natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Such benefits are often contingent on clients depositing money on the account or on executing a certain volume of trades.
I februari 2014 utfärdade Esma ett yttrande om MiFID-praxis för företag som säljer komplexa produkter och i mars 2014 utfärdade myndigheten ett yttrande om strukturerade slutkundsprodukter – god praxis för produktstyrningsarrangemang.
ESMA's prohibition of benefits however does not capture information and research tools provided to retail clients insofar as they relate to CFDs (excluded non-monetary benefits), as these would help clients' decision-making.
I mars 2007 infördes dessutom riktlinjer för produktstyrningsprinciper i Storbritannien.
A majority of the responses from providers, trade organisations and brokers were in favour of the measures in relation to incentivisation of clients.
Trots dessa tillsynsprinciper och de regulatoriska krav som beskrivs i detta beslut har skadan i samband med marknadsföring, distribution eller försäljning av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder fortsatt att utvecklas under de senaste åren.
Also the consumer representatives that explicitly referred to these measures were positive.
Esmas övergripande åtgärd är nödvändig och proportionerlig för att avhjälpa det identifierade problemet för investerarskyddet.
Considering the risks posed to retail clients of these benefits, ESMA considers it is necessary and proportionate to restrict them.
Generellt väntas åtgärden minska de onormala och stora förluster som icke-professionella kunder har drabbats av i samband med CFD-kontrakt och även öka de icke-professionella kundernas medvetenhet om riskerna med dessa produkter.
Overall proportionality
Fördelarna med att avhjälpa det identifierade problemet för investerarskyddet på det föreslagna sättet uppväger de eventuella konsekvenserna för CFD-leverantörer, inklusive genomförandekostnader för att uppfylla dessa krav och en eventuell minskning i CFD-leverantörernas intäkter (genom lägre handelsvolymer, lägre sammanlagda transaktionsavgifter som betalas av kunderna och lägre kundförluster).
ESMA has reached the limit of the effectiveness of its non-binding tools in this area.
Dessutom ska Esmas åtgärd tillämpas från och med två månader efter offentliggörandet av detta beslut i Europeiska unionens officiella tidning (EUT).
In this context, specifically with regard to product governance, ESMA also acknowledges that product governance principles already form part of the financial services supervisory culture in the Union.
Detta innebär en varselperiod på två månader efter offentliggörandet.
In November 2013, the European Supervisory Authorities (‘ESAs’) issued a Joint Position on ‘Manufacturers’ Product Oversight and Governance Processes' setting out high-level principles applicable to the oversight and governance processes of financial instruments.
Syftet är att göra en avvägning mellan de icke-professionella kundernas intresse av att få en direkt minskning av skadan till följd av den nuvarande CFD-handeln och behovet av att ge de berörda marknadsaktörerna tillräckligt med tid för att organisera och ändra sina affärsmodeller på ett ordnat sätt.
In February 2014, ESMA issued an opinion on ‘MiFID practices for firms selling complex products’ and, in March 2014, it issued an opinion on ‘Structured Retail Products — Good practices for product governance arrangements’.
I detta beslut fastställs gemensamma krav som syftar till att erbjuda en nödvändig lägstanivå i skyddet för icke-professionella kunder i unionen, utöver de befintliga kraven.
Furthermore, as of March 2007, guidance setting out product governance principles is in place in the UK .
Beslutet är inte avsett att hindra nationella behöriga myndigheter eller CFD-leverantörer från att säkerställa ett högre investerarskydd, t.ex. genom att tillämpa högre krav på initial säkerhetsmarginal.
Despite these supervisory principles and the regulatory requirements described in this Decision, the detriment in relation to the marketing, distribution or sale of CFDs to retail clients had continued to develop over the past years.
ÅTGÄRDERNA GER INTE UPPHOV TILL NÅGON RISK FÖR REGELARBITRAGE (ARTIKEL 40.3 b I FÖRORDNING (EU) nr 600/2014)
ESMA's overall measure is necessary and proportionate to address the investor protection concern identified.
Mot bakgrund av karaktären på de identifierade riskerna och antalet och typen av investerare som påverkas samt de nationella åtgärder som föreslagits av ett antal medlemsländer kommer Esmas åtgärd att garantera en minsta gemensam nivå i hela unionen.
In general, it is expected that it will reduce abnormal and significant losses experienced by retail clients on CFDs as well as enhance retail clients' awareness of the risks related to these products.
Esma har också tagit hänsyn till risken för att leverantörer som för närvarande erbjuder CFD-kontrakt kan komma att försöka erbjuda produkter med liknande egenskaper, som optioner, futures, swappar och räntesäkringsavtal (forward rate agreements).
