natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In other words, the seller of the CDS insures the buyer against some reference loan defaulting.
I den mån dessa åtgärder har gynnat produktionen och tillhandahållandet av militära produkter till Greklands försvarsmakt, godtar dock kommissionen att de är undantagna från en bedömning enligt bestämmelserna om statligt stöd på grundval av artikel 346.1 b i EUF-fördraget.
This instrument is relevant to give an indication of what would be the risk premium/guarantee fee a market operator would require to ensure the risk of default of a loan.
När det gäller åtgärd 2 konstaterar kommissionen att den bevisning som tillhandahållits av Grekland visar att bidraget i fråga […] inte på något sätt gynnade den civila produktionen.
The collected data show that CDS spreads for maturities of 5 years to financially high risk companies varied from 4,4 % to 33,5 % between 2004 and 2006.
Följaktligen godtar kommissionen att åtgärd 2 endast gynnade produktion av militära produkter som omfattas av rådets beslut från 1958 och att den var nödvändig för att tillhandahålla den grekiska armén dessa produkter.
A bond yield is the amount of return an investor realises on a bond which gives a good indication of the ‘all-in’ cost of borrowing (representing the cost of the loan combined with the cost of any associated guarantee) for a company.
Kommissionen godtar därför att åtgärd 2 är undantagen från en bedömning enligt fördragets bestämmelser om statligt stöd på grundval av artikel 346.1 b.
The collected data indicate that in 2004-2006 the rates varied between 12,9 % and 43,2 % for 1-year maturity bonds issued by financially high risk companies.
Bedömning av förekomsten av stöd i den mening som avses i artikel 107.1 i EUF-fördraget
ASSESSMENT
Enligt artikel 107.1 i EUF-fördraget är ”stöd som ges av en medlemsstat eller med hjälp av statliga medel, av vilket slag det än är, som snedvrider eller hotar att snedvrida konkurrensen genom att gynna vissa företag eller viss produktion, oförenligt med den inre marknaden i den utsträckning det påverkar handeln mellan medlemsstaterna”.
This decision addresses as a preliminary point the issue of the application of Article 346(1)(b) TFEU, and, subsequently, with regard to activities or measures not covered by the exception of that Article, the existence of State aid within the meaning of Article 107(1) TFEU and, finally, whether such aid might be compatible with the internal market.
På grundval av denna bestämmelse, och för att en åtgärd ska klassificeras som statligt stöd, måste följande kumulativa villkor vara uppfyllda: (i) Åtgärden kan tillskrivas staten och finansieras genom statliga medel. ii) Åtgärden är selektiv. iii) Åtgärden ger ett företag en ekonomisk fördel. iv) Åtgärden snedvrider eller hotar att snedvrida konkurrensen och kan sannolikt påverka handeln mellan medlemsstaterna.
Application of Article 346(1)(b) TFEU
Statliga medel och frågan om åtgärden kan tillskrivas staten
According to Article 346(1)(b) TFEU, ‘any Member State may take such measures as it considers necessary for the protection of the essential interests of its security which are connected with the production of or trade in arms, munitions and war material; such measures shall not adversely affect the conditions of competition in the internal market regarding products which are not intended for specifically military purposes.’
De statliga garantierna beviljades direkt av den grekiska staten och som sådan ska åtgärd 1 tillskrivas staten.
The 1958 Council Decision drawing up a list of products to which Article 346(1)(b) TFEU applies (‘1958 Council Decision’), includes, among others, portable and automatic firearms, artillery, ammunition for such weapons, bombs, torpedoes, rockets, powders and explosives (points 1, 2, 3, 4, 8 and 13 of the list).
Statliga garantier innebär per definition att statliga medel riskeras, eftersom en offentlig garanti alltid medför en potentiell förlust av medel för statens del.
This implies that, for the purpose of this case, Articles 107 and 108 TFEU do not apply for measures related to products included in the 1958 Council Decision, provided that those measures are considered necessary for the protection of the essential security interests of the Member State in question.
En garanti som inte ersätts fullt ut innebär dessutom att staten direkt förlorar medel.
In accordance with the case law a Member State which seeks to rely on the exception of Article 346(1)(b) TFEU must provide evidence that the measures do not go beyond what is necessary for their essential security interests.
Den avgift på 1 % som tas ut av staten från HDS kan inte anses tillräcklig med tanke på företagets ekonomiska situation och risken för fallissemang.
