natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Overall, barring unexpected developments in the macroeconomic environment in Iceland or abroad, this would appear to suggest that at the latest at the end of the restructuring period, Landsbankinn will have a relatively healthy balance sheet and well-performing loan portfolios.
Dessutom var Landsbankis fordringsägare tvungna att ta stora förluster [59], eller åtminstone bära den risk som ligger i att deras investering är beroende av utvecklingen för de tillgångar som överfördes till Landsbankinn (genom ansvarsförbindelsen).
As indicated above, the weak capitalisation of Landsbanki was one of the factors that lead to its downfall.
När det gäller Landsbankis ägare och fordringsägare har därmed kriteriet om ansvarsfördelning uppfyllts och överdrivet risktagande har förhindrats.
Landsbankinn's restructuring plan predicts that the bank will stay well above the minimum CAD ratio of 16 % throughout the restructuring period.
Dessutom måste övervakningsmyndigheten bedöma om det statliga stödet till Landsbankinn var begränsat till det absolut nödvändiga.
This ratio is also well above the future Basel III minimum requirement of 10,5 %.
När det gäller kapitaliseringsåtgärderna var den inledande kapitaliseringen av Landsbankinn mindre än FME:s kapitalkrav (13 % i stället för 16 %).
Even in the sufficiently severe stress tests which Landsbankinn has performed and which are in line with the Restructuring Guidelines' requirement of a ‘a combination of stress events, including a protracted global recession’ (cf. paragraph 13 thereof), the CAD ratio would not fall below this high benchmark.
Efter avtalet med Landsbanki nådde kapitaltäckningskvoten 2009 15 %, vilket var en procentenhet lägre än FME:s minimikvot.
The Authority considers it prudent and comforting that even in the stress case with the strongest impact on Landsbankinn capital base — essentially a disintegration of the Euro zone — the bank would retain […] % excess capital, which, in an operating environment as described above, provides Landsbankinn with a significant buffer to deal with unexpected adversities.
FME beviljade då ett undantag.
Moreover, Landsbankinn's CAD ratio will continue to gradually increase during the restructuring period.
I detta sammanhang konstaterar övervakningsmyndigheten att den framtida kapitalkvoten huvudsakligen var beroende av om det hade gjorts en korrekt värdering av de tillgångar som hade överförts från Landsbanki till Landsbankinn var korrekt.
On this basis the Authority considers that the capitalisation of Landsbankinn makes the bank sufficiently resilient.
Att Landsbankinns kapitaltäckningskvot senare ökade så pass mycket att banken kunde absorbera verksamheten i SpKef och senare SpSv har satts i samband med uppskrivningen av det bokförda värdet på de överförda tillgångarna.
As for the banks' liquidity position, the Authority notes that it currently appears to be sufficiently robust, and that there are no indications that the situation should deteriorate substantially during the restructuring period.
Att kapitaltäckningskvoten senare utvecklade sig så väl ger enligt övervakningsmyndigheten inte grund för åsikten att Landsbankinn var överkapitaliserad av staten från början.
The Authority notes positively that the bank has already started to adapt its liquidity policy to comply with the future Basel III requirement.
Enligt punkt 26 i riktlinjerna om omstrukturering bör banker som får omstruktureringsstöd ”kunna ge ersättning för kapital, även i form av utdelning och kuponger på utestående efterställda skulder, med vinstmedel från sin verksamhet”.
It considers that the bank's current LCR of […] % is a comforting indicator, in particular compared to the average of 83 % that was determined in a study comprising over 200 banks by the Bank for international settlements [57].
Enligt övervakningsmyndigheten är bestämmelsen inte direkt tillämplig på förevarande fall, eftersom staten formellt sett kapitaliserade en ny bank.
Moreover, the Authority considers that the stress testing of the bank's liquidity ratio that Landsbankinn's liquidity situation is sound.
Därför kunde den inte späda ut det gamla aktieinnehavet i egentlig mening.
The Authority also welcomes the changes to Landsbankinn's corporate governance and the replacement of key staff.
Den logiska grunden för bestämmelsen är dock att ett tillräckligt utspätt innehav och framtida vinster skulle tillfalla staten, som var tvungen att ta risken med att skjuta till kapital i ett företag med svårigheter.
In the same vein, the greater role of risk management, as described above, addresses in the Authority's view a weakness in Landsbankinn's business model and will contribute to a more objective and professional risk assessment in the bank's operations.
