natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Further, Union law requires the application of one of three anti-procyclicality measures to ensure that initial margins do not fall too low in stable economic times and do not increase precipitously in times of stress, whereas the primary rules contain no such specific requirement.
Kommissionen noterar att särskilda egenskaper avseende vissa förtecknade jordbruksderivatkontrakt som handlas på reglerade marknader i Förenta staterna, och som clearats av organisationer med ansvar för clearing av derivat, avser marknader som till övervägande delen används av inhemska icke-finansiella motparter i Förenta staterna, som förvaltar sina kommersiella risker genom dessa kontrakt och som har en låg grad av systematiska kopplingar till resten av det finansiella systemet.
In doing so, such measures deliver stable and conservative margins.
Riskerna med att cleara dessa kontrakt är försumbara för clearingmedlemmar och handelsplatser som är etablerade i unionen.
Those requirements are: (1) for non-OTC derivative contracts executed on regulated markets, a liquidation period of two days with respect to the initial margin applied to clearing members' proprietary positions; (2) for all derivative contracts, measures to limit procyclicality which deliver stable and conservative margins, and are equivalent to at least one of the options as laid down in Title IV of Regulation (EU) No 648/2012; and (3) a sufficient pre-funded available financial resources enabling the DCO to withstand the default of at least the two clearing members to which it has the largest exposures under extreme but plausible market conditions taking account of additional risks to which those DCOs are exposed arising from the simultaneous failure of entities in the group of defaulting clearing members.
På samma sätt övervakar Esma, i enlighet med artikel 25.5 i förordning (EU) nr 648/2012, att motsvarande regler som definieras i detta beslut, inbegripet villkoren i beslutet, fortsätter att vara uppfyllda och får återkalla erkännandet om villkoren inte är uppfyllda.
The Commission notes that specific features concerning certain listed agricultural derivative contracts executed on regulated markets in the USA and cleared by DCOs relate to markets that largely serve domestic non-financial counterparties in the USA who manage their commercial risks through those contracts and who have a low degree of systemic interconnectedness with the rest of the financial system.
Esma kommer särskilt att kontrollera att den centrala motparten tillämpar en avvecklingsperiod på två dagar för clearingmedlemmars positioner i andra kontrakt än OTC-derivatkontrakt och att den centrala motparten vidtar åtgärder för begränsning av procyklikalitet som är likvärdiga vad gäller att skapa stabila och försiktiga marginalsäkerheter för någon av de tre åtgärder som anges i förordning (EU) nr 648/2012, och att den centrala motparten behåller tillräckliga i förväg finansierade finansiella medel för att kunna hantera obestånd hos åtminstone de två clearingmedlemmar mot vilka den har de största exponeringarna vid extrema men rimliga marknadsförhållanden, med beaktande av ytterligare risker som dessa centrala motparter är exponerade för om fler enheter i företagsgruppen än dessa centrala motparter samtidigt skulle hamna på obestånd.
The risk arising from clearing those contracts is negligible with respect to clearing members and trading venues established in the Union.
I överensstämmelse med det andra villkoret i artikel 25.6 i förordning (EU) nr 648/2012 måste Förenta staternas tillämpliga rättsliga regler och tillsynsmekanismer för centrala motparter som är etablerade i det landet, säkerställa en effektiv löpande tillsyn och verkställighet av de centrala motparterna i denna jurisdiktion.
As a result, the assessment of equivalence is not substantially affected by the regulatory features applicable to those agricultural derivative contracts.
CFTC övervakar kontinuerligt att organisationer med ansvar för clearing av derivat uppfyller riskhanteringskraven genom övervakning och riskbaserade granskningsförfaranden, inklusive genom stickprovskontroll av tillsynskrav.
It should therefore be concluded that the legal and supervisory arrangements of the CFTC comprising the primary rules and the internal rules and procedures of SIDCOs and the opt-in DCOs which meet the standards set out in this Decision with respect to risk management should be considered legally binding requirements which are equivalent to the requirements laid down in Title IV of Regulation (EU) No 648/2012.
CFTC utför granskningar med granskningsteam.
Only SIDCOs and opt-in DCOs complying with those legally binding requirements (i.e. the primary rules as complemented by the internal rules and procedures approved by the CFTC and meeting the standards set out in this act) may be eligible for recognition by ESMA, which should verify, in accordance with Article 25(2)(b) of Regulation (EU) No 648/2012, that those standards are part of the internal rules and procedures of any CCP subject to that regime and applying for recognition in the Union.
