CELEX ID: 32022R2578

--- ENGLISH ---

Document:
29.12.2022
EN
Official Journal of the European Union
L 335/45
COUNCIL REGULATION (EU) 2022/2578
of 22 December 2022
establishing a market correction mechanism to protect Union citizens and the economy against excessively high prices
THE COUNCIL OF THE EUROPEAN UNION,
Having regard to the Treaty on the Functioning of the European Union, and in particular Article 122(1) thereof,
Having regard to the proposal from the European Commission,
Having regard to the opinion of the European Central Bank 
(
1
)
,
Whereas:
(1)
The Russian Federation’s (‘Russia’) unprovoked and unjustified war of aggression against Ukraine and the unprecedented reduction of natural gas supplies from Russia to Member States threaten the security of supply in the Union and Member States. At the same time, Russia’s weaponisation of gas supply and market manipulation through intentional disruptions of gas flows have led to skyrocketing energy prices in the Union. Changing supply routes, resulting in congestion in the European gas infrastructure, the need to find alternative gas supply sources and price formation systems which are not adapted to the situation of a supply shock have contributed to price volatility and price hikes. Higher natural gas prices endanger the economy of the Union through sustained high inflation caused by higher electricity prices, undermining consumer purchasing power, as well as through raising the cost of manufacturing, particularly in energy-intensive industry, and seriously threaten the security of supply.
(2)
In 2022, natural gas prices were exceptionally volatile, with some benchmarks reaching all-time highs in August 2022. The abnormal level of the natural gas prices registered in August 2022 was the result of multiple factors, including a tight supply-demand balance linked to storage refilling and the reduction of pipeline flows, fears of further supply disruptions and market manipulations by Russia, and a price formation mechanism which was not tailored to such extreme demand and supply shifts and which aggravated the excessive price hike. While prices over the previous decade were within a band between EUR 5/MWh and EUR 35/MWh, European natural gas prices reached levels which were 1 000 % higher than the average prices seen before in the Union. Dutch Title Transfer Facility (TTF) Gas Futures (3-month/quarterly products) that are traded on the ICE Endex 
(
2
)
 exchange have been traded at levels slightly below EUR 350/MWh and the TTF day-ahead gas that is traded on European Energy Exchange hit EUR 316/MWh. Gas prices have never before reached levels such as those observed in August 2022.
(3)
Following the damage to the Nord Stream 1 pipeline which was likely caused by an act of sabotage in September 2022, there is no likelihood that gas supplies from Russia to the Union will resume at pre-war levels in the near future. European consumers and businesses remain exposed to a manifest risk of further potential episodes of economically damaging gas price spikes. Unpredictable events, such as accidents or the sabotage of pipelines, that disrupt gas supplies to Europe or that dramatically increase demand may threaten the security of supply. Market tensions triggered by the fear of sudden scarcity, are likely to persist beyond this winter and into next year, as the adaptation to supply shocks and the establishment of new supply relationships and infrastructure is expected to continue for one or more years.
(4)
While derivatives relating to other virtual trading point (‘VTPs’) exist, the TTF in the Netherlands is commonly seen as the ‘standard’ pricing proxy on European gas markets. This is because of its typically high liquidity, which is due to several factors, including its geographical location, which allowed the TTF in a pre-war environment to receive natural gas from several sources, including significant volumes from Russia. As such, it is widely used as a reference price in pricing formulas of gas supply contracts, as well as a price basis in hedging or derivatives operations across the Union, including in hubs not directly linked to the TTF. According to market data, the TTF hub accounted for approximately 80 % of natural gas traded in the first eight months of 2022 in the Union and the United Kingdom of Great Britain and Northern Ireland (the ‘United Kingdom’) combined.
(5)
However, the disruptive changes in Union energy markets since February 2022 have influenced the functioning and effectiveness of the traditional price formation mechanisms in the wholesale gas market, notably on the TTF benchmark. Whilst the TTF was a good proxy for gas prices in other regions of Europe in the past, as of April 2022 it has become detached from prices at other hubs and trading places in Europe, as well as from the price assessments made for liquefied natural gas (‘LNG’) imports by price reporting agencies. This is largely because the gas system of North-Western Europe presents particular infrastructural limitations both in terms of pipeline transmission (West-East) and in terms of LNG regasification capacity. Such limitations were partly responsible for the general increase of gas prices since the beginning of the crisis in Europe following Russia’s weaponisation of energy. The abnormal spread between the TTF and other regional hubs in August 2022 indicates that, under the current specific market circumstances, the TTF may not be a good proxy of the market situation outside North-Western Europe, where markets are facing infrastructure constraints. During scarcity episodes in the North-Western European market, other regional markets outside North-Western Europe may experience more favourable market conditions and are therefore unduly impacted through contract indexation to the TTF. Whilst the TTF still accomplishes its objective of balancing supply and demand in North-Western Europe, action is required to limit the effect of any abnormal episodes of excessively high TTF prices for other regional markets in the Union. Deficiencies in the price formation, to a lesser extent, may also exist in other hubs.
(6)
Different measures are available to address problems with the current price formation mechanisms. A possibility for European companies affected by the recent market disruptions and by deficiencies in the price formation system is to enter into a renegotiation of the existing TTF-based contracts. As price references linked to TTF Gas Futures have a different relevance than in the past and are not necessarily representative of the gas market situation outside North-Western Europe, certain purchasers may seek to address the current issues with price formation and the TTF benchmark by way of a renegotiation with their contract partners, either under the explicit terms of the existing contract or according to the general principles of contract law.
(7)
In the same vein, importing companies or Member States acting on their behalf may engage with international partners in order to renegotiate existing contracts or to agree on new supply contracts with more appropriate pricing formulas, adapted to the current situation of volatility. Coordinated purchasing via the IT tool created under Council Regulation (EU) 2022/2576 
(
3
)
 may provide opportunities to lower the price of energy imports, in turn lowering the necessity of market intervention.
(8)
Furthermore, Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council 
(
4
)
 already includes some safeguards to limit episodes of extreme volatility, for instance by requiring that regulated markets as defined in Article 4(1), point (21), of that Directive have so-called short-term ‘circuit breakers’ which limit extreme price increases for certain hours. The temporary intra-day tool to manage excess volatility in energy derivatives markets, introduced by Regulation (EU) 2022/2576, contributes to limiting extreme volatility of prices in energy derivatives markets within a day. However, such mechanisms only work in the short term, and are not intended to prevent market prices from reaching excessive levels.
(9)
Demand reduction constitutes a further important element to tackle the problem of extreme price peaks. Reducing demand for gas and electricity can have a dampening effect on market prices and can therefore contribute to mitigating the problems with abnormally high gas prices. Therefore, this Regulation should, in line with the Conclusions of the European Council of 20-21 October 2022, ensure that the activation of the mechanism established by this Regulation does not lead to an overall increase in gas consumption.
(10)
In summer 2022, efforts of state-subsidised entities to buy gas for storage without consideration of the impact of uncoordinated purchasing on prices contributed to driving up price benchmarks and in particular TTF prices. Better coordination, where appropriate, between Member States using state-financed entities to purchase gas for filling underground gas storage facilities is therefore important to avoid extreme price peaks in future. The use of the joint purchasing mechanism established by Regulation (EU) 2022/2576 can play an important role in limiting episodes of excessively high gas prices in that regard.
(11)
Whilst existing measures are available to tackle some of the elements leading to the issues with price formation in gas markets, those existing measures do not guarantee an immediate and sufficiently certain remedy for the current problems.
(12)
It is therefore necessary to establish a temporary market correction mechanism (the ‘MCM’) for natural gas transactions in the main markets for TTF derivatives and derivatives linked to other VTPs with maturities between month-ahead and year-ahead, as an instrument against episodes of excessively high gas prices with immediate effect.
(13)
In its conclusions of 20-21 October 2022, the European Council called on the Commission to urgently present a proposal for a temporary dynamic price corridor on natural gas transactions to immediately limit episodes of excessively high gas prices, taking into account the safeguards set out in Article 23(2) of the Commission’s proposal for Regulation (EU) 2022/2576.
(14)
The following safeguards should, on the one hand, be considered when designing the MCM and, on the other hand, be used to guarantee that possible activation of the MCM will be terminated if the conditions for its activation are no longer in place or if unintended market disturbances occur: the MCM should apply to natural gas transactions in the TTF, a virtual trading point operated by Gasunie Transport Services B.V.; other Union gas trading hubs may be linked to the corrected TTF spot price via a dynamic price corridor; it should be without prejudice to over-the-counter (‘OTC’) gas trades; it should not jeopardise the Union’s security of gas supply; it should not depend on progress made in implementing the gas savings target; it should not lead to an overall increase in gas consumption; it should be designed in such a manner that it would not prevent market-based intra-Union flows of gas; it should not affect the stability and orderly functioning of energy derivative markets; and it should take into account the gas market prices in different organised marketplaces across the Union.
(15)
The MCM should be designed to meet two basic criteria, in particular to act as an effective instrument against episodes of extraordinarily high gas prices and to be activated only if prices reach exceptional levels compared to global markets, in order to avoid significant market disturbances and disruptions of supply contracts, potentially resulting in severe risks for the security of supply.
(16)
The intervention through the MCM should be limited to addressing the most important deficiencies in the price formation system. The TTF month-ahead settlement price for derivatives is by far the most widely used benchmark in gas supply contracts across the Union, followed by maturities of two-months ahead and year-ahead. However, shifts of trade to derivatives linked to other VTPs may lead to distortions on Union energy or financial markets, for instance through arbitrage by market participants between corrected and non-corrected derivatives, to the detriment of consumers. Derivatives linked to all VTPs in the Union should therefore, in principle, be included in the MCM. However, the application of the MCM to derivatives linked to VTPs other than TTF is complex and requires additional technical preparation. With a view to the urgent need to introduce the MCM for the most important derivative, TTF derivative, the Commission should be given the power to define the technical details of the application of the MCM to derivatives linked to other VTPs and the selection of derivatives linked to other VTPs which may be excluded on the basis of pre-defined criteria by means of an implementing act.
(17)
The establishment of the MCM should send a clear signal to the market that the Union will not accept excessively high gas prices which result from imperfect price formation. It should also provide certainty to market players as regards reliable limits for gas trading, and could result in important economic savings for both companies and households that will not be left exposed to excessively high energy price episodes.
(18)
The MCM should introduce a dynamic safety ceiling for the price from month-ahead to year-ahead derivatives. The dynamic safety ceiling should be activated if the derivatives price reaches a pre-defined level, and if the price hike does not correspond to a similar hike at regional or world market level.
(19)
A dynamic safety ceiling should therefore ensure that trading orders which would be significantly above LNG prices in other regions of the world are not accepted. Appropriate benchmarks should be used to determine a reference price reflecting global LNG price trends. The reference price should be based on LNG price assessments representative of the European market conditions and, due to the particular importance of the United Kingdom and Asia as competitors in the global LNG market, also on an appropriate benchmark for the United Kingdom and Asian regions. In contrast to pipeline gas, LNG is traded world-wide. Therefore, LNG prices better reflect the gas price developments at global level and can serve as a benchmark to assess whether price levels in continental hubs abnormally diverge from international prices.
(20)
The sample of LNG prices taken into account should be sufficiently broad to be informative even in the event that a specific LNG price is not available on a given day. In view of building a representative basket of European and international prices and in order to ensure that the entities providing the price information are subject to relevant Union regulation, price assessments should be selected by reporting agencies which are listed in the register of administrators and benchmarks established by Regulation (EU) 2016/1011 of the European Parliament and of the Council 
(
5
)
. As timely information is key for the dynamic MCM, only price information from entities providing information relating to the day of publication should be taken into account. In order to allow European Union Agency for the Cooperation of Energy Regulators (‘ACER’) established by Regulation (EU) 2019/942 of the European Parliament and of the Council 
(
6
)
 to exercise its market supervision duties under this Regulation, and to calculate the reference price on time, it is necessary to oblige the reporting agencies that publish price assessments to provide assessments to ACER by 21:00 CET, provided that they are available, in order to allow ACER to publish a reference price before the end of the day. While such reporting obligations concern only existing data and do not place significant additional burden on the reporting agencies and are frequent in energy and financial market regulation, ACER should ensure confidential treatment of the information received, protect any intellectual property rights related to that information and use that information solely for regulatory purposes. ACER should be able to issue guidance on the format in which the relevant data is to be provided.
(21)
Due to their high liquidity, it is appropriate to also include front-month derivatives related to the National Balancing Point (‘NBP’) of the United Kingdom. The daily price assessment carried out by ACER pursuant to Regulation (EU) 2022/2576 should be part of the basket of LNG price assessments.
(22)
While the benchmarks taken into account for the reference price are a good proxy for global LNG price trends, they cannot simply substitute derivative prices. This is mainly because the reference price reflects prices at different locations than the TTF and other VTPs in the Union. For instance, they do not take into account the costs related to possible infrastructure congestions faced when moving gas from the LNG terminal to where the TTF hub is located. TTF prices are therefore usually higher than the prices taken into account for the reference price. The difference amounted to around EUR 35/MWh on average between June and August 2022. Furthermore, it is of key importance for the security of supply that the corrected TTF-derivative price is set at a sufficiently high level to attract LNG imports from other regions in the world. Security of supply premium should therefore be put on the reference price for the calculation of the corrected TTF-derivative price. The formula for the safety ceiling should be fully dynamic, based on a dynamically developing basket of prices reflecting world market prices, and should serve as a certain safety margin to ensure that the security of supply is not at risk. The dynamic safety ceiling can vary every day on the basis of the evolution of global prices contained in the basket.
(23)
The safety ceiling should not be static. The safety ceiling should be adjusted in a dynamic manner and on a daily basis. The publication of a daily settlement price allows the dynamic safety ceiling to remain in line with LNG market developments, and to preserve the price formation process on exchanges and mitigate possible impacts on the orderly functioning of derivatives markets. A dynamic design of the safety ceiling will also reduce risks for central counterparties and limit the impact on participants in futures markets, such as clearing members and their clients. The dynamic safety ceiling should not correct market prices below a certain limit.
(24)
To avoid any risk that a dynamic bidding limit for the price of the month-ahead to year-ahead derivatives result in illegal collusive behaviour amongst natural gas suppliers or traders, financial regulators, ACER and competition authorities should observe the gas and energy derivatives markets particularly carefully during the period when the MCM is activated.
(25)
The MCM should be temporary in nature and should only be activated to limit episodes of exceptionally high natural gas prices, which are also unrelated to prices at other gas exchanges. To this end, two cumulative conditions should be met for the MCM to operate.
(26)
The MCM should only be activated when front-month TTF derivative settlement prices reach a pre-defined exceptionally high level, so as to ensure that the MCM corrects market deficiencies and does not significantly interfere with demand and supply and normal price setting. Unless set at a sufficiently high level, the safety ceiling could prevent market participants from effectively hedging their risks, as the formation of reliable prices for products with a delivery date in the future and the functioning of derivatives markets could be harmed. If the MCM were to be triggered to bring prices artificially down instead of correcting market malfunctioning, it would have a serious negative impact on market participants, including energy firms, who could face difficulties in meeting margin calls and liquidity constraints, potentially resulting in defaults. Some market actors, in particular smaller ones, may be prevented from hedging their positions, further exacerbating volatility in spot markets, and resulting in possibly higher price spikes. Given the significant trading volumes, such development would constitute a manifest risk for the economy which should be prevented by the design of the MCM. Past experiences, such as the exceptional price hike evidenced in August 2022, should therefore guide the definition of the price levels at which the MCM should be triggered. Available data show that in August 2022, the front-month prices for TTF-derivatives reached levels above EUR 180/MWh. The aim of the MCM should be to avoid abnormal prices at a level reached in August 2022.
(27)
Moreover, the MCM should only be activated when TTF prices reach levels which are significantly and abnormally high compared to LNG prices which reflect world market trends. If prices on global markets increase at the same pace and level as TTF prices, the activation of the MCM could impede the purchase of supplies on the global markets, which may result in risks for security of supply. Therefore, the MCM should only be triggered in situations where TTF prices are significantly higher than prices on global markets over a longer duration. Likewise, if the difference to TTF prices were to reduce or disappear, the MCM should be deactivated, in order to avoid any risk for security of supply.
(28)
To be fully compatible with Council Regulation (EU) 2022/1369 
(
7
)
 and the demand reduction targets set out in that Regulation, the Commission should be able to suspend the activation of the MCM if it negatively affects the progress made in implementing the voluntary demand reduction targets pursuant to Regulation (EU) 2022/1369, or if it leads to an overall increase in gas consumption by 15 % in one month or 10 % in two consecutive months compared to the respective average consumption during comparable months in previous years. To address regional or Union-wide variations caused by seasonality, weather changes and other factors such as the COVID-19 crisis, gas consumption should be measured against consumption in the five years preceding the date of entry into force of this Regulation, in line with the approach in Regulation (EU) 2022/1369 and on the basis of data on gas consumption and demand reduction received from Member States pursuant to that Regulation. The dampening effect on natural gas prices that the MCM may entail should not end up in artificially incentivising natural gas consumption in the Union to the point that it damages the efforts necessary to reduce natural gas demand in accordance with the voluntary and mandatory demand reduction targets pursuant to Regulation (EU) 2022/1369 and demand reduction targets pursuant to Council Regulation (EU) 2022/1854 
(
8
)
. The Commission should ensure that the activation of the MCM does not slow down the progress of Member States in meeting their energy saving targets.
(29)
Depending on the level of the intervention, the MCM may entail financial risks, contractual risks and risks for the security of supply. The level of risk depends on the frequency with which the MCM is activated and may therefore interfere with the normal functioning of the market. The lower the threshold for intervention, the more frequently the MCM will be triggered, and therefore the more likely it is that the relevant risk will materialise. As such, the conditions for the activation of the MCM should therefore be set at a level linked to abnormal and extraordinarily high levels of the TTF month-ahead price, while at the same time ensuring that it is an effective instrument against episodes of excessively high gas prices that do not reflect international market developments.
