English: CONTENTS INTRODUCTION 6 CHAPTER 1 OVERVIEW OF THE MONETARY POLICY FRAMEWORK 7 1.1 The European System of Central Banks 7 1.2 Objectives of the Eurosystem 7 1.3 Eurosystem monetary policy 7 instruments 1.3.1 Open market operations 7 1.3.2 Standing facilities 8 1.3.3 Minimum reserves 9 1.4 Counterparties 9 1.5 Underlying assets 9 1.6 Modifications to the monetary policy framework 10 CHAPTER 2 ELIGIBLE COUNTERPARTIES 2.1 General eligibility criteria 2.2 Selection of counterparties for quick tenders and bilateral operations 2.3 Sanctions in the event of non-compliance with counterparty obligations 2.4 Suspension or exclusion on grounds of prudence CHAPTER 3 OPEN MARKET OPERATIONS 3.1 Reverse transactions 3.1.1 General considerations 3.1.2 Main refinancing operations 3.1.3 Longer-term refinancing operations 3.1.4 Fine-tuning reverse operations 3.1.5 Structural reverse operations 3.2 Outright transactions 3.3 Issuance of ECB debt certificates 3.4 Foreign exchange swaps 3.5 Collection of fixed-term deposits CHAPTER 4 STANDING FACILITIES 4.1 The marginal lending facility 4.2 The deposit facility CHAPTER 5 PROCEDURES 5.1 Tender procedures 5.1.1 General considerations 5.1.2 Tender operations calendar 5.1.3 Announcement of tender operations 5.1.4 Preparation and submission of bids by counterparties 5.1.5 Tender allotment procedures 5.1.6 Announcement of tender results 5.2 Procedures for bilateral operations 5.3 Settlement procedures 5.3.1 General considerations 5.3.2 Settlement of open market operations 5.3.3 End-of-day procedures CHAPTER 6 ELIGIBLE ASSETS 6.1 General considerations 6.2 Eligibility specifications for underlying assets 6.2.1 Eligibility criteria for marketable assets 6.2.2 Eligibility criteria for non-marketable assets 6.2.3 Additional requirements for the use of eligible assets 6.3 Eurosystem credit assessment framework 6.3.1 Scope and elements 6.3.2 Establishment of high credit standards for marketable assets 6.3.3 Establishment of high credit standards for non-marketable assets 6.3.4 Acceptance criteria for credit assessment systems 6.3.5 Performance monitoring of credit assessment systems 6.4 Risk control measures 6.4.1 General principles 6.4.2 Risk control measures for marketable assets 6.4.3 Risk control measures for non-marketable assets 6.5 Valuation principles for underlying assets 23 23 23 24 24 26 27 29 31 32 32 32 33
French: SOMMAIRE INTRODUCTION 7 CHAPITRE 1 VUE D’ENSEMBLE DU CADRE DE LA POLITIQUE MONÉTAIRE 1.1 Le Système européen de banques centrales 8 1.2 Les objectifs de l’Eurosystème 8 1.3 Les instruments de politique monétaire de l’Eurosystème 8 1.3.1 Les opérations d’open market 8 1.3.2 Les facilités permanentes 9 1.3.3 Les réserves obligatoires 10 1.4 Les contreparties 10 1.5 Les actifs mobilisables 11 1.6 Les modifications du cadre de la politique monétaire 11 CHAPITRE 2 LES CONTREPARTIES ÉLIGIBLES 2.1 Les critères généraux d’éligibilité 2.2 La sélection des contreparties pour les appels d’offres rapides et les opérations bilatérales 2.3 Les sanctions en cas de manquement aux obligations des contreparties 2.4 La suspension ou l’exclusion en vertu du principe de prudence CHAPITRE 3 LES OPÉRATIONS D’ OPEN MARKET 3.1 Les opérations de cession temporaire 3.1.1 Les considérations générales 3.1.2 Les opérations principales de refinancement 3.1.3 Les opérations de refinancement à plus long terme 3.1.4 Les opérations de réglage fin 3.1.5 Les opérations structurelles 3.2 Les opérations ferme 3.3 Les émissions de certificats de dette de la BCE 3.4 Les swaps de change 3.5 Les reprises de liquidité en blanc CHAPITRE 4 LES FACILITÉS PERMANENTES 4.1 La facilité de prêt marginal 4.2 La facilité de dépôt CHAPITRE 5 LES PROCÉDURES 5.1 Les procédures d’appels d’offres 5.1.1 Les considérations générales 5.1.2 Le calendrier des opérations d’appels d’offres 5.1.3 L’annonce des opérations d’appels d’offres 5.1.4 La préparation et la soumission des offres par les contreparties 5.1.5 Les procédures d’adjudication 5.1.6 L’annonce des résultats des appels d’offres 5.2 Les procédures relatives aux opérations bilatérales 5.3 Les procédures de règlement 5.3.1 Les considérations générales 5.3.2 Le règlement des opérations d’open market 5.3.3 Les procédures de fin de journée CHAPITRE 6 LES ACTIFS ÉLIGIBLES 6.1 Les considérations générales 6.2 La détermination de l’éligibilité des actifs admis en garantie 6.2.1 Les critères d’éligibilité des actifs négociables 6.2.2 Les critères d’éligibilité des actifs non négociables 6.2.3 Les obligations additionnelles relatives à l’utilisation des actifs éligibles 6.3 Le dispositif de l’Eurosystème d’évaluation du crédit 6.3.1 Portée et éléments de définition 6.3.2 La définition d’une qualité de signature élevée pour les actifs négociables 6.3.3 La définition d’une qualité de signature élevée pour les actifs non négociables 6.3.4 Les critères d’éligibilité des systèmes d’évaluation du crédit 6.3.5 Le suivi des performances des systèmes d’évaluation du crédit 6.4 Les mesures de contrôle des risques 6.4.1 Les principes généraux 25 25 26 27 28 29 32 34 35 35 36 36