サトーホールディングス株式会社
有価証券報告書－第68期(平成29年4月1日－平成30年3月31日)

３【経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】（１）経営成績等の状況の概要当連結会計年度における当社グループ（当社、連結子会社及び持分法適用会社）の財政状態、経営成績及びキャッシュ・フロー（以下、「経営成績等」という。）の状況の概要は次のとおりであります。①財政状態及び経営成績の状況当社グループは「あくなき創造で持続可能な社会を」をスローガンに、「自動認識ソリューション事業で世界ナンバーワンになる」、そして「変わりゆく社会から必要とされ続け、世界中のお客さまから最も信頼される会社になる」というビジョンを実現するため、2017年度を起点とする５カ年の中期経営計画（2017～2021年度）をスタートさせました。本計画では自動認識ソリューション事業の収益力強化に加え、2019年度に素材事業の黒字化を達成し、グループとして持続可能な成長力と収益基盤を確立することをめざし、全社を挙げて取り組んでまいりました。（なお、直近の事業内容、外部環境の変化並びに当期の業績をふまえて、2018年度（2019年３月期）より本計画を一部変更いたしました。概要につきましては前述「１．経営方針、経営環境及び対処すべき課題等」に記載しております。）当期におきましては諸施策を推進した結果、コア事業である自動認識ソリューション事業は、日本が好調に推移し過去最高の売上、営業利益となりました。また、英国のDataLase社が持つインライン・デジタル・プリンティング（IDP）技術を中心とした素材事業は、研究開発計画が一部翌期へずれ込みました。以上の結果、当連結会計年度の売上高は113,383百万円（前期比106.7％）、営業利益6,249百万円（同102.4％）、経常利益5,888百万円（同108.5％）、親会社株主に帰属する当期純利益4,074百万円（同126.5％）となりました。セグメント別の状況は以下のとおりです。当期より報告セグメントの区分を変更しております。前述の通り、当社グループは中期経営計画（2017～2021年度）のもと、報告セグメントを従来の地域別からなる「日本」「米州」「欧州」「アジア・オセアニア」の４報告セグメントから、事業別からなる「自動認識ソリューション事業（日本）」「自動認識ソリューション事業（海外）」「素材事業」の３報告セグメントに変更しております。なお、前期比較については、前期の数値を変更後のセグメント区分に組み替えた数値で比較しております。＜自動認識ソリューション事業（日本）＞日本事業においては、製造業や物流業を中心に需要が旺盛で、全ての市場で前年同期比増収となりました。また、同事業として過去最高の売上となり、前年・期初計画に対し増収増益を達成しました。労働人口の高齢化や人手不足が顕在化する日本では、労働生産性の向上によって経営を最適化することは各企業の共通課題となっています。こうした背景から自動化・効率化へのニーズが高まっており、RFIDや協働型ロボットを活用したソリューション商談も格段に増えています。また製造業やヘルスケア、食品市場などでは正確性の担保やトレーサビリティのニーズも同時に高まっています。当社はお客さまの価値向上にこだわった「モノ（製品）売り」から「コト（ソリューション）売り」への意識改革を徹底してまいりました。その結果、戦略製品であるCLNXシリーズの販売台数が大きく伸長したほか、それに伴う保守サービスやサプライ製品、ソフトウェアを組み合わせたトータルソリューションの取引も大きく伸び、増収増益そして利益率も向上しました。今後更に高度化するお客さまそれぞれの現場課題に対し、パートナーとの協業も絡めながらソリューション提案力を一層強化し、安定的な事業の成長を目指してまいります。これらの取り組みにより、売上高70,482百万円（前期比104.8％）、営業利益5,831百万円（同127.5％）となりました。＜自動認識ソリューション事業（海外）＞海外事業においては、全般的に世界経済の景気が緩やかに回復し、増収増益となりました。プライマリーラベルを専業とする各社においては、ブラジルのPRAKOLAR社が高付加価値ラベルの販売が増加し、増収増益であった一方で、ロシアのOKIL社が為替の影響や、生産性向上及び新たな事業機会創出のための先行投資によるコスト増で粗利率が低下し、営業利益が前年を大きく下回り、全体として減益となりました。残りの各国に存在する販売子会社によるベースビジネスは、米国のSATOGLOBALSOLUTIONS社のソフトウェア開発費増、英国販社におけるオフィス・工場移転や為替影響によるコスト増など、一部の子会社で営業赤字が拡大しましたが、戦略製品のCLNXシリーズの販売を軸に、お客さまの現場運用を改善する「モノ（製品）売り」から「コト（ソリューション）売り」の提供が全体的に進み、米国、ドイツ、アジア・オセアニア地域の子会社が順調に推移し、増収増益となりました。