natgillin/translations-raw huggingface dataset:
If it is necessary.’
Statens uttalanden stödjer dock FT:s höga kreditvärdighet.).
On that same day, S&P downgraded France Télécom's rating to BBB-.
Denna försäkran lämnades å ena sidan av franska staten direkt till S & P: ”the French State – which owns 55 % of France Télécom – has clearly indicated to Standard & Poor's that it will behave as an aware investor and would take appropriate steps if France Télécom were to face any difficulties.
In its press release of 12 July 2002, S&P states that the reason why it had decided to maintain France Télécom at investment grade was to do with the State's indications as to its intentions towards the Company: ‘FT could face certain difficulties refinancing its debt obligations coming due in 2003.
(Franska staten – som äger 55 % av France Télécom – har klargjort för Standard & Poor att den kommer att beta sig som en rationell investerare och vidta lämpliga åtgärder om FT skulle få problem.
Nevertheless, the State's indication underpins France Télécom's investment-grade credit quality.’
FT:s kreditvärdering för långfristiga skulder försämras till BBB-).
That assurance had been provided, firstly, directly by the French Government to S&P: ‘the French State — which owns 55 % of France Télécom — has clearly indicated to Standard & Poor's that it will behave as an aware investor and would take appropriate steps if France Télécom were to face any difficulties. France Télécom LT rating cut to BBB-’, and, secondly, publicly in the interview referred to in paragraph 29.
Å andra sidan bekräftades detta i den intervju som nämns i skäl 29.
In the light of the above, it appears that in July 2002, France Télécom was facing a crisis of confidence.
Det ovanstående klarlägger att FT befann sig i en förtroendekris i juli 2002.
Rating agencies and analysts alike were convinced that France Télécom risked not being able to implement the refinancing plan presented by its management in order to meet its maturities.
Kreditvärderingsinstituten gav dock fortfarande företaget en god kreditvärdering, med hänsyn till de uppgifter som staten lämnat.
France Télécom was therefore faced with an acute financing problem linked to its indebtedness.
En sänkning av kreditvärderingen till en lägre nivå skulle ha ökat krisen och minskat företagets möjligheter att ta sig ur den.
Nevertheless, the agencies had maintained the Company's rating at investment grade on the strength of the State's indications.
Uppgifter som offentliggjordes den 13 september 2002 och händelserna under perioden
The data published on 13 September 2002 and events at that time
I september 2002 visade FT:s siffror för första halvåret 2002 en ökning jämfört med föregående år: omsättningen ökade med 10 %, vinsten före räntor, skatt, av- och nedskrivningar ökade med 13,2 % och rörelseresultatet med 17,3 %.
The data published on 13 September 2002
Man konstaterar även en stadig tillväxt på mobiltelefoniområdet och ett bättre resultat i fråga om internetverksamheten.
In September 2002, France Télécom's half-yearly accounts showed an improvement in France Télécom's figures in the first half of 2002 compared with the previous year: an increase of 10 % in turnover, 13,2 % in EBITDA and 17,3 % in the operating result.
Men rörelseresultatet för den franska marknaden för fast telefoni, som stod för 31 % av omsättningen under perioden, minskade med 12,2 %.
The sustained growth in mobile telephony and the improved performance of the internet business were also noted.
Parallellt med de ovannämnda goda resultaten bekräftade FT att man befann sig i ekonomisk obalans.
However, the operating result of the fixed telephony segment in France, which accounted for 31 % of turnover for the same period, was down by 12,2 %.
Underskottet på 12,2 miljarder euro den 30 juni 2002 berodde huvudsakligen på omfattande avsättningar för investeringar.
Earnings after interest (EUR 1,75 billion) but before taxes, shareholdings and minority interests, exclusive of extraordinary items, were EUR 718 million against EUR 271 million as at 30 June 2001.
Denna halvårsförlust visade att FT den 30 juni 2002 hade ett underskott på 440 miljoner euro i konsoliderat eget kapital.
The operating free cash flow amounted to EUR 3,6 billion, up 15 % on the first six months of 2001.
En analys av kassaflödet den 30 juni 2002 visar att nettoskulden ökade med 6,3 miljarder euro under det första halvåret 2002 eftersom vinsten på 6,870 miljarder euro före räntor, skatt, av- och nedskrivningar inte täckte följande utgifter:
Alongside the good operating results described above, France Télécom confirmed the imbalance in its financial situation.
Räntorna för lånen (3099 miljoner euro).
