Анализ потока денежных средств

Анализ потока денежных средств

Владимир Владимирович Бoчapoв, доктор экономических наук, профессор Государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский университет экономики и финансов» (СПбГУЭФ). 

Основная цель анализа денежных потоков заключается в выявлении причин дефицита или избытка денежных средств, определении источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей ликвидностью и платежеспособностью предприятия. Данные параметры находятся в непосредственной зависимости от реального денежного оборота в виде потока денежных поступлений и платежей, отражаемых на счетах бухгалтерского баланса.

Поэтому анализ движения денежных средств дополняет методику оценки платежеспособности и ликвидности и дает возможность реально оценить финансово-экономическое состояние предприятия. В этих целях можно использовать как прямой, так и косвенный метод.

Главным документом для анализа денежных потоков является Отчет о движении денежных средств (форма № 4), составленный на базе прямого метода. С помощью этого документа можно установить:

уровень финансирования текущей и инвестиционной деятельности за счет собственных источников; 

зависимость предприятия от внешних заимствований; 

дивидендную политику в отчетном периоде и прогноз на будущее; 

финансовую эластичность предприятия, т. е. его способность создавать денежные резервы (чистый приток денежных средств); 

реальное состояние его платежеспособности за истекший период (квартал) и прогноз на следующий краткосрочный период. 

В процессе анализа денежных потоков целесообразно ответить на следующие вопросы.

В случае притока денежных средств:

не произошел ли приток за счет краткосрочных обязательств, которые потребуют оттока (погашения) в будущем; 

нет ли здесь роста акционерного капитала за счет дополнительной эмиссии акций; 

не было ли распродажи имущества (основных средств, материальных запасов и т. д.); 

сокращаются ли запасы материальных ценностей, незавершенного производства, готовой продукции на складе и товаров. 

При оттоке денежных средств:

нет ли снижения показателей оборачиваемости оборотных активов; 

не растут ли абсолютные значения запасов и дебиторской задолженности; 

не было ли резкого увеличения объема продажи товаров, что требует дополнительных денежных расходов на их реализацию; 

не было ли чрезмерных выплат акционерам сверх рекомендуемой нормы распределения чистой прибыли (30-40%); 

своевременно ли выплачиваются налоги и сборы в бюджетный фонд государства и взносы в государственные внебюджетные фонды; 

не было ли длительной задолженности персоналу по оплате труда. 

В результате аналитической работы можно сделать предварительные выводы о причинах дефицита денежных средств. Такими причинами могут быть:

низкая рентабельность продаж, активов и собственного капитала; 

большие капитальные затраты, не обеспеченные соответствующими источниками финансирования; влияние инфляции на капитальные вложения; 

высокие выплаты налогов и сборов и суммы дивидендов акционерам; 

чрезмерная доля заемного капитала в пассиве баланса (свыше 50%) и связанные с этим высокие выплаты процентов за пользование кредитами и займами; 

снижение коэффициента оборачиваемости оборотных активов, т. е. вовлечение в оборот предприятия дополнительных денежных средств. 

Совокупный денежный поток должен стремиться к нулю, т. к. отрицательное сальдо по одному виду деятельности компенсируют положительным сальдо по другому его виду.

К процессу управления совокупным денежным потоком предъявляют следующие требования:

продавать как можно больше и по различным ценам. Цена продажи включает в себя не только реальные денежные расходы, но и амортизацию основных средств и нематериальных активов (некассовую статью), которая на практике увеличивает денежный поток, а также прибыль продавца; 

как можно больше ускорять оборачиваемость оборотных активов, избегая их дефицита, что может привести к снижению объема производства и продажи товаров; 

как можно быстрее собирать денежные средства у дебиторов, не забывая, что чрезмерные требования ко всем покупателям могут привести к падению будущего объема продаж. Для ускорения получения денег от дебиторов целесообразно использовать скидки с цен на товары и услуги; 

постараться достичь приемлемых сроков выплаты кредиторской задолженности без ущерба для текущей и будущей деятельности предприятия, использовать любые преимущества, предоставляемые скидками, существующими у поставщиков. 

Систематизация деятельности предприятия на три вида (текущую, инвестиционную и финансовую) очень важна для практики России, т. к. благоприятный (близкий к нулю) совокупный денежный поток может быть достигнут за счет элиминирования или покрытия отрицательного денежного потока по текущей деятельности притоком денежных средств от продажи активов или привлечения краткосрочных банковских кредитов. В данном случае величина денежного потока скрывает реальную убыточность деятельности предприятия.

