Политика дорогих и дешевых денег в современной рыночной экономике

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования Югорский государственный университет





Факультет заочного обучения





Дисциплина экономическая теория



Курсовая  работа

студента Ф.И.О



	на тему: Политика «дорогих» и «дешевых» денег в современной рыночной экономике







Руководитель: Препод.              

__________________________

 «___»_____________20__ г.                                









ГОРОД – 2009

Оглавление:

Введение_________________________________________________________3

Часть 1. Денежно-кредитная политика: понятие, цели, основные концепции_5

	Понятие денежно-кредитной политики___________________________5

1.2. Основные цели денежно-кредитной политики_______________________6

	1.3. 	Основные концепции денежно-кредитной политики________________9

	1.4. Инструменты денежно – кредитной политики______________________16

Часть 2. Функции денег в современной рыночной экономике____________23

2.1. Деньги как мера стоимости_____________________________________23  2.2. Деньги как средство обращения_________________________________25  

2.3. Деньги как средство накопления_________________________________26  

2.4. Функция денег как средство платежа_____________________________28  2.5. Функция мировых денег________________________________________30

Часть 3.   Политика «дорогих» и «дешевых» денег в современных условиях_________________________________________________________33

Заключение______________________________________________________43

Литература______________________________________________________44















Введение



На современном этапе проблема определения и развития функций денег не теряет актуальности. Это обусловлено рядом причин. Во-первых, деньги в современном обществе для многих являются основной ценностной мерой. Во-вторых, деньги – это всеобщий эквивалент, который всегда можно обменять на любой другой товар, услугу, работу, нематериальные блага. Деньги используются в качестве посредника, делающего процесс рыночного обмена доступным и удобным.

Деньги часто называют языком рынка, так как именно с их помощью осуществляется кругооборот товаров и ресурсов. Потребители покупают на рынке товары, продаваемые производителями, которые в свою очередь платят деньги за ресурсы, полученные ими от населения. Правильно организованная и чётко функционирующая денежная система играет важнейшую роль в обеспечении стабильности национального производства, полной занятости и устойчивости цен.

Поскольку деньги служат мерой стоимости товаров, вся экономическая наука без них была бы невозможна. Ведь именно с их помощью мы количественно сравниваем и измеряем стоимости различных по своей природе товаров и услуг. Без такой общей меры нельзя было выразить объём ВВП и количественно сравнить его за разные годы и между различными странами.

Нередко говорят, что деньги есть то, что делает их деньгами, т.е. определяют их природу по тем функциям, которые они выполняют в экономической системе. С функциональной точки зрения деньги выступают в более общей форме, чем те деньги, к которым мы привыкли, т.е. в виде монет и бумажных купюр.

Деньги – это такой инструмент, без которого не может нормально работать экономика. Плохо функционирующая денежная система может привести общество к полному развалу.

Актуальность темы исследования. Деньги служат необходимым общества, отношений между различными участниками и звеньями воспроизводственного процесса.

Сущность денег характеризуется их участием в:

• осуществлении различных видов общественных отношений; сущность денег не может быть неизменной: она должна отражать развитие экономических отношений в обществе и изменения самих денег;

• распределении валового национального продукта (ВНП), в приобретении недвижимости, земли. Здесь проявление сущности неодинаково, так как различные возможности денег обусловлены разными социально-экономическими причинами;

• определении цен, выражающих стоимость товаров. Изготовление товаров (оказание услуг) осуществляется людьми с помощью орудий труда, с использованием предметов труда. Произведенные товары обладают стоимостью, которая определяется совокупным объемом перенесенной стоимости орудий и предметов труда и вновь созданной живым трудом стоимости.

	Цели и задачи работы. Цель данной работы состоит в рассмотрении роли денег в современной рыночной экономике.

	Для достижения поставленной цели в работе решаются следующие частные задачи:

	рассмотреть функции денег;

	рассмотреть роль денег в современной рыночной экономике;

	рассмотреть основные противоречия между экономикой и национальными деньгами.

Объект исследования – роль денег в современной рыночной экономике. Предметом исследования являются общественные отношения, связанные с рассмотрением роли денег в современной рыночной экономике.



Часть 1. Денежно-кредитная политика: понятие, цели, основные концепции.



Понятие денежно-кредитной политики



Теории спроса  и  предложения  денег,  равновесие  на  денежном  рынке являются  научной  основой   для   проведения   государством   обоснованной, взвешенной  кредитно-денежной   политики,   направленной   на   стабилизацию экономического развития.

Совокупность государственных мероприятий в  области  денежного  обращения  и кредита называется денежно-кредитной политикой. Денежно-кредитная политика представляет собой комплекс  мероприятий  в области  денежного  обращения  и  кредита,  направленных  на   регулирование экономического  роста,  сдерживание  инфляции,   обеспечение   занятости   и выравнивание платежного баланса. Денежно-кредитная политика служит одним  из важнейших методов вмешательства государства в процесс воспроизводства.

Современные  экономические  словари   и   глоссарии   дают   следующее определение понятия денежно-кредитной политики:

Денежно-кредитная политика  -  это  «проводимый  государством  курс  и осуществляемые меры в области денежного обращения  и  кредита,  направленные на  обеспечение  устойчивого,   эффективного   функционирования   экономики, поддержание   в   надлежащем   состоянии   денежной    системы. Основными составляющими такой политики являются операции на  открытом  рынке,  учетная политика, наличие  обязательных  минимальных  резервов.  К  наиболее  широко используемым методам денежно-кредитной политики относятся: изменение  ставки учетного процента, операции на открытом рынке, изменение  норм  обязательных резервов, а также выборочные методы регулирования отдельных видов кредита». [3,с.736]

Денежно-кредитная   политика   –   это    «совокупность    мероприятий центрального банка  и  правительства,  направленных  на  изменение  денежной массы в обращении, объёма кредитов, процентных ставок и  других  показателей денежного обращения с целью  снижения  уровня  инфляции,  устойчивого  роста денежной  массы  и  создания  предпосылок  для  стабильного   экономического роста». [13,с.144]

«Денежно-кредитная политика представляет собой одну из  важнейших  подсистем экономической политики государства. Это совокупность мероприятий  в  области денежного обращения и кредита, направленных на регулирование  экономического роста,  сдерживание   инфляции,   обеспечение   занятости   и   выравнивание платежного баланса. Денежно-кредитная политика  осуществляется  центральными банками в тесном контакте  с  Министерством  финансов  совместно  с  другими органами государства». [1,с.484]



Основные цели денежно-кредитной политики.



Основополагающей  целью  кредитно-денежной  политики  является  помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующейся  полной занятостью и отсутствием  инфляции.  Кредитно-денежная  политика  состоит  в изменении денежного предложения  с  целью  стабилизации  совокупного  объема производства, занятости и  уровня  цен.  Центральный  банк  главный,  но  не единственный орган регулирования.  Существует  целый  комплекс  регулирующих органов.  Осуществляя  кредитное   регулирование,   государство   преследует следующие цели: воздействуя на кредитную деятельность коммерческих банков  и направляя  регулирование   на   расширение   или   сокращение   кредитования экономики, оно, таким образом,  достигает  стабильного  развития  внутренней экономики,   укрепления   денежного   обращения,   поддержки    национальных экспортеров  на  внешнем  рынке.  Таким  образом,  воздействие   на   кредит позволяет  достичь  более  глубоких  стратегических  задач  развития   всего хозяйства в целом. Например, недостаток  у  предприятий  свободных  денежных средств затрудняет осуществление коммерческих сделок, внутренних  инвестиций и т.д. С другой стороны, избыточная денежная масса  имеет  свои  недостатки: обесценение денег, и, как следствие, снижение жизненного  уровня  населения, ухудшение валютного положения  в  стране.  Соответственно  в  первом  случае денежно-кредитная политика должна быть направлена  на  расширение  кредитной деятельности банков, а во втором случае  -  на  ее  сокращение,  переходу  к политике "дорогих денег".

