Hay quienes, como el escritor e investigador Fernando Silva (miembro de número de la Academia Nicaragüense de la Lengua ) argumentan que tal verdad histórica jamás ha existido, considera que la figura de Nicarao, no es más que una construcción ficticia (quizá por equivocaciones de los cronistas, o bien por un error de copia, del diplomático norteamericano y estudioso del patrimonio histórico, Ephraim George Squier), sobre la personalidad histórica de Nicarao, que se traduce "Cinco muertes", en la lengua náhuat hablada en la región, como el nombre real del monarca amerindio, que sale al encuentro de los españoles, a orillas del Gran Lago.