natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The related company leasing the land Suzhou Kaihua Electric Appliance Plastic Factory, secured its necessary funds through a loan from a related company.
Efter utlämnandet av uppgifter bestred Bodo Group tillämpningen av kreditbetyget BB som referensvärde för företagets ekonomiska situation.
Furthermore, other financial indicators, such as the debt to assets ratio or the interest coverage ratio did not indicate any significant structural problems regarding these companies' debt repayment abilities.
Lån
The Commission noted that Suzhou Rununion Motivity Co., Ltd had been awarded a credit rating of BBB+ by one Chinese State-owned financial institution, whereas Suzhou Kaihua Electric Appliance Plastic Factory did not provide any credit rating.
Såsom angetts i skäl 234 utgörs förmånen för mottagaren enligt artikel 6 b i grundförordningen av skillnaden mellan det räntebelopp som företaget betalar för det förmånliga lånet och det belopp som företaget skulle ha behövt betala för ett likvärdigt kommersiellt lån på den fria marknaden.
In light of the overall distortions of Chinese credit ratings mentioned in recitals (238) to (243) above, and the specific profitability discussed in recitals (268) to (270), the Commission concluded that this rating was not reliable.
För lån och finansiell leasing som anges i renminbi yuan, fastställdes det externa referensvärdet för ett likvärdigt kommersiellt lån med användning av de tillämpliga räntesatser som fastställts av Kinas folkbank, justerade med ett rimligt påslag (för att återspegla kreditbetyget BB).
Consequently, the Commission considered that the overall financial situation of the group justified the application of the general benchmark awarding the highest grade of ‘Non-investment grade’ bonds, as explained in recitals (236) to (240).
Påslaget fastställdes med användning av den genomsnittliga spreaden för obligationer emitterade av företag i Förenta staterna med kreditbetyg A och BB på grundval av Bloomberg-data för industrisegment.
After disclosure, Rununion Group contested the application of BB rating as the benchmark for the financial situation of the company.
En särskild spread tillämpades för varje individuellt villkor (tre månader, sex månader, ett år, etc.) och lades till referensräntorna.
It claimed that it is unreasonable to use the BB rated corporate bonds to determine an appropriate benchmark without proper consideration of the financial situation of the company.
Denna beräkning genomfördes individuellt för vart och ett av de lån som tillhandahållits den berörda exporterande tillverkaren.
(‘Bodo’) and one company (Tianjin Xinbao Vehicle Industry Co., Ltd or ‘Xinbao’) which served as a guarantor for a number of loans.
De hävdade även att den finansiella leasingen inte är ett lån, eftersom den inte omfattar någon upplåning och återbetalning med ränta då den endast består av leasingen.
While both companies appeared financially viable during the period considered, Xinbao was loss-making in 2017.
Vidare hävdade de att utlämnandet av uppgifter avseende den likställda månadsbetalningen och beräkningen av förmånen inte var tillräckligt.
During the investigation period, the exporting producer secured necessary funds from a private Chinese financial institution through a financial leasing and from two State-owned banks through loans and bank acceptances.
I detta avseende hänvisas till skälen 218–229 där det slås fast att alla finansinstitut (inbegripet privata finansinstitut) i Kina som står under CBRC:s tillsyn har anförtrotts eller ålagts funktioner av staten i den mening som avses i artikel 3.1 a iv första strecksatsen i grundförordningen i form av genomförande av politiska åtgärder och tillhandahållande av lån till förmånliga räntor till elcykelindustrin.
The loans contracted by Bodo with a State-owned Chinese bank were guaranteed by a company that had a lower credit rating than Bodo itself and the collateral used belonged to another related company, thus casting doubt about the robustness of such guarantee.
Vad gäller klassificeringen av sådana typer av finansiella transaktioner ska det noteras att det berörda företaget i urvalet själv bokförde delar av kostnaderna för sådana transaktioner som en räntekostnad och att sådana finansiella transaktioner även betraktas som ett lån av centret för kreditreferenser vid Kinas folkbank.
Bodo had been awarded a credit rating of AA by one Chinese State-owned financial institutions, whereas the credit rating of Xinbao deteriorated from A to BBB+ in the IP.
Vad gäller utlämnandet av uppgifter ansåg kommissionen att den hade tillhandahållit detaljerade beskrivningar av den metod som användes för att beräkna den likställda månadsbetalningen och även tillhandahållit alla formler som använts för att beräkna den erhållna förmånen.