これらの取り組みにより、売上高42,585百万円（前期比109.4％）、営業利益1,865百万円（同113.1％）となりました。＜素材事業＞2017年１月に完全子会社化した英国のDataLase社の持つ「インライン・デジタル・プリンティング(IDP)」技術を軸として今期より本格的に取り組む素材事業は、DataLase社の既存顧客向け売上を新規に取り込む一方で、先行投資としてIDP技術に関する研究開発費や同社に係るのれん償却費を計上し、営業赤字となりました。DataLase社においては、複数のパートナーや顧客と技術開発やIDPの本格展開に向けた商談を継続して進めており、具体的案件が複数進行中です。また、2017年11月には米国カリフォルニア州のパロアルト市にある米Xerox社のPARC（同社の100％子会社の研究所）においてIDP技術のマルチカラー化に関わる共同研究を開始しました。当社グループ内においても、DataLase社と既存グループ会社間での技術交流や、新たな顧客ニーズの掘り起しなど、既存事業とのシナジー効果創出に向けた具体的な取り組みを既に開始しております。これらの取り組みにより、売上高315百万円（前期比342.6％）、営業損失1,426百万円（前期は営業損失240百万円）となりました。②キャッシュ・フローの状況当連結会計年度における現金及び現金同等物（以下「資金」という）は、前連結会計年度末に比べ731百万円減少し、当連結会計年度末は16,026百万円となりました。当連結会計年度における各キャッシュ・フローの状況とそれらの要因は次のとおりです。（営業活動によるキャッシュ・フロー）営業活動の結果得られた資金は6,184百万円となりました。これは主に、税金等調整前当期純利益（6,494百万円）、非資金項目である減価償却費（4,307百万円）、のれん償却額（1,258百万円）及び未払金の増加額（949百万円）等があった一方で、売上債権の増加（1,766百万円）、仕入債務の減少（1,063百万円）及び法人税等の支払額（2,985百万円）等があったことによるものであります。（投資活動によるキャッシュ・フロー）投資活動に使用した資金は3,504百万円となりました。これは主に、有形固定資産の取得による支出（6,064百万円）及び無形固定資産の取得による支出（1,266百万円）等があった一方で、有形固定資産の売却による収入（3,870百万円）等があったことによるものであります。（財務活動によるキャッシュ・フロー）財務活動の結果使用した資金は3,458百万円となりました。これは主に、短期借入金の減少（1,353百万円）、配当金の支払（2,089百万円）及びリース債務の返済（628百万円）等があった一方で、長期借入れによる収入（652百万円）等があったことによるものであります。③生産、受注及び販売の実績ａ．生産実績当連結会計年度の生産実績をセグメントごとに示すと、次のとおりであります。セグメントの名称当連結会計年度(自平成29年４月１日至平成30年３月31日)前年同期比（％）自動認識ソリューション事業（日本）（百万円）24,27288.0%自動認識ソリューション事業（海外）（百万円）23,982107.7%素材事業（百万円）83－合計（百万円）48,33896.9%（注）１．上記金額は製造原価によって表示しており、セグメント間の内部振替前の数値によっております。２．上記金額には消費税等は含まれておりません。ｂ．商品仕入実績当連結会計年度の商品仕入実績をセグメントごとに示すと、次のとおりであります。セグメントの名称当連結会計年度(自平成29年４月１日至平成30年３月31日)前年同期比（％）自動認識ソリューション事業（日本）（百万円）8,356109.0%自動認識ソリューション事業（海外）（百万円）4,969110.6%素材事業（百万円）7079.3%合計（百万円）13,395109.4%（注）１．セグメント間の取引については相殺消去しております。２．上記金額には消費税等は含まれておりません。ｃ．受注実績受注は販売と概ね連動しているため、記載は省略しております。ｄ．販売実績「（１）①財政状態及び経営成績の状況」および「第５経理の状況１連結財務諸表等注記事項（セグメント情報等）」を参照願います。（２）経営者の視点による経営成績等の状況に関する分析・検討経営者の視点による当社グループの経営成績等の状況に関する認識及び分析・検討内容は次のとおりであります。なお、文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において判断したものであります。①重要な会計方針及び見積り当社グループの連結財務諸表は、わが国において一般に公正妥当と認められる会計基準に基づき作成されております。この連結財務諸表の作成にあたっては、当連結会計年度における経営成績等の状況に影響を与えるような見積り、予測を必要としております。