natgillin/translations-raw huggingface dataset:
It would also have further undermined the trust in the financial system's institutions and spread the contagion of the financial crisis to the insurance sector.
Dessa har varit möjliga till följd av en bristande riskkontroll och företagsstyrning.
Public trust in Iceland's insurance sector had already severely diminished at the beginning of 2009 since not only Sjóvá but also the owners of the other two major insurance companies were taken over by the creditors of their respective parent companies.
De har ingen koppling till den löpande försäkringsverksamhet som Sjóvá fortsätter med i dag.
Therefore, a failure of Sjóvá most likely would have resulted in the financial market crisis spreading from the banking to the insurance sector.
Att Sjóvás försäkringsverksamhet är lönsam ser man inte bara i omstruktureringsplanens finansiella prognoser, utan de bekräftas även av FME.
This analysis is shared by the FME, which notes that a bankruptcy of Sjóvá would have had severe consequences on the country's economy.
Dessutom ville en privatägd tredjepartsinvesterare förvärva ett majoritetsinnehav i företaget från staten, vilket tyder på att marknaden anser Sjóvá vara lönsamt.
The credibility of the financial market and the economy in general was heavily damaged during the collapse of the Icelandic banks in October 2008.
Denna transaktion ledde också till att Island har fått tillbaka största delen av stödet.
The remaining institutions were fragile, as was the confidence in financial institutions.
De isländska myndigheterna betonar att de tidigare ägarna till Sjóvá förlorade hela sin investering, och att både Glitnir och Íslandsbanki deltog i rekapitaliseringen.
Sjóvá's continued existence was important to the functioning of the Icelandic financial market.
Dessutom bidrar Sjóvá till omstruktureringen genom att minska kostnaderna och bygga upp kapitalet med sin balanserade vinst.
Bankruptcy would have had spill-over effects on the non-life and the life insurance markets in general.
Därför delas bördan i betydande omfattning av både Sjóvás aktieägare och av företaget själv.
It would have set back the on-going work of the Icelandic authorities to reconstruct the financial markets.
Vad gäller behovet av kompenserande åtgärder hävdar de isländska myndigheterna att det inte krävs några ytterligare strukturella åtgärder, eftersom omstruktureringen redan har lett till att Sjóvás balansomslutning har minskat med omkring 70 % och företagets lönsamhet skulle vara hotad om delar av dess kärnverksamhet skulle avyttras.
Regarding the scope of the necessary restructuring, the Icelandic authorities argue that the Authority should take into account that Sjóvá's financial difficulties were caused exclusively by its irregular investment activities and by transactions with its former owner Milestone.
De isländska myndigheterna noterar också att Sjóvá hör till kategorin små och medelstora företag, vilket ytterligare minskar behovet av kompenserande åtgärder.
These have been possible due to a lack of proper risk control and corporate governance.
Slutligen hävdar de att de föreslagna åtagandena, både om Sjóvás beteende och om den ändrade lagstiftningen, är välvalda för att minimera en eventuell snedvridning av konkurrensen.
They have no connection to the day-to-day insurance business continued by Sjóvá today.
Som svar på synpunkterna från tredje parterna VIS och TM hänvisar de isländska myndigheterna framför allt till tidigare inlämnat material och lämnar ytterligare finansiella uppgifter.
The viability of Sjóvá's insurance business is not only shown in the financial projections of the restructuring plan, but also confirmed by the FME.
OMSTRUKTURERINGSPLANEN
In addition, the willingness of a private third-party investor to acquire a majority stake in the company from the state evidences that the market considers Sjóvá to be viable.
Den 3 oktober 2011 lämnade de isländska myndigheterna in en första omstruktureringsplan för Sjóvá.
This transaction also resulted in the majority of the aid being recovered by Iceland.
Denna plan uppdaterades den 13 april 2012 och den 28 maj 2013.
The Icelandic authorities highlight that the historic owners of Sjóvá lost their entire investment, and that both Glitnir and Íslandsbanki took part in the recapitalisation.
Omstruktureringsplanen tar upp de väsentliga frågorna om lönsamhet, ansvarsfördelning och åtgärder för att begränsa snedvridningen av konkurrensen.
Besides, Sjóvá is contributing to the restructuring by cutting cost and rebuilding its capital from retained profits.
Enligt omstruktureringsplanen ska Sjóvá minska den totala riskprofilen i sin investeringsportfölj, förbättra förfarandena för investeringar och riskhantering, förbättra sin företagsstyrning och öka lönsamheten.
There is therefore substantial burden sharing by both the shareholders in Sjóvá and the company itself.
