natgillin/translations-raw huggingface dataset:
(end-of-month data; EUR billions) governmentcredit institutionscorporateother
(uppgifter vid månadens slut; miljarder euro)
the form of either a transfer of ownership ofassets (earmarking system) or a pledge grantedover relevant assets (pooling system).
tillhandahåller antingen genom att äganderättentill värdepapperen överförs (öronmärkningssystem) eller genom att värdepapperen ställssom pant (poolningssystem).
The total value of marketable assets put forwardby counterparties as collateral for Eurosystemcredit operations was around 750 billion at theendof2003,compared withjustover700billion at the end of 2002 (see Chart 30).7
Värdepapper i grupp två består av skuldinstrument avsedda för handel samt skuldinstrumentej avsedda för handel, till exempel banklån,handelsväxlar och skuldebrev med säkerhet iinteckning som några nationella centralbankertagit upp i sina grupp två-förteckningar.
Eurosystemcounterparties may useeligibleassets onacross-border basis,i.e.theycanobtain funds from the NCB of the country inwhich they are established by making use ofassets located in another euro area country. Theshareofcross-bordercollateralintotalcollateral putforward by counterparties for Eurosystem credit operations continued to increase, from 33% at the end of 2002 to 40% attheendof2003.
Det totala beloppet av värdepapper avsedda förhandel som motparterna deponerat som säkerhet för Eurosystem kredittransaktioner varcirka 750 miljarder euro i slutet av 2003, jämfört med något över 700 miljarder euro i slutetav 2002 (se diagram 30).7
Thisincreaseinvolvedalltypes of assets, but particularly those issued bycredit institutions and corporations (for moredetails see Section 2.3 of this chapter).
Totalt sett förblev andelen skuldinstrumentemitterade av kreditinstitut av det totala beloppet av värdepapper avsedda för handel som
The total amount of collateral deposited by counterparties inpooling systems was around 650 billion (end-2003), comparedwith approximately 600 billion at the end of 2002.
Det totala värdet av godkända grupp ett-värde-papper för Eurosystemets kredittransaktionervar 7triljoner euro i slutet av 2003, jämförtmed 6,6 triljoner euro i slutet av 2002 (se diagram 29).
Overall, the share of debt instruments issuedby credit institutions in the total amount ofmarketable assets put forward at the end of 2003remained stable at 51%, compared with 52% atthe end of the previous year.
Det totala beloppet av säkerheter som deponerades av motparterna i poolningssystem var cirka 650 miljarder euro (i slutet av2003), jämfört med cirka 600 miljarder euro i slutet av 2002.
Governmentsecurities were similarly stable, standing ataround 38%. A continuously increasing pathwas observed for the share of corporate bonds,from 4% (end-2002) to 6% (end-2003).
Ifråga om öronmärkningssystem, där det är möjligt att identifieraden enskilda transaktion för vilken de underliggande tillgångarna används, var det totala beloppet som motparterna användeför Eurosystemets kredittransaktioner (penningpolitiska transaktioner och behov av intradagskrediter) 107 miljarder euro islutet av 2003, jämfört med 115 miljarder euro i slutet av 2002.
Theshare of nonmarketable bank loans has beenrelatively stable at around 4% of all assets putforward during the past five years.
Alla Eurosystemets kredittransaktioner baseraspå underliggande värdepapper som motparterna
RISK MANAGEMENT RELATED TO THE PROVISION OF CREDIT IN MONETARY POLICY AND PAYMENTSYSTEMS OPERATIONS
RISKHANTERING I SAMBAND MED TILLHANDAHÅLLANDET AV KREDIT I PENNINGPOLITISKA TRANSAKTIONER OCH TRANSAKTIONER I BETALNINGSSYSTEM
In policy operations (i.e. monetary policy or payment systems credit operations), when the Eurosystem enters into a transaction with a counterparty, it incurs the risk that the counterpartymay be unable to meet its credit obligations.
