Финансирование инвестиций

5. Источники финансирования инвестиций в условиях ограниченных финансовых ресурсов 



Поиск источников финансирования инвестиций уже давно стал одной из важнейших проблем, связанных с инвестиционной деятельностью.



В России же на современном этапе развития эту проблему, пожалуй, можно назвать самой острой и актуальной. Вся система финансирования инвестиционного процесса состоит из совокупности методов, источников и форм финансирования инвестиционной деятельности.



В современных условиях сформировалось большое количество источников финансирования инвестиций. Перечислим основные:



1) чистая прибыль предприятия;



2) амортизационные отчисления;



3) средства бюджетов различных уровней;



4) внутрихозяйственные резервы предприятия;



5) денежные средства, аккумулируемые банковской системой;



6) средства, полученные в виде займов и кредитов от международных организаций и иностранных инвесторов;



7) средства, полученные от эмиссии ценных бумаг.



В целом все источники финансирования сейчас принято подразделять на бюджетные или централизованные и внебюджетные или децентрализованные.



К централизованным источникам относятся:



1) средства федерального бюджета;



2) средства бюджетов субъектов федерации;



3) средства местных бюджетов;



4) средства внебюджетных фондов и др.



К децентрализованным источникам относятся соответственно:



1) чистая прибыль;



2) амортизационные отчисления;



3) средства от эмиссии ценных бумаг;



4) кредитные ресурсы и др.



Источники инвестиционных ресурсов также делят на четыре группы:



1) бюджетное финансирование из бюджетов всех уровней;



2) собственные накопления предприятий;



3) иностранные инвестиции;



4) сбережения населения.



Рассмотрим каждую из этих групп подробнее и в качестве основного принципа возьмем оценку возможного прироста вложений в инвестиции:



1) использование бюджетов всех уровней для финансирования инвестиционных программ в наши дни является достаточно проблематичным. В конце 1990-х г. наблюдалось стабильное снижение инвестиций в основной капитал, который финансировался за счет бюджетных средств. Особенно заметное снижение финансирования было за счет средств федерального бюджета;



2) накопления собственных средств предприятия, по существу, практически никогда не происходит. Этому способствует ряд причин. Одной из них является высокий уровень инфляции. По этой причине происходит обесценивание амортизационных фондов и оборотных средств предприятия. Многим предприятиям сейчас не хватает финансов даже на поддержание объемов производства и уж тем более на техническое перевооружение или повышение объема выпуска продукции.



И, естественно, это приводит к снижению производства и уменьшению прибыли, которая необходима для накопления инвестиционных ресурсов. На сегодняшний день оборотные средства предприятий почти на 80 % обеспечиваются кредитами коммерческих банков, что приводит к тому, что большая часть прибыли идет на выплату банковских процентов;



3) многие политики и экономисты связывают возможность оживить инвестиционные процессы с привлечением иностранных инвестиций. Сейчас, с одной стороны, наблюдается рост объема иностранных инвестиций в предприятия и организации на территории России, а с другой – доля прямых инвестиций варьируется в разные годы от 35 % до 67,7 %. В это время зарубежные инвесторы предпочитают вкладывать свои деньги в экспортоориентированные отрасли. Самыми привлекательными для иностранных инвесторов остаются торговля, промышленность и общественное питание. Следует отметить, что почти все иностранные инвестиции носят рисковый и порой краткосрочный характер и, кроме того, поведение иностранных инвесторов слишком сильно зависит от влияния политических, экономических и психологических факторов;



4) объем сбережений населения оценивается по разным источникам до 20–30 млрд долларов. Но, к сожалению, большая часть этих сбережений хранится в наличной форме у населения. В рыночной экономике банковская система играет важнейшую роль в распределении денежных накоплений. Естественно поэтому банки должны уметь убеждать население, что оно должно не только копить, но и доверять механизму, который заставит их сбережения эффективно работать.