natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Our audit work consisted of: (a) a review of various Commission and EIB evaluations (including the June 2018 EIB evaluation of the EFSI16), EIF evaluations, official documentation, operational reports, etc. relating to EFSI and existing financial instruments, as well as third-party analyses and publications; (b) a portfolio analysis of EFSI operations that had been signed by 31 December 2017 and a detailed review of 15 IIW operations selected from the 124 IIW operations 15 Special Report 20/2017 “EU-funded loan guarantee instruments: positive results but better targeting of beneficiaries and coordination with national schemes needed” (http://eca.europa.eu). 
Vårt revisionsarbete bestod av a) 15 16 en genomgång av olika utvärderingar från kommissionen och EIB (inbegripet EIB:s utvärdering av Efsi16 från juni 2018), EIF-utvärderingar, officiell dokumentation, verksamhetsrapporter m.m. som rör Efsi och befintliga finansieringsinstrument samt analyser och publikationer från tredje part, Särskild rapport nr 20/2017 – EU-finansierade lånegarantiinstrument: positiva resultat, men ökad inriktning mot stödmottagare och samordning med nationella system krävs (http://eca.europa.eu).
16 Evaluation of the European Fund for Strategic Investments, EIB (Operations Evaluation), June 2018. 12 
Evaluation of the European Fund for Strategic Investments(utvärdering av Efsis verksamhet), EIB, juni 2018. 12
signed by 31 December 2016 (covering the EIB’s appraisal, approval, reporting and monitoring documentation); (c) interviews with officials from the Commission, the EIB and the EIF, with selected IIW project promoters and Member States’ NPBIs, the European Bank for Reconstruction and Development and other relevant stakeholders; (d) our surveys of the EIB’s IIW direct counterparts (project promoters, investors and financial intermediaries) and NPBIs; (e) consultation with experts on the various aspects covered by this audit. 13 
b) en portföljanalys av de Efsi-transaktioner som hade undertecknats den 31 december 2017 och en detaljerad granskning av 15 transaktioner inom IIW som valdes ut från de 124 transaktioner inom IIW som hade undertecknats den 31 december 2016 (vilket omfattade EIB:s bedömnings-, godkännande-, rapporterings-och övervakningsdokumentation), c) intervjuer med tjänstemän från kommissionen, EIB och EIF, utvalda projektansvariga inom IIW, medlemsstaternas nationella utvecklingsbanker eller utvecklingsinstitutioner, Europeiska banken för återuppbyggnad och utveckling samt andra relevanta berörda parter, d) våra enkätundersökningar bland EIB:s direkta motparter inom IIW (projektansvariga, investerare och finansiella intermediärer) samt nationella utvecklingsbanker eller utvecklingsinstitutioner, e) samråd med experter om de olika aspekter som omfattas av denna revision. 13
Observations The EIB Group approved close to the expected levels of higher-risk financing under EFSI 15 In order to reach the target of €315 billion of mobilised investment, the EIB expected to approve €61 billion of EFSI supported financing by July 2018. 
Iakttagelser EIB-gruppen godkände Efsi-finansiering med högre risk i nästan så stor omfattning som förväntat 15 För att nå målet på 315 miljarder euro i mobiliserade investeringar förväntades EIB godkänna 61 miljarder euro i finansiering med Efsi-stöd fram till juli 2018.
The EFSI portfolio should have an overall higher risk profile than the portfolio of investments supported by the EIB under its normal investment policies before the EFSI Regulation entered into force. 
Efsi-portföljen skulle ha en sammanlagt högre riskprofil än den portfölj med investeringar som stöddes av EIB inom ramen för dess normala investeringsstrategier innan Efsi-förordningen trädde i kraft.
Projects supported by the EFSI should also typically have a higher risk profile than projects supported by normal EIB operations17. 
Projekt med stöd genom Efsi bör även normalt ha en högre riskprofil än projekt med stöd genom EIB:s gängse transaktioner17.
