Эмиссия ценных бумаг коммерческими банками и ее роль в формировании ресурсов банка (активы, их состав, структура)

Эмиссия ценных бумаг коммерческими банками и ее роль в формировании ресурсов банка (активы, их состав, структура)

Введение

Целью курсовой работы является рассмотрение характеристики и порядка эмиссии ценных бумаг коммерческими банками. Задачей работы является определение места и роли эмиссии ценных бумаг в формировании собственных и привлеченных капиталов банка.

Теоретической базой исследования являются Законы РФ, положения и другие нормативные акты, регулирующие порядок эмиссии ценных бумаг коммерческими банками. 

Собственные акции банки и кредитные учреждения выпускают с целью формирования (увеличения) собственного уставного капитала. При формировании дополнительных, заемных средств они выпускают собственные долговые обязательства - облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, а также производственные ЦБ (варранты, опционы и др.)

Собственные сделки банков с ЦБ представляют собой сделки, осуществляемые по инициативе банка (кредитного учреждения) от собственного имени и за собственный счет подразделяются на: инвестиции и торговые операции.

Банки могут вкладывать средства в ЦБ с целью получения доходов. Такая деятельность является альтернативной (но не взаимоисключающей) по отношению к кредитованию.

В торговых операциях с ЦБ банк выступает в роли торговца, приобретая ЦБ для собственного портфеля или продавая такие бумаги из собственного портфеля. Основная цель этих операций - увеличение дохода из разности курсов на одни и те же бумаги на биржах.

Важное их условие - быстрота проведения сделок. Банки также могут заключать прямые сделки с ЦБ вне биржи (в своем помещении).

Главную массу эмитентов акций составляют нефинансовые корпорации, однако доля банков в эмиссии собственных ценных бумаг также велика.

Эмитентами ценных бумаг являются те, кто заинтересован в краткосрочном или долгосрочном финансировании своих текущих и капитальных расходов и при этом может доказать, что ему как заемщику, должнику и предпринимателю можно доверять. В принципе эмитенты ценных бумаг могут сами разместить (то есть продать) свои обязательства в виде ценных бумаг. Однако сложный механизм эмиссии в условиях конкуренции, потребность в гарантированном размещении ценных бумаг требует не только больших расходов, но и профессиональных знаний, специализации, навыков. 

Характеристика ценных бумаг, выпускаемых коммерческими банками: акции, облигации, векселя

Создание финансового рынка в нашей стране тесно связано с процессом приватизации, с переходом на акционерную форму собственности и выпуском акций на рынок. Ценные бумаги только тогда являются капиталом, когда существует их свободное обращение от одного владельца у другому. Это возможно только при условии, что в стране будет создано достаточное количество акционерных обществ, прежде всего открытого типа, что позволит аккумулировать все, даже самые большие, денежные суммы. Ценная бумага - это документ, удостоверяющий имущественное право, которое может быть осуществлено только при предъявлении подлинника этого документа. 

Ценная бумага представляет собой воплощение абстрактного имущественного права, которое может передаваться от одного лица к другому посредством передачи самой ценной бумаги. Чтобы считаться ценной бумагой, денежный документ должен признаваться в качестве такового в законодательстве данного государства. В свою очередь закон определяет формальные требования, необходимые реквизиты, которым в этом плане должен отвечать такой документ. Будучи составлен с нарушением установленных требований, он не может рассматриваться в качестве ценной бумаги. Названные основополагающие свойства ценной бумаги существенным образом влияют на характер осуществления воплощенных в ней имущественных прав. Во-первых, утрата ценной бумаги, влечет за собой невозможность для ее владельца осуществлять такое право.

Во-вторых, должник (т.е. лицо, которое обязано произвести исполнение) при предъявлении ему ценной бумаги не может ссылаться на отсутствие основания обязательства или на недействительность последнего. Например, не имеет права отказываться от оплаты, мотивируя тем, что он не получил исполнения обязательства (не получил денежной суммы, ради которой выписывал вексель, и т.п.). 

В-третьих, как следствие этой особенности осуществления права, воплощенного в ценной бумаге, существует весьма ограниченный перечень обстоятельств, по которым должник может отказаться от исполнения обязательства, ссылаясь лишь на ее недействительность.

Перейдем к рассмотрению непосредственно различных видов ценных бумаг, выпускаемых банками.

1.1. Акции

Важнейшей разновидностью ценных бумаг выступают долевые ценные бумаги (акции). Они свидетельствуют о том, что их обладатель является совладельцем общества, основанного на акциях. Размер его пая определяется количеством принадлежащих ему акций.  Обычно акционерные общества по своему количеству составляют относительно небольшую часть от общего числа предприятий. 

Покупатели обыкновенных акций приобретают ряд связанных с ними прав.  Во-первых, акция может быть продана или уступлена ее владельцем какому-либо другому лицу. Лишь в редких случаях указанные права ограничиваются на некоторое время.  Во-вторых, держатели обыкновенных акций имеют право на получение дивидендов. Их источником является прибыль акционерного общества, оставшаяся после погашения всех его обязательств перед кредиторами, уплаты налогов и выплат дивидендов по привилегированным акциям. 

Размер дивидендов раз в год определяется советом директоров компании и утверждается общим собранием акционеров с учетом полученных финансовых результатов и потребностей в использовании прибыли для расширения и развития деятельности акционерного общества. Обычно по обыкновенным акциям возможность получения дивидендов и их уровень не гарантируется, хотя в отдельных случаях такие гарантии могут быть даны. Дивиденды выплачиваются не только деньгами, но и новыми акциями.  В-третьих, при ликвидации акционерного общества акционеры имеют право на получение части его активов, оставшейся после удовлетворения требований кредиторов, пропорционально доле принадлежащих им акций в общем их объеме. претензии владельцев обыкновенных акций при этом удовлетворяются в последнюю очередь только после того, как погашены обязательства перед теми, кому принадлежат привилегированные акции.  В-четвертых, держатели акций получают возможность участвовать в управлении компанией посредством голосования на собрании акционеров при выборе ее исполнительных органов и при решении принципиальных вопросов деятельности акционерного общества. Голосование может осуществляться как путем личного участия акционеров в собраниях, так и через выдачу другому лицу доверенности или посредством посылки специальных сообщений, отражающих мнение акционера по вопросам, включенным в повестку дня собрания. Бланки таких сообщений заблаговременно рассылаются компанией. 

