natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Moreover, for risk finance measures with private investor participation below the ratios set out in the General Block Exemption Regulation, the Authority may take a positive stand, in particular if they specifically target SMEs before their first commercial sale or at the proof-of-concept stage, that is to say, undertakings affected by a more pronounced market failure provided that part of the risks of the investment are effectively borne by the participating private investors.
Detta innebär att de finansiella intermediärerna och deras förvaltare ska väljas genom ett förfarande som är förenligt med direktiv 2004/18/EG [26] eller annan lagstiftning som ersätter detta direktiv.
Financial instruments with design parameters above the ceiling provided for in the General Block Exemption Regulation
Om det direktivet inte är tillämpligt, måste urvalsförfarandet vara sådant att det garanterar bredast möjliga urval bland kvalificerade intermediärer eller förvaltare.
The benefit of the General Block Exemption Regulation is reserved for measures whereby non-pari passu loss sharing between public and private investors is so designed as to limit the first loss assumed by the public investor.
Genom ett sådant förfarande ska den berörda Eftastaten särskilt ges möjlighet att jämföra de villkor och bestämmelser som förhandlats fram mellan de finansiella intermediärerna eller förvaltarna och potentiella privata investerare, så att den kan attrahera investerare med minsta möjliga statliga stöd, eller minsta möjliga avvikelse från principen om lika villkor, inom ramen för en realistisk investeringsstrategi.
Similarly, in the case of guarantees, the block exemption sets limits on the guarantee rate and the total losses assumed by the public investor.
Enligt den allmänna gruppundantagsförordningen ska de tillämpliga kriterierna för urval av förvaltare innehålla ett krav som ska gälla andra instrument än garantier och genom vilket ”asymmetrisk vinstdelning ska ges företräde framför skydd för förlustrisk”, för att begränsa en snedvridning mot alltför stort risktagande av den förvaltare som väljer ut de företag som ska bli föremål för investeringar.
However, in certain circumstances, by taking a riskier financing position, public funding may allow private investors or lenders to provide additional financing.
Syftet med detta är att, oavsett vilken form av finansieringsinstrument som åtgärden avser, all förmånsbehandling av privata investerare eller långivare ska vägas mot allmänintresset att garantera den löpande karaktären av det offentliga kapital som satsats och åtgärdens långsiktiga finansiella hållbarhet.
In assessing measures with financial design parameters exceeding the ceilings in the General Block Exemption Regulation, the Authority will take into account a number of factors as outlined in Section 3.4.2 of these Guidelines.
I vissa fall kan det dock bli nödvändigt att prioritera skydd för förlustrisk, nämligen när åtgärden är riktad till vissa sektorer där andelen betalningsförsummelser bland nystartade små och medelstora företag är hög.
Financial instruments other than guarantees where investors, financial intermediaries and their managers are selected by giving preference to down side protection over asymmetric profit-sharing
Detta kan till exempel gälla åtgärder med inriktning på små och medelstora företag före deras första kommersiella försäljning eller i koncepttestfasen, sektorer där det finns betydande tekniska hinder, eller sektorer där företagen är starkt beroende av enskilda projekt som kräver stora initiala investeringar och är förenade med hög riskexponering, exempelvis de kulturella och kreativa sektorerna.
In accordance with the General Block Exemption Regulation, the selection of financial intermediaries, as well as the investors or the fund managers, must be based on an open, transparent and non-discriminatory call setting out clearly the policy objectives pursued by the measure and the type of financial parameters designed to achieve such objectives.
En prioritering av skydd mot förlustrisker kan även vara motiverad för åtgärder som verkar via en fondandelsfond och syftar till att attrahera privata investerare på den nivån.
This means that the financial intermediaries or their managers have to be selected via a procedure compliant with Directive 2004/18/EC [26] or any subsequent legislation replacing this directive.
Skattelättnader för investeringsföretag, inklusive finansiella intermediärer eller deras förvaltare som agerar som saminvesterare
If this directive is not applicable, the selection procedure must be such as to ensure the widest possible choice amongst qualified financial intermediaries or fund managers.