Finansiella prognoser
Regarding the need for compensatory measures, the Icelandic authorities argue that further structural measures should not be required as the restructuring has already led to a reduction of Sjóvá's balance sheet by about 70 %, and any divestments in the core business segments would endanger viability.
De isländska myndigheterna har lämnat detaljerade finansiella uppgifter och prognoser för Sjóvá till och med 2016, inbegripet ett grundscenario och tre stresscenarier.
The Icelandic authorities also note that Sjóvá qualifies as an SME, which further reduces the need for compensatory measures.
I alla fyra scenarier gjordes antaganden för perioden 2013–2016 avseende BNP-tillväxt, inflation, marknadsandelens utveckling, avkastning på de indexkopplade statsobligationerna, kontant avkastning, aktieriskpremium, aktiefördelning samt Sjóvás skadekvot och driftskostnadskvot.
Finally, they argue that the proposed commitments, both regarding the behaviour of Sjóvá and regulatory change, are appropriate to minimise any distortions of competition.
Grundscenario
In response to the third-party comments from VIS and TM, the Icelandic authorities mainly refer to previous submissions and provide further economic data.
Grundscenario:
THE RESTRUCTURING PLAN
antaganden
This plan was further updated on 13 April 2012 and 28 May 2013.
Sjóvás marknadsandel
The restructuring plan addresses the substantive issues of viability, burden-sharing and limiting distortion of competition.
Indexkopplade statsobligationer
Financial projections
Aktieriskpremium
The Icelandic authorities have submitted detailed financial information and financial projections for Sjóvá until 2016, including a base case and three stress case scenarios.
Aktiefördelning
Even though the restructuring period only lasts until the end of 2014, the Icelandic authorities have submitted additional planning data for 2015 and 2016.
Skadekvot, netto efter avgiven återförsäkring
In all four scenarios, assumptions were presented for the period 2013-2016 in terms of Gross Domestic Product (GDP) growth, inflation, market share development, the return on index-linked government bonds, cash yield, equity premium and allocation as well as claims/premiums and cost/premiums ratios of Sjóvá.
Grundscenariots beräknade resultat- och balansräkning visas i tabellen nedan.
Base case
resultaträkning (miljoner ISK)
In the base case scenario, the financial projections are based on the five-year prognosis for GDP growth and inflation of the Icelandic economy published by Statistics Iceland on 30 March 2012, and updated on the basis of the actual results of Sjóvá and the actual data on the Icelandic economy in 2012 on 28 May 2013.
Premieintäkter
The base case assumes in particular moderate economic growth, a reduction in inflation and flat development of interest rates, as well as constant market shares for Sjóvá.
Utbetalda försäkringsersättningar
Base case:
Övriga intäkter
assumptions
Driftskostnader
GDP growth
Försäkringsrörelsens tekniska resultat
Inflation
Kapitalavkastning
Sjóvá's market share
Resultat före bokslutsdispositioner och skatt
Index-link gvt bonds
Avskrivningar på goodwill
Yield cash real rate
Resultat före skatt
Equity premium
Skatt på årets resultat
Equity allocation
Årets resultat
Claims/premiums net of reinsurance
balansräkning (miljoner ISK)
Cost/premiums net of reinsurance
Tillgångar:
The projected profit and loss statement as well as the balance sheet in the base case are set out in the table below.
Rörelsetillgångar
profit and loss statement (in ISK million)
Andra immateriella tillgångar
Premium earned
Skatteavdrag
Claims incurred
Värdepapper
Other income
Återförsärkringstillgångar
Operational expenses
Kortfristiga fordringar
P/L of insurance operations
Likvida medel
Investment income
Summa tillgångar
Amortisation of goodwill
Eget kapital vid periodens början
Profit before tax
Årets resultat
Income taxes
Utdelningar
Profit
Summa eget kapital
balance sheet (in ISK million)
Skulder:
Assets:
Försäkringstekniska avsättningar
Operating assets
Försäkringstekniska avsättningar för livförsäkringar
Goodwill
Kortfristiga skulder
Other intangibles
Summa skulder
Tax deduction
Eget kapital och skulder
Securities
Grundscenariots beräknade finansiella nyckeltal visas i tabellen nedan.
Reinsurance assets
finansiella nyckeltal
Account receivables
Jämkad solvens
Cash and cash equivalents
Avkastning på eget kapital
Total assets
Vid omstruktureringsperiodens slut kommer Sjóvás beräknade avkastning på eget kapital att vara omkring […] % i grundscenariot.
Equity:
Stresscenario:
Equity at beginning of period
dubbel recession
Profit of the year
De isländska myndigheterna har lämnat in en simulering av ett stresscenario med dubbel recession.
