Generalmente se considera, que fue Arthur Pigou quien inicio el análisis moderno de los «efectos externos», profundizando el análisis marshalliano en su "Economics of Welfare" (1920) Pigou se interesa en la relación entre los efectos individuales y sociales del fenómeno: «la relación que debía fijarse entre el valor del producto marginal neto privado y el producto neto social».