Финансовый анализ

БАШКИРСКАЯ АКАДЕМИЯ ГОСУДАРСТВЕННОЙ

СЛУЖБЫ И УПРАВЛЕНИЯ

ПРИ ПРЕЗИДЕНТЕ РЕСПУБЛИКИ БАШКОРТОСТАН

УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ ЦЕНТР















Программа «Антикризисное управление»



Контрольная работа



По теме «Финансовый анализ»





Слушатель: Липатов С.Н.

Руководитель: Гатауллина Г.И.

















Уфа-2010г.


Вопрос 1. Определение возможности увеличения оборота предприятия за счет собственных источников финансирования



Вопрос поиска дополнительного источника финансирования является актуальным на всем протяжении деятельности предприятия. Тем более насущным является это вопрос тогда, когда предприятие испытывает определенные финансовые трудности. 

Для выявления дополнительных источников финансирования необходимо определить текущие финансовые потребности. Они определяются по следующей формуле: 



ТПФ = З + ГП + НЗП + ДЗ - ЗС



Где:

З - стоимость объема запасов необходимых для обеспечения бесперебойной работы производства, 

ГП - стоимость объема готовой продукции необходимой для ритмичной работы сбыта,

НЗП - стоимость объема незавершенного производства, который обеспечивает ритмичный процесс производства и равномерное поступление продукции на склад, 

ДЗ - сложившаяся величина дебиторской задолженности, обеспечивающая сбытовую и ценовую политику предприятия, которая может включать предоставление временных отсрочек или рассрочек для покупателей,

ЗС - кредиторская задолженность, а именно тот ее уровень, который сложился в результате реализации снабженческой политики предприятия. 

Следовательно, текущие финансовые потребности предприятия обусловлены технологией производства, объемом выпуска продукции, а также взаимоотношениями с поставщиками и потребителями, снабженческо-сбытовой политикой предприятия. Чем меньше величина текущих финансовых потребностей предприятия, тем легче ему обеспечивать производственный процесс. 

Из приведенной формулы видно, что стоимость запасов, готовой продукции и незавершенного производства, является величиной ограниченной технологическими особенностями процесса производства и не может быть снижена без ущерба для него. 

Величина же дебиторской задолженности целиком зависит от кредитной политики предприятия и может привести как к предотвращению кризисных явлений на предприятии, так и к ухудшению финансового состояния предприятия. Так продавая товары с отсрочкой платежа, предприятие может остаться без источников финансирования. Вместе с тем, сократив срок возврата или применив иные способы кредитования покупателей, можно существенно увеличить обороты предприятия. 

Очевидным способом снижения текущих финансовых потребностей предприятия, является рост заемных средств. Однако этот путь может привести предприятие к банкротству если земные средства будут недостаточно дешевы. 

Наиболее целесообразным вариантом удовлетворения текущих финансовых потребностей предприятия является финансирование за счет собственных долгосрочных и устойчивых источников – собственного капитала. 

Собственные источники финансирования должны, прежде всего, покрывать внеоборотные активы и, следовательно, могут быть использованы для финансирования текущих финансовых потребностей предприятия, только в части положительной разницы между собственным капиталом и внеоборотными активами. Эту разницу называют собственным капиталом в оборотных средствах или оборотными средствами (СОС)



СОС = строка 490 – строка 190 

Таким образом, важным условием функционирования предприятия, является превышение величины собственных оборотных средств над величиной финансовых потребностей предприятия. 

Превышение финансовых потребностей предприятия над собственными оборотными средствами имеют место в следующих случаях: 

	Отсталая технология производственного процесса, которая вызывает необходимость увеличения объемов запасов сырья и материалов, готовой продукции, незавершенного производства для обеспечения нормального функционирования производственного процесса. 

	Не продуманная маркетинговая политика предприятия, которая ведет к возникновению проблем со сбытом и как следствие, к затовариванию.

	Увеличение размера дебиторской задолженности. 

Выход из создавшегося положения может быть в увеличении кредиторской задолженности, однако это, скорее всего, приведет к последующему банкротству предприятия. 

