Finanšu aktīvu novērtēšanas modelis

Finanšu aktīvu novērtēšanas modelis (, CAPM) tiek izmantots, lai novērtētu riskanta aktīva sagaidāmo ienesīgumu, kā arī, lai noteiktu un analizētu vērtspapīru tirgu.

CAPM modeļa pieņēmumi 

 Visiem investoriem ir brīvi pieejama visa nepieciešamā informācija
 Visiem investoriem ir viens ieguldījuma periods
 Investori nemaksā nodokļus, un tiem nav operacionālo izmaksu
 Investoriem nepatīk riskēt, tāpēc ieguldījumu veikšanai tiks izvēlēts tas portfelis, kam pēc vienādu nosacījumu piemērošanas būs viszemākā standartnovirze
 Investoru prasības nav piesātināmas, tāpēc ieguldījumu veikšanai tiks izvēlēts tas portfelis, kam pēc vienādu nosacījumu piemērošanas tiks nodrošināts augstākais sagaidāmais ienesīgums
 Pastāv bezriska procentu likme un visiem investoriem šī likme ir vienāda
 Investors nevar ietekmēt vērtspapīru tirgus cenu (visu aktīvu apjoms ir zināms un fiksēts)

Vērtspapīru riska iedalījums 

 Tirgus risks (sistemātiskais risks) — vērtspapīra ienesīguma izmaiņas ietekmē notikumi vērtspapīru tirgū kopumā.
 Individuālais risks (nesistemātiskais risks), kas saistīts ar emitenta saimniecisko darbību.
CAPM tirgus risku definē ar β koeficientu. Individuālais risks ir saistīts ar vērtspapīra ienesīgumu gadījuma kļūdas standartnovirzi.
Vērtspapīra vai tirgus indeksa ienesīguma rādītāju iespējams iegūt divējādi, aprēķinot analizējamā perioda dotajiem rādītājiem vidējo svērto vērtību vai aprēķinot ģeometrisko vidējo rādītāju, izmantojot salikto procentu likmi.

CAPM formula 

𝐸(𝑟𝑖) = R𝑓 + 𝛽𝑖(𝐸(𝑟𝑀) − R𝑓)

𝐸(𝑟𝑖) — sagaidāmais ienesīgums

R𝑓 — bezriska vērtspapīru (valsts obligāciju) ienesīgums

𝐸(𝑟𝑀) — vidējais vērtspapīru tirgus ienesīgums dotajā periodā

𝛽 — Beta

(𝐸(𝑟𝑀) — R𝑓) parāda tirgus prēmijas lielumu par kapitāla ieguldīšanu riska vērtspapīros

(𝐸(𝑟𝑖)- R𝑓) parāda prēmijas lielumu par risku, kas rodas, ieguldot kapitālu dotā uzņēmuma vērtspapīros

Piemērs 

Aprēķināt, kuras akciju sabiedrības akcijās investēšana būs efektīvāka.

AS “X” akciju β = 1.4

AS “Y” akciju β = 0.7

Bezriska vērtspapīru ienesīgums = 5%,

Vidējais vērtspapīru tirgus ienesīgums = 10%

Investēšana paredzēta, ja ienesīgums nebūs mazāks par 12%.

Risinājums 

AS “X” 𝐸(𝑟𝑖) = 5%+1.4*(10%-5%)=12%

AS “Y” 𝐸(𝑟𝑖) = 5%+0.7*(10%-5%)=8.5%

Investēšana AS “X” akcijās būs efektīvāka.

Atsauces 

Finanses