The total approved EFSI financing in the first 3 years reached the amounts % originally expected 16 As at 30 June 2018 the total approved EFSI financing amounted to €59.3 billion, close to the expected levels. % By 17 July 2018, the EIB had approved €65.5 billion of financing, surpassing the indicative volume of finance to be raised. 
Den totala godkända Efsi-finansieringen under de första tre åren nådde de belopp som förväntats från början 16 Per den 30 juni 2018 uppgick den totala godkända Efsi-finansieringen till 59,3 miljarder euro, vilket är nära den förväntade nivån. Den 17 juli 2018 hade EIB godkänt 65,5 miljarder euro i finansiering, vilket är mer än den vägledande finansieringsvolym som skulle mobiliseras.
The total signed EFSI financing for the two windows on 30 June 2018 amounted to €42.9 billion. 
Den 30 juni 2018 uppgick den totala undertecknade Efsi-finansieringen för de två delarna till 42,9 miljarder euro.
The EIB had signed 312 operations for an amount of €30.5 billion under the EFSI IIW and 384 operations amounting to €12.4 billion under the SME Window. 
EIB hade undertecknat 312 transaktioner till ett belopp på 30,5 miljarder euro inom IIW, och 384 transaktioner som uppgick till 12,4 miljarder euro inom SMEW.
Annex I summarises the EFSI data reported as at 30 June 2018. 
I bilaga I sammanfattas de uppgifter om Efsi som hade rapporterats per den 30 juni 2018.
17 A number of factors contributed to this result: (a) Establishing EFSI outside the Financial Regulation made it possible to set it up within a short timeframe, without an ex-ante evaluation or an impact assessment; (b) The inherent flexibility of EFSI to fund a wide range of projects through many types of financial products and with few sectors or geographical constraints allowed for a large number and volume of potential financial operations (see Annex II). 
17 Flera faktorer bidrog till detta resultat: a) Det var möjligt att, utan en förhandsbedömning eller en konsekvensbedömning, inrätta Efsi på kort tid eftersom det skedde utanför budgetförordningen. b) Efsis karakteristiska flexibilitet att finansiera ett brett spektrum av projekt genom många typer av finansiella produkter och med få sektoriella eller geografiska begränsningar möjliggjorde ett stort antal och en stor volym av potentiella finansiella transaktioner (se bilaga II).
In particular, interventions financed from the EIB’s own resources are not subject to State aid assessment. 
Insatser som finansieras av EIB:s egna medel omfattas inte av bedömningen för statligt stöd.
This makes the EFSI approval process swifter and more flexible than the approval processes of EU financial instruments under shared management; 14 17 Article 5(1) and Annex II.2 of the EFSI Regulation. 
Detta gör Efsis godkännandeprocess snabbare och flexiblare än godkännandeprocesserna för EU-finansieringsinstrument med delad förvaltning.
(c) The streamlined governance arrangements enabled the EIB to include new operations quickly in the EFSI portfolio, especially those that had already undergone the EIB’s appraisal and approval process. 
c) De effektiviserade styrningsformerna gjorde det möjligt för EIB att snabbt inkludera nya transaktioner i Efsi-portföljen, särskilt sådana som redan genomgått EIB:s bedömnings-och godkännandeprocess.
18 In addition, unlike with the other EU financial instruments, the EFSI Regulation recognised the important role the National Promotional Banks and Institutions (NPBIs) can play in the implementation of EFSI by identifying and developing projects, and attracting potential investors18. 
18 Till skillnad från med andra EU-finansieringsinstrument anges dessutom i Efsi-förordningen den viktiga roll som nationella utvecklingsbanker eller utvecklingsinstitutioner kan spela vid genomförandet av Efsi genom att identifiera och utveckla projekt samt locka potentiella investerare18.
Figure 3 below illustrates the share of NPBIs operations in the different EFSI sub-windows. 
I figur 3 illustreras andelen transaktioner med deltagande av nationella utvecklingsbanker eller utvecklingsinstitutioner inom de olika Efsi-delarna.