The Greek authorities have argued that the military production of HDS falls within the scope of the 1958 Council Decision, in particular points 1, 2, 3, 4, 8 and 13, and is necessary for essential security interests of Greece, because HDS provides specialised military products to the Greek Armed Forces.
Dessutom hade HDS underlåtit att betala flera lån redan 2004, varefter de flesta garantierna beviljades.
As regards measure 2, the Greek authorities demonstrated that the modernisation of the Aeghion industrial facility was necessary for the fulfilment of a specific contract by the Greek Armed Forces for the specific production of military products included in the 1958 Council list, in particular point 1.
Som sådana omfattade garantierna statliga medel, både när det gäller eventuellt förlorade garantiavgifter och exponering av statsbudgeten i händelse av HDS fallissemang.
The Greek authorities have also argued that the civil production lines of HDS were separated from the military production lines and that the measures under investigation had only benefited the military production, mainly sold to the Greek Armed Forces.
Kommissionen anser därför att kriteriet för statliga medel och att de kan tillskrivas staten, är uppfyllt för åtgärd 1.
In the light of the arguments submitted by Greece, the Commission accepts that the part of HDS' production which concerns military material can be considered to fall within the scope of application of Article 346(1)(b) TFEU.
Detta ifrågasattes inte heller av de grekiska myndigheterna.
The Commission also does not contest the physical separation of the civil and military production lines.
Selektivitet
However, the data provided by the Greek authorities did not support the argument that HDS had separate accounts for the civil and military production for the relevant period.
Eftersom garantierna beviljades en enskild stödmottagare, nämligen HDS på ad hoc-basis och inte som en del av en generell ekonomisk-politisk åtgärd som potentiellt finns tillgänglig för alla grekiska bolag och ekonomiska sektorer, är åtgärden selektiv.
In addition, the Greek authorities admitted that the civil production lines were occasionally used also for military production without adequate remuneration, as should have been the case if there was proper separation of accounts, and that the military and civil production lines were at times both using the administrative and distribution services of HDS.
Förekomst av en ekonomisk fördel
In the light of the above, and in the absence of separate accounts for civil and military activities, the Commission cannot exclude that measures aimed at the military production may have also benefitted HDS' civil production and thereby created a distortion of competition in the relevant market.
I enlighet med fast rättspraxis finns det, för att bedöma om en statlig åtgärd utgör stöd i den mening som avses i artikel 107.1 i EUF-fördraget, skäl att bestämma huruvida stödmottagaren får en ekonomisk fördel som den inte skulle ha erhållit under normala marknadsförhållanden.
This is the case regarding measures 1 and 3 which, regardless of their aim, have essentially benefitted HDS as a whole and thus its civil production as well, which was not financially separated from its military production.
Närhelst ett företags ekonomiska situation förbättras till följd av ett statligt ingripande föreligger en ekonomisk fördel.
The Commission therefore considers that, measures 1 and 3, in so far as they may have benefitted the civil production of HDS, must be assessed in light of the State aid provisions of the Treaty.
Om en offentlig myndighet ingriper får dock inte nödvändigtvis stödmottagaren någon fördel, och detta utgör inte ett stöd om det genomförs på normala marknadsvillkor, det vill säga om den offentliga myndigheten beter sig som en försiktig marknadsekonomisk aktör skulle ha gjort i en liknande situation.
However, insofar as those measures have benefitted the production and supply of military products to the Greek Armed Forces, the Commission accepts that they are exempt from an assessment under the State aid provisions of the Treaty on the basis of Article 346(1)(b) thereof.
I detta avseende var den grekiska staten majoritetsägare i HDS vid denna tidpunkt och så är också fallet i dag.
As regards measure 2, the Commission observes that the evidence provided by Greece shows that the grant in question […] did not benefit in any way the civil production.
I synnerhet, genom att minska den risk som togs av banker som lånade till HDS mellan 2004 och 2011, minskade de elva garantierna sannolikt den ränta som debiterades de underliggande lånen.
Consequently, the Commission accepts that measure 2 only benefitted the production of military products covered by the 1958 Council Decision and that it was necessary for the provision of those products to the Greek army.
Dessa räntesatser var olika, men alla utom två var lägre än 5 % under denna period.
The Commission, therefore, accepts that measure 2 is exempt from an assessment under the State aid provisions of the Treaty on the basis of Article 346(1)(b) thereof.
Mot bakgrund av HDS dåliga resultat, även om dessa betraktas enskilt, skulle ingen försiktig aktör i en marknadsekonomi, utan garantier från staten ha beviljat HDS finansiering under perioden 2004–2011 på de villkor som gäller de elva lån som beviljades mellan 2004 och 2011.
