CELEX ID: 32016R0438

--- ENGLISH ---

Document:
24.3.2016
EN
Official Journal of the European Union
L 78/11
COMMISSION DELEGATED REGULATION (EU) 2016/438
of 17 December 2015
supplementing Directive 2009/65/EC of the European Parliament and of the Council with regard to obligations of depositaries
(Text with EEA relevance)
THE EUROPEAN COMMISSION,
Having regard to the Treaty on the Functioning of the European Union,
Having regard to Directive 2009/65/EC of the European Parliament and of the Council of 13 July 2009 on the coordination of laws, regulations and administrative provisions relating to undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS) 
(
1
)
, and in particular Article 26b thereof,
Whereas:
(1)
It is important to ensure that the objectives of Directive 2009/65/EC are achieved uniformly throughout the Member States to enhance the integrity of the internal market and offer legal certainty for its participants, including retail and institutional investors, competent authorities and other stakeholders. The form of a Regulation ensures a coherent framework for all market operators and is the best possible guarantee for a level playing field, uniform conditions of competition and the common appropriate standard of investor protection. Furthermore, it ensures the direct applicability of detailed uniform rules concerning the operation of undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS) and depositaries, which by their nature are directly applicable and therefore require no further transposition at national level. Adopting a Regulation also ensures that the relevant amendments to Directive 2009/65/EC, as introduced by Directive 2014/91/EU of the European Parliament and of the Council 
(
2
)
, may all be applied from the same date in all Member States.
(2)
Directive 2009/65/EC lays down an extensive set of requirements regarding depositaries' duties, delegation arrangements, and the liability regime for UCITS assets under custody in order to ensure a high standard of investor protection, that takes into account that UCITS is a retail investment scheme. Specific rights and obligations of the depositary, the management company and the investment company should therefore be set out clearly. The written contract should comprise all details necessary for the appropriate safe-keeping of all UCITS' assets by the depositary or a third party to whom safekeeping functions are delegated in accordance with Directive 2009/65/EC for the depositary to properly fulfil its oversight and control functions.
(3)
In order to allow the depositary to assess and monitor custody and insolvency risk, the written contract should provide sufficient detail on the categories of financial instruments in which the UCITS may invest and cover the geographical regions in which the UCITS plans to invest. The contract should also contain details of an escalation procedure in order to specify the circumstances, notification obligations and the steps to be taken by a depositary's staff member, at any level of its organisational structure, in relation to any detected discrepancies, including notification to the management company or the investment company or/and competent authorities, as required by this Regulation. Therefore, the depositary should alert the management company or the investment company of any material risk identified in a particular market's settlement system. The termination of the contract should reflect the fact that it represents the depositary's last resort when not satisfied that assets are sufficiently protected. It should also prevent moral hazard whereby the UCITS would make investment decisions irrespective of custody risks on the basis that the depositary would be liable. In order to maintain a high standard of investor protection, the requirement laying down the details for the monitoring of third parties should be applied in relation to the whole custody chain.
(4)
In order to ensure that the depositary is able to conduct its duties, it is necessary to clarify the tasks provided for in Article 22(3) of Directive 2009/65/EC, and in particular the second layer controls to be undertaken by the depositary. Such tasks should not prevent the depositary from conducting 
ex-ante
 verifications in agreement with the UCITS where it deems appropriate. In order to ensure that it is able to conduct its duties, the depositary should establish its own escalation procedure to address situations where discrepancies have been detected. That procedure should ensure the notification of the competent authorities of any material breaches. The oversight responsibilities of the depositary towards third parties should be without prejudice to the responsibilities incumbent on the UCITS under Directive 2009/65/EC.
(5)
The depositary should check that there is consistency between the number of units issued and the subscription proceeds received. Moreover, to ensure that payments made by investors upon subscription have been received, the depositary should further ensure that another reconciliation is conducted between the subscription orders and the subscription proceeds. The same reconciliation should be performed with regard to redemption orders. The depositary should also verify that the number of units in the UCITS' accounts matches the number of outstanding units in the UCITS' register. The depositary should adapt its procedures accordingly, taking into account the flow of subscriptions and redemptions.
(6)
The depositary should take all necessary steps to ensure that appropriate valuation policies and procedures for the assets of the UCITS are effectively implemented, through the performance of sample checks or by comparing the consistency of the change in the net asset value (NAV) calculation over time with that of a benchmark. When setting up its procedures, the depositary should have a clear understanding of the valuation methodologies used by the UCITS to value the UCITS' assets. The frequency of such checks should be consistent with the frequency of the UCITS' asset valuation.
(7)
By virtue of its obligation of oversight under Directive 2009/65/EC, the depositary should set up a procedure to verify on an 
ex post
 basis the UCITS' compliance with applicable law and regulations and its rules and instruments of incorporation. This should cover areas such as checking that the UCITS' investments are consistent with its investment strategies as described in the UCITS' rules and offering documents and ensuring that the UCITS does not breach its investment restrictions. The depositary should monitor the UCITS' transactions and investigate any unusual transaction. If the limits or restrictions set out in the applicable law or regulations or the UCITS rules and instruments of incorporation are breached, the depositary should act promptly to reverse the transaction that is in breach of those laws, regulations or rules.
(8)
The depositary should ensure that the income of the UCITS is calculated accurately in accordance with Directive 2009/65/EC. In order to achieve this, the depositary has to ensure that the income calculation and distribution is appropriate and, where it identifies an error, that the UCITS takes appropriate remedial action. Once the depositary has ensured this, it should verify the completeness and accuracy of the income distribution.
(9)
In order for the depositary to have a clear overview of all inflows and outflows of cash of the UCITS in all instances, the UCITS should ensure that the depositary receives without undue delay accurate information related to all cash flows, including from any third party with which an UCITS' cash account is opened.
(10)
In order for the UCITS' cash flows to be properly monitored, the depositary should ensure that there are procedures in place and that they are effectively implemented to appropriately monitor the UCITS' cash flows and that those procedures are periodically reviewed. In particular, the depositary should look into the reconciliation procedure to satisfy itself that the procedure is suitable for the UCITS and performed at appropriate intervals taking into account the nature, scale and complexity of the UCITS. Such a procedure should for example compare one by one each cash flow as reported in the bank account statements with the cash flows recorded in the UCITS' accounts. Where reconciliations are performed on a daily basis as for most UCITS, the depositary should perform its reconciliation also on a daily basis. The depositary should in particular monitor the discrepancies highlighted by the reconciliation procedures and the corrective measures taken in order to notify without undue delay the UCITS of any anomaly which has not been remedied and to conduct a full review of the reconciliation procedures. Such a review should be performed at least once a year. The depositary should also identify on a timely basis significant cash flows and in particular those which could be inconsistent with the UCITS' operations, such as changes in positions in UCITS' assets or subscriptions and redemptions, and it should receive periodically cash account statements and check the consistency of its own records of cash positions with those of the UCITS. The depositary should keep its record up to date in accordance with Article 22(5)(b) of Directive 2009/65/EC.
(11)
The depositary has to ensure that all payments made by or on behalf of investors upon the subscription of shares or units of an UCITS have been received and booked in one or more cash accounts in accordance with Directive 2009/65/EC. The UCITS should therefore ensure that the depositary is provided with the relevant information it needs to properly monitor the receipt of investors' payments. The UCITS has to ensure that the depositary obtains this information without undue delay when the third party receives an order to redeem or issue units of an UCITS. The information should therefore be transmitted at the close of the business day from the entity which is responsible for the subscription and redemption of units of an UCITS to the depositary in order to avoid any misuse of investors' payments.
(12)
The depositary should hold in custody all financial instruments of the UCITS that could be registered or held in an account directly or indirectly in the name of the depositary or a third party to whom safekeeping functions are delegated, notably at the level of the central securities depositary. In addition the depositary should hold in custody those financial instruments that are only directly registered with the issuer itself or its agent in the name of the depositary or a third party to whom safekeeping functions are delegated. Those financial instruments that in accordance with applicable national law are only registered in the name of the UCITS with the issuer or its agent should not be held in custody. All financial instruments which could be physically delivered to the depositary should be held in custody. Provided that the conditions on which financial instruments are to be held in custody are fulfilled, financial instruments which are provided as collateral to a third party or are provided by a third party for the benefit of the UCITS have to be held in custody too by the depositary itself or by a third party to whom safekeeping functions are delegated as long as they are owned by the UCITS.
(13)
Financial instruments which are held in custody should be subject to due care and protection at all times. To ensure that the custody risk is properly assessed, in exercising due care, clear obligations should be established for the depositary, which should in particular know what third parties constitute the custody chain ensure that the due-diligence and segregation obligations have been maintained throughout the whole custody chain, ensure that it has an appropriate right of access to the books and records of third parties to whom safekeeping functions are delegated, ensure compliance with the requirements of due-diligence and segregation, with the documents and make those documents available to the management company or the investment company.
(14)
The depositary should at all times have a comprehensive overview of all assets that are not financial instruments to be held in custody. Those assets would be subject to the obligation to verify the ownership and maintain a record under Directive 2009/65/EC. Examples of such assets are physical assets which do not qualify as financial instruments under Directive 2009/65/EC or could not be physically delivered to the depositary, financial contracts such as certain derivatives and cash deposits.
(15)
To ensure a sufficient degree of certainty that the UCITS is indeed the owner of the assets, the depositary should make sure it receives all information it deems necessary to be satisfied that the UCITS holds the ownership right over the asset. That information could be a copy of an official document evidencing that the UCITS is the owner of the asset or any formal and reliable evidence that the depositary considers appropriate. If necessary, the depositary should request additional evidence from the UCITS or as the case may be from a third party.
(16)
The depositary should also keep a record of all assets for which it is satisfied that the UCITS holds ownership. It may set up a procedure to receive information from third parties, whereby procedures which ensure that the assets could not be transferred without the depositary or the third party to whom safekeeping functions are delegated having been informed of such transactions.
(17)
When delegating safekeeping functions to a third party in accordance with Article 22a of Directive 2009/65/EC, the depositary is required to implement and apply an appropriate and documented procedure to ensure that the delegate complies with the requirements of Article 22a(3) of that Directive at all times. In order to ensure a sufficient level of protection of assets, it is necessary to set out certain principles that should be applied in relation to the delegation of safekeeping functions.
(18)
Those principles should not be taken to be exhaustive, either in terms of setting out all details of the depositary's exercise of due skill, care and diligence, or in terms of setting out all the steps that a depositary should take in relation to those principles themselves. The obligation to monitor on an ongoing basis the third party, to whom safekeeping functions have been delegated should consist of verifying that the third party correctly performs all the delegated functions and complies with the delegation contract and other legal requirements such as independence requirements and prohibition of reuse. The depositary should also review elements assessed during the selection and appointment process and compare them with the development of the market. The depositary should at all times be in a position to appropriately assess the risks related to the decision to entrust assets to the third party. The frequency of the review should be adapted so as to always remain consistent with market conditions and associated risks. For the depositary to effectively respond to a possible insolvency of the third party, it should undertake contingency planning, including the possible selection of alternative providers as may be relevant. While such measures may reduce the custody risk faced by a depositary, they do not alter reduce the obligation to return the financial instruments or pay the corresponding amount should they be lost, which depends on whether or not the requirements of Article 24 of Directive 2009/65/EC are fulfilled.
(19)
In order to be satisfied that UCITS assets and UCITS rights are protected against a third party insolvency, the depositary has to understand the insolvency law of the third country where a third party is located and ensure the enforceability of their contractual relation. Before delegating the safekeeping functions to a third party located outside of the Union, the depositary has to receive an independent legal opinion on the enforceability of the contractual arrangement with the third party under the applicable insolvency law and case law of the country the third party is located in, in order to ensure that the contractual arrangement is enforceable also in case of insolvency of the third party. A depositary's duty to assess the regulatory and legal framework of the third country also includes the reception of the independent legal opinion assessing insolvency law and case law of the third country where that third party is located. Those opinions may be combined, as the case may be, or issued for each jurisdiction by relevant industry federations or law firms for the benefit of several depositaries.
(20)
The contractual arrangement with the selected third party to whom the safekeeping functions are delegated should contain an early termination clause, as it is necessary for the depositary to be in position to terminate that contractual relationship in cases where the law or case law of a third country changes in such a way that the protection of the UCITS' assets is no longer ensured. In those cases the depositary has to notify the management company or the investment company thereof. The management company or the investment company has to notify its competent authorities and take all necessary measures which are in the best interest of the UCITS and its investors. The notification of the competent authorities about the increased custody and insolvency risk to UCITS' assets in a third country should not discharge the depositary or the management company or the investment company from their duties and obligations laid down in Directive 2009/65/EC.
(21)
When delegating safekeeping functions, the depositary should ensure that the requirements of Article 22a(3)(c) of Directive 2009/65/EC are fulfilled and that the assets of the UCITS clients of the depositary are properly segregated. This obligation should particularly ensure that assets of the UCITS are not lost due to insolvency of the third party to whom safekeeping functions are delegated and that assets of UCITS are not reused by the third party on its own account. Furthermore, the depositary should be allowed to prohibit temporary deficits in client assets, use buffers or put in place arrangements prohibiting the use of a debit balance for one client to offset a credit balance for another. While such measures may reduce the custody risk faced by a depositary when delegating safekeeping functions, they do not alter the obligation to return the financial instruments or pay the corresponding amount where these are lost, which depends on whether or not the requirements of Directive 2009/65/EC are fulfilled.
(22)
Before and during the delegation of safekeeping functions, the depositary should ensure, by means of its pre-contractual and contractual arrangements, that the third party takes measures and puts in place arrangements to ensure that the UCITS assets are protected from distribution among or realisation for the benefit of creditors of the third party itself. Directive 2009/65/EC requires all Member States to bring their relevant insolvency laws in line with this requirement. It is therefore necessary that the depositary obtain independent information about the applicable insolvency laws and case law of a third country where the UCITS' assets are required to be held.
(23)
The depositary's liability under the second subparagraph of Article 24(1) of Directive 2009/65/EC is triggered in the event of the loss of a financial instrument held in custody by the depositary itself or by a third party to whom the safekeeping has been delegated, provided that the depositary does not demonstrate that the loss results from an external event beyond reasonable control, the consequences of which would have been unavoidable despite all reasonable efforts to the contrary. That loss should be distinguished from an investment loss for investors resulting from a decrease in the value of assets as a consequence of an investment decision.
(24)
For a loss to give rise to a depositary's liability, it has to be definitive, without prospect of recovering the financial asset. Thus, situations where a financial instrument is only temporarily unavailable or frozen should not count as losses within the meaning of Article 24 of Directive 2009/65/EC. In contrast, three types of situations can be identified where the loss should be deemed to be definitive: where the financial instrument no longer exists or never existed; where the financial instrument exists but the UCITS has definitively lost its right of ownership over it; and where the UCITS has the ownership right but can no longer transfer title of or create limited property rights in the financial instrument on a permanent basis.
(25)
A financial instrument is deemed no longer to exist for instance when it has disappeared following an accounting error that cannot be corrected, or if it never existed, when the UCITS' ownership was registered on the basis of falsified documents. Situations where the loss of financial instruments is caused by fraudulent conduct should be deemed a loss.
(26)
No loss can be ascertained when the financial instrument has been substituted by or converted into another financial instrument, in situations where shares are cancelled and replaced by the issue of new shares in a company reorganisation. The UCITS should not be considered as permanently deprived of its right of ownership over the financial instrument if it has legitimately transferred ownership to a third party. Consequently, where there is a distinction between the legal ownership and the beneficial ownership of assets, the definition of loss should refer to loss of the beneficial ownership right.
(27)
Only in the case of an external event beyond the control of the depositary, the consequences of which are unavoidable despite all reasonable efforts to the contrary, may the depositary avoid to be held liable under Article 24 of Directive 2009/65/EC. The cumulative fulfilment of those conditions should be proven by the depositary in order for it to be discharged of liability, and a procedure should be laid down to be followed for that purpose.
(28)
It should first be determined whether the event which led to the loss was external. The depositary's liability should not be affected by the delegation of safekeeping functions and therefore an event should be deemed external if it does not occur as a result of any act or omission of the depositary or the third party to whom the safekeeping of financial instruments held in custody has been delegated. Then, it should be assessed whether the event is beyond the depositary's control, by verifying that there was nothing a prudent depositary could reasonably have done to prevent the occurrence of the event. Under these steps both natural events and acts of a public authority may be considered as external events beyond reasonable control. In contrast, a loss caused by failure to apply the segregation requirements laid down in Article 21(11)(d)(iii) of Directive 2009/65/EC or the loss of assets because of disruption in the third party's activity in relation to its insolvency cannot be seen as being external events beyond reasonable control.
(29)
Finally, the depositary should prove that the loss could not have been avoided despite all reasonable efforts to the contrary. In this context, the depositary should inform the management company or the investment company and take appropriate action depending on the circumstances. For instance, in a situation where the depositary believes the only appropriate action is to dispose of the financial instruments, the depositary should duly inform the management company or the investment company, which must in turn instruct the depositary in writing whether to continue holding the financial instruments or to dispose of them. Any instruction to the depositary to continue holding the assets should be reported to the UCITS' investors without undue delay. The management company or the investment company should give due consideration to the depositary's recommendations. Depending on the circumstances, if the depositary remains concerned that the standard of protection of the financial instrument is not sufficient, despite repeated warnings, it should consider further possible action, such as termination of the contract provided the UCITS is given a period of time to find another depositary in accordance with national law.
(30)
Investor protection safeguards within the depositary regime need to take into account possible interconnections between the depositary and the management or the investment company such as those arising from common or affiliated management or cross-shareholdings. Those interconnections, where and to the extent permitted under national law, could give rise to the conflict of interests represented by risk of fraud (unreported irregularities to the competent authorities to avoid bad reputation), legal recourse risk (reluctance or avoidance to take legal steps against the depositary), selection bias (the choice of the depositary not based on quality and price), insolvency risk (lower standards in asset segregation or attention to the depositary's solvency) or single group exposure risk (intragroup investments).
(31)
The operational independence of the management company or of the investment company and the depositary, including situations where safekeeping functions have been delegated, provides additional safeguards that ensure investor protection without undue costs by raising behavioural standards of the entities that belong to the same group or that are otherwise linked. The requirements for operational independence should address material elements such as identity or personal links of managers, employees or persons discharging supervisory functions towards other entities or companies in the group, including situations where such persons are affiliated.
(32)
To ensure proportionate treatment, where the management company or the investment company and depositary belong to the same group, at least one third of the members or two persons on the bodies in charge of the supervisory functions or on the management bodies which are also in charge of the supervisory functions, whichever is lower, should be independent.
(33)
As regards corporate governance, the specific features of both one-tier system, where a company is governed by one corporate body that undertakes both the management and supervisory functions, and two-tier system, where the board of directors and the supervisory board exist side by side, should be reflected.
(34)
In order to allow competent authorities, UCITS and depositaries to adapt to the new provisions contained in this Regulation so that those provisions can be applied in an efficient and effective manner, it is appropriate to defer the date of application of this Regulation by 6 months from its date of entry into force.
