Развитие ипотечного кредитования Методы оценки земли

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

	Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

	Тихоокеанский государственный университет

	

	

	

	

	Контрольная работа

	по дисциплине «Экономика недвижимости»

	

	

	

	

	

	Выполнил студент

	

	

	

	Проверил

	

	

	

	

	

	

	

	

	

	Хабаровск - 2009

	
Содержание

	

	1. Возникновение и развитие ипотечного кредитования.

	1.1 Ипотека в Древнем мире

	1.2 Ипотека в Средневековье

	1.3 Ипотека в России

	2. Право собственности на недвижимость

	3. Нормативно-правовая база оценки земли. Методы оценки земли

	3.1 Нормативно-правовая база оценки земли.

	3.2 Методы оценки земли

	4. Задачи

	Список литературы

	
1. Возникновение и развитие ипотечного кредитования

	

	1.1 Ипотека в Древнем мире

	

	Слово «Ипотека» имеет греческие корни, и вошло в обиход еще в VI веке до новой эры. Афинский реформатор Солон в 594 г. до нашей эры осуществил свои знаменитые реформы, в результате которых была введена свобода завещания и отменены поземельные долги. До этого в Афинах залогом подобного рода обязательств была личность самого должника, который в случае невозможности заплатить долг мог попасть рабство. Архонт Солон предложил способ весьма прогрессивного обращения личной ответственности в имущественную.

	На пограничной меже земельного участка должника устанавливался столб с надписью, что данное имущество служит обеспечением претензий на определенную сумму, указывались имена должника и кредитора, время, когда долг должен быть возвращен. Именно такой столб и назывался "ипотекой" (подставкой). Ставился такой столб на участке земли в знак запрета заемщику вывозить с него все приведенное, привезенное и принесенное. Впоследствии это слово стало употребляться для обозначения любого залога недвижимости под кредит. Позже для этой цели стали использовать особые книги, называвшиеся ипотечными.

	Ипотека существовала и в Древней Греции, и в Древнем Риме, и в средневековой Европе. Уже в Древней Греции обеспечивалась гласность, которая позволяла каждому заинтересованному лицу беспрепятственно удостовериться в состоянии данной земельной собственности.

	Новое развитие институт ипотеки получил в Римской империи. В I в.н.э. создавались ипотечные учреждения, которые выдавали кредиты под залог имущества частным лицам.

	В период правления императора Антония Пия (II в. н.э.) было разрабо-тано особое законодательство для ипотечных банков, которые существовали наряду с другими специализированными банками, а также иными кредит-ными учреждениями - прообразами сберкасс и сберегательных ассоциаций.

	Государство оказывало большую поддержку ипотечному кредитова-нию. Так, при императоре Траяне были созданы специальные фонды для поддержки вдов и сирот, предоставлявшие ипотечные кредиты под 5% годо-вых (аналогичные финансовые системы были образованы в России в XIX в., правда поддержка, в основном, адресовалась представителям дворянского сословия).

	Институт ипотеки в течение относительно небольшого времени прошел путь эволюции от фидуции (от лат. fiducia сделка на доверии, доверительная сделка) до более прогрессивной стадии - пигнуса (от лат. pignus - неформальный залог) и далее - до ипотеки.

	При фидуции объект залога переходил в собственность кредитора, причем последний имел право либо возвратить недвижимость должнику после исполнения договора, либо продать ее, отказавшись от денежного требования.

	Договор пигнуса предусматривал передачу недвижимости уже не в собственность, а во владение ею как гарантию кредитного обязательства. Кредитор не имел права оставлять предмет залога у себя и мог продать имущество только в случае невыполнения взятых должником обязательств, возвращая разницу между продажной ценой и остатком долга заемщику.

	

	1.2 Ипотека в Средневековье

	

	Становление классического института ипотеки было связано со сменой политико-экономических условий того времени: ослабление рабовладельчес-кого хозяйствования и массовая передача земель арендаторам. Первоначально новая форма залога распространялась на орудия труда, которые арендаторы земель в силу объективных причин не могли передать собственникам земель (латифундистам). Позднее в ипотеку начала передаваться и недвижимость.

	При ипотеке имущество оставалось во владении должника, а кредитор получал право истребовать закладываемую вещь с последующей ее продажей с торгов и компенсацией из вырученной суммы остатка долга заемщика. Примерно в таком виде институт залога существует до настоящего времени.

	Наряду с ипотекой, возникавшей на основании договоренности сторон, вводились различные легальные ипотеки, действовавшие на основании закона (ипотека инвестора на инвестиции, ипотека на имущество неплательщика налога, ипотека на имущество опекуна, ипотека жены на имущество мужа и т.д.). Появились ипотеки, субординированные по времени возникновения (в силу договора) или по степени их важности (в силу закона). Развивался последующий залог одной и той же недвижимости нескольким лицам.