Процесс управления денежными потоками начинают с анализа движения денежных средств за базовый и отчетный периоды. Такой анализ позволяет установить, где у предприятия генерируется денежная наличность, а где она расходуется.

Для осуществления анализа движения денежных средств прямым методом можно использовать формы, приведенные в табл. 1 и 2.

Таблица 1. Движение денежных средств по видам деятельности, тыс. руб.

Показатели

Базовый год

Отчетный год



Посту-

пило

Исполь-

зовано

Изменение за период (+, - )

Посту-

пило

Исполь-

зовано

Изменение за период (+, - )

1. Остаток денежных средств на начало периода

 

 

 

 

 

 

2. Движение денежных средств по текущей деятельности

 

 

 

 

 

 

3. Движение денежных средств по инвести-

ционной дея-

тельности

 

 

 

 

 

 

4. Движение денежных средств по финансовой дея-

тельности

 

 

 

 

 

 

5. Итого чистое изменение денежных средств

 

 

 

 

 

 

6. Остаток денежных средств на конец периода

 

 

 

 

 

 

Таблица 2. Вертикальный анализ поступления и расходования денежных средств

Показатели

Базовый год

Отчетный год



Абсолютная величина, тыс. руб.

Удельный вес, %

Абсолютная величина, тыс. руб.

Удельный вес, %

1. Поступления и источники денежных средств от всех видов деятельности

 

 

 

 

1.1. Средства, полученные от покупателей и заказчиков

 

 

 

 

1.2. Прочие доходы

 

 

 

 

1.3. Выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов

 

 

 

 

1.4. Полученные проценты

 

 

 

 

Поступления денежных средств — всего

 

 

 

 

2. Использование денежных средств по всем видам деятельности

 

 

 

 

2.1. На оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов

 

 

 

 

2.2. На оплату труда

 

 

 

 

2.3. На оплату дивидендов и процентов

 

 

 

 

2.4. На расчеты по налогам и сборам

 

 

 

 

2.5. На прочие расходы

 

 

 

 

2.6. Погашение займов и кредитов (без процентов)

 

 

 

 

Использовано средств — всего

 

 

 

 

3. Чистое изменение денежных средств

 

 

 

 

Эти таблицы различаются между собой тем, что в первой изучение денежных средств осуществляют по видам деятельности (текущей, инвестиционной и финансовой), а во второй исследуют структуру притока и оттока денежных средств по предприятию в целом.

Для изучения потока денежных средств косвенным методом целесообразно подготовить отдельный аналитический отчет. Исходной информацией для его разработки служат: бухгалтерский баланс (форма № 1); Отчет о прибылях и убытках (форма № 2); Приложение к балансу (форма № 5); Главная книга; журналы-ордера; справки бухгалтерии и др. Пример расчета движения денежных потоков косвенным методом за отчетный год представлен в табл. 3.

Таблица 3. Аналитический отчет о движении денежных средств, составленный косвенным методом

Показатели

Сумма, тыс. руб.

1. Движение денежных средств по текущей деятельности

Чистая прибыль

24810

Амортизационные отчисления

17029

Уменьшение запасов

3757

Снижение НДС по приобретенным ценностям

2148

Рост дебиторской задолженности

-29368

Прирост отложенных налоговых обязательств

-18

Снижение кредиторской задолженности

-9403

Прирост отложенных налоговых обязательств

461

Изменение денежных средств по текущей деятельности

9416

2. Движение денежных средств по инвестиционной деятельности

Изменение денежных средств по инвестиционной деятельности

—

3. Движение денежных средств по финансовой деятельности

Изменение денежных средств по финансовой деятельности

—

Изменение состояния денежных средств — всего

9416

Денежные средства на начало года

27839

Денежные средства на конец отчетного периода (9416 + 27839)

37255

По результатам анализа денежных потоков косвенным методом можно получить ответы на следующие вопросы:

в каком объеме и из каких источников получены денежные средства и каковы основные направления их расходования; 

способно ли предприятия в результате текущей деятельности обеспечить превышение поступлений над платежами, т. е. создать резерв денежной наличности; 

в состоянии ли предприятие погасить краткосрочные обязательства за счет поступлений от дебиторов; 

достаточно ли полученной чистой прибыли для удовлетворения его текущих потребностей в денежных ресурсах; 

достаточно ли собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений) для финансирования инвестиционной деятельности; 

чем объясняется разница между величиной полученной чистой прибыли и объемом денежных средств.