natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In particular, we analysed whether: — the registrations of all possible CRAs had been done correctly and efficiently; — ESMA had developed and implemented a sound planning and risk assessment for its supervisory activities; — the implementation of the supervisory framework captured the problems revealed in the CRAs’ business13, including those related to the independence of rating boards and preventing conflicts of interest; and — ESMA and the CRAs publish sufficient and value adding information to its stakeholders. 
Vi analyserade särskilt om — registreringarna av samtliga möjliga kreditvärderingsinstitut hade gjorts korrekt och effektivt, — Esma hade utarbetat och genomfört en noggrann planering och riskbedömning för sin tillsynsverksamhet, — införandet av tillsynsramen ringa-de in de problem som konstaterats i kreditvärderingsbranschen13, också dem som gällde styrelsernas oberoende och förebyggandet av intressekonflikter, — Esma och kreditvärderingsinstituten offentliggör tillräckligt med information som ger ett mervärde för intressenterna.
16 The audit criteria were derived from the following sources: (i) Legal requirements and objectives in the CRA regulation as well as complementary delegated regulations (technical standards). (ii) ESMA’s supervision manual and supervisory handbook. (iii) ESMA’s handbook for CRA registrations. (iv) Relevant IOSCO guidelines and principles. (v) Documents from the SEC, the corresponding supervisor in the US, with a view to comparing practices in both jurisdictions. 
16 Revisionskriterierna hämtade vi från följande källor: i) Rättsliga krav och mål i förordningen om kreditvärderingsinstitut och kompletterande delegerade förordningar (tekniska standarder). ii) Esmas tillsynsmanual och tillsynshandbok. iii) Esmas handbok för registreringar av kreditvärderingsinstitut. iv) Relevanta Iosco-riktlinjer och Iosco-principer. v) Dokument från den amerikanska finansinspektionen för att kunna jämföra praxis mellan de två jurisdiktionerna.
17 We collected our audit evidence from a file review of a sample of registration files and supervisory files. 
17 Vi samlade in revisionsbevis vid en dokumentgranskning av ett urval av registreringshandlingar och tillsyns-handlingar.
Based on the evidence obtained we analysed the registration process, the risk assessment and planning of resources, the organisation of supervisory work and the adequacy of disclosure of CRAs. 
Utifrån de inhämtade bevisen analyserade vi registreringsförfarande-na, riskbedömningen och planeringen av resurser och också hur tillsynsarbetet var organiserat och om kreditvärderingsinstitutens offentliggjorde tillräckligt med upplysningar.
18 Besides the work performed at ESMA, information-gathering visits were conducted at three CRAs and an inquiry was made with 10 national competent authorities (NCAs)14 regarding their supervisory approach and methodology. 
18 Utöver granskningen av Esmas arbete besökte vi tre kreditvärderingsinstitut för att samla in information och skickade förfrågningar till tio nationella behöriga myndigheter14 om deras tillsynsmetoder.
19 Finally, external experts assessed the public disclosure requirements concerning the methodologies, models and key rating assumptions of five credit rating agencies and reviewed the rating performance indicators published by ESMA in the CEREP database. 
19 Slutligen bedömde externa experter kraven på offentliggörande av information om de metoder, modeller och grundläggande antaganden som fem kreditvärderingsinstitut använder och granskade de resultatindikatorer för kreditvärderingen som offentliggjorts av Esma i Cerep-databasen.
A more detailed description of the audit approach is provided in Annex II. 
Revisionsmetoden beskrivs närmare i bilaga II.
13 E.g. potential conflicts of interest and lack of transparency. 
13 Till exempel potentiella intressekonflikter och brist på insyn.
14 National competent authorities (NCAs) are national agencies that are responsible, under their respective national law, for supervising and regulating (part of) the financial sector. 
14 Nationella behöriga myndigheter är nationella byråer som enligt respektive nationell lagstiftning ansvarar för att utöva tillsyn över och reglera (en del av) finanssektorn.