(30)
It is important that the MCM is designed in such a manner so as not to alter the fundamental contractual equilibrium of gas supply contracts, but rather to address episodes of abnormal market behaviour. If the triggers for the intervention are set at a level where they correct existing problems with price formation and do not intend to interfere with the demand and supply equilibrium, the risk that the contractual equilibrium of existing contracts will be altered through the MCM or its activation can be minimised.
(31)
In order to ensure that the MCM has an immediate effect, the dynamic bidding limit should be activated immediately and automatically, without the need for a further decision by ACER or the Commission.
(32)
To ensure that possible problems resulting from the activation of the MCM are identified early on, the Commission should mandate the European Securities and Markets Authority established by Regulation (EU) No 1095/2010 of the European Parliament and of the Council 
(
9
)
 (‘ESMA’) and ACER to issue a report on possible negative effects from the MCM on financial and energy markets and on security of supply.
(33)
ACER should continuously monitor whether the conditions for the operation of the MCM are fulfilled. ACER is the best placed authority to carry out such monitoring, because it has a Union-wide view of gas markets and the necessary expertise in the operation of gas markets, and is already mandated to monitor trading activities in wholesale energy products under Union law. ACER should therefore monitor the evolution of the front-month TTF settlement price and compare it to the reference price, determined by the average price of LNG price assessments linked to European trading hubs, in order to verify whether the conditions that justify the activation or deactivation of the MCM are met. Once the conditions for activation of the MCM are met, ACER should publish a notice immediately on its website stating that the triggering conditions for the activation of the MCM have been met. The following day, market operators should not accept any orders above the dynamic bidding limit and TTF derivatives market participants should not submit such orders. Market operators and TTF derivatives market participants should monitor the website of ACER where the daily reference price should be published. A similar dynamic bidding limit should apply to derivatives linked to other VTPs under the conditions defined in the implementing act concerning the application of the MCM to such derivatives.
(34)
The activation of the MCM may engender undesirable and unforeseeable effects on the economy, including risks for security of supply and for financial stability. To ensure a swift reaction in case unintended market disturbances occur, efficient safeguards should be established, based on objective criteria, which ensure that the MCM can be suspended at any time. In the event of unintended market disturbances , based on the results of ACER monitoring and concrete indications that a market correction event is imminent, the Commission should be able to request an opinion from ESMA, ACER, and, where appropriate, European Network of Transmission System Operators for Gas (‘ENTSOG’) and the Gas Coordination Group established under Regulation (EU) 2017/1938 of the European Parliament and of the Council 
(
10
)
 (the ‘GCG’) on the impact of a possible market correction event on security of supply, intra-Union flows of gas and financial stability for the Commission to be able to suspend, by means of an implementing decision, the activation of the MCM by ACER swiftly if need be.
(35)
Beyond a daily review on whether the requirements for the dynamic bidding limit are still in place, additional safeguards should be established in order to avoid unintended market disturbances.
(36)
The dynamic bidding limit should not affect OTC transactions, as applying that limit to OTC transactions would raise serious monitoring issues and may lead to problems with the security of supply. However, a review mechanism should apply to assess whether the exclusion of OTC transactions may lead to significant shifts of TTF derivatives trading to OTC markets, thereby endangering the stability of financial or energy markets.
(37)
The MCM should be automatically deactivated if its operation is no longer justified by the situation in the natural gas market. Unless market disturbances occur, the MCM should only be deactivated after a certain period of time, to avoid frequent activation and deactivation. The MCM should therefore be automatically deactivated after 20 days if the dynamic bidding limit is at EUR 180/MWh for a certain period. The deactivation of the MCM should not require any assessment by ACER or the Commission, but should happen automatically once the conditions are fulfilled.
(38)
Should there be a significant reduction in the supply of gas and in the event that the gas supply is insufficient to meet the remaining gas demand, pursuant to Regulation (EU) 2017/1938, the Commission may declare a regional or Union emergency at the request of a Member State which has declared an emergency, and is to declare a regional or Union emergency if two or more Member States have declared an emergency. In order to prevent a situation from occurring where the continued activation of the MCM leads to security of supply problems, the MCM should be automatically deactivated where the Commission has declared a regional or Union emergency.
(39)
It is of key importance that the MCM includes an effective instrument to suspend, based on objective criteria, the dynamic safety ceiling immediately and at any time if the dynamic safety ceiling were to lead to serious market disturbances, affecting the security of supply and intra-Union flows of gas.
(40)
As it is important to thoroughly assess all safeguards to be taken into account when assessing a possible suspension of the MCM, the MCM should be suspended by means of an implementing decision of the Commission. When taking such a decision, which should be without undue delay, the Commission should assess whether the application of the dynamic bidding limit jeopardises the Union’s security of supply, is accompanied by a sufficient demand reduction effort, prevents market-based intra-Union flows of gas, negatively affects energy derivatives markets, accounts for gas market prices in various organised marketplaces across the Union or where it may negatively affect existing gas supply contracts. In such cases, the Commission should suspend the MCM by means of an implementing decision. Considering the need to react swiftly, the Commission should not be required to act in accordance with a committee procedure.
(41)
The MCM should not jeopardise the Union’s security of gas supply by constraining price signals that are essential in attracting necessary gas supplies and intra-Union flows of gas. Gas providers may in fact potentially withhold supplies when the MCM is activated to maximise profits by selling shortly after the deactivation of the safety ceiling. In case the MCM would lead to such risks for the Union’s security of gas supply, but where no regional or Union emergency is declared, the Commission should immediately suspend the MCM. The elements to be taken into account in the assessment of security of supply risks should include a potential significant deviation of one of the components of the reference price compared to the historical trend, and a significant drop of quarterly LNG imports into the Union compared to the same quarter of the previous year.
(42)
As unrestricted intra-Union flows of gas are a key element of security of supply in the Union, the activation of the MCM should also be suspended if it unduly restricts intra-Union flows of gas, endangering the Union’s security of supply.
(43)
The MCM should not end up diminishing the role that price signals fulfil in the Union’s internal market in natural gas and prevent market-based intra-Union flows of gas, as it is essential that natural gas continues to flow where it is needed most.
(44)
The MCM should not unduly jeopardise the continued proper functioning of the energy derivatives markets. Those markets play a key role in enabling market participants in hedging their positions in order to manage risks, in particular with regard to price volatility. Moreover, price interventions through the MCM can result in considerable financial losses for market participants in the derivatives markets. Given the size of the market for gas in the Union, such losses may not only affect the specialised derivatives markets, but may have significant knock-on effects on other financial markets. Price interventions could also lead to a detrimental increase in margin call due to uncertainty. A substantial increase in margin calls could result in considerable financial and liquidity losses for market participants, leading to the default of a clearing member or a final client. Relevant market participants should act in good faith and not unduly change risk management procedures resulting in an increase of margin calls, in particular if not in line with normal market procedures. Therefore, the Commission should immediately suspend the MCM if it jeopardises the orderly functioning of the derivatives market, for instance where it leads to a significant decrease in TTF derivatives transactions within the Union or to a significant shift of TTF-derivative transactions to trading venues outside the Union. In that regard, it is important that the Commission takes into account available expertise from relevant Union bodies. ESMA is an independent authority that contributes to safeguarding the stability of the Union’s financial system, notably by promoting stable and orderly financial markets, such as the derivative markets.
The Commission should therefore take into account reports from ESMA on such aspects. In addition, the Commission should take into account any advice of the European Central Bank (‘ECB’) relating to the stability of the financial system in line with Article 127(4) Treaty on the Functioning of the European Union (‘TFEU’) and Article 25.1 of Protocol 4 on the statute of the European system of central banks and of the European Central Bank annexed to TFEU (the ‘Protocol’). Given the volatility of financial markets and the potentially large impact of market interventions therein, it is important to ensure that the Commission can suspend the MCM quickly. Therefore, the report of ESMA should be issued no later than 48 hours or within the same day in urgent cases after the Commission’s request.
(45)
The MCM should be designed to address only exceptional increases in gas prices caused by deficiencies in the price formation mechanism and as such should not have an impact on the validity of existing gas supply contracts. However, in situations where ACER or the Commission observes that the activation of the MCM has a negative impact on existing gas supply contracts, the Commission should suspend the MCM.
(46)
The design and suspension possibilities of the MCM should take into account that natural gas traders may move the natural gas trade to regions outside the Union, thereby reducing the effectiveness of the MCM. This would be the case, for instance, if traders started engaging in OTC gas trade, which is less transparent, less subject to regulatory scrutiny, and carries greater risks of defaulting on obligations for the parties involved. This would also be the case if traders, whose hedging may be limited by the MCM, sought hedges in other jurisdictions, resulting in the clearing counterpart needing to rebalance the cash underpinning derivatives positions to reflect the capped settlement price, triggering margin calls.
(47)
ACER, ESMA, ENTSOG and the GCG should assist the Commission in monitoring the MCM.
(48)
In carrying out its tasks under this Regulation, the Commission should also have the possibility of consulting the ECB, and to seek its advice, in accordance with the ECB’s role pursuant to Article 127(5) TFEU in order to contribute to the smooth conduct of policies relating to the prudential supervision of credit institutions and to the stability of the financial system and pursuant to Article 25.1 of the Protocol to offer advice to and be consulted by, inter alia, the Commission on the scope and implementation of Union legislation relating to the prudential supervision of credit institutions and to the stability of the financial system. Such a consultation process should be organised in a manner that allows a swift suspension of the MCM, if need be.
(49)
Given the urgent need to address the problems notably in TTF-derivatives price setting in the Union, a swift implementation of the MCM is crucial. ESMA and ACER should carry out an assessment on the impact of the MCM(‘effects assessment’), to analyse whether the fast implementation of the MCM could lead to unintended negative consequences for financial or energy markets or for security of supply. The effects assessment should be submitted to the Commission by 1 March 2023. It should notably analyse the elements necessary for the implementing act on the details of the modalities for the extension of the MCM to derivatives linked to other VTPs and verify whether the key elements of the MCM are still appropriate in light of developments as regards the financial and energy market or security of supply. ESMA and ACER should publish a preliminary data report concerning the introduction of the MCM by 23 January 2023. Taking into account the results of the effects assessment, the Commission should, where appropriate, propose an amendment to this Regulation without undue delay with a view to adapting the choice of the products covered by the MCM.
(50)
The Commission may also propose other amendments to this Regulation, based on the effects assessment, or following a market correction event or a suspension decision, or in light of market and security of supply developments.
(51)
In order to preserve the sound functioning of derivatives markets, in particular the risk management processes of the central clearing counterparties (‘CCPs’), and to minimise the need to call for additional margin as collateral, parties should be allowed to offset or reduce positions in TTF derivatives market in an orderly manner if they wish to do so. Therefore, the dynamic bidding limit should not apply to contracts entered into before the entry into force of this Regulation, nor to trades that allow market participants to offset or reduce positions resulting from TTF derivatives contracts entered into before the entry into force of this Regulation.
(52)
CCPs play a key role in assuring the orderly functioning of markets for TTF derivatives by mitigating counterparty risk. It is therefore necessary that the activities of CCPs, in particular in managing defaulting positions, are not hindered by the MCM. To that end, the dynamic bidding limit should not apply to trades executed as part of a default management process organised by a CCP.
(53)
The MCM is necessary and proportionate in achieving the objective of correcting excessively high gas prices at the TTF and derivatives linked to other VTPs. All Member States are concerned by the indirect effects of the price hikes, such as increasing energy prices and inflation. As regards the deficiencies in the price formation system, such deficiencies play a different role in various Member States, with price increases being more representative in some Member States (e. g. Central European Member States) than in other Member States (e. g. Member States at the periphery or with other supply possibilities). In order to avoid a fragmented action, which could divide the integrated Union gas market, common action is needed in a spirit of solidarity. This is also crucial in order to ensure the security of supply in the Union. Moreover, common safeguards, which may be more necessary in Member States without supply alternatives than in Member States with supply alternatives, should ensure a coordinated approach as an expression of energy solidarity. Indeed, while the financial risks and benefits are very different for various Member States, the MCM should constitute a solidary compromise, in which all Member States agree to contribute to the market correction and accept the same limits for the price formation, even though the level of malfunction of the price formation mechanism and the financial impacts of derivatives prices on the economy are different in some Member States. The MCM would therefore strengthen Union solidarity in avoiding excessively high gas prices, which are unsustainable even for short periods of time for many Member States. The MCM will help to ensure that gas supply undertakings from all Member States are able to purchase gas at reasonable prices in the spirit of solidarity.
(54)
In order to ensure uniform conditions for the implementation of this Regulation, implementing powers to define the technical details of the application of the MCM to derivatives linked to other VTPs should be conferred on the Commission. Those powers should be exercised in accordance with Regulation (EU) No 182/2011 of the European Parliament and of the Council 
(
11
)
.
(55)
The volatile and unpredictable situation of the natural gas market entering the winter seasons makes it important to ensure that the MCM can be applied as soon as possible, if the conditions justifying its activation are met. This Regulation should therefore enter into force on 1 February 2023. The dynamic bidding limit should apply from 15 February 2023. The obligation to provide a preliminary data report by ESMA and ACER should apply retroactively as of 1 January 2023 in order to obtain the required information as soon as possible,
HAS ADOPTED THIS REGULATION:
CHAPTER I
SUBJECT MATTER, SCOPE AND DEFINITIONS
Article 1
Subject matter and scope
This Regulation establishes a temporary market correction mechanism (‘MCM’) for orders placed for trading TTF derivatives and derivatives linked to other virtual trading points (‘VTPs’) in accordance with Article 9, to limit episodes of excessively high gas prices in the Union which do not reflect world market prices.
Article 2
Definitions
For the purposes of this Regulation, the following definitions apply:
(1)
‘TTF derivative’ means a commodity derivative as defined in Article 2(1), point (30), of Regulation (EU) No 600/2014 of the European Parliament and of the Council 
(
12
)
, traded on a regulated market, the underlying of which is a transaction in the Title Transfer Facility (TTF), a virtual trading point operated by Gasunie Transport Services B.V.;
(2)
‘derivative linked to other VTP’ means a commodity derivative as defined in Article 2(1), point (30), of Regulation (EU) No 600/2014, traded on a regulated market, the underlying of which is a transaction in gas in a virtual trading point in the Union;
(3)
‘virtual trading point’ or ‘VTP’ means a non-physical commercial point within an entry-exit system where gas is exchanged between a seller and a buyer without the need to book transmission or distribution capacity;
(4)
‘front-month TTF derivative’ means a TTF derivative whose expiration date is the nearest among the derivatives with a one-month maturity traded on a given regulated market;
(5)
‘-front-year TTF derivative’ means a TTF derivative whose expiration date is the nearest among the derivatives with twelve months maturity traded on a given regulated market;
(6)
‘reference price’ means, insofar as available, the daily average price of:
—
the LNG Northwest Europe Marker price assessment defined as the daily average of ‘Daily Spot Northwest Europe Marker (NWE)’ administered by Platts Benchmark B.V. (the Netherlands) and the ‘Northwest Europe des – half-month 2’ administered by Argus Benchmark Administration B.V. (the Netherlands); with a conversion of LNG price assessments in USD per Metric Million British Thermal Units (MMBtu) into EUR per MWh, on the basis of the European Central Bank’s (‘ECB’) Euro foreign exchange rate and a conversion rate of 1 MMBtu to 0.293071 kWh;
—
the LNG Mediterranean Marker price assessment defined as the daily average of ‘Daily Spot Mediterranean Marker (MED)’ administered by Platts Benchmark B.V. (the Netherlands), and of the daily average of ‘Iberian peninsula des – half-month 2’, ‘Italy des - half-month 2’ and ‘Greece des - half-month 2’ administered by Argus Benchmark Administration B.V. (the Netherlands); with a conversion of LNG price assessments in USD per MMBtu into EUR per MWh, on the basis of the ECB’s Euro foreign exchange rate and a conversion rate of 1 MMBtu to 0.293071 kWh;
—
the LNG Northeast Asia Marker price assessment defined as the daily average of ‘LNG Japan/Korea DES 2 Half-Month’ administered by Platts Benchmark B.V. (the Netherlands), and ‘Northeast Asia des (ANEA) - half-month 2’ administered by Argus Benchmark Administration B.V. (the Netherlands); with a conversion of LNG price assessments USD per MMBtu into EUR per MWh, on the basis of the ECB’s Euro foreign exchange rate and a conversion rate of 1 MMBtu to 0.293071 kWh;
—
the front-month NBP derivative settlement price, as published by ICE Futures Europe (the United Kingdom); with a conversion of Sterling pence per therm into EUR per MWh, on the basis of the ECB’s Euro foreign exchange rate and a conversion rate of 1 therm to 29.3071 kWh;
—
the price of the daily price assessment carried out by ACER pursuant to Article 18 of Regulation (EU) 2022/2576;
(7)
‘regulated market’ means a regulated market defined in Article 4(1), point (21), of Directive 2014/65/EU;
(8)
‘market operator’ means a market operator defined in Article 4(1), point (18), of Directive 2014/65/EU.
CHAPTER II
MARKET CORRECTION MECHANISM
Article 3
Price monitoring
1.   ACER shall constantly monitor the development of the reference price and the front-month TTF derivative settlement price, and the front-month derivative settlement price of derivatives linked to other VTPs.
2.   For the purpose of paragraph 1, Platts Benchmark B.V. (the Netherlands) shall notify ACER every day no later than 21:00 (CET) of the daily LNG price assessments of the following markers: the ‘Daily Spot Mediterranean Marker (MED)’, the ‘Daily Spot Northwest Europe Marker (NEW)’ and the ‘Japan Korea Marker (JKM)’.