I förevarande fall är det uppenbart att staten erhöll större delen (81,33 %) av innehavet i Landsbankinn och följaktligen kommer att få samma andel av den framtida vinsten, medan de tidigare aktieägarna inte får något.
In particular, the bank should be able to generate an appropriate return on equity, while covering all costs of its normal operation and complying with the relevant regulatory requirements.
Som nämnts kommer de dock med största sannolikhet fortfarande att behöva bära betydande förluster.
In particular, point 13 of the Restructuring Guidelines indicates that long-term viability is achieved when a bank is able to cover all its costs including depreciation and financial charges and provide an appropriate return on equity, taking account of the risk profile of the bank.
Dessutom har Landsbankinn uppvisat tillräckligt goda resultat sedan grundandet och i omstruktureringsplanen räknar man med stabila vinster under de kommande åren.
At this point, the Authority recalls that the economic environment in which Landsbankinn operates would be challenging for any bank.
Därför anser övervakningsmyndigheten att kravet i punkt 26 i riktlinjerna om omstrukturering samt punkt 8 i riktlinjerna för finanskrisen från 2012 har följts.
Moreover, the Authority considers that a difficult balance has to be struck for any bank in Iceland at the moment between the goal of increasing profitability and maintaining a safe (i.e. high) capital balance.
Även om SpKef-transaktionen, enligt ovanstående beskrivning, omfattar inslag av statligt stöd anser övervakningsmyndigheten att den är uppbyggd på ett sätt som ska utesluta en direkt finansiell fördel för Landsbankinn.
With this in mind, the Authority is satisfied with the restructuring plan's forecasted profitability, which, in spite of the high capital ratio, will be adequate throughout the restructuring period.
I detta avseende erinrar övervakningsmyndigheten om att den slutliga kompensationen för att banken tog över SpKefs insättningar fastställdes av en oberoende skiljedomskommitté.
Between 2009 and 2014, the ROE fluctuates between [> 5] % and [> 15] %.
Därför är transaktionen i själva verket en framförhandlad kompensation för Landsbankinn i utbyte mot att banken tar över insättningsskulderna från SpKef.
However, as described above, this fluctuation is also due to irregular situations and events, such as for example the valuation gains from the assets transferred from Landsbanki.
Övervakningsmyndigheten anser inte att detta stöd är av stor betydelse för bedömningen av ansvarsfördelningen.
One-off events such as unexpectedly successful sales of subsidiaries on one hand, and the write-downs caused by the recent Supreme Court ruling on FX-loans on the other hand, may also have an impact.
Den ytterligare kundkrets och marknadsandel som Landsbankinn erhöll genom transaktionen har dock större betydelse för nedanstående bedömning av snedvridningarna av konkurrensen.
The calculation submitted by the Icelandic authorities in which the Profit and Loss Statement (P&L) has been cleansed of those irregular items indicates that the bank has made and will continue to make relatively stable profits from 2011 onwards.
När det slutligen gäller garantin av insättningarna har övervakningsmyndigheten redan i beslutet att inleda förfarandet angett att garantin, mot bakgrund av de extraordinära förhållandena vid denna tid, skulle kunna vara ett proportionerligt sätt att skydda Islands finansiella stabilitet.
The report by the Icelandic State Financial Investments (‘ISFI’) referred to above would seem to support this conclusion.
Sådant stöd kan dock självfallet inte tillåtas på obegränsad tid.
It is not clear if these calculations are such as to solely reflect the ‘core profitability’ of the bank.
För att detta statliga stöd ska kunna betraktas som begränsat till det absolut nödvändiga måste det därför avslutas så snart som möjligt.
However, the Authority notes that the significance of the discount decreases rapidly over the restructuring period, and the bank expects to report ‘core’ profits between approx. […] and […] billion ISK annually according to the restructuring plan in the period between 2012 and 2014.
Övervakningsmyndigheten välkomnar därför de isländska myndigheternas avsikt att upphäva garantin av insättningarna innan kapitalkontrollerna slopas, det vill säga senast i slutet av 2013 enligt den nuvarande planeringen.
Some of the most relevant and more detailed aspects of the financial planning were mentioned above.
Med hänsyn till att slopandet av kapitalkontrollerna kan försenas, men med tanke på att övervakningsmyndigheten anser att en lönsam bank bör kunna konkurrera på marknaden utan skydd av en allmän insättningsgaranti, kommer därför övervakningsmyndigheten endast att tillåta insättningsgarantin fram till slutet av 2014.
The Authority is of the view that these assumptions overall seem sufficiently prudent, given the challenging operating environment.
