Повышение рыночной стоимости предприятия

Содержание



Введение

1. Теоретические основы управления стоимостью предприятия

1.1 Понятие и факторы, влияющие на рыночную стоимость предприятия

1.2 Основные подходы к оценке стоимости предприятия

2. Анализ финансового состояния ООО «Ната»

2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия

2.2 Анализ финансового состояния предприятия

2.3 Анализ вероятности банкротства предприятия

3. Мероприятия по повышению рыночной стоимости ООО «Ната»

Заключение

Список литературы

Глоссарий

Приложение




Введение



Кризисные ситуации, для преодоления которых не были приняты соответствующие профилактические меры, способны привести к чрезмерному разбалансированию экономического организма предприятия. Оно может оказаться неспособным продолжать финансовое обеспечение хозяйственного процесса, что квалифицируется как банкротство.

Повышение рыночной стоимости предприятия, находящегося в кризисной ситуации, способствует его подготовке к борьбе за выживание на конкурентном рынке. Процесс оценки бизнеса предприятий служит основанием для выработки его стратегии. Он выявляет альтернативные подходы и определяет, какой из них обеспечит компании максимальную эффективность, а, следовательно, и более высокую рыночную цену.

Оценка является одним из этапов реализации процедуры антикризисного управления, которое в свою очередь призвано обеспечить эффективное функционирование предприятия. Оценка стоимости предприятия не только обосновывает разумные цены при купле-продаже бизнеса или оценке его как действующего, но и может быть использована для принятия лучших управленческих решений на предприятии.

Цель работы – разработка мероприятий по повышению стоимости предприятия, находящегося в кризисной ситуации.

Поставленная в работе цель предопределила необходимость решения следующих задач:

- рассмотреть методы оценки стоимости предприятия;

- провести анализ финансового состояния предприятия;

- проанализировать вероятность возникновения кризисной ситуации на предприятии;

- предложить мероприятия по повышению стоимости предприятия.

Предмет исследования – социально-экономические отношения, возникающие на предприятии ООО «Ната» в процессе повышения его рыночной стоимости.

Объект исследования - ООО «Ната»

В работе использовались общенаучные методы сбора, обработки и систематизации информации, методы структурного и динамического анализа, расчетно-аналитический метод, метод графического представления информации, современные методы оценки вероятности банкротства.

Практическая значимость работы определяется тем, что ее результаты могут явиться теоретико-методической основой для формирования эффективного механизма предотвращения банкротства предприятий.

Структура настоящей работы обусловлена целями и задачами исследования и состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы.


1. Теоретические основы управления стоимостью предприятия



1.1 Понятие и факторы, влияющие на рыночную стоимость предприятия



Оценочная деятельность состоит в получении представления о стоимости объекта или о величине доли собственника на конкретный момент времени.

Бизнес в зависимости от целей оценки и обстоятельств может оцениваться по-разному. Поэтому для проведения оценки требуется точное определение стоимости.

Рыночная стоимость - наиболее вероятная цена, по которой данный объект может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, если стороны действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, и при условии, что на величине сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, т. е. когда [18, c. 65]:

- одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязана принимать исполнение;

- стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих интересах;

- объект оценки представлен на открытый рынок в форме публичной оферты;

- цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки, и принуждения к совершению сделки в отношении сторон сделки с чьей-либо стороны не было;

- платеж за объект оценки выражен в денежной форме.

Этот вид стоимости применяется при решении всех вопросов, связанных с федеральными и местными налогами. Именно рыночную стоимость определяют при оценке для целей купли-продажи предприятия или части его активов.

Рыночная стоимость является объективной, независимой от желания отдельных участников рынка недвижимости и отражает реальные экономические условия, складывающиеся на этом рынке.

В основе оценки бизнеса лежит предположение, что его сегодняшняя стоимость равна стоимости будущих выгод (доходов), которые собственник может получить в результате владения данной собственностью (бизнесом).

Действительно, разумный покупатель согласится инвестировать в компанию только в том случае, если текущая стоимость ожидаемых доходов от собственности будет по меньшей мере равна цене приобретения. Точно так же рационально мыслящий продавец в нормальных условиях не будет продавать свою собственность, если текущая стоимость тех же ожидаемых доходов больше, чем продажная цена. Таким образом, продажа в принципе может произойти только по цене, равной приведенной стоимости доходов, которые обеспечивают владение этой собственностью.

Стоимость не всегда обозначается одним числом. В большинстве случаев в результате оценочной деятельности оценщик определяет разумный диапазон для стоимости [9, c. 17].

Управление стоимостью компании – это современная стратегия менеджмента, ориентированная на повышение инвестиционной привлекательности конкурентных преимуществ и устойчивой работы в рыночной среде в расчете на длительную перспективу. Она строится на системном подходе к использованию многообразных факторов, формирующих стоимость, учете противоречивых интересов различных групп субъектов, так или иначе связанных с компанией. Отмечено, что повышение рыночной стоимости компании является стратегической целью управления. При этом рост богатства собственников должен сопровождаться адекватным повышением доходов наемного персонала, улучшением жизненных условий, вкладом компаний в развитие территории, на которой она расположена. На этапе становления и развития бизнеса рост его стоимости, как показало исследование, осуществляется преимущественно за счет использования прорывных технологий, ноу-хау, инновационного и риск-менеджмента. При исследовании традиционных технологий и подходов в управлении сложно завоевать позиции и закрепиться на конкурентном рынке.

Фактор создания стоимости представляется как некоторый элемент социально-экономической системы, влияющий на количественные и качественные параметры компании, от которых зависит ее рыночная цена, а управление стоимостью - управление системой факторов стоимости.

Для эффективного воздействия на факторы стоимости необходимо установить их соподчиненность, определить, какой из них оказывает наибольшее воздействие на движение стоимости на основе показателя чувствительности, выражающего степень приращения стоимости относительно приращения фактора. Чувствительность показывает, на какой процент прирастет или уменьшится стоимость бизнеса при увеличении значения фактора на 1% [9, c. 20].

Выявление и группировка факторов по принципу однородности влияния на стоимость компании позволили автору выделить две условные группы:

- внешние факторы, возникающие независимо от волеизъявления менеджмента компании. Их воздействие желательно прогнозировать и, по мере появления, осуществлять коррекцию стратегии и тактики управления. К ним относятся: экономические условия существования и развития бизнеса, социальные, политические, законодательные, ситуация на рынке и в регионе и другие;

- внутренние факторы, связанные с действиями менеджмента, отраслевой спецификой и местоположением самого предприятия.

Выделяют четыре группы внутренних факторов: состояние имущественного комплекса, финансовые факторы, социальные факторы, имиджевые факторы.

Имущественный комплекс понимается в широкой трактовке, включая материальные и нематериальные активы, уровень технологии, ноу-хау, диверсификацию производства, адаптивность к рыночной среде.

Финансовые факторы – объем, структура, источники формирования, направления использования.

Особенность этих двух групп факторов в том, что они сами имеют стоимость и напрямую участвует в формировании стоимости компании.

Социальные факторы (социальный потенциал компании) – качество управленческого персонала, уровень профессиональной подготовки работников, социальная атмосфера, мотивация труда, традиции, социальная зрелость коллектива, условия для его развития оказывают косвенное влияние на движение стоимости компании, а именно через количество, качество труда, его производительность. Как известно, труд создает прибавочную стоимость. Более качественный производительный труд ускоряет рост стоимости компании.

Особую группу составляют имиджевые факторы, формирующие позитивное восприятие компании: дизайн продукции; отношения с клиентами; бренды и торговые марки; система дистрибуции продукции; система продвижения продукции; позиционирование на рынке и лидерство; коммуникации.

Высокий имидж компании привлекает клиентов (покупателей, инвесторов), формирует более высокую рыночную цену, что в конечном итоге способствует росту стоимости компании.

В процессе исследования выявлено, что, несмотря на существенное влияние на стоимость компании социальных и имиджевых факторов, в практике оценки стоимости бизнеса они, как правило, не учитываются, что существенно занижает реальную цену бизнес-единиц [14, c. 33].