Cooperation between the EIB and NPBIs was enhanced by setting up working groups and collaborative investment platforms. 
Samarbetet mellan EIB och nationella utvecklingsbanker eller utvecklingsinstitutioner förbättrades genom att arbetsgrupper och kollaborativa investeringsplattformar inrättades.
Our NPBI survey and interviews showed that the majority of NPBIs appreciated the increased cooperation with the EIB group. 
Våra enkätundersökningar och intervjuer med nationella utvecklingsbanker eller utvecklingsinstitutioner visade att majoriteten av dessa uppskattade det ökade samarbetet med EIB-gruppen.
Figure 3 – Share of EFSI operations involving NPBIs (by relative number of operations) as of 30 June 2018 Source: EFSI IIW SMEW operational reports from 30 June 2018. 
Figur 3 – Andelen Efsi-transaktioner med bidrag från nationella utvecklingsbanker eller utvecklingsinstitutioner (efter relativt antal transaktioner) per den 30 juni 2018 15 Eget kapital inom SMEW Lån inom SMEW Eget kapital inom IIW Lån inom IIW 0 % 10 % 20 % 30 % 40 % 50 % Andelen transaktioner med deltagande av nationella utvecklingsbanker eller utvecklingsinstitutioner Källa: Efsis verksamhetsrapporter om IIW och SMEW från den 30 juni 2018.
EFSI increased the EIB’s higher-risk financing less than expected 19 The EIB refers to its higher-risk financing operations as Special Activities – Box 1, and these are mentioned in Article 5 of the EFSI Regulation in the context of defining the additionality of EFSI operations. 
Efsi ökade EIB:s finansiering med högre risk mindre än förväntat 19 Särskild verksamhet är vad EIB kallar sina finansieringstransaktioner med högre risk (se ruta 1), och dessa omnämns i artikel 5 i Efsi-förordningen i samband med att Efsi-transaktioners additionalitet definieras.
16 Box 1 Special Activities and EFSI Special Activities entail a greater risk than the risk generally accepted by the EIB and are defined as follows: — Debt operations with a risk profile of D-or below (i.e. with an expected loss above 2 %); — All equity and equity-type operations (e.g. infrastructure funds and other fund participations, venture capital activities, equity operations and other operations with an equivalent risk profile). 
16 Ruta 1 Särskild verksamhet och Efsi Särskild verksamhet medför en större risk än den risk som allmänt godtas av EIB och definieras enligt följande: — Lånetransaktioner med en riskprofil på D− eller sämre (dvs. med en förväntad förlust på över 2 %). — Alla egetkapitaltransaktioner och transaktioner med kapital likställt med eget kapital (t.ex. infrastrukturfonder och andra fondinvesteringar, riskkapitalverksamhet och andra transaktioner med en likvärdig riskprofil).
All EIF operations under the SMEW are deemed to be equivalent to the risk profile of the EIB Special Activities. 
Alla EIF-transaktioner inom SMEW bedöms ha likvärdig riskprofil som EIB:s särskilda verksamhet.
This is because investment in SMEs is considered to be sub-investment grade (i.e. with an expected loss greater than 2 %). 
Anledningen till det är att investeringar i små och medelstora företag anses ha lägre kreditvärdighet (dvs. medföra en förväntad förlust på över 2 %).
The EIB’s Special Activities can be classified into three categories: (i) operations at EIB’s own risk, (ii) operations under the EFSI IIW, (iii) operations other than EFSI, where the EIB shares part of the underlying risk with third parties, notably with the EU budget under agreements with the Commission, e.g. InnovFin, CEF or similar EU programmes. 
EIB:s särskilda verksamhet kan indelas i tre kategorier: i) transaktioner på EIB:s egen risk, ii) Efsi-transaktioner inom IIW och iii) transaktioner andra än Efsi där EIB delar en del av den underliggande risken med tredje part, i synnerhet med EU-budgeten enligt avtal med kommissionen, t.ex. InnovFin, FSE eller liknande EU-program.