	Роль государства в соблюдении прав участников ипотечных сделок была велика. Достаточно сложные по структуре сделки требовали контроля и регулирования, отлаженной регистрационной системы. В связи с ослаблением этих государственных функций с закатом эпохи Древнего мира, институт ипотеки перестал существовать в течение нескольких веков, прежде чем появиться вновь в средневековом европейском законодательстве.

	В Германии она появляется не ранее XIV столетия; во Франции с конца XVI века действовала негласная ипотека. Ипотека распространялась на недвижимость (как правило, имение), независимо от смены владельца и уже тогда являлась надежным вещным правом, но только после внесения специальной записи об ипотеке в особую книгу.

	

	1.3 Ипотека в России

	

	Российская ипотека, существовавшая до 1917 года, имела совершенное и законченное развитие. Ипотечное кредитование в стране зарождалось вместе с возникновением права частной собственности на землю.

	Дореволюционная Россия располагала разветвленной кредитной инфраструктурой. Она включала такие элементы, как специализированные земельные банки, сельские банки, ссудо-сберегательные и кредитные товарищества, общество взаимного поземельного кредита. Эти учреждения, как правило, выдавали кредиты под залог земли. Вот почему в дореволюционных изданиях такие кредиты часто назывались поземельными, а не ипотечными.

	Начало ипотечного кредитования в России можно отнести к царствованию императрицы Елизаветы Петровны. Именно в это время (1754 год) были открыты первые дворянские банки в Москве и Санкт-Петербурге.

	Однако, в своей неорганизованной форме, ипотечный кредит существовал и гораздо ранее. Например, упоминания о закладе относятся к XIII веку, в XV веке уже упоминался вторичный заклад имения в другие руки, а также появились оговорки о том, что имение не заложено в другие руки. В XVI залог земли распространился настолько, что появились соблазн и возможность злоупотреблять ипотечными займами, закладывая одну и ту же землю разным лицам или обманно занимать деньги, выдавая чужое имение за свое.

	С начала 70-х годов XIX столетия в стране действовало 11 акционерных ипотечных (земельных) банков. История работы этих финансовых учреждений тесно переплетена с социально-экономической жизнью страны на рубеже XIX - XX столетий. Их роль в развитии кредитной системы и, как следствие, взлет российской экономики к 1913 году до сих пор недостаточно пропагандировались, хотя именно акционеры этих банков проводили масштабные операции с землей и недвижимостью. В годы октябрьского переворота ипотечные банки в России были полностью ликвидированы.

	По российскому законодательству XIX века на одной территории не могли действовать одновременно более двух земельных банков, чтобы не создавать друг другу ненужной конкуренции. На Государственный крестьянский поземельный банк (основан в 1882 году) была возложена задача ссужать крестьян деньгами для покупки помещичьей земли. Банк выдавал крестьянам долгосрочные ссуды сроком до 35 лет. За 1883 - 1895 годы банк выдал 15 тысяч ссуд на общую сумму 82 миллиона рублей.

	Государственный дворянский земельный банк (основан в 1885 году) поддерживал помещичье землевладение путем выдачи дворянам ипотечных ссуд сроком на 66 лет в размере 60 процентов стоимости дворянских имений. Банк оказал помещикам финансовую поддержку, выдав ссуды в 1887 году на 69 миллионов рублей, а в 1890 году - уже свыше 600 миллионов рублей.

	В конце XIX века в Санкт-Петербурге основные операции по ипотечным бумагам проводили Международный, Учетный и Ссудный банки, а с 1903 года к ним активно присоединился Азовско-Донской банк.

	В Москве работало 8 основных государственных банков. Московский земельный банк в поддержку ипотеки в 1891 году организует московское домовладельческое общество, на которое возлагают специальные функции контроля над недвижимостью. В случае «неисправности» должника его владения переходят в собственность этого общества.

	С 1912 года основным координатором по ипотеке становится Московский народный банк. Большой популярностью пользовались ссудо-сберегательные и ссудные товарищества. В первом десятилетии XX века они объединили интересы 8 миллионов человек. В России еще существовала практика заклада домовладельцами своих строений в Московском городском кредитном обществе. Получаемая ими ссуда позволяла расширить владение и построить новые дома, квартиры в которых сдавались внаем.

	Частную ипотеку возглавляли 10 акционерных земельных банков, выдав ссуды под землю и городскую недвижимость, при этом на четко определенной территории. Они предоставляли кредит в виде реализуемых на бирже закладных листов (особого рода ценных бумаг, действовавших на ипотечном рынке, имевших колеблющийся курс). В случае "неисправности" должника имущество "уходило" с публичных торгов. Акции и закладные листы ипотечных банков были излюбленным средством помещения капиталов для российских предпринимателей и рантье.

	Элементы российской ипотеки были взяты разными странами для применения и дальнейшего развития, поэтому многое из современных западных новаций сегодня воспринимается как «чужое», несмотря на истинно российские корни.

