natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The requirements in Directive 2014/65/EU imply gathering market data to use for the estimation of the price of such products and, where possible, by comparing with similar or comparable products.
CFD-leverantörer som har för avsikt att distribuera ett finansiellt instrument som de inte själva producerar, ska dessutom ha infört adekvata arrangemang för att erhålla och förstå den relevanta informationen om processen för att godkänna produkten, inklusive produktens fastställda målgrupper och egenskaper.
However, the best execution rules by themselves do not address the risks linked to the product's features, other than execution, and to the wide marketing, distribution or sale of these products to retail clients.
CFD-leverantörer som distribuerar finansiella instrument som har producerats av leverantörer som inte omfattas av produktstyrningskraven i direktiv 2014/65/EU eller av leverantörer i tredjeland ska också ha infört adekvata arrangemang för att erhålla tillräckligt med information om de finansiella instrumenten.
In respect of these substantially similar existing regulatory requirements, ESMA has repeatedly noted the risks described above in investor warnings, the Questions and Answers (Q&As) and the opinion on ‘MiFID practices for firms selling complex products’.
Esma noterar att produktstyrningskraven för första gången införs i unionsrätten genom direktiv 2014/65/EU.
ESMA has also carried out supervisory convergence work through, inter alia, the Joint Group and the CFD task force.
Den 2 juni 2017 offentliggjorde Esma sin vägledning om krav på produktstyrning enligt MiFID II, med riktlinjer för tillverkare och utvecklare i fråga om bedömningen av målgruppen.
Despite ESMA's extensive use of its non-binding instruments to ensure a consistent and effective application of the applicable existing regulatory requirements, the investor protection concern persists.
Dessa krav skulle skapa en snävare krets av kunder (målgruppen) som CFD-kontrakt skulle vara passande för och kunna distribueras till, men de avvärjer inte de viktigaste risker som beskrivs i detta beslut och som är kopplade till produkternas egenskaper (t.ex. stor hävstång) eller åtföljande metoder (t.ex. att tillåta ytterligare betalningsskyldigheter eller erbjuda bonusar).
This highlights that, for the reasons set out in this section, these requirements do not address the concern identified.
Inte heller innebär de någon specifik begränsning för distribution till massmarknaden av produkter med dessa egenskaper.
ESMA has indeed considered the potential impact of the product governance rules set out in Articles 16(3) and 24(2) of Directive 2014/65/EU.
I stället visar den skada som har uppstått för kunder att marknadsföring, distribution och försäljning av CFD-kontrakt inte är lämplig för den icke-professionella massmarknaden, såvida den inte åtföljs av vissa begränsningar som inte fastställs närmare i kraven på produktstyrning.
These rules require providers manufacturing financial instruments (including therefore CFDs) for sale to clients to ensure that the products are designed to meet the needs of an identified target market of end clients within the relevant category of clients; that the strategy for distribution of the products is compatible with the identified target market; and that the providers takes reasonable steps to ensure that the financial instruments are distributed to the identified target market and periodically review the identification of the target market of and the performance of the product.
De som svarade på uppmaningen att inkomma med synpunkter påpekar visserligen med rätta att kraven på produktstyrning är viktiga aspekter för att fastställa målgruppen och anpassa distributionsstrategin till den, men det framgår också tydligt av svaren att vissa leverantörer anser att CFD-kontrakt med hög hävstång (t.ex. 100:1), är en passande produkt för icke-professionella kunder, till och med när kraven på produktstyrning är tillämpliga (de konstaterar att målgruppen för CFD-kontrakt med denna hävstång är en massmarknad).
CFD providers shall understand the financial instruments they offer or recommend, assess the compatibility of the instrument with the needs of the client to whom it provides investment services, also taking into account the identified target market of end clients, and ensure that financial instruments are offered or recommended only when it is in the interest of the client.
Flera företag fortsätter att marknadsföra CFD-kontrakt med så stor hävstång på massmarknaden (och bedömer enbart om de är en passande produkt), även efter införandet av direktiv 2014/65/EU och dess krav på produktstyrning.
Furthermore, CFD providers that would distribute a financial instrument not manufactured by them shall have appropriate arrangements in place to obtain and understand the relevant information concerning the product approval process, including the identified target market and the characteristics of the product.
Esma och de nationella behöriga myndigheterna anser inte att detta är en lämplig metod.
