natgillin/translations-raw huggingface dataset:
These measures include salary cuts, reductions in marketing and other operational costs as well as the implementation of strict rules for quoting insurance offers.
För att utgöra statligt stöd måste stödåtgärden ge vissa företag eller viss produktion selektiva fördelar.
Furthermore, there are currently no compensatory bonus schemes for employees.
Syftet med rekapitaliseringsåtgärderna var att se till att Sjóvá skulle uppfylla de lagstadgade kraven på minimikapital och därigenom göra det möjligt för företaget att fortsätta bedriva försäkringsverksamhet.
Finally, Sjóvá discontinued its reinsurance activities, through which it had in the past acquired an international insurance risk portfolio.
De isländska myndigheterna har bekräftat att staten deltog i rekapitaliseringen av Sjóvás försäkringsverksamhet eftersom Glitnir och Íslandsbanki inte hade tillräckliga medel för att själva tillhandahålla det kapital som krävdes och det inte fanns någon annan privat investerare som ville göra detta.
These measures aim in particular at ensuring that the combined ratio is below 100 %, i.e. that the insurance business is sustainable by itself, without taking undue risks in investment activities.
Detta bekräftar myndighetens ståndpunkt i beslutet om att inleda förfarandet att den isländska staten inte agerade som en investerare i en marknadsekonomi när den deltog i rekapitaliseringen av Sjóvá.
As a result of these measures, Sjóvá was able to improve its combined ratio from 114,4 % in 2005 to 95,6 % in 2010.
Därför drar myndigheten slutsatsen att rekapitaliseringsåtgärderna gav Sjóvá en fördel.
Commitments
Snedvridning av konkurrensen och påverkan på handeln mellan de avtalsslutande parterna
As set out in the Annex, the Icelandic government and Sjóvá have committed to restrictions on the pricing of insurance quotes for certain corporate customers as well as bans on certain acquisitions and advertisement activities.
Rekapitaliseringsåtgärderna stärker Sjóvás position i förhållande till företagets konkurrenter (eller potentiella konkurrenter) i Island och i andra EES-stater.
The Icelandic authorities have also committed to introduce certain regulatory changes to the functioning of the insurance market as set out in the Annex.
Som tidigare nämnts är Sjóvá verksamt på försäkringsmarknaden, som är öppen för internationell konkurrens inom EES.
ASSESSMENT
De isländska finansmarknaderna är för närvarande relativt isolerade, särskilt på grund av kapitalkontrollerna, men det finns fortfarande gränsöverskridande handel med försäkringstjänster, som kommer att öka när kapitalkontrollerna tas bort.
THE PRESENCE OF STATE AID
Därför snedvrider rekapitaliseringsåtgärderna, eller hotar de att snedvrida, konkurrensen på ett sätt som påverkar handeln mellan de avtalsslutande parterna i den mening som avses i artikel 61.1 i EES-avtalet.
Article 61(1) of the EEA Agreement reads as follows:
Slutsats om förekomsten av statligt stöd
‘Save as otherwise provided in this Agreement, any aid granted by EC Member States, EFTA States or through State resources in any form whatsoever which distorts or threatens to distort competition by favouring certain undertakings or the production of certain goods shall, in so far as it affects trade between Contracting Parties, be incompatible with the functioning of this Agreement.’
Mot denna bakgrund drar myndigheten slutsatsen att rekapitaliseringsåtgärderna omfattar statligt stöd i den mening som avses i artikel 61.1 i EES-avtalet.
The Authority will assess the following measures as set out in paragraph 18 above:
PROCEDURBESTÄMMELSER
The Icelandic state contributed to the recapitalisation of Sjóvá by transferring to SAT Holding two bonds in its possession, valued by an external expert at ISK 11,6 billion (approx.
Enligt artikel 1.3 i del I av protokoll 3 ska Eftas övervakningsmyndighet underrättas i så god tid att den kan yttra sig om alla planer på att vidta eller ändra stödåtgärder.
