English: players; whereas long-term economic growth and employment are threatened by fragile financial markets, E. whereas poorly regulated capital market intermediation and the shadow banking system have emerged as new sources of systemic risk; whereas the exponential growth in derivatives has increased risk and facilitated new methods of speculation, F. whereas the possibility to transfer credit risk through an origination and distribution model has weakened incentives to evaluate and monitor risk, G. whereas herding, inadequate risk management, irresponsible lending, excessive debt (leverage), and illiquid and complex financial instruments pose significant risks to financial stability, H. whereas financial regulation and innovation, which was designed to diminish risk at the micro level, has led to risk concentration and has exacerbated risk at the macro level, thus amplifying systemic risk, I. whereas regulatory arbitrage must be prevented, J. whereas transparency towards the public, investors and supervisory authorities must be restored, K. whereas current compensation schemes reward excessive risk at the expense of prudence, L. whereas conflicts of interest arise from the business model used by financial institutions, credit rating agencies, and audit and law firms, M. whereas failures by credit rating agencies generated substantial negative externalities and market uncertainties; whereas credit rating agencies have offered unsatisfactory selfregulatory solutions, N. whereas market integration does not necessarily enhance financial stability, O. whereas the EU needs more coherent and harmonised regulation and supervision in order to mitigate the risk of future financial crises and to ensure a level playing field across borders and between regulated and unregulated market participants, P. whereas a comprehensive reform of current EU regulatory and supervisory arrangements is necessary together with measures to improve global supervisory cooperation; whereas such a reform should refer to the capital adequacy framework, transparency, and governance as key prerequisites for improved and effective regulatory and supervisory arrangements, 1.
French: C. considérant que la crise financière en cours, déclenchée par les crédits hypothécaires à risque consentis aux États-Unis, s'est étendue dans le monde entier en raison de l'intégration croissante des marchés et des effets de contagion qui s'y produisent, ce qui signifie que les modalités actuelles de la réglementation et de la surveillance des marchés financiers n'ont pas permis de l'enrayer et qu'il y a donc lieu d'engager une réforme en profondeur, D. considérant que cette crise a entraîné une contraction du crédit qui est à l'origine d'un renchérissement de celui-ci pour tous les acteurs du marché; considérant que la fragilité des marchés financiers constitue un risque pour la croissance économique à long terme et l'emploi, E. considérant que le défaut de réglementation des activités d'intermédiation sur les marchés des capitaux et l'existence d'un système bancaire "de l'ombre" représentent désormais de nouveaux facteurs de risque systémique; considérant que le développement exponentiel des produits dérivés accroît les risques et facilite l'exercice de nouveaux modes de spéculation, F. considérant que la possibilité de transférer des risques de crédit au moyen d'un modèle d'émission et de distribution réduit les incitations à évaluer et surveiller les risques, G. considérant que les réactions grégaires, une maîtrise insuffisante des risques, l'octroi irresponsable de prêts, un endettement excessif (effet de levier) ainsi que le manque de liquidité et la complexité des instruments financiers mettent grandement en danger la stabilité financière, H. considérant que les réglementations et les innovations financières, conçues pour réduire les risques sur le plan microprudentiel, aboutissent à une concentration et à une accentuation des risques sur le plan macroprudentiel, amplifiant ainsi le risque systémique, I. considérant qu'il importe de prévenir l'arbitrage entre les systèmes réglementaires, J. considérant qu'il importe de restaurer la transparence à l'égard du public, des investisseurs et des autorités de surveillance, K. considérant que les systèmes actuels de compensation récompensent les risques excessifs au détriment de la prudence, L. considérant que le modèle économique utilisé par les institutions financières, les agences de notation du crédit, les cabinets d'audit et les cabinets juridiques donne naissance à des conflits d'intérêts, M. considérant que les carences des agences de notation sont à l'origine de considérables externalités négatives et d'incertitudes sur les marchés; considérant que les agences de notation proposent des formules d'autoréglementation qui ne sont pas satisfaisantes, N. considérant que l'intégration des marchés n'est pas nécessairement un facteur de stabilité financière, PR\728716FR.doc 5/13 PE407.901v01-00