Диагностика банкротства предприятия и разработка антикризисной программы на примере ООО Оптим

83







Тема дипломной работы



           Диагностика банкротства предприятия и разработка антикризисной

                          программы (на примере ООО «Оптима»)



















Дипломная работа выполнена на ___________84__________ страницах, содержит _____16_________таблиц и ________1________ рисунков.

Графическая часть на _____________ листах.















Москва - 2005



Министерство образования Российской Федерации

Московский государственный университет

 технологий и управления

Факультет _Экономики и предпринимательства_ Кафедра _«Финансы и кредит»_

Специальность _060400_____________________________________________________

Шифр _______________

Утверждаю

Заведующий кафедрой

_____________________

«____»___________200__г.

Задание



На дипломную работу студенту _________________________________________

1. Задание ___________________________________________________________ 







Утверждено приказом по институту от ___________________________________

2. Срок сдачи студента дипломной работы _______________________________

3. Специальное указание _______________________________________________







4. Содержание расчетно-пояснительной записки (перечень подлежащих разработке вопросов) ______________________________________________________







5. Перечень графического материала (с указанием обязательных чертежей)







6. Консультанты: фамилия, имя, отчество. По какому разделу.

Количество часов _____________________________________________________







Руководитель __________________________________________________

Дата выдачи задания ____________________________________________

Задание принял к исполнению ____________________________________

Подпись студента __________________________________________

                                     СОДЕРЖАНИЕ

               

Введение…………………………………………………………………………….. 5



Глава 1.  Основы диагностики банкротства предприятия………………………..8                                  

            1.1  Понятие, причины и виды несостоятельности (банкротства)……….8

            1.2  Процедуры банкротства и их особенности…………………………..12

            1.3  Методы диагностики финансового состояния предприятия………..29

Глава 2.  Анализ финансового состояния ООО «Оптима»………………………37

            2.1. Краткая характеристика предприятия.……………………………….38

            2.2. Общая оценка финансового состояния предприятия и его

  динамики. Анализ финансовой устойчивости…………………………………..41

            2.3 Анализ ликвидности баланса………………………………………….50 

            2.4. Анализ финансовых коэффициентов………………………………...60

            2.5. Оценка угрозы неплатежеспособности предприятия……………….64

Глава 3.  Разработка мер по выводу предприятия из кризисного финансового состояния……………………………………………………………………………68

              3.1. Выработка предложений к формированию финансовой стратегии..68

           3.2.  Количественная оценка предложений………………………………..70

           3.3. План мероприятий по внедрению проекта…………………………...76





Заключение………………………………………………………………………….79



Список используемой литературы………………………………………………...82





             Приложение 1



             Приложение 2









ВВЕДЕНИЕ

Переход к рыночной экономике вызвал появление нового для нашей финансовой политики понятия - банкротство предприятия. В соответствии с действующим законодательством под банкротством предприятия понимается ситуация, связанная с недостаточностью активов в ликвидной форме, неспособность  предприятия удовлетворить в установленный для этого срок предъявленные к нему со стороны кредиторов требования, а также  выполнить обязательства перед бюджетом.

     В условиях нестабильной экономики, замедления платежного оборота, высокой инфляции, нестабильности налоговой системы, политической нестабильности, неопределенности, недостаточной квалификации менеджеров предприятия институт банкротства получает все большее распространение. Вместе с тем, в хозяйственной практике последних лет участились случаи умышленной самоликвидации предприятий, которые, обеспечив привлечение значительного объема заемного капитала (в денежной, товарной и других формах) и использовав его в целях наживы отдельных лиц, объявляют себя банкротами для того, чтобы уйти от расчетов. Механизм таких действий квалифицируется как "фиктивное банкротство" и преследуется в уголовном порядке.

     Банкротство является кризисным состоянием и его преодоление требует специальных методов финансового управления. Рыночная экономика выработала обширную систему финансовых методов диагностики банкротства и выработала методику принятия управленческих решений в условиях угрозы банкротства. Эта методика предназначена не только для предприятий, где кризис очевиден и необходимо принимать неотложные меры по стабилизации, а для всех предприятий, работающих в рыночных условиях, поскольку ее особенности таковы, что позволяют выявить на ранней стадии и устранить негативные факторы развития предприятия, наметить пути их устранения.

Основой методики являются три положения:

-диагностика банкротства;

-выявление факторов, влияющих на кризисное развитие;

-выработка антикризисных механизмов управления финансами.

     Современное состояние большинства хозяйственных объектов таково, что первоочередными тактическими задачами для них является «латание дыр» и недопущение банкротства. Подобный подход не позволяет достичь устойчивой работы предприятия в долгосрочной перспективе. Потому особое значение в сегодняшних условиях приобретает   формирование   эффективного   механизма   управления предприятиями, основанного на анализе финансово-экономического состояния, с учетом постановки стратегических целей деятельности адекватных рыночным условиям и поиска путей их достижения.

     В связи с этим возникает необходимость проводить систематический финансовый анализ предприятия. Финансовый анализ позволяет не только выяснить, в чем заключается конкретная болезнь экономики предприятия-должника, но и заблаговременно  продумать и реализовать меры по выходу предприятия из кризисной ситуации.

     Актуальность проблемы банкротства отечественных предприятий обуславливает выбор темы данной дипломной работы.

	     Целью данной дипломной работы является изучение и проведение комплекса мероприятий на предмет возможного банкротства, а также рассмотрение финансовых механизмов выхода предприятия из кризисного экономического состояния. 

     Для реализации поставленной цели в дипломной работе поставлены и решаются следующие взаимосвязанные задачи:

          -  изучить понятие, виды и процедуры банкротства;

- рассмотреть сущность и принципы политики антикризисного управления предприятием в современных условиях;

          - осуществить диагностику финансового состояния предприятия, включая проведение анализа и оценки имущественного положения, ликвидности  и  платежеспособности  и  финансовой  устойчивости предприятия;

- совершенствовать систему диагностики банкротства предприятия;

          - разработать систему механизмов стабилизации предприятия при угрозе банкротства.

     Объектом исследования является общество с ограниченной ответственностью «Оптима». Информационно-аналитической  базой  исследования  послужили данные оперативной и бухгалтерской информации за 2004 год.

     Дипломная работа состоит из трех разделов. Первый раздел посвящен теоретическим вопросам понятия банкротства и методике антикризисного управления финансами.

     Во втором разделе проводится комплексный финансово-экономический анализ исследуемого предприятия с использованием моделей диагностики банкротства. Объектом исследования является общество с ограниченной ответственностью «Оптима». Информационно-аналитической  базой  исследования  послужили данные оперативной и бухгалтерской информации за 2004 год.

     В третьем разделе дипломного проекта  на основании результатов анализа финансово-хозяйственной деятельности, проведенного во втором разделе, разрабатывается программа антикризисного управления финансами для исследуемого предприятия в соответствии с методикой антикризисного управления финансами.

     При написании работы было использовано множество различной литературы, включая гражданское законодательство, законодательство о банкротстве, а также методические материалы по анализу и статьи практикующих юристов и экономистов, рассматривающих проблемы банкротства и антикризисного менеджмента.











Глава 1. ОСНОВЫ ДИАГНОСТИКИ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ



Понятие, причины и виды несостоятельности (банкротства)

Банкротство предприятий – новое явление для современной российской экономики, осваивающей рыночные отношения. В дореволюционной России это явление было известно, существовало и законодательство о несостоятельности, но традиции применения процедуры банкротства практически утрачены. Между тем, отечественная экономика содержит немало предпосылок для банкротства или несостоятельности хозяйствующих субъектов. В настоящее время нормативная база в этой области разрабатывается и совершенствуется.

С 1 марта 1993 года действовал Закон РФ «О несостоятельности (банкротстве) предприятий» от 19 ноября 1992г., был принят ряд постановлений Правительства РФ, создан специальный орган – Федеральное управление по делам о несостоятельности (банкротстве) при Госкомимуществе, которое получило право возбуждать в отношении госпредприятий дела о несостоятельности.

     С 1 марта 1998 года действовал Федеральный закон РФ «О несостоятельности (банкротстве)» от 8 января 1998 г. № 6 – ФЗ. 

Законодательство о банкротстве постоянно совершенствуется.

     27 сентября 2002 года Государственной Думой был принят, 16 октября 2002 года одобрен Советом Федерации новый Закон «О несостоятельности (банкротстве)», который введен в действие 02.12.2002 года. Этот закон нельзя отнести в полном смысле ни к «прокредиторскому», ни к «продолжниковскому». Его место — золотая середина. И именно данное обстоятельство делает российскую систему несостоятельности (банкротства) гибкой, позволяющей в полной мере учитывать условия несостоятельности должника применительно к каждому конкретному случаю.

Под несостоятельностью (банкротством) предприятия понимается признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам (за полученные товары, выполненные работы и услуги) и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и обязанности не исполнены в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения, а размер обязательств и платежей в совокупности составляет не менее ста тысяч рублей. Должник может быть признан несостоятельным, если текущих поступлений недостаточно для покрытия текущих платежей, но при имуществе, достаточном для погашения требований всех кредиторов в полном объеме, к нему может быть применена более предпочтительная процедура внешнего управления.

     В целях определения достаточности принадлежащего должнику имущества для покрытия судебных расходов, расходов на выплату вознаграждения арбитражным управляющим, а также возможности (или невозможности) восстановления платежеспособности должника проводится финансовый анализ. Чем сложнее экономическое положение организации, тем качественнее должен быть финансовый анализ.

Успехи и неудачи деятельности предприятия являются результатом взаимодействия целого ряда факторов: внешних, на которые предприятие не может влиять вообще или может оказывать лишь слабое влияние, и внутренних, зависящих от организации работы самого предприятия.

     К числу внешних факторов, влияющих на деятельность предприятия, обычно относятся: размер и структура потребностей; уровень доходов и накоплений населения, а, следовательно, и его покупательная способность (сюда же может быть отнесен уровень цен и возможность получения потребительского кредита); политическая стабильность и направленность внутренней политики; развитие науки и техники, которое определяет все составляющие процесса производства товара и его конкурентоспособности; уровень культуры, проявляющийся в привычках и нормах потребления, предпочтении одних товаров и отрицательном отношении к другим.

Одним из наиболее сильных внешних факторов банкротства являются так называемые технологические разрывы. Для каждой производственной (технологической) системы существуют определенные пределы роста объемов деятельности — те же самые процессы, которые сформировали систему, на поздних этапах развития становятся ее ограничителями. Дальнейшее развитие требует скачка в базовых характеристиках системы. В экономической литературе эти моменты называются переломными точками, технологическими разрывами. Переход от электронных ламп к полупроводникам, от грампластинок к магнитной ленте и т.д. является примером технологических разрывов. В результате хозяйственное (технологическое) развитие приобретает форму последовательных S-образных кривых с разрывами между концом одной и началом другой. Перемены готовятся подспудно, незаметно для большинства, но происходят лавинообразно. В результате предприятие, имеющее престиж лидера, почти сразу оказывается безнадежно отставшим. По оценкам специалистов, при технологических разрывах семь из десяти лидеров становятся отстающими. Для основной массы предприятий значение имеют не только крупные научно-технические сдвиги, но и мелкие оригинальные изменения, которые подрывают их преимущества в данной сфере деятельности. Идеи проката детских пеленок, например, нанесла ущерб экономике предприятий, ориентированных на их продажу, а последующее изобретение одноразовых пеленок отразилось на деятельности фирм, производящих текстильные изделия.

К внешним причинам банкротства следует также отнести усиление международной конкуренции. Зарубежные предприятия в одних случаях выигрывают за счет более дешевого труда, а в других — за счет более совершенных технологий.

     Внешним фактором, способным привести к банкротству предприятия, является общий экономический спад. Нередко на стадии циклического подъема осторожность покидает даже банковские структуры, которые начинают увеличивать сверх меры кредиты предприятиям. Предприятия, в которые они вкладывают средства, выглядят устойчивыми и сильными. Но их крах наступает почти мгновенно из-за резкого спада рентабельности, который является результатом столь же резкого изменения цен на товары.

В реальном хозяйственном процессе к банкротству предприятия могут приводить различные факторы, усиливающие или ослабляющие взаимное воздействие. Тем не менее если удается условно выделить преобладающий фактор, то банкротство предприятия обычно подразделяется на:

	банкротство, связанное с неэффективным управлением предприятием, непродуманной маркетинговой стратегией и т.д.;

	банкротство, вызванное недостатком инвестиционных ресурсов для осуществления расширенного воспроизводства пользующейся спросом продукции;

	банкротство, обусловленное производством неконкурентоспособной продукции.

     Понятие банкротства характеризуется различными его видами. В законодательной и финансовой практике выделяют следующие виды банкротства предприятий:

     1.Реальное банкротство. Оно характеризует полную неспособность предприятия восстановить в предстоящем периоде свою финансовую устойчивость и платежеспособность в силу реальных потерь используемого капитала. Катастрофический уровень потерь капитала не позволяет такому предприятию осуществлять эффективную хозяйственную деятельность в предстоящем периоде, вследствие чего оно объявляется банкротом юридически.

     2.Техническое банкротство. Используемый термин характеризует состояние неплатежеспособности предприятия, вызванное существенной просрочкой его дебиторской задолженности. При этом размер дебиторской задолженности превышает размер кредиторской задолженности предприятия, а сумма его активов значительно превосходит объем его финансовых обязательств. Техническое банкротство при эффективном антикризисном управлении предприятием, включая его санирование, обычно не приводит к юридическому его банкротству.

     3.Умышленное банкротство. Оно характеризует преднамеренное создание (или увеличение) руководителем или собственником предприятия его неплатежеспособности; нанесение ими экономического ущерба предприятию в личных интересах или в интересах иных лиц; заведомо некомпетентное финансовое управление. Выявленные факты умышленного банкротства преследуются в уголовном порядке.

     4.Фиктивное банкротство. Оно характеризует заведомо ложное объявление предприятием о своей несостоятельности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки (рассрочки) выполнения своих кредитных обязательств или скидки с суммы кредитной задолженности. Такие действия также преследуются в уголовном порядке.



