natgillin/translations-raw huggingface dataset:
As demonstrated in the IOSCO report on the IOSCO survey on retail OTC leveraged products (the ‘IOSCO report’), this market sector has also been subject to significant regulatory scrutiny in a number of other non-EU jurisdictions because of the complex and risky nature of inter alia binary options and the frequently cross-border dimension of product providers which operate predominantly through the Internet.
Vid fastställande av om det finns ett allvarligt problem för investerarskyddet har Esma bedömt relevansen i de kriterier och faktorer som räknas upp i artikel 19.2 i delegerad förordning (EU) 2017/567.
According to the IOSCO report, ‘recent research reports in several national markets have shown that a large majority of investors in [binary options and other speculative products] very often lose money’.
Efter att ha övervägt de relevanta kriterierna och faktorerna har Esma dragit slutsatsen att det finns ett allvarligt problem för investerarskyddet av följande skäl.
The condition referred to in Article 40(2)(a) of Regulation (EU) No 600/2014 is that there must exist inter alia a significant investor protection concern.
Graden av komplexitet och transparens i binära optioner
In determining whether there exists a significant investor protection concern, ESMA has assessed the relevance of the criteria and factors listed in Article 19(2) of the Delegated Regulation (EU) 2017/567.
Binära optioner är komplexa finansiella instrument.
After taking the relevant criteria and factors into consideration, ESMA has concluded that there is a significant investor protection concern for the following reasons.
Den komplexa prisstrukturen utgör en risk för en betydande informationsasymmetri mellan leverantörer och icke-professionella kunder och ger därmed upphov till betydande problem för investerarskyddet.
The degree of complexity and transparency of binary options
Dessutom har binära optioner ett antal inneboende egenskaper som gör dem komplexa och svåra att förstå för icke-professionella kunder.
Binary options are complex financial instruments.
Leverantörer av binära optioner prissätter normalt optioner baserat på marknadens förväntningar eller en annan modell för sannolikheten att en viss omständighet inträffar innan de tillämpar en spread eller annan typ av transaktionsavgift på varje option så att den genererar en negativ förväntad avkastning åt kunden.
The complexities of the pricing structure pose a risk of significant information asymmetries between providers and retail clients and hence raise significant investor protection concerns.
Vanligast är att binära optioner erbjuder en jämförelsevis hög avkastning för en statistiskt mindre sannolik omständighet och omvänt.
Furthermore, there are a number of inherent features of binary options that make them complex and difficult for retail clients to understand.
Den här prissättningsstrukturen för binära optioner utgör ett antal utmaningar för icke-professionella kunder.
Binary option providers typically price binary options based on the market-implied or otherwise modelled probability of a specified event occurring before applying a spread or other form of transaction fee to each option such that it yields a negative expected return for the client.
I synnerhet kräver prissättningsstrukturen att icke-professionella kunder korrekt måste bedöma värdet på optionen i förhållande till den förväntade sannolikheten för att referensomständigheten ska inträffa.
Most commonly binary options offer a comparatively large return for a statistically less likely event and vice-versa.
Även om icke-professionella kunder kan använda vanliga verktyg för analys och prissättning, som Black-Scholes formel, för att beräkna pris på binära optioner, ställs icke-professionella kunder inför betydande informationsasymmetri jämfört med leverantörer.
This pricing structure of binary options presents a number of challenges for retail clients.
Leverantörer har mycket större tillgång till information och system för att korrekt prissätta och värdera dessa produkter.
In particular, the pricing structure requires retail clients to accurately assess the value of the option in relation to the expected probability of the reference event occurring.
I synnerhet har leverantörer av binära optioner tillgång till prisstatistik – till exempel registrerade prisuppgifter från en börs eller leverantör av affärsdata rörande en viss underliggande tillgång – som normalt inte är tillgänglig för icke-professionella kunder.
Although retail clients may use common research and pricing tools, such as the Black-Scholes formula, to price binary options, retail clients face significant information asymmetries compared to providers.
Leverantörer av binära optioner har också mycket mer erfarenhet av prissättning av kontrakt än vad icke-professionella kunder normalt har och har mer sannolikt utvecklat avancerade prissättningsmetoder.
