natgillin/translations-raw huggingface dataset:
According to that test, economic transactions which are carried out by public bodies or undertakings in line with normal market conditions and do not give rise to an advantage to their counterpart do not constitute State aid.
En investering anses ha genomförts på lika villkor om samma villkor gäller för offentliga och privata investerare när den genomförs, om båda kategorierna aktörer deltar samtidigt och om den privata investerarens insats är av signifikant ekonomisk betydelse.
Without prejudice to the ultimate prerogative of the EFTA Court of Justice to rule on the existence of aid, this section provides additional guidance on the application of the market economy operator test in the area of risk finance.
Transaktionen anses ha skett på lika villkor om offentliga och privata investerare löper samma risker och får lika mycket ersättning och har lika förtursrätt inom en och samma riskklass.
Aid to investors
Om den offentliga investeraren har en bättre ställning än den privata investeraren, till exempel på grund av att han får en prioriterad avkastning före den privata investeraren, kan åtgärden också anses uppfylla normala marknadsvillkor, så länge som de privata investerarna inte får några särskilda fördelar.
In general, the Authority will consider an investment to be in line with the market economy operator test, and thus not to constitute State aid, if it is effected pari passu between public and private investors [16].
På området riskfinansiering betraktas transaktioner av offentliga och privata investerare som samtidiga, om de privata och offentliga investerarna saminvesterar i de slutliga stödmottagarna genom en och samma investeringstransaktion.
An investment is considered pari passu when it is made under the same terms and conditions by public and private investors, where both categories of operators intervene simultaneously and where the intervention of the private investor is of real economic significance.
Vid investeringar genom offentlig-privata finansiella intermediärer antas investeringar som genomförs av offentliga och privata investerare vara utförda samtidigt.
A transaction is presumed to be made under the same terms and conditions if public and private investors share the same risks and rewards and hold the same level of subordination in relation to the same risk class.
Ytterligare ett villkor är att den finansiering som tillhandahålls av privata investerare som är oberoende av de företag som de investerar i är av ekonomisk betydelse [17] i förhållande till den samlade investeringsvolymen.
If the public investor is in a better position than the private investor, for instance because it receives a priority return in time compared to the private investors, the measure may also be considered to be in line with normal market conditions, as long as the private investors do not receive any advantage.
Myndigheten anser att när det gäller riskfinansieringsåtgärder kan 30 % av de oberoende privata investeringarna beskrivas som ekonomiskt betydelsefulla.
In the area of risk finance, transactions by public and private investors will be considered to be made simultaneously if the private and public investors co-invest into the final beneficiaries via the same investment transaction.
Om investeringen sker enligt villkoret med en privat aktör i en marknadsekonomi, anser myndigheten att de företag som tar emot investeringen inte är mottagare av statligt stöd, eftersom de investeringar som de tar emot anses ske på marknadsvillkor.
In the case of investments through public-private financial intermediaries, investments by the public and private investors will be presumed to be made simultaneously.
En privat investerare får en fördel om en viss åtgärd möjliggör riskfinansinvesteringar i ett eller flera företag på villkor som är fördelaktigare än dem som gäller offentliga investerare som investerar i samma företag (investeringar som inte görs på samma villkor).
An additional condition is that the funding provided by private investors that are independent from the companies in which they invest, is economically significant [17] in the light of the overall volume of the investment.
En sådan fördel kan ta sig olika uttryck, och exempelvis vara en prioriterad avkastning eller en lägre exponering för förluster, om den underliggande transaktionen ger sämre resultat jämfört med de offentliga investerarna.
The Authority considers that, in the case of risk finance measures, 30 % independent private investment can be considered economically significant.
Stöd till en finansiell intermediär eller dennes förvaltare
Where the investment is in line with the market economy operator test, the Authority considers that the investee undertakings are not beneficiaries of State aid, because the investments they receive are considered to be made on market terms.
I allmänhet anser myndigheten att finansiella intermediärer inte själva är stödmottagare, utan förmedlande verktyg som överför stöd till investerarna eller de företag som är föremål för investeringen, oberoende av om intermediären är en juridisk person eller bara samlade tillgångar som förvaltas av ett oberoende förvaltningsföretag.