1.2.Процедуры банкротства и их особенности

При рассмотрении дела о банкротстве должника — юридического лица — применяются следующие процедуры:

	наблюдение;

	финансовое оздоровление;

	внешнее управление;

	конкурсное производство;

	мировое соглашение.

     Процедура наблюдения. Ее целью является обеспечение сохранности имущества должника и проведения анализа финансового состояния должника. Тем самым должнику предоставляется возможность работать без долгов, что способствует изучению истинной картины возможности восстановления платежеспособности и продолжения деятельности должника, установление реального срока такого восстановления.

Не менее важная задача наблюдения — принятие эффективных мер по сохранению имущества должника.

В период наблюдения выявляется размер требований кредиторов, определяются конкурсные кредиторы и количество голосов, принадлежащих каждому кредитору на собрании кредиторов. Наблюдение заканчивается в момент вынесения соответствующего решения (определения) арбитражного суда по существу рассматриваемого дела либо о прекращении производства по делу в случаях, предусмотренных законом. Работа, проведенная в период наблюдения, является необходимой основой для проведения иных назначаемых арбитражным судом процедур банкротства.

Процедура наблюдения вводится с момента возбуждения арбитражным судом дела о банкротстве должника и продолжается в течение всей стадии подготовки дела к разбирательству в арбитражном суде.

С момента принятия арбитражным судом к производству заявления о признании должника банкротом кредиторы не вправе обращаться к должнику в целях удовлетворения своих требований в индивидуальном порядке.

Исполнение исполнительных документов, выданных на основании судебных решений о взыскании задолженности по этим обязательствам и вступивших в законную силу до момента принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом, не приостанавливается.

Дополнительной мерой, направленной на сохранение имущества должника в целях наиболее полного удовлетворения требований кредиторов, является запрет на удовлетворение требований участника должника — юридического лица — о выделе доли (пая) в имуществе должника в связи с выходом из состава его участников.

Определение арбитражного суда о принятии заявления о признании должника банкротом согласно ст. 186 АПК РФ направляется арбитражным судом лицам, участвующим в деле. В п. 2 статьи 63 Закона дополнительно предусматривается обязательное направление такого определения также банкам и иным кредитным организациям, с которыми должник имеет договор банковского счета, а также в суд общей юрисдикции, главному судебному приставу по месту нахождения должника, в налоговые и иные уполномоченные органы. Эти органы должны учитывать права кредиторов и ограничения, которые установлены для должника законом о банкротстве.

Временный управляющий должен отвечать требованиям, предусмотренным законом о банкротстве в отношении арбитражных управляющих.

Особенности назначения временного управляющего учитывают необходимость срочного назначения временного управляющего. Арбитражный суд направляет определение суда, в котором указывает на необходимость представления кандидатуры арбитражного управляющего в саморегулируемую организацию арбитражных управляющих.

В случаях непредставления арбитражному суду заявленной саморегулируемой организации списка кандидатур, арбитражный суд обращается в регулирующий орган, который обязан в течение семи дней с даты получения обращения арбитражного суда обеспечить представление списка кандидатур другими саморегулируемыми организациями из числа включенных в единый государственный реестр саморегулируемых организаций арбитражных управляющих.

Продолжительность работы временного управляющего зависит от срока, установленного арбитражным судом на проведение наблюдения. Закон связывает этот срок с назначенной арбитражным судом датой заседания для рассмотрения дела о банкротстве.

Момент прекращения полномочий временного управляющего зависит от результатов рассмотрения дела о банкротстве и от характера решения (определения), принимаемого арбитражным судом. В случае введения финансового оздоровления, внешнего управления или конкурсного производства временный управляющий действует до назначения административного, внешнего или конкурсного управляющего. Временный управляющий также может рассматриваться в качестве кандидата для назначения административным, внешним управляющим либо конкурсным управляющим.

Статьей 66 Закона регламентируются права временного управляющего. В период наблюдения временный управляющий от своего имени вправе обращаться в арбитражный суд с исками о признании сделок, совершенных должником, недействительными, а также о применении последствий недействительности ничтожных сделок, совершенных с нарушением требований, установленных законом о банкротстве. Временный управляющий вправе обращаться в арбитражный суд с ходатайством о принятии дополнительных мер по обеспечению сохранности имущества должника, в том числе о запрете совершать без согласия временного управляющего сделки не предусмотренные данным Законом. Кроме прав временный управляющие должен выполнять возложенные на него законом обязанности, предусмотренные ст. 67 Закона. В целях обеспечения сохранности имущества должника временный управляющий должен проконтролировать реализацию тех мер, которые указаны в определении арбитражного суда о принятии заявления о признании должника банкротом. Кроме того, временный управляющий в целях сохранения имущества должника обязан осуществлять контроль над совершением должником определенных сделок, а также следить за тем, чтобы органы управления не принимали решения, запрещенные законом о банкротстве.

Временный управляющий обязан незамедлительно уведомить кредиторов о возбуждении дела о банкротстве.

Кредиторы вправе предъявлять свои требования к должнику в месячный срок с момента получения уведомления временного управляющего. Обязанностью временного управляющего также является установление кредиторов должника. Если должник в приложении к заявлению должника указал не всех кредиторов, а проверка деятельности должника позволяет выявить новых кредиторов, временный управляющий обязан известить этих кредиторов о возбуждении дела о банкротстве. Временный управляющий уточняет размер требований кредиторов, обратившихся в арбитражный суд, для определения количества голосов каждого из них на первом собрании кредиторов, вести реестр требований кредиторов, за исключением предусмотренных законом.

Анализ финансового состояния должника – одна из важнейших обязанностей временного управляющего, определяющих основное содержание процедуры наблюдения. Анализ финансового состояния должника проводится в целях определения достаточности принадлежащего должнику имущества для покрытия судебных расходов, расходов на выплату вознаграждения арбитражным управляющим, а также возможности или невозможности восстановления неплатежеспособности должника, и для определения наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства. Проведение такого анализа дает возможность предложить конкретные меры по восстановлению платежеспособности должника либо сделать однозначный вывод о невозможности ее восстановления. 

В обязанности временного управляющего входит созыв первого собрания кредиторов. Анализ финансового состояния должника и подготовка предложений относительно возможности или невозможности восстановления платежеспособности должника имеют большое значение для принятия оптимального решения первым собранием кредиторов.

Процедура финансового оздоровления введена в российское законодательство впервые. Финансовое оздоровление – процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности. Финансовое оздоровление вводится арбитражным судом на основании решения собрания кредиторов, однако в соответствии со ст. 75 Закона о банкротстве в случаях, если первым собранием кредиторов принято решение об обращении в арбитражный суд с ходатайством о введение внешнего управления или о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства, арбитражный суд может вынести определение о введение оздоровления при условии предоставления ходатайства учредителей (участников) должника, собственника имущества – унитарного предприятия, уполномоченного государственного органа и иных лиц, указанных в законе. Кроме того, в определении указывается срок финансового оздоровления, а так же график погашения задолженности. Финансовое оздоровление вводится на срок не более чем два года. Одновременно с вынесением определения о введении финансового оздоровления арбитражный суд утверждает административного управляющего. Административный управляющий действует с даты его утверждения арбитражным судом до прекращения финансового оздоровления либо до его отстранения или освобождения арбитражным судом. В случае погашения должником всех требований кредиторов, предусмотренных графиком погашения задолженности, до истечения срока, установленного арбитражным судом для финансового оздоровления, должник представляет отчет о досрочном окончании финансового оздоровления. Ст. 87 Закона предусматривает досрочное прекращение финансового оздоровления в случаях, когда в срок не представлено соглашение об обеспечении обязательств должника в соответствии с графиком погашения задолженности; при неоднократном нарушении сроков удовлетворения требований кредиторов, установленных графиком погашения задолженности. По итогам рассмотрения отчета должника и заключения административного управляющего собрание кредиторов вправе обратиться в суд с ходатайством о введении внешнего управления либо с ходатайством о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства. На основании представленных ходатайств арбитражный суд принимает один из следующих судебных актов:

	определение об отказе в удовлетворении соответствующего ходатайства собрания кредиторов, если выявлено исполнение должником своих обязательств и жалобы кредиторов признаны необоснованными;

	определение о введении внешнего управления в случае наличия возможности восстановить платежеспособность должника;

	решение о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства.

По результатам проведения финансового оздоровления должник представляет административному управляющему отчет в срок, установленный п. 1. ст. 88 Закона (до истечения месяца). По результатам рассмотрения отчета представленного должником, административный управляющий составляет заключение о выполнении графика погашения задолженности и об удовлетворении требований кредиторов. По итогам рассмотрения результатов финансового оздоровления, а также жалоб кредиторов арбитражный суд может принять определение о прекращении производства по делу о банкротстве в случаях, если непогашенная задолженность отсутствует и жалобы кредиторов признаны необоснованными; также возможно принятие определения о введении внешнего управления в случаях наличия возможности восстановить платежеспособность должника либо принятия решения о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства.

Внешнее управление — это процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности с передачей полномочий по управлению должником внешнему управляющему.

Помимо внешнего управления имуществом должника, указанным законом предусматривалась процедура санации. Процедура санации предполагала оказание финансовой помощи предприятию-должнику.

В отношении отдельных категорий должников процедура внешнего управления не подлежит применению.

О введении внешнего управления арбитражный суд выносит определение, которое подлежит немедленному исполнению и может быть обжаловано. Срок внешнего управления ограничен 18 месяцами, однако данный срок может быть продлен не более чем на шесть месяцев. Для отдельных категорий должников может быть установлен более продолжительный срок внешнего управления. Продление или сокращение первоначально установленного срока внешнего управления производится арбитражным судом на основании ходатайства собрания кредиторов или внешнего управляющего.

С момента введения внешнего управления всегда отстраняется от должности руководитель должника — юридического лица. При этом управление делами должника возлагается на внешнего управляющего.

Другим последствием введения внешнего управления является прекращение полномочий органов управления должника (в том числе руководителя должника) и собственника имущества должника — унитарного предприятия. В течение периода внешнего управления органы управления должника (общее собрание акционеров, общее собрание участников, совет директоров и др.) не имеют права, за некоторыми исключениями, принимать какие-либо решения и совершать действия в отношении должника и его имущества.

     Для обеспечения внешнему управляющему возможности приступить к реальному исполнению возложенных на него обязанностей по управлению делами должника на органы управления должника возлагается обязанность в течение трех дней передать управляющему бухгалтерскую и иную документацию юридического лица, печати и штампы, материальные и иные ценности.

     В период внешнего управления вводится мораторий на удовлетворение требований кредиторов по денежным обязательствам и об уплате обязательных платежей. Установление моратория на удовлетворение требований кредиторов приводит к тому, что в течение достаточно продолжительного периода, равного сроку проведения внешнего управления, должник освобождается от необходимости расходовать имеющиеся у него денежные средства на удовлетворение требований кредиторов, что, несомненно, является серьезной экономической льготой, разумное использование которой может позволить должнику улучшить свое финансовое состояние и восстановить платежеспособность. Мораторий не распространяется на требования кредиторов по денежным обязательствам и обязательным платежам, срок исполнения которых наступил после введения внешнего управления. Мораторий также не распространяется на требования о взыскании задолженности по заработной плате, выплате вознаграждений по авторским договорам, алиментов, а также о возмещении вреда, причиненного жизни и здоровью, т.е. на требования кредиторов первой и второй очереди.

Наиболее важные решения в процессе о банкротстве принимаются собранием кредиторов и утверждаются арбитражным судом. Одним из таких принципиальных вопросов является назначение внешнего управляющего, поскольку именно от него зависит, насколько эффективно будет проведено внешнее управление, а в конечном счете — и степень удовлетворения требований каждого из кредиторов.

Внешний управляющий назначается арбитражным судом одновременно с введением внешнего управления. О назначении внешнего управляющего арбитражный суд выносит определение, которое подлежит немедленному исполнению и может быть обжаловано. Однако по решению собрания кредиторов кандидатура административного управляющего может быть предложена в качестве кандидатуры внешнего управляющего. 

Возложенные на внешнего управляющего обязанности обусловлены необходимостью как исполнения последним обязанностей руководителя должника, так и выполнения им функций, связанных с осуществлением мероприятий, направленных на восстановление платежеспособности должника в порядке, предусмотренном законом о банкротстве.

Одной из важных обязанностей внешнего управляющего является разработка (не позднее одного месяца с момента своего назначения) и представление на утверждение собранию кредиторов плана внешнего управления должником. При разработке плана внешнего управления, который должен содержать конкретные меры, направленные на восстановление платежеспособности, внешнему управляющему необходимо осуществлять анализ финансового состояния должника, а также анализировать его финансовую, хозяйственную, инвестиционную деятельность и его положение на товарных рынках. 

Для обеспечения осуществления мер, направленных на восстановление платежеспособности должника и его нормальной хозяйственно-экономической деятельности, в обязанности внешнего управляющего входит открытие специального счета.

В качестве мер, направленных на восстановление платежеспособности должника, может служить ликвидация дебиторской задолженности. Одна из основных обязанностей внешнего управляющего — принимать меры по взысканию задолженности перед должником.

По итогам внешнего управления внешний управляющий должен составить отчет внешнего управляющего. Такой отчет должен быть представлен не позднее чем за четырнадцать дней до рассмотрения отчета в судебном заседании арбитражного суда.

Досрочное прекращение внешнего управления возможно по ходатайству собрания кредиторов.

В зависимости от оснований прекращения внешнего управления (восстановление платежеспособности, установление невозможности восстановления платежеспособности или окончание установленного срока внешнего управления) внешний управляющий предлагает собранию кредиторов принять решения о прекращении внешнего управления в связи с восстановлением платежеспособности должника, о заключении мирового соглашения, о продлении установленного срока внешнего управления или о прекращении внешнего управления и обращении в арбитражный суд с ходатайством о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства.

