natgillin/translations-raw huggingface dataset:
78 At the time of the first bond issue in December 2008, the unit responsible for both borrowing and lending was staffed by four people. 
78 När de första obligationerna emitterades i december 2008 arbetade fyra personer vid den enhet som ansvarade för både in-och utlåning.
At its peak, at the beginning of 2011, the unit still had no more than eight members of staff. 
När det var som allra mest att göra, i början av 2011, hade enheten fortfarande inte fler än åtta anställda.
79 Recommendation for a Council decision granting mutual assistance for Hungary — Proposal for a Council decision providing Community medium-term financial assistance for Hungary COM(2008) 716 final of 30.10.2008, paragraph 6. 
79 Rekommendation till rådets beslut om ömsesidigt bistånd till Ungern – Förslag till rådets beslut om medelfristigt ekonomiskt gemenskapsstöd till Ungern, COM (2008) 716 final, 30.10.2008, s. 6.
Part III — Borrowing met financing needs even though circumstances initially made it difficult to always abide by best practice Shortcomings in debt management in the initial years 54 Source: ECA. 
Del III – Upplåningen motsvarade finansieringsbehoven även om omständigheterna inledningsvis gjorde det svårt att alltid följa bästa praxis Brister i skuldförvaltningen under de första åren 54 Källa: Europeiska revisionsrätten.
Manual of procedures improved over time 3 Marketing and placement 4 Post-issuance Market liquidity 1 Pre-issuance 2 Issue structure Allocation rules not entirely clear No evidence of monitoring of the secondary market Identifying financial needs Debt market analysis Defining the placement method Selecting the key players Identifying the bond terms: size, maturity, coupon, redemption provisions, etc. 
Metodhandboken blev med tiden bättre 3 Marknadsföring och placering 4 Efter emission Likviditet på marknaden 1 Före emission 2 Emissionens struktur Fastställa finansiella behov Analysera skuldmarknaden Definiera placeringsmetod Välja ut nyckelaktörerna Ange villkoren för obligationen: storlek, löptid, kupong, inlösenregler etc. Tilldelningsregler inte helt klara Inga bevis för övervakning av sekundärmarknaden Icke konkurrensutsatt val av ledarbanker Valet av ledarbanker inte dokumenterat på lämpligt sätt Punkt 129 Punkt 129 Punkt 128 Marknadsföring till potentiella investerare Prissättning Emission och tilldelning Övervakning av ekundärmarknaden Likviditeten på sekundärmarknaden Inga förebyggande åtgärder för att hindra att icke offentligt material eller insiderinformation avslöjas Punkterna 131–133 Consequence: Wide bid-offer spreads operated by some lead banks in the secondary market Punkt 130 Punkterna 135–136 Figur 9
Part III — Borrowing met financing needs even though circumstances initially made it difficult to always abide by best practice 55 Placement 130 We did not detect any clauses in the agreements between the Commission and lead banks dealing with the sensitive issue of pre-sounding (see Box 8). 
Del III – Upplåningen motsvarade finansieringsbehoven även om omständigheterna inledningsvis gjorde det svårt att alltid följa bästa praxis 55 Placering 130 Vi fann inga klausuler i överenskommelserna mellan kommissionen och ledarbanker som handlade om den känsliga fråga som gäller förberedande sondering (se ruta 8).
There was no evidence that the Commission took any precautions regarding the disclosure of non-public information, and no audit trail with which to determine whether lead banks wall-crossed certain investors during each issue, or whether they subsequently allowed them to trade or participate in the transaction. 
Det fanns inga bevis för att kommissionen vidtog några försiktighetsåtgärder när det gällde spridning av icke offentlig information, och ingen verifieringskedja som gjorde det möjligt att fastställa om ledarbanker särbehandlade vissa investerare och gav dem särskild information i samband med varje emission eller om de senare lät dem handla eller delta i transaktionen.
131 An important part of any new bond issue is the way the bond is divided out among subscribing investors. 
131 En viktig del av alla nya obligationsemissioner är hur obligationerna fördelas mellan de investerare som tecknar sig för den.
One of the main benefits of syndication over auction is that the issuer has full control over the investor base, allowing it, for example, to choose how the securities are allocated. 
En av de största fördelarna med konsortium i förhållande till auktion är att emittenten har full kontroll över investerarbasen och t.ex. kan välja hur värdepappren ska fördelas.
Best practice dictates that allocation rules should be clear and transparent, and always divulged beforehand. 
God praxis är att tilldelnings-reglerna ska vara tydliga och transparenta och alltid redovisas i förväg.
Fair and transparent allocation of an issue also helps in maintaining a diverse investor base. 