当社グループは過去の実績や状況を踏まえた上で合理的と判断される前提に基づき、継続的に見積りや予測を行っており、実際の結果はこれらの見積りとは異なる場合があります。②当連結会計年度の経営成績等の状況に関する認識及び分析・検討内容ａ．財政状態の分析当連結会計年度の財政状態の分析は、前連結会計年度との比較で記載しております。（流動資産）当連結会計年度末における流動資産の残高は57,161百万円（前連結会計年度末は55,571百万円）となり1,590百万円増加しました。これは主に、受取手形及び売掛金の増加（1,522百万円）等があったことによるものであります。（固定資産）当連結会計年度末における固定資産の残高は49,286百万円（前連結会計年度末は48,709百万円）となり576百万円増加しました。これは主に、有形固定資産の増加（4,047百万円）等があった一方で、無形固定資産の減少（2,170百万円）及び投資その他の資産の減少（1,300百万円）等があったことによるものであります。（流動負債）当連結会計年度末における流動負債の残高は34,064百万円（前連結会計年度末は34,446百万円）となり382百万円減少しました。これは主に、未払金の増加（1,161百万円）等があった一方で、支払手形及び買掛金の減少（616百万円）及び短期借入金の減少（1,052百万円）等があったことによるものであります。（固定負債）当連結会計年度末における固定負債の残高は16,157百万円（前連結会計年度末は15,616百万円）となり540百万円増加しました。これは主に、長期リース債務の増加（610百万円）等があったことによるものであります。（純資産）当連結会計年度末における純資産の残高は56,225百万円（前連結会計年度末は54,217百万円）となり2,008百万円増加しました。これは主に、利益剰余金の増加（1,982百万円）、為替換算調整勘定の減少（289百万円）等があったことによるものであります。ｂ．経営成績の分析当社グループの当連結会計年度売上高は、113,383百万円となり前年実績に対して7,081百万円（6.7％）増加し、５期連続で過去最高を更新しました。このうち自動認識ソリューション事業（日本）の売上高は70,482百万円で前期比3,199百万円（4.8％）増加、自動認識ソリューション事業（海外）は同42,585百万円で前期比3,658百万円（9.4％）増加、素材事業は同315百万円となり、前期比223百万円（242.6％）増加となりました。営業利益は、自動認識ソリューション事業（日本）において、プリンタの拡販戦略が奏功した他、お客さまの現場運用の改善効果を定量的に示してソリューション提案する「コト売り」が浸透し、増益ならびに利益率が向上しました。自動認識ソリューション事業（海外）は、一部の子会社で営業赤字が拡大したものの、全体としてはベースビジネスを中心に回復基調を維持し増益となりました。当期より取り組みを本格的に開始した素材事業は、英国DataLase社の持つIDP技術に関わる研究開発費や、同社買収に伴うのれん償却費等の先行費用を計上し、営業損失となりました。これにより、連結営業利益は前期比144百万円（2.4％）増加し、6,249百万円となりました。また、営業外費用として為替差損268百万円を計上したこと等により、経常利益は5,888百万円（前期比8.5％増加）となりました。特別利益では固定資産売却益2,835百万円、特別損失では事業再編損929百万円、及びのれんやソフトウェアに係る減損損失656百万円等をそれぞれ計上しております。以上の結果親会社株主に帰属する当期純利益は4,074百万円（前期比26.5％増加）となりました。ｃ．キャッシュ・フローの分析当連結会計年度のキャッシュ・フローの分析については、「（１）経営成績等の状況の概要②キャッシュ・フローの状況」に記載しております。また、当社グループの資本の財源及び資金の流動性につきましては、次のとおりであります。当社グループの事業活動における運転資金需要の主なものは、商品仕入の他、製造費、販売費及び一般管理費等の営業費用となります。投資を目的とした資金需要は、主として国内外における設備投資によるものです。当社グループは、事業運営上必要な資金の流動性と資金の源泉を安定的に確保することを基本方針としております。当該方針に基づき、手元資金の効率的活用を行い、これを補完する形で、長期運転資金や設備投資資金の調達は、金融機関からの長期借入、短期運転資金の調達は、金融機関からの短期借入金にて対応しております。当社グループは、本報告書提出時点において、日本格付研究所より「BBB+」の格付を取得しております。また、金融機関には十分な借入枠を有しており、当社グループの事業の維持拡大、運営に必要な資金の調達は、今後も可能であると考えております。なお、当連結会計年度末における借入金及びリース債務を含む有利子負債の残高は16,794百万円、現金及び現金同等物の残高は16,026百万円となっております。