日東富士製粉株式会社
有価証券報告書－第123期(令和2年4月1日－令和3年3月31日)

３【経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】（１）経営成績等の状況の概要当連結会計年度における当社グループ（当社及び連結子会社）の財政状態、経営成績及びキャッシュ・フロー（以下「経営成績等」という。）の状況の概要は以下のとおりであります。①財政状態及び経営成績の状況当連結会計年度におけるわが国経済は、新型コロナウイルスの感染拡大とそれに対応する企業活動の自粛により、経済活動が大きく制限され景気減速傾向が強まりました。政府による各種政策により改善の兆しも見られましたが、依然として感染収束の見通しは立たず、経済の先行きは不透明な状況が続いております。食品業界におきましては、緊急事態宣言下での不要不急の外出自粛やテレワークによる「巣ごもり消費」等により内食・中食が堅調に推移した一方、外食については外食店舗の休業・時短営業等によって、客数の大幅減少に伴い需要が低迷いたしました。コロナ禍によって市場環境・需要構造は変化し感染拡大防止と経済活動の維持との両立が課題となり、経営環境の厳しさが増しております。当社グループでは、「小麦製粉事業及び、その関連事業を通じて、食糧供給の一翼を担い、社会や人々に貢献してゆく企業を目指します」を企業理念とし、『「原料調達・製造・販売・開発・物流」全部門の連携を強化し全社一丸となって、食の安全・安心・美味しさをお届けしてゆきます。』を基本方針に掲げ、事業基盤の強化による持続的な成長と企業価値向上に努めております。また、当社グループの主力事業である「製粉及び食品事業」につきましては、お客様のニーズに合わせた新商品の開発や少量多品種の生産体制の強化を図り、積極的な提案営業に注力して参ります。このような状況下、当連結会計年度における当社グループの主な取組みは、下記のとおりであります。[グループ経営の体制強化・効率化]アジア市場における事業拡大・安定的収益確保を目指して、タイ国内にミックス粉の製造・販売会社「NittoFujiInternational(Thailand)Co.,Ltd.」を2018年11月に設立し、2019年12月に工場竣工、2020年度には製造・販売が本稼働いたしました。2019年度までベトナムの子会社（NITTO-FUJIINTERNATIONALVIETNAMCO.,Ltd.）において製造していた一部製品を、タイでの製造へ移管することにより、生産体制の最適化を図りました。次期以降も日本・タイ・ベトナムの三拠点による連携を深め、安定供給とリスクの分散を図ることでグループの総合力を強化して参ります。[㈱増田製粉所とのシナジー創出・極大化]完全子会社とした際に施策として掲げた下記ⅰ)～ⅴ)について、具体的な結果が数値（利益）として表れたものと考えます。今後も経営資源、システム、ノウハウなどの相互提供・活用を推進し、両社の企業価値をより一層向上させるシナジーの実現へ向けて、取組みを進めて参ります。ⅰ)調達戦略・外国産小麦の産地情報を両社で共有し、競争力のある原料調達を図ります。・各々で強い関係のある産地の国内産小麦を相互活用するとともに、両社が共同で需給調整を行うことにより国内産小麦の安定調達を図ります。・資材の共同購入等により調達コストの低減を図ります。ⅱ)製造戦略・適地工場での製造により製造の効率化を図ります。・製造技術の共有により、製造コストの低減を図ります。・両社の製品毎の需給情報の共有化により製造体系の最適化を図ります。ⅲ)販売戦略・両社の持つ商流を活用し、両社商品の未開拓市場への拡販を図ります。・三菱商事グループが持つ川上（原料調達）から川下（小売）までの一貫したバリューチェーンを最大限活用して事業展開を進め、商品の拡販を図ります。・両社の製造設備を活用し、西日本市場への拡販を図ります。・大正初期からの秘伝として独特の粉作りを引き継ぎ、さらに改良を重ねた製品である「宝笠小麦粉シリーズ」のブランド力強化と地域横断的な展開を推進します。ⅳ)研究開発・両社の技術を融合し高品質な新商品を開発します。・研究開発部門が連携し開発ノウハウを共有することによって、商品開発力の向上と効率化を図ります。ⅴ)物流戦略・両社の持つ拠点を活用し、物流の効率化を図ります。・子会社である日東富士運輸㈱を活用し、グループ全体の収益力を高めます。