По итогам собрания кредиторов внешний управляющий обязан направить в арбитражный суд свой отчет, составленный по итогам внешнего управления, а также протокол собрания кредиторов, содержащий соответствующее решение собрания кредиторов. Обязательными приложениями к отчету внешнего управляющего, представляемому в арбитражный суд, являются реестр требований кредиторов на дату проведения собрания кредиторов и жалобы кредиторов, голосовавших против принятого собранием кредиторов решения либо не принимавших участия в голосовании. Отчет внешнего управляющего должен быть представлен в арбитражный суд в течение пяти дней с даты проведения собрания кредиторов. По итогам рассмотрения отчета внешнего управляющего выносится определение: о прекращении производства по делу о банкротстве в случае удовлетворения всех требований кредиторов в соответствии с реестром требований кредиторов или в случае утверждения судом мирового соглашения; определение о переходе к расчетам с кредиторами в случае удовлетворения ходатайства собрания кредиторов о прекращении внешнего управления в связи с восстановлением платежеспособности должника и переходе к расчетам с кредиторами; о продлении срока внешнего управления; об отказе в утверждении отчета внешнего управляющего, если судом были выявлены обстоятельства, препятствующие утверждению отчета внешнего управляющего. На основании вышеуказанного представляется возможным говорить о том, что вынесенные судом определения влекут за собой соответствующие юридические последствия. Указанные выше определения могут быть обжалованы.

Согласно общему правилу (ст. 123 Закона) прекращение внешнего управления является основанием прекращения полномочий внешнего управляющего. Прекращение внешнего управления происходит в следующих случаях:

■ арбитражным судом принято решение о признании должника банкротом   и об открытии конкурсного производства;

■ арбитражным судом вынесено определение о прекращении производства по делу о признании должника банкротом в связи с восстановлением его платежеспособности, погашением требований кредиторов или заключением мирового соглашения. 

При установлении в ходе рассмотрения дела о признании должника банкротом признаков банкротства арбитражный суд принимает решение о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства.

Конкурсное производство — одна из процедур банкротства, применяемая к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов. Закон о банкротстве устанавливает продолжительность указанной ликвидационной процедуры — один год. Вместе с тем Закон о банкротстве допускает возможность продления указанного срока на шесть месяцев. Продажа имущества должника, предъявление исков о признании недействительными сделок, совершенных должником, исполнение решений по указанным искам, поиск и возврат имущества должника могут являться основанием для продления срока конкурсного производства. При принятии решения арбитражный суд назначает конкурсного управляющего из списка кандидатур арбитражных управляющих, предложенного саморегулируемой организацией. Конкурсный управляющий действует до момента завершения конкурсного производства.

С открытием конкурсного производства наступает срок исполнения всех денежных обязательств и обязательных платежей. После открытия конкурсного производства, как уже отмечалось, прекращается начисление неустоек (штрафов, пени), процентов и иных финансовых (экономических) санкций.

С момента открытия конкурсного производства все требования к должнику могут быть предъявлены только в рамках конкурсного производства. Сведения о финансовом состоянии должника прекращают относиться к сведениям, признанным конфиденциальными или составляющими коммерческую тайну. Кроме того, прекращается исполнение по исполнительным документам, в том числе по исполнительным документам, исполняющимся в ходе ранее введенных процедур банкротства.

Помимо общих для всех руководителей полномочий конкурсный управляющий осуществляет ряд других функций. Так, конкурсный управляющий анализирует финансовое состояние должника, в том числе активы и пассивы, ликвидность основных средств, оборудования, инструментов, сырья, материалов. Анализ финансового состояния необходим для формирования конкурсной массы, что, в свою очередь, решает в значительной мере судьбу имущественных интересов кредиторов. Конкурсный управляющий принимает в ведение имущество должника, осуществляет инвентаризацию и оценку этого имущества, а также принимает необходимые меры по обеспечению его сохранности. Кроме того, он принимает меры к ликвидации дебиторской задолженности, предъявляя иски к третьим лицам, имеющим задолженность перед должником, а также принимает меры, направленные на поиск, выявление и возврат имущества должника у третьих лиц.

Конкурсный управляющий ведет реестр требований кредиторов, переданный ему соответственно временным или внешним управляющим. 

Документы должника, подлежащие обязательному хранению, конкурсный управляющий передает уполномоченным органам (учреждениям Государственной архивной службы России) в соответствии с федеральными законами и иными правовыми актами Российской Федерации. Кроме того, он принимает иные меры, установленные законом. Например, осуществляет продажу имущества должника, определяет размер требований каждого кредитора и др.

Комитет кредиторов или собрание кредиторов, осуществляя контроль за деятельностью конкурсного управляющего, заслушивают отчет конкурсного управляющего о проделанной работе. В отчете должна содержаться информация о финансовом состоянии должника и его имущества, а также иная информация.

Закон о банкротстве устанавливает, что все имущество должника, имеющееся на момент открытия конкурсного производства и выявленное в ходе конкурсного производства, составляет конкурсную массу. Из имущества должника, составляющего конкурсную массу, исключается имущество, изъятое из оборота, имущественные права, связанные с личностью должника, в том числе права, основанные на разрешении (лицензии) на осуществление определенных видов деятельности.

Конкурсный управляющий после проведения инвентаризации и оценки имущества, как правило, с привлечением оценщика или иного специалиста, приступает к продаже указанного имущества на открытых торгах, если собранием кредиторов или комитетом кредиторов не установлен иной порядок продажи имущества должника. После реализации имущества должника конкурсный управляющий производит расчеты с кредиторами. Следует иметь в виду, что в деле о банкротстве, в том числе и в конкурсном производстве, форма расчетов с кредиторами исключительно денежная. Конкурсный управляющий использует в ходе конкурсного производства один (основной) счет. Остальные счета должника конкурсный управляющий закрывает, а остатки денежных средств перечисляет на основной счет.

В период конкурсного производства удовлетворение требований кредиторов должно осуществляться конкурсным управляющим в точном соответствии с размером и очередностью требований каждого соответствующего кредитора, указанными в реестре требований кредиторов.

Для всех юридических лиц правила об очередности удовлетворения требований кредиторов установлены статьей 64 ГК РФ1 и статьей 134 Закона 

1 СЗ РФ от 18.11.02 г. №46, ст. 4532.



о банкротстве. Требования кредиторов каждой очереди удовлетворяются после полного удовлетворения требований кредиторов предыдущей очереди. Требования кредиторов удовлетворяются в следующей очередности:

■ в первую очередь удовлетворяются требования граждан, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда жизни и здоровью;

■ во вторую очередь производятся расчеты по выплате выходных пособий и оплате труда с лицами, работающими по трудовому договору, в том числе по контракту, и по выплате вознаграждений по авторским договорам;

	     ■ в третью очередь производятся расчеты с другими кредиторами;

	 требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества должника, которые удовлетворяются за счет стоимости предмета залога преимущественно перед иными кредиторами.

	     Таким образом, в законе о банкротстве предусмотрено три последовательно удовлетворяемых очередей. При невозможности погашения всех требований кредиторов, отнесенных к соответствующей очереди, они удовлетворяются пропорционально их размеру.

     Закон о банкротстве предусматривает, что вне очереди покрываются судебные расходы, расходы, связанные с выплатой вознаграждения арбитражным управляющим, текущие коммунальные и эксплуатационные платежи должника, расходы на опубликование сообщений, требования кредиторов. Возникшие в период после принятия арбитражным судом заявления о признании должника несостоятельным (банкротом), а также требования кредиторов по денежным обязательствам, возникшие в ходе конкурсного производства.

После завершения расчетов с кредиторами конкурсный управляющий представляет в арбитражный суд отчет о результатах проведения 

конкурсного производства.

     Закон содержит перечень документов, прилагаемых к отчету конкурсного управляющего, о завершении расчетов с кредиторами: документы, подтверждающие продажу имущества должника (например, договор купли-продажи предприятия); реестр требований кредиторов с указанием размера погашенных требований кредиторов; документы, подтверждающие погашение требований кредиторов.

Конкурсное производство завершается после продажи имущества должника, окончания расчетов с кредиторами и составления отчета конкурсным управляющим.

При отсутствии замечаний по отчету конкурсного управляющего арбитражный суд выносит определение о завершении конкурсного производства. Одной из обязанностей конкурсного управляющего является представление определения о завершении конкурсного производства в пятидневный срок в орган, осуществляющий государственную регистрацию. Орган, осуществляющий государственную регистрацию, на основании определения арбитражного суда о завершении конкурсного производства вносит в единой государственный реестр юридических лиц запись о ликвидации должника. Должник считается ликвидированным с момента внесения указанной выше записи в единый государственный реестр юридических лиц. Кроме того, с этого момента полномочия конкурсного управляющего прекращаются и конкурсное производство считается завершенным.

Закон о банкротстве, устанавливая перечень процедур банкротства, которые проводятся при рассмотрении дела о банкротстве, включает в их число мировое соглашение.

Мировое соглашение означает добровольное соглашение о частичном отказе от требований одних лиц и одновременно признание оставшихся требований другими обязанными лицами.

Так же, как и в исковом производстве, в деле о банкротстве заключение мирового соглашения позволяет сократить процесс рассмотрения дела и в более короткие сроки, хотя и частично, удовлетворить требования кредиторов, сохранив при этом организацию-должника. Мировое соглашение может быть заключено на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве и при проведении любой процедуры, в том числе в конкурсном производстве.

Мировое соглашение может быть заключено только при наличии решения об этом собрания кредиторов. Мировое соглашение заключается конкурсными кредиторами и распространяется на все требования кредиторов и уполномоченных органов. Непременным условием заключения мирового соглашения является фактическое удовлетворение требований кредиторов первой и второй очереди.

Мировое соглашение в деле о банкротстве подлежит утверждению арбитражным судом, о чем выносится определение.

Определение об утверждении мирового соглашения и прекращении производства по делу может быть обжаловано. С утверждением мирового соглашения прекращаются полномочия арбитражного управляющего, но управляющий должника — юридического лица — исполняет обязанности до момента назначения (избрания) руководителя должника.

Мировое соглашение является обязательным для всех лиц, участвующих в деле, при этом односторонний отказ не допускается. В мировом соглашении необходимо конкретно указать, кто, когда, каким образом и в каком размере удовлетворит требования кредиторов. При этом условия удовлетворения требований кредиторов одной очереди должны быть равными, независимо от того, как они голосовали на собрании кредиторов.

Поскольку мировое соглашение вступает в силу немедленно после его утверждения, с этого момента начинается и его реализация, то есть погашение задолженности в соответствии с условиями мирового соглашения.

Закон предусматривает исчерпывающий перечень оснований для обязательного отказа в утверждении мирового соглашения и основания, по которым арбитражный суд вправе отказать в утверждении мирового соглашения.

В частности, безусловным основанием для отказа является нарушение пункта 1 статьи 158 Закона, то есть если не погашена задолженность по требованиям кредиторов первой и второй очереди. Также основанием для отказа в утверждении мирового соглашения может быть отказано по причине несоблюдения формы мирового соглашения, нарушения прав третьих лиц.

В случае отказа арбитражного суда в утверждении мирового соглашения рассмотрение дела продолжается с того момента, когда оно было остановлено подписанием мирового соглашения, то есть продолжается соответствующая процедура дела о банкротстве.

Закон предусмотрел возможность признания недействительным заключенного и утвержденного арбитражным судом мирового соглашения:

	если мировое соглашение содержит условия, предусматривающие преимущества для отдельных кредиторов или ущемление прав и законных интересов отдельных кредиторов;

	если исполнение мирового соглашения может привести должника к банкротству;

	при наличии иных оснований недействительности сделок, предусмотренных гражданским законодательством Российской Федерации.

Последствием признания мирового соглашения недействительным является возобновление производства по Делу, о чем выносится соответствующее определение.



1.3.Методы диагностики финансового состояния предприятия

Для диагностики вероятности банкротства используется несколько подходов, основанных на применении:

	а)	анализа обширной системы критериев и признаков;

	б)	ограниченного круга показателей;

	в)	интегральных показателей, 

	Признаки банкротства при многокритериальном подходе обычно делят на две группы.

К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;

наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их к снижению;

увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

дефицит собственного оборотного капитала;

систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;

наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;

неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

падение рыночной стоимости акций предприятия;

снижение производственного потенциала и т.д.

Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер. К ним относятся:

чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

потеря ключевых контрагентов;

недооценка обновления техники и технологии;

потеря опытных сотрудников аппарата управления;

вынужденные простои, неритмичная работа;

неэффективные долгосрочные соглашения;

недостаточность капитальных вложений и т.д.

К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам — более высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения.

     В соответствии с действующим законодательством о банкротстве предприятий для диагностики их несостоятельности применяются такие показатели как:

Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия. Коэффициент определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде запасов, денежных средств, дебиторских задолженностей, краткосрочных финансовых вложений, и прочих оборотных активов к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и различных кредиторских задолженностей.

     Итог II раздела баланса

Ктл  = ------------------------------------------------

          Итог  V раздела баланса – стр.640, 650



     Значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода, меньше 2 (Ктл < 2), является основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительным, а предприятие – неплатежеспособным.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Косс) характеризует наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости. Коэффициент определяется как отношение разности между объемами капитала и резервов и фактической стоимостью внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде запасов, денежных средств, дебиторских задолженностей, краткосрочных финансовых вложений и прочих оборотных активов.



              Итог III раздела – итог I раздела баланса

     Косс  = ----------------------------------------------------

          Итог II раздела баланса 



     Значение коэффициента обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода, меньше 0,1 (Косс < 0,1), является основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятие – неплатежеспособным.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (Кв(у)п) характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение установленного периода.

     Коэффициент восстановления платежеспособности за период 6 месяцев рассчитывается по формуле: 

                                    Ктл(к.г) + 6/Т (Ктл(к.г) – Ктл(н.г))

                          Квп = -------------------------------------- ,

                                                         2



где Т – отчетный период, в месяцах;

Ктл(к.г) – коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода;

Ктл(н.г) – коэффициент текущей ликвидности на начало отчетного периода.

     Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значения больше 1, рассчитанный на нормативный период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1, то предприятие не имеет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время. 

     Коэффициент утраты платежеспособности за период 3 месяца рассчитывается по формуле:

                    Ктл(к.г.) + 3/Т (Ктл(к.г.) – Ктл(н.г.))

          Куп = -------------------------------------- ,

                                          2



     Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный за период, равный 3 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия сохранить в течение этого времени свою платежеспособность.  И наоборот, если этот коэффициент меньше 1, то предприятие в ближайшее время может утратить платежеспособность. 