Den allmänna gruppundantagsförordningen gäller skattelättnader som beviljas oberoende privata investerare, vilka är fysiska personer som direkt eller indirekt förser stödberättigade små och medelstora företag med riskfinansiering, medan Eftastaterna kan anse det lämpligt att inrätta åtgärder som tillämpar liknande incitament på investeringsföretag.
In particular, such a procedure shall enable the EFTA State concerned to compare the terms and conditions negotiated between the financial intermediaries or the fund managers and potential private investors so as to ensure that the risk finance measure attract private investors with the minimum State aid possible, or the minimum divergence from pari passu conditions, in the light of a realistic investment strategy.
Skillnaden ligger i det faktum att investeringsföretag är företag i den mening som avses i artikel 61 i EES-avtalet.
According to the General Block Exemption Regulation, the applicable criteria for the selection of managers must include a requirement whereby, for instruments other than guarantees, ‘profit-sharing shall be given preference over downside protection’ in order to limit a bias towards excessive risk-taking by the manager selecting the undertakings in which the investment is made.
Åtgärden måste därför omfattas av särskilda begränsningar för att säkerställa att stöd till investeringsföretag förblir proportionerligt och har en effektiv stimulanseffekt.
This is meant to ensure that whatever the form of the financial instrument foreseen by the measure, any preferential treatment granted to private investors or lenders has to be weighed against the public interest which consists in ensuring the revolving nature of the public capital committed and the long-term financial sustainability of the measure.
Finansiella intermediärer och deras förvaltare kan beviljas skattelättnader enbart i den mån de agerar saminvesterare eller samlångivare.
In certain cases, however, it may prove necessary to give preference to downside protection, namely when the measure targets certain sectors in which the default rate of SMEs is high.
Inga skattelättnader kan beviljas med avseende på de tjänster som tillhandahålls av finansiella intermediärer eller deras förvaltare för åtgärdens genomförande.
This may be the case for measures targeting SMEs before their first commercial sale or at the proof-of-concept stage, sectors faced with important technological barriers, or sectors where the companies have a high dependence on single projects requiring large upfront investment and entailing high risk-exposure, such as the cultural and creative industries.
Stödåtgärdens lämplighet
A preference for downside protection mechanisms may also be justified for measures operating via a fund of funds and aiming at attracting private investors at this level.
Lämplighet jämfört med andra strategiska instrument och andra stödinstrument
Fiscal incentives to corporate investors including financial intermediaries or their managers acting as co-investors
För att åtgärda de identifierade marknadsmisslyckandena och bidra till att åtgärdens strategiska mål uppnås, måste den föreslagna riskfinansieringsåtgärden vara ett lämpligt instrument, samtidigt som den är det instrument som i minst utsträckning leder till en snedvridning av konkurrensen.
While the General Block Exemption Regulation covers fiscal incentives granted to independent private investors who are natural persons providing risk finance directly or indirectly to eligible SMEs, EFTA States may find it appropriate to put in place measures applying similar incentives to corporate investors.
Valet av en specifik form av riskfinansieringsåtgärd måste vara vederbörligen motiverat genom förhandsbedömningen.
The difference lies in the fact that corporate investors are undertakings within the meaning of Article 61 of the EEA Agreement.
Som ett första steg bedömer myndigheten om och i vilken utsträckning riskfinansieringsåtgärden kan anses vara ett lämpligt instrument, jämfört med andra strategiska instrument som syftar till att uppmuntra att stödberättigade företag blir föremål för riskfinansieringsinvesteringar.
The measure must therefore be subject to specific restrictions in order to ensure that aid at the level of the corporate investors remains proportionate and has a real incentive effect.
Statligt stöd är inte det enda strategiska instrumentet som är tillgängligt för Eftastaterna för att underlätta förmedlingen av riskfinansiering till stödberättigade företag.
Financial intermediaries and their managers may benefit from a fiscal incentive only insofar as they act as co-investors or co-lenders.
De kan använda andra kompletterande strategiska verktyg på både utbuds- och efterfrågesidan, exempelvis regleringsåtgärder för att underlätta finansmarknadernas funktion, åtgärder för att förbättra näringslivsmiljön, rådgivningstjänster för investeringsberedskap eller offentliga investeringar som uppfyller kraven i villkoret om en privat investerare i en marknadsekonomi.
