natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Taking into consideration the above analysis and the responses from the call for evidence, ESMA considers a standardised margin close-out rule per account basis at 50 % of the total initial margin protection, as an individual measure to take in addition to the other measures described in this Decision, is more proportionate as a minimum protection to be applied.
Detta bör omfatta alla medel som ännu inte har betalats in på kontot till följd av nettovinster från avslutning av öppna CFD-kontrakt som är anslutna till det kontot.
In particular, this rule should provide for close-out of one or more CFDs on terms most favourable to the retail client to ensure that the value of the account does not fall lower than 50 % of the total initial margin protection that was paid to enter into all currently open CFDs at any point in time.
En investerare bör inte bli skyldig ytterligare pengar i anslutning till sin handel med CFD-kontrakt.
The value of the account for these purposes should be determined by the funds in that account together with any unrealised net profits from open CFDs connected to that account.
Andra konton bör inte ingå i det kapital som investeraren riskerar.
The margin close-out protection proposed by ESMA does not prevent a provider from applying a per position close-out rule at 50 % of the initial margin requirement of the specific position instead of a per account close-out rule; indeed this could reduce the complexity for retail clients.
Om ett handelskonto även omfattar andra finansiella instrument (t.ex. värdepappersfonder eller aktier), ska det enbart vara de medel som uttryckligen är avsedda för CFD-handel, och inte de som är avsedda för andra finansiella instrument, som ska riskeras.
Furthermore, by applying a per position close-out rule at 50 %, the provider inherently fulfils the close-out requirement on a per account basis as all the single positions will be closed in accordance with the 50 % close-out rule.
Syftet med det negativa saldoskyddet är också att skapa ett skyddssystem mot extrema marknadsförhållanden.
Negative balance protection
Esma analyserade händelsen med den schweiziska francen i januari 2015 för att undersöka dess direkta effekter för investerare i ett antal scenarier.
The negative balance protection aims at protecting retail clients in exceptional circumstances where there is a price change in the underlying that is sufficiently large and sudden to prevent the CFD provider from closing out the position as required by the margin close-out protection, such that the client has a negative account value.
Följande scenarier övervägdes:
In other words, large market events can cause gapping, preventing the automatic margin close-out protection from being effective.
skydd mot negativt saldo i ett CFD-handelskonto som innehas av en icke-professionell kund,
A number of NCAs have observed that, following such events, clients have owed considerably more than they invested, ending up with a negative balance on their CFD trading account.
skydd mot negativt saldo i varje CFD-position som innehas av en icke-professionell kund,
The purpose of a negative balance protection is to ensure that an investor's maximum losses from trading CFDs, including all related costs, are limited to the total funds related to trading CFDs that are in the investor's CFD trading account.
inget negativt saldoskydd.
This should include any funds yet to be paid into that account due to net profits from the closure of open CFDs connected to that account.
I sin bedömning av dessa tre alternativ konstaterade Esma att den direkta effekten för investerarna till följd av de olika alternativen vid extrema marknadshändelser måste vägas mot de löpande kostnader som uppstår för att tillhandahålla detta skydd.
An investor should not incur any additional liability connected with its trading of CFDs.
Framför allt skulle CFD-leverantörerna ställas inför fortlöpande kostnader till följd av det ytterligare kapital eller den ytterligare säkring som skulle krävas inom ramen för deras riskhantering.
Other accounts should not be part of the investor's capital at risk.
En viss andel av dessa kostnader skulle i sin tur kunna föras över till investerarna själva i form av större spreadar eller andra avgifter.
In case a trading account also includes other financial instruments (for example, UCITS or shares), only the funds explicitly dedicated to CFD trading, and not those dedicated to other financial instruments, are at risk.
En betydande risk för stora skador för konsumenterna som uppstår utan det negativa saldoskyddet utgörs å andra sidan av möjligheten att en investerare blir skyldig ett företag pengar till följd av extrema marknadsförhållanden.
The purpose of the negative balance protection is also to provide a ‘backstop’ in case of extreme market conditions.
En sådan situation är särskilt skadlig för investerare utan en betydande likvid förmögenhet.
ESMA conducted analysis of the Swiss franc event in January 2015 to consider its direct impact on investors across a number of scenarios.