Если величина собственных оборотных средств меньше величины текущих финансовых потребностей предприятия, то возникает дефицит денежных средств, требующих дополнительного финансирования. 



ДДН (-) = СОС - ТФП 



Где:

ДДН – дефицит денежной наличности

СОС – собственные оборотные средства

ТФП – текущие финансовые потребности

	Уменьшить дефицит денежной наличности можно за счет улучшения использования имеющихся в распоряжении предприятия текущих активов путем: 

	Увеличения собственных оборотных средств

	Снижения текущих финансовых потребностей предприятия

	При этом увеличение собственных оборотных средств предприятия может быть достигнуто за счет: 

	нераспределенной прибыли,

	заемных средств,

	снижения иммобилизации средств во внеоборотных активах

	До обращения к внешним источникам финансирования следует реализовать все внутренние источники финансовых ресурсов. 

	В процессе деятельности предприятия пополнение оборотных средств осуществляется в основном за счет нераспределенной прибыли. Сумма нераспределенной прибыли аккумулируется в фонде накопления. Средства этого фонда направляются на пополнение и покрытие прироста оборотных средств. Кроме того для пополнения оборотных средств можно использовать средства амортизационного фонда, цель которого, обновление основных фондов. Так же в качестве источников пополнения оборотных фондов можно использовать устойчивые пассивы не принадлежащие предприятию, но постоянно находящиеся в обороте. К ним относятся: 

переходящая из месяца в месяц задолженность по заработной плате,

задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей,

переходящая задолженность по отчислениям во внебюджетные фонды,

задолженность поставщикам по неотфактурованным поставкам и акцептованным расчетным документам, срок оплаты которых не наступил,

задолженность заказчика по авансам и частичной оплате.

Устойчивые пассивы могут быть источником покрытия собственных оборотных средств только в сумме прироста, то есть разницы между их величиной на конец и на начало периода. 

Так же в обороте предприятия могут находиться прочие собственные средства. К ним относятся целенаправленно сформированные фонды собственных финансовых средств, для их последующего целевого расходования. Это временно не используемые остатки резервного фонда, премиального фонда, фонда потребления, фонда социального развития, фонда для оплаты отпусков. 



Вопрос 2. Проведение финансового анализа должника в процедуре внешнего управления



	В процедуре внешнего управления анализируется финансовое состояние должника. 

	Анализ финансового состояния должника производится с целью обоснования схем и методов вывода предприятия из кризиса. При оценке перспектив восстановления платежеспособности в случае введения внешнего управления принимаются во внимание следующие факторы: 

	Наличие и состояние основных и оборотных средств,

	наличие и состояние договорных взаимоотношений, 

	наличие и обеспеченность, а также перспективы привлечения рабочей силы, 

	возможность привлечения инвестирования, 

	наличие возможности выпуска конкурентоспособной продукции, пользующейся спросом на рынке,

	наличие возможности реструктуризации долгов предприятия,

	возможность реорганизации предприятия с целью реализации нерентабельных производственных фондов и высвобождения денежных средств для последующего инвестирования в производство.

В ходе финансового анализа анализируются причины неплатежеспособности предприятия-должника, в зависимости от которых разрабатывается комплекс мер, направленных на восстановление платежеспособности. Если в ходе финансового анализа выявляется наличие у должника внутренних ресурсов, то основными мерами по восстановлению платежеспособности являются: 

		перепрофилирование производства,

		закрытие нерентабельного производства,

		введение жесткого контроля над формированием производственных и непроизводственных издержек с тем, чтобы исключить необоснованные затраты, 

		проведение маркетинговой политики, направленной на увеличения объемов производства и продаж, 

		увеличение доли расчетов в денежной форме,

		обеспечение прибыльности основного вида деятельности, 

		продажа части активов. 

В процессе финансового анализа, в процедуре внешнего управления, исследуется возможность реструктуризации должников, под которой понимается следующее: 

рассрочка или отсрочка исполнения обязательства должником, 

уступка прав требования должника,

скидка с долга.

