natgillin/translations-raw huggingface dataset:
It implements venture capital interventions primarily on behalf of others, such as the EU, the EIB (under the Risk Capital Resources (RCR) mandate), national or regional authorities, and private investors. 
Den genomför riskkapitalinsatser på uppdrag av andra, såsom EU, EIB (inom dess riskkapitalmandat), nationella eller regionala myndigheter och privata investerare.
Figure 4 gives an overview of how EU-backed venture capital instruments operate and the role of the EIF. 
Figur 4 ger en överblick över hur EU-stödda riskkapitalinstrument fungerar och över EIF:s roll.
15 17 Proposal for a Regulation of the European Parliament and of the Council establishing the InvestEU Programme (COM(2018) 439 final of 6.6.2018). 
15 17 Förslag till Europaparlamentets och rådets förordning om inrättande av InvestEU-programmet (COM(2018) 439 final, 6.6.2018).
Figure 4 – Operational structure for EU-backed venture capital instruments 16 The Commission: • designs the instruments • provides EU funding • determines investment strategy • supervises programme EU’s Equity Financial Instruments [programme (period) instrument] The EIF manages the Financial Instruments by: Input: Over 1,7 BN EUR of EU’s budget since ’98 until 06/18 Output: Up to 6-7 % of fees payables to EIF as service provider Financial investments into 140 VCF Backing of 1 562 portfolio companies • • G&E (‘98 –’00) ESU 1998 NEW EFSI (‘16 –’20) SMEW Equity Product ... ... 
Figur 4 – Operativ struktur vad gäller EU-stödda riskkapitalinstrument 16 Kommissionen • utformar instrumenten • tillhandahåller EU-medel • fastställer investeringsstrategin • övervakar programmet EU:s egetkapitalinstrument [program (period) instrument] • • EIF förvaltar de finansiella instrumenten genom att välja investeringar övervaka och kontrollera investeringar Input: Mer än 1,7 miljarder euro från EU:s budget sedan 1998 fram till juni 2018 Output: Upp till 6–7 % av de avgifter som ska betalas till EIF som tjänsteleverantör Finansiella investeringar i 140 riskkapitalfonder Stöd till 1 562 portföljföretag Stängda för investeringar Öppna för investeringar G&E (1998–2000) ESU 1998 NYTT Efsi (2016–2020) Egetkapitalprodukten för SMF CIP (2007–2013) GIF MAP (2001–2006) ESU 2001 Cosme (2014–2020) EFG H2020 (2014–2020) IFE investerar i...
Funds of Venture capital funds Financial intermediaries ... ... 
Riskkapitalfonders medel Finansförmedlare ...... ...
Portfolio Companies Venture capital funds Venture capital funds Venture capital funds invest into...... 
Portföljföretag investerar i......
Financial and final beneficiaries Portfolio Companies Source: ECA based on EIF data. 
Finansiella och slutliga mottagare Portföljföretag Källa: Revisionsrätten på grundval av uppgifter från EIF.
Innovative SMEs Innovative SMEs 23 The EIF has become one of the biggest players in the European venture capital market. 
Innovativa SMF 23 EIF har kommit att bli en av de största aktörerna på den europeiska riskkapitalmarknaden.
In 2018, the EIF alone signed agreements with venture capital funds committing to invest €1.4 billion. Innovative SMEs 
År 2018 ingick enbart EIF avtal med riskkapitalfonder om investeringsåtaganden på 1,4 miljarder euro. Innovativa SMF Innovativa SMF
Audit scope and approach 24 We decided to look at venture capital markets because of the EU’s increasing involvement of the EU in this policy area which we have not covered before. 
Revisionens inriktning och omfattning samt revisionsmetod 24 Vi bestämde oss för att undersöka riskkapitalmarknaderna på grund av EU:s ökade engagemang i detta politikområde som vi inte har behandlat tidigare.