Därefter bör skyddet av insättningarna endast regleras genom tillämplig EES-lagstiftning om insättningsgarantier.
As regards the interest rate margin, the Authority notes that even after the anticipated decrease to […] %, it would be rather high in international comparison.
Övervakningsmyndigheten drar slutsatsen att omstruktureringsplanen för Landsbankinn garanterar att stödet är begränsat till det absolut nödvändiga och att stödmottagaren, aktieägarna och skuldinnehavarna till den gamla banken i stor utsträckning har deltagit i ansvarsfördelningen.
According to the Icelandic authorities, the margin has been approximately at that level or higher throughout the last decades This is due, amongst other factors, to the high-interest rate environment in Iceland, the lower share of mortgages in the loan portfolio and the smaller size of the banks.
Omstruktureringsstödet är därmed i linje med avsnitt 3 i riktlinjerna om omstrukturering.
The Authority considers these explanations reasonable, and therefore finds this aspect of the financial planning to be sufficiently plausible.
Begränsning av snedvridningarna av konkurrensen
Another important driver of future profitability is greater fee and commission income, which is forecasted to increase by approximately […] %.
Riktlinjerna om omstrukturering, avsnitt 4, punkterna 29–32, har följande lydelse:
This increase would then yield profits of over […] billion ISK in 2014.
”Även om stöd som ges till finanssektorn i samband med en systemkris alltid har som övergripande mål att skapa finansiell stabilitet, får detta skydd på kort sikt av finanssystemet inte på lång sikt leda till en negativ inverkan på de lika konkurrensvillkoren eller till mindre konkurrensutsatta marknader.
The Icelandic authorities submit that these projections are plausible, as business such as stock market related transactions and foreign currency trade have practically come to a standstill after the collapse and the introduction of the capital controls.
Övervakningsmyndigheten grundar sin bedömning av behovet av sådana åtgärder på storleken, omfattningen och räckvidden på den verksamhet som den berörda banken skulle ha efter genomförandet av en trovärdig omstruktureringsplan i enlighet med vad som anges i avsnitt 2.
The bank has taken a number of initiatives, as described above, to increase efficiency and reduce cost, amongst others the planned reduction of staff described above, the committed closure of […] branches and a general streamlining of operations.
[…] Valet av typ och form av sådana åtgärder kommer att vara beroende av två kriterier: för det första stödbeloppets storlek och de villkor och omständigheter på grundval av vilka stödet beviljats och för det andra särdragen på den eller de marknader där den stödmottagande banken kommer att bedriva sin verksamhet.
These measures should overall reduce the cost to income ratio from 57,2 % to […] % in 2014.
Vad gäller det första kriteriet kommer åtgärder för att begränsa snedvridningar av konkurrensen att variera betydligt beroende på stödbeloppets storlek, graden av ansvarsfördelning och prissättningsnivån.
The Authority welcomes these efforts, as the current ratio appears quite high in international comparison.
Allmänt sett gäller att när ansvarsfördelningen är mer omfattande och det egna bidraget högre förekommer färre negativa konsekvenser till följd av ett överdrivet risktagande.
The Authority also considers it to be plausible that this target can be reached.
Vad gäller det andra kriteriet kommer övervakningsmyndigheten att undersöka de sannolika verkningarna av stödet på de marknader där den stödmottagande banken kommer att driva verksamhet efter omstruktureringen.
The macroeconomic assumptions appear to be in line with the forecasts of the CBI.
[…] Åtgärder som begränsar snedvridningar av konkurrensen bör inte inkräkta på bankens utsikter att återställa sin lönsamhet.”
Overall the assumptions on which the restructuring plan is based appear to be sufficiently prudent to allow the conclusion that the restructuring measures undertaken by the bank are sufficient to ensure its long-term viability, barring unexpected adverse events of unforeseen scale and consequences.
Av ovanstående framgår att stödets storlek, särskilt i relativa termer, och marknadens kännetecken är avgörande för övervakningsmyndighetens bedömning av åtgärdernas lämplighet för att begränsa snedvridningar av konkurrensen.
Taking into account the above elements, the Authority considers that the restructuring plan demonstrates the restoration of the long-term viability of the bank.
Samtidigt får sådana åtgärder självfallet inte äventyra stödmottagarens lönsamhet, och konkurrensproblem måste hanteras med tanke på det övergripande målet om finansiell stabilitet under den rådande krisen.