In light of the overall distortions of Chinese credit ratings mentioned in recitals (238) to (243) above and the specific profitability discussed in recitals (276) to (278), the Commission concluded that this rating was not reliable.
För lån noterade i US-dollar fastställdes det externa referensvärdet för ett likvärdigt kommersiellt lån med användning av den för den aktuella månaden tillämpliga Libor-räntan i US-dollar med tre eller sex månaders löptid, justerad med ett rimligt påslag (för att återspegla kreditbetyget BB).
In light of the overall distortions of Chinese credit ratings mentioned in recitals (238) to (243) above, and the specific profitability discussed in recitals (276) to (278) The Commission considered that the overall financial situation of the group justified the application of the general benchmark awarding the highest grade of ‘Non-investment grade’ bonds, as explained in recitals (217) to (221).
För lån noterade i euro fastställdes det externa referensvärdet för ett likvärdigt kommersiellt lån med användning av den genomsnittliga räntan enligt ICE BofAML Euro High Yield Index under undersökningsperioden.
After disclosure Bodo Group contested the application of BB rating as the benchmark for the financial situation of the company.
Detta index består av säkerheter med ett betyg under kreditvärdighet (grundat på genomsnittet från Moody's, S&P och Fitch).
Loans
För lån noterade i japanska yen hittades inga uppgifter med avseende på obligationer emitterade av företag med kreditbetyg BB på den japanska marknaden för industrisegment.
As mentioned in recital (234), according to Article 6(b) of the basic Regulation, the benefit conferred on the recipients is the difference between the amount of interest that the company pays on the preferential loan and the amount that the company would pay for a comparable commercial loan obtainable on the free market.
Eftersom Japan har en ekonomisk utvecklingsnivå som liknar den i Förenta staterna ansåg kommissionen att den genomsnittliga Libor-räntan för US-dollar var det lämpligaste måttet för lån noterade i japanska yen.
For loans and financial leasing denominated in RMB, the external benchmark for a comparable commercial loan was determined using the applicable interest rates as set by the People's Bank of China, adjusted with the appropriate mark-up (in order to reflect the BB rating).
Efter utlämnandet av uppgifter, ifrågasatte både CCCME och tre av de fem företagen i urvalet kommissionens metod med en relativ spread mellan amerikanska företagsobligationer med betyget AA och amerikanska företagsobligationer med betyget BB för att beräkna förmånen med förmånliga lån.
The mark-up was determined using an average relative spread between bonds issued by ‘A’ and ‘BB’ rated companies in the US, based on Bloomberg data for industrial segments.
De hävdade alla att kommissionen borde ha använt en absolut i stället för en relativ spread mellan amerikanska obligationer med betyget AA och amerikanska obligationerna med betyget BB.
A specific spread was applied for each individual term (3 months, 6 months, 1 year, etc.) and added to the benchmark interest rates.
Följande huvudsakliga skäl angavs:
This was done individually for each loan provided to the exporting producer concerned.
Nivån på den relativa spreaden varierar med referensräntenivån i Förenta staterna: ju lägre räntesatsen är, desto större blir det resulterande räntepålägget.
After disclosure, two interested parties claimed that the Chinese financial institution providing financial leasing to a sampled company is privately owned and cannot be regarded as the government body within the meaning of Article 2(b) of the basic Regulation.
Dessa argument åberopades redan i ärendet avseende varmvalsade platta stålprodukter och även i ärendet avseende däck.
It also claimed that financial leasing is not a loan as it does not involve the act of borrowing and repaying with interest as it consists only in an act of lease.
Såsom framgår av skälen 175–187 i ärendet avseende varmvalsade platta stålprodukter, avvisade kommissionen dessa argument av följande skäl:
Furthermore, it claimed that the disclosure of the equated monthly instalment and calculation of the benefit was insufficient.
För det första håller kommissionen med om att affärsbanker vanligtvis använder ett pålägg uttryckt i absoluta termer, men noterar att detta tillvägagångssätt framför allt används av praktiska skäl, eftersom räntan till slut uttrycks i absoluta tal.
In this regard, reference is made to recitals (218) to (229) where it was concluded that all financial institutions (including private financial institutions) operating in China under the supervision of the CBRC have been entrusted or directed by the State in the sense of Article 3(1)(a)(iv), first indent of the basic Regulation to pursue governmental policies and provide loans at preferential rates to the electric bicycle industry.