We assessed whether the Commission was making good use of its venture capital instruments by examining whether: (a) the Commission has carried out good quality of the ex ante, interim and ex post evaluations; (b) the investment strategy with which the EU delivered its assistance was comprehensive; (c) the EU instruments have been properly implemented by the EIF. 
Vi bedömde huruvida kommissionen använde sina riskkapitalinstrument på ett bra sätt, genom att undersöka huruvida a) kommissionen har genomfört förhands-, halvtids-och efterhandsutvärderingar av god kvalitet, b) den investeringsstrategi som EU använde för att tillhandahålla sitt stöd var övergripande, c) EU-instrumenten har genomförts på ett korrekt sätt av EIF.
25 We expect our report to help the Commission to implement its policy more efficiently and effectively. 
25 Vi förväntar oss att vår rapport ska bidra till kommissionens förmåga att genomföra sin politik på ett effektivare och ändamålsenligare sätt.
We focused on the 2014-2020 period when assessing the appropriateness of the interventions’ design. 
Vi riktade in oss på perioden 2014–2020 vid bedömningen av huruvida insatserna hade utformats på lämpligt sätt.
For the other aspects, we took into account all centrally managed EU interventions since 1998. 
Vad gäller de övriga aspekterna beaktade vi alla centralt förvaltade EU-insatser sedan 1998.
Where applicable, we also considered the draft InvestEU programme for the 2021-2027 period. 
I tillämpliga fall tog vi även hänsyn till utkastet till InvestEU-program för perioden 2021–2027.
26 To collect audit evidence, we reviewed relevant documentation, including a sample documenting the EIF’s process for selecting venture capital funds. 
26 I syfte att samla in revisionsbevis granskade vi relevant dokumentation, inbegripet ett urval som dokumenterar EIF:s förfarande för att välja ut riskkapitalfonder.
We also interviewed staff from the Commission, the EIF, France’s Banque Publique d'Investissement, and Invest Europe19, as well as academics and fund managers. 
Dessutom intervjuade vi personal vid kommissionen, EIF, Frankrikes Banque Publique d’Investissement samt Invest Europe19, liksom personer inom den akademiska världen och fondförvaltare.
Furthermore, we visited venture capital and start-up associations, promotional banks, ministries and venture capital funds in Denmark and Italy. 
Därutöver besökte vi riskkapitalsammanslutningar och sammanslutningar för nystartade företag, utvecklingsbanker, ministerier och riskkapitalfonder i Danmark och Italien.
Lastly, we conducted two surveys among venture capital fund managers. 
Slutligen genomförde vi två enkäter bland förvaltare av riskkapitalfonder.
17 19 Invest Europe is an association representing Europe’s private equity, venture capital and infrastructure sectors, as well as their investors. 
19 Invest Europe är en sammanslutning som företräder Europas sektorer för onoterat kapital, riskkapital och infrastruktur, liksom dessa sektorers investerare. 17
Observations Weaknesses in ex ante and ex post evaluations 27 Before launching a new intervention, the Commission has to carry out an ex ante evaluation and/or impact assessment, including an analysis of market needs. 
Iakttagelser Brister i utvärderingarna på förhand och i efterhand 27 Innan kommissionen inleder en ny insats måste den genomföra en förhandsutvärdering och/eller konsekvensbedömning, som inbegriper en analys av marknadens behov.
The evaluation and assessment should also analyse the structure and financing needs of companies’ targeted by the instrument, and available sources of funding. 
Utvärderingen och bedömningen bör även analysera företagsstrukturen och finansieringsbehoven hos de företag som instrumentet är inriktat på samt tillgängliga källor till finansiering.
Using this information, the Commission can estimate the funding gap and determine the appropriate scale of its support to the venture capital market. 
Med hjälp av denna information kan kommissionen uppskatta finansieringsunderskottet och avgöra hur stort dess stöd till riskkapitalmarknaden lämpligen bör vara.
