natgillin/translations-raw huggingface dataset:
It was also stipulated that, whatever the date on which these drawings were made, the margins applicable to the drawings would be increased automatically by 0,35 % from the sixth month following the date of the first drawing and by 0,7 % from the 12th month following the date of the first drawing.
Några dagar efter det att Ambitionsplanen 2005 presenterats genomförde FT den 11 och den 12 december 2002 två på varandra följande obligationsemissioner om sammanlagt 2,9 miljarder euro.
The French authorities pointed out that the terms for launching the December bond issues were more favourable for France Télécom than those granted by the State, as the main shareholder, for making funds available for a potential loan.
Det första obligationslånet avsåg totalt 2,5 miljarder euro under sju år till en fast ränta på 7 %, dvs. Euribor + 290 punkter.
The French authorities explained that, on comparable terms (floating rate swap), the euro tranche of the bond issue corresponded to Euribor + 290 bp, or around 100 bp below that of the shareholder loan, whereas the bond was due to mature long after the loan.
Det andra obligationslånet emitterades i brittiska pund, löpte på 15 år och uppgick till 250 miljoner brittiska pund till en fast ränta på 8 %, dvs. Libor + 330 punkter.
In order to proceed with the shareholder loan, the French authorities planned to use a vehicle, the Entreprise de Recherches et d'Activités Pétrolières (ERAP), a French public industrial and commercial entity, which would be responsible for holding the State participation in France Télécom and reflected the State's intention to identify clearly the financial outlay being granted by isolating it in a dedicated structure.
Andra emitteringar gjordes den 15 januari 2003 för sammanlagt 5,5 miljarder euro.
The French authorities said that ERAP would initially borrow from the State to subscribe to the capital increase, before turning to the bond markets.
Den del av det syndikerade lånet på 15 miljarder euro som förföll till betalning, dvs. 5 miljarder euro med en löptid på tre år till Euriborränta + 125 punkter, förnyades den 10 februari 2003.
The presentation of the Ambition 2005 plan was accompanied by a press release of the Minister for Economic Affairs and Finance, dated 5 December 2002, in which the Government confirmed its support for the plan, its commitment to take part in the operation to strengthen the Company's capital base and the making available of a shareholder loan in the form of a EUR 9 billion credit line.
Den 17 december 2002 förtydligade S & P att regeringens stöd sedan juli 2002 varit en av huvudorsakerna till att FT:s kreditvärdering varit fortsatt god, ett stöd som bekräftades i och med uttalandet om aktieägarförskottet och åtagandet att delta i proportion till aktieinnehavet i en återfinansiering på 15 miljarder euro .
France Télécom's share price continued its upward progress with the announcement of the TOP plan and of the new executive board on 5 December 2002, which led to a rise of more than 25 % in two days.
Den 20 december skickade franska staten avtalet om förskottsbetalning, som paraferats och undertecknats av ERAP, till FT.
A few days after the presentation of the Ambition 2005 plan, France Télécom launched two successive bond issues on 11 and 12 December 2002 for a total amount of EUR 2,9 billion.
FT undertecknade aldrig detta avtal.
The first bond issue was for a total amount of EUR 2,5 billion over seven years, at a fixed rate of 7 %, or Euribor + 290 bp.
FT avslutade räkenskapsåret 2002 med en förlust på cirka 21 miljarder euro och en nettoskuld på nära 68 miljarder euro.
The second bond issue was placed on the pound sterling (GBP) market for an amount of GBP 250 million at a fixed rate of 8 % over 15 years, or LIBOR + 330 bp.
Den 4 mars 2003 verkställdes det tillskott av eget kapital på 15 miljarder euro som ingick i Ambitionsplanen 2005.
Other issues were made on 15 January 2003 for a total amount of EUR 5,5 billion.
Transaktionen var mycket framgångsrik och avslutades den 11 april.
On 10 February 2003, that part of the EUR 15 billion syndicated loan which had matured, namely approximately EUR 5 billion over three years at the rate Euribor + 125 bp, was renewed.
Kapitaltillskottet motsvarade i stort sett FT:s strukturella finansieringsbehov.
On 17 December 2002, S&P indicated that, since July 2002, the Government's support had been a key factor in maintaining France Télécom's investment-grade status and that its announcement concerning the shareholder loan and the commitment to subscribe, in proportion to its shareholding, to a EUR 15 billion recapitalisation operation had confirmed that support .