En rättvis och transparent tilldelning av en emission hjälper också till att behålla en varierad investerarbas.
Pre-sounding and wall-crossing Pre-sounding is a technique employed by primary debt capital market bankers to measure investor demand. 
Förberedande sondering och särbehandling i form av särskild information Föreberedande sondering är en teknik som används av banker på primärmarknaden för att mäta efterfrågan hos investerare.
It is quite a common business practice80, especially in volatile markets, as it can help lead banks and issuers to seek initial feedback on an upcoming issue ahead of the public announcement. 
Det är ganska vanligt förekommande80, särskilt på volatila marknader, eftersom det kan hjälpa ledarbanker och emittenter att få en första reaktion på en kommande emission innan den blir offentlig.
However, more specific information (potentially including non-public material or inside information) is likely to be imparted to market participants in other cases; therefore, the risk of market abuse remains. 
Ofta lämnas endast allmän information. Emellertid kan specifikare information (som kan innehålla icke offentligt material eller insiderinformation) delas med marknadsaktörer i andra fall och därför kvarstår risken för marknadsmissbruk.
When adding third parties to the information chain, best practice recommends an enhanced level of record-keeping and the use of formal written procedures. 
När tredje parter kopplas in på informationskedjan rekommenderas enligt god praxis att man förbättrar registreringen och använder formella skriftliga förfaranden.
When non-public material or inside information is to be disclosed (a process known as wall-crossing81), lead banks must inform their clients about any applicable restrictions under the laws and regulations relating to the possession of such information. 
När icke offentligt material eller insiderinformation ska avslöjas (en process känd som wall-crossing81) ska ledarbanker informera sina kunder om alla tillämpliga restriktioner enligt de lagar och förordningar som gäller för innehavet av sådan information.
80 International Capital Market Association, Primary market handbook, 'XIII. 
80 International Capital Market Association: Primary Market Handbook – XIII.
Pre-sounding, bookbuilding and allocations', 2014. Also, European Securities and Markets Authority, Discussion paper — ESMA’s policy orientations on possible implementing measures under the market abuse regulation, 2013. 
Pre-Sounding, Book building and Allocations (handbok för primärmarknaden – förberedande sondering, book building och tilldelning), 2014.
81 Wall-crossing is the act of making a person an ‘insider’ by providing them with inside information. 
81 Med wall-crossing avses en handling som gör en person till ”insider” genom att ge den insiderinformation.
Part III — Borrowing met financing needs even though circumstances initially made it difficult to always abide by best practice 56 132 The Commission stated that it played an active role in the allocation of each issue. 
Del III – Upplåningen motsvarade finansieringsbehoven även om omständigheterna inledningsvis gjorde det svårt att alltid följa bästa praxis 56 132 Kommissionen uppgav att den hade en aktiv roll vid tilldelningen av varje emission.
According to the Commission, allocation was based on the following criteria: (i) category of the investor as a measure of quality (investor type: ‘real money’ versus trading, etc.); (ii) quality of the individual order (e.g. timeliness of the order, previous experience with the investor); and (iii) geographical distribution. 
Enligt kommissionen byggde tilldelningen på följande kriterier: i) Investerarkategori som ett mått på kvalitet (typ av investerare: ”rikti-ga” pengar eller spekulation etc.). ii) Kvalitet på den enskilda ordern (t.ex. tidpunkt för ordern och tidigare erfarenhet av investeraren). iii) Geografisk fördelning.
133 An analysis of the allocation tables that were available82 revealed that for very small amounts the allocation was 100 %, while there was little consistency in the degree to which larger orders were satisfied. 
133 En analys av de tilldelningstabeller som var tillgängliga82 visade att tilldelningen av små belopp var 100 % medan tilldelningen av större order var inkonsekvent.
Furthermore, the main orders were placed by specific financial entities (e.g. large investment houses) on behalf of investors. 
De största ordrar-na placerades av särskilda finansiella enheter (t.ex. stora investmentbolag) för investerares räkning.
When the final allocation is made, the investment houses allocate the bonds to the investors. 
När den slutliga tilldelningen är klar placerar investmentbolaget obligationerna hos investerarna.
We did not find evidence that the Commission agreed with the final bond allocation. 
Vi fann inga bevis på att kommissionen höll med om den slutliga tilldelningen av obligationen.
Post-issuance 134 Defining a new bond as liquid in the secondary market means that it can be sold quickly. 
Efter emission 134 När en obligation definieras som likvid på sekundärmarknaden innebär det att den kan säljas snabbt.