Where a measure allows private investors to carry out risk finance investments into a company or set of companies on terms more favourable than public investors investing in the same companies, then those private investors may receive an advantage (non pari passu investments).
Däremot kan åtgärder som inbegriper direkta överföringar till eller en saminvestering från en finansiell intermediär utgöra stöd, om inte överföringarna eller saminvesteringarna görs på villkor som skulle godtas av en normal ekonomisk aktör i en marknadsekonomi.
Such an advantage may take different forms, such as preferential returns (upside-incentive) or reduced exposure to losses in the event of underperformance of the underlying transaction compared to the public investors (downside protection).
Om riskfinansieringsåtgärden förvaltas av en enhet med särskilda befogenheter, utan att denna enhet står för samfinansiering tillsammans med Eftastaten, betraktas den enhet som har befogenheterna som ett verktyg för kanalisering av finansiering och inte en stödmottagare, under förutsättning att den inte överkompenseras.
Aid to a financial intermediary and/or its manager
Om den enhet som har befogenheterna förser åtgärden med finansiering eller saminvesterar tillsamman med Eftastaten på ett sätt som liknar finansiella intermediärers arbetssätt, kommer myndigheten att tvingas avgöra huruvida den enhet som har befogenheterna erhåller statligt stöd.
In general, the Authority considers that a financial intermediary is a vehicle for the transfer of aid to investors and/or enterprises in which the investment is made, rather than a beneficiary of aid in its own right, irrespective of whether the financial intermediary has legal personality or is merely a bundle of assets managed by an independent management company.
Om förvaltaren av den finansiella intermediären eller förvaltningsföretaget (nedan kallat förvaltaren) väljs genom ett öppet, överblickbart, icke-diskriminerande och objektivt urvalsförfarande eller förvaltarens ersättning helt motsvarar en marknadsmässig ersättning i jämförbara situationer, antas det att förvaltaren inte är mottagare av statligt stöd.
However, measures involving direct transfers to, or co-investment by, a financial intermediary may constitute aid unless such transfers or co-investments are made on terms which would be acceptable to a normal economic operator in a market economy.
Om den finansiella intermediären och dess förvaltare är offentliga organ och inte har valts ut genom ett öppet, överblickbart, icke-diskriminerande och objektivt urvalsförfarande, kommer de inte att betraktas som stödmottagare om deras förvaltningsavgift är begränsad och deras totala ersättning uppfyller normala marknadsvillkor och är kopplad till resultatet.
Where the risk finance measure is managed by an entrusted entity, without that entity co-investing with the EFTA State, the entrusted entity is considered as a vehicle to channel the financing and not a beneficiary of aid, as long as it is not overcompensated.
De finansiella intermediärerna ska dessutom förvaltas kommersiellt och deras förvaltare ska fatta investeringsbesluten på ett vinstorienterat sätt utan någon som helst statlig inblandning.
However, where the entrusted entity provides funding to the measure or co-invests with the EFTA State in a manner similar to financial intermediaries, the Authority will have to assess whether the entrusted entity receives State aid.
Dessutom ska de privata investerarna väljas ut genom ett öppet, överblickbart, icke-diskriminerande och objektivt urvalsförfarande inför varje enskild affär.
Where the manager of the financial intermediary or the management company (hereafter referred to as ‘manager’) are chosen through an open, transparent, non-discriminatory and objective selection procedure or the manager's remuneration fully reflects the current market levels in comparable situations, it will be presumed that the manager does not receive State aid.
Det måste finnas en lämplig mekanism för att utesluta all tänkbar statlig inblandning i den dagliga förvaltningen av den offentliga fonden.
Where the financial intermediary and its manager are public entities and were not chosen through an open, transparent, non-discriminatory and objective selection procedure, they will not be considered recipients of aid if their management fee is capped and their overall remuneration reflects normal market conditions and is linked to performance.
Om en statlig investering genom en finansiell intermediär är utformad som lån eller garantier, inbegripet motgarantier, och de villkor som anges i myndighetens regler om referensräntor [18] eller statligt stöd som beviljats i form av garantier [19] är uppfyllda, kommer den finansiella intermediären inte att betraktas som mottagare av statligt stöd.
