CELEX ID: 32023D1602

--- ENGLISH ---

Document:
4.8.2023
EN
Official Journal of the European Union
L 196/44
COMMISSION IMPLEMENTING DECISION (EU) 2023/1602
of 31 July 2023
on the primary dealer network and the definition of eligibility criteria for lead and co-lead mandates for syndicated transactions for the purposes of the borrowing activities by the Commission on behalf of the Union and of the European Atomic Energy Community
THE EUROPEAN COMMISSION,
Having regard to the Treaty on the Functioning of the European Union,
Having regard to the Treaty establishing the European Atomic Energy Community,
Having regard to Regulation (EU, Euratom) 2018/1046 of the European Parliament and of the Council of 18 July 2018 on the financial rules applicable to the general budget of the Union 
(
1
)
 and in particular Article 220a(2) thereof,
Whereas:
(1)
In the context of the actions adopted by the Union in the aftermath of the COVID-19 crisis a primary dealer network was established by Commission Decision (EU, Euratom) 2021/625 
(
2
)
 to function as a qualified network of credit institutions and investment firms on which the Commission calls on for the primary placement of debt securities, for the promotion of such placements and, as the case may be, for the provision of relevant financial services, such as the provision of fair market advice and intelligence.
(2)
In accordance with Article 220a of Regulation (EU, Euratom) 2018/1046 as amended by Regulation (EU, Euratom) 2022/2434 
(
3
)
, borrowings authorised under Article 5(1) of Council Decision (EU, Euratom) 2020/2053 
(
4
)
 and, except in duly justified cases, borrowing and debt management operations to fund programmes of financial assistance should be done by the Commission under a diversified funding strategy. A diversified funding strategy is a general borrowing method allowing for flexibility regarding the timing and maturity of single funding transactions and for regular and steady disbursements to beneficiaries.
(3)
Following two years of functioning of the primary dealer network, some improvements are needed in particular in relation to the processes of notifications provided by the primary dealers, and in relation to the suspension or exclusion of a primary dealer from the network.
(4)
Recourse to the capital markets takes place on a large scale, and issuances are performed very frequently. As a consequence, the organisation of funding operations should be flexible.
(5)
Primary dealers admitted to the network are entitled to participate in auctions conducted by the Commission for borrowing on capital markets. The definition of the eligibility criteria builds on the Commission’s experience in selecting credit institutions and investment firms under existing financial assistance programmes. It also draws on best practice by sovereign and supranational issuers.
(6)
Credit institutions and investment firms should be entitled to membership of the primary dealer network if they fulfil the eligibility criteria. Such criteria aim to guarantee the efficient performance of the primary dealers’ function, in particular the proficient conduct of market operations and the compliance with underwriting commitments. In this regard, it is crucial that eligible primary dealers demonstrate a solid organisational structure, professional and management capacity, significant market activity in underwriting sovereign and supranational bond issuance, and compliance with the relevant regulatory framework, especially with regard to Union prudential requirements 
(
5
)
 and supervision thereof 
(
6
)
. In compliance with the principle of transparency, those criteria and the decisions admitting a credit institution or an investment firm as a primary dealer should be published in the 
Official Journal of the European Union
.
(7)
Membership of primary dealer networks operated by a Member State or a supranational issuer entitles the credit institution or investment firm to participate in public debt auctions of that issuer. Regular and active involvement in sovereign or supranational auction procedures is a reliable demonstration of experience in public debt management operations. Eligibility for membership of the Union primary dealer network should therefore be conditional on membership of at least one Member State or European supranational issuer’s primary dealer network or primary dealership mechanism.
(8)
Once admitted to the primary dealer network, primary dealers should be permitted to carry the title of ‘Member of the European Union Primary Dealer Network’ and to participate in all auctions of debt securities of the Union and the Euratom. These dealers should buy a minimum weighted average of auctioned volumes and should comply with certain reporting obligations.
(9)
The primary dealers should also adhere to the general terms and conditions governing participation in the primary dealer network, in particular the rights, commitments and obligations of the members of the primary dealer network, annual review, reporting obligations, as well as rules on controls, on suspension of membership, on the exclusion and on the possibility to withdraw from the primary dealer network.
(10)
In addition to auctions, the issuance of debt securities under borrowing programmes is carried out through syndication or private placements. To this end, credit institutions or investment firms fulfilling established eligibility requirements for syndicated transactions and private placements are appointed by the Commission for the purpose of each borrowing transaction.
(11)
Members of the primary dealer network which buy a higher weighted average percentage of auctioned volumes than that required to be a member of the primary dealer network, who maintain a sufficient secondary market share in debt securities of the Union and the Euratom and who fulfil the minimum requirements of the quoting arrangements should be eligible to serve as lead managers in syndicated transactions. This group of dealers should also undertake to promote liquidity of debt securities of the Union and the Euratom through an additional market-making activity, to provide fair advice and market intelligence to the Commission and to promote the Union and the Euratom issuances with investors.
(12)
The tasks connected with the roles of lead manager and co-lead manager should be considered financial services as referred to in Chapter 1, Section 2, point 11.1, point (j), of Annex I to Regulation (EU, Euratom) 2018/1046. The appointment of eligible primary dealers as members of the syndicate for a specific issuance transaction should therefore be based on a negotiated procedure without prior publication of a contract notice. The procedure for appointment of lead managers should include the sending of a request for proposals to eligible dealers and the evaluation of proposals received by the Commission.
(13)
Taking into account the expected high frequency of the Commission’s recourse to the capital markets, it is necessary to establish a smooth, swift and efficient mechanism to appoint banks as lead managers for syndicated transactions. It is therefore necessary to provide a fair and transparent basis for limiting the request for proposals to a subset of the primary dealers eligible to participate in syndicates. This additional selection is necessary to balance the need for competition in the procurement procedure for the services of supporting the syndicate with the need for efficient preparation of time-sensitive transactions, and to avoid duplication of effort by primary dealers in bidding for syndicate mandates. This selection of banks should be based on qualitative and quantitative criteria, relating to the proven capacity of eligible primary dealers in supporting sovereign and supranational issuance in primary and secondary markets, and their ability to distribute debt securities to investors. This process should also provide a rotation mechanism ensuring an equal chance for participation across all eligible primary dealers.
(14)
Primary dealers should notify the Commission of any instances of non-compliance with market practices and ethics, including notifying the Commission of any proceedings, judgements, decisions or sanctions concerning the relevant provisions of Regulation (EU, Euratom) 2018/1046 related to the early-detection and exclusion system, in particular Articles 135 to 142 thereof. These notifications should relate solely to primary dealers themselves and their parent entities. Such notification should be without prejudice to the obligation of primary dealers to immediately inform the Commission of any changes in the situations as declared during the application process.
(15)
In order to provide for greater secondary market liquidity of the Union and the Euratom debt securities, and to improve price discovery and transparency, it is appropriate to introduce a quoting arrangement which should encourage primary dealers to act as market makers and quote the Union and the Euratom debt securities on recognised electronic platforms. Members of the primary dealer network should be provided with appropriate incentives to engage in such market making activities. To this effect it is appropriate to set the criteria for the fulfilment of the quoting arrangement.
(16)
In order to provide additional incentives for all primary dealers to engage in market making activities, it is appropriate to provide simpler access to the co-lead mandates for syndicated transactions also to those primary dealers that support the secondary market liquidity in the Union and the Euratom debt securities and fulfil the minimum criteria of the quoting arrangement, but do not fulfil the eligibility criteria to serve as lead managers for syndicated transactions. Such access to co-lead mandates would allow the Commission to provide additional incentives to a broader range of primary dealer network members, which take steps to support the Union and the Euratom debt issuance. The eligibility criteria for co-lead mandates for syndicated transactions should therefore be established. The Commission should consider co-lead mandates for at least one transaction within the period covered by a funding plan established in accordance with Article 4 of Commission Implementing Decision (EU, Euratom) 2022/2544 
(
7
)
.
(17)
It is appropriate to clearly define and distinguish commitments concerning lead and co-lead mandates and to make the co-lead eligibility criteria proportionate to the benefits of the role. To that effect, co-lead mandates may also be awarded to primary dealers which meet the relevant eligibility criteria but may not carry out all additional commitments that are required to receive a lead mandate. All primary dealers fulfilling the co-lead eligibility criteria should be invited to participate as co-leads in a syndicated transaction, except in cases where operational efficiency would be better ensured by a sub-set of eligible co-leads. In such cases the eligible co-leads should be chosen on the basis of an alphabetical order with a rotation mechanism.
(18)
In order to further enhance the protection of the Union’s financial interests, suspension and exclusion processes of primary dealers should be clear and efficient. It is important to ensure that in cases of need a suspension of a primary dealer could be done without undue delay. In cases where an exclusion process is initiated, such a process should allow for sufficient time for primary dealers to respond to a notice of non-compliance communicated by the Commission, and, where applicable, to take corrective measures in cases where such non-compliance can be corrected.
(19)
Taking into account the need to protect the financial interests of the Union, monitoring rules should be established in order to ensure compliance by the members of the primary dealer network with the obligations set forth under this Decision and other relevant applicable provisions, in particular the general terms and conditions. The European Anti-Fraud Office (OLAF) should be involved, where appropriate, in that supervision.
(20)
Decision (EU, Euratom) 2021/625 established the primary dealer network and defined in particular eligibility criteria for the selection of its members. Commission Decision (EU) 2021/857 
(
8
)
 amended Decision (EU, Euratom) 2021/625 and expanded the eligibility criteria by including certain investment firms authorised to carry out the activities of underwriting financial instruments and/or placing financial instruments on a firm commitment basis under Directive 2014/65/EU 
(
9
)
. This Decision builds upon the principles established by the aforementioned decisions. This Decision should therefore replace Decision (EU, Euratom) 2021/625, which should accordingly be repealed,
HAS ADOPTED THIS DECISION:
CHAPTER 1
SUBJECT MATTER, SCOPE AND DEFINITIONS
Article 1
Subject matter and scope
1.   This Decision establishes the primary dealer network and lays down the eligibility criteria and procedural provisions for the selection of its members as well as the rights and obligations of those members.
2.   This Decision applies to any borrowing and debt management activity carried out by the Commission on behalf of the Union and Euratom, where the Commission selects private financial counterparties.
Article 2
Definitions
For the purposes of this Decision, the following definitions apply:
(1)
‘auction’ means the issuance process of the Union and Euratom debt securities based on competitive bids through an auction platform on primary market;
(2)
‘borrowing programmes’ means the Union and Euratom programmes involving borrowing activities on the financial markets;
(3)
‘credit institution’ means credit institution as defined in Article 4, paragraph 1 (1), of Regulation (EU) No 575/2013;
(4)
‘debt securities’ means notes and/or short term financial instruments, such as treasury bills, as well as any other financial instrument, issued by the Union and/or Euratom;
(5)
‘investment firms’ means investment firms as defined in Article 4(1), point 1 of Directive 2014/65/EU;
(6)
‘interdealer platform’ means a dealer to dealer electronic trading venue, established in the European Union, as defined in Article 4(1), point (24) of Directive (EU) 2014/65/EU, where primary dealers participate as market makers for secondary market trading;
(7)
‘quote’ means firm bid and ask rates or prices placed on interdealer platforms which lead to the automatic conclusion of a transaction if corresponding bid or ask rates or prices have been provided by another participant (central limit order book);
(8)
‘members of the primary dealer network’ means any credit institutions or investment firms fulfilling the eligibility criteria set out in Article 4 and included in the list referred to in Article 15;
(9)
‘European supranational issuer’ means the Council of Europe Development Bank, the European Financial Stability Facility, the European Stability Mechanism, the European Investment Bank or the Nordic Investment Bank.
Article 3
Establishment of the primary dealer network
The Union primary dealer network (‘primary dealer network’) shall comprise a group of credit institutions and investment firms that are eligible to participate in the following borrowing and debt management activities of the Commission:
(a)
the placement of debt securities on the primary capital markets, in particular through auctions and syndicated transactions;
(b)
the promotion of liquidity of Union and Euratom debt securities on the financial markets;
(c)
the provision of fair advice and market intelligence to the Commission;
(d)
the promotion and development of the placement of Union and Euratom debt securities.
CHAPTER 2
MEMBERSHIP OF THE PRIMARY DEALER NETWORK
Article 4
Eligibility criteria for the primary dealer network
Credit institutions and investment firms fulfilling the following criteria shall be eligible for membership of the primary dealer network:
(a)
being a legal entity established and having its head office in the Union or in a European Economic Area country;
(b)
being supervised by a Union competent authority and being authorised to carry out the business as either of the following:
(i)
a credit institution in accordance with Directive 2013/36/EU of the European Parliament and of the Council 
(
10
)
; or
(ii)
an investment firm authorised to carry out the activity of underwriting of financial instruments or placing of financial instruments on a firm commitment basis in accordance with Directive 2014/65/EU; and
(c)
being a member of a European sovereign or supranational primary dealer network established for the purpose of serving as counterparty of a Member State or of a European supranational issuer. For the purpose of this Decision a European sovereign or supranational primary dealer network shall be understood as either of the following entities:
(i)
a network, group or organised system of financial institutions that is appointed by a sovereign or supranational issuer to serve as market counterparty in the framework of public debt management, whose membership typically entails participation in public debt securities issuances through auctions;
(ii)
a primary dealership mechanism that is substantially equivalent to the network, group or organised system referred to in point (i).
