natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The Bank has pursued this strategy in the past and will resort to it again as and when necessary, an example being the successful gearing of a recent EIB issue to retail investors on Spain's domestic bond market.
Mot denna bakgrund är det värt att notera den särskilda satsning som banken gjorde för att främja EURON genom att erbjuda marknaden en referensemission i ecu som garanterar att betal­ningen av räntor och kapital kommer att ske i euro till kursen 1:1 när den gemensamma valutan intro­duceras, vilket försäkrar marknaden om att tidi­gare åtaganden i ecu fullföljs vid övergången till den monetära unionen.
Given the ever increasing need to raise larger amounts at least cost, the Bank pressed ahead with its policy of diversification in terms of markets, investors, products and/or techniques.
Med hänsyn till det ständigt växande behovet att låna upp allt större belopp till lägsta kostnad, ökade banken sin diversifiering av marknader, in­vesterare, produkter och metoder.
The Bank also returned to capital markets from which it had been absent for a number of years.
Banken återvände till finansmarknader där den inte varit närvarande på många år.
This was particularly the case on the US market where the EIB launched a 10-year USD 1 billion issue swapped against DEM and placed simulta­neously with American, European and Asian inves­tors.
Detta var sär­skilt fallet vad gäller den amerikanska marknaden där en emission på USD 1 miljard med 1 0 års löp­tid swappades mot DEM och samtidigt placera­des hos amerikanska, europeiska och asiatiska in­vesterare.
It also broached new markets for its issues: the number of currencies borrowed rose to 22 from 17 in 1995, so highlighting the Bank's strat­egy of making calls on all financial markets, be they emerging Eastern European (CZK), Asian (HKD), African (ZAR) or Australasian (NZD).
EIB har även introducerat sina emissioner på nya marknader: antalet lånevalutor ökade till 22 mot 17 1995, vilket understryker bankens satsning på samtliga finansmarknader, oavsett om det gäller nya marknader i Östeuropa (CZK) eller i vissa länder i Asien (HKD), Afrika (ZAR) eller Oceanien (NZD).
Over and above the fresh opportunities for re­source raising, this policy of moving into new mar­
Förutom nya upplå­ningsmöjligheter kommer strategin med att öppna
EIB 1996 - RESOURCES
EIB 1996-UPPLANADE MEDEL
tional amount, interestrate swaps the remaining 38%.
ränteswappar svarade för 62 % av den totala summan uttryckt i nominella belopp och rän­teswappar för 38%.
As in the previous year, interestrate swaps generated a substantial volume of resources at floating rates.
Liksom under 1995 bidrog ränteswappar starkt till kapitalanskaffningen till rörlig ränta.
The diversification of bond issuance techniques continued.
Banken fortsatte att diversifiera sina emissionsme­toder.
Greater recourse was had to the price discovery system, already set in place in the previ­ous year.
Prissonderingen ("price discovery system"), som infördes redan under det föregående året, användes oftare.
Moreover, the Bank, for the first time, made use of the global bond issuing technique in 1996.
För att möjliggöra en global pla­cering använde banken 1996 för första gången den globala emissionsmetoden, som förenar kon­trollmyndigheternas olika krav på placering och kreditvärdighetsbedömning, samtidigt som ett av­tal och samarbete upprättades mellan clearingbankerna för värdepapper.
Worldwide placement of such bonds is achieved by reconciling supervisory bodies' placement and listing requirements whilst estab­lishing agreement and links between securities clearing agencies.
Detta koncept använ­des för en emission i USD och kommer att ut­vidgas till andra mark­nader om och när mark­nadsförhållandena så medger.
This use of derivatives was accompanied by a policy of active risk management.
Denna användning av derivat åtföljdes av en aktiv riskhanteringspolitik.
Risks are closely monitored in line with limits established for each counterparty, due account being taken of rating criteria and an exposure ceiling calculated on the basis of prices on derivatives markets.
Derivaten är föremål för en strikt övervakning vad gäller de för varje motpart fastställda limiterna som tar hänsyn till kriterierna för kreditvärdighetsbedömning och ett maximalt riskbelopp som är beräknat i förhållande till deri­vatmarknadernas kurser. Banken fortsatte sin diversifieringsstrategi vad avser motparter.
In order to guard against interestrate risks stem­ming from volatility on the capital markets, the Bank further pursued its hedging strategy. Hedg­ing operations, accounting for almost half of total fixedrate borrowings (excluding refinancing), were mainly conducted through an internal facility based on a portfolio of bonds resold in line with disbursement of the net proceeds of borrowings and, to a lesser extent, through deferred ratesetting contracts generally concluded with lead managers at the time of issue.
