SP_EF_388
L1: (... ) através do mecanismo de multiplicação... ao emprestarem éh:::... o dinheiro que os depositantes... deixam no banco.
L1: bom hoje então a gente vai começar... demanda de... moeda.
L1: a gente quer saber agora... quais as razões que faz:: que fazem com que... ah...
L1: --(estou) meio preocupado (com o gravador)--.
L1: (faz fazem)...
L1: éh:::... ah... quais as razões que levam as pessoas a... demandarem moeda a procurarem moeda a guarDArem moeda.
L1: a moeda como tal!
L1: o que... por que as pessoas retêm moeda ao invés... de:: comprar títulos... comprar artigos comprar imóveis?
L1: o que faz com que num determinado instante de tempo as pessoas tenham moEda::... no bolso?
L1: ou seja quais os motivos que explicam a demanda de... moeda?
L1: por que as pessoas procuram moeda por que as pessoas reTÊM moeda?
L1: essa é a nossa preocupação... hoje.
L1: razões... ou motivo pelas quais as pessoas... éh::... demandam... moeda.
L1: existem três motivos CLÁssicos... pelos quais as pessoas... retêm moeda.
L1: são três motivos.
L1: ou três razões... que fazem com que se retenha moeda.
L1: existe uma... retenção de moeda uma demanda de moeda... por... motivo::... tran-sa-ção.
L1: existe uma demanda de moeda por motivo... pre-cau-ção.
L1: es/ esses dois tipos de demanda de moEda já::... já foram... éh:: discutidos pelos clássicos.
L1: pelos economistas clássicos.
L1: Keynes... introduziu... uma nova razão pela qual as pessoas... demandam moeda guardam moeda.
L1: demanda de moeda por motivo es-pe-culação.
L1: então Keynes no fundo... ele... admitia os motivos transação e precaução... e adicionou... o motivo especulação.
L1: vamos então agora... discutir... cada um deles.
L1: a demanda de moeda por transação... é::... principal motivo pelos quais as pessoas::... retêm moeda.
L1: neceSSItam de moeda.
L1: demandam moeda.
L1: hã:::... basicamente::... ela se deve à diferença que existe entre as datas de... recebimento... de renda de salário... e os... os/ que a gente efetua... ao longo do mês.
L1: basicamente a diferença entre data de pagamento e data de recebimento faz com que exista uma dê/... uma demanda de moeda... uma retenção de moeda.
L1: as pessoas recebem no início do mês... mas não gastam de uma vez só.
L1: elas vão gastando... aos pouquinhos.
L1: elas são obrigadas a deixar... uma certa reserva para o:: cafezinho para o lanche... para o almoço... para os gastos normais.
L1: ou seja as pessoas recebem... o dinheiro no::... no início do mês e vão gastando... de uma forma... gastando aos poucos ao longo do mês.
L1: de tal forma que ela sempre tenha alguma reserva algum dinheiro no bolso.
L1: enfim... é uma demanda de moeda para satisfazer as necessidades de::... transações... e de pagamentos::.
L1: nós podemos resumir isso num exemplinhos... numérico... e nós vamos verificar vamos tentar explicar por que... a demanda de moeda --vamos dar essa notação-- demanda de moeda por motivo transação... é uma função... do nível de renda.
L1: ( ) renda nominal.
L1: vamos tentar mostrar por que que a demanda de moeda é uma função... do nível de renda.
L1: vamos supor::... que um assalariado receba... um milhão e duzentos... no início do mês.
L1: e gaste de uma forma homogênea... gasta... quarenta cruzeiros... por dia.
L1: de tal forma que... quando chegar no úl::timo dia desse mês ele fique exatamente a... zero... certo?
L1: quarenta cruzeiros por dia... ao fim do trigésimo dia... ela está a zero.
L1: --se ele não receber no dia seguinte... está frito--.
L1: então... é de se supor...
L1: --vamos fazer aqui um esqueminha?... vamos colocar aqui o tempo... e aqui neste eixo... a quantidade... de moeda... retida... que é a nossa demanda de moeda por transação--.
L1: então no primeiro dia ele recebe... mil e duzentos.
L1: no primeiro dia então ele tem mil e duzentos no bolso.
L1: ao fim do primeiro dia... ele gastou quarenta cruzeiros... certo?
L1: cafezinho transporte alimentos...
L1: então ao fim do primeiro dia ele vai ter mil cento e sessenta... no bolso.