[その他の生産性向上・コスト削減の施策]ⅰ)製販の緊密な連携による生産ロス・廃棄物の削減ⅱ)リモートワークを契機としたタスク管理システムや電子印鑑の導入、定型業務のＲＰＡ化などにより経費削減・間接部門業務の効率化ⅲ)グループ会社共通のＩＴインフラ構築（ネットワーク統合）による集中管理・コスト削減以上の結果、当連結会計年度の財政状態及び経営成績は以下のとおりとなりました。(a)財政状態当連結会計年度末の総資産合計につきましては、前連結会計年度末に比べ28億3千6百万円増加し、523億7千8百万円となりました。負債合計につきましては、前連結会計年度末に比べ4千9百万円増加し、127億2千4百万円となりました。純資産合計につきましては、前連結会計年度末に比べ27億8千6百万円増加し、396億5千4百万円となりました。(b)経営成績当連結会計年度の経営成績は、売上高は565億4千4百万円と前連結会計年度に比べ9億9千9百万円（1.7％）の減収となり、営業利益は45億3千9百万円と前連結会計年度に比べ2千9百万円（0.6％）の減益、経常利益は50億2千7百万円と前連結会計年度に比べ5千6百万円（1.1％）の増益、親会社株主に帰属する当期純利益は35億3千6百万円と前連結会計年度に比べ1億5千2百万円（4.5％）の増益となりました。セグメントの業績を示すと、次のとおりであります。なお、各セグメントの売上高には、セグメント間の内部売上高又は振替高を含んでおります。製粉及び食品事業当事業部門につきましては、新型コロナウイルス感染拡大の影響を受けて、外食向け小麦粉及びミックス粉、並びに贈答菓子用の小麦粉の販売数量が若干減少した結果、売上高は前連結会計年度比減収となりました。利益面では、動力費等のコストや出張に伴う販管費等は削減できたものの、前連結会計年度比減益となりました。この結果、売上高は472億8千6百万円と前連結会計年度に比べ19億9千4百万円（4.0%）の減収となり、営業利益は40億5千7百万円と前連結会計年度に比べ6千4百万円(1.6%)の減益となりました。外食事業当事業部門につきましては、主力のＫＦＣ店のテイクアウト等による販売が好調だったため、売上高・利益面ともに前連結会計年度比増収・増益となりました。この結果、売上高は91億1千8百万円と前連結会計年度に比べ10億6百万円（12.4%)の増収となり、営業利益は2億9千4百万円と前連結会計年度に比べ4千8百万円(19.5%)の増益となりました。運送事業当事業部門につきましては、取扱量が減少したことにより、売上高は前連結会計年度比減収となりました。利益面においても、配送の効率化や経費削減努力を行いましたが、人件費の増加等により、前連結会計年度比減益となりました。この結果、売上高は19億9千2百万円と前連結会計年度に比べ6千6百万円（3.2%）の減収となり、営業利益は1億6千万円と前連結会計年度に比べ9百万円（5.6%）の減益となりました。②キャッシュ・フローの状況当連結会計年度における連結ベースの現金及び現金同等物の期末残高(以下「資金」という)は105億4千3百万円と前連結会計年度に比べ21億3千1百万円(25.3%)増加しました。当連結会計年度における各キャッシュ・フローの状況とその要因は次のとおりであります。（営業活動によるキャッシュ・フロー）税金等調整前当期純利益51億3千7百万円、減価償却費12億7千万円等で資金が増加した一方、法人税等の支払額13億1千万円等により資金が減少した結果、営業活動によるキャッシュ・フローは36億6千7百万円の資金増加となり、当連結会計年度に獲得した資金は前連結会計年度に比べ28億4千5百万円(43.7%)減少しました。（投資活動によるキャッシュ・フロー）有形固定資産の取得による支出10億1千万円等により資金が減少した一方、有形固定資産の売却による収入8億1百万円等により資金が増加した結果、投資活動によるキャッシュ・フローは2億7百万円の資金減少となりました。当連結会計年度に使用した資金は前連結会計年度に比べ17億4千2百万円(89.4%)減少しました。（財務活動によるキャッシュ・フロー）配当金の支払額10億5千3百万円、長期借入金の返済による支出2億5千2百万円等の結果、財務活動によるキャッシュ・フローは13億2千万円の資金減少となり、当連結会計年度に使用した資金は前連結会計年度に比べ1億1千5百万円(8.0%)減少しました。