3.   For the purpose of paragraph 1, Argus Benchmark Administration B.V. (the Netherlands) shall notify ACER every day no later than 21:00 (CET) of the daily LNG price assessments of the following markers: the ‘Northwest Europe des – half-month 2’, the ‘Iberian peninsula des - half-month 2’, the ‘Italy des - half-month 2’, the ‘Greece des - half-month 2’ and the ‘Northeast Asia des (ANEA) - half-month 2’.
4.   ACER shall calculate the daily reference price every day based on the information received pursuant to paragraph 1. ACER shall publish the daily reference price daily on its website no later than 23:59 CET.
Article 4
Market correction event
1.   The MCM for the front-year TTF derivative settlement price shall be activated when a market correction event occurs. A market correction event shall be considered to occur when the front-month TTF derivative settlement price, as published by ICE Endex B.V. (the Netherlands):
(a)
exceeds EUR 180/MWh for three working days; and
(b)
is EUR 35 higher than the reference price during the period referred to in point (a).
2.   Upon adoption of the implementing act referred to in Article 9(1), a market correction event related to derivatives linked to other VTPs shall also occur under the conditions defined in that implementing act pursuant to the criteria set out in Article 9(2).
3.   If ACER observes that a market correction event has occurred, it shall publish a notice stating that a market correction event has occurred (‘market correction notice’) in a clear and visible manner on its website no later than 23:59 CET and shall inform the Council, the Commission, ECB and ESMA of the market correction event.
4.   Market operators on the TTF derivatives market and TTF derivatives market participants shall monitor the website of ACER on a daily basis.
5.   As from the day after the publication of a market correction notice, market operators shall not accept and TTF derivatives market participants shall not submit orders for TTF derivatives that are due to expire in the period from the expiry date of the front-month TTF derivative to the expiry date of the front-year TTF derivative with prices of EUR 35 above the reference price published by ACER on the previous day (‘dynamic bidding limit’). If the reference price is below EUR 145/MWh, the dynamic bidding limit shall remain at the sum of EUR 145 and EUR 35 .
6.   Upon adoption of the implementing act referred to in Article 9(1), a dynamic bidding limit shall apply to derivatives linked to other VTPs under the conditions defined in that implementing act pursuant to the criteria set out in Article 9(2).
7.   Once activated by ACER, the dynamic bidding limit shall apply for a minimum of 20 working days, unless suspended by the Commission in accordance with Article 6 or deactivated in accordance with Article 5(1).
8.   In order for the Commission to be able to suspend, by means of an implementing decision, the activation of the MCM by ACER swiftly if need be, in case there are, based on the results of ACER monitoring pursuant to Article 3(1), concrete indications that a market correction event pursuant to Article 4(1), point b, is imminent, the Commission shall without delay invite ECB, ESMA and, where appropriate, the European Network of Transmission System Operators for Gas (‘ENTSOG’) and the Gas Coordination Group (the ‘GCG’) to provide an assessment of the impact of a possible market correction event on the security of supply, intra-Union flows of gas and financial stability. That assessment shall take into account price developments in other relevant organised marketplaces, notably in Asia or the United States, as reflected in the ‘Joint Japan Korea Marker’ or the ‘Henry Hub Gas Price Assessment’, both administered by Platts Benchmark B.V. (the Netherlands) and published by S&P Global Inc. (New York).
9.   After having assessed the effect of the dynamic bidding limit on gas and electricity consumption and progress with the demand reduction targets provided for in Articles 3 and 5 of Regulation (EU) 2022/1369 and in Articles 3 and 4 of Regulation (EU) 2022/1854, the Commission may also propose an amendment to Regulation (EU) 2022/1369 in order to adapt it to the new situation.
10.   In the case of a market correction event, the Commission shall, without undue delay, ask the ECB for advice on the risk of unintended disturbances for the stability and orderly functioning of energy derivative markets.
Article 5
Deactivation of the MCM
1.   The dynamic bidding limit shall be deactivated, 20 working days from the occurrence of the market correction event in accordance with Article 4(5) or afterwards, if the reference price is below EUR 145/MWh for three consecutive working days.
2.   Where a regional or a Union emergency has been declared by the Commission, notably in case of a significant deterioration of the gas supply situation leading to a situation where the gas supply is insufficient to meet the remaining gas demand (‘rationing’), in accordance with Article 12(1) of Regulation (EU) 2017/1938, the dynamic bidding limit shall be deactivated.
3.   ACER shall publish a notice on its website without delay and notify the Council, the Commission, ECB and ESMA that a deactivation event as referred to in paragraph 1 has occurred (‘deactivation notice’).
Article 6
Suspension of the MCM
1.   ESMA, ACER, ENTSOG and the GCG shall constantly monitor the effects of the dynamic bidding limit on financial and energy markets and on security of supply in the case of the activation of the MCM.
2.   On basis of the monitoring referred to in paragraph 1, the Commission shall suspend the MCM at any time by means of an implementing decision, where unintended market disturbances or manifest risks of such disturbances occur that negatively affect security of supply, intra-Union flows of gas or financial stability (‘suspension decision’). In the assessment, the Commission shall take into account whether the activation of MCM:
(a)
jeopardises the Union’s security of gas supply; the elements to be taken into account in the assessment of the risks for the security of supply shall be a potential significant deviation of one the components of the reference price compared to the historical trend and a significant drop of quarterly LNG imports into the Union compared to the same quarter of the previous year;
(b)
occurs during a period where the mandatory demand reduction targets pursuant to Article 5 of Regulation (EU) 2022/1369 are not met at Union level, negatively affects the progress made in implementing the gas savings target pursuant to Article 3 of Regulation (EU) 2022/1369, taking into account the need to ensure that price signals incentivise demand reduction, or leads to an overall increase in gas consumption by 15 % in one month or by 10 % in two consecutive months compared to the respective average consumption for the same months during the five consecutive years preceding 1 February 2023, on the basis of data on gas consumption and demand reduction received from Member States pursuant to Article 8 of Regulation (EU) 2022/1369;
(c)
prevents market-based intra-Union flows of gas according to ACER monitoring data;
(d)
affects, on the basis of ESMA’s report on the impact of the activation of the MCM by ESMA and any advice of the ECB requested by the Commission for that purpose, the stability and orderly functioning of energy derivative markets, in particular; where it leads to a significant increase of margin calls or a significant decrease in TTF derivatives transactions within the Union in one month, compared to the same month of the previous year or to a significant shift of TTF-derivative transactions to trading venues outside the Union;
(e)
leads to substantial differences between gas market prices in the different organised marketplaces across the Union, and at other relevant organised marketplaces, such as in Asia or the United States, as reflected in the ‘Joint Japan Korea Marker’ or the ‘Henry Hub Gas Price Assessment’, both administered by Platts Benchmark B.V. (the Netherlands);
(f)
affects the validity of existing gas supply contracts, including long-term gas supply contracts.
3.   A suspension decision shall be taken without undue delay and be published in the 
Official Journal of the European Union
. From the day following publication of a suspension decision, and for as long as specified in the suspension decision, the dynamic bidding limit shall cease to apply.
4.   ACER, ESMA, ENTSOG and the GCG shall assist the Commission in the tasks pursuant to Articles 4, 5 and 6. The report of ESMA pursuant to paragraph (2), point (d), of this Article shall be issued no later than 48 hours or within the same day in urgent cases upon a request by the Commission.
5.   In carrying out its tasks pursuant to Articles 4, 5 and 6, the Commission may consult the ECB for advice on any matter relating to its task pursuant to Article 127(5) TFEU to contribute to the smooth conduct of policies relating to the prudential supervision of credit institutions and the stability of the financial system.
Article 7
Professional secrecy
1.   Any confidential information received, exchanged, or transmitted pursuant to this Regulation shall be subject to the conditions of professional secrecy laid down in this Article.
2.   The obligation of professional secrecy applies to all persons who work or who have worked for ACER or for any authority or market undertaking or natural or legal person to whom the competent authority has delegated its powers, including auditors and experts contracted by the competent authority.
3.   Information covered by professional secrecy may not be disclosed to any other person or authority except by virtue of provisions laid down by Union or national law.
4.   All information exchanged between the competent authorities under this Regulation that concerns business or operational conditions, and other economic or personal affairs shall be considered confidential and shall be subject to the requirements of professional secrecy, except where the competent authority states at the time of communication that such information may be disclosed or where such disclosure is necessary for legal proceedings.
Article 8
Effects assessment
1.   ESMA and ACER shall assess the effects of the MCM on financial and energy markets and on security of supply, notably to verify whether the key elements of the MCM are still appropriate in light of the developments as regards the financial and energy market and security of supply.
2.   ESMA and ACER shall in the effects assessment in particular carry out an analysis concerning the criteria set out in Article 9(2). That assessment shall notably verify whether the limitation to TTF-derivatives led to arbitrage by market participants between corrected and non-corrected derivatives with negative impact on financial or energy markets, and to the detriment of consumers.
3.   ESMA and ACER shall also assess whether:
(a)
the exclusion of over-the-counter (‘OTC’) trading from the scope of this Regulation led to significant shifts of TTF derivatives trading to OTC markets, endangering the stability of financial or energy markets;
(b)
the MCM led to a significant decrease in TTF derivatives transactions within the Union, or to a significant shift of TTF derivative transactions to trading venues outside the Union;
4.   ESMA and ACER shall additionally assess whether the following needs to be reviewed:
(a)
the elements taken into account for the reference price;
(b)
the conditions set out in Article 4(1);
(c)
the dynamic bidding limit.
5.   The reports from ESMA and ACER pursuant to paragraph 1 shall be submitted to the Commission by 1 March 2023. ESMA and ACER shall publish a preliminary data report concerning introduction of the MCM by 23 January 2023.
Article 9
Extension of the MCM to derivatives linked to other VTPs
1.   On the basis of the assessment referred to in Article 8(1), , the Commission, shall by means of an implementing act, define the technical details of the application of the MCM to derivatives linked to other VTPs by 31 March 2023 in accordance with paragraph 2 of this Article. That implementing act shall be adopted in accordance with Article 11(2).
In the event that the application of the MCM to derivatives linked to other VTPs leads to significant negative effects on financial or gas markets pursuant to the criteria set out in paragraph 2 of this Article, the Commission shall, exceptionally, exclude certain derivatives from the scope of application of the MCM.
2.   The Commission shall select the technical details of the implementation, as well as those derivatives linked to other VTPs, which may have to be excluded from the scope of application of the MCM, in particular on the basis of the following criteria:
(a)
availability of information on the prices of derivatives linked to other VTPs;
(b)
the liquidity of the derivatives linked to other VTPs;
(c)
the impact of the extension of the MCM to derivatives linked to other VTPs would have on intra-Union flows of gas and security of supply;
(d)
the impact of the extension of the MCM to derivatives linked to other VTPs would have on the stability of financial markets, taking into account the impact on possible additional margins as collateral.
Article 10
Review
The Commission may, where appropriate, propose an amendment to this Regulation to include derivatives traded OTC in the scope of this Regulation, or to review the elements taken into account for the reference price, notably considering giving different weight to those elements, the conditions for the activation of the MCM set out in Article 4(1), points (a) and (b), and the dynamic bidding limit. Before submitting such a proposal, the Commission shall consult the ECB, ESMA, ACER, ENTSOG and the GCG and, where appropriate, other relevant stakeholders.
Article 11
Committee procedure
1.   The Commission shall be assisted by a committee. That committee shall be a committee within the meaning of Regulation (EU) No 182/2011.
2.   Where reference is made to this paragraph, Article 5 of Regulation (EU) No 182/2011 shall apply.
CHAPTER III
FINAL PROVISIONS
Article 12
Entry into force
1.   This Regulation shall enter into force on 1 February 2023. It shall apply from the same day for a period of one year.
2.   Article 4 shall apply from 15 February 2023.
3.   Article 8(2) shall apply from 1 January 2023.
4.   This Regulation shall not apply to the following:
(a)
TTF derivative contracts concluded before 1 February 2023;
(b)
buying and selling of TTF derivatives in order to offset or reduce TTF derivatives contracts concluded before 1 February 2023;
(c)
buying and selling of TTF derivatives as part of a CCP default management procedure, including OTC trades registered in the regulated market for clearing purposes.
This Regulation shall be binding in its entirety and directly applicable in all Member States.
Done at Brussels, 22 December 2022.
For the Council
The President
M. BEK
(
1
)
  Opinion of 2 December 2022 (not yet published in the Official Journal).
(
2
)
  ICE Endex is one of the main energy exchanges in Europe. For gas, it provides regulated futures and options trading for the Dutch TTF trading hub.
(
3
)
  Council Regulation (EU) 2022/2576 of 19 December 2022 enhancing solidarity through better coordination of gas purchases, reliable price benchmarks and exchanges of gas across borders (see page 1 of this Official Journal).
(
4
)
  Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council of 15 May 2014 on markets in financial instruments and amending Directive 2002/92/EC and Directive 2011/61/EU (
OJ L 173, 12.6.2014, p. 349
).
(
5
)
  Regulation (EU) 2016/1011 of the European Parliament and of the Council of 8 June 2016 on indices used as benchmarks in financial instruments and financial contracts or to measure the performance of investment funds and amending Directives 2008/48/EC and 2014/17/EU and Regulation (EU) No 596/2014 (
OJ L 171, 29.6.2016, p. 1
).
(
6
)
  Regulation (EU) 2019/942 of the European Parliament and of the Council of 5 June 2019 establishing a European Union Agency for the Cooperation of Energy Regulators (
OJ L 158, 14.6.2019, p. 22
).
(
7
)
  Council Regulation (EU) 2022/1369 of 5 August 2022 on coordinated demand-reduction measures for gas (
OJ L 206, 8.8.2022, p. 1
).
(
8
)
  Council Regulation (EU) 2022/1854 of 6 October 2022 on an emergency intervention to address high energy prices (
OJ L 261 I, 7.10.2022, p. 1
).
(
9
)
  Regulation (EU) No 1095/2010 of the European Parliament and of the Council of 24 November 2010 establishing a European Supervisory Authority (European Securities and Markets Authority), amending Decision No 716/2009/EC and repealing Commission Decision 2009/77/EC (
OJ L 331, 15.12.2010, p. 84
).
(
10
)
  Regulation (EU) 2017/1938 of the European Parliament and of the Council of 25 October 2017 concerning measures to safeguard the security of gas supply and repealing Regulation (EU) No 994/2010 (
OJ L 280, 28.10.2017, p. 1
).
(
11
)
  Regulation (EU) No 182/2011 of the European Parliament and of the Council of 16 February 2011 laying down the rules and general principles concerning mechanisms for control by Member States of the Commission’s exercise of implementing powers (
OJ L 55, 28.2.2011, p. 13
).
(
12
)
  Regulation (EU) No 600/2014 of the European Parliament and of the Council of 15 May 2014 on markets in financial instruments and amending Regulation (EU) No 648/2012 (
OJ L 173, 12.6.2014, p. 84
).

Summary:
Market correction mechanism to protect EU citizens and the economy against excessively high gas prices
SUMMARY OF:
Regulation (EU) 2022/2578 on a market correction mechanism to protect EU citizens and the economy against excessively high prices
WHAT IS THE AIM OF THE REGULATION?
It establishes a system of temporary measures to prevent spikes of excessively high gas prices in the 
European Union
 (EU) when these do not reflect those on the world market.
It is activated when prices at EU virtual trading points (VTPs)
1
 move above certain levels and those prices are significantly above a reference price reflecting global liquefied natural gas (LNG) price trends.
KEY POINTS
The 
Agency for the Cooperation of Energy Regulators
 (ACER):
monitors constantly the reference
2
 and front-month title transfer facility (TTF) derivative
3
 settlement prices;
receives daily LNG price assessments from Platts Benchmark BV and Argus Benchmark Administration BV (both in the Netherlands);
calculates the daily reference price on the basis of the information it has received;
activates, from 
15 February 2023
, the 
market correction mechanism
 (MCM) bidding limit when the front-month TTF derivative settlement price: 
exceeds €180 per megawatt hour (€180/MWh) for 3 working days,
is €35 above the MCM reference price;
publishes a notice on its website when a market correction has occurred.
Market operators and participants
 must:
monitor ACER’s website daily;
not accept or submit, once the MCM is activated, orders for TTF derivatives (front-month to front-year) €35 above the reference price – if the reference price is below €145/MWh, the bidding limit is set at €180/MWh.
The 
bidding limit
 applies until:
ACER publishes a deactivation notice 20 working days from the date of the market correction, if the reference price is below €145/MWh for 3 consecutive working days;
the 
European Commission
 suspends the MCM because of a significant deterioration in the EU’s gas supply.
Rules on suspending the MCM:
require the 
European Securities and Markets Authority
 (ESMA), ACER, the 
European Network of Transmission System Operators for Gas
 and the 
Gas Coordination Group
 to monitor constantly the effects of the MCM on financial and energy markets and security of supply, in particular its impact on: 
gas supplies to the EU,
demand reduction targets,
intra-EU gas flows,
gas supply contracts,
financial markets;
enable the Commission to suspend the MCM at any time if market disturbances, or their risk, affect the security of gas supplies within the EU.
ESMA and ACER:
assess the impact of the MCM to determine whether its key elements are appropriate, or need to be reviewed, in the light of financial, energy and supply developments;
analyse whether the exclusion of over-the-counter (OTC) trading from the MCM leads to significant shifts of TTF derivatives trading to OTC markets;
submit the reports to the Commission by 
1 March 2023
 after presenting a preliminary assessment by 
23 January 2023
.