Providers have much greater access to information and systems to properly price and value these products.
Dessutom kanske inte icke-professionella kunder inser att om en affär har en kort löptid, eller om en position stängs nära förfall, har faktorer som används för att prissätta optioner, som historisk volatilitet, liten inverkan på optionens värde.
In particular, binary option providers have access to historical price data — for example, recorded price feeds from an exchange or commercial data provider in relation to a given underlying — which is not generally available to retail clients.
Detta begränsar icke-professionella kunders möjlighet att korrekt värdera optionen, även om de använder tillgängliga verktyg för prissättning.
Binary option providers also have much more experience in pricing contracts than retail clients typically do and are more likely to have developed sophisticated pricing methodologies.
Vidare skulle icke-professionella kunder, på grund av tillämpningen av spreadar och andra transaktionsavgifter, behöva regelbundet överträffa förväntad avkastning på investeringar i betydande utsträckning (”slå oddsen”) för att handeln ska gå med vinst.
Furthermore, retail clients may not appreciate that if a trade has a very short term, or if a position is closed close to expiry, factors used to price options such as historic volatility have little impact on the option's value.
Därför anser Esma att det är svårt för icke-professionella kunder att göra informerade bedömningar av produktens risk-/avkastningsprofil.
This limits the ability of retail clients to properly value the option, even when using available pricing tools.
Den kombinerade effekten av prissättningsstruktur och tillämpningen av transaktionsavgifter på varje affär blir att en stor majoritet av icke-professionella kunders konton gör förluster sammantaget (även om de kan göra vinster på kort sikt) och leverantörer, som normalt är direkta motparter i affären, gör vinster på kunderna på lång sikt på grund av deras förluster från handeln och genom transaktionsavgifter.
Moreover, due to the application of spreads and other transaction fees, retail clients would need to outperform expected returns on investment significantly (‘beat the odds’) on a regular basis to achieve profits from trading.
Vissa leverantörer erbjuder löpande tvåvägspriser och möjlighet för kunderna att gå in och ut ur positionen under den binära optionens löptid.
Therefore, in ESMA's view, it is difficult for retail clients to make an informed assessment of the risk-return profile of the product.
I det fallet kan en kund gå ur sin position innan den binära optionen förfaller genom att sälja tillbaka den till leverantören eller på annat sätt förverka den villkorade betalningen vid förfall.
The combined effect of the pricing structure and the application of transaction fees to each trade is that a large majority of retail client accounts lose money in aggregate (even though they may make short-term profits) and providers, which are typically direct counterparties to the trade, make a profit from clients in the long term through their losses from trading and through transaction fees.
I ersättning får kunden viss betalning av leverantören, enligt det löpande pris som erbjuds av leverantören beroende på skillnaden mellan aktuellt marknadspris och det fasta lösenpriset på den underliggande tillgången och tid till förfall.
Some providers offer continual two-way pricing and the ability for clients to enter and exit the trade over the course of the term of a binary option.
Löpande tvåvägspriser är en ytterligare funktion som kan erbjudas av leverantörer av binära optioner.
In such a case, a client can exit their position prior to the binary option's expiry by selling it back to the provider or otherwise forfeiting the conditional payment at expiry.
Denna funktion ger ett ytterligare lager av komplexitet, vilket gör det svårt för icke-professionella kunder att värdera dessa produkter korrekt eller få en positiv avkastning på investeringen.
In return, the client receives some payment from the provider, as per the continual price offered by the provider depending on the difference between the current market price and the fixed strike price of the underlying and the time to expiry.
Det beror på att icke-professionella kunder skulle behöva bevaka prissättningen löpande och uppskatta det förväntade utfallet.
Continual two-way pricing is an additional feature that may be offered by binary option providers.
Dessutom kostar det kunden extra att gå ur en affär och in i en annan på grund av användningen av en spread på säljpris eller genom transaktionsavgifter.
This feature adds a further layer of complexity, which makes it difficult for retail clients to value these products accurately or make a positive return on investment.
Dessutom investerar icke-professionella kunder i EU vanligen i binära OTC-optioner.
