Применение статистических методов в управлении финансами финансово-промышленной группы

Iмперiя Рефератiв online!  http://www.ssft.net/imperia/

Iмперiя Рефератiв online!  http://www.ssft.net/imperia/





























Дипломная работа



На тему: "Применение статистических методов в управлении финансами финансово-промышленной группы"



































Москва 1997г.




Содержание:



Ñîäåðæàíèå:	

Ââåäåíèå	

Ãëàâà 1. Îáùåå ïîíÿòèå êîðïîðàòèâíûõ ôèíàíñîâ.	

1.1. Ïîíÿòèå ôèíàíñîâîé ñèñòåìû	

1.2. Ìåñòî êîðïîðàòèâíûõ ôèíàíñîâ â ôèíàíñîâîé ñèñòåìå ñòðàíû	

1.3. Ñòðóêòóðà ñèñòåìû óïðàâëåíèÿ êîðïîðàòèâíûìè ôèíàíñàìè	

Ãëàâà 2. Ìåòîäèêà ïðèìåíåíèÿ ñòàòèñòè÷åñêèõ ìåòîäîâ â óïðàâëåíèè êîðïîðàòèâíûìè ôèíàíñàìè.	

2.1. Ïðèìåíåíèå ñòàòèñòè÷åñêèõ ìåòîäîâ ïðè ïðîâåäåíèè àíàëèçà ôèíàíñîâîãî ñîñòîÿíèÿ ïðåäïðèÿòèé ôèíàíñîâî-ïðîìûøëåííîé ãðóïïû	

2.2 Ïðèìåíåíèå ñòàòèñòè÷åñêèõ ìåòîäîâ ïðè ïëàíèðîâàíèè òåêóùåé äåÿòåëüíîñòè ÔÏÃ.	

2.3. Ïðîãíîçèðîâàíèå óçêèõ ìåñò òåõíîëîãè÷åñêîé öåïî÷êè Ôèíàíñîâî-ïðîìûøëåííîé ãðóïïû.	

Ãëàâà 3. Èëëþñòðàöèÿ ïðèìåíåíèÿ ìåòîäèêè íà ïðèìåðå ôèíàíñîâî-ïðîìûøëåííîé ãðóïïû "Ñëàâÿíñêàÿ áóìàãà"	

3.1. Àíàëèç ôèíàíñîâîãî ñîñòîÿíèÿ ÀÎÎÒ "Òóëàáóìïðîì"	

3.2. Ïëàíèðîâàíèå òåêóùåé äåÿòåëüíîñòè ôèíàíñîâî-ïðîìûøëåííîé ãðóïïû "Ñëàâÿíñêàÿ áóìàãà	

3.3. Ïðîãíîçèðîâàíèå óçêîãî ìåñòà òåõíîëîãè÷åñêîé öåïî÷êè ôèíàíñîâî-ïðîìûøëåííîé ãðóïïû "Ñëàâÿíñêàÿ áóìàãà"	

Çàêëþ÷åíèå	

Ñïèñîê ëèòåðàòóðû:	

Ïðèëîæåíèå I	

Ïðèëîæåíèå II	




Введение



В условиях рыночного реформирования, когда макроэкономическая ситуация в стране подвержена колебаниям, в условиях достаточно высокой инфляции, постоянного кризиса неплатежей производственные и коммерческие предприятия ищут новые формы организации. Сложившаяся на сегодня экономическая ситуация накладывает специфическую печать на зарождение и функционирование этих новых форм организации, предопределяет стремление предприятий к слиянию производства и капиталов.

Одной из таких форм слияния являются финансово-промышленные группы (ФПГ). Формирование этих сложных по структуре новообразований, которые за рубежом давно превратились в страновой хребет общехозяйственного устройства, объясняется глубокой интеграцией различных видов деятельности, объединенных воспроизводственным единством. Таким образом, ФПГ являются в нашей экономике адаптационной реакцией горизонтально и вертикально взаимосвязанных подразделений на введение рыночных отношений.

Руководящие органы ФПГ имеют возможность компетентно осуществлять прямые управляющие решения целых блоков взаимосвязанных производств, адекватно реагируя на потребности и перемены, что может увеличить гибкость управления народным хозяйством.

В этой связи возникает необходимость изучения деятельности ФПГ как крупных экономических новообразований. Очевидно, что изучение, анализ и обобщение опыта их деятельности имеет важное народнохозяйственное и научное значение.

В условиях усиливающейся конкуренции огромное значение приобретает управление эффективностью функционирования ФПГ не как простой суммой отдельных предприятий, а как единой, действующей в тесной взаимосвязи системы.

Для эффективного управления необходимо знать не только положения менеджмента, такие как: система управления, цикл менеджмента, инвестиционный анализ, но и статистические методы: факторный анализ, регрессионный и корреляционный анализы. Другими словами, необходимо объединить научные знания таких дисциплин как статистика и менеджмент.

В данной дипломной работе рассмотрена только одна составляющая всей системы управления-- управление финансами, которая имеет большое значение для эффективного функционирования любого предприятия.

Целью дипломной работы является теоретическое обоснование применения статистических методов в управлении корпоративными финансами ФПГ.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

разработать методику планирования и оценки текущей деятельности предприятий-участников финансово-промышленной группы;

для эффективного функционирования финансово-промышленной группы разработать методику определения узких мест;

проверить практическую значимость методик на примере реально действующей ФПГ "Славянская бумага".

Объектом исследования явилась реально действующая финансово-промышленная группа “Славянская бумага”.

В дипломной работе использованы материалы экономической и статистической литературы, тематические материалы периодических изданий, а также материалы, полученные в процессе непосредственного функционирования ФПГ “Славянская бумага”. В ходе исследования использовались данные финансовой отчетности реальных предприятий-участников ФПГ “Славянская бумага”.

Дипломная работа изложена на 70 страницах компьютерного текста. Состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы из 18 наименований и двух приложений.

Исследование проведено с применением таких статистических и статистико-математических методов как табличный, графический, аддитивная модель, динамический ряд.

Работа содержит 7 рисунков, 1 схему, 4 таблицы, 2 графика.


Глава 1. Общее понятие корпоративных финансов.



1.1. Понятие финансовой системы



В любом государстве распределение и перераспределение валового общественного продукта и национального дохода происходит в денежной форме. Понятие "финансы" происходит от французского finance — совокупность всех денежный средств, находящихся в распоряжении предприятия, государства, а также система их формирования, распределения и использования.

Понятие "финансы" обычно ассоциируются с теми процессами, которые в хозяйственной жизни проявляются в разнообразных формах и сопровождаются движением денежных средств. Во всех этих финансовых процессах можно выделить общее, что их объединяет, - лежащие в основе финансовых операций отношения между различными хозяйствующими субъектами. Эти отношения определяются как финансовые отношения.

Финансовые отношения [1]- это денежные отношения хозяйствующего субъекта с:

другими хозяйствующими субъектами в процессе формирования и распределения выручки, при выпуске и распространении ценных бумаг, при взаимном кредитовании и долевом участии в совместной деятельности;

работниками данного хозяйствующего субъекта при выплате заработной платы, выпуске акций, распространяемых между членами трудового коллектива;

дочерними предприятиями и структурными подразделениями;

банковской системой при получении и погашении кредитов, покупке и продаже валюты и ценных бумаг, при депозитных вкладах, залоге имущества и т.п.;

страховыми компаниями по всем видам страхования;

налоговой службой при уплате налогов и других платежей в бюджет;

финансовыми и финансово-кредитными хозяйствующими субъектами при осуществлении трастовых, залоговых операций, лизинга, хеджирования и т.п.

Отсюда, важным признаком финансов является то, что финансовые отношения всегда связаны с формированием денежных доходов и накоплений, принимающих форму финансовых ресурсов.

Финансы — это не сами денежные средства, а отношения между людьми по поводу образования, перераспределения и использования фондов денежных средств.

Финансы - это денежные отношения, возникающие в процессе распределения и перераспределения стоимости валового общественного продукта и части национального богатства в связи с формированием денежных доходов и накоплений у субъектов хозяйствования и государства и использованием их на расширенное воспроизводство, материальное стимулирование работающих, удовлетворение социальных и других потребностей общества [16].

Финансы выполняют следующие функции [1, 16]:

распределительная;

контрольная.

С помощью распределительной функции реализуется общественное назначение финансов - обеспечение каждого хозяйствующего субъекта необходимыми ему финансовыми ресурсами. Объектами распределительной функции выступают стоимость валового общественного продукта в денежном выражении, а также часть национального богатства.

Поскольку финансы охватывают все общественное воспроизводство, все его сферы и подразделения, а также все уровни хозяйствования, они выступают универсальным орудием контроля. С помощью контрольной функции финансов предоставляется возможность отслеживать пропорции в распределении финансовых ресурсов, своевременность поступления их к различным хозяйствующим субъектам, экономичность и эффективность их использования. 

В распределительной и контрольной функциях финансов полностью проявляются две, неразрывно связанные стороны финансовых отношений.

Финансы - неотъемлемый элемент воспроизводства на всех уровнях хозяйствования. Они одинаково необходимы и хозяйствующим субъектам (предприятиям, организациям и т.п.), и разного рода объединениям (ассоциациям, концернам, финансово-промышленным группам и т.п.), и государственной системе управления народным хозяйством.