Part I – Registration 13 and perimeter activities Introduction 20 CRAs established in the EU must be registered with ESMA in order to conduct business activities. 
Del I – Registrerings-13 och utkantsaktiviteter Inledning 20 Kreditvärderingsinstitut som är etablerade i EU måste registrera sig hos Esma för att få bedriva företagsverksamhet.
Before the creation of ESMA, the NCAs were in charge of the registration process. 
Innan Esma inrättades ansvarade de nationella behöriga myndigheterna för registreringen.
Figure 1 lists the 23 registered CRAs15 as at June 2015. 
I figur 1 finns en förteckning över de 23 kreditvärde-ringsinstitut15 som var registrerade i juni 2015.
Registered CRAs in the EU 21 In addition to the management of the registration process, ESMA has to ensure that companies not registered as credit rating agencies are not providing credit ratings. 
21 Förutom att sköta registreringen ska Esma säkerställa att företag som inte är registrerade som kreditvärderingsinstitut inte utfärdar kreditbetyg.
By National Competent Authorities, from 2010-2012 By ESMA, from 2012-2015 • Asexor • The Economist Intelligence Unit Ltd • Dagong Europe • Spread Research • EuroRatin Sp. 
Registrerade kreditvärderingsinstitut i EU Kreditvärderingsinstitut i EU som registrerats av nationella behöriga myndigheter, från 2010–2012 av Esma, från 2012–2015 • Asexor • The Economist Intelligence Unit Ltd • Dagong Europe • Spread Research • EuroRatin Sp.
Z o.o • Moody’s Investor Services EMEA Ltd. • Euler Hermes Rating GmbH • BCRA-Credit Rating Agency AD • Feri EuroRating Services AG • Creditreform Rating AG • Scope Ratings GmbH • ICAP Group SA • GBB-Rating Gesellschaft für Bonitätsbeurteilung GmbH • ASSEKURATA • ARC Ratings, S.A. • AM Best Europe-Rating Services Ltd. • DBRS Ratings Limited • Fitch Group. • Moody’s Group • Standard & Poor’s Group • CRIF S.p.A. • Capital Intelligence (Cyprus) Ltd • European Rating Agency, a.s. • Cerved Rating Agency S.p.A. ... All of them supervised by ESMA. 
Z o.o • Moody’s Investor Services EMEA Ltd. • Euler Hermes Rating GmbH • BCRA-Credit Rating Agency AD • Feri EuroRating Services AG • Creditreform Rating AG • Scope Ratings GmbH • ICAP Group SA • GBB-Rating Gesellschaft für Bonitätsbeurteilung GmbH • ASSEKURATA • ARC Ratings, S.A. • AM Best Europe-Rating Services Ltd. • DBRS Ratings Limited • Fitch Group. • Moody’s Group • Standard & Poor’s Group • CRIF S.p.A. • Capital Intelligence (Cyprus) Ltd • European Rating Agency, a.s. • Cerved Rating Agency S.p.A. Alla står under Esmas tillsyn.
Part I – Registration and perimeter activities 14 ESMA shortened the registration process, but the assessment of some criteria remains challenging ESMA has well-established registration procedures for CRAs 22 When a company established in the EU enters the credit ratings business, it has to apply for registration at ESMA. 
Del I – Registrerings-och utkantsaktiviteter 14 Esma har förkortat registreringsprocessen men har fortfarande svårt att bedöma vissa kriterier Esma har väletablerade registreringsförfaranden för kreditvärderingsinstitut 22 När ett företag som är etablerat i EU ger sig in i kreditvärderingsbranschen måste det ansöka om registrering hos Esma.
The registration process has two phases: (i) a completeness phase; and (ii) a compliance phase (see Figure 2 for an overview of these two phases). 
Registreringsprocessen sker i två etapper: i) fullständighet och ii) efterlevnad (i figur 2 finns en översikt över de två etapperna).