Article 5
Commitments
1.   Members of the primary dealer network shall undertake the following commitments:
(a)
to buy a minimum weighted average of 0,05 % of volumes auctioned by the Union and/or the Euratom on a semi-annual basis in accordance with part 1 of the Annex I;
(b)
to comply with the obligation to accurately, timely and integrally report on a monthly basis to the Commission the traded volumes on Union and Euratom debt securities, according to the harmonised reporting format for trading on the secondary European sovereign debt market established by the Sub-Committee on EU Sovereign Debt Markets of the European Union Economic and Financial Committee;
(c)
to submit a signed copy of the ‘General terms and conditions for European Union primary dealers (‘GTC’);
(d)
to ensure that the trading authorisations provided to its trading personnel are quarterly reviewed and validly in force;
(e)
to comply with market practices and ethics, in particular:
(i)
ensure compliance with conduct rules and highest standards in market practices applicable to their operations on EUR-fixed income business;
(ii)
primary dealers and their parent entities shall apply measures relating to anti-money laundering (AML) and counterterrorism financing (CTF) in accordance with applicable national and Union laws and regulations in force;
(iii)
each primary dealer immediately shall notify the Commission of any proceedings initiated against it by a competent authority of a Member State concerning the activity carried out by the primary dealer as credit institution or investment firm. Each primary dealer shall notify the Commission of any measure or decision taken as a result of these proceedings;
(iv)
each primary dealer shall immediately notify the Commission if the primary dealer or its parent entity is convicted of a criminal charge, including tax evasion, or subjected to administrative or disciplinary sanctions, or suspended or excluded from an industry organisation in any Member State;
(v)
If a competent authority of a Member State identifies any AML or CTF deficiencies or imposes any AML or CTF sanction, the primary dealers shall notify the Commission immediately and report on their remedial measures;
(vi)
The primary dealer shall ensure not to conclude transactions concerning Union and Euratom debt securities, which would involve any counterparty incorporated or established in a country included in the EU list of non-cooperative jurisdictions for tax purposes or identified as high risk third countries pursuant to Article 9(2) of Directive (EU) 2015/849 and listed in Delegated Regulation (EU) 2016/1675 or that do not effectively comply with Union or internationally agreed tax standards on transparency and exchange of information or breaches sanction regimes, in particular restrictive measures under Article 215 TFEU;
(f)
to treat all information received from the Commission confidentially.
2.   For the purposes of the paragraph 1, point (b), the quality of the reporting shall be regularly assessed and the results notified the interested primary dealer. The primary dealer shall be notified if the data provided are not accurate.
3.   For the purposes of the first paragraph 1, point (e), the Commission shall evaluate the primary dealers’ conduct during the execution of syndicated transaction and other debt management operations in terms of readiness, market neutrality and, orderly and efficient execution.
Article 6
General terms and conditions
1.   The GTC shall apply to any borrowing and debt management activity carried out by the Commission under the borrowing programmes under this Decision.
2.   The GTC shall, in accordance with this Decision:
(a)
establish the details of the obligations for the duration of the participation in the primary dealer network and the details of the eligibility criteria for lead and co-lead mandates;
(b)
establish the content of and procedure for the annual review;
(c)
establish the detailed rules for reporting obligations;
(d)
establish rules on controls;
(e)
establish the details of the rules and procedure for the suspension of membership, lifting of that suspension, and exclusion from the primary dealer network; and
(f)
regulate the possibility to withdraw from the primary dealer network;
(g)
establish the detailed rules for the quoting arrangements, including the observation period and requirements and the process for recognition of interdealer platform;
3.   Any time limit shall be calculated as follows:
(a)
where a time limit is expressed in days or months from a certain date or event, the day or month on which that date falls or that event occurs is not to be counted as falling within the time limit;
(b)
time limits expressed in days shall include business days only. Business days are to be determined in accordance with Luxembourgish calendar of public and bank holidays (https://www.abbl.lu/fr/topic/bank-holidays/);
(c)
a time limit expressed in months is to end with the expiry of the day in the last month corresponding to the same day on which the date or the event, from which the time-limit is calculated, fell or occurred;
(d)
if, in a time limit expressed in months, the day on which it should expire does not occur in the last month, the time limit is to end with the expiry of the last day of that month;
(e)
if a time expressed in months expires on a public or bank holiday day, it is to be extended until the end of the first subsequent business day.
Article 7
Rights of members of the primary dealer network
Members of the primary dealer network shall have the following rights:
(a)
to advertise themselves as ‘Member of the European Union Primary Dealer Network’;
(b)
to participate and bid in any auction of debt securities of the Union or Euratom;
(c)
to receive on a regular basis, at least yearly, feedback on its performance, especially in relation to its ranking in the auctions and in the secondary markets; this feedback shall be based on the internal evaluation process referred to under Article 13 with objective criteria to be communicated to the primary dealers;
(d)
without prejudice to Chapter 3, to be eligible for debt management operations, including the following operations:
(i)
private placements;
(ii)
repurchase transactions as defined in Article 3(9) of Regulation (EU) 2015/2365 of the European Parliament and of the Council 
(
11
)
;
(iii)
swaps as defined in Section 1, point 10, of Annex III to Commission Delegated Regulation (EU) 2017/583 
(
12
)
;
(e)
to resign at any moment its membership of the primary dealer network by notifying such resignation to the Commission; such a resignation shall take effect the first business day of the first month following the date of the notification.
CHAPTER 3
LEAD AND CO-LEAD MANDATES FOR SYNDICATED TRANSACTIONS
Article 8
Eligibility criteria for lead mandates for syndicated transactions
Members of the primary dealer network are eligible to serve as lead managers for syndicated transactions, subject to the fulfilment of the following criteria:
(a)
having bought a minimum share of auctioned volumes by the Union and the Euratom, on weighted average based on the last auctions on a rolling basis;
(b)
having provided evidence, based on the transaction data reported in accordance with this Decision, of having a minimum market share among primary dealers in Union and Euratom debt securities on the secondary markets on a rolling basis;
(c)
having complied with the minimum requirements of the quoting arrangements during the observation period;
(d)
having agreed, as part of the GTC, with the general terms and conditions for mandates for syndicated transactions and with the fee schedule.
The minimum shares referred to in first paragraph, points (a) and (b), the minimum requirements referred to in the first paragraph, point (c), as well as other detailed rules for lead mandates shall be based on best market practices in particular of peer issuers and shall reflect the balance of benefits and obligations for the members of the primary dealer network. Where the criterion includes relative shares, the percentages shall take into account the total number of primary dealers.
Article 9
Eligibility criteria for co-lead mandates for syndicated transactions
Members of the primary dealer network are eligible to serve as co-lead managers for syndicated transactions, subject to the fulfilment of the following criteria:
(a)
having agreed, as part of the GTC, with the general terms and conditions for co-lead mandates for syndicated transactions and with the fee schedule;
(b)
having complied with the minimum requirements of the quoting arrangements during the observation period; and
(c)
not having been awarded the lead mandate during the observation period.
The minimum requirements referred to in the first paragraph, point (b) and the observation period referred to in first paragraph, points (b) and (c), as well as other detailed rules for co-lead mandates shall be based on best market practices including those of peer issuers and shall reflect the balance of benefits and obligations for the members of the primary dealer network.
Article 10
Fee schedule
The fee schedule referred to Article 8, first paragraph, point (d) and Article 9, point (a) shall apply to borrowing and debt management operations. The fee schedule shall establish a remuneration commensurate with the costs and risks born by the eligible primary dealers in carrying out Union and Euratom borrowing and debt management operations, while ensuring cost-efficiency for the Union and taking into account specificities of the Union’s debt issuances, in particular volumes and maturities. The fee schedule shall be referred to in an annex to the general terms and conditions for lead and co-lead mandates for syndicated transactions.
Article 11
Quoting arrangements
The minimum requirements of the quoting arrangements referred to under Article 8, first paragraph, point (c) and Article 9, first paragraph, point (b) shall refer to trading time, number of quotes and spreads quoted for specified Union debt securities and on a recognised interdealer platform during the observation period.
Article 12
Additional commitments for lead mandates
Members of the primary dealer network fulfilling the criteria laid down in Article 8 may be awarded a mandate for lead manager for syndicated transactions on the basis of the assessment of their commitment to carry out any of the following activities:
(a)
on a best effort basis, to promote the liquidity of Union and Euratom debt securities with a market-making activity, thereby contributing to price discovery, to the efficiency of the secondary market and to an orderly execution of trading;
(b)
to provide fair advice and market intelligence to the Commission in order to design and implement the borrowing programmes, and, in particular, to provide advice prior to the publication of the funding programme and in the context of the preparation of the debt management transactions under the borrowing programmes;
(c)
to provide the Commission with regular information on market trends, analysis and research on functioning of fixed-income markets and, in particular, the sovereigns, supranationals and agencies;
(d)
to promote and develop the placement of Union and Euratom debt securities within a diversified and broad investor community as part of their business strategy.
Article 13
Selection of the syndicate
1.   Syndicates shall be selected pursuant to Chapter 1, Section 2, point 11.1, point (j), of Annex I to Regulation (EU, Euratom) 2018/1046 in a negotiated procedure without prior publication of a contract notice.
2.   The Commission shall send the requests for proposals to a subgroup of eligible members of the primary dealer network fulfilling the criteria laid down in Articles 8 and 12, soliciting an offer for participation as lead managers.
3.   The selection of the subgroup of eligible primary dealers to whom the request for proposals shall be sent by the Commission, shall be based on objective qualitative and quantitative criteria, relating to the proven capacity of eligible primary dealers in supporting sovereign and supranational issuance in primary and secondary markets, and their ability to distribute debt securities to investors. Those criteria shall also include an assessment of the performance of the activities listed in Article 12. The Commission shall implement a rotation criterion to ensure that all eligible members of the primary dealer network are regularly invited to respond to requests for proposals.
4.   The proposals received from eligible members referred to in paragraph 2 shall be evaluated on the basis of an additional set of objective qualitative and quantitative criteria and in view of the establishment of a syndicate, whose composition is the best possible combination of managers for the optimal performance of a given transaction.
5.   The criteria for the transmission of requests for proposals and for the evaluation of the received proposals shall be communicated to the subgroup of members of the primary dealer network together with the request for proposals.
6.   The Commission may invite primary dealers to express their interest in a mandate as co-lead managers to a syndicated transaction, in addition to joint lead manager or managers, based on the market circumstances and with a view to ensure the optimal performance of a given transaction. The Commission may invite either all primary dealers eligible in accordance with Article 8 or a subgroup of them based on alphabetical order and a rotation mechanism. Such invitation shall be considered for at least one syndication transaction within the period covered by a funding plan established in accordance with Article 4 of Implementing Decision (EU, Euratom) 2022/2544.
7.   The Commission shall award all primary dealers, who accepted the invitation referred to in paragraph 6, with the mandate for co-lead managers.
CHAPTER 4
APPLICATION FOR MEMBERSHIP AND ESTABLISHMENT OF THE LIST OF THE MEMBERS OF THE PRIMARY DEALER NETWORK AND MONITORING
Article 14
Application for membership and list of primary dealers
1.   Interested credit institutions and investment firms, shall submit to the Commission an application for membership to the primary dealer network by filling in and submitting the application form and the annexed checklist in respect of admission criteria available on the Commission website.
2.   Applications for admission to the primary dealer network shall include proof of compliance with Articles 4 and 5. Evidence and supporting documents to be enclosed are detailed in the application form and its annexes.
3.   In the case of an incomplete application form, incomplete information or insufficient data, the applicant may be requested by the Commission to submit necessary additional information. Failure to provide the necessary additional information within a specified deadline shall result in rejection of the application form.
4.   Provision of false, misleading or incorrect information or documents during the application process shall result in non-admission to the primary dealer network or, as the case may be, may lead to an exclusion from the primary dealer network in accordance with Article 17.
5.   In the application form each primary dealer shall declare its acceptance of the GTC, thereby acknowledging the binding nature of the GTC and committing itself to respecting them.
6.   The application form and the GTC shall be signed and the GTC shall also be initialled on each page by a duly authorised representative of the primary dealer who, based on applicable laws of the relevant jurisdiction and on the relevant corporate documents is empowered to validly commit such primary dealer for the purpose of the performance of the obligations and activities under the GTC. To such end, an extract from the relevant company register shall be provided when submitting the application form.
7.   Any communication, notice or information relating to this Decision and the GTC shall be sent to the address for notice elected by the primary dealers in their application form and shall be addressed to the person who is designated as ‘coordinator’ in the application form.
Article 15
Admission to primary dealer network
1.   The decision as to whether to include an applicant in the list of the primary dealer network shall be adopted, at the latest, within two months of the submission of the relevant application. If an applicant is requested to submit additional information in accordance with paragraph 3 of Article 14, the time limit for a decision relating to that applicant shall be suspended until the date of submission of that additional information. If the applicant informs the Commission that it considers the application to be complete, the decision shall be adopted within 2 months. The decision shall be notified to the applicant.
2.   The non-admission decision shall state reasons on which it is based.
3.   The up-dated list of members of the primary dealer network shall be published once a year in the 
Official Journal of the European Union
.
4.   In order to perform the annual review the primary dealers shall be invited to represent and declare to the Commission that they still fulfil all the eligibility criteria for the membership laid down in Article 4.
Article 16
Monitoring
The Commission may conduct, or may appoint a third party to conduct, verifications to check the compliance of members of the primary dealer network with this Decision. Members of the primary dealer network shall cooperate with and facilitate the conduct of those verifications, especially by providing necessary information and data as well as access thereto.
Each member of the primary dealer network shall:
(a)
provide the Commission with the risk limit set for the trading activity of the debt securities of the Union and the Euratom in accordance with the GTC;
(b)
notify the Commission of any downgrade by rating agencies in the Union recognised the European Securities and Markets Authority;
(c)
immediately notify the Commission of any supervening non-compliance with any eligibility criterion laid down in Article 4.
