みずほリース株式会社
有価証券報告書－第52期(令和2年4月1日－令和3年3月31日)

３【経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】(1)経営成績等の状況の概要①財政状態及び経営成績の状況2020年度の経済情勢を顧みますと、世界経済は新型コロナウイルスの世界的な感染拡大により大きく落ち込んだ後、持ち直しの動きもありましたが、足もとでは一部の地域における変異株のまん延が回復の足かせとなっています。日本経済は、感染拡大を受けた経済活動の制約によって大幅に落ち込んだ後、消費や輸出を中心に持ち直しの動きが見られましたが、足もとの感染再拡大によるサービス関連消費の落ち込みは避けられず、景気回復の重石となっています。また、政府・日本銀行による政策対応もあり、企業倒産件数は抑制されていますが、先行きの不確実性には留意が必要な状況が続くと認識しております。リース業界におきましては、感染拡大に伴う経済活動の制約やその影響を受けた企業の設備投資意欲の減少などにより、リース取扱高は前年度を下回る実績となりました。こうした環境の下、当社グループは、2019年度より2023年度までの５年間を計画期間とする第６次中期経営計画に取り組んでおります。この計画では、お客様と共同での事業推進と社会構造・産業構造の変化を捉えた注力分野（環境・エネルギー、医療・ヘルスケア、不動産、グローバル、航空機、テクノロジー）への取り組みを推進するとともに、みずほフィナンシャルグループや丸紅グループ等の戦略的ビジネスパートナーとの連携・協業による事業基盤の拡充と新たな事業領域への挑戦を行うこととしております。また、当社グループの更なる成長とステークホルダーに提供する価値の向上を目指し、最終年度の連結数値目標として「親会社株主に帰属する当期純利益300億円」、「グローバル分野の残高2019年３月末比３倍」及び「配当性向25％以上を目指す」を掲げております。第６次中期経営計画の２年目となる2020年度は、コロナ禍での厳しい事業環境のなか、一部の業種のお客様にて設備投資の抑制や先送りの動きが見られましたが、コロナ対応を図られるお客様の事業戦略や財務戦略上のニーズを捉えたソリューションの提供に注力しつつ、みずほフィナンシャルグループや丸紅グループ等との連携を拡充させ、注力分野への取り組みを着実に遂行してまいりました。その結果、契約実行高は前期（2020年３月期）比6.4％増加して1,365,021百万円となりました。損益状況につきましては、売上高は前期比7.7％減少の497,852百万円となり、営業利益は同1.2％減少して25,963百万円、経常利益は同3.1％増加の27,542百万円、親会社株主に帰属する当期純利益は同24.3％増加して21,772百万円となり、８期連続で最高益を更新いたしました。財政状態につきましては、契約実行高の増加により営業資産残高は前期末比232,093百万円増加して2,322,398百万円となり、資産合計額は同254,774百万円増加して2,603,190百万円となりました。また、営業資産の増加に伴い有利子負債が前期末比254,751百万円増加して2,255,387百万円となったことから、負債合計額は同239,702百万円増加して2,392,337百万円となりました。純資産は期間利益の蓄積等により引き続き増加し、210,852百万円となりました。②セグメントごとの経営成績セグメントの業績は次のとおりであります。（売上高は外部顧客への売上高を記載しております。）〔リース・割賦〕リース・割賦の売上高は、前期（2020年３月期）に比べ不動産案件の満了に伴う物件の売却が減少したことから、前期比5.7％減少して482,545百万円となりましたが、売上原価も同様に減少いたしました。営業利益は、営業資産残高の増加により、同20.8％増加して22,457百万円となりました。当期（2021年３月期）末の営業資産残高は、不動産や情報通信機器を中心とした契約実行高の増加に伴い、前期末比133,324百万円増加し1,600,764百万円となりました。〔ファイナンス〕ファイナンスの売上高は、前期に営業投資有価証券の売却があったこと等から前期比22.7％減少して14,508百万円となり、営業利益は前期に大口の信用コストの戻入益が発生したこともあり、同30.1％減少して8,968百万円となりました。当期末の営業資産残高は、契約期間が短期の商流ファイナンス及び不動産ファイナンスが増加したことから、前期末比98,768百万円増加し721,634百万円となりました。〔その他〕太陽光発電事業所を対象としたブリッジ案件が前期で満了したことにより、その他の売上高は前期比90.9％減少して798百万円となり、営業利益は同76.4％減少して137百万円となりました。