Итак, эффективность управления стоимостью компании зависит от подбора системы индикаторов, которая бы адекватно отражала движение стоимости в процессе мониторинга. В качестве таковой в работе проанализирована возможность использования следующих параметров: рост объемов продаж, доходов до выплаты процентов и налогов, чистой приведенной стоимости, средневзвешенной стоимости капитала и его обслуживания, экономической добавленной стоимости, котировок акций на фондовом рынке. При этом повышение стоимости компании будет происходить при росте указанных показателей.



1.2 Основные подходы к оценке стоимости предприятия



Большинство профессионалов сходятся во мнении о существовании трех методов определения стоимости предприятия (бизнеса): затратного, сравнительного и доходного.

Проводя выбор необходимых методов для проведения процесса оценки бизнеса необходимо представлять преимущества и недостатки, которые несет в себе каждый подход и метод (табл. 1) [10, c. 64].



Таблица 1 - Преимущества и недостатки подходов и методов оценки стоимости предприятия



Подход



Рыночный

Доходный

Затратный

Преимущества

1. полностью рыночный метод

1. единственный метод учитывающий будущие ожидания

1. основывается на реально существующих активах



2. отражает нынешнюю реальную практику покупки

2. учитывает рыночный аспект (дисконт рыночный)

2. особенно пригоден для некоторых видов компаний





3. учитывает экономическое устаревание

 

Недостатки

1. основан на прошлом, нет учета будущих ожиданий

1. трудоемкий прогноз

1. часто не учитывает стоимость нематериальных активов



2. необходим целый ряд поправок

2. частично носит вероятностный характер

2. статичен, нет учета будущих ожиданий



3. труднодоступные данные



3. не рассматривает уровни прибылей



На идеальном рынке все три подхода должны привести к одной и той же величине стоимости. Однако большинство рынков являются несовершенными, потенциальные пользователи могут быть неправильно информированы, производители могут быть неэффективны. По этим, а также по другим причинам данные подходы могут давать различные показатели стоимости.

Каждый из трех названных подходов предполагает использование при оценке присущих ему методов.

Так, доходный подход предусматривает использование метода капитализации и метода дисконтированных денежных потоков.

Затратный подход использует метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости [11, c. 76].

В качестве системного инструментария управления стоимостью компании, мобилизующего экономические, организационные и социальные ресурсы предприятия на качественные и количественные изменения параметров, формирующих его стоимость, можно представить: бизнес- планирование, инновационный и риск-менеджмент, оперативная реструктуризация активов, капитализация прибыли, организация денежных потоков, управление рисками, организация системы контроллинга. При этом важно, чтобы инструментарий обеспечивал возможность воздействия на все факторы роста стоимости.

Управление стоимостью компании предполагает создание действенной системы защиты от рисков. В исследовании предложен алгоритм управления рисками, который предусматривает формирование стратегии роста стоимости компании с точки зрения минимизации рисков, формирование группы риск-менеджмента, выявление рискообразующих факторов, разработку превентивных мер по снижению рисков через диверсификацию, хеджирование, страхование, создание страховых резервов, формирование венчурного капитала и другие.

В развитии любой организации существует вероятность наступления кризиса. Характерной особенностью рыночной экономики является то, что кризисные ситуации могут возникать на всех стадиях жизненного цикла предприятия (становление, рост, зрелость, спад). Краткосрочные кризисные ситуации не меняют сущности предприятия как производителя прибыли, они могут быть устранены с помощью оперативных мероприятий. Если предприятие в целом неэффективно, экономический кризис приобретает затяжной характер, вплоть до банкротства. Остроту кризиса можно снизить, если учесть его особенности, вовремя распознать и увидеть его наступление. В этом отношении любое управление должно быть антикризисным, т. е. построенным на учете возможности и опасности кризиса. В антикризисном управлении решающее значение имеет стратегия управления. Когда становится явной неизбежность кризиса, невозможность его устранить или замедлить, в стратегии антикризисного управления главное внимание уделяется проблемам выхода из кризиса, все усилия сосредоточиваются на путях и средствах выхода из него.

Поиск путей выхода из экономического кризиса непосредственно связан с устранением причин, способствующих его возникновению. Проводится тщательный анализ внешней и внутренней среды бизнеса, выделяются те компоненты, которые действительно имеют значение для организации, проводится сбор и отслеживание информации по каждому компоненту и на основе оценки реального положения предприятия выясняются причины кризисного состояния.

В условиях кризисных ситуаций система управления должна быть ориентирована не на рост, а на сохранение стоимости компании, выявление причин кризиса, мобилизацию собственных ресурсов на восстановление платежеспособности. В случае принятия решения о ликвидации предприятия не допускать обесценения активов и бизнеса в целом. В этот период правильная оценка стоимости компании имеет первостепенное значение.


2. Анализ финансового состояния ООО «Ната»



2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия



Целью предприятия является получение прибыли посредством производства и оптовой продажи мягкого инвентаря (белье, постельные принадлежности, спецодежда, обувь). Организационно-правовая форма ООО «Ната» - общество с ограниченной ответственностью. Форма собственности – частная.

Учредителями ООО «Ната» являются физические лица. Уставной капитал общества составляется из номинальной стоимости долей его участников. Размер доли каждого участника составляет 50% уставного капитала.

Местонахождение предприятия: г. Липецк, пл. Победы, д. 6.





Директор филиала ООО «Ната»

Отдел производства и продаж

Кредитный контролер 

CSO менеджер

Бухгалтер

Промоменеджер

Рабочие

Мерчендайзер

Операторы

Менеджер доставки

Механик

Кладовщик

Водители

Менеджер по персоналу

Рис. 1. Организационная структура управления ООО «Ната»


Анализ товарооборота начинается с оценки выполнения прогноза путём сравнения данных табл. 2.



Таблица 2

Основные экономические показатели ООО «Ната»

Наименование

2005

2006

2007



прогноз

факт

прогноз

факт

прогноз

факт















Выручка от продаж (тыс. руб.)

57200

46997,4

54500

57891,8

72265

62134,1

Товарные запасы (тыс. руб)

*

3214,3

*

3773,2

*

5907,5

Процент роста (%)

*

105

*

110

*

96

Процент выполнения (%)

*

82

*

106

*

86

Оборот на 1 человека

(тыс. руб.)

*

2404,6

*

2957,1

*

3173,8

Товарооборачиваемость (дни)

*

20

*

24

*

25



За три последних года выручка от продаж ООО «Ната» имел тенденцию к постоянному росту. Так, к 2007 году она возросла по сравнению с 2006 годом на 4242,3 (62134,1-57891,8) тыс. руб. При этом увеличивались и остатки товаров, что свидетельствует о постоянной зависимости объёма оборота от ассортимента реализуемой продукции.



2.2 Анализ финансового состояния предприятия



Для оценки имущества общества и источников его формирования составим сравнительный аналитический баланс, включающий показатели горизонтального и вертикального анализа. Для анализа используем приемы структурно-динамического анализа. Расчеты представлены в аналитических таблицах 3 - 6.

Данные таблицы 3 показывают, что оборот хозяйственных средств (валюта баланса) в 2006 году возрос на 1819 тыс. руб., или в 1,21 раза (10351/8532) по сравнению с 2005 годом. Увеличение оборота хозяйственных средств произошло за счет увеличения оборотных активов на 922 тыс. руб., или в 1,19 раза (5656/4734) и внеоборотных активов на 897 тыс. руб., или в 1,24 раза (4695/3798).



Таблица 3

Аналитическая группировка статей актива ООО «Ната» за 2005-2006 годы

Группировка статей актива баланса

Наличие средств, тыс. руб.

Структура имущества, %



2005

2006

Изменение

2005

2006

Изменение

1. Имущество предприятия

8532

10351

1819

100,0

100,0

-

1.1. Внеоборотные активы

3798

4695

897

44,5

45,4

0,9

1.2. Оборотные активы

4734

5656

922

55,5

54,6

-0,9

1.2.1. Запасы и затраты с НДС

2861

3676

815

33,5

35,5

2,0

1.2.2. Дебиторская задолженность

1690

1826

136

19,8

17,6

-2,2

1.2.3. Денежные средства

183

154

-29

2,1

1,5

-0,6



Таблица 4

Аналитическая группировка статей актива ООО «Ната» за 2006-2007 годы

Группировка статей актива баланса

Наличие средств, тыс. руб.

