natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The baseline should be adjusted by competent authorities to enable it to be reduced by a maximum of 20 % (or 22,5 % in the case of some agricultural commodity derivatives) and to be increased by a maximum of 10 % (or 15 % in the case of less liquid commodity derivatives) should the characteristics of the market require it, such as an absence of market participants, in order to support the orderly settlement and functioning of the contract and its underlying market.
De behöriga myndigheterna bör se till att gränsen justeras nedåt när det krävs för att förhindra dominerande positioner och främja en ordnad prissättning av råvaruderivat och deras underliggande råvaror.
Since any adjustment to the baseline figure applies only where, and for so long as, objective characteristics of the market require it, temporary adjustments to the baseline should be therefore possible.
Denna spännvidd återspeglar att direktiv 2014/65/EU omfattar en bredare uppsättning av råvaruderivat och marknader än andra marknader och jurisdiktioner.
Competent authorities should ensure that an adjustment downwards of the baseline is effected whenever it is necessary to prevent dominant positions and to support orderly pricing in the commodity derivative and in the underlying commodity.
Definitionen av råvaruderivat i artikel 2.1.30 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 600/2014 [2] är bred och innefattar också värdepappersderivat och kontant betalade derivat som baseras på något annat än konkreta underliggande tillgångar, exempelvis klimatvariabler.
The range reflects that Directive 2014/65/EU covers a wider range of commodity derivatives and markets than other markets and jurisdictions.
För värdepappersderivat gäller inte begreppen spotmånad och andra månader.
The definition of commodity derivative under Article 2(1)(30) of Regulation (EU) No 600/2014 of the European Parliament and of the Council [2] is broad, comprising also securitised derivatives and cash settled derivatives which do not have a tangible underlying such as climatic variables.
För derivat utan någon konkret underliggande tillgång kan det levererbara utbudet inte användas för att fastställa en positionslimit.
For securitised derivatives the concept of spot and other months' does not apply.
De behöriga myndigheterna bör därför kunna bygga ut eller anpassa metoderna för att fastställa positionslimiter för dessa råvaruderivat utgående från olika parametrar som antalet emitterade värdepapper eller mängden öppna kontrakt också för spotmånaden.
For derivatives without a tangible underlying the deliverable supply cannot be used to establish a position limit.
Vissa råvaruderivat, särskilt för energi och gas, föreskriver att den underliggande tillgången ska levereras kontinuerligt under en specificerad tidsperiod på t.ex. en dag, en månad eller ett år.
Therefore competent authorities should be able to enhance or adjust the methodologies to determine position limits for these commodity derivatives based on different parameters like number of securities issued or the use of open interest also for the spot month.
Vissa kontrakt med längre leveransperioder, t.ex. ett år eller ett kvartal, kan vidare automatiskt ersättas med relaterade kontrakt med kortare leveransperioder, t.ex. ett kvartal eller en månad (överlappande kontrakt).
Certain commodity derivatives, in particular for power and gas, provide that the underlying be delivered constantly over a specified period of time such as day, month or year.
I dessa fall skulle en spotmånadspositionslimit för ett kontrakt som ska ersättas före leveransen vara olämplig, eftersom denna limit inte skulle täcka kontraktets förfall och den fysiska leveransen eller kontantbetalningen av kontraktet.
Moreover, certain contracts with longer delivery periods such as year or quarter may be automatically substituted by related contracts of shorter delivery periods such as quarter or month (cascading contracts).
I den utsträckning som leveransperioder för kontrakt med samma underliggande tillgång överlappar varandra bör en enda positionslimit gälla för samtliga relaterade kontrakt, så att samtliga positioner i dessa potentiellt levererbara kontrakt kan beaktas.
In these cases, a spot month position limit for the contract to be substituted prior to delivery would be inappropriate, as such limit would not cover the expiry and physical delivery or cash settlement of the contract.
För att underlätta detta bör relaterade kontrakt mätas i antalet enheter av underliggande tillgångar och aggregeras och nettas i enlighet därmed.
To the extent that delivery periods of contracts for the same underlying overlap, a single position limit should apply to all the related contracts in order to properly take into account the positions across those contracts which may potentially be delivered.
