ＡｖａｎＳｔｒａｔｅ株式会社
有価証券報告書－第11期(平成29年4月1日－平成30年3月31日)

３【経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】(1)経営成績等の状況の概要当連結会計年度における当社グループの（当社及び連結子会社）の財政状態、経営成績及びキャッシュ・フロー（以下「経営成績等」という。）の状況の概要は次のとおりであります。①財政状態及び経営成績の状況当連結会計年度における世界経済は、米国では景気回復が続き、欧州においても緩やかながら拡大基調となりました。アジア地域においては中国、台湾などで景気の持ち直しも見られましたが、韓国では減速傾向が続き厳しい状況となりました。日本経済におきましては、緩やかな回復が続きました。当社グループの顧客である液晶ディスプレイ・パネル業界におきましては、引き続き堅調に推移しました。このような状況の中、当社グループにおきましては、引き続き主要顧客との良好な取引関係の継続に努めてまいりましたが、販路拡大及び一部生産の不調により出荷数量は減少、また、引き続き価格下落により販売面では厳しい状況となりました。一方、費用面では、一部溶解炉の停止等による製造費用の削減、間接部門等の合理化による販売管理費の削減等、コスト削減に注力してまいりました。この結果、当連結会計年度の財政状態及び経営成績は以下のとおりとなりました。ａ．財政状態当連結会計年度末の資産合計は、前連結会計年度末に比べ22,498百万円減少し、47,120百万円となりました。当連結会計年度末の負債合計は、前連結会計年度末に比べ11,957百万円減少し、56,198百万円となりました。当連結会計年度末の純資産合計は、前連結会計年度末に比べ10,541百万円減少し、△9,078百万円となりました。ｂ．経営成績当連結会計年度の売上高は、14,443百万円（前連結会計年度比3,919百万円減）で前年対比で減収となり、営業利益は702百万円（同2,909百万円減）、経常利益は△1,374百万円（同2,384百万円減）の経常損失となり、前年対比で大幅な減益となりました。また、特別利益として、社債の一部買入消却を実施したことにより社債買入消却益を計上、特別損失として、のれんの減損損失等を計上しております。これらにより、親会社株主に帰属する当期純利益は△10,529百万円（同10,685百万円減）の当期純損失となりました。なお、当社グループの報告セグメントは、「液晶ディスプレイ・パネル用ガラス基板の製造販売事業」の単一セグメントになることから、セグメント情報の記載を省略しております。②キャッシュ・フローの状況当連結会計年度末の現金及び現金同等物(以下、「資金」という。)の残高は、前連結会計年度末に比べ△1,923百万円減少し、3,515百万円となりました。当連結会計年度における活動ごとのキャッシュ・フローの状況とそれらの要因は次のとおりであります。（営業活動によるキャッシュ・フロー）営業活動によるキャッシュ・フローにつきましては、減価償却費2,782百万円、のれん償却額729百万円が計上されたことなどにより2,787百万円のプラスとなりました。（投資活動によるキャッシュ・フロー）投資活動によるキャッシュ・フローにつきましては、主に有形固定資産の取得による支出△918百万円があったことなどにより、△917百万円となりました。（財務活動によるキャッシュ・フロー）財務活動によるキャッシュ・フローにつきましては、短期借入金の純増減額△2,500百万円や社債の買入による支出△1,158百万円があったことなどにより、△3,793百万円となりました。③生産、受注及び販売の実績ａ．生産実績当連結会計年度の生産実績を法人ごとに示すと、次のとおりであります。法人の名称当連結会計年度（自平成29年４月１日至平成30年３月31日）前年同期比（％）AvanStrate株式会社（千円）ーーAvanStrateTaiwanInc.（千円）14,061,79478.3AvanStrateKoreaInc.（千円）2,629,067100.4合計（千円）16,690,86181.1（注）１．生産金額は、平均販売価格により算出したものであります。２．上記の金額には、消費税等は含まれておりません。３．関係会社間取引は相殺消去しておりません。また、関係会社間振替高を含めて表示しております。ｂ．受注実績当社グループは、見込み生産を行っています。