Структура имущества, %



2006

2007

Изменение

2006

2007

Изменение

1. Имущество предприятия

10351

13737

3386

100,0

100,0

-

1.1. Внеоборотные активы

4695

5683

988

45,4

41,4

-4,0

1.2. Оборотные активы

5656

8054

2398

54,6

58,6

4,0

1.2.1. Запасы и затраты с НДС

3676

5891

2215

35,5

42,9

7,4

1.2.2. Дебиторская задолженность

1826

2005

177

17,6

14,6

-3,0

1.2.3. Денежные средства

154

160

6

1,5

1,2

-0,3



Данные таблицы 4 показывают, что оборот хозяйственных средств (валюта баланса) в 2007 году возрос на 3386 тыс. руб., или в 1,71 раза (13737/10351) по сравнению с 2006 годом. Увеличение оборота хозяйственных средств произошло за счет увеличения оборотных активов на 2398 тыс. руб., или в 1,42 раза (8054/5656) и внеоборотных активов на 988 тыс. руб., или в 1,21 раза (5683/4695).


Таблица 5

Аналитическая группировка статей пассива ООО «Ната» за 2005-2006 годы

Группировка статей пассива баланса

Наличие источников, тыс. руб.

Структура источников финансирования, %



2005

2006

Изменение

2005

2006

Изменение

1. Источники формирования имущества

8532

10351

1819

100,0

100,0

-

1.1. Собственный капитал

2793

2823

30

32,7

27,3

-5,4

1.2. Заемный капитал

5739

7528

1789

67,3

72,7

5,4

1.2.1. Долгосрочные пассивы

1

0

-1

0,01

0

-0,01

1.2.2. Краткосрочные кредиты и займы

2038

3398

1360

23,9

32,8

8,9

1.2.3. Кредиторская задолженность

3700

4130

430

43,4

39,9

-3,5



При рассмотрении структуры активов следует обратить внимание на то, что доля оборотных средств в составе имущества в 2005-2007 гг. увеличилась с 54,6% до 58,6%, а доля внеоборотных активов сократилась с 44,5% до 41,4%. Это означает, что хозяйствующий субъект смог изыскать возможности для сохранения доли оборотных средств в составе имущества хозяйствующего субъекта.

В составе источников формирования имущества потребительского общества в 2005-2007 гг. наибольшую долю занимал заемный капитал (67,3% - 81,5%). Доля собственного капитала в исследуемый период сократилась.

Рост капитала общества в 2006 г. был связан как с увеличением собственного капитала (на 30 тыс. руб.), так и заемного капитала (на 1789 тыс. руб.). В 2007 г. по сравнению с 2006 г. собственный капитал общества сократился на 283 тыс. руб., а заемный увеличился на 3669 тыс. руб.

Таким образом, в пополнении своих активов хозяйствующий субъект обходится преимущественно заемными средствами.


Таблица 6

Аналитическая группировка статей пассива ООО «Ната» за 2006-2007 годы

Группировка статей пассива баланса

Наличие источников, тыс. руб.

Структура источников финансирования, %



2006

2007

Изменение

2006

2007

Изменение

1. Источники формирования имущества

10351

13737

3386

100,0

100,0

-

1.1. Собственный капитал

2823

2540

-283

27,3

18,5

-8,8

1.2. Заемный капитал

7528

11197

3669

72,7

81,5

8,8

1.2.1. Долгосрочные пассивы

0

0

0

0

0

0

1.2.2. Краткосрочные кредиты и займы

3398

3998

600

32,8

29,1

-3,7

1.2.3. Кредиторская задолженность

4130

7199

3069

39,9

52,4

12,5



После общей оценки динамики состава и структуры актива и пассива баланса следует углубить анализ подробным изучением отдельных элементов имущества и источников его формирования, выявить изменения к концу года во внеоборотных активах (недвижимости) и оборотных источниках собственных и заемных средств.

Темп роста внеоборотных активов (в 1,21 и 1,24 раза) определяет тенденцию к замедлению оборачиваемости всех совокупных активов и создает неблагоприятные условия для финансовой деятельности хозяйствующего субъекта.

Снижение доли собственного капитала свидетельствует о понижении независимости и самостоятельности хозяйствующего субъекта.

Вновь привлеченные финансовые ресурсы были вложены в менее ликвидные активы, что ослабляет финансовую устойчивость потребительского общества.

Важнейшим оценочным показателем финансового состояния хозяйствующего субъекта является сопоставление темпов роста реализации объема продаж с темпами роста совокупных активов. Темпы роста объема продаж ООО «Ната» в 2006 г. составили 124%, темпы роста активов – 121%, в 2007 г. соответственно 107% и 124%. Это свидетельствует о неумелом регулировании объемов продаж общества, о росте дебиторской задолженности, скоплении ненужных запасов товарно-материальных ценностей.



Таблица 7

Анализ структуры и динамики оборотных активов ООО «Ната» за 2005-2006 годы

Показатели

Наличие средств, тыс. руб.

Структура имущества, %



2005

2006

Изменение

2005

2006

Изменение

Основные средства

3667

4538

871

96,6

96,7

0,1

Вложения во внеоборотные активы

130

156

26

3,4

3,3

-0,1

Долгосрочные финансовые вложения

1

1

0

0,03

0,02

-0,01

Итого внеоборотных активов

3798

4695

897

100,0

100,0

-



Таблица 8

Анализ структуры и динамики оборотных активов ООО «Ната» за 2006-2007 годы

Показатели

Наличие средств, тыс. руб.

Структура имущества, %



2006

2007

Изменение

2006

2007

Изменение

Основные средства

4538

5164

626

96,7

90,9

-5,8

Вложения во внеоборотные активы

156

518

362

3,3

9,1

5,8

Долгосрочные финансовые вложения

1

1

0

0,02

0,02

0

Итого внеоборотных активов

4695

5683

988

100,0

100,0

-



На основе проведенных расчетов (табл. 7 и 8) можно сделать вывод о том, что деятельность общества ориентирована на создание материальных условий расширения основной деятельности, так как большая часть внеоборотных активов сконцентрирована в основных средствах. В составе внеоборотных активов отсутствуют нематериальные активы.


Таблица 9

Динамика состояния оборотных активов ООО «Ната» за 2005-2006 годы и их классификация по категориям риска

Степень риска

Группы оборотных активов

Доля группы в общем объеме оборотных активов

Изменение

(+,-)





2005

2006



Минимальная

Наличные денежные средства и краткосрочные финансовые вложения

3,9

2,7

-1,2

Малая

Дебиторская задолженность (до года), запасы, готовая продукция

76,6

77,3

0,7

Средняя

Незавершенное производство, расходы будущих периодов

0,1

2,1

2,0

Высокая

Дебиторская задолженность (более года), залежалые запасы, готовая продукция, не пользующаяся спросом

19,4

17,9

-1,5



Анализ данных, приведенных в таблицах 9 и 10, свидетельствует о том, что удельный вес активов со средней степенью риска возрос, а удельный вес активов с минимальной и малой степенью риска снизился. Активы с высокой степенью риска снижаются. Таким образом, отмечается снижение качества текущих активов за счет снижения активов с минимальной и малой степенью риска.



Таблица 10

Динамика состояния оборотных активов ООО «Ната» за 2006-2007 годы и их классификация по категориям риска

Степень риска

Группы оборотных активов

Доля группы в общем объеме оборотных активов

Изменение

(+,-)





2006

2007



Минимальная

Наличные денежные средства и краткосрочные финансовые вложения

2,7

2,0

-0,7

Малая

Дебиторская задолженность (до года), запасы, готовая продукция

77,3

86,3

9,0

Средняя

Незавершенное производство, расходы будущих периодов

2,1

2,2

0,1

Высокая

Дебиторская задолженность (более года), залежалые запасы, готовая продукция, не пользующаяся спросом

17,9

9,5

-8,4



Залогом выживаемости и основой стабильности положения предприятия служит его устойчивость. Показатели финансовой устойчивости деятельности предприятия подразделяются на абсолютные и относительные.



Таблица 11

Показатели деловой активности и рентабельности ООО «Ната» за 2005-2007 гг.