В рамках статичной системы одна акция имеет один голос. При кумулятивной системе голосования число голосов, которые получает акционер, равно количеству имеющихся у него акций, умноженному на число выборных кандидатур (должностей).  В-пятых, владельцы акций имеют право на получение информации о деятельности акционерного общества, главным образом той, которая представлена в годовых отчетах. Владельцы акций также обычно могут знакомиться в перечнем акционеров и с данными учета и отчетности, ведущихся в компании.  В-шестых, владельцы обычных акций (в отличие от держателей привилегированных акций) могут получить право покупки новых выпусков ценных бумаг компании. На каждую акцию приходится одно такое право, которое может давать возможность приобрести одну или несколько новых акций по фиксированной цене. Право на покупку имеет внутреннюю стоимость в том случае, если цена приобретения ценной бумаги оказывается ниже ее текущей рыночной цены. 

Те, кто не хочет воспользоваться правами, имеющими внутреннюю стоимость, могут продать их другим лицам. Возможность реализации права обычно ограничено сроком, составляющим от 30 до 60 дней с момента вступления прав в силу.  Акционеры могут пользоваться рядом дополнительных прав, определенных в уставе акционерного общества или условиями размещения акций.  

Акции обычно не хранятся на руках у владельцев. Вместо них акционеры получают на руки один или несколько сертификатов акций документов, подтверждающих их право собственности на определенное количество ценных бумаг. На бланке сертификата присутствуют следующие реквизиты: 

наименование компании эмитента; 

число акций, которые представляет сертификат; 

имя владельца сертификата; 

наименование агента по регистрации движения акций и регистрационный номер; 

подписи лиц, которые уполномочены компаний заверять сертификаты.  

Акционерное общество (банк) может выкупить собственные акции у их владельцев по текущей рыночной цене. Такие акции иногда называются казначейскими. Они не дают право голоса или получения дивидендов. Казначейские акции могут со скидкой против покупной цены продавать сотрудникам акционерного общества. Существует несколько причин, по которым акционерные общества оказываются заинтересованными в покупке акций собственного выпуска.  Во-первых, при благоприятной рыночной конъюктуре и уверенности в потенциале компании покупка собственных акций может оказаться неплохим размещением на длительную перспективу временно свободных средств.  Во-вторых, в случае покупки собственных акций в условиях кратковременного падения цен на них и последующей продажи при их повышении акционерное общество может заработать прибыль.  В-третьих, приобретение на рынке собственных акций практикуется как превентивная мера против скупки компании третьими лицами, пытающимися установить контроль на ней.  В-четвертых, приобретение акционерным обществом большого числа акций у крупных держателей может предотвратить падение их курса.  В-пятых, компании практикуют покупку собственных акций для выплаты ими дивидендов.  В-шестых, акции могут потребоваться для обеспечения возможности реализации владельцами обратимых облигаций и привилегированных акций своих прав на обмен указанных ценных бумаг на обыкновенные акции.  В-седьмых, покупая свои акции, компания может производить с их помощью платежи, что нередко практикуется при скупке небольших фирм. Целью скупки собственных акций может быть стремление сократить число ценных бумаг, обращающихся на рынке.  Разница между размещенными акциями и акциями, приобретенными акционерным обществом, равна сумме акций, обращающихся вне акционерного общества.  

1.2. Виды стоимости акций

Существует несколько видов стоимости акций. Среди них выделяются: номинальная стоимость, объявленная стоимость, бухгалтерская стоимость, рыночная стоимость.  Номинальная стоимость представляет собой стоимость, которая печатается на бланках акций. Она используется для целей учета. 

В прошлом по привилегированным акциям дивиденды выплачивались в виде плавающей суммы, размер которой связывался с индексом доходности по государственным казначейским обязательствам. Обычно привилегированные акции не дают права голоса, которыми наделены обыкновенные акции.  Привилегированные акции могут обладать некоторыми другими правами. Во-первых, условиями выпуска привилегированных акций обычно предусматривается, что в случае, если по ним не имеется возможности выплатить фиксированный процент, держатели обыкновенных акций не должны получать дивидендов.  Во-вторых, сумма процентов, выплачиваемых по привилегированным акциям, может быть повышена до размера дивидендов по обыкновенным акциям, если величина последних установлена на более высоком уровне.  В-третьих, привилегированные акции могут в течение некоторого периода времени быть наделены правами их обмена по желанию владельца на определенное число обыкновенных акций.  В-четвертых, при выпуске привилегированных акций акционерное общество может предусмотреть возможность их выкупа у владельцев по ценам, превышающим рыночные.

Акции, будучи более рискованными ценными бумагами по сравнению с долговыми обязательствами, как правило, привлекают инвесторов возможностью получения повышенного дохода, который может складываться из суммы дивидендов и прироста капитала, вложенного в акции, вследствие повышения их цены. Благодаря повышенной доходности акции обычно обеспечивают лучшую защиту от инфляции по сравнению с долговыми обязательствами. Поэтому основным мотивом, побуждающим инвесторов вкладывать средства в акции, является желание обеспечить прирост денежных вложений вследствие повышения их цены, а также стремление получить повышенные дивиденды.

1.3. Облигации

Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцам денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок, с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска). Облигации всех видов могут распространяться среди предприятий и организаций только на добровольной основе. Срок выплаты облигации - это время, в течении которого должна быть погашена полная стоимость облигации, он указывается на облигации. Облигации могут выпускаться под заклад и без заклада. Закладные облигации обеспечиваются физическими активами или ценными бумагами предприятия. Предприятие сохраняет контроль над имуществом, но в случае неуплаты долга заложенное имущество переходит к кредитору. Закладная хранится у доверенного лица (обычно в траст-компании), который и выступает от имени всех кредиторов или инвесторов в качестве гаранта их интересов. Закладные облигации могут быть замкнутого или открытого характера. 

Замкнутые облигации - это ценные бумаги, продажа которых ограничена определенным количеством. Открытые облигации не ограничивают числа выпущенных ценных бумаг. 

