natgillin/translations-raw huggingface dataset:
However, the period of low remuneration was limited to one year for measure B1 and five months for measure B2 (that is to say, until the conversion of the bridge recapitalisation into a standard recapitalisation in ordinary shares, namely measure B4).
I enlighet med punkt 23 i omstruktureringsmeddelandet bör omstruktureringsstöd inte användas för förvärv av andra företag utan endast för att täcka omstruktureringskostnader som är nödvändiga för att återställa bankens lönsamhet.
While the first and second bridge recapitalisations did not trigger the dilution of existing shareholders, the Spring 2013 recapitalisation, which was the conversion of the first and second bridge recapitalisations, heavily diluted the pre-existing shareholders, as their stake in the Bank’s equity fell to 4,9 %.
Det belopp som banken betalade för förvärvet av de överförda tillgångarna och skulderna i de tre kooperativa bankerna fastställdes till 2,1 % av värdet av de överförda inlåningsmedlen och uppgick till omkring 9 miljoner euro, vilket motsvarar 0,01 % av bankens totala balansräkning vid tidpunkten för förvärvet.
The abnormal situation which prevailed from the date of the first bridge recapitalisation was then terminated.
Denna ersättning kan därför betraktas som mycket liten.
The doubts raised in the Alpha Opening Decision have therefore been allayed.
Dessutom hade banken redan fått in 550 miljoner euro i riskkapital under rekapitaliseringen våren 2013.
Second, given the atypical source of the Bank’s difficulties, where losses came mainly from a debt waiver in favour of the State (the PSI programme and the debt buy-back, which provide a significant advantage to the State, that is to say, a debt reduction) and from the consequences of a protracted recession in its domestic economy, the Commission can accept such a temporary deviation from the standard remuneration requirements set out in the Recapitalisation Communication [101].
Slutsatsen blir att köpeskillingen för de överförda tillgångarna och skulderna i de tre kooperativa bankerna (huvudsakligen inlåningsmedel) var så låg att den inte hindrade att stödet var begränsat till vad som var absolut nödvändigt.
As regards measure B3, it was a commitment to provide capital.
Som anges i skäl 229 bör statligt stöd enligt punkterna 39 och 40 i omstruktureringsmeddelandet inte användas till skada för företag som inte åtnjuter stöd och särskilt inte för att förvärva konkurrerande företag, annat än i undantagsfall.
That commitment made in December 2012 was implemented in an actual injection of capital in May-June 2013, a mere five months later.
Greklands centralbank ansåg att de tre kooperativa bankerna inte var lönsamma och att det var nödvändigt att anta rekonstruktionsåtgärder för att bevara den finansiella stabiliteten.
For that reason and for the reasons set out in recital 212, it is acceptable that no remuneration was paid for that commitment.
Förvärven kan därför ses som ett led i en konsolideringsprocess som var nödvändig för att återställa sådan finansiell stabilitet som avses i punkt 41 i omstruktureringsmeddelandet.
As regards measure B4, according to point 8 of the 2011 Prolongation Communication, capital injections should be subscribed at a sufficient discount to the share price adjusted for the dilution effect to give a reasonable assurance of an adequate remuneration for the State.
Dessutom hade ingen anbudsgivare som inte uppbar stöd lämnat något giltigt anbud om att förvärva tillgångar och skulder i de tre kooperativa bankerna, och det enda andra anbudet kom från en bank som hade tagit emot ännu mer stöd.
While that recapitalisation did not provide for a significant discount to the share price as adjusted for the dilution effect, it was, in fact, impossible to achieve a significant discount to the theoretical ex-right price [102].
Dessutom var de förvärvade tillgångarna och skulderna små och ändrade inte marknadsstrukturen [104].
Prior to the Spring 2013 recapitalisation, the Bank’s market capitalisation was only a few hundred million euros.
Sammanfattningsvis anser kommissionen att detta undantagsfall motiverar godkännandet av förvärven, i enlighet med punkt 41 i omstruktureringsmeddelandet.
In such circumstances, the question arises whether the existing shareholders should have been fully wiped out.
Slutsats om förvärvet av de utvalda tillgångarna och skulderna i de tre kooperativa bankerna
The Commission notes that the issue price was set at a 50 % discount to the average market price over the fifty days preceding the determination of the issue price.
Slutsatsen blir att dessa förvärv, mot bakgrund av de särskilda omständigheterna kring förvärven av de utvalda tillgångarna och skulderna i de tre kooperativa bankerna, är förenliga med kraven i omstruktureringsmeddelandet.
