natgillin/translations-raw huggingface dataset:
They provide an indication of a market price for risk for a capital-like exposure to HSH, and therefore a conservative estimation of what a market level remuneration for a possible fee deferral would be.
I enlighet med åtagandet ska kommissionen vid varje överlåtelse efter den 31 augusti 2016 aktualisera värderingen av de utvalda tillgångarna, för att säkerställa att marknadsvärdet justeras till tillgångarnas och marknadens utveckling.
Regarding any possible deferral resulting from obligations due in 2017, the Commission observes firstly that it would occur only if the sale does not take place before the end of 2017.
Kommissionen påminner även om att en sådan försäljning kan påverka garantins funktion negativt enligt beskrivningen i skälen 75 och 76 och ligga inom tillsynsmyndighetens befogenheter.
Secondly, while the amount of a possible deferral is likely to be comparable to the outstanding amount of each of the two subordinate issuances, such a deferral will be limited to at most 2 months given the final sales deadline, thereby significantly limiting the risk taken by deferring the charges.
Alla dessa konsekvenser skulle kunna leda till en minskning av bankens kapitalresurser.
Given the significantly shorter maturity of any deferral relating to 2017 compared to the maturity of the subordinate issuances and the correspondingly lower risk, the Commission considers a remuneration of annualised 10 % to be in line with market conditions.
Kommissionen betonade dock att banken under inga omständigheter kommer att beviljas ytterligare kapitalstöd.
Taken together, the Commission concludes that because any possible deferral of part of the guarantee fee streams due to the public owners is (a) likely to be very small, if any, in 2016; (b) limited in time (should it occur at all, depending on the actual sales date) for fees due in 2017; and (c) in any case remunerated at an interest rate in line with market conditions, there is no additional advantage to HSH resulting from the implementation of the 2016 measure 1 as a result of the risks present from (a) and (b).
På grundval av de granskade åtagandena är kommissionen övertygad om att åtgärd 2 från 2016, dvs. överlåtelsen av tillgångarna till den offentliga ägaren, kommer att ske till marknadsvärde och därmed inte leda till en förmån.
Advantage in the 2016 measure 2
Förluster som uppstod av detta fångades upp av bankens kapitalresurser utan ytterligare stöd.
According to the commitments provided by Germany, HSH is going to transfer a portfolio of up to EUR 6,2 billion in EAD of assets currently under the guarantee to the Länder.
På grundval av den förestående bedömningen drog kommissionen slutsatsen att åtgärderna från 2016 inte omfattade statligt stöd i enlighet med artikel 107.1 EUF-fördraget.
That transfer can happen in multiple tranches during the duration of the sales process in 2016 and 2017.
Förenlighet med den inre marknaden
In order to define the portfolio to be transferred, Germany and the bank have identified EUR [8-10] billion EAD of assets under the guarantee as eligible for transfer to the public owners.
Som kommissionen konstaterade i föregående avsnitt innefattar åtgärderna från 2016 inte något statligt stöd.
The Commission notes that basically all those assets are non-performing loans, all of which are in the shipping segment which has been one of the main drivers for the difficulties of the bank [63].
Vad gäller 2013 års åtgärd förklarade kommissionen den tillfälligt förenlig med den inre marknaden i sitt inledningsbeslut, men inledde dock det formella granskningsförfarandet, eftersom den hyste tvivel om huruvida åtgärden är förenlig med den inre marknaden.
Because there is currently no market buyer available for those assets, the Commission considers that such a transfer to the public owners corresponds to an impaired asset measure.
I synnerhet betvivlades att HSH, vilket var antagandet i 2011 års beslut, skulle bli lönsamt igen på grundval av den nya affärsplanen [66].
In line with first principles and as recalled in recent Commission decisions regarding non-performing loans in Italy and Hungary [64], such an asset transfer can only be considered free of State aid if the transaction happens at market terms.
