CELEX ID: 32019L2034

--- ENGLISH ---

Document:
5.12.2019
EN
Official Journal of the European Union
L 314/64
DIRECTIVE (EU) 2019/2034 OF THE EUROPEAN PARLIAMENT AND OF THE COUNCIL
of 27 November 2019
on the prudential supervision of investment firms and amending Directives 2002/87/EC, 2009/65/EC, 2011/61/EU, 2013/36/EU, 2014/59/EU and 2014/65/EU
(Text with EEA relevance)
THE EUROPEAN PARLIAMENT AND THE COUNCIL OF THE EUROPEAN UNION,
Having regard to the Treaty on the Functioning of the European Union, and in particular Article 53(1) thereof,
Having regard to the proposal from the European Commission,
After transmission of the draft legislative act to the national parliaments,
Having regard to the opinion of the European Central Bank 
(
1
)
,
Having regard to the opinion of the European Economic and Social Committee 
(
2
)
,
Acting in accordance with the ordinary legislative procedure 
(
3
)
,
Whereas:
(1)
Robust prudential supervision is an integral part of the regulatory conditions under which financial institutions provide services within the Union. Investment firms are, together with credit institutions, subject to Regulation (EU) No 575/2013 of the European Parliament and of the Council 
(
4
)
 and to Directive 2013/36/EU of the European Parliament and of the Council 
(
5
)
 as regards their prudential treatment and supervision, while their authorisation and other organisational and conduct requirements are set out in Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council 
(
6
)
.
(2)
The existing prudential regimes under Regulation (EU) No 575/2013 and Directive 2013/36/EU are largely based on successive iterations of the international regulatory standards set for large banking groups by the Basel Committee on Banking Supervision and only partially address the specific risks inherent to the diverse activities of a large number of investment firms. The specific vulnerabilities and risks inherent to those investment firms should therefore be further addressed by means of effective, appropriate and proportionate prudential arrangements at Union level which help to provide a level playing field across the Union, which guarantee effective prudential supervision while keeping compliance costs in check, and which ensure sufficient capital for the risks of investment firms.
(3)
Sound prudential supervision should ensure that investment firms are managed in an orderly way and in the best interests of their clients. It should take into account the potential for investment firms and their clients to engage in excessive risk‐taking and the different degrees of risk assumed and posed by investment firms. Equally, such prudential supervision should aim to avoid imposing a disproportionate administrative burden on investment firms. At the same time, such prudential supervision should make it possible to strike a balance between ensuring the safety and soundness of investment firms and avoiding excessive costs that might undermine the viability of their business activities.
(4)
Many of the requirements that stem from the framework of Regulation (EU) No 575/2013 and Directive 2013/36/EU are designed to address common risks faced by credit institutions. Accordingly, the existing requirements are largely calibrated to preserve the lending capacity of credit institutions through economic cycles and to protect depositors and taxpayers from possible failure, and are not designed to address all of the different risk profiles of investment firms. Investment firms do not have large portfolios of retail and corporate loans and do not take deposits. The likelihood that their failure can have detrimental impacts on overall financial stability is lower than in the case of credit institutions, but investment firms nevertheless pose a risk which is necessary to address by means of a robust framework. The risks faced and posed by most investment firms are thus substantially different to the risks faced and posed by credit institutions and such differences should be clearly reflected in the prudential framework of the Union.
(5)
Differences in the application of the existing prudential framework in different Member States threaten the level playing field for investment firms within the Union, hampering the access of investors to new opportunities and better ways of managing their risks. Those differences stem from the overall complexity of the application of the framework to different investment firms based on the services that they provide, where some national authorities adjust or streamline such application in national law or practice. Given that the existing prudential framework does not address all the risks faced and posed by some types of investment firms, large capital add‐ons have been applied to certain investment firms in some Member States. Uniform provisions addressing those risks should be established in order to ensure harmonised prudential supervision of investment firms across the Union.
(6)
A specific prudential regime is therefore required for investment firms which are not systemic by virtue of their size and their interconnectedness with other financial and economic actors. Systemic investment firms should, however, remain subject to the existing prudential framework under Regulation (EU) No 575/2013 and Directive 2013/36/EU. Those investment firms are a subset of investment firms to which the framework laid down in Regulation (EU) No 575/2013 and in Directive 2013/36/EU currently applies and which do not benefit from dedicated exemptions from any of their principle requirements. The largest and most interconnected investment firms have business models and risk profiles that are similar to those of significant credit institutions. They provide “bank‐like” services and underwrite risks at significant scale. Furthermore, systemic investment firms are large enough to, and have business models and risk profiles which, represent a threat for the stable and orderly functioning of financial markets on a par with large credit institutions. Therefore it is appropriate that those investment firms remain subject to the provisions set out in Regulation (EU) No 575/2013 and Directive 2013/36/EU.
(7)
It is possible that investment firms which deal on own account, which underwrite financial instruments or place financial instruments on a firm commitment basis on a significant scale, or which are clearing members in central counterparties, have business models and risk profiles that are similar to those of credit institutions. Given their size and activities, it is possible that such investment firms present comparable risks to financial stability as credit institutions. Competent authorities should have the option of requiring them to remain subject to the same prudential treatment as credit institutions that fall within the scope of Regulation (EU) No 575/2013 and to compliance with prudential supervision under Directive 2013/36/EU.
(8)
There may be Member States in which the authorities competent for the prudential supervision of investment firms are different from the authorities that are competent for the supervision of market conduct. It is therefore necessary to create a mechanism of cooperation and exchange of information between those authorities in order to ensure harmonised prudential supervision of investment firms across the Union which functions promptly and efficiently.
(9)
An investment firm may trade via a clearing member in another Member State. Where it does so, a mechanism for sharing information between the relevant competent authorities in the different Member States should be put in place. Such a mechanism should allow the sharing of information between the competent authority for the prudential supervision of the investment firm and either the authority supervising the clearing member or the authority supervising the central counterparty on the model and parameters used for the calculation of the margin requirements of the investment firm where such method of calculation is used as the basis for the investment firm’s own funds requirements.
(10)
To foster the harmonisation of supervisory standards and practices within the Union, the European Supervisory Authority (European Banking Authority) established by Regulation (EU) No 1093/2010 of the European Parliament and of the Council 
(
7
)
 (EBA) should, in close cooperation with the European Supervisory Authority (European Securities and Markets Authority) established by Regulation (EU) No 1095/2010 of the European Parliament and of the Council 
(
8
)
 (ESMA), retain primary competence for the coordination and convergence of supervisory practices in the area of prudential supervision over investment firms within the European System for Financial Supervision (ESFS).
(11)
The required level of initial capital of an investment firm should be based on the services and activities which that investment firm is authorised to provide and perform, respectively, according to Directive 2014/65/EU. The possibility for Member States to lower the required level of initial capital in specific situations, as provided for in Directive 2013/36/EU on the one hand, and the situation of uneven implementation of that Directive on the other hand, have led to a situation where the required level of initial capital diverges across the Union. To end that fragmentation, the required level of initial capital should be harmonised for all investment firms in the Union. With a view to reducing barriers to market entry that currently exist for the multilateral trading facilities (MTFs) and organised trading facilities (OTFs), the initial capital of investment firms that operate an MTF or an OTF should be set at the level referred to in this Directive. Where an investment firm authorised to operate an OTF has been permitted to also engage in dealing on own account under the conditions provided for in Article 20 of Directive 2014/65/EU its initial capital should be set at the level referred to in this Directive.
(12)
Although investment firms should no longer fall within the scope of Regulation (EU) No 575/2013 or Directive 2013/36/EU, certain concepts used in the context of those legislative acts should retain their well‐established meaning. To enable and facilitate the consistent reading of such concepts in Union legal acts when used, references in such acts to the initial capital of investment firms, to the supervisory powers of competent authorities for investment firms, to the internal capital adequacy assessment process of investment firms, to the supervisory review and evaluation process of competent authorities for investment firms, and to governance and remuneration provisions applicable to investment firms should be construed as referring to the corresponding provisions in this Directive.
(13)
The proper functioning of the internal market requires that the responsibility for prudential supervision of an investment firm, in particular in relation to its solvency and its financial soundness, lies with the competent authority of its home Member State. In order also to achieve effective supervision of investment firms in other Member States, where they provide services or have a branch, close cooperation and exchange of information with the competent authorities of those Member States should be ensured.
(14)
For information and supervisory purposes, and in particular to ensure the stability of the financial system, competent authorities of host Member States should be able, on a case‐by‐case basis, to carry out on‐the‐spot checks and inspect the activities of branches of investment firms on their territory, and to require information about the activities of those branches. Supervisory measures for those branches should, however, remain the responsibility of the home Member State.
(15)
To protect commercially sensitive information, competent authorities should be bound by rules of professional secrecy when conducting their supervisory tasks and when exchanging confidential information.
(16)
To strengthen the prudential supervision of investment firms and the protection of clients of investment firms, auditors should carry out their verification impartially and report promptly to the competent authorities those facts which can have a serious effect on the financial situation of an investment firm or on its administrative and accounting organisation.
(17)
For the purposes of this Directive, personal data should be processed in accordance with Regulation (EU) 2016/679 of the European Parliament and of the Council 
(
9
)
, and with Regulation (EU) 2018/1725 of the European Parliament and of the Council 
(
10
)
. In particular, where this Directive allows for exchanges of personal data with third countries, the relevant provisions of Chapter V of Regulation (EU) 2016/679 and Chapter V of Regulation (EU) 2018/1725 should apply.
(18)
To safeguard compliance with the obligations laid down in this Directive and Regulation (EU) 2019/2033 of the European Parliament and of the Council 
(
11
)
, Member States should provide for administrative sanctions and other administrative measures which are effective, proportionate and dissuasive. In order to ensure that administrative sanctions have a dissuasive effect they should be published except in certain well‐defined circumstances. To enable clients and investors to make an informed decision about their investment options, those clients and investors should have access to information on administrative sanctions and other administrative measures imposed on investment firms.
(19)
To detect breaches of national provisions transposing this Directive and breaches of Regulation (EU) 2019/2033, Member States should have the necessary investigatory powers and should establish effective and rapid mechanisms to report potential or actual breaches.
(20)
Investment firms which are not considered to be small and non‐interconnected should have available internal capital which is adequate in quantity, quality and distribution to cover the specific risks to which they are or may be exposed. Competent authorities should ensure that investment firms have adequate strategies and processes in place to assess and maintain the adequacy of their internal capital. Competent authorities should also be able to request small and non‐interconnected investment firms to apply similar requirements where appropriate.
(21)
Supervisory review and evaluation powers should continue to remain an important regulatory tool that allows competent authorities to assess qualitative elements, including internal governance and controls, risk management processes and procedures and, where needed, to set additional requirements, including in particular in relation to own funds and liquidity requirements, in particular for investment firms which are not considered to be small and non‐interconnected, and where the competent authority deems it to be justified and appropriate also for small and non‐interconnected investment firms.
(22)
The principle of equal pay for male and female workers for equal work or work of equal value is laid down in Article 157 of the Treaty on the Functioning of the European Union (TFEU). That principle should be applied in a consistent manner by investment firms. To align remuneration with the risk profile of investment firms and to guarantee a level playing field, investment firms should be subject to clear principles with regard to corporate governance arrangements and remuneration rules, which are gender neutral and which take into account the differences between credit institutions and investment firms. Small and non‐interconnected investment firms should, however, be exempt from those rules because the provisions on remuneration and corporate governance laid down in Directive 2014/65/EU are sufficiently comprehensive for those types of investment firms.
(23)
Similarly, the Commission report of 28 July 2016 on the assessment of the remuneration rules under Directive 2013/36/EU and Regulation (EU) No 575/2013 demonstrated that the requirements on deferral and pay‐out in instruments laid down in Directive 2013/36/EU are not appropriate for small and non‐complex investment firms or for staff with low levels of variable remuneration. Clear, consistent and harmonised criteria for identifying investment firms and individuals that are exempt from those requirements are necessary to ensure supervisory convergence and a level playing field. Given the important role that high earners play in directing the business and long‐term performance of investment firms, effective oversight of the remuneration practices and trends relating to high earners should be ensured. Therefore, competent authorities should be able to monitor the remuneration of high earners.
(24)
It is also appropriate to offer some flexibility to investment firms in the way investment firms use non‐cash instruments to pay variable remuneration, provided that such instruments are effective in achieving the objective of aligning the interests of staff with the interests of various stakeholders, such as shareholders and creditors, and contribute to the alignment of variable remuneration with the risk profile of the investment firm.
(25)
The revenues of investment firms in the form of fees, commissions and other revenues in relation to the provision of different investment services are highly volatile. Limiting the variable component of remuneration to a portion of the fixed component of remuneration would affect the investment firm’s ability to reduce remuneration at times of reduced revenues and could lead to an increase of the investment firm’s fixed cost base, leading in turn to risks to the investment firm’s ability to withstand times of economic downturn or reduced revenues. To avoid those risks, a single maximum ratio between the variable and the fixed components of remuneration should not be imposed on non‐systemic investment firms. Instead, those investment firms should set appropriate ratios themselves. However, this Directive should not preclude Member States from implementing measures in national law designed to subject investment firms to stricter requirements with regard to the maximum ratio between the variable and the fixed components of the remuneration. Moreover, this Directive should not prevent Member States from imposing such a maximum ratio on all or on specific types of investment firms.
(26)
This Directive should not prevent Member States from adopting a stricter approach with regard to the remuneration when investment firms receive extraordinary public financial support.
(27)
Different governance structures are used across Member States. In most cases a unitary or a dual‐board structure is used. The definitions laid down in this Directive are intended to embrace all existing structures without expressing a preference for any particular structure. They are purely functional for the purpose of setting out rules aimed at a particular outcome irrespective of the national company law applicable to an institution in each Member State. The definitions should therefore not interfere with the general allocation of competences in accordance with national company law.
(28)
Management bodies should be understood to have executive and supervisory functions. The competence and structure of management bodies differ across Member States. In Member States where management bodies have a one‐tier structure, a single board usually performs management and supervisory tasks. In Member States with a two‐tier system, the supervisory function is performed by a separate supervisory board which has no executive functions and the executive function is performed by a separate management board which is responsible and accountable for the day‐to‐day management of the undertaking. Accordingly, separate tasks are assigned to the different entities within the management body.
(29)
In response to the growing public demand for tax transparency, and to promote investment firms’ corporate responsibility, it is appropriate to require that, unless they qualify as small and non‐interconnected, investment firms disclose, on an annual basis, certain information, including information on profits made, taxes paid and any public subsidies received.
(30)
To address risks at investment firm only group level, the prudential consolidation method required by Regulation (EU) 2019/2033 should in the case of investment firm only groups be accompanied by a group capital test for simpler group structures. The determination of the group supervisor, however, should in both cases be based on the same principles that apply in the case of supervision on a consolidated basis under Directive 2013/36/EU. To ensure proper cooperation, core elements of coordination measures, and in particular information requirements in emergency situations or cooperation and coordination arrangements should be similar to the core elements of coordination applicable in the context of the single rulebook for credit institutions.
(31)
The Commission should be able to submit recommendations to the Council for the negotiation of agreements between the Union and third countries for the practical exercise of supervision of compliance with the group capital test for investment firms, the parent undertakings of which are established in third countries, and for investment firms operating in third countries the parent undertakings of which are established in the Union. Moreover, Member States and EBA should also be able to set‐up cooperation arrangements with third countries to perform their supervisory tasks.
(32)
In order to ensure legal certainty and avoid overlaps between the current prudential framework applicable to both credit institutions and investment firms and this Directive, Regulation (EU) No 575/2013 and Directive 2013/36/EU should be amended in order to remove investment firms from their scope. However, investment firms which are part of a banking group should remain subject to those provisions in Regulation (EU) No 575/2013 and Directive 2013/36/EU which are relevant to the banking group, such as the rules on prudential consolidation set out in Articles 11 to 24 of Regulation (EU) No 575/2013 and the provisions on the intermediate EU parent undertaking referred to in Article 21b of Directive 2013/36/EU.
(33)
It is necessary to specify the steps that undertakings need to take to verify whether they fall under the definition of a credit institution as set out in point (1)(b) of Article 4(1) of Regulation (EU) No 575/2013 and therefore need to obtain authorisation as a credit institution. Because certain investment firms already carry out the activities listed in points (3) and (6) of Section A of Annex I to Directive 2014/65/EU, it is also necessary to ensure clarity regarding the continuity of any authorisation granted for those activities. In particular, it is essential that competent authorities ensure that the transition from the current framework to the new one offers sufficient regulatory certainty for investment firms.
(34)
To ensure effective supervision, it is important that undertakings that meet the conditions set out in point (1)(b) of Article 4(1) of Regulation (EU) No 575/2013 apply for an authorisation as a credit institution. Competent authorities should therefore have the possibility to apply sanctions to undertakings that do not apply for that authorisation.
(35)
The amendment to the definition of ‘credit institution’ in Regulation (EU) No 575/2013 by Regulation (EU) 2019/2033 may cover, from the entry into force of the latter, investment firms that are already operating on the basis of an authorisation issued in accordance with Directive 2014/65/EU. Those undertakings should be allowed to continue operating under their authorisation as investment firms until the authorisation of a credit institution is granted. Those investment firms should submit an application for authorisation as a credit institution at the latest when the average of their monthly total assets is equal to or exceeds any of the thresholds set out in point (1)(b) of Article 4(1) of Regulation (EU) No 575/2013 over a period of 12 consecutive months. Where investment firms meet any of the thresholds set out in point (1)(b) of Article 4(1) of Regulation (EU) No 575/2013 as from the date of entry into force of this Directive, the average of their monthly total assets should be calculated taking into account the 12 consecutive months preceding that date. Those investment firms should apply for authorisation as a credit institution within one year and one day after the entry into force of this Directive.
(36)
The amendment to the definition of ‘credit institution’ in Regulation (EU) No 575/2013 by Regulation (EU) 2019/2033 may also affect undertakings which have already applied for authorisation as investment firms under Directive 2014/65/EU and for which the application is still pending. Such applications should be transferred to the competent authorities under Directive 2013/36/EU and be treated in accordance with the authorisation provisions set out in that Directive if the envisaged total assets of the undertaking are equal to or exceed any of the thresholds set out in point (1)(b) of Article 4(1) of Regulation (EU) No 575/2013.
(37)
Undertakings referred to in point (1)(b) of Article 4(1) of Regulation (EU) No 575/2013 should also be subject to all the requirements for access to the activity of credit institutions laid down in Title III of Directive 2013/36/EU, including the provisions on the withdrawal of authorisation in accordance with Article 18 of that Directive. Article 18 of that Directive should, however, be amended to ensure that competent authorities are able to withdraw the authorisation granted to a credit institution where that credit institution uses its authorisation exclusively to engage in the activities referred to in point (1)(b) of Article 4(1) of Regulation (EU) No 575/2013 and has, for a period of five consecutive years, average total assets below the thresholds set out in that point.
(38)
Pursuant to Article 39 of Directive 2014/65/EU, third‐country firms providing financial services in the Union are subject to national regimes which may require the establishment of a branch in a Member State. To facilitate the regular monitoring and assessment of activities carried out by third‐country firms through branches in the Union, competent authorities should be informed about the scale and scope of the services and activities carried out through branches in their territory.
(39)
Specific cross‐references in Directives 2009/65/EC 
(
12
)
, 2011/61/EU 
(
13
)
 and 2014/59/EU 
(
14
)
 of the European Parliament and of the Council to the provisions of Regulation (EU) No 575/2013 and Directive 2013/36/EU, which no longer apply to investment firms from the date of application of this Directive and of Regulation (EU) 2019/2033, should be construed as references to the corresponding provisions in this Directive and in Regulation (EU) 2019/2033.
(40)
EBA, in cooperation with ESMA, has issued a report based on thorough background analysis, data collection and consultation for a bespoke prudential regime for all non‐systemic investment firms, which serves as the basis for the revised prudential framework for investment firms.
(41)
To ensure the harmonised application of this Directive, EBA should develop draft regulatory technical standards to further specify the criteria to subject certain investment firms to Regulation (EU) No 575/2013, to specify the information which the competent authorities of home Member States and of host Member States should exchange in the context of supervision, to set out how investment firms should assess the size of their activities for the purposes of internal governance requirements and, in particular, to assess whether they constitute small and non‐interconnected investment firms. Regulatory technical standards should also specify the categories of staff whose professional activities have a material impact on the risk profile of firms for the purposes of remuneration provisions, and specify the Additional Tier 1 and Tier 2 instruments which qualify as variable remuneration. Finally, regulatory technical standards should specify the elements for the assessment of specific liquidity risks, the application of additional own funds requirements by competent authorities, and the functioning of the colleges of supervisors. The Commission should supplement this Directive by adopting the regulatory technical standards developed by EBA by means of delegated acts pursuant to Article 290 TFEU and in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1093/2010. The Commission and EBA should ensure that those regulatory technical standards can be applied by all investment firms concerned in a manner that is proportionate to the nature, scale and complexity of those investment firms and their activities.
(42)
The Commission should also be empowered to adopt implementing technical standards developed by EBA regarding information sharing between competent authorities and publication requirements of competent authorities and implementing technical standards developed by ESMA by means of implementing acts pursuant to Article 291 TFEU and in accordance with Article 15 of Regulation (EU) No 1093/2010 and Article 15 of Regulation (EU) No 1095/2010.
(43)
In order to ensure the uniform application of this Directive and to take account of developments in financial markets, the power to adopt acts in accordance with Article 290 TFEU should be delegated to the Commission to supplement this Directive by clarifying the definitions in this Directive, the internal capital and risk assessments of investment firms, and the supervisory review and evaluation powers of competent authorities. It is of particular importance that the Commission carry out appropriate consultations during its preparatory work, including at expert level, and that those consultations be conducted in accordance with the principles laid down in the Interinstitutional Agreement of 13 April 2016 on Better Law‐Making 
(
15
)
. In particular, to ensure equal participation in the preparation of delegated acts, the European Parliament and the Council receive all documents at the same time as Member States’ experts, and their experts systematically have access to meetings of Commission expert groups dealing with the preparation of delegated acts.
(44)
Since the objective of this Directive, namely to set up an effective and proportionate prudential framework to ensure that investment firms authorised to operate within the Union operate on a sound financial basis and are managed in an orderly way, including in the best interests of their clients, cannot be sufficiently achieved by the Member States but can rather, by reason of its scale and effects, be better achieved at Union level, the Union may adopt measures, in accordance with the principle of subsidiarity as set out in Article 5 of the Treaty on European Union. In accordance with the principle of proportionality as set out in that Article, this Directive does not go beyond what is necessary in order to achieve that objective.
(45)
In accordance with the Joint Political Declaration of 28 September 2011 of Member States and the Commission on explanatory documents 
(
16
)
, Member States have undertaken to accompany, in justified cases, the notification of their transposition measures with one or more documents explaining the relationship between the components of a directive and the corresponding parts of national transposition instruments. With regard to this Directive, the legislator considers the transmission of such documents to be justified,
HAVE ADOPTED THIS DIRECTIVE:
TITLE I
SUBJECT MATTER, SCOPE AND DEFINITIONS
Article 1
Subject matter
This Directive lays down rules concerning:
(a)
the initial capital of investment firms;
(b)
supervisory powers and tools for the prudential supervision of investment firms by competent authorities;
(c)
the prudential supervision of investment firms by competent authorities in a manner that is consistent with the rules set out in Regulation (EU) 2019/2033;
(d)
publication requirements for competent authorities in the field of prudential regulation and supervision of investment firms.
Article 2
Scope
1.   This Directive applies to investment firms authorised and supervised under Directive 2014/65/EU.
2.   By way of derogation from paragraph 1, Titles IV and V of this Directive do not apply to investment firms referred to in Article 1(2) and (5) of Regulation (EU) 2019/2033, which shall be supervised for compliance with prudential requirements under Titles VII and VIII of Directive 2013/36/EU in accordance with the second subparagraph of Article 1(2) of Regulation (EU) 2019/2033.
Article 3
Definitions
1.   For the purposes of this Directive, the following definitions apply:
(1)
‘ancillary services undertaking’ means an undertaking, the principal activity of which consists of owning or managing property, managing data‐processing services, or a similar activity which is ancillary to the principal activity of one or more investment firms;
(2)
‘authorisation’ means authorisation of an investment firm in accordance with Article 5 of Directive 2014/65/EU;
(3)
‘branch’ means a branch as defined in point (30) of Article 4(1) of Directive 2014/65/EU;
(4)
‘close links’ means close links as defined in point (35) of Article 4(1) of Directive 2014/65/EU;
(5)
‘competent authority’ means a public authority or body of a Member State that is officially recognised and empowered by national law to supervise investment firms in accordance with this Directive, as part of the supervisory system in operation in that Member State;
(6)
‘commodity and emission allowance dealer’ means a commodity and emission allowance dealer as defined in point (150) of Article 4(1) of Regulation (EU) No 575/2013;
(7)
‘control’ means the relationship between a parent undertaking and a subsidiary, as described in Article 22 of Directive 2013/34/EU of the European Parliament and of the Council 
(
17
)
, or in the accounting standards to which an investment firm is subject under Regulation (EC) No 1606/2002 of the European Parliament and of the Council 
(
18
)
, or a similar relationship between any natural or legal person and an undertaking;
(8)
‘compliance with the group capital test’ means compliance by a parent undertaking in an investment firm group with the requirements of Article 8 of Regulation (EU) 2019/2033;
(9)
‘credit institution’ means a credit institution as defined in point (1) of Article 4(1) of Regulation (EU) No 575/2013;
(10)
‘derivatives’ means derivatives as defined in point (29) of Article 2(1) of Regulation (EU) No 600/2014 of the European Parliament and of the Council 
(
19
)
;
(11)
‘financial institution’ means a financial institution as defined in point (14) of Article 4(1) of Regulation (EU) 2019/2033;
(12)
‘gender neutral remuneration policy’ means gender neutral remuneration policy as defined in point (65) of Article 3(1) of Directive 2013/36/EU, as amended by Directive (EU) 2019/878 of the European Parliament and of the Council 
(
20
)
;
(13)
‘group’ means a group as defined in point (11) of Article 2 of Directive 2013/34/EU;
(14)
‘consolidated situation’ means a consolidated situation as defined in point (11) of Article 4(1) of Regulation (EU) 2019/2033;
(15)
‘group supervisor’ means a competent authority responsible for the supervision of compliance with the group capital test of Union parent investment firms and investment firms controlled by Union parent investment holding companies or Union parent mixed financial holding companies;
(16)
‘home Member State’ means a home Member State as defined in point (55)(a) of Article 4(1) of Directive 2014/65/EU;
(17)
‘host Member State’ means a host Member State as defined in point (56) of Article 4(1) of Directive 2014/65/EU;
(18)
‘initial capital’ means the capital which is required for the purposes of authorisation as an investment firm, the amount and type of which are specified in Articles 9 and 11;
(19)
‘investment firm’ means an investment firm as defined in point (1) Article 4(1) of Directive 2014/65/EU;
(20)
‘investment firm group’ means an investment firm group as defined in point (25) of Article 4(1) of Regulation (EU) 2019/2033;
(21)
‘investment holding company’ means an investment holding company as defined in point (23) of Article 4(1) of Regulation (EU) 2019/2033;
(22)
‘investment services and activities’ means investment services and activities as defined in point (2) of Article 4(1) of Directive 2014/65/EU;
(23)
‘management body’ means a management body as defined in point (36) of Article 4(1) of Directive 2014/65/EU;
(24)
‘management body in its supervisory function’ means the management body acting in its role of overseeing and monitoring management decision‐making;
(25)
‘mixed financial holding company’ means a mixed financial holding company as defined in point (15) of Article 2 of Directive 2002/87/EC of the European Parliament and of the Council 
(
21
)
;
(26)
‘mixed‐activity holding company’ means a parent undertaking other than a financial holding company, an investment holding company, a credit institution, an investment firm, or a mixed financial holding company within the meaning of Directive 2002/87/EC, the subsidiaries of which include at least one investment firm;
(27)
‘senior management’ means senior management as defined in point (37) of Article 4(1) Directive 2014/65/EU;
(28)
‘parent undertaking’ means a parent undertaking as defined in point (32) of Article 4(1) of Directive 2014/65/EU;
(29)
‘subsidiary’ means a subsidiary as defined in point (33) of Article 4(1) of Directive 2014/65/EU;
(30)
‘systemic risk’ means systemic risk as defined in point (10) of Article 3(1) of Directive 2013/36/EU;
(31)
‘Union parent investment firm’ means a Union parent investment firm as defined in point (56) of Article 4(1) of Regulation (EU) 2019/2033;
(32)
‘Union parent investment holding company’ means a Union parent investment holding company as defined in point (57) of Article 4(1) of Regulation (EU) 2019/2033;
(33)
‘Union parent mixed financial holding company’ means a Union parent mixed financial holding company as defined in point (58) of Article 4(1) of Regulation (EU) 2019/2033.
2.   The Commission is empowered to adopt delegated acts in accordance with Article 58 to supplement this Directive by clarifying the definitions set out in paragraph 1 in order to:
(a)
ensure the uniform application of this Directive;
(b)
take account, in the application of this Directive, of developments on financial markets.
TITLE II
COMPETENT AUTHORITIES
Article 4
Designation and powers of the competent authorities
1.   Member States shall designate one or more competent authorities to carry out the functions and duties provided for in this Directive and in Regulation (EU) 2019/2033. The Member States shall inform the Commission, EBA and ESMA of that designation, and, where there is more than one competent authority, of the functions and duties of each competent authority.
2.   Member States shall ensure that the competent authorities supervise the activities of investment firms, and, where applicable, of investment holding companies and mixed financial holding companies, to assess compliance with the requirements of this Directive and of Regulation (EU) 2019/2033.
3.   Member States shall ensure that the competent authorities have all necessary powers, including the power to conduct on‐the‐spot checks in accordance with Article 14, to obtain the information needed to assess the compliance of investment firms and, where applicable, of investment holding companies and mixed financial holding companies, with the requirements of this Directive and of Regulation (EU) 2019/2033, and to investigate possible breaches of those requirements.
4.   Member States shall ensure that the competent authorities have the expertise, resources, operational capacity, powers and independence necessary to carry out the functions relating to the prudential supervision, investigations and sanctions set out in this Directive.
5.   Member States shall require investment firms to provide their competent authorities with all the information necessary for the assessment of the compliance of investment firms with the national provisions transposing this Directive and compliance with Regulation (EU) 2019/2033. Internal control mechanisms and administrative and accounting procedures of the investment firms shall enable the competent authorities to check their compliance with those provisions at all times.
6.   Member States shall ensure that investment firms record all their transactions and document the systems and processes which are subject to this Directive and to Regulation (EU) 2019/2033 in such a manner that the competent authorities are able to assess compliance with the national provisions transposing this Directive and compliance with Regulation (EU) 2019/2033 at all times.
Article 5
Discretion of competent authorities to subject certain investment firms to the requirements of Regulation (EU) No 575/2013
1.   Competent authorities may decide to apply the requirements of Regulation (EU) No 575/2013 pursuant to point (c) of the first subparagraph of Article 1(2) of Regulation (EU) 2019/2033 to an investment firm that carries out any of the activities listed in points (3) and (6) of Section A of Annex I to Directive 2014/65/EU, where the total value of the consolidated assets of the investment firm is equal to or exceeds EUR 5 billion, calculated as an average of the previous 12 months, and one or more of the following criteria apply:
(a)
the investment firm carries out those activities on such a scale that the failure or the distress of the investment firm could lead to systemic risk;
(b)
the investment firm is a clearing member as defined in point (3) of Article 4(1) of Regulation (EU) 2019/2033;
(c)
the competent authority considers it to be justified in light of the size, nature, scale and complexity of the activities of the investment firm concerned, taking into account the principle of proportionality and having regard to one or more of the following factors:
(i)
the importance of the investment firm for the economy of the Union or of the relevant Member State;
(ii)
the significance of the investment firm’s cross‐border activities;
(iii)
the interconnectedness of the investment firm with the financial system.
2.   Paragraph 1 shall not apply to commodity and emission allowance dealers, collective investment undertakings or insurance undertakings.
3.   Where a competent authority decides to apply the requirements of Regulation (EU) No 575/2013 to an investment firm in accordance with paragraph 1, that investment firm shall be supervised for compliance with prudential requirements under Titles VII and VIII of Directive 2013/36/EU.
4.   Where a competent authority decides to revoke a decision taken in accordance with paragraph 1, it shall inform the investment firm without delay.
Any decision taken by a competent authority under paragraph 1 shall cease to apply where an investment firm no longer meets the threshold referred to in that paragraph, calculated over a period of 12 consecutive months.
5.   Competent authorities shall inform EBA without delay of any decision taken pursuant to paragraphs 1, 3 and 4.
6.   EBA, in consultation with ESMA, shall develop draft regulatory technical standards to further specify the criteria set out in points (a) and (b) of paragraph 1, and shall ensure their consistent application.
EBA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 26 December 2020.
Power is delegated to the Commission to supplement this Directive by adopting the regulatory technical standards referred to in the second subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1093/2010.
Article 6
Cooperation within a Member State
1.   Competent authorities shall cooperate closely with the public authorities or bodies responsible in their Member State for the supervision of credit institutions and financial institutions. Member States shall require that those competent authorities and those public authorities or bodies exchange, without delay, any information which is essential or relevant to the exercise of their functions and duties.
2.   Competent authorities that are different from those designated in accordance with Article 67 of Directive 2014/65/EU shall establish a mechanism for cooperation with those authorities and for the exchange of all information that is relevant for the exercise of their respective functions and duties.
Article 7
Cooperation within the European System of Financial Supervision
1.   In the exercise of their duties, competent authorities shall take into account the convergence of supervisory tools and supervisory practices in the application of the legal provisions adopted pursuant to this Directive and to Regulation (EU) 2019/2033.
2.   Member States shall ensure that:
(a)
competent authorities, as parties to the ESFS, cooperate with trust and full mutual respect, in particular when ensuring the exchange of appropriate, reliable and exhaustive information between them and other parties to the ESFS;
(b)
competent authorities participate in the activities of EBA, and, as appropriate, in the colleges of supervisors referred to in Article 48 of this Directive and in Article 116 of Directive 2013/36/EU;
(c)
competent authorities make every effort to ensure compliance with the guidelines and recommendations issued by EBA pursuant to Article 16 of Regulation (EU) No 1093/2010 and to respond to the warnings and recommendations issued by the European Systemic Risk Board (ESRB) pursuant to Article 16 of Regulation (EU) No 1092/2010 of the European Parliament and of the Council 
(
22
)
;
(d)
competent authorities cooperate closely with the ESRB;
(e)
tasks and powers conferred on the competent authorities do not inhibit the performance of the duties of those competent authorities as members of EBA or of the ESRB, or under this Directive and under Regulation (EU) 2019/2033.
Article 8
Union dimension of supervision
Competent authorities in each Member State shall, in the exercise of their general duties, duly consider the potential impact of their decisions on the stability of the financial system in other Member States concerned as well as in the Union as a whole and, in particular, in emergency situations, based on the information available at the relevant time.
TITLE III
INITIAL CAPITAL
Article 9
Initial capital
1.   The initial capital of an investment firm required pursuant to Article 15 of Directive 2014/65/EU for the authorisation to provide any of the investment services or perform any of the investment activities listed in points (3) and (6) of Section A of Annex I to Directive 2014/65/EU shall be EUR 750 000.
2.   The initial capital of an investment firm required pursuant to Article 15 of Directive 2014/65/EU for the authorisation to provide any of the investment services or perform any of the investment activities listed in points (1), (2), (4), (5) and (7) of Section A of Annex I to Directive 2014/65/EU and which is not permitted to hold client money or securities belonging to its clients shall be EUR 75 000.
3.   The initial capital of an investment firm required pursuant to Article 15 of Directive 2014/65/EU for investment firms other than those referred to in paragraphs 1, 2 and 4 of this Article shall be EUR 150 000.
4.   The initial capital of an investment firm authorised to provide the investment services or perform the investment activity listed in point (9) of Section A of Annex I to Directive 2014/65/EU, where that investment firm engages in dealing on own account or is permitted to do so, shall be EUR 750 000.
Article 10
References to initial capital in Directive 2013/36/EU
References to the levels of initial capital set by Article 9 of this Directive shall, from 26 June 2021, be construed as replacing references in other Union legal acts to the levels of initial capital set by Directive 2013/36/EU, as follows:
(a)
references to initial capital of investment firms in Article 28 of Directive 2013/36/EU shall be construed as references to Article 9(1) of this Directive;
(b)
references to initial capital of investment firms in Articles 29 and 31 of Directive 2013/36/EU shall be construed as references to Article 9(2), (3) or (4) of this Directive, depending on the types of investment services and activities of the investment firm;
(c)
references to initial capital in Article 30 of Directive 2013/36/EU shall be construed as references to Article 9(1) of this Directive.
Article 11
Composition of initial capital
The initial capital of an investment firm shall be constituted in accordance with Article 9 of Regulation (EU) 2019/2033.
TITLE IV
PRUDENTIAL SUPERVISION
CHAPTER 1
Principles of prudential supervision
Section 1
Competences and duties of home and host Member States
Article 12
Competence of the competent authorities of the home and host Member State
The prudential supervision of investment firms shall be the responsibility of the competent authorities of the home Member State, without prejudice to those provisions of this Directive which confer responsibility on the competent authorities of the host Member State.
Article 13
Cooperation between competent authorities of different Member States
1.   Competent authorities of different Member States shall cooperate closely for the purposes of their duties pursuant to this Directive and to Regulation (EU) 2019/2033, in particular by exchanging information about investment firms without delay, including the following:
(a)
information about the management and ownership structure of the investment firm;
(b)
information about compliance with own funds requirements by the investment firm;
(c)
information about compliance with the concentration risk requirements and liquidity requirements of the investment firm;
(d)
information about the administrative and accounting procedures and internal control mechanisms of the investment firm;
(e)
any other relevant factors that may influence the risk posed by the investment firm.
2.   The competent authorities of the home Member State shall immediately provide the competent authorities of the host Member State with any information and findings about any potential problems and risks posed by an investment firm to the protection of clients or the stability of the financial system in the host Member State which they have identified when supervising the activities of an investment firm.
3.   The competent authorities of the home Member State shall act upon information provided by the competent authorities of the host Member State by taking all measures necessary to avert or remedy potential problems and risks as referred to in paragraph 2. Upon request, the competent authorities of the home Member State shall explain in detail to the competent authorities of the host Member State how they have taken into account the information and findings provided by the competent authorities of the host Member State.
4.   Where, following the communication of the information and findings referred to in paragraph 2, the competent authorities of the host Member State consider that the competent authorities of the home Member State have not taken the necessary measures referred to in paragraph 3, the competent authorities of the host Member State may, after having informed the competent authorities of the home Member State, EBA and ESMA, take appropriate measures to protect clients to whom services are provided or to protect the stability of the financial system.
The competent authorities may refer to EBA cases in which a request for collaboration, in particular a request to exchange information, has been rejected or has not been acted upon within a reasonable time. With regard to such cases, EBA may, without prejudice to Article 258 TFEU, act in accordance with the powers conferred on it under Article 19 of Regulation (EU) No 1093/2010. EBA may also assist the competent authorities in reaching an agreement on the exchange of information under this Article on its own initiative in accordance with the second subparagraph of Article 19(1) of that Regulation.
5.   Competent authorities of the home Member State that disagree with the measures of the competent authorities of the host Member State may refer the matter to EBA, which shall act in accordance with the procedure laid down in Article 19 of Regulation (EU) No 1093/2010. Where EBA acts in accordance with that Article, it shall adopt its decision within one month.
6.   For the purpose of assessing the condition in point (c) of the first subparagraph of Article 23(1) of Regulation (EU) 2019/2033, the competent authority of an investment firm’s home Member State may request the competent authority of a clearing member’s home Member State to provide information relating to the margin model and parameters used for the calculation of the margin requirement of the relevant investment firm.
7.   EBA, in consultation with ESMA, shall develop draft regulatory technical standards to specify requirements for the type and nature of the information referred to in paragraphs 1 and 2 of this Article.
Power is delegated to the Commission to supplement this Directive by adopting the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1093/2010.
8.   EBA, in consultation with ESMA, shall develop draft implementing technical standards to establish standard forms, templates and procedures for the information sharing requirements for the purpose of facilitating the supervision of investment firms.
Power is conferred on the Commission to adopt the implementing technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Article 15 of Regulation (EU) No 1093/2010.
9.   EBA shall submit the draft technical standards referred to in paragraphs 7 and 8 to the Commission by 26 June 2021.
Article 14
On‐the‐spot checking and inspection of branches established in another Member State
1.   Host Member States shall provide that, where an investment firm authorised in another Member State carries out its activities through a branch, the competent authorities of the home Member State may, after having informed the competent authorities of the host Member State, carry out, themselves or through intermediaries that they appoint for that purpose, on‐the‐spot checks of the information referred to in Article 13(1) and inspect such branches.
2.   The competent authorities of the host Member State shall, for supervisory purposes and where they consider it to be relevant for reasons of stability of the financial system in the host Member State, have the power to carry out, on a case‐by‐case basis, on‐the‐spot checks and inspections of the activities carried out by branches of investment firms on their territory and require information from a branch about its activities.
Before carrying out such checks and inspections, the competent authorities of the host Member State shall, without delay, consult the competent authorities of the home Member State.
As soon as possible following the completion of those checks and inspections, the competent authorities of the host Member State shall communicate to the competent authorities of the home Member State the information obtained and findings that are relevant for the risk assessment of the investment firm concerned.
Section 2
Professional secrecy and duty to report
Article 15
Professional secrecy and exchange of confidential information
1.   Member States shall ensure that competent authorities and all persons who work or who have worked for those competent authorities, including the persons referred to in Article 76(1) of Directive 2014/65/EU, are bound by the obligation of professional secrecy for the purposes of this Directive and of Regulation (EU) 2019/2033.
Confidential information which such competent authorities and persons receive in the course of their duties may be disclosed only in summary or aggregate form, provided that individual investment firms or persons cannot be identified, without prejudice to cases covered by criminal law.
Where the investment firm has been declared bankrupt or is being compulsorily wound up, confidential information which does not concern third parties may be disclosed in civil or commercial proceedings, where such disclosure is necessary for carrying out those proceedings.
2.   Competent authorities shall use the confidential information collected, exchanged or transmitted pursuant to this Directive and to Regulation (EU) 2019/2033 only for the purpose of carrying out their duties, and in particular for the following purposes:
(a)
to monitor the prudential rules set out in this Directive and in Regulation (EU) 2019/2033;
(b)
to impose sanctions;
(c)
in administrative appeals against decisions of the competent authorities;
(d)
in court proceedings initiated under Article 23.
3.   Natural and legal persons and other bodies, other than competent authorities, that receive confidential information pursuant to this Directive and to Regulation (EU) 2019/2033 shall use that information only for the purposes for which the competent authority expressly provides or in accordance with national law.
4.   Competent authorities may exchange confidential information for the purposes of paragraph 2, may expressly state how that information is to be treated and may expressly restrict any further transmission of that information.
5.   The obligation referred to in paragraph 1 shall not prevent competent authorities from transmitting confidential information to the Commission when that information is necessary for the exercise of the powers of the Commission.
6.   Competent authorities may provide EBA, ESMA, the ESRB, central banks of the Member States, the European System of Central Banks (ESCB) and the European Central Bank in their capacity as monetary authorities, and, where appropriate, public authorities responsible for overseeing payment and settlement systems, with confidential information where that information is necessary for the performance of their tasks.
Article 16
Cooperation arrangements with third countries for the exchange of information
For the purpose of performing their supervisory tasks pursuant to this Directive or to Regulation (EU) 2019/2033, and for the purpose of exchanging information, competent authorities, EBA and ESMA in accordance with Article 33 of Regulation (EU) No 1093/2010 or Article 33 of Regulation (EU) No 1095/2010, as applicable, may conclude cooperation arrangements with third‐country supervisory authorities as well as with third‐country authorities or bodies responsible for the following tasks, provided that the information disclosed is subject to guarantees of professional secrecy that are at least equivalent to those laid down in Article 15 of this Directive:
(a)
the supervision of financial institutions and financial markets, including the supervision of financial entities licensed to operate as central counterparties, where central counterparties have been recognised under Article 25 of Regulation (EU) No 648/2012 of the European Parliament and of the Council 
(
23
)
;
(b)
the liquidation and bankruptcy of investment firms and similar procedures;
(c)
oversight of the bodies involved in the liquidation and bankruptcy of investment firms and similar procedures;
(d)
the carrying out of statutory audits of financial institutions or institutions which administer compensation schemes;
(e)
oversight of persons charged with carrying out statutory audits of the accounts of financial institutions;
(f)
oversight of persons active on emission allowance markets for the purpose of ensuring a consolidated overview of financial and spot markets;
(g)
oversight of persons active on agricultural commodity derivatives markets for the purpose of ensuring a consolidated overview of financial and spot markets.
Article 17
Duties of persons responsible for the control of annual and consolidated accounts
Member States shall provide that any person who is authorised in accordance with Directive 2006/43/EC of the European Parliament and of the Council 
(
24
)
 and who performs in an investment firm the tasks described in Article 73 of Directive 2009/65/EC or in Article 34 of Directive 2013/34/EU, or any other statutory task, has a duty to report promptly to the competent authorities any fact or decision concerning that investment firm, or concerning an undertaking that has close links with that investment firm which:
(a)
constitutes a material breach of the laws, regulations or administrative provisions laid down pursuant to this Directive;
(b)
may affect the continuous functioning of the investment firm; or
(c)
may lead to a refusal to certify the accounts or can lead to the expression of reservations.
Section 3
Sanctions, investigatory powers and right of appeal
Article 18
Administrative sanctions and other administrative measures
1.   Without prejudice to the supervisory powers referred to in Section 4 of Chapter 2 of Title IV of this Directive, including investigatory powers and powers of competent authorities to impose remedies, and the right of Member States to provide for and impose criminal sanctions, Member States shall lay down rules on administrative sanctions and other administrative measures and ensure that their competent authorities have the power to impose such sanctions and measures in respect of breaches of national provisions transposing this Directive and of Regulation (EU) 2019/2033, including where an investment firm:
(a)
fails to have in place internal governance arrangements as set out in Article 26;
(b)
fails to report information or provides incomplete or inaccurate information on compliance with the obligation to meet own funds requirements set out in Article 11 of Regulation (EU) 2019/2033 to the competent authorities, in breach of point (b) of Article 54(1) of that Regulation;
(c)
fails to report to the competent authorities, in breach of point (e) of Article 54(1) of Regulation (EU) 2019/2033, information about concentration risk or provides incomplete or inaccurate information;
(d)
incurs a concentration risk in excess of the limits set out in Article 37 of Regulation (EU) 2019/2033, without prejudice to Articles 38 and 39 of that Regulation;
(e)
repeatedly or persistently fails to hold liquid assets in breach of Article 43 of Regulation (EU) 2019/2033, without prejudice to Article 44 of that Regulation;
(f)
fails to disclose information, or provides incomplete or inaccurate information, in breach of the provisions set out in Part Six of Regulation (EU) 2019/2033;
(g)
makes payments to holders of instruments included in the own funds of the investment firm where Article 28, 52 or 63 of Regulation (EU) No 575/2013 prohibit such payments to holders of instruments included in own funds;
(h)
is found liable for a serious breach of national provisions adopted pursuant to Directive (EU) 2015/849 of the European Parliament and of the Council 
(
25
)
;
(i)
allows one or more persons that do not comply with Article 91 of Directive 2013/36/EU to become or remain a member of the management body.