L1: no segundo dia... ele gasta mais quarenta.
L1: então ao fim... do segundo dia ele tem... mil cento e vinte no bolso.
L1: e assim por diante.
L1: dentro dessa hipótese que ele gaste dessa forma homogênea... quarenta cruzeiros por dia... ao fim do trigésimo dia... ele não tem nada... de moeda no bolso.
L1: ele está a zero.
L1: mas... na manhã do dia sê/ ah:: ou no no fim da tarde dia trinta ele... recebe de novo... mil e duzentos.
L1: então ele vai ter de novo no bolso... ah::... vai ter mil e duzentos novamente de... moeda.
L1: e comé/ e reinicia o::... ciclo.
L1: então deve ocorrer algo deste... tipo.
L1: eu quero encontrar aqui uma ah encontrar aqui uma expressão para a demanda... de moeda.
L1: qual é o SALdo médio retido... ou a quantidade de moeda retida ou demandada... certo?
L1: a demanda de moeda é sinônimo de retenção de moeda de guarda de moeda no bolso.
L1: de necessidade de moeda.
L1: --raciocinem assim--.
L1: quanto na média... ele vai ter de moeda... em média quanto ele vai ter no bolso?
L1: seria no fundo... pegar mil e duzentos mais mil cento e sessenta mais mil cento e vinte mais... mil zero oitenta e... até mais zero ( ) e dividir por trinta... isto aqui vai dar uma média de... seiscentos cruzeiros... certo?
L1: então na média... ele vai ter seiscentos cruzeiros no bolso.
L1: evidentemente tem dia que ele tem um milhão e duzentos outro dia ele tem... zero ou tem...
L1: outro dia tem mil cento e sessenta mas também tem um dia que ele tem... quarenta.
L1: enfim na média ele deve ter... deve ter... seiscentos cruzeiros no bolso.
L1: aqui então é a... é a demanda de... moeda então.
L1: o saldo ou o saldo médio... retido.
L1: que é igual a... seiscentos cruzeiros que é a nossa demanda de... de moeda por motivo... transação.
L1: evidentemente se ele receber... MAIS... de moeda... ah:: (quan) hã se ele receber uma uma um salário maior... a quantidade de moeda por motivo transações deve ser... maior.
L1: ele deve ter mais necessidade de pagamentos... certo?... de:: transações diárias de tal forma que... há uma correlação direta entre... quantidade de moeda... que as pessoas neceSSItam... --para esse motivo transação né?--... e o nível de renda... das pessoas.
L1: éh:: como a:: nor/ as variáveis macroeconômicas são expressas em:::... em termos anuais... interessa saber... então ah relacionar essa demanda de moeda (por) transações com o nível de renda em termos... no ano.
L1: quanto que esta... demanda de moeda... representa... éh::: da renda anual... do sujeito aqui.
L1: a renda mensal... é igual a... mil e duzentos.
L1: a renda anual... então vai ser igual a... catorze e quatrocentos né?
L1: o quê?
L1: então demanda de moeda por transações... é igual a...
L1: hã:::... quanto que isso daqui rê/ quanto que... seiscentos representa... em catorze mil e quatrocentos?
L1: enfim em proporção à RENda... quanto as pessoas retêm em média... de moeda... em proporção ao nível de renda?
L1: seria... um... vinte e quatro avos né?
L1: está certo isso?
L1: então a demanda de moeda é igual a um vinte e quatro avos... da... renda anual.
L1: --(vamos) chamar de ípsilon--.
L1: ou seria um:::... éh:: um meio da renda mensal.
L1: mas as nossas variáveis macroeconômicas normalmente... são expressas em termos anuais.
L1: então... da sua renda anual que é catorze mil e quatrocentos... as pessoas... retêm um vinte quatro avos... dessa... renda POR moTIvo DE... transação.
L1: para satisfazer as transações.
L1: de uma forma genérica... genericamente... essa fórmula é expressa assim.
L1: é igual um cá... de ípsilon.
L1: sendo que ípsilon é a renda... nominal... que é igual então ao nível geral de preços... vezes... a renda... real.
L1: ( ) a expressão... cá... e ípsilon.
L1: cá tem um nomezinho... que a gente vai dar.
L1: vocês entenderam?
L1: isso aqui eu estou introduzindo uma nova notação.
L1: estou chamando de ípsilon maiúsculo... a renda nominal.
L1: isto é a renda... monetária inflacionada.
