株式会社岡三証券グループ
有価証券報告書－第84期(令和3年4月1日－令和4年3月31日)

３【経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】(1）経営成績等の状況の概要当連結会計年度における当社グループの財政状態、経営成績及びキャッシュ・フロー（以下「経営成績等」という。）の状況の概要は次のとおりであります。①財政状態及び経営成績の状況当連結会計年度におけるわが国経済は、新型コロナウイルスの感染拡大を受けた緊急事態宣言やまん延防止等重点措置の影響などにより、回復は総じて弱いものとなりました。人手不足や世界的な半導体不足等による供給制約の影響もあり、輸出や鉱工業生産は力強さに欠け、設備投資も持ち直しの動きに足踏みがみられました。海外では、米国経済は雇用の回復を伴い堅調に推移した一方、中国経済は電力不足や不動産セクターの債務問題などから回復の勢いが鈍化したほか、３月以降はロシアによるウクライナ侵攻の影響から資源価格が高騰し、世界的に景気後退懸念が広がりました。こうした環境のなか、2021年４月に一時30,000円台を回復していた日経平均株価は、米国のインフレ高進や急速な金融引き締めへの警戒感、国内での新型コロナウイルス感染再拡大による景気減速懸念などを受けて夏場にかけて軟調に推移しました。９月上旬にかけては、自民党総裁選を受けた新政権誕生への期待に加え、新型コロナウイルスのワクチン接種進展を好感して日経平均株価は再び30,000円を突破し、およそ31年ぶりの高値となる30,795円78銭をつけたものの、秋以降は、資源価格上昇やオミクロン型変異株の感染拡大などが相場の上値を抑え、日経平均株価は伸び悩みました。2022年に入ると、地政学リスクの顕在化や商品市況の高騰を受けたインフレ懸念などを背景に一時25,000円を割る場面があったものの年度末にかけては反発し、日経平均株価は27,821円43銭で当年度の取引を終えました。為替市場では、ドル円相場は９月末にかけて概ね１ドル＝110円を挟んだ水準で推移しましたが、その後は米国の金融政策正常化への懸念からやや円安ドル高方向へレンジを切り上げました。年明け以降は世界的な資源高を受けて欧米主要国の国債利回りが上昇し、日本の10年国債利回りも一時６年２カ月ぶりとなる0.25%をつけましたが、日本銀行が金利上昇を抑える「指し値オペ」を実施したことから日米の金融政策の方向性の違いが意識され、ドル円相場は一時６年７カ月ぶりの水準となる１ドル＝125円台まで円安が進みました。年度末にかけては急激な円安進行への警戒もあり、１ドル＝121円台で当年度の取引を終えました。中核子会社の岡三証券株式会社では組織改革を行い、多様化するお客さまのニーズに応じて最適な商品・ソリューションを提供する体制の強化を図りました。また、お客さまとの接点拡充のための店舗戦略として、首都圏に２つの統合拠点「日本橋室町本店」と「東京中央店」、並びに複数のサテライト拠点を開設しました。2022年１月には、岡三オンライン証券株式会社との経営統合を行い、対面コンサルティングサービスと先進のオンラインサービス双方の強みを兼ね備えたサービス体制の構築を進めたほか、暗号資産CFDの取り扱いを開始するなど、新たな商品の提供を通じた幅広いお客さまニーズへの対応にも取り組みました。岡三アセットマネジメント株式会社においては、グループ内の各販売会社との連携を掲げ、魅力あるファンドを開発し設定するとともに、お客さまへ分かりやすい内容のリーフレットや動画コンテンツ等の情報提供を行い、運用資産の拡大に努めました。商品としては、新規設定した「米国ネクストビジョンファンド（為替ヘッジなし）」や「米国バイオ＆テクノロジー株オープン」などの公募投信において純資産残高が増加しました。また、事業基盤拡充への戦略的取り組みとして、株式投資型クラウドファンディング事業会社との資本業務提携や、2022年内の営業開始を目標としたデジタル証券ビジネスへの参入など、デジタルシフトの進む時代にふさわしい商品及びサービスの開発・提供に向けた体制構築を推進いたしました。さらには、事業を通じたサステナブルな社会の実現に向けて、環境負荷の軽減、TCFD提言に基づく分析・開示を含む気候変動への対応、ダイバーシティ推進等に取り組みました。ａ．財政状態当連結会計年度末の資産合計は前連結会計年度末に比べ331億26百万円増加し8,165億67百万円、負債合計は前連結会計年度末に比べ335億70百万円増加し6,267億６百万円、純資産合計は前連結会計年度末に比べ４億43百万円減少し1,898億60百万円となりました。