natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Conflicts of interest have and may arise from the fact that some CFD providers are counterparties to clients' trades without hedging their exposure, therefore placing their interests in direct conflict with that of their clients.
De innefattar i synnerhet följande: i) kravet på att lämna lämplig information till kunderna i artikel 24.3 och 24.4 i direktiv 2014/65/EU, ii) kraven på bedömning av lämplighet och passande rapportering i artikel 25.2 och 25.3 i direktiv 2014/65/EU, iii) kraven på att order ska utföras på bästa möjliga sätt i artikel 27 i direktiv 2014/65/EU, iv) kraven på produktstyrning i artiklarna 16.3 och 24.2 i direktiv 2014/65/EU, och v) informationskraven i artiklarna 5–14 i förordning (EU) nr 1286/2014.
For these providers there is a greater risk and incentive to manipulate or use less transparent reference prices, or to pursue other questionable practices such as cancelling profitable trades on spurious pretexts.
Vissa leverantörer, mäklare och intresseorganisationer nämnde uttryckligen i sina svar på uppmaningen att inkomma med synpunkter att Esma behöver överväga effekterna av ny lagstiftning innan några produktingripandeåtgärder tillämpas, särskilt den nyligen genomförda introduktionen av MiFID II (i synnerhet produktstyrningskraven) och Priip-förordningen.
There is also a risk that providers may seek to exploit asymmetric slippage (for example pass on any loss as a result of slippage to the client, while retaining any profit obtained as a result of slippage).
Det bör påpekas att räckvidden för och innehållet i flera tillämpliga lagstadgade krav enligt direktiv 2014/65/EU och förordning (EU) nr 600/2014 liknar dem som införs genom direktiv 2004/39/EG.
Providers may purposefully delay the time between quotes and execution of CFD trades to further exploit this practice.
Även om antagandet av direktiv 2014/65/EU och förordning (EU) nr 600/2014 hade som mål att förbättra flera anmärkningsvärda aspekter av investeringstjänster och -aktiviteter för att stärka investerarskyddet (däribland genom produktingripandeåtgärder) har förbättringarna i ett antal relevanta bestämmelser inte behandlat de särskilda problem som beskrivs i detta beslut.
NCAs have also identified practices whereby CFD providers apply an asymmetrical or inconsistent mark up to core spreads.
I fråga om de risker och skador för investerare som beskrivs i detta beslut är därför många bestämmelser i princip oförändrade.
The marketing and distribution practices associated with CFDs described above confirms the existence of a significant investor protection concern in respect of these CFDs.
Kraven att tillhandahålla tillämplig information till kunder har beskrivits ytterligare i direktiv 2014/65/EU, med en betydande förbättring inom området upplysningar om kostnader och avgifter, där värdepappersföretag måste ge kunderna sammanställd information om alla kostnader och avgifter i samband med investeringstjänsterna och de finansiella instrumenten.
APPLICABLE EXISTING REGULATORY REQUIREMENTS UNDER UNION LAW DO NOT ADDRESS THE SIGNIFICANT INVESTOR PROTECTION CONCERN IDENTIFIED (ARTICLE 40(2)(b) OF REGULATION (EU) No 600/2014)
Det är dock uppenbart att enbart informationsbaserade regler i sig – inklusive bättre information om kostnader – inte räcker för att hantera den komplexa risk som uppstår till följd av marknadsföring, distribution eller försäljning av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder.
As required under Article 40(2)(b) of Regulation (EU) 600/2014, ESMA has considered whether existing regulatory requirements in the Union that are applicable to the relevant financial instrument or activity do not address the threat.
I synnerhet kräver artikel 24.3 i direktiv 2014/65/EU bland annat att värdepappersföretag ska säkerställa att all information, däribland marknadsföringskommunikation, som värdepappersföretaget riktar till kunder eller potentiella kunder är rättvisande, tydlig och inte vilseledande.
The applicable existing regulatory requirements are set out in Directive 2014/65/EU, Regulation (EU) No 600/2014 and Regulation (EU) No 1286/2014 of the European Parliament and of the Council.
Artikel 24.4 i direktiv 2014/65/EU kräver dessutom att värdepappersföretag ska lämna lämplig information i god tid till kunder och potentiella kunder med avseende på företaget och dess tjänster, finansiella instrument och föreslagna strategier, handelsplatser för utförande samt alla kostnader och tillhörande avgifter, inklusive vägledning och varningar om de risker som hänger samman med investeringar i dessa finansiella instrument och huruvida det finansiella instrumentet är avsett för professionella eller icke-professionella kunder.