Государственная система управления народным хозяйством нуждается в общем объединении финансовых ресурсов для реализации общественных задач. Это позволяет сделать финансовая система, которая включает в себя: финансы предприятий, учреждений и организаций (финансы коммерческих предприятий, финансы некоммерческих организаций и т.д.), страхование (социальное, личное, имущественное и т.п.), государственные финансы (государственный бюджет, внебюджетные фонды, государственный кредит).

Но существует и другой подход к определению финансовой системы.

Финансовая система это совокупность финансовых учреждений страны [5, 14, 15] (рис. 1.1.).









ГОСУДАРСТВО

Функция регулирования и контроля









Кредитная система-

рынок ссудного капитала

Функция перераспределения











Парабанковская система

Субъекты ФС, испытывающие нехватку в денежных ресурсах

Субъекты ФС, разме-щающие свободные денежные средства

Банковская система









СКФИ

Почтово-сберегательная система

Домашние хозяйства (физические лица)

Деловые предприятия

Государство

Государственные учреждения

Финансовые институты

Заграница

Домашние хозяйства (физические лица)

Деловые предприятия

Государство

Государственные учреждения

Финансовые институты

Заграница

Коммерческие банки

Специализированные банки

Эмиссионные банки







Лизинговые фирмы

Факторинговые фирмы

Ломбарды

Страховые общества

Инвестиционные компании (фонды)

Пенсионные фонды

Финансовые компании

Расчетные (клиринговые) центры

Почтовые отделения

Почтово-сберегательные учреждения

Инновационные

Инвестиционные

Учетные

Ссудосберегательные

Биржевые

Ипотечные

Национальный центральный банк



Региональный центральный банк

















Рис. 1.1. Финансовая система России





Главным элементом финансовой системы является государство. Государство руководит и направляет финансовую деятельность через свою систему финансовых органов, которые наделены для этого специальной компетенцией. 

Органы государственного управления специальной компетенции можно подразделить на две группы [3, 14]:

1. государственные органы, осуществляющие финансовую деятельность в связи с выполнением своих основных функций и задач. Это все министерства и ведомства, органы управления, хозяйствующие субъекты. Они распределяют в пределах своей компетенции имеющиеся финансовые ресурсы и бюджетные ассигнования, создают накопления, часть которых перераспределяется в бюджет.

2. государственные органы специальной компетенции, для которых финансовая деятельность является основной. Эти органы созданы для осуществления финансовой деятельности и финансового контроля.

Систему финансовых органов государства возглавляет Министерство финансов РФ, которая является органом исполнительной власти, обеспечивающим проведение единой государственной политики. 

В соответствии с возложенными на него задачами Министерство финансов Российской Федерации [3, 5, 14]:

1. участвует в работе по анализу развития экономики, разрабатывает необходимые меры по финансовому и налоговому стимулированию хозяйственной деятельности, способствующие увеличению национального дохода и поступлений в бюджет.

2. организует в соответствии с законодательством РФ и составляет консолидированный бюджет Российской Федерации, а также составляет проект федерального бюджета.

3. обеспечивает исполнение федерального бюджета, осуществляет контроль за исполнением федерального бюджета и целевым использованием средств, выделяемых из федерального бюджета предприятиям, учреждениям и организациям.

4. осуществляет методическое руководство в области финансово-бюджетного планирования, составления и исполнения бюджета, финансирования производственной и социально-культурной сфер. 

В период перехода к рынку финансовая деятельность государства приобретает все большее значение, процессы перераспределения и накопления идут только через финансовые ресурсы, поэтому контроль и наблюдение за деятельностью по аккумулированию, перераспределению и использованию денежных фондов играют все большую роль. В результате появился целый ряд органов, специально занимающихся контролем в области финансовой деятельности государства.

Такими специальными органами являются [2, 3, 14, 15, 16]:

счетная палата — является постоянно действующим органом государственного финансового контроля. Основная задача — организация и контроль за своевременным исполнением доходных и расходных статей федерального бюджета.

казначейство  — следит за проведением бюджетной политики и осуществлением эффективного управления доходами и расходами, за накоплением и использованием как бюджетных, так и внебюджетных фондов.

Важным органом, занимающимся аккумуляцией денежных средств, является налоговая служба. Она входит в систему центральных органов госуправления РФ.

Для усиления государственного влияния, контроля, соблюдения законности в области финансовой деятельности образована налоговая полиция, одной из основных задач которой является предупреждение коррупции в области финансовой деятельности.

Система кредитных учреждений возглавляется Центральным банком Российской Федерации, который осуществляет руководство в области кредита и контролирует всю сеть кредитных органов. Кредитная система позволяет сформировать рынок ссудного капитала посредством аккумуляции финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов. Она характеризуется совокупностью банковских и иных финансово-кредитных учреждений. Соответственно образуются два основных звена кредитной системы: банковские и парабанковские учреждения.

Банковская система представлена учреждениями банковского типа. Это ключевое звено кредитной системы, в котором концентрируется основная масса кредитных и финансовых операций.

Банковская система состоит из двух уровней. Первый уровень - центральный банк, второй уровень - специализированные и коммерческие банки. 

Главной задачей Центрального банка, торгующего денежным товаром только среди банков и не вступающего непосредственно в отношения с отдельными хозяйствующими субъектами, состоит в управлении эмиссионной, кредитной и расчетной деятельностью банковской системы.

Функции центрального банка [2, 3, 14]:

эмиссия и контроль денежного обращения;

организация денежного обращения и безналичных расчетов;

денежно-кредитное регулирование;

управление золотовалютными резервами;

кредитно-расчетное обслуживание правительства и т.д.

Низовое звено банковской системы состоит из сети самостоятельных банковский учреждений, непосредственно выполняющих функции кредитно-расчетного обслуживания клиентуры на коммерческих принципах. Основной его составляющей являются коммерческие банки.

Коммерческие банки выполняют:

аккумулирование временно свободных денежных средств;

кредитование юридических и физических лиц;

комплексное кредитно-расчетное обслуживание хозяйствующих субъектов;

учет векселей и операций с ними;

хранение финансовых и материальных ценностей;

доверительное управление имуществом клиентов (трастовые операции) и т.д.

Специализированные банки (инновационные, инвестиционные, ипотечные и т.д.) специализируются на отдельных видах банковских услуг [2,14].

Парабанковская система представлена специализированными кредитно-финансовыми институтами (СКФИ) и почтово-сберегательными институтами.

Специализированные кредитно-финансовые институты обычно ориентируются либо на обслуживание определенных типов хозяйствующих субъектов, либо на осуществление в основном одного-двух видов услуг.

Инвестиционные и инновационные банки специализируются на аккумуляции денежных средств на длительные сроки, в том числе посредством выпуска облигационных займов и предоставления долгосрочных ссуд.

Почтово-сберегательные учреждения являются одним из важнейших и старейших элементов кредитной системы. Через почтовые отделения они аккумулируют вклады населения, осуществляют кредитно-расчетное обслуживание населения [2,14].


1.2. Место корпоративных финансов в финансовой системе страны



В условиях сложившегося кризиса экономики России любое предприятие не в состоянии поодиночке справиться с колоссальным износом собственных производственных фондов, наладить бесперебойную поставку материалов и реализацию продукции, строить жилье и дороги и т.п. Все трудности, возникающие в процессе функционирования предприятия, возможно преодолеть только общими усилиями, объединившись в группу. Такой группой, например, является финансово-промышленная группа.

В Федеральном Законе “О финансово-промышленных группах” дается следующее определение: “Финансово-промышленная группа – совокупность юридических лиц, действующих как основное и дочерние общества, либо полностью или частично объединивших свои материальные и нематериальные активы (система участия) на основе договора о создании финансово-промышленной группы в целях технологической или экономической интеграции для реализации инвестиционных и иных проектов и программ, направленных на повышение конкурентоспособности и расширение рынков сбыта товаров и услуг, повышение эффективности производства, создание новых рабочих мест.”

На западе финансово-промышленные группы традиционно называются корпорациями (corporation). Поэтому управление корпорацией получило название корпоративного управления (corporate management), а финансы ФПГ - корпоративных финансов [8].

Корпоративные финансы - это денежные отношения, связанные с формированием и распределением денежных ресурсов у предприятий-участников финансово-промышленной группы и их использованием на выполнение обязательств перед предприятиями-участниками ФПГ, финансово-кредитной системой и государством, а также на обеспечение функционирования как отдельных предприятий ФПГ, так и группы в целом.

Структура финансов финансово-промышленной группы, представленная на рис. 1.2., схожа со структурой финансовой системы России.













ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННАЯ ГРУППА

УПРАВЛЯЮЩАЯ КОМПАНИЯ

Функция регулирования и контроля

Промышленные и коммерческие предприятия ФПГ

Функция предложения 

Промышленные и коммерческие предприятия ФПГ

Функция спроса

Банки, страховые компании, инвестиционные фонды

Функция перераспределения





























Рис. 1.2. Структура финансов ФПГ.



Можно сказать, что финансово-промышленная группа это маленькая финансовая система, в которой имеется свое "государство" (управляющая компания), "кредитная система" (банки, страховые компании, инвестиционные фонды и т.п.), и "субъекты финансовой системы" (коммерческие и производственные предприятия ФПГ), через которые идет формирование и использование финансовых ресурсов ФПГ.