С помощью  кредитного  регулирования  государство  стремится  смягчить экономические  кризисы,  сдержать  рост  инфляции,   в   целях   поддержания конъюнктуры    государство    использует    кредит    для     стимулирования капиталовложений в различные отрасли народного хозяйства.

Кредитная  политика  осуществляется  косвенными  и  прямыми   методами воздействия. Различие между ними состоит в том, что  центральный  банк  либо оказывает косвенное  воздействие  через  ликвидность  кредитных  учреждений, либо  устанавливает  лимиты  кредитования  экономики  (т.е.   количественные ограничения кредита).

В  условиях  высокоразвитой  рыночной  экономики  в  основе   денежно-кредитной политики лежит принцип "компенсационного  регулирования".  Принцип компенсационного   регулирования   включает   сочетание   двух    комплексов мероприятий:

			политики денежно-кредитной рестрикции  (ограничения  кредитных операций, повышения уровня процентных  ставок,  торможения темпов  роста  денежной массы в обращении;

			политики денежно-кредитной экспансии (стимулирование  кредитных операций через снижение нормы процента и увеличение денежной  массы  в обращении. [14,с.448]

Политика  денежно-кредитной   рестрикции   (политика   "дорогих   денег") применяется в условиях циклического оживления хозяйственной конъюнктуры.

Политика   денежно-кредитной   экспансии   (политика   "дешевых   денег") применяется в кризисной фазе цикла, в  условиях  падения  производства  и увеличения  безработицы.  Она  заключается  в  стимулировании   кредитных операций банков, введении более льготных  условий  кредитования  в  целях хозяйственного оживления.

Существует мнение, что основные  цели  денежно  -   кредитной   политики государства  меняются  в  зависимости  от  уровня   социально-экономического развития, на котором находится это государство.

Приоритет целей  денежно-кредитной  политики  определяется  состоянием государственных  финансов,  стабильностью  экономики  государства   или   ее отсутствием,    наличием    сбалансированности    доходов     и     расходов государственного бюджета или его дисбалансом.

В связи  с  этим,  представляется  нецелесообразным  пытаться  описать подробно цели денежно-кредитной политики без их  привязки  к  характеристике социально-экономического  уровня  развития  государства.  В  общем   случае, основными целями денежно-кредитной политики государства являются:

			регулирование экономической активности агентов экономических отношений;

			достижение   уровня   производства,   характеризующегося    минимальной безработицей;

			создание безинфляционной экономики.





Основные концепции денежно-кредитной политики



Поскольку в основе  денежно-кредитной  политики  лежит  теория  денег, изучающая, в  том  числе,  процесс  воздействия  денег  и  денежно-кредитной политики на состояние экономики в целом, постольку содержание той  или  иной концепции денежно-кредитной политики напрямую  зависит  от  того,  в  рамках какого направления современной экономической мысли она сформирована.

К числу современных направлений экономической мысли  принято  относить экономические теории, сформировавшиеся в конце XIX  –  начале  XX  веков.  А именно:

маржинализм;

 монетаризм;

 неолиберализм;

			неоклассические направление — австрийская, лозаннская, кембриджская, американская школы. Неоклассическая теория роста П. Самуэльсона;

		институционально-социологическое направление;

				математические концепции экономического равновесия;

экономическое учение Дж.М. Кейнса – кейнсианство, неокейнсианство;

В рамках настоящей курсовой работы не  представляется  возможным  дать даже краткую характеристику каждой из упомянутых выше экономических теорий.

Однако считается,  что  возможность  исследования  взаимосвязей  в экономике становится гораздо обширнее, если принимать во внимание  различные и даже противоречивые экономические  теории.  Соотнесение  разных  взглядов, имеющее своей целью  нахождение  оптимального  решения  проблемы,  позволяет выбрать  и  зафиксировать  схему  функционирования  отдельных  экономических механизмов.  Изучение  таких  теорий,  как  маржинализм,   институционализм, теорий кейнсианской, неоклассической и  других  школ  важно  не  только  для дальнейшего  исследования  экономических  явлений,  но  и   для   нахождения оптимального   решения   практических    задач    регулирования    экономики государства. 

В   работе   подробно   рассмотрены   два   направления    современной экономической  теории  в  области  теории   денег   и    принципы   денежно-экономической политики,  предложенные  этими  теориями:  кейсианская теория денег и монетаристкий подход к теории денег.

Современные  кейнсианцы,  и  монетаристы   признают,   что   изменение денежного предложения влияет на  номинальный  объем  Валового  национального продукта (ВНП), но  оценивают  по-разному  значение  этого  влияния,  и  сам механизм: с точки зрения кейнсианцев, в  основу  денежно-кредитной  политики должен быть положен  определенный  уровень  процентной  ставки,  а  с  точки зрения монетаристов - само предложение денег.



Кейнсианская теория денег

Основные  положения,  отстаиваемые  кейнсианцами  в  области  теории  денег, следующие:

Рыночная экономика представляет собой неустойчивую систему с многими внутренними «пороками». Поэтому государство должно регулярно использовать различные инструменты регулирования экономики, в том числе денежно-кредитные.

Цепочка причинно-следственных связей предложения денег и номинального ВНП такова: изменение денежного предложения является причиной изменения уровня процентной ставки, что, в свою очередь, приводит к изменению в инвестиционном спросе и через мультипликативный эффект – к изменению в номинальном ВНП.

Основное теоретическое уравнение, на котором базируется кейнсианство:

                              Y=C + G + I ± NX,

Где Y - номинальный объем ВНП;

       С - потребительское расходы;

       G - государственные расходы на покупку товаров и услуг;

        I - частные плановые инвестиции;

        NX - чистый экспорт. [5,с.704]

Кейнсианцы  отмечают,  что  цепь  причинно-следственных  связей  между предложением денег и номинальным ВНП достаточно велика, а  центральный банк  при  проведении  денежно-кредитной  политики   должен   обладать значительным объемом экономической информации (например, о  том,   как  скажется на  инвестиционном  спросе  изменение  процентной  ставки  и, соответственно,  как  изменится  величина  BНП).  Кроме  того,   между приростом денег в обращении, инвестициями и наполнением рынка товарами и  услугами  существует  определенный  временной  лаг.   И,   наконец,  наращивание  денежного предложения при неизменном спросе может завести экономику, помимо  прочего,  в  так  называемую  «ликвидную  ловушку»: процентная ставка может снизиться до критического  уровня,  что  будет означать исключительно высокое  предпочтение  ликвидности.  (Напомним: низкая процентная ставка свидетельствует  о  том,  что  ценные  бумаги  слишком дороги, следовательно, люди отказываются от  их  приобретения, держат сбережения в виде  денег).  Если  при  этом  предложение  денег продолжает  увеличиваться,  то  процентная   ставка   может   уже   не реагировать на это,  т.к.  ниже  определенного  уровня  она  не  может опуститься.  Если  же  ставка  процента  не  реагирует  на   изменение  денежного предложения, то  рвется  цепь  причинно-следственных  связей   между ростом количества денег в обращении и номинальным ВНП.

В связи с  вышеизложенным,  кейнсианцы  считают  монетарную  (денежно-кредитную)  политику  не  столь  эффективным  средством   стабилизации экономики, как, например, фискальная или бюджетная политика.



Монетаристский подход

В целом в 70-х гг.  нашего  столетия  наблюдался  кризис  кейнсианской школы.   В   экономической   науке   преобладающем   стало   неоклассическое направление, в том числе, его современная форма – монетаризм.

Главный теоретик современного монетаризма  -  известный  американский экономист, лауреат Нобелевской премии М. Фридмен.

В самых общих чертах основные положения современного монетаризма таковы:

монетаризм базируется на убеждении, что рыночная экономика - внутренне устойчивая система. Все негативные моменты  - результат некомпетентного вмешательства государства в экономику, которое надо свести к минимуму.