It is the responsibility of both the issuer and the lead bank to ensure that there is sufficient liquidity in the secondary market for any new issue. 
Emittenten och ledarbanken har båda ansvar för att säkerställa att det finns tillräcklig likviditet på sekundärmarknaden för varje ny emission.
The Commission and lead banks should agree on secondary market commitments in the mandate letters signed for each issue. 
Kommissionen och ledarbankerna bör komma överens om åtaganden avseende sekundärmarknaden i de mandat som undertecknas för varje emission.
Furthermore, the participating lead banks are expected to maintain a similar low bid-offer spread (the difference between the buy and sell price) for at least the first few days of the secondary market. 
Vidare förväntas de deltagande ledarbankerna hålla samma låga marginal mellan köp-och säljkurs under åtminstone de första dagarna på sekundärmarknaden.
135 During the audit, the Commission stated that it examined the liquidity of EU bonds on a quarterly basis, with a more formal examination procedure in place since 2012. 
135 Vid revisionen uppgav kommissionen att den kontrollerade likviditeten för EU-obligationer varje kvartal och att det fanns ett mer formaliserat kontrollförfarande sedan 2012.
However, we found no evidence in the borrowing files that it had checked liquidity in the secondary market before 2012. 
Vi fann dock inga bevis i upplåningsakterna på att den hade kontrollerat likviditeten på sekundärmarknaden före 2012.
82 Information from the order books and final allocations were available for only 7 of the 12 bond issues sampled. 
82 Information från order-böckerna och om slutlig tilldelning var tillgänglig för endast sju av de tolv obligationsemissionerna i urvalet.
83 3.25 % coupon bond with a maturity date of 4 April 2018. 
83 3,25 % kupongobligation med förfallodag 4.4.2018.
Part IV 57 Programmes met their objectives 137 The overall aims of financial assistance were to return Member States to sound macroeconomic or financial health and restore their capacity to meet their public-sector (euro area) or balance-of-payments (non-euro area) obligations. 
Del IV 57 Programmen uppnådde sina mål 137 De övergripande målen för det ekonomiska biståndet var att se till att medlemsstaterna återfick en sund makroekonomisk eller ekonomisk hälsa och att återställa deras förmåga att uppfylla den offentliga sektorns åtaganden (euroområdet) eller betal-ningsbalansåtaganden (länder utanför euroområdet).
The financial assistance provided a cushion to ease implementation of the adjustment programmes that were necessary in each country to correct underlying problems. 
Det ekonomiska biståndet var en buffert som skulle underlätta genomförandet av de saneringsprogram som var nödvändiga i varje land för att korrigera underliggande problem.
We structured our analysis of the programme achievements along four dimensions: (i) analysis of how the overall funding was used and factors that made it sufficient; (ii) compliance with deficit targets and implementation of fiscal adjustment; (iii) compliance with the conditions and implementation of structural reforms; and (iv) changes in countries’ competitiveness. 
Vi strukturerade vår analys av programresultaten i fyra dimensioner: i) Analys av hur den samlade finansieringen användes och faktorer som gjorde att den var tillräcklig. ii) Uppnåendet av underskottsmål och genomförandet av finanspolitiska korrigeringar. iii) Uppfyllandet av villkoren och genomförandet av strukturella reformer. iv) Förändringar av länders konkurrenskraft.
No need to increase overall funding Funding envelopes proved sufficient, if tight in two Member States 138 In no country did the financing gap evolve as envisaged. 
Den samlade finansieringen behövde inte ökas Finansieringsramarna visade sig räcka till även om de var knappa i två medlemsstater 138 Finansieringsunderskottet utvecklades inte som förutsett i något land.
However, the programme set-up was sufficiently robust to allow significant discrepancies to be offset within a programme so that funding remained within the initial envelopes (see Figure 10). 
Programmen var dock så stabilt strukturerade att väsentliga avvikelser kunde kvittas inom ett program så att finansieringen låg kvar inom den ursprungliga ramen (se figur 10).
139 There were, nonetheless, some differences in the level of comfort provided by the financial assistance. 
139 Det fanns dock vissa skillnader i den lättnad som det ekonomiska biståndet tillhandahöll.
The early programmes, designed in the wake of the Lehman collapse, included a substantial safety margin. 
De första programmen, som utformades alldeles efter Lehman-kraschen, hade hög säkerhetsmarginal.
Similarly, the Irish programme included a sizeable contingency reserve of 25 billion euro as part of the banking support scheme. 
På samma sätt hade programmet för Irland en stor reserv för oförutsedda utgifter på 25 miljarder euro inom programmet för bankstöd.