The Commission also notes that the dilution of the existing shareholders has been huge, since after the recapitalisation they held only 4,9 % of the shareholding of the Bank.
Förvärvet av Citibank Grekland och förenligheten med omstruktureringsmeddelandet
Therefore, applying a further discount on the market price would have had a small impact on the remuneration of the HFSF.
Förvärvets effekt på bankens långsiktiga lönsamhet
In view of the specific situation of the Greek banks explained in recital 212, and given the fact that the need for aid stems from a waiver of debt in favour of the State, the Commission considers that the issue price of the shares subscribed by the State was sufficiently low.
Förvärvet av Citibank Grekland, inklusive Diners, kommer att stärka bankens långsiktiga lönsamhet.
The HFSF also issued warrants and granted one warrant for each new share subscribed by a private investor participating in the Spring 2013 recapitalisation.
Banken förvärvade ett mycket väl bemedlat låneinstitut.
The HFSF granted those warrants for no consideration.
Dessutom är nettolåneportföljen mycket mindre än de förvärvade inlåningsmedlen.
As explained in recital 93, each warrant incorporates the right to purchase 7,40 shares of the HFSF at selected intervals and strike prices.
Integreringen av Citibank Greklands inlåningsmedel i bankens balansräkning kommer att förbättra bankens finansieringsprofil på medellång och lång sikt, och samtidigt öka bankens lönsamhet.
The exercise price is equal to the subscription price of the HFSF increased by an annual and cumulative margin (4 % for year one, 5 % for year two, 6 % for year three, 7 % for year four then 8 % annualised for the last six months).
Genom förvärvet kommer banken dessutom att stärka sin verksamhet och kapacitet för anskaffning av inlåningsmedel, och därmed åstadkomma en balanserad och hållbar affärsmodell.
The remuneration received by the HFSF on the shares it owns is de facto capped at those levels.
Slutligen förväntas betydande synergieffekter i form av centrala funktioner, it-tjänster och rörelsekostnader bidra till bankens långsiktiga lönsamhet.
That remuneration is lower than the 7 % to 9 % range as defined in the Recapitalisation Communication.
Förvärvets effekt på det stödbelopp som banken behövde
However, because those warrants were a key factor in the success of the right issue and private placement launched by the Bank before the Spring 2013 recapitalisation, the Commission considers that they enabled the Bank to reduce the amount of aid by EUR 550 million.
Banken betalade endast 2 miljoner euro [105] för att köpa Citibank Grekland och Diners.
Indeed due to the low capital ratio of the Bank prior to the recapitalisation and the high uncertainty prevailing at the time, the simulations which were then available showed that without the warrants private investors would not achieve a sufficient return and would not participate.
Den förvärvade portföljen omfattar ett stort antal lån som är helt avskrivna.
For the reasons explained in recitals 205 and 212, because the HFSF would receive a minimal positive remuneration if the warrants were exercised and because it was an objective of the MEFP to attract private investors to keep some banks under private management and avoid situations where the whole banking sector would be controlled by the HFSF, the Commission can accept such a deviation from the standard remuneration requirements set out in the Recapitalisation Communication.
Värderingen av den nya låneportföljen skulle kunna uppväga det begränsade kapitalbehov som härrör från dess integration i bankens balansräkning.
That acceptance is also based on the fact that the HFSF law, as amended in March 2014, does not provide for any adjustment of the warrants in the event of a non-pre-emptive share capital increase, and that in the case of a rights issue only the warrant strike price may be adjusted and the adjustment may take place only ex post and only up to the amount of the realised proceeds from the sale of pre-emption rights of the HFSF.
Banken har även samlat in 1,2 miljarder euro i riskkapital till ett pris per aktie som är högre än det pris per aktie som HFSF tecknade under rekapitaliseringen våren 2013.
Moreover, the commitment given by Greece that it would seek the approval of the Commission prior to any buy-back of the warrants issued by the HFSF will allow the Commission to ensure that any future buy-back does not further reduce the remuneration of HFSF and increase the remuneration of the warrant holders.
Under dessa specifika omständigheter kan det inte anses att förvärvet finansierades genom statligt stöd.
As regards the fact that the HFSF shares are non-voting, the Commission recalls that the need for aid does not come mainly from excessive risk taking.
Förvärvet kommer inte att öka behovet av stöd eller minska det befintliga stödet.
Moreover, the relationship framework and automatic reintroduction of voting rights in the event of non-implementation of the restructuring plan provide safeguards against future excessive risk taking by private managers.
Såsom anges i skäl 241 bör statligt stöd inte användas till skada för de företag som inte uppbär stöd, särskilt inte för att förvärva konkurrerande företag.