The benefits gained from addressing the investor protection concern identified in the way proposed outweigh the potential consequences for CFD providers, including through implementation costs associated with complying with these requirements and a potential reduction in CFD providers' revenues (through lower volumes of trading, lower total transaction fees paid by clients and lower client losses).
De som svarade på uppmaningen att inkomma med synpunkter bekräftar att det finns likheter mellan CFD-kontrakt och dessa produkter.
Additionally, ESMA's measure will apply from 2 months after publication of this Decision in the Official Journal of the European Union (OJEU).
Även om Esmas bevis främst avser handel med CFD-kontrakt kommer Esma och de nationella behöriga myndigheterna därför också noggrant att övervaka om sådana nya distributionstrender växer fram och leder till liknande skadliga effekter för icke-professionella kunder och om CFD-leverantörer gör sådana försök att kringgå dessa ingripandeåtgärder och agera vid behov.
This implies a notice period of 2 months after official publication which aims at balancing retail clients' interest to an immediate reduction of the detriment arising from the current trading of CFDs and the need to allow sufficient time to relevant market participants to organise and change their business models in an orderly manner.
Dessutom ska Esmas tillfälliga ingripandeåtgärder vara tillämpliga på alla CFD-leverantörer och alla andra personer som medvetet och avsiktligt bidrar till en överträdelse av samtliga åtgärder som omfattas av förordning (EU) nr 600/2014.
This Decision lays down common requirements which aim to provide a necessary minimum level of protection to retail clients across the Union, in addition to existing requirements.
Vilka enheter som omfattas av artikel 40 i den förordningen när det gäller fondbolag måste behandlas på lagstiftningsnivå för att stärka rättssäkerheten, men Esma har övervägt utrymmet för regelarbitrage.
It is not intended to prevent NCAs or CFD providers from ensuring a greater level of investor protection, for example, by applying higher initial margins requirements.
Esma har konstaterat att de föreslagna åtgärderna, med tanke på den skada för investerarna som har påvisats ovan, har en tillräckligt stor räckvidd och därför kan avhjälpa det allvarliga problem för investerarskyddet som uppstår till följd av marknadsföring, distribution eller försäljning av CFD-kontrakt.
THE MEASURES DO NOT CREATE A RISK OF REGULATORY ARBITRAGE (ARTICLE 40(3)(b) OF REGULATION (EU) No 600/2014)
SAMRÅD OCH UNDERRÄTTELSE (ARTIKEL 40.3 c OCH 40.4 I FÖRORDNING (EU) nr 600/2014)
In light of the nature of the risks identified and the number and type of investors affected and the national measures being proposed by a number of Member States, ESMA's measure will ensure a common minimum approach across the Union.
Eftersom de föreslagna åtgärderna i begränsad omfattning kan röra jordbruksråvaruderivat, har Esma haft samråd med de offentliga organ som är ansvariga för översynen, förvaltningen och tillsynen av fysiska jordbruksmarknader enligt rådets förordning (EG) nr 1234/2007.
ESMA has also considered the risk that providers currently offering CFDs could try to offer products with comparable features such as options, futures, swaps and forward rate agreements.
Esma tog emot svar från förbundsministeriet för livsmedel och jordbruk i Tyskland, jordbruksministeriet i Lettland och ministeriet för jordbruk och skogsbruk i Finland.
Respondents to the call for evidence confirmed that there are similarities between CFDs and these products.
Dessa svarande hade inget att invända mot de föreslagna åtgärderna.
Therefore, while ESMA's evidence primarily relates to trading in CFDs, ESMA and NCAs will also closely monitor whether such new distribution trends develop raising similar detrimental consequences for retail clients and whether there are any such efforts by CFD providers to circumvent these intervention measures and will act as necessary.
Esma har underrättat de nationella behöriga myndigheterna om detta förslag till beslut.
In addition, ESMA's temporary intervention measures apply to all providers of CFDs and any other persons knowingly and intentionally contributing to a breach of the measures that fall under the scope of Regulation (EU) No 600/2014.
HÄRIGENOM BESLUTAS FÖLJANDE.
ESMA has determined that, in light of the investor detriment evidenced above, the measures proposed have a sufficiently wide scope of application and are therefore able to address the significant investor protection concern arising from the marketing, distribution or sale of CFDs.
