natgillin/translations-raw huggingface dataset:
A reduction in the cost of financial intermediation resulting from competition and economies of scale reduces businesses' financial costs, which currently account for a large proportion of their operating profits.
Denna process torde alstra stora produktivitetsvinster och gynna utbredningen av de nationella finansinstitutens verksamhet till de övriga medlemsstaterna. Den kommer att stimulera till förnyelse.
An upheaval in the existing channels through which the private sector is financed is not expected, at least initially. The consequences, however, vary with the size of the business.
Genom att sänka kostnaderna för kreditinstitutens tjänster, möjliggöra bättre resurstilldelning, öka sparvolymen och därmed också investeringarna har ett integrerat finanssystem klart positiva effekter på Europeiska unionens tillväxtpotential.
(i) Large businesses already obtain finance on international markets.
Slutligen kan man förvänta sig att liberaliseringsprocessen dynamiserar och stärker den europeiska finansbranschen, så att den får bättre möjligheter att klara den hårdnande internationella konkurrensen, i synnerhet från USA och Japan.
They will continue to do so, and international markets will no doubt remain their preserve.
Flera faktorer bidrar till detta: bildande av finansiella enheter med internationell inriktning, produktivitetsvinster, bredare produktutbud och större innovationsförmåga.
For such businesses, the removal of controls on capital is expected to induce a certain preference for financing in Community currencies.
I och med att tjänstesektorn, och framför allt den finansiella, spelar en allt viktigare roll i ekonomin, i fråga om bruttonationalinkomst, sysselsättning och betalningsbalans — och kommer att expandera ännu mer i framtiden — får förstärkningen av finansbolagen inte åsidosättas.
They also enjoy access to new financial products, hitherto reserved for the few.
För de ekonomiska aktörerna
For these businesses, setting up the integrated financial market will tend to smooth out the factors of competition.
Generellt kan de ekonomiska aktörernas fördelar av en enad marknad sammanfattas i några få ord: lägre kostnader och större valfrihet.
Businesses from different Member States should, therefore, be placed on an equal footing in this respect.
Vi skall granska dessa fördelar mer ingående.
(b) Savers
a) Företagen
Savers have a wider choice of investments, offering them greater diversification and improved risk/profit combinations.
Lägre kostnader för kreditinstitutens tjänster, till följd av konkurrens och skalfördelar, resulterar i en sänkning av företagens finansiella kostnader, vilka hittills ätit upp en stor del av deras rörelseresultat.
Furthermore, the growth and spread of secondary markets will make it easier for them to realize their assets.
Den privata sektorns nuvarande finansieringskanaler torde inte påverkas, åtminstone inte i en första etapp.
One further point needs to be stressed: the end of controls on crossfrontier movements of capital allows individuals to move around freely and to enter into transactions with other residents of other Member States for economic, financial, family or other reasons without being subject to any controls or formalities.
Det kommer de att fortsätta att göra och de internationella marknaderna kommer säkert att förbli marknader för de "stora". För dessa företag torde liberaliseringen av kapitalrörelserna leda till en viss preferens för finansiering i EU-valuta;
In a number of countries, the public sector had access to preferential financial networks.
— effekten av liberaliseringen är troligen mer påtaglig för de små och medelstora företagen, som tidigare inte hade tillgång till den internationella marknaden.
Although such sources of finance continue to exist after the removal of all controls on the movement of capital, governments no longer have any direct means of tapping residents' savings and have to accept terms of finance for public borrowing similar to those applying to the private sector.
Tack vare att de nationella kapitalmarknaderna öppnas, kan de nu få fördelaktigare kreditvillkor, valutalån och bättre finansiering av sina kapitalbehov.
The cost of financing budget deficits, which more closely approximates to the true cost, thus limits the scope for pursuing irresponsible budgetary policies.
De har även tillgång till nya finansiella produkter som hittills varit förbehållna några få.
At the same time, the lifting of exchange controls has made it impossible to hide the need for essential economic or monetary adjustments or to defer such adjustments.
För dessa företag leder införandet av en integrerad finansmarknad till att de kan konkurrera på lika villkor.
With regard to the realization of economic and monetary union, it has been deemed necessary to go further: since 1 January 1994 any measure establishing privileged access by the private sector to financial institutions has been prohibited (Article 104a, as inserted by the Union Treaty — see Part Two, Section 2.1.2).