Облигации выпускаются на предъявителя (такие облигации также называются купонными) или относятся к категории зарегистрированных (именных). Компания, выпускающая купонные облигации, не ведет учет их владельцев. Обладатель облигации на предъявителя может получить проценты путем представления купонного листа, прилагаемого к обли- гации, от которого при этом отделяется соответствующий купон.  Владельцам зарегистрированных облигаций выдается сертификат - документ, свидетельствующий о праве того или иного лица на облада- ние указанными в нем долговыми обязательствами.

Банк, выпустивший зарегистрированные облигации, поручает специальному агенту, чаще всего коммерческому банку, вести учет их движения, фиксируя переход из одних рук в другие. При продаже зарегистрированных облигаций сертификат прежнего владельца погашается, а новому владельцу выдается новый сертификат. На облигации обычно указываются следующие основные реквизиты: фирменное наименование эмитента, тип облигации, номинальная стоимость, дата выпуска, срок погашения, права при погашении (если есть) , ставка процента, дата и место выплаты процентов, указание на соглашение о выпуске. 

1.4. Иные виды ценных бумаг

Самостоятельным типом ценных бумаг является опцион. Опцион - это право приобрести или продать ценные бумаги по определенной цене в определенный момент в течении определенного срока. Опцион на покупку называется СА-опцион, а на продажу - ритопцион. Цена, по которой осуществляется покупка или продажа, называется ценой выполнения. Опцион, который должен быть выполнен в определенную дату, называется европейским опционом; а опцион, который может быть выполнен в любое время определенного срока, называется американским. Цена выполнения может быть выбрана как выше, так и ниже текущей цены акции. 

Варранты дают право их владельцу приобретать акции или облигации предприятия по льготным ценам. Цена права незначительно колеблется вокруг разницы между подписной и рыночной ценой. Возникает рынок прав. Варрант похож на опцион, но он выпускается на более продолжительный срок, обычно на несколько лет. 

В торговле ценными бумагами термин "сертификат" имеет два значения: 

документ, являющийся свидетельством права на владение акций и облигаций; 

наименование облигаций специальных государственных займов. 

Акционерный сертификат - это документ удостоверяющий юридическое право собственности на рядовые акции. Сертификат депозитный - это инструмент денежного рынка, выпускаемый банками. 

Вексель - это письменное долговое обязательство строго установленной формы, выдаваемой заемщиком (векселедателем) кредитору (векселедержателю), предоставляющее последнему право требовать от заемщика уплаты к определенному сроку суммы денег, указанных в векселе. Вексель - это ценная бумага, разновидность кредитных денег. Различают простой вексель и переводной. Простой вексель представляет ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока определенную сумму денег держателю векселя. 

2. Механизм выпуска ценных бумаг банками

Механизм эмиссии ценных бумаг в настоящее время основывается на Инструкции ЦБ РФ №8 от 17 сентября 1996 г. N 8 «О ПРАВИЛАХ ВЫПУСКА И РЕГИСТРАЦИИ ЦЕННЫХ БУМАГ КРЕДИТНЫМИ ОРГАНИЗАЦИЯМИ НА ТЕРРИТОРИИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ» (новая редакция − письмо ЦБ РФ от 06.11.96 N 356). В данном разделе курсовой работе мною будет рассмотрено содержание данной инструкции.

Согласно вышеуказанной инструкции выпуски ценных бумаг кредитных организаций подлежат государственной регистрации в регистрирующем органе. Под регистрирующим органом понимается Департамент контроля за деятельностью кредитных организаций на финансовых рынках Банка России и территориальные учреждения Банка России, на которые возложена регистрация выпусков ценных бумаг кредитных организаций. 

Кредитная организация может выпускать ценные бумаги именные и на предъявителя в одной из следующих форм, определяемых в ее учредительных документах, решении о выпуске и проспекте эмиссии: 

именные документарные;

именные бездокументарные;

документарные ценные бумаги на предъявителя.

 При документарной форме выпуска один сертификат может удостоверять право на одну, несколько или все ценные бумаги с одним Государственным регистрационным номером. Одновременный выпуск кредитной организацией акций и облигаций запрещается. 

Кредитная организация - эмитент одновременно с представлением документов на регистрацию эмиссии уплачивает налог на операции с ценными бумагами в размере 0,8% номинальной суммы выпуска. Налог на операции с ценными бумагами не платится кредитными организациями, созданными в форме акционерных обществ:

в случае осуществления эмиссии ценных бумаг при их учреждении; 

в случае осуществления увеличения уставного капитала на величину переоценок основных фондов, производимых по решениям Правительства Российской Федерации. 

При увеличении уставного капитала путем увеличения номинальной стоимости акций налогообложению подлежит разница между заявленной кредитной организацией - эмитентом суммой выпуска с новой номинальной стоимостью и величиной уставного капитала до его увеличения. 

Кредитная организация, созданная в форме открытого или закрытого акционерного общества формирует свой уставный капитал из номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами. Число акционеров кредитной организации, созданной в форме закрытого акционерного общества, не должно превышать 50 лиц. В случае, если число акционеров такой кредитной организации превысит указанное выше число акционеров, то она должна в течение одного года (с момента внесения акционеров в реестр) преобразоваться в открытое акционерное общество или уменьшить число акционеров до требуемых действующим законодательством пределов. 

Количество, номинальная стоимость, права, предоставляемые акциями кредитной организации каждой категории (типа), должны быть определены в уставе кредитной организации. Уставом кредитной организации могут быть установлены ограничения количества акций, принадлежащих одному акционеру, и их суммарной номинальной стоимости, а также максимального размера голосов, предоставляемых одному акционеру.

Кредитная организация может выпускать обыкновенные и привилегированные акции. Обыкновенные акции независимо от порядкового номера и времени выпуска должны иметь одинаковую номинальную стоимость (в рублях) и предоставлять их владельцам одинаковый объем прав. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 процентов от уставного капитала кредитной организации. Возможность выпуска одного или нескольких типов привилегированных акций, размер дивиденда и (или) ликвидационная стоимость по каждому из них, объем прав, предоставляемый ими, определяется уставом кредитной организации. Привилегированные акции одного типа предоставляют их владельцам одинаковый объем прав и имеют одинаковую номинальную стоимость.

При создании кредитной организации в форме акционерного общества путем учреждения или реорганизации (слияния, разделения, выделения или преобразования кредитной организации из общества с ограниченной ответственностью в акционерное) все акции должны быть размещены среди ее учредителей. 

