natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In 2003 the allotment volumes in MROs ranged from 38.0 billion to 15 0.0 billion, with an average volume of 9 5.9 billion.
Under 2003 varierade tilldelningsvolymen vidde huvudsakliga refinansieringstransaktionernafrån 38,0 miljarder euro till 150,0 miljardereuro, med en genomsnittlig volym på 95,9 miljarder euro.
The outstanding liquidity provided through MROsamounted on average to 194.4 billion, whichrepresented 81% ofthe overall net liquidity supplied by the Eurosystem through open market operations.
Den utestående likviditet somtillfördes genom huvudsakliga refinansieringstransaktioner uppgick till i genomsnitt194,4 miljarder euro, och stod för 81% av dentotala nettolikviditet som Eurosystemet tillförde genom öppna marknadsoperationer.
Asin 2002, MROs wereconductedasvariableratetenderswithaminimum bid rate following the multiple rateauction procedure.
Liksom under 2002 genomfördes de huvudsakligarefinansieringstransaktionerna som anbud tillrörlig ränta med en lägsta anbudsränta enligtauktionsförfarandet med multipel ränta.
According to this procedure, the bids with the highest interest rate are satisfied first until the predefined allotted amount is exhausted.
Dettaförfarande innebär att anbuden med de högstaräntesatserna prioriteras tills den på förhandangivna tilldelningsvolymen är uttömd.
The lowest rate at whichfunds are allotted is the marginal rate.
Denlägsta räntenivå som accepteras är marginalräntan.
Bids atthe marginal rate are allotted pro rata.4
Anbuden vid marginalräntan tillgodosesproportionerligt (pro rata).4
Finally,overthesummer,arelativelyhighspreadbetweenthe EONIA(euroovernightindex average) and the minimum bid rate wasobserved.
Slutligen, under sommaren observerades enrelativt stor skillnad mellan EONIA och denlägsta anbudsräntan.
In reaction to this, the ECB decidedto provide the banking system for some timewith slightly more liquidity than needed, whichhelped to bring the spread back down to morenormal levels in the autumn.
Som en reaktion på dettabeslutade ECB att under viss tid tillföra banksystemet något mer likviditet än vad sombehövdes, vilket bidrog till att föra ned skillnaden till mer normala nivåer under hösten.
The “pro rata” system works as follows: the total amount allottedat the marginal rate is divided by the total amount of bids at themarginal rate to give the percentage of bids satisfied.
Pro rata-systemet fungerar på följande sätt: det totala beloppsom skall fördelas vid marginalräntan divideras med det totalabelopp som bjudits till marginalräntan för att få fram andelentillgodosedda anbud.
Eachindividual bidder’s bid amount at the marginal rate is multipliedby this percentage to obtain the amount it is allotted.
Det belopp som varje enskild anbudsgivare bjudit till marginalräntan multipliceras med denna andelför att få fram tilldelningsbeloppet.
The marginal rate and the weighted average rateare usually higher than the minimum bid rate.The average spread between the marginal rateandtheminimumbidratewasbroadlyunchanged at 4.7 basis points, compared with4.8 basis points in 2002.
Marginalräntan och den vägda genomsnitträntan är normalt högre än den lägsta anbudsräntan. Den genomsnittliga skillnaden mellanmarginalräntan och den lägsta anbudsräntanförblev i stort sett oförändrad på 4,7 punkter,jämfört med 4,8 2002.
The average spread between the weighted average rate and the marginal rate stood at 1.5 basis points, compared with 1.4 basis points in 2002.
Den genomsnittligaskillnaden mellan den vägda genomsnittsräntanoch marginalräntan låg på 1,5 punkter, jämförtmed 1,4 punkter 2002.
Such narrow spreads show the high degree of homogeneity and precision among credit institutions in forecasting the allotment outcome as well as the tender rates.
Dessa små avvikelserbekräftar en hög grad av homogenitet mellanoch precision hos kreditinstituten när det gäller
STANDING FACILITIES The two standing facilities offered by the Eurosystem, i.e. the marginal lending facilityandthe depositfacility,aimto provideandabsorb overnight liquidity, signal the generalstance of monetary policy and bound overnightmarket interest rates by setting an upper and alower limit for those rates.
