natgillin/translations-raw huggingface dataset:
EFSI and indirectly managed financial instruments 31 We focused our analysis of possible overlaps of EFSI with the largest financial instruments for the programming period 2014-2020, the implementation of which is delegated to the EIB Group: the CEF Debt Instrument, InnovFin (InnovFin facilities 28 €1.4 billion de-linked, mainly for SMEs and mid-cap portfolios, €0.5 billion linked with full delegation and €1 billion linked with partial delegation. 
27 Riskdelningsinstrument klassificeras som kopplade (EIB eller de finansiella intermediärerna väljer ut lån enligt i förväg fastställda kriterier) och frikopplade (EIB tar risken för en uppsättning i förväg godkända befintliga lån, medan de finansiella intermediärerna åtar sig att skapa en ny portfölj med stödberättigande lån). 28 1,4 miljarder euro frikopplat, främst till portföljer för små och medelstora företag och medelstora börsnoterade företag, 0,5 miljarder euro kopplat med fullständig delegering och 1 miljard euro kopplat med delvis delegering.
29 HBOR Risk-Sharing for MidCaps & Other priorities – de-linked guarantee; CDC France Efficacite Energetique Logement Social (Investment Platform) – funded linked risk-sharing loan with full delegation; KFW MidCap Investment Platform (Investment Platform) – linked risk-sharing guarantee with full delegation; AFD French Overseas Territories Economic Development (Investment Platform) – linked risk sharing guarantee with partial delegation. 
29 HBOR:s riskdelning för medelstora börsnoterade företag och andra prioriteringar – frikopplad garanti, CDC France Efficacite Energetique Logement Social (investeringsplattform) – finansierat kopplat riskdelningslån med fullständig delegering, KFW:s investeringsplattform för medelstora börsnoterade företag (investeringsplattform) – kopplad riskdelningsgaranti med fullständig delegering och AFD:s ekonomiska utveckling i franska utomeuropeiska territorier (investeringsplattform) – kopplad riskdelningsgaranti med delvis delegering.
30 European Association of Public Banks (EAPB), “Position paper on the extension of the Investment Plan for Europe”, November 2016; European Association of Long-Term Investors (ELTI), “Investment Plan for Europe – Experience of National Promotional Banks and Institutions and possible improvements”, November 2016. 
30 Europeiska föreningen för offentligägda banker (EAPB), Position paper on the extension of the Investment Plan for Europe, november 2016, och European Association of Long-Term Investors (ELTI), Investment Plan for Europe – Experience of National Promotional Banks and Institutions and possible improvements, november 2016.
20 21 implemented by the EIB, InnovFin equity and guarantee facilities implemented by the EIF) and COSME financial instruments (for an overview, Figure 2). 
20 2 3 4
32 We compared the initial budgeted amounts for the entire implementation period of these financial instruments with the amounts allocated until 31 December 2017 (Figure 6). 
20 2 3 6 7
The amounts allocated to financial instruments remained within the expected levels for COSME and InnovFin programmes. 
De anslagna beloppen till finansieringsinstrument låg fortfarande inom förväntade nivåer för programmen Cosme och InnovFin.
However, the amounts for the CEF Debt instrument have lagged behind due to low level of actual signatures of operations. 
Men beloppen för FSE:s skuldinstrument släpar efter på grund av det låga antalet transaktioner som faktiskt undertecknats.
Figure 6 – Initial budgeted amounts for InnovFin, COSME and CEF financial instruments and budget allocations as at 31 December 2017 3 000 2 557 * 2 500 2 000 1 500 1 000 500 0 1 263 COSME guarantee and equity Initial budget 1 060 966 1 060 388 787 460 322 740 CEF Debt instrument InnovFin EIB Amounts allocated from EU budget at 31.12.2017 InnovFin guarantee Innovfin equity * Amount for CEF Debt instrument represents a ceiling set by the legislator and not the initial budget Source: ECA, based on the Draft general budget of the European Union for the financial year 2019 (Working document part X) and Operational reports for the selected financial instruments. 
Figur 6 – Ursprungliga budgeterade belopp för finansieringsinstrumenten och budgetanslag inom ramen för InnovFin, Cosme och FSE per den 31 december 2017 22 3 000 2 557 * 2 500 2 000 1 500 1 000 500 0 1 263 Cosme garanti och eget kapital Ursprunglig budget 1 060 966 1 060 388 787 460 322 740 FSE:s skuldinstrument InnovFin EIB Anslagna belopp från EU:s budget per den 31.12.2017 Garantin inom InnovFin Eget kapital inom InnovFin * Beloppet för FSE:s skuldinstrument representerar ett tak som fastställs av lagstiftaren och inte den ursprungliga budgeten.
