natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In addition, it has been found necessary to make increasing use of indirect instruments for controlling the money supply (especially interest rates) instead of direct instruments such as credit restrictions, the effectiveness of which is limited by the opportunities open to economic operators for raising funds abroad.
Dessutom visade det sig nödvändigt att i större utsträckning använda indirekta instrument för kontroll av penningmängden (i synnerhet räntorna) snarare än direkta kvantitativa instrument (som kreditåtstramning), eftersom dessas effektivitet begränsas av möjligheten för de ekonomiska aktörerna att tillgripa finansiering utom lands.
Finally, it has become clear that the opening-up of financial markets has strengthened economic discipline and contributed to the convergence of monetary policies — so much so that certain Member States have made a resumption of the process of liberalizing capital movements conditional on the establishment of closer monetary cooperation within the EMS.
Slutligen visade det sig klart att en större finansiell öppenhet ytterligare skärpte den ekonomiska disciplinen och att den bidrog till samordningen av penningpolitiken, vilket hade lett till att vissa stater ansåg att återupptagandet av liberaliseringen av kapitalrörelserna var en nödvändig förutsättning för införandet av förstärkt valutasamarbete inom EMS.
Establishment of an integrated financial market
Förverkligandet av en integrerad finansmarknad
The creation of a single financial market presupposes, as we have seen, that freedom of establishment and freedom to provide services in the financial field are fully exercised and complete liberalization of capital movements is guaranteed.
Som vi sett, förutsätter skapandet av ett europeiskt finansiellt samarbetsområde att etableringsfriheten och friheten att tillhandahålla tjänster över gränserna kan utövas i full utsträckning samt att helt fria kapitalrörelser garanteras.
Thirty years after the signing of the Treaty of Rome, this financial market was created in various stages:
Trettio år efter Romfördraget inrättades det finansiella samarbetsområdet i olika etapper:
The complete deregulation of capital movements was achieved within the European Union by a Directive of 24 June 1988, which came into force on 1 July 1990.
— den fullständiga liberaliseringen av kapitalrörelserna inom Europeiska unionen ge nomfördes genom ett direktiv av den 24 juni 1988, vilket trädde i kraft den 1 juli 1990;
In the run-up to economic and monetary union, these provisions were strengthened, notably as regards third countries, by the Maastricht Treaty.
— inför planerna på en ekonomisk och monetär union skärptes dessa bestämmelser, i synnerhet gentemot tredje land, genom Maastrichtfordraget;
In the area of financial services, a number of directives were adopted with a view to permitting unhindered exercise of freedom of establishment and freedom to provide services.
— beträffande finansiella tjänster antogs ett antal direktiv för att rätten till fri etablering och fritt tillhandahållande av tjänster skulle kunna utövas i full utsträckning.
The first ones, adopted in 1989, concerned the banking sector.
De första direktiven, som antogs 1989, rörde bankerna.
Parallel measures were then taken in the insurance field and in the securities field.
Liknande bestämmelser har senare införts för försäkringar och värdepapper.
With a view to putting into practice the ideas set out in the White Paper, the Commission presented to the Council in May 1986 a programme for the complete liberalization of capital movements.3' The programme was implemented in two phases:
Med tillämpning av idéerna i vitboken framlade kommissionen i maj 1986 för rådet ett program "för fullständig liberalisering av kapitalrörelserna" ('). Detta program genomfördes i två etapper:
(i) the first was completed with the adoption of the Directive of 17 November 1986 (see Section 2.2.2).
— den första slutfördes i och med antagandet av direktivet av den 17 november 1986 (se ovan punkt 2.2.2).
The aim was to liberalize those capital transactions which were essential for the proper operation of the common market and the interlinking of financial markets.
Det gällde att slutgiltigt libéralisera de kapitaltransaktioner som var mest nödvändiga för att den gemensamma marknaden skulle fungera tillfredsställande och för att finansmarknaderna skulle kunna kopplas samman.
To that end, certain changes were made to the 1960 and 1962 Directives and exceptional arrangements still in force in a number of countries were gradually abolished;
Till den änden gjordes vissa ändringar i 1960 och 1962 års direktiv och de undantagssystem som fortfarande var i kraft i vissa länder avvecklades successivt;
(ii) the second stage meant taking a fundamental step forward since it was to result in complete freedom of capital movements.