STÅENDE FACILITETERSyftet med de två stående faciliteter som Eurosystemet erbjuder, dvs. utlåningsfaciliteten ochinlåningsfaciliteten, är att tillföra respektivedra in likviditet över natten, sända signaler omden allmänna inriktningen på penningpolitikenoch sätta gränser för dagslåneräntans rörelsergenom att fastställa en övre och undre gräns fördenna ränta.
In 2003 the width ofthe interest rate corridor determined by the twostanding facilities remained unchanged at 200basis points, centred around the minimum bidrate of the MROs.
Under 2003 var bredden på denräntekorridor som bestäms av de två ståendefaciliteterna fortsatt oförändrad på 200 punkter,och den låg symmetriskt kring den lägstaanbudsräntan vid de huvudsakliga refinansieringstransaktionerna.
Therearenormallytworeasonsforcreditinstitutionsto have recoursetothe standingfacilities: counterparties with additional longerterm refinancing.
LÅNGFRISTIGA REFINANSIERINGSTRANSAKTIONERDe långfristiga refinansieringstransaktionernaär likviditetstillförande transaktioner somgenomförs en gång i månaden, vanligtvis medtre månaders löptid.
In contrast to the MROs, the LTROs are not conducted with the intention ofsteering the liquidity situation or signalling themonetary policy stance.
Syftet med dessa transaktioner är att ge motparterna ytterligare likviditet med längre löptid.
The Eurosystem acts asa rate-taker since LTROs are conducted as purevariableratetenderswithapre-announcedallotment volume.
Eurosystemet låter marknadenbestämma räntan eftersom de långfristiga refinansieringstransaktionerna genomförs i formav renodlade anbud till rörlig ränta och en påförhand angiven tilldelningsvolym.
The Eurosystem conducted12LTROsin2003,eachhavingapre-announced allotment volume of 15 billion.In January 2004 the volume was increased to 25 billion.
Under 2003genomförde Eurosystemet tolv långfristigarefinansieringstransaktioner som var och enhade en förhandsannonserad tilldelningsvolympå 15 miljarder euro. I januari 2004 ökadesvolymen till 25 miljarder euro.
On average in 2003, LTROs amounted to 19% of the total net liquidity provided through open market operations.
Under 2003 stodde långfristiga refinansieringstransaktionerna igenomsnitt för 19% av den totala nettolikviditet som tillfördes genom öppna marknadstransaktioner.
As inprevious years, the dispersion of bids in LTROswas slightly higher than in MROs.
Liksom under tidigare år var anbudensspridning vid de långfristiga refinansieringstransaktionerna något högre än vid dehuvudsakliga refinansieringstransaktionerna.
On averageovertheyear,theweightedaveragerateexceeded the marginal rate by 1.7 basis points,compared with 1.9 basis points in 2002.
Imedeltal för året låg den vägda genomsnittsräntan 1,7 punkter över marginalräntan, jämfört med 1,9 punkter under 2002.
Thepercentage of bids which were satisfied in each LTRO in 2003 ranged between 42% and 60%,averaging 51%, compared with a range of 36%to 72%, averaging 50%, in 2002.
Den andelanbud som tillgodosågs vid varje långfristigrefinansieringstransaktion under 2003 varierade från 42% till 60%, med ett genomsnitt på51%, jämfört med en variation från 36% till72% och ett genomsnitt på 50% under 2002.
–Recourse to standing facilities may arise in thecase of aggregate liquidity imbalances, i.e. ifthe banking system as a whole has either toolittle or too much liquidity relative to theaggregate reserve requirements.
– För det första om aggregerade likviditetsobalanser inträffar, dvs. om banksystemet somhelhet antingen har för lite eller för mycketlikviditet i förhållande till de sammanlagdakassakraven.
Aggregaterecourse normally takes place only towards theend of the maintenance period, when thebanking system must settle its position againstany accumulated aggregate liquidityimbalances via recourse to the standingfacilities.
