natgillin/translations-raw huggingface dataset:
By reducing such risk premia, thereby bringing about lower nominal interest rates, price stability contributes to the efficiency with which the capital markets allocate resources and therefore increases the incentives to invest.
Prisstabilitet minskar de snedvridande effekterna som förknippas med inflations- eller deflationsutvecklingen på skatteoch socialsystem.
In fact, in Germany, the hyperinflation that followedWorldWar I and peaked in 1923 had devastating economic, social and – as is widely agreed – political consequences.
Den hyperinflation som i Tyskland följde efter första världskriget och som nådde sin höjdpunkt 1923 hade förödande ekonomiska, sociala och – vilket är allmänt accepterat som sant – politiska konsekvenser.
A situation in which the rate of inflation is very high and/or rises constantly and eventually becomes out of control is called “hyperinflation”.
En situation då inflationstakten är mycket hög och/eller stiger kontinuerligt och slutligen inte längre går att kontrollera kallas för ”hyperinflation”.
Socially, hyperinflation is a very destructive phenomenon which has far-reaching consequences for individuals and society as a whole.
Socialt sett är hyperinflation ett mycket destruktivt fenomen som får långtgående konsekvenser för enskilda personer och för samhället som helhet.
Although there is no generally accepted definition of hyperinflation, most economists would agree that a situation where the monthly inflation rate exceeds 50 % can be described as hyperinflation.
Även om det inte finns någon allmänt accepterad definition av hyperinflation, skulle de flesta ekonomer vara överens om att en situation där den månatliga inflationstakten är högre än 50 % kan beskrivas som hyperinflation.
Hyperinflation and periods of very high inflation occurred several times during the 20th century.
Många personer förlorade sina besparingar vilket ledde till en omfattande förlust av välstånd för stora delar av befolkningen.
As many people lost their savings, this led to a substantial loss in wealth for broad segments of the population.
Man begärde naturligtvis högre löner för att kompensera förväntade högre priser i framtiden.
The realisation that price levels were constantly rising sparked a vicious circle.
Dessa förväntningar uppfylldes eftersom högre löner översattes i högre produktionskostnader, vilket i sin tur innebar högre priser.
People naturally asked for higher wages, anticipating higher price levels in the future.
Enligt samma tankebana började man göra av med pengarnas om hade förlorat sitt värde snabbare och snabbare.
These expectations became a reality, since higher wages translated into higher costs of production, which again meant higher prices.
Hyperinflation och perioder med mycket hög inflation har förekommit flera gånger under 1900-talet.
In the same vein, people started to pass on their money – which lost its value – by spending faster and faster.
Nedan finns några exempel på länder som har upplevt så hög årlig inflationstakt och de respektive siffrorna för de angivna årtalen:
5,000 % more than 10,000 % 3,100 % 7,500 % 2,100 % 5,000 %
Slutligen blev de här hyperinflations-kostnaderna oacceptabla.
Let us briefly illustrate the consequences of such a phenomenon.
Med tiden förlorade pengarna helt och hållet sin funktion som värdebevarare, räkneenhet och bytesmedel.
An inflation rate of 50 % per month implies an increase of more than 100-fold in the price level over a year and an increase of more than two million-fold over three years. There is no
Byteshandel blev allt vanligare och inofficiella pengar, t.ex. cigaretter som inte förlorade sitt värde på grund av inflationen, började ersätta de officiella sedlarna.
Eventually these hyperinflation costs became intolerable.
Vi kan kortfattat illustrera konsekvenserna av ett sådant fenomen.
Over time money completely lost its role as a store of value, unit of account and medium of exchange.
En inflationstakt på 50 % per månad medför en ökning av prisnivån på över hundra gånger på ett år och en ökning på över två miljoner gånger på tre år.
Barter became more common and unofficial monies, such as cigarettes, which did not lose their value due to inflation, started to replace official paper money.
Så hög inflation lägger utan tvivel en tung börda på samhället.
In other words, people who hold cash (or deposits which are not remunerated at market rates) experience a decline in their real money balances and thus in their real financial wealth when the price level rises, just as if part of their money had been taxed away.
VIKTEN AV PRISSTABILITET la räntor medför en minskning i efterfrågan på pengar (som inte förräntas)).
This happens even if inflation is not uncertain, i.e. if it is fully expected.
Det sker även om inflationen inte är osäker, alltså om den är helt förväntad.
Consequently, if people hold a lower amount of cash, they must make more frequent visits to the bank to withdraw money.