— den andra etappen innebar ett avgörande steg, eftersom den skulle möjliggöra ett införande av helt fria kapitalrörelser.
In November 1987 the Commission an nounced its proposals for implementing this second stage and transmitted them to the Council.32
I november 1987 tillkännagav kommissionen sina förslag avseende genomförandet av denna andra etapp och vidarebefordrade dem till rådet (2).
The Council's adoption on 24 June 1988 of a Directive for the implementation of Article 67 of the Treaty represented the culmination of this process.33 This Directive set out the timetable and arrangements for completely liberalizing capital movements within the Community.
Då ministerrådet den 24 juni 1988 antog ett direktiv "för tillämpning av fördragets artikel 67" ('), innebar det att målet var nått. Direktivet fastställde tidsplanen och tillvägagångssättet för den fullständiga liberaliseringen av kapitalrörelserna inom gemenskapen.
We will first examine the scope and implications of the Directive, then the implementing arrangements and, finally, the tax problems involved.
Vi skall här först granska direktivets omfattning och implikationer, därpå hur det tillämpades och slutligen skatteproblemen i samband därmed.
The aim of the Directive of 24 June 1988 was to extend the principle of liberalization set out in Article 67(1) of the Treaty of Rome (see Section 2.2.1) to all capital movements.
Syftet med direktivet av den 24 juni 1988 var att låta samtliga kapitalrörelser omfattas av den liberaliseringsprincip som avses i Romfördragets artikel 67, stycke 1, (se ovan punkt 2.2.1).
Until then, this principle had applied only to the transactions indicated in certain lists34 contained in the 1960, 1962 and 1986 Directives.
Dittills hade principen bara tillämpats på de operationer som fanns upptagna på vissa Iistor(2) definierade av 1960, 1962 och 1986 års direktiv.
Those Directives were repealed by the Directive of 24 June 1988, with effect from 1 July 1990.
Dessa direktiv upphävdes genom direktivet av den 24 juni 1988, som trädde i kraft den 1 juli 1990.
While Article 67 of the Treaty provided for such liberalization only to the extent necessary to ensure the proper functioning of the common market, the current situation with regard to development of the common market and the prospective realization of the single market called for completion of the process.
Även om fördragets artikel 67 endast föreskrev liberalisering i den utsträckning det var nödvändigt för den gemensamma marknadens funktion, krävde denna marknads utvecklingsnivå och det förestående genomförandet av den stora inre marknaden att total frihet infördes.
Moreover, the Commission considered that there was little justification for dividing the final stage of the liberalization of capital movements into several phases.
Kommissionen ansåg för övrigt att det knappast var motiverat att dela upp den sista etappen av kapitalrörelsernas liberalisering i flera faser.
A point had been reached beyond which it would be difficult to isolate major groups of significantly distinct operations to allow gradual liberalization.
Man hade nått ett stadium där det var svårt att urskilja grupper av operationer som var signifikativa nog och tillräckligt sammanhängande för att möjliggöra en gradvis liberalisering.
Only the affirmation of complete freedom could be seen as a major qualitative leap forward.
Vidare var det bara inför andet av total frihet som kunde uppfattas som ett viktigt kvalitativt steg framåt.
The principle put forward was that of complete freedom of capital movements.
Den uppställda principen var fullständig liberalisering av kapitalrörelserna.
Article 1 of the Directive states that 'the Member States shall abolish restrictions on capital movements between persons resident in the Member States'.
"Medlemsstaterna skall avskaffa restriktionerna för kapitalrörelser mellan personer bosatta i medlemsstaterna", fastslår direktivets artikel 1.
The approach proposed is both general and comprehensive:
Den valda formuleringen är på samma gång allmängiltig och sammanfattande:
(i) it involves the removal of all restrictions, i.e. the abolition both of restrictions on transfers connected with capital movements (exchange controls) and of all provisions restricting the possibility of concluding or carrying out the underlying transaction.
— den innebär avskaffande av alla restriktioner: dels slopande av restriktioner för överföringar i samband med kapitalrörelserna (valutarestriktioner); dels upphävande av alla bestämmelser som begränsar möjligheten att avtala om eller fullgöra den underliggande transaktionen.
Residents of one Member State have unhindered access to any other Member State's financial system, e.g. for purposes of investment, lending and borrowing operations;
Medborgare i en medlemsstat har fri tillgång till en annan medlemsstats finansiella system för att där till exempel göra investeringar och placeringar samt ge eller ta lån;
14 Lists A and Β and, to a lesser extent, List C annexed to the 1960 and 1962 Directives; Lists A and Β as redefined by the 1986 Directive (see Section 2.2.2).
