natgillin/translations-raw huggingface dataset:
At the same time it agreed on temporary liquidity-providing operations with the ECB and the Swiss National Bank to provide US dollars for use in their jurisdictions.
Samtidigt ingicks överenskommelser med ECB och den schweiziska centralbanken om tillfälliga likviditetstillförande transaktioner för att tillföra US-dollar som kan användas i deras jurisdiktioner.
The financial market turbulence, which originated from increased delinquency and foreclosure rates for US subprime mortgages, heightened in the summer.
Den turbulens på finansmarknaderna som berodde på ökade betalningsförsummelser och utmätningar på den amerikanska subprimemarknaden tilltog under sommaren.
personal tax revenues and reduced outlays.
från privatpersoner och minskade utgifter.
According to estimates by the Congressional Budget Office, the federal budget deficit stood at 1.2% of GDP in the fiscal year 2007.
Enligt beräkningar av kongressens budgetbyrå uppgick det amerikanska budgetunderskottet till 1,2 % av BNP för budgetåret 2007.
the quantitative easing policy in March 2006, the Bank of Japan decided in February 2007 to raise its target for the uncollateralised overnight call rate from 0.25% to 0.50%.
För andra gången sedan politiken med kvantitativa lättnader upphörde i mars 2006 beslutade Bank of Japan i februari 2007 att höja styrräntan från 0,25 % till 0,50 %.
Growth in emerging economies remained solid and accounted for a significant share of world GDP growth in 2007, as mature economies’ expansion weakened (see Chart 3).
Tillväxten i tillväxtekonomierna var fortsatt stark och svarade för en betydande andel av världens BNP-tillväxt 2007, medan expansionen i mogna ekonomier försvagades (se diagram 3).
Some inflationary pressure surfaced in a number of countries.
Ett visst inflationstryck uppstod i flera länder.
Economic activity remained robust in emerging Asia.
Den ekonomiska aktiviteten var fortsatt stark i de asiatiska tillväxtekonomierna.
Notwithstanding a less favourable external environment in the second half of the year, strong domestic demand helped to support the growth momentum, notably in the largest economies of the region.
Trots ett mindre gynnsamt omvärldsklimat under årets andra hälft bidrog en stark inhemsk efterfrågan till att hålla tillväxttakten uppe, särskilt i regionens största ekonomier.
Inflationary pressures remained contained in most economies owing, in part, to the tightening in monetary policy implemented in many economies.
Inflationstrycket var i de fl esta länderna fortsatt begränsat, delvis tack vare den åtstramning av penningpolitiken som ägde rum i många av dem.
One exception was China, where inflation rose during the year.
Ett av undantagen var Kina, där inflationen steg under året.
Reflecting the region’s solid macroeconomic performance, valuations in local equity markets continued to rise amid large fluctuations.
Till följd av regionens starka makroekonomiska utveckling fortsatte värdena på lokala aktiemarknader att stiga och samtidigt fluktuera kraftigt.
Developments appeared to be more mixed in foreign exchange markets.
På valutamarknaderna verkade utvecklingen vara mer varierad.
Some emerging Asian currencies – such as the Thai baht or the Indian rupee – appreciated substantially in effective terms
En del asiatiska tillväxtekonomiers valutor – t.ex. thailändska
In Japan, the economic recovery continued in 2007, although domestic demand and in particular private consumption weakened.
I Japan fortsatte den ekonomiska återhämtningen under 2007, även om den inhemska efterfrågan och framför allt privatkonsumtionen försvagades.
Growth in real activity moderated in 2007, with real GDP growing by 2.1% after 2.4% in 2006, remaining around potential for the fourth consecutive year.
Den reala BNP-tillväxten uppgick till 2,1 %, jämfört med 2,4 % 2006, och låg därmed kvar kring sin potentiella utvecklingstakt för fjärde året i rad.
While economic activity remained supported by the continuing strength of exports, the contribution of domestic demand to GDP growth decreased.