By accepting the GTC, the primary dealer gives its consent to possible audits and verification related to the data transmitted to the Commission in the framework of its reporting obligations, in particular with regard to the data to be used to assess its performance on the secondary market.
Article 17
Suspension and exclusion from the primary dealer network
1.   The membership of the primary dealer in the primary dealer network may be suspended in the following cases:
(a)
initiation of proceedings against a primary dealer as referred to in Article 5, paragraph 1 point (e)(iii);
(b)
initiation of procedure, which may result in the cessation of membership in the network or the mechanism referred to in Article, 4 point (c);
(c)
there is a basis for exclusion of the primary dealer pursuant to Article 136 of Regulation (EU, Euratom) 2018/1046.
Primary dealer shall be invited by a pre-suspension notice to submit its observations within a time limit of no less than 3 days from the receipt of the notice, except in duly justified exceptional cases, including in particular those related to reputational risk. The suspension decision shall take effect the first business day following the date of the notification to the non-compliant primary dealer. Suspended primary dealers shall not receive lead or co-lead mandates for the period of their suspension.
The suspension may be lifted upon request from the suspended primary dealer. Along with the request, the primary dealer shall submit sufficient evidence that, as applicable, either the proceedings referred to under first paragraph, point (a) of the first subparagraph are no longer pending and have not resulted in a sanction of whichever nature against the suspended dealer, or the procedure referred to under first paragraph, point (b) of the first subparagraph is no longer pending and has not resulted in the cessation of membership in the network or the mechanism referred to in Article 4 point (c). The presented evidence shall be assessed and a decision taken within 15 working days as of the request being received, provided sufficient evidence has been supplied.
2.   Primary dealer shall be excluded from the primary dealer network in the following cases:
(a)
primary dealer ceases to fulfil any of the conditions referred to in Article 4;
(b)
exclusion of the primary dealer pursuant to Articles 135 to 142 of Regulation (EU, Euratom) 2018/1046;
(c)
non-compliance with obligations laid down under points (a) and (c) of Article 5.
3.   The following procedure shall apply to the exclusion from the primary dealer network in cases laid down under paragraph 2:
(a)
the primary dealer shall be invited with a pre-exclusion notice to submit its observations within a time-limit of no less than 7 days from the receipt of the notice;
(b)
the exclusion decision shall be notified to the primary dealer. The exclusion decision takes effect the first business day following the date of its notification to the excluded primary dealer.
4.   Primary dealer may be excluded from the primary dealer network in the case of:
(a)
non-compliance with obligations laid down under Article 5, points (b), (d) (e) and (f);
(b)
commitment of an infringement referred to in Article 30 of Regulation (EU) No 596/2014 of the European Parliament and of the Council 
(
13
)
, as decided in a final decision adopted by relevant competent authority;
(c)
a final decision by the competent authority taken as a result of any proceeding referred to under Article 5, first paragraph point (e)(v) or relating to AML and CTF laws and regulations.
5.   The following procedure shall apply in cases laid down under paragraph 4:
(a)
the primary dealer concerned shall receive a notice specifying the grounds for non-compliance, a request to submit observations and corrective measures that it intends to take to restore and/or ensure compliance with the relevant criteria and/or obligations and setting a time-limit to submit observations of no less than 7 days from the receipt by the primary dealer of the notice;
(b)
taking into account the submitted observation and communicated corrective measures, if any, the decision to exclude the non-compliant primary dealer from the primary dealer network may be taken;
(c)
the exclusion decision shall state reasons on which the exclusion is based;
(d)
the exclusion decision shall take effect the first business day following the date of its notification to the excluded primary dealer.
6.   Suspension of membership pursuant to paragraph 1, exclusion from a membership pursuant to paragraphs 2 to 5 and resignation on membership in primary dealer network pursuant to Article 7, point (e) shall have no effect on the rights and obligations of the primary dealer in question in respect of contracts concluded prior to the effective date of exclusion, suspension or resignation respectively.
7.   Suspension shall not entail the suspension of obligations under Article 5, first paragraph point (f) and under Article 16.
CHAPTER 5
TRANSITIONAL AND FINAL PROVISIONS
Article 18
Decision (EU, Euratom) 2021/625 is hereby repealed.
References to the repealed Decision shall be construed as references to this Decision and shall be read in accordance with the correlation table in Annex II.
Article 19
Article 8(a) and (b) of Decision (EU, Euratom) 2021/625 shall continue to apply to syndicated transactions starting before 1 November 2023.
Articles 8, first paragraph, points (a) and (b), Article 9, first paragraph, points (a) and (c) and Article 11 shall apply to syndicated transactions starting as of 1 November 2023;
Article 8, first paragraph, point (c), Article 9, first paragraph, point (b) and Article 13(6) and (7) shall apply to syndicated transactions starting as of 1 July 2024.
Article 20
This Decision shall enter into force on the twentieth day following that of its publication in the 
Official Journal of the European Union
.
Done at Brussels, 31 July 2023.
For the Commission
The President
Ursula VON DER LEYEN
(
1
)
  Regulation (EU, Euratom) 2018/1046 of the European Parliament and of the Council of 18 July 2018 on the financial rules applicable to the general budget of the Union, amending Regulations (EU) No 1296/2013, (EU) No 1301/2013, (EU) No 1303/2013, (EU) No 1304/2013, (EU) No 1309/2013, (EU) No 1316/2013, (EU) No 223/2014, (EU) No 283/2014, and Decision No 541/2014/EU and repealing Regulation (EU, Euratom) No 966/2012 (
OJ L 193, 30.7.2018, p. 1
).
(
2
)
  Commission Decision (EU, Euratom) 2021/625 of 14 April 2021 on the establishment of the primary dealer network and the definition of eligibility criteria for lead and co-lead mandates for syndicated transactions for the purposes of the borrowing activities by the Commission on behalf of the Union and of the European Atomic Energy Community (
OJ L 131, 16.4.2021, p. 170
).
(
3
)
  Regulation (EU, Euratom) 2022/2434 of the European Parliament and of the Council of 6 December 2022 amending Regulation (EU, Euratom) 2018/1046 as regards the establishment of a diversified funding strategy as a general borrowing method (
OJ L 319, 13.12.2022, p. 1
).
(
4
)
  Council Decision (EU, Euratom) 2020/2053 of 14 December 2020 on the system of own resources of the European Union and repealing Decision 2014/335/EU, Euratom (
OJ L 424, 15.12.2020, p. 1
).
(
5
)
  See, in particular, Regulation (EU) No 575/2013 of the European Parliament and of the Council of 26 June 2013 on prudential requirements for credit institutions and investment firms and amending Regulation (EU) No 648/2012 (
OJ L 176, 27.6.2013, p. 1
).
(
6
)
  See, in particular, Regulation (EU) No 468/2014 of the European Central Bank of 16 April 2014 establishing the framework for cooperation within the Single Supervisory Mechanism between the European Central Bank and national competent authorities and with national designated authorities (SSM Framework Regulation) (
OJ L 141, 14.5.2014, p. 1
) and Council Regulation (EU) No 1024/2013 of 15 October 2013 conferring specific tasks on the European Central Bank concerning policies relating to the prudential supervision of credit institutions (
OJ L 287, 29.10.2013, p. 63
).
(
7
)
  Commission Implementing Decision (EU, Euratom) 2022/2544 of 19 December 2022 establishing the arrangements for the administration and implementation of the EU borrowing and debt management operations under the diversified funding strategy and related lending operations (
OJ L 328, 22.12.2022, p. 109
).
(
8
)
  Commission Decision (EU) 2021/857 of 27 May 2021 amending Decision (EU, Euratom) 2021/625 as regards the inclusion of certain investment firms in the eligibility criteria for membership of the Union primary dealer network (
OJ L 188, 28.5.2021, p. 103
).
(
9
)
  Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council of 15 May 2014 on markets in financial instruments and amending Directive 2002/92/EC and Directive 2011/61/EU (
OJ L 173, 12.6.2014, p. 349
).
(
10
)
  Directive 2013/36/EU of the European Parliament and of the Council of 26 June 2013 on access to the activity of credit institutions and the prudential supervision of credit institutions and investment firms, amending Directive 2002/87/EC and repealing Directives 2006/48/EC and 2006/49/EC (
OJ L 176, 27.6.2013, p. 338
).
(
11
)
  Regulation (EU) 2015/2365 of the European Parliament and of the Council of 25 November 2015 on transparency of securities financing transactions and of reuse and amending Regulation (EU) No 648/2012 (
OJ L 337, 23.12.2015, p. 1
).
(
12
)
  Commission Delegated Regulation (EU) 2017/583 of 14 July 2016 supplementing Regulation (EU) No 600/2014 of the European Parliament and of the Council on markets in financial instruments with regard to regulatory technical standards on transparency requirements for trading venues and investment firms in respect of bonds, structured finance products, emission allowances and derivatives (
OJ L 87, 31.3.2017, p. 229
).
(
13
)
  Regulation (EU) No 596/2014 of the European Parliament and of the Council of 16 April 2014 on market abuse (market abuse regulation) and repealing Directive 2003/6/EC of the European Parliament and of the Council and Commission Directives 2003/124/EC, 2003/125/EC and 2004/72/EC (
OJ L 173, 12.6.2014, p. 1
).
ANNEX I
1.   
Fulfilment of the obligation to purchase a minimum weighted average of 0,05 % of volumes auctioned by the Union and/or the Euratom on a semi-annual basis
(a)
Auctions shall be carried out through an auction system operated by an auction provider selected by the Commission (‘auction provider’).
(b)
Participation in the auctions and purchase of auctioned debt securities shall take place in accordance with auction rules arranged by the auction provider and endorsed by the Commission. The primary dealers shall subscribe to the auction rules and comply with them.
(c)
It should be understood by all primary dealers, that they act and participate in the auctions at their own risk and that the Commission shall not be responsible in any manner for the decisions of any participant in the auctions and in particular for any losses, direct or indirect, arising in relation to any transaction entered into by such participants.
(d)
The primary dealers shall take all measures to ensure that they are able to participate in the auction, in particular conclude the contracts with the auction provider, complete any step and formality necessary to participate in the auctions, and have in place the technical infrastructure to participate.
(e)
The Commission shall not bear any costs or responsibility towards the primary dealer in relation to the contracts between the auction provider and the primary dealer or in relation to the technical infrastructure for the auction.
(f)
Primary dealers may only be dispensed from the fulfilment of their obligation under Article 5(a) in cases of force majeure, which shall in particular not comprise cases of malfunctioning or technical issues relating to the infrastructure.
(g)
The calculations of the volume purchased by primary dealers over the relevant 6-month period shall be weighted according to the following table:
Residual maturity
< 3,5  m
3,5  m-1 Y
1 Y-4 Y
4 Y-8 Y
8 Y-12 Y
12 Y-17 Y
17 Y-23 Y
> 23 Y
Coeff.
0,5
1
2,5
5,5
10
15
20
25
(h)
This calculation shall be applied for 6-month periods, running from April to September and from October to March. In 2023, the following period shall apply: from January to June and from July to March of the following period. Article 5(a) of this Decision shall temporarily not apply to primary dealers that have been admitted to the primary dealer network after the beginning of the 6-month period defined in point (h). It shall start applying at the end of the successive 6-month period following the date on which the respective primary dealer is admitted to the primary dealer network.
2.   
Reporting obligations
(a)
The primary dealers shall, on request, submit information on the risk limit that this primary dealer has set, for the purpose of its own position management, for the trading activity of the debt securities of the Union and the Euratom as well as on the extent to which the risk limit is used. The information to be submitted shall be specified in the request.
(b)
The primary dealers shall immediately notify the Commission in case it is subject to rating upgrades or downgrades by one of the external rating agencies recognised by ESMA in accordance with Article 18(3) of Regulation (EC) No 1060/2009 of the European Parliament and of the Council 
(
1
)
.
(c)
The primary dealers shall promptly notify the Commission of non-compliance with any eligibility criterion laid down in Article 4.
(d)
The primary dealers shall submit to the Commission any change in contact details communicated through the application form by using the template attached to the application form within two weeks of the date when the change took effect.
(e)
The primary dealers shall submit to the Commission, on its request, any information relevant for the execution of its activities of primary dealer, in particular on its primary or secondary market activities related to the debt securities of the Union and the Euratom.
(
1
)
  Regulation (EC) No 1060/2009 of the European Parliament and of the Council of 16 September 2009 on credit rating agencies (
OJ L 302, 17.11.2009, p. 1
).
ANNEX II
Correlation table
Correlation table
Decision (EU, Euratom) 2021/625 of 14 April 2021
This Decision
Article 1
Article 1
Article 2
Article 2
Article 3
Article 3
Article 4
Article 4
Article 5
Article 5
Article 6
Article 6
Article 7
Article 7
Article 8
Article 8
Article 9
Article 10
Article 10
Article 12
Article 11
Article 13
Article 12
Article 14
Article 13
Article 15
Article 14
Article 16
Article 15
Article 17
Article 16
Articles 18 and 19
Article 17
Article 20

Summary:
The European Commission’s borrowing and debt management activities – Establishment of the primary dealer network of credit institutions
SUMMARY OF:
Implementing Decision (EU) 2023/1602 on the primary dealer network and defining eligibility criteria for lead and co-lead mandates for syndicated transactions for the purposes of European Commission borrowing activities
WHAT IS THE AIM OF THE DECISION?
It aims to:
establish the 
EU primary dealer network
;
lay down the criteria and procedures for the application and admittance to the network, suspension of membership and exclusion;
set out the rights and obligations of the members of the network;
provide criteria and a process by which members of the network are awarded mandates in syndicated transactions for EU debt securities
1
.
