natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The additional premium is subject to a deferral mechanism, the Besserungsschein, which is effective at a consolidated capital level for HSH (HoldCo + OpCo) of 10 % CET1.
HoldCo kommer dock att få likvida medel från OpCo som uppgår till 260 miljoner euro, 50 miljoner euro för driftkostnader under försäljningsprocessen samt 210 miljoner euro för att betala garantiavgifter som har förfallit.
That deferral mechanism allows for the deferral in full of payments due for a period of up to the year [2030-2040].
Kommissionen visar på att ersättningsbeloppet, som HoldCo ska betala under försäljningsprocessen vid respektive utgång av 2016 och 2017 med tanke på uppdelningen av betalningsskyldigheterna, beror på följande faktorer:
Moreover, that deferral mechanism includes provisions made for future payments that are themselves included in the Besserungsschein.
det totala utestående garantibeloppet (beräkningsunderlag för garantiavgiften på 1,80 %, ”avgiftskomponent 1”);
This implies that such provisions can be released as a buffer against losses if those losses would lead to a reduction of the CET1 ratio to below 10 % [59].
garantibeloppet som faktiskt har utnyttjats under 2016 och 2017 (beräkningsunderlag för delen av garantiavgiften som uppgår till 2,20 %, som kommer att övertas av HoldCo ”avgiftskomponent 2”);
Prudential effects
totalt garantibelopp som har utnyttjats (beräkningsunderlag för garantiavgiften på 3,85 %, ”avgiftskomponent 3” som är bunden till ovan nämnda Besserungsschein).
Secondly, according to the supervisory formula in Basel II (the ‘supervisory formula’) applicable to synthetic securitisation structures such as the second-loss guarantee, the presence of the guarantee reduces to 20 % the risk weight to be applied to the senior tranche when calculating risk-weighted assets (‘RWA’) [60].
Grundpremie från 1,80 %
According to regulatory rules and taking into account supervisory discretion in their application, two limits must be kept in mind for the guarantee to retain that effect.
Likaså är det osannolikt att detta belopp kommer att sänkas under försäljningsprocessen.
The first limit depends on the prudential calculation of expected losses (in a baseline scenario) while the second limit depends on unexpected losses (additional losses in a worse-case scenario), in the remaining portfolio under guarantee.
Eftersom beloppet på 10 miljarder euro tjänar som beräkningsunderlag för avgiftskomponent 1 som uppgår till 1,80 %, är kommissionen av den åsikten att en årlig avgift på 180 miljoner euro ska betalas för avgiftskomponent 1.
Levels of expected and unexpected losses in the remaining portfolio have to be covered to a certain extent by the unused amount of the guarantee.
Grundpremie från 2,20 %
Whether one or both of those limits is breached therefore depends on the available unused amount of the guarantee which is significantly affected by the amount of settled losses.
Med avseende på avgiftskomponent 2 påminner kommissionen om att de redovisade förlusterna ur den garanterade portföljen enligt de senaste uppskattningarna 2016 kommer att öka till cirka [3,2–5] miljarder euro, dvs. att de kommer att ligga cirka [0–1,8] miljarder över tranchen för en första förlust på 3,2 miljarder euro.
If the first limit is breached, the application of the supervisory formula will result in a rise in RWA levels due to the senior tranche, with such an increase occurring in proportion to the extent of the shortfall in coverage from its minimum level of 20 %.
Detta belopp kommer att öka förlusterna än mer som har uppstått hos HSH genom åtgärd 2 från 2016, dvs. genom överlåtelsen av garanterade tillgångar på upp till 6,2 miljarder euro EAD till den offentliga ägaren.
If the second limit is breached, the supervisory formula will no longer be applicable at all.
Enligt åtagandena kommer överlåtelsevärdet på tillgångarna att räknas fram med hjälp av den förteckning som medföljer anmälan, och som återspeglar resultatet från marknadsprisbedömningen av kommissionens expert.
