藤田観光株式会社
有価証券報告書－第87期(平成31年1月1日－令和1年12月31日)

３【経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】「『税効果会計に係る会計基準』の一部改正」(企業会計基準第28号2018年２月16日)等を当連結会計年度の期首から適用しており、当該会計基準等を遡って適用した後の数値で前連結会計年度との比較・分析を行っております。(1)経営成績等の状況の概要当連結会計年度における当社グループ（当社、連結子会社及び持分法適用会社)の財政状態、経営成績及びキャッシュ・フロー（以下、「経営成績等」という。）の状況の概要は次のとおりであります。①経営成績の状況当連結会計年度における当社グループを取り巻く環境は、訪日旅行市場が概ね堅調に推移した一方、競合他社に加え異業種からの宿泊事業への参入も加速し、当該事業環境における競争は激化しております。また、韓国からの宿泊者が減少したほか、大型台風をはじめとした自然災害も発生いたしました。当社グループでは、これらの事業環境の変化や各セグメントにおける施策の進捗状況を確認し、必要に応じて見直しを行いながら、2019年度を最終年度とする５ヵ年の中期経営計画を推進してまいりました。当連結会計年度においては、インバウンドの宿泊需要を取り込むべく、７月には観光・レジャーで人気の大阪なんばエリアに「ホテルグレイスリー大阪なんば」(170室)、８月にはＷＨＧ事業の新ブランドとして「ホテルタビノス浜松町」(188室)を開業いたしました。2018年に開業した「ホテルグレイスリー浅草」(125室)の通期稼働もあり、当社グループにおけるインバウンドの宿泊人員は前期比1.6％増の約190万人となりました。また、７月には福井県に禅の世界を体験することができる宿泊施設「永平寺親禅の宿柏樹関(はくじゅかん)」(18室)、11月にはインドネシア・ジャカルタ近郊の工業団地エリアにサービス・アパートメント「ISORASCIKARANG(イソラスチカラン)」(214室)を開業するなど、宿泊事業領域の拡大も進めてまいりました。当社グループでは、これらの多様化する事業の収益性を上げるため、事業間の垣根を越えた横断的な営業支援を目的に３月にマーケティンググループを新設し、営業力強化を行ってまいりました。当連結会計年度の上期においては、2018年に開業した「ホテルグレイスリーソウル」(336室)および「ホテルグレイスリー浅草」が通期稼働したほか、インバウンドの集客が堅調に推移いたしました。しかしながら、下期に入り競合ホテルの出店に伴う一部ホテルの客室単価下落や、前述の韓国からの宿泊者の大幅な減少と大型台風の影響に加え、婚礼・宴会部門の継続的な不振もあり、期中に当初の連結業績予想の下方修正を行いました。以上の結果、当連結会計年度の業績における当社グループ全体の売上高は前期比324百万円減収の68,960百万円となりました。また、新規ホテルの開業や新たなブランド展開に伴う先行費用などが発生したこともあり、営業利益は前期比819百万円減益の280百万円、経常利益は前期比704百万円減益の401百万円となりました。親会社株主に帰属する当期純損失につきましては、台風被害に伴う復旧費用を計上したこともあり、前期比842百万円悪化の285百万円となりました。当連結会計年度の業績の概要およびセグメント別の営業概況は以下のとおりです。当連結会計年度の業績の概要（単位：百万円）当連結会計年度前期比増減率売上高68,960△324△0.5％営業利益280△819△74.5％経常利益401△704△63.7％親会社株主に帰属する当期純損失（△）△285△842－セグメント別売上高・営業利益売上高営業利益実績前期比実績前期比ＷＨＧ事業37,6387011,969△873リゾート事業5,533△194△695201ラグジュアリー＆バンケット事業22,949△1,032△42△96その他（調整額含む）2,838200△951△50合計68,960△324280△819注.調整額は、セグメント間取引消去および各セグメントに配分していない全社費用です。