Efter transaktionen förbättrades därför FT:s kreditvärdering.
France Télécom never signed this contract.
SYNPUNKTER FRÅN TREDJE PARTER
France Télécom ended the 2002 financial year with a loss of approximately EUR 21 billion and a net financial debt of almost EUR 68 billion.
Kommissionen mottog synpunkter från Cable and Wireless, Cégétel, AFORS Télécom, LDCOM, Tiscali, WorldCom France, Bouygues SA och Bouygues Télécom (nedan kallat BT) samt Telecom Italia.
On 4 March 2003, the operation to strengthen the Company's capital base by EUR 15 billion as envisaged by the Ambition 2005 plan was launched.
Flera berörda parter (A, B och C) har velat skydda sin identitet.
The operation was broadly successful and was terminated on 11 April.
Synpunkter från Telecom Italia och WorldCom
The capital increase largely met the structural needs of France Télécom's financing.
Telecom Italia och WorldCom framhåller att alla stödåtgärder till förmån för FT kan påverka konkurrensen på telekommarknaderna, och särskilt marknaden i Frankrike.
Thus, following the operation, France Télécom's credit rating began to improve: on 14 May 2003 S&P raised its rating to BBB, outlook stable (from A-3 to A-2 for its short-term rating) and on 8 August 2003 Fitch raised its rating from BBB- to BBB.
Det är därför viktigt att franska statens åtgärder åtföljs av kompensationsåtgärder i syfte att mildra effekterna på konkurrensen.
COMMENTS FROM THIRD PARTIES
Synpunkter från A, B och C
The Commission has received comments from Cable and Wireless, Cégétel, AFORS Télécom, LDCOM, Tiscali, WorldCom France, Bouygues SA and Bouygues Télécom, and Telecom Italia.
Enligt A, B och C utgör de aktuella åtgärderna statligt stöd.
Several interested parties (A, B and C) wished to keep their identity confidential.
C hävdar att det av gemenskapens riktlinjer för statligt stöd till undsättning och omstrukturering av företag i svårigheter (nedan kallade riktlinjerna) framgår att offentliga medel som beviljas företag i ekonomiska svårigheter bör antas utgöra stöd.
Comments from Telecom Italia and WorldCom
B och C anser vidare att även samtidighetsprincipen frångåtts, eftersom franska staten beviljade kreditfaciliteten och tillkännagav sitt deltagande i återfinansieringen innan Ambitionsplanen 2005 blivit offentlig och övriga investerare gjort några bindande åtaganden.
Telecom Italia and WorldCom stress that any aid granted to France Télécom is likely to affect competition in the telecommunications markets, and in the French market in particular.
Synpunkter från Bouygues och Bouygues Télécom (BT)
It is therefore essential that the aid granted by the French authorities should be accompanied by compensatory measures aimed at reducing its impact on competition.
BT hävdar att stödet från staten utgjorde grunden i den återfinansieringsplan som gjorde att FT kunde återhämta sig.
Comments from A, B and C
BT anser alltså att enbart franska staten hade möjlighet att återställa marknadens förtroende för FT och vända utvecklingen så att företaget kunde betala sina kortfristiga lån och inleda en omfattande återfinansiering på fördelaktiga ekonomiska villkor.
According to A, B and C, the measures at issue constitute State aid.
Enligt BT utgjorde ekonomi- och finansministerns uttalanden mellan den 12 juli och den 4 december 2002 en statlig garanti som ingicks med statliga medel.
C argues that, in accordance with the Guidelines on State aid for rescuing and restructuring firms in difficulty (‘the Guidelines’), where public funding is provided to a firm which is in financial difficulties there is a presumption that State aid is involved.
På liknande sätt genomfördes aktieägarförskottet och tillskottet av eget kapital med statliga medel.
A, B and C state that the announcement of and terms governing the making available by the French State to France Télécom of the EUR 9 billion credit line and the participation by the French State in the recapitalisation of France Télécom involve aid elements.
Dessa åtgärder utgör således statligt stöd.
The prudent investor test is not satisfied as regards the arrangements for providing the credit line, inter alia, because of the interest rate proposed and the amount of the commitment fee.
De gav France Télécom fördelar som företaget inte skulle ha fått på normala marknadsvillkor och respekterade inte principen om en rationell privat investerare som verkar på normala marknadsekonomiska villkor.