Om folk innehar en mindre mängd kontanter så måste de följaktligen göra fler besök till banken för att ta ut pengar.
These inconveniences and costs caused by reduced cash holdings are often metaphorically described as the “shoe-leather costs” of inflation, because walking to the bank causes one’s shoes to wear out more quickly.
Dessa obekvämligheter och kostnader som orsakas av minskat kontantinnehav beskrivs ofta metaforiskt som inflationens ”skoläderkostnad” eftersom skorna slits ut mycket snabbare för att man går till banken oftare.
More generally, reduced cash holdings can be said to generate higher transaction costs.
Mer allmänt kan minskat kontantinnehav sägas skapa högre transaktionskostnader.
BOX 3.4: DEMAND FOR CASH
RUTA 3.4 EFTERFRÅGAN PÅ KONTANTER
Due to its liquidity, money provides a service to its holder in the form of making transactions easier. Otherwise, people would not obviously have an incentive to hold money which is not remunerated.
Genom att pengar är likvida gör de innehavaren en tjänst genom att underlätta transaktioner.Annars skulle folk självklart inte ha något incitament att ha pengar som inte förräntas.
By holding cash, people are subject to socalled “opportunity costs”, as alternative assets pay a positive rate of interest which they would miss out on.
Genom att hålla kontanter utsätts man för så kallade ”alternativkostnader” då alternativa tillgångar betalar en positiv ränta som man skulle missa.
Therefore, a higher level of expected inflation, and therefore a higher nominal interest rate (see Box 3.2), tend to have a negative impact on the demand for money.
Därför har en högre förväntad inflationsnivå, och därmed en högre nominell ränta (se ruta 3.2), en tendens att påverka efterfrågan på pengar negativt.
Consider a situation whereby the shortterm market interest rate paid on bank deposits or a government bond is just 2 %.
Tänk dig en situation där de korta marknadsräntor som betalas på bankinlåningar eller en statsobligation bara är 2 %.
In such a case, holding EUR 1000 in banknotes implies that EUR 20 per year is lost.The interest rate on alternative investment opportunities is the opportunity cost of holding banknotes.
I ett sådant fall medför ett innehav av 1000 euro i sedlar att 20 euro per år går förlorade. Räntan på alternativa investeringsmöjligheter är alternativkostnaden för sedelinnehav.
Now let us assume that, because of higher inflation, nominal interest rates increase and you receive 10 % interest on your bank account instead of 2 %.
Låt oss nu anta att de nominella räntorna ökar till följd av högre inflation och du får 10 % ränta på ditt bankkonto istället för 2 %.
If you still held EUR 1000 in cash, your opportunity costs would be EUR 100 per year or around EUR 2 per week.
Om du fortfarande hade 1000 euro i kontanter skulle dina alternativkostnader vara 100 euro per år eller cirka 2 euro per vecka.
In this case you may decide to reduce your money holding by, say, EUR 500 and therefore increase your interest income by around EUR 1 per week or EUR 50 per year.
I det fallet kan du besluta att minska ditt innehav av pengar med, t.ex., 500 euro och därmed öka dina ränteintäkter med cirka 1 euro per vecka eller 50 euro per år.
In other words, the higher the interest rate, the lower the demand for banknotes.
Ju högre ränta, desto lägre efterfrågan på pengar.
Economists say the demand for money is “interest elastic”.
Ekonomer säger att efterfrågan på pengar är ”ränteelastisk”.
Stable prices thus help to maintain social cohesion and stability.
På lång sikt verkar ekonomier med lägre inflation i genomsnitt ha en snabbare real tillväxt.
In the long run, economies with lower inflation appear, on average, to grow more rapidly in real terms.
Låt oss till exempel anta att en bank erbjuder långa lån till en fast ränta som finansieras med kort inlåning.
… prevent the arbitrary distribution of wealth and income … Sixth, maintaining price stability prevents the considerable economic, social and political problems related to the arbitrary redistribution of wealth and income witnessed during times of inflation and deflation.This holds true in particular if changes in the price level are difficult to anticipate, and for groups in society who have problems protecting their nominal claims against inflation.
Om det sker en oväntad övergång till hög inflation så kommer det att medföra en minskning av tillgångarnas realvärde. Efter det kan banken få solvensproblem som skulle kunna förorsaka ogynnsamma ”kedjereaktioner”.
For instance, if there is an unexpected increase in inflation, everyone with nominal claims, for example in the form of longerterm wage contracts, bank deposits or government bonds, experiences losses in the real value of these claims.Wealth is then transferred in an arbitrary manner from lenders (or savers) to borrowers because the money in which a loan is ultimately repaid buys fewer goods than was expected when the loan was made.