The Commission:
decides by 
31 March 2023
, on the basis of the preliminary assessment, whether to extend the MCM to derivatives linked to other VTPs;
may, after consulting the 
European Central Bank
, ESMA, ACER, the European Network of Transmission System Operators for Gas, the Gas Coordination Group and other relevant stakeholders: 
propose an amendment to the regulation to include derivatives traded OTC,
review elements used for the reference price, including conditions for activating the MCM and the dynamic bidding limit.
At the end of March 2023, the Commission adopted an 
implementing act
 (Implementing Regulation (EU) 
2023/736
 on the definition of the technical details of the application of the MCM to derivatives linked to VTPs in the EU other than the TTF).
FROM WHEN DOES THE REGULATION APPLY?
The regulation has applied since 
1 February 2023
, and will apply until 
31 January 2025
. However, the MCM can only be applied from 
15 February 2023
, in the event of a market correction event and when a market correction notice is published.
BACKGROUND
Russia’s invasion of Ukraine in February 2022 led to a sharp decline in its exports of natural gas, threatening the security of supplies to the EU and leading to skyrocketing energy prices.
The MCM introduces a dynamic safety ceiling and sends a clear signal to markets that the EU will not accept excessively, and artificially, high gas prices. It provides certainty for market players and savings for companies and households.
The emergency measure is based on Article 
122
 of the Treaty on the Functioning of the European Union. This can be triggered when severe difficulties arise for certain products, especially energy.
The MCM regulation is part of a package of measures also including a joint purchasing mechanism that was established by Regulation (EU) 
2022/2576
 (see 
summary
).
KEY TERMS
Virtual trading points (VTPs).
 A non-physical commercial point where gas is exchanged between a seller and a buyer without the need to book transmission or distribution capacity.
Reference price.
 Daily average price of several LNG price assessments reflecting world market prices for LNG.
Front-month TTF derivative.
 A derivative the expiry date of which is nearest among derivatives with a 1-month maturity.
MAIN DOCUMENT
Council Regulation (EU) 
2022/2578
 of 
22 December 2022
 establishing a market correction mechanism to protect Union citizens and the economy against excessively high prices (OJ L 335, 
29.12.2022
, 
pp. 45–60
).
Successive amendments to Council Regulation (EU) 2022/2578 have been incorporated into the original text. This 
consolidated version
 is of documentary value only.
RELATED DOCUMENTS
Council Regulation (EU) 
2022/2576
 of 
19 December 2022
 enhancing solidarity through better coordination of gas purchases, reliable price benchmarks and exchanges of gas across borders (OJ L 335, 
29.12.2022
, 
pp. 1–35
).
See 
consolidated version
.
Council Regulation (EU) 
2022/1854
 of 
6 October 2022
 on an emergency intervention to address high energy prices (OJ L 261 I, 
7.10.2022
, 
pp. 1–21
).
Council Regulation (EU) 
2022/1369
 of 
5 August 2022
 on coordinated demand-reduction measures for gas (OJ L 206, 
8.8.2022
, 
pp. 1–10
).
See 
consolidated version
.
Regulation (EU) 
2019/942
 of the European Parliament and of the Council of 
5 June 2019
 establishing a European Union Agency for the Cooperation of Energy Regulators (recast) (OJ L 158, 
14.6.2019
, 
pp. 22–53
).
See 
consolidated version
.
Regulation (EU) 
2017/1938
 of the European Parliament and of the Council of 
25 October 2017
 concerning measures to safeguard the security of gas supply and repealing Regulation (EU) 
No 994/2010
 (OJ L 280, 
28.10.2017
, 
pp. 1–56
).
See 
consolidated version
.
Regulation (EU) 
2016/1011
 of the European Parliament and of the Council of 
8 June 2016
 on indices used as benchmarks in financial instruments and financial contracts or to measure the performance of investment funds and amending Directives 2008/48/EC and 2014/17/EU and Regulation (EU) 
No 596/2014
 (OJ L 171, 
29.6.2016
, 
pp. 1–65
).
See 
consolidated version
.
Consolidated version of the Treaty on the Functioning of the European Union – Part Three – Union policies and internal actions – Title VIII – Economic and monetary policy – Chapter 1 – Economic policy – Article 
122
 (ex Article 100 TEC) (OJ C 202, 
7.6.2016
, 
p. 98
).
Directive 
2014/65/EU
 of the European Parliament and of the Council of 
15 May 2014
 on markets in financial instruments and amending Directive 2002/92/EC and Directive 2011/61/EU (recast) (OJ L 173, 
12.6.2014
, 
pp. 349–496
).
See 
consolidated version
.
Regulation (EU) 
No 
600/2014
 of the European Parliament and of the Council of 
15 May 2014
 on markets in financial instruments and amending Regulation (EU) 
No 648/2012
 (OJ L 173, 
12.6.2014
, 
pp. 84–148
).
See 
consolidated version
.
Regulation (EU) 
No 
1095/2010
 of the European Parliament and of the Council of 
24 November 2010
 establishing a European Supervisory Authority (European Securities and Markets Authority), amending Decision 
No 716/2009/EC
 and repealing Commission Decision 2009/77/EC (OJ L 331, 
15.12.2010
, 
pp. 84–119
).
See 
consolidated version
.
Regulation (EC) 
No 
715/2009
 of the European Parliament and of the Council of 
13 July 2009
 on conditions for access to the natural gas transmission networks and repealing Regulation (EC) 
No 1775/2005
 (OJ L 211, 
14.8.2009
, 
pp. 36–54
).
See 
consolidated version
.
last update 
19.1.2024

--- DANISH ---

Document:
29.12.2022
DA
Den Europæiske Unions Tidende
L 335/45
RÅDETS FORORDNING (EU) 2022/2578
af 22. december 2022
om indførelse af en markedskorrektionsmekanisme til beskyttelse af unionsborgere og økonomien mod uforholdsmæssigt høje priser
RÅDET FOR DEN EUROPÆISKE UNION HAR —
under henvisning til traktaten om Den Europæiske Unions funktionsmåde, særlig artikel 122, stk. 1,
under henvisning til forslag fra Europa-Kommissionen,
under henvisning til udtalelse fra Den Europæiske Centralbank 
(
1
)
, og
ud fra følgende betragtninger:
(1)
Den Russiske Føderations (»Ruslands«) uprovokerede og uberettigede angrebskrig mod Ukraine og den hidtil usete reduktion af naturgasforsyningerne fra Rusland til medlemsstaterne truer Unionens og medlemsstaternes forsyningssikkerhed. Samtidig har Ruslands anvendelse af gasforsyninger som våben og markedsmanipulation gennem forsætlige afbrydelser af gasstrømmene ført til voldsomme stigninger i energipriserne i Unionen. Skiftende forsyningsruter, der har medført overbelastning af den europæiske gasinfrastruktur, behovet for at finde alternative gasforsyningskilder og prisdannelsessystemer, der ikke er tilpasset til en situation med udbudschok, har bidraget til prisudsving og prisstigninger. Højere naturgaspriser bringer Unionens økonomi i fare på grund af vedvarende høj inflation forårsaget af højere elpriser, hvilket underminerer forbrugernes købekraft samt øger produktionsomkostningerne, navnlig i energiintensive industrier, og udgør en alvorlig trussel mod forsyningssikkerheden.
(2)
Naturgaspriserne var usædvanligt volatile i 2022, og nogle benchmarks nåede hidtil usete højder i august 2022. Det unormale niveau, som naturgaspriserne nåede i august 2022, skyldtes en lang række faktorer, herunder en snæver balance mellem udbud og efterspørgsel i forbindelse med genopfyldningen af lagre og reduktionen af rørledningsstrømmene, frygt for yderligere forsyningsafbrydelser og markedsmanipulation fra Ruslands side og en prisdannelsesmekanisme, der ikke var skræddersyet til ekstreme ændringer i udbud og efterspørgsel, og som forværrede den uforholdsmæssigt store prisstigning. Mens priserne i løbet af det sidste årti ellers har ligget på mellem 5 EUR/MWh og 35 EUR/MWh, nåede de europæiske naturgaspriser niveauer, som er 1 000 % højere end tidligere gennemsnitspriser i Unionen. De nederlandske Title Transfer Facility-gasfutures (TTF-gasfutures) (3-månedlige/kvartalsmæssige produkter), som handles på børsen ICE Endex 
(
2
)
, nåede næsten 350 EUR/MWh, og TTF-day-ahead-gas blev handlet på European Energy Exchange til 316 EUR/MWh. Gaspriserne har aldrig tidligere nået et niveau som i august 2022.
(3)
Efter den skade på Nord Stream 1-rørledningen, der sandsynligvis skyldes sabotage i september 2022, er der ingen sandsynlighed for, at gasforsyningen fra Rusland til Unionen vil nå op på førkrigsniveauet i den nærmeste fremtid. Der er fortsat en åbenlys risiko for, at de europæiske forbrugere og virksomheder kan blive udsat for yderligere episoder med økonomisk ødelæggende stigninger i gaspriserne. Uforudsigelige begivenheder såsom ulykker og sabotage af rørledninger, der afbryder gasforsyningen til Europa eller drastisk øger efterspørgslen, kan true forsyningssikkerheden. Spændinger på markedet, der udløses af frygten for pludselig knaphed, vil sandsynligvis vare ved efter denne vinter og ind i næste år, da tilpasningen til udbudschok og etableringen af nye forsyningsforbindelser og infrastruktur forventes at tage mindst et år eller mere.
(4)
Mens der findes derivater vedrørende andre virtuelle handelspunkter, betragtes Titel Transfer Facility (»TTF«) i Nederlandene almindeligvis som en »standardprisreference« for de europæiske gasmarkeder. Dette skyldes dens normalt høje likviditet, som kan tilskrives flere faktorer, herunder dens geografiske placering, som gjorde det muligt for TTF i tiden før krigen at modtage naturgas fra flere kilder, herunder betydelige mængder fra Rusland. Som sådan anvendes den i vid udstrækning som referencepris i prisformler for gasforsyningskontrakter og som prisgrundlag i forbindelse med risikoafdæknings/derivattransaktioner i hele Unionen, herunder i knudepunkter, der ikke er direkte knyttet til TTF. Ifølge markedsdata tegnede TTF-knudepunktet sig for ca. 80 % af den naturgas, der blev handlet i Unionen og Det Forenede Kongerige Storbritannien og Nordirland (»Det Forenede Kongerige«) tilsammen i de første otte måneder af 2022.
(5)
De ændringer, der har forstyrret Unionens energimarkeder betydeligt siden februar 2022, har imidlertid haft konsekvenser for funktionen og effektiviteten af de traditionelle prisdannelsesmekanismer på engrosmarkedet for gas, navnlig for TTF-benchmarket. Selv om TTF tidligere var en god reference for gaspriserne i andre regioner i Europa, har den fra april 2022 løsrevet sig fra priserne i andre knudepunkter og på andre handelssteder i Europa samt fra de prisvurderinger for import af flydende naturgas (»LNG«), der foretages af prisrapporteringsagenturer. Dette skyldes i høj grad, at gassystemet i Nordvesteuropa har særlige infrastrukturmæssige begrænsninger både med hensyn til rørledningstransmission (vest-øst) og med hensyn til LNG-genforgasningskapacitet. Disse begrænsninger har været delvis ansvarlige for den generelle stigning i gaspriserne siden begyndelsen af krisen i Europa som følge af Ruslands anvendelse af energi som våben. Det unormalt store spænd mellem TTF og andre regionale knudepunkter i august 2022 tyder på, at TTF under de nuværende særlige markedsforhold måske ikke er en god reference for markedssituationen uden for Nordvesteuropa, hvor markederne er præget af infrastrukturbegrænsninger. I perioder med knaphed på markedet i Nordvesteuropa kan andre regionale markeder uden for Nordvesteuropa opleve mere gunstige markedsvilkår, og de vil derfor blive unødigt påvirket af kontraktindeksering i forhold til TTF. Selv om TTF stadig opfylder målet om at skabe balance mellem udbud og efterspørgsel i Nordvesteuropa, er der således behov for at træffe foranstaltninger for at begrænse konsekvenserne for andre regionale markeder i Unionen af eventuelle unormale episoder med uforholdsmæssigt høje TTF-priser. Der kan også i mindre omfang være mangler i prisdannelsen på andre knudepunkter.
(6)
Der findes forskellige foranstaltninger til at løse problemerne med de nuværende prisdannelsesmekanismer. En mulighed for europæiske virksomheder, der er berørt af de seneste betydelige markedsforstyrrelser og manglerne i prisdannelsessystemet, er at indlede en genforhandling af de eksisterende TTF-baserede kontrakter. Da de prisreferencer, der er knyttet til TTF-gasfutures, har en anden relevans end tidligere og ikke nødvendigvis er repræsentative for situationen på gasmarkedet uden for Nordvesteuropa, kan visse købere forsøge at løse de nuværende problemer med prisdannelsen og TTF-benchmarket ved at genforhandle kontrakterne med deres kontraktpartnere, enten i henhold til de bestemmelser, der udtrykkeligt er fastsat i den eksisterende kontrakt, eller i henhold til generelle aftaleretlige principper.
(7)
Importvirksomheder eller medlemsstater, der handler på deres vegne, kan ligeledes arbejde sammen med internationale partnere om at genforhandle eksisterende kontrakter eller indgå nye forsyningskontrakter med mere hensigtsmæssige prisformler, der er tilpasset den nuværende situation med volatilitet. Koordinerede indkøb via den IT-platform, der er oprettet ved Rådets forordning (EU) 2022/2576 
(
3
)
, kan give mulighed for at sænke prisen på importeret energi og dermed mindske behovet for en markedsintervention.
(8)
Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2014/65/EU 
(
4
)
 indeholder desuden allerede visse beskyttelsesforanstaltninger, der tager sigte på at begrænse episoder med ekstrem volatilitet, f.eks. ved at kræve, at regulerede markeder som defineret i artikel 4, stk. 1, nr. 21), i nævnte direktiv etablerer såkaldte kortsigtede »handelsafbrydere«, som begrænser ekstreme prisstigninger i et vist antal timer. Det midlertidige intradagsværktøj til håndtering af uforholdsmæssigt stor volatilitet på markederne for energiderivater, der er indført ved forordning (EU) 2022/2576, bidrager til at begrænse den ekstreme prisvolatilitet på markederne for energiderivater inden for samme handelsdag. Sådanne mekanismer fungerer imidlertid kun på kort sigt og har ikke til formål at forhindre markedspriserne i at nå uforholdsmæssigt høje niveauer.
(9)
En reduktion af efterspørgslen er endnu et vigtigt element i håndteringen af problemet med ekstreme prisstigninger. En reduktion af efterspørgslen efter gas og elektricitet kan lægge en dæmper på markedspriserne og derfor bidrage til at afhjælpe problemerne med unormalt høje gaspriser. Denne forordning bør derfor i overensstemmelse med konklusionerne fra Det Europæiske Råds møde den 20.-21. oktober 2022 sikre, at aktiveringen af den mekanisme, der oprettes ved denne forordning, ikke fører til en samlet stigning i gasforbruget.
(10)
I sommeren 2022 bidrog statsstøttede enheders bestræbelser på at købe gas til oplagring uden hensyntagen til ukoordinerede indkøbs indvirkning på priserne til øgede prisbenchmarks, navnlig for TTF-priserne. Bedre koordinering, hvor det er relevant, mellem medlemsstater, der anvender statsfinansierede enheder til at købe gas til opfyldning af underjordiske gaslagerfaciliteter, er derfor vigtig for at undgå ekstreme prisstigninger i fremtiden. Anvendelsen af den mekanisme for fælles indkøb, der er indført ved forordning (EU) 2022/2576, kan spille en vigtig rolle med hensyn til at begrænse episoder med overdrevent høje gaspriser i denne henseende.
(11)
Selv om der findes eksisterende foranstaltninger til at tackle nogle af de elementer, der fører til problemer med prisdannelsen på gasmarkederne, kan disse eksisterende foranstaltninger ikke tilvejebringe en umiddelbar og tilstrækkeligt sikker løsning på de nuværende problemer.
(12)
Det er derfor nødvendigt at indføre en midlertidig markedskorrektionsmekanisme for naturgastransaktioner på de vigtigste markeder for TTF-derivater og derivater, der er knyttet til andre virtuelle handelspunkter, med løbetider mellem month-ahead og year-ahead, der med øjeblikkelig virkning skal beskytte mod episoder med uforholdsmæssigt høje gaspriser.
(13)
Det Europæiske Råd opfordrede i konklusionerne af 20.-21. oktober 2022 Kommissionen til hurtigst muligt at forelægge et forslag om en midlertidig dynamisk priskorridor for naturgastransaktioner for øjeblikkeligt at begrænse episoder med overdrevent høje gaspriser, idet der tages hensyn til de garantier, der er fastsat i artikel 23, stk. 2, i Kommissionens forslag til forordning (EU) 2022/2576.
(14)
De følgende garantier bør på den ene side tages i betragtning ved udformningen af markedskorrektionsmekanismen og bør på den anden side anvendes til at sikre, at en eventuel aktivering af markedskorrektionsmekanismen vil blive bragt til ophør, hvis betingelserne for dens aktivering ikke længere er til stede, eller hvis der opstår utilsigtede markedsforstyrrelser: markedskorrektionsmekanismen bør finde anvendelse på naturgastransaktioner i TTF, et virtuelt handelspunkt der drives af Gasunie Transport Services B.V.; andre EU-gashandelsknudepunkter kan knyttes til den korrigerede TTF-spotpris via en dynamisk priskorridor; den bør ikke berøre gashandel over-the-counter (»OTC«); den bør ikke bringe Unionens gasforsyningssikkerhed i fare; den bør ikke afhænge af de fremskridt, der gøres med gennemførelsen af gasbesparelsesmålet; den bør ikke føre til en samlet stigning i gasforbruget; den bør udformes på en sådan måde, at den ikke forhindrer markedsbaserede gasstrømme inden for Unionen; den bør ikke påvirke energiderivatmarkedernes stabilitet og velordnede funktion; og den bør tage hensyn til gaspriserne på de forskellige organiserede markedspladser i Unionen.
