Первичен вопрос - зачем ЦБ поднял ключевую ставку?  Ответ таков - чтобы банкам было невыгодно кредитоваться у ЦБ и скупать валюту на бирже, тем самым разгоняя курс валюты и проводить спекулятивные операции. Банкам нужны деньги и они автоматом поднимают ставки по депозитам.Эту цель ЦБ достиг, спекуляции прекратились, но одновременно остановилось развитие бизнеса, как следствие стремительно снижался ВВП, тк автоматом выросла стоимость кредитов. ЦБ почесал репу, ввел операции по валютному репо, плюс обязали экспортеров продавать валютную выручку, и ставку стали снижать,  постепенно удешевляя кредиты и делая депозиты менее выгодными.