	В настоящее время ипотека рассматривается как залог недвижимости, т.е. залог наиболее ценного и неизменяемого имущества: земельных участков, зданий, строений, предприятий, квартир и другого недвижимого имущества. Выдавая кредиты, банки требуют оформить залоговый документ. В соответствии с этим документом имущество не передается кредитору (залогодержателю) в собственность, а остается у должника (залогодателя), что дает ему возможность по-прежнему пользоваться предметом залога для удовлетворения собственных нужд. Залогодержатель (кредитор) вправе лишь контролировать это использование, чтобы не допустить ухудшения качества или исчезновения предмета залога. Если это все же происходит, то кредитор вправе потребовать дополнительное обеспечение.

	В настоящее время слова «ипотека», «ипотечное кредитование» присутствуют в многочисленных публикациях, выступлениях на радио и телевидении. Но самую возможность ипотечного кредитования любое кредитное учреждение неразрывно увязывает с проблемой рефинансирования денежных средств, выданных в виде ипотечных кредитов, с использованием в качестве основы для привлечения долгосрочного ссудного капитала активов, возникающих у них после выдачи кредитов под залог недвижимости. В результате этого финансовые и кредитные институты рассматривают ипотечное кредитование как системное образование, способное обеспечить устойчивое, прибыльное ведение дел.

	В свою очередь ипотечное кредитование рассматривается государством в качестве механизма, способного решить задачи огромной социальной важности в масштабах страны: жилищную проблему, проблему финансирования капитального строительства и др. Для абсолютного большинства рядовых граждан ипотечное кредитование представляется единственно возможным источником решения извечного для россиян жилищного вопроса.

	Если на заре ипотечного движения весь рынок ипотеки был представлен банками Сбербанк и “ДельтаКредит” с процентными ставками 14-15% годовых и единственными ипотечными программами, то сегодня есть из чего выбирать. Условия выдачи кредитов в банках стали более мягкими, а подход к клиентам более дифференцированным. Достаточно сказать, что раньше речь о возможности получения кредита могла идти только при официальной зарплате. Тогда как сейчас учитываются и другие доходы заемщика. Уменьшилось количество справок, которые приходится собирать, увеличился круг тех, кому кредит предоставляется. К тому же по ипотеке изначально можно было приобрести квартиры только на вторичном рынке. Теперь же диапазон приобретаемой в кредит недвижимости расширился, можно купить и новостройку, и загородный дом и земельный участок. Наконец, процентная ставка стала дифференцированной. На ее размер влияет несколько факторов - доходы заемщика, длительность рассрочки, тип приобретаемого жилья.

	
2. Право собственности на недвижимость

	

	В системе экономических отношений, связанных с недвижимостью, категория собственности занимает центральное место. В понятии собственности на недвижимость следует различать две стороны: внутреннее содержание и внешнюю форму проявления. Материально-вещественная форма показывает пообъектный состав недвижимого имущества, т.е. что (какие вещи) присваивается людьми. Социально-экономическая сущность раскрывает отношения между людьми и их объединениями по поводу присвоения и использования недвижимых вещей.

	Право собственности – это совокупность юридических норм, закрепляющих и охраняющих принадлежность материальных благ определенному субъекту. Право собственности выражает отношение людей к недвижимому имуществу как к своему или как к чужому по формуле субъект-объект.

	Субъекты права собственности на недвижимое имущество – это собственники конкретных земельных участков и других объектов недвижимости, наделенные земельными правами и несущие обязанности в соответствии с земельным, гражданским, водным, лесным и другим законодательством России. Субъектами права собственности могут быть:

	- частные лица (юридические и физические);

	- государство;

	- местное управление (муниципальные образования).

	Объект права собственности на недвижимость – это, в первую очередь, участок земли как пространственный базис в определенных границах фиксированной площади и местоположения, здания, сооружения, леса, обособленные водные объекты и другие вещи в соответствии с законом.

	Право собственности состоит из трех элементов (правомочий):

	владение – фактическое обладание недвижимостью, создающее для обладателя возможность непосредственного воздействия на недвижимость.

	пользование – применение объекта собственности в соответствии с его назначением по усмотрению и желанию пользователя или собственника. Владение и пользование могут быть соединены в руках одного субъекта или разделены между различными субъектами.

	распоряжение – всеобъемлющий, высший способ реализации отношений между объектом и субъектом собственности, т.е. это право решать, каким образом и кем может быть использован сам объект собственности и получаемый от него доход.

	Поскольку земля – всеобщая основа всех видов недвижимости, право собственности можно рассмотреть, в основном, применительно к земельным участкам, где оно представлено более полно, чем по другим недвижимым объектам.

	Структура права собственности на землю

	

	

Владение – фактическое обладание землей путем:

		отвода участка на местности;

		перенесения в натуру проектов землеустройства;

		создания зон с особыми условиями использования;

		исполнения генплана планировки и застройки;

		возведения межевых линий, знаков, заборов;

		охраны от посягательств на участок.

	Пользование – извлечение из земли полезных свойств или дохода путем:

		свободного хозяйствования;

		рациональной организации территории;

		защиты земель от разрушения, загрязнения, заражения вредителями;

		использования имеющихся на участке полезных ископаемых, торфа, воды и др;

		общего водопользования;

		пребывания в лесу для отдыха, сбора ягод и др.