The negative result of EUR 12,2 billion as at 30 June 2002 was primarily due to the substantial provisions made for investments.
Investeringar (3820 miljoner euro).
As a result of that half-year loss, France Télécom's consolidated own funds became negative as at 30 June 2002 to the tune of EUR 440 million.
Återköp av Vodafoneaktier till FT (4973 miljoner euro).
debt interest (EUR 3099 million),
Skatteskulder (608 miljoner euro).
investments (EUR 3820 million),
Av en nettoskuld på 69,69 miljarder euro den 30 juni 2002 var huvuddelen obligationslån, nämligen 50,6 miljarder euro.
the repurchase of France Télécom shares from Vodafone (EUR 4973 million),
I september 2002 hade FT alltså sammanlagt 48,9 miljarder euro i skulder som förföll till betalning under perioden 2003–2005.
the repurchase of Orange shares from E.On (EUR 950 million),
Händelserna i september och oktober 2002
the payment of taxes (EUR 608 million).
Den 12 september 2002 tillkännagav franska staten att man hade accepterat avskedsansökan från FT:s verkställande direktör.
Of a net indebtedness of EUR 69,69 billion as at 30 June 2002, the bulk, or EUR 50,6 billion worth, is made up of bonds.
Den 13 september upprepade regeringen i ett pressmeddelande sitt stöd för företaget och sade uttryckligen att den skulle delta i ett kommande tillskott av eget kapital till FT: ”Efter de oförutsedda förlusterna under första halvåret har France Télécom ett stort underskott på eget kapital. […]Därför kommer regeringen att ta det fulla ansvaret […] Den nya VD:n kommer snarast att lägga fram en plan för styrelsen för att återställa sunda finanser, sanera skulderna och hämta upp den ekonomiska ställningen, men samtidigt bevara företagets strategiska position.
The maturity schedule of that debt is characterised by its short duration, EUR 12,9 billion maturing in 2003.
Staten kommer att hjälpa France Télécom att genomföra planen och kommer själv att bidra till ett omfattande tillskott av eget kapital till företaget, enligt en tidsplan och former som återstår att fastställa med hänsyn till marknadsvillkoren.
During the first half of 2004, EUR 11,9 billion worth of bonds came due, followed by EUR 5,4 billion in the second half of 2004.
Fram till dess kommer staten vid behov att vidta åtgärder för att lösa företagets finansieringsproblem.”
In all of 2005, a total of EUR 18,6 billion came due.
Samma dag omvärderade Moody's utsikterna för FT:s skuldsättning från negativa till stabila, sedan åtagandet att stödja FT upprepats.
Therefore, in September 2002, FT faced the prospect of a total repayable debt of EUR 48,9 billion during the period 2003-2005.
Den 2 oktober 2002 upprepade regeringen i ett pressmeddelande sitt åtagande: ”VD:n kommer omedelbart att se över firmans ställning och meddela styrelsen resultaten under de kommande veckorna […] Efter översynen ska en saneringsplan utarbetas för att återställa en sund ekonomi och utveckla dess strategi, minska företagets skuldsättning och befästa dess position.
The events of September and October 2002
Thierry Breton har stöd från staten som är fast besluten att ta sitt ansvar som aktieägare.
On 12 September 2002, the French authorities announced that they had accepted the resignation of France Télécom's CEO.
Staten kommer att delta i genomförandet av återhämtningsplanen och kommer för sin del att bidra till tillskottet av eget kapital till företaget enligt villkor som kommer att utarbetas i nära samverkan med företagets VD och styrelse.
On 13 September, the Government reiterated in a press release its support for France Télécom and expressly indicated that it had decided to take part in a forthcoming operation aimed at increasing France Télécom's own funds: ‘… After the exceptional losses of the first six months, France Télécom is faced with a serious shortage of capital. … The Government is therefore determined to exercise its responsibilities to the full … The new chairman will propose to the board a plan for improving the company's accounts, enabling its debts to be reduced and its financial structure to be restored while maintaining its strategic advantages. The State will help France Télécom implement this plan and will contribute to a very substantial strengthening of the company's capital base, according to a timetable and in a manner to be determined in the light of market conditions. In the meantime, the State will, if necessary, take steps to prevent the company from being faced with any financing difficulties …’.
Såsom redan uppgivits kommer staten under tiden vid behov att vidta åtgärder för att företaget inte ska få finansieringsproblem.”
That same day, Moody's changed the outlook of France Télécom's debt from negative to stable owing to the restated commitment to support the Company.