Member States that do not lay down rules on administrative sanctions for breaches which are subject to national criminal law shall communicate to the Commission the relevant criminal law provisions.
The administrative sanctions and other administrative measures shall be effective, proportionate and dissuasive.
2.   The administrative sanctions and other administrative measures referred to in the first subparagraph of paragraph 1 shall include the following:
(a)
a public statement which identifies the natural or legal person, investment firm, investment holding company or mixed financial holding company responsible and the nature of the breach;
(b)
an order requiring the natural or legal person responsible to cease the conduct and to desist from repeating that conduct;
(c)
a temporary ban for members of the investment firm’s management body or any other natural persons who are held responsible on exercising functions in investment firms;
(d)
in case of a legal person, administrative pecuniary sanctions of up to 10 % of the total annual net turnover, including the gross income consisting of interest receivable and similar income, income from shares and other variable or fixed‐yield securities, and commissions or fees of the undertaking in the preceding business year;
(e)
in the case of a legal person, administrative pecuniary sanctions of up to twice the amount of the profits gained or losses avoided due to the breach where those profits or losses can be determined;
(f)
in the case of a natural person, administrative pecuniary sanctions of up to EUR 5 000 000, or in the Member States whose currency is not the euro, the corresponding value in the national currency on 25 December 2019.
Where an undertaking referred to in point (d) of the first subparagraph is a subsidiary, the relevant gross income shall be the gross income resulting from the consolidated account of the ultimate parent undertaking in the preceding business year.
Member States shall ensure that where an investment firm is in breach of national provisions transposing this Directive or in breach of the provisions of Regulation (EU) 2019/2033, administrative sanctions may be applied by the competent authority to the members of the management body and to other natural persons who under national law are responsible for the breach.
3.   Member States shall ensure that, when determining the type of administrative sanctions or other administrative measures referred to in paragraph 1 and the level of administrative pecuniary sanctions, competent authorities shall take into account all relevant circumstances, including, where appropriate:
(a)
the gravity and the duration of the breach;
(b)
the degree of responsibility of the natural or legal persons responsible for the breach;
(c)
the financial strength of the natural or legal persons responsible for the breach, including the total turnover of legal persons or the annual income of natural persons;
(d)
the importance of profits gained or losses avoided by the legal persons responsible for the breach;
(e)
any losses incurred by third parties as a result of the breach;
(f)
the level of cooperation with the relevant competent authorities;
(g)
previous breaches by the natural or legal persons responsible for the breach;
(h)
any potential systemic consequences of the breach.
Article 19
Investigatory powers
Member States shall ensure that competent authorities have all information‐gathering and investigatory powers that are necessary for the exercise of their functions, including:
(a)
the power to require information from the following natural or legal persons:
(i)
investment firms established in the Member State concerned;
(ii)
investment holding companies established in the Member State concerned;
(iii)
mixed financial holding companies established in the Member State concerned;
(iv)
mixed‐activity holding companies established in the Member State concerned;
(v)
persons belonging to the entities referred to in points (i) to (iv);
(vi)
third parties to whom the entities referred to in points (i) to (iv) have outsourced operational functions or activities;
(b)
the power to conduct all necessary investigations of any person referred to in point (a) that is established or located in the Member State concerned, including the right:
(i)
to require the submission of documents by the persons referred to in point (a);
(ii)
to examine the books and records of the persons referred to in point (a) and to make copies or extracts from those books and records;
(iii)
to obtain written or oral explanations from the persons referred to in point (a) or from their representatives or staff;
(iv)
to interview any other relevant person for the purpose of collecting information on the subject matter of an investigation;
(c)
the power to conduct all necessary inspections at the business premises of the legal persons referred to in point (a) and any other undertakings included in the supervision of compliance with the group capital test, where the competent authority is the group supervisor, subject to the prior notification of other competent authorities concerned.
Article 20
Publication of administrative sanctions and other administrative measures
1.   Member States shall ensure that competent authorities publish on their official website without undue delay any administrative sanctions and other administrative measures imposed in accordance with Article 18 and which have not been appealed or can no longer be appealed. That publication shall include information on the type and nature of the breach and the identity of the natural or legal person on whom the sanction is imposed or against whom the measure is taken. The information shall only be published after that person has been informed of those sanctions or measures and to the extent that the publication is necessary and proportionate.
2.   Where Member States permit the publication of administrative sanctions or other administrative measures imposed in accordance with Article 18 against which there has been an appeal, competent authorities shall also publish on their official website information on the appeal status and on the outcome of the appeal.
3.   Competent authorities shall publish the administrative sanctions or other administrative measures imposed in accordance with Article 18 on an anonymous basis in any of the following circumstances:
(a)
the sanction or measure has been imposed on a natural person and publication of that person’s personal data is found to be disproportionate;
(b)
the publication would jeopardise an ongoing criminal investigation or the stability of financial markets;
(c)
the publication would cause disproportionate damage to the investment firms or natural persons involved.
4.   Competent authorities shall ensure that information published pursuant to this Article remains on their official website for at least five years. Personal data may only be retained on the official website of the competent authority where permitted by the applicable data protection rules.
Article 21
Reporting sanctions to EBA
Competent authorities shall inform EBA of administrative sanctions and other administrative measures imposed pursuant to Article 18, of any appeal against those sanctions and other administrative measures and of the outcome thereof. EBA shall maintain a central database of administrative sanctions and other administrative measures communicated to it solely for the purpose of exchanging information between competent authorities. That database shall be accessible only to competent authorities and ESMA and it shall be updated regularly, and at least annually.
EBA shall maintain a website with links to each competent authority’s publication of administrative sanctions and other administrative measures imposed in accordance with Article 18 and shall state the period for which each Member State publishes administrative sanctions and other administrative measures.
Article 22
Reporting of breaches
1.   Member States shall ensure that competent authorities establish effective and reliable mechanisms to enable prompt reporting of potential or actual breaches of national provisions transposing this Directive and of Regulation (EU) 2019/2033 to competent authorities.
Those mechanisms shall include the following:
(a)
specific procedures for the reception, treatment and following up of such reports, including the establishment of secure communication channels;
(b)
appropriate protection against retaliation, discrimination or other types of unfair treatment by the investment firm for employees of investment firms who report breaches committed within the investment firm;
(c)
protection of personal data concerning both the person who reports the breach and the natural person who is allegedly responsible for that breach, in accordance with Regulation (EU) 2016/679;
(d)
clear rules that ensure that confidentiality is guaranteed in all cases in relation to the person who reports the breaches committed within the investment firm, unless disclosure is required by national law in the context of further investigations or subsequent administrative or judicial proceedings.
2.   Member States shall require investment firms to have in place appropriate procedures for their employees to report breaches internally through a specific independent channel. Those procedures may be provided for by the social partners provided that those procedures offer the same protection as the protection referred to in points (b), (c) and (d) of paragraph 1.
Article 23
Right of appeal
Member States shall ensure that decisions and measures taken pursuant to Regulation (EU) 2019/2033 or pursuant to laws, regulations and administrative provisions adopted in accordance with this Directive are subject to a right of appeal.
CHAPTER 2
Review process
Section 1
Internal capital adequacy assessment process and internal risk
‐
assessment process
Article 24
Internal capital and liquid assets
1.   Investment firms which do not meet the conditions for qualifying as small and non‐interconnected investment firms set out in Article 12(1) of Regulation (EU) 2019/2033 shall have in place sound, effective and comprehensive arrangements, strategies and processes to assess and maintain on an ongoing basis the amounts, types and distribution of internal capital and liquid assets that they consider adequate to cover the nature and level of risks which they may pose to others and to which the investment firms themselves are or might be exposed.
2.   The arrangements, strategies and processes referred to in paragraph 1 shall be appropriate and proportionate to the nature, scale and complexity of the activities of the investment firm concerned. They shall be subject to regular internal review.
Competent authorities may request investment firms which meet the conditions for qualifying as small and non‐interconnected investment firms set out in Article 12(1) of Regulation (EU) 2019/2033 to apply the requirements provided for in this Article to the extent that the competent authorities deem it to be appropriate.
Section 2
Internal governance, transparency, treatment of risks and remuneration
Article 25
Scope of application of this Section
1.   This Section shall not apply where, on the basis of Article 12(1) of Regulation (EU) 2019/2033, an investment firm determines that it meets all of the conditions for qualifying as a small and non‐interconnected investment firm set out therein.
2.   Where an investment firm which has not met all of the conditions set out in Article 12(1) of Regulation (EU) 2019/2033 subsequently meets those conditions, this Section shall cease to apply after a period of six months from the date on which those conditions are met. This section shall cease to apply to an investment firm after that period only where the investment firm continued to meet the conditions set out in Article 12(1) of Regulation (EU) 2019/2033 without interruption during that period and where it notified the competent authority accordingly.
3.   Where an investment firm determines that it no longer meets all of the conditions set out in Article 12(1) of Regulation (EU) 2019/2033, it shall notify the competent authority and comply with this Section within 12 months of the date on which that assessment took place.
4.   Member States shall require investment firms to apply the provisions laid down in Article 32 to remuneration awarded for services provided or performance in the financial year following the financial year in which the assessment referred to in paragraph 3 took place.
Where this Section applies and Article 8 of Regulation (EU) 2019/2033 is applied, Member States shall ensure that this Section is applied to investment firms on an individual basis.
Where this Section applies and prudential consolidation as referred to in Article 7 of Regulation (EU) 2019/2033 is applied, Member States shall ensure that this Section is applied to investment firms on an individual and consolidated basis.
By way of derogation from the third subparagraph, this Section shall not apply to subsidiary undertakings included in a consolidated situation that are established in third countries, where the parent undertaking in the Union can demonstrate to the competent authorities that the application of this Section is unlawful under the laws of the third country where those subsidiary undertakings are established.
Article 26
Internal governance
1.   Member States shall ensure that investment firms have robust governance arrangements, including all of the following:
(a)
a clear organisational structure with well‐defined, transparent and consistent lines of responsibility;
(b)
effective processes to identify, manage, monitor and report the risks that investment firms are or might be exposed to, or the risks that they pose or might pose to others;
(c)
adequate internal control mechanisms, including sound administration and accounting procedures;
(d)
remuneration policies and practices that are consistent with and promote sound and effective risk management.
The remuneration policies and practices referred to in point (d) of the first subparagraph shall be gender neutral.
2.   When establishing the arrangements referred to in paragraph 1, the criteria set out in Articles 28 to 33 shall be taken into account.
3.   The arrangements referred to in paragraph 1 shall be appropriate and proportionate to the nature, scale and complexity of the risks inherent in the business model and the activities of the investment firm.
4.   EBA, in consultation with ESMA, shall issue guidelines on the application of the governance arrangements referred to in paragraph 1.
EBA, in consultation with ESMA, shall issue guidelines in accordance with Article 16 of Regulation (EU) No 1093/2010 on gender neutral remuneration policies for investment firms.
Within two years of the date of publication of those guidelines, EBA shall issue a report on the application of gender neutral remuneration policies by investment firms based on the information collected by the competent authorities.
Article 27
Country‐by‐country reporting
1.   Member States shall require investment firms that have a branch or subsidiary that is a financial institution as defined in point (26) of Article 4(1) of Regulation (EU) No 575/2013 in a Member State or in a third country other than that in which the authorisation of the investment firm was granted to disclose the following information by Member State and third country on an annual basis:
(a)
the name, nature of activities and location of any subsidiaries and branches;
(b)
turnover;
(c)
the number of employees on a full time equivalent basis;
(d)
profit or loss before tax;
(e)
tax on profit or loss;
(f)
the public subsidies received.
2.   The information referred to in paragraph 1 of this Article shall be audited in accordance with Directive 2006/43/EC and, where possible, shall be annexed to the annual financial statements or, where applicable, to the consolidated financial statements of that investment firm.
Article 28
Role of the management body in risk management
1.   Member States shall ensure that the management body of the investment firm approves and periodically reviews the strategies and policies on the risk appetite of the investment firm, and on managing, monitoring and mitigating the risks the investment firm is or may be exposed to, taking into account the macroeconomic environment and the business cycle of the investment firm.
2.   Member States shall ensure that the management body devotes sufficient time to ensure proper consideration of the matters referred to in paragraph 1 and that it allocates adequate resources to the management of all material risks to which the investment firm is exposed.
3.   Member States shall ensure that investment firms establish reporting lines to the management body for all material risks and for all risk management policies and any changes thereto.
4.   Member States shall require all investment firms that do not meet the criteria set out in point (a) of Article 32(4) to establish a risk committee composed of members of the management body who do not perform any executive function in the investment firm concerned.
Members of the risk committee referred to in the first subparagraph shall have appropriate knowledge, skills and expertise to fully understand, manage and monitor the risk strategy and the risk appetite of the investment firm. They shall ensure that the risk committee advises the management body on the investment firm’s overall current and future risk appetite and strategy and assists the management body in overseeing the implementation of that strategy by senior management. The management body shall retain overall responsibility for the investment firm's risk strategies and policies.
5.   Member States shall ensure that the management body in its supervisory function and the risk committee of that management body, where a risk committee has been established, have access to information on the risks to which the investment firm is or may be exposed.
Article 29
Treatment of risks
1.   Competent authorities shall ensure that investment firms have robust strategies, policies, processes and systems for the identification, measurement, management and monitoring of the following:
(a)
material sources and effects of risk to clients and any material impact on own funds;
(b)
material sources and effects of risk to market and any material impact on own funds;
(c)
material sources and effects of risk to the investment firm, in particular those which can deplete the level of own funds available;
(d)
liquidity risk over an appropriate set of time horizons, including intra‐day, so as to ensure that the investment firm maintains adequate levels of liquid resources, including in respect of addressing material sources of risks under points (a), (b) and (c).
The strategies, policies, processes and systems shall be proportionate to the complexity, risk profile, and scope of operation of the investment firm and risk tolerance set by the management body, and shall reflect the investment firm’s importance in each Member State in which it carries out business.
For the purposes of point (a) of the first subparagraph and of the second subparagraph, competent authorities shall consider national law governing segregation applicable to client money.
For the purposes of point (a) of the first subparagraph, investment firms shall consider holding professional indemnity insurance as an effective tool in their management of risks.
For the purposes of point (c) of the first subparagraph, material sources of risk to the investment firm itself shall include, if relevant, material changes in the book value of assets, including any claims on tied agents, the failure of clients or counterparties, positions in financial instruments, foreign currencies and commodities, and obligations to defined benefit pension schemes.
Investment firms shall give due consideration to any material impact on own funds where such risks are not appropriately captured by the own funds requirements calculated under Article 11 of Regulation (EU) 2019/2033.
2.   Where investment firms need to wind down or cease their activities, competent authorities shall require that investment firms, by taking into account the viability and sustainability of their business models and strategies, give due consideration to requirements and necessary resources which are realistic, in terms of timescale and maintenance of own funds and liquid resources, throughout the process of exiting the market.
3.   By way of derogation from Article 25, points (a), (c) and (d) of paragraph 1 of this Article shall apply to investment firms that meet the conditions for qualifying as small and non‐interconnected investment firms set out in Article 12(1) of Regulation (EU) 2019/2033.
4.   The Commission is empowered to adopt delegated acts in accordance with Article 58 to supplement this Directive to ensure that the strategies, policies, processes and systems of investment firms are robust. The Commission shall thereby take into account developments in financial markets, and in particular the emergence of new financial products, developments in accounting standards and developments that facilitate the convergence of supervisory practices.
Article 30
Remuneration policies
1.   Member States shall ensure that investment firms, when establishing and applying their remuneration policies for categories of staff, including senior management, risk takers, staff engaged in control functions and any employees receiving overall remuneration equal to at least the lowest remuneration received by senior management or risk takers, whose professional activities have a material impact on the risk profile of the investment firm or of the assets that it manages, comply with the following principles:
(a)
the remuneration policy is clearly documented and proportionate to the size, internal organisation and nature, as well as to the scope and complexity of the activities of the investment firm;
(b)
the remuneration policy is a gender‐neutral remuneration policy;
(c)
the remuneration policy is consistent with and promotes sound and effective risk management;
(d)
the remuneration policy is in line with the business strategy and objectives of the investment firm, and also takes into account long term effects of the investment decisions taken;
(e)
the remuneration policy contains measures to avoid conflicts of interest, encourages responsible business conduct and promotes risk awareness and prudent risk taking;
(f)
the investment firm’s management body in its supervisory function adopts and periodically reviews the remuneration policy and has overall responsibility for overseeing its implementation;
(g)
the implementation of the remuneration policy is subject to a central and independent internal review by control functions at least annually;
(h)
staff engaged in control functions are independent from the business units they oversee, have appropriate authority, and are remunerated in accordance with the achievement of the objectives linked to their functions, regardless of the performance of the business areas they control;
(i)
the remuneration of senior officers in the risk management and compliance functions is directly overseen by the remuneration committee referred to in Article 33 or, where such a committee has not been established, by the management body in its supervisory function;
(j)
the remuneration policy, taking into account national rules on wage setting, makes a clear distinction between the criteria applied to determine the following:
(i)
basic fixed remuneration, which primarily reflects relevant professional experience and organisational responsibility as set out in an employee’s job description as part of his or her terms of employment;
(ii)
variable remuneration, which reflects a sustainable and risk adjusted performance of the employee, as well as performance in excess of the employee’s job description;
(k)
the fixed component represents a sufficiently high proportion of the total remuneration so as to enable the operation of a fully flexible policy on variable remuneration components, including the possibility of paying no variable remuneration component.
2.   For the purposes of point (k) of paragraph 1, Member States shall ensure that investment firms set the appropriate ratios between the variable and the fixed component of the total remuneration in their remuneration policies, taking into account the business activities of the investment firm and associated risks, as well as the impact that different categories of staff referred to in paragraph 1 have on the risk profile of the investment firm.
3.   Member States shall ensure that investment firms establish and apply the principles referred to in paragraph 1 in a manner that is appropriate to their size and internal organisation and to the nature, scope and complexity of their activities.
4.   EBA, in consultation with ESMA, shall develop draft regulatory technical standards to specify appropriate criteria to identify the categories of staff whose professional activities have a material impact on the risk profile of the investment firm as referred to in paragraph 1 of this Article. EBA and ESMA shall take due account of Commission Recommendation 2009/384/EC 
(
26
)
 as well as existing remuneration guidelines pursuant to Directives 2009/65/EC, 2011/61/EU and 2014/65/EU, and shall aim to minimise divergence from existing provisions.
EBA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 26 June 2021.
Power is delegated to the Commission to supplement this Directive by adopting the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1093/2010.
Article 31
Investment firms that benefit from extraordinary public financial support
Member States shall ensure that where an investment firm benefits from extraordinary public financial support as defined in point (28) of Article 2(1) of Directive 2014/59/EU:
(a)
that investment firm does not pay any variable remuneration to members of the management body;
(b)
where variable remuneration paid to staff other than members of the management body would be inconsistent with the maintenance of a sound capital base of an investment firm and its timely exit from extraordinary public financial support, variable remuneration shall be limited to a portion of net revenue.
Article 32
Variable remuneration
1.   Member States shall ensure that any variable remuneration awarded and paid by an investment firm to categories of staff referred to in Article 30(1) complies with all of the following requirements under the same conditions as those set out in Article 30(3):
(a)
where variable remuneration is performance related, the total amount of variable remuneration is based on a combination of the assessment of the performance of the individual, of the business unit concerned and of the overall results of the investment firm;
(b)
when assessing the performance of the individual, both financial and non‐financial criteria are taken into account;
(c)
the assessment of the performance referred to in point (a) is based on a multi‐year period, taking into account the business cycle of the investment firm and its business risks;
(d)
the variable remuneration does not affect the investment firm's ability to ensure a sound capital base;
(e)
there is no guaranteed variable remuneration other than for new staff only for the first year of employment of new staff and where the investment firm has a strong capital base;
(f)
payments relating to the early termination of an employment contract reflect performance achieved over time by the individual and shall not reward failure or misconduct;
(g)
remuneration packages relating to compensation or buy out from contracts in previous employment are aligned with the long‐term interests of the investment firm;
(h)
the measurement of performance used as a basis to calculate pools of variable remuneration takes into account all types of current and future risks and the cost of the capital and liquidity required in accordance with Regulation (EU) 2019/2033;
(i)
the allocation of the variable remuneration components within the investment firm takes into account all types of current and future risks;
(j)
at least 50 % of the variable remuneration consists of any of the following instruments:
(i)
shares or equivalent ownership interests, subject to the legal structure of the investment firm concerned;
(ii)
share‐linked instruments or equivalent non‐cash instruments, subject to the legal structure of the investment firm concerned;
(iii)
Additional Tier 1 instruments or Tier 2 instruments or other instruments which can be fully converted to Common Equity Tier 1 instruments or written down and that adequately reflect the credit quality of the investment firm as a going concern;
(iv)
non‐cash instruments which reflect the instruments of the portfolios managed;
(k)
by way of derogation from point (j), where an investment firm does not issue any of the instruments referred to in that point, competent authorities may approve the use of alternative arrangements fulfilling the same objectives;
(l)
at least 40 % of the variable remuneration is deferred over a three‐ to five‐year period as appropriate, depending on the business cycle of the investment firm, the nature of its business, its risks and the activities of the individual in question, except in the case of variable remuneration of a particularly high amount where the proportion of the variable remuneration deferred is at least 60 %;
(m)
up to 100 % of the variable remuneration is contracted where the financial performance of the investment firm is subdued or negative, including through 
malus
 or clawback arrangements subject to criteria set by investment firms which in particular cover situations where the individual in question:
(i)
participated in or was responsible for conduct which resulted in significant losses for the investment firm;
(ii)
is no longer considered fit and proper;
(n)
discretionary pension benefits are in line with the business strategy, objectives, values and long‐term interests of the investment firm.
2.   For the purposes of paragraph 1, Member States shall ensure the following:
(a)
individuals referred to in Article 30(1) do not use personal hedging strategies or remuneration and liability‐related insurances to undermine the principles referred to in paragraph 1;
(b)
variable remuneration is not paid through financial vehicles or methods that facilitate non‐compliance with this Directive or with Regulation (EU) 2019/2033.
3.   For the purposes of point (j) of paragraph 1, the instruments referred to therein shall be subject to an appropriate retention policy designed to align the incentives of the individual with the longer‐term interests of the investment firm, its creditors and clients. Member States or their competent authorities may place restrictions on the types and designs of those instruments or prohibit the use of certain instruments for variable remuneration.
For the purposes of point (l) of paragraph 1, the deferral of the variable remuneration shall vest no faster than on a pro‐rata basis.
For the purposes of point (n) of paragraph 1, where an employee leaves the investment firm before retirement age, discretionary pension benefits shall be held by the investment firm for a period of five years in the form of instruments referred to in point (j). Where an employee reaches retirement age and retires, discretionary pension benefits shall be paid to the employee in the form of instruments referred to in point (j), subject to a five‐year retention period.
4.   Points (j) and (l) of paragraph 1 and the third subparagraph of paragraph 3 shall not apply to:
(a)
an investment firm, where the value of its on and off‐balance sheet assets is on average equal to or less than EUR 100 million over the four‐year period immediately preceding the given financial year;
(b)
an individual whose annual variable remuneration does not exceed EUR 50 000 and does not represent more than one fourth of that individual’s total annual remuneration.
5.   By way of derogation from point (a) of paragraph 4, a Member State may increase the threshold referred to in that point, provided that the investment firm meets the following criteria:
(a)
the investment firm is not, in the Member State in which it is established, one of the three largest investment firms in terms of total value of assets;
(b)
the investment firm is not subject to obligations or is subject to simplified obligations in relation to recovery and resolution planning in accordance with Article 4 of Directive 2014/59/EU;
(c)
the size of the investment firm’s on and off‐balance sheet trading‐book business is equal to or less than EUR 150 million;
(d)
the size of the investment firm’s on and off‐balance sheet derivative business is equal to or less than EUR 100 million;
(e)
the threshold does not exceed EUR 300 million; and
(f)
it is appropriate to increase the threshold, taking into account the nature and scope of the investment firm’s activities, its internal organisation, and, where applicable, the characteristics of the group to which it belongs.
6.   By way of derogation from point (a) of paragraph 4, a Member State may lower the threshold referred to in that point, provided that it is appropriate to do so, taking into account the nature and scope of the investment firm’s activities, its internal organisation, and, where applicable, the characteristics of the group to which it belongs.
7.   By way of derogation from point (b) of paragraph 4, a Member State may decide that staff members who are entitled to annual variable remuneration below the threshold and share referred to in that point shall not be subject to the exemption set out therein because of national market specificities in terms of remuneration practices or because of the nature of the responsibilities and job profile of those staff members.
8.   EBA, in consultation with ESMA, shall develop draft regulatory technical standards to specify the classes of instruments that satisfy the conditions set out in point (j)(iii) of paragraph 1 and to specify possible alternative arrangements set out in point (k) of paragraph 1.
EBA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 26 June 2021.
Power is delegated to the Commission to supplement this Directive by adopting the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1093/2010.
9.   EBA, in consultation with ESMA, shall adopt guidelines facilitating the implementation of paragraphs 4, 5 and 6 and ensuring their consistent application.
Article 33
Remuneration committee
1.   Member States shall ensure that investment firms which do not meet the criteria set out in point (a) of Article 32(4) establish a remuneration committee. That remuneration committee shall be gender balanced and shall exercise competent and independent judgment on remuneration policies and practices and the incentives created for managing risk, capital and liquidity. The remuneration committee may be established at group level.
2.   Member States shall ensure that the remuneration committee is responsible for the preparation of decisions regarding remuneration, including decisions which have implications for the risk and risk management of the investment firm concerned and which are to be taken by the management body. The Chair and the members of the remuneration committee shall be members of the management body who do not perform any executive function in the investment firm concerned. Where employee representation in the management body is provided for by national law, the remuneration committee shall include one or more employee representatives.
3.   When preparing the decisions referred to in paragraph 2, the remuneration committee shall take into account the public interest and the long‐term interests of shareholders, investors and other stakeholders in the investment firm.
Article 34
Oversight of remuneration policies
1.   Member States shall ensure that competent authorities collect the information disclosed in accordance with points (c) and (d) of the first subparagraph of Article 51 of Regulation (EU) 2019/2033 as well as the information provided by investment firms on the gender pay gap and use that information to benchmark remuneration trends and practices.
Competent authorities shall provide that information to EBA.
2.   EBA shall use information received from the competent authorities in accordance with paragraphs 1 and 4 to benchmark remuneration trends and practices at Union level.
3.   EBA, in consultation with ESMA, shall issue guidelines on the application of sound remuneration policies. Those guidelines shall take into account at least the requirements referred to in Articles 30 to 33 and principles on sound remuneration policies set out in Recommendation 2009/384/EC.
4.   Member States shall ensure that investment firms provide competent authorities with information on the number of natural persons per investment firm that are remunerated EUR 1 million or more per financial year, in pay brackets of EUR 1 million, including information on their job responsibilities, the business area involved and the main elements of salary, bonus, long‐term award and pension contribution.
Member States shall ensure that investment firms provide competent authorities, upon demand, the total remuneration figures for each member of the management body or senior management.
Competent authorities shall forward the information referred to in the first and second subparagraphs to EBA, which shall publish it on an aggregate home Member State basis in a common reporting format. EBA, in consultation with ESMA, may issue guidelines to facilitate the implementation of this paragraph and to ensure the consistency of the information collected.
Article 35
EBA report on environmental, social, and governance risks
EBA shall prepare a report on the introduction of technical criteria related to exposures to activities associated substantially with environmental, social, and governance (ESG) objectives for the supervisory review and evaluation process, with a view to assessing the possible sources and effects of risks on investment firms, taking into account applicable Union legal acts in the field of ESG taxonomy.
The EBA report referred to in the first paragraph shall comprise at least the following:
(a)
a definition of ESG risks, including physical risks and transition risks related to the transition to a more sustainable economy, and, with regard to transition risks, including risks related to the depreciation of assets due to regulatory change, qualitative and quantitative criteria and metrics relevant for assessing such risks, as well as a methodology for assessing the possibility of such risks arising in the short, medium, or long term and the possibility of such risks having a material financial impact on an investment firm;
(b)
an assessment of the possibility of significant concentrations of specific assets increasing ESG risks, including physical risks and transition risks for an investment firm;
(c)
a description of the processes by means of which an investment firm can identify, assess, and manage ESG risks, including physical risks and transition risks;
(d)
the criteria, parameters and metrics by means of which supervisors and investment firms can assess the impact of short‐, medium‐ and long‐term ESG risks for the purposes of the supervisory review and evaluation process.
EBA shall submit the report on its findings to the European Parliament, to the Council, and to the Commission, by 26 December 2021.
On the basis of that report, EBA may, if appropriate, adopt guidelines to introduce criteria related to ESG risks for the supervisory review and evaluation process that take into account the findings of the EBA report referred to in this Article.
Section 3
Supervisory review and evaluation process
Article 36
Supervisory review and evaluation
1.   Competent authorities shall review, to the extent relevant and necessary, taking into account the investment firm’s size, risk profile and business model, the arrangements, strategies, processes and mechanisms implemented by investment firms to comply with this Directive and with Regulation (EU) 2019/2033 and evaluate the following as appropriate and relevant, so as to ensure a sound management and coverage of their risks:
(a)
the risks referred to in Article 29;
(b)
the geographical location of an investment firm’s exposures;
(c)
the business model of the investment firm;
(d)
the assessment of systemic risk, taking into account the identification and measurement of systemic risk under Article 23 of Regulation (EU) No 1093/2010 or recommendations of the ESRB;
(e)
the risks posed to the security of investment firms’ network and information systems to ensure confidentiality, integrity and availability of their processes, data and assets;
(f)
the exposure of investment firms to the interest rate risk arising from non‐trading book activities;
(g)
governance arrangements of investment firms and the ability of members of the management body to perform their duties.
For the purposes of this paragraph, competent authorities shall duly take into account whether investment firms hold a professional indemnity insurance.
2.   Member States shall ensure that competent authorities establish the frequency and intensity of the review and evaluation referred to in paragraph 1, having regard to the size, nature, scale and complexity of the activities of the investment firms concerned and, where relevant, their systemic importance, and taking into account the principle of proportionality.
Competent authorities shall decide on a case‐by‐case basis whether and in which form the review and evaluation is to be carried out with regard to investment firms that meet the conditions for qualifying as small and non‐interconnected investment firms set out in Article 12(1) of Regulation (EU) 2019/2033, only where they deem it to be necessary due to the size, nature, scale and complexity of the activities of those investment firms.
For the purposes of the first subparagraph, national law governing segregation applicable to client money held shall be considered.
3.   When conducting the review and evaluation referred to in point (g) of paragraph 1, competent authorities shall have access to agendas, minutes and supporting documents for meetings of the management body and its committees, and the results of the internal or external evaluation of the performance of the management body.
4.   The Commission is empowered to adopt delegated acts in accordance with Article 58 to supplement this Directive to ensure that the arrangements, strategies, processes and mechanisms of investment firms ensure a sound management and coverage of their risks. The Commission shall thereby take into account developments in financial markets, and in particular the emergence of new financial products, developments in accounting standards and developments that facilitate the convergence of supervisory practices.
Article 37
Ongoing review of the permission to use internal models
1.   Member States shall ensure that competent authorities review on a regular basis, and at least every three years, investment firms’ compliance with the requirements for the permission to use internal models as referred to in Article 22 of Regulation (EU) 2019/2033. Competent authorities shall in particular have regard to changes in an investment firm’s business and to the implementation of those internal models to new products, and review and assess whether the investment firm uses well‐developed and up‐to‐date techniques and practices for those internal models. Competent authorities shall ensure that material deficiencies identified in the coverage of risk by an investment firm’s internal models are rectified, or take steps to mitigate their consequences, including by imposing capital add‐ons or higher multiplication factors.
2.   Where, for internal risk‐to‐market models, numerous overshootings as referred to in Article 366 of Regulation (EU) No 575/2013 indicate that the internal models are not or are no longer accurate, competent authorities shall revoke the permission to use the internal models or impose appropriate measures to ensure that the internal models are improved promptly within a set timeframe.
3.   Where an investment firm that has been granted permission to use internal models no longer meets the requirements for applying those internal models, competent authorities shall require the investment firm either to demonstrate that the effect of non‐compliance is immaterial or to present a plan and a deadline to comply with those requirements. Competent authorities shall require improvements to the presented plan where that plan is unlikely to result in full compliance or where the deadline is inappropriate.
Where it is unlikely that the investment firm will comply by the prescribed deadline or has not satisfactorily demonstrated that the effect of non‐compliance is immaterial, Member States shall ensure that competent authorities revoke the permission to use internal models or limit it to compliant areas or to those areas where compliance can be achieved by an appropriate deadline.
4.   EBA shall analyse internal models across investment firms and shall analyse how investment firms using internal models treat similar risks or exposures. It shall inform ESMA thereof.
In order to promote consistent, efficient and effective supervisory practices, EBA shall, on the basis of that analysis and in accordance with Article 16 of Regulation (EU) No 1093/2010, develop guidelines with benchmarks on how investment firms are to use internal models and how those internal models are to be applied to similar risks or exposures.
Member States shall encourage competent authorities to take into account that analysis and those guidelines for the review referred to in paragraph 1.
Section 4
Supervisory measures and powers
Article 38
Supervisory measures
Competent authorities shall require investment firms to take, at an early stage, the measures necessary to address the following problems:
(a)
an investment firm does not meet the requirements of this Directive or of Regulation (EU) 2019/2033;
(b)
competent authorities have evidence that an investment firm is likely to breach the national provisions transposing this Directive or the provisions of Regulation (EU) 2019/2033 within the next 12 months.
Article 39
Supervisory powers
1.   Member States shall ensure that competent authorities have the necessary supervisory powers to intervene in the exercise of their functions into the activity of investment firms in an effective and proportionate way.
2.   For the purposes of Article 36, Article 37(3) and Article 38 and of the application of Regulation (EU) 2019/2033, competent authorities shall have the following powers:
(a)
to require investment firms to have own funds in excess of the requirements set out in Article 11 of Regulation (EU) 2019/2033, under the conditions laid down in Article 40 of this Directive, or to adjust the own funds and liquid assets required in case of material changes in the business of those investment firms;
(b)
to require the reinforcement of the arrangements, processes, mechanisms and strategies implemented in accordance with Articles 24 and 26;
(c)
to require investment firms to present, within one year, a plan to restore compliance with supervisory requirements pursuant to this Directive and to Regulation (EU) 2019/2033, to set a deadline for the implementation of that plan and require improvements to that plan regarding scope and deadline;
(d)
to require investment firms to apply a specific provisioning policy or treatment of assets in terms of own funds requirements;
(e)
to restrict or limit the business, operations or network of investment firms or to request the divestment of activities that pose excessive risks to the financial soundness of an investment firm;
(f)
to require the reduction of the risk inherent in the activities, products and systems of investment firms, including outsourced activities;
(g)
to require investment firms to limit variable remuneration as a percentage of net revenues where that remuneration is inconsistent with the maintenance of a sound capital base;
(h)
to require investment firms to use net profits to strengthen own funds;
(i)
to restrict or prohibit distributions or interest payments by an investment firm to shareholders, members or holders of Additional Tier 1 instruments where that restriction or prohibition does not constitute an event of default of the investment firm;
(j)
to impose additional or more frequent reporting requirements to those set out in this Directive and Regulation (EU) 2019/2033, including reporting on capital and liquidity positions;
(k)
to impose specific liquidity requirements in accordance with Article 42;
(l)
to require additional disclosures;
(m)
to require investment firms to reduce the risks posed to the security of investment firms’ network and information systems to ensure confidentiality, integrity and availability of their processes, data and assets;
3.   For the purposes of point (j) of paragraph 2, competent authorities may only impose additional or more frequent reporting requirements on investment firms where the information to be reported is not duplicative and one of the following conditions is met:
(a)
one of the cases referred to in points (a) and (b) of Article 38 applies;
(b)
the competent authority considers it to be necessary to gather the evidence referred to in point (b) of Article 38;
(c)
the additional information is required for the purpose of the supervisory review and evaluation process referred to in Article 36.
Information shall be deemed to be duplicative where the competent authority already has the same or substantially the same information, where that information is capable of being produced by the competent authority or of being obtained by the same competent authority through other means than a requirement on the investment firm to report it. A competent authority shall not require additional information where the information is available to the competent authority in a different format or level of granularity than the additional information to be reported and that different format or granularity does not prevent it from producing substantially similar information.
Article 40
Additional own funds requirement
1.   Competent authorities shall impose the additional own funds requirement referred to in point (a) of Article 39(2) only where, on the basis of the reviews carried out in accordance with Articles 36 and 37, they ascertain any of the following situations for an investment firm:
(a)
the investment firm is exposed to risks or elements of risks, or poses risks to others that are material and are not covered or not sufficiently covered by the own funds requirement, and especially K‐factor requirements, set out in Part Three or Four of Regulation (EU) 2019/2033;
(b)
the investment firm does not meet the requirements set out in Articles 24 and 26 and other supervisory measures are unlikely to sufficiently improve the arrangements, processes, mechanisms and strategies within an appropriate timeframe;
(c)
the adjustments in relation to the prudent valuation of the trading book are insufficient to enable the investment firm to sell or hedge out its positions within a short period without incurring material losses under normal market conditions;
(d)
the review carried out in accordance with Article 37 shows that non‐compliance with the requirements for the application of the permitted internal models will likely lead to inadequate levels of capital;
(e)
the investment firm repeatedly fails to establish or maintain an adequate level of additional own funds as set out in Article 41.
2.   For the purposes of point (a) of paragraph 1 of this Article, risks or elements of risks shall be considered not to be covered or to be insufficiently covered by the own funds requirements set out in Parts Three and Four of Regulation (EU) 2019/2033 only where the amounts, types and distribution of capital considered adequate by the competent authority following the supervisory review of the assessment carried out by investment firms in accordance with Article 24(1) of this Directive are higher than the investment firm’s own funds requirement set out in Part Three or Four of Regulation (EU) 2019/2033.
For the purposes of the first subparagraph, the capital considered to be adequate may include risks or elements of risks that are explicitly excluded from the own funds requirement set out in Part Three or Four of Regulation (EU) 2019/2033.
3.   Competent authorities shall determine the level of the additional own funds required pursuant to point (a) of Article 39(2) as the difference between the capital considered adequate pursuant to paragraph 2 of this Article and the own funds requirement set out in Part Three or Four of Regulation (EU) 2019/2033.
4.   Competent authorities shall require investment firms to meet the additional own funds requirement referred to in point (a) of Article 39(2) with own funds subject to the following conditions:
(a)
at least three quarters of the additional own funds requirement is met with Tier 1 capital;
(b)
at least three quarters of the Tier 1 capital is composed of Common Equity Tier 1 capital;
(c)
those own funds are not used to meet any of the own funds requirements set out in points (a), (b) and (c) of Article 11(1) of Regulation (EU) 2019/2033.
5.   Competent authorities shall substantiate in writing their decision to impose an additional own funds requirement as referred to in point (a) of Article 39(2) by giving a clear account of the full assessment of the elements referred to in paragraphs 1 to 4 of this Article. That includes, in the case set out in point (d) of paragraph 1 of this Article, a specific statement of why the level of capital established in accordance with Article 41(1) is no longer considered sufficient.
6.   EBA, in consultation with ESMA, shall develop draft regulatory technical standards to specify how the risks and elements of risks referred to in paragraph 2 are to be measured, including risks or elements of risks that are explicitly excluded from the own funds requirements set out in Part Three or Four of Regulation (EU) 2019/2033.
EBA shall ensure that the draft regulatory technical standards include indicative qualitative metrics for the amounts of additional own funds referred to in point (a) of Article 39(2), taking into account the range of different business models and legal forms that investment firms may take, and are proportionate in light of:
(a)
the implementation burden on investment firms and competent authorities;
(b)
the possibility that the higher level of own funds requirements that apply where investment firms do not use internal models justifies the imposition of lower own funds requirements when assessing risks and elements of risks in accordance with paragraph 2.
EBA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 26 June 2021.
Power is delegated to the Commission to supplement this Directive by adopting the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1093/2010.
7.   Competent authorities may impose an additional own funds requirement in accordance with paragraphs 1 to 6 on investment firms that meet the conditions for qualifying as small and non‐interconnected investment firms set out in Article 12(1) of Regulation (EU) 2019/2033 on the basis of a case‐by‐case assessment and where the competent authority deems it to be justified.
Article 41
Guidance on additional own funds
1.   Taking into account the principle of proportionality and commensurate with the size, systemic importance, nature, scale and complexity of activities of investment firms that do not meet the conditions for qualifying as small and non‐interconnected investment firms set out in Article 12(1) of Regulation (EU) 2019/2033, competent authorities may require such investment firms to have levels of own funds which, based on Article 24, are sufficiently above the requirements set out in Part Three of Regulation (EU) 2019/2033 and in this Directive, including the additional own funds requirements referred to in point (a) of Article 39(2), to ensure that cyclical economic fluctuations do not lead to a breach of those requirements or threaten the ability of the investment firm to wind down and cease activities in an orderly manner;
2.   Competent authorities shall, where appropriate, review the level of own funds that has been set by each investment firm that does not meet the conditions for qualifying as a small and non‐interconnected investment firm set out in Article 12(1) of Regulation (EU) 2019/2033, in accordance with paragraph 1 of this Article and, where relevant, shall communicate the conclusions of that review to the investment firm concerned, including any expectation for adjustments to the level of own funds established in accordance with paragraph 1 of this Article. Such a communication shall include the date by which the competent authority requires the adjustment to be completed.
Article 42
Specific liquidity requirements
1.   Competent authorities shall impose the specific liquidity requirements referred to in point (k) of Article 39(2) of this Directive only where, on the basis of the reviews carried out in accordance with Articles 36 and 37 of this Directive, they conclude that an investment firm that does not meet the conditions for qualifying as a small and non‐interconnected investment firm set out in Article 12(1) of Regulation (EU) 2019/2033 or that meets the conditions set out in Article 12(1) of Regulation (EU) 2019/2033 but has not been exempted from liquidity requirement in accordance with Article 43(1) of Regulation (EU) 2019/2033 is in one of the following situations:
(a)
the investment firm is exposed to liquidity risk or elements of liquidity risk that are material and are not covered or not sufficiently covered by the liquidity requirement set out in Part Five of Regulation (EU) 2019/2033;
(b)
the investment firm does not meet the requirements set out in Articles 24 and 26 of this Directive and other administrative measures are unlikely to sufficiently improve the arrangements, processes, mechanisms and strategies within an appropriate timeframe.
2.   For the purposes of point (a) of paragraph 1 of this Article, liquidity risk or elements of liquidity risk shall be considered not to be covered or to be insufficiently covered by the liquidity requirement set out in Part Five of Regulation (EU) 2019/2033 only where the amounts and types of liquidity considered adequate by the competent authority following the supervisory review of the assessment carried out by investment firms in accordance with Article 24(1) of this Directive are higher than the investment firm’s liquidity requirement set out in Part Five of Regulation (EU) 2019/2033.
3.   Competent authorities shall determine the level of the specific liquidity required pursuant to point (k) of Article 39(2) of this Directive as the difference between the liquidity considered adequate pursuant to paragraph 2 of this Article and the liquidity requirement set out in Part Five of Regulation (EU) 2019/2033.
4.   Competent authorities shall require investment firms to meet the specific liquidity requirements referred to in point (k) of Article 39(2) of this Directive with liquid assets as set out in Article 43 of Regulation (EU) 2019/2033.
5.   Competent authorities shall substantiate in writing their decision to impose a specific liquidity requirement as referred to in point (k) of Article 39(2) by giving a clear account of the full assessment of the elements referred to in paragraphs 1 to 3 of this Article.
6.   EBA, in consultation with ESMA, shall develop draft regulatory technical standards to specify in a manner that is appropriate to the size, the structure and the internal organisation of investment firms and the nature, scope and complexity of their activities how the liquidity risk and elements of liquidity risk referred to in paragraph 2 are to be measured.
EBA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 26 June 2021.
Power is delegated to the Commission to supplement this Directive by adopting the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1093/2010.
Article 43
Cooperation with resolution authorities
Competent authorities shall notify the relevant resolution authorities of any additional own funds requirement imposed pursuant to point (a) of Article 39(2) of this Directive for an investment firm that falls under the scope of Directive 2014/59/EU and about any expectation for adjustments as referred to in Article 41(2) of this Directive in respect to such investment firm.
Article 44
Publication requirements
Member States shall ensure that the competent authorities have the power to:
(a)
require investment firms that do not meet the conditions for qualifying as small and non‐interconnected investment firms set out in Article 12(1) of Regulation (EU) 2019/2033 and investment firms referred to in Article 46(2) of Regulation (EU) 2019/2033 to publish the information referred to in Article 46 of that Regulation more than once a year and to set deadlines for that publication;
(b)
require investment firms that do not meet the conditions for qualifying as small and non‐interconnected investment firms set out in Article 12(1) of Regulation (EU) 2019/2033 and investment firms referred to in Article 46(2) of Regulation (EU) 2019/2033 to use specific media and locations, in particular the investment firms’ websites, for publications other than the financial statements;
(c)
require parent undertakings to publish annually, either in full or by way of references to equivalent information, a description of their legal structure and governance and organisational structure of the investment firm group in accordance with Article 26(1) of this Directive and with Article 10 of Directive 2014/65/EU.
Article 45
Obligation to inform EBA
1.   Competent authorities shall inform EBA of:
(a)
their review and evaluation process referred to in Article 36;
(b)
the methodology used for decisions referred to in Articles 39, 40 and 41;
(c)
the level of administrative sanctions laid down by Member States, referred to in Article 18.
EBA shall transmit the information referred to in this paragraph to ESMA.
2.   EBA, in consultation with ESMA, shall assess the information provided by competent authorities to develop consistency in the supervisory review and evaluation process. To complete its assessment, EBA, after consulting ESMA, may request additional information from competent authorities on a proportional basis and in accordance with Article 35 of Regulation (EU) No 1093/2010.
EBA shall publish on its website the aggregated information referred to in point (c) of the first subparagraph of paragraph 1.
EBA shall report to the European Parliament and to the Council on the degree of convergence of the application of this Chapter among Member States. EBA shall conduct peer reviews in accordance with Article 30 of Regulation (EU) No 1093/2010 where necessary. It shall inform ESMA of such peer reviews.