L1: que é:: que tem uma componente preço... e uma componente... que é uma produção física ou renda real.
L1: --eu estou pondo aqui termos da notação usual dos livros... certo?--
L1: ípsilon minúsculo renda real e ípsilon maiúsculo renda nominal.
L1: então a demanda de moeda é uma proporção cá... da renda... nominal.
L1: ou para simplificar... a:: demanda de moeda é um proporç/ por motivo transação... e uma proporção... é uma parcela... da renda.
L1: e esse cá... esse cá esse coeficiente cá... é chamado de coeficiente... hã marshalliano... devido a MARshall... que foi o criador... um dos:: expoentes da teoria neoclássica.
L1: --que vocês adoram tanto.
L1: o pessoal do Centro Acadêmico adora tanto--.
L1: éh:: mede... a retenç::ão... média... de moeda... em proporção... ao... nível... de... renda... num dado... período de tempo.
L1: período de tempo.
L1: num dado ano... certo?
L1: no caso nosso exemplo igual é a... um sobre vinte e quatro.
L1: as pessoas retêm um vinte e quatro avos... do que recebem de renda... em termos de moeda... certo?
L1: em média né?
L1: em média a retenção média... para satisfazer os seus gastos... as suas transações normais os seus pagamentos... normais.
L1: aqui evidentemente é mais para efeito didático a gente fez uma coisa assim...
L1: todo mundo sabe que a gente não vai gastar... quarenta cruzeiros todo dia... bonitinho... certo?
L1: hã... a coisa deve ser... mais ou menos...
L1: no primeiro dia só com aluguel com essas coisas já deve acontecer um negócio assim né?
L1: rigorosamente seria provavelmente um negócio desse jeitão aqui... certo?
L1: no primeiro dia você já:: você tem alguma contas maiores... ou nem assim ou talvez até coisas desse tipo... certo?
L1: (isso aqui) é mais realmente uma... para dar uma forma didática.
L1: você está supondo quarenta cruzeiros por dia... ( ) realmente não é bem assim.
L1: normalmente os primê/ a tendência é nos primeiros dias do mês você gastar... mais... certo?
L1: gastar mais com transações principalmente aluguel ( ) esse tipo... Mappin Sears... esse tipo de coisa.
L1: pessoal então esse é o primeiro e principal motivo... pelos quai/ pelo qual as pessoas... éh:: demandam... moeda.
L1: éh:::... é a primeira e a principal razão então pelas quais as pessoas demandam... moeda.
L1: isso já era... já estava incluído na teoria clássica.
L1: aliás nos vamos sentir na próxima aula um pouquinho melhor... a teoria da moeda segundo os clássicos e segundo Keynes.
L1: nós vamos confron/ confrontá-las.
L1: então o que me parece CLAro... --interessa se parece claro para vocês né?--... hã:::... é... que a demanda de moeda por transação depende basicamente de nível de renda.
L1: quanto... maior o nível de renda maior a necessidade de transações.
L1: ou de uma outra forma as pessoas mais ricas devem ter... mai/ hã::... pagamentos maior devem efetuar... transações também... maiores certo?
L1: então a demanda de moeda por esse motivo... é uma função do nível de renda.
L1: e é uma proporção cá... desse nível de... renda.
L1: graficamente a gente pode colocar então... que a demanda de moeda... por motivo transação... é uma proporção... cá... ípsilon... da renda nominal... certo?
L1: é igual um cá... e ípsilon... certo?
L1: sem intercepto né?
L1: não tem nenhum intercepto então sai da origem.
L1: está okay?
L1: a gente vai ver isso depois... esse cá aqui depende basicamente de parâmetros institucionais... de... grau de verticalização da economia de HÁbitos... da coletividade tudo isso a gente vai discutir um pouquinho melhor depois.
L1: então a demanda de moeda é uma proporção cá... a demanda de moeda por TRANsações... é uma proporção cá do nível de renda.
L1: é a principal razão... pelos quais... todos nós agora temos um certo montante de dinheiro no bolso... certo?
L1: basicamente ele está pensando na condução amanhã no táxi amanhã na gasolina... amanhã.
L1: é uma coisa óbvia né?
L1: bom... o segundo motivo... pelos quais se retém moeda como tal... isto é as pessoas...
L1: (espero que vocês estejam entendendo) bem.
L1: porque que as pessoas ficam com dinheiro no bolso ao invés de... comprar o título algo que renda para ele.