корреляция между  денежным  фактором  (массой  денег  в  обращении)  и номинальным  объемом  ВНП  обнаруживается  более  тесная,  чем   между инвестициями и ВНП. Динамика ВНП следует непосредственно за  динамикой денег. [9,с.640]

Монетаристы отмечают, что существует  определенная взаимосвязь между количеством денег в обращении и общим объемом проданных  товаров и  услуг  в  рамках  национальной  экономики.  Эта  связь   выражается  уравнением обмена И. Фишера,  или,  иначе,  уравнением  количественной теории денег:

                               M x V = P x Q,

где

М - количество денег в обращении,

V - скорость обращения денег,

Р - средняя цена товаров и услуг,

Q  -  количество  товаров  и  услуг,  произведенных  в  рамках  национальной экономики в течение определенного периода времени (обычно за год). [9,с.607]

      Произведение  Р  х  Q  равно  совокупному  объему  денежных   средств, обернувшихся в  течение  года.  Количество  проданных  товаров  и  услуг  за определенное время (Qt) примерно равно объему производства за тот же  период (Yt). Тождества здесь нет, т.к. за период t  могут  перепродаваться  товары, которые были созданы ранее, скажем, за период (t-1)  Эти  товары  войдут  в показатель Qt, но не войдут в показатель текущего  объема  производства  Yt. Поскольку  доля  таких  товаров  в  общем  кругообороте   достаточно   мала, экономисты допускают равенство Qt = Yt.

Если Р - средняя цена единицы произведенной продукции, то:

                               M x V = P x Y,

где Р х Y - объем производства в денежном выражении, или  номинальный  объем ВНП. Тогда Y можно рассматривать как реальный объем ВНП, а Р - как  дефлятор ВНП. [9,с.609]

Сторонники  количественной  теории  денег  полагают,  что   вполне корректно сделать допущение о постоянстве скорости обращения денег.

 Такое допущение  является  абстракцией,  поскольку  показатель  V, конечно, меняется, но очень незначительно, а существенные изменения могут быть обусловлены качественными преобразованиями в организации денежного обращения, что происходит нечасто и  вполне  предсказуемо (например, широкое внедрение «пластиковых» денег,  расширение  сети банкоматов и т.п.).

Если  величина   V   постоянна,   ее   можно   заменить   определенным коэффициентом k, тогда уравнение количественной теории денег примет вид:

kM = PY

В такой записи это уравнение выражает зависимость номинального  объема ВНП  от  денежного  предложения.  То  есть  изменение  количества  денег   в обращении должно вызывать  пропорциональное  изменение  объема  номинального ВНП  или,  иначе,  объем  производства  в  денежном  выражении  определяется количеством  денег  в  обращении  при  допущении  постоянной   скорости   их обращения.

Продолжая  теоретические  рассуждения,  вспомним,  от   чего   зависит реальный объем производства. Его определяют имеющиеся  на  данный момент  в экономике факторы производства (заданная величина).

Следовательно, изменение номинального объема  ВНП  обусловлено  только изменением цен. Таким  образом,  в  соответствии  с  количественной  теорией денег уровень цен пропорционален количеству денег в обращении. Но  если  это так, то и  изменение  уровня  цен  будет  находиться  также  в  определенной зависимости от изменения денежного предложения.

В свою очередь, изменение уровня цен - это показатель темпа  инфляции. Следовательно,   прирост   денежной   массы   будет   определять,   согласно количественной теории денег, темп инфляции.

Причинно-следственная связь между  предложением  денег  и  номинальным  объемом   ВНП   осуществляется   не   через   процентную   ставку,   а непосредственно. Тем самым известны как бы «входные и-выходные данные» влияния предложения денег на  ВНП,  сам  же  механизм  влияния  денег скрыт.  М.   Фридмен   попытался   объяснить   этот   механизм   введя промежуточную категорию - «портфель активов», т.е.  совокупность  всех ресурсов, которыми обладает индивидуум.  М.  Фридмен  отмечает,  что  каждый  человек,  привыкает  к  определенной структуре своих активов: соотношению наличных денег и других видов  активов.

При увеличении денежного  предложения,  привычное  соотношение  меняется  и, чтобы восстановить его,  люди  начинают  предъявлять  спрос  на  реальные  и финансовые активы. Совокупный спрос возрастает, и,  в  конечном  счете,  это приводит к росту ВНП.

Исходя   из   этого   М.   Фридмен   выдвинул   «денежное   правило» сбалансированной   долгосрочной   монетарной   политики,   а   именно: государство  должно  поддерживать  обоснованный   постоянный   прирост денежной массы в  обращении.  Величина  этого  прироста  определяется уравнением М. Фридмена:

                                (М ( (Y + (Р

где

(М - среднегодовой темп приращения денег (в %) за длительный период;

(Y - среднегодовой темп прироста ВНП (в %) за длительный период;

(Р  -  среднегодовой  темп  ожидаемой   инфляции   (в   %)   (при   подсчете среднегодового  темпа  ожидаемой  инфляции  -  из  общего  уровня   инфляции вычитается инфляция, вызванная государством, профсоюзами и т.п.). [9,с.612]

Монетарное правило  М.  Фридмена  предполагает  строго  контролируемое увеличение денежной массы в обращении - в пределах 3-5% в год. Именно  такой прирост денежной массы вызывает деловую активность в экономике.

В случае неконтролируемого увеличения денежного предложения свыше 3-5% в год будет происходить раскручивание  инфляции,  а  если  темп  вливаний  в экономику будет ниже 3-5% годовых, то темп прироста ВНП будет падать.

 Денежное правило М. Фридмена легло в  основу  денежно-кредитной  политики в США и Великобритании (рейганомика и тетчеризм) с конца 70-х  гг.  Так называемая политика таргетирования, т.е. ежегодного ввода  определенных  ограничений на  увеличение  денежной  массы  в  обращении,  привела  к  зримым результатам: на фоне сокращения уровня инфляции с 10% до 5% в год,  был  достигнут темп роста ВНП на уровне 3-5% в год.

В завершение темы об основных  концепциях  денежно-кредитной  политики считаем необходимым отметить, что современные теоретические модели  денежно-кредитной политики представляют собой синтез кейнсианства и  монетаризма,  в котором  учтены  рациональные  моменты  каждой  из  теорий.  В  долгосрочном периоде в  денежно-кредитной  политике  сегодня  преобладает  монетаристский подход. Вместе с тем, государство не отказывается  в  краткосрочном  периоде от  воздействия  непосредственно  на  процентную  ставку  в  целях  быстрого экономического маневрирования.



Инструменты денежно – кредитной политики



Рассмотрим теперь основные инструменты денежно-кредитной  политики,  с помощью которой центральный банк осуществляет  свою политику по отношению  к коммерческим банкам. К ним  относятся  в  первую  очередь  изменение  ставки рефинансирования,  изменение  норм  обязательных   резервов,   операции   на открытом рынке с ценными бумагами и иностранной валютой, а  также  некоторые иные меры, носящие жесткий административный характер.

Тремя основными  наиболее  эффективными  средствами  осуществления  денежно-кредитной политики являются:

операции на открытом рынке, т.е. на рынке казначейских ценных бумаг;

политика учетной  ставки  (дисконтная  политика),  т.е.  регулирование процента по займам коммерческих банков у центрального банка;

изменение норматива обязательных резервов. [14,с.450]

      В  настоящее  время  в   мировой   экономической   практике   основным инструментом являются операции на открытом рынке. Путем покупки или  продажи на открытом  рынке  государственных  ценных  бумаг  центральный  банк  может осуществлять либо вливание резервов в кредитную  систему  государства,  либо изымать их оттуда.



Операции на открытом рынке

Операции  на  открытом  рынке  проводятся  центральным  банком  обычно совместно с группой крупных банков и других финансово-кредитных учреждений.

Схема проведения этих операций такова:

Предположим, что на денежном рынке наблюдается излишек  денежной массы  в  обращении,  и  центральный  банк  ставит   задачу  по ограничению  или  ликвидации  этого  излишка.  В   этом   случае центральный банк  начинает  активно  предлагать  государственные ценные бумаги на открытом рынке банкам  или  населению,  которые покупают  правительственные  ценные  бумаги  через   специальных дилеров.  Поскольку  предложение  государственных  ценных  бумаг увеличивается, их рыночная цена падает, а процентные  ставки  по ним растут, и, соответственно, возрастает их «привлекательность» для покупателей. Население  (через  дилеров)  и  банки  начинают активно скупать правительственные ценные бумаги, что приводит, в конечном счете к сокращению банковских  резервов.  Что,  в  свою очередь,  уменьшает  предложение  денег  в   пропорции,   равной банковскому мультипликатору. При этом процентная ставка растет.

