Методы прогнозирования потенциального банкротства фирмы на примере ОАО "Удмуртагрохим"

Федеральное агентство по образованию

Новосибирский государственный университет экономики и управления





Кафедра бухгалтерского учета







Учебная дисциплина: ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ



Тема курсовой работы: «Методы прогнозирования потенциального банкротства фирмы на примере ОАО «Удмуртагрохим»









Номер группы: ФКО – 52

Наименование специальности: Финансы и кредит



Ф.И.О. студента: 



Проверил:













2009


Содержание



Введение

1. Теоретические основы банкротства предприятия. Методы анализа вероятности наступления банкротства

1.1 Понятие банкротства

1.2 Анализ обширной системы критериев и признаков

1.3 Анализ ограниченного круга показателей

2. Диагностика банкротства на примере анализа финансового состояния ОАО «Удмуртагрохим»

2.1 Краткая характеристика предприятия ОАО «Удмуртагрохим»

2.2 Анализ имущественного положения организации 

	2.2.1 Анализ обеспеченности чистыми активами 

	2.2.2 Анализ движения и состояния основных средств 

	2.3 Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности организации 

	2.4 Оценка показателей рыночной финансовой устойчивости организации 

	2.5 Оценка ликвидности бухгалтерского баланса 

	2.6 Анализ деловой активности и рентабельности

	2.6.1 Оценка показателей оборачиваемости средств организации 

	2.6.2 Оценка системы показателей рентабельности

3. Пути выхода предприятия из кризисного состояния

Заключение

Список литературы

Приложение


Введение



Банкротство - неизбежное явление любого современного рынка, который использует несостоятельность в качестве рыночного инструмента перераспределения капиталов и отражает объективные процессы структурной перестройки экономики.

Актуальность и практическая значимость темы курсовой работы обусловлена рядом причин. 

Во-первых, в настоящее время, в российской экономике ключевой проблемой является кризис неплатежей, и добрую половину предприятий следовало уже давно объявить банкротами, а полученные средства перераспределить в пользу эффективных производств, что, несомненно бы, способствовало оздоровлению российского рынка.

Во-вторых, в условиях массовой неплатежеспособности особое значение приобретают меры по предотвращению кризисных ситуаций, а также восстановлению платежеспособности предприятия и стабилизации его финансового состояния.

Определение вероятности банкротства имеет большое значение для оценки состояния самого предприятия (возможность своевременной нормализации финансовой ситуации, принятие мер для восстановления платежеспособности), и при выборе контрагентов (оценка платежеспособности и надежности контрагента). 

На современном этапе развития кредитного рынка в РФ для банков определение состоятельности или несостоятельности любого предприятия представляет большой интерес. Суметь вовремя распознать и заметить неблагоприятные последствия финансовой деятельности предприятия, а главное правильно оценить их масштаб, чтобы не допустить финансового краха организации, сегодня такие знания становятся жизненно необходимыми для любого грамотного руководителя, поэтому рассмотрение данной темы я считаю актуальной. 

Объектом исследования в моей работе является анализ финансовой деятельности предприятия, а предметом – методы анализа возможного банкротства (несостоятельности) организации.

Целью выполнения работы является описание существующих методик анализа предпосылок банкротства организаций.

Исходя из этого, передо мною в процессе работы, будут стоять следующие задачи:

1. Раскрыть понятие банкротство (несостоятельность) предприятия;

2.Пояснить возможный ход прохождения процедуры банкротства; 

3. Рассмотреть различные методы анализа предпосылок банкротства коммерческих организаций;

4. Выяснить особенности банкротства российских предприятий.

В практической части на основе вышеуказанной методики проведена оценка потенциального банкротства одного из предприятий нашей республики - ОАО «Удмуртагрохим». Анализ финансовых коэффициентов позволил сформулировать направления по преодолению кризиса. При написании работы было использовано множество различной литературы, включая труды известных экономистов, законодательство о банкротстве, а также методические материалы по анализу и статьи практикующих юристов и экономистов, рассматривающих проблемы банкротства.


1. Теоретические основы банкротства предприятия. Методы анализа вероятности наступления банкротств



Понятие банкротства



В соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» (ФЗ РФ от 26 октября 2002 г. № 6-ФЗ), под несостоятельностью (банкротством) понимается неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и исполнить обязанности по уплате обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды.

Банкротство (финансовый крах, разорение) — это признанная арбитражным судом или объявленная должником его неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и по уплате других обязательных платежей.

Основной признак банкротства - неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом.

Внешним признаком банкротства предприятия является приостановление его текущих платежей и неспособность удовлетворить требования кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения. Юридическое лицо находится в состоянии банкротства, если его задолженность в совокупности составляет не менее ста тысяч рублей.

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь.

При определении признаков банкротства во внимание принимаются суммы долга за переданные товары, выполненные работы и оказанные услуги, суммы займа с учетом процентов, подлежащих уплате должником, размер обязательных платежей без учета установленных законодательством штрафов (пеней) и иных финансовых санкций.

Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:

«несчастной» — возникает не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внешние факторы);

«ложной» (корыстной) в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам;

«неосторожной» вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций.

В первом случае государство должно оказывать помощь предприятиям по выходу из кризисной ситуации. Во втором случае злоумышленное банкротство уголовно наказуемо. Наиболее распространенным является третий вид банкротства.

«Неосторожное» банкротство наступает, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя предугадать и предотвратить его, необходимо систематически анализировать финансовое состояние, что позволит обнаружить его «болевые» точки и принять конкретные меры по финансовому оздоровлению экономики предприятия.



1.2 Анализ обширной системы критериев и признаков



При использовании данного метода признаки банкротства в соответствии с рекомендациями Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания) обычно делят на две группы.

Первая группа (основные показатели) — это показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

• повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;

• наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденции к их снижению;

увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

дефицит собственного оборотного капитала;

систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;

наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;

неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

падение рыночной стоимости акций предприятия;

снижение производственного потенциала и т.д.

Вторая группа (вспомогательные индикаторы) - это показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер:

чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья

или рынка сбыта;

потеря ключевых контрагентов;

недооценка обновления техники и технологии;

потеря опытных сотрудников аппарата управления;

вынужденные простои, неритмичная работа;

неэффективные долгосрочные соглашения;

недостаточность капитальных вложений и т.д.

Итак, я бы хотела отнести к достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства – системный и комплексный подходы, а к недостаткам – высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения.