ｂ．経営成績当連結会計年度における当社グループの営業収益は737億78百万円（前年度比109.7％）、純営業収益は725億97百万円（同109.8％）となりました。販売費・一般管理費は676億21百万円（同110.8％）となり、経常利益は68億98百万円（同92.9％）、親会社株主に帰属する当期純利益は100億73百万円（同167.4％）となりました。セグメントごとの経営成績は次のとおりであります。証券ビジネスの営業収益は667億57百万円（前年度比109.8％）、セグメント利益は53億38百万円（同123.4％）となりました。アセットマネジメントビジネスの営業収益は95億64百万円（前年度比105.0％）、セグメント利益は３億62百万円（同76.7％）となりました。サポートビジネスの営業収益は135億29百万円（前年度比105.2％）、セグメント利益は４億49百万円（同32.2％）となりました。上記のセグメント別営業収益には、セグメント間の内部営業収益又は振替高が含まれており、セグメント利益は連結財務諸表の営業利益と調整を行っております。②キャッシュ・フローの状況当連結会計年度末における現金及び現金同等物（以下「資金」という）は、前連結会計年度末に比べ172億71百万円増加し、797億89百万円となりました。当連結会計年度における各キャッシュ・フローの状況とそれらの要因は次のとおりであります。（営業活動によるキャッシュ・フロー）営業活動の結果使用した資金は、42億円となりました。これは主に、有価証券担保貸付金及び有価証券担保借入金の増減423億97百万円、税金等調整前当期純利益153億54百万円、信用取引資産及び信用取引負債の増減103億61百万円による資金の獲得と、トレーディング商品の増減488億74百万円、投資有価証券売却損益95億81百万円、短期差入保証金の増減77億87百万円、預り金の増減61億11百万円による資金の使用の差し引きによるものであります。（投資活動によるキャッシュ・フロー）投資活動の結果獲得した資金は、70億41百万円となりました。これは主に、投資有価証券の売却による収入108億38百万円によるものであります。（財務活動によるキャッシュ・フロー）財務活動の結果獲得した資金は、132億64百万円となりました。これは主に、短期借入金の純増減169億２百万円による資金の獲得と、配当金の支払額29億63百万円、長期借入金の返済による支出７億83百万円による資金の使用の差し引きによるものであります。(2）経営者の視点による経営成績等の状況に関する分析・検討内容経営者の視点による当社グループの経営成績等の状況に関する認識及び分析・検討内容は次のとおりであります。なお、文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において判断したものであります。①財政状態及び経営成績の状況に関する認識及び分析・検討内容1)財政状態（資産合計）当連結会計年度末の資産合計は、前連結会計年度末に比べ331億26百万円増加し8,165億67百万円となりました。これは主に、現金・預金が179億33百万円、トレーディング商品が153億48百万円、約定見返勘定が86億65百万円、短期差入保証金が77億87百万円増加した一方、投資有価証券が123億54百万円減少したことによるものであります。（負債合計）当連結会計年度末の負債合計は、前連結会計年度末に比べ335億70百万円増加し6,267億６百万円となりました。これは主に、トレーディング商品が678億17百万円、有価証券担保借入金が475億15百万円、短期借入金が149億54百万円増加した一方、約定見返勘定が926億76百万円減少したことによるものであります。（純資産合計）当連結会計年度末の純資産合計は、前連結会計年度末に比べ４億43百万円減少し1,898億60百万円となりました。これは主に、利益剰余金が71億６百万円増加した一方、その他有価証券評価差額金が72億73百万円、非支配株主持分が４億20百万円減少したことによるものであります。（トレーディング業務の概要）当連結会計年度の年度末日時点のトレーディング商品の残高は以下のとおりであります。