Оплата акций кредитной организации при ее учреждении производится ее учредителями по номинальной стоимости. В случае, когда в результате преобразования создается кредитная организация в форме акционерного общества с уставным капиталом большим, чем уставный капитал преобразуемой кредитной организации, оплата акций производится в порядке, установленном для вновь создаваемых кредитных организаций, и осуществляется лишь за счет дополнительных взносов учредителей (или распределяется между учредителями - при увеличении уставного капитала кредитной организации за счет капитализации других ее фондов в установленном законодательством и учредителями порядке). Решение о новой величине уставного капитала принимается одновременно с принятием решения о преобразовании кредитной организации из общества с ограниченной ответственностью в акционерное общество.

Первый выпуск акций кредитной организации регистрируется, по общему правилу, без одновременной регистрации проспекта эмиссии. Регистрация первого выпуска акций кредитной организации должна сопровождаться регистрацией проспекта эмиссии в следующих случаях: 

а) при размещении ценных бумаг среди учредителей, число которых превышает 500; 

б) если общий объем эмиссии превышает 50 тысяч минимальных размеров оплаты труда на дату принятия решения о выпуске ценных бумаг.

Теперь непосредственно о механизме эмиссии ценных бумаг кредитной организации.

В случае, если регистрация эмиссии ценных бумаг кредитной организации производится без регистрации проспекта эмиссии, то процедура эмиссии включает в себя следующие этапы: 

принятие эмитентом решения о выпуске; 

регистрация выпуска ценных бумаг; 

изготовление сертификатов ценных бумаг (для документарной формы выпуска); 

размещение ценных бумаг; 

регистрация отчета об итогах выпуска. 

В случае, если регистрация эмиссии ценных бумаг кредитной организации сопровождается регистрацией проспекта эмиссии, то процедура выпуска включает в себя следующие этапы: 

принятие эмитентом решения о выпуске; 

подготовка проспекта эмиссии; 

регистрация выпуска ценных бумаг и проспекта эмиссии; 

раскрытие всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии в средствах массовой информации;

изготовление сертификатов ценных бумаг (для документарной формы выпуска); 

размещение ценных бумаг; 

регистрация отчета об итогах выпуска; 

раскрытие всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска. 

Приобретение в результате одной или нескольких сделок одним юридическим или физическим лицом либо группой юридических и (или) физических лиц, связанных между собой соглашением, либо группой юридических лиц, являющихся дочерними или зависимыми по отношению друг к другу, более 5% акций кредитной организации требует уведомления Банка России, более 20% - предварительного согласия, данного территориальным учреждением Банка России по месту нахождения кредитной организации. Согласие на приобретение более 20% акций кредитной организации, действующей в форме закрытого акционерного общества, должно быть получено до регистрации эмиссии акций. Согласие на приобретение более 20% акций кредитной организации, действующей в форме открытого акционерного общества, должно быть получено до заключения договора купли - продажи акций кредитной организации. 

Кредитная организация обязана получать предварительное разрешение на увеличение своего уставного капитала за счет средств нерезидентов независимо от объема акций, предполагаемого для размещения среди них. Данное разрешение выдается Банком России и должно быть получено до заключения кредитной организацией договоров купли - продажи своих акций нерезидентам. 

Решение о выпуске ценных бумаг принимается тем органом кредитной организации, который имеет соответствующие полномочия согласно действующему законодательству. По каждому выпуску эмиссионных ценных бумаг должно быть зарегистрировано отдельное решение о нем. 

Зарегистрированные в регистрирующем органе решения о выпуске хранятся: один экземпляр - в регистрирующем органе, второй - у кредитной организации - эмитента, третий передается на хранение регистратору. В случае расхождений в тексте между экземплярами решения истинным считается текст документа, хранящегося в регистрирующем органе. Запрещается ограничивать доступ владельцев ценных бумаг к подлинникам зарегистрированного решения, хранящимся у кредитной организации - эмитента или регистратора.

В случае, если выпуск ценных бумаг осуществляется в документарной форме, вместе с решением о выпуске необходимо представить в регистрирующий орган описание сертификата, содержащий следующие обязательные реквизиты:

полное наименование кредитной организации - эмитента и ее юридический адрес; 

вид ценных бумаг; 

государственный регистрационный номер ценных бумаг; 

порядок размещения ценных бумаг (открытая или закрытая подписка);

обязательство кредитной организации - эмитента обеспечить права владельца при соблюдении владельцем требований законодательства Российской Федерации;

указание количества ценных бумаг, удостоверенных этим сертификатом; 

указание общего количества ценных бумаг с данным государственным регистрационным номером; 

указание на то, выпущены ли ценные бумаги в документарной форме с обязательным централизованным хранением или в документарной форме без обязательного централизованного хранения;

указание на то, являются ли ценные бумаги именными или на предъявителя; 

права владельца ценной бумаги;

печать кредитной организации - эмитента;

подписи руководителей кредитной организации - эмитента и подпись лица, выдавшего сертификат; 

для именной ценной бумаги место для указания имени (наименования) ее владельца. 

Сертификат может содержать другие реквизиты, предусмотренные законодательством Российской Федерации для конкретного вида ценных бумаг. Если в текстах сертификата и решения о выпуске ценных бумаг имеются расхождения, то владелец сертификата имеет право требовать осуществления прав, закрепленных этой ценной бумагой в объеме, установленном сертификатом. Кредитная организация - эмитент несет за такие факты ответственность в соответствии с законодательством Российской Федерации. 

Проспект эмиссии готовится правлением или другим уполномоченным органом кредитной организации, подписывается руководителем и главным бухгалтером, сшивается, его страницы пронумеровываются, прошнуровываются и скрепляются печатью кредитной организации. Проспект эмиссии первого выпуска акций учреждаемой кредитной организации готовится ее учредителями и подписывается членами назначенного учредителями органа по созданию кредитной организации, скрепляется печатями всех учредителей кредитной организации или тех учредителей, которым такое право доверено собранием учредителей. Если кредитная организация создается только физическими лицами, то скрепление проспекта эмиссии печатями не требуется.

В случае, если кредитная организация по объективным причинам не может указать какую-либо требуемую в проспекте информацию, то в соответствующей статье проспекта делается надпись "нет данных" (или иная аналогичная по смыслу) с указанием причин отсутствия информации (например: "Операции не проводились", "Санкции не налагались" и т.п.). 