L1: ou uma... comprar uma casa um imóvel... certo?
L1: é essa a ideia.
L1: porque que a moeda é procurada... como se fosse um um bem... certo?
L1: ( ) procurada por... terceiros certo?
L1: por ela mesma.
L1: bom... como a gente viu oferta na aula passada evidentemente no final no final disso a gente vai juntar... demanda e oferta de... moeda... certo?
L1: e vai estabelecer o equiLÍbrio... do mercado... monetário.
L1: demanda de moeda... por... pre-cau-ÇÃO.
L1: por precaução.
L1: bom... as pessoas também mantém um certo montante de moeda no bolso... por motivo de precaução.
L1: hã:::... ah sim eu estou usando muito o termo demanda de moeda no bolso... hã::... mas também evidentemente VAle a moeda que você tem... como depósito.
L1: é uma mô/ é um dinheiro que você também tem... certo?
L1: no bolso aí entenda-se... também ah::... como depósito.
L1: que no fundo é uma moeda que também você tem disponível... certo?
L1: --estou usando muito essa expressão no bolso e pode dar ideia... um pouquinho errada.
L1: inclui-se aqui o que as pessoas têm...
L1: enfim o total de moeda que as pessoas retêm... tá?--
L1: bom pode ser suponhamos que chega no dia trinta ele está a zero... e o pagamento dele atrase... certo?
L1: então ele está... frito.
L1: ele precisa então... ele preci/...
L1: então aqui surge um novo tipo de demanda de moeda.
L1: ele pode ele precisa deixar uma certa moeda uma certa quantidade de dinheiro como... reSERva... certo?
L1: como reserva para esses imprevistos... certo?
L1: recebimentos éh que se atrasam... ou então pensando (do lado das) empresas... pagamentos que elas... esperam contar e não recebem também... contas inesperadas como pronto-socorro... esse tipo de coisa... enfim... as moe/ as pessoas também procuram deixar uma um certo montante de dinheiro... como... para motivos... --como diz o Key/ hã Keynes-- precaucionais certo?
L1: por motivo de... precaução... certo?
L1: contra qualquer... quebra... de rotina nos pagamentos e recebimentos... certo?
L1: está claro?
L1: aqui... parece evidente também que a demanda de moeda por motivo precaução também... é uma função do nível de renda.
L1: é de se esperar que quanto::... éh::... quanto mais... hã::... quanto mais ricas as pessoas vamos dizer assim... elas devem ter... devem também se precaver num:: elas têm tal éh necessidade éh... éh um pouquinho maiores do que a gente... certo?
L1: então o pagamento um cara que ganha mil e duzentos e outro ganha... dez mil... provavelmente esse três dé/ dé/ dez mil vai fazer... muito mais diferença... então ele vai ter que deixar --bom isso isso daí é relativo também não fazia diferença--... mas em termos de quantidade de moeda ele vai ter que deixar uma quantidade maior de moeda... guardada.
L1: do que o cara que ganha mil e duzentos... certo?
L1: um cara que ganha dez mil... deve deixar uma quantidade de moeda por precaução... guardada... maior do que um cara que ganha mil e duzentos... certo?
L1: então nesse sentido a demanda de moeda por precaução é... também uma função da... do nível de renda.
L1: e ela é confundida com motivo transação.
L1: no momento em que se coloca nesse gráfico... a::... demanda de moeda transação mais precaução... são funções então do nível de... renda.
L1: agora evidentemente esse tipo de separação que a gen/ que a gente está fazendo é mais uma separação diDÁtica.
L1: não dá para você dizer o dinheiro que você tem no bolso...
L1: não existe uma estimativa disso.
L1: você guarda xis para precaução e xis para...
L1: no fundo a demanda de moeda... hã::... ela depende dos dois tipos de motivos certo?
L1: não dá para a gente separar... é apenas de efeito didático isso.
L1: e também então depende do nível de renda.
L1: esses dois motivos anteriores... já foram explorado pelos clássicos.
L1: Keynes... introduziu... um novo conceito uma nova razão pelas quais as pessoas retêm... moeda.
L1: e foi um:: potente instrumento para ele... ah criticar... a teoria... clássica principalmente a política... monetária... clássica.
L1: --como a gente vai ver na próxima aula--.
L1: é a demanda de moeda... por... es-pe-culação.
L1: hã:::... que é basicamente um conceito trazido por Keynes.