(35)
The measures provided for in this Regulation are in accordance with the opinion of the expert group of the European Securities Committee,
HAS ADOPTED THIS REGULATION:
CHAPTER 1
DEFINITIONS AND DETAILS OF THE WRITTEN CONTRACT
(Article 22(2) of Directive 2009/65/EC)
Article 1
Definitions
For the purpose of this Regulation, the following definitions shall apply:
(a)
‘link’ means a situation in which two and more natural or legal persons are either linked by a direct or indirect holding in an undertaking which represents 10 % or more of the capital or of the voting rights or which makes it possible to exercise a significant influence over the management of the undertaking in which that holding subsists;
(b)
‘group link’ means a situation in which two or more undertakings or entities belong to the same group within the meaning of Article 2(11) of Directive 2013/34/EU of the European Parliament and of the Council 
(
3
)
 or international accounting standards adopted in accordance with Regulation (EC) No 1606/2002 of the European Parliament and of the Council 
(
4
)
.
Article 2
Contract for the appointment of a depositary
1.   The contract evidencing the appointment of the depositary in accordance with Article 22(2) of Directive 2009/65/EC shall be drawn up between, on the one hand, the depositary and, on the other hand, the investment company or the management company for each of the common funds that the management company manages.
2.   The contract shall include at least the following elements:
(a)
a description of the services to be provided by the depositary and the procedures to be adopted by the depositary for each type of assets in which the UCITS may invest and which are entrusted to the depositary;
(b)
a description of the way in which the safekeeping and oversight functions are to be performed depending on the types of assets and the geographical regions in which the UCITS plans to invest, including in respect to the safekeeping duties, country lists and procedures for adding or withdrawing countries from the lists. This shall be consistent with the information provided in the UCITS rules, instruments of incorporation and offering documents regarding the assets in which the UCITS may invest;
(c)
the period of validity and the conditions for amendment and termination of the contract, including the situations which could lead to the termination of the contract and details regarding the termination procedure and the procedures by which the depositary send all relevant information to its successor;
(d)
the confidentiality obligations applicable to the parties in accordance with relevant laws and regulations. Those obligations shall not impair the ability of competent authorities to have access to the relevant documents and information;
(e)
the means and procedures by which the depositary transmits to the management company or the investment company all relevant information that it needs in order to perform its duties, including the exercise of any rights attached to assets, and to allow the management company or the investment company to have a timely and accurate overview of the accounts of the UCITS;
(f)
the means and procedures by which the management company or the investment company transmits all relevant information or ensures the depositary has access to all the information it needs to fulfil its duties, including the procedures ensuring that the depositary will receive information from other parties appointed by the management company or the investment company;
(g)
the procedures to be followed when an amendment to the UCITS rules, instruments of incorporation or offering documents is being considered, detailing the situations in which the depositary is to be informed, or where the prior agreement of the depositary is needed to proceed with the amendment;
(h)
all necessary information that needs to be exchanged between the investment company or the management company, or a third party acting on behalf of the UCITS on the one hand, and the depositary, on the other hand, related to the sale, subscription, redemption, issue, cancellation and re-purchase of units of the UCITS;
(i)
all necessary information that needs to be exchanged between the investment company or the management company, or a third party acting on behalf of the UCITS and the depositary related to the performance of the depositary's duties;
(j)
where parties to the contract envisage appointing third parties to carry out parts of their respective duties, a commitment to provide, on a regular basis, details of any third party appointed and, upon request, information on the criteria used to select the third party and the steps envisaged to monitor the activities carried out by the selected third party;
(k)
information on the tasks and responsibilities of the parties to the contract in respect of obligations relating to the prevention of money laundering and the financing of terrorism;
(l)
information on all cash accounts opened in the name of the investment company or of the management company acting on behalf of the UCITS and the procedures ensuring that the depositary will be informed when any new account is opened;
(m)
details regarding the depositary's escalation procedures, including the identification of the persons to be contacted within the management company or the investment company by the depositary when it launches such a procedure;
(n)
a commitment by the depositary to notify that the segregation of assets is no longer sufficient to ensure protection from insolvency of a third party, to whom safekeeping has been delegated in accordance with Article 22a of Directive 2009/65/EC in a specific jurisdiction;
(o)
the procedures ensuring that the depositary, in respect of its duties, has the ability to enquire into the conduct of the management company or the investment company and to assess the quality of information received, including by way of having access to the books of the management company or the investment company and by way of on-site visits;
(p)
the procedures ensuring that the management company or the investment company are enabled to review the performance of the depositary in respect of the depositary's duties.
The details of the means and procedures set out in points (a) to (p) shall be described in the contract appointing the depositary and any subsequent amendment to the contract.
3.   The parties may agree to transmit all or part of the information that flows between them electronically provided that proper recording of such information is ensured.
4.   Unless otherwise provided by national law, there shall be no obligation to enter into a specific written contract for each common fund.
The management company and the depositary may enter into a single contract agreement listing the common funds managed by that management company to which the contract applies.
5.   The contract evidencing the appointment of the depositary and any subsequent agreement shall indicate the law applicable to the contract.
CHAPTER 2
DEPOSITARY FUNCTIONS, DUE DILIGENCE DUTIES, SEGREGATION OBLIGATION AND INSOLVENCY PROTECTION
(Article 22(3), (4) and (5) and Article 22a(2)(c) and (d) of Directive 2009/65/EC)
Article 3
Oversight duties — general requirements
1.   At the time of its appointment, a depositary shall assess the risks associated with the nature, scale and complexity of the investment policy and strategy of the UCITS' and with the organisation of the management company or the investment company. On the basis of that assessment, the depositary shall devise oversight procedures which are appropriate to the UCITS and the assets in which it invests and which are then implemented and applied. Those procedures shall be regularly updated.
2.   In performing its oversight duties under Article 22(3) of Directive 2009/65/EC, a depositary shall perform 
ex post
 controls and verifications of processes and procedures that are under the responsibility of the management company or the investment company or an appointed third party. The depositary shall in all circumstances ensure that an appropriate verification and reconciliation procedure exists which is implemented and applied and frequently reviewed. The management company or the investment company shall ensure that all instructions related to the UCITS' assets and operations are sent to the depositary, so that the depositary is able to perform its own verification or reconciliation procedure.
3.   A depositary shall establish a clear and comprehensive escalation procedure to deal with situations where potential discrepancies are detected in the course of its oversight duties, the details of which shall be made available to the competent authorities of the management company or the investment company upon request.
4.   The management company or the investment company shall provide the depositary, upon commencement of its duties and on an ongoing basis thereafter, with all the relevant information it needs in order to comply with its obligations pursuant to Article 22(3) of Directive 2009/65/EC including information to be provided to the depositary by third parties.
The management company or the investment company shall particularly ensure that the depositary is able to have access to the books and perform on-site visits on premises of the management company or the investment company and of any service provider appointed by the management company or the investment company, or to review reports and statements of recognised external certifications by qualified independent auditors or other experts in order to ensure the adequacy and relevance of the procedures in place.
Article 4
Duties regarding subscription and redemptions
1.   A depositary shall be deemed to comply with the requirements set out in point (a) of Article 22(3) of Directive 2009/65/EC where it ensures that the management company or the investment company has established, implements and applies an appropriate and consistent procedure to:
(a)
reconcile the subscription orders with the subscription proceeds, and the number of units issued with the subscription proceeds received by the UCITS;
(b)
reconcile the redemption orders with the redemptions paid, and the number of units cancelled with the redemptions paid by the UCITS;
(c)
verify on a regular basis that the reconciliation procedure is appropriate.
For the purpose of points (a), (b) and (c), the depositary shall in particular regularly check that there is consistency between the total number of units in the UCITS' accounts and the total number of outstanding units that appear in the UCITS' register.
2.   A depositary shall ensure and regularly check that the procedures regarding the sale, issue, repurchase, redemption and cancellation of units of the UCITS comply with the applicable national law and with the UCITS rules or instruments of incorporation and verify that those procedures are effectively implemented.
3.   The frequency of the depositary's checks shall be consistent with the flow of subscriptions and redemptions.
Article 5
Duties regarding the valuation of units
1.   A depositary shall be deemed to comply with the requirements set out in point (b) of Article 22(3) of Directive 2009/65/EC where it puts in place procedures to:
(a)
verify on an ongoing basis that appropriate and consistent procedures are established and applied for the valuation of the assets of the UCITS in compliance with the applicable national law as laid down in Article 85 of Directive 2009/65/EC and with the UCITS rules or instruments of incorporation;
(b)
ensure that the valuation policies and procedures are effectively implemented and periodically reviewed.
2.   The depositary, shall conduct the verifications referred to in paragraph 1 at a frequency consistent with the frequency of the UCITS' valuation policy as defined in the national law adopted in accordance with Article 85 of Directive 2009/65/EC, and with the UCITS rules or instruments of incorporation.
3.   Where a depositary considers that the calculation of the value of the units of the UCITS has not been performed in compliance with applicable law or the UCITS rules or with instruments of incorporation, it shall notify the management company or the investment company and ensure that timely remedial action is taken in the best interest of the investors in the UCITS.
Article 6
Duties regarding the carrying out of the UCITS' instructions
A depositary shall be deemed to comply with the requirements set out in point (c) of Article 22(3) of Directive 2009/65/EC where it establishes and implements at least:
(a)
appropriate procedures to verify that instructions of the management company or the investment company comply with applicable laws and regulations and with the UCITS' rules and instruments of incorporation;
(b)
an escalation procedure where the UCITS has breached one of the limits or restrictions referred to in second subparagraph.
For the purposes of point (a), the depositary shall in particular monitor the UCITS' compliance with investment restrictions and leverage limits to which the UCITS is subject. The procedures referred to in point (a) shall be proportionate to the nature, scale and complexity of the UCITS.
Article 7
Duties regarding the timely settlement of transactions
1.   A depositary shall be deemed to comply with the requirements set out in point (d) of Article 22(3) of Directive 2009/65/EC where it establishes a procedure to detect any situation where consideration in transactions involving the assets of the UCITS is not remitted to the UCITS within the usual time limits, to notify the management company or the investment company accordingly and, where the situation has not been remedied, to request the restitution of the assets from the counterparty where possible.
2.   Where transactions do not take place on a regulated market, the depositary shall carry out its duties pursuant to paragraph 1 taking into account the conditions attached to these transactions.
Article 8
Duties related to the UCITS' income calculation and distribution
1.   A depositary shall be deemed to comply with the requirements set out in point (e) of Article 22(3) of Directive 2009/65/EC where it:
(a)
ensures that the net income calculation is applied in accordance with the UCITS rules, instruments of incorporation and applicable national law every time income is to be distributed;
(b)
ensures that appropriate measures are taken where the UCITS' auditors have expressed reserves on the annual financial statements. The management company or the investment company shall provide the depositary with all information on reserves expressed on the financial statements;
(c)
checks the completeness and accuracy of dividend payments, every time income is to be distributed.
2.   Where a depositary considers that the income calculation has not been applied in compliance with applicable law or with the UCITS rules or instruments of incorporation, it shall notify the management company or the investment company and ensure that timely remedial action has been taken in the best interest of the UCITS' investors.
Article 9
Cash monitoring — general requirements
1.   Where a cash account is maintained or opened at an entity referred to in point (b) of Article 22(4) of Directive 2009/65/EC in the name of the investment company or of the management company acting on behalf of the UCITS, the management company or the investment company shall ensure that the depositary is provided, upon commencement of its duties and on an ongoing basis, with all relevant information necessary for having a clear overview of all UCITS' cash flows so that the depositary is able to comply with its obligations.
2.   Upon the depositary's appointment the investment company or the management company shall inform the depositary of all existing cash accounts opened in the name of the investment company, or the management company acting on behalf of the UCITS.
3.   The investment company or the management company shall ensure that the depositary is provided with all information related to the opening of any new cash account by the investment company, or the management company acting on behalf of the UCITS.
Article 10
Monitoring of the UCITS' cash flows
1.   A depositary shall be deemed to comply with the requirements set out in Article 22(4) of Directive 2009/65/EC where it ensures effective and proper monitoring of the UCITS' cash flows and, in particular, it at least:
(a)
ensures that all cash of the UCITS is booked in accounts opened with either a central bank or a credit institution authorised in accordance with Directive 2013/36/EU of the European Parliament and of the Council 
(
5
)
 or a credit institution authorised in a third country, where cash accounts are required for the purposes of the UCITS' operations, provided that the prudential supervisory and regulatory requirements applied to credit institutions in that third country are considered by the competent authority of the UCITS home Member State as at least equivalent to those applied in the Union;
(b)
implements effective and proper procedures to reconcile all cash flow movements and performs such reconciliations on a daily basis, or, in case of infrequent cash movements, when such cash flow movements occur;
(c)
implements appropriate procedures to identify at the close of each business day significant cash flows and cash flows which could be inconsistent with UCITS' operations;
(d)
reviews periodically the adequacy of those procedures, including through a full review of the reconciliation process at least once a year, and ensures that the cash accounts opened in the name of the investment company or in the name of the management company acting on behalf of the UCITS or in the name of the depositary acting on behalf of the UCITS are included in the reconciliation process;
(e)
monitors on an ongoing basis the outcomes of the reconciliations and the actions taken as a result of any discrepancies identified by the reconciliation procedures, and notifies the management company or the investment company if a discrepancy has not been corrected without undue delay and also the competent authorities if the situation cannot be corrected;
(f)
checks that there is consistency between its own records of cash positions and those of the UCITS.
For the purposes of assessing the equivalence of prudential supervisory and regulatory requirements applied to credit institutions of a third country referred to in point (a), competent authorities shall take into account the implementing acts adopted by the Commission pursuant to Article 107(4) of Regulation (EU) No 575/2013 of the European Parliament and of the Council 
(
6
)
.
2.   The management company or the investment company shall ensure that all instructions and information related to a cash account opened with a third party are sent to the depositary, to enable the depositary to perform its own reconciliation procedure.
Article 11
Duties regarding payments upon the subscriptions
A management company or an investment company shall ensure that the depositary is provided with information about payments made by or on behalf of investors upon the subscription of units of an UCITS at the close of each business day on which the investment company or the management company acting on behalf of the UCITS, or a party acting on behalf of UCITS, such as a transfer agent, receives such payments or an order from the investor. The management company or the investment company shall ensure that the depositary receives all other relevant information it needs to make sure that the payments are booked in cash accounts opened in the name of the investment company or in the name of the management company acting on behalf of the UCITS or in the name of the depositary in accordance with Article 22(4) of Directive 2009/65/EC.
Article 12
Financial instruments to be held in custody
1.   Financial instruments belonging to the UCITS which are not able to be physically delivered to the depositary shall be included in the scope of the custody duties of the depositary where all of the following requirements are met:
(a)
they are financial instruments referred to in points (a) to (e) and (h) of Article 50(1) of Directive 2009/65/EC or transferable securities which embed derivatives as referred to in the fourth subparagraph of Article 51(3) of Directive 2009/65/EC;
(b)
they are capable of being registered or held in a securities account directly or indirectly in the name of the depositary.
2.   Financial instruments which, in accordance with applicable national law, are only directly registered in the name of the UCITS with the issuer itself or its agent, such as a registrar or a transfer agent, shall not be held in custody.
3.   Financial instruments belonging to the UCITS which are able to be physically delivered to the depositary shall in all cases be included in the scope of the custody duties of the depositary.
Article 13
Safekeeping duties with regard to assets held in custody
1.   A depositary shall be deemed to comply with the requirements set out in point (a) of Article 22(5) of Directive 2009/65/EC with respect to financial instruments to be held in custody where it ensures that:
(a)
the financial instruments are properly registered in accordance with Article 22(5)(a)(ii) of Directive 2009/65/EC;
(b)
records and segregated accounts are maintained in a way that ensures their accuracy, and in particular record the correspondence with the financial instruments and cash held for UCITS;
(c)
reconciliations are conducted on a regular basis between the depositary's internal accounts and records and those of any third party to whom safekeeping has been delegated in accordance with Article 22a of Directive 2009/65/EC;
(d)
due care is exercised in relation to the financial instruments held in custody in order to ensure a high standard of investor protection;
(e)
all relevant custody risks throughout the custody chain are assessed and monitored and the management company or the investment company is informed of any material risk identified;
(f)
adequate organisational arrangements are introduced to minimise the risk of loss or diminution of the financial instruments, or of rights in connection with those financial instruments as a result of fraud, poor administration, inadequate registering or negligence;
(g)
the UCITS's ownership right or the ownership right of the management company acting on behalf of the UCITS over the assets is verified.
2.   Where a depositary has delegated its safekeeping functions, with regard to assets held in custody, to a third party in accordance with Article 22a of Directive 2009/65/EC, it shall remain subject to the requirements of points (b) to (e) of paragraph 1 of this Article. The depositary shall also ensure that the third party complies with the requirements of points (b) to (g) of paragraph 1 of this Article.
Article 14
Safekeeping duties regarding ownership verification and record keeping
1.   The management company or the investment company shall provide the depositary, upon commencement of its duties and on an ongoing basis thereafter, with all relevant information it needs to comply with its obligations pursuant to point (b) of Article 22(5) of Directive 2009/65/EC, and ensure that the depositary is provided with all relevant information by third parties.
2.   A depositary shall be deemed to comply with the requirements set out in point (b) of Article 22(5) of Directive 2009/65/EC where it at least:
(a)
has access without undue delay to all relevant information it needs in order to perform its ownership verification and record-keeping duties, including relevant information to be provided to the depositary by third parties;
(b)
possesses sufficient and reliable information for it to be satisfied of the UCITS' ownership right over the assets;
(c)
maintains a record of those assets for which it is satisfied that the UCITS holds the ownership by:
(i)
registers in its records, in the name of the UCITS, assets, including their respective notional amounts, for which it is satisfied that the UCITS holds the ownership;
(ii)
is able to provide at any time a comprehensive and up-to-date inventory of the UCITS' assets, including their respective notional amounts.
For the purposes of point (c)(ii) of this paragraph, the depositary shall ensure it has procedures in place so that registered assets cannot be assigned, transferred, exchanged or delivered without the depositary or the third party to whom the safekeeping has been delegated in accordance with Article 22a of Directive 2009/65/EC having been informed of such transactions. The depositary shall have access without undue delay to documentary evidence of each transaction and position from the relevant third party. The management company or the investment company shall ensure that the relevant third party provides the depositary without undue delay with certificates or other documentary evidence every time there is a sale or acquisition of assets or a corporate action resulting in the issue of financial instruments and at least once a year.
3.   A depositary shall ensure that the management company or the investment company has and implements appropriate procedures to verify that the assets acquired by the UCITS are appropriately registered in the name of the UCITS, and shall check the consistency between the positions in the UCITS records and the assets for which the depositary is satisfied that the UCITS holds ownership. The management company or the investment company shall ensure that all instructions and relevant information related to the UCITS' assets are sent to the depositary to enable the depositary to perform its own verification or reconciliation procedure.
4.   A depositary shall set up and implement an escalation procedure for situations where a discrepancy is detected including notification of the management company or the investment company and of the competent authorities if the situation cannot be corrected.