Предположим теперь, что на денежном рынке - недостаток денежных средств в обращении. В этом  случае  центральный  банк  проводит политику, направленную на расширение денежного предложения, а именно:  центральный  банк  начинает  скупать  правительственные ценные бумаги у банков и  населения по выгодному для них  курсу. Тем самым центральный банк увеличивает спрос на  государственные   ценные бумаги. В  результате  их  рыночная  цена  возрастает,  а  процентная ставка по ним падает, что делает казначейские  ценные бумаги «непривлекательными» для их владельцев. Население и банки начинают активно продавать государственные  ценные  бумаги,  что  приводит в конечном счете к увеличению банковских резервов и  (с  учетом мультипликационного эффекта)  -  к  увеличению  денежного  предложения. При этом процентная ставка падает.



Политика учетной ставки (дисконтная политика) или ставки рефинансирования

  Ставка рефинансирования - это процент, под  который  центральный  банк предоставляет кредиты финансово  устойчивым  коммерческим  банкам,  выступая как кредитор в последней инстанции. Учетная ставка -  процент  (дисконт)  по которому  центральный  банк  учитывает  векселя  коммерческих  банков,   что является разновидностью их кредитования под залог ценных бумаг. Учетную ставку (ставку  рефинансирования)  устанавливает  центральный  банк. Уменьшение ее делает для коммерческих банков займы дешевыми.  При  получении кредита коммерческими банками  увеличиваются  резервы  коммерческих  банков, вызывая мультипликационное увеличение количества денег в обращении. [4,с.617]

 И наоборот, увеличение учетной ставки (ставки рефинансирования) делает займы  невыгодными.  Более  того,  некоторые  коммерческие  банки,   имеющие заемные  резервы,  пытаются  возвратить  их,  т.к.  они   становятся   очень дорогими. Сокращение  банковских  резервов  приводит  к  мультипликационному сокращению денежного предложения. 

Среди инструментов  монетарной  политики  -  политика  учетных  ставок (ставок рефинансирования) занимает второе по значению место  после  политики центрального банка  на  открытом  рынке  (а  в  некоторых  странах  является главным инструментом управления предложения денег)  и  проводится  обычно  в сочетании с деятельностью центрального банка на открытом рынке.

Так при продаже государственных ценных бумаг на открытом рынке в целях уменьшения денежного  предложения  центральный  банк  устанавливает  высокую учетную ставку (выше доходности ценных бумаг), что ускоряет процесс  продажи коммерческими банками  государственных  ценных  бумаг,  т.к.  им  становится невыгодно восполнять  резервы  займами  у  центрального  банка,  и  повышает эффективность  операций  на  открытом  рынке.  И,   наоборот,   при   покупке центральным  банком  государственных  ценных   бумаг   на   открытом   рынке центральный банк резко  понижает  учетную  ставку  (ниже  доходности  ценных бумаг). В этой ситуации  коммерческим  банкам  выгодно  занимать  резервы  у центрального  банка  и  направлять  имеющиеся  средства  на  покупку   более доходных государственных ценных бумаг. Расширительная политика  центрального банка становится более эффективной.



Изменение нормы обязательных резервов коммерческих банков

Механизм  действия  этого   инструмента   денежно-кредитной   политики заключается в следующем:

если центральный банк увеличивает норму обязательных резервов, то  это приводит к сокращению свободных резервов  банков,  которые  они  могут использовать для  проведения  ссудных  операций.  Соответственно,  это    вызывает мультипликационное уменьшение денежного предложения;

при    уменьшении    нормы    обязательных    резервов    происходит мультипликационное расширение предложения денег.

Этот  инструмент  монетарной  политики  является,  по  мнению  специалистов, занимающихся  данной  проблемой,  наиболее  мощным,  но  достаточно  грубым, поскольку затрагивает основы всей банковской  системы.  Даже  незначительное изменение  нормы  обязательных  резервов   способно   вызвать   значительные изменения в объеме банковских резервов и вызывать значительные  изменения  в кредитной политике коммерческих банков.

  Большинство  экономистов  рассматривают  кредитно-денежную   политику   в качестве  неотъемлемой   части   национальной   стабилизационной   политики.

Выделяют две разновидности кредитно-денежной политики:

		Мягкая кредитно-денежная политика  или  политика  "дешевых  денег"  ЦБ направлена на стимулирование экономики через  рост  денежной  массы  и снижение процентных ставок.

			Жесткая кредитно-денежная политика или  политика  "дорогих  денег"  носит ограничительный (рестриктивный) характер, сдерживает рост денежной  массы и может быть использована в качестве противодействия инфляции. [14,с.452]

К преимуществам денежно-кредитной политики следует отнести:

быстроту  и  гибкость   (предложение   денег   можно   изменять   без законодательных процедур);

независимость  от  политического  давления  (существует  закон о  ЦБ, определяющий его функции и полномочия);

"мягкость", определенная "деликатность" в реализации основных задач в сравнении с официальной политикой.



Некоторые иные методы регулирования денежно-кредитной сферы

Помимо экономических методов,  посредством  которых  центральный  банк проводит денежно -  кредитную  политику,  им  могут  использоваться  в  этой области и административные методы воздействия.

 К ним  относится,  например,  использование  количественных  кредитных ограничений.  Этот  метод  кредитного   регулирования   представляет   собой количественное  ограничение  суммы   выданных   кредитов.   В   отличие   от рассмотренных  выше  методов  регулирования,  ограничение  кредита  является прямым  методом  воздействия  на  деятельность   банков.   Также   кредитные ограничения  приводят  к   тому,   что   предприятия-заемщики   попадают   в неодинаковое положение. Банки стремятся выдавать кредиты  в  первую  очередь своим традиционным клиентам, как правило,  крупным  предприятиям.  Мелкие  и средние фирмы оказываются главными жертвами данной политики.

Нужно  отметить,  что  добиваясь   при   помощи   указанной   политики сдерживания банковской  деятельности  и  умеренного  роста  денежной  массы, государство  способствует  снижению  деловой   активности.   Поэтому   метод количественных ограничений стал использоваться не так активно,  как  раньше, а в некоторых странах вообще отменён.

Также  центральный  банк  может  устанавливать   различные   нормативы (коэффициенты),  которые  коммерческие   банки   обязаны   поддерживать   на необходимом  уровне.  К  ним  относятся  нормативы  достаточности   капитала коммерческого банка, нормативы ликвидности баланса, нормативы  максимального размера  риска  на  одного  заемщика  и  некоторые  дополняющие   нормативы.

Перечисленные нормативы обязательны для  выполнения  коммерческими  банками.

Также центральный банк может устанавливать  необязательные,  так  называемые оценочные нормативы, которые коммерческим банкам рекомендуется  поддерживать на должном уровне.

 При  нарушении  коммерческими  банками  банковского  законодательства, правил  совершения  банковских  операций,  других  серьезных  недостатках  в работе, что ведет к  ущемлению  прав  их  акционеров,  вкладчиков,  клиентов центральный банк может применять к ним самые жесткие меры  административного воздействия, вплоть до ликвидации банков.

Очевидно, что использование административного воздействия  со  стороны центрального банка по отношению  к  коммерческим  банкам  не  должно  носить систематического  характера,   а   применяться   в   порядке   исключительно вынужденных мер.

Кроме трех основных вышеприведенных инструментов  денежной   политики, государство   также    иногда    использует    второстепенное    селективное регулирование, которое касается фондовой биржи, потребительского  кредита  и увещеваний.

