Финансовый менеджмент 30

2







ФГОУ ВПО «БАШКИРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АГРАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»





Факультет экономический			

Кафедра бухгалтерского учета и анализ

Специальность бухгалтерский учет		

Форма обучения заочная			

Курс, группа 4, обычная			

Дисциплина Финансовый менеджмент	

Шифр 0937						







	Ахметшина Лейсан Шамилевна

	Контрольная работа

	

	

	К защите допускаю

	Руководитель:

	___________________

	___________________

	«____»______________

	

	Оценка при защите:

	__________________

	__________________

	«___»_____________

	

	Уфа 2011

	Оглавление

	 Введение................................................................................................................3

	1. Управление реальными инвестициями ..........................................................4

	1.1. Сущность инвестиционной деятельности и понятия инвестиции............4

	1.2. Логика и содержание решений инвестиционного характера....................7

	2. Практическая часть...........................................................................................9

	    Задача 1..............................................................................................................9

	    Задача 2..............................................................................................................9

	    Задача 3..............................................................................................................12

	    Задача 4..............................................................................................................14

	    Задача 5..............................................................................................................14

	    Задача 6..............................................................................................................15

	    Задача 7..............................................................................................................15

	Заключение............................................................................................................17

	Библиографический список................................................................................ 18

	

	

	

	

	

	

	

	

	

	

	

	

	

	

	

	Введение

На нынешнем этапе развития финансовой системы России, при достаточно высоких рисках и процентных ставках, при только еще набирающем силу фондовом рынке и предстоящем широкомасштабном выходе на него отечественных компаний интерес к теории и практике функционирования развитых рынков финансовых инструментов очевиден. Представление о финансах как о чем-то очень сложном и далеком от насущных проблем действующей российской компании, пригодном только для гигантов национальной экономики масштаба Газпрома, уходит в прошлое.

Сегодня финансы хозяйствующего субъекта - это индикатор его конкурентоспособности, показатель его жизнеспособности в рыночной экономике. Сложность и многогранность внешних и внутренних финансовых отношений предприятия определяет необходимость организации высокоэффективного управления его финансами.

Управление финансами отдельных хозяйствующих субъектов выделилось в странах с развитой рыночной экономикой в начале XX века в специальную область знаний, которая получила название «Финансовый менеджмент».

	Целью выполнения контрольной работы является формирование современных фундаментальных знаний в области теории управления финансами организации, раскрытие сущностных основ взаимодействия теории и практики финансового менеджмента.





















УПРАВЛЕНИЕ РЕАЛЬНЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ



1.1 Сущность инвестиционной деятельности и понятия инвестиции

Инвестиция - одно из наиболее часто используемых понятий в экономике, в особенности если она находится в процессе трансформации или испытывает подъем. Термин «инвестиция» (от лат. btvestio - одеваю) подразумевает долгосрочное вложение капитала в экономику.

Инвестиционная деятельность имеет исключительно важное значение, поскольку создает основы для стабильного развития экономики в целом, отдельных ее отраслей, хозяйствующих субъектов. Не случайно она регулируется на уровне страны и отдельных субъектов РФ. 

Известны различные определения ключевых понятий инвестиционного процесса. Под инвестицией понимаются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта», а инвестиционная деятельность есть «вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта». На практике нередко термин «инвестиция» понимается в обобщенном смысле как вкладываемые активы и (или) как процесс вложения.[8,97]

Традиционно различают два вида инвестиций - финансовые и реальные. Первые представляют собой вложение капитала в долгосрочные финансовые активы - паи, акции, облигации; вторые - в развитие материально-технической базы предприятий производственной и непроизводственной сфер. За реальными инвестициями в российском законодательстве закреплен специальный термин «капитальные вложения», под которым понимаются «инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты».

Реальные инвестиции, как правило, оформляются в виде так называемого инвестиционного проекта - документа, содержащей обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимую проектно-сметную документацию, разработанную в соответствий с законодательством РФ и утвержденную в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), и описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план). [12,77]

Объектами капитальных вложений в РФ являются находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами, капитальные вложения в объекты, создание и использование которых соответствуют законодательству РФ и утвержденным в установленном порядке стандартам (нормам и правилам), запрещены. 

