natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The effects were estimated annually for the 10-year period after the year in which the loan was received. 
Effekterna uppskattades årligen för tioårsperioden efter det år då lånet mottogs.
Annex III provides more details on the methodology. 
Bilaga III innehåller närmare uppgifter om metoden.
The results of the study are positive in relation to all analysed outcome variables. 
Studiens resultat är positiva avseende samtliga analyserade resultatvariabler.
Beneficiary companies grew more than the comparison group in terms of total assets, sales and the wage bill. 
De mottagande företagen växte mer än jämförelsegruppen när det gäller samlade tillgångar, försäljning och löneutgifter.
After an initial decline in productivity, they also became more productive than the comparison group. 
Efter en inledande minskning av produktiviteten blev de också mer produktiva än jämförelsegruppen.
The initial decline in productivity is consistent with the fact that it takes time for investments to become fully productive. 
Den inledande produktivitetsminskningen ligger i linje med det faktum att det tar tid för investeringar att bli produktiva fullt ut.
While the loans boosted assets almost immediately, the effect on sales and the wage bill took an additional 2-3 years to materialise. 
lånen nästan omedelbart ökade tillgångarna tog det ytterligare 2–3 år innan effekten på försäljning och löneutgifter visade sig.
The guaranteed loans put the companies further into debt, but the additional debt did not make them more vulnerable. 
De garanterade lånen skuldsatte företagen ytterligare, men den ytterligare skulden gjorde dem inte mer utsatta.
Indeed, beneficiary companies were actually less likely to cease trading than the comparison group (see Figure 2). 
Faktum är att det var mindre sannolikt att de mottagande företagen upphörde med sin verksamhet än jämförelsegruppen (se figur 2).
36 47 The wage bill (the total costs of the employees in a company used as a proxy for employment), sales, total assets, solvency ratio (shareholder funds divided by total assets), current ratio (current assets divided by current liabilities), return on assets (earnings before tax, divided by total assets), total factor productivity and survival probability. Figure 2 – Effect of guaranteed loans on smaller businesses 37 Source: ECA, on the basis of the “Final report: Long-term effects of loan portfolio guarantees on SMEs’ performance”, by Bertoni, Colombo and Quas (2016, publication forthcoming). 
De angivna förändringarna skiljer sig statistiskt från noll med signifikansnivån <0,1 %. 30 % 20 % 10 % 0% FörsäljningFöretag med garanterade lån 1 Eget kapital/samlade tillgångar 2 Sammanlagd faktorproduktivitet 3 Intäkter före skatt/samlade tillgångar 6.7 % t+2 t+4 Företag utan garanterade lån t+6 t+8 t+10 Källa: Revisionsrätten, på grundval av Final report: Long-term effects of loan portfolio guarantees on SMEs’ performance (slutrapport: låneportföljgarantiers långsiktiga effekter på små och medelstora företags resultat), av Bertoni, Colombo och Quas (2016, kommande publikation). t
Although positive results are an achievement, the overall effects observed for smaller French businesses are more modest than those estimated in two other studies analysing loan guarantee instruments in France or elsewhere using a similar methodology (see Table 3). 
Även om positiva resultat är en framgång är de övergripande effekterna på mindre franska företag blygsammare än de som uppskattas i två andra studier som analyserar lånegarantiinstrumenten i Frankrike eller annorstädes andra länder med hjälp av en liknande metod (se tabell 3).
Table 3 – Effects for smaller businesses according to different studies 83. 
Tabell 3 – Effekter på mindre företag enligt andra studier 83.
In 2005, the Commission assumed that creating/maintaining one job under the SME Guarantee Facility would cost 1 330 euro50. 
År 2005 antog kommissionen att det skulle kosta 1 330 euro att skapa/bevara ett arbetstillfälle inom ramen för garantiinstrumentet för små och medelstora företag50.
Assuming that wage-bill growth, as established by the counterfactual study, reflects employment growth only, we calculated that each job created/maintained as a result of EU guarantees provided to smaller French businesses actually cost 8 000 - 11 000 euro, i.e. seven times more than the estimate. 
Utifrån antagandet att ökade löneutgifter endast återspeglar ökad sysselsättning, vilket den kontrafaktiska undersökningen visar, räknade vi ut att varje arbetstillfälle som skapades/bevarades till följd av EU-garantier till mindre franska företag egentligen kostade 8 000–11 000 euro, det vill säga sju gånger mer än uppskattat.