Även om den ekonomiska aktiviteten fortfarande fick draghjälp av en fortsatt stark export sjönk den inhemska efterfrågans bidrag till BNP-tillväxten.
Export activity benefited from developments in the effective exchange rate of the Japanese yen and sound external demand, especially from Asia.
Exportaktiviteten främjades av utvecklingen för den japanska yenens effektiva växelkurs och av en stark utländsk efterfrågan, särskilt från Asien.
Private consumption growth declined to 1.4% after 2.0% in 2006, although employment conditions remained favourable overall.
Takten i privatkonsumtionen sjönk till 1,4 % från 2,0 % 2006, men sysselsättningsvillkoren var på det hela taget fortsatt gynnsamma.
Moreover, despite export momentum, private investment growth slowed down.
Trots den starka exporten sjönk dessutom takten i privata investeringar.
This reflected a decrease in residential investment driven by a contraction in construction activity following the revision of the Building Standards Law, and a slowdown in nonresidential investment driven by some moderation in business confidence, especially among small and medium-sized firms.
Orsaken var att bostadsinvesteringarna sjönk när en revidering av lagen om byggnormer ledde till minskad byggverksamhet, samt på att andra investeringar än bostadsinvesteringar också minskade på grund av ett något svagare företagsförtroende, särskilt bland små och medelstora företag.
Despite moderating economic conditions, bank lending continued to increase in 2007, although at a slower pace than in 2006, amid increased uncertainties in the global financial environment.
Trots försvagningen av de ekonomiska villkoren fortsatte bankernas utlåning att öka 2007, om än i långsammare takt än 2006, i ett mer osäkert globalt finansiellt klimat.
Source: ECB staff calculations.Note: Estimates based on the IMF World Economic Outlook database and forecasts of October 2007 with the revised purchasing power parity exchange rates.1) The United States, Japan and the euro area.2) Brazil, Russia, India and China.
Källa: ECB:s beräkningar.Anm. Beräkningarna är baserade på IMF World Economic Outlook databas och prognos från oktober 2007.1) USA, Japan och euroområdet.2) Brasilien, Ryssland, Indien och Kina.
Consumer price inflation remained subdued in Japan in 2007, reflecting in particular subdued wage growth.
Konsumentprisinflationen var fortsatt dämpad i Japan 2007 och påverkades framför allt av den dämpade löneutvecklingen.
After being positive in 2006 in the wake of higher commodity prices, annual consumer price inflation returned to negative territory at the beginning of 2007, before turning positive again in October as a result of the renewed increase in the price of imported raw materials.
Efter att ha varit positiv 2006 i kölvattnet av högre råvarupriser blev konsumentprisinflationen på årsbasis negativ i början av 2007, för att sedan återigen bli positiv i oktober till följd av en ny uppgång i priserna på importerade råvaror.
For the year as a whole, the annual rate of change in consumer prices was 0.0% after 0.3% in 2006, while excluding fresh food the annual rate of inflation was 0.0% after 0.1% in 2006.
För året som helhet uppgick 12-månadersförändringen i konsumentpriserna till 0,0 %, jämfört med 0,3 % 2006. Exklusive färska livsmedel var 12-månadersförändringen i konsumentpriserna 0,0 %, jämfört med 0,1 % 2006. Bank of Japan fortsatte under 2007 sin politik att mycket
on the back of strong capital inflows, while other currencies remained broadly stable or depreciated in effective terms.
baht och indiska rupier – apprecierade betydligt i effektiva termer efter starka kapitalinflöden, medan andra valutor var i stort sett stabila eller deprecierade i effektiva termer.
COMMODITY PRICE DEVELOPMENTS IN 2007Oil prices surged for the fourth year in a row in 2007.
PRISUTVECKLINGEN PÅ RÅVAROR 2007Oljepriserna sköt i höjden för fjärde året i rad 2007.
The price of Brent crude oil increased to around USD 95.6 per barrel in late November.
Priset på Brentolja steg till omkring 95,6 US-dollar per fat i slutet av november.