Esma beslutade att införa ett negativt saldoskydd per CFD-handelskonto för att hantera denna källa till möjliga stora skador och samtidigt minska de åtföljande kostnaderna för företag och investerare.
These scenarios were the following:
Framför allt ansåg Esma att ett negativt saldoskydd för varje CFD-position skulle ha riskerat att medföra oproportionerliga kostnader för investerare och företag.
protection against any negative balance on a CFD trading account held by a retail client;
Om ett negativt saldoskydd per position infördes skulle företagen vara skyldiga att efterskänka eventuella förluster som kunden gjorde utöver de medel som var avsatta för den positionen, inklusive den initiala säkerhetsmarginalen och eventuell ytterligare marginal som kunden har betalat in.
protection against any negative balance on each CFD position held by a retail client; and
Eftersom ett negativt saldoskydd inte skulle medge nettning av en betydande förlust mot andra positioner i en kunds portfölj skulle en positionsbaserad regel öka den marknadsrisk som bärs av företagen.
no negative balance protection.
Detta skulle sannolikt leda till en höjning av kapitalkravet för företagen och kostnaderna för detta skulle troligen föras över på icke-professionella kunder.
In assessing these options, ESMA noted that the direct impact on investors resulting from the different options in the case of extreme market events needed to be weighed against the resulting ongoing costs of providing this protection.
När det gäller förslaget om ett negativt saldoskydd var en majoritet av leverantörerna, mäklarna och branschorganisationerna positivt inställda.
In particular, CFD providers would face ongoing costs attributable to additional capital or hedging, as part of their risk management.
Vissa leverantörer bad om ett förtydligande av regeln.
Some portion of these costs could in turn be passed through to investors themselves in the form of higher spreads or other charges.
De farhågor som togs upp gällde åtgärdernas effekter på företagens kapitalkrav och möjligheten att kunderna kunde utnyttja detta för att spekulera mot leverantörerna genom att lägga in två motsatta positioner hos samma mäklare på olika konton.
On the other hand, an important risk of major consumer detriment that arises in the absence of negative balance protection is the potential for an investor to owe money to a firm as a result of extreme market conditions.
Konsumentföreträdarna var positiva till de föreslagna åtgärderna, inklusive det negativa saldoskyddet.
Such a situation is especially detrimental for investors without considerable liquid wealth.
De enskilda personer som svarade på uppmaningen att inkomma med synpunkter och uttryckligen hänvisade till förslagen om negativt saldoskydd i sina svar var i allmänhet positiva till förslagen.
ESMA decided to adopt negative balance protection per CFD trading account as the way to address this source of potential major detriment while minimising associated costs to firms and investors.
Esma har övervägt effekterna på CFD-leverantörer för att tillhandahålla ett negativt saldoskydd och den avsevärda skada som kan uppstå för icke-professionella kunder utan detta skydd.
In particular, ESMA considered that the imposition of a negative balance protection per each CFD would have risked imposing disproportionate costs on investors and firms.
Esma anser att ett negativt saldoskydd på kontobasis sammantaget avhjälper det identifierade problemet för investerarskyddet och är proportionerligt.
If a negative balance protection per position were introduced, firms would be required to forgive any losses by the client in excess of the funds dedicated to that position, including initial margin and any additional margin paid by the client.
Riskvarningar
As negative balance protection would not enable the netting of a significant loss with other positions in a client's portfolio, a per position rule would increase the market risk assumed by firms.
En annan åtgärd för att avvärja risker för icke-professionella kunder i fråga om CFD-kontrakt är att kräva att det ska tillhandahållas standardiserade och effektiva företagsspecifika riskvarningar som ska innehålla information om hur stor andel av de icke-professionella kundernas konton som har gått med förlust.
This would likely result in an increase of the capital requirements for firms, the costs of which would likely be passed on to retail clients.
Som konstateras tidigare har flera nationella behöriga myndigheter påpekat den dåliga kvaliteten på de riskvarningar som kunderna får och har rapporterat att CFD-leverantörer ofta underlåter att beskriva de stora riskerna och komplexa egenskaperna hos dessa produkter.