L1: no fundo os dois motivos anteriores transação e precaução... a moeda cumpre apenas uma::... uma função de meio de troca de instrumento de troca.
L1: agora Keynes introduz... a função da moeda basicamente como... hã:: reserva de... valor.
L1: as pessoas podem man/ éh manter dinheiro no bolso sem ser para transações... ou para:: por motivo de precaução.
L1: as pessoas podem manter dinheiro no bolso por exemplo... éh:::... eu quero comprar um carro... mas por algum motivo eu espero que o preço do carro vá cair... éh::: no mês que vem... então... eu mantenho o dinheiro em caixa não compro o carro agora... compro o mês que que vem... certo?
L1: eu estou especulando no fundo... eu não tenho certeza mas eu acho que... o preço do carro... deve cair no mês que vem...
L1: então eu mantenho uma certa quantidade de moeda... éh:: reservada para... comprar esse carro no mês que vem.
L1: Keynes estava pen/ não (não) estava pensando bem em carro estava pensando mais em títulos.
L1: ele estava pensando principalmente em ações títulos.
L1: hã:::... Keynes pensava o seguinte.
L1: que as pessoas então retêm moeda... éh:: especulando sobre... o que vai acontecer com a rentabilidade... dos títulos.
L1: por exemplo se as pessoas esperam que::... uma ação éh::... vá... cair... éh vai aumentar a rentabilidade dessa ação... no mês que vem... as pessoas então... deixam de comprar uma ação hoje guardam dinheiro... fica o dinheiro guardado para... comprar... no mês que vem aquela ação... que é que ele espera uma rentabilidade maior.
L1: no mês que vem.
L1: ele espera uma rentabilidade fuTUra maior do que uma rentabilidade... presente.
L1: isto é ele procu/ ele não compra o título hoje... ele não compra a ação hoje... compra a ação... uh... a semana que vem... certo?... porque ele espera aquele que pode... dar (com)... errado.
L1: mas ele espera que... vai ser mais vantajoso para... ele.
L1: isso que... Keynes se referia como uma... guarda uma retenção de moeda... por motivo especulação.
L1: as pês/ as pessoas especulam... sobre... a rentabilidade futura... dos títulos.
L1: --basicamente assim que Keynes pensava.
L1: ele não falava tanto de... de imóveis e... carro...
L1: bom... vamos então entender... porque que então existe demanda de moeda pres/ por especulação.
L1: existe esse tipo de demanda de moeda porque existe uma exPECtativa sobre... rentabilidade futura.
L1: --(eu) bom escrever isso daí--...
L1: então por que que que existe... a demanda de moeda por especulação?
L1: esse esse novo tipo de demanda... que não é nem para transações nem para precaução.
L1: é por um terceiro motivo... certo?
L1: então... demanda de moeda es-peculação... porque... ah::... as pessoas... julgam que... a rentabilidade...
L1: desse dinheiro... hã::... seja... maior... que a rentabilidade...
L1: evidentemente éh rentabilidade futura DA aplicação desse dinheiro.
L1: --fica melhor né?--
L1: da aplicação... desse dinheiro... seja maior que a rentabilidade... atual.
L1: isto é se ele aplicasse...
L1: --vamos por ah para ficar bem claro rentabilidade HOje.
L1: (para) vocês entenderem bem--...
L1: no fundo ( ) uma diferença entre rentabilidade futura e rentabilidade... preSENte que vai determinar... a... demanda de moeda... por... especulação.
L1: éh::... --(estou) escrevendo assim na lousa porque isso aqui é um negocinho um pouquinho...
L1: eu quero que vocês anotem.
L1: isso que eu estou escrevendo.
L1: eu anoto na eu escrevo na lousa porque eu quero que vocês anotem (tudo isso).
L1: éh quando vocês forem estudar vocês... é para ficar mais fácil.
L1: tem um negócio um pouquinho... cabeludo--.
L1: hã:::... bom... do que depende... do que... depende... ou seja o a:: demanda de moeda por especulação depende do quê?
L1: ela depende... da... rentabilidade... futura... e evidentemente... essa guarda essa retenção de moeda... vai trazer um custo para ele...
L1: o fato dele não estar aplicando... esse dinheiro não estar comprando uma ação hoje... estar retendo a moeda... deixando a moeda ociosa... hã::... vai me hã vai lhe custar alguma coisa.
L1: e qual vai ser esse custo?