（ＷＨＧ事業）ＷＨＧ事業では、東アジアや東南アジアに加え、欧米豪からの集客にも注力するとともに、インバウンドの若い世代をターゲットにした新ブランド「タビノス（TAVINOS）」の１号店となる「ホテルタビノス浜松町」を開業したほか、インドネシア・ジャカルタ近郊にサービス・アパートメント「ISORASCIKARANG」を開業するなど、国内外における宿泊事業領域の拡大を進めてまいりました。一方で、国内既存ホテルは、競合ホテルの出店や韓国からの宿泊者に代わるインバウンドの獲得競争が激化いたしました。売上確保のため、弾力的な販売価格の設定と中国や欧米豪などインバウンド市場への営業強化を行い、当セグメント全体における一部屋あたりの客室単価は前年を下回りましたが、客室稼働率は前期比0.5％増となりました。これらの結果、当セグメントの売上高は2018年９月に営業が終了した「藤田観光ワシントンホテル旭川」(260室)による減収要因はあったものの、前述の「ホテルグレイスリー大阪なんば」の開業に加え、2018年に開業した「ホテルグレイスリーソウル」および「ホテルグレイスリー浅草」の通期稼働により、前期比701百万円増収の37,638百万円となりました。しかしながら、新規ホテルの開業費用や新たなブランド展開に伴う先行費用などが発生したこともあり、営業利益（セグメント利益）は、前期比873百万円減益の1,969百万円となりました。（リゾート事業）リゾート事業の主力事業所である箱根小涌園では、５月に近隣の大涌谷噴火警戒レベルが２に引き上げられ（10月に従前のレベル１に引き下げ）さらに、９月および10月には大型台風到来による被害が発生するなど自然災害が相次ぎました。「箱根小涌園天悠」では、自然災害の影響により宿泊予約のキャンセルが一時的に発生したものの、平日のインバウンド誘客強化により、客室稼働率は前年並みの水準を確保いたしました。スタッフのマルチタスク化による生産性の向上に加え、朝食をブッフェスタイルに変更するなど、お客さま満足度と品質の向上を優先して取り組んだことも奏功し、宿泊単価は前期比3.1％増となりました。宿泊部門は「箱根小涌園天悠」が前期から増収した一方で、自然災害の影響もあり、当部門全体の売上高は、前期比245百万円減収の3,701百万円となりました。一方、日帰り・レジャー部門では、「箱根小涌園ユネッサン」において、メディアへの露出強化と併せてレストランの直営化や入場料金の見直しなどの施策を実施した結果、「下田海中水族館」を加えた当部門全体の売上高は前期比32百万円増収の1,475百万円となりました。これらの結果、当セグメントの売上高は前期比194百万円減収の5,533百万円、営業損失（セグメント損失）は、前期比201百万円改善の695百万円となりました。（ラグジュアリー＆バンケット事業）ラグジュアリー＆バンケット事業の婚礼部門においては、「太閤園」での開業60周年プランの販売やチャペルリニューアルの告知強化が奏功したものの、「ホテル椿山荘東京」における婚礼件数および人員の減少トレンドが継続し、当部門全体の売上高は前期比683百万円減収の10,320百万円となりました。宴会部門では「ホテル椿山荘東京」において組織の見直しと営業体制の強化を継続的に進めてまいりましたが、利用人員の減少により、当部門全体の売上高は前期比176百万円減収の4,904百万円となりました。宿泊部門では「ホテル椿山荘東京」において個人を中心に国内外からの誘客を強化するとともに品質の向上に注力した結果、客室稼働率は前年並みの水準を確保しつつ、客室単価を前期比7.2％増に引き上げることができ、売上高は前期比75百万円増収の2,279百万円となりました。これらの結果、ゴルフ部門等を加えた当セグメントの売上高は前期比1,032百万円減収の22,949百万円、営業損失（セグメント損失）は、前期比96百万円悪化の42百万円となりました。②財政状態の状況当連結会計年度における総資産は、前連結会計年度末と比較して1,225百万円増加の103,271百万円となりました。流動資産は399百万円減少しましたが、固定資産は有形固定資産が1,354百万円減少した一方、主に投資有価証券の時価の上昇により投資その他の資産が2,877百万円増加いたしました。