(15)
Markedskorrektionsmekanismen bør udformes således, at den opfylder to grundlæggende kriterier, navnlig at den fungerer som et effektivt instrument mod episoder med ekstraordinært høje gaspriser, og at den kun aktiveres, hvis priserne når et ekstraordinært niveau i forhold til de globale markeder, for at undgå betydelige markedsforstyrrelser og afbrydelser af forsyningskontrakter, der potentielt kan føre til alvorlige risici for forsyningssikkerheden.
(16)
Interventioner ved hjælp af markedskorrektionsmekanismen bør begrænses til afhjælpning af de vigtigste mangler i prisdannelsessystemet. TTF's month-ahead-afregningspris for derivater er langt det mest anvendte benchmark i gasforsyningskontrakter i hele Unionen efterfulgt af two-month ahead- og year-ahead-løbetider. Omlægninger i handelen med derivater, der er knyttet til andre virtuelle handelspunkter, kan imidlertid føre til fordrejninger på Unionens energi- eller finansmarkeder, f.eks. gennem markedsdeltagernes arbitrage mellem korrigerede og ikkekorrigerede derivater, til skade for forbrugerne. Derivater, der er knyttet til alle virtuelle handelspunkter i Unionen, bør derfor i princippet medtages i markedskorrektionsmekanismen. Anvendelsen af mekanismen på derivater, der er knyttet til andre virtuelle handelspunkter end TTF, er imidlertid kompleks og kræver yderligere teknisk forberedelse. Med henblik på det presserende behov for at indføre markedskorrektionsmekanismen for det vigtigste derivat, TTF-derivat, bør Kommissionen have beføjelse til ved hjælp af en gennemførelsesretsakt at fastlægge de tekniske detaljer vedrørende anvendelsen af markedskorrektionsmekanismen på derivater, der er knyttet til andre virtuelle handelspunkter, og udvælgelsen af derivater, der er knyttet til andre virtuelle handelspunkter, som kan udelukkes på grundlag af forud fastsatte kriterier.
(17)
Aktiveringen af markedskorrektionsmekanismen bør sende et klart signal til markedet om, at Unionen ikke vil acceptere uforholdsmæssigt høje gaspriser, der skyldes en ufuldstændig prisdannelse. Det bør også give markedsaktørerne sikkerhed med hensyn til pålidelige grænser for handelen med gas og kan medføre betydelige økonomiske besparelser for både virksomheder og husholdninger, som i mindre grad vil blive udsat for episoder med uforholdsmæssigt høje energipriser.
(18)
Markedskorrektionsmekanismen bør indføre et dynamisk sikkerhedsloft for prisen fra month-ahead- til year-ahead-derivater. Det dynamiske sikkerhedsloft bør aktiveres, hvis derivatprisen når et forud fastlagt niveau, og hvis prisstigningen ikke svarer til en lignende stigning på regionalt niveau eller verdensmarkedsniveau.
(19)
Et dynamisk sikkerhedsloft bør derfor sikre, at handelsordrer, der ligger betydeligt over LNG-priserne i andre regioner i verden, ikke accepteres. Der bør anvendes passende benchmarks til at fastsætte en referencepris, der afspejler den globale LNG-prisudvikling. Referenceprisen bør baseres på de LNG-prisvurderinger, der er repræsentative for de europæiske markedsvilkår, og på grund af Det Forenede Kongeriges og Asiens særlige betydning som konkurrenter på det globale LNG-marked også på et passende benchmark for Det Forenede Kongerige og de asiatiske regioner. I modsætning til rørledningsgas handles LNG over hele verden. LNG-priserne afspejler derfor bedre udviklingen i gaspriserne på globalt plan og kan tjene som benchmark for vurderingen af, om prisniveauerne i kontinentale knudepunkter på unormal vis afviger fra de internationale priser.
(20)
Det udsnit af LNG-priser, der tages i betragtning, bør være tilstrækkelig bredt til at være informativt selv i tilfælde af, at en specifik LNG-pris ikke er tilgængelig på en given dag. Med henblik på at opbygge en repræsentativ kurv af europæiske og internationale priser og for at sikre, at de enheder, der leverer prisoplysningerne, er underlagt relevant EU-regulering, bør prisvurderingerne udvælges af rapporteringsagenturer, som er opført i det register over administratorer og benchmarks, der er oprettet ved Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 2016/1011 
(
5
)
. Da rettidige oplysninger er afgørende for den dynamiske markedskorrektionsmekanisme, bør kun prisoplysninger fra enheder, der giver oplysninger vedrørende offentliggørelsesdagen, tages i betragtning. For at gøre det muligt for Den Europæiske Unions Agentur for Samarbejde mellem Energireguleringsmyndigheder, der er oprettet ved Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 2019/942 
(
6
)
 (»ACER«), at varetage sine markedstilsynsopgaver i henhold til nærværende forordning og beregne referenceprisen rettidigt er det nødvendigt at forpligte de rapporteringsagenturer, der offentliggør prisvurderinger, til at fremlægge vurderinger for ACER senest kl. 21.00 CET, forudsat at de er tilgængelige, således at ACER kan offentliggøre en referencepris inden dagens udgang. Selv om sådanne rapporteringsforpligtelser kun vedrører eksisterende data og ikke udgør en væsentlig yderligere byrde for rapporteringsagenturerne og er hyppige inden for regulering af energi- og finansmarkederne, bør ACER sikre fortrolig behandling af de modtagne oplysninger, beskytte eventuelle intellektuelle ejendomsrettigheder vedrørende disse oplysninger og udelukkende anvende disse oplysninger til reguleringsmæssige formål. ACER bør kunne udstede retningslinjer for, i hvilket format de relevante data skal fremlægges.
(21)
På grund af deres høje likviditet er det hensigtsmæssigt også at medtage front-month-derivater vedrørende Det Forenede Kongeriges National Balancing Point (»NBP«). Den daglige prisvurdering, som ACER foretager i henhold til forordning (EU) 2022/2576, bør indgå i kurven af LNG-prisvurderinger.
(22)
Selv om de benchmarks, der tages i betragtning i forbindelse med referenceprisen, er en god indikator for den globale LNG-prisudvikling, kan de ikke blot erstatte derivatpriserne. Dette skyldes hovedsagelig, at referenceprisen afspejler priserne andre steder end i TTF og andre virtuelle handelspunkter i Unionen. De tager f.eks. ikke hensyn til omkostningerne i forbindelse med eventuelle overbelastede infrastrukturer, når gassen flyttes fra LNG-terminalen til det sted, hvor TTF-knudepunktet er beliggende. TTF-priserne er derfor normalt højere end de priser, der tages i betragtning i forbindelse med referenceprisen. Forskellen beløb sig til ca. 35 EUR/MWh i gennemsnit mellem juni og august 2022. Desuden er det af afgørende betydning for forsyningssikkerheden, at den korrigerede TTF-derivatpris fastsættes tilstrækkelig højt til fortsat at tiltrække LNG-import fra andre regioner i verden. Med henblik på forsyningssikkerheden bør referenceprisen derfor tillægges en præmie ved beregningen af den korrigerede TTF-derivatpris. Formlen til sikkerhedsloftet bør være fuldt dynamisk og baseret på en dynamisk kurv af priser, som afspejler priserne på verdensmarkedet, og bør tjene som en vis sikkerhedsmargen for at sikre, at forsyningssikkerheden ikke er i fare. Det dynamiske sikkerhedsloft kan variere hver dag afhængigt af udviklingen i de globale priser i kurven.
(23)
Sikkerhedsloftet bør ikke være statisk. Sikkerhedsloftet bør justeres dynamisk og dagligt. Ved hjælp af offentliggørelsen af en daglig afregningspris kan det dynamiske sikkerhedsloft fortsat være i overensstemmelse med udviklingen på LNG-markedet, prisdannelsesprocessen kan opretholdes på børserne, og en eventuel indvirkning på derivatmarkedernes korrekte funktion kan afbødes. En dynamisk udformning af sikkerhedsloftet vil også mindske risiciene for centrale modparter og begrænse indvirkningen på deltagere på terminsmarkeder såsom clearingmedlemmer og deres kunder. Det dynamiske sikkerhedsloft bør ikke korrigere markedspriser under en vis grænse.
(24)
For at undgå enhver risiko for, at en dynamisk budgrænse for prisen på derivater, der går fra month-ahead- til year-ahead-derivater resulterer i ulovlig samordnet praksis blandt naturgasleverandører eller -forhandlere, bør de finansielle tilsynsmyndigheder, ACER og konkurrencemyndighederne overvåge markederne for gas- og energiderivater særlig omhyggeligt i den periode, hvor markedskorrektionsmekanismen er aktiveret.
(25)
Markedskorrektionsmekanismen bør være af midlertidig karakter og bør kun aktiveres for at begrænse episoder med ekstraordinært høje naturgaspriser, som samtidig er uden forbindelse med priserne på andre gasbørser. Med henblik herpå bør to kumulative betingelser være opfyldt, for at markedskorrektionsmekanismen kan fungere.
(26)
Markedskorrektionsmekanismen bør kun aktiveres, når afregningspriserne for TTF-front-month-derivater når et på forhånd fastsat ekstraordinært højt niveau, så det sikres, at markedskorrektionsmekanismen udbedrer markedsmangler og ikke i betydelig grad påvirker efterspørgslen og udbuddet og den normale prisfastsættelse. Medmindre sikkerhedsloftet fastsættes tilstrækkeligt højt, kan det forhindre markedsdeltagerne i effektivt at afdække deres risici, eftersom dannelsen af pålidelige priser på produkter med en leveringsdato i fremtiden og derivatmarkedernes funktion kan blive skadet. Hvis markedskorrektionsmekanismen udløses for kunstigt at nedbringe priserne i stedet for at rette op på markedssvigt, vil den have alvorlig negativ indvirkning på markedsdeltagerne, herunder energiselskaber, som vil kunne få svært ved at opfylde marginindbetalingskrav og vil kunne opleve likviditetsbegrænsninger, hvilket potentielt kan føre til misligholdelse. Visse markedsaktører, navnlig mindre markedsaktører, kan blive forhindret i at afdække deres positioner, hvilket yderligere forværrer volatiliteten på spotmarkederne og eventuelt fører til højere prisstigninger. I betragtning af de betydelige handelsmængder vil en sådan udvikling udgøre en åbenlys risiko for økonomien, som bør forebygges ved udformningen af markedskorrektionsmekanismen. De tidligere erfaringer, som f.eks. i forbindelse med den ekstraordinære prisstigning, der blev konstateret i august 2022, bør derfor være retningsgivende for fastlæggelsen af, hvilke prisniveauer markedskorrektionsmekanismen udløses på. De foreliggende data viser, at front-month-priserne for TTF-derivater i august 2022 nåede op på et niveau på over 180 EUR/MWh. Formålet med markedskorrektionsmekanismen bør være at undgå unormale priser på det niveau, der blev nået i august 2022.
(27)
Desuden bør markedskorrektionsmekanismen først aktiveres, når TTF-priserne når op på niveauer, der er betydelige og unormalt høje sammenlignet med LNG-priserne, der afspejler udviklingen på verdensmarkedet. Hvis priserne på de globale markeder stiger i samme tempo og til samme niveau som TTF-priserne, kan aktiveringen af markedskorrektionsmekanismen være til hinder for køb af forsyninger på de globale markeder, hvilket kan medføre risici for forsyningssikkerheden. Derfor bør markedskorrektionsmekanismen kun udløses i situationer, hvor TTF-priserne i en længere periode er betydeligt højere end priserne på de globale markeder. Hvis forskellen i forhold til TTF-priserne mindskes eller forsvinder, bør markedskorrektionsmekanismen ligeledes deaktiveres for at undgå enhver risiko for forsyningssikkerheden.
(28)
For at være fuldt forenelig med Rådets forordning (EU) 2022/1369 
(
7
)
 og de mål for reduktion af efterspørgslen, der er fastsat i nævnte forordning, bør Kommissionen kunne suspendere aktiveringen af markedskorrektionsmekanismen, hvis den indvirker negativt på de fremskridt, der er gjort med opfyldelsen af de mål for frivillig reduktion af efterspørgslen, der er fastsat i forordning (EU) 2022/1369, eller hvis den fører til en samlet stigning i gasforbruget på 15 % i en måned eller 10 % i to på hinanden følgende måneder i forhold til det respektive gennemsnitlige forbrug i sammenlignelige måneder i tidligere år. For at imødegå regionale eller EU-dækkende variationer som følge af sæsonudsving, vejrændringer og andre faktorer såsom covid-19-krisen bør gasforbruget måles i forhold til forbruget i de fem år, der går forud for datoen for nærværende forordnings ikrafttræden, i overensstemmelse med tilgangen i forordning (EU) 2022/1369 og på grundlag af oplysningerne om gasforbrug og reduktion af efterspørgslen fra medlemsstaterne i henhold til nævnte forordning. Den afdæmpende virkning på naturgaspriserne, som markedskorrektionsmekanismen kan have, bør ikke medføre, at der kunstigt tilskyndes til naturgasforbrug i Unionen i en sådan grad, at dette skader de nødvendige bestræbelser på at reducere efterspørgslen efter naturgas i overensstemmelse med de mål for frivillig og obligatorisk reduktion af efterspørgslen, der er fastsat i forordning (EU) 2022/1369, og de mål for reduktion af efterspørgslen, der er fastsat i Rådets forordning (EU) 2022/1854 
(
8
)
. Kommissionen bør sikre, at aktiveringen af markedskorrektionsmekanismen ikke bremser medlemsstaternes fremskridt for så vidt angår opfyldelsen af deres energisparemål.
(29)
Afhængigt af interventionsniveauet kan markedskorrektionsmekanismen medføre finansielle risici, kontraktlige risici og forsyningssikkerhedsmæssige risici. Risikoniveauet afhænger af, hvor hyppigt markedskorrektionsmekanismen aktiveres, og kan derfor påvirke markedets normale funktion. Jo lavere interventionstærsklen er, desto oftere udløses markedskorrektionsmekanismen, og jo mere sandsynligt er det, at den relevante risiko bliver en realitet. Betingelserne for aktivering af markedskorrektionsmekanismen bør derfor fastsættes på et niveau, der er knyttet til unormale og ekstraordinært høje TTF-month-ahead-priser, og samtidig sikre, at mekanismen er et effektivt instrument mod episoder med uforholdsmæssigt høje gaspriser, der ikke afspejler den internationale markedsudvikling.
(30)
Det er vigtigt, at markedskorrektionsmekanismen er udformet på en sådan måde, at den ikke ændrer den grundlæggende kontraktlige balance i gasforsyningskontrakterne, men snarere imødegår episoder, hvor markedet opfører sig unormalt. Hvis de udløsende faktorer for interventionen fastsættes på et niveau, hvor de afhjælper eksisterende problemer med prisdannelsen, men ikke har til formål at forstyrre balancen mellem udbud og efterspørgsel, minimeres risikoen for, at den kontraktlige balance i eksisterende kontrakter ændres på grund af markedskorrektionsmekanismen eller dens aktivering.
(31)
For at sikre at markedskorrektionsmekanismen har øjeblikkelig virkning, bør den dynamiske budgrænse aktiveres straks og automatisk uden behov for en yderligere afgørelse fra ACER eller Kommissionen.
(32)
For at sikre at eventuelle problemer som følge af aktiveringen identificeres tidligt, bør Kommissionen pålægge Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed, der er oprettet ved Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 1095/2010 
(
9
)
 (»ESMA«), og ACER at udarbejde en rapport om markedskorrektionsmekanismens mulige negative virkninger på finans- og energimarkederne og på forsyningssikkerheden.
(33)
ACER bør løbende overvåge, om betingelserne for at anvende markedskorrektionsmekanismen er opfyldt. ACER er den myndighed, der er bedst egnet til at foretage en sådan overvågning, fordi ACER har et EU-dækkende overblik over gasmarkederne og den nødvendige ekspertise i gasmarkedernes funktion og allerede har mandat til at overvåge handelsaktiviteter med engrosenergiprodukter i henhold til EU-retten. For at kontrollere om betingelserne for at aktivere eller deaktivere markedskorrektionsmekanismen er opfyldt, bør ACER derfor overvåge udviklingen i TTF-front-month-afregningsprisen og sammenligne den med referenceprisen, der er bestemt på grundlag af gennemsnitsprisen for LNG-prisvurderinger knyttet til europæiske handelsknudepunkter. Når betingelserne for aktivering af markedskorrektionsmekanismen er opfyldt, bør ACER straks offentliggøre en meddelelse på sit websted med oplysning om, at de udløsende betingelser for aktivering af markedskorrektionsmekanismen er opfyldt. Den efterfølgende dag bør markedsoperatører ikke acceptere ordrer, der ligger over den dynamiske budgrænse, og deltagere på markedet for TTF-derivater bør ikke afgive sådanne ordrer. Markedsoperatører og deltagere på markedet for TTF-derivater bør overvåge ACER's websted, hvor den daglige referencepris bør offentliggøres. Der bør gælde en lignende dynamisk budgrænse for derivater, der er knyttet til andre virtuelle handelspunkter, på de betingelser, der er fastsat i gennemførelsesretsakten om anvendelsen af markedskorrektionsmekanismen på sådanne derivater.
