natgillin/translations-raw huggingface dataset:
[60-70] [10]
I det pessimistiska scenariot lägger de franska myndigheterna fram tesen att upprepade produktionsincidenter kommer att minska produktionen och försäljningen med [8–14] % jämfört med mellanscenariot, liksom de rörliga kostnader och vinster som fastställts genom leveransavtalen.
Reimbursable advances
EBITDA förblir på en låg nivå under perioden 2014–2016 ([1–5] % av omsättningen).
Financing (private operator 1)
Likviditeten återfår en tillfredsställande nivå från och med slutet av 2014 men gör det inte möjligt för Kem One att minska sin skuld.
[35-45]
Återställandet av den långsiktiga lönsamheten säkerställs dock även i detta scenario tack vare projektet för omställning av elektrolysanläggningarna.
FDES loan
Det optimistiska scenariot förutspår en gradvis ökning av försäljningspriset på PVC för handelsbruk och soda under de kommande åren.
Financing (private operator 2) (financing by factoring)
I detta scenario återfår likviditeten en tillfredsställande nivå från och med 2014 (+ [40–60] miljoner euro).
[40-50]
Planen gör det även möjligt för Kem One att finansiera vissa av sina investeringar ([300–500] miljoner euro mellan 2014 och 2020), minska sin skuld under perioden 2017–2020 och nå en EBITDA-nivå på [10–15] % från och med 2018.
Capital increase
TVIVEL SOM UTTRYCKTES I BESLUTET OM ATT INLEDA FÖRFARANDET
Total
Genom ett beslut av den 1 oktober 2014 inledde kommissionen det formella granskningsförfarandet.
Total financing
I detta beslut om att inleda förfarandet uttryckte kommissionen tvivel om huruvida de granskade åtgärderna utgjorde statligt stöd och deras eventuella förenlighet med den inre marknaden i enlighet med reglerna om statligt stöd till företag i svårigheter.
The financing of the restructuring is completed by measures to write off claims by private creditors amounting to EUR 158,8 million and by public creditors amounting to EUR […].
UTGÖR ÅTGÄRDERNA STATLIGT STÖD?
Finally, in the context of the transfer of shares in Kem One to K1, Kem One Trésorerie repaid EUR [10-19] million, corresponding to the ‘Seveso’ guarantee which had been set up by Kem One Holding through Kem One Trésorerie for Kem One's sites in France when they were transferred by Arkema, pursuant to Article L 515-8 of the Environmental Code [11] relating to facilities classified for the protection of the environment.
Vad gäller de tre åtgärder som anmälts, det vill säga i) FDES-lånet, ii) bidraget och de återbetalningsskyldiga förskotten och iii) avskrivningen av fordringar, undersökte kommissionen om det föreligger en ekonomisk fördel och, om så är fallet, vilket belopp det rör sig om.
The French authorities explained that, although the release and transfer to Kem One of the amount of the Seveso guarantee initially set up by the Klesch Group have an immediate positive effect on its cash flow, the corresponding amount has not been booked as a private contribution because it will have to be gradually allocated to the reconstitution of the financial guarantees in question.
Säkerheternas värde
Kem One's business plan
Kommissionen har först och främst frågor om villkoren för FDES-lånet.
Kem One's business plan covers the period 2013-2017, with a return to viability expected in 2017 on the basis of realistic assumptions, according to the French authorities.
När det gäller säkerheterna har kommissionen uttryckt flera förbehåll om uppskattningen av deras värde.
In the base-case scenario, Kem One returns to a satisfactory level of cash flow in 2014, a level of gross margin of [25-35] % of turnover from 2017 and an EBITDA of around [4-12] % from 2018, in line with the benchmarks in the chemical commodities sector.
Först och främst förtydligar de franska myndigheterna inte vilka material och vilken utrustning som lämnas som säkerhet.
The improvement in profitability stems in particular from the following five measures: significant private contributions for an immediate recovery of cash balances; investments to secure reliable electrolysis and drilling operations in order to improve the competitiveness of the undertaking; renegotiation of contracts for access to raw materials and industrial platforms; an internal restructuring accompanied by a performance and productivity plan and a review of Kem One's commercial policy of market positioning.
Kommissionen noterar också att den föråldrade och underpresterande, rent av omoderna, karaktären hos vissa produktionsmedel läggs fram av de franska myndigheterna som en av Kem Ones största svårigheter.
The French authorities consider that the assumptions used are realistic: the expected gains are already taken into account by new contracts; with the exception of the electrolysis units, the size of the VCM and S-PVC units is on a par with the best competing plants in western Europe; finally, the market price assumptions are not based on a recovery in demand or an improvement in the balance between supply and demand for PVC, which was none the less expected by the main industry consultants.