Regarding the proposal on negative balance protection, a majority of the providers, brokers and trade organisations expressed a positive view.
Framför allt innehåller riskvarningarna ofta inga tydliga förklaringar av risken för snabba förluster som kan vara större än de belopp som kunderna har investerat.
Some providers asked for further clarification of this rule.
Ibland döljs budskapet också i det sätt som varningarna presenteras på eller genom påståenden om möjliga vinster.
The concerns flagged were related to the impact of the measures on firms' capital requirements and the possibility that clients could use this to speculate against the providers by entering two opposite positions with the same broker on different accounts.
I sina svar på uppmaningen att inkomma med synpunkter var det en minoritet av leverantörerna och mäklarna som emotsatte sig införandet av en standardiserad riskvarning.
The consumer representatives were positive towards the proposed measures, including negative balance protection.
Några företag påpekade att de skulle föredra att ange en företagsspecifik procentandel för förluster i stället för en mer standardiserad varning.
In general, the individuals that responded to the call for evidence and explicitly referred in their response to the proposals on a negative balance protection were positive on these proposals.
Konsumentföreträdarna gav blandad respons och nästan hälften av svaren gick ut på att de förespråkade hårdare åtgärder mot CFD-kontrakt (t.ex. ett förbud).
ESMA has considered the effects on CFD providers for providing negative balance protection as well as the substantial detriment to retail clients, which can arise without this protection.
De konsumentföreträdare som uttryckligen nämnde riskvarningen i sina svar var positiva till förslaget, så länge den användes i kombination med de övriga föreslagna åtgärderna.
ESMA considers that, on balance, negative balance protection on an account basis addresses the investor protection concern identified and is proportionate.
De företagsspecifika riskvarningar som införs genom detta beslut bör ge icke-professionella kunder viktig information om de specifika produkterna, dvs. den andel icke-professionella kunders konton som förlorar pengar vid handel med CFD-kontrakt.
Risk warnings
En undersökning visade att en standardiserad riskvarning förbättrade en icke-professionell kunds förståelse av produkten avsevärt, bland annat när det gällde möjligheten att förlora mer pengar än de hade investerat och sannolikheten för att gå med vinst.
Another measure to address risks to retail clients in relation to CFDs is to require the provision of standardised and effective firm specific risk warnings including information on the percentage of retail client accounts' losses.
Kravet på att CFD-leverantörer ska ange andelen konton för icke-professionella kunder som går med förlust är avsett att uppväga CFD-leverantörernas tendens att framhålla de potentiella vinsterna mer än förlusterna.
As previously noted, several NCAs have noted the low quality of risk warnings provided to clients and have reported on CFD providers often failing to clearly set out the high-risk and complex nature of the products.
Dessutom väntas varningarna göra det lättare för icke-professionella kunder att fatta ett informerat beslut om huruvida de vill gå vidare med en högriskprodukt som med större sannolikhet leder till förlust än till vinst.
In particular, risk warnings often do not clearly explain the potential for rapid losses that could exceed the money invested by clients, or the messages are diluted by the way warnings are presented or by statements about potential profits.
För att investerarna ska varnas för risken för förluster i samband med investeringar i CFD-kontrakt anser Esma att varje CFD-leverantör ska informera sina kunder om hur stor andel av deras CFD-konton för icke-professionella kunder som förlorat pengar under de senaste tolv månaderna.
In their responses to the call for evidence, only a minority of the providers and brokers opposed introducing a standardised risk warning.
För att se till att denna siffra är aktuell bör beräkningen uppdateras varje kvartal.
Some firms flagged that they appreciate a firm-specific loss percentage instead of a more standardised warning.
Den procentandel som visas bör presenteras på ett enkelt och tydligt sätt som en del av en riskvarning i all kommunikation från leverantören.
The consumer representatives were mixed as almost half of the responses indicated that they were in favour of more strict measures on CFDs (for example a ban).
För att fastställa om ett konto har förlorat pengar ska såväl realiserade som orealiserade vinster eller förluster beaktas.
The consumer representatives that explicitly mentioned the risk warning in their response were positive on the proposal, as long it is considered in combination with the other proposed measures.