"A"- och "B"-listorna samt, i mindre utsträckning, "C"-listan, bifogade till 1960-1962 års direktiv; "A"- och "B" listorna såsom de omdefmierats i 1986 års direktiv (se punkt 2.2.2).
(ii) it presupposes the abolition of all discriminatory treatment based on the nationality or place of residence of the parties or on the location of the investment (whether resulting from administrative, tax or other measures);3S
— den förutsätter avskaffande av all diskriminering grundad på parternas nationalitet eller bostadsort eller på kapitalets placeringsort (oavsett om den härrör från administrativa, skattetekniska eller andra åtgärder)(');
(iii) it covers all capital operations,36 in particular shortterm financial credits, operations involving money-market instruments (i.e. on the shortterm as opposed to the capital market) and the opening of accounts in foreign currencies.
— den avser alla kapitaloperationer (2). Direktivet liberaliserade alla de operationer som dittills kunnat underkastas restriktioner, bland annat kortfristiga finansiella krediter, operationer rörande penningmarknadens instrument (det vill säga den kortfristiga marknaden till skillnad från kapitalmarknaden), öppnande av valutakonton(3).
Previously, restrictions could be placed on all such operations.37The scope of this liberalization was substantial, considering both the volume of liquid assets on international markets and their extremely volatile nature.
Det var en mycket omfattande liberalisering med tanke på den mängd likvida medel som finns på de internationella marknaderna och dessas ytterst flyktiga karaktär.
It should be pointed out, however, that financial innovation had already largely undermined the traditional separation between the short and long-term segments of financial markets.
Man måste dock konstatera att den finansiella produktutvecklingen redan i hög grad hade suddat ut den traditionella skiljelinjen mellan de kortfristiga och långfristiga segmenten på finansmarknaderna.
Enormous amounts of capital could already move rapidly from one market to another.
Enorma kapitalbelopp kunde redan snabbt förflyttas från en marknad till en annan.
The principle of freedom of capital movements also presupposed that transfers in connection with such movements 'shall be made on the same exchange rate conditions as those governing payments relating to current transactions' (Article 1(2) of the Directive).
Principen fria kapitalrörelser förutsatte vidare att överföringar i samband med dessa rörelser "kan ske på samma växelkursvillkor som betalningar rörande löpande transaktioner" (direktivets artikel 1, stycke 2).
This provision logically entailed the disappearance of the dual exchange market in operation at that time in Belgium and the Grand Duchy of Luxembourg.
Denna bestämmelse innebar logiskt sett att den dubbla valutamarknad som på den tiden existerade i Belgien och i storhertigdömet Luxemburg måste försvinna.
It was stipulated, however, that that system could be maintained temporarily until 31 December 1992 on condition that it was administered in such a way that the rates ruling on the two markets showed no appreciable and lasting differences (Article 6(3) and Annex V).
Det föreskrevs dock att detta system temporärt fick behållas fram till den 31 december 1992, på villkor att det administrerades på sådant sätt att de tillämpade kurserna på de båda marknaderna inte påtagligt och varaktigt avvek från varandra (artikel 6, punkt 4, samt bilaga V).
Without waiting until that date or even until the date on which the Directive came into force, the Belgian and Luxembourg authorities decided to abolish the dual exchange market with effect from 5 March 1990.
Utan att invänta detta datum, och inte ens datum för direktivets ikraftträdande, beslöt de belgiska och luxemburgska myndigheterna att slopa den dubbla valutamarknaden med verkan från och med den 5 mars 1990.
'In their treatment of transfers in respect of movements of capital to or from third countries, the Member States shall endeavour to attain the same degree of liberalization as that which applies to operations with residents of other Member States ...' (Article 7 of the Directive).
"Medlemsstaterna skall sträva efter att i det system de tillämpar på överföringar i samband med kapitalrörelser till eller från tredje land uppnå samma grad av fri rörlighet som vid operationer med medborgare i gemenskapens övriga medlemsstater..." (direktivets artikel 7).
This principle confirmed what was already widely practised by the Member States.
Denna princip bekräftade den praxis som medlemsstaterna redan i stor utsträckning tillämpade.