Vid policytransaktioner (dvs. penningpolitiska transaktioner och transaktioner i betalningssystem) utsätts Eurosystemet för en risk när det ingår i en transaktion med en motpart genomatt motparten kan bli oförmögen att uppfylla sina kreditförpliktelser.
This credit risk is mitigated by the requirement thatthe counterparty provide adequate collateral to guarantee the credit provided.
Denna kreditrisk motverkas genom kravet på att motparten måste ställa tillfredsställande säkerheter för att garanteraden lämnade krediten.
The framework for managing the risks associated with the Eurosystem’s policy operations hasthree main components, namely the risk control of collateral, valuation principles and the creditrisk assessment of collateral.
Ramverket för att hantera riskerna i samband med Eurosystemets policytransaktioner består avtre huvudkomponenter: riskkontroll av säkerheter, värderingsprinciper och bedömning avsäkerheters kreditrisk.
In the context of risk control of collateral, a new haircut schedule was finalised in 2003.
Under 2003 avslutades arbetet med en ny tabell för värderingsavdrag inom ramen för riskkontroll av säkerheter.
Thenew haircut schedule aims to better differentiate between collateral types on the basis of theirperceived liquidity risk characteristics.
Syftet med den nya tabellen för värderingsavdrag är att bättre kunna skiljamellan olika typer av säkerheter på grundval av deras uppfattade likviditetsrisk.
The classification of collateral into liquidity groups isbased on the examination of different liquidity indicators, such as yield curve differentialsbetween bonds issued by issuer groups of the same credit quality, effective supply and averageissue size as well as the bid-ask spread type of indicators.
Klassificeringen av säkerheter i likviditetsgrupper grundas på en bedömning av olika mått på likviditet,till exempel skillnader i avkastningskurvan mellan obligationer utgivna av emittenter medsamma kreditkvalitet, effektiv tillgång och genomsnittlig emissionsvolym samt sådana måttsom skillnaden mellan köp- och säljkurs. Klassificeringen av emittenter i grupper med varierande likviditetsnivåer återspeglas sedan i nivån på riskkontroller eller värderingsavdrag.
The new tier one risk controls apply as of March 2004.
De nya riskkontrollerna för tillgångar i grupp ett har tillämpats sedan mars 2004.
The main changes are as follows:
De störstaändringarna är av följande:
–Tier one assets are classified in four liquidity categories and each category is assigned aspecific haircut schedule:
–Värdepapper i grupp ett klassificeras i fyra likviditetskategorier där varje kategori tilldelasen specifik tabell för värderingsavdrag:
Asset-backed securities
Värdepapper med bakomliggande tillgångar
Local and regionalgovernment debtinstruments
Lokala och regionala myndigheters skuldinstrument
Debt instruments issuedby corporate and otherissuers
Skuldinstrument som givits ut av företag och andra emittenter
–The maturity sectors of the haircut schedules have been chosen in such a way as to achieve aneven distribution of outstanding volumes across sectors.
–Löptidsintervallen i tabellen för värderingsavdrag har valts så att en jämn fördelning erhållsför de utestående volymerna över segmenten.
The new maturity sectors are0-1 year, 13 years, 35 years, 57 years, 7-10 years and > 10 years. The application of initialmargins has been discontinued and trigger levels used in margin calls reduced from 1.0% to0.5%. In order to guarantee coherence between the new valuation haircut schedules for tier ECB Annual Report 2003
De nya löptidsintervallerna är 0–1 år, 1–3 år,3–5 år, 5–7 år, 7–10 år och > 10 år. Tillämpningen av initiala säkerhetsmarginaler har upphörtoch brytpunkterna för begäran av tilläggssäkerheter har sänkts från 1,0% till 0,5%. För attgarantera överensstämmelse mellan de nya tabellerna för värderingsavdrag för godtagbaravärdepapper i grupp ett och för godtagbara värdepapper i grupp två har även de sistnämndamodifierats för att ta hänsyn till såväl att de initiala säkerhetsmarginalerna har upphört somtill de nya löptidsintervallerna. ECB Årsrapport 2003
–The valuation haircuts applied to tier two assets reflect the specific risks associated withthese assets and are at least as stringent as the haircuts applied to tier one assets.