In addition, the public financial intermediaries must be managed commercially and their managers shall take investment decisions in a profit-oriented manner at arm's-length from the State.
Finansiella intermediärer kan öka sina tillgångar och deras förvaltare kan öka sin omsättning tack vare sina provisioner, men detta anses bara vara en sekundär ekonomisk effekt av stödåtgärden och inte stöd till de finansiella intermediärerna eller deras förvaltare.
Furthermore, the private investors must be selected through an open, transparent, non-discriminatory and objective selection process, on a deal-by-deal basis.
Om riskfinansieringsåtgärden är utformad så att den kanaliserar de sekundära effekterna mot individuella, på förhand identifierade, finansiella intermediärer, anses emellertid dessa finansiella intermediärer vara mottagare av indirekt stöd.
Appropriate mechanisms must be in place to exclude any possible interference by the State in the day-to-day management of the public fund.
Stöd till de företag som är föremål för investeringar
Where the investment by the State through the financial intermediary is in the form of loans or guarantees, including counter-guarantees, and the conditions set out in the Authority's rules on the reference rate [18] or State aid granted in the form of guarantees [19] are fulfilled, the financial intermediary will not be regarded as a recipient of State aid.
Om stöd ges till investerarna, den finansiella intermediären eller dennes förvaltare anser myndigheten i regel att stödet åtminstone delvis förs över till målföretaget.
The fact that financial intermediaries may increase their assets and their managers may achieve a larger turnover through their commissions is considered to constitute only a secondary economic effect of the aid measure and not aid to the financial intermediaries and/or their managers.
Detta är fallet även om den finansiella intermediärens förvaltare fattar investeringsbesluten på rent affärsmässiga grunder.
However, if the risk finance measure is designed in such a way as to channel its secondary effects towards individual financial intermediaries identified in advance, those financial intermediaries will be considered to receive indirect aid.
När de låne- eller garantiinvesteringar som tillhandahålls inom ramen för en riskfinansieringsåtgärd uppfyller villkoren i myndighetens regler om referensräntan eller statligt stöd i form av garantier, kommer dessa företag inte att betraktas som mottagare av statligt stöd.
Aid to the undertakings in which the investment is made
Anmälningspliktigt riskfinansieringsstöd
Where aid is present at the level of the investors, the financial intermediary or its managers, the Authority will generally consider that it is at least partly passed on to the target undertaking.
Enligt artikel 1.3 i del I av protokoll 3 till övervakningsavtalet är Eftastaterna skyldiga att anmäla riskfinansieringsåtgärder som utgör statligt stöd i den mening som avses i artikel 61.1 i EES-avtalet (särskilt om de inte är förenliga med villkoret om en privat aktör i en marknadsekonomi), som faller utanför tillämpningsområdet för förordningen om stöd av mindre betydelse och som inte uppfyller alla villkoren för riskfinansieringsstöd i den allmänna gruppundantagsförordningen.
This is the case even where investment decisions are being taken by the managers of the financial intermediary with a purely commercial logic.
Myndigheten kommer att bedöma åtgärdernas förenlighet med EES-avtalet enligt artikel 61.3 c i det avtalet.
Where the loan or guarantee investments provided under a risk finance measure to the target undertakings fulfil the conditions set out in the Authority's rules on the reference rate or State aid granted in the form of guarantees, those undertakings will not be considered to be recipients of State aid.
Dessa riktlinjer är i första hand inriktade på de riskfinansieringsåtgärder som mest sannolikt kommer anses vara förenliga med artikel 61.3 c i EES-avtalet, förutsatt att de uppfyller ett antal villkor som förklaras mer ingående i avsnitt 3 i de här riktlinjerna.
Notifiable risk finance aid
Åtgärderna kan indelas i tre olika kategorier enligt nedan.
EFTA States must notify pursuant to Article 1(3) of Part I of Protocol 3 to the Surveillance and Court Agreement risk finance measures which constitute State aid within the meaning of Article 61(1) of the EEA Agreement (in particular if they do not comply with the market economy operator test), fall outside the scope of the de minimis Regulation, and do not satisfy all the conditions for risk finance aid as laid down in the General Block Exemption Regulation.