KEY POINTS
The decision applies to any borrowing and debt management the 
European Commission
 carries out with private financial institutions on behalf of the 
European Union
 (EU) and the 
European Atomic Energy Community
 (Euratom).
Primary dealer network
The network is:
involved in the following Commission borrowing and debt management activities: 
placing debt securities on primary capital markets, especially through auctions
2
 and syndicated transactions,
promoting the liquidity of EU and Euratom debt securities on financial markets,
providing the Commission with fair advice and market intelligence,
promoting and developing the placement of EU and Euratom debt securities;
open to credit institutions and investment firms which are: 
a legal entity with their head office in the EU or the 
European Economic Area
,
supervised by an EU authority and authorised to carry out business as either a credit institution or investment firm,
a member of a European sovereign or supranational primary dealer network.
Network members:
commit to: 
buying a minimum of 0.05% of the amount of the EU and/or Euratom auction every 6 months (Annex I sets out the technical details),
reporting monthly to the Commission on the EU and Euratom debt securities they trade,
submitting a signed copy of the ‘General terms and conditions for European Union primary dealers’ setting out the rules, procedures and time limits for borrowing and debt management activity,
ensuring their trading authorisation is valid and reviewed quarterly,
complying with market practices and ethics,
treating all information from the Commission in confidence;
have the right to: 
advertise themselves as ‘Member of the European Union primary dealer network’,
participate and bid in any EU or Euratom debt securities auction,
receive regular feedback on their performance,
be involved in debt management operations such as private placements, repurchase transactions and swaps,
resign from the network;
are eligible for lead or co-lead mandates for syndicated transactions if they satisfy certain criteria.
Membership
The following procedure applies:
credit institutions and investment firms apply to the Commission, providing the necessary information and credentials and agreeing to comply with the general terms and conditions;
the Commission: 
approves or rejects the application within 2 months,
publishes an annual list of network members in the 
Official Journal of the European Union
,
verifies whether members comply with the network’s rules and suspends or excludes those that do not.
The legislation repeals Decision (EU, Euratom) 
2021/625
. This established the primary dealer network in the aftermath of the 
COVID-19
 crisis. It had already been amended by Commission Decision (EU) 
2021/857
.
FROM WHEN DOES THE DECISION APPLY?
It entered into force on 
24 August 2023
.
BACKGROUND
The treaties authorise the Commission to borrow from international capital markets. Borrowing is done by the Commission in accordance with Article 220a of Regulation (EU, Euratom) 
2018/1046
 as amended by Regulation (EU, Euratom) 
2022/2434
, borrowings authorised under Article 5(1) of Council Decision (EU, Euratom) 2020/2053.
Since January 2023, the Commission, which is well established in debt securities markets, has used a unified funding approach whose main component is EU debt securities. The proceeds are placed in a central pool which funds different policy programmes, such as the 
NextGenerationEU
 recovery instrument and the 
macrofinancial assistance+
 programme for Ukraine.
As of 
1 December 2023
, the network had 37 members, most of them well-known household names.
KEY TERMS
Debt securities.
 Notes and/or short-term financial instruments such as treasury bills, and any other financial instruments issued by the EU and/or Euratom.
Auction.
 Issuing debt securities based on competitive bids through an auction platform on the primary market.
MAIN DOCUMENT
Commission Implementing Decision (EU) 
2023/1602
 of 
31 July 2023
 on the primary dealer network and the definition of eligibility criteria for lead and co-lead mandates for syndicated transactions for the purposes of the borrowing activities by the Commission on behalf of the Union and of the European Atomic Energy Community (OJ L 196, 
4.8.2023
, 
pp. 44–60
).
RELATED DOCUMENTS
Commission Implementing Decision (EU, Euratom) 
2022/2544
 of 
19 December 2022
 establishing the arrangements for the administration and implementation of the EU borrowing and debt management operations under the diversified funding strategy and related lending operations (OJ L 328, 
22.12.2022
, 
pp. 109–122
).
Regulation (EU, Euratom) 
2018/1046
 of the European Parliament and of the Council of 
18 July 2018
 on the financial rules applicable to the general budget of the Union, amending Regulations (EU) 
No 1296/2013
, (EU) 
No 1301/2013
, (EU) 
No 1303/2013
, (EU) 
No 1304/2013
, (EU) 
No 1309/2013
, (EU) 
No 1316/2013
, (EU) 
No 223/2014
, (EU) 
No 283/2014
, and Decision 
No 541/2014/EU
 and repealing Regulation (EU, Euratom) 
No 966/2012
 (OJ L 193, 
30.7.2018
, 
pp. 1–222
).
Successive amendments to Regulation (EU, Euratom) have been incorporated into the original text. This 
consolidated version
 is of documentary value only.
Directive 
2014/65/EU
 of the European Parliament and of the Council of 
15 May 2014
 on markets in financial instruments and amending Directive 2002/92/EC and Directive 2011/61/EU (recast) (OJ L 173, 
12.6.2014
, 
pp. 349–496
).
See 
consolidated version
.
last update 
17.1.2024

--- DANISH ---

Document:
4.8.2023
DA
Den Europæiske Unions Tidende
L 196/44
KOMMISSIONENS GENNEMFØRELSESAFGØRELSE (EU) 2023/1602
af 31. juli 2023
om nettet af primary dealere og fastsættelse af kriterierne for at komme i betragtning til lead og co-lead manager-mandater til syndikerede transaktioner med henblik på Kommissionens lånoptagelsesaktiviteter på Unionens og Det Europæiske Atomenergifællesskabs vegne
EUROPA-KOMMISSIONEN HAR —
under henvisning til traktaten om Den Europæiske Unions funktionsmåde,
under henvisning til traktaten om oprettelse af Det Europæiske Atomenergifællesskab,
under henvisning til Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU, Euratom) 2018/1046 af 18. juli 2018 om de finansielle regler vedrørende Unionens almindelige budget 
(
1
)
, særlig artikel 220a, stk. 2, og
ud fra følgende betragtninger:
(1)
I forbindelse med de foranstaltninger, som Unionen traf efter covid-19-krisen, blev der ved Kommissionens afgørelse (EU, Euratom) 2021/625 
(
2
)
 oprettet et net af primary dealere, der skal fungere som et kvalificeret net af kreditinstitutter og investeringsselskaber, som Kommissionen kan trække på med henblik på primær placering af gældsværdipapirer, fremme af sådanne placeringer og i givet fald ydelse af relevante finansielle tjenesteydelser såsom rimelig markedsrådgivning og rimelige markedsoplysninger.
(2)
I overensstemmelse med artikel 220a i forordning (EU, Euratom) 2018/1046 som ændret ved Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU, Euratom) 2022/2434 
(
3
)
 bør lånoptagelse, der er tilladt i henhold til artikel 5, stk. 1, i Rådets afgørelse (EU, Euratom) 2020/2053 
(
4
)
, og, undtagen i behørigt begrundede tilfælde, lånoptagelses- og gældsforvaltningstransaktioner til finansiering af programmer for finansiel bistand, gennemføres af Kommissionen inden for rammerne af en diversificeret finansieringsstrategi. En diversificeret finansieringsstrategi er en generel lånemetode, der giver mulighed for fleksibilitet med hensyn til tidspunktet og løbetiden for enkelte finansieringstransaktioner og for regelmæssige og stabile udbetalinger til støttemodtagerne.
(3)
To år efter oprettelsen af nettet af primary dealere er der behov for visse forbedringer, navnlig med hensyn til procedurerne for meddelelser fra primary dealere og i forbindelse med suspension eller udelukkelse af en primary dealer fra nettet.
(4)
Lånoptagelse på kapitalmarkederne finder sted i stort omfang, og der gennemføres hyppigt udstedelser. Derfor bør tilrettelæggelsen af finansieringstransaktionerne være fleksibel.
(5)
Primary dealere, der får adgang til nettet, har ret til at deltage i Kommissionens auktioner med henblik på lånoptagelse på kapitalmarkederne. Fastsættelsen af kriterierne for at komme i betragtning baseres på Kommissionens erfaringer med udvælgelsen af kreditinstitutter og investeringsselskaber inden for rammerne af de eksisterende programmer for finansiel bistand. Der trækkes også på bedste praksis hos statslige og supranationale udstedere.
(6)
Kreditinstitutterne og investeringsselskaberne bør have ret til medlemskab af nettet af primary dealere, hvis de opfylder kriterierne for at komme i betragtning. Disse kriterier har til formål at sikre en effektiv udførelse af funktionen som primary dealere, navnlig kvalificeret gennemførelse af markedstransaktioner og overholdelse af garantistillelsesforpligtelserne. I den forbindelse er det vigtigt, at de primary dealere, der kan komme i betragtning, kan påvise en solid organisatorisk struktur, professionel og forvaltningsmæssig kapacitet, betydelig markedsaktivitet i forbindelse med garantistillelse for statslige og supranationale obligationsudstedelser samt overholdelse af de relevante lovgivningsmæssige rammer, navnlig med hensyn til Unionens tilsynsmæssige krav 
(
5
)
 og tilsynet hermed 
(
6
)
. I overensstemmelse med princippet om gennemsigtighed bør disse kriterier og afgørelser om godkendelse af et kreditinstitut eller et investeringsselskab som primary dealer offentliggøres i 
Den Europæiske Unions Tidende
.
(7)
Medlemskab af net af primary dealere, der forvaltes af en medlemsstat eller en supranational udsteder, giver kreditinstituttet eller investeringsselskabet ret til at deltage i den pågældende udsteders auktioner over offentlige gældsbeviser. Regelmæssig og aktiv deltagelse i statslige eller supranationale auktioner er en pålidelig måde, hvorpå der kan påvises erfaring med forvaltning af offentlige gældsbeviser. Kriterierne for at komme i betragtning som medlem af Unionens net af primary dealere bør derfor være betinget af medlemskab af mindst én medlemsstats eller én europæisk supranational udsteders net af primary dealere eller mekanisme for primary dealere.
(8)
Når primary dealere har fået adgang til nettet af primary dealere, bør de have tilladelse til at bære titlen »medlem af Den Europæiske Unions net af primary dealere« og til at deltage i alle auktioner over Unionens og Euratoms gældsværdipapirer. Disse dealere bør købe et vægtet minimumsgennemsnit af de mængder, der udbydes på auktion, og bør overholde visse indberetningsforpligtelser.
(9)
Disse primary dealere bør også overholde de generelle vilkår og betingelser for deltagelse i nettet af primary dealere, navnlig medlemmernes rettigheder, tilsagn og forpligtelser, årlig revurdering, indberetningsforpligtelser samt regler for kontrol, suspension af medlemskab, udelukkelse fra og mulighed for at trække sig ud af nettet af primary dealere.
(10)
Udstedelsen af gældsværdipapirer inden for rammerne af lånoptagelsesprogrammer gennemføres i tillæg til auktionerne gennem syndikering eller private placeringer. Til det formål udpeger Kommissionen med henblik på hver lånetransaktion de kreditinstitutter eller investeringsselskaber, der opfylder de fastlagte krav for at komme i betragtning i forbindelse med syndikerede transaktioner og private placeringer.
(11)
De medlemmer af nettet af primary dealere, som køber en højere vægtet gennemsnitlig procentdel af de mængder, der udbydes på auktion, end den, der kræves for at være medlem af nettet af primary dealere, som har en tilstrækkelig andel af Unionens og Euratoms gældsværdipapirer på det sekundære marked, og som opfylder minimumskravene i noteringsbetingelserne, bør kunne komme i betragtning til at fungere som lead managere for syndikerede transaktioner. Denne gruppe af dealere bør også forpligte sig til at fremme likviditeten af Unionens og Euratoms gældsværdipapirer gennem yderligere market making-aktiviteter, sikre rimelig rådgivning og rimelige markedsoplysninger til Kommissionen og fremme Unionens og Euratoms udstedelser blandt investorer.
(12)
De opgaver, der er forbundet med rollerne som lead og co-lead managere, bør betragtes som finansielle tjenesteydelser som omhandlet i kapitel 1, afsnit 2, punkt 11.1, litra j), i bilag I til forordning (EU, Euratom) 2018/1046. Udpegelsen af primary dealere, der kan komme i betragtning som medlemmer af syndikatet med henblik på en specifik udstedelsestransaktion, bør derfor baseres på en procedure med forhandling uden forudgående offentliggørelse af en udbudsbekendtgørelse. Proceduren for udnævnelse af lead managere bør omfatte fremsendelse af en anmodning om forslag til dealere, der kan komme i betragtning, og evaluering af de forslag, Kommissionen modtager.
(13)
I betragtning af at Kommissionens forventes at anvende kapitalmarkederne meget hyppigt, er det nødvendigt at oprette en smidig, hurtig og effektiv mekanisme til udpegelse af banker som lead managere for syndikerede transaktioner. Det er derfor nødvendigt at skabe et rimeligt og gennemsigtigt grundlag for at begrænse anmodningen om forslag til en undergruppe af de primary dealere, der kan komme i betragtning til deltagelse i syndikater. Denne yderligere udvælgelse er nødvendig for at afveje behovet for konkurrence i udbudsproceduren for tjenesteydelser til støtte for syndikatet mod behovet for en effektiv forberedelse af tidsfølsomme transaktioner og for at undgå overlapning af primary dealernes bestræbelser på at byde ind på mandater til syndikater. Denne udvælgelse af banker bør baseres på kvalitative og kvantitative kriterier vedrørende den påviste kapacitet hos de primary dealere, der kan komme i betragtning, til at støtte statslig og supranational udstedelse på det primære og det sekundære marked, samt deres evne til at fremme gældsværdipapirer over for investorer. Denne procedure bør også omfatte en rotationsordning, der sikrer lige muligheder for deltagelse for alle de primary dealere, der kan komme i betragtning.
