natgillin/translations-raw huggingface dataset:
It also points out that delays and shorter lifetime of the plant would further reduce the project’s IRR.
Långsiktiga elprisprognoskurvor (EUR/MWh)
The Candole study
I figuren framgår att scenariot med aktuell politik innebär något högre framtida elpriser medan scenariot med låga oljepriser innebär avsevärt lägre framtida elpriser än det huvudsakliga scenariot med ny politik, det scenario som används i Ungerns inlagor.
The Candole study uses the assumptions and information included in the Economic Study and looks at the viability of the Paks II project.
Utöver prognoserna i figur 12 innehåller Candole-undersökningen även en jämförelse mellan långsiktiga elprisprognoser baserade på scenariot med låga oljepriser i IEA WEO 2015 med de framtida avtal som är föremål för handel (från och med februari 2016) i de tyska och ungerska elkraftutbytena.
In particular, it argues that the price forecasts used by the Economic Study may be overly optimistic and that more realistic price forecasts would make the project loss-making even if the operational assumptions of the Economic Study are accepted.
Dessa kurvor presenteras i figur 13 nedan.
To illustrate this point, the Candole study develops its own long term electricity price forecast.
Figur 13
In particular, it forecasts future long term electricity prices by using coal, oil and gas price forecasts from the 2015 edition of the International Energy Agency’s World Energy Outlook (IEA WEO 2015) and calculates the marginal cost of production for various types of generators.
I figuren påpekas att fram till 2022, när tysk-österrikiska avtal kan bli föremål för handel, understiger tyska terminskontraktspriser prisprognosen i scenariot med låga oljepriser i IEA WEO 2015.
Furthermore, it also constructs separate forecast for different future scenarios considered in the IEA WEO 2015 publication, i.e. (i) ‘New Policy Scenario’, corresponding to policies and implementing measures affecting energy markets that had been adopted until a few months before the IEA WEO 2015 publication went to press, together with relevant declared policy intentions, (ii) ‘Current Policies Scenario’, corresponding to policies enacted within a few months before the Candole Study’s publication went to press, and (iii) ‘Low Oil Price Scenario’ that explores the implications of sustained lower prices (coming from lower oil prices) on the energy system.
Detsamma gäller för de ungerska utbytesterminskontrakt som kan vara föremål för handel fram till 2019.
The following graph illustrates the derived long term electricity price forecasts for each of the three scenarios.
På grundval av dessa överväganden hävdas i Candole-undersökningen att Paks II-projektet, enligt långsiktiga elprisprognoser som redovisas i den ekonomiska undersökningen, skulle gå med förlust även om antagandena angående driften i den ekonomiska undersökningen godtas.
Figure 12
EK-inlagan
Long-run electricity price forecast curves (EUR/MWh)
I EK-inlagan identifieras potentiella brister i kommissionens beslut att inleda förfarandet samt problematiska punkter i Ungerns ekonomiska undersökning.
The figure illustrates that the Current Policies Scenario implies slightly higher future prices for electricity, whereas the Low Oil Price Scenario implies substantially lower future electricity prices than the central New Policies Scenario, the one used in the submissions by Hungary.
I inlagan betonas även vissa risker som projektet skulle ställas inför.
In addition to the forecasts in Figure 12, the Candole study also compares IEA WEO 2015 Low Oil Price Scenario-based long-term electricity price forecast with the future contracts traded (as of February 2016) in the German and Hungarian electricity exchanges.
EnergiaKlub lämnade slutligen in Felsmann-undersökningen som en kvantitativ analys av Paks II:s livskraft.
Those curves are presented in Figure 13 below.
I undersökningen beräknas nettonuvärdet för Paks II-projektet med hjälp av driftskostnaderna för det nuvarande Paks NPP och det konstateras att projektet skulle gå med förlust i majoriteten av de övervägda scenarierna.
Figure 13
I EK-inlagan påpekas att vissa kostnader inte hade tagits med i den bedömning som presenteras i beslutet att inleda förfarandet eller inte beaktades i sin helhet.
The figure points out that up to 2022, when German-Austrian contracts can be traded, that German futures contract prices are below the IEA WEO 2015 Low Oil Price scenario price forecast.
Det hävdas exempelvis att det inte är klart i vilken utsträckning beloppet i EPC-avtalet innefattade de potentiella extra kostnaderna för kärnsäkerhet eller de kostnader för nätutveckling som är nödvändiga för att integrera de två nya reaktorerna vid Paks II i systemet eller för att uppföra ett lämpligt kylsystem.