Article 15
Due diligence
1.   A depositary shall be deemed to comply with the requirements set out in point (c) of Article 22a(2) of Directive 2009/65/EC where it implements and applies an appropriate documented due diligence procedure for the selection and ongoing monitoring of the third party, to whom safekeeping functions are to be or have been delegated in accordance with Article 22a of that Directive. That procedure shall be reviewed regularly and, at least, once a year.
2.   When selecting and appointing a third party to whom safekeeping functions are to be delegated in accordance with Article 22a of Directive 2009/65/EC, a depositary shall exercise all due skill, care and diligence to ensure that entrusting financial instruments to that third party provides an adequate standard of protection. The depositary shall at least:
(a)
assess the regulatory and legal framework, including country risk, custody risk and the enforceability of the contract entered into with that third party. That assessment shall in particular enable the depositary to determine the implications of a potential insolvency of the third party for the assets and rights of the UCITS;
(b)
ensure that the assessment of the enforceability of the contractual provisions referred to in point (a), where the third party is located in a third country, is based on the legal advice of a natural or legal person independent from the depositary or that third party;
(c)
assess whether the third party's practice, procedures and internal controls are adequate to ensure that the assets of the UCITS are subject to a high standard of care and protection;
(d)
assess whether the third party's financial strength and reputation are consistent with the tasks delegated. That assessment shall be based on information provided by the potential third party as well as other data and information;
(e)
ensure that the third party has the operational and technological capabilities to perform the delegated safekeeping tasks with a high degree of protection and security.
3.   A depositary shall exercise all due skill, care and diligence in the periodic review and ongoing monitoring to ensure that the third party continues to comply with the criteria provided for in paragraph 2 and the conditions set out in points (a) to (e) of paragraph 3 of Article 22a of Directive 2009/65/EC, and shall at least:
(a)
monitor the third party's performance and its compliance with the depositary's standards;
(b)
ensure that the third party exercises a high standard of care, prudence and diligence in the performance of its safekeeping tasks and in particular that it effectively segregates the financial instruments in line with the requirements of Article 16 of this Regulation;
(c)
review the custody risks associated with the decision to entrust the assets to the third party and without undue delay notify the management company, or the investment company of any change in those risks. That assessment shall be based on information provided by the third party and other data and information. During market turmoil or when a risk has been identified, the frequency and the scope of the review shall be increased;
(d)
monitor compliance with the prohibition laid down in paragraph 7 of Article 22 of Directive 2009/65/EC;
(e)
monitor compliance with the prohibition laid down in Article 25 of the Directive 2009/65/EC and the requirements laid down in Articles 21 to 24 of this Regulation.
4.   Paragraphs 1, 2 and 3 shall apply 
mutatis mutandis
 when the third party to whom safekeeping functions are delegated in accordance with Article 22a of Directive 2009/65/EC has decided to sub-delegate all or part its safekeeping functions to another third party pursuant to the third subparagraph of Article 22a(3) of Directive 2009/65/EC.
5.   A depositary shall devise contingency plans for each market in which it appoints a third party to whom safekeeping functions are delegated in accordance with Article 22a of Directive 2009/65/EC. A contingency plan shall include the identification of an alternative provider, if any.
6.   A depositary shall take measures, including termination of the contract, which are in the best interest of the UCITS and its investors where the third party to whom safekeeping has been delegated in accordance with Article 22a of Directive 2009/65/EC no longer complies with the requirements of this Regulation.
7.   Where the depositary has delegated its safekeeping functions in accordance with Article 22a of Directive 2009/65/EC to a third party located in a third country, it shall ensure that the agreement with the third party allows for an early termination, taking into account the need to act in the best interest of UCITS and its investors, in case the applicable insolvency laws and case law no longer recognises the segregation of the UCITS's assets in the event of insolvency or the third party or the conditions laid down in law and case law are no longer fulfilled.
8.   Where the applicable insolvency law and case law no longer recognise the segregation of the UCITS' assets in the event of insolvency of the third party to whom safekeeping functions have been delegated in accordance with Article 22a of Directive 2009/65/EC or no longer ensure that the assets of the depositary's UCITS clients do not form part of the third party's estate in case of insolvency and are unavailable for distribution among, or realisation for the benefit of, creditors of the third party to whom safekeeping functions are delegated pursuant to Article 22a of Directive 2009/65/EC, the depositary shall immediately inform the management company or the investment company.
9.   On receipt of the information referred to under paragraph 8, the management company or the investment company shall immediately notify its competent authority of such information and consider all the appropriate measures in relation to the relevant assets of the UCITS, including their disposal taking into account the need to act in the best interest of the UCITS and its investors.
Article 16
Segregation obligation
1.   Where safekeeping functions have been delegated wholly or partly to a third party, a depositary shall ensure that the third party to whom safekeeping functions are delegated pursuant to Article 22a of Directive 2009/65/EC acts in accordance with the segregation obligation laid down in point (c) of Article 22a(3) of Directive 2009/65/EC by verifying that the third party:
(a)
keeps all necessary records and accounts to enable the depositary at any time and without delay to distinguish assets of the depositary's UCITS clients from its own assets, assets of its other clients, assets held by the depositary for its own account and assets held for clients of the depositary which are not UCITS;
(b)
maintains records and accounts in a way that ensures their accuracy, and in particular their correspondence to the assets safe-kept for the depositary's clients;
(c)
conducts, on a regular basis, reconciliations between the depositary's internal accounts and records and those of the third party to whom it has sub-delegated safekeeping functions in accordance with the third subparagraph of Article 22a(3) of Directive 2009/65/EC;
(d)
introduces adequate organisational arrangements to minimise the risk of loss or diminution of financial instruments or of rights in connection with those financial instruments as a result of misuse of the financial instruments, fraud, poor administration, inadequate record-keeping or negligence;
(e)
holds the UCITS' cash in an account or accounts with a central bank of a third country or a credit institution authorised in a third country, provided that the prudential supervisory and regulatory requirements applied to credit institutions in that third country are considered by the competent authorities of the UCITS home Member States as at least equivalent to those applied in the Union, in accordance with point (c) of Article 22(4) of Directive 2009/65/EC.
2.   Paragraph 1 shall apply 
mutatis mutandis
 when the third party, to whom safekeeping functions are delegated in accordance with Article 22a of Directive 2009/65/EC, has decided to sub-delegate all or part of its safekeeping functions to another third party pursuant to the third subparagraph of Article 22a(3) of Directive 2009/65/EC.
Article 17
Insolvency protection of UCITS assets when delegating custody functions
1.   A depositary shall ensure that a third party located in a third country, to whom custody functions are to be or have been delegated in accordance with Article 22a of Directive 2009/65/EC takes all necessary steps in order to ensure that in the event of an insolvency of the third party, assets of a UCITS held by the third party in custody are unavailable for distribution among, or realisation for the benefit of, creditors of that third party.
2.   A depository shall ensure that the third party takes the following steps:
(a)
receives legal advice from an independent natural or legal person confirming that the applicable insolvency law recognises the segregation of the assets of the depositary's UCITS clients from its own assets and from the assets of its other clients, from the assets held for the depositary's own account and from the assets held for clients of the depositary which are not UCITS as referred to in Article 16 of this Regulation and that the assets of the depositary's UCITS clients do not form part of the third party's estate in case of insolvency and are unavailable for distribution among, or realisation for the benefit of, creditors of the third party to whom safekeeping functions have been delegated in accordance with Article 22a of Directive 2009/65/EC;
(b)
ensures that the conditions laid down in the applicable insolvency laws and case law of that third country recognise that the assets of the depositary's UCITS clients are segregated and unavailable for distribution among, or realisation for the benefit of creditors, as referred to in point (a), are met when concluding the delegation agreement with the depositary as well as on an ongoing basis for the entire duration of the delegation;
(c)
immediately informs the depositary where any of the conditions referred to in point (b) is no longer met;
(d)
maintains accurate and up-to-date records and accounts of the UCITS' assets on the basis of which the depositary can at any time establish the precise nature, location and ownership status of those assets;
(e)
provides a statement to the depositary, on a regular basis, and in any case whenever a change occurs, detailing the assets of the depositary's UCITS clients;
(f)
informs the depositary about the changes of applicable insolvency law and of its effective application.
3.   Where the depositary has delegated its safekeeping functions in accordance with Article 22a of Directive 2009/65/EC to a third party located in the Union, that third party shall provide a statement to the depositary, on a regular basis, and in any case whenever a change occurs, detailing the assets of the depositary's UCITS clients.
4.   The depositary shall ensure that duties laid down in paragraphs 1 and 2 shall apply 
mutatis mutandis
 when the third party, to whom safekeeping functions are delegated pursuant to Article 22a of Directive 2009/65/EC, has decided to sub-delegate all or part of its safekeeping functions to another third party pursuant to the third subparagraph of Article 22a(3) of Directive 2009/65/EC.
CHAPTER 3
LOSS OF FINANCIAL INSTRUMENTS AND LIABILITY DISCHARGE
(Article 24(1) of Directive 2009/65/EC)
Article 18
Loss of a financial instrument held in custody
1.   The loss of a financial instrument held in custody within the meaning of the second subparagraph of Article 24(1) of Directive 2009/65/EC shall be deemed to have taken place where, in relation to a financial instrument held in custody by the depositary or by a third party to whom the safekeeping of financial instruments has been delegated in accordance with Article 22a of Directive 2009/65/EC, any of the following conditions is met:
(a)
a stated right of ownership of the UCITS is demonstrated not to be valid because it either ceased to exist or never existed;
(b)
the UCITS has been definitively deprived of its right of ownership over the financial instrument;
(c)
the UCITS is definitively unable to directly or indirectly dispose of the financial instrument.
2.   The ascertainment by the management or the investment company of the loss of a financial instrument shall follow a documented process readily available to the competent authorities. Once a loss is ascertained, it shall be notified immediately to investors in a durable medium.
3.   A financial instrument held in custody shall not be deemed to be lost within the meaning of the second subparagraph of Article 24(1) of Directive 2009/65/EC where an UCITS is definitively deprived of its right of ownership in respect of a particular instrument, as long as that instrument is substituted by or converted into another financial instrument or instruments.
4.   In the event of insolvency of the third party to whom the safekeeping of financial instruments has been delegated in accordance with Article 22a of Directive 2009/65/EC, the loss of a financial instrument held in custody shall be ascertained by the management company or the investment company as soon as one of the conditions listed in paragraph 1 is met with certainty.
There shall be certainty as to whether any of the conditions set out in paragraph 1 is fulfilled at the latest at the end of the insolvency proceedings. The management company or the investment company and the depositary shall monitor closely the insolvency proceedings to determine whether all or some of the financial instruments entrusted to the third party to whom the safekeeping of financial instruments has been delegated in accordance with Article 22a of Directive 2009/65/EC are effectively lost.
5.   A loss of a financial instrument held in custody shall be ascertained irrespective of whether the conditions set out in paragraph 1 are the result of fraud, negligence or other intentional or non-intentional behaviour.
Article 19
Liability discharge
1.   A depositary's liability under the second subparagraph of Article 24(1) of Directive 2009/65/EC shall not be triggered provided the depositary can prove that all the following conditions are met:
(a)
the event which led to the loss is not the result of any act or omission of the depositary or of a third party to whom the safekeeping of financial instruments held in custody in accordance with point (a) of Article 22(5) of Directive 2009/65/EC has been delegated;
(b)
the depositary could not have reasonably prevented the occurrence of the event which led to the loss despite adopting all precautions incumbent on a diligent depositary as reflected in common industry practice;
(c)
the depositary could not have prevented the loss despite rigorous and comprehensive due diligence as documented by:
(i)
establishing, implementing, applying and maintaining structures and procedures and insuring expertise that are adequate and proportionate to the nature and complexity of the assets of the UCITS in order to identify in a timely manner and monitor on an ongoing basis external events which may result in loss of a financial instrument held in custody;
(ii)
assessing on an ongoing basis whether any of the events identified under point (i) presents a significant risk of loss of a financial instrument held in custody;
(iii)
informing the management company or the investment company of the significant risks identified and taking appropriate actions, if any, to prevent or mitigate the loss of financial instruments held in custody, where actual or potential external events have been identified which are believed to present a significant risk of loss of a financial instrument held in custody.
2.   The requirements referred to in points (a) and (b) of paragraph 1 may be deemed to be fulfilled in the following circumstances:
(a)
natural events beyond human control or influence;
(b)
the adoption of any law, decree, regulation, decision or order by any government or governmental body, including any court or tribunal, which impacts the financial instruments held in custody;
(c)
war, riots or other major upheavals.
3.   The requirements referred to in points (a) and (b) of paragraph 1 shall not be deemed to be fulfilled in cases such as an accounting error, operational failure, fraud, failure to apply the segregation requirements at the level of the depositary or a third party to whom the safekeeping of financial instruments held in custody in accordance with point (a) of Article 22(5) of Directive 2009/65/EC has been delegated.
CHAPTER 4
INDEPENDENCE REQUIREMENTS AND FINAL PROVISIONS
(Article 25 of Directive 2009/65/EC)
Article 20
Management body
For the purposes of this Chapter 'management body of the management company' shall include the management body of the management company or the management body of the investment company.
Article 21
Common management
The management company or the investment company and the depositary shall at all times comply with all of the following requirements:
(a)
no person may at the same time be both a member of the management body of the management company and a member of the management body of the depositary;
(b)
no person may at the same time be both a member of the management body of the management company and an employee of the depositary;
(c)
no person may at the same time be both a member of the management body of the depositary and an employee of the management company or the investment company;
(d)
where the management body of the management company is not in charge of the supervisory functions within the company, no more than one third of the members of its body in charge of the supervisory functions shall consist of members who are at the same time members of the management body, the body in charge of the supervisory functions or employees of the depositary;
(e)
where the management body of the depositary is not in charge of the supervisory functions within the depositary, no more than one third of the members of its body in charge of the supervisory functions shall consist of members who are at the same time members of the management body of the management company, or the body in charge of the supervisory functions of the management company or of the investment company or employees of the management company or of the investment company.
Article 22
Appointment of depositary and delegation of safekeeping
1.   The management company or the investment company shall have in place a decision-making process for choosing and appointing the depositary, which shall be based on objective pre-defined criteria and meet the sole interest of the UCITS and the investors of the UCITS.
2.   Where the management company or the investment company appoints a depositary to which it has a link or a group link, it shall keep documentary evidence of the following:
(a)
an assessment comparing the merits of appointing a depositary with a link or a group link with the merits of appointing a depositary which has no link or no group link with the management company or the investment company, taking into account at least the costs, the expertise, financial standing and the quality of services provided by all depositaries assessed;
(b)
a report, based on the assessment referred to in point (a), describing the way in which the appointment meets the objective pre-defined criteria referred to in paragraph 1 and is made in the sole interest of the UCITS and the investors of the UCITS.
3.   The management company or the investment company shall demonstrate to the competent authority of the UCITS home Member State that it is satisfied with the appointment of the depositary and that the appointment is in the sole interest of the UCITS and the investors of the UCITS. The management company or the investment company shall make the documentary evidence referred to in paragraph 1 available to the competent authority of the UCITS home Member State.
4.   The management company or the investment company shall justify to investors of the UCITS, upon request, the choice of the depositary.
5.   The depositary shall have in place a decision-making process for choosing third parties to whom it may delegate the safekeeping functions in accordance with Article 22a of Directive 2009/65/EC, which shall be based on objective pre-defined criteria and meet the sole interest of the UCITS and the investors of the UCITS.
Article 23
Conflicts of interest
Where a link or a group link exists between them, the management company or the investment company and the depositary, shall put in place policies and procedures ensuring that they:
(a)
identify all conflicts of interest arising from that link;
(b)
take all reasonable steps to avoid those conflicts of interest.
Where a conflict of interest referred to in the first subparagraph cannot be avoided, the management company or the investment company and the depositary shall manage, monitor and disclose that conflict of interest in order to prevent adverse effects on the interests of the UCITS and of the investors of the UCITS.
Article 24
Independence of management boards and supervisory functions
1.   Where a group link exists between them, the management company or the investment company and the depositary shall ensure that:
(a)
where the management body of the management company and the management body of the depositary are also in charge of the supervisory functions within the respective companies, at least one third of the members or two persons, whichever is lower, on the management body of the management company and on the management body of the depositary shall be independent;
(b)
where the management body of the management company and the management body of the depositary are not in charge of the supervisory functions within the respective companies, at least one third of the members or two persons, whichever is lower, on the body in charge of the supervisory functions within the management company and within the depositary shall be independent.
2.   For the purposes of the first paragraph, members of the management body of the management company, members of the management body of the depositary or members of the body in charge of the supervisory functions of the above companies shall be deemed independent as long as they are neither members of the management body or the body in charge of the supervisory functions nor employees of any of the other undertakings between which a group link exists and are free of any business, family or other relationship with the management company or the investment company, the depositary and any other undertaking within the group that gives rise to a conflict of interest such as to impair their judgment.
Article 25
Entry into force and application
This Regulation shall enter into force on the twentieth day following that of its publication in the 
Official Journal of the European Union
.
It shall apply from 13 October 2016.
This Regulation shall be binding in its entirety and directly applicable in all Member States.
Done at Brussels, 17 December 2015.
For the Commission
The President
Jean-Claude JUNCKER
(
1
)
  
            
OJ L 302, 17.11.2009, p. 32
.
(
2
)
  Directive 2014/91/EU of the European Parliament and of the Council of 23 July 2014 amending Directive 2009/65/EC on the coordination of laws, regulations and administrative provisions relating to undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS) as regards depositary functions, remuneration policies and sanctions (
OJ L 257, 28.8.2014, p. 186
).
(
3
)
  Directive 2013/34/EU of the European Parliament and of the Council of 26 June 2013 on the annual financial statements, consolidated financial statements and related reports of certain types of undertakings, amending Directive 2006/43/EC of the European Parliament and of the Council and repealing Council Directives 78/660/EEC and 83/349/EEC (
OJ L 182, 29.6.2013, p. 19
).
(
4
)
  Regulation (EC) No 1606/2002 of the European Parliament and of the Council of 19 July 2002 on the application of international accounting standards (
OJ L 243, 11.9.2002, p. 1
).
(
5
)
  Directive 2013/36/EU of the European Parliament and of the Council of 26 June 2013 on access to the activity of credit institutions and the prudential supervision of credit institutions and investment firms, amending Directive 2002/87/EC and repealing Directives 2006/48/EC and 2006/49/EC (
OJ L 176, 27.6.2013, p. 338
).
(
6
)
  Regulation (EU) No 575/2013 of the European Parliament and of the Council of 26 June 2013 on prudential requirements for credit institutions and investment firms and amending Regulation (EU) No 648/2012 (
OJ L 176, 27.6.2013, p. 1
).

Summary:
Rules on the obligations of depositaries for EU investment funds
SUMMARY OF:
Delegated Regulation (EU) 2016/438 supplementing Directive 2009/65/EC with regard to obligations of depositaries
WHAT IS THE AIM OF THE REGULATION?
This 
delegated
 regulation sets out in detail the specific rights and obligations of depositaries
1
 and management and investment companies under 
EU rules for undertakings for collective investment in transferable securities
 (UCITS)
2
.