1.3 Анализ ограниченного круга показателей



В соответствии с действующим положением к таким показателям относятся:

коэффициент текущей ликвидности;

коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом;

коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

В соответствии с действующими правилами предприятие признается неплатежеспособным при наличии одного из следующих условий:

коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода ниже нормативного значения;

коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами на конец отчетного периода ниже нормативного значения;

коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности меньше единицы.

Ценность данных критериев в определенных экономических ориентирах состоит главным образом в оценке состояния предприятия, которые полезно знать при решении судьбы хозяйствующего субъекта.

1. Коэффициент текущей ликвидности является наиболее обобщающим показателем платежеспособности. Коэффициент показывает платежные возможности организации при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов (то есть за счет активов разной степени ликвидности).

Он характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия.

Коэффициент определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов (итог II раздела актива баланса) к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов и займов и кредиторской задолженности (итог V раздела пассива баланса за вычетом строк, отражающих доходы будущих периодов, задолженность участникам по выплате доходов, резервы предстоящих расходов и платежей).

Для исчисления коэффициента текущей ликвидности (К() используется формула: 



К 1= _II A_______________ 

V П – (630+640+650)



II А - итог раздела II актива баланса;

V П – итог раздела V пассива баланса;

630, 640, 650 — соответствующие строки пассива баланса.

2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (К2,) определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств (итог III раздела пассива баланса) и фактической стоимостью внеоборотных активов (итог I раздела актива баланса) к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств (итог II раздела актива баланса) по формуле:



К2 = III П – I A 

II A



где:

III П - итог раздела III пассива баланса;

I A – итог раздела 1 актива баланса;

II A – итог раздела II актива баланса.

На основании данного коэффициента структура баланса признается удовлетворительной (неудовлетворительной), а сама организация — платежеспособной (неплатежеспособной). Рост коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами с течением времени свидетельствует об увеличении финансовой устойчивости компании. Если коэффициент меньше 0,1, то можно признать структуру баланса неудовлетворительной.

3. При неудовлетворительной структуре баланса для проверки реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности сроком на 6 месяцев, определяемый по формуле:



К = К1ф + 6 / Т (К1ф – К1н )

К1норм



Где:

К1ф - фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности (К1);

К1н - значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

К1норм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (К1норм =2);

6 - период восстановления платежеспособности в месяцах;

Т - отчетный период в месяцах.

Нормативное значение К3> 1.

Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается в случае, если хотя бы один из коэффициентов К1 К2 принимает значение меньше нормативного.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия в ближайшее время восстановить свою платежеспособность.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение меньше 1, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время (в течение 6 месяцев) нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

4. Коэффициент утраты платежеспособности рассчитывается, если показатели ликвидности и обеспеченности собственными средствами выше нормы, но имеют тенденцию к снижению. Этот коэффициент рассчитывается для трех месяцев.

Для этого используется формула:



К = К1ф + 3 / Т (К1ф - К1н)

К1норм



- период утраты платежеспособности предприятия в месяцах.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность в течение 3 месяцев с момента оценки.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение меньше 1, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время (в течение 3 месяцев) имеется возможность утратить платежеспособность.

По результатам расчетов принимаются следующие решения:

о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия — не способным восстановить свою платежеспособность;

о наличии реальной возможности предприятия восстановить

свою платежеспособность в ближайшее время (в течение 6 месяцев с момента оценки);

о наличии реальной возможности утраты платежеспособности предприятия, когда оно в ближайшее время (в течение 3 месяцев)

не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами;

•о наличии реальной возможности не утратить платежеспособность в течение 3 месяцев с момента оценки.


2. Диагностика банкротства на примере анализа финансового состояния ОАО «Удмуртагрохим»



2.1 Краткая характеристика предприятия



Организация «Удмуртагрохим», имеющая организационно-правовую форму – открытое акционерное общество, учреждено физическими лицами для совместной хозяйственной деятельности, удовлетворения общественных потребностей в целях извлечения прибыли, выполнении работ и оказании услуг.

Акционерное общество было образовано путем реорганизации общества с ограниченной ответственностью в 2004 году. Само ООО «Удмуртагрохим» начало действовать еще в начале 90-х годов.

Акционерное общество является юридическим лицом по российскому праву: действует на основании Устава и Учредительного договора, имеет в собственности обособленное имущество и отвечает по своим обязательствам этим имуществом, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.

Уставный капитал организации составляет 1 миллион рублей. Юридический адрес: Удмуртская Республика, г. Ижевск, ул. В.Сивкова,120. 

Основными видами деятельности являются: деятельность агентов по оптовой торговле удобрениями, пестицидами и прочими агрохимикатами; внедрение передовых технологий и достижение научно технического прогресса в области производства и переработки сельскохозяйственной продукции; переработка сельскохозяйственной продукции; торгово-закупочная и посредническая деятельность; создание подсобных промыслов; предпринимательская и коммерческая деятельность, не противоречащая законодательству. ОАО «Удмуртагрохим» сотрудничает с сельскохозяйственными организациями и колхозами Удмуртской Республики.

Высшим органом общества является общее собрание акционеров. В перерывах между собраниями работу исполнительных органов контролирует совет директоров, который избирается в количестве трех человек. 

Исполнительным органом общества является генеральный директор, назначаемый общим собранием акционеров из числа директоров, сроком на три года. Контроль за финансово-хозяйственной деятельностью общества осуществляется ревизионной комиссией в составе не менее трех человек. В ревизионную комиссию не могут входить члены совета директоров, а также генеральный директор.



2.2 Анализ имущественного положения организации ОАО «Удмуртагрохим»



2.2.1 Анализ обеспеченности чистыми активами

Анализ обеспеченности чистыми активами предприятия представлен в таблице №1.



Таблица №1-Обеспеченность чистыми активами

Показатель

На 01.01.05г.

На 01.01.06г.

На 01.01.07г.

Основные средства, тыс. руб.

45550

68185

73979

Незавершенное строительство, тыс. руб.

25000

11716

24806

Долгосрочные финансовые вложения, тыс. руб.

12

0

0

Запасы, тыс. руб.

62572

90250

85352

НДС, тыс. руб.

1874

121

22

Дебиторская задолженность, тыс. руб.

4684

2811

4945

Краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб.

410

422

422

Денежные средства, тыс. руб.

341

275

1504

Прочие оборотные активы, тыс. руб.

25

0

0

Итого активы, тыс. руб.

69906

93879

92245

Долгосрочные обязательства, тыс. руб.

969

15957

33501

Краткосрочные кредиты и займы, тыс. руб.

29360

28758

28219

Кредиторская задолженность, тыс. руб.

25588

32337

30164

Задолженность перед участниками по выплате доходов, тыс. руб.