No fiscal incentive can be granted in respect of the services rendered by the financial intermediary or its managers for the implementation of the measure.
Förhandsbedömningen måste innehålla en analys av befintliga och, om möjligt, planerade strategiska åtgärder på nationell nivå eller EES-nivå som är inriktade på samma identifierade marknadsmisslyckanden, med beaktande av effektiviteten och ändamålsenligheten hos andra strategiska verktyg.
Appropriateness of the aid measure
Resultatet av förhandsbedömningen måste visa att de identifierade marknadsmisslyckandena inte kan åtgärdas på ett tillfredsställande sätt med hjälp av andra strategiska verktyg som inte inbegriper statligt stöd.
Appropriateness compared to other policy instruments and other aid instruments
Den föreslagna riskfinansieringsåtgärden måste dessutom stämma överens med den berörda Eftastatens övergripande strategi för små och medelstora företags tillgång till finansiering och utgöra ett komplement till andra strategiska instrument som syftar till att tillgodose samma marknadsbehov.
In order to address the identified market failures and to contribute to the achievement of the policy objectives pursued by the measure, the proposed risk finance measure must be an appropriate instrument, while at the same time being the least distortive to competition.
Som ett andra steg bedömer myndigheten om den föreslagna åtgärden är lämpligare än alternativa statliga stödinstrument som syftar till att åtgärda samma marknadsmisslyckande.
The choice of the specific form of the risk finance measure must be duly justified by the ex ante assessment.
I detta avseende antas det generellt att finansieringsinstrument är mindre snedvridande än direkta bidrag och att de därför utgör ett lämpligare instrument.
As a first step, the Authority will consider whether and to what extent the risk finance measure can be considered as an appropriate instrument compared to other policy instruments aimed at encouraging risk finance investments into the eligible undertakings.
Statligt stöd för att underlätta tillgången till riskfinansiering kan dock beviljas i olika former, exempelvis selektiva skatteinstrument eller finansieringsinstrument på förmånliga villkor, bl.a. en rad egetkapital- eller skuldinstrument och garantier med olika egenskaper i fråga om risk och avkastning, flera sätt att tillhandahålla kapitalet och olika finansieringsstrukturer.
State aid is not the only policy instrument available to EFTA States to facilitate the provision of risk finance to eligible undertakings.
Vilka som är lämpligast beror på karaktären hos det finansieringsbehov som ska tillgodoses.
They can use other complementary policy tools both on the supply and demand side, such as regulatory measures to facilitate the functioning of financial markets, measures to improve the business environment, advisory services for investment-readiness or public investments in line with the market economy operator test.
Därför kommer myndigheten att bedöma om åtgärdens utformning, med hänsyn till fondens investeringsstrategi, ger en tillräckligt effektiv finansieringsstruktur för att säkerställa förmågan att säkerställa en hållbar verksamhet.
The ex ante assessment must analyse the existing and, if possible, the envisaged national and EEA policy actions targeting the same identified market failures, taking into account the effectiveness and efficiency of other policy tools.
I det avseendet kommer myndigheten att vara positiv till åtgärder som inbegriper tillräckligt stora fonder med avseende på portföljstorleken, den geografiska omfattningen, särskilt om de är verksamma i flera Eftastater, och variationen i portföljen, eftersom sådana fonder kan vara effektivare och därför attraktivare för privata investerare, jämfört med mindre fonder.
The findings of the ex ante assessment must demonstrate that the identified market failures cannot be adequately addressed by other policy tools that do not entail State aid.
Vissa fondandelsfonder kan uppfylla dessa krav, förutsatt att de totala förvaltningskostnaderna till följd av antalet finansiella intermediärer kompenseras av väsentliga effektivitetsvinster.
Moreover, the proposed risk finance measure must be consistent with the overall policy of the EFTA State concerned regarding SME access to finance and be complementary to other policy instruments addressing the same market needs.
Villkor för finansieringsinstrumenten
As a second step, the Authority will consider whether the proposed measure is more appropriate than alternative State aid instruments addressing the same market failure.
För finansieringsinstrument som faller utanför den allmänna gruppundantagsförordningen kommer myndigheten att beakta de aspekter som anges i punkterna 95–119.