This is because retail clients would need to continuously monitor the pricing and estimate the expected outcome.
Därmed är prissättningen, utvecklingen och regleringen av binära optioner inte standardiserad.
Furthermore, exiting a trade and entering a new one comes at an additional cost to the client due to the application of a spread to the offer price or through transaction fees.
Detta försämrar icke-professionella kunders möjlighet att förstå produktens villkor.
Furthermore, EU retail clients typically invest in binary options OTC.
Förutom skillnaderna i typen av ”ja eller nej-förslag” som utgör grunden för en binär option bidrar den komplexa prissättningsstrukturen (som ibland innefattar tvåvägspriser) och förekomsten av ännu mer komplexa erbjudanden (till exempel optioner som paketeras tillsammans i ett optionspaket) till att komplexiteten i dessa produkter ökar och ytterligare försämrar icke-professionella kunders möjlighet att förstå att de särskilda egenskaperna för en typ av binär option inte nödvändigtvis behöver finnas i en annan typ av binär option.
As such the pricing, performance and settlement of binary options is not standardised.
Dessutom är leverantörer av binära optioner normalt motpart i de icke-professionella kundernas affärer, där leverantören bestämmer priset vid inlösen och betalningen vid förfall.
This impairs retail clients' ability to understand the terms of the product.
Leverantörer kräver också ofta att kunder accepterar att de priser som används för att bestämma värdet på den binära optionen kan skilja sig från tillgängliga priser på respektive underliggande marknad.
This, in addition to the differences in the type of ‘yes/no propositions’ that form the basis of a binary option, the complex pricing structure (sometimes including two-way pricing) and the existence of even more complex offerings (such as options that package together a set of binary options), add to the complexity of these products and further undermine retail clients' ability to understand that the specific features of one type of binary option do not necessarily feature in another.
Det innebär att det kanske inte alltid är möjligt för icke-professionella kunder att kontrollera riktigheten i de priser de fått från leverantören.
In addition, binary option providers are typically the counterparty to their retail clients' trades, with the provider determining the price at execution and the payment at expiry.
Dessa faktorer innebär att det är oerhört komplext för icke-professionella kunder att värdera binära optioner objektivt.
In addition, providers often require clients to acknowledge that the prices used to determine the value of the binary option may differ from the price available in the respective underlying market.
Den höga komplexiteten och bristande transparensen som kopplas till binära optioner bekräftar därför att det finns ett betydande problem för investerarskyddet.
This means that it may not always be possible for retail clients to check the accuracy of the prices received from the provider.
Som reaktion på uppmaningen ifrågasatte ett antal företag och intresseorganisationer huruvida Esma skulle skilja mellan binära optioner som handlas OTC och de som handlas på en handelsplats.
These factors make it extremely complex for retail clients to value binary options objectively.
Vissa intresseorganisationer ville ha ett uttryckligt undantag för värdepapperiserade derivat, touch-optioner och digitala optioner, baserat på att dessa produkter användes som alternativ till stop loss-order eller kunde fungera som en säkring.
The high level of complexity and poor degree of transparency associated with binary options therefore confirms that a significant investor protection concern exists.
Esma har vederbörligen övervägt dessa reaktioner.
In response to the call for evidence, a number of firms and trade organisations questioned whether ESMA should distinguish between binary options traded OTC and the ones that are traded on a trading venue.
Men binära optioners funktioner och egenskaper, som är den grundläggande källan till den identifierade nackdelen för icke-professionella kunder, är desamma oavsett om dessa produkter handlas på en handelsplats eller är värdepapperiserade.
Some trade organisations asked for an explicit exclusion for securitised derivatives, touch-options and digital options, on the grounds that these products were used as an alternative for a stop-loss order or could serve as a hedge.
Med andra ord skulle binära optioner på en handelsplats fortfarande ge en negativ förväntad avkastning till investerare, samtidigt som de erbjuder en avkastningsstruktur som inte är väl lämpad för säkring eller för att utföra andra ekonomiska funktioner som skulle kunna utgöra en fördel.
ESMA has duly considered these responses.
Man bör notera att dessa egenskaper gäller vid varje given tidpunkt innan optionen förfaller.
