natgillin/translations-raw huggingface dataset:
At the same time, after looking through the factors affecting monetary and credit developments in the short term, there were increasing signs thathigher shortterm interest rates were gradually influencing monetary dynamics, although they were still not dampening the underlying rate of monetary and credit expansion.
Efter en granskning av de faktorer som påverkar penningmängds- och kreditutvecklingen på kort sikt fanns det samtidigt allt fler tecken på att de stigande korta räntorna gradvis höll på att påverka penningmängdsdynamiken, även om de ännu inte dämpade den underliggande takten i penningmängds- och kreditutvecklingen.
As regards economic activity, available data clearly confirmed that the euro area economy was continuing to expand at a pace that was significantly stronger than expected a year earlier.
När det gäller den ekonomiska aktiviteten visade tillgängliga uppgifter tydligt att euroområdets ekonomi fortsatte att expandera i betydligt högre takt än vad som förväntades ett år tidigare.
With a quarter-on-quarter growth rate of
Utsikterna för den ekonomiska aktiviteten på medellång sikt var dessutom fortsatt gynnsamma.
All in all, a cross-check of the outcome of the economic analysis with that of the monetary analysis underpinned the Governing Council’s
ECB-rådet meddelade samtidigt att ECB:s penningpolitik fortfarande var på den ackommoderande sidan, även efter detta beslut.
view that upside risks to price stability prevailed over the medium term.
prisstabilitet på medellång sikt.
The Governing Council also made clear that it would monitor all developments closely to prevent the risks to price stability from materialising over the medium term.
ECB-rådet gjorde också klart att man skulle bevaka utvecklingen noga för att förhindra att hoten för prisstabilitet materialiseras på medellång sikt.
In the ECB staff projections of September 2007, annual HICP inflation was projected to be between 1.9% and 2.1% in 2007, and between 1.5% and 2.5% in 2008, as declining pressure from indirect taxes and energy prices was expected to be offset by pressures stemming from higher unit labour costs.
I ECB:s experters framtidsbedömningar i september 2007 beräknades HIKP-inflationen på årsbasis ligga på 1,9–2,1 % för 2007 och 1,5–2,5 % för 2008, då ett minskande tryck från indirekta skatter och energipriser uppvägs av ett tryck från högre enhetsarbetskostnader.
In the view of the Governing Council, the risks to this outlook for price developments remained on the upside.
Enligt ECB-rådets uppfattning låg riskerna för dessa utsikter för prisutvecklingen fortfarande på uppåtsidan.
NO CHANGES TO KEY ECB INTEREST RATES IN THE SECOND HALF OF 2007 In the course of the third quarter, incoming data on economic activity remained positive, supporting the view that the euro area economy was continuing to expand at sustained rates in line with the Governing Council’s baseline scenario.
INGA ÄNDRINGAR AV ECB:S STYRRÄNTOR ANDRA HALVÅRET 2007. Nya data under tredje kvartalet om den ekonomiska aktiviteten var fortsatt positiva och bekräftade uppfattningen att euroområdets ekonomi fortsatte att expandera i oförminskad takt i linje med ECB-rådets grundscenario.
While quarter-on-quarter real GDP growth declined to 0.3% in the second quarter, after 0.8% in the first quarter, economic growth in the first half of the year, viewed as a whole, was in line with potential.
Även om den kvartalsvisa reala BNP-tillväxten sjönk till 0,3 % andra kvartalet jämfört med 0,8 % kvartalet innan låg den ekonomiska tillväxten under årets första hälft som helhet i linje med den potentiella tillväxten.
Following the outbreak of the crisis in the US subprime mortgage loan market and the associated financial turmoil in August 2007, however, the prospects for economic activity in the euro area were subject to an unusually high level of uncertainty, which warranted the close monitoring of all developments, particularly those in financial markets.
Efter krisen på den amerikanska subprimemarknaden och den efterföljande oron på finansmarknaderna var utsikterna för den ekonomiska aktiviteten i euroområdet dock ovanligt osäkra, vilket gjorde det motiverat att noga bevaka utvecklingen, inte minst på finansmarknaderna. finansmarknaderna.
The monetary analysis continued to confirm this assessment, with the continued vigour of the underlying rate of monetary and credit expansion pointing to the existence of upside risks to price stability at medium to longer horizons.
Denna bedömning bekräftades återigen av den monetära analysen och den fortsatt starka underliggande penningmängds- och kreditutvecklingen tyder på att det finns uppåtrisker för prisstabiliteten på medellång till lång sikt.