なお、当連結会計年度において特記すべき事項はありません。ｃ．販売実績当連結会計年度の販売実績を法人ごとに示すと、次のとおりであります。法人の名称当連結会計年度（自平成29年４月１日至平成30年３月31日）前年同期比（％）AvanStrate株式会社（千円）－－AvanStrateTaiwanInc.（千円）14,442,92683.3AvanStrateKoreaInc.（千円）2,635,05695.9合計（千円）17,077,98285.1（注）１．関係会社間取引は相殺消去しておりません。また、関係会社間振替高を含めて表示しております。２．最近２連結会計年度の主な相手先別の販売実績及び当該販売実績の総販売実績に対する割合は次のとおりであります。相手先前連結会計年度（自平成28年４月１日至平成29年３月31日）当連結会計年度（自平成29年４月１日至平成30年３月31日）金額（千円）割合（％）金額（千円）割合（％）InnoluxCorporation16,052,89987.413,001,95790.0３．上記の金額には、消費税等は含まれておりません。(2)経営者の視点による経営成績等の状況に関する分析・検討内容経営者の視点による当社グループの経営成績等の状況に関する認識及び分析・検討内容は以下のとおりであります。なお、文中における将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において判断したものであります。①重要な会計方針及び見積り当社グループの連結財務諸表は、わが国において一般に公正妥当と認められている会計基準に基づき作成されております。その作成には、経営者による会計方針の選択・適用、並びに資産・負債及び収益・費用の報告数値に影響を与える見積りを必要としております。経営者はこれらの見積りについて、過去の実績や現状等を勘案し合理的に判断しておりますが、実際の結果は、見積り特有の不確実性があるため、これらの見積りと異なる場合があります。また、当社グループの連結財務諸表で採用する重要な会計方針につきましては、後記「第５経理の状況１連結財務諸表等(1)連結財務諸表連結財務諸表作成のための基本となる重要な事項」に記載しております。②財政状態の分析（資産、負債及び純資産の状況）当連結会計年度末における資産合計は、前連結会計年度末に比べ22,498百万円減少し、47,120百万円となりました。これは主に、のれんの減損損失を計上したことなどにより、のれんが16,646百万円減少したことによるものです。負債合計は、前連結会計年度末に比べ11,957百万円減少し、56,198百万円となりました。これは主に、短期借入金が2,500百万円減少したこと及び社債が買入消却などにより9,119百万円減少したことによるものです。また、純資産合計は、親会社株主に帰属する当期純損失△10,529百万円を計上したことなどにより、前連結会計年度末と比べ10,541百万円減少し△9,078百万円となり、自己資本比率は21.4ポイント減少し△19.3％となりました。③経営成績の分析（売上高）当連結会計年度の売上高は、台湾、韓国及び中国において売上数量の減少及び価格低下があったことなどから、14,443百万円（前年同期比21.3％減）となりました。（売上原価）売上が減少する中で、溶解炉の稼動抑制により製造費用は減少したものの、生産量の低下により在庫が減少したことなどから、当連結会計年度の売上原価は11,718百万円（前年同期比1.5％増）、対売上高比は前連結会計年度の62.9％から18.2ポイント上がり81.1％となりました。（販売費及び一般管理費並びに営業利益）当連結会計年度の販売費及び一般管理費は2,023百万円となりました。主要な内訳は、給与219百万円、のれん償却額729百万円及び研究開発費355百万円であります。この結果、当連結会計年度の営業利益は702百万円（前年同期比80.5％減）、売上高営業利益率は4.9％となりました。（営業外損益及び経常利益）当連結会計年度の営業外収益は36百万円となり、営業外費用は主に借入金及び社債に伴う利息等により2,112百万円となった結果、当連結会計年度は経常損失△1,374百万円（前年同期は経常利益1,010百万円）となりました。（特別損益及び当期純利益）当連結会計年度の特別利益は、主に日本における社債買入消却益により、7,962百万円となりました。