CFD providers distributing financial instruments manufactured by providers not subject to the product governance requirements in Directive 2014/65/EU or by third-country providers shall also have appropriate arrangements to obtain sufficient information about the financial instruments.
Detta visar att kraven på produktstyrning ändå ger individuella leverantörer ett visst skönsmässigt utrymme för att fastställa egenskaperna i de produkter som de har för avsikt att erbjuda sina kunder.
ESMA notes that the product governance requirements are introduced for the first time in Union law under Directive 2014/65/EU.
Därför saknas det en gemensam lägsta nivå för investerarskyddet i unionen.
On 2 June 2017, ESMA published the ‘Guidelines on MiFID II product governance requirements’ in which guidance is provided to manufacturers and developers for the assessment of the target market.
Trots de lagstadgade kraven visar bevisen att icke-professionella kunder fortsätter och kommer att fortsätta att förlora pengar på CFD-kontrakt.
Whilst these requirements could narrow down the type of clients (the target market) for which CFDs would be appropriate and to which they should therefore be distributed, they do not address the key risks described in this Decision linked to the product's features (for example high leverage) or associated practices (for example, allowing additional payment obligations or the offer of bonuses).
Därför är denna åtgärd nödvändig för att avvärja hotet.
They also do not restrict specifically the distribution of products with the above features to the mass market.
DE BEHÖRIGA MYNDIGHETERNA HAR INTE VIDTAGIT ÅTGÄRDER FÖR ATT AVVÄRJA HOTET ELLER OCKSÅ ÄR DE ÅTGÄRDER SOM HAR VIDTAGITS INTE TILLRÄCKLIGA FÖR ATT AVVÄRJA HOTET (ARTIKEL 40.2 c I FÖRORDNING (EU) nr 600/2014)
Instead, the detriment occurred to clients shows that the marketing, distribution or sale of CFDs is not appropriate for the retail mass market, unless accompanied by certain restrictions which the product governance requirements do not detail.
En av förutsättningarna för att Esma skulle anta begränsningen i detta beslut är att en behörig myndighet eller flera behöriga myndigheter inte redan har vidtagit åtgärder för att avvärja hotet eller att de åtgärder som vidtagits för att avvärja hotet inte är tillräckliga.
Where respondents to the call for evidence fairly state that the product governance requirements are important aspects in determining the target market and aligning the distribution strategy with this target market, it is also clear from the call for evidence that certain providers indicated in their response that they consider that CFDs with high leverage limits (for example, 100:1) are, even where the product governance requirements are applicable, an appropriate product for retail clients (they conclude that the target market for CFDs with this particular leverage is a mass market).
Det problem för investerarskyddet som beskrivs i detta beslut har lett till att vissa nationella behöriga myndigheter har anordnat samråd om eller vidtagit nationella åtgärder för att begränsa marknadsföringen, distributionen eller försäljningen av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder:
Several firms, after implementation of Directive 2014/65/EU and its product governance requirements, still market CFDs with such high leverages to the mass market (assessing only the appropriateness).
I augusti 2016 införde den belgiska myndigheten för finansiella tjänster och finansmarknader (BE-FSMA), som är den nationella behöriga myndigheten i Belgien, ett förbud mot försäljning av vissa OTC-derivatkontrakt (inklusive CFD-kontrakt) till icke-professionella kunder.
ESMA and the NCAs disagree with such an approach.
BE-FSMA har dessutom förbjudit ett antal aggressiva eller olämpliga distributionsmetoder, som cold calling via externa teletjänstcentraler, olämpliga former av ersättning och fiktiva gåvor eller bonusar.
This demonstrates that product governance requirements still give a certain margin of discretion to individual providers to identify the features of products they intend to offer to their clients.
Sedan november 2016 kräver CY-CySEC att CFD-leverantörer ska införa en hävstångspolicy och tillämpa hävstångsgränser på högst 50:1 för icke-professionella kunder, såvida inte en kund med relevant kunskap och erfarenhet begär en högre hävstång.
There is still, therefore, a lack of a common minimum level of investor protection across the Union.
CY-CySEC kräver också att leverantörerna ska ha ett negativt saldoskydd per CFD-konto.
Despite the existence of these regulatory requirements, evidence shows that retail clients continue and will continue to lose money on CFDs.
I mitten av mars 2017 infördes också ett förbud mot att använda bonusar som säljfrämjande åtgärd.
Therefore, this measure is necessary to address the threat.
