natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The ICF study also identifies an additional element of market risk covering the creditworthiness of the developer/utility responsible for the project and the Member State financially supporting the project.
Investerares farhågor gäller även regleringsstandarder som kan ändras under ett kärnkraftverks livscykel och kräva ytterligare kapitalinvesteringar eller en ökning av driftskostnaderna.
Creditworthiness affects the costs of finance and could make it too high for private investments.
Investerare är försiktiga med att finansiera sådana projekt såvida inte tillräcklig beredskap för säkerhetsförbättringar har förberetts.
The ICF study also finds that the lengthy financial and initial design lifespan of nuclear power plants may make them open to risks deriving from public and political support shifts, thus affecting the commercial and financial viability of nuclear projects.
Detta är särskilt viktigt när ett kärnkraftverk når slutet av sin normala livscykel och genomgår en förlängning av livstiden, något som kräver ett nytt tillstånd för vilket ytterligare villkor måste uppfyllas.
Investors, therefore, look for reassurance and certainty that once built, the energy contract or estimated operational life of the plant will be fulfilled.
De konsulterade berörda parterna angav att de politiska och regelverksrelaterade riskerna var det tredje största hindret för investeringar i kärnkraftverk.
Investor concerns are also linked to regulatory standards which can change during the life cycle of a nuclear power plant and could require additional capital investments or an increase in operational costs.
I undersökningen konstateras att liberalisering av marknaden även kan ha en negativ inverkan på nivån av investeringar i kärnkraft i jämförelse med andra energitekniker med tanke på att det krävs större investeringar.
Investors are wary of financing such projects unless sufficient contingency for safety improvements is made.
Regelverket i varje medlemsstat har en viktig roll eftersom det påverkar förmågan hos leverantören av allmännyttiga tjänster att generera vinst och därför påverkar företagets värde och kapacitet att finansiera kärnteknisk utveckling från sin balansräkning eller genom långfristiga lån från finansiella institutioner.
This is particularly important when a nuclear power plant reaches the end of its normal life and is undergoing life extension, requiring a new license for which additional conditions must be met.
Ett annat finansieringshinder för nya investeringar i kärnkraft avser de senaste reglerna från Basel III-kommittén om kapitalmarknader som ökar det kapital som måste innehas av banker för att stötta långfristiga lån såsom lån för utvecklingen av kärnkraftverk.
Stakeholders consulted indicated that the political and regulatory risk was the third most important obstacle to investment in nuclear power plants.
Dessa slutsatser är i linje med inlagorna från de ungerska myndigheterna som hävdar att både företag i den privata sektorn och statsbudgetar har en gräns när det gäller den finansiella exponering som de kan hantera av individuella projekt med höga finansieringskrav, långa byggperioder och risker avseende leverans och idrifttagning, i avsaknad av skydd mot byggande som överskrider tidsramar eller budget.
The study finds that market liberalisation can also have a negative impact on the level of investment in nuclear energy compared to other energy technologies due to the larger investment required.
Erfarenheten av investeringar är större i olje- och gassektorn än bland allmännyttiga företag, i synnerhet efter den senaste tidens försämring av värderingarna av dessa företag.
The regulatory framework in each Member State has a role to play as it affects the ability of the utility provider to generate profits and therefore affects the value of the company and its ability to finance nuclear development from its balance sheet or through long term loans from financial institutions.
Om de investerar är det även brukligt för allmännyttiga bolag att investera tillsammans med jämbördiga bolag i syfte att dela riskerna.
Another financing obstacle for new nuclear investments regards the latest Basel III committee rules on capital markets which increase the capital which must be held by banks to underpin long-term loans such as loans for the development of nuclear power plants.
Modeller som utarbetats för ICF-undersökningen visar att investeringar i kärnkraftverk på det hela taget kommer att sakna konkurrenskraft fram till 2030, men denna brist på konkurrenskraft avtar avsevärt från och med 2040.
Those findings would be in line with the submissions of the Hungarian authorities who argue that private sector companies, as well as State budgets, have a limit with regard to the financial exposure they can take on individual projects with large funding requirements, long construction periods and risks regarding delivery and commission in the absence of protection against construction that runs over time or budget.
