natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Following informal correspondence in October 2008, and the passing on 6 October by the Icelandic Parliament (the Althingi) of Act No 125/2008 on the Authority for Treasury Disbursements due to Unusual Financial Market Circumstances etc. (referred to as the ‘Emergency Act’), which gave the Icelandic state wide-ranging powers to intervene in the banking sector, the President of the Authority wrote on 10 October 2008 to the Icelandic authorities and requested that state aid measures taken under the Emergency Act be notified to the Authority.
Efter informell brevväxling i oktober 2008 och efter att det isländska alltinget den 6 oktober antog lag nr 125/2008 om behörighet för statliga utbetalningar till följd av exceptionella förhållanden på finansmarknaden osv. (nedan kallad krislagen), som gav den isländska staten långtgående befogenheter att ingripa i banksektorn, begärde övervakningsmyndighetens ordförande genom en skrivelse till de isländska myndigheterna av den 10 oktober 2008 att statliga stödåtgärder enligt krislagen skulle anmälas till övervakningsmyndigheten.
Following further correspondence and meetings, state aid involved in the restoration of certain operations of (old) Kaupthing Bank and the establishment and capitalisation of New Kaupthing Bank (renamed Arion Bank as from 21 November 2009) was eventually notified retrospectively by the Icelandic authorities on 20 September 2010.
I en skrivelse av den 18 juni 2009 påminde exempelvis övervakningsmyndigheten de isländska myndigheterna om att de ska anmäla eventuella statliga stödåtgärder och om regeln att inte genomföra planerade åtgärder (”standstill-klausulen”) enligt artikel 3 i protokoll 3.
By letter dated 15 December 2010 [2] the EFTA Surveillance Authority (‘the Authority’) informed the Icelandic authorities that it had decided to initiate the procedure laid down in Article 1(2) of Part I of Protocol 3 in respect of the measures undertaken by the Icelandic State to restore certain operations of (old) Kaupthing Bank hf and establish and capitalise New Kaupthing Bank hf, now renamed Arion Bank (the opening decision) [3].
Efter ytterligare korrespondens och möten anmälde de isländska myndigheterna den 20 september 2010 till slut retrospektivt statligt stöd i samband med återupprättandet av vissa av (gamla) Kaupthing Banks verksamheter och grundandet och kapitaliseringen av nya Kaupthing Bank (omdöpt till Arion Bank den 21 november 2009).
The Authority also required that a detailed restructuring plan for Arion Bank be submitted within six months.
Genom en skrivelse av den 15 december 2010 [2] underrättade Eftas övervakningsmyndighet (nedan kallad övervakningsmyndigheten) de isländska myndigheterna om att den hade inlett ett förfarande enligt artikel 1.2 i del I i protokoll 3 med avseende på den isländska statens åtgärder för att återupprätta vissa verksamheter i (gamla) Kaupthing Bank hf och för att grunda och kapitalisera nya Kaupthing Bank hf, som numera är omdöpt till Arion Bank (nedan kallat beslutet att inleda förfarandet) [3].
The Icelandic authorities did not respond to this comment.
Genom en skrivelse av den 31 mars 2011 lämnade de isländska myndigheterna in en omstruktureringsplan för Arion Bank.
By letter of 31 March 2011, the Icelandic authorities submitted a restructuring plan for Arion Bank.
En uppdaterad omstruktureringsplan lämnades in via e-post den 30 april 2012.
An updated restructuring plan was submitted by e-mail on 30 April 2012.
Den 11 juli 2011 och den 13 februari 2012 begärde övervakningsmyndigheten information om omstruktureringsplanen.
Replies to the requests for information were received from the Icelandic Authorities on 26 October 2011, 16 April 2012, 30 April 2012, 21 May 2012 and 6 July 2012.
BAKGRUND
The final versions of the commitments made by the Icelandic authorities and Arion Bank were submitted on 3 July 2012 [5].
I detta avsnitt beskrivs händelser, sakförhållanden samt ekonomisk, politisk och rättslig utveckling som rör kollapsen och återuppbyggnaden av Islands finansiella system från oktober 2008 och fram till i dag.
In addition, the Authority's representatives met with the Icelandic authorities and representatives of Arion Bank on 7 June 2011 and 27-28 February 2012.
Beskrivningen omfattar information som bedöms vara nödvändig för att sätta in bedömningen av stödåtgärderna i sitt sammanhang.
BACKGROUND
Till att börja med ges en kronologisk översikt över kollapsen i Kaupthing Bank.