Efter det att undersökningen slutförts, sammanställer CFTC en rapport med en sammanfattning av resultaten av granskningen och tar upp eventuella problem.
Likewise ESMA monitors in accordance with Article 25(5) of Regulation (EU) No 648/2012 that the equivalent regime as defined in this Decision, including the conditions contained herein, continues to be met and may withdraw the recognition where this is not the case.
I rapporten beskrivs de eventuella konstaterade brister och olika åtgärder som står till CFTC:s förfogande för att säkerställa att organisationer med ansvar för clearing av derivat på lämpligt sätt åtgärdar eventuella identifierade problem, också genom att utdöma straff och tillfälligt indragande eller återkallande av auktoriseringen, om bristerna inte åtgärdas.
In particular, ESMA will check that the CCP applies a two-day liquidation period with respect to clearing members' proprietary positions in non-OTC derivative contracts and that the CCP applies measures designed to limit procyclicality that are equivalent in delivering stable and conservative margins to any of the three measures set out under Regulation (EU) No 648/2012, and that the CCP maintains sufficient pre-funded available financial resources enabling it to withstand the default of at least the two clearing members to which it has the largest exposures under extreme but plausible market conditions taking account of additional risks to which those CCPs are exposed arising from the simultaneous failure of entities in the group of the defaulting clearing members.
Denna rapport eller dess innehåll, liksom varje åtgärd som vidtas med stöd i den, får delas med tillsynsmyndigheter i tredjeländer som omfattas av samarbetsarrangemang.
According to the second condition under Article 25(6) of Regulation (EU) No 648/2012, the legal and supervisory arrangements in respect of CCPs established in the USA must further provide for effective supervision and enforcement of CCPs in that jurisdiction on an ongoing basis.
Därför bör slutsatsen dras att de tillämpliga rättsliga reglerna och tillsynsmekanismerna för organisationer med ansvar för clearing av derivat säkerställer en fortlöpande effektiv tillsyn och verkställighet.
The CFTC conducts ongoing monitoring of DCOs' compliance with risk management requirements through surveillance and risk-based examination procedures including the testing of prudential requirements.
I överensstämmelse med det tredje villkoret i enlighet med artikel 25.6 i förordning (EU) nr 648/2012 måste de tillämpliga rättsliga reglerna och tillsynsmekanismerna i Förenta staterna inbegripa ett effektivt likvärdigt system för erkännande av centrala motparter som är auktoriserade i enlighet med tredjeländers rättssystem (centrala motparter från tredjeländer).
The CFTC conducts examinations with examination teams.
Centrala motparter från tredjeländer får ansöka hos CFTC om auktorisering hos organisationer med ansvar för clearing av derivat.
Upon completion of the examination, the CFTC drafts a report summarising the results of the examination, including any issues of concern.
Om substituerande överensstämmelse beviljas, kan centrala motparter från tredjeländer som auktoriserats som en organisation med ansvar för clearing av derivat uppfylla CFTC:s krav genom att uppfylla jämförbara krav i sin egen jurisdiktion (i tredjeland).
The report outlines any deficiencies perceived, and various measures are available to the CFTC to ensure that DCOs appropriately address any identified issues, including by imposing penalties and suspension or revocation of the authorisation where the deficiencies are not addressed.
Det krävs också att ett samförståndsavtal ingås mellan CFTC och den ansökande centrala motpartens behöriga tillsynsmyndighet i tredjeland för att erkännande ska beviljas.
This report, or information contained in the report, as well as any measure adopted therefrom may be shared with third country regulators under cooperation arrangements.
Därför bör slutsatsen dras att CFTC:s tillämpliga rättsliga regler och tillsynsmekanismer föreskriver ett effektivt likvärdigt system för erkännande av tredjeländers centrala motparter.
It should therefore be concluded that the legal and supervisory arrangements in respect of DCOs provide for effective supervision and enforcement on an ongoing basis.
Detta beslut är baserat på de rättsligt bindande krav som rör Sidcos och frivilligt bundna organisationer för clearing av derivat som tillämpas i Förenta staterna vid tidpunkten för antagandet av detta beslut.
According to the third condition under Article 25(6) of Regulation (EU) No 648/2012, the legal and supervisory arrangements of the USA must include an effective equivalent system for the recognition of CCPs authorised under third country legal regimes (‘third country CCPs’).