Guaranteed loans also had a greater effect where the amount of the public 48 49 50 38 Study Focus Effect on employment Effect on sales Bertoni, Colombo and Quas (2016) EU loan guarantees provided to smaller French businesses in the 2002-2012 period 7.9 % in year 4 6.7 % in year 4 Lelarge, C., Sraer, D. and Thesmar, D. 
48 49 50 40 Studie Fokus Effekter på sysselsättningen Effekter på försäljningen Bertoni, Colombo och Quas (2016) EU:s lånegarantier till mindre franska företag under perioden 2002–2012 7,9 % år 4 6,7 % år 4 Lelarge, C., Sraer, D. och Thesmar, D.
(2010)48 French guarantee scheme for start-up businesses mainly in the 1995-2000 period 16 % in year 6 --Asdrubali and Signore (2015)49 EU loan guarantees provided to smaller businesses in Central, Eastern and South-Eastern European countries in the 2005-2007 period 17.3 % in year 5 19.6 % in year 5 Lelarge, C., Sraer, D. and Thesmar, D., “Entrepreneurship and credit constraints: Evidence from a French loan guarantee program”, International differences in entrepreneurship, University of Chicago Press, 2010, (pp. 243-273). 
(2010)48 Franskt garantisystem för nystartade företag under perioden 1995–2000 16 % år 6 --Asdrubali och 49 Signore (2015) EU:s lånegarantier till mindre företag i centraleuropeiska, östeuropeiska och sydösteuropeiska länder under perioden 2005–2007 17,3 % år 5 19,6 % år 5 Lelarge, C., Sraer, D. och Thesmar, D., Entrepreneurship and credit constraints: Evidence from a French loan guarantee program (företagande och kreditbegränsningar: bevis från ett franskt lånegarantiprogram), International differences in entrepreneurship (internationella skillnader i företagande), University of Chicago Press, 2010, (s.
Asdrubali Pierfederico, Signore Simone, “The Economic Impact of EU Guarantees on Credit to SMEs, Evidence from CESEE Countries”, EIF Research & Market Analysis, Working Paper 2015/29. 
Asdrubali Pierfederico, Signore Simone, The Economic Impact of EU Guarantees on Credit to SMEs, Evidence from CESEE Countries (EU-garantiers ekonomiska påverkan på krediter till små och medelstora företag, bevis från CESEE-länder), EIF Research & Market Analysis (EIF:s forskning och marknadsanalys), arbetsdokument 2015/29.
SEC(2005) 433 of 6.4.2005 “Annex to the Proposal for a Decision of the European Parliament and of the Council establishing a Competitiveness and Innovation Framework Programme (2007-2013)”. 
SEC(2005) 433 of 6.4.2005 – Annex to the Proposal for a Decision of the European Parliament and of the Council establishing a Competitiveness and Innovation Framework Programme (2007–2013) (bilaga till förslaget till Europaparlamentets och rådets beslut om att upprätta ett ramprogram för konkurrenskraft och innovation (2007–2013).
contribution on each euro of guaranteed loans, i.e. the expected loss, was higher (see Table 4). 
Garanterade lån hade också en större effekt där det offentliga bidragets andel av varje euro garanterat lån, det vill säga den förväntade förlusten, var högre (se tabell 4).
Table 4 – Factors impacting the effectiveness of guarantees 39 Sales Wage bill Assets Size Effect larger for smaller companies (i.e. with sales below 370 000 euro): + 2.7pp + 4.4pp + 5.7pp Age Effect greater for younger companies (i.e. less than 7 years old): - + 2.3pp - Public contribution 1 percentage point increase in the public contribution on each euro of guaranteed loan increased the effect by: + 2.7pp + 3.9pp + 4.6pp Note: pp = percentage point. 
Tabell 4 – Faktorer som påverkar garantiernas ändamålsenlighet 41 Försäljning Löneutgifter Tillgångar Storlek Större effekt för mindre företag (dvs. med försäljning under 370 000 euro): + 2,7 pe + 4,4 pe + 5,7 pe Ålder Större effekt för yngre företag (dvs. yngre än sju år): - + 2,3 pe - Offentligt bidrag En procentenhets ökning av det offentliga bidraget för varje euro garanterat lån ökade effekten med: + 2,7 pe + 3,9 pe + 4,6 pe Anm.: pe = procentenhet.
Source: Bertoni et al. 
Källa: Bertoni et al.
In our previous audit of the SME Guarantee Facility, we observed that “the results of the guarantee could be achieved also with funding from national budgets. (...) Given (the large share) of borrowers whose businesses are usually local, the need for EU intervention is not sufficiently demonstrated”51. 