I det värsta tänkbara scenariot med ett ogynnsamt ekonomiskt klimat kommer nya investeringar nästan att utebli helt under hela perioden.
Investment track record is higher in the oil and gas sector than amongst utilities, especially following the recent deterioration in those companies’ valuations.
Det framgår även av ICF-undersökningen att marknaden kommer att erbjuda mer konkurrenskraft efter 2030 eftersom priserna på koldioxid och energi fortsätter att öka efter 2030.
If they do invest, it is also customary for utilities to invest alongside their peers in order to share risks.
I ICF-undersökningen används känslighetsmodellering för att bedöma koldioxidprisets utveckling och påverkan på investeringar i kärnkraftverk.
Modelling performed for the purposes of the ICF study shows that overall, nuclear power plant investments lack competitiveness up to 2030, but this lack of competitiveness decreases decidedly from 2040 onwards.
I undersökningen konstateras att inget av koldioxidprisscenarierna hypotetiskt sett skulle lyckas göra kärnkraft lönsam under perioden 2020–2025.
In the worst case scenario of an adverse economic climate, however, new investments will be nearly absent over the whole period.
Uppgifter från kreditvärderingstjänster som offentliggjorts visar dessutom att uppförandet av nya kärnkraftverk i allmänhet är kreditnegativt medan det har visat sig vara kreditpositivt för allmännyttiga företag att lämna kärnenergisektorn.
It is also found by the ICF study that the market provides more competitiveness after 2030 as carbon and energy prices continue to increase after 2030.
Modellerna och slutsatserna i ICF-undersökningen kan även tillämpas fullt ut på marknadssituationen i Ungern som, såsom förklaras ovan i skälen 305 och 306, förväntas drabbas av en betydande brist på framtida total installerad kapacitet i Ungern.
The ICF study uses sensitivity modelling to assess the evolution of the carbon price and its influence of investments in nuclear power plants.
Med hänsyn till vad som sägs i detta avsnitt 5.3.4 konstaterar kommissionen därför att det föreligger ett marknadsmisslyckande på marknaden för finansiering som påverkar nya investeringar i kärnkraft och som även gäller för nya investeringar i kärnkraft i Ungern.
That study finds that none of the carbon price scenarios would hypothetically succeed in making nuclear profitable in the period 2020-2025.
Det skulle naturligtvis kunna hävdas att de huvudsakliga riskerna i samband med utvecklingen, projektberedningen och byggandet mildras i detta beslut, åtminstone i viss mån, av det faktum att EPC-avtalet är ett totalentreprenadskontrakt.
Moreover, information from credit rating services made public shows that the construction of new nuclear power plants is generally credit negative while exiting the nuclear sector has been proven to be credit positive for utilities.
Detta mildrar dock fortfarande varken marknads- och intäktsriskerna eller de politiska och regelverksrelaterade riskerna när det gäller Paks II-projektet.
The modelling and findings of the ICF study apply also fully to the market situation in Hungary which, as explained above in recitals 305 and 306, is expected to face a significant gap in the future overall installed capacity in Hungary.
Åtgärden tycks därför vara nödvändig för att uppnå målet att främja nya investeringar i kärnkraft i Ungern.
Considering the elements set out in this Section 5.3.4, the Commission therefore finds that there is a financing market failure affecting new nuclear investments which applies also to new nuclear investments in Hungary.
LÄMPLIGT INSTRUMENT
It could, of course, be argued that in this Decision, the main risks related to the development, project preparation and construction are mitigated, at least to a certain extent, by the turn-key EPC Contract.
Kommissionen måste i sin bedömning fastställa huruvida den föreslagna åtgärden är ett lämpligt politiskt instrument för att uppnå målet av gemensamt intresse för främjandet av kärnkraft.
However, this still does not mitigate market and revenue risks as well as policy and regulatory risks as regards the Paks II project.
Åtgärden utgörs av en investeringsåtgärd som beviljats av den ungerska staten till Paks II för utvecklingen av projektet.
The measure appears, therefore, to be necessary for achieving the objective of promoting new nuclear investments in Hungary.
Ungern bekräftade att man inte skulle planera att bevilja något driftsstöd till Paks II under dess drift och att statligt stöd endast skulle täcka investeringskostnaderna för projektets slutförande.