Oil prices were subsequently volatile and stood at USD 94.9 per barrel at the end of the year, around USD 17 above the peaks reached in August 2006.
Oljepriserna var därefter instabila och låg på 94,9 US-dollar/fat i slutet av året, vilket var omkring 17 US-dollar över toppnivåerna i augusti 2006.
Measured in terms of euro, prices were only around EUR 4 above the August 2006 peak and around 40% above the level of end-2006.
Uttryckt i euro låg priserna bara omkring 4 euro över nivåerna i augusti 2006 och omkring 40 % över nivån i slutet av 2006.
For the year as a whole, the average price of a barrel of Brent crude oil was USD 71, which was 9% above the average of the previous year.
För året som helhet var genomsnittspriset på Brentolja 71 US-dollar/fat, vilket var 9 % över förra årets genomsnitt.
Real GDP grew by 11.4% in 2007, up from 11.1% in 2006, on account of both sustained domestic demand and strong net exports.
Reala BNP växte med 11,4 % 2007, från 11,1 % 2006, till följd av både en oförminskad inhemsk efterfrågan och ett starkt exportnetto.
Inflationary pressures picked up, with CPI inflation increasing from 2.2% in January to 6.5% in December, largely driven by higher food prices.
Inflationstrycket tilltog och KPI-inflationen steg från 2,2 % i januari till 6,5 % i december, främst på grund av högre livsmedelspriser.
The Chinese renminbi continued to appreciate gradually against the US dollar throughout the year, although movements in effective terms were more subdued.
Den kinesiska renminbin fortsatte att appreciera gradvis mot US-dollarn under hela året, även om rörelserna var mer dämpade i effektiva termer.
In May the People’s Bank of China announced a widening of the daily trading band of the renminbi exchange rate against the US dollar from +/-0.3% of the reference rate to +/-0.5%.
I maj meddelade People’s Bank of China att det dagliga fluktuationsband som renminbins växelkurs får röra sig inom gentemot US-dollarn skulle breddas från +/- 0,3 % av referenskursen till +/- 0,5 %.
The trade surplus continued to widen, bringing the cumulated surplus in 2007 to USD 262 billion – or about 8% of GDP – almost 50% higher than the surplus for the whole of 2006.
Handelsöverskottet fortsatte att öka till sammanlagt 262 miljarder US-dollar 2007 – eller omkring 8 % av BNP – vilket är nästan 50 % högre än överskottet för hela 2006.
In this context, foreign exchange reserves continued to rise, totalling USD 1.5 trillion, close to 50% of GDP, at the end of 2007.
I denna situation fortsatte valutareserven att växa till totalt 1,5 biljoner US-dollar, eller nära 50 % av BNP, i slutet av 2007.
As regards supply, the Organization of the Petroleum Exporting Countries (OPEC) had lowered its production quota and actual production towards the end of 2006, while nonOPEC supply growth fell short of expectations and, thus, did not compensate for lower OPEC output.
På utbudssidan sänkte Opecländerna, Organization of the Petroleum Exporting Countries, sin produktionskvot och faktiska produktion i slutet av 2006, samtidigt som utbudet från länder utanför Opec blev lägre än väntat och därmed inte uppvägde Opecländernas minskade produktion.
In addition, some production disruptions attributable to the hurricane season temporarily reduced output.
En del produktionsstörningar till följd av orkansäsongen minskade också produktionen tillfälligt. Den globala
Chart 4 Main developments in commodity markets
Diagram 4 Utvecklingen på råvarumarknaderna
Brent crude oil (USD/barrel; left-hand scale)non-energy commodities(USD; index: 2000 = 100; right-hand scale)
Brent-råolja (USD/fat; vänster skala)Andra råvaror än energi (USD; index: 2000 = 100; höger skala)
Sources: Bloomberg and Hamburg Institute of International Economics.
Källor: Bloomberg och HWWI.
Economic growth also remained sustained in Latin America, albeit with some heterogeneity in the inflation and growth performances across economies.