③キャッシュ・フローの状況当期（2021年３月期）のキャッシュ・フローの状況につきましては、営業資産残高の増加や業務提携に伴う株式取得等の事業活動に伴う支出に対し、資金の流動性を確保しつつ、金融機関からの借入や市場での資金調達を行いました。その結果、当期（2021年３月期）末における現金及び現金同等物の残高は、前期（2020年３月期）末比1,892百万円減少し、20,406百万円となりました。各キャッシュ・フローの状況とそれらの要因は次のとおりであります。営業活動によるキャッシュ・フローは、営業資産が増加したことにより、196,820百万円の支出となりました。投資活動によるキャッシュ・フローは、継続的なシステム投資や㈱リコー及びリコーリース㈱との業務提携に伴うリコーリース㈱の株式取得等により、53,160百万円の支出となりました。財務活動によるキャッシュ・フローは、金融機関からの借入金や市場での資金調達の増加により、248,210百万円の収入となりました。(2）特定金融会社等の開示に関する内閣府令に基づく貸付金（営業貸付金及びその他の営業貸付債権）の状況「特定金融会社等の開示に関する内閣府令」（平成11年５月19日大蔵省令第57号）に基づく、提出会社における貸付金の状況は次のとおりであります。①貸付金の種別残高内訳2021年３月31日現在貸付種別件数（件）構成割合（％)残高（百万円）構成割合（％）平均約定金利（％）消費者向無担保（住宅向を除く）－－－－－有担保（住宅向を除く）－－－－－住宅向－－－－－計－－－－－事業者向計1,543100.00442,456100.001.93合計1,543100.00442,456100.001.93②資金調達内訳2021年３月31日現在借入先等残高（百万円）平均調達金利（％）金融機関等からの借入1,012,2060.37その他916,6440.10社債・ＣＰ781,9250.10合計1,928,8510.24自己資本152,631－資本金・出資額26,088－③業種別貸付金残高内訳2021年３月31日現在業種別先数（件）構成割合（％）残高（百万円）構成割合（％）製造業9115.5057,58713.01建設業50.85560.01電気・ガス・熱供給・水道業61.024,0160.91運輸・通信業7212.27139,23231.47卸売・小売業、飲食店10417.729,2022.08金融・保険業101.7065,12214.72不動産業589.88106,22924.01サービス業21236.1252,72611.92個人－－－－その他294.948,2831.87合計587100.00442,456100.00④担保別貸付金残高内訳2021年３月31日現在受入担保の種類残高（百万円）構成割合（％）有価証券2,1000.48うち株式2,1000.48債権8990.20うち預金－－商品00.00不動産1,8140.41財団－－その他140,04731.65計144,86132.74保証10,3542.34無担保287,24064.92合計442,456100.00⑤期間別貸付金残高内訳2021年３月31日現在期間別件数（件）構成割合（％）残高（百万円）構成割合（％）１年以下785.0522,2055.02１年超５年以下85855.61195,86044.26５年超10年以下48231.24189,58742.8510年超15年以下603.8923,2165.2515年超20年以下593.8210,4442.3620年超25年以下60.391,1420.2625年超－－－－合計1,543100.00442,456100.00１件当たり平均期間5.98年（注）期間は、約定期間によっております。(3)営業取引の状況①契約実行高当連結会計年度における契約実行高の実績をセグメントごとに示すと、次のとおりであります。セグメントの名称契約実行高（百万円）前年度比増減率（％）リース・割賦情報・事務用機器176,81412.3産業・土木・建設機械141,371△3.2その他98,408△31.7ファイナンス・リース計416,594△6.9オペレーティング・リース154,788△17.4リース計571,382△10.0割賦41,318△28.0612,701△11.5ファイナンス752,31927.5その他－－合計1,365,0216.4（注）リースについては、当連結会計年度に取得した賃貸用資産の取得金額、割賦については、割賦債権から割賦未実現利益を控除した額を表示しております。②営業資産残高連結会計年度における営業資産残高をセグメントごとに示すと、次のとおりであります。