Финансовый анализ на стадии внешнего управления, производится по следующим направлениям: 

Анализ ликвидности. 

Анализ платежеспособности. 

Анализ финансовой устойчивости.

Анализ рентабельности.

Анализ деловой активности. 

Рассмотрим подробнее указанные понятия.

Анализ ликвидности баланса

Ликвидность определяет способность предприятия быстро и с минимальным уровнем финансовых потерь преобразовать свои активы в денежные средства. Ликвидность также характеризуется наличием у предприятия средств в виде денежного остатка в кассе, денежных средств на счетах и краткосрочных ценных бумаг. Чем меньше времени потребуется на то, чтобы перевести данный вид активов в деньги, тем его ликвидность выше. 

От понятия ликвидности активов следует отличать понятие ликвидности баланса. 

Ликвидность баланса - это способность предприятия обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства. То есть это степень покрытия долгов, обязательств предприятия его активами. Срок превращения в деньги соответствует сроку погашения обязательств. 

	Для оценки ликвидности баланса активы группируются по степени убывания ликвидности. А пассивы в 4 группы по степени возрастания сроков погашения обязательств. 

	Активы делятся на четыре группы:

	Высоколиквидные активы. К ним относятся денежные средства и краткосрочные финансовые активы (строки 260, 250 баланса).

	Быстрореализуемые активы. К ним относятся: краткосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы (строки 240, 270 баланса). 

	Медленно реализуемые активы. Это: запасы, НДС, долгосрочная дебиторская задолженность (строки 210, 220, 230 баланса).

	Труднореализуемые активы – все внеоборотные активы (строка 190 баланса).

	Пассивы так же делятся на четыре группы: 

	Наиболее срочные обязательства. Это кредиторская задолженность, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства. (Строки: 620, 630, 660 баланса).

	Среднесрочные обязательства – резервы предстоящих расходов и платежей (Строка 650 баланса)

	Долгосрочные пассивы. К ним относятся долгосрочные обязательства. (Строка 590 баланса).

	Постоянные пассивы - собственный капитал и доходы будущих периодов. 

	Баланс является абсолютно ликвидным, если выполнено следующее неравенство: 

	Если активы 1 больше или равно пассивам 1 

	Если активы 2 больше или равно пассивам 2 

	Если активы 3 больше или равно пассивам 3 

	Если активы 4 меньше пассивов 4 

	Если одно или несколько неравенств не выполняется, то ликвидность баланса не абсолютная.

		Коэффициент абсолютной ликвидности = активы 1 \ пассивы 1 и пассивы 2 больше или равно 0,2 

Этот коэффициент показывает степень покрытия краткосрочных обязательств высоколиквидными активами и выражает текущую платежеспособность предприятия. 	Ограничение в 0,2 указывает на то, денежные средства должны быть 20 % от величины краткосрочных обязательств.

		Коэффициент критической ликвидности:



Коэффициент критической ликвидности = активы 1 + активы 2 пассивы 1+ пассивы 2 больше или равно 1 .



Он показывает степень покрытия краткосрочных обязательств не только высоколиквидными активами, но и средствами полученными от реализации краткосрочной дебиторской задолженности. Коэффициент критической ликвидности выражает платежеспособность в ближайшие шесть месяцев

		Коэффициент текущей ликвидности 



Коэффициент текущей ликвидности = Активы 1 + активы 2 + запасы \ пассивы 1 + пссивы 2 больше или равно 2. 


То есть указанный коэффициент показывает степень покрытия обязательств всеми оборотными активами. Он выражает перспективу платежеспособности до одного года. Если коэффициент равен 1,5 % это считается оптимальным. 

Анализ платежеспособности

Анализ платежеспособности – это способность предприятия отвечать по своим долгам. Он является следствием анализа ликвидности. 