Den ekonomiska aktiviteten har även varit oförminskad i Latinamerika, även om det finns skillnader i inflation och tillväxt mellan ekonomierna.
Improved macroeconomic fundamentals, a further reduction in financial vulnerabilities, high commodity prices and strong domestic demand continued to support the economic outlook.
Bättre makroekonomiska fundamenta, en ytterligare minskning av finansiella sårbarheter, höga råvarupriser och en stark inhemsk efterfrågan fortsatte att stödja de ekonomiska utsikterna.
External financial conditions deteriorated in the wake of the recent period of global financial market turbulence, albeit less than in previous episodes of market volatility.
De externa finansieringsvillkoren försämrades efter turbulensen på de globala finansmarknaderna, men i mindre grad än under tidigare perioder av marknadsinstabilitet.
In particular, spreads on credit default swaps on Latin American sovereign debt widened, but remained at low levels by historical standards.
I synnerhet ökade spreadarna mellan CDS-kontrakt (credit default swaps), där de underliggande referenstillgångarna är statsobligationer, även om de fortfarande var små ur ett historiskt perspektiv.
In the region’s leading economies, the pace of economic activity was more moderate in Mexico, reflecting a less favourable external environment, but was robust in Brazil, while inflation remained contained in both countries.
När det gäller regionens ledande ekonomier var takten i den ekonomiska expansionen mer måttlig i Mexiko, till följd av ett mindre gynnsamt omvärldsklimat, men robust i Brasilien, medan inflationen var begränsad i
2.2 MONETARY AND FINANCIAL DEVELOPMENTS
2.2 DEN MONETÄRA OCH FINANSIELLA UTVECKLINGEN
THE PACE OF MONETARY EXPANSION REMAINED STRONGThe year 2007 was again characterised by strong monetary and credit growth, following the strengthening observed since mid-2004.
FORTSATT STARK PENNINGMÄNGDSUTVECKLINGÄven 2007 kännetecknades av en stark penningmängds- och kreditutveckling, vilket innebar att den uppgång som har observerats sedan mitten av 2004 fortsatte.
This strength is reflected in the continued high growth rates of both the broad monetary aggregate M3 and lending to the private sector (see Chart 5), which stood at 12.0% and 11.1% respectively in the fourth quarter of 2007.
Styrkan slår igenom i den fortsatt snabba ökningstakten i både det breda penningmängdsmåttet M3 och utlåningen till den privata sektorn (se diagram 5), som uppgick till 12,0 % respektive 11,1% fjärde kvartalet 2007.
demand growth. Demand in most non-OECD countries, in particular China, remained strong, reflecting robust economic performance.
Efterfrågan i de flesta länder utanför OECD, särskilt Kina, var fortsatt stark till följd av en stark ekonomisk utveckling.
In addition, oil demand was supported by subsidies on oil products in many of these countries.
Efterfrågan på olja främjades dessutom av subventioner på oljeprodukter i många av dessa länder.
Inventories in both the United States and the OECD countries failed to build up before the northern hemisphere heating season, a period when inventories normally increase.
Lagren i USA och OECD-länderna ökade inte inför vinterhalvåret på norra halvklotet som de brukar.
The low level of oil inventories triggered concerns about the lack of a safety cushion against possible future supply disruptions (related to geopolitical tensions and extreme weather) at a time when oil market conditions were already tight.
De låga lagernivåerna utlöste en oro över att det inte fanns någon buffert mot eventuella framtida utbudsstörningar (till följd av geopolitiska spänningar och extrema väderförhållanden) i ett läge då marknaderna redan var strama och reservkapaciteten relativt begränsad.
Towards the end of the year, prices became increasingly volatile as a result of changing market perceptions about a slowdown in the US and global economy and some unwinding of speculative activity.
Mot årets slut blev priserna alltmer instabila till följd av marknadens uppfattning om en nedgång i USA och i den globala ekonomin, samt en något svagare spekulationsaktivitet.
