natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The losses incurred by some investors topped EUR 90000, and the cumulative losses in cases handled on the merits, that is involving authorised companies, exceeded EUR 1 million.
Komisja Nadzoru Finansowego (PL-KNF), den polska nationella behöriga myndigheten, gjorde en undersökning under första kvartalet 2017 baserat på uppgifter från tio värdepappersföretag som erbjöd CFD-kontrakt (baserat på 130399 kundkonton, varav 38691 aktiva konton) och konstaterade att 79,28 % av kunderna förlorade pengar under 2016.
The FR-AMF also found that retail investors who trade the most (by number of trades, average trade size or cumulative volume) lose the most.
Den genomsnittliga förlusten uppgick till 10060 polska zloty per kund.
The same applies to those who continue over time, indicating there is no learning curve;
En liknande undersökning som genomfördes av PL-KNF under första kvartalet 2018 baserat på uppgifter från sju värdepappersföretag som erbjöd CFD-kontrakt i Polen år 2017 (177883 kundkonton, varav 40209 aktiva konton) visade dessutom att 79,69 % av kunderna förlorade pengar under 2017.
the Hrvatska agencija za nadzor financijskih usluga (‘HR-HANFA’), the Croatian NCA, carried out a loss-per-client study for one Croatian investment firm offering CFDs to its clients.
En undersökning som utfördes av Commission de Surveillance du Secteur Financier (LU-CSSF), den nationella behöriga myndigheten i Luxemburg, visade i september 2017 att för två leverantörer av CFD-kontrakt som var auktoriserade av LU-CSSF uppgick de genomsnittliga förlusterna per icke-professionell kund till 4500 euro respektive cirka 1700 euro.
The study assessed 267 retail clients' losses or gains for the trading period from January to September 2016.
En analys som UK-FCA gjorde 2014 av ett urval konton hos åtta CFD-leverantörer för icke-professionella kunder som hade investerat utan rådgivning tydde på att 82 % av dessa icke-professionella kunder förlorade pengar på produkterna och att det genomsnittliga utfallet var en förlust på 2200 brittiska pund per icke-professionell kund på ett år.
HR-HANFA found that total client losses for the period was approximately EUR 1017900, while total retail client gains were approximately EUR 420000;
Information som togs emot under UK-FCA:s samrådsförfarande i december 2016 visade också ett samband mellan högre hävstångsnivåer och ökad sannolikhet för samt större förluster.
the Central Bank of Ireland (‘IE-CBI’), the Irish NCA, carried out a thematic review in 2015 which showed that 75 % of retail clients trading CFDs during 2013 and 2014 suffered losses with the average loss amongst those clients being EUR 6900.
Ytterligare en undersökning av UK-FCA under 2016/2017 i fråga om rådgivningstjänster och diskretionära tjänster som erbjuds för CFD-kontrakt över en tolvmånadersperiod gav ytterligare belägg för dåliga resultat för icke-professionella kunder.
the work of the Commisione Nazionale per le Società e la Borsa (‘IT-CONSOB’), the Italian NCA, conducted during 2016 has shown that in 2014-2015 78 % of the Italian retail clients of a specific CFD provider lost money investing in CFDs and 75 % lost money investing in rolling spot forex, with the average loss being EUR 2800.
Även när de icke-professionella kunder som gått med vinst togs med i beräkningen hade en typisk icke-professionell kund som investerade i ett konto baserat på rådgivning och diskretionär förvaltning i genomsnitt förlorat cirka 4100 brittiska pund.
It was also found that there is a positive correlation between the number of trades carried out by retail clients and the amount of losses suffered.
Comissãdo Mercado de Valores Mobiliários (PT-CMVM), den nationella behöriga myndigheten i Portugal, konstaterade att med ett nominellt värde på investerarnas positioner som uppgick till 44700 miljoner år 2016 och 44200 miljoner euro 2017, uppgick de åtföljande förlusterna för icke-professionella kunder till 66,8 miljoner euro respektive 47,7 miljoner euro för åren 2016 och 2017.
A subsequent survey conducted for IT-CONSOB in March 2017 on five Italian branches of providers operating in CFDs found that in 2016 retail client losses were up to 83 % with the average loss per client of approximately EUR 7000;
Dessutom gjorde Finanstilsynet (NO-Finanstilsynet), den nationella behöriga myndigheten i Norge, en undersökning av handelsresultatet för kunderna hos sex CFD-leverantörer 2016.
the Komisja Nadzoru Finansowego (‘PL-KNF’), the Polish NCA, conducted in Q1 2017 a study based on the data provided by 10 investment firms offering CFDs (based on 130399 client accounts of which 38691 active accounts) and concluded that 79,28 % of the clients lost money in 2016.
