קריסת סיליקון ואלי בנק

ב-10 במרץ 2023 קרס הבנק האמריקאי סיליקון ואלי בנק (SVB) לאחר הסתערות משיכות שגרמה לקריסת הבנק הגדולה ביותר מאז המשבר הכלכלי העולמי ב-2008 והשנייה בגודלו בהיסטוריה של ארצות הברית. קריסת הבנק פגעה בחברות הזנק (גם בישראל), כשרבות מהן לא יכולות למשוך את כספן מהבנק. חברות טכנולוגיה, מדיה ואף יקבים הושפעו גם הם.

במהלך מגפת הקורונה חווה מגזר הטכנולוגיה תקופה של צמיחה. בהתבסס על עלייה בפיקדונות בשנת 2021, רכש SVB איגרת חוב של מחלקת האוצר של ארצות הברית לטווח ארוך. ערך השוק של איגרות חוב אלה ירד כאשר הפדרל ריזרב העלה את הריבית כדי לבלום את עליית האינפלציה. ריבית גבוהה יותר גם העלתה את עלויות האשראי בכל המשק וכמה לקוחות של הבנק החלו למשוך כסף כדי לענות על צורכי הנזילות שלהם. כדי לגייס מזומנים לתשלום משיכות המפקידים שלה, הודיע SVB ב-8 במרץ כי מכר ניירות ערך בשווי של למעלה מ-21 מיליארד דולר אמריקאי, לווה 15 מיליארד ויקיים מכירת חירום של חלק מהון המניות שלה כדי לגייס 2.25 מיליארד דולר. ההודעה, יחד עם אזהרות ממשקיעים בולטים בעמק הסיליקון, גרמו לגל משיכת כספים כאשר לקוחות משכו כספים בסך 42 מיליארד דולר עד למחרת.

בבוקר 10 במרץ 2023 תפסה המחלקה להגנה פיננסית וחדשנות של קליפורניה (DFPI) את השליטה על הבנק והעבירה אותו לכינוס נכסים של התאגיד הפדרלי לביטוח פיקדונות (FDIC). ה-FDIC הקים את הבנק הלאומי לביטוח פיקדונות של סנטה קלרה, לשירות פיקדונות המבוטחים והודיע כי הוא יתחיל לשלם דיבידנדים עבור פיקדונות לא מבוטחים בשבוע הבא; הדיבידנדים מומנו מתמורה ממכירת נכסי SVB. כ-89 אחוזים מ-172 מיליארד הדולר של התחייבויות הבנק עברו את המקסימום המבוטח על ידי ה-FDIC. יומיים לאחר הקריסה קיבל ה-FDIC סמכות יוצאת דופן ממחלקת האוצר והודיע במשותף עם סוכנויות אחרות שלכל המפקידים תהיה גישה מלאה לכספים שלהם למחרת בבוקר.

הקריסה היא חלק מקריסת הבנקים בארצות הברית.

רקע 
בנק סיליקון ואלי היה בנק מסחרי שנוסד ב-1983 ומרכזו בסנטה קלרה, קליפורניה. עד קריסתו היה SVB הבנק ה-16 בגודלו בארצות הברית ונטה מאוד לשירות חברות ואישים מתעשיית הטכנולוגיה. כמעט מחצית מחברות הבריאות והטכנולוגיה הנתמכות על ידי הון סיכון בארצות הברית מומנו על ידי הבנק. חברות כמו Airbnb, סיסקו מערכות, Fitbit ופינטרסט היו לקוחות של הבנק. בנוסף למימון חברות מגובות סיכון, SVB היה ידוע כמקור לבנקאות פרטית, קווי אשראי אישיים ומשכנתאות ליזמי טכנולוגיה. בנק עמק הסיליקון דרש מערכת יחסים בלעדית של הלוואות מהבנק. לפני 9 במרץ 2023, SVB היה ב"מצב פיננסי תקין", על פי המחלקה להגנה פיננסית וחדשנות של קליפורניה, אם כי מספר גדל של מוכרי שורט החלו למקד ל-SVB מוקדם יותר השנה. העובדים קיבלו את הבונוסים השנתיים שלהם ב-10 במרץ 2023, שעות לפני שהממשלה השתלטה על החברה.