The Authority will describe in this section those events, facts and economic, political and regulatory developments relating to the collapse and the reconstruction of the Icelandic financial system from October 2008 to date that appear necessary to set out the context in which the assessment of aid measures at hand is undertaken.
Kollapsen i Kaupthing Bank
Before doing so, it will recall in turn the chronology of Kaupthing Bank's breakdown.
I september 2008 började ett antal stora globala finansinstitut uppleva allvarliga svårigheter.
The collapse of Kaupthing Bank
I samband med oron på de globala finansmarknaderna upplevde Islands tre största affärsbanker, som hade växt enormt under de föregående åren, svårigheter med att refinansiera sin kortfristiga skuld och ett massuttag av insättningar.
In September 2008 a number of major global financial institutions began to experience severe difficulties.
Lehman Brothers ansökte om konkursskydd den 15 september.
In the midst of the turbulence in global financial markets, Iceland's three biggest commercial banks, which had experienced extraordinary growth over the preceding years, encountered difficulties in refinancing their short term debt and a run on their deposits.
Samma dag tillkännagavs att Bank of America skulle ta över Merrill Lynch.
Lehman Brothers filed for bankruptcy protection on 15 September, and on the same day it was announced that the Bank of America was to take over Merrill Lynch.
En av Storbritanniens största banker, HBOS, fick övertas av Lloyds TSB.
Elsewhere, one of the United Kingdom's biggest banks, HBOS, had to be taken over by Lloyds TSB.
Problemen i den isländska finanssektorn blev tydligare den 29 september 2008.
The problems in the Icelandic financial sector unfolded more clearly on 29 September 2008, when the Icelandic Government announced that it had reached an agreement with Glitnir Bank whereby it would inject 600 million euros of equity into the bank in return for 75 % of its shareholdings.
Då meddelade den isländska regeringen att den hade ingått ett avtal med Glitnir Bank, genom vilket den skulle skjuta till 600 miljoner euro i banken i utbyte mot 75 % av aktieinnehavet.
However, the Government's planned take-over of Glitnir Bank failed to reassure markets and was subsequently abandoned.
Det planerade förstatligandet av Glitnir Bank lugnade dock inte marknaderna och planen övergavs.
The share prices of the three commercial banks plummeted and credit ratings were downgraded.
De tre affärsbankernas aktiekurser rasade och kreditbetygen nedgraderades.
On the first weekend in October it became clear that another one of the three large banks, Landsbanki, was in severe difficulty.
Även de inhemska filialerna upplevde massuttag av insättningar.
Glitnir Bank and Landsbanki were taken over by the FME on 7 October 2008.
Den första helgen i oktober stod det klart att ytterligare en av de tre stora bankerna, Landsbanki, hade allvarliga problem.
For a while it was hoped that Kaupthing Bank could escape the same fate and on 6 October 2008, the CBI granted Kaupthing a loan to the amount of 500 million euros against collateral in Kaupthing's Danish subsidiary, FIH Erhvervsbanken.
Kaupthing Banks låneavtal och skuldförbindelser innehöll dock i allmänhet en klausul enligt vilken betalningsinställelse av en av bankens stora dotterbolag var liktydigt med betalningsinställelse av Kaupthing Bank, vilket kunde leda till att bankens lån förföll.
However, the loan agreements and debt securities of Kaupthing Bank generally contained a clause stating that in the event of one of the bank's large subsidiaries defaulting, this would constitute a default by Kaupthing Bank which could lead to the bank's loans becoming due.
Den 8 oktober 2008 satte Storbritanniens myndigheter Kaupthings dotterbolag i Storbritannien, Kaupthing Singer & Friedlander (KSF), i tvångsförvaltning.
On 8 October 2008, the UK authorities placed Kaupthing's subsidiary in Britain, Kaupthing Singer & Friedlander (KSF), under cessation of payments.
Dagen efter tog FME över kontrollen av banken med stöd av befogenheterna i krislagen.
The following day, the FME took control of the bank using powers conferred upon it by the Emergency Act.
Den finansiella krisen och huvudorsakerna till de isländska bankernas krasch
The financial crisis and major causes of failure of the Icelandic banks
I sin anmälan av stödet till Arion Bank förklarade de isländska myndigheterna att orsakerna till kollapsen i den isländska banksektorn och myndigheternas ingripande ingående hade beskrivits i en rapport från en särskild utredningskommission som tillsattes av det isländska parlamentet [6], vars uppdrag var att utreda och analysera orsakerna till de tre största bankernas kollaps.