セグメントの名称前連結会計年度当連結会計年度期末残高（百万円）構成比（％）期末残高（百万円）構成比（％）リース・割賦情報・事務用機器305,99414.6359,02215.5産業・土木・建設機械380,62018.2409,78717.6その他395,47318.9405,25817.5ファイナンス・リース計1,082,08851.81,174,06850.6オペレーティング・リース245,63511.7302,26213.0リース計1,327,72363.51,476,33163.6割賦139,7156.7124,4335.31,467,43970.21,600,76468.9ファイナンス622,86629.8721,63431.1その他－－－－合計2,090,305100.02,322,398100.0（注）割賦については、割賦債権から割賦未実現利益を控除した額を表示しております。③営業実績連結会計年度における営業実績をセグメントごとに示すと、次のとおりであります。(a)前連結会計年度セグメントの名称売上高（百万円）売上原価（百万円）差引利益（百万円）資金原価（百万円）売上総利益（百万円）リース・割賦ファイナンス・リース303,303－－－－オペレーティング・リース195,383－－－－リース計498,686461,11437,5725,92531,646割賦13,0349,8533,1806752,504511,721470,96840,7536,60134,151ファイナンス18,77231118,4613,11715,343その他8,7477,6981,049251,023合計539,241478,97860,2639,74450,519(b)当連結会計年度セグメントの名称売上高（百万円）売上原価（百万円）差引利益（百万円）資金原価（百万円）売上総利益（百万円）リース・割賦ファイナンス・リース340,994－－－－オペレーティング・リース130,672－－－－リース計471,667429,98441,6825,07636,606割賦10,8787,8882,9894712,518482,545437,87344,6725,54739,124ファイナンス14,50825714,2502,43711,813その他798390408－408合計497,852438,52059,3327,98551,347（注）セグメント間取引については相殺消去しております。(4)経営者の視点による経営成績等の状況に関する分析・検討内容①経営成績及び財政状態当社グループは、2019年度より第６次中期経営計画を開始しており、この計画に基づき、お客様と共同での事業推進並びに注力分野への取り組みを加速するとともに、戦略的ビジネスパートナーとの連携・協業による事業基盤の拡充と新たな事業領域への挑戦を行っております。2020年度の注力分野における具体的な取り組みにつきましては、次のとおりであります。環境・エネルギー分野では、再生可能エネルギー領域への取り組みを強化し、風力発電プロジェクトへのファイナンスやバイオマス発電事業への参画、太陽光発電所の運営開始等、設備のリースに留まらず事業そのものへの取り組みを推進いたしました。その結果、この分野における営業資産残高は、前期（2020年３月期）末に比べ3.1％増加して1,699億円となりました。医療・ヘルスケア分野では、医療機関の設備投資が抑制傾向にあることから、営業資産残高は前期末に比べ2.5％減少して901億円となっておりますが、従来型の医療機器のリースに留まらず、より収益性を重視した取り組みを進めております。具体的には、メーカーと連携したPCR検査装置の普及に向けた協力体制の構築や、メンテナンスや付帯サービスを含めた医療機器の月額利用サービスの提供等、医療・介護機器メーカー等のパートナーと連携したサービスビジネスの展開に注力いたしました。不動産分野では、お客様からの依頼に基づき当社が一時的に物件を保有する取引として、物流施設等の社会的ニーズが高い物件に加え、ヘルスケア研究施設や工場の底地など多様な物件を手掛けたほか、大手デベロッパーと共同して国内外で不動産開発事業に着手するなど、取り組みをより深化させました。その結果、この分野における営業資産残高は、前期末に比べ32.7％増加して4,818億円となりました。グローバル分野では、注力するアジア地域において新型コロナウイルスの影響を受け厳しい営業状況となりましたが、今後の事業拡大に向け、ベトナムのリース会社に出資したほか、ASEANの物流・金融のハブであるシンガポールにて現地法人の営業を開始いたしました。