APPROPRIATE INSTRUMENT
Efter beslutet att inleda förfarandet tillhandahöll Ungern inte några uppgifter om potentiella alternativa instrument som skulle kunna skapa incitament för nya investeringar i kärnkraft.
The Commission must determine in its assessment whether the proposed measure is an appropriate policy instrument to address the objective of common interest of the promotion of nuclear energy.
Andra politiska instrument och system, som exempelvis förmånslån eller skattereduktioner, skulle enligt kommissionen inte räcka för att uppnå samma resultat, med tanke på projektets särdrag och omfattningen av de ekonomiska resurser och andra resurser som krävs samt det eventuella marknadsmisslyckande som identifierats.
The measure takes the form of an investment measure granted by the Hungarian State to Paks II for the development of the project.
Kommissionen anser följaktligen att åtgärden skulle utgöra ett lämpligt instrument för uppförandet av de två nya reaktorerna vid Paks II.
Hungary confirmed that it would not plan to grant any operating support to Paks II during its operation and that State aid would only cover the investments costs for the completion of the project.
STIMULANSEFFEKT
Following the Opening Decision, Hungary did not provide any information on potential alternative instruments that could incentivise new investments in nuclear energy.
För att åtgärden ska ha en stimulanseffekt måste den ändra företagets beteende på ett sådant sätt att det inleder ytterligare verksamhet som det inte skulle bedriva utan åtgärden eller som det skulle bedriva endast i begränsad utsträckning eller på ett annat sätt.
Other policy instruments and schemes, such as preferential loans or tax reductions would, in the Commission’s view, not be sufficient to achieve the same result, given the specifics of the project and the magnitude of the necessary financial and other resources as well as the potential market failure identified.
Kommissionen noterar att Paks II är ett företag som bildades av staten med det enda målet att utveckla och driva anläggningarna 5 och 6 vid kärnkraftverket.
Consequently, the Commission considers that the measure would constitute an appropriate instrument for the construction of the two new reactors of Paks II.
Såsom förklaras i skälen 12, 26 och 27 ovan beslutade den ungerska staten att tillhandahålla det finansiella stödet till Paks II i syfte att uppfylla detta mål.
INCENTIVE EFFECT
I detta avseende konstaterar kommissionen att projektet inte skulle fortsätta eftersom de ekonomiska resurser och andra resurser som krävs varken skulle finnas eller vara tillgängliga för stödmottagaren, som inte har någon annan intäktsgenererande verksamhet och vars kapitalstruktur tillhandahålls och utformas uteslutande av staten.
In order for the measure to have an incentive effect, it must change the behaviour of the undertaking concerned in such a way that it engages in additional activity which it would not carry out without the measure or which it would carry out in a restricted or different manner.
Detta bekräftades under det formella granskningsförfarandet där kommissionen konstaterade att projektet inte skulle generera tillräckliga intäkter utan stöd från den ungerska staten (se analysen i avsnitt 5.1.1 i detta beslut).
The Commission notes that Paks II is a company which was incorporated by the State for the single objective to develop and operate Units 5 and 6 of the nuclear power plant.
Det statliga stödet skapar därför incitament för att uppfylla målet av gemensamt intresse genom utvecklingen av kärnkraftverket.
As described in recitals 12, 26 and 27 above, the Hungarian State decided to provide the financial contribution to Paks II in order to carry out this objective.
PROPORTIONALITETSPRINCIPEN
In this respect, the Commission notes that the project would not go ahead either as the required financial and other resources would neither be available nor accessible to the beneficiary, who has no other revenue generating activities and whose capital structure is provided and designed entirely by the State.
För att bedöma huruvida en åtgärd är proportionerlig måste kommissionen säkerställa att en åtgärd är begränsad till det minsta belopp som krävs för att möjliggöra ett framgångsrikt slutförande av projektet för att uppfylla det gemensamma mål som eftersträvas.
This was confirmed in the formal investigation, where the Commission found that the project would not produce sufficient returns without the support of the Hungarian State (see analysis in Section 5.1.1 of this Decision).
I det aktuella fallet skulle stödmottagaren erhålla finansiellt stöd för uppförandet av produktionstillgångar utan att löpa någon risk som har att göra med refinansieringskostnader, vilket andra marknadsaktörer skulle göra.