Against the background of the ongoing financial turmoil, the Governing Council recalled that volatility in financial markets could temporarily influence monetary dynamics, since – as demonstrated in previous episodes – changes in private sector attitudes towards risk could be associated with large portfolio shifts into safe and liquid monetary assets.
Mot bakgrund av oron på finansmarknaderna erinrade ECB-rådet om att volatilitet på finansmarknaderna tillfälligt kan påverka penningmängdsutvecklingen, eftersom tidigare episoder har visat att förändringar i den privata sektorns riskattityd kan föranleda stora omplaceringar till säkra och likvida monetära tillgångar.
Thus, the Governing Council was of the view that anin-depth and comprehensive analysis of monetary and credit data was needed to better understand the impact of financial developments on monetary developments and to extract the policy-relevant signals from monetary growth with regard to longerterm inflationary trends.
ECB-rådet ansåg därför att det behövdes en grundlig och heltäckande analys av penningmängds- och kreditgivningsdata för att bättre förstå hur utvecklingen på fi nansmark-naderna påverkar penningmängdsutvecklingen och upptäcka policyrelevanta signaler från penningmängdstillväxten som rör inflationsutvecklingen på längre sikt.
In the ECB staff macroeconomic projections of September 2007, the range foreseen for real GDP growth in 2007 was 2.2% to 2.8%, implying a slight downward revision compared with that of the Eurosystem staff projections of June 2007.
I ECB:s experters makroekonomiska framtidsbedömningar i september 2007 var det beräknade intervallet för den reala BNP-tillväxten 2007 2,2–2,8 %, vilket var en mindre nedjustering jämfört med framtidsbedömningarna i juni 2007.
This was due mainly to the assumption of somewhat higher oil prices and somewhat tighter financing conditions, the latter reflecting higher risk premia in the light of the financial turmoil.For 2008, the projected range for economic growth remained between 1.8% and 2.8%, unchanged from that in the June 2007 Eurosystem staff projections.
Detta berodde huvudsakligen på antagandet om något högre oljepriser och något stramare finansieringsvillkor, där det sistnämnda var en följd av högre riskpremier mot bakgrund av oron på finansmarknaderna. För 2008 var det beräknade intervallet för den ekonomiska tillväxten fortfarande 1,8–2,8 %, vilket var oförändrat jämfört med framtidsbedömningarna i juni.
Notwithstanding the prevalence of upside risks to price stability, as identified by both its economic and monetary analyses, the Governing Council took the view that, given the high level of uncertainty in the wake of the financial turmoil, additional information was needed before further conclusions for monetary policy could
Trots att uppåtrisker för prisstabiliteten konstaterats i både den ekonomiska och den monetära analysen ansåg ECB-rådet att det med tanke på den stora osäkerhet som rådde efter oron på finansmarknaderna krävdes mer information för att dra några penningpolitiska slutsatser.
Hence, the period of temporarily high rates of inflation would be somewhat more protracted than previously expected.
Perioden av tillfälligt hög inflation skulle därmed bli något mer långvarig än väntat.
In December 2007 Eurosystem staff projected inflation to rise to a range between 2.0% and 3.0% in 2008, before moderating to a range between 1.2% and 2.4% in 2009.
I december 2007 förutspådde Eurosystemets experter att inflationen skulle stiga till 2,0–3,0 % under 2008 och sedan sjunka till 1,2–2,4 % under 2009.
Compared with the ECB staff projections of September 2007, the range for 2008 was shifted upwards, largely reflecting the assumed path of oil and food prices.
Jämfört med ECB-experternas bedömningar i september 2007 uppjusterades intervallet för 2008, främst på grund av den förväntade olje- och livsmedelsprisutvecklingen.
Real GDP grew by 0.8%, quarter on quarter, in the third quarter of 2007, with domestic demand as the main driver.
kvartalet 2007 jämfört med kvartalet innan, främst på grund av den inhemska efterfrågan.
Moreover, available confidence indicators, while declining somewhat in the context of the high volatility and the repricing of risk in financial markets since early August 2007, generally remained at levels that pointed to ongoing economic growth in the fourth quarter, albeit probably at a more moderate pace than in the third quarter.
Även om tillgängliga konfidensindikatorer sjönk något till följd av den stora volatiliteten och den ändrade prissättningen av risk på finansmarknaderna sedan början av augusti 2007, låg de dessutom i allmänhet på nivåer som pekade på en fortsatt ekonomisk tillväxt fjärde kvartalet, även om den förmodligen skulle vara långsammare än tredje kvartalet.
Overall, it was the assessment of the Governing Council that the economic fundamentals of the euro area remained sound, with profitability sustained and employment growth robust.