In this respect, there is a general presumption that financial instruments are less distortive than direct grants and therefore constitute a more appropriate instrument.
För det första måste åtgärden mobilisera ytterligare kapital från marknadens aktörer.
However, State aid to facilitate the provision of risk finance can be granted in various forms, such as selective fiscal instruments or sub-commercial financial instruments, including a range of equity, debt or guarantees instruments with different risk-return characteristics, as well as various delivery modes and funding structures, the appropriateness of which depends on the nature of the targeted undertakings and the funding gap.
Minimiandelar privata investeringar som ligger under dem som fastställs i den allmänna gruppundantagsförordningen kan endast motiveras med hänsyn till mer uttalade marknadsmisslyckanden som fastställts i förhandsbedömningen.
Therefore, the Authority will assess whether the design of the measure provides for an efficient funding structure, taking into account the investment strategy of the fund, so as to ensure sustainable operations.
I detta avseende måste det i förhandsbedömningen göras en rimlig uppskattning av den eftersträvade nivån på privatinvesteringar med hänsyn till det marknadsmisslyckande som påverkar den specifika grupp stödberättigade företag som åtgärden är inriktad på, dvs. en uppskattning av potentialen att i varje enskild portfölj eller investering skaffa fram ytterligare privata investeringar.
In this respect, the Authority will look positively at measures which involve sufficiently large funds in terms of portfolio size, geographic coverage, in particular if they operate across several EFTA States, and diversification of the portfolio, as such funds may be more efficient and therefore more attractive for private investors, compared to smaller funds.
Dessutom måste det i stället påvisas att åtgärden drar till sig ytterligare privat finansiering som annars inte skulle ha tillhandahållits eller som skulle ha tillhandahållits i andra former eller belopp eller enligt andra villkor.
Certain fund of funds structures may meet these conditions provided that the overall management costs resulting from the different levels of intermediation are offset by substantial efficiency gains.
När det gäller riskfinansieringsåtgärder som är specifikt inriktade på små och medelstora företag före deras första kommersiella försäljning, kan myndigheten godta att andelen privat deltagande är lägre än de föreskrivna andelarna.
Conditions for financial instruments
För sådana investeringsmål kan myndigheten alternativt godta att det privat deltagandet är av icke-oavhängig natur, dvs. att det tillhandahålls av till exempel ägaren till det stödmottagande företaget.
For financial instruments falling outside the scope of the General Block Exemption Regulation, the Authority will consider the elements set out in paragraphs 95 to 119.
I motiverade fall kan myndigheten godta att det privata deltagandet ligger under det som fastslås i den allmänna gruppundantagsförordningen, också med avseende på stödberättigade företag som har varit verksamma på en marknad i mindre än sju år efter deras första kommersiella försäljning mot bakgrund av de ekonomiska belägg som framkommit i förhandsbedömningen av marknadsmisslyckandet i fråga.
Firstly, the measure must mobilise additional funding from market participants.
En riskfinansieringsåtgärd med inriktning på stödberättigade företag som har varit verksamma på en marknad i mindre än sju år efter deras första kommersiella försäljning vid tidpunkten för den första riskfinansieringsåtgärden, måste innehålla lämpliga begränsningar, antingen tidsbegränsningar (exempelvis tio år i stället för sju) eller andra objektiva kriterier av kvalitativt slag med avseende på de berörda företagens utvecklingsstadium.
Minimum private investment ratios below those set out in the General Block Exemption Regulation may only be justified in the light of more pronounced market failures established in the ex ante assessment.
För sådana investeringsmål skulle myndigheten vanligen kräva ett lägsta privat deltagande på 60 %.
In this regard, the ex ante assessment must reasonably estimate the level of private investment sought in the light of the market failure affecting the specific range of eligible undertakings targeted by the measure, that is to say the estimated potential to raise additional private investment on a portfolio or deal-by-deal basis.
Tillsammans med den föreslagna nivån på det privata deltagandet kommer myndigheten också att beakta balansen mellan risker och vinster mellan offentliga och privata investerare.
Furthermore, it must be demonstrated that the measure leverages additional private funding that would not have been provided otherwise or would have been provided in different forms or amounts or on different terms.
I detta avseende kommer myndigheten att se positivt på åtgärder som innebär att de delas på lika villkor mellan investerarna, och privata investerare bara får vinstincitament.