一方特別損失は、主に日本におけるのれんの減損損失15,917百万円により、16,546百万円となりました。この結果、税金等調整前当期純損失は△9,957百万円となり、これに法人税等調整額433百万円などを計上した結果、親会社株主に帰属する当期純損失は△10,529百万円（前年同期は親会社株主に帰属する当期純利益156百万円）となりました。④経営者の問題意識と今後の方針について当社グループは、液晶ディスプレイ・パネル用ガラス基板の製造・販売する事業を推進するに当たり、アジアを中心とした国内外の液晶ディスプレイ・パネル業界を取り巻く環境の変化に対して適切な対応をすることが、当社グループの業績に大きな影響を与えるものと認識しており、当業界からのニーズに対応すべく、ガラス基板の大型化、スーパー・グリーン・ガラス及び高精細パネル用ガラスの組成や製法の開発等を実現してまいりました。今後も当業界を取り巻く環境の変化への対応を最優先課題とし、効果的・効率的な販売体制及び生産体制の確立及び品質面での優位性の確保に取り組んでまいりたいと考えております。⑤資本の財源及び資金の流動性、継続企業の前提に関する事項当連結会計年度のキャッシュ・フローの分析につきましては、「(1)経営成績等の状況の概要②キャッシュ・フローの状況」に記載のとおりであります。当社グループの借入金及び関係会社借入金の概要につきましては、「４経営上の重要な契約等」に記載のとおりであります。また、当連結会計年度末の社債の金額は6,696百万円であります。「第５経理の状況１（１）連結財務諸表継続企業の前提に関する事項」に記載のとおり、当社グループにおいては、借入金の返済及び社債の償還に関して、継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況が存在しております。当社グループは、このような状況を解消するため、以下の対応策への取り組みを計画及び実施しております。１．受注及び売上高の確保受注状況が好調な市場にグループの生産能力を重点的に配分するとともに、品質の向上及び新製品の開発により、新規顧客からの継続的な受注の確保に取り組んでおります。２．資金繰りの安定化平成29年12月19日に特定認証紛争解決手続（以下、「事業再生ADR手続」という。）が成立し、そこで承認された親会社であるCairnIndiaHoldingsLimitedをスポンサーとする事業再生計画に基づき、平成29年12月22日付で株式会社三菱東京UFJ銀行をエージェントとするシンジケート・ローン、NEXI保険付ローンの内、33,903,729千円は、CairnIndiaHoldingsLimitedに譲渡された上で返済条件の緩和を伴う借入条件に変更され、1,899,699千円は、返済及び利率の条件の緩和を伴う借入条件に変更されました。また、これらの変更により、株式会社三菱東京UFJ銀行をエージェントとするシンジケート・ローンの財務制限条項は解消されました。そして、平成29年12月19日付の取締役会書面決議において、AvanStrate株式会社第１回無担保社債及び第２回無担保社債の一部買入消却を実施することを決議し、これに基づき、AvanStrate株式会社第１回無担保社債及び第２回無担保社債の一部を買入消却することを目的として、平成29年12月28日までに当該社債を取得しました。なお、前述の社債を取得する資金を調達するために平成29年12月22日付でCairnIndiaHoldingsLimitedと金銭消費賃貸借契約を締結致しており、取得した社債については、平成29年12月28日に消却しております。さらに、HOYA株式会社からの借入金について、平成29年12月22日に返済条件の変更を含む変更契約を締結しました。また、AvanStrate株式会社第1回無担保社債及び第2回無担保社債については、平成29年9月29日の社債権者集会において、償還条件の変更を含む社債要領の一部変更が承認され、それぞれ平成29年10月5日付で東京地方裁判所の許可を得ました。上述の対応に加えて、取引金融機関等に対しては適時に当社グループの経営成績及び財政状態を報告し、理解を得ることによって良好な関係を築き、資金調達や資金繰りの一層の安定化に努めております。また、上記の借入金の返済条件の変更、及び社債の償還条件の変更により、資金繰りの安定化についての不確実性の程度は低減しております。