De snedvridningar av konkurrenssituationen som tidigare var möjliga till följd av olikheter i fråga om villkor och produkter på de nationella marknaderna kommer att försvinna av sig själva. Företagen i de olika medlemsstaterna borde därför vara jämställda härvidlag.
A few figures
b) Spararna
The experts who assessed the economic benefits anticipated as a result of the completion of the internal market (see Section 1.1.3) attempted to quantify the reduction in the cost of financial services associated with financial integration in the Community and the impact that this could have on the economy as a whole.
Spararna har tillgång till ett bredare utbud placeringsmöjligheter, vilket möjliggör större diversifiering och bättre kombinationer lönsamhet —risktagande. Med större och fler sekundära marknader blir det dessutom lättare för dem att flytta sina tillgodohavanden.
The price reduction arrived at for the eight countries examined (10%) corresponded to ECU 21 000 million in terms of a static reduction in the cost of financial services for the economy, or 0.7% of GDP.
När gränskontrollerna av kapitalrörelser slopas får individerna möjlighet att röra sig fritt och göra transaktioner med invånare i andra stater, av ekonomiska, finansiella eller familjeskäl..., utan att längre behöva underkasta sig kontroller.
Finally, the experts brought together by the Commission noted that the discrepancies between countries seemed to be linked to a particular economic structure or regulatory environment.
Även om dessa kanaler kvarstår, kommer staterna efter den totala liberalisering en av kapitalrörelserna inte längre att ha direkta möjligheter att suga upp sina medborgares sparande.
Falls in prices should thus vary considerably between one subsector and another within each country.
De tvingas finansiera statsskulden på villkor som liknar den privata sektorns.
To take an example in the field of banking, the reduction in
Kostnaden för budgetunderskotten, som därmed närmar sig sin verkliga nivå, begränsar möjligheterna att föra en oansvarig budgetpolitik.
16 As the Commission's study emphasized, it is barely possible to dissociate the probable impact of the Community measures to liberalize financial markets from other internal or external influences which may work in the same direction.
Vidare innebar slopandet av all valutakontroll att det inte längre var möjligt att dölja eller skjuta upp kravet på nödvändiga ekonomiska eller monetära anpassningar.
However, these influences are, in practice, mutually reinforcing, and the action taken by the Union can be regarded as providing the catalytic effect for a wider-ranging process.
De experter som utvärderade de väntade ekonomiska fördelarna av den inre marknaden (se punkt 1.1.3) försökte kvantifiera den prissänkning på finansiella tjänster som borde följa av en finansiell integration av gemenskapen och den inverkan detta skulle kunna ha på ekonomin i stort.
the price of certain retail or personal banking services (such as consumer or mortgage credit), which are more tightly regulated or intrinsically less exposed to international competition, is likely to be much greater than the reduction in the price of banking services to which firms have more frequent recourse (such as commercial loans and foreign-currency bills of exchange).
Därvid grundade de sig på en uppskattning av priserna på en rad representativa finansiella tjänster före och efter undanröjandet av lagstiftningsbarriärerna och framför allt slopandet av valutakontrollen(').
According to the same study, the fall in the prices of financial services should permeate much of the economy and the ultimate macroeconomic consequences should exceed the abovementioned primary effects quite considerably.
Deras första slutsats var att prissänkningarna på finansiella tjänster skulle få avsevärda konsekvenser för ekonomin.
The multiplier effect would stem in large measure from the lower cost of credit, which would promote productive investment and so pave the way for an increase in growth potential.
Den prissänkning man räknade med för de åtta undersökta länderna (10 %) motsvarade 21 miljarder ecu i form av statisk reduktion av de finansiella tjänsternas kostnad för ekonomin, det vill säga 0,7 % av BNP.
To this would be added the consequences of the fall in the price of other financial services (other banking services, insurance and stock-exchange activities); firms would pass on in their selling prices the impact of these price reductions on their production costs. This disinflationary tendency would stimulate domestic demand by boosting purchasing power and external demand by reinforcing competitiveness.
