Анализ деятельности ОАО "Татнефть"

1. Характеристика эмитента



ОАО "Татнефть" им. В.Д. Шашина

Компания «Татнефть» - шестая по величине вертикально интегрированная нефтяная компания в России, ведущая добычу и переработку углеводородного сырья преимущественно в Республике Татарстан.

В состав Группы входят :

- нефтегазодобывающие производства,

- нефтегазоперерабатывающие производства,

- нефтехимические производства,

- предприятия по реализации нефти, газа, нефтегазопродуктов и нефтехимии,

- блок сервисных структур.

Основная территория деятельности Компании - Российская Федерация.

Компания обеспечивает устойчивую восполняемость запасов. По оценке независимой международной консалтинговой компании «Miller & Lents» доказанные разрабатываемые, неразрабатываемые и неразбуренные запасы ОАО «Татнефть» на начало 2009 года составили 878,2 млн. тонн нефти.

Одновременно Компания реализует стратегию эффективного наращивания запасов и расширения территории своего присутствия за пределами как Республики Татарстан, так и Российской Федерации.

Ежегодно Компания увеличивает объем добычи нефти. «Татнефть» владеет большей частью лицензий на разведку и добычу нефти на территории Республики Татарстан и расширяет ресурсную базу за счет освоения месторождений на других территориях. Ведутся опытно-промышленные работы по разработке месторождений сверхвязкой нефти.

Наряду с укреплением ресурсной базы и повышением объемов добычи, к приоритетным задачам Компании относятся:

развитие нефтегазоперерабатывающих мощностей,

расширение рынков сбыта нефти, газа и нефтехимической продукции,

рост сети АЗС под корпоративным брендом.

Значимое конкурентное преимущество «Татнефти» составляет комплекс нематериальных активов, включающий уникальные технологии и ноу-хау в области разработки месторождений, нефтегазодобычи и др.

Производственная деятельность Компании отвечает высоким стандартам экологической и промышленной безопасности.

Компания «Татнефть» проводит социально ориентированную политику и вносит весомый вклад в развитие национальных программ по здравоохранению, образованию, спорту, поддержке малого и среднего бизнеса.

В рамках стратегии развития Компании проводится реструктуризация, направленная на повышение эффективности управления производством, обеспечение прозрачности затрат, оптимизации трудовых, материальных и финансовых ресурсов.



Основные финансовые показатели

Показатели

Ед. изм.

2004

2005

2006

2007

2008

Выручка

млн.руб. 

206 782

300 358

318 284

356 276

444 332

Чистая прибыль 

млн.руб. 

23 410

28 242

29 773

43 279

8 413

EBITDA 

млн.руб. 

45 173

53 684

51 508

70 269

25 120

Сокращенный баланс 

 

 

 

 

 

 

Текущие активы 

млн.руб. 

106 192

91 177

104 506

126 595

116 620

Долгосрочные активы 

млн.руб. 

203 369

190 967

214 918

243 624

276 360

Итого активы 

млн.руб. 

309 561

282 144

319 424

370 219

392 980

Текущие обязательства 

млн.руб. 

71 713

29 145

32 747

28 428

32 043

Долгосрочные обязательства 

млн.руб. 

60 718

50 589

51 800

73 233

96 078

Доля меньшинства 

млн.руб. 

6 654

3 689

3 174

4 499

4 583

Акционерный капитал 

млн.руб. 

170 476

198 721

231 703

264 059

260 276

Итого обязательства и акционерный капитал 

млн.руб. 

 309 561

 282 144

 319 424

 370 219

 392 980

Оборотный капитал 

млн.руб. 

34 479

62 032

71 759

98 167

84 577

Коэффициент текущей ликвидности 

Коэфф. 

1,481

3,128

3,191

4,453

3,639


Миссия Компании: укрепление статуса международно-признанной, финансово-устойчивой компании, как одного из крупнейших вертикально-интегрированных отечественных производителей нефти и газа, продуктов нефтепереработки и нефтехимии, с обеспечением высокого уровня корпоративной социальной ответственности.



2. Акционерный капитал компании, его структура



Количество обыкновенных акций: 2 178 690 700 шт.

Количество привилегированных акций: 147 508 500 шт.

Тикер: TATN, TATN

В настоящее время обыкновенные и привилегированные акции ОАО «Татнефть» включены в котировальные листы фондовых бирж:

ОАО «Фондовая биржа РТС»— «А1» (обыкновенные акции), «А2» (привилегированные акции);

ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» — «А» первого уровня (обыкновенные и привилегированные акции).

Глобальные депозитарные расписки Компании включены в листинг Лондонской фондовой биржи (символ — ATAD) и торгуются в торговой системе Xetra, входящей в группу компаний Дойче Бурс АГ.

На конец декабря 2008 г., по результатам торгов на РТС стоимость обыкновенных акций ОАО «Татнефть» составила 1,8 долл. США. Рыночная капитализация Компании на конец 2008 г. составила 115 млрд. рублей (3,9 млрд. долл. США), изменение к уровню 2007 года коррелируется с общемировой тенденцией снижения рынков.