Behovet av att dels an­skaffa medel för sina låneutbetalningar som till mer än 90 % skedde i gemenskapsvalutor, utan att för den skull för­summa de övriga valu­tamarknaderna, och dels förvandla de sofistike­rade och diversifierade instrument som stod till förfogande på marknaderna för finansiering till fast eller rörlig ränta i överensstämmelse med de produkter banken erbjuder sina kunder, gjorde att banken i betydande omfattning använde sig av ränte- och valutaswappar.
These hedging poli­cies form part of asset/liability management de­signed ultimately to establish a comprehensive hedging strategy.
Det nominella belop­pet på swappar uppgick till 1 2 miljarder, en bety­dande uppgång jämfört med 1995 (3,5 miljar­der) vilken också åtföljdes av en ökning i antalet transaktioner (115 mot 31 1995). Valuta- och
The need to raise over 90% of funds for loan disbursements in Euro­pean Union currencies -without disregarding markets in other curren­cies - and to transform the sophisticated and di­verse instruments pro­posed by the markets into fixed or floating-rate financing corresponding to the products offered to its clients prompted the Bank to have significant recourse to the interestrate or currency swap markets.
För att skydda sig mot ränterisker orsakade av in­stabiliteten på finansmarknaderna, fullföljde ban­ken sin riskgarderingspolitik.
The total notional amount of such operations was 1 2 billion, appre­ciably higher than in 1995 (3.5 billion), with the number of such operations expanding significantly as well (115 compared with 31 in 1995).
Riskgardering gjor­des för ett belopp som täckte närmare hälften av den totala upplåningen till fast ränta (förutom återfinansiering) och skedde huvudsakligen genom en intern riskgarderingsmekanism i form av en obliga­tionsportfölj, som avyttrades i takt med utbetalning­arna av nettolånebeloppet och i en mindre omfatt­ning genom att EIB i samband med emissionerna Ingick avtal om uppskjutet räntefastställande, i all­mänhet med den ledande banken.
Cur­rency swaps accounted for 62% of the total no­
Denna riskgar­deringspolitik integrerades i förvaltningen av till­gångar och skulder för att etablera en omfattande riskgarderingsstrategi.
Pattern of resources raised
Utveckling av upplånade medel 1 992-1 996
(ECU million]
(miljoner ecu)
Short-term operations - Commercial paper
Transaktioner av kortfristig karaktär Företagscertifikat
Community currencies
Gemenskapsvalutor mil/oner
Deutsche Mark: ECU 5 285 million DEM 10 027 million, of which 5 799 million (ECU 3 056 million) obtained via swaps
Tyska mark: 5 285 miljoner ecu 10 027 miljoner DEM varav 5 799 (3 056 miljoner ecu] genom swappar nomfördes i DEM på totalt 2 230 miljoner ecu, tre referensemissioner riktade mot institutionella inves­terare, två transaktioner av mindre omfattning för allmänheten och fyra strukturerade transaktioner (två placeringar och en obligationsemission kopp­lad till börsindex samt ett nollkupongslån).
The DEM was the leading currency raised by the Bank; the total more than doubled, compared with the previous year, while funding sources and tech- niques were diversified and developed accord- ingly. Nine direct operations were undertaken in
Mer än hälften av medlen i DEM erhölls genom valu­taswappar huvudsakligen från emissioner i NLG, FRF och USD.
DEM for a total of ECU 2 230 million: three benchmark issues aimed at institutional investors, two smaller operations targeted at retail investors and four structured operations (two placements and a public issue linked to stock exchange ¡n-dexes plus a zero coupon bond issue).
Den tyska marken var den valuta som banken hu­vudsakligen lånade upp.
Over half of the DEM funds were obtained via currency swaps primarily from issues denominated in NLG, FRF and USD.
Beloppet mer än för­dubblades jämfört med 1 995 och källorna till och metoderna för upplåning har följaktligen diversi­fierais och utvecklats. Nio direkttransaktioner ge­
Resources raised in 1 996
Upplånade medel 1996
[amounts in ECU million)
(miljoner ecu)
Before swaps
Före swappar
After swaps
Efter swappar
MEDIUM AND LONG-TERM OPERATIONS
LÅNG­OCH MEDELFRISTIGA TRANSAKTIONER
TOTAL - of which fixed rate - of which floating rate
Totalt ­ Varav lan till fast ränta ­ Varav lån till rörlig ränta
EIB 1996 - RESOURCES
EIB 1996 ­ UPPLANADE MEDEL
Economic and Monetary Union (EMU) will be a major step on the way to European integration.