EBA and ESMA shall issue guidelines for the competent authorities in accordance with Article 16 of Regulation (EU) No 1093/2010 and Article 16 of Regulation (EU) No 1095/2010, as applicable, to further specify, in a manner that is appropriate to the size, the structure and the internal organisation of investment firms and the nature, scope and complexity of their activities, the common procedures and methodologies for the supervisory review and evaluation process referred to in paragraph 1 and the assessment of the treatment of the risks referred to in Article 29 of this Directive.
CHAPTER 3
Supervision of investment firm groups
Section 1
Supervision of investment firm groups on a consolidated basis and supervision of compliance with the group capital test
Article 46
Determination of the group supervisor
1.   Member States shall ensure that, where an investment firm group is headed by a Union parent investment firm, supervision on a consolidated basis or supervision of compliance with the group capital test is exercised by the competent authority of that Union parent investment firm.
2.   Member States shall ensure that, where the parent undertaking of an investment firm is a Union parent investment holding company or a Union parent mixed financial holding company, supervision on a consolidated basis or supervision of compliance with the group capital test is exercised by the competent authority of that investment firm.
3.   Member States shall ensure that, where two or more investment firms authorised in two or more Member States have the same Union parent investment holding company or the same Union parent mixed financial holding company, supervision on a consolidated basis or supervision of compliance with the group capital test is exercised by the competent authority of the investment firm authorised in the Member State in which the investment holding company or mixed financial holding company is established.
4.   Member States shall ensure that, where the parent undertakings of two or more investment firms authorised in two or more Member States comprise more than one investment holding company or mixed financial holding company with head offices in different Member States and where there is an investment firm in each of those Member States, supervision on a consolidated basis or supervision of compliance with the group capital test shall be exercised by the competent authority of the investment firm with the largest balance sheet total.
5.   Member States shall ensure that, where two or more investment firms authorised in the Union have as their parent the same Union investment holding company or Union mixed financial holding company and none of those investment firms has been authorised in the Member State in which the investment holding company or mixed financial holding company was set up, supervision on a consolidated basis or supervision of compliance with the group capital test is exercised by the competent authority of the investment firm with the largest balance sheet total.
6.   Competent authorities may, by common agreement, waive the criteria referred to in paragraphs 3, 4 and 5 where their application would not be appropriate for the effective supervision on a consolidated basis or supervision of compliance with the group capital test, taking into account the investment firms concerned and the importance of their activities in the relevant Member States, and designate a different competent authority to exercise supervision on a consolidated basis or supervision of compliance with the group capital test. In those cases, competent authorities shall, before adopting any such decision, give the Union parent investment holding company or Union parent mixed financial holding company or investment firm with the largest balance sheet total, as appropriate, an opportunity to state its opinion on that intended decision. Competent authorities shall notify the Commission and EBA of any such decision.
Article 47
Information requirements in emergency situations
Where an emergency situation arises, including a situation as described in Article 18 of Regulation (EU) No 1093/2010 or a situation of adverse developments in markets, which potentially jeopardises the market liquidity and the stability of the financial system in any of the Member States where entities of an investment firm group have been authorised, the group supervisor determined pursuant to Article 46 of this Directive shall, subject to Section 2 of Chapter 1 of this Title, alert, as soon as practicable, EBA, ESRB and any relevant competent authorities and shall communicate all information essential for the performance of their tasks.
Article 48
Colleges of supervisors
1.   Member States shall ensure that the group supervisor determined pursuant to Article 46 of this Directive may, if appropriate, establish colleges of supervisors to facilitate the exercise of the tasks referred to in this Article and to ensure coordination and cooperation with relevant third‐country supervisory authorities in particular where this is needed for the purpose of applying point (c) of the first subparagraph of Article 23(1) and Article 23(2) of Regulation (EU) 2019/2033 to exchange and update relevant information on the margin model with the supervisory authorities of the qualifying central counterparties (QCCPs).
2.   Colleges of supervisors shall provide a framework for the group supervisor, EBA and the other competent authorities to carry out the following tasks:
(a)
the tasks referred to in Article 47;
(b)
the coordination of information requests where this is necessary for facilitating supervision on a consolidated basis, in accordance with Article 7 of Regulation (EU) 2019/2033;
(c)
the coordination of information requests, in cases where several competent authorities of investment firms that are part of the same group need to request either from the competent authority of a clearing member’s home Member State or from the competent authority of the QCCP information relating to the margin model and parameters used for the calculation of the margin requirement of the relevant investment firms;
(d)
the exchange of information between all competent authorities and with EBA in accordance with Article 21 of Regulation (EU) No 1093/2010 and with ESMA in accordance with Article 21 of Regulation (EU) No 1095/2010;
(e)
reaching an agreement on the voluntary delegation between competent authorities of tasks and responsibilities, where appropriate;
(f)
increasing the efficiency of supervision by seeking to avoid the unnecessary duplication of supervisory requirements.
3.   Where appropriate, colleges of supervisors may also be established where subsidiaries of an investment firm group headed by an Union investment firm, Union parent investment holding company or Union parent mixed financial holding company are located in a third country.
4.   EBA shall, in accordance with Article 21 of Regulation (EU) No 1093/2010, participate in the meetings of the colleges of supervisors.
5.   The following authorities shall be members in the college of supervisors:
(a)
the competent authorities responsible for the supervision of subsidiaries of an investment firm group headed by an Union investment firm, Union parent investment holding company or Union parent mixed financial holding company;
(b)
where appropriate, third‐country supervisory authorities, subject to confidentiality requirements that are equivalent in the opinion of all competent authorities to the requirements laid down in Section 2 of Chapter I of this Title.
6.   The group supervisor determined pursuant to Article 46 shall chair the meetings of the college of supervisors and adopt decisions. That group supervisor shall keep all members of the college of supervisors fully informed in advance of the organisation of those meetings, of the main issues to be discussed and of the activities to be considered. The group supervisor shall also keep all the members of the college of supervisors fully informed, in a timely manner, of the decisions adopted in those meetings or the measures carried out.
The group supervisor shall take account of the relevance of the supervisory activity to be planned or coordinated by the authorities referred to in paragraph 5 when adopting decisions.
The establishment and functioning of the colleges of supervisors shall be formalised by means of written arrangements.
7.   In the event of disagreement with a decision adopted by the group supervisor on the functioning of colleges of supervisors, any of the competent authorities concerned may refer the matter to EBA and request EBA’s assistance in accordance with Article 19 of Regulation (EU) No 1093/2010.
EBA may also assist the competent authorities in the event of a disagreement concerning the functioning of colleges of supervisors under this Article on its own initiative in accordance with the second subparagraph of Article 19(1) of Regulation (EU) No 1093/2010.
8.   EBA shall, in consultation with ESMA, develop draft regulatory technical standards to further specify the conditions under which the colleges of supervisors exercise their tasks referred to in paragraph 1.
EBA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 26 June 2021.
Power is delegated to the Commission to supplement this Directive by adopting the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1093/2010.
Article 49
Cooperation requirements
1.   Member States shall ensure that the group supervisor and the competent authorities referred to in Article 48(5) shall provide each other with all relevant information as required, including the following:
(a)
identification of the investment firm group’s legal and governance structure, including its organisational structure, covering all regulated and non‐regulated entities, non‐regulated subsidiaries and the parent undertakings, and of the competent authorities of the regulated entities in the investment firm group;
(b)
procedures for the collection of information from the investment firms in an investment firm group, and the procedures for the verification of that information;
(c)
any adverse developments in investment firms or in other entities of an investment firm group, which could seriously affect those investment firms;
(d)
any significant sanctions and exceptional measures taken by competent authorities in accordance with national provisions transposing this Directive;
(e)
the imposition of a specific own funds requirement under Article 39 of this Directive.
2.   Competent authorities and the group supervisor may refer to EBA, in accordance with Article 19(1) of Regulation (EU) No 1093/2010, where relevant information has not been communicated pursuant to paragraph 1 without undue delay or where a request for cooperation, in particular to exchange relevant information, has been rejected or has not been acted upon within a reasonable period of time.
EBA may, in accordance with the second subparagraph of Article 19(1) of Regulation (EU) No 1093/2010 and on its own initiative assist competent authorities in developing consistent cooperation practices.
3.   Member States shall ensure that competent authorities, before adopting a decision that may be important for other competent authorities’ supervisory tasks, consult each other on the following:
(a)
changes in the shareholder, organisational or management structure of investment firms in the investment firm group, which require the approval or authorisation of competent authorities;
(b)
significant sanctions imposed on investment firms by competent authorities or any other exceptional measures taken by those authorities; and
(c)
specific own funds requirements imposed in accordance with Article 39.
4.   The group supervisor shall be consulted where significant sanctions are to be imposed or any other exceptional measures are to be taken by competent authorities as referred to in point (b) of paragraph 3.
5.   By way of derogation from paragraph 3, a competent authority is not obliged to consult other competent authorities in cases of urgency or where such consultation could jeopardise the effectiveness of its decision, in which case the competent authority shall inform the other competent authorities concerned of that decision not to consult without delay.
Article 50
Verification of information concerning entities located in other Member States
1.   Member States shall ensure that where a competent authority in one Member State needs to verify information about investment firms, investment holding companies, mixed financial holding companies, financial institutions, ancillary services undertakings, mixed‐activity holding companies or subsidiaries that are located in another Member State, including subsidiaries which are insurance companies, and makes a request to that effect, the relevant competent authorities of that other Member State carry out that verification in accordance with paragraph 2.
2.   Competent authorities that have received a request pursuant to paragraph 1 shall do any of the following:
(a)
carry out the verification themselves within the framework of their competence;
(b)
allow the competent authorities who made that request to carry out the verification;
(c)
request an auditor or expert to carry out the verification impartially and to report the results promptly.
For the purposes of points (a) and (c), the competent authorities that made the request shall be allowed to participate in the verification.
Section 2
Investment holding companies, mixed financial holding companies and mixed
‐
activity holding companies
Article 51
Inclusion of holding companies in supervision of compliance with the group capital test
Member States shall ensure that investment holding companies and mixed financial holding companies are included in the supervision of compliance with the group capital test.
Article 52
Qualifications of directors
Member States shall require that the members of the management body of an investment holding company or mixed financial holding company are of sufficiently good repute and possess sufficient knowledge, skills and experience to effectively perform their duties, taking into account the specific role of an investment holding company or mixed financial holding company.
Article 53
Mixed‐activity holding companies
1.   Member States shall provide that, where the parent undertaking of an investment firm is a mixed‐activity holding company, the competent authorities responsible for the supervision of the investment firm may:
(a)
require that the mixed‐activity holding company supply them with any information that may be relevant for the supervision of that investment firm;
(b)
supervise transactions between the investment firm and the mixed‐activity holding company and the subsidiaries of the latter, and require the investment firm to have in place adequate risk management processes and internal control mechanisms, including sound reporting and accounting procedures to identify, measure, monitor and control those transactions.
2.   Member States shall provide that their competent authorities may carry out, or have carried out by external inspectors, on‐the‐spot inspections to verify the information received from mixed‐activity holding companies and their subsidiaries.
Article 54
Sanctions
In accordance with Section 3 of Chapter 2 of this Title, Member States shall ensure that administrative sanctions or other administrative measures aiming to end or mitigate breaches of the laws, regulations or administrative provisions transposing this Chapter or to address the causes of such breaches may be imposed on investment holding companies, mixed financial holding companies and mixed‐activity holding companies, or their effective managers.
Article 55
Assessment of third‐country supervision and other supervisory techniques
1.   Member States shall ensure that, where two or more investment firms that are subsidiaries of the same parent undertaking, the head office of which is in a third country, are not subject to effective supervision at group level, the competent authority assesses whether the investment firms are subject to supervision by the third‐country supervisory authority which is equivalent to the supervision set out in this Directive and in Part One of Regulation (EU) 2019/2033.
2.   Where the assessment referred to in paragraph 1 of this Article concludes that no such equivalent supervision applies, Member States shall allow for appropriate supervisory techniques which achieve the objectives of supervision in accordance with Article 7 or 8 of Regulation (EU) 2019/2033. Those supervisory techniques shall be decided by the competent authority which would be the group supervisor had the parent undertaking been established in the Union, after consulting the other competent authorities involved. Any measures taken pursuant to this paragraph shall be notified to the other competent authorities involved, to EBA and to the Commission.
3.   The competent authority which would be the group supervisor had the parent undertaking been established in the Union may, in particular, require the establishment of an investment holding company or mixed financial holding company in the Union and apply Article 7 or 8 of Regulation (EU) 2019/2033 to that investment holding company or mixed financial holding company.
Article 56
Cooperation with third‐country supervisory authorities
The Commission may submit recommendations to the Council, either at the request of a Member State or on its own initiative, for the negotiation of agreements with one or more third countries regarding the means of supervising compliance with the group capital test by the following investment firms:
(a)
investment firms the parent undertaking of which has its head office in a third country;
(b)
investment firms located in third countries, the parent undertaking of which has its head office in the Union.
TITLE V
PUBLICATION BY COMPETENT AUTHORITIES
Article 57
Publication requirements
1.   Competent authorities shall make public all of the following information:
(a)
the texts of laws, regulations, administrative rules and general guidance adopted in their Member State pursuant to this Directive;
(b)
the manner of exercise of the options and discretions available pursuant to this Directive and to Regulation (EU) 2019/2033;
(c)
the general criteria and methodologies they use in the supervisory review and evaluation referred to in Article 36 of this Directive;
(d)
aggregate statistical data on key aspects of the implementation of this Directive and of Regulation (EU) 2019/2033 in their Member State, including the number and nature of supervisory measures taken in accordance with point (a) of Article 39(2) of this Directive and of administrative sanctions imposed in accordance with Article 18 of this Directive.
2.   The information published in accordance with paragraph 1 shall be sufficiently comprehensive and accurate to enable a meaningful comparison of the application of points (b), (c) and (d) of paragraph 1 by the competent authorities of the different Member States.
3.   The publication of information shall follow a common format and shall be updated regularly. It shall be accessible at a single electronic location.
4.   EBA, in consultation with ESMA, shall develop draft implementing technical standards to determine the format, structure, content lists and annual publication date of the information listed in paragraph 1.
Power is conferred on the Commission to adopt the implementing technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Article 15 of Regulation (EU) No 1093/2010.
5.   EBA shall submit the draft implementing technical standards referred to in paragraph 4 to the Commission by 26 June 2021.
TITLE VI
DELEGATED ACTS
Article 58
Exercise of the delegation
1.   The power to adopt delegated acts is conferred on the Commission subject to the conditions laid down in this Article.
2.   The power to adopt delegated acts referred to in Article 3(2), Article 29(4) and Article 36(4) shall be conferred on the Commission for a period of five years from 25 December 2019.
3.   The delegation of power referred to in Article 3(2), Article 29(4) and Article 36(4) may be revoked at any time by the European Parliament or by the Council. A decision to revoke shall put an end to the delegation of the power specified in that decision. It shall take effect the day following the publication of the decision in the 
Official Journal of the European Union
 or at a later date specified therein. It shall not affect the validity of any delegated acts already in force.
4.   Before adopting a delegated act, the Commission shall consult experts designated by each Member State in accordance with the principles laid down in the Interinstitutional Agreement of 13 April 2016 on Better Law‐Making.
5.   As soon as it adopts a delegated act, the Commission shall notify it simultaneously to the European Parliament and to the Council.
6.   A delegated act adopted pursuant to Article 3(2), Article 29(4) and Article 36(4) shall enter into force only if no objection has been expressed either by the European Parliament or the Council within a period of two months of notification of that act to the European Parliament and the Council or if, before the expiry of that period, the European Parliament and the Council have both informed the Commission that they will not object. That period shall be extended by two months at the initiative of the European Parliament or of the Council.
TITLE VII
AMENDMENTS TO OTHER DIRECTIVES
Article 59
Amendment to Directive 2002/87/EC
In Article 2 of Directive 2002/87/EC, point 7 is replaced by the following:
‘(7)
“sectoral rules” means Union legal acts relating to the prudential supervision of regulated entities, in particular Regulations (EU) No 575/2013
 (
*1
)
 and (EU) 2019/2033
 (
*2
)
 of the European Parliament and of the Council and Directives 2009/138/EC, 2013/36/EU
 (
*3
)
, 2014/65/EU
 (
*4
)
 and (EU) 2019/2034
 (
*5
)
 of the European Parliament and of the Council.
Article 60
Amendment to Directive 2009/65/EC
In point (a) of Article 7(1) of Directive 2009/65/EC, point (iii) is replaced by the following:
‘(iii)
irrespective of the amount of those requirements, the own funds of the management company must at no time be less than the amount prescribed in Article 13 of Regulation (EU) 2019/2033 of the European Parliament and of the Council
 (
*6
)
.
Article 61
Amendment to Directive 2011/61/EU
In Article 9 of Directive 2011/61/EU, paragraph 5 is replaced by the following:
‘5.   Irrespective of paragraph 3, the own funds of the AIFM shall never be less than the amount required under Article 13 of Regulation (EU) 2019/2033 of the European Parliament and of the Council
 (
*7
)
.
Article 62
Amendments to Directive 2013/36/EU
Directive 2013/36/EU is amended as follows:
(1)
the title is replaced by the following:
‘Directive 2013/36/EU of the European Parliament and of the Council of 26 June 2013 on access to the activity of credit institutions and the prudential supervision of credit institutions, amending Directive 2002/87/EC and repealing Directives 2006/48/EC and 2006/49/EC’;
(2)
Article 1 is replaced by the following:
‘Article 1
Subject matter
This Directive lays down rules concerning:
(a)
access to the activity of credit institutions;
(b)
supervisory powers and tools for the prudential supervision of credit institutions by competent authorities;
(c)
the prudential supervision of credit institutions by competent authorities in a manner that is consistent with the rules set out in Regulation (EU) No 575/2013;
(d)
publication requirements for competent authorities in the field of prudential regulation and supervision of credit institutions.’;
(3)
Article 2 is amended as follows:
(a)
paragraphs 2 and 3 are deleted;
(b)
in paragraph 5, point (1) is deleted;
(c)
paragraph 6 is replaced by the following:
‘6.   The entities referred to in points (3) to (24) of paragraph 5 of this Article shall be treated as financial institutions for the purposes of Article 34 and Title VII, Chapter 3.’;
(4)
in Article 3(1), point (4) is deleted;
(5)
Article 5 is replaced by the following:
‘Article 5
Coordination within Member States
Member States that have more than one competent authority for the prudential supervision of credit institutions and financial institutions shall take the requisite measures to organise coordination between such authorities.’;
(6)
the following article is inserted:
‘Article 8a
Specific requirements for authorisation of credit institutions referred to in point (1)(b) of Article 4(1) of Regulation (EU) No 575/2013
1.   Member States shall require the undertakings referred to in point (1)(b) of Article 4(1) of Regulation (EU) No 575/2013 which have already obtained an authorisation pursuant to Title II of Directive 2014/65/EU to submit an application for authorisation in accordance with Article 8, at the latest on the day when either of the following events takes place:
(a)
the average of monthly total assets, calculated over a period of 12 consecutive months, is equal to or exceeds EUR 30 billion; or
(b)
the average of monthly total assets calculated over a period of 12 consecutive months is less than EUR 30 billion, and the undertaking is part of a group in which the total value of the consolidated assets of all undertakings in the group that individually have total assets of less than EUR 30 billion and that carry out any of the activities referred to in points (3) and (6) of Section A of Annex I to Directive 2014/65/EU is equal to or exceeds EUR 30 billion, both calculated as an average over a period of 12 consecutive months.
2.   The undertakings referred to in paragraph 1 of this Article may continue carrying out the activities referred to in point (1)(b) of Article 4(1) of Regulation (EU) No 575/2013 until they obtain the authorisation referred to in paragraph 1 of this Article.
3.   By way of derogation from paragraph 1 of this Article, the undertakings referred to in point (1)(b) of Article 4(1) of Regulation (EU) No 575/2013 that on 24 December 2019 carry out activities as investment firms authorised under Directive 2014/65/EU shall apply for authorisation in accordance with Article 8 of this Directive by 27 December 2020.
4.   Where the competent authority, after receiving the information in accordance with Article 95a of Directive 2014/65/EU, determines that an undertaking is to be authorised as a credit institution in accordance with Article 8 of this Directive, it shall notify the undertaking and the competent authority as defined in point (26) of Article 4(1) of Directive 2014/65/EU and shall take over the authorisation procedure from the date of that notification.
5.   In cases of reauthorisation, the authorising competent authority shall ensure that the process is as streamlined as possible and that information from existing authorisations is taken into account.
6.   EBA shall develop draft regulatory technical standards to specify:
(a)
the information to be provided by the undertaking to the competent authorities in the application for the authorisation, including the programme of operations provided for in Article 10;
(b)
the methodology for calculating the thresholds referred to in paragraph 1.
Power is delegated to the Commission to supplement this Directive by adopting the regulatory technical standards referred to in points (a) and (b) of the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1093/2010.
EBA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 26 December 2020.’;
(7)
in Article 18, the following point is inserted:
‘(aa)
uses its authorisation exclusively to engage in the activities referred to in point (1)(b) of Article 4(1) of Regulation (EU) No 575/2013 and has, for a period of five consecutive years, average total assets below the thresholds set out in that Article;’;
(8)
Article 20 is amended as follows:
(a)
paragraph 2 is replaced by the following:
‘2.   EBA shall publish on its website, and shall update at least annually, a list of the names of all credit institutions that have been granted authorisation.’;
(b)
the following paragraph is inserted:
‘3a.   The list referred to in paragraph 2 of this Article shall include the names of undertakings referred to in point (1)(b) of Article 4(1) of Regulation (EU) No 575/2013 and shall identify those credit institutions as such. That list shall also outline any changes in comparison with the previous version of the list.’;
(9)
in Article 21b, paragraph 5 is replaced by the following:
‘5.   For the purposes of this Article:
(a)
the total value of assets in the Union of the third‐country group shall be the sum of the following:
(i)
the total value of assets of each institution in the Union of the third‐country group, as resulting from its consolidated balance sheet or as resulting from their individual balance sheets, where an institution’s balance sheet is not consolidated; and
(ii)
the total value of assets of each branch of the third‐country group authorised in the Union in accordance with this Directive, Regulation (EU) No 600/2014 of the European Parliament and of the Council
 (
*8
)
 or Directive 2014/65/EU;
(b)
the term “institution” shall also include investment firms.
(
*8
)
  Regulation (EU) No 600/2014 of the European Parliament and of the Council of 15 May 2014 on markets in financial instruments and amending Regulation (EU) No 648/2012 (
OJ L 173, 12.6.2014, p. 84
)’;"
(10)
Title IV is deleted;
(11)
in Article 51(1), the first subparagraph is replaced by the following:
‘1.   The competent authorities of a host Member State may request the consolidating supervisor, where Article 112(1) applies, or the competent authorities of the home Member State, that a branch of a credit institution shall be considered to be significant.’;
(12)
in Article 53, paragraph 2 is replaced by the following:
‘2.   Paragraph 1 shall not prevent the competent authorities from exchanging information with each other or transmitting information to the ESRB, EBA, or the European Supervisory Authority (European Securities and Markets Authority) (“ESMA”) established by Regulation (EU) No 1095/2010 of the European Parliament and of the Council
 (
*9
)
 in accordance with this Directive, with Regulation (EU) No 575/2013, with Regulation (EU) 2019/2033 of the European Parliament and of the Council
 (
*10
)
, with Article 15 of Regulation (EU) No 1092/2010, with Articles 31, 35 and 36 of Regulation (EU) No 1093/2010 and with Articles 31 and 36 of Regulation (EU) No 1095/2010, with Directive (EU) 2019/2034 of the European Parliament and of the Council
 (
*11
)
 and with other directives applicable to credit institutions. That information shall be subject to paragraph 1.
(
*9
)
  Regulation (EU) No 1095/2010 of the European Parliament and of the Council of 24 November 2010 establishing a European Supervisory Authority (European Securities and Markets Authority), amending Decision No 716/2009/EC and repealing Commission Decision 2009/77/EC (
OJ L 331, 15.12.2010, p. 84
)."
(
*10
)
  Regulation (EU) 2019/2033 of the European Parliament and of the Council of 27 November 2019 on the prudential requirements of investment firms and amending Regulations (EU) No 1093/2010, (EU) No 575/2013, (EU) No 600/2014 and (EU) No 806/2014 (OJ L 314, 5.12.2019, p. 1)."
(
*11
)
  Directive (EU) 2019/2034 of the European Parliament and of the Council of 27 November 2019 on the prudential supervision of investment firms and amending Directives 2002/87/EC, 2009/65/EC, 2011/61/EU, 2013/36/EU, 2014/59/EU and 2014/65/EU (OJ L 314, 5.12.2019, p. 64).’;"
(13)
in Article 66(1), the following point is inserted:
‘(aa)
carrying out at least one of the activities referred to in point (1)(b) of Article 4(1) of Regulation (EU) No 575/2013 and meeting the threshold indicated in that Article without being authorised as a credit institution;’;
(14)
in Article 76(5), the sixth subparagraph is deleted;
(15)
in Article 86, paragraph 11 is replaced by the following:
‘11.   Competent authorities shall ensure that institutions have in place liquidity recovery plans setting out adequate strategies and proper implementation measures to address possible liquidity shortfalls, including in relation to branches established in another Member State. Competent authorities shall ensure that those plans are tested by the institutions at least annually, updated on the basis of the outcome of the alternative scenarios set out in paragraph 8, reported to and approved by senior management, so that internal policies and processes can be adjusted accordingly. Institutions shall take the necessary operational steps in advance to ensure that liquidity recovery plans can be implemented immediately. Those operational steps shall include holding collateral immediately available for central bank funding. This includes holding collateral in the currency of another Member State where necessary, or the currency of a third country to which the institution has exposures, and where operationally necessary within the territory of a host Member State or of a third country to whose currency it is exposed.’;
(16)
in Article 110, paragraph 2 is deleted;
(17)
Article 111 is replaced by the following:
‘Article 111
Determination of the consolidating supervisor
1.   Where a parent undertaking is a parent credit institution in a Member State or an EU parent credit institution, supervision on a consolidated basis shall be exercised by the competent authority that supervises that parent credit institution in the Member State or that EU parent credit institution on an individual basis.
Where a parent undertaking is a parent investment firm in a Member State or an EU parent investment firm and none of its subsidiaries is a credit institution, supervision on a consolidated basis shall be exercised by the competent authority that supervises that parent investment firm in the Member State or that EU parent investment firm on an individual basis.
Where a parent undertaking is a parent investment firm in a Member State or an EU parent investment firm, and at least one of its subsidiaries is a credit institution, supervision on a consolidated basis shall be exercised by the competent authority of the credit institution, or where there are several credit institutions, the credit institution with the largest balance sheet total.
2.   Where the parent of a credit institution or investment firm is a parent financial holding company in a Member State, a parent mixed financial holding company in a Member State, an EU parent financial holding company or an EU parent mixed financial holding company, supervision on a consolidated basis shall be exercised by the competent authority that supervises the credit institution or investment firm on an individual basis.
3.   Where two or more credit institutions or investment firms authorised in the Union have the same parent financial holding company in a Member State, parent mixed financial holding company in a Member State, EU parent financial holding company or EU parent mixed financial holding company, supervision on a consolidated basis shall be exercised by:
(a)
the competent authority of the credit institution where there is only one credit institution within the group;
(b)
the competent authority of the credit institution with the largest balance sheet total, where there are several credit institutions within the group; or
(c)
the competent authority of the investment firm with the largest balance sheet total, where the group does not include any credit institution.
4.   Where consolidation is required pursuant to Article 18(3) or (6) of Regulation (EU) No 575/2013, supervision on a consolidated basis shall be exercised by the competent authority of the credit institution with the largest balance sheet total or, where the group does not include any credit institution, by the competent authority of the investment firm with the largest balance sheet total.
5.   By way of derogation from the third subparagraph of paragraph 1, from point (b) of paragraph 3 and from paragraph 4, where a competent authority supervises on an individual basis more than one credit institution within a group, the consolidating supervisor shall be the competent authority that supervises on an individual basis one or more credit institutions within the group where the sum of the balance sheet totals of those supervised credit institutions is higher than that of the credit institutions supervised on an individual basis by any other competent authority.
By way of derogation from point (c) of paragraph 3, where a competent authority supervises on an individual basis more than one investment firm within a group, the consolidating supervisor shall be the competent authority that supervises on an individual basis one or more investment firms within the group with the highest balance sheet total in aggregate.
6.   In particular cases, the competent authorities may waive by common agreement the criteria referred to in paragraphs 1, 3 and 4 and appoint a different competent authority to exercise supervision on a consolidated basis where the application of the criteria referred to therein would be inappropriate, taking into account the credit institutions or investment firms concerned and the relative importance of their activities in the relevant Member States, or the need to ensure the continuity of supervision on a consolidated basis by the same competent authority. In such cases, the EU parent institution, EU parent financial holding company, EU parent mixed financial holding company or the credit institution or investment firm with the largest balance sheet total, as applicable, shall have the right to be heard before the competent authorities take the decision.
7.   The competent authorities shall notify the Commission and EBA without delay of any agreement falling within paragraph 6.’;
(18)
in Article 114(1), the first subparagraph is replaced by the following:
‘1.   Where an emergency situation arises, including a situation as described in Article 18 of Regulation (EU) No 1093/2010 or a situation of adverse developments in markets, which potentially jeopardises the market liquidity and the stability of the financial system in any of the Member States where entities of a group have been authorised or where significant branches as referred to in Article 51 are established, the consolidating supervisor shall, subject to Section 2 of Chapter 1 of Title VII of this Directive and where applicable Section 2 of Chapter 1 of Title IV of Directive (EU) 2019/2034, alert as soon as is practicable, EBA and the authorities referred to in Article 58(4) and Article 59 and shall communicate all information essential for the performance of their tasks. Those obligations shall apply to all competent authorities.’;
(19)
Article 116 is amended as follows:
(a)
paragraph 2 is replaced by the following:
‘2.   The competent authorities participating in the colleges of supervisors and EBA shall cooperate closely. The confidentiality requirements under Title VII, Chapter 1, Section II of this Directive, and, where applicable, Section 2 of Chapter 1 of Title IV of Directive (EU) 2019/2034 shall not prevent the competent authorities from exchanging confidential information within colleges of supervisors. The establishment and functioning of colleges of supervisors shall not affect the rights and responsibilities of the competent authorities under this Directive and under Regulation (EU) No 575/2013.’;
(b)
in paragraph 6, the first subparagraph is replaced by the following:
‘6.   The competent authorities responsible for the supervision of subsidiaries of an EU parent institution or an EU parent financial holding company or EU parent mixed financial holding company and the competent authorities of a host Member State where significant branches as referred to in Article 51 are established, ESCB central banks as appropriate, and third‐country supervisory authorities where appropriate and subject to confidentiality requirements that are equivalent, in the opinion of all competent authorities, to the requirements under Title VII, Chapter 1, Section II of this Directive and, where applicable, under Section 2 of Chapter 1 of Title IV of Directive (EU) 2019/2034 may participate in colleges of supervisors.’;
(c)
in paragraph 9, the first subparagraph is replaced by the following:
‘9.   The consolidating supervisor, subject to the confidentiality requirements under Title VII, Chapter 1, Section II, of this Directive, and where applicable, under Section 2 of Chapter 1 of Title IV of Directive (EU) 2019/2034, shall inform EBA of the activities of the college of supervisors, including in emergency situations, and communicate to EBA all information that is of particular relevance for the purposes of supervisory convergence.’;
(20)
in Article 125, paragraph 2 is replaced by the following:
‘2.   Information received within the framework of supervision on a consolidated basis, and in particular any exchange of information between competent authorities which is provided for in this Directive, shall be subject to professional secrecy requirements at least equivalent to those referred to in Article 53(1) of this Directive for credit institutions or under Article 15 of Directive (EU) 2019/2034.’;
(21)
in Article 128, the fifth paragraph is deleted;
(22)
in Article 129, paragraphs 2, 3 and 4 are deleted;
(23)
in Article 130, paragraphs 2, 3 and 4 are deleted;
(24)
in Article 143(1), point (d) is replaced by the following:
‘(d)
without prejudice to the provisions set out in Title VII, Chapter 1, Section II of this Directive and where applicable, the provisions set out in Title IV, Chapter 1, Section 2 of Directive (EU) 2019/2034, aggregate statistical data on key aspects of the implementation of the prudential framework in each Member State, including the number and nature of supervisory measures taken in accordance with point (a) of Article 102(1) of this Directive and of administrative penalties imposed in accordance with Article 65 of this Directive.’.
Article 63
Amendments to Directive 2014/59/EU
Directive 2014/59/EU is amended as follows:
(1)
in Article 2(1), point (3) is replaced by the following:
‘(3)
“investment firm” means an investment firm as defined in point (22) of Article 4(1) of Regulation (EU) 2019/2033 of the European Parliament and of the Council
 (
*12
)
 which is subject to the initial capital requirement laid down in Article 9(1) of Directive (EU) 2019/2034 of the European Parliament and of the Council
 (
*13
)
.
(
*12
)
  Regulation (EU) 2019/2033 of the European Parliament and of the Council of 27 November 2019 on the prudential requirements of investment firms and amending Regulations (EU) No 1093/2010, (EU) No 575/2013, (EU) No 600/2014 and (EU) No 806/2014 (OJ L 314, 5.12.2019, p. 1)."
(
*13
)
  Directive (EU) 2019/2034 of the European Parliament and of the Council of 27 November 2019 on the prudential supervision of investment firms and amending Directives 2002/87/EC, 2009/65/EC, 2011/61/EU, 2013/36/EU, 2014/59/EU and 2014/65/EU (OJ L 314, 5.12.2019, p. 64).’;"
(2)
in Article 45, the following paragraph is added:
‘3.   In accordance with Article 65(4) of Regulation (EU) 2019/2033, references to Article 92 of Regulation (EU) No 575/2013 in this Directive as regards the own funds requirements on an individual basis of investment firms referred to in point 3 of Article 2(1) of this Directive and which are not investment firms referred to in Article 1(2) or (5) of Regulation (EU) 2019/2033 shall be construed in the following way:
(a)
references to point (c) of Article 92(1) of Regulation (EU) No 575/2013 as regards the total capital ratio requirement in this Directive shall refer to Article 11(1) of Regulation (EU) 2019/2033;
(b)
references to Article 92(3) of Regulation (EU) No 575/2013 as regards the total risk exposure amount in this Directive shall refer to the applicable requirement in Article 11(1) of Regulation (EU) 2019/2033 multiplied by 12,5.
In accordance with Article 65 of Directive (EU) 2019/2034, references in this Directive to Article 104a of Directive 2013/36/EU as regards additional own funds requirements of investment firms referred to in point 3 of Article 2(1) of this Directive and which are not investment firms referred to in Article 1(2) or (5) of Regulation (EU) 2019/2033 shall be construed as referring to Article 40 of Directive (EU) 2019/2034.’.
Article 64
Amendments to Directive 2014/65/EU
Directive 2014/65/EU is amended as follows:
(1)
in Article 8, point (c) is replaced by the following:
‘(c)
no longer meets the conditions under which authorisation was granted, such as compliance with the conditions set out in Regulation (EU) 2019/2033 of the European Parliament and of the Council
 (
*14
)
;
(
*14
)
  Regulation (EU) 2019/2033 of the European Parliament and of the Council of 27 November 2019 on the prudential requirements of investment firms and amending Regulations (EU) No 1093/2010, (EU) No 575/2013, (EU) No 600/2014 and (EU) No 806/2014 (OJ L 314, 5.12.2019, p. 1).’;"
(2)
Article 15 is replaced by the following:
‘Article 15
Initial capital endowment
Member States shall ensure that the competent authorities do not grant authorisation unless the investment firm has sufficient initial capital in accordance with the requirements of Article 9 of Directive (EU) 2019/2034 of the European Parliament and of the Council
 (
*15
)
, having regard to the nature of the investment service or activity in question.
(
*15
)
  Directive (EU) 2019/2034 of the European Parliament and of the Council of 27 November 2019 on the prudential supervision of investment firms and amending Directives 2002/87/EC, 2009/65/EC, 2011/61/EU, 2013/36/EU, 2014/59/EU and 2014/65/EU (OJ L 314, 5.12.2019, p. 64).’;"
(3)
Article 41 is replaced by the following:
‘Article 41
Granting of the authorisation
1.   The competent authority of the Member State where the third‐country firm has established or intends to establish its branch shall only grant authorisation where the competent authority is satisfied that:
(a)
the conditions under Article 39 are fulfilled; and
(b)
the branch of the third‐country firm will be able to comply with the provisions referred to in paragraphs 2 and 3.
The competent authority shall inform the third‐country firm, within six months of submission of a complete application, whether or not the authorisation has been granted.
2.   The branch of the third‐country firm authorised in accordance with paragraph 1 shall comply with the obligations laid down in Articles 16 to 20, 23, 24, 25 and 27, Article 28(1), and Articles 30, 31 and 32 of this Directive and in Articles 3 to 26 of Regulation (EU) No 600/2014 and the measures adopted pursuant thereto and shall be subject to the supervision of the competent authority in the Member State where the authorisation was granted.
Member States shall not impose any additional requirements on the organisation and operation of the branch in respect of the matters covered by this Directive and shall not treat any branch of third‐country firms more favourably than Union firms.
Member States shall ensure that competent authorities notify ESMA on an annual basis of the list of branches of third‐country firms active on their territory.
ESMA shall publish on annual basis a list of third‐country branches active in the Union, including the name of the third‐country firm to which the branch belongs.
3.   The branch of the third‐country firm that is authorised in accordance with paragraph 1 shall report to the competent authority referred to in paragraph 2 the following information on an annual basis:
(a)
the scale and scope of the services and activities carried out by the branch in that Member State;
(b)
for third‐country firms performing the activity listed in point (3) of Section A of Annex I, their monthly minimum, average and maximum exposure to EU counterparties;
(c)
for third‐country firms providing one or both of the services listed in point (6) of Section A of Annex I, the total value of financial instruments originating from EU counterparties underwritten or placed on a firm commitment basis over the previous 12 months;
(d)
the turnover and the aggregated value of the assets corresponding to the services and activities referred to in point (a);
(e)
a detailed description of the investor protection arrangements available to the clients of the branch, including the rights of those clients resulting from the investor‐compensation scheme referred to in point (f) of Article 39(2);
(f)
their risk management policy and arrangements applied by the branch for the services and activities referred to in point (a);
(g)
the governance arrangements, including key function holders for the activities of the branch;
(h)
any other information considered by the competent authority to be necessary to enable comprehensive monitoring of the activities of the branch.
4.   Upon request, the competent authorities shall communicate the following information to ESMA:
(a)
all the authorisations for branches authorised in accordance with paragraph 1 and any subsequent changes to such authorisations;
(b)
the scale and scope of the services and activities carried out by an authorised branch in the Member State;
(c)
the turnover and the total assets corresponding to the services and activities referred to in point (b);
(d)
the name of the third-country group to which an authorised branch belongs.
5.   The competent authorities referred to in paragraph 2 of this Article, the competent authorities of entities that are part of the same group to which branches of third‐country firms authorised in accordance with paragraph 1 belong, and ESMA and EBA shall cooperate closely to ensure that all activities of that group in the Union are subject to comprehensive, consistent and effective supervision in accordance with this Directive, Regulation (EU) No 575/2013, Regulation (EU) No 600/2014, Regulation (EU) 2019/2033, Directive 2013/36/EU, and Directive (EU) 2019/2034.
6.   ESMA shall develop draft implementing technical standards to specify the format in which the information referred to in paragraphs 3 and 4 is to be reported.
ESMA shall submit those draft implementing technical standards to the Commission by 26 September 2020.
Power is conferred on the Commission to supplement this Directive by adopting the implementing technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Article 15 of Regulation (EU) No 1095/2010.’;
(4)
Article 42 is replaced by the following:
‘Article 42
Provision of services at the exclusive initiative of the client
1.   Member States shall ensure that where a retail client or professional client within the meaning of Section II of Annex II established or situated in the Union initiates at its own exclusive initiative the provision of an investment service or activity by a third‐country firm, the requirement for authorisation under Article 39 shall not apply to the provision of that service or activity by the third‐country firm to that person, including a relationship specifically relating to the provision of that service or activity.
Without prejudice to intragroup relations, where a third‐country firm, including through an entity acting on its behalf or having close links with such third‐country firm or any other person acting on behalf of such entity, solicits clients or potential clients in the Union, it shall not be deemed to be a service provided at the own exclusive initiative of the client.
2.   An initiative by a client as referred to in paragraph 1 shall not entitle the third‐country firm to market new categories of investment products or investment services to that client otherwise than through the branch, where one is required in accordance with national law.’;
(5)
in Article 49, paragraph 1 is replaced by the following:
‘1.   Member States shall require regulated markets to adopt tick‐size regimes in shares, depositary receipts, exchange‐traded funds, certificates and other similar financial instruments and in any other financial instrument for which regulatory technical standards are developed in accordance with paragraph 4. The application of tick sizes shall not prevent regulated markets from matching orders large in scale at mid‐point within the current bid and offer prices.’;
(6)
in Article 81(3), point (a) is replaced by the following:
‘(a)
to check that the conditions governing the taking‐up of the business of investment firms are met and to facilitate the monitoring of the conduct of that business, administrative and accounting procedures and internal‐control mechanisms;’;
(7)
the following article is inserted:
‘Article 95a
Transitional provision on the authorisation of credit institution referred to in point (1)(b) of Article 4(1) of Regulation (EU) No 575/2013
Competent authorities shall inform the competent authority referred to in Article 8 of Directive 2013/36/EU where the envisaged total assets of an undertaking which has applied for authorisation pursuant to Title II of this Directive before 25 December 2019 in order to carry out the activities referred to in points (3) and (6) of Section A of Annex I are equal to or exceed EUR 30 billion, and notify the applicant thereof.’.
TITLE VIII
FINAL PROVISIONS
Article 65
References to Directive 2013/36/EU in other Union legal acts
For the purposes of prudential supervision and resolution of investment firms, references to Directive 2013/36/EU in other Union acts shall be construed as references to this Directive.
Article 66
Review
By 26 June 2024, the Commission, in close cooperation with EBA and ESMA, shall submit a report, together with a legislative proposal if appropriate, to the European Parliament and to the Council, on the following:
(a)
the provisions on remuneration in this Directive and in Regulation (EU) 2019/2033 as well as in Directives 2009/65/EC and 2011/61/EU with the aim of achieving a level playing field for all investment firms active in the Union, including the application of those provisions;
(b)
the appropriateness of the reporting and disclosure requirements in this Directive and in Regulation (EU) 2019/2033, taking into account the principle of proportionality;
(c)
an assessment, which shall take into account the EBA report referred to in Article 35 and the taxonomy on sustainable finance, on whether any:
(i)
ESG risks are to be considered for an investment firm’s internal governance;
(ii)
ESG risks are to be considered for an investment firm’s remuneration policy;
(iii)
ESG risks are to be considered for the treatment of risks;
(iv)
ESG risks are to be included in the supervisory review and evaluation process;
(d)
the effectiveness of information‐sharing arrangements under this Directive;
(e)
the cooperation of the Union and Member States with third countries in the application of this Directive and of Regulation (EU) 2019/2033;
(f)
the implementation of this Directive and of Regulation (EU) 2019/2033 to investment firms on the basis of their legal structure or ownership model;
(g)
the potential for investment firms to pose a risk of disruption in the financial system with serious negative consequences to the financial system and the real economy and appropriate macroprudential tools to address such a risk and replace the requirements of point (d) of Article 36(1) of this Directive;
(h)
the conditions under which the competent authorities may apply to investment firms, in accordance with Article 5 of this Directive, the requirements of Regulation (EU) No 575/2013.
Article 67
Transposition
1.   By 26 June 2021, Member States shall adopt and publish the measures necessary to comply with this Directive. They shall immediately inform the Commission thereof.
They shall apply those measures from 26 June 2021. However, Member States shall apply the measures necessary to comply with point (5) of Article 64 from 26 March 2020.
When Member States adopt those measures, they shall contain a reference to this Directive or shall be accompanied by such reference on the occasion of their official publication. The methods of making such reference shall be laid down by Member States.
2.   As soon as this Directive has entered into force, Member States shall ensure that the Commission is informed, in sufficient time for it to submit its comments, of any draft laws, regulations or administrative provisions which they intend to adopt in the field covered by this Directive.
3.   Member States shall communicate to the Commission and to EBA the text of the provisions of national law which they adopt in the field covered by this Directive.
Where the documents accompanying notification of transposition measures provided by Member States are not sufficient to fully assess the compliance of the transposing provisions with certain provisions of this Directive, the Commission may, upon EBA’s request and with a view to carrying out its tasks under Regulation (EU) No 1093/2010, or on its own initiative, require Member States to provide more detailed information regarding the transposition and implementation of those provisions and this Directive.
Article 68
Entry into force
This Directive shall enter into force on the twentieth day following that of its publication in the 
Official Journal of the European Union
.
Article 69
Addressees
This Directive is addressed to the Member States.
Done at Strasbourg, 27 November 2019.
For the European Parliament
The President
D. M. SASSOLI
For the Council
The President
T. TUPPURAINEN
(
1
)
  
            
OJ C 378, 19.10.2018, p. 5
.
(
2
)
  
            
OJ C 262, 25.7.2018, p. 35
.
(
3
)
  Position of the European Parliament of 16 April 2019 (not yet published in the Official Journal) and decision of the Council of 8 November 2019.
(
4
)
  Regulation (EU) No 575/2013 of the European Parliament and of the Council of 26 June 2013 on prudential requirements for credit institutions and investment firms and amending Regulation (EU) No 648/2012 (
OJ L 176, 27.6.2013, p. 1
).
(
5
)
  Directive 2013/36/EU of the European Parliament and of the Council of 26 June 2013 on access to the activity of credit institutions and the prudential supervision of credit institutions and investment firms, amending Directive 2002/87/EC and repealing Directives 2006/48/EC and 2006/49/EC (
OJ L 176, 27.6.2013, p. 338
).
(
6
)
  Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council of 15 May 2014 on markets in financial instruments and amending Directive 2002/92/EC and Directive 2011/61/EU (
OJ L 173, 12.6.2014, p. 349
).
(
7
)
  Regulation (EU) No 1093/2010 of the European Parliament and of the Council of 24 November 2010 establishing a European Supervisory Authority (European Banking Authority), amending Decision No 716/2009/EC and repealing Commission Decision 2009/78/EC (
OJ L 331, 15.12.2010, p. 12
).
(
8
)
  Regulation (EU) No 1095/2010 of the European Parliament and of the Council of 24 November 2010 establishing a European Supervisory Authority (European Securities and Markets Authority), amending Decision No 716/2009/EC and repealing Commission Decision 2009/77/EC (
OJ L 331, 15.12.2010, p. 84
).
(
9
)
  Regulation (EU) 2016/679 of the European Parliament and of the Council of 27 April 2016 on the protection of natural persons with regard to the processing of personal data and on the free movement of such data, and repealing Directive 95/46/EC (General Data Protection Regulation) (
OJ L 119, 4.5.2016, p. 1
).