–De värderingsavdrag som tillämpas på grupp tvåvärdepapper återspeglar de särskilda riskersom är förknippade med värdepapperen och avdragen är minst lika stringenta som för gruppett-värdepapper.
The four different haircut groups for tier two assets, reflecting differences in their intrinsic characteristics and liquidity, have been maintained: equities, marketable debt instrumentswith limited liquidity, debt instruments with restricted liquidity and special features, andnon-marketable debt instruments.
De fyra olika avdragsgrupperna för grupp två-värdepapper, vilka avspeglarderas olika egenskaper och likviditet, har behållits: aktier, skuldinstrument med begränsadlikviditet avsedda för handel, skuldinstrument med begränsad likviditet och särskilda egenskaper, och skuldinstrument ej avsedda för handel.
In June 2003 the Eurosystem launched a publicconsultationinviting marketparticipantstosubmit their views on possible changes to the Eurosystem’s collateral framework.
som tillhandahålls till dess motparter och ändrade även innehållet i listan över godtagbaravärdepapper, med ytterligare information omklassificering av emittent och typ av värdepapper i enlighet med det nya ramverket för riskkontroll som tillämpas från och med mars 2004(se även ruta 7).
The basicidea put forward to market participants was togradually move from a two-tier system to a single list.
deponerats i slutet av 2003 stabil på 51%, jämfört med 52% i slutet av 2002.
The assets already accepted as collateral by the Eurosystem under tier one would be part of the single list.
Även andelenför den offentliga sektorns skuldförbindelservar stabil, på cirka 38 %.
The main categories of currently eligible tier two assetswere reviewed with a view to their potentialinclusion in the single list.
En fortsatt stigandetrend iakttogs för andelen företagsobligationer,från 4% (slutet av 2002) till 6% (slutet av2003).
In addition, a newcategoryofassetstobe madeeligiblewasinvestigated, namely eurodenominated debt instruments issued in the EEA by issuers established in non-EEA G10 countries.
För banklån ej avsedda för handel harandelen på cirka 4% av alla deponerade tillgångar förblivit relativt stabil under de senastefem åren.
Themanagementandpublicationofthecomplete list of assets eligible for Eurosystemcredit operations are handled centrally at the ECB, wherethe Eligible Assets Databaseiskept.
Eurosystemets motparter kan använda godtagbara värdepapper gränsöverskridande, dvs. dekan ta upp kredit från den nationella centralbanken i den medlemsstat där de är etablerademot värdepapper som finns i en annan medlemsstat.
The NCBs submit information to the ECBoneligibleassetsissuedintheirrespectivenational markets.
Andelen gränsöverskridande säkerheter av de totala säkerheter som motparter ställtför Eurosystemets kredittransaktioner har fortsatt att stadigt öka, från 33% i slutet av 2002till 40% i slutet av 2003.
Assets are only consideredeligible for Eurosystem credit operations whentheyappearinthelistupdatedonadailybasis on the ECB’s website (www.ecb.int).
Denna ökning berördealla typer av värdepapper men särskilt de somemitterats av kreditinstitut och företag (för merinformation se avsnitt 2.3. i detta kapitel).
Replies were received from various interested parties, including individual banks, associations of market participants and some national and supranational banking associations.
Olikheterna mellan detillgångar som olika centralbanker i euroområdet tagit upp i grupp två-förteckningarna garanterar emellertid eventuellt inte motparterna likvärdiga konkurrensvillkor och kan i viss månleda till minskad transparens i ramverket förgodtagbara säkerheter.
Almost all replies supported theproposal to replace the two-tier system with asingle list of eligible collateral.
Eurosystemet undersöker därför om och hur dessa olikheter kanminskas och under vilka förutsättningar ensammanslagning av grupp ett- och grupp tvåvärdepapper kan åstadkommas för att skapa engemensam lista.
Support for thereformislargelybasedonthedesiretoestablish a harmonised collateral frameworkthat enhances the level playingfield betweeneligiblecounterparties.