Assessment of the existence of aid within the meaning of Article 107(1) TFEU
Å andra sidan visar HDS avsevärt försämrade finansiella uppgifter under perioden 2007–2011 i tabell 1 att företaget inte skulle ha fått tillgång till finansiering från marknaden på några som helst villkor utan de statliga lånegarantierna.
Article 107(1) TFEU lays down that ‘any aid granted by a Member State or through State resources in any form whatsoever which distorts or threatens to distort competition by favouring certain undertakings or the production of certain goods shall, in so far as it affects trade between Member States, be incompatible with the internal market’.
Även om HDS haft betydande förluster från tidigare år och ett negativt resultat före skatt under perioden 2004–2006, hade företaget fortfarande en relativt stabil årlig omsättning på omkring 91–97 miljoner euro.
On the basis of this provision, the qualification of a measure as State aid requires the following cumulative conditions to be met: (i) the measure is imputable to the State and is financed through State resources; (ii) the measure is selective; (iii) the measure confers an economic advantage on an undertaking; and (iv) the measure distorts or threatens to distort competition and is likely to affect trade between Member States.
När det gäller nivån på sådant stöd bekräftar de CDS-spreadar och den avkastning på obligationer som anges i skälen 58 och 59, att vissa företag med hög finansiell risk hade tillgång till finansmarknaderna under perioden 2004–2006 och ger en storleksordning för de villkor på vilka sådana företag kunde erhålla finansiering.
State resources and imputability
Sådana marknadsdata tyder på att HDS skulle ha kunnat få tillgång till finansiering på marknaden utan statliga garantier, men till en garantipremie betydligt högre än 1 %.
The State guarantees were granted directly by the Greek State and, as such, measure 1 is imputable to the State.
På samma sätt är de lån till HDS i tabell 2 avsevärt olika när det gäller exponering mot risken för borgensmannens fallissemang, från 10 miljoner euro i kapitalbelopp (lån nummer 4 från National Bank under 2004) till 164 miljoner euro (lån nummer 3 från Alpha Bank 2006).
State guarantees by definition put State resources at risk, as any public guarantee involves a potential loss of resources by the State.
Ändå ledde dessa skillnader inte till högre garantiavgifter.
Besides, HDS had defaulted on several loans already in 2004, after which most of the guarantees were granted.
Fördelens storlek motsvarar differensen mellan kostnaden för den finansiering som HDS skulle ha erhållit från marknaden utan den statliga garantin och det pris (basräntan plus premier) som faktiskt betalats för dessa statliga garantier respektive lån.
As such, the guarantees involved State resources both in terms of guarantee fees possibly foregone and also in terms of exposure of the public budget in case of default of HDS.
Undersökningen har dock inte visat några specifika samtida räntebud för lån till HDS utan den statliga garantin, eller bud på denna garanti.
Consequently, the criterion of State resources and imputability to the State is fulfilled for measure 1.
Tillgängliga marknadsdata (skälen 58 och 59) visar de finansiella instrument som skiljer sig från de lån och garantier som HDS fått, särskilt vad gäller löptid och belopp, och som har hämtats från företag som inte hade finansiella uppgifter liknande dem som anges för HDS i tabell 1 (för 2004–2006) och en historia av underlåtenhet att betala lån som liknar HDS såsom visas i tabell 3 (2004–2006).
Selectivity
Härav följer att marknadsdata i detta fall inte i sig utgör en tillförlitlig indikation och ett exakt riktmärke för den kostnad till vilken HDS kunde ha erhållit samma lån mellan 2004 och 2006 på marknadsmässiga villkor.
As the guarantees were provided to an individual beneficiary, namely HDS on an ad hoc basis and not as part of a measure of general economic policy potentially available to all Greek companies and economic sectors, the measure is selective.
För att fastställa den hypotetiska kostnaden för finansiering från marknaden för de sex lån som beviljades under åren 2004–2006 (dvs. lån nr 2, 3, 4, 7, 8 och 9 som visas i tabell 2) har kommissionen även tagit hänsyn till uppgifterna i meddelandet om referens- och diskonteringsräntor (nedan kallat 2008 års meddelande).
It is settled case-law that, in order to determine whether a State measure constitutes aid within the meaning of Article 107(1) TFEU, it is necessary to establish whether the recipient undertaking received an economic advantage which it would not have obtained under normal market conditions.