Kursen på FT:s aktier vände uppåt den 2 oktober 2002 (en ökning på mer än 10,4 % under veckan den 2 oktober) när det blev känt att en ny ledning utsetts.
On 2 October 2002, in a press release, the Government repeated its commitments: ‘the new chairman will immediately carry out an inventory of the company, the findings of which will be communicated to the board … and which will form the basis for a financial recovery and strategic development plan enabling the company's debt to be reduced while building on its strengths.
Händelserna i december 2002 och januari 2003 och planen ”Ambition FT 2005”
Within this framework, Thierry Breton will enjoy the support of the State in its capacity as shareholder, determined as it is to exercise its responsibilities to the full.
Den 4 december 2002 lade FT:s nya ledning fram handlingsplanen ”Ambition FT 2005” (nedan kallad Ambitionsplanen 2005).
The State will assist in implementing the recovery measures and will contribute, for its part, to the strengthening of the company's own capital base in a manner to be determined in close collaboration with the company's chairman and board.
Syftet var att förbättra företagets rörelseresultat och få tillfredsställande lönsamhet på investerat eget kapital.
As has already been indicated, the State will, if necessary, take steps in the meantime to prevent the company from being faced with any financing difficulties’.
Målet på medellång sikt var alltså att lösa FT:s finansieringsbehov och att skuldsanera och återuppbygga det egna kapitalet.
France Télécom's share price rebounded on 2 October 2002 (up more than 10,4 % on the previous week) following the announcement of the appointment of the new CEO.
Handlingsplanen innehåller följande delar: i) Planen ”Total Operational Performance” (nedan kallad TOP-planen), enligt vilken FT skulle generera ytterligare 15 miljarder euro i egna medel till sitt kassaflöde. ii) Aktieinnehavarna ombads tillhandahålla ett tillskott av eget kapital på 15 miljarder euro. iii) Obligations- och bankmarknaderna ombads tillhandahålla ett belopp motsvarande 15 miljarder euro.
The events of December 2002 and January 2003 and the ‘Ambition FT 2005’ plan
När det gäller egna medel innehåller TOP-planen interna besparingsåtgärder som syftar till att förbättra företagets operativa resultat och öka det kassaflöde som fanns tillgängligt för att minska skulden med 15 miljarder euro fram till 2005, i kombination med överlåtelse av tillgångar.
On 4 December 2002, an action plan entitled ‘Ambition FT 2005’ (the ‘Ambition 2005 plan’) was presented by France Télécom's new management, being aimed at bringing about a noticeable improvement in the Company's operational performance and offering the prospect of a satisfactory return on capital invested.
TOP-planen utgör hörnstenen i FT:s återhämtningsplan och ska visa på företagets vilja att på ett betydande och snabbt sätt bidra till de ansträngningar som krävs för att nå en för branschen normal skuldsättningssituation före 2005 års utgång.
Thus, the medium-term objectives were to meet France Télécom's financing requirements and to achieve a net reduction in debt and a reconstitution of capital.
Vad gäller ökningen av kassaflödet under tre års tid innebär TOP-planen en minskning och en optimering av investeringarna (motsvarande omkring 40–45 % av besparingarna), en minskning av driftskostnaderna (35–40 % av besparingarna), och en optimering av behoven av rörelsekapital (20–25 % av besparingarna).
The action plan is based on the following components: (i) the Total Operational Performance Plan (‘the TOP plan’), whereby France Télécom will have to generate an additional EUR 15 billion of cash flow from its own resources; (ii) EUR 15 billion to be raised from the shareholders to strengthen the Company's capital base; and (iii) EUR 15 billion to be raised from the bond and banking markets.
TOP-planen omfattar avsevärda förändringar i företagets förvaltning och organisation, i synnerhet beträffande rörelsekostnaderna, antalet anställda och framför allt investeringarna.
In terms of own resources, the TOP plan includes internal savings designed to improve the Company's operating performance and increase free cash flow with a EUR 15 billion reduction in debt by 2005.
I planen räknar man med en årlig ökning av omsättningen, vinsten före räntor, skatt, av- och nedskrivningar och det operativa kassaflödet under perioden 2003–2005.
These measures are accompanied by asset disposals.
Planen för överlåtelse av tillgångar är ett led i de kontinuerliga överlåtelser som FT redan åtagit sig att utföra för att omstrukturera sin verksamhet under 2001.
The TOP plan is the main pillar of France Télécom's overall recovery plan.
Målet är att minska skuldsättningsnivån så mycket som möjligt utan att hota företagets kapacitet att generera ett växande tillgängligt kassaflöde.