Definitioner
CONSULTATION AND NOTICE (ARTICLE 40(3)(c) AND (4) OF REGULATION (EU) No 600/2014)
I detta beslut avses med
As the proposed measures may, to a limited extent, relate to agricultural commodities derivatives, ESMA has consulted the public bodies competent for the oversight, administration and regulation of physical agricultural markets under Council Regulation (EC) No 1234/2007.
kontrakt avseende prisskillnader eller CFD-kontrakt : ett annat derivat än en option, future, swapp, eller ett forward rate agreement som, oavsett om det handlas på en handelsplats eller ej, syftar till att ge innehavaren en lång- eller kortfristig exponering mot variationer i priset, nivån eller värdet på en underliggande tillgång och som måste avvecklas kontant eller kan avvecklas kontant på en av parternas begäran av ett annat skäl än fallissemang eller någon annan händelse som leder till kontraktets upphörande,
ESMA received responses from the Bundesministerium für Ernährung und Landwirtschaft (Germany), the Ministry of Agriculture (Latvia) and the Ministry of Agriculture and Forestry (Finland).
uteslutna icke-monetära förmåner : andra icke-monetära förmåner än informations- och undersökningsverktyg som har samband med CFD-kontrakt,
These respondents have not raised any objections to the adoption of the proposed measures.
initial säkerhetsmarginal : en betalning i syfte att ingå ett CFD-kontrakt, exklusive kommissioner, transaktionsavgifter och andra åtföljande kostnader,
ESMA has notified NCAs of this proposed Decision,
skydd för initial säkerhetsmarginal : den initiala säkerhetsmarginal som fastställs i bilaga I,
HAS ADOPTED THIS DECISION:
margin close-out protection : avslutande av en eller flera av en icke-professionell kunds öppna CFD-positioner på de villkor som är mest fördelaktiga för kunden i enlighet med artiklarna 24 och 27 i direktiv 2014/65/EU när summan av medlen på CFD-handelskontot och det orealiserade nettoresultatet för samtliga öppna CFD-positioner som är kopplade till det kontot minskar till mindre än halva det totala skyddet för initial säkerhetsmarginal för samtliga dessa öppna CFD-positioner,
Article 1
negativt saldoskydd : innebär en begränsning för en icke-professionell kunds sammanlagda skuld för samtliga CFD-kontrakt som är kopplade till ett CFD-handelskonto hos en CFD-leverantör till medlen i det CFD-handelskontot.
For the purposes of this Decision:
Tillfällig begränsning av CFD-kontrakt för icke-professionella kunder
‘contract for differences’ or ‘CFD’ means a derivative other than an option, future, swap or forward rate agreement, the purpose of which is to give the holder a long or short exposure to fluctuations in the price, level or value of an underlying, irrespective of whether it is traded on a trading venue, and that must be settled in cash or may be settled in cash at the option of one of the parties other than by reason of default or other termination event;
Marknadsföring, distribution eller försäljning till icke-professionella kunder av CFD-kontrakt ska begränsas till omständigheter då åtminstone samtliga av följande villkor är uppfyllda:
‘excluded non-monetary benefit’ means any non-monetary benefit other than, insofar as they relate to CFDs, information and research tools;
CFD-leverantören ska kräva att den icke-professionella kunden ska betala in skyddet för den initiala säkerhetsmarginalen.
‘initial margin’ means any payment for the purpose of entering into a CFD, excluding commission, transaction fees and any other related costs;
CFD-leverantören ska tillhandahålla margin close-out protection för den icke-professionella kunden.
‘initial margin protection’ means the initial margin determined by Annex I;
CFD-leverantören ska tillhandahålla negativt saldoskydd för den icke-professionella kunden.
‘margin close-out protection’ means the closure of one or more of a retail client's open CFDs on terms most favourable to the client in accordance with Articles 24 and 27 of Directive 2014/65/EU when the sum of funds in the CFD trading account and the unrealised net profits of all open CFDs connected to that account falls to less than half of the total initial margin protection for all those open CFDs;
CFD-leverantören får varken direkt eller indirekt ge den icke-professionella kunden en betalning, monetär eller utesluten icke-monetär förmån i samband med marknadsföring, distribution eller försäljning av ett CFD-kontrakt utöver den realiserade vinsten på ett tillhandahållet CFD-kontrakt.
‘negative balance protection’ means the limit of a retail client's aggregate liability for all CFDs connected to a CFD trading account with a CFD provider to the funds in that CFD trading account.
CFD-leverantören får varken direkt eller indirekt översända meddelanden till eller offentliggöra information som är tillgänglig för icke-professionella kunder om marknadsföring, distribution eller försäljning av ett CFD-kontrakt som inte åtföljs av den lämpliga riskvarning som har utformats i enlighet med och uppfyller kraven i bilaga II.