(34)
Aktiveringen af markedskorrektionsmekanismen kan have uønskede og uforudsigelige virkninger for økonomien, herunder risici for forsyningssikkerheden og den finansielle stabilitet. For at sikre en hurtig reaktion i tilfælde af at utilsigtede markedsforstyrrelser opstår, bør der fastlægges effektive beskyttelsesforanstaltninger baseret på objektive kriterier, som sikrer, at markedskorrektionsmekanismen til enhver tid kan suspenderes. I tilfælde af utilsigtede markedsforstyrrelser på grundlag af resultaterne af ACER's overvågning og konkrete tegn på, at en markedskorrektionsbegivenhed er nært forestående, bør Kommissionen kunne anmode om udtalelse fra ESMA, ACER og, hvor det er relevant, det europæiske net af transmissionssystemoperatører for gas (»ENTSOG«) og Gaskoordinationsgruppen, der er nedsat ved Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 2017/1938 
(
10
)
, om indvirkningen af en eventuel markedskorrektionsbegivenhed på forsyningssikkerheden, gasstrømmene inden for Unionen og den finansielle stabilitet, således at Kommissionen ved hjælp af en gennemførelsesafgørelse om nødvendigt hurtigt kan suspendere ACER's aktivering af markedskorrektionsmekanismen.
(35)
Ud over en daglig gennemgang af, om kravene til den dynamiske budgrænse stadig er gældende, bør der fastlægges yderligere beskyttelsesforanstaltninger for at undgå utilsigtede markedsforstyrrelser.
(36)
Den dynamiske budgrænse bør ikke påvirke OTC-transaktioner, da anvendelse af denne grænse for OTC-transaktioner vil give anledning til alvorlige overvågningsproblemer og kan føre til problemer med forsyningssikkerheden. Der bør dog anvendes en revisionsmekanisme til at vurdere, om udelukkelsen af OTC-transaktioner kan føre til betydelige omlægninger af handelen med TTF-derivater til OTC-markeder, hvorved finans- eller energimarkedernes stabilitet bringes i fare.
(37)
Markedskorrektionsmekanismen bør automatisk deaktiveres, hvis situationen på naturgasmarkedet ikke længere berettiger brugen af den. Medmindre der opstår markedsforstyrrelser, bør markedskorrektionsmekanismen først deaktiveres efter en vis periode for at undgå, at den hyppigt aktiveres og deaktiveres. Markedskorrektionsmekanismen bør derfor automatisk deaktiveres efter 20 dage, hvis den dynamiske budgrænse er på 180 EUR/MWh i en vis periode. Deaktiveringen af markedskorrektionsmekanismen bør ikke kræve nogen vurdering fra ACER eller Kommissionen, men bør ske automatisk, når betingelserne er opfyldt.
(38)
Hvis der opstår en betydelig reduktion af gasforsyningerne og i tilfælde af, at gasforsyningen er utilstrækkelig til at dække den resterende gasefterspørgsel, kan Kommissionen i henhold til forordning (EU) 2017/1938 erklære en nødsituation på regionalt niveau eller EU-niveau efter anmodning fra en medlemsstat, der har erklæret en nødsituation, og skal erklære en nødsituation på regionalt niveau eller EU-niveau, hvis to eller flere medlemsstater har erklæret en nødsituation. For at forhindre en situation i at opstå, hvor den fortsatte aktivering af markedskorrektionsmekanismen fører til forsyningssikkerhedsproblemer, bør markedskorrektionsmekanismen automatisk deaktiveres, hvis Kommissionen har erklæret en nødsituation på regionalt niveau eller EU-niveau.
(39)
Det er af afgørende betydning, at markedskorrektionsmekanismen omfatter et effektivt instrument til øjeblikkelig og når som helst at suspendere det dynamiske sikkerhedsloft baseret på objektive kriterier, hvis det dynamiske sikkerhedsloft fører til alvorlige markedsforstyrrelser, der påvirker forsyningssikkerheden og gasstrømmene inden for Unionen.
(40)
Da det er vigtigt at foretage en grundig vurdering af alle de beskyttelsesforanstaltninger, der skal tages i betragtning ved vurderingen af en eventuel suspension af markedskorrektionsmekanismen, bør markedskorrektionsmekanismen suspenderes ved hjælp af en gennemførelsesafgørelse truffet af Kommissionen. Når Kommissionen træffer en sådan afgørelse, hvilket den bør gøre uden unødig forsinkelse, bør Kommissionen vurdere, om anvendelsen af den dynamiske budgrænse bringer Unionens forsyningssikkerhed i fare, ledsages af en tilstrækkelig indsats for at reducere efterspørgslen, forhindrer markedsbaserede gasstrømme inden for Unionen, påvirker energiderivatmarkederne negativt, tager højde for gaspriserne på forskellige organiserede markedspladser i Unionen eller kan påvirke eksisterende gasforsyningskontrakter negativt. I sådanne tilfælde bør Kommissionen suspendere markedskorrektionsmekanismen ved hjælp af en gennemførelsesafgørelse. I betragtning af behovet for at reagere hurtigt bør Kommissionen ikke være forpligtet til at handle i overensstemmelse med en udvalgsprocedure.
(41)
Markedskorrektionsmekanismen bør ikke bringe Unionens gasforsyningssikkerhed i fare ved at begrænse prissignaler, som er afgørende for at tiltrække de nødvendige gasforsyninger og for gasstrømmene inden for Unionen. Faktisk kan gasleverandører potentielt tilbageholde forsyninger, når markedskorrektionsmekanismen aktiveres, for at maksimere overskuddet ved at sælge lige efter deaktiveringen af lofterne. Hvis markedskorrektionsmekanismen medfører sådanne risici for Unionens gasforsyningssikkerhed, uden at der er blevet erklæret en nødsituation på regionalt niveau eller EU-niveau, bør Kommissionen straks suspendere markedskorrektionsmekanismen. De elementer, der skal tages i betragtning ved vurderingen af risici for forsyningssikkerheden, bør omfatte en potentiel væsentlig afvigelse udvist af en af komponenterne i referenceprisen i forhold til den historiske tendens og et betydeligt fald i den kvartalsvise LNG-import til Unionen i forhold til samme kvartal året før.
(42)
Da ubegrænsede grænseoverskridende gasstrømme inden for Unionen er et centralt element i forsyningssikkerheden i Unionen, bør aktiveringen af markedskorrektionsmekanismen også suspenderes, hvis den unødigt begrænser grænseoverskridende gasstrømme inden for Unionen, så Unionens forsyningssikkerhed bringes i fare.
(43)
Markedskorrektionsmekanismen bør ikke forringe den rolle, som prissignalerne spiller på Unionens indre marked for naturgas, og forhindre markedsbaserede gasstrømme inden for Unionen, da det er afgørende, at naturgassen fortsat når ud til de områder, hvor der er størst behov.
(44)
Markedskorrektionsmekanismerne bør ikke unødigt stå i vejen for, at energiderivatmarkederne fortsat fungerer korrekt. Disse markeder spiller en central rolle med hensyn til at sætte markedsdeltagerne i stand til at afdække deres positioner med henblik på risikostyring, navnlig hvad angår prisvolatilitet. Desuden kan prisinterventioner gennem markedskorrektionsmekanismen medføre betydelige finansielle tab for markedsdeltagerne på derivatmarkederne. I betragtning af, hvor stort gasmarkedet i Unionen er, kan sådanne tab ikke alene påvirke de specialiserede derivatmarkeder, men også have betydelige afsmittende virkninger på andre finansielle markeder. Prisinterventioner kan også føre til en skadelig stigning i marginindbetalingskrav på grund af usikkerhed. En betydelig stigning i marginindbetalingskrav kan medføre betydelige finansielle tab og likviditetstab for markedsdeltagerne, hvilket kan føre til misligholdelse fra et clearingmedlems eller en slutkundes side. Relevante markedsdeltagere bør handle i god tro og ikke uretmæssigt ændre risikostyringsprocedurer, så det fører til en stigning i marginindbetalingskrav, navnlig hvis de ikke er i overensstemmelse med normale markedsprocedurer. Kommissionen bør derfor straks suspendere markedskorrektionsmekanismen, hvis den forhindrer derivatmarkedet i at fungere korrekt, f.eks. hvis den fører til et betydeligt fald i TTF-derivattransaktioner inden for Unionen eller til en betydelig omlægning af TTF-derivattransaktioner til markedspladser uden for Unionen. I den forbindelse er det vigtigt, at Kommissionen tager hensyn til den tilgængelige ekspertise fra relevante EU-organer. ESMA er en uafhængig myndighed, der bidrager til at sikre stabilitet i Unionens finansielle system, navnlig ved at fremme stabile og velordnede finansielle markeder såsom derivatmarkederne.
Kommissionen bør derfor tage rapporter fra ESMA om sådanne aspekter i betragtning. Desuden bør Kommissionen tage hensyn til enhver rådgivning fra Den Europæiske Centralbank (»ECB«) vedrørende det finansielle systems stabilitet, jf. artikel 127, stk. 4, i traktaten om Den Europæiske Unions funktionsmåde (»TEUF«) og artikel 25.1 i protokol nr. 4 om statutten for Det Europæiske System af Centralbanker og Den Europæiske Centralbank, der er knyttet som bilag til TEUF (»protokollen«). I betragtning af de finansielle markeders volatilitet og de omfattende konsekvenser, som interventioner på disse markeder potentielt kan have, er det vigtigt at sikre, at Kommissionen hurtigt kan suspendere markedskorrektionsmekanismen. ESMA's rapport bør derfor afgives senest efter 48 timer eller inden for samme dag i hastesager efter anmodning fra Kommissionen.
(45)
Markedskorrektionsmekanismen bør udformes således, at der kun tages højde for ekstraordinære stigninger i gaspriserne som følge af mangler i prisdannelsesmekanismen, og bør som sådan ikke have nogen indvirkning på gyldigheden af eksisterende gasforsyningskontrakter. I situationer, hvor ACER eller Kommissionen konstaterer, at aktiveringen af markedskorrektionsmekanismen har en negativ indvirkning på eksisterende gasforsyningskontrakter, bør Kommissionen imidlertid suspendere markedskorrektionsmekanismen.
(46)
Markedskorrektionsmekanismens udformning og suspensionsmuligheder bør tage hensyn til, at naturgasforhandlere kan flytte naturgashandelen til regioner uden for Unionen, hvilket mindsker markedskorrektionsmekanismens effektivitet. Dette vil f.eks. være tilfældet, hvis forhandlerne indleder OTC-gashandel, som er mindre gennemsigtig, ikke i samme grad er underlagt myndighedskontrol og indebærer større risiko for, at de involverede parter misligholder deres forpligtelser. Dette vil også være tilfældet, hvis forhandlere, hvis afdækning kan være begrænset af markedskorrektionsmekanismen, søger afdækning i andre jurisdiktioner, hvorved clearingmodparten får behov for at rebalancere de likvide midler, der ligger til grund for derivatpositionerne, for at afspejle den af loftet begrænsede afviklingspris, hvilket udløser marginindbetalingskrav.
(47)
ACER, ESMA, ENTSOG og Gaskoordinationsgruppen bør bistå Kommissionen ved overvågningen af markedskorrektionsmekanismen.
(48)
I forbindelse med udførelsen af sine opgaver i henhold til denne forordning bør Kommissionen også have mulighed for at konsultere ECB og søge rådgivning i overensstemmelse med ECB's rolle i henhold til artikel 127, stk. 5, i TEUF med henblik på at bidrage til en smidig gennemførelse af politikker vedrørende tilsyn med kreditinstitutter og vedrørende det finansielle systems stabilitet og i henhold til protokollens artikel 25.1 med henblik på at rådgive og blive konsulteret af bl.a. Kommissionen angående anvendelsesområdet for og gennemførelsen af EU-lovgivningen vedrørende tilsyn med kreditinstitutter og stabiliteten af det finansielle system. En sådan konsultationsproces bør tilrettelægges på en sådan måde, at den giver mulighed for en hurtig suspension af markedskorrektionsmekanismen, hvis der er behov for det.
(49)
I betragtning af det presserende behov for at løse problemerne, navnlig i forbindelse med prisfastsættelsen for TTF-derivater i Unionen, er en hurtig gennemførelse af markedskorrektionsmekanismen af afgørende betydning. ESMA og ACER bør foretage en vurdering af virkningerne af markedskorrektionsmekanismen (»vurdering af virkningerne«) for at analysere, om en hurtig gennemførelse af markedskorrektionsmekanismen kan have utilsigtede negative konsekvenser for finans- eller energimarkederne eller for forsyningssikkerheden. Vurderingen af virkningerne bør forelægges Kommissionen senest den 1. marts 2023. Den bør navnlig analysere de elementer, der er nødvendige for gennemførelsesretsakten om de nærmere ordninger for udvidelsen af markedskorrektionsmekanismen til også at omfatte derivater, der er knyttet til andre virtuelle handelspunkter, og kontrollere, om de centrale elementer i markedskorrektionsmekanismen stadig er hensigtsmæssige i lyset af udviklingen på finans- og energimarkedet eller i forsyningssikkerheden. Senest den 23. januar 2023 bør ESMA og ACER offentliggøre en foreløbig datarapport om indførelsen af markedskorrektionsmekanismen. Under hensyntagen til resultaterne af vurderingen af virkningerne bør Kommissionen, hvis det er relevant, uden unødig forsinkelse foreslå en ændring af denne forordning med henblik på at tilpasse valget af de produkter, der er omfattet af markedskorrektionsmekanismen.
(50)
Kommissionen kan også foreslå andre ændringer af denne forordning på grundlag af vurderingen af virkningerne eller efter en markedskorrektionsbegivenhed eller en suspensionsafgørelse eller i lyset af markedsudviklingen og udviklingen i forsyningssikkerheden.
(51)
For at bevare derivatmarkedernes sunde funktion, navnlig de centrale clearingmodparters (»CCP'ers«) risikostyringsprocesser, og for at minimere behovet for at kræve en yderligere marginindbetaling som sikkerhed bør parterne have mulighed for at udligne eller reducere positioner på markedet for TTF-derivater på en velordnet måde, hvis de ønsker det. Den dynamiske budgrænse bør derfor ikke gælde for kontrakter, der er indgået inden denne forordnings ikrafttræden, eller for handler, der gør det muligt for markedsdeltagere at udligne eller reducere positioner, som hidrører fra TTF-derivatkontrakter, der er indgået inden denne forordnings ikrafttræden.
(52)
CCP'er spiller en central rolle med hensyn til at sikre velfungerende markeder for TTF-derivater ved at mindske modpartsrisikoen. Det er derfor nødvendigt, at CCP'ers aktiviteter, navnlig med hensyn til styring af misligholdte positioner, ikke hindres af markedskorrektionsmekanismen. Med henblik herpå bør den dynamiske budgrænse ikke gælde for handler, der udføres som led i en misligholdelsesstyringsproces, som organiseres af en CCP.
(53)
Markedskorrektionsmekanismen er nødvendig og forholdsmæssig for at nå målet om at korrigere uforholdsmæssigt høje gaspriser på TTF og derivater, der er knyttet til andre virtuelle handelspunkter. Alle medlemsstater er bekymrede over de indirekte virkninger af prisstigningerne såsom stigende energipriser og inflation. Hvad angår manglerne i prisdannelsessystemet spiller sådanne mangler en varierende rolle i de forskellige medlemsstater, idet prisstigningerne er mere udprægede i nogle medlemsstater (f.eks. medlemsstater i Centraleuropa) end i andre medlemsstater (f.eks. medlemsstater i Unionens yderområder eller med andre forsyningsmuligheder). For at undgå en fragmenteret indsats, der kan splitte det integrerede EU-gasmarked, er det nødvendigt med en fælles indsats i en ånd af solidaritet. Dette er også afgørende for at sikre forsyningssikkerheden i Unionen. Desuden bør fælles beskyttelsesforanstaltninger, som kan være mere nødvendige i medlemsstater uden forsyningsalternativer end i medlemsstater med forsyningsalternativer, sikre en koordineret tilgang som et udtryk for energisolidaritet. På trods af, at de finansielle risici og fordele varierer meget i de forskellige medlemsstater, bør markedskorrektionsmekanismen udgøre et solidaritetsmæssigt kompromis, hvor alle medlemsstater går med til at bidrage til markedskorrektionen og acceptere de samme begrænsninger for prisdannelsen, selv om manglerne i prisdannelsesmekanismen og derivatprisernes finansielle indvirkning på økonomien er forskellig i nogle medlemsstater. Markedskorrektionsmekanismen vil derfor styrke solidariteten i Unionen ved at forebygge uforholdsmæssigt høje priser, som ville være uholdbare for mange medlemsstater selv i korte perioder. Markedskorrektionsmekanismen vil bidrage til at sikre, at gasforsyningsselskaber fra alle medlemsstater kan købe gas til rimelige priser i en ånd af solidaritet.
(54)
For at sikre ensartede betingelser for gennemførelsen denne forordning bør Kommissionen tillægges gennemførelsesbeføjelser til at fastlægge de tekniske detaljer vedrørende anvendelsen af markedskorrektionsmekanismen på derivater, der er knyttet til andre virtuelle handelspunkter. Disse beføjelser bør udøves i overensstemmelse med Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 182/2011 
(
11
)
.
(55)
Med den ustabile og uforudsigelige situation på naturgasmarkedet forud for vintersæsonen er det vigtigt at sikre, at markedskorrektionsmekanismen kan finde anvendelse så hurtigt som muligt, hvis betingelserne for dens aktivering er opfyldt. Denne forordning bør derfor træde i kraft den 1. februar 2023. Den dynamiske budgrænse bør gælde fra den 15. februar 2023. Forpligtelsen til at forelægge en foreløbig datarapport fra ESMA og ACER bør gælde med tilbagevirkende kraft fra den 1. januar 2023 for at indhente de krævede oplysninger hurtigst muligt —
VEDTAGET DENNE FORORDNING:
KAPITEL I
GENSTAND, ANVENDELSESOMRÅDE OG DEFINITIONER
Artikel 1
Genstand og anvendelsesområde
Ved denne forordning indføres en midlertidig markedskorrektionsmekanisme for ordrer afgivet med henblik på handel med TTF-derivater og derivater, der er knyttet til andre virtuelle handelspunkter, i overensstemmelse med artikel 9, for at begrænse episoder med uforholdsmæssigt høje gaspriser i Unionen, som ikke afspejler priserne på verdensmarkedet.
