natgillin/translations-raw huggingface dataset:
82 ESMA’s ongoing supervision is designed in such a way that the assessment of credit rating agencies’ compliance with regulatory requirements regarding methodologies focuses on whether CRAs have appropriate internal controls in place, such as: — an independent internal function responsible for periodically reviewing methodologies, models and key rating assumptions; — independent members on CRAs’ administrative or supervisory boards responsible for monitoring the effectiveness of their CRA’s internal control systems, including the efficiency of the internal review function; and — documentation of periodic methodology reviews and of their underlying procedures. 
82 Esmas löpande tillsyn är utformad på ett sådant sätt att bedömningen av kreditvärderingsinstitutens efterlevnad av de lagstadgade kraven på metoder är inriktad på om kreditvärderingsinstituten har lämpliga internkontroller, till exempel följande: — En oberoende internfunktion som ansvarar för en periodisk översyn av metoder, modeller och grundläggande antaganden. — Oberoende ledamöter i kreditvärderingsinstitutens styrelse eller tillsynsstyrelse som ansvarar för att övervaka ändamålsenligheten i kreditvärderingsinstitutens internkontrollsystem, bland annat effektiviteten i funktionen för intern översyn. — Dokumentation av periodiska översyner av metoder och underliggande förfaranden.
83 Therefore, ESMA’s assessment of methodological requirements needs to be complemented by in-depth investigations. 
83 Esmas bedömning av metodkrav behöver därför kompletteras med djupgående utredningar.
In view of ESMA’s resources and the large number of methodologies to be supervised32, ESMA makes use of risk assessments to select the topics of the investigations relating to methodological requirements. 
Med tanke på Esmas resurser och det stora antalet metoder som ska övervakas32 använder Esma riskbedömningar för att välja ut ämnena för sina utredningar om metodkrav.
Table 4 presents an overview of ESMA’s assessments of compliance with regulatory technical standards regarding methodologies carried out during thematic investigations. 
I tabell 4 finns en översikt över Esmas bedömningar av efterlevnaden av tekniska standarder för tillsyn när det gäller metoder som används vid tematiska utredningar.
The table is based on ESMA’s documentation. 
Tabellen bygger på Esmas dokumentation.
31 Commission Delegated Regulation (EU) No 447/2012 of 21 March 2012 supplementing Regulation (EC) No 1060/2009 of the European Parliament and of the Council on credit rating agencies by laying down regulatory technical standards for the assessment of compliance of credit rating methodologies (OJ L 140, 30.5.2012, p. 
31 Kommissionens delegerade förordning (EU) nr 447/2012 av den 21 mars 2012 om komplettering av Europaparlamentets och rådets förordning (EG) nr 1060/2009 om kreditvärderingsinstitut med tekniska tillsynsstandarder för överensstämmelsebedömningen av kreditvärderingsmetoder (EUT L 10, 30.5.2012, s.
32 For the three largest CRAs, ESMA counts more than 800 methodologies for different asset classes and market segments. 
32 Enligt Esma finns det mer än 800 metoder för olika tillgångsklasser och marknadssegment vid de tre största kreditvärderingsinstituten.
Part III – Supervision 34 Overview of ESMA’s assessments in the area of methodological requirements as part of the thematic investigations Regulatory requirements Rating process examination (2012)1 Bank ratings investigation (2013) Sovereign ratings investigation (2013) Small and medium-sized CRA investigations (2014) Structured finance ratings investigation (2014) Rigorous N/A Partial No Partial Partial Systematic and continuous in time N/A Partial No No Yes Continuous across asset classes N/A No No No No Subject to validation based on historical experience N/A Partial No Partial Partial 1 This investigation was completed before the regulatory technical standards had been adopted. 
Del III – Tillsyn 34 Översikt över Esmas bedömningar på området metodkrav som en del av de tematiska utredningarna Lagstadgade krav Granskning av kreditvärderings­ processen (2012)1 Utredning av kreditbetyg på banker (2013) Utredning av kreditbetyg på statspapper (2013) Utredningar av små och medelstora kredit­ värderingsinstitut (2014) Utredning av kredit­ betyg på struktu­ rerade finansiella instrument (2014) Rigorösa e.t.
Source: ECA, based on information provided by ESMA. 84 Some important regulatory requirements regarding methodologies have therefore not yet been examined during ESMA’s thematic investigations, for instance: — in 2014 ESMA began an in-depth analysis of industry practices to validate methodologies; and — ESMA did not verify the regulatory requirements relating to continuity of ratings across asset classes. 
