natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Theupward pressure on the euro was temporarilysuspendedinthesummeramidpositivelyrevised market expectations about the economicrecovery in major partner countries.
Det uppåtriktade trycket på euron upphörde tillfälligt undersommaren i samband med positivt reviderademarknadsförväntningar om den ekonomiskaåterhämtningen i viktiga partnerländer.
Towardsthe end of 2003 the euro experienced renewedgains as market analysts became increasinglyconcerned about global external imbalances.Overall, at the end of 2003 the nominal effectiveexchangerateoftheeurowasalmost11%higherthan atthe beginning ofthe year andnearly 17% above its average level in 2002.
Motslutet av 2003 stärktes euron åter då marknadsanalytikernas oro över globala externaobalanser ökade i allt större utsträckning. I slutet av 2003 låg eurons nominella effektiva växelkurs totalt sett nästan 11 % högre än i börjanav året och nästan 17% över genomsnittet 2002.
In Latin America,there weresomesigns of overall economic improvement in 2003 as Argentina experienced a strong rebound fromthe previous year’s crisis.
I Latinamerika förelåg vissa tecken på en övergripande ekonomisk förbättring under 2003 då Argentina upplevde en kraftig återhämtningfrån krisen året innan.
Among the region’stwo largest countries, Brazil’s GDP contractedand Mexicorecordedrathersluggish output growth.
Bland regionens tvåstörsta länder krympte Brasiliens BNP och Mexiko registrerade en förhållandevis trög produktionstillväxt.
The Brazilian economy exhibited negative growth on a year-on-year basis over the last three quarters of 2003, largely as a result of a downturn in domestic demand despite a slight decline in financing costs.
Den brasilianska ekonominuppvisade negativ tillväxt mätt från år till år desista tre kvartalen 2003, främst till följd avminskad inhemsk efterfrågan trots en viss nedgång i finansieringskostnader.
Themain drag onthe Mexican economy wasthemanufacturingsector,whoseexportshavelagged behind the recovery in the United States.
Den mexikanskaekonomin bromsades främst upp av tillverkningssektorn, vars export har halkat efter återhämtningen i Förenta staterna.
In the first two months of 2004 the effectiveexchange rate of the euro did not appreciatefurther.
Under de två första månaderna 2004 apprecierade inte eurons nominella effektiva växelkursytterligare.
The developments in euro exchangeratesoverthisperiodseemtohavebeenaffected by a combination of factors pointing indifferent directions, including market reactionsto the communiqué issued by the G7 in early February 2004 on exchange rate movements.On 27 February 2004, the cut-off date for this Annual Report, the nominal effective exchangerateoftheeurohadappreciatedby3.8%compared with the average for 2003.
Utvecklingen i eurons växelkurserunder denna period tycks ha påverkats av enkombination av faktorer som pekar i olika riktningar, inbegripet marknadens reaktioner på G7ländernas meddelande i början av februari2004 om volatiliteten i växelkurserna.
Brent crude oil prices averaged USD 28.9 perbarrel in 2003, 15.4 % higher than the previousyear. The increase was the result of supplydisruptions, pent-up demand, low inventory levelsand geopolitical tensions.
Den 27 februari 2004, stoppdatum för denna årsrapport, hade eurons nominella effektiva växelkurs apprecierat med 3,8% i förhållande till genomsnittet för 2003.
In 2003 the strengthening of the euro wasparticularly strong against the US dollar, whichfaced broad-based depreciation pressures.
Priserna på Brent råolja låg i genomsnitt på28,9 dollar per fat 2003, 15,4 % högre än åretinnan.
In thefirst months of the year, uncertainty generated by
Denna ökning berodde på leveransstör-
EURO EXPERIENCED STRONG APPRECIATION IN 2003 In 2003 the euro continued its appreciation against major currencies. This was most
När det gäller eurons reala effektiva växelkurser, justerade för skillnader i priser och enhets-
Chart 24 Current account balance and itscomponents
Diagram 24Bytesbalans och desskomponenter effektiva växelkurs
(monthly/quarterly data; index: 1999 Q1 = 100)
(månads-/kvartalsuppgifter; index: 1 kv 1999 = 100)
(EUR billions; 12-month cumulated seasonally adjusted)
(miljarder euro; tolvmånaders kumulerade sösongrensade uppgifter)
-100 goods services income current account current transfers
Tjänster
Source: ECB.1) An upward movement of the index represents an appreciationof the euro.