また負債は、前連結会計年度末と比較して488百万円減少の76,832百万円となりました。これは災害損失に係る引当金などの計上があった一方、借入金が904百万円減少したことが要因であります。なお、当連結会計年度末の借入金残高は44,469百万円となりました。純資産は、前連結会計年度末と比較して1,713百万円増加の26,438百万円となりました。利益剰余金が764百万円減少した一方、その他有価証券評価差額金が2,419百万円増加いたしました。③キャッシュ・フローの状況当連結会計年度末における現金および現金同等物は3,348百万円となり、前連結会計年度末から39百万円減少しました。（営業活動によるキャッシュ・フロー）営業活動によるキャッシュ・フローは、4,946百万円のキャッシュ・イン（前年同期比481百万円の収入減）となりました。税金等調整前当期純損失の計上が521百万円であったものの、減価償却費4,934百万円と当期でのキャッシュ・アウトが発生しない引当金計上があったことによるものです。（投資活動によるキャッシュ・フロー）投資活動によるキャッシュ・フローは、3,496百万円のキャッシュ・アウト（前年同期比827百万円の支出減）となりました。「ISORASCIKARANG」などの新規開業に伴う投資のほか、既存施設の客室や宴会場の改装などの品質向上を目的とした投資を行った結果、有形および無形固定資産の取得による支出3,846百万円となりました。（財務活動によるキャッシュ・フロー）財務活動によるキャッシュ・フローは、1,467百万円のキャッシュ・アウト（前年同期比413百万円の支出減）となりました。主に借入金の返済885百万円、配当金の支払いによる支出482百万円によるものです。④生産、受注及び販売実績(ア)生産実績該当事項はありません。(イ)受注状況該当事項はありません。(ウ)販売実績当社グループは、ＷＨＧ事業、リゾート事業およびラグジュアリー＆バンケット事業の各事業を主な内容とし、更に各事業に関連するサービス等の事業活動を展開しています。セグメントごとの販売実績は次のとおりであります。セグメントの名称金額(百万円)前年同期比(％)ＷＨＧ事業37,6381.9リゾート事業5,533△3.4ラグジュアリー＆バンケット事業22,949△4.3その他（調整額含む）2,8387.6合計68,960△0.5(注)1調整額は、セグメント間取引消去および各セグメントに配分していない全社費用であります。2上記の金額には、消費税等は含まれておりません。(2)経営者の視点による経営成績等の状況に関する分析・検討内容経営者の視点による当社グループの経営成績等の状況に関する認識及び分析・検討内容は、次のとおりであります。なお、文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において当社グループが判断したものであります。①重要な会計方針及び見積り当社グループの連結財務諸表は、わが国において一般公正妥当と認められている会計基準に基づき作成されております。この連結財務諸表の作成にあたっては、過去の実績や状況に応じ合理的であると考えられる様々な要因に基づき、見積りおよび判断を行っております。②経営成績の分析（売上高）当連結会計年度の売上高は68,960百万円（前連結会計年度69,285百万円）となり、324百万円（0.5％）の減収となりました。「ホテルグレイスリー浅草」、「ホテルグレイスリーソウル」の通期稼働があった一方、「藤田観光ワシントンホテル旭川」の営業終了や韓国からの宿泊者の減少、自然災害の発生などを主因に減収となりました。（売上原価および売上総利益）当連結会計年度の売上原価は64,226百万円（前連結会計年度63,540百万円）となり、686百万円（1.1％）の増加となりました。主に新規ホテル開業や新規事業に伴う費用が発生した結果、当連結会計年度の売上総利益は4,733百万円（前連結会計年度5,744百万円）となり、1,011百万円（17.6％）の減益となりました。