Temporary restriction on CFDs in respect of retail clients
Förbud mot att ägna sig åt aktiviteter i syfte att kringgå kraven
The marketing, distribution or sale to retail clients of CFDs is restricted to circumstances where at least all of the following conditions are met:
Det ska vara förbjudet att medvetet och avsiktligt delta i en verksamhet som syftar till att kringgå kraven i artikel 2 eller medför en sådan effekt, inbegripet genom att agera som ersättare för CFD-leverantören.
the CFD provider requires the retail client to pay the initial margin protection;
Artikel 4
the CFD provider provides the retail client with the margin close-out protection;
Ikraftträdande och tillämpning
the CFD provider provides the retail client with the negative balance protection;
Detta beslut träder i kraft dagen efter det att det har offentliggjorts i Europeiska unionens officiella tidning.
the CFD provider does not directly or indirectly provide the retail client with a payment, monetary or excluded non-monetary benefit in relation to the marketing, distribution or sale of a CFD, other than the realised profits on any CFD provided; and
Detta beslut ska tillämpas från och med den 1 augusti 2018 för en period på tre månader.
the CFD provider does not send directly or indirectly a communication to or publish information accessible by a retail client relating to the marketing, distribution or sale of a CFD unless it includes the appropriate risk warning specified by and complying with the conditions in Annex II.
Utfärdat i Paris den 22 maj 2018.
Article 3
För tillsynsstyrelsen
It shall be prohibited to participate, knowingly and intentionally, in activities the object or effect of which is to circumvent the requirements in Article 2, including by acting as a substitute for the CFD provider.
EUT L 331, 15.12.2010, s. 84.
Article 4
EUT L 173, 12.6.2014, s. 84.
This Decision enters into force on the day following that of its publication in the Official Journal of the European Union.
Den gemensamma gruppen består av företrädare för Cyperns finansinspektion (CY-CySEC), som är Cyperns nationella behöriga myndighet, och företrädare för åtta nationella behöriga myndigheter vars jurisdiktioner har påverkats av de tjänster som de Cypernbaserade leverantörerna har erbjudit.
This Decision shall apply from 1 August, 2018 for a period of 3 months.
Den gemensamma gruppens arbete ledde fram till en handlingsplan som skulle implementeras av CY-CySEC, som bland annat innefattade utökade undersökningar av leverantörer av CFD-kontrakt samt tematiska granskningar av ett urval av företag som är auktoriserade av CY-CySEC.
Done at Paris, 22 May 2018.
Opinion on MIFID practices for firms selling complex financial products (ESMA/2014/146) (ej översatt till svenska).
For the Board of Supervisors
Questions and Answers (Q&As) relating to the provision of CFDs and other speculative products to retail clients under MiFID (ESMA-35-36-794) (ej översatt till svenska).
OJ L 331, 15.12.2010, p. 84.
Esmas och EBA:s varning till investerare om CFD-kontrakt av den 28 februari 2013 (tillgänglig på https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2015/11/investor_warning_-_cfds_-_esma_2013_00070000_sv_cor.pdf).
OJ L 173, 12.6.2014, p. 84.
Esmas varning till investerare om ”Risker med att investera i komplexa produkter” av den 7 februari 2014 (tillgänglig på https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2015/11/investor_warning_-_complex_products_-_sv.pdf); Esmas varning till investerare om ”CFDs, binary options and other speculative products” av den 25 juli 2016 (ej översatt till svenska) (tillgänglig på https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2016-1166_warning_on_cfds_binary_options_and_other_speculative_products_0.pdf).
OJ L 87, 31.3.2017, p. 90.
Arbetet i den gemensamma gruppen har till exempel lett till att CY-CySEC har beslutat om ett antal åtgärder för genomförande och påföljder i syfte att öka efterlevnaden hos värdepappersföretag som erbjuder spekulativa produkter som CFD-kontrakt.
The Joint Group is composed of the representative of the Cyprus Securities and Exchange Commission (CY-CySEC), the Cypriot NCA, as well as the representatives of eight NCAs whose jurisdictions have been affected by the services provided by the Cyprus-based providers.
Uppmaning att inkomma med synpunkter på potentiella produktingripandeåtgärder för försäljning av CFD-kontrakt och binära optioner till icke-professionella kunder (ESMA35-43-904).
The work of the Joint Group resulted in an action plan to be implemented by CY-CySEC that included inter alia extended investigations into CFD providers as well as thematic reviews of a sample of CY-CySEC authorised firms.
Antalet individuella svar är mindre än denna siffra eftersom Esma tog emot i) flera svar från samma svarande (t.ex. ett svar på var och en av de föreslagna begränsningarna av CFD-kontrakt i ett separat e-postmeddelande), och ii) dubbla svar från samma svarande.