 Дабы избежать  излишней  спекуляции  на  фондовой  бирже,  государство устанавливает предписываемую законом  «маржу»,  т.е.  процент  от  продажной цены  ценной  бумаги,   который  должен  быть  оплачен  при   покупке   либо наличными, либо  ценными бумагами, в то время  как  на  другую  часть  может быть выписана долговая расписка.  Маржу  повышают  при  желании   ограничить спекулятивную скупку акций и понижают при желании оживить фондовый рынок.

  Если государство  хочет  не допустить увеличения  денежной  массы,  то оно   может   всеми   возможными   средствами   отбивать    желание    брать потребительский  кредит:  повысит  ставку процента  по  нему  или  предпишет делать беспроцентный  вклад  в  центральный  банк  при   покупке   кредитной карточки.

Государство в лице центрального банка  может  влиять  на  банки  путем словесного убеждения. Могут  быть  политические  заявления,  общие  решения, просто призывы к тому или иному действию. Государство обращается  к  чувству общественного  долга  банкиров.   В   общей   форме   могут   быть   сделаны предупреждения  относительно   доступности   кредита   в   будущем.   Иногда увещевания оказывают определенное воздействие, в конце концов, ведь  банкиры столь же чувствительны к общественному мнению, как и другие.







Часть 2. Функции денег в современной рыночной экономике



2.1. Деньги как мера стоимости



Деньги в функции меры стоимости позволяют выразить стоимость товаров в терминах, известных каждому участнику товарообмена, – в национальных или интернациональных денежных единицах. В функции меры стоимости деньги измеряют стоимость, или общественную ценность товаров, а цены товаров получают свое денежное выражение. Существует два основных подхода к выполнению деньгами функции меры стоимости.

Деньги в данной функции используются для контроля за мерой труда и потребления через сопоставление плановых и фактических затрат труда (живого и овеществленного), финансовой и хозяйственной деятельностью организаций независимо от формы собственности. Во всех случаях, когда учитываются затраты труда, составляются, планируются стоимостные показатели, деньги выполняют функцию меры стоимости. Особенность выполнения деньгами рассматриваемой функции состоит в том, что деньги используются идеально. Формирование цен товаров происходит вследствие их приравнивания друг к другу в ходе развития обмена. Два условия обеспечивают возможность выполнения деньгами функции меры стоимости:

1) процесс ценообразования должен носить рыночный характер;

2) сами деньги должны быть достаточно устойчивыми.

В России наблюдается явление, получившее название долларизации экономики, для которого характерно следующее: ряд функций денег выполняет не законное платежное средство – рубль, а иностранная денежная единица – доллар. В условиях долларизации российской экономики цены в условных единицах (своеобразный псевдоним доллара) устанавливаются на товары и услуги с длительными сроками поставки, дорогостоящие товары и импортные товары. В связи с наблюдающимся падением курса доллара к евро условные единицы стали и псевдонимом евро.

Подводя итог тому, что было сказано о первой функции денег, можно с уверенностью отметить следующее:

– несмотря на происходящие существенные изменения в экономическом развитии стран, смену общественного строя, моделей экономического развития, модификацию форм и видов денег, функция денег как меры стоимости, несомненно, сохраняется и имеет первостепенное значение как для выполнения деньгами прочих функций, так и для функционирования экономической системы в целом;

– функция денег как меры стоимости эволюционирует одновременно с эволюцией форм и видов денег, выступая сегодня, скорее, как функция счетных денег, масштаб цен;

– в связи с эволюцией форм и видов денег функция денег как меры стоимости в своем первоначальном виде в большей степени отражает товарное происхождение денег, помогая раскрыть специфику денег как экономической категории; – роль денег в функции меры стоимости (масштаба цен, счетных денег) проявляется, прежде всего, в результатах их участия в процессе установления цены товара. Применение денег позволяет сопоставить выручку от реализации продукции (отдельных ее видов) с издержками на ее производство, сопоставить выгодность изготовления каждого вида продукции. Тем самым деньги используются для контроля за мерой труда и потребления через сопоставление плановых и фактических затрат труда (живого и овеществленного), контроля за финансовой и хозяйственной деятельностью предприятий и организаций независимо от формы собственности. Поэтому механизм ценообразования в условиях рынка должен давать возможность снижать издержки производства и повышать его эффективность.





2.2. Деньги как средство обращения



Данная функция денег трактуется однозначно практически всеми экономическими школами. Выполняя функцию средства обращения, деньги выступают посредником при обмене товаров и услуг. Процесс купли-продажи характеризуется одновременным и разнонаправленным движением экономических благ и денег. Эту функцию выполняют реальные деньги, но не обязательно полноценные.

Деньги в функции средства обращения можно представить как деньги в цепочке Т – Д – Т (товар – деньги – товар). Цепочка сделок может быть достаточно длинной. При этом деньги, будучи обменены на товары, обеспечивают их обращение, делают возможным переход прав собственности на товар от одного лица к другому. И наоборот, отсутствие денег или их «выпадение» из данной цепочки прерывает нормальный процесс обращения товаров.

Чтобы функционировать в качестве средства обращения, деньги должны отвечать следующим условиям:

1) пользоваться всеобщим признанием в качестве денег;

2) быть санкционированными государством на выполнение этой функции, поскольку только государство может обязать других субъектов экономики принимать определенные знаки в качестве денег.

При всей важности этих двух условий основополагающим является первое, т. е. желание продавца отдать свой товар за деньги. Без этого постоянное обращение товаров невозможно – оно будет прерываться.

Если государство принимает решение о прекращении хождения тех или иных купюр и монет в качестве денег, они из собственно денег превращаются в фантики.

В качестве средства обращения деньги:

– опосредуют движение товаров и услуг;

– преодолевают индивидуальные количественные, временные и пространственные границы, присущие бартеру;

– сокращают издержки обращения.

Самой ранней формой обмена одного продукта труда на другой был бартер, или непосредственный обмен одной вещи на другую, одной услуги на другую. Деньги как таковые отсутствовали, т. е. деньги не вызывают, а лишь облегчают обмен одних благ на другие. Замена товарного обмена на товарно-денежный обмен приводит к сокращению издержек обращения и к рационализации обмена.

В процессе товарно-денежного обращения покупатель контролирует уровень цен и качество потребляемых товаров и услуг, что вынуждает производителей искать резервы снижения издержек и повышения качества производимой продукции. В итоге это также направлено на повышение эффективности производства. И наоборот, деформация в выполнении деньгами функции средства обращения, «натурализация» экономических отношений между хозяйствующими субъектами приводят к расширению «теневой» экономики.

В свою очередь, расширение «теневой» экономики означает рост недоимок платежей в бюджет и как следствие – увеличение государственного долга по заработной плате бюджетным организациям и по социальным выплатам. В рамках макроэкономики происходит падение совокупного спроса, что сдерживает развитие национальной экономики.



2.3. Деньги как средство накопления



Функция денег как средства накопления в условиях золотомонетного обращения реализуется в качестве средства образования сокровищ. Однако в настоящее время ни в одной стране нет «золотого регулятора» денежного обращения. Происходит накопление знаков стоимости, не разменных на золото. Эти денежные знаки выполняют функцию накопления или сохранения стоимости (сбережения).

Средство сохранения стоимости (средство накопления) – способность денег использовать соответствующую стоимость того, что было продано сегодня для будущей покупки. Эта функция денег является следствием их абсолютной ликвидности. Абсолютная ликвидность денег означает, что с помощью денег их владелец может в любой момент выполнить любое обязательство, быстро и без потерь обменять деньги на товары и услуги, поскольку они всегда могут быть использованы в качестве средства обращения и платежа и имеют фиксированную номинальную стоимость. [6,с.573]

Когда речь идет о средстве сохранения стоимости (средстве сбережения), это означает, что покупательная способность денег станет в будущем по крайней мере не меньше сегодняшней.

Существуют объективные причины роста сбережений населения и соответственно использования денег в качестве средства сохранения стоимости:

– рост денежных доходов;

– изменение структуры потребительского спроса в пользу увеличения потребления товаров длительного пользования;

– стремление гарантировать привычный уровень жизни после выхода на пенсию, в случае потери трудоспособности;

– необходимость ликвидации противоречия между уровнем потребления и доходом молодежи.