In that case, the RWA levels on the senior tranche will immediately increase from the minimum 20 % to the level which would be applicable in the absence of a guarantee (the ‘cliff-effect’).
På grundval av förteckningen över tillgångar (se bilaga II i detta beslut) och beroende av optimerad användning av garantin kommer eventuella ytterligare förluster som har redovisats inom ramen för garantin ur överlåtelse av en portfölj på 5 miljarder euro EAD, som valdes ut från listan över tillgängliga tillgångsvärden till ett värde av [8–10] miljarder euro EAD, att förväntas ligga mellan [1–4] miljarder och [1–4] miljarder euro.
Advantage in the 2016 measure 1
Därför är kommissionen av den åsikten att avgiften som ska betalas, inom ramen för avgiftskomponent 2 för sex månader under 2016, ska ligga mellan [25–35] miljoner och [25–35] miljoner euro.
According to the notification, HSH will be split into HoldCo and OpCo.
Kompletterande premie på 3,85 %
The guarantee fees according to the guarantee remuneration as approved in the 2011 decision remain unchanged.
Vad beträffar avgiftskomponent 3 visar kommissionen på att betalningen av premien, som uppgår till 3,85 % är bunden till ovan nämnda Besserungsschein, är avgörande för CET1-kvoten på 10 % på den konsoliderade nivån (HoldCo + OpCo).
However, their payment will be split in the following way:
Enligt de senaste tillgängliga siffrorna ligger CET1-kvoten hos HSH redan på den undre gränsen på 10 %, varvid cirka [700–800] miljoner euro ligger kvar på avsättningar inom ramen för ovan nämnda Besserungsschein.
OpCo continues to pay 2,20 % on the currently unused portion of the guarantee;
Ytterligare förluster på [1–4] miljarder till [1–4] miljarder euro, som är ett resultat av överlåtelsen av tillgångarna till ett värde av 5 miljarder euro EAD från banken till delstaterna, blir till en ökning av garantibeloppet som har utnyttjats och leder därmed till ett ytterligare avsättningsbehov enligt IFRS för både avgiftskomponent 2 och för avgiftskomponent 3.
1,80 % on the overall outstanding guarantee amount;
Enligt omstruktureringsplanen som banken lade fram kommer ytterligare avsättningar förmodligen inte att kunna finansieras via bankens nettointäkter och förväntas därför på den konsoliderade nivån att leda till ett utnyttjande av ovan nämnda Besserungsschein på ungefär samma belopp.
2,20 % on the already used portion of the guarantee;
Dock är ett sådant utnyttjande av ovan nämnda Besserungsschein begränsat till beloppet för den kvarvarande bufferten, dvs. till [700–800] miljoner euro.
3,85 % on the ultimately used part of the guarantee subject to the Besserungsschein.
En ytterligare debitering som uppgår till [700–900] miljoner till [700–900] miljoner euro skulle därför leda till en sänkning av CET1-kvoten på den konsoliderade ytan till under 10 %.
That split into OpCo and HoldCo implies that the accounting effect from the guarantee compensation will continue to accrue at the level of OpCo while all provisioning requirements under the IFRS arising from the treatment of fee payments on the used part of the guarantee will now occur in HoldCo.
Avsättningarna för avgiftskomponenten 3 täcks likaledes av ovan nämnda Besserungsschein (se skäl 73).
However, the Commission stresses that at the consolidated level of the bank (HoldCo + OpCo) there is no change in the structure of the guarantee or its effects, so the split itself provides no additional advantage to HSH.
Eftersom bildandet av avsättningar för avgiftskomponent 2 av den totala avsättningsbufferten inom ramen för nämnda Besserungsschein har förbrukats, och CET1-kvoten redan skulle ha sjunkit till under 10 %, måste bildandet av ytterligare avsättningar för avgiftskomponent 3 skjutas upp.
According to the commitments provided by Germany, HoldCo will not operate any business itself and therefore will not have any income streams other than those derived from its shareholding in OpCo.