Показатель

Годы

Изменение



2005

2006

2007

2006 от 2005

2007 от 2006

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов

10,8

11,2

8,4

0,4

-2,8

Продолжительность оборота оборотных активов, дни

33,3

32,1

42,9

-1,2

10,8

Оборачиваемость дебиторской задолженности

30,2

34,8

33,9

4,6

-0,9

Период погашения дебиторской задолженности, дни

11,9

10,3

10,6

-1,6

0,3

Оборачиваемость запасов

18,1

17,6

11,7

-0,5

-5,9

Срок хранения запасов, дни

19,9

20,5

30,8

0,6

10,3

Фондоотдача, руб.

13,4

13,5

12,0

0,1

-1,5

Рентабельность активов, %

12,4

4,3

3,3

-8,1

-1

Рентабельность оборотных активов, %

22,4

7,8

5,6

-14,6

-2,2

Рентабельность собственного капитала, %

37,9

15,6

17,8

-22,3

2,2

Рентабельность заемного капитала, %

18,5

5,9

4,0

-12,6

-1,9

Рентабельность продаж, %

3,0

1,5

1,0

-1,5

-0,5



Исследование финансов общества невозможно без анализа деловой активности и финансовых результатов. В табл. 11 представлены показатели деловой активности ООО «Ната».

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов в 2006 г. по сравнению с 2005 г. увеличился с 10,8 до 11,2 оборотов, а в 2007 г. сократился до 8,4 оборотов. Следовательно, за этот период несколько понизилась эффективность использования оборотных активов потребительского общества.

Сокращение коэффициента оборачиваемости активов и одновременный рост продолжительности их оборота – отрицательные тенденции.

Оборачиваемость дебиторской задолженности представляется достаточно высокой, ее снижение в 2007 г. по сравнению с 2006 г. сигнализирует об улучшении эффективности ее использования.

Для предприятия является желательным сокращение периода погашения дебиторской задолженности, однако в 2006-2007 гг. он увеличивается.

Снижение оборачиваемости запасов и в связи с этим увеличение срока их хранения оценивается как неблагоприятная тенденция, поскольку говорит о снижении эффективности их использования.

С одного рубля стоимости основных фондов в 2005 г. ООО «Ната» получил 13,4 рублей выручки, в 2006 году данный показатель вырос до 13,5 руб., в 2007 г. фондоотдача сократилась до 12,0 руб.

Таким образом, основные средства потребительского общества стали использоваться менее эффективно в 2007 году по сравнению с 2006 годом.

Рассчитанные коэффициенты деловой активности позволили сделать общее заключении об умеренной деловой активности ООО «Ната».

Значение показателя рентабельности активов свидетельствует о неэффективности управления активами, что связано с получением в качестве финансового результата в 2005-2007 годах небольшой прибыли до налогообложения.

ООО «Ната» в 2005 г. со 100 рублей стоимости оборотных активов получило 22,4 рублей прибыли до налогообложения, поэтому в этот год эффективность использования оборотных активов была высокой. Значение рентабельности оборотных активов в 2006 и 2007 гг. уменьшается, поэтому и снижается эффективность использования оборотных средств.

Собственный капитал предприятия в период 2005-2007 годов являлся рентабельным. Однако в 2006 г. по сравнению с 2005 г. рентабельность собственного капитала сократилась, что связано со снижение прибыли до налогообложения.

Рентабельность заемного капитала имела тенденцию к снижению, что обусловлено падением прибыли и ростом суммы заемного капитала.

Торговая деятельность ООО «Ната» в исследуемый период характеризовалась невысокой рентабельностью. То есть со 100 рублей выручки от продаж потребительской общество в 2005 г. получило 3 рубля прибыли от продаж, в 2006 г. – 1,5 рубля, в 2007 г. – 1 рубль. Наметилась тенденция к изменению такого положения в сторону дальнейшего ухудшения.

Рассчитанные показатели рентабельности в целом сигнализируют о низкой эффективности деятельности ООО «Ната» в 2005-2007 годах.



2.3 Анализ вероятности банкротства предприятия



Рассчитаем коэффициент абсолютной ликвидности (денежные средства / краткосрочные обязательства):



2005 год: 183/5738=0,03.

2006 год: 154/7528=0,02.

2007 год: 160/11197=0,01.



Фактические значения коэффициента в 2005-2007 гг. не укладываются в нормативный диапазон, это означает, что в случае поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты (в основном за счет обеспечения равномерного поступления платежей от партнеров по бизнесу) имеющаяся краткосрочная задолженность не может быть погашена за 2-5 дней. Данный коэффициент характеризуется отрицательной динамикой.

Следующим коэффициентов является коэффициент критической ликвидности, или промежуточный коэффициент покрытия. Рассчитаем данный коэффициент для ООО «Ната» ((дебиторская задолженность + денежные средства) / краткосрочные обязательства):



2005 год: (875+815+183)/5738=0,33.

2006 год: (944+882+154)/7528=0,26.

2007 год: (706+1297+160)/11197=0,19.



В 2005-2007 гг. значение коэффициента текущей ликвидности ООО «Ната» было существенно ниже норматива. Поэтому при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами прогнозная платежеспособность потребительского общества является низкой.

На заключительном этапе анализа рассчитывают коэффициент текущей ликвидности, или коэффициент покрытия. Рассчитаем данный коэффициент для ООО «Ната» (текущие активы / краткосрочные обязательства):



2005 год: 4734/5738=0,83.

2006 год: 5656/7528=0,75.

2007 год: 8054/11197=0,72.



Коэффициент текущей ликвидности показывает, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Он характеризует платежные возможности организации, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств.

Норматив коэффициента текущей ликвидности предприятия ООО «Ната» в 2005-2007 гг. не выполняется. Невыполнение этого норматива организацией означает, что на каждый рубль ее краткосрочных обязательств приходится меньше рубля ликвидных средств.



Таблица 12

Коэффициенты ликвидности ООО «Ната» за 2005-2007 гг.

Коэффициенты ликвидности

Норматив

Годы

Изменение





2005

2006

2007

2006 от 2005

2007 от 2006

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,1-0,2

0,03

0,02

0,01

-0,01

-0,01

Коэффициент текущей ликвидности

1

0,83

0,75

0,72

-0,08

-0,03

Коэффициент критической ликвидности

2

0,33

0,26

0,19

-0,07

-0,07



За анализируемый период отмечалось снижение коэффициентов ликвидности, особенно коэффициента критической ликвидности, что свидетельствует о снижении платежных возможностей потребительского общества.

В процессе анализа кредитного риска необходимо сопоставить коэффициенты текущей и критической ликвидности. Коэффициент покрытия и коэффициент критической ликвидности содержат разную информацию только в числителе, так как коэффициент покрытия включает и запасы товарно-материальных ценностей. Нормальным следует считать соотношение коэффициента покрытия к коэффициенту критической ликвидности - 4:1.

Соотношение коэффициентов покрытия и критической ликвидности ООО «Ната»:



2005 год: 0,83/0,33=2,52.

2006 год: 0,75/0,26=2,88.

2007 год: 0,72/0,19=3,79.



Данное соотношение нарушено за счет коэффициента покрытия, это может свидетельствовать о наличии сверхнормативных и скрытых запасов товарно-материальных ценностей, а, следовательно, и об ухудшении финансового состояния организации.

Основным показателем, характеризующим наличие реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность, является коэффициент восстановления платежеспособности, рассчитываемый по формуле (1):

Расчет коэффициента восстановления платежеспособности предприятия:



2006 год: [(0,75+(6/12)*(0,75-0,83)]/2 = 0,36;

2007 год: [(0,72+(6/12)*(0,72-0,75)]/2 = 0,35.



Значение коэффициента восстановления платежеспособности не соответствует нормативу (1). Экономический смысл данного коэффициента заключается в том, что темп прироста коэффициента должен превышать нормативно установленный предел. Так, если коэффициент текущей ликвидности падает, то снижение коэффициента восстановления платежеспособности выглядит вполне закономерным, а если растет, то логично предположить рост коэффициента восстановления платежеспособности.

Вывод о возможности восстановления платежеспособности предприятия: так как коэффициент восстановления платежеспособности меньше единицы, следовательно, предприятие не сможет самостоятельно восстановить свою платежеспособность в законодательно установленный срок, равный 6 месяцам.

Для оценки вероятности банкротства предприятия используем также пятифакторную модель Альтмана (таблица 13).



