English: CONTENTS FOREWORD CHAPTER 1 ECONOMIC DEVELOPMENTS AND MONETARY POLICY 1 MONETARY POLICY DECISIONS 2 MONETARY, FINANCIAL AND ECONOMIC DEVELOPMENTS 2.1 The global macroeconomic environment 2.2 Monetary and ﬁnancial developments 2.3 Price and cost developments 2.4 Output, demand and labour market developments 2.5 Fiscal developments 2.6 Exchange rates and balance of payments developments 3 ECONOMIC AND MONETARY DEVELOPMENTS IN NON-EURO AREA EU MEMBER STATES CHAPTER 2 CENTRAL BANK OPERATIONS AND ACTIVITIES 1 MONETARY POLICY OPERATIONS, FOREIGN EXCHANGE OPERATIONS AND INVESTMENT ACTIVITIES 1.1 Monetary policy operations 1.2 Foreign exchange operations 1.3 Investment activities 2 PAYMENT AND SECURITIES SETTLEMENT SYSTEMS 2.1 2.2 2.3 2.4 The TARGET system TARGET2 TARGET2-Securities Settlement procedures for collateral 18 9 3.2 Banknote counterfeiting and counterfeit deterrence 114 3.3 Banknote issuance and production 115 4 STATISTICS 4.1 New or enhanced euro area statistics 4.2 Other statistical developments 4.3 Preparing for euro area enlargement 5 ECONOMIC RESEARCH 5.1 Research priorities 5.2 Publications and conferences 6 OTHER TASKS AND ACTIVITIES 64 70 78 6.1 Compliance with the prohibition of monetary ﬁnancing and privileged access 6.2 Advisory functions 6.3 Administration of the borrowing and lending operations of the European Community 6.4 Eurosystem reserve management services CHAPTER 3 ENTRY OF CYPRUS AND MALTA INTO THE EURO AREA 96 96 104 104 1 ECONOMIC AND MONETARY DEVELOPMENTS IN CYPRUS AND MALTA 2 LEGAL ASPECTS OF THE INTEGRATION OF THE CENTRAL BANK OF CYPRUS AND THE CENTRAL BANK OF MALTA INTO THE EUROSYSTEM 3 OPERATIONAL ASPECTS OF THE INTEGRATION OF THE CENTRAL BANK OF CYPRUS AND THE CENTRAL BANK OF MALTA INTO THE EUROSYSTEM 118 118 119 120 121 121 122 124
French: SOMMAIRE AVANT-PROPOS CHAPITRE 1 LES ÉVOLUTIONS ÉCONOMIQUES ET LA POLITIQUE MONÉTAIRE 1 LES DÉCISIONS DE POLITIQUE MONÉTAIRE 2 LES ÉVOLUTIONS FINANCIÈRES, MONÉTAIRES ET ÉCONOMIQUES 2.1 L’environnement macroéconomique mondial 2.2 Les évolutions monétaires et ﬁnancières 2.3 Les évolutions de prix et de coûts 2.4 Les évolutions de la production, de la demande et du marché du travail 2.5 Les évolutions budgétaires 2.6 Les évolutions des taux de change et de la balance des paiements 3 LES ÉVOLUTIONS ÉCONOMIQUES ET MONÉTAIRES DANS LES ÉTATS MEMBRES DE L’UE HORS ZONE EURO CHAPITRE 2 LES OPÉRATIONS ET LES ACTIVITÉS DE BANQUE CENTRALE 1 LES OPÉRATIONS DE POLITIQUE MONÉTAIRE, LES OPÉRATIONS DE CHANGE ET LES ACTIVITÉS DE PLACEMENT 1.1 Les opérations de politique monétaire 1.2 Les opérations de change 1.3 Les activités de placement 2 LES SYSTÈMES DE PAIEMENT ET DE RÈGLEMENT DE TITRES 2.1 2.2 2.3 2.4 Le système TARGET TARGET2 TARGET2-Titres Les procédures de règlement pour les garanties 18 26 26 31 59 9 3 LES BILLETS ET PIÈCES 3.1 La circulation des billets et pièces en euros et le traitement de la monnaie ﬁduciaire 3.2 La contrefaçon des billets et la lutte contre la contrefaçon 3.3 L’émission et la production des billets 4 LES STATISTIQUES 4.1 Les nouvelles statistiques ou les statistiques améliorées de la zone euro 4.2 Les autres évolutions statistiques 4.3 La préparation à l’élargissement de la zone euro 5 LA RECHERCHE ÉCONOMIQUE 5.1 Priorités de la recherche 5.2 Publications et conférences 6 LES AUTRES TÂCHES ET ACTIVITÉS 6.1 Le respect des interdictions relatives au ﬁnancement monétaire et à l’accès privilégié 6.2 Les fonctions consultatives 6.3 La gestion des opérations d’emprunt et de prêt communautaires 6.4 Les services de l’Eurosystème en matière de gestion des réserves CHAPITRE 3 ENTRÉE DE CHYPRE ET DE MALTE DANS LA ZONE EURO 1 LES ÉVOLUTIONS ÉCONOMIQUES ET MONÉTAIRES À CHYPRE ET À MALTE 2 LES ASPECTS JURIDIQUES DE L’INTÉGRATION DES BANQUES CENTRALES DE CHYPRE ET DE MALTE DANS L’EUROSYSTÈME 3 LES ASPECTS OPÉRATIONNELS DE L’INTÉGRATION DES BANQUES CENTRALES DE CHYPRE ET DE MALTE DANS L’EUROSYSTÈME 3.1 Les opérations de politique monétaire 144 123