Решил в кои-то веки написать развёрнутый комментарий к фильму в ЖЖ, ведь фильм как раз по моей основной работе, инвестиционному банкингу. Ну и зацепил широко разошедшийся пост Холмогорова, который заставил сначала весело поржать, а потом задуматься о том, как же мало люди знают о банковском деле.В основу фильма положена реальная история поглощения инвест-банка Bear Stearns (в фильме Keller Zabel) другим инвест-банком JP Morgan Chase (Churchill Schwartz). На этой интриге показывается реальная подоплёка финансового кризиса, который начался на рынке недвижимости США в 2007 году. Итак, сначала что случилось с недвижимостью и почему это так важно. В Штатах недвижимость стабильно росла в цене несколько десятилетий. Этот рост государство, его граждане, банки и предприятия начали воспринимать как нечто само собой разумеющееся, абсолютно стабильное и рядовое. Соответственно не следует думать сколько будет стоить квартира, дом, участок земли через год, два, три, есть десятилетиями проверенные формулы, которые можно подставить новые значения и получить будущую цену. Это давало прибыль бизнес-модели спекуляции недвижимостью. А с другой стороны стояло государство, которое усилило контроль над ФерРезерв назначением Аллана Гринспена в 1987 году. Сразу после своего назначения Гринспен начал бороться со стагнацией американской экономики снижением ставки рефинансирования. С 8-14% в 1980-х, он быстро спустил до 3-6% в 1990-е. Фишка состит в том, ставка рефинансирования есть базовая ставка в США для ипотеки (Adjustable-Rate Mortgage, есть конечно и Fixed Rate Mortgage, но она не интересна). Для примера, кредит на недвижимость стоил рефинансирование + 1-2%. Эти 1-2 процента забирали себе банки в качестве премии, а остальное вращалось в экономике. Однако произошло забавное событие. Оказалось что рост цены на недвижимость стал выше кредитной ставки по ипотеке. Т.е. получалось что максимальный процент по ипотеке составлял около 8%, тогда как рост цен на недвижимость был 8-10% ежегодно. Понимаете формулу? Вы, обыватель, берёте в банке кредит, покупаете квартиру, держите некоторое время, а затем продаёте. В результате имеете минимально 2-3% чистой прибыли! Обратите внимание, что это выше даже банковского кредитного интереса. Это выше срочного депозита, который в США составляет около 1%. Это выше вложения в акции и государственные облигации. И более того, играть вполне можно не на свои, а на деньги банка, которые вы берёте в кредит. А кредит охотно поддерживается правительством. Вы думаете так сделали единицы? Так сделали около половины всех домохозяйств США! Однако цепочка проблем на этом не заканчивается, ведь если цена ростёт по известной формуле, то кредит с известным временем оплаты можно взять не на текущую стоимость дома, а на стоимость дома в будущем периоде, скажем на середину оплаты ипотеки. Если ипотека на 30 лет, то цену залога считаем на 5 лет, это будет около 150%. Т.е. на сумму из банка обыватель может купить чуть больше недвижимости и получить увеличение плеча кредита в полтора раза. Теперь можно не только получить прибыль, но и постоянно расширяться, покупая и продавая недвижимость. Такие кредиты получили название Subprime (т.е. второсортные). В фильме по первом сценарию живёт сам Джейк Моор, а по второму - его мать. Однако ситуация усугубилась в середине 2000-х, когда ставка рефинансирования упала до 1-2%, и кредиты на недвижимость стали сверхдоступны и сверхприбыльны. Однако банки жили своей жизнью, деньги вложенные в кредиты на недвижимость им надо было как-то возвращать, с тем чтобы обеспечивать текущую деятельность. Если у банка все деньги выданы в виде кредитов простым американцам, то кто сможет финансировать деятельность предприятий? Потому с ведома правительства, казначейства, ФедРезерва и рейтинговых агенств, была изобретена такая штука как облигации на субпрайм. В чём состоит облигация? Предприятие, например банк, выпускает бумагу с фиксированной ценой, временем существование и сроками погашения. Бумага продаётся на бирже, а потом держатели получают свой процент. Если предприятие не может выплатить процент по облигациям, то оно признаётся банкротом. И банки выпустили облигации, которые обеспечивались второсортными кредитами с высоким процентом. Понятно что такие облигации сами имели высокий процент и пошли на ура. Их брали все. Маленькая ремарка. Исландия, которая в течение 10 лет считалась лучшей страной мира для жилья, существовала благодаря своим трём банкам. Банки закупали в США облигации субпрайм, а на премии выдавали европейцам высокие ставки по депозитам. В Исландии хранили деньги жители Германии, Великобритании, Франции, стран с отличными и надёжными банками. Другое дело, что эти банки по правилам ЕС не могли расслабится на рынке США и обеспечить такие высокие проценты, как исландские. Исландия кайфовала неимоверно, радовалась что не вступила в ЕС. Только потом праздник окончился и всё стало очень-очень плохо. Однако любая радость временна, ей на смену приходят суровые будни. Так случилось и на этот раз. В середине 2006 года рост цен на недвижимость остановился. И одновременно с этим начался рост процентных ставок. Причины вполне банальны, цена дома стала неподъёмна для молодых семей даже с 30-ти летней рассрочкой. А низкие процентные ставки вели к тому, что в Штатах стало выгоднее закупать промышленную продукцию, а не производить самому. Бум WalMart'а, который торговал исключительно китайским, стал проблемой. Надо было помочь и производителям, которые встали на пороге банкротства. В 2007 году ставка рефинансирования стала 5%, а цена недвижимости упала на 8%. В результате огромная масса частных спекулянтов жилья столкнулась с тем, что кредитные выплаты выросли в 2 раза, сама недвижимость не окупалась при продаже. И тут снова сыграло плечо субпрайма, т.