Расчет Х1.

2005 год: (2793-3798)/8532=-0,12.

2006 год: (2823-4695)/10351 = -0,18;

2007 год: (2540-5683)/13737 = -0,23.



Таблица 13

Оценка вероятности банкротства ООО «Ната» на основе использования пятифакторной модели Альтмана

Показатель

Порядок расчета

2005

2006

2007

Z

0,717*X1 + 0,847*Х2 + 3,107*Хз + 0,420*Х4 +0,995* X5

6,42

6,20

4,94

X1

собственные оборотные средства/ активы

-0,12

-0,18

-0,23

Х2

реинвестированная (нераспределенная) прибыль / активы

0,07

0,0005

0,001

Х3

балансовая прибыль / активы

0,12

0,04

0,03

Х4

собственный капитал/ активы

0,33

0,27

0,18

Х5

чистая выручка от реализации / активы

5,98

6,13

4,95



Расчет Х2.

2005 год: 613/8532=0,07.

2006 год: 5/10351=0,0005.

2007 год: 14/13737=0,001.



Расчет Х3.

2005 год: 1059/8532=0,12.

2006 год: 441/10351=0,04.

2007 год: 451/13737=0,03.



Расчет Х4.

2005 год: 2793/8532=0,33.

2006 год: 2823/10351=0,27.

2007 год: 2540/13737=0,18.




Расчет Х5.

2005 год: 51061/8532=5,98.

2006 год: 63481/10351=6,13.

2007 год: 67940/13737=4,95.



Z-счет.

2005 год: 0,717*(-0,12)+0,747*0,07+3,107*0,12+0,42*0,33+

+0,995*5,98 = 6,42.



2006 год: 0,717*(-0,18)+0,847*0,0005+3,107*0,04+0,42*0,27+

+0,995*6,13 = 6,20.



2007 год: 0,717*(-0,23)+0,747*0,001+3,107*0,03+0,42*0,18+

+0,995*4,95 = 4,94.



В 2005-2007 гг. Z выше 2,99, поэтому делаем вывод о высокой вероятности банкротства предприятия.

Итак, рассчитанные показатели финансовой устойчивости, коэффициенты ликвидности и рентабельности, а также использование специальных моделей определения вероятности банкротства предприятия, позволяют сделать единый вывод: предприятие является неплатежеспособным, финансово зависимым от внешних кредиторов и инвесторов.


3. Мероприятия по повышению рыночной стоимости ООО «Ната»



На взгляд автора работы, для вывода предприятия из кризисного состояния необходима разработка антикризисной инвестиционной стратегии. Указанная стратегия преследует цель: обеспечение снижения затрат на производство и повышение качества и надежности продукции путем приобретения нового технологического оборудования и модернизации действующего.

В ООО «Ната» была проведена количественная оценка значимости угроз и возможностей для сильных и слабых сторон предприятия (отсутствие значимости - 0; максимальная значимость - 5). Оценку проводила экспертная комиссия, состоящая из пяти работников предприятия, оказывающих наиболее весомое влияние на его деятельность, обладающих высокой квалификацией и имеющих стаж работы в ООО «Ната» более пяти лет.

Суммируя оценки, выставленные в таблице 14, определяем общую значимость слабых и сильных сторон предприятия, а также угроз и возможностей внешней среды (таблица 14).



Таблица 14

Матрица SWOT-анализа ООО «Ната» (количественная оценка)



Сильные стороны:

Слабые стороны:



сильная управленческая команда

широкий ассортимент продуктов и услуг

старое оборудование

необходимость частого ремонта оборудования

дефицит собственного оборотного капитала

Угрозы:











рост цен на сырье и материалы

4

5

4

4

5

увеличение конкурентов

5

3

5

3

4

Возможности:











выход на новые рынки или сегменты рынка

3

3

2

4

1

расширение производственных возможностей

2

4

3

2

4



Влияние слабых сторон предприятия в 1,4 раза (41/29) сильнее влияния сильных сторон. Следовательно, если слабые стороны предприятия не будут скорректированы, предприятие не сможет преодолеть угрозы внешней среды и воспользоваться потенциальными возможностями.

Используя метод SWOT-анализа, более подробно рассмотрим сильные и слабые стороны предприятия.



Таблица 15

Матрица SWOT-анализа (итоги количественной оценки)

Сильные стороны:

Слабые стороны

сильная управленческая команда - 14

старое оборудование - 14

широкий ассортимент продуктов - 15

необходимость частого ремонта оборудования - 13

-

дефицит собственного оборотного капитала - 14

Итого сильные стороны - 29

Итого слабые стороны - 41

Угрозы

Возможности

рост цен на сырье и материалы - 22

выход на новые рынки или сегменты рынка - 13

увеличение конкурентов - 20

расширение производственных возможностей - 15

Итого угрозы - 42

Итого возможности - 28



Сильные стороны: образованное и динамичное молодое руководство; активная роль маркетинга (большое внимание уделяется маркетингу в регионе, лучшее знание заказчиков); более гибкая ценовая политика; вопросы снабжения сырьем решаются более профессионально.

Слабые стороны: старое оборудование, необходимость частых ремонтов и проверки технического состояния оборудования.

Предварительно рассмотрев сильные и слабые стороны организации, составим матрицу SWOT для ООО «Ната» (таблица 16).

На поле «СИУ» угрозы усиления конкурентного давления касаются всей продукции предприятия. С учетом сильных сторон ООО «Ната» (гибкая ценовая политика) маркетинговую стратегию можно определить как наступательную, но необходимо учитывать также факторы, попавшие на поле «слабость и угроза».

Наступательная стратегия сформулирована на основе результатов маркетинговых исследований в виде стратегий позиционирования нестандартной, инновационной продукции предприятия.



Таблица 16

Матрица SWOT ООО «Ната» (качественная оценка)



Возможности: 1. Выход на новые рынки или сегменты рынка. 2. Расширение производственных возможностей

Угрозы: 1. Рост цен на сырье и материалы

2. Увеличение конкурентов

Сильные стороны: 1. Более образованное, динамичное, гибкое и молодое руководство.

2. Широкий ассортимент продуктов и услуг

ПОЛЕ «СИВ» Выход на новые рынки - репутация, гибкая ценовая политика, активная роль маркетинга. Расширение производства - активная роль маркетинга, образованное руководство.

ПОЛЕ «СИУ» Появление новых конкурентов - гибкая ценовая политика, активная роль маркетинга. Влияние на цены покупателями и поставщиками - гибкое руководство, ценовая политика. 

Слабые стороны: 1. Старое оборудование

2. Необходимость частого ремонта оборудования.

3. Дефицит собственного оборотного капитала



ПОЛЕ «СЛВ» 1. Повысить эффективность использования производственной мощности, модернизировать оборудование.

2. Оптимизировать структуру производственных затрат

ПОЛЕ «СЛУ» Конкурентное давление - старое оборудование. Влияние на цены покупателями и поставщиками.





На поле «СЛВ» (слабость и возможность) комбинация факторов позволяет за счет появившейся возможности (расширения производственных мощностей вследствие выхода на новые рынки) устранить слабые стороны организации (старое оборудование, необходимость частых ремонтов).

В SWOT-анализе необходимо не только вскрыть угрозы и возможности, но и попытаться оценить их с точки зрения того, сколь важным для фирмы является учет в стратегии своего поведения каждой из выявленных угроз и возможностей. Для такой оценки применяется метод позиционирования каждой конкретной возможности на матрице возможностей. Матрица возможностей для ООО «Ната» в таблице 17.

Похожая матрица составляется для оценки угроз. Сверху откладываются возможные последствия для фирмы, к которым может привести реализация угрозы. Сбоку откладывается вероятность того, что угроза будет реализована (таблица 18).