Finally, the PSI and the December 2012 buy-back are a kind of remuneration to the State, as the latter’s debt towards the Bank was reduced by several billions of euros.
Köpeskillingen för Citibank Grekland var extremt låg och banken fick in omfattande riskkapital till ett högt pris per aktie.
For all those reasons, the Commission can accept that the HFSF receives non-voting shares.
Därför kan det inte anses att stödet använts för att finansiera förvärvet.
The Commission therefore concludes that measure B4 was necessary.
Eftersom ingen anbudsgivare som inte uppbar stöd lämnat något anbud om att förvärva den del av verksamheten som banken förvärvat föreligger inte heller någon utträngning av de investerare som inte uppbar stöd.
In conclusion, measures B1, B2, B3 and B4 are necessary as rescue aid in both their amount and form.
Sammanfattningsvis omfattas förvärvet, mot bakgrund av det som anges i skälen 257 och 258, inte av det förbud som anges i punkterna 39 och 40 i omstruktureringsmeddelandet.
Proportionality – measures limiting negative spill-over effects
Dessutom påpekar kommissionen att bankens behov av stöd inte beror på dålig förvaltning eller olämpligt risktagande.
The Commission notes that the Bank received a very large amount of State aid.
Slutsats om förvärvet av Citibank Grekland
That situation may therefore lead to serious distortions of competition.
Slutsatsen blir att förvärvet, mot bakgrund av bankens unika situation [106] och de särskilda omständigheterna kring förvärvet av Citibank Grekland, är förenligt med kraven i omstruktureringsmeddelandet.
However, Greece has committed to implement a number of measures aiming at reducing negative spill-over effects.
ÅTGÄRDERNA A, B1, B2, B3 OCH B4 OCH DERAS FÖRENLIGHET MED OMSTRUKTURERINGSMEDDELANDET
In particular, the commitments provide that the Bank’s operations will continue to be run on a commercial basis, as explained in recitals 121 and 122 Greece has also committed to an acquisition ban, and to a number of divestments, as described in recitals 123 to 124.
Svårigheter och konsekvenser för bedömningen enligt omstruktureringsmeddelandet
Limits to distortions of competition will be further assessed in section 7.6.
Såsom anges i avsnitten 2.1.1 och 2.1.2 beror de svårigheter som banken möter främst på den grekiska statsskuldkrisen och den djupa recessionen i Grekland och södra Europa.
A monitoring trustee has also been appointed in the Bank to monitor the correct implementation of commitments on corporate governance and commercial operations.
Vad beträffar den förstnämnda faktorn har den grekiska regeringen förlorat tillträde till finansmarknaderna och till sist varit tvungen att förhandla fram ett avtal med de nationella och internationella långivarna, PSI-programmet, vilket resulterade i att fordringarna gentemot staten minskade med 53,3 %.
It will avoid any detrimental change in the Bank’s commercial practice and thereby reduce the potential negative spill-over effects.
Dessutom byttes 31,5 % av fordringarna ut mot nya grekiska statsobligationer med lägre räntesatser och längre löptider.
Finally a new comprehensive restructuring plan was submitted on 12 June 2014 to the Commission.
Staten köpte tillbaka de nya grekiska statsobligationerna från de grekiska bankerna i december 2012 till ett pris på mellan 30,2 % och 40,1 % av det nominella värdet, vilket innebar en ytterligare förlust för de grekiska bankerna.
That restructuring plan will be assessed in section 7.6.
Utöver PSI-programmets och skuldinlösens inverkan på bankens kapitalsituation, noterade banken även mycket stora utflöden av inlåningsmedel mellan 2010 och mitten av 2012, på grund av risken för att Grekland skulle lämna euroområdet till följd av en ohållbar offentlig skuldsättning och recessionen.
To conclude, the doubts raised in the Alpha Opening Decision have been allayed.
Åtgärderna B1, B2, B3 och B4 uppgår till 4571 miljoner euro, vilket är mindre än den förlust som noterades efter PSI-programmet (4786 miljoner euro).
Measures B1, B2, B3 and B4 are proportionate in the light of point 15 of the 2008 Banking Communication.
I sådana fall, och om svårigheterna inte i första hand har sin grund i överdrivet risktagande, föreskrivs i punkt 14 i 2011 års förlängningsmeddelande att kommissionen ska lätta på sina krav.
Conclusion on the compliance of the HFSF recapitalisations with the 2008 Banking Communication, the Recapitalisation Communication and the 2011 Prolongation Communication
Den största delen av kapitalbehovet beror på ett finansinstituts normala exponering mot den statsfinansiella risken i hemlandet.