L1: vai ser o o que ele deixa de ganhar... ao aplicá-lo.
L1: é um custo de oportunidade... certo?
L1: então ela depende do... do custo... --vamos por em termos bem--... do custo... hã::... do que deixou de ganhar do que deixou... de ganhar... ao... não aplicá-la... não aplicar... o dinheiro... hoje.
L1: ou seja... --de uma forma mais... técnica-- depende do custo de oportunidade.
L1: custo de oportunidade de se reter moeda.
L1: e qual é o custo de oportunidade de você... reter moeda?
L1: é... hã::... é o que você deixa de ganhar na alternativa de... comprar um título comprar uma ação... certo?
L1: quê?
L1: do que deixou de ganhar... ao... hã:: ele deixou de ganhar... ao não aplicar o dinheiro hoje.
L1: ( ) você entendeu?
L1: [( ) mas você entendeu...
L1: enfim... eu acho que ficou bem claro isso daí.
L1: hã::... agora... a demanda de moeda então por especulação ela depende... do que as pessoas esperam ganhar no fuTUro... certo?... e do que deixaram de ganhar no presente... especulando sobre o futuro... certo?
L1: está especulando no fim... no fundo sobre a rentabilidade futura.
L1: por isso tem nome... de demanda de moeda por... especulação.
L1: eu vou ( ) depois a gente vai discutir isso Keyna:: Keynes deu uma ênfase exageRAda a esse tipo de motivo.
L1: provavelmente ele é o menos importante dos três.
L1: mas Keynes deu uma ênfase exagerada porque na época... realmente era um problema...
L1: foi um instrumental que permitiu a ele fazer críticas proFUNdas... à teoria clássica.
L1: mostrar realmente que tem situações em que... a teoria clássica não resolve... o problema.
L1: ( ) depois a gente vai ver.
L1: bom... eu estou...
L1: --pois não?
L1: QUÊ?
L1: quando ele formulou essa teoria?
L1: não ele formulou essa teoria... após ( ) em mil novecentos e trinta e seis.
L1: Tratado geral dos juros... do dinhei/ da da moeda e do emprego... mil novecentos e trinta e seis.
L1: quê?
L1: já tinha dado.
L1: foi a partir da observação do... do crack da Bolsa de Nova Iorque que ele construiu a teoria.
L1: isso a gente vai discutir um pouquinho melhor...
L1: hã::: você já parece que já conhecem alguns dos conceitos que a gente vai discutir--...
L1: ele mostra... por exemplo em mil novecentos e vinte uma situação... conhecida como a armadilha da liquidez... em que especificamente neste caso a teoria clássica não funciona... e aí é que ele propõe uma alternativa.
L1: o Keynes teve uma teoria vamos dizer do lado real...
L1: a função consumo... basicamente é... uma noção keynesiana.
L1: não existia... hã:: esse conceito.
L1: éh pelo menos como uma função macro/ macroeconômica agregada.
L1: e do lado da teoria monetária ele... ele introduziu o conceito de demanda especulativa de moeda.
L1: ou... no fundo COmo a TAxa de JUros VAI afeTAR... a parte monetária do sistema.
L1: porque na teoria clássica... ah::... o lado monetário não era afetado pelas taxas de juros.
L1: --isso a gente vai... vocês aguardem aí nós vamos discutir na próxima aula.
L1: aliás sobre taxa de juros... taxa de juros ela tem um monte de sentidos.
L1: éh::... nós vamos associar taxa de juros... como sendo esse... rendimento... certo?
L1: é o rendimento que as pessoas... é a taxa rendimento que as pessoas obtêm... ao... comprar um título.
L1: então a taxa de juros é... é o:: ganho é o rendimento... rendimento percentual né?
L1: rendimento percentual... na compra... de um título.
L1: portanto ela representa... em termos de moeda... é o... custo... de se... reter... moeda... isto é demandar moeda... então é o custo de se reter moeda.
L1: ou seja é o que ele ganharia se::... --vocês podem anotar aí-- é o que ele ganharia se... comprasse o título... certo?
L1: nós estamos fazendo uma simplificação bastante --não só nós toda... teoria faz isso--...  taxa de juros existe uma infinidade de taxa de juros nós estamos jogando... como taxa de juros... tudo que é tudo que é rendimento sobre título.
L1: ó erre tê ene ele tê eme... ações... certo? éh bônus debêntures... evidente/...
L1: então existe uma... infinidade de taxa de juros.