נכון לדו"ח הרבעוני האחרון של הבנק, שהוגש ב-31 בדצמבר 2022, הוא החזיק 209 מיליארד דולר בנכסים ו-175.5 מיליארד דולר בפיקדונות, מתוכם העריך הבנק ש-151.6 מיליארד דולר (86.4 אחוזים) לא היו מבוטחים.

קריסה

הפסדים 
פיקדונות הבנק עלו מ-62 מיליארד דולר במרץ 2020 ל-124 מיליארד דולר במרץ 2021, נהנים מהשפעת מגפת הקורונה על המדע והטכנולוגיה . רוב הפיקדונות הללו הושקעו באג"ח אוצר ארוכות טווח, שכן הבנק ביקש החזר גבוה יותר על ההשקעה מאשר אג"ח לטווח קצר יותר. שווי השוק של איגרות החוב ארוכות הטווח הללו ירד כאשר הריבית עלתה במהלך עליית האינפלציה העולמית (2021 ואילך), והן הפכו פחות אטרקטיביות כהשקעות. באפריל 2022 פרש סמנכ"ל הסיכונים של SVB מתפקידו, ומחליפו נבחר רק בינואר 2023 - תקופה שחפפה לתקופת העלאות הריבית. בסוף 2022, ההפסדים הבלתי ממומשים לשוק עבור ניירות ערך המוחזקים עד לפדיון עלו על 15 מיליארד דולר.

במקביל משכו חברות הזנק פיקדונות מהבנק כדי לממן את פעילותן, מכיוון שהיה קשה יותר להשיג מימון פרטי. כדי לגייס מזומנים הדרושים למימון המשיכות, הבנק מכר את כל ניירות הערך הזמינים למכירה שלו, והפסיד 1.8 מיליארד דולר. הבנק ספג ביקורת על תזמון הודעתו זמן קצר לאחר שסילברגייט בנק, שפנה למשתמשי מטבעות מבוזרים, החל להפסיק את פעילותו.

מספר מומחי בנקאות אמרו שהבנק היה מנהל את הסיכונים שלו טוב יותר לולא חוק הצמיחה הכלכלית, סיוע רגולטורי והגנת הצרכן, שנחקק ב-2018 ונתמך על ידי מנכ"ל SVB, גרג בקר , שהפחית את התדירות ומספר התרחישים הנדרשים למבחני לחץ שיושמו במסגרת חוק דוד-פרנק עבור בנקים עם פחות מ-250 מיליארד דולר בנכסים.

חוסר יציבות 
בשבוע שלפני הקריסה הודיעה חברת הדירוג  ל-SVB Financial, חברת האחזקות של הבנק, כי היא עומדת בפני הורדה פוטנציאלית של דירוג האשראי בגלל הפסדים שלא מומשו. ב-8 במרץ 2023 הודיע SVB שמכר השקעותיו בשווי 21 מיליארד דולר, לווה 15 מיליארד ויקיים מכירת חירום של מניותיו כדי לגייס 2.25 מיליארד דולר. למרות הצעדים שנקט הבנק, הורידה מודי'ס את דירוג SVB ב-8 במרץ. משקיעים במספר חברות הון סיכון, כולל חברת Founders Fund של פיטר ת'יל, דחקו בחברות הפורטפוליו שלהן למשוך את הפקדותיהן מהבנק. עד סגירת העסקים ב-9 במרץ משכו הלקוחות 42 מיליארד דולר, מה שהותיר את הבנק עם יתרת מזומנים שלילית של כ-958 מיליון דולר. בין חברות השירותים הפיננסיים שקיבלו כסף מלקוחות SVB היו Brex, ג'יי פי מורגן צ'ייס, מורגן סטנלי ו-First Republic Bank. קרנות הון סיכון, כולל Founders Fund, Union Square Ventures ו-Coatue Management, עודדו חברות בתיקים שלהן להימנע מהשפעה מקריסה של SVB על ידי משיכת כספן, ו-Founders Fund משכה את כל הכספים שלה מהבנק עד בבוקר 9 במרץ. שווי המניות של SVB צנח עד לביצוע עצירת מסחר בבוקר 10 במרץ.