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица. Инвесторами, т. е. лицами, осуществляющими читальные вложения, могут быть физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности (иностранные инвесторы). [6,91]

В качестве заказчиков по инвестиционному проекту могут выступать как собственно инвесторы, так и уполномоченные ими физические и юридические лица. Непосредственные работы по возведению производственных мощностей в соответствии с требованиями проекта осуществляются подрядчиками, под которыми понимаются физические и юридические лица, выполняющие работы по договору подряда и (или) государственному контракту, заключаемым с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом РФ. Подрядчики обязаны иметь лицензию на осуществление ими тех видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с федеральным законом. [4,58]

Пользователями объектов капитальных вложений могут выступать как инвесторы, так и любые физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются указанные объекты. Субъекту инвестиционной деятельности законом разрешено совмещение функций двух и 6oлee субъектов, если иное не установлено договором и (или) государственным контрактом, заключаемыми между ними. [9,17]

Все инвесторы имеют равные права на осуществление инвестиционной деятельности, самостоятельное определение объемов и направлений капитальных вложений, владение, пользование и распоряжение объектами капитальных вложений и результатами инвестиций, а рже осуществление других прав, предусмотренных договором и (или) государственным контрактом в соответствии с законодательством РФ. Вместе с тем инвесторы несут ответственность за нарушение законодательства РФ и обязаны в установленном порядке возвестить убытки в случае прекращения или приостановления инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений. [10,125]

Государство не только регулирует инвестиционную деятельность и, помимо этого, гарантирует всем субъектам инвестиционной деятельности независимо от форм собственности: 

обеспечение, равных прав при осуществлении инвестиционной деятельности; 

гласность в обсуждении инвестиционных проектов; 

право обжаловать в суде решения и действия (бездействие) органов государственной власти, органов местного самоуправления и их должностных лиц; 

защиту капитальных вложений.

1.2 Логика и содержание решений инвестиционного характера

Управленческие решения по поводу целесообразности инвестиций (в особенности реальных), как правило, относятся к решениям стратегического характера. Они требуют тщательного аналитического обоснования в силу целого ряда причин. Во-первых, любая инвестиция требует концентрации крупного объема денежных средств. Во-вторых инвестиции, как правило, не дают сиюминутной отдачи, и вследствие этого возникает эффект иммобилизации собственного капитала, когда средства «омертвлены» в активах, которые, возможно, начнут приносить прибыль лишь через некоторое время. Поэтому любая инвестиция предполагает наличие у компании определенного «финансового запаса», позволяющего ей безболезненно пережить этап становления нового бизнеса (подразделения, технологической линии и т.п.). В-третьих, в подавляющем большинстве случаев инвестиции делаются с привлечением заемного капитала, а потому предполагаются обоснование структуры источников, оценка стоимости их обслуживания и формулирование аргументов, позволяющих привлечь потенциальных инвесторов и лендеров.

В отношении реальных инвестиций принято выделять три блока (группы) решений инвестиционного характера: (а) отбор и ранжирование; (б) оптимизация эксплуатации проекта; (в) формирование инвестиционной программы. [6,110]

В блок «Отбор и ранжирование» входят задачи, обусловленные тем обстоятельством, что условия осуществления инвестиционной деятельности могут быть различными. Чаще всего инвестор, например предприятие, имеет несколько инвестиционных возможностей. В этом случае и возникает проблема выбора. Как правило, имеет место одна из двух ситуаций: (1) выбор проекта (возникает в том случае, если доступные к реализации проекты являются альтернативными, т. е. реализация одного из них автоматически означает отказ от реализации других); (2) ранжирование проектов (эта ситуация появляется в том случае, когда проекты не являются альтернативными, но компания не может реализовать их немедленно, например, в силу ограниченности источников финансирования; поэтому по мере появления источника очередной проект может быть принят к реализации. В этом случае с помощью критериев количественной оценки проекты ранжируются по степени их предпочтительности). [5,111]

Суть задач блока «Формирование инвестиционной программы» определяется тем обстоятельством, что любое инвестиционное решение Сопровождается многими ограничениями и дополнительными эффекта-ля. Например, инвестор ограничен в источниках финансирования, тогда как вариантов инвестирования много, т. е. возможности инвестирования (приложения капитала) превышают совокупные мощности источников финансирования. Возможна и диаметрально противоположная ситуация, когда инвестор имеет свободные финансовые ресурсы, но удовлетворяющих его вариантов приложения капитала нет. Могут возникать и многопериодные задачи с взаимоувязанными проектами, когда принятие некоторого инвестиционного проекта откладывается во времени и он будет доступен к реализации лишь при поступлении средств, генерируемых одним или несколькими ранее принятыми проектами. Если инвестор пытается учесть и увязать в единое целое подобные факторы и обстоятельства, то в этом случае появляется необходимость в разработке инвестиционной программы. [8,99]

Реальное инвестирование составляет основу инвестиционной деятельности предприятия. В настоящее время данный вид инвестирования является основным для большинства предприятий, поскольку управление реальными инвестициями в системе инвестиционной деятельности ведется на более высоком уровне и позволяет минимизировать инвестиционный риск.

ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

Задача 1

	Укрупненный актив баланса организации на начало года представляет собой, тыс. руб. Рассчитать: 1) валюту баланса; 2) структуру активов организации.