33 Our analysis and other evaluations confirmed that EFSI partially replaced the CEF Debt instrument. 
33 Vår analys och andra utvärderingar bekräftade att Efsi delvis ersatte FSE:s skuldinstrument.
This was mainly due to its overlap in terms of objectives, eligibility criteria, target sectors and types of beneficiaries. 
Detta berodde främst på överlappningen när det gäller mål, kriterier för stödberättigande, målsektorer och typer av stödmottagare.
EFSI operations are not bound to the specific eligibility criteria set for other EU Financial instruments. 
Efsi-transaktioner är inte bundna till de specifika kriterierna för stödberättigande som fastställts för andra EU-finansieringsinstrument.
The scope of projects to be financed under energy and transport sector can therefore be much larger than for the CEF Debt instrument, for example. 
När det gäller finansiering av projekt inom energi-och transportsektorn kan tillämpningsområdet därför vara mycket större än för till exempel FSE:s skuldinstrument.
The COSME and InnovFin guarantees and Innovfin Equity were an exception in this regard: in the case of guarantees, EFSI complemented these by initially making it possible to frontload them above the initially planned annual volumes, while keeping the underlying requirements of the programmes. 
Garantierna inom ramen för Cosme och InnovFin liksom egetkapitalinstrumentet InnovFin Equity var ett undantag i det här avseendet: när det gäller garantierna kompletterade Efsi dessa genom att inledningsvis göra det möjligt att förhandstilldela dem större belopp än de initialt planerade årliga volymerna, samtidigt som programmens underliggande krav behölls.
In the case of InnovFin Equity EFSI participated in a new a risk sharing structure alongside Horizon 2020 and EIF resources resulting in enhanced product offer to the market. 
När det gäller InnovFin Equity deltog Efsi i en ny riskdelningsstruktur tillsammans med Horisont 2020 och EIF-medel som resulterade i ett utökat produktutbud på marknaden.
In the case of COSME equity product, the Commission intentionally designed the new EFSI SMEW equity product to cover part of the existing equity product pipeline, so as to enable the COSME financial instruments budget to refocus more on guarantees, for which the market demand was judged to exceed available budgetary resources. 
När det gäller egetkapitalinstrumentet inom Cosme utformade kommissionen med avsikt det nya egetkapitalinstrumentet inom Efsis del SMEW så att det täckte in en del av den befintliga projektreserven för egetkapitalinstrument, för att budgeten för finansieringsinstrumenten inom Cosme skulle kunna omriktas mer mot garantier, där marknadsefterfrågan bedömdes överstiga tillgängliga budgetmedel.
34 The Commission has taken steps to increase complementarity between EFSI and existing centrally managed financial instruments and to address the overlaps between them. 
34 Kommissionen har vidtagit åtgärder för att öka komplementariteten mellan Efsi och befintliga centralt förvaltade finansieringsinstrument och för att hantera överlappningarna mellan dem.
For example, it is using the financial instruments to explore new products and markets which EFSI can then scale up, or to provide the riskier share of financing when co-investing with EFSI. 
Exempelvis använder kommissionen finansieringsinstrumenten för att utforska nya produkter och marknader som Efsi sedan kan skala upp, eller för att tillhandahålla den mer riskfyllda andelen av finansieringen vid gemensamma investeringar med Efsi.
In addition, in June 2018, the Commission proposed to set up the InvestEU programme, an integrated investment model that will support critical investment priorities and allow synergies between EFSI and other EU financial instruments32. 
Dessutom lade kommissionen fram ett förslag i juni 2018 om att inrätta InvestEU-programmet – en integrerad investeringsmodell som kommer att stödja kritiska investeringsprioriteringar och möjliggöra synergieffekter mellan Efsi och andra EU-finansieringsinstrument32.
Based on the information available at the time of the audit, our preliminary analysis concluded that the InvestEU programme still had to clarify how it will address the issues related to the estimation of the investment mobilised, the additionality of projects and the geographical spread. 
Baserat på tillgänglig information vid tidpunkten för revisionen var slutsatsen efter vår preliminära analys att InvestEU-programmet fortfarande måste klargöra hur det ska ta itu med problemen rörande uppskattningen av de mobiliserade investeringarna, projektens additionalitet och den geografiska spridningen.
EFSI and financial instruments under shared management (European Structural and Investment Funds or “ESI Funds”) 35 In the 2014-2020 period, financial instruments under ESI Funds can be used for all 11 ESI Funds thematic objectives and can be combined with grants. 
