natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Available at: https://legislacja.rcl.gov.pl/docs//2/12300403/12445438/12445439/dokument321489.pdf
Tillgänglig på https://www.fca.org.uk/news/news-stories/consumer-warning-about-risks-investing-cryptocurrency-cfds
MT-MFSA: Requirements for Category 2 or Category 3 Investment Services Firms distributing or intending to distribute CFDs and/or rolling spot forex contracts under the MiFID regime, 3 April 2017; available at: https://www.mfsa.com.mt/pages/readfile.aspx?f=/files/Announcements/Consultation/2017/20170403_Revised%20online%20forex%20policy_clean.pdf
Av samtliga klagomål som togs emot av AMF under 2017 handlar 33 % om CFD-kontrakt och binära optioner.
The intended measures were announced by ES-CNMV's communication Measures on the Marketing of CFDs and Other Speculative Products to Retail Investors, dated 21 March 2017.
Artiklarna 34 och 35 i direktiv 2014/65/EU.
Consultation Paper 107 on the Protection of Retail Investors in relation to the Distribution of CFDs.
Ju större hävstång, desto större blir sannolikheten för förluster för kunden, eftersom spreadar och avgifter utgör en större andel av den initiala säkerhetsmarginalen.
HCMC Circular No 56/10.5.2017.
Större hävstång innebär också större sannolikhet för att en kund kommer att förlora en viss andel av marginalen, vilket ökar risken för väsentlig skada för investeraren.
Available at: https://www.finanstilsynet.no/contentassets/455795d40fe4445f88a3b71b35079c94/horingsnotat---produktintervensjon.pdf
Rawley Z. Heimer och Alp Simsek.
The CONSOB Communication was published on 13 February 2017 in the CONSOB newsletter, available at: (Italian version) http://www.consob.it/web/area-pubblica/avvisi-ai-risparmiatori/documenti/tutela/cns/2017/ct20170207.html; (English version) http://www.consob.it/web/consob-and-its-activities/newsletter/documenti/english/en_newsletter/2017/year_23_n-05_13_february_2017.html#news2
NBER Working Paper nr 24176, december 2017.
Available at: https://www.fca.org.uk/news/news-stories/consumer-warning-about-risks-investing-cryptocurrency-cfds
Tillgänglig på https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2150980
33 % of all complaints received by the AMF in 2017 relate to CFDs and binary options.
Skyddet för den initiala säkerhetsmarginalen bör också leda till att dessa produkter distribueras i mindre omfattning till särskilt sårbara investerare, t.ex. kunder i låginkomstgrupper.
In the UK and Cyprus, where most CFD providers are established, the CY-CySEC and the UK-FCA have reported an increase in the number of providers specialising in the sale of CFDs to retail clients on a cross-border basis from 103 to 138 providers and from 117 to 143 providers respectively between 2016 and 2017.
Gränsvärden för hävstång tillämpas t.ex. i USA, Japan, Hongkong och Singapore.
Articles 34 and 35 of Directive 2014/65/EU.
Gränsvärden för hävstång och krav på minsta marginal ingår också i Ioscos samrådsdokument från februari 2018.
The higher the leverage, the more likely client losses are because spreads and fees make up a larger proportion of the initial margin.
Tillgängligt på http://www.iosco.org/library/pubdocs/pdf/IOSCOPD592.pdf
Higher leverage also makes it more likely that a client will lose a given percentage of the margin, increasing the risk of material detriment to the investor.
I de flesta fall användes cirka tio års data.
Rawley Z. Heimer and Alp Simsek.
Undantaget gällde vissa aktier, för vilka prisuppgifter endast fanns tillgängliga för den period som inleddes vid den berörda börsintroduktionen samt kryptovalutor.
NBER Working Paper No 24176, issued in December 2017 and available at: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2150980
De kostnadsberäkningar som användes baserades på kostnadsdata från CFD-leverantörer.
See, Heimer, Rawley, and Simsek, Alp, Should Retail Investors' Leverage Be Limited?