	Распоряжение – определение юридической судьбы участка путем:

		изменения статуса участка ( перевод из одной категории в другую; установление определенного порядка пользования; возведение строений на участке);

		изменения состава лиц – собственников, владельцев и пользователей участка (отчуждение участка; передача в аренду; невозможность существования бесхозных участков).

Функции права собственности

ОТВЕТСТВЕННОСТЬ

Могут быть сосредоточены у одного собственника или разделены между различными субъектами

	
В зарубежной теории и практике, кроме трех рассмотренных прав, дополнительно включают 8 элементов:

	право на доход, который дает реализация пользования и распоряжения объектом собственности;

	право на отчуждение, потребление, трату по своему усмотрению, изменению вплоть до уничтожения вещи (кроме земли);

	гарантия от экспроприации или право на безопасность;

	право передавать объект собственности;

	бессрочные владения;

	запрещение использовать объект собственности во вред другим людям;

	возможность изъятия объекта собственности в уплату невозмещенного долга;

	остаточный принцип, т.е. существование норм и правил, обеспечивающих восстановление нарушенных прав.

	Следует заметить, что в каждом конкретном случае право собственности включает в себя не все названные компоненты, а лишь некоторые из них в определенном сочетании. Некоторые специалисты полагают, что к праву собственности можно отнести любое сочетание названных выше элементов, если в нем содержится хотя бы один из пяти первых элементов, включая владение, пользование и распоряжение. В понятие собственности включают кроме прав еще интересы и выгоды, связанные с владением недвижимостью. Таким образом, возможно существование около 1500 вариантов прав собственности, которые в России пока еще полностью не учитываются.

	Все функции собственности на недвижимость подразделяются на общие и специальные.

	К основным общим правам собственности относится право совершать или не совершать определенные действия в отношении объекта собственности. Например, каждый землевладелец имеет право самостоятельно хозяйствовать, отчуждать свой участок, получать компенсации за его изъятие государством, за ограничение прав, ухудшение земель и т.п.

	Объем и содержание специальных прав и обязанностей определяется целевым назначением собственности, особенностями правового статуса собственника и иными обстоятельствами. Особенности, например, земельных участков обуславливаются их свойствами (категорией земель) и хозяйственным состоянием. На землях особо охраняемых территорий хозяйственная деятельность существенно ограничивается или полностью исключается. Недопустимо использовать пашню под строительство или лесопосадки.

	Состояние земель во многом зависит от хозяйственной деятельности людей. Так, земли с нарушенной почвой подлежат рекультивации (восстановлению), а деградированные – консервации и т.п.

	Наряду с правом собственности на рынке недвижимости различают вещные права и ограничения прав собственности. В отличие от права собственности вещные права лиц, не являющихся собственниками, предоставляют меньший объем правомочий их обладателям.

	Ограничения (обременения) прав на недвижимость: сервитуты, ипотека, доверительное управление и аренда.

	Право собственности и другие вещные права на недвижимость, ограничения этих прав, их возникновение, переход и прекращение подлежат государственной регистрации в едином государственном реестре. В случаях, предусмотренных законом, наряду с государственной регистрацией может осуществляться специальная регистрация или учет отдельных видов недвижимости.

	
3. Нормативно-правовая база оценки земли. Методы оценки земли

	

	3.1 Нормативно-правовая база оценки земли

	

	Независимая оценка обеспечивает информационную основу для принятия хозяйственных управленческих решений, способствует равенству прав участников гражданских отношений. Развитие оценочной деятельности в России представляет собой составную часть процесса реформирования экономики, формирование правового государства.

	Необходимо подчеркнуть роль государства, земельная политика которого должна быть направлена на рациональное использование и охрану участка, воспроизводство и повышение плодородия почв, сохранение и улучшение благоприятной для жизни и здоровья людей окружающей природной среды.

	В современных условиях России земля является наиболее сложным объектом экономической оценки, что обусловлено следующими причинами:

	спецификой данного объекта;

	неразработанностью нормативно-правовой базы;

	неразвитостью земельного рынка в стране.

	Как показала практика предыдущих десятилетий, отсутствие рыночной оценки стоимости земли порождает неэффективное землепользование в сельском и лесном хозяйствах, нерациональную модель городского развития. Оценка земли подразделяется на массовую кадастровую оценку земельных участков и рыночную оценку единичного земельного участка.

	Государственная кадастровая оценка земли — это комплекс правовых, экономических и технических мероприятий, направленных на определение кадастровой стоимости земельных участков по состоянию на определенную дату для целей определения платы за землю и осуществления государственного регулирования оборота земель.