För vissa jordbruksråvaruderivat som har en väsentlig inverkan på livsmedelspriserna för konsumenter gör metoden det möjligt för en behörig myndighet att fastställa ett grundbelopp och en positionslimit under den allmänna miniminivån när den finner belägg för spekulativ verksamhet som i betydande utsträckning inverkar på priserna.
To facilitate this, related contracts should be measured in units of the underlying and aggregated and netted accordingly.
Den behöriga myndigheten bör bedöma om de faktorer som förtecknas i artikel 57.3 i direktiv 2014/65/EU gör det nödvändigt att justera positionsgränsen vid fastställandet av den slutgiltiga positionslimiten.
For certain agricultural commodity derivatives, which have a material impact on consumer food prices, the methodology enables a competent authority to set a baseline and position limit beneath the minimum of the general range where it finds evidence of speculative activity impacting significantly on prices.
Vid denna bedömning bör de av dessa faktorer som är relevanta för det specifika berörda råvaruderivatet beaktas.
The competent authority should assess whether the factors listed under paragraph 3 of Article 57 of Directive 2014/65/EU necessitate adjustment of the baseline in order to set the final level of the position limit.
Metoderna bör ange den allmänna inriktningen på fastställandet av limiter utan att avhända den behöriga myndigheten det slutgiltiga beslutet om en lämplig positionslimit för ett råvaruderivat i syfte att förhindra marknadsmissbruk.
The assessment should take into account these factors as relevant for the particular commodity derivative in question.
Dessa faktorer bör ge viktig vägledning för de behöriga myndigheterna och Esma för att underlätta utarbetandet av dess yttranden och säkerställa en tillräcklig anpassning av positionslimiter i hela EU, inbegripet genom att bedöma volatiliteten från fall till fall och så ofta som behövs för att säkerställa att positionslimiter förblir lämpliga.
The methodologies should provide a direction of how to set the limit without taking away the ultimate decision on an appropriate position limit for a commodity derivative from the competent authority in order to prevent market abuse.
Positionslimiter bör inte skapa hinder för utvecklingen av nya råvaruderivat och ej heller hindra mindre likvida delar av råvaruderivatmarknaderna från att fungera tillfredsställande.
The factors should give important indications to the competent authorities and also to ESMA to facilitate forming its opinions and ensuring an adequate alignment of position limits across the Union, including by assessing the impact of volatility on a case by case basis and as frequently as necessary to ensure position limits remain appropriate.
Vid tillämpningen av metoder bör behöriga myndigheter beakta den tid som krävs eller krävts för att utveckla och attrahera likviditet till både nya och befintliga råvaruderivat och i synnerhet för sådana råvaruderivat som kan stödja riskhantering på specialutformade eller omogna marknader eller som strävar efter utformning av nya säkringsarrangemang för nya råvaror.
Position limits should not create barriers to the development of new commodity derivatives and should not prevent less liquid sections of the commodity derivative markets from working adequately.
Med tanke på det breda sortiment av marknader och råvaror som ordningen för positionslimiter är tillämplig på kan man inte fastställa en gemensam och förutbestämd tid som ska ha gått innan ett råvaruderivatkontrakt övergår från ny till etablerad status.
Competent authorities should take into account in applying the methodology the time required to develop and attract liquidity to both new and existing commodity derivatives and, in particular, for commodity derivatives that may support risk management in bespoke or immature markets or seek to develop new hedging arrangements in new commodities.
Likaledes finns det många råvaruderivatkontrakt som kanske aldrig kommer att attrahera ett tillräckligt antal aktörer eller tillräcklig likviditet för att ordningen för positionslimiter ska kunna tillämpas effektivt utan risk för att aktörer regelbundet och oavsiktligt överskrider limiter, vilket gör att ordningen stör prissättning för och avveckling av sådana råvaruderivat.
Given the broad range of markets and commodities to which the position limits regime applies, there is no single and predetermined time period which adequately captures the shift from a commodity derivative contract being new to being established.
För att hantera dessa risker mot marknaders effektiva funktion föreskrivs en stegvis metod som innebär att positionslimiten för spotmånaden och andra månader fastställs till en fast nivå på 2500 poster för råvaruderivat och 2,5 miljoner emitterade värdepapper för värdepappersderivat med en underliggande råvara, till dess att en tröskel på 10000 poster respektive 10 miljoner värdepapper överskrids.