Dividend
I antagandena för BNP under perioden 2013–2016 förutsätts ytterligare en recession och högre inflation.
Total equity
Som ett ytterligare inslag av påfrestning antas också att räntorna är oförändrade och att aktieriskpremien blir negativ.
Liabilities:
I scenariot med dubbel recession simuleras alltså en djup recession i kombination med ytterligare inslag av påfrestning.
Technical provisions
Stresscenario med dubbel recession:
Tech. provisions for life insurance
finansiella uppgifter (miljoner ISK såvida inte annat anges)
Accounts payable
Totalt resultat
Total liabilities
kapitalkontroller
Equity and liabilities
De isländska myndigheterna har lämnat in en simulering av ett stresscenario med borttagna kapitalkontroller.
The main financial ratios as projected in the base case are presented in the table below.
Detta medför en ökad inflationstakt.
key financial ratios
Den högre inflationen ökar i sin tur skadekvoten.
Adjusted solvency
Realräntorna antas öka till 6,5 % och aktieriskpremien uppgår till – 50 % till följd av kapitalflykt.
Return on Equity
Stresscenario med borttagna kapitalkontroller:
At the end of the restructuring period, the projected return on equity of Sjóvá will reach about […] % in the base case scenario.
De isländska myndigheterna har lämnat in en simulering av ett stresscenario med två kalla vintrar.
Stress case:
I detta stresscenario ändras grundscenariot genom att det blir två extremt kalla vintrar.
‘double dip’
Detta leder till en betydande ökning av antalet skador (särskilt genom bilolyckor) som är relativt små och därför inte täcks av återförsäkringen.
The Icelandic authorities have submitted a simulation of a ‘double dip’ stress scenario.
Skadeersättningarna antas uppgå till 100 % av försäkringspremierna.
As a further stress, it is also assumed that interest rates are unchanged and that the equity premium turns negative.
Stresscenarier:
The ‘double dip’ scenario thus simulates a deep recession combined with further stress elements.
slutsats
‘Double dip’ stress case:
I alla tre stresscenarierna är solvenstalet fortsatt högt under hela omstruktureringsperioden och Sjóvá skulle vara lönsamt med undantag för specifika stresshändelser under vissa år.
financials (in ISK million unless specified otherwise)
Men enligt de ytterligare uppgifterna om planeringen för 2015 och 2016 skulle Sjóvá återhämta lönsamheten snabbt därefter även under dessa omständigheter.
‘capital controls’
Omstruktureringen av Sjóvá består av flera strukturella och beteendemässiga åtgärder som beskrivs nedan.
The Icelandic authorities have submitted a simulation of a ‘capital controls’ stress scenario.
Åtskiljande av försäkringsverksamheterna och likvidering av investeringarna
In this stress test, it is assumed that capital controls will be lifted in Iceland in 2014.
(6 6) Som tidigare nämnts var de huvudsakliga problem som ledde till Sjóvás finansiella svårigheter en följd av investeringsbeslut och koncernintern utlåning, och de orsakades av företagets tidigare ägare Milestone.
As a consequence, the ISK devalues to its current offshore value, which is about 30 % below the official exchange rate.
Till följd av detta fick Sjóvá stora svårigheter med sin investeringsportfölj.
This translates into an increase in the inflation rate.
Ett viktigt steg i Sjóvás omstrukturering togs därför sommaren 2009, då företagets försäkringsverksamhet överfördes till ett nytt företag (som senare döptes om till Sjóvá) och den befintliga investeringsportföljen likviderades.
In turn, the higher inflation rate increases the loss ratio.
Ändring av företagsstyrningen och kontrollstrukturerna
Real interest rates are assumed to increase to 6,5 %, and the equity risk premium to reach -50 % due to capital flight.
En ny lag om försäkringsverksamhet trädde i kraft under 2010.
‘Capital controls’ stress case:
Den har strängare regler om företagsstyrning och andra kontrollmekanismer inom försäkringsbolag.
Stress case: ‘cold winter II’
Följande ändringar är relevanta i sammanhanget:
The Icelandic authorities have submitted a simulation of a ‘cold winter II’ stress scenario.
En styrelseledamot i ett försäkringsbolag får inte samtidigt sitta i något annat finansinstituts eller försäkringsbolags styrelse.
This stress case modifies the base case by the occurrence of two exceptionally cold winters.
FME kan bevilja undantag för dotterbolag.
This results in a significant increase of the number of losses (in particular car accidents) that are relatively small and therefore not covered by reinsurance.
En vd eller styrelseledamot måste genomgå en granskning som utförs av FME för att utvärdera dessa personers meriter och kunskaper.