Kostnadsberäkningarna varierades som ett led i kontroller av tillförlitligheten, vilket inte ledde till några väsentliga förändringar i resultatet.
NBER Working Paper No 24176, issued in December 2017 and available at: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2150980
Detta innebär inte att spreadar, avgifter och pålagor inte är en källa till väsentlig skada i allmänhet, särskilt vid stor hävstång.
As such, initial margin protection should also reduce the extent to which these products are distributed to particularly vulnerable investors, such as low income groups of clients.
Dessa kostnader är i själva verket en avgörande orsak till att en majoritet av de icke-professionella kunder förlorar pengar och de är en källa till avsevärda förluster för kunder som ofta handlar med många positioner.
Leverage limits are for instance in force in the US, Japan, Hong Kong and Singapore.
Tillförlitlighetskontrollerna visar snarare att typiska spreadar, avgifter och pålagor inte leder till någon väsentligt större sannolikhet för avslut med de beräkningar som användes.
Leverage limits and minimum margin requirements are also included in IOSCO's Consultation Paper dated February 2018 available at: http://www.iosco.org/library/pubdocs/pdf/IOSCOPD592.pdf
I modelleringen simulerades en enda CFD-position i samtliga fall.
A similar analytical framework was used by the FCA in its consultation published in December 2016.
Se skäl 26.
Available at: https://www.fca.org.uk/publication/consultation/cp16-40.pdf
DE-BaFin uppgav t.ex. att vissa investerare hade förlorat mer pengar än de investerat på grund av den schweiziska centralbankens beslut om att inte längre knyta den schweiziska francen till euron.
In most cases, approximately 10 years of data were used.
Tillgänglig på https://www.bafin.de/SharedDocs/Veroeffentlichungen/EN/Aufsichtsrecht/Verfuegung/vf_170508_allgvfg_cfd_wa_en.html
The exception was for some equities, for which price data was only available for the period starting at the relevant initial public offering and cryptocurrencies.
Med ”händelsen med den schweiziska francen” avses den plötsliga apprecieringen av den schweiziska francen mot euron, med i storleksordningen 15 %, på morgonen torsdagen den 15 januari 2015.
The cost assumptions used were based on cost data from CFD providers.
Den skada som uppstår vid en sådan situation framgick tydligt när det gällde kraschen i samband med den schweiziska francen, då vissa investerare utan att vara medvetna om det blev skyldiga tiotusentals euro – summor som de inte kunde betala.
The cost assumptions were varied as part of robustness checks, which did not lead to material changes in the results.
Innan deltagarna i undersökningen fick den standardiserade riskvarningen angav 66 % av dem korrekt att CFD-kontrakt är mer riskfyllda än sparkonton, obligationer och indexfonder, 50 % angav korrekt att de kunde förlora mer pengar än de hade investerat i CFD-kontrakt och 54 % angav korrekt att de flesta investerare förlorar pengar på att använda dessa produkter.
This does not indicate that spreads, fees and charges are not a source of material detriment in general, especially at high leverage.
Efter att deltagarna i undersökningen hade fått ta del av den standardiserade riskvarningen på företagets webbplats kunde 90 % ge en korrekt beskrivning av CFD-kontraktens riskprofil (dvs. att de är mer riskfyllda än de ovannämnda tillgångarna).
Indeed, these costs are a key reason that a majority of retail clients lose money and a source of substantial losses for clients who trade many positions frequently.
För de kunder som felaktigt hade svarat att alla investerare tjänade pengar, var sannolikheten för att en kund skulle svara korrekt (dvs. att de flesta investerare förlorar pengar) 91,5 %.
Rather, the robustness checks simply indicate that typical spreads, fees and charges do not make close-out substantially more likely under the assumptions used.
Detta tyder på att standardiserade riskvarningar, inklusive upplysningar om kundkontonas avkastning, kan ge kunderna en betydligt bättre förståelse av produkten.