Equally, there are many commodity derivative contracts which may never attract sufficient participants or liquidity to enable the effective application of position limits without the risk of participants regularly and inadvertently breaching the limit and consequently disrupting the pricing and settlement of those commodity derivatives.
Kontrakt som överstiger dessa trösklar bör, även om de fortfarande är relativt illikvida, vid behov kunna omfattas av en högre limit, så att det säkerställs att handeln med sådana kontrakt inte hindras otillbörligt.
In order to address these risks to the efficient functioning of markets, the methodology provides for a tiered approach whereby the position limit for the spot month and for other months is set at a fixed level of 2500 lots for commodity derivatives and 2,5 million securities in issue for securitised derivatives with a commodity underlying until a threshold of 10000 lots or 10 million securities, respectively, is exceeded.
Marknadsaktörernas antal, sammansättning och roll i fråga om ett råvaruderivat kan inverka på karaktären och storleken av de positioner som vissa marknadsaktörer kan inneha på en marknad.
Contracts exceeding these thresholds while still being relatively illiquid should, where appropriate, be able to benefit from a higher limit in order to ensure that trading in such contracts is not unduly constrained.
När det gäller vissa råvaruderivat kan somliga marknadsaktörer inneha stora positioner som återspeglar deras roll i fråga om köp, försäljning och leverans av råvaran när de befinner sig på den motsatta sidan av marknaden jämfört med majoriteten av övriga marknadsaktörer som tillhandahåller likviditet eller riskhantering för den underliggande råvarumarknaden.
The number, composition, and the role of market participants in a commodity derivative can influence the nature and the size of positions that certain market participants hold in the market.
Utbudet och användningen av, tillträdet till och tillgängligheten av den underliggande råvaran utgör egenskaper hos den underliggande råvarumarknaden.
For some commodity derivatives, certain market participants might hold a large position which reflects their role in the buying and selling of, and the delivery of, the commodity when they are on the opposite side of the market to the majority of other market participants providing liquidity or risk management services for the underlying commodity market.
Genom en mer detaljerad bedömning av dessa egenskaper, t.ex. en råvaras lättfördärvlighet och transportmetod, kan den behöriga myndigheten avgöra marknadens flexibilitet och justera positionslimiter i enlighet därmed.
The supply, use, access to, and availability of the underlying commodity are characteristics of the underlying commodity market.
För vissa råvaruderivat kan det råda en stor diskrepans mellan mängden öppna kontrakt och det levererbara utbudet.
Through the assessment of more granular components of these characteristics, such as perishability of the commodity and method of transportation, the competent authority can determine the flexibility of the market and adjust position limits appropriately.
Detta kan vara fallet om derivathandeln är relativt liten i förhållande till det levererbara utbudet, då mängden öppna kontrakt kommer att understiga det levererbara utbudet, eller om exempelvis ett särskilt råvaruderivat används i stor omfattning för att säkra många olika riskexponeringar och det levererbara utbudet därför understiger mängden öppna kontrakt.
For some commodity derivatives there may be a large discrepancy between open interest and deliverable supply.
Sådana stora diskrepanser mellan mängden öppna kontrakt och det levererbara utbudet motiverar en justering av referensgränsen för andra månaders positionslimit uppåt eller nedåt, så att man kan undvika en oordnad marknad när spotmånaden närmar sig.
This may occur where there is relatively little derivative trading compared with the deliverable supply, in which case open interest will be smaller in comparison with deliverable supply, or, for example, where a particular commodity derivative is widely used to hedge many different risk exposures and deliverable supply is therefore smaller in comparison with open interest.
Med samma mål att undvika oordnade marknader när spotmånaden närmar sig till följd av stora diskrepanser mellan det beräknade levererbara utbudet och den beräknade mängden öppna kontrakt bör definitionen av det levererbara utbudet innefatta alla alternativa kvaliteter eller typer av en råvara som enligt kontraktsvillkoren kan levereras vid avveckling av ett råvaruderivatkontrakt.
Such significant discrepancies between open interest and deliverable supply justify adjustments from the baseline applicable to the other months' limit upwards or downwards in order to avoid a disorderly market when the spot month approaches.
Denna förordning baseras på det förslag till tekniska tillsynsstandarder som Esma har lagt fram för kommissionen.