Den andra slutsatsen var att omfattningen av dessa prissänkningar antagligen skulle komma att variera mycket kraftigt från ett land till ett annat; den kraftigaste sänkningen borde registreras i Spanien (21 %); Italien, Frankrike, Belgien och Tyskland borde ligga i en mellankategori (14, 12, 11 respektive 10 %); Luxemburg, Storbritannien och Nederländerna borde få den svagaste sänkningen (8, 7 respektive 4 %).
All in all, the expected macroeconomic consequences were considerable: an increase in Community GDP of almost 1.5%, a decline in the rate of inflation of some 1.4% and an improvement in the budget balance equivalent to 1.1% of GDP.
Slutligen konstaterade de av kommissionen anlitade experterna att skillnaderna mellan länderna tycks hänga samman med en särskild ekonomisk struktur eller ett särskilt lagstiftningssystem. Därmed torde prissänkningarna variera avsevärt från en delsektor till en annan inom varje land.
The study also made the point that, despite a substitution process which would work to the detriment of employment as a result of the fall in the cost of capital, an improvement would emerge in the medium term, possibly leading to the creation of some 400 000 jobs throughout the European Union.
För att ta ett exempel från bankområdet borde prissänkningar na på vissa tjänster till privatkunder (som konsumentkredit eller hypotekskredit), som är hårdare reglerade eller till sin natur mindre utsatta för internationell konkurrens, bli mycket större än prissänkningarna på banktjänster som i högre grad utnyttjas av företag (som handelskredit eller växlar i utländsk valuta).
Even though economic circumstances have altered significantly since the study was carried out, the mechanics whereby the benefits of a unified financial market are disseminated will remain the same.
Enligt samma undersökning borde prissänkningarna på finansiella tjänster få en betydande spridningseffekt och de slutliga makroekonomiska konsekvenserna borde bli påtagligt större än de primära effekter som nämnts ovan.
However, the actual magnitude of the benefits and the speed at which they are disseminated will vary.
Den effekten skulle i stor utsträckning bero på sänkningen av kreditkostnaderna.
The process of financial integration also brings with it certain dangers.
Den skulle nämligen gynna produktiva investeringar och följaktligen göra det möjligt att öka tillväxtpotentialerna.
The greatest risk is undoubtedly that — contrary to what is intended — the removal of controls may lead to a gradual break-up of the European Union. That could happen in a number of areas.
Därtill bör läggas effekterna av prissänkningen på de övriga finansiella tjänsterna (andra banktjänster, försäkringar, börsverksamhet); den skulle resultera i lägre produktionskostnader för företagen, och detta skulle slå igenom på deras försäljningspriser.
There is a risk that the benefits of removing controls may accrue essentially to those Member States which are most advanced economically and financially.
Totalt sett var de förväntade makroekonomiska konsekvenserna betydande: ökning av EU:s BNP med nära 1,5 "lo, sänkt prisökningstakt med cirka 1,4 %, förbättring av budgetsaldot med 1,1 % av BNP.
In that event, the gaps between the well-off and the less well-off countries would widen, and the differences in their economic development would be accentuated.
Utredarna ansåg också att sänkningen av kapitalkostnaderna visserligen skulle kunna ge en tendens att ersätta arbete med investeringar till förfång för sysselsättningen men att man kunde skönja en positiv effekt på medellång sikt; ungefär 400.000 arbetstillfällen skulle kunna skapas inom hela Europeiska unionen.
Specific measures have been taken to foster the development of the least prosperous regions and Member States.
Även om den ekonomiska situationen förändrats påtagligt sedan undersökningen gjordes, torde detta inte påverka fördelarna med en enad finansmarknad.
They include the Delors Plan I, which was approved in 1988 and has doubled the resources available for the Structural Funds.
Effekternas omfattning och spridningshastighet kommer däremot att variera.
The same concern was at the forefront of the negotiations on the Maastricht Treaty, when practical shape was given to the concept of economic and monetary union.
(') Såsom betonas i kommissionens undersökning, är det knappast möjligt att isolera den troliga inverkan av unionens åtgärder för liberalisering av finansmarknaderna från andra eventuella — inre eller yttre — influenser i samma riktning.
Various measures were taken at the time to reinforce economic and social cohesion within the European Union (see Part Two, Section 2.1.3).
Den främsta risk som bör undvikas är förmodligen att liberaliseringen — tvärt emot vad som avses — medför en successiv söndring av Europeiska unionen. Detta gäller på flera områden.