In particular, they include: (i) the requirement to provide appropriate information to clients in Article 24(3) and (4) of Directive 2014/65/EU; (ii) the suitability and appropriateness requirements in Article 25(2) and (3) of Directive 2014/65/EU; (iii) the best execution requirements in Article 27 of Directive 2014/65/EU; (iv) the product governance requirements in Articles 16(3) and 24(2) of Directive 2014/65/EU; and (v) the disclosure requirements in Articles 5 to 14 of Regulation (EU) No 1286/2014.
Esma har också beaktat relevansen av upplysningskraven i förordning (EU) nr 1286/2014.
Some providers, brokers and trade organisations explicitly mentioned in their responses to the call for evidence that ESMA needs to consider the effects of new legislation before applying any product intervention measures, notably the recent introduction of MiFID II (in particular, the product governance rules) and PRIIPs.
I förordning (EU) nr 1286/2014 föreskrivs enhetliga regler om formatet för och innehållet i det faktablad som Priip-produktutvecklare ska utarbeta om tillhandahållande av faktabladet till icke-professionella kunder i syfte att göra det möjligt för icke-professionella kunder att förstå och jämföra Priip-produkternas viktigaste egenskaper och risker.
It should be noted that the scope and content of several applicable regulatory requirements under Directive 2014/65/EU and Regulation (EU) No 600/2014 are similar to those existing under Directive 2004/39/EC.
Framför allt fastställs i artikel 5 i förordning (EU) nr 1286/2014, som genomförs ytterligare i kommissionens delegerade förordning (EU) 2017/653, bland annat en metod för att beskriva den sammanfattande riskindikatorn och åtföljande förklaringar, däribland huruvida den icke-professionella kunder kan förlora hela sitt kapital eller bli skyldig att göra ytterligare ekonomiska åtaganden.
While the adoption of Directive 2014/65/EU and Regulation (EU) No 600/2014 aimed to improve several notable aspects of investment services and activities to strengthen investor protection (including through product intervention powers), the improvements in a number of relevant provisions do not address the specific concerns described in this Decision.
Denna typ av information är dock inte tillräcklig för att göra de icke-professionella kunderna uppmärksamma på följderna av att investera i framför allt CFD-kontrakt.
From the perspective of the risks and the investor detriment addressed in this Decision, several provisions have therefore remained substantially unchanged.
Avkastningskvoten avser t.ex. enbart den individuella CFD-produkten och ger inte kunden information om den totala procentandel av de icke-professionella kundernas konton som förlorar pengar på handel med CFD-kontrakt.
The requirements to provide appropriate information to clients have been further detailed in Directive 2014/65/EU, with a significant improvement in the area of the disclosure of costs and charges, with investment firms required to provide clients with aggregated information on all costs and charges in connection with the investment services and the financial instruments.
Den sammanfattande riskindikatorn innehåller inte heller någon direkt information om produktens tidigare avkastning och det är inte säkert att denna information lämnas vid den åtföljande beskrivande förklaringen, eftersom Priip-produktutvecklaren har ett visst självbestämmande när det gäller vilka beskrivningar som bör tas med.
However, disclosure-based rules alone — including improved information on costs — are clearly insufficient to tackle the complex risk arising from the marketing, distribution or sale of CFDs to retail clients.
Esma har övervägt om dessa krav kan avhjälpa något eller några av problemen i samband med marknadsföring, distribution eller försäljning av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder, eller åtminstone undanröja behovet av att införa riskvarningar i detta beslut.
In particular, Article 24(3) of Directive 2014/65/EU requires inter alia investment firms to ensure that all information, including marketing communications, addressed to clients or potential clients is fair, clear and not misleading.
Dessa krav säkerställer emellertid inte att icke-professionella kunder i unionen får enhetlig och effektiv information om riskerna med handel med CFD-kontrakt.
Article 24(4) of Directive 2014/65/EU further requires investment firms to give appropriate information in good time to clients and potential clients with regard to the firm and its services, the financial instruments and proposed strategies, execution venues and all costs and related charges, including notably guidance on and warnings of the risks associated with investing in those financial instruments and whether the financial instrument is intended for retail or professional clients.