EUR 76 million) to be used as equity in Sjóvá.
Staten i fråga får inte genomföra åtgärderna förrän detta förfarande lett till ett slutgiltigt beslut.
The Icelandic state also agreed to upgrade Glitnir's security in the bond issued by Avant from 4th to 3rd priority in order to enable Glitnir's contribution to the capital of Sjóvá.
De isländska myndigheterna anmälde inte rekapitaliseringsåtgärderna till myndigheten innan åtgärderna genomfördes.
As the Avant bond lost most of its value after the Icelandic Supreme Court's ruling of 16 June 2010, the Icelandic state (through ESI) entered into the asset transfer agreement dated 28 July 2010.
Därför drar myndigheten slutsatsen att de isländska myndigheterna inte har iakttagit sina skyldigheter enligt artikel 1.3 i del I av protokoll 3.
This agreement resulted in ESI contributing a further ISK 683 to 739 million to the stabilisation of Sjóvá through its acquisition of the Avant bond from SAT Holding for ISK 88 million.
Genomförandet av dessa stödåtgärder var därför olagligt.
These measures will be referred to as the ‘recapitalisation measures’ below.
STÖDETS FÖRENLIGHET
Presence of state resources
Inledningsvis noterar myndigheten att det inte kan bestridas att Sjóvá skulle ha gått i konkurs utan det statliga ingripandet, eftersom företaget inte skulle ha kunnat uppfylla de lagstadgade kapitalkraven.
Regarding the second recapitalisation measure, the payment for the later acquisition of the Avant bond from SAT Holding was also carried out by the Icelandic state from state resources.
Myndigheten noterar också att de isländska myndigheterna hävdar att rekapitaliseringsåtgärderna till förmån för Sjóvá omfattas av undantaget i artikel 61.3 b i EES-avtalet och uppfyller kraven i myndighetens riktlinjer för omstrukturering.
Furthermore, the enhancement of Glitnir's security in the Avant bond reduced the likelihood of the state receiving repayment under the bond, and therefore reduced the value of its claim.
Rättslig grund för bedömning av stödets förenlighet:
This reduction thus also affected state resources.
Artikel 61.3 b i EES-avtalet och myndighetens riktlinjer för omstrukturering
The Authority therefore concludes that state resources were involved in both recapitalisation measures in favour of Sjóvá.
Statligt stöd till företag i svårigheter såsom Sjóvá bedöms normalt utifrån artikel 61.3 c i EES-avtalet, men enligt artikel 61.3 b i EES-avtalet är statligt stöd tillåtet ”för att avhjälpa en allvarlig störning i en EG-medlemsstats eller en Efta-stats ekonomi”.
Favouring certain undertakings or the production of certain goods
Tillämpligheten av artikel 61.3 b i EES-avtalet
In order to constitute state aid, a measure must confer a selective advantages on certain undertakings or the production of certain goods.
Som tidigare nämnts tillhandahöll de isländska myndigheterna de ursprungliga medel som krävdes för rekapitaliseringen av Sjóvá genom ett avtal om överföring av obligationer av den 8 juli 2009.
The aim of the recapitalisation measures was to ensure that Sjóvá could meet the regulatory minimum capital requirements, thereby enabling the company to remain active in the insurance business.
Vid den tidpunkten var den isländska ekonomin fortfarande akut påverkad av finanskrisen.
The Icelandic authorities have confirmed that the state took part in the recapitalisation of Sjóvá's insurance business because Glitnir and Íslandsbanki did not have the funds to provide the required capital themselves and no other private investor willing to do so could be found.
Framför allt stod de största affärsbankerna under tvångsförvaltning, regeringen hade infört kapitalkontroller, inflationen hade ökat dramatiskt och Island var tvunget att underkastas ett åtstramningsprogram som en del av villkoren för dess standby-avtal med och lån från IMF.
This confirms the position of the Authority in the Opening Decision that the Icelandic state did not act as a market investor when participating in the recapitalisation of Sjóvá.
