natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Commission Delegated Regulation (EU) 2018/480
Kommissionens delegerade förordning (EU) 2018/480
of 4 December 2017
av den 4 december 2017
supplementing Regulation (EU) 2015/760 of the European Parliament and of the Council with regard to regulatory technical standards on financial derivative instruments solely serving hedging purposes, sufficient length of the life of the European long-term investment funds, assessment criteria for the market for potential buyers and valuation of the assets to be divested, and the types and characteristics of the facilities available to retail investors
om komplettering av Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2015/760 vad gäller tekniska tillsynsstandarder för finansiella derivatinstrument som enbart tjänar säkringsändamål, tillräcklig livslängd för europeiska långsiktiga investeringsfonder, bedömningskriterier för marknaden för presumtiva köpare och värdering av de tillgångar som ska avyttras, samt olika typer av och egenskaper hos faciliteter som är tillgängliga för icke-professionella investerare
Having regard to Regulation (EU) 2015/760 of the European Parliament and of the Council of 29 April 2015 on European long-term investment funds, and in particular Article 9(3), Article 18(7), Article 21(3) and Article 26(2) thereof,
med beaktande av Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2015/760 om europeiska långsiktiga investeringsfonder, särskilt artiklarna 9.3, 18.7, 21.3 och 26.2, och
In order to ensure a common approach to the application of Regulation (EU) 2015/760, it is necessary to lay down provisions to specify the criteria for establishing the circumstances in which the use of financial derivative instruments solely serves hedging purposes, the circumstances in which the life of a European long-term investment fund (‘ELTIF’) is considered sufficient in length, the criteria to be used for certain elements of the itemised schedule for the orderly disposal of the ELTIF assets and the facilities available to retail investors.
För att säkerställa ett gemensamt tillvägagångssätt för tillämpningen av förordning (EU) 2015/760 är det nödvändigt att fastställa bestämmelser som närmare anger kriterier för att fastställa de omständigheter under vilka användningen av finansiella derivatinstrument endast tjänar säkringsändamål, de omständigheter under vilka livslängden för en europeisk långfristig investeringsfond (”Eltif”) anses vara tillräckligt lång, de kriterier som ska användas för vissa delar av tidsplanen för ett ordnat avyttrande av Eltif-fondens tillgångar och de faciliteter som är tillgängliga för icke-professionella investerare.
To ensure coherence among those provisions which should enter into force at the same time, and, to facilitate a comprehensive view and easy access to those provisions, it is appropriate to adopt the regulatory technical standards concerned in a single Regulation.
För att säkerställa samstämmighet bland de bestämmelser som bör träda i kraft samtidigt, och för att underlätta en övergripande bild och smidig tillgång till dessa bestämmelser, är det lämpligt att anta berörda tekniska tillsynsstandarder i en enda förordning.
With respect to the circumstances in which the use of financial derivative instruments solely serves the purpose of hedging the risks inherent to the investments of an ELTIF, it is necessary to take into account financial derivative instruments whose underlying corresponds to the assets in which the ELTIF has invested and whose exposures are intended to be hedged, as well as trades in assets that, albeit not being the same in which the ELTIF has invested, relate to the same asset class.
Vad gäller de omständigheter under vilka användningen av finansiella derivatinstrument endast tjänar syftet att säkra de inneboende riskerna i en Eltif-fonds investeringar, är det nödvändigt att ta hänsyn till finansiella derivatinstrument vars underliggande tillgångar motsvarar de tillgångar som Eltif-fonden har investerat i och vars exponeringar är avsedda att säkras, liksom handel med tillgångar som, även om de inte är desamma som Eltif-fonden har investerat i, avser samma tillgångsklass.
This is the case, in particular, where a financial derivative instrument to hedge an exposure to a specific item is not available as a dedicated type of derivative, but rather as an item among other items included in an index which is the underlying of a financial derivative instrument.
Detta är särskilt fallet där ett finansiellt derivatinstrument som används för att säkra en exponering mot en viss post inte är tillgängligt som en särskild typ av derivat, utan snarare som en post bland andra poster som ingår i ett index som är underliggande till ett finansiellt derivatinstrument.
In addition, the use of financial derivative instruments might in some cases constitute a hedging strategy only if it is pursued in combination with trades in some assets, whereby that type of strategy should not be prohibited.