Den första kategorin omfattar riskfinansieringsåtgärder riktade till företag som inte uppfyller alla de villkor för stödberättigande som fastställs för riskfinansieringsstöd i den allmänna gruppundantagsförordningen.
The Authority will assess the compatibility of those measures with the EEA Agreement under Article 61(3)(c) of the said Agreement.
I fråga om dessa åtgärder kommer myndigheten att kräva att Eftastaten gör en ingående förhandsbedömning, eftersom det inte längre kan förutsättas att det finns ett marknadsmisslyckande som påverkar de stödberättigade företag som omfattas av den allmänna gruppundantagsförordningen.
These Guidelines focus on those risk finance measures which are most likely to be found compatible with Article 61(3)(c) of the EEA Agreement, subject to a number of conditions which will be explained in greater detail in Section 3 of these Guidelines.
Denna kategori omfattar särskilt åtgärder med inriktning på följande företag:
Such measures fall into the following three categories.
Små midcapföretag som överskrider de finansiella tröskelvärden som fastställs i definitionen av små och medelstora företag i den allmänna gruppundantagsförordningen [20].
The first category covers risk finance measures which target undertakings that do not fulfil all the eligibility requirements provided for risk finance aid under the General Block Exemption Regulation.
Innovativa midcapföretag som bedriver FoU- och innovationsverksamhet.
For these measures, the Authority will require the EFTA State to conduct an in-depth ex ante assessment, since the market failure affecting the eligible undertakings covered by the General Block Exemption Regulation can no longer be presumed.
Företag som erhåller den inledande riskfinansieringsinvesteringen senare än sju år efter sin första kommersiella försäljning.
This category encompasses in particular the measures targeting the following undertakings:
Företag som kräver ett sammanlagt riskfinansieringsbelopp som överstiger det tak som fastställs i den allmänna gruppundantagsförordningen.
small mid-caps that exceed the thresholds set out in the definition of SME in the General Block Exemption Regulation [20];
Alternativa handelsplattformar som inte uppfyller villkoren i den allmänna gruppundantagsförordningen.
innovative mid-caps carrying out R & D and innovation activities;
Den andra kategorin består av de åtgärder som är utformade enligt andra parametrar än de som anges i den allmänna gruppundantagsförordningen, samtidigt som de inriktas på samma stödberättigade företag som definieras däri.
undertakings receiving the initial risk finance investment more than 7 years after their first commercial sale;
Finansieringsinstrument med ett lägre deltagande från privata investerare än tröskelvärdena i den allmänna gruppundantagsförordningen.
undertakings requiring an overall risk finance investment of an amount exceeding the cap fixed in the General Block Exemption Regulation;
Finansieringsinstrument som är utformade enligt parametrar som överskrider taken i den allmänna gruppundantagsförordningen.
alternative trading platforms not fulfilling the conditions of the General Block Exemption Regulation.
Andra finansieringsinstrument än garantier när finansiella intermediärer, investerare eller fondförvaltare väljs ut genom att skydd mot potentiella förluster (skydd mot förlustrisk) prioriteras framför prioriterad avkastning från vinster (incitament för värdeökning).
This category encompasses in particular the following cases:
I samband med denna bedömning kontrollerar myndigheten även om villkoren i den allmänna gruppundantagsförordningen är uppfyllda.
financial instruments with private investor participation below the ratios provided for in the General Block Exemption Regulation;
Om så är fallet, kommer den att bedöma huruvida utformningen av åtgärden är lämplig mot bakgrund av den förhandsundersökning som ligger till grund för anmälan.
financial instruments with design parameters above the ceilings provided for in the General Block Exemption Regulation;
Om en omfattande stödordning inte uppfyller de villkor för att vara stödberättigad och proportionerlig som anges i ovannämnda bestämmelser, kommer myndigheten att på lämpligt sätt bedöma de belägg som framkommit i samband med förhandsbedömningen av den möjliga förekomsten av ett specifikt marknadsmisslyckande.
financial instruments other than guarantees where financial intermediaries, investors or fund managers are selected by giving preference to protection against potential losses (downside protection) over prioritised returns from profits (upside incentives);
Dessutom kommer den att genomföra en fördjupad bedömning av vilka negativa effekter som sådana ordningar skulle kunna ha på de berörda marknaderna.
fiscal incentives to corporate investors, including financial intermediaries or their managers acting as co-investors.