Когда речь идет о средстве накопления, это означает, что покупательная способность денег станет в будущем выше сегодняшней. Экономические субъекты накапливают деньги:

– для осуществления инвестиций;

– для получения соответствующего дохода;

– для сезонных и других закупок с фиксированными сроками проведения.

Основным условием выполнения деньгами функции средства накопления является стабильность их покупательной способности, т.е. способности денег обмениваться на товары и услуги. Стабильная покупательная способность определенного количества денег означает возможность их владельца приобретать неизменный набор товаров и услуг. Если номинальная стоимость денег фиксирована, то реальная их стоимость (покупательная способность) может меняться.

При неполном выполнении национальной валютой функции средства накопления происходит скупка свободно конвертируемой валюты, в которой население делает свои сбережения. Эти сбережения осуществляются, скорее, не в целях роста доходности, а как гарантии сохранения сбережений.

Выполняя функцию средства накопления, деньги опосредуют формирование, распределение и перераспределение национального дохода, используются при накоплении, в том числе амортизационных отчислений предприятий, средств государственных и местных бюджетов, денежных средств личного сектора. Деньги в функции накопления влияют на объем и структуру платежеспособного спроса и его размещение по группам субъектов экономики. Деформация в выполнении деньгами данной функции связана с инфляцией, когда покупательная способность денежной единицы снижается.



2.4. Функция денег как средство платежа



На базе функционирования денег как средства платежа возникают следующие виды денежных обязательств, погашение которых связано с функцией денег как средства платежа:

– обязательства, возникающие в связи с использованием кредита;

– обязательства по оплате труда, выплате пенсий и других пособий государством или негосударственными структурами по отношению к населению;

– различные долговые финансовые обязательства (например, уплата налогов);

– страховые обязательства;

– обязательства, вытекающие из решений административно-судебных органов.

Особенностью выполнения деньгами данной функции является то, что: или движение стоимости является самостоятельным и непосредственно не связано с одновременным движением товара, или движение денег оторвано от движения товара; при этом:

– происходит несовпадение по времени и в пространстве движения денег и движения товаров;

– используются наличные или безналичные деньги;

– деньги должны быть реальными (исключение – идеальные деньги в случае зачета взаимных требований);

– эту функцию могут выполнять знаки стоимости, т. е. неполноценные деньги.

Деньги в данной функции используются для погашения разного рода денежных обязательств, контроля за распределением валового-внутреннего продукта. Контроль проводят финансовые органы и кредитные организации в процессе финансирования и кредитования экономики, расчетно-кассового обслуживания предприятий. Сбои в выполнении деньгами данной функции приводят к нарастанию неплатежей в экономике, которое может вызвать так называемый платежный кризис.

При несоблюдении условий выполнения деньгами функции средства обращения и производной от нее функции платежа в экономике могут появиться так называемые суррогатные деньги. Суррогатными деньгами называют заменители денег, официально обращающихся на территории данной страны. Объективно возможность появления суррогатных денег связана с тем, что деньги в функции средства обращения выступают «мимолетным посредником обмена», поэтому появляется возможность замены реальных денег их суррогатами. При отсутствии официальных денег (или их неспособности выполнять свои функции) в оборот могут поступать самые разнообразные деньги-заменители. Суррогатными деньгами могут быть ценные бумаги (прежде всего векселя), золото, иностранные валюты и даже разного рода талоны – главное, чтобы их принимали партнеры по обмену.

Отдельные субъекты экономических отношений могут быть готовы принять в уплату причитающегося долга различные денежные знаки, но законные платежные средства – это денежные знаки, которые они обязаны по закону принимать в уплату.



2.5. Функция мировых денег



Главная особенность мировых денег состоит в том, что свои функции они выполняют вне единого национального хозяйственного пространства и за пределами юрисдикции какого-то одного государства.

При использовании полноценных денег в условиях золотомонетного обращения данную функцию могли выполнять любые национальные валюты, разменные на золото. При переходе к неполноценным деньгам функцию мировых денег выполняют отдельные свободно конвертируемые, а также коллективные валюты (международные единицы типа СДР, евро и т. п.).

При использовании отдельных свободно конвертируемых валют в качестве мировых денег фактически возникает вопрос о международном признании той или иной национальной денежной единицы. Под признанием в данном случае следует понимать не какой-то международный договор, а реальную готовность субъектов мировой экономики (иностранных фирм, банков, государств) принимать эти деньги в качестве расчетного, платежного средства и официального резервного актива. С появлением евро начался процесс оттеснения доллара в международных валютных резервах, расчетах и платежах, но процесс этот будет длительным. При этом нельзя исключать вероятность появления «азиатского евро» в Евро-Азиатском экономическом союзе и международной региональной валюты в рамках СНГ.

Деньги в данной функции используются для определения выгодности операций по экспорту и импорту товаров, денежных расчетов по таким операциям, расчетов по кредитным и иным нетоварным операциям. Для характеристики роли денег во внешнеэкономических отношениях важно также то, что в торговом балансе операции по экспорту и импорту сопоставляются в денежном выражении.

На роль денег во внешнеэкономических взаимоотношениях страны влияет курс национальной валюты к валютам других стран. Взаимосвязь функций денег наиболее наглядно проявляется в интегральных функциях денег как средства платежа и мировых денег. Так, функционирование денег как средства платежа предполагает:

– выполнение деньгами функции меры стоимости, масштаба цен, счетных денег – до вступления товара в оборот должна быть определена его цена;

– выполнение деньгами функции средства накопления (сбережения), например первоначальное накопление средств у кредитора;

– использование денег как средства обращения, например в случае расходования денег страховой компанией после получения страхового платежа.

Функция денег как мировых денег предполагает также тесное переплетение всех остальных функций денег:

– мировые деньги используются в качестве меры стоимости, масштаба цен, счетных денег при определении цен товаров и проведении сделок на международных товарных и валютных рынках. Здесь используются понятия «валюта цены (сделки)» и «валюта платежа» – наименования денежной единицы, в которой должно быть погашено обязательство импортера по внешнеторговому контракту или заемщика по международному кредиту. Валюта сделки и валюта платежа могут быть согласованы между субъектами платежных отношений и зафиксированы в виде международной денежной единицы.

Функцию меры стоимости мировые деньги выполняют и при определении пропорции обмена одной валюты на другую или цены валюты, выраженной в другой валюте (валютного курса);

– в качестве официального резервного актива мировые деньги выполняют функцию средства накопления.





























Часть 3.  Политика «дорогих» и «дешевых» денег в современных условиях



Управление процентными ставками является сравнительно новым инструментом денежной политики. В новейшей истории российские денежные власти проводили активную процентную политику лишь в 1997–1998 годах, стремительно расширяя рынок государственных заимствований. Тогда, несмотря на возросшие сбережения населения и снижавшуюся инфляцию, все закончилось системным финансовым кризисом. 

В нынешнем столетии денежные власти фактически устранились от проведения процентной политики, в максимально либеральном стиле сконцентрировавшись на борьбе с избыточной ликвидностью. Низкие процентные ставки и значительный объем доступных финансовых ресурсов обеспечивались поступлением нефтяных доходов и привлечением внешних займов при минимальных ограничительных действиях государства. В результате росли производство, доходы и потребление населения, но импорт и внешний долг увеличивались быстрее, что ухудшило положение России в контексте мирового финансового кризиса. В конечном итоге «тихая гавань» оказалась в большей степени подверженной «глобальному шторму», чем прочие «жертвы» мирового кризиса. [2]

Сегодня, отстаивая, видимо, либеральную экономическую модель, Банк России процентной политикой пытается решить весьма противоречивые задачи. С одной стороны, целям стабилизации курса рубля и снижению инфляции отвечает жесткая денежная политика, предполагающая положительные реальные процентные ставки и ограничительный рост денежного предложения. С другой стороны, поддержка реального сектора национальной экономики требует масштабной финансовой помощи, в том числе привлечения доступных кредитов со сравнительно низкими процентными ставками. В настоящий момент существует значительное число предприятий (представляющих стратегический интерес, системообразующих, проводящих модернизацию, связанных с импортом в своем производственном цикле и прочие), которые испытывают производственный шок, вызванный падением спроса, удорожанием комплектующих, недоступностью банковского кредита. Результат подобного «шока» не заставил себя ждать — в январе текущего года выпуск обрабатывающей промышленности снизился на четверть. 