L1: e a gente está supondo... como se fosse uma coisa só.
L1: uma taxa de juros... agregada.
L1: mas na realidade existe uma faMÍlia de taxa de juros... certo?
L1: mas para simplificar a exposição a gente sempre supõe... como se fosse única... está okay?
L1: bom... então nesse sentido... no fundo o que eu estou querendo estabelecer... assim como estabeleci como oferta de moeda uma relação entre ofer/ entre... moeda e taxa de juros.
L1: e é essa e::... como é... como é fê/ como foi feito por Keynes.
L1: basicamente ele... ele deu um papel bastante importante à taxa de juros como a gente falou.
L1: então no fundo... a demanda de moeda especulativa... ela depende... da taxa de juros... futura... e da taxa de juros... presente.
L1: aqui vista mais como um rendimento né?
L1: aqui como um custo... de se manter moeda.
L1: de se... manter... moeda.
L1: então... por que existe então... esse tipo de demanda de moeda por que as pessoas podem guardar moeda... sem que seja para o cafezinho para a condução... ou... por... éh:: medo de que deixem de receber algum dinheiro?
L1: isto é... por que as pessoas guardam moeda sem ser por transação e por precaução?
L1: basicamente então... porque... elas julgam que... elas... guardando dinheiro hoje... isto é demandando moeda hoje... elas podem com isso gaNHAR... ter uma rentabilidade maior no... futuro.
L1: e do que depende?
L1: ela depende... ela é uma função... da taxa de juros futura... e da taxa de juros presente.
L1: agora em termos mais operacionais... hã:: a taxa de juros futura é uma coisa que você... não tem certeza.
L1: e há uma certa relação entre... taxa de juros presente e a taxa de juros futura.
L1: futura.
L1: é de se esperar que... quando... a taxa de juros... presente ou corrente... aumente... hã:::... as pessoas... éh::... um GRUpo de pessoas espera que... a taxa de juros futura caia...
L1: se está aumentando muito o rendimento hoje... a maioria das pessoas devem esperar que... como esse rendimento... hã:::... aumentou hoje é de se esperar que ele tenha uma tendência a... cair... no futuro.
L1: ou seja... é possível éh:: estabelecer-se uma relação inversa entre taxa de juros... corrente e taxa de juros... futura.
L1: é de se esperar então NÃO todos evidentemente mas a maioria das pessoas... deve julgar que com o aumento do rendimento corrente dos títulos... o rendimento futuro... deve... aumentar.
L1: isto é se há um aumento... grande na rentabilidade sobre as ações... hoje... grande parte das pessoas deve esperar que... esse rendimento deva... cair no... futuro.
L1: então... e o que deve ocorrer com a demanda de... moeda por especulação?
L1: a retenção de moeda... por especulação... deve... deve cair.
L1: então... há uma relação inversa entre --(aqui) será corrente--... entre... a::... demanda de moeda por especulação e a taxa de juros... corrente.
L1: colocando a demanda de moeda apenas como função da taxa de juros corrente.
L1: --porque você não conhece a taxa de juros futura--.
L1: você quer fazer um modelo... operacional.
L1: hã::... tem uma explicação um pouquinho melhor.
L1: uma:: explicação do porquê há uma relação inversa entre... retenção de moeda por especulação... e taxa de juros corrente.
L1: é de se esperar que... então quando aumenta a taxa de juros corrente... é o custo (de se desse) custo e a oportunidade de se reter moeda... aumenta.
L1: isto é éh com a taxa de juros... ou a taxa de rendimentos títulos... ah aumentando hoje... fica mais custa mais para você guardar dinheiro... e não comprar o... título.
L1: então... as pessoas têm a tendência de... quando então aumenta a taxa de rendimento dos títulos... éh de comprar títulos e então reter menos de... moeda... certo?
L1: com o aumento do rendimento...
L1: --(isso aqui é uma coisa melhor para vocês associar) taxa de juros como... um rendimento.
L1: de fato... a gente está acostumado a... raciocinar em taxa de juros a gente PAGANdo.
L1: não vamos esquecer que os bancos... recebem... certo?
L1: e daqui e aqui é o ponto de vista de quem demanda moeda certo?
L1: de quem retém moeda.
L1: é esse o ponto de vista que a gente tem que ver a taxa de juros--.
L1: então para essa pessoa taxa de juros é a taxa de rendimento.
L1: é o que ele poderia ganhar... se aplicasse...