ピジョン株式会社
有価証券報告書－第65期(令和3年1月1日－令和3年12月31日)

３【経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】(1）経営成績等の状況の概要当連結会計年度におけるわが国の経済は、新型コロナウイルス感染症による厳しい状況が徐々に緩和される中で、多少の持ち直しの動きもみられました。日本を含む世界経済においても、社会経済活動の正常化が徐々に進行している一方、断続的な感染再拡大及び都市封鎖等が発生しており、未だ感染症終息の目途が立たない中、経済の先行きについても当面の間は不透明な状況が続くことが見込まれます。このような状況の中、当社グループは、2020年２月に策定した「第７次中期経営計画（2020年12月期～2022年12月期）」において３つの基本戦略（ブランド戦略、基幹商品戦略、地域戦略）を掲げており、その２年目としてこれらの基本戦略を軸とし、事業の成長はもちろん、私たちの存在意義である「赤ちゃんをいつも真に見つめ続け、この世界をもっと赤ちゃんにやさしい場所にします」を実現させるため、各施策の実行に取り組んでまいりました。この結果、当連結会計年度の財政状態及び経営成績は以下のとおりであります。①財政状態及び経営成績の状況a．財政状態当連結会計年度末の資産合計は、前連結会計年度末に比べ45億70百万円増加し、980億42百万円となりました。当連結会計年度末の負債合計は、前連結会計年度末に比べ３億85百万円増加し、212億32百万円となりました。当連結会計年度末の純資産合計は、前連結会計年度末に比べ41億84百万円増加し、768億10百万円となりました。b．経営成績「収益認識に関する会計基準」（企業会計基準第29号2020年３月31日）等を当連結会計年度の期首から適用しております。このため、前年同期比較は基準の異なる算定方法に基づいた数値を用いております。当連結会計年度の業績は、売上高は930億80百万円（前期比6.3％減）となりました。利益面におきましては、売上減少の一方、新商品投入に伴う積極的な販売促進費・広告宣伝費等の使用や、将来に向けた商品力強化を目指した研究開発費の拡充等もあり、営業利益は133億36百万円（同12.9％減）、経常利益は146億48百万円（同9.1％減）、親会社株主に帰属する当期純利益は87億85百万円（同17.5％減）となりました。なお、当連結会計年度の海外連結子会社等の財務諸表項目（収益及び費用）の主な為替換算レートは次のとおりです。・米ドル：109.85円（106.77円）・中国元：17.03円（15.47円）注：（）内は前年同期の為替換算レート当社グループの報告セグメントは2020年12月期より「日本事業」、「中国事業」、「シンガポール事業」、及び「ランシノ事業」の計４セグメントとしております。各セグメントにおける概況は以下のとおりです。なお、以下の前年同期比較については、収益認識に関する会計基準等を当連結会計年度の期首から適用している関係で、「日本事業」及び「中国事業」セグメントにつきましては、基準の異なる算定方法に基づいた数値を用いております。詳細については、「第５（経理の状況）（注記事項）（セグメント情報等）」をご参照下さい。「日本事業」当事業は、「ベビーケア」、「子育て支援」、「ヘルスケア・介護」等で構成されております。当事業の全体の売上高は収益認識に関する会計基準等を適用した事もあり382億64百万円（前期比14.9％減）、セグメント利益は売上高の減少に伴う総利益の減少等により、20億65百万円（前期比31.3％減）となりました。育児及び女性向け用品につきましては、訪問外国人によるインバウンド需要消滅に加え、洗浄消毒関連商品やウェットティッシュ等のコロナ禍関連特需の一巡、全国的な新型コロナウイルス感染症拡大の影響等により、売上高が前年同期を下回っております。一方、当社が注力しているさく乳器に関しては、引き続き好調に推移しております。なお、７月におうち時間をもっと家族の幸せな時間にし、家族の幸せの輪をはぐくむバウンサー「Wuggy（ウギー）」、９月には企業限定の大人気ベビーカーシリーズ「BASIS（ベイシス）」の第５弾として「BASISポルカドットデニム」をそれぞれ新発売し、ご好評いただいております。続いて、12月には家庭それぞれで異なる育児や家事のやり方を、動画や画像・テキストでパートナーに共有し、新たに始まった育児生活を支援する育児・家事共有サポートアプリ「我が家のトリセツ」の提供を開始するなど、商品・サービス両面の拡充に取り組みました。