Центральную роль в функционировании ФПГ выполняет управляющая компания, которая в рамках ФПГ выполняет следующие функции:

разрабатывает программу развития всей ФПГ и ее отдельных предприятий;

совместно с коммерческими и промышленными предприятиями определяет инвестиционную политику ФПГ, направленную на дальнейшее развитие как отдельных предприятий, так и ФПГ в целом;

совместно с банками, страховыми компаниями, инвестиционными фондами разрабатывает кредитную политику ФПГ, направленную на выпуск векселей, предоставление кредитов и т.д.;

осуществляет контроль за выполнением финансовых и инвестиционных планов.

Объединение производственного, банковского, торгового, страхового капиталов структурных подразделений ФПГ позволяет аккумулировать временно свободные средства, с помощью которых предприятиям предоставляется возможность финансировать собственные и совместные первоочередные потребности [4,9].

При сегодняшнем ограниченном бюджетном финансировании немаловажно снижение претензий предприятий с государственной собственностью на федеральную поддержку. За счет внутрикорпоративного оборота и аккумулирования ресурсов в рамках ФПГ, предприятия в состоянии обеспечить переориентацию на самофинансирование и сведение до минимума использование государственной инвестиционной помощи.

Финансово-промышленное объединение позволит снизить вероятность разорения отдельных предприятий, а также положительно скажется на ценообразовании. Общий интерес сведет к нулю ценовые накрутки на продукцию, которая проходит по технологической цепочке между предприятиями-участниками ФПГ. Рост цен перестанет провоцироваться на внутригрупповом уровне взаимоотношений членов объединения [4,9].

В финансово-промышленной группе основной сферой приложения банковского капитала становится производство, развитие которого только и способно в конечном счете оздоровить всю денежно-кредитную систему. В то же время и банковский капитал стремится иметь стабильные источники пополнения своих доходов и надежные сферы приложения с материальным обеспечением




1.3. Структура системы управления корпоративными финансами



Управление — процесс выработки и осуществления управляющих воздействий субъектом управления [10,13].

Управляющее воздействие — воздействие на объект управления, направленное на достижение цели управления. Выработка управляющих воздействий включает сбор, обработку, передачу необходимой информации, принятие решений.

Специфика корпоративного управления в том, что объектом управления является совокупность независимых друг от друга предприятий, которые взаимодействуют между собой [8].

Особенность взаимодействия заключается в том, что каждое предприятие совокупности является неотъемлемой ее частью, что позволяет рассматривать совокупность как единое целое при осуществлении процесса управления. Поскольку операции распределены между предприятиями, предприятия можно расположить в порядке выполнения операций по переработке сырья таким образом, что продукция предыдущего является сырьем для последующего. Упорядоченные таким образом предприятия представляют собой технологическую цепочку.

Таким образом, технологическая цепочка (ТЦ) — упорядоченная в порядке выполнения операций по переработке сырья совокупность юридических лиц, осуществляющих производственную деятельность по изготовлению конечного продукта ТЦ в рамках полного технологического цикла [8,9].

Цели объединения предприятий в ФПГ:

1. Повышение эффективности функционирования финансово-промышленной группы за счет того, что каждый из участников финансово-промышленной группы заинтересован в конечном результате.

2. Возможность более быстрого получения средств для осуществления производственной программы. Поскольку процесс контроля со стороны финансовых институтов (кредиторов) заключается только в контроле за деятельностью управляющей компании.

Для государства создание финансово-промышленных групп выгодно так как позволяет повысить бюджетную эффективность, за счет повышения собираемости налогов. Также создание ТЦ позволяет избавиться от кризиса неплатежей, поскольку затраты предприятий-участников ТЦ объединяются и в конечном итоге гасятся за счет потребителя конечного продукта ТЦ [4,9].

Таким образом, ТЦ и ФПГ – это объединения предприятий, для которых в настоящее время очень остро стоит проблема управления. Для осуществления процесса управления руководству ФПГ, во-первых, необходимо четко представлять себе, насколько эффективно взаимодействуют предприятия внутри финансово-промышленной группы, во-вторых, необходимо на каждом этапе отслеживать и выявлять узкие места в технологическом цикле.

Основным отличием технологической цепочки от финансово-промышленной группы является то, что ФПГ — это юридическое лицо, поэтому в финансово-промышленной группе существует единый налогоплательщик — управляющая компания. Структура управления в финансово-промышленной группе представлена на рис. 1.3.






УПРАВЛЯЮЩАЯ КОМПАНИЯ



Производственный департамент

Финансовый департамент

Юридический департамент

Коммерческий департамент

Аналитическое управление

Оперативное управление

Отдел статистики

Отдел денежного регулирования

Отдел экономики

Внешнеэкономический отдел 

Отдел планирования

Производственное предприятие №1

Предприятие сбыта №1

Предприятие сбыта №N

Производственное предприятие №N

.........

.........

	

	

	

	

	

	

	

	

	

	

	

	

	

	

	

	

	

	

	

	

	

	

	Рис 1.3. Структура управляющей компании.

	

	Каждый из департаментов имеет собственные функции в ФПГ:



Производственный департамент – выполняет функции управления производством, а коммерческий департамент – функции управления сбытом в рамках, отведенных производственным планом, составленным в соответствии со стратегией функционирования ФПГ.



Юридический департамент:

разрабатывает нормативные документы и дополнительные изменения в уставе ФПГ;

контролирует выполнение уставных положений;

занимается составлением договоров (о совместной деятельности, о выдаче кредита и т.д.)



Больше внимания следует уделить финансовому департаменту, который является основным департаментом в управляющей компании. 

В финансовый департамент входят:

отдел статистики, который выполняет работу по:

накоплению и анализу статистической информации;

оказание информационно-справочных услуг.

отдел экономики, который занимается:

подготовкой отчетов о деятельности ФПГ;

анализом финансового состояния предприятий-участников ФПГ

отдел планирования, выполняющий следующие функции:

планирование производства в соответствии со стратегией функционирования ФПГ;

планирование эффективности деятельности предприятий-участников ФПГ, а также ФПГ в целом;

составление инвестиционных проектов.

отдел денежного регулирования:

распределение прибыли в рамках совместной деятельности предприятий-участников ФПГ;

распределение кредитных ресурсов.

внешнеэкономический отдел:

установление внешнеэкономических связей;

составление внешнеторговых контрактов.

Объединив функции вышеперечисленных департаментов можно сказать, что в обязанности управляющей компании входит: планирование производства, мотивация, контроль, определение стратегии, сбор информации о функционировании остальных предприятий, взаимодействие с фискальными органами, распределение прибыли в рамках технологической цепочки.



Система управления представляет собой замкнутый процесс (рис. 1.4.) [10,13].

Для осуществления процесса управления управляющая компания должна определить и согласовать с подчиненными предприятиями перечень и объем информации о функционировании каждого предприятия, предоставляемый предприятиями-участниками управляющей компании.

Перечень должен содержать достаточное количество информации для получения полной и достоверной картины о ситуации на предприятии, и в то же время быть кратким.

Управление группой предприятий затруднено тем, что информация, которая необходима для контроля за деятельностью всех предприятий, зачастую неоднородна, а также тем, что порой невозможно получить полную информацию о функционировании всех предприятий в конкретный момент времени.





Планирование





Организация





Мотивация





Контроль







Рис. 1.4. Процесс управления 



Управление финансово-промышленной группой построено по принципу федеративного устройства. Руководитель группы определяет политику ФПГ в целом, а руководители предприятий политику деятельности своего предприятия в соответствии с политикой и интересами группы. Группа в свою очередь выступает единым юридическим лицом перед государством, (например, единым налогоплательщиком). Поскольку каждая группа имеет определенные цели функционирования, управление группой должно вестись в соответствии с этими целями. Этапы управления по целям представлены на рис. 1.5. [10,13].







Корректирующие меры

Проверка и оценка работы

Планирование действий

Выработка целей







Рис. 1.5. Этапы процесса управления по целям


Глава 2. Методика применения статистических методов в управлении корпоративными финансами.

2.1. Применение статистических методов при проведении анализа финансового состояния предприятий финансово-промышленной группы



Анализ финансового состояния предприятия состоит из нескольких разделов: анализ прибыльности, анализ ликвидности, анализ финансовой устойчивости и анализ рентабельности (более подробно рассмотрен в специальной литературе) [18].

Этапы анализа финансового состояния предприятия [18]:

 Преобразование документов внешней финансовой отчетности в формы, пригодные для анализа финансового состояния, анализа временных изменений и структуры преобразованных форм внешней финансовой отчетности.

 Вычисление финансовых показателей и их коэффициентов по данным преобразованных форм внешней финансовой отчетности.

 Анализ финансовых показателей и их коэффициентов, подготовка выводов и рекомендаций.



Анализ прибыльности 

Анализ прибыльности деятельности предприятий включает в себя вычисление следующих финансовых коэффициентов:

	Прибыльность всех затрат показывает сколько прибыли от основной деятельности приходится на 1 у.е. текущих затрат [2,18]

	 ,

	где

	Ппз — прибыльность всех затрат;

	Посд — прибыль от основной деятельности;

	Пз — сумма переменных и постоянных затрат.

