履約價

履約價（），也稱為行使價。

在選擇權和權證交易中，履約價是投資人可於未來約定的日子裡，在市場中用「約定的價格」購買（即執行買權／Call，看多看漲）或出售（即執行賣權／Put，看空看跌）相關證券或商-{}-品。

申請履約時，除現貨給付，也可以視合約選擇現金結算。

價內／價外／價平 
申請履約時，只有價內（ITM, In The Money）才有履約的價值；價外（OTM, Out of The Money）和價平（ATM, At The Money）則否，在考慮報酬率和履約成本下，一般放棄履約的權利，損失權利金（Premium）。

買權／認購／Call：
價內：履約價＜現貨價（低價買進）
價平：履約價＝現貨價
價外：履約價＞現貨價

賣權／認售／Put：
價內：履約價＞現貨價（高價賣出）
價平：履約價＝現貨價
價外：履約價＜現貨價

說明 
看多看漲
某標的股票Z的現貨價為69元，倘連結Z的認購權證（）ZW的履約價也為69元，表示到期時可以用69元買進Z的股票。今投資人對未來趨勢看多看漲，可以購買ZW權證，如果到期時Z股價已漲至80元（價內：高於履約價），ZW權證持有者可用69元買進Z的股票，而有低價買進效益；反之，看錯趨勢，Z股價跌到69元或69元以下（價平或價外），投資人若以69元買進則不符投資報酬，此時放棄履約申請，損失購買權證的成本（權利金）。

看空看跌
又，某標的股票Y的現貨價為75元，倘連結Y的認售權證（）YP的履約價也為75元，表示到期時可以用75元賣出Y的股票。今投資人對未來趨勢看空看跌，則可購買YP權證，如果到期時Y股價已跌至65元（價內：低於履約價），YP權證持有者可用75元賣出Y的股票，而有高價賣出效益；反之，看錯趨勢，Y股價漲至75元或75元以上（價平或價外），投資人若以75元賣出則不符投資報酬，此時放棄履約申請，損失購買權證的成本（權利金）。

參考資料 
《權民出擊》Warrants Action，中華民國證券商業同業公會。
《權民問題面面觀》Warrants Problem Discuss，中華民國證券商業同業公會。

選擇權