natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In such circumstances, the type of active screening that is undertaken by investors for providing finance to larger companies may not be worth the investment in the case of transactions involving those SMEs because the screening costs are too high relative to the value of the investment.
Små midcapföretag och innovativa midcapföretag kan under vissa omständigheter råka ut för samma marknadsmisslyckande.
Therefore, irrespective of the quality of their project and growth potential, those SMEs are likely not to be able to access the necessary finance as long as they lack a proven track record and sufficient collateral.
När företaget inte får tillgång till finansiering, kan konsekvenserna gå långt utöver den enskilda verksamheten, vilket främst beror på externa tillväxtfaktorer.
As a result of this asymmetric information, business finance markets may fail to provide the necessary equity or debt finance to newly created and potentially high-growth SMEs resulting in a persistent capital market failure preventing supply from meeting demand at a price acceptable to both sides, which negatively affects SMEs' growth prospects.
Inom många framgångsrika sektorer sker en produktivitetstillväxt inte därför att företagen på den aktuella marknaden ökar sin produktivitet, utan därför att mer effektiva och tekniskt avancerade företag växer på bekostnad av de företag som är mindre effektiva (eller har föråldrade produkter).
Small mid-caps and innovative mid-caps may, in certain circumstances, face the same market failure.
Om den här processen störs av att potentiellt framgångsrika företag inte kan få tillgång till finansiering kommer det sannolikt att leda till negativa konsekvenser för produktivitetstillväxten sett i ett större perspektiv.
The consequences of a company not receiving finance may well go beyond that individual entity, due in particular to growth externalities.
Tillväxten kan följaktligen stimuleras om ett bredare spektrum av företag får möjlighet att komma in på marknaden.
Many successful sectors witness productivity growth not because companies present in the market gain in productivity, but because the more efficient and technologically advanced companies grow at the expense of the less efficient ones (or ones with obsolete products).
Denna brist på finansiering till små och medelstora företag, små midcapföretag och innovativa midcapföretag kan följaktligen motivera offentliga stödåtgärder, även statligt stöd i vissa väl avgränsade fall.
To the extent that this process is disturbed by potentially successful companies not being able to obtain finance, the wider consequences for productivity growth are likely to be negative.
Ett väl riktat statligt stöd med inriktning på riskfinansiering till dessa företag kan vara ett effektivt sätt att åtgärda de marknadsmisslyckanden som konstaterats och få fram privat kapital.
Allowing a wider base of companies to enter the market may then spur growth.
Tillgång till finansiering för små och medelstora företag är ett mål av gemensamt intresse för EES.
Therefore, the existence of a financing gap affecting SMEs, small mid-caps and innovative mid-caps may justify public support measures including through the grant of State aid in certain specific circumstances.
På både EU- och EES-nivå har flera initiativ tagits för att stödja utvecklingen av små och medelstora företag.
If properly targeted, State aid to support the provision of risk finance to those companies can be an effective means to alleviate the identified market failures and to leverage private capital.
Ett av de huvudsakliga målen är att underlätta små och medelstora företags tillgång till finansiering.
Access to finance for SMEs is an objective of EEA common interest.
Inom ramen för denna strategi framhålls i kommissionens åtgärdsplan från år 2011 för att förbättra små och medelstora företags tillgång till finansiering [2] och den debatt som inleddes 2013 genom Grönboken om långsiktig finansiering för den europeiska ekonomin [3] att unionens framgångar i stor utsträckning beror på tillväxten bland små och medelstora företag, vilka dock ofta har svårt att få tillgång till finansiering.
At EU and EEA level several initiatives have been adopted to support the development of SMEs.
Övervakningsmyndigheten erkänner dessa slutsatser.
One of the main objectives is to facilitate access to finance for SMEs.
Målet är därför att göra små och medelstora företag mer synliga och göra de finansiella marknaderna mer attraktiva och tillgängliga för små och medelstora företag.
Within this policy context, the Commission 2011 Action plan to improve access to finance for SMEs [2] and the debate launched in 2013 by the Green Paper on Long-term finance for the European economy [3] recognises that the Union's success depends largely on the growth of SMEs, which however often face significant difficulties in obtaining financing.