Efsi och finansieringsinstrument med delad förvaltning (de europeiska struktur-och investeringsfonderna eller ESI-fonderna) 35 Under perioden 2014–2020 kan finansieringsinstrumenten inom ramen för ESI-fonderna användas för alla 11 av ESI-fondernas tematiska mål och kombineras med bidrag.
With the exception of thematic objective 11 (“Institutional capacity”), the areas covered by EFSI coincide with the thematic objectives of the ESI Funds. 
Med undantag för det tematiska målet 11 (institutionell kapacitet) sammanfaller områdena som omfattas av Efsi med ESI-fondernas tematiska mål.
However, while EFSI is aimed at addressing the investment gap in general, financial instruments under the ESI Funds are intended to contribute to achieving cohesion objectives by covering specifically identified market gaps in a given region or country. 
Efsis inriktning är emellertid att ta itu med investeringsgapet i allmänhet, medan finansieringsinstrumenten inom ramen för ESI-fonderna är avsedda att bidra till att uppnå sammanhållningsmålen genom att avhjälpa specifikt identifierade marknadsbrister i en viss region eller ett visst land.
Annex III summarises the last available data on the implementation of ESI Funds financial instruments as at the end of 2016. 
I bilaga III sammanfattas de senaste tillgängliga uppgifterna om genomförandet av ESI-fondernas finansieringsinstrument per slutet av 2016.
36 With respect to SMEs, the combination of EFSI with other financial instruments under indirect management could compete with ESI Funds financial instruments, as they all target the same beneficiaries in the same regions. 
36 När det gäller små och medelstora företag kan kombinationen av Efsi med andra finansieringsinstrument med indirekt förvaltning konkurrera med ESI-fondernas finansieringsinstrument eftersom de alla riktar sig till samma stödmottagare i samma regioner.
For example, the recent 32 See “The InvestEU programme – legal texts and factsheets”, https://ec.europa.eu/commission/publications/investeu-programme_en. 22 
Den senaste oberoende utvärderingen av Efsi visade till exempel på farhågor om konkurrens mellan ESI-fondernas finansieringsinstrument och garantiprodukten 32 Se InvestEU-programmet – lagtexter och faktablad, https://ec.europa.eu/commission/publications/investeu-programme_sv. 23
However, the experts we consulted considered that there was little replacement among the different funding sources targeting SMEs because of SMEs’ high financing needs overall. 
De experter vi samrådde med ansåg emellertid att det inte förekom någon nämnvärd ersättning av olika källor till finansiering som riktar sig till små och medelstora företag, eftersom små och medelstora företag har ett högt övergripande finansieringsbehov.
37 For the IIW, there is currently little overlap between EFSI and ESI Funds financial instruments targeting the same thematic objective, especially because projects supported under shared management are usually of a smaller size and not necessary applicable for EFSI support. 
37 När det gäller IIW är överlappningen för närvarande liten mellan Efsi och ESI-fondernas finansieringsinstrument med inriktning på samma tematiska mål, framför allt eftersom de projekt som stöds med delad förvaltning vanligen är mindre till sin omfattning och inte nödvändigtvis berättigar till Efsi-stöd.
Our interviews with experts and NPBIs indicate that such an overlap is likely to occur. 
Våra intervjuer med experter och nationella utvecklingsbanker eller utvecklingsinstitutioner tyder på att en sådan överlappning sannolikt kommer att uppstå.
Nearly a third of projects signed under Infrastructure and Innovation Window could have been financed without EFSI support, but not on such favourable terms 38 At individual project level, one of the eligibility criteria34 for use of the EU guarantee is that projects should provide additionality35. 
Nästan en tredjedel av de projekt som undertecknades inom infrastruktur-och innovationstjänsten kunde ha finansierats utan Efsi-stöd, men inte på lika förmånliga villkor 38 På enskild projektnivå är ett av kriterierna för stödberättigande34 för användning av EU-garantin att projekten ska ge additionalitet35.
39 During project appraisal under the IIW, the EIB assesses projects’ eligibility for the EU guarantee. 
39 Under projektbedömningen inom IIW bedömer EIB projektens berättigande till täckning av EU-garantin.
The EFSI Investment Committee reviews these appraisals and decides whether to use the EU guarantee, based on the documentation36 prepared by the EIB. 
Efsis investeringskommitté granskar dessa bedömningar och avgör om EU-garantin ska användas, på grundval av den dokumentation36 som har utarbetats av EIB.
The SMEW has different arrangements for determining eligibility. 
När det gäller SMEW används andra förfaranden för att bedöma stödberättigande.
