株式会社ブレインパッド
有価証券報告書－第16期(平成30年7月1日－令和1年6月30日)

３【経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】（1）経営成績等の状況の概要当連結会計年度における当社グループ（当社および連結子会社）の財政状態、経営成績及びキャッシュ・フロー（以下「経営成績等」という。）の状況の概要は次のとおりであります。①財政状態および経営成績の状況当連結会計年度におけるわが国経済は、世界経済の減速による輸出減少や米中貿易摩擦による先行き不透明感がある中、公共投資の増加や雇用・所得環境の改善傾向による内需の底堅さにも支えられ、安定的に推移いたしました。企業収益が高い水準にて一進一退を繰り返す中、働き方改革や人手不足の影響を受けた人件費等の上昇が企業収益の重石となる中では、当社グループが事業を展開するデータ活用・分析に関連するITサービス市場において、企業の生産性向上を目的とする需要は引き続き拡大傾向にあり、同市場は年率20％を超えると想定される堅調な成長を続けております。このような中、当社グループにとっての当連結会計年度は、4年前に策定した中期経営計画（2016年6月期～2019年6月）の最終年度となりました。同計画においては、組織規模の拡大による収益の拡大を戦略の中心に据え、積極的な人材採用、給与水準の見直しをはじめとする組織・人材への投資を進める一方で、受注案件の大型化・長期化により収益を改善することで、市場の成長に引けをとらない売上成長と利益確保に取り組んでまいりました。当連結会計年度において、売上高は、組織規模の拡大とこれまでに入社した新卒人材・中途人材の戦力化により市場の力強い需要を取り込み、前期比31.1％増の成長となりました。利益面も、売上高に追随して伸長しているほか、案件の大型化・長期化および効率的なプロジェクト管理による案件利益率の高まりにより、各種投資による費用増をこなし、大きく増加・改善しております。この結果、当連結会計年度の売上高は5,676,914千円（前期比31.1％増）、営業利益は1,184,803千円（前期比102.6％増）、経常利益は1,213,979千円（前期比103.5％増）、親会社株主に帰属する当期純利益は880,913千円（前期比116.5％増）となりました。当連結会計年度における報告セグメント別の業績は次のとおりであります。a.アナリティクス事業アナリティクス事業は、顧客企業の有する大量データに関するコンサルティングおよびデータマイニング（注1）の実行、ならびにデータに基づく企業行動の最適化支援を行っております。当連結会計年度においては、国内企業におけるデータ活用意欲の高まりにより、当社グループに寄せられる営業案件についても顧客企業の経営全体や事業全体に関わるテーマが一段と増加いたしました。これにより受注案件の大型化・長期化が進み、売上高は大きく成長しました。また、当事業に従事する従業員数を前期末比19.0％増に拡大できたことも、売上規模の拡大に繫がりました。加えて、利益面は、効率的なプロジェクト管理により案件利益率が向上していることから、社員人件費や人材採用費の増加をこなしたうえで、前期に比べ大幅な増益となりました。この結果、売上高は2,396,762千円（前期比49.8％増）、セグメント利益は1,020,798千円（前期比82.4％増）となりました。(注1)データマイニングとは、企業や社会に大量に蓄積されるデータを解析し、その中に潜む重要なパターンや法則性を抽出すること。b.ソリューション事業ソリューション事業は、顧客企業に対して、データ蓄積、分析および分析結果に基づく施策実行に必要なソフトウェアの選定および提供ならびにシステム開発および運用を行っております。当連結会計年度においては、売上高は、これまでに採用した人材の戦力化が進み、主力製品である「SAP®PredictiveAnalytics※」を活用した分析支援案件等の受注が増加したほか、データ分析・活用環境のシステム構築案件が堅調に推移したことにより、大きく成長しました。加えて、利益面は、売上伸長による増益に加え、案件利益率が堅調に推移したこと、「Probance※」「CrimsonHexagonForSight™Platform※」等によるストック型（注2）売上高が堅調に増加したことが利益率を押し上げ、前期に比べ大幅な増益となりました。