In the modelling exercise a single CFD position was simulated in all cases.
Ur Mullett, T.L. och Stewart, N. (2017), The effect of risk warning content for contract for difference products.
See recital 26.
Working Paper.
For example, DE-BaFin stated that some investors lost more money than they invested due to the decision of the Swiss National Bank to no longer peg the Swiss Franc to the Euro.
Arbetet finansierades genom ett offentligt forskningsbidrag, men utformades i samråd med UK-FCA.
Available at: https://www.bafin.de/SharedDocs/Veroeffentlichungen/EN/Aufsichtsrecht/Verfuegung/vf_170508_allgvfg_cfd_wa_en.html
Gemensam ståndpunkt ”Manufacturers' Product Oversight and Governance Processes” (JC-2013-77).
‘Swiss franc event’ refers to the sudden appreciation in the Swiss franc against the euro, of the order of 15 %, on the morning of Thursday, 15 January 2015.
Yttrande om MiFID practices for firms selling complex products (ej översatt till svenska) (ESMA/2014/146).
The detriment caused in such a situation was evident in relation to the Swiss franc crash, where some investors unwittingly became liable for tens of thousands of euros, sums they were unable to pay.
Detta yttrande innehöll särskilt hänvisningar till CFD-kontrakt och binära optioner.
In particular, prior to being presented with the standardised risk warning, 66 % of participants in the study accurately stated that CFDs are riskier than savings accounts, bonds, and tracker funds, 50 % accurately stated that could lose more money than you invested in CFDs, and 54 % accurately said that most clients lose money using these products.
Yttrande om Structured Retail Products – Good practices for product governance arrangements (ej översatt till svenska) (ESMA/2014/332).
After being presented with the standardised risk warning on the firm's webpage, the study found that 90 % of participants accurately described the risk profile of CFDs (that is that they are risky than the above described assets).
The Responsibilities of Providers and Distributors for the Fair Treatment of Customers https://www.handbook.fca.org.uk/handbook/document/RPPD_FCA_20130401.pdf.
For clients who inaccurately said that all investors make money, the probability of a client responding accurately (by stating that most investors lose money) was 91,5 %.
Riktlinjerna är kopplade till Storbritanniens företagsprinciper (PRIN) https://www.handbook.fca.org.uk/handbook/document/rppd/RPPD_Full_20180103.pdf
This indicates that standardised risk warnings, including the disclosure of client account performance, can significant improve a client's understanding of the product.
Esma betonade risken för regelarbitrage i sitt yttrande Impact of the exclusion of fund management companies from the scope of the MiFIR Intervention Powers (ej översatt till svenska) av den 12 januari 2017(ESMA50-1215332076-23).
From Mullett, T.L. & Stewart, N. (2017) The effect of risk warning content for contract for difference products.
Där uttryckte myndigheten sina farhågor om risken för regelarbitrage och en eventuellt försämrad effektivitet i framtida ingripandeåtgärder till följd av att vissa enheter uteslöts från tillämpningen av de berörda åtgärderna (förvaltningsbolag för fondföretag och förvaltare av alternativa investeringsfonder).
Working Paper.
Kommissionen har föreslagit ändringar för att öka rättssäkerheten med avseende på ändring av förordning (EU) nr 600/2014 (COM(2017) 536/948972).
This work was funded by a public research grant but was developed in consultation with the UK-FCA.
Rådets förordning (EG) nr 1234/2007 av den 22 oktober 2007 om upprättande av en gemensam organisation av jordbruksmarknaderna och om särskilda bestämmelser för vissa jordbruksprodukter (enda förordningen om de gemensamma organisationerna av marknaden) (EUT L 299, 16.11.2007, s. 1).
Joint Position on ‘Manufacturers' Product Oversight and Governance Processes’ (JC-2013-77).
BILAGA I
Opinion on ‘MiFID practices for firms selling complex products’ (ESMA/2014/146.