Detta absoluta tal är emellertid ett resultat av en riskbedömning som grundar sig på en relativ bedömning.
As far as the qualification of such type of financial transaction is concerned, it should be noted that the sampled company concerned booked itself part of the costs involved in such transaction as an interest expense and that such financial transaction is also recognised by the credit reference center of the PBOC (‘CRCP’) as a loan.
Ett BB-rankat företag har X % högre sannolikhet att gå i konkurs än vad staten eller ett riskfritt företag har.
As far as the disclosure is concerned, the Commission considered that it provided detailed explanations concerning the methodology applied to calculate the equated monthly instalment and also provided all formulas used to calculate the benefit received.
Detta är en relativ bedömning.
For loans denominated in USD, the external benchmark for a comparable commercial loan was determined using the applicable month specific USD LIBOR interest rates 3 months or 6 months, adjusted with the appropriate mark-up (in order to reflect the BB rating).
För det andra återspeglar räntorna inte bara de företagsspecifika riskprofilerna utan även lands- och valutaspecifika risker.
For loans denominated in EUR, the external benchmark for a comparable commercial loan was determined by using the IP average rate of the ICE BofAML Euro High Yield Index.
Den relativa spreaden ger därmed uttryck för förändringarna i de underliggande marknadsvillkoren, vilka inte framgår om man studerar logiken i den absoluta spreaden.
The index consists of securities which have a below investment grade rating (based on an average of Moody's, S&P, and Fitch).
De land- och valutaspecifika riskerna varierar ofta över tiden och dessa variationer ser olika ut för olika länder.
For loans denominated in JPY currency, there were no data found regarding bonds issued by ‘BB’ rated companies in the Japanese market for industrial segments.
Detta stämmer även i detta fall.
Since Japan has a similar level of economic development as the USA, the Commission therefore considered that the USD average LIBOR rates was the most appropriate proxy for loans nominated in JPY.
Följden blir att de riskfria räntorna varierar betydligt över tiden och således kan vara som lägst ömsom i Förenta staterna och ömsom i Kina.
After disclosure, both the CCCME and three out of the five sampled companies contested the Commission's methodology using a relative spread between US AA rated and US BB rated corporate bonds to calculate the benefit on preferential loans.
Dessa skillnader förklaras av de faktorer som konstaterats, den förväntade BNP-tillväxten, förväntningarna på den ekonomiska utvecklingen och inflationsnivån.
All of them alleged that the Commission should have used an absolute instead of a relative spread between the US AA rated bonds and the US BB rated bonds.
Eftersom den riskfria räntan varierar över tiden kan man ha samma nominella absoluta spread vid mycket olika riskbedömningar.
The following main reasons were provided:
Om till exempel banken uppskattar den företagsspecifika risken för ett fallissemang till 10 % högre än för den riskfria räntan (relativ uppskattning) kan den därav följande relativa spreaden ligga på mellan 0,1 % (vid en riskfri ränta på 1 %) och 1 % (vid en riskfri ränta på 10 %).
The level of the relative spread fluctuates with the level of the base interest rate in the US: the lower the interest rate level is, the higher the resulting mark-up will be.
Ur en investerares perspektiv är den relativa spreaden således ett bättre mått i och med att det återspeglar storleken på avkastningsspreaden och på grund av det sätt den påverkas av referensräntenivån.
The level of the resulting benchmark fluctuates according to the level of the PBOC benchmark rate to which it is applied.
För det tredje är den relativa spreaden även landsneutral.
The higher the PBOC benchmark rate, the higher the resulting benchmark will be.
Om till exempel den riskfria räntan i Förenta staterna är lägre än den riskfria räntan i Kina kommer denna metod att ge högre absoluta pålägg.
These arguments brought forward were already presented in the HRF case and also in the tyres case.
Om å andra sidan den riskfria räntan i Kina är lägre än den riskfria räntan i Förenta staterna kommer denna metod att ge lägre absoluta pålägg.
As can be seen from recitals (175) to (187) in the HRF case, the Commission rejected these arguments on the following grounds:
Användningen av den relativa spreaden ger dessutom uttryck för förändringarna i de underliggande landsspecifika marknadsvillkoren, vilka inte framgår om man studerar logiken i den absoluta spreaden, såsom anges i skäl 292.
First, while the Commission recognised that commercial banks usually use a mark-up expressed in absolute terms, it observed that this practice seems mainly based on practical considerations, because the interest rate is ultimately an absolute number.