In 2018, it was amended by Regulation (EU) 
2018/1619
 in regard to the safe-keeping duties of depositaries. This was due to a divergence in the level of protection for financial instruments held in custody by depositaries as a result of differing national and insolvency laws. The amendment primarily seeks to provide greater clarity and consistency in how assets are kept separated so that investors are better protected and to ensure more market efficiency.
KEY POINTS
Written contract
The depositary must have a written contract with the investment company or the management company for each of the common funds the latter manages. This must include details such as:
a description of the services to be provided and ways safekeeping, oversight and confidentiality obligations are to be exercised;
rules on the two-way transfer of information between the depositary and the management and investment companies, and with a third party;
procedures to prevent money laundering and the financing of terrorism, and to provide information when new cash accounts are opened;
confirmation the depositary may, through access to books and on-site visits, assess the conduct of the management or investment company and the quality of information it receives.
Regulation (EU) 2018/1619 sets out the minimum details that should feature in the contract between a depositary and a third party on delegation of custody of assets of the depositary’s UCITS clients.
Due diligence and oversight
The depositary must have in place procedures to:
assess, when it is appointed, the risks from the nature, scale and complexity of the UCITS’s investment policy and strategy;
devise, on the basis of that risk assessment, appropriate oversight, including checks and controls on the management or investment company;
ensure the sale and redemption of a UCITS assets tally and that proper procedures are in place to value those assets;
verify that instructions from the management or investment company are fully legal;
detect and inform the management or investment company when payments it is due are late;
check the accuracy of dividend payments;
monitor effectively a UCITS cash flow by, for instance, ensuring its money is in an account with a central bank or authorised credit institution;
receive from the management or investment company at the end of each business day details of payments made by or on behalf of investors;
ensure any UCITS financial instruments which it cannot physically hold itself are properly registered;
guarantee it has access without undue delay to all the information it needs from a management or investment company to carry out its various duties, such as verifying ownership and registering in its records any UCITS assets;
apply due diligence and ongoing monitoring when appointing another company to hold in custody the assets of its UCITS clients;
protect fully the assets of a UCITS client if their custodian in a non-EU country subsequently goes bankrupt.
Segregation obligation
The UCITS Directive requires that where a depositary delegates safekeeping functions to custodians, the assets also need to be segregated at the level of the delegate. Amending Regulation (EU) 2018/1619 specifies the manner in which this requirement should be met.
Liability discharge
Depositaries, if they have fully carried out their duties, are 
not liable for any loss
 in the following circumstances:
natural events beyond human control or influence;
adoption of any law, regulation or decree impacting on the assets they hold in custody;
war, riots or other major upheaval;
the UCITS never legally owned the financial instrument, was deprived of its ownership or is unable to dispose of it.
Independence
:
The following rules apply:
No one may be simultaneously member or official of a management company and a depositary’s management board.
Limits exist on joint membership of management and supervisory boards for both partners.
Management or investment companies must use clear decision-making processes when choosing and appointing depositaries.
Conflicts of interest
 between management or investment companies and depositaries, including their management boards and supervisory functions, must be identified and avoided.
FROM WHEN DOES THE REGULATION APPLY?
The regulation has applied since 
13 October 2016
. The changes introduced to it by Delegated Regulation (EU) 2018/1619 apply from 
1 April 2020
.
BACKGROUND
For more information, see:
Investment funds
 (
European Commission
)
Safekeeping duties of depositaries for UCITS funds
 (
European Commission
).
KEY TERMS
Depositaries:
 credit institutions (i.e. deposit-taking banks) or investment firms with regulatory permission to act as custodians of funds.
UCITS:
 investment vehicles that pool investors’ capital and invest that capital collectively through a portfolio of financial instruments such as stocks, bonds and other securities.
MAIN DOCUMENTS
Commission Delegated Regulation (EU) 
2016/438
 of 
17 December 2015
 supplementing Directive 2009/65/EC of the European Parliament and of the Council with regard to obligations of depositaries (OJ L 78, 
24.3.2016
, 
pp. 11-30
)
Commission Delegated Regulation (EU) 
2018/1619
 of 
12 July 2018
 amending Delegated Regulation (EU) 2016/438 as regards safe-keeping duties of depositaries (OJ L 271, 
30.10.2018
, 
pp. 6-9
)
RELATED DOCUMENTS
Directive 
2013/34/EU
 of the European Parliament and of the Council of 
26 June 2013
 on the annual financial statements, consolidated financial statements and related reports of certain types of undertakings, amending Directive 2006/43/EC of the European Parliament and of the Council and repealing Council Directives 78/660/EEC and 83/349/EEC (OJ L 182, 
29.6.2013
, 
pp. 19-76
)
Successive amendments to Directive 2013/34/EU have been incorporated into the original document. This 
consolidated version
 is of documentary value only.
Directive 
2013/36/EU
 of the European Parliament and of the Council of 
26 June 2013
 on access to the activity of credit institutions and the prudential supervision of credit institutions and investment firms, amending Directive 2002/87/EC and repealing Directives 2006/48/EC and 2006/49/EC (OJ L 176, 
27.6.2013
, 
pp. 338-436
)
See 
consolidated version
.
Regulation (EU) 
No 
575/2013
 of the European Parliament and of the Council of 
26 June 2013
 on prudential requirements for credit institutions and investment firms and amending Regulation (EU) 
No 648/2012
 (OJ L 176, 
27.6.2013
, 
pp. 1-337
)
See 
consolidated version
.
Directive 
2009/65/EC
 of the European Parliament and of the Council of 
13 July 2009
 on the coordination of laws, regulations and administrative provisions relating to undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS) (OJ L 302, 
17.11.2009
, 
pp. 32-96
)
See 
consolidated version
.
last update 
8.4.2019

--- DANISH ---

Document:
24.3.2016
DA
Den Europæiske Unions Tidende
L 78/11
KOMMISSIONENS DELEGEREDE FORORDNING (EU) 2016/438
af 17. december 2015
om supplerende regler til Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2009/65/EF for så vidt angår depositarers forpligtelser
(EØS-relevant tekst)
EUROPA-KOMMISSIONEN HAR —
under henvisning til traktaten om Den Europæiske Unions funktionsmåde,
under henvisning til Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2009/65/EF af 13. juli 2009 om samordning af love og administrative bestemmelser om visse institutter for kollektiv investering i værdipapirer (investeringsinstitutter) 
(
1
)
, særlig artikel 26b, og
ud fra følgende betragtninger:
(1)
Det er vigtigt at sikre, at målene i direktiv 2009/65/EF opfyldes på ensartet vis i alle medlemsstater med henblik på at styrke integriteten i det indre marked og give dets deltagere retssikkerhed, herunder detailinvestorer, institutionelle investorer, kompetente myndigheder og andre interessenter. En forordning sikrer en sammenhængende ramme for alle markedsaktører og er den bedst mulige garanti for lige vilkår, ensartede konkurrencevilkår og en fælles velegnet standard for investorbeskyttelse. Derudover sikres den umiddelbare anvendelighed af detaljerede ensartede regler om UCITS'ers og depositarers aktiviteter, som pr. definition anvendes umiddelbart og derfor ikke kræver gennemførelse på nationalt niveau. Når der vedtages en forordning, sikres det også, at de relevante ændringer af direktiv 2009/65/EF, som blev indført ved Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2014/91/EU 
(
2
)
, alle kan anvendes fra den samme dato i samtlige medlemsstater.
(2)
Ved direktiv 2009/65/EF stilles der en lang række krav til depositarers opgaver, delegeringsordninger og ansvarsordningen vedrørende UCITS'ers aktiver, som opbevares i depot, for at sikre en høj standard for investorbeskyttelse, som tager hensyn til, at UCITS'er er detailinvesteringsordninger. Depositarens, administrationsselskabets og investeringsselskabets særlig rettigheder og forpligtelser bør derfor fremstå klart. Den skriftlige aftale bør omfatte alle de oplysninger, der er nødvendige for en passende opbevaring af alle UCITS-aktiverne hos depositaren eller en tredjepart, til hvem opbevaringsfunktioner er delegeret i henhold til direktiv 2009/65/EF, således at depositaren kan varetage sine overvågnings- og kontrolfunktioner korrekt.
(3)
For at sætte depositaren i stand til at vurdere og overvåge depot- og insolvensrisikoen bør den skriftlige aftale give tilstrækkelige oplysninger om de kategorier af finansielle instrumenter, som UCITS'en kan investere i, og omfatte de geografiske regioner, hvor UCITS'en planlægger at investere. Aftalen bør også indeholde oplysninger om en eskaleringsprocedure for at præcisere omstændighederne, underretningsforpligtelserne og de foranstaltninger, som en af depositarens medarbejdere skal træffe, på alle niveauer i den organisatoriske struktur, i forhold til konstaterede uoverensstemmelser, herunder underretning af administrationsselskabet eller investeringsselskabet og/eller de kompetente myndigheder, som krævet i denne forordning. Depositaren bør således advare administrationsselskabet eller investeringsselskabet om enhver væsentlig risiko, som identificeres i et bestemt markeds afregningssystem. Det bør afspejles, at ophævelse af aftalen er depositarens sidste udvej, når det ikke godtgøres, at aktiver er tilstrækkeligt beskyttet. Ophævelse af aftalen bør også forebygge moralsk hasard, hvor UCITS'en træffer investeringsbeslutninger uafhængigt af depotrisici, idet depositaren ville være ansvarlig. Med henblik på at opretholde en høj standard for investorbeskyttelse bør kravet om oplysninger med hensyn til overvågning af tredjeparter anvendes i relation til hele opbevaringskæden.
(4)
Med henblik på at sikre, at depositaren kan udføre sine opgaver, er det nødvendigt at præcisere de opgaver, der foreskrives i artikel 22, stk. 3, i direktiv 2009/65/EF, og især de kontroller i »andet lag«, der skal foretages af depositaren. Sådanne opgaver bør ikke forhindre depositaren i at foretage forhåndskontroller, hvor denne anser det for relevant og efter aftale med UCITS'en. Med henblik på at sikre, at depositaren kan udføre sine opgaver, kan denne fastlægge sin egen eskaleringsprocedure for at tackle situationer, hvor der er konstateret uoverensstemmelser. Denne procedure bør sikre, at de kompetente myndigheder underrettes om eventuelle væsentlige overtrædelser. Depositarens overvågningsansvar i forhold til tredjeparter bør ikke berøre de ansvarsområder, der påhviler UCITS'en i henhold til direktiv 2009/65/EF.
(5)
Depositaren bør kontrollere, om der er sammenhæng mellem antallet af udstedte andele og det modtagne tegningsprovenu. For at sikre, at betalinger fra investorer i forbindelse med tegning er modtaget, bør depositaren også sikre, at der foretages en anden afstemning mellem tegningsordrerne og tegningsprovenuet. Den samme afstemning bør foretages for så vidt angår indløsningsordrer. Depositaren bør også kontrollere, om antallet af andele på UCITS'ens konti svarer til antallet af cirkulerende andele i UCITS'ens register. Depositaren bør tilpasse sine procedurer i overensstemmelse hermed under hensyntagen til tegnings- og indløsningsstrømmen.
(6)
Depositaren bør træffe alle fornødne foranstaltninger for at sikre, at de relevante værdiansættelsesmetoder og -procedurer i relation til UCITS'ens aktiver gennemføres effektivt ved hjælp af stikprøvekontroller eller ved at sammenligne sammenhængen mellem ændringen i beregningen af nettoaktivværdien over tid med en given referenceværdi. Ved fastlæggelsen af sine procedurer bør depositaren have en klar forståelse af de værdiansættelsesmetoder, som UCITS'en anvender, for at kunne værdiansætte UCITS'ens aktiver. Hyppigheden af disse kontroller bør svare til hyppigheden af UCITS'ens aktivværdiansættelse.
(7)
Som følge af sin overvågningsforpligtelse i henhold til direktiv 2009/65/EF bør depositaren indføre en procedure for efterfølgende at kontrollere UCITS'ens overholdelse af gældende love og bestemmelser og dens bestemmelser og vedtægter. Dette bør f.eks. omfatte kontrol af, hvorvidt UCITS'ens investeringer er i overensstemmelse med dens investeringsstrategier som beskrevet i UCITS'ens bestemmelser og udbudsdokumenter, og sikring af, at UCITS'en ikke overtræder sine investeringsbegrænsninger. Depositaren bør overvåge UCITS'ens transaktioner og undersøge eventuelle usædvanlige transaktioner. Hvis der sker overskridelse af de lofter eller begrænsninger, der er fastsat i de gældende love og bestemmelser eller i UCITS'ens fondsbestemmelser og vedtægter, bør depositaren straks tilbageføre den pågældende transaktion.
(8)
Depositaren bør sikre, at UCITS'ens indtægter beregnes nøjagtigt i henhold til direktiv 2009/65/EF. Med henblik herpå skal depositaren sikre, at indtægtsberegningen og -fordelingen er passende og, hvis denne konstaterer en fejl, at UCITS'en træffer hensigtsmæssige afhjælpende foranstaltninger. Når depositaren har sørget for dette, bør denne kontrollere fuldstændigheden og nøjagtigheden af indtægtsfordelingen.
(9)
For at depositaren har et klart overblik over alle UCITS'ens ind- og udgående pengestrømme i alle tilfælde bør UCITS'en sikre, at depositaren uden unødig forsinkelse modtager nøjagtige oplysninger om alle pengestrømme, herunder fra enhver tredjepart, hos hvem der oprettes en UCITS-kontantkonto.
(10)
For at UCITS'ens pengestrømme kan overvåges korrekt, bør depositaren sikre, at der er procedurer til rådighed, og at de er gennemført effektivt, for i passende grad at kunne overvåge UCITS'ens pengestrømme, og at der foretages en periodisk gennemgang af disse procedurer. Depositaren bør navnlig undersøge afstemningsproceduren for at sikre, at proceduren er egnet til UCITS'en og anvendes med passende intervaller under hensyntagen til UCITS'ens art, omfang og kompleksitet. Denne procedure bør eksempelvis indebære, at hver enkelt pengestrøm, der figurerer på kontoudtogene, sammenlignes med de pengestrømme, der registreres på UCITS'ens konti. Hvis der foretages afstemning dagligt, som det er tilfældet for de fleste åbne UCITS'er, bør depositaren også gennemføre sin afstemning dagligt. Depositaren bør navnlig overvåge de uoverensstemmelser, der fremhæves i forbindelse med afstemningsprocedurerne, og de korrigerende foranstaltninger, der træffes for uden unødig forsinkelse at underrette UCITS'en om enhver uregelmæssighed, der ikke er afhjulpet, og at gennemføre en fuldstændig gennemgang af afstemningsprocedurerne. En sådan gennemgang bør foretages mindst én gang årligt. Depositaren bør også rettidigt identificere væsentlige pengestrømme og især dem, som kan være uforenelige med UCITS'ens drift, f.eks. ændringer i positioner i UCITS'ens aktiver eller tegninger og indløsninger, og denne bør med jævne mellemrum modtage kontoudtog og kontrollere overensstemmelsen mellem sine egne registreringer af likvide positioner og UCITS'ens. Depositaren skal sørge for, at registrene er ajourførte i overensstemmelse med artikel 22, stk. 5, litra b), i direktiv 2009/65/EF.
(11)
Depositaren skal sikre, at alle betalinger, som foretages af eller på vegne af investorer i forbindelse med tegning af kapitalandele eller andele i en UCITS, er modtaget og bogført på en eller flere kontantkonti i henhold til direktiv 2009/65/EF. UCITS'en bør derfor sørge for, at depositaren får de relevante oplysninger, der er nødvendige for at kunne overvåge modtagelsen af investorernes betalinger korrekt. UCITS'en skal sikre, at depositaren modtager disse oplysninger uden unødig forsinkelse, når tredjeparten modtager en ordre om at indløse eller udstede andele i en UCITS. Oplysningerne bør derfor overføres ved afslutningen af hver bankdag fra den enhed, der er ansvarlig for tegning og indløsning af andele i en UCITS, til depositaren med henblik på at undgå forkert anvendelse af investorernes betalinger.
(12)
Depositaren bør opbevare alle UCITS'ens finansielle instrumenter, der kan registreres eller opbevares på en konto direkte eller indirekte i depositarens navn eller i navn af den tredjepart, til hvem opbevaringsfunktioner er delegeret, navnlig på værdipapircentralniveau. Endvidere bør depositaren opbevare de finansielle instrumenter, der udelukkende er registreret direkte hos udstederen eller dennes agent i depositarens navn eller i navn af den tredjepart, til hvem opbevaringsfunktioner er delegeret. De finansielle instrumenter, som i henhold til gældende national lovgivning udelukkende er registreret i UCITS'ens navn hos udstederen eller dennes agent, bør ikke opbevares i depot. Alle finansielle instrumenter, der kan leveres fysisk til depositaren, bør opbevares i depot. Under forudsætning af at betingelserne for opbevaring af finansielle instrumenter er opfyldt, skal finansielle instrumenter, der stilles som sikkerhed til en tredjepart eller tilvejebringes af en tredjepart til fordel for UCITS'en, også opbevares af depositaren selv eller af en tredjepart, til hvem opbevaringsfunktioner er delegeret, så længe de er ejet af UCITS'en.
(13)
I forbindelse med finansielle instrumenter, der opbevares i depot, bør der til enhver tid udvises fornøden omhu og beskyttelse. Med henblik på at vurdere opbevaringsrisikoen korrekt ved udvisningen af fornøden omhu bør der opstilles klare forpligtelser for depositaren, som især bør vide, hvilke tredjeparter der indgår i opbevaringskæden, sikre, at forpligtelsen til at udvise due diligence og forpligtelsen til adskillelse er bevaret gennem hele opbevaringskæden, sikre, at denne har en passende adgangsret til regnskaber og registre hos tredjeparter, til hvem opbevaringsfunktioner er delegeret, sikre overholdelsen af kravet om at udvise due diligence og kravet om adskillelse, dokumentere alle disse opgaver og gøre disse dokumenter tilgængelige for administrationsselskabet eller investeringsselskabet.
(14)
Depositaren bør til enhver tid have et komplet overblik over alle aktiver, som ikke er finansielle instrumenter, der skal opbevares i depot. Disse aktiver vil være underlagt forpligtelsen vedrørende kontrol af ejendomsret og registrering i henhold til direktiv 2009/65/EF. Eksempler på sådanne aktiver er fysiske aktiver, der ikke anses for at være finansielle instrumenter i henhold til direktiv 2009/65/EF eller ikke kunne leveres til depositaren, samt finansielle kontrakter såsom visse derivater og kontante deposita.
(15)
For at sikre en tilstrækkelig grad af sikkerhed for, at UCITS'en rent faktisk er ejeren af aktiverne, bør depositaren sørge for at få alle de oplysninger, som denne anser for nødvendige til at godtgøre, at UCITS'en har ejendomsretten til aktiverne. Disse oplysninger kan være en kopi af et officielt dokument, som godtgør, at UCITS'en er ejeren af aktivet, eller enhver formel og pålidelig dokumentation, som depositaren finder relevant. Om nødvendigt bør depositaren anmode om yderligere dokumentation fra UCITS'en og/eller fra en tredjepart.