	Прибыльность продаж показывает долю прибыли от основной деятельности в выручке от реализации [2,18]

	

	 ,

	где

	Ппр — прибыльность продаж;

	ВР — выручка от реализации (без НДС).

Прибыльность всей деятельности показывает, сколько чистой прибыли содержится в выручке от реализации и доходах от прочей реализации [2,18]:

Пд = ЧП / (ВР + ДохПрР) ,

где

Пд — прибыльность всей деятельности;

ДохПрР — доходы от прочей реализации.

Точка безубыточности показывает, какую минимальную сумму предприятие должно получить при реализации продукции, чтобы покрыть свои издержки [2,18]

 ,

где

ТБ — точка безубыточности;

	ПерЗ — переменные затраты;

	ПостЗ — постоянные затраты.



Анализ ликвидности

	Для оценки ликвидности используют следующие показатели:

	Коэффициент общей ликвидности характеризует способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет всех текущих активов [2,18]

	

	где

	Кол — коэффициент общей ликвидности;

	ТА — текущие активы;

	ТП — текущие пассивы;

	Предприятие считается ликвидным, если Кол > 1.

	Коэффициент промежуточной ликвидности — это способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности (счета к получению) (ДЗ) и готовой продукции на складе (ГотПр) [2,18]

	

	 ,

	где

	Кпл — коэффициент промежуточной ликвидности;

	ДС — денежные средства;

	КФВ — краткосрочные финансовые вложения;

	ДЗ — дебиторская задолженность;

	ГотПр — готовая продукция.

	Рекомендуемое значение: 0.9 - 1.0.

	Коэффициент абсолютной (мгновенной) ликвидности — это способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет свободных денежных средств (ДС) и краткосрочных финансовых вложений (КФВ). Рекомендуемое значение: 0.2 - 0.3. [2,18]

	

	 ,

	где

	Кал — коэффициент абсолютной ликвидности;

	ДС — денежные средства;

	КФВ — краткосрочные финансовые вложения.

Анализ финансовой устойчивости

	Для анализа финансовой устойчивости используются следующие показатели:

	Коэффициент общей платежеспособности, определяющий долю собственного капитала в имуществе  фирмы [2,18]

	 ,

	где

	Коп — коэффициент общей платежеспособности;

	СК — собственный капитал;

	ВБ — валюта баланса.

	Предприятие считается финансово-устойчивым, если Коп> 0.5.

	Коэффициент автономии, соизмеряющий собственный и заемный капитал [2,18]

	 ,

	где

	Кав — коэффициент автономии;

	ЗК — заемный капитал.

	Данный показатель непосредственно связан с коэффициентом общей платежеспособности, следовательно, его величина для финансово-устойчивого предприятия должна быть больше единицы.

	Коэффициент маневренности показывает какая часть собственного капитала вложена в наиболее маневренную (мобильную) часть активов [2,18]

	                                                        ЧОК

	Км = ——— ,

	                                                         СК

	где

	Км — коэффициент маневренности;

	ЧОК — чистый оборотный капитал.

	Коэффициент иммобилизации характеризует соотношение постоянных и текущих активов, отражает, как правило, отраслевую специфику фирмы

	

	где

	Кимоб — коэффициент иммобилизации; 

	ПА — постоянные активы;

	ТА — текущие активы.

	Коэффициент самофинансирования показывает какая часть чистой прибыли (ЧП) предприятия направлена на его развитие, т.е. на увеличение дополнительного капитала предприятия (ДК) [2,18]

	

	ДК

	Кфин = ——— , 

	                                                            ЧП

	где

	Кфин — коэффициент самофинансирования

	ДК — добавочный капитал;

	ЧП — чистая прибыль.

Анализ рентабельности

Анализ рентабельности позволяет определить отдачу на каждый вложенный рубль по видам активов.

	Общая рентабельность (рентабельность всего капитала) показывает, сколько чистой прибыли (чистый экономический эффект) приходится на рубль всего вложенного в предприятие капитала [2,18]

	

	                                                         ЧП 

	Ро = ——,

	                                                         ВБ

	где 

	Ро — общая рентабельность;

	ЧП — чистая прибыль;

	ВБ — валюта баланса.

	Таким образом, общая рентабельность показывает эффективность функционирования исследуемого предприятия.

	Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность использования собственного капитала и показывает, сколько чистой прибыли приходится на рубль собственного капитала [2,18]

	                                                          ЧП

	Рск = —— ,

	                                                          СК

	где

	Рск — рентабельность собственного капитала;

	СК — собственный капитал ( значение берется из строки 480  Ф1).

	Рентабельность уставного капитала характеризует эффективность использования уставного капитала и показывает, сколько чистой прибыли приходится на рубль уставного капитала [2,18]

	                                                          ЧП

	Рук = —— ,

	                                                          УК

	где 

	Рук — рентабельность уставного капитала;

	УК — уставный капитал.

	Рентабельность постоянных активов  характеризует эффективность использования постоянных активов и показывает, сколько чистой прибыли приходится на рубль постоянных активов [2,18]

	

	                                                          ЧП

	Рпа = —— ,

	                                                          ПА

	где 

	Рпа — рентабельность постоянных активов;

	ПА— постоянные активы.

	Рентабельность текущих активов  характеризует эффективность использования текущих активов и показывает, сколько чистой прибыли приходится на рубль текущих активов [2,18]

	                                                       ЧП

	Рта = —— ,

	                                                       ТА

	где

	Рта — рентабельность текущих активов;

	ТА — текущие активы.

	Достаточно рассчитать перечисленные выше коэффициенты, чтобы сделать выводы о финансовом состоянии предприятия на определенную дату. Но этого недостаточно для ответа на вопрос: Что повлияло на изменение финансового состояния предприятия?

	Для ответа необходимо применить факторный анализ.

	Наиболее обобщающим показателем финансового состояния является рентабельность предприятия. В анализе рентабельности предприятия важными показателями являются общая рентабельность и рентабельность собственного капитала. Следовательно целесообразно применять факторный анализ к этим показателям.

	

Факторный анализ рентабельности активов

Поскольку сумма всех активов фирмы равна валюте баланса, то формулу рентабельности активов можно представить в  виде формулы общей рентабельности [2,18]

	                                                      ЧП 

	Ра = ——,

	                                                       ВБ

где

Ра — рентабельность активов фирмы;

ЧП — чистая прибыль фирмы за анализируемый период;

ВБ — валюта баланса.

Рассчитав рентабельность активов фирмы за исследуемый период, можно выяснить какую отдачу получила фирма на каждый вложенный рубль. Введем определения:

показатель — исходный элемент формулы;

фактор — рассчитываемый элемент формулы.

Для углубления анализа рентабельности и выявления степени влияния различных факторов на итоговую рентабельность составим мультипликативную модель рентабельности [7]. 

В модель должны корректно войти различные факторы, влияющие на итоговый показатель рентабельности. Мультипликативную модель рентабельности активов представим в следующем виде.

                                   ЧП      ЧП       ВР      ТА      СК

Ра = —— = —— * —— * —— * —— ,                       2.1

                                   ВБ       ВР       ТА      СК      ВА

где

ВР — выручка от реализации продукции ( без налога на добавленную стоимость);

ТА — текущие активы фирмы;

СК — собственный капитал фирмы;

ВА = ВБ — всего активов или валюта баланса;

факторы:

ПП = ЧП / ВР — прибыльность продаж (показывает сколько рублей чистой прибыли получено с каждого рубля реализации);

Оа = ВР / ТА — оборачиваемость текущий активов (показывает количество оборотов текущий активов за анализируемый период);

Иф = ТА / СК — коэффициент маневренности в одной из своих модификаций (показывает долю собственного капитала в финансировании оборотного капитала);

По = СК / ВА — коэффициент общей платежеспособности (показывает долю собственного капитала в имуществе фирмы).

Выбор именно этих факторов обусловлен двумя причинами:

во-первых, влияние данных факторов на рентабельность активов фирмы экономически очевидно;

во-вторых, получить значения показателей можно непосредственно по данным внешней финансовой отчетности.

	Оценка влияния изменения вышеназванных факторов на результирующую функцию производится с помощью приема цепных подстановок, относящегося к методам “элиминирования”. Согласно этому приему наибольшее влияние оказывает показатель, имеющий максимальную абсолютную величину коэффициента влияния.

Формула для вычисления какого-либо показателя приводится к виду [7,18]

Y =  ,

где 

Y — результирующая функция,

хi — факторы.



Обозначим:	 П — х1;

		 Оа — х2;

		 Иф — х3;

		 По — х4;

тогда

Y = х1 * х2 * х3 * х4 .

Немного видоизменив формулу, мы сможем выяснить степень влияния изменения других факторов на изменение рентабельности активов

                          ЧП       ЧП           РР          ЗПРП        ТА

Ра = —— = —— * ———–– * ———––  * —— ,

                          ВА        РР       ЗПРП            ТА           ВА

где

показатели:

РР — результат от реализации;

ЗПРП — затраты на производство реализованной продукции;

ТА — текущие активы фирмы;

ВА — всего активов или валюта баланса;

факторы:

Кип = ЧП / РР — коэффициент использования прибыли (показывает какая часть дохода от реализации может быть пущена на выплату дивидендов и на пополнение фондов накопления);

Ррп = РР / ЗПРП — рентабельность реализованной продукции (показывает сумму дохода на каждый рубль, вложенный в производство реализованной продукции);

Оп = ЗПРП / ТА — количество оборотов текущих активов в процессе производства реализованной продукции;

Са = ТА / ВА — структура активов фирмы (показывает какаю часть активов фирмы составляют оборотные средства).