Dessutom kan användningen av finansiella derivatinstrument i vissa fall endast utgöra en säkringsstrategi om den sker i kombination med handel med vissa tillgångar, varigenom denna typ av strategi inte bör vara förbjuden.
In order to ensure that the use of financial derivative instruments solely serves the purpose of hedging the risks inherent to the investments of an ELTIF, the manager of the ELTIF should take all reasonable steps to ensure that the financial derivative instruments used effectively reduce the relevant risk at the ELTIF level and are also efficient in stressed market conditions.
För att säkerställa att användningen av finansiella derivatinstrument endast tjänar till att säkra de inneboende riskerna i en Eltif-fonds investeringar, ska Eltif-förvaltaren vidta alla rimliga åtgärder för att säkerställa att de finansiella derivatinstrument som används effektivt minskar den relevanta risken på Eltif-fond-nivå, och även är effektiva under stressade marknadsförhållanden.
The reduction of risk should be verifiable through the use of adequate risk management systems identifying the risk intended to be mitigated and the way in which the derivative would mitigate such risk.
Minskningen av risken bör vara kontrollerbar genom användning av adekvata riskhanteringssystem som identifierar risken som avses mildras och det sätt på vilket derivatet skulle mildra en sådan risk.
In situations where an ELTIF invests in assets that have different maturity profiles, the life of an ELTIF should be set with reference to the individual asset within the ELTIF portfolio which has the longest investment horizon having regard to the liquidity of that asset.
I situationer där en Eltif-fond investerar i tillgångar som har olika löptidsprofiler bör en Eltif-fonds livslängd fastställas med hänvisning till den enskilda tillgång i Eltif-portföljen som har den längsta investeringshorisonten med hänsyn till likviditeten hos den tillgången.
The assessment of the market for potential buyers to be included in the schedule for the orderly disposal of the ELTIF assets should take into account market risks including whether the potential buyers are typically dependent on obtaining loans from third parties, whether there is a risk of illiquidity of the assets before sale, whether there are risks associated with legislative changes, such as fiscal reforms, or political changes and whether there is a risk of deterioration of the economic situation in the market which is relevant to the ELTIF assets.
Bedömningen av marknaden för presumtiva köpare som ska ingå i tidsplanen för en ordnad avyttring av Eltif-fondens tillgångar bör ta hänsyn till marknadsrisker, inklusive om de presumtiva köparna normalt är beroende av att erhålla lån från tredje part, om det finns en risk för likviditetsproblem hos tillgångarna före försäljning, om det finns risker förknippade med lagstiftningsändringar, såsom skattereformer eller politiska förändringar, samt om det finns risk för försämring av den ekonomiska situationen på marknaden som är relevant för Eltif-fondens tillgångar.
No specific assessment of those risks should be requested under this Regulation for assets other than eligible investment assets since assets referred to in Article 50(1) of Directive 2009/65/EC of the European Parliament and of the Council are supposed to be liquid by their nature.
Ingen särskild bedömning av dessa risker bör begäras enligt denna förordning för andra tillgångar än godtagbara investeringstillgångar, eftersom tillgångar som avses i artikel 50.1 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG ska vara likvida till sin natur.
The valuation of the assets to be included in the schedule for the orderly disposal of the ELTIF assets should be carried out at a moment in time that is sufficiently close to the beginning of the disposal of the assets.
Värderingen av de tillgångar som ska ingå i tidsplanen för ett ordnat avyttrande av Eltif-fondens tillgångar bör genomföras vid en tidpunkt som är tillräckligt nära början på avyttringen av tillgångarna.
However, if the ELTIF carried out a valuation in accordance with Directive 2011/61/EU of the European Parliament and of the Council at a moment in time that is sufficiently close to the beginning of the disposal of the assets, an additional valuation should not be required.
Om Eltif-fonden genomförde en värdering i enlighet med Europaparlamentets och rådets direktiv 2011/61/EU vid en tidpunkt som är tillräckligt nära början på avyttringen av tillgångarna bör emellertid ingen ytterligare värdering krävas.
Nevertheless, the preparation of the schedule for the orderly disposal of the ELTIF assets should start as soon as it is appropriate and well in advance of the time-line for its disclosure to the competent authority of the ELTIF.
Beredningen av tidsplanen för ett ordnat avyttrande av Eltif-fondens tillgångar bör dock ändå påbörjas så snart som det är lämpligt och i god tid före tidsgränsen för redovisningen för Eltif-fondens behöriga myndighet.