Den ekonomiska och monetära unionen (EMU) utgör ett avgörande steg på vägen mot europeisk integration.
It will have important economic consequences, both during the transitional period and after introduc­tion of the single currency.
Dess ekonomiska konsekvenser blir betydande, såväl under övergångsskedet som efter
It will lead, within the Union, to the creation of a vast integrated financial and banking market that will be more competitive and have a wider range of financial instruments.
Den kommer att leda till en omfattande integrerad finans­och bankmarknad i unionen, som kommer att vara konkurrenskraftigare och ha ett bredare utbud av finansiella instrument.
EMU will fundamentally affect the ElB's activities.
EMU kommer att i hög grad påverka EIB:s verksamhet.
Currently the Bank lends over ECU 20 billion a year, and each year borrows some ECU 1 8 billion in over 20 different currencies, placing it among the European Union's biggest borrowers and at the forefront of the world's multilateral financing in­stitutions.
Banken lånar för närvarande ut mer än 20 miljarder ecu per år, och lånar årligen upp ca 1 8 miljarder ecu i mer än 20 olika valutor, vilket gör banken till en av de mest betydelsefulla låntagarna i Europeiska unionen och världens största multi­laterala finansinstitut.
The currencies of the EU Member States account for over 80% of EIB borrowings.
Valutorna i EU:s medlemsstater utgör över 80 % av dessa lån.
Aggre­gate outstanding Bank debt comes to nearly ECU 1 00 billion (of which 53 billion denominated in ECU or in European currencies falls due after 1 January 1 999).
Bankens ute­stående skuld uppgick till närmare 100 miljarder ecu (varav 53 miljarder i ecu eller i gemenskaps­valutor med en förfallodag senare än den 1 januari 1 999).
As a major player in the markets for lending, borrowing, investments and derivatives denominated in European currencies including the ECU, the EIB unreservedly supports establishment of EMU, both in the loans it makes to promote cohesion and competitiveness within the Union and in its borrowing operations on the capital markets.
Som betydande långivare, låntagare, investerare och användare av derivat i gemenskapsvalutor, inklusive ecu, stödjer EIB utan förbehåll bildandet av EMU, såväl genom sin låneverksamhet som främjar unionens sammanhållning och konkurrenskraft som genom sin upplåningsverksamhet på ka­pitalmarknaderna.
The single currency will considerably simplify the ElB's operations, particularly its asset/liability man­agement, since the Bank will be able to conduct most of its transactions in just one currency.
Den gemensamma valutan kommer i hög grad att förenkla EIB:s transaktioner, framförallt vad gäller förvaltningen av tillgångar och skulder, eftersom merparten av verksamheten kommer att ske i en va­luta.
In the Euro area's more competitive environment, creditworthiness will be an even more critical factor for prospective borrowers.
Kreditvärdigheten kommer att vara ännu mer avgörande för upplåningen i den skärpta konkur­rens som kommer att utmärka euro­området.
With the high credit rating it derives from the quality of its loan book and the strength of its shareholders, the EIB is excellently placed to take advantage of the deeper and more liquid Euro market and to trim further its borrowing costs.
EIB, som tack vare en gedigen låneportfölj och kapital­ägarnas starka ställning har hög kreditvärdighet, är därför utmärkt välplacerad för att dra fördel av en utbyggd och mer likvid euromarknad till att ytterligare förbättra sina upplåningskostnader.
It was the first borrower committing itself explicitly to convert its outstanding ECU-denominated debt into Euro on a one-for-one basis as soon as monetary union becomes a reality.
EIB var den första låntagaren som uttryckligen förband sig att konvertera sina utestående lån i ecu till euro efter kursen 1:1 så snart valutaunionen förverkligats.
By so doing it reassured investors in ECU bonds and under­scored its support for EMU.
Banken stärkte därigenom investerarnas tillit till obligationer i ecu och markerade sitt stöd för EMU.
With an annual borrowing capacity currently estimated at between 20 and 25 billion, the Bank has the opportunity to make a major contribution to establishing a large capital market in the Euro.
Medenårlig upplåningskapacitet som för närvarande uppskattas till mellan 20 och 25 miljarder, narbacken möjlighet att på ett avgörande sätt bidra till förverkligandet av en stor finansmarknad i
Over the coming years the Bank will be launching benchmark issues in the various currencies of the Union which will be identical in terms of nominal coupon and duration.
Under de närmaste åren kommer banken att introducera referensemissioner i unionens olika valutor med identiska villkor vad gäller nominella räntor och löptider. Dessa euroinriktade lån kom­mer att på bankens initiativ kunna konverteras till euro efter 1 januari 1999.