(
10
)
  Regulation (EU) 2018/1725 of the European Parliament and of the Council of 23 October 2018 on the protection of natural persons with regard to the processing of personal data by the Union institutions, bodies, offices and agencies and on the free movement of such data, and repealing Regulation (EC) No 45/2001 and Decision No 1247/2002/EC (
OJ L 295, 21.11.2018, p. 39
).
(
11
)
  Regulation (EU) 2019/2033 of the European Parliament and of the Council of 27 November 2019 on the prudential requirements of investment firms and amending Regulations (EU) No 1093/2010, (EU) No 575/2013, (EU) No 600/2014 and (EU) No 806/2014 (see page 1 of this Official Journal).
(
12
)
  Directive 2009/65/EC of the European Parliament and of the Council of 13 July 2009 on the coordination of laws, regulations and administrative provisions relating to undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS) (
OJ L 302, 17.11.2009, p. 32
).
(
13
)
  Directive 2011/61/EU of the European Parliament and of the Council of 8 June 2011 on Alternative Investment Fund Managers and amending Directives 2003/41/EC and 2009/65/EC and Regulations (EC) No 1060/2009 and (EU) No 1095/2010 (
OJ L 174, 1.7.2011, p. 1
).
(
14
)
  Directive 2014/59/EU of the European Parliament and of the Council of 15 May 2014 establishing a framework for the recovery and resolution of credit institutions and investment firms and amending Council Directive 82/891/EEC, and Directives 2001/24/EC, 2002/47/EC, 2004/25/EC, 2005/56/EC, 2007/36/EC, 2011/35/EU, 2012/30/EU and 2013/36/EU, and Regulations (EU) No 1093/2010 and (EU) No 648/2012, of the European Parliament and of the Council (
OJ L 173, 12.6.2014, p. 190
).
(
15
)
  
            
OJ L 123, 12.5.2016, p. 1
.
(
16
)
  
            
OJ C 369, 17.12.2011, p. 14
.
(
17
)
  Directive 2013/34/EU of the European Parliament and of the Council of 26 June 2013 on the annual financial statements, consolidated financial statements and related reports of certain types of undertakings, amending Directive 2006/43/EC of the European Parliament and of the Council and repealing Council Directives 78/660/EEC and 83/349/EEC (
OJ L 182, 29.6.2013, p. 19
).
(
18
)
  Regulation (EC) No 1606/2002 of the European Parliament and of the Council of 19 July 2002 on the application of international accounting standards (
OJ L 243, 11.9.2002, p. 1
).
(
19
)
  Regulation (EU) No 600/2014 of the European Parliament and of the Council of 15 May 2014 on markets in financial instruments and amending Regulation (EU) No 648/2012 (
OJ L 173, 12.6.2014, p. 84
).
(
20
)
  Directive (EU) 2019/878 of the European Parliament and of the Council of 20 May 2019 amending Directive 2013/36/EU as regards exempted entities, financial holding companies, mixed financial holding companies, remuneration, supervisory measures and powers and capital conservation measures (
OJ L 150, 7.6.2019 p. 253
).
(
21
)
  Directive 2002/87/EC of the European Parliament and of the Council of 16 December 2002 on the supplementary supervision of credit institutions, insurance undertakings and investment firms in a financial conglomerate and amending Council Directives 73/239/EEC, 79/267/EEC, 92/49/EEC, 92/96/EEC, 93/6/EEC and 93/22/EEC, and Directives 98/78/EC and 2000/12/EC of the European Parliament and of the Council (
OJ L 35, 11.2.2003, p. 1
).
(
22
)
  Regulation (EU) No 1092/2010 of the European Parliament and of the Council of 24 November 2010 on European Union macro-prudential oversight of the financial system and establishing a European Systemic Risk Board (
OJ L 331, 15.12.2010, p. 1
).
(
23
)
  Regulation (EU) No 648/2012 of the European Parliament and of the Council of 4 July 2012 on OTC derivatives, central counterparties and trade repositories (
OJ L 201, 27.7.2012, p. 1
).
(
24
)
  Directive 2006/43/EC of the European Parliament and of the Council of 17 May 2006 on statutory audits of annual accounts and consolidated accounts, amending Council Directives 78/660/EEC and 83/349/EEC and repealing Council Directive 84/253/EEC (
OJ L 157, 9.6.2006, p. 87
).
(
25
)
  Directive (EU) 2015/849 of the European Parliament and of the Council of 20 May 2015 on the prevention of the use of the financial system for the purposes of money laundering or terrorist financing, amending Regulation (EU) No 648/2012 of the European Parliament and of the Council, and repealing Directive 2005/60/EC of the European Parliament and of the Council and Commission Directive 2006/70/EC (
OJ L 141, 5.6.2015, p. 73
).
(
26
)
  Commission Recommendation of 30 April 2009 on remuneration policies in the financial services sector (
OJ L 120, 15.5.2009, p. 22
).

Summary:
Prudential supervision of investment firms
SUMMARY OF:
Directive (EU) 2019/2034 on the prudential supervision of investment firms
WHAT IS THE AIM OF THE DIRECTIVE?
Directive (EU) 2019/2034, also known as the 
investment firms directive
, lays down rules for investment firms on:
initial capital;
supervisory powers and tools for the prudential supervision of investment firms by the relevant authorities;
prudential supervision of investment firms in line with Regulation (EU) 
2019/2033
 (see 
summary
);
publication requirements for the relevant authorities.
KEY POINTS
The 
directive
:
applies to investment firms authorised and supervised under Directive 
2014/65/EU
 (see 
summary
), also known as the 
markets in financial instruments directive
 (
MiFID 2
), which provides a legal framework for securities markets, investment intermediaries and trading venues;
does not apply entirely to investment firms whose consolidated assets equal or exceed €15 billion (i.e. class 1 category) – these are supervised for compliance with prudential requirements under Titles VII and VIII of Directive 
2013/36/EU
 (see 
summary
) instead of Titles IV and V of the directive.
Relevant national authorities
:
supervise the activities of investment firms and, where applicable, of investment holding companies and mixed financial holding companies;
have all the necessary information-gathering and investigatory powers, including the ability to carry out on-the-spot checks;
have the necessary expertise, resources, operational capacity, powers and independence to do their work;
can intervene in the activity of investment firms in an effective and proportionate way by increasing the amount of own funds they must have, for instance, in order to be appropriate to their risk profile;
receive all the information they require from investment firms;
cooperate closely with other public authorities or bodies supervising 
credit institutions
1
 and financial institutions in their 
European Union
 (EU) 
Member State
, with the 
European System of Financial Supervision
 and with the 
European Systemic Risk Board
;
exchange information, particularly on potential problems and risks, and collaborate with counterparts in other Member States;
consider the impact of their decisions on the financial system in other Member States and in the EU as a whole;
respect professional secrecy and confidential information;
may conclude cooperation agreements with non-EU-country supervisors;
use information on pay scales to assess pay trends and practices;
make publicly available information including the applicable legislation, criteria and methodologies they use for supervision and statistical data they have collected.
Capital requirements for investment firms
 are set out by Regulation (EU) 2019/2033. The investment firms directive grants relevant national authorities the right to add to them.
Administrative sanctions and other administrative measures
:
apply to breaches of the directive, its national 
transposition
 and Regulation (EU) 2019/2033, such as failure to report the correct information to the relevant authorities;
are effective, proportionate and dissuasive;
take account of all relevant circumstances, such as the seriousness and duration of the breach;
may consist of a fine of:
up to 
10 %
 of a firm’s total annual net turnover or twice the amount of profits gained or losses avoided due to the breach, in the case of a firm, or
up to €5 million for an individual;
are, when applied, published on the relevant authority’s website, with details of the breach and the perpetrator, and reported to the 
European Banking Authority
.
Investment firms
:
must record all their transactions and document their systems and processes that are subject to this directive and to Regulation (EU) 2019/2033, thereby allowing for effective supervision by relevant authorities;
must apply appropriate internal procedures that enable employees to report any breaches of the directive, its transposition under national law or Regulation (EU) 2019/2033;
must have robust governance arrangements, including:
a clear organisational structure with well-defined, transparent and consistent lines of responsibility,
effective processes to identify, manage, monitor and report the risks they, or others, might be exposed to,
adequate internal control mechanisms, including sound administration and accounting procedures,
pay policies consistent with sound and effective risk management;
must provide information on branches in other Member States or in non-EU countries, such as turnover, profits and losses, and the number of employees, on an annual basis;
may not, if they benefit from special public financial support, make any variable payments to members of the management body.
Supervisory and evaluation rules
 state that relevant authorities must:
review and evaluate the arrangements, strategies, processes and mechanisms investment firms have in place to comply with the directive and Regulation (EU) 2019/2033;
require investment firms to take, at an early stage, the necessary measures if they do not comply with the directive and Regulation (EU) 2019/2033 or if they are likely to breach national provisions.
The 
European Banking Authority
:
draws up, in consultation with the 
European Securities and Markets Authority
, various draft regulatory technical standards;
prepares a report on technical criteria related to environmental, social and governance objectives;
assesses information from relevant authorities on their review and evaluation processes in order to develop consistency across the EU;
reports to the 
European Parliament
 and the 
Council of the European Union
 on the degree of convergence being achieved under the review process.
Amending Directive (EU) 2023/2864
 inserts an article in Directive (EU) 2019/2034 requiring Member States, from 
10 January 2030
, to ensure that, when making public any regulated information to investors, investment firms or parent undertakings submit that information at the same time to the collection body, and notify the European Securities and Markets Authority thereof for the purposes of making it accessible on the 
European single access point
, set up under Regulation (EU) 
2023/2859
.
The 
European Commission
 has the power to adopt 
delegated acts
 for 5 years from 
25 December 2019
. The Parliament or the Council may revoke this power at any time. The Commission has since adopted the following delegated acts:
Delegated Regulation (EU) 
2021/2153
 on technical standards specifying the criteria for subjecting certain investment firms to the requirements of Regulation (EU) 
No 
575/2013
 (see 
summary
).
Delegated Regulation (EU) 
2021/2154
 on technical standards specifying appropriate criteria to identify categories of staff whose professional activities have a material impact on the risk profile of an investment firm or of the assets that it manages;
Delegated Regulation (EU) 
2021/2155
 on technical standards specifying the classes of instruments that adequately reflect the credit quality of the investment firm as a going concern and possible alternative arrangements that are appropriate to be used for the purposes of variable payments;
Delegated Regulation (EU) 
2022/2579
 on technical standards specifying the information to be provided by an undertaking in the application for authorisation in accordance with Article 8a of Directive 
2013/36/EU
 (see 
summary
).
Delegated Regulation (EU) 
2023/1117
 on technical standards specifying requirements for the type and nature of the information to be exchanged by competent authorities of home and host Member States;
Delegated Regulation (EU) 
2023/1118
 on technical standards specifying the conditions under which colleges of supervisors exercise their tasks.
Delegated Regulation (EU) 
2023/1651
 on technical standards for the specific liquidity measurement of investment firms under Article 42(6) of the Ddirective;
Delegated Regulation (EU) 
2023/1668
 on technical standards specifying the measurement of risks or elements of risks not covered or not sufficiently covered by the own funds requirements set out in Regulation (EU) 
2019/2033
 and the indicative qualitative metrics for the amounts of additional own funds;
In the context of a review clause, the Commission is tasked by the directive to prepare, in close cooperation with the European Banking Authority and European Securities and Markets Authority, a report on various aspects of the directive for the European Parliament and the Council.
FROM WHEN DO THE RULES APPLY?
Directive (EU) 2019/2034 had to be transposed into national law by 
26 June 2021
. The rules contained in the directive should apply from the same date, except for the rules for providing services on the client’s initiative, which have applied since 
26 March 2020
.
BACKGROUND
For further information, see:
Prudential rules for investment firms
 (European Commission).
KEY TERMS
Credit institution.
 An undertaking that takes deposits or other repayable funds from the public to grant credits for its own account.
MAIN DOCUMENT
Directive (EU) 
2019/2034
 of the European Parliament and of the Council of 
27 November 2019
 on the prudential supervision of investment firms and amending Directives 2002/87/EC, 2009/65/EC, 2011/61/EU, 2013/36/EU, 2014/59/EU and 2014/65/EU (OJ L 314, 
5.12.2019
, 
pp. 64–114
).
Successive amendments to Directive (EU) 2019/2034 have been incorporated into the original text. This 
consolidated version
 is of documentary value only.
RELATED DOCUMENTS
Regulation (EU) 
2023/2859
 of the European Parliament and of the Council of 
13 December 2023
 establishing a European single access point providing centralised access to publicly available information of relevance to financial services, capital markets and sustainability (OJ L, 2023/2859, 
20.12.2023
).
See 
consolidated version
.
Commission Delegated Regulation (EU) 
2021/2153
 of 
6 August 2021
 supplementing Directive (EU) 2019/2034 of the European Parliament and of the Council with regard to regulatory technical standards specifying the criteria for subjecting certain investment firms to the requirements of Regulation (EU) 
No 575/2013
 (OJ L 436, 
7.12.2021
, 
pp. 9–10
).
Commission Delegated Regulation (EU) 
2021/2154
 of 
13 August 2021
 supplementing Directive (EU) 2019/2034 of the European Parliament and of the Council with regard to regulatory technical standards specifying appropriate criteria to identify categories of staff whose professional activities have a material impact on the risk profile of an investment firm or of the assets that it manages (OJ L 436, 
7.12.2021
, 
pp. 11–16
).
Commission Delegated Regulation (EU) 
2021/2155
 of 
13 August 2021
 supplementing Directive (EU) 2019/2034 of the European Parliament and of the Council with regard to regulatory technical standards specifying the classes of instruments that adequately reflect the credit quality of the investment firm as a going concern and possible alternative arrangements that are appropriate to be used for the purposes of variable remuneration (OJ L 436, 
7.12.2021
, 
pp. 17–25
).
Regulation (EU) 
2019/2033
 of the European Parliament and of the Council of 
27 November 2019
 on the prudential requirements of investment firms and amending Regulations (EU) 
No 1093/2010
, (EU) 
No 575/2013
, (EU) 
No 600/2014
 and (EU) 
No 806/2014
 (OJ L 314, 
5.12.2019
, 
pp. 1–63
).
See 
consolidated version
.
Directive 
2014/59/EU
 of the European Parliament and of the Council of 
15 May 2014
 establishing a framework for the recovery and resolution of credit institutions and investment firms and amending Council Directive 82/891/EEC, and Directives 2001/24/EC, 2002/47/EC, 2004/25/EC, 2005/56/EC, 2007/36/EC, 2011/35/EU, 2012/30/EU and 2013/36/EU, and Regulations (EU) 
No 1093/2010
 and (EU) 
No 648/2012
, of the European Parliament and of the Council (OJ L 173, 
12.6.2014
, 
pp. 190–348
).
See 
consolidated version
.
Directive 
2014/65/EU
 of the European Parliament and of the Council of 
15 May 2014
 on markets in financial instruments and amending Directive 2002/92/EC and Directive 2011/61/EU (OJ L 173, 
12.6.2014
, 
pp. 349–496
).
See 
consolidated version
.
Regulation (EU) 
No 
575/2013
 of the European Parliament and of the Council of 
26 June 2013
 on prudential requirements for credit institutions and amending Regulation (EU) 
No 648/2012
 (OJ L 176, 
27.6.2013
, 
pp. 1–337
).
See 
consolidated version
.
Directive 
2013/36/EU
 of the European Parliament and of the Council of 
26 June 2013
 on access to the activity of credit institutions and the prudential supervision of credit institutions and investment firms, amending Directive 2002/87/EC and repealing Directives 2006/48/EC and 2006/49/EC (OJ L 176, 
27.6.2013
, 
pp. 338–436
).
See 
consolidated version
.
Directive 
2011/61/EU
 of the European Parliament and of the Council of 
8 June 2011
 on Alternative Investment Fund Managers and amending Directives 2003/41/EC and 2009/65/EC and Regulations (EC) 
No 1060/2009
 and (EU) 
No 1095/2010
 (OJ L 174, 
1.7.2011
, 
pp. 1–73
).
See 
consolidated version
.
Directive 
2009/65/EC
 of the European Parliament and of the Council of 
13 July 2009
 on the coordination of laws, regulations and administrative provisions relating to undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS) (OJ L 302, 
17.11.2009
, 
pp. 32–96
).
See 
consolidated version
.
Directive 
2002/87/EC
 of the European Parliament and of the Council of 
16 December 2002
 on the supplementary supervision of credit institutions, insurance undertakings and investment firms in a financial conglomerate and amending Council Directives 73/239/EEC, 79/267/EEC, 92/49/EEC, 92/96/EEC, 93/6/EEC and 93/22/EEC, and Directives 98/78/EC and 2000/12/EC of the European Parliament and of the Council (OJ L 35, 
11.2.2003
, 
pp. 1–27
).
See 
consolidated version
.
last update 
28.10.2024

--- DANISH ---

Document:
5.12.2019
DA
Den Europæiske Unions Tidende
L 314/64
EUROPA-PARLAMENTETS OG RÅDETS DIREKTIV (EU) 2019/2034
af 27. november 2019
om tilsyn med investeringsselskaber og om ændring af direktiv 2002/87/EF, 2009/65/EF, 2011/61/EU, 2013/36/EU, 2014/59/EU og 2014/65/EU
(EØS-relevant tekst)
EUROPA-PARLAMENTET OG RÅDET FOR DEN EUROPÆISKE UNION HAR —
under henvisning til traktaten om Den Europæiske Unions funktionsmåde, særlig artikel 53, stk. 1,
under henvisning til forslag fra Europa-Kommissionen,
efter fremsendelse af udkast til lovgivningsmæssig retsakt til de nationale parlamenter,
under henvisning til udtalelse fra Den Europæiske Centralbank 
(
1
)
,
under henvisning til udtalelse fra Det Europæiske Økonomiske og Sociale Udvalg 
(
2
)
,
efter den almindelige lovgivningsprocedure 
(
3
)
, og
ud fra følgende betragtninger:
(1)
Et solidt tilsyn er en integreret del af de reguleringsvilkår, hvorpå finansieringsinstitutter leverer tjenesteydelser i Unionen. Investeringsselskaber er sammen med kreditinstitutter omfattet af Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 575/2013 
(
4
)
 og Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2013/36/EU 
(
5
)
 for så vidt angår deres tilsynsmæssige behandling og tilsyn, samtidig med at deres tilladelse og andre krav til organisation og god forretningsskik er fastsat i Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2014/65/EU 
(
6
)
.
(2)
De eksisterende tilsynsordninger i henhold til forordning (EU) nr. 575/2013 og direktiv 2013/36/EU er i vid udstrækning baseret på successive versioner af internationale reguleringsmæssige standarder, som Baselkomitéen for Banktilsyn har fastsat for store bankkoncerner, og tager kun delvist højde for de specifikke risici, der er forbundet med de forskellige aktiviteter i et stort antal investeringsselskaber. De specifikke sårbarheder og risici, der er forbundet med disse investeringsselskaber, bør derfor behandles yderligere ved hjælp af effektive, passende og forholdsmæssige tilsynsordninger på EU-plan, som bidrager til at skabe lige vilkår i hele Unionen, som sikrer et effektivt tilsyn, samtidig med at overholdelsesomkostningerne holdes nede, og som sikrer tilstrækkelig kapital til investeringsselskabers risici.
(3)
Et forsvarligt tilsyn bør sikre, at investeringsselskaber forvaltes på en velordnet måde og i kundernes bedste interesse. Det bør tage hensyn til investeringsselskabers og deres kunders muligheder for at indlade sig på overdreven risikotagning og de forskellige risikograder, som investeringsselskaber påtager sig og udgør. Et sådant tilsyn bør ligeledes sigte mod at undgå at pålægge investeringsselskaber uforholdsmæssige administrative byrder. Samtidig bør et sådant tilsyn gøre det muligt at finde en balance mellem at sikre investeringsselskabers sikkerhed og soliditet og at undgå for store omkostninger, der kan underminere levedygtigheden af deres forretningsaktiviteter.
(4)
Mange af de krav, der udspringer af rammen bestående af forordning (EU) nr. 575/2013 og direktiv 2013/36/EU, er udformet med henblik på at adressere de fælles risici for kreditinstitutter. De eksisterende krav er således i vid udstrækning kalibreret til at bevare kreditinstitutters lånekapacitet under varierende økonomiske konjunkturer og til at beskytte indskydere og skatteydere mod potentielle sammenbrud og er ikke udformet med henblik på at tage højde for alle de forskellige risikoprofiler, som investeringsselskaber kan have. Investeringsselskaber har ikke store porteføljer af lån til privatkunder og erhvervskunder og modtager ikke indlån. Sandsynligheden for, at deres sammenbrud kan have skadelige virkninger for den overordnede finansielle stabilitet, er lavere end for kreditinstitutter, men investeringsselskaber udgør ikke desto mindre en risiko, som det er nødvendigt at håndtere ved hjælp af en solid ramme. De risici, som de fleste investeringsselskaber står over for og selv udgør, er således væsentligt anderledes end de risici, som kreditinstitutter står over for og selv udgør, og sådanne forskelle bør afspejles tydeligt i Unionens tilsynsmæssige ramme.
(5)
Forskelle i anvendelsen af de eksisterende tilsynsmæssige rammer i de forskellige medlemsstater bringer de lige vilkår for investeringsselskaber i Unionen i fare, hvilket hæmmer investorers adgang til nye muligheder og bedre metoder til styring af deres risici. Disse forskelle skyldes den generelle kompleksitet i anvendelsen af rammerne på forskellige investeringsselskaber på grundlag af de tjenester, som de yder, hvor nogle nationale myndigheder tilpasser eller strømliner denne anvendelse i national ret eller praksis. I betragtning af at de eksisterende tilsynsmæssige rammer ikke tager hensyn til alle de risici, som visse typer investeringsselskaber står over for og selv udgør, er der blevet anvendt store kapitaltillæg på visse investeringsselskaber i nogle medlemsstater. Der bør fastsættes ensartede bestemmelser vedrørende disse risici for at sikre et harmoniseret tilsyn med investeringsselskaber i hele Unionen.
(6)
Der er derfor behov for en særlig tilsynsordning for investeringsselskaber, som ikke er systemiske i kraft af deres størrelse og indbyrdes forbindelse med andre finansielle og økonomiske aktører. Systemiske investeringsselskaber bør dog fortsat være omfattet af de eksisterende tilsynsmæssige rammer under forordning (EU) nr. 575/2013 og direktiv 2013/36/EU. Disse investeringsselskaber er en undergruppe af investeringsselskaber, som rammerne i forordning (EU) nr. 575/2013 og direktiv 2013/36/EU på nuværende tidspunkt finder anvendelse på, og de nyder ikke godt af særlige undtagelser fra de principielle krav heri. De største og mest indbyrdes forbundne investeringsselskaber har forretningsmodeller og risikoprofiler, der svarer til signifikante kreditinstitutters modeller og profiler. De leverer »banklignende« tjenesteydelser og påtager sig risici i betydeligt omfang. Desuden er systemiske investeringsselskaber så store og har forretningsmodeller og risikoprofiler af en sådan art, at de udgør en trussel mod stabile og velfungerende finansielle markeder på linje med store kreditinstitutter. Det er derfor hensigtsmæssigt, at disse investeringsselskaber fortsat er underlagt reglerne i forordning (EU) nr. 575/2013 og direktiv 2013/36/EU.
(7)
Det er muligt, at investeringsselskaber, der handler for egen regning, der yder afsætningsgaranti for finansielle instrumenter eller placerer finansielle instrumenter på grundlag af en fast forpligtelse i betydeligt omfang, eller som er clearingmedlemmer i centrale modparter, har forretningsmodeller og risikoprofiler, der svarer til kreditinstitutters modeller og profiler. I betragtning af deres størrelse og aktiviteter er det muligt, at sådanne investeringsselskaber udgør en risiko for den finansielle stabilitet, som kan sammenlignes med den risiko, som kreditinstitutter udgør. De kompetente myndigheder bør have mulighed for at kræve, at de fortsat er underlagt samme tilsynsmæssige behandling som kreditinstitutter, der er omfattet af forordning (EU) nr. 575/2013, og tilsynet i henhold til direktiv 2013/36/EU.
(8)
Der kan være medlemsstater, hvor de myndigheder, som har ansvaret for tilsyn med investeringsselskaber, er forskellige fra de myndigheder, som har ansvaret for tilsyn med markedsadfærd. Det er derfor nødvendigt at skabe en mekanisme for samarbejde og udveksling af oplysninger mellem disse myndigheder for i hele Unionen at sikre et harmoniseret tilsyn med investeringsselskaber, der fungerer hurtigt og effektivt.
(9)
Et investeringsselskab kan handle via et clearingmedlem i en anden medlemsstat. I de tilfælde hvor det gør dette, bør der indføres en mekanisme til udveksling af oplysninger mellem de relevante kompetente myndigheder i de forskellige medlemsstater. En sådan mekanisme bør gøre det muligt at udveksle oplysninger mellem den kompetente myndighed for tilsyn med investeringsselskabet og enten den myndighed, der fører tilsyn med clearingmedlemmet, eller den myndighed, der fører tilsyn med den centrale modpart, om den model og de parametre, der anvendes til beregning af investeringsselskabets margenkrav, hvor en sådan beregningsmetode anvendes som grundlag for investeringsselskabets kapitalgrundlagskrav.
(10)
For at fremme harmonisering af tilsynsstandarder og ‐praksis i Unionen bør Den Europæiske Tilsynsmyndighed (Den Europæiske Banktilsynsmyndighed), der er oprettet ved Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 1093/2010 
(
7
)
, (EBA), bevare det primære ansvar for koordinering og konvergens af tilsynspraksis på området for tilsyn med investeringsselskaber inden for Det Europæiske Finanstilsynssystem (ESFS) i tæt samarbejde med Den Europæiske Tilsynsmyndighed (Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed), der er oprettet ved Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 1095/2010 
(
8
)
, (ESMA).
(11)
Kravet til startkapitalens størrelse i et investeringsselskab bør baseres på de services og aktiviteter, som investeringsselskaber har tilladelse til at henholdsvis yde og udøve i henhold til direktiv 2014/65/EU. Medlemsstaternes mulighed for at reducere kravet til startkapitalens størrelse i specifikke situationer, jf. direktiv 2013/36/EU, på den ene side og situationen med uens gennemførelse af direktivet på den anden side har ført til en situation, hvor kravet til startkapitalens størrelse er forskelligt i Unionen. For at bringe denne fragmentering til ophør bør kravet til startkapitalens størrelse harmoniseres for alle investeringsselskaber i Unionen. Med henblik på at reducere hindringerne for markedsadgang, som forekommer i dag for multilaterale handelsfaciliteter (MHF'er) og organiserede handelsfaciliteter (OHF'er), bør startkapitalen for investeringsselskaber, der driver en MHF eller en OHF, fastsættes til det i dette direktiv omhandlede beløb. Hvis et investeringsselskab, der har tilladelse til at drive en OHF, også har fået tilladelse til at udføre handel for egen regning på betingelserne i artikel 20 i direktiv 2014/65/EU, bør dets startkapital fastsættes til det i nærværende direktiv omhandlede beløb.
(12)
Selv om investeringsselskaber ikke længere bør være omfattet af anvendelsesområdet for forordning (EU) nr. 575/2013 eller direktiv 2013/36/EU, bør visse begreber, som bruges i forbindelse med disse lovgivningsmæssige retsakter, bevare deres veletablerede betydning. For at muliggøre og lette konsekvent udlægning af sådanne begreber, når de anvendes i EU-retsakter, bør henvisninger i sådanne retsakter til investeringsselskabers startkapital, de tilsynsbeføjelser, som er tillagt de kompetente myndigheder vedrørende investeringsselskaber, investeringsselskabers proces til vurdering af den interne kapitals tilstrækkelighed, den tilsynskontrol- og vurderingsproces, som de kompetente myndigheder for investeringsselskaber anvender, og de bestemmelser om ledelse og aflønning, der finder anvendelse på investeringsselskaber, gælde som henvisninger til de tilsvarende bestemmelser i dette direktiv.
(13)
Et velfungerende indre marked kræver, at ansvaret for tilsyn med et investeringsselskab, navnlig for så vidt angår dets solvens og finansielle soliditet, ligger hos den kompetente myndighed i selskabets hjemland. For også at opnå et effektivt tilsyn med investeringsselskaber i andre medlemsstater, hvor de yder service eller har en filial, bør der sikres et tæt samarbejde og udveksling af oplysninger med de kompetente myndigheder i disse medlemsstater.
(14)
De kompetente myndigheder i værtslandene bør i enkelttilfælde kunne foretage kontrol på stedet og undersøge de aktiviteter, som filialer af investeringsselskaber udøver på deres område, og kræve oplysninger fra nævnte filialer om deres aktiviteter med henblik på information og tilsyn og navnlig for at sikre stabilitet i det finansielle system. Tilsynsforanstaltninger for sådanne filialer bør dog fortsat være hjemlandets ansvar.
(15)
For at beskytte forretningsmæssigt følsomme oplysninger bør de kompetente myndigheder være omfattet af regler om tavshedspligt, når de udfører deres tilsynsopgaver og udveksler fortrolige oplysninger.
(16)
Med henblik på at styrke tilsynet med investeringsselskaber og beskyttelsen af deres kunder bør revisorer foretage deres verifikation upartisk og straks underrette de kompetente myndigheder om forhold, som kan få alvorlige konsekvenser for et investeringsselskabs finansielle situation eller for dets administrative og regnskabsmæssige organisation.
(17)
I forbindelse med dette direktiv bør personoplysninger behandles i overensstemmelse med Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 2016/679 
(
9
)
 og Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 2018/1725 
(
10
)
. I de tilfælde, hvor dette direktiv giver mulighed for udveksling af personoplysninger med tredjelande, bør de relevante bestemmelser i kapitel V i forordning (EU) 2016/679 og kapitel V i forordning (EU) 2018/1725 navnlig finde anvendelse.
(18)
For at sikre opfyldelse af de forpligtelser, der er fastsat i dette direktiv og Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 2019/2033 
(
11
)
, bør medlemsstaterne indføre administrative sanktioner og andre administrative foranstaltninger, som er effektive, står i rimeligt forhold til overtrædelsen og har afskrækkende virkning. For at sikre, at de administrative sanktioner har afskrækkende virkning, bør de offentliggøres, undtagen i visse velafgrænsede tilfælde. Kunder og investorer bør have adgang til oplysninger om administrative sanktioner og andre administrative foranstaltninger, som pålægges investeringsselskaber, for at give dem mulighed for at træffe kvalificerede beslutninger om deres investeringsmuligheder.
(19)
For at afdække overtrædelser af nationale bestemmelser, der gennemfører dette direktiv, og overtrædelser af forordning (EU) 2019/2033 bør medlemsstaterne have de nødvendige undersøgelsesbeføjelser og fastlægge effektive og hurtige mekanismer til indberetning af potentielle og faktiske overtrædelser.
(20)
Investeringsselskaber, der ikke betragtes som små og ikke indbyrdes forbundne, bør have en tilgængelig intern kapital, som i forhold til de specifikke risici, som de er eller kan blive eksponeret mod, er af en passende størrelse og kvalitet og er hensigtsmæssigt fordelt. De kompetente myndigheder bør sikre, at investeringsselskaber har strategier og processer, som er tilstrækkelige til, at de kan vurdere og opretholde en tilstrækkelig intern kapital. De kompetente myndigheder bør også kunne kræve, at små og ikke indbyrdes forbundne investeringsselskaber anvender lignende krav, hvis det er relevant.
(21)
Tilsynskontrol- og vurderingsbeføjelser bør fortsat være et vigtigt reguleringsredskab, som gør det muligt for de kompetente myndigheder at vurdere kvalitative elementer, herunder intern ledelse og kontrol og risikostyringsprocesser og ‐procedurer, og om nødvendigt fastsætte yderligere krav, herunder navnlig kapitalgrundlags- og likviditetskrav, navnlig for investeringsselskaber, der ikke betragtes som små og ikke indbyrdes forbundne, og hvor den kompetente myndighed også anser det for berettiget og hensigtsmæssigt for små og ikke indbyrdes forbundne investeringsselskaber.
(22)
Princippet om lige løn til mænd og kvinder for samme arbejde eller arbejde af samme værdi er nedfældet i artikel 157 i traktaten om Den Europæiske Unions funktionsmåde (TEUF). Dette princip bør anvendes på en konsekvent måde af investeringsselskaber. For at tilpasse aflønningen til investeringsselskabers risikoprofil og sikre lige vilkår bør investeringsselskaber være underlagt klare principper med hensyn til ordninger for virksomhedsledelse og regler om aflønning, som er kønsneutrale, og som tager højde for forskellene mellem kreditinstitutter og investeringsselskaber. Nævnte regler bør dog ikke finde anvendelse på små og ikke indbyrdes forbundne investeringsselskaber, da bestemmelserne om aflønning og virksomhedsledelse i direktiv 2014/65/EU er tilstrækkelig omfattende for disse typer af investeringsselskaber.
(23)
Ligeledes viste Kommissionens rapport af 28. juli 2016 om vurdering af aflønningsreglerne i henhold til direktiv 2013/36/EU og forordning (EU) nr. 575/2013, at kravene om udskydelse og udbetaling i instrumenter som omhandlet i direktiv 2013/36/EU ikke er hensigtsmæssige for små og ikke komplekse investeringsselskaber eller for personale med variabel aflønning i et begrænset omfang. Klare, konsekvente og harmoniserede kriterier for udpegning af investeringsselskaber og enkeltpersoner, som er undtaget fra disse krav, er nødvendige for at sikre tilsynskonvergens og lige vilkår. I betragtning af højtlønnedes vigtige rolle med hensyn til at styre investeringsselskabers virksomhed og langsigtede resultater bør der sikres effektivt tilsyn med aflønningspraksis og ‐tendenser vedrørende højtlønnede. De kompetente myndigheder bør derfor kunne overvåge aflønningen af højtlønnede.
(24)
Det er også hensigtsmæssigt at give investeringsselskaber en vis fleksibilitet med hensyn til den måde, hvorpå investeringsselskaber anvender ikkelikvide instrumenter til at udbetale variabel aflønning, forudsat at sådanne instrumenter er effektive med hensyn til at nå målet om at tilpasse personalets interesser til interesserne hos forskellige interessenter som f.eks. aktionærer og kreditorer og bidrager til at tilpasse den variable aflønning til investeringsselskabets risikoprofil.
(25)
Investeringsselskabers indtægter i form af gebyrer, provisioner og andre indtægter i forbindelse med levering af forskellige investeringsservices er meget volatile. Begrænsning af aflønningens variable komponent til en andel af aflønningens faste komponent ville påvirke investeringsselskabets evne til at reducere aflønningen i perioder med reducerede indtægter og kan føre til en stigning i investeringsselskabers faste omkostningsgrundlag med deraf følgende risici for investeringsselskabets evne til at stå imod i perioder med økonomisk nedgang eller faldende indtægter. For at undgå disse risici bør ikkesystemiske investeringsselskaber ikke pålægges et enkelt maksimalt forhold mellem aflønningens variable og faste komponenter. Sådanne investeringsselskaber bør i stedet selv fastsætte passende forhold. Dette direktiv bør imidlertid ikke udelukke medlemsstater fra at indføre gennemførelsesforanstaltninger i national lovgivning, som er beregnet til at underlægge investeringsselskaber strengere krav med hensyn til det maksimale forhold mellem aflønningens variable og faste komponenter. Dette direktiv bør desuden ikke forhindre medlemsstaterne i at pålægge alle eller specifikke typer af investeringsselskaber et sådant maksimalt forhold.
(26)
Dette direktiv bør ikke forhindre medlemsstaterne i at anlægge en strengere tilgang med hensyn til aflønning, når investeringsselskaber modtager ekstraordinær offentlig finansiel støtte.
(27)
Der anvendes forskellige ledelsesstrukturer i de forskellige medlemsstater. I de fleste tilfælde anvendes der en en- eller tostrenget ledelsesstruktur. Definitionerne fastsat i dette direktiv sigter mod at omfatte alle eksisterende strukturer uden at give udtryk for en præference for nogen af dem. Definitionerne er rent funktionelle og har til formål at fastsætte regler med henblik på et bestemt resultat, uanset hvilken national selskabsret der finder anvendelse på et institut i de enkelte medlemsstater. Definitionerne bør derfor ikke gribe ind i den almindelige kompetencefordeling i overensstemmelse med national selskabsret.
(28)
Ledelsesorganer bør forstås som organer, der har en ledelsesfunktion og en tilsynsfunktion. Ledelsesorganers beføjelser og struktur afviger fra medlemsstat til medlemsstat. I medlemsstater, hvor ledelsesorganer har en enstrenget struktur, udfører et enkelt ledelsesorgan sædvanligvis ledelses- og tilsynsopgaver. I medlemsstater med et tostrenget system varetages tilsynsfunktionen af et separat tilsynsorgan, som ikke har nogen ledelsesfunktioner, og ledelsesfunktionen varetages af en separat ledelsesenhed, som er ansvarlig for og står til regnskab for selskabets daglige ledelse. I overensstemmelse hermed tildeles forskellige enheder inden for ledelsesorganet separate opgaver.
(29)
Som reaktion på de voksende krav fra borgerne om skattemæssig gennemsigtighed og for at fremme investeringsselskabers samfundsansvar er det passende at kræve, at investeringsselskaber, medmindre de betragtes som små og ikke indbyrdes forbundne, hvert år afgiver visse oplysninger, herunder oplysninger om fortjeneste, betalt skat og eventuelle offentlige tilskud, som de har modtaget.
(30)
Den tilsynsmæssige konsolideringsmetode, som der stilles krav om i forordning (EU) 2019/2033, bør for koncerner udelukkende bestående af investeringsselskaber ledsages af en koncernkapitaltest for enklere koncernstrukturer for at tage højde for risici, som vedrører koncerner udelukkende bestående af investeringsselskaber. Den koncerntilsynsførendes afgørelse bør dog i begge tilfælde baseres på de samme principper, som finder anvendelse i tilfælde af tilsyn på konsolideret niveau i henhold til direktiv 2013/36/EU. For at sikre et ordentligt samarbejde bør koordineringsforanstaltningers centrale elementer og navnlig oplysningskrav i nødsituationer eller samarbejds- og koordineringsordninger svare til de centrale koordineringselementer, der anvendes i forbindelse med det fælles regelsæt for kreditinstitutter.
(31)
Kommissionen bør kunne forelægge Rådet henstillinger vedrørende forhandlinger om aftaler mellem Unionen og tredjelande om praktisk udøvelse af tilsyn med overholdelse af koncernkapitaltesten for investeringsselskaber, hvis moderselskaber er etableret i tredjelande, og for investeringsselskaber, der driver forretning i tredjelande, og hvis moderselskaber er etableret i Unionen. Desuden bør medlemsstaterne og EBA også kunne indgå samarbejdsaftaler med tredjelande om udførelse af deres tilsynsopgaver.
(32)
For at garantere retssikkerheden og undgå overlapninger mellem den nuværende tilsynsramme, som finder anvendelse på både kreditinstitutter og investeringsselskaber, og dette direktiv bør forordning (EU) nr. 575/2013 og direktiv 2013/36/EU ændres for at lade investeringsselskaber udgå af deres anvendelsesområde. Investeringsselskaber, som er en del af en bankkoncern, bør dog fortsat være underlagt de bestemmelser i forordning (EU) nr. 575/2013 og direktiv 2013/36/EU, som er relevante for bankkoncernen, f.eks. bestemmelserne om konsolideringsregler, der er fastsat i artikel 11-24 i forordning (EU) nr. 575/2013, og bestemmelserne om mellemliggende moderselskab i Unionen som omhandlet i artikel 21b i direktiv 2013/36/EU.
(33)
Det er nødvendigt at præcisere, hvilke skridt virksomheder skal tage for at kontrollere, om de er omfattet af definitionen af et kreditinstitut, jf. artikel 4, stk. 1, nr. 1), litra b), i forordning (EU) nr. 575/2013, og derfor skal have tilladelse som et kreditinstitut. Da visse investeringsselskaber allerede udfører de aktiviteter, der er anført i afsnit A, punkt 3) og 6), i bilag I til direktiv 2014/65/EU, er det også nødvendigt at sikre klarhed vedrørende fortsat tilladelse til disse aktiviteter. Det er især vigtigt, at de kompetente myndigheder sikrer, at overgangen fra den nuværende ramme til den nye giver tilstrækkelig reguleringsmæssig sikkerhed for investeringsselskaber.
(34)
For at sikre effektivt tilsyn er det vigtigt, at virksomheder, som opfylder betingelserne i artikel 4, stk. 1, nr. 1), litra b), i forordning (EU) nr. 575/2013, ansøger om tilladelse som kreditinstitut. De kompetente myndigheder bør derfor have mulighed for at pålægge virksomheder, som ikke ansøger om nævnte tilladelse, sanktioner.
(35)
Ændringen af definitionen af »kreditinstitut« i forordning (EU) nr. 575/2013 ved forordning (EU) 2019/2033 fra sidstnævntes ikrafttræden kan omfatte investeringsselskaber, som allerede driver forretning på grundlag af en tilladelse, der er udstedt i overensstemmelse med direktiv 2014/65/EU. Nævnte virksomheder bør have lov til at fortsætte med at drive forretning på grundlag af deres tilladelse som investeringsselskab, indtil der gives tilladelse som kreditinstitut. Disse investeringsselskaber bør indgive en ansøgning om tilladelse som kreditinstitut, senest når gennemsnittet af deres samlede månedlige aktiver svarer til eller overstiger en af de i artikel 4, stk. 1, nr. 1), litra b), i forordning (EU) nr. 575/2013 omhandlede tærskler i en periode på 12 på hinanden følgende måneder. Hvis investeringsselskaber opfylder en af de i artikel 4, stk. 1, nr. 1), litra b), i forordning (EU) nr. 575/2013 omhandlede tærskler på datoen for dette direktivs ikrafttræden, bør gennemsnittet af deres samlede månedlige aktiver beregnes under hensyntagen til de 12 på hinanden følgende måneder, der går forud for denne dato. Disse investeringsselskaber bør søge om tilladelse som kreditinstitut inden for et år og en dag fra dette direktivs ikrafttræden.
(36)
Ændringen af definitionen af »kreditinstitut« i forordning (EU) nr. 575/2013 ved forordning (EU) 2019/2033 kan også få indvirkning på virksomheder, som allerede har ansøgt om tilladelse som investeringsselskaber i henhold til direktiv 2014/65/EU, og hvis ansøgning stadig er under behandling. Sådanne ansøgninger bør overføres til de i henhold til direktiv 2013/36/EU kompetente myndigheder og behandles i overensstemmelse med tilladelsesbestemmelserne i nævnte direktiv, hvis virksomhedernes forventede samlede aktiver svarer til eller overstiger en af tærsklerne i artikel 4, stk. 1, nr. 1), litra b), i forordning (EU) nr. 575/2013.
(37)
De i artikel 4, stk. 1, nr. 1), litra b), i forordning (EU) nr. 575/2013 omhandlede virksomheder bør desuden være omfattet af alle kravene om adgang til at udøve virksomhed som kreditinstitut i afsnit III i direktiv 2013/36/EU, herunder bestemmelserne om inddragelse af tilladelse i overensstemmelse med artikel 18 i nævnte direktiv. Nævnte direktivs artikel 18 bør dog ændres for at sikre, at de kompetente myndigheder også har mulighed for at inddrage den tilladelse, som er givet til et kreditinstitut, når kreditinstituttet udelukkende bruger sin tilladelse til at udøve de i artikel 4, stk. 1, nr. 1), litra b), i forordning (EU) nr. 575/2013 omhandlede aktiviteter og i en periode på fem på hinanden følgende år har gennemsnitlige samlede aktiver, der ligger under de i nævnte litra fastsatte tærskler.
(38)
I henhold til artikel 39 i direktiv 2014/65/EU er tredjelandsselskaber, som leverer finansielle tjenesteydelser i Unionen, omfattet af nationale ordninger, som kan kræve etablering af en filial i en medlemsstat. For at lette den regelmæssige overvågning og vurdering af de aktiviteter, som tredjelandsselskaber udfører gennem filialer i Unionen, bør de kompetente myndigheder underrettes om størrelsen og omfanget af de tjenester og aktiviteter, der ydes og udføres gennem filialer på deres område.
(39)
Specifikke krydshenvisninger i Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2009/65/EF 
(
12
)
, 2011/61/EU 
(
13
)
 og 2014/59/EU 
(
14
)
 til bestemmelser i forordning (EU) nr. 575/2013 og direktiv 2013/36/EU, som ikke længere finder anvendelse på investeringsselskaber fra datoen for anvendelse af nærværende direktiv og af forordning (EU) 2019/2033, bør læses som henvisninger til de tilsvarende bestemmelser i nærværende direktiv og i forordning (EU) 2019/2033.
(40)
EBA har i samarbejde med ESMA udarbejdet en rapport, som er baseret på en grundig baggrundsanalyse, dataindsamling og høringer om en skræddersyet tilsynsordning for alle ikkesystemiske investeringsselskaber, og som fungerer som grundlag for de reviderede tilsynsmæssige rammer for investeringsselskaber.
(41)
For at sikre en harmoniseret anvendelse af dette direktiv bør EBA udarbejde reguleringsmæssige tekniske standarder, der yderligere præciserer kriterierne for at lade visse investeringsselskaber være omfattet af forordning (EU) nr. 575/2013, præciserer hvilke oplysninger de kompetente myndigheder i hjemlande og i værtslande bør udveksle i forbindelse med tilsyn, fastsætter, hvordan investeringsselskaber bør vurdere omfanget af deres aktiviteter med henblik på interne ledelseskrav, og navnlig vurderer, hvorvidt de udgør små og ikke indbyrdes forbundne investeringsselskaber. Reguleringsmæssige tekniske standarder bør også præcisere, de kategorier af medarbejdere hvis arbejde har væsentlig indvirkning på selskabers risikoprofil med henblik på aflønningsbestemmelser, og hvilke hybride kernekapitalinstrumenter og supplerende kapitalinstrumenter der betragtes som variabel aflønning. Endelig bør reguleringsmæssige tekniske standarder præcisere elementerne til vurdering af specifikke likviditetsrisici, de kompetente myndigheders anvendelse af yderligere kapitalgrundlagskrav og tilsynskollegiernes funktion. Kommissionen bør supplere dette direktiv ved at vedtage de reguleringsmæssige tekniske standarder, som EBA udarbejder, ved delegerede retsakter i henhold til artikel 290 i TEUF og i overensstemmelse med artikel 10-14 i forordning (EU) nr. 1093/2010. Kommissionen og EBA bør sikre, at disse standarder kan anvendes af alle de berørte investeringsselskaber på en måde, som står i et rimeligt forhold til arten, omfanget og kompleksiteten af de pågældende investeringsselskaber og deres virksomhed.
(42)
Kommissionen bør også tillægges beføjelse til at vedtage gennemførelsesmæssige tekniske standarder udarbejdet af EBA for udveksling af oplysninger mellem kompetente myndigheder og offentliggørelseskrav for kompetente myndigheder og gennemførelsesmæssige tekniske standarder udarbejdet af EBA ved gennemførelsesretsakter i henhold til artikel 291 i TEUF og i overensstemmelse med artikel 15 i forordning (EU) nr. 1093/2010 og artikel 15 i forordning (EU) nr. 1095/2010.