CRA Registration Process x +1 d +20 d +45 d* +5 d Completeness Phase Compliance Phase CRA sends the application for registration to ESMA ESMA acknowledges the reception of the application by email If application is complete: ESMA sends a letter to the CRA and starts the compliance phase CRA can be asked to provide additional Information ESMA’s Board of Supervisors adopt a decision whether to approve the application or not Notification of the decision to: • the CRA • European Commission • European Supervisory Authorities • Technical Committee members Publication on ESMA’s website. CRA sends the additional information +20 d d: working day * It can be extended to 60 working days in case of endorsing, outsourcing or exception request. Source: ECA, based on information provided by ESMA. 
Registreringsprocessen för kreditvärderingsinstitut x +1d +20d +45d* +5d Fullständighet Efterlevnad Esma undersöker om ansökan följer förordningen om KVI KVI ansöker om registering hos Esma Esma bekräftar att den har tagit emot ansökan per e-brev Om ansökan är ofullständig skickar Esma ett brev med en begäran om ytterligare information Om ansökan är fullständig: Esma skickar ett brev till KVI och börjar kontrollera efterlevnaden KVI kan behöva skicka in ytterligare information Esmas tillsynsstyrelse fattar beslut om den ska godkänna ansökan eller inte Beslutet meddelas: • KVI • Europeiska kommissionen • Europeiska tillsynsmyndigheter • Ledamöterna i den tekniska kommittén Beslutet offentliggörs på Esmas webbplats KVI skickar ytterligare information +20d d: arbetsdag * Kan utökas till 60 arbetsdagar vid begäran om godkännande, utkontraktering eller undantag. Källa: Revisionsrätten utifrån uppgifter från Esma.
Part I – Registration and perimeter activities 15 23 ESMA has produced a separate handbook describing the registration phase. It describes the procedures which must be followed from the first contact of the credit rating agency with ESMA until the end of the registration process. 
Del I – Registrerings-och utkantsaktiviteter 15 23 Esma har tagit fram en särskild handbok där registreringsprocessen beskrivs, bland annat vilka förfaranden som ska följas från kreditvärderingsinstitutets första kontakt med Esma till slutet av registreringsprocessen.
ESMA also has pre-defined draft emails and templates for pre-application, notifications of completeness, requests for information, final decisions of the Board of Supervisors, fees, etc.; these make the process more efficient. 
Esma har även färdiga utkast till e-brev och mallar för föransökningar, meddelanden om huruvida ansökan är fullständig, förfrågningar om information, tillsynsstyrelsens slutliga beslut, avgifter med mera, vilket gör processen effektivare.
24 The process of analysing information and requesting additional information from the CRA can be repeated as many times as ESMA considers it necessary. 
24 Processen för att analysera information och begära ytterligare information från kreditvärderingsinstitutet kan upprepas så många gånger som Esma anser det nödvändigt.
Once the application file is complete, ESMA may ask for further clarification and/or make on-site visits to the CRA during the compliance phase. 
När ansökan väl är fullständig får Esma be om ytterligare förtydliganden och/eller besöka kreditvärderingsinstitutet på plats under den etapp då efterlevnaden kontrolleras.
ESMA shortened the registration process, but it remains cumbersome due to the regulatory requirements 25 Although the regulation requires a two-phase approach (see Figure 2), ESMA managed to significantly reduce the average duration of the registration process from 373 calendar days to 227. 
Esma har förkortat registreringsprocessen men den är fortfarande krånglig på grund av de lagstadgade kraven 25 Trots att det enligt förordningen krävs en metod som utgörs av två etapper (se figur 2) lyckades Esma kraftigt förkorta den tid som registreringsprocessen tar i genomsnitt från 373 till 227 kalenderdagar.
Table 2 provides an overview of the applications processed by NCAs and ESMA till December 2014. 
I tabell 2 finns en översikt över de ansökningar som nationella behöriga myndigheter och Esma behandlade fram till december 2014.