Обозначим: Кип — х1;

		 Ррп — х2;

		 Оп — х3;

		 Са — х4;

тогда

Y = х1 * х2 * х3 * х4 .

	Помимо анализа рентабельности всех вложений фирмы можно провести анализ отдачи на каждый рубль собственных средств или анализ рентабельности собственного капитала.

Факторный анализ рентабельности собственного капитала

	Факторный анализ рентабельности собственного капитала проводится на основе так называемой Dupont-формулы, устанавливающей взаимосвязь между рентабельностью собственного капитала и тремя основными финансовыми показателями предприятия: прибыльностью продаж, оборачиваемостью всех активов и финансовым рычагом в одной из его модификаций [2,7,18].

	                                               ЧП      ВР      ВА

	Рск = ——  * ——  * —— ,

	                                               ВР      ВА      СК

	где

	показатели:

	ЧП — чистая прибыль;

	ВР — выручка от реализации продукции без НДС;

	ВА — всего активов;

	СК — собственный капитал;

	факторы:

	ПП = ЧП / ВР — прибыльность продаж;

	Оа = ВР / ВА — оборачиваемость всех активов;

	Кк = ВА / СК — коэффициент капитализации, показывающий структуру источников (пассивов).

Обозначим:	 ПП — х1;

		 Оа — х2;

		 Кк — х3;

тогда

Y = х1 * х2 * х3 .



Влияние изменения k - го фактора на изменение результирующей функции [7,18]

Yk =  * xk *  .

В частности, для четырех факторов имеем следующее:

влияние изменения первого фактора на изменение результирующей функции [7,18]

Yх1 = ( х11 - х10 ) * х21 * х31 * х41;                                

влияние изменения второго фактора на изменение результирующей функции

Yх2 = х10 * ( х21 - х20 ) * х31 * х41;                                

влияние изменения третьего фактора на изменение результирующей функции

Yх3 = х10 * х20 * ( х31 - х30 ) * х41.                                

влияние изменения четвертого фактора на изменение результирующей функции

Yх3 = х10 * х20 * х31* (х41 - х40 ).                                

Проверить правильность расчетов можно с помощью следующей формулы

Y1 - Y0 = Y = Yх1 + Yх2 + Yх3 Yх4.                     


2.2 Применение статистических методов при планировании текущей деятельности ФПГ.



Основная цель планирования текущей деятельности — определение основных задач ТЦ, определение схемы взаимодействия, расчет плановых значений основных показателей. Процесс планирования состоит из нескольких шагов [10,13].

На первом шаге определяется последовательность взаимодействия предприятий-участников ТЦ, порядок совершения операций в рамках технологического цикла. Порядок отгрузки и передачи полуфабрикатов. Определение порядка взаимодействия с предприятиями внешними по отношению к технологической цепочке.

Итоговым документом первого шага является схема взаимодействия предприятий в ТЦ, примерный вид которой приведен на рис. 2.1







Продукт

Полуфабрикат

Полуфабрикат

Предприятия 

Сырье

Предприятия 

Предприятия 







Стадия N

...........

Стадия 1

Стадия 2









Рис. 2.1 Примерный вид схемы взаимодействия предприятий



Когда установлен порядок взаимодействия, можно переходить к следующему шагу —составления организационного плана, в котором отражаются следующие данные [10,13]:

 контрольные цифры по длительности выполнения операций в рамках ТЦ. Основой для этого служит информация, полученная в ходе предварительного анализа контрагентов, об оборачиваемости и длительности технологического цикла по производству продукции (которая в рамках ТЦ является полуфабрикатом).

 объемы платежей, осуществляемых при реализации проекта. График осуществления платежей строится на основе схемы взаимодействия предприятий. 

Итогом двух шагов планирования становится документ, включающий в себя результаты планирования, — организационный план функционирования технологической цепочки. Примерный вид организационного плана представлен на рис. 2.2.


Стадия 1

Транспорт

Стадия 2

Транспорт

..........

Транспорт

Стадия N















Участник (и)



Участник (и)







Участник (и)















Длительность

Длительность

Длительность

Длительность

Длительность

Длительность

Длительность















Стоимость

Стоимость

Стоимость

Стоимость

Стоимость

Стоимость

Стоимость

Рис. 2.2. Примерный вид организационного плана

Организационный план позволяет руководству в процессе функционирования технологической цепочки проводить контрольно-руководящие мероприятия.



На основании проектных данных, полученных в результате реализации первых двух шагов планирования проводится последний шаг — планирование эффективности.

Эффективность проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов [17].

Оценка предстоящих затрат и результатов при определении эффективности инвестиционного проекта осуществляется в пределах расчетного периода, продолжительность которого, как правило, ограничена сроком окупаемости.

Затраты, осуществляемые участниками, подразделяются на первоначальные (капиталообразующие инвестиции), текущие и ликвидационные, которые осуществляются соответственно на стадиях строительной, функционирования и ликвидационной.

Для стоимостной оценки результатов и затрат могут использоваться базисные, мировые, прогнозные и расчетные цены [17].

Под базисными понимаются цены, сложившиеся в народном хозяйстве на определенный момент времени tб. Базисная цена на любую продукцию или ресурсы считается неизменной в течение всего расчетного периода. Как правило, расчет в базисных ценах позволяет с высокой степенью точности определять основные характеристики проекта в любой момент времени.

Расчетные цены используются для вычисления интегральных показателей эффективности, если текущие значения затрат и результатов выражаются в прогнозных ценах. Это необходимо, чтобы обеспечить сравнимость результатов, полученных при различных уровнях инфляции. 

Базисные, прогнозные н расчетные цены могут выражаться в рублях или устойчивой валюте (доллары США, ЭКЮ и т. п.). 

При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к ценности в начальном периоде. Для приведения разновременных затрат, результатов, эффектов используется норма дисконта (Е), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. 

Технически приведение к базисному моменту времени затрат, результатов и эффектов, имеющих место на t-ом шаге расчета реализации проекта, удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконтирования t, определяемый для постоянной нормы дисконта Е  как [17]:

 ,                                                (2.1.)



где 

t – номер шага расчета (t = 0, 1, 2, ... Т), 

Т – горизонт расчета.

Сравнение различных инвестиционных проектов (или вариантов проекта) и выбор лучшего из них рекомендуется производить с использованием различных показателей, к которым относятся:

чистый дисконтированный доход (NPV) или интегральный эффект;

индекс доходности (Id);

внутренняя норма доходности (IRR);

срок окупаемости;



При использовании показателей для сравнения различных инвестиционных проектов (вариантов проекта) они должны быть приведены к сопоставимому виду.

Чистый дисконтированный доход (NPV) определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

Если в течение расчетного периода не происходит инфляционного изменения цен или расчет производится в постоянных ценах, то величина NPV для постоянной нормы дисконта вычисляется по формуле [17]:

 NPV  ,                              (2.2)

где 

Rt – результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета,

Зt – затраты, осуществляемые на том же шаге, 

Т – горизонт расчета (равный номеру шага расчета, на котором производится ликвидация объекта). 

Эt = (Rt - Зt) – эффект, достигаемый на t-ом шаге.

Если NPV инвестиционного проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше NPV, тем эффективнее проект. Если инвестиционный проект будет осуществлен при отрицательном NPV, инвестор понесет убытки, т.е. проект неэффективен. 

Индекс доходности (Id) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений [17].



Id =.                               (2.3)



Индекс доходности тесно связан с NPV. Он строится из тех же элементов и его значение связано со значением NPV: если NPV положителен, то Id > 1 и наоборот. Если Id > 1, проект эффективен, если Id < 1 - неэффективен. 

Внутренняя норма доходности (IRR) представляет собой ту норму дисконта (ЕIRR), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям.

Иными словами ЕIRR (IRR) является решением уравнения [17]: 

.                                (2.4)

Если расчет NPV инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (Е), то IRR проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. 

В случае, когда IRR равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный инвестиционный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии. В противном случае инвестиции в данный проект нецелесообразны. 

Если сравнение альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов (вариантов проекта) по NPV и IRR приводят к противоположным результатам, предпочтение следует отдавать NPV. 

Срок окупаемости — минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным [17]. Иными словами — это период (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.

Результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, можно вычислять с дисконтированием или без него. Соответственно, получится два различных срока окупаемости. 

Срок окупаемости рекомендуется определять с использованием дисконтирования.

Ни один из перечисленных критериев сам по себе не является достаточным для принятия проекта. Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься также с учетом интересов всех участников инвестиционного проекта. Важную роль в этом решении должна играть также структура и распределение во времени капитала, привлекаемого для осуществления проекта, а также другие факторы, часть которых поддается только содержательному (а не формальному) учету.


2.3. Прогнозирование узких мест технологической цепочки Финансово-промышленной группы.