However, the features and characteristics of binary options, which are the fundamental source of the identified detriment to retail clients, remain the same whether or not these products are traded on a trading venue or securitised.
Förekomsten av en sekundärmarknad, i synnerhet, förändrar därför inte de grundläggande egenskaper som innebär en negativ effekt för icke-professionella kunder.
In other words, binary options on a trading venue would still present a negative expected return to investors, while offering a payoff structure which is not well-suited to hedging or to performing other economic functions that could form a compensating benefit.
Binära optioners särskilda egenskaper eller komponenter
Notably, these properties hold true at any time prior to the expiry of the option.
Binära optioner är normalt mycket kortsiktiga investeringar.
The existence of a secondary market in particular, therefore, does not change the fundamental characteristics that cause detriment to retail clients.
I vissa fall förfaller de bara några minuter efter inköp, vilket gör att de har en oerhört spekulativ karaktär.
The particular features or components of binary options
Den binära karaktären när det gäller utfallet för binära optioner innebär att de främst används i spekulativa syften.
Binary options are typically very short-term investments, in some cases expiring minutes after being entered into, which makes them extremely speculative in nature.
Betalningen av ett fast belopp eller noll begränsar de binära optionernas värde som säkringsverktyg till skillnad från traditionella optioner, som innebär att kunden kan hantera sin risk genom att ange ett ”tak” eller ”golv” för en viss tillgång som de kan vara direkt exponerade för.
The binary outcome nature of binary options mean that they are primarily used for speculative purposes.
Detta förstärks av den typiska kortsiktigheten för binära optioner.
The payment of a fixed monetary amount or zero limits the value of binary options as a hedging tool in contrast to traditional options, which allow the client to manage their risk by setting a ‘ceiling’ or ‘floor’ for a specific asset that they may have direct exposure to.
Dessutom prissätts binära optioner enligt sannolikheten för att en omständighet ska inträffa, där vinstmöjligheter noteras på ett sätt som liknar traditionell vadslagning med fasta odds (till exempel spel på sportevenemang eller valresultat).
This is exacerbated by the typical short term of binary options.
Affärerna är för det mesta väldigt kortsiktiga och investerare kan antingen göra en stor vinst eller förlora hela investeringen.
Furthermore, binary options are priced according to the probability of an event occurring, quoting payoffs in a similar manner as traditional fixed-odds bets (for example bets on sporting events or election outcomes).
Dessa grundläggande egenskaper finns också hos spelprodukter, som har koppling till missbruksbeteende och dåliga utfall för konsumenter.
Trades are mostly of very short terms and investors stand either to make a very large return or to lose their entire investment.
Som nämns ovan fungerar leverantörer av binära optioner normalt som direkt motpart i kundens affär, och tar därmed upp kundens affär i sitt eget handelslager.
These fundamental features are also found in gambling products, which are linked with addictive behaviour and poor outcomes for consumers.
Den här affärsmodellen innebär att leverantörens intressen står i direkt motsats till kundens intressen, vilket ökar risken för att leverantören kan komma att manipulera priset på den underliggande tillgången vid den binära optionens förfall eller förlänga den binära optionens löptid med sekunder eller millisekunder i syfte att undvika att behöva betala enligt optionskontraktet.
As mentioned above, binary option providers usually act as direct counterparty to the client's trade, hence taking the client's trade onto their own book.
Risken för intressekonflikter är särskilt akut när det gäller binära optioner eftersom betalningsstrukturen för dessa produkter fastställs av huruvida den underliggande tillgången har nått det angivna lösenpriset vid förfall.
This business model places the provider's interests in direct conflict with those of its clients, which increases the risk that the provider may manipulate the price of the underlying at expiry of the binary option or extend the term of the binary option by seconds or milliseconds so as to avoid having to pay out on the option contract.
Behöriga nationella myndigheter har också identifierat metoder i vilka leverantörer tillämpar ett asymmetriskt eller inkonsekvent påslag på grundspreadar för de underliggande tillgångarna, vilket leder till att optionen blir ”out of the money” där den annars skulle varit ”in the money” vid förfall.