20 We reviewed whether EFSI increased the EIB’s higher-risk lending activities and we compared the risk profile of the EFSI portfolio of operations with the EIB’s non-EFSI portfolio. 
20 Vi granskade om Efsi ledde till en ökning av EIB:s transaktioner för utlåning med högre risk och vi jämförde riskprofilen för Efsis transaktionsportfölj med den för EIB:s icke-Efsi-portfölj.
21 With the deployment of EFSI, the EIB initially expected its overall level of Special Activities to increase from the 2014 baseline of €4.5 billion (or around 6 % of all signatures), to €8.6 billion in 2015 (12 %), and up to €21 billion (30 %) in 2016 and 201719. 
21 Med inrättandet av Efsi förväntade sig EIB ursprungligen att dess totalnivå för särskild verksamhet skulle öka från 2014 års referensnivå på 4,5 miljarder euro (eller cirka 6 % av alla undertecknanden) till 8,6 miljarder euro 2015 (12 %) och upp till 21 miljarder euro (30 %) 2016 och 201719.
Figure 4 compares the actual and planned values of the EIB’s Special Activities over the period 2014-2017, broken down by their category. 
I figur 4 jämförs de faktiska och planerade värdena för EIB:s särskilda verksamhet under perioden 2014–2017, uppdelade efter kategori.
19 EIB COP 2015 – 2017, Foreword, pp. 11 and 12. 
19 EIB:s verksamhetsplan 2015–2017, förord, s. 11 och 12.
EIB’s COP signature targets have a 10 % upward and downward flexibility limits. 
EIB-verksamhetsplanens mål för undertecknande har uppåtgående och nedåtgående flexibilitetsgränser på 10 %.
Figure 4 – EIB Special Activities signatures for the period 2014-2017 17 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2014 2015 2016 2017 YEAR Own risk SA Other Risk Sharing Instruments SA EIB Target 2015-2017 EFSI SA Note: COP signature targets have a 10 % upward/downward flexibility limit. 
Figur 4 – EIB:s undertecknade särskilda verksamhet för perioden 2014– 2017 17 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2014 2015 2016 2017 ÅR Inom egen risk Inom andra riskdelningsinstrument EIB:s mål 2015–2017 Inom Efsi Anm: Verksamhetsplanens mål för undertecknande har en uppåtgående och nedåtgående flexibilitetsgräns på 10 %.
Source: ECA, based on analysis of data from various EIB's financial reports and corporate operational plans (COPs) covering the period 2014-2017. 
Källa: revisionsrätten, på grundval av analys av uppgifter i olika årsrapporter och verksamhetsplaner från EIB under perioden 2014–2017.
22 The volume of EIB Special Activities signatures increased from €4.5 billion in 2014 to €18 billion in 2017. 
22 Volymen av EIB:s undertecknade särskilda verksamhet ökade från 4,5 miljarder euro 2014 till 18 miljarder euro 2017.
Despite this fourfold increase, we calculated the cumulative shortfall over the period 2015-2017 compared to the planned levels to be around €13 billion, i.e. 26 % of the cumulative target of €50.6 billion20. 
Trots denna fyrdubbla ökning beräknade vi att det kumulativa underskottet under perioden 2015–2017 jämfört med de planerade nivåerna var cirka 13 miljarder euro, dvs. 26 % av det kumulativa målet på 50,6 miljarder euro20.
This shortfall comprised around €7 billion of EFSI Special Activities, €1.5 billion of EIB’s own risk Special Activities, and €4.5 billion of Special Activities under other risk-sharing mandates. 
Underskottet omfattade cirka 7 miljarder euro för Efsis särskilda verksamhet, 1,5 miljarder euro för EIB:s särskilda verksamhet på egen risk och 4,5 miljarder euro för särskild verksamhet inom ramen för andra mandat för riskdelning.
23 As regards the risk profile of the EFSI portfolio of operations, as at 30 June 2018, 98.5 % of the EFSI portfolio was made up of operations in the Special Activities category21. 