Framför allt verkar den vägledning och de varningar som avses i artikel 24.4 i direktiv 2014/65/EU inte avhjälpa dessa problem på grund av skillnaderna i information som får lämnas till kunderna och som kanske inte i tillräcklig grad uppmärksammar dem på de konkreta konsekvenserna av att handla med CFD-kontrakt.
ESMA has also taken into consideration the relevance of the disclosure rules under Regulation (EU) No 1286/2014.
De riskvarningar som införs genom detta beslut skulle ge icke-professionella kunder viktig information, dvs. om den andel icke-professionella kunders konton som förlorar pengar vid handel med CFD-kontrakt hos varje enskilt företag.
Regulation (EU) No 1286/2014 lays down uniform rules on the format and content of the key information document to be provided by manufacturers of packaged retail and insurance based investment products (‘PRIIPs’) to retail investors in order to help them understand and compare the key features and risks of a PRIIP.
Dessutom skulle detta harmonisera metoderna i den gränsöverskridande verksamheten och på så sätt garantera en likvärdig informationsnivå för investerare i unionen.
In particular, Article 5 of Regulation (EU) No 1286/2014, as further implemented in the Commission Delegated Regulation (EU) 2017/653 sets out inter alia a methodology for the presentation of the summary risk indicator and accompanying explanations including whether the retail investor can lose all invested capital or incur additional financial commitments.
Kraven på lämplighet har också skärpts i direktiv 2014/65/EU genom krav på tillhandahållande av en lämplighetsrapport till kunden och förbättring av lämplighetsbedömningen.
However, this type of disclosure does not sufficiently draw retail clients' attention to the consequences of investing in CFDs in particular.
Framför allt krävs enligt artikel 25.2 i direktiv 2014/65/EU att CFD-leverantörer ska inhämta nödvändiga upplysningar om kundens eller den potentiella kundens kunskaper och erfarenhet på det för den specifika produkttypen eller tjänsten relevanta investeringsområdet samt den personens finansiella ställning, inbegripet förmågan att bära förluster, och investeringsmål, inbegripet risktoleransen, så att CDF-leverantören kan rekommendera kunden eller den potentiella kunden de finansiella produkter som är lämpliga för denne och är förenliga med dennes risktolerans och förmåga att bära förluster.
For example, the performance ratio only relates to the individual CFD product and this does not provide the client with the overall percentage of retail client accounts that lose money when trading CFDs.
Lämplighetskraven är dock bara tillämpliga på tillhandahållande av investeringsrådgivning och portföljförvaltning, vilket betyder att de ofta saknar relevans för CFD-handel, som oftast sker via elektroniska plattformar, utan investeringsrådgivning eller portföljförvaltning.
Furthermore, the summary risk indicator does not include direct information on the past performance of the product and this information may not be provided in the accompanying narrative explanations as some discretion is left to the PRIIPS manufacturer on the extent to which certain narratives should be included.
Dessutom är målen med lämplighetsbedömningen (att bedöma produkter mot kundens kunskap och erfarenhet, ekonomiska situation och investeringsmål) i betydande utsträckning oförändrade jämfört med ordningen i direktiv 2004/39/EG och de har som framgår av detta beslut inte varit tillräckliga för att undvika de identifierade skadliga följderna för investerare.
ESMA has considered whether those requirements could address some or all of the concerns in relation to the marketing, distribution or sale of CFDs to retail clients or at least remove the need to introduce the risk warnings in this Decision.
På liknande sätt har passandekraven skärpts i direktiv 2014/65/EU, i huvudsak genom att begränsa listan över okomplicerade produkter och därför begränsa omfattningen av produkterna till för tjänster som endast avser utförande.
However, these requirements do not ensure that retail clients across the Union are provided with uniform and effective information on the risks related to trading in CFDs.
Enligt artikel 25.3 i direktiv 2014/65/EU ska CFD-leverantörer begära att kunden eller den potentiella kunden lämnar upplysningar om sin kunskap och erfarenhet på det för den erbjudna eller efterfrågade specifika produkten eller tjänsten relevanta investeringsområdet så att leverantören kan bedöma om produkten är passande för kunden eller den potentiella kunden.