Kommissionen bör i samarbete med Esma fortsätta att regelbundet övervaka utvecklingen av de tillämpliga rättsliga reglerna och tillsynsmekanismerna för Sidcos och frivilligt bundna organisationer för clearing av derivat och att de villkor som ligger till grund för detta beslut uppfylls.
Pursuant to its statutory authority under 7 U.S.C. § 2(i), the CFTC may provide for substituted compliance in respect of third country CCPs to the extent that it has determined comparability between its requirements for DCOs and the requirements of the third country's regulatory regime.
En sådan ny bedömning kan leda till att detta beslut upphävs.
Where substituted compliance is provided, a third country CCP authorised as a DCO may meet the CFTC's requirements by complying with the comparable requirements in its own (third country) jurisdiction.
De åtgärder som föreskrivs i detta beslut är förenliga med yttrandet från Europeiska värdepapperskommittén.
The conclusion of a memorandum of understanding between the CFTC and the competent third-country supervisory authority of the applicant CCP is also required for recognition to be granted.
HÄRIGENOM FÖRESKRIVS FÖLJANDE.
It should therefore be concluded that the legal and supervisory arrangements of the CFTC provide for an effective equivalent system for the recognition of third country CCPs.
Artikel 1
This Decision is based on the legally binding requirements relating to SIDCOs and opt-in DCOs applicable in the USA at the time of the adoption of this Decision.
Enligt artikel 25.6 i förordning (EU) nr 648/2012 ska Förenta staternas tillämpliga rättsliga regler och tillsynsmekanismer för organisationer med ansvar för clearing av derivat, som består av avsnitt 5b i Commodity Exchange Act och kapitlen A, B och C i del 39 i CFTC:s bestämmelser, med undantag av bestämmelserna 39.35 och 39.39, anses vara likvärdiga med kraven i avdelning IV i förordning (EU) nr 648/2012 om de interna reglerna och förfarandena för organisationer med ansvar för clearing av derivat som Förenta staternas myndigheter har utsett som systemviktiga (nedan kallade systemviktiga organisationer med ansvar för clearing av derivat) och organisationer med ansvar för clearing av derivat som har valt att omfattas av bestämmelserna i kapitel C i del 39 i CFTC:s bestämmelser och som är auktoriserade och står under tillsyn av CFTC (nedan kallade frivilligt bundna organisationer för clearing av derivat), som innehåller de inslag som anges i punkterna 2 och 3.
The Commission, in cooperation with ESMA, should continue monitoring on a regular basis the evolution of the legal and supervisory arrangements for SIDCOs and opt-in DCOs and the fulfilment of the conditions on the basis of which this Decision has been taken.
De särskilda reglerna i de interna reglerna och förfarandena för systemviktiga organisationer med ansvar för clearing av derivat och frivilligt bundna organisationer för clearing av derivat som avses i punkt 1 ska, med avseende på den princip som fastställs i CFTC:s bestämmelse 39.13, innehålla särskilda riskhanteringsåtgärder för att säkerställa att initiala marginalsäkerheter beräknas och drivs in på grundval av följande parametrar:
The regular review of the legal and supervisory arrangements applicable to SIDCOs and opt-in DCOs in the USA is without prejudice to the possibility of the Commission to undertake a specific review at any time, where relevant developments and, in particular, the verifications undertaken by ESMA or the information available to it as a result of the supervisory cooperation with CFTC in accordance with the procedures and mechanisms referred to Article 25(7) of Regulation (EU) No 648/2012, make it necessary for the Commission to re-assess the equivalence granted by this Decision.
När det gäller clearingmedlemmars positioner i derivatkontrakt som handlas på reglerade marknader eller angivna upphandlingsmarknader enligt avsnitt 5 i Commodity Exchange Act, 7 USC 7, beräknas en avvecklingsperiod på två dagar på nettobasis.
Such re-assessment could lead to the repeal of this Decision.
När det gäller alla derivatkontrakt ska åtgärder för att begränsa procyklikalitet vara likvärdiga med minst en av följande åtgärder:
The measures provided for in this Decision are in accordance with the opinion of the European Securities Committee,
Åtgärder som innebär en marginalsäkerhetsbuffert på minst 25 % av de beräknade marginalsäkerheter som den centrala motparten tillåter att man tillfälligt uttömmer under perioder då de beräknade marginalsäkerhetskraven avsevärt ökar.
