Le greche

Le greche sono dei valori statistici espressi in percentuale, che forniscono all'investitore dati importanti per poter impostare meglio le proprie strategie di investimento e di fatto misurano la reattività di un'opzione al variare dei principali fattori quantificabili che ne influenzano il prezzo. 
*BETA: misura la correlazione tra un singolo titolo ed il mercato. Un Beta uguale ad 1 indica che il titolo si muove come il mercato (titolo neutral), un beta maggiore di 1 indica un titolo aggressivo, viceversa un titolo difensivo avrà un valore del beta minore di 1. 
*DELTA: indica la sensibilità del premio dell'opzione rispetto alle variazioni del sottostante. Per una call un delta pari a 0,50 significa un aumento di 0,50 euro di premio per ogni aumento di un euro del sottostante; nel caso parlassimo di una put abbiamo sempre delta negativo, in quanto il premio di una put con delta -0,50 aumenta di 0,50 euro al diminuire di un euro del valore del sottostante.In prossimità della scadenza i contratti in-the-money hanno un delta molto vicino all'unità (negativa per le put, positiva per le call), mentre i contratti out-the money hanno un delta praticamente azzerato.Il delta non è una variabile fissa ma varia al variare del sottostante: se il sottostante vale 50 euro e le call e put con strike 50 euro presentano entrambe un delta del 50% (negativo per le put e positivo per le call) al variare del sottostante, ad esempio a 55 euro, il valore del delta sarà variato in aumento per le call (essendo ora più in the money di prima) e variato in diminuzione per le put (passate in questo caso da at-the-money ad out-the-money).Se la volatilità è alta, i valori del delta delle opzioni out-the money sono generalmente più elevati, anche perchè le ampie oscillazioni del titolo sottostante aumentano la probabilità che l'opzioni da out-the-money torni ad essere in-the-money.Il delta di un'opzione esprime anche l'esposizione al mercato (posizione equivalente sul sottostante); in questo caso il delta viene utilizzato per determinare la posizione in titoli equivalente ad una posizione in opzioni:
 
Posizione equivalente in titoli = Numero di opzioni x delta x Lotto contratto di opzione 
Ad esempio, se abbiamo in posizione 10 opzioni call su Unicredit (lotto 1.000), scadenza un mese e strike 2 euro ed il titolo quota 1,90 euro con un delta pari a 0,35, l'equivalente posizione in titoli è pari a 10 x 0,35 x 1.000 = 3.500 azioni Unicredit. 
*GAMMA: detto anche delta del delta o fattore di accelerazione del delta, è la variabile che misura la sensibilità del delta rispetto ad un'unità di movimento del prezzo del sottostante; prendendo a riferimento l'esempio precedente, un gamma di 0,05 indica che il delta aumenterà di 0,05 ad ogni tick di variazione del sottostante, per cui se a 50 euro il delta della call era pari a 0,50, a 55 euro di valore dell'attività sottostante il delta sarà pari a 0,75.
*LAMBDA: questo coefficiente misura l'effetto leva, indica la variazione percentuale attesa nel valore dell'opzione per ogni punto percentuale di variazione dell'attività sottostante. 
*RHO: rappresenta la sensibilità del premio di un'opzione rispetto al tasso di interesse privo di rischio; in fasi di tassi bassi è sicuramente il fattore che meno influenza il prezzo dell'opzione. Tassi più alti fanno crescere il prezzo delle opzioni call e diminuire quello delle opzioni put, perchè tassi più alti rendono più conveniente comprare una call che prendere a prestito denaro per comprare direttamente il sottostante, oppure rendono conveniente vendere il sottostante e investire il ricavato al tasso privo di rischio piuttosto che comprare una put.
*THETA: rappresenta la variabilità nel tempo del premio di un'opzione. Come unità di tempo si prende 1 giorno, anche se sarebbe più corretto considerare la settimana, in quanto il singolo giorno da lunedì a martedì è ben diverso dal singolo giorno tra venerdì e il lunedì successivo. Il valore del theta se è pari a – 500 significa che il valore teorico dell'opzione varierà di -0,500 euro se si riduce la vita residua di un giorno; per superare il problema del sabato e della domenica si potrebbe costruire un theta corretto, pari al theta giornaliero moltiplicato per 1,4 (questa è l'incidenza di un giorno lavorativo su una settimana di calendario).Come per le altre variabili esaminate, il theta non è costante, ma varia col passare del tempo: il tasso di deprezzamento del valore dell'opzione è tanto più elevato quanto più si avvicina alla scadenza dell'opzione, e assume i suoi valori massimi nei giorni precedenti il giorno di scadenza. 
*VEGA: rappresenta la sensibilità del premio di un'opzione rispetto a variazioni della volatilità implicita del sottostante, indicando la variazione in valore assoluto dell'opzione per ogni cambiamento di un punto percentuale della volatilità. Un vega pari a 1,50 indica che il valore dell'opzione aumenterà di 1,50 euro se la volatilità aumenta di un punto percentuale.Bisogna precisare che il vega influisce solo sul valore temporale del premio di un'opzione e non è un fattore costante, ma varia all'avvicinarsi della scadenza del contratto d'opzione.
Le variabili più importanti sono: 
#il delta, che dice immediatamente l’esposizione sul mercato, per cui ci è facile capire immediatamente quale posizioni equivalenti dovremmo tenere sul sottostante per essere a delta neutro; 
#il time decay espresso dal theta, che dice quanto si deprezza l'opzione col passare del tempo 
#la volatilità implicita insita nell'opzione, che indica l'appetito degli investitori a comprare opzioni; questa tende a scemare quando i mercati hanno un prolungato trend rialzista, mentre sale in occasione dei ribassi del mercato in cui solitamente i movimenti sono più repentini anche se meno prolungati. 
== Vedi anche: ==
*Indice sequenziale Opzioni
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