It is therefore concluded that the HFSF recapitalisations (measures B1, B2, B3 and B4) are appropriate, necessary and proportionate, in the light of point 15 of the 2008 Banking Communication, of the Recapitalisation Communication and of the 2011 Prolongation Communication.
Detta påpekades också i skälen 58 och 69 i beslutet om att inleda ett förfarande avseende Alpha.
COMPLIANCE OF THE ACQUISITIONS WITH THE RESTRUCTURING COMMUNICATION
Kommissionen noterar också att bankens exponering mot den grekiska statsfinansiella risken var mindre än i övriga grekiska storbanker.
Point 23 of the Restructuring Communication explains that acquisitions of undertakings by aided banks cannot be financed through State aid unless this is essential for restoring an undertaking’s viability.
Den kan därför inte anses ha ackumulerat en alltför stor exponering mot statspapper.
Furthermore, points 40 and 41 of the Restructuring Communication state that banks should not use State aid for the acquisition of competing businesses, unless the acquisition is part of a consolidation process necessary to restore financial stability or to ensure effective competition.
Följaktligen har banken ett mindre behov av att ta upp den moraliska risken i sin omstruktureringsplan än andra stödmottagande finansinstitut som ackumulerat överdrivna risker.
In addition, acquisitions may endanger or complicate the restoration of viability.
Eftersom stödåtgärderna är mindre snedvridande, bör de åtgärder som vidtas för att begränsa snedvridningen av konkurrensen därför mjukas upp i proportion därtill.
The Commission must therefore assess whether the acquisitions made by the Bank can be reconciled with the Restructuring Communication.
PSI-programmet och skuldinlösen utgör en skuldavskrivning till förmån för staten, och därför kan ersättningen till staten sänkas vid rekapitalisering av banker.
Compliance of the acquisition of Emporiki Bank with the Restructuring Communication
Eftersom den grekiska ekonomin har minskat med cirka 25 % sedan 2008 och eftersom banken har förvärvat en mindre lönsam bank i form av Emporiki Bank måste banken anpassa sin organisation, sin kostnadsstruktur och sitt kommersiella nätverk till de nya förutsättningarna för att återställa lönsamheten.
Effect of the acquisition of Emporiki Bank on the long-term viability of the Bank
Trots avsaknaden av moralisk risk, måste banken rationalisera sin verksamhet i Grekland för att säkra sin långsiktiga lönsamhet.
In terms of operating profitability, the acquisition of Emporiki Bank enhances the Bank’s return to long-term viability as merging two banks in the same geographical market allows the Bank to realise meaningful synergies, for instance in the form of personnel reduction, branch closures and reduced overhead costs.
Den andra viktiga orsaken till bankens förluster var lånen till grekiska hushåll och företag.
The Bank acquires customers and deposits, while significantly reducing distribution costs.
Kommissionen anser att dessa förluster främst beror på den ovanligt djupa och långvariga recessionen, med en BNP-minskning på cirka 25 % under fem år, och inte på en riskabel lånepolicy från bankens sida.
It is closing a significant number of branches of the combined entity, in addition to rationalising headquarters functions.
Följaktligen ger det stöd som beviljats för att täcka dessa förluster inte upphov till någon moralisk risk, vilket är fallet när stödet skyddar en bank från konsekvenserna av tidigare riskbeteenden.
In terms of liquidity positions, the acquisition has a positive effect on the Bank.
Stödet är därför mindre snedvridande [107].
Indeed, the loan-to-deposit ratio of the acquired entity was around 115 %, well below the Bank’s very high loan-to-deposit ratio [103].
En del av bankens kapitalbehov och kreditförluster kommer dock från vissa internationella dotterbolag.
It therefore contributes to significantly improving the loan-to-deposit ratio of the Bank.
Under 2012 gick till exempel verksamheterna i Cypern, Rumänien, Serbien, f.d. jugoslaviska republiken Makedonien och Bulgarien med förlust, medan verksamheten i Albanien endast uppvisade nollresultat.
From a static point of view, the transaction also has a positive impact on the Bank’s capital ratio, since the Bank acquires a highly capitalised bank for one euro consideration.
De stresstester som genomfördes 2012 för att fastställa bankens kapitalbehov visade att kreditförlusterna för utländska lån beräknades uppgå till 921 miljoner euro i grundscenariot och 1201 miljoner euro i det ogynnsamma scenariot.
At 31 March 2012, the pro forma capital adequacy ratio of the combined entity was 11,8 % whereas the Bank’s capital adequacy ratio was only 8,8 %.