PROCENTANDELAR FÖR DEN INITIALA SÄKERHETSMARGINALEN PER TYP AV UNDERLIGGANDE TILLGÅNG
This opinion specifically included references to CFDs and binary options.
3,33 % av det nominella värdet på CFD-kontraktet när det underliggande valutaparet är sammansatt av två av följande valutor: US-dollar, euro, japanska yen, brittiska pund, kanadensiska dollar eller schweiziska franc,
Opinion on ‘Structured Retail Products — Good practices for product governance arrangements’ (ESMA/2014/332).
5 % av det nominella värdet på CFD-kontraktet när det underliggande indexet, det underliggande valutaparet eller den underliggande råvaran är
‘The Responsibilities of Providers and Distributors for the Fair Treatment of Customers’ https://www.handbook.fca.org.uk/handbook/document/RPPD_FCA_20130401.pdf.
något av följande aktieindex: Financial Times Stock Exchange 100 (FTSE 100), Cotation Assistée en Continu 40 (CAC 40), Deutsche Bourse AG German Stock Index 30 (DAX30), Dow Jones Industrial Average (DJIA), Standard & Poors 500 (S&P 500), NASDAQ Composite Index (NASDAQ), NASDAQ 100 Index (NASDAQ 100), Nikkei Index (Nikkei 225), Standard & Poors/Australian Securities Exchange 200 (ASX 200), EURO STOXX 50 Index (EURO STOXX 50),
The guidance is linked to the UK's Principles for Businesses (PRIN) https://www.handbook.fca.org.uk/handbook/document/rppd/RPPD_Full_20180103.pdf
ett valutapar som omfattar minst en valuta som inte anges i punkt a, eller
ESMA has emphasised the risk of regulatory arbitrage in its opinion on Impact of the exclusion of fund management companies from the scope of the MiFIR Intervention Powers of 12 January 2017(ESMA50-1215332076-23), in which it has expressed concerns for the risk of regulatory arbitrage and the potential reduction in effectiveness of future intervention measures arising from the exclusion of certain entities from the scope of the relevant measures (UCITS management companies and Alternative investment fund managers).
guld,
The Commission has proposed amendments to enhance legal certainty in this respect by amending Regulation (EU) No 600/2014 (COM(2017) 536/948972).
10 % av det nominella värdet på CFD-kontraktet när den underliggande råvaran eller det underliggande aktieindexet är en annan råvara eller ett annat aktieindex än de som anges i punkt b,
Council Regulation (EC) No 1234/2007 of 22 October 2007 establishing a common organisation of agricultural markets and on specific provisions for certain agricultural products (Single CMO Regulation) (OJ L 299, 16.11.2007, p. 1).
50 % av det nominella värdet på CFD-kontraktet när den underliggande tillgången är en kryptovaluta, eller
ANNEX I
20 % av det nominella värdet på CFD-kontraktet när den underliggande tillgången är
INITIAL MARGIN PERCENTAGES BY TYPE OF UNDERLYING
en aktie eller
3,33 % of the notional value of the CFD when the underlying currency pair is composed of any two of the following currencies: US dollar, Euro, Japanese yen, Pound sterling, Canadian dollar or Swiss franc;
inte anges någon annanstans i denna bilaga.
5 % of the notional value of the CFD when the underlying index, currency pair or commodity is:
BILAGA II
any of the following equity indices: Financial Times Stock Exchange 100 (FTSE 100); Cotation Assistée en Continu 40 (CAC 40); Deutsche Bourse AG German Stock Index 30 (DAX30); Dow Jones Industrial Average (DJIA); Standard & Poors 500 (S&P 500); NASDAQ Composite Index (NASDAQ), NASDAQ 100 Index (NASDAQ 100); Nikkei Index (Nikkei 225); Standard & Poors / Australian Securities Exchange 200 (ASX 200); EURO STOXX 50 Index (EURO STOXX 50);
RISKVARNINGAR
a currency pair composed of at least one currency that is not listed in point (a) above; or
DEL A
gold;
Villkor för riskvarning
10 % of the notional value of the CFD when the underlying commodity or equity index is a commodity or any equity index other than those listed in point (b) above;
Riskvarningen ska utformas på ett sådant sätt att den är framträdande, med en teckenstorlek som är minst lika stor som den dominerande teckenstorleken och ska vara på samma språk som används i kommunikationen eller den offentliggjorda informationen.
