natgillin/translations-raw huggingface dataset:
0 Average of February 1997 to January 1998.
C) Genomsnitt för februari 1997­januari 1998.
0 For Greece, data are not comparable. (") Weighted average based on GDP. (s) Average of interest rates of the three bestperforming Member States (underlined) in terms of price stability plus
O Siffrorna för Grekland ej jämförbara. (*) Vägt genomsnitt baserat på BNP.
2 percentage points. Measured by the standard deviation (Greece omitted in all years).
Beräknat som standardavvikelser (Grekland ej medräknat under något av åren).
Comparison of average long­term interest rates with reference value
Jämförelse mellan de genomsnittliga långfristiga räntesatserna och referensvärdet
NB: The orange band represents a 2 percentage point interval between the average interest rate in the three best performers in terms of price stability (bottom of the band) and the reference value (top of the band).
> — > — ο ¿nm.: Det orange faltet representerar intervallet på 2 procentenheter mellan de genomsnittliga räntesatserna i de tre medlemsstater som uppvisar de bästa resultaten i fråga om prisstabilitet (fältets nedre gräns) och referensvärdet (fältets övre gräns).
This chapter examines four areas associated with economic integration and convergence which Article 109j(l) stipulates shall also be taken account of in the report: the development of the ecu; the results of the integration of markets; the situation and development of the balances of payments on current account; an examination of the development of unit labour costs and other price indices.
I detta kapitel undersöks följande fyra områden med anknytning till ekonomisk integration och konvergens, vilka enligt artikel 109J.1 också skall beaktas i rapporten:
Development of the ecu
7.1 Ecuns utveckling
Since the peak of the ecu markets, in 1993, there has been a gradual decline in activity.
Alltsedan aktiviteten på ecumarknaderna 1993 nådde en höjdpunkt, har det skett en gradvis nedgång i aktiviteten.
The ecu has suffered from a general lack of liquidity and from the adverse impact of the troubles in the EMS in 1992 and 1993.
Ecun har lidit av en all män brist på likviditet och påverkats negativt av problemen inom EMS 1992 och 1993.
The ecu markets continued to contract in 1996 and in 1997.
Marknaderna för ecun fortsatte att krympa under 1996 och 1997.
In general, activity in all ecu markets was low but there was a slight pick-up in the bond market during the first half of 1997.
Aktiviteten var generellt sett låg på alla ecumarknader, men det noterades en viss uppgång i obligationsmarknaden under det första halvåret 1997.
Nevertheless, due to continued high levels of maturing paper the total level of outstanding ecu-denominated bonds continued to fall.
Till följd av den fortsatt höga andelen värdepapper som förföll till betalning fortsatte den totala volymen utestående ecudenominerade obligationer att sjunka.
In the first two months of 1998 there has been a marked increase in ecu bond issuing activity reflecting growing confidence in the euro.
Under de två första månaderna 1998 har det skett en markant ökning av emissionerna av ecuobligationer, vilket avspeglar det ökande förtroendet för euron.
The spread between the exchange rate value of the ecu and its theoretical value also gradually contracted during 1997, and moved from a negative to a positive spread in November 1997.
Kursawikelsen mellan ecuns marknadskurs och dess teoretiska värde krympte också gradvis under 1997 och det skedde en övergång från en negativ till en positiv kursawikelse i november 1997.
These modest improvements in the ecu markets rellected growing market confidence in the EMU
Dessa blygsamma förbättringar på ecumarknaderna avspeglade marknadens växande tilltro till tidsplanen för EMU samt en ökad rättslig klarhet om ecuns ställning till följd av antagandet i juni 1997 av rådets förordning (EG)
timetable and increased legal clarity concerning the position of the ecu flowing from the approval, in June 1997, of Council Regulation (EC) No 1103/97, which provides for the conversion of the ecu into the euro at one-to-one.
nr 1103/97, i vilken omräkningskursen mellan ecun och euron lästställs till en euro för en ecu.
One manifestation of the ecu markets' underperformance was the development, from the middle of 1994, of a negative spread, in excess of 50 basis points, between the market exchange rate value of the ecu and its theoretical value.
Ett bevis för att marknaderna för ecun fungerade relativt sett dåligt var framväxten av en negativ kursawikelse på över 50 baspunkter mellan ecuns marknadskurs och dess teoretiska värde från mitten av 1994.
In a historical context, ±20 basis points had been considered to be the normal trading range of the spread.
I ett historiskt perspektiv hade ± 20 baspnnkter ansetts utgöra valutahandelns normala spread.