(b) Reduction in the level of protection offered by the financial system
a) Tilltagande olikheter mellan medlemsstaterna
Should competition between financial intermediaries be totally unfettered, there is a risk that financial power would become concentrated in the hands of only a few financial institutions.
Man kan frukta att fördelarna med liberaliseringen framför allt gagnar de mest ekono miskt och finansiellt utvecklade länderna.
This would inevitably result in problems across entire sectors of the financial system, difficult adjustments, and a large number of bankruptcies.
Man skulle då få en allt större klyfta mellan rika och mindre rika ekonomier och ökade olikheter i fråga om ekonomisk utveckling mellan medlemsstaterna.
Unfettered competition between financial institutions might also lead to a gradual erosion of accepted standards of supervision.
I synnerhet för att främja utvecklingen i de fattigare regionerna eller staterna har specifika åtgärder vidtagits.
This would be highly detrimental to the protection enjoyed by users of financial products and services.
Här kan särskilt nämnas det så kallade "Delors-paketet I", som godkändes 1988 och som möjliggjorde en fördubbling av de resurser som stod till strukturfondernas förfogande.
In order to avert this risk, the liberalization measures taken in the financial sphere were accompanied by measures imposing on financial institutions a number of minimum requirements governing exercise of their activities.
Det kan påpekas att samma strävan kom i dagen under förhandlingarna om Maastrichtfordraget, då förhoppningarna om en ekonomisk och monetär union konkretiserades.
Rapid changes in such expectations may exert pressure in this or that direction on exchange rates, forcing them away from their underlying levels.
Om konkurrensen mellan kreditinstituten blir ohämmad, finns risken att den finansiella makten koncentreras hos några få finansiella institutioner.
Such massive flows of shortterm capital, resulting from portfolio adjustments and transmitted by the international financial markets, will have the capacity to trigger shortterm variations in exchange rates, thus threatening the stability of the European monetary system (EMS).
En sådan situation skulle ofrånkomligen medföra svårigheter inom hela sektorer av det finansiella systemet, plågsamma anpassningar och ett stort antal konkurser.
In an environment in which capital movements have been fully liberalized, the only proper response to this threat is to set in place an economic and monetary union characterized by economic convergence and a single monetary policy.
För att undvika denna risk antogs samtidigt med liberaliseringsåtgärderna på det finansiella området vissa bestämmelser som ålade de finansiella institutionerna ett antal minimikrav för att de skulle få bedriva sin verksamhet.
(d) Threat to the independence and effectiveness of monetary policies
c) Hot mot växelkursernas stabilitet inom EMS
The creation of an integrated financial area will inevitably bring about upheavals in the conduct of monetary policy.
Om kapitalrörelserna — och i synnerhet de kortfristiga kapitalrörelserna — släpps helt fria, kan följden bli kapitalöverföringar i spekulationssyfte som helt styrs av de ekono miska aktörernas förväntningar: i fråga om växelkurser, konjunkturförskjutningar, i samband med politiska faktorer...
The instruments available to the monetary authorities will have to be adapted to the new environment.
Snabba förändringar i förväntningarna kan utsätta växelkurserna för tryck i olika riktningar, som får dem att avvika från sin fundamentala jämviktsnivå.
For example, it would be possible for economic agents to obtain funds abroad easily, thus circumventing any quantitative credit ceiling (credit control) imposed by the national monetary authorities.
Även om växelkurserna under de första åren efter den totala liberaliseringen av kapitalrörelserna var synnerligen stabila, uppstod under 1992 och 1993 sådana massiva kortfristiga kapitalströmmar av en dittills icke skådad omfattning, och de hade mycket negativa konsekvenser för EMS och tvingade de monetära myndigheterna att besluta om en tillfällig utökning av bandbredderna inom växelkurssamarbetet.
The same goes for the requirement in certain countries for financial intermediaries to hold a given quantity of government securities against liabilities. Such a requirement would amount to unfair discrimination against national intermediaries since banks operating in the country from registered offices abroad would escape it.
För att värja sig mot detta hot i ett läge med total liberalisering av kapitalrörelserna är den enda adekvata lösningen att genomföra en ekonomisk och monetär union kännetecknad av konvergens mellan ländernas ekonomier och en enda gemensam penningpolitik.