It needs to show that the Company is prepared to make a swift and significant contribution to the efforts required to bring its debt back down to normal levels for this sector by the end of 2005.
För att uppnå detta mål krävs en strategi där man koncentrerar företaget till dess kärnverksamhet, utan att ifrågasätta FT:s strävan efter att vara en telekommunikationsoperatör som tillhandahåller hela utbudet av telekommunikationstjänster.
Regarding the increase in cash flow over three years, the TOP plan consists of the reduction and optimisation of investments (with savings of 40 % to 45 %); a reduction in operating costs (savings of 35 % to 40 %); and an optimisation of the working capital requirement (savings of 20 % to 25 %).
Vad gäller att stärka det egna kapitalet skulle detta göras genom ett betydande kapitaltillskott.
The TOP plan has considerable implications for the Company's management and organisation, particularly in terms of operating expenses, jobs and above all investment.
Bidraget från staten och från övriga privata aktieägare skulle stå i proportion till deras respektive kapitalandel och uppgå till 9 respektive 6 miljarder euro.
It predicts annual growth in turnover, EBITDA and operational cash flow during the period 2003-2005.
För detta ändamål vände sig staten och FT till ett banksyndikat som åtog sig att i sinom tid garantera kapitaltillskottet från privata investerare.
The asset disposal plan is in line with the disposals already undertaken by France Télécom to restructure its operations in 2001.
En förutsättning för bankåtagandet, liksom för statens investeringsbeslut, var att en trovärdig plan presenterades för marknaden.
Its aim is to minimise the level of indebtedness without jeopardising the Company's ability to generate increasing free cash flow.
Denna måste omfatta förvaltningsåtgärder och strategiska brytpunkter för att övertyga marknaden liksom likviditetsbudgetar med prognoser som indikerade att tillräcklig likviditet skulle finnas tillgänglig (free cash-flow).
Achieving this goal requires the Company to refocus on its core business, without undermining France Télécom's ambition to be a telecommunications operator integrating all telecommunications services.
Staten och de privata investerare som deltog i tillskottet av eget kapital, på grundval av TOP-planen, skulle kunna räkna med en avkastning på investerat kapital på mellan 16,7 % under 2004 och 21,5 % under 2005, tack vare FT:s rörelseresultat på 11,1 respektive 13,9 miljarder euro under 2004 och 2005.
Strengthening France Télécom's capital base would entail a significant capital increase.
Enligt franska staten skulle förstärkningen av det egna kapitalet inte kunna genomföras direkt, av skäl som främst hade att göra med den allmänna situation som rådde på finansmarknaderna, i synnerhet gällande telekommunikationspriser, men även på grund av den tid det tar att genomföra de förfaranden som en sådan transaktion kräver, såsom att kalla till extra bolagsstämma och stänga räkenskapsåret på det sätt som krävs.
The contribution from the State and other private shareholders would be proportional to their shareholding and would be EUR 9 billion and EUR 6 billion, respectively.
Franska staten har dessutom understrukit att det vore önskvärt för både FT och aktieinnehavarna att en sådan transaktion skedde först efter det att marknaden helt tagit till sig prognoserna om driftsmässiga förbättringar och till och med kunnat se de första konkreta resultaten eller påtagliga tecknen på förbättringar.
To that end, the French Government and France Télécom gathered together a banking syndicate, which agreed to underwrite, when the time came, the portion of the capital increase intended for private investors.
På dessa villkor, och för att ge FT det handlingsutrymme som behövdes för att inleda en transaktion på marknaden med bästa möjliga förutsättningar, förklarade franska staten sig redo att i egenskap av majoritetsägare delta i tillskottet av eget kapital och för detta ändamål bevilja ett aktieägarförskott i form av en kreditfacilitet som ställdes till FT:s förfogande och vars belopp, som i förekommande fall skulle kunna utnyttjas av FT, skulle konsolideras vid en emission av nytt eget kapital.
Like the Government's decision to invest, the banks' commitment was contingent on the announcement to the market of a credible plan with management measures and strategic changes able to convince the market, as well as cash flow forecasts showing the prospect of satisfactory free cash flow.
Det högsta belopp som kunde ställas till FT:s förfogande inom ramen för förskottet var 9 miljarder euro och motsvarade statens deltagande i det framtida tillskottet av eget kapital.