Eftersom 2013 års åtgärd anmäldes till kommissionen och tillfälligt förklarades vara förenlig med den inre marknaden, innan 2013 års bankmeddelande [67] trädde i kraft, grundar kommissionen sin stödbedömning av 2013 års åtgärd dessutom på artikel 107.3 b i EUF-fördraget, som förklaras i förlängningsmeddelandet från 2011 och enligt de allmänna principerna för statligt stöd för finansinstitut, som anges i 2008 års bankmeddelande, och som vidareutvecklas i rekapitaliseringsmeddelandet och omstruktureringsmeddelandet [68] och ändrades genom förlängningsmeddelandena 2010 och 2011.
In particular, the Commission has clarified that because of the nature of the portfolio and the absence of a market buyer it bases its valuation on the principles of the market value calculation specified in the Impaired Asset Communication [65].
Granskning av skälen för att inleda förfarandet
Therefore, the main aim of the valuation is not to calculate a fair value but a market value which — if used as a transfer price in a transaction with a public authority — allows the Commission to conclude that a transaction at that price does not provide an advantage to the bank and thereby excludes the presence of State aid.
När det gäller tvivlen angående återställandet av lönsamheten angav kommissionen i inledningsbeslutet i synnerhet tre faktorer (se avsnitt 2.4 för en mer omfattande översikt):
The Commission has employed independent valuation experts to assist it with the determination of the market values of those assets.
den svaga ekonomiska utvecklingen i banken gentemot basscenariot-finansprognosen i beslutet från 2011, i synnerhet med avseende på den förväntade utvecklingen av den nya affärsverksamheten,
Market value assessment
de högre garantiavgiftsbetalningarna till följd av höjda garantibelopp.
After a first data request by the Commission and its experts in mid-December 2015, the bank made available information on 18 January 2016.
Som anges i avsnitt 1 har Tyskland lagt fram flera omstruktureringsplaner till kommissionen som banken har utarbetat.
Multiple contacts, meetings, discussions and data deliveries occurred between 20 January and 19 March 2016.
I detta avseende ska dock följande aspekter beaktas:
The portfolio consists of about […] loan facilities, collateralised by […] ships and some other assets.
Läget i sjöfartssektorn har drastiskt försämrats ännu mer sedan beslutet om att inleda förfarandet antogs, varvid fartygsindex Baltic Dry sjönk i februari 2016 till ett nytt historiskt bottenläge, vilket i förlängningen ledde till än större och mer omfattande förluster för HSH:s handhållna fartygsportfölj.
In order to avoid cross-collateralisation issues, the bank has also provided the so-called formation level which is the lowest level at which collateral can be identified as collateral for exactly one line.
Varje år sedan inledningsbeslutet antogs har HSH egna prognoser underskridits med avseende på volymerna för den nya affärsverksamheten, som korrigerades avsevärt nedåt i de enskilda planerna; detta gäller i synnerhet för affärsområdena fartygsfinansiering och företagskunder.
There are […] formation lines in the portfolio.
Betalningarna av avgifter belastade i fortsättningen HSH:s lönsamhet, och sannolikheten, att det totala garantibeloppet skulle minskas under löptiden sjönk kraftigt.
In line with the prudent and conservative valuation principles, and based on the data made available by the bank, the Commission's experts have made a number of assumptions.
Därför anser kommissionen inte att tvivlen som de hade gjort uttryck för i inledningsbeslutet hade undanröjts genom omstruktureringsplanen.
For example where no data was made available to the Commission's experts, such as on collaterals other than ships, those collaterals were conservatively valued at zero and excluded from the calculation.
Ändring av stödets syfte
In addition, in the absence of data on the precise order of different creditors' claims to cash flows resulting from the collaterals, all claims on the shipping collaterals not arising from claims under the guarantee were considered as senior and they were subtracted from the collateral value.
Kommissionen slog fast att Tyskland på nytt hade anmält 2013 års åtgärd som statligt stöd för en ordnad avveckling av HSH Nordbank, antingen genom försäljning utan stöd eller genom nedläggning av den nya affärsverksamheten och avveckling.
Finally no benefit was taken into account where the bank had recently restructured loans.
Med hänsyn till stödets nya syfte tycker kommissionen att det var onödigt att i mer detalj granska omstruktureringsplanen som hade inkommit, och drog inga slutsatser med anledning av tvivlen beträffande återställandet av bankens lönsamhet inte hade undanröjts.
