エイチ・ツー・オー　リテイリング株式会社
有価証券報告書－第100期(平成30年4月1日－平成31年3月31日)

３【経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】当連結会計年度における当社グループ（当社、連結子会社及び持分法適用会社)の財政状態、経営成績及びキャッシュ・フロー（以下、「経営成績等」という。）の状況の概要並びに経営者の視点による当社グループの経営成績等の状況に関する認識及び分析・検討内容は次のとおりであります。なお、文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において判断したものであります。（１）経営成績連結経営成績（単位：百万円）17/03累計18/03累計19/03累計金額金額金額前期比増減予想比増減百貨店事業427,644446,225451,840101.3%+5,614100.6%+2,764神戸・高槻事業-23,37942,767182.9%+19,38898.0%△887食品事業409,454386,552367,58095.1%△18,97297.2%△10,716不動産事業9,97010,3678,73684.3%△1,63193.4%△619その他事業54,15155,34655,948101.1%+60198.8%△668売上高901,221921,871926,872100.5%+5,00198.9%△10,127百貨店事業15,99318,02017,58297.6%△437111.3%+1,782神戸・高槻事業-60330149.9%△30275.3%△98食品事業3,9771,104△438-△1,543-△1,988不動産事業5,0384,9854,28185.9%△703109.8%+381その他事業2,8633,0985,030162.4%+1,93296.4%△186調整額△5,330△5,047△6,335-△1,288-△268営業利益22,54222,76520,42289.7%△2,34398.2%△377経常利益21,72524,27221,37688.1%△2,89699.4%△123特別利益4,5615,24389517.1%△4,347特別損失6,2816,29614,221225.9%+7,925親会社株主に帰属する当期純利益14,29814,6362,16214.8%△12,47421.6%△7,837※セグメント別売上高は外部顧客への売上高＞売上高阪急本店をはじめとする都心型店舗が好調に推移した百貨店事業や、前第１・第２四半期連結会計期間実績のない神戸・高槻事業の寄与により、売上高は伸長いたしました。＞営業利益及び経常利益食品事業の苦戦、不動産事業の再開発進展、百貨店事業の阪神梅田本店の建て替えなどにより、営業利益、経常利益ともに減益となりました。（百貨店事業）大阪府北部地震や相次ぐ大型台風の上陸など自然災害による影響を受けましたが、国内需要・インバウンド需要が牽引した阪急本店の売上高が前期比104.3％と伸長したことなどにより、売上高は前連結会計年度に対して56億円の増加となりました。また、2018年６月に阪神梅田本店の建て替え第Ｉ期棟がオープンし、減価償却費などが増加した結果、営業利益は前連結会計年度に対して4億円の減益となりました。また、阪神梅田本店の売上高が予想比106.5％となったことなどにより、営業利益は予想に対して17億円の増加となりました。（神戸・高槻事業）2017年10月１日付で事業承継したそごう神戸店及び西武高槻店は、屋号やサービスを変更することなく運営し、ほぼ想定並みの結果となりました。2019年10月１日付で対象店舗の事業を株式会社阪急阪神百貨店へ移管し、同日付で屋号をそごう神戸店から「神戸阪急」、西武高槻店から「高槻阪急」へと変更する予定です。（食品事業）食品事業は、前連結会計年度及び予想に対して減収減益となりました。イズミヤ株式会社が売上高前期比93.7％、営業利益は前連結会計年度に対して16億円の減益となりました。店舗建て替えに伴う費用が先行していることに加えて、GMS既存店が集客に苦戦いたしました。株式会社阪急オアシスは、売上高前期比96.4％、営業利益は前連結会計年度に対して1億円の減益となりました。前連結会計年度より進めている不採算店舗の閉店などにより売上高が減少し、生鮮相場安や暖冬の影響により既存店が苦戦いたしました。（不動産事業）千里中央地区の商業施設・セルシーの信託受益者である合同会社サントルにおいて、再開発に伴いテナントの空き区画が大幅に増加したことなどにより、減収減益となりました。（その他事業）子会社からの配当金が増加したエイチ・ツー・オーリテイリング株式会社や、前連結会計年度に制度変更に伴う費用発生のあった株式会社阪急阪神百貨店友の会などが増益となりました。