Källa: Revisionsrätten utifrån uppgifter från Esma. 84 Vissa viktiga lagstadgade krav på metoder har därför ännu inte granskats under Esmas tematiska utredningar, till exempel följande: — År 2014 påbörjade Esma en djupgående analys av kreditvärderingsinstitutens praxis för att validera metoder. — Esma kontrollerade inte de lagstadgade krav som avser kontinuiteten av kreditvärderingar bland tillgångsklasser.
ESMA did not have a formal procedure to examine a change in a CRA’s methodology, or cases when a CRA issues a new type of rating 85 When a CRA, after being registered, makes a material change to a methodology or it expands its business by issuing new types of credit ratings, it has to notify ESMA. 
Esma hade inget formellt förfarande för att granska en ändring i kreditvärderingsinstitutens metoder eller för när ett kreditvärderingsinstitut utfärdar en ny typ av kreditbetyg 85 När ett kreditvärderingsinstitut, efter att ha blivit registrerat, väsentligt ändrar en metod eller utvidgar sin verksamhet genom att utfärda nya typer av kreditbetyg måste det meddela Esma det.
However, the CRA regulation does not define the term ‘material change’. 
I förordningen om kreditvärderingsinstitut definieras dock inte termen ”väsent-lig ändring”.
In 2010, CESR issued a guideline33 defining what was considered as a material change. 
År 2010 utfärdade Europeiska värdepapperstillsynskommittén en riktlinje33 där den fastställde vad som betraktades som en väsentlig ändring.
In 2014 ESMA communicated its definition of material change in its ‘Questions and Answers’ on the implementation of the CRA regulation. 
År 2014 meddelade Esma sin definition av väsentlig ändring i avsnittet ”Frågor och svar” om tillämpningen av förordningen om kreditvärderingsinstitut.
In March 2015, ESMA updated this definition of a material change34, specifying the changes in the initial registration conditions regarding ‘rating methodologies, models or key rating assumptions’. 
I mars 2015 uppdaterade Esma definitionen av väsentlig ändring34 och specificerade ändringarna i de ursprungliga registreringsvillkoren för ”värderings-metoder, modeller eller grundläggande antaganden”.
33 CESR’s Guidance on Registration Process, Functioning of Colleges, Mediation Protocol, Information set out in Annex II, Information set for the application for Certification and for the assessment of CRAs systemic importance, p. 
33 Europeiska värdepapperstill-synskommitténs vägledning om registreringsprocessen, kollegiernas funktionssätt, medlingsprotokoll, information i bilaga II, information om ansökan om certifiering och om bedömningen av kreditvärderingsinstitutens systemvikt, s.
CESR/10-347. 
CESR/10-347.
34 Guideline on periodic information to be submitted to ESMA by credit rating agencies of 19 March 2015. 
34 Riktlinje om periodisk information som kreditvärderingsinstitut ska lämna in till Esma av den 19 mars 2015.
Part III – Supervision 35 86 Although ESMA clarified when the CRAs had to send a notification on material change, it did not have a formal procedure for examining these notifications of new methodologies or material changes to existing ones during the audited period. 
Del III – Tillsyn 35 86 Esma klargjorde visserligen när kreditvärderingsinstituten måste skicka ett meddelande om en väsentlig ändring, men hade inget formellt förfarande för att granska dessa meddelanden om nya metoder eller väsentliga ändringar av de befintliga metoderna under den granskade perioden.
In June 2015 ESMA adopted a procedure describing the steps to be followed when a notification on a methodology is received from a CRA. 
I juni 2015 antog Esma ett förfarande med en beskrivning av vilka steg som ska följas när ett meddelande om en metod kommer in från ett kreditvärderingsinstitut.
ESMA has not yet examined certain types of conflict of interest 87 OECD defines a conflict of interest as a situation where ‘an individual or a corporation (either private or gov-ernmental) is in a position to exploit his or their own professional or official capacity in some way for personal or corporate benefit’. 
Esma har ännu inte granskat vissa typer av intressekonflikter 87 OECD definierar en intressekonflikt som en situation där en enskild person eller ett företag (antingen privat eller offentligt) befinner sig i en ställning där de kan utnyttja sin egen yrkesmässiga eller officiella kapacitet på något sätt till förmån för sig själva eller företaget.
88 In the credit ratings market, conflicts of interest are mainly related to possible influences of affected parties on the rating. 
88 På kreditvärderingsmarknaden gäller intressekonflikter främst berörda parters eventuella inflytande över kredit-värderingen.
Both the Financial Crisis Inquiry Commission35 and the International Organisation of Securities Com-missions36 identified this as one of the main weaknesses in the credit ratings sector before the sub-prime crisis. 