It will then be possible for these "tribu­tary issues" to be consolidated with other Euro issues in order to feed the bond market with bench­mark issues combining liquidity and substantial size - both important factors in creating a critical mass of Euros.
Dessa emissioner skulle därefter kunna konsolideras med andra emissioner i euro för att förse obligationsmarknaden med likvida referensemissioner på betydande belopp, som är viktiga faktorer för upprättandet av en kri­tisk massa i euro.
During the first four months of 1 997, the Bank has floated four such borrowings, with a du­ration of 1 0 years and a coupon of 5.75%, in guilders, French francs, Portuguese escudos and Deut­sche Mark.
Under de första fyra månderna 1 997 gav banken ut fyra euroinriktade lån med en löptid på 10 år och med en kupongränta på 5,75 % i nederländska gulden, franska franc, portugi­siska escudos samt tyska mark.
The Bank also intends, well before 1 January 1 999 and of course thereafter, to launch Euro loans for large amounts and with a spread of maturities in order to cover the entire yield curve.
Banken har också för avsikt att i god tid före 1 januari 1 999 och självfallet även därefter introducera obligationslån i euro till betydande belopp och på olika löptider för att täcka hela räntekurvan.
This strategy was already initiated in early 1997 with the issuance of a 7-year Euro-denominated borrowing for an amount of 1 billion.
Denna strategi lanserades redan i början av 1 997 genom introduktionen av ett obligationslån i euro med en löptid på 7 år till ett belopp på 1 miljard.
In view of the operation's favourable reception on the markets, its amount was boosted to 1.3 billion through the addition of an extra tranche.
Tack vare ett positivt mottagande på marknaden steg beloppet genom ett tillskott av ytterligare en tranch.
This policy will enable the Bank to supply the market with liquid issues that will hold up well on the secondary market and serve as a basis for establishing futures markets.
Jämförelser mellan avkastningen på bankens lån och statliga emissioner i valutor som tillhör den monetära unionen kommer därmed att utfalla till ElB:s fördel.
The yields on the Bank's borrowings will therefore stand favour­able comparison with those of sovereign issues, in national currencies, by Member States participat­ing in EMU.
Tack vare den sänkning av den relativa upplåningskostnaden som detta skulle leda till kommer banken i sin egenskap av betydande finansiell mellanhand att kunna bygga ut sin låneverksamhet.
The potential resulting reduction in relative funding costs will afford the Bank, as a lead­ing financial intermediary, scope to expand its lending and, in particular, to propose new financial services unavailable to most borrowers on appropriate terms on the market, while still maintaining its prudent financial policies.
Framför allt kommer banken att kunna erbjuda nya finansiella tjänster som många låntagare hittills inte haft tillgång till på marknaderna på lämpliga villkor parallellt med upprätthållandet av sin försiktiga fi­nanspolitik.
New horizons for the EIB
Nya möjligheter för EIB
The ElB's lending policy and instruments will, of course, have to adapt to this changing environment.
ElB:s utlåningspolitik och utlåningsinstrument måste naturligtvis anpassas till denna förändrade om­givning.
EMU will offer many of the Bank's customers the possibility of borrowing on an increasing scale di- rectly from the larger Euro-market, thus giving the EIB fewer opportunities to lend to large companies.
Genom EMU kommer många av bankens kunder att i ökad utsträckning kunna låna direkt på den större euromarknaden, vilket minskar bankens möjligheter at ge lån till större företag.
However, it will also enable the EIB to diversify its products along new lines, for example by accom­panying its clients onto the bond market.
EMU borde emellertid också innebära nya möligheter för EIB att diversifiera sina produkter genom att t.ex. gå ut på obligationsmarknaden tillsammans med sina kunder.
In addition, lower relative borrowing costs will enable the EIB to expand its global loan activity in favour of small and medium-sized enterprises.
Dessutom kommer lägre upplånings­kostnader att göra det möjligt för banken att utveckla sin verksamhet med globala lån till förmån för små och medelstora företag.
Public-sector investment, which has long been the mainstream of the Bank's business, may well re­main flat in the years ahead.
Investeringar inom den offentliga sektorn, som länge varit bankens huvudinriktning, kan under de närmaste åren komma att drabbas.
Governments of those countries participating in EMU will have to main­tain tight fiscal rectitude and there will thus be less scope to embark on significant investment pro­grammes, whether projects are being financed directly from budgetary appropriations or supported via the Bank.