With the same objective of limiting disorderly markets as the spot month approaches because of large discrepancies between calculations of deliverable supply and open interest, deliverable supply is defined to include any substitute grades or types of a commodity that can be delivered in settlement of a commodity derivative contract under the terms of that contract.
Esma har genomfört öppna offentliga samråd om det förslag till tekniska tillsynsstandarder som denna förordning baseras på.
To ensure consistency and legal certainty, this Regulation should apply from the same date.
HÄRIGENOM FÖRESKRIVS FÖLJANDE.
This Regulation is based on the draft regulatory technical standards submitted by ESMA to the Commission.
KAPITEL I
ESMA has conducted open public consultations on the draft regulatory technical standards on which this Regulation is based, analysed the potential related costs and benefits and requested the opinion of the Securities and Markets Stakeholder Group established by Article 37 of Regulation (EU) No 1095/2010 of the European Parliament and of the Council [3],
ALLMÄNNA BESTÄMMELSER
GENERAL PROVISIONS
I denna förordning anges regler för beräkning av den nettoposition som en person innehar i ett råvaruderivat och metoden för att beräkna positionslimiter för storleken på denna position.
This Regulation lays down rules for the calculation of the net position held by a person in a commodity derivative and the methodology for calculating the position limits on the size of that position.
I denna förordning gäller följande definitioner:
Article 2
icke-finansiell enhet en fysisk eller juridisk person som inte är:
Definitions
ett värdepappersföretag som auktoriserats i enlighet med direktiv 2014/65/EU,
For the purposes of this Regulation, the following definitions shall apply:
ett kreditinstitut som auktoriserats i enlighet med Europaparlamentets och rådets direktiv 2013/36/EU [4],
‘non-financial entity’ means a natural or legal person other than:
ett försäkringsföretag som auktoriserats i enlighet med rådets direktiv 73/239/EEG [5],
an investment firm authorised in accordance with Directive 2014/65/EC,
ett försäkringsföretag som auktoriserats i enlighet med Europaparlamentets och rådets direktiv 2002/83/EG [6],
a credit institution authorised in accordance with Directive 2013/36/EU of the European Parliament and of the Council [4],
ett återförsäkringsföretag som auktoriserats i enlighet med Europaparlamentets och rådets direktiv 2005/68/EG [7],
an insurance undertaking authorised in accordance with Council Directive 73/239/EEC [5],
ett fondföretag, och i tillämpliga fall dess förvaltningsbolag, som auktoriserats i enlighet med Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG [8],
an assurance undertaking authorised in accordance with Directive 2002/83/EC of the European Parliament and of the Council [6],
ett tjänstepensionsinstitut i den mening som avses i artikel 6 a i Europaparlamentets och rådets direktiv 2003/41/EG [9],
a reinsurance undertaking authorised in accordance with Directive 2005/68/EC of the European Parliament and of the Council [7],
en alternativ investeringsfond som förvaltas av en AIF-förvaltare som auktoriserats eller registrerats i enlighet med Europaparlamentets och rådets direktiv 2011/61/EU [10],
a UCITS and, where relevant, its management company, authorised in accordance with Directive 2009/65/EC of the European Parliament and of the Council [8],
en central motpart som auktoriserats i enlighet med Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 648/2012 [11],
an institution for occupational retirement provision within the meaning of Article 6(a) of Directive 2003/41/EC of the European Parliament and of the Council [9],
en värdepapperscentral som auktoriserats i enlighet med Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 909/2014 [12].
an alternative investment fund managed by AIFMs authorised or registered in accordance with Directive 2011/61/EU of the European Parliament and of the Council [10],
En enhet i tredjeland ska betraktas som en icke finansiell-enhet om den inte skulle vara tvungen att vara auktoriserad enligt någon av ovan nämnda rättsakter om den vore baserad i unionen och omfattades av unionens lagstiftning.
a CCP authorised in accordance with Regulation (EU) No 648/2012 of the European Parliament and of the Council [11],
spotmånadskontrakt ett råvaruderivatkontrakt som hänför sig till en särskild underliggande råvara och som är nästa kontrakt att förfalla enligt handelsplatsens regler.
a central securities depositary authorised in accordance with Regulation (EU) No 909/2014 of the European Parliament and of the Council [12].
andra månaders kontrakt ett råvaruderivatkontrakt som inte är ett spotmånadskontrakt.
A third-country entity is a non-financial entity if it would not require authorisation under any of the aforementioned legislation if it was based in the Union and subject to Union law.