Prices stayed at high levels, however, as the International Energy Agency confirmed the positive outlook for global oil demand in 2008 owing to strong non-OECD demand growth and hinted at possible lower rates of oil discovery over the next decade.
Priserna låg emellertid kvar på höga nivåer, eftersom Internationella energimyndigheten (IEA) bekräftade de positiva utsikterna för den globala oljeefterfrågan 2008 tack vare en stark efterfrågetillväxt i länder utanför OECD och antydde att upptäckterna av nya oljeförekomster kunde bli lägre under det kommande decenniet.
Chart 5 M3 and loans to the private sector
Diagram 5 M3 och utlåning till den privata sektorn
(annual percentage changes; adjusted for seasonal and calendar effects)
(årliga procentuella förändringar; säsongrensat och kalenderkorrigerat)
M3loans to the private sector
M3Utlåning till den privata sektorn
Not only oil but also other commodity prices increased markedly in 2007.
Inte bara olja, utan även priserna på andra råvaror, steg markant 2007.
The prices of non-energy commodities, as measured by the Hamburg Institute of International Economics, continued to be buoyant in most of 2007 and peaked in mid-October amid some volatility.
Priserna på andra råvaror än energi, mätt av HWWA, Hamburgischen Welt-Wirtschafts-Archiv, fortsatte att ligga på höga nivåer under större delen av 2007 och låg som högst i mitten av oktober då de också fluktuerade en del.
In the first half of the year non-energy commodity prices were supported both by strong increases in industrial raw materials prices and by surges in agricultural prices attributable to strong economic growth, bad harvests and the increased use of agricultural raw materials in the production of biofuel.
Under årets första hälft fick priser på andra råvaror än energi draghjälp av både kraftiga uppgångar i priserna på industriella råvaror och höjningar av priser på jordbruksvaror som var en följd av stark ekonomisk tillväxt, dåliga skördar och ökad användning av råvaror från jordbruket i produktionen av biobränslen.
In the second half of the year the upward trend in agricultural and food prices continued, mainly driven by robust demand from China, while industrial raw materials (and in particular non-ferrous metals) prices declined, reflecting the slowdown in industrial production in OECD countries.
Under årets andra hälft fortsatte prisuppgången på jordbruksvaror och livsmedel, främst tack vare en stark efterfrågan från Kina, medan priserna på industriella råvaror och i synnerhet icke-
Chart 6 Main components of M3 moderation in the annual growth rates of both M1 and loans to the household sector.
Effekterna av höjningarna av de korta räntorna på penningmängdsdynamiken märktes till exempel i nedgången i den årliga ökningstakten i både M1 och lån till hushållssektorn.
M1other shortterm deposits (M2-M1)marketable instruments (M3-M2)
M1Övrig kortfristig inlåning (M2–M1)Omsättbara instrument (M3–M2)
appear to have occurred. This assessment is supported by the detailed analysis of components and counterparts of M3 reported below.
KOMPONENTER I M3 PÅVERKADES AV FLACK AVKASTNINGSKURVAPå komponentsidan sjönk den årliga tillväxten i M1 ytterligare till 4,1 % i slutet av 2007, vilket var klart under den tvåsiffriga tillväxten mellan 2003 och slutet av 2005 innan ECB höjde styrräntorna.
However, this strong growth masks divergent developments across the various sub-components.
Nedgången gällde båda M1:s komponenter, dvs. dagslån och utelöpande sedlar och mynt.
COMPONENTS OF M3 WERE INFLUENCED BY THE FLAT YIELD CURVEOn the components side, the annual growth rate of M1 moderated further to stand at 4.1% at the end of 2007, well below the double-digit growth rates observed between 2003 and late 2005 before the key ECB interest rates were increased.
Tillväxten i M1 under 2007 påverkades främst av två krafter som uppvägde varandra.
This moderation is visible in both components of M1, i.e. overnight deposits and currency in circulation.
Å ena sidan hade stigande alternativkostnader för innehav som ingår i M1 på grund av räntehöjningarna sedan december 2005 en dämpande inverkan.