     Согласно правилам предприятие признается неплатежеспособным при наличии одного из следующих условий:

■ коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода ниже нормативного значения;

■ коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами на конец отчетного периода ниже нормативного значения;

■ коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности <1. 

     Методика, рассмотренная выше, позволяет оценить ближайшие перспективы платежеспособности предприятия. Прогноз на более длительный период (как считается, на 2 – 3 года вперед) может быть получен путем расчета индекса кредитоспособности. 

     Этот метод предложен в 1968 году известным западным экономистом Альтманом (Edward I.Altman). Индекс кредитоспособности является комплексным финансово-экономическим параметром, выведенным опытно-статистическим способом: построен на основе представительной выборки эмпирических данных, обработанных при помощи  мультипликативно-дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis - MDA), и по ряду текущих показателей, характеризующих хозяйственный потенциал предприятия, синтезируя их, позволяет в некотором приближении судить или о вероятных для предприятия перспективах экономического роста, или о возможности его несостоятельности (банкротства) в обозримом будущем.

     При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий, половина которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид:

Z = 3,3 * К1 + 1,0 * К2 + 0,6 * К3 + 1,4 * К4 + 1,2*К5,

где показатели-аргументы  К1, К2, К3, К4, и К5, представленные в модели, применительно к особенностям отечественного учета, сложившейся практике отчетности рассчитываются по следующим формулам:



           Прибыль (убыток) до налогообложения     Форма № 2 (стр.140)

  К1 = --------------------------------------------------- =  ---------------------------; 

                           Активы по балансу                        Форма № 1 (стр.300)



          Выручка (нетто) от продаж   Форма № 2 (стр.010) 

  К2 =----------------------------------- = ---------------------------; 

        Активы по балансу         Форма № 1 (стр.300)





         Собственные средства         Форма № 1 (стр.490)  

К3 = ------------------------------ = ---------------------------------; 

     Заемные средства         Форма № 1 (стр.590 + 690)





           Чистая прибыль (убыток) отчетного периода     Форма № 2 (стр.190)  

   К4 = ----------------------------------------------------------- = --------------------------;  

                                Активы по балансу                            Форма № 1 (стр.300)  

 

  Собственные оборотные средства    Форма № 1 (стр.490 - 190)  

    К5 = ------------------------------------------- = ---------------------------------. 

                          Активы по балансу                   Форма № 1 (стр.300)  



     Уровень угрозы банкротства предприятия в модели Альтмана оценивается по следующей шкале (Табл.1):

                                                                                                  Таблица 1 

Оценочная шкала для модели Альтмана.

Значение показателя "Z"

Вероятность банкротства

до 1.80

Очень высокая

1.81 - 2.70

Высокая

2.71 - 2.99

Возможная

3.00 и выше

Очень низкая



     Несмотря на относительную простоту использования этой модели для оценки угрозы банкротства, хотелось бы обратить внимание на то, что применение модели Альтмана в изложенном виде не позволяет получить объективный результат в наших условиях.

     Прежде всего, при расчетах показателей уровня рентабельности, доходности и оборачиваемости активов (соответственно К2, К3, К5) в условиях инфляции нельзя использовать балансовую стоимость этих активов, т.к. в этом случае все рассматриваемые показатели будут искусственно завышены. Поэтому при расчетах должна быть использована восстановительная (рыночная) стоимость этих активов.

     При расчете коэффициента соотношения используемого капитала (К4) собственный капитал должен быть также оценен по восстановительной (рыночной) стоимости с учетом его авансирования в различные активы (основные фонды, нематериальные активы, запасы товароматериальных ценностей и т.п.).

     При расчете отношения чистого рабочего капитала к активам (К1) коррективы должны быть внесены в оба показателя. Сумма чистого рабочего капитала должна быть уменьшена на сумму внутренней кредиторской задолженности, которая носит стабильный характер и не может служить угрозой банкротства. Сумма активов должна быть скорректирована с учетом вышеизложенных требований.

     Наконец, сама система коэффициентов значимости отдельных факторов в условиях нашей экономики должна быть пересмотрена. Так, вряд ли можно согласиться с тем, что уровень доходности активов в наших условиях (особенно в условиях высокого уровня монополизации отдельных рынков) более чем в пять раз превосходит по значимости коэффициент соотношения различных видов используемого капитала, определяющий финансовую устойчивость предприятия. Кроме того, значения каждого из этих коэффициентов должны быть в наших условиях дифференцированы с учетом отраслевых особенностей деятельности предприятий (в зарубежной практике в такой дифференциации нет столь высокой необходимости в связи со свободным межотраслевым переливом капитала в целях выравнивания нормы прибыли). Корректировка коэффициентов значимости отдельных факторов является наиболее настоятельным требованием при использовании модели Альтмана в наших условиях для объективной оценки угрозы банкротства предприятия.



















Глава 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ООО «ОПТИМА»



     В целях определения достаточности принадлежащего должнику имущества для покрытия судебных расходов, расходов на выплату вознаграждения арбитражным управляющим, а также возможности (или невозможности) восстановления платежеспособности должника проводится финансовый анализ.

     Основная цель финансового анализа – оценка финансового состояния и выявление возможностей повышения эффективности функционирования предприятия.

     Основная цель – эффективное управление финансовыми ресурсами предприятия.

     Информационная база анализа - бухгалтерская отчетность предприятия, как правило годовая: баланс предприятия – форма № 1, отчет о финансовых результатах – форма № 2.

     Составляющие финансового анализа предприятия: общий анализ финансового состояния, анализ финансовой устойчивости, анализ ликвидности баланса, анализ финансовых коэффициентов, анализ рентабельности и деловой активности.

Схема анализа финансового состояния предприятия приведена на рис.1.

























Финансовые показатели: баланс предприятия, отчет о финансовых результатах

Исходный данные для

 анализа

 финансового

 состояния















О ц е н к а     ф и н а н с о в о г о     с о с т о я н и я

Динамика абсолютных 

и удельных финансовых

 показателей предприятия

Общий анализ

 Финансового

 состояния















Тип

 финансовой устойчивости



Анализ финансовой

 устойчивости













Оценка текущей и перспективной 

ликвидности.

 Динамика коэффициента

 общей ликвидности



Анализ  ликвидности

 баланса















Абсолютные значения 

коэффициентов в динамике и их 

нормальные значения



Анализ финансовых

 коэффициентов

















Рис.1.      Схема анализа финансового состояния предприятия



2.1. Краткая характеристика предприятия

     Общество с ограниченной ответственностью «ОПТИМА» создано  на основании Закона РФ «Об обществах с ограниченной ответственностью» по решению учредителей  от 03 марта 1996 года. Соучредителями  общества являются:  трудовой коллектив  -  25%, юридические лица - 40%, физические лица - 35%.

     Общество с ограниченной ответственностью «ОПТИМА» (далее по тексту Общество) является юридическим лицом (коммерческой организацией), уставный капитал которого разделен на доли определенных учредительными документами размеров, созданными в целях извлечения прибыли.

     Общество имеет в собственности обособленное имущество и отвечает по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом, может от своего имени совершать сделки, приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, выступать истцом или ответчиком в суде.

     Общество имеет самостоятельный баланс, расчетный или иные счета. Общество имеет круглую печать, содержащую его полное фирменное наименование на русском языке и указание его местонахождения.

     Целью деятельности ООО «Оптима» является извлечение прибыли. Согласно устава Общество осуществляет следующие виды деятельности, получая при необходимости лицензии и специальные разрешения: торгово-закупочную, торгово-сбытовую деятельности, включая оптово-розничную и комиссионную торговлю, складские и посреднические услуги.

     ООО «Оптима» выполняет услуги полиграфии - печать бланков, тетрадей, календарей, блокнотов.

     Реализация продукции предприятия происходит в России. Основные потребители - государственные учреждения, государственные предприятия, с которыми существуют продолжительные связи и которые заказывают печатную продукцию невысокого качества для не внутреннего делопроизводства.

     Тетради, календари, блокноты реализуются оптовым покупателям для дальнейшей реализации в розничной сети в городах (в основном в пределах Архангельской области).

     Основными поставщиками высококачественных  материалов для нужд производства (бумага разных сортов, краски, офсетные формы, увлажняющие растворы) являются  дочерние предприятия фирмы - иностранного инвестора.

     Фонды и резервы предприятия образуются за счет чистой прибыли по решению учредителей.

     Среднесписочная численность работающих по состоянию на 1 января 2005 года составляет 54 человека.

Имущество Общества принадлежит ему на праве собственности и образуется из:

- вкладов учредителя (участников) в уставный капитал;

- продукции произведенной Обществом в процессе его деятельности;

- полученных доходов;

- иного имущества, приобретенного Обществом в процессе его деятельности;

- полученных доходов;

- иного имущества, приобретенного Обществом по иным основаниям, допускаемым законодательством.

В связи с участием в образовании имущества Общества учредитель имеет обязательственные права в отношении Общества, в том числе: право на участие в управлении, на долю чистой прибыли распределяемой среди участников, и долю в имуществе при ликвидации Общества (после всех расчетов установленных законодательством).

Общество вправе раз в год принимать решение о распределении своей чистой прибыли между участниками Общества, остающейся после уплаты налогов и других обязательных платежей в государственные внебюджетные фонды и формирования фондов Общества.

Ликвидация Общества влечет его прекращение без перехода прав и обязанностей в порядке правопреемства к другим лицам. Общество может быть ликвидировано:

- по единогласному решению его участников;

- по решению суда по основаниям, предусмотренным Гражданским кодексом Российской Федерации.

     Порядок ликвидации, в том числе в случае признания Общества банкротом или объявления им о своем банкротстве, регламентируется действующим законодательством.



2.2 Общая оценка финансового состояния предприятия и его динамики.

Анализ финансовой устойчивости

     Необходимым предварительным этапом, предшествующим общей оценке финансового состояния и его динамики, является преобразование отчетного бухгалтерского баланса, т.е. представление его в такой форме, которая, с одной стороны, обеспечивает объективный анализ и, с другой – удобна для проведения аналитических расчетов. С учетом этого представим баланс в агрегированном виде в форме счета.

Таблица 2

                  Бухгалтерский баланс (в агрегированном виде) в форме счета

АКТИВ

ПАССИВ

1. Иммобилизованные средства (внеоборотные активы) 

F

1. Источники собственных средств

ИС

2. Мобильные средства (оборотные активы) 

M

2. Заемные средства

S

2.1. Запасы и затраты 

Z

2.1. Долгосрочные кредиты и заемные средства 

КТ

2.2 Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения

Rа

2.2. Краткосрочные кредиты и заемные средства 

Кt





2.3. Кредиторская задолженность, расчеты и прочие краткосрочные обязательства 

RP

Баланс

В

Баланс

B



     Для проведения анализа используем сравнительный аналитический баланс в форме отчета, который применительно к нашему случаю (приложение 1) представлен в таблице 3.

                                                                                                         Таблица 3

Сравнительный аналитический баланс (в форме отчета) 

ООО «Оптима» по состоянию на 01 января 2005 года

Агрегированные

величины

Абсолютные величины, тыс.руб.

Удельные веса, % к итогу



на начало периода

на конец периода

на начало периода

на конец периода

1

2

3

4

5

              АКТИВ

1. Иммобилизованные средства  (F)

13576

13870

64,8

66,4

2. Мобильные средства (M)

7382

7015

35,2

33,6

2.1. Материальные оборотные средства (Z)

5398

4246

25,8

20,3

2.2 Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (Rа)

1965

2674

9,4

12,8

            Баланс (В)

20958

20885

100,0

100,0

           ПАССИВ

1. Источники собственных средств (ИС)

13965

14017

66,6

67,1

2. Заемные средства (S)

6993

6868

33,4

32,9

2.1. Долгосрочные кредиты и заемные средства (КТ)

-

-

-

-

2.2. Краткосрочные кредиты и заемные средства (Кt)

-

-

-

-

2.3. Кредиторская задолженность, расчеты и прочие краткосрочные обязательства (RP)

6993

6868

33,4

32,9

Баланс (В)

20958

20885

100,0

100,0



     Анализ показывает, что в отчетном периоде на предприятии в структуре используемых активов наблюдалось существенное преобладание иммобилизованных над мобильными средствами. Причем за рассматриваемый год (2004) доля средств, выведенных из оборота, заметно возросла. Общая стоимость активов предприятия уменьшилась на  73 тыс. руб., в то же время иммобилизованные средства увеличились на 294 тыс. руб. (1,6 %), а величина мобильных средств уменьшилась на 367 тыс. руб. (1,6 %). Материальные оборотные средства (в форме запасов) уменьшились на 1152 млн. руб. или 5,5 процента и на конец года составили 4246 млн. руб., этим объясняется, собственно, уменьшение итога баланса. Все это привело к тому, что наличные денежные средства, средства в расчетах и прочие оборотные активы увеличились на 709 тыс. руб., или 3,4 процента. Однако менее 1/2 мобильных (оборотных) средств продолжали оставаться в достаточно динамичном состоянии.

Так же из таблицы видно, что собственные средства (капитал и резервы) предприятия увеличились всего на 52 тыс. руб. или 0,5 процента. Предприятие, как следует из приводимых данных, не использует долгосрочные заемные средства. Доля кредиторской задолженности очень велика, на начало года она составила 6993 млн. руб. (33,4 %), на конец года задолженность немного уменьшилась на 125 тыс. руб. или 0,5 процента и составила 6868 млн. руб. (32,9 %). В общем можно сказать, что предприятию необходимо как можно быстрее погасить кредиторскую задолженность, например путем привлечения дополнительных средств, или путем истребования дебиторской задолженности.

Достаточно сложно дать оценку изменениям, прослеживавшимся в соотношениях между иммобилизованными и мобильными (оборотными) средствами. Эти соотношения зависят от множественных обстоятельств, прежде всего быстроты оборачиваемости оборотных средств, которая при прочих равных условиях различается по отраслям производства. Для объективности оценки необходим дополнительный анализ обеспеченности предприятия источниками формирования запасов и затрат, который сделан ниже.