(43)
For at sikre ensartet anvendelse af dette direktiv og for at tage hensyn til udviklingen på de finansielle markeder bør beføjelsen til vedtage retsakter delegeres til Kommissionen i overensstemmelse med artikel 290 i TEUF, for at supplere dette direktiv ved at præcisere definitionerne i dette direktiv, investeringsselskabers vurderinger af intern kapital og risiko samt de kompetente myndigheders tilsynskontrol- og vurderingsbeføjelser. Det er navnlig vigtigt, at Kommissionen gennemfører relevante høringer under sit forberedende arbejde, herunder på ekspertniveau, og at disse høringer gennemføres i overensstemmelse med principperne i den interinstitutionelle aftale af 13. april 2016 om bedre lovgivning 
(
15
)
. For at sikre lige deltagelse i forberedelsen af delegerede retsakter modtager Europa-Parlamentet og Rådet navnlig alle dokumenter på samme tid som medlemsstaternes eksperter, og deres eksperter har systematisk adgang til møder i Kommissionens ekspertgrupper, der beskæftiger sig med forberedelsen af delegerede retsakter.
(44)
Målet for dette direktiv, nemlig at opstille en effektiv og forholdsmæssig tilsynsramme for at sikre, at investeringsselskaber, som har tilladelse til at drive virksomhed i Unionen, kan fungere på et robust finansielt grundlag og ledes på en velordnet måde, herunder i deres kunders bedste interesse, kan ikke i tilstrækkelig grad opfyldes af medlemsstaterne, men kan på grund af dets omfang og virkninger bedre nås på EU-plan; Unionen kan derfor vedtage foranstaltninger i overensstemmelse med nærhedsprincippet, jf. artikel 5 i traktaten om Den Europæiske Union. I overensstemmelse med proportionalitetsprincippet, jf. nævnte artikel, går dette direktiv ikke videre, end hvad der er nødvendigt for at nå dette mål.
(45)
I henhold til den fælles politiske erklæring af 28. september 2011 fra medlemsstaterne og Kommissionen om forklarende dokumenter 
(
16
)
 har medlemsstaterne forpligtet sig til i tilfælde, hvor det er berettiget, at lade meddelelsen af gennemførelsesforanstaltninger ledsage af et eller flere dokumenter, der forklarer forholdet mellem et direktivs bestanddele og de tilsvarende dele i de nationale gennemførelsesinstrumenter. I forbindelse med dette direktiv finder lovgiver, at fremsendelse af sådanne dokumenter er berettiget —
VEDTAGET DETTE DIREKTIV:
AFSNIT I
GENSTAND, ANVENDELSESOMRÅDE OG DEFINITIONER
Artikel 1
Genstand
Dette direktiv fastsætter regler vedrørende:
a)
investeringsselskabers startkapital
b)
de kompetente myndigheders tilsynsbeføjelser og ‐redskaber til udøvelse af tilsyn med investeringsselskaber
c)
de kompetente myndigheders tilsyn med investeringsselskaber på en måde, som er forenelig med de regler, der er fastsat i forordning (EU) 2019/2033
d)
offentliggørelseskrav til de kompetente myndigheder på området regulering af og tilsyn med investeringsselskaber.
Artikel 2
Anvendelsesområde
1.   Dette direktiv finder anvendelse på investeringsselskaber, der er meddelt tilladelse og underlagt tilsyn i henhold til direktiv 2014/65/EU.
2.   Uanset stk. 1 finder afsnit IV og V i dette direktiv ikke anvendelse på investeringsselskaber omhandlet i artikel 1, stk. 2 og 5, i forordning (EU) 2019/2033, som underlægges tilsyn med hensyn til opfyldelse af de tilsynsmæssige krav i afsnit VII og VIII i direktiv 2013/36/EU i overensstemmelse med artikel 1, stk. 2, andet afsnit, i forordning (EU) 2019/2033.
Artikel 3
Definitioner
1.   I dette direktiv forstås ved:
1)
»accessorisk servicevirksomhed«: en virksomhed, hvis hovedaktivitet består i besiddelse og forvaltning af fast ejendom, forvaltning af databehandlingsydelser eller en lignende aktivitet, der har accessorisk karakter i forhold til et eller flere investeringsselskabers hovedaktivitet
2)
»tilladelse«: meddelelse af tilladelse til et investeringsselskab i overensstemmelse med artikel 5 i direktiv 2014/65/EU
3)
»filial«: en filial som defineret i artikel 4, stk. 1, nr. 30), i direktiv 2014/65/EU
4)
»tætte forbindelser«: tætte forbindelser som defineret i artikel 4, stk. 1, nr. 35), i direktiv 2014/65/EU
5)
»kompetent myndighed«: en offentlig myndighed eller et offentligt organ i en medlemsstat, som er officielt anerkendt og ved national ret tillagt beføjelse til at føre tilsyn med investeringsselskaber i overensstemmelse med dette direktiv som led i den gældende tilsynsordning i den pågældende medlemsstat
6)
»råvare- og emissionskvotehandler«: en råvare- og emissionskvotehandler som defineret i artikel 4, stk. 1, nr. 150), i forordning (EU) nr. 575/2013
7)
»kontrol«: forholdet mellem en modervirksomhed og en dattervirksomhed som beskrevet i artikel 22 i Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2013/34/EU 
(
17
)
 eller i de regnskabsstandarder, som investeringsselskaber er omfattet af i henhold til Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EF) nr. 1606/2002 
(
18
)
, eller et lignende forhold mellem en fysisk eller juridisk person og en virksomhed
8)
»overholdelse af koncernkapitaltest«: et moderselskab i en investeringsselskabskoncerns opfyldelse af kravene i artikel 8 i forordning (EU) 2019/2033
9)
»kreditinstitut«: et kreditinstitut som defineret i artikel 4, stk. 1, nr. 1), i forordning (EU) nr. 575/2013
10)
»derivater«: derivater som defineret i artikel 2, stk. 1, nr. 29), i Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 600/2014 
(
19
)
11)
»finansieringsinstitut«: et finansieringsinstitut som defineret i artikel 4, stk. 1, nr. 14), i forordning (EU) 2019/2033
12)
»kønsneutral aflønningspolitik«: kønsneutral aflønningspolitik som defineret i artikel 3, stk. 1, nr. 65), i direktiv 2013/36/EU som ændret ved Europa-Parlamentets og Rådets direktiv (EU) 2019/878 
(
20
)
13)
»koncern«: en koncern som defineret i artikel 2, nr. 11), i direktiv 2013/34/EU
14)
»konsolideret situation«: en konsolideret situation som defineret i artikel 4, stk. 1, nr. 11), i forordning (EU) 2019/2033
15)
»koncerntilsynsførende«: en kompetent myndighed med ansvar for tilsyn med, om moderinvesteringsselskaber i Unionen og investeringsselskaber, som kontrolleres af moderinvesteringsholdingselskaber i Unionen eller blandede finansielle moderholdingselskaber i Unionen, overholder koncernkapitaltesten
16)
»hjemland«: et hjemland som defineret i artikel 4, stk. 1, nr. 55), litra a), i direktiv 2014/65/EU
17)
»værtsland«: et værtsland som defineret i artikel 4, stk. 1, nr. 56), i direktiv 2014/65/EU
(18)
»startkapital«: den kapital, der kræves med henblik på tilladelse som et investeringsselskab, og hvis størrelse og type er angivet i artikel 9 og 11
19)
»investeringsselskab«: et investeringsselskab som defineret i artikel 4, stk. 1, nr. 1), i direktiv 2014/65/EU
20)
»investeringsselskabskoncern«: en investeringsselskabskoncern som defineret i artikel 4, stk. 1, nr. 25), i forordning (EU) 2019/2033
21)
»investeringsholdingselskab«: et investeringsholdingselskab som defineret i artikel 4, stk. 1, nr. 23), i forordning (EU) 2019/2033
22)
»investeringsservice og -aktiviteter«: investeringsservice og -aktiviteter som defineret i artikel 4, stk. 1, nr. 2), i direktiv 2014/65/EU
23)
»ledelsesorgan«: et ledelsesorgan som defineret i artikel 4, stk. 1, nr. 36), i direktiv 2014/65/EU
24)
»ledelsesorgan i dets tilsynsfunktion«: ledelsesorgan, der handler i sin funktion med kontrol og overvågning af ledelsens beslutningstagning
25)
»blandet finansielt holdingselskab«: et blandet finansielt holdingselskab som defineret i artikel 2, nr. 15), i Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2002/87/EF 
(
21
)
26)
»blandet holdingselskab«: et moderselskab, bortset fra et finansielt holdingselskab, et investeringsholdingselskab, et kreditinstitut, et investeringsselskab eller et blandet finansielt holdingselskab som omhandlet i direktiv 2002/87/EF, hvis datterselskaber omfatter mindst ét investeringsselskab
27)
»øverste ledelse«: øverste ledelse som defineret i artikel 4, stk. 1, nr. 37), i direktiv 2014/65/EU
28)
»moderselskab«: et moderselskab som defineret i artikel 4, stk. 1, nr. 32), i direktiv 2014/65/EU
29)
»datterselskab«: et datterselskab som defineret i artikel 4, stk. 1, nr. 33), i direktiv 2014/65/EU
30)
»systemisk risiko«: systemisk risiko som defineret i artikel 3, stk. 1, nr. 10), i direktiv 2013/36/EU
31)
»moderinvesteringsselskab i Unionen«: et moderinvesteringsselskab i Unionen som defineret i artikel 4, stk. 1, nr. 56), i forordning (EU) 2019/2033
32)
»moderinvesteringsholdingselskab i Unionen«: et moderinvesteringsholdingselskab i Unionen som defineret i artikel 4, stk. 1, nr. 57), i forordning (EU) 2019/2033
33)
»blandet finansielt moderholdingselskab i Unionen«: et blandet finansielt moderholdingselskab i Unionen som defineret i artikel 4, stk. 1, nr. 58), i forordning (EU) 2019/2033.
2.   Kommissionen tillægges beføjelse til at vedtage delegerede retsakter i overensstemmelse med artikel 58 for at supplere dette direktiv ved at præcisere definitionerne fastsat i stk. 1 med henblik på:
a)
at sikre ensartet anvendelse af dette direktiv
b)
i forbindelse med anvendelsen af dette direktiv at tage hensyn til udviklingen på finansmarkederne.
AFSNIT II
KOMPETENTE MYNDIGHEDER
Artikel 4
Udpegning af kompetente myndigheder og deres beføjelser
1.   Medlemsstaterne udpeger en eller flere kompetente myndigheder til at varetage de i dette direktiv og forordning (EU) 2019/2033 omhandlede funktioner og opgaver. Medlemsstaterne underretter Kommissionen, EBA og ESMA om nævnte udpegning, og hvis der er tale om mere end én kompetent myndighed, om de enkelte kompetente myndigheders funktioner og opgaver.
2.   Medlemsstaterne sikrer, at de kompetente myndigheder fører tilsyn med investeringsselskabers og, hvis det er relevant, investeringsholdingselskabers og blandede finansielle holdingselskabers aktiviteter for at kunne vurdere, om de opfylder kravene i dette direktiv og forordning (EU) 2019/2033.
3.   Medlemsstaterne sikrer, at de kompetente myndigheder har alle de nødvendige beføjelser, herunder beføjelse til at foretage kontrol på stedet i overensstemmelse med artikel 14, til at indhente de oplysninger, der er nødvendige for at kunne vurdere, om investeringsselskaber og, hvis det er relevant, investeringsholdingselskaber og blandede finansielle holdingselskaber opfylder kravene i dette direktiv og forordning (EU) 2019/2033, og kunne undersøge eventuel manglende opfyldelse af disse krav.
4.   Medlemsstaterne sikrer, at de kompetente myndigheder har den ekspertise, de ressourcer, den operationelle kapacitet, de beføjelser og den uafhængighed, der kræves for at kunne varetage funktionerne vedrørende det tilsyn, de undersøgelser og de sanktioner, der er fastsat i dette direktiv.
5.   Medlemsstaterne stiller krav om, at investeringsselskaber giver deres kompetente myndigheder alle de oplysninger, der er nødvendige for at kunne vurdere, om investeringsselskaberne overholder de nationale bestemmelser, som gennemfører dette direktiv, og forordning (EU) 2019/2033. Investeringsselskabers interne kontrolmekanismer og administrative og regnskabsmæssige procedurer skal gøre det muligt for de kompetente myndigheder til enhver tid at kunne kontrollere, om de overholder disse bestemmelser.
6.   Medlemsstaterne sikrer, at investeringsselskaber registrerer alle deres transaktioner og dokumenterer de systemer og processer, som er omfattet af dette direktiv og forordning (EU) 2019/2033, på en sådan måde, at de kompetente myndigheder til enhver tid kan vurdere, om selskaberne overholder de nationale bestemmelser, som gennemfører dette direktiv, og forordning (EU) 2019/2033.
Artikel 5
De kompetente myndigheders skønsbeføjelser til at pålægge visse investeringsselskaber kravene i forordning (EU) nr. 575/2013
1.   De kompetente myndigheder kan beslutte at anvende kravene i forordning (EU) nr. 575/2013 i medfør af artikel 1, stk. 2, første afsnit, litra c), i forordning (EU) 2019/2033 på et investeringsselskab, der udøver enhver af de aktiviteter, der er anført i afsnit A, punkt 3) og 6), i bilag I til direktiv 2014/65/EU, hvis den samlede værdi af investeringsselskabets konsoliderede aktiver udgør eller overstiger 5 mia. EUR beregnet som et gennemsnit for de foregående 12 måneder, og hvor et eller flere af følgende kriterier er opfyldt:
a)
Investeringsselskabet udfører disse aktiviteter i et sådant omfang, at dets sammenbrud eller betalingsvanskeligheder kan føre til en systemisk risiko.
b)
Investeringsselskabet er et clearingmedlem som defineret i artikel 4, stk. 1, nr. 3), i forordning (EU) 2019/2033.
c)
Den kompetente myndighed anser det for berettiget i lyset af størrelsen, arten, omfanget og kompleksiteten af det pågældende investeringsselskabs aktiviteter under hensyntagen til proportionalitetsprincippet og en eller flere af følgende faktorer:
i)
investeringsselskabets betydning for Unionens eller en relevant medlemsstats økonomi
ii)
betydningen af investeringsselskabets grænseoverskridende aktiviteter
iii)
investeringsselskabets indbyrdes forbundethed med det finansielle system.
2.   Stk. 1 finder ikke anvendelse på råvare- eller emissionskvotehandlere, kollektive investeringsordninger eller forsikringsselskaber.
3.   Hvis en kompetent myndighed træffer afgørelse om at anvende kravene i forordning (EU) nr. 575/2013 på et investeringsselskab i henhold til stk. 1, skal dette investeringsselskab underlægges tilsyn med hensyn til opfyldelse af de tilsynsmæssige krav i afsnit VII og VIII i direktiv 2013/36/EU.
4.   Hvis en kompetent myndighed træffer afgørelse om at tilbagekalde en afgørelse truffet i henhold til stk. 1, underretter den omgående investeringsselskabet.
Enhver afgørelse truffet af en kompetent myndighed i overensstemmelse med stk. 1 ophører med at finde anvendelse, hvis et investeringsselskab ikke længere når den tærskel, der er omhandlet i det pågældende stykke, beregnet for en periode på 12 på hinanden følgende måneder.
5.   De kompetente myndigheder orienterer omgående EBA om enhver afgørelse, der er træffes i henhold til stk. 1, 3 og 4.
6.   EBA udarbejder i samråd med ESMA udkast til reguleringsmæssige tekniske standarder med henblik på yderligere at præcisere kriterierne i stk. 1, litra a) og b), og sikrer konsekvent anvendelse heraf.
EBA forelægger disse udkast til reguleringsmæssige tekniske standarder for Kommissionen senest den 26. december 2020.
Kommissionen tillægges beføjelse til at supplere dette direktiv ved at vedtage de i andet afsnit omhandlede reguleringsmæssige tekniske standarder i overensstemmelse med artikel 10-14 i forordning (EU) nr. 1093/2010.
Artikel 6
Samarbejde i en medlemsstat
1.   De kompetente myndigheder samarbejder tæt med de offentlige myndigheder eller organer, som i deres medlemsstat er ansvarlige for at føre tilsyn med kreditinstitutter og finansieringsinstitutter. Medlemsstaterne stiller krav om, at disse kompetente myndigheder og offentlige myndigheder eller organer straks udveksler alle oplysninger, der er afgørende eller relevante for varetagelsen af deres funktioner og opgaver.
2.   Kompetente myndigheder, som er forskellige fra de myndigheder, der er udpeget i overensstemmelse med artikel 67 i direktiv 2014/65/EU, indfører en mekanisme til samarbejde med nævnte myndigheder og til udveksling af alle oplysninger, der er relevante for varetagelsen af deres respektive funktioner og opgaver.
Artikel 7
Samarbejde inden for Det Europæiske Finanstilsynssystem
1.   De kompetente myndigheder tager under varetagelsen af deres opgaver hensyn til konvergens af tilsynsredskaber og tilsynspraksis i forbindelse med anvendelsen af de retlige bestemmelser, der er vedtaget i henhold til dette direktiv og forordning (EU) 2019/2033.
2.   Medlemsstaterne sikrer, at:
a)
de kompetente myndigheder som parter i ESFS samarbejder i tillid og fuld gensidig respekt, navnlig når de sikrer en udveksling af relevante, pålidelige og udtømmende oplysninger mellem sig selv og de andre parter i ESFS
b)
de kompetente myndigheder deltager i EBA's aktiviteter og, alt efter hvad der er relevant, i de tilsynskollegier, der er omhandlet i dette direktivs artikel 48 og i artikel 116 i direktiv 2013/36/EU
c)
de kompetente myndigheder udfolder alle bestræbelser for at sikre overholdelse af de retningslinjer og henstillinger, som EBA har udstedt i overensstemmelse med artikel 16 i forordning (EU) nr. 1093/2010, og reagere på de advarsler og henstillinger, som Det Europæiske Udvalg for Systemiske Risici (ESRB) har rettet i henhold til artikel 16 i Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 1092/2010 
(
22
)
d)
de kompetente myndigheder samarbejder tæt med ESRB
e)
de opgaver og beføjelser, der er tildelt de kompetente myndigheder, ikke forhindrer dem i at udføre deres opgaver som medlemmer af EBA eller af ESRB eller i medfør af dette direktiv og forordning (EU) 2019/2033.
Artikel 8
EU-dimensionen af tilsyn
De kompetente myndigheder i hver medlemsstat tager ved udførelsen af deres generelle opgaver behørigt hensyn til den potentiel indvirkning, som deres beslutninger kan have på stabiliteten i det finansielle system i andre berørte medlemsstater samt i Unionen som helhed, navnlig i nødsituationer, på grundlag af de oplysninger, der er til rådighed på det pågældende tidspunkt.
AFSNIT III
STARTKAPITAL
Artikel 9
Startkapital
1.   Investeringsselskaber skal i henhold til artikel 15 i direktiv 2014/65/EU for at få meddelt tilladelse til at yde enhver investeringsservice eller udøve enhver investeringsaktivitet, der er anført i afsnit A, punkt 3) og 6), i bilag I til direktiv 2014/65/EU, have en startkapital på 750 000 EUR.
2.   Investeringsselskaber skal i henhold til artikel 15 i direktiv 2014/65/EU for at få meddelt tilladelse til at yde enhver investeringsservice eller udøve enhver investeringsaktivitet, der er anført i afsnit A, punkt 1), 2), 4), 5) og 7), i bilag I til direktiv 2014/65/EU, uden at have tilladelse til at opbevare hverken kunders penge eller værdipapirer, have en startkapital på 75 000 EUR.
3.   Andre investeringsselskaber end de i nærværende artikels stk. 1, 2 og 4 omhandlede skal henhold til artikel 15 i direktiv 2014/65/EU have en startkapital på 150 000 EUR.
4.   Investeringsselskaber med tilladelse til at yde den investeringsservice eller udøve de investeringsaktiviteter, der er anført i afsnit A, punkt 9), i bilag I til direktiv 2014/65/EU, skal have en startkapital på 750 000 EUR, hvis disse investeringsselskaber handler eller har tilladelse til at handle for egen regning.
Artikel 10
Henvisninger til startkapital i direktiv 2013/36/EU
Henvisninger i andre EU-retsakter til startkapitalens størrelse som fastsat i direktiv 2013/36/EU læses fra den 26. juni 2021 som henvisninger til startkapitalens størrelse som fastsat i nærværende direktivs artikel 9 på følgende måde:
a)
Henvisninger til investeringsselskabers startkapital som fastsat i artikel 28 i direktiv 2013/36/EU læses som henvisninger til artikel 9, stk. 1, i nærværende direktiv.
b)
Henvisninger til investeringsselskabers startkapital i artikel 29 og 31 i direktiv 2013/36/EU læses som henvisninger til artikel 9, stk. 2, 3 eller 4, i nærværende direktiv, afhængigt af de typer investeringsservice og ‐aktiviteter, som investeringsselskaberne yder eller udøver.
c)
Henvisninger til startkapital som fastsat i artikel 30 i direktiv 2013/36/EU læses som henvisninger til artikel 9, stk. 1, i nærværende direktiv.
Artikel 11
Startkapitalens sammensætning
Investeringsselskabers startkapital sammensættes i overensstemmelse med artikel 9 i forordning (EU) 2019/2033.
AFSNIT IV
TILSYN
KAPITEL 1
Principper for tilsyn
Afdeling 1
Hjemlandes og værtslandes beføjelser og opgaver
Artikel 12
Hjemlandets og værtslandets kompetente myndigheders beføjelser
Ansvaret for tilsyn med investeringsselskaber påhviler hjemlandets kompetente myndigheder; dette berører ikke de bestemmelser i dette direktiv, der pålægger værtslandets kompetente myndigheder et ansvar.
Artikel 13
Samarbejde mellem kompetente myndigheder i forskellige medlemsstater
1.   De kompetente myndigheder i de forskellige medlemsstater samarbejder tæt med henblik på at varetage deres opgaver i henhold til dette direktiv og forordning (EU) 2019/2033, navnlig ved uden ophold at udveksle oplysninger om investeringsselskaber, herunder:
a)
oplysninger om investeringsselskabers ledelse og ejerforhold
b)
oplysninger om investeringsselskabers opfyldelse af kapitalgrundlagskrav
c)
oplysninger om investeringsselskabers opfyldelse af koncentrationsrisikokravene og likviditetskravene
d)
oplysninger om investeringsselskabers administrative og regnskabsmæssige procedurer samt interne kontrolmekanismer
e)
oplysninger om andre relevante faktorer, som kan påvirke den risiko, som investeringsselskaber udgør.
2.   De kompetente myndigheder i hjemlandet meddeler straks de kompetente myndigheder i værtslandet oplysninger og resultater vedrørende eventuelle problemer og risici, som et investeringsselskab udgør med hensyn til kundebeskyttelse eller det finansielle systems stabilitet i værtslandet, og som de har konstateret i forbindelse med tilsyn med investeringsselskabets aktiviteter.
3.   De kompetente myndigheder i hjemlandet reagerer på oplysninger, som de kompetente myndigheder i værtslandet meddeler, ved at træffe alle de foranstaltninger, der er nødvendige for at afværge eller afhjælpe eventuelle problemer og risici, jf. stk. 2. De kompetente myndigheder i hjemlandet redegør efter anmodning udførligt over for de kompetente myndigheder i værtslandet, hvordan de har taget hensyn til de oplysninger og resultater, som de kompetente myndigheder i værtslandet har meddelt.
4.   Hvis de kompetente myndigheder i værtslandet efter meddelelse af de oplysninger og resultater, der er omhandlet i stk. 2, er af den opfattelse, at de kompetente myndigheder i hjemlandet ikke har truffet de nødvendige foranstaltninger, der er omhandlet i stk. 3, kan de kompetente myndigheder i værtslandet efter at have underrettet de kompetente myndigheder i hjemlandet og EBA og ESMA træffe relevante foranstaltninger for at beskytte kunder, til hvilke der ydes services, eller det finansielle systems stabilitet.
De kompetente myndigheder kan indbringe sager for EBA, hvor en anmodning om samarbejde, navnlig en anmodning om at udveksle oplysninger, er blevet afvist eller ikke er blevet imødekommet inden for en rimelig frist. Uden at det berører artikel 258 i TEUF, kan EBA i sådanne sager handle inden for rammerne af de beføjelser, som den er tillagt i henhold til artikel 19 i forordning (EU) nr. 1093/2010. EBA kan også på eget initiativ i overensstemmelse med artikel 19, stk. 1, andet afsnit, i nævnte forordning bistå de kompetente myndigheder med at nå til enighed om udveksling af oplysninger i henhold til nærværende artikel.
5.   Hvis de kompetente myndigheder i hjemlandet er uenige i de foranstaltninger, som de kompetente myndigheder i værtslandet træffer, kan de indbringe sagen for EBA, som handler efter proceduren i artikel 19 i forordning (EU) nr. 1093/2010. Når EBA handler i overensstemmelse med nævnte artikel, træffer den afgørelse inden for en måned.
6.   Med henblik på at vurdere betingelsen i artikel 23, stk. 1, første afsnit, litra c), i forordning (EU) 2019/2033 kan den kompetente myndighed i et investeringsselskabs hjemland anmode den kompetente myndighed i et clearingmedlems hjemland om oplysninger vedrørende den margenmodel og de parametre, der er anvendt ved beregning af det pågældende investeringsselskabs margenkrav.
7.   EBA udarbejder i samråd med ESMA udkast til reguleringsmæssige tekniske standarder, der præciserer kravene til den type og art oplysninger, som er omhandlet i stk. 1 og 2.
Kommissionen tillægges beføjelse til at supplere dette direktiv ved at vedtage de i første afsnit omhandlede reguleringsmæssige tekniske standarder i overensstemmelse med artikel 10-14 i forordning (EU) nr. 1093/2010.
8.   EBA udarbejder i samråd med ESMA udkast til gennemførelsesmæssige tekniske standarder for at fastlægge standardformularer, ‐modeller og ‐procedurer til brug for kravene vedrørende udveksling af oplysninger med henblik på at lette tilsynet med investeringsselskaber.
Kommissionen tillægges beføjelse til at vedtage de i første afsnit omhandlede gennemførelsesmæssige tekniske standarder i overensstemmelse med artikel 15 i forordning (EU) nr. 1093/2010.
9.   EBA forelægger senest den 26. juni 2021 Kommissionen de i stk. 7 og 8 omhandlede udkast til tekniske standarder.
Artikel 14
Kontrol på stedet og undersøgelsesbesøg hos filialer etableret i en anden medlemsstat
1.   Hvis et investeringsselskab, der er meddelt tilladelse i en anden medlemsstat, udøver virksomhed gennem en filial, sikrer værtslandet, at hjemlandets kompetente myndigheder efter meddelelse herom til værtslandets kompetente myndigheder selv eller gennem mellemmænd, som de bemyndiger hertil, foretager kontrol på stedet af de oplysninger, der er omhandlet i artikel 13, stk. 1, og undersøger sådanne filialer.
2.   De kompetente myndigheder i værtslandet har med henblik på tilsyn, og hvis de finder det relevant af hensyn til stabiliteten i det finansielle system i værtslandet, beføjelse til i enkelttilfælde at foretage kontrol på stedet og undersøgelser af de aktiviteter, som filialer af investeringsselskaber udøver på deres område, og kræve oplysninger fra en filial om dens aktiviteter.
Forud for sådan kontrol og sådanne undersøgelser hører værtslandets kompetente myndigheder straks de kompetente myndigheder i hjemlandet.
Så hurtigt som muligt efter nævnte kontrol og undersøgelser meddeler de kompetente myndigheder i værtslandet de kompetente myndigheder i hjemlandet de indhentede oplysninger og undersøgelsesresultater, som er relevante for risikovurderingen af det pågældende investeringsselskab.
Afdeling 2
Tavshedspligt og indberetningspligt
Artikel 15
Tavshedspligt og udveksling af fortrolige oplysninger
1.   Medlemsstaterne sikrer, at de kompetente myndigheder og alle personer, der arbejder for eller har arbejdet for disse kompetente myndigheder, herunder de personer, der er omhandlet i artikel 76, stk. 1, i direktiv 2014/65/EU, er underlagt tavshedspligt med henblik på nærværende direktiv og forordning (EU) 2019/2033.
Fortrolige oplysninger, som sådanne kompetente myndigheder og personer modtager i forbindelse med deres hverv, må kun videregives i summarisk eller samlet form, forudsat at enkeltstående investeringsselskaber eller personer ikke kan identificeres, medmindre der er tale om tilfælde, der er omfattet af strafferet.
Hvis et investeringsselskab er erklæret konkurs eller er genstand for tvangslikvidation, kan fortrolige oplysninger, der ikke vedrører tredjemand, videregives under en civil retssag eller handelsretssag, hvis sådan videregivelse er nødvendig for at gennemføre denne retssag.
2.   De kompetente myndigheder anvender kun de fortrolige oplysninger, der er indsamlet, udvekslet eller fremsendt i henhold til dette direktiv og forordning (EU) 2019/2033, med henblik på at varetage deres opgaver, navnlig med henblik på:
a)
overvågning af de tilsynsmæssige krav i dette direktiv og i forordning (EU) 2019/2033
b)
pålæggelse af sanktioner
c)
indbringelse af kompetente myndigheders afgørelser for en højere administrativ myndighed
d)
indbringelse for domstolene efter artikel 23.
3.   Andre fysiske og juridiske personer og andre organer end de kompetente myndigheder, som modtager fortrolige oplysninger i henhold til dette direktiv og forordning (EU) 2019/2033, må kun anvende nævnte oplysninger til de formål, som den kompetente myndighed udtrykkeligt har fastsat, eller i overensstemmelse med national ret.
4.   De kompetente myndigheder kan udveksle fortrolige oplysninger med henblik på stk. 2, kan udtrykkeligt anføre, hvordan disse oplysninger skal behandles, og kan udtrykkeligt begrænse yderligere fremsendelse af oplysningerne.
5.   Den i stk. 1 omhandlede forpligtelse må ikke forhindre de kompetente myndigheder i at fremsende fortrolige oplysninger til Kommissionen, når oplysningerne er nødvendige for, at Kommissionen kan udøve sine beføjelser.
6.   De kompetente myndigheder kan give EBA, ESMA, ESRB, medlemsstaternes centralbanker, Det Europæiske System af Centralbanker (ESCB) og Den Europæiske Centralbank i deres egenskab af pengepolitiske myndigheder og, hvis det er relevant, offentlige myndigheder, der er ansvarlige for at føre tilsyn med betalings- og afviklingssystemer, fortrolige oplysninger, hvis nævnte oplysninger er nødvendige, for at de kan udføre deres opgaver.
Artikel 16
Samarbejdsaftaler med tredjelande om udveksling af oplysninger
De kompetente myndigheder samt og EBA og ESMA kan i overensstemmelse med artikel 33 i forordning (EU) nr. 1093/2010 eller artikel 33 i forordning (EU) nr. 1095/2010, alt efter hvad der er relevant, med henblik på at udføre deres tilsynsopgaver i henhold til dette direktiv eller til forordning (EU) 2019/2033 og for at udveksle oplysninger indgå samarbejdsaftaler med tilsynsmyndighederne i tredjelande samt med myndigheder eller organer i tredjelande med ansvar for følgende opgaver, forudsat at de videregivne oplysninger er omfattet af en tavshedspligt, der mindst svarer til den tavshedspligt, som er fastsat i artikel 15 i dette direktiv:
a)
tilsyn med finansieringsinstitutter og finansielle markeder, herunder tilsyn med finansielle enheder, der har tilladelse til at drive virksomhed som central modpart, hvis centrale modparter er anerkendt i henhold til artikel 25 i Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 648/2012 
(
23
)
b)
likvidation og konkursbehandling af investeringsselskaber og lignende procedurer
c)
tilsyn med organer, der beskæftiger sig med likvidation og konkursbehandling af investeringsselskaber og lignende procedurer
d)
lovpligtig revision af finansieringsinstitutter eller institutter, som forvalter garantiordninger
e)
tilsyn med personer, der er ansvarlige for at foretage lovpligtig revision af finansieringsinstitutters regnskaber
f)
tilsyn med personer, der er aktive på markeder for emissionskvoter, for at sikre en konsolideret oversigt over finansielle markeder og spotmarkeder
g)
tilsyn med personer, der er aktive på markeder for landbrugsråvarederivater, for at sikre en konsolideret oversigt over finansielle markeder og spotmarkeder.
Artikel 17
Pligter for personer, der er ansvarlige for kontrol af årsregnskaber og konsoliderede regnskaber
Medlemsstaterne fastsætter, at en person, der er bemyndiget i henhold Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2006/43/EF 
(
24
)
, og som i et investeringsselskab udfører de hverv, der er beskrevet i artikel 73 i direktiv 2009/65/EF eller artikel 34 i direktiv 2013/34/EU, eller ethvert andet lovpligtigt hverv, har pligt til straks at foretage indberetning til de kompetente myndigheder om ethvert forhold eller enhver beslutning vedrørende nævnte investeringsselskab eller vedrørende en virksomhed, der har tætte forbindelser til dette investeringsselskab, og som
a)
udgør en væsentlig overtrædelse af de love eller administrative bestemmelser, der er vedtaget i henhold til dette direktiv
b)
kan påvirke investeringsselskabets fortsatte funktion eller
c)
kan føre til nægtelse af revisionspåtegning eller fremsættelse af forbehold.
Afdeling 3
Sanktioner, undersøgelsesbeføjelser og klageadgang
Artikel 18
Administrative sanktioner og andre administrative foranstaltninger
1.   Uden at dette berører de kompetente myndigheders tilsynsbeføjelser som nævnt i dette direktivs afsnit IV, kapitel 2, afdeling 4, herunder undersøgelsesbeføjelser og beføjelser til at pålægge afhjælpende foranstaltninger, eller medlemsstaternes ret til at indføre og pålægge strafferetlige sanktioner, fastsætter medlemsstaterne regler om administrative sanktioner og andre administrative foranstaltninger og sikrer, at deres kompetente myndigheder har beføjelse til at pålægge sådanne sanktioner og foranstaltninger ved overtrædelser af nationale bestemmelser, der gennemfører dette direktiv, og forordning (EU) 2019/2033, herunder hvis et investeringsselskab:
a)
ikke råder over interne ledelsesordninger som omhandlet i artikel 26
b)
i strid med artikel 54, stk. 1, litra b), i forordning (EU) 2019/2033 undlader at indberette oplysninger til de kompetente myndigheder om opfyldelse af forpligtelsen til at opfylde kapitalgrundlagskravene i nævnte forordnings artikel 11 eller giver ufuldstændige eller unøjagtige oplysninger
c)
i strid med artikel 54, stk. 1, litra e), i forordning (EU) 2019/2033 undlader at indberette oplysninger til de kompetente myndigheder om koncentrationsrisiko eller giver ufuldstændige eller unøjagtige oplysninger
d)
udsætter sig for en koncentrationsrisiko, som overstiger grænseværdierne i artikel 37 i forordning (EU) 2019/2033, jf. dog artikel 38 og 39 i nævnte forordning
e)
i strid med artikel 43 i forordning (EU) 2019/2033 gentagne gange eller konsekvent undlader at besidde likvide aktiver, jf. dog artikel 44 i nævnte forordning
f)
i strid med bestemmelserne i sjette del i forordning (EU) 2019/2033 undlader at afgive oplysninger eller afgiver ufuldstændige eller unøjagtige oplysninger
g)
foretager udbetalinger til indehavere af instrumenter, der indgår i investeringsselskabets kapitalgrundlag, i tilfælde, hvor artikel 28, 52 eller 63 i forordning (EU) nr. 575/2013 forbyder sådanne udbetalinger til indehavere af instrumenter, der indgår i kapitalgrundlaget
h)
er fundet ansvarligt for en alvorlig overtrædelse af nationale bestemmelser, der er vedtaget i henhold til Europa-Parlamentets og Rådets direktiv (EU) 2015/849 
(
25
)
i)
tillader en eller flere personer, der ikke overholder artikel 91 i direktiv 2013/36/EU, at blive eller forblive medlem af ledelsesorganet.
Fastsætter medlemsstaterne ikke bestemmelser om administrative sanktioner for overtrædelser, der er omfattet af national strafferet, meddeler de Kommissionen de relevante strafferetlige bestemmelser.
De administrative sanktioner og andre administrative foranstaltninger skal være effektive, stå i rimeligt forhold til overtrædelsen og have afskrækkende virkning.
2.   De administrative sanktioner og andre administrative foranstaltninger, som er omhandlet i stk. 1, første afsnit, skal omfatte følgende:
a)
en offentlig erklæring, hvori nævnes den ansvarlige fysiske eller juridiske person eller det ansvarlige investeringsselskab, investeringsholdingselskab eller blandede finansielle holdingselskab og overtrædelsens art
b)
en afgørelse, hvori det pålægges den ansvarlige fysiske eller juridiske person at bringe den udviste handlemåde til ophør og at afholde sig fra at gentage denne handlemåde
c)
et midlertidigt forbud mod varetagelse af hverv i investeringsselskaber, som pålægges medlemmer af det pågældende investeringsselskabs ledelsesorgan eller en hvilken som helst anden fysisk person, der anses for at være ansvarlig
d)
for juridiske personer administrative økonomiske sanktioner på op til 10 % af det pågældende selskabs samlede årlige nettoomsætning i det foregående regnskabsår, herunder bruttoindkomsten bestående af renteindtægter og tilsvarende indtægter, indtægter fra aktier og andre værdipapirer med variabelt eller fast afkast samt gebyrer og provisionsindtægter
e)
for juridiske personer administrative økonomiske sanktioner på op til det dobbelte af den fortjeneste, der er opnået, eller af det tab, der er undgået som følge af overtrædelsen, såfremt denne fortjeneste eller dette tab kan beregnes
f)
for fysiske personer administrative økonomiske sanktioner på op til 5 000 000 EUR eller i medlemsstater, der ikke har euro som valuta, den tilsvarende værdi i national valuta den 25. december 2019.
Hvis det i første afsnit, litra d), omhandlede selskab er et datterselskab, er den relevante bruttoindkomst den bruttoindkomst, som fremgår af det øverste moderselskabs konsoliderede regnskab for det foregående regnskabsår.
Medlemsstaterne sikrer, at den kompetente myndighed i tilfælde af et investeringsselskabs overtrædelse af nationale bestemmelser, der gennemfører dette direktiv, eller bestemmelserne i forordning (EU) 2019/2033 kan anvende administrative sanktioner over for medlemmerne af ledelsesorganet og over for andre fysiske personer, som i henhold til national ret er ansvarlige for overtrædelsen.
3.   Medlemsstaterne sikrer, at de kompetente myndigheder ved valget af arten af administrative sanktioner eller andre administrative foranstaltninger som omhandlet i stk. 1 og fastsættelse af størrelsen af administrative økonomiske sanktioner tager højde for alle relevante omstændigheder, herunder i givet fald:
a)
overtrædelsens grovhed og varighed
b)
graden af ansvar hos de fysiske eller juridiske personer, der er ansvarlige for overtrædelsen
c)
den finansielle styrke hos de fysiske eller juridiske personer, der er ansvarlige for overtrædelsen, herunder juridiske personers samlede omsætning eller fysiske personers årsindkomst
d)
størrelsen af den fortjeneste, som de juridiske personer, der er ansvarlige for overtrædelsen, har opnået, eller det tab, som de juridiske personer, der er ansvarlige for overtrædelsen, har undgået
e)
eventuelle tab, som tredjeparter har lidt som følge af overtrædelsen
f)
omfanget af samarbejdet med de relevante kompetente myndigheder
g)
overtrædelser, som de fysiske eller juridiske personer, der er ansvarlige for overtrædelsen, tidligere har begået
h)
enhver potentiel systemisk følge af overtrædelsen.
Artikel 19
Undersøgelsesbeføjelser
Medlemsstaterne sikrer, at de kompetente myndigheder har alle de informationsindsamlings- og undersøgelsesbeføjelser, som er nødvendige for, at de kan varetage deres opgaver, herunder:
a)
beføjelse til at kræve, at følgende fysiske eller juridiske personer giver oplysninger om:
i)
investeringsselskaber, der er etableret i den berørte medlemsstat
ii)
investeringsholdingselskaber, der er etableret i den berørte medlemsstat
iii)
blandede finansielle holdingselskaber, der er etableret i den berørte medlemsstat
iv)
holdingselskaber med blandede aktiviteter, der er etableret i den berørte medlemsstat
v)
personer, som tilhører de enheder, der er omhandlet i nr. i)-iv)
vi)
tredjeparter, som de enheder, der er omhandlet i nr. i)-iv), har outsourcet driftsmæssige funktioner eller aktiviteter til
b)
beføjelse til at foretage alle nødvendige undersøgelser af alle de personer, der er omhandlet i litra a), som er etableret i eller befinder sig i den berørte medlemsstat, herunder:
i)
til at kræve forelæggelse af dokumenter fra de i litra a) omhandlede personer
ii)
til at undersøge regnskaber og registre tilhørende de i litra a) omhandlede personer og til at tage kopier eller uddrag af disse regnskaber og registre
iii)
til at indhente skriftlige eller mundtlige redegørelser fra de i litra a) omhandlede personer eller fra deres repræsentanter eller personale
iv)
til at udspørge enhver anden relevant person med det formål at indsamle oplysninger om undersøgelsens genstand
c)
beføjelse til at foretage alle nødvendige undersøgelser af forretningslokaler tilhørende de i litra a) omhandlede juridiske personer og enhver anden virksomhed, der indgår i tilsynet med overholdelsen af koncernkapitaltesten, når en kompetent myndighed er den koncerntilsynsførende, med forbehold af forudgående underretning af andre berørte kompetente myndigheder.
Artikel 20
Offentliggørelse af administrative sanktioner og andre administrative foranstaltninger
1.   Medlemsstaterne sikrer, at de kompetente myndigheder på deres officielle websted uden ugrundet ophold offentliggør alle administrative sanktioner og andre administrative foranstaltninger, der er pålagt i henhold til artikel 18, og som ikke er blevet appelleret eller ikke længere kan appelleres. Denne offentliggørelse skal omfatte oplysninger om typen og arten af overtrædelsen og navnet på den fysiske eller juridiske person, som sanktionen pålægges, eller over for hvem foranstaltningen træffes. Oplysningerne offentliggøres først, efter at nævnte person er blevet underrettet om sanktionerne eller foranstaltningerne, og kun i det omfang, at offentliggørelsen er nødvendig og forholdsmæssig.
2.   Når medlemsstater tillader offentliggørelse af administrative sanktioner eller andre administrative foranstaltninger, der er pålagt i henhold til artikel 18, og som er blevet appelleret, offentliggør de kompetente myndigheder også på deres officielle websted oplysninger om appelstatus og resultatet af appellen.
3.   I følgende tilfælde offentliggør de kompetente myndigheder de administrative sanktioner eller andre administrative foranstaltninger, som er pålagt i henhold til artikel 18, i anonymiseret form:
a)
Offentliggørelse af personoplysninger, såfremt sanktionen eller foranstaltningen er pålagt en fysisk person, anses for at være uforholdsmæssig.
b)
Offentliggørelse ville skade en igangværende strafferetlig efterforskning eller stabiliteten på de finansielle markeder.
c)
Offentliggørelse ville påføre de pågældende investeringsselskaber eller fysiske personer uforholdsmæssig stor skade.
4.   De kompetente myndigheder sikrer, at oplysninger, der offentliggøres i henhold til denne artikel, forbliver på deres officielle websted i mindst fem år. Personoplysninger må kun beholdes på den kompetente myndigheds officielle websted, hvis det er tilladt i henhold til de gældende databeskyttelsesregler.
Artikel 21
Indberetning af sanktioner til EBA
De kompetente myndigheder underretter EBA om administrative sanktioner og andre administrative foranstaltninger, der pålægges i henhold til artikel 18, om enhver appel vedrørende disse sanktioner og andre administrative foranstaltninger og om resultaterne heraf. EBA opretholder udelukkende en central database over administrative sanktioner og andre administrative foranstaltninger, der indberettes til den, med henblik på udveksling af oplysninger mellem kompetente myndigheder. Kun de kompetente myndigheder og ESMA har adgang til databasen, og den skal ajourføres regelmæssigt og mindst hvert år.
EBA opretholder et websted med link til hver kompetent myndigheds offentliggørelse af administrative sanktioner og andre administrative foranstaltninger pålagt i overensstemmelse med artikel 18 og angiver, hvor længe hver medlemsstat offentliggør administrative sanktioner og andre administrative foranstaltninger.
Artikel 22
Indberetning af overtrædelser
1.   Medlemsstaterne sikrer, at de kompetente myndigheder indfører effektive og pålidelige mekanismer for at muliggøre omgående indberetning af potentielle eller faktiske overtrædelser af nationale bestemmelser, der gennemfører dette direktiv, og forordning (EU) 2019/2033 til de kompetente myndigheder.
Disse mekanismer skal omfatte følgende:
a)
særlige procedurer for modtagelse, behandling og opfølgning af sådanne indberetninger, herunder oprettelse af sikre kommunikationskanaler
b)
passende beskyttelse af ansatte i investeringsselskaber, som indberetter overtrædelser begået i et investeringsselskab, mod gengældelse, forskelsbehandling og andre former for uretfærdig behandling fra investeringsselskabets side
c)
beskyttelse af personoplysninger, både hvad angår personer, som indberetter overtrædelser, og fysiske personer, som angiveligt er ansvarlig for overtrædelser, i overensstemmelse med forordning (EU) 2016/679
d)
klare regler, som sikrer, at en person, der indberetter overtrædelser begået i et investeringsselskab, i alle tilfælde garanteres fortrolighed, medmindre offentliggørelse af oplysninger kræves i henhold til national ret som led i videre efterforskning eller efterfølgende administrative sager eller retssager.
2.   Medlemsstaterne stiller krav om, at investeringsselskaber har passende procedurer, så deres ansatte kan indberette overtrædelser internt gennem en særlig uafhængig kanal. Disse procedurer kan tilvejebringes af arbejdsmarkedets parter, forudsat at procedurerne sikrer samme beskyttelse som den i stk. 1, litra b), c) og d), omhandlede.
Artikel 23
Klageadgang
Medlemsstaterne sikrer, at afgørelser og foranstaltninger, der træffes i medfør af forordning (EU) 2019/2033 eller i medfør af love og administrative bestemmelser vedtaget i overensstemmelse med dette direktiv, kan påklages.