23 När det gäller riskprofilen för Efsis transaktionsportfölj bestod Efsis portfölj, per den 30 juni 2018, till 98,5 % av transaktioner i kategorin särskild verksamhet21.
20 ECA calculation, based on the reported levels of total and Special Activities signatures in the EIB’s Financial Reports for the years 2015, 2016 and 2017. 
Vår 20 Revisionsrättens beräkning, på grundval av de rapporterade nivåerna av totalt antal undertecknanden och undertecknanden för särskild verksamhet i EIB:s årsrapporter för 2015, 2016 och 2017.
21 EFSI IIW SMEW Operational Reports as at 31 December 2017. Lendingvolume(millioneuro) 
21 Efsis verksamhetsrapporter om IIW och SMEW per den 31 december 2017. Utlåningsvolym (miljonereuro)
The EIB has scope to further promote the use of higher-risk financial products for EFSI 24 The EFSI investment guidelines provide that EFSI can be deployed through a wide range of products to finance, directly or indirectly, new operations22. 
Det finns utrymme för EIB att ytterligare främja användningen av finansiella produkter med högre risk för Efsi 24 I Efsis investeringsriktlinjer anges att Efsi kan användas genom ett brett spektrum av produkter för att, direkt eller indirekt, finansiera nya transaktioner22.
The EFSI operational strategy further specifies the different products that the EIB Group can use to deploy EFSI23. 
I den operativa strategin för Efsi anges vidare de olika produkter genom vilka EIB-gruppen kan använda Efsi23.
These include senior and junior loans, risk-sharing instruments, capital market instruments (e.g. corporate hybrid bonds), equity or quasi-equity participations. 
Dessa inbegriper skuldförbindelser med efterställd rätt till betalning, prioriterade lån, riskdelningsinstrument, kapitalmarknadsinstrument (t.ex. företagsobligationer av hybridkaraktär), egetkapitalinvesteringar och investeringar med kapital likställt med eget kapital.
Furthermore, the rules on operations with investment platforms and NPBIs24 mention subordination as one of the key principles for EFSI operations with NPBIs (i.e. EFSI support should preferably be subordinated to other forms of financing, where justified)25. 
I reglerna för transaktioner med investeringsplattformar och nationella utvecklingsbanker eller utvecklingsinstitutioner24 nämns dessutom efterställning som en av nyckelprinciperna för Efsis transaktioner med nationella utvecklingsbanker eller utvecklingsinstitutioner (med andra ord att Efsi-stöd företrädesvis bör efterställas andra former av finansiering, där så är motiverat)25.
25 Under the SMEW, the EIF primarily relied on the existing products targeted at SMEs that were already used under the COSME, InnovFin, Creative Europe Guarantee facility (CCS), Employment and Social Innovation Programme (EaSI) and EIB-EIF Risk Capital Resources mandates. 
25 Inom SMEW förlitade sig EIF i första hand på de befintliga produkter med inriktning på små och medelstora företag som redan användes inom ramen för Cosme, InnovFin, lånegarantin för de kulturella och kreativa sektorerna (CCS), programmet för sysselsättning och social innovation (EaSI) och EIB:s och EIF:s riskkapitalmandat.
Under the IIW, the EIB, in addition to relying on its classic long-term senior loans for corporate and project finance, expanded the use of existing higher-risk products and developed new ones, including equity, risk-sharing, Asset Backed Securities mezzanine (“ABS mezzanine”26) and corporate hybrid bonds. 
Inom IIW förlitade sig EIB på sina klassiska långfristiga prioriterade lån för företags-och projektfinansiering, men utvidgade därutöver användningen av befintliga produkter med högre risk och utvecklade nya, däribland eget kapital, riskdelning, mellanliggande trancher av värdepapper med bakomliggande tillgångar som säkerhet26 och 22 Bilaga II till Efsi-förordningen, punkt 2.
