株式会社ＺＯＺＯ
有価証券報告書－第23期(令和2年4月1日－令和3年3月31日)

１【経営方針、経営環境及び対処すべき課題等】文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において、当社グループが判断したものであります。(１)会社の経営方針当社グループは「世界中をカッコよく、世界中に笑顔を。BeuniqueBeequal.」という企業理念のもと、“想像”と“創造”を繰り返し、高付加価値なサービスを提供していくクリエイター集団であり続け、世界中の全ての尊い個性がファッションで繫がる未来を目指すことを基本姿勢に事業活動を行っております。これまでの基本姿勢を変更するものではありませんが、経営メッセージを明確にし、社員の意識統一を図り、強固な組織を作ることを目的として、「BeuniqueBeequal.」を企業ロゴコンセプトとして位置付け、「世界中をカッコよく、世界中に笑顔を。」を新たな企業理念といたしました。これからも当社グループは、世界中の全ての尊い個性がファッションで繫がる未来を目指してまいります。また、この企業理念の達成のため、新たに「MOREFASHION」×「FASHIONTECH」という経営戦略を設定いたしました。当社グループの強みであるファッションを更に極め、テクノロジーで時代を進めることを実践することが、中長期的な企業価値の向上につながるものと考えております。(２)目標とする経営指標当社グループが重視している経営指標は、EC事業から生み出される商品取扱高であります。なお、EC事業で計上する売上高のうち、受託販売（受託ショップ及びBtoB事業）に係る部分は、商品取扱高に各手数料率を乗じた受託販売手数料のみを会計上の売上高として計上しております。当連結会計年度においては、買取販売と受託販売の商品取扱高に占める割合はそれぞれ前者が3.2％、後者が96.8％であり、当連結会計年度の会計上の売上高が147,402百万円であるのに対し、商品取扱高は419,438百万円となっております。販売費及び一般管理費につきましては、商品取扱高に連動する変動費が多くを占めており、事業全体の規模を示す商品取扱高が売上高、利益それぞれに密接な関連を持っております。また、当社グループでは資本コストを上回る利益を生み出すことが企業価値の増大につながると考えていることから、経営指標として自己資本当期純利益（ROE）も定めており、資本効率の高い経営に努めてまいります。具体的な目標値としては、世界的にみた場合に当社と類似する企業のROEの水準等を勘案し、ROE30％を目安としております。当連結会計年度のROEは68.8％（前年同期実績65.9％）と前年同期比で上昇しております、引き続き高い水準を維持しており、目標値を大きく上回っております。株主への利益還元に関しては、財務基盤及び今後の投資計画等を鑑み、適切に対応してまいります。なお、当連結会計年度の配当額から算出される連結配当性向は40.5％となります。今後につきましては、連結配当性向50%を目安とし、一層効率的な資本の運用を目指してまいります。［補足情報］目標とする経営指標及びその他経営指標の推移2017年３月期2018年３月期2019年３月期2020年３月期2021年３月期連結業績の推移商品取扱高(百万円)212,090270,543323,819345,085419,438商品取扱高（その他商品取扱高除く）(百万円)212,090270,543323,819345,085407,774売上高(百万円)76,39398,432118,405125,517147,402売上総利益(注)２(百万円)69,21390,464104,962113,721140,033営業利益(百万円)26,28432,66925,65427,88844,144経常利益(百万円)26,44232,74025,71727,64444,386親会社株主に帰属する当期純利益(百万円)17,03520,15615,98518,80430,932包括利益(百万円)16,92320,16116,08218,70630,806EBITDA(注)１(百万円)27,95233,97227,64930,37946,570期初計画商品取扱高(百万円)195,000270,000360,000367,000409,000売上高(百万円)69,030100,000147,000136,000145,000営業利益(百万円)22,14032,00040,00032,00041,500経常利益(百万円)22,15032,00040,00032,00