The Authority therefore concludes that the provisions of section 2 of the Restructuring Guidelines are complied with.
Mot bakgrund av denna rättsliga ram tar övervakningsmyndigheten i det följande upp faktorer som är viktiga för bedömningen av åtgärderna för att begränsa snedvridningar av konkurrensen.
Own contribution/burden-sharing
Med tanke på den särskilda situationen på de isländska finansmarknaderna anser övervakningsmyndigheten för det första att det krävs en noggrann bedömning av marknadsförhållandena och konkurrenssituationen.
Paragraph 22 of the Restructuring Guidelines reads as follows: ‘In order to limit distortions of competition and address moral hazard, aid should be limited to the minimum necessary and an appropriate own contribution to restructuring costs should be provided by the aid beneficiary.
Åtgärderna för att begränsa snedvridningar av konkurrensen bör stå i proportion till de svåra förhållanden som råder, samtidigt som de ser till att snedvridningarna av konkurrensen begränsas till ett minimum, både på kort sikt och på lång sikt.
The bank and its capital holders should contribute to the restructuring as much as possible with their own resources.
Som har beskrivits i avsnittet om ansvarsfördelning har för det andra det största möjliga bidraget från Landsbankis före detta ägare och i viss mån Landsbankis fordringsägare redan ägt rum.
This is necessary to ensure that rescued banks bear adequate responsibility for the consequences of their past behaviour and to create appropriate incentives for their future behaviour’.
Följaktligen har behovet av ytterligare konkurrensåtgärder varit begränsat.
The Authority recalls in this regard a decisive aspect of the case at hand.
När det gäller den relevanta marknadens kännetecken ledde som sagt kollapsen av det finansiella systemet på Island och de isländska myndigheternas ingripanden för det tredje till större koncentration på den isländska marknaden för finansiella tjänster och ökade betydligt marknadsandelen för de tre stora bankerna – Íslandsbanki, Arion Bank och Landsbankinn.
When Landsbankinn was established on the basis of the domestic operations of Landsbanki, the investments of the shareholders in Landsbanki were fully wiped out and have thus contributed to the maximum possible to the restructuring of Landsbankinn.
Utöver dessa finns endast ett fåtal små marknadsaktörer kvar.
Moreover, the creditors of Landsbanki had to take considerable losses [59], or at least they had to take on the risk of their investment depending on the performance of the assets transferred to Landsbankinn (via the contingent bond).
Möjligheten av att en ny aktör går in på marknaden just nu är mycket liten, inte endast på grund av de redan nämnda hindren för inträde och marknadens ringa storlek, utan särskilt på grund av de fortsatta kapitalkontrollerna.
Therefore, as far as the owners and creditors of Landsbanki are concerned, the criterion of burden-sharing is satisfied and the issue of moral hazard addressed.
Landsbankinn har en mycket stark ställning på denna koncentrerade marknad, med en marknadsandel på över 30 % i de flesta segmenten.
In addition to the above, the Authority needs to assess whether the state aid that Landsbankinn has received was limited to the minimum necessary.
Det är den största isländska banken räknat i balansomslutning.
As regards the capitalisation measures, the initial capitalisation of Landsbankinn at its establishment was below the FME's capital requirements (13 % instead of 16 %).
För det fjärde ledde krisen till en rad mycket specifika problem, exempelvis de stora bankernas ytterst stora direkta och indirekta ägande av företag i den reala ekonomin.
In 2009, after the agreement with Landsbanki had been reached the CAD ratio reached 15 %, 1 percentage point short of the minimum ratio set forth by the FME, which granted a temporary exemption.
Ytterligare ett konkurrensproblem är uppkomsten av ett monopol på bankernas it-tjänster i form av RB, som de tre stora bankerna är majoritetsägare i.
In this context, the Authority notes that the (future) capital ratio depended mainly on whether valuation of the assets that had been transferred from Landsbanki to Landsbankinn had been done accurately.
För det femte är stödets relativa storlek viktig.
The fact that Landsbankinn's CAD ratio subsequently grew strong enough to allow it to absorb the operations of Spkef, and later SpSv, has been explained with the writing up of the book value of the assets that had been transferred That the CAD ratio developed so strongly later is in the Authority's view no reason to consider that Landsbankinn was overcapitalised by the State at the outset.
I detta avseende konstaterar övervakningsmyndigheten att Landsbankinns hela kapital i början sköts till av staten.
Paragraph 26 of the Restructuring Guidelines provides that banks in receipt of restructuring aid ‘should be able to remunerate capital, including in the form of dividends and coupons on outstanding subordinated debt, out of profits generated by their activities’.