Для анализа платежеспособности рассчитывается коэффициент ликвидности и другие показатели:

		Показатель обеспеченности обязательств должника его активам и определяется как отношение суммы высоколиквидных быстрореализуемых и труднореализуемых активов к образовавшейся задолженности. А именно, по формуле:



	Активы 1+Активы 2 + Активы 4 \ пассивы 1+ пассивы2 + пассивы 3

	

		 Степень платежеспособности по текущим обязательствам определяет текущую платежеспособность предприятия, объемы его краткосрочных заемных средств и период возможного погашения предприятием текущей задолженности пред кредиторами за счет выручки. Определяется как отношение средней величины обязательств предприятия по срочным обязательствам к среднемесячной выручке. Делится на 12.

Анализ финансовой устойчивости

Он позволяет установить насколько рационально предприятие управляло собственными и заемными средствами в течение периода предшествующего дате проведения анализа. В ходе проведения анализа выявляется степень зависимости или независимости от внешних источников финансирования. Высшим типом финансовой устойчивости является способность предприятия развиваться за счет собственных средств. 

Следовательно, финансовая устойчивость это такое состояние денежных ресурсов предприятия, которое обеспечивает развитие предприятия за счет собственных средств, при сохранении платежеспособности, кредитоспособности и при минимальном уровне предпринимательского риска. 

	При анализе финансовой устойчивости рассматриваются следующие коэффициенты:

		Коэффициент автономности (финансовой независимости): характеризует долю собственного капитала в общей величине капитала:

	

	Коэффициент автономности = собственный капитал/ валюта баланса (строки: 490+640\ 700) больше или равно 0,5 

		Коэффициент финансовой зависимости показывает зависимость фирмы от заемных средств = заемный капитал \ капитал (строки: 590+690-640 700) меньше или равно 0,5 

		Коэффициент активности – отношение заемного и собственного капитала = заемный капитал собственный капитал, меньше или равно единице.

		

		Коэффициент обеспеченности собственными оборотными активами, образованными за счет собственных средств. Если собственные оборотные активы имеют отрицательную величину, значит величина оборотных активов сформирована за счет заемных средств.

	

Собственные оборотные активы = собственный капитал – внеоборотные активы (строки: 490+640-190) 



Если собственные оборотные активы имеют положительную величину, значит часть оборотных активов сформирована за счет собственных средств. Если собственные оборотные активы имеют отрицательную величину, значит величина оборотных активов сформирована за счет заемных средств.

		Коэффициент обеспеченности = собственные оборотные активы \оборотные активы строки: 490+640\290 больше ли равно 0,1 

	

	Он показывает какую долю занимают оборотные активы сформированные за счет собственных средств в отношении величины оборотных активов. 0,1 или 10% означает, что для обеспечения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия необходимо, чтобы минимум 10% оборотных активов были сформированы за счет собственных средств. 

		Коэффициент маневренности собственным капиталом



	Коэффициент маневренности = строки 490 + 640 + 190\ 490 + 640 больше или равно 0,5

	

	Он показывает какую долю в общей величине собственного капитала занимают оборотные активы, сформированные за счет собственного капитала.

	

		Коэффициент финансовой устойчивости = строки 490 + 640 + 590 \ 700 больше или равно 0,5



Он показывает долю собственного капитала и других долгосрочных источников финансирования в общей величине капитала. 

Доля краткосрочной кредиторской задолженности в пассивах характеризует наличие просроченной кредиторской задолженности и ее удельный вес в совокупном пассиве. 

Показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам он определяется как отношение суммы долгосрочной и краткосрочной задолженности, списания в убыток суммы дебиторской задолженности и суммы выданных гарантий и поручительств к совокупным активам предприятия. Анализ рентабельности активов (пассивов)



Рентабельность активов = прибыль (строка 190 )\ (строка 300 или 700) * 100% 



Показывает сколько предприятие получило прибыли в расчете на 1 рубль капитала, авансированного в имущество предприятия 

Рентабельность активов (англ. return on assets, ROA) — относительный показатель эффективности деятельности, частное от деления чистой прибыли, полученной за период, на общую величину активов организации за период. Один из финансовых коэффициентов, входит в группу коэффициентов рентабельности. Показывает способность активов компании порождать прибыль.