е. если банк выдал кредиты на цену недвижимости в 150%, то значит и выплаты тоже шли в полтора раза больше чем нормально. То что вчера обеспечивало сверхприбыль частным спекулянам, сейчас стало для них сверхубытками. Некоторые банкротились после одной-двух выплат, они не могли держать недвижимость. Более того моментально оказалось, что даже продать её нельзя, чтобы погались хотя бы часть убытка и соскочить. Недвижимость бросились продавать абсолютно все, и некоторые города буквально были выставлены на продажу полностью! Особенно круто пришлось Калифорнии.Однако беды на этом не заканчивались. Дальше мы снова возвращаемся к интриге фильма. Дело в том, что банки оказались в неприятной ситуации. С одной стороны они надавали кучу кредитов, которые никто не мог заплатить, а с другой стороны - навыпускали облигации, которые оплачивать они уже были обязаны. Иначе - банкротство, колоссальные потери, нищета. Ведь нельзя не выплачивать по облигациям. Вот в такой ситуации первым оказался Bear Stearns. Они осознали проблему и начали пытаться решать её не вполне приличными методами, они начали привлекать инвестиции тайком играя на свои акции на бирже. Этот момент в фильме показан, там в акции собственного предприятия вкладывается сам главный герой, доверяя их показному росту. А сам банк начинает врать о своём хорошем финансовом положении. Это враньё раскрывают в JP Morgan Chase и Goldman Sachs, которые начинают тайную атаку на Bear Stearns, приводящую к её краху.Провал и покупка показаны вполне реально, не отражён только один момент. В фильме и в реальности дело происходит в Federal Reserve Bank Two, крупнейшем и влиятельнешем банке ФедРезерва в Нью-Йорке на Wall Street. Им управляет специальный совет из крупнейших банкиров, называемый Board. В фильме глава FRB-2 это туповатый дядька, который просто сидит и говорит "ну что же делать?!". В реальность глава Board это CEO самого Chase, тот самый перец который представлен самым главным злодеем. Такие вот дела.Дальше наступает полный краш. На помощь банкам устремляется государство, которое выплачивает им невероятных размеров помощь. Фактически происходит перенос частных рисков на государство, т.е. де-факто национализация всей экономики США. За эту операцию банки получили в этом году Игнобелевскую премию. Правда никто из номинантов на процедуру получения не явился. Жаль.Интересно, что не все крупнейшие банки мира в этот краш проиграли. Больше всех выиграл банк HSBC, который предугадал кризис ещё в 2004-2006 годах, не допустив игры с облигациями субпрайм. Они тогда не получили прибыли, но и не встали перед лицом катастрофы пару лет спустя. В результате они смогли предоставить своим клиентам рассрочки платежей по ипотеке и хорошо выиграли за счёт того что им не пришлось проводить массовые продажи чужой недвижимости на просевшем рынке.Собственно в паралель идут тонкая интрига Гекко, который играет против своей дочери и её жениха, и любовная линия, их я комментировать не буду. Момент с альтернативной энергией забавен, но не более. Гекко очень точно это называет надуванием нового финансового пузыря. Про это все знают, все понимают, но фанаты всё равно не переводятся.Ну а под самый конец ВНЕЗАПНО начинается дикий абсурд. Вот как Моор уходит из лондонского офиса Гекко, в фильме начинает идти ерунда, направленная на введение хэппи энда там где его ну никак быть не может. Во-первых, статей о том, как был поглащён Bear Stearns было несколько, но в дело они не пошли, и никто ничего не лишился, просто потому что в деле были замешаны все.Во-вторых, рассказ о том как за год кризиса Гекко из 100 млн долларов сделал миллиард можно отнести к рассказу о встрече инопланетян. ("Фонд НефтьАлмазИнвест - 1100% годовых!" ) Такая процедура конечно возможна, но для этого нужно точно знать график индексов на год вперёд. А такое без машины времени невозможно. (Превед писателям-фантастам!) Так что самые лучше фонды заработали не более 30%. Ну и в-третьих, внезапная любовь всех положительных забавляет сама по себе.Однако этой заметки бы не было, если бы не холмогоровская, в которой он рассказывает об американском банковском предпочтении традиционных ценностей над нетрадиционными. Вот тут должен огорчить по-полной. На самом деле строго наоборот. Примерно раз в 2 недели в американских банках проводятся конференции GLBT, на которых приглашаются все сотрудники (пока не принудительно). Представителям меньшинств выплачивается некоторая премия к зарплате и предоставляются определённые преференции. А с другой стороны, на первый же день работы каждый сотрудник мужского пола подписывает бумагу, что он не имеет права знакомится и заводить неформальные отношения с сотрудником женского пола под угрозой немедленного уволнения. Перед таким знакомством он обязан уведомить отдел кадров, который может выдать разрешение. А может и не выдать.