I juni 2003 lanserade Eurosystemet ett offentligt samrådsförfarande för att samla in synpunkter från marknadsaktörerna om möjligaändringar i Eurosystemets ramverk för godtagbara säkerheter.
Marketparticipantsargued that the new collateral policy shouldfavour greater availability of eligible assetsbecause of the increased use of collateral in themarket,e.g.insecuredlendingandrepomarkets, and for the purposes of Continuous Linked Settlement (CLS) (see Section 4 of Chapter 3).
Den grundläggande idénsom marknadsaktörerna ombads kommenteravar en gradvis övergång från ett system medtvå grupper av tillgångar till en gemensamlista.De tillgångar som Eurosystemet redangodtog som grupp ett-tillgångar skulle utgöraen del av den gemensamma listan.
THE SINGLE LIST OF COLLATERAL During the first five years of Stage Three of EMU, a large amount of collateral encompassing a wide range of assets was available to counterparties for collateralising Eurosystem monetary policy and intraday creditoperations.
Hanteringen och offentliggörandet av den kompletta listan över värdepapper som godtas för Eurosystemets kredittransaktioner skötscentralt vid ECB som upprätthåller en särskilddatabas för godtagbara tillgångar (Eligible Assets Database).
However, the heterogeneity of theassets included in the tier two lists of differenteuro area NCBs may not ensure a level playing-fieldforcounterpartiesand may somewhat decrease the transparency of the collateral framework.
Tillgångarnabetraktas inte som godtagbara för Eurosystemets kredittransaktioner förrän de offentliggjorts på den lista på ECB:s webbplats(www.ecb.int) som uppdateras dagligen.
The Eurosystem is therefore investigating whether and how this heterogeneity could be reduced and under whatconditionsthetwotiersofassetscouldbemerged in order to obtain a single list.
Under2003 förbättrade Eurosystemet kvaliteten,effektiviteten och tillförlitligheten i de tjänster
Subject to these constraints, the ECB’s foreignreserves are managed in such a way as to maximise theirreturn.
eventuellt inkludera dessa i den gemen-sammalistan.
The ECB canmakefurthercallsontheeuroarea NCBs’foreignreserveassetsundertheconditionsdefined in secondary Community legislation8.
Dessutom granskades en nytillgångskategori för att eventuellt tas medpålistan, nämligen skuldinstrument i euroutgivnai euroområdet av emittenter etableradei G10-länder utanför EES.
MARKET CONTACT GROUPSThe ECB continued to use the Money Market Contact Group (MMCG) and the Foreign Exchange Contact Group (FXCG), both established in 1999, as well as the Operations Managers Group (OMG), established in 2002,as fora for discussing market developments,structural market issues and trading practices aswellasoperationalissuesrelatedto money market and foreign exchange settlement.
samt Operations Managers Group (OMG), sominrättades 2002, som forum för diskussionermed marknadsaktörerna om marknadsutveckling, strukturella marknadsfrågor och handelsrutiner samt operativa frågor avseendepenningmarknaden och avveckling för valutaaffärer.
Among the issues discussed with market participants in the MMCG in 2003 were thoserelated to the 2002 review of the euro moneymarket,the Europeanrepo market,the ACIinitiative on the Short-Term European Paper(STEP) project (see Section 3 of Chapter 3) andthe ECB’s consultation on the Eurosystem’s collateral framework.
De frågor som togs upp inom MMCGunder 2003 rörde bland annat 2002 års granskning av penningmarknaden i euro, den europeiska repomarknaden, ACI-initiativet till projektet Short-Term European Paper (STEP) och ECB:s samrådsförfarande om Eurosystemetsramverk för godtagbara säkerheter.
The FXCG discussed issues such as the progress of the recently established CLS, developments in e-commerceand a possible review of market practices.
Under 2003diskuterade FXCG sådana frågor som utvecklingen av det nyligen inrättade elektroniskaavvecklingssystemet CLS och utvecklingen ave-handel, samt lanseringen av en granskning avmarknadspraxis.
In 2003 the ECB did not conduct any interventions in the foreign exchange market.