In particular, the guidance and warnings referred to in Article 24(4) of Directive 2014/65/EU do not appear to address these concerns given the divergence in the information that may be provided to clients which may not sufficiently draw clients' attention to the concrete consequences arising from trading CFDs.
Om leverantören anser att produkten är olämplig för kunden eller den potentiella kunden ska leverantören varna dem.
The risk warnings introduced in this Decision would provide retail clients with important information, namely the percentage of retail accounts losing money when trading CFDs with each particular firm.
CFD-kontrakt är komplexa finansiella produkter och omfattas därför av den bedömning av huruvida produkterna är passande som avses i artikel 25.3 i direktiv 2014/65/EU.
Furthermore, it would harmonise practices in the cross-border business, hence ensuring an equal level of information to investors across the Union.
Men det var redan fallet enligt direktiv 2004/39/EG, som innehöll i allt väsentligt samma test för passandebedömning som det som anges i direktiv 2014/65/EU.
The requirements on suitability have also been strengthened in Directive 2014/65/EU by requiring the delivery of a suitability report to the client and refining the suitability assessment.
Som framgår av detta beslut och som de nationella behöriga myndigheternas tillsynserfarenhet har visat, har bedömningarna av huruvida produkterna är passande inte varit tillräckliga för att avhjälpa det problem för investerarskyddet som beskrivs i detta beslut.
In particular Article 25(2) of Directive 2014/65/EU requires CFD providers to obtain the necessary information regarding the client's or potential client's knowledge or experience in the investment field relevant inter alia to the specific type of product, the client's or potential client's financial situation including their ability to bear losses, and their investment objectives including their risk tolerance, so as to enable the CFD provider to recommend the client or potential client financial products that are suitable for them and are in accordance with their risk tolerance and ability to bear losses.
Därför är det osannolikt att de lämplighets- och passandebedömningar som görs enligt de befintliga lagstadgade kraven kommer att förhindra att icke-professionella kunder handlar med CFD-kontrakt på ett sätt som garanterar att de allvarliga problemen för investerarskyddet hanteras.
However, the suitability requirements are only applicable to the provision of investment advice and portfolio management and hence they are usually irrelevant in relation to CFD trading which mostly occurs via electronic platforms, without the provision of investment advice or portfolio management.
När det gäller bästa möjliga utförande fanns redan många av bestämmelserna i direktiv 2004/39/EG.
Furthermore, the objectives of the suitability assessment (considering products against clients' knowledge and experience, financial situation and investment objectives) are substantially unchanged compared to the regime in Directive 2004/39/EC and, as evidenced in this Decision, have not been sufficient to avoid the investor detriment identified.
Dessa bestämmelser har dock skärpts i direktiv 2014/65/EU.
Similarly, the requirements on appropriateness have been strengthened under Directive 2014/65/EU, mainly by narrowing down the list of non-complex products and therefore restricting the scope of products for execution-only services.
Framför allt föreskrivs i artikel 27 i direktiv 2014/65/EU att värdepappersföretag måste vidta ”alla åtgärder som behövs” (och inte längre ”alla rimliga mått och steg”) för att uppnå bästa möjliga resultat för sina kunder när de utför order.
Article 25(3) of Directive 2014/65/EU requires CFD providers to ask their clients or potential clients to provide information regarding their knowledge and experience in the investment field relevant inter alia to the specific product offered or demanded so as to enable the provider to determine whether that product is appropriate for the client or potential client.
Dessutom måste marknadsplatsaktörer offentliggöra ytterligare information och framför allt måste värdepappersföretag upplysa om de fem främsta handelsplatserna där de utförde kundorder och de resultat som uppnåddes när dessa order utfördes.
If the provider considers the product to be inappropriate for the client or potential client, the provider shall warn them.
Esma har övervägt om de ändrade reglerna för bästa utförande skulle kunna avhjälpa åtminstone några av de problem som har upptäckts i fråga om marknadsföring, distribution eller försäljning av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder.
CFDs qualify as complex financial products and therefore are subject to the appropriateness test pursuant to Article 25(3) of Directive 2014/65/EU.
Ökad transparens kring utförande av order hjälper kunder att bättre förstå och utvärdera kvaliteten på företagets utföranderutiner och därmed att bättre totalt sett bedöma kvaliteten på tjänsterna de tar del av.
However, that was already the case under Directive 2004/39/EC, which provided for substantially the same appropriateness test as the one set out in Directive 2014/65/EU.