(16)
Depositaren bør også registrere alle aktiver, for hvilke det er godtgjort, at UCITS'en har ejendomsretten. Denne kan indføre en procedure for modtagelse af oplysninger fra tredjeparter, hvor procedurer, der sikrer, at aktiverne ikke kan overføres, uden at depositaren eller den tredjepart, til hvem opbevaringsfunktioner er delegeret, er blevet informeret om sådanne transaktioner.
(17)
Når depositaren delegerer opbevaringsfunktioner til en tredjepart i overensstemmelse med artikel 22a i direktiv 2009/65/EF, skal denne gennemføre og anvende en hensigtsmæssig og dokumenteret procedure for at sikre, at den, til hvem ansvaret er overdraget, til enhver tid overholder kravene i artikel 22a, stk. 3, i nævnte direktiv. For at sikre et tilstrækkeligt beskyttelsesniveau for aktiverne er det nødvendigt at fastsætte en række principper, der bør anvendes i forbindelse med delegering af opbevaringsfunktioner.
(18)
Disse principper bør ikke betragtes som udtømmende, hverken med hensyn til fastlæggelsen af alle detaljer om depositarens udvisning af fornøden dygtighed, fornøden omhu og due diligence, eller med hensyn til fastlæggelsen af alle de foranstaltninger, som en depositar bør træffe i forbindelse med selve disse principper. Forpligtelsen til løbende at overvåge den tredjepart, til hvem opbevaringsfunktioner er delegeret, bør bestå i at kontrollere, om tredjeparten udfører alle delegerede funktioner korrekt og overholder delegeringsaftalen og alle andre lovgivningsmæssige krav såsom kravet om uafhængighed og forbud mod genanvendelse. Depositaren bør også gennemgå elementer vurderet i løbet af udvælgelses- og udpegningsprocessen og sammenligne dem med markedsudviklingen. Depositaren bør til enhver tid være i stand til på passende måde at vurdere de risici, der er forbundet med at delegere opbevaringen af aktiver til tredjeparten. Hyppigheden af gennemgangen bør tilpasses, således at den altid er i overensstemmelse med markedsvilkårene og dertil knyttede risici. Med henblik på at sikre, at depositaren kan reagere effektivt på tredjepartens eventuelle insolvens, bør denne udarbejde nødplaner, herunder den mulige udvælgelse af alternative leverandører, hvis det er relevant. Mens sådanne foranstaltninger kan mindske depositarens risiko i forbindelse med opbevaringen, mindsker de ikke forpligtelsen til at erstatte de finansielle instrumenter eller betale det tilsvarende beløb, hvis de skulle gå tabt, hvilket afhænger af, hvorvidt kravene i artikel 24 i direktiv 2009/65/EF er opfyldt.
(19)
For at sikre sig, at UCITS-aktiverne og UCITS'ens rettigheder er beskyttet mod en tredjeparts insolvens, skal depositaren forstå insolvenslovgivningen i det tredjeland, hvor en tredjepart er hjemmehørende, og sikre, at kontraktforholdet er eksigibelt. Før depositaren delegerer opbevaringsfunktionerne til en tredjepart, som er hjemmehørende uden for Unionen, skal denne modtage en uafhængig juridisk udtalelse om eksigibiliteten af den kontraktmæssige ordning med tredjeparten i henhold til den gældende insolvenslovgivning og retspraksis i det land, hvor tredjeparten er hjemmehørende, for at sikre, at den kontraktmæssige ordning også er eksigibel i tilfælde af tredjepartens insolvens. Depositarens pligt til at vurdere de tilsynsmæssige og retlige rammer i tredjelandet omfatter også modtagelse af den uafhængige juridiske udtalelse med en vurdering af insolvenslovgivningen og retspraksis i det tredjeland, hvor den pågældende tredjepart er hjemmehørende. Disse udtalelser kan eventuelt kombineres eller afgives for de enkelte jurisdiktioner af relevante brancheforeninger eller advokatfirmaer til fordel for flere depositarer.
(20)
Den kontraktmæssige ordning med den udvalgte tredjepart, til hvem opbevaringsfunktionerne er delegeret, bør indeholde en bestemmelse, som giver mulighed for ophævelse, da det er nødvendigt for depositaren at kunne ophæve kontraktforholdet, hvis lovgivningen eller retspraksis i et tredjeland ændres, således at det ikke længere er muligt at sikre beskyttelsen af UCITS-aktiverne. Depositaren skal i sådanne tilfælde underrette administrationsselskabet eller investeringsselskabet herom. Administrationsselskabet eller investeringsselskabet skal underrette de kompetente myndigheder og træffe alle nødvendige foranstaltninger, som er i UCITS'ens og investorernes interesse. Underretningen af de kompetente myndigheder om den øgede depot- og insolvensrisiko for UCITS-aktiver i et tredjeland bør ikke fritage depositaren eller administrationsselskabet eller investeringsselskabet for deres opgaver og forpligtelser i henhold til direktiv 2009/65/EF.
(21)
Ved delegering af opbevaringsfunktioner bør depositaren sikre, at kravene i artikel 22a, stk. 3, litra c), i direktiv 2009/65/EF er opfyldt, og at depositarens UCITS-kunders aktiver holdes korrekt adskilt. Denne forpligtelse bør navnlig sikre, at UCITS-aktiverne ikke går tabt på grund af insolvens hos den tredjepart, til hvem opbevaringsfunktioner er delegeret, og at UCITS-aktiverne ikke genanvendes af tredjeparten for egen regning. Desuden bør depositaren kunne forbyde en forbigående manko i kundeaktiver, gøre brug af buffere eller indføre ordninger, der forbyder anvendelsen af en debetbalance for en kunde til at udligne en kreditbalance for en anden. Mens sådanne foranstaltninger kan mindske depositarens depotrisiko i forbindelse med delegering af opbevaringsfunktioner, ændrer de ikke ved forpligtelsen til at erstatte de finansielle instrumenter eller betale det tilsvarende beløb, hvis de skulle gå tabt, hvilket afhænger af, om kravene i direktiv 2009/65/EF er opfyldt.
(22)
Før og under delegeringen af opbevaringsfunktioner bør depositaren ved hjælp af forudgående kontraktmæssige ordninger og kontraktmæssige ordninger sikre, at tredjeparten træffer foranstaltninger og indfører ordninger, som sikrer, at UCITS-aktiverne beskyttes mod udlodning til eller realisering til fordel for tredjepartens kreditorer. I henhold til direktiv 2009/65/EF skal alle medlemsstaterne bringe den relevante insolvenslovgivning på linje med dette krav. Det er derfor nødvendigt, at depositaren indhenter uafhængige oplysninger om den gældende insolvenslovgivning og retspraksis i et tredjeland, hvor UCITS-aktiverne skal opbevares.
(23)
Depositarens ansvar i henhold til artikel 24, stk. 1, andet afsnit, i direktiv 2009/65/EF udløses i tilfælde af tab af et finansielt instrument, der opbevares af depositaren selv eller af en tredjepart, til hvem opbevaringen er delegeret, forudsat at depositaren ikke kan bevise, at tabet skyldes en ekstern hændelse, som depositaren ikke med rimelighed kan forventes at have kontrol over, og hvis konsekvenser ville have været uundgåelige, også selv om depositaren havde truffet alle rimelige forholdsregler. Der bør skelnes mellem dette tab og et investeringstab for investorer, som skyldes et fald i værdien af aktiverne på grund af en investeringsbeslutning.
(24)
Depositaren er ansvarlig for tab, hvis tabet er definitivt, uden at der er nogen udsigt til at kunne tilvejebringe det finansielle aktiv. Situationer, hvor et finansielt instrument kun er midlertidigt utilgængeligt eller indefrosset, bør således ikke tælle som tab i henhold til artikel 24 i direktiv 2009/65/EF. I modsætning hertil kan der identificeres tre typer af situationer, hvor tabet bør anses for definitivt: hvis det finansielle instrument ikke længere findes eller aldrig har eksisteret, hvis det finansielle instrument eksisterer, men UCITS'en endeligt har mistet ejendomsretten til det, og hvis UCITS'en har ejendomsretten, men ikke længere kan overdrage ejendomsretten til eller skabe begrænsede ejendomsrettigheder vedrørende det finansielle instrument på et permanent grundlag.
(25)
Et finansielt instrument anses for ikke længere at eksistere, hvis det f.eks. er forsvundet som følge af en regnskabsfejl, der ikke kan korrigeres, eller hvis det aldrig har eksisteret, eller hvis UCITS'ens ejendomsret blev registreret på basis af forfalskede dokumenter. Situationer, hvor tabet af finansielle instrumenter forårsages af svigagtig adfærd, bør betragtes som tab.
(26)
Der kan ikke fastslås et tab, hvis det finansielle instrument er blevet udskiftet med eller konverteret til et andet finansielt instrument i situationer, hvor kapitalandele er annulleret og erstattet ved udstedelsen af nye kapitalandele i forbindelse med en restrukturering af selskabet. UCITS'en bør ikke anses for permanent at være frataget sin ejendomsret til det finansielle instrument, hvis den har overdraget ejendomsretten lovligt til en tredjepart. Hvis der sondres mellem den juridiske ejendomsret og den egentlige ejendomsret til aktiver, bør definitionen af tab derfor henvise til tab af den egentlige ejendomsret.
(27)
Kun i tilfælde af en ekstern hændelse, som depositaren ikke kan forventes at have kontrol over, og hvis konsekvenser ville have været uundgåelige, også selv om depositaren har truffet alle rimelige forholdsregler, kan depositaren undgå at blive gjort ansvarlig i henhold til artikel 24 i direktiv 2009/65/EF. Den kumulative opfyldelse af disse betingelser bør godtgøres af depositaren for at blive frigjort for ansvar, og der bør indføres en procedure til dette formål.
(28)
Det bør først bestemmes, hvorvidt det var en ekstern hændelse, der medførte tabet. Depositarens ansvar bør ikke blive påvirket af delegering, og derfor bør en hændelse anses for ekstern, hvis den ikke forekommer som et resultat af en handling eller undladelse, der kan tilskrives depositaren eller den tredjepart, til hvem opbevaringen af finansielle instrumenter er delegeret. Der bør således foretages en vurdering af, om hændelsen ligger uden for depositarens kontrol, ved at undersøge, om en depositar under iagttagelse af forsigtighedsprincippet med rimelighed kunne have truffet forholdsregler og dermed have undgået hændelsen. I forbindelse hermed kan både naturlige hændelser og offentlige myndigheders handlinger anses for at være eksterne hændelser, der ligger uden for rimelig kontrol. Til forskel herfra kan et tab forårsaget af manglende anvendelse af adskillelseskravene i artikel 21, stk. 11, litra d), nr. iii), i direktiv 2009/65/EF eller tabet af aktiver som følge af en afbrydelse i tredjepartens aktiviteter i forbindelse med dennes insolvens ikke anses for at være eksterne hændelser, der ligger uden for rimelig kontrol.
(29)
Endelig bør depositaren bevise, at tabet var uundgåeligt, også selv om depositaren havde truffet alle rimelige forholdsregler. I den sammenhæng bør depositaren informere administrationsselskabet eller investeringsselskabet og træffe relevante foranstaltninger afhængigt af omstændighederne. I en situation, hvor depositaren eksempelvis mener, at den eneste hensigtsmæssige foranstaltning er at afhænde de finansielle instrumenter, bør depositaren på behørig vis informere administrationsselskabet eller investeringsselskabet herom, som derefter giver depositaren skriftlig besked om, hvorvidt denne skal beholde de finansielle instrumenter eller afhænde dem. Enhver besked til depositaren om at beholde aktiverne bør straks rapporteres til UCITS'ens investorer. Administrationsselskabet eller investeringsselskabet bør tage behørigt hensyn til depositarens anbefalinger. Hvis depositaren stadig er bekymret over, at standarden for investorbeskyttelse ikke er tilstrækkelig til trods for gentagne advarsler, bør denne afhængigt af omstændighederne overveje eventuelle yderligere foranstaltninger, f.eks. ophævelse af aftalen, under forudsætning af at UCITS'en får tid til at finde en anden depositar i overensstemmelse med den nationale lovgivning.
(30)
I forbindelse med foranstaltninger til investorbeskyttelse inden for depositarordningen skal der tages højde for mulige indbyrdes forbindelser mellem depositaren og administrationsselskabet eller investeringsselskabet, f.eks. som følge af fælles eller tilknyttet ledelse eller krydsejerskab af kapitalandele. Disse indbyrdes forbindelser kunne, hvis og i det omfang de er tilladt i henhold til national lovgivning, give anledning til interessekonflikter i form af risiko for svig (manglende indberetning af uregelmæssigheder til de kompetente myndigheder for at undgå et dårligt omdømme), risiko for så vidt angår sagsanlæg (utilbøjelighed til eller undladelse af at træffe retlige foranstaltninger mod depositaren), forudindtagethed ved udvælgelse (valget af depositar ikke baseret på kvalitet og pris), risiko for insolvens (lavere standarder ved adskillelse af aktiver eller hensyn til depositarens solvens) eller risiko vedrørende eksponering over for en enkelt koncern (koncerninterne investeringer).
(31)
Den operationelle uafhængighed, som administrationsselskabet eller investeringsselskabet og depositaren har, herunder i situationer, hvor opbevaringsfunktionerne er delegeret, er en yderligere sikkerhedsforanstaltning, som tilvejebringer investorbeskyttelse uden urimelige omkostninger ved at hæve de adfærdsmæssige standarder for enheder, som tilhører den samme koncern, eller som på anden måde er forbundne. I forbindelse med kravene om operationel uafhængighed bør der tages højde for væsentlige elementer som f.eks. identitet eller personlige forbindelser for ledere, ansatte eller personer, som varetager tilsynsfunktioner i forhold til andre enheder eller selskaber i koncernen, herunder i situationer, hvor sådanne personer er tilknyttede.
(32)
Hvis administrationsselskabet eller investeringsselskabet og depositaren tilhører den samme koncern, bør mindst en tredjedel af medlemmerne af de organer, der varetager tilsynsfunktionerne, eller af de ledelsesorganer, som også varetager tilsynsfunktionerne — eller to personer, alt efter hvilket antal der er mindst — være uafhængige, for at sikre en rimelig behandling.
(33)
For så vidt angår corporate governance bør der både tages højde for de særlige kendetegn ved det enstrengede system, hvor selskabet ledes af et enkelt selskabsorgan, som både varetager ledelses- og tilsynsfunktionerne, og ved det tostrengede system, hvor bestyrelsen eksisterer side om side med tilsynsrådet.
(34)
For at give de kompetente myndigheder, UCITS'er og depositarer mulighed for at tilpasse sig de nye bestemmelser i denne forordning, således at disse bestemmelser kan anvendes på en effektiv og hensigtsmæssig måde, bør datoen for denne forordnings anvendelse udskydes seks måneder i forhold til ikrafttrædelsesdatoen.
(35)
Foranstaltningerne i denne forordning er i overensstemmelse med udtalelsen fra ekspertgruppen under Det Europæiske Værdipapirudvalg —
VEDTAGET DENNE FORORDNING:
KAPITEL 1
DEFINITIONER OG INDHOLDET AF DEN SKRIFTLIGE AFTALE
(artikel 22, stk. 2, i direktiv 2009/65/EF)
Artikel 1
Definitioner
I denne forordning forstås ved:
a)
»forbindelse«: en situation, hvor to eller flere fysiske eller juridiske personer er knyttet til hinanden enten gennem en direkte eller indirekte besiddelse af mindst 10 % af kapitalen eller stemmerettighederne i et selskab eller en besiddelse, som giver mulighed for at udøve en betydelig indflydelse på ledelsen af det selskab, hvori der besiddes en kapitalinteresse
b)
»koncernforbindelse«, som er en situation, hvor to eller flere selskaber eller enheder tilhører samme koncern i den betydning, der er fastlagt i artikel 2, nr. 11), i Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2013/34/EU 
(
3
)
, eller i henhold til internationale regnskabsstandarder, der finder anvendelse inden for Unionen i henhold til Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EF) nr. 1606/2002 
(
4
)
.
Artikel 2
Aftale om udpegelse af en depositar
1.   Aftalen om udpegelse af depositaren i henhold til artikel 22, stk. 2, i direktiv 2009/65/EF indgås mellem på den ene side depositaren og på den anden side investeringsselskabet eller administrationsselskabet for hver af de investeringsfonde, som administrationsselskabet forvalter.
2.   Aftalen skal som minimum indeholde følgende elementer:
a)
en beskrivelse af de tjenesteydelser, som depositaren skal levere, og de procedurer, der af depositaren skal fastsættes for hver aktivtype, som UCITS'en kan investere i, og som er overdraget til depositaren
b)
en beskrivelse af, hvordan opbevarings- og overvågningsfunktionerne skal udføres afhængigt af aktivtyperne og de geografiske områder, hvor UCITS'en planlægger at investere, herunder hvad angår opbevaringsopgaverne, landelisterne og procedurerne for tilføjelse af lande til eller fjernelse af lande fra listen. Dette skal være i overensstemmelse med oplysningerne i UCITS'ens fondsbestemmelser, vedtægter og udbudsdokumenter, for så vidt angår de aktiver, som UCITS'en kan investere i
c)
aftalens gyldighedsperiode og dens betingelser for ændring og ophævelse, herunder de situationer, der kan føre til aftalens ophævelse, og oplysninger om ophævelsesproceduren samt de procedurer, depositaren skal benytte til at sende alle relevante oplysninger til sin efterfølger
d)
fortrolighedsforpligtelserne, der gælder for parterne, i henhold til relevante love og forskrifter. Disse forpligtelser må ikke svække de kompetente myndigheders mulighed for at få adgang til de relevante dokumenter og oplysninger
e)
de metoder og procedurer, hvormed depositaren til administrationsselskabet eller investeringsselskabet fremsender alle relevante oplysninger, som disse har brug for for at kunne udføre deres opgaver, herunder udøvelsen af eventuelle rettigheder forbundet med aktiver, og som giver administrationsselskabet eller investeringsselskabet mulighed for at have et rettidigt og nøjagtigt overblik over UCITS'ens konti
f)
de metoder og procedurer, hvormed administrationsselskabet eller investeringsselskabet fremsender alle relevante oplysninger eller sikrer, at depositaren har adgang til alle de oplysninger, der er nødvendige til udførelsen af dennes opgaver, herunder procedurer, der sikrer, at depositaren modtager oplysninger fra andre parter udpeget af administrationsselskabet eller investeringsselskabet
g)
de procedurer, der skal følges, når der overvejes en ændring af UCITS'ens fondsbestemmelser, vedtægter eller udbudsdokumenter med oplysninger om de situationer, hvor depositaren skal informeres, eller hvor depositarens forudgående samtykke er nødvendigt for at gå videre med ændringen
h)
alle nødvendige oplysninger, der skal udveksles mellem investeringsselskabet eller administrationsselskabet eller en tredjepart, der handler på UCITS'ens vegne, på den ene side og depositaren på den anden side, vedrørende salg, tegning, indløsning, udstedelse, annullering og tilbagekøb af andele i UCITS'en
i)
alle nødvendige oplysninger, der skal udveksles mellem investeringsselskabet eller administrationsselskabet eller en tredjepart, der handler på UCITS'ens vegne, og depositaren i forbindelse med udøvelsen af depositarens opgaver
j)
i situationer, hvor aftaleparterne forudser udpegelse af tredjeparter til at udføre dele af deres respektive opgaver, skal der være en forpligtelse til regelmæssigt at give oplysninger om eventuelle tredjeparter, der er udpeget, og efter anmodning oplysninger om de kriterier, der er anvendt til at vælge tredjeparten, og de foranstaltninger, der tænkes anvendt til at overvåge de aktiviteter, der udføres af den valgte tredjepart
k)
oplysninger om aftaleparternes opgaver og ansvarsområder i forhold til kravet om at forebygge hvidvaskning af penge og bekæmpe finansiering af terrorisme
l)
oplysninger om alle kontantkonti oprettet i investeringsselskabets navn eller i navn af det administrationsselskab, der handler på UCITS'ens vegne, og procedurerne, der skal sikre, at depositaren informeres, når der oprettes en ny konto
m)
oplysninger om depositarens eskaleringsprocedurer, herunder angivelse af de personer, som depositaren skal kontakte inden for administrationsselskabet eller investeringsselskabet, når depositaren iværksætter en sådan procedure
n)
en forpligtelse fra depositarens side til at give meddelelse om, at adskillelsen af aktiver ikke længere er tilstrækkelig til at sikre beskyttelse mod insolvens hos en tredjepart, hvortil opbevaringsfunktioner er delegeret i henhold til artikel 22a i direktiv 2009/65/EF, i en bestemt jurisdiktion
o)
de procedurer, der sikrer, at depositaren, for så vidt angår dennes opgaver, er i stand til at undersøge administrationsselskabets eller investeringsselskabets adfærd og vurdere de modtagne oplysningers kvalitet, bl.a. ved hjælp af adgang til administrationsselskabets eller investeringsselskabets regnskaber og ved hjælp af besøg på stedet
p)
de procedurer, der sikrer, at administrationsselskabet eller investeringsselskabet kan vurdere depositarens resultater i forhold til dennes kontraktmæssige forpligtelser.