Under 2003 intervenerade ECB inte på valutamarknaden vid något tillfälle.
The ECB’s foreign reserves mainly consist of US dollars but also include Japanese yen, goldand SDRs.
Det stående arrangemanget mellan ECB och IMF, undertecknat i april 2001, för att underlätta för IMF att på ECB:s vägnar initiera transaktioner i särskilda dragningsrätter (SDR) medandra innehavare av särskilda dragningsrätter,aktiverades vid ett tillfälle under 2003.
The currency distribution, which isdefined bythe Governing Council,is basedonoptimalcurrencyallocationstudiesand
Några marknadsaktörer underströk behovetatt göra alla kategorier av värdepapper som förnärvarande endast vissa nationella centralbanker godtar för grupp två godtagbara i helaeuroområdet.
Council Regulation (EC) No 1010/2000 of 8 May 2000 concerning further calls of foreign reserve assets by the European Central Bank (OJ L 115, 16.5.2000, p. 2).
Likviditet ochsäkerhet är därför grundläggande krav för placeringen av ECB:s valutareserver. Inom ramenför dessa begränsningar syftar förvaltningen av ECB:s valutareserver till att maximera derasvärde.
In line withthe Central Bank Gold Agreement of 26 September 1999,renewedon8 March 2004, the ECB’s gold assets are not managed actively.
penningpolitiken, når de enheter som ansvararför förvaltningen av ECB:s valutareserver ochegna medel.
foreign reserves were formally introduced toensure that adequate amounts of assets are held in cash or highly liquid securities.
RIKSHANTERINGSFRÅGOR Genom ECB:s riskhantering mäts, övervakasoch rapporteras alla risker till följd av finansiella transaktioner som ECB utsätts för direkteller som Eurosystemets tolv nationella centralbanker utsätts för när de agerar på ECB:s vägnar.
Clear procedures are in place for reporting and dealing withany breaches ofthese or otherlimits.2003alsosawimprovementstotheprocedures to verify the accuracy of the dailymark-to-market prices (the prices of securities,recorded on a daily basis and used for valuationpurposes).
Ramverket för att hantera de risker som ärförbundna med förvaltningen av ECB:s valutareserver och ECB:s egna medel består av trenära sammanhängande huvudkomponenter: i) mått på riskhantering och efterlevnad, ii) analys och rapportering med avseende på placeringsresultaten, och iii) den analytiska ramenför allokering av tillgångarna.
OWN FUNDS MANAGEMENTThe subscribed capital and general accountingreserve of the ECB form the basis of the ECB’sown funds portfolio.
I slutet av 2003 uppgick ECB:s valutareserver(netto) till 38,3 miljarder euro, jämfört med43,2 miljarder euro i slutet av 2002.
The purpose of the ownfunds portfolio is to provide the ECB with areserve to meet possible losses. The objectiveof portfolio management is to generate returnsover the long term in excess of the average mainrefinancing rate of the ECB.
Förändringen av portföljens värde under 2003 speglarränteinkomster och förändringen i marknadsvärdet på tillgångarna i portföljen, till följd avdeprecieringen av den amerikanska dollarn.ECB kan kräva inbetalning av ytterligare valutareserver från euroområdets nationella centralbanker på de villkor som anges i Europeiskagemenskapens sekundärlagstiftning8.
At the end of 2003 the ECB’s own funds portfolio amounted to 5.9 billion, comparedwith 5.6 billion at the end of 2002.
ECB:s valutareserver består främst av amerikanska dollar, men inkluderar även japanskayen, guld och särskilda dragningsrätter.
The changein the size of the own funds portfolio during2003 reflects the interest income earned andthe change in the market value of the assets intheportfolio.In2003furtherpossiblediversification opportunities were examinedwith the aim of improving the total return on theown funds portfolio.
Valutafördelningen, som fastställs av ECB-rådet,baseras på studier av optimal valutasammansättning och på verksamhetens förutseddabehov, och ECB-rådet kan ändra denna om ochnär de bedömer detta lämpligt. I enlighet medcentralbankernas överenskommelse om guld avden 26 september 1999, som förnyades den 8mars 2004, sker ingen aktiv handel med ECB:sguldtillgångar.