In their notification of the aid granted to Arion Bank, the Icelandic authorities explained that the reasons for the collapse of the Icelandic banking sector and their need to intervene were set out in considerable detail in a report prepared by a Special Investigation Commission (‘SIC’) established by the Icelandic Parliament [6], whose remit was to investigate and analyse the processes leading to the collapse of the three main banks.
I det följande sammanfattas kommissionens slutsatser om de orsaker till kraschen som är mest relevanta för Kaupthing Bank.
The Authority summarises below the conclusions of the Commission concerning the causes of failure most relevant to the demise of Kaupthing Bank.
Informationen hämtas från kapitel 2 (sammanfattning) och 21 (om orsakerna till de isländska bankernas kollaps – ansvar, misstag och försumlighet) i rapporten.
The information is drawn from Chapters 2 (Executive Summary) and 21 (Causes of the Collapse of the Icelandic Banks — Responsibility, Mistakes and Negligence) of the SIC report.
Den globala likviditetsminskningen på finansmarknaderna från 2007 och framåt ledde i slutänden till kollaps för de tre största isländska bankerna, vars verksamhet hade blivit alltmer beroende av finansiering på de internationella marknaderna.
The global reduction in liquidity in financial markets that began in 2007 eventually led to the collapse of the three main Icelandic banks, whose business operations had become increasingly dependent on raising funding through international markets.
Orsakerna till de isländska bankernas krasch var dock flera och invecklade.
The reasons for the demise of the Icelandic banks were however complex and numerous.
Kommissionen utredde orsakerna till att de största bankerna hade kollapsat.
The SIC investigated the reasons which led to the collapse of the main banks, and it is notable that the majority of the conclusions applied to all three banks and many are inter-related.
De flesta slutsatserna avser samtliga tre banker och många av slutsatserna är sammankopplade.
Excessive and unsustainable expansion
Överdriven och ohållbar expansion
The SIC concluded that in the years leading up to the collapse the banks had expanded their balance sheets and lending portfolios beyond their own operational and managerial capacity.
Utredningskommissionen drog slutsatsen att bankernas balansräkningar och utlåningsportföljer under åren närmast före kollapsen hade blivit större än deras egen verksamhets- och ledningskapacitet.
The combined assets of the three banks had increased exponentially from 1,4 trillion ISK [7] in 2003 to 14,4 trillion ISK at the end of the second quarter of 2008.
Därför drog kommissionen slutsatsen att lån till företag som hade nekats kredit på andra håll stod för en stor del av utlåningsökningen.
Significantly, a large proportion of the growth of the three banks was in lending to foreign parties, which increased substantially during 2007 [8], most notably after the beginning of the international liquidity crisis.
I rapporten drogs även slutsatsen att den till sin natur riskablare investment banking hade blivit ett allt viktigare inslag i bankernas verksamhet och att expansionen hade bidragit till problemen.
This led the SIC to conclude that much of this increase in lending resulted from loans made to undertakings that had been refused credit elsewhere.
Minskningen av likviditeten på de internationella marknaderna
The report also concluded that inherently riskier investment banking had become an ever increasing feature of the banks' activities and growth had contributed to the problems.
En stor del av bankernas expansion gynnades av att de hade tillträde till de internationella finansmarknaderna, att de kunde dra fördel av goda kreditbetyg och att de hade tillträde till EU:s marknader genom EES-avtalet.
The reduction in finance available on the international markets
År 2005 lånade de isländska bankerna 14 miljarder euro på de utländska marknaderna för räntebärande värdepapper på relativt fördelaktiga villkor.
Much of the banks' growth was facilitated by access to international financial markets, capitalising upon good credit ratings and access to European markets through the EEA Agreement.
När tillträdet till de europeiska marknaderna för räntebärande värdepapper begränsades finansierade bankerna sin verksamhet på de amerikanska marknaderna, med isländska skuldförbindelser samlade i instrument av typen CDO (Collateralised Debt Obligations).
The Icelandic banks borrowed 14 billion euros on foreign debt securities markets in 2005 on relatively favourable terms.
Före kollapsen blev bankerna alltmer beroende av kortfristiga lån, vilket ledde till stora och, enligt utredningskommissionen, förutsebara refinansieringsrisker.
When access to European debt securities markets became more limited, the banks financed their activities on US markets, with Icelandic debt securities packaged into collateralised debt obligations.
Bankägarnas belåning
In the period before the collapse, the banks were increasingly reliant on short-term borrowing, leading to major and, according to the SIC, foreseeable re-financing risks.
I alla de största isländska bankerna hörde huvudägarna även till de största gäldenärerna [9].
The gearing of the banks' owners
Enligt utredningskommissionen kunde vissa aktieägare onormalt lätt få lån från bankerna i egenskap av ägare.
