株式会社ＺＯＺＯ
有価証券報告書－第21期(平成30年4月1日－平成31年3月31日)

１【経営方針、経営環境及び対処すべき課題等】文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において、当社グループが判断したものであります。(１)会社の経営方針当社グループは「世界中をカッコよく、世界中に笑顔を。」という企業理念のもと、“想像”と“創造”を繰り返し、高付加価値なサービスを提供していくクリエイター集団であり続けることを基本姿勢に事業活動を行っております。これまでの基本姿勢を変更するものではありませんが、創立20周年を経て、「世界中をカッコよく、世界中に笑顔を。」に、「BeuniqueBeequal.」を加え、新たな企業理念といたしました。「世界中をカッコよく、世界中に笑顔を。BeuniqueBeequal.」という新たな企業理念のもと、世界中の全ての尊い個性がファッションで繫がる未来を目指してまいります。また、この企業理念の達成のため、新たに「ZOZOWORKSTYLE楽しく働く」という独自の働き方の指針を設定いたしました。「ZOZOWORKSTYLE」が労働の概念を変えるきっかけとなり、「楽しく働く」ことが労働への新たな価値を創造し、中長期的な企業価値の向上につながるものと考えております。(２)目標とする経営指標当社グループが重視している経営指標は、EC事業から生み出される商品取扱高であります。なお、EC事業で計上する売上高のうち、受託販売（受託ショップ及びBtoB事業）に係る部分は、商品取扱高に各手数料率を乗じた受託販売手数料のみを会計上の売上高として計上しております。当連結会計年度においては、買取販売と受託販売の商品取扱高に占める割合はそれぞれ前者が6.0％、後者が94.0％であり、当連結会計年度の会計上の売上高が118,405百万円であるのに対し、商品取扱高は323,129百万円となっております。販売費及び一般管理費につきましては、商品取扱高に連動する変動費が多くを占めており、事業全体の規模を示す商品取扱高が売上高、利益それぞれに密接な関連を持っております。また、当社グループでは資本コストを上回る利益を生み出すことが企業価値の増大につながると考えていることから、経営指標として自己資本当期純利益（ROE）も定めており、資本効率の高い経営に努めてまいります。具体的な目標値としては、世界的にみた場合に当社と類似する企業のROEの水準等を勘案し、ROE30％を目安としております。当連結会計年度のROEは50.5％（前年同期実績57.4％）と前年同期比で低下しておりますが、引き続き高い水準を維持しており、目標値を大きく上回っております。ROEが低下した背景としては、当期純利益率（対商品取扱高）が4.9％（前年同期実績7.5％）となっていることによるものであります。株主への利益還元に関しては、財務基盤及び今後の投資計画等を鑑み、適切に対応してまいります。なお、当連結会計年度の配当額から算出される配当性向は46.0％となります。今後につきましても、株主還元施策の強化に努め、一層効率的な資本の運用を目指してまいります。［補足情報］経営指標等の推移2015年３月期2016年３月期2017年３月期2018年３月期2019年３月期連結業績の推移商品取扱高(百万円)129,059159,500212,090270,543323,129内、受託ショップ(百万円)106,145137,452191,903246,803294,230内、買取ショップ(百万円)766693193166149内、ZOZOUSED(百万円)4,4467,95812,87515,95116,971内、BtoB(百万円)17,70113,2806,2207,5369,014内、フリマ(百万円)－11489886－売上高(百万円)41,18254,42276,39398,432118,405売上総利益(注)２(百万円)38,77750,08569,21390,464104,962営業利益(百万円)15,08417,75626,28432,66925,654経常利益(百万円)15,13917,88326,44232,74025,717親会社株主に帰属する当期純利益(百万円)8,99911,98817,03520,15615,985包括利益(百万円)9,20611,58516,92320,16116,082EBITDA(注)１(百万円)16,28019,26527,95233,97227,649期初計画商品取扱高(百万円)132,400168,200195,000270,000360,000売上高(百万円)41,70053,80069,030100,000147,000営業利益(百万円)13,71019,14022,14032,00040,000経常利益(百万円)13,72019,16022,15032,00040,000親会社株主に帰属する当期純利益(百万円)8,43012,52015,26022,20028,000連結財政状態総資産(百万円)41,35134,91655,72070,71278,961負債(百万円)15,10616,98425,85129,90256,304純資産(百万円)26,24417,93229,86840,81022,656自己資本(百万円)25,75317,47729,41640,81022,546連結キャッシュ・フロー営業活動によるキャッシュ・フロー(百万円)10,48712,02718,29419,88214,807投資活動によるキャッシュ・フロー(百万円)△501△2,175△2,725△8,219△6,125財務活動によるキャッシュ・フロー(百万円)△3,109△23,222△4,995△9,215△12,059現金及び現金同等物の期末残高(百万円)24,71311,49522,15124,57121,560１株当たり情報１株当たり純資産（BPS）(注)４(円)79.7956.0894.39130.9573.85１株当たり純利益（EPS）(注)４(円)27.9337.4654.6664.6852.20