28 The main objective of all EU interventions since 1998 has been to improve access to finance for businesses, in particular SMEs, by supporting entrepreneurship and innovation. 
28 Det huvudsakliga målet med alla EU:s insatser sedan 1998 har varit att förbättra tillgången till finansiering för företag, särskilt för små och medelstora företag, genom att stödja entreprenörskap och innovation.
For each intervention, the Commission is expected to carry out interim and/or ex post evaluations to assess the intervention’s effectiveness. 
För varje insats förväntas kommissionen genomföra halvtids-och/eller efterhandsutvärderingar i syfte att bedöma insatsens ändamålsenlighet.
Interventions were not based on a proper assessment of market needs 29 We examined whether and how the Commission had determined and quantified the funding gap for the interventions in the current programming period (2014-2020). 
Insatserna grundade sig inte på en lämplig bedömning av marknadens behov 29 Vi undersökte om och hur kommissionen hade fastställt och kvantifierat finansieringsunderskottet för insatserna under den innevarande programperioden (2014–2020).
We also looked at whether this had been done at both an aggregate EU level and Member State level. 
Vi undersökte även huruvida detta hade gjorts både på samlad EU-nivå och medlemsstatsnivå.
Lastly, we analysed whether a funding gap had been established for the different phases in a company’s lifecycle (see Figure 1). 
Slutligen analyserade vi huruvida ett finansieringsunderskott hade fastställts för de olika stadierna i ett företags livscykel (se figur 1).
30 We found that although the Commission had carried out ex ante evaluations and impact assessments and analysed market needs by looking at supply and demand, the quantification of the funding gap was not comprehensive. 
30 Vi kom fram till att kommissionen visserligen hade genomfört förhandsutvärderingar och konsekvensbedömningar och analyserat marknadsbehoven genom att studera utbud och efterfrågan, men att kvantifieringen av finansieringsunderskottet inte var övergripande.
This was mainly due to the lack of data. 
Detta berodde i första hand på avsaknaden av uppgifter.
The Commission also noted “no consensus in the academic literature on whether the low levels of venture capital investments compared to GDP in most EU Member States are predominantly a supply or a demand-side problem, i.e. whether there is insufficient venture capital supply or whether there are insufficient companies to invest in”20. 
Kommissionen noterade även avsaknaden av samstämmighet i den vetenskapliga litteraturen om huruvida de låga nivåerna av riskkapitalinvesteringar i förhållande till BNP i flertalet EU-medlemsstater i första hand 18
31 For example, in 2011 the Commission carried out an ex ante evaluation and an impact assessment of the centrally managed Equity Facility for Growth (EFG). 
31 Exempelvis genomförde kommissionen 2011 en förhandsutvärdering och en konsekvensbedömning av det centralt förvaltade egetkapitalinstrumentet för tillväxt (EFG).
We found that the underlying study carried out on behalf of the Commission did not explain the reasoning behind its estimate of the funding gap21. 
Vi kom fram till att den bakomliggande studie som genomförts på uppdrag av kommissionen inte förklarade grunderna för kommissionens uppskattning av finansieringsunderskottet21.
32 For another centrally managed instrument, the InnovFin Equity Facility (IFE), we found that the 2013 assessment was only carried out after the legislative proposal had been made and an indicative budget had already been discussed among the Commission, the Parliament and the Council. 
32 Vad gäller ett annat centralt förvaltat instrument, InnovFins egetkapitalinstrument (IFE), upptäckte vi att 2013 års bedömning inte hade genomförts förrän lagförslaget hade lagts fram och en preliminär budget redan hade diskuterats mellan kommissionen, parlamentet och rådet.
33 We also found that when EFSI was launched in 2015, the Commission did not perform a comprehensive ex ante evaluation or an impact assessment of the funding gap or market needs. 
33 Vi upptäckte även att kommissionen, i samband med att Efsi inrättades 2015, inte genomförde någon övergripande förhandsutvärdering eller konsekvensbedömning av finansieringsunderskottet eller marknadsbehoven.