In the case of each major Icelandic bank, the principal owners were among the biggest debtors [9].
Den största aktieägaren i Kaupthing Bank var Exista hf., vars andel i banken var drygt 20 %.
The SIC was of the view that certain shareholders had abnormally easy access to borrowing from the banks in their capacity as owners.
Exista var även en av bankens största gäldenärer.
The biggest shareholder in Kaupthing Bank was Exista hf., with just over a 20 % share in the bank.
Under 2005–2008 ökade Kaupthing oavbrutet sin totala utlåning till Exista och närstående parter [10], från 400–500 miljoner euro till 1400-1700 miljoner euro.
Exista was also one of the bank's biggest debtors.
Under 2007 och 2008 var denna utlåning nästan lika stor som bankens kapitalbas.
Loans to related parties were also often granted without any specific collateral [11].
Kaupthings penningmarknadsfond var den största fonden i Kaupthing Banks kapitalförvaltningsbolag och 2007 investerade fonden mycket pengar i obligationer utfärdade av Exista.
Kaupthing's Money Market Fund was the biggest fund of the Kaupthing Bank Asset Management Company and in 2007 the fund invested significantly in bonds issued by Exista.
Robert Tchenguiz ägde aktier i Kaupthing Bank och Exista och satt även i Existas styrelse.
At year end it owned securities to the value of around 14 billion ISK.
Han fick även stora lån från Kaupthing Bank på Island, Kaupthing Bank Luxembourg och Kaupthing Singer & Friedlander (KSF).
This represented approximately 20 % of the fund's total assets at that time.
När banken kollapsade hade Robert Tchenguiz och närstående tagit emot lån från Kaupthing Banks dotterbolag till ett totalt värde av ungefär två miljarder euro [12].
Robert Tchenguiz owned shares in Kaupthing Bank and Exista and also sat on the board of Exista.
Riskkoncentration
He also received major loan facilities from Kaupthing Bank in Iceland, Kaupthing Bank Luxembourg and Kaupthing Singer & Friedlander (KSF).
Problemet med onormal exponering mot de största aktieägarna har samband med utredningskommissionens slutsats att bankernas tillgångsportföljer var otillräckligt diversifierade.
In total, the loan facilities Robert Tchenguiz and related parties had received from Kaupthing Bank's parent company at the collapse of the bank amounted to around 2 billion euros [12].
Kommissionen ansåg att EU:s bestämmelser om exponering hade tolkats för snävt, särskilt i förhållande till aktieägarna, och att bankerna hade försökt kringgå reglerna.
Concentration of risk
Svagt eget kapital
Related to the issue of the abnormal exposure to major shareholders was the conclusion of the SIC that the banks' portfolios of assets were insufficiently diversified.
Kaupthings och de två andra stora isländska bankernas kapitaltäckningskvot rapporterades visserligen alltid vara något högre än det lagstadgade minimibeloppet, men utredningskommissionen drog slutsatsen att kapitaltäckningskvoterna inte avspeglade bankernas verkliga finansiella styrka.
The SIC was of the opinion that the extent of financing of shareholders' equity by borrowing from the system itself was such that the system's stability was threatened.
Utredningskommissionen drar slutsatsen att dessa faktorer gjorde Island känsligt för en bankrusning.
The banks held a substantial amount of their own shares as collateral for their lending and therefore as share prices fell the quality of their loan portfolios declined.
Bankernas plötsliga expansion i förhållande till reglerings- och finanssystemen
This affected the banks' performance and put further downward pressure on their share prices; in response to which (the SIC assumed from the information in their possession), the banks attempted to artificially create abnormal demand for their own shares.
Utredningskommissionen drog slutsatsen att de behöriga tillsynsmyndigheterna på Island, i avsaknad av en långivare i sista hand med tillräckliga resurser, saknade den nödvändiga trovärdigheten.
The size of the banks
I rapporten dras slutsatsen att FME och Islands centralbank saknade den sakkunskap och erfarenhet som krävdes för att reglera bankerna i en svår ekonomisk situation, men att de kunde ha vidtagit åtgärder för att minska bankernas riskexponering.
In 2001 the balance sheets of the three main banks (collectively) amounted to just over a year of the gross domestic product (GDP) of Iceland.
FME expanderade exempelvis inte i samma takt som bankerna och tillsynsmyndighetens praxis höll inte jämna steg med den snabba utvecklingen i bankernas verksamhet.
By the end of 2007 the banks had become international and held assets worth nine times the Icelandic GDP.
I rapporten kritiseras även regeringen.
