Применение методов оценки эффективности инвестиционных проектов на примере организации производства

Применение методов оценки эффективности инвестиционных проектов на примере организации производства по пошиву школьной формы.

Рассмотрим анализ инвестиционного проекта на примере организации производства по пошиву школьной формы. Проект рассчитан на 5 лет. По договору 10 школ закупают школьную форму для учеников 1-3 класса в течение 5 лет. Производитель поставляет комплект форм для трех параллелей каждой из 10 школ ежегодно в течение 5 лет к началу учебного года.

Прогноз продаж и цены одной школьной формы

 

1

2

3

4

5

продажи

3300

3500

4100

3900

3800

цена

950

980

1000

970

950

Затраты на пошив одной формы (материалы, труд)

 

стоим. (руб.)

кол-во, ед.

материалы (ткань)

150

2,5

материалы (нитки)

60

3

труд (раскройщик)

50

2

труд (швии)

35

4

Постоянные расходы включают в себя:

Расходы на производственное помещение – 350000 руб.;

Расходы на покупку оборудования – 150000 руб.

Амортизация производится линейным методом, срок амортизации равен 5 лет.

Источником финансирования проекта является кредит («Разовый кредит» в банке «Северная казна) на сумму 500000 руб. под 17% годовых, при условии ежегодной выплаты в размере 100000 руб.,  в качестве погашения основной суммы кредита.

Ожидаемая чистая прибыль от проекта

 

1

2

3

4

5

выручка

3135000

3430000

4100000

3783000

3610000

материалы

1831500

1942500

2275500

2164500

2109000

зарплата

1188000

1260000

1476000

1404000

1368000

амортизация

100000

100000

100000

100000

100000

коммун. расходы

16500

17500

20500

19500

19000

трансп. расходы

6600

7000

8200

7800

7600

налогооблаг. прибыль

192400

303000

419800

287200

206400

налог на прибыль

46176

72720

100752

68928

49536

проценты

85000

68000

51000

34000

17000

чистая прибыль

61224

162280

268048

184272

139864

Чистый дисконтированный доход от реализации проекта

 

0

1

2

3

4

5

капиталовложения

-500000











чистая прибыль



61224

162280

268048

184272

139864

амортизация



100000

100000

100000

100000

100000

погашение основной суммы кредита



100000

100000

100000

100000

100000

денежный поток

-500000

261224

362280

468048

384272

339864

накопленный денжный поток

-500000

-238776

123504

591552

975824

1315688

коэффициент дисконтирования

1,00

0,85

0,73

0,62

0,53

0,46

дисконт. денежный поток

-500000

223268

264650

292235

205067

155016

накоп. дисконт. денежный поток

-500000

-276732

-12081

280154

485221

640237

Чистый денежный поток составил:

NPV = -500000 + (61224 + 100000 + 100000) * 0,85 + (162280 + 100000 + 100000) * 0,73 + (268048 + 100000 + 100000) * 0,62 + (184272 + 100000 + 100000) * 0,53 + (139864 + 100000 + 100000) * 0,46 = 640237

Чистый денежный поток проекта равен 640237 руб.

Норма прибыли проекта равна 640237/5 = 128047 руб.

Рентабельность проекта составляет 640237/500000 * 100% = 128%

Срок окупаемости проекта включает 2 полных года, число месяцев рассчитывается по формуле: 



Где    - абсолютная величина последнего отрицательного сальдо накопленного потока денежного дохода, 

S2 – значение первого положительного сальдо накопленного потока денежного дохода. 



Расчет внутренней нормы доходности.

При ставке процента 41% NPV проекта равен 17133 руб., при ставке процента 43% NPV проекта равен -16596 руб.



Анализ рискованности проекта оценим при помощи метода сценариев (возможное изменение стоимости материалов и труда).

Рассмотрим три сценария:

Пессимистический с вероятностью 30%;

Реальный с вероятностью 50%;

Оптимистический с вероятностью 20%.

Затраты на пошив одной формы (материалы, труд) в зависимости от сценария

 

стоим. в зависим. от сценрия, руб.

кол-во, ед.



пессим.

реал.

оптим.



материалы (ткань)

155

150

140

2,5

материалы (нитки)

65

60

50

3

труд (раскройщик)

55

50

40

2

труд (швии)

40

35

30

4

Постоянные затраты и условия кредита не зависят от сценария и не изменяются.

Ожидаемая чистая прибыль от проекта в зависимости от сценария

 

1

2

3

4

5

выручка

3135000

3430000

4100000

3783000

3610000

материалы (пессим.)

1922250

2038750

2388250

2271750

2213500

материалы (реал.)

1831500

1942500

2275500

2164500

2109000

материалы (оптим.)

1650000

1750000

2050000

1950000

1900000

зарплата (пессим.)

1336500

1417500

1660500

1579500

1539000

зарплата (реал.)

1188000

1260000

1476000

1404000

1368000

зарплата (оптим.)

990000

1050000

1230000

1170000

1140000

амортизация

100000

100000

100000

100000

100000

коммун. расходы

16500

17500

20500

19500

19000

трансп. расходы

6600

7000

8200

7800

7600

налогооблаг. прибыль (пессим.)

-46850

49250

122550

4450

-69100

налогооблаг. прибыль (реал.)

192400

303000

419800

287200

206400

налогооблаг. прибыль (оптим.)

571900

705500

891300

735700

643400

налог на прибыль (пессим.)

0

11820

29412

1068

0

налог на прибыль (реал.)

46176

72720

100752

68928

49536

натог на прибыль (оптим.)

137256

169320

213912

176568

154416

проценты

85000

68000

51000

34000

17000

чистая прибыль (пессим.)

-131850

-30570

42138

-30618

-86100

чистая прибыль (реал.)

61224

162280

268048

184272

139864

чистая прибыль (оптим.)

349644

468180

626388

525132

471984

Чистый дисконтированный доход от реализации проекта в зависимости от сценария

 

 

1

2

3

4

5

капиталовложения

-500000

 

 

 

 

 

чистая прибыль (пессим.)

 

-131850

-30570

42138

-30618

-86100

чистая прибыль (реал.)

 

61224

162280

268048

184272

139864

чистая прибыль (оптим.)

 

349644

468180

626388

525132

471984

амортизация

 

100000

100000

100000

100000

100000

погашение осн. суммы кредита

 

100000

100000

100000

100000

100000

коэффициент дисконтирования

1,00

0,85

0,73

0,62

0,53

0,46

дисконт. денежный поток (пессим.)

-500000

58248

123771

151184

90391

51951

дисконт. денежный поток (реал.)

-500000

223268

264650

292235

205067

155016

дисконт. денежный поток (оптим.)

-500000

469781

488115

515972

386967

306499

Значение чистого дисконтированного дохода и его вероятность

 

NPV

Вероятность сценария

Пессимистический

-24456

30%

Реальный

640237

50%

Оптимистический

1667334

20%

Среднее значение NPV равняется

-24456 * 0,3 + 640237 *0,5 + 1667334 * 0,2 = 646248,5 руб.

Стандартное отклонение NPV равно 586084 руб.

Размах вариации составляет 1667334 – (-24456) = 1691790 руб.

Коэффициент вариации равен 586084/646248,5 * 100% = 90,5%

На основании полученных результатов можно сделать вывод о том, что проект прибыльный и его стоит принять.