Проспект эмиссии должен быть заверен независимой аудиторской фирмой в следующих случаях: 

при выпуске акций, связанном с увеличением уставного капитала; 

при выпуске акций, осуществляемом в процессе преобразования кредитной организации из общества с ограниченной ответственностью в акционерное общество; 

при выпуске акций, осуществляемом при создании кредитной организации путем слияния, разделения и выделения;

при выпуске облигаций.

 На титульном листе проспекта эмиссии рядом с печатью аудиторской фирмы должна стоять фраза следующего содержания: "Финансовая информация, содержащаяся в проспекте эмиссии, соответствует данным бухгалтерского учета. Бухгалтерский учет ведется в соответствии с действующими правилами". Если в ходе проверки аудиторской фирмой выявлены нарушения в ведении бухгалтерского учета кредитной организации - эмитента, требующие изменения его финансовой отчетности, представленной в проспекте эмиссии, то в этом случае в проспект эмиссии должна быть включена исправленная отчетность и аудиторская фирма должна сделать дополнительную надпись с указанием данного факта. В проспект эмиссии в данном случае прикладывается также полное аудиторское заключение с перечислением всех выявленных нарушений в ведении бухгалтерского учета кредитной организации - эмитента.

 Кредитная организация - эмитент и должностные лица, подписавшие проспект эмиссии, отвечают за достоверность информации, включенной в проспект эмиссии.

Для регистрации выпуска своих ценных бумаг кредитная организация - эмитент представляет в регистрирующий орган следующие регистрационные документы:

заявление на регистрацию

решение о выпуске ценных бумаг

проспект эмиссии

копии учредительных документов (в случае выпуска акций при создании кредитной организации в форме акционерного общества);

копию платежного поручения об уплате налога на операции с ценными бумагами

документ, подтверждающий согласование данного выпуска с соответствующим учреждением Государственного комитета Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур в случае, если изменение уставного капитала кредитной организации по итогам эмиссии составит не менее 500 млн. рублей; 

для кредитной организации, действующей в форме закрытого акционерного общества и, при создании кредитной организации в форме открытого акционерного общества - документ, подтверждающий согласие, данное территориальным учреждением Банка России по месту нахождения кредитной организации на приобретение акционером или группой акционеров, связанных между собой соглашением, являющимися дочерними или зависимыми по отношению друг к другу, более 20 процентов акций кредитной организации (с учетом размещаемых акций); 

копии принятых территориальными учреждениями Банка России изменений устава кредитной организации относительно категории, типов, количества, номинальной стоимости и прав по объявленным акциям; 

копии договоров или других необходимых документов, подтверждающих, что данный выпуск облигаций обеспечен третьими лицами, в случае, если выпуск облигаций сопровождается обеспечением, предоставленным в целях выпуска облигаций третьими лицами; 

выписку из протокола решения уполномоченного органа кредитной организации, подтверждающая принятие решения о выпуске ценных бумаг;

выписку из устава при проведении открытой подписки на голосующие акции и ценные бумаги, конвертируемые в голосующие акции, с их оплатой деньгами в случае, если уставом кредитной организации для акционеров - владельцев голосующих акций предусматривается преимущественное право приобретения этих ценных бумаг в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им голосующих акций кредитной организации;

выписку из решения общего собрания акционеров в случае неприменения преимущественного права;

выписку из устава, подтверждающую отражение в уставе изменения размера уставного капитала с учетом итогов предыдущей эмиссии акций (при осуществлении выпуска акций). 

Если регистрация выпуска ценных бумаг производится в территориальном учреждении Банка России, то заявление на регистрацию, решение о выпуске ценных бумаг, проспект эмиссии представляются в 4-х экземплярах. При регистрации выпусков в Банке России указанные документы представляются в 3-х экземплярах.

Регистрационные документы первого выпуска акций кредитной организации представляются в регистрирующий орган одновременно с подачей в Банк России других документов, необходимых для государственной регистрации самой кредитной организации. 

Не позднее 30 дней после завершения процесса размещения ценных бумаг кредитная организация - эмитент анализирует его результаты и составляет отчет об итогах выпуска. Отчет подписывается руководителем кредитной организации и главным бухгалтером, скрепляется печатью кредитной организации и утверждается уполномоченным органом управления кредитной организации.

Формирование собственного  капитала банка. Роль эмиссии.

Капитал (собственные средства) выполняет ряд важных функций в обеспечении управления и жизнедеятельности коммерческого банка. Во-первых, собственный капитал в части уставного капитала, внесенного учредителями банка, выступает на начальном этапе в роли стартовых средств, необходимых для строительства или аренды помещений, установки оборудования, найма персонала и других расходов, без которых банк не может начать свою деятельность. В период роста банк испытывает потребность в дополнительном капитале для создания новых мощностей, связанных с расширением спектра оказываемых услуг и внедрением прогрессивных банковских технологий. Во-вторых, капитал укрепляет доверие клиентов к банку, убеждая избегающих риска вкладчиков в его финансовой силе, а заемщиков - в способности удовлетворить спрос на коммерческие и потребительские кредиты. В-третьих, капитал, обеспечивая защиту от банкротства банка, служит своего рода буфером, поглощающим ущерб от текущих убытков до разрешения руководством банка назревающих проблем. Наконец, капитал является регулятором деятельности банка, посредством которого государственные органы задают ему нормы экономического поведения, оберегающие банк от финансовой неустойчивости и чрезмерных рисков. При получении сигналов о нарушении установленных норм регулирующие органы применяют к банку нарастающие по жесткости экономические санкция, что отвечает интересам вкладчиков, инвесторов и общества в целом.

3.1. Эффективность банковского капитала

Эффективность функционирования банковского капитала зависит от качества компонентов, формирующих его структуру. Не производя деления собственных средств банка на основной (стержневой) и дополнительный капитал, отечественная практика включает в определение капитальной базы уставный фонд, нераспределенную прибыль, специальные фонды и другие собственные средства банка, свободные от обязательств клиентов и кредиторов. 