Undersökningen omfattade ungefär 1000 icke-professionella kunder som handlade med CFD-kontrakt under ett till två år från januari 2014 som startdatum och med ett slutdatum mellan december 2014 och december 2015 (i genomsnitt en handelsperiod på 1,5 år).
The average result was a loss per client of PLN 10060.
Den visade att 82 % av dessa kunder förlorade pengar och att den genomsnittliga förlusten per kund uppgick till 29000 euro.
Moreover, a similar study conducted by PL-KNF in Q1 2018 based on the data provided by seven investment firms offering CFDs in Poland in 2017 (177883 client accounts, of which 40209 active accounts) showed that 79,69 % of the clients lost money in 2017.
De genomsnittliga transaktionskostnaderna i förhållande till en kunds kapital uppgick till 37 % (på grund av stor hävstång och frekvent handel).
The average result was a loss per client of PLN 12156 in 2017.
Detta konsekventa mönster med genomsnittliga förluster för icke-professionella kunder i CFD-kontrakt över tid och mellan länder framträder trots att icke-professionella kunder haft en positiv avkastning på andra finansiella produkter under många av de berörda åren.
The percentage of active clients losing money amounted to 81 % (2012), 81 % (2013), 80 % (2014), 82 % (2015), 79 % (2016) and 80 % (2017);
Enligt den undersökning av AMF som anges i skäl 35 iii är procentandelen icke-professionella kunder som förlorar pengar varje år från 2009 till 2013 anmärkningsvärt stabil, trots en varierande årlig avkastning på exempelvis aktiemarknaden och i råvaruindex under samma period.
a study carried out by the Commission de Surveillance du Secteur Financier (‘LU-CSSF’), the Luxembourgish NCA,stated in September 2017 that from two LU-CSSF authorised providers providing CFDs the average losses per retail client are EUR 4500 and approximately EUR 1700;
Att detta mönster är så konstant för icke-professionella kunders förluster i CFD-kontrakt tyder på en strukturell egenskap i avkastningsprofilen, i kontrast mot den positiva historiska avkastningen på (långsiktiga) investeringar i andra finansiella produkter, som riskkapitalfonder.
an analysis carried out by the UK-FCA in 2014 on a sample of non-advised retail client accounts from 8 CFD providers, suggested that 82 % of retail clients lost money on these products and that the average outcome was a loss of GBP 2200 per retail client over a year.
Dessa undersökningar ger en dyster bild av de allvarliga problem för investerarskyddet som erbjudandet av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder innebär.
Information received during the UK-FCA's December 2016 consultation process also found a correlation between higher leverage levels, and increased probability and size of losses.
Typen av kunder
A further study by the UK-FCA in 2016/2017 in relation to advisory and discretionary services provided for CFDs over a 12-month period found further evidence of poor outcomes for retail clients.
CFD-kontrakt marknadsförs, distribueras och säljs till både icke-professionella och professionella kunder.
The review found that within the population of firms offering CFDs on an advisory and discretionary services, 76 % of retail clients lost money, experiencing an average loss of GBP 9000.
Icke-professionella kunder brukar dock (till skillnad från professionella) normalt sett inte ha den erfarenhet, kunskap och sakkunskap som krävs för att fatta investeringsbeslut som grundas på korrekta bedömningar av riskerna i samband med de komplexa CFD-kontrakt som begränsas genom detta beslut.
Even when the profitable retail clients were taken into consideration, on average, a typical retail client investing under an advisory and discretionary managed account lost around GBP 4100;
I en medlemsstat visade en undersökning i själva verket att de största maximala hävstångsnivåerna ofta erbjöds till icke-professionella kunder, medan professionella kunder och motparter erbjöds lägre maximala hävstångsnivåer.
the Comissãdo Mercado de Valores Mobiliários (PT-CMVM), the Portuguese NCA, found that on a notional value of investors' position of EUR 44700 million in 2016 and EUR 44200 million in 2017, the associated losses for retail investors were EUR 66,8 million and EUR 47,7 million for the years 2016 and 2017 respectively.
Med tanke på de bevis på förluster i icke-professionella kunders konton som Esma har observerat och som beskrivs i detta beslut är det uppenbart att det finns allvarliga problem för investerarskyddet i fråga om obegränsad marknadsföring, distribution eller försäljning av CFD-kontrakt till denna kundkategori.