The same is true for the Hungarian exchange futures contracts that can be traded up until 2019.
I inlagan framförs även tvivel om huruvida kostnaderna för inledande undersökningar, tillstånd och kommunikation har återgetts korrekt.
Based on those considerations, the Candole study argues that under long-term electricity price forecasts as shown in the Economic Study, the Paks II project would be loss-making even if the operational assumptions of the Economic Study are accepted.
I inlagan görs även gällande att kostnadsuppgifterna på 2,1–2,7 euro/MWh för avfall och avveckling kan vara underskattade eftersom denna siffra ligger på 4,5 euro/MWh för det nuvarande Paks NPP.
The EK submission
I inlagan betonas dessutom de negativa effekterna av projektet på framtida offentliga budgetar och det hävdas att dessa skulle strida mot det statistiska redovisningssystemet och unionens regel om skuldökning.
The EK submission identifies potential shortcomings in the Commission’s Opening Decision as well as problematic points in Hungary’s Economic Study.
I inlagan betonas slutligen risken för korruption, som framför allt har samband med projektets storlek och leverantören och ägarens informationsfördel.
It also highlights some risks that the project would face.
I inlagan ifrågasätts den höga belastningsfaktor (92 %) som används i beräkningarna i Ungerns ekonomiska undersökning, i synnerhet under den parallella driften av Paks NPP och Paks II under perioder av låg efterfrågan samt giltigheten hos de prisprognoser som används i undersökningen.
Finally, it submitted the Felsmann study, as a quantitative analysis of the viability of the Paks II.
När det gäller olika typer av risker betonas i EK-inlagan de potentiella effekterna av projektförseningar och kostnadsöverskridanden samt behovet av ytterligare statligt stöd under projektets livstid.
The study calculates the net present value of the Paks II project by using the operating costs of the current Paks NPP and finds that in the majority of the considered scenarios the project would be loss-making.
Som stöd för dessa farhågor när det gäller Paks II-projektets livskraft hänvisas i EK-inlagan till Felsmann-undersökningen.
In relation to the Opening Decision, the EK submission points out that some cost items had been left out from the assessment presented in the Opening Decision or were not considered in their entirety.
I denna undersökning beräknas nettonuvärdet för Paks II-projektet med hjälp av driftskostnaderna för det nuvarande Paks NPP (som innefattar en omfattande halvtidsöversyn för kärnkraftverket) och ett antal alternativa siffror (dvs. 75 %, 85 % och 92 %) för utnyttjandegraden med några elprisprognoser baserade på allmänt tillgängliga internationella källor (t.ex. amerikanska Energy Information Administration och Förenade kungarikets nationella nät).
For example, it claims that it is not clear to what extent the amount in the EPC contract included the potential extra costs of nuclear safety, the costs of grid development required by the integration of the two new reactors of Paks II into the system or the construction of an appropriate cooling system.
I undersökningen konstateras att projektet skulle gå med förlust i de flesta av de övervägda scenarierna, vilket tyder på förekomsten av statligt stöd.
The submission also raises doubts whether the costs of preliminary studies, permits, communication have been accurately reflected.
Österrikes regering
Furthermore, the submission argues that the cost figures of EUR 2,1-2,7/MWh for waste and decommissioning may be underestimated as this figure is EUR 4,5/MWh for the current Paks NPP.
Österrike menar att uppförande och drift av kärnkraftverk är olönsamt, med tanke på alla de relaterade kostnader som måste internaliseras i enlighet med principen att förorenaren betalar.
In addition, it also highlights the negative impact of the project for future central government budgets, which it claims would conflict with the statistical accounting system and the debt-increasing rule of the Union.
Österrike anser att den marknadsekonomiska investerarprincipen inte har iakttagits när det gäller Ungerns investering i Paks II.
Finally, the submission highlights the corruption risk, mostly associated with the size of the project and the information advantage of the supplier and owner .
Österrike hävdar att det inte finns några bevis för att de ekonomiska undersökningar som lämnats in av Ungern till kommissionen har utförts med tillbörlig aktsamhet eller att de kostnader som beaktats för beräkningarna innefattar alla möjliga kostnader i enlighet med principen att förorenaren betalar.
In relation to the Economic Study prepared by Hungary, the submission questions the high load factor (92 %) used in the calculations, especially during the operation in parallel of Paks NPP and Paks II, during periods of low demand as well as the validity of the price forecasts used in the study.