	Показатели

	Вариант 7

	Уд. вес, %

	1.Внеоборотные активы

	в т.ч. основные средства

	1200

	800

	60

	-

	2.Оборотные активы

	В т.ч. запасы

	800

	400

	40

	-

	Баланс

	2000

	100

	

Решение:

У.Вес ВОА = 1200/2000*100% = 60%

У.Вес ОС = 800/2000*100% = 40%

У.Вес ОА = 800/2000*100% = 40%

У.Вес З = 400/2000*100% = 20%

Ответ: 1) Валюта баланса – 2000;2) структура организации – 60% внеоборотных активов, в т.ч.40% основных средств;40% оборотные активы, в т.ч. запасов 20%



Задача 2

План продаж организации на планируемый год в натуральном выражении и затраты на производство продукции представлены в следующей таблице:

Вариант

План продаж, шт.

Постоянные затраты, ты. руб.

Переменные затраты, тыс. руб.

7

14200

50000

80000



Цена за единицу изделия – 12 тыс. руб.

Необходимо:

1. Рассчитать условия для достижения безубыточности, определив следующие показатели:

- выручку от продаж продукции;

- годовую прибыль предприятия

- количество изделий для достижения безубыточности ( точка безубыточности);

- порог рентабельности;

- запас финансовой прочности

2. Построить график условий достижения безубыточности.

3. описать поведение точки безубыточности, если цена возрастет (снизится).

Решение:

В = Ц*К                      

В – выручка от продажи продукции;

Ц – цена за единицу продукции;

К – годовые продажи в натуральном выражении.



Тбн = СЗП/(Ц – Зпер.)   

СЗП – сумма постоянных затрат;

Зпер. – затраты переменные на единицу продукции.



ВМ = В – СЗПер.

ВМ – валовая маржа;

СЗПер – сумма переменных затрат.



Квм = ВМ/В

Квм – коэффициент валовой маржи.



ПР = СПЗ/Квм

ПР – порог рентабельности



ЗФП = В – ПР

ЗФП – запас финансовой прочности.



1)В = 12000*14200 = 170400 тыс. рублей.

Тбн = 50000/ (12-5,6) = 781250 штук.

ВМ = 170400-80000 = 90400 тыс. рублей.

Квм = 90400/170400 = 0,53

ПР = 50000/0,53 = 94339 тыс. рублей.

ЗФП = 170400-94339 = 76061 тыс. рублей.

П=170400-130000=40400 тыс. руб.

Порог рентабельности=94339 тыс.руб., т.е. при достижении выручки 94339 тыс. руб. предприятие достигает окупаемости постоянных и переменных затрат. Каждая следующая проданная единица продукции уже будет приносить прибыль. 

Запас финансовой прочности = 76061 тыс. руб.-45% от выручки, означает, что предприятие способно выдержать 45%-ное снижение выручки без серьезной угрозы для своего финансового положения.

2)

























3)При увеличении цены, точка нулевой прибыли будет снижаться.

Ответ: Выручка=170400 тыс. руб.,Прибыль=40400 тыс.руб.,точка безубыточности в натуральном выражении=781250 шт., порог рентабельности=94339 тыс.руб. Запас финансовой прочности=76061 тыс.руб.





Задача 3.



Годовой выпуск изделий «А» составляет 4000 ед. Цена за ед. продукции – 10 тыс. руб. Сумма условно постоянных расходов – 12000 тыс. руб., сумма переменных расходов – 20000 тыс. руб.

Необходимо определить:

Критический объем продаж в натуральном и стоимостном выражении (порог рентабельности).

Силу операционного рычага. Дайте пояснение, что показывает сила операционного рычага?

Какова будет величина прибыли при объеме продаж 3000 ед.

Что произойдет с критическим объемом продаж, если переменные расходы на единицу продукции снизятся до 4 тыс. руб.

Какой окажется величина прибыли, если объем продаж увеличится на 5%

Какое влияние окажет на критический объем продаж повышение цены за единицу продукции?

Постройте график безубыточности при начальных условиях.



Решение:

1)Выручка=4000*10=40000 тыс.руб.

ТБн=12000(10-5)=2400 тыс.шт.

ВМ=40000-20000=20000 тыс. руб.

П=40000-12000-20000=8000 тыс. руб.

Квм=20000/40000=0,5

ПР=12000/0,5=24000 тыс. руб.

П=40000-32000=8000тыс.руб.

2) СОР=ВМ/П

СОР=20000/8000=2,5%

на 2,5 % изменится прибыль при изменении выручки на 1%

3)Выручка = 3000*10=30000 тыс. руб.

Прибыль = 30000-15000(так как объем продаж снизился на 75%, переменные затраты тоже снизились на 75%)-12000=3000 тыс.руб.