The model used by the Commission's experts is a discounted cash flow model.
I stället kommer kommissionen att granska stödets förenlighet på grundval av avsnitt 2 i omstruktureringsmeddelandet och i synnerhet underavsnittet ”lönsamhet genom försäljning av en bank” samt på grundval av avsnitt 5 i bankmeddelandet från 2008 [69]”stöd för kontrollerad avveckling av finansinstitut”.
All operating cash flows have been calibrated to observable market data such as existing shipping contracts.
Enligt avsnitt 2 i omstruktureringsplanen kan avyttringen av en bank i kris till ett annat finansinstitut, om köparen är ett lönsamt företag, som kan klara av att förvärva en bank i nöd, bidra till att en långsiktig lönsamhet återställs.
Liquidation values for ships have been discounted from recent assessors' valuations to take into account sales costs and time to sale as well as to correct statistically observable biases in specific assessors' estimates.
Köparen ska bevisa att det integrerade företaget kommer att bli lönsamt.
The economic lifetime of ships has been adjusted downwards to observable data.
Enligt avsnitt 5 i bankmeddelandet från 2008 måste stöd för kontrollerad avveckling av finansinstitut i tillämpliga delar bedömas enligt avsnitt 3 i bankmeddelande från 2008, i synnerhet på grundval av underavsnittet.
All cash flows have been compared to available market benchmarks from third party providers and have been capped at those benchmarks.
”Begränsning av stödet till vad som är absolut nödvändigt – den privata sektorns bidrag” och
Growth rates in cash flows and liquidation values have been calculated from those market benchmarks but capped at a five-year horizon.
”Undvikande av otillbörlig snedvridning av konkurrensen”.
While the valuation cut-off date agreed with the bank was 31 December 2015, most data provided by it dated from 30 September 2015.
Dessa förutsättningar motsvarar förutsättningarna som gäller i avsnitt 2 i omstruktureringsmeddelandet i händelse av en framgångsrik försäljning.
The Commission's experts therefore subtracted from the valuation all cash flows arising in the fourth quarter of 2015 according to the applicable projections.
Eftersom en ordnad avveckling av banken kan uppnås genom avyttringen av OpCo måste dessutom de specifika kriterierna i punkt 49 i bankmeddelandet från 2008 uppfyllas, dvs., ”För att man ska kunna säkerställa att stöd inte beviljas en köpare av en finansinstitution, eller av en del av ett sådant institut, eller till en försåld del av ett finansinstitut är det viktigt att vissa försäljningsvillkor iakttas.[…]
Based on the Commission's experts' valuation, the Commission comes to the conclusion that the market value of the entire portfolio of EUR [8-10] billion EAD is [33,4-56,8] % of EAD.
försäljningen bör ske på ett öppet och icke-diskriminerande sätt,
The range of portfolios of EUR 6,2 billion EAD that can be chosen from those assets has market values between 33,4 % and 56,8 %.
försäljningen bör ske på marknadsvillkor,
The valuation has been made available at line-by-line formation level to Germany and the bank.
finansinstitutet […] bör söka maximera försäljningspriset”.
According to the commitments, bank and public owners will use that line-by-line valuation which was appended to the notification and to the present decision (Annex II) in order to determine the applicable transfer value for a given portfolio.
Dessa förutsättningar motsvarar de i avsnitt 2 i omstruktureringsmeddelandet med avseende på försäljningsprocessen.
The size of the chosen portfolio including all tranches cannot be larger in sum than EUR 6,2 billion EAD.
Enligt punkt 50 i bankmeddelandet från 2008 måste förenligheten med ett nytt, med hjälp av ovanstående kriterier, fastställt stöd till förmån för köparen eller till förmån för det avyttrade finansinstitutet respektive affärsområdet granskas separat.
According to the commitments, any transfer after 31 August 2016 will require a revaluation of the chosen assets by the Commission in order to ensure that the market value is adapted taking into account the evolution of the assets and the market.
Har stödet begränsats till ett minimum?