Med realiserade vinster och förluster avses de CFD-positioner som avslutades under beräkningsperioden.
The firm specific risk warnings introduced in this Decision would provide retail clients with essential information about these particular products, namely the percentage of retail accounts losing money when trading CFDs.
Med orealiserade vinster och förluster avses värdet på öppna positioner vid beräkningsperiodens utgång.
A study found that a standardised risk warning significantly improved a retail client's understanding of the product, including the possibility of losing more money than they invested and the likelihood of making a profit.
För att ge en fullständig bild av den procentandel av kontona som har resulterat i en vinst eller en förlust ska alla kostnader i samband med CFD-handeln tas med i beräkningen.
A requirement for CFD providers to state the percentage of retail client accounts that are at a loss is designed to offset the tendency of CFD providers to highlight the potential profits over losses.
För nyetablerade CFD-leverantörer och CFD-leverantörer som inte har haft några öppna CFD-positioner under de senaste tolv månaderna är det inte möjligt att beräkna en sådan procentandel för de senaste tolv månaderna.
Furthermore, the warnings are expected to support retail clients in making an informed decision about whether they wish to proceed with a high risk product that is more likely to result in a loss than a gain.
Dessa företag ska enligt beslutet lämna en standardiserad riskvarning där det hänvisas till de procentandelar som de nationella behöriga myndigheterna har konstaterat i sina befintliga undersökningar.
In order to warn investors of the risk of losses related to investing in CFDs, ESMA considers that each CFD provider should inform their clients of the percentage of its CFD trading accounts of retail clients that lost money over the last 12 month period.
Som anges ovan ställde sig nästan alla leverantörer som svarade på uppmaningen att inkomma med synpunkter positiva till en standardiserad riskvarning, eller var neutrala i frågan.
To ensure the figure is kept up-to-date, this calculation should be updated on a quarterly basis.
De svarande som var negativa ifrågasatte effektiviteten i en riskvarning eller höll inte med om de procentandelar som konstaterats i de nationella behöriga myndigheternas undersökningar.
The percentage shown should be presented in a simple and clear manner as part of a risk warning in every communication of the provider.
En vanlig kommentar var att företagen efterfrågade en mer kortfattad version av riskvarningen, som de kunde använda i digital marknadsföring.
In order to determine whether an account lost money, both the realised and unrealised profits or losses have to be taken into account.
Esma har övervägt möjligheten att kräva en allmän riskvarning som enbart tar upp risken för att icke-professionella kunder kan förlora pengar snabbt på grund av hävstången i CFD-kontrakt eller en mer specifik riskvarning som baseras på de genomsnittliga förlusterna för icke-professionella kunder utifrån de nationella behöriga myndigheternas undersökningar.
Realised profits and losses relate to the CFD positions that were closed during the calculation period.
Det förstnämnda alternativet har avvisats eftersom det inte tillräckligt effektivt uppmärksammar icke-professionella kunder på den faktiska risken, som är specifik för handeln med CFD-kontrakt.
Unrealised profits and losses relate to the value of open positions at the end of the calculation period.
Det sistnämnda alternativet har avvisats eftersom undersökningarna inte avspeglar några specifika egenskaper (t.ex. att ett företag endast erbjuder vissa typer av CFD-kontrakt).
In order to provide a complete picture of the percentage of accounts that resulted in a profit or loss all costs in relation to the trading of CFDs should be taken into account in the calculation.
Även om företagsspecifika beräkningar är mer betungande för leverantörer än en generell riskvarning anser Esma med hänsyn till återkopplingen från uppmaningen att inkomma med synpunkter att sådana beräkningar är nödvändiga för att varna investerarna för förlustrisken på ett korrekt sätt.
For newly established CFD providers and CFD providers that have not had any open CFD positions in the past 12 months, it is not possible to calculate such a percentage over the last 12 months.
Esma och de nationella behöriga myndigheterna medger att det finns en risk för att företagsspecifika beräkningar av andelen som går med förlust kommer att användas som marknadsföring i stället för som riskvarning.
This Decision prescribes for these firms a standardised risk warning in which reference is made to the percentages found by NCAs in their existing studies.