Om penningpolitiken upprätthåller prisstabilitet undviks att nominella tillgångars realvärde utsätts för inflations- eller deflationschocker och den finansiella stabiliteten förbättras därför också.
… contribute to financial stability Seventh, sudden revaluations of assets due to unexpected changes in inflation can undermine the soundness of a bank’s balance sheet.
...förebygga en godtycklig fördelning av välstånd och inkomster… För det sjätte förhindrar upprätthållandet av prisstabilitet stora ekonomiska, sociala och politiska problem.
For instance, let us assume that a bank provides long-term fixed interest loans which are financed by shortterm time deposits.
Sådana problem kan uppstå vid godtycklig omfördelning av välstånd och inkomster som förekommer under perioder av inflation och deflation.
If there is an unexpected shift to high inflation, this will imply a fall in the real value of assets.
Det gäller särskilt om förändringar i prisnivån är svåra att förutse och för samhällsgrupper som har svårt att skydda sina nominella tillgångar mot inflation.
Following this, the bank may face solvency problems that could cause adverse “chain effects”.
Om det till exempel sker en oväntad inflationsökning upplever alla som har nominella fordringar, till exempel i form av långa löneavtal, bankinlåningar eller statsobligationer, förluster i de här tillgångarnas reala värde.
If monetary policy maintains price stability, inflationary or deflationary shocks to the real value of nominal assets are avoided and financial stability is therefore also enhanced.
Välstånd överförs sedan godtyckligt från långivare (eller sparare) till låntagare eftersom de pengar som ett lån till sist betalas tillbaka med räcker till färre varor än de förväntades göra när lånet togs.
Should there be unexpected deflation, people who hold nominal claims may stand to gain as the real value of their claims (e.g. wages, deposits) increases.
Vid oväntad deflation kan personer som innehar nominella tillgångar vinna på det eftersom realvärdet på deras fordringar (t.ex. löner, inlåningar) ökar.
However, in times of deflation, borrowers or debtors are often unable to pay back their debt and may even go bankrupt.This could damage society as a whole, and in particular those people who hold claims on, and those who work for, firms that have gone bankrupt.
Under tider av deflation kan dock låntagare eller gäldenärer ofta inte betala tillbaka sina skulder och kanske till och med gå i konkurs. Det kan skada hela samhället och i synnerhet de personer som har fordringar och de som arbetar för företag som gått i konkurs.
By maintaining price stability, central banks contribute to broader economic goals All of these arguments suggest that a central bank that maintains price stability contributes substantially to the achievement of broader economic goals, such as higher standards of living, high and more stable levels of economic activity and employment.
Genom att upprätthålla prisstabilitet bidrar centralbanker till mer allmänna ekonomiska mål Alla dessa argument talar för att en centralbank som upprätthåller prisstabilitet i hög grad bidrar till att mer allmänna ekonomiska mål uppnås, t.ex. högre levnadsstandard, en hög och mer stabil ekonomisk aktivitet och sysselsättning.
This conclusion is supported by economic evidence which, for a wide variety of countries, methodologies and periods, demonstrates that in the long run, economies with lower inflation appear on average to grow more rapidly in real terms.
Denna slutsats stöds av ekonomiska fakta som för en rad olika länder, metoder och perioder visar att ekonomier med lägre inflation i genomsnitt tycks ha en snabbare real tillväxt på lång sikt.
FACTORS DETERMINING PRICE DEVELOPMENTS
FAKTORER SOM AVGÖR PRISUTVECKLINGEN
This chapter provides detailed information to help answer questions such as what determines the general price level or what the factors are that drive inflation, how the central bank, or more precisely monetary policy, is able to ensure price stability, what the role of fiscal policy is, and whether monetary policy should focus directly on enhancing real growth or reducing unemployment, or in other words, what monetary policy can and cannot achieve.
I det här kapitlet ges detaljerad information som ska hjälpa till att ges var på frågor om vad som bestämmer den allmänna prisnivån och vilka faktorer som driver inflation, hur centralbanken, eller närmare bestämt penningpolitiken, kan säkra prisstabilitet, vilken funktion finanspolitiken har och om penningpolitiken borde vara direkt inriktad på att förbättra real tillväxt eller på att minska arbetslösheten. Med andra ord handlar det här kapitlet om vad penningpolitiken kan och inte kan göra.
4.1 provides a brief overview of what monetary policy can and cannot do.
4.1 ger en kort översikt över vad penningpolitiken kan och inte kan göra.