В современных условиях реализация в классическом виде политики «дорогих» или «дешевых» денег приводит скорее к негативным последствиям. Очевидно, что с учетом сложившейся структуры российской экономики, структурных проблем, а также ухудшения глобальной конъюнктуры использование чисто рыночных механизмов неизбежно сопровождается издержками, потерями и новыми угрозами. Выбор одного из направлений процентной политики осложняется сопоставлениями «pro» и «contra» в его проведении — фактически происходит выбор одного из имеющихся «плохих» решений. Улучшение вариантов решения возможно лишь административным регулированием (коль скоро речь идет о распределении государственных сбережений) и активной работой государства на микроуровне с представителями бизнеса. 

Необходим, таким образом, поиск некоего комбинированного варианта: либо жесткой денежной политики совместно с выборочным субсидированием процентных ставок, налоговыми льготами, прямым государственным финансированием; либо масштабной поддержки реального сектора, сопровождаемой усилением валютного регулирования и контроля за использованием государственных средств. 



Денежная политика

Девальвация рубля (с августа 2008 года курс рубля снизился к бивалютной корзине на 40%) является уже свершившимся фактом. Несмотря на все обсуждаемые плюсы и минусы снижения курса рубля, оно уже принципиально изменило валюту сбережений населения и предприятий, вызвало рост цен на внутреннем рынке и удерживает девальвационные и инфляционные ожидания на высоком уровне. Все усилия российских денежных властей по приданию рублю функций валюты расчетов, сбережений и инвестиций, предпринимавшиеся на протяжении пяти лет, в итоге оказались перечеркнуты двухмесячной девальвацией. Возможность возврата к прежней ситуации во многом будет определяться процентной политикой Банка России, проведение которой в значительной степени осложняется финансовым кризисом и спадом в реальном секторе национальной экономики. 

В самом общем виде процентная политика разделяется на рестриктивную (предполагающую ограничение предложения денег и повышение стоимости финансовых ресурсов) и экспансионистскую (направленную на расширение денежного предложения и предполагающую низкие процентные ставки). Условно, политика «дешевых» или «дорогих» денег зависит от уровня процентных ставок и инфляции, а также от ожиданий уровня инфляции в будущем. Четкое определение указанных типов денежной политики отсутствует. Полагаем, что для российской экономики, развитие которой в последние двадцать лет характеризовалось высокой инфляцией, условное разделение на «дорогие» и «дешевые» деньги может быть произведено на основе реальных процентных ставок. [10]

За последние двенадцать лет политика «дорогих» денег проводилась лишь в 1997 году — первой половине 1998 года. Тогда целями подобной политики выступали снижение инфляции и сохранение стабильного курса рубля, а инструментом — доходность ГКО. В результате в тот период отмечались снижение инфляции, стабильность обменного курса рубля, рост сбережений населения (правда, известен и итог той политики — системный финансовый кризис). 

Напротив, в 2000-х годах проводилась политика «дешевых» денег. Эта политика реализовывалась за счет притока в страну нефтяных средств и привлечения внешних займов при минимальных ограничительных действиях государства. В результате политика «дешевых» денег изменила модель роста, сделав основным фактором экономического развития расширение внутреннего спроса. 

Макроэкономические задачи, которые стоят в настоящее время перед правительством РФ и Центральным банком, следующие: 

преодоление экономического спада; 

удержание инфляции в допустимых рамках (менее 15%); 

стабилизация курса рубля и платежного баланса; 

поддержка уровня жизни населения; 

ограничение безработицы; 

стабилизация состояния банковской системы; 

поддержка минимального уровня кредитования реального сектора. [11]

Перечисленные задачи представляются достаточно противоречивыми с точки зрения выработки денежной и экономической политики в целом. Дополнительными факторами, воздействующими на выбор неких оптимальных пропорций, являются: 

В денежной политике — произошедшая в последние месяцы смена инструментария. В течение нескольких лет, предшествовавших финансовому кризису, ЦБ РФ практически не проводил рефинансирования банковской системы, а Министерство финансов размещало свои ценные бумаги в ограниченных объемах. Сейчас ситуация принципиально изменилась: Банк России фактически определяет стоимость денег в экономике своими ставками рефинансирования. 

В экономической политике — обострение «кадрового кризиса». Любое принятие решений по отбору предприятий и проектов для финансирования, субсидирования, выдачи гарантий и проч. связано как с нехваткой квалифицированных кадров, так и с «человеческим фактором». В рамках этой проблемы ведется поиск универсальных рыночных механизмов, позволяющих осуществлять корректировку экономической политики и поведения субъектов хозяйственной деятельности. 

Поэтому чисто рыночные механизмы неизбежно сопровождаются издержками, потерями и новыми угрозами. Вот почему выбор одного из направлений процентной политики — это фактически выбор одного из «плохих» решений. 

Политика «дорогих» денег

Рестриктивная (направленная на ограничение расширения денежного предложения) политика «дорогих» денег предполагает высокий уровень процентных ставок и традиционно рассматривается как средство подавления инфляции. 

Сегодня выбор подобной политики может быть обусловлен задачами: 

поддержки стабильного обменного курса рубля и сокращения спроса на иностранную валюту; 

удержания и снижения уровня инфляции. 

Реализация политики «дорогих» денег включает в себя повышение (или неснижение) уровня процентных ставок по предоставляемым Банком России и правительством финансовым ресурсам, а также ограничения по расширению денежного предложения. Последствия реализации данной политики будут различными. 

Позитивные последствия: 

стимулирование сбережений нефинансового сектора (вследствие роста процентных ставок по депозитам и стабилизации инфляционных и девальвационных ожиданий); 

селекция предприятий по эффективности (дорогой банковский кредит смогут привлекать лишь предприятия, эффективные сегодня). 



Негативные последствия: 

сокращение объемов кредитования и усиление спада в экономике; 

рост издержек, связанных с удорожанием обслуживания банковских кредитов, и провоцирование инфляции издержек; 

снижение устойчивости банковской системы; 

ухудшение ситуации с «плохими» долгами. 

Ожидаемые результаты в текущем году: 

стабилизация курса рубля; 

рост сбережений населения; 

снижение темпов роста кредитования; 

сохранение уровня инфляции за счет девальвации, инфляционных ожиданий, премий за риск (инфляция не вырастет, но и не снизится); 

увеличение числа дефолтов по внутренним и внешним займам; 

сокращение спроса и снижение объемов производства; 

падение инвестиционной активности; 

рост числа банкротств предприятий и банков. 

В целом политика «дорогих» денег позволит в 2009 году сохранить курс рубля в объявленном коридоре и удержать инфляцию в пределах 20%. Кроме того, она даст возможность снизить разрыв между кредитами и сбережениями нефинансового сектора. [10]

Реальный сектор экономики в условиях проведения политики «дорогих» денег будет испытывать растущий кредитный голод. Лишь незначительная часть эффективных сегодня предприятий смогут воспользоваться банковским кредитом, что можно объяснить снижающейся рентабельностью промышленного производства. Новые уровни рентабельности свидетельствуют о падении способности к выживанию и об ухудшении перспектив промышленных производств в период проведения политики «дорогих» денег, а также об отсутствии государственных программ их поддержки. 

Политика «дорогих» денег как рыночный механизм селекции эффективно и стратегически корректно работает в устойчивой экономике, в умеренной степени зависящей от внешних рисков, со стабильными темпами роста, в условиях поступательного (без резких всплесков) расширения инвестиций. Оздоровить структурно разбалансированную российскую промышленность и оживить ее рост в период проведения политики «дорогих» денег будет возможно только с использованием целевых государственных программ. 