B and C also point out that the principle of concomitance has not been complied with insofar as the French authorities granted the credit line and announced their participation in the recapitalisation prior to the announcement of the Ambition 2005 plan and prior to the firm commitment of the investors.
BT anser att staten gjorde ett oåterkalleligt åtagande att bistå på alla sätt om FT inte kunde fullgöra sina ekonomiska åtaganden och undvika obestånd, genom ekonomi- och finansministerns uttalanden och statens stöd som upprepades i flera uttalanden mellan den 12 juli 2002 och den 4 december 2002 och som sedan åtföljdes av en rad åtgärder, bland annat en kreditfacilitet på 9 miljarder euro och ett oåterkalleligt statligt åtagande att delta i kapitaltillskottet i proportion till statens andel i företaget.
Comments from Bouygues and Bouygues Télécom
BT framhåller att åtagandet utgör en faktisk statlig garanti med rättsverkan på statliga medel.
Bouygues Telecom points out that the support of the State is the cornerstone of France Télécom's recapitalisation plan, which led to the Company's recovery.
BT utarbetade sina synpunkter med hjälp av en expert som framhåller att ett åtagande från en förvaltningsmyndighet enligt fast rättspraxis i fransk förvaltningsrätt inte bör bedömas med avseende på formen utan med avseende på sitt innehåll.
Thus, according to Bouygues Telecom, only the French State could restore the markets' confidence and create a virtuous circle enabling it to meet its short-term commitments and launch a huge recapitalisation operation under favourable economic conditions.
BT:s expert påtalar att denna praxis uttryckligen kan tillämpas på uttalandena.
According to Bouygues Telecom, the statements made by the Minister for Economic Affairs and Finance during the period from 12 July to 4 December 2002 constitute a state guarantee committing the State's resources; likewise, the shareholder loan and the operation to strengthen the Company's capital base commit state resources.
Förvaltningsdomstolen anser nämligen att utfästelser, även om de inte åtföljs av någon särskild rättshandling, utgör åtaganden eftersom de är en viljeyttring från förvaltningsmyndigheten.
These measures constitute State aid.
För att ett statligt åtagande ska föreligga räcker det att myndigheten betett sig på ett sätt som gett intryck av att den kommer att vidta vissa åtgärder.
They confer advantages on France Télécom which it would not have obtained under normal market conditions and do not satisfy the test of a prudent private investor operating under normal market conditions.
Ekonomi- och finansministerns uttalanden i det aktuella ärendet uppfyller samtliga kriterier som ställs på statliga åtaganden.
As regards the statements by the Minister for Economic Affairs and Finance, the repeated support of the State, expressed in a series of announcements from 12 July 2002 to 4 December 2002 and supplemented by a series of measures including the opening of the EUR 9 billion credit line and the irrevocable commitment by the State to participate in a capital increase in proportion to its shareholding in France Télécom, amounts to a commitment on its part, from which it cannot withdraw, to make good by all available means any failure by the Company to meet its financial commitments.
Då de är konstanta, precisa och har formulerats utan förbehåll analyseras de som statliga åtaganden gentemot FT, dess fordringsägare eller dess anställda.
Bouygues Telecom stresses here that this commitment constitutes a veritable state guarantee producing legal effects committing the State's resources.
I fråga om aktieägarförskottet och tillskottet av eget kapital anser BT att den statligt finansierade garantin konkret uttrycktes dels genom kreditfaciliteten på 9 miljarder euro till förmån för FT, dels genom statens oåterkalleliga åtagande att bidra till kapitaltillskottet i proportion till sin andel i FT, vilket sedan följdes av en återfinansiering.
In preparing its comments, Bouygues Telecom called on the services of an expert who stated that it followed from a long line of judgments by the French administrative courts that the existence of a commitment entered into by an administrative authority must be assessed in the light, not of the commitment's form, but of its intrinsic characteristics.
Dessa åtgärder finansierades därför med statliga medel, även om kreditfaciliteten i slutändan inte behövde användas.
The expert remarked that that case law was expressly applied in the specific case of declarations: the administrative courts thus considered that, even where they were not accompanied by any specific legal act, the promises constituted commitments as they were the embodiment of the administrative authority's will.
I fråga om kravet på att en fördel faktiskt ska ha erhållits framför BT att garantin lämnades efter det att kreditvärderingsinstituten sänkt FT:s betyg och att syftet var att återställa marknadens förtroende.