潜在株式調整後１株当たり当期純利益(注)４(円)27.8637.38－－－発行済み株式数（自己株式を除く）(注)４（株）322,762,440311,644,800311,644,285311,644,285305,295,182期中平均株式数(注)４（株）322,195,258320,042,333311,644,487311,644,285306,214,590潜在株式調整後期中平均株式数(注)４（株）323,004,296320,729,724－－－安全性に関する指標流動比率（％）256.8161.5190.9196.7110.8固定比率（％）23.557.834.342.093.4自己資本比率（％）62.350.152.857.728.6成長性に関する指標商品取扱高前年同期増減率（％）12.523.633.027.619.4営業利益前年同期増減率（％）21.817.748.024.3△21.5経常利益前年同期増減率（％）21.818.147.923.8△21.4当期純利益前年同期増減率（％）15.433.242.118.3△20.7収益性に関する指標対商品取扱高売上総利益率(注)２（％）30.031.432.633.432.5対商品取扱高営業利益率（％）11.711.112.412.17.9対商品取扱高経常利益率（％）11.711.212.512.18.0対商品取扱高当期純利益率（％）7.07.58.07.54.9対商品取扱高EBITDAマージン（％）12.612.113.212.68.6自己資本当期純利益率（ROE)（％）40.455.572.757.450.5総資産経常利益率（ROA）（％）40.646.958.351.834.4配当に関する情報中間配当(注)４(円)4.76.36.712.014.0期末配当(注)４(円)6.79.316.017.010.0配当総額(百万円)3,6524,9707,0639,0377,327配当性向（％）40.641.841.544.846.0純資産配当率（DOE）（％）16.423.130.125.723.4株価に関する情報期末株価(円)1,0551,5132,4632,8422,086株式時価総額(百万円)340,514471,622767,579885,693686,845時価ベースの自己資本比率（％）823.51,350.71,377.61,252.4806.5株価収益率（PER）（倍）37.840.445.143.940.0株価純資産倍率（PBR）（倍）13.227.026.121.728.2(注)１EBITDA＝営業利益＋減価償却費＋のれん償却額２差引売上総利益を使用しております。３いずれも連結ベースの財務数値を基礎とした指標となっております。４当社は、2016年10月１日を効力発生日として、１株につき３株の割合で株式分割を行っております。2015年３月期の期首に当該株式分割が行われたと仮定して算定しております。(３)会社の対処すべき課題当社グループの当面の課題は、①出店ブランドの信頼を回復すべく、共創・共有・共感をテーマに、出店ブランドに対して当社として価値提供を行っていくこと、②ZOZOTOWNにおける取扱アイテム、ブランドの拡充、③フルフィルメント及びECシステム機能の強化への取り組み、④システムエンジニアのリソース強化が必要であると考えております。①出店ブランドの信頼を回復すべく、共創・共有・共感をテーマに、当社から出店ブランドに対して価値提供を行っていくための取り組みの推進a.ZOZOTOWN出店企業の自社EC運営のためのフルフィルメント支援サービス「FulfillmentbyZOZO」の開始ブランドの自社EC支援サービスとして、フルフィルメントを中心とした支援サービスを2019年10月より開始いたします。当社が持っている物流キャパシティ、物流施設を活用し、ブランドの自社ECのフルフィルメントを支援してまいります。このサービスは、ブランドからは配送料、出荷代行手数料を頂きますが、それ以外の手数料は頂かないという料金形態をとることでブランドの負担を軽減いたします。一方、このフルフィルメント支援サービスを行うことで、当社の物流倉庫においてブランドのZOZOTOWNの在庫、自社ECの在庫を共通化でき、在庫量が増加することから、ZOZOTOWNにおける在庫不足による機会損失を防ぐことが可能となります。b.ブランドと協働でMSP（マルチサイズプラットフォーム）事業の開始MSP（マルチサイズプラットフォーム）事業は、当社がZOZOSUITで得た100万以上の体型データを活用して、ユーザーの身長・体重に応じた最適なサイズを展開するプラットフォームを出店ブランドに提供し、ブランドが企画する商品を販売していくことで、ユーザーのサイズに対するニーズに応えてまいります。当社のマルチサイズのノウハウ、ZOZOTOWNの販売力とブランドの商品企画力を融合させ、ZOZOTOWNならではのブランドの商品をユーザーへ提供することで、ZOZOTOWN、ブランドの価値を向上させてまいります。②ZOZOTOWNにおける取扱アイテム、ブランドの拡充ファッションEC事業者としての絶対的な地位をより強固なものとするために、多くのユーザーがそれぞれの趣向にあった商品を購入できるよう取扱アイテム、ブランドの更なる拡充を図ってまいります。③フルフィルメント及びECシステム機能の強化への取り組み今後見込まれる商品取扱量の増加を視野に入れ、更なる物流キャパシティの拡大、業務効率化の促進を検討してまいります。2019年秋、及び2020年春にそれぞれ物流倉庫を増やすことで、物流キャパシティを拡大いたします。また、ECシステムのハード及び機能面に関しましては、利用者数の増加及びそれに伴うアクセス数の増加への対応、ユーザビリティ向上のため、適宜強化を図ってまいります。④システムエンジニアのリソース強化今後のビジネスの拡張を図る上でシステムエンジニアのリソース強化が重要となります。現状、250名程度のエンジニアが在籍しておりますが、今後の事業展開を鑑み、開発スピードの向上や新たなテクノロジーを取りいれるべく、エンジニアを増員してまいります。