Капитал в значительной мере формируется за счет генерируемых внутри банка средств специальных фондов и других собственных ресурсов, причем доля их в совокупном капитале значительно выше у крупный банков (по отдельным достигает 95 - 99%). Такой путь наращивания капитала относительно быстр и экономичен; он позволяет банку обойти сложные процедуры регистрации увеличения уставного фонда, избежать крупных затрат по эмиссии новых акций и потерь от связанного с ростом уставного капитала временного замораживания средств на накопительном счете в Центральном банке. Очень важным является и то, что привлечение капитала за счет внутренних фондов не несет в себе опасности утраты существующими акционерами контроля над банком, сдерживает сужение их доли в собственности и сокращение дохода на одну акцию.

Однако этот способ форсированного роста банковского капитала имеет и недостатки. Зависимость от экономических условий, которыми банк не может прямо управлять, делает увеличение капитала за счет внутренних источников проблематичным, особенно при сокращении или низком росте чистой прибыли банка. Кроме того, использование собственных ресурсов для укрепления капитальной базы не создает условий для расширения открытой информации о банке в отличие от финансирования уставного капитала за счет выпуска новых акций, при котором сведения, характеризующие надежность и качество управления рисками банка, становятся достоянием инвесторов и широкой публики.

Исключительно важно организовать правильный отбор сопряженных с капиталом аналитических показателей. Остается спорной полезность показателя, характеризующего отношение привлеченных средств (обязательств банка) к собственному капиталу, Отдельные экономисты наделяют его универсальной способностью оценивать экономическую независимость, надежность и ликвидность банка. С такой позицией трудно согласиться. Улучшение указанных показателей прямо не коррелируется со снижением притока заемных средств. Даже при изоляции от денежного рынка и привлечении депозитов с объемом меньше или равном капиталу нельзя исключить возможность финансового ослабления и банкротства банка.

Главная оценка экономического положения банка лежит в анализе размещения привлеченных средств, способности активов приносить доходы и поддерживать ликвидность. Отношение же объема заемных средств к собственному капиталу, на наш взгляд, характеризует иную сторону деятельности банка - уровень его активности в аккумуляции временно свободных средств, являющихся для банка "сырьем" в кредитной и инвестиционной деятельности. Оптимальный объем заемных ресурсов определяется безопасностью и доходностью их размещения, уровень которых через норматив достаточности капитала контролируется взвешенными с учетом риска активами. При снижении качества кредитов и других обращающихся на рынке активов банк вынужден ограничить приток депозитов до уровня, соответствующего реальной их эффективности.

Комплексный анализ роли банковского капитала охватывает и вопросы оценки его рентабельности. Ключевым показателем (получившим в мировой практике название ROE) служит отношение чистой посленалоговой прибыли банка к собственному (акционерному) капиталу. Полученный коэффициент в разложенном на части виде представляет собой результат умножения показателя прибыльности совокупных активов (ROA) на мультипликатор собственного капитала банка.

Показатель ROE, отражающий фундаментальную зависимость между прибыльностью и рискованностью, в высшей степени чувствителен к источникам формирования ресурсов банка и зависит от того, каких средств используется в обороте больше -собственных или заемных. Даже банк с низкой нормой извлечения прибыли из активов может добиться высокой рентабельности собственных средств за счет роста мультипликатора капитала, предельная величина которого определяется высшими менеджерами банка. Разбивка показателя ROE на его составляющие - это прием, дающий широкий выбор направлений для анализа объема и стоимости притока финансовых средств, структуры доходоприносящих активов, расходов на содержание аппарата управления и других издержек, влияющих на увеличение массы и нормы прибыли - главных факторов устойчивого положения и роста капитала банков.

Статистический обзор эмиссии ценных бумаг коммерческими банками

За пять лет, прошедших с момента введения обязательной регистрации всех выпусков акций в 1992 г., 1065 кредитными организациями были выпущены в обращение акции на общую сумму 14 613,3 млрд руб. За этот же период по разным причинам изъяты из обращения акции на 213,7 млрд руб. Предписание Банка России об отзыве банковской лицензии за это время получили 193 акционерных банка, общий объем реализованных акций которых составил 743,8 млрд руб. Таким образом, в настоящее время в обращении находятся акции 872 действующих кредитных организаций на 13 655,8 млрд руб., в том числе выпущенные в 1996 г. на сумму 5018,1 млрд руб. Кроме того, в процессе размещения находятся акции на сумму 1811,2 млрд рублей.

Анализируя динамику эмиссионной деятельности кредитных организаций по выпуску собственных акций за последние пять лет, следует отметить, что после неуклонного роста объема выпуска акций в 1993 - 1996 гг. в 1997 г. произошло значительное его снижение и вместе с тем снижение количества кредитных организаций - эмитентов акций. Если в 1992 г. 328 кредитными организациями были выпущены в обращение акции на общую сумму 56,4 млрд руб., а в 1995 г. уже 610 кредитными организациями - на 5834,5 млрд руб., то в 1996 г. только 323 кредитными организациями - на 5018,1 млрд руб. Такое снижение эмиссионной активности кредитных организаций обусловлено рядом причин. Налицо кризис банковской системы.

Обострение ситуации в экономике, связанное со взаимозадолженностьо и неплатежами, привело к отсутствию у субъектов хозяйственной деятельности свободных денежных средств, которые могли быть направлены на вложения в ценные бумаги. Поэтому объем денежных средств (в рублях и в иностранной валюте), поступивших в оплату за акции кредитных организаций в 1996 г., в 1,7 раза меньше объема 1995 г. Кроме того, наблюдался отток свободных денежных средств на более доходный в 1996 г. рынок государственных ценных бумаг. В течение 1996 г. объем рынка ГКО - ОФЗ увеличился в три раза и к концу года составил 237,1 трлн руб. по номинальной стоимости.

Снижение уровня инфляции в 1996 г. до 21,8% явилось благоприятным фактором для экономики в целом, однако пересчитанный с его учетом годовой объем эмиссии акций составил только 70% объема прошлого года.

Рассматривая структуру средств, принятых кредитными организациями в 1996 г. в оплату за акции, следует отметить, что реализация 3% объема выпущенных в 1996 г. акций не привела к увеличению совокупного уставного капитала акционерных кредитных организаций. Акции на эту сумму были размещены путем консолидации, дробления и конвертации ранее выпущенных и оплаченных акций. Таким образом фактический прирост уставного капитала кредитных организаций в 1996 г. составил только 4866,4 млрд рублей.