Varje överlåtelse av tillgångar under försäljningsprocessen över beloppet på 5 miljarder euro som tillåts enligt Tysklands åtaganden, förväntas leda till ytterligare förluster.
From the split of obligations as outlined above, the Commission points out that the amount of fees due during the sales process payable by HoldCo at the year end of 2016 and 2017 respectively will depend on:
Endast i ett sådant fall krävs betalningar eller avsättningar för avgiftskomponent 3.
the overall amount of guarantee outstanding (calculation basis for 1,80 % guarantee fee, the ‘fee component 1’);
Därför anser kommissionen att det sannolikt inte är nödvändigt med några betalningar eller avsättningar för avgiftskomponent 3 under försäljningsprocessen.
the actually used amount of guarantee in 2016 and 2017 (calculation basis for the part of the 2,20 % guarantee fee taken over by HoldCo, the ‘fee component 2’); and
Kommissionen påminner även om att delstaterna enligt garantiramavtalet har rätt att avstå från betalningen av den kompletterande premien på 3,85 % efter en framgångsrik försäljning [61].
the total used amount of guarantee (calculation basis for the 3,85 % guarantee fee which is subject to the Besserungsschein, the ‘fee component 3’).
Avgiftsbetalningar inom ramen för åtgärd 1 från 2016
Base premium component of 1,80 %
Med tanke på informationen som har tillhandahållits, inklusive det faktum att åtgärd 2 från 2016, dvs. överlåtelsen av tillgångarna, ska genomföras i slutet av juni 2016, kom kommissionen fram till slutsatsen att beloppet som HoldCo ska betala för avgiften för 2016 förväntas ligga på mellan [205–210] miljoner och [210–220] miljoner euro.
Regarding fee component 1, the overall level of guarantee outstanding is currently EUR 10 billion, including the 2013 measure.
Kommissionen välkomnar det faktum att denna marginal i stor utsträckning täcks av likviditeten som uppgår till 210 miljoner euro som OpCo har tillhandahållit för HoldCo.
That level cannot go up further since EUR 10 billion is a fixed ceiling.
Därutöver kommer avgifterna som uppgår till 2,20 % på det outnyttjade garantibeloppet utan en ytterligare anståndsmekanism att betalas av OpCo, och täcker i synnerhet hela garantibeloppet för de första sex månaderna under 2016, innan åtgärd 2 från 2016 kommer att realiseras.
Equally, that level is unlikely to go down during the sales process.
Baserat på tillgänglig information kommer betalningarna av garantiavgifterna, som delstaterna kommer att få för 2016 efter realiseringen av 2016 års åtgärd, sannolikt inte att ligga under [385–400] miljoner euro [175–190] miljoner euro från OpCo + 210 miljoner euro från HoldCo.
Because that level of EUR 10 billion serves as calculation basis for fee component 1 of 1,80 %, the Commission considers that the annual fee payment obligation under fee component 1 will be EUR 180 million.
Det vill säga att 2016 kommer högst ett avgiftsbelopp på [0–15] miljoner euro att skjutas upp till nästa betalningsdatum.
Base premium component of 2,20 %
Ett sådant anstånd ersätts med en årlig räntesats på 10 %.
Regarding fee component 2, the Commission recalls that according to the most recent available estimates the amount of settled losses on the guaranteed portfolio will rise to roughly EUR [3,2-5,0] billion in 2016, that is EUR [0-1,8] billion more than the first-loss tranche of EUR 3,2 billion.
Avgiftsbetalningar under 2017
That amount is going to increase further by the amount of losses taken by HSH through the 2016 measure 2, i.e. the transfer of up to EUR 6,2 billion EAD of assets under guarantee to the public owners.
Kommissionen slår dock fast att avgifterna som HoldCo ska betala under 2017 skulle kunna vara högre, eftersom det finns möjlighet att överlåta mer av tillgångarna som har registrerats på garantin till den offentliga ägaren, och eftersom HoldCo under hela året måste betala garantipremien på 2,20 %.