Detta gäller särskilt enheterna för kvicksilverelektrolys och diafragmaelektrolys.
The business plan also takes alternative scenarios into consideration.
Följaktligen tvivlar kommissionen på det verkliga värdet av den utrustning och de material som pantsätts och på att det redovisade nettovärde som valts för beräkningen av säkerheterna är det mest relevanta värdet, särskilt jämfört med den alternativa lösning där man beräknar de pantsatta tillgångarnas värde som en funktion av de nettointäkter som utnyttjandet av dessa kan frigöra.
Under the pessimistic scenario, the French authorities assume that repeated incidents affecting production cut production and sales by [8-14] % in relation to the base-case scenario, as well as variable costs and the gains identified on the supply contracts.
Nivån på ersättningen för lånet
EBITDA remains impaired over the period 2014-2016 ([1-5] % of turnover).
När det gäller dessa tvivel tycks Frankrikes höjning av referensräntan med 400 räntepunkter i samband med beviljande av lånet (0,53 %) för att beräkna ersättningen för lånet otillräcklig.
The cash position returns to a satisfactory level at the end of 2014 but does not enable Kem One to reduce its debt.
Kommissionen hyste även tvivel om villkoren för ersättning för lånet.
However, the return to long-term viability is assured even in this scenario thanks to the project to convert the electrolysis installations.
Genom att tillämpa kommissionens meddelande om en översyn av metoden för att fastställa referens- och diskonteringsräntor (nedan kallat 2008 års meddelande om referensräntor) [12] kommer de franska myndigheterna fram till en ersättning på 4,53 %, men de har valt en ränta på 3,5 %.
The optimistic scenario assumes a gradual increase in sales prices of commodity PVC and caustic soda in the years ahead.
Kommissionen ansåg tvärtom att ökningen i förhållande till säkerheternas kvalitet var otillräcklig och att räntan snarare borde ligga i ett intervall mellan 6,53 % och 10,53 % [13].
Under this scenario, the cash position returns to a satisfactory level in 2014 (+ EUR [40-60] million).
Kommissionen noterade också att eftersom lånet inte beviljades Kem One av en privat bank på samma villkor, mot bakgrund av företagets svårigheter och omstrukturering, skulle hela lånet kunna betraktas som ett stödbelopp.
The plan also enables Kem One to finance some of its investments (EUR [300-500] million between 2014 and 2020), reduce its debt over the period 2017-2020 and achieve EBITDA of [10-15] % from 2018 onwards.
Bidraget och de återbetalningsskyldiga förskotten
DOUBTS RAISED IN THE OPENING DECISION
Kommissionen menar att ett bidrag utgör en ekonomisk fördel som stödmottagaren inte skulle ha kunnat få på normala marknadsvillkor.
By decision of 1 October 2014, the Commission initiated the formal investigation procedure.
Ett bidrag är nämligen ett finansieringsinstrument vars kapital inte behöver betalas tillbaka och som inte påför någon ränta som mottagaren ska betala.
In the opening decision, the Commission raised doubts about both the classification of the measures in question as State aid and their possible compatibility with the internal market under the rules on State aid granted to firms in difficulty.
Det är alltså uteslutet att en privat långivare, som har en finansieringskostnad och som måste ersätta sitt kapital, skulle ha gått med på att finansiera ett företag med bidrag.
CLASSIFICATION AS STATE AID
När det rör sig om de återbetalningsskyldiga förskotten noterade kommissionen att det fanns vissa krav kopplade till beviljandet av dessa som en privat långivare troligtvis inte skulle ha ställt.
In relation to the three notified measures, i.e. (i) the FDES loan; (ii) the grant and the repayable advances; and (iii) the write-off of claims, the Commission had concerns about the existence of an economic advantage and, if there were one, its amount.
Det rörde sig i synnerhet om kravet på att upprätthålla verksamheten och bevara arbetstillfällena vid anläggningen i Lavéra under de fem år som följde på genomförandet av projektet, såvida inte Kem Ones bärkraft motiverar motsatsen och efter ett förhandsavtal med staten.
Value of collateral
Om de franska myndigheterna inte kan bevisa att privata långivare skulle ha varit beredda att låna ut ett sådant belopp på samma villkor till ett företag i svårigheter anser kommissionen dessutom att samtliga återbetalningsskyldiga förskott skulle kunna betraktas som ett stöd.
The Commission had doubts, firstly, about the terms of the FDES loan.