At the same time, the removal of exchange controls places the full burden of external adjustments on monetary policy and exchangerate policy.
Ett integrerat finansiellt samarbetsområde medför oundvikligen vissa förändringar i genomförandet av staternas penningpolitik.
Monetary policy is expected to cope as far as possible with the increasing mobility of capital so as to keep exchange rates within the permitted margins of fluctuation.
De instrument de monetära myndigheterna har till sitt förfogande måste anpassas till den nya situationen:
There is in fact nothing new about these risks. To a large extent, the dangers existed before, in that capital movements were free of practically all restrictions in certain Member States and financial markets had become internationalized (see Section 2.4).
— samma sak gäller för den skyldighet som i vissa länder ålades kreditinstituten att ha en viss kvantitet statspapper i sin portfölj som motvikt mot deras skulder; denna skyldig het skulle leda till diskriminering av de nationella kreditinstituten eftersom den inte skulle gälla banker som verkade i landet utifrån utländska huvudkontor.
The constraints we have mentioned thus already applied, but their effects have become more pronounced.
Vidare skulle den lätt kunna kringgås genom att kontor etablerades i utlandet, vilka — genom att åberopa fri rörlighet för finansiella tjänster — skulle bedriva inlåning och utlåning för de i ursprungslandet etablerade huvudkontorens räkning.
Establishing a single financial market not only entailed the creation of a market in which financial flows encountered no barriers and no discrimination.
Samtidigt gör slopandet av valutakontrollerna att penning- och valutapolitiken får bära hela bördan av de externa justeringarna.
It also necessitated an appropriate framework, as we have seen, in order to ensure that financial free trade did not become synonymous with anarchy.
Penningpolitiken förväntas i möjligaste mån kunna klara den tilltagande kapitalrörligheten för att hålla paritetsväxelkurserna inom de fastställda fluktuationsmarginalerna.
For this reason, the Community institutions set out to establish a framework that would guarantee the cohesion of the Community, a high degree of protection for savers and effective monitoring of financial institutions, without jeopardizing monetary-policy objectives and exchangerate stability and without giving rise to distortions of competition.
Detta yttre tryck påverkar starkt penningpolitiken; i och med att intern finansiering kan utbytas mot extern och att det är omöjligt koppla isär räntesatserna på den interna penningmarknaden och på euromarknaden, kan de monetära myndigheterna knappast längre använda de korta räntorna för att nå målsättningarna i den inhemska ekonomiska politiken.
The fact that these responsibilities have been assumed at Community level does not signify any intention on the Union's part to replace all national rules with its own legislation or to centralize the exercise of these responsibilities.
I själva verket är dessa risker inte nya. Till stor del existerade de tidigare, i och med att vissa stater redan hade ett system med nästan helt fria kapitalrörelser och till följd av internationaliseringen av kapitalmarknaderna (se punkt 2.4).
The basic aim was to create a minimum hard core of legislation.
De påverkades därför redan av de problem som nämnts ovan, men dessa har nu fått större omfattning.
The need to combine these different approaches — all of which are necessary to the creation of a single financial market which will be a source of growth and cohesion — may be illustrated if the reader imagines a jigsaw in which the following elements fit together to complete the puzzle:
Behovet av att kombinera dessa olika infallsvinklar, som alla är nödvändiga för skapandet av ett europeiskt finansiellt samarbetsområde som skall ge tillväxt och sammanhållning, kan beskrivas som en slags "magisk kvadrat", som innehåller:
(iii) mutual recognition of national regulations, and the attribution of a 'Community effect' to national systems of protection;
— ömsesidigt erkännande av de nationella lagstiftningarna och införande av en "EUeffekt" i det nationella skyddssystemet;
(iv) implementation of Community solidarity measures aimed at reducing the develop ment gap between Member States and consolidating the coherence of the single financial market.
— solidaritetsinsatser avsedda att minska skillnaderna i utveckling mellan medlemsstaterna och befästa sammanhållningen av det europeiska finansiella samarbetsområdet.
These four dimensions are to be found in each of the fields involved in the process of completing the single market.
Dessa fyra dimensioner återfinns på vart och ett av de områden som berörs av genomförandet av den stora inre marknaden.
Liberalization of capital movements 30 years after the signing of the Treaty of Rome
Liberalisering av kapitalrörelserna trettio år efter Romfördraget