The measurement and analysis of the performance of all the relevant investment portfolios forms a large part of the risk management work.
De marknads-, kredit- och likviditetsrisker som ECB är utsatt för bevakas och efterlevnaden avfastställda limiter verifieras dagligen.
The current framework has24separateportfoliosforforeignreservemanagement alone, as each ofthe euro area NCBs managestwo portfolios ofthe ECB’sforeignreserves.Techniquestoattributeperformance – i.e. to identify the sources ofportfolio returns in relation to the investment benchmarks set by the ECB – werefurtherdeveloped in 2003 in order to provide usefulfeedback for portfolio managers.
Under2003 uppstod inga allvarliga överträdelser.Övervakningen av efterlevnaden under 2003inriktades i allt högre grad på att bevaka placeringarnas likviditetsprofil. De limiter sombegränsar förvaltningen av ECB:s valutareserver infördes formellt för att säkerställa att entillräckligt stor del hålls i kontanter ellermycket likvida tillgångar.
Aggregatingthese data over longer periods also allows moredetailed conclusions to be drawn.
Tydliga förfarandenfinns på plats för rapportering och behandlingav eventuella överträdelser av dessa eller andralimiter.
This analysisof overall performance as well as the relativeperformance of portfolios against the relevantbenchmark can also be useful for the decisionmaking bodies in deciding on any modificationof the overall investment framework.
Under 2003 förbättrades även förfarandena för att kontrollera att de belopp för vilkasäkerheter ställts motsvarar de dagliga marknadsvärdena (värden för säkerheter, som registreras dagligen och används i värderingssyfte).
RISK MANAGEMENT ISSUESThe ECB’s risk management function measures,monitors and reports all risks resulting fromfinancial operations undertaken bythe ECBdirectly or by the 12 NCBs of the Eurosystem on behalf of the ECB.
FÖRVALTNING AV EGNA MEDEL ECB:s tecknade kapital och allmänna reservfond utgör grunden för ECB:s förvaltning avegna medel.
The framework for managing the risks associated with the management of the ECB’s foreign reserves andthe ECB’s own funds has three key interrelatedcomponents: (i) risk management measurementand compliance, (ii) the analysis and reportingofinvestmentperformanceand(iii)theanalytical framework for asset allocation.
Syftet med förvaltningen av ECB:segna medel är att förse ECB med en reserv föratt kunna täcka eventuella förluster. Målet förförvaltningen av portföljen är att genererainkomster som överstiger ECB:s genomsnittliga huvudsakliga refinansieringsränta på långsikt.
Assetallocationistheprocessofdividinginvestments among different kinds of asset tooptimise, on the basis of the institution’s goals,the trade-off between risk and reward.
Att mäta och analysera utvecklingen i alla relevanta placeringsportföljer utgör en stor del avarbetet med riskhantering.
The keyfactor influencing the return on the investmentportfolios is the asset allocation of the ECB’sstrategic benchmarks. These are designed to reflect the ECB’s longterm risk-return preferences.
Det befintliga ramverket består av 24 separata portföljer enbartför förvaltningen av valutareserverna, vilketberor på att var och en av euroområdets nationella centralbanker förvaltar två portföljer med ECB:s valutareserver.
In 2003the ECB developedaneconometric model to derive expected returnsforthesettingofbenchmarks.Inaddition,several alternative optimisation techniques wereused to enhance the robustness of the analysis.
Under 2003 fortsattearbetet med att ytterligare förbättra olika metoder för att hänföra resultaten till olika faktorer– dvs. att identifiera vilka faktorer som liggerbakom utvecklingen i förhållande till de rele-
The ECB’s exposure to market, credit and liquidity risk is measured and compliance withagreed limits verified on a daily basis.
I slutet av 2003 uppgick ECB:s behållning avegna medel till 5,9 miljarder euro, jämfört med5,6 miljarder euro i slutet av 2002.