Både den amerikanska finanskriskommissionen35 och Internationella organisationen för värdepap-perstillsyn36 identifierade detta som en av de största bristerna i kreditvärde-ringssektorn före bolånekrisen i USA.
89 In this context ESMA assessed the measures put in place by CRAs to avoid conflicts of interest, among others, the adequacy, the effectiveness and the independence of a number of internal control functions. 
89 I det här sammanhanget bedömde Esma de åtgärder som kreditvärderingsinstituten hade infört för att undvika intressekonflikter, bland annat genom att undersöka hur lämpliga, ändamålsenliga och oberoende ett antal internkontrollfunktioner var.
However, there are areas which could be further examined in the future: (i) ESMA did not sufficiently examine whether CRAs’ ancillary services may have influenced the rating. ESMA only conducted limited supervisory actions in this area.37 (ii) Limited evidence was found that ESMA had examined possible conflicts of interests between CRAs and consulting companies under the same holding company. (iii) ESMA did not examine in a structured manner conflicts of interest relating to rating analysts’ trading activities and financial transactions. 
Men det finns områden som skulle kunna granskas mer ingående i framtiden: i) Esma granskade inte tillräckligt om kreditvärderingsinstitutens stödtjänster kan ha påverkat kreditvärderingen utan vidtog endast begränsade tillsynsåtgärder på området37. ii) Det fanns begränsade bevis för att Esma hade undersökt möjliga intressekonflikter mellan kreditvärderingsinstituten och konsultföretag inom ett och samma holdingbolag. iii) Esma undersökte inte intressekonflikter som gällde kreditvärderingsanalytikers handelsverksamhet och finansiella transaktioner på ett strukturerat sätt.
CRA staff involved in a rating action have privileged information prior to the publication of the rating action. 
Anställda vid ett kreditvärderingsinstitut som deltar i en kreditvärdering har tillgång till konfidentiell information innan resultatet av kreditvärderingen offentliggörs.
The CRAs should therefore have procedures in place to monitor the rating analysts’ trading activities and securities holdings in order to mitigate the risk of insider trading. 
Kreditvärderingsinstituten bör därför ha förfaranden för att övervaka kreditvärderingsanalytikernas handelsverksamhet och värdepappersinnehav för att minska risken för insiderhandel.
ESMA receives information on the results of this monitoring, but ESMA did not test the procedures in place at the CRAs to verify the correctness of the information received. 
Esma får information om resultatet av denna övervakning men testade inte kreditvärderingsinstitutets förfaranden för att kontrollera att informationen är korrekt.
35 The Financial Crisis Inquiry Commission examined the reasons for the financial crisis as part of the Fraud Enforcement and Recovery Act in the US. 
35 Den amerikanska finanskriskommissionen undersökte orsakerna till finanskrisen som en del av Fraud Enforcement and Recovery Act i USA.
The report was published in January 2011. 
Rapporten publicerades i januari 2011.
36 Technical Committee of IOSCO, Report on the subprime crisis, May 2008. 
36 Ioscos tekniska kommitté, rapport om bolånekrisen i USA, maj 2008.
37 For instance, ESMA found that CRAs’ publication of research papers may limit the independence of the rating analysts. 
37 Esma konstaterade till exempel att kreditvärderingsinstitutens publikation om forsknings-studier kan begränsa kreditvärderingsanalytikernas oberoende.
If a rating committee has to approve a rating shortly after the publication of a research paper, it is difficult for the committee to take a decision that is not in line with the conclusions of the research paper. 
Om en kredit-värderingskommitté ska godkänna ett kreditbetyg kort efter det att en forskningsstudie har publicerats är det svårt för kommittéerna att fatta ett beslut som strider mot slutsatserna i forsknings-studien.
Part IV – Disclosures 36 ESMA’s supervision of CRAs’ general disclosures 90 One of the objectives of the CRA III regulation is to enhance transparency of CRAs and the market for credit ratings, notably in respect of CRAs’ pricing policies, the fees they receive, the way they conduct their rating process and how they reach their conclusions. 
Del IV – Upplysningar 36 Esmas tillsyn av kreditvärderingsinstitutens allmänna upplysningar 90 Ett av målen med den tredje förordningen om kreditvärderingsinstitut är att öka insynen i kreditvärderingsinstituten och kreditbetygsmarknaden, särskilt när det gäller kreditvärderingsinstitutens prispolitik, deras avgifter, hur de genomför kreditvärderingen och hur de når sina slutsatser.