The facilities to be made available to retail investors in each Member State where marketing activities are carried out by the manager of the ELTIF may be performed by one or more entities in person, by telephone or electronically, which can be the manager of the ELTIF or another entity subject to regulation governing the tasks entrusted to it by the manager of the ELTIF.
De faciliteter som ska ställas till förfogande för icke-professionella investerare i varje medlemsstat där marknadsföringsverksamhet har genomförts av Eltif-förvaltaren kan utföras av en eller flera enheter personligen, per telefon eller elektroniskt; denna enhet eller dessa enheter kan vara Eltif-förvaltaren eller en annan enhet som är underställd bestämmelser för de uppgifter som den fått sig tilldelad av Eltif-förvaltaren.
In order to avoid any potential market disruption it is necessary to give ELTIFs, which were authorised before the entry into force of this Regulation, their managers and their competent authorities sufficient time to adapt to the requirements contained in this Regulation.
För att undvika potentiella marknadsstörningar är det nödvändigt att ge Eltif-fonder som auktoriserades före denna förordnings ikraftträdande, deras förvaltare och behöriga myndigheter tillräckligt med tid för att anpassa sig till kraven i denna förordning.
The provisions on the sufficient length of the life of ELTIF should only be applied by ELTIFs submitting an application for authorisation after the entry into force of this Regulation as, pursuant to Regulation (EU) 2015/760, the length of the life of the ELTIF has to be set by the time the application for authorisation as an ELTIF is made to the competent authority of the ELTIF.
Bestämmelserna om Eltif-fondens tillräckliga livslängd bör endast tillämpas av Eltif-fonder som lämnar in en ansökan om auktorisation efter ikraftträdandet av denna förordning, eftersom Eltif-fondens livslängd i enlighet med förordning (EU) 2015/760 måste fastställas vid den tidpunkt då ansökan om auktorisation som Eltif-fond lämnas till Eltif-fondens behöriga myndighet.
In order to allow competent authorities and managers of the ELTIFs authorised under Regulation (EU) 2015/760 before the entry into force of this Regulation to adapt to the new requirements contained in this Regulation, the date of application of this Regulation should be 1 year after its entry into force.
För att möjliggöra för behöriga myndigheter och förvaltare av de Eltif-fonder som auktoriserats i enlighet med förordning (EU) 2015/760 före denna förordnings ikraftträdande att anpassa sig till de nya kraven i denna förordning, bör dagen för tillämpningen av denna förordning vara ett år efter förordningens ikraftträdande.
The requirement on the sufficient length of the life of the ELTIF is deemed to be fulfilled under this Regulation by the ELTIFs already authorised under Regulation (EU) 2015/760 before the entry into force of this Regulation.
Eltif-fonder som redan auktoriserats enligt förordning (EU) 2015/760 före ikraftträdandet av den här förordningen, anses enligt den här förordningen uppfylla kravet på tillräcklig livslängd.
This Regulation is based on regulatory technical standards submitted by the European Securities and Markets Authority (ESMA) to the Commission.
Denna förordning grundar sig på de tekniska tillsynsstandarder som Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (Esma) har lagt fram för kommissionen.
ESMA has conducted open public consultations on the draft regulatory technical standards, analysed the potential related costs and benefits and requested the opinion of the Securities and Markets Stakeholder Group established in accordance with Article 37 of Regulation (EU) No 1095/2010 of the European Parliament and of the Council,
Esma har genomfört öppna offentliga samråd om förslagen till tekniska tillsynsstandarder, gjort en kostnads–nyttoanalys, samt begärt in ett yttrande från den intressentgrupp för värdepapper och marknader som inrättades i enlighet med artikel 37 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1095/2010.
Hedging derivatives
Säkringsderivat
The circumstances in which the use of financial derivative instruments shall be considered as solely serving the purpose of hedging the risks inherent to other investments of the European long-term investment fund (‘ELTIF’) as referred to in Article 9(2)(d) of Regulation (EU) 2015/760 are fulfilled when they meet all of the criteria set out in paragraphs 2, 3 and 4 of this Article.
De omständigheter under vilka användningen av finansiella derivatinstrument ska anses enbart tjäna syftet att säkra de inneboende riskerna i andra investeringar i den europeiska långfristiga investeringsfond (nedan kallad Eltif-fond) som avses i artikel 9.2 d i förordning (EU) 2015/760 ska anses föreligga när alla kriterier som anges i punkterna 2, 3 och 4 i denna artikel är uppfyllda.