Artikel 2
Definitioner
I denne forordning forstås ved:
1)
»TTF-derivat«: et råvarederivat som defineret i artikel 2, stk. 1, nr. 30), i Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 600/2014 
(
12
)
, der handles på et reguleret marked, og hvis underliggende instrument er en transaktion i det virtuelle handelspunkt Title Transfer Facility (TTF), der drives af Gasunie Transport Services B.V.
2)
»derivater, der er knyttet til andre virtuelle handelspunkter«: et råvarederivat som defineret i artikel 2, stk. 1, nr. 30), i forordning (EU) nr. 600/2014, der handles på et reguleret marked, og hvis underliggende instrument er en transaktion i et virtuelt handelspunkt for gas i Unionen
3)
»virtuelt handelspunkt«: et ikkefysisk handelspunkt inden for et indfødnings-udtags-system, hvor gasser udveksles mellem en sælger og en køber, uden at der er behov for at reservere transmissions- eller distributionskapacitet
4)
»TTF-front-month-derivat«: et TTF-derivat, hvis udløbsdato er den tætteste blandt de derivater med en løbetid på en måned, der handles på et givet reguleret marked
5)
»TTF-front-year-derivat«: et TTF-derivat, hvis udløbsdato er den tætteste blandt de derivater med en løbetid på 12 måneder, der handles på et givet reguleret marked
6)
»referencepris«: den daglige gennemsnitspris, for så vidt den er tilgængelig, beregnet på grundlag af:
—
LNG-prisvurderingen Northwest Europe Marker defineret som det daglige gennemsnit af »Daily Spot Northwest Europe Marker (NWE)«, som administreres af Platts Benchmark B.V. (Nederlandene) og »Northwest Europe des — half-month 2«, som forvaltes af Argus Benchmark Administration B.V. (Nederlandene); med en omregning af LNG-prisvurderinger i USD pr. Metric Million British Thermal Units (MMBtu) til EUR pr. MWh på grundlag af Den Europæiske Centralbanks (»ECB's«) eurovalutakurs og en omregningskurs på 1 MMBtu til 0,293071 kWh
—
LNG-prisvurderingen Mediterranean Marker defineret som det daglige gennemsnit af »Daily Spot Mediterranean Marker (MED)«, som administreres af Platts Benchmark B.V. (Nederlandene) og af det daglige gennemsnit af »Iberian peninsula des — half-month 2«, »Italy des — half-month 2« og »Greece des — half-month 2«, som administreres af Argus Benchmark Administration B.V. (Nederlandene); med en omregning af LNG-prisvurderinger i USD pr. MMBtu til EUR pr. MWh på grundlag af ECB's eurovalutakurs og en omregningskurs på 1 MMBtu til 0,293071 kWh
—
LNG-prisvurderingen Northeast Asia Marker defineret som det daglige gennemsnit af »LNG Japan/Korea DES 2 Half-Month«, som administreres af Platts Benchmark B.V. (Nederlandene) og »Northeast Asia des (ANEA) — half-month 2«, som forvaltes af Argus Benchmark Administration B.V. (Nederlandene); med en omregning af LNG-prisvurderinger i USD pr. MMBtu til EUR pr. MWh på grundlag af ECB's eurovalutakurs og en omregningskurs på 1 MMBtu til 0,293071 kWh
—
afregningsprisen for NBP-front-month-derivater, som offentliggjort af ICE Futures Europe (Det Forenede Kongerige); med en omregning af pence sterling pr. therm til EUR pr. MWh på grundlag af ECB's eurovalutakurs og en omregningskurs på 1 therm til 29,3071 kWh
—
den daglige prisvurdering, som ACER foretager i henhold til artikel 18 i forordning (EU) 2022/2576
7)
»reguleret marked«: et reguleret marked som defineret i artikel 4, stk. 1, nr. 21), i direktiv 2014/65/EU
8)
»markedsoperatør«: en markedsoperatør som defineret i artikel 4, stk. 1, nr. 18), i direktiv 2014/65/EU.
KAPITEL II
MARKEDSKORREKTIONSMEKANISME
Artikel 3
Prisovervågning
1.   ACER overvåger løbende udviklingen i referenceprisen og afregningsprisen for TTF-front-month-derivater og afregningsprisen for front-month-derivater på derivater, der er knyttet til andre virtuelle handelspunkter.
2.   Men henblik på stk. 1 underretter Platts Benchmark B.V. (Nederlandene) hver dag senest kl. 21.00 (CET) ACER om de daglige LNG-prisvurderinger af følgende markeder: »Daily Spot Mediterranean Marker (MED)«, »Daily Spot Northwest Europe Marker (NEW)« og »Japan Korea Marker (JKM)«.
3.   Med henblik på stk. 1 underretter Argus Benchmark Administration B.V (Nederlandene) hver dag senest kl. 21.00 (CET) ACER om de daglige LNG-prisvurderinger af følgende markeder: »Northwest Europe des — half-month 2«, »Iberian peninsula des — half-month 2«, »Italy des — half-month 2«, »Greece des — half-month 2« og »Northeast Asia des (ANEA) — half-month 2«.
4.   ACER beregner hver dag den daglige referencepris på grundlag af de oplysninger, der modtages i henhold til stk. 1. ACER offentliggør dagligt den daglige referencepris på sit websted senest kl. 23.59 CET.
Artikel 4
Markedskorrektionsbegivenhed
1.   Markedskorrektionsmekanismen for afregningsprisen for TTF-front-year-derivater aktiveres, når der indtræffer en markedskorrektionsbegivenhed. En markedskorrektionsbegivenhed anses for at indtræffe, når afregningsprisen for TTF-front-month-derivater, som offentliggjort af ICE Endex B.V. (Nederlandene):
a)
overstiger 180 EUR/MWh i tre arbejdsdage, og
b)
er 35 EUR højere end referenceprisen i den periode, der er omhandlet i litra a).
2.   Efter vedtagelsen af den gennemførelsesretsakt, der er omhandlet i artikel 9, stk. 1, anses en markedskorrektionsbegivenhed vedrørende derivater, der er knyttet til andre virtuelle handelspunkter, også for at indtræffe på de betingelser, der er fastsat i nævnte gennemførelsesretsakt i henhold til kriterierne i artikel 9, stk. 2.
3.   Hvis ACER konstaterer, at der er indtruffet en markedskorrektionsbegivenhed, offentliggør det på en klar og synlig måde på sit websted senest kl. 23.59 CET en meddelelse om, at der er indtruffet en markedskorrektionsbegivenhed (»meddelelse om markedskorrektion«), og underretter Rådet, Kommissionen, ECB og ESMA om markedskorrektionsbegivenheden.
4.   Markedsoperatører på markedet for TTF-derivater og deltagere på markedet for TTF-derivater overvåger ACER's websted dagligt.
5.   Fra dagen efter offentliggørelsen af en meddelelse om markedskorrektion må regulerede markedsoperatører ikke acceptere, og deltagere på markedet for TTF-derivater må ikke afgive ordrer på TTF-derivater, der udløber i perioden fra udløbsdatoen for TTF-front-month-derivater til udløbsdatoen for TTF-front-year-derivatet med priser på 35 EUR over den referencepris, som ACER har offentliggjort den foregående dag (»dynamisk budgrænse«). Hvis referenceprisen er under 145 EUR/MWh, forbliver den dynamiske budgrænse summen af 145 EUR og 35 EUR.
6.   Efter vedtagelsen af den gennemførelsesretsakt, der er omhandlet i artikel 9, stk. 1, finder en dynamisk budgrænse anvendelse på derivater, der er knyttet til andre virtuelle handelspunkter, på de betingelser, der er fastsat i nævnte gennemførelsesretsakt i henhold til kriterierne i artikel 9, stk. 2.
7.   Når den dynamiske budgrænse er aktiveret af ACER, gælder den i mindst 20 arbejdsdage, medmindre den suspenderes af Kommissionen i overensstemmelse med artikel 6 eller deaktiveres i overensstemmelse med artikel 5, stk. 1.
8.   For at Kommissionen ved hjælp af en gennemførelsesafgørelse om nødvendigt hurtigt kan suspendere ACER's aktivering af markedskorrektionsmekanismen, i tilfælde af, at der på grundlag af resultaterne af ACER's overvågning i henhold til artikel 3, stk. 1, er konkrete tegn på, at en markedskorrektionsbegivenhed i henhold til artikel 4, stk. 1, litra b), er nært forestående, anmoder Kommissionen straks ECB, ESMA og, hvis det er relevant, det europæiske net af transmissionssystemoperatører for gas (»ENTSOG«) og Gaskoordinationsgruppen om at fremlægge en vurdering af virkningen af en eventuel markedskorrektionsbegivenhed for forsyningssikkerheden, gasstrømme inden for Unionen og den finansielle stabilitet. Denne vurdering skal tage hensyn til prisudviklingen på andre relevante organiserede markedspladser, navnlig i Asien eller USA, som afspejlet i »Joint Japan Korea Marker« eller »Henry Hub Gas Price Assessment«, som begge administreres af Platts Benchmark B.V. (Nederlandene) og offentliggøres af S&P Global Inc. (New York).
9.   Efter at have vurderet virkningen af den dynamiske budgrænse på gas- og elforbruget og fremskridtene med hensyn til at opfylde de mål for reduktion af efterspørgslen, der er fastsat i artikel 3 og 5 i forordning (EU) 2022/1369 og i artikel 3 og 4 i forordning (EU) 2022/1854, kan Kommissionen også foreslå en ændring af forordning (EU) 2022/1369 for at tilpasse den til den nye situation.
10.   I tilfælde af en markedskorrektionsbegivenhed anmoder Kommissionen uden unødig forsinkelse ECB om rådgivning om risikoen for utilsigtede forstyrrelser af energiderivatmarkedernes stabilitet og velordnede funktion.
Artikel 5
Deaktivering af markedskorrektionsmekanismen
1.   Den dynamiske budgrænse deaktiveres 20 arbejdsdage efter, at markedskorrektionsbegivenheden er indtruffet i overensstemmelse med artikel 4, stk. 5, eller herefter, hvis referenceprisen er under 145 EUR/MWh i tre på hinanden følgende arbejdsdage.
2.   Når Kommissionen erklærer en nødsituation på regionalt niveau eller EU-niveau, navnlig i tilfælde af en betydelig forringelse af gasforsyningssituationen, der fører til en situation, hvor gasforsyningen er utilstrækkelig til at dække den resterende gasefterspørgsel (»rationering«), i overensstemmelse med artikel 12, stk. 1, i forordning (EU) 2017/1938, deaktiveres den dynamiske budgrænse.
3.   ACER offentliggør straks en meddelelse på sit websted og underretter Rådet, Kommissionen, ECB og ESMA om, at der er indtruffet en deaktiveringsbegivenhed som omhandlet i stk. 1 (»deaktiveringsmeddelelse«).
Artikel 6
Suspension af markedskorrektionsmekanismen
1.   ESMA, ACER, ENTSOG og Gaskoordinationsgruppen overvåger løbende den dynamiske budgrænses virkninger på finans- og energimarkederne og forsyningssikkerheden i tilfælde af aktivering af markedskorrektionsmekanismen.
2.   På grundlag af overvågningen som omhandlet i stk. 1 suspenderer Kommissionen til enhver tid markedskorrektionsmekanismen ved hjælp af en gennemførelsesafgørelse, hvis der opstår utilsigtede markedsforstyrrelser eller åbenlyse risici for sådanne forstyrrelser, som har en negativ indvirkning på forsyningssikkerheden, gasstrømme inden for Unionen eller den finansielle stabilitet (»suspensionsafgørelse«). Kommissionen tager i sin vurdering hensyn til, om aktiveringen af markedskorrektionsmekanismen:
a)
bringer Unionens gasforsyningssikkerhed i fare; de elementer, der skal tages i betragtning ved vurderingen af risici for forsyningssikkerheden, er en potentiel væsentlig afvigelse udvist af en af komponenterne i referenceprisen i forhold til den historiske tendens og et betydeligt fald i den kvartalsvise LNG-import til Unionen i forhold til samme kvartal året før
b)
indtræffer i en periode, hvor målene for obligatorisk reduktion af efterspørgslen i henhold til artikel 5 i forordning (EU) 2022/1369 ikke opfyldes på EU-plan, har en negativ indvirkning på de fremskridt, der er gjort med hensyn til opfyldelsen af gasbesparelsesmålet i henhold til artikel 3 i forordning (EU) 2022/1369, under hensyntagen til behovet for at sikre, at prissignalerne tilskynder til reduktion af efterspørgslen, eller fører til en samlet stigning i gasforbruget på 15 % i en måned eller på 10 % i to på hinanden følgende måneder i forhold til det respektive gennemsnitlige forbrug i de samme måneder i de fem på hinanden følgende år forud for den 1. februar 2023 på grundlag af data om gasforbrug og reduktion af efterspørgslen, som modtages fra medlemsstaterne i henhold til artikel 8 i forordning (EU) 2022/1369
c)
forhindrer markedsbaserede gasstrømme inden for Unionen ifølge ACER's overvågningsdata
d)
ifølge ESMA's rapport om virkningen af ESMA's aktivering af markedskorrektionsforanstaltningen og enhver rådgivning fra ECB efter Kommissionens anmodning til dette formål påvirker energiderivatmarkedernes stabilitet og velordnede funktion, navnlig hvis det fører til en betydelig stigning i marginindbetalingskrav eller et betydeligt fald i TTF-derivattransaktioner inden for Unionen i en måned i forhold til samme måned året før eller til en betydelig omlægning af TTF-derivattransaktioner til markedspladser uden for Unionen
e)
fører til betydelige forskelle mellem markedspriserne for gas på de forskellige organiserede markedspladser i Unionen og på andre relevante organiserede markedspladser såsom i Asien eller USA, som afspejlet i »Joint Japan Korea Marker« eller »Henry Hub Gas Price Assessment«, som begge administreres af Platts Benchmark B.V. (Nederlandene)
f)
påvirker gyldigheden af eksisterende gasforsyningskontrakter, herunder langfristede gasforsyningskontrakter.
3.   En suspensionsafgørelse træffes uden unødig forsinkelse og offentliggøres i 
Den Europæiske Unions Tidende
. Fra dagen efter offentliggørelsen af en suspensionsafgørelse og med den varighed, der angives i suspensionsafgørelsen, ophører den dynamiske budgrænse med at finde anvendelse.
4.   ACER, ESMA, ENTSOG og Gaskoordinationsgruppen bistår Kommissionen med at varetage opgaverne i henhold til artikel 4, 5 og 6. ESMA's rapport i henhold til nærværende artikels stk. 2, litra d), afgives senest efter 48 timer eller inden for samme dag i hastesager efter anmodning fra Kommissionen.
5.   Kommissionen kan i forbindelse med udførelsen af sine opgaver i henhold til artikel 4, 5 og 6 høre ECB med henblik på rådgivning om ethvert spørgsmål, der vedrører dens opgave i henhold til artikel 127, stk. 5, i TEUF, for at bidrage til smidig gennemførelse af politikker vedrørende tilsynet med kreditinstitutter og det finansielle systems stabilitet.
Artikel 7
Tavshedspligt
1.   Enhver fortrolig oplysning, der modtages, udveksles eller videregives i henhold til denne forordning, er underlagt de i denne artikel omhandlede betingelser vedrørende tavshedspligt.
2.   Tavshedspligten gælder for alle personer, der arbejder eller har arbejdet for ACER eller for en myndighed, en markedsdeltager eller en fysisk eller juridisk person, som den kompetente myndighed har overdraget sine beføjelser til, herunder revisorer og eksperter, der har indgået en kontrakt med den kompetente myndighed.
3.   Oplysninger, der er omfattet af tavshedspligt, må ikke videregives til nogen anden person eller myndighed, medmindre der er hjemmel hertil i medfør af EU-retten eller national ret.
4.   Alle oplysninger, der udveksles mellem de kompetente myndigheder i henhold til denne forordning, og som vedrører forretnings- eller driftsmæssige forhold og andre økonomiske eller personlige anliggender, betragtes som fortrolige og er underlagt krav om tavshedspligt, undtagen når den kompetente myndighed på det tidspunkt, hvor oplysningerne blev meddelt, har erklæret, at disse oplysninger kan videregives, eller når videregivelse er nødvendig i forbindelse med en eventuel retsforfølgning.
Artikel 8
Vurdering af virkningerne
1.   ESMA og ACER vurderer virkningerne af markedskorrektionsmekanismen på finans- og energimarkederne og på forsyningssikkerheden, navnlig for at kontrollere, om de centrale elementer i markedskorrektionsmekanismen stadig er hensigtsmæssige i lyset af udviklingerne for så vidt angår finans- og energimarkedet og forsyningssikkerheden.
2.   I vurderingen af virkningerne foretager ESMA og ACER navnlig en analyse vedrørende kriterierne i artikel 9, stk. 2. Ved denne vurdering kontrolleres navnlig, om begrænsningen til TTF-derivater har ført til markedsdeltagernes arbitrage mellem korrigerede og ikkekorrigerede derivater med negativ indvirkning på finans- eller energimarkederne og til skade for forbrugerne.
3.   ESMA og ACER vurderer også, om:
a)
udelukkelsen af handel over-the-counter (»OTC«) fra denne forordnings anvendelsesområde har ført til betydelige omlægninger af handelen med TTF-derivater til OTC-markeder, hvorved finans- eller energimarkedernes stabilitet bringes i fare
b)
markedskorrektionsmekanismen har ført til et betydeligt fald i TTF-derivattransaktioner inden for Unionen, eller til en betydelig omlægning af TTF-derivattransaktioner til markedspladser uden for Unionen.
