A pesar de los apoyos que encontró en algunos medios financieros e incluso políticos, quedó definitivamente comprometido en el caso de los bonos de Bayona, donde consiguió (bajo el nombre de Serge Alexandre) defraudar más de 200 millones de francos en perjuicio del "Crédit municipal de Bayona," con la complicidad del alcalde de la ciudad, Dominique-Joseph Garat.