Möjlig avskrivning av fordringar avseende sociala avgifter och skatter
The Commission voiced several reservations on the estimate of the value of the collateral.
Kommissionen konstaterade först och främst att de avskrivna andelarna av fordringarna inte var desamma för de privata fordringsägarna (70 %) som för de statliga fordringsägarna […] %), även om det inte var säkert att staten omfattades av samma villkor som de privata fordringsägare som hade gamla förbindelser med Kem One.
Firstly, the French authorities did not indicate which plant and equipment was pledged.
När det rör sig om principen om en privat borgenärs handlande i en marknadsekonomi utgör dessutom en avskrivning av fordringar alltid ett stöd i princip, eftersom den ger företaget en fördel gentemot dess konkurrenter genom att företagets utgifter minskas.
The Commission also noted that the French authorities presented the dated and under-performing, or even obsolete, state of certain production facilities as one of Kem One's major difficulties; that was the case in particular of the mercury cell and diaphragm cell units.
Detta är än mer sant när företaget befinner sig i svårigheter och är föremål för ett kollektivt förfarande.
The Commission therefore had doubts about the real value of the pledged plant and equipment and doubted that the net book value used to estimate the collateral was the most relevant value, in particular in comparison with the alternative solution, which would be to estimate the value of the pledges on the basis of the net income that can be achieved by operating them.
I detta fall ifrågasätter kommissionen skälen bakom denna avskrivning av fordringar avseende skatter och sociala avgifter, som ska ha gett företräde för en förvärvares anbud.
Level of remuneration of the loan
Kommissionen utesluter inte möjligheten att stödbeloppet kan vara lika stort som den totala planerade avskrivningen.
In the light of these doubts, increasing the reference rate for France at the time the loan was granted (0,53 %) by 400 basis points in order to calculate the remuneration of the loan was insufficient.
GRANSKNING AV FÖRENLIGHETEN
The Commission also had concerns about the conditions of remuneration of the loan.
När det gäller åtgärdernas förenlighet med reglerna om statligt stöd anser kommissionen att den tillämpliga rättsliga grunden utgörs av gemenskapens riktlinjer för statligt stöd till undsättning och omstrukturering av företag i svårigheter från 2004 (nedan kallade 2004 års riktlinjer) [14].
Indeed, the French authorities, by applying the communication from the Commission on the revision of the method for setting the reference and discount rates (‘the 2008 Reference Rate Communication’) [12], arrive at a remuneration of 4,53 %, but set a rate of 3,5 %.
Mot denna bakgrund har kommissionen uttryckt tvivel gällande i) återställandet av Kem Ones långsiktiga lönsamhet, ii) förebyggandet av snedvridning av konkurrensen och iii) att stödet har begränsats till ett minimum.
The Commission considered on the contrary that the increase in relation to the quality of the collateral was insufficient and that the rate should instead be in the range between 6,53 % and 10,53 % [13].
Återställande av Kem Ones långsiktiga lönsamhet
The Commission also noted that, in the absence of a loan granted to Kem One by a private bank on the same terms, in the context of the undertaking's difficulties and restructuring, the entire loan could be considered aid.
Först och främst har kommissionen frågor om omstruktureringsplanens exakta varaktighet, eftersom Frankrike inte har förtydligat denna punkt.
Grant and repayable advances
Kommissionen konstaterar därefter att de franska myndigheterna bara har tagit med kostnader för modernisering av produktionsapparaten [projektet för omställning av elektrolysenheterna i Lavéra ([150–210] miljoner euro) och de två borrbrunnarna vid saltverket i Vauvert ([15–30] miljoner euro)] i omstruktureringskostnaderna.
The Commission was of the opinion that a subsidy constitutes an economic advantage that the beneficiary would not obtain under market conditions.
Kommissionen menar att Kem Ones interna omstrukturering måste innebära ytterligare kostnader med anknytning till minskade strukturkostnader och omorientering av affärsstrategin.
A grant is a financial instrument whose capital is not repayable and which does not generate interest to be paid by the beneficiary.
Dessutom har kommissionen tvivel om trovärdigheten hos vissa inslag i de scenarier beträffande återställande av den långsiktiga lönsamheten som Frankrike har lagt fram.
A private lender, who has a cost of financing and has to remunerate its capital, would not have agreed to finance a company by grants.
Det verkar således osäkert att likviditeten kommer att återupprättas, såväl i det nominella scenariot som i det pessimistiska scenariot.
With regard to the repayable advances, the Commission noted the presence of certain conditions relating to the granting of the advances that a private lender would probably not have required.