KAPITEL II
‘spot month contract’ means the commodity derivative contract in relation to a particular underlying commodity whose maturity is the next to expire in accordance with the rules set by the trading venue.
METOD FÖR ATT BERÄKNA STORLEKEN PÅ EN PERSONS NETTOPOSITION
‘other months' contract’ means any commodity derivative contract that is not a spot month contract.
Artikel 3
CHAPTER II
Aggregering och nettning av positioner i ett råvaruderivat
METHOD FOR CALCULATING THE SIZE OF THE NET POSITION OF A PERSON
(Artikel 57.1 i direktiv 2014/65/EU)
Article 3
Den nettoposition som en person innehar i ett råvaruderivat ska motsvara den aggregerade summan av personens positioner i detta råvaruderivat som handlas på en handelsplats, positioner i råvaruderivat som i enlighet med artikel 5.1 betraktas som likadana som det förstnämnda råvaruderivatet och positioner i ekonomiskt likvärdiga OTC-kontrakt i enlighet med artikel 6.
Aggregation and netting of positions in a commodity derivative
Om en person innehar både långa och korta positioner i något råvaruderivat som avses i punkt 1 ska personen netta dessa positioner vid fastställandet av sin nettoposition i det råvaruderivatet.
(Article 57(1) of Directive 2014/65/EU)
Positioner som innehas av en icke-finansiell enhet i råvaruderivat som på ett objektivt mätbart sätt kan anses minska risker i enlighet med artikel 7 ska, om det godkänns av den behöriga myndigheten enligt artikel 8, inte aggregeras vid fastställandet av den icke-finansiella enhetens nettoposition.
The net position of a person in a commodity derivative shall be the aggregation of its positions held in that commodity derivative traded on a trading venue, in commodity derivatives considered the same commodity derivative to that commodity derivative in accordance with paragraph 1 of Article 5, and in economically equivalent OTC contracts pursuant to Article 6.
De nettopositioner som en person innehar i ett råvaruderivat för spotmånadskontrakt och andra månaders kontrakt ska fastställas separat.
Where a person holds both long and short positions in any of the commodity derivatives referred to in paragraph 1, the person shall net those positions to determine its net position for that commodity derivative.
Artikel 4
Positions held by a non-financial entity in commodity derivatives that are objectively measureable as reducing risks in accordance with Article 7, as approved by the competent authority pursuant to Article 8, shall not be aggregated for the purposes of determining the net position of that non-financial entity.
Metod för att beräkna juridiska enheters positioner inom en koncern
A person shall determine separately the net position it holds in a commodity derivative for both the spot month contracts and the other months' contracts.
Ett moderföretag ska fastställa sin nettoposition genom att i enlighet med artikel 3 aggregera följande positioner:
Article 4
Sin egen nettoposition.
Method of calculating positions for legal entities within a group
Nettopositionerna för vart och ett sina dotterföretag.
A parent undertaking shall determine its net position by aggregating the following positions in accordance with Article 3:
Med avvikelse från punkt 1 ska moderföretaget till ett företag för kollektiva investeringar eller, om företaget för kollektiva investeringar har utsett ett förvaltningsbolag, moderföretaget till det förvaltningsbolaget, inte aggregera positioner i råvaruderivat i företag för kollektiva investeringar om moderföretaget inte på något sätt påverkar investeringsbesluten i fråga om att öppna, inneha eller avsluta dessa positioner.
its own net position;
Artikel 5
the net positions of each of its subsidiary undertakings.
Likadana råvaruderivat och betydande volymer
By way of derogation to paragraph 1, the parent undertaking of a collective investment undertaking or, where the collective investment undertaking has appointed a management company, the parent undertaking of that management company shall not aggregate the positions in commodity derivatives in any collective investment undertaking where it does not in any way influence the investment decisions in respect of opening, holding or closing those positions.
(Artikel 57.6 i direktiv 2014/65/EU)
Article 5
Råvaruderivat som handlas på en handelsplats ska betraktas som likadana som råvaruderivat som handlas på en annan handelsplats, om följande villkor är uppfyllda:
Same commodity derivatives and significant volumes
Båda råvaruderivaten har identiska kontraktsspecifikationer och kontraktsvillkor, med undantag för riskhanteringsarrangemang efter handeln.