0

1410

0

Итого пассивы, тыс. руб.

55917

78462

91884

Чистые активы, тыс. руб. 

13989

15417

361

Уставный капитал, тыс. руб.

495

495

83817

Валюта баланса, тыс. руб.

140468

173780

191030

Удельный вес чистых активов в стоимости имущества 

0,20

0,16

0,004

Коэффициент соотношения чистых активов и уставного капитала 

28,26

31,15

0,004



На основе данных таблицы №1 можно сделать вывод о том, что в ОАО «Удмуртагрохим» наблюдается критическая ситуация необеспеченности чистыми активами.



2.2.2 Анализ движения и состояния основных средств

Основные средства имеют большой удельный вес в долгосрочных активах предприятия. Поэтому особое внимание уделяют изучению состояния, динамики и структуры основных средств.

Для оценки движения и состояния основных средств рассчитываются следующие относительные показатели, которые представлены в таблице №2.



Таблица №2-Оценка движения и состояния основных средств

Показатель

На 01.01.05г.

На 01.01.06г.

На 01.01.07г.

Стоимость поступивших основных средств, тыс. руб.

2087

28660

12987

Стоимость выбывших основных средств, тыс. руб.

924

2870

720

Первоначальная стоимость основных средств на начало периода, тыс. руб.

97811

98974

124764

Первоначальная стоимость основных средств на конец периода, тыс. руб.

98974

124764

137031

Остаточная стоимость основных средств на конец периода, тыс. руб.

45550

68185

73979

Коэффициент обновления основных средств

0,02

0,23

0,09

Коэффициент выбытия основных средств

0,009

0,029

0,006

Коэффициент интенсивности обновления основных средств

2,22

7,93

15

Коэффициент годности основных средств

0,46

0,55

0,54



По данным таблицы№ 2 можно сделать вывод, что в ОАО «Удмуртагрохим» основные средства находятся в неудовлетворительном состоянии, поскольку коэффициенты годности основных средств в 2004 – 2006 гг. имеют значение близкое к критическим. Однако положительным моментом является то, что темпы обновления основных средств превышают темпы их выбытия. На это указывают коэффициенты интенсивности обновления.



2.3 Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности организации



Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности ОАО «Удмуртагрохим» представлен в таблице№ 3



Таблица №3

Состояние источников формирования материальных запасов

Показатель

На 01.01.05г.

На 01.01.06г.

На 01.01.07г.

Материальные запасы, тыс. руб.

62572

90250

85352

Собственные оборотные средства, тыс. руб.

13989

15417

361

Функционирующий капитал, тыс. руб.

14685

31374

33862

Общая сумма источников формирования материальных запасов, тыс. руб.

66812

87066

88653

Отклонение СОС от МЗ, тыс. руб.

- 48584

- 74833

- 84991

Отклонение ФК от МЗ, тыс. руб.

- 47887

- 58876

- 51490

Отклонение И от МЗ, тыс. руб.

4240

- 3184

3301



На основе данных таблицы №3 можно сделать вывод о том, что в 2004 г. и 2006 г. ОАО «Удмуртагрохим» относится к третьему типу финансовой устойчивости, который соответствует положению, когда организация для покрытия части своих запасов вынуждена привлекать дополнительные источники покрытия (недостаточный уровень внутренней финансовой устойчивости, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств).



2.4 Оценка показателей рыночной финансовой устойчивости организации



Оценка показателей финансовой устойчивости ОАО «Удмуртагрохим» представлена в таблице №4.



Таблица №4-Оценка показателей рыночной финансовой устойчивости

№

Показатель

На 01.01.05г.

На 01.01.06г.

На 01.01.07г.

1

Остаточная стоимость основных средств, тыс. руб.

45 550

68 185

73 979

2

Производственные запасы, тыс. руб.

21 373

35 092

26 524

3

Материальные запасы, тыс. руб.

62 572

90 250

85 352

4

Незавершенное производство, тыс. руб.

677

776

897

5

Дебиторская задолженность, тыс. руб.

4 684

2 811

4 945

6

Оборотные активы, тыс. руб.

69 906

93 879

92 245

7

Собственные оборотные средства, тыс. руб.

13 989

15 417

361

8

Собственный капитал, тыс. руб.

84 551

95 318

99 146

9

Заемные и дополнительно привлеченные источники, тыс. руб.

55 917

78 462

91 884

10

Валюта баланса, тыс. руб.

140 468

173 780

191 030

11

Коэффициент независимости (автономии)

0,60

0,55

0,52

12

Удельный вес заемных средств в стоимости имущества

0,40

0,45

0,48

13

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

0,66

0,82

0,93

14

Удельный вес дебиторской задолженности в стоимости имущества

0,03

0,02

0,03

15

Доля дебиторской задолженности в текущих активах

0,07

0,03

0,05

16

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами

0,22

0,17

0,004

17

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами 

0,20

0,16

0,004

18

Коэффициент маневренности

0,17

0,16

0,004

19

Коэффициент реальной стоимости имущества

0,48

0,60

0,53



Данные таблицы №4 показывают, что в целом в организации коэффициент автономии, который определяется как отношение собственного капитала к валюте баланса, составляет 0,52 при минимальном значении коэффициента 0,5, исходя из этого, можно сделать вывод, что все обязательства организации могут быть покрыты собственными средствами.

Доля заемного капитала за анализируемый период увеличилась на 20 % и превышает нормативный показатель (не более 0,4). Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, увеличился на 40,9 %. Это свидетельствует о том, что в организации финансовая зависимость от внешних источников увеличилась. 

Следует заметить, что наблюдается снижение доли дебиторской задолженности в текущих активах в 2006 году по сравнению с 2004 годом на 28,57%, это свидетельствует об увеличении оборачиваемости готовой продукции.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами является критическим, т.к. он должен быть близок к единице.

На данный момент структура баланса ОАО «Удмуртагрохим» может быть признана неудовлетворительной.


2.5 Оценка ликвидности бухгалтерского баланса



Оценка ликвидности бухгалтерского баланса ОАО «Удмуртагрохим» представлена в таблице№5 и таблице №6. 



Таблица №5

Абсолютные показатели ликвидности бухгалтерского баланса

Показатель

На 01.01.05г.

На 01.01.06г.

На 01.01.07г.