（資金需要の主な内容）ⅰ)株主還元・配当政策株主の皆様への利益還元である配当政策は経営の重要課題の一つとして認識し、安定的かつ継続的な配当の実施を基本としつつも、連結ベースの配当性向30%以上をもう一つの基準としております。当連結会計年度においては、1株あたり年間230円（2020年３月期期末配当116円、2021年３月期中間配当114円）、総額10億5千3百万円の配当金支払いを実施しました。また、2021年５月７日に開催された取締役会決議により、2021年３月31日現在の株主に対し、１株当たり期末配当118円、総額5億4千万円の支払いを2021年６月11日に実施しております。ⅱ)設備投資当社グループは、生産能力増強や合理化によるコスト競争力の向上、並びに将来の利益確保を目的に、継続的な設備投資が必要と考えております。当連結会計年度においては、有形固定資産の取得による支出は10億1千万円であり、使用した資金は、前連結会計年度に比べ5億8千2百万円（36.6％）減少しました。無形固定資産の取得による支出は3千2百万円であり、使用した資金は、前連結会計年度に比べ4千5百万円（58.6％）減少しました。なお、これらの設備投資額は自己資金により賄われております。（連結キャッシュ・フロー指標推移）2019年3月期2020年3月期2021年3月期自己資本比率（％）72.574.375.6時価ベースの自己資本比率（％）58.753.466.6キャッシュ・フロー対有利子負債比率（年）0.30.10.2インタレスト・カバレッジ・レシオ（倍）421.61,331.81,005.3自己資本比率：自己資本／総資産時価ベースの自己資本比率：株式時価総額／総資産キャッシュ・フロー対有利子負債比率：有利子負債／営業キャッシュ・フローインタレスト・カバレッジ・レシオ：営業キャッシュ・フロー／利払い（注）１各指標は、いずれも連結ベースの財務数値により計算しております。２株式時価総額は、期末株価終値×当社の期末発行済株式総数（自己株式控除後）により算出しております。３営業キャッシュ・フローは、連結キャッシュ・フロー計算書の営業活動によるキャッシュ・フローを使用しております。有利子負債は、連結貸借対照表に計上されている負債のうち利子を支払っている全ての負債を対象としております。また、利払いについては、連結キャッシュ・フロー計算書の利息の支払額を使用しております。以上の結果、当連結会計年度末における現金及び現金同等物の残高は105億4千3百万円、連結有利子負債の残高は6億5千9百万円となっております。現金及び現金同等物の保有額について厳密な目標水準は定めておりませんが、金融情勢などを勘案しつつ、機動的な対応に備え十分な現金及び現金同等物を保有する事としております。③生産、受注及び販売の実績(a)生産実績当連結会計年度における生産実績をセグメントごとに示すと、次のとおりであります。セグメントの名称生産高(百万円)前年同期比(％)製粉及び食品事業42,233△3.9合計42,233△3.9(注)１金額は、販売価格によっております。２上記の金額には、消費税等は含まれておりません。(b)受注実績重要な受注生産を行っておりませんので、記載を省略しております。(c)販売実績当連結会計年度における販売実績をセグメントごとに示すと、次のとおりであります。セグメントの名称販売高(百万円)前年同期比(％)製粉及び食品事業47,278△4.0外食事業9,11612.4運送事業149△8.9合計56,544△1.7(注)１セグメント間取引については、相殺消去しております。２主な相手先別の販売実績及び当該販売実績の総販売実績に対する割合相手先前連結会計年度(自2019年４月１日至2020年３月31日)当連結会計年度(自2020年４月１日至2021年３月31日)金額(百万円)割合(％)金額(百万円)割合(％)三菱商事㈱9,00315.68,38514.8３上記の金額には、消費税等は含まれておりません。（２）経営者の視点による経営成績等の状況に関する分析・検討内容経営者の視点による当社グループの経営成績等の状況に関する認識及び分析・検討内容は次のとおりであります。なお、文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において当社グループが判断したものであります。①重要な会計上の見積もり及び当該見積りに用いた仮定当社グループの連結財務諸表は、わが国において一般に公正妥当と認められている会計基準に基づき作成しております。