4.2 deals with the question of how monetary policy can influence interest rates.
4.2 behandlar frågan om hur penningpolitik kan påverka räntorna.
4.3 illustrates the effects of interest rate changes on expenditure decisions taken by households and firms.
4.3 illustrerar hur ränteändringar påverkar hushållens och företagens beslut om utgifter.
4.4 reviews the factors driving price developments over shorter-term horizons.
4.4 granskar faktorer som påverkar prisutvecklingen på kort sikt.
4.5 looks at the factors driving price developments over medium to longer- term horizons, and explains that over such horizons monetary policy has the appropriate instruments to influence prices.
4.5 granskar de faktorer som påverkar prisutvecklingen på medellång och lång sikt.
It is therefore responsible for trends in inflation.
Penningpolitiken har därför ett ansvar för inflationstrenderna.
FACTORS DETERMINING PRICE
FAKTORER SOM AVGÖR
4.1 What monetary policy can and cannot do – an overview
4.1 Vad penningpolitiken kan och inte kan åstadkomma – en översikt
4.2 Money and interest rates – how can monetary policy influence interest rates?
4.2 Penningmängd och räntor – hur kan penningpolitiken påverka räntorna?
4.3 How do changes in interest rates affect the expenditure decisions taken by consumers and firms?
4.3 Hur ändringar i räntan påverkar konsumenternas och företagens utgiftsbeslut.
WHAT MONETARY POLICY CAN AND CANNOT DO – AN OVERVIEW
VAD PENNINGPOLITIKEN KAN OCH INTE KAN ÅSTADKOMMA – EN ÖVERSIKT attraktivt för hushållen att spara sina inkomster istället för att konsumera.
Finally, changes in official interest rates may also affect the supply of credit.
Förändringar i de officiella räntorna kan också påverka utbudet av kredit.
These developments, in turn, and with some delay, influence developments in real economic variables such as output.
Denna utveckling påverkar i sin tur utvecklingen av reala ekonomiska variabler som t.ex. produktion dock med en viss eftersläpning.
How can monetary policy influence the price level?
Hur kan penningpolitik påverka prisnivån?
This question touches upon what economists generally describe as the socalled “transmission process”, i.e. the process through which actions of the central bank are transmitted through the economy and, ultimately, to prices.
Den här frågan berör det som ekonomer allmänt beskriver som den så kallade transmissionsmekanismen, dvs. den process genom vilken centralbankens åtgärder vidarebefordras genom ekonomin fram till priserna.
While this process is in essence extremely complex – one that changes over time and is different in various economies, so much so that, even today, not all the details behind it are fully known – its basic features are well understood.
Det här är en i grunden mycket invecklad process. Den förändras med tiden och skiljer sig mellan olika ekonomier, till och med så mycket att inte alla detaljer bakom den är kända, men dess grundläggande egenskaper känner man till väl.
The way in which monetary policy exerts its influence on the economy can be explained as follows: the central bank is the sole issuer of banknotes and bank reserves, i.e. it is the monopolistic supplier of the socalled “monetary base”.
Det sätt på vilket penningpolitik påverkar ekonomin kan förklaras så här: Centralbanken är ensam utgivare av sedlar och bankreserver, den har alltså en monopolställning när det gäller att tillhandahålla den så kallade monetära basen.
By virtue of this monopoly, the central bank is able to influence money market conditions and steer shortterm interest rates.
I kraft av det här monopolet kan centralbanken påverka villkoren på penningmarknaden och styra de korta räntorna.
In the long run, changes in the money supply will affect the general price level … The dynamic processes outlined above involve a number of different mechanisms and actions taken by various economic agents at different stages of the process.
På lång sikt påverkar förändringar i penningmängden den allmänna prisnivån… Den dynamiska processen ovan omfattar ett antal olika mekanismer och åtgärder som tas av olika ekonomiska aktörer under olika stadier av processen.
Furthermore, the size and strength of the various effects can vary according to the state of the economy.
Dessutom kan storleken och styrkan av de olika effekterna variera enligt den ekonomiska situationen.
As a result, monetary policy usually takes a considerable amount of time to affect price developments.
Som resultat av detta tar det vanligen tämligen lång tid för penningpolitiken att påverka prisutvecklingen.
However, in the economics profession, it is widely accepted that, in the long run, i.e. after all adjustments in the economy have
Bland ekonomer är det allmänt accepterat att på lång sikt, dvs. efter att alla justeringar i ekonomin har fått effekt, kommer en förändring av mängden pengar centralbanken tillhandahåller (allt annat lika) bara att återspeglas i en förändring av prisnivån och inte leda till permanenta förändringar i reala variabler som real produktion eller arbetslöshet.