Rather than the Investment Committee determining eligibility on a project-by-project basis, the EFSI Steering Board and the EFSI Managing Director, in consultation with the Investment Committee, determine eligibility on a product-by-product basis. 
I stället för att investeringskommittén fastställer berättigande projektvis är det Efsis styrelse och Efsis verkställande direktör som, i samråd med investeringskommittén, fastställer berättigande produktvis.
33 ICF, “Independent Evaluation of the EFSI Regulation”, Final Report, June 2018, pp. 82-83. 
33 ICF, Independent Evaluation of the EFSI Regulation, slutrapport, juni 2018, s. 82–83.
34 According to Article 6 of the EFSI Regulation, projects supported by EFSI should be: (i) economically and technically viable; (ii) consistent with Union policies; (iii) provide additionality; (iv) maximise, where possible, the mobilisation of private capital; (v) contribute to the general objectives in Article 9(2); (vi) eligible counterpart, project type and financial instrument/product; (vii) provided for the financing of new operations. 
34 I enlighet med artikel 6 i Efsi-förordningen ska projekt som stöds av Efsi i) vara ekonomiskt bärkraftiga och tekniskt genomförbara, ii) vara förenliga med unionens politik, iii) ge additionalitet, iv) där så är möjligt maximera mobiliseringen av privat kapital, v) bidra till de allmänna målen i artikel 9.2, vi) uppfylla kraven med avseende på godtagbar motpart, projekttyp och finansieringsinstrument eller finansiell produkt samt vii) stödja finansiering av nya transaktioner.
35 Article 5 of the EFSI Regulation. 
35 Artikel 5 i Efsi-förordningen.
40 In relation to the IIW, EFSI operations were considered to provide additionality, in line with Article 5 of the EFSI Regulation, if they were classified as EIB Special Activities. 
24 40 När det gäller IIW ansågs Efsi-transaktioner ge additionalitet enligt artikel 5 i Efsi-förordningen om de klassificerades som EIB:s särskilda verksamhet.
While the assessment of additionality takes into account market failures or suboptimal investment situations, it did not necessarily include assessing whether the project could have taken place with other sources of finance. 
Vid additionalitetsbedömningen togs hänsyn till marknadsmisslyckanden eller suboptimala investeringssituationer, men det gjordes inte nödvändigtvis någon bedömning av om projektet kunde ha genomförts med andra finansieringskällor.
41 We assessed whether projects could not have taken place without EFSI support through a survey of the EIB’s direct counterparts (project promoters and financial intermediaries), complemented by a review of the appraisal and approval documentation for a sample of 15 EFSI IIW operations, accompanied by interviews with the beneficiaries and co-investors. 
41 Vi bedömde om projekten inte hade kunnat genomföras utan Efsi-stöd genom en enkätundersökning bland EIB:s direkta motparter (projektansvariga och finansiella intermediärer) som kompletterades med en genomgång av bedömnings-och godkännandedokumentationen för ett urval av 15 Efsi-transaktioner inom IIW tillsammans med intervjuer med stödmottagarna och medinvesterarna.
42 Of the 86 respondents to this survey, 59 (69 %) responded that they could not have carried out their project without EFSI support, or at least not to the same extent or within the same timeframe. 
42 Av de 86 svarande i denna enkätundersökning angav 59 (69 %) att de inte kunde ha genomfört sina projekt utan Efsi-stöd, eller åtminstone inte i samma utsträckning eller inom samma tidsram.
The main reasons they opted for the EIB financing, in order of preference, were: (i) the EIB’s experience and non-financial contribution (62 %); and/or (ii) the cost of funding was lower than the alternatives (58 %); and/or (iii) the longer maturity (50 %); and/or (iv) it lowered the risk to other investors (25 %). 
De främsta orsakerna till att de valde EIB-finansiering var, i prioritetsordning: i) EIB:s erfarenheter och icke-finansiella bidrag (62 %) och/eller ii) att finansieringskostnaderna var lägre än för alternativen (58 %) och/eller iii) den längre löptiden (50 %) och/eller iv) att det minskade risken för andra investerare (25 %).
43 However, 27 of the 86 respondents (31 %) stated that their project could have been fully financed from other sources. 
43 Dock uppgav 27 av de 86 svarande (31 %) att deras projekt kunde ha finansierats fullt ut från andra källor.
The latest EIB evaluation of the EFSI from June 2018 includes a similar finding37. 
I EIB:s senaste utvärdering av Efsi från juni 2018 görs en liknande iakttagelse37.
Nearly all of the operations in our survey were financed through investment loans. 
Nästan alla transaktioner i vår undersökning finansierades genom investeringslån.