1. Наиболее ликвидные активы, тыс. руб. (А1)

751

697

1 926

2. Быстро реализуемые активы, тыс. руб. (А2)

4 709

2 811

4 945

3. Медленно реализуемые активы, тыс. руб. (А3)

64 458

90 371

85 374

4. Трудно реализуемые активы, тыс. руб. (А4)

70 562

79 901

98 785

5. Итого активы

140 468

173 780

191 030

6. Наиболее срочные обязательства, тыс. руб. (П1)

25 588

32 337

30 164

7. Краткосрочные пассивы, тыс. руб. (П2)

29 360

28 758

28 219

8. Долгосрочные пассивы, тыс. руб. (П3)

969

17 367

33 501

9. Постоянные пассивы, тыс. руб. (П4)

84 551

95 318

99 146

10. Итого пассивы

140 468

173 780

191 030

11. Разность между наиболее ликвидными активами и наиболее срочными обязательствами, (+/-) тыс. руб. (А1-П1)

-24 837

-31 640

-28 238

12. Разность между быстро реализуемыми активами и краткосрочными пассивами, (+/-) тыс. руб. (А2-П2)

-24 651

-25 947

-23 274

13. Разность между медленно реализуемыми активами и долгосрочными пассивами, (+/-) тыс. руб. (А3-П3)

63 489

73 004

51 873

14. Разность между постоянными пассивами и трудно реализуемыми активами, (+/-) тыс. руб. (П4-А4)

13 989

15 417

361



На основе данных таблицы №5, проверим выполняется ли условие абсолютной ликвидности бухгалтерского баланса на 01.01.2007 года:

1 926 < 30 164; 4 945 < 28 219; 85374 > 33501; 98 785 < 99 146.

Наиболее срочные обязательства (П1) – кредиторская задолженность - не покрываются наиболее ликвидными активами (А1), к которым относится денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, в 2006 г. наблюдается дефицит наиболее ликвидных активов в размере 28 238 тыс. руб.

 Это означает, что предприятие не может быстро рассчитаться по наиболее срочным обязательствам (хозяйственной кредиторской задолженности).

Краткосрочные кредиты и займы также не покрываются быстро реализуемыми активами, к которым относится дебиторская задолженность, готовая продукция, товары отгруженные и прочие активы. 

Третья же часть неравенства выполняется: медленно реализуемые активы (запасы, прочие активы) покрывают долгосрочные пассивы (долгосрочные обязательства, задолженность участникам по выплате доходов могут быть погашены за счет медленно реализуемых активов). 

Четвертая часть неравенства выполняется: внеоборотные активы полностью профинансированы за счет собственных средств. 

На основании выше изложенного можно сделать вывод, что условие абсолютной ликвидности не выполняется.

Исходя из таблицы можно сделать вывод, что у баланса ОАО «Удмуртагрохим» перспективная ликвидность, т.к. выполняется условие:



П4-А4  0; (А1-П1) + (А2-П2)  0; (А1-П1) + (А2-П2) + (А3-П3)  0

361  0; - 28238 – 23274 = - 51 512  0 ; - 51512 + 51873 = 361  0



Это свидетельствует о том, что с учетом будущих поступлений и платежей ООО «Удмуртагрохим» сможет обеспечивать свою платежеспособность и ликвидность.

Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия рассчитывают относительные показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент срочной ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент общей платежеспособности.

Таблица №6 - Относительные показатели ликвидности и платежеспособности ОАО «Удмуртагрохим»

Показатель

На 01.01.05г.

На 01.01.06г.

На 01.01.07г.

1. Денежные средства, тыс. руб.

341

275

1 504

2. Краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб.

410

422

422

3. Дебиторская задолженность, тыс.руб.

4 684

2 811

4 945

4. Прочие оборотные активы, тыс.руб.

25

0

0

5. Материальные запасы, тыс. руб.

62 572

90 250

85 352

6. Собственный капитал, тыс. руб. 

84 551

95 318

99 146

7. Краткосрочные обязательства, тыс.руб.

54 948

62 505

58 383

8. Долгосрочные обязательства, тыс. руб.

969

15 957

33 501

 9. Коэффициент текущей ликвидности

1,24

1,50

1,58

 10. Коэффициент срочной ликвидности

0,10

0,06

0,12

 11.Коэффициент абсолютной ликвидности

0,01

0,01

0,03

 12.Коэффициент общей платежеспособности

1,51

1,21

1,08



Проанализировав ликвидность ОАО «Удмуртагрохим» можно сделать вывод, что в организации наблюдается критическая ситуация несостоятельности и низкой кредитоспособности. Так как показатели ликвидности ниже установленной нормы. 

Однако следует отметить, что в 2006 году коэффициент текущей ликвидности стал выше 27,42%. Это указывает на то, что в организации, в какой то степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства.

В целом же для улучшения финансового состояния ОАО «Удмуртагрохим» необходимо улучшить ряд финансовых показателей, которые можно добиться путем снижением запасов и затрат, увеличением источников собственных средств, либо за счет роста долгосрочных займов и кредитов.


2.6 Анализ деловой активности и рентабельности



2.6.1 Оценка показателей оборачиваемости средств организации

Понятие «деловая активность» характеризуется системой показателей эффективности использования предприятием всех имеющихся ресурсов (основных, оборотных, трудовых). К системе показателей деловой активности относятся различные показатели оборачиваемости. Эти показатели являются очень важными, т.к. показывают скорость оборота средств (возврат в денежной форме) и оказывают непосредственное влияние на платёжеспособность. Оценка показателей оборачиваемости средств организации представлена в таблице №7.



Таблица №7-Оценка оборачиваемости средств организации

Показатель

На 01.01.05г.

На 01.01.06г.

На 01.01.07г.

1. Денежная выручка, тыс. руб.

170 501

232 793

242 076

2. Себестоимость реализованной продукции, тыс. руб.

153 927

198 532

221 572

3. Средняя стоимость совокупных активов, тыс.руб.

131 301

157 124

182 405

4. Средняя стоимость оборотных активов, тыс.руб.

64 140

81 893

93 062

5. Средняя стоимость собственного капитала, тыс. руб.

84 201

89 935

97 232

6. Средняя стоимость материальных запасов, тыс. руб. 

57 100

76 411

87 801

7. Средняя стоимость готовой продукции, тыс.руб.

2 713

2 860

5 684

8. Средняя стоимость производственных средств, тыс. руб.

103 887

133 279

158 883

 9. Средняя стоимость дебиторской задолженности, тыс.руб.

3 864

3 748

3 878

 10. Средняя стоимость кредиторской задолженности, тыс.руб.