ב-27 בפברואר מכר מנכ"ל SVB Financial Group, גרג בקר, 12,451 מניות של החברה, בשווי 3.6 מיליון דולר, באמצעות תוכנית מסחר מנהלים שהגיש לוועדה לניירות ערך ולבורסות (SEC) לפי כלל 10b5-1 ב-26 בינואר. הכלל ספג ביקורת כפרצה המאפשרת סחר במידע פנים. החל מה-1 באפריל, ה-SEC ידרוש תקופת צינון מינימלית של 90 יום עבור רוב תוכניות המסחר של המנהלים.

כינוס נכסים 
בבוקר 10 במרץ הגיעו בוחנים מהפדרל ריזרב והתאגיד הפדרלי לביטוח פיקדונות (FDIC) למשרדי SVB כדי להעריך את כספי החברה. מספר שעות לאחר מכן הוציאה המחלקה להגנה פיננסית וחדשנות של קליפורניה (DFPI) צו השתלטות על SVB, בטענה לחוסר נזילות וחדלות פירעון, ומינתה את ה-FDIC ככונס נכסים. ה-FDIC הקים את הבנק הלאומי לביטוח פיקדונות של סנטה קלרה כדי לפתוח מחדש את סניפי הבנק ביום שני שלאחר מכן ולאפשר גישה לפיקדונות מבוטחים, והוא פתח מכירה פומבית במהלך סוף השבוע כדי למצוא קונה לבנק הכושל. קריסת SVB הייתה הגדולה ביותר המשבר הכלכלי ב-2008 והשני בגודלו בהיסטוריה של ארצות הברית. הבנק הפדרלי של סן פרנסיסקו הצהיר כי מנכ"ל הבנק גרג בקר כבר אינו בדירקטוריון שלו.

לפי הדו"חות הכספיים מ-31 בדצמבר 2022, פיקדונות לא מבוטחים נאמדו בכ-89% מסך ההפקדות בבנק. עם זאת, Moody's Investor Service דיווחה ב-10 במרץ כי היא צופה 80-90% שיעור הבראה של מפקידים לא מבוטחים. ה-FDIC אמר שהוא יתחיל לכסות פיקדונות לא מבוטחים בדיבידנדים מיוחדים תוך ימים לאחר חיסול נכסי SVB. ה-FDIC הודיע לעובדי בנק עמק הסיליקון שהם ישחררו בעוד 45 ימים; בינתיים היא הציעה לעובדים שכירים העלאה של 50% ולעובדים לפי שעה שכר כפול על כל שעות נוספות. מזכירת האוצר, ג'נט ילן, שללה את האפשרות של חילוץ SVB מחובותיו.

בהודעה ב-12 במרץ הודיעו מחלקת האוצר, הפדרל ריזרב וה-FDIC כי כל המפקידים יקבלו את כספם ללא הוצאה של כספי משלם המיסים.

בנק אנגליה פרסם הצהרה כי הוא מבקש צו בית משפט להכניס את חברת הבת של הבנק ב להליך חדלות פירעון בנקאי. הבנק לפיתוח שאנגחאי פודונג פרסם הצהרה כי הפעילות המשותפת שלו עם SVB לא הושפעו מהקריסה החל מה-11 במרץ. ב-13 במרץ 2023 פורסם כי HSBC UK הסכימה לרכוש את בנק סיליקון ואלי בבריטניה תמורת לירה שטרלינג אחת בעסקת הצלה, ללא עלות משלם המיסים וכשהמפקידים מוגנים באופן מלא.

פגיעה 
מומחים הבהירו כי קריסת SVB לא צפויה להוות סיכון מערכתי למערכת הפיננסית בארצות הברית. עם זאת, אף על פי שמומחים חושבים שההשפעות הללו הן זמניות, קריסת הבנק יצרה קשיים בקרב כמה חברות הזנק טכנולוגיות, וחברות המחזיקות בפיקדונות לא מבוטחים משמעותיים ותזרים מזומנים נמוך עמדו בפני סיכונים משמעותיים.