Sedan december 2016 förbjuder den franska lagstiftningen leverantörer av investeringstjänster att bedriva marknadsföring riktad till enskilda personer av CFD-kontrakt som inte innefattar begränsningar av kundens förluster per position.
COMPETENT AUTHORITIES HAVE NOT TAKEN ACTION TO ADDRESS THE THREAT OR THE ACTIONS TAKEN DO NOT ADEQUATELY ADDRESS THE THREAT (ARTICLE 40(2)(c) OF REGULATION (EU) No 600/2014)
Sedan juli 2015 kräver PL-KNF att CFD-leverantörer ska ha hävstångsgränser för CFD-kontrakt för icke-professionella kunder på högst 100:1.
One of the conditions for ESMA to adopt the restriction in this Decision is that a competent authority or competent authorities have not taken action to address the threat or the actions that have been taken do not adequately address the threat.
I juli 2017 lade det polska finansministeriet fram ett förslag till ändring av lagen om handel med finansiella instrument i syfte att införa en högsta hävstångsgräns på 25:1 för alla inkomstklasser och instrument som handlas av icke-professionella kunder utan central motpartsavveckling.
since August 2016, the Financial Services and Markets Authority (‘BE-FSMA’), the Belgian NCA, has in place a ban on the commercialisation of certain OTC derivative contracts (including CFDs) to retail clients.
I maj 2017 införde Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (DE-BaFin), den nationella behöriga myndigheten i Tyskland, ett förbud mot marknadsföring, distribution eller försäljning av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder som inte utesluter ytterligare betalningsskyldigheter.
In addition, the FSMA has forbidden a number of aggressive or inappropriate distribution techniques such as cold calling via external call centres, inappropriate forms of remuneration and fictitious gifts or bonuses;
I mars 2017 begärde ES-CNMV att enheter som säljer CFD-kontrakt eller valutaprodukter med en hävstång på mer än tio gånger eller binära optioner till icke-professionella kunder som är etablerade i Spanien ska informera dessa kunder om att ES-CNMV anser det olämpligt att icke-professionella kunder förvärvar sådana produkter, på grund av deras komplexitet och risknivå.
since November 2016, CY-CySEC requires CFD providers to establish a leverage policy and apply leverage limits not exceeding 50:1 for retail clients, unless a client, with the relevant knowledge and experience, requires a higher level of leverage.
Dessa enheter har också uppmanats att se till att kunderna när de köper dessa produkter informeras om vilka kostnader som kan komma att uppstå om de bestämmer sig för att avsluta sin position och att de i fråga om CFD-kontrakt och valutaprodukter ska varnas om att hävstången innebär att förlusterna kan bli större än det belopp som betalades initialt för den berörda produkten.
CY-CySEC also requires providers to have a negative balance protection per CFD account.
Dessutom måste enheterna erhålla ett handskrivet eller inspelat yttrande från kunden som kan visa att kunden är medveten om att den produkt som den har för avsikt att förvärva är särskilt komplex och att ES-CNMV anser att den är olämplig för en icke-professionell kund.
Furthermore, since mid-March 2017 there is in place a bonus promotion prohibition;
Annonsmaterial som används av enheter som omfattas av ES-CNMV:s åtgärd för att marknadsföra dessa produkter måste dessutom alltid innehålla en varning om svårigheterna med att förstå produkterna och om att ES-CNMV anser att dessa produkter är olämpliga för icke-professionella kunder på grund av deras komplexitet och risknivå.
since December 2016, in France the legislation sets forth a ban on investment service providers' marketing communications to individuals regarding CFDs not limiting the client's loss per position;
ES-CNMV har även uppmanat CY-CySEC och UK-FCA att informera CFD-leverantörer om dessa krav och uppmuntra leverantörer som tillhandahåller tjänster i Spanien att lämna samma varning.
since July 2015, the PL-KNF requires CFD providers to have leverage limits for CFDs to retail clients not higher than 100:1.
Den 6 mars 2017 offentliggjorde IE-CBI ett samrådsdokument och efterfrågade synpunkter på två huvudalternativ: i) förbud mot försäljning eller distribution av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder, eller ii) införande av utökade åtgärder för investerarskydd, däribland en begränsning av hävstång och ett krav på att icke-professionella kunder inte ska kunna förlora mer än det insatta beloppet per position.
In July 2017, the Polish Ministry of Finance released a project of change in the Act on Trading in Financial Instruments in order to set maximum leverage of 25:1 across all asset classes and financial instruments traded by retail clients without CCP settlement.