Average number of calendar days needed for assessing an application for registration and average number of additional requests for information ALL APPLICATIONS ACCEPTED APPLICATIONS REJECTED APPLICATIONS Average days for assessing an application Average No of additional requests for information Average days for assessing an application Average No of additional requests for information Average days for assessing an application Average No of additional requests for information NCA 373 1.8 375 1.8 342 1.0 (19 applications) (18 accepted applications) (1 rejected application) ESMA 227 2.1 209 2.0 254 2.3 (10 applications) (6 accepted applications) (4 rejected applications) Source: ECA, based on information provided by ESMA. 
Genomsnittligt antal kalenderdagar som behövs för att bedöma en ansökan om registrering och genomsnittligt antal ytterligare förfrågningar om information ALLA ANSÖKNINGAR GODKÄNDA ANSÖKNINGAR AVSLAGNA ANSÖKNINGAR Antal dagar i genomsnitt för att bedöma en ansökan Antal ytterligare förfrågningar om information i genomsnitt Antal dagar i genomsnitt för att bedöma en ansökan Antal ytterligare förfrågningar om information i genomsnitt Antal dagar i genomsnitt för att bedöma en ansökan Antal ytterligare förfrågningar om information i genomsnitt Nationella behöriga myndigheter 373 1,8 375 1,8 342 1,0 (19 ansökningar) (18 godkända ansökningar) (en avslagen ansökan) Esma 227 2,1 209 2,0 254 2,3 (tio ansökningar) (sex godkända ansökningar) (fyra avslagna ansökningar) Källa: Revisionsrätten utifrån uppgifter från Esma.
Part I – Registration and perimeter activities 16 26 During the completeness phase, if the documents sent by the CRA are deemed to be insufficient, ESMA can ask for additional information. 
Del I – Registrerings-och utkantsaktiviteter 16 26 Under fullständighetsetappen får Esma be om ytterligare information om den bedömer att de dokument som kreditvärderingsinstitutet har skickat in är otillräckliga.
Each time the CRA sends additional information, ESMA has up to 20 working days to assess the documents and notify the CRA of the completeness or incompleteness of the application. 
Varje gång kreditvärderingsinstitutet skickar in ytterligare information har Esma upp till 20 arbetsdagar på sig för att bedöma dokumenten och meddela kreditvärderingsinstitutet om ansökan är fullständig eller ofullständig.
Splitting the registration process into two phases makes the process rather cumbersome and lengthy, as the assessment of completeness involves an evaluation of the content of the documentation sent by the CRA. 
Att registreringsprocessen är uppdelad i två etapper gör den ganska krånglig och långdragen eftersom bedömningen av om ansökan är fullständig inbegriper en utvärdering av innehållet i den dokumentation som kreditvärderingsinstitutet skickar in.
ESMA must therefore conduct double work as it has to make a brief compliance assessment during the completeness phase. 
Esma måste således utföra dubbelarbete eftersom den måste göra en översiktlig bedömning av efterlevnaden under fullständighetsetappen.
Figure 3 shows the usual procedure followed during the completeness phase. 
I figur 3 beskrivs det normala förfarandet under fullständighetsetappen.
Average duration of the completeness phase in working days • Start of the Completeness Phase • ESMA assesses the completeness of the application • 1st Request for Information • CRA sends new documentation • ESMA assesses the completeness of the application • 2nd Request for Information • CRA sends new documentation • ESMA assesses the completeness of the application • ESMA starts the Compliance Phase Source: ECA, based on information provided by ESMA. 20 working days Up to 20 working days 20 working days Up to 20 working days 20 working days Up to 45 working days Figure 3 
Genomsnittlig tid för fullständighetsetappen i arbetsdagar • Etappen då fullständigheten kontrolleras inleds • Esma bedömer om ansökan är fullständig 20 • arbetsdagar En första begäran om information Upp till 20 arbetsdagar • Kreditvärderingsinstitutet skickar in ny dokumentation • Esma bedömer om ansökan är fullständig 20 • arbetsdagar Upp till 20 arbetsdagar 20 arbetsdagar Upp till 45 arbetsdagar En andra begäran om information • Kreditvärderingsinstitutet skickar in ny dokumentation • Esma bedömer om ansökan är fullständig • Esma inleder etappen då efterlevnaden kontrolleras Källa: Revisionsrätten utifrån information från Esma. Figur 3
Part I – Registration and perimeter activities 17 27 ESMA’s CRA Registration Handbook requires each CRA application to be processed on the basis of the four eyes principle16. 