Österrike hävdar också att de återstående villkor som krävs för förekomsten av statligt stöd är uppfyllda.
In relation to various types of risks for the project, the EK submission highlights the potential impact of project delays and of cost overruns as well as the necessity of further state supports during the lifetime of the project.
Övriga inlagor om förekomsten av stöd
To support its concerns regarding the viability of the Paks II project, the EK submission makes reference to the Felsmann study.
Paks II hävdade att man i beslutet att inleda förfarandet gjorde fel i att använda en enda prisprognoskurva, i synnerhet med tanke på projektets långa varaktighet.
This study calculates the net present value of the Paks II project by using the operating costs of the current Paks NPP (that includes a major mid-term overhaul for the plant) and a number of alternative figures (i.e. 75 %, 85 % and 92 %) for the utilisation rate with some electricity price forecasts based on publicly available international sources (e.g. the US Energy Information Administration and the UK National Grid).
Paks II noterade även i vissa av sina synpunkter att kommissionen gör fel i att använda drifts- och underhållskostnaderna för det nuvarande Paks NPP för att motivera drifts- och underhållskostnaderna för de nya Gen III+-anläggningarna 5 och 6.
The study finds that in a majority of the considered scenarios the project would be loss-making, implying the existence of State aid.
Paks II betonar vidare att medan deras ursprungliga investeringsbeslut fattades vid tidpunkten för undertecknandet av EPC-avtalet gjordes ett sådant åtagande enbart vad gäller utgiftens utvecklingsfas eftersom Paks II:s slutgiltiga utgiftsåtagande för byggperioden äger rum vid en fastställd tidpunkt i framtiden.
Government of Austria
Paks II anger att fram till denna framtida tidpunkt kan företaget, om projektets ekonomiska aspekter är varierade på grund av yttre förändringar av marknaden, besluta att inte fortsätta genomföra projektet, även om denna möjlighet är relativt osannolik.
Austria contends that the construction and operation of nuclear power plants is unprofitable, given all the related costs which must be internalised under the ‘polluter pays’ principle.
Paks II hänvisar även till den rapport som utarbetats av Rothschild & Co för den ungerska regeringens räkning (nedan kallad Rothschild-undersökningen) i vilken det konstateras att intervallen för internräntan kan uppgå till 12 % vilket är avsevärt högre än den intervall på mellan 6,7 och 9 % som kommissionen hänvisar till i beslutet att inleda förfarandet.
Austria considers that the MEIP principle is not complied with as regards Hungary’s investment in Paks II.
Paks II noterar slutligen att de intervaller för den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden och internräntan som beräknats av kommissionen överlappar varandra och projektet kan därför förväntas ge lämplig avkastning.
Austria argues that there is no evidence that the economic studies submitted by Hungary to the Commission have been carried out with due diligence or that the costs considered for the calculations contain all possible costs in compliance with the ‘polluters’ pays’ principle.
Enersense-koncernen gör gällande att den formel för den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden som använts av kommissionen inte är korrekt i den mån kommissionen använde överdrivet försiktiga faktorer för att fastställa den.
Austria also claims that the remaining conditions for the existence of State aid are met.
Enligt Enersense-koncernen är den korrekta skuldkostnad som bör tillämpas på faktorn för den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden i prövningen mot den marknadsekonomiska investerarprincipen 4,5 % före skatt eller 3,6 %, efter skatt, med mindre schemalagda justeringar över tiden.
Other submissions on the existence of aid
Enersense-koncernen hävdar att eftersom den ryska leverantören tillhandahåller cirka 80 % av finansieringen av avtalspriset bör avkastningen på investeringen baseras på en hävstång på 80 % för att återspegla källan till finansieringen av investeringen, i linje med andra kärnkraftverk.
Paks II argued that the Opening Decision incorrectly used a single price forecast curve, especially considering the long time span of the project.
Om man förmodar en kostnad för eget kapital på 11 % och en skuldkostnad efter skatt på 3,6 % samt tillämpar en minskning på 80 % baserat på en hävstång bör den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden, enligt Enersense-koncernen, vara 5,1 %.
It is also noted in some its observations that the Commission is incorrect to use the operation and maintenance costs (the ‘O&M costs’) of the current Paks NPP to justify O&M costs of the new Gen III+ units 5 and 6.
Enersense-koncernen hävdar vidare att detta skulle öka till 6,2 % om en minskning på grundval av en hävstång på 65 % skulle tillämpas.