Mot denna specifika bakgrund varnade FME för allvarliga konsekvenser för Islands ekonomi och samhälle om man skulle låta Sjóvá gå i konkurs, inbegripet risken för en systemeffekt på finansmarknaderna [9].
The Authority therefore concludes that the recapitalisation measures conferred an advantage on Sjóvá.
Myndigheten noterar att det vanligtvis är mindre troligt att det ger en systemeffekt om ett enstaka företag inom försäkringssektorn går i konkurs än om detta skulle ske inom banksektorn.
This advantage is clearly selective, as the measures were designed to only benefit Sjóvá.
Men i detta fall måste effekten av en eventuell konkurs för Sjóvá bedömas mot bakgrund av den allvarliga finansiella och ekonomiska kris som drabbade Island 2008–2009.
The state aid element corresponds to the equity that Sjóvá would not have received without the state's participation, i.e. the initial ISK 11,6 billion contributed by the Icelandic state as well as the further contribution by ESI of between ISK 683 and 739 million under the asset transfer agreement dated 28 July 2010.
Myndigheten instämmer i de isländska myndigheternas bedömning enligt vilken den potentiella effekten av en sådan kris kanske inte kan begränsas till Sjóvá, eller ens till det finansiella systemet, förrän förtroendet för det finansiella systemet har återupprättats.
The Authority thus assesses the aid element to amount to about ISK 12,3 billion.
Därför anser myndigheten att det statliga deltagandet i rekapitaliseringen i juli 2009 kan anses ha varit avsedd att avhjälpa en allvarlig störning i Islands ekonomi.
Distortion of competition and effect on trade between Contracting Parties
Tillämpningen av riktlinjerna för omstrukturering
The recapitalisation measures strengthen the position of Sjóvá in comparison to competitors (or potential competitors) in Iceland and other EEA States.
I myndighetens riktlinjer för omstrukturering anges vilka regler för statligt stöd som är tillämpliga på omstrukturering av finansinstitut under finanskrisen.
Sjóvá is an undertaking active, as described above, in the insurance market, which is open for international competition in the EEA.
Enligt riktlinjerna för omstrukturering ska en omstrukturering av ett finansinstitut i samband med finanskrisen, för att vara förenlig med artikel 61.3 b i EES-avtalet, uppfylla följande kriterier:
Whilst the Icelandic financial markets are currently rather isolated, particularly due to capital controls, cross-border trade in insurance services still exists, which will increase when the capital controls are lifted.
Den ska leda till att företagets lönsamhet återställs.
The recapitalisation measures therefore distort or threaten to distort competition in a way that affects trade between Contracting Parties within the meaning of Article 61(1) of the EEA.
Den ska innehålla ett tillräckligt stort eget bidrag från stödmottagaren (ansvarsdelning).
Conclusion on the presence of state aid
I det följande kommer myndigheten, baserat på den inlämnade omstruktureringsplanen för Sjóvá, att utvärdera om dessa kriterier har uppfyllts och om de stödåtgärder som beskrivits ovan utgör ett förenligt omstruktureringsstöd.
Based on the above, the Authority concludes that the recapitalisation measures involve state aid within the meaning of Article 61(1) of the EEA Agreement.
Återställande av lönsamheten
PROCEDURAL REQUIREMENTS
Myndigheten har identifierat följande orsaker till Sjóvás svårigheter, som ledde till det statliga ingripandet:
Pursuant to Article 1(3) of Part I of Protocol 3, ‘the EFTA Surveillance Authority shall be informed, in sufficient time to enable it to submit its comments, of any plans to grant or alter aid (…).
I omstruktureringsplanen tar man upp både dessa orsaker till svårigheterna och andra riskfaktorer för företaget.
The State concerned shall not put its proposed measures into effect until the procedure has resulted in a final decision’.