041,600親会社株主に帰属する当期純利益(百万円)15,26022,20028,00022,50028,500連結財政状態総資産(百万円)55,72070,71278,96194,186125,656負債(百万円)25,85129,90256,30459,65170,149純資産(百万円)29,86840,81022,65634,53455,507自己資本(百万円)29,41640,81022,54634,53355,433連結キャッシュ・フロー営業活動によるキャッシュ・フロー(百万円)18,29419,88214,80724,78944,790投資活動によるキャッシュ・フロー(百万円)△2,725△8,219△6,125△5,987△4,648財務活動によるキャッシュ・フロー(百万円)△4,995△9,215△12,059△6,771△12,117現金及び現金同等物の期末残高(百万円)22,15124,57121,56033,60261,648１株当たり情報１株当たり純資産（BPS）(注)４(円)94.39130.9573.85113.11181.53１株当たり純利益（EPS）(注)４(円)54.6664.6852.2061.60101.30潜在株式調整後１株当たり当期純利益(注)４(円)－－－－－発行済株式数（自己株式を除く）(注)４（株）311,644,285311,644,285305,295,182305,295,182305,364,371期中平均株式数(注)４（株）311,644,487311,644,285306,214,590305,295,182305,343,395潜在株式調整後期中平均株式数(注)４（株）－－－－－安全性に関する指標流動比率（％）190.9196.7110.8125.5153.1固定比率（％）34.342.093.468.846.6自己資本比率（％）52.857.728.636.744.1成長性に関する指標商品取扱高前年同期増減率(注)５（％）33.027.619.46.618.2営業利益前年同期増減率（％）48.024.3△21.58.758.3経常利益前年同期増減率（％）47.923.8△21.47.560.6当期純利益前年同期増減率（％）42.118.3△20.717.664.5収益性に関する指標対商品取扱高売上総利益率(注)２、５（％）32.633.432.433.034.3対商品取扱高営業利益率(注)５（％）12.412.17.98.110.8対商品取扱高経常利益率(注)５（％）12.512.17.98.010.9対商品取扱高当期純利益率(注)５（％）8.07.54.95.47.6対商品取扱高EBITDAマージン(注)５（％）13.212.68.58.811.4自己資本当期純利益率（ROE)（％）72.757.450.565.968.8総資産経常利益率（ROA）（％）58.351.834.431.940.4配当に関する情報中間配当(注)４(円)6.712.014.012.015.0期末配当(注)４(円)16.017.010.018.026.0配当総額(百万円)7,0639,0377,3279,15812,519配当性向（％）41.544.846.048.740.5純資産配当率（DOE）（％）30.125.723.432.127.8株価に関する情報期末株価(円)2,4632,8422,0861,4513,270株式時価総額(百万円)767,579885,693686,845442,983998,541時価ベースの自己資本比率（％）1,377.61,252.4806.5474.1794.7株価収益率（PER）（倍）45.143.940.023.632.3株価純資産倍率（PBR）（倍）26.121.728.213.118.0(注)１EBITDA＝営業利益＋減価償却費＋のれん償却額２差引売上総利益を使用しております。３いずれも連結ベースの財務数値を基礎とした指標となっております。４当社は、2016年10月１日を効力発生日として、１株につき３株の割合で株式分割を行っております。2017年３月期の期首に当該株式分割が行われたと仮定して算定しております。５商品取扱高前年同期増減率及び商品取扱高に対する割合は、商品取扱高（その他商品取扱高除く）を用いて算定しております。(３)優先的に対処すべき課題当社グループの当面の課題は、①親会社であるZホールディングス㈱との連携深化によるシナジー創出、②ZOZOTOWNのリブランディング、③フルフィルメント及びECシステム機能強化、④システムエンジニアのリソース強化が必要であると考えております。