For there to be a commitment on the part of the State, it was sufficient for the authority to have behaved in such a way as to convince others that it would act in a certain manner.
Garantin fick till följd att FT återigen fick tillgång till finansmarknaderna.
The declarations by the Minister for Economic Affairs and Finance satisfied all the criteria for being characterised as a commitment by the State.
BT hävdar att stödåtgärderna inte är förenliga med principen om en rationell privat investerare.
Those declarations were firm and precise and made without reservations, and could thus be construed as constituting commitments by the State vis-à-vis France Télécom, its creditors or its employees.
BT erinrar om att statens uttalanden utgör ett fast och ovillkorligt rättsligt åtagande som en investerare aldrig skulle ha gjort förbehållslöst.
With regard to the shareholder loan and the operation to strengthen the Company's capital base, Bouygues Telecom maintains that, firstly, the opening of a EUR 9 billion credit line for the benefit of France Télécom and, secondly, the irrevocable commitment by the State to participate in any future capital increase in proportion to its shareholding in the Company followed by the recapitalisation operation as such, are the implementation of the state guarantee and are financed by state resources.
Det är alltså frågan om en obegränsad garanti till ett hårt skuldsatt företag som är sårbart på kort sikt.
As a result, the measures at issue are financed by state resources, even if the credit line has ultimately not been used.
Med hänsyn till den långvariga internationella lågkonjunkturen och framför allt att telekomsektorn befann sig i en övergångsperiod, och med hänsyn tagen till den stora summa som det rörde sig om, anser BT att ingen privat investerare villkorslöst skulle ha lämnat ett så stort belopp i kapitaltillskott, och att bara en stat med god kreditvärdighet skulle ha kunnat hantera en så osäker situation.
As regards the condition relating to the advantage, Bouygues Telecom points out that the occurrence giving rise to the guarantee took place subsequently to the reduction in France Télécom's credit rating by the rating agencies with a view to restoring the market's confidence.
BT framhåller att det kapitaltillskott som till 100 % finansierades av lån utan egen insats skulle ha dragit ner kreditvärderingen för vilken privat investerare som helst som agerat så – medan samma agerande för en stat inte kan få några konsekvenser annat än vid allmänna val, som ju inte hålls i detta syfte.
The guarantee had the effect of enabling France Télécom to gain renewed access to the financial markets.
Privata långivare och aktieägare skulle i utbyte mot investeringen ha begärt förankring i en affärsplan med noggrant angivna åtaganden, t.ex. överlåtelse av tillgångar.
As to the prudent private investor test, Bouygues Telecom argues that the support measures do not satisfy that test.
BT framhåller avslutningsvis att marknaderna knappast skulle ha haft förtroende om en privat investerare med samma ekonomiska kapacitet som franska staten skulle ha utfärdat en liknande garanti, och att det därför är klart att förtroendet återställdes eftersom statens åtaganden betraktades som en sorts statsskuld.
Bouygues Telecom takes the view that the State's declarations constitute a firm and unconditional legal commitment which an investor would never have undertaken without entering the slightest reservation.
BT framför även att samtidighetsprincipen inte har följts.
It is therefore an unlimited guarantee granted to a company which is extraordinarily leveraged and fragile in the short term.
BT hävdar att det när regeringen beslutade sig för att delta i kapitaltillskottet var oklart om och i vilken utsträckning privata investerare också skulle delta, oavsett om investeringsbeslutet anses ha fattats först den 5 december.
Bouygues Telecom argues that, in view of the prolonged crisis in the world economy and more particularly in a telecommunications sector undergoing transition, and bearing in mind the size of the sum in question, no private investor could have envisaged a capital increase of that amount without conditions and only a State of the creditworthiness of France could have coped with such uncertainty.
Det är irrelevant att privata investerare också är beredda att investera, om de ingriper först sedan myndigheterna beviljat stöd.
It thus points out that the financing of the strengthening of the Company's capital base, covered entirely by debt without any own funds, would have affected the credit rating of any private investor who behaved in a similar way, whereas a State, on the other hand, can be punished only by its electors, who do not have the same objectives.
Sådana insatser motiveras av det statliga stödet och inte av den privata investerarens egen bedömning.
The creditors and shareholders of the private investor would have asked for the investment to be backed by a business plan containing precise commitments, including the disposal of assets.