Oplysningerne om metoderne og procedurerne fastsat i litra a)-p) skal beskrives i den aftale, hvori depositaren udpeges, og i enhver efterfølgende ændring af aftalen.
3.   Parterne kan aftale at fremsende alle eller dele af de oplysninger, der udveksles mellem dem, elektronisk, forudsat at det sikres, at sådanne oplysninger registreres korrekt.
4.   Der er ingen forpligtelse til at indgå er særskilt skriftlig aftale for hver investeringsfond, medmindre andet er fastlagt i national lovgivning.
Administrationsselskabet og depositaren kan indgå en samlet aftale vedrørende de investeringsfonde, som administreres af det administrationsselskab, som aftalen finder anvendelse på.
5.   Aftalen om udpegelse af depositaren og eventulle efterfølgende aftaler skal indeholde bestemmelser om lovvalg.
KAPITEL 2
DEPOSITARFUNKTIONER, FORPLIGTELSE TIL AT UDVISE DUE DILIGENCE, FORPLIGTELSE TIL ADSKILLELSE OG INSOLVENSBESKYTTELSE
(artikel 22, stk. 3, 4 og 5, og artikel 22a, stk. 2, litra c) og litra d), i direktiv 2009/65/EF)
Artikel 3
Overvågningsopgaver — generelle krav
1.   På tidspunktet for udpegelsen skal depositaren vurdere de risici, der er forbundet med arten, omfanget og kompleksiteten af UCITS'ens investeringspolitik og -strategi og med administrationsselskabets eller investeringsselskabets organisation. På grundlag af denne vurdering skal depositaren planlægge overvågningsprocedurer, som er passende for UCITS'en og de aktiver, hvori den investerer, hvorefter disse procedurer gennemføres og anvendes. Procedurerne skal ajourføres løbende.
2.   Under udførelsen af overvågningsopgaverne i henhold til artikel 22, stk. 3, i direktiv 2009/65/EF skal depositaren foretage efterfølgende kontroller og verificeringer af de processer og procedurer, der er administrationsselskabets eller investeringsselskabets eller en udpeget tredjeparts ansvar. Depositaren skal under alle omstændigheder sikre, at der findes en passende verificerings- og afstemningsprocedure, som gennemføres og anvendes, og som kontrolleres med hyppige mellemrum. Administrationsselskabet eller investeringsselskabet skal sikre, at alle instruktioner i forbindelse med UCITS'ens aktiver og transaktioner sendes til depositaren, så denne er i stand til at udføre sin egen verificerings- eller afstemningsprocedure.
3.   Depositaren skal indføre en klar og fyldestgørende eskaleringsprocedure til at afhjælpe situationer, hvor depositaren konstaterer potentielle uoverensstemmelser under udførelsen af sine overvågningsopgaver; oplysningerne herom skal stilles til rådighed for administrationsselskabets eller investeringsselskabets kompetente myndigheder efter anmodning.
4.   Administrationsselskabet eller investeringsselskabet skal sikre, at depositaren ved påbegyndelsen af dennes opgaver og løbende derefter modtager alle relevante oplysninger, som er nødvendige, for at denne kan opfylde sine forpligtelser i henhold til artikel 22, stk. 3, i direktiv 2009/65/EF, herunder oplysninger fra tredjeparter til depositaren.
Administrationsselskabet eller investeringsselskabet skal navnlig sikre, at depositaren har adgang til regnskaberne og kan udføre besøg på stedet hos administrationsselskabet eller investeringsselskabet og hos enhver tjenesteyder, der er udpeget af administrationsselskabet eller investeringsselskabet, eller kan gennemgå rapporter og anerkendte eksterne certificeringer foretaget af kvalificerede uafhængige revisorer eller andre eksperter for at sikre, at de benyttede procedurer er tilstrækkelige og relevante.
Artikel 4
Opgaver i forbindelse med tegning og indløsning
1.   En depositar anses for at opfylde kravene i artikel 22, stk. 3, litra a), i direktiv 2009/65/EF, hvis denne sikrer, at administrationsselskabet eller investeringsselskabet har indført, gennemfører og anvender en egnet og konsekvent procedure til:
a)
at afstemme tegningsordrerne med tegningsprovenuet og antallet af udstedte andele med det af UCITS'en modtagne tegningsprovenu
b)
at afstemme indløsningsordrerne med de udbetalte indløsningsbeløb og antallet af annullerede andele med de af UCITS'en udbetalte indløsningsbeløb
c)
regelmæssigt at verificere, at afstemningsproceduren er hensigtsmæssig.
Med henblik på litra a), b) og c) skal depositaren navnlig regelmæssigt kontrollere, at der er overensstemmelse mellem det samlede antal andele på UCITS'ens konti og det samlede antal cirkulerende andele, som fremgår af UCITS'ens register.
2.   Depositaren skal sikre og regelmæssigt kontrollere, at procedurerne vedrørende salg, udstedelse, tilbagekøb, indløsning og annullering af UCITS'ens andele overholder gældende national lovgivning og UCITS'ens fondsbestemmelser eller vedtægter, og verificere, at disse procedurer gennemføres effektivt.
3.   Hyppigheden af depositarens kontroller skal svare til tegnings- og indløsningsstrømmen.
Artikel 5
Opgaver vedrørende værdiansættelse af andele
1.   En depositar anses for at opfylde kravene i artikel 22, stk. 3, litra b), i direktiv 2009/65/EF, hvis denne indfører procedurer til:
a)
løbende at verificere, at der findes og anvendes passende og konsekvente procedurer til at værdiansætte UCITS'ens aktiver i overensstemmelse med gældende national lovgivning, jf. artikel 85 i direktiv 2009/65/EF, og i overensstemmelse med UCITS'ens fondsbestemmelser eller vedtægter
b)
at sikre, at værdiansættelsespolitikken og -procedurerne gennemføres effektivt og tages op til revision med jævne mellemrum.
2.   Depositaren skal foretage den i stk. 1 omhandlede verifikation med en hyppighed, der svarer til den hyppighed, der er fastlagt i UCITS'ens værdiansættelsespolitik, som fastsat i national lovgivning, der er vedtaget i overensstemmelse med artikel 85 i direktiv 2009/65/EF, og i overensstemmelse med UCITS'ens fondsbestemmelser eller vedtægter.
3.   Hvis depositaren finder, at værdien af UCITS'ens andele ikke er beregnet i overensstemmelse med gældende lovgivning eller UCITS'ens fondsbestemmelser eller vedtægter, skal depositaren underrette administrationsselskabet eller investeringsselskabet og sikre, at der træffes rettidige afhjælpende foranstaltninger i UCITS-investorernes interesse.
Artikel 6
Opgaver vedrørende udførelsen af UCITS'ens instruktioner
En depositar anses for at opfylde kravene i artikel 22, stk. 3, litra c), i direktiv 2009/65/EF, hvis denne indfører og gennemfører som minimum:
a)
passende procedurer til at verificere, at administrationsselskabets eller investeringsselskabets instruktioner overholder gældende love og bestemmelser samt UCITS'ens fondsbestemmelser og vedtægter
b)
en eskaleringsprocedure, hvis UCITS'en har overskredet et af lofterne eller en af begrænsningerne omhandlet i stk. 2.
For så vidt angår litra a) skal depositaren navnlig overvåge, at UCITS'en overholder de investeringsbegrænsninger og gearingslofter, som gælder for UCITS'en. De i litra a) omhandlede procedurer skal stå i et rimeligt forhold til arten, omfanget og kompleksiteten af UCITS'en.
Artikel 7
Opgaver i forbindelse med den rettidige afvikling af transaktioner
1.   En depositar anses for at overholde kravene i artikel 22, stk. 3, litra d), i direktiv 2009/65/EF, hvis denne indfører en procedure til at afdække enhver situation, hvor en modydelse i forbindelse med transaktioner, der omfatter UCITS'ens aktiver, ikke tilsendes UCITS'en inden for sædvanlige frister, underrette administrationsselskabet eller investeringsselskabet herom og, hvis situationen ikke afhjælpes, anmode om tilbageføring af aktiverne fra modparten, hvor det er muligt.
2.   Hvis transaktionerne ikke finder sted på et reguleret marked, skal depositaren udføre sine opgaver i henhold til stk. 1 under hensyn til betingelserne for disse transaktioner.
Artikel 8
Opgaver i forbindelse med UCITS'ens indtægtsberegning og -udlodning
1.   En depositar anses for at opfylde kravene i artikel 22, stk. 3, litra e), i direktiv 2009/65/EF, hvis denne:
a)
sikrer, at beregningen af nettoindtægten sker i overensstemmelse med UCITS'ens fondsbestemmelser eller vedtægter og gældende national lovgivning, hver gang der skal ske indtægtsudlodning
b)
sikrer, at der træffes passende foranstaltninger, hvis UCITS'ens revisorer har udtrykt forbehold i årsregnskabet. Administrationsselskabet eller investeringsselskabet skal give depositaren alle oplysninger om forbehold anført i regnskaberne
c)
kontrollerer fuldstændigheden og nøjagtigheden af udbytteudbetalingen, hver gang der skal ske indtægtsudlodning.
2.   Hvis depositaren finder, at indtægtsberegningen ikke er udført i overensstemmelse med gældende lovgivning eller med UCITS'ens fondsbestemmelser eller vedtægter, skal depositaren underrette administrationsselskabet eller investeringsselskabet og sikre, at der træffes rettidige afhjælpende foranstaltninger i UCITS-investorernes interesse.
Artikel 9
Overvågning af kontanter — generelle krav
1.   Når en kontantkonto opretholdes eller oprettes hos en af de enheder, der er omhandlet i artikel 22, stk. 4, litra b), i direktiv 2009/65/EF, i investeringsselskabets navn eller i navn af det administrationsselskab, der handler på UCITS'ens vegne, skal administrationsselskabet eller investeringsselskabet sikre, at depositaren ved påbegyndelsen af sine opgaver og løbende modtager alle relevante oplysninger, som er nødvendige for at have et klart overblik over alle UCITS'ens pengestrømme, således at depositaren kan opfylde sine forpligtelser.
2.   Efter udpegelsen af depositaren skal investeringsselskabet eller administrationsselskabet oplyse depositaren om alle eksisterende kontantkonti, der er åbnet i investeringsselskabets navn eller i navn af det administrationsselskab, der handler på UCITS'ens vegne.
3.   Investeringsselskabet eller administrationsselskabet skal sikre, at depositaren modtager alle oplysninger vedrørende nye kontantkonti, der oprettes af investeringsselskabet eller det administrationsselskab, der handler på UCITS'ens vegne.
Artikel 10
Overvågning af UCITS'ens pengestrømme
1.   En depositar anses for at opfylde kravene i artikel 22, stk. 4, i direktiv 2009/65/EF, hvis denne sikrer effektiv og korrekt overvågning af UCITS'ens pengestrømme og navnlig som minimum:
a)
sikrer, at alle UCITS'ens kontanter bogføres på konti, der er oprettet enten i en centralbank eller i et kreditinstitut, der er godkendt i henhold til Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2013/36/EU 
(
5
)
, eller i et kreditinstitut, der er godkendt i et tredjeland, hvor kontantkonti er påkrævede med henblik på UCITS'ens drift, på betingelse af at de tilsyns- og reguleringsmæssige krav, der gælder for kreditinstitutter i det pågældende tredjeland, af den kompetente myndighed i UCITS'ens hjemland anses for som minimum at svare til dem, der gælder i Unionen.
b)
gennemfører effektive og egnede procedurer til at afstemme alle pengestrømme og udfører disse afstemninger dagligt eller i tilfælde af ikke særligt hyppige kontantbevægelser, når sådanne pengestrømme finder sted
c)
gennemfører passende procedurer til ved hver bankdags afslutning at kunne identificere væsentlige pengestrømme og især sådanne, som kan være uforenelige med UCITS'ens drift
d)
regelmæssigt tager disse procedurers egnethed op til revision, herunder via en fuldstændig gennemgang af afstemningsproceduren mindst en gang om året, og sikrer, at kontantkonti oprettet i investeringsselskabets navn eller i navn af det administrationsselskab der handler på UCITS'ens vegne, eller i navn af den depositar, der handler på UCITS'ens vegne, er omfattet af afstemningsproceduren
e)
løbende overvåger resultaterne af afstemningerne og de foranstaltninger, der træffes som følge af eventuelle uoverensstemmelser, der konstateres ved hjælp af afstemningsprocedurerne, og underretter administrationsselskabet eller investeringsselskabet, hvis en uoverensstemmelse ikke er blevet afhjulpet uden unødig forsinkelse, og også de kompetente myndigheder, hvis situationen ikke kan afhjælpes
f)
kontrollerer, at der er overensstemmelse mellem depositarens egne registreringer af likvide positioner og UCITS'ens registreringer.
Ved vurderingen af, hvorvidt tilsyns- og reguleringsmæssige krav, der gælder for kreditinstitutter i et tredjeland, svarer til de i Unionen gældende, jf. litra a), skal de kompetente myndigheder tage hensyn til de gennemførelsesretsakter, der er vedtaget af Kommissionen i henhold til artikel 107, stk. 4, i Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 575/2013 
(
6
)
.
2.   Administrationsselskabet eller investeringsselskabet skal sikre, at alle instruktioner og oplysninger i forbindelse med en kontantkonto oprettet hos en tredjepart sendes til depositaren, så denne er i stand til at udføre sin egen afstemningsprocedure.
Artikel 11
Opgaver i forbindelse med betalinger ved tegning
Et administrationsselskab eller investeringsselskab skal sikre, at depositaren får oplysninger om betalinger foretaget af eller på vegne af investorer i forbindelse med tegning af andele i en UCITS ved afslutningen af hver bankdag, på hvilken investeringsselskabet eller det administrationsselskab, der handler på UCITS'ens vegne, eller en part, der handler på UCITS'ens vegne, f.eks. en overførselsagent, modtager sådanne betalinger eller en ordre fra investoren. Administrationsselskabet eller investeringsselskabet skal sikre, at depositaren modtager alle andre relevante oplysninger, som er nødvendige for at sikre, at betalingerne bogføres på kontantkonti, der er oprettet i investeringsselskabets navn eller i navn af det administrationsselskab, som handler på UCITS'ens vegne, eller i depositarens navn, i overensstemmelse med artikel 22, stk. 4, i direktiv 2009/65/EF.
Artikel 12
Finansielle instrumenter, der opbevares i depot
1.   Finansielle instrumenter, der tilhører UCITS'en, og som ikke fysisk kan leveres til depositaren, skal indgå i depositarens opbevaringsopgaver, hvis alle følgende krav er opfyldt:
a)
de er finansielle instrumenter som omhandlet i artikel 50, stk. 1, litra a)-e) og h), i direktiv 2009/65/EF eller værdipapirer, som omfatter afledte instrumenter (derivater), jf. artikel 51, stk. 3, fjerde afsnit, i direktiv 2009/65/EF
b)
de kan registreres eller opbevares på en depotkonto direkte eller indirekte i depositarens navn.
2.   Finansielle instrumenter, som i henhold til gældende national lovgivning kun er registreret direkte i UCITS'ens navn, hos en udsteder selv eller dennes agent, f.eks. en registrator eller en overførselsagent, må ikke opbevares i depot.
3.   Finansielle instrumenter, der tilhører UCITS'en, og som fysisk kan leveres til depositaren, skal altid indgå i depositarens opbevaringsopgaver.
Artikel 13
Opbevaringsopgaver i forbindelse med aktiver, der opbevares i depot
1.   En depositar anses for at opfylde kravene i artikel 22, stk. 5, litra a), i direktiv 2009/65/EF med hensyn til finansielle instrumenter, der skal opbevares i depot, hvis denne sikrer, at:
a)
de finansielle instrumenter er korrekt registreret i henhold til artikel 22, stk. 5, litra a), nr. ii), i direktiv 2009/65/EF
b)
registre og adskilte konti føres på en måde, der sikrer, at de er korrekte og navnlig registrerer overensstemmelsen med de finansielle instrumenter og kontanter, som opbevares for UCITS'er
c)
der regelmæssigt foretages afstemninger mellem depositarens interne konti og registre og konti og registre hos en tredjepart, til hvem opbevaringsfunktioner er delegeret i henhold til artikel 22a i direktiv 2009/65/EF
d)
der udøves fornøden omhu i forbindelse med de finansielle instrumenter, der opbevares i depot, for at sikre en høj grad af investorbeskyttelse
e)
alle relevante opbevaringsrisici i hele opbevaringskæden vurderes og overvåges, og at administrationsselskabet eller investeringsselskabet informeres om alle konstaterede væsentlige risici
f)
der er indført passende organisatoriske ordninger for mest muligt at begrænse risikoen for tab eller forringelse af de finansielle instrumenter eller af rettigheder, der er knyttet til disse finansielle instrumenter, som følge af svig, dårlig administration, utilstrækkelig registrering eller forsømmelighed
g)
UCITS'ens ejendomsret eller ejendomsretten tilhørende det administrationsselskab, som handler på UCITS'ens vegne, til aktiverne er verificeret.