Nyligen har två initiativ med koppling till investeringsfonder tagits [4]:
The Authority acknowledges these conclusions.
förordningen om riskkapitalfonder i Europa [5] som antogs 2013 och som tillåter att riskkapitalfonder inom unionen marknadsför sina fonder och anskaffar kapital på hela den inre marknaden och förslaget till en förordning om europeiska långsiktiga investeringsfonder [6], vars syfte är att införa ramvillkor för att underlätta förvaltningen av privata investeringsfonder som har långsiktiga åtaganden från sina investerare.
The objective is therefore to make SMEs more visible and to make financial markets more attractive and accessible for SMEs.
Förutom dessa specifika bestämmelser, återfinns den rättsliga ramen för förvaltning och drift av alternativa investeringsfonder som ägnar sig åt riskfinansiering, exempelvis riskkapitalfonder, i direktivet om förvaltning av alternativa investeringsfonder [7].
Most recently, two initiatives relevant to investments funds were taken [4]:
År 2012 inledde kommissionen ett offentligt samråd [8] för att samla in information om omfattningen av marknadsmisslyckandet som påverkar tillgången till skuld- och kapitalfinansiering för små och medelstora företag samt ändamålsenligheten av 2006 års riskkapitalriktlinjer [9].
the Regulation on venture capital funds in Europe [5] adopted in 2013, which enables venture capital funds to market their funds and raise capital across the internal market, and the proposal for a regulation on European Long-term Investment Funds [6], which aims at introducing framework conditions to facilitate the operation of private investment funds that have a long-term commitment from their investors.
Resultaten av det offentliga samrådet visar att riktlinjernas grundläggande principer utgör en sund bas för kanaliseringen av de offentliga medlen till den avsedda målgruppen av små och medelstora företag samtidigt som de begränsar riskerna för utträngning.
Beyond these specific regulations, the regulatory framework for the management and operation of investment funds active in risk finance, such as private equity funds, is provided by the Directive on Alternative Investment Fund Managers (AIFMD) [7].
Det offentliga samrådet visade dock att riktlinjerna för riskkapitalinvesteringar ansågs vara för restriktiva när det gäller stödberättigade företag, finansieringsformer, stödinstrument och finansieringsstrukturer.
In 2012, the Commission launched a public consultation [8] to gather information on the extent of the market failure affecting access to debt and equity financing by SMEs and on the adequacy of the 2006 Risk Capital Guidelines.
I sitt meddelande om modernisering av det statliga stödet [11] lade kommissionen grunden till ett ambitiöst program för en modernisering av det statliga stödet utifrån tre huvudsakliga mål:
The outcome of the public consultation revealed that the basic principles enshrined in those guidelines have provided a sound basis for channelling public resources to the intended target SMEs while limiting risks of crowding out.
Främja en hållbar, smart tillväxt för alla på en konkurrensutsatt inre marknad.
The Authority shares these conclusions that can also be applied mutatis mutandis to the Authority's State aid Guidelines to promote risk capital investments in small and medium-sized enterprises.
Myndigheten har följt kommissionens moderniseringsinitiativ.
In the Communication on State aid modernisation [11], the Commission set out an ambitious State aid modernisation programme based on three main objectives:
Följaktligen grundar sig de villkor för förenlighet som fastställs i riktlinjerna på dessa gemensamma mål.
and
RIKTLINJERNAS TILLÄMPNINGSOMRÅDE OCH DEFINITIONER
streamlining the rules to ensure faster decision-making.
Myndigheten tillämpar principerna i dessa riktlinjer på riskfinansieringsåtgärder som inte uppfyller samtliga villkor i den allmänna gruppundantagsförordningen.
The Authority has followed the Commission's modernisation initiative.
Den berörda Eftastaten måste i enlighet med artikel 1.3 i del I av protokoll 3 till övervakningsavtalet anmäla denna åtgärd, varpå myndigheten utför en materiell bedömning av åtgärdens förenlighet i enlighet med avsnitt 3 i dessa riktlinjer.
As a consequence, the compatibility conditions set out in these Guidelines are based on those common objectives.
Eftastaterna kan emellertid välja att utforma riskfinansieringsåtgärderna på ett sådant sätt att de inte utgör statligt stöd i den mening som avses i artikel 61.1 i EES-avtalet.