De olika särdrag som beskrivs i punkterna 47–49 kan, efter lämplig motivering underbyggd av en heltäckande analys av marknadsmisslyckandet, kombineras inom ramen för en och samma riskfinansieringsåtgärd.
The third category concerns large schemes which fall outside of the General Block Exemption Regulation by virtue of their large budget as defined therein.
Utöver de undantag som uttryckligen är tillåtna enligt nuvarande riktlinjer, ska alla andra proportionalitetsvillkor för riskfinansieringsstöd enligt den allmänna gruppundantagsförordningen vara vägledande för bedömningen av ovannämnda anmälningspliktiga kategorier.
When carrying out this assessment, the Authority will verify whether the conditions laid down in the provisions for risk finance aid of the General Block Exemption Regulation are satisfied and, should this be the case, it will evaluate whether the design of the measure is appropriate in the light of the ex ante assessment underpinning the notification.
Definitioner
If a large scheme does not fulfil all the eligibility and compatibility conditions set out in the above mentioned provisions, the Authority will duly consider the evidence provided in the context of the ex ante assessment both as regards the existence of a market failure and the appropriateness of the design of the measure.
I dessa riktlinjer gäller följande definitioner:
In addition, it will carry out an in-depth assessment of the potential negative effects that such schemes could have on the affected markets.
alternativ handelsplattform multilateral handelsplattform enligt definitionen i artikel 4.1.15 i direktiv 2004/39/EG [21] där majoriteten av de finansieringsinstrument som tas upp till handel ges ut av små och medelstora företag.ii) på normala marknadsmässiga villkor villkoren för investeringstransaktionen mellan de avtalsslutande parterna skiljer sig inte från de villkor som skulle gälla mellan oberoende företag och innehåller inga inslag av statligt inflytande.
The different features described in paragraphs 47 to 49 may be combined within one risk finance measure subject to appropriate justifications underpinned by a full market failure analysis.
utköp köp av åtminstone en kontrollerande andel av ett företags aktiekapital från de nuvarande aktieägarna, i syfte att ta över företagets tillgångar och verksamhet.
Apart from the derogations expressly allowed under the present Guidelines, all other compatibility conditions provided for risk finance aid under the General Block Exemption Regulation shall guide the assessment of the above mentioned categories of notifiable measures.
stödberättigade företag små och medelstora företag, små midcapföretag och innovativa midcapföretag.
Definitions
enhet som anförtrotts särskilda befogenheter Europeiska investeringsbanken, Europeiska investeringsfonden, ett internationellt finansinstitut eller ett finansieringsinstitut som är etablerat i en Eftastat, där en Eftastat är aktieägare med målet att främja allmänintresset under en offentlig myndighets kontroll, ett offentligrättsligt organ eller ett privaträttsligt organ med uppdrag att verka i allmänhetens tjänst.
‘alternative trading platform’ means a multilateral trading facility as defined in Article 4(1)(15) of Directive 2004/39/EC [21] where the majority of the financial instruments admitted to trading are issued by SMEs;
kapitalinvestering kapital till ett företag som investeras direkt eller indirekt i utbyte mot ägande av en motsvarande aktieandel i företag.
‘arm's-length’ means that the conditions of the investment transaction between the contracting parties do not differ from those conditions which would be made between independent enterprises and contain no element of influence of the State;
exit en finansiell intermediärs eller investerares avveckling av innehav, bland annat utförsäljning, avskrivningar av investeringar, återbetalning av aktier eller lån, försäljning till ett finansinstitut och försäljning genom offentlig emission, inbegripet börsintroduktion.
‘buyout’ means the purchase of at least a controlling percentage of a company's equity from the current shareholders to take over its assets and operations;
rimlig avkastningsnivå förväntad intern avkastning motsvarande en riskjusterad diskonteringssats som återspeglar investeringens risknivå samt typen och nivån på det kapital som ska investeras av de privata investerarna.
‘eligible undertakings’ means SMEs, small mid-caps and innovative mid-caps;
slutlig stödmottagare ett stödberättigat företag som har mottagit investeringar inom ramen för en statlig stödåtgärd för riskfinansiering.