また、当社と丸紅㈱の共同運営会社であるみずほ丸紅リース㈱にて、チリの上下水道事業会社とフィリピンの水力発電事業会社への出資を実行し、海外インフラ事業での事業基盤を拡大いたしました。その結果、この分野の営業資産残高は、前期末に比べ13.2％増加して2,657億円となりました。航空機分野では、世界的に航空機需要が大きく落ち込むなか、2020年度は航空機担保ローンや機体保有などの新規取り組みを抑制しましたことにより、営業資産残高は、前期末に比べ15.4％減少して994億円となりました。しかしながら、航空機業界について中長期的には市場の回復を見込んでおり、引き続き市場環境を注視しながら取り組んでまいります。また、アライアンスパートナーとの協業につきましては、みずほ丸紅リース㈱を通じた事業投資により、グローバル分野における丸紅グループとの連携による残高は366億円増加しており、㈱リコー及びリコーリース㈱との業務提携では、既存事業の強化及び新たな事業機会の創出に向けた取り組みを開始し、初年度である2020年度の連携による成約実績は25億円となっております。このような取り組みの結果、2020年度の経営成績につきましては、以下のとおりとなりました。売上高は前期（2020年３月期）に比べ不動産案件の満了に伴う物件の売却が減少したことを主因として、前期に比べ41,389百万円減少して497,852百万円となり、売上原価についても同42,217百万円減少して446,505百万円となりました。売上総利益は、コロナ禍によりJOLCO（コールオプション付き日本型オペレーティングリース）の販売が減少したことによるフィー収益の減少や、営業投資有価証券の売却収益が減少しましたが、注力分野への取り組みや、みずほフィナンシャルグループとの協業をはじめとした第６次中期経営計画で掲げる戦略の推進による営業資産残高の積み上げによりリース収益が増加したことに加え、外貨調達金利の低下を主因に資金原価が減少したことなどから、同827百万円増加して51,347百万円となりました。販売費及び一般管理費は、ビジネス領域の拡大に伴い人件費が増加したことや、貸倒引当金が前年度の戻入から小幅ながら繰入に転じたことなどから、同1,140百万円増加して25,383百万円となりました。これらの結果、営業利益は同312百万円減少して25,963百万円となりました。経常利益は、リコーリース㈱をはじめとする持分法による投資利益の増加により、同827百万円増加して27,542百万円となりました。特別損益は投資有価証券の売却益を主因として特別利益が4,135百万円となった一方、特別損失は113百万円にとどまったことから、純額で4,021百万円の利益となりました。以上の結果、親会社株主に帰属する当期純利益は、同4,259百万円増加し21,772百万円となり、８期連続で最高益を更新いたしました。財政状態につきましては、以下のとおりであります。契約実行高は、リース・割賦セグメントでは、情報通信機器の大口案件の寄与がありましたが、新型コロナウイルス感染拡大の影響によりその他の業態では総じて減少し、前期（2020年３月期）に比べ11.5％減少して612,701百万円となりました。一方、ファイナンスセグメントでは、不動産関連と契約期間が短期の商流ファイナンスを中心として、同27.5％増加して752,319百万円となりました。この結果、契約実行高全体では、同6.4％増加の1,365,021百万円となりました。営業資産残高は、みずほと連携したお客様の財務戦略ニーズを捉えたリースバック取引や不動産分野での事業性リスクに取り組んだメザニンローンなどでのエクイティ資産の増加に加え通信インフラや物流施設など、社会的ニーズが高い分野への残高を積み上げたことにより、前期末比232,093百万円増加して2,322,398百万円となり、資産合計額は同254,774百万円増加して2,603,190百万円となりました。一方、調達側では営業資産の増加に伴い、機動的な調達手段を拡充するためにＣＰ発行枠を増額したほか、2020年度中に750億円の社債を発行したことなどにより、有利子負債は前期末比254,751百万円増加して2,255,387百万円となりました。その結果、負債合計額は同239,702百万円増加して2,392,337百万円となりました。②資本の財源及び資金の流動性当社グループは、お客様のニーズに対応して幅広い金融サービスを提供するため、資金調達については安定性の確保とコストの抑制を図るよう努めております。また、各年度の資金計画と金融環境の変化に即したＡＬＭ（資産負債の統合管理）運営方針のもと機動的な資金調達を行っております。当社グループの資金調達につきましては、金融機関からの借入による間接調達と市場からの直接調達による長期及び短期の資金により構成されております。