Att ett banksyndikat ville ställa en garanti för transaktionen bevisar därför i det aktuella fallet inte att samtidighetsprincipen följts.
Bouygues Telecom concludes that, at all events, a prudent investor whose financial capacity was comparable to that of the French State and who issued such a guarantee would not have inspired much confidence in the markets and that it is clear that it was due to the qualification of ‘sovereign debt’ enjoyed by the State's commitments that confidence was restored.
Franska statens investeringsbeslut är fast och ovillkorligt medan privata investerares inte är det.
Bouygues Telecom argues that the concomitance principle has not been complied with.
De privata investerarna ställde upp först när de vid flera tillfällen fått klart för sig att staten också skulle delta och skulle vidta alla åtgärder för att FT inte skulle få finansieringsproblem.
Bouygues Telecom points out that the participation of private investors was neither certain nor significant at the time of the announcement by the Government of its participation in the capital increase, even if the date of taking the decision to invest is brought forward to 5 December.
Synpunkter från Cable & Wireless
Where private investors are prepared to intervene only after the authorities have decided to grant aid, the fact that those investors are then prepared to intervene at the same time is no longer relevant.
Cable & Wireless anser att åtgärderna utgör statligt stöd.
Such an intervention is the consequence of the support given by the State and not the result of a decision of a private investor.
Marknadens förtroende efter det att franska staten offentliggjorde aktieägarförskottet räckte för att ge FT en fördel.
Hence, in the present case, the fact that a banking syndicate undertook to underwrite the transaction cannot be taken as a basis for concluding that the concomitance principle is complied with.
Eftersom en rationell privat investerare inte skulle ha beslutat att återfinansiera ett företag som FT, som var klart ineffektivt innan Ambitionsplanen 2005 antogs, har företaget fått en fördel som det inte skulle ha kunnat få på normala marknadsvillkor.
The French authorities' decision to invest is firm and unconditional whereas that of the private investors is not, and the private investors made their contribution only after having received, on a number of occasions and with certainty, the assurance that the State would also participate in the transaction and especially that it would take every step to ensure that France Télécom did not have any financing problems.
Synpunkter från AFORS Télécom
Comments from Cable & Wireless
AFORS Télécom (Association française des Opérateurs de Réseaux et Services de Télécommunications) påpekar att de aktuella åtgärderna utgör ett statligt stöd.
Cable & Wireless expresses the view that the measures at issue constitute State aid.
Genom flera på varandra följande beslut under 2002 fram till dess att en kreditfacilitet på 9 miljarder euro ställdes till FT:s förfogande återupprättade franska staten investerarnas förtroende genom att konkret uttrycka sitt stöd.
The market's confidence as a result of the announcement of the granting by the French authorities of the shareholder loan sufficed to confer an advantage on France Télécom.
AFORS Télécom anser att även om kreditfaciliteten från ERAP aldrig användes av FT utgör den en garanti om statligt stöd som beviljats med statliga medel enligt artikel 107.1 i EUF-fördraget.
Insofar as a prudent private investor would not have taken the decision to recapitalise a company such as France Télécom, which was clearly inefficient prior to the adoption of the Ambition 2005 plan, the Company enjoyed an advantage which it would not have secured under normal market conditions.
Villkoren för kreditfaciliteten och betalningsvillkoren uppfyller inte kriteriet avseende en rationell privat investerare.
Comments from AFORS Télécom
AFORS Télécom hävdar att FT:s finansiella utsvävningar från 2000 och framåt inte skulle ha tillåtits av en rationell investerare.
AFORS Télécom (Association française des Opérateurs de Réseaux et Services de Télécommunications) observes that the measures at issue constitute State aid.
Statens stöd hindrade ytterligare försämringar av FT:s kreditvärdering från kreditvärderingsinstituten, vilket gjorde det möjligt för FT att komma igen på marknaden snabbare och återfinansiera sin skuld till mindre krävande ekonomiska villkor.
Through a series of step-by-step decisions taken in the course of 2002 until the opening of a EUR 9 billion credit line made available to France Télécom, the French authorities restored investors' confidence by giving formal status to their support.
Det var alltså franska statens trovärdighet som var avgörande för de villkor finansmarknaderna senare erbjöd FT.
Moreover, even if the credit line opened by ERAP were never used by France Télécom, it symbolises the guarantee of state support and hence mobilises state resources within the meaning of Article 107(1) TFEU.
Synpunkter från Cégétel