Therefore, the State aid incentivises the achievement of the objective of common interest by way of the development of the nuclear power plant.
I flera synpunkter som tagits emot av kommissionen hävdas att eftersom projektet kommer att genomföras utan en anbudsinfordran kan det inte fastställas huruvida åtgärden för att täcka de totala kostnaderna skulle vara begränsad till det minsta belopp som krävs för att genomföra projektet.
PROPORTIONALITY
Kommissionen noterar att enligt regler för statligt stöd krävs inget anbud för att uppskatta kostnader och intäkter.
To assess the proportionality of a measure, the Commission must ensure that a measure is limited to the minimum that enables the successful completion of the project for the attainment of the common objective pursued.
Ett anbud är bara ett av flera sätt genom vilket en uppskattning kan genomföras.
In the case in hand, the beneficiary would receive a financial contribution for the construction of generation assets without facing any risk linked to refinancing costs which other market operators would face.
Det faktum att Ungern inte valde ut Paks II som mottagare av åtgärden till följd av ett upphandlingsförfarande utgör därför inte i sig själv överkompensering.
Various observations received by the Commission argue that as the project will be carried out without a call for tender, it cannot be determined whether measure to cover the total costs would be limited to the minimum required to realise the project.
Vad gäller påståendena om att de ungerska myndigheterna inte undersökte det minsta stödbelopp som krävdes för att göra projektet genomförbart och valde att finansiera projektet i dess helhet anser kommissionen att på grund av det marknadsmisslyckande som föreligger ska hela finansieringen för uppförandet av de två nya reaktorerna vid Paks II betraktas som statligt stöd, såsom bekräftas i avsnitt 5.1 i detta beslut.
The Commission notes that State aid rules do not require a tender to estimate costs and revenues.
Vad gäller den eventuella överkompenseringen av stödmottagaren på grund av åtgärden påminner kommissionen om sin ekonomiska analys i avsnitt 5.1 i vilken det konstateras att projektet inte skulle vara lönsamt i sig självt eftersom den förväntade internräntan inte skulle överstiga den marknadsmässiga vägda genomsnittliga kapitalkostnaden då de genererade intäkterna inte förväntas kunna täcka de initiala och efterföljande kostnaderna för projektet, även i förhållandevis optimistiska scenarier.
A tender is only one of several means by which an estimation can be carried out.
I sin bedömning uppskattade kommissionen internräntans nivå på grundval av marknadsprisprognoser och andra parametrar som betraktas som marknadsanpassade.
Therefore the fact that Hungary did not select Paks II as the beneficiary of the measure as a result of a tendering process does not, in and of itself, constitute overcompensation.
Vid fastställandet av denna klyfta mellan kapitalkostnaden och intäkterna har kommissionen därför till fullo beaktat det som kommersiella intäkter (försäljning av el) förväntas bidra med till projektets livskraft.
As regards the allegations that the Hungarian authorities did not investigate the minimum support for making the project accomplishable and chose to finance the project in its entirety, the Commission indeed considers that due to the market failure present, the entirety of the financing for the construction of the two new reactors of Paks II is to be regarded as State aid as confirmed in Section 5.1 of this Decision.
Faktum är att de förväntade kostnaderna för projektet har jämförts med de förväntade intäkterna, medan inga ytterligare statliga medel planeras av Ungern.
As regards the possible overcompensation of the beneficiary because of the measure, the Commission recalls its economic analysis in Section 5.1 which draws the conclusion that the project would not be profitable on its own as the expected IRR would not exceed the market WACC as the generated revenues are expected to fall short of covering the initial and subsequent costs of the project, even under fairly optimistic scenarios.
Eftersom kapitalkostnaden för projektet är högre än de förväntade intäkterna anser kommissionen att det statliga stöd som beviljats av Ungern i sin helhet är nödvändigt och proportionerligt för projektets uppförande och att överkompensering är uteslutet i detta avseende.
In its assessment, the Commission estimated the level of IRR based on market price forecasts and other parameters considered market conform.
Såsom bekräftats av Ungern beviljas inget ytterligare stöd för den operativa fasen.
When determining this gap between the cost of capital and the returns, the Commission has therefore fully taken into consideration the contribution which commercial revenues (sale of electricity) are expected to make to the viability of the project.