The main reasons they opted for EIB EFSI financing, in order of preference, were: (i) the cost of funding was lower than the alternatives (88 %); and/or (ii) the longer maturity (52 %); and/or (iii) the EIB experience and non-financial contribution (30 %). 
De främsta orsakerna till att de valde EIB-via-Efsi-finansiering var, i prioritetsordning: i) att finansieringskostnaderna var lägre än för alternativen (88 %) och/eller ii) den längre löptiden (52 %) och/eller iii) EIB:s erfarenheter och icke-finansiella bidrag (30 %).
44 The survey results highlight that part of the IIW financed projects would have been undertaken even without EFSI support. 
44 Undersökningsresultaten visar att en del av de finansierade projekten inom IIW kunde ha genomförts även utan Efsi-stöd.
This risk is particularly high in relation to projects financed directly through investment loans. 
Denna risk är särskilt hög när det gäller projekt som finansieras direkt genom investeringslån.
This shows the importance of assessing whether projects lack sufficient financing because of market failures, in order to reduce the risk of replacing other available sources of finance. 
Detta visar hur viktigt det är att bedöma huruvida projekt saknar tillräcklig finansiering på grund av marknadsmisslyckanden, i syfte att minska risken för att ersätta andra tillgängliga källor till finansiering.
45 Our review of EFSI IIW operations showed that, in practice, the EIB assessed and, to some extent, documented some qualitative aspects of additionality related to 37 EIB survey result show that “roughly 33 % of IIW operations... could have gone ahead, unchanged and within the same timeframe without the EFSI-backed EIB participation” (EIB Evaluation Services, “Evaluation of the European Fund for Strategic Investments”, p. 
37 EIB-undersökningsresultatet visar att ungefär 33 % av transaktionerna inom IIW kunde ha genomförts, oförändrat och inom samma tidsram, utan Efsi-stödda EIB-investeringar (EIB:s utvärderingstjänster, Evaluation of the European Fund for Strategic Investments, s.
Nevertheless, for some of the earlier IIW operations we reviewed, the market failures or sub-optimal investment situations were not clearly and consistently justified and documented. 
För några av de tidigare transaktionerna inom IIW som vi granskade var dock marknadsmisslyckandena eller de suboptimala investeringssituationerna inte tydligt och konsekvent motiverade och dokumenterade.
46 In certain cases, the more favourable financial conditions offered by the EIB were used to justify the additionality of an operation. 
46 I vissa fall användes de mer gynnsamma finansieringsvillkoren som erbjöds av EIB för att motivera en transaktions additionalitet.
Here the additionality is questionable, as EIB financing might be preferred simply because it is cheaper than the market, in which case there is the risk of displacing other sources of finance. 
Här är additionaliteten tvivelaktig eftersom EIB-finansiering kan föredras helt enkelt för att den är billigare än marknadens, i vilket fall det finns risk för att andra källor till finansiering trängs undan.
This is particularly relevant for operations financing infrastructure and utility projects (Box 2), where we identified some projects that would have been financed by the market. 
Detta är särskilt relevant för transaktioner som finansierar infrastrukturprojekt och allmännyttiga projekt (ruta 2), där vi identifierade några projekt som hade kunnat finansieras av marknaden.
Similarly, a report covering the UK infrastructure market found that the “EIB can play an important role in providing confidence to other lenders to a project. However, it can also provide cheaper credit than commercial debt providers, as such there can be questions about the extent to which EIB is truly catalytic or whether its role is largely one of reducing the cost of finance faced by projects”38. 
I en rapport om Förenade kungarikets marknad för infrastrukturfinansiering påvisades också att EIB kan spela en viktig roll i att skapa större säkerhet för andra långivare till ett projekt, men samtidigt kan EIB ge billigare kredit än kommersiella kreditgivare, vilket kan leda till frågor om i vilken utsträckning EIB faktiskt spelar en katalytisk roll eller främst minskar finansieringskostnaderna för projekt38.
25 Box 2 Example of an EFSI project that would have been financed by the market, although not on such favourable terms We reviewed a direct senior investment loan to a utility company operating in the energy sector (gas transmission and distribution). 
26 Ruta 2 Exempel på ett Efsi-projekt som hade kunnat finansieras av marknaden, om än inte på lika gynnsamma villkor Vi granskade ett direkt prioriterat investeringslån till ett allmännyttigt företag inom energisektorn (överföring och distribution av gas).
The EIB loan finances around half of the company’s investment programme for the period 2015-2018. 
EIB-lånet finansierar ungefär halva företagets investeringsprogram för perioden 2015–2018.