I vår tidigare revision av garantiinstrumentet för små och medelstora företag noterade vi att ”resultaten av SMEG skulle ha kunnat uppnås med finansiering från nationella system”. ”För [den stora andel] låntagare vars affärsverksamhet vanligen är lokal är inte behovet av en EU-insats tillräckligt tydligt påvisat”51.
The Commission accepted the related recommendation and stated that this had already been “taken into account in the discussions and planning for the next generation of financial instruments, where ‘ensuring EU added value’ is one of the key principles that must be respected by all proposed instruments”52. 
Kommissionen godtog den åtföljande rekommendationen och angav att detta redan hade beaktats ”i samband med diskussionerna inför nästa generation finansieringsinstrument [...]. Säkerställandet av europeiskt mervärde är en av de grundprinciper som måste följas i alla föreslagna instrument”52.
Our previous conclusion that EU added value could not be demonstrated remains valid for the Loan Guarantee Facility for the following two reasons. 
Vår tidigare slutsats att inget europeiskt mervärde kunde påvisas gäller fortfarande för lånegarantiinstrumentet av nedanstående två skäl.
First, in its legislative proposal regarding the Loan Guarantee Facility, the Commission stated that the “successor will focus more on guarantees supporting cross-border and multi-country lending, as well as securitisation, in line with a recommendation by the European Court of Auditors to maximize 51 52 ECA Special Report No 4/2011, paragraph 104. 
För det första angav kommissionen i sitt 51 52 Punkt 104 i revisionsrättens särskilda rapport nr 4/2011.
Idem, the Commission’s reply to recommendation No 6. EU added value”53. 
Revisionsrättens särskilda rapport nr 4/2011, kommissionens svar till rekommendation 6.
However, the legislators did not translate this into the regulation governing the Facility. 
Men lagstiftarna tog inte med detta i förordningen om instrumentet.
And, at the time of our audit, cross-border or multi-country guarantees under the Loan Guarantee Facility were limited. 
Och antalet gränsöverskridande och multinationella garantier inom ramen för lånegarantiinstrumentet var vid tidpunkten för vår revision begränsat.
Securitisation operations hadn't taken place either. 
Inte heller hade någon värdepapperisering ägt rum.
One explanation for this is the limited activity on the securitisation market since 200854. 
En förklaring till detta är den begränsade aktiviteten på marknaden för värdepapperisering sedan 200854.
Second, the demonstration, catalytic and capacity-building effect55 put forward as an argument of EU added value, in particular for Member States that joined the EU from 2004 onwards (see also paragraph 33) is decreasing in importance. 
För det andra blir demonstrations-och katalysatoreffekten samt den kapacitetsbyggande effekten55 som framhölls som ett argument för europeiskt mervärde, i synnerhet för medlemsstater som gick med i EU 2004 eller senare (se även punkt 33), allt mindre viktig.
This is because the use of EU-funded financial instruments has increased significantly over the last years (see paragraphs 13 and 17 to 18) leading to an increase in the expertise of Member States in implementing such instruments. 
Det beror på att användningen av EU-finansierade finansieringsinstrument har ökat avsevärt under de senaste åren (se punkterna 13 och 17–18), vilket har lett till att medlemsstaterna har blivit bättre på att genomföra sådana instrument.
This, in turn, reduces the need for EU guarantee instruments56. 
Detta minskar i sin tur behovet av EU-garantiinstrument56.
Moreover, Member States can use the Structural Funds to finance their own national instruments (see paragraphs 72 to 74). 
Dessutom kan medlemsstaterna använda strukturfonderna för att finansiera sina egna nationella instrument (se punkterna 72–74).
The InnovFin SME Guarantee Facility did not sufficiently focus on research and innovation with a high potential for excellence 88. 
InnovFin-garantiinstrumentet för små och medelstora företag fokuserade inte tillräckligt på forskning och innovation med hög potential för spetskompetens 88.
The InnovFin SME Guarantee Facility is governed by the Horizon 2020 regulation. 
InnovFin-garantiinstrumentet för små och medelstora företag regleras av Horisont 2020-förordningen.
It is an overarching regulation governing various interventions be it in the form of grants, guarantees or equity financing. 
Det är en övergripande förordning som styr flera olika insatser i form av bidrag, garantier och finansiering med eget kapital.
As overarching regulation it addresses all types of innovation. 
Eftersom det är en övergripande förordning omfattar den alla typer av innovation.
Such activities involve risky investments. 