A financial derivative instrument shall only be used for hedging risks arising from exposures to assets referred to in Article 9(1) of Regulation (EU) 2015/760.
Ett finansiellt derivatinstrument ska endast användas för att säkra de risker som uppkommer vid exponeringar mot de tillgångar som avses i artikel 9.1 i förordning (EU) 2015/760.
The purpose of hedging the risks arising from exposures to assets referred to in the first subparagraph shall only be considered to be fulfilled where the use of that financial derivative instrument results in a verifiable and objectively measurable reduction of those risks at the ELTIF level.
Syftet med att säkra risker som uppkommer vid exponeringar mot tillgångar som avses i första stycket ska endast anses uppfyllt om användningen av det finansiella derivatinstrumentet resulterar i en kontrollerbar och objektivt mätbar minskning av dessa risker på Eltif-fondnivå.
Where financial derivative instruments to hedge the risks arising from the exposure to the assets referred to in the first subparagraph are not available, financial derivative instruments with an underlying of the same asset class may be used.
Om finansiella derivatinstrument som används för att säkra de risker som uppstår vid exponering mot de tillgångar som avses i första stycket inte är tillgängliga kan finansiella derivatinstrument med underliggande tillgångar av samma tillgångsklass användas.
The use of the financial derivative instruments aimed to provide a return for the ELTIF shall not be deemed to serve the purpose of hedging the risks.
Användningen av de finansiella derivatinstrument som syftar till att ge avkastning till Eltif-fonden ska inte anses tjäna som syfte att säkra riskerna.
The manager of the ELTIF shall take all reasonable steps to ensure that the financial derivative instruments used to hedge the risks inherent to other investments of the ELTIF reduce the risks at the ELTIF level in accordance with paragraph 2, including in stressed market conditions.
Eltif-förvaltaren ska vidta alla rimliga åtgärder för att säkerställa att de finansiella derivatinstrument som används för att säkra de inneboende riskerna i andra investeringar i Eltif-fonden minskar riskerna på Eltif-fondnivå i enlighet med punkt 2, inklusive under stressade marknadsförhållanden.
Sufficient length of the life of the ELTIF
Tillräcklig livslängd för Eltif-fonden
For the purpose of Article 18(3) of Regulation (EU) 2015/760, the life of an ELTIF shall be considered sufficient in length to cover the life-cycle of each of the individual assets of the ELTIF where the following conditions are met:
Vid tillämpningen av artikel 18.3 i förordning (EU) 2015/760 ska en Eltif-fonds livslängd anses tillräckligt lång för att täcka livscykeln för var och en av Eltif-fondens enskilda tillgångar om följande villkor är uppfyllda:
the ELTIF aligns the date for the end of its life to the date of the end of the investment horizon of the individual asset within the ELTIF portfolio which has the longest investment horizon at the time of the submission of the application for authorisation as an ELTIF to the competent authority of the ELTIF;
Eltif-fonden anpassar slutdagen för sin livslängd till slutdagen för investeringshorisonten för den enskilda tillgång i Eltif-portföljen som har den längsta investeringshorisonten vid tiden för inlämnandet av ansökan om auktorisation som Eltif-fond till Eltif-fondens behöriga myndighet.
any investment made by the ELTIF after the date of its authorisation as an ELTIF does not have a residual investment horizon exceeding the remaining life of the ELTIF at the time that investment is made.
Ingen av de investeringar som görs av Eltif-fonden efter dagen för dess auktorisation som Eltif-fond har en återstående investeringshorisont som överstiger Eltif-fondens återstående livslängd vid investeringstillfället.
Criteria for the assessment of the market for potential buyers
Kriterier för bedömning av marknaden för presumtiva köpare
For the purpose of Article 21(2)(a) of Regulation (EU) 2015/760, the manager of an ELTIF shall assess all of the following elements in relation to each asset in which the ELTIF invests:
För tillämpningen av artikel 21.2 a i förordning (EU) 2015/760 ska Eltif-förvaltaren bedöma samtliga följande faktorer med avseende på varje tillgång som Eltif-fonden investerar i:
whether one or more potential buyers are present in the market;
Om en eller flera presumtiva köpare finns på marknaden.