HAS ADOPTED THIS DECISION:
Åtgärder som innebär att stressobservationer tillmäts en vikt på minst 25 % under den historiska perioden.
Article 1
Åtgärder som säkerställer att marginalsäkerhetskraven inte är lägre än vad de skulle vara om de beräknades utifrån den skattade volatiliteten över en historisk tioårsperiod.
For the purposes of Article 25(6) of Regulation (EU) No 648/2012, the legal and supervisory arrangements of the United States of America (USA) for derivatives clearing organisations consisting of Section 5b of the Commodity Exchange Act and Subparts A, B and C of Part 39 of the CFTC Regulations, with the exception of Regulation 39.35 and 39.39, shall be considered equivalent to the requirements of Title IV of Regulation (EU) No 648/2012 where the internal rules and procedures of derivatives clearing organisations which have been designated, by the authorities of the USA, as systemically important (‘systemically important derivatives clearing organisations’), and of derivatives clearing organisations which have opted to become subject to the rules contained in section Subpart C of Part 39 of the CFTC Regulations and are authorised and supervised by the CFTC (‘opt-in derivatives clearing organisations’), contain the elements referred to in paragraph 2 and 3.
De interna reglernas särskilda regler och förfarandena för systemviktiga organisationer med ansvar för clearing av derivat och sådana frivilligt bundna organisationer för clearing av derivat som avses i punkt 1 ska, med avseende på den princip som fastställs i CFTC:s bestämmelser 39.11 och 39.33, innehålla särskilda åtgärder för att säkerställa att de finansiella medlen för systemviktiga organisationer med ansvar för clearing av derivat eller frivilligt bundna organisationer för clearing av derivat upprätthåller tillräckliga i förväg finansierade finansiella medel för organisationer med ansvar för clearing av derivat som gör det möjligt att klara av obestånd för minst de två clearingmedlemmar mot vilka de har de största exponeringarna vid extrema men rimliga marknadsförhållanden, med beaktande av de ytterligare riskerna för organisationer med ansvar för clearing av derivat om fler enheter i företagsgruppen än dessa organisationer med ansvar för clearing av derivat samtidigt skulle hamna på obestånd.
The specific rules contained in the internal rules and procedures of systemically important derivatives clearing organisations and opt-in derivatives clearing organisations referred to in paragraph 1 shall, with respect to the principle set out in CFTC Regulation 39.13, include specific risk management measures ensuring that initial margins are calculated and collected on the basis of the following parameters:
Artikel 2
in the case of clearing members' proprietary positions in derivative contracts executed on regulated markets or designated contract markets pursuant to Section 5 of the Commodity Exchange Act (CEA), 7 USC 7, a liquidation period of two days calculated on a net basis;
Derivatkontrakt som anges i artikel 1.2 ska inte omfatta jordbruksråvaruderivat som uppfyller samtliga följande villkor:
in the case of all derivative contracts, measures designed to limit procyclicality equivalent to at least one of the following:
De grundar sig på en underliggande jordbruksprodukts referenskvaliteter, priser, vikter, mått och omräkningsfaktorer för jordbruksvaror och de produkter som offentliggjorts av United States Department of Agriculture och som är börsnoterade på en av Förenta staterna angiven upphandlingsmarknad enligt avsnitt 5 i Commodity Exchange Act, 7 USC 7, eller grundas på en underliggande jordbruksprodukt av socker, sojaolja, sojaskrå, kakao, kaffe, eller timmer och som handlas på en av Förenta staterna angiven upphandlingsmarknad enligt avsnitt 5 i Commodity Exchange Act, 7 USC 7.
measures applying a margin buffer at least equal to 25 % of the calculated margins which the central counterparty allows to be temporarily exhausted in periods where calculated margin requirements are rising significantly;
De grundar sig på en underliggande jordbruksprodukt som utgör grunden för ett jordbruksråvaruderivat som erbjuds till clearing genom en organisation med ansvar för clearing av derivat som är etablerad i Förenta staterna.
measures assigning at least 25 % weight to stressed observations in the look-back period;
Om de anger en eller flera produktionsplatser för den underliggande jordbruksprodukten, ligger ingen av dessa produktionsplatser inom unionen.
measures ensuring that margin requirements are not lower than those that would be calculated using volatility estimated over a 10 year historical look-back period.