①親会社であるZホールディングス㈱との連携深化によるシナジー創出に向けた取り組みの推進当社グループはZホールディングス㈱による当社株式に対する公開買付けにより、Zホールディングス㈱の連結子会社となり、以後連携を強めてまいりました。また、2021年3月1日に㈱LINEとZホールディングス㈱との経営統合が完了したことにより、今後は㈱LINEをはじめその範囲を広げ、シナジー効果を最大化できるよう、最大限の取り組みを推進してまいります。a.ZOZOTOWNPayPayモール店の商品取扱高拡大2019年12月17日にヤフー㈱が運営する「PayPayモール」へZOZOTOWNを出店いたしました。新たな顧客層の獲得によりZOZOTOWNPayPayモール店の売上は徐々に成長しておりますが、まだ拡大余地が十分にあると認識しております。今後は、ZOZOTOWNPayPayモール店にもZOZOTOWN本店に近しい機能の拡充を進め、幅広いユーザー層に対応するECサイトとして商品取扱高の拡大を目指してまいります。b.ZOZOTOWN本店へ決済サービス「PayPay」の利用拡大2020年8月20日にヤフー㈱が運営する決済サービス「PayPay」をZOZOTOWN本店に導入いたしました。PayPayが抱える顧客基盤から新規ユーザー獲得を期待すると共に、PayPay決済利用で還元されるPayPayボーナスをZOZOTOWN本店でも共有可能とする等、更にユーザビリティを向上させてまいります。c.Zホールディングス㈱及びソフトバンクグループのサービスからのZOZOTOWN本店への送客ZOZOTOWN既存ユーザーとはユーザー属性が異なる「Yahoo!JAPAN」をはじめとするZホールディングス㈱及びソフトバンクグループのサービスからZOZOTOWN本店への送客を開始しております。本施策により、既存のZOZOTOWNユーザーとは属性の異なる新規ユーザー獲得を進めてまいります。d.開発リソースの共有Zホールディングス㈱所属のエンジニアと当社所属のエンジニアの技術力の共有により、開発スピード及び開発クオリティの向上を目指してまいります。②ZOZOTOWNのリブランディング当社コアビジネスであるZOZOTOWNにおいては、「MOREFASHION」×「FASHIONTECH」をテーマに掲げ、これまで以上にファッションを追求し、ただ売るだけではなく、新しい売り方や顧客体験を創るテクノロジーを使って、よりユーザーにもブランドにも価値を与えられるサービスとなるべくリブランディングを図ってまいります。a.取扱アイテム、ブランド、カテゴリの拡充ファッションEC事業者としての絶対的な地位をより強固なものとするために、服好きだけでなく、そうでない方にもファッションを好きになっていただくことを目指し、多くのユーザーがそれぞれの趣向にあった商品を購入できるよう取扱アイテム、ブランド、カテゴリの更なる拡充を図ってまいります。まずは、後述の「ZOZOMAT」を利用した靴の販売拡充並びにコスメのラインナップ拡大を進めていく予定です。b.当社ならではの付加価値提供サービスの拡充テクノロジーを用いて、新しい売り方や顧客体験を創るような付加価値提供サービスを拡充させてまいります。一例としては、2021年3月18日よりユーザーの肌の色を計測できるデバイス「ZOZOGLASS」の配布を開始いたしました。本施策により、ユーザーにとって快適で便利なコスメ選びを可能とし、新しい購買体験を提供してまいります。この他にも、より精緻な身体3Dモデルの生成し体型計測できるZOZOSUIT2や足型を3Dで計測できるZOZOMAT等様々なテクノロジーの活用で、新たな付加価値提供を実現できるよう研究を進めております。③フルフィルメント及びECシステム機能強化今後見込まれる商品取扱量の増加を視野に入れ、更なる物流キャパシティの拡大、業務効率化の促進を検討してまいります。2023年冬に物流倉庫を増やすことで、物流キャパシティを拡大いたします。また、ECシステムのハード及び機能面に関しましては、ユーザー数の増加及びそれに伴うアクセス数の増加への対応、ユーザビリティ向上のため、適宜強化を図ってまいります。④システムエンジニアのリソース強化今後のビジネスの拡張を図る上でシステムエンジニアのリソース強化が重要となります。現状、300名程度のエンジニアが在籍しておりますが、今後の事業展開を鑑み、開発スピードの向上や新たなテクノロジーを取り入れるべく、エンジニアを増員してまいります。さらに、①-dでも触れたように、親会社であるZホールディングス㈱とのエンジニア等のリソース共有も積極的に行っていく予定です。