ECB-rådets sammantagna bedömning var att ekonomiska fundamenta i euroområdet fortfarande var starka med en fortsatt stadig lönsamhets- och sysselsättningsutveckling.
In December 2007 Eurosystem staff projected real GDP growth to be in the range between 2.4% and 2.8% in 2007, between 1.5% and 2.5% in 2008, and between 1.6% and 2.6% in 2009.
I december 2007 förutspådde Eurosystemets experter intervallet för den reala BNP-tillväxten till 2,4–2,8 % för 2007, 1,5–2,5 % för 2008 och 1,6–2,6 % för 2009.
While the ranges projected for 2008 were revised slightly downwards, the new range for 2007 remained in the upper part of the previous one.
Medan intervallet för 2008 nedjusterades något låg det nya intervallet för 2007 kvar i den övre delen av det föregående intervallet.
On the money side, there was little evidence that the financial turmoil since August 2007 had strongly influenced the dynamics of broad money and credit expansion.
På penningmängdssidan fanns få tecken på att den finansiella oron sedan augusti 2007 haft någon större inverkan på expansionen i den breda penningmängden och kreditgivningen.
In fact, the growth of bank loans to the domestic private sector remained robust in the second half of 2007, suggesting that the supply of credit had not been impaired.
Ökningen av bankernas utlåning till den inhemska privata sektorn var i själva verket fortsatt stark andra halvåret 2007, vilket tydde på att kreditgivningen inte hade påverkats negativt.
Overall, a broad-based assessment of the monetary data supported the view that the underlying rate of money and credit expansion remained strong.
En bred bedömning av penningmängdsdata bekräftade på det hela taget att den underliggande takten i penningmängds- och kreditutvecklingen fortfarande var stark.
With the prevalence of upside risks to price stability, especially in a context of existing capacity constraints and positive labour market developments, it was imperative to avoid the emergence of secondround effects on wage and price-setting from temporarily high inflation rates, so as to ensure price stability over the medium term.
Uppåtriskerna för prisstabiliteten gjorde att det i ett läge med kapacitetsbegränsningar och en positiv arbetsmarknadsutveckling blev nödvändigt att förhindra att den tillfälligt höga inflationen fick följdeffekter på löne- och prisbildningen och därmed säkerställa prisstabilitet på medellång sikt.
As a consequence, the Governing
ECB-rådet betonade därför återigen att man noga följde löneförhandlingarna i euroområdet.
Against this background, the Governing Council’s main scenario of real GDP growing around its trend potential remained in place in 2008 and 2009.
Mot denna bakgrund beslutade ECB-rådet lämna styrräntorna oförändrade fjärde kvartalet 2007.
On the domestic side, both consumption and investment were expected to contribute to economic expansion.
Samtidigt slog man tydligt fast att ECB stod beredd att agera beslutsamt och i rätt tid för att motverka uppåtrisker för prisstabiliteten i enlighet med sitt mandat enligt fördraget.
In addition, any scheme indexing nominal wages to the consumer price index should be avoided. Other upside risks related to further rises in oil and agricultural prices, in particular if they continued their upward trend observed in the last months of 2007, as well as to unanticipated increases in administered prices and indirect taxes.
Detta ansågs vara motiverat för att förhindra att följdeffekter av hög inflation och andra risker för prisstabiliteten materialiseras och för att hålla inflationsförväntningarna på medellång till lång sikt fast förankrade på nivåer förenliga med prisstabilitet.
2MONETARY, FINANCIAL AND ECONOMIC DEVELOPMENTS
2DEN MONETÄRA, FINANSIELLA OCH EKONOMISKA UTVECKLINGEN
Agricultural prices continued to be affected by strong demand from emerging economies, developments in the production of biofuels and poor harvests in some countries.
Eftersom livsmedel utgör en större andel av tillväxtekonomiernas prisindex har inflationstrycket varit ännu mer markant i dessa länder än i industriländerna.
In view of the higher weight of food in their price index, inflationary pressures have been even more pronounced in emerging markets than in industrialised countries.
Exklusive livsmedel och energi var konsumentprisinflationen dock begränsad och låg i december på 2,1 % i OECD-länderna.
Chart 2 Main developments in major industrialised economies euro area United States
Diagram 2 Utveckling i viktiga industriekonomier
(quarter-on-quarter percentage changes; quarterly data)
(procentuell förändring per kvartal; kvartalsuppgifter)
(consumer prices; annual percentage changes; monthly data)
(konsumentpriser; årliga procentuella förändringar; månadsuppgifter)
GLOBAL GROWTH RESILIENT BUT SLOWING DOWN In 2007 global economic growth (outside the euro area) moderated somewhat from the very buoyant conditions recorded in the previous three years.