	Нормативно-правовую основу государственной кадастровой оценки земель составляют:

			Земельный кодекс Российской Федерации (статья 65. «Платность использования земли», статья 66 «Оценка земли»);

			акты Президента и правительства Российской Федерации (постановление Правительства Российской Федерации от 25.08.1999 г. № 945 «О государственной кадастровой оценке земель», постановление Правительства Российской Федерации от 08.04.2000 г. № 316 «Об утверждении правил проведения государственной кадастровой оценки земель»);

			поручение Президента Российской Федерации от 17.03.2001 г. № Пр-496-ГС;

			поручение председателя Правительства Российской Федерации от 29.03.2001 г. № МК-П5-05449).

	Проведение работ по государственной кадастровой оценке земель в 2002–2005 году осуществлялось в рамках реализации Федеральной целевой программы «Создание автоматизированной системы ведения государственного земельного кадастра и государственного учета объектов недвижимости (2002–2007 годы)», утвержденной постановлением Правительства Российской Федерации от 25.10.2001 г. № 745.

	Кадастровая и единичная оценки земли проводятся на основе комплексного применения трех подходов: доходного, сравнительного и затратного.

	

	3.2 Методы оценки земли

	

	Доходный подход при оценке земли включает три метода: метод капитализации доходов (земельной ренты), метод остатка и метод предполагаемого использования.

	Метод капитализации доходов основан на определении дохода от владения земельным участком и делением его на ставку капитализации или для сельскохозяйственных земель – умножением на срок капитализации (период, необходимый для окупаемости или воспроизводства земледельческого капитала). Техника расчетов сложна поскольку доходы распределены во времени и могут существенно изменяться, а ставка капитализации зависит от состояния экономики. Использование этого метода целесообразно при оценке земельных участков, приносящих постоянный или равномерно изменяющийся доход.

	Расчеты основаны на использовании формулы:

	

	Стоимость земли =

	Доход

	

	Ставка капитализации

	

	Последовательность расчета стоимости земельного участка может быть следующей:

		Определяется потенциальный валовой доход на основе анализа денежных потоков по сравнимым участкам за прошлые годы в сопоставимых условиях.

		Калькулируются расходы на будущий год с подразделением на постоянные, эксплуатационные по всем статьям и резервы, используя фактические издержки.

		Из потенциального валового дохода вычитаются возможные потери, которые устанавливаются путем анализа соответствующих показателей на рынке и получается действительный валовой доход.

		Исчисляется чистый доход путем исключения из действительного валового дохода всех расходов без обслуживания долга по ипотечному кредитованию и амортизационных начислений.

		Чистый доход пересчитывается в текущую стоимость.

	Ставка капитализации рассчитывается несколькими способами:

	Первый способ – рассмотрение земельного участка как разновидности денежного капитала и соответственно расчет ставки исходя из величины риска по аналогичным инвестициям на финансовом рынке на дату оценки.

	Второй способ – расчет ставки капитализации методом кумулятивного построения. Ставка капитализации включает в себя чистый процент, надбавки за риски, низкую ликвидность, нагрузку управления инвестициями и поправку на динамику стоимости участка.

	Третий способ – анализ сравнительных продаж (рыночной выжимки) прост, но требует достоверной информации о продажах сравнимых земельных участков. Ставка капитализации равна доходу деленному на цену продажи по объектам-аналогам (среднее значение по имеющимся продажам).

	Метод остатка (техника остатка дохода, приходящегося на земельный участок) применяется для оценки застроенных и незастроенных участков, если есть возможность застройки оцениваемого земельного участка улучшениями, приносящими доход. Стоимость земли определяют в результате капитализации части дохода, относящегося к земле. Может использоваться для оценки земельных участков, застроенных объектами бизнеса и коммерческой недвижимости.

	Для определения стоимости земельного участка необходимо знать стоимость здания, чистый операционный доход всей собственности, коэффициенты капитализации для земли и для зданий.

	Основные этапы метода остатка для земли:

	1) определяется чистый операционный доход всей собственности на основе рыночной ренты и предполагаемых операционных расходов;

	2) определяется чистый операционный доход, относящийся к строению (зданию);

	3) чистый операционный доход, относимый к земельному участку, капитализируется в показатель стоимости через норму капитализации для земли.

	Сложно прогнозировать доход в условиях недостаточной стабильности экономики.

	Метод предполагаемого использования целесообразен, если выполняется условие его применения: возможность использования земельного участка способом, приносящим доход. Оцениваются неосвоенные участки земли. Наиболее часто этим методом оцениваются неосвоенные участки земли. Метод имеет несколько вариантов, из которых более распространен метод разбивки на участки (определение затрат на освоение). Разбивка большого земельного массива на отдельные участки актуальна для любого растущего города или поселка и применяется при типовой застройке. После разделения земельного массива участки продаются, из денежной выручки от продажи вычитаются все издержки на их освоение, и определяется стоимость неосвоенной земли. Метод состоит из этапов:

	- определение размеров и количества индивидуальных участков;

	- расчет стоимости освоенных участков с помощью метода сравнения сопоставимых продаж;

	- расчет затрат и графика освоения предполагаемого периода продажи и разумной предпринимательской прибыли;

	- вычет всех затрат на освоение и предпринимательской прибыли из предполагаемой суммарной цены продажи участков для определения чистой выручки от продажи недвижимости после завершения освоения и продажи индивидуальных участков;

	- выбор ставки дисконта, отражающей риск, связанный с периодом предполагаемого освоения и продажи.