Furthermore Paks II stresses that whilst their initial investment decision was made at the time of the signing of the EPC Contract and that such commitment was made only to the development stage of the expenditure as Paks II’s final commitment to construction period expenditure occurs at a defined point in the future.
Enersense-koncernen konstaterar slutligen att avkastningen på investeringen skulle förbättras avsevärt genom valet av en marknadsbaserad kostnad för skuld och faktor för hävstångseffekt.
Paks II states that up until this future point, the company may decide, where the economics of the project are varied due to external market changes, not to progress with the project, however this possibility is rather unlikely.
Ytterligare argument framfördes av berörda parter enligt vilka den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden minskas avsevärt när anläggningen är ansluten till nätet samtidigt som företagsvärdet ökar.
Paks II also refers to the report prepared by Rothschild & Co for the Hungarian Government (‘the Rothschild Study’) which concludes that the IRR range could reach 12 % which is significantly higher than the range of between 6,7-9 % referred to by the Commission in the Opening Decision.
Därför skulle delar av anläggningen eller hela anläggningen kunna säljas till ett pris som är jämförbart med andra kärnkraftsanläggningar som för närvarande är i drift.
Finally, Paks II notes that the WACC and IRR ranges calculated by the Commission overlap and therefore the project can be expected to provide appropriate remuneration.
Det hävdas att kommissionens beräkningar i beslutet att inleda förfarandet inte återspeglar en sådan investeringsflexibilitet.
Enersense Group alleges that the WACC formula used by the Commission is not accurate insofar as the Commission used overly conservative factors in determining it.
Kommissionen tog även emot synpunkter om vikten av att fullt ut bedöma och inkludera alternativkostnaderna för att utesluta kärnteknik ur den nationella energimixen i samband med betydande förändringar av den befintliga kapacitetsportföljen för elproduktion.
In its view, the appropriate cost of debt that should be applied to the WACC element of the MEIP assessment is 4,5 % pre-tax, or 3,6 % post tax with minor scheduled adjustments over time.
Enligt dessa synpunkter utöver modeller för avkastning på investeringar eller diskonterat kassaflöde är det viktigt att beakta att Paks II-projektet är en betydande investering i en befintlig sektor som tillför ett verkligt mervärde, inte bara en möjlighet till en portföljinvestering eller genom en kortsiktig spekulation.
It argues that as the Russian supplier provides approximately 80 % of the funding of the contract price, the return on investment should be based on a leverage of 80 % to reflect the source of funds of investment, in line with other nuclear power plants.
Enligt dessa synpunkter bör dessa faktorer även återspeglas i kommissionens beräkningar av projektets livskraft.
Enersense Group states that when one assumes an 11 % cost of equity and a 3,6 % cost of debt post tax and apply an 80 % reduction on basis of leverage, the WACC should be 5,1 %.
I flera synpunkter hänvisas till slutsatsen i Rothschild-undersökningen om att projektet kan vara livskraftigt enbart grundat på marknadsvillkor, även om det underbyggs av mycket pessimistiska antaganden.
Furthermore it argues that this would rise to 6,2 % where a reduction on the basis of 65 % leverage was applied.
En del hävdar också att de grundläggande antagandena vad gäller framtida elpriser är relativt måttliga och att dessa priser förväntas öka efter 2025.
As a conclusion it notes that the return on investment would be improved considerably by the choice of market based cost of debt and leverage factor.
På den grundvalen skulle Paks II inte erhålla någon fördel.
Further arguments were put forward by interested parties that the WACC is reduced significantly once the plant is connected to the grid whilst the enterprise value increases.
Enligt vissa synpunkter skulle det faktum att projektet genomförs genom ett EPC-avtal på totalentreprenadbasis göra det attraktivt för alla marknadsekonomiska investerare och Ungern skulle därför också investera på marknadsvillkor.
Therefore parts of or the entire plant could be sold at a price comparable with other nuclear power facilities currently in operation.
SYNPUNKTER NÄR DET GÄLLER ÅTGÄRDENS EVENTUELLA FÖRENLIGHET MED DEN INRE MARKNADEN
It is argued that the Commission’s calculations in the Opening Decision do not reflect such investment flexibility.
SYNPUNKTER NÄR DET GÄLLER MÅLET AV GEMENSAMT INTRESSE
The Commission also received observations on the importance of fully assessing and including the opportunity costs of excluding nuclear technology in the national energy mix in the context of significant changes to the existing power generation capacity portfolio.