В частности, налицо ухудшение финансовых и динамических показателей машиностроительного комплекса — фактического локомотива роста промышленности России в последние годы, развивающегося на инновациях и стимулирующего инновационное развитие смежных производств. Очевидные проблемы машиностроительного комплекса, важнейшего с точки зрения будущего ландшафта российской промышленности, делают исключительно важным формирование и проведение государством активной политики поддержки инвестиций предприятий и текущей производственной деятельности — как кредитными ресурсами, так и формированием спроса. 

Политика «дешевых» денег

Экспансионистская (направленная на увеличение общего предложения денег в экономике) политика «дешевых» денег, опирающаяся на низкие процентные ставки, традиционно используется для снижения (или ограничения роста) безработицы в условиях рецессии. 

Сегодня выбор политики «дешевых» денег может быть обусловлен задачами: 

стимулирования внутреннего спроса и производства (в том числе и поддержки уровня занятости); 

обеспечения стабильности банковской системы. 

Позитивные последствия: 

минимизация спада производства; 

поддержка уровня занятости; 

стабильность (отчасти временная и видимая) банковской системы. 

Негативные последствия: 

сохранение угрозы дальнейшей девальвации рубля; 

высокие риски ускорения инфляции; 

консервация структурных диспропорций. 

Возможные результаты в текущем году: 

расширение спроса снизит темпы падения производства; 

решение проблемы «плохих» долгов будет перенесено на последующие годы; 

сохранится высокая инфляция; 

продолжится снижение курса рубля; 

произойдет резкое сокращение государственных ресурсов; 

сохранится проблема низкой эффективности и конкурентоспособности российских предприятий и банков. 

Дополнительно отметим, что ключевым вопросом проведения политики «дешевых» денег является их источник. Есть все основания ожидать быстрого исчерпания государственных резервов. Тогда основными источниками предложения денег будут эмиссионное рефинансирование банковской системы и денежная эмиссия под выпуск государственных ценных бумаг, что представляет высокие риски для финансовой стабильности. [2]

Выводы

В современных условиях реализация в классическом виде политики «дорогих» или «дешевых» денег будет приводить скорее к негативным результатам. Основными задачами экономической политики являются преодоление финансового кризиса и решение накопившихся структурных проблем, которые осложняются отсутствием эффективных государственных институтов и их сотрудников, способных эффективно управлять в кризисный период (с учетом того факта, что свободными финансовыми ресурсами располагает государство). 

Политика «дорогих» денег предполагает сохранение финансовой стабильности и селекцию предприятий по критерию эффективности. Однако существует значительная часть предприятий (представляющих стратегический интерес, системообразующих, проводящих модернизацию, связанных с импортом в своем производственном цикле), которым банковский кредит будет недоступен. Поэтому подобная политика должна сопровождаться выборочным субсидированием процентных ставок, налоговыми льготами, прямым государственным финансированием. Между тем именно выбор направлений поддержки реального сектора осложняется государственным институциональным и кадровым кризисом. 

Политика «дешевых» денег включает в себя расширение спроса и увеличение производственной активности, однако провоцирует инфляцию и девальвацию. Реализация данной политики предполагает рост всех секторов экономики без селекции их эффективности (как это наблюдалось в 2006–2007 годах), что консервирует накопившиеся за годы интенсивного экономического роста проблемы и диспропорции. Политика «дешевых» денег должна сопровождаться усилением валютного контроля и контроля за расходованием государственных ресурсов. Важнейшей угрозой при ее реализации является ограниченность государственных резервов. После их исчерпания политика «дешевых» денег будет реализовываться уже за счет денежной эмиссии и внешних заимствований. Дополнительно, в целях избежания инфляционного «перегрева» необходимо развитие рынка государственных ценных бумаг, позволяющих стерилизовывать избыточную ликвидность. 

Политика процентных ставок будет ключевой составляющей финансовой политики и пакета антикризисных мер в ближайшие месяцы. Ключевой составляющей финансовой политики — поскольку она определяет стоимость денег, предоставляемых банковской системе и доступных российским предприятиям. И если банковская система в формировании спроса на государственные деньги в значительной степени ориентирована на доходность вложений, маржу (разность между привлеченными и размещенными средствами) и риски, то реальный сектор — в конечном итоге на рентабельность бизнеса, а население — на инфляцию. Различные ориентиры в стоимости денег для институциональных агентов представляют собой важнейшее противоречие процентной политики. 

Прогрессирующий кризис (финансовый и в реальном секторе) оставляет крайне малый отрезок времени для выбора и уточнения основных направлений финансовой политики. Реализуемая сейчас либеральная версия политики высоких процентных ставок в ближайшее время столкнется с очевидными последствиями — расширением применения «денежных суррогатов» в расчетах между предприятиями (распространением вексельного обращения, бартера, а также ростом неплатежей). Реальный сектор пока масштабно не откликнулся на данную политику увеличением «плохих» долгов, поскольку все еще действуют ожидания финансовой помощи со стороны государства. Если такой помощи не последует, а процентные ставки останутся на текущем высоком уровне, то рост просроченной задолженности, а также недостаток оборотных средств усилят и без того значительный спад производства, зафиксированный в январе 2009 года.















Заключение



Деньги – это не просто технический инструмент счета и обмена, а воспроизводственная категория. Выполняя свои функции, деньги влияют на деятельность экономических субъектов на всех стадиях воспроизводственного процесса: на производство, распределение, обмен и потребление.

Объективно роль денег в экономике всегда позитивна: их использование способствует повышению эффективности развития экономики, и наоборот, деформация в выполнении деньгами их функций сопровождается усилением негативных процессов. С целью повышения эффективности развития экономики необходимо в рамках государственной экономической политики проводить мероприятия по усилению роли денег. Для этого особое значение имеют уменьшение уровня инфляции, расширение сферы применения денег, совершенствование организации их обращения, последовательная увязка объема денежной массы с потребностями оборота, достижение устойчивости национальной валюты.

Деньги как важнейшая экономическая категория связывают всех субъектов рынка в единый воспроизводственный процесс. Разностороннее использование денег и их влияние на развитие общества основываются во многом на том, что продукция производится субъектами рынка не для собственного потребления, а для других потребителей, которым она продается за деньги. Иными словами, выпускаемая продукция принимает форму товара, а между участниками процессов производства и реализации товаров складываются товарно-денежные отношения. На основе денежных потоков в форме финансовых и денежно-кредитных отношений происходит перелив ресурсов, капиталов, достигается в целом макроэкономическое равновесие.

	

	Список использованной литературы:

	Белотелова Н. П., Белотелова Ж. С. Деньги. Кредит. Банки. М., 2008. С. 484.

	Ведев А. Политика «дорогих» и «дешевых» денег // Рынок ценных бумаг – 2009 - №4

	Галицкая С. В. Деньги. Кредит. Финансы. М., 2008. С. 736.

	Государственное регулирование рыночной экономики. М., 2006. С. 616.

	Жуков Е. Ф., Зеленкова Н. М., Литвиненко Л. Т. Деньги. Кредит. Банки. Учебник для вузов. М., 2007. С. 704.

	Казимагомедов А. А., Гаджиев А. А. Деньги. Кредит. Банки. М., 2007. С. 560.

	Кузнецова Е. И. Деньги, кредит, банки. М., 2007. С. 528.

	Мировая валютная система и проблема конвертируемости рубля/ Под ред. Н. Огарковой. М., 2006. С. 328. 

	Нуреев Р. М. Экономика развития. Модели становления рыночной экономики. М., 2008. С. 640.

	Политика «дорогих» или «дешевых» денег (Текст: Центр стратегических исследований Банка Москвы) // Банковское обозрение – апрель 2009 - №4/6 (121)

	Сайт Центрального Банка России, http://www.cbr.ru  

	Щеголева Н. Г., Васильев А. И. Деньги и денежное обращение. М., 2007. С. 144.

	Щегорцов В. А., Таран В. А. Деньги, кредит, банки. Учебник для вузов. М., 2005. С. 416.

	Эдвин Дж. Долан, Колин Д. Кэмпбелл, Розмари Дж. Кэмпбелл. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. М., 2007. С. 448.







2