Förbättrad information om hur företagen utför kundorder hjälper dessutom kunderna att kontrollera att företagen har vidtagit alla åtgärder som behövs för att uppnå bästa möjliga resultat för kunden.
As evidenced in this Decision and as NCAs' supervisory experience has demonstrated, the appropriateness test has not been sufficient to address the investor protection concern described in this Decision.
Kraven avseende bästa möjliga utförande höjer också standarden för bästa möjliga utförande med avseende på OTC-produkter genom att kräva att företag kontrollerar rimligheten i de priser som föreslås för kunden när de utför order eller fattar beslutar att handla med OTC-produkter, däribland specialanpassade produkter.
Both the suitability and appropriateness tests under the existing regulatory requirements therefore are unlikely to prevent retail clients from trading CFDs in a way that ensures that the significant investor protection concern is addressed.
Kraven i direktiv 2014/65/EU innebär att marknadsdata behöver samlas in för att det ska gå att uppskatta priset på sådana produkter och om möjligt jämföra dem med liknande eller jämförbara produkter.
With regard to best execution, most of the best execution rules by themselves already existed under Directive 2004/39/EC.
Men bestämmelserna om bästa möjliga utförande hanterar inte i sig riskerna som sammanhänger med produktens egenskaper, förutom utförande, och med den vittomfattande marknadsföringen, distributionen och försäljningen av dessa produkter till icke-professionella kunder.
However, these rules have been strengthened under Directive 2014/65/EU.
När det gäller dessa i stort sett likartade befintliga lagstadgade krav har Esma upprepade gånger påpekat de risker som beskrivs ovan i varningarna till investerare, frågor och svar (Q&As) och yttrandet om MiFID-praxis för företag som säljer komplexa produkter.
In particular, Article 27 of Directive 2014/65/EU provides that investment firms must take ‘all sufficient steps’ (and no longer ‘all reasonable steps’) to obtain the best possible result for their clients when executing orders.
Esma har också arbetat för tillsynskonvergens, bland annat genom den gemensamma gruppen och arbetsgruppen för CFD-kontrakt.
Furthermore, additional information has to be published by market participants and in particular investment firms are required to disclose the top five venues where they executed client orders and the outcomes achieved when executing those orders.
Trots att Esma har använt sina icke-bindande instrument i stor utsträckning för att säkerställa att de tillämpliga befintliga kraven tillämpas enhetligt och konsekvent, kvarstår fortfarande de allvarliga problemen för investerarskyddet.
ESMA has considered whether the revised best execution rules could address at least some of the concerns identified in relation to the marketing, distribution or sale of CFDs to retail clients.
Detta visar på att, av de skäl som redovisas i detta avsnitt, kraven inte avhjälper det identifierade problemet.
Increased transparency around order execution helps clients to better understand and to evaluate the quality of the firm's execution practices and thus to better assess the quality of the overall service provided to them.
Esma har också övervägt den potentiella effekten av de produktstyrningskrav som anges i artiklarna 16.3 och 24.2 i direktiv 2014/65/EU.
In addition, improved information on how firms execute clients' orders, assists clients when monitoring that the firm has taken all sufficient steps to achieve the best possible results for the client.
Enligt dessa regler ska leverantörer som producerar finansiella instrument (vilket alltså även omfattar CFD-kontrakt) för försäljning till sina kunder säkerställa att de finansiella instrumenten är utformade för att uppfylla behoven hos en fastställd målgrupp av slutkunder inom den relevanta kundkategorin, att strategin för distribution av de finansiella instrumenten är förenlig med den fastställda målgruppen och att leverantörerna vidtar rimliga åtgärder för att säkerställa att det finansiella instrumentet distribueras till den fastställda målgruppen.
The requirements in relation to best execution also strengthen the best execution standard in relation to OTC products by requiring firms to check the fairness of the price proposed to the client when executing orders or taking decisions to deal in OTC products, including bespoke products.
CFD-leverantörer ska förstå de finansiella instrument som de erbjuder eller rekommenderar, bedöma hur förenliga de finansiella instrumenten är med behoven hos den kund till vilken de tillhandahåller investeringstjänster, också med beaktande av den fastställda målgruppen av slutkunder, samt säkerställa att de finansiella instrumenten endast erbjuds eller rekommenderas när detta ligger i kundens intresse.