In the light of the foregoing, it has been deemed appropriate to substantially review the State aid regime applicable to risk capital measures, including those covered by the General Block Exemption Regulation [12] so as to promote a more efficient and effective provision of various forms of risk finance to a larger category of eligible undertakings.
Detta kan till exempel göras därför att de uppfyller kriterierna för en aktör i en marknadsekonomi eller därför att de uppfyller villkoren i den tillämpliga förordningen om stöd av mindre betydelse [13].
For block-exempted measures, no notification to the Authority is necessary because they are presumed to address a market failure through appropriate and proportionate means, while having an incentive effect and limiting any distortions of competition to the minimum.
Sådana ärenden behöver inte anmälas till myndigheten.
SCOPE OF THE GUIDELINES AND DEFINITIONS
Dessa riktlinjer får inte användas för att ifrågasätta förenligheten när det gäller de statliga stödåtgärder som uppfyller kriterierna i andra riktlinjer, rambestämmelser eller förordningar.
The Authority will apply the principles set out in these Guidelines to risk finance measures which do not satisfy all the conditions laid down in the General Block Exemption Regulation.
Myndigheten kommer att vara särskilt uppmärksam på behovet av att hindra dessa riktlinjer att användas för att uppnå mål som i första hand ska uppnås genom andra rambestämmelser, riktlinjer och förordningar.
The EFTA State concerned must notify those measures in accordance with Article 1(3) of Part I of Protocol 3 to the Surveillance and Court Agreement and the Authority will carry out a substantive compatibility assessment as set out in Section 3 of these Guidelines.
Dessa riktlinjer påverkar inte andra typer av finansieringsinstrument än dem som omfattas av riktlinjerna, exempelvis instrument för värdepapperisering av befintliga lån och som ska bedömas enligt berörd rättslig grund för statligt stöd.
However, EFTA States may also choose to design risk finance measures in such a way that the measures do not entail State aid under Article 61(1) of the EEA Agreement, for instance because they comply with the market economy operator test or because they fulfil the conditions of the applicable de minimis Regulation [13].
Myndigheten kommer endast att tillämpa de principer som anges i de här riktlinjerna på stödordningar för riskfinansiering.
Such cases do not need to be notified to the Authority.
De kommer inte att tillämpas på tillfälliga åtgärder för att tillhandahålla riskfinansieringsstöd till enskilda företag, förutom i fråga om åtgärder som är avsedda att stödja en viss alternativ handelsplattform.
Nothing in these Guidelines should be taken to call into question the compatibility of State aid measures which meet the criteria laid down in any other guidelines, frameworks or regulations.
Det är viktigt att komma ihåg att riskfinansieringsåtgärder måste vidtas av finansiella intermediärer eller alternativa handelsplattformar, utom när det gäller skattelättnader för direkta investeringar i stödberättigade företag.
The Authority will pay particular attention to the need to prevent the use of these Guidelines to pursue policy objectives which are addressed principally by other frameworks, guidelines and regulations.
Därför kan en åtgärd, genom vilken Eftastaten eller ett offentligt organ gör direkta investeringar i företag utan deltagande av sådana intermediärer, inte omfattas av reglerna om statligt riskfinansieringsstöd i den allmänna gruppundantagsförordningen och i dessa riktlinjer.
These Guidelines are without prejudice to other types of financial instruments than those covered herein, such as instruments providing for the securitisation of existing loans, whose assessment shall be carried out under the relevant State aid legal basis.
Mot bakgrund av de stora företagens mer väldokumenterade resultathistorik och säkerheter, anser myndigheten inte att det finns något allmänt marknadsmisslyckande kopplat till tillgången till finansiering för de stora företagen.
The Authority will only apply the principles set out in these Guidelines to risk finance schemes.
I undantagsfall kan riskfinansieringsåtgärder inriktas på små midcapföretag i enlighet med avsnitt 3.3.1 a eller på innovativa midcapföretag som bedriver FoU- och innovationsprojekt i enlighet med avsnitt 3.3.1 b.
They will not be applied in respect of ad hoc measures providing risk finance aid to individual undertakings, except in the case of measures aiming at supporting a specific alternative trading platform.
Riskfinansieringsstöd får inte beviljas till företag som är officiellt noterade på en fondbörs eller reglerad marknad, eftersom det faktum att de är noterade visar att de har förmågan att attrahera privat finansiering.