	Затраты на освоение земельного массива обычно включают:

	- расходы на разбивку, расчистку и планировку участков;

	- расходы по устройству дорог, тротуаров, инженерных сетей, дренажа;

	- налоги, страховку;

	- расходы на маркетинг;

	- прибыль и накладные расходы подрядчика и т.д.

	Сравнительный подход широко используется в странах с развитым земельным рынком, особенно для оценки свободных земельных участков с типовой застройкой. Данный подход основывается на систематизации и сопоставления информации о ценах продажи аналогичных земельных участков, т.е. на принципе замещения. Сравнительный подход при оценке земельного участка включает метод сравнения продаж и метод распределения.

	Метод сравнения продаж или метод сравнительного анализа продаж (рыночный) основан на принципе, что рациональный покупатель не заплатит за выставленный на продажу земельный участок больше, чем ему обойдется аналогичный другой участок с подобными полезными свойствами. Метод включает четыре этапа:

	1) Выявление фактических продаж участков на соответствующем рынке или его сегментах.

	2) Проверка информации о сделках: подтвердить хотя бы одной стороной или брокером; убедиться, что они не являются вынужденными, и все стороны действовали экономически рационально.

	3) Внесение поправок с учетом различий между оцениваемым и каждым сопоставимым участком. В той мере, в какой оцениваемый земельный участок отличается от сопоставимого, в цену последнего вносятся корректировки, чтобы определить за какую цену он мог бы быть продан, если бы обладал теми же характеристиками, что и оцениваемый участок. Оценка путем сравнения может проводиться двумя способами: по элементам сравнения (характеристики земельных участков и условия заключения сделок с ними, которые влияют на цену продажи) или с помощью единиц сравнения.

	4) Анализ приведенных цен аналогов и выведение итоговой величины рыночной стоимости оцениваемого земельного участка.

	Оценка методом сравнения продаж является наиболее эффективной в тех случаях, когда имеется достаточно сопоставимой информации по прошедшим на рынке сделкам. Когда продаж недостаточно используется метод распределения.

	Метод распределения предполагает, что для каждого типа застройки земельного участка существует определенная пропорция между стоимостью земли и стоимостью улучшений. Метод основан на расчете соотношения между стоимостью земли и стоимостью возведенных на ней строений. Определив типичное соотношение между стоимостью земли и общей стоимостью объекта недвижимости, его переносят для анализа продаж аналогичных земельных участков в районе, где производится оценка:

	

		Доля земли в стоимости объекта

	=

	Стоимость земли

	=

	Стоимость земли

	

	

	Стоимость объекта

	

	Стоимость земли

	+

	Стоимость зданий

	

	При затратном подходе к оценке рыночной стоимости земельного участка исходят из того, что инвестор, проявляя должное благоразумие, не заплатит за участок большую сумму, чем та, в которую обойдутся приобретение соответствующего участка и возведение на нем аналогичного по назначению и полезности объекта в приемлемый для строительства период. Затратный подход к оценке земельного участка включает метод выделения, оценку по нормативной цене земли с учетом затрат на инфраструктуру.

	Метод выделения (извлечения) применяется для оценки застроенных земельных участков, если есть информация о ценах сделок аналогичными объектами недвижимости. Улучшения земельного участка соответствуют его наиболее эффективному использованию. Метод предполагает следующую последовательность действий:

	- определение элементов сравнения объектов;

	- определение отличий каждого аналога от объекта оценки;

	- расчет и внесение корректировок по каждому из элементов сравнения;

	- расчет рыночной стоимости единого объекта недвижимости, включающего в себя оцениваемый земельный участок, путем обоснованного обобщения скорректированных цен аналогов;

	- расчет стоимости замещения или стоимости воспроизводства улучшений оцениваемого земельного участка;

	- расчет рыночной стоимости оцениваемого земельного участка путем вычитания из рыночной стоимости единого объекта недвижимости, включающего в себя оцениваемый земельный участок, стоимости замещения или стоимости воспроизводства улучшений земельного участка.

	Метод выделения применяется, когда вклад улучшений в общую цену участка невелик, рекомендуется для оценки загородных участков (для которых вклад улучшений мал и достаточно легко определяется), применяется при отсутствии данных о продажах земельного участка в окрестности.

	Стоимость земельного участка в общем виде определяется по формуле:

	

	Сз = С – Су,

	

	где 	Сз, - стоимость земельного участка,

	С - стоимость объекта,

	Су - стоимость улучшений.

	Оценка по нормативной цене земли с учетом затрат на воспроизводство инфраструктуры целесообразна при ликвидации предприятий, аресте их имущества и т.п. Нормативная цена земли введена для обеспечения экономического регулирования земельных отношений при передаче земли в собственность, установлении коллективно-долевой собственности на землю, передаче по наследству, дарении и других случаях, предусмотренных законодательством РФ.