В ходе производственно-хозяйственной деятельности на предприятии идет постоянное формирование (пополнение) запасов товарно-материальных ценностей. Для этого используются как собственные оборотные средства, так и заемные (долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы). Анализируя соответствие или несоответствие (излишек или недостаток) средств для формирования запасов и затрат, определяют абсолютные показатели финансовой устойчивости.

 Для полного отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов и затрат используются следующие показатели: 

1. Наличие собственных оборотных средств (Ес). Определяется как разница величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений (внеоборотных активов) 

                                             ЕС = ИС – F

где: ЕС — наличие собственных оборотных средств; ИС — источники собственных средств (итог разд. III “Капитал и резервы”); F — основные средства и вложения (итог разд. I баланса “Внеоборотные активы”).

В нашем примере:

                   ЕС=(на начало отчетного периода)= 13965 – 13576 = 389

                   ЕС=(на конец  отчетного  периода)= 14017 – 13870 = 147

2. Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат (ЕСД). Определяется как сумма собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов: 

                                       ЕСД  = (ИC + КT) – F

 где: КТ — долгосрочные кредиты и заемные средства (итог разд. IV баланса “Долгосрочные обязательства”). 

В нашем примере:

                ЕСД=(на начало отчетного периода)= 13965 – 13576 = 389

                ЕСД=(на конец  отчетного  периода)= 14017 – 13870 = 147

3. Общая величина основных источников средств  для формирования запасов и затрат (ЕОБ). Рассчитывается как сумма собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов: 

                                    ЕОБ = (ИC + KT + Кt) – F

 где: Кt — краткосрочные кредиты и займы (стр.610 V разд. баланса “Краткосрочные обязательства”). 

В нашем примере:

                 ЕОБ=(на начало отчетного периода)= 13965 – 13576 = 389

                 ЕОБ=(на конец  отчетного  периода)= 14017 – 13870 = 147

На основе этих трех показателей, характеризующих наличие источников, которые формируют запасы и затраты для производственно-хозяйственной деятельности, рассчитываются величины, дающие оценку размера (достаточности) источников для покрытия запасов и затрат: 

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (±ЕС): 

                                           ±ЕС = ЕС – Z

 где: Z — запасы и затраты (стр. 210 + стр. 220 разд. II баланса “Оборотные активы”). 

В нашем примере:

                 ±ЕС =(на начало отчетного периода)= 389 – 5398 = - 5009

                 ±ЕС =(на конец  отчетного  периода)= 147 – 4246 = - 4099

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат(±EСД): 

                                           ±EСД = EСД - Z.

В нашем примере:

                    ±ЕСД =(на начало отчетного периода)= 389 – 5398 = - 5009

                    ±ЕСД =(на конец  отчетного  периода)= 147 – 4246 = - 4099

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (±EОБ): 

                                            ±EОБ = EОБ – Z

 В нашем примере:

                   ±ЕОБ =(на начало отчетного периода)= 389 – 5398 = - 5009

                   ±ЕОБ =(на конец  отчетного  периода)= 147 – 4246 = - 4009

Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования (±ЕС; ±EСД; ±EОБ) являются базой для классификации финансового положения предприятия по степени устойчивости. 

При определении типа финансовой устойчивости следует использовать трехмерный (трехкомпонентный) показатель: ,         где: x1 = ±ЕС; x2 = ±EСД; x3 = ±EОБ. 

Функция S (x) определяется следующим образом: 

Возможно выделение четырех типов финансовых ситуаций по степени их устойчивости: 

1. Абсолютная финансовая устойчивость. 

Определяется условиями: ±ЕС0; 

                                             ±EСД0;

                                             ±EОБ0. 

Трехмерный показатель = (l; 1; l) . 

Абсолютная устойчивость финансового состояния показывает, что запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами. Предприятие практически не зависит от внешних источников финансирования. Такая ситуация относится к крайнему типу финансовой устойчивости и на практике встречается довольно редко. Однако ее нельзя рассматривать как идеальную, так как предприятие не использует внешние источники финансирования в своей хозяйственной деятельности. 

2. Нормальная финансовая устойчивость. 

Определяется условиями: ±ЕС<0;

                                             ±EСД0; 

                                             ±EОБ0. 

Трехмерный показатель = (0; 1; l) . 

Гарантирует платежеспособность предприятия. В этой ситуации функционирующее предприятие использует для покрытия запасов и затрат как собственные, так и привлеченные (заемные) источники средств. Предприятие оптимально использует собственные и кредитные ресурсы. Текущие активы превышают кредиторскую задолженность. 

3. Неустойчивое финансовое состояние. 

Определяется условиями: ±ЕС<0;

                                             ±EСД<0;

                                             ±EОБ0. 

Трехмерный показатель = (0; 0; l) .

Неустойчивое финансовое состояние связано с нарушением платежеспособности предприятия. При этом, тем не менее, сохраняется реальная возможность для улучшения положения за счет пополнения источников собственных средств, а также путем дополнительного привлечения долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов. Наблюдается снижение доходности производства.  

4. Кризисное (критическое) финансовое состояние. 

Определяется условиями: ±ЕС<0;

                                             ±EСД<0; 

                                             ±EОБ<0. 

Трехмерный показатель = (0; 0; 0) . 

Предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов и займов.

В нашем примере:

          на начало                                                             на конец

  отчетного периода                                            отчетного периода

                 ±ЕС<0 (0);                                                          ±ЕС<0 (0);

         ±EСД<0 (0);                                                         ±EСД<0 (0); 

         ±EОБ<0 (0).                                                         ±EОБ<0 (0).

	                (0; 0; 0)                                                            (0; 0; 0)

	   Кризисное  финансовое                                      Кризисное  финансовое 

	               состояние;                                                            состояние;

	      Конечные результаты выполненных расчетов показывают, что предприятие как на начало, так и на конец года, находится на грани банкротства. Теперь для наглядности сгруппируем полученные данные в таблицу (табл.4).

	                                                                                                                 Таблица 4

	Обобщенная оценка финансовой устойчивости ООО «Оптима»

	 по состоянию на 01 января 2005 года, тыс. руб.

	Показатели

	На начало отчетного периода

	На конец отчетного периода

	Отклонение (+; - )  

	1

	2

	3

	4

	

	Капитал и резервы (ИС)

	13965

	14017

	+52

Внеоборотные активы (F) 

13576

	13870

	+294

	Долгосрочные обязательства (КТ)

	-

	-

	-

	Краткосрочные кредиты и заемные средства (Кt)

	-

	-

	-

	

	Наличие собственных оборотных средств (Ес)

	389

	147

	-242

	Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат (ЕСД)

	389

	147

	-242

	Общая величина основных источников средств  для формирования запасов и затрат (ЕОБ)

	389

	147

	-242

	

Запасы и затраты (Z)

5398

	4246

	-1152

	

	Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (±ЕС)

	-5009

	-4099

	-910

	Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат(±EСД)

	-5009

	-4099

	-910

 Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (±EОБ): 

	

	-5009

	-4099

	-910

	

	Трехкомпонентный показатель финансовой устойчивости ()

	(0;0;0)

	(0;0;0)

	х



     Анализируя и оценивая финансовую устойчивость ООО «Оптима» (табл. 4), можно сказать, что оно находится в кризисном финансовом состоянии, причем это состояние фиксируется как на начало, так и на конец периода. Такое заключение сделано на основании следующих выводов: 

запасы и затраты не покрываются собственными оборотными средствами (ЕС). На начало года на покрытие запасов и затрат не хватало 86,12% собственных оборотных средств ((5398:389) ·100%) , к концу года — 71,12% ((4246:52) ·100%); 

главная причина сохранения кризисного финансового положения предприятия — это превышение темпов роста запасов и затрат над ростом источников формирования: общая величина источников формирования (EСД) снизилась на 62,21% собственные оборотные средства уменьшились на 62,21%, а стоимость запасов и затрат снизилась на 21,34%; 

негативным моментом является неудовлетворительное использование предприятием внешних заемных средств. Долгосрочные кредиты и займы не привлекаются. Краткосрочные обязательства представлены в отчетности лишь кредиторской задолженностью, но она снизилась за анализируемый период на 1,79%, т.е. администрация предприятия не желает, не умеет или не может использовать заемные средства для производственно-хозяйственной деятельности; 

у предприятия наблюдается недостаток собственных оборотных средств, что свидетельствует о нехватке их в хозяйственной деятельности для покрытия запасов. Необходимо увеличение уровня собственных оборотных средств.



2.3 Анализ ликвидности баланса 

     Анализ ликвидности баланса проводится для оценки кредитоспособности предприятия (хозяйствующего субъекта), т.е. его способности своевременно и в полном объеме рассчитываться по своим обязательствам.

     Главная задача оценки ликвидности баланса — определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата). 

В соответствии со сложившейся учетно-аналитической практикой статьи актива и пассива баланса при анализе его ликвидности группируются следующим образом.

АКТИВЫ

ПАССИВЫ

А/1 – наиболее ликвидные активы

П/1 – наиболее срочные обязательства

А/2 – быстро реализуемые активы

П/2 – краткосрочные обязательства

А/3 – медленно реализуемые активы

П/3 – долгосрочные обязательства

А/4 – трудно реализуемые активы

П/4 – постоянные пассивы



Активы предприятия

A/l — наиболее ликвидные активы. К ним относятся все статьи денежные средства и краткосрочных финансовых вложений предприятия. 

                                      А/1= стр.250 + стр.260.

В нашем примере:

                       А/1 (на начало отчетного периода)= 318;

                       А/1 (на конец отчетного периода)= 148;

 А/2 — быстро реализуемые активы. Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев) и прочие оборотные активы. 

                                      А/2= стр. 240 + стр. 270. 

В нашем примере:

                       А/2 (на начало отчетного периода)= 1647;

                       А/2 (на конец отчетного периода)= 2526;

A/3 — медленно реализуемые активы – запасы (без расходов будущих периодов), дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев), долгосрочные финансовые вложения.

                А/3 = стр.210 – стр.216 + стр.220 + стр.230 + стр.140.    

В нашем примере:

                      А/3 (на начало отчетного периода)= 5417;

                      А/3 (на конец отчетного периода)= 4341;

А/4 — труднореализуемые активы. Это статьи I раздела баланса (внеоборотные активы), исключая долгосрочные финансовые вложения.

                   А/4 = Итог I раздела баланса (стр. 190) – стр.140.

В нашем примере:

                    А/4 (на начало отчетного периода)= 13576;

                    А/4 (на конец отчетного периода)= 13870;

Пассивы предприятия

П/1 — наиболее срочные обязательства. К ним относятся кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства.

                           П/1 = V раздел баланса (стр. 690) – стр.610.

В нашем примере:

                     П/1 (на начало отчетного периода)= 6993;

                     П/1 (на конец отчетного периода)= 6868;

П/2 — краткосрочные обязательства – кредиты банков и заемные средства, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев.

                                              П/2 = стр. 610 

В нашем примере:

                      П/2 (на начало отчетного периода)= 0;

                      П/2 (на конец отчетного периода) = 0;

П/З — долгосрочные обязательства – кредиты банков и заемные средства, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев, и прочие долгосрочные обязательства.

                                  П/3 = Итог IV раздела баланса (стр.590) 

В нашем примере:

                        П/3 (на начало отчетного периода)= 0;

                        П/3 (на конец отчетного периода) = 0;

П4 — постоянные пассивы. Капитал и резервы предприятия за минусом расходов будущих периодов. 

              П/4 = Итог III раздела баланса (стр.490) – стр.216.

В нашем примере:

                          П/4 (на начало отчетного периода)= 13965;

                          П/4 (на конец отчетного периода) = 14017;

Баланс считается абсолютно ликвидным при соблюдении следующей системы неравенств:   A/l П/1;

                                 А/2 П/2;

                                 A/3 П/З;

                                 А/4 П/4. 

Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит так называемый балансирующий характер: его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (ЕС = ИС - F) . Если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной. 

Сопоставление А/1-П/1 и А/2-П/2 позволяет выявить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о платежеспособности (неплатежеспособности) в ближайшее время. Сравнение A/3-П/З отражает перспективную ликвидность. На ее основе прогнозируется долгосрочная ориентировочная платежеспособность. 

Анализ ликвидности баланса проводится с помощью аналитической табл. 5, по данным которой можно сделать вывод, что в рассматриваемом примере, с одной стороны, не соблюдаются условия, формально требуемые для признания баланса за отчетный период абсолютно ликвидным, а ООО «Оптима» платежеспособным [А/1 < П/1; А/2 > П/2; А/3 > П/3], а с другой – имеются основания для утверждения о перспективной [А/3 >П/3] ликвидности баланса. Предприятие полностью на начало, и конец года покрывает свои обязательства только по краткосрочным и долгосрочным пассивам, т.к. они равны нулю. Наиболее срочные и постоянные пассивы не покрываются ни на начало года, ни на конец.

     Анализ ликвидности баланса, выполненный по приведенной выше схеме, считается весьма приближенным, поскольку по причине ограниченности исходной информации, содержащейся в бухгалтерской отчетности, соответствие между степенью ликвидности активов и сроками погашения обязательств в пассиве устанавливается в процессе оценки ориентировочно. Поэтому в аналитической практике в целях уточнения результатов оценки в методику анализа ликвидности баланса вносятся определенные коррективы.

Для уточнения результирующих параметров, характеризующих ликвидность баланса, допустимо использовать метод нормативных скидок, в основе которого лежит перераспределение величин балансовых статей между группами активов и пассивов, исходя при этом из среднестатистических оценок ликвидности активов и сроков погашения обязательств.

     В соответствии с методом нормативных скидок корректировке подвергаются быстро и медленно реализуемые активы (А/2 и А/3), а также наиболее срочные и краткосрочные обязательства (П/1 и П/2).

 



                                                                                                                 Таблица 5

	Показатели, характеризующие ликвидность баланса ООО «Оптима»

	 по состоянию на 01 января 2005 года, тыс. руб.