Del I – Registrerings-och utkantsaktiviteter 17 27 Enligt Esmas handbok för registrering av kreditvärderingsinstitut krävs att varje ansökan behandlas enligt den så kallade fyra-ögon-principen16.
However, it was not possible to see in the documentation that this was applied in all registration files examined. 
Det framgick dock inte av dokumentationen att den tillämpades på alla registreringshandlingar som vi granskade.
28 ESMA does not sufficiently document its assessment of methodologies during the registration process. 
28 Esma dokumenterar inte sin bedömning av metoder tillräckligt under registreringsprocessen.
Credit rating methodologies have to be rigorous, systematic, continuous and subject to validation based on historical experience (including back-testing). 
Kreditvärderingsmetoderna ska vara rigorösa, systematiska och konsekventa och valideras på grundval av historiska erfarenheter (inklusive utfallstest).
Each of these requirements is further detailed in the supplementing Delegated Regulation on methodologies (for an overview see Figure 4). 
Varje krav beskrivs närmare i den kompletterande delegerade förordningen om metoder (i figur 4 finns en översikt).
On the other hand, the CRA regulation stipulates that ESMA is not allowed to interfere with the content of a rating or methodology. 
Å andra sidan föreskriver förordningen om kreditvärderingsinstitut att Esma inte får göra ingrepp i innehållet i ett betyg eller i en metod.
29 ESMA has to assess the compliance of CRAs’ methodologies with the above requirements during the registration process. 
29 Esma ska bedöma om kreditvärderingsinstitutens metoder uppfyller kraven ovan under registreringsprocessen.
We noted that the information included in the registration files examined supported mainly the verification of ESMA that the credit rating methodologies were rigorous (see green shading in Figure 4). 
Vi noterade att informationen i de granskade registreringshandlingarna främst styrkte Esmas kontroll av att kreditvärderingsmetoderna var rigorösa (se den gröna skuggningen i figur 4).
16 The requirement that a business transaction be approved by at least two individuals. 
16 Kravet att en affärstransaktion ska godkännas av minst två individer.
For example: segregation of various functions, cross-checking, dual control of assets, double signatures, etc. 
Till exempel åtskillnad av olika funktioner, korskontroller, dubbelkontroll av tillgångar, dubbla signaturer m.m.
Part I – Registration and perimeter activities 18 Credit rating methodologies according to the CRA regulation Rating methodologies should be rigorous, systematic, continuous and subject to validation based on historical experience, including back-testing. • Clear and robust controls and processes. • Relevant driving factors. • Modelled relationship between rated entities and factors. • Reliable, relevant and quality related analytical models, key credit rating assumptions and criteria • Qualitative factors explained: scope of judgement, related weightings assigned to. • Quantitative factors explained: key variables, data sources, key assumptions, modelling and quantitative techniques, related weights. • Prompt incorporation of findings or outcomes from internal review functions. • Continue to be used unless there is an objective reason to change or discontinue the methodology. • Systematic application of methodologies, analytical models, key credit rating assumptions and criteria, in the formulation of all credit ratings in a given asset class or market segment. • Capable of promptly incorporating findings from any review of its appropriateness. 