According to the commitments, the transfer values of the assets will be determined according to the list appended to the notification which corresponds to the results of the market price valuation of the Commission's experts.
Som redan har nämnts kommer HoldCo inte att ha någon inkomst, därför är det sannolikt att HoldCo, om avyttringen av OpCo efter avgifternas förfallodag för 2017 äger rum, inte kommer att kunna betala garantiavgifterna för 2017 när de förfaller.
The Commission recalls that according to the commitments the bank is aiming to transfer only EUR 5 billion EAD of assets by the end of June 2016.
I ett sådant fall skjuts betalningen av avgifterna upp till nästa betalningsdatum till en marknadsränta på 10 %. enligt Tysklands åtaganden.
Until the transfer date, the guarantee remains mainly unused and the related fee payments will therefore be serviced by OpCo.
Kommissionen visar att den slutgiltiga fristen för avyttringen av HSH enligt de tyska åtagandena är den 28 februari 2018, och att intäkterna som HoldCo kommer att få från den framgångsrika avyttringen huvudsakligen kommer att vara till för att uppfylla betalningskraven som har uppstått ur garantin.
Based on the list of transfer values (see Annex II to the present decision) and depending on how the guarantee use is going to be optimised, possible additional losses on the transfer of a portfolio of EUR 5 billion EAD chosen out of the list of EUR [8-10] billion EAD of available assets and settled under the guarantee are likely to be in the order of EUR [1-4] billion to EUR [1-4] billion.
Slutsats
Therefore, the Commission considers that the fee payment obligation under fee component 2 for 6 months in 2016 will likely correspond to between EUR [25-35] million and EUR [25-35] million.
Sammanfattningsvis konstaterar kommissionen att det finns risk för att avgifter på 400 miljoner euro, som enligt det aktuella garantiramavtalet skulle ha betalats i slutet av 2016 (1,80 % + 2,20 % av ett utestående garantibelopp på 10 miljarder euro) inte kommer att betalas i sin helhet, varvid dock inte mer än [0–15] miljoner euro kommer att skjutas upp.
Additional premium of 3,85 %
Avgiftsbetalningarna som förfaller under 2017 måste emellertid om möjligt skjutas upp helt, varvid anståndet med tanke på försäljningsfristen från den 28 februari 2018 dock skulle begränsas till högst två månader.
Regarding fee component 3, the Commission recalls that the payment of 3,85 % is subject to the Besserungsschein effective at a consolidated capital level for HSH (HoldCo + OpCo) of 10 % CET1.
I enlighet med åtagandena ersätts samtliga anstånd med en årlig räntesats på 10 %.
According to the latest available numbers, HSH is already at the lower threshold of 10 % CET1 ratio with roughly EUR [700-800] million of provisioning remaining under the Besserungsschein.
HSH:s mest likvida efterställda lån [62] handlades i anslutning till överenskommelsen i oktober 2015 för en årlig avkastning på 7,5 % till 8 %; för närvarande ligger dess årliga avkastning på cirka 10,6 %.
Additional losses of between EUR [1-4] billion and EUR [1-4] billion on the transfer of EUR 5 billion EAD of assets from the bank to the Länder will lead to an increase in the expected total used amount of the guarantee and, correspondingly, to further requirements for provisioning under the IFRS for both fee components 2 and 3.
Dessa båda emissioner kommer att förfalla under försäljningsprocessen i februari 2017, varvid ett nettobelopp på 928 miljoner euro måste betalas tillbaka.
According to the Commission's assessment, the additional provisioning need arising under the IFRS for fee component 2 is likely to correspond to roughly between EUR [700-900] million and EUR [700-900] million.
De ger en antydan om ett marknadspris som är förenat med en kapitalliknande exponering gentemot HSH och ger därför en konservativ uppskattning av storleken på en marknadsmässig ersättning för ett möjligt anstånd av avgifterna.