Den 10 maj 2017 offentliggjorde Ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (EL-HCMC), den grekiska nationella behöriga myndigheten, ett cirkulär om tillhandahållandet av investeringstjänster för finansiella OTC-instrument (inklusive valuta, CFD-kontrakt och binära optioner) via elektroniska handelsplattformar.
Following its wide public consultation between July and November 2017, on 13 December 2017, the Polish Ministry of Finance announced an update to the project with a public consultation open from 13 to 22 December 2017.
I februari 2018 utfärdade PT-CMVM slutligen ett cirkulär om att värdepappersföretag ska avstå från att tillhandahålla handelstjänster relaterade till derivat som är kopplade till kryptovaluta om de inte kan säkerställa att alla skyldigheter om att informera kunderna om produkternas egenskaper är uppfyllda.
The new project will introduce two different maximum leverage limits: 100:1 for experienced retail clients (those who concluded at least 40 transactions in the 24 months prior to entering into a new transaction for which a leverage limit is being established) and 50:1 for inexperienced retail clients;
Dessutom offentliggjorde den norska nationella behöriga myndigheten Finanstilsynet (NO-Finanstilsynet) den 26 februari 2018 ett samrådsdokument där de bland annat föreslår liknande åtgärder för CFD-kontrakt som de som Esma föreslog i uppmaningen att inkomma med synpunkter.
since October 2017, the Malta Financial Services Authority (‘MT-MFSA’), the NCA in Malta, has in place an Online Forex Policy requiring providers of CFDs, rolling spot forex and other complex, speculative products to set the following leverage limits: 50:1 for retail clients and 100:1 for retail clients which elect to be treated as professional clients;
Samrådsperioden löper den 26 februari 2018–26 mars 2018.
in May 2017, the Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (‘DE-BaFin’), the German NCA, banned the marketing, distribution or sale of CFDs to retail clients that do not exclude additional payment obligations;
Andra nationella behöriga myndigheter har varnat icke-professionella kunder i fråga om CFD-kontrakt.
in March 2017, the ES-CNMV requested entities which market to retail clients established in Spain, CFDs or forex products with leverage of over 10 times or binary options to expressly inform such clients that the ES-CNMV considers that, due to the complexity and the level of risk of these products, their acquisition is not suitable for retail clients.
Framför allt utfärdades följande varningar:
These entities have also been requested to ensure that clients are informed of the cost they would have to assume if they decided to close their position upon purchasing such products and, in the case of CFDs and forex products, that they are warned that, due to leverage, the losses could be greater than the amount initially paid to purchase the relevant product.
I december 2016 utfärdade AT-FMA en varning för riskerna med CFD-kontrakt, rullande spotvalutakontrakt och binära optioner.
In addition, they must obtain from the client a handwritten or recorded verbal statement that allows them to prove that the client is aware that the product they are going to acquire is particularly complex and that the ES-CNMV considers that it is not suitable for a retail client.
I februari 2017 utfärdade IT-CONSOB ett särskilt meddelande för att varna italienska icke-professionella kunder om riskerna med CFD-kontrakt.
Furthermore, the advertising material used by the entities subject to the ES-CNMV's action to promote these products must always contain a warning about the difficulty of understanding the products and the fact that the ES-CNMV considers that these products are not suitable for retail clients because of their complexity and the level of risk they carry.
I november 2017 utfärdade UK-FCA en varning om riskerna med CFD-kontrakt för kryptovalutor.
The ES-CNMV also requested CY-CySEC and the UK-FCA to inform CFD providers of these requirements, encouraging providers that provide services in Spain to display the same warning;
Dessutom har NO-Finanstilsynet återkallat tillståndet för en CFD-leverantör efter en inspektion på plats.
on 6 March 2017, the IE-CBI issued a consultation paper which sought views on two main options: (i) the prohibition of the sale or distribution of CFDs to retail clients, or (ii) the implementation of enhanced investor protection measures, including a limitation on leverage and a requirement that retail clients cannot lose more than the amount they had deposited on a per-position basis;
Nationella behöriga myndigheter i tretton av de 28 medlemsstaterna har alltså vidtagit eller övervägt att vidta vissa åtgärder för att avhjälpa de problem för investerarskyddet som uppstår till följd av marknadsföring, distribution eller försäljning av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder.
on 10 May 2017 the Ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (‘EL-HCMC’),the Greek NCA, issued a circular on providing investment services in over-the-counter derivative financial instruments (including forex, CFDs and binary options) through electronic trading platforms; and
Åtgärderna varierar kraftigt och omfattar bland annat ett förbud mot försäljning av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder, införande av vissa hävstångsgränser, marknadsföringsbegränsningar och ett krav på att säkerställa ett negativt saldoskydd.
in February 2018, the PT-CMVM issued a circular letter stating that investment firms shall refrain from providing trading services related to derivatives linked to cryptocurrencies if they are unable to ensure compliance with all the information obligations towards clients regarding the characteristics of the products.