On the whole, Ireland, Hungary and Latvia benefited from reduced funding needs, which allowed them to: (i) reduce reliance on their own resources (Ireland); (ii) exceed the initial foreign exchange reserve projections (Hungary); (iii) reduce programme financing (Latvia, Hungary); and (iv) repay (or consider repaying) the more expensive IMF loans before their due date (Hungary, Latvia, Ireland). 
Irland, Ungern och Lettland hade lägre finansieringsbehov vilket gjorde att de i) blev mindre beroende av sina egna medel (Irland), ii) kunde överträffa de ursprungliga projiceringarna av valutareserven (Ungern), iii) kunde minska programfinansieringen (Lettland och Ungern), iv) kunde återbetala (eller överväga att återbetala) de dyrare IMF-lånen före förfallodatum (Ungern, Lettland och Irland).
Part IV — Programmes met their objectives 58 How was money used? 
Del IV – Programmen uppnådde sina mål 58 Hur användes pengarna?
Balance-of-payment programmes Key: Hungary ο Contrary to the forecast, foreign banks increased exposure to their subsidiaries at the peak of the crisis and drains from foreign exchange derivatives did not materialise. 
Betalningsbalansprogram Teckenförklaring: Finansieringsunderskott Kapitalbalans Ungern ο Tvärt emot prognosen ökade utländska banker exponeringen för sina dotterbolag när krisen var som värst och det blev ingen flykt från valutakursderivat.
Therefore no financing was required to cover the capital and financial account. 
Det behövdes därför ingen finansiering för att täcka kapitalbalansen.
Instead it became a financing source. 
Den blev i stället en källa till finansiering.
Latvia Funding gap Capital and financial account Current account Increase in international reserves Other Needs Financing 3.3 2.4 10.7 3.1 Needs Planned Actual Planned Actual Planned Actual 1 19.5 14.2 Financing 7.5 1 2.8 3.7 ο The current account corrected much faster than initially anticipated, becoming a financing source. 
Lettland Bytesbalans Höjda valutareserver Övrigt Behov Finansiering 3,3 2,4 10,7 3,1 Behov Planerad Faktisk Planerad Faktisk Planerad Faktisk 1 19,5 14,2 Finansiering 7,5 1 2,8 3,7 ο Bytesbalansen förbättrades mycket snabbare än vad man först trodde och blev därigenom en källa till finansiering.
1.7 4.7 Romania1 ο The current account corrected faster than anticipated. This was partially offset by reduced financing through the capital and financial account. 
1,7 4,7 Rumänien1 ο Bytesbalansen korrigerades snabbare än beräknat. Detta motverkades delvis av sänkt finansiering från kapitalbalansen.
Needs Financing 20.0 10.8 5.5 25.3 18.2 4.9 5.5 12.0 0.5 6.2 16.3 2.6 Figure 10 
Behov Finansiering 20,0 10,8 5,5 25,3 18,2 4,9 1 Uppgifter för det första programmet för Rumänien. 5,5 12,0 0,5 6,2 16,3 2,6 Figur 10
Part IV — Programmes met their objectives 59 Euro area programmes Comparison between planned and actual needs and financing in the government sector. 
Del IV – Programmen uppnådde sina mål 59 Program för euroområdet Jämförelse mellan planerade och faktiska behov och finansiering i den offentliga sektorn.
Key: Cash deficit Maturing debt Financial sector needs Funding gap Market financing Own resources Portugal Other Ireland 20 6 35 13 12 18 113 40 38 83 59 52 15 Other public cash needs pertaining to the financing of state-owned enterprises, contributions to the ESM, the repayment of arrears, etc. 22 27 Planned Actual Planned Actual 78 47 76 93 12 68 49 68 32 9 18 5 Source: ECA, data provided in programme documents, statistics compiled by national authorities. 
Teckenförklaring: Underskott av likvida medel Skuld som förfaller till betalning Finanssektorns behov Finansieringsunderskott Finansiering på marknaden Egna medel Portugal Övrigt Irland 20 6 35 13 12 18 40 38 83 59 52 5 113 15 Övriga behov av offentlig likviditet för finansiering av statliga företag, bidrag till ESM, återbetalning av förfallna skulder etc. 22 27 Planerad Faktisk Planerad Faktisk 78 47 76 93 12 68 49 68 32 9 18 Källa: Revisionsrätten, uppgifter från programdokument och statistik sammanställd av nationella myndigheter.
Financing Needs Financing Needs Figure 10 
Finansiering Behov Finansiering Behov Figur 10
Part IV — Programmes met their objectives 60 140 In contrast, Portugal faced significantly higher financing requirements than initially estimated, and financing was tight during the Portuguese programme. 