It is important to recall that risk finance aid measures have to be deployed through financial intermediaries or alternative trade platforms, except for fiscal incentives on direct investments in eligible undertakings.
Riskfinansieringsåtgärder som helt saknar privata investerare kommer inte att förklaras för förenliga.
Therefore, a measure whereby the EFTA State or a public entity makes direct investments in companies without the involvement of such intermediary vehicles does not fall under the scope of the risk finance State aid rules of the General Block Exemption Regulation and these Guidelines.
I sådana fall måste Eftastaten överväga alternativa strategier som kan vara lämpligare för att uppnå samma mål och resultat, till exempel sådant regionalt investeringsstöd eller startstöd som förskrivs i gruppundantagsförordningen.
In the light of their more established track record and higher collateralisation, the Authority does not consider that there is a general market failure related to access to finance by large undertakings.
Riskfinansieringsåtgärder där de privata investerarna inte tar någon större risk eller där vinsterna i sin helhet går till privata investerare kommer inte att förklaras för förenliga med den inre marknaden.
Exceptionally, a risk finance measure may be targeted at small mid-caps, in accordance with Section 3.3.1(a), or innovative mid-caps that carry out R & D and innovation projects in accordance with Section 3.3.1(b).
Att risker och avkastning delas är ett nödvändigt villkor för att begränsa den finansiella exponeringen för staten och säkerställa en rimlig avkastning till denna.
Companies listed on the official list of a stock exchange or a regulated market cannot be supported through risk finance aid, since the fact that they are listed demonstrates their ability to attract private financing.
Utan att det påverkar riskfinansieringsstöd i form av ersättningskapital enligt definitionen i den allmänna gruppundantagsförordningen, får riskfinansieringsstöd inte användas för att stödja uppköp.
Risk finance aid measures in the total absence of private investors will not be declared compatible.
Riskfinansieringsstöd kommer inte att anses vara förenligt med EES-avtalet om det beviljas till någon av följande typer av företag:
In such cases, the EFTA State must consider alternative policy options which may be more appropriate to achieve the same objectives and results, such as regional investment aid or start-up aid provided for by the General Block Exemption Regulation.
Företag i svårigheter, enligt definitionen i gemenskapens gällande riktlinjer för statligt stöd till undsättning och omstrukturering av företag i svårigheter [14].
Risk finance aid measures where no appreciable risk is undertaken by the private investors, and/or where the benefits flow entirely to the private investors, will not be declared compatible.
I dessa riktlinjer betraktas dock små företag, vilka inom sju år efter sin första kommersiella försäljning som kvalificerar för riskfinansieringsinvesteringar enligt sunda marknadsprinciper tillämpade av de finansiella intermediärer som valts ut, inte som företag i svårigheter, såvida de inte är föremål för insolvensförfaranden eller uppfyller kriterierna enligt respektive nationell lag för att bli föremål för ett kollektivt insolvensförfarande på begäran av deras kreditgivare.
Sharing the risks and rewards is a necessary condition to limit the financial exposure of, and to ensure a fair return to, the State.
Företag som har mottagit olagligt statligt stöd som inte till fullo har återkrävts.
Without prejudice to risk finance aid in the form of replacement capital as defined by the General Block Exemption Regulation, risk finance aid may not be used to support buyouts.
Myndigheten kommer inte att tillämpa dessa riktlinjer på stöd till exportrelaterad verksamhet till tredjeländer eller Eftastater, dvs. stöd som är direkt knutet till exporterade kvantiteter, till inrättande och drift av ett distributionsnät eller till andra löpande kostnader i samband med exportverksamheten, liksom stöd som gynnar användning av inhemska varor i stället för importerade.
Risk finance aid will not be considered compatible with the EEA Agreement if awarded to:
Övervakningsmyndigheten kommer inte att tillämpa dessa riktlinjer på åtgärder som i sig och genom de villkor som är förenade med dem eller genom deras finansieringsmetod medför en icke särskiljbar överträdelse av EES-områdets lagstiftning [15].
undertakings in difficulty, as defined by the Authority Guidelines on State aid for rescuing and restructuring firms in difficulty [14], as amended or replaced;
Det gäller bland annat följande åtgärder:
however, for the purposes of the present Guidelines, SMEs within 7 years from their first commercial sale that qualify for risk finance investments following due diligence by the selected financial intermediary will not be considered as undertakings in difficulty, unless they are subject to insolvency proceedings or fulfil the criteria under their domestic law for being placed in collective insolvency proceedings at the request of their creditors;
Åtgärder där stödet omfattas av en skyldighet att använda nationellt producerade varor eller nationella tjänster.
undertakings that have received illegal State aid which has not been fully recovered.