Таблица 18

Матрица возможностей ООО «Ната»



Сильное влияние

Умеренное влияние

Малое влияние

Высокая вероятность

Выход на новые рынки или сегменты рынка за счет брендированной продукции

Продвижение инновационных характеристик продукции

 Отсутствует

Средняя вероятность

Расширение производственных возможностей

Отсутствует

Отсутствует

Низкая вероятность

 Отсутствует

Отсутствует

Отсутствует



Таблица 19

Матрица угроз ООО «Ната»



Разрушение

Критическое состояние

Тяжелое состояние

«Легкие ушибы»

Высокая вероятность

Отсутствует

Возрастающее конкурентное давление

Возможность появления новых конкурентов

 Отсутствует

Средняя вероятность

Отсутствует

Отсутствует

Отсутствует

Возрастающее влияние на цены у покупателей и поставщиков

Низкая вероятность

Отсутствует

Отсутствует

Отсутствует

 Отсутствует




Таблица 20

Займы ООО «Ната»

Название

Дата

Сумма (руб.)

Срок

Ставка, %

Кредит 3

29.12.2008

65 000 000,00

12 мес.

11,50

Кредит 1

17.12.2008

0,00

6 мес.

9,50

Кредит 4

23.12.2008

0,00

12 мес.

10,50

Кредит 5

29.12.2008

0,00

1 мес.



Кредит 2

29.12.2008

50 000 000,00

12 мес.

11,50

Кредит 6

29.12.2008

0,00

3 мес.

12,50

Кредит 7

01.04.2009

600 000 000,00

24 мес.

15,00

Кредит 8

01.12.2008

40 000 000,00

8 мес.

14,00

Кредит 9

01.12.2008

50 000 000,00

10 мес.

14,00

Кредит 10

01.12.2008

64 222 500,00

5 мес.

16,00

Кредит 11

01.12.2008

0,00

2 мес.

11,00

Кредит 12

01.12.2008

100 000 000,00

4 мес.

16,00

Кредит 13

01.12.2008

20 000 000,00

11 мес.

15,50

Кредит 14

01.12.2008

15 000 000,00

11 мес.

15,50

Кредит 15

01.12.2008

30 000 000,00

7 мес.

16,00

Кредит 16

01.12.2008

20 000 000,00

9 мес.

16,00

Кредит 17

01.12.2008

20 000 000,00

6 мес.

15,50

Займ № 1

01.12.2008

350 000 000,00

6 мес.

17,80



Самая опасная угроза - возрастающее конкурентное давление. Угроза появления новых конкурентов должна постоянно находиться в поле зрения руководства предприятия и устраняться в первостепенном порядке. Что касается возрастания влияния покупателей и поставщиков на цены, то этой угрозе можно уделить меньше внимания.

В таблице 20 содержатся данные о займах завода.

Отчет о прибылях и убытках на 2008-2012 гг. содержится в таблице 21.



Таблица 22

Отчет о прибылях и убытках ООО «Ната» на 2008-2013 гг., руб.

Строка

12.2008

2009 год

2010 год

2011 год

2012 год

2013 год

Выручка от продажи продукции, работ, услуг

282 301499

3 963 614595

4 992549715

5 552 937378

6 133 161202

6 746 121969

Полная себестоимость продукции, работ, услуг

250 425 256

3 501 058 577

4492 595202

5 089 018 996

5 733 804 970

6 421 861 567

Валовая прибыль

31 876 243

462 556 017

499 954 513

463 918 382

399 356 231

324 260 403

Налог на имущество

2 074 990

26 883 653

34 840 861

32 628 381

30 867 926

32 204 080

Амортизация



73 641 729

104 209 370

97 553 056

91 324 384

97 360 123

Проценты по кредитам

5 260 560

153 193418

111 347 870

111 369 218

43 415 023



Суммарные непроизводственные издержки

5 260 560

226 835 147

215 557 240

208 922 274

134 739 407

97 360 123

Другие издержки

1 300 000

28 690 000

18 332 000

28 680 000

26 500 000

23 900 000

Прибыль до выплаты налога

23 240 693

180 147 217

231 224 411

193 687 727

207 248 898

170 796 200

Суммарные издержки, отнесенные на прибыль

4 045 278

133 077 466

111 347 870

111 369 218

43 415 023



Прибыль от курсовой разницы



-202 789

-203 203

-203 406

-203 610



Налогооблагаемая прибыль

27 285 971

313 021 894

342 369 079

304 853 539

250 460 311

170 796 200

Налог на прибыль

6 548 633

75 125 255

82 168 579

73 164 849

60 110 475

40 991 088

Чистая прибыль

16 692 060

104 819 174

148 852 629

120 319 471

146 934 813

129 805 112



На протяжении всего периода реализации инвестиционного проекта наблюдается планомерный приток чистой прибыли, размер который колеблется в пределах от 16692 тыс. руб. до 148852,6 тыс. руб.

Из таблицы 23 видно, что поступления денежных средств от операционной деятельности в 2009-2013 гг. превышают выплаты, по инвестиционной и финансовой деятельности, наоборот, затраты превышают денежный приток.

Для оценки инвестиционной привлекательности проекта рассчитаем прежде всего чистую текущую стоимость доходов.

Определим ставку дисконтирования по формуле: (1+r)2 =приращение денежных средств / капитальные вложения.

Приращение денежных средств рассчитаем исходя из данных таблицы 24.

В таблице 23 представлены данные о движении денежных средств в разрезе видов деятельности.



Таблица 23

Кэш-фло ООО «Ната» на 2008-2013 гг., руб.

Строка

12.2008

2009 год

2010 год

2011 год

2012 год

2013 год

Поступления от продаж

291 707 567

4 253 483 322

5403 637 007

6 010 167 074

6 638 166 614

7 301 563 960

Полная себестоимость продукции, работ, услуг

295 501 802

4 131 249 121

5301 262 339

6 005 042 415

6 765 889 865

7 577 796 649

Другие выплаты

1 300 000

28 690 000

18 332 000

28 680 000

26 500 000

23 900 000

Налоги



-488 470 759

-278 238 501

-342 888 717

-426 998 096

-546 870 508

Кэш-фло от операционной деятельности

-5 094 235

582 014 959

362 281 169

319 333 377

272 774 845

246 737 819

Затраты на приобретение активов

61 764 496

608 478 765

64 831 261

64 831 261

5 506 217



Кэш-фло от инвестиционной деятельности

-61 764 496

-608 478 765

-64 831 261

-64 831 261

 -5 506 217



Займы

1 000 759652

781 291 310









Выплаты в погашение займов



979 050 751





803 813 219



Выплаты процентов по займам

5 260 560

153 193 418

111 347 870

111 369 218

43 415 023



Кэш-фло от финансовой деятельности

995 499 092

-350 952 859

-111 347 870

-111 369 218

-847 228 242



Баланс наличности на начало периода



928 640 361

551 223 696

737 325 733

880 458 631

300 499 017

Баланс наличности на конец периода

928 640 361

551 223 696

737 325 733

880 458 631

300 499 017

547 236 836



16692060+104819174+…+129805112=667423259 руб.



Сумма капитальных вложений составила 450 млн. руб.



(1+r)2 =667,423/450.

1+r = √1,48.


r = 1,2175-1 = 0,2175, или 21,75%.

Рассчитаем чистую текущую стоимость доходов (ЧТСД) (сумма доходов по периодам представлена в таблице 23):



ЧТСД = -I + ∑CFi/(1+r)n,



где I – первоначальные инвестиции в базовом году;

CF – денежные поступления в период «n»;

r – ставка дисконтирования.



ЧТСД = -450+928,6/(1+0,2175)+551,2/(1+0,2175)2+737,3/(1+0,2175)3+

+ 880,5/(1+0,2175)4 + 300,5/(1+0,2175)5+547,2/(1+0,2175)6 =

= -450+762,7+372,4+409,6+400,2+111,3+165,8 = 1772 млн. руб.



Чистая текущая стоимость доходов проекта равна 1772 млн. руб.

Далее необходимо рассчитать период окупаемости проекта:



(450/762,7)*12 месяцев = 7 месяцев.



Проект окупается за 7 месяцев.

Следующий показатель, характеризующий инвестиционную привлекательность проекта – рентабельность инвестиций (определяется как отношение полученных доходов к капитальным вложениям):



(1772/450)*100=393,7%.



Рентабельность инвестиций представляется очень высокой, поскольку со 100 рублей вложенных в проект средств получаем 393,7 рублей доходов.

Все рассчитанные показатели инвестиционной привлекательности проекта сведем в таблицу 24.


Таблица 24

Показатели эффективности реализации проекта

Показатель

Значение

Инвестиции, млн. руб.