この連結財務諸表を作成するにあたって、資産、負債、収益及び費用の報告額に影響を及ぼす見積り及び仮定を用いておりますが、これらの見積り及び仮定に基づく数値は実際の結果と異なる可能性があります。連結財務諸表の作成にあたって用いた会計上の見積り及び仮定のうち、重要なものは、「第５経理の状況１連結財務諸表等（１）連結財務諸表注記事項（重要な会計上の見積り）」に記載しております。②当連結会計年度の経営成績の状況に関する認識及び分析・検討内容当社グループの当連結会計年度の経営成績等は、以下のとおりであります。(a)財政状態の分析（資産の部）当連結会計年度末の総資産の残高は、前連結会計年度末に比べ28億3千6百万円増加し、523億7千8百万円となりました。この主な要因は、短期貸付金（キャッシュ・マネジメント・システムによる実質的な現金及び現金同等物）が19億2千5百万円、原材料及び貯蔵品が11億5千3百万円増加したこと等となります。（負債の部）当連結会計年度末の負債の残高は、前連結会計年度末に比べ4千9百万円増加し、127億2千4百万円となりました。この主な要因は、未払法人税等が4億1千万円増加した一方、1年内返済予定の長期借入金が返済により2億5千2百万円減少したこと等となります。（純資産の部）当連結会計年度末の純資産の残高は、前連結会計年度末に比べ27億8千6百万円増加し、396億5千4百万円となりました。この主な要因は、利益剰余金が25億2百万円増加したこと等となります。(b)経営成績の分析(売上高及び営業利益)当連結会計年度の当社グループの業績は、外食向け小麦粉及びミックス粉や贈答菓子用の小麦粉を中心に販売数量も若干減少したことから、売上高は565億4千4百万円と前連結会計年度に比べ9億9千9百万円(1.7%)の減収となりました。利益面では、グループ各社との連携強化や、コスト削減等の自助努力を行ったものの、営業利益は45億3千9百万円と前連結会計年度に比べ2千9百万円(0.6%)の減益となりました。(営業外損益及び経常利益)当連結会計年度の営業外損益は、固定資産賃貸料の増加により前連結会計年度に比べ8千5百万円改善し、4億8千7百万円の利益となりました。これにより、経常利益は50億2千7百万円と前連結会計年度に比べ5千6百万円(1.1%)の増益となりました。(特別損益及び親会社株主に帰属する当期純利益)当連結会計年度の特別損益は、固定資産売却益の増加により前連結会計年度に比べ1億8千1百万円改善し、1億1千万円の利益となりました。以上の結果、税金等調整前当期純利益は51億3千7百万円となり、税金費用15億9千万円、非支配株主に帰属する当期純利益9百万円を差し引き、親会社株主に帰属する当期純利益は35億3千6百万円と前連結会計年度に比べ1億5千2百万円(4.5%)の増益となりました。(c)キャッシュ・フローの分析当連結会計年度の当社グループのキャッシュ・フローの分析につきましては、「（１）経営成績等の状況の概要②キャッシュ・フローの状況」に記載のとおりであります。当社グループの資本の財源及び資金の流動性につきましては、以下のとおりであります。(資金需要・資金調達)当社グループの主要な資金需要は、製品製造のための材料費、労務費、経費、販売費及び一般管理費等の営業費用並びに製造設備の新設、改修等に係る投資によるものであります。必要な資金は、主に営業活動によって得られるキャッシュ・フローと、金融機関などからの借入れにより調達しております。なお、調達コストの観点から、長期と短期のバランスを勘案し、低コストかつ安定的な資金確保に努めております。また、運転資金等の安定的な調達を行うため、取引金融機関と当座貸越契約を締結しており、2021年3月末現在の契約総額は、約120億円（うち、借入実施額5億円）であります。(資金の流動性)当社グループは、当社及び国内連結子会社にキャッシュ・マネジメント・システム（ＣＭＳ）を導入し、グループ内資金を当社が一元管理しております。各社における余剰資金を当社へ集中することで資金の流動性を確保し、また、機動的にグループ内に配分することにより、資金効率の向上と金融負債の極小化を図っております。なお、当社が一元管理するグループ余剰資金は、ＣＭＳにより親会社（三菱商事㈱）が同一であるグループ会社（三菱商事フィナンシャルサービス㈱）へ貸付しており、安全性並びに流動性の高い運用であると考えております。