The State and private investors participating in the operation to strengthen the Company's capital base, in line with the TOP plan, could expect a rate of return on investment of 16,7 % in 2004 and 21,5 % in 2005, based on France Télécom's operating results of EUR 11,1 billion and EUR 13,9 billion in 2004 and 2005 respectively.
Att detta förskott omvandlades till värdepapper i samband med kapitaltillskottet var obligatoriskt.
According to the French authorities, the strengthening of the Company's capital base could not take place immediately given the situation on the financial markets, especially as far as telecoms stocks were concerned.
I handlingsplanen föreskrevs det att förskottet skulle utnyttjas steg för steg och endast i den mån företaget behövde det mot bakgrund av sin likviditetsplan.
There were also other factors to consider, such as the length of time it would take to launch such an operation and the need to call an extraordinary general meeting and prepare financial statements.
Förskottet skulle för övrigt återbetalas på gällande marknadsvillkor och räntan kapitaliseras.
The French authorities also stressed that it would be better both for France Télécom and its shareholders that such an operation take place after the market had fully integrated the prospects of operational improvement and had been able to assess its initial results or tangible signs.
Det tycks alltså som att beviljandet och tillhandahållandet av aktieägarförskottet i sig inte skulle bli föremål för någon betalning och att endast ett utnyttjande av förskottet skulle omfattas av ränta, som då skulle motsvara Euribor med en marginal som fastställts med hänvisning till genomsnittet för de spreadar som då konstaterades för FT:s fyra huvudsakliga obligationsposter, i jämförelse med motsvarande swappar, plus 1 %.
In these circumstances, and in order to give France Télécom the necessary room for manoeuvre to enter the market under the best possible conditions, the French State declared that as majority shareholder, it was prepared to make an upfront prepayment towards the capital increase.
Det föreskrevs dessutom att oavsett när faciliteten började utnyttjas skulle de marginaler som är tillämpliga på dessa belopp öka med 0,35 % från och med den sjätte månaden efter datumet för det första utnyttjandet och med 0,7 % från och med den tolfte månaden efter datumet för det första utnyttjandet.
To that end, it would ensure that a temporary shareholder loan in the form of a credit line was made available to France Télécom, any amount drawn by France Télécom being consolidated when new share capital was issued.
Franska staten har i detta sammanhang understrukit att villkoren för obligationsemissioner i december var mer gynnsamma för FT än de villkor som staten i egenskap av huvudsaklig aktieägare beviljade för tillhandahållande av kapital i form av det eventuella förskottet.
The maximum loan that could be made available to France Télécom was EUR 9 billion, which corresponded to the State's future contribution to strengthening the Company's capital base.
På så sätt har franska staten preciserat att på jämförbara villkor (rörlig swap) motsvarade den aktuella delen i euro av obligationsemissionen en ränta på Euribor + 290 punkter, det vill säga runt 100 punkter mindre än den för aktieägarförskottet, medan löptiden för obligationslånet var mycket längre än den för förskottet.
The conversion of the loan into securities was obligatory upon completion of the operation to strengthen the capital base.
För att gå vidare med aktieägarförskottet föreskrev franska staten att man skulle använda ett instrument, Entreprise de Recherches et d'Activités Pétrolières (ERAP), ett affärsdrivande offentligt industriföretag som skulle förfoga över statens andelar i FT och som speglar statens vilja att tydligt avgränsa den beviljade statliga insatsen genom att isolera den i en särskild struktur.
The action plan stipulated that the loan would only be drawn upon to the extent that France Télécom required, considering its cash flow plan.
Franska staten förtydligar att ERAP först skulle skuldsätta sig hos staten för att teckna sig för tillskottet av eget kapital, och sedan direkt på obligationsmarknaderna.
It would also be remunerated at the prevailing market rates and the interest would be capitalised.
Presentationen av Ambitionsplanen 2005 åtföljdes av ett pressmeddelande från ekonomi- och finansministern av den 5 december 2002 i vilket regeringen bekräftade att den stödde planen samt att den skulle delta i tillskottet av eget kapital och ställa ett aktieägarförskott i form av en kreditfacilitet på 9 miljarder euro till förfogande.
It would thus appear that the granting and making available of the shareholder loan would not be remunerated as such, and that interest would be charged only on the amount drawn against the loan, at a rate equal to Euribor plus a margin established by reference to the average spread recorded at that time on the four main France Télécom bond lines compared with the corresponding swap rate, plus 1 %.
Värdet på FT:s aktier fortsatte att öka när TOP-planen och den nya styrelsen presenterades den 5 december 2002, vilket gav en ökning på över 25 % på två dagar.