In addition, a study carried out by the Finanstilsynet (‘NO-Finanstilsynet’), the Norwegian NCA, on the trading results of 6 CFD providers' clients in 2016.
Marknadsförings- och distributionsverksamhet i samband med CFD-kontrakt
The study included approximately 1000 retail clients trading in CFDs over 1 to 2 years with January 2014 as the start date and the end date ranging between December 2014 and December 2015 (on average a trading period of 1,5 years).
Trots att CFD-kontrakt är komplexa produkter erbjuds de oftast till icke-professionella kunder via elektroniska handelsplattformar, utan investeringsrådgivning eller portföljförvaltning.
It showed that 82 % of those clients lost money with an average loss per client of EUR 29000.
I dessa fall krävs det en bedömning av att produkten är passande för kunden enligt artikel 25.3 i direktiv 2014/65/EU.
The average transaction costs relative to a client's equity was 37 % (due to high leverage and frequent trading).
Denna bedömning hindrar dock inte CFD-leverantörer eller deras kunder eller potentiella kunder från att gå vidare med en transaktion, förutsatt att kunden har fått en enkel varning.
Notably, the consistent pattern of average losses for retail clients in CFDs over time and across countries comes despite positive returns for retail clients in other financial products in many of the years in question.
Detta kan ske i fall där kunden har lämnat inga eller otillräckliga uppgifter till leverantören avseende deras kunskap om och erfarenhet av det investeringsområde som är relevant för den särskilda produkten samt i fall leverantören har dragit slutsatsen att produkten inte är lämplig för kunden.
The percentage of retail clients losing money in the AMF study referred to in recital 35(iii) in each year from 2009 to 2013 is remarkably consistent, despite varying annual returns in stock market and commodity indices over the same period, for example.
Detta betyder att icke-professionella kunder kan få tillgång till produkter, t.ex.
The persistence of the pattern of losses for retail clients in CFDs indicates a structural feature of the return profile, in contrast to positive historical returns on (long term) investments in other financial products such as equity investment funds.
CFD-kontrakt, vars egenskaper innebär att de inte borde distribueras till de kunderna.
These studies paint a stark picture of the significant investor protection concern raised by the offer of these CFDs to retail clients.
UK-FCA konstaterade återkommande brister i CFD-leverantörernas bedömningar av om produkterna är passande för kunden.
The type of clients involved
Bland annat noterades brister i bedömningarna i sig och bristfälliga riskvarningar till icke-professionella kunder som inte godkändes i bedömningarna av huruvida produkterna var passande.
CFDs are marketed, distributed or sold to both retail and professional clients.
Det hade inte heller införts någon process för att bedöma om icke-professionella kunder som inte godkänns i bedömningen av huruvida produkterna är passande men som ändå vill handla med CFD-kontrakt ska tillåtas att gå vidare med CFD-transaktioner.
However, retail (unlike professional) clients do not normally possess the experience, knowledge and expertise to make investment decisions which properly assess the risks they incur with regard to the complex CFDs that are restricted by this Decision.
UK-FCA gjorde en uppföljning 2016 där det konstaterades att ett betydande antal företag inte hade tagit itu med dessa brister efter den återkoppling de hade fått tidigare.
Indeed, one study in a Member State has indicated that the highest maximum leverage levels were often offered to retail clients, whilst professional clients and eligible counterparties were offered lower maximum leverage levels.
Dessutom har de nationella behöriga myndigheterna tagit upp problem med hur CFD-leverantörer uppfyller sina skyldigheter att ge kunderna tydlig och icke vilseledande information, eller att agera för kundernas bästa.
Given the evidence of losses observed by ESMA in retail client accounts described in this Decision, it is clear that a significant investor protection concern exists in respect of the unrestricted marketing, distribution or sale of CFDs to this category of client.
De nationella behöriga myndigheterna har även tagit upp problemen med otillfredsställande resultat av bedömningarna av huruvida produkterna är passande i praktiken och bristfälliga varningar till kunder när de inte godkänns i bedömningen av huruvida produkterna är passande.
Marketing and distribution activities in relation to CFDs
Exempel på dessa dåliga metoder beskrivs i Esmas samling av frågor och svar om tillhandahållandet av CFDs-kontrakt och andra spekulativa produkter till icke-professionella kunder i enlighet med MiFID.
Although CFDs are complex products, they are offered to retail clients most commonly via electronic trading platforms, without the provision of investment advice or portfolio management.
Nationella behöriga myndigheter har också observerat aggressiva marknadsföringsmetoder och vilseledande marknadskommunikation inom denna sektor av marknaden.