Finally, the Commission stresses that selling loans to the Länder at those levels will generate additional losses in the bank which will have to be absorbed through profit and loss and to be covered through the available capital position of the bank.
Vid sitt tillfälliga godkännande av åtgärden hänvisade kommissionen även till en engångsbetalning på 275 miljoner euro från banken till garantigivaren, samt att garantins tillkommande 3 miljarder euro kunde anses vara prioriterad i förhållande till den befintliga garantin på 7 miljarder euro.
The Commission further recalls that any such sale could result in the negative effect on the functioning of the guarantee described in recitals 75 and 76 and would be subject to the discretion of the supervisor.
På grund av dessa två ytterligare element kom kommissionen till slutsatsen att ersättningen för den högre risken för garantigivaren hade beaktats på ett lämpligt sätt.
All those effects could further deplete the capital position of the bank.
Kommissionen vidhåller denna bedömning och pekar samtidigt på att en stor del av garantiavgiftsstrukturen har utformats för att säkerställa ett tillräckligt återkrav av stödbeloppet.
However, the Commission stresses that under no circumstances will further capital aid be provided to the bank.
Eftersom de nya arrangemangen sörjer för att dessa belopp faktiskt betalas tillbaka till garantigivaren, säkerställer de att stödet som HSH hade fått under krisen, är begränsat till det absolut nödvändiga.
On the basis of the commitments as assessed, the Commission is satisfied that the 2016 measure 2, the transfer of assets to the public owners, will be implemented at market value and will correspondingly not lead to an advantage.
Åtgärder för ansvarsfördelningen har genomförts i enlighet med 2011 års beslut, och kommissionen upprepar sin bedömning från inledningsbeslutet att den inte betvivlar att dessa åtgärder fortfarande är lämpliga när det gäller förenligheten hos 2013 års åtgärd.
Resulting losses will be absorbed by the current capital position of the bank without any further aid.
På grundval av detta är kommissionens slutsats att stödet begränsas till det som är absolut nödvändigt och innefattar ett tillräckligt stort eget bidrag.
Based on the preceding assessment, the Commission concludes that the 2016 measures do not contain State aid in the meaning of Article 107(1) TFEU.
Undvikande av otillbörlig snedvridning av konkurrensen
Compatibility
Vad avser snedvridningen av konkurrensen tar kommissionen i beaktande att stödet syftar till att säkerställa att HSH så småningom ska försvinna från marknaden som fristående finansinstitut, antingen genom a) avyttring till ett annat finansinstitut eller b) nedläggning av den nya affärsverksamheten, varigenom HSH:s marknadsandel skulle bli tillgänglig för andra marknadsaktörer.
As assessed by the Commission in the preceding section, the 2016 measures do not contain State aid.
Kommissionen anser att Tysklands åtaganden under försäljningsprocessen avser att uppfylla de förutsättningar som anges i avsnitt 3 i bankmeddelandet från 2008 för att minimera av snedvridningen av konkurrensen:
Regarding the 2013 measure, the Commission has declared it temporarily compatible in the Opening decision but has opened the formal investigation procedure due to doubts over the compatibility of the measure, in particular ‘doubts that HSH will return to viability as assumed in the 2011 restructuring decision on the basis of the new business plan’ [66].
Affärsbegränsningar i form av inskränkningar inom affärsområdet fartygsfinansiering på [1–2] miljarder euro per år och inskränkningar av affärsområdet företagskunder till transaktioner med relation till Tyskland samt genom ett åtagande att inte bedriva någon Dedicated Proprietary Trading,
As the 2013 measure has been notified and declared temporarily compatible before the 2013 Banking Communication [67] became applicable, the Commission continues to base its assessment of the 2013 measure on Article 107(3)(b) TFEU, as explained in the 2011 Prolongation Communication and according to the general principles applicable for State aid granted to financial institutions set out in the 2008 Banking Communication, further elaborated in the Recapitalisation Communication and the Restructuring Communication [68] and subsequently amended by the 2010 Prolongation Communication and the 2011 Prolongation Communication.
en ytterligare minskning av balansomslutningen på [100–110] miljarder euro under 2016 och på [90–100] miljarder euro under 2017 samt
Assessment of the grounds for opening
begränsningar av beteenden som anses vara oförenligt med erhållandet av stödet, exempelvis reklamförbud, förvärvsförbud och en övre gräns på ersättningar.