450

Ставка дисконтирования, %

21,75

Дисконтированный срок окупаемости, месяцев

7

Чистая текущая стоимость, млн. руб.

1772

Индекс рентабельности, %

393,7



Таким образом, все показатели проекта имеют высокие значения и поэтому рассматриваемый инвестиционный проект реализации антикризисной инвестиционной стратегии можно назвать привлекательным.




Заключение



Управление стоимостью компании – это современная стратегия менеджмента, ориентированная на повышение инвестиционной привлекательности, конкурентных преимуществ и устойчивой работы в рыночной среде в расчете на длительную перспективу. Она строится на системном подходе к использованию многообразия факторов развития бизнеса, учете противоречивых интересов собственников, наемных работников, потребителей товаров и услуг, социума территории, где работает предприятие.

На этапе становления и развития предприятия имеются большие предпосылки оказаться в критических ситуациях (неплатежи, невыполнение обязательств и т. д.), что предполагает использование всего арсенала досудебных санаций и банкротных процедур для устранения кризиса. Но при этом правильная оценка активов, их реструктуризация могут стать основой устранения причин кризисных явлений.

Выбор инструментария управления стоимостью компании должен отвечать принципу системности и обеспечивать мобилизацию технического, экономического, организационного и социального потенциала на реализацию стратегической цели. В числе наиболее действенных инструментов выделены: бизнес-планирование, инновационный и риск-менеджмент, капитализация прибыли и оперативная реструктуризация финансовых потоков, мотивация и стимулирование персонала, внедрение системы контроллинга.

В процессе управления стоимостью компании на этапе становления и развития бизнеса необходимо учитывать специфику этого периода жизненного цикла предприятия, в т.ч. ограниченные ресурсы собственного капитала, слабость позиций на рынке, неустоявшиеся партнерские связи, высокую степень риска, недостаточный защитный потенциал. Как показал анализ, рост стоимости на этом этапе достигается преимущественно за счет использования прорывных технологий, ноу-хау, инновационного и риск-менеджмента. При этом рост богатства акционеров должен сопровождаться адекватным ростом доходов наемных работников, улучшением условий их жизнедеятельности.

В целом финансовое положение ООО «Ната» не является устойчивым. Структура баланса не является удовлетворительной. В течение анализируемого периода произошло увеличение стоимости имущества данного предприятия в пользу повышения удельного веса оборотных активов. Абсолютное увеличение оборотных средств предприятия свидетельствует о расширении деятельности, и произошло оно за счет увеличения краткосрочных кредитов и займов.

Для повышения эффективности деятельности обществ необходимо детально пересмотреть маркетинговую и финансовую политику, без этого невозможно будет достичь необходимых объемов реализации, снижения себестоимости и преодоления последствий несбалансированной экономической политики.

Увеличить собственный капитал ООО «Ната» можно за счет ускорения его оборачиваемости путем сокращения сроков коммерческого цикла, сверхнормативных остатков запасов. Особое внимание следует уделить вопросам ресурсосбережения. Для систематизированного выявления и обобщения всех видов потерь целесообразно вести специальный реестр потерь с классификацией их по определенным группам. Анализ динамики потерь и разработка мероприятий по их устранению позволит значительно улучшить финансовое состояние общества.

Устойчивому финансовому состоянию общества будет способствовать устойчивость пакета заказов, использование новых технологий в управлении затратами и оперативность в принятии управленческих решений, а также постоянный анализ баланса и других форм отчетности.


Список литературы



		Антикризисное управление: учебник / Под общ. ред. проф Э.М. Короткова. - М.: ИНФРА-М, 2006. – 295 с.

		Антикризисное управление: учебное пособие / Общ. ред. В.И. Кушлина, А.М. Марголина. – М.: РАГС, 2007. – 292 с.

		Антикризисный менеджмент / Под ред. А. Г. Грязновой. М.: ТАНДЕМ, 2007. – 217 с.

		Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: учебник. - М: Финансы и статистика, 2006. - 288 с.

		Барышников Н.П. Бухгалтерский учет, отчетность и налогообложение. - М: Информационный издательский дом «Филинь», 2007. - с.351.

		Бланк И.А. Управление прибылью. – Киев: НикаЦентр, Эльга, 2006. – 544с.

		Богатко А.И. Основы экономического анализа хозяйствующего субъекта. - М: Финансы и статистика, 2007. - 207 с.

		Богомолов В.А., Богомолова А.В. Антикризисное регулирование экономики. Теория и практика. - М.: Академкнига, 2006. – 412 с.

		Валдайцев СВ. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учеб. пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. – 98с.

		Грузинов В.П., Грибов В.Д. Экономика предприятия: учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 208 с.

		Гусев Ю.В. Стратегия развития предприятий.- СПб.: Изд-во СПбУЭФ, 2007. – 260 с.

		Ивашковский С.Н. Экономика: Микро- и макроанализ: учебно-практическое пособие. - М.: Дело, 2006. – 360с.

		Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. - М.: Центр экономики и маркетинга, 2007. – 486 с.

		Ковалева А.М. Финансы в управлении предприятием. - М.: Финансы и статистика, 2007. – 339 с.

		Колчина Н.В., Поляк Г.Б. Бурмистрова Л.М. Финансы организаций (предприятий): учебник для вузов / Под ред. Проф. Н.В. Колчиной. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 368 с.

		Комментарий к Федеральному закону «О несостоятельности (банкротстве)». Постатейный, научно-практический / Под ред. Попондопуло В.Ф. - М.: Прогресс, 2007. – 80 с.

		Кушлин В.И. Диапазон стратегических решений // Экономист. - 2006. - № 10. С. 15-25.

		Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / Под ред. Н.А. Абдулова. М.: ЭКМОС, 2007. – 148с.

		Родионова Н. В. Антикризисный менеджмент. - М.: ЮНИТИ, 2007. – 349 с.

		Свириденко О.М. Назначение и цели института банкротства в хозяйственном обороте // Право и экономика. - 2007. - № 3. - С. 33-38.


Глоссарий



Банкротство – процедура признания должника несостоятельным, то есть не имеющим возможности рассчитаться по долгам с кредиторами, и его ликвидация. Также термином банкротство обозначается все то, что непосредственно или косвенно связано с указанными процедурами (специалисты в данной сфере предпочитают называть банкротство антикризисным управлением).

Денежные средства предприятия - аккумулированные в наличной и безналичной формах деньги предприятия. Иногда к денежным средствам дополнительно относят высоколиквидные ценные бумаги.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности - отношение выручки от продаж в кредит к средней за период величине дебиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности - отношение выручки от реализации продукции к средней за период величине кредиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов - отношение себестоимости продукции, реализованной за отчетный период, к средней величине запасов в этом периоде. Этот коэффициент показывает, сколько раз в среднем продаются запасы предприятия за некоторый период времени.

Оборачиваемость дебиторской задолженности показывает вынужденное или добровольное расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием.

Оценка - систематический сбор и анализ данных, необходимых для определения стоимости различных видов имущества (бизнеса) и ее оценки на основе действующих законодательства и стандартов.

Объект оценки - движимое и недвижимое имущество, нематериальные активы и финансовые активы предприятия или бизнес в целом.

Оценка бизнеса - акт или процесс выработки заключения или расчета стоимости бизнеса или предприятия либо доли в них.

Рентабельность собственных средств - отношение прибыли, полученной предприятием за период, к среднему уровню собственных средств.

Рыночная стоимость - наиболее вероятная цена, по которой данный объект может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, если стороны действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, и при условии, что на величине сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.

Управление стоимостью компании – это современная стратегия менеджмента, ориентированная на повышение инвестиционной привлекательности конкурентных преимуществ и устойчивой работы в рыночной среде в расчете на длительную перспективу.




Приложение



Отчет о прибылях и убытках

за



20

07

 г.