Зачастую перед управляющей компанией ФПГ возникает необходимость ответить на вопрос: что эффективнее: функционирование предприятий в качестве единого целого или функционирование каждого предприятия по отдельности?. Чтобы ответить на этот вопрос, необходимо сначала выяснить как определяется эффективность функционирования предприятий по отдельности.

Эффективность деятельности предприятия, входящего в ТЦ можно представить в следующем виде [8,18]:

 ,                                             (2.5)

где 

Э – эффективность;

Р – полученный результат;

З – затраты для получения результата.

Для оценки эффективности всей хозяйственной деятельности предприятия применяется показатель общей рентабельности предприятия. Для расчета показателя эффективности воспользуемся формулой (2.5). В качестве полученного результата примем сумму чистой прибыли (ЧП) предприятия за исследуемый период, а за затраты – все вложения предприятия за исследуемый период, то есть его активы (ВА).

Таким образом эффективность деятельности предприятия можно измерить по следующей формуле [8,18]:

                                                     ЧП

Э = ––––– .                                                    (2.6)

                                                     ВА

Далее необходимо определить эффективность функционирования предприятий в качестве единого целого.

Для предприятий, действующих в рамках ТЦ, необходимо измерить интегральную эффективность, так как это основной интегральный показатель, позволяющий оценить – соответствуют или нет запланированным значениям объемы производства конечного продукта при использовании всех ресурсов ТЦ.

Интегральная эффективность функционирования ТЦ показывает, какой интегральный экономический эффект получен технологической цепочкой от использования всех активов ТЦ.

Для определения эффективности технологической цепочки представим формулу (2.6) в виде [8]:

                                                        ЧПЦ

ЭЦ = ––––– ,                                        (2.7)

                                                        ВАЦ

где

ЧПЦ = ЧПi ;

ВАЦ = ВАi ;

ЧПi – чистая прибыль i-го предприятия;

ВАi – всего активов i-го предприятия;

n – число предприятий в технологической цепочке.

Таким образом, интегральная эффективность деятельности технологической цепочки равна частному от деления совокупной чистой прибыли на совокупные активы.

Очевидно, что для этого необходимо получить показатель, при расчете которого соотносится интегральный показатель эффективности функционирования ТЦ с каким-то другим показателем, отражающим общую эффективность функционирования предприятий, действующих самостоятельно.

За показатель, отражающий общую эффективность независимых предприятий, можно, например, принять среднее значение показателей эффективности, вычисленных по формуле (2.6) для каждого предприятия.

Для нахождения среднего значения, используем формулу среднего арифметического.

Таким образом, формула для вычисления искомого показателя будет выглядеть следующим образом:

 ,

где 

ИП – искомый показатель;

ЭЦ – интегральная эффективность ТЦ;

ЭСР – среднее арифметическое значение показателей эффективности отдельных предприятий.

Назовем искомый показатель показателем взаимодействия (ПВ). ПВ соотносит эффективность ТЦ и среднюю эффективность предприятий-участников ТЦ. В общем виде показатель взаимодействия можно представить следующей формулой [8]:

 ,                                               (2.8)

где 

ПВ – показатель взаимодействия,

ЭЦ – интегральная эффективность технологической цепочки;

ЭСР – средняя эффективность предприятий-участников ТЦ, которая вычисляется по формуле:

,



где 

Эi – эффективность i-го предприятия, вычисляемая по формуле (2.6);

n – количество предприятий-участников ТЦ.

Таким образом, для определения качества взаимодействия предприятий в рамках ТЦ необходимо соотнести интегральную эффективность ТЦ и среднюю эффективность предприятий-участников ТЦ.

Измерение эффективности всей финансово-промышленной группы производится по формуле:

,

где

ЭФПГ – эффективность функционирования финансово-промышленной группы;

ПФПГ = ( ЧПi) + ЧПУПР;

ЧПi – чистая прибыль i-той технологической цепочки;

ЧПУПР – чистая прибыль, полученная управляющей компанией ФПГ при размещении свободных денежных средств;

ВАФПГ – валовые активы финансово-промышленной группы:



ВАi – валовые активы i-той ТЦ;

Зi – дебиторская задолженность i-тому предприятию - участнику ТЦ от следующего за ним в технологической цепочке (соответственно n-ному предприятию должен потребитель конечной продукции ТЦ, который не является членом ФПГ);

n – количество предприятий в i-той ТЦ;

k – количество ТЦ, действующих в рамках ФПГ;

ЗУПР – затраты на содержание управленческого аппарата ФПГ.

Таким образом, выясняется насколько эффективно действуют технологические цепочки как структурные подразделения ФПГ, а также вся группа в целом.

Далее следует выявление узкого места технологической цепочки.

Во время функционирования технологической цепочки может происходить снижение эффективности ее функционирования.

Снижение эффективности может быть вызвано как деятельностью одного или нескольких предприятий-участников цепочки, так и внешними по отношению к ТЦ воздействиями.

Узкое место технологической цепочки возникает по двум причинам:

1. Конкретное предприятие - участник получило либо несопоставимо высокие либо несопоставимо низкие доходы и таким образом снизило интегральную эффективность ТЦ.

2. Конкретное предприятие - участник представило неверные данные, в результате при проектировании были определены неверные контрольные цифры, как следствие появилась нестыковка по объемам продукции (полуфабриката в рамках ТЦ).

Для проверки правомерности этих предположений необходимо применить следующий алгоритм.

1. Провести процедуру выявления узкого места ТЦ.

2. Если узкое место не выявлено, делается вывод, что снижение эффективности функционирования ТЦ произошло под воздействием причин, не зависящих от действий самой ТЦ.

Для описания процедуры выявления узкого места ТЦ необходимо ввести несколько понятий и определений.

Под узким местом цепочки будем в дальнейшем понимать предприятие или несколько предприятий-участников технологической цепочки, деятельность которых понижает эффективность деятельности технологической цепочки.

Для проверки достоверности первого предположения введем так называемый показатель взаимодействия предприятий с поправкой на предприятие j, формула которого выглядит следующим образом:

,

где

ПВj – показатель взаимодействия с поправкой на предприятие j;

ЭjЦ – эффективность цепочки с поправкой на предприятие j:

                                                ЧПjЦ

ЭjЦ = ––––– , 

                                                ВАjЦ

где

ЧПjЦ = (ЧПi ) - ЧПj;

ВАjЦ = (ВАi ) - ВАj;

ЭjСР – средняя эффективность предприятий цепочки с поправкой на предприятие j, вычисленная по следующей формуле:



 ;



Экономический смысл ПВj следующий:

допустим, что в технологической цепочке одно из предприятий (предприятие j) заменено единичным, которое при расчетах всех интегральных показателей не оказывает влияния на общий показатель взаимодействия, то есть данные по этому предприятию в формулы не входят. Далее следует логичное предположение, что, если интегральные показатели, рассчитанные без учета j-го предприятия выше, чем рассчитанные с учетом данных этого предприятия, то j-ое предприятие своей деятельностью снижает интегральные показатели.

Таким образом рассчитанные для всех предприятий ПВj дают нам возможность оценить какое из предприятий своей деятельностью снижает интегральный ПВ в большей степени. Следовательно, это предприятие и является узким местом технологической цепочки.

Процедура выявления узкого места следующая:

1. Всем предприятиям цепочки присваивается порядковый номер в соответствии с определением ТЦ;

2. Для каждого предприятия вычисляется показатель взаимодействия с поправкой на это предприятие;

3. Показатели взаимодействия, вычисленные в п. 2 сравниваются с доверительным интервалом.

4. Из всех показателей взаимодействия выбираются такие показатели взаимодействия, которые вышли за доверительный интервал. Номера предприятий с такими показателями фиксируются. 

5. Все предприятия с фиксированными номерами являются узким местом цепочки.

Таким образом, в каждом отчетном периоде в цепочке можно выявить узкие места – предприятия, деятельность которых снижает интегральную эффективность функционирования цепочки.

Руководству предприятия совместно с руководством технологической цепочки необходимо выявить причины и источники недоработок (низкая производительность какого-либо цеха, отсутствие каналов сбыта и др.) и сформировать управляющее воздействие. Для выявления причин и источников недоработок проводится контроль деятельности конкретного предприятия (узкого места технологической цепочки).




Глава 3. Иллюстрация применения методики на примере финансово-промышленной группы "Славянская бумага"

3.1. Анализ финансового состояния АООТ "Тулабумпром"



Как описывалось выше, для проведения анализа финансового состояния предприятия необходимо собрать исходные данные из внешней финансовой отчетности предприятия. В данном случае были собраны данные предприятия АООТ "Тулабумпром" за период с 1.04.95 г. по 1.04.96 г. Были просчитаны все необходимые коэффициенты для анализов прибыльности, ликвидности, финансовой устойчивости и рентабельности, а также проведен факторный анализ общей рентабельности и рентабельности собственного капитала.

Результаты проведения факторного анализа на примере АООТ "Тулабумпром" приведены в таблицах в приложении I.

Проанализировав общую рентабельность, можно сделать вывод, что у данного показателя на протяжении первых трех кварталов 1995 г. наблюдался постоянный рост. 