（販売費及び一般管理費ならびに営業利益）当連結会計年度の販売費及び一般管理費は4,452百万円（前連結会計年度4,645百万円）となり、192百万円（4.1％）の減少となりました。当連結会計年度の営業利益は280百万円（前連結会計年度1,099百万円）と前期比819百万円（74.5％）の減益となりました。（営業外損益および経常利益）当連結会計年度の営業外損益は120百万円の利益（前連結会計年度6百万円の利益）となりました。この結果、当連結会計年度の経常利益は401百万円（前連結会計年度1,105百万円）と、704百万円(63.7％)の減益となりました。（特別損益）当連結会計年度の特別利益は285百万円（前連結会計年度418百万円）となり、133百万円減少しました。また、特別損失は1,207百万円（前連結会計年度231百万円）となり、975百万円増加しました。当連結会計年度は固定資産撤去費用引当金繰入額や台風被害に伴う復旧費用が発生したことによるものです。（法人税等、非支配株主に帰属する当期純利益および親会社株主に帰属する当期純損失）当連結会計年度の法人税等は△241百万円（前連結会計年度725百万円）となりました。これに非支配株主に帰属する当期純利益5百万円を減じた結果、当連結会計年度の親会社株主に帰属する当期純損失は285百万円（前連結会計年度は556百万円の利益）となり、842百万円の悪化となりました。③財政状態の分析（流動資産）当連結会計年度末における流動資産の残高は11,272百万円（前連結会計年度末11,671百万円）となり、399百万円（3.4％）減少しました。主にその他（法人税還付金）が減少したことによるものです。（固定資産）当連結会計年度末における固定資産の残高は91,999百万円（前連結会計年度末90,374百万円）となり、1,624百万円（1.8％）増加しました。主に投資有価証券の時価上昇による投資その他の資産が2,877百万円増加したことによるものです。（流動負債）当連結会計年度末における流動負債の残高は20,768百万円（前連結会計年度末22,326百万円）となり、1,557百万円（7.0％）減少しました。借入金が2,359百万円減少した一方で、固定資産撤去費用引当金473百万円を計上したことが主な要因となっております。（固定負債）当連結会計年度末における固定負債の残高は56,063百万円（前連結会計年度末54,995百万円）となり、1,068百万円（1.9％）増加しました。主に長期借入金が1,454百万円増加したことによるものです。（純資産）当連結会計年度末における純資産の残高は26,438百万円（前連結会計年度末24,724百万円）となり、1,713百万円（6.9％）増加しました。主にその他有価証券評価差額金が2,419百万円増加したことによるものです。④資本の財源及び資金の流動性についての分析（ア）キャッシュ・フローの分析キャッシュ・フローの分析につきましては、「第一部企業情報第２事業の状況３経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析（1）経営成績等の状況の概要③キャッシュ・フローの状況」に記載のとおりであります。（イ）資金調達と流動性当社グループは、事業活動のための資金確保、流動性の維持ならびに健全な財政状態を常に目指し、安定的な営業キャッシュ・フローの確保に努めております。その施策の一つとして、キャッシュマネジメントシステムの導入によるグループ各社の余剰資金の一元管理を行い、資金効率の向上を図っております。また、複数の金融機関と総額で220億円の当座貸越契約およびコミットメントライン契約を締結することにより、資金調達リスクに対する補完措置がなされております。また安定的な資金調達の一環として長期借入金の比率を高めており、当連結会計年度末の借入金残高は44,469百万円、その内訳として、短期借入金の残高は3,230百万円、長期借入金(一年以内に返済期限の到来する長期借入金を含む)の残高は41,238百万円となっております。⑤戦略的現状と見通し当社は、５ヵ年の中期経営計画を策定し、2020年度からスタートいたします。