50 % of the notional value of the CFD when the underlying is a cryptocurrency; or
Om kommunikationen eller den offentliggjorda informationen lämnas på ett varaktigt medium eller en webbplats ska riskvarningen ha det format som anges i avsnitt B.
20 % of the notional value of the CFD when the underlying is:
Om kommunikationen eller informationen lämnas på ett annat medium än ett varaktigt medium eller en webbplats ska riskvarningen ha det format som anges i avsnitt C.
a share; or
Riskvarningen ska omfatta uppdaterad leverantörsspecifik information om andelen förluster, baserat på en beräkning av den procentandel CFD-handelskonton som CFD-leverantören tillhandahåller för icke-professionella kunder som har förlorat pengar.
not otherwise listed in this Annex.
Beräkningen ska göras var tredje månad och omfatta de tolv föregående månaderna fram till dagen för beräkningen (nedan kallad beräkningsperiod på tolv månader).
ANNEX II
Vid beräkningen
RISK WARNINGS
ska en enskild icke-professionell kunds CFD-handelskonto anses ha förlorat pengar om summan av alla realiserade och orealiserade nettovinster på CFD-kontrakt som är kopplade till CFD-handelskontot under beräkningsperioden på tolv månader är negativ,
SECTION A
ska alla kostnader som avser CFD-kontrakt som är kopplade till CFD-handelskontot inkluderas i beräkningen, däribland samtliga avgifter och kommissioner,
Risk warning conditions
följande poster uteslutas från beräkningen:
The risk warning shall be in a layout ensuring its prominence, in a font size at least equal to the predominant font size and in the same language as that used in the communication or published information.
varje CFD-handelskonto som inte hade en öppen CFD-position kopplad till sig under beräkningsperioden,
If the communication or published information is in a durable medium or a webpage, the risk warning shall be in the format specified in Section B.
alla vinster och förluster från andra produkter än CFD-kontrakt som är kopplade till CFD-handelskontot,
If the communication or information is in a medium other than a durable medium or a webpage, the risk warning shall be in the format specified in Section C.
insättningar eller uttag av medel från CFD-handelskontot.
The risk warning shall include an up-to-date provider-specific loss percentage based on a calculation of the percentage of CFD trading accounts provided to retail clients by the CFD provider that lost money.
En CFD-leverantör som inte har tillhandahållit något öppet CFD-kontrakt kopplat till en icke-professionell kunds CFD-handelskonto under den senaste beräkningsperioden på tolv månader får genom undantag från punkterna 2–4 använda den standardiserade riskvarning som anges i delarna D och E, i förekommande fall.
The calculation shall be performed every 3 months and cover the 12-month period preceding the date on which it is performed (‘12-month calculation period’).
DEL B
For the purposes of the calculation:
Leverantörsspecifik varning på varaktiga medier och webbplatser
an individual retail client CFD trading account shall be considered to have lost money if the sum of all realised and unrealised net profits on CFDs connected to the CFD trading account during the 12-month calculation period is negative;
CFD-kontrakt är komplexa instrument som innebär stor risk för snabba förluster på grund av hävstången.
any costs relating to the CFDs connected to the CFD trading account shall be included in the calculation, including all charges, fees and commissions;
[infoga procentandel per leverantör] % av alla icke-professionella kunder förlorar pengar på CFD-handel hos den här leverantören.
the following items shall be excluded from the calculation:
Du bör tänka efter om du förstår hur CFD-kontrakt fungerar och om du har råd med den stora risken för att du kommer att förlora dina pengar.
any CFD trading account that did not have an open CFD connected to it within the calculation period;
DEL C
any profits or losses from products other than CFDs connected to the CFD trading account;
Förkortad leverantörsspecifik riskvarning
any deposits or withdrawals of funds from the CFD trading account.