2.   Hvis depositaren har delegeret sine opbevaringsfunktioner vedrørende aktiver, der opbevares i depot, til en tredjepart i henhold til artikel 22a i direktiv 2009/65/EF, er denne fortsat underlagt kravene i stk. 1, litra b)-e), i nærværende artikel. Depositaren skal også sikre, at tredjeparten opfylder kravene i stk. 1, litra b)-g), i nærværende artikel.
Artikel 14
Opbevaringsopgaver i forbindelse med kontrol af ejendomsret og registrering
1.   Administrationsselskabet eller investeringsselskabet skal, når depositaren påbegynder sine opgaver, og løbende give denne alle relevante oplysninger, som er nødvendige, for at depositaren kan opfylde sine forpligtelser i henhold til artikel 22, stk. 5, litra b), i direktiv 2009/65/EF, samt sikre, at depositaren modtager alle relevante oplysninger fra tredjeparter.
2.   En depositar anses for at opfylde kravene i artikel 22, stk. 5, litra b), i direktiv 2009/65/EF, hvis denne som minimum:
a)
uden unødig forsinkelse har adgang til alle relevante oplysninger, der er nødvendige for at kunne udføre opgaverne i forbindelse med kontrol af ejendomsret og registrering, herunder relevante oplysninger til depositaren fra tredjeparter
b)
er i besiddelse af tilstrækkelige og pålidelige oplysninger til at forvisse sig om UCITS'ens ejendomsret til aktiverne
c)
registrerer alle aktiver, for hvilke det er godtgjort, at UCITS'en har ejendomsretten, ved:
i)
i sit register i UCITS'ens navn at indføre aktiver, herunder disses respektive nominelle beløb, for hvilke det er godtgjort, at UCITS'en har ejendomsretten
ii)
til enhver tid at være i stand til at fremlægge en fyldestgørende og ajourført opgørelse over UCITS'ens aktiver, herunder disses respektive nominelle beløb.
Med henblik på litra c), nr. ii), skal depositaren sikre, at denne har procedurer, så registrerede aktiver ikke kan overdrages, overføres, udveksles eller leveres, uden at depositaren eller den tredjepart, til hvem opbevaringsfunktioner er delegeret i henhold til artikel 22a i direktiv 2009/65/EF, er blevet informeret om sådanne transaktioner. Depositaren skal uden unødig forsinkelse have adgang til dokumentation om hver transaktion og position fra den relevante tredjepart. Administrationsselskabet eller investeringsselskabet skal sikre, at den relevante tredjepart uden unødig forsinkelse og mindst en gang om året giver depositaren certifikater og anden dokumentation, hver gang der forekommer et salg eller køb af aktiver eller en corporate action, der fører til udstedelse af finansielle instrumenter.
3.   En depositar skal sikre, at administrationsselskabet eller investeringsselskabet har og gennemfører passende procedurer til at kontrollere, at de aktiver, der erhverves af UCITS'en, registreres behørigt i UCITS'ens navn, og skal kontrollere overensstemmelsen mellem positionerne i UCITS'ens registre og de aktiver, for hvilke depositaren har godtgjort, at UCITS'en har ejendomsretten. Administrationsselskabet eller investeringsselskabet skal sikre, at alle instruktioner og relevante oplysninger i forbindelse med UCITS'ens aktiver sendes til depositaren, så denne er i stand til at gennemføre sin egen verificerings- eller afstemningsprocedure.
4.   En depositar skal indføre og gennemføre en eskaleringsprocedure til situationer, hvor der konstateres en uoverensstemmelse, herunder til underretning af administrationsselskabet eller investeringsselskabet og de kompetente myndigheder, hvis situationen ikke kan afhjælpes.
Artikel 15
Due diligence
1.   En depositar anses for at opfylde kravene i artikel 22a, stk. 2, litra c), i direktiv 2009/65/EF, hvis denne gennemfører og anvender en passende dokumenteret due diligence-procedure vedrørende udvælgelse og løbende overvågning af den tredjepart, til hvem opbevaringsfunktioner skal delegeres eller er delegeret, jf. artikel 22a i nævnte direktiv. Denne procedure skal tages op til revision med regelmæssige mellemrum og mindst en gang om året.
2.   Depositaren skal ved udvælgelsen og udpegelsen af en tredjepart, til hvem opbevaringsfunktioner skal delegeres i henhold til artikel 22a i direktiv 2009/65/EF, udvise passende dygtighed og due diligence for at sikre, at overdragelse af finansielle instrumenter til denne tredjepart tilvejebringer tilstrækkelig beskyttelse. Depositaren skal som minimum:
a)
vurdere de tilsynsmæssige og retlige rammer, herunder risikoen forbundet med landet, depotrisikoen og eksigibiliteten af den aftale, der indgås med den pågældende tredjepart. Denne vurdering skal især sætte depositaren i stand til at tage stilling til konsekvenserne af tredjepartens potentielle insolvens for UCITS'ens aktiver og rettigheder.
b)
når tredjeparten er hjemmehørende i et tredjeland, sikre, at den i litra a) omhandlede vurdering af eksigibiliteten af de kontraktlige bestemmelser er baseret på juridisk rådgivning fra en fysisk eller juridisk person, der er uafhængig af depositaren eller den pågældende tredjepart
c)
vurdere, hvorvidt tredjepartens praksis, procedurer og interne kontroller er tilstrækkelige til at sikre, at UCITS'ens aktiver er underlagt en høj grad af omhu og beskyttelse
d)
vurdere, hvorvidt tredjepartens finansielle styrke og omdømme svarer til de delegerede opgaver. Denne vurdering skal baseres på oplysninger fra den potentielle tredjepart samt andre data og oplysninger
e)
sikre, at tredjeparten operationelt og teknologisk er i stand til at udføre de delegerede opbevaringsopgaver med en høj grad af beskyttelse og sikkerhed.
3.   Depositaren skal udvise passende dygtighed og due diligence ved den regelmæssige kontrol og løbende overvågning for at sikre, at tredjeparten fortsat opfylder de i stk. 2 nævnte kriterier og betingelserne fastsat i artikel 22a, stk. 3, litra a)-e), i direktiv 2009/65/EF, og skal som minimum:
a)
overvåge tredjepartens varetagelse og overholdelse af depositarens standarder
b)
sikre, at tredjeparten udviser en høj grad af omhu, forsigtighed og hurtighed ved udførelsen af sine opbevaringsopgaver, og især at tredjeparten effektivt holder de finansielle instrumenter adskilt i overensstemmelse med kravene i artikel 16 i denne forordning
c)
kritisk vurdere opbevaringsrisiciene forbundet med beslutningen om at overdrage aktiverne til tredjeparten og uden unødig forsinkelse underrette administrationsselskabet eller investeringsselskabet om ændringer i disse risici. Denne vurdering skal baseres på oplysninger fra tredjeparten samt andre data og oplysninger. Under uro på markederne, eller når der konstateres en risiko, skal hyppigheden og omfanget af den kritiske vurdering øges
d)
overvåge overholdelsen af begrænsningerne i artikel 22, stk. 7, i direktiv 2009/65/EF
e)
overvåge overholdelsen af begrænsningerne i artikel 25 i direktiv 2009/65/EF og kravene i artikel 21-24 i nærværende forordning.
4.   Stk. 1, 2 og 3 finder tilsvarende anvendelse, når den tredjepart, til hvem opbevaringsfunktioner er delegeret i henhold til artikel 22a i direktiv 2009/65/EF, har besluttet at videredelegere alle eller dele af sine opbevaringsfunktioner til en anden tredjepart i henhold til artikel 22a, stk. 3, tredje afsnit, i direktiv 2009/65/EF.
5.   Depositaren skal udarbejde beredskabsplaner for hvert marked, hvor denne udpeger en tredjepart, til hvem opbevaringsfunktioner delegeres i henhold til artikel 22a i direktiv 2009/65/EF. I en sådan beredskabsplan skal være nævnt en alternativ leverandør, hvis det er relevant.
6.   Depositaren skal træffe foranstaltninger, herunder ophævelse af aftalen, der er i UCITS'ens og dens investorers interesse, hvis den tredjepart, til hvem opbevaringsfunktioner er delegeret i henhold til artikel 22a i direktiv 2009/65/EF, ikke længere opfylde kravene i denne forordning.
7.   Hvis depositaren har delegeret sine opbevaringsfunktioner i henhold til artikel 22a i direktiv 2009/65/EF til en tredjepart hjemmehørende i et tredjeland, skal depositaren sikre, at aftalen med tredjeparten giver mulighed for ophævelse, under hensyn til nødvendigheden af at handle i UCITS'ens og dens investorers interesse, hvis det i den gældende insolvenslovgivning og retspraksis ikke længere anerkendes, at UCITS'ens aktiver holdes adskilt i tilfælde af tredjepartens insolvens, eller betingelserne i lovgivningen eller retspraksis ikke længere er opfyldt.
8.   Hvis det i den gældende insolvenslovgivning og retspraksis ikke længere anerkendes, at UCITS'ens aktiver holdes adskilt i tilfælde af insolvens hos den tredjepart, til hvem opbevaringsfunktioner er delegeret i henhold til artikel 22a i direktiv 2009/65/EF, eller ikke længere sikres, at aktiverne tilhørende depositarens UCITS-kunder ikke indgår i tredjepartens bo i tilfælde af insolvens og ikke kan udloddes til eller realiseres til fordel for den tredjeparts kreditorer, til hvem opbevaringsfunktioner er delegeret i henhold til artikel 22a i direktiv 2009/65/EF, skal depositaren straks underrette administrationsselskabet eller investeringsselskabet.
9.   Efter modtagelsen af de i stk. 8 omhandlede oplysninger skal administrationsselskabet eller investeringsselskabet straks underrette sin kompetente myndighed herom og træffe alle nødvendige foranstaltninger vedrørende de pågældende aktiver tilhørende UCITS'en, herunder afhændelse af aktiverne, under hensyn til nødvendigheden af at handle i UCITS'ens og dens investorers interesse.
Artikel 16
Forpligtelse til adskillelse
1.   Hvis opbevaringsfunktionerne helt eller delvis er delegeret til en tredjepart, skal depositaren sikre, at den tredjepart, til hvem opbevaringsfunktionerne er delegeret i henhold til artikel 22a i direktiv 2009/65/EF, handler i overensstemmelse med forpligtelsen til adskillelse fastsat i artikel 22a, stk. 3, litra c), i direktiv 2009/65/EF, ved at kontrollere, at tredjeparten:
a)
fører alle registre og regnskaber, der er nødvendige for at sætte depositaren i stand til når som helst og uden forsinkelse at skelne mellem depositarens UCITS-kunders aktiver og egne aktiver, andre kunders aktiver, aktiver, som depositaren besidder for egen regning, og aktiver, der opbevares for depositarens kunder, som ikke er UCITS'er
b)
fører registre og regnskaber på en måde, som sikrer deres nøjagtighed og navnlig deres overensstemmelse med de aktiver, der opbevares for depositarens kunder
c)
regelmæssigt foretager afstemning mellem depositarens interne konti og registre og interne konti og registre hos den tredjepart, til hvem depositaren har videredelegeret opbevaringsfunktioner i henhold til artikel 22a, stk. 3, tredje afsnit, i direktiv 2009/65/EF
d)
indfører passende organisatoriske ordninger for mest muligt at begrænse risikoen for tab eller forringelse af de finansielle instrumenter eller af rettigheder, der er knyttet til disse finansielle instrumenter, som følge af misbrug af de finansielle instrumenter, svig, dårlig administration, utilstrækkelig registrering eller forsømmelighed
e)
har UCITS'ens kontanter på en konto eller på konti i en centralbank i et tredjeland eller et kreditinstitut, der er godkendt i et tredjeland, på betingelse af at de tilsyns- og reguleringsmæssige krav, der gælder for kreditinstitutter i det pågældende tredjeland, af den kompetente myndighed i UCITS'ens hjemland anses for som minimum at svare til dem, der gælder i Unionen, jf. artikel 22, stk. 4, litra c), i direktiv 2009/65/EF.
2.   Stk. 1 finder tilsvarende anvendelse, når den tredjepart, til hvem opbevaringsfunktioner er delegeret i henhold til artikel 22a i direktiv 2009/65/EF, har besluttet at videredelegere alle eller dele af sine opbevaringsfunktioner til en anden tredjepart i henhold til artikel 22a, stk. 3, tredje afsnit, i direktiv 2009/65/EF.
Artikel 17
Insolvensbeskyttelse af UCITS-aktiver i forbindelse med delegering af opbevaringsfunktioner
1.   En depositar skal sikre, at en tredjepart, der er hjemmehørende i et tredjeland, og til hvem opbevaringsfunktioner skal delegeres eller er delegeret i henhold til artikel 22a i direktiv 2009/65/EF, træffer alle nødvendige foranstaltninger for at sikre, at en UCITS' aktiver, der opbevares i depot af tredjeparten, i tilfælde af tredjepartens insolvens, ikke kan udloddes til eller realiseres til fordel for tredjepartens kreditorer.
2.   Depositaren skal sikre, at tredjeparten træffer følgende foranstaltninger:
a)
indhenter juridisk rådgivning fra en uafhængig fysisk eller juridisk person, der bekræfter, at det i den gældende insolvenslovgivning anerkendes, at aktiver tilhørende depositarens UCITS-kunder holdes adskilt fra depositarens egne aktiver og fra depositarens øvrige kunders aktiver, fra aktiver, som depositaren besidder for egen regning, og fra aktiver, der opbevares for de af depositarens kunder, der ikke er UCITS'er, jf. artikel 16 i nærværende forordning, og at aktiverne tilhørende depositarens UCITS-kunder ikke indgår i tredjepartens bo i tilfælde af insolvens og ikke kan udloddes til eller realiseres til fordel for den tredjeparts kreditorer, til hvem opbevaringsfunktioner er delegeret i henhold til artikel 22a i direktiv 2009/65/EF
b)
sikrer, at betingelserne i den gældende insolvenslovgivning og retspraksis i det pågældende tredjeland, i henhold til hvilke det anerkendes, at aktiverne tilhørende depositarens UCITS-kunder holdes adskilt og ikke kan udloddes til eller realiseres til fordel for kreditorer, jf. litra a), er opfyldt, ved indgåelsen af aftalen om delegering med depositaren samt løbende i hele delegeringens varighed
c)
straks underretter depositaren, hvis en eller flere af de i litra b) omhandlede betingelser ikke længere er opfyldt
d)
fører nøjagtige og ajourførte registre og regnskaber over UCITS'ens aktiver, på grundlag af hvilke depositaren til enhver tid nøjagtigt kan fastslå arten og placeringen af disse aktiver, og hvem der har ejendomsret til dem
e)
regelmæssigt, og under alle omstændigheder hver gang der sker en ændring, forsyner depositaren med en oversigt over de aktiver, der tilhører depositarens UCITS-kunder
f)
underretter depositaren om ændringer i den gældende insolvenslovgivning og dens praktiske anvendelse.
3.   Hvis depositaren har delegeret sine opbevaringsfunktioner i henhold til artikel 22a i direktiv 2009/65/EF til en tredjepart hjemmehørende i Unionen, skal den pågældende tredjepart regelmæssigt, og under alle omstændigheder hver gang der sker en ændring, forsyne depositaren med en oversigt over de aktiver, der tilhører depositarens UCITS-kunder.
4.   Depositaren skal sikre, at de opgaver, der er omhandlet i stk. 1 og 2, finder tilsvarende anvendelse, når den tredjepart, til hvem opbevaringsfunktioner er delegeret i henhold til artikel 22a i direktiv 2009/65/EF, har besluttet at videredelegere alle eller dele af sine opbevaringsfunktioner til en anden tredjepart i henhold til artikel 22a, stk. 3, tredje afsnit, i direktiv 2009/65/EF.
KAPITEL 3
TAB AF FINANSIELLE INSTRUMENTER OG ANSVARSFRIGØRELSE
(artikel 24, stk. 1, i direktiv 2009/65/EF)
Artikel 18
Tab af finansielle instrumenter opbevaret i depot
1.   Tab af finansielle instrumenter opbevaret i depot, jf. artikel 24, stk. 1, andet afsnit, i direktiv 2009/65/EF, anses for at have fundet sted, hvis en eller flere af følgende betingelser er opfyldt i forbindelse med et finansielt instrument opbevaret i depot af depositaren eller af en tredjepart, til hvem opbevaringen af finansielle instrumenter er delegeret i henhold til artikel 22a i direktiv 2009/65/EF:
a)
UCITS'ens erklærede ejendomsret er påvist ikke at være gyldig, fordi den enten er ophørt med at eksistere eller aldrig har eksisteret
b)
UCITS'en er definitivt blevet frataget sin ejendomsret til det finansielle instrument
c)
UCITS'en er definitivt ude af stand til direkte eller indirekte at afhænde det finansielle instrument.
2.   Administrationsselskabets eller investeringsselskabets konstatering af tabet af et finansielt instrument skal følge en dokumenteret procedure, som er fuldt tilgængelig for de kompetente myndigheder. Når et tab er konstateret, skal det omgående meddeles til investorerne på et varigt medium.
3.   Finansielle instrumenter opbevaret i depot betragtes ikke som tabte, jf. artikel 24, stk. 1, andet afsnit, i direktiv 2009/65/EF, hvis en UCITS endeligt er frataget sin ejendomsret med hensyn til et bestemt instrument, men dette instrument er erstattet af eller konverteret til et andet finansielt instrument eller andre finansielle instrumenter.
4.   I tilfælde af insolvens hos den tredjepart, til hvem opbevaring af finansielle instrumenter er delegeret i henhold til artikel 22a i direktiv 2009/65/EF, skal tabet af finansielle instrumenter opbevaret i depot fastslås af administrationsselskabet eller investeringsselskabet, så snart en af betingelserne anført i stk. 1 med sikkerhed er opfyldt.
Det skal senest ved afslutningen af insolvensbehandlingen fastslås med sikkerhed, om nogen af betingelserne fastsat i stk. 1 er opfyldt. Administrationsselskabet eller investeringsselskabet og depositaren skal omhyggeligt overvåge insolvensbehandlingen for at fastslå, hvorvidt alle eller nogle af de finansielle instrumenter, der er overdraget til den tredjepart, til hvem opbevaringen af finansielle instrumenter er delegeret i henhold til artikel 22a i direktiv 2009/65/EF, i realiteten er tabt.
5.   Tabet af finansielle instrumenter opbevaret i depot skal fastslås, uanset om betingelserne anført i stk. 1 er resultatet af svig, forsømmelighed eller anden tilsigtet eller utilsigtet adfærd.