De tre scenarier som Frankrike föreslagit i anmälan innefattar erhållandet av ett banklån [60–70] miljoner euro under 2016 från privata finansinstitut.
These included in particular the condition relating to the maintenance of activity and jobs at the Lavéra site for five years after project completion, the sustainability of Kem One permitting, and with the prior agreement of the state.
I nuläget tycks de franska myndigheterna emellertid inte ha någon garanti för att detta lån kommer att erhållas.
Furthermore, in the absence of the demonstration by the French authorities that private lenders would have been willing to lend such a sum on the same terms to an undertaking in difficulty, the Commission considered that the full amount of the repayable advances could be classified as aid.
Denna osäkerhet gör alltså de tre scenarierna mindre realistiska.
Possible write-off of social security and tax debts
Förebyggande av snedvridning av konkurrensen
The Commission observed first that the percentages of debt write-off were not the same for the private creditors (70 %) as for the public creditors ([…] %), even though it was not certain that the state was in the same position as the private creditors which had long-standing relationships with Kem One.
Eftersom Frankrike inte har föreslagit några kompensationsåtgärder påminner kommissionen om att kompensationsåtgärder utgör ett av förenlighetskriterierna för omstruktureringsstöd.
Moreover, with regard to the principle of the private creditor in a market economy, a write-off of debts a priori constitutes aid since it provides an advantage to an undertaking over its competitors by reducing its costs.
Kommissionen uppmanar därför de franska myndigheterna att föreslå kompensationsåtgärder som beaktar alla deras argument.
This is all the more true when the undertaking is in difficulty and subject to collective proceedings.
Har stödet begränsats till ett minimum?
In the case at hand, the Commission had doubts about the motives behind the write-off of tax and social security debts, which gave precedence to the offer from one buyer.
Kommissionen har uttryckt tvivel om de uppgifter som de franska myndigheterna har använt sig av för att beräkna Kem Ones eget bidrag, och följaktligen om de har iakttagit regeln om att ett stort företags egna bidrag till omstruktureringskostnader ska motsvara 50 % av totalbeloppet.
The Commission did not discount the possibility that the amount of aid was equal to the total amount of the planned write-off.
FRANKRIKES SVAR PÅ BESLUTET OM ATT INLEDA FÖRFARANDET
COMPATIBILITY ASSESSMENT
Genom en skrivelse av den 3 november 2014 lämnade Frankrike in sina synpunkter på beslutet om att inleda förfarandet.
With regard to the compatibility of the measures with the applicable State aid rules, the Commission considered that the applicable legal basis was the 2004 Community guidelines on State aid for rescuing and restructuring firms in difficulty (‘the 2004 Guidelines’) [14].
UTGÖR ÅTGÄRDERNA STATLIGT STÖD?
By that yardstick, the Commission raised doubts about: (i) the restoration of Kem One's long-term viability; (ii) the avoidance of any distortion of competition; and (iii) the limitation of aid to the minimum necessary.
Frankrike understryker att det redovisade värdet för den egendom som lämnats som säkerhet motsvarar dess marknadsvärde.
Restoration of Kem One's long-term viability
Frankrike slår fast att det bör ses som att staten förfogar över en säker och mycket hög garanti för FDES-lånet.
First, the Commission questioned the precise duration of the restructuring plan, given the lack of clarity on this point by France.
Nivån på ersättningen
The Commission then noted that the French authorities had included in the restructuring costs only the costs of modernising the production facilities [project to convert the electrolysis units in Lavéra (EUR [150-210] million) and sinking two doublets at the Vauvert saltworks (EUR [15-30] million)].
Först och främst anser Frankrike att metoden för beräkning av räntan på grundval av ett urval av företag för vilka kreditswappar på fyra år förhandlats fram och med ett betyg på CCC, i enlighet med vad som anges i punkt 92 i beslutet om att inleda förfarandet och som ger en ränta på 20,95 %, inte motsvarar en realistisk uppskattning av marknadsräntorna.
The Commission considered that Kem One's internal restructuring necessarily had to create additional costs linked to the reduction in structural costs and the reorientation of the commercial policy.
I själva verket rör det sig inte om lånetransaktioner som kan jämföras med den mellan Kem One och FDES, eftersom man inte fastställt några garantier eller säkerhetsnivåer med koppling till de transaktioner som används som referens för att fastställa räntan på 20,95 %.
Moreover, the Commission had doubts about the credibility of certain aspects of the scenarios for the restoration of long-term viability presented by France.