(14)
Primary dealere bør underrette Kommissionen om alle tilfælde af manglende overholdelse af markedspraksis og -etik, herunder om sager, domme, afgørelser eller sanktioner i forbindelse med relevante bestemmelser i forordning (EU, Euratom) 2018/1046 vedrørende systemet for tidlig opdagelse og udelukkelse, særlig artikel 135-142. Disse meddelelser bør udelukkende vedrøre primary dealere selv og deres moderselskaber. En sådan meddelelse bør ikke berøre primary dealeres forpligtelse til straks at underrette Kommissionen om eventuelle ændringer af forhold, der er angivet under ansøgningsproceduren.
(15)
For at øge likviditeten af Unionens og Euratoms gældsværdipapirer på det sekundære marked og styrke prisfastsættelsen og gennemsigtigheden bør der indføres noteringsbetingelser, som tilskynder primary dealere til at optræde som market-makere i forbindelse med notering af Unionens og Euratoms gældsbeviser på anerkendte elektroniske platforme. Medlemmerne af nettet af primary dealere bør have passende incitamenter til at deltage i sådanne market making-aktiviteter. Med henblik herpå bør kriterierne for opfyldelse af noteringsbetingelserne fastlægges.
(16)
For at give alle primary dealere yderligere incitamenter til at deltage i market making-aktiviteter bør også de primary dealere, der understøtter likviditeten af Unionens og Euratoms gældsværdipapirer på det sekundære marked, og som opfylder minimumskriterierne i noteringsbetingelserne, men som ikke opfylder kriterierne for at komme i betragtning som lead managere for syndikerede transaktioner, have lettere adgang til co-lead manager-mandater til syndikerede transaktioner. En sådan adgang til co-lead manager-mandater vil gøre det muligt for Kommissionen at skabe yderligere incitamenter for et bredere spektrum af medlemmer af nettet af primary dealere, der træffer foranstaltninger til at støtte Unionens og Euratoms udstedelse af gældsbeviser. Der bør derfor fastsættes kriterier for at komme i betragtning til co-lead manager-mandater til syndikerede transaktioner. Kommissionen bør overveje co-lead manager-mandater for mindst én transaktion inden for den periode, der er omfattet af en finansieringsplan udarbejdet i overensstemmelse med artikel 4 i Kommissionens gennemførelsesafgørelse (EU, Euratom) 2022/2544 
(
7
)
.
(17)
Forpligtelserne vedrørende lead og co-lead manager-mandater bør klart defineres og afgrænses, og kriterierne for at komme i betragtning til co-lead manager-mandater bør stå i et rimeligt forhold til fordelene ved rollen. Med henblik herpå kan co-lead manager-mandater også tildeles primary dealere, der opfylder de relevante kriterier for at komme i betragtning, men som muligvis ikke opfylder alle de yderligere forpligtelser, der er nødvendige for at få tildelt et lead manager-mandat. Alle primary dealere, der opfylder kriterierne for at komme i betragtning til co-lead manager-mandater, bør opfordres til at deltage som co-lead manager i en syndikeret transaktion, undtagen i tilfælde hvor den operationelle effektivitet bedre kan sikres gennem en undergruppe af co-lead manager-mandater, der kan komme i betragtning. I sådanne tilfælde bør de co-lead manager-mandater, der kan komme i betragtning, udvælges efter alfabetisk rækkefølge og inden for rammerne af en rotationsordning.
(18)
For yderligere at styrke beskyttelsen af Unionens finansielle interesser bør procedurerne for suspension og udelukkelse af primary dealere være klare og effektive. Det er vigtigt at sikre, at en primary dealer om nødvendigt kan suspenderes med omgående virkning. I tilfælde, hvor der indledes en procedure vedrørende udelukkelse, bør en sådan procedure give primary dealere tilstrækkelig tid til at reagere på en skrivelse om manglende overholdelse fra Kommissionen og om nødvendigt træffe afhjælpende foranstaltninger, hvis en sådan manglende overholdelse kan afhjælpes.
(19)
Under hensyntagen til behovet for at beskytte Unionens finansielle interesser bør der fastsættes regler for at sikre, at medlemmerne af nettet af primary dealere opfylder de i denne afgørelse fastsatte forpligtelser og andre relevante gældende bestemmelser, navnlig de generelle vilkår og betingelser. Det Europæiske Kontor for Bekæmpelse af Svig (OLAF) bør involveres i tilsynet hermed, når det er relevant.
(20)
Ved afgørelse (EU, Euratom) 2021/625 blev nettet af primary dealere oprettet, og der blev navnlig fastsat kriterier for at komme i betragtning i forbindelse med udvælgelsen af dets medlemmer. Ved Kommissionens afgørelse (EU) 2021/857 
(
8
)
 blev afgørelse (EU, Euratom) 2021/625 ændret, og kriterierne for at komme i betragtning blev udvidet til at omfatte visse investeringsselskaber, der har tilladelse til at udøve virksomhed som garant for finansielle instrumenter og/eller placering af finansielle instrumenter på grundlag af en fast forpligtelse i henhold til direktiv 2014/65/EU 
(
9
)
. Denne afgørelse bygger på de principper, der er fastlagt i ovennævnte afgørelser. Nærværende afgørelse bør derfor erstatte Europa-Parlamentets og Rådets afgørelse (EU, Euratom) 2021/625, som derfor bør ophæves —
VEDTAGET DENNE AFGØRELSE:
KAPITEL 1
GENSTAND, ANVENDELSESOMRÅDE OG DEFINITIONER
Artikel 1
Genstand og anvendelsesområde
1.   Ved denne afgørelse oprettes et net af primary dealere, og der fastsættes kriterier for at komme i betragtning til medlemskab, procedurebestemmelser for udvælgelsen af dets medlemmer samt bestemmelser om disses rettigheder og forpligtelser.
2.   Denne afgørelse finder anvendelse på alle Kommissionens lånoptagelses- og gældsforvaltningsaktiviteter på Unionens og Euratoms vegne, hvor Kommissionen udvælger private finansielle modparter.
Artikel 2
Definitioner
I denne afgørelse forstås ved:
1)
»auktion«: Unionens og Euratoms udstedelse af gældsværdipapirer på grundlag af konkurrerende bud via en auktionsplatform på det primære marked
2)
»lånoptagelsesprogrammer«: Unionens og Euratoms programmer, der omfatter lånoptagelsesaktiviteter på de finansielle markeder
3)
»kreditinstitut«: kreditinstitut som defineret i artikel 4, stk. 1, nr. 1), i forordning (EU) nr. 575/2013
4)
»gældsværdipapirer«: gældsbeviser og/eller kortfristede finansielle instrumenter såsom statsgældsbeviser samt alle andre finansielle instrumenter udstedt af Unionen og/eller Euratom
5)
»investeringsselskaber«: investeringsselskaber som defineret i artikel 4, stk. 1, nr. 1), i direktiv 2014/65/EU
6)
»interdealerplatform«: en elektronisk markedsplads for handel mellem dealere, der er etableret i Den Europæiske Union, som defineret i artikel 4, stk. 1, nr. 24), i direktiv 2014/65/EU, hvor primary dealere deltager som market-makere for handel på det sekundære marked
7)
»notere«: faste købs- og salgskurser eller -priser, der afgives på interdealerplatforme, og som fører til en automatisk gennemførelse af en transaktion, hvis en anden deltager har afgivet tilsvarende købs- eller salgskurser eller -priser (central limitordrebog)
8)
»medlemmer af nettet af primary dealere«: alle kreditinstitutter eller investeringsselskaber, der opfylder kriterierne for at komme i betragtning i artikel 4 og er opført på den i artikel 15 omhandlede liste
9)
»europæisk supranational udsteder«: Europarådets Udviklingsbank, den europæiske finansielle stabilitetsfacilitet, den europæiske stabilitetsmekanisme, Den Europæiske Investeringsbank og Den Nordiske Investeringsbank.
Artikel 3
Oprettelse af nettet af primary dealere
Unionens net af primary dealere (»nettet af primary dealere«) omfatter en gruppe af kreditinstitutter og investeringsselskaber, der kan komme i betragtning til at deltage i følgende af Kommissionens lånoptagelses- og gældsforvaltningsaktiviteter:
a)
placering af gældsværdipapirer på de primære kapitalmarkeder, navnlig gennem auktioner og syndikerede transaktioner
b)
fremme af likviditeten af Unionens og Euratoms gældsværdipapirer på de finansielle markeder
c)
tilvejebringelse af rimelig rådgivning og rimelige markedsoplysninger til Kommissionen
d)
fremme og udvikling af placeringen af Unionens og Euratoms gældsværdipapirer.
KAPITEL 2
MEDLEMSKAB AF NETTET AF PRIMARY DEALERE
Artikel 4
Kriterier for at komme i betragtning til medlemskab af nettet af primary dealere
De kreditinstitutter og investeringsselskaber, der opfylder følgende kriterier, kan komme i betragtning til medlemskab af nettet af primary dealere:
a)
er en retlig enhed, der er etableret og har sit hovedkontor i Unionen eller i et land inden for Det Europæiske Økonomiske Samarbejdsområde
b)
er under tilsyn af en kompetent EU-myndighed og har tilladelse til at udøve virksomhed som et af følgende:
i)
et kreditinstitut i henhold til Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2013/36/EU 
(
10
)
 eller
ii)
et investeringsselskab, der er meddelt tilladelse til at udøve aktiviteter som garant for finansielle instrumenter eller til at placere finansielle instrumenter på grundlag af en fast forpligtelse i overensstemmelse med direktiv 2014/65/EU og
c)
er medlem af et europæisk statsligt eller supranationalt net af primary dealere, der er oprettet med henblik på at fungere som modpart for en medlemsstat eller en europæisk supranational udsteder. Med henblik på denne afgørelse forstås der ved et europæisk net af statslige eller supranationale primary dealere en af følgende enheder:
i)
et net, en gruppe eller et organiseret system af finansielle institutioner, der er udpeget af en statslig eller supranational udsteder til at fungere som modpart på markedet inden for rammerne af forvaltningen af offentlig gæld, og hvis medlemskab typisk indebærer deltagelse i udstedelse af offentlige gældsværdipapirer gennem auktioner
ii)
en mekanisme for primary dealere, der i alt væsentligt svarer til det net, den gruppe eller det organiserede system, der er omhandlet i nr. i).
Artikel 5
Forpligtelser
1.   Medlemmerne af nettet af primary dealere forpligter sig til at:
a)
købe et vægtet minimumsgennemsnit på 0,05 % af de mængder, som Unionen og/eller Euratom udbyder på auktion på halvårlig basis i overensstemmelse med del 1 i bilag I
b)
overholde forpligtelsen til over for Kommissionen hver måned præcist, rettidigt og fuldstændigt at indberette de handlede mængder af Unionens og Euratoms gældsværdipapirer i overensstemmelse med det harmoniserede indberetningsformat for handel på det sekundære europæiske marked for statsobligationer, som underudvalget for EU-statsobligationsmarkeder under Den Europæiske Unions Økonomiske og Finansielle Udvalg har oprettet
c)
forelægge en underskrevet kopi af de generelle vilkår og betingelser for primary dealere i Den Europæiske Union
d)
sikre, at de handelstilladelser, der gives til deres handelspersonale, revurderes hvert kvartal og er lovligt i kraft
e)
overholde markedspraksis og -etik, navnlig følgende:
i)
overholde de adfærdsregler og højeste standarder inden for den markedspraksis, der finder anvendelse på deres transaktioner vedrørende værdipapirer med fast afkast i EUR
ii)
primary dealere og deres moderselskaber anvender foranstaltninger til bekæmpelse af hvidvask af penge og finansiering af terrorisme i overensstemmelse med gældende nationale love og administrative bestemmelser og gældende EU-ret
iii)
enhver primary dealer underretter straks Kommissionen om eventuelle sager, som en kompetent myndighed i en medlemsstat har indledt vedrørende den pågældendes aktiviteter som kreditinstitut eller investeringsselskab. Enhver primary dealer underretter Kommissionen om enhver foranstaltning eller afgørelse, der er truffet som følge af sådanne sager
iv)
enhver primary dealer underretter straks Kommissionen, hvis den pågældende eller dennes moderselskab dømmes for en strafferetlig handling, herunder skatteunddragelse, eller er genstand for administrative eller disciplinære sanktioner eller suspenderes eller udelukkes fra en brancheorganisation i en medlemsstat
v)
hvis en kompetent myndighed i en medlemsstat konstaterer mangler vedrørende bekæmpelse af hvidvask af penge eller finansiering af terrorisme eller pålægger sanktioner for hvidvask af penge eller finansiering af terrorisme, underretter de pågældende primary dealere straks Kommissionen herom og giver meddelelse om de afhjælpende foranstaltninger
vi)
en primary dealer skal undgå at indgå transaktioner vedrørende Unionens og Euratoms gældsværdipapirer, som involverer modparter registreret eller etableret i et land, der er medtaget på EU-listen over ikkesamarbejdsvillige skattejurisdiktioner, eller som er udpeget som et højrisikotredjeland i henhold til artikel 9, stk. 2, i direktiv (EU) 2015/849 og opført i delegeret forordning (EU) 2016/1675, eller som rent faktisk ikke overholder Unionens eller internationalt anerkendte skattestandarder for gennemsigtighed og udveksling af oplysninger eller overtræder sanktionsordninger, navnlig restriktive foranstaltninger i henhold til artikel 215 i TEUF
f)
behandle alle oplysninger fra Kommissionen fortroligt.