ESMA regularly checked the individual CRAs’ general public disclosures, but a detailed assessment across CRAs of the general disclosure was carried out for the first time in late 2014 92 The CRA regulation requires CRAs to publicly disclose various types of general information (see Figure 9). 
Esma kontrollerade regelbundet de enskilda kreditvärderingsinstitutens allmänna upplysningar, men gjorde en grundlig bedömning av dem för första gången i slutet av 2014 92 Enligt förordningen om kreditvärderingsinstitut ska kreditvärderingsinstituten offentliggöra olika typer av allmänna upplysningar (se figur 9).
93 The general public disclosure is an important tool for communication between the CRAs and the users of the credit ratings. 
93 De allmänna upplysningarna är ett viktigt verktyg för kommunikationen mellan kreditvärderingsinstituten och användarna av kreditbetyg.
Users should be able to undertake their own analysis and conduct appropriate due diligence when assessing whether to rely or not on a given credit rating. 
Användare ska ha möjlighet att göra sina egna analyser och själva kunna genomföra en ”due diligence” i syfte att bedöma om de kan förlita sig på dessa kreditbetyg eller inte.
They should be able to assess the risks a CRA is exposed to, e.g. risks of conflicts of interest, risk of poor quality input in ratings, risks embedded in the methodologies, etc. 
De ska kunna bedöma vilka risker ett kreditvärderingsinstitut är exponerat för, till exempel risker för intressekonflikter, risk för dålig kvalitet på bidragen till kreditbetygen, risker med metoderna och så vidare.
94 ESMA reviewed CRAs’ general public disclosure during its ongoing supervision work and as a part of its investigations. 
94 Esma granskade kreditvärderingsinstitutens allmänna upplysningar under det löpande tillsynsarbetet och som en del av sina utredningar.
However, a detailed analysis of the CRAs’ general disclosure practices was started for the first time in December 2014. 
Men en grundlig analys av kreditvärderingsinstitutens praxis för allmänna upplysningar inleddes för första gången i december 2014.
91 The CRA regulation requires the CRAs to make two types of disclosure: general disclosure and periodic disclosure. 
91 Enligt förordningen om kreditvärderingsinstitut ska kreditvärderingsinstituten offentliggöra två typer av upplysningar: allmänna och periodiska.
The general disclosure refers to information that the CRAs must disclose publicly, mainly through their websites. 
De allmänna upplysningarna avser information som kreditvärderingsinstituten måste offentliggöra, främst via sina webbplatser.
Periodic disclosure refers to the regular supervisory information that the CRAs must send to ESMA. 
Periodiska upplysningar avser den återkommande tillsynsinformation som kreditvärderingsinstituten måste skicka in till Esma.
Another important source of information is the ESMA’s own disclosure of their supervisory work to stakeholders. 
En annan viktig informationskälla är Esmas egna upplysningar om sitt tillsynsarbete till intressenter.
Part IV – Disclosures 37 Requirements for general disclosure Codes of conduct and annual transparency report Resources and procedures Modifications to systems Source: ECA, based on the provisions of CRAR. Market transparency impeded by restrictions and varying CRAs’ disclosure practices 95 We observed weaknesses in general disclosure practices. 
Del IV – Upplysningar 37 Krav på allmänna upplysningar Uppförandekod och årlig rapport om institutets interna organisation Resurser och förfaranden Ändringar av system Metoder och beskrivning av modeller och grundläggande antaganden Verksamhetsanknutna tjänster Kreditvärderingsinstitutens allmänna upplysningar Politik för offentliggörande av kreditbetyg och kreditutsikter Kortfattad beskrivning av ersättningssystemen Källa: Revisionsrätten utifrån bestämmelserna i förordningen om kreditvärderingsinstitut.
The privacy policies of these CRAs state that personal data collected from users may be given to third parties, which may discourage potential users from setting up an account. 
Öppenheten på marknaden hindras av restriktioner och varierande praxis för offentliggörande bland kreditvärderingsinstituten användare lämnas till tredje part, vilket kan avskräcka potentiella användare från att skapa ett konto.
In practice this means that certain parts of a methodology do not have to be disclosed. 
I praktiken betyder det att vissa delar av en metod inte behöver offentliggöras.
This gives rise to a paradox, as a CRA may not choose to disclose its full methodology if some information is proprietary and affects the ability of users to perform their own due diligence. 
Det innebär en paradox eftersom ett kreditvärderingsinstitut får välja att inte offentliggöra hela sin metod om någon del av informationen är skyddad, vilket påverkar användarnas möjlighet att genomföra en egen ”due diligence”.