Bedömning av omstruktureringsåtgärderna – åtskiljande av försäkringsverksamheterna och likvidering av investeringarna
The Icelandic authorities did not notify the recapitalisation measures to the Authority in advance of their implementation.
Överföringen av Sjóvás försäkringsverksamhet till ett nytt företag gjorde att försäkringsbolaget slapp de risker som kunde hänföras till den gamla investeringsportföljen.
The Authority therefore concludes that the Icelandic authorities have not respected their obligations pursuant to Article 1(3) of Part I of Protocol 3.
Denna åtgärd ledde till att Sjóvá, när företaget väl rekapitaliserats, återigen kunde fokusera på sin försäkringsverksamhet.
The granting of these aid measures was therefore unlawful.
Myndigheten anser att Sjóvá efter denna överföring inte längre stod inför någon överdriven risk från sin tidigare investeringsportfölj, som likviderades i en separat enhet.
COMPATIBILITY OF THE AID
Bedömning av omstruktureringsåtgärderna – förbättrad företagsstyrning och riskhantering
As a preliminary remark, the Authority notes that it is uncontested that Sjóvá would have faced bankruptcy without the state's intervention as it would not have been able to fulfil the regulatory capital requirements.
Myndigheten noterar att Sjóvá har uppfyllt kraven i den nya lagen om försäkringsverksamhet som trädde i kraft 2010 och innehåller strängare regler för företagsstyrning och andra kontrollmekanismer.
Sjóvá was therefore an undertaking in difficulties at the time of the first recapitalisation measure.
Dessa ändringar har förbättrat Sjóvás företagsstyrning och föreskriver en omfattande övervakning från FME:s sida, bland annat av investeringsstrategierna.
The Authority also notes that the Icelandic authorities argue that the recapitalisation measures in favour of Sjóvá fall under the exception set out in Article 61(3)(b) of the EEA Agreement and fulfil the requirements of the Authority's Restructuring Guidelines.
Dessutom har Sjóvá inrättat en ny avdelning för risk och analys med avsevärda resurser för att förbättra tillsynen över riskhanteringen och den operativa verksamheten, samt en internrevisionskommitté.
Legal basis for the assessment of compatibility:
Företaget har också formaliserat viktiga strategier för t.ex. prissättning av försäkringsofferter och investeringsstrategier.
Article 61(3)(b) of the EEA Agreement and the Authority's Restructuring Guidelines
För att säkerställa efterlevnaden övervakar man regelbundet att strategierna följs av de anställda.
While state aid to undertakings in difficulties such as Sjóvá is normally assessed under Article 61(3)(c) of the EEA Agreement, Article 61(3)(b) of the EEA Agreement allows state aid to ‘remedy serious disturbance in the economy of an EC Member State or an EFTA State’.
Slutligen noterar myndigheten att den vd och de styrelseledamöter som hade utsetts av den tidigare aktieägaren Milestone byttes ut 2009.
As set out above, the Icelandic authorities provided the initial funds required for the recapitalisation of Sjóvá by way of an agreement on the transfer of bonds dated 8 July 2009.
Bedömning av omstruktureringsåtgärderna – lönsamhetsåtgärder
At that date, the Icelandic economy was still acutely affected by the financial crisis.
Myndigheten noterar att Sjóvá har vidtagit åtgärder för att öka sin lönsamhet, både för att öka marginalerna och för att minska kostnaderna.
In particular, the major commercial banks were in receivership, the government had introduced capital controls, inflation increased dramatically and Iceland had to undergo a programme of austerity as part of the conditions of its stand-by arrangement and loan from the IMF.
Till följd av dessa åtgärder har Sjóvá kunnat förbättra sin totalkostnadskvot och få sin försäkringsverksamhet lönsam.
The Authority shares the Icelandic authorities' analysis according to which, until such time as confidence in the financial system is restored, the potential impact of such a crisis might not be confined only to Sjóvá, nor even to the financial system.
Bedömning av de finansiella prognoserna
The Authority therefore considers that the state participation in the recapitalisation in July 2009 may be considered as being intended to remedy a serious disturbance in the Icelandic economy.