An assessment of appropriateness is required in such cases pursuant to Article 25(3) of Directive 2014/65/EU.
Det handlar t.ex. om användning av sponsorarrangemang eller kopplingar till större idrottslag, som ökar den allmänna medvetenhet om vissa varumärken och därmed ger ett vilseledande intryck av att komplexa och spekulativa produkter, t.ex.
However, this assessment does not prevent CFD providers or their clients or potential clients proceeding with a transaction, subject to a simple warning to the client.
CFD-kontrakt, är lämpliga för massmarknaden av icke-professionella kunder.
This can occur where the client has provided no or insufficient information to the provider as to their knowledge and experience in the investment field relevant to the specific type of product as well as where the provider has concluded that the product is not appropriate for the client.
Dessutom används vilseledande påståenden, som ”Det har aldrig varit enklare att handla på börsen”, ”Bli börshandlare redan i dag”, ”Tjäna 13000 pund på 24 timmar!
This enables retail clients to access products, such as CFDs, which, by their features, should not be distributed to them.
Kom igång”.
The UK-FCA observed repeated failings by the approach of CFD providers to completing the appropriateness assessment, including inadequacies in the assessment itself, inadequate risk warnings to retail clients who failed the appropriateness assessments and lack of establishment of a process to assess whether clients who fail the appropriateness assessment, but who nonetheless wish to trade CFDs, should be allowed to proceed with CFD transactions.
I samband med framtagningen av vanliga frågor om CFD-kontrakt har vissa nationella behöriga myndigheter rapporterat till Esma att CFD-leverantörer ofta underlåter att informera ordentligt om riskerna med dessa produkter.
Revisiting this issue in late 2016, the UK-FCA found that a significant number of firms had failed to address these failings following the previous feedback provided to them.
Framför allt konstaterade vissa nationella behöriga myndigheter att CFD-leverantörer inte lämnade tillräcklig information om att det kunde uppstå snabba förluster som var större än den ursprungliga investeringen.
Furthermore, NCAs have voiced concerns about CFD providers' compliance with their obligations to give clients clear and not misleading information, or act in the best interests of clients.
I detta sammanhang har några nationella behöriga myndigheter också tagit upp problem med att vissa CFD-leverantörers affärsmodell bygger på hög omsättning (churn).
NCAs have also voiced concerns regarding the inadequate performance of appropriateness tests in practice and inadequate warnings to clients when they fail the appropriateness test.
Eftersom den genomsnittliga livslängden för ett kundkonto kan vara relativt kort kan detta skapa en viss press på leverantörer att upprätthålla en stadig ström av nya kunder, vilket skulle kunna skapa incitament för leverantörer att använda aggressiva marknadsförings- och försäljningstekniker som inte ligger i den icke-professionella kundens bästa intresse.
Examples of these bad practices are described in and gave rise to ESMA's Questions and Answers relating to the provision of CFDs and other speculative products to retail clients under MiFID
Ett vanligt inslag i CFD-branschens marknadsförings- och försäljningsmetoder har varit att erbjuda (monetära och icke-monetära) handelsförmåner, t.ex. i form av bonusar för att locka och uppmuntra icke-professionella kunder att investera i CFD-kontrakt, erbjudanden om gåvor (t.ex. semesterresor, bilar, elektronikvaror), utbildning i handel eller sänkta kostnader (t.ex. spread eller avgifter).
NCAs have also observed aggressive marketing practices as well as misleading marketing communications in this sector of the market.
Bonusar och andra handelsförmåner kan fungera som en distraktion från att produkten har en hög risk.
They include, for example, the use of sponsorship arrangements or affiliations with major sports teams, which give the misleading impression that complex and speculative products such as CFDs are suitable for the retail mass market by promoting general brand name awareness.
De har normalt som syfte att locka icke-professionella kunder och ge incitament till handel.
Furthermore, they also include the use of misleading statements such as ‘Trading has never been so easy’, ‘Start your career as a trader right now’, ‘Earn GBP 13000 in 24 Hours!
Icke-professionella kunder kan se på dessa reklaminsatser som en central produktegenskap i sådan grad att de inte klarar att korrekt bedöma produktens risknivå.
Get started’.
Denna typ av handelsförmåner när CFD-handelskonton öppnas omfattar dessutom ofta krav på att kunderna ska betala leverantören och utföra ett visst antal transaktioner under en angiven tidsperiod.
In the context of the development of the CFD Q&As, some NCAs have reported to ESMA that CFD providers often fail to adequately disclose the risks of these products.