2021年３月31日現在（百万円）2022年３月31日現在（百万円）資産の部のトレーディング商品212,318227,666商品有価証券等212,312227,583株式・ワラント3,3435,085債券208,969221,498ＣＰ及びＣＤ－999その他－－デリバティブ取引683オプション取引58先物取引075負債の部のトレーディング商品157,593225,410商品有価証券等157,560225,361株式・ワラント1,4171,935債券156,143223,338ＣＰ及びＣＤ－－その他－88デリバティブ取引3248オプション取引51先物取引27472)経営成績当連結会計年度における当社グループの営業収益は737億78百万円（前年度比109.7％）、純営業収益は725億97百万円（同109.8％）となりました。販売費・一般管理費は676億21百万円（同110.8％）となり、経常利益は68億98百万円（同92.9％）、親会社株主に帰属する当期純利益は100億73百万円（同167.4％）となりました。なお、当連結会計年度より、株式会社証券ジャパンについて損益計算書を連結しております。受入手数料受入手数料の合計は465億98百万円（前年度比106.3％）となりました。主な内訳は次のとおりです。前連結会計年度（自2020年４月１日至2021年３月31日）（百万円）当連結会計年度（自2021年４月１日至2022年３月31日）（百万円）受入手数料43,85046,598委託手数料22,57618,966引受け・売出し・特定投資家向け売付け勧誘等の手数料4341,106募集・売出し・特定投資家向け売付け勧誘等の取扱手数料6,93711,005その他の受入手数料13,90215,520委託手数料当連結会計年度における東証の１日平均売買高（内国普通株式）は16億94百万株（前年度比89.3％）、売買代金は３兆4,147億円（同109.1％）となりましたが、中核子会社である岡三証券株式会社において、株価上昇を背景に取引額が急増した前連結会計年度と比較して、個人のお客さまを中心に委託売買代金は減少しました。これらの結果、株式委託手数料は183億83百万円（同84.0％）となりました。また、債券委託手数料は０百万円（同6.6％）、その他の委託手数料は５億82百万円（同86.9％）となり、委託手数料の合計は189億66百万円（同84.0％）となりました。引受け・売出し・特定投資家向け売付け勧誘等の手数料当連結会計年度における株式の引受けは、主幹事案件や大型案件の引受け、新規株式公開件数の増加などから前連結会計年度末比で引受金額・引受件数ともに増加しました。一方、債券の引受けは、地方債や財投機関債、事業債などの主幹事を務めるとともに、大型の個人投資家向け社債を引受けるなど実績を重ねました。これらの結果、株式の手数料は７億２百万円（前年度比255.7％）、債券の手数料は４億３百万円（同253.0％）となり、株式・債券を合わせた引受け・売出し・特定投資家向け売付け勧誘等の手数料の合計は11億６百万円（同254.7％）となりました。募集・売出し・特定投資家向け売付け勧誘等の取扱手数料、その他の受入手数料募集・売出し・特定投資家向け売付け勧誘等の取扱手数料、その他の受入手数料につきましては、投資信託関連収益がその大半を占めています。当連結会計年度における公募投資信託の販売額は、米国を中心としたインフレ懸念や地政学問題が意識されつつも、世界的な経済活動の回復を背景に前連結会計年度末比で増加しました。特に、持続的な成長が期待できる医療系の企業に投資するファンドのほか、年度後半からは新規に導入した米国のテクノロジー関連企業に投資するファンドなどを中心に販売額が増加しました。これらの結果、募集・売出し・特定投資家向け売付け勧誘等の取扱手数料は110億５百万円（前年度比158.6％）となりました。また、その他の受入手数料については、主に投資信託の信託報酬等により155億20百万円（同111.6％）となりました。トレーディング損益前連結会計年度（自2020年４月１日至2021年３月31日）（百万円）当連結会計年度（自2021年４月１日至2022年３月31日）（百万円）トレーディング損益20,76724,021株券等トレーディング損益13,12514,658債券等トレーディング損益7,8829,561その他のトレーディング損益△240△198株券等トレーディング損益は主に米国株式を中心とした外国株式の国内店頭取引、債券等トレーディング損益は外国債券の顧客向け取扱いに伴う収益がその大半を占めています。当連結会計年度においては、外国株式は個人の国内店頭取引の売買が前年度比で増加し、また外国債券も前年度比で個人向け・法人向けともに販売額が増加しました。これらの結果、株券等トレーディング損益は146億58百万円（前年度比111.7％）、債券等トレーディング損益は95億61百万円（同121.3％）となり、その他のトレーディング損益１億98百万円の損失（前年度は２億40百万円の損失）を含めたトレーディング損益の合計は240億21百万円（前年度比115.7％）となりました。