Det sammanlagda utnyttjandetinträffar normalt inte förrän mot slutet av uppfyllandeperioden, när banksystemet måste korrigera sin position med avseende på eventuellaackumulerade sammanlagda likviditetsobalanser genom de stående faciliteterna.
The bigger spikes in the recourse tostanding facilities during 2003 shown in thelower panel of Chart 28 mostly reflect theoffsetting of such aggregate imbalances.
De brantauppgångarna i utnyttjandet av de stående faciliteterna under 2003 som framgår av den undredelen i diagram 28 speglar främst utjämningenav sådana sammanlagda obalanser.
–Unexpectedpaymentflowsbetweenindividual banks at the end of the day, whenthe money market is no longer liquid, maytrigger individual recourse to the standingfacilities.
– För det andra kan oväntade betalningsflödenmellan enskilda banker vid dagens slut, närpenningmarknaden inte längre är likvid, utlösaindividuella utnyttjanden av de stående faciliteterna.
Individual recourse is normallyspread fairly evenly across the maintenanceperiod.Individualrecoursemaybecomesubstantial on days when payment systemcomponentsfail,such as on 3July 2003,whenrecoursetothemarginallendingfacility was 7.7 billion.
Det individuella utnyttjandet är i regelrätt jämnt fördelat under uppfyllandeperioden.Ett sådant utnyttjande kan bli betydligt under
OTHER OPERATIONSOn 23 May 2003 the Eurosystem conducted aliquidity-absorbingfine-tuning operationinorder to restore balanced liquidity conditions.Thelargerecoursetothe marginallendingfacility on the preceding two days had led to looser conditions on the last day of the maintenance period and to a decline in the overnight rate.
ANDRA TRANSAKTIONERDen 23 maj 2003 genomförde Eurosystemet enlikviditetsdränerande finjusterande transaktionför att återställa ett balanserat likviditetsläge.Det stora utnyttjandet av utlåningsfaciliteten deföregående två dagarna hade lett till för hög likviditet under uppfyllandeperiodens sista dagoch till en nedgång i dagslåneräntan.
The finetuning operation wasconducted as a collection of fixed-term deposits with a fixed rate of 2.50% (which was the minimum bid rate in MROs at that time), overnight maturity and a pre-announced intended allotment amount of 5 billion.
Den finjusterande transaktionen genomfördes i form avinlåning med fast löptid till en bestämd ränta på2,50% (vilket var den lägsta anbudsräntan vidde huvudsakliga refinansieringstransaktionerna
continued to have more counterparties in itsopen market operations than any other centralbank in the world.
Eurosystemet fortsätter att ha fler motparter vid sina öppna marknadsoperationer ännågon annan centralbanken i världen.
269 million, while total average daily recourseto the deposit facility amounted to 242 million.On the assumption that the aggregate recoursetakes place on the last day of the maintenanceperiod while individual recourse takes place inthe remainder of the period, these amounts maybebrokendowninto49 millionaggregaterecourse and 221 million individual recourseforthe marginallendingfacility,and107million aggregate recourse and 135 millionindividual recourse for the deposit facility.
Under antagandet att det sammanlagda utnyttjandet äger rumunder uppfyllandeperiodens sista dag, medandet individuella utnyttjandet sker under restenav perioden, kan dessa belopp brytas ner i 49miljoner euro för det sammanlagda utnyttjandetoch 221 miljoner euro för det individuellautnyttjandet av utlåningsfaciliteten, och 107miljoner euro för det sammanlagda utnyttjandetoch 135 miljoner euro för det individuellautnyttjandet av inlåningsfaciliteten.
MINIMUM RESERVE SYSTEMThe Eurosystem’s minimumreservesystemapplies to credit institutions in the euro area andprimarily pursues the aims of stabilising moneymarket interest rates and creating (or enlarging) a structural liquidity shortage.
KASSAKRAVSSYSTEMEurosystemets kassakravssystem är tillämpligtpå kreditinstitut inom euroområdet och användsprimärt för att stabilisera penningmarknadsräntorna och skapa (eller förstärka) ett strukturelltlikviditetsunderskott.
The reserve requirement of each institution is determined inrelation to elements of its balance sheet.