Källa: ECB.1) En ökning i indexet motsvarar en appreciering av euron.
In the case of the ULCM-based real EER, the latestobservation is for the third quarter of 2003 and is partly based onestimates.
Närdet gäller eurons ULCM-baserade reala effektiva växelkursavser den senaste uppgiften tredje kvartalet 2003 och baserasdelvis på uppskattningar.
Japanese yen seem to have been mainly relatedto evidence of animprovementin economic activity in Japan together with the foreign exchange market interventions by the Japaneseauthorities in an attempt to stabilise the yenagainst the US dollar.
arbetskostnader mellan euroområdet och dessviktigaste handelspartner, har dessa i stort settföljt det nominella indexet och låg fjärde kvartalet 2003 något över nivåerna första kvartalet1999 (se diagram 23).
rising geopolitical tensions and their likelyeffects on the global economic outlook seem tohave weighed on the US currency.
av det amerikanska bytesbalansunderskottetöverskuggat dessa positiva faktorer, och därigenom utövat ett förnyat nedåtriktat tryck på denamerikanska valutan.
On30 December 2003 the euro stood at USD 1.25,which was roughly 19½% stronger than at thebeginning of the year and more than 32% aboveits average level in 2002.
Den 30 december 2003noterades euron till 1,25 dollar, dvs. ungefär191⁄2% högre än i början av året och mer än32% över genomsnittet 2002.
On 27 February 2004the euro was quoted at USD 1.24, i.e. 9.8%stronger than the 2003 average.
Den 27 februari2004 noterades euron till 1,24 dollar, dvs.9,8% högre än genomsnittet 2003.
Against the Japanese yen, the euro showed apattern similar to the one against the US dollaruntil September 2003.
Under 2003 stärktes euron tämligen kraftigtgentemot den amerikanska dollarn, som stodinför brett baserade deprecieringstryck.
Turning to other European currencies, the euro experienced an appreciation against the pound sterling, the Swiss franc and, more substantially, the Norwegian krone, while itwas broadly unchanged againstthe Swedish krona and the Danish krone.
Fram till september 2003 uppvisade euron ettliknande mönster gentemot den japanska yenensom det mot den amerikanska dollarn.
The latter continued to fluctuate in a very narrow rangeclose to its central parity in the exchange ratemechanism II (ERM II).
Denjapanska yenens utveckling verkar främst haberott på tecken på en förbättring av den ekonomiska aktiviteten i Japan tillsammans medjapanska myndigheters interventioner på valutamarknaden i ett försök att stabilisera yenengentemot den amerikanska dollarn.
Chart 25 Extra-euro area exports, foreigndemand and nominal effective exchangerate
Diagram 25Exporttillländer utanföreuroområdet,utländskefterfrågan ochnominelleffektiv växelkurs
Sources: Eurostat and ECB calculations based on Eurostat data.Note: The latest observation refers to the third quarter of 2003.
Källor: Eurostat och ECB-beräkningar på grundval av Eurostatsuppgifter.Anm.: Den senaste uppgiften avser tredje kvartalet 2003.
The fall stemmed mainly from a 20.6 billion drop in thegoods surplus and a 16.0 billion rise in theincomedeficit,whilethecurrenttransfersdeficit also increased.
Den 27 februari 2004 noterades euron till 135,6 yen, dvs. 3,6% övergenomsnittet 2003.
These developments wereonly partly offset by a small rise in the servicessurplus(see Chart 24).
Denna utveckling uppvägdes endast delvis aven marginell ökning i överskottet i tjänstebalansen (se diagram 24).
Asimports of goodsremained broadly unchanged in 2003 relative toa year earlier, the reduction in the goods surplusresulted from a fall in the value of euro areagoods exports (by 2.2%) over the same period.7 and prices – based on External Trade Statisticsdatauntilthethirdquarterof2003.
Eftersom varuimporteni stort sett förblev oförändrad 2003 i förhållande till ett år tidigare, var minskningen i överskottet i handelsbalansen en följd av ettfall i värdet på euroområdets varuexport (med2,2 %) under samma period.7
Meanwhile, export volumes declinedinthefirsthalfof2003andsubsequentlyrecovered in the third quarter.
