На рынке ипотечных закладных ценных бумаг США растет напряжение. Размещение Non-Agency MBS рухнуло к нулю – это те бумаги, которые не покрываются программой выкупа активов от ФРС, и это лучше всего показывает уязвимость системы в контексте поиска внешнего «арбитра», способного гарантированность спрос.Неагентские MBS были особо популярны в период 2004-2007 годов, когда в структуре эмиссии MBS они занимали 40-55%, что стало одной из причин кризиса 2008. Это еще один подвид мусорных облигаций, т.к. они предоставляют возможность выдавать ипотечные кредиты сомнительным заемщикам. ФРС начала выкупать в 2009 году агентские MBS, полностью опустошив рынок неагентских MBS. С 2008 по 2013 рынок был, фактически, уничтожен – в структуре совокупной эмиссии этот подвид MBS составлял в среднем 4.6%. Склонность к риску начала постепенно возрастать с 2014 по 2019 года, когда на пике в 2018 в структуре эмиссии Non-Agency MBS доходили до 14.4%. Запуск QE в 2020 вновь деформировал рынок – эмиссия рухнула до 5.8% (в структуре совокупных размещений MBS) в 2020 и даже в условиях повсеместного спекулятивного угара в 2021 доросли лишь до 8.9%.2022 примечателен тем, что эмиссия Non-Agency MBS рухнула до 2.8% за первые 9 месяцев, а в последние три месяца не превышает 1.5% - все, этот рынок полностью уничтожен.Так чем эта информация важна? Это показывает, что высокорискованная ипотека в США отсекается.Что из этого? В условиях максимальных с 2005 года ставок по ипотечным кредитам (почти 7%) и рекордной стоимости жилья (рост на 40%+ за два года), средние платежи по ипотеке практически удвоились с 2020. Следовательно, почти ВСЕ заемщики теперь классифицируются, как рискованные, т.к средний платеж перекрывает более 60% месячного дохода домохозяйств.Что будет далее? Обвал цен на недвижимость из-за отсутствия спроса, обвал MBS, очередные принудительные выселения банкротов из домов. От этого ФРС и не продает MBS с баланса.Без участия ФРС размещения агентских MBS рухнули вдвое! Это все, что нужно знать про MBS )