Hur mycket medel varjeinstitut måste ha innestående bestäms utifrånskuldsidan i institutets balansräkning.
Theaveragingprovision,whichallowscreditinstitutions to fulfil their reserve requirements on average over the onemonth reserve maintenance period5, helps to dampen the
Utjämningssystemet, som innebär att det räcker attkreditinstituten uppfyller sina kassakrav somett genomsnittligt saldo på kassakravskontotunder den månadslånga uppfyllandeperioden5,bidrar till att dämpa effekten av tillfälliga likviditetschocker på korta räntor.
Total recourse to the standing facilities in 2003remained at the low levels of the previous year,indicating the good quality of the forecasts ofthe autonomous factors and the high efficiencyof the interbank market.
KREDITINSTITUTS DELTAGANDE I PENNING-POLITISKA TRANSAKTIONER Eurosystemets penningpolitiska styrsystemfortsatte att göra det möjligt för en lång rad kreditinstitut att delta i penningpolitiska transaktioner.
The average level of aggregatereserve requirements held by credit institutionsinthe euro area was 130.9 billionin 2003, representing a small increase of around 1 billion compared with 2002.
I genomsnitt höll euroområdetskreditinstitut kassakravsmedel till ett belopp av130,9 miljarder euro 2003, vilket var en svagökning på cirka 1 miljard euro jämfört med2002.
Reserve requirements ranged from 1 28.9 billion in the maintenance period ending on 23 March 2003to 132.1 billioninthe maintenance periodending on 23 August 2003.
Kassakraven varierade från 128,9 miljarder euro under den uppfyllandeperiod somavslutades den 23 mars 2003 till 132,1 miljarder euro under den uppfyllandeperiod somavslutades den 23 augusti 2003.
The standarddeviation of daily changes in the EONIA was14 basis points, 2 basis points higher than in2002.
Bankernas behållningar på avistakonton för attuppfylla kassakraven fluktuerade mellan 89,1
From 10 March 2004 a reserve maintenance period no longerlasts one calendar month, but instead varies in length.
Från och med den 10 mars 2004 är en uppfyllandeperiod intelängre en kalendermånad utan varierar i längd.
In 2003 the average number of credit institutions participating in the MROs and LTROs continued the declining trend which had started in mid-2000.
Under 2003 fortsatte den nedåtgående trendsom startade i mitten av 2000 med avseende pådet genomsnittliga antal kreditinstitut som deltar i de huvudsakliga och de långfristiga refinansieringstransaktionerna.
In 2003 the average number of bidders in the MROs was 267, compared with 307 in 2002. Similarly, the number of banks participating in the LTROs fellfrom 186 in 2002 to 133 in 2003.
Under 2003 uppgick det genomsnittliga antalet anbudsgivarevid de huvudsakliga refinansieringstransaktionerna till 267, jämfört med 307 under 2002.
thus help to stabilise the conditions in whichbidding takes place.
tor i allmänhet endast gäller den kommandeuppfyllandeperioden.
During 2003 an average of 19 cases of noncompliance with the obligation to hold minimumreserves were reported per reserve maintenanceperiod, compared with 28 in 2002.
Under 2003 rapporterades varje uppfyllandeperiod i genomsnitt 19 fall av försummelse att uppfylla kassakraven, jämfört med 28 fall under2002.
The averagedailyshortfallamountedto6.7million,compared with 10.5 million in 2002.
Det genomsnittliga dagliga underskottetuppgick till 6,7 miljoner euro, jämfört med 10,5miljoner euro under 2002.
58% ofthe cases led to relatively small penalties ofbelow 500.
Av dessa fall medförde 58% relativt små straffavgifter på under500 euro.
There were, however, seven verylargeinfringements,whichledtofinesinexcess of 10,000.
Det fanns emellertid även sju mycketallvarliga överträdelser, som ledde till böter påöver 10000 euro.