また、ダイレクト・コミュニケーションの一環として、当連結会計年度において、取引先様とのセミナー共同開催や当社商品の特徴をわかりやすくお伝えするSNSライブ配信を行い、合計で5,000名以上の方にご視聴いただいた他、妊娠中のママを対象としたおっぱいカレッジには1,300名を超える方にオンラインでご参加いただきました。withコロナ時代のママやパパの不安を和らげるため、WEBやSNSを通じたサポートコンテンツの充実にも継続して取り組んでおり、妊娠・出産・育児シーンの女性を応援するサイト「ピジョンインフォ」の内容におきましても、お客様に寄り添った一層の改善を進めてまいります。ヘルスケア・介護用品につきましては、前年の衛生管理商品の特需が一巡したことや、取扱商品の見直し実施等により売上高は減少しております。一方、当社の口腔ケアシリーズを「クリンスマイルシリーズ」へ一新し、２月に販売を開始した他、８月には風味や見た目が損なわれず、本来の食事を楽しめるとろみ調整食品「液体とろみかかるだけ」を新発売するなど、積極的な商品投入を行っております。今後もさらなる小売店及び介護施設等への営業活動強化、介護サービスの品質向上など施策実行を徹底してまいります。子育て支援につきましては、当連結会計年度において事業所内保育施設等64箇所にてサービスを展開しており、今後もサービス内容の質的向上を図りながら事業を展開してまいります。「中国事業」当事業の売上高は収益認識に関する会計基準等を適用した事もあり372億39百万円（前期比1.3％減）、セグメント利益は117億92百万円（前期比6.4％減）となりました。中国本土では前年の高需要が一服したことや、実店舗では新型コロナウイルス感染症影響が残ったこともあり、現地通貨ベースの売上高は前年同期を下回りました。なお、９月には、60年以上にわたる哺乳研究から生まれた日本・中国で市場シェア第１位（当社調べ）の哺乳器「自然実感」（日本における商品名：母乳実感®）シリーズをリニューアルし、中国市場から先行発売を開始しております。スキンケア商品においては、温泉の成分に着目したシリーズの新発売や、既存商品のリニューアル実施などにより、順調に売上を伸ばしています。利益面におきましては、商品販売構成の変化に加え、ブランド力強化の取り組み、また拡大が急加速しているＥ－コマースでの販売強化及び実店舗における販売底上げ等の積極的な活動と費用投下もあり、前年同期を下回る結果となりました。SNSやライブ配信等を活用した直接的な消費者とのコミュニケーションの活性化及びコロナ禍での育児情報支援、実店舗での店頭販売促進や新商品の配荷促進、病産院活動等の強化も引き続き実施し、お客様との接点を増やし、事業拡大に向けた取り組みを進めてまいります。「シンガポール事業」当事業の売上高は126億19百万円（前期比3.6％増）、セグメント利益は18億11百万円（前期比10.0％増）となりました。当事業が管轄するASEAN地域及びインドでは、各地で緊急事態宣言の発出や都市封鎖によって営業活動が制限されるなど、依然として新型コロナウイルス感染症拡大の影響が大きく残った他、中東・東南アジア向けの輸出販売鈍化等もあり、厳しい状況となっております。商品においては、注力しているスキンケアカテゴリにおいて、８月に成分の90％以上が植物由来であり、加えて容器の一部には再生原料を使用することで地球環境にも配慮した「ボタニカルスキンケアシリーズ」を新発売しております。今後も、上位中間層向け商品の開発・投入を推進するとともに、当社ブランドの市場浸透を目指して積極的な営業・マーケティング活動を展開してまいります。「ランシノ事業」当事業の売上高は133億20百万円（前期比6.8％増）、セグメント利益は９億53百万円（前期比30.4％減）となりました。北米、欧州では新型コロナウイルス感染症が拡大する中、主にＥ－コマースチャネルにおける販売が堅調に推移しており、売上高は前年同期を上回りました。特に北米においては、物流の混乱による商品入荷及び出荷遅延傾向が継続しているものの、乳首ケアクリームや新商品カテゴリである産前・産後ケア商品の売上が堅調に推移しております。利益面につきましても、海上輸送費をはじめとした物流費高騰が続いている他、新商品発売に向けた研究開発費など積極的な販売管理費の使用もあり、前年同期を下回っております。今後は、北米に加えて、欧州や中国等での一層の事業拡大に向け、商品ラインアップの拡充やＥ－コマースの強化、マーケティング活動、ブランド強化等の取り組みを進めてまいります。②キャッシュ・フローの状況当連結会計年度末における現金及び現金同等物（以下、「資金」という。）