Av bevisen framgår att majoriteten av de icke-professionella kunderna som handlar med CFD-kontrakt förlorar pengar, vilket många gånger innebär att kunderna förlorar pengar på att de handlar oftare med CFD-kontrakt än vad de skulle ha gjort utan bonuserbjudandet.
In particular, some NCAs found that CFD providers did not adequately describe the potential for rapid losses that could exceed their invested funds.
Flera nationella behöriga myndigheters tillsynsarbete har visat att villkoren för säljfrämjande erbjudanden ofta är vilseledande och att många kunder inte var medvetna om villkoren för att få ta del av de förmåner/bonusar som erbjöds.
Also in this context, some NCAs have also raised concerns about the ‘churning’ nature of some CFD providers' business models.
Slutligen rapporterade ett antal kunder om svårigheter med att ta ut medel när de försökte använda sådana bonusar.
Because the average life span of a client account can be relatively short, this can place a certain pressure on providers to maintain a steady stream of new clients, which could incentivise providers to adopt aggressive marketing and sales techniques that are not in the retail client's best interests.
Utöver de faktorer som beskrivs ovan påpekar många nationella behöriga myndigheter att de distributionsmodeller som har observerats inom denna sektor av marknaden för med sig vissa intressekonflikter.
A common feature of marketing and sales techniques adopted by the CFD industry has been the offer of trading (monetary and non-monetary) benefits, such as bonuses to attract and encourage retail clients to invest in CFDs, the offer of gifts (for example holidays, cars, electronic goods), trading tutorials or reduced costs (for example spread or fees).
Trycket på att skapa en kö av nya kunder ökar risken för att det uppstår intressekonflikter.
Bonuses and other trading benefits can act as a distraction from the high-risk nature of the product.
Intressekonflikter har uppstått och kan uppstå till följd av att vissa CFD-leverantörer är motparter i kundernas transaktioner utan att säkra deras exponering, vilket innebär att deras intressen står i direkt konflikt med kundernas.
They are typically targeted to attract retail clients and incentivise trading.
För dessa leverantörer finns det en större risk och ett större incitament för manipulering eller användning av mindre transparenta referenspriser, eller användning av andra tvivelaktiga metoder, t.ex. att avbryta lönsamma transaktioner under falska förespeglingar.
Retail clients can consider these promotions as a central product feature to the point they may fail to properly assess the level of risks associated with the product.
Det finns också en risk för att leverantörerna försöker utnyttja asymmetriska avvikelser (t.ex. föra över eventuella förluster till följd av avvikelser på kunden, men behålla eventuella vinster till följd av avvikelser).
Furthermore, such trading benefits to open CFD trading accounts often require clients to pay funds to the provider and conduct a specified number of trades over a specified period of time.
Leverantörer kan avsiktligt dra ut på tiden mellan kursnoteringar och utförandet av CFD-transaktioner för att utnyttja denna metod ytterligare.
Given that the evidence demonstrates that the majority of retail clients lose money trading CFDs, this often means that clients lose more money from trading CFDs more frequently than they otherwise would have without receiving a bonus offer.
Nationella behöriga myndigheter har också upptäckt metoder där CFD-leverantörer tillämpar ett asymmetriskt eller inkonsekvent påslag på ”core spread”.
Supervisory work by several NCAs has discovered that the terms and conditions on promotional offers are often misleading and that many clients were unaware of the conditions to access the benefits/bonuses offered.
De marknadsförings- och distributionsmetoder för CFD-kontrakt som beskrivs ovan bekräftar att det finns allvarliga problem för investerarskyddet i fråga om dessa CFD-kontrakt.
Finally, a number of clients reported difficulties in withdrawing funds when trying to use such bonuses.
BEFINTLIGA TILLÄMPLIGA KRAV ENLIGT UNIONSRÄTTEN AVHJÄLPER INTE DE ALLVARLIGA PROBLEM FÖR INVESTERARSKYDDET SOM KONSTATERATS (ARTIKEL 40.2 b I FÖRORDNING (EU) nr 600/2014)
In addition to the factors outlined above, many NCAs observe that distribution models observed in this sector of the market bear certain conflicts of interest.
Esma har i enlighet med artikel 40.2 b i förordning (EU) 600/2014 övervägt om de befintliga krav enligt unionsrätten som är tillämpliga på det berörda finansiella instrumentet eller den berörda finansiella verksamheten inte avvärjer hotet.
The pressure to maintain a pipeline of new clients increases the potential for conflicts of interest to occur.
De tillämpliga befintliga kraven enligt unionsrätten anges i direktiv 2014/65/EU, förordning (EU) nr 600/2014 och Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1286/2014.