23 900

28 963

31 251

 11.Коэффициент оборачиваемости совокупных активов

1,30

1,48

1,33

12. Коэффициент оборачиваемости мобильных средств

2,66

2,84

2,60

13. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

2,02

2,59

2,49

14. Коэффициент оборачиваемости материальных запасов

2,70

2,60

2,52

15. Коэффициент оборачиваемости готовой продукции

62,85

81,40

42,59

16. Коэффициент оборачиваемости производственных средств

1,64

1,75

1,52

17. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

44,13

62,11

62,42

18. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

7,13

8,04

7,75



По данным таблицы №7 можно сделать следующие выводы: уменьшение коэффициента оборачиваемости совокупных активов в 2006 году по сравнению с 2004 годом свидетельствует о замедлении кругооборота средств, наблюдается тенденция к бездействию части собственных средств; уменьшение коэффициента оборачиваемости готовой продукции свидетельствует об уменьшении спроса на продукцию организации и, как следствие, происходит относительное увеличение производственных запасов и незавершенного производства; снижение коэффициента оборачиваемости производственных средств отражает снижение эффективности использования основных и материальных оборотных средств; положительным моментом является ускорение оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности о чем свидетельствует рост соответствующих коэффициентов.



2.6.2 Оценка системы показателей рентабельности

Показатели рентабельности характеризует эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, предпринимательской, инвестиционной), окупаемость затрат и т.д. Они более полно, чем прибыль характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Оценка показателей рентабельности представлена в таблице №8.

Значения рентабельности:

1 – 5 % - низкая рентабельность,

5 –20 % – средняя рентабельность,

20 – 30 % - высокая рентабельность,

свыше 30 % - сверх рентабельность.



Таблица 8-Оценка показателей рентабельности

Показатель

На 01.01.05г.

На 01.01.06г.

На 01.01.07г.

1. Денежная выручка, тыс. руб.

170 501

232 793

242 076

2. Себестоимость реализованной продукции, тыс. руб.

153 927

198 532

221 572

3. Прибыль от продаж, тыс. руб.

13 153

26 127

20 504

4. Прибыль до налогообложения, тыс. руб

10 927

14 103

2 418

5. Чистая прибыль, тыс.руб.

10 927

14 103

2 418

6. Средняя стоимость совокупных активов, тыс.руб.

131 301

157 124

182 405

7. Средняя стоимость текущих активов, тыс.руб.

64 140

81 893

93 062

8. Средняя стоимость собственного капитала, тыс. руб.

84 201

89 935

97 232

Продолжение Таблицы №8

9. Средняя стоимость основных средств, тыс.руб.

46 787

56 868

71 082

10. Средняя стоимость материальных запасов, тыс. руб. 

57 100

76 411

87 801

11. Рентабельность совокупных активов

7,78

8,12

1,27

12. Рентабельность текущих активов

15,63

15,02

2,62

 13. Рентабельность собственного капитала

12,92

14,8

2,44

 14. Рентабельность материальных активов

9,93

8,89

1,52

 15. Рентабельность выручки

7,71

11,22

8,47

 16. Уровень рентабельности 

8,54

13,16

9,25



Данные таблицы №8 свидетельствует о среднем, но близком к низкому уровню рентабельности работы предприятия. Рентабельность почти всех показателей снизилась, т.е. неэффективно используются активы предприятия: собственный капитал, основные средства и материальные запасы. Снижение рентабельности выручки в 2006 году по сравнению 2005 годом показывает на уменьшение спроса на продукцию, ухудшение конкурентоспособности реализованных товаров. На 100 рублей условно вложенных средств предприятие получает прибыли 9 руб. 25 коп, хотя в 2005 году получало 13 руб. 16 коп., что на 40% больше.



2.7 Оценка критериев несостоятельности организации



Одной из категорий рыночного хозяйствования является банкротство или несостоятельность хозяйствующего субъекта. Под банкротством предприятия понимают его неспособность финансировать текущую операционную деятельность и погасить срочные обязательства.

Показателями для оценки удовлетворительности структуры баланса предприятия являются:

1) коэффициент текущей ликвидности, определяемый по формуле 1 по данным баланса организации: 



К1 = стр. 290 / стр. 690 – (стр.630 + стр. 640 + стр. 650) (1)



2) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, определяемый по формуле 2 по данным баланса организации: 



К2 = (стр. 490 – стр.190) / стр. 290 (2)



Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным, является выполнение одного из следующих условий: 

- К1 на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

- К2 на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

Если хотя бы один из коэффициентов (К1 или К2) имеет значение менее нормативного, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности (К3) за период, равный 6 месяцам.



К3 = [ К1 + 6 : Т (К1 – 2) ] / 2



Если К3 принимает значение больше 1, это свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность, и, наоборот, когда К3 меньше 1, у предприятия отсутствует реальная возможность в ближайшее время восстановить свою платежеспособность. 

Если К1 больше или равен 2, а К2 больше или равен 0,1, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности (К4) за период, равный 3 месяцам.



К4 = [ К1 + 3 : Т (К1 – 2) ] / 2



Если К4 больше 1, налицо реальная возможность у предприятия не утратить свою платежеспособность. Если К3 принимает значение менее 1, платежеспособность в ближайшее время может быть утрачена. 

Поскольку у ОАО «Удмуртагрохим» коэффициент текущей ликвидности < 2, то рассчитаем коэффициент восстановления платежеспособности:

К3 на 01.01.05г. = 0,69

К3 на 01.01.06г. = 0,65

К3 на 01.01.07г. = 0,78

На основе данного расчета можно сделать вывод, что у предприятия отсутствует реальная возможность в ближайшее время восстановить свою платежеспособность





3. Пути выхода предприятий из кризисного состояния



Конкретные пути выхода предприятия из кризисной финансовой ситуации зависят от причин его несостоятельности. Поскольку большинство предприятий разоряется по вине неэффективной государственной политики, то одним из путей финансового оздоровления предприятий должна быть государственная поддержка несостоятельных субъектов хозяйствования. Но ввиду дефицита государственного бюджета рассчитывать на эту помощь могут не все предприятия.

С целью сокращения дефицита собственного оборотного капитала акционерное предприятие может попытаться пополнить его за счет выпуска и размещения новых акций и облигаций. Однако при этом надо иметь в виду, что выпуск новых акций и облигаций может привести к падению их курса и это тоже может стать причиной банкротства. Поэтому в западных странах часто прибегают к выпуску конвертируемых облигаций с фиксированным процентом дохода и возможностью их обмена на акции предприятия.

Один из путей предотвращения банкротства акционерных предприятий - уменьшение или полный отказ от выплаты дивидендов по акциям при условии, что удастся убедить акционеров в реальности программы финансового оздоровления и повышения дивидендных выплат в будущем.

Важным источником финансового оздоровления предприятия является факторинг, т.е. уступка банку или факторинговой компании права на востребование дебиторской задолженности, или договор-цессия, по которому предприятие уступает свое требование к дебиторам банка в качестве обеспечения возврата кредита.