Tillförlitligheten i resultatet av beräkningen ovan bekräftas ytterligare i förevarande fall av att resultatet ligger inom det intervall av CDS-spreadar och avkastning på obligationer som anges i skälen 58 och 59.
An economic advantage exists whenever the financial situation of an undertaking is improved as a result of a State intervention.
Beloppet för den förmån som var kopplad till statliga garantier för lån som HDS under åren 2004–2006 (såsom anges i skäl 87) ska därför beräknas separat för varje lån enligt följande metod: Differensen mellan i) marknadsräntan på grundval av 2008 års meddelande beräknad på det sätt som beskrivs i skäl 87, tillämpad på lånets kapitalbelopp, och ii) de faktiska finansieringskostnader som HDS haft med beaktande av den räntesats som tillämpades av bankerna på lånets kapitalbelopp och garantiavgiften på 1 % som tillämpades av staten (se tabell 2), och som beräknades och togs ut under den period då de olika beloppen gjordes tillgängliga för HDS.
However, an intervention by a public authority does not necessarily confer an advantage on the beneficiary, and as such does not constitute aid, if it is carried out under normal market conditions, in other words, if the public authority acted as a prudent operator in a market economy would have done in similar circumstances.
HDS negativa eget kapital 2007 blev nästan fyra gånger högre än 2006, vilket inte bara stabiliserade denna negativa utveckling utan också i stor utsträckning ökade dess intensitet.
In that respect, the Greek State was the controlling shareholder of HDS at the time of the facts and remains so.
Efter 2007 har företagets finansiella siffror bara blivit ännu sämre.
In that capacity, the Greek State has guaranteed eleven loans granted by five different banks between 2004 and 2011.
Dessutom visar tabell 3 att HDS uteblivna betalningar motsvarade tvåsiffriga miljonbelopp i euro 2007, med en konstant ökning från 15 miljoner euro 2007 till 90 miljoner euro 2011.
It cannot be ruled out that it may be in the interest of a controlling shareholder to provide guarantees on loans granted to its holding, insofar as less costly funding may provide higher remuneration (dividends) or increases in the value of its holding, at the cost of increasing its risk as guarantor.
Mot bakgrund av dessa omständigheter anser kommissionen att HDS risk för uteblivna betalningar på lån utan säkerheter sedan 2007 har varit så hög att HDS i avsaknad av statliga garantier inte skulle kunna ha fått något sådant lån på marknaden under några omständigheter.
In the case of HDS, however, the State could not expect any such return, given the difficult financial situation of HDS during this period, as shown in the figures in Table 1, and in particular the continuous losses since 2004.
Ingen marknadslångivare som ställts inför HDS finansiella uppgifter under perioden 2007–2011 och dess historia av uteblivna betalningar skulle ha gått med på att erbjuda HDS någon finansiering utan en solid garanti eller säkerhet, eftersom varje marknadslångivare skulle förutse att en sådan finansiering skulle gå förlorad.
It follows that the rationale and potential remuneration associated to the State guarantees have to be assessed on a stand-alone basis, leaving aside any potential expectation of shareholder returns.
Ingen garantigivare på marknaden skulle i sin tur ha tillhandahållit långivarna någon garanti för lånen till HDS efter 2007 utan förskottsbetalning av en engångsavgift på 100 % av lånets kapitalbelopp, vilket helt skulle skydda mot den förlust som garantigivaren med visshet skulle drabbas av när HDS förr eller senare skulle fallera.
In particular, by reducing the risk that banks having lent to HDS between 2004 and 2011 were taking, the eleven guarantees in question were liable to reduce the interest rate charged on the underlying loans.
Därför motsvarar stödandelen i de statliga garantier som beviljades HDS under perioden 2007–2011 en engångspremie som är lika med det fulla beloppet av de garanterade lån som togs ut när varje garanti beviljades, minus den garantipremie som faktiskt betalats av HDS för varje lån.
Those interest rates were different but all, except two, below 5 % during that period.
Kommissionen noterar klargörandet från de grekiska myndigheterna rörande de belopp som faktiskt gjorts tillgängliga för HDS i samband med lånet på 30 miljoner euro från National Bank of Greece, Alpha Bank och EFG Eurobank 2011 (garanti nr 10 i tabell 2) som uppgick till 7095858 euro, i stället för de 30000000 euro som ursprungligen nämns i beslutet av den 6 mars 2013.
In view of HDS' poor performance, even on a stand-alone basis, no prudent operator in a market economy would have granted funding to HDS in the period 2004-2011 at the conditions associated with the eleven loans granted between 2004 and 2011 without the guarantees of the State.