АКТИВ

ПАССИВ

Платежный излишек (+) или недостаток (-)

% к величине итога группы пассива

Группы актива

На начало отчетного периода

На конец отчетного периода

Группы пассива

На начало отчетного периода

На конец отчетного периода

На начало отчетного периода

На конец отчетного периода

На начало отчетного периода

На конец отчетного периода

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Наиболее ликвидные активы, А/1

318

148

Наиболее срочные пассивы, П/1

6993

6868

-6675

-6720

-95,45

-97,85

Быстрореализуемые активы, А/2

1647

2526

Краткосрочные пассивы, П/2

0

0

+1647

+2526

-

-

Медленнореализуемые активы, A/3

5417

4341

Долгосрочные пассивы, П/3

0

0

+5398

+4246

-

-

Труднореализумые активы, А/4

13576

13870

Постоянные пассивы, П/4

13965

14017

-389

-147

-2,89

-1,05

Баланс

20958

20885

Баланс

20958

20885

 х

х

х

х



    В качестве быстро реализуемых активов в данном случае рассматриваются: 80 процентов дебиторской задолженности и прочих оборотных активов; 70 процентов готовой продукции и товаров для перепродажи; 50 процентов сырья, материалов и других аналогичных ценностей, а также затрат в незавершенном производстве (издержках обращения).

Скорректированные значения быстро реализуемых активов (А/2скор) определяются:

        А/2скор= 0,8 (стр.230 + стр.240 + стр.270)+ 0,7 (стр.214) + 

                                           0,5 (стр.211+213)

В нашем примере:

А/2скор (на начало отчетного периода)= 0,8 (1647) + 0,7 (125) + 0,5 (93 +     5180) = 4042

А/2скор (на конец отчетного периода)= 0,8 (2526) + 0,7 (542) + 0,5 (354 +     3350) = 4252

В свою очередь в медленно реализуемые активы включаются: 20 процентов дебиторской задолженности и прочих оборотных активов; 30 процентов готовой продукции и товаров для перепродажи; 50 процентов сырья, материалов и других аналогичных ценностей, а также затрат в незавершенном производстве (издержках обращения). Кроме того, в составе этой группы активов сохраняются: товары отгруженные; НДС по приобретенным ценностям; долгосрочные финансовые вложения.

Скорректированные значения медленно реализуемых активов (А/3скор) определяются:

А/3скор= 0,2 (стр.230 + стр.240 + стр.270)+ 0,3 (стр.214) + 0,5 (стр.211+213) + стр.215 + стр.220 + стр.140

или упрощенно

                             А/3скор = А/2 + А/3 - А/2скор

В нашем примере:

  А/3скор (на начало отчетного периода)= 1647 + 5417 - 4042 = 3022

  А/3скор (на конец отчетного периода)= 2526 + 4341 – 4252 = 2615

В составе наиболее срочных обязательств в процессе корректировки учитываются: 80 процентов кредиторской задолженности и прочие краткосрочные обязательства.

Скорректированные значения наиболее срочных обязательств (П/1скор) определяются:

П/1скор= 0,8 (стр.620) + стр.630 + стр.640 + стр.650 + стр.660.

В нашем примере:

  П/1скор (на начало отчетного периода)= 0,8 (6993) = 5594  

  П/1скор (на конец отчетного периода)= 0,8 (6868) = 5494

Краткосрочные обязательства включают в себя 20 процентов кредиторской задолженности, а также кредиты банка и заемные средства, подлежащие погашению в течение 12 месяцев.

Скорректированные значения краткосрочных обязательств (П/2скор) определяются: 

                       П/2скор = 0,2 (стр.620) + стр.610

или упрощенно

                           П/2скор = П/1 + П/2 – П/1скор

В нашем примере:

  П/2скор (на начало отчетного периода)= 0,2 (6993) = 1399  

  П/2скор (на конец отчетного периода)= 0,2 (6868) = 1374

Скорректированные значения по группам активов и пассивов подставляем в приведенную выше табл. 5, преобразуя ее тем самым в табл. 6, содержащую уточненные показатели.

Уточненные показатели не вносят, как мы видим, сколько-нибудь значимых коррективов в соотношения между группами актива и пассива, а потому не опровергают ранее сделанный вывод о недостаточно фиксированной ликвидности баланса ООО «Оптима» на начало и на конец отчетного периода; как и выше, А/1 < П/1скор; А/2скор > П/2скор; А/3скор > П/3.

Метод нормативных скидок более приближен к реальным условиям деятельности предприятия, однако также не свободен от недостатков. 



                                                                                                                   Таблица 6

Скорректированные показатели, характеризующие ликвидность баланса ООО «Оптима»

 по состоянию на 01 января 2005 года, тыс. руб.

АКТИВ

ПАССИВ

Платежный излишек (+) или недостаток (-)

% к величине итога группы пассива

Группы актива

На начало отчетного периода

На конец отчетного периода

Группы пассива

На начало отчетного периода

На конец отчетного периода

На начало отчетного периода

На конец отчетного периода

На начало отчетного периода

На конец отчетного периода

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Наиболее ликвидные активы, А/1

318

148

Наиболее срочные пассивы, П/1скор

5594

5494

-5276

-5346

-94,32

-97,31

Быстрореализуемые активы, А/2скор

4042

4252

Краткосрочные пассивы, П/2скор

1399

1374

+2643

+2878

188,92

209,46

Медленнореализуемые активы, A/3скор

3022

2615

Долгосрочные пассивы, П/3

0

0

+3022

+2615

-

-

Труднореализумые активы, А/4

13576

13870

Постоянные пассивы, П/4

13965

14017

-389

-147

-2,79

-1,05

Баланс

20958

20885

Баланс

20958

20885

 х

х

х

х



Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом целесообразно использовать общий показатель ликвидности (ПЛ). Общий показатель ликвидности баланса показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. Если значимость (весомость), выражаемую коэффициентом L1, принять равной единице, то системе принятых ограничений будет удовлетворять следующий рекомендуемый набор весовых коэффициентов: 

L1 = 1, L2 = 0,5, L3 = 0,3,

Которым соответствует рабочая формула расчета общего показателя ликвидности баланса 

                        ПЛ =    А/1 + 0,5 А/2 + 0,3 А/3                                                                                                                     П                                         П /1 + 0,5 П/2 + 0,3 П/3

Исходя из значений этого показателя, рассчитываемых на начало и конец отчетного периода, осуществляется оценка изменения финансовой и платежной ситуации на предприятии с точки зрения ликвидности его баланса.

  В нашем примере:

 ПЛ (на начало отчетного периода)= [318 + 0,5 (1647) + 0,3 (5417)] : [6996] = 0,40

 ПЛ (на конец отчетного периода)=[148 + 0,5 (2526) + 0,3 (4341)] : [6868] = 0,40

Таким образом, можно заключить, что за отчетный период ликвидность баланса на ООО «Оптима» не  возросла, кроме того мы видим, что отношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже, чем 1:1, это может говорить о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии оплачивать свои счета.

 Для подтверждения обоснованности сформулированного вывода рассчитаем значения общего показателя ликвидности баланса, используя для этого скорректированные итоговые величины по группам активов и пассивов, ранее полученные в процессе применения метода нормативных скидок (табл. 6)

              В нашем примере:

 ПЛ (на начало отчетного периода)= [318 + 0,5 (4042) + 0,3 (3022)] : [5594 + 0,5 (1399)] = 0,52

 ПЛ (на конец отчетного периода)=[148 + 0,5 (4252) + 0,3 (2615)] : [5494 + 0,5 (1374)] = 0,49

Скорректированные значения показателя, как видим, на конец отчетного периода снизился, поэтому можно заключить, что сделанный выше вывод правильный. 



2.4. Анализ финансовых коэффициентов

В аналитической практике используется большое число финансовых коэффициентов, по составу и методам расчета варьирующих от случая к случаю, однако, в конечном счете, оценка финансового состояния сводится к исследованию системы основных показателей и их возможных вариаций, включающей в себя следующие.

1.Коэффициент автономии (Кавт). Определяется в виде отношения капитала и резервов к итогу баланса, или формализовано:

                           Итог III раздела баланса

                 Кавт = -------------------------------.

                                      Итог баланса

              В нашем примере:

Кавт (на начало отчетного периода) = 13965 : 20958 = 0,67

Кавт (на конец отчетного периода) = 14017 : 20885 = 0,67

Из расчетных данных следует, что предприятие обладает высокой степенью финансовой самостоятельности, как на начало, так и на конец года. 

 2.Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кз/с). Определяется как частное от деления величины обязательств предприятия на величину его собственных средств.

                             

                             Итог IV раздела + Итог V раздела баланса

                    Кз/с = ------------------------------------------------------.

                                        Итог III раздела баланса

В нашем примере:

Кз/c (на начало отчетного периода) = 6993 : 13965 = 0,5

Кз/с (на конец отчетного периода) = 6868 : 14017 = 0,49

Расчетные величины коэффициента корреспондируют со значениями коэффициента автономии, а потому находятся в области значений, отвечающих вышеприведенному критерию: как на начало (0,5), так и на конец (0,49) отчетного периода Кз/c < 1. При формальной достаточности собственных средств для покрытия краткосрочных и долгосрочных обязательств, текущие требования кредиторов могут не исполняться или исполняться не полностью по причине неудовлетворительности структуры активов предприятия. Поэтому вводится дополнительный критерий, учитывающий пропорции, складывающиеся у хозяйствующего субъекта между мобильными и иммобилизованными средствами.

3. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств (Км/и) исчисляется по формуле

                                          Итог II раздела баланса

                                Км/и = -------------------------------.

                                           Итог I раздела баланса

В нашем примере:

Км/и (на начало отчетного периода) = 7382 : 13576 = 0,54

Км/и (на конец отчетного периода) = 7015 : 13870 = 0,51

Таким образом, в нашем случае условие Кз/c < Км/и  на начало (0,5 против 0,54) отчетного периода соблюдалось, а это значит, что предприятие имело достаточно мобильных средств для исполнения своих обязательств. Но на конец отчетного периода (0,49 против 0,51) условие Кз/c < Км/и  не соблюдается, а это значит, что предприятию не хватает мобильных средств для исполнения своих обязательств.

4.Коэффициент маневренности (Кмн). Коэффициент определяется как отношение собственных оборотных средств предприятия к общей величине капитала и резервов.

                      Итог III раздела баланса - Итог I раздела баланса

            Кмн = ---------------------------------------------------------------.

                                       Итог III раздела баланса

В нашем примере:

Кмн (на начало отчетного периода) = (13965 – 13576) : 13965 = 0,03

Кмн (на конец отчетного периода) = (14017 – 13870) : 14017 = 0,01

     Как видим, рассматриваемое предприятие всего лишь 3% капитала на начало года и 1% капитала на конец года имеет в мобильной форме. Это указывает на потребность предприятия в оборотных средствах, которые могут быть пополнены за счет привлечения краткосрочных кредитов и займов.

     5. Коэффициент ликвидности оборотных средств (Клос). Определяется как отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к общей величине оборотных активов предприятия.     

                             Стр.250 + стр.260

              Клос = -------------------------------.

		               Итог II раздела баланса

В нашем примере:

 Клос (на начало отчетного периода) = 318 : 7382 = 0,04

Клос (на конец отчетного периода) = 148 : 7015 = 0,02

Таким образом, мы видим, что подавляющая часть оборотных активов (на начало 96 и конец отчетного периода 98 процентов) находилась в связанном состоянии, причем 1/3 приходилась на долю дебиторской задолженности. Поэтому при таких ограниченных остатках свободной наличности сколько-нибудь значимая маневренность финансовыми ресурсами весьма сомнительна. 

	     6. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования (Коб зап). Определяется как отношение величины собственных оборотных средств к стоимости запасов предприятия.

                                Итог III раздела баланса - Итог I раздела баланса

	                  Коб зап = ----------------------------------------------------------------.

	                                                            Стр. 210 

В нашем примере:

 Коб зап (на начало отчетного периода) = (13965 – 13576) : 5398 = 0,07

Коб зап (на конец отчетного периода) = (14017 – 13870): 4246 = 0,03

Из расчетов мы видим, что значение коэффициента на начало года соответствует норме, а к концу года показатель значительно уменьшился. Это говорит о том, что на конец года предприятие не может в полном объеме самофинансировать свою хозяйственную деятельность, диверсифицировать ее и осуществлять расширенное воспроизводство.

7. Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат (Кавт зап) показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников формирования запасов и затрат.

                 Итог III раздела баланса - Итог I раздела баланса

Кавт зап = -------------------------------------------------------------------.

	                     Итог III раздела баланса - Итог I раздела баланса + 

	                               +Итог IV раздела баланса + стр.610

В нашем примере:

 Кавт зап (на начало отчетного периода) = (13965 – 13576) : (13965 -13576 + 6993) = 0,05

Кавт зап (на конец отчетного периода) = (14017 – 13870) : (14017 – 13870 + 6868) = 0,02

Приведенные расчеты, выполненные по данным баланса предприятия за 2004 год, указывают: во-первых, на снижение значений коэффициента ( 0,05 на начало и 0,02 на конец отчетного периода); во-вторых, на соблюдение соотношения Коб зап  Кавт зап (соответственно 0,07 и 0,05 на начало и 0,03 и 0,02 на конец года); в-третьих, на продолжающиеся и скапливающиеся неплатежи по расчетам с дебиторами.

8.Коэффициент имущества производственного назначения (Кипн) находится по формуле:

                             Стр. 120 + стр. 130 + стр.211 + стр. 213

                  Кипн = ---------------------------------------------------.

	                                                      Итог баланса

В нашем примере:

Кипн (на начало отчетного периода) = (12982 + 594 + 93 + 4680) : 20985 = 0,87

Кипн (на конец отчетного периода) = (13895 + 354 + 2850) : 20885 = 0,82

Таким образом, соблюдается условие Кипн  0,5.

9. Коэффициент краткосрочной задолженности (Ккрат зд) отражает долю краткосрочных обязательств в общей сумме всех его обязательств.

                                           Итог V раздела баланса

           Ккрат зд = -----------------------------------------------------------------.

                               Итог IV раздела баланса + Итог V раздела баланса



В нашем примере:

Ккрат зд (на начало отчетного периода) = 6993 : 6993 = 1

Ккрат зд (на конец отчетного периода) = 6868 : 6868 = 1

Из расчетов следует, что доля краткосрочных обязательств равна общей сумме всех обязательств предприятия.