Såsom förklaras i skälen 96 och 97 åtog sig Ungern i detta avseende att se till att Paks II använder de statliga medlen enbart för projektet och att eventuella överskott återförs till statsbudgeten.
In fact, the expected costs of the project have been compared with the expected returns whereas no additional State resources are envisaged by Hungary.
Enligt kommissionens mening innebär detta åtagande att man kan utesluta eventuell användning av statliga medel som ger upphov till ytterligare vinst för Paks II utöver vad som krävs för att säkerställa stödmottagarens ekonomiska livskraft och det garanterar att stödet är begränsat till ett nödvändigt minimum.
Due to the fact that the cost of capital for the project is higher than the expected returns, the Commission is of the view that the State aid granted by Hungary is, in its entirety, necessary and proportionate for the construction of the project and that overcompensation is excluded in this respect.
I andra synpunkter betonas att statligt stöd inte bara skulle vara begränsat till genomförandet av investeringen utan att det också skulle beviljas i den operativa fasen, vilket skulle kunna leda till överkompensering av Paks II.
As it was confirmed by Hungary, no additional support is granted for the phase of operation.
I detta avseende påminner kommissionen om att Ungern har angett att man inte skulle tillhandahålla något ytterligare statligt stöd till den anmälda åtgärden i fråga.
In this regard, as explained in recitals 96 and 97, Hungary committed that Paks II will use the State resources only for the project and any surplus generated would be channelled back to the State budget.
Kommissionen erinrar dessutom om att enligt de ytterligare uppgifter som lämnats av Ungern den 28 juli 2016 skulle allt eventuellt nytt stöd till Paks II under alla omständigheter omfattas av separat godkännande av statligt stöd.
In the view of the Commission, that commitment rules out any use of state resources giving rise to additional profits for Paks II going beyond what is necessary to ensure the economic viability of the beneficiary and ensures that the aid is limited to the minimum.
Kommissionen undersökte huruvida eventuell överkompensering kunde uppstå om mottagaren av åtgärden under driften av reaktorerna uppnådde intäkter som visade sig vara högre än de som uppskattats av kommissionen i dess beräkningar av internräntan (se avsnitt 5.1).
Other observations stress that State aid would not only be limited to the implementation of the investment but that it would also be granted in the operational phase, which could lead to an overcompensation of Paks II.
Kommissionen undersökte i synnerhet vad som skulle hända om Paks II kunde återinvestera eventuell vinst som inte betalas till staten i form av utdelning för att utveckla eller köpa ytterligare produktionstillgångar och därmed stärka sin ställning på marknaden.
In this regard the Commission recalls that Hungary has indicated that it would not provide any additional State support to the notified measure in question.
Kommissionen noterar i detta hänseende att enligt de ytterligare uppgifter som lämnats av Ungern den 28 juli 2016 (se skäl 96) kan stödmottagaren inte återinvestera i ökningen av Paks II:s egen kapacitet och livstid eller i installationen av ytterligare produktionskapacitet, utöver reaktorerna 5 och 6 som omfattas av detta beslut.
Additionally, the Commission recalls that according to the additional information submitted by Hungary on 28 July 2016, any new support to Paks II would, in any event, be subject to State aid approval.
Med beaktande av vad som sägs i detta avsnitt 5.3.7 anser kommissionen, i synnerhet mot bakgrund av de ytterligare uppgifterna i den anmälan som avses i skälen 96 och 97, att stödmottagaren bör ersätta staten för att ha gjort kärnkraftverket tillgängligt och inte bör behålla extra vinst utöver vad som är absolut nödvändigt för att säkerställa sin ekonomiska drift och livskraft.
The Commission examined whether any overcompensation could occur if the beneficiary of the measure, realised, during the operation of reactors, returns which turn out to be higher than those estimated by the Commission in its IRR calculations (see Section 5.1).
Åtgärden är följaktligen proportionerlig.
In particular, the Commission examined what would happen if Paks II could reinvest any profits that are not paid to the State in the form of dividends to develop or purchase additional generation assets and thus strengthen its position on the market.
POTENTIELLA SNEDVRIDNINGAR AV KONKURRENSEN OCH PÅVERKAN PÅ HANDEL OCH DEN ÖVERGRIPANDE BALANSERINGEN