According to the restructuring plan provided by the bank, those additional provisions are not likely to be financed through the net income of the bank and are therefore likely to lead to a claim on the Besserungsschein at the consolidated level for roughly the same amount.
Med tanke på avkastningarnas bandbredd på dessa efterställda emissioner av HSH och faktumet att ett eventuellt anstånd under 2016 inte förväntas begränsas till mer än [0–15] miljoner euro, håller kommissionen ett anstånd på 10 % per år för marknadsmässigt för risken med avseende på betalningar på [0–15] miljoner euro som har skjutits upp under ett år.
However, any compensation from the Besserungsschein is limited to the amount of the remaining buffer, i.e. EUR [700-800] million.
Eftersom uppskjutna betalningskrav från år 2017 därmed skulle uppvisa en kortare förfallotid än de efterställda emissionerna, och eftersom risken som är förenad med detta skulle vara lika låg, håller kommissionen en ersättning på 10 % per år för marknadsmässigt.
An additional charge of EUR [700-900] million to EUR [700-900] million would therefore cause the CET1 ratio at the consolidated level to fall below 10 %.
Sammantaget har kommissionen kommit fram till att, eftersom ett möjligt anstånd för en del av den offentliga ägarens uppskjutna betalningar av garantiavgiften a) under 2016, om alls, förmodligen endast skulle gälla ett litet belopp, b) vid avgifter som förfaller under 2017 skulle begränsas i god tid (under förutsättning att det beroende på det faktiska försäljningsdatumen över huvud taget skulle komma till det) och c) om det i varje fall hade betalats en marknadsmässig räntesats, att det genom förverkligandet av åtgärd 1 från 2016 inte finns någon ytterligare förmån för HSH som har kommit som ett resultat från bestående risker enligt a) och b).
Provisioning for fee component 3 is itself subject to the Besserungsschein (see recital 73).
Fördel från åtgärd 2 från 2016
Therefore, given that after provisioning for fee component 2 the entire provision buffer under the Besserungsschein would be used up and the CET1 ratio would already have fallen below 10 %, the additional provisioning for fee component 3 would have to be deferred as well.
Enligt de tyska åtagandena kommer HSH att överlåta en portfölj med tillgångar som för närvarande täcks av garantin på upp till 6,2 miljarder euro EAD till delstaterna.
Any transfer of assets during the sales period beyond the amount of EUR 5 billion, as is allowed under the commitments provided by Germany, is likely to lead to further losses.
Denna överlåtelse kan ske i flera trancher under försäljningsprocessen 2016 och 2017.
Such losses will only further decrease the CET1 ratio at the consolidated level, reducing further the probability that the CET1 ratio will rise above 10 %.
För att fastställa den portfölj som ska överlåtas har Tyskland och banken valt ut tillgångar från garantin till ett värde av [8–10] miljarder euro EAD, som kommer i fråga för en överlåtelse till den offentliga ägaren.
Fee payments under the 2016 measure 1
Vid värderingen måste man därför vara särskilt försiktig och konservativ i sin bedömning.
Therefore, based on the information provided including the fact that the 2016 measure 2, the transfer of assets, is going to be implemented at the end of June 2016, the Commission concludes that fee payment obligations by HoldCo for 2016 are likely to be between EUR [205-210] million and EUR [210-220] million.
Kommissionen har bett oberoende värderingsexperter att stödja dem under fastställandet av marknadsvärdet på dessa tillgångar.
The Commission takes positive note of the fact that that range is broadly comparable to the EUR 210 million of liquidity provided to HoldCo by OpCo.
Värdering av marknadsvärdet
In addition, the 2,20 % of fees on the unused amount of the guarantee is being paid by OpCo without any additional deferral mechanism in place covering in particular the full payment amount during the first 6 months of 2016 before the 2016 measure 2 is implemented.
Portföljen omfattar cirka […] lånefaciliteter som säkras genom […] fartyg och andra tillgångar.
Therefore, based on the available information, the guarantee fee payments which will be received by the Länder for 2016 after implementation of the 2016 measures will in all likelihood not be lower than EUR [385-400] million (EUR [175-190] million OpCo + EUR 210 million HoldCo).