KAPITEL 2
Kontrolproces
Afdeling 1
Proces til vurdering af den interne kapitals tilstrækkelighed samt risiko
Artikel 24
Intern kapital og likvide aktiver
1.   Investeringsselskaber, der ikke opfylder betingelserne for klassificering som små og ikke indbyrdes forbundne investeringsselskaber fastsat i artikel 12, stk. 1, i forordning (EU) 2019/2033, skal have forsvarlige, effektive og omfattende ordninger, strategier og processer for løbende vurdering og opretholdelse af en intern kapital og likvide aktiver af en størrelse, type og fordeling, som de anser for tilstrækkelige til at dække arten og omfanget af de risici, som de kan udgøre for andre, og som investeringsselskaberne selv er eller kan blive eksponeret mod.
2.   De ordninger, strategier og processer, der er omhandlet i stk. 1, skal være passende og stå i et rimeligt forhold til arten, omfanget og kompleksiteten af de pågældende investeringsselskabers virksomhed. De skal underkastes regelmæssig intern kontrol.
De kompetente myndigheder kan anmode investeringsselskaber, der opfylder betingelserne for klassificering som små og ikke indbyrdes forbundne investeringsselskaber fastsat i artikel 12, stk. 1, i forordning (EU) 2019/2033, om at anvende kravene i nærværende artikel i det omfang, som de kompetente myndigheder finder hensigtsmæssigt.
Afdeling 2
Intern ledelse, gennemsigtighed, behandling af risici og aflønning
Artikel 25
Anvendelsesområde for denne afdeling
1.   Denne afdeling finder ikke anvendelse, hvis et investeringsselskab på grundlag af artikel 12, stk. 1, i forordning (EU) 2019/2033 fastslår, at det opfylder alle betingelserne for klassificering som små og ikke indbyrdes forbundne investeringsselskaber fastsat heri.
2.   Hvis et investeringsselskab, der ikke har opfyldt alle betingelserne i artikel 12, stk. 1, i forordning (EU) 2019/2033, efterfølgende opfylder disse betingelser, ophører anvendelsen af denne afdeling efter en periode på seks måneder fra den dato, hvor disse betingelser er opfyldt. Denne afdeling ophører kun med at finde anvendelse på et investeringsselskab efter denne periode, hvis investeringsselskabet i denne periode fortsat har opfyldt de betingelser, der er fastsat i artikel 12, stk. 1, i forordning (EU) 2019/2033, uden afbrydelse og har underrettet den kompetente myndighed herom.
3.   Hvis et investeringsselskab fastslår, at det ikke længere opfylder alle de betingelser, der er fastsat i artikel 12, stk. 1, i forordning (EU) 2019/2033, underretter det den kompetente myndighed og overholder bestemmelserne i denne afdeling senest 12 måneder efter den dato, hvor vurderingen fandt sted.
4.   Medlemsstaterne kræver, at investeringsselskaber anvender bestemmelserne i artikel 32 på aflønning for ydede tjenester eller resultater i regnskabsåret efter det regnskabsår, hvor den i stk. 3 nævnte vurdering fandt sted.
Når denne afdeling finder anvendelse, og artikel 8 i forordning (EU) 2019/2033 anvendes, sikrer medlemsstaterne, at denne afdeling anvendes på investeringsselskaber på individuelt niveau.
Når denne afdeling finder anvendelse, og artikel 7 i forordning (EU) 2019/2033 anvendes, sikrer medlemsstaterne, at denne afdeling anvendes på investeringsselskaber på individuelt og konsolideret niveau.
Uanset tredje afsnit finder denne afdeling ikke anvendelse på datterselskaber, der er medtaget i en konsolideret situation, og som er etableret i tredjelande, hvis moderselskabet i Unionen over for de kompetente myndigheder kan godtgøre, at anvendelse af denne afdeling er i strid med lovgivningen i det tredjeland, hvor disse datterselskaber er etableret.
Artikel 26
Intern ledelse
1.   Medlemsstaterne sikrer, at investeringsselskaber har robuste ledelsesordninger, herunder følgende:
a)
en klar organisatorisk struktur med en veldefineret, gennemsigtig og konsekvent ansvarsfordeling
b)
effektive procedurer til at identificere, styre, overvåge og indberette de risici, som investeringsselskaber er eller kan blive eksponeret mod, eller risici som de udgør eller kan udgøre for andre
c)
fyldestgørende interne kontrolmekanismer, herunder forsvarlige administrative og regnskabsmæssige procedurer
d)
en aflønningspolitik og ‐praksis, som er i overensstemmelse med og fremmer en forsvarlig og effektiv risikostyring.
Den i første afsnit, litra d), omhandlede aflønningspolitik og ‐praksis skal være kønsneutral.
2.   Når de i stk. 1 omhandlede ordninger indføres, tages der hensyn til de kriterier, der er omhandlet i artikel 28-33.
3.   De i stk. 1 omhandlede ordninger skal være passende og stå i rimeligt forhold til arten, omfanget og kompleksiteten af risiciene i forbindelse med investeringsselskabers forretningsmodel og aktiviteter.
4.   EBA udsteder i samråd med ESMA retningslinjer for anvendelse af de i stk. 1 omhandlede ledelsesordninger.
EBA udsteder i samråd med ESMA i overensstemmelse med artikel 16 i forordning (EU) nr. 1093/2010 retningslinjer for kønsneutrale aflønningspolitikker for investeringsselskaber.
Inden for to år efter datoen for offentliggørelse af disse retningslinjer udsender EBA på grundlag af de oplysninger, der indsamles af de kompetente myndigheder, en rapport om investeringsselskabers anvendelse af kønsneutrale aflønningspolitikker.
Artikel 27
Rapportering per land
1.   Medlemsstaterne stiller krav til investeringsselskaber, som har en filial eller et datterselskab, der er et finansieringsinstitut som defineret i artikel 4, stk. 1, nr. 26), i forordning (EU) nr. 575/2013, i en anden medlemsstat eller et andet tredjeland end den medlemsstat eller det tredjeland, hvor tilladelse til investeringsselskabet er meddelt, om på årsbasis at offentliggøre følgende oplysninger pr. medlemsstat og pr. tredjeland:
a)
navn, aktiviteternes art og eventuelle datterselskabers og filialers beliggenhed
b)
omsætning
c)
antal ansatte i fuldtidsækvivalenter
d)
resultat før skat
e)
skat af resultatet
f)
modtagne offentlige tilskud.
2.   De oplysninger, der er nævnt i denne artikels stk. 1, revideres i overensstemmelse med direktiv 2006/43/EF og knyttes, når det er muligt, som bilag til årsregnskabet eller i givet fald det konsoliderede årsregnskab for det pågældende investeringsselskab.
Artikel 28
Ledelsesorganets rolle ved risikostyring
1.   Medlemsstaterne sikrer, at ledelsesorganet i et investeringsselskab godkender og regelmæssigt gennemgår strategier og politikker for investeringsselskabets risikovillighed og for styring, overvågning og begrænsning af risici, som investeringsselskabet er eller kan blive eksponeret mod, under hensyntagen til det makroøkonomiske miljø og investeringsselskabets forretningscyklus.
2.   Medlemsstaterne sikrer, at ledelsesorganet afsætter tilstrækkelig tid til at sikre korrekt behandling af de i stk. 1 omhandlede forhold, og at det afsætter tilstrækkelige ressourcer til styring af alle væsentlige risici, som investeringsselskabet er eksponeret mod.
3.   Medlemsstaterne sikrer, at investeringsselskaber indfører rapporteringsveje til ledelsesorganet for alle væsentlige risici og for alle risikostyringspolitikker og eventuelle ændringer heraf.
4.   Medlemsstaterne stiller krav om, at alle investeringsselskaber, der ikke opfylder kriterierne i artikel 32, stk. 4, litra a), nedsætter et risikoudvalg sammensat af medlemmer af ledelsesorganet, som ikke varetager en ledelsesfunktion i det pågældende investeringsselskab.
Medlemmerne af det i første afsnit omhandlede risikoudvalg skal have passende kendskab, faglig kompetence og ekspertise til fuldt ud at forstå, håndtere og overvåge investeringsselskabets risikostrategi og risikovillighed. De sikrer, at risikoudvalget rådgiver ledelsesorganet om investeringsselskabets overordnede nuværende og fremtidige risikovillighed og ‐strategi og bistår ledelsesorganet med at overvåge den øverste ledelses gennemførelse af denne strategi. Ledelsesorganet bevarer det overordnede ansvar for investeringsselskabets risikostrategier og ‐politikker.
5.   Medlemsstaterne sikrer, at ledelsesorganet i dets tilsynsfunktion og ledelsesorganets risikoudvalg, hvis et risikoudvalg er blevet nedsat, har adgang til oplysninger om de risici, som investeringsselskabet er eller kan blive eksponeret mod.
Artikel 29
Behandling risici
1.   De kompetente myndigheder sikrer, at investeringsselskaber råder over solide strategier, politikker, processer og systemer for identifikation, måling, styring og overvågning af følgende:
a)
væsentlige kilder til og virkninger af kunderisici og eventuel væsentlig indvirkning på kapitalgrundlaget
b)
væsentlige kilder til og virkninger af markedsrisici og eventuel væsentlig indvirkning på kapitalgrundlaget
c)
væsentlige kilder til og virkninger af investeringsselskabets risici, navnlig dem, der kan opsluge det til rådighed værende kapitalgrundlag
d)
likviditetsrisikoen inden for relevante tidshorisonter, herunder samme dag, for at sikre, at investeringsselskaber opretholder tilstrækkelige likvide midler, herunder for så vidt angår håndtering af væsentlige risikokilder, jf. litra a), b) og c).
Strategierne, politikkerne, processerne og systemerne skal stå i rimeligt forhold til investeringsselskabers kompleksitet, risikoprofil og arbejdsområde samt den risikotolerance, som ledelsesorganet har fastsat, og afspejle investeringsselskabernes betydning i hver medlemsstat, hvor de udøver aktiviteter.
Med henblik på første afsnit, litra a), og andet afsnit skal de kompetente myndigheder tage hensyn til national ret vedrørende adskillelse af kunders penge.
Med henblik på første afsnit, litra a), skal investeringsselskaber overveje at tegne en erhvervsansvarsforsikring som et effektivt redskab i forbindelse med deres risikostyring.
Med henblik på første afsnit, litra c), omfatter væsentlige risikokilder for investeringsselskabet selv, hvis det er relevant, væsentlige ændringer i bogført værdi af aktiver, herunder krav mod tilknyttede agenter, sammenbrud hos kunder eller modparter, positioner i finansielle instrumenter, i fremmed valuta og i råvarer samt forpligtelser over for ydelsesbaserede pensionsordninger.
Investeringsselskaber skal tage behørigt hensyn til enhver væsentlig indvirkning på kapitalgrundlaget, når sådanne risici ikke er tilstrækkelig dækket af kapitalgrundlagskravene som beregnet i henhold til artikel 11 i forordning (EU) 2019/2033.
2.   Er investeringsselskaber nødt til at afvikle eller indstille deres aktiviteter, stiller de kompetente myndigheder krav om, at investeringsselskaber, under hensyntagen til deres forretningsmodellers og ‐strategiers levedygtighed og bæredygtighed, tager behørigt hensyn til krav og nødvendige ressourcer, der er realistiske med hensyn til tidsramme og opretholdelse af kapitalgrundlag og likvide midler, under hele forløbet med udtræden af markedet.
3.   Uanset artikel 25 finder nærværende artikels stk. 1, litra a), c) og d), anvendelse på investeringsselskaber, som opfylder betingelserne for klassificering som små og ikke indbyrdes forbundne investeringsselskaber fastsat i artikel 12, stk. 1, i forordning (EU) 2019/2033.
4.   Kommissionen tillægges beføjelse til at vedtage delegerede retsakter i overensstemmelse med artikel 58 som supplement til dette direktiv for at sikre, at investeringsselskabers strategier, politikker, processer og systemer er solide. Kommissionen tager i denne forbindelse hensyn til udviklingen på de finansielle markeder, navnlig fremkomst af nye finansielle produkter, udviklingen inden for regnskabsstandarder og udvikling, som letter konvergens inden for tilsynspraksis.
Artikel 30
Aflønningsudvalg
1.   Medlemsstaterne sikrer, at investeringsselskaber efterlever følgende principper, når de udformer og anvender deres politik for aflønning af medarbejderkategorier, herunder den øverste ledelse, risikotagere, medarbejdere med kontrolfunktioner og enhver medarbejder med en samlet løn, der mindst svarer til den laveste løn til den øverste ledelse eller risikotagere, hvis arbejde har væsentlig indflydelse på investeringsselskabets risikoprofil eller på de aktiver, som det forvalter:
a)
Aflønningspolitikken er klart dokumenteret og står i rimeligt forhold til investeringsselskabets størrelse, interne organisation og art samt til omfanget og kompleksiteten af dets aktiviteter.
b)
Aflønningspolitikken er kønsneutral.
c)
Aflønningspolitikken er i overensstemmelse med og fremmer en forsvarlig og effektiv risikostyring.
d)
Aflønningspolitikken er i overensstemmelse med investeringsselskabets forretningsstrategi og målsætninger og tager også hensyn til de langsigtede virkninger af trufne investeringsbeslutninger.
e)
Aflønningspolitikken omfatter foranstaltninger til undgåelse af interessekonflikter, fremmer ansvarlig forretningsadfærd og tilskynder til risikobevidsthed og forsigtig risikotagning.
f)
Investeringsselskabets ledelsesorgan sørger i sin tilsynsfunktion for at fastlægge og med regelmæssige mellemrum revidere aflønningspolitikken og har overordnet ansvar for at føre tilsyn med dens gennemførelse.
g)
Gennemførelsen af aflønningspolitikken underkastes mindst en gang om året central og uafhængig intern kontrol fra kontrolfunktioners side.
h)
De medarbejdere, der varetager kontrolfunktioner, arbejder uafhængigt af de afdelinger, som de fører tilsyn med, har passende beføjelser og aflønnes i henhold til opnåelsen af de mål, der er knyttet til deres funktioner, uanset resultaterne på de forretningsområder, som de kontrollerer.
i)
Det i artikel 33 omhandlede aflønningsudvalg eller, hvis et sådant udvalg ikke er nedsat, ledelsesorganet i dets tilsynsfunktion fører direkte tilsyn med aflønningen af den øverste ledelse inden for risikostyrings- og compliancefunktionerne.
j)
Aflønningspolitikken skelner under hensyntagen til nationale bestemmelser om lønfastsættelse klart mellem de kriterier, der lægges til grund for fastsættelse af følgende:
i)
fast grundløn, som primært afspejler relevant erhvervserfaring og organisatorisk ansvar, jf. den ansattes stillingsbeskrivelse som en del af ansættelsesvilkårene
ii)
variabel løn, som afspejler bæredygtige og risikojusterede resultater for den ansatte samt resultater ud over den ansattes stillingsbeskrivelse.
k)
Den faste aflønningskomponent udgør en tilstrækkelig høj andel af den samlede løn, således at der kan føres en helt fleksibel politik for variable aflønningskomponenter, herunder mulighed for ikke at betale variable aflønningskomponenter.
2.   Medlemsstaterne sikrer med henblik på stk. 1, litra k), at investeringsselskaber fastsætter passende forhold mellem den faste og den variable komponent af den samlede løn i deres aflønningspolitikker under hensyntagen til investeringsselskabernes forretningsaktiviteter og dermed forbundne risici samt den indflydelse, som de i stk. 1 omhandlede forskellige medarbejderkategorier har på selskabets risikoprofil.
3.   Medlemsstaterne sikrer, at investeringsselskaber fastlægger og anvender de i stk. 1 omhandlede principper på en måde, der svarer til deres størrelse og interne organisation og til arten, omfanget og kompleksiteten af deres aktiviteter.
4.   EBA udarbejder i samråd med ESMA udkast til reguleringsmæssige tekniske standarder for at angive passende kriterier for identifikation af medarbejderkategorier, hvis arbejde har væsentlig indflydelse på investeringsselskabets risikoprofil, jf. denne artikels stk. 1. EBA og ESMA tager behørigt hensyn til Kommissionens henstilling 2009/384/EF 
(
26
)
 samt eksisterende retningslinjer for aflønning i henhold til direktiv 2009/65/EF, 2011/61/EU og 2014/65/EU, og sigter mod at minimere afvigelser fra eksisterende bestemmelser.
EBA forelægger disse udkast til reguleringsmæssige tekniske standarder for Kommissionen senest den 26. juni 2021.
Kommissionen tillægges beføjelse til at supplere dette direktiv ved at vedtage de i første afsnit omhandlede reguleringsmæssige tekniske standarder i overensstemmelse med artikel 10-14 i forordning (EU) nr. 1093/2010.
Artikel 31
Investeringsselskaber med ekstraordinær finansiel støtte fra det offentlige
Medlemsstaterne sikrer, at når et investeringsselskab modtager ekstraordinær finansiel støtte fra det offentlige som defineret i artikel 2, stk. 1, nr. 28), i direktiv 2014/59/EU,
a)
betaler investeringsselskabet ikke variabel aflønning til medlemmerne af ledelsesorganet
b)
begrænses variabel aflønning til en del af nettoindtægterne, hvis variabel aflønning, der betales til andre medarbejdere end medlemmer af ledelsesorganet, er uforenelig med opretholdelse af et robust kapitalgrundlag i et investeringsselskab og rettidigt ophør af ekstraordinær finansiel støtte til det fra det offentlige.
Artikel 32
Variabel aflønning
1.   Medlemsstaterne sikrer, at eventuel variabel aflønning, som tildeles og betales af et investeringsselskab til de i artikel 30, stk. 1, omhandlede medarbejderkategorier, opfylder følgende krav på samme betingelser som dem, der er fastsat i artikel 30, stk. 3:
a)
Hvis den variable aflønning er resultatafhængig, baseres den samlede variable aflønning på en kombination af en vurdering af den enkelte medarbejders og den pågældende forretningsenheds resultater og investeringsselskabets samlede resultater.
b)
Ved vurderingen af den enkelte medarbejders resultater tages der hensyn til såvel finansielle som ikkefinansielle kriterier.
c)
Den i litra a) omhandlede resultatvurdering baseres på en flerårig periode, hvor der tages hensyn til investeringsselskabets forretningscyklus og forretningsrisici.
d)
Den variable aflønning har ikke indvirkning på investeringsselskabets evne til at sikre et robust kapitalgrundlag.
e)
Garanteret variabel aflønning forekommer kun i forbindelse med nye medarbejdere og kun i det første ansættelsesår, og når investeringsselskabet har et solidt kapitalgrundlag.
f)
Godtgørelser, der kommer til udbetaling, hvis en ansættelseskontrakt opsiges før tid, afspejler de resultater, som den pågældende medarbejder har opnået i en periode, og må ikke belønne manglende resultater eller forseelser.
g)
Lønpakker knyttet til kompensation eller buy-out fra kontrakter i forbindelse med tidligere beskæftigelse tilpasses investeringsselskabets langsigtede interesser.
h)
Ved målingen af resultater, som lægges til grund for beregning af puljer af variabel aflønning, tages der højde for alle typer af aktuelle og fremtidige risici samt kapitalomkostningerne og likviditet, der kræves i henhold til forordning (EU) 2019/2033
i)
Tildelingen af variable lønkomponenter i investeringsselskabet tager højde for alle typer af aktuelle og fremtidige risici.
j)
Mindst 50 % af den variable aflønning består af følgende instrumenter:
i)
aktier eller tilsvarende ejerskabsinteresser, afhængigt af det pågældende investeringsselskabs juridiske struktur,
ii)
aktielignende instrumenter eller tilsvarende ikkelikvide instrumenter, afhængigt af det pågældende investeringsselskabs juridiske struktur,
iii)
hybride kernekapitalinstrumenter eller supplerende kapitalinstrumenter eller andre instrumenter, som fuldt ud kan konverteres til egentlige kernekapitalinstrumenter eller nedskrives, og som i tilstrækkelig grad afspejler investeringsselskabets kreditkvalitet som going concern
iv)
ikkelikvide instrumenter, som afspejler instrumenterne i de forvaltede porteføljer.
k)
Uanset litra j) kan de kompetente myndigheder, hvis et investeringsselskab ikke udsteder de i nævnte litra anførte instrumenter, godkende anvendelse af alternative ordninger, der opfylder samme formål.
l)
Mindst 40 % af den variable aflønning udskydes i tre til fem år, alt efter hvad der er relevant, afhængigt af investeringsselskabets forretningscyklus, arten af selskabets virksomhed, selskabets risici og den pågældende medarbejders arbejdsopgaver, undtagen hvis den variable aflønning udgør et meget stort beløb, i hvilket tilfælde mindst 60 % af den variable aflønning udskydes.
m)
Op til 100 % af den variable aflønning reduceres, hvis investeringsselskabets finansielle resultater har været beskedne eller negative, herunder gennem ordninger vedrørende fradrags- eller tilbagebetalingsprocedurer, der er omfattet af kriterier, som investeringsselskaber har fastsat, og som navnlig vedrører situationer, hvor den pågældende medarbejder:
i)
har deltaget i eller været ansvarlig for adfærd, der resulterede i betydelige tab for investeringsselskabet
ii)
ikke længere anses for at være egnet og hæderlig.
n)
Skønsmæssige pensionsydelser er i overensstemmelse med investeringsselskabets forretningsstrategi, målsætninger, værdier og langsigtede interesser.
2.   Medlemsstaterne sikrer med henblik på stk. 1 følgende:
a)
De i artikel 30, stk. 1, omhandlede personer benytter ikke personlige afdækningsstrategier eller løn- og ansvarsrelaterede forsikringer til at underminere de principper, der er omhandlet i stk. 1.
b)
Der betales ikke variabel løn gennem finansielle ordninger eller metoder, der gør det lettere at undlade at overholde dette direktiv eller forordning (EU) 2019/2033.
3.   De i stk. 1, litra j), omhandlede instrumenter skal med henblik på nævnte bestemmelse være omfattet af en passende tilbageholdelsespolitik, der er udformet således, at den bringer personernes incitamenter i overensstemmelse med investeringsselskabets og dets kreditorers og kunders langsigtede interesser. Medlemsstaterne eller deres kompetente myndigheder kan pålægge begrænsninger med hensyn til arten og udformningen af disse instrumenter eller forbyde anvendelse af visse instrumenter til variabel aflønning.
Den i stk. 1, litra l), omhandlede udskydelse af variabel aflønning godtgøres ikke hurtigere end på pro rata-basis.
For så vidt angår stk. 1, litra n), gælder det, at hvis en medarbejder forlader investeringsselskabet før pensionsalderen, skal investeringsselskabet tilbageholde de skønsmæssigt fastsatte pensionsydelser i en periode på fem år i form af instrumenter som omhandlet i litra j). Hvis en medarbejder når pensionsalderen og går på pension, skal de skønsmæssigt fastsatte pensionsydelser betales til den pågældende i form af instrumenter som omhandlet i litra j) efter en femårig tilbageholdelsesperiode.
4.   Stk. 1, litra j) og l), og stk. 3, tredje afsnit, finder ikke anvendelse på:
a)
investeringsselskaber, hvis værdi af balanceførte og ikkebalanceførte aktiver i gennemsnit udgør 100 mio. EUR eller derunder i den fireårsperiode, der ligger umiddelbart forud for det pågældende regnskabsår
b)
personer, hvis årlige variable aflønning ikke overstiger 50 000 EUR og ikke udgør mere end en fjerdedel af vedkommendes samlede årlige aflønning.
5.   Uanset stk. 4, litra a), kan en medlemsstat forhøje den deri nævnte tærskel, forudsat at investeringsselskabet opfylder følgende kriterier:
a)
investeringsselskabet er ikke et af de tre største investeringsselskaber med hensyn til den samlede værdi af aktiver i den medlemsstat, hvor det er etableret
b)
investeringsselskabet er ikke underlagt forpligtelser eller er underlagt forenklede forpligtelser med hensyn til genopretnings- og afviklingsplanlægning i overensstemmelse med artikel 4 i direktiv 2014/59/EU
c)
størrelsen af investeringsselskabets balanceførte og ikkebalanceførte handelsbeholdningsaktiviteter er 150 mio. EUR eller derunder
d)
størrelsen af investeringsselskabets balanceførte og ikkebalanceførte derivataktiviteter er 100 mio. EUR eller derunder
e)
tærsklen overstiger ikke 300 mio. EUR, og
f)
det er hensigtsmæssigt at forhøje tærsklen under hensyntagen til arten og omfanget af investeringsselskabets aktiviteter, dets interne organisation og, hvis det er relevant, kendetegnene ved den koncern, som det tilhører.
6.   Uanset stk. 4, litra a), kan en medlemsstat sænke den i nævnte litra omhandlede tærskel, forudsat at det er hensigtsmæssigt at gøre dette under hensyntagen til arten og omfanget af investeringsselskabets aktiviteter, dets interne organisation og, hvis det er relevant, kendetegnene ved den koncern, som det tilhører.
7.   Uanset stk. 4, litra b), kan en medlemsstat beslutte, at medarbejdere, som har ret til en årlig variabel aflønning under den tærskel og andel, der er omhandlet i nævnte litra, ikke er omfattet af undtagelsen heri på grund af særlige nationale markedsforhold med hensyn til aflønningspraksis eller som følge af karakteren af disse medarbejderes ansvarsområder og jobprofil.
8.   EBA udarbejder i samråd med ESMA udkast til reguleringsmæssige tekniske standarder for at angive, hvilke kategorier af instrumenter der opfylder betingelserne i stk. 1, litra j), nr. iii), og angive mulige alternative ordninger, jf. stk. 1, litra k).
EBA forelægger disse udkast til reguleringsmæssige tekniske standarder for Kommissionen senest den 26. juni 2021.
Kommissionen tillægges beføjelse til at supplere dette direktiv ved at vedtage de i første afsnit omhandlede reguleringsmæssige tekniske standarder i overensstemmelse med artikel 10-14 i forordning (EU) nr. 1093/2010.
9.   EBA vedtager i samråd med ESMA retningslinjer, som letter gennemførelsen af stk. 4, 5 og 6 og sikrer konsekvent anvendelse heraf.
Artikel 33
Aflønningsudvalg
1.   Medlemsstaterne sikrer, at investeringsselskaber, der ikke opfylder kriterierne i artikel 32, stk. 4, litra a), nedsætter et aflønningsudvalg. Aflønningsudvalget skal have en ligelig kønsfordeling og foretage et kompetent og uafhængigt skøn vedrørende aflønningspolitikker og ‐praksis samt incitamenter, der er indført med henblik på risikostyring samt forvaltning af kapital og likviditet. Aflønningsudvalget kan nedsættes på koncernniveau.
2.   Medlemsstaterne sikrer, at aflønningsudvalget er ansvarligt for udarbejdelse af afgørelser vedrørende aflønning, der skal træffes af ledelsesorganet, herunder afgørelser, som har konsekvenser for det pågældende investeringsselskabs risici og risikostyring. Formanden for og medlemmerne af aflønningsudvalget skal være medlemmer af ledelsesorganet, som ikke varetager en ledelsesfunktion i det pågældende investeringsselskab. Hvis arbejdstagerrepræsentation i ledelsesorganet er fastsat i national ret, skal aflønningsudvalget omfatte en eller flere arbejdstagerrepræsentanter.
3.   Når de i stk. 2 omhandlede afgørelser udarbejdes, tager aflønningsudvalget højde for offentlighedens interesse samt aktionærernes, investorernes og andre interessenters langsigtede interesser i investeringsselskabet.
Artikel 34
Tilsyn med aflønningspolitik
1.   Medlemsstaterne sikrer, at de kompetente myndigheder indsamler oplysninger, der er offentliggjort i overensstemmelse med artikel 51, stk. 1, litra c) og d), i forordning (EU) 2019/2033, samt oplysninger fra investeringsselskaber om lønforskellen mellem mænd og kvinder og anvender disse oplysninger til at benchmarke aflønningstendenser og ‑praksis.
De kompetente myndigheder forelægger EBA disse oplysninger.
2.   EBA anvender de oplysninger, som den modtager fra de kompetente myndigheder i overensstemmelse med stk. 1 og 4, til at benchmarke aflønningstendenser og -praksis på EU-plan.
3.   EBA udsteder i samråd med ESMA retningslinjer for anvendelse af forsvarlige aflønningspolitikker. Disse retningslinjer skal mindst tage hensyn til de i artikel 30-33 omhandlede krav og de i henstilling 2009/384/EF omhandlede principper for forsvarlige aflønningspolitikker.
4.   Medlemsstaterne sikrer, at investeringsselskaber giver de kompetente myndigheder oplysninger om antallet af fysiske personer i hvert investeringsselskab, der aflønnes med 1 mio. EUR eller mere pr. regnskabsår, i lønrammer på 1 mio. EUR, herunder oplysninger om deres ansvarsområder, det pågældende forretningsområde og hovedelementerne løn, bonus, langsigtede gratialer og pensionsbidrag.
Medlemsstaterne sikrer, at investeringsselskaber på anmodning giver de kompetente myndigheder de samlede løntal for hvert medlem af ledelsesorganet eller den øverste ledelse.
De kompetente myndigheder sender de i første og andet afsnit omhandlede oplysninger til EBA, som offentliggør dem i et fælles rapporteringsformat opdelt efter hjemland. EBA kan i samråd med ESMA udstede retningslinjer for at lette gennemførelsen af dette stykke og sikre de indsamlede oplysningers ensartethed.
Artikel 35
EBA-rapport om miljømæssige, sociale og ledelsesmæssige risici
EBA udarbejder en rapport om indførelse af tekniske kriterier for eksponeringer mod aktiviteter, der i væsentlig grad er forbundet med miljømæssige, sociale og ledelsesmæssige (ESG) mål i forbindelse med tilsynskontrol- og vurderingsprocessen med henblik på at vurdere de mulige risicis kilder virkninger for investeringsselskaber, idet der tages hensyn til gældende EU-retsakter på området for ESG-klassificering.
Den i stk. 1 omhandlede EBA-rapport skal mindst omfatte:
a)
en definition af ESG-risici, herunder fysiske risici og overgangsrisici i forbindelse med overgangen til en mere bæredygtig økonomi, og herunder, hvad angår overgangsrisici, risici i forbindelse med afskrivning af aktiver som følge af reguleringsmæssige ændringer, kvalitative og kvantitative kriterier og målestokke, der er relevante for vurderingen af sådanne risici, samt en metode til vurdering af muligheden for, at sådanne risici opstår på kort, mellemlang eller lang sigt, og muligheden for, at sådanne risici får væsentlige finansielle konsekvenser for et investeringsselskab
b)
en vurdering af muligheden for, at betydelige koncentrationer af specifikke aktiver øger ESG-risici, herunder fysiske risici og overgangsrisici for et investeringsselskab
c)
en beskrivelse af de processer, ved hjælp af hvilke et investeringsselskab kan identificere, vurdere og håndtere ESG-risici, herunder fysiske risici og overgangsrisici
d)
de kriterier, parametre og målestokke, ved hjælp af hvilke tilsynsførende og investeringsselskaber kan vurdere virkningen af kort-, mellem- og langsigtede ESG-risici med henblik på tilsynskontrol- og vurderingsprocessen.
EBA forelægger Europa-Parlamentet, Rådet og Kommissionen rapporten om sine resultater senest den 26. december 2021.
På grundlag af denne rapport kan EBA om nødvendigt vedtage retningslinjer for at indføre kriterier vedrørende ESG-risici til tilsynskontrol- og vurderingsprocessen, som tager hensyn til resultaterne af den i denne artikel nævnte EBA-rapport.
Afdeling 3
Tilsynskontrol- og vurderingsproces
Artikel 36
Tilsynskontrol og vurdering
1.   De kompetente myndigheder fører, i det omfang det er relevant og nødvendigt under hensyntagen til investeringsselskabers størrelse, risikoprofil og forretningsmodel, kontrol med de ordninger, strategier, processer og mekanismer, som investeringsselskaber indfører for at efterkomme dette direktiv og forordning (EU) 2019/2033, og vurderer følgende, hvis det er hensigtsmæssigt og relevant, for at sikre en forsvarlig styring og dækning af deres risici:
a)
de i artikel 29 omhandlede risici
b)
den geografiske placering af investeringsselskabers eksponeringer
c)
investeringsselskabers forretningsmodel
d)
vurderingen af systemiske risici under hensyntagen til identifikationen og målingen af systemisk risiko i henhold til artikel 23 i forordning (EU) nr. 1093/2010 eller ESRB-henstillinger
e)
risiciene for investeringsselskabers net- og informationssystemers sikkerhed med henblik på at sikre fortrolighed, integritet og tilgængelighed i forbindelse med deres processer, data og aktiver
f)
investeringsselskabers eksponering mod renterisici som følge af aktiviteter uden for handelsbeholdningen
g)
investeringsselskabers ledelsessystemer og ledelsesorganets medlemmers evne til at udføre deres opgaver.
Med henblik på dette stykke tager de kompetente myndigheder behørigt hensyn til, hvorvidt investeringsselskaber har en erhvervsansvarsforsikring.
2.   Medlemsstaterne sikrer, at de kompetente myndigheder fastlægger hyppigheden og omfanget af den kontrol og vurdering, der er omhandlet i stk. 1, under hensyntagen til størrelsen, arten, omfanget og kompleksiteten af de pågældende investeringsselskaber og, hvis det er relevant, deres systemiske betydning og under hensyntagen til proportionalitetsprincippet.
Kun hvis de kompetente myndigheder finder det nødvendigt på grund af de pågældende investeringsselskabers størrelse, art, omfang og kompleksitet beslutter de i hvert enkelt tilfælde, hvorvidt og hvordan denne kontrol og vurdering skal foretages med hensyn til investeringsselskaber, der opfylder betingelserne for klassificering som små og ikke indbyrdes forbundne investeringsselskaber fastsat i artikel 12, stk. 1, i forordning (EU) 2019/2033.
Med henblik på første afsnit skal der tages hensyn til national ret vedrørende adskillelse af kunders penge.
3.   Ved førelsen af det tilsyn og foretagelsen af den vurdering, der er omhandlet i stk. 1, litra g), skal de kompetente myndigheder have adgang til dagsordener, mødereferater og dokumenter i forbindelse med møder i ledelsesorganet og dets udvalg samt resultaterne af den interne eller eksterne vurdering af ledelsesorganets resultater.
4.   Kommissionen tillægges beføjelse til at vedtage delegerede retsakter i overensstemmelse med artikel 58 for at supplere dette direktiv med henblik på at sikre, at investeringsselskabers ordninger, strategier, processer og mekanismer sikrer en forsvarlig styring og dækning af deres risici. Kommissionen tager i denne forbindelse hensyn til udviklingen på de finansielle markeder, navnlig fremkomsten af nye finansielle produkter, udviklingen inden for regnskabsstandarder og udvikling, som letter konvergens inden for tilsynspraksis.
Artikel 37
Løbende kontrol med tilladelse til at anvende interne modeller
1.   Medlemsstaterne sikrer, at de kompetente myndigheder regelmæssigt og mindst hvert tredje år kontrollerer investeringsselskabers opfyldelse af de krav til tilladelse til at anvende interne modeller, der er omhandlet i artikel 22 i forordning (EU) 2019/2033. De kompetente myndigheder tager især hensyn til ændringer i et investeringsselskabs virksomhed og anvendelse af nævnte interne modeller på nye produkter og kontrollerer og vurderer, om investeringsselskabet anvender veludviklede og tidssvarende teknikker og praksisser i forbindelse med nævnte interne modeller. De kompetente myndigheder sikrer, at væsentlige mangler i et investeringsselskabs interne modeller med hensyn til risikodækning udbedres, eller tager skridt til begrænsning af følgerne, herunder ved at stille krav om kapitaltillæg eller højere multiplikationsfaktorer.
2.   Hvis der for interne markedsrisikomodeller forekommer mange overskridelser, jf. artikel 366 i forordning (EU) nr. 575/2013, der indikerer, at de interne modeller ikke er eller ikke længere er nøjagtige, inddrager de kompetente myndigheder tilladelsen til anvendelse af de interne modeller eller pålægger passende foranstaltninger for at sikre, at de interne modeller straks forbedres inden for en fastsat frist.
3.   Hvis et investeringsselskab, som har fået tilladelse til at anvende interne modeller, ikke længere opfylder kravene til anvendelse af disse interne modeller, stiller de kompetente myndigheder krav om, at investeringsselskabet godtgør, at virkningen af den manglende opfyldelse er uvæsentlig, eller om, at det forelægger en plan og en frist for opfyldelse af nævnte krav. De kompetente myndigheder stiller krav om, at den forelagte plan forbedres, når det er usandsynligt, at planen fører til fuld opfyldelse af kravene, eller når fristen ikke er passende.
Hvis det er usandsynligt, at investeringsselskabet vil opfylde kravene inden for den fastsatte frist, eller det ikke på tilfredsstillende vis har godtgjort, at virkningen af den manglende opfyldelse er uvæsentlig, sikrer medlemsstaterne, at de kompetente myndigheder inddrager tilladelsen til at anvende interne modeller eller begrænser den til områder, hvor kravene opfyldes, eller områder, hvor kravene vil kunne opfyldes inden for en passende frist.
4.   EBA analyserer interne modeller på tværs af investeringsselskaber og analyserer, hvordan investeringsselskaber, der anvender interne modeller, behandler lignende risici eller eksponeringer. EBA underretter ESMA herom.
EBA udarbejder med henblik på at fremme en konsekvent og effektiv tilsynspraksis på basis af nævnte analyse og i overensstemmelse med artikel 16 i forordning (EU) nr. 1093/2010 retningslinjer med benchmarks for, hvordan investeringsselskaber skal anvende interne modeller, og hvordan disse interne modeller skal anvendes på lignende risici eller eksponeringer.
Medlemsstaterne tilskynder de kompetente myndigheder til at tage hensyn til nævnte analyse og retningslinjer i forbindelse med den i stk. 1 omhandlede kontrol.
Afdeling 4
Tilsynsforanstaltninger og ‐beføjelser
Artikel 38
Tilsynsforanstaltninger
De kompetente myndigheder stiller krav om, at et investeringsselskab på et tidligt stadium træffer de nødvendige foranstaltninger til at adressere følgende problemer:
a)
et investeringsselskabet ikke opfylder kravene i dette direktiv eller i forordning (EU) 2019/2033
b)
de kompetente myndigheder har dokumentation for, at et investeringsselskab sandsynligvis vil overtræde de nationale bestemmelser, der gennemfører dette direktiv, eller bestemmelserne i forordning (EU) 2019/2033 inden for de næste 12 måneder.
Artikel 39
Tilsynsbeføjelser
1.   Medlemsstaterne sikrer, at de kompetente myndigheder under varetagelsen af deres opgaver har de nødvendige tilsynsbeføjelser til at kunne gribe ind i investeringsselskabers aktiviteter på en effektiv og forholdsmæssig måde.
2.   De kompetente myndigheder har med henblik på artikel 36, artikel 37, stk. 3, og artikel 38 samt anvendelsen af forordning (EU) 2019/2033 følgende beføjelser:
a)
at stille krav til investeringsselskaber om et kapitalgrundlag, der overstiger kravene i artikel 11 i forordning (EU) 2019/2033 i de situationer, der er omhandlet i artikel 40 i dette direktiv, eller til at tilpasse det kapitalgrundlag og de likvide aktiver, der stilles krav om i tilfælde af væsentlige ændringer af de pågældende investeringsselskabers virksomhed
b)
at stille krav om, at de ordninger, processer, mekanismer og strategier, der iværksættes i overensstemmelse med artikel 24 og 26, styrkes
c)
at stille krav om, at investeringsselskaber inden for et år forelægger en plan for fornyet opfyldelse af tilsynskravene i dette direktiv og forordning (EU) 2019/2033, at fastsætte en frist for gennemførelse af denne plan og at stille krav om forbedringer af planen med hensyn til omfang og frist
d)
at stille krav om, at investeringsselskaber anvender en bestemt hensættelsespolitik eller behandling af aktiver for så vidt angår kapitalgrundlagskrav
e)
at indføre restriktioner for eller begrænse investeringsselskabers virksomhed, transaktioner eller netværk eller at stille krav om afhændelse af aktiviteter, der indebærer for stor risiko for et investeringsselskabs finansielle soliditet
f)
at stille krav om, at risikoen i forbindelse med investeringsselskabers aktiviteter, produkter og systemer, herunder outsourcede aktiviteter, reduceres
g)
at stille krav om, at investeringsselskaber begrænser variabel aflønning som en procentdel af nettoindtægterne, når en sådan aflønning er uforenelig med opretholdelse af et robust kapitalgrundlag
h)
at stille krav om, at investeringsselskaber anvender nettooverskud til at styrke kapitalgrundlaget
i)
at stille krav om, at et investeringsselskab begrænser eller forbyder udlodninger eller rentebetalinger til aktionærer, selskabsdeltagere eller indehavere af hybride kernekapitalinstrumenter, hvis en sådan begrænsning eller et sådant forbud ikke betragtes som misligholdelse fra investeringsselskabets side
j)
at indføre supplerende eller hyppigere indberetningskrav end dem, der er fastsat i dette direktiv og i forordning (EU) 2019/2033, herunder indberetning af kapital- og likviditetspositioner
k)
at pålægge særlige likviditetskrav i overensstemmelse med artikel 42
l)
at stille yderligere oplysningskrav
m)
at stille krav om, at investeringsselskaber begrænser risiciene for deres net- og informationssystemers sikkerhed med henblik på at sikre fortrolighed, integritet og tilgængelighed i forbindelse med deres processer, data og aktiver.
3.   For så vidt angår stk. 2, litra j), må de kompetente myndigheder kun stille krav til investeringsselskaber om yderligere eller hyppigere indberetning, såfremt de oplysninger, der skal indberettes, ikke er overlappende, og en af følgende betingelser er opfyldt:
a)
En af tilfældene omhandlet i artikel 38, litra a) og b), foreligger.
b)
Den kompetente myndighed anser det for nødvendigt at indhente den dokumentation, der er omhandlet i artikel 38, litra b).
c)
De yderligere oplysninger er påkrævede med henblik på den i artikel 36 omhandlede tilsynskontrol- og vurderingsproces.
Oplysninger anses for at være overlappende, hvis den kompetente myndighed allerede har de samme eller i det væsentlige de samme oplysninger, hvis disse oplysninger kan frembringes af den kompetente myndighed eller kan indhentes af samme kompetente myndighed med andre midler end et krav til investeringsselskaber om at indberette dem. En kompetent myndighed må ikke stille krav om yderligere oplysninger, hvis oplysningerne er tilgængelige for den kompetente myndighed i et andet format eller en anden detaljeringsgrad end de yderligere oplysninger, som skal indberettes, og det andet format eller den anden detaljeringsgrad ikke forhindrer den i at udarbejde oplysninger, som i det væsentlige er de samme.
Artikel 40
Yderligere kapitalgrundlagskrav
1.   De kompetente myndigheder kan kun pålægge yderligere kapitalgrundlagskrav, jf. artikel 39, stk. 2, litra a), hvis de på grundlag af kontrollen ifølge artikel 36 og 37 konstaterer en af følgende situationer for et investeringsselskab:
a)
Investeringsselskabet er eksponeret mod risici eller elementer af risici eller udgør risici for andre, som er væsentlige, og som ikke er dækket eller ikke er tilstrækkeligt dækket af kapitalgrundlagskravet, navnlig K-faktorkravene, i tredje eller fjerde del i forordning (EU) 2019/2033
b)
Investeringsselskabet opfylder ikke de i artikel 24 og 26 omhandlede krav, og andre tilsynsforanstaltninger vil sandsynligvis ikke forbedre ordningerne, processerne, mekanismerne og strategierne tilstrækkeligt inden for et passende tidsrum.
c)
Justeringerne i forhold til den forsigtige værdiansættelse af handelsbeholdningen er ikke tilstrækkelige til at gøre det muligt for investeringsselskabet at sælge eller afdække sine positioner inden for kort tid uden at lide væsentlige tab under normale markedsforhold.
d)
Den kontrol, der foretages i overensstemmelse med artikel 37, viser, at den manglende opfyldelse af kravene til anvendelse af de tilladte interne modeller sandsynligvis vil medføre et utilstrækkeligt kapitalniveau.
e)
Investeringsselskabet undlader gentagne gange at etablere eller opretholde et tilstrækkeligt niveau for yderligere kapitalgrundlag, jf. artikel 41.
2.   Med henblik på denne artikels stk. 1, litra a), betragtes risici eller elementer af risici kun som ikke dækket eller ikke tilstrækkeligt dækket af kapitalgrundlagskravene i tredje og fjerde del i forordning (EU) 2019/2033, hvis den kapital, der af den kompetente myndighed anses for tilstrækkelig efter tilsynskontrollen af den vurdering, som investeringsselskaber har foretaget i overensstemmelse med dette direktivs artikel 24, stk. 1, med hensyn til størrelse, type og fordeling ligger over kapitalgrundlagskravet til investeringsselskaber i tredje eller fjerde del i forordning (EU) 2019/2033.
For så vidt angår første afsnit kan kapital, der anses for tilstrækkelig, omfatte risici eller elementer af risici, som udtrykkeligt er udelukket fra kapitalgrundlagskravet i tredje eller fjerde del i forordning (EU) 2019/2033.
3.   De kompetente myndigheder fastsætter niveauet for krævet yderligere kapitalgrundlag, jf. artikel 39, stk. 2, litra a), som forskellen mellem den kapital, der anses for tilstrækkelig i henhold til stk. 2 i denne artikel, og kapitalgrundlagskravet i tredje eller fjerde del i forordning (EU) 2019/2033.
4.   De kompetente myndigheder stiller krav om, at investeringsselskaber opfylder det yderligere kapitalgrundlagskrav, der er omhandlet i artikel 39, stk. 2, litra a), med kapitalgrundlag på følgende betingelser:
a)
Mindst tre fjerdedele af det yderligere kapitalkrav opfyldes med kernekapital.
b)
Mindst tre fjerdedele af kernekapitalen skal bestå af egentlig kernekapital.
c)
Dette kapitalgrundlag må ikke anvendes til at opfylde de kapitalgrundlagskrav, der er omhandlet i artikel 11, stk. 1, litra a), b) og c), i forordning (EU) 2019/2033.
5.   De kompetente myndigheder begrunder skriftligt deres beslutning om at pålægge yderligere kapitalgrundlagskrav, jf. artikel 39, stk. 2, litra a), ved at give en klar redegørelse for den fulde vurdering af de elementer, der er omhandlet i stk. 1-4 i denne artikel. Dette omfatter i det tilfælde, der er anført i stk. 1, litra d), i denne artikel, en specifik erklæring om, hvorfor den kapital, der er fastsat i overensstemmelse med artikel 41, stk. 1, ikke længere anses for tilstrækkelig.
6.   EBA udarbejder i samråd med ESMA udkast til reguleringsmæssige tekniske standarder for at præcisere, hvordan risici og elementer af risici som omhandlet i stk. 2 skal måles, herunder risici eller elementer af risici, som udtrykkeligt er udelukket fra kapitalgrundlagskravene i tredje eller fjerde del i forordning (EU) 2019/2033.