2.   Med henblik på stk. 1, litra b), vurderes kvaliteten af indberetningen regelmæssigt, og resultatet meddeles den interesserede primary dealer. Den pågældende primary dealer underrettes, hvis de meddelte oplysninger ikke er nøjagtige.
3.   Med henblik på stk. 1, litra e), evaluerer Kommissionen primary dealeres adfærd i forbindelse med disses gennemførelse af syndikerede transaktioner og andre gældsforvaltningstransaktioner, hvad angår parathed, markedsneutralitet samt korrekt og effektiv gennemførelse.
Artikel 6
Generelle vilkår og betingelser
1.   De generelle vilkår og betingelser finder anvendelse på alle lånoptagelses- og gældsforvaltningsaktiviteter, der gennemføres af Kommissionen inden for rammerne af lånoptagelsesprogrammerne i henhold til denne afgørelse.
2.   I de generelle vilkår og betingelser fastsættes følgende i henhold til denne afgørelse:
a)
nærmere bestemmelser om forpligtelserne i den periode, som deltagelsen i nettet af primary dealere omfatter, og nærmere oplysninger om kriterierne for at komme i betragtning til lead og co-lead manager-mandater
b)
indholdet af og proceduren for den årlige revurdering
c)
nærmere bestemmelser om indberetningsforpligtelser
d)
regler for kontrol
e)
nærmere oplysninger om regler og procedurer for suspension af medlemskab, ophævelse af denne suspension og udelukkelse fra nettet af primary dealere og
f)
bestemmelser om muligheden for at trække sig ud af nettet af primary dealere
g)
nærmere bestemmelser om noteringsbetingelserne, herunder observationsperioden og kravene og proceduren for anerkendelse af interdealerplatformen.
3.   Alle frister beregnes som følger:
a)
hvis en frist er udtrykt i dage eller måneder fra en bestemt dato eller begivenhed, regnes den dag eller måned, hvorpå den pågældende dato falder, eller hvor den pågældende begivenhed indtræffer, ikke som værende inden for fristen
b)
frister udtrykt i dage omfatter kun arbejdsdage. Til definitionen af arbejdsdage anvendes den luxembourgske kalender for hellig- og fridage (https://www.abbl.lu/fr/topic/bank-holidays/)
c)
en frist udtrykt i måneder udløber ved udgangen af den dag i den sidste måned, der svarer til den dag, hvor den dato eller den begivenhed, hvorfra fristen blev beregnet, faldt eller indtraf
d)
hvis den dag, hvor en frist udtrykt i måneder ville udløbe, ikke forekommer i fristens sidste måned, udløber fristen med udgangen af månedens sidste dag
e)
hvis en frist udtrykt i måneder udløber på en helligdag eller en fridag, forlænges den til udgangen af den førstkommende arbejdsdag.
Artikel 7
Rettigheder for medlemmer af nettet af primary dealere
Medlemmer af nettet af primary dealere har følgende rettigheder:
a)
at betegne sig som »medlemmer af Den European Unions net af primary dealere«
b)
at deltage i og byde på enhver auktion over Unionens eller Euratoms gældsværdipapirer
c)
regelmæssigt og mindst en gang om året at modtage feedback vedrørende deres resultater, navnlig i tilknytning til deres rangordning på auktionerne og de sekundære markeder; denne feedback baseres på den interne evalueringsprocedure, der er omhandlet i artikel 13, idet de objektive kriterier meddeles de pågældende primary dealere
d)
at kunne komme i betragtning ved gældsforvaltningstransaktioner, jf. dog kapitel 3, herunder følgende:
i)
private placeringer
ii)
genkøbstransaktioner som defineret i artikel 3, nr. 9), i Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 2015/2365 
(
11
)
iii)
swaps som defineret i afsnit 1, punkt 10, i bilag III til Kommissionens delegerede forordning (EU) 2017/583 
(
12
)
e)
når som helst at træde tilbage fra sit medlemskab af nettet af primary dealere ved at underrette Kommissionen herom; en sådan tilbagetrædelse får virkning fra den første arbejdsdag i den første måned efter datoen for meddelelsen.
KAPITEL 3
LEAD OG CO-LEAD MANAGER-MANDATER TIL SYNDIKEREDE TRANSAKTIONER
Artikel 8
Kriterier for at komme i betragtning til lead manager-mandater til syndikerede transaktioner
Medlemmerne af nettet af primary dealere kan komme i betragtning som lead managere for syndikerede transaktioner, forudsat at følgende kriterier er opfyldt:
a)
de har købt en minimumsandel af de mængder, som Unionen og Euratom har udbudt på auktion, på grundlag af et vægtet gennemsnit baseret på de seneste auktioner på løbende basis
b)
de har på grundlag af de transaktionsdata, der er indberettet i overensstemmelse med denne afgørelse, fremlagt dokumentation for, at de blandt primary dealere løbende har en minimumsmarkedsandel af Unionens og Euratoms gældsværdipapirer på de sekundære markeder
c)
de har opfyldt minimumskravene i noteringsbetingelserne i observationsperioden
d)
de har som en del af de generelle vilkår og betingelser accepteret de generelle vilkår og betingelser for mandater til syndikerede transaktioner, og de har accepteret gebyroversigten.
De minimumsandele, der er omhandlet i stk. 1, litra a) og b), de minimumskrav, der er omhandlet i stk. 1, litra c), samt de øvrige nærmere bestemmelser om lead manager-mandater baseres på bedste markedspraksis, navnlig hos sammenlignelige udstedere, og afspejler balancen mellem fordele og forpligtelser for medlemmerne af nettet af primary dealere. Hvis kriteriet omfatter relative andele, skal procentsatserne tage hensyn til det samlede antal primary dealere.
Artikel 9
Kriterier for at komme i betragtning til co-lead manager-mandater til syndikerede transaktioner
Medlemmerne af nettet af primary dealere kan komme i betragtning som co-lead managere for syndikerede transaktioner, forudsat at følgende kriterier er opfyldt:
a)
de har som en del af de generelle vilkår og betingelser accepteret de generelle vilkår og betingelser for co-lead manager-mandater til syndikerede transaktioner, og de har accepteret gebyroversigten
b)
de har opfyldt minimumskravene i noteringsbetingelserne i observationsperioden og
c)
de har ikke fået tildelt et lead manager-mandat i observationsperioden.
De minimumskrav, der er omhandlet i stk. 1, litra b), og den observationsperiode, der er omhandlet i stk. 1, litra b) og c), samt de øvrige nærmere bestemmelser om co-lead manager-mandater baseres på bedste markedspraksis, herunder hos sammenlignelige udstedere, og afspejler balancen mellem fordele og forpligtelser for medlemmerne af nettet af primary dealere.
Artikel 10
Gebyroversigt
Den gebyroversigt, der er omhandlet i artikel 8, stk. 1, litra d), og artikel 9, litra a), finder anvendelse på lånoptagelses- og gældsforvaltningstransaktioner. I gebyroversigten fastsættes et vederlag, der er passende i forhold til de omkostninger, der påhviler de primary dealere, der kan komme i betragtning, og de risici, de løber, når de gennemfører Unionens og Euratoms lånoptagelses- og gældsforvaltningstransaktioner, samtidig med at der sikres omkostningseffektivitet for Unionen, og der tages hensyn til de særlige forhold ved Unionens udstedelse af gældsbeviser, navnlig mængder og løbetider. Der henvises til gebyroversigten i et bilag til de generelle vilkår og betingelser for lead og co-lead manager-mandater til syndikerede transaktioner.
Artikel 11
Noteringsbetingelser
Minimumskravene i de noteringsbetingelser, der er omhandlet i artikel 8, stk. 1, litra c), og artikel 9, stk. 1, litra b), vedrører handelstidspunkt, antal noteringer og spread, der noteres for bestemte EU-gældsværdipapirer på en anerkendt interdealerplatform i observationsperioden.
Artikel 12
Yderligere forpligtelser for lead manager-mandater
De medlemmer af nettet af primary dealere, som opfylder kriterierne i artikel 8, kan få tildelt et lead manager-mandat til syndikerede transaktioner på grundlag af en vurdering af deres forpligtelse til at gennemføre en eller flere af følgende aktiviteter:
a)
på bedst mulig måde at fremme likviditeten af Unionens og Euratoms gældsværdipapirer med en market making-aktivitet og derved bidrage til prisfastsættelsen, det sekundære markeds effektivitet og en velordnet gennemførelse af handelen
b)
at yde rimelig rådgivning til og fremlægge rimelige markedsoplysninger for Kommissionen med henblik på udformningen og gennemførelsen af lånoptagelsesprogrammerne og navnlig at yde rådgivning forud for offentliggørelsen af finansieringsprogrammet og i forbindelse med forberedelsen af gældsforvaltningstransaktionerne inden for rammerne af lånoptagelsesprogrammerne
c)
at forelægge Kommissionen regelmæssige oplysninger om markedstendenser, analyser og undersøgelser af, hvordan markederne for fastforrentede værdipapirer fungerer, og navnlig markederne for gældsværdipapirer udstedt af stater, supranationale enheder og agenturer
d)
at fremme og udvikle placeringen af Unionens og Euratoms gældsværdipapirer inden for en forskelligartet og bred investorkreds som en del af deres forretningsstrategi.
Artikel 13
Valg af syndikat
1.   Syndikater udvælges i henhold til kapitel 1, afsnit 2, punkt 11.1., litra j), i bilag I til forordning (EU, Euratom) 2018/1046 ved udbud med forhandling uden forudgående offentliggørelse af en udbudsbekendtgørelse.
2.   Kommissionen sender anmodningerne om forslag til en undergruppe af medlemmer af nettet af primary dealere, der kan komme i betragtning, som opfylder kriterierne i artikel 8 og 12, og som ønsker at få et tilbud om deltagelse som lead managere.
3.   Udvælgelsen af undergruppen af medlemmer af nettet af primary dealere, der kan komme i betragtning, og til hvem Kommissionen sender anmodninger om forslag, baseres på objektive kvalitative og kvantitative kriterier vedrørende den påviste kapacitet hos de pågældende primary dealere til at støtte statslig og supranational udstedelse på det primære og det sekundære marked, samt deres evne til at fremme gældsværdipapirer over for investorer. Disse kriterier omfatter også en vurdering af udførelsen af de aktiviteter, der er anført i artikel 12. Kommissionen anvender et rotationskriterium for at sikre, at alle medlemmer af nettet af primary dealere, der kan komme i betragtning, regelmæssigt opfordres til at besvare anmodninger om forslag.
4.   De forslag, der indkommer fra de medlemmer, der kan komme betragtning, jf. stk. 2, evalueres på grundlag af et yderligere sæt objektive kvalitative og kvantitative kriterier og med henblik på oprettelsen af et syndikat, hvis sammensætning er den bedst mulige kombination af managere med henblik på at opnå en optimal gennemførelse af en given transaktion.
5.   Kriterierne for fremsendelse af anmodninger om forslag og for evalueringen af de indkomne forslag meddeles undergruppen af medlemmer af nettet af primary dealere sammen med anmodningen om forslag.
6.   Kommissionen kan på grundlag af markedsforholdene og med henblik på at sikre en optimal gennemførelse af en given transaktion opfordre primary dealere til at tilkendegive deres interesse i et mandat som co-lead manager for en syndikeret transaktion ud over som joint lead manager(e). Kommissionen kan enten opfordre alle primary dealere, der i henhold til artikel 8 kan komme i betragtning, eller en undergruppe heraf, efter alfabetisk rækkefølge og inden for rammerne af en rotationsordning. En sådan opfordring bør overvejes for mindst én syndikeret transaktion inden for den periode, der er omfattet af en finansieringsplan udarbejdet i overensstemmelse med artikel 4 i Kommissionens gennemførelsesafgørelse (EU, Euratom) 2022/2544.
7.   Kommissionen tildeler alle primary dealere, der har efterkommet den i stk. 6 omhandlede opfordring, et co-lead manager-mandat.
KAPITEL 4
ANSØGNING OM MEDLEMSKAB OG UDARBEJDELSE AF LISTEN OVER MEDLEMMERNE AF NETTET AF PRIMARY DEALERE SAMT OVERVÅGNING
Artikel 14
Ansøgning om medlemskab og listen over primary dealere
1.   Interesserede kreditinstitutter og investeringsselskaber indgiver en ansøgning til Kommissionen om medlemskab af nettet af primary dealere ved at udfylde og indgive ansøgningsskemaet og den vedlagte tjekliste vedrørende adgangskriterierne, der findes på Kommissionens websted.
2.   Ansøgninger om adgang til nettet af primary dealere skal indeholde dokumentation for overholdelsen af artikel 4 og 5. Den dokumentation og de bilag, der skal vedlægges, er nærmere beskrevet i ansøgningsskemaet og bilagene hertil.
3.   Hvis ansøgningsskemaet er ufuldstændigt eller indeholder ufuldstændige oplysninger eller utilstrækkelige data, kan ansøgere af Kommissionen blive anmodet om at fremlægge de nødvendige supplerende oplysninger. Hvis de nødvendige supplerende oplysninger ikke indgives inden for en bestemt frist, afvises ansøgningen.
4.   Fremlæggelse af falske, vildledende eller ukorrekte oplysninger eller dokumenter under ansøgningsproceduren medfører, at de pågældende ikke får adgang til nettet af primary dealere, eller det kan i givet fald føre til udelukkelse fra nettet af primary dealere, jf. artikel 17.
5.   På ansøgningsskemaet erklærer hver primary dealer, at vedkommende accepterer de generelle vilkår og betingelser og anerkender dermed den bindende karakter af de generelle vilkår og betingelser og til at være forpligtet heraf.