whether the manager of the ELTIF, based on an assessment conducted with due skill, care and diligence at the time of the completion of the schedule, expects the potential buyers to be dependent on external financing for buying the relevant asset;
Om Eltif-förvaltaren, utifrån en bedömning som genomförts med vederbörlig skicklighet, omsorg och noggrannhet vid tidpunkten för slutförandet av tidsplanen förväntar sig att presumtiva köpare är beroende av extern finansiering för att köpa den relevanta tillgången.
where there are no potential buyers for an asset, the length of time likely to be necessary to find one or more buyers for that asset;
Om det inte finns några presumtiva köpare av en tillgång, den period som sannolikt är nödvändig för att hitta en eller flera köpare av den tillgången.
the specific maturity profile of the asset;
Tillgångens specifika löptidsprofil.
whether the manager of the ELTIF, based on an assessment conducted with due skill, care and diligence at the time of the completion of the schedule, expects the following risks to materialise:
Om Eltif-förvaltaren, utifrån en bedömning som genomförts med vederbörlig skicklighet, omsorg och noggrannhet vid tidpunkten för slutförandet av tidsplanen förväntar sig att följande risker materialiseras:
a risk associated with legislative changes that could affect the market for potential buyers;
En risk förknippad med lagändringar som kan påverka marknaden för presumtiva köpare.
a political risk that could affect the market for potential buyers;
En politisk risk som kan påverka marknaden för presumtiva köpare.
the manager's assessment of whether the elements listed under points (a) and (b) may be impacted adversely during the disposal period by overall economic conditions in the market or markets relevant to the asset.
Förvaltarens bedömning av huruvida de faktorer som anges i leden a och b kan påverkas negativt under avyttringsperioden genom övergripande ekonomiska förhållanden på marknaden eller marknader som är relevanta för tillgången.
Criteria for the valuation of the assets to be divested
Kriterier för värderingen av de tillgångar som ska avyttras
For the purpose of Article 21(2)(c) of Regulation (EU) 2015/760, the valuation of the assets to be divested shall comply with the following criteria:
Vid tillämpning av artikel 21.2 c i förordning (EU) 2015/760 ska värderingen av de tillgångar som ska avyttras uppfylla följande kriterier:
it shall start as soon as it is appropriate and well in advance of the deadline for the disclosure of the itemised schedule for the orderly disposal of the ELTIF assets to the competent authority of the ELTIF;
Den ska inledas så snart som det är lämpligt och i god tid före tidsfristen för redovisningen av tidsplanen för ett ordnat avyttrande av Eltif-fondens tillgångar för Eltif-fondens behöriga myndighet.
it shall be concluded no more than 6 months before the deadline referred to in point (a).
Den ska slutföras senast sex månader före den tidsfrist som avses i led a.
Valuations made in accordance with Article 19 of Directive 2011/61/EU may be taken into account where a valuation has been concluded no more than 6 months before the deadline referred to in paragraph 1 of this Article.
Värderingar som gjorts i enlighet med artikel 19 i direktiv 2011/61/EU får beaktas om en värdering har slutförts senast sex månader före den tidsfrist som avses i punkt 1 i denna artikel.
Specifications on the facilities available to retail investors
Specifikationer för de faciliteter som är tillgängliga för icke-professionella investerare
For the purposes of Article 26(1) of Regulation (EU) 2015/760, the manager of an ELTIF shall put in place facilities to perform the following tasks:
Vid tillämpningen av artikel 26.1 i förordning (EU) 2015/760 ska förvaltaren av en Eltif-fond inrätta faciliteter för att utföra följande uppgifter:
process retail investors' subscription, payment, repurchase and redemption orders relating to the units or shares of the ELTIF, in accordance with the conditions set out in the ELTIF marketing documents;
Behandla icke-professionella investerares tecknings-, betalnings-, återköps- eller inlösenorder avseende Eltif-fondens andelar eller aktier, i enlighet med villkoren i Eltif-fondens marknadsföringsmaterial.
provide retail investors with information on how orders referred to in point (a) can be made and how repurchase and redemption proceeds are paid;
Tillhandahålla icke-professionella investerare information om hur order som avses i led a kan göras och hur återköp och inlösen betalas.
facilitate the handling of information relating to the retail investors' exercise of their rights arising from their investment in the ELTIF in the Member State where the ELTIF is marketed;
Underlätta hanteringen av information gällande de icke-professionella investerarnas utövande av sina rättigheter som följer av deras investering i Eltif-fonden i den medlemsstat där Eltif-fonden marknadsförs.