With the resurfacing of tensions in the ERM in early 1995 and increasingly pessimistic market perceptions of' the EMU process the spread widened to unprecedented levels, reaching over 300 basis points in December 1995 (see Graph 7.1).
I samband med att spänningar åter uppstod inom ERM i början av 1995 och till följd av marknadens mer pessimistiska bedömning av EMU-processen ökade kursawikelsen till aldrig tidigare observerade nivåer och uppgick i december 1995 till över 300 baspunkter (se diagram 7.1).
Since then, the spread has contracted, returning to beneath 50 basis points by the second half of 1997.
Därefter har kursawikelsen krympt och låg under andra halvåret 1997 åter på under 50 baspunkter.
From 3 November to the end of 1997 the ecu traded at a premium to the basket on the foreign exchange market, reaching a high of + 37 basis points on 25 November.
Från den tredje november till slutet av 1997 handlades ecun på valutamarknaderna till en kurs som låg över det officiella korgvärdet, och den positiva kursavvikelsen uppgick den 25 november som högst till + 37 baspunkter.
By the end of 1997 the spread was trading at close to parity with the basket, and during January and Februar)' 1998 the exchange rate value of the ecu continued to fluctuate around parity with the theoretical rate.
Mot slutet av 1997 låg marknadskursen nästan i paritet med det officiella korgvärdet och under januari och februari 1998 fortsatte växelkursen för ecun att fluktuera kring paritet med den teoretiska kursen.
A number of factors have influenced the behaviour of the spread.
En rad faktorer har påverkat kursawikelsens utveckling.
In a very thin ecu market the balance between supply and demand for the ecu can be affected by the intervention of an individual major player.
I en mycket tunn ecumarknad kan jämvikten mellan utbud och efterfrågan på ecu påverkas av en enskild större aktör på marknaden.
Without a central bank for the ecu there is no monetary policy and ecu interest rates play a very weak role.
I avsaknad av en centralbank för ecun finns ingen penningpolitik och ecuräntesatserna spelar en mycket ringa roll.
In addition to these structural factors, a major factor has been market sentiment towards the EMU project.
Utöver dessa strukturella faktorer har en viktig faktor varit marknadens inställning till EMU-projektet.
In this regard, improved market sentiment towards EMU, coupled with the approval of Council Regulation (EC) No 1103/97, which has provided the markets with legal clarity and certainty concerning the ecu, has resulted in market operators taking more active interest in the ecu.
I detta hänseende har marknadens mer positiva inställning till EMU tillsammans med antagandet av rådets förordning (EG) nr 1103/97, som har försett marknaderna med rättslig klarhet och säkerhet om ecun, lett till att marknadsaktörerna har visat ett mer aktivt intresse för ecun.
The markets are now convinced that, at the start of stage three, the ecu will convert at one-to-one with the euro.
Marknaderna är nu övertygade om att ecun kommer att omräknas enligt kursen en euro för en ecu när den ekonomiska och monetära unionens tredje etapp börjar.
Thus the markets are pricing the ecu as a definite 'in' cur rency, the exchange value of which is already fixed against the euro.
Marknaderna prissätter därför ecun som en valuta som helt säkert kommer att "delta i EMU" med en i förhållande till euron redan fastställd växelkurs.
Nevertheless, market operators do not foresee any large upswing in the overall performance -of the ecu markets.
Marknadsaktörerna förutser emellertid inte något stort uppsving för ecumarknadernas allmänna utveckling.
(weekly average)
(veckogenomsnitt)
During 1996, bond issues denominated in ecu were significantly lower than maturing paper with the result that the stock of outstanding debt in ecu declined by 7% to ECU 118 billion (excluding Greek ecu-linked bonds).
ende obligationsvolymen i ecu minskade med 7 % till 118 miljarder ecu (grekiska obligationer kopplade till ecun ej medräknade).
This compares with a historic peak of ECU 140 billion stock outstanding in 1993.
Detta skall jämföras med en historisk rekordnotering för utestående obligationer på 140 miljarder ecu 1993.
In 1997, some ECU 14.8 billion was issued and ECU 19.1 billion of ecu-denominated bonds matured.
Under 1997 emitterades obligationer för omkring 14,8 miljarder ecu och 19,1 miljarder ecudenominerade obligationer förföll till betalning.
The net amount outstanding of ecu bonds therefore contracted to ECU 114 billion at the end of 1997, an annual reduction of 11%.
Beloppet utestående ecuobligationer netto sjönk därför till 114 miljarder ecu i slutet av 1997, vilket innebar en årlig minskning på 11 %.
From the start of 1997, demand for ecus from institutional investors gradually increased, although from a very low level.