Рентабельность активов — индикатор доходности и эффективности деятельности компании, очищенный от влияния объема заемных средств. Применяется для сравнения предприятий одной отрасли и вычисляется по формуле: 



Рентабельность активов = Чистая прибыль за период / Средняя величина активов за период. (Ra = P / A). 

Рентабельность собственного капитала = чистая прибыль (строка190) \ (строка 490) * 100% 



Характеризует эффективное использование собственного капитала. 

Рентабельность собственного капитала (ROE) - отношение чистой прибыли (ЧП) к среднему за период размеру собственного капитала (СК). То есть в виде формулы:



ROE = ЧП / СК * 100 %


Рентабельность инвестиционного капитала = (строка 190) инвестиционный капитал. Где инвестиционный капитал = собственный капитал + долгосрочные обязательства. Таким образом, формула по строкам: (строка 190) (строка 490 + строка 590)



Показывает величину прибыли, приходящуюся на 1 рубль долгосрочного источника финансирования. 

Рентабельность инвестированного, перманентного капитала (ROIC) — отношение чистой операционной прибыли к среднему за период собственному и долгосрочному заёмному капиталу.



ROIC = EBIT * (1-Ставка налога на прибыль)/Инвестированный капитал *100 %.

В частном случае, при использовании в качестве инвестированного капитала заемных средств ROIC = (EBIT*(1-ставка налога на прибыль) + сумма % по заемному капиталу) (собственный капитал + заемный капитал)

Рентабельность продукции = прибыль от реализации себестоимость + коммерческие + управленческие расходы * 100% 

Рентабельность продукции — это отношение «чистой» прибыли к полной себестоимости. То есть виде формулы: 



ROM = ЧП /Себестоимость *100 %

Рентабельность продаж (ROS) = прибыль от реализации выручку * 100% 



Рентабельность продаж (Margin on sales, Return on sales) — отношение прибыли от продаж к выручке.

Если же результатом продаж является не прибыль, а убыток, тогда в числителе показателя рентабельности будет отрицательное значение – это т будет величина убытка. 

Тогда этот показатель называется показателем убыточности. 

Анализ деловой активности

	Деловая активность - это коммерческая привлекательность предприятия для поставщиков и покупателей. Она может быть оценена с помощью количественных и качественных показателей. 

	К качественным показателям относятся: 

	Наличие стабильных покупателей и поставщиков.

	Широта сбыта продукции.

	Конкурентоспособность продукции. 

	Модернизация технологии производства.

	Привлечение высококвалифицированного персонала. 

	Активные маркетинговые исследования.

	Количественный показатель оценки деловой активности выражает эффективность использования ресурсов с точки зрения их оборачиваемости и прибыльности. Эффективность оборачиваемости оценивается следующими показателями: 

	Коэффициент оборачиваемости – выражает скорость оборота ресурсов или сколько раз за период времени оборачивается тот или иной вид актива или пассива. Определяется как отношение выручки от продажи продукции к средней величине актива или пассива 



Коэффициент оборачиваемости = строка 110 (строка190 + строка 290) 



Единца измерения в разах или количестве оборотов. Длительность анализируемого периода - это продолжительность квартала, года, месяца, измеряется в днях.



Период оборачиваемости = время коэффициент оборотного актива

Период оборачиваемости дебиторской задолженности = время коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

Оценка эффективности использования ресурсов с точки зрения прибыльности и характеризует показатели рентабельности. 

Рентабельность выражает величину прибыли, приходящуюся на 1 рубль капитала, авансированного в деятельность предприятия или на 1 рубль затрат, понесенных предприятием в процессе производства и реализации продукции, оказываемой услуги, выполненных работ.

В качестве показателей прибыльности продажи используется прибыль до налогообложения, то есть чистая прибыль.

В качестве показателя прибыльности капитала используется весь капитал: собственный капитал, инвестиционный капитал (собственный капитал +долгосрочные обязательства), основной капитал, оборотный капитал.

В качестве показателя прибыльности затрат могут использоваться затраты на: производство, реализацию, продукции, затраты на производство отдельных видов продукции.