Ökningen i underskottet i faktorinkomsternaberodde till övervägande del på en minskningpå inkomstsidan.
Sluggish foreigndemand and the impact of the appreciation of theeuro contributed to the initial fall in euro areaexport volumes, whilethe strong pick-upinforeign demandinthethird quarter of 2003seems to have been the key explanatory factorbehind their recovery. Overall, in the first threequarters of 2003 export volumes were slightly
Denna utveckling beror tillstor del på eurons appreciering under 2003,eftersom värdet på inkomstsidan i utländskavalutor är lägre när det uttrycks i euro.
Theincreaseintheincome deficitstemmedmostly from a reduction in income credits.
Den senare fortsatte att fluktuera inom ettmycket snävt intervall nära sin centralkurs i ERM2.
The appreciation of the euro in 2003 largely explains this development, as the value of income credits received in foreign currencies islower when expressed in euro.
En bättre uppfattning om exportutvecklingenkan fås genom att bryta ner värdet på euroområdets varuexport i volymer och priser – baserad på utrikeshandelsstatistik fram till tredjekvartalet 2003.
7Here exports and imports always refer to extra-euro area trade.8The breakdown of trade flows into volumes and prices is based on External Trade Statistics, prices being proxied by unit valueindices.
Här avser export och import alltid handel med länder utanföreuroområdet.
abovetheiraveragein2002,althoughtheyincreased less strongly than foreign demand,thereby pointing to a loss in euro area exportmarket share.
Under de första tre kvartalen 2003låg exportvolymerna totalt sett något över sittgenomsnitt 2002, även om de inte ökade likakraftigt som den utländska efterfrågan, vilkettyder på en förlust i euroområdets exportmarknadsandel.
the SARS epidemic that adversely affected investment decisions in the first half of the year(see Chart26).
Både euroområdets direkt- och portföljinvesteringar i aktier stärktes ytterligare totalt settunder 2003, då ekonomisk och geopolitisk osäkerhet i samband med kriget i Irak och sarsepidemin negativt påverkade investeringsbeslutenunder årets första hälft (se diagram 26).
Asuncertaintyrecededandequity prices rebounded, crossborder activityin portfolio equity securities first stabilised andthen gradually began to rise.
I taktmed att denna osäkerhet avtog och aktiekurserna återhämtade sig stabiliserades inledningsvis den gränsöverskridande aktiviteten iportföljinvesteringar i aktier och började sedanatt öka.
Similarly, in thesecond half of 2003 euro area direct investmentabroad also started a gradual recovery in thelight of an improved global as well as domesticeconomicoutlook,whileforeigndirectinvestment in the euro area remained subdued.
På samma sätt började även euroområdets direktinvesteringar i utlandet att gradvisåterhämta sig under andra hälften av 2003 motbakgrund av förbättrade globala och inhemskaekonomiska utsikter, medan utländska direktinvesteringar i euroområdet förblev dämpade.
NET OUTFLOWS IN COMBINED DIRECT ANDPORTFOLIO INVESTMENT IN 2003In the financial account, combined direct andportfolio investment experienced net outflowsof9.3billionin2003,compared withnetinflows of 61.9 billion in 2002 (see Chart 26).
NETTOUTFLÖDEN AV DIREKT- OCH PORTFÖLJIN-VESTERINGAR SAMMANTAGET 2003 I finansräkenskaperna uppvisade summan avdirekt- och portföljinvesteringar nettoutflödenpå 9,3 miljarder euro 2003, jämfört med nettoinflöden på 61,9 miljarder euro 2002 (se diagram 26).
This development largely reflected lower net inflows in portfolio investment (by 9 1.6 billion), which were only partly counterbalanced by declining net outflows indirect investment (by 20.3 billion) over thesame period.
Denna utveckling speglade till stordel lägre nettoinflöden i portföljinvesteringar(med 91,6 miljarder euro), som endast delvisuppvägdes av minskade nettoutflöden i direktinvesteringar (med 20,3 miljarder euro) församma period.
Transactions in debt instruments mainly dominated developments in net portfolio investment flows.