Del IV – Programmen uppnådde sina mål 60 140 Portugal däremot fick betydligt högre finansieringsbehov än vad som ursprungligen hade beräknats, och finansieringen var knapp under Portugals program.
Monetary relaxation in the euro area in the second half of the programme helped Portugal to make a successful return to the financial markets84. 
Lättnader i penningpolitiken i euroområdet under programmets senare hälft hjälpte Portugal att framgångsrikt återkomma till finansmarknaderna84.
141 The financial assistance to Romania was sufficient to cover the country’s balance-of-payments needs, but financing of the Romanian public sector proved to be tight during the programme. 
141 Det ekonomiska biståndet till Rumänien räckte för att täcka landets betal-ningsbalansbehov, men finansieringen av den offentliga sektorn i Rumänien visade sig vara knapp under programmet.
The government’s additional financing needs were covered in part by indirect support from the central bank. 
Statens finansieringsbehov täcktes delvis genom indirekt stöd från centralbanken.
Certain Member States received more advantageous financial terms than provided for the initial design 142 Portugal and Ireland benefited from reduced interest rates and longer maturities on the EU loans85. 
Några medlemsstater fick förmånligare finansieringsvillkor än vad som hade planerats vid den ursprungliga utformningen 142 Portugal och Irland fick lägre räntor och längre löptider på EU-lånen85.
The primary aim was to enhance their long-term refinancing prospects86; however, the change also reduced the financial burden of meeting interest payments over the programme period. 
Huvudsyftet var att förbättra deras långsiktiga refinansieringsmöjlighe-ter86, men ändringen minskade också den finansiella börda det innebar att betala ränta under programperioden.
We estimate that Ireland and Portugal achieved, over the programme period, savings of 2.2 billion euro each. 
Vi uppskattar att Irland och Portugal sparade 2,2 miljarder euro var under programperioden.
143 Ireland and Romania benefited from the accommodating policies of their central banks. (i) The Central Bank of Ireland agreed to swap non-marketable promissory notes issued to the Anglo Irish Bank for Irish government bonds with longer maturities87. 
143 Irland och Rumänien hjälptes av att deras centralbanker bedrev en tillmötesgående politik. 84 Lättnader i penningpolitiken inverkade även positivt på finansieringen för Irlands regering.
85 EFSM loans were initially planned for an average duration of 7.5 years, with interest margins of 2.925 % for Ireland and 2.15 % for Portugal. 
85 EFSM-lånen planerades ursprungligen ha en löptid på 7,5 år med räntemarginaler på 2,925 % för Irland och 2,15 % för Portugal.
In October 2011 these interest margins were suppressed, and the average maturity was increased to 19.5 years in June 2013. 
I oktober 2011 togs räntemarginalerna bort och den genomsnittliga löptiden höjdes till 19,5 år i juni 2013.
EFSF loans were also extended, and the interest margins of 2.47 % for Ireland and 2.08 % for Portugal were likewise suppressed. 
EFSF-lånen förlängdes också och även räntemarginalerna på 2,47 % för Irland och 2,08 % för Portugal togs bort.
86 This decreased also the expected revenue of the EU budget by 2.2 billion euro in total during in the programme period. 
86 Detta minskade även de förväntade inkomsterna i EU:s budget med 2,2 miljarder euro totalt under programperioden.
87 In its 2013 annual report, the ECB considered that ‘The liquidation of the Irish Bank Resolution Corporation (IBRC) raises serious monetary financing concerns. These concerns could be somewhat mitigated by the disposal strategy of the Central Bank of Ireland.’ 
87 I sin årsrapport för 2013 ansåg ECB att likvidationen av Irish Bank Resolution Corporation (IBRC) ger upphov till allvarlig oro när det gäller den monetära finansieringen och att oron kan mildras något genom Irlands centralbanks avyttringsstrategi.
88 European Commission, ‘Economic adjustment programme for Ireland — Winter 2012 review’, European Economy, Occasional Papers No 131, 2013. 
88 Europeiska kommissionen: Economic Adjustment Programme for Ireland – Winter 2012 Review, European Economy (ekonomisaneringsprogrammet för Irland – kontroll vintern 2012), Europeisk ekonomi, Occasional Papers nr 131, s. 2013.
89 Press release of the Board of the National Bank of Romania of 16 November 2009. 
89 Pressmeddelande från styrelsen för Rumäniens nationalbank, 16.11.2009. i) Irlands centralbank gick med på att byta ut icke omsättningsbara skuldebrev utställda till Anglo Irish Bank mot irländska statsobligationer med längre löptid87.