Opinion on MIFID practices for firms selling complex financial products (ESMA/2014/146).
Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/65/EU av den 15 maj 2014 om marknader för finansiella instrument och om ändring av direktiv 2002/92/EG och av direktiv 2011/61/EU (EUT L 173, 12.6.2014, s. 349).
Questions and Answers (Q&As) relating to the provision of CFDs and other speculative products to retail clients under MiFID (ESMA-35-36-794).
Se skäl 35.
The Q&As were last updated on 31 March 2017.
Se skälen 73 och 75.
For example, the work of the Joint Group has resulted in CY-CySEC adopting a number of enforcement measures aimed at increasing compliance by investment firms offering speculative products like CFDs.
En spread som erbjuds av en CFD-leverantör till icke-professionella kunder kan omfatta ett påslag upp till de marknadskurser som leverantören ställs inför från en extern källa, t.ex. en tillhandahållare av likviditet.
Call for evidence on potential product intervention measures on contracts for differences and binary options to retail clients (ESMA35-43-904).
Se även artikel 19.2 d i delegerad förordning (EU) 2017/567 och framför allt den sista delfaktorn som anges där, dvs. användningen av bland annat terminologi som låter påskina en högre säkerhetsnivå än vad som faktiskt är möjlig eller sannolik.
The number of respondents is lower than this figure since ESMA also received (i) multiple responses from the same respondents (for example a response on each of the proposed restrictions for CFDs in a separate email), and (ii) duplicative responses from the same respondents.
Se t.ex. den gemensamma varningen från Esma, EBA och Eiopa om virtuella valutor.
Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council of 15 May 2014 on markets in financial instruments and amending Directive 2002/92/EC and Directive 2011/61/EU (OJ L 173, 12.6.2014, p. 349).
Tillgänglig på https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/joint_esas_warning_on_virtual_currencies_sv.pdf.
See recital 35.
Financial Conduct Authority (UK-FCA), den nationella behöriga myndigheten i Storbritannien, har observerat en hävstång på 200:1 för mindre positionsstorlekar.
See recitals 73 and 75.
UK-FCA har också konstaterat att 200:1 är den vanliga hävstången i ”större” valutor, men att det går att få en hävstång på 500:1, och ibland ännu större, från leverantörer som riktar in sig på mindre icke-professionella kunder.
CFDs do not meet the criteria to be regarded as non-complex financial instruments according to the combined reading of Article 25(4) of Directive 2014/65/EU and Article 57 of the Commission Delegated Regulation (EU) 2017/565 of 25 April 2016 supplementing Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council as regards organisational requirements and operating conditions for investment firms and defined terms for the purposes of that Directive (OJ L 87, 31.3.2017, p. 1).
L'Autorité des marchés financiers (FR-AMF), den franska nationella behöriga myndigheten, har observerat en hävstång på upp till 400:1 för de mest likvida valutaparen.
A spread quoted by a CFD provider to retail clients may include a mark-up to the market prices the provider faces from an external source, such as a liquidity provider.
Central Bank of Ireland (IE-CBI), den irländska nationella behöriga myndigheten, har observerat en hävstång på upp till 400:1.
See also Article 19(2)(d) of Delegated Regulation (EU) 2017/567 and, in particular, the last sub-factor listed therein, that is the use of inter alia terminology that implies a greater level of security than that which is actually possible or likely.
Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (DE-BaFin), den tyska nationella behöriga myndigheten, lyfte fram ett särskilt fall i Tyskland, där ett företag erbjöd en hävstång på 400:1 utan tilläggssäkerhet.
See for example the joint warning by ESMA, EBA and EIOPA on virtual currencies.
Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (IT-CONSOB), den italienska nationella behöriga myndigheten, och Комисията за финансов надзор (BG-FSC), den bulgariska nationella behöriga myndigheten, har observerat en hävstång på upp till 500:1.
Available at: https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/esma50-164-1284_joint_esas_warning_on_virtual_currenciesl.pdf, the EBA warning from 2013.
Se skäl 15.
Available at: https://www.eba.europa.eu/documents/10180/598344/EBA+Warning+on+Virtual+Currencies.pdf, and see IOSCO's webpage for an overview of regulator's warnings on virtual currencies and initial coin offerings.
Det är emellertid också ett vanligt marknadsbeteende att CFD-leverantörer anger en tilläggssäkerhetsnivå som är högre än margin close-out-nivån, vilket ger kunden möjlighet att fylla på sin marginal för att fortsätta handeln.