Dessutom har banken dragit fördel av andra stödåtgärder – SpKef-transaktionen och insättningsgarantin.
The Authority clarified its State aid guidelines with regard to capital injections made through shares in 2012.
Dessutom fick SpSv stöd innan banken togs över av Landsbankinn.
Paragraphs 7-8 of the 2012 Financial Crisis Guidelines provide: ‘In view of the regulatory changes and the changing market environment, the Authority anticipates that State capital injections may in the future more commonly take the form of shares bearing a variable remuneration.
Samtidigt är Landsbankinn fortfarande en liten bank, åtminstone med internationella mått.
Clarification of the rules on pricing of capital injections is desirable given that such shares are remunerated in the form of (uncertain) dividends and capital gains, making it difficult to assess directly ex ante the remuneration on such instruments.
För det sjätte kräver bankens förvärv av SpKef och SpSv ytterligare konkurrensåtgärder.
The Authority will therefore assess the remuneration of such capital injections on the basis of the issue price of the shares.
I SpSv-beslutet betonade övervakningsmyndigheten att Landsbankinns omstruktureringsplan ska omfatta sådana åtgärder.
Capital injections should be subscribed at a sufficient discount to the share price (after adjustment for the “dilution effect”) immediately prior to the announcement of the capital injection to give a reasonable assurance of an adequate remuneration for the State’ [60]
Mot denna bakgrund konstaterar övervakningsmyndigheten att flera åtgärder har vidtagits eller kommer att vidtas för att begränsa snedvridningar av konkurrensen på grund av det statliga stödet till Landsbankinn.
In the Authority's view, this provision is not directly applicable to the case at hand, as, technically, the State capitalised a new bank.
Åtgärder och regeländringar som de isländska myndigheterna har genomfört eller åtagit sig att genomföra
Thus it could not dilute the old shareholders in the exact sense of the word.
Den isländska regeringen har gjort två specifika åtaganden (se bilaga) som enligt övervakningsmyndigheten kan bidra till att upprätta ett regelverk som främjar konkurrensen på finansmarknaderna:
However, the rationale underlying the provision is that sufficient diluted ownership and future profits would be allocated to the State who had to take on risk by injecting capital in a company in difficulty.
För det första ska man tillsätta en arbetsgrupp som ska se över lag nr 36/1978 om stämpelskatt och särskilt undersöka om stämpelskatten kan slopas på skuldebrev från privatpersoner när de överförs mellan olika fordringsägare (t.ex. när enskilda personer överför sina lån mellan låneinstitut).
In the case at hand, it is evident that the State obtained most (81,33 %) of Landsbankinn's ownership and will consequently receive the same share of future profits, whereas former shareholders receive none.
Övervakningsmyndigheten anser att den nuvarande lagen, som bland annat gör kunderna skyldiga att betala stämpelskatt på skuldbeloppet [62] vid byte av långivare, kan utgöra ett konkurrenshinder, eftersom det kan låsa kunderna vid befintliga avtal om långfristiga lån.
The current minority shareholders who are former creditors will participate to some extent in future profits.
Övervakningsmyndigheten välkomnar därför åtagandet att se över den här lagen.
However, they will in all likelihood still have to bear significant losses, as set out above.
För det andra noterar övervakningsmyndigheten att regeringen enligt en resolution från alltinget av den 21 mars 2012 ska tillsätta en utredning för att se över konsumentskyddet på finansmarknaden.
In addition, Landsbankinn's performance since its establishment has been adequate, and the restructuring plan predicts stable profits for the next years.
Denna ska ha som särskilt uppdrag att granska hur bytet av låneinstitut kan underlättas och kostnaderna för sådana byten minskas.
Therefore the Authority considers that the requirement of Paragraph 26 of the Restructuring Guidelines, in conjunction with Paragraph 8 of the 2012 Financial Crisis Guidelines has been complied with.
Under tiden bör Landsbankinns eget åtagande, som tas upp nedan, bidra till att det blir enklare att byta bank, vilket i sin tur ökar konkurrensen.
Whilst the Spkef transaction, as described above, entails elements of state aid, the Authority considers that it is constructed in a manner that aims at excluding a direct financial advantage for Landsbankinn.
Övervakningsmyndigheten välkomnar överenskommelsen mellan den isländska konkurrensmyndigheten och RB:s ägare, däribland de tre stora bankerna, i konkurrensfrågan.