6.   Ansøgningsskemaet og de generelle vilkår og betingelser underskrives, og de generelle vilkår og betingelser paraferes desuden på hver side af en behørigt bemyndiget repræsentant for den primary dealer, som på grundlag af gældende lovgivning i den relevante jurisdiktion og de relevante selskabsdokumenter er bemyndiget til gyldigt at forpligte den pågældende primary dealer med henblik på opfyldelsen af forpligtelserne og udførelsen af aktiviteterne inden for rammerne af de generelle vilkår og betingelser. Med henblik herpå fremlægges der en udskrift fra det relevante selskabsregister, når ansøgningsskemaet indgives.
7.   Al kommunikation, alle meddelelser og alle oplysninger vedrørende nærværende afgørelse og de generelle vilkår og betingelser sendes til den adresse, hvor de pågældende primary dealere i deres ansøgning har valgt at blive informeret, og stiles til den person, der er udpeget som »koordinator« på ansøgningsskemaet.
Artikel 15
Adgang til nettet af primary dealere
1.   Beslutningen om, hvorvidt en ansøger skal medtages på listen over medlemmerne af nettet af primary dealere, træffes senest to måneder efter indgivelsen af den relevante ansøgning. Hvis en ansøger anmodes om at fremlægge yderligere oplysninger, jf. artikel 14, stk. 3, suspenderes fristen for at træffe en beslutning vedrørende ansøgeren indtil datoen for indgivelsen af de yderligere oplysninger. Hvis en ansøger meddeler Kommissionen, at den pågældende anser ansøgningen for at være fuldstændig, træffes beslutningen inden to måneder. Beslutningen meddeles ansøgeren.
2.   I en beslutning om ikke at lade ansøgeren blive medlem af nettet anføres begrundelsen herfor.
3.   Den opdaterede liste over medlemmerne af nettet af primary dealere offentliggøres en gang om året i 
Den Europæiske Unions Tidende
.
4.   Med henblik på den årlige revurdering opfordres primary dealere til at erklære over for Kommissionen, at de stadig opfylder alle de kriterier for medlemskab, der er fastsat i artikel 4.
Artikel 16
Overvågning
Kommissionen kan foretage eller udpege en tredjepart til at foretage kontrol af, at medlemmerne af nettet af primary dealere overholder denne afgørelse. Medlemmerne af nettet af primary dealere samarbejder med og letter gennemførelsen af denne kontrol, navnlig ved at fremlægge de nødvendige oplysninger og data samt give adgang hertil.
Hvert medlem af nettet af primary dealere:
a)
forelægger Kommissionen den risikogrænse, der er fastsat for handelsaktiviteten i forbindelse med Unionens og Euratoms gældsværdipapirer i overensstemmelse med de generelle vilkår og betingelser
b)
underretter Kommissionen om enhver nedgradering, der foretages af kreditvurderingsbureauer i Unionen, som Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed har godkendt
c)
underretter øjeblikkeligt Kommissionen om enhver manglende opfyldelse af et hvilket som helst af de i artikel 4 omhandlede kriterier for at komme i betragtning.
Ved at acceptere de generelle vilkår og betingelser giver primary dealere deres samtykke til eventuelle audit og verifikationer i forbindelse med de data, der fremsendes til Kommissionen inden for rammerne af deres indberetningsforpligtelser, navnlig med hensyn til de data, der skal anvendes for at vurdere deres resultater på det sekundære marked.
Artikel 17
Suspension og udelukkelse fra nettet af primary dealere
1.   Medlemskab af nettet af primary dealere kan suspenderes i følgende tilfælde:
a)
indledning af en sag mod en primary dealer, jf. artikel 5, stk. 1, litra e), nr. iii)
b)
indledning af en sag, som kan føre til ophør af medlemskabet af nettet eller den mekanisme, der er omhandlet i artikel 4, litra c)
c)
der er grundlag for udelukkelse af en primary dealer i henhold til artikel 136 i forordning (EU, Euratom) 2018/1046.
Primary dealere skal ved en skrivelse forud for suspensionen opfordres til at fremsætte deres bemærkninger inden for en frist på mindst tre dage fra modtagelsen af skrivelsen, undtagen i behørigt begrundede undtagelsestilfælde, herunder navnlig i forbindelse med omdømmemæssige risici. Afgørelsen om suspension træder i kraft på den første arbejdsdag efter datoen for meddelelsen heraf til den primary dealer, der ikke opfylder kravene. Suspenderede primary dealere kan ikke få tildelt lead eller co-lead manager-mandater i suspensionsperioden.
Suspensionen kan ophæves efter anmodning fra den suspenderede primary dealer. Alt efter hvad der er relevant, fremlægger den pågældende primary dealer sammen med anmodningen tilstrækkelig dokumentation for enten at den sag, der er omhandlet i stk. 1, første afsnit, litra a), er afsluttet og ikke har ført til en sanktion af nogen som helst art over for den suspenderede dealer, eller at den procedure, der er omhandlet i stk. 1, første afsnit, litra b), er afsluttet og ikke har ført til ophør af medlemskabet af nettet eller den mekanisme, der er omhandlet i artikel 4, litra c). Den fremlagte dokumentation vurderes, og der træffes afgørelse inden for 15 arbejdsdage efter modtagelsen af anmodningen, forudsat at der er fremlagt tilstrækkelig dokumentation.
2.   En primary dealer udelukkes fra nettet af primary dealere i følgende tilfælde:
a)
en primary dealer ophører med at opfylde en af betingelserne i artikel 4
b)
udelukkelse af en primary dealer i henhold til artikel 135-142 i forordning (EU, Euratom) 2018/1046
c)
manglende overholdelse af forpligtelserne i henhold til artikel 5, litra a) og c).
3.   Følgende procedure finder anvendelse ved udelukkelse fra nettet af primary dealere i de i stk. 2 omhandlede tilfælde:
a)
den pågældende primary dealer opfordres i en skrivelse forud for udelukkelsen til at fremsætte sine bemærkninger inden for en frist på mindst syv dage fra modtagelsen af skrivelsen
b)
afgørelsen om udelukkelse meddeles den pågældende primary dealer. Afgørelsen om udelukkelse træder i kraft på den første arbejdsdag efter datoen for meddelelsen heraf til den primary dealer, der er udelukket.
4.   En primary dealer kan udelukkes fra nettet af primary dealere i tilfælde af:
a)
manglende overholdelse af forpligtelserne i henhold til artikel 5, litra b), d), e) og f)
b)
en overtrædelse, jf. artikel 30 i Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 596/2014 
(
13
)
, som besluttet ved en endelig afgørelse truffet af den relevante kompetente myndighed
c)
en endelig afgørelse truffet af den kompetente myndighed som følge af en hvilken som helst sag, der er omhandlet i artikel 5, stk. 1, litra e), nr. v), eller vedrørende love og administrative bestemmelser om bekæmpelse af hvidvask af penge og finansiering af terrorisme.
5.   Følgende procedure finder anvendelse ved udelukkelse fra nettet af primary dealere i de i stk. 4 omhandlede tilfælde:
a)
den pågældende primary dealer modtager en skrivelse med angivelse af årsagerne til den manglende overholdelse, hvori den pågældende anmodes om at fremsætte bemærkninger og meddele de korrigerende foranstaltninger, som vedkommende har til hensigt at træffe for at genoprette og/eller sikre overholdelse af de relevante kriterier og/eller forpligtelser, og hvori der fastsættes en frist for fremsættelse af bemærkninger på mindst syv dage fra den pågældende primary dealers modtagelse af skrivelsen
b)
under hensyntagen til eventuelle fremsatte bemærkninger og meddelte korrigerende foranstaltninger kan der træffes afgørelse om at udelukke den pågældende primary dealer, som ikke opfylder kravene, fra nettet af primary dealere
c)
i en afgørelse om udelukkelse anføres begrundelsen herfor
d)
afgørelsen om udelukkelse træder i kraft på den første arbejdsdag efter datoen for meddelelsen heraf til den udelukkede primary dealer.
6.   Suspension af medlemskab i henhold til stk. 1, udelukkelse fra medlemskab i henhold til stk. 2-5 og tilbagetrædelse fra medlemskab af nettet af primary dealere i henhold til artikel 7, litra e), påvirker ikke den pågældende primary dealers rettigheder og forpligtelser med hensyn til de kontrakter, der er indgået inden den dato, hvor henholdsvis udelukkelsen, suspensionen eller tilbagetrædelsen bliver effektiv.
7.   Suspension medfører ikke suspension af forpligtelserne i henhold til artikel 5, stk. 1, litra f), og artikel 16.
KAPITEL 5
OVERGANGSBESTEMMELSER OG AFSLUTTENDE BESTEMMELSER
Artikel 18
Kommissionens afgørelse (EU, Euratom) 2021/625 ophæves.
Henvisninger til den ophævede afgørelse gælder som henvisninger til nærværende afgørelse og læses efter sammenligningstabellen i bilag II.
Artikel 19
Artikel 8, litra a) og b), i afgørelse (EU, Euratom) 2021/625 finder fortsat anvendelse på syndikerede transaktioner, der påbegyndes inden den 1. november 2023.
Artikel 8, stk. 1, litra a) og b), artikel 9, stk. 1, litra a) og c), og artikel 11 finder anvendelse på syndikerede transaktioner fra den 1. november 2023.
Artikel 8, stk. 1, litra c), artikel 9, stk. 1, litra b), og artikel 13, stk. 6 og 7, finder anvendelse på syndikerede transaktioner fra den 1. juli 2024.
Artikel 20
Denne afgørelse træder i kraft på tyvendedagen efter offentliggørelsen i 
Den Europæiske Unions Tidende
.
Udfærdiget i Bruxelles, den 31. juli 2023.
På Kommissionens vegne
Ursula VON DER LEYEN
Formand
(
1
)
  Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU, Euratom) 2018/1046 af 18. juli 2018 om de finansielle regler vedrørende Unionens almindelige budget, om ændring af forordning (EU) nr. 1296/2013, (EU) nr. 1301/2013, (EU) nr. 1303/2013, (EU) nr. 1304/2013, (EU) nr. 1309/2013, (EU) nr. 1316/2013, (EU) nr. 223/2014, (EU) nr. 283/2014 og afgørelse nr. 541/2014/EU og om ophævelse af forordning (EU, Euratom) nr. 966/2012 (
EUT L 193 af 30.7.2018, s. 1
).
(
2
)
  Kommissionens afgørelse (EU, Euratom) 2021/625 af 14. april 2021 om oprettelse af nettet af primary dealere og fastsættelse af kriterierne for at komme i betragtning til lead og co-lead manager-mandater til syndikerede transaktioner med henblik på Kommissionens lånoptagelsesaktiviteter på Unionens og Det Europæiske Atomenergifællesskabs vegne (
EUT L 131 af 16.4.2021, s. 170
).
(
3
)
  Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU, Euratom) 2022/2434 af 6. december 2022 om ændring af forordning (EU, Euratom) 2018/1046 for så vidt angår fastlæggelsen af en diversificeret finansieringsstrategi som generel lånemetode (
EUT L 319 af 13.12.2022, s. 1
).
(
4
)
  Rådets afgørelse (EU, Euratom) 2020/2053 af 14. december 2020 om ordningen for Den Europæiske Unions egne indtægter og om ophævelse af afgørelse 2014/335/EU, Euratom (
EUT L 424 af 15.12.2020, s. 1
).
(
5
)
  Se navnlig Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 575/2013 af 26. juni 2013 om tilsynsmæssige krav til kreditinstitutter og investeringsselskaber og om ændring af forordning (EU) nr. 648/2012 (
EUT L 176 af 27.6.2013, s. 1
).
(
6
)
  Se navnlig Den Europæiske Centralbanks forordning (EU) nr. 468/2014 af 16. april 2014 om fastlæggelse af en ramme for samarbejde inden for Den Fælles Tilsynsmekanisme mellem Den Europæiske Centralbank og de kompetente nationale myndigheder og med de udpegede nationale myndigheder (SSM-rammeforordningen) (
EUT L 141 af 14.5.2014, s. 1
) og Rådets forordning (EU) nr. 1024/2013 af 15. oktober 2013 om overdragelse af specifikke opgaver til Den Europæiske Centralbank i forbindelse med politikker vedrørende tilsyn med kreditinstitutter (
EUT L 287 af 29.10.2013, s. 63
).
(
7
)
  Kommissionens gennemførelsesafgørelse (EU, Euratom) 2022/2544 af 19. december 2022 om fastlæggelse af ordningerne for administration og gennemførelse af EU's låntagnings- og gældsforvaltningstransaktioner inden for rammerne af den diversificerede finansieringsstrategi og de dermed forbundne långivningstransaktioner (
EUT L 328 af 22.12.2022, s. 109
).
(
8
)
  Kommissionens afgørelse (EU) 2021/857 af 27. maj 2021 om ændring af afgørelse (EU, Euratom) 2021/625 for så vidt angår medtagelse af visse investeringsselskaber i kriterierne for at komme i betragtning til medlemskab af Unionens net af primary dealere (
EUT L 188 af 28.5.2021, s. 103
).
(
9
)
  Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2014/65/EU af 15. maj 2014 om markeder for finansielle instrumenter og om ændring af direktiv 2002/92/EF og direktiv 2011/61/EU (omarbejdning) | (EØS-relevant tekst) (
EUT L 173 af 12.6.2014, s. 349
).
(
10
)
  Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2013/36/EU af 26. juni 2013 om adgang til at udøve virksomhed som kreditinstitut og om tilsyn med kreditinstitutter og investeringsselskaber, om ændring af direktiv 2002/87/EF og om ophævelse af direktiv 2006/48/EF og 2006/49/EF (
EUT L 176 af 27.6.2013, s. 338
).