לקוחות 
חברות הזנק רבות לא הצליחו למשוך כסף, וכתוצאה מכך חברות לקחו הלוואות לתשלום שכר. מכיוון שחוק מדינת קליפורניה מחייב תשלום שכר לעובדים תוך מספר מסוים של ימים, חוסר יכולת מתמשך לגשת להפקדות עלול לגרום למספר רב של חברות להוציא עובדים לחופשה ללא תשלום, לצמצם את כוח האדם שלהם באמצעות פיטורים, או להיסגר לחלוטין. קריסת הבנק גם מפחיתה את המימון הזמין לחברות הזנק בשוק חובות הסיכון, שחשיבותו גדלה ככל שחברות הון סיכון צמצמו באופן דרמטי את השקעותיהן. חברת המסחר האלקטרוני Etsy נאלצה לעכב את תשלומי המוכרים, מפני שהיא השתמשה ב-SVB כדי לשלוח פיקדונות למוכרים מסוימים. קריסת הבנק חלה במקביל לתחילתו של כנס South by Southwest Interactive השנתי מבוסס הסטארטאפים באוסטין, טקסס. עם זאת, מלבד הפרעה מסוימת שנגרמה על ידי כרטיסי אשראי של SVB, האירוע התנהל בשלווה יחסית.

בהגשת הוועדה לניירות ערך (SEC) חשפה חברת הזרמת המדיה Roku כי כרבע ממאגרי המזומנים של החברה - 487 מיליון דולר - הוחזקו על ידי SVB. חברות נוספות שהושפעו מהקריסה כוללות את מפתחת משחקי הווידאו Roblox Corporation ושירות שיתוף הווידאו באינטרנט Vimeo. יותר מ-1,500 חברות הזנק טכנולוגיות הקשורות להתחממות העולמית לקחו הלוואות או שהיו להם קווי אשראי עם הבנק. הקריסה הגיעה בזמן רגיש, בו חברות רבות כאלה הגדילו את ההיקף כדי לעמוד בביקוש הצפוי מחוק הפחתת האינפלציה של 2022.

מחוץ לתחום חברות ההזנק הטכנולוגיות, גם חברת ווקס מדיה  ריכזה את המזומנים שלה בבנק, וכרטיסי האשראי שלה שהונפקו על ידי SVB הפסיקו לעבוד. גם תעשיית היין של קליפורניה הושפעה מקריסתה של SVB, שכן היא הייתה בנקאית מובילה ביקבים האזוריים. כמה מיקבי אורגון נפגעו גם הם. לפי הדיווחים, לאיש העסקים מארק קיובן היו מיליונים בבנק, יחד עם המיזם הצדדי שלו Cost Plus Drugs. מאז 2002 הרוויח הרוויח יותר מ-2 מיליארד דולר הלוואות והשקעות, כולל 1.6 מיליארד דולר הלוואות מאז 2014, לבניית דיור בר-השגה בעמק הסיליקון ובסן פרנסיסקו, כמו גם במסצ'וסטס (מרכישת בוסטון פרייבט ב-2021).

מערכת כספית 
שווי השוק של בנקים בארצות הברית ירד ביחד ב-100 מיליארד דולר ביומיים, והבנקים האירופיים הפסידו 50 מיליארד דולר. ההפסדים של SVB הדגישו את האתגר עמו עלולים להתמודד בנקים כאשר העלאות הריבית מפחיתות את שווי השוק של איגרות החוב שהם רכשו בריבית נמוכה. חברות מסוימות חיפשו ביטחון עם בנקים מסחריים גדולים יותר, והעבירו את הפיקדונות שלהן מבנקים אזוריים כדוגמת סיליקון ואלי בנק, מה שמעלה חששות לגבי אי יציבות נוספת במגזר הבנקאי. כמה בנקים, כמו First Republic Bank ו-Western Alliance Bancorporation, פרסמו הודעות לעיתונות שביקשו להרגיע את המשקיעים.

למרות חששות אלו, מומחי בנקאות מאמינים כי בנקים אחרים יישארו יציבים מכיוון ש-SVB התמחה יתר על המידה במתן בנקאות למגזר מסוכן כלכלית, והתקנות הפיננסיות התחזקו מאז המשבר הכלכלי של 2008. בשנת 2021 הגיע SVB לסף המחייב אותו לפי חוק דוד-פרנק להגיש תוכנית החלטה ("צוואה בחיים") ל-FDIC, מה שעשה בשנה שלאחר מכן. הוא לא השתתף במבחני לחץ תקופתיים לפי החוק, שכן הסף לדרישה זו הועלה בשנת 2018. מנכ"ל SVB היה בין אלו שביקשו את השינוי.