Nor did it conduct such an assessment in 2017, when the EU guarantee was increased by €10 billion (to €26 billion) and the investment period extended from 31 July 2019 to 31 December 202022. 
Den genomförde inte heller någon sådan bedömning 2017 när EU-garantin utökades med 10 miljarder euro (till 26 miljarder euro) och investeringsperioden förlängdes från den 31 juli 2019 till den 31 december 202022.
34 Also in 2015, a specific assessment was carried out on behalf of the Commission to explore the possibility of using a fund-of-funds structure23. 
34 Dessutom genomfördes under 2015 en särskild bedömning på uppdrag av kommissionen i syfte att undersöka möjligheten att använda en fondandelsfondsstruktur23.
Based on interviews with 105 venture capital fund managers, it showed that opinions were divided on the state and needs of the venture capital market. 
Undersökningen baserades på intervjuer med 105 riskkapitalfondförvaltare och visade att åsikterna gick isär om riskkapitalmarknadens tillstånd och behov.
However, once again, the funding gap has not been quantified. 21 Annex A to the 2011 report prepared by Economisti Associati srl in collaboration with EIM Business & Policy Research, the Evaluation Partnership, the Centre for Strategy and Evaluation Services, and the Centre for European Studies, p. 
12. 21 Bilaga A till den rapport från 2011 som utarbetats av Economisti Associati srl i samarbete med EIM Business & Policy Research, Evaluation Partnership, Centre for Strategy and Evaluation Services och Centre for European Studies, s.
22 ECA Opinion No 2/2016, “EFSI: an early proposal to extend and expand”, paragraph 26, and ECA special report 3/2019, “European Fund for Strategic Investments: Action needed to make EFSI a full success”, paragraph 17. 
22 Revisionsrättens yttrande nr 2/2016 Efsi: ett tidigt förslag om förlängning och utvidgning, punkt 26, och revisionsrättens särskilda rapport nr 3/2019 Europeiska fonden för strategiska investeringar: åtgärder krävs för att Efsi ska bli verkligt framgångsrik, punkt 17.
23 Oxford Research Centre for Strategy & Evaluation Services, “Assessing the Potential for EU Investment in Venture Capital and Other Risk Capital Fund of Funds”, October 2015. 19 
23 Oxford Research Centre for Strategy & Evaluation Services, Assessing the Potential for EU Investment in Venture Capital and Other Risk Capital Fund of Funds (att bedöma potentialen för EU-investeringar i riskkapital och andra riskkapitalsfondandelsfonder), oktober 2015.
36 In our view, increasing budgetary resources for venture capital funds (see Table 1) without properly quantifying the funding gap may lead to the risk that such funds cannot be absorbed (see Box 3). 
36 Enligt vår uppfattning kan en ökning av budgetmedlen för riskkapitalfonder (se tabell 1) utan att man på vederbörligt sätt kvantifierar finansieringsunderskottet leda till en risk för att medlen inte kan utnyttjas (se ruta 3).
20 Box 3 Increase of public funds without a proper assessment of the market size may lead to a risk of non-absorption The substantial increase of public funds in the venture capital market can lead to a risk of non-absorption if there is a lack of: : (i) venture capital funds to invest in; (ii) interested private investors; (iii) SMEs with growth potential to invest in. 
20 Ruta 3 En ökning av de offentliga medlen utan en vederbörlig bedömning av marknadens storlek kan leda till en risk för att medlen inte utnyttjas Den betydande ökningen av offentliga medel på riskkapitalmarknaden kan leda till en risk för att medlen inte utnyttjas, om det saknas i) riskkapitalfonder att investera i, ii) privata investerare som är intresserade av att saminvestera i fonderna och iii) små och medelstora företag med tillväxtpotential att investera i.