Med beaktande av Kem Ones ekonomiska situation och säkerhetsnivån skulle tillämpningen av 2008 års meddelande om referensräntor leda till en ersättning på 4,53 % (Frankrikes referensränta på 0,53 % + 400 räntepunkter), och inte 6,53 % som kommissionen hävdar i beslutet om att inleda förfarandet.
Thus, the restoration of the cash position seemed uncertain, whether under the base-case scenario or the pessimistic scenario.
Hur som helst ska den ränta som beräknas på grundval av ovannämnda meddelande bara användas som ett mått.
The three scenarios proposed by France in the notification included the obtaining of a bank loan of EUR [60-70] million in 2016 from private financial institutions.
I detta fall motiverar den låga risken för att Kem One blir insolvent, i synnerhet med hänsyn till att ett effektivt genomförande av återhämtningsplanen gör det möjligt för företaget att återställa sin lönsamhet från och med 2017 och en stabil ekonomisk förvaltning, liksom den höga säkerhetsnivån, en marknadsbaserad ränta på 3,5 %.
However, at this stage, the French authorities did not appear to have any guarantee that the loan would be granted.
Slutligen föreskriver finansieringsavtalet med [privat aktör 2] en finansieringsnivå på tre månaders Euribor + […] % med ett minimum på […] %.
This uncertainty therefore undermined the realistic nature of the three scenarios.
Även om det inte rör sig om en bankränta är villkoren för beviljande av finansiering sådana att de bekräftar att FDES-lånet uppfyller marknadsvillkoren.
Prevention of distortion of competition
Stödbeloppet
In the absence of any compensatory measures proposed by France, the Commission pointed out that the presence of compensatory measures is one of the criteria for the compatibility of restructuring aid.
Enligt uppgifter i anmälan anser Frankrike att stödbeloppet, såvida det är fråga om ett stöd, bör likställas med skillnaden mellan den ränta som beräknats på grundval av 2008 års meddelande om referensräntor och den ränta som använts, det vill säga 4,53 % respektive 3,5 %, och inte hela lånet.
Accordingly, it called on the French authorities to propose compensatory measures taking into account all of their arguments.
Frankrike understryker att kommissionen tidigare, och flera gånger, har tillämpat denna strategi.
Aid limited to the minimum
Som redan har angetts erkänner Frankrike att bidraget utgör ett statligt stöd i sin helhet.
France stresses that the book value of the pledged assets corresponds to their market value.
För det andra påminner Frankrike om att majoriteten av skulderna gentemot de privata fordringsägarna har skrivits av till antingen 100 eller 70 %.
The net book value is the gross book value less depreciation.
Dessutom kan det faktum att Frankrike avstår från en del av de fordringar avseende skatter och sociala avgifter som staten har mot Kem One medföra att företaget kan genomföra planen för återställande och återhämtning på ett korrekt sätt.
The gross book value is the acquisition cost of the assets or their transfer value.
Om Kem One hade försvunnit från marknaden skulle Frankrike nämligen ha kunnat förlora […] miljoner euro ytterligare [16] om landet inte hade beviljat en efterskänkning på högst […] miljoner euro.
Thus, at the time of the partial transfer of assets from Arkema to Kem One on 2 July 2012, the transfer was valued by independent experts at EUR [110-120] million.
Mot bakgrund av dessa uppgifter beter sig Frankrike alltså som en rationell fordringsägare.
Furthermore, France pointed out that two transactions that had recently taken place in the PVC sector involving companies smaller than Kem One had been concluded at much higher amounts than the book value of Kem One's assets.
I varje fall, om åtgärden bör betraktas som ett statligt stöd, skulle stödbeloppet motsvara skillnaden mellan nivån på det avstående som Frankrike slutligen beviljade och miniminivån för det avstående som godtogs av samtliga privata fordringsägare.
In addition, although Kem One's activities were valued using the net present value method, their amount would be EUR [80-90] million in 2014, EUR [110-130] million in 2015 and EUR [330-340] million in 2016.
FÖRENLIGHETEN
Finally, France noted that the collateral was first-rank, ensuring that the state would be satisfied before all other creditors.
Återställande av lönsamheten
France concluded therefore that it should be considered that the state had a sound guarantee that was very high in relation to the amount of the FDES loan.
I beslutet om att inleda förfarandet uppmanade kommissionen Frankrike att kommentera påståendet om att landet bara inkluderat kostnaderna för modernisering av produktionsapparaten i omstruktureringskostnaderna, medan omstruktureringen av Kem One torde ha medfört ytterligare kostnader med anknytning till varje omstruktureringsåtgärd (minskade strukturkostnader och omorientering av affärsstrategin).