Вопрос: Осуществите прогнозирование возможного банкротства по двухфакторной модели Э. Альтмана
Исходные данные о предприятии:
* Коэффициент покрытия (текущей ликвидности), на начало года Кпнач =1,2
* Коэффициент покрытия (текущей ликвидности), на конец года Кпкон =1,17
* Коэффициент финансовой зависимости на начало года Кфзнач =0,11877
* Коэффициент финансовой зависимости на конец года Кф3.кон =0,2454
Предприятие находится в США
Категория: экономические
Ответы:
Решение:
Факт банкротства определялся двумя показателями:
1. Коэффициентом покрытия - Кп, равным отношению текущих активов к краткосрочным обязательствам, то есть это коэффициент текущей ликвидности, определяемый по формуле 
2. Коэффициентом финансовой зависимости - Кфз, равным отношению заемных средств к общей стоимости активов, или рассчитанному по формуле 
Первый показатель характеризует ликвидность, второй - финансовую устойчивость. Очевидно, что при прочих равных условиях вероятность банкротства тем меньше, чем больше коэффициент покрытие и меньше коэффициент финансовой зависимости. И наоборот, предприятие с большей вероятностью станет банкротом при низком коэффициенте покрытия и высоком коэффициенте финансовой зависимости.
Задача состоит в том, чтобы найти эмпирическое уравнение некой дискриминантной границы, которая разделит все возможные сочетания указанных показателей на два класса:
* сочетания показателей, при которых предприятие обанкротится; 
* сочетания показателей, при которых банкротство предприятию не грозит. 
Приемами дискриминантного анализа Альтман определил параметры корреляционной линейной функции, описывающей положение дискриминантной границы между двумя классами предприятий в пространстве коэффициентов покрытия и финансовойзависимости:
Z=a0+a1Кп+a2Кфз, 
 где Z - показатель классифицирующей функции,
a0 - постоянный фактор,
Кп - коэффициент покрытия (текущей ликвидности),
Кфз - коэффициент финансовой зависимости, %,
a1 и a2 - параметры, показывающие степень и направленность влияния коэффициента покрытия и коэффициента финансовой зависимости на вероятность банкротства соответственно.
В результате обработки статистических данных была получена следующая корреляционная зависимость:
Z = -0,3877 - 1,0736Кп + 0,0579Кфз
При Z=0 имеем уравнение дискриминантной границы. Для предприятий, у которых Z=0, вероятность обанкротиться равна 50%. Если Z<0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z>0, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с увеличением Z.
Знаки параметров a1 и a2 классифицирующей функции связаны с характером влияния соответствующих показателей. Параметр a1 имеет знак "минус", поэтому, чем больше коэффициент покрытия, тем меньше показатель Z и тем меньше вероятность банкротства предприятия. В то же время параметр a2 имеет знак "плюс", поэтому, чем выше коэффициент финансовой зависимости, тем больше Z и, следовательно, выше вероятность банкротства предприятия.
Прогноз банкротства предприятия по двухфазной модели Z
Показатели На начало года На конец года
1. Коэфф. Покрытия 1,2 1,17
2. Коэфф. Фин. Зависимости 0,11877 0,2454
3. Вероятность банкротства -1,6691 -1,6296
4. Оценка вероятности банкротства Меньше 50% Меньше 50%
Данная модель оценивает вероятность банкротства фирмы как очень незначительную – гораздо меньше 50% по каждому периоду, но проведенный анализ опровергает эти выводы.