Одним из эффективных методов обновления материально-технической базы предприятия является лизинг, который не требует полной единовременной оплаты арендуемого имущества и служит одним из видов инвестирования. Использование ускоренной амортизации по лизинговым операциям позволяет оперативно обновлять оборудование и вести техническое перевооружение производства.

Привлечение кредитов под прибыльные проекты, способные принести предприятию высокий доход, также является одним из резервов финансового оздоровления предприятия. Этому же способствует и диверсификация производства по основным направлениям хозяйственной деятельности, когда вынужденные потери по одним направлениям покрываются прибылью от других.

Уменьшить дефицит собственного капитала можно за счет ускорения его оборачиваемости путем сокращения сроков строительства, производственно-коммерческого цикла, сверхнормативных остатков запасов, незавершенного производства и т.д.

Сокращение расходов на содержание объектов жилсоцкультбыта путем передачи их в муниципальную собственность также способствует приливу капитала в основную деятельность.

С целью сокращения расходов и повышения эффективности основного производства в отдельных случаях целесообразно отказаться от некоторых видов деятельности, обслуживающих основное производство (строительство, ремонт, транспорт и т.п.) и перейти к услугам специализированных организаций.

Если предприятие получает прибыль и является при этом неплатежеспособным, нужно проанализировать использование прибыли. При наличии значительных отчислений в фонд потребления эту часть прибыли в условиях неплатежеспособности предприятия можно рассматривать как потенциальный резерв пополнения собственных оборотных средств предприятия.

Большую помощь в выявлении резервов улучшения финансового состояния предприятия может оказать маркетинговый анализ по изучению спроса и предложения, рынков сбыта и формирования на этой основе оптимального ассортимента и структуры производства продукции.

Одним из основных и наиболее радикальных направлений финансового оздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности производства и достижению безубыточной работы за счет более полного использования производственной мощности предприятия, повышения качества и конкурентоспособности продукции, снижения ее себестоимости, рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращения непроизводительных расходов и потерь.

Основное внимание при этом необходимо уделить вопросам ресурсосбережения: внедрения прогрессивных норм, нормативов и ресурсосберегающих технологий, использования вторичного сырья, организации действенного учета и контроля за использованием ресурсов, изучения и внедрения передового опыта в осуществлении режима экономии, материального и морального стимулирования работников за экономию ресурсов и сокращение непроизводительных расходов и потерь.

Для систематизированного выявления и обобщения всех видов потерь на каждом предприятии целесообразно вести специальный реестр потерь с классификацией их по определенным группам:

- от брака;

- по производствам, не давшим продукции;

- от снижения качества продукции;

- от невостребованной продукции;

- от потери выгодных заказчиков, выгодных рынков сбыта;

- от неполного использования производственной мощности предприятия;

- от простоев рабочей силы, средств труда, предметов труда и денежных ресурсов;

- от перерасхода ресурсов на единицу продукции по сравнению с установленными нормами;

- от порчи и недостачи материалов и готовой продукции;

- от списания не полностью амортизированных основных средств;

- от уплаты штрафных санкций за нарушение договорной дисциплины;

- от списания невостребованной дебиторской задолженности;

- от просроченной дебиторской задолженности;

- от привлечения невыгодных источников финансирования;

-от несвоевременного ввода в действие объектов капитального строительства;

- от стихийных бедствий и т.д. 

Анализ динамики этих потерь и разработка мероприятий по их устранению позволят значительно улучшить финансовое состояние субъекта хозяйствования.

В особо тяжелых случаях необходимо провести реинжиниринг бизнес-процесса, т.е. коренным образом пересмотреть производственную программу, материально-техническое снабжение, организацию труда и начисление заработной платы, подбора и расстановки персонала, систему управления качеством продукции, рынки сырья и рынки сбыта продукции, инвестиционную и ценовую политику и др. 


Заключение



Анализируя полученные показатели финансового состояния «Удмуртагрохим», можно сделать следующие выводы:

- ОАО «Удмуртагрохим» находится в кризисном финансовом состоянии, запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования, предприятие находится на грани банкротства;

- в ОАО «Удмуртагрохим» наблюдается критическая ситуация необеспеченности чистыми активами;

- предприятие относится к третьему типу финансовой устойчивости, который соответствует положению, когда организация для покрытия части своих запасов вынуждена привлекать дополнительные источники покрытия;

- в организации наблюдается критическая ситуация несостоятельности и низкой кредитоспособности; 

- рентабельность почти всех показателей снизилась, т.е. неэффективно используются активы предприятия: собственный капитал, основные средства и материальные запасы.

На основании вышеизложенного, и опираясь на результаты оценки возможного банкротства, можно сделать вывод – над ОАО «Удмуртагрохим» нависла угроза банкротства.

В целом же для улучшения финансового состояния ОАО «Удмуртагрохим» необходимо улучшить ряд финансовых показателей, которые можно добиться путем снижением запасов и затрат, увеличением источников собственных средств, либо за счет роста долгосрочных займов и кредитов. 

Главное в стратегии предотвращения банкротства предприятия, в решении проблем ликвидности и платежеспособности заключается в профессиональном управлении оборотными средствами. С одной стороны, это предполагает оптимизацию источников оборотных средств на основе выработанной стратегии, а с другой - размещение этих средств между материальными активами, а также в сфере производства и сфере обращения. Большую роль здесь играет правильно выбранная кредитная политика, связанная с использованием кредита в качестве финансового рычага. 

Проанализировав достоинства и недостатки существующих методов прогнозирования возможного банкротства, можно сделать вывод, что далеко не все существующие ныне методики заслуживают доверия исследователя. Не все из них составлены корректно, не все могут применяться в наших условиях, не все дают адекватные результаты. Одно и то же предприятие одновременно может быть признано безнадежным банкротом, устойчиво развивающимся хозяйствующим субъектом и предприятием, находящимся в предкризисном состоянии, - все определяет выбранная методика прогнозирования возможного банкротства. 

Вслед за многими российскими авторами можно отметить, что многочисленные попытки применения иностранных моделей прогнозирования банкротства в отечественных условиях не принесли достаточно точных результатов в силу различий ситуации в экономике. Были предложены различные способы адаптации «импортных» моделей к российским условиям, но корректность этой адаптации также вызывает сомнения у специалистов. 

Многие методики трудно применять из-за условий ограниченности данных, в которые попадает практически каждый сторонний исследователь состояния предприятия. Обычно приходится использовать только данные бухгалтерской отчетности. Это обстоятельство ограничивает круг методик, которые могут быть применены исключительно количественными коэффициентными. Нет возможности использовать качественные методы и методы балльных оценок.