По модели 1; наибольший вклад в это внес коэффициент маневренности (Иф), что объясняется постоянным увеличением текущих активов (ТА) предприятия при почти постоянном уровне собственного капитала (СК). В течение последнего квартала 1995 г. общая рентабельность увеличилась на 1%. Кроме коэффициента маневренности на это увеличение повлиял показатель прибыльности продаж (ПП), что показывает увеличение чистой прибыли у АООТ "Тулабумпром". Отрицательное воздействие оказывала оборачиваемость текущий активов (Оа), что говорит о непропорциональном увеличении выручки от реализации (ВР) и текущих активов. 

По модели 2; на увеличение общей рентабельности оказали влияние показатели рентабельности реализации продукции (Ррп), что говорит о почти трехкратном увеличении результата от реализации по сравнению с небольшим увеличением затрат на производство реализованной продукции) и структура активов (Са), что объясняется увеличением текущих активов. Отрицательное воздействие на общую рентабельность оказал показатель "количество оборотов текущих активов в процессе производства реализованной продукции" (Оп), это свидетельствует о резком увеличении текущих активов.

В течение последнего квартала, к 1.01.96 г., общая рентабельность упала на 0,7%. 

По модели 1 это объясняется снижением оборачиваемости текущих активов (уменьшение выручки от реализации при одновременном увеличении текущих активов), и прибыльности продаж (большее снижение чистой прибыли, чем снижение выручки от реализации), и общей платежеспособности (По), что свидетельствует о непропорциональном увеличении валюты баланса и собственного капитала.

По модели 2 на снижение общей рентабельности оказали влияние рентабельность реализованной продукции (большое снижение результата от реализации) и количество оборотов текущих активов в процессе производства реализованной продукции (снижение затрат на производство реализованной продукции и одновременное увеличение текущих активов).

В первом квартале 1996 г., к 1.04.96 г., общая рентабельность сильно снизилась и стала отрицательной. 

Об этом свидетельствует, по модели 1, снижение почти всех показателей. Наибольшее влияние оказали показатели прибыльности продаж (у АООТ "Тулабумпром" на 1.04.96 г. отрицательная чистая прибыль) и коэффициент маневренности, о чем свидетельствует увеличение собственного капитала почти в три раза.

По модели 2, все показатели снизились и имели отрицательное влияние на общую рентабельность. Наибольшее влияние оказал показатель "структура активов", что говорит о большом увеличении валюты баланса при незначительном увеличении текущих активов.

Анализируя рентабельность собственного капитала можно сделать выводы, что она имеет более высокие значения, чем общая рентабельность, а также такую же тенденцию роста и падения как и у общей рентабельности.

На 1.10.95 рентабельность собственного капитала имела самое высокое значение за весь исследуемый период. В этом увеличении большую роль сыграл показатель прибыльность продаж, что свидетельствует об увеличении чистой прибыли у данного предприятия.

К 1.01.96 г. рентабельность собственного капитала немного снизилась из-за снижения оборачиваемости всех активов, что свидетельствует о снижении выручки от реализации при одновременном увеличении всех активов, и прибыльности продаж, что подтверждает о снижение чистой прибыли предприятия.

На 1.04.96 г. рентабельность собственного капитала, как и общая рентабельность, стала отрицательной вследствие отрицательного влияния всех показателей.


3.2. Планирование текущей деятельности финансово-промышленной группы "Славянская бумага 



На первом этапе предлагается использовать предприятие Учреждения 32/1 (ГУИН МВД), поскольку это дает несколько преимуществ:

низкая себестоимость;

удобное месторасположение;

жесткая система контроля;

налаженная система поставок.

Производительность колонии составляет 27 000 м3 леса в месяц.

На втором этапе целесообразно использовать Котласский ЦБК.

Следующий шаг — поиск предприятия, производящего писчую и обложечную бумагу. Существует несколько вариантов: АООТ «Кондровобумпром» и АООТ «Корюковская фабрика технических бумаг».

Два этих предприятия имеют приблизительно равную производительность, позволяющую переработать целлюлозу, поставляемую с Котласского ЦБК.

Проанализировав отчетность данных предприятий, выбираем АООТ «Кондровобумпром», производительность которого 7500 т бумаги в месяц.

Четвертым шагом отбора предприятий является отбор непосредственно производителей тетрадей. Этот шаг облегчается тем, что у АООТ «Кондровобумпром» существуют давние налаженные связи с рядом производителей тетрадей. Таких производителей несколько:

АО «Бумизделия»;

АО «Светоч»;

АО «Тулабумпром»;

АО «Маяк».

Мощности привлекаемых для осуществления программы предприятий следующие (из расчета 1 месяц работы):

АО “Бумизделия” — до 25 млн. шт. тетрадей при 2-х сменной работе;

АО “Светоч” — до 36 млн. шт.;

АО “Тулабумпром” — до 45 млн. шт.;

АО “Маяк” — до 32 млн. шт.;

Таким образом, суммарные мощности этих предприятий позволяют перерабатывать всю бумагу, производимую АООТ «Кондровобумпром» в рамках ТЦ, поэтому рекомендуется привлечь все эти предприятия в качестве участников технологической цепочки.

Реализовывать продукцию будет ТОО «Подлипки», имеющее разветвленную торговую сеть в более чем ста городах России.



Организационный план

На основе данных, полученных в результате предварительного отбора предприятий-участников составляется организационный план реализации проекта (Таблица 3.1).

Организационный план определяет продолжительность прохождения продукта на каждом этапе его переработки и позволяет определить продолжительность всего производственного цикла.

Технологический цикл можно разбить на 9 этапов:

валка и пиление леса;

транспортировка пиломатериалов;

переработка пиломатериалов в целлюлозу;

транспортировка целлюлозы;

производство бумаги;

транспортировка бумаги;

производство тетрадей;

транспортировка тетрадей;

реализация тетрадей.

Каждый из этапов имеет собственную продолжительность, которая определяется по предыдущему опыту работы:







Организационный план

Таблица 3.1







лес

транспорт

целлюлоза

транспорт

бумага

транспорт

тетради

транспорт

реализация

№ этапа

1 этап

2 этап

3 этап

4 этап

5 этап

6 этап

7 этап

8 этап

9 этап

Продолжительность  в днях

10 дн.

2 дн.

1 день

2 дн.

8 дн.

2 дн.

11 дн.

1 дн.

15 дн.

Наименование предприятия

Учреждение 32/1



Котласский ЦБК



АООТ "Кондровобумпром"



АО «Бумизделия» АО «Светоч»

АО «Тулабумпром»

АО «Маяк»





ТОО

«Подлипки»

Себестоимость одной тетради руб./шт.

21

5,7

71

5,7

125

5,7

51

2,85

8

Платежи по этапам

1050

285

3550

285

6250

285

2550

142,5

400





Таким образом, себестоимость одной тетради составляет приблизительно 296 рублей, включая транспортные и организационные расходы.

Теперь можно рассчитать платежи по проекту в целом:

1 этап = 1 050 миллионов рублей;

2 этап = 4 этап = 6 этап = 285 миллионов рублей;

3 этап = 3 550 миллионов рублей;

5 этап = 6 250 миллионов рублей;

7 этап = 2 550 миллионов рублей;

8 этап = 142,5 миллионов рублей;

9 этап = 400 миллионов рублей.

Совокупная стоимость проекта: 14 797,5 миллионов рублей.

Источником финансирования может быть кредитная линия — процентная ставка 100% годовых. По этим данным может быть рассчитана минимальная цена тетради.

,

где Pmax — максимальная цена тетрадей (без промежуточного погашения долга).

С учетом того, что сегодня оптовая цена на тетради составляет 380 рублей (без НДС), цена достигнутая в рамках ТЦ является конкурентоспособной.

Таким образом, самый жесткий график платежей выглядит следующим образом (по дням реализации проекта).

1 день = - 1050 миллионов рублей;

10 день = - 285 миллионов рублей;

12 день = - 3 550 миллионов рублей;

13 день = - 285 миллионов рублей;

15 день = - 6 250 миллионов рублей;

23 день = - 285 миллионов рублей;

25 день = - 2 550 миллионов рублей;

36 день = - 142,5 миллионов рублей;

37 день = - 400 миллионов рублей;

52 день = + 17 750 миллионов рублей.

52 день = - 2 137,7 миллионов рублей.

Совокупная стоимость проекта (с учетом процентов за кредит) составит 16 934,9 миллионов рублей.

Доход по проекту: 17 750 - 16 934,9 = 815 * 0,5 (1 - налоги) = 407 миллионов рублей.

Оценка эффективности

По данным, полученным в ходе составления схем функционирования процесса, можно начинать планировать эффективность осуществления проекта.

В качестве дополнительных данных могут понадобиться значения следующих показателей:

интервал расчета — 5 дней;

горизонт расчета — 11 интервалов;

норма дисконта — 0,6% за интервал;

проценты за кредит — 100% годовых;

количество тетрадей, реализуемых за этап — 50 млн. шт.;

стоимость тетради — 355 руб. / шт.

Затраты на одну тетрадь составляют 337 руб.

Таким образом:

NPV = 172,5 миллионов рублей, это означает, что при существующей инфляции (44% в год) и стоимости капитала.(100% в год) проект принесет доход, равный NPV.

Id не рассчитывается, поскольку нет капиталовложений (вложений в основные средства).