The amount of losses is assumed at 100 % of premiums.
FME kan vägra att godta personer som inte godkänns i denna granskning som styrelseledamot eller vd för ett försäkringsbolag.
‘Cold winter II’ stress case:
Styrelsen måste fastställa regler för ledningen, regler för interna kontroller, regler för internrevision, regler och förfaranden för finansiell verksamhet, regler och förfaranden för utlåningsverksamhet samt regler och förfaranden för affärstransaktioner med närstående.
Stress cases:
Styrelsen måste fastställa regler om handel med finansiella instrument som gäller för själva företaget och personligen för styrelseledamöter, vd och fastställd nyckelpersonal i företaget.
conclusion
FME fastställer regler för alla slags bonusprogram som ingår i försäkringsbolagens lönepaket.
In all three stress scenarios, the solvency ratio remains strong during the entire restructuring period, and Sjóvá would be profitable with the exception of specific stress events in certain years.
Styrelsen måste inrätta särskilda bindande regler för investeringsförfaranden och om utövande av investeringsverksamhet när bolaget vill investera i finansiella instrument som inte är noterade på en registrerad fondbörs.
However, according to the additional planning data for 2015 and 2016, Sjóvá would recover its profitability rapidly thereafter even in these circumstances.
Styrelsen måste inrätta bindande regler om fastigheter som är avsedda uteslutande som investeringsobjekt och inte för företagets egen användning.
Description of the restructuring measures
Alla interna regler som krävs genom lagstiftningen enligt ovan måste lämnas in till FME för granskning och godkännande.
The restructuring of Sjóvá is composed of several structural and behavioural measures, which are described below.
Sjóvá har genomfört de relevanta lagstiftningsändringarna.
Separation of insurance activities and winding-down of investments
Sjóvás styrelse fastställde och skrev under reglerna om företagsstyrning den 4 april 2011 och skickade in dem till FME.
As set out above, the main problems leading to Sjóvá's financial difficulties resulted from the investment decisions and the inter-group lending caused by its former owner, Milestone.
Vd:n har också inrättat och skrivit under regler som definierar och fastställer vilka meriter man minst måste ha i vissa nyckelpositioner.
As a result, Sjóvá experienced serious difficulties in relation to its investment portfolio.
Dessutom inrättades en ny avdelning för risk och analys av Sjóvá i april 2010.
A key step in the restructuring of Sjóvá was therefore the transfer in the summer of 2009 of its insurance activities into a new company (later renamed Sjóvá) and the winding down of the legacy investment portfolio.
Denna avdelning är direkt underställd vd:n, leds av en behörig aktuarie och har ytterligare sex anställda.
Change in corporate governance and control structures
Avdelningen ska göra följande:
A new Icelandic Act on Insurance Activities came into force in 2010.
Ansvara för att upprätta förfaranden för en lagenlig och ansvarsfull riskhantering för Sjóvás liv- och skadeförsäkringsverksamhet, och kontrollera efterlevnaden av dessa.
It includes stricter rules on corporate governance and other control mechanisms within insurance companies.
Analysera de försäkringstekniska resultaten för alla Sjóvás försäkringsklasser.
The relevant changes are the following:
Skriva rapporter om och föreslå ändringar av prissättningen.
A director of an insurance company cannot be a director of any other financial institution or insurance company.
Ansvara för korrekt prissättning för alla försäkringsklasser.
The FME can grant exemptions in the case of subsidiaries.
Kontrollera efterlevnaden av alla riskhanteringsförfaranden inom Sjóvá.
The board of directors must establish management rules, internal inspection rules, internal auditing rules, rules on financial activity and procedure, rules and procedures on any kind of lending activity as well as rules and procedures on business dealings with related parties.
Ansvara för genomförandet av Solvens II och kontrollera att Sjóvá uppfyller kraven i Solvens II.
The board of directors must establish rules on trading of financial instruments by the company itself and personally by the directors, the CEO and defined key personnel within the company.
Ansvara för kommunikationen med och rapporteringen till FME i alla frågor som gäller riskhantering, försäkringstekniska resultat och lagstadgade rapporter.
The FME establishes rules applicable to any kind of bonus scheme forming part of the salary packages within insurance companies.
Slutligen har en internrevisionskommitté inrättats av styrelsen i enlighet med de lagstadgade kraven.
The board of directors must establish binding special rules on the investment procedures and on the conduct of investment activities where the company intends to invest in any financial instruments not listed on a registered stock exchange.
Andra åtgärder för att öka lönsamheten
The board of directors must establish binding rules on real estate intended solely as investment and not for the company's own use.