Список используемой литературы



1) Гражданский Кодекс РФ. М.: ИНФРА-М, 2004

2) Федеральный закон от 08.02.98г. №6-ФЗ “О несостоятельности (банкротстве)” / “Российская газета” от 20.01.98 г., № 10

3) Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» №127-ФЗ от 26 октября 2002г

4) Свириденко О.М. Назначение и цели института банкротства в хозяйственном обороте / Право и экономика, 2003, №3. с.6-9

5) Российское законодательство X-XX веков. В девяти томах. т.1 Законодательство Древней Руси. – М: 1984. – с.68

6) Адаев Ю.В. Анализ эффективности хозяйственной деятельности предприятий в условиях рынка: Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 268с

7) Агапов Д.Н. Банкротство. / Агапов Д.Н. - М.: ИНФРА-М, 2003. - 336с.

8) Грамотенко Т.А. Банкротство предприятий: экономические аспекты. - М.: ПРИОР, 2006. - 176с.

9) Давыдова Г.В., Беликов А.Ю. Методика количественной оценки риска банкротства предприятий. М., 2003. - 68с.

10) Орехова Е.В. Финансовый менеджмент: учебное пособие. - М.: ООО «Издательство «Эксмо», 2007. - 231с.

11) Попондопуло В.Ф. Конкурсное право: Правовое регулирование несостоятельности (банкротства) предпринимателей: Учебное пособие -СПб., 2004. - 373

12) Пареная В.А., Долгалев И.А. Экспресс-оценка вероятности банкротства предприятия.- М.: ООО «Юрист», 2002. - 166с.

13) Савенко И.А. Процедура банкротства: ключевые моменты. / Савенко И.А. - М.: ИНФРА-М, 2004. - 268с.

14) Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. - 3-е изд., перераб.и доп. - М.:ИНФРА-М, 2005. 

15) Семеней А. Проблемы прогнозирования банкротства на отечественных предприятиях. - М.: Инфра-М, 2005. - 165с.

16) Телюкина М. Развитие законодательства о несостоятельности и банкротстве / Юрист, 2004, № 15.с.29-36

17) Карелина С.А. Правовое регулирование несостоятельности (банкротства): учеб.-практ. пособие/Карелина С.А. - М.: Волтерс Клувер, 2007. - 360с.

18) Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. - М.: Центр экономики и маркетинга, 2005. - 256с.

19) Ковалев А.П. Диагностика банкротства. - М.: Финстатинформ, 2006. - 157с

20) Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов./ Под ред проф. Н.П. Любушина – М: ЮНИТИ-ДАНА, 2005 – 471с

21) Макарьева В.И. Ликвидация юридического лица в связи с его банкротством / Налоговый вестник, 2001, №7. с.15-19

22) Никитина О.А. Банкротство предприятий / Журнал для акционеров, 2003, №1.с.18-24

23) Новиков В.И. Несостоятельность (банкротство) в российском законодательстве. / Новиков В.И. М.: ИНФРА-М, 2003. - 271с.

24) Финансовый менеджмент: теория и практика. / Под ред. Стояновой Е.С.- М.: Перспектива, 2005. – 25с.

25) Фурманов М.И. Банкротство в России. / М.И. Фурманов. - М.: Инфра-М.: ИНФРА-М, 2006. - 289с.

26) Челышев А.Н. Разработка инструментальных методов прогнозирования банкротства предприятий: Дис. канд. экон. наук. - М., 2006. - 116c

27) Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М.: ИНФРА-М, 2004

Приложение 



Сравнительная характеристика методов прогнозирования банкротства

1. Статистический метод (вероятностная оценка)

Двухфакторная модель Альтмана

Достоинства: - простота и возможность применения при ограниченной информации

Недостатки: - невозможность использования в российских условиях; - нет всесторонней финансовой оценки, отклонение от реалий; 

- точность расчетов зависит от исходной информации при построении модели, ошибка прогноза ± 0,65 

Z= -0,3877 - 1,0736Кп+0,0579Кфз

Z - показатель риска банкротства,
Кп – коэффициент покрытия (отношения текущих активов к текущим обязательствам),
Кфз – коэффициент финансовой зависимости, определяемой как отношение заемных средств к общей величине пассивов.

(-0,3877), (-1,0736), (0,579) - весовые значения найдены эмпирическим путем (опытно-статистическим способом). Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность банкротства равна 50%. Если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z > О, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z





Пятифакторная модель Альтмана







Достоинства: - в первом приближении возможно разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов; 

- точность расчетов зависит от прогнозируемого периода времени: 1 год - 95%, 2 года - 83%
Недостатки: - область применения ограничена (только крупные компании с котирующимися акциями); - не учитывает влияние рентабельности; - по своему содержанию это показатель рентабельности капитала (активов)

Z = 1,2 Коб + 1,4 Кнп + 3,3 Кр + 0,6 Кп+ 1,0 Ком (применима для ОАО)

Коб — доля оборотных средств в активах, т. е. отношение текущих активов к общей сумме активов;

Кнп — рентабельность активов, исчисленная исходя из нераспределенной прибыли, т. е. отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов;

Кр — рентабельность активов, исчисленная по балансовой стоимости (т. е. отношение прибыли до уплаты % к сумме активов;

Кп — коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала к краткосрочным обязательствам;

Ком — отдача всех активов, т. е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов





Значение Z 

Вероятность банкротства, %





Z<1.81

очень высокая





Z=[1,81;2,7] 

высокая 





Z=[2,7;2,99] 

вероятность невелика





Z>2.99

Вероятность ничтожна, очень низкая





Z = 0,7 Коб + 0,8 Кнп + 3,1 Кр + 0,4 Кп+ 1,0 Ком

(применима для ЗАО и предприятий, акции которых не котируются на рынке)

Кп - коэффициент покрытия по балансовой стоимости, т. е. отношение балансовой стоимости акционерного капитал к краткосрочным обязательствам.

Четырехфакторная модель Таффлера

Достоинства: - позволяет отслеживать деятельность компании во времени (моменты упадка и возрождения)

Недостатки: - область применения ограничена (только для компании, акции которых котируются на рынке); - точность расчетов зависит от исходной информации при построении модели

Z = 0,53.x1 +0,1Зх2 +0,18х3 +0,16х4

x1 - прибыль от реализации/краткосрочные обязательства; 

х2 - оборотные активы/сумма обязательств; 

х3 - краткосрочные обязательства/сумма активов; 

х4 - выручка/сумма активов.

Если величина Z больше, чем 0,3, то это говорит, что у фирмы хорошие долгосрочные перспективы.