Åtgärder som strider mot artikel 31 i EES-avtalet om etableringsfriheten, om stödet omfattas av en skyldighet för finansiella intermediärer, deras förvaltare eller slutliga stödmottagare att ha eller flytta sina huvudkontor till den berörda Eftastatens territorium.
The Authority will not apply these Guidelines to aid to export-related activities towards third countries or EFTA States, namely aid directly linked to the quantities exported, the establishment and operation of a distribution network or to other current costs linked to the export activity, as well as aid contingent upon the use of domestic over imported goods.
Detta gäller utan att det påverkar kravet på att finansiella intermediärer eller deras förvaltare ska ha nödvändigt tillstånd för att bedriva investerings- och förvaltningsverksamhet i den berörda Eftastaten eller på att slutliga stödmottagare ska vara etablerade och bedriva ekonomisk verksamhet på dess territorium.
The Authority will not apply these Guidelines to measures which entail by themselves, by the conditions attached to them or by their financing method, a non-severable violation of the law in force in the EEA [15], in particular:
Åtgärder som strider mot artikel 40 i EES-avtalet om fri rörlighet för kapital.
measures where the aid is subject to the obligation to use nationally produced goods or national services;
Aktör i en marknadsekonomi
measures which violate Article 31 of the EEA Agreement on the freedom of establishment, where the aid is subject to the obligation for financial intermediaries, their managers or final beneficiaries to have or move their headquarters in the territory of the EFTA State concerned:
Riskfinansieringsåtgärder inbegriper ofta komplexa strukturer med en grupp av ekonomiska aktörer (investerarna) som stimuleras att erbjuda en annan grupp av aktörer (de stödberättigade företagen) riskfinansiering.
this is without prejudice to the requirement for financial intermediaries or their managers to have the necessary licence to carry out investment and management activities in the EFTA State concerned or for final beneficiaries to have an establishment and carry out economic activities in its territory;
Beroende av åtgärdens utformning, och även om myndigheternas avsikt endast varit att gynna den senare gruppen, kan resultatet bli att företag i endera eller bägge grupperna blir mottagare av statligt stöd.
measures which violate Article 40 of the EEA Agreement on the free movement of capital.
Riskfinansieringsåtgärder inbegriper dessutom alltid en eller flera finansiella intermediärer vars ställning kan vara skild från investerarna och de företag som är slutliga mottagare av investeringarna.
The market economy operator test
I sådana fall måste man också överväga om den finansiella intermediären kan betraktas som mottagare av statligt stöd.
Risk finance measures often involve complex constructions creating incentives for one set of economic operators (investors) to provide risk finance to another set of operators (eligible undertakings).
I allmänhet ska offentliga ingripanden inte anses utgöra statligt stöd, till exempel därför att det uppfyller villkoren med en aktör i en marknadsekonomi.
Depending on the design of the measure, and even if the intention of the public authorities may be only to provide benefits to the latter group, undertakings at either or both levels may benefit from State aid.
Enligt villkoret utgör ekonomiska transaktioner som utförs av offentliga organ eller företag enligt normala marknadsvillkor som inte leder till en fördel för motparten, inte något statligt stöd.
Moreover, risk finance measures always involve one or more financial intermediaries which may have a status separate from that of the investors and the final beneficiaries in which investments are made.
Utan att det påverkar Eftadomstolens behörighet att fatta beslut om förekomsten av stöd, innehåller detta avsnitt kompletterande vägledning om tillämpningen av villkoret med en aktör i en marknadsekonomi på området för riskfinansiering.
In such cases it is also necessary to consider whether the financial intermediary can be considered to benefit from State aid.
Stöd till investerare
In general, a public intervention may be considered not to constitute State aid for instance because it meets the market economy operator test.
I allmänhet anser myndigheten att en investering uppfyller villkoret om en aktör i en marknadsekonomi och därför inte utgör statligt stöd, om den genomförs på lika villkor för offentliga och privata investerare [16].