Från början av 1997 ökade gradvis efterfrågan på ecu från institutionella investerare, låt vara från en mycket låg nivå.
Issue activity increased, compared with the average level of activity observed in 1996.
Emissionsverksamheten ökade i jämförelse med den genomsnittliga noterade aktivitetsnivån under 1996.
A number of innovative issues were brought to the market reflecting growth in issuer and investor interest in the possibility of taking on euro positions ahead of the start of stage three through the use of the ecu.
En rad innovativa emissioner genomfördes på marknaden vilket avspeglade ett växande intresse från emittenter och investerare för möjligheten att med hjälp av ecun ta positioner i euro före starten av den tredje etappen av EMU.
Amongst the advantages for issuers are the avoidance of the need to redenominate bonds and the creation of a borrowing profile in euro prior to the introduction of the euro.
Bland för delarna för emittenterna är att det inte är nödvändigt att redenominera obligationerna samt att en låneprofil i euro därigenom skapas före införandet av euron.
The latter is seen as potentially giving an issuer a head start in issuing debt in the future euro-denominated market.
Det senare ses som en möjlighet att ge en emittent en flygande start avseende emission av skuldinstrument på den framtida eurodenominerade marknaden. Ett viktigt exempel är Europeiska investeringsbankens emission av en euroobligation denominerad i euro till ett nominellt värde av 1 miljard.
Until the introduction of the euro, all monetary rights and obligations in respect of these notes will be performed in ecu, at the one-to-one conversion rate.
Fram till införandet av euron kommer alla penningmässiga rättigheter och skyldigheter att verkställas i ecu enligt omräkningskursen en euro för en ecu.
Taking into account the steady contraction of the ecu bond markets, secondary ecu markets have performed relatively well.
Med beaktande av den stadigt krympande marknaden för ecuobligationer, har andrahandsmarknaderna för ecu utvecklats tämligen väl.
Though the overall trend has been for a gradual reduction in activity, the secondar)' markets have achieved periods of relative stability and some temporary growth.
Även om den övergripande trenden har inneburit en gradris minskning av aktiviteten, har andrahandsmarknaden åtnjutit perioder av relativ stabilitet och tillfälligtvis en viss tillväxt.
For example, the value of turnover in ecu bonds, cleared through Euroclear and Cedel, has modestly increased year by year since 1993.
Exempelvis har värdet av omsättningen av ecuobligationer, som clearats genom Euroclear och Cedel, uppvisat en svag ökning varje år sedan 1993.
However, the ecu's market share of total turnover has decreased each year; from 5.6% of the total in 1993 to 5.2% in 1994 and 1995, to 4.3% in 1996, and to 3.4% in 1997.
Ecumarknadens andel av den totala omsättningen har emellertid sjunkit varje år. Från 5,6 % av den totala marknaden 1993 till 5,2 % 1994 och 1995, till 4,3 % 1996, och till 3,4 % 1997.
This decline in share is in part due to the strong growth in other markets but does highlight the ecu's failure to perform to its full potential.
Denna minskade andel av marknaden beror delvis på den starka tillväxten av övriga marknader,
The approximate measure of commercial and financial activity provided by the daily average turnover in the Ecu Banking Association's ecu clearing system has indicated a modest fall in activity, from ECU 50.0 billion during 1994 to ECU 46.8 billion during 1995, and to ECU 46.3 billion during 1996.
I det approximativa måttet på den kommersiella och finansiella använd ningen av ecun, som anges som den dagliga genomsnittliga omsättningen i Bankföreningens för ecu ("ECU Banking Association") clearingsystem för ecu, antyds en svag nedgång i omsättningen, från i genomsnitt 50 miljarder ecu under 1994 till 46,8 miljarder under 1995 och till 46,3 miljarder under 1996.
However, in 1997, a modest increase in activity has been observed, with average daily turnover rising to ECU 46.8 billion.
Under 1997 noterades emellertid en svagt ökad aktivitet, och den genomsittliga omsättningen per dag steg till 46,8 miljarder ecu.
During 1994, it was agreed that the Commission, in conjunction with the EMI, would can)' out a study of the ecu flows passing through the EBA's ecu clearing system that were of a commercial rather than financial nature.
Under 1994 beslutades att kommissionen i samverkan med EMI skulle företa en undersökning av de ecuflöden som passerar genom EBA:s clearingsystem för ecun och som är av kommersiell snarare än finansiell natur.
Three annual studies have now been completed.
Tre årliga undersökningar har nu färdigställts.