＞親会社株主に帰属する当期純利益特別損失を142億円計上いたしました。千里阪急との一体再開発を検討している商業施設・セルシー、イズミヤの店舗建て替え・閉鎖など中長期計画に基づき進めているプロジェクトにかかる店舗等閉鎖損失を72億円計上いたしました。阪急オアシスやイズミヤの不採算店舗などの減損損失を25億円、大阪府北部地震や台風21号などの災害にかかる損失を特別損失として14億円、この損失に対する受取保険金を特別利益として8億円計上いたしました。以上の結果、親会社株主に帰属する当期純利益は21億円、前期比14.8％となりました。≪特別損益の状況≫（単位：百万円）科目金額主な内容特別利益895（対前連結会計年度△4,347百万円）受取保険金895災害による損失に対する保険金特別損失14,221（対前連結会計年度＋7,925百万円）店舗等閉鎖損失7,228セルシー建て替えに伴う閉店3,728百万円イズミヤ建て替え及び店舗再編に伴う閉店（和泉府中店、花園店、庄内店、伏見店など）1,836百万円イズミヤ牛久店（茨城県）閉店1,185百万円減損損失2,592阪急オアシス993百万円、イズミヤ941百万円災害による損失1,402大阪府北部地震、台風21号など災害による損失の発生固定資産除却損1,266阪急阪神百貨店、イズミヤ進路設計支援費用672阪急阪神百貨店事業譲渡損546ビーユーアパレル・スポーツ事業新店舗開業費用514阪神梅田本店生産、受注及び販売の実績は、次のとおりであります。①生産実績当連結会計年度における生産実績の状況をセグメントごとに示すと、次のとおりであります。セグメントの名称品名生産高(百万円)前期比(％)食品事業食料品34,18797.5合計34,18797.5(注)１．上記の金額には、消費税等は含まれておりません。２．金額は、販売価格によっております。３．上記以外のセグメントについては、該当事項はありません。②受注状況当連結会計年度における該当事項はありません。なお、食品事業(食料品製造業)については、過去の販売実績に基づいて見込生産を行っております。③販売実績当連結会計年度における販売実績の状況をセグメントごとに示すと、次のとおりであります。セグメントの名称品名販売高(百万円)前期比(％)百貨店事業衣料品126,58598.0身の回り品85,834103.8家庭用品13,35197.4食料品128,49298.3食堂・喫茶9,805105.6雑貨84,023109.0サービス・その他4,04198.6消去△29355.0計451,840101.3神戸・高槻事業衣料品9,035170.7身の回り品3,549184.3家庭用品620166.1食料品17,557182.4食堂・喫茶537193.2雑貨8,326191.1サービス・その他3,175208.0消去△36―計42,767182.9食品事業スーパーマーケット360,20894.8食料品製造9,753100.0サービス・その他2,653159.0消去△5,034100.4計367,58095.1不動産事業商業不動産賃貸管理13,25494.4サービス・その他13,04392.6消去△17,56298.9計8,73684.3その他事業ホテル5,442102.5店舗内装工事6,24798.1飲食店3,123108.5百貨店友の会1,642232.1個別宅配・宅配プラットフォーム9,40695.1外食8,858101.1人材派遣2,088106.3情報処理サービス617134.1その他44,816102.7消去△26,295106.7計55,948101.1合計926,872100.5(注)１.上記の金額には、消費税等は含まれておりません。２.神戸・高槻事業は、2017年10月１日付でそごう神戸店及び西武高槻店に関する事業を株式会社そごう・西武より承継したため、2017年10月１日から2018年３月31日までの期間との比較になります。（２）財政状態（単位：百万円）18/03末19/03末増減18/03末19/03末増減現金及び預金67,15055,229△11,921支払手形及び買掛金62,79459,732△3,062受取手形及び売掛金46,93949,886＋2,946借入金及び社債149,493164,920＋15,426棚卸資産35,29533,920△1,375負債合計378,774383,731＋4,956流動資産合計160,167150,003△10,163株主資本242,390239,755△2,634固定資産合計499,415513,331＋13,916純資産合計280,807279,603△1,204資産合計659,582663,335＋3,752負債純資産合計659,582663,335＋3,752固定資産は、阪神本店建て替え第Ｉ期棟やカナート洛北増床、イズミヤ店舗建て替えなどの設備投資による増加320億円と、減価償却による減少173億円などにより、139億円の増加となりました。