In the case of risk finance measures targeting specifically SMEs before their first commercial sale, the Authority may accept that the level of private participation is lower than the required ratios.
I princip är det så att ju närmare fördelningen mellan risker och vinster ligger faktisk kommersiell praxis, desto mer troligt är det att myndigheten kommer att godta en lägre andel privat deltagande.
Alternatively, for such investment targets, the Authority may accept that the private participation is non-independent in nature, that is to say, provided for instance by the owner of the beneficiary undertaking.
För det tredje är det viktigt vilken nivå i finansieringsstrukturen åtgärden syftar till med hänsyn till mobilisering av privata investeringar.
In duly justified cases, the Authority may accept levels of private participation lower than those established in the General Block Exemption Regulation also in respect of eligible undertakings that have been operating on a market for less than 7 years from their first commercial sale, in the light of the economic evidence provided in the ex ante assessment regarding the relevant market failure.
På nivån för fondandelsfonder kan förmågan att attrahera privat finansiering vara beroende av en mer omfattande användning av riskskyddsmekanismer.
A risk finance measure targeting eligible undertakings that have been operating on a market for more than seven years from their first commercial sale at the time of the first risk finance investment must contain adequate restrictions whether in terms of time limits (e.g. 10 years instead of 7) or other objective criteria of a qualitative nature relating to the development stage of the target undertakings.
Omvänt kan ett alltför stort beroende av sådana mekanismer komma att snedvrida urvalet av stödberättigade företag och leda till ineffektiva resultat i de fall där privata investerare deltar på nivån för investeringar i företaget och på grundval av enskilda transaktioner.
For such investment targets the Authority would normally require a minimum private participation ratio of 60 %.
Övervakningsmyndigheten kan vid sin bedömning av behovet av en specifik utformning av åtgärden komma att beakta omfattningen av den kvarstående risk som behållits av de utvalda privata investerarna med avseende på de väntade och oväntade förluster som den offentliga investeraren tagit på sig, samt avvägningen av förväntade intäkter mellan de offentliga och de privata investerarna.
Secondly, together with the proposed level of private participation, the Authority will also take into account the balance of risks and rewards between the public and private investors.
Härigenom kan en annorlunda risk- och avkastningsprofil godtas, om detta maximerar andelen privata investeringar utan att urholka investeringsbeslutens genuint vinstdrivna karaktär.
In this regard, the Authority will consider positively measures whereby the losses are shared pari passu between the investors, and private investors only receive upside incentives.
Incitamentens exakta karaktär måste för det fjärde avgöras genom ett öppet och icke-diskriminerande förfarande för urval av finansiella intermediärer, förvaltare eller investerare.
In principle, the closer the risk and reward sharing is to actual commercial practices, the more likely that the Authority will accept a lower level of private participation.
Enligt samma synsätt bör förvaltare av fondandelsfonder förmås att inom ramen för sitt investeringsuppdrag rättsligt förbinda sig att fastställa de förmånsvillkor i ett konkurrensförfarande som på delfondsnivå skulle kunna gälla för att välja ut stödberättigade intermediärer, förvaltare och investerare.
Thirdly, the level of the funding structure at which the measure aims to leverage private investment is of importance.
Det kan ställas krav på att Eftastaterna, för att bevisa behovet av de specifika finansiella villkoren kopplade till åtgärdens utformning, ska lägga fram bevis för att alla deltagare i förfarandet för att välja ut privata investerare sökte villkor som gick utöver dem som omfattas av den allmänna gruppundantagsförordningen, eller att ansökningsomgången inte gav något resultat.
At the level of the fund of funds, the ability to attract private funding may depend on a more extensive use of downside protection mechanisms.
Slutligen kan den finansiella intermediären eller förvaltaren, tillsammans med Eftastaten, saminvestera ett belopp, förutsatt att eventuella intressekonflikter kan undvikas.
Conversely, an excessive reliance on such mechanisms may distort the selection of eligible undertakings and lead to inefficient outcomes where private investors intervene at the level of the investment into the undertakings and on a transaction- by-transaction basis.
Den finansiella intermediären måste ta på sig minst 10 % av den första förlusttranchen.