Еще одним подтверждением снижения активности инвесторов является значительное увеличение доли капитализации среди источников прироста уставного капитала кредитных организаций. В 1996 г. 40% инвестиций в акции кредитных организаций профинансировано за счет собственных средств самих кредитных организаций (капитализации), в то время, как еще пару лет назад эта доля не превышала 6,4%. Такой рост вызван необходимостью наращивания уставного капитала в условиях продолжающегося дефицита денежных средств для оплаты выпускаемых акций. В 1996 г. каждая восьмая кредитная организация увеличила свой уставный капитал только за счет капитализации.

Основными источниками для капитализации в 1996 г. стали средства резервного фонда - 34,7% общего объема капитализации, средства от переоценки валютной части собственных средств - 24,2%, средства, полученные о результате проведенной по решениям Правительства РФ переоценки основных средств кредитных организаций, - 21,3% и дивиденды, начисленные и направленные по решению акционеров в уставный капитал, - 13,3%.

Рассматривая другие источники увеличения уставного капитала кредитных организаций в динамике, можно отметить, что доля рублевых средств в 1996 г. по сравнению с предыдущим годом не изменилась и осталась на уровне 43%. По-видимому, в условиях недостатка свободных денежных средств у инвесторов это оптимальный уровень данного источника в структуре уставного капитала. Вместе с тем следует отметить, что в 1996 г. не вся сумма рублевых денежных средств поступила в уставные капиталы кредитных организаций, так как по акциям, проданным за рубли, предусмотрена рассрочка. Таким образом, на момент регистрации отчета об итогах выпуска акций кредитными организациями не было получено 913,8 млрд руб., иди 43,5% всего объема рублевых денежных средств.

Если в 1994 - 1995 гг. иностранная валюта составляла третью часть прироста уставного капитала кредитных организаций, то в 1996 г. ее доля уменьшилась почти в три раза (до 11,4%). Это во многом связано с проводимой Банком России политикой, направленной на стабилизацию рубля.

Незначительным колебаниям по сравнению с прошлым годом подверглась доля материальных активов: 5,4% - в 1996 г., 3,6% - в 1995 г. Некоторый рост связан с тем, что в 1996 г. более 90% материальных активов составляли здания, стоимость которых достаточно высока.

Сводные данные по источникам прироста совокупного уставного капитала кредитных организаций, действующих в форме акционерных обществ, представлены в таблице.

Таблица 1

Источники прироста совокупного уставного капитала



Источники увеличения уставного капитала кредитных организаций

Доля в приросте уставного капитала, в %





1994 г.*



1995 г.



1996 г.



Денежные средства

Валюта 

Калитализация собственных средств 

Материальные активы 

Конвертация 

Ценные бумаги** 

Всего



61,6

29,5

6,4

1,4

−

1,1

100



43.3

32,1

19,0

3,6

0,7

1.3

100



43,1

11,4

40,0

5,4

0,1

−

100



* За 1994 г. Приведены одиночные данные.

** Формирование уставного фонда коммерческих банков ценными бумагами запрещено Письмом ЦБ РФ от 17.02.95 № 145 (кроме акций).

Рассматривая источники формирования уставного капитала кредитных организаций в территориальном разрезе, целесообразно исключить четыре вышеназванных банка из анализа сводных данных по Российской Федерации в связи с их значительным влиянием на общероссийские показатели. Тогда общий объем прироста уставного капитала остальных 319 кредитных организаций - эмитентов акций составит 3002,2 млрд руб. В том числе объем завершенных выпусков 94 московских кредитных организаций - 1508,2 млрд руб., а 225 региональных кредитных организаций - 1494,0 млрд рублей.

По сравнению с 1995 г. на данный момент доля региональных кредитных организаций в объеме капитализации выросла на 20 процентных пунктов, что косвенно подтверждает недостаток свободных денежных средств у субъектов хозяйственной деятельности в регионах. К этому можно добавить то, что 33 региональных банка в 1996 г. увеличили свой уставный капитал только за счет капитализации.

Среди рассмотренных выпусков акций 93% реализовано по номинальной стоимости, что несколько больше, чем в 1995 г. Только 24 акционерным банкам удалось реализовать акции выше их номинальной стоимости.

Кредитными организациями эмитировались в основном обыкновенные акции. Привилегированные акции составили незначительную долю как по количеству, так и по объему выпусков.

Рассматривая 323 кредитные организации, завершившие выпуск акций в 1997 г., с точки зрения их организационно-правовой формы, следует отметить, что 189 из них организовано в форме ОАО и 134 - в форме ЗАО. Большая эмиссионная активность кредитных организаций в форме ОАО связана не столько с тем, что общее количество действующих кредитных организаций в форме ОАО больше, чем в форме ЗАО, но более с тем, что ОАО вправе проводить размещение акций посредством открытой подписки, таким образом предлагая их для приобретения неограниченному кругу лиц.

Основными инвесторами кредитных организаций остаются юридические лица, доля которых в суммарном уставном капитале кредитных организаций к концу 1996 г. составила 84%. Рассматривая организационно-правовую форму, можно выделить акционерные общества, жалеющие более 53% совокупного уставного капитала кредитных организаций. Остальная часть уступного капитала, принадлежащего юридическим лицам, поделена между обществами с ограниченной ответственностью (10,6%), государственными предприятиями (7,8%), некоммерческими организациями (2.4%) и прочими акционерами - юридическими лицами (9,4%). Кроме того, доля органов государственной власти составила около 0,5% суммарного уставного капитала кредитных организаций.

В 1996−97 гг. по сравнению с предыдущим периодом резко снизился интерес кредитных организаций к такому инструменту фондового рынка, как облигации. В 1996 г. было зарегистрировано только три завершенных выпуска облигаций на общую сумму 12,6 млрд руб., что по объему в 10 раз меньше, чем в 1995 г. Вместе с тем только один из этих выпусков оплачен на 100%. по двум другим выпускам оплата (на момент завершения) составила 47 и 35%.

Следует отметить, что с невозможностью в утвержденные сроки собрать средства в объеме, необходимом для регистрации выпуска, чаще сталкивались региональные, чем столичные кредитные организации.

Одиннадцать коммерческих банков вынуждены были уменьшить уставный капитал, зарегистрированный в соответствии с объемом реализованных акций, из-за неплатежеспособности акционеров, которым была предоставлена рассрочка по оплате приобретенного пакета акций на общую сумму 30,3 млрд рублей.