Nedbrytningen av handelsflöden i volymer och priser baseras påutrikeshandelsstatistik, där priserna är hämtade ur enhetsprisindex.
More specifically, after recording net inflows of 52.8 billion in 2002,netinvestmentindebtinstrumentsturnednegativein 2003 –showing net outflows of27.4billion(see Chart26).
På grund av skillnader i definition, täckning och rapporteringstidpunkt är utrikeshandelsstatistiken (sammanställd av Eurostat) inte helt jämförbar med varuposterna i den betalningsbalansstatistik som sammanställs av ECB.
At thesame time, net inflows in bonds and notes alsodeclined somewhat in 2003 compared with ayear earlier.
Utvecklingen i flöden av portföljinvesteringardominerades främst av transaktioner i skuldinstrument.
However, much ofthis declinereflecteddisinvestmentbynon-residentsineuro area bonds and notes that took place in July and August of 2003 amid expectations ofcapital losses as a result of a rise in long-termbond yields.
Närmare bestämt, efter noterade nettoinflöden på 52,8 miljarder euro 2002, blevnettoinvesteringar i skuldinstrument negativa2003 – och uppvisade nettoutflöden på 27,4miljarder euro (se diagram 26).
Both euro area direct investment and portfolioinvestment in equity securities moved, overall,towards a balanced position in 2003.
Detta spegladefrämst en avsevärd vändning i penningmarknadsinstrument från nettoinflöden till nettoutflöden, då utländska investerare tycks ha börjatfördela om sin internationella portfölj till förmån för mer riskabla tillgångar, särskilt underandra halvåret 2003.
Much ofthisrelatedtoeconomicandgeopoliticaluncertainty stemming from the war in Iraq and
De förbättrade internationella ekonomiska utsikterna under dennaperiod – som även framgick av den kraftiga
3ECONOMIC AND MONETARY DEVELOPMENTS INEU COUNTRIES OUTSIDE THE EURO AREA remainder of the year in line with increasingconsumer and industrial confidence. The upturnin private consumption was supported by lowinterest rates, the introduction of instalmentfree mortgages, higher real disposable incomeand housing wealth.
3EKONOMISK OCH MONETÄR UTVECKLINGI EU-LÄNDER UTANFÖR EUROOMRÅDET den privata konsumtionen understöddes av lågaräntor, lanseringen av amorteringsfria bostadslån, högre reala disponibla inkomster och ökadebostadsinvesteringar.
Asaresult of sluggish foreign demand, export growth declined in comparison with the previous year.
Till följd av trög utländskefterfrågan försämrades exporttillväxten jämfört med året innan.
Accordingly, imports grew slightly faster thanexportsin2003.Overthesameperiodtheunemployment rate increased to 5.6%.
Följaktligen ökade importen något snabbare än exporten under 2003.Under samma period ökade arbetslösheten till5,6%,
The Eurosystem and the NCBs of the noneuro area EU countries cooperate closely in the context of the General Council of the ECB. Aregular review of macroeconomic conditionsand monetary and exchange rate policies formsan integral part of the coordination exercisebetween the Eurosystem and the three NCBs notcurrently participating in the single monetarypolicy.
Eurosystemet och de icke deltagande EU-län-dernas nationella centralbanker har ett närasamarbete inom ramen för ECB:s allmänna råd.En regelbunden granskning av makroekonomiska förhållanden samt penning- och valutapolitik utgör en integrerad del av samordningenmellan Eurosystemet och de tre nationellacentralbanker som för närvarande inte deltar iden gemensamma penningpolitiken.
Althoughthese NCBsconducttheirmonetary policies within different institutionaland operational frameworks, the ultimate goalofmonetarypolicyforallofthemisthemaintenance of price stability.
Trots attdessa nationella centralbanker utformar sinpenningpolitik inom olika institutionella ochoperativa ramar syftar deras penningpolitikytterst till att upprätthålla prisstabilitet.
The Danish economy slowed in 2003, with thereal GDP growth rate fallingto 0.0%, downfrom 1.0% in 2002 (see Table 9).
Nedgången i inflationen understöddes även av prissänkningar inom försäk-rings- och kommunikationssektorerna.
In the firsthalf of 2003 domestic demand, most notablyinvestment,remainedsubdued.However,domestic demand picked up again during the
Enhetsarbetskostnaderna ökade något 2003 dålöneökningar åtföljdes av något lägre produktivitetsökning.