Such practice was to be continued in the context of the reinforcement of the Community integration process.
Denna praxis skulle fullföljas inom ramen för förstärkningen av EG:s
" One of the consequences of this principle is that the rules and regulations imposed for prudential reasons — for example, on financial institutions (insurance companies, pension funds, etc.) which manage funds entrusted to them by the public — should not, in principle, discriminate between operations according to whether they were carried out with residents of the same Member State or with residents of other Member States, or according to the location of the investment.
(') En av konsekvenserna av denna princip är att de tillsynsbestämmelser som införts, till exempel för finansinstitut (försäkringsbolag, pensionsfonder...) som förvaltar kapital som anförtrotts dem av allmänheten, i princip inte får innehålla någon diskriminering beroende på om operationerna genomförs med valutainlänningar i en och samma stat eller med valutainlänningar i andra medlemsstater, eller beroende på var placeringarna görs.
Account should be taken in a nondiscriminatory fashion of certain criteria such as the exchange risk or the guarantee offered by different forms of investment (share or bond, private or public debtor, etc.). Restrictions imposed for prudential purposes on capital movements to and from other countries could be permitted only in exceptional circumstances and only where they were absolutely essential for achieving the objective in view.
Beaktandet av vissa kriterier som valutarisken eller den garanti som erbjuds av de olika placeringarna (aktier eller obligationer, privata eller offentliga låntagare...) skall ske på icke-diskriminerande sätt; begränsning av kapitalrörelserna över gränserna av tillsynsskäl kan bara godtas i undantagsfall och enbart i den mån detta är absolut nödvändigt för att den avsedda målsättningen skall kunna uppnås.
" To facilitate application of the Directive, capital movements are classified in accordance with a nomenclature annexed to the Directive. " Only one exception remained: for special reasons, existing national legislation governing the purchase of second homes could be retained until the Council adopted other provisions in this field.
(:) För att underlätta tillämpningen av direktivet, klassificeras kapitalrörelserna enligt en nomenklatur som bifogats till direktivet. (') Ett enda undantag kvarstod: av särskilda skäl fick de bestämmelser i den nationella lagen som reglerar inköp av fritidshus bibehållas tills rådet fastställt andra bestämmelser härvidlag.
This exception was confirmed in the Maastricht Treaty (see the Protocol on the acquisition of property in Denmark).
Detta undantag bekräftades i Maastricht fordraget (se protokollet om förvärv av fast egendom i Danmark).
(i) the Treaty advocates the highest possible degree of liberalization (Article 70(1));
— fördraget förespråkar högsta möjliga liberaliseringsgrad (artikel 70, punkt 1);
(ii) for reasons of economic efficiency, the Community should opt for a very open approach to the outside world: it should therefore endeavour to attain the highest possible degree of liberalization vis-à-vis third countries in the field of capital movements;
— av ekonomiska effektivitetsskäl skall gemenskapen satsa på höggradig öppenhet mot omvärlden; den skall därför sträva efter att uppnå högsta möjliga liberaliseringsgrad gentemot tredje land i fråga om kapitalrörelser;
(iii) in actual fact, it is often difficult to distinguish between intra-Community capital movements and movements to and from the rest of the world; liberalization only complicates the issue.
— i praktiken är det ofta svårt att skilja mellan kapitalrörelser inom EG och kapitalrörelser till och från den övriga världen; liberaliseringen bara ökar denna svårighet.
The affirmation, in the very body of the Directive, of this wish to attain the highest possible degree of liberalization in dealings with third countries constituted a political commitment on the part of the Member States.
Att man i direktivets själva textmassa slog fast denna strävan att uppnå högsta möjliga liberaliseringsgrad i relationerna med tredje land innebar ett politisk åtagande från medlemsstaternas sida.
This commitment should be emphasized.
Detta åtagande bör understrykas.
It had been deemed that there were several reasons, however, for not making the commitment legally binding.
Man hade dock ansett att flera argument talade för att det inte skulle vara juridiskt bindande:
Legally, this would have raised a whole range of problems: how would it be possible to cover the situation of a Member State which was obliged to apply certain restrictive measures to capital movements to or from non-Community countries: through a safeguard clause?
— på det juridiska planet skulle detta ha inneburit en mängd problem; hur skulle man förfara med en medlemsstat som sett sig tvingad att tillämpa vissa restriktiva åtgärder gentemot kapitalrörelser till eller från tredje land?