23 EFSI strategic orientation, updated in June 2017. 
23 Efsis strategiska inriktning, uppdaterad juni 2017.
24 Rules applicable to operations with Investment Platforms and National Promotional Banks and Institutions, SB/10/2016, Section 3.2 25 Subordination used in this context means lending under conditions that are less favourable to the lender (in this case the EIB) than they are for other forms of support, for example: longer maturity, order of repayment, access to security as well as ranking in case of default and allocation of losses. 
24 Rules applicable to operations with Investment Platforms and National Promotional Banks and Institutions, SB/10/2016, avsnitt 3.2. 25 Med efterställning avses i det här sammanhanget utlåning på villkor som är mindre förmånliga för långivaren (i detta fall EIB) jämfört med andra former av stöd, t.ex. längre löptider, ordningsföljd för återbetalning, tillgång till säkerhet samt rangordning i händelse av betalningsinställelse och fördelning av förluster.
26 Asset-Backed Security is a class of investments whose cash flow is backed by a pool of assets. 
26 Värdepapper med bakomliggande tillgångar som säkerhet är en klass av investeringar vars kassaflöde genereras av en bakomliggande pool av tillgångar.
18 20 1 5 6 7 
18 20 40 2 3 4 5 6 7
26 27 Under EFSI, the EIB significantly increased its equity-type financing, amounting to €3.3 billion as of 31 December 2017. 
26 27 Inom ramen för Efsi ökade EIB avsevärt sin finansiering med kapital likställt med eget kapital, vilken uppgick till 3,3 miljarder euro per den 31 december 2017.
It also started targeting SMEs and mid-cap equity funds within the EU, through investments in SMEs and mid-cap equity funds alongside NPBIs or the EIF. 
EIB började också att inrikta sig på aktiefonder för små och medelstora företag och medelstora börsnoterade företag inom EU genom investeringar i sådana tillsammans med nationella utvecklingsbanker eller utvecklingsinstitutioner eller EIF.
This area, is also under the remit of the EIF. 
Detta område omfattas också av EIF:s mandat.
28 The EIB also developed risk-sharing instruments (RSIs)27 with NPBIs or commercial banks, targeting SMEs and mid-caps. 
28 EIB har även utvecklat riskdelningsinstrument27 med nationella utvecklingsbanker eller utvecklingsinstitutioner eller affärsbanker som är inriktade på små och medelstora företag samt medelstora börsnoterade företag.
The EIB market analysis indicated that a strong demand existed for this type of instrument. 
EIB:s marknadsanalys visade att det fanns en stark efterfrågan på denna typ av instrument.
Low Medium High LOAN RISK 2017 the EIB had signed only 14 EFSI RSI operations totalling €2.9 billion28 (around one third of the business target for this product), of which only four of these operations were signed with NPBIs, for a volume of €0.7 billion29. 
Per den 31 december 2017 hade EIB dock endast undertecknat 14 transaktioner på totalt 2,9 miljarder euro28 med riskdelningsinstrument inom ramen för Efsi (cirka en tredjedel av affärsmålet för denna produkt), varav endast 4 transaktioner, motsvarande en volym på 0,7 miljarder euro, hade undertecknats med nationella utvecklingsbanker eller utvecklingsinstitutioner29.
This was due to EIB’s complex due diligence needed for delegation and regulatory requirements. 
Det berodde på EIB:s komplicerade due diligence-förfaranden för delegering och lagstadgade krav.
29 In addition, very few RSI operations where EIB took a higher proportion of risk than NPBIs were signed, despite the fact that our interviews and analysis of NPBIs associations’ position papers30 indicate that the NPBIs would welcome such operations. 
29 Vidare undertecknades mycket få transaktioner med riskdelningsinstrument där EIB tog en högre andel av risken än nationella utvecklingsbanker eller utvecklingsinstitutioner, trots att våra intervjuer och vår analys av ståndpunktsdokument från nationella utvecklingsbanker eller utvecklingsinstitutioner30 tyder på att de skulle välkomna sådana transaktioner.