The results of the third study confirm the findings of the first and second, and suggest that com mercial ecu payments represent less than 1 percent of the total value of ecu payments.
Resultaten av den tredje undersökningen bekräftar slutsatserna från den första och andra, och antyder att kommersiella betalningar i ecu utgör mindre än en procent av det totala värdet av betalningar i ecu.
The annual amount of ecu commercial payments must therefore be in the region of ECU 50 billion to 75 billion.
Det årliga totalbeloppet för kommersiella betalningar i ecu bör således ligga någonstans mellan 50 och 75 miljarder ecu.
In conclusion, activity in the ecu markets continues to decline gradually.
Sammanfattningsvis kan konstateras att aktiviteten på ecumarknaderna fortsätter att gradris minska.
In part this reflects the focusing of market operators on the euro and the core currencies that will convert on 1 January 1999.
Detta avspeglar delvis marknadsaktörernas inriktning på euron och de centrala valutor som kommer att gå över till euron den 1 januari 1999.
The ecu is not seen as an essential key to enter the euro-denominated markets.
Ecun ses inte som nyckeln till de eurodenominerade marknaderna.
Whilst the conversion rate of the ecu to the euro is known, one-to-one, in other respects core cur rencies provide a better route to the euro in terms of market size, liquidity and range of available hedging instruments.
Aven om omräkningskursen från ecu till euro är känd, en euro för en ecu, så erbjuder de centrala valutorna i andra hänseenden en bättre ingång till euron i fråga om marknadsstorlek, valutans likviditet och befintliga instrument för kurssäkring.
Whilst the increase in bond issuing activity observed in January and February 1998 and issues such as that of the EIB denominated in euro suggest that some market operators are turning to the ecu as part of their preparations for the euro, many prefer to use other market instruments issued in a core currency.
Medan den ökade emissionsaktiviteten i januari och februari 1998 och sådana exempel som EIB:s eurodenominerade emission antyder att vissa marknadsaktörer intresserar sig för ecun som en del i sina förberedelser inför euron, föredrar många att utnyttja andra marknadsinstrument som emitterats i en central valuta.
The gradual decline in activity in the ecu should not therefore be seen as a negative development, but rather as a signal that market operators have moved beyond the ecu and are preparing to switch to the euro on 1 January 1999.
Den gradvis minskade verksamheten i ecu bör därför inte uppfattas som en negativ utveckling, utan snarare ses som ett tecken på att marknadsaktörerna i sin verksamhet anser ecun överspelad och förbereder sig på att gå över till euron den 1 januari 1999.
Article 109j(l) requires the Commission to consider the results of the integration of markets in its examination of convergence between Member States.
Enligt artikel 109J.1 skall kommissionen beakta resultaten av marknadsintegrationen rid granskningen av den konvergens som uppnåtts mellan medlemsstaterna.
This therefore necessitates examining the single market programme because of its highly significant impact on market integration in the Community.
Detta kräver därför en granskning av programmet för den inre marknaden på grund av dess mycket väsentliga inverkan på mark nadsintegrationen i gemenskapen.
Furthermore, by increasing competition in product markets, the single market may also have helped improve the efficiency of Member States' markets and their adaptability to major economic shocks.
Genom att öka konkurrensen på varumarknaderna har troligtvis också den inre marknaden bidragit till att få medlemsstaternas marknader att fungera effektivare och förbättrat deras förmåga att anpassa sig till större ekonomiska chocker.
Introduction of the single CLtrrency is likely to stimulate further market integration.
Införandet av den gemensamma valutan förväntas att ytterligare främja marknadsintegrationen.
Firstly, by enhancing crossborder price transparency and com parability, it will probably intensify competition in product markets across the Community.
För det första kommer införandet av den gemensamma valutan förmodligen att skärpa konkurrensen på varumarknaderna i hela gemenskapen genom att den underlättar prisjämförelser mellan medlemsstaterna.
Secondly, it will eliminate exchange rate fluctuations, a source of difficulty for the operation of the single market in the past.
För det andra kommer införandet av den gemensamma valutan innebära att växelkursfluktuationerna försvinner, vilka tidigare har orsakat problem för den inre marknadens funktion.
In this section ('), evidence is presented on developing market integration inside the Community through trade, foreign investment and industrial restructuring.
I detta avsnitt (') av rapporten framläggs uppgifter som bestyrker den ökande marknadsintegrationen inom gemenskapen genom handel, utländska direktinvesteringar och omstrukturering inom industrin.
Some of the consequences of this developing integration, the most important remaining problems and the measures taken to com bat them are also discussed.