金融収支金融収益は21億80百万円（前年度比126.5％）、金融費用は11億80百万円（同102.6％）となり、差引の金融収支は９億99百万円（同174.5％）となりました。その他の営業収益金融商品取引業及び同付随業務に係るもの以外の営業収益は、９億78百万円（前年度比106.6％）となりました。販売費・一般管理費販売費・一般管理費は、人件費や事務費の増加等により、676億21百万円（前年度比110.8％）となりました。営業外損益及び特別損益営業外収益は受取配当金の計上等により21億18百万円、営業外費用は１億95百万円となりました。また、特別利益は投資有価証券売却益の計上等により96億79百万円、特別損失は12億23百万円となりました。3)経営成績に重要な影響を与える要因について当社グループのコア事業であります証券ビジネスの営業収益は、株式、債券、金利、為替等の市況環境変動の影響を受けるため、当社グループの経営成績は連結会計年度毎に大きく変動する傾向にあります。このため、当社といたしましては、グループ企業それぞれの事業の強みを全体で共有・活用し、多様化する資産運用ニーズに迅速かつ的確に対応できる体制の確立を目指すことにより、安定した成長を実現できる経営体質の構築に努めております。4)経営方針、経営戦略、経営上の目標の達成状況を判断するための客観的な指標等当社グループは、株主資本の効率的な活用が全てのステークホルダーの利益につながるものと考え、ROE（株主資本利益率）を、重要な指標と位置づけております。当連結会計年度におけるROEは、営業収益が増加したことに加え、特別利益の計上等により親会社株主に帰属する当期純利益が前年度比で増加したことから、6.0％（前年度比2.3ポイント上昇）となりました。当社グループでは、会社成長とともに、長期安定的な目標としてROE10％を目指し、取り組みを続けてまいります。5)セグメントごとの財政状態及び経営成績の状況に関する認識及び分析・検討内容証券ビジネス証券ビジネスにおいては、株式委託手数料が減少した一方、投資信託に係る収益やトレーディング損益が増加し、当連結会計年度における証券ビジネスの営業収益は667億57百万円（前年度比109.8％）、セグメント利益は53億38百万円（同123.4％）となりました。アセットマネジメントビジネスアセットマネジメントビジネスにおいては、公募株式投資信託の運用資産平均残高の増加により、当連結会計年度におけるアセットマネジメントビジネスの営業収益は95億64百万円（前年度比105.0％）となった一方、運用に係る費用の増加により、セグメント利益は３億62百万円（同76.7％）となりました。サポートビジネス当連結会計年度におけるサポートビジネスの営業収益は135億29百万円（前年度比105.2％）、セグメント利益は４億49百万円（同32.2％）となりました。上記のセグメント別営業収益には、セグメント間の内部営業収益又は振替高が含まれており、セグメント利益は連結財務諸表の営業利益と調整を行っております。②キャッシュ・フローの状況の分析・検討内容並びに資本の財源及び資金の流動性に係る情報キャッシュ・フローの状況の分析につきましては、「第２事業の状況３経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析（1）経営成績等の状況の概要②キャッシュ・フローの状況」に記載のとおりであります。当社グループの資本の財源及び資本の流動性につきましては、次の通りです。当社グループのコア事業であります証券ビジネスの資金需要の主なものは、信用取引買付代金の顧客への貸付及びトレーディングのロングポジションであり、逆に資金調達の主なものは金融機関借入、コールマネー、信用取引売却代金の顧客からの借入及びトレーディングのショートポジションであります。これらは、市況環境の変動の影響を受け、当社グループの経営成績及び財政状態に影響を与えることとなります。なお、岡三証券株式会社では、安定的かつ機動的な財務運営のため、株式会社みずほ銀行をアレンジャーとしたコミットメントラインを総額210億円として更新いたしました。③重要な会計上の見積り及び当該見積りに用いた仮定連結財務諸表の作成に当たって用いた会計上の見積り及び当該見積りに用いた仮定のうち、重要なものについては、「第５経理の状況１連結財務諸表等(1)連結財務諸表注記事項（重要な会計上の見積り）」に記載のとおりであります。