4)ТБн=12000/(10-4)=2000 тыс.шт.

Годовая продажа снизится на 400 тыс.штук.

5)П=(4200*10)-12000-20000=10000 тыс.руб.

6) Если повысится цена продаж за ед. тогда снизится критический объем продаж

7) График безубыточности при начальных условиях











































Задача 4

Рассчитать средневзвешенную цену капитала, если дано:

цена банковского кредита (БК)-20%; цена обыкновенных акций (ОА)-15%; цена привелигированных акций (ПА)-25%

объем финансирования, млн. руб. по вариантам:



7

У.в. %

Ст-ть капитала,%

БК

30

23

20%

ОА

40

31

15%

ПА

60

46

25%



130

100





Решение:

ССК =ƩCi*Yi

ССК=20*0,23+15*0,31+25*0,46=4,6+4,65+11,5=20,75%

Ответ: средневзвешенная цена капитала равна 20,75%



Задача 5

Банк предлагает 12% годовых (сложные проценты). Чему должен быть равен первоначальный вклад, чтобы через 3 года иметь на счете 70 тыс.руб

Решение:

S=P*(1+I)n

S- будущая стоимость вклада

P-первоначальная стоимость вклада

i-процентная ставка

n-количество интервалов, по которым осуществляется каждый платеж

Р=S/(1+i)n

P=70000/(1+0.12) 3=49857руб

Ответ: первоначальный вклад будет равен 49857 рублей.



Задача 6

Определить современную (текущую, настоящую, приведенную) величину суммы 250000 руб, выплачиваемую через три года, при использовании годовой ставки сложных процентов 14%

Решение: P=S/(1+i)n

n=3

i=14%

S=250000

P=25000/(1+0.14)3=168805 рублей .

ответ: Первоначальный вклад равен 168805 рублей.



Задача 7

Фирма предполагает вложить в конце 2010 года 800 млн. руб. единовременно в приобретение оборудования для производства нового товара. Ежегодные денежные поступления (годовые доходы, которые будет генерировать данная инвестиция), приведены в таблице:



 Ежегодные денежные поступления фирмы, млн. руб.

год

2011

2012

2013

2014

2015

Поступления

150

300

350

400

350



Определите, является ли данный проект выгодным для фирмы, если применить ставку для дисконтирования: а) 10%, б) 20%, в) 30%?

Каков срок окупаемости проекта?







2011

2012

2013

2014

2015

Ʃ

Ден. поток



150

300

350

400

350

1550

Кd

10%





0,909



0,826



0,751



0,683



0,621





20%



0,833

0,694

0,578

0,483

0,402



30%



0,769

0,592

0,455

0,350

0,292



ДДП

10%





136



248



263



273



217



1137

20%



125

208

202

193

140

868

30%



115

178

159

140

102

694

НДДП



150

300

350

400

350

1550

ДО

-800

-650

-350

0







					     1	

Решение: Кd (коэффициент дисконтирования)=   (1+D)n

ДДП(дисконтированный денежный поток)= Ʃпл*Кd

НДДП (Накопленный дисконтированный денежный поток)





Ответ: Проект является выгодным для фирмы при ставке дисконтирования 10% и 20%,Срок окупаемости-3 года.

































Заключение



Цель дисциплины «Финансовый менеджмент» - формирование у нас, будущих специалистов, современных фундаментальных знаний в области теории управления финансами организации, раскрытие сущностных основ взаимодействия теории и практики финансового менеджмента.

Выполняя данную работу, я изучила теоретические аспекты инвестиционной деятельности, оценила влияние факторов управления реальными инвестициями предприятия и приобрела навыки конкретных расчетов в сфере принятия решений по рациональному использованию финансовых ресурсов.







































Библиографический список



	Закон РФ «О бухгалтерском учете» от 24.06.1998г. №123 ФЗ с последующими изменениями.

	Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ» от 19.06.95. №89-ФЗ.

	Закон РФ «Об иностранных инвестициях в РФ» от 9.07.99. №160-ФЗ.

	Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99.

	Баканов М.И., Шеремет А.Д. «Теория экономического анализа» / М.: Экономика и финансы, 2004 г.

	Балабанов И.Т. «Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта» / М.: финансы и статистика, 2004 г.

		Иванов Г.П. «Антикризисное управление: от банкротства к финансовому оздоровлению» / М.: ЮНИТИ, 2002 г.

		Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001 г.

		Ковалев А.П. «Финансовый анализ» / М., 2004 г.

10. Ковалева А.М. Финансы: Учебное пособие. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2003 г.

11. Ковалев В.В. Финансы: Учебник. – М.: ПБОЮЛ, 2001 г.

12. Сергеев И.В., Веретенникова И.И., Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 2001 г.

13. Терехова Л.В. Управление финансами предприятия, - М.: 2000 г.