För att undvika problem med avseende på säkerheten, som skulle användas för att säkra flera lån, tillhandahöll banken den så kallade ”formationsytan”, där det handlar om den lägsta nivån på vilken säkerheten kan betraktas som säkerhet för exakt en rad.
This implies an amount of no greater than EUR [0-15] million of fee payments in 2016 which may be deferred to the next payment date.
Det finns […] formationsrader i portföljen.
Any such deferral would be remunerated at a 10 % annual interest rate.
I enlighet med de försiktiga och konservativa värderingsprinciperna har kommissionens experter upprättat en rad hypoteser på grundval av den information som banken ställde till förfogande.
Fee payments 2017
Till exempel andra säkerheter som fartyg, som kommissionens experter inte hade fått någon information om, värderades till noll och uteslöts från beräkningen.
As pointed out before, HoldCo will not have any income so that it seems likely that if the sale of OpCo occurs after the fees for 2017 are payable HoldCo will not be in a position to honour those 2017 fee payment obligations when they fall due.
Inte heller förmåner som hade uppnåtts genom nyligen genomförda omstruktureringar av befintliga krediter beaktades.
In such a case, according to the commitments provided by Germany, the fee payments will be deferred to the next payment date, compounded by an annual interest rate of 10 %.
Modellen som användes av kommissionens experter är en Discounted Cashflow-modell.
The Commission recalls that according to the commitments provided by Germany, the ultimate date for a sale of HSH is 28 February 2018 and that the proceeds flowing to HoldCo from a successful sale will first and foremost be used to pay the fee payment obligations arising under guarantee.
Alla operativa kassaflöden anpassades till observerbara marknadsdata som exempelvis befintliga avtal för sjötransporter.
Therefore, any fee payment obligations which cannot be honoured at the end of 2017 will be deferred only if OpCo has not yet been sold by that date.
Avdrag för de senaste bedömningarna av likvidationsvärden för fartyg gjordes, för att beakta försäljningskostnader och tidsperioden fram till försäljningen, och för att korrigera statistiskt observerbara snedvridningar i uppskattningarna som vissa kontrollanter hade genomfört.
Even in such a case the deferral would be for no longer than 2 months, until OpCo is sold or goes into orderly wind-down or resolution.
Den ekonomiska användningstiden för fartyg justerades nedåt till observerbar data.
Such a possible deferral will be remunerated at 10 % annual interest rate.
Alla kassaflöden har jämförts med tillgängliga marknadsriktmärken från tredje part och har fått dessa riktmärken som övre gräns.
Conclusion
Tillväxthastigheten på kassaflödet och likvidationsvärdet beräknades på grundval av dessa marknadsriktmärken, begränsades dock till en tidsperiod på fem år.
Furthermore, while fee payments due in 2017 may have to be deferred in full, any such deferral will be limited to at most 2 months in view of the sales deadline of 28 February 2018.
De portföljernas till ett värde av 6,2 miljarder euro EAD som kan väljas ut bland dessa tillgångar har marknadsvärden på mellan 33,4 % och 56,8 % av EAD.
Under the commitments, any deferrals will be remunerated with an annualised interest rate of 10 %.
Värderingen tillställdes Tyskland och banken rad för rad på formationsnivå.
The most liquid subordinated bonds of HSH [62] have traded at annualised yields of between 7,5 % and 8 % in the wake of the agreement reached in October 2015 and they currently trade at about 10,6 %.
I enlighet med åtagandet ska banken och den offentliga ägaren som rad för rad använder den värdering som bifogas anmälan och detta beslut (bilaga II) vid fastställandet av överlåtelsevärdet för en viss portfölj.
Those two issuances mature during the sales process in February 2017 with EUR 928 million of outstanding notional to be repaid.
Den utvalda portföljen får inte inklusive alla trancher överstiga 6,2 miljarder euro EAD.