DEN GLOBALA TILLVÄXTEN STARK MEN HÅLLER PÅ ATT MATTAS AV Under 2007 sjönk den globala ekonomiska tillväxten (utanför euroområdet) något från de mycket höga nivåerna de senaste tre åren.
This was partly related to the global financial tensions that surfaced in the middle of 2007 and overshadowed economic developments across the globe, as well as to a certain maturing of the global manufacturing cycle.
Orsaken var dels de globala finansiella spänningar som uppstod i mitten av 2007 och överskuggade den ekonomiska utvecklingen över hela världen, dels att konjunkturen inom den globala tillverkningssektorn hade nått en viss mognad.
While the US housing market weakness had only limited immediate spillover effects on other components of US domestic demand, which grew strongly in the second and third quarters of 2007, US economic growth slowed down markedly in the fourth quarter.
Den svaga amerikanska bostadsmarknaden hade visserligen en begränsad inverkan på andra amerikanska efterfrågekomponenter, som ökade starkt andra och tredje kvartalet 2007, men den ekonomiska tillväxten i USA sjönk ändå markant fjärde kvartalet.
The global repercussions of the weaker economic outlook in the United States, however, remained rather limited in 2007.
De globala effekterna av de svagare ekonomiska utsikterna i USA var dock ganska begränsade under 2007.
In major emerging markets, the turmoil led temporarily to a rise in financial market volatility, but the capacity of most emerging markets to withstand this turbulence appeared to be stronger than in the past.
I större tillväxtekonomier ledde oron tillfälligt till mer instabila finansmarknader, men de fl esta av dem tycktes ha en större förmåga att stå emot turbulensen än tidigare.
Over the year as a whole, the economic expansion in emerging markets proceeded at a fast pace, particularly in emerging Asia.
Totalt sett fortsatte den ekonomiska expansionen på tillväxtmarknaderna i stark takt under 2007 – särskilt i Asien.
At the same time, uncertainty about the global economic outlook increased, associated with the broad-based reappraisal of risks, tighter financing conditions, the rise in commodity prices and a decline in confidence indicators.
Samtidigt ökade osäkerheten om de globala ekonomiska utsikterna till följd av den allmänna omvärderingen av risk, stramare finansieringsvillkor, stigande råvarupriser och en nedgång i konfidensindikatorerna. densindikatorerna.
Sources: National data, BIS, Eurostat and ECB calculations.1) Eurostat data are used for the euro area and the United Kingdom; national data are used for the United States and Japan.
Källor: Nationella uppgifter, BIS, Eurostat och ECB:s beräkningar.1) För euroområdet används uppgifter från Eurostat. För USA och Japan används nationella uppgifter.
GDP figures have been seasonally adjusted.2) HICP for the euro area and the United Kingdom; CPI for the United States and Japan.
BNP-siffrorna är säsongrensade.2) HIKP för euroområdet och Storbritannien; KPI för USA och Japan.
Following a period of broadly contained global inflationary pressures in the year to September 2007, headline inflation in most economies rose strongly towards the end of 2007 (see Chart 2).
Denna utveckling berodde på kraftigt stigande priser på jordbruksprodukter, särskilt livsmedel, som bara delvis kompenserades av en nedgång i metallpriserna.
the financial sector, where banks had to make substantial write-downs.
sektorn, där bankerna tvingades till stora nedskrivningar.
In the United States, the annual rate of change in the CPI for 2007 was 2.8%, down from 3.2% the year before.
I USA uppgick 12-månadersförändringen i KPI under 2007 till 2,8 %, jämfört med 3,2 % året innan.
Consumer price inflation rose in the first half of the year on account of significant increases in energy prices and an acceleration in the owner-equivalent rent component of the CPI.
Konsumentprisinflationen steg första halvåret till följd av betydande höjningar av energipriserna och en accelerering i hyresekvivalentkomponenten i KPI.
After being somewhat muted during the summer months, inflationary pressures subsequently increased, with the year-on-year change in the CPI peaking at 4.3% in November.
Efter att ha varit ganska dämpat under sommaren steg inflationstrycket senare till, som högst, en 12-månadersförändring i KPI på 4,3 % i november.
This was in particular attributable to strong base effects and increases in energy and food prices towards the end of the year.
Detta var särskilt följden av starka baseffekter och uppgångar i energi- och livsmedelspriser i slutet av året.
The annual rate of inflation excluding energy and food also showed signs of renewed acceleration in the last months of the year.