Chart 7 MFI interest rates on shortterm deposits and a money market interest rate
Diagram 7 MFI-räntor på kortfristig inlåning och en penningmarknadsränta blev därför relativt stort och uppgick till 2,7 procentenheter i december 2007.
(percentages per annum) overnight depositsdeposits with an agreed maturity of up to one yeardeposits redeemable at notice of up to three monthsdeposits with an agreed maturity of one to two yearsthree-month EURIBOR
Dagslån Inlåning med överenskommen löptid upp till 1 år Inlåning med upp till 3 månaders uppsägningstid Inlåning med överenskommen löptid mellan 1 och 2 år3-månaders Euribor
HOUSEHOLDS’ MONEY HOLDINGS GREW STRONGLY The broadest aggregation of M3 components for which reliable information is available by holding sector is shortterm deposits plus repurchase agreements (hereafter referred to as “M3 deposits”).
En granskning av delkomponenternas rörelser visar emellertid att utvecklingen gick i olika riktning före respektive efter utbrottet av oro på finansmarknaderna.
The annual growth rate of the aggregate M3 deposits of the household sector, the sector contributing the most to total M3 deposit growth, reached 8.1% in December 2007 (see Chart 8).
För andelar i penningmarknadsfonder steg till exempel årstakten stadigt fram till juli 2007.
The upward trend observed in this growth rate since mid-2004 thus continued, supported by income and wealth growth and the increasing remuneration of M3 deposits.
En del penningmarknadsfonder hade exponeringar mot marknaden för strukturerade krediter för att öka sin avkastning och därmed överträffa sin benchmarkränta på penningmarknaden.
The robust growth of household M3 deposits is therefore evidence of the strength of underlying money growth.
I samband med den finansiella oron var utflödena från andelar i penningmarknadsfonder särskilt stora i augusti och september och även i december, vilket ledde till en långsammare årstakt.
Having already strengthened considerably in 2006, the annual growth rate of marketable instruments (M3-M2) increased further in the course of 2007, standing at 19.9% in December, up from 13.3% in December 2006.
Skillnaden jämfört med räntorna på kortfristigt sparande och dagslån har alltså blivit större, eftersom räntorna på dessa typer av inlåning har ökat långsammare och i måttligare omfattning, vilket överensstämmer med det historiska utvecklingsmönstret.
To a large extent, this reflects the impact of the relatively flat yield curve in the euro area, which encouraged shifts into shorter-term monetary assets.
Den relativt flacka avkastningskurvan ledde dessutom till att kortfristig inlåning blev mer attraktivt än mer riskfyllda tillgångar med längre löptid som inte ingår i M3, eftersom sådan inlåning snabbare kan omsättas till betalningsmedel och medför lägre risk till låg kostnad i termer av avkastning.
As a result, the contribution of these instruments to the annual growth rate of M3 was relatively strong, standing at 2.7 percentage points in December 2007.
Detta föranledde även omplaceringar från mer långfristiga tillgångar.
This strong contribution conceals divergent developments before and after the start of the fi financial turmoil, which become visible when looking at developments in the sub-components.
HUSHÅLLENS PENNINGINNEHAV ÖKADE STARKT Det bredaste aggregatet av M3-komponenter för vilka det finns tillgänglig statistik uppdelad på innehavarsektor är kortfristig inlåning plus repoavtal (hädanefter kallat ”M3-inlåning”).
For instance, the annual growth rate of money market fund shares/units strengthened continuously in the year to July 2007.
M3-inlåning som innehas av hushållssektorn, som är den sektor som bidrar mest till den totala tillväxten i M3-inlåning, steg i en årstakt på 8,1 % i december 2007 (se diagram 8).
Some money market funds took on exposure to the structured credit market in order to boost returns and thereby outperform their benchmark money market rate.
Den uppgång som har observerats sedan mitten av 2004 fortsatte därmed och understöddes av inkomst- och förmögenhetsökningar, samt av högre räntor på M3-inlåning.