EBA sikrer, at udkastet til reguleringsmæssige tekniske standarder indeholder vejledende kvalitative målestokke for det yderligere kapitalgrundlag, der er omhandlet i artikel 39, stk. 2, litra a), under hensyntagen til de forskellige forretningsmodeller og retlige former, som investeringsselskaber kan have, og at det er forholdsmæssigt i lyset af:
a)
gennemførelsesbyrden for investeringsselskaber og kompetente myndigheder
b)
muligheden for, at de større kapitalgrundlagskrav, som gælder, såfremt investeringsselskaber ikke anvender interne modeller, begrunder pålæggelse af mindre kapitalgrundlagskrav, når risici og elementer af risici vurderes i henhold til stk. 2.
EBA forelægger disse udkast til reguleringsmæssige tekniske standarder for Kommissionen senest den 26. juni 2021.
Kommissionen tillægges beføjelse til at supplere dette direktiv ved at vedtage de i første afsnit omhandlede reguleringsmæssige tekniske standarder i overensstemmelse med artikel 10-14 i forordning (EU) nr. 1093/2010.
7.   De kompetente myndigheder kan pålægge et yderligere kapitalgrundlagskrav i henhold til stk. 1-6 for investeringsselskaber, der opfylder betingelserne for klassificering som små og ikke indbyrdes forbundne investeringsselskaber fastsat i artikel 12, stk. 1, i forordning (EU) 2019/2033, på grundlag af en vurdering fra sag til sag, og når de kompetente myndigheder finder det berettiget.
Artikel 41
Vejledning om yderligere kapitalgrundlag
1.   Under hensyntagen til proportionalitetsprincippet og i forhold til størrelsen, den systemiske betydning, arten, omfanget og kompleksiteten af de aktiviteter, som udføres af investeringsselskaber, der ikke opfylder betingelserne for klassificering som små og ikke indbyrdes forbundne investeringsselskaber fastsat i artikel 12, stk. 1, i forordning (EU) 2019/2033, kan de kompetente myndigheder stille krav om, at sådanne investeringsselskaber har kapitalgrundlagsniveauer, som baseret på artikel 24 er tilstrækkeligt meget større end kravene i tredje del i forordning (EU) 2019/2033 og i dette direktiv, herunder de yderligere kapitalgrundlagskrav, der er omhandlet i artikel 39, stk. 2, litra a), for at sikre, at konjunkturudsving ikke fører til manglende opfyldelse af disse krav eller bringer investeringsselskabernes mulighed for at afvikle eller indstille aktiviteter på en velordnet måde i fare.
2.   De kompetente myndigheder kontrollerer om nødvendigt det kapitalgrundlagsniveau, som de enkelte investeringsselskaber, der ikke opfylder betingelserne for klassificering som små og ikke indbyrdes forbundne investeringsselskaber i artikel 12, stk. 1, i forordning (EU) 2019/2033, har fastsat i overensstemmelse med nærværende artikels stk. 1, og meddeler, hvis det er relevant, det berørte investeringsselskab konklusionerne af denne kontrol, herunder en eventuel forventning om tilpasning af det kapitalgrundlagsniveau, der er fastsat i overensstemmelse med nærværende artikels stk. 1. En sådan meddelelse skal indeholde en dato fastsat af den kompetente myndighed for, hvornår tilpasningen senest skal være fuldført.
Artikel 42
Særlige likviditetskrav
1.   De kompetente myndigheder pålægger kun de i dette direktivs artikel 39, stk. 2, litra k), omhandlede særlige likviditetskrav, hvis de på grundlag af kontrollen ifølge dette direktivs artikel 36 og 37 konkluderer, at investeringsselskaber, der ikke opfylder betingelserne for klassificering som små og ikke indbyrdes forbundne investeringsselskaber i artikel 12, stk. 1, i forordning (EU) 2019/2033, eller som opfylder betingelserne i artikel 12, stk. 1, i forordning (EU) 2019/2033, men som ikke er undtaget fra likviditetskravet i overensstemmelse med artikel 43, stk. 1, i forordning (EU) 2019/2033, befinder sig i en af følgende situationer:
a)
Investeringsselskabet er eksponeret mod likviditetsrisiko eller elementer af likviditetsrisiko, som er væsentlig og ikke er dækket eller ikke er tilstrækkeligt dækket af likviditetskravet i femte del i forordning (EU) 2019/2033.
b)
Investeringsselskabet opfylder ikke de i dette direktivs artikel 24 og 26 omhandlede krav, og andre administrative foranstaltninger vil sandsynligvis ikke forbedre ordningerne, processerne, mekanismerne og strategierne tilstrækkeligt inden for et passende tidsrum.
2.   Med henblik på denne artikels stk. 1, litra a), betragtes likviditetsrisiko eller elementer af likviditetsrisiko kun som ikke dækket eller ikke tilstrækkeligt dækket af likviditetskravet i femte del i forordning (EU) 2019/2033, hvis den likviditet, der af den kompetente myndighed anses for tilstrækkelig efter tilsynskontrollen af den vurdering, som investeringsselskaber har foretaget i overensstemmelse med dette direktivs artikel 24, stk. 1, med hensyn til størrelse og type ligger over likviditetskravet til investeringsselskabet i femte del i forordning (EU) 2019/2033.
3.   De kompetente myndigheder fastsætter niveauet for det særlige likviditetskrav, jf. dette direktivs artikel 39, stk. 2, litra k), som forskellen mellem den likviditet, der anses for tilstrækkelig i henhold til stk. 2 i denne artikel, og likviditetskravet i femte del i forordning (EU) 2019/2033.
4.   De kompetente myndigheder stiller krav om, at investeringsselskaber opfylder det særlige likviditetskrav, der er omhandlet i dette direktivs artikel 39, stk. 2, litra k), med likvide aktiver som fastsat i artikel 43 i forordning (EU) 2019/2033.
5.   De kompetente myndigheder begrunder skriftligt deres beslutning om at pålægge et særligt likviditetskrav, jf. artikel 39, stk. 2, litra k), ved at give en klar redegørelse for den fulde vurdering af de elementer, der er omhandlet i stk. 1-3 i denne artikel.
6.   EBA udarbejder i samråd med ESMA udkast til reguleringsmæssige tekniske standarder for på en måde, der er passende i forhold til investeringsselskabers størrelse, struktur og interne organisation og til arten, omfanget og kompleksiteten af deres aktiviteter, at præcisere, hvordan den likviditetsrisiko og de elementer af likviditetsrisiko, der er omhandlet i stk. 2, skal måles.
EBA forelægger disse udkast til reguleringsmæssige tekniske standarder for Kommissionen senest den 26. juni 2021.
Kommissionen tillægges beføjelse til at supplere dette direktiv ved at vedtage de i første afsnit omhandlede reguleringsmæssige tekniske standarder i overensstemmelse med artikel 10-14 i forordning (EU) nr. 1093/2010.
Artikel 43
Samarbejde med afviklingsmyndigheder
De kompetente myndigheder underretter de relevante afviklingsmyndigheder om ethvert krav om yderligere kapitalgrundlag i henhold til nærværende direktivs artikel 39, stk. 2, litra a), for et investeringsselskab, der er omfattet af anvendelsesområdet for direktiv 2014/59/EU, og om en eventuel forventning om tilpasning som omhandlet i nærværende direktivs artikel 41, stk. 2, for så vidt angår et sådant investeringsselskab.
Artikel 44
Offentliggørelseskrav
Medlemsstaterne sikrer, at de kompetente myndigheder har beføjelser til:
a)
at kræve, at investeringsselskaber, der ikke opfylder betingelserne for klassificering som små og ikke indbyrdes forbundne investeringsselskaber fastsat i artikel 12, stk. 1, i forordning (EU) 2019/2033, og investeringsselskaber som omhandlet i artikel 46, stk. 2, i forordning (EU) 2019/2033 offentliggør de oplysninger, der er omhandlet i artikel 46 i nævnte forordning, mere end én gang om året, og at fastsætte frister for denne offentliggørelse
b)
at kræve, at investeringsselskaber, der ikke opfylder betingelserne for klassificering som små og ikke indbyrdes forbundne investeringsselskaber fastsat i artikel 12, stk. 1, i forordning (EU) 2019/2033, og investeringsselskaber som omhandlet i artikel 46, stk. 2, i forordning (EU) 2019/2033 benytter bestemte medier og steder, navnlig investeringsselskabernes websteder, til andre offentliggørelser end årsregnskaber
c)
at kræve, at moderselskaber en gang om året enten i komplet form eller i form af henvisninger til tilsvarende oplysninger offentliggør en beskrivelse af deres juridiske struktur og investeringsselskabskoncernens ledelsesstruktur og organisatoriske struktur i overensstemmelse med artikel 26, stk. 1, i dette direktiv og artikel 10 i direktiv 2014/65/EU.
Artikel 45
Forpligtelse til at underrette EBA
1.   De kompetente myndigheder underretter EBA om:
a)
deres tilsynskontrol- og vurderingsproces, jf. artikel 36
b)
den metode, som anvendes til de beslutninger, der er omhandlet i artikel 39, 40 og 41.
c)
de niveauer for administrative sanktioner, som medlemsstaterne har fastsat, jf. artikel 18.
EBA videresender oplysningerne omhandlet i dette stykke til ESMA.
2.   EBA vurderer i samråd med ESMA oplysningerne fra de kompetente myndigheder med henblik på at udvikle konsekvens i tilsynskontrol- og vurderingsprocessen. EBA kan for at fuldføre sin vurdering efter høring af ESMA anmode de kompetente myndigheder om yderligere oplysninger på en forholdsmæssig måde og i overensstemmelse med artikel 35 i forordning (EU) nr. 1093/2010.
EBA offentliggør de i stk. 1, første afsnit, litra c), omhandlede samlede oplysninger på sit websted.
EBA aflægger rapport til Europa-Parlamentet og Rådet om graden af konvergens mellem medlemsstaternes anvendelse af dette kapitel. EBA foretager peerevalueringer i overensstemmelse med artikel 30 i forordning (EU) nr. 1093/2010, hvis det er nødvendigt. EBA underretter ESMA om sådanne peerevalueringer.
EBA og ESMA udsteder i overensstemmelse med henholdsvis artikel 16 i forordning (EU) nr. 1093/2010 og artikel 16 i forordning (EU) nr. 1095/2010, alt efter hvad der er relevant, retningslinjer til de kompetente myndigheder med henblik på yderligere præcisering på en måde, der svarer til investeringsselskabers størrelse, struktur og interne organisation og til arten, omfanget og kompleksiteten af deres aktiviteter, af de fælles procedurer for og metoder til den tilsynskontrol- og vurderingsproces, der er omhandlet i stk. 1, og af vurderingen af behandlingen af de risici, der er omhandlet i dette direktivs artikel 29.
KAPITEL 3
Tilsyn med investeringsselskabskoncerner
Afdeling 1
Tilsyn med investeringsselskabskoncerner på konsolideret niveau og tilsyn med overholdelse af koncernkapitaltesten
Artikel 46
Fastlæggelse af koncerntilsynsførende
1.   Medlemsstaterne sikrer, at hvis moderselskabet for en investeringsselskabskoncern er et moderinvesteringsselskab i Unionen, føres tilsyn på konsolideret niveau eller tilsyn med overholdelse af koncernkapitaltesten af den kompetente myndighed for dette moderinvesteringsselskab i Unionen.
2.   Medlemsstaterne sikrer, at hvis moderselskabet for et investeringsselskab er et moderinvesteringsholdingselskab i Unionen eller et blandet finansielt moderholdingselskab i Unionen, føres tilsyn på konsolideret niveau eller tilsyn med overholdelse af koncernkapitaltesten af den kompetente myndighed for dette investeringsselskab.
3.   Medlemsstaterne sikrer, at hvis to eller flere investeringsselskaber, der er meddelt tilladelse i to eller flere medlemsstater, har det samme moderinvesteringsholdingselskab i Unionen eller det samme blandede finansielle moderholdingselskab i Unionen, føres tilsyn på konsolideret niveau eller tilsyn med overholdelse af koncernkapitaltesten af den kompetente myndighed for det investeringsselskab, der er meddelt tilladelse i den medlemsstat, hvor investeringsholdingselskabet eller det blandede finansielle holdingselskab er etableret.
4.   Medlemsstaterne sikrer, at hvis moderselskaber til to eller flere investeringsselskaber, der er meddelt tilladelse i to eller flere medlemsstater, består af mere end ét investeringsholdingselskab eller blandet finansielt holdingselskab med hovedkontorer i forskellige medlemsstater, og der er et investeringsselskab i hver af disse medlemsstater, føres tilsyn på konsolideret niveau eller tilsyn med overholdelse af koncernkapitaltesten af den kompetente myndighed for investeringsselskabet med den største samlede balancesum.
5.   Medlemsstaterne sikrer, at hvis to eller flere investeringsselskaber, der er meddelt tilladelse i Unionen, har det samme investeringsholdingselskab i Unionen eller blandede finansielle holdingselskab i Unionen som moderselskab, og ingen af disse investeringsselskaber er meddelt tilladelse i den medlemsstat, hvor investeringsholdingselskabet eller det blandede finansielle holdingselskab er etableret, føres tilsyn på konsolideret niveau eller tilsyn med overholdelse af koncernkapitaltesten af den kompetente myndighed for investeringsselskabet med den største samlede balancesum.
6.   De kompetente myndigheder kan efter fælles aftale undlade at anvende kriterierne i stk. 3, 4 og 5, hvis det under hensyntagen til de pågældende investeringsselskaber og omfanget af deres aktiviteter i de relevante medlemsstater ikke ville være hensigtsmæssigt at anvende dem med henblik på et effektivt tilsyn på konsolideret niveau eller tilsyn med overholdelse af koncernkapitaltesten, og udpege en anden kompetent myndighed til at føre tilsyn på konsolideret niveau eller at føre tilsyn med overholdelse af koncernkapitaltesten. I så fald giver de kompetente myndigheder, inden de træffer en sådan afgørelse, moderinvesteringsholdingselskabet i Unionen eller det blandede finansielle moderholdingselskab i Unionen eller investeringsselskabet med den største samlede balancesum, alt efter hvad der er relevant, lejlighed til at udtale sig om nævnte tilsigtede afgørelse. De kompetente myndigheder underretter Kommissionen og EBA om en sådan afgørelse.
Artikel 47
Oplysningskrav i nødsituationer
Opstår en nødsituation, herunder en situation som beskrevet i artikel 18 i forordning (EU) nr. 1093/2010 eller en situation med negativ udvikling på markederne, som potentielt kan bringe markedslikviditeten og stabiliteten i det finansielle system i fare i en af de medlemsstater, hvor enheder i en investeringsselskabskoncern er meddelt tilladelse, skal den koncerntilsynsførende, der er fastlagt i henhold til dette direktivs artikel 46, så hurtigt som praktisk muligt med forbehold af dette afsnits kapitel 1, afdeling 2, underrette EBA, ESRB og eventuelle relevante kompetente myndigheder og meddele alle oplysninger, der er nødvendige for, at de kan udføre deres opgaver.
Artikel 48
Tilsynskollegier
1.   Medlemsstaterne sikrer, at den koncerntilsynsførende, der er fastlagt i henhold til dette direktivs artikel 46, om nødvendigt kan oprette tilsynskollegier for at lette udførelsen af de i denne artikel omhandlede opgaver og sikre koordinering og samarbejde med relevante tredjelandes tilsynsmyndigheder, navnlig hvis det er nødvendigt med henblik på anvendelse af artikel 23, stk. 1, første afsnit, litra c), og artikel 23, stk. 2, i forordning (EU) 2019/2033 til at udveksle og ajourføre relevante oplysninger om margenmodellen med tilsynsmyndighederne for kvalificerende centrale modparter.
2.   Tilsynskollegier fastlægger rammer for den koncerntilsynsførendes, EBA's og de andre kompetente myndigheders udførelse af følgende opgaver:
a)
de opgaver, der er omhandlet i artikel 47
b)
koordineringen af anmodninger om oplysninger, hvis det er nødvendigt for at lette tilsyn på konsolideret niveau, jf. artikel 7 i forordning (EU) 2019/2033
c)
koordineringen af anmodninger om oplysninger i tilfælde, hvor flere kompetente myndigheder for investeringsselskaber, der er en del af samme koncern, har behov for enten at anmode den kompetente myndighed i et clearingmedlems hjemland eller den kompetente myndighed for den kvalificerende centrale modpart om oplysninger vedrørende den margenmodel og de parametre, der anvendes til beregning af de relevante investeringsselskabers margenkrav
d)
udveksling af oplysninger mellem alle kompetente myndigheder og med EBA i overensstemmelse med artikel 21 i forordning (EU) nr. 1093/2010 og med ESMA i overensstemmelse med artikel 21 i forordning (EU) nr. 1095/2010
e)
opnåelse af enighed om frivillig delegering af opgaver og ansvar mellem kompetente myndigheder, hvis det er relevant
f)
forøgelse af effektiviteten af tilsyn ved at søge at undgå unødvendig gentagelse af tilsynskrav.
3.   Der kan også, hvis det er relevant, oprettes tilsynskollegier, hvis datterselskaber i en investeringsselskabskoncern, hvis moderskab er et investeringsselskab i Unionen, et moderinvesteringsholdingselskab i Unionen eller et blandet finansielt moderholdingselskab i Unionen, er beliggende i et tredjeland.
4.   EBA deltager i overensstemmelse med artikel 21 i forordning (EU) nr. 1093/2010 i tilsynskollegiers møder.
5.   Følgende myndigheder er medlemmer af tilsynskollegier:
a)
de kompetente myndigheder, som er ansvarlige for at føre tilsyn med datterselskaber i en investeringsselskabskoncern, hvis moderselskab er et investeringsselskab i Unionen, et moderinvesteringsholdingselskab i Unionen eller et blandet finansielt moderholdingselskab i Unionen
b)
tredjelandes tilsynsmyndigheder, hvis det er relevant, med forbehold af fortrolighedskrav, der efter alle de kompetente myndigheders opfattelse svarer til kravene i dette afsnits kapitel 1, afdeling 2.
6.   Den koncerntilsynsførende, der er fastlagt i henhold til artikel 46, varetager formandsposten på møder i tilsynskollegiet og træffer beslutninger. Nævnte koncerntilsynsførende holder forud for afholdelsen af møder alle medlemmerne af tilsynskollegiet fuldt underrettet om de vigtigste emner, der skal drøftes, og de aktiviteter, der skal overvejes. Den koncerntilsynsførende holder også rettidigt alle medlemmer af tilsynskollegiet fuldt underrettet om de beslutninger, der vedtages på nævnte møder, eller de foranstaltninger, der gennemføres.
Den koncerntilsynsførende tager hensyn til relevansen af den tilsynsaktivitet, der skal planlægges eller koordineres af de myndigheder, som er omhandlet i stk. 5, når der vedtages beslutninger.
Oprettelse af tilsynskollegier og deres virkemåde formaliseres ved skriftlige bestemmelser.
7.   I tilfælde af uenighed i en beslutning, som den koncerntilsynsførende har truffet om tilsynskollegiers virkemåde, kan enhver berørt kompetent myndighed indbringe sagen for EBA og anmode om EBA's bistand i henhold til artikel 19 i forordning (EU) nr. 1093/2010.
EBA kan også på eget initiativ i overensstemmelse med artikel 19, stk. 1, andet afsnit, i forordning (EU) nr. 1093/2010 bistå de kompetente myndigheder i tilfælde af uenighed om tilsynskollegiers virkemåde som omhandlet i nærværende artikel.
8.   EBA udarbejder i samråd med ESMA udkast til reguleringsmæssige tekniske standarder for yderligere at præcisere, på hvilke betingelser tilsynskollegier skal udføre de opgaver, der er omhandlet i stk. 1.
EBA forelægger disse udkast til reguleringsmæssige tekniske standarder for Kommissionen senest den 26. juni 2021.
Kommissionen tillægges beføjelse til at supplere dette direktiv ved at vedtage de i første afsnit omhandlede reguleringsmæssige tekniske standarder i overensstemmelse med artikel 10-14 i forordning (EU) nr. 1093/2010.
Artikel 49
Samarbejdskrav
1.   Medlemsstaterne sikrer, at den koncerntilsynsførende og de kompetente myndigheder, der er omhandlet i artikel 48, stk. 5, giver hinanden alle relevante oplysninger som krævet, herunder følgende:
a)
angivelse af investeringsselskabskoncerners juridiske struktur og ledelsesstruktur, herunder organisationsstruktur, omfattende alle regulerede og ikkeregulerede enheder, ikkeregulerede datterselskaber samt moderselskaberne og af de kompetente myndigheder for de regulerede enheder i investeringsselskabskoncerner
b)
procedurer for indsamling af oplysninger fra investeringsselskaberne i en investeringsselskabskoncern og procedurer for kontrol af disse oplysninger
c)
en eventuel negativ udvikling i investeringsselskaberne eller i andre enheder i en investeringsselskabskoncern, som kan påvirke disse investeringsselskaber i alvorlig grad
d)
eventuelle væsentlige sanktioner og ekstraordinære foranstaltninger, som de kompetente myndigheder har pålagt eller truffet i overensstemmelse med nationale bestemmelser til gennemførelse af dette direktiv
e)
pålæggelse af specifikke kapitalgrundlagskrav i henhold til dette direktivs artikel 39.
2.   De kompetente myndigheder og den koncerntilsynsførende kan indbringe spørgsmål for EBA, jf. artikel 19, stk. 1, i forordning (EU) nr. 1093/2010, hvis relevante oplysninger ikke er blevet meddelt i henhold til stk. 1 uden unødigt ophold, eller hvis en anmodning om samarbejde, navnlig om udveksling af relevante oplysninger, er blevet afvist eller ikke er besvaret inden for en rimelig frist.
EBA kan i overensstemmelse med artikel 19, stk. 1, andet afsnit, i forordning (EU) nr. 1093/2010 og på eget initiativ bistå de kompetente myndigheder med at udvikle konsekvente samarbejdsformer.
3.   Medlemsstaterne sikrer, at de kompetente myndigheder hører hinanden om følgende, inden de vedtager en afgørelse, som kan få indflydelse på andre kompetente myndigheders tilsynsopgaver:
a)
ændringer i aktionær-, organisations- eller ledelsesstrukturen i investeringsselskaber i en investeringsselskabskoncern, som kræver de kompetente myndigheders godkendelse eller tilladelse
b)
væsentlige sanktioner, som de kompetente myndigheder har pålagt investeringsselskaber, eller eventuelle andre ekstraordinære foranstaltninger, som disse myndigheder har truffet, og
c)
særlige kapitalgrundlagskrav pålagt i henhold til artikel 39.
4.   Den koncerntilsynsførende høres, hvis de kompetente myndigheder skal pålægge væsentlige sanktioner eller træffe eventuelle andre ekstraordinære foranstaltninger som omhandlet i stk. 3, litra b).
5.   Uanset stk. 3 er en kompetent myndighed ikke forpligtet til at høre andre kompetente myndigheder i nødsituationer, eller hvis en sådan høring kan bringe effektiviteten af dens afgørelser i fare, og i så fald underretter den kompetente myndighed uden ophold de andre berørte kompetente myndigheder om denne beslutning om at undlade at foretage en høring.
Artikel 50
Verifikation af oplysninger vedrørende enheder beliggende i andre medlemsstater
1.   Medlemsstaterne sikrer, at hvis en kompetent myndighed i en medlemsstat har behov for at verificere oplysninger om investeringsselskaber, investeringsholdingselskaber, blandede finansielle holdingselskaber, finansieringsinstitutter, accessoriske servicevirksomheder, blandede holdingselskaber eller datterselskaber, der er beliggende i en anden medlemsstat, herunder datterselskaber, som er forsikringsselskaber, og fremsætter en anmodning herom, foretager de relevante kompetente myndigheder i denne anden medlemsstat denne verifikation i overensstemmelse med stk. 2.
2.   De kompetente myndigheder, som har modtaget en anmodning i henhold til stk. 1, skal gøre et af følgende:
a)
selv foretage verifikationen inden for rammerne af deres beføjelser
b)
lade de kompetente myndigheder, der har fremsat anmodningen, foretage verifikationen
c)
anmode en revisor eller anden sagkyndig om at foretage verifikationen upartisk og straks rapportere resultaterne.
De kompetente myndigheder, der har fremsat anmodningen, kan med henblik på litra a) og c) deltage i verifikationen.
Afdeling 2
Investeringsholdingselskaber, blandede finansielle holdingselskaber og blandede holdingselskaber
Artikel 51
Inddragelse af holdingselskaber i tilsyn med overholdelse af koncernkapitaltesten
Medlemsstaterne sikrer, at investeringsholdingselskaber og blandede finansielle holdingselskaber inddrages i tilsynet med overholdelse af koncernkapitaltesten.
Artikel 52
Ledelsens kvalifikationer
Medlemsstaterne stiller krav om, at medlemmerne af ledelsesorganet i et investeringsholdingselskab eller et blandet finansielt holdingselskab har et tilstrækkeligt godt omdømme og besidder tilstrækkelig viden, faglig kompetence og erfaring til effektivt at kunne udføre deres opgaver, idet der tages hensyn til et investeringsholdingselskabs eller et blandet finansielt holdingselskabs særlige rolle.
Artikel 53
Holdingselskaber med blandede aktiviteter
1.   Medlemsstaterne fastsætter, at hvis moderselskabet til et investeringsselskab er et blandet holdingselskab, kan de kompetente myndigheder, som er ansvarlige for at føre tilsyn med investeringsselskabet:
a)
stille krav om, at det blandede holdingselskab giver dem alle oplysninger, som kan være relevante for tilsynet med nævnte investeringsselskab
b)
føre tilsyn med transaktioner mellem investeringsselskabet og det blandede holdingselskab og sidstnævntes datterselskaber og stille krav om, at investeringsselskabet råder over passende risikostyringsprocedurer og interne kontrolmekanismer, herunder forsvarlige rapporterings- og regnskabsprocedurer, med henblik på at identificere, opgøre, overvåge og kontrollere sådanne transaktioner.
2.   Medlemsstaterne fastsætter, at deres kompetente myndigheder kan foretage eller kan lade eksterne tilsynsførende foretage kontrol på stedet af de oplysninger, der er modtaget fra blandede holdingselskaber og deres datterselskaber.
Artikel 54
Sanktioner
I overensstemmelse med dette afsnits kapitel 2, afdeling 3, sikrer medlemsstaterne, at administrative sanktioner eller andre administrative foranstaltninger, der har til formål at bringe overtrædelser af de love og administrative bestemmelser, der gennemfører dette direktiv, til ophør eller at afhjælpe eller at gøre noget ved årsagerne til sådanne overtrædelser, kan pålægges investeringsholdingselskaber, blandede finansielle holdingselskaber og blandede holdingselskaber eller deres reelle ledere.
Artikel 55
Vurdering af tredjelandes tilsyn og andre tilsynsmetoder
1.   Medlemsstaterne sikrer, at hvis to eller flere investeringsselskaber, der er datterselskaber af samme moderselskab, som har hovedkontor i et tredjeland, ikke er underlagt effektivt tilsyn på koncernniveau, vurderer den kompetente myndighed, om investeringsselskaberne er underlagt tilsyn af tredjelandets tilsynsmyndighed svarende til det tilsyn, som er omhandlet i dette direktiv og første del i forordning (EU) 2019/2033.
2.   Hvis konklusionen af den i denne artikels stk. 1 omhandlede vurdering er, at et sådant tilsvarende tilsyn ikke finder anvendelse, åbner medlemsstaterne mulighed for passende tilsynsmetoder, som opfylder målene med tilsyn i overensstemmelse med artikel 7 eller 8 i forordning (EU) 2019/2033. Den kompetente myndighed, der ville være den koncerntilsynsførende, hvis moderselskabet var etableret i Unionen, træffer beslutning om disse tilsynsmetoder efter høring af de øvrige berørte kompetente myndigheder. Eventuelle foranstaltninger truffet i henhold til dette stykke indberettes til de øvrige berørte kompetente myndigheder, EBA og Kommissionen.
3.   Den kompetente myndighed, der ville være den koncerntilsynsførende, hvis moderselskabet var etableret i Unionen, kan navnlig stille krav om etablering af et investeringsholdingselskab eller blandet finansielt holdingselskab i Unionen og anvende artikel 7 eller 8 i forordning (EU) 2019/2033 på dette investeringsholdingselskab eller blandede finansielle holdingselskab.
Artikel 56
Samarbejde med tredjelandes tilsynsmyndigheder
Kommissionen kan enten efter anmodning fra en medlemsstat eller på eget initiativ forelægge henstillinger til Rådet om forhandling af aftaler med et eller flere tredjelande vedrørende måder at føre tilsyn med følgende investeringsselskabers overholdelse af koncernkapitaltesten på:
a)
investeringsselskaber, hvis moderselskab har hovedkontor i et tredjeland
b)
investeringsselskaber beliggende i tredjelande, hvis moderselskab har hovedkontor i Unionen.
AFSNIT V
DE KOMPETENTE MYNDIGHEDERS OFFENTLIGGØRELSER
Artikel 57
Offentliggørelseskrav
1.   De kompetente myndigheder offentliggør samtlige følgende oplysninger:
a)
ordlyden af de love, administrative bestemmelser og generelle retningslinjer, der er vedtaget i deres medlemsstat i henhold til dette direktiv
b)
den måde, hvorpå de i dette direktiv og forordning (EU) 2019/2033 disponible valgmuligheder og skøn udøves
c)
de generelle kriterier og metoder, som de benytter i forbindelse med den tilsynskontrol og vurdering, der er omhandlet i dette direktivs artikel 36
d)
samlede statistiske data om centrale aspekter af gennemførelsen af dette direktiv og forordning (EU) 2019/2033 i deres medlemsstat, herunder antallet og arten af tilsynsforanstaltninger, der er truffet i overensstemmelse med dette direktivs artikel 39, stk. 2, litra a), og af administrative sanktioner, der er pålagt i overensstemmelse med dette direktivs artikel 18.
2.   De oplysninger, der offentliggøres i overensstemmelse med stk. 1, skal være tilstrækkeligt omfattende og præcise til at muliggøre en meningsfuld sammenligning af anvendelsen af stk. 1, litra b), c) og d), foretaget af de kompetente myndigheder i de forskellige medlemsstater.
3.   Offentliggørelsen af oplysninger skal finde sted i et fælles format og regelmæssigt ajourføres. De skal være tilgængelige på et enkelt elektronisk sted.
4.   EBA udarbejder i samråd med ESMA udkast til gennemførelsesmæssige tekniske standarder med henblik på at fastlægge format, struktur, indholdsfortegnelser og årlig offentliggørelsesdato for de oplysninger, der er nævnt i stk. 1.
Kommissionen tillægges beføjelse til at vedtage de i første afsnit omhandlede gennemførelsesmæssige tekniske standarder i overensstemmelse med artikel 15 i forordning (EU) nr. 1093/2010.
5.   EBA forelægger senest den 26. juni 2021 Kommissionen de i stk. 4 omhandlede udkast til gennemførelsesmæssige tekniske standarder.
AFSNIT VI
DELEGEREDE RETSAKTER
Artikel 58
Udøvelse af de delegerede beføjelser
1.   Beføjelsen til at vedtage delegerede retsakter tillægges Kommissionen på de i denne artikel fastlagte betingelser.
2.   Beføjelsen til at vedtage delegerede retsakter, jf. artikel 3, stk. 2, artikel 29, stk. 4, og artikel 36, stk. 4, tillægges Kommissionen for en periode på fem år fra den 25. december 2019.
3.   Den i artikel 3, stk. 2, artikel 29, stk. 4, og artikel 36, stk. 4, omhandlede delegation af beføjelser kan til enhver tid tilbagekaldes af Europa-Parlamentet eller Rådet. En afgørelse om tilbagekaldelse bringer delegationen af de beføjelser, der er angivet i den pågældende afgørelse, til ophør. Den får virkning dagen efter offentliggørelsen af afgørelsen i 
Den Europæiske Unions Tidende
 eller på et senere tidspunkt, der angives i afgørelsen. Den berører ikke gyldigheden af delegerede retsakter, der allerede er i kraft.
4.   Inden vedtagelsen af en delegeret retsakt hører Kommissionen eksperter, som er udpeget af hver enkelt medlemsstat, i overensstemmelse med principperne i den interinstitutionelle aftale af 13. april 2016 om bedre lovgivning.
5.   Så snart Kommissionen vedtager en delegeret retsakt, giver den samtidigt Europa-Parlamentet og Rådet meddelelse herom.
6.   En delegeret retsakt vedtaget i henhold til artikel 3, stk. 2, artikel 29, stk. 4, og artikel 36, stk. 4, træder kun i kraft, hvis hverken Europa-Parlamentet eller Rådet har gjort indsigelse inden for en frist på to måneder fra meddelelsen af den pågældende retsakt til Europa-Parlamentet og Rådet, eller hvis Europa-Parlamentet og Rådet inden udløbet af denne frist begge har underrettet Kommissionen om, at de ikke agter at gøre indsigelse. Fristen forlænges med to måneder på Europa-Parlamentets eller Rådets initiativ.
AFSNIT VII
ÆNDRINGER AF ANDRE DIREKTIVER
Artikel 59
Ændring af direktiv 2002/87/EF
Artikel 2, nr. 7), i direktiv 2002/87/EF affattes således:
»7)
»sektorregler«: EU-retsakter vedrørende tilsyn med regulerede enheder, navnlig Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 575/2013
 (
*1
)
 og (EU) 2019/2033
 (
*2
)
 og Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2009/138/EF, 2013/36/EU
 (
*3
)
, 2014/65/EU
 (
*4
)
 og (EU) 2019/2033
 (
*5
)
.
Artikel 60
Ændring af direktiv 2009/65/EF
Artikel 7, stk. 1, litra a), nr. iii), i direktiv 2009/65/EF affattes således:
»iii)
uanset det beløb, der følger af disse krav, må administrationsselskabets kapitalgrundlag på intet tidspunkt være mindre end det beløb, der er fastsat i artikel 13 i Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 2019/2033
 (
*6
)
.
Artikel 61
Ændring af direktiv 2011/61/EU
Artikel 9, stk. 5, i direktiv 2011/61/EU affattes således:
»5.   Uanset stk. 3 må FAIF'ens kapitalgrundlag aldrig være mindre end det beløb, som er anført i artikel 13 i Europa-Parlamentets og Rådets forordning EU 2019/2033
 (
*7
)
.
Artikel 62
Ændringer af direktiv 2013/36/EU
Direktiv 2013/36/EU ændres således:
1)
Titlen affattes således:
»Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2013/36/EU af 26. juni 2013 om adgang til at udøve virksomhed som kreditinstitut og om tilsyn med kreditinstitutter, om ændring af direktiv 2002/87/EF og om ophævelse af direktiv 2006/48/EF og 2006/49/EF«.
2)
Artikel 1 affattes således:
»
Artikel 1
Genstand
Dette direktiv fastsætter regler vedrørende:
a)
adgang til at udøve virksomhed som kreditinstitut
b)
de kompetente myndigheders tilsynsbeføjelser og ‐redskaber til udøvelse af tilsyn med kreditinstitutter
c)
de kompetente myndigheders tilsyn med kreditinstitutter på en måde, som er forenelig med de regler, der er fastsat i forordning (EU) nr. 575/2013
d)
offentliggørelseskrav til de kompetente myndigheder på området for regulering af og tilsyn med kreditinstitutter.«
3)
I artikel 2 foretages følgende ændringer:
a)
Stk. 2 og 3 udgår.
b)
I stk. 5 udgår nr. 1).
c)
Stk. 6 affattes således:
»6.   De enheder, som er omhandlet i nærværende artikels stk. 5, nr. 3)-24), betragtes som finansieringsinstitutter i forbindelse med artikel 34 og afsnit VII, kapitel 3.«
4)
I artikel 3, stk. 1, udgår nr. 4).
5)
Artikel 5 affattes således:
»
Artikel 5
Samordning inden for medlemsstaterne
Medlemsstater med mere end én myndighed, der er beføjet til at udøve tilsyn med kreditinstitutter og finansieringsinstitutter, træffer de fornødne foranstaltninger for at sørge for samordning mellem sådanne myndigheder.«
6)
Følgende artikel indsættes:
»
Artikel 8a
Specifikke krav til meddelelse af tilladelse til de kreditinstitutter, der er omhandlet i artikel 4, stk. 1, nr. 1), litra b), i forordning (EU) nr. 575/2013
1.   Medlemsstaterne stiller krav om, at de virksomheder, der er omhandlet i artikel 4, stk. 1, nr. 1), litra b), i forordning (EU) nr. 575/2013, og som allerede er meddelt tilladelse i henhold til afsnit II i direktiv 2014/65/EU, indgiver en ansøgning om tilladelse i henhold til artikel 8 senest på den dato, hvor en af følgende situationer indtræffer:
a)
gennemsnittet af de samlede månedlige aktiver beregnet over en periode på 12 på hinanden følgende måneder udgør eller overstiger 30 mia. EUR, eller
b)
gennemsnittet af de samlede månedlige aktiver beregnet over en periode på 12 på hinanden følgende måneder er mindre end 30 mia. EUR, og virksomheden er en del af en koncern, hvor den samlede værdi af de konsoliderede aktiver i alle koncernens virksomheder, der enkeltvis har samlede aktiver på under 30 mia. EUR, og som udfører aktiviteter som omhandlet i afsnit A, punkt 3) og 6), i bilag I til direktiv 2014/65/EU, udgør eller overstiger 30 mia. EUR, begge beregnet som et gennemsnit over en periode på 12 på hinanden følgende måneder.
2.   De i nærværende artikels stk. 1 omhandlede virksomheder kan fortsat udføre de i artikel 4, stk. 1, nr. 1), litra b), i forordning (EU) nr. 575/2013 omhandlede aktiviteter, indtil de meddeles den tilladelse, der er omhandlet i nærværende artikels stk. 1.
3.   Uanset nærværende artikels stk. 1 skal de i artikel 4, stk. 1, nr. 1), litra b), i forordning (EU) nr. 575/2013 omhandlede virksomheder, som den 24. december 2019 udøver virksomhed som investeringsselskab, der er meddelt tilladelse i henhold til direktiv 2014/65/EU, ansøge om tilladelse i henhold til nærværende direktivs artikel 8 senest den 27. december 2020.
4.   Hvis en kompetent myndighed efter at have modtaget oplysningerne i overensstemmelse med artikel 95a i direktiv 2014/65/EU beslutter, at en virksomhed skal meddeles tilladelse som kreditinstitut i overensstemmelse med nærværende direktivs artikel 8, underretter den virksomheden og den kompetente myndighed som defineret i artikel 4, stk. 1, nr. 26), i direktiv 2014/65/EU og overtager proceduren for meddelelse af tilladelse fra datoen for denne underretning.
5.   I tilfælde af fornyet meddelelse af tilladelse sikrer den kompetente myndighed, der meddeler tilladelse, at processen er så strømlinet som muligt, og at oplysninger fra eksisterende tilladelser tages i betragtning.
6.   EBA udarbejder udkast til reguleringsmæssige tekniske standarder med henblik på at præcisere:
a)
hvilke oplysninger virksomheder skal give de kompetente myndigheder i en ansøgning om tilladelse, herunder driftsplanen omhandlet i artikel 10
b)
hvilken metode der skal anvendes til at beregne de i stk. 1 omhandlede tærskler.
Kommissionen tillægges beføjelse til at supplere dette direktiv ved at vedtage de i første afsnit, litra a) og b), omhandlede reguleringsmæssige tekniske standarder i overensstemmelse med artikel 10-14 i forordning (EU) nr. 1093/2010.
EBA forelægger disse udkast til reguleringsmæssige tekniske standarder for Kommissionen senest den 26. december 2020.«
7)
I artikel 18 indsættes følgende litra:
»aa)
udelukkende anvender sin tilladelse til at udøve de i artikel 4, stk. 1, nr. 1), litra b), i forordning (EU) nr. 575/2013 omhandlede aktiviteter og i en periode på fem på hinanden følgende år har gennemsnitlige samlede aktiver, der ligger under de i nævnte artikel fastsatte tærskler«.
8)
I artikel 20 foretages følgende ændringer:
a)
Stk. 2 affattes således:
»2.   EBA offentliggør på sit websted og ajourfører mindst en gang om året en liste over navne på alle kreditinstitutter, der er meddelt tilladelse.«
b)
Følgende stykke indsættes:
»3a.   Den i denne artikels stk. 2 omhandlede liste skal indeholde navnene på de virksomheder, der er omhandlet i artikel 4, stk. 1, nr. 1), litra b), i forordning (EU) nr. 575/2013, og skal identificere disse kreditinstitutter som sådanne. Listen skal også angive eventuelle ændringer i forhold til den tidligere udgave af listen.«
9)
Artikel 21b, stk. 5, affattes således:
»5.   I denne artikel gælder følgende:
a)
Den samlede værdi af en tredjelandskoncerns aktiver i Unionen er summen af følgende:
i)
den samlede værdi af aktiver tilhørende hvert af tredjelandskoncernens institutter i Unionen ifølge dens konsoliderede balance eller det beløb, der følger af deres enkelte balancer, hvis et instituts balance ikke er konsolideret, og
ii)
den samlede værdi af aktiver tilhørende hver af tredjelandskoncernens filialer, som er meddelt tilladelse i Unionen i henhold til dette direktiv, Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 600/2014
 (
*8
)
 eller direktiv 2014/65/EU.
b)
Betegnelsen »institut« omfatter også investeringsselskaber.
(
*8
)
  Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 600/2014 af 15. maj 2014 om markeder for finansielle instrumenter og om ændring af forordning (EU) nr. 648/2012 (
EUT L 173 af 12.6.2014, s. 84
).«
                                                               "
10)
Afsnit IV udgår.
11)
Artikel 51, stk. 1, første afsnit, affattes således:
»1.   De kompetente myndigheder i et værtsland kan fremsætte anmodning til den konsoliderende tilsynsmyndighed i de tilfælde, hvor artikel 112, stk. 1, finder anvendelse, eller til de kompetente myndigheder i hjemlandet om, at en filial af et kreditinstitut skal betragtes som væsentlig.«
12)
Artikel 53, stk. 2, affattes således:
»2.   Stk. 1 må ikke forhindre de kompetente myndigheder i at udveksle oplysninger indbyrdes eller videregive oplysninger til ESRB, EBA eller Den Europæiske Tilsynsmyndighed (Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed) (ESMA), som er oprettet ved Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 1095/2010
 (
*9
)
, i overensstemmelse med dette direktiv, forordning (EU) nr. 575/2013, Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 2019/2033
 (
*10
)
, artikel 15 i forordning (EU) nr. 1092/2010, artikel 31, 35 og 36 i forordning (EU) nr. 1093/2010 samt artikel 31 og 36 i forordning (EU) nr. 1095/2010, Europa-Parlamentets og Rådets direktiv (EU) 2019/2033
 (
*11
)
 og andre direktiver gældende for kreditinstitutter. Disse oplysninger er undergivet stk. 1.
(
*9
)
  Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 1095/2010 af 24. november 2010 om oprettelse af en europæisk tilsynsmyndighed (Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed), om ændring af afgørelse nr. 716/2009/EF og om ophævelse af Kommissionens afgørelse 2009/77/EF (
EUT L 331 af 15.12.2010, s. 84
)."
(
*10
)
  Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 2019/2033 af 27. november 2019 om tilsynsmæssige krav til investeringsselskaber og om ændring af forordning (EU) nr. 1093/2010, (EU) nr. 575/2013, (EU) nr. 600/2014 og (EU) nr. 806/2014 (EUT L 314 af 5.12.2019, s. 1)."
(
*11
)
  Europa-Parlamentets og Rådets direktiv (EU) 2019/2033 af 27. november 2019 om tilsyn med investeringsselskaber og om ændring af direktiv 2002/87/EF, 2009/65/EF, 2011/61/EU, 2013/36/EU, 2014/59/EU og 2014/65/EU (EUT L 314 af 5.12.2019, s. 64).«
                                       "
13)
I artikel 66, stk. 1, indsættes følgende litra:
»aa)
udøvelse af mindst én af de i artikel 4, stk. 1, nr. 1), litra b), i forordning (EU) nr. 575/2013 omhandlede aktiviteter og opfyldelse af den i nævnte artikel angivne tærskel uden at være meddelt tilladelse som kreditinstitut«.
14)
Artikel 76, stk. 5, sjette afsnit, udgår.
15)
Artikel 86, stk. 11, affattes således:
»11.   De kompetente myndigheder sikrer, at institutter råder over planer for genoprettelse af likviditeten med passende strategier og gennemførelsesforanstaltninger til håndtering af eventuelle likviditetsmangler, herunder i forbindelse med filialer etableret i en anden medlemsstat. De kompetente myndigheder sikrer, at disse planer afprøves af institutterne mindst en gang om året, ajourføres på grundlag af resultatet af de alternative scenarier, jf. stk. 8, samt indberettes til og godkendes af den øverste ledelse, så de interne politikker og processer kan tilpasses i overensstemmelse hermed. Institutterne tager på forhånd nødvendige operationelle skridt for at sikre, at planerne for genoprettelse af likviditeten straks kan gennemføres. Disse operationelle skridt skal omfatte besiddelse af sikkerhed, som straks er til rådighed med henblik på centralbankfinansiering. Dette omfatter besiddelse af sikkerhed i en anden medlemsstats valuta, hvis det er nødvendigt, eller et tredjelands valuta, som de pågældende institutter har eksponeringer over for, og hvis det er operationelt nødvendigt på et værtslands eller tredjelands område, hvis valuta institutterne er eksponeret over for.«
16)
Artikel 110, stk. 2, udgår.
17)
Artikel 111 affattes således:
»
Artikel 111
Fastlæggelse af den konsoliderende tilsynsmyndighed
1.   Hvis moderselskabet er et moderkreditinstitut i en medlemsstat eller et moderkreditinstitut i Unionen, udøves tilsyn på konsolideret niveau af den kompetente myndighed, der fører tilsyn med dette moderkreditinstitut i en medlemsstat eller dette moderkreditinstitut i Unionen på individuelt niveau.
Hvis et moderselskab er et moderinvesteringsselskab i en medlemsstat eller et moderinvesteringsselskab i Unionen, og hvis ingen af dets datterselskaber er et kreditinstitut, udøves tilsyn på konsolideret niveau af den kompetente myndighed, der fører tilsyn med dette moderinvesteringsselskab i medlemsstaten eller med moderinvesteringsselskabet i Unionen på individuelt niveau.
Hvis moderselskabet er et moderinvesteringsselskab i en medlemsstat eller et moderinvesteringsselskab i Unionen, og mindst ét af dets datterselskaber er et kreditinstitut, udøves tilsyn på konsolideret niveau af den kompetente myndighed for kreditinstituttet eller, hvis der er flere kreditinstitutter, af den kompetente myndighed for kreditinstituttet med den største samlede balancesum.
2.   Hvis et kreditinstituts eller et investeringsselskabs moderselskab er et finansielt moderholdingselskab i en medlemsstat, et blandet finansielt moderholdingselskab i en medlemsstat, et finansielt moderholdingselskab i Unionen eller et blandet finansielt moderholdingselskab i Unionen, udøves tilsyn på konsolideret niveau af den kompetente myndighed, der fører tilsyn med kreditinstituttet eller investeringsselskabet på individuelt niveau.