Sjóvá har vidtagit åtgärder för att öka marginalen i sin försäkringsverksamhet och för att minska kostnaderna.
All the internal rules required by the regulation as set out above must be submitted to the FME for review and confirmation.
Dessa åtgärder omfattar bland annat lönesänkningar, minskningar av marknadsföringskostnaderna och andra driftskostnader samt införande av stränga regler för att lämna försäkringsofferter.
Sjóvá has implemented the relevant changes to the legislation.
Dessutom finns det för närvarande inga bonusprogram för de anställda.
In line with the new regulatory requirements, Sjóvá's board of directors has decided on rules regarding investments;
Slutligen har Sjóvá upphört med sin återförsäkringsverksamhet, genom vilken bolaget tidigare förvärvat en portfölj med internationella försäkringsrisker.
any amendment of these rules must be approved by the FME.
Dessa åtgärder syftar särskilt till att säkerställa att totalkostnadskvoten ligger under 100 %, dvs. att försäkringsverksamheten är bärkraftig i sig själv, utan att otillbörliga risker behöver tas i investeringsverksamheten.
The board of directors of Sjóvá established and signed the rules on corporate governance on 4 April 2011 and submitted them to the FME.
Åtaganden
The CEO has also established and signed rules defining and determining the minimum qualification for key employees.
Som framgår av bilagan har den isländska regeringen och Sjóvá åtagit sig begränsningar vid prissättningen av försäkringsofferter till vissa företagskunder, samt förbud som avser vissa förvärv och reklamverksamhet.
In addition, a new division ‘Risk & Analysis’ was formed by Sjóvá in April 2010.
De isländska myndigheterna har också åtagit sig att införa vissa lagändringar som avser försäkringsmarknadens funktion, som anges i bilagan.
This division answers directly to the CEO and is headed by a qualified actuary and comprises six further employees.
BEDÖMNING
to be responsible for writing and enforcing regulatory and prudent risk management procedure within the life and non-life insurance business segments of Sjóvá;
I artikel 61.1 i EES-avtalet står följande:
to analyse underwriting results from all classes of insurance conducted within Sjóvá;
”Om inte annat föreskrivs i detta avtal, är stöd som ges av EG-medlemsstater, Eftastater eller med hjälp av statliga medel, av vilket slag det än är, som snedvrider eller hotar att snedvrida konkurrensen genom att gynna vissa företag eller viss produktion, oförenligt med detta avtal i den utsträckning det påverkar handeln mellan de avtalsslutande parterna.”
to give reports and to propose amendments to the rating of tariffs;
Myndigheten kommer att utvärdera följande åtgärder, som beskrivits i punkt 18 ovan:
to be responsible for accurate rating tariffs for all classes of insurance business;
Den isländska staten bidrog till rekapitaliseringen av Sjóvá genom att överföra två obligationer i dess ägo till SAT Holding, värderade av en extern expert till 11,6 miljarder isländska kronor (cirka 76 miljoner euro), som skulle användas som eget kapital i Sjóvá.
to enforce all the procedures within Sjóvá related to risk management;
Avtalet ledde till att ESI bidrog med ytterligare 683–739 miljoner isländska kronor till stabiliseringen av Sjóvá genom sitt förvärv av Avant-obligationen från SAT Holding för 880 miljoner isländska kronor.
to analyse technical provisions at regular intervals and be responsible for accurate claims reserving;
Dessa åtgärder kommer i det följande att benämnas rekapitaliseringsåtgärderna.
to conduct stress tests and Own Risk and Solvency Assessment (ORSA);
Förekomst av statliga medel
to be responsible for the implementation of Solvency II and the enforcement of the Solvency II requirements within Sjóvá;
I enlighet med myndighetens preliminära slutsats i beslutet om att inleda förfarandet är det tydligt att den första rekapitaliseringsåtgärden finansierades med hjälp av statliga medel som tillhandahållits av den isländska staten.
to communicate and report to the Financial Supervisory Authority on all matters regarding risk management and technical results and reports as statutorily required.
Dessutom minskade uppgraderingen av Glitnirs säkerhet i Avant-obligationen sannolikheten för att staten skulle kunna återbetalas genom obligationen och minskade således värdet på dess fordran.
Finally, an internal audit committee has been set up by the board of directors in accordance with the statutory requirements.
Denna minskning påverkade också de statliga medlen.
Other viability measures
Myndigheten drar därför slutsatsen att statliga medel var inblandade vid båda rekapitaliseringsåtgärderna till förmån för Sjóvá.
Sjóvá has implemented measures to increase margin in its insurance business and to reduce cost.
Gynnande av vissa företag eller viss produktion