Ancillary services CRAs’ General disclosure 97 Figure 9 
Enligt dessa kreditvärderingsinstituts integritetspolicy får personuppgifter som samlas in från Figur 9
Part IV – Disclosures 38 98 CRAs must disclose ‘methodologies, models and key rating assumptions which they use in their credit rating activities’. 
Del IV – Upplysningar 38 98 Kreditvärderingsinstituten ska offentliggöra ”information om de metoder, modeller och grundläggande antaganden som de använder i sin kreditvär-deringsverksamhet”.
We evaluated the CRAs’ general disclosure in the methodology area, focusing on four types of credit rating: corporate financial institutions (Banks), sovereigns, structured finance products (master methodology, ABS consumer finance and RMBS) and covered bonds. 
Vi utvärderade kreditvärderingsinstitutens allmänna upplysningar om metoder och inriktade oss på fyra typer av kreditbetyg: finansinstitut i bolagsform (banker), statspapper, strukturerade finansiella produkter (övergripande metod, konsumentkrediter med värdepapper med bakomliggande tillgångar som säkerhet och värdepapper med privata hypotekslån som säkerhet) och säkerställda obligationer.
99 CRAs generally complied with the regulation by disclosing methodologies. 
99 Kreditvärderingsinstituten följde i allmänhet förordningen i och med att de offentliggjorde information om sina metoder.
The format of disclosure varied greatly between the CRAs, limiting comparability. 
Formatet på offentliggörandet varierade kraftigt mellan kreditvärderingsinstituten, vilket gör det svårt att jämföra dem.
This could have been partially avoided if a standardised reporting format had been provided for CRAs to present their methodologies. 
Det hade delvis kunnat undvikas om det hade funnits ett standardrapporteringsfor-mat för hur kreditvärderingsinstituten ska presentera sina metoder.
The ease with which documentation can be found varied between CRAs and between rating types. 
Hur lätt det var att hitta dokumentation varierade mellan kreditvärderingsinstitut och mellan olika typer av kreditbetyg.
For many sub-classes within the structured finance category, the CRAs provided only an overview of the rating process and important information on the methodology was missing. 
För många delgrupper inom kategorin strukturerade finansiella produkter ger kreditvärderingsinstituten endast en översikt över kreditvärderingsproces-sen, och det saknades viktig information om metoden.
CEREP does not disclose sufficient information on CRAs’ ratings performance Half-year data reporting 100 ESMA’s online central repository (CEREP) has no equivalent in other regulatory jurisdictions. 
Det centrala arkivet offentliggör inte tillräckligt med information om kreditvärderingsinstitutens kreditvärderingsresultat Halvårsvis datarapportering 100 Esmas centrala arkiv online (Cerep) har ingen motsvarighet i andra behöriga jurisdiktioner.
Through this database, ESMA provides harmonised and readily accessible information on all registered and certified CRAs’ ratings performance. 
Via databasen tillhandahåller Esma harmoniserad och lättillgänglig information om alla registrerade och certifierade kreditvärderingsinstituts kreditvärderingsresultat.
In CEREP CRAs make available information on their historical ratings. 
I det centrala arkivet redovisar kreditvärderingsinstituten information om sina tidigare kreditvärderingar.
This includes, for a given time horizon and asset class: rating activity statistics, default rates, and transition matrices. 
I den ingår, för en bestämd tidsperiod och tillgångsklass: statistik över kreditvärderingsverksamhet, andel fallissemang och övergångsmatriser.
CEREP provides useful summary statistics for investors and researchers based on multiple filter queries which they can adapt to their needs. 
I det centrala arkivet finns värdefull sammanfattande statistik för investerare och forskare som bygger på förfrågningar med flera olika filter som de kan anpassa efter sina behov.
CEREP does not: — publish the disclosure of other statistics which are useful to users, such as average default rates, and average transition matrices, or — include filtering options which allow users to download summary statistics resulting from several queries at once. 
Det centrala arkivet — offentliggör inte upplysningar om annan statistik som är värdefull för användarna, till exempel genomsnittlig andel fallissemang och genomsnittliga övergångsmatriser, — har inga filterval som gör att användarna kan ladda ner sammanfattande statistik som kommer från flera förfrågningar samtidigt.
Part IV – Disclosures 39 101 The CRA regulation stipulates that ESMA has to make the information reported by CRAs in CEREP available to the public38. 
Del IV – Upplysningar 39 101 Förordningen om kreditvärderingsinstitut föreskriver att Esma ska göra den information som kreditvärderingsinstituten rapporterar i det centrala arkivet tillgänglig för allmänheten38.