Коды

Форма № 2 по ОКУД

0710002

Дата (год, месяц, число)







Организация

ООО «Ната»

по ОКПО

57158436

	Идентификационный номер налогоплательщика	ИНН

4825027931

Вид деятельности



по ОКВЭД

51.53.24

Организационно-правовая форма/форма собственности











по ОКОПФ/ОКФС





	Единица измерения: тыс. руб	 по ОКЕИ

384/385





Показатель

За отчетныйпериод

За аналогичный период преды-дущего года

наименование

код





1

2

3

4

Доходы и расходы по обычным видамдеятельности

Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)

010

67940

63481

Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг

020

54937

51050

Валовая прибыль

029

13003

12431

Коммерческие расходы

030

12357

11501

Управленческие расходы

040





Прибыль (убыток) от продаж

050

646

930

Прочие доходы и расходы

Проценты к получению

060

10

12

Проценты к уплате

070

592

482

Доходы от участия в других организациях

080





Прочие операционные доходы

090

451

90

Прочие операционные расходы

100

138

152

Внереализационные доходы

120

390

273

Внереализационные расходы

130

316

230

Прибыль (убыток) до налогообложения

140

451

441

Отложенные налоговые активы

141





Отложенные налоговые обязательства

142





Текущий налог на прибыль

150

28



Прочие платежи в бюджет

151

409

436

Чистая прибыль (убыток) очередногопериода

190

14

5

СПРАВОЧНО.

Постоянные налоговые обязательства (активы)

200





Базовая прибыль (убыток) на акцию







Разводненная прибыль (убыток) на акцию









Отчет о прибылях и убытках

за



20

06

 г.

Коды

Форма № 2 по ОКУД

0710002

Дата (год, месяц, число)







Организация

ООО «Ната»

по ОКПО

57158436

	Идентификационный номер налогоплательщика	ИНН

4825027931

Вид деятельности



по ОКВЭД

51.53.24

Организационно-правовая форма/форма собственности











по ОКОПФ/ОКФС





	Единица измерения: тыс. руб	 по ОКЕИ

384/385



Показатель

За отчетныйпериод

За аналогичный период преды-дущего года

наименование

код





1

2

3

4

Доходы и расходы по обычным видамдеятельности

Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)

010

63481

51061

Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг

020

51050

40676

Валовая прибыль

029

12431

10385

Коммерческие расходы

030

11501

8874

Управленческие расходы

040





Прибыль (убыток) от продаж

050

930

1511

Прочие доходы и расходы

Проценты к получению

060

12

2

Проценты к уплате

070

482

298

Доходы от участия в других организациях

080





Прочие операционные доходы

090

90

227

Прочие операционные расходы

100

152

195

Внереализационные доходы

120

273

5

Внереализационные расходы

130

230

193

Прибыль (убыток) до налогообложения

140

441

1059

Отложенные налоговые активы

141





Отложенные налоговые обязательства

142



1

Текущий налог на прибыль

150



35

Прочие платежи в бюджет

151

436

410

Чистая прибыль (убыток) очередногопериода

190

5

613

СПРАВОЧНО.

Постоянные налоговые обязательства (активы)

200





Базовая прибыль (убыток) на акцию







Разводненная прибыль (убыток) на акцию









Бухгалтерский баланс

на

1 января



2008

 г.

Коды

Форма № 1 по ОКУД

0710001

Дата (год, месяц, число)







Организация

ООО «Ната»

по ОКПО

57158436

	Идентификационный номер налогоплательщика	ИНН

7724261610

Вид деятельности



по ОКВЭД

51.53.24

Организационно-правовая форма/форма собственности





12

02



по ОКОПФ/ОКФС





	Единица измерения: тыс. руб.	 по ОКЕИ

384/385

Местонахождение (адрес)













Актив

Код по-казателя

На начало отчетного года

На конец отчет-ного периода

1

2

3

4

I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

Нематериальные активы

110





Основные средства

120

4538

5164

Незавершенное строительство

130

156

518

Доходные вложения в материальные ценности

135





Долгосрочные финансовые вложения

140





Отложенные налоговые активы

145

1

1

Прочие внеоборотные активы

150





Итого по разделу I

190

4695

5683

II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

Запасы

210

3607

5831

в том числе:

сырье, материалы и другие аналогичные ценности

211

236

559

животные на выращивании и откорме

212





затраты в незавершенном производстве

213





готовая продукция и товары для перепродажи

214

3252

5091

товары отгруженные

215





расходы будущих периодов

216

119

181

прочие запасы и затраты

217





Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

220

69

60

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)

230

944

706

в том числе покупатели и заказчики

231

272



Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)

240

882

1297

в том числе покупатели и заказчики

241

372

320

Краткосрочные финансовые вложения

250





Денежные средства

260

154

160

Прочие оборотные активы

270





Итого по разделу II

290

5656

8054

БАЛАНС

300

10351

13737



Пассив

Код по-казателя

На начало отчетного периода

На конец отчет-ного периода

1

2

3

4

III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ

Уставный капитал

410

256

231

в т.ч. паевой фонд

411

256

231

Добавочный капитал

420

2145

2146

Резервный капитал

430





в том числе:

резервы, образованные в соответствии с законодательством

431





резервы, образованные в соответствии с учредительными документами

432





Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

470

422

163

Итого по разделу III

490

2823

2540

IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

Займы и кредиты

510





Отложенные налоговые обязательства

515





Прочие долгосрочные обязательства

520





Итого по разделу IV

590





V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

Займы и кредиты

610

3398

3998

Кредиторская задолженность

620

4130

7199

в том числе:

поставщики и подрядчики

621

3737

6683

задолженность перед персоналом организации

622

180

278

задолженность перед государственными внебюджетными фондами

623

50

68

задолженность по налогам и сборам

624

163

170

прочие кредиторы

625





Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов

630





Доходы будущих периодов

640





Резервы предстоящих расходов

650





Прочие краткосрочные обязательства

660





Итого по разделу V

690

7528

11197

БАЛАНС

700

10351

13737



Бухгалтерский баланс

на

1 января



2007

 г.

Коды

Форма № 1 по ОКУД

0710001

Дата (год, месяц, число)







Организация

ООО «Ната»

по ОКПО

57158436

	Идентификационный номер налогоплательщика	ИНН

7724261610

Вид деятельности



по ОКВЭД

51.53.24

Организационно-правовая форма/форма собственности





12

02



по ОКОПФ/ОКФС





	Единица измерения: тыс. руб.	 по ОКЕИ

384/385

Местонахождение (адрес)












Актив

Код по-казателя

На начало отчетного года

На конец отчет-ного периода

1

2

3

4

I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

Нематериальные активы

110





Основные средства

120

3667

4538

Незавершенное строительство

130

130

156

Доходные вложения в материальные ценности

135





Долгосрочные финансовые вложения

140





Отложенные налоговые активы

145

1

1

Прочие внеоборотные активы

150





Итого по разделу I

190

3798

4695

II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

Запасы

210

2815

3607

в том числе:

сырье, материалы и другие аналогичные ценности

211

44

236

животные на выращивании и откорме

212





затраты в незавершенном производстве

213





готовая продукция и товары для перепродажи

214

2766

3252

товары отгруженные

215





расходы будущих периодов

216

5

119

прочие запасы и затраты

217





Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

220

46

69

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)

230

875

944

в том числе покупатели и заказчики

231

272

272

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)

240

815

882

в том числе покупатели и заказчики

241

201

372

Краткосрочные финансовые вложения

250





Денежные средства

260

183

154

Прочие оборотные активы

270





Итого по разделу II

290

4734

5656

БАЛАНС

300

8532

10351






Пассив

Код по-казателя

На начало отчетного периода

На конец отчет-ного периода

1

2

3

4

III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ

Уставный капитал

410

2373

256

в т. ч. паевой

411

2373

256

Добавочный капитал

420

3

2145

Резервный капитал

430





в том числе:

резервы, образованные в соответствии с законодательством

431





резервы, образованные в соответствии с учредительными документами

432





Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

470

417

422

Итого по разделу III

490

2793

2823

IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

Займы и кредиты

510





Отложенные налоговые обязательства

515





Прочие долгосрочные обязательства

520





Итого по разделу IV

590





V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

Займы и кредиты

610

2038

3398

Кредиторская задолженность

620

3700

4130

в том числе:

поставщики и подрядчики

621

3356

3737

задолженность перед персоналом организации

622

167

180

задолженность перед государственными внебюджетными фондами

623

43

50

задолженность по налогам и сборам

624

134

163

прочие кредиторы

625





Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов

630





Доходы будущих периодов

640





Резервы предстоящих расходов

650





Прочие краткосрочные обязательства

660





Итого по разделу V

690

5138

7528

БАЛАНС

700

8532

10351



1