Kommissionen vidhöll av dessa skäl, vilka har samma giltighet i den nu aktuella undersökningen, sin ståndpunkt att den relativa spread-metoden bättre återspeglar den riskpremie som ett finansinstitut skulle tillämpa för de kinesiska exporterande tillverkarna på en icke snedvriden marknad, särskilt med hänsyn till att referensräntenivån i Kina och referensräntenivån i Förenta staterna utvecklats olika över tiden.
The absolute number is however the translation of a risk assessment that is based on a relative evaluation.
Dessutom hävdade Giant Group att den genomsnittliga Libor-räntan för US-dollar inte skulle användas som ett mått för lån noterade i japanska yen och att en kreditränta som förelåg för lån noterade i japanska yen skulle ha använts.
The risk of default of a BB-rated company is X % more likely than default of the government or a risk-free company.
Kommissionen förklarade redan i skäl 291 varför den ansåg att den genomsnittliga Libor-räntan för US-dollar var det lämpligaste måttet för lån noterade i japanska yen.
This is a relative evaluation.
Inte heller framlades någon bevisning för liknande transaktioner på den japanska marknaden.
Second, interest rates reflect not only company risk profiles, but also country- and currency specific risks.
Detta påstående ska därför avvisas.
The relative spread thus captures changes in the underlying market conditions which are not expressed when following the logic of an absolute spread.
Kreditramar
Often, as in the present case, the country- and currency- specific risk varies over time, and the variations are different for different countries.
Undersökningen visade att kinesiska finansinstitut även beviljade kreditramar i samband med beviljandet av individuella lån till var och en av de exporterande tillverkarna i urvalet.
As a result, the risk-free rates vary significantly over time, and are sometimes lower in the US, sometimes in China.
Dessa utgjordes av ramavtal genom vilka banken tillät de exporterande tillverkarna i urvalet att upp till ett visst högsta belopp ta ut medel i form av olika skuldinstrument (lån, fakturor, handelsfinansiering osv.).
These differences relate to factors such as observed and expected GDP growth, economic sentiment, and inflation levels.
Under normala marknadsförhållanden skulle sådana kreditramar normalt vara föremål för en ”överenskommelse”- eller ”åtagande”-avgift för att kompensera för bankens kostnader och risker för att öppna en kreditram liksom för årsavgifter som tas ut på årsbasis för att förlänga kreditramarnas löptid.
Because the risk-free rate varies over time, the same nominal absolute spread can signify a very different assessment of the risk.
Kommissionen fann dock att vissa av de exporterande tillverkarna i urvalet drog nytta av kreditramar som tillhandahölls avgiftsfritt.
For example, where the bank estimates the company-specific risk of default at 10 % higher than the risk-free rate (relative estimation), the resulting absolute spread can be between 0,1 % (at a risk-free rate of 1 %) and 1 % (at a risk-free rate of 10 %).
I enlighet med artikel 6 d ii i grundförordningen anses den förmån som mottagaren får vara skillnaden mellan det belopp som den aktuella exporterande tillverkaren betalade för de kreditramar de beviljats av det kinesiska finansinstituten och det belopp som skulle ha betalats för en likvärdig kreditram på marknaden som referensvärde.
From an investor perspective, the relative spread is hence a better measure as it reflects the magnitude of the yield spread and the way it is affected by the base interest-rate level
Det lämpliga referensvärdet för avgiften för överenskommelsen fastställdes till 1,5 %, med hänvisning till allmänt tillgängliga uppgifter för öppnandet av liknande kreditramar.
Third, the relative spread is also country–neutral.
För kreditramar som fanns innan undersökningsperioden började och förnyades under undersökningsperioden användes en avgift för att förlänga kreditramen på 1,25 % som referensvärde i enlighet med samma källa.
For instance, where the risk-free rate in the US is lower than the risk-free rate in China, the method will lead to higher absolute mark-ups.
Avgiften för överenskommelsen/avgiften för förlängningen betalades normalt årligen.
On the other hand, where the risk-free rate in China is lower than in the US the method will lead to lower absolute mark-ups.
Följaktligen fördelades inte avgiften för överenskommelsen/avgiften för förlängningen på kreditramens löptid.
Furthermore, the use of the relative spread captures changes in the underlying country-specific market conditions which are not expressed when following the logic of an absolute spread, as referred to in recital (292) above.