Sådan verksamhet inbegriper riskfyllda investeringar.
As the Horizon 2020 regulation did not provide any further definition of “risky investments in (...) research and innovation with a high potential for excellence”, the Commission defined 14 innovation eligibility criteria (see Annex IV). 
Eftersom Horisont 2020-förordningen inte ytterligare definierade ”riskfyllda investeringar [i] forskning och innovation med hög potential för spetskompetens” har kommissionen fastställt 14 behörighetskriterier för innovation (se bilaga IV).
A company wanting to benefit from a guaranteed loan needs to satisfy one of these criteria. 
Ett företag som önskar motta ett garanterat lån måste uppfylla ett av dessa kriterier.
The criteria encompass a wide range of possible characteristics of businesses, such as a whether it has a certain level of research and innovation expenditure, won an innovation prize, obtained a research or innovation grant or loan, registered technology rights, is growing rapidly or is receiving investment from a venture capital fund or business angel. 
Kriterierna inbegriper ett stort antal möjliga företagsegenskaper, exempelvis om utgifterna för forskning och innovation har en viss storlek, om det har vunnit ett innovationspris, fått ett bidrag eller lån för forskning och innovation, registrerat tekniska rättigheter, växer snabbt eller mottar investeringar från en riskkapitalfond eller affärsängel.
Two of the three most often used criteria are broad in nature: (a) criterion used in 27 % of cases (figures as at the end of 2016): beneficiary “intends to (...) invest in producing, developing or implementing new or substantially improved products, processes or services that are innovative and where there is a risk of technological or industrial failure (...)”; (b) criterion used in 12 % of cases: beneficiary operating in a market for less than seven years and “research and innovation costs represent at least 5 % of its total operating costs in at least one of the three years preceding beneficiary's application”. 
Två av de tre mest använda kriterierna är brett formulerade: a) Kriteriet som används i 27 % av fallen (siffror från slutet av 2016): stödmottagaren avser att investera i att producera, utveckla eller genomföra nya eller avsevärt förbättrade produkter, processer eller tjänster som är innovativa och där det finns risk för tekniskt eller industriellt misslyckande. b) Kriteriet som används i 12 % av fallen: stödmottagaren har varit verksam på en marknad i mindre än sju år och kostnaderna för forskning och innovation utgör minst 5 % av dess totala driftskostnader under minst ett av de tre åren före stödmottagarens ansökan.
Based on our loan sample, we examined whether the focus specified in the regulation had been achieved. 
Baserat på vårt urval undersökte vi om fokus enligt förordningen hade uppnåtts.
We classified companies into three groups: (i) no innovation (15 % of our sample), (ii) standard product or process development (50 % of our sample) and (iii) high-risk innovation (35 % of our sample). 
Vi delade in företagen i tre grupper: i) ingen innovation (15 % av vårt urval), ii) utveckling standardprodukter eller standardprocesser (50 % av vårt urval) och iii) högriskinnovation (35 % av vårt urval).
Box 5 gives examples of projects and companies for each category. 
Ruta 5 ger exempel på projekt och företag för varje kategori.
Innovations resulting from standard product or process development are understood as being new to the company only (i.e. the products or processes may already exist on the market)58. 
Innovationer som är en följd av utveckling av standardprodukter eller standardprocesser tolkas som om de är nya endast för företaget (dvs. produkterna eller processerna kan redan finnas på marknaden)58.
High-risk innovation goes beyond this, and we found only 35 % of 57 58 Regulation (EU) No 1291/2013, Annex 1, p. 
Högriskinnovation går bortom detta, och vi fann att endast 35 % av företagen hörde hemma i denna kategori.
companies to be in this category. Even here, however, the innovation activity of only a few companies stood out. 
Men till och med här var det enbart några företags innovationsverksamhet som skilde sig från mängden.
Thus, 65 % of the companies in our sample reflected a broad definition of innovation, even though the focus was to be on the narrower concept of innovation with a high potential for excellence (see paragraph 88). 
65 % av företagen i vårt urval föll alltså inom en bred definition av innovation, trots att fokus skulle ligga på det smalare konceptet innovation med hög potential för spetskompetens (se punkt 88).
42 Box 5 – Examples of projects and companies benefitting from the InnovFin SME Guarantee Facility No innovation • An online retailer of children’s clothing used the guaranteed loan to finance the expansion of stock. • A restaurant under a franchise licence used the loan to finance the expansion of the restaurant area by 25 %. 
