保证金 (金融学)

保證金（），粤语音译为孖展，是指以抵押按金來買賣證券、期權或期貨的交易，而抵押的作用是抵消處理孖展的銀行或證券行的信用風險。此等風險會在以下情況出現：
 買賣多於手頭上的證券（包括在首次公開募股的情況）
 合約交易
 買賣期貨
 裸期權（uncovered option）

各地規定

美國
美國Reg T保證金戶口要求的初始保證金為50%，維持保證金25%。初始保證金及維持保證金以投資者資金佔證券市值的比例計算。

以下例子中，投資者持有$5000按金，並向金融機構借入$5000，買入總值$10000證券。

當證券價格下跌到$6500，投資者的按金比例會跌到23%。由於低於維持保證金，金融機構會要求投資者存入額外資金，或把部分倉位出售。

歐洲聯盟
歐洲證券及市場管理局（ESMA）於2019年修訂了差價合約的槓桿比率限制。此槓桿上限只適用於一般的零售投資者。專業投資者可以使用更高的槓桿比率。

例子

股票
長倉
投資者以孖展形式購買某公司股票，假設該股票價格為100元，他以20元建倉（初始保證金），另外80元則從經紀借得。經紀要求客戶的孖展倉位要超過10元（最低保證金）。

假如股價從100元下跌至85元，投資者的剩資產只剩下5元，他可以選擇斬倉（損失15元本金）或償還經紀部份貸款（補倉），以把孖展倉位維持在10元以上。

短倉
投資者以孖展形式沽空某公司股票。投資者以20元建倉（初始保證金），經紀向他借出價值100元的股票。經紀要求客戶的孖展倉位要超過10元（最低保證金）。

假如股價從100元上升至115元，投資者的剩資產只剩下5元，他可以選擇斬倉（損失15元本金）或償還經紀部份貸款（補倉），以把孖展倉位維持在10元以上。

期權
部分期權交易可以在現金戶口進行，包括買入期權及賣出備兌期權（covered option）。

裸期权（uncovered option）需要在保證金戶口進行。

裸期权有兩種：
 賣方在沒有相關資產下沽空認購權（short call），若買方行使期权，賣方必須借入相關資產交收，履約義務。
 賣方在沒有100%現金擔保下沽空認沽權（short put），若買方行使期权，賣方必須借入現金買入相關資產。

參見
融券
資金槓桿
倫敦同業拆放利率
刑事保證金
選舉保證金
押金 
保證金交易

腳注

金融市场
保证金政策
信用风险