I enlighet med kraven i punkt 13 i riktlinjerna för omstrukturering har de isländska myndigheterna lämnat finansiella prognoser som omfattar både ett grundscenario och tre stresscenarier.
Application of the Restructuring Guidelines
De finansiella prognoser som lämnats i omstruktureringsplanen bygger i grundscenariot på antaganden som är tillräckligt välbetänkta och försiktiga.
The Authority's Restructuring Guidelines set out the state aid rules applicable to the restructuring of financial institutions in the financial crisis.
I grundscenariot skulle Sjóvá gå med vinst och konsolidera sitt egna kapital under hela planeringsperioden.
According to the Restructuring Guidelines, in order to be compatible with Article 61(3)(b) of the EEA Agreement, the restructuring of a financial institution in the context of the financial crisis has to:
I grundscenariot ligger Sjóvás beräknade avkastning på det egna kapitalet omkring […] % i slutet av omstruktureringsperioden, vilket verkar vara i linje med aktuella marknadskrav i branschen.
lead to the restoration of the viability of the company;
Dessutom kommer Sjóvás beräknade totalkostnadskvot att hålla sig under 100 %, vilket visar att den operativa försäkringsverksamheten kommer att fortsätta vara lönsam och att Sjóvá inte behöver vara beroende av en onödigt riskabel investeringsstrategi för att generera tillräcklig avkastning.
include sufficient own contribution by the beneficiary (burden sharing);
Myndigheten bestrider inte att stresscenariernas antaganden innehåller en tillräckligt stor påfrestning för att utvärdera om Sjóvá kan fortsätta att vara solvent.
contain sufficient measures limiting the distortion of competition.
Enligt de finansiella prognoserna skulle Sjóvá vara solvent under hela planeringsperioden i alla tre stresscenarier.
The Authority will thus assess below, based on the restructuring plan submitted for Sjóvá whether these criteria are met and if the aid measures described above constitute compatible restructuring aid.
Myndigheten anser att stresstestets trovärdighet stärks av att man har lämnat tre olika stresscenarier, som till och med går utöver omstruktureringsperioden.
Restoration of viability
Scenarierna omfattar särskilt fallet med en utdragen lågkonjunktur, samt andra stressfaktorer som specifikt tar upp situationen i Island (t.ex. kapitalkontrollerna).
The Authority has identified the following causes for the difficulties of Sjóvá, which led to the state intervention:
I inget av de tre stresscenarierna skulle man vid något tillfälle under planeringsperioden bryta mot de lagstadgade kraven på solvens.
inappropriate investment practices;
Mot denna bakgrund drar myndigheten slutsatsen att de finansiella prognoserna för Sjóvá visar att lönsamheten återställs för företaget i enlighet med kraven i riktlinjerna för omstrukturering.
insufficient corporate governance and risk management;
Myndigheten noterar också att SF1, en privat investerare, ville förvärva en aktiemajoritet i Sjóvá från den isländska staten.
and (iii) insufficient profitability of insurance products.
Att en privat marknadsaktör ville göra en betydande investering i företaget styrker ytterligare denna slutsats.
The restructuring plan addresses these causes of difficulties as well as other risk factors of the company.
Eget bidrag – ansvarsdelning
Assessment of the restructuring measures — separation of insurance activities and winding-down of investments
Enligt riktlinjerna för omstrukturering bör stödmottagaren lämna ett eget bidrag för att begränsa stödet till vad som är absolut nödvändigt samt för att begränsa snedvridningar av konkurrensen och hindra ett överdrivet risktagande.
The transfer of Sjóvá's insurance activities into a new company freed the insurance business from the risks stemming from the legacy investment portfolio.
I detta syfte bör för det första omstruktureringskostnaderna begränsas och för det andra stödbeloppet begränsas tack vare ett betydande eget bidrag.
This measure enabled Sjóvá, once recapitalised, to focus once again on its insurance operations.