Если Z<0,2, то это свидетельствует о высокой вероятности банкротства.

Система показателей 

У. Бивера для диагностики 

банкротства 

Достоинства: - позволяет определять "рейтинг риска банкротства";- прогноз банкротства не только по количеству, но и по временному характеру

Система показателей
1. Коэффициент Бивера = (чистая прибыль - амортизация) / (долгосрочные + краткосрочные обязательства)
2. Рентабельность активов = Чистая прибыль / активы
3. Финансовый Леверидж = (долгосрочные + краткосрочные обязательства) / активы
4. К-т покрытия активов чистым оборотным капиталом = (собственный капитал - внеоборотные активы) / активы
5. К-т покрытия = оборотные активы / краткосрочные обязательства

Рейтинговое число 

Сайфулина 

И Кадыкова

Достоинства: - применение в целях классификации предприятий по уровню риска
Недостатки: - не позволяет оценить причины попадания предприятий в зону неплатежеспособных; - не учитывает отраслевой особенности предприятия 

Z = 2.x1 +0,1х2 +0,08х3 +0,45х4+х5

x1 - коэффициент обеспеченности собственными средствами (нормативное значение хг>0,1);

х2 - коэффициент текущей ликвидности (х2>2);

х3 - интенсивность оборота авансируемого капитала, характеризующая объем реализованной продукции, приходящейся на 1 руб. средств, вложенных в деятельность предприятия (х3>2,5);

х4 - коэффициент менеджмента, рассчитываемый как отношение прибыли от реализации к выручке; 

х5 - рентабельность собственного капитала (х5>0,2). 

Z<1 - фин. состояние не удовлетворительное

2. Метод экспертных оценок

Многокритериальная модель

Достоинства: - разрабатывается для конкретной организационной системы, с участием его работников,- имеет широкое применение, для разных уровней управления; 

 -оперативность и высокая производительность получения информации для выработки управленческого решения
Недостатки: - зависит от квалификации участников разработки модели (влияние человеческого фактора); - зависит от знаний и опыта эксперта (влияние интуитивных характеристик)

R = b1Х1 + b2Х2 + b3Х3 + … + bnXn 
R - интегральный показатель состояния деятельности
Х1, Х2 … Хn - значимые факторы, влияющие на состояние деятельности, вошедшие в модель
b1, b2 … bn - веса соответственно факторов, характеризующих состояние Х1, Х2 … Хn (b1 + b2 +…+ bn =1) 


3. Метод аналогий

Модель "жизненный

 цикл проекта"

Достоинства: - проект рассматривается как "живой" организм, имеющий определенные стадии развития;- возможность оценить каждый этап, выявить причины нежелательных последствий, расклассифицировать и оценить степень риска 
Недостатки: - используется для определения рисков новых проектов; - на практике трудно собрать соответствующую информацию

Жизненный цикл проекта = Этап разработки + Этап выведения на рынок + Этап роста + Этап зрелости + Этап упадка 

4. Метод оценки финансового состояния

Интегральная бальная оценка

Достоинства: - системная, подробная характеристика неплатежеспособности, основанная на структуре баланса 
Недостатки: - возможность получения недостоверной информации по завуалированной бухгалтерской отчетности; 

- на практике трудно собрать информацию для сравнения

Основные критерии: ликвидность, финансовая устойчивость, рентабельность, отдача активов, рыночная активность



















Анализ финансовых потоков (Дж. Ван Хорном)

Достоинства: - дает возможность оценки сроков и объема необходимых заемных средств; - оценка целесообразности взятия кредита - простота расчетов, наглядность получаемых результатов; - доступность необходимой информации
Недостатки: - в отечественных условиях трудно запланировать поступление денежных средств и выплат на длительный период

Основные статьи, отражаемые в отчете о движении денежных средств:
- остаток денежных средств на начало периода
- поступление денежных средств (в том числе реализация продукции и услуг, кредиты банков, доход от инвестиций, доход от продажи основных средств, доход от внереализационной операции)
- расходы (в том числе на производство, капиталовложения, выплата процентов т погашение дебиторской задолженности, платежи в бюджет)
- остаток денежных средств на конец периода
- чистый денежный поток

Цена предприятия 

Достоинства: - на скрытой стадии банкротства начинается незаметное, особенно если не наложен специальный учет, снижение данного показателя по причине неблагоприятных тенденций как внутри, так и вне предприятия
Недостатки: - прогноз ожидаемого снижения цены требует анализа перспектив прибыльности и процентных ставок; 

- требовательность к прогнозу цены предприятия на ближайшую и долгосрочную перспективу 

V= Пр / K
Пр - ожидаемая прибыль до выплаты налогов, процентов по займам и дивидендов;
K - средневзвешенная стоимость пассивов (обязательств) фирмы (средний процент, показывающий проценты и дивиденды, которые необходимо будет выплачивать в соответствии со сложившимися на рынке условиями за заемный и акционерный капиталы). 

Многофакторная модель

Достоинства: - возможность определения влияния использования каждого из ресурса предприятия (труд, материалы, сырье) на прибыль; - возможность оперативно выработать управленческое решение и построить прогноз выгодных вариантов 

Основные критерии:
- индексы, взвешенные по цене, объему
- доходность и производительность
- влияние производительности и возмещения затрат на прибыль 



5. Метод целесообразности затрат

Порог рентабельности и производственный левередж

Достоинства: - оценивает влияние внутренних факторов (затратного механизма) на финансовую устойчивость:

- позволяет определить нижний предельный размер выпуска продукции, при котором прибыль равна нулю; -показывает степень влияния постоянных затрат на прибыль при изменениях объема производства; - способ выявления предприятий, имеющие большие объемы производства и сбыта, имеют устойчивый спрос на свою продукцию

Основные критерии:
- порог рентабельности - критический объем производства
Окр = Зпост / (Ц - Зпер)
Ц - цена изделия (единицы продукции)
Зпост - постоянные затраты (амортизационные отчисления, управленческие расходы, арендная плата, проценты за кредит и т.п.)
Зпер - переменные затраты (материалы, комплектующие изделия, инструменты, заработная плата, расходы на транспорт и т.п.) 
Чем больше разность между реальным объем и критическим , тем выше финансовая устойчивость
- производственный левередж
Лпр = (Вр - Зпер) / Пр = (Зпост + Пр) / Пр
Пр - балансовая прибыль до выплаты налогов, процентов по займам и дивидендов;
Вр - выручка от реализации
Чем больше удельный вес постоянных затрат в общей сумме издержек., тем выше левередж, т.е. предпринимательский риск





35

2