は、前連結会計年度末に比べ18億32百万円減少し、352億18百万円となりました。当連結会計年度におけるキャッシュ・フローの状況とそれらの要因は次のとおりであります。（営業活動によるキャッシュ・フロー）営業活動の結果獲得した資金は、108億93百万円（前年同期は184億円の獲得）となりました。これは主に税金等調整前当期純利益135億31百万円、減価償却費39億97百万円、売上債権の減少額４億69百万円の増加要因に対し、仕入債務の減少額15億11百万円、たな卸資産の増加額４億66百万円、法人税等の支払額55億65百万円等の減少要因によるものです。（投資活動によるキャッシュ・フロー）投資活動の結果支出した資金は、55億93百万円（前年同期は38億15百万円の支出）となりました。これは主に有形固定資産の取得による支出56億59百万円に、無形固定資産の取得による支出２億34百万円によるものです。（財務活動によるキャッシュ・フロー）財務活動の結果支出した資金は、86億93百万円（前年同期は92億31百万円の支出）となりました。これは主に配当金の支払額87億41百万円によるものです。③生産、受注及び販売の実績（生産実績）当連結会計年度の生産実績をセグメントごとに示すと、次のとおりであります。セグメントの名称当連結会計年度（自2021年１月１日至2021年12月31日）前年同期比（％）日本事業（百万円）9,47390.2中国事業（百万円）12,839112.3シンガポール事業（百万円）6,655105.2ランシノ事業（百万円）1,332107.3合計（百万円）30,301102.7（注）１．金額は製造原価によっております。２．上記金額には、消費税等は含まれておりません。（受注実績）当社グループは、主として見込みにより生産及び商品仕入を行っており、一部受注による商品仕入れを行っておりますが、受注額は僅少であります。（販売実績）当連結会計年度の販売実績をセグメントごとに示すと、次のとおりであります。セグメントの名称当連結会計年度（自2021年１月１日至2021年12月31日）前年同期比（％）日本事業（百万円）38,26485.1中国事業（百万円）37,23998.7シンガポール事業（百万円）12,619103.6ランシノ事業（百万円）13,320106.8内部売上高消去（百万円）△8,363104.7合計（百万円）93,08093.7（注）１．最近２連結会計年度の主な相手先別の販売実績及び当該販売実績の総販売実績に対する割合は次のとおりであります。相手先前連結会計年度（自2020年１月１日至2020年12月31日）当連結会計年度（自2021年１月１日至2021年12月31日）金額（百万円）割合（％）金額（百万円）割合（％）ピップ株式会社17,40517.516,52817.8２．本表の金額には、消費税等は含まれておりません。(2）経営者の視点による経営成績等の状況に関する分析・検討内容等経営者の視点による当社グループの経営成績等の状況に関する分析・検討内容は下記のとおりであり、文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において判断したものであります。①財政状態及び経営成績の状況に関する認識及び分析・検討内容当社グループの財政状態及び経営成績の状況に関する認識及び分析・検討内容は次のとおりであります。1）財政状態（資産）当連結会計年度末における資産合計は、前連結会計年度末と比べ45億70百万円増加し、980億42百万円となりました。流動資産は10億23百万円増加し662億54百万円、固定資産は35億47百万円増加し317億88百万円となりました。流動資産の増加の主な要因は、現金及び預金が19億44百万円減少したものの、受取手形及び売掛金が11億67百万円、商品及び製品が４億66百万円、原材料及び貯蔵品５億90百万円それぞれ増加したことによるものであります。固定資産の増加の主な要因は、無形固定資産のソフトウエアが２億82百万円減少したものの、有形固定資産の建物及び構築物が19億13百万円、工具、器具及び備品が５億65百万円、土地が12億62百万円それぞれ増加したことによるものです。（負債）当連結会計年度末における負債の残高は、前連結会計年度末と比べ３億85百万円増加し、212億32百万円となりました。流動負債は５億92百万円減少し150億72百万円、固定負債は９億78百万円増加し61億59百万円となりました。流動負債の減少の主な要因は、未払費用が３億60百万円増加、その他が10億67百万円増加したものの、支払手形及び買掛金が６億70百万円、未払金が４億74百万円、未払法人税等が７億25百万円それぞれ減少したことによるものです。