Inflationen exklusive energi och livsmedel på årsbasis visade också tecken på att stiga igen under årets sista månader.
In 2007 as a whole, it stood at 2.3%, 0.2 percentage point lower than in 2006.
För 2007 som helhet låg den på 2,3 %, vilket var 0,2 procentenheter lägre än 2006.
In the United States, the annual rate of growth in real GDP for 2007 as a whole was 2.2%, which was 0.7 percentage point below the rate in 2006.
I USA växte reala BNP i en årstakt på 2,2 % under 2007 som helhet, vilket var 0,7 procentenheter lägre än 2006.
The housing market correction, which had already begun in 2006, remained a major drag on growth and shaved almost a full percentage point off GDP growth through decreased residential investment.
Korrigeringen på bostadsmarknaden, som började redan 2006, fortsatte att vara en betydande tillväxtbroms och ledde till att BNP-tillväxten minskade med nästan en hel procentenhet.
In addition, the subprime mortgagerelated financial market turbulence intensified from summer 2007 onwards, and contributed to curbing growth towards the end of the year.
Den turbulens på finansmarknaderna som utlöstes av subprimelånekrisen intensifierades dessutom från sommaren 2007 och bromsade tillväxten i slutet av året. Den ekonomiska aktiviteten under 2007 var instabil.
Amid this volatility, private consumption growth remained surprisingly strong, despite high energy prices and the housing and financial market turbulence, mainly owing to continued employment and income growth, which, however, deteriorated significantly towards the end of the year.
I detta instabila läge var den privata konsumtionen fortfarande förvånansvärt stark, trots höga energipriser och turbulensen på bostads- och finansmarknaden. Det berodde främst på en fortsatt sysselsättnings- och inkomsttillväxt som emellertid försämrades avsevärt mot årets slut.
In addition, nonresidential business investment growth was brisk, supported by high levels of corporate profitability and, during the first half of the year, favourable financing conditions.
Företagsinvesteringar hade dessutom en stark utveckling, som främjades av bolagens starka lönsamhet, och, under första halvåret, de gynnsamma finansieringsvillkoren.
The net trade contribution turned positive in 2007 for the fi first time since 1995, reflecting buoyant global growth, as well as the depreciation of the real effective exchange rate of the US dollar.
Bidraget från handelsnettot var 2007 positivt för första gången sedan 1995, vilket berodde på en dynamisk global tillväxt och deprecieringen av US-dollarns reala effektiva växelkurs.
These factors also explain the decline in the current account deficit from 6.2% of GDP in 2006 to 5.5% in the first three quarters of 2007.
Dessa faktorer låg även bakom minskningen av underskottet i bytesbalansen från 6,2 % av BNP 2006 till 5,5 % de första tre kvartalen 2007.
The narrowing of the goods deficit accounted for the bulk of the improvement.
Det krympande underskottet i handelsbalansen stod för merparten av förbättringen.
In the first half of 2007 the Federal Open Market Committee (FOMC) of the Federal Reserve System kept the federal funds target rate unchanged at 5.25%.
Under första halvåret 2007 lämnade Federal Reserves penningpolitiska kommitté (FOMC) styrräntan oförändrad på 5,25 %.
After the financial market turbulence began to heighten in late summer, the Federal Reserve made a series of rate cuts in September and October by a total of 75 basis points.
När turbulensen på finansmarknaderna började öka i slutet av sommaren genomförde Federal Reserve en rad räntesänkningar i september och oktober på sammanlagt 75 punkter.
After one additional 25 basis point cut made in December the target rate stood at 4.25% at the end of the year, a full percentage point below its January level.
Efter ytterligare en sänkning med 25 punkter i december låg styrräntan i slutet av året på 4,25 %, dvs. en hel procentenhet lägre än i januari.
The Federal Reserve also used other monetary policy tools.
Federal Reserve använde även andra penningpolitiska styrmedel.
In August it cut the spread between the federal funds and discount rates from 100 basis points to 50 basis points.
I augusti minskade centralbanken spreaden mellan styrräntan och diskontot från 100 till 50 punkter.
On 12 December it announced additional changes to its monetary policy tools.
Den 12 december meddelade man nya förändringar i sina penningpolitiska styrmedel.
The Federal Reserve established a temporary Term Auction Facility to auction term funds to depository institutions with longer maturities and looser collateral requirements than is the case in open market operations.
Centralbanken inrättade en tillfällig Term Auction Facility (TAF) för att ge inlåningsinstitut möjlighet att låna medel med längre löptider och mot flera typer av säkerheter än vad som godkänns i öppna marknadsoperationer.