Regarding its doubts on viability, the Commission noted in particular three factors in the Opening decision (see section 2.4 for a more comprehensive overview):
Dessutom bedömde kommissionen att det var positivt att Tyskland hade lovat att HSH Nordbank skulle anta ett nytt namn efter en framgångsrik avyttring, och att det enligt åtagandena uttryckligen är tillåtet att avyttra HSH:s tillgångar, var för sig eller sammanslagna till olika köpare.
the further deterioration in the economic situation in the shipping sector;
Om försäljningsprocessen inte skulle avslutas framgångsrikt, eftersom a) det inte finns någon budgivare, b) det endast finns budgivare som enligt åtagandena inte kan komma i fråga, c) det högsta budet leder till ett negativt pris eller d) kommissionens granskning av lönsamheten leder till resultatet att det integrerade företaget inte är lönsamt, utlovar Tyskland och HSH att banken ska upphöra med sin nya affärsverksamhet och förvalta sina tillgångar med sikte på en ordnad avveckling [70].
the economic under-performance by the bank compared to the base case financial projections of the 2011 decision, also and in particular regarding the development of new business to the extent expected;
På grundval av detta anser kommissionen att de åtaganden som Tyskland har gjort under och efter försäljningsprocessen samt oberoende av dess slutgiltiga resultat säkerställer att otillbörlig snedvridning av konkurrensen kan undvikas.
the increase of the guarantee fee payments due to the higher guarantee amount.
Försäljningsprocessen
As mentioned in section 1, Germany sent the Commission a number of restructuring plans provided by the bank.
Såsom anges i detalj i avsnitt 4.1 kommer HSH inom ramen för 2016 års åtgärder att delas upp i holdingföretaget HoldCo och det rörelsedrivna dotterbolaget OpCo, varvid OpCo kommer att avyttras senast den 28 februari 2018 eller upphöra med sin nya affärsverksamhet.
However:
Dessa åtgärder innefattar inte något nytt stöd.
the situation in the shipping sector has further deteriorated significantly since the Opening decision, with the Baltic Dry Shipping Index marking new all-time lows in February 2016, leading to even deeper and far-reaching losses on the remaining shipping portfolio held by HSH;
Enligt avsnitt 2 i omstruktureringsplanen och enligt avsnitt 5 i bankmeddelandet från 2008 måste vissa förutsättningar uppfyllas för att försäljningsprocessen ska vara godtagbar för att a) återställa lönsamhet genom avyttring av banken och b) att säkerställa att köparen inte beviljas något stöd.
in every year since the Opening decision, HSH has underperformed its own projections regarding new business volumes — which over various plans had already been significantly revised downwards — in particular in the corporate and the shipping segments;
Tyskland har redan i åtagandena angett senast möjliga datum för de viktigaste delmålen.
Therefore, the Commission cannot consider its doubts expressed in the Opening decision to be allayed by those restructuring plans.
Delstatsbanker och offentliga sparkassor får (om de lämnar anbud tillsammans med andra budgivare) delta i anbudsförfarandet.
Change in the purpose of the aid
Dessutom välkomnar kommissionen en rad åtaganden från Tyskland som avser att förbättra OpCos affärsmässiga läge, exempelvis ytterligare omstruktureringsåtgärder i form av kostnadssänkningar (på [570–590] miljoner euro under 2016 och på [520–550] miljoner euro under 2017), förbättringar av bankens likviditets- och riskhantering samt en allmän skyldighet att långsiktigt förvalta bankens tillgångar och skulder på ett hållbart sätt för att förbättra utsikterna för en framgångsrik avyttring till ett så högt pris som möjligt samtidigt som villkoren efterlevs.
The Commission notes the fact that Germany has re-notified the 2013 measure as State aid to be used for the orderly wind-down of HSH Nordbank through either an aid-free sale or stopping new business and winding down.
Kommissionen betonar att ett ytterligