Долговая зависимость России

1



1



Разразившийся кризис российской экономики связан не только с советской планово-административной системой хозяйствования, но и с допущенными просчетами в ходе экономической политики периода "перестройки". Можно выделить целый ряд факторов, объективно обусловивших втягивание национальной экономики в фазу глубокого, общеэкономического кризиса.

Прежде всего, российская экономика в длительный период хозяйствования, предшествующий реформам, была жестко подчинена целям наращивания оборонного комплекса страны в ущерб развитию социальной и потребительской сферы. Следствием этого явилась концентрация наиболее квалифицированных ресурсов и научно-технического потенциала в оборонном комплексе, по существу недоступных для гражданского сектора экономики. Это во многом сдерживало возможности развития российской экономики за счет интенсивных факторов и передовых технологий.

В народном хозяйстве России и б. СССР была нарушена пропорциональность его элементов, обеспечивающая необходимую для устойчивого роста внутреннюю непротиворечивость и сбалансированность экономических подсистем. Относительно устойчивые темпы экономической динамики в период плановой системы хозяйствования достигались масштабным перераспределением и централизацией ресурсов развития страны, падением эффективности производства, перенапряжением элементов экономической системы и, наконец, максимальным задействованием плановых инструментов экстенсивного развития.

Хорошо известно, что б. СССР, несмотря на все недостатки его экономической системы, традиционно выступал надежным заемщиком на мировом рынке капитала и своевременным плательщиком по своим внешним обязательствам. Осуществление в ходе реформ 90-х годов по сути долговой модели экономики привело к тому, что, с одной стороны, масштабы привлечения внешних кредитов в страну и рост ее внешней задолженности значительно воз росли. С другой стороны, высокая нагрузка по ее обслуживанию равно как и сократившиеся в результате кризиса ресурсно-финансовые возможности экономики, выдвинули эту проблему в числе главных, препятствующих преодолению кризисных процессов и дальнейшему экономическому развитию.

    Таким образом, в рамках назревших к началу 90-х годов экономических реформ требовалась кардинальная перестройка производства, его оздоровление и приспособление к нуждам и потребностям экономики и населения. Между тем в ходе начатых либерально-рыночных реформ в силу их непродуманности, бессистемности, допущенных стратегических и тактических просчетов и ошибок многие из причин кризиса не только не были устранены, но, напротив, их разрушающее  действие на экономику еще более усилилось. 

Реальной альтернативой внешним кредитам и удовлетворении "валютного голода" могло стать привлечение прямых долговременных иностранных инвестиций, не увеличивающих внешнюю задолженность. Во многом именно они могли привнести в страну современные технику и технологии, столь необходимые для перевооружения и реконструкции отечественного производства. Между та усилия, потраченные на привлечение прямых иностранных инвестиций, оказались несопоставимыми с реальными результатами. В период до 1998 года в страну реально удалось привлечь только 21,8 млрд. долл., из которых прямые инвестиции (то есть непосредственно в производство) составили лишь 6 млрд. долл. (Для иллюстрации: за годы реформ в Китае прямых иностранных инвестиций было    привлечено на порядок больше.)

В последние годы более 2/3 зарубежных поступлений идут на чист финансовые операции (в основном спекулятивного характера), и лишь 1/3 направляется в производственный сектор. Причем главным образом не на цели модернизации реального производства (инвестиционная составляющая), а на приобретение акций и вложения в уставные капиталы действующих промышленных предприятий. Такая структура иностранных капиталовложений не способствуй инвестиционному оживлению, а лишь обеспечивает иностранным инвесторам контроль за финансовыми потоками. Так, свыше 60% российских предприятий цветной металлургии в настоящее время остаются нерентабельными, практически отсутствуют инвестиции в модернизацию производства, что не мешает иностранным частным и институциональным инвесторам получать колоссальные доходы за счет контролирования входящих и исходящих отраслевых финансовых потоков.

Приводимые в печати данные по объему и структуре накопленного Россией внешнего долга зачастую различаются между собой, в том числе в силу методологических особенностей отнесения тех или иных видов задолженности к внешней. Тем не менее общее представление о масштабах накопленного страной внешнего долга и структуре осуществлявшихся заимствований дают таблицы 4 и 5, сформированные на основе данных Минфина России и других (в том числе международных) финансовых организаций.

Таблица 4 Структура внешнего долга России и обязательства

по его обслуживанию в 1999 году, (по состоянию на 01.01.1999 г., млрд. долл.)



Вид долга

Общая сумма долга

Обязательства по обслуживанию долга в 1999 г.

Суммарный долг

150,6

16,1

Долги, унаследованные от СССР 

79,9

8,2

Долги Парижскому клубу

40,2

5,4

Долги Лондонскому клубу

26,1

1,2

Прочие советские долги

4

—

Собственно российский долг

70,7

7,9

Еврооблигации

16

1,7

Долг международным финансовым организациям, из них:

МВФ

Мировой банк



25,4



19,7

5,7



4,7



4,5

0,2

Прочие российские долги

29,3

1,5





Таблица 5 Структура внешнего долга России, млрд. долларов



Кредитор

На 01.01.99.

На 01.01.2000.

Правительства иностранных государств

68,1

73,2

Иностранные коммерческие банки и фирмы

58,1

65

Международные финансовые организации

24

28,8

Всего

143,9

167





Сопоставляя эти данные с объемами экспорта в дальнее зарубежье, то есть с главным источником поступления в страну валюты, можно видеть, что внешний долг России сегодня уже более чем в 2 раза превышает все экспортные поступления (общий объем экспорта в 1998 году составил 73,9 млрд. долл.). При этом неконтролируемая многократная девальвация рубля (в 1998 году) и продолжающееся падение ВВП обусловили быстрое нарастание долговой нагрузки на экономику. В расчете по текущему курсу соотношение внешнего долга к ВВП страны в долларовом исчислении после дефолта выросло с 40% до порядка 100%. Ускорившееся сокращена внешнеторговых поступлений валюты в страну и продолжающийся вывоз капитала за рубеж без реструктуризации внешней задолженности России чреваты новой девальвацией национальной валюты еще большим увеличением долговой нагрузки на экономику, с 

логически вытекающими отсюда последствиями — дальнейшим углублением кризисных процессов, спадом производства и инвестиций, дестабилизацией хозяйственной жизни в стране и как результат — еще большим затягиванием "долговой петли".

По оценкам специалистов, в период до 2003 года Россия ежегодно должна выплачивать по внешним долгам от 14 до 20 млрд. долларов,  то есть, как показано выше, суммы, сопоставимые с ресурсам» консолидируемыми в федеральный бюджет страны. И это без учет выплат долгов по внутреннему займу (ГКО и ОФЗ). Хуже другое при сложившихся темпах увеличения внешнего долга даже в случай ежегодной выплаты по внешним долговым обязательствам до 1 млрд. долл., как показывают расчеты, основная сумма долга уменьшаться не будет.

Если ориентироваться на имеющиеся данные по графику предстоящих выплат по внешнему долгу, то эти ежегодные выплаты оказываются по объемам эквивалентными 28-30% всего объема и капиталовложений в экономике. То есть колоссальный объем ресурсов, который мог бы в той или иной части быть использован для инвестиций в целях восстановления производства, будет уходить на оплату долгов. Проведенные нами прогнозные расчеты показывают, что решить проблему внешних долгов России без их реструктуризации (в том числе списания части долгов б.СССР) и последующего выхода на траекторию устойчивого экономического роста в принципе невозможно.

Не следует упускать из виду и другую сторону острой долговой проблемы России — необходимость обслуживания колоссального внутреннего долга — результат осуществлявшихся в последние годы высоких масштабов государственных заимствований для финансирования дефицита бюджета. Как известно, рост внутренней задолженности отрицательно влияет на экономическое положение страны, особенно в условиях, когда займы государства используются не на инвестиции, а на "затыкание" прорех в бюджете. Увеличение внутренних займов государства по сути означает прямое изъятие с финансовых рынков ресурсов, которые могли бы использоваться на инвестиции в реальном секторе и без которых невозможно ни повышение конкурентоспособности производства, ни экономический подъем.

Начало интенсивного роста финансовой "пирамиды" госдолга связано с переходом на рубеже 1994-1995 гг. от эмиссионного к исключительно заемному финансированию дефицита бюджета и становлением масштабного рынка государственных ценных бумаг. Именно начиная с 1995 года механизм краткосрочного кредитования бюджета посредством ГКО приобретает исключительно большое макроэкономическое значение. Он не только приводит к быстрому наращиванию долговой нагрузки, но и к "выкачиванию" из экономики больших ликвидных ресурсов. Высокие ставки по внутренним госзаймам становятся ключевым ориентиром на рынке кредитного капитала, недоступного в силу своей дороговизны для инвестирования в основные и оборотные средства предприятий.

Порочность модели долговых заимствований в условиях глубокого кризиса, длительное поддержание завышенного курса рубля, "открытость" финансовой сферы России к потрясениям на мировых рынках и отток спекулятивного капитала из развивающихся стран ; в итоге привели к тому, что механизм ГКО превратился в свою

противоположность: чистая выручка от размещения ГКО с апреля ; 1998 года стала отрицательной. В этот период бюджет по сути стал  "работать" исключительно на ГКО, что в конечном счете обернулось закономерным дефолтом и крушением пирамиды государственного долга.

Суммарный объем внутреннего долга, по данным Минфина России, по состоянию на 01.01.1999 г. достиг 743 млрд. рублей, что по отношению к ВВП страны 1998 года составило почти 28% (табл. 6).

Таблица 6. Объем и структура государственного внутреннего долга в 1998-2000гг., млн. руб.



Наименование

На 01.01.1998 г.

На 01.01.1999 г.

На 01.01.2000 г.

Целевой заем 1990г.

4500

1910

1883

Целевые вклады и чеки на автомобили

—

2965

3255

Гос. Внутренний заем РСФСР 1991г.

79,7

79,7

79,7

Гос. Внутренний долг РФ, принятый от СССР

191,4

191,4

191,4

Гос. Заем 1992г.

143

178

200

Задолженность по АПК, переоформленная в векселя МФ РФ

3360

3360

2800

Гос. краткосрочные облигации (ГКО) 

305180

1261

—

Задолженность по централизованным кредитам и начисленным процентам  организаций АПК и организаций , осуществляющих завоз продукции в районы Крайнего Севера, переоформленная в вексель МФ РФ

22002

22002

18999

Гос. гарантии

51202

1682

52680

Задолженность предприятий текстильной отрасли Ивановской области по неуплаченным процентам за пользование централизованными кредитами, переоформленная в вексель МФ РФ

490

490

420

Задолженность по финансированию затрат на формирование мобилизационного резерва, переоформленная в вексель МФ РФ

1755

1750,2

1506,9

Облигации федеральных займов с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК)

58300

89,9

—

Гос. сберегательный заем

22000

16000

5000

Гос. внутренний целевой заем РФ для погашения товарных обязательств

25000

25000

25000

Облигации федеральных займов с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПК)

185315

437891

515482

Облигации гос. нерыночных займов (ОГНЗ)

5150

5129

3940

Задолженность по внутреннему валютному долгу

70730

222420

—

Авалированные векселя Агропромбанку

494,4

494,4

438,6

ВСЕГО:

755892

742985

631969



Замечу, что это значительно выше параметров, диктуемых соображениями национальной экономической безопасности—предельным (пороговым) уровнем здесь принято считать 20%. 

В итоге подавляющая часть финансовых ресурсов оказалась жестоко "связанной" необходимостью обслуживания внутреннего и внешнего долгов. Например, если еще в 1995 году на обслуживание государственного долга приходилось порядка 12% всех  доходов федерального бюджета, то в 1997 году на эти цели было направлено уже порядка 24% всей доходной базы бюджета, а в 1998 году, по предварительной оценке, этот параметр превысил 35%. Примерно на таком же уровне указанные расходы на обслуживание долга ожидаются и в 1999 году. Между тем по мировым стандартам страна считается банкротом, неспособной своевременно обслуживать свои обязательства в случае, если указанная величина достигает 30%.

Очевидно, что такая долговая нагрузка, неподъемная для экономики, находящейся в состоянии глубокого кризиса, жестко связывает национальные ресурсы страны, которые могли бы быть направлены на нужды инвестирования, реконструкции производства и возобновления экономического роста. Проблема обостряется тем, что в последующие годы долговая нагрузка на бюджет, по прогнозам, будет все более усиливаться. Согласно оценкам правительственных экспертов, если не удастся изменить структуру государственного внутреннего и внешнего долга, то на обслуживание задолженности уже к 2003 году потребуется направлять порядка 70% всех доходов бюджета. Поэтому, не снизив высокую долговую нагрузку, рассчитывать на возобновление экономического роста не приходится.

В первую очередь это относится к проблеме внешних долгов. Здесь требуется не только долгосрочное реструктурирование, но главным образом — списание часть советского долга. По имеющимся данным Минфина России, если этого не сделать, а только реструктурировать на длительный (15-летний) срок внешние долги, то потребуется ежегодное сокращение государственных расходов как минимум вдвое. Учитывая нынешнее состояние государственных финансов, узкие масштабы финансирования социальных нужд и вероятную дестабилизацию жизни в стране, это нереально.