De uppfyller ett av följande villkor:
The specific rules contained in the internal rules and procedures of systemically important derivatives clearing organisations and opt-in derivatives clearing organisations referred to in paragraph 1 shall, with respect to the principle set out in CFTC Regulations 39.11 and 39.33, include specific measures in respect of financial resources ensuring that the systemically important derivatives clearing organisation or the opt-in derivatives clearing organisation maintains sufficient pre-funded available financial resources enabling that derivatives clearing organisation to withstand the default of at least the two clearing members to which it has the largest exposures under extreme but plausible market conditions taking account of additional risks to that derivatives clearing organisation arising from the simultaneous failure of entities in the group of defaulting clearing members.
De är fysiskt avvecklade och, utom när de grundas på en underliggande jordbruksprodukt av kaffe, ligger alla leveransorter utanför unionen.
Article 2
De är kontantbetalda och, utom när de grundas på en underliggande jordbruksprodukt av kaffe eller socker, baseras inte förlikningsbeloppet på priser för en underliggande jordbruksprodukt där minst en av leveransorterna ligger inom unionen.
Derivative contracts referred to in paragraph 2 of Article 1 shall not include agricultural commodity derivative contracts which fulfil all of the following conditions:
Det villkor som anges i led b i första stycket ska inte anses vara uppfyllt för ett givet jordbruksråvaruderivat i de fall där merparten av sådana kontrakt som clearats av en organisation med ansvar för clearing av derivat etablerad i Förenta staterna har clearats för motparter som är etablerade i unionen och dessa kontrakt också erbjuds för clearing av en central motpart som är auktoriserad i unionen.
they are based on an underlying agricultural product referencing grades, prices, weights, measures or conversion factors for agricultural commodities and their products as published by the United States Department Of Agriculture and traded on a US-designated contract market pursuant to Section 5 of the Commodity Exchange Act (CEA), 7 USC 7, or are based on an underlying agricultural product of sugar, soybean oil, soybean meal, cocoa, coffee, or lumber and traded on a US-designated contract market pursuant to Section 5 of the Commodity Exchange Act (CEA), 7 USC 7;
Artikel 1.3 ska inte tillämpas på systemviktiga organisationer med ansvar för clearing av derivat eller frivilligt bundna organisationer för clearing av derivat som bara clearar de derivatkontrakt som avses i punkt 1 i denna artikel.
they are based on an underlying agricultural product that forms the basis of an agricultural commodity derivative contract offered for clearing by a derivatives clearing organization established in the USA;
Artikel 3
where they specify one or more places of production of the underlying agricultural product, none of those places of production is inside the Union;
Detta beslut träder i kraft den tjugonde dagen efter det att det har offentliggjorts i Europeiska unionens officiella tidning.
they meet any of the following conditions:
Utfärdat i Bryssel den 15 mars 2016.
they are physically settled and, except where they are based on an underlying agricultural product of coffee, all the places of delivery are outside the Union;
På kommissionens vägnar
they are cash settled and, except where they are based on an underlying agricultural product of coffee or sugar, the settlement amount is not based on prices for an underlying agricultural product for which at least one of the places of delivery is inside the Union.
Jean-Claude Juncker
The condition laid down in point (b) of the first subparagraph shall be deemed not to be fulfilled for a given agricultural commodity derivative contract where the majority of such contracts cleared by the derivatives clearing organization established in the USA are cleared for counterparties established in the Union and those contracts are also offered for clearing by a central counterparty authorised in the Union.
EUT L 201, 27.7.2012, s. 1.
Article 1(3) shall not apply to systemically important derivatives clearing organisations or opt-in derivatives clearing organisations which only clear the derivative contracts referred to in paragraph 1 of this Article.
De tillämpliga rättsliga reglerna och tillsynsmekanismerna i Förenta staterna som är tillämpliga på organisationer med ansvar för clearing av derivat bör därför anses vara likvärdiga, under förutsättning att de, enligt interna regler och förfaranden för organisationer med ansvar för clearing av derivat auktoriserade som Sidcos och frivilligt bundna organisationer för clearing av derivat, säkerställer att organisationerna med ansvar för clearing av derivat uppfyller följande krav.
Article 3
Dessa krav är: 1) För andra kontrakt än OTC-derivatkontrakt som handlas på reglerade marknader: en avvecklingsperiod på två dagar med hänsyn till den inledande marginalsäkerhet som tillämpas på clearingmedlemmarnas positioner.