Vad gäller begränsningen av omstruktureringskostnaderna bör omstruktureringsstödet enligt punkt 23 i riktlinjerna för omstrukturering begränsas till de kostnader som är nödvändiga för att återställa lönsamheten.
The Authority considers that following this transfer, Sjóvá does no longer face any excessive risk from its legacy investment portfolio, which is being wound down in a separate entity.
Dessutom bör finansinstitut, för att begränsa stödet till vad som är absolut nödvändigt, i första hand använda sina egna medel för att finansiera omstruktureringen.
Assessment of the restructuring measures — improvement of corporate governance and risk management
Följaktligen bör omstruktureringskostnaderna inte bara bäras av staten, utan även av dem som investerat i finansinstitutet, genom att de täcker förluster med tillgängligt kapital och betalar en rimlig ersättning för det statliga ingripandet.
The Authority notes that Sjóvá has implemented the requirements of the Icelandic Act on Insurance Activities that came into force in 2010, which include stricter rules on corporate governance and other control mechanisms.
Begränsning av omstruktureringskostnaderna
These changes enhance Sjóvá's corporate governance and foresee comprehensive supervision by the FME, including over investment policies.
Rekapitaliseringen av Sjóvá begränsades till det som var nödvändigt för att uppfylla de lagstadgade minimikraven på det egna kapitalet, och den isländska staten bidrog endast med det belopp som Sjóvás främsta fordringsägare Glitnir och Íslandsbanki inte kunde tillhandahålla.
Furthermore, Sjóvá has set up a ‘Risk & Analysis’ division with substantial resources to improve risk management and operational oversight, as well as an internal audit committee.
Överföringen av försäkringsverksamheten till en ny enhet gjorde så att rekapitaliseringen begränsades till det som var absolut nödvändigt för den operativa försäkringsverksamheten, och inte omfattade förluster från den tidigare investeringsportföljen.
It has also formalised essential policies e.g. on pricing of insurance quotes and investment policy.
Genom att rekapitaliseringen begränsades till det som var absolut nödvändigt inskränktes Sjóvás förmåga att konkurrera på marknaden.
The adherence by employees to these policies is regularly monitored to ensure compliance.
Dessutom syftar inga av kostnaderna i omstruktureringsplanen till att komma in på nya marknader eller utvidga Sjóvás verksamhet på något sätt.
Finally, the Authority notes that the CEO and the board members appointed by the former shareholder Milestone were replaced in 2009.
Av dessa skäl anser myndigheten att lämpliga åtgärder har vidtagits för att begränsa omstruktureringsstödets storlek.
The Authority considers that the measures outlined above are appropriate to address the failures in corporate governance and risk management that contributed to the financial difficulties of Sjóvá.
Ansvarsdelning/eget bidrag
Assessment of the restructuring measures — profitability measures
Enligt punkt 24 i riktlinjerna för omstrukturering bör företagen använda sina egna medel för att finansiera en omstrukturering.
The Authority notes the measures undertaken by Sjóvá to increase its profitability, with regards both to improving margins and to reducing costs.
Dessutom undersöker myndigheten om de befintliga aktieinnehavarnas finansiella ställning har försvagats fullständigt eller delvis till följd av kapitaltillskottet.
As a result of these measures, Sjóvá has been able to substantially improve its combined ratio and to run its insurance activities profitably.
Myndigheten noterar att Sjóvás tidigare ägare har bidragit till omstruktureringskostnaderna.
The restructuring plan foresees further improvements in profitability.
Särskilt Milestone förlorade hela sitt innehav i företaget utan någon ersättning när Glitnir tog över Sjóvá.
The Authority considers that these measures should enable Sjóvá's insurance business to be run profitably and reduce the reliance on investment returns, thereby enabling Sjóvá to sustain a more prudent investment policy.
Likvideringen av den tidigare investeringsportföljen som nu innehas av SJE kommer att medföra ytterligare förluster för investerarna.