Du bör tänka efter om du har råd med den stora risken för att du kommer att förlora dina pengar.
By way of derogation from paragraphs 2 to 4, if in the last 12-month calculation period a CFD provider has not provided an open CFD connected to a retail client CFD trading account, that CFD provider shall use the standard risk warning specified in Sections D and E, as appropriate.
AVDELNING D
SECTION B
Standardiserad riskvarning på varaktiga medier och webbplatser
Durable medium and webpage provider-specific risk warning
Mellan 74 och 89 % av alla icke-professionella kunder förlorar pengar på CFD-handel.
CFDs are complex instruments and come with a high risk of losing money rapidly due to leverage.
AVDELNING E
[insert percentage per provider] % of retail investor accounts lose money when trading CFDs with this provider.
Förkortad standardiserad riskvarning
You should consider whether you understand how CFDs work and whether you can afford to take the high risk of losing your money.
Uppmaningen gällde till och med den 5 februari 2018.
SECTION C
Esma tog emot nära 18500 svar.
Abbreviated provider-specific risk warning
Av dessa svar kom 82 från leverantörer, branschorganisationer, börser och mäklare som deltar i verksamhet som rör CFD-kontrakt och/eller binära optioner.
You should consider whether you can afford to take the high risk of losing your money.
Tio svar lämnades in av konsumentföreträdare och resterande svar kom från enskilda individer.
SECTION D
Den övervägande delen av svaren från enskilda personer samlades in och förmedlades via leverantörer av CFD-kontrakt och/eller binära optioner.
Durable medium and webpage standard risk warning
Vissa nationella behöriga myndigheter har rapporterat till Esma om att ett antal icke-professionella kunder förlorade stora belopp när den schweiziska francen släpptes fri i januari 2015.
Between 74-89 % of retail investor accounts lose money when trading CFDs.
Många icke-professionella kunder var inte medvetna om att de kunde förlora mer pengar än de hade investerat.
SECTION E
CY-CySEC analyserade ett urval av icke-professionella kunders konton (ungefär 290000 kundkonton) hos 18 större CFD-leverantörer under perioden 1 januari 2017–31 augusti 2017.
Abbreviated standard risk warning
I genomsnitt gick 76 % av kundkontona med förlust totalt sett under den perioden, och cirka 24 % av kundkontona gick med vinst.
Among those responses, 82 were from providers, trade organisations, stock exchanges and brokers involved in the CFD and/or binary option business, 10 were from consumer representatives and the remaining responses came from individuals.
Uppgifter som lämnades in av FR-AMF från ombudsmannen visade också att den genomsnittliga totala förlusten per år för de som klagat på CFD-kontrakt uppgick till 15207 euro år 2016.
A vast majority of the responses from individuals were facilitated and channelled via CFD and/or binary option providers.
Dessutom konstaterade ombudsmannen att reglerade leverantörer framför allt under 2016 och 2017 använde ännu mer aggressiva marknadsföringsmetoder och i allt större grad riktade in sig på investerare som sannolikt skulle göra stora inbetalningar.
Some NCAs have reported to ESMA that a number of retail clients lost significant sums of money during the de-pegging of the Swiss Franc in January 2015.
I undersökningen bedömdes 267 icke-professionella kunders förluster eller vinster för handelsperioden januari–september 2016.
Many retail clients were unaware that they could lose more money than they had invested.
HR-HANFA konstaterade att kundernas sammanlagda förluster för perioden var cirka 1017900 euro, medan deras sammanlagda vinster var cirka 420000 euro.
CY-CySEC conducted analysis of a sample of retail client accounts (approximately 290000 client accounts) of 18 major CFD providers for the period from 1 January 2017 to 31 August 2017.
Den genomsnittliga förlusten uppgick till 12156 polska zloty per kund under 2017.