(
11
)
  Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 2015/2365 af 25. november 2015 om gennemsigtighed af værdipapirfinansieringstransaktioner og vedrørende genanvendelse samt om ændring af forordning (EU) nr. 648/2012 (
EUT L 337 af 23.12.2015, s. 1
).
(
12
)
  Kommissionens delegerede forordning (EU) 2017/583 af 14. juli 2016 om supplerende regler til Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 600/2014 om markeder for finansielle instrumenter for så vidt angår reguleringsmæssige tekniske standarder for gennemsigtighedskrav for markedspladser og investeringsselskaber med hensyn til obligationer, strukturerede finansielle produkter, emissionskvoter og derivater (
EUT L 87 af 31.3.2017, s. 229
).
(
13
)
  Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 596/2014 af 16. april 2014 om markedsmisbrug (forordningen om markedsmisbrug) og om ophævelse af Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2003/6/EF og Kommissionens direktiv 2003/124/EF, 2003/125/EF og 2004/72/EF (
EUT L 173 af 12.6.2014, s. 1
).
BILAG I
1.   
Opfyldelse af forpligtelsen til at købe et vægtet minimumsgennemsnit på 0,05 % af de mængder, unionen og/eller Euratom udbyder på auktion på halvårlig basis
a)
Auktionerne gennemføres via et auktionssystem, der forvaltes af en auktionsholder, som Kommissionen har valgt (»auktionsholder«).
b)
Deltagelse i auktionerne og køb af gældsværdipapirer udbudt på auktion sker i overensstemmelse med de auktionsregler, der er fastsat af auktionsholderen og godkendt af Kommissionen. Primary dealere skal tilslutte sig auktionsreglerne og overholde dem.
c)
Alle primary dealere bør forstå, at de handler og deltager i auktionerne på egen risiko, og at Kommissionen ikke på nogen måde er ansvarlig for en deltagers beslutninger i forbindelse med auktioner og navnlig for direkte eller indirekte tab i forbindelse med transaktioner, som disse deltagere indgår.
d)
Primary dealere skal træffe alle nødvendige foranstaltninger for at sikre, at de kan deltage i auktionen, navnlig indgå kontrakter med auktionsholderen, tage de skridt og opfylde de formaliteter, der er nødvendige for at deltage i auktionerne, og råde over den tekniske infrastruktur, der er nødvendig for at deltage
e)
Kommissionen afholder ingen omkostninger for og påtager sig intet ansvar over for en primary dealer i forbindelse med kontrakterne mellem auktionsholderen og den pågældende primary dealer eller i forbindelse med den tekniske infrastruktur til brug ved auktionen.
f)
Primary dealere kan kun fritages for at opfylde deres forpligtelse i henhold til artikel 5, litra a), i tilfælde af force majeure, hvilket navnlig ikke omfatter tilfælde af funktionsfejl eller tekniske problemer i forbindelse med infrastrukturen.
g)
Beregningerne af den mængde, primary dealere har købt i løbet af den pågældende seksmånedersperiode, vægtes efter følgende tabel:
Restløbetid
< 3,5  m
3,5  m-1 Å
1 Å-4 Å
4 Å-8 Å
8 Å-12 Å
12 Å-17 Å
17 Å-23 Å
> 23 Å
Koefficient
0,5
1
2,5
5,5
10
15
20
25
h)
Denne beregning anvendes for seksmånedersperioder, der går fra april til september og fra oktober til marts. I 2023 gælder følgende periode: fra januar til juni og fra juli til marts i den efterfølgende periode. Artikel 5, litra a), i nærværende afgørelse finder midlertidigt ikke anvendelse på primary dealere, der har fået adgang til nettet af primary dealere efter begyndelsen af den seksmånedersperiode, der er fastsat i litra h). Den finder anvendelse fra udgangen af den seksmånedersperiode, der følger efter den dag, hvor den pågældende primary dealer har fået adgang til nettet af primary dealere.
2.   
Indberetningsforpligtelser
a)
Primary dealere skal på anmodning fremlægge oplysninger om den risikogrænse, som de hver især har sat med henblik på egen positionsforvaltning for handelen med Unionens og Euratoms gældsværdipapirer, samt om, i hvilket omfang risikogrænsen anvendes. De oplysninger, der skal forelægges, angives i anmodningen.
b)
Primary dealere skal straks underrette Kommissionen, hvis de bliver genstand for opgraderinger eller nedgraderinger foretaget af et af de eksterne kreditvurderingsbureauer, som ESMA har godkendt, jf. artikel 18, stk. 3, i Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EF) nr. 1060/2009 
(
1
)
.
c)
Primary dealere skal straks underrette Kommissionen om manglende overholdelse af ethvert af de kriterier for at komme i betragtning, der er fastsat i artikel 4.
d)
Primary dealere skal meddele Kommissionen alle ændringer i de kontaktoplysninger, de har oplyst via ansøgningsskemaet, ved brug af den skabelon, der er vedlagt ansøgningsskemaet, inden to uger fra den dato, hvor ændringen trådte i kraft.
e)
Primary dealere skal på anmodning forelægge Kommissionen alle de oplysninger, der er relevante for udførelsen af deres aktiviteter som primary dealere, navnlig om deres aktiviteter på det primære eller det sekundære marked vedrørende Unionens og Euratoms gældsværdipapirer.
(
1
)
  Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EF) nr. 1060/2009 af 16. september 2009 om kreditvurderingsbureauer (
EUT L 302 af 17.11.2009, s. 1
).
BILAG II
Sammenligningstabel
Sammenligningstabel
Afgørelse (EU, Euratom) 2021/625 af 14. april 2021
Nærværende afgørelse
Artikel 1
Artikel 1
Artikel 2
Artikel 2
Artikel 3
Artikel 3
Artikel 4
Artikel 4
Artikel 5
Artikel 5
Artikel 6
Artikel 6
Artikel 7
Artikel 7
Artikel 8
Artikel 8
Artikel 9
Artikel 10
Artikel 10
Artikel 12
Artikel 11
Artikel 13
Artikel 12
Artikel 14
Artikel 13
Artikel 15
Artikel 14
Artikel 16
Artikel 15
Artikel 17
Artikel 16
Artikel 18 og 19
Artikel 17
Artikel 20

Summary:
Europa-Kommissionens låntagnings- og gældsforvaltningsaktiviteter — Etablering af et primary dealernetværk af kreditinstitutter
RESUMÉ AF:
Gennemførelsesafgørelse (EU) 2023/1602 om nettet af primary dealere og fastsættelse af kriterierne for at komme i betragtning til lead og co-lead manager-mandater til syndikerede transaktioner i forbindelse med Kommissionens lånoptagelse
HVAD ER FORMÅLET MED AFGØRELSEN?
Det sigter mod at:
Etablere 
EU’s primary dealernetværk
fastsætte kriterier og procedurer for ansøgning og optagelse i netværket, suspension af medlemskab og eksklusion
fastlægge rettigheder og forpligtelser for medlemmerne af netværket
tilvejebringe kriterier og en proces, hvorved medlemmer af netværket tildeles mandater i syndikerede transaktioner af EU’s gældsinstrumenter
1
.
HOVEDPUNKTER
Beslutningen gælder for enhver låntagning og gældsforvaltning, som 
Europa-Kommissionen
 udfører med private finansielle institutioner på vegne af 
Den Europæiske Union
 (EU) og 
Det Europæiske Atomenergifællesskab
 (Euratom).
Primary dealernetværk
Netværket er:
involveret i de følgende af Kommissionens lånoptagelses- og gældsforvaltningsaktiviteter:
placere gældsbeviser på primære kapitalmarkeder, navnlig ved auktioner
2
 og syndikerede transaktioner,
fremme af likviditeten af EU- og Euratom-gældsbeviser på de finansielle markeder,
give Kommissionen ansvarlig rådgivning og markedsintelligens,
at fremme og udvikle anbringelserne af EU- og Euratom-gældsbeviser
åben for kreditinstitutter og investeringsselskaber, som er:
en juridisk enhed med hovedkontor i EU eller 
Det Europæiske Økonomiske Samarbejdsområde
,
under tilsyn af en EU-myndighed og autoriseret til at drive virksomhed som enten kreditinstitut eller investeringsselskab,
et medlem af et europæisk suverænt eller overnationalt primary dealernetværk.
Netværkets medlemmer:
Forpligter sig til:
køb af mindst 
0,05 %
 af beløbet på EU- og/eller Euratom-auktionen hver 6. måned (bilag I fastsætter de tekniske detaljer),
at rapportere månedligt til Kommissionen om de EU- og Euratom-gældsbeviser, de handler,
indsendelse af en underskrevet kopi af de »generelle vilkår og betingelser for EU’s primary dealers« med regler, procedurer og tidsfrister for låntagning og gældsforvaltningsaktivitet,
sikre, at deres handelstilladelse er gyldig og revideret hvert kvartal,
at overholde markedspraksis og etik,
behandler alle oplysninger fra Kommissionen fortroligt
Har ret til:
annoncere sig selv som medlem af »Den Europæiske Unions primary dealernetværk«,
deltage og byde i alle EU- eller Euratom-auktioner over gældsbeviser,
modtage regelmæssig feedback på deres præstationer,
være involveret i gældsforvaltningstransaktioner såsom private investeringer, genkøbsforretninger og swaps,
træde ud af netværket
er berettiget til lead- eller co-lead mandater for syndikerede transaktioner, hvis de opfylder visse kriterier.
Medlemskab
Følgende procedure gælder:
kreditinstitutter og investeringsselskaber henvender sig til Kommissionen, giver de nødvendige oplysninger og legitimationsoplysninger og indvilliger i at overholde de generelle vilkår og betingelser
Kommissionen:
godkender eller afslår ansøgningen inden for 2 måneder,
offentliggør en årlig liste over netværksmedlemmer i 
De Europæiske Fællesskabers Tidende
,
kontrollerer, om medlemmer overholder netværkets regler og suspenderer eller udelukker dem, der ikke gør det.
Denne lovgivning ophæver afgørelse (EU, Euratom) 
2021/625
. Dette etablerede det primary dealernetværket efter 
COVID-19-krisen
. Det var allerede ændret med Kommissionsafgørelse (EU) 
2021/857
.
HVORNÅR GÆLDER BESLUTNINGEN FRA?
Den trådte i kraft den 
24. august 2023
.
BAGGRUND
Traktaterne bemyndiger Kommissionen til at låne på internationale kapitalmarkeder. Lånoptagelse foretages af Kommissionen i overensstemmelse med artikel 220a i forordning (EU, Euratom) 
2018/1046
 som ændret ved forordning (EU, Euratom) 
2022/2434
, låntagning tilladt i henhold til artikel 5, stk. 1, i Rådets afgørelse (EU, Euratom) 2020/2053.
Siden januar 2023 har Kommissionen, som er veletableret på markedet for gældsbeviser, brugt en samlet finansieringstilgang, hvis hovedkomponent er EU-gældsbeviser. Provenuet placeres i en central pulje, som finansierer forskellige politiske programmer, såsom 
NextGenerationEU
-genopretningsinstrumentet og programmet for 
makrofinansiel bistand+
 til Ukraine.
Pr. 
1. december 2023
 havde netværket 37 medlemmer, de fleste af dem kendte navne.
VIGTIGE BEGREBER
Gældsinstrumenter.
 Sedler og/eller kortfristede finansielle instrumenter såsom skatkammerbeviser og andre finansielle instrumenter udstedt af EU og/eller Euratom.
Auktionssalg.
 Udstedelse af gældsbeviser baseret på konkurrencedygtige bud gennem en auktionsplatform på det primære marked.
HOVEDDOKUMENT
Kommissionens gennemførelsesafgørelse (EU) 
2023/1602
 af 
31. juli 2023
 om nettet af primary dealere og fastsættelse af kriterierne for at komme i betragtning til lead og co-lead manager-mandater til syndikerede transaktioner med henblik på Kommissionens lånoptagelsesaktiviteter på Unionens og Det Europæiske Atomenergifællesskabs vegne (EUT L 196 af 
4.8.2023
, 
s. 44-60
).
TILHØRENDE DOKUMENTER
Kommissionens gennemførelsesafgørelse (EU, Euratom) 
2022/2544
 af 
19. december 2022
 om fastlæggelse af ordningerne for administration og gennemførelse af EU’s låntagnings- og gældsforvaltningstransaktioner inden for rammerne af den diversificerede finansieringsstrategi og de dermed forbundne långivningstransaktioner (EUT L 328 af 
22.12.2022
, 
s. 109-122
).
Europa-Parlamentets og Rådets (EU, Euratom) forordning 
2018/1046
 af 
18. juli 2018
 om de finansielle regler vedrørende Unionens almindelige budget, om ændring af forordning (EU) 
nr. 1296/2013
, (EU) 
nr. 1301/2013
, (EU) 
nr. 1303/2013
, (EU) 
nr. 1304/2013
, (EU) 
nr. 1309/2013
, (EU) 
nr. 1316/2013
, (EU) 
nr. 223/2014
, (EU) 
nr. 283/2014
 og afgørelse 
nr. 541/2014/EU
 og om ophævelse af forordning (EU, Euratom) 
nr. 966/2012
 (EUT L 193 af 
30.7.2018
, 
s. 1-222
).
Efterfølgende ændringer til forordning (EU, EURATOM) er blevet indarbejdet i grundteksten. Denne 
konsoliderede udgave
 har ingen retsvirkning.
Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 
2014/65/EU
 af 
15. maj 2014
 om markeder for finansielle instrumenter og om ændring af direktiv 2002/92/EF og direktiv 2011/61/EU (omarbejdet) (EUT L 173 af 
12.6.2014
, 
s. 349-496
).
Se den 
konsoliderede udgave
.
seneste ajourføring 
17.1.2024