「自己変革と挑戦」をスローガンに掲げ、前半は「基盤強化」の段階であり投資が先行しますが、３年以内に構造改革を完了させ、４年目以降に収益拡大を目指してまいります。中期経営計画の初年度となる2020年度は、東京オリンピック、パラリンピックを契機とした観光需要の高まりが期待できる一方、宿泊事業では、供給過剰となるエリアにおいて価格競争の激化が想定されます。また、異常気象を起因とする自然災害リスクが増大しており、足元では新型コロナウイルス肺炎の影響もあり、先行きは極めて不透明な状況と認識しております。このような状況下において、当社グループでは、ＷＨＧ事業は、2019年に開業した「ホテルグレイスリー大阪なんば」、「ホテルタビノス浜松町」の通期稼働効果に加え、販売手法の強化や新システムの導入等により生産性を上げ、収益の最大化を図ります。ラグジュアリー＆バンケット事業は、「ホテル椿山荘東京」の品質向上を最優先に取り組み、お客さまにわかりやすい商品戦略の展開と主要事業である婚礼・宴会事業の機能強化をいたします。リゾート事業は、2023年開業予定の箱根小涌園新ホテルの開業準備を進めるとともに、既存施設（天悠、ユネッサン）のさらなるお客さま満足度の向上、生産性向上を図り、箱根の事業基盤を構築してまいります。以上の結果、2020年度の業績予想は下記のとおりで、今般発生した新型コロナウイルス肺炎影響を含めて算出しており、その影響額は、連結全体で売上高は12億円の減収、営業利益は10億円の減益を見込んでおります（セグメント別では、ＷＨＧ事業は、売上高9.8億円の減収、営業利益8.5億円の減益、ラグジュアリー＆バンケット事業は、売上高0.7億円の減収、営業利益0.5億円の減益、リゾート事業は、売上高1.5億円の減収、営業利益１億円の減益を見込んでおります）。なお、新型コロナウイルス肺炎による影響は、中国からの訪日旅行需要の減少が３か月程度続くものと想定し設定しておりますが、今後の状況によっては異なる可能性があります。連結およびセグメント別の業績予想は下表のとおりです。2020年12月期の連結業績予想（2020年１月１日～2020年12月31日）（単位：百万円）第２四半期（累計）通期売上高営業利益経常利益親会社株主に帰属する当期純利益売上高営業利益経常利益親会社株主に帰属する当期純利益当初計画33,200△1,300△1,300△90072,2001,6001,6001,100連結合計※(影響額)(△1,200)(△1,000)(△1,000)(△700)(△1,200)(△1,000)(△1,000)(△700)今回予想32,000△2,300△2,300△1,60071,000600600400※今般発生した新型コロナウイルス肺炎影響額を見込んでおり、その影響額を当初計画していた予想数値から差し引いて、今回予想としております。なお、新型コロナウイルス肺炎による影響は、中国からの訪日旅行需要の減少が３か月程度続くものと想定し設定しておりますが、今後の状況によっては異なる可能性があります。セグメント別業績予想（注）2020年度より組織変更に伴い、営業施設等の属するセグメントを一部変更しており、以下のセグメント別業績予想は変更後の区分により作成しております。（単位：百万円）第２四半期（累計）通期売上高営業利益売上高営業利益今回予想前期比今回予想前期比今回予想前期比今回予想前期比ＷＨＧ事業17,300△1,094△550△1,59738,8501,2202,450195ラグジュアリー＆バンケット事業10,600△414△400△18522,600211△5015リゾート事業2,500△181△750△1155,8009△750189計30,400△1,690△1,700△1,89867,2501,4411,650399その他2,90033△550△2236,350446△950△91調整額（※）△1,30051△50△23△2,600151△10011連結合計32,000△1,605△2,300△2,14671,0002,039600319※調整額・・・セグメント間取引消去および各報告セグメントに配分しない全社費用であります。