	При оценке земель под объектами рассчитывается величина затрат на воспроизводство произведенных улучшений (дороги, инженерные сооружения водоснабжения, газоснабжения, теплоснабжения, канализации, электроснабжения и др). Их остаточная стоимость прибавляется к нормативной цене земельного участка.

	
4. Задачи

	

	Задача 1

	

	Рассчитайте текущую стоимость потока арендных платежей, возникающих в конце года, если годовой арендный платеж первые 4 года составляет 400 тыс.руб., затем он уменьшится на 150 тыс.руб. и сохранится в течение 3 лет, после чего возрастет на 350 тыс.руб. и будет поступать еще 2 года. Ставка дисконта 10 %.

	Решение.

	1 способ.

	Приведенную стоимость (исходя из процентной ставки 10 %) для каждого из будущих притоков можно определить с помощью формулы

	

	PV = S *

	1

	

	(1+i)n

	

		где 	PV – текущая стоимость единичного аннуитета,

	S – сумма вклада,

	i – ставка дисконта,

	n – количество начислений за год.

	Расчеты приведены в таблице:

	

	Годы

	Арендные платежи, тыс.руб.

	Текущая стоимость арендных платежей, тыс.руб.

	1

	400

	400/(1 + 01) = 363,64

	2

	400

	400/(1 + 01)2 = 330,58

	3

	400

	400/(1 + 01)3 = 300,53

	4

	400

	400/(1 + 01)4 = 273,21

	5

	250

	250/(1 + 01)5 = 155,23

	6

	250

	250/(1 + 01)6 = 141,12

	7

	250

	250/(1 + 01)7 = 128,29

	8

	600

	600/(1 + 01)8 = 279,90

	9

	600

	600/(1 + 01)9 = 254,46

	Итого текущая стоимость 363,64+330,58+300,53+273,21+155,23+141,12+128,29+279,90+254,46 = 2226,9455 тыс.руб.

	

	2 способ.

	Текущую стоимость потока арендных платежей можно рассчитать, используя множительные таблицы. В данном случае использовались таблица, сгруппированная по величине процентной ставки (10 %). В колонке 6 находится фактор, исходя из периода дисконтирования.

			Рассчитаем текущую стоимость арендных платежей за первые четыре года:

		

		400(PVA) = 400 * 3,16987 = 1267,948 тыс.руб.

		

			Определим текущую стоимость арендных платежей за последующие 3 года. Фактор текущей стоимости аннуитета в этом случае будет равен разности факторов, соответствующих рыночному и начальному периодам возникновения измененной суммы арендной платы по отношению к текущему, т.е.нулевому периоду. Пониженная аренда поступала с конца 4 и по конец 7 периодов, следовательно, в расчетах должны быть использованы факторы 4,86842 и 3,16987:

	

	250 * (4,86842 – 3,16987) = 424,6375 тыс.руб.

	

			Определим текущую стоимость арендных платежей за последующие 2 года. Повышенная аренда поступала с конца 7 и по конец 9 периодов, значит, в расчетах должны использоваться факторы 4,86842 и 5,75902:

	

	600 * (5,75902 - 4,86842) = 534,36 тыс.руб.

	

			Суммарная текущая стоимость арендных платежей:

	1267,948 + 424,6375 + 534,36 = 2226,9455 тыс.руб.

	Ответ: 2226,9455 тыс.руб.

	

	Задача 2

	

	За какой срок будет возвращен кредит в сумме 29130 руб., взятый под 8 % годовых, если возврат осуществляется равными платежами по 2500 руб. в год.

	Решение.

	Рассчитаем проценты за пользование кредитом:

	29130 * 0,08 = 2330,4 руб.

	Сумма кредита с процентами: 29130 + 2330,4 = 31460,4 руб.

	Срок возврата кредита: 31460/2500 = 12,5 лет.

	Ответ: 12,5 лет.

	Задача 18

	Определите текущую стоимость денежного потока, если ставка дисконта 10 %, денежные средства поступают в конце года:

	1 год		1200 тыс.руб.;

	2 год		1000 тыс.руб.;

	3 год минус 500 тыс.руб.;

	4 год		2000 тыс.руб.;

	5 год		4000 тыс.руб.

	Решение.

	Текущая стоимость (исходя из процентной ставки 10 %) денежного потока определяется с помощью формулы

	

	PV = S *

	1

	

	(1+i)n

	

	где PV – текущая стоимость единицы,

	S – сумма вклада,

	I –ставка дисконта,

	n – количество начислений за год.

	

	PV =

	1200

	+

	1000

	+

	-500

	+

	2000

	+

	4000

	=

	

	(1+0,1)1

	

	(1+0,1)2

	

	(1+0,1)3

	

	(1+0,12)4

	

	(1+0,12)5

	

	

	= 1090,91 + 826,447 + (-375,66) + 1366,027 + 2483,685 = 5391,409 тыс.руб.

	Ответ: 5391,409 тыс.руб.