Annual inflation decreased to 2.0% in 2003 (see Chart 27).
Den ekonomiska tillväxten i Danmark dämpades under 2003, den reala BNP-ökningen fölltill 0,0 % från 1,0 % 2002 (se tabell 9).
This development was due mainly tocutsinindirecttaxes(areductioninexciseduties on alcohol, tobacco and soft drinks) and low energy prices resulting from the depreciation of the dollar.
Underförsta halvåret 2003 förblev den inhemskaefterfrågan, främst investeringar, dämpad.
The decline in inflation was also supported by price falls ininsuranceandcommunications.
Deninhemska efterfrågan tog emellertid fart igenunder resten av året i linje med konsumenternasoch industrins ökande förtroende. Uppsvinget i
Unitlabourcostsincreasedslightlyin2003,aswageincreases were accompanied by slightly lowerproductivity growth.
Den offentliga sektorns överskott i de offentliga finanserna minskade från 1,7% av BNP2002 till 1,5 % av BNP 2003. Detta berodde
Real GDPContribution to real GDP growth:
Real BNPBidrag till real BNP-ökning:
HICPCompensation per employee Unit labour costs, whole economy Import deflator (goods and services)
HIKPErsättning per anställd Arbetskostnader per enhet, hela ekonomin Importpriser (varor och tjänster)
Current plus new capital account (% of GDP) 2)
Bytesbalans och kapitaltransfereringar m.m. (% av BNP)2)
Total employment Unemployment rate (% of labour force)
Sysselsättning, totalt Arbetslöshet (% av arbetskraften)
Consolidated gross debt (% of GDP) 3)
Konsoliderad bruttoskuld (% av BNP)
Exchange rate against the euro 5)
Växelkurs gentemot euron
Sources: Eurostat, European Commission, national data and ECB calculations.1) Percentage points.2) Quarterly figures are neither seasonally adjusted nor working day adjusted.3) Consistent with the Maastricht Treaty definition.4) General government surplus (+)/deficit (-).5) Average of period values.
Källor: Eurostat, Europeiska kommissionen, nationella uppgifter och ECB-beräkningar.1) Procentenheter.2) Kvartalssiffror är varken säsong- eller kalenderrensade.3) Enligt Maastrichtfördragets definition.4) Offentliga sektorns överskott (+)/underskott (-).5) Genomsnitt för perioden.
Chart 27 Economic and financial indicators for the noneuro area EU countries and theeuro area
Diagram 27Ekonomiska ochfinansiellaindikatorerför EU-länderna utanföreuroområdet ochföreuroområdet
Real GDP growth
Real BNP-ökning
(annual percentage changes)
(årliga procentuella förändringar)
(annual percentage changes) euro area Denmark Sweden United Kingdom euro area Denmark Sweden United Kingdom
(årliga procentuella förändringar)
Denmark Sweden United Kingdom
Danmark Sverige Förenade kungariket
Sources: ECB and Eurostat.1) For the noneuro area EU countries: three-month interbank rates; for the euro area: three-month EURIBOR.2) Longterm government bond yields: ten-year bonds or closest available bond maturity.
Källor: ECB och Eurostat.1) För EU-länderna utanför euroområdet: tremånaders interbankräntor; för euroområdet: tremånaders Euribor.2) Långa statsobligationsräntor: tioåriga obligationer eller närmast tillgängliga löptid.
(see Chart 27). Danish longterm bond yieldsincreased,fluctuatingaroundanaverageof4.3%.
SVERIGE delvis på lägre skatteintäkter och högre utgifterför arbetslöshetsbidrag till följd av konjunkturnedgången.
Thegeneralgovernmentfiscalsurplusdecreased from 1.7% of GDP in 2002 to 1.5%of GDP in 2003.
Statsskulden minskade från 47,2 %av BNP till 45,0 % av BNP.
This was partly attributable tolower tax revenues and higher unemploymentbenefits paid to households on account of thecyclical downturn.
Enligt det uppdaterade konvergensprogrammet bör de offentligafinanserna i Danmark förbli sunda, och budgetöverskottet väntas nå 1,3 % respektive 1,8 % av BNP 2004 respektive 2005.