固定負債の増加の主な要因は、繰延税金負債が１億78百万円、その他が６億54百万円増加したことによるものです。（純資産）当連結会計年度末における純資産の残高は、768億10百万円となり、前連結会計年度末と比べ41億84百万円増加となりました。その主な要因は、利益剰余金が43百万円、為替換算調整勘定が39億35百万円増加したことによるものです。2）経営成績（売上高及び売上原価）当連結会計年度における売上高は、930億80百万円となりました。セグメント毎に分析しますと、当社グループの主力セグメントである日本事業は、新型コロナウイルス感染症再拡大による訪日外国人によるインバウンド需要消滅に加え、洗浄消毒関連商品やウエットティシュ等のコロナ禍関連特需の一巡等があり382億64百万円、中国事業は、Ｅ－コマースでの市場競争の激化、また一部実店舗ルートではコロナ禍の影響が継続した事もあり372億39百万円となりました。当連結会計年度における売上原価は、490億８百万円となりました。（販売費及び一般管理費、営業利益）当連結会計年度の販売費及び一般管理費は、307億35百万円となりました。販売費及び一般管理費の効率的な活用に努めた結果、売上高比率は1.8ポイント減少し、営業利益は133億36百万円となりました。（営業外損益、特別損益、経常利益及び税金等調整前当期純利益）当連結会計年度の営業外損益は、受取利息を１億79百万円、助成金収入を７億22百万円計上したことにより、13億11百万円の利益となりました。特別損益は、投資有価証券売却益を54百万円計上しましたが、減損損失２億29百万円、製品自主回収関連費用８億85百万円計上したことにより11億17百万円の損失となりました。これらの結果、経常利益は146億48百万円、税金等調整前当期純利益は135億31百万円となりました。（法人税等、非支配株主に帰属する当期純利益、親会社株主に帰属する当期純利益）当連結会計年度の法人税等は45億52百万円、非支配株主に帰属する当期純利益は１億93百万円となり、これらの結果、親会社株主に帰属する当期純利益は87億85百万円となりました。各セグメント毎の財政状態及び経営成績の状況に関する認識及び分析・検討内容は次のとおりであります。1）財政状態（日本事業）セグメント資産は、受取手形及び売掛金が５億29百万円減少したものの、土地の増加12億６百万円等により、前連結会計年度末に比べ1億71百万円増加の229億52百万円となりました。（中国事業）セグメント資産は、商品及び製品の増加７億43百万円、受取手形及び売掛金の増加９億80百万円等により、前連結会計年度末に比べ49億76百万円増加の207億85百万円となりました。（シンガポール事業）セグメント資産は、受取手形及び売掛金の増加４億61百万円、建物及び構築物の増加７億97百万円等により、前連結会計年度末に比べ６億円増加の97億47百万円となりました。（ランシノ事業）セグメント資産は、受取手形及び売掛金の増加６億９百万円、商品及び製品の増加３億９百万円等により、前連結会計年度末に比べ15億36百万円増加の77億円となりました。2）経営成績当連結会計年度におけるセグメントごとの経営成績につきましては、「第２［事業の状況］３［経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析］（1）経営成績等の状況の概要①財政状態及び経営成績の状況b.経営成績」に記載のとおりであります。②キャッシュ・フローの状況の分析・検討内容並びに資本の財源及び資本の流動性に係る情報当連結会計年度におけるキャッシュ・フローの状況につきましては「(1)経営成績等の状況の概要②キャッシュ・フローの状況」に記載のとおりであります。1）資金需要当社グループの資金需要は、主に運転資金需要と設備資金需要の２つがあります。運転資金需要のうち主なものは、当社グループ製品製造のための原材料の仕入のほか、製造費用、販売費及び一般管理費の営業費用に係るものであります。また、設備資金需要としましては、主に生産設備の取得に伴う建物や機械装置等固定資産購入に係るものであります。2）財務政策当社グループは、堅固なバランスシートの維持、事業活動のための適切な流動性資産の維持を財務方針とし、主たる資金需要である運転資金及び設備資金につきましては、主として営業活動から得られるキャッシュ・フローを源泉とする内部資金によっておりますが、日本におけるグループ会社の資金不足は当社からの貸付けで、海外グループ会社の資金需要につきましても主に当社からの外貨建て貸付けにて対応しております。