4.   ESMA og ACER vurderer desuden, om følgende skal revideres:
a)
de elementer, der indgår i referenceprisen
b)
de betingelser, der er omhandlet i artikel 4, stk. 1
c)
den dynamiske budgrænse.
5.   Rapporterne fra ESMA og ACER i henhold til stk. 1 forelægges Kommissionen senest den 1. marts 2023. Senest den 23. januar 2023 offentliggør ESMA og ACER en foreløbig datarapport om indførelsen af markedskorrektionsmekanismen.
Artikel 9
Udvidelse af markedskorrektionsmekanismen til derivater, der er knyttet til andre virtuelle handelspunkter
1.   På grundlag af den vurdering, der er omhandlet i artikel 8, stk. 1, fastlægger Kommissionen ved hjælp af en gennemførelsesretsakt de tekniske detaljer vedrørende anvendelsen af markedskorrektionsmekanismen på derivater, der er knyttet til andre virtuelle handelspunkter, jf. nærværende artikels stk. 2, senest den 31. marts 2023. Denne gennemførelsesretsakt vedtages i overensstemmelse med artikel 11, stk. 2.
Hvis anvendelsen af markedskorrektionsmekanismen på derivater, der er knyttet til andre virtuelle handelspunkter, fører til betydelige negative virkninger på finans- eller gasmarkederne i henhold til kriterierne i nærværende artikels stk. 2, udelukker Kommissionen undtagelsesvis visse derivater fra markedskorrektionsmekanismens anvendelsesområde.
2.   Kommissionen vælger de tekniske detaljer vedrørende gennemførelsen samt de derivater, der er knyttet til andre virtuelle handelspunkter, som det kan være nødvendigt at udelukke fra markedskorrektionsmekanismen, navnlig på grundlag af følgende kriterier:
a)
adgang til oplysninger om priserne på derivater, der er knyttet til andre virtuelle handelspunkter
b)
likviditeten af de derivater, der er knyttet til andre virtuelle handelspunkter
c)
den indvirkning, som udvidelsen af markedskorrektionsmekanismen til derivater, der er knyttet til andre virtuelle handelspunkter, vil have på gasstrømme inden for Unionen og på forsyningssikkerheden
d)
den indvirkning, som udvidelsen af markedskorrektionsmekanismen til derivater, der er knyttet til andre virtuelle handelspunkter, vil have på de finansielle markeders stabilitet under hensyntagen til indvirkningen af eventuelle yderligere marginindbetalinger som sikkerhed.
Artikel 10
Revision
Kommissionen kan, hvis det er relevant, foreslå en ændring af denne forordning. så derivater, der handles OTC, medtages i denne forordnings anvendelsesområde, eller så de elementer, der indgår i referenceprisen, revideres, idet det navnlig skal overvejes at tillægge nævnte elementer forskellig vægt, betingelserne for aktivering af markedskorrektionsmekanismen, jf. artikel 4, stk. 1, litra a) og b), og den dynamiske budgrænse. Inden Kommissionen forelægger et sådant forslag, hører den ECB, ESMA, ACER, ENTSOG og Gaskoordinationsgruppen samt eventuelt andre relevante interessenter.
Artikel 11
Udvalgsprocedure
1.   Kommissionen bistås af et udvalg. Dette udvalg er et udvalg som omhandlet i forordning (EU) nr. 182/2011.
2.   Når der henvises til dette stykke, finder artikel 5 i forordning (EU) nr. 182/2011 anvendelse.
KAPITEL III
AFSLUTTENDE BESTEMMELSER
Artikel 12
Ikrafttræden
1.   Denne forordning træder i kraft den 1. februar 2023. Den finder anvendelse fra samme dag i en periode på ét år.
2.   Artikel 4 finder anvendelse fra den 15. februar 2023.
3.   Artikel 8, stk. 2, finder anvendelse fra den 1. januar 2023.
4.   Denne forordning finder ikke anvendelse på følgende:
a)
TTF-derivatkontrakter, der er indgået før den 1. februar 2023
b)
køb og salg af TTF-derivater med henblik på at udligne eller reducere TTF-derivatkontrakter, der er indgået inden den 1. februar 2023
c)
køb og salg af TTF-derivater som led i en misligholdelsesstyringsprocedure fra en central clearingmodparts side, herunder OTC-handler, der er registreret på det regulerede marked med henblik på clearing
Denne forordning er bindende i alle enkeltheder og gælder umiddelbart i hver medlemsstat.
Udfærdiget i Bruxelles, den 22. december 2022.
På Rådets vegne
M. BEK
Formand
(
1
)
  Udtalelse af 2.12.2022 (endnu ikke offentliggjort i EUT).
(
2
)
  ICE Endex er en af de vigtigste energibørser i Europa. For så vidt angår gas muliggør den reguleret handel med futures og optioner for den nederlandske gasbørs TTF.
(
3
)
  Rådets forordning (EU) 2022/2576 af 19. december 2022 om styrkelse af solidariteten gennem bedre koordinering af indkøb af gas, pålidelige prisbenchmarks og udveksling af gas på tværs af grænserne (se side 1 i denne EUT).
(
4
)
  Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2014/65/EU af 15. maj 2014 om markeder for finansielle instrumenter og om ændring af direktiv 2002/92/EF og direktiv 2011/61/EU (
EUT L 173 af 12.6.2014, s. 349
).
(
5
)
  Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 2016/1011 af 8. juni 2016 om indeks, der bruges som benchmarks i finansielle instrumenter og finansielle kontrakter eller med henblik på at måle investeringsfondes økonomiske resultater, og om ændring af direktiv 2008/48/EF og 2014/17/EU samt forordning (EU) nr. 596/2014 (
EUT L 171 af 29.6.2016, s. 1
).
(
6
)
  Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 2019/942 af 5. juni 2019 om oprettelse af Den Europæiske Unions Agentur for Samarbejde mellem Energireguleringsmyndigheder (
EUT L 158 af 14.6.2019, s. 22
).
(
7
)
  Rådets forordning (EU) 2022/1369 af 5. august 2022 om koordinerede foranstaltninger til reduktion af efterspørgslen efter gas (
EUT L 206 af 8.8.2022, s. 1
).
(
8
)
  Rådets forordning (EU) 2022/1854 af 6. oktober 2022 om et nødindgreb for at imødegå høje energipriser (
EUT L 261 I af 7.10.2022, s. 1
).
(
9
)
  Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 1095/2010 af 24. november 2010 om oprettelse af en europæisk tilsynsmyndighed (Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed), om ændring af afgørelse nr. 716/2009/EF og om ophævelse af Kommissionens afgørelse 2009/77/EF (
EUT L 331 af 15.12.2010, s. 84
).
(
10
)
  Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 2017/1938 af 25. oktober 2017 om foranstaltninger til opretholdelse af gasforsyningssikkerheden og ophævelse af forordning (EU) nr. 994/2010 (
EUT L 280 af 28.10.2017, s. 1
).
(
11
)
  Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 182/2011 af 16. februar 2011 om de generelle regler og principper for, hvordan medlemsstaterne skal kontrollere Kommissionens udøvelse af gennemførelsesbeføjelser (
EUT L 55 af 28.2.2011, s. 13
).
(
12
)
  Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 600/2014 af 15. maj 2014 om markeder for finansielle instrumenter og om ændring af forordning (EU) nr. 648/2012 (
EUT L 173 af 12.6.2014, s. 84
).

Summary:
En markedskorrektionsmekanisme til beskyttelse af EU-borgere og økonomien mod uforholdsmæssigt høje gaspriser
RESUMÉ AF:
Forordning (EU) 2022/2578 om en markedskorrektionsmekanisme til beskyttelse af EU-borgere og økonomien mod uforholdsmæssigt gaspriser
HVAD ER FORMÅLET MED FORORDNINGEN?
Den fastlægger et system med midlertidige foranstaltninger, som skal forebygge udsving med ekstremt høje gaspriser i 
Den Europæiske Union
 (EU), som ikke afspejler priserne på verdensmarkedet.
Den aktiveres, når priserne i EU’s virtuelle handelspunkter
1
 bevæger sig over visse niveauer, og disse priser ligger betydeligt over en referencepris, der afspejler den globale prisudvikling for flydende naturgas (LNG).
HOVEDPUNKTER
Agenturet for Samarbejde mellem Energireguleringsmyndigheder
 (ACER):
overvåger løbende referenceprisen
2
 og front-month-TTF-derivaters (Title Transfer Facility)
3
 afregningspriser
modtager daglige LNG-prisvurderinger fra Platts Benchmark BV og Argus Benchmark Administration BV (begge i Nederlandene)
beregner den daglige referencepris på grundlag af de modtagne oplysninger
aktiverer fra den 
15. februar 2023
 budgrænsen for 
markedskorrektionsmekanismen
 (MCM), når front-month-TTF-derivatets afregningspris:
overstiger 180 EUR pr. megawatt time (180 EUR/MWh) i 3 arbejdsdage
er 35 EUR over MCM-referenceprisen
offentliggør en meddelelse på sit websted, når der er foretaget en markedskorrektion.
Markedsoperatører og -deltagere
:
skal overvåge ACER’s websted dagligt
må ikke acceptere eller afgive ordrer om TTF-derivater (front-month til front-year), når MCM er aktiveret, til 35 EUR over referenceprisen — hvis referenceprisen er under 145 EUR/MWh, sættes budgrænsen til 180 EUR/MWh.
Budgrænsen
 gælder, indtil:
ACER offentliggør en deaktiveringsmeddelelse 20 arbejdsdage fra datoen for markedskorrektionen, hvis referenceprisen er under 145 EUR/MWh i 3 på hinanden følgende arbejdsdage
Europa-Kommissionen
 suspenderer MCM på grund af en betydelig forringelse af EU’s gasforsyning.
Regler om suspension af MCM:
kræver, at 
Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed
 (ESMA), ACER, 
det europæiske net af transmissionssystemoperatører for gas
 og 
Gaskoordinationsgruppen
 løbende overvåger virkningen af MCM på finans- og energimarkederne samt energiforsyningssikkerheden, navnlig dens indvirkning på:
gasforsyninger til EU
mål for reduktion af efterspørgslen
gasstrømme inden for EU
gasforsyningskontrakter
de finansielle markeder
sætter Kommissionen i stand til når som helst at suspendere MCM, hvis markedsforstyrrelser eller risiko for disse påvirker gasforsyningssikkerheden i EU.
ESMA og ACER:
vurderer virkningen af MCM for at afgøre, om de centrale elementer i MCM er hensigtsmæssige eller skal revideres i lyset af den finansielle udvikling samt energi- og forsyningsudviklingen
analyserer, om udelukkelse af OTC-handel (over-the-counter) fra MCM fører til betydelig omlægning af handel med TTF-derivater til OTC-markeder
forelægger rapporter for Kommissionen senest den 
1. marts 2023
 efter at have forelagt en foreløbig vurdering senest den 
23. januar 2023
.
Kommissionen:
beslutter senest den 
31. marts 2023 
på grundlag af den foreløbige vurdering, om MCM skal udvides til at omfatte derivater, der er knyttet til andre virtuelle handelspunkter
kan efter høring af 
Den Europæiske Centralbank
, ESMA, ACER, det europæiske net af transmissionssystemoperatører for gas, Gaskoordinationsgruppen og andre relevante interessenter:
foreslå en ændring af forordningen med henblik på at medtage derivater, der handles OTC
revidere elementer, der anvendes til referencepriser, herunder betingelser for aktivering af MCM og den dynamiske budgrænse.
I slutningen af marts 2023 vedtog Kommissionen en 
gennemførelsesretsakt
 (gennemførelsesforordning (EU) 
2023/736
 om fastlæggelse af de tekniske detaljer vedrørende anvendelsen af markedskorrektionsmekanismen på derivater, der er knyttet til andre virtuelle handelspunkter i Unionen end Title Transfer Facility).
HVORNÅR GÆLDER FORORDNINGEN FRA?
Forordningen trådte i kraft den 
01. februar 2023
 og gælder indtil den 
31. januar 2025
. MCM kan dog kun anvendes fra den 
15. februar 2023
, i tilfælde af en markedskorrektionshændelse og når der offentliggøres en meddelelse om markedskorrektion.
BAGGRUND
I februar 2022 førte Ruslands invasion af Ukraine til et kraftigt fald i landets eksport af naturgas, hvilket truede forsyningssikkerheden til EU og førte til kraftigt stigende energipriser.
MCM indfører et dynamisk sikkerhedsloft og sender et klart signal til markederne om, at EU ikke accepterer unødigt og kunstigt høje gaspriser. Den giver sikkerhed for markedsdeltagere og besparelser for virksomheder og husholdninger.
Nødforanstaltningen er baseret på artikel 
122
 i traktaten om Den Europæiske Unions funktionsmåde. Den kan udløses, når der opstår alvorlige vanskeligheder for visse produkter, især energi.
MCM-forordningen er en del af en pakke af foranstaltninger, der også omfatter en fælles indkøbsmekanisme, som blev oprettet ved forordning (EU) 
2022/2576
 (se 
resumé
).
VIGTIGE BEGREBER
Virtuelle handelspunkter.
 Et ikkefysisk handelspunkt, hvor gasser udveksles mellem en sælger og en køber, uden at der er behov for at reservere transmissions- eller distributionskapacitet.
Referencepris.
 Den daglige gennemsnitspris for flere LNG-prisvurderinger, der afspejler verdenspriserne på LNG.
Front-month-TTF-derivat.
 Et derivat, hvis udløbsdato er den tætteste blandt derivater med en løbetid på 1 måned.
HOVEDDOKUMENT
Rådets forordning (EU) 
2022/2578
 af 
22. december 2022
 om indførelse af en markedskorrektionsmekanisme til beskyttelse af unionsborgere og økonomien mod uforholdsmæssigt høje priser (EUT L 335 af 
29.12.2022
, 
s. 45-60
).
Efterfølgende ændringer af Rådets forordning (EU) 2022/2578 er blevet indarbejdet i grundteksten. Denne 
konsoliderede udgave
 har ingen retsvirkning.
TILHØRENDE DOKUMENTER
Rådets forordning (EU) 
2022/2576
 af 
19. december 2022
 om styrkelse af solidariteten gennem bedre koordinering af indkøb af gas, pålidelige prisbenchmarks og udveksling af gas på tværs af grænserne (EUT L 335 af 
29.12.2022
, 
s. 1-35
).
Se den 
konsoliderede udgave
.
Rådets forordning (EU) 
2022/1854
 af 
6. oktober 2022
 om et nødindgreb for at imødegå høje energipriser (EUT L 261 af 
7.10.2022
, 
s. 1-21
).
Rådets forordning (EU) 
2022/1369
 af 
5. august 2022
 om koordinerede foranstaltninger til reduktion af efterspørgslen efter gas (EUT L 206 af 
8.8.2022
, 
s. 1-10
).
Se den 
konsoliderede udgave
.
Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 
2019/942
 af 
5. juni 2019
 om oprettelse af Den Europæiske Unions Agentur for Samarbejde mellem Energireguleringsmyndigheder (omarbejdning) (EUT L 158 af 
14.6.2019
, 
s. 22-53
).
Se den 
konsoliderede udgave
.
Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 
2017/1938
 af 
25. oktober 2017
 om foranstaltninger til opretholdelse af gasforsyningssikkerheden og ophævelse af forordning (EU) 
nr. 994/2010
 (EUT L 280 af 
28.10.2017
, 
s. 1-56
).
Se den 
konsoliderede udgave
.
Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 
2016/1011
 af 
8. juni 2016
 om indeks, der bruges som benchmarks i finansielle instrumenter og finansielle kontrakter eller med henblik på at måle investeringsfondes økonomiske resultater, og om ændring af direktiv 2008/48/EF og 2014/17/EU samt forordning (EU) 
nr. 596/2014
 (EUT L 171 af 
29.6.2016
, 
s. 1-65
).
Se den 
konsoliderede udgave
.
Konsolideret udgave af traktaten om Den Europæiske Unions funktionsmåde — Tredje del — Unionens interne politikker og foranstaltninger — Afsnit VIII — Den økonomiske og monetære politik — Kapitel 1 — Den økonomiske politik — Artikel 
122
 (tidl. artikel 100 i TEF) (EUT C 202 af 
7.6.2016
, 
s. 98
).
Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 
2014/65/EU
 af 
15. maj 2014
 om markeder for finansielle instrumenter og om ændring af direktiv 2002/92/EF og direktiv 2011/61/EU (omarbejdet) (EUT L 173 af 
12.6.2014
, 
s. 349-496
).
Se den 
konsoliderede udgave
.
Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 
nr. 
600/2014
 af 
15. maj 2014
 om markeder for finansielle instrumenter og om ændring af forordning (EU) 
nr. 648/2012
 (EUT L 173 af 
12.6.2014
, 
s. 84-148
).
Se den 
konsoliderede udgave
.
Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 
nr. 
1095/2010
 af 
24. november 2010
 om oprettelse af en europæisk tilsynsmyndighed (Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed), om ændring af afgørelse 
nr. 716/2009/EF
 og om ophævelse af Kommissionens afgørelse 2009/77/EF (EUT L 331 af 
15.12.2010
, 
s. 84-119
).
Se den 
konsoliderede udgave
.
Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EF) 
nr. 
715/2009
 af 
13. juli 2009
 om betingelserne for adgang til naturgastransmissionsnet og om ophævelse af forordning (EF) 
nr. 1775/2005
 (EUT L 211 af 
14.8.2009
, 
s. 36-54
).
Se den 
konsoliderede udgave
.
seneste ajourføring 
19.1.2024