Долговая яма Украины: сколько осталось до дефолтаВо вторник, 19 мая, Верховная Рада Украины приняла закон, позволяющий правительству объявить мораторий на выплату по внешним долгам. Министр финансов России Антон Силуанов назвал такое решение украинских властей фактическим объявлением дефолта.Мы предлагаем разобраться, что же такое государственный дефолт на самом деле и действительно ли он грозит Украине в ближайшее время.Что такое дефолтВ переводе с английского языка слово default обозначает невыполнение обязательств. Соответственно, когда говорят о дефолте в финансовом смысле, это означает невыполнение обязательств по своим долгам.Дефолт может угрожать не только государствам (такой дефолт называется суверенным), но и корпорациям и даже физическим лицам. В случае с отдельными людьми мы обычно говорим о банкротстве — это тот вид дефолта, когда у заемщика вообще отсутствует возможность платить по своим долгам.Но существует и так называемый технический дефолт, в случае которого заемщик оказывается не способен платить по счетам в соответствии с условиями предоставления кредита, но сможет расплатиться с должниками позже. Именно такой вид дефолта не раз случался с правительствами некоторых стран.Самый памятный нам пример дефолта случился в августе 1998 года, когда в состоянии технического дефолта оказалось российское правительство. Тогда власти объявили о реструктуризации (пересмотре условий договора по погашению кредита) долгов по Государственным краткосрочным облигациям. Эти ценные бумаги выпускались нашим правительством в рублях, но по факту держателями большей их части выступали иностранные кредиторы. Таким образом, в 1998 Россия фактически объявила технический дефолт по внешним долгам.Российские государственные облигации.Что с УкраинойПринятый парламентом Украины закон о моратории на выплату по внешним долгам объявлением дефолта не является, так как этот самый мораторий еще не был правительством непосредственно введен. Тем не менее, это решение парламента является большим шагом страны навстречу возможному дефолту.По мнению аналитиков, закон о моратории в первую очередь направлен на то, чтобы надавить на кредиторов Украины в переговорах о реструктуризации внешнего долга. Если таковые увенчаются успехом, то Украина может пересмотреть условия выплаты своих долгов без объявления дефолта.Украинское правительство надеется завершить данные переговоры к июню. Именно на этот период намечены переговоры с МВФ о предоставлении Украине очередного транша финансовой помощи. В случае технического дефолта надеяться на помощь от МВФ Украине уже не придется.Таким образом, времени у украинского правительства остается совсем немного, и принятый закон о моратории является чем-то вроде последнего козыря властей Украины. В случае провала переговоров, у правительства может больше не остаться выхода, кроме технического дефолта.Но пойдут ли кредиторы на уступки Украине? Вопрос спорный, особенно если учитывать, что существенная часть украинского государственного долга, оцениваемого в общей сложности примерно в 60 млрд долларов, принадлежит так называемым хедж-фондам. Это весьма агрессивные игроки финансового рынка, скупающие за бесценок долги некоторых стран, которые им кажутся недооцененными, а затем требующие с этих государств, что называется, сполна.К примеру, из-за неуступчивой позиции хедж-фондов по реструктуризации долгов, Аргентина объявляла дефолт дважды за 13 лет! Причем хедж-фонды владели всего лишь 7% государственного долга Аргентины, но через суды сумели заставить страну платить по счетам. Позиция мировых правительств в таких случаях — не указ частным инвестиционным фондам.Львиная доля украинских долгов принадлежит американской компании Franklin Templeton Investments, которая ранее уже отличалась тем, что скупала облигации Венгрии, Ирландии и Южной Кореи. Но в случае с этими странами вложения фонда оправдались. Украина — другое дело, ведь с начала 2014 года, когда компания вложилась в украинские долги, ситуация в стране лишь ухудшилась.Динамика государственного долга Украины.Примерно половина Украинского внешнего долга принадлежит российским банкам и их позиция также не отличается гибкостью — Украина уже пыталась договориться о списании части этих долгов, но безуспешно. В этом свете принятие закона о моратории может выглядеть как попытка властей Украины сказать, в том числе, и нашей стране: «Либо соглашайтесь на реструктуризацию, либо не получите вообще ничего». Российские власти, в случае отказа Украины от выплат по долгам, уже обещали обратиться в международные суды.Стопроцентно предсказать сегодня дефолт Украине невозможно — кто-то уверен, что страна неминуемо к нему придет, а кто-то — что мировое сообщество не даст ей упасть. У обеих сторон свои аргументы и кто из них прав, покажет время.Возможные последствия украинского дефолтаТем не менее, возможность дефолта на Украине сегодня высока, как никогда. Времени все меньше, а ясность с позицией кредиторов так и не наступила. Но так ли страшны эти перспективы? Сам по себе дефолт, как и все остальные процессы в экономике, не является чисто отрицательным явлением. Некоторые его последствия можно рассматривать и как плюс, и как минус для конкретной экономики.К примеру, любой дефолт неизбежно сопровождается падением курса национальной валюты. В тяжелом случае это может парализовать всю банковскую сферу и остановить завязанное на иностранные технологии или финансирование производство. Но с другой стороны, этот же фактор положительно сказывается на конкурентоспособности национальных производителей, способствует развитию реального сектора. В долгосрочной перспективе дефолт оздоровляет национальную экономику.Основной ущерб для государственных властей от дефолта — репутационный. К государству теряют доверие как иностранные кредиторы, так и собственные граждане. Но если говорить про Украину, то здесь этот фактор как раз может и не сработать.Так как основная часть государственного долга этой страны была взята при Януковиче, то нынешние власти пользуются правом сваливать вину именно на бывший режим. В сопроводительной записке к принятому закону о моратории отдельно указывается, что в случае дефолта, высвободившиеся деньги будут использоваться на нужды населения, а не «на возврат кредитов, которые брал клептократический режим Януковича».Президент Украины Петр Порошенко, премьер-министр Арсений Яценюк и мэр Киева Виталий Кличко с государственным секретарем США Джоном Керри.Кроме того, Украина постоянно пользуется возможностью напомнить, что, противостоит военной агрессии со стороны своего большого соседа — России. И это мешает ей нормально развиваться и проводить реформы. По заявлениям украинских властей и экспертов, война «ест» средства из бюджета и затрудняет выплату по долгам.С экономической точки зрения возможный дефолт также может не стать катастрофой для Украины по той лишь причине, что экономика этой страны и так находится в тяжелейшем состоянии. Наоборот — списание лишних долгов, пусть и путем дефолта, может высвободить бюджетные средства для внутреннего пользования.Поэтому дефолт для Украины может оказаться скорее благом, нежели злом. Но Россия с подобным шагом навряд ли согласится, так как не заинтересована в потере своих вложений, пусть и путем дискредитации украинских властей.http://rustoria.ru/post/dolgovaya-yama-ukrainy-skolko-ostalos-do-defolta/