この結果、売上高は1,825,736千円（前期比29.7％増）、セグメント利益は494,525千円（前期比64.2％増）となりました。※SAP®PredictiveAnalytics（エスエーピー・プレディクティブ・アナリティクス）：データマイニングを自動化し、圧倒的な効率化を可能にした機械学習・予測分析システム※Probance（プロバンス）：機械学習により顧客ニーズを予測し、パーソナライズコミュニケーションを実現するBtoC向けマーケティングオートメーションプラットフォーム※CrimsonHexagonForSight™Platform（クリムゾンヘキサゴン）：ソーシャルメディアから、ブランドや商品に対する世界中の顧客エンゲージメントを分析するプラットフォーム(注2)ストック型とは、顧客数に応じて比例的に安定収益を得られるビジネスのこと。c.マーケティングプラットフォーム事業マーケティングプラットフォーム事業は、主にデジタルマーケティング領域において、当社が着目したデータ分析系のアルゴリズムから独自性の強いソフトウェアを自社開発し、SaaS（注3）型サービスを中心とした顧客企業への提供と、その保守業務等を行っております。当連結会計年度においては、売上高は、DMP（注4）市場のトップクラス製品である「Rtoaster※」の新規受注や、「Rtoaster」の導入に付随した関連製品、デジタルマーケティングコンサルタントによるプロフェッショナルサービス等の各種提案が好調に推移し、競争が激化するデジタルマーケティング領域において前期比9.8％増の成長となりました。加えて、利益面は、ストック型売上高の増加や、プロフェッショナルサービス売上に伴う利益率の上昇が、人員の増加やインターネット広告関連領域の新製品への投資による費用増を吸収し、前期同等となりました。また、当連結会計年度の重点投資領域としたインターネット広告関連領域においては、前連結会計年度に発表した「AdNote※」に続き開発に注力してきた新製品「FUSELIGHT※」、「AdPencil※」を発表し、当社のADソリューションラインナップが出揃いました。この結果、売上高は1,454,415千円（前期比9.8％増）、セグメント利益は326,054千円（前期比1.1％増）となりました。※Rtoaster（アールトースター）：多彩なマーケティングアクションをデータから実現する、国内トップクラスのレコメンドエンジン搭載プライベートDMP※AdNote（アドノート）：ダッシュボードによる一元管理とレポート機能、予算配分費用が運用負荷を大幅に削減する広告運用支援ツール※FUSELIGHT（フューズ・ライト）：Web広告の運用に必要な業務をAI技術を用いて自動化し、オペレーションレスにWeb広告の配信が可能な広告自動配信・自動運用ソリューション※AdPencil（アドペンシル）：手間のかかるインターネット広告の入稿作業を、AI技術を用いて簡単な操作での自動化を実現する入稿支援ツール(注3)SaaSとは、「SoftwareasaService」の略。アプリケーションソフトの機能を、インターネットを通じて顧客に提供すること。(注4)DMPとは「DataManagementPlatform」の略で、企業が様々なデータを集約し活用するために構築する基盤のこと。（参考）セグメント別の売上高の前連結会計年度との単純比較前連結会計年度（2018年6月期）当連結会計年度（2019年6月期）対前年増減率アナリティクス事業1,599,845千円2,396,762千円49.8％ソリューション事業1,407,165千円1,825,736千円29.7％マーケティングプラットフォーム事業1,324,747千円1,454,415千円9.8％調整額－千円－千円－計4,331,758千円5,676,914千円31.1％続いて、当連結会計年度末における資産合計は、主に現金及び預金の増加809,597千円を主因とする流動資産の増加により3,867,641千円となり、前連結会計年度末に比べ1,176,052千円増加しました。当連結会計年度末における負債合計は、主に賞与引当金の増加97,224千円、前受収益の増加60,835千円を主因とする流動負債の増加により1,178,640千円となり、前連結会計年度末に比べ295,338千円増加しました。