Subventionsbeloppet räknades ut genom att de avgiftsbelopp som användes som referensvärde tillämpades proportionellt på beloppet för varje berörd kreditram (minus eventuella avgifter som faktiskt erlagts).
For these reasons, that are equally valid for the current investigation, the Commission maintained its position that the relative spread method reflects more adequately the risk premium that a financial institution would apply to the Chinese exporting producers in a non-distorted market, in particular given that the base interest rate in the PRC and the base interest rate in the US have evolved differently over time.
Efter utlämnandet av uppgifter bestred en exporterande tillverkare kommissionens bedömning att avtalen om kreditram gav denne förmåner.
In addition, Giant Group claimed that the USD average LIBOR rates should not be used as a proxy for loans nominated in JPY and a credit rate should have been used that existed indeed for JPY denominated loans.
För det första är avtal om kreditramar endast ramavtal för framtida individuella lån och ger inte i sig företaget några förmåner.
The Commission explained already in the recital (291) why it considered that the USD average LIBOR rates was the most appropriate proxy for loans nominated in JPY.
Tillverkaren hävdade att förmånerna hade beräknats på grundval av oförbindliga/outnyttjade kreditramar.
No evidence was provided for similar transactions in the Japanese market either.
För det andra uppstår mycket små kostnader för banken när den ingår avtal om kreditramar.
Therefore this claim is rejected.
För det tredje är avtal om kreditramar utan administrativa avgifter inte selektivt riktade till elcykelindustrin.
Credit lines
För det fjärde har kommissionen använt ett olämpligt referensvärde vid beräkningen av förmånerna från avtal om kreditramar.
The investigation showed that Chinese financial institutions also provided credit lines in connection with the provision of individual loans to each of the sampled exporting producers.
Denna part hävdade att kommissionen inte hade visat att referensvärdet för avgiften för överenskommelsen motsvarar samma typ av avtal om kreditramar som de som är tillämpliga på denna part.
These consisted of framework agreements, under which the bank would allow the sampled exporting producer to withdraw up to a certain maximum amount of funds in the form of various debt instruments (loans, documentary bills, trade financing, etc.).
Kommissionen bestrider de argument som lagts fram av de skäl som föreskrivs nedan:
Under normal market circumstances, such credit lines would normally be subject to a so-called ‘arrangement’ or ‘commitment’ fee to compensate for the bank's costs and risks for opening a credit line as well as to renewal fees charged on a yearly basis for renewing the validity of the credit lines.
Vad gäller det första argumentet, har kommissionen endast beräknat förmånen för de kreditramar som faktiskt används och inte såsom påstås för oförbindliga/outnyttjade kreditramar.
However, the Commission found that some of the sampled exporting producers benefited from credit lines provided free of charge.
Vad gäller det andra argumentet, är de kostnader som uppkommer för banken inte en avgörande faktor vid bedömningen av det lämpliga referensvärdet, utan snarare de rådande marknadsvillkoren för att erhålla liknande kreditramar.
In accordance with Article 6(d)(ii) of the basic Regulation the benefit thus conferred on the recipients is considered to be the difference between the amount that the exporting producer in question paid for the provision of credit lines by Chinese financial institutions and the amount that would have been paid for a comparable commercial credit line obtainable on the market as benchmark.
Vidare var det inte möjligt att fastställa några faktiska kostnader eller jämförbara avgifter i Kina på grund av finansinstitutens bristande samarbete.
The appropriate benchmark for the arrangement fee was established at 1,5 %, by reference to publicly available data for opening similar credit lines.
Kommissionen var därför tvungen att använda sig av tillgängliga uppgifter enligt artikel 28 i grundförordningen såsom förklarats i skälen 141–155.
For credit lines existing before the beginning of the IP and renewed during the IP a renewal fee of 1,25 % was used as a benchmark following the same source.
Vad gäller det tredje argumentet, kunde kommissionen på grund av finansinstitutens bristande samarbete inte fastställa i vilken utsträckning andra sektorer hade dragit nytta av kreditramar som tillhandahållits utan avgift eller mot för låg ersättning.
The amount of the arrangement/renewal fee is normally paid yearly.
Det ska emellertid erinras om, såsom anges i skäl 217, att det normativa regelverket för elcykelindustrin är tillämpligt på alla finansinstitut i Kina och att det bland annat föreskrivs att affärsbanker ska bedriva sin utlåningsverksamhet i enlighet med behoven av ekonomisk och social utveckling i landet och med vägledning från den statliga industripolitiken.