Owing to technical and legal lead times, it wasdecided that the changes would not enter intoforceuntil10 March2004.6Tohelpcreditinstitutions to achieve a smooth implementationof the changes to the operational framework formonetarypolicy,anextendedtransitionalminimumreserve maintenance period(from24 January to 9 March 2004) was agreed.
smidigt genomföra förändringarna i det operativa penningpolitiska styrsystemet beslutadesom en tillfällig förlängd uppfyllandeperiod(från den 24 januari till den 9 mars 2004).
REVIEW OF THE OPERATIONAL FRAMEWORKInreactiontosome occasional disturbances recorded in previous years, the Governing Council decided in January 2003 to amend someof the features of the Eurosystem’s operationalframework with effect from March 2004:
ÖVERSYN AV STYRSYSTEMETFör att bemöta vissa tillfälliga störningar somnoterats under föregående år, beslutade ECB-rådet i januari 2003 att ändra några av inslageni Eurosystemets styrsystem med början frånmars 2004, nämligen:
ELIGIBLE ASSETS FOR MONETARY POLICY OPERATIONS The Statute of the ESCB requires that all Eurosystem credit operations be covered byadequate collateral.
GODTAGBARA VÄRDEPAPPER FÖR PENNING-POLITISKA TRANSAKTIONEREnligt stadgan för ECBS skall alla Eurosystemets kredittransaktioner vara baserade på tillfredsställande säkerheter.
The collateral frameworkof the Eurosystem is designed to protect the Eurosystem against incurring losses in its monetary policy and payment systems operations (see Box 7).It ensuresthe equaltreatmentofcounterpartiesandenhancesoperational efficiency.
Eurosystemets ramverk för godtagbara säkerheter har utformatsför att skydda Eurosystemet mot förluster i sinapenningpolitiska transaktioner och transaktioner i betalningssystemen (se även ruta 7). Detsäkerställer likabehandling av motparterna ochökar den operativa effektiviteten.
–tomodifythetimingofthereservemaintenance period so that it always starts onthe settlement day of the MRO following the Governing Council meetingat whichthemonthly assessment of the monetary policy stance is scheduled.
Att ändra tidsplanen för uppfyllandeperioden så att en ny alltid startar på avvecklingsdagen för den huvudsakliga refinansieringstransaktion som följer efter detmånatliga sammanträdet där ECB-rådet diskuterar penningpolitiska frågor.
Furthermore, as a rule, the implementation of changes to the standingfacilityratesis aligned withthestartofthenewreserve maintenanceperiod;
Dessutomskall förändringar i räntorna på de ståendefaciliteterna som regel endast genomförasnär en ny uppfyllandeperiod startar.
In order to take account of existing differencesin the financial structure of euro area countries,assets eligible for Eurosystem credit operationsinclude a large number of different instruments.A distinction is made between two categories ofassets eligible for these credit operations: “tierone” and “tiertwo”.
För att beakta existerande skillnader i fråga omfinansiella strukturer i euroländerna inbegriperde värdepapper som godtas för Eurosystemetskredittransaktioner ett stort antal olika instrument. En skillnad görs mellan två kategorier av
This distinction has nobearing on their eligibility for the various types of Eurosystem monetarypolicyoperations,exceptthattiertwoassetsare not normally expected to be used by the Eurosystem in outright transactions (not conducted at present).Tieroneconsistsofmarketabledebtinstruments fulfilling uniform eligibility criteria specified by the ECB.
Att förkorta löptiden på de huvudsakligarefinansieringstransaktionerna från tvåveckor till en vecka.
A new Regulation (ECB/2003/9) on the application of minimum reserves was adopted on 12 September 2003 (OJ L 250, 2.10.2003, p. 10).
En ny förordning (ECB/2003/9) om tillämpningen av minimireserver (kassakrav) antogs den 12 september 2003, EUT L 250 avden 2 oktober 2003, s. 10.
A revised version of the document entitled “The single monetary policy in the euro area: General documentation on Eurosystem monetary policy instruments andprocedures” (see footnote 1) applies from 8 March 2004.
En reviderad version av publikationen”Den gemensamma penningpolitiken i euroområdet – Allmändokumentation av Eurosystemets penningpolitiska instrumentoch förfaranden” (se fotnot 1) är tillämplig från och med den 8 mars 2004.