	Задача 29

	Банк выдает кредиты под покупку недвижимости на следующих условиях:

	ипотечная постоянная 18 %;

	коэффициент покрытия долга 1,25;

	отношение величины кредита к стоимости 75 %.

	Какова общая ставка капитализации? Какова ставка капитализации для собственных средств?

	Решение.

	Задача решается методом финансовых составляющих – собственные и заемные средства.

	Ставка капитализации общая СКо = СКзс + Кпд = 18 + 1,25 = 19,25 %.

	Ставка капитализации для собственных средств определяется по формуле:

	СКсс = (Ско – К * СКзс) / (1 – К) = (0,1925 – 0,75 * 0,18) / (1 – 0,75) = 0,23 или СКсс = 23 %.

	Ответ : СКо = 19,25 %, СКсс = 23 %.

	

	Задача 3

	

	Ожидается, что объект недвижимости будет приносить ЧОД, равный 350000 д.е. в год. Анализ сравнимых продаж показывает, что инвесторы ожидают 19 %-ной нормы прибыли на собственные средства от капиталовложений в схожие объекты. При приобретении объекта был получен кредит в 1750000 д.е. Ипотечная постоянная составляет 17 %. Оцените стоимость объекта.

	Решение.

	Рассчитываем проценты за пользование кредитом (ПК):

	ПК = 1750000 8 0,17 = 297500 д.е.

	Рассчитываем денежные поступления (ДП):

	ДП = ЧОД – ПК = 350000 – 297500 = 52500 д.е.

	Рассчитываем собственный капитал (СК):

	СК = 52500/0,19 = 276316 д.е.

	Рассчитываем стоимость объекта (Соб):

	Соб = 1750000 + 276316 = 2026316 д.е.

	Ответ: 2026316 д.е.

	

	Задача 4

	

	Оптовый рынок площадью 4 га куплен за 120000000 д.е. и приносит ежемесячный доход по 50 д.е. с каждого м2. Определить коэффициент капитализации.

	Решение.

	

	Коэффициент капитализации =

	120000000

	=

	120000000

	= 50 (0,2 %)

	

	50*12*4000

	

	2400000

	

	

	Ответ: 50 (0,2 %)

	

	Задача 5

	

	Имеется информация:

	Объект

	1

	2

	3

	4

	Площадь, м2

	350

	350

	390

	390

	Ванные комнаты

	2

	2

	2

	1

	Гараж

	Есть

	Нет

	Есть

	Нет

	Цена продажи, руб.

	428000

	426500

	433000

	430000

	

	Определить:

	Корректировку на дополнительную площадь;

	Корректировку на наличие гаража;

	Корректировку на наличие дополнительной ванной комнаты.

	Решение.

	Корректировка на дополнительную площадь рассчитывается исходя из стоимости 1 и 3 объектов, так как они отличаются только по одному признаку:

	433000 – 428000 = 500 руб.

	Корректировку на наличие гаража рассчитаем исходя из стоимости 1 и 2 объектов так как они отличаются только по одному признаку:

	428000 – 426500 = 1500 руб.

	Корректировку на наличие дополнительной ванной комнаты рассчита-ем исходя из стоимости 3 и 4 объектов, учитывая корректировку на наличие гаража:

	(433000 – 1500) – 430000 = 1500 руб.

	Ответ: 500 руб., 1500 руб., 1500 руб.

	

	Задача 6

	

	Необходимо определить стоимость объекта, величина рыночной арендной платы за который оценена в 105000 руб. в месяц, используя валовой рентный множитель, выведенный из следующих данных:

	

	Объект продажи

	Цена продажи, руб.

	Месячная арендная плата, руб.

	1

	16000000

	123077

	2

	16500000

	122222

	3

	16800000

	134400

	4

	17000000

	130770

	5

	17200000

	132300

	Итого:

	83500000

	642769

	

	Решение.

	Валовой рентный множитель получим от деления цены продаж на величину арендной платы:

	Рм = Цп/А = 16000000/123077 + 16500000/122222 + 16800000/134400 + 17000000/130770 + 17200000/132300 = 650/5 = 130

	Стоимость объекта определим путем умножения рыночной арендной платы на валовой рентный множитель:

	105000 * 130 = 13650000 руб.

	Ответ: 13650000 руб.

	
Список литературы

	

			Деньги.Кредит.Банки: Учебник для вузов/ Е.Ф.Жуков, Л.М.Максимов, А.В.Печникова и др.; под ред. проф. Е.Ф.Жукова - М.: ЮНИТИ, 2000

			Оценка бизнеса: Учебник/ под ред. А.Г.Грязновой, М.А.Федотовой. – 2-е изд., перераб.и доп. – М.: Финансы и статистика, 2005.

			Оценка недвижимости: серия «Учебное пособие»/ И.В.Гранова – СПб; Питер, 2001.

			Экономика недвижимости. Учебник /В.А.Горемыкин, Э.Р.Бугулов – М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 1999.

			http://www.ipoteka-mail.ru Компания «МИЭЛЬ-Недвижимость» Центр ипотечных программ.