Would this have had to be a specific safeguard clause?
Genom en skyddsklausul? Borde denna i så fall ha varit specifik?
Would it have had to be extended to capital movements within the Community?
Borde den ha omfattat även kapitalrörelser inom EG? Vilken sanktion skulle användas om medlemsstaterna åsidosatte sitt åtagande gentemot tredje land?
Would any means of appeal be available to third countries?
Skulle det senare ha rätt att överklaga?
(ii) Politically, an irreversible commitment of this kind would have substantially reduced the Community's and the Member States' room for manoeuvre and negotiation in relations with third countries; nor was such a commitment strictly justifiable on the basis of reciprocity (no third country has entered into such a commitment vis-à-vis the Community).
— politiskt sett skulle ett sådant oåterkalleligt åtagande avsevärt ha minskat gemenskapens eller dess medlemsstaters handlings- och förhandlingsutrymme i relationerna med tredje land; det var inte heller motiverat ur strikt ömsesidighetssynpunkt, efter som ingen tredje stat gjort ett sådant åtagande gentemot gemenskapen;
(iii) Finally, as regards the approach adopted, the liberalization requirement can and must have a broader impact on relations between Member States since it involves essential flanking measures such as a minimum degree of harmonization, coordination of economic and monetary policies and the objective of exchangerate stability.
— vad slutligen beträffar förfaringssättet, kan och bör liberaliseringsskyldigheten ha större inverkan på relationerna mellan medlemsstaterna, eftersom den där har följdverkningar som anses helt nödvändiga: minimiharmonisering, samordning av staternas ekonomiska och monetära politik och målsättningen stabila växelkurser.
The Directive also stipulated that, where capital movements to or from third countries seriously disturbed the domestic or external monetary or financial situation of one or more Member States, the latter were required to consult with one another on the measures to be taken to counteract such difficulties (Article 7(2)).38
Direktivet föreskrev vidare att, om kapitalrörelserna från eller till tredje land allvarligt skulle störa den inre eller yttre monetära eller finansiella situationen i en eller flera av gemenskapens stater, medlemsstaterna skulle samråda om vilka åtgärder som måste vidtas för att överbrygga svårigheterna (artikel 7, stycke 2)(').
Except for those Member States granted a transitional period, the Directive provided for capital movements to be fully liberalized by 1 July 1990.
Med undantag för de stater som hade beviljats en övergångsperiod, föreskrev direktivet att den totala friheten för kapitalrörelser skulle vara genomförd den 1 juli 1990.
1 The inclusion of this provision in the Directive made it possible to repeal the Directive of 21 March 1972 on regulating international capital flows and neutralizing their undesirable effects on domestic liquidity (Directive 72/156/EEC).
(') Införandet av denna bestämmelse i direktivet gjorde det möjligt att upphäva det system som föreskrevs i direktivet av den 21 mars 1972 för reglering av internationella kapitalflöden och neutralisering av dessas icke önskvärda effekter på den inhemska likviditeten (direktiv 72/156/EEG).
However, the pull exerted by the creation of a European financial area and the fact that, as the deadline drew nearer, the already limited effectiveness of the remaining exchangecontrol measures (see Section 2.4.2) was diminishing even further impelled the Member States to meet their commitments ahead of schedule.
2.4.2) effektiviteten hos de sista kontrollåtgärderna minskade ännu mer fick dock stater na att föregripa sina åtaganden.
In this way, they also expected to benefit from the positive impact of such announcements.
Därigenom räknade de med att dessutom ha fördel av den positiva effekt detta skulle få när det blev känt.
On 1 January 1990 France abolished its last remaining restrictions on the opening of accounts abroad and of foreign-currency accounts with domestic banks.
Den 1 januari 1990 slopade således Frankrike de sista fortfarande gällande restriktioner na, vilka rörde öppnande av konton i utlandet eller av konton i utländsk valuta i inhemska banker.
In two stages (January and May 1990), Italy also lifted the last exchangecontrol measures still in force.
Italien upphävde också i två etapper, i januari respektive maj 1990, de sista valutakontrollåtgärder man fortfarande tillämpade.
Similarly, the Member States which had been allowed more time to liberalize capital movements fully made considerable and very rapid progress in that direction.
Även de stater som beviljats extra uppskov med att helt libéralisera kapitalrörelserna gjorde mycket snabbt avsevärda framsteg på den vägen.