Объемы торгов составили: на ММВБ 93,9 млрд. рублей, в РТС 51,8 млн. долл. США.

В целях укрепления потенциала роста акций «Татнефти», сохранения ликвидности и одновременно контроля рисков снижения капитализации под воз действием внешних факторов в отчетном году была продолжена работа по совершенствованию системы управления капитализацией ОАО «Татнефть».

По состоянию на 31 декабря 2008 года в реестре акционеров ОАО «Татнефть» было зарегистрировано 53 355 акционеров. Из них наиболее крупными владельцами (номинальными держателями) пакетов акций Компании являлись:

Открытое акционерное общество Центральный депозитарий Республики Татарстан (ОАО «ЦДРТ») - 33,6% (номинальный держатель),

ИНГ БАНК (ЕВРАЗИЯ) (Закрытое акционерное общество) - 26,7% (номинальный держатель).

Для конвертации в глобальные депозитарные расписки (ГДР) было задепонировано 621 032 720 шт. обыкновенных акций или 26,7% от акционерного капитала.

Дивидендная политика ОАО "Татнефть" определяется Федеральным законом "Об акционерных обществах" и Уставом Компании. В соответствии с Уставом, владельцы привилегированных акций имеют право на получение ежегодного фиксированного дивиденда, составляющего 100% от номинальной стоимости акций, если иное решение не принято общим собранием акционеров (статья 5.4).

Решение о размере дивидендов по обыкновенным акциям принимается общим собранием акционеров по рекомендации Совета директоров Компании.

Компания продолжает придерживаться положительной дивидендной политики, увеличивая сумму дивидендных выплат в течение нескольких лет.

В 2008 г. по итогам деятельности ОАО «Татнефть»за 2007 г. общая сумма дивидендов по привилегированным и обыкновенным акциям составила 13,1 млрд. руб. или 30% от чистой прибыли. Размер дивиденда, начисленного на 1 акцию, составил 5,65 руб. (565% к номинальной стоимости акции).



Дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям (в рублях, на одну акцию)

Тип акций

% от номинальной стоимости

Сумма дивиденда

2005

 

 

Обыкновенные акции

100%

1

Привилегированные акции

100%

1

2006

 

 

Обыкновенные акции

460%

4,6

Привилегированные акции

460%

4,6

2007

 

 

Обыкновенные акции

565%

5,65

Привилегированные акции

565%

5,65

2008

 

 

Обыкновенные акции 

442%

4,42

Привилегированные акции 

442%

4,42



Финансовые коэффициенты



Cap, млн $

P/E

P/S

EV/EBITDA

Татнефть

10189.29

28.39

0.81

10.23

Роснефть

87040.96

11

1.72

10.9

ЛУКОЙЛ

51034.79

10.05

0,6

6

Сургутнефтегаз

32474.71

4.52

1.25

-

В среднем по отрасли

45184.32

15.85.

0,8

6.73



Где, Р – капитализация;

S – выручка;

Е – чистая прибыль

EV – капитализация - долги

EV – стоимость компании;

EBITDA – прибыль до вычета процентов, налога на прибыль, износа и амортизации.



3. Рыночная капитализация компании, анализ динамики ее изменения



Графики колебания цен на акции ОАО «Татнефть» на ММВБ.

Период графика – неделя:







На недельном графике можно наглядно проследить, как повлияло на котировку акции резкое наступление финансового кризиса июле-августе 2008 и последовавшее обрушение фондового рынка. Достигнув исторического максимума мае 2008 (более 190 руб.), акции обрушилась, уже к ноябрю опустившись до минимальной исторической цены. С тех пор наблюдается восходящий тренд, связанный с новым ростом индекса фондовой биржи. 

Рассмотрим график цены на нефть






Движение цен на акции Татнефти повторяют движения цен на нефть. Так же на капитализацию компании влияют общерыночные настроения. Можно ожидать, что цена бумаги и в дальнейшем будет двигаться в тон биржевому индексу.

Период графика – день:







На дневном графике четко прослеживается стабильный восходящий тренд с июля 2009, продолжающийся по сей день. Это связано не только с общим восстановлением фондового рынка, но и с постепенным восстановлением доверия инвесторов к «голубым фишкам». При этом однако сохраняются резкие колебания внутри основного тренда, что говорит о сохраняющейся нестабильности на рынке ценных бумаг. Подтверждая эту ситуацию, бумага достигла своего максимума после кризиса в октябре (пробив отметку 140 руб.), после чего за неделю вновь упала до уровня 125руб ( на 10%). Но позитивные новости с мировых площадок поддерживают дальнейший рост и движение вдоль тренда.

Период графика – час:







График с часовым периодом за рассмотренный срок сначала сформировался внутри нисходящей волны восходящего тренда, рассмотренного на дневном графике, далее он «уперся» в уровень поддержки 125руб., этот уровень поддержки отыграл хорошо, так и не пробив его цены пошли вверх.

В качестве итога приведем официальные прогнозы ведущих финансовых компаний по данной ценной бумаге. Как видно из таблицы, подавляющее большинство прогнозов носят позитивный характер, и акциям Газпрома предрекается рост.







2