純資産合計は、2,689,001千円となり、前連結会計年度末に比べ880,713千円増加しました。これは主に利益剰余金の増加880,913千円によるものであります。②キャッシュ・フローの状況当連結会計年度末における現金及び現金同等物（以下「資金」という。）の残高は2,076,560千円（前年同期比63.9％増）となりました。各キャッシュ・フローの状況とその要因は以下のとおりであります。（営業活動によるキャッシュ・フロー）営業活動の結果得られた資金は、1,038,157千円（前年同期比36.4％増）となりました。これは主に税金等調整前当期純利益1,200,128千円、減価償却費161,619千円、賞与引当金の増加97,224千円、仕入債務の増加61,342千円、前受収益の増加60,835千円、未払消費税等の増加49,381千円が計上された一方で、法人税等の支払額363,374千円、売上債権の増加187,014千円があったことによるものであります。（投資活動によるキャッシュ・フロー）投資活動の結果使用した資金は、228,560千円（前年同期比50.9％増）となりました。これは主に無形固定資産の取得による支出129,292千円、敷金及び保証金の差入による支出53,869千円、有形固定資産の取得による支出40,398千円があったことによるものであります。（財務活動によるキャッシュ・フロー）財務活動の結果使用した資金はありません。（前年同期は45,046千円の使用）③生産、受注及び販売の実績a.生産実績当社グループ（当社および連結子会社、以下同じ。）は、生産に該当する事項がありませんので、生産実績に関する記載はしておりません。b.受注実績当社グループは、概ね受注から納品までの期間が短いため記載を省略しております。c.販売実績当連結会計年度における販売実績をセグメント別に示すと、次のとおりであります。セグメントの名称当連結会計年度（自2018年7月1日至2019年6月30日）金額（千円）前年同期比（％）アナリティクス事業2,396,76249.8ソリューション事業1,825,73629.7マーケティングプラットフォーム事業1,454,4159.8調整額－－合計5,676,91431.1（注）1最近2連結会計年度の主な相手先別の販売実績及び当該販売実績の総販売実績に対する割合は次のとおりであります。相手先前連結会計年度（自2017年7月1日至2018年6月30日）当連結会計年度（自2018年7月1日至2019年6月30日）金額（千円）割合（％）金額（千円）割合（％）ヤフー株式会社387,8819.0598,36110.52上記の金額には、消費税等は含まれておりません。（2）経営者の視点による経営成績等の状況に関する分析・検討内容経営者の視点による当社グループの経営成績等の状況に関する認識及び分析・検討内容は次のとおりであります。なお、文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において判断したものであります。①重要な会計方針および見積り当社グループの連結財務諸表は、わが国において一般に公正妥当と認められている会計の基準に基づき作成されております。この連結財務諸表の作成に当たりまして、連結会計年度末日における資産および負債の数値、連結会計期間に係る収益および費用に影響を及ぼすような仮定や見積もりを必要とします。これらの仮定や見積もりについては不確実性が存在するため、仮定あるいは条件の変化により、実際の結果と異なる可能性があります。当社グループの連結財務諸表を作成するにあたって採用している重要な会計方針は、〔第5経理の状況1連結財務諸表等（1）連結財務諸表（連結財務諸表作成のための基本となる重要な事項）〕に記載のとおりであります。②財政状態の分析当連結会計年度末における資産合計は、3,867,641千円となり、前連結会計年度末に比べ1,176,052千円増加しました。流動資産の残高は、3,231,986千円となり、前連結会計年度末に比べ1,110,698千円増加しました。これは主に現金及び預金の増加809,597千円、受取手形及び売掛金の増加187,014千円、前払費用の増加69,992千円、仕掛品の増加37,436千円によるものであります。