10. Коэффициент кредиторской задолженности и прочих обязательств (Ккред зд) показывает долю соответствующих обязательств в общей сумме обязательств предприятия. Показатель определяется: 

                                     Итог V раздела баланса + стр.610

          Ккред зд = ------------------------------------------------------------------.

		      Итог IV раздела баланса + Итог V раздела баланса



В нашем примере:

Ккред зд (на начало отчетного периода) = 6993 : 6993 = 1

Ккред зд (на конец отчетного периода) = 6868 : 6868 = 1

     Равенство коэффициентов Ккрат зд и Ккред зд на начало и на конец 2004 года означает, что в отчетном периоде на предприятии краткосрочные кредиты и займы не использовались, а имевшиеся краткосрочные обязательства сводились по существу к кредиторской задолженности.



2.5. Оценка потенциального банкротства

     Для анализа и оценки удовлетворительности структуры баланса  используются такие критерии, как коэффициент текущей ликвидности (Ктл), коэффициент обеспеченности собственными средствами (Косс), коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (Кв(у)п).

     Рассчитаем коэффициент текущей ликвидности по формуле:



         Итог II раздела баланса

Ктл  = ------------------------------------------------

                                        Итог  V раздела баланса – стр.640, 650



В нашем примере:

Ктл (на начало отчетного периода) = 7382 : 6993 = 1,06

Ктл (на конец отчетного периода) = 7015 : 6868 = 1,02

Значение коэффициента текущей ликвидности, как на начало, так и на конец отчетного периода ниже нормативного, следовательно, есть все основания для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным.

Найдем коэффициент обеспеченности собственными средствами (Косс) по формуле:

                           Итог III раздела – итог I раздела баланса

                Косс  = ----------------------------------------------------

                                           Итог II раздела баланса



В нашем примере:

Косс (на начало отчетного периода) = (13965 – 13576) : 7382 = 0,05

Косс (на конец отчетного периода) = (14017 – 13870) : 7015 = 0,02

     Из расчетов следует, что показатель обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами намного ниже нормы, причем на конец отчетного периода коэффициент уменьшился в два с половиной раза, это говорит о том, что структура баланса предприятия неудовлетворительна, а предприятие – неплатежеспособно.

      При неудовлетворительной структуре баланса для проверки реальной возможности предприятия восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности сроком на 6 месяцев:

                Ктл(к.г.) + 6/Т (Ктл(к.г.) – Ктл(н.г.))

          Квп = -------------------------------------- ,

                                          2

В нашем примере:

Квп  = (1,02 + 6 : 12*(1,02 – 1,06)) : 2 = 0,5

     Мы видим, что значение коэффициента восстановления платежеспособности  

< 1, это говорит о том, что предприятие не сможет восстановить свою платежеспособность в ближайшие шесть месяцев.

     Для подведения итогов оценки и большей их наглядности результаты выполненных расчетов представим в виде таблицы (табл. 7).

                                                                                                                     Таблица 7

Оценка потенциального банкротства ООО «Оптима»

По состоянию на 01 января 2005 года

Показатели

На начало отчетного периода

На конец отчетного периода

Критериальные значения показателей

1. Коэффициент текущей ликвидности (Ктл)

1,06

1,02

 2

2. Коэффициент обеспечен-ности собственными средст-вами (Косс)

0,05

0,02

 0,1

3.Коэффициент восстанов-ления (утраты) платежеспо-собности (Кв(у)п).



-

0,5

 1



     Таким образом, поскольку на конец отчетного периода значения коэффициентов Ктл  и Косс ниже нормативных, а значение коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности  в два раза меньше, чем критериальное его значение, имеются основания заключить, что баланс предприятия на момент оценки имел неудовлетворительную структуру, а предприятие в ближайшее время будет оставаться неплатежеспособным.  

     Методика, рассмотренная выше, позволяет оценить ближайшие перспективы платежеспособности предприятия. Прогноз на более длительный период (как считается, на 2 – 3 года вперед) может быть получен путем расчета индекса кредитоспособности. 

                         ИК = 3,3 * К1 + 1,0 * К2 + 0,6 * К3 + 1,4 * К4 + 1,2*К5

          Форма № 2 (стр.140)

  К1 = --------------------------- = 69 : 20885 = 0,003 

          Форма № 1 (стр.300)



          Форма № 2 (стр.010) 

  К2 = --------------------------- = 5813 : 20885 = 0,28

Форма № 1 (стр.300)





            Форма № 1 (стр.490)  

К3 = --------------------------------- = 14017 : 6868 = 2,04

Форма № 1 (стр.590 + 690)





           Форма № 2 (стр.170)  

   К4 = --------------------------- = 52 : 20885 = 0,002

           Форма № 1 (стр.300)  



  Форма № 1 (стр.490 - 190)  

    К5 = --------------------------------- = (14017- 13870) : 20885 = 0,007

               Форма № 1 (стр.300)  

	 	

       ИК = 3,3 * 0,003 + 1,0 * 0,28 + 0,6 * 2,04 + 1,4 * 0,002 + 1,2 * 0,007 =  1,53

     Индекс кредитоспособности показывает, что вероятность банкротства анализируемого предприятия очень высокая.

     Таким образом, расчеты, выполненные по методике Альтмана, еще раз подтверждают обоснованность сформулированного ранее вывода о достаточно низкой платежеспособности предприятия и о невозможности ее восстановления в предстоящем периоде.

Глава 3. РАЗРАБОТКА МЕР ПО ВЫВОДУ ПРЕДПРИЯТИЯ ИЗ 

КРИЗИСНОГО ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ



3.1. Выработка предложений к формированию

	финансовой стратегии

	     Основываясь на проведенном ранее анализе финансового состояния ООО «Оптима» (глава 2), можно сделать выводы, что предприятие на начало года и на конец находилось в кризисном состоянии. Основные пути повышения финансовой устойчивости:

	       - увеличение собственного капитала;

	снижение внеоборотных активов;

	сокращение величины запасов до оптимального уровня.

     Анализ ликвидности показал, что коэффициент текущей ликвидности намного ниже рекомендуемых значений. Для повышения ликвидности необходимо увеличение наиболее ликвидных активов и уменьшение кредиторской задолженности.

     Сформируем предложения к формированию финансовой стратегии по выводу ООО «Оптима» из кризисного финансового состояния. 

     Варианты предложений оформим в виде таблицы (табл. 8).

Таблица 8

Предложения к формированию финансовой стратегии

ООО «Оптима» по выводу предприятия из

кризисного финансового состояния (вариант 1)

Объекты

финансовой стратегии

Составляющие финансовой стратегии

Предложения

Влияние на разделы баланса





наименование

 предложения

количественная оценка,

 тыс. руб.



1. Доходы и 

поступления

1.1. Оптимизация основных и оборотных средств

Постройка 

складских помещений

300 

+А I





1.1.2. Сокращение готовой продукции

600 

- З

2. Расходы и отчисления средств

2.1. Оптимизация распределения прибыли

2.1.1. Направить прибыль на развитие производства

200 

+ П III



2.2. Оптимизация основных и оборотных средств

2.2.1. Получение краткосрочного 

кредита (на строительство складских помещений )

300

+ П IV



                                                                                                                     Таблица 9

Предложения к формированию финансовой стратегии

ООО «Оптима» по выводу предприятия из

кризисного финансового состояния (вариант 2)

Объекты

финансовой стратегии

Составляющие финансовой стратегии

Предложения

Влияние на разделы баланса





наименование

 предложения

количественная оценка,

 тыс. руб.



1. Доходы и 

поступления

1.1. Оптимизация основных и оборотных средств

1.1.2. Сокращение готовой продукции

900

- З



1.2. Политика в области ценных бумаг

1.2.1. Дополнительная эмиссия акций

2 700

+ П III 

2. Расходы и отчисления средств

2.1. Оптимизация распределения прибыли

2.1.1. Направить прибыль на развитие производства

400 

+ П III



2.2. Оптимизация основных и оборотных средств

2.2.1. Получение долгосрочного

кредита на оборотные средства

500

+ П V



                                                                                                                  Таблица 10

Предложения к формированию финансовой стратегии

ООО «Оптима» по выводу предприятия из

кризисного финансового состояния (вариант 3)

Объекты

финансовой стратегии

Составляющие финансовой стратегии

Предложения

Влияние на разделы баланса





наименование

 предложения

количественная оценка,

 тыс. руб.



1. Доходы и 

поступления

1.1. Оптимизация основных и оборотных средств

1.1.1. Продажа недействующей и устаревшей части основных средств

4 200

- А I





1.1.2.Сокращение готовой продукции

800

- З

2. Расходы и отчисления средств

















2.1. Оптимизация распределения прибыли



2.2. Оптимизация основных и оборотных средств







2.1.1. Направить прибыль на развитие производства

2.2.1. Получение долгосрочного 

кредита на оборотные средства





300





300









+ П III





+ П V











     Основным кредитором и дебитором ООО «Оптима» является фирма «Nova». Общая сумма дебиторской задолженности (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев) по  состоянию на 01.01.2005 г. составляет 1925 млн. руб.,  а кредиторской – 1312 млн. руб. 

     В целях повышения ликвидности предприятия, разработаем предложение по реструктуризации задолженности путем проведения двустороннего взаимозачета задолженности. Варианты проведения взаимозачетов приведены в табл. 11.

                                                                                                                   Таблица 11

Варианты проведения взаимозачетов задолженностей





Варианты



А

Б

С

		Сумма взаимозачетов, тыс. руб.

500 

800 

1 000 





3.2. Количественная оценка предложений

     По всем предложениям к формированию финансовой стратегии, рассмотренным в п. 3.1., проведем количественную оценку вариантов. Оценка проводится путем расчета финансовой устойчивости по формулам, а также коэффициентов ликвидности. Результаты расчетов оформим в виде таблицы (табл.12).

                                                                                                                      Таблица 12

Результаты расчета по предложениям выведения

 предприятия из кризисного состояния для варианта 1

Показатели

Значение 

показателей, тыс. руб.



Вариант А

Вариант Б

Вариант С

1

3

4

5

1. Источники формирования собственных средств (стр.490 + стр.2.1.1. табл. 8)

14217

14217

14217

2. Внеоборотные активы 

(стр.190 + стр.1.1.1. табл.8)

14170

14170

14170

3. Наличие собственных оборотных средств

 (стр.1 – стр.2)

47

47

47

4. Долгосрочные пассивы 

(стр.510 + стр.2.2.1. табл.8)

-

-

-

5. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования средств 

(стр.3 + стр.4)

47

47

47

6. Краткосрочные заемные средства 

(стр.610)

300

300

300

7. Общая величина основных источников (стр.5 + стр.6)

347

347

347

8. Общая величина запасов 

(стр.210 – стр.1.1.2. табл. 8)

3646

3646

3646

9. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств 

(стр.3 – стр.8)

-3599

-3599

-3599

10. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов

 (стр.5– стр.8)

-3599

-3599

-3599

11. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (стр.7 – стр.8)

-3299

-3299

-3299

12. Тип финансового состояния

Кризисное  состояние

Кризисное  состояние

Кризисное  состояние

Наиболее ликвидные активы 

стр.250+(стр.260+стр.1.1.2.табл.8)

748

748

748

Быстрореализуемые активы

(стр.240-вар.табл.11)+стр.270 

2026

1726

1526

Медленнореализуемые активы

Стр.8 – (стр.217 + стр.220 + стр.230 + стр.140) 

3551

3551

3551

Наиболее срочные обязательства

(стр.620-вар. табл.11)+стр.630+стр.670

Краткосрочные пассивы стр.6



6368





300



6068





300



5668





300

1







Коэффициент текущей ликвидности, норматив 1,0 – 2,0

0,95

0,95

0,94

Коэффициент быстрой ликвидности, норматив 0,5 – 1,0

0,42

0,39

0,37

Коэффициент абсолютной ликвидности, норматив 0,2 – 0,7

0,11

0,12

0,12



                                                                                                               Таблица 13

Результаты расчета по предложениям выведения

 предприятия из кризисного состояния для варианта 2

Показатели

Значение 

показателей, тыс. руб.



Вариант А

Вариант Б

Вариант С

1

3

4

5

1.Источники формирования собственных средств 

(стр.490 + стр.2.1.1.+1.2.1.табл.9)

17117

17117

17117

2. Внеоборотные активы 

(стр.190 + стр.1.1.1. табл.9)

13870

13870

13870

3. Наличие собственных оборотных средств (стр.1 – стр.2)

3247

3247

3247

4. Долгосрочные пассивы 

(стр.510 + стр.2.2.1. табл.9)

500

500

500

5. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования средств 

(стр.3 + стр.4)

3747

2752

2752

6. Краткосрочные заемные средства 

(стр.610)

-

-

-

7. Общая величина основных источников (стр.5 + стр.6)

3747

3747

3747

8. Общая величина запасов 

(стр.210 – стр.1.1.2. табл. 9)

3346

3346

3346

9. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств

 (стр.3 – стр.8)

-99

-99

-99

10. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов

 (стр.5– стр.8)

401

401

401

11. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (стр.7 – стр.8)

401

401

401

12. Тип финансового состояния

нормальноеустойчивое 

нормальное устойчивое 

нормальное устойчивое 

Наиболее ликвидные активы

стр.250 + (стр.260 + стр.1.1.2 табл.9)

1048

1048

1048

Быстрореализуемые активы 

(стр.240-вар. табл.11)+стр.270

2026

1726

1526

Медленнореализуемые активы

стр.8-стр.217+стр.220+стр.230 + стр.140

3251

3251

3251

Наиболее срочные обязательства

(стр.620-вар. табл.11) +стр.630 + стр.670

6368

6068

5868

Краткосрочные пассивы стр.6

-

-

-









Коэффициент текущей ликвидности, норматив 1,0 – 2,0

1,01

1,0

0,99

Коэффициент быстрой ликвидности, норматив 0,5 – 1,0

Коэффициент абсолютной ликвидности, норматив 0,2 – 0,7



0,5



0,2

0,46



0,17

0,44



0,18



                                                                                                                Таблица 14

Результаты расчета по предложениям выведения

 предприятия из кризисного состояния для варианта 3

Показатели

Значение 

показателей, тыс. руб.