Trots att dessa åtgärder har gett vissa effekter kvarstår emellertid det allvarliga problemet för investerarskyddet.
In addition to this, the Finanstilsynet (‘NO-Finanstilsynet’), the Norwegian NCA, published on 26 February 2018 a consultation paper in which they propose inter alia similar measures in relation to CFDs as proposed by ESMA in the call for evidence.
I Frankrike, där en av de kraftfullaste åtgärderna i unionen vidtogs, bekräftar FR-AMF t.ex. att det fortfarande finns problem till följd av egenskaperna hos dessa produkter och att de fortfarande erbjuds till icke-professionella kunder.
The consultation period is from 26 February 2018 until 26 March 2018.
FR-AMF har t.ex. noterat att antalet klagomål visserligen minskade under 2017, men att en betydande andel (33 %) av klagomålen gäller dessa produkter, jämfört med det totala antal klagomål som myndigheten får in för andra investeringsprodukter och investeringstjänster.
Other NCAs have warned retail clients in relation to CFDs.
I Polen har de åtgärder som infördes i juli 2015 inte varit tillräckliga för att avhjälpa problemet för investerarskyddet.
In particular:
Som nämndes tidigare visade en undersökning som PL-KNF genomförde under första kvartalet 2018 att 79,69 % av kunderna förlorade pengar under 2017 och att den genomsnittliga förlusten per kund ökade.
in December 2016, the AT-FMA issued a warning regarding the risks associated with CFDs, rolling spot forex and binary options;
I Belgien är däremot BE-FSMA nöjd med resultatet av sin åtgärd.
in February 2017, IT-CONSOB issued a specific communication to warn Italian retail clients on the risks associated with CFDs; and
BE-FSMA införde dock ett förbud mot försäljning av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder, varför det inte längre är lagligt att erbjuda dessa produkter till icke-professionella kunder i Belgien.
in November 2017, the UK-FCA issued a warning regarding the risks associated with CFDs on cryptocurrencies.
Esma har inga bevis för att det i detta skede är nödvändigt att införa ett förbud i stället för begränsningar på unionsnivå mot marknadsföring, distribution eller försäljning av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder.
Furthermore, the NO- Finanstilsynet has revoked the authorisation of a CFD provider after an on-site inspection.
Eftersom de enskilda begränsningarna i de nationella åtgärder som vidtagits hittills endast innehållit några av de delar som ingår i den här åtgärden (t.ex. särskilda hävstångsgränser eller begränsningar i marknadsföringen) har de visat sig vara otillräckliga för att avhjälpa det konstaterade problemet för investerarskyddet, anser Esma emellertid att det är nödvändigt att införa samtliga de krav som anges i detta beslut som ett paket, för att uppnå en lägsta skyddsnivå för icke-professionella kunder i unionen.
As evidenced above, some actions to tackle investor protection concern arising from the marketing, distribution or sale of CFDs to retail clients have been taken or considered by NCAs in 13 out of 28 Member States.
Dessutom marknadsförs, distribueras och säljs CFD-kontrakt ofta via webbaserade handelskonton.
These measures vary significantly and include, inter alia, a ban on the commercialisation of CFDs to retail clients, the introduction of certain leverage limits, marketing restrictions and a requirement to ensure negative balance protection.
Därför räcker ett nationellt förbud eller en nationell begränsning inte till för att skydda icke-professionella kunder i andra medlemsstater än i den medlemsstat där åtgärden vidtas, när CFD-leverantörer bedriver verksamhet i andra medlemsstater.
However, even though these measures have had some effects, the significant investor protection concern persist.
Som framgår av de uppgifter som har samlats in av UK-FCA och CY-CySEC har CFD-leverantörer snabbt och lätt kunnat nå ut till nya kunder i hela unionen genom sin internetbaserade verksamhet.