なお、合同会社サントル（決算日12月31日）において、2019年１月に外部金融機関からの借入金を200億円返済しております。連結貸借対照表においては、同社の2018年12月31日現在の財務諸表を使用しているため、上記取引は反映されておらず、現金及び預金、１年内返済予定の長期借入金にそれぞれ200億円含まれております。当連結会計年度は、長期事業構想「GP10計画」に基づき、各プロジェクトを推進しました。阪神本店建て替え第Ⅰ期棟の開業による費用増や、千里中央地区再開発、イズミヤの店舗建て替えなどのプロジェクト関連特別損失の計上により、自己資本当期純利益率（ROE）については、0.8％（前連結会計年度は5.4％）、総資産経常利益率（ROA）は3.2％（前連結会計年度は3.7％）、投下資本利益率（ROIC）は3.5%（前連結会計年度は4.0%）となりました。また、「『税効果会計に係る会計基準』の一部改正」（企業会計基準第28号平成30年２月16日）等を当連結会計年度の期首から適用しており、財政状態については、当該会計基準等を遡って適用した後の数値で前連結会計年度との比較・分析を行っております。（３）キャッシュ・フロー（単位：百万円）主な項目17/0318/0319/03営業活動によるキャッシュ・フロー38,74232,73915,392税金等調整前当期純利益20,00523,2198,050減価償却費15,85716,22317,399売上債権の増減額（△は増加）3,196△2,248△3,017仕入債務の増減額（△は減少）△3,033833△2,249法人税等の支払額△8,266△5,721△7,304投資活動によるキャッシュ・フロー△25,325△35,492△36,682有形固定資産の取得による支出△23,983△19,197△30,289無形固定資産の取得による支出△3,340△4,009△3,713事業譲受による支出-△14,536-有形固定資産の売却による収入5,8273,2591,412財務活動によるキャッシュ・フロー21,703△13,8129,581長期借入れによる収入38,00030,15020,040社債の発行による収入--9,946長期借入金の返済による支出△10,777△29,578△22,624配当金の支払額△4,628△4,938△4,941営業CF+投資CF+財務CF35,120△16,565△11,707現金及び現金同等物の期末残高83,46267,15055,229当連結会計年度の「現金及び現金同等物の期末残高」は、55,229百万円（前期末比11,921百万円減）となりました。営業活動によるキャッシュ・フローは、15,392百万円の収入（前期比17,346百万円の収入減）となりました。投資活動によるキャッシュ・フローは、建て替え工事中の阪神梅田本店第Ⅰ期棟の開業に伴う有形固定資産の取得などにより、36,682百万円の支出（前期比1,189百万円の支出増）となりました。財務活動によるキャッシュ・フローは、社債の発行や新規借入などにより、9,581百万円の収入（前期は13,812百万円の支出）となりました。なお、阪神梅田本店の建て替え工事や中国寧波への出店などの長期プロジェクトに必要な資本の財源については、営業活動によるキャッシュ・フローと外部からの借入により対応することとしております。なお、当社グループのキャッシュ・フロー関連指標の推移は下記のとおりです。2015年３月期2016年３月期2017年３月期2018年３月期2019年３月期自己資本比率39.8％42.3％41.2％42.4％42.0％時価ベースの自己資本比率44.3％40.3％34.6％36.4％28.7％キャッシュ・フロー対有利子負債比率6.25.64.34.911.3インタレスト・カバレッジ・レシオ20.1倍19.8倍36.1倍32.5倍21.1倍自己資本比率：自己資本／総資産時価ベースの自己資本比率：株式時価総額／総資産キャッシュ・フロー対有利子負債比率：有利子負債／営業活動によるキャッシュ・フローインタレスト・カバレッジ・レシオ：営業活動によるキャッシュ・フロー／利息の支払額※１各指標は、いずれも連結ベースの財務数値により算出しております。※２株式時価総額は、期末株価終値×期末発行済株式総数（自己株式控除後）により算出しております。※３営業キャッシュ・フローは連結キャッシュ・フロー計算書の営業活動によるキャッシュ・フローを使用しております。有利子負債は、連結貸借対照表に計上されている負債のうち利子を支払っている全ての負債を対象としております。また、利息の支払額については、連結キャッシュ・フロー計算書の利息の支払額を使用しております。