Ruta 5 – Exempel på projekt och företag som är stödmottagare inom InnovFin-garantiinstrumentet för små och medelstora företag Ingen innovation • En onlineåterförsäljare av barnkläder använde det garanterade lånet för att finansiera en utökning av lagret. • En franchisetagande restaurang använde lånet för att finansiera en utökning av restaurangens yta med 25 %.
Standard product or process development • The loan was used to finance the development of a smartphone app providing information on meeting rooms (people, equipment and whether occupied). 
Utveckling av standardprodukter eller standardprocesser • Lånet användes för att finansiera utvecklingen av en smartphoneapp med information om mötesrum (människor, utrustning och bokningar).
A number of similar tools already exist. • A company producing theatrical equipment used the loan purely as working capital financing. 
Ett antal liknande verktyg finns redan. • Ett företag som tillverkar teaterutrustning använde lånet enbart som rörelsekapital.
The company focuses on developing products of its own that are similar to ones already on the market. 
Företaget fokuserar på att utveckla egna produkter som liknar sådana som redan finns på marknaden.
High-risk innovation • The loan was used to finance the construction of a bio-gas station for municipal waste. 
Högriskinnovation • Lånet användes för att finansiera byggandet av en biogasstation för kommunalt avfall.
Although such stations operate in neighbouring countries, it was a novel project in the country concerned, which made it a higher-risk investment. • The loan was used in connection with the development of a 3D-printed cooling system as an integral part of metal moulds for plastic production. 
Även om sådana stationer finns i grannländerna var det ett nydanande projekt i det berörda landet, vilket gjorde det till en investering med högre risk. • Lånet användes i samband med utvecklingen av ett 3D-utskrivet kylsystem som en integrerad del i metallformar för plastproduktion.
Similar applications are used by other companies, but the complexity and state-of-the-art nature of the project made it a higher-risk investment. new to the market and, for process innovations, the enterprise does not necessarily have to be the first one to have introduced the process”. 43 • The loan was used to invest in equipment to produce a new type of chromatography product for use by the pharmaceutical industry. 
Liknande tillämpningar används av andra företag, men projektets komplexitet och banbrytande natur gjorde det till en investering med högre risk. • Lånet användes för att investera i utrustning för att skapa en ny typ av kromatografiprodukt för användning i läkemedelsbranschen.
The product offered the same performance as an existing solution, but at lower cost. 
Produkten hade samma prestanda som en befintlig lösning, men till en lägre kostnad.
The product was based on the research outputs of a project financed under the seventh Framework Programme for Research and Technological Development. 
Produkten byggde på forskning från ett projekt som finansierades inom ramen för det sjunde ramprogrammet för verksamhet inom området forskning, teknisk utveckling och demonstration.
To track the innovation performance of companies receiving support, the Commission uses the indicator “percentage of participating SMEs introducing innovations new to the company or the market”. 
För att följa hur innovativa de företag som mottar stöd är använder kommissionen indikatorn ”procentandel deltagande små och medelstora företag som inför innovationer som är nya för företaget eller marknaden”.
This indicator does not single out high-risk innovation with a high potential for excellence and thus reflects a broader definition of innovation59. 
Den här indikatorn pekar inte ut högriskinnovation med hög potential för spetskompetens och återspeglar därför en bredare definition av innovation59.
Moreover, the Commission sets a relatively modest target value of 50 % for the share of businesses introducing innovations new to the company or the market. 
Kommissionen fastställer dessutom ett rätt blygsamt mål på 50 % för andelen företag som inför innovationer som är nya för företaget eller marknaden.
Given that approximately half of European companies carry out some innovation activity in a broad sense, reaching this target cannot be considered an achievement60. 
Med tanke på att ungefär hälften av Europas företag ägnar sig åt någon typ av innovation i vid bemärkelse kan det inte anses vara en prestation att uppnå det här målet60.
The Commission would most probably still reach the target even if it were to simply distribute the funding randomly between companies. 
Kommissionen skulle antagligen nå målet även om finansieringen delades ut slumpmässigt bland företag.
We also compared the InnovFin SME Guarantee Facility with other support schemes aimed at innovative smaller businesses and assessed the performance of individual intermediaries in targeting knowledge-intensive businesses61. 
Vi jämförde också InnovFin-garantiinstrumentet för små och medelstora företag med andra stödsystem för innovativa mindre företag och bedömde enskilda intermediärers 59 60 45 Observera att författarna till bedömningen från 2011 av Economisti Associati et al. (se fotnot 14) ansåg att en snävare definition av innovation var mer meningsfull.