当期（2021年３月期）末において、間接調達は前期（2020年３月期）末比131,161百万円増加し1,196,143百万円となりました。直接調達はコマーシャル・ペーパー及び社債の発行などにより、同123,589百万円増加し1,059,244百万円となりました。また、運転資金の流動性や調達の機動性を確保するため、当期末において取引金融機関50社と総額870,855百万円の当座貸越契約及びコミットメントライン契約を締結しております。これらの契約による借入未実行残高は562,815百万円であり、資金の流動性は十分に確保しております。キャッシュ・フローの状況につきましては、「(1)経営成績等の状況の概要③キャッシュ・フローの状況」に記載のとおりであります。③重要な会計上の見積り及び当該見積りに用いた仮定（a)貸倒引当金の計上当社グループの貸倒引当金は、予め定めた償却・引当基準に則り、次のとおり計上しております。破産、特別清算等法的に経営破綻の事実が発生している債務者に係る債権及びそれと同等の状況にある債務者に係る債権については、債権額から、担保の処分可能見込額及び保証による回収可能見込額を控除し、その残額を直接減額しております。また、現在は経営破綻の状況にないものの、今後経営破綻に陥る可能性が高いと認められる債務者に係る債権については、債権額から、担保の処分可能見込額及び保証による回収可能見込額を控除し、その残額のうち、将来の予想損失額を算定し、計上しております。上記以外の債権については、過去の一定期間における貸倒実績から算出した貨倒実績率等に基づき計上しております。すべての債権は、資産の自己査定基準に基づき、営業関連部署が自己査定を実施し、当該部署から独立した部署が査定結果を確認しております。当社グループは、債権の評価にあたって用いた会計上の見積りは合理的であり、貸倒引当金は十分な額を計上しており、債権額から貸倒引当金を控除した額は回収可能な額として計上していると判断しております。ただし、債権の評価には経営者が管理不能な不確実性が含まれております。このため予測不能な前提条件の変化等により債権の評価が変動する可能性があり、この場合には、将来、当社グループが貸倒引当金を増額又は減額する可能性があります。また、2021年度につきましては、変異株の発生やワクチンの普及状況等不確実性も高く、2021年度内は留意を要する状況が続くと認識しております。今後の収束状況等によっては、景気悪化に伴うお客様の業況の悪化により当社グループが貸倒引当金を増額する可能性があります。（b)持分法適用会社に係るのれんの評価当社は、一部の持分法適用会社について、一定の仮定の下で、のれん相当額を算定しております。持分法適用会社は、各社の置かれている経済状態、市場環境、属する業界の動向、新型コロナウイルス感染症拡大の影響及び回復時期等に関する仮定を含めて、それぞれ事業計画を策定しております。のれん相当額の算定に当たっては、これらの仮定を含んだ各社の事業計画による営業損益見込、将来キャッシュ・フローに基づき算定しております。見積りにおいて用いた仮定について、持分法適用会社に事業計画の達成困難な状況等が生じることにより見直しが必要になった場合、翌期において減損処理が必要となる可能性があります。(5)客観的な指標等の進捗状況・分析等第６次中期経営計画（2019年度～2023年度）では、当社グループの更なる成長とステークホルダーに提供する価値の向上を実現するため、計画最終年度（2023年度）の経営目標数値（連結）を以下のとおり設定しております。指標2019年度(実績)2020年度(実績)最終年度（2023年度）の数値目標親会社株主に帰属する当期純利益175.12億円217.72億円300億円グローバル分野の年度末残高2,348億円2,657億円2019年３月末比３倍配当性向22.7％20.4％25％以上を目指す（注）グローバル分野の年度末残高は、グループ会社が保有する営業資産を含む。2020年度は、2020年５月に公表しました通期業績予想のうち、営業利益・経常利益・親会社株主に帰属する当期純利益について、2021年２月に上方修正を行っておりますが、実績は各段階利益とも上方修正後の業績予想を上回っており、このうち親会社株主に帰属する当期純利益については、上方修正後の業績予想値200億円に対して217.72億円の実績となり、８期連続で最高益を更新いたしました。グローバル分野の残高については、海外インフラ事業への投資などにより、前期（2020年３月期）末比309億円増加し2,657億円となりました。また、2020年度の１株当たり年間配当額は92円00銭と19期連続での増配となり、配当性向は20.4％となりました。