The risk of conflict of interest is particularly acute for binary options, as the payment structure of these products is determined by whether the underlying has reached the specified strike price at expiry.
Dessutom innehåller de distributionsmodeller som studerats av Esma i den här marknadssektorn vissa och ibland inneboende intressekonflikter och pressen att upprätthålla ett flöde av nya kunder ökar risken för att intressekonflikter ska uppstå.
NCAs have also identified practices whereby binary options providers apply an asymmetrical or inconsistent mark up to core spreads on the underlying, which results in the option being ‘out of the money’ where it otherwise would be ‘in the money’ at expiry.
Givet att binära optioner strukturellt har negativ förväntad avkastning gäller att ju fler positioner investerare tar, desto mer sannolikt är det att de gör ackumulerade förluster.
In addition, the distribution models observed by ESMA in this sector of the market bear certain and sometimes inherent conflicts of interest and the pressure to maintain a pipeline of new clients increase the potential for conflicts of interest to occur.
Den höga risken för att binära optioner handlas i spekulativt syfte samt intressekonflikterna mellan leverantörer av binära optioner och deras kunder bekräftar det finns ett betydande problem för investerarskyddet.
Given that binary options structurally have negative expected returns, the more positions an investor takes, the more likely they are to lose money on a cumulative basis.
Storleken på potentiella skadliga följder och skillnaden mellan avkastning för investerare och risken för förlust
The high risk of binary options being traded speculatively as well as of conflict of interests between binary option providers and their clients confirm the existence of a significant investor protection concern.
Kundantal i förhållande till dessa produkter varierar på grund av den relativt korta löptiden för kundkonton för binära optioner och den gränsöverskridande karaktären på verksamheten.
The size of potential detrimental consequences and the degree of disparity between returns for investors and the risk of loss
Baserat på data som samlats in av Esma från ett antal behöriga nationella myndigheter uppskattar Esma att antalet icke-professionella kunders handelskonton från EES-baserade leverantörer av CFD-kontrakt och binära optioner ökade från 1,5 miljoner 2015 till cirka 2,2 miljoner 2017.
Client numbers in relation to these products are fluid due to the relatively short life span of binary options client accounts and the cross-border nature of activities.
I synnerhet bekräftar följande information som Esma fått av behöriga nationella myndigheter att marknadssektorn för binära optioner har vuxit i hela unionen:
Based on data gathered by ESMA from a number of NCAs, ESMA estimates that the number of retail clients' trading accounts from EEA-based CFD and binary option providers increased from 1,5 million in 2015 to approximately 2,2 million in 2017.
Cyperns Securities and Exchange Commission (CY-CySEC), den behöriga nationella myndigheten på Cypern, uppskattade att det totala antalet kunder på Cypern avseende binära optioner per slutet av det andra kvartalet 2017 uppgick till 401378 jämfört med 140205 år 2015.
In particular, the following information provided by NCAs to ESMA confirms that the market sector of binary options has grown across the Union:
Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (DE-BaFin), den behöriga nationella myndigheten i Tyskland, uppskattar att det finns upp till 30000 kunder som handlar med binära optioner i Tyskland och att den totala marknaden i Tyskland växer med 4–5 procent per år.
the Cyprus Securities and Exchange Commission (CY-CySEC), the NCA in Cyprus, estimated the total number of active clients in Cyprus in binary options at the end of the second quarter 2017 to be 401378 compared to 140205 in 2015;
Baserat på ett urval av kunddata från företag som lämnats till Financial Conduct Authority (UK-FCA), behörig nationell myndighet i Storbritannien, uppskattas att antalet kunder som handlar med binära optioner i Storbritannien uppgår till cirka 40000.
the Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (DE-BaFin), the NCA in Germany, estimates that there are up to 30000 binary options clients in Germany, with the overall market in Germany growing at an annual rate of 4-5 %;
Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (IT-CONSOB), behörig nationell myndighet i Italien, fann att antalet icke-professionella kunder som handlar med binära optioner ökade med 2,4 procent år 2016, detta baserat på en enkät som genomfördes i mars 2017 vid fem filialer till EU-baserade leverantörer av binära optioner.