また、固定資産の残高は635,655千円となり、前連結会計年度末に比べ65,353千円増加しました。これは主に差入保証金の増加53,869千円、ソフトウエアの増加47,672千円、繰延税金資産の増加45,381千円があった一方で、ソフトウエア仮勘定の減少40,634千円、のれんの減少36,247千円、有形固定資産の減少12,306千円によるものであります。当連結会計年度末における負債合計は、1,178,640千円となり、前連結会計年度末に比べ295,338千円増加しました。流動負債の残高は、1,111,173千円となり、前連結会計年度末に比べ284,130千円増加しました。これは主に、賞与引当金の増加97,224千円、前受収益の増加60,835千円、流動負債その他の増加57,703千円、買掛金の増加54,085千円によるものであります。また、固定負債の残高は67,467千円となり、前連結会計年度末に比べ11,207千円増加しました。これは主に固定負債その他の増加10,892千円によるものであります。純資産合計は、2,689,001千円となり、前連結会計年度末に比べ880,713千円増加しました。これは主に利益剰余金の増加880,913千円によるものであります。この結果、自己資本比率は69.4％となりました。なお、「『税効果会計に係る会計基準』の一部改正」（企業会計基準第28号平成30年2月16日）等を当連結会計年度の期首から適用しており、財政状態については遡及処理後の前連結会計年度末の数値で比較を行っております。③当連結会計年度の経営成績等の状況に関する認識および分析・検討内容当連結会計年度は、売上高5,676,914千円（前期比31.1％増）となり、期初予想を上回りました。期初予想を上回る部分については、当社がフロー型と呼ぶ売上の中でも、コンサルティング等の人的支援領域における案件規模の拡大により実現したものとなります。これは、当連結会計年度が最終年度であった中期経営計画の期間中に、人材採用を強化し、またその戦力化に努めたことで、成長市場における需要を捉え、達成したものと言えます。経常利益は、1,213,979千円（前期比103.5％増）となり、期初予想を大幅に上回ることができました。これは、売上拡大の一方で、効率的なプロジェクト管理を通じた採算性の改善による売上原価の低減が主要因でありますが、採用の遅れや採用数が当初見込みに届かなかったことから、人材採用費および給与等が期初予想ほどに費消できなかったことも要因となっています。また、人員増を達成する中でも、オフィス環境については当連結会計年度での増床等を行う必要がなかったために、大幅なファシリティコストが増えることなく効率的なオフィス利用となったことも利益増加に影響しております。なお、オフィス環境の点については、次期以降の更なる人員増に対応できるようなファシリティ投資について準備を進めています。また、従業員数については、ブレインパッド単体で期初目標とした前期末比57名増を下回る増員ではありましたが、40名超の増員を果たし、次期以降の成長に必要な人材の確保はできております。また、300名超という従業員数は、中期経営計画での最終年度の人材イメージとして掲げた285名～325名の中央値に近いものであります。しかし、過去2年間に実現した年率20％超の増員ペースが途切れて、前期末比16.1％の増員に留まったことから、次期以降の成長のためにも、既存社員の待遇改善も含む人材採用面での各種施策および投資を拡大する必要性を強く認識しており、人事制度の変更を含めて適切に対応していく予定です。そして、当連結会計年度のROEは、39.3％となり、中期経営計画において基準とした連結ROE20％程度を大幅に超えるものとなりました。これは、当連結会計年度にける人材採用の遅れが利益増加につながったこともありますが、利益面での目標を十分に達成したものと認識しております。今後については、資本の厚みが増していることから、成長加速および資本効率の点からも、M&amp;A等を含む資本効率の向上につながる資金活用を検討していきます。今後の当社グループの経営成績に重大な影響を与え得る要因としては、当社取扱製品の競争力低下や、人材の流出などがあると考えております。