また、当社における手元資金は事業投資の待機資金であることを前提に流動性・安全性の確保を最優先に運用しております。当社グループは、健全な財務体質、営業活動によるキャッシュ・フロー創出能力により、今後も海外事業を中心とする成長性を確保するために現在の手元流動性を超える投資資金需要が発生した場合でも、必要資金を調達することが可能であると考えております。なお、2022年12月期の設備投資資金等の長期資金需要につきましては、内部資金をもって充当する予定であります。③重要な会計上の見積り及び当該見積りに用いた仮定当社グループの連結財務諸表は、わが国において一般に公正妥当と認められている会計基準に基づき作成されております。なお、連結財務諸表作成に際しては経営者の判断に基づく会計方針の選択・適用、資産・負債及び収益・費用の報告に影響を与える見積りが必要ですが、この判断及び見積りは、過去の実績を勘案するなど、可能な限り合理的な根拠を有した仮定や基準を設定した上で実施しております。しかしながら、事前に予測不能な事象の発生等により実際の結果が現時点の見積りと異なる場合も考えられます。当社グループの連結財務諸表で採用した重要な会計方針は、第５［経理の状況］１[連結財務諸表等](1）[連結財務諸表]の[注記事項]（連結財務諸表作成のための基本となる重要な事項）に記載しておりますが、以下に掲げる会計方針は、連結財務諸表作成における重要な見積りの判断に影響を及ぼすと考えておりますので、特に記述いたします。・固定資産の減損当社グループは、固定資産の減損に係る会計基準（「固定資産の減損に係る会計基準の設定に関する意見書」（企業会計審議会平成14年８月９日））及び「固定資産の減損に係る会計基準の適用指針」（企業会計基準適用指針第６号平成15年10月31日）を適用しております。減損損失の認識にあたり使用する回収可能価額の算定にあたっては、将来キャッシュ・フローを適正な割引率で割り引いた使用価値等様々な仮定を用いております。なお、当連結会計年度においては減損損失を229百万円計上しております。なお、当社グループの経営に影響を与える大きな要因として、当社グループの主力事業の１つである国内育児用品の販売事業は、出生数の減少により総需要量（数）が変動し、売上高の減少を生じる可能性が考えられます。また、景気悪化による個人消費の冷え込みや訪日外国人によるインバウンド消費の減少等に起因する、流通在庫圧縮の動きも懸念されます。このような市場環境の下、これまで60年以上にわたる育児研究から生まれた競争優位性を発揮できる新商品の開発及び発売、カテゴリー拡大による新規事業の確立に努めてまいります。また海外市場におきましては、海外各国における経済、社会情勢の変化、為替変動、新興国の経済成長に伴う原材料需給状況の変化等により売上高、利益額の減少が生じる可能性が考えられます。当社グループの事業成長継続のため、各市場に合わせた商品の開発と供給体制の整備・充実、及び、ブランド力強化と販売活動の一層の拡大が重要と考えております。また、当社グループは、保育、託児、幼児教育事業及び高齢者通所介護（デイサービスセンター）事業を展開し、多くの乳幼児及び高齢者をお預かりしております。このような子育て、介護支援サービズ事業は予期せぬ事故が発生する可能性があります。これまでには、震災などの自然災害によるものを含め、業績に影響を与えるような事故等は発生しておりませんが、将来にわたってそのような事態が発生しないとは言い切れず、そのような事態に陥った場合、当社グループの経営成績に与える可能性があります。（経営方針・経営戦略等又は経営上の目標の達成状況を判断するための客観的な指標等）第64期（2020年12月期）を初年度とし、第66期（2022年12月期）を最終年度とする第７次中期経営計画にて目標に掲げた主な指標は次のとおりであります。第64期（2020年12月期）第65期（2021年12月期）中期経営計画目標（2022年12月期）売上高（百万円）99,38093,08098,700営業利益（百万円）15,31613,33614,200親会社株主に帰属する当期純利益（百万円）10,6438,7859,500PVA（百万円）(PigeonValueAdded)7,1445,6006,099EPS（円）88.9373.4479.41ROE（％）15.512.212.9ROIC（％）15.012.512.9（注）ROICの算定に使用する法人税率は30％としております。第64期及び65期の数値は実績値を記載しております。なお、第66期の計画値については、新収益認識基準を考慮後の数値を記載しております。