Artikel 19
Ansvarsfrigørelse
1.   Depositarens ansvar som omhandlet i artikel 24, stk. 1, andet afsnit, i direktiv 2009/65/EF udløses ikke, hvis depositaren kan bevise, at alle følgende betingelser er opfyldt:
a)
den hændelse, der medførte tabet, er ikke resultatet af en handling eller undladelse fra depositarens side eller fra den tredjeparts side, til hvem opbevaringen af finansielle instrumenter er delegeret i henhold til artikel 22, stk. 5, litra a), i direktiv 2009/65/EF
b)
depositaren kunne ikke med rimelighed have forhindret forekomsten af den hændelse, der medførte tabet, trods indførelsen af alle forholdsregler, der påhviler en omhyggelig depositar som afspejlet i branchens almindelige praksis
c)
depositaren kunne ikke have forhindret tabet trods stringente og omfattende due diligence-procedurer som dokumenteret ved:
i)
indførelse, gennemførelse, anvendelse og opretholdelse af strukturer og procedurer og sikring af ekspertise, der er tilstrækkelige og står i et passende forhold til arten og kompleksiteten af UCITS'ens aktiver, til rettidigt at identificere og løbende overvåge eksterne hændelser, som kan medføre tab af finansielle instrumenter opbevaret i depot
ii)
løbende vurdering af, hvorvidt nogen af de efter nr. i) identificerede hændelser udgør en væsentlig risiko for tab af finansielle instrumenter opbevaret i depot
iii)
orientering af administrationsselskabet eller investeringsselskabet om de identificerede væsentlige risici og gennemførelse af passende foranstaltninger, hvis det er nødvendigt, for at forhindre eller begrænse tabet af finansielle instrumenter opbevaret i depot, hvis der er identificeret reelle eller potentielle eksterne hændelser, som menes at udgøre en væsentlig risiko for tab af finansielle instrumenter opbevaret i depot.
2.   De i stk. 1, litra a) og b), omhandlede krav kan anses som opfyldt under følgende omstændigheder:
a)
naturlige hændelser, som er uden for menneskelig kontrol og indflydelse
b)
nye love, anordninger, beslutninger, bekendtgørelser eller andre bestemmelser vedtaget af en regering eller et statsligt organ, herunder enhver domstol, som har indflydelse på de finansielle instrumenter opbevaret i depot
c)
krig, oprør og andre alvorlige omvæltninger.
3.   De i stk. 1, litra a) og b), omhandlede krav betragtes ikke som opfyldt i tilfælde såsom bogføringsfejl, operationelt svigt, svig, manglende anvendelse af kravene om adskillelse hos depositaren eller hos en tredjepart, til hvem opbevaring af finansielle instrumenter opbevaret i depot i henhold til artikel 22, stk. 5, litra a), i direktiv 2009/65/EF er delegeret.
KAPITEL 4
UAFHÆNGIGHEDSKRAV OG AFSLUTTENDE BESTEMMELSER
(artikel 25 i direktiv 2009/65/EF)
Artikel 20
Ledelsesorgan
I dette kapitel forstås ved »administrationsselskabets ledelsesorgan« administrationsselskabets ledelsesorgan eller investeringsselskabets ledelsesorgan.
Artikel 21
Fælles ledelse
Administrationsselskabet eller investeringsselskabet og depositaren skal til enhver tid opfylde samtlige følgende krav:
a)
ingen person må på samme tid være både medlem af administrationsselskabets ledelsesorgan og medlem af depositarens ledelsesorgan
b)
ingen person må på samme tid være både medlem af administrationsselskabets ledelsesorgan og ansat hos depositaren
c)
ingen person må på samme tid være både medlem af depositarens ledelsesorgan og ansat hos administrationsselskabet eller investeringsselskabet
d)
hvis administrationsselskabets ledelsesorgan ikke varetager tilsynsfunktionerne i selskabet, må ikke over en tredjedel af medlemmerne af det organ, der varetager tilsynsfunktionerne, være medlemmer, der samtidig er medlemmer af depositarens ledelsesorgan, depositarens organ til varetagelse af tilsynsfunktionerne eller ansat hos depositaren
e)
hvis depositarens ledelsesorgan ikke varetager tilsynsfunktionerne hos depositaren, må ikke over en tredjedel af medlemmerne af det organ, der varetager tilsynsfunktionerne, være medlemmer, der samtidig er medlemmer af administrationsselskabets ledelsesorgan, administrationsselskabets eller investeringsselskabets organ til varetagelse af tilsynsfunktionerne eller ansat hos administrationsselskabet eller investeringsselskabet.
Artikel 22
Udpegelse af en depositar og delegering af opbevaringsfunktioner
1.   Administrationsselskabet eller investeringsselskabet skal have en beslutningsprocedure til udvælgelse og udpegelse af depositaren; denne procedure skal være baseret på objektive og på forhånd fastsatte kriterier og udelukkende være i UCITS'ens og UCITS-investorernes interesse.
2.   Hvis administrationsselskabet eller investeringsselskabet udpeger en depositar, til hvem det har en forbindelse eller en koncernforbindelse, skal det opbevare dokumentation for følgende:
a)
en vurdering med en sammenligning af fordelene ved at udpege en depositar med en forbindelse eller en koncernforbindelse med fordelene ved at udpege en depositar, der ikke har nogen forbindelse eller koncernforbindelse med administrationsselskabet eller investeringsselskabet, idet der tages hensyn til som minimum omkostningerne, ekspertisen, den finansielle formåen og kvaliteten af de leverede tjenesteydelser i forbindelse med alle vurderede depositarer
b)
en rapport, baseret på den i litra a) omhandlede vurdering, der beskriver, hvordan udpegelsen opfylder de i stk. 1 omhandlede objektive og på forhånd fastsatte kriterier, og hvordan den udelukkende er i UCITS'ens og UCITS-investorernes interesse.
3.   Administrationsselskabet eller investeringsselskabet skal over for den kompetente myndighed i UCITS'ens hjemland dokumentere, at det er tilfreds med udpegelsen af depositaren, og at udpegelsen udelukkende er UCITS'ens og UCITS-investorernes interesse. Administrationsselskabet eller investeringsselskabet skal stille den i stk. 1 omhandlede dokumentation til rådighed for den kompetente myndighed i UCITS'ens hjemland.
4.   Administrationsselskabet eller investeringsselskabet skal efter anmodning over for UCITS-investorerne kunne begrunde valget af depositar.
5.   Depositaren skal have en beslutningsprocedure til udvælgelse af tredjeparter, til hvem depositaren kan delegere opbevaringsfunktioner i henhold til artikel 22a i direktiv 2009/65/EF; denne procedure skal være baseret på objektive og på forhånd fastsatte kriterier og udelukkende være i UCITS'ens og UCITS-investorernes interesse.
Artikel 23
Interessekonflikter
Hvis der er en forbindelse eller en koncernforbindelse mellem dem, skal administrationsselskabet eller investeringsselskabet og depositaren indføre politikker og procedurer, der sikrer, at de:
a)
identificerer alle interessekonflikter, der opstår som følge af den pågældende forbindelse
b)
træffer alle rimelige foranstaltninger til at undgå sådanne interessekonflikter.
Hvis en interessekonflikt som omhandlet i stk. 1 ikke kan undgås, skal administrationsselskabet eller investeringsselskabet og depositaren forvalte, overvåge og offentliggøre denne interessekonflikt for at forebygge negative konsekvenser for UCITS'ens og UCITS-investorernes interesser.
Artikel 24
Ledelsesorganers og tilsynsfunktioners uafhængighed
1.   Hvis der er en koncernforbindelse mellem dem, skal administrationsselskabet eller investeringsselskabet og depositaren sikre, at:
a)
hvis administrationsselskabets ledelsesorgan og depositarens ledelsesorgan også varetager tilsynsfunktionerne i de respektive selskaber, mindst en tredjedel af medlemmerne af administrationsselskabets ledelsesorgan og af depositarens ledelsesorgan — eller to personer, alt efter hvilket antal der er mindst — er uafhængige
b)
hvis administrationsselskabets ledelsesorgan og depositarens ledelsesorgan ikke varetager tilsynsfunktionerne i de respektive selskaber, mindst en tredjedel af medlemmerne af det organ i administrationsselskabet og hos depositaren, der varetager tilsynsfunktionerne — eller to personer, alt efter hvilket antal der er mindst — er uafhængige.
2.   Ved anvendelsen af stk. 1 anses medlemmer af administrationsselskabets ledelsesorgan, medlemmer af depositarens ledelsesorgan eller medlemmer af det organ i ovennævnte selskaber, der varetager tilsynsfunktionen, for at være uafhængige, hvis de hverken er medlemmer af ledelsesorganet eller det organ, der varetager tilsynsfunktionen, eller er ansat hos nogen af de andre selskaber, mellem hvilke der består en koncernforbindelse, og ikke har nogen forretningsmæssig, familiemæssig eller anden forbindelse med administrationsselskabet eller investeringsselskabet, depositaren eller et andet selskab i koncernen, som giver anledning til en interessekonflikt, der kan svække deres dømmekraft.
Artikel 25
Ikrafttræden og anvendelse
Denne forordning træder i kraft på tyvendedagen efter offentliggørelsen i 
Den Europæiske Unions Tidende
.
Den anvendes fra den 13. oktober 2016.
Denne forordning er bindende i alle enkeltheder og gælder umiddelbart i hver medlemsstat.
Udfærdiget i Bruxelles, den 17. december 2015.
På Kommissionens vegne
Jean-Claude JUNCKER
Formand
(
1
)
  
            
EUT L 302 af 17.11.2009, s. 32
.
(
2
)
  Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2014/91/EU af 23. juli 2014 om ændring af direktiv 2009/65/EF om samordning af love og administrative bestemmelser om visse institutter for kollektiv investering i værdipapirer (investeringsinstitutter) for så vidt angår depositarfunktioner, aflønningspolitik og sanktioner (
EUT L 257 af 28.8.2014, s. 186
).
(
3
)
  Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2013/34/EU af 26. juni 2013 om årsregnskaber, konsoliderede regnskaber og tilhørende beretninger for visse virksomhedsformer, om ændring af Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2006/43/EF og om ophævelse af Rådets direktiv 78/660/EØF og 83/349/EØF (
EUT L 182 af 29.6.2013, s. 19
).
(
4
)
  Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EF) nr. 1606/2002 af 19. juli 2002 om anvendelse af internationale regnskabsstandarder (
EFT L 243 af 11.9.2002, s. 1
).
(
5
)
  Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2013/36/EU af 26. juni 2013 om adgang til at udøve virksomhed som kreditinstitut og om tilsyn med kreditinstitutter og investeringsselskaber, om ændring af direktiv 2002/87/EF og om ophævelse af direktiv 2006/48/EF og 2006/49/EF (
EUT L 176 af 27.6.2013, s. 338
).
(
6
)
  Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 575/2013 af 26. juni 2013 om tilsynsmæssige krav til kreditinstitutter og investeringsselskaber og om ændring af forordning (EU) nr. 648/2012 (
EUT L 176 af 27.6.2013, s. 1
).

Summary:
Regler vedrørende forpligtelser for depositarer for EU’s investeringsfonde
RESUMÉ AF:
Delegeret forordning (EU) 2016/438 om supplerende regler til direktiv 2009/65/EF for så vidt angår depositarers forpligtelser
HVAD ER FORMÅLET MED DENNE FORORDNING?
Denne 
delegerede
 forordning beskriver i detaljer de specifikke rettigheder og forpligtelser for depositarer
1
 og administrationsselskaber og investeringsselskaber under 
EU’s regler for virksomheder, der foretager kollektive investeringer i værdipapirer
 (UCITS)
2
. 
I 2018 blev den ændret ved forordning (EU) 
2018/1619
 for så vidt angår depositarers opbevaringsopgaver. Dette skyldtes forskelle i beskyttelsesniveauet for finansielle instrumenter, som depositarer opbevarer, som følge af forskelle blandt nationale lovgivninger og insolvenslovgivninger. Ændringens primære formål er at skabe større klarhed og konsekvens i forhold til, hvordan aktiver holdes adskilt, så investorerne opnår bedre beskyttelse, samt at sikre større markedseffektivitet. 
HOVEDPUNKTER
Skriftlig kontrakt
Depositaren skal have en skriftlig aftale med investeringsselskabet eller administrationsselskabet for hver af de fælles fonde, som sidstnævnte forvalter. Den skal indeholde oplysninger såsom:
en beskrivelse af de tjenester, der skal leveres, og de måder, hvorpå opbevaring, tilsyn og fortrolighed skal udøves 
regler for tovejsoverførsel af information mellem depositaren og administrations- og investeringsselskaberne samt med en tredjepart; 
procedurer til forebyggelse af hvidvaskning af penge og finansiering af terrorisme samt til afgivelse af oplysninger, når nye kontantkonti åbnes 
bekræftelse af, at depositaren via adgang til regnskaber og besøg på stedet kan vurdere administrations- eller investeringsselskabets forretningsførelse og kvaliteten af de oplysninger, der modtages. 
Forordning (EU) 2018/1619 angiver de minimumsoplysninger, der skal indgå i aftalen mellem en depositar og en tredjepart vedrørende uddelegering af opbevaring af aktiver tilhørende depositarens UCITS-klienter.
Due diligence og tilsyn
Depositaren skal have procedurer for:
ved udpegelsen at vurdere risici i forhold til arten, omfanget og kompleksiteten af investeringsinstituttets investeringspolitik og -strategi 
på grundlag af denne risikovurdering at tilrettelægge et passende tilsyn, herunder kontrol med administrations- eller investeringsselskabet 
at sikre salg og indløsning af UCITS-aktiver, samt at der er korrekte procedurer for værdiansættelse af disse aktiver 
at kontrollere, at instruktioner fra administrations- eller investeringsselskabet er fuldt lovlige 
at registrere og informere administrations- eller investeringsselskabet, når de forfaldne betalinger er forsinket 
at kontrollere nøjagtigheden af udbytteudbetalinger 
effektivt at overvåge et investeringsinstituts pengestrømme ved for eksempel at sikre, at dets penge findes på en konto hos en centralbank eller et autoriseret kreditinstitut 
ved udgangen af hver arbejdsdag at modtage oplysninger fra administrations- eller investeringsselskabet om betalinger foretaget af eller på vegne af investorer 
at sikre, at investeringsinstituttets finansielle instrumenter, som det ikke fysisk kan besidde selv, er korrekt registreret 
at garantere, at der uden unødigt ophold er adgang til alle de oplysninger, der er brug for fra et administrations- eller investeringsselskab for at udføre sine forskellige opgaver, såsom at verificere ejerskab og registrering i sine poster af alle investeringsinstituttets aktiver 
at anvende due diligence og løbende overvågning, når man udnævner et andet selskab til at opbevare aktiverne for sine UCITS-klienter 
at fuldt ud beskytte en UCITS-klients aktiver, hvis deres depot i et ikke-EU-land efterfølgende går konkurs. 
Forpligtelse til adskillelse
UCITS-direktivet kræver, at når en depositar uddelegerer opbevaringsfunktioner til forvaltere, skal aktiverne også adskilles på delegatniveau. Ændringen af forordning (EU) 2018/1619 angiver den måde, hvorpå dette krav skal opfyldes.
Ansvarsfrigørelse
Depositarer er 
ikke ansvarlige for tab
 under følgende omstændigheder, hvis de har opfyldt deres forpligtelser fuldt ud:
naturlige begivenheder uden for menneskelig kontrol eller indflydelse 
vedtagelse af nye love, bekendtgørelser eller dekreter, som har indflydelse på de finansielle instrumenter opbevaret i depot 
krig, oprør eller andre alvorlige omvæltninger 
UCITS har aldrig lovligt ejet det finansielle instrument, er blevet frataget sit ejerskab eller ikke er i stand til at afsætte det. 
Uafhængighed
Følgende regler gælder:
Ingen må samtidigt være medlem eller embedsmand i et administrationsselskab og en depositars bestyrelse. 
Der er grænser for fælles medlemskab af ledelse og bestyrelser for begge partnere. 
Administrations- eller investeringsselskaber skal anvende klare beslutningsprocesser, når de vælger og udpeger depositarer. 
Interessekonflikter
 mellem administrations- eller investeringsselskaber og depositarer, herunder deres bestyrelser og tilsynsfunktioner, skal identificeres og undgås.
HVORNÅR GÆLDER FORORDNINGEN FRA?
Forordningen trådte i kraft den 
13. oktober 2016
. Ændringerne til den i den delegerede forordning (EU) 
nr. 2018/1619
 gælder fra 
1. april 2020
.
BAGGRUND
For yderligere oplysninger henvises til:
Investeringsfonde
 (
Europa-Kommissionen
). 
Opbevaringsopgaver for depositarer for UCITS-fonde
 (
Europa-Kommissionen
). 
VIGTIGE BEGREBER
Depositarer:
 kreditinstitutter (dvs. indlånsbanker) eller investeringsfirmaer, der har myndighedernes tilladelse til at fungere som depot.
Investeringsinstitutter:
 investeringsinstrumenter, der samler investorers kapital og investerer kapitalen kollektivt gennem en portefølje af finansielle instrumenter såsom aktier, obligationer og andre værdipapirer.
HOVEDDOKUMENTER
Kommissionens delegerede forordning (EU) 
2016/438
 af 
17. december 2015
 om supplerende regler til Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2009/65/EF for så vidt angår depositarers forpligtelser (EUT L 78 af 
24.3.2016
, 
s. 11-30
).
Kommissionens delegerede forordning (EU) 
2018/1619
 af 
12. juli 2018
 om ændring af delegeret forordning (EU) 2016/438 for så vidt angår depositarers opbevaringsopgaver (EUT L 271 af 
30.10.2018
, 
s. 6-9
).
TILHØRENDE DOKUMENTER
Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 
2013/34/EU
 af 
26. juni 2013
 om årsregnskaber, konsoliderede regnskaber og tilhørende beretninger for visse virksomhedsformer, om ændring af Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2006/43/EF og om ophævelse af Rådets direktiv 78/660/EØF og 83/349/EØF (EUT L 182 af 
29.6.2013
, 
s. 19-76
).
Efterfølgende ændringer af direktiv 2013/34/EU er blevet indarbejdet i grundteksten. Denne 
konsoliderede udgave
 har ingen retsvirkning.
Europa-Parlamentets og Rådets 
direktiv 2013/36/EU
 af 
26. juni 2013
 om adgang til at udøve virksomhed som kreditinstitut og om tilsyn med kreditinstitutter og investeringsselskaber, om ændring af direktiv 2002/87/EF og om ophævelse af direktiv 2006/48/EF og 2006/49/EF (EUT L 176 af 
27.6.2013
, 
s. 338-436
).
Se den 
konsoliderede udgave
.
Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 
nr. 
575/2013
 af 
26. juni 2013
 om tilsynsmæssige krav til kreditinstitutter og investeringsselskaber og om ændring af forordning (EU) 
nr. 648/2012
 (EUT L 176 af 
27.6.2013
, 
s. 1-337
).
Se den 
konsoliderede udgave
.
Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 
2009/65/EF
 af 
13. juli 2009
 om samordning af love og administrative bestemmelser om visse institutter for kollektiv investering i værdipapirer (investeringsinstitutter) (EUT L 302 af 
17.11.2009
, 
s. 32-96
).
Se den 
konsoliderede udgave
.
seneste ajourføring 
8.4.2019