ソリューション事業およびマーケティングプラットフォーム事業において、取扱製品の競争力が低下した場合には、新規案件の獲得面の問題だけでなく、既存案件の契約更新の拒絶や解約等に及ぶ可能性もあり、経営成績に重大な影響を与えることとなります。また、人材を大きな資産として事業運営を行っている当社グループにおいては、当社グループからの集団的な引抜き等、多数の人材流出が起きた場合には、案件の獲得および実行が困難になるだけでなく、人材市場における当社グループの評判の低下により、新たな人材獲得への障害となる可能性があります。当社グループの資本の財源および資金の流動性については、アナリティクス事業やソリューション事業におけるサービス提供のように固定資産投資の必要性が少ない事業における利益の多くをキャッシュ生成につなげているだけでなく、マーケティングプラットフォーム事業においても、ソフトウエア資産を中心とする固定資産の増加を限定的なものとしながら利益確保ができております。このようなキャッシュ・フロー創出力のある事業により、事業運営および成長に必要な資金需要をまかなっております。そして、事業運営に必要な資本的支出としても、固定資産となりうるものは、組織拡大のためのオフィスの拡大やマーケティングプラットフォーム事業の自社開発ソフトウエアの保守・改善のための継続的な開発に伴うものが主たるものとなります。そのため、当社グループの通常の事業運営における投資としては、人材採用や昇給などの人的領域への投資が重要となっております。この人的分野の投資については、人材の質を維持・確保のためにも、事業の営業キャッシュ・フローの範囲内で行う予定となっております。そのため、外部資金の調達を伴う資本的支出および人的分野への投資は予定しておりません。なお、当社グループが属する市場の急成長に対応していくためには、機動的な他社との提携や買収案件に対応するための資金を確保するためにも、流動性の高い資金を比較的厚めに保持することが重要と考えていると同時に、手元資金で対応できない買収等の案件を実行するために、借入や資本市場での調達についても行う可能性があります。セグメントごとの財政状態および経営成績の状況に関する認識および分析・検討内容は次のとおりであります。（アナリティクス事業）アナリティクス事業は、他セグメントおよび本社部門からの人員異動と新卒社員や中途社員の戦力化等により売上高および利益の拡大を目指し、また顧客企業の経営全体や事業全体に関わる案件も増加しているため、前期比49.8％増の売上成長を実現しております。AI領域を中心としたデータ活用関連市場の急拡大により、AI領域での先進的な取組みも実現するとともに、案件の大型化および長期化を背景に効率的な案件獲得と案件遂行を実現したため、利益面でも売上高の拡大以上となる前期比82.4％増の成長となりました。（ソリューション事業）ソリューション事業は、特殊な大型案件に依存することない持続的な成長および利益確保を目指し、これを実現することができました。まず売上面では、ストック型商材のライセンス販売やデータ分析環境構築に伴う開発案件の受注、分析ソフトウエアを活用した分析・利活用の支援案件もあり、前期比29.7％増の成長となりました。利益面でも、売上伸張の影響に加え、これまでに採用した人材の戦力化とその戦力化人材を活用した分析・利活用の支援案件の増加もあり、前期比64.2％増の成長となりました。（マーケティングプラットフォーム事業）マーケティングプラットフォーム事業は、月額サービス利用料等のストック型売上高の継続的な拡大を狙い、第1四半期から第3四半期までは連続増収となりましたが、第4四半期においては中規模解約の影響があり、第3四半期に比べて減収となりました。そのため、売上高が前期比9.8％増の伸びに留まりましたストック型売上高の増加は利益額への貢献が大きいため、運用サポート人員の増加や新製品の開発投資があるなかでも、利益面は前期比1.1％増となりました。主力の「Rtoaster」が属するDMP市場を含む形でデジタルマーケティング市場の競争が激化しているとともに、同領域の製品を採用済または採用検討を行う企業層のすそ野の広がりからも、本事業における競争力維持のためには、マーケティングの効率化、新商品の投入や契約獲得・継続のためのサポートを含む人的支援の増加が必要な状況であると認識しております。