Government debt declinedfrom 47.2% of GDP to 45.0%.
Bruttoskulden förväntas minskatill 41,2% av BNP 2004 och till 38,7 % 2005.
According to the updated Convergence Programme, public finances in Denmark are expected to remain sound, with generalgovernment surpluses projected to reach 1.3% and 1.8% of GDP in 2004 and 2005 respectively.
Danmark är för närvarande det enda land somdeltar i ERM2. Landet fortsätter att föra en fastväxelkurspolitik gentemot euron, med ett snävtband på ±2,25 % runt centralkursen i ERM2 förden danska kronan på 7,46038 mot euron.Utvecklingen av officiella styrräntor och kortamarknadsräntor bör främst ses mot bakgrundav ECB:s räntebeslut och utvecklingen av dendanska kronans växelkurs gentemot euron.
Compared with the previous update of the Convergence Programme, the decline in projected surplusescan be attributed mainly to the phasing-in ofincome tax reductions in accordance with the2003 Tax Agreement.
Dendanska kronan låg kvar mycket nära centralkursen i ERM2 under 2003 och endast marginelltöver sin centralkurs.
The gross debt ratio isprojected to fall to 41.2% of GDP in 2004 andto 38.7% in 2005.
Valutareserven nådde entopp i juni 2003 innan den minskade något motslutet av året.
Real GDP growth in Sweden slowed somewhatin 2003, to 1.6%, compared with 2.1% in 2002(see Table 10 and Chart 27).
Den reala BNP-tillväxten i Sverige minskadenågot 2003 till 1,6 % jämfört med 2,1 % 2002(se tabell 10 och diagram 27).
With the effects ofearlier tax cuts levelling off and uncertaintyremaining high owing to geopolitical events,private consumption andinvestment growthremained subdued in the first half of 2003.
Till följd av enavmattning av effekterna av tidigare skattesänkningar och fortsatt hög osäkerhet till följdav geopolitiska händelser, förblev ökningen avden privata konsumtionen och investeringarnadämpad under första halvåret 2003.
Inaddition,apublicsectorstrikenegativelyaffected real GDP growth in the second quarterof the year.
Dessutomhade en strejk inom den offentliga sektornnegativ inverkan på den reala BNP-tillväxtenunder årets andra kvartal.
This led to relatively strong increases inlabour productivity (especially if measured byhours worked) and, combined with moderatewage growth, to a subdued development of unitlabour costs.
Detta ledde till relativtkraftiga ökningar i arbetsproduktiviteten(särskilt mätt i antalet arbetade timmar) och,tillsammans med en måttlig löneökning, enlångsammare ökning i enhetsarbetskostnaderna.
The unemployment rate increasedin the second half of the year to stand at around6% of the labour force.
Arbetslösheten ökade under årets andrahälft och uppgick till omkring 6 % avarbetskraften.
Inflation rates, as measured by the HICP, the
Under 2003 sänkte Danmarks Nationalbank sinutlåningsränta vid tre tillfällen, vilket resulterade i en utlåningsränta på 2,15 % i slutet avåret.
CPI and UND1X,9 rose to above 3% in early
Dedanska långa obligationsräntorna ökade ochfluktuerade runt ett genomsnitt på 4,3 %.
Denmarkiscurrentlytheonlycountryparticipating in ERM II.
Inflationen, mätt med HIKP, KPI och UND1X9,steg till över 3 % i början av 2003 (se diagram27), vilket speglade höjda energipriser till följdav låga vattennivåer vid produktionen av vattenkraft samt stigande oljepriser.
It continues to pursue afixed exchange rate policy vis-à-vis the euro, with a narrow band of ±2.25% around its ERM II central rate of DKK 7.46038 against theeuro.
Eftersomdessa prisökningar endast var tillfälliga bromsades inflationen snabbt till cirka 2 % i mittenav 2003.
Foreignexchange reserves peaked in June 2003 beforedeclining slightly towards the end of the year.The strength of the krone was due mainly torelativelylowinflationandaconsiderablebalance of payments surplus.
Därefter fortsatte KPI att minskamedan HIKP och UND1X låg kvar nära 2 %.Detta berodde främst på minskade ränteutgifter,som ingår i KPI men inte i HIKP eller UND1X.