De utländska tillgångarna minskade också likviditeten, eftersom den koncerninterna finansieringen uppgick till flera miljarder euro.
Similarly, the pro forma Core Tier 1 ratio of the combined entity stood at 11,1 % while the Bank’s Core Tier 1 ratio was 7,9 %.
Vid tidpunkten för PSI-programmet hade banken det lägsta innehavet av grekiska statsobligationer av de fyra största grekiska bankerna och den förlust som följde av PSI-programmet var större än det stöd som erhållits genom åtgärderna B, B2, B3 och B4.
The high capital of Emporiki Bank provides protection against future losses which could materialise in the stress test, as shown in Table 3.
Sammanfattningsvis kan slutsatsen därför dras att merparten av förlusterna och stödbehovet omfattas av punkt 14 i 2011 års förlängningsmeddelande, som ger kommissionen rätt att lätta på sina krav.
The static observation of the increase in the capital ratio of the Bank overestimated the positive effect on its long term capital position.
En del av stödbehovet beror inte på riskfylld utlåning utan på grekiska kreditförluster på grund av den ovanligt djupa och långa recessionen.
The acquisition is therefore positive for the restoration of the long-term viability of the Bank.
Sådant stöd ger inte upphov till moralisk risk och är därför mindre snedvridande.
Effect of the acquisitions on the amount of aid needed by the Bank
Avslutningsvis härrör en begränsad del av stödbehovet från bankens eget risktagande när det gäller dess utländska dotterbolag.
According to point 23 of the Restructuring Communication, restructuring aid should not be used for the acquisition of other companies but merely to cover restructuring costs which are necessary to restore the viability of the Bank.
Lönsamhet
In this case, although the acquisition has positive implications for the Bank’s viability, it is not essential for its viability within the meaning of point 23 of the Restructuring Communication.
Målet med omstruktureringsplanen måste vara att finansinstitutet kan återställa sin långsiktiga lönsamhet vid omstruktureringsperiodens slut (avsnitt 2 i omstruktureringsmeddelandet).
The Bank only paid one euro consideration to purchase Emporiki Bank.
I det här fallet definieras omstruktureringsperioden som perioden mellan antagandet av detta beslut och den 31 december 2018.
The purchase price was therefore not financed through State aid.
I enlighet med punkterna 9, 10 och 11 i omstruktureringsmeddelandet lade Grekland fram en omfattande och detaljerad omstruktureringsplan med fullständiga uppgifter om bankens affärsmodell.
That fact also implies that the payment of the purchase price did not create any capital need for the Bank.
I omstruktureringsplanen fastställs också orsakerna till bankens svårigheter samt vilka åtgärder som vidtagits för att lösa alla dess lönsamhetsproblem.
In addition, Emporiki Bank was adequately capitalised (that is to say up to the level required under the 2012 stress test illustrated in Table 3).
I omstruktureringsplanen beskrivs den strategi som valts för att bevara bankens operativa effektivitet och för att ta itu med bankens höga andel nödlidande lån, dess sårbara likviditet och kapitalsituation, samt dess utländska verksamheter, som under de senaste åren har varit beroende av sitt moderbolag för finansiering och kapital.
As such, the acquisition is unlikely to create any future capital need for the Bank.
Den grekiska bankverksamheten
In conclusion, due to the atypical terms (purchase at EUR 1 of a fully capitalised bank to meet stress test requirements), the acquisition of Emporiki Bank exceptionally does not go against the requirement to minimise the aid.
När det gäller likviditeten och bankens beroende av finansiering från Eurosystemet, räknar man i omstruktureringsplanen med en begränsad tillväxt i balansräkningen i Grekland men en ökande inlåningsbas.
Distortive effect of the acquisitions on competition
Beroendet av statsgaranterat akut likviditetsstöd, som redan har minskat, kommer att fortsätta att minska, vilket också kommer att göra det enklare för banken att minska sina finansieringskostnader.
In line with points 39 and 40 of the Restructuring Communication, State aid should not be used to the detriment of non-aided companies and in particular for acquiring competing businesses.
Genom det åtagande om relationen mellan utlåning och inlåning som anges i skäl 118 säkerställs att bankens balansräkning kommer att vara hållbar före omstruktureringsperiodens slut.
Point 41 of the Restructuring Communication also states that acquisitions may be authorised if they are part of a consolidation process necessary to restore financial stability or to ensure effective competition.
Försäljningen av värdepapper och andra verksamheter som ligger utanför kärnverksamheten kommer också att öka bankens likviditet.