Вариант А

Вариант Б

Вариант С

1.Источники формирования собственных средств

 (стр.490 + стр.2.1.1. табл.10)

14317

14317

14317

2. Внеоборотные активы 

(стр.190 - стр.1.1.1. табл.10)

9670

9670

9670

3. Наличие собственных оборотных средств (стр.1 – стр.2)

4647

4647

4647

4. Долгосрочные пассивы 

(стр.510 + стр.2.2.1. табл.10)

300

300

300

5. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования средств (стр.3 + стр.4)

4947

4947

4947

6. Краткосрочные заемные средства 

(стр.610)

-

-

-

7. Общая величина основных источников (стр.5 + стр.6)

4947

4947

4947

8. Общая величина запасов 

(стр.210 – стр.1.1.2. табл. 10)

3446

3446

3446

9. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств

 (стр.3 – стр.8)

1201

1201

1201

10. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов

 (стр.5– стр.8)

1501

1501

1501

11. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (стр.7 – стр.8)

1501

1501

1501

12. Тип финансового состояния

абсолютная устойчивость

абсолютная устойчивость

абсолютная устойчивость

Наиболее ликвидные активы

стр.250 + (стр.260 + стр.1.1.2. табл. 10)

948

948

948

Быстрореализуемые активы 

(стр.240-вар. табл.11)+стр.270

2026

1726

1526

Медленнореализуемые активы

стр.8-стр.217+стр.220+стр.230+стр.140)

3351

3351

3351

Наиболее срочные обязательства

(стр.620-вар. табл.11) +стр.630 + стр.670

6368

6068

5868

Краткосрочные пассивы стр.6

-

-

-

Коэффициент текущей ликвидности, норматив 1,0 – 2,0

1,0

1,0

1,0

Коэффициент быстрой ликвидности, норматив 0,5 – 1,0

0,5

0,44

0,42

Коэффициент абсолютной ликвидности, норматив 0,2 – 0,7

0,2

0,2

0,16



     На основании полученных результатов, для наглядности составим таблицу (табл.15), где знак «+» будет обозначать положительные значения показателей (удовлетворительные значения, а также значения лежащие в пределах нормативов), а знак «-» - отрицательные (ниже нормативов).

                                                                                                                  Таблица 15

Общая оценка вариантов

Показатели

Вариант 1

Вариант 2

Вариант 3



А

Б

В

А

Б

В

А

Б

В

Финансовая

 устойчивость

-

-

-

+

+

+

+

+

+

КТЛ

-

-

-

+

+

-

+

+

+

КБЛ

-

-

-

+

-

-

+

-

-

КАЛ

-

-

-

+

-

-

+

+

-



Как видно из таблицы 15 наилучшими вариантами являются:

     Вариант 2 при проведении взаимозачетов в сумме 500 тыс. руб.;

     Вариант 3 при проведении взаимозачетов в сумме 500 тыс. руб.     Реализация того или иного варианта зависит от  внешних условий, например, сможет ли ООО «Оптима» реализовать свои акции  (вариант 2), сможет ил получить долгосрочный кредит (вариант 3), на какую сумму согласится завод по производству строительного материала произвести взаимозачет.

Учитывая сложившиеся экономические условия, в данном промышленном районе, принимаем к разработке третий вариант с проведением взаимозачетов в размере 500 тыс. руб.





3.3. План мероприятий по внедрению проекта



Для внедрения предложений по выводу ООО «Оптима» из кризисного состояния, составим план мероприятий, где отразим финансовый результат внедрения.

Продажа  недействующей и устаревшей части основных средств. У ООО «Оптима» есть реальная возможность реализовать часть имеющегося грузового автотранспорта вместе с гаражом-стоянкой на общую сумму 800 тыс. руб. В 1998 году на баланс предприятия было передано помещение склада. По настоящее время здание  не эксплуатировалось, поэтому его, в целях снижения доли основных средств, можно реализовать на сумму 4000 млн. руб. Таким образом у предприятия есть возможность продать недействующие основные фонды на сумму 4800 млн. руб.

Снижение объема готовой продукции – реализация печатной продукции не только на территории Архангельской области, но и в других регионах Российской Федерации, а также за рубежом.

Направление прибыли на развитие производства. Для повышения реализации продукции, необходимо провести капитальный ремонт устаревшего оборудования, а также закупить более совершенное оборудование.

Проведение взаимозачетов. Как уже отмечалось выше, основным кредитором и дебитором ООО «Оптима» является фирма «Nova». График проведения взаимозачетов представлен в таблице 16.

Таблица 16

График проведения взаимозачетов с

	 заводом по производству строительного материала

	

	

	I кв.

	

	II кв.

	III кв.

	IV кв.

	

	Сумма взаимозачета, тыс. руб.

	

	100

	150

	150

	100



     Устранение неплатежеспособности достигается за счет сокращения внешних и внутренних обязательств, а также за счет увеличения объема денежных ресурсов:

отсрочка и реструктуризация по возможности кредиторской задолженности,

ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности за счет сокращения периода коммерческого кредита, по сомнительной дебиторской задолженности - обращение в суд с целью возврата а также с целью отнесения дебиторской задолженности на валовые затраты согласно действующему на настоящий момент законодательству о налогообложении прибыли,

нормализация размера запасов товаро-материальных ценностей за счет сбыта запасов готовой продукции, которая может пользоваться спросом при небольших дополнительных затратах на обновление - упаковка, обложки). Готовая продукция, полностью потерявшая свои потребительские свойства, должна быть реализована перерабатывающим предприятиям. Убытки, полученные от реализации, согласно действующему на сегодняшний законодательству о налогообложении прибыли, будут сокращать налогооблагаемую прибыль в будущих периодах.

Восстановление финансовой устойчивости будет достигнуто в случае, когда уровень генерирования собственных финансовых ресурсов (положительного денежного потока) будет не меньше уровня потребления финансовых ресурсов (отрицательного денежного потока) в процессе развития.

Для достижения финансового равновесия необходимо реализовать следующие мероприятия:

роста чистого дохода за счет проведения эффективной ценовой политики, применения системы скидок  и методов продвижения продукции на рынок,

оптимизация налогового пресса на хозяйственный процесс в результате использования легальных схем снижения базы и ставок налогообложения,

осуществление дивидендной политики, адекватной кризисному развитию предприятия, с целью увеличения чистой прибыли, направляемое на производственное развитие,

реализация изношенного и неиспользуемого оборудования,

осуществление эффективной эмиссионной политики при увеличении собственных средств предприятия,

привлечение необходимых основных и оборотных средств на условиях совместной деятельности, объединения капитала.











































ЗАКЛЮЧЕНИЕ

      В  современных  экономических  условиях  предприятия  получили самостоятельность в управлении и ведении хозяйства, право распоряжаться ресурсами, результатами труда и несут всю полноту экономической ответственности за свои решения и действия.

     Финансовое состояние является важнейшей характеристикой деятельности предприятия. Оно определяет конкурентоспособность предприятия и его потенциал в деловом сотрудничестве, является гарантом эффективной реализации экономических интересов всех участников финансовых отношений: как самого предприятия, так и его партнеров.

     Устойчивое финансовое положение предприятия является не подарком судьбы или счастливым случаем, а результатом умелого, просчитанного управления всей совокупностью производственно-хозяйственных факторов, постоянного поиска, мобильности и готовности к внедрению новшеств. Благополучие и коммерческий успех предприятия всецело зависит от того, насколько эффективна его деятельность.

     Анализируя полученные показатели финансового состояния ООО «Оптима», можно сделать следующие выводы:

		ООО «Оптима» находится в кризисном финансовом состоянии, предприятие находится на грани банкротства;

		Показатели ликвидности, намного ниже нормативных показателей, и  отмечается тенденция их снижения к концу исследуемого периода;

		Баланс предприятия  имеет неудовлетворительную структуру, наиболее срочные обязательства предприятия превышают в несколько раз наиболее ликвидные активы;

          4. Отмечается рост дебиторской и кредиторской задолженностей к концу отчетного периода. Однако наличие дебиторской задолженности говорит о финансовой зависимости от своих контрагентов, что в условиях общего кризиса неплатежей является негативным фактором.

			     На основании вышеизложенного, и опираясь  на результаты оценки возможного банкротства, можно сделать вывод – над ООО «Оптима» нависла угроза банкротства.

		     Инструментом вывода предприятия из состояния кризиса служит финансовая стратегия. Формирование финансовой стратегии ООО «Оптима» изложено в главе 3.

     Главное в стратегии предотвращения банкротства предприятия, в решении проблем ликвидности и платежеспособности заключается в профессиональном управлении оборотными средствами. С одной стороны, это предполагает оптимизацию источников оборотных средств на основе выработанной стратегии, а с другой – размещение этих средств между материальными активами, а также в сфере производства и сфере обращения. Большую роль здесь играет правильно выбранная кредитная политика, связанная с использованием кредита в качестве финансового рычага.

     Наиболее существенную роль в разбухании оборотных фондов играет дебиторская задолженность, или фактически товарные ссуды дебиторам.

     Выявилась практика полного игнорирования заемного происхождения средств в обороте.

     Коэффициент восстановления платежеспособности, определенный исходя из значения периода восстановления платежеспособности, равного шести месяцам, и установленного значения коэффициента текущей ликвидности (коэффициент покрытия), равного двум, имеет значение меньше единицы. Это свидетельствует об отсутствии у предприятия реальной возможности восстановить свою платежеспособность.

     Таким образом, анализ финансового состояния ООО «Оптима» свидетельствует о крайне тяжелом, кризисном положении предприятия. В данной ситуации к нему могут быть применены процедуры банкротства.

     На мой взгляд, наиболее целесообразным выходом в данной ситуации является продажа предприятия (бизнеса). Это позволит сохранить предприятие и выйти из ситуации с наименьшими социальными потерями, сохранив трудовой коллектив. Данный вариант в наибольшей мере соответствует цели процедуры банкротства в рыночной экономике, которая состоит в том, чтобы способствовать переходу собственности от неэффективных хозяйствующих субъектов к эффективным. Дело за инвестором.





















































СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ



			Гражданский кодекс Российской Федерации.(СЗ РФ, 2002, № 43, ст. 4190).

			Гражданский кодекс Российской Федерации.(СЗ РФ, 2002, № 46, ст. 4532).

			Федеральный закон РФ «О несостоятельности (банкротстве)» от 8 января 1998 г. № 6-ФЗ //Экономика и жизнь. – 1998. - № 4.

			Федеральный закон РФ «Об особенностях несостоятельности (банкротства) субъектов» от 24 июня 1999 г. № 122-ФЗ.//Российская газета. – 1999. - № 122, № 123. 

	Постановление Правительства РФ от 8 июля 1997 г. № 848 «Вопросы Федерального службы России по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению».

			Адаев Ю. В. Анализ эффективности хозяйственной деятельности предприятий в условиях рынка и аудит: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 1997. – 268 с.

			Антикризисное управление: от банкротства – к финансовому оздоровлению/ Под ред. Г. П. Иванова. – М.: Закон и право, ЮНИТИ, 1995. – с.130

			Балабанов И. Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика, 1998.

Беляев С. Эффект банкротства // Экономика и жизнь. 2000. № 29.

Бердникова  Т.Б.  Анализ  и  диагностика  финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. Пособие. - М., 2001.

 Бунич П. Новый Закон о банкротстве: шансов для спасения больше //Экономика и жизнь. Январь, 1998 г.№ 4.

Весенева Н. Знакомьтесь – Закон о банкротстве //Экономика и жизнь. Январь. 1998 г. № 5.

Гончаров В.И. Менеджмент: Учеб. Пособие.- М; Мисанта, 2003. – 624 с.

 Грачев А.В. «Анализ и управление финансовой устойчивости предприятия», М., «Финансы и статистика», 2002 г. – 528 с.

 Грузинов В.П. и др. Экономика предприятия: Учебник для вузов. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. – 535 с.

 Елисеев А. «Банкротство: эффективность применения института в современных условиях» // Российский экономический журнал, № 8, 2000 г.

 Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. - М.: Центр экономики и маркетинга ,1995.

 Ковалев В.В., О.Н.Волкова. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. - М.: ООО «ТК Велби», 2002. – 424с.

Лукьянов В. Банкротство и умысел // ЭКО. № 7. 2001.

Любушин Н.П. «Анализ финансово-экономической деятельности предприятия», М., Юнити, 2001 г. – 438 с. 

Никитина О.А. Конкурсное производство // ЭКО. № 6. 1998.

 Орлов Б.Л., Осипов В.В. Управленческий и финансовый анализ деятельности предприятия. Учебное пособие. 2-е изд., перераб. и доп.- М.: Пищепромиздат, 2001. – 216 с.

 Павлова Л.Н. Финансы предприятий: Учебник для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. – 639 с.

 Предпринимательское право Российской Федерации, отв. ред. Е.П. Губин, П.Г. Лахно: - М.: Юристъ, 2004. – 1001 с. 

 Савицкая Л. А. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб пособие / 6-е изд., переработ. и доп.-М.: Новое знание, 2001.-704 с.

 Свит Ю. Восстановительные процедуры – способ предотвращения банкротства //Вопросы экономики, 2004 г., № 4.

 Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Теория и практика. - М.:

Перспектива, 1999.

 Справочник директора предприятия / Под ред. И.Г. Лапусты. Изд.3-е, испр. и доп. - М.: ИНФРА-М, 1998.-784 с.

 Финансовый менеджмент: Учебник для вузов;  Под ред. проф. Н.Ф. Самсонова – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2001. – 495 с.

 Шеремет А.Д., Негашев Е.В. «Методика финансового анализа», М.: Инфра-М, 1999

			 Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С.  Методика финансового анализа. – М.: ИНФРА-М, 1998. – 176 с.

 Шеремет А. Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М.: ИНФРА-М, 1998.- 343 с.

 Щетинина О.В. Справочник индивидуального предпринимателя. Серия «Справочник». Ростов н/Д: «Феникс», 2000. - 480 с. 

 Шохина Е.В.Финансовый менеджмент. – М.: издательство Аст – пресс, 2000. – 346 с. 

 Экономика предприятия: Учебник / Под ред. проф. Н.А. Сафронова. – М.: «Юристъ», 2000.-548 с.