De länder som deltar i EMU måste föra en återhållsam budget­politik. Utrymmet för större investeringsprogram kommer därför att vara begränsat, vare sig projek­ten finansieras direkt via budgetanslag eller med lån från banken.
However, this need not entail a reduction in the ElB's scope for lending.
Detta behöver emellertid inte inne­bära minskade utlåningsmöjligheter för EIB.
A further de­cline in public investment may well be offset by an increasing trend towards private or public-private investment for infrastructure projects, resulting from growing recognition that many activities previ­ously considered as natural state monopolies could better be provided by the private sector.
En fortsatt nedgång i den offentliga investeringsverksamheten kan mycket väl uppvägas av ökade privata investeringar och gemen­samma privata-statliga partnerskap för infrastrukturprojekt. Det finns nämligen en växande insikt om att verksamheter som hittills ansetts som naturliga statsmonopol till stor del kan skötas bättre av den privata sektorn.
A trend towards privatisation of such activities is evident already in such sectors as telecommunications, wa­ter and waste treatment and public transport.
En tendens till privatisering av sådan verksamhet kan redan noteras inom sektorer såsom telekommunikation, vatten, avloppshantering och kollektivtrafik.
The Bank has already acquired considerable experience in financing projects in these sectors and has proved to be innovative in tailoring financial packages, with other financial intermediaries and guarantors, to the specific needs of individual projects and promoters.
EIB har redan stor erfarenhet av att finanslera projekt ¡nom dessa sektorer och har visat sig kreativ när det gällt att tillsammans med andra finansiella mellanhänder och garanter skräddarsy finansie­ringspaket efter de enskilda projektens och initiativtagarnas särskilda behov.
The Bank, therefore, is well placed to expand its activities in this area, which is still in its early growth phase in the European Union.
Banken är därför väl ägnad att bygga ut sin verksamhet på detta område, som i Europeiska unionen fortfarande befinner sig i början av sin tillväxtfas.
EMU might even lend special impetus to Bank involvement in this sector in all those countries where governments and other public authorities are less than AAA-rated, given that there would be more advantages to securing project financing from the EIB and other banks.
EMU kan t.o.m. uppmuntra EIB att engagera sig i denna sektor i de länder där staten eller offentliga myndigheter har en lägre kreditvärdighetsbedömning än "AAA", eftersom projektfinansiering från EIB eller andra banker då också blir fördelaktigare.
Regional development will remain a cornerstone
Den regionala utvecklingen förblir central i EIB:s verksamhet
Contributing to balanced regional development within the European Union will remain a corner- stone of the Bank's lending activity.
Att bidra till en balanserad regional utveckling ¡nom Europeiska unionen kommer att förbli en hörn­sten i bankens utlåningsverksamhet.
Since EMU will not necessarily reduce regional disparities within Member States, and those staying out of EMU for a longer period may even face disadvantages, the European Union's regional and structural policies will have to continue.
Eftersom EMU inte nödvändigtvis kommer att innebära en utjäm­ning av de regionala skillnaderna mellan medlemsstaterna och eftersom de länder som kommer att stå utanför EMU en längre tid kanske t.o.m. kommer att missgynnas, måste EU även i fortsättningen bedriva sin regional- och strukturpolitik.
However, there is a possibil- ity that these policies might be revised, notably the Cohesion policy (planned to be phased out by the end of 1 999), which could lead to a lower overall volume of grants from budgetary resources.
Det är emellertid möjligt att det kommer att ske en översyn av politiken, i synnerhet sammanhållningspolitiken (som enligt planerna successivt skall avvecklas innan år 1 999), vilket kan innebära att stödet från EU:s budget totalt sett kommer att minska.
As infrastructure needs have to be accommodated somehow, this could broaden the scope for EIB lend­ing, in particular in supporting private-public partnerships promoting public utilities.
Eftersom be­hoven av infrastruktur måste tillgodoses på något sätt, kan detta öka utrymmet för EIB:s utlåning, sär­skilt när det gäller att stödja partnerskap mellan den statliga och den privata sektorn i allmännyttans tjänst.
Looking further ahead, with some Central and Eastern European countries likely to join the EU in the near future, there should be ample opportunities for the Bank to extend further its existing financing in these countries to modernise their productive systems and develop their infrastructure with a view to building pan-European networks.
Eftersom vissa länder i Central- och Östeuropa sannolikt blir medlemmar av EU inom kort kommer banken att ha många tillfällen framöver att bygga ut sin nuvarande finansiering i dessa länder för att modernisera deras produktionsapparat och infrastruktur ¡nom ramen för de paneuropeiska näten.