За период с 1 января 1992 г. по 1 января 1997 г. территориальными учреждениями Банка России зарегистрировано 1606 пакетов документов, предусматривающих условия выпуска и обращения депозитных и сберегательных сертификатов кредитных организаций, включая изменения и дополнения, внесенные в ранее зарегистрированные условия. Из них в 1996 г. зарегистрировано только 126 пакетов документов. Кроме этого, о снижении интереса кредитных организаций к выпуску сертификатов говорит и тот факт, что лишь 31 пакет документов, зарегистрированных в отчетном году, содержал впервые зарегистрированные уровня, что по количеству в 4 раза меньше, чем в прошлом голу. Отчасти это объясняется замедлением процесса создания новых кредитных организаций, а также уменьшением общего числа действующих кредитных организаций из-за участившихся случаев отзыва у них банковских лицензий.

Рассматривая реализацию депозитных сертификатов в территориальном разрезе, следует отметить, что по-прежнему их основной объем приходится на кредитные организации, расположенные в Москве. По итогам 1997 г. эта сумма составила 22,3 трлн. руб., или более 60% общего объема выпуска депозитных сертификатов. Это связано с тем, что в Москве находится большое количество кредитных организаций, имеющих право выпускать депозитные сертификаты, а также сосредоточены значительные финансовые ресурсы, которые могут быть привлечены этими кредитными организациями. Среди московских кредитных организаций, осуществлявших в 1996 г, выпуск депозитных сертификатов, можно выделить три банка, доля которых в общем объеме реализованных депозитных сертификатов составила: Инкомбанк - 9,6%, Московский Сбербанк РФ - 8,5%, банк "Менатеп" - 4,296.

Среди самих кредитных организаций наибольший объем сберегательных сертификатов реализован Сбербанком РФ, а его доля в этом объеме составила 79%. Очевидное лидерство Сбербанка РФ в привлечении средств населения связано с тем, что это единственный банк, возврат вкладов физических лиц в который гарантируется государством. Кроме того, этот банк имеет самую разветвите иную филиальную сеть по всей территории России, большой опыт работы с населением и пользуется традиционным доверием со стороны инвесторов.

В заключении данного раздела курсовой работы необходимо сказать несколько слов о состоянии банковской системе в Ростовской области. 

Банковский кризис не обошел стороной и наш регион. В приложении 1 к курсовой работе приведены итоги деятельности банков области в 1997 году. Данная таблица позволяет судить о финансовом состоянии банковской системы области и результаты ее анализа оставляют желать лучшего.

Согласно вышеуказанной таблице можно дать аналитическую оценку капиталам ростовских банков − они относительно невелики и не позволяют даже крупнейшим ростовским банкам на равных чувствовать себя по отношению, например, к московским коммерческим банкам, что существенно ограничивает круг совершаемых операций, их географию и т.д.

В принципе в целом по Ростовской области наблюдается тенденция уменьшения активов коммерческих банков. Увеличение данного показателя можно отметить только у самых крупных и наиболее стабильных банков нашего региона − Донбанк, Донинвест, Мтракомбанк, Стелла−банк, Центр−Инвест и некоторые другие.

Малые и средние банки значительно сократили свои активы и в конечном счете наблюдается такая тенденция, что вскоре на банковской арене останется несколько наиболее сильных и крупных кредитных организаций, которые вытеснят своих более слабых конкурентов. И эта тенденция характерна не только для нашего региона, а для России в целом.

Заключение

Таким образом путем анализа структуры, состава банковских активов мы выяснили, что роль эмиссии ценных бумаг коммерческими банками велика в формировании ресурсов банка. Тем не менее нельзя и преувеличивать роль акционерного капитала в структуре банковских средств, что также было рассмотрено в курсовой работе и на чем я не буду останавливаться сейчас. 

На ситуацию в банковском секторе оказывает влияние множество факторов, в частности, такой фактор как нестабильность рынка ценных бумаг в современной России. Тем не менее по мере развития данного рынка и улучшения экономической ситуации в стране в целом, будет укрепляться и положение банковского сектора. А пока что выпуск ценных бумаг осуществляется российскими банками на недостаточном уровне и соответственно роль эмиссии ценных бумаг коммерческими банками в формировании ресурсов банков невелика.

В работе был рассмотрен вопрос о целесообразности и важности эмиссии ценных бумаг коммерческими банками и значении данного вида операций коммерческих банков на современном этапе развития банковской системы России. Был рассмотрен также вопрос о составе и структуре банковских активов, а также некоторые другие вопросы, касающиеся темы данной курсовой работы.

Список литературы

Инструкция ЦБР №8 «О порядке эмиссии ценных бумаг кредитными организациями» // Экономика и жизнь. − 1996. − №42−45

Клиенты банка: «Разговоры о грядущем кризисе» // Город N. − 1998. − 9−10 марта 

Проскурин А.М. О структуре банковского капитала и оценке его эффективности // Деньги и кредит. − 1996. − №10. − С.52−55

Мартынова О.И. Рынок банковских ценных бумаг в 1996 году // Деньги и кредит. − 1997. − №3. − С.27−31

Банковская система России. Настольная книга банкира: коммерческие банки на фондовом рынке – М.: ТОО «Инжиниринг.-Консалтинговая компания ДеКА», 1995 – 106 с.

Банковское дело в России. Т.1,3 – М,: АОЗТ «Вече»: АО «Московское финансовое объединение», 1994 – 284 с. 

Бочаров В.В. Финансово - кредитные методы регулирования рынка инвестиций – М.: Финансы и статистика, 1993 – 144 с.

Булатов Р.Р. Деятельность коммерческих банков на фондовом рынке // Деньги и кредит. – 1996. - №11. – С.41

Василишен Э.Н. Регулирование деятельности коммерческого банка – М.: АО «Финстатинформ», 1995 – 138 с.

Сухов М.И. Некоторые аспекты обеспечения устойчивости банковского сектора // Деньги и кредит. – 1996. - №11. – С.19

Усоскин В.М. Современный коммерческий банк: управление и операции – М.: ИПЦ «Вазар-Ферреро», 1994 – 320 с.

Хандруев А.А. Современные особенности денежно-кредитной сферы // Деньги и кредит. – 1996. - №11. – С.10

Ямпольский М.М. Некоторые особенности деятельности коммерческих банков // Финансы. - 1996 - №10. – С.47