DEVELOPMENTS
PRISUTVECKLINGEN
A monetary policy which credibly maintains price stability has an important positive impact on welfare.
skulle ändra det faktiska avståndet mellan två platser.
worked through, a change in the quantity of money supplied by the central bank (all things being equal) will only be reflected in a change in the general level of prices and will not cause permanent changes in real variables such as real output or unemployment.
En penningpolitik som trovärdigt upprätthåller prisstabilitet har en betydande positiv effekt på välfärden.
Inflation is ultimately a monetary phenomenon Inflation is ultimately a monetary phenomenon.
…men inte nivån på real inkomst eller arbetslöshet Denna allmänna princip, som kallas att penningmängden är neutral på lång sikt, ligger bakom allt makroekonomiskt tänkande och det teoretiska ramverket.
As confirmed by a number of empirical studies, prolonged periods of high inflation are typically associated with high monetary growth (see the chart below).
Som sagts ovan har en penningpolitik som trovärdigt upprätthåller prisstabiliteten betydande positiv effekt på välfärden och real aktivitet.
While other factors (such as variations in aggregate demand, technological changes or commodity price shocks) can influence price developments over shorter horizons, over time their effects can be offset by some degree of adjustment of monetary policy.
Utöver denna positiva effekt på prisstabiliteten, bestäms reala inkomster eller nivån på sysselsättningen i ekonomin på lång sikt huvudsakligen av reala faktorer (på produktionssidan) och kan inte förbättras genom expansiv penningpolitik.9
In this sense, the longerterm trends of prices or inflation can be controlled by central banks.
DIAGRAM PENNINGMÄNGD OCH INFLATION
Source: McCandless and Weber (1995)
Källa: McCandless och Weber (1995).
9 Supply-side factors are factors driving the supply of goods and services in an economy, in particular the amount and quality of capital and labour, as well as technological progress and the design of structural policies.
9 Faktorer på produktionssidan är faktorer som driver utbudet av varor och tjänster i en ekonomi, dvs. kapital, arbetskraft, tekniska framsteg och utformningen av strukturpolitik.
FACTORS DETERMINING PRICE nominal interest rates on loans given to the banks.
FAKTORER SOM AVGÖR
HOW DO CHANGES IN INTEREST RATES AFFECT THE EXPENDITURE DECISIONS
HUR ÄNDRINGAR I RÄNTAN PÅVERKAR KONSUMENTERNAS OCH FÖRETAGENS
In this short overview a number of points have been addressed which may require further explanation.
I denna korta översikt har ett antal frågor tagits upp, som kan kräva ytterligare förklaring.
As inflation is ultimately a monetary phenomenon, it seems necessary to explain in greater detail how monetary policy affects the economy and, ultimately, price developments.This is best addressed in three steps.
Eftersom inflation är ett monetärt fenomen är det nödvändigt att i detalj förklara hur penningpolitik påverkar ekonomin och, i slutändan prisutvecklingen.
TAKEN BY CONSUMERS AND FIRMS?
Detta förklaras bäst i tre steg.
From the perspective of an individual household, a higher real interest rate makes it more attractive to save, since the return on saving in terms of future consumption is higher.Therefore, higher real interest rates typically lead to a fall in current consumption and an increase in savings.
Sett ur ett enskilt hushålls perspektiv gör en högre ränta det mer attraktivt att spara eftersom avkastningen på sparande i form av framtida konsumtion är högre. Därför leder högre reala räntor till att konsumtionen går ned och sparandet ökar.
From a firm’s standpoint, a higher real interest rate will, provided all other variables remain the same, deter investment, because fewer of the available investment projects will offer a return sufficient to cover the higher cost of capital.
Från ett företags synpunkt kommer högre räntor, förutsatt att alla andra variabler är lika, att hindra investeringar eftersom bara få tillgängliga investeringsprojekt erbjuder tillräcklig avkastning för att täcka de högre kapitalkostnaderna.
First, in Section 4.2, we discuss why and how monetary policy can influence interest rates.
I avsnitt 4.2 tar vi först upp hur och varför penningpolitik kan påverka räntorna.
Second, in Section 4.3 we consider how changes in interest rates can affect expenditure decisions taken by consumers and firms.
Sedan, i avsnitt 4.3, behandlas frågan om hur ändringar i räntorna kan påverka konsumenternas och företagens beslut om utgifter.