ב-12 במרץ 2023 נסגר גם בנק Signature, אותו הקים בנק הפועלים, ונלקח לידי מחלקת השירותים הפיננסיים של מדינת ניו יורק. בעקבות קריסות הבנקים הכריז הפדרל ריזרב על יצירת תוכנית מימון בנקאית לחיזוק נזילות עבור בנקים אחרים בסיכון.

תגובות 
נשיא ארצות הברית ג'ו ביידן שוחח על הקריסה עם מושל קליפורניה גווין ניוסם ב-11 במרץ. היועצת הכלכלית של הבית הלבן, ססיליה ראוס, הביעה אמון בחוסנה של מערכת הבנקאות. מזכירת האוצר, ג'נט ילן, שללה את חילוץ המשקיעים והנושים של סיליקון ואלי בנק.

משקיעי ההון סיכון גארי טאן ודייוויד סאקס, מנהל קרן הגידור ביל אקמן והסנאטור של קליפורניה  סקוט וינר קראו להתערבות ממשלתית כדי להגן על מפקידים לא מבוטחים. חברי בית הנבחרים רובן גייגו מאריזונה ואריק סוולוול מקליפורניה קראו לבצע את המשיכות במלואן, ואילו רו קאנה ובראד שרמן מקליפורניה קראו למחלקת האוצר ול-FDIC לאשר שהמפקידים יהיו מוגנים כדי שיוכלו לשלם שכר. מאט גייטס מפלורידה והמועמדים הרפובליקנים לנשיאות ויווק ראמסוואמי  וניקי היילי הביעו התנגדות לכל חילוץ של הבנק מחובותיו במימון משלם המיסים. ראמסוואמי הציע להעלות במקום את מגבלת ביטוח הפיקדונות של הBank Term Funding Program-FDIC.

ניוסם וחברת בית הנבחרים אנה אשו מקליפורניה שיבחו את הכרזת ה-FDIC כי הוא יגן על המפקידים מבלי להשפיע על משלמי המיסים באמצעות תוכנית המימון לתקופות הבנקים. ראש עיריית סן חוזה מאט מאהן מתח ביקורת על תגובת הממשלה הפדרלית לכישלון הבנק כאיטית ומעידה על אי הבנתה לגבי השפעת חברות ההזנק בעמק הסיליקון על הכלכלה הלאומית. קאנה ומאהן קראו להחזיר את הרווחים מהמכירה האחרונה של מניות SVB של המנכ"ל גרג בקר ולהחזיר אותם למפקידים.

תומכי מטבעות קריפטו הביאו את הקריסה כסיבה נוספת לתמיכה במערכת מוניטרית מבוזרת. אחרים במגזר הטכנולוגי הציעו שאירועים אחרונים בעסקי המטבעות הקריפטוגרפיים, כמו פשיטת הרגל של FTX  והופעתם של בנקים ממוקדי מטבעות מבוזרים, התנו את המפקידים להיכנס לפאניקה, וציינו כי לערבות המוגבלת של ה-FDIC אין אח ורע במטבעות קריפטו.

בישראל 
בשל תעשיית ההיי-טק בישראל ותיאורה של ישראל כאומת הזנק שכלכלתה מבוססת במידה ניכרת על חברות הזנק והיי-טק, עוררה קריסת הבנק חשש גדול במדינה. חברות בבעלות ישראלית, הנסחרות ב ובניו יורק, כמו אאוטבריין, סימילרווב, פאגאיה טכנולוגיות ורביט סופטוור ו-WalkMe, הודיעו על קשרים עם הבנק. בשל הדומיננטיות של הבנק בשוק חברות ההזנק, גם הישראליות, הייתה תעשיית ההיי-טק הישראלית להינזק במיליארדי דולרים.

משרד האוצר, יחד עם בנק ישראל, רשות ניירות ערך ורשות החדשנות, הקים צוות מיוחד לבחינת השלכותיה של קריסת הבנק. גם הבנקים הגדולים בישראל - הפועלים, לאומי, דיסקונט ומזרחי טפחות - הודיעו על הקמת צוותי חירום שנועדו לסייע לחברות הייטק שהפקידו עשרות מיליארדי דולרים בבנק לקבל את כספן.

ראו גם 
 סיליקון ואלי בנק
 קריסת הבנקים בארצות הברית (2023)

הערות שוליים 

2023 בארצות הברית
סנטה קלרה (קליפורניה)
קליפורניה: היסטוריה
קליפורניה: כלכלה
עמק הסיליקון