Kommissionen noterar också de förtydliganden från de grekiska myndigheterna avseende den statliga garantin för lånet på 10 miljoner euro från Tbank 2011 (garanti nr 11 i tabell 2), enligt vilken obligationslånet aldrig utfärdats.
In that respect, as regards the claim of the Greek authorities that HDS would have been able to have access to market funding without the State guarantee, a distinction must be made between: (i) the period from 2004 to 2006, and (ii) the period from 2007 to 2011.
Kommissionen noterar också att även om endast 7095858 euro av lån nummer 10 och 0 euro för lån nummer 11 i tabell 2 verkligen gjorts tillgängliga för HDS, beviljades de statliga garantierna för hela beloppet på 40 miljoner EUR.
In the period from 2004 to 2006, based on HDS' financial data in Table 1, the Commission considers that HDS could have had access to funding from the market, albeit in terms less favourable than those resulting from the State guarantees.
Endast de lånebelopp som faktiskt betalats ut spelar dock en roll vid fastställandet av det stödbelopp som ska återbetalas, såsom anges i skäl 135 i detta beslut.
In 2004-2006, although HDS had significant losses from previous years and negative EBT, it still had a relatively stable annual turnover of approximately EUR 91-97 million.
Kommissionen noterar även att vissa av de garantier som omfattas av åtgärd 1 togs i anspråk och därigenom blev staten HDS borgenär (åtgärd 3).
Furthermore, HDS' own equity was still positive and it only turned negative in 2006 for the first time.
I den mån dessa fallissemang inträffat efter det att den aktuella garantin hade lämnats är detta emellertid irrelevant för klassificeringen av åtgärden som statligt stöd och för den totala ekonomiska fördelen.
As regards the level of such funding, the CDS spreads and bond yields indicated in recitals 58 and 59 confirm that certain financially high risk companies had access to financial markets in the 2004-2006 period under consideration and provide an order of magnitude of the conditions at which such companies could obtain funding.
Med andra ord har den ekonomiska fördelen av en statlig garanti ett pris som understiger marknadsvillkoren i differensen mellan den garantipremie som staten tar ut och den avgift som en teoretisk garantigivare på marknaden skulle ha tagit ut.
Such market data suggests that, absent the State guarantees, HDS would still have had access to funding from the market, but at a guarantee premium significantly higher than 1 %.
En eventuell fördel i garantipremien kan därför förekomma, oberoende av om garantin tas i anspråk och även om det underliggande lånet återbetalas i vederbörlig ordning och garantin inte utnyttjas av långivaren.
Yet such differences were not translated into higher guarantee fees.
Slutligen anser kommissionen att de grekiska myndigheternas argument enligt vilket HDS inte kunde ställa säkerhet för de aktuella lånen av säkerhetsskäl är irrelevant när det gäller att kvalificera de garantier som utgör åtgärd 1 som statligt stöd.
It follows that the fixed fee of 1 % provided by HDS to remunerate the State for the guarantees does not constitute a market based rate, as it does not reflect the increased risk of the guaranteed loans in case of default.
Eftersom statligt stöd är ett objektivt begrepp är det inte relevant varför HDS inte kunde ställa säkerhet, däremot är det relevant att HDS inte hade kunnat erhålla de lån som beskrivs i tabell 2 på samma villkor utan dessa garantier.
Therefore, the guarantees granted in 2004-2006 conferred an economic advantage on HDS, which it would not have obtained at market conditions.
Lån utan säkerhet är i sin tur mer riskabla för långivaren än lån med säkerhet, och medför därför en högre ränta för de risker som påtagits.
The amount of the advantage corresponds to the difference between the cost of funding that HDS would have obtained from the market without the State guarantees and the price (base rate plus premiums) actually paid for those State guarantees and the respective loans.
Detta objektiva faktum fångas upp i den räntesats som beräknas i enlighet med 2008 års meddelande, och som är omvänt proportionerlig till de ställda säkerheternas kvalitet.
However, the investigation has not revealed specific contemporary quotes of interest rates for loans to HDS without the State guarantee or market quotes for the latter guarantee.
Följaktligen drar kommissionen slutsatsen att åtgärd 1 gav HDS en fördel motsvarande det belopp som beräknats på grundval av den redovisade metoden för de garantier för lån som erhållits under perioden 2004–2006 (skäl 89), eller garantier för lån som erhållits under perioden 2007–2011 (skäl 91).