Österrike, IG Windkraft, Oekostorm AG och andra tredje parter gör gällande att subventionering av uppförandet och driften av nya kärnkraftverk inte anses vara förenligt med den inre marknaden, enligt de principer som fastställs i artikel 107.3 i EUF-fördraget.
According to those observations in addition to models on ‘return on investment’ or ‘discount cash flow’, it is important to consider that the Paks II project is a substantive investment in an existing sector which adds real value, not simply a ‘portfolio investment’ opportunity or by way of a short-term speculation.
Kärnkraft skulle inte vara en ny, innovativ eller hållbar teknik för elproduktion som skulle kunna bidra till att uppnå ett av unionens mål om att öka användningen av energiproduktion genom förnybar teknik.
They argue that those features should also be reflected in the calculations of the Commission as to the project’s viability.
Projektet bör därför inte kunna erhålla temporärt stöd innan det har uppnått marknadsmognad.
Several observations refer to the conclusion in the Rothschild Study that the project can be viable solely based on market terms, even where it is underpinned by very pessimistic assumptions.
Österrike hävdar att artiklarna 2 c och 40 i Euratomfördraget inte gör det möjligt att betrakta främjandet av nya investeringar i kärnkraft som ett mål av gemensamt intresse eftersom det inte går att tolka något gemensamt intresse i den mening som avses i artikel 107.3 i EUF-fördraget utifrån Euratomfördraget.
Some also argue that the key assumptions as regards future electricity prices are quite moderate and that those prices are expected to increase after 2025.
Ett sådant mål skulle dessutom strida mot andra mål av unionen enligt EUF-fördraget, nämligen försiktighetsprincipen enligt artikel 191 och hållbarhetsprincipen enligt programmet Horisont 2020.
On that basis Paks II would not receive an advantage.
Enligt flera inlagor skulle projektet bidra till de mål som gäller för hela Europa om användning av kärntekniska anläggningar samt kärnforskning, vilka också erkänns i Euratomfördraget.
According to some observations the fact that the project is carried by way of an EPC agreement on a turnkey basis, that would make it attractive to any market economy investor and therefore Hungary would be investing also on market based terms.
I många synpunkter framhålls att det faktum att kärnkraft skulle tillhandahålla en ren, koldioxidsnål energikälla bör erkännas av kommissionen som ett gemensamt mål för unionen som motiverar investeringen.
COMMENTS ON THE POSSIBLE COMPATIBILITY OF THE MEASURE WITH THE INTERNAL MARKET
I en del av synpunkterna hänvisas det till artikel 194.2 i EUF-fördraget enligt vilken medlemsstaterna har rätt att bestämma sin energimix.
COMMENTS AS REGARDS THE OBJECTIVE OF COMMON INTEREST
I synpunkterna påpekas att Ungerns planerade energimix utgör en del av dess nationella energistrategi som är inriktad på kärnkraft, kolkraft och förnybar energi.
Austria, IG Windkraft, Oekostorm AG and other third parties contend that subsidising the construction and operation of new nuclear power plants is not provided for, under the principles laid down in Article 107(3) TFEU as being compatible with the internal market.
På grundval av detta skulle investeringen kunna vara motiverad.
Nuclear power would not be a new, innovative or sustainable technology for electricity generation which could contribute to achieving a goal of the Union of increasing the proportion of energy generation by renewable technologies.
Kommissionen mottog även synpunkter i vilka det påpekas att kärnkraft bidrar med en mycket långsiktig, säker och tillförlitlig energikälla i unionens energimix.
Therefore, the project should not be able to receive temporary support until it achieves market maturity.
I dessa synpunkter angavs att el som producerats av kärnkraft, främst vid höga kapacitetsnivåer (mellan 85 och 90 %) kan bidra avsevärt till en långsiktig försörjningstrygghet.
Austria claims that Article 2(c) and Article 40 of the Euratom Treaty do not allow for the promotion of new nuclear investments to be considered an objective of common interest due to the fact that no common interest within the meaning of Article 107(3) TFEU can be interpreted from the Euratom Treaty.
Andra berörda parter framhöll att projektet, på grund av den betydande brist på framtida installerad kapacitet som förväntas uppstå fram till 2030 till följd av utfasningen av de befintliga anläggningarna vid Paks NPP och på grund av beroendet av elimport, skulle kunna bli ett idealiskt alternativ för att säkerställa försörjningstryggheten för Ungern och minska beroendet av bränsle.