Därför ska de nationella behöriga myndigheterna övervaka att värdepappersföretagen inte använder de företagsspecifika procentandelarna på ett olämpligt sätt och de ska kommer att granska tillämpningen av denna åtgärd.
As mentioned above, almost all providers that responded to the call for evidence supported or were neutral towards a standardised risk warning.
I enlighet med svaren på uppmaningen att inkomma med synpunkter anser Esma att en mer proportionerlig strategi vore att även anpassa riskvarningen efter den typ av kommunikationskanaler som används.
The respondents who were negative either questioned the effectiveness of a risk warning or disagreed with the percentages found by NCA studies.
Därför föreskrivs en förkortad riskvarning för kommunikation genom icke-varaktiga medier, t.ex. mobilapplikationer eller inlägg i sociala medier, i detta beslut.
A frequently made comment is that firms requested a more condensed version of the risk warning which could be used for digital marketing by the firms.
Förbudet mot monetära och icke-monetära förmåner
ESMA has considered the possibility of requiring a generic risk warning stating only the risk that retail clients may lose money rapidly due to the leverage of CFDs or a more specific risk warning based on average losses for retail clients based on the studies of NCAs.
En sista åtgärd för att avvärja risker i samband med distributionen av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder är ett förbud mot monetära (t.ex. ”handelsbonusar”) och vissa typer av icke-monetära förmåner.
The former option has been discarded because it did not effectively draw retail clients' attention to the actual risk, specific to CFDs trading.
Finansiella säljkampanjer som erbjuder bonusar eller andra incitament för CFD-handel distraherar ofta icke-professionella kunder från den höga risken med CFD-produkter.
The latter option has been discarded because these studies do not reflect any specificities (for example a firm offering only certain types of CFDs).
De lockar icke-professionella kunder som annars kanske inte hade valt att investera i dessa produkter.
Although firm specific calculations may be more burdensome for providers than a generic risk warning, in line with feedback from the call for evidence, ESMA believes they are necessary to properly warn investors of the risk of losses.
Sådana förmåner ges ofta på villkor att kunderna sätter in pengar på kontot eller utför en viss mängd transaktioner.
One risk ESMA and NCAs acknowledge of the firm-specific loss percentages is that these percentages will be used for marketing instead of the original purpose, being the risk warning.
Esmas förbud mot förmåner gäller dock inte informations- och forskningsverktyg som icke-professionella kunder får tillgång till, förutsatt att de avser CFD-kontrakt (exklusive icke-monetära förmåner), eftersom dessa underlättar kundernas beslut.
For these reasons NCAs should monitor that investment firms will not use the firm-specific percentages in an inappropriate manner and will review the application of this measure.
En majoritet av svaren från leverantörer, branschorganisationer och mäklare var positiva till åtgärderna i fråga om incitament för investerare.
In line with feedback from the call for evidence, ESMA considers a more proportionate approach would also adapt the risk warning to the type of communication channels used.
Även de konsumentföreträdare som uttryckligen hänvisade till dessa åtgärder var positiva.
For this reason, an abbreviated risk warning for communications through a non-durable medium, such as mobile applications or social media posts, is prescribed in this Decision.
Med hänsyn till de risker som förmånerna innebär för icke-professionella kunder anser Esma att det är nödvändigt och proportionerligt att begränsa dem.
The prohibition of monetary and non-monetary benefits
Övergripande proportionalitet
A final measure to address risks relating to the distribution of CFDs to retail clients is a ban on monetary (for example so called ‘trading bonuses’) and certain types of non-monetary benefits.
Esma har nått gränsen för effektivitet hos sina icke-bindande verktyg inom detta område.
Financial promotions offering bonuses or other incentives to trade CFDs often distract retail clients from the high-risk nature of CFD products.
I detta sammanhang, särskilt med avseende på produktstyrning, bekräftar Esma också att produktstyrningsprinciper redan utgör en del av tillsynskulturen för finansiella tjänster inom unionen.
They draw in retail clients who may not otherwise choose to invest in these products.
I november 2013 utfärdade de europeiska tillsynsmyndigheterna en gemensam ståndpunkt om tillverkares produkttillsyn och styrningsprocesser, med övergripande principer för tillsyns- och styrningsprocesserna för finansiella instrument.