The SIC report notes that by 2006, observers were commenting that the banking system had outgrown the capacity of the CBI and doubted whether it could fulfil the role of lender of last resort.
Slutsatsen är att myndigheterna borde ha ingripit för att minska bankernas potentiella inverkan på ekonomin genom att minska deras storlek eller kräva att en eller flera banker flyttade huvudkontoret utomlands [14].
By the end of 2007 Iceland's short-term debts (mainly incurred due to financing of the banks) were 15 times larger than the foreign exchange reserves, and the foreign deposits in the three banks were also 8 times larger than the foreign exchange reserves.
Den isländska ekonomins obalans och överexpansion som helhet
The Depositors and Investors Guarantee Fund held minimal resources in comparison with the bank deposits that it was meant to guarantee.
I rapporten hänvisar utredningskommissionen till händelser knutna till ekonomin som helhet som också påverkade bankernas snabba expansion och bidrog till obalansen i storlek och inflytande mellan finanstjänstesektorn och resten av ekonomin.
These factors, the SIC concludes, made Iceland susceptible to a run on its banks.
Rapportens slutsats är att regeringens politik (särskilt finanspolitik) sannolikt bidrog till överexpansionen och obalansen och att centralbankens monetära politik inte var tillräckligt restriktiv.
The sudden growth of the banks in comparison with the regulatory and financial infrastructure
Att lätta på den isländska bostadsfinansieringsfondens regler för utlåning [15] var enligt rapporten ett av de största misstagen inom penning- och finansförvaltningen under den period som föregick bankernas kollaps.
The SIC concluded that the relevant supervisory bodies in Iceland lacked the credibility that was necessary in the absence of a sufficiently resourced lender of last resort.
I rapporten kritiseras även den lätthet med vilken bankerna kunde låna av Islands centralbank.
The report concludes that the FME and CBI lacked the expertise and experience to regulate the banks in difficult economic times, but that they could have taken action to reduce the level of risk that the banks were incurring.
Centralbankens kortfristiga lån mot säkerhet ökade från 30 miljarder isländska kronor på hösten 2005 till 500 miljarder isländska kronor i början av oktober 2008.
The FME, for example, did not grow in the same proportion as the banks and the regulator's practices did not keep up with the rapid developments in the banks' operations.
Den isländska kronan, externa obalanser och kreditsvappsspreadar
The report is also critical of the Government, concluding that the authorities should have taken action to reduce the potential impact of the banks on the economy by reducing their size or requiring one or more banks to move their headquarters abroad [14].
I rapporten konstateras att värdet på den isländska kronan var ohållbart högt 2006, att det isländska underskottet i bytesbalansen var över 16 % av BNP och att skulderna i utländsk valuta minus tillgångar närmade sig totala årliga BNP.
Imbalance and overexpansion of the Icelandic economy as a whole
Förutsättningarna för en finanskris var förhanden.
The SIC report makes reference to events concerning the wider economy that also impacted upon the banks' rapid growth and contributed to the imbalance in size and influence between the financial services sector and the remainder of the economy.
I slutet av 2007 skrevs kronan ned och kreditsvappsspreadarna för Island och bankerna steg exponentiellt.
The report concluded that government policies (in particular fiscal policy) most likely contributed to the overexpansion and imbalance and that the CBI's monetary policy was not sufficiently restrictive.
Åtgärder för att återuppbygga banksektorn
The report also refers to relaxing the Icelandic Housing Financing Fund's lending rules as ‘one of the biggest mistakes in monetary and fiscal management made in the period leading up to the banks' collapse’ [15].
Efter de tre största affärsbankernas kollaps i oktober 2008 (inklusive Kaupthings kollaps) stod de isländska myndigheterna inför en ny utmaning: att trygga den fortsatta bankverksamheten på Island [16].
The report is also critical of the ease with which the banks were able to borrow from the CBI, with the stock of CBI short-term collateral loans increasing from 30 billion ISK in the autumn of 2005 to 500 billion ISK by the beginning of October 2008.
Finansministern bemyndigades att för finansministeriets räkning betala ut medel för att etablera nya finansiella företag.
The Icelandic króna, external imbalances and CDS spreads
Vid konkursförfaranden för finansiella företag skulle insättningar prioriteras framför andra fordringar.
The report notes that in 2006, the value of the Icelandic króna was unsustainably high, the Icelandic current account deficit was over 16 % of GDP, and liabilities in foreign currencies less assets neared total annual GDP.
Regeringen förklarade att insättningarna i landets egna affärs- och sparbanker samt deras filialer på Island skulle vara fullständigt skyddade.