Vidare diskuteras rissa konsekvenser av den ökande integrationen, de riktigaste kvarvarande problemen och de åtgärder som har ridtagits för att lösa dem.
By eliminating many trade and investment barriers inside the Community, the single market has encouraged integration of Member State markets; intra-EC manufacturing trade volumes are estimated to have grown by 20 to 30% since 1985. Furthermore, intra-EC trade has grown more rapidly
Genom att den inre marknaden lett till att många hinder för handel och investeringar inom gemenskapen avskaffats, har den befrämjat ska-
than trade between Member States and third countries, which is evidence of deepening regional integration.
Dessutom har handeln medlemsstaterna emellan växt snabbare än handeln mellan medlemsstaterna och tredje land, vil­ket är ett tecken på en allt mer fördjupad regional integration.
Table 7.1 gives detailed evidence of this, giving for each Member State the share of total trade accounted for by intra-EC trade.
I tabell 7.1 ges detaljerade belägg för detta, genom att den gemenskapsinterna handelns andel av den totala utrikeshandeln för varje medlemsstat där anges.
Share of trade within the Community in total trade (')
Den gemenskapsinterna handelns andelar av den totala handeln (')
(') Average of imports and exports of goods.
(') Genomsnittet av importen och exporten av varor.
0 First nine months.
(2) De första nio månaderna.
Between 1985 and 1997, most Member States experienced increasing trade integration with Community partners (the average intra-EC trade ratio rose 2.6 percentage points).
centenheter). Mycket av denna utveckling tycks ha ägt rum mellan 1985 och 1990, då andelen gemenskapsintern handel steg (med i genomsnitt 6,1 procentenheter) i alla de nuvarande 15 medlemsstaterna, och i syn nerhet i medlemsstaterna i Sydeuropa (Portugal, Spanien, Grekland och Italien).
Much of this appears to have occurred between 1985 and 1990, when intra-EC trade ratios rose (by 6.1 percentage points on average) in all 15 current Member States, and especially in the southern Member States (Portugal, Spain, Greece and Italy).
Därefter tycks integrationsprocessen ha stannat av, men två skäl antyder att denna långsammare utveckling kan vara överdriven. För det första underskattas i handelsstatistiken efter 1993 på ett avgörande och kontinuerligt sätt de verkliga handelsströmmarna inom gemenskapen (-).
Subsequently, the integration process appears to have slowed, but two reasons suggest that this slowdown could be exaggerated: firstly, trade data since 1993 significantly and consistently underestimate actual trade flows inside the Community (-); secondly, the intra-EC trade ratio is sensitive to factors other than trade integration, and such factors probably boosted it in the late 1980s and decreased it after 1990 (:l).
För det andra påverkas andelen gemenskapsintern handel av andra faktorer än handelsintegration, och dessa faktorer drev förmodligen kraftigt upp denna andel i slutet av 1980-talet och drog efter 1990 ner den (:!).
Today, well over half of every Member State's trade is with other Member States (the Community average was 61.2% in the first nine months of 1997).
I dag sker mer än hälften av varje medlemsstats handel med de övriga medlemsstaterna (genomsnittet för gemenskapen låg på 61,2 % under de första nio månaderna 1997).
Portugal, Belgium and Luxembourg are most integrated within the Community in trade terms, with ratios above 70%.
Portugal, Belgien och Luxemburg är de handelsmässigt mest integrerade länderna inom gemenskapen med andelar på över 70 %.
The United Kingdom, with a ratio of 52.1 % in 1997, is the least integrated, but that ratio rose over 3 points between 1985 and 1990.
Förenade kungariket, med en andel på 52,1 % 1997, är den minst integrerade medlemsstaten, men andelen handel med den övriga gemenskapen steg mellan 1985 och 1990 med mer än 3 procentenheter.
Even the newest Member States are already well integrated (their intra-EC trade ratios range between 57.0 and 68.6%), despite only becoming Member States in 1995.
Även de nyaste medlemsstaterna är redan väl inte grerade (deras andel gemenskapsintern handel varierar mellan 57,0 % och 68,6 %), trots att de först 1995 blev medlemmar.
(-) The single market eliminated frontier formalities in 1993 to reduce 'red tape' and speed up crossborder deliveries.
(') Gränskontrollerna inom den inre marknaden avskaffades 1993 i syfte att minska "byråkratin" och för att göra leveranserna över gränserna snabbare.
However, as intra-Community trade data had always been collected at these frontiers, a new collection system was needed.
Eftersom statistikuppgifter över handeln inom gemenskapen alltid insamlats vid dessa gränsstationer, behövdes ett nytt system för att insamla dylik statistik.