Combining boththese measures will helptoremove marketexpectations ofinterestratechanges during any given maintenance period,given that changes in the key ECB interest rateswill only apply, in general, to the forthcomingreserve maintenance period and that liquidityconditions will no longer spill over from onereservemaintenanceperiodtothenext.Consequently, within a maintenance period, themarketovernightrateshouldnolongerbeaffected by rate change expectations.
Kombinationen av de två åtgärderna kommeratt bidra till att förväntningarna om ränteförändringar under en uppfyllandeperiod försvinner förutsatt att förändringar av ECB:s styrrän-
(end-of-month data; EUR billions)
(uppgifter vid månadens slut; miljarder euro)
Source: ECB.1)Securities issued by international and supranational institutions are not included.2)This category includes Pfandbriefstyle securities and uncovered bonds issued by credit institutions.
Källa: ECB.1)Värdepapper utgivna av internationella och överstatliga institut ingår inte.2)Denna kategori inkluderar skuldinstrument av typen Pfandbrief och obligationer utan säkerhet utgivna av kreditinstitut.
eligible bonds issued by corporations followeda continuously increasing trend in 2003.
godtagbara värdepapper: ”grupp ett” och”grupp två”.
Tier two consists of marketable assets andnon-marketable debt instruments such as bankloans, trade bills and mortgagebacked promissorynotes listed by some NCBs in that category.
Ingen skillnad görs mellan de tvågrupperna beträffande värdepapperens godtagbarhet för olika typer av Eurosystemets penningpolitiska transaktioner, frånsett att Eurosystemet normalt inte förväntas användavärdepapper i grupp två för direkta köp/försäljningar (vilka för närvarande inte förekommer).Grupp ett består av skuldförbindelser som äravsedda för handel och som uppfyller ECB:sharmoniserade urvalskriterier.
The total value of tier one assets eligible ascollateral for Eurosystem credit operations was7 trillion at the end of 2003, compared with6.6 trillion at the end of 2002 (see Chart 29).Overall, tier one assets accounted for anoverwhelming proportion of eligible assets (96%at the end of 2003).
Grupp två bestårav värdepapper som är särskilt viktiga förnationella finansmarknader och banksystemoch för vilka urvalskriterierna har fastställts avde nationella centralbankerna enligt vissa minimikrav från ECB.
(The absolute amount of eligiblenon-marketable tier two assets is not available.)
Värdepapper i grupp två kanvara avsedda för handel eller ej avsedda förhandel, eller också kan de vara aktier.
A substantial part of tier one assets is made upofgovernmentsecurities(assetsissuedbycentral, regional and local governments) and of Pfandbriefstyle securities which are issued bycreditinstitutions and backed by residentialmortgages or by public sector debt.
samt regionala och lokala myndigheter) ochskuldinstrument av typen Pfandbrief som emitteras av kreditinstitut med säkerhet i inteckningeller med skuldinstrument emitterade av denoffentliga sektorn.
At the end of 2003 government and Pfandbriefstyle securities represented 57% and 31% respectively of the total tier one assets.
Skuldinstrument emitteradeav offentliga sektorn och skuldinstrument avtypen Pfandbrief stod för 57% respektive 31%av de totala tillgångarna i grupp ett i slutet av2003.
Othertypes of asset included in tier one are privatesector securities (i.e. uncovered bonds issuedbycreditinstitutions,bondsissuedbycorporations and asset-backed securities otherthan Pfandbriefstyle securities) and securities issued by international and supranational institutions (which accounted for less than 2%at the end of 2003).
Andra typer av tillgångar som ingår igrupp ett-värdepapper är skuldinstrument emitterade av den privata sektorn (dvs. skuldförbindelser utan säkerhet som emitterats av kreditinstitut, skuldinstrument som emitterats avföretag och värdepapper med bakomliggandetillgångar andra än skuldinstrument av typen Pfandbrief) och skuldinstrument som emitteratsav internationella och överstatliga institut (somstod för mindre än 2% i slutet av 2003).
Chart 30 Use of collateral in Eurosystem credit operations
Diagram 30Användning avsäkerheteri Eurosystemets kredittransaktioner