IRR = 74% годовых, это означает, что проект будет эффективным даже при инфляции 74% в год.

Для определения коммерческой эффективности проекта построим таблицу дисконтированных потоков платежей с учетом ставки дисконтирования (таблица 3.2).

Совокупный чистый поток по таблице 3.2 совпадает со значением NPV. Таким образом, по завершении всех этапов составлена схема осуществления проекта, получены контрольные цифры организационного плана, просчитана эффективность осуществления проекта.




Потоки по интервалам времени

Таблица 3.2

Интервалы

Приток

Отток

Чистый поток

1

0,00

1 050,00

-1 050,00

3

0,00

285,00

-281,61

3

0,00

3 550,00

-3 507,78

3

0,00

285,00

-281,61

4

0,00

6 250,00

-6 138,84

5

0,00

285,00

-278,26

6

0,00

2 550,00

-2 474,86

8

0,00

142,50

-136,66

8

0,00

400,00

-383,60

11

17 750,00

2 137,70

14 705,75

NPV





172,54



После того как спланирована текущая деятельность ФПГ начинается процесс организации технологической цепочки. Подписываются договора, определяется порядок взаиморасчетов, схема распределения прибыли.

После осуществления первого платежа начинается функционирование ТЦ, который нужно постоянно контролировать, и которым необходимо управлять.






3.3. Прогнозирование узкого места технологической цепочки финансово-промышленной группы "Славянская бумага"



Изучение связи показателей коммерческой деятельности предприятий необходимо не только для установления факта наличия связи, но и для научно обоснованного прогнозирования и рационального управления. Выделенным связям важно придать математическую определенность. Без количественной оценки закономерности связи невозможно использовать результаты разработок для практических целей.

Процедура определения узкого места рассмотрена в главе 2. Для иллюстрации были взяты данные пятидесяти предприятий ФПГ "Славянская бумага". Результаты расчетов приведены в приложении II.

Для решения вышеперечисленных задач необходимо воспользоваться статистическими методами.

В данном случае необходимо применить методы для изучения корреляционной связи, т.е. корреляционно-регрессионный анализ, который позволит выявить влияние факторного показателя Х на результативный Y. Примем прямолинейную форму зависимости между признаками Х и Y [6,11,12]:

Yx= а0 + а1Х                                                         (3.1)

В данном случае примем 

за Х — отклонение эффективности деятельности данного предприятия от средней эффективности предприятий-участников финансово-промышленной группы, 

за Y — показатель взаимодействия предприятий с поправкой на предприятие j (ПВj).

Для определения параметров а0 и а1 на основе требований метода наименьших квадратов [6,11,12]



, 

где: 

Yi — эмпирические данные;

Yxi — выровненные данные.



Далее рассчитываются параметры а0 и а1. Формулы расчета имеются в любой статистической литературе. Результаты расчетов представлены в приложении II в разделе статистическое исследование парной корреляции.

Вычисленные значения а0=0,8636 и а1=0,0661 подставляются в уравнение регрессии:

Yx = 0,8636 + 0,0661х



Важным этапом корреляционного анализа связи является оценка практической значимости составленной модели. Проверка практической значимости в корреляционно-регрессионном анализе математических моделей осуществляется посредством показателей тесноты связи между признаками X и Y.

Для статистической оценки тесноты связи применяются следующие показатели: общая дисперсия, отображающая совокупное влияние всех факторов, факторная дисперсия, отображающая влияние только факторного признака Х, остаточная дисперсия, отображающая влияние всех прочих, кроме Х, факторов [6,11,12]. 

Индекс детерминации характеризует меру тесноты связи между признаками Х и Y и определяется как соотношение между факторной и общей дисперсиями. На основе него определяется индекс корреляции, который равен квадратному корню от индекса детерминации.

При прямолинейной форме связи показатель тесноты связи определяется по формуле линейного коэффициента корреляции, который в данном случае по абсолютной величине равен индексу корреляции.

В данном случае, при статистическом исследовании парной корреляции, индекс корреляции равен линейному коэффициенту корреляции и составил 0,85023 (см. Приложение II)

Для оценки значимости индекса корреляции применяется F-критерий Фишера.

Фактическое значение критерия FR определяется по формуле [6,11,12]



,                                       (3.2)



где:

m — число параметров уравнения регрессии

R2 — индекс детерминации.

Величина FR сравнивается с табличным критическим значением Fr, которое определяется по таблице F-критерия с учетом принятого уровня значимости и числа степеней свободы r1 = m — 1 и r2 = n — m.

Если FR > Fr, то величина индекса корреляции признается существенной.

В приложении II рассчитано фактическое значение FR критерия по формуле 3.2., который составил 125,2167. Критическое значение Fr определяется по таблице F-критерия с учетом принятого уровня значимости равным 0,05 и числом степеней свободы r1 = 1 и r2 = 49 и составил Fr = 4,04. Так как  FR > Fr , то можно утверждать, что величина рассчитанного индекса корреляции существенна.

Для получения выводов о практической значимости составленной модели показаниям тесноты связи дается качественная оценка. Это осуществляется на основе шкалы Чеддока, значения которой представлены в приложении II [6,11,12].

Сравнивая значение рассчитанного линейного коэффициента корреляции, которое  равно 0,85023, со значениями шкалы Чеддока, можно сказать, что зависимость результативного признака Y от факторного Х является высокой. Следовательно, можно сделать общий вывод о практической пригодности составленной математической модели.


Заключение



Появление финансово-промышленных групп в российской экономике обуславливает необходимость научного обоснования принимаемых управленческих решений в процессе их функционирования.

Настоящая дипломная работа позволяет предприятиям-участникам финансово-промышленной группы получить единую методику для планирования и оценки текущей деятельности в рамках технологической цепочки, общую методику оценки финансового состояния, а руководству финансово-промышленной группы — методику выявления узких мест, снижающих общую эффективность финансово-промышленной группы. В работе была проверена практическая значимость представленных методик на примере ФПГ "Славянская бумага".

Таким образом, можно сказать, что в настоящей дипломной работе осуществлено решение поставленных задач и целей.


Список литературы:





Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент. Как управлять капиталом? — М.: Финансы и статистика, 1995. — 384с.: ил.

Бандурин А.В., Романов А.И., Щедров В.И. Кредитная стратегия субъектов рынка ссудных капиталов. — М.: ВИА МО РФ, 1997. — 114с.: ил.

Банковское дело: Справочное пособие / под ред. Ю.А. Бабичевой. — М.: "Экономика", 1994. — 397с.

Василенко И.Ю. Финансово-промышленные группы. Проблемы и перспективы. — Экономика и жизнь. Ваш партнер-Консультант, 1995, №15. — 10с.

Грачева Е.Ю., Куфанова Н.А., Пепеляев С.Г. Финансовое право России. Учебник. — М.: ТЕИС, 1995. — 232с.

Ефимова М.Р., Петрова Е.В., Румянцев В.Н. Общая теория статистики: Учебник. — М.: ИНФРА-М, 1996— 416с.

Иберла К. Факторный анализ / Пер. с нем. В.М. Ивановой. Предисловие А.М. Дуброва. — М.: Статистика, 1980. — 398с.

Корпоративное управление. Владельцы, директора и наемные работники акционерного общества. — Пер. с англ. — М.: "Джон Уайли энд Санз", 1996. -240с.

Мамаев В., Балотин В. Финансово-промышленные группы: от государственной помощи к самофинансированию. — Экономика и жизнь. Ваш партнер, 1994, №18. — 15с.

Мескон М.Х., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента: Пер. с англ. — М.: "Дело", 1993.— 702с.

Общая теория статистики: Статистическая методология в изучении коммерческой деятельности: Учебник / А.И. Хорламов, О.Э. Башина, В.Т.Бабурин и др.; Под ред. А.А. Спирина, О.Э. Башиной. — М.: Финансы и статистика, 1994. — 296с.: ил.

Статистика промышленности: Учебник / Г.Н. Бакланов, В.Е. Адамов, А.Н. Устинов; Под ред. В.Е. Адамова — 4е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 1982. — 439с.: ил.

Управление по результатам: Пер. с финск. / Общ. Ред. И предисл. Я.А. Леймана. — М.: Издательская группа "Прогресс", 1993. — 320с.

Усоскин В.М. Современный коммерческий банк: управление и операции.— М.: "Все для вас", 1993.— 302с.

Финансовое право: Учебник / Под ред. О.Н. Горбуновой. — М.: Юристъ, 1996. — 400с.

Финансы: Учебник / В.М. Родионова, Ю.Я. Вавилов, Л.И. Гончаренко и др.; Под ред. В.М. Родионовой.— М.: Финансы и статистика, 1993.— 400с.: ил.

Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. — М.: "Дело", 1992. — 320с.

Экономика и статистика фирм: Учебник / В.Е. Адамов, С.Д. Ильенкова, Т.П. Сиротина и др.; Под ред. д-ра экон. наук, проф. С.Д. Ильенковой. — М.: Финансы и статистика, 1996. — 240с.


Приложение I




Приложение II

Написання курсових, рефератiв на замовлення

Тел. (0352)280669  E-mail: imperia_r@mail.ru







Написання курсових, рефератiв на замовлення

Тел. (0352)280669  E-mail: imperia_r@mail.ru