3.   Hvis to eller flere kreditinstitutter eller investeringsselskaber, som har tilladelse i Unionen, har samme finansielle moderholdingselskab i en medlemsstat, blandede finansielle moderholdingselskab i en medlemsstat, finansielle moderholdingselskab i Unionen eller blandede finansielle moderholdingselskab i Unionen, udøves tilsyn på konsolideret niveau af:
a)
den kompetente myndighed for kreditinstituttet, hvis der kun er ét kreditinstitut i koncernen
b)
den kompetente myndighed for kreditinstituttet med den største samlede balancesum, hvis der er flere kreditinstitutter i koncernen
c)
den kompetente myndighed for investeringsselskabet med den største samlede balancesum, hvis koncernen ikke omfatter nogen kreditinstitutter.
4.   Hvis konsolidering er påkrævet i henhold til artikel 18, stk. 3 eller 6, i forordning (EU) nr. 575/2013, udøves tilsyn på konsolideret niveau af den kompetente myndighed for kreditinstituttet med den største samlede balancesum eller, hvis koncernen ikke omfatter nogen kreditinstitutter, af den kompetente myndighed for investeringsselskabet med den største samlede balancesum.
5.   Uanset stk. 1, tredje afsnit, stk. 3, litra b), og stk. 4 er den konsoliderende tilsynsmyndighed, såfremt en kompetent myndighed fører tilsyn på individuelt niveau med mere end ét kreditinstitut i en koncern, den kompetente myndighed, som fører tilsyn på individuelt niveau med et eller flere kreditinstitutter i koncernen, hvis den samlede balancesum for disse kreditinstitutter, som er underlagt tilsyn, er højere end den samlede balancesum for de kreditinstitutter, som enhver anden kompetent myndighed fører tilsyn med på individuelt niveau.
Uanset stk. 3, litra c), er den konsoliderende tilsynsmyndighed, såfremt en kompetent myndighed fører tilsyn på individuelt niveau med mere end ét investeringsselskab inden for samme koncern, den kompetente myndighed, som fører tilsyn på individuelt niveau med et eller flere investeringsselskaber inden for koncernen med den højeste balancesum i alt.
6.   I særlige tilfælde kan de kompetente myndigheder efter fælles aftale undlade at anvende kriterierne i stk. 1, 3 og 4 og udpege en anden kompetent myndighed til at udøve tilsyn på konsolideret niveau, hvis det vil være uhensigtsmæssigt at anvende kriterierne anført heri under hensyntagen til de berørte kreditinstitutter eller investeringsselskaber og den relative betydning af deres aktiviteter i de pågældende medlemsstater eller behovet for at sikre kontinuitet i den samme kompetente myndigheds tilsyn på konsolideret niveau. I så fald har moderinstituttet i Unionen, det finansielle moderholdingselskab i Unionen, det blandede finansielle moderholdingselskab i Unionen eller kreditinstituttet eller investeringsselskabet med den største samlede balancesum, alt efter hvad der er relevant, ret til at blive hørt, inden de kompetente myndigheder træffer en beslutning.
7.   De kompetente myndigheder underretter uden ophold Kommissionen og EBA om enhver aftale, der falder ind under stk. 6.«
18)
Artikel 114, stk. 1, første afsnit, affattes således:
»1.   Hvis en nødsituation opstår, herunder en situation som beskrevet i artikel 18 i forordning (EU) nr. 1093/2010 eller en situation med en negativ udvikling på markederne, som potentielt kan bringe markedslikviditeten og stabiliteten i det finansielle system i fare i en af de medlemsstater, hvor enheder i en koncern er meddelt tilladelse, eller hvor væsentlige filialer som omhandlet i artikel 51 er etableret, underretter den konsoliderende tilsynsmyndighed så hurtigt som praktisk muligt, med forbehold af afsnit VII, kapitel 1, afdeling 2, i nærværende direktiv og i givet fald afsnit IV, kapitel 1, afdeling 2, i direktiv (EU) 2019/2033, EBA og de i artikel 58, stk. 4, og artikel 59 omhandlede myndigheder og meddeler dem alle oplysninger, der er nødvendige for, at de kan udføre deres opgaver. Disse forpligtelser finder anvendelse på alle kompetente myndigheder.«
19)
I artikel 116 foretages følgende ændringer:
a)
Stk. 2 affattes således:
»2.   De kompetente myndigheder, der deltager i tilsynskollegierne, og EBA arbejder tæt sammen. Fortrolighedskravene i afsnit VII, kapitel 1, afdeling II, i dette direktiv og i givet fald afsnit IV, kapitel 1, afdeling 2, i direktiv (EU) 2019/2033 må ikke forhindre de kompetente myndigheder i at udveksle fortrolige oplysninger inden for tilsynskollegier. Oprettelse af tilsynskollegier og deres virkemåde må ikke berøre de kompetente myndigheders rettigheder og ansvar i henhold til dette direktiv og forordning (EU) nr. 575/2013.«
b)
Stk. 6, første afsnit, affattes således:
»6.   De kompetente myndigheder med ansvar for tilsyn med datterselskaber af et moderinstitut i Unionen, et finansielt moderholdingselskab i Unionen eller et blandet finansielt moderholdingselskab i Unionen og de kompetente myndigheder i et værtsland, hvor væsentlige filialer som omhandlet i artikel 51 er etableret, samt om nødvendigt ESCB-centralbanker og tredjelandes tilsynsmyndigheder, hvis det er relevant og med forbehold af fortrolighedskrav, der efter alle de kompetente myndigheders opfattelse svarer til kravene i afsnit VII, kapitel 1, afdeling II, i dette direktiv og i givet fald afsnit IV, kapitel 1, afdeling 2, i direktiv (EU) 2019/2033, kan deltage i tilsynskollegier.«
c)
Stk. 9, første afsnit, affattes således:
»9.   Den konsoliderende tilsynsmyndighed underretter med forbehold af fortrolighedskravene i afsnit VII, kapitel 1, afdeling II, i dette direktiv og i givet fald afsnit IV, kapitel 1, afdeling 2, i direktiv (EU) 2019/2033 EBA om tilsynskollegiets aktiviteter, herunder i nødsituationer, og meddeler EBA alle oplysninger, der er af særlig relevans med henblik på tilsynskonvergens.«
20)
Artikel 125, stk. 2, affattes således:
»2.   Oplysninger, der modtages inden for rammerne af tilsyn på konsolideret niveau, herunder navnlig enhver udveksling af oplysninger mellem kompetente myndigheder i henhold til dette direktiv, er underlagt krav om tavshedspligt, der mindst svarer til de krav, som er omhandlet i artikel 53, stk. 1, i dette direktiv for kreditinstitutter eller i henhold til artikel 15 i direktiv (EU) 2019/2033.«
21)
Artikel 128, stk. 5, udgår.
22)
Artikel 129, stk. 2, 3 og 4, udgår.
23)
Artikel 130, stk. 2, 3 og 4, udgår.
24)
Artikel 143, stk. 1, litra d), affattes således:
»d)
uden at dette berører bestemmelserne i afsnit VII, kapitel 1, afdeling II, i nærværende direktiv eller i givet fald bestemmelserne i afsnit IV, kapitel 1, afdeling 2, i direktiv (EU) 2019/2033, de samlede statistiske data om centrale aspekter af gennemførelsen af rammebestemmelserne for forsigtighedstilsyn i de enkelte medlemsstater, herunder antallet og arten af tilsynsforanstaltninger, der træffes i overensstemmelse med nærværende direktivs artikel 102, stk. 1, litra a), og af administrative sanktioner, der pålægges i henhold til nærværende direktivs artikel 65.«
Artikel 63
Ændringer af direktiv 2014/59/EU
Direktiv 2014/59/EU ændres således:
1)
Artikel 2, stk. 1, nr. 3), affattes således:
»3)
»investeringsselskab«: et investeringsselskab som defineret i artikel 4, stk. 1, nr. 22), i Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 2019/2033
 (
*12
)
, som er underlagt startkapitalkravet fastsat i artikel 9, stk. 1, i Europa-Parlamentets og Rådets direktiv (EU) 2019/2033 (
 (
*13
)
.
(
*12
)
  Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 2019/2033 af 27. november 2019 om tilsynsmæssige krav til investeringsselskaber og om ændring af forordning (EU) nr. 1093/2010, (EU) nr. 575/2013, (EU) nr. 600/2014 og (EU) nr. 806/2014 (EUT L 314 af 5.12.2019, s. 1)."
(
*13
)
  Europa-Parlamentets og Rådets direktiv (EU) 2019/2033 af 27. november 2019 om tilsyn med investeringsselskaber og om ændring af direktiv 2002/87/EF, 2009/65/EF, 2011/61/EU, 2013/36/EU, 2014/59/EU og 2014/65/EU (EUT L 314 af 5.12.2019, s. 64).«
                                             "
2)
I artikel 45 tilføjes følgende stykke:
»3.   I overensstemmelse med artikel 65, stk. 4, i forordning (EU) 2019/2033 gælder henvisninger til artikel 92 i forordning (EU) nr. 575/2013 i dette direktiv for så vidt angår kapitalgrundlagskrav på individuelt niveau til investeringsselskaber som omhandlet i artikel 2, stk. 1, nr. 3), i dette direktiv, som ikke er investeringsselskaber som omhandlet i artikel 1, stk. 2-5, i forordning (EU) 2019/2033 på følgende måde:
a)
henvisninger til artikel 92, stk. 1, litra c), i forordning (EU) nr. 575/2013 gælder for så vidt angår det samlede kapitalprocentkrav i dette direktiv som henvisning til artikel 11, stk. 1, i forordning (EU) 2019/2033
b)
henvisninger til artikel 92, stk. 3, i forordning (EU) nr. 575/2013 gælder for så vidt angår samlet risikoeksponering i nærværende direktiv som henvisning til det gældende krav i artikel 11, stk. 1, i forordning (EU) 2019/2033 ganget med 12,5.
I overensstemmelse med artikel 65 i direktiv (EU) 2019/2033 gælder henvisninger i nærværende direktiv til artikel 104a i direktiv 2013/36/EU for så vidt angår kravet om yderligere kapitalgrundlag til investeringsselskaber, som er omhandlet i nærværende direktivs artikel 2, stk. 1, nr. 3), og som ikke er investeringsselskaber omhandlet i artikel 1, stk. 2 eller 5, i forordning (EU) 2019/2033, som en henvisning til artikel 40 i direktiv (EU) 2019/2033.«
Artikel 64
Ændringer af direktiv 2014/65/EU
Direktiv 2014/65/EU ændres således:
1)
Artikel 8, litra c), affattes således:
»c)
ikke længere opfylder de betingelser, hvorpå tilladelsen blev meddelt, som f.eks. opfyldelse af betingelserne i Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 2019/2033
 (
*14
)
.
(
*14
)
  Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 2019/2033 af 27. november 2019 om tilsynsmæssige krav til investeringsselskaber og om ændring af forordning (EU) nr. 1093/2010, (EU) nr. 575/2013, (EU) nr. 600/2014 og (EU) nr. 806/2014 (EUT L 314 af 5.12.2019, s. 64).«
                                             "
2)
Artikel 15 affattes således:
»
Artikel 15
Startkapital
Medlemsstaterne sikrer, at de kompetente myndigheder kun meddeler tilladelse, hvis investeringsselskabet under hensyntagen til den påtænkte type investeringsservice eller ‐aktivitet har tilstrækkelig startkapital i overensstemmelse med kravene i artikel 9 i Europa-Parlamentets og Rådets direktiv (EU) 2019/2033
 (
*15
)
.
(
*15
)
  Europa-Parlamentets og Rådets direktiv (EU) 2019/2033 af 27. november 2019 om tilsyn med investeringsselskaber og om ændring af direktiv 2002/87/EF, 2009/65/EF, 2011/61/EU, 2013/36/EU, 2014/59/EU og 2014/65/EU (EUT L 314 af 5.12.2019, s. 64).«
                                       "
3)
Artikel 41 affattes således:
«
Artikel 41
Meddelelse af tilladelse
1.   Den kompetente myndighed i den medlemsstat, hvor tredjelandsselskabet har oprettet eller agter at oprette en filial, meddeler kun tilladelse, hvis den kompetente myndighed finder det godtgjort, at:
a)
betingelserne i artikel 39 er opfyldt, og
b)
tredjelandsselskabets filial vil være i stand til at overholde bestemmelserne i stk. 2 og 3.
Den kompetente myndighed underretter inden for en frist på seks måneder efter indgivelse af en komplet ansøgning tredjelandsselskabet om, hvorvidt tilladelse er givet eller ej.
2.   Den filial af tredjelandsselskabet, der meddeles tilladelse i medfør af stk. 1, skal opfylde de forpligtelser, der er fastsat i artikel 16-20, 23, 24, 25 og 27, artikel 28, stk. 1, og artikel 30, 31 og 32 i dette direktiv og artikel 3-26 i forordning (EU) nr. 600/2014 samt foranstaltninger vedtaget i medfør heraf, og er underlagt tilsyn fra den kompetente myndighed i den medlemsstat, hvor tilladelsen er meddelt.
Medlemsstaterne må ikke pålægge filialen yderligere organisatoriske eller driftsmæssige krav på områder, der er omfattet af dette direktiv, og må ikke behandle filialer af tredjelandsselskaber gunstigere end selskaber i Unionen.
Medlemsstaterne sikrer, at de kompetente myndigheder hvert år meddeler ESMA en liste over filialer af tredjelandsselskaber, der er aktive på deres område.
ESMA offentliggør hvert år en liste over tredjelandsfilialer, der er aktive i Unionen, herunder navnet på de tredjelandsselskaber, som filialerne tilhører.
3.   En filial af et tredjelandsselskab, der er meddelt tilladelse i medfør af stk. 1, skal hvert år til den i stk. 2 omhandlede kompetente myndighed indberette følgende oplysninger:
a)
størrelsen og omfanget af den service og de aktiviteter, der ydes og udøves af filialen i den pågældende medlemsstat
b)
for tredjelandsselskaber, der udøver den aktivitet, der er anført i bilag I, afsnit A, punkt 3), deres månedlige minimums-, gennemsnits- og maksimumseksponering mod EU-modparter
c)
for tredjelandsselskaber, der yder en eller begge af de services, der er anført i bilag I, afsnit A, punkt 6), den samlede værdi af finansielle instrumenter hidrørende fra EU-modparter, som der er afgivet afsætningsgaranti for, eller som er placeret på grundlag af en fast forpligtelse inden for de foregående 12 måneder
d)
omsætningen og den samlede værdi af aktiverne svarende til den service og de aktiviteter, der er omhandlet i litra a)
e)
en detaljeret beskrivelse af de investorbeskyttelsesordninger, der er til rådighed for filialens kunder, herunder disse kunders rettigheder som følge af den i artikel 39, stk. 2, litra f), omhandlede investorgarantiordning
f)
den risikostyringspolitik og de risikostyringsordninger, som filialen anvender i forbindelse med den service og de aktiviteter, der er omhandlet i litra a).
g)
ledelsesordningerne, herunder personer med nøglefunktioner i forhold til filialens aktiviteter
h)
eventuelle andre oplysninger, som den kompetente myndighed finder nødvendige for at muliggøre en alsidig overvågning af filialens aktiviteter.
4.   Efter anmodning meddeler de kompetente myndigheder ESMA følgende oplysninger:
a)
alle tilladelser til filialer, der er meddelt tilladelse i overensstemmelse med stk. 1, og enhver senere ændring til sådanne tilladelser
b)
størrelsen og omfanget af den service og de aktiviteter, der ydes og udøves af filialer i den pågældende medlemsstat
c)
omsætningen og de samlede aktiver svarende til den service og de aktiviteter, der er omhandlet litra b)
d)
navnet på de tredjelandskoncerner, som filialer, der er meddelt tilladelse, tilhører.
5.   De i denne artikels stk. 2 omhandlede kompetente myndigheder, de kompetente myndigheder for enheder, der er en del af den samme koncern som den, som de filialer af tredjelandsselskaber, der er meddelt tilladelse i overensstemmelse med stk. 1, tilhører, samt ESMA og EBA samarbejder tæt for at sikre, at alle aktiviteter i denne koncern i Unionen er underlagt et omfattende, konsekvent og effektivt tilsyn i overensstemmelse med dette direktiv, forordning (EU) nr. 575/2013, forordning (EU) nr. 600/2014, forordning (EU) 2019/2033, direktiv 2013/36/EU og direktiv (EU) 2019/2033.
6.   ESMA udarbejder udkast til gennemførelsesmæssige tekniske standarder med henblik på at præcisere, hvilket format de i stk. 3 og 4 omhandlede oplysninger skal indberettes i.
ESMA forelægger disse udkast til gennemførelsesmæssige tekniske standarder for Kommissionen senest den 26. september 2020.
Kommissionen tillægges beføjelser til at supplere dette direktiv ved at vedtage de i første afsnit omhandlede gennemførelsesmæssige tekniske standarder i overensstemmelse med artikel 15 i forordning (EU) nr. 1095/2010.«
4)
Artikel 42 affattes således:
»
Artikel 42
Levering af services udelukkende på kundens eget initiativ
1.   Medlemsstaterne sikrer, at når en detailkunde eller en professionel kunde som omhandlet i bilag II, afsnit II, der er etableret eller befinder sig i Unionen, udelukkende på eget initiativ iværksætter levering af en investeringsservice eller ‐aktivitet fra et tredjelandsselskab, finder kravet om tilladelse i artikel 39 ikke anvendelse på tredjelandsselskabets levering af denne service eller aktivitet til denne person, herunder et forhold med specifik tilknytning til leveringen af den pågældende service eller aktivitet.
Hvis et tredjelandsselskab, herunder gennem en enhed, der handler på dets vegne, eller som har tætte forbindelser til dette tredjelandsselskab eller enhver anden person, der handler på denne enheds vegne, retter henvendelse til kunder eller potentielle kunder i Unionen, betragtes det ikke som en service, der udelukkende ydes på kundens eget initiativ, med forbehold af koncerninterne forbindelser.
2.   Et initiativ fra en kunde som omhandlet i stk. 1 giver ikke tredjelandsselskabet ret til at markedsføre nye kategorier af investeringsprodukter eller ‐services til den pågældende kunde på anden måde end gennem filialen, når dette er påkrævet i henhold til national ret.«
5)
Artikel 49, stk. 1, affattes således:
»1.   Medlemsstaterne stiller krav om, at regulerede markeder anvender tick size-ordninger for aktier, depotbeviser, exchange-traded funds (EFT'er), certifikater og andre lignende finansielle instrumenter samt for ethvert andet finansielt instrument, for hvilket der udarbejdes reguleringsmæssige tekniske standarder i overensstemmelse med stk. 4. Anvendelsen af tick sizes må ikke forhindre regulerede markeder i at matche ordrer, der er store, til middelkursen for aktuelle købs- og salgspriser.«
6)
Artikel 81, stk. 3, litra a), affattes således:
»a)
til at kontrollere, at betingelserne for adgang til at udøve virksomhed som investeringsselskab er opfyldt, og til at lette tilsynet med investeringsselskabernes virksomhed, administrativ og regnskabsmæssig praksis samt mekanismer til intern kontrol«.
7)
Følgende artikel indsættes:
»
Artikel 95a
Overgangsbestemmelse om meddelelse af tilladelse til kreditinstitutter som defineret i artikel 4, stk. 1, nr. 1), litra b), i forordning (EU) nr. 575/2013
De kompetente myndigheder underretter den kompetente myndighed, der er omhandlet i artikel 8 i direktiv 2013/36/EU, hvis de forventede samlede aktiver i en virksomhed, som har ansøgt om tilladelse i henhold til afsnit II i dette direktiv inden den 25. december 2019 med henblik på at udføre de aktiviteter, der er omhandlet i afsnit A, punkt 3) og 6), i bilag I, udgør eller overstiger 30 mia. EUR, og underretter ansøgeren herom.«
AFSNIT VIII
AFSLUTTENDE BESTEMMELSER
Artikel 65
Henvisninger til direktiv 2013/36/EU i andre EU-retsakter
For så vidt angår tilsyn med og afvikling af investeringsselskaber gælder henvisninger til direktiv 2013/36/EU i andre EU-retsakter som henvisninger til nærværende direktiv.
Artikel 66
Gennemgang
Kommissionen forelægger i tæt samarbejde med EBA og ESMA senest den 26. juni 2024 Europa-Parlamentet og Rådet en rapport, om nødvendigt sammen med et lovgivningsforslag, om følgende:
a)
bestemmelserne om aflønning i dette direktiv og forordning (EU) 2019/2033 samt i direktiv 2009/65/EF og 2011/61/EU med henblik på at opnå lige vilkår for alle investeringsselskaber, som er aktive i Unionen, herunder anvendelsen af disse bestemmelser
b)
hensigtsmæssigheden af indberetnings- og oplysningskravene i dette direktiv og forordning (EU) 2019/2033 under hensyntagen til proportionalitetsprincippet
c)
en vurdering, der tager hensyn til EBA's rapport som omhandlet i artikel 35 og til klassifikationen om bæredygtig finansiering, om, hvorvidt:
i)
ESG-risici skal tages i betragtning i forbindelse med et investeringsselskabs interne ledelse
ii)
ESG-risici skal tages i betragtning i forbindelse med et investeringsselskabs aflønningspolitik
iii)
ESG-risici skal tages i betragtning i forbindelse med behandling af risici
iv)
ESG-risici skal indgå i tilsynskontrol- og vurderingsprocessen
d)
effektiviteten af ordningerne om udveksling af oplysninger i henhold til dette direktiv
e)
samarbejdet mellem Unionen og medlemsstaterne og tredjelande om anvendelsen af dette direktiv og forordning (EU) 2019/2033
f)
gennemførelsen af dette direktiv og forordning (EU) 2019/2033 for investeringsselskaber på grundlag af deres juridiske struktur eller ejerskabsmodel
g)
investeringsselskabers potentiale til at udgøre en risiko for forstyrrelse af det finansielle system med alvorlige negative konsekvenser for det finansielle system og realøkonomien og egnede makroprudentielle redskaber til at håndtere en sådan risiko og erstatte kravene i dette direktivs artikel 36, stk. 1, litra d)
h)
betingelserne for, at de kompetente myndigheder i overensstemmelse med dette direktivs artikel 5 kan anvende kravene i forordning (EU) nr. 575/2013 på investeringsselskaber.
Artikel 67
Gennemførelse
1.   Medlemsstaterne vedtager og offentliggør senest den 26. juni 2021 de bestemmelser, der er nødvendige for at efterkomme dette direktiv. De underretter straks Kommissionen herom.
De anvender disse bestemmelser fra den 26. juni 2021. Medlemsstaterne anvender dog de bestemmelser, der er nødvendige for at efterkomme artikel 64, nr. 5), fra den 26. marts 2020.
Disse bestemmelser skal ved vedtagelsen indeholde en henvisning til dette direktiv eller skal ved offentliggørelsen ledsages af en sådan henvisning. Medlemsstaterne fastsætter de nærmere regler for henvisningen.
2.   Fra dette direktivs ikrafttræden drager medlemsstaterne omsorg for, at Kommissionen underrettes om ethvert forslag til retsforskrifter, som de påtænker at udstede på det af dette direktiv omfattede område, i så god tid, at Kommissionen kan fremsætte sine bemærkninger dertil.
3.   Medlemsstaterne meddeler Kommissionen og EBA teksten til de nationale retsforskrifter, som de udsteder på det område, der er omfattet af dette direktiv.
Hvis de dokumenter, der ledsager medlemsstaternes meddelelse om gennemførelsesforanstaltninger, ikke er tilstrækkelige til fuldt ud at kunne vurdere gennemførelsesbestemmelsernes overholdelse af visse bestemmelser i dette direktiv, kan Kommissionen efter anmodning fra EBA og med henblik på udførelsen af sine opgaver i henhold til forordning (EU) nr. 1093/2010 eller på eget initiativ pålægge medlemsstaterne at fremlægge mere detaljerede oplysninger om gennemførelsen af disse bestemmelser og dette direktiv.
Artikel 68
Ikrafttræden
Dette direktiv træder i kraft på tyvendedagen efter offentliggørelsen i 
Den Europæiske Unions Tidende
.
Artikel 69
Adressater
Dette direktiv er rettet til medlemsstaterne.
Udfærdiget i Strasbourg den 27. november 2019.
På Europa-Parlamentets vegne
På Rådets vegne
D. M. SASSOLI
På Rådets vegne
Formand
T. TUPPURAINEN
(
1
)
  
            
EUT C 378 af 19.10.2018, s. 5
.
(
2
)
  
            
EUT C 262 af 25.7.2018, s. 35
.
(
3
)
  Europa-Parlamentets holdning af 16.4.2019 (endnu ikke offentliggjort i EUT) og Rådets afgørelse af 8.11.2019.
(
4
)
  Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 575/2013 af 26. juni 2013 om tilsynsmæssige krav til kreditinstitutter og investeringsselskaber og om ændring af forordning (EU) nr. 648/2012 (
EUT L 176 af 27.6.2013, s. 1
).
(
5
)
  Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2013/36/EU af 26. juni 2013 om adgang til at udøve virksomhed som kreditinstitut og om tilsyn med kreditinstitutter og investeringsselskaber, om ændring af direktiv 2002/87/EF og om ophævelse af direktiv 2006/48/EF og 2006/49/EF (
EUT L 176 af 27.6.2013, s. 338
).
(
6
)
  Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2014/65/EU af 15. maj 2014 om markeder for finansielle instrumenter og om ændring af direktiv 2002/92/EF og direktiv 2011/61/EU (
EUT L 173 af 12.6.2014, s. 349
).
(
7
)
  Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 1093/2010 af 24. november 2010 om oprettelse af en europæisk tilsynsmyndighed (Den Europæiske Banktilsynsmyndighed), om ændring af afgørelse nr. 716/2009/EF og om ophævelse af Kommissionens afgørelse 2009/78/EF (
EUT L 331 af 15.12.2010, s. 12
).
(
8
)
  Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 1095/2010 af 24. november 2010 om oprettelse af en europæisk tilsynsmyndighed (Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed), om ændring af afgørelse nr. 716/2009/EF og om ophævelse af Kommissionens afgørelse 2009/77/EF (
EUT L 331 af 15.12.2010, s. 84
).
(
9
)
  Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 2016/679 af 27. april 2016 om beskyttelse af fysiske personer i forbindelse med behandling af personoplysninger og om fri udveksling af sådanne oplysninger og om ophævelse af direktiv 95/46/EF (generel forordning om databeskyttelse) (
EUT L 119 af 4.5.2016, s. 1
).
(
10
)
  Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 2018/1725 af 23. oktober 2018 om beskyttelse af fysiske personer i forbindelse med behandling af personoplysninger i Unionens institutioner, organer, kontorer og agenturer og om fri udveksling af sådanne oplysninger og om ophævelse af forordning (EF) nr. 45/2001 og afgørelse nr. 1247/2002/EF (
EUT L 295 af 21.11.2018, s. 39
).
(
11
)
  Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 2019/2033 af 27. november 2019 om tilsynsmæssige krav til investeringsselskaber og om ændring af forordning (EU) nr. 1093/2010, (EU) nr. 575/2013, (EU) nr. 600/2014 og (EU) nr. 806/2014 (se side 2019/2033 i denne EUT).
(
12
)
  Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2009/65/EF af 13. juli 2009 om samordning af love og administrative bestemmelser om visse institutter for kollektiv investering i værdipapirer (investeringsinstitutter) (
EUT L 302 af 17.11.2009, s. 32
).
(
13
)
  Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2011/61/EU af 8. juni 2011 om forvaltere af alternative investeringsfonde og om ændring af direktiv 2003/41/EF og 2009/65/EF samt forordning (EF) nr. 1060/2009 og (EU) nr. 1095/2010 (
EUT L 174 af 1.7.2011, s. 1
).
(
14
)
  Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2014/59/EU af 15. maj 2014 om et regelsæt for genopretning og afvikling af kreditinstitutter og investeringsselskaber og om ændring af Rådets direktiv 82/891/EØF og Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2001/24/EF, 2002/47/EF, 2004/25/EF, 2005/56/EF, 2007/36/EF, 2011/35/EU, 2012/30/EU og 2013/36/EU samt forordning (EU) nr. 1093/2010 og (EU) nr. 648/2012 (
EUT L 173 af 12.6.2014, s. 190
).
(
15
)
  
            
EUT L 123 af 12.5.2016, s. 1
.
(
16
)
  
            
EUT C 369 af 17.12.2011, s. 14
.
(
17
)
  Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2013/34/EU af 26. juni 2013 om årsregnskaber, konsoliderede regnskaber og tilhørende beretninger for visse virksomhedsformer, om ændring af Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2006/43/EF og om ophævelse af Rådets direktiv 78/660/EØF og 83/349/EØF (
EUT L 182 af 29.6.2013, s. 19
).
(
18
)
  Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EF) nr. 1606/2002 af 19. juli 2002 om anvendelse af internationale regnskabsstandarder (
EFT L 243 af 11.9.2002, s. 1
).
(
19
)
  Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 600/2014 af 15. maj 2014 om markeder for finansielle instrumenter og om ændring af forordning (EU) nr. 648/2012 (
EUT L 173 af 12.6.2014, s. 84
).
(
20
)
  Europa-Parlamentets og Rådets direktiv (EU) 2019/878 af 20. maj 2019 om ændring af direktiv 2013/36/EU, for så vidt angår fritagne enheder, finansielle holdingselskaber, blandede finansielle holdingselskaber, aflønning, tilsynsforanstaltninger og -beføjelser og kapitalbevaringsforanstaltninger (
EUT L 150 af 7.6.2019, s. 253
).
(
21
)
  Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2002/87/EF af 16. december 2002 om supplerende tilsyn med kreditinstitutter, forsikringsselskaber og investeringsselskaber i et finansielt konglomerat og om ændring af Rådets direktiv 73/239/EØF, 79/267/EØF, 92/49/EØF, 92/96/EØF, 93/6/EØF og 93/22/EØF samt Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 98/78/EF og 2000/12/EF (
EUT L 35 af 11.2.2003, s. 1
).
(
22
)
  Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 1092/2010 af 24. november 2010 om makrotilsyn på EU-plan med det finansielle system og om oprettelse af et europæisk udvalg for systemiske risici (
EUT L 331 af 15.12.2010, s. 1
).
(
23
)
  Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 648/2012 af 4. juli 2012 om OTC-derivater, centrale modparter og transaktionsregistre (
EUT L 201 af 27.7.2012, s. 1
).
(
24
)
  Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2006/43/EF af 17. maj 2006 om lovpligtig revision af årsregnskaber og konsoliderede regnskaber, om ændring af Rådets direktiv 78/660/EØF og 83/349/EØF og om ophævelse af Rådets direktiv 84/253/EØF (
EUT L 157 af 9.6.2006, s. 87
).
(
25
)
  Europa-Parlamentets og Rådets direktiv (EU) 2015/849 af 20. maj 2015 om forebyggende foranstaltninger mod anvendelse af det finansielle system til hvidvask af penge eller finansiering af terrorisme, om ændring af Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 648/2012 og om ophævelse af Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2005/60/EF samt Kommissionens direktiv 2006/70/EF (
EUT L 141 af 5.6.2015, s. 73
).
(
26
)
  Kommissionens henstilling 2009/384/EF af 30. april 2009 om af lønningspolitik i finanssektoren (
EUT L 120 af 15.5.2009, s. 22
).

Summary:
Tilsyn med investeringsselskaber
RESUMÉ AF:
Direktiv (EU) 2019/2034 om tilsyn med investeringsselskaber
HVAD ER FORMÅLET MED DIREKTIVET?
Direktiv (EU) 2019/2034, også kendt som 
direktivet om investeringsselskaber
, fastsætter regler for investeringsselskaber vedrørende:
startkapital
de kompetente myndigheders tilsynsbeføjelser og ‐redskaber til udøvelse af tilsyn med investeringsselskaber
tilsyn med investeringsselskaber i henhold til forordning (EU) 
2019/2033
 (se 
resumé
)
offentliggørelseskrav til de relevante myndigheder.
HOVEDPUNKTER
Direktivet
:
gælder for investeringsselskaber, der er har fået tilladelse og er underlagt tilsyn i henhold til direktiv 
2014/65/EU
 (se 
resumé
), også kendt som 
direktivet om markeder for finansielle instrumenter
 (
MiFID 2
), der udgør en retlig ramme for værdipapirmarkeder, investeringsformidlere og markedspladser
gælder ikke nødvendigvis for investeringsselskaber, hvis konsoliderede aktiver udgør eller overstiger 
15 mia. EUR
 (dvs. selskaber i kategorien 
klasse 1
) — der føres tilsyn med disse vedrørende overholdelse af krav i henhold til afsnit VII og VIII i direktiv 
2013/36/EU
 (se 
resumé
) i stedet for afsnit IV og V i direktivet.
Relevante nationale myndigheder
:
fører tilsyn med investeringsselskabers og, hvis det er relevant, investeringsholdingselskabers og blandede finansielle holdingselskabers aktiviteter
har alle de nødvendige beføjelser til indsamling af oplysninger og undersøgelsesbeføjelser, herunder beføjelse til at foretage kontrol på stedet
har den nødvendige ekspertise, ressourcer, operationelle kapacitet, beføjelser og uafhængighed for at kunne varetage deres arbejde
kan gribe ind i investeringsselskabers aktiviteter på en effektiv og forholdsmæssig måde ved for eksempel at øge beløbet for det kapitalgrundlag, de skal have for at være hensigtsmæssige i forhold til deres risikoprofil
modtager alle de oplysninger, de kræver, fra investeringsselskaber
samarbejder tæt med andre offentlige myndigheder eller organer, som fører tilsyn med 
kreditinstitutter
1
 og finansielle institutioner i deres 
medlemsstat
 i 
Den Europæiske Union
 (EU), med 
Det Europæiske Finanstilsynssystem
 og med det 
europæisk udvalg for systemiske risici
udveksler oplysninger, navnlig vedrørende eventuelle problemer og risici, og samarbejder med modparter i andre medlemsstater
tager hensyn til indvirkningen af deres beslutninger på finansielle systemer i andre medlemsstater og i EU som helhed
respekterer tavshedspligt og fortrolige oplysninger
kan indgå samarbejdsaftaler med tilsynsmyndigheder fra ikke-EU-lande
anvender oplysninger om lønskalaer til at vurdere aflønningstendenser og ‐praksis
offentliggør oplysninger om anvendt lovgivning, kriterier og metoder, som de benytter i forbindelse med deres tilsyn og de statistiske data, de har indsamlet.
Kapitalkrav for investeringsselskaber
 er fastsat i forordning (EU) 2019/2033. Direktivet om investeringsselskaber giver relevante nationale myndigheder ret til at øge disse.
Administrative sanktioner og andre administrative foranstaltninger
:
anvendes ved overtrædelser af direktivet, dets nationale 
gennemførelse
 og forordning (EU) 2019/2033, for eksempel ved undladelse af at indberette korrekte oplysninger til de relevante myndigheder
er effektive, står i et rimeligt forhold til lovovertrædelsen og har afskrækkende virkning
tager højde for alle relevante omstændigheder, herunder overtrædelsens grovhed og varighed
kan bestå af en bøde på:
op til 
10 %
 af det pågældende selskabs samlede årlige nettoomsætning eller det dobbelte af den fortjeneste, der er opnået, eller af det tab, der er undgået som følge af overtrædelsen, eller
op til 
5 mio. EUR
 for fysiske personer
offentliggøres på den relevante myndigheds webside med oplysninger om overtrædelsen og lovovertræderen og indberettes til 
Den Europæiske Banktilsynsmyndighed
.
Investeringsselskaber
:
skal registrere alle deres transaktioner og dokumentere de systemer og processer, som er omfattet af dette direktiv og forordning (EU) 2019/2033, så de kompetente myndigheder kan føre effektivt tilsyn
skal have passende interne procedurer, så deres ansatte kan indberette eventuelle overtrædelser af direktivet, dets gennemførelse i henhold til national ret eller forordning (EU) 2019/2033
skal have robuste ledelsesordninger, herunder:
en klar organisatorisk struktur med en veldefineret, gennemsigtig og konsekvent ansvarsfordeling
effektive procedurer til at identificere, styre, overvåge og indberette de risici, som de eller andre kan blive eksponeret mod
fyldestgørende interne kontrolmekanismer, herunder forsvarlige administrative og regnskabsmæssige procedurer
aflønningspolitikker, som er i overensstemmelse med en forsvarlig og effektiv risikostyring
skal årligt give oplysninger om filialer i andre medlemsstater eller i ikke-EU-lande, såsom omsætning, resultat og antal ansatte
må, hvis de modtager særlig offentlig finansiel støtte, ikke betale variabel aflønning til medlemmer af ledelsesorganet.
Reglerne vedrørende tilsyn og vurdering
 fastslår, at relevante myndigheder skal:
føre kontrol med og vurdere ordninger, strategier, processer og mekanismer, som investeringsselskaber indfører for at efterkomme dette direktiv og forordning (EU) 2019/2033
stille krav om, at et investeringsselskab på et tidligt stadium træffer de nødvendige foranstaltninger, hvis de ikke efterkommer forordning (EU) 2019/2033, eller hvis de sandsynligvis vil overtræde de nationale bestemmelser.
Den Europæiske Banktilsynsmyndighed
:
udarbejder i samråd med 
Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed
 en række reguleringsmæssige tekniske standarder
udarbejder en rapport om tekniske kriterier i forbindelse med miljømæssige, sociale og ledelsesmæssige mål
vurderer oplysninger fra relevante myndigheder om deres tilsynskontrol- og vurderingsproces med henblik på at udvikle ensartethed i hele EU
aflægger rapport til 
Europa-Parlamentet
 og 
Rådet for Den Europæiske Union
 om graden af konvergens, der er opnået under vurderingsprocessen.
Ændringsdirektiv (EU) 2023/2864
 indfører en artikel i direktiv (EU) 2019/2034, der fra den 
10. januar 2030
 pålægger medlemsstaterne at sikre, at investeringsselskaber eller moderselskaber ved offentliggørelse af regulerede oplysninger til investorer samtidig indsender disse oplysninger til indsamlingsorganet og underretter Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed om dette, så oplysningerne kan blive gjort tilgængelige på 
det fælles europæiske adgangspunkt
, der er oprettet ved forordning (EU) 
2023/2859
.
Europa-Kommissionen
 har beføjelse til at vedtage 
delegerede retsakter
 for en periode på 
5 år
 fra den 
25. december 2019
. Parlamentet og Rådet kan til enhver tid tilbagekalde denne beføjelse. Kommissionen har siden da vedtaget de følgende delegerede retsakter:
Delegeret forordning (EU) 
2021/2153
 om tekniske standarder, der præciserer kriterierne for at lade visse investeringsselskaber omfatte af kravene i forordning (EU) 
nr. 
575/2013
 (se 
resumé
)
Delegeret forordning (EU) 
2021/2154
 om tekniske standarder, hvori der fastsættes passende kriterier til identifikation af medarbejderkategorier, hvis arbejde har væsentlig indflydelse på et investeringsselskabs risikoprofil eller på de aktiver, som det forvalter
Delegeret forordning (EU) 
2021/2155
 om tekniske standarder til præcisering af de kategorier af instrumenter, der i tilstrækkelig grad afspejler et investeringsselskabs kreditkvalitet som en going concern, og mulige alternative ordninger, som egner sig til at blive anvendt for så vidt angår variabel løn
Delegeret forordning (EU) 
2022/2579
 om tekniske standarder, der præciserer hvilke oplysninger en virksomhed skal give i ansøgningen om at blive meddelt tilladelse i henhold til 
artikel 8a
 i direktiv 
2013/36/EU
 (se 
resumé
)
Delegeret forordning (EU) 
2023/1117
 om tekniske standarder til præcisering af kravene til typen og arten af oplysninger, der skal udveksles mellem hjemlandes og værtslandes kompetente myndigheder
Delegeret forordning (EU) 
2023/1118
 om tekniske standarder, der præciserer, på hvilke betingelser tilsynskollegier skal udføre deres opgaver
Delegeret forordning (EU) 
2023/1651
 om tekniske standarder for den særlige likviditetsmåling af investeringsselskaber i henhold til direktivets 
artikel 42, stk. 6
Delegeret forordning (EU) 
2023/1668
 om tekniske standarder, der præciserer målingen af risici eller risikoelementer, der ikke eller ikke i tilstrækkelig grad er dækket af kapitalgrundlagskravene i tredje og fjerde del i forordning (EU) 
2019/2033
, og de vejledende kvalitative målestokke for det yderligere kapitalgrundlag
For så vidt angår revision har Kommissionen i henhold til direktivet til opgave i tæt samarbejde med Den Europæiske Banktilsynsmyndighed og Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed at udarbejde en rapport om forskellige aspekter af direktivet til Europa-Parlamentet og Rådet.
HVORNÅR GÆLDER REGLERNE FRA?
Direktiv (EU) 2019/2034 skulle være indarbejdet i national lovgivning inden den 
26. juni 2021
. Reglerne i direktivet skal anvendes fra denne dato, bortset fra reglerne om levering af tjenesteydelser på kundens initiativ, som trådte i kraft den 
26. marts 2020
.
BAGGRUND
For yderligere oplysninger henvises til:
Tilsynsregler for investeringsselskaber
 (Europa-Kommissionen).
VIGTIGE BEGREBER
Kreditinstitut.
 En virksomhed, som modtager indskud eller andre refusionsberettigede midler fra offentligheden for at bevillige kredit for egen regning.
HOVEDDOKUMENT
Europa-Parlamentets og Rådets direktiv (EU) 
2019/2034
 af 
27. november 2019
 om tilsyn med investeringsselskaber og om ændring af direktiv 2002/87/EF, 2009/65/EF, 2011/61/EU, 2013/36/EU, 2014/59/EU og 2014/65/EU (EUT L 314 af 
5.12.2019
, 
s. 64
).
Efterfølgende ændringer til direktiv (EU) 2019/2034 er blevet indarbejdet i grundteksten. Denne 
konsoliderede udgave
 har ingen retsvirkning.
TILHØRENDE DOKUMENTER
Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 
2023/2859
 af 
13. december 2023
 om oprettelse af et fælles europæisk adgangspunkt, som giver centraliseret adgang til offentligt tilgængelige oplysninger med relevans for finansielle tjenesteydelser, kapitalmarkeder og bæredygtighed (EUT L, 2023/2859, 
20.12.2023
).
Se den 
konsoliderede udgave
.
Kommissionens delegerede forordning (EU) 
2021/2153
 af 
6. august 2021
 om supplerende regler til Europa-Parlamentets og Rådets direktiv (EU) 2019/2034 for så vidt angår reguleringsmæssige tekniske standarder, der præciserer kriterierne for at lade visse investeringsselskaber omfatte af kravene i forordning (EU) 
nr. 575/2013
 (EUT L 436 af 
7.12.2021
, 
s. 9
).
Kommissionens delegerede forordning (EU) 
2021/2154
 af 
13. august 2021
 om supplerende regler til Europa-Parlamentets og Rådets direktiv (EU) 2019/2034 for så vidt angår reguleringsmæssige tekniske standarder, hvori der fastsættes passende kriterier til identifikation af medarbejderkategorier, hvis arbejde har væsentlig indflydelse på et investeringsselskabs risikoprofil eller på de aktiver, som det forvalter (EUT L 436 af 
7.12.2021
, 
s. 11
).
Kommissionens delegerede forordning (EU) 
2021/2155
 af 
13. august 2021
 om supplerende regler til Europa-Parlamentets og Rådets direktiv (EU) 2019/2034 for så vidt angår reguleringsmæssige tekniske standarder til præcisering af de kategorier af instrumenter, der i tilstrækkelig grad afspejler et investeringsselskabs kreditkvalitet som en going concern, og mulige alternative ordninger, som egner sig til at blive anvendt for så vidt angår variabel løn (EUT L 436 af 
7.12.2021
, 
s. 17
).
Europa-Parlamentet og Rådets forordning (EU) 
2019/2033
 af 
27. november 2019
 om tilsynsmæssige krav til investeringsselskaber og om ændring af forordning (EU) 
nr. 1093/2010
, (EU) 
nr. 575/2013
, (EU) 
nr. 600/2014
 og (EU) 
nr. 806/2014
 (EUT L 314 af 
5.12.2019
, 
s. 1
).
Se den 
konsoliderede udgave
.
Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 
2014/59/EU
 af 
15. maj 2014
 om et regelsæt for genopretning og afvikling af kreditinstitutter og investeringsselskaber og om ændring af Rådets direktiv 82/891/EØF og Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2001/24/EF, 2002/47/EF, 2004/25/EF, 2005/56/EF, 2007/36/EF, 2011/35/EU, 2012/30/EU og 2013/36/EU samt forordning (EU) 
nr. 1093/2010
 og (EU) 
nr. 648/2012
 (EUT L 173 af 
12.6.2014
, 
s. 190
).
Se den 
konsoliderede udgave
.
Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 
2014/65/EU
 af 
15. maj 2014
 om markeder for finansielle instrumenter og om ændring af direktiv 2002/92/EF og direktiv 2011/61/EU (EUT L 173 af 
12.6.2014
, 
s. 349
).
Se den 
konsoliderede udgave
.
Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 
nr. 
575/2013
 af 
26. juni 2013
 om tilsynsmæssige krav til kreditinstitutter og om ændring af forordning (EU) nr. 648/2012 (EUT L 176 af 
27.6.2013
, 
s. 1
).
Se den 
konsoliderede udgave
.
Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 
2013/36/EU
 af 
26. juni 2013
 om adgang til at udøve virksomhed som kreditinstitut og om tilsyn med kreditinstitutter og investeringsselskaber, om ændring af direktiv 2002/87/EF og om ophævelse af direktiv 2006/48/EF og 2006/49/EF (EUT L 176 af 
27.6.2013
, 
s. 338
).
Se den 
konsoliderede udgave
.
Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 
2011/61/EU
 af 
8. juni 2011
 om forvaltere af alternative investeringsfonde og om ændring af direktiv 2003/41/EF og 2009/65/EF samt forordning (EF) 
nr. 1060/2009
 og (EU) 
nr. 1095/2010
 (EUT L 174 af 
1.7.2011
, 
s. 1
).
Se den 
konsoliderede udgave
.
Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 
2009/65/EF
 af 
13. juli 2009
 om samordning af love og administrative bestemmelser om visse institutter for kollektiv investering i værdipapirer (investeringsinstitutter) (EUT L 302 af 
17.11.2009
, 
s. 32
).
Se den 
konsoliderede udgave
.
Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 
2002/87/EF
 af 
16. december 2002
 om supplerende tilsyn med kreditinstitutter, forsikringsselskaber og investeringsselskaber i et finansielt konglomerat og om ændring af Rådets direktiv 73/239/EØF, 79/267/EØF, 92/49/EØF, 92/96/EØF, 93/6/EØF og 93/22/EØF samt Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 98/78/EF og 2000/12/EF (EUT L 35 af 
11.2.2003
, 
s. 1
).
Se den 
konsoliderede udgave
.
seneste ajourføring 
28.10.2024