Del I – Registrerings-och utkantsaktiviteter 18 Kreditvärderingsmetoder enligt förordningen om kreditvärderingsinstitut Kreditvärderingsmetoderna ska vara rigorösa, systematiska, konsekventa och valideras på grundval av historiska erfarenheter, inklusive utfallstest • Tydliga och tillförlitliga kontroller och processer. • Relevanta drivkrafter. • Förhållandet i modellerna mellan kreditvärderade enheter och drivkrafter. • Tillförlitliga och relevanta analytiska modeller, grundläggande antaganden och kriterier av hög kvalitet. • Förklaring av kvalitativa faktorer: bedömningsutrymme och de motsvarande viktningar som tillämpats. • Förklaring av kvantitativa faktorer: nyckelvariabler , uppgiftskällor, grundläggande antaganden, modeller och kvantitativa tekniker och motsvarande • Systematisk tillämpning av metoder, analytiska modeller, grundläggande antaganden och kriterier, när alla kreditbetyg sätts i en viss tillgångsklass eller ett visst marknadssegment. • Snabbt införlivande av iakttagelser från andra översyner av dess lämplighet. viktningar. • Iakttagelser eller resultat från intern-granskningsfunktioner införlivas snabbt. • Fortsätter att användas om det inte finns ett objektivt skäl till att ändra eller avbryta metoden. • Kan snabbt införliva eventuella iakttagelser från den löpande övervakningen eller en översyn; särskilt ändringar i strukturella makroekonomiska eller finansiella marknadsvillkor skulle kunna påverka krediter som tagits fram med den metoden. • Jämför kreditbetyg mellan olika tillgångar.
Article 5: SYSTEMATIC Article 4: RIGOROUS Delegated regulation on methodologies Article 7: VALIDATION, • Examination of the sensitivity of the including rating methodology to changes BACK TESTING in assumptions. • Assessment of historic credit ratings produced by the methodology. • Use of reliable inputs, including appropriate size of data samples.. • Take into account the main geographical areas or rated entities for each rating category. • Identification and remedy of systemic credit rating anomalies highlighted by back testing. • Regular credit rating and performance reviews. • In-sample and out-of-sample testing. • Historic information on validation or back testing. • Capable of promptly incorporating any finding from ongoing monitoring or a review , in particular changes in structural macroeconomic or financial market conditions would be capable of affecting credit produced by that methodology. • Compare credit ratings across different assets. Source: ECA, based on the provisions of CRAR. 
Artikel 6: LÖPANDE Artikel 7: VALIDERING, inklusive UTFALLSTEST • Granskning av värderingsmetodens känslighet för ändringar i antaganden. • Bedömning av historiska kreditbetyg som Delegerad förordning om metoder har tagits fram med metoden. • Användning av tillförlitliga bidrag, inklusive lämplig storlek på uppgiftsurval. • Beaktande av de viktigaste geografiska områdena eller kreditvärderade enheterna för varje betygskategori. • Identifiering och korrigering av systematiska kreditbe-tygsanomalier som lyfts fram vid utfallstester. • Regelbundna översyner av kreditbetyg och resultat. • Tester med och utanför urval. • Historisk information om validering eller utfallstester.
Article 6: CONTINOUS Figure 4 
Figur 4
Part I – Registration and perimeter activities 19 The level of detail provided by the CRAs on the methodologies varied 30 ESMA has not developed a detailed list of documentation required during the registration process for assessing credit rating methodologies, nor has it defined the minimum acceptable level of detail. 
Del I – Registrerings-och utkantsaktiviteter 19 Hur detaljerat kreditvärderingsinstituten beskrev sina metoder varierade 30 Esma har inte tagit fram en detaljerad förteckning över den dokumentation som krävs under registreringsprocessen för bedömningen av kreditvärderingsmetoder och inte heller hur många uppgifter som minst ska finnas med.
The registration files examined showed significant differences in the level of detail in the documentation on the methodologies. 
När vi granskade registreringshandlingarna konstaterade vi stora skillnader i hur detaljerad dokumentationen om metoderna var.