A 2011 study24 revealed that it would be challenging for the EU to invest more than €300 million a year over the 2014-2020 period due to non-absorption risks. 
En studie24 från 2011 visade att det skulle bli svårt för EU att investera mer än 300 miljoner euro om året under perioden 2014–2020 på grund av risken för att medlen inte utnyttjas.
For the period 2014-2020, the average annual investment by the EU interventions totals around €285 million per year (i.e. €1 989 million over 7 years). 
För perioden 2014–2020 ligger de totala genomsnittliga årliga investeringarna genom EU:s insatser på omkring 285 miljoner euro per år (dvs. 1 989 miljoner euro över sju år).
Moreover, the funds allocated to the EFSI SMEW equity product were increased by €1 050 million (see paragraph 07 of Annex II). 
Dessutom ökades de medel som tilldelas Efsis egetkapitalprodukt för små och medelstora företag med 1 050 miljoner euro (se punkt 07 i bilaga II).
The pressure to absorb carries knock-on risks. 
Trycket att utnyttja medlen medför risker för dominoeffekter.
An ambitious amount may create pressure to commit funds quickly. 
Ett ambitiöst belopp kan leda till ett tryck att skyndsamt göra åtaganden för medel.
Since first-time funds or virgin markets require more time for development, this time pressure may lead to a concentration of funds on the “usual” markets or operators, as mature markets and established funds are given priority. 
Då förstagångsfonder eller jungfruliga marknader kräver mer tid för att utvecklas kan denna tidspress leda till en ansamling av medel på de ”vanliga” marknaderna eller hos de ”vanliga” aktörerna, eftersom mogna marknader och etablerade fonder prioriteras.
Moreover, the 2011 study said "pressure to commit funds may result in the provision of funding to ‘sub-standard’ investees which in due course would inevitably depress returns on investments". 
Vidare sades det i studien från 2011 att trycket att göra åtaganden för medel kan leda till 24 Rapport från 2011 som utarbetats av Economisti Associati srl i samarbete med EIM Business & Policy Research, Evaluation Partnership, Centre for Strategy and Evaluation Services och Centre for European Studies.
Insufficient evidence of the impact of the EU interventions 37 We examined whether previous interim and ex post evaluations had demonstrated the effectiveness of EU support to venture capital. 
Otillräckliga belägg för EU-insatsernas effekter 37 Vi undersökte huruvida tidigare halvtids-och efterhandsutvärderingar hade visat på ändamålsenligheten hos EU:s stöd till riskkapital.
Proper interim and ex post evaluations provide valuable information for the design of new instruments. 
Lämpliga halvtids-och efterhandsutvärderingar ger värdefull information för utformandet av nya instrument.
38 Since it began supporting venture capital, the Commission has presented six mid-term and two final evaluations. 
38 Sedan kommissionen började stödja riskkapital har den lagt fram sex halvtidsutvärderingar och två slutliga utvärderingar.
Typically, the evaluations reported on outputs and results, such as the number of venture capital funds supported or the number of companies in which the EU-backed venture capital funds had invested. 
Generellt rapporterades i utvärderingarna om output och resultat, såsom antalet riskkapitalfonder som fått stöd eller antalet företag som EU-stödda riskkapitalfonder hade investerat i.
However, the evaluations did not analyse the EU intervention’s impact on the venture capital industry or its economic effects (such as growth, innovation, or jobs maintained and created). 
I utvärderingarna analyserades dock inte EU-insatsens effekter på riskkapitalbranschen eller dess ekonomiska effekter (såsom tillväxt, innovation eller upprätthållande och skapande av jobb).
39 Both ex post evaluations were carried out too early. 
39 Båda efterhandsutvärderingarna hade genomförts för tidigt.
For example, the final evaluation covering the High Growth and Innovative SME Facility was issued in 2011. 
Exempelvis gjordes den slutliga utvärderingen av instrumentet för innovativa små och medelstora företag med hög tillväxt 2011.
However, the EIF could approve limited partnership agreements with venture capital funds up until 2013 – leaving them around five years to invest in companies. 
EIF kunde emellertid godkänna kommanditbolagsavtal med riskkapitalfonder fram till 2013 – med en frist på omkring fem år för att investera i företag.
40 The interim evaluation of GIF and ex post evaluations of ESU 1998 and ESU 2001 were weakened by the limited availability of data. — The early instruments European Technology Facility Start-up 1998 and European Technology Facility Start-up 2001 had no performance indicators. 
40 Halvtidsutvärderingen av instrumentet för innovativa små och medelstora företag med hög tillväxt (GIF) och efterhandsutvärderingarna av ESU 1998 och ESU 2001 var bristfälliga på grund av begränsad tillgång till uppgifter. — De tidiga instrumenten Europeiska finansieringsordningen för teknologi – start 1998 (ESU 1998) och Europeiska finansieringsordningen för teknologi – start 2001 (ESU 2001) hade inga prestationsindikatorer.
The ex post evaluation of these instruments recommended the use of well-designed performance indicators. — Although the legal basis of the GIF instrument set indicators and targets, these mainly related to outputs. 
I efterhandsutvärderingarna för dessa instrument rekommenderade man användning av omsorgsfullt utformade prestationsindikatorer. — Även om det i den rättsliga grunden för instrumentet för innovativa små och medelstora företag med hög tillväxt fastställdes indikatorer och mål, avsåg dessa framför allt output.
The interim evaluation covering the GIF instrument therefore again recommended developing results and impact indicators to allow for a final evaluation of effectiveness. 
I den halvtidsöversyn som omfattade instrumentet för innovativa små och medelstora företag med hög tillväxt rekommenderades därför åter att man skulle utarbeta resultat-och effektindikatorer som möjliggör en slutlig utvärdering av ändamålsenligheten.
The Commission added indicators, but the final evaluation could not draw on them as it was carried out within a year of the mid-term evaluation. 
Kommissionen lade till indikatorer, men de kunde inte utnyttjas vid slututvärderingen eftersom den genomfördes inom ett år från halvtidsutvärderingen.
41 The evaluations relied mostly on qualitative methods such as interviews and surveys. 
41 Utvärderingarna utgick huvudsakligen från kvalitativa metoder, såsom intervjuer och enkäter.
While the information gathered was useful, it was not corroborated by quantitative methods. 
Den information som samlades in var användbar, men bekräftades inte med hjälp av kvantitativa metoder.
42 The interim and final evaluations carried out by the Commission did not analyse the counterfactual scenario. 
42 De halvtids-och slututvärderingar som kommissionen genomfört innehöll inte någon analys av ett kontrafaktiskt scenario.
Evaluators did not assess how many jobs were created or 21 maintained by the companies that had benefited from the venture capital funding compared with the theoretical number that might have been created in the funding’s absence. 
Utvärderarna bedömde inte hur många arbetstillfällen som skapats eller bevarats av företag som hade fått riskkapitalfinansiering jämfört med det teoretiska antal som skulle ha kunnat skapas utan finansieringen.
43 In 2011, an EU-funded research project25 performed such a counterfactual analysis, which considered venture capital from all sources (not only from the EU), and companies from seven Member States and one non-EU country. 
43 I ett forskningsprojekt med EU-stöd25 genomfördes år 2011 en sådan kontrafaktisk analys som omfattade riskkapital från alla källor (inte bara från EU) och företag från sju medlemsstater och ett land utanför EU.
The analysis concluded: “Findings generally supported the view that venture capital investors had a considerable positive treatment effect on firms’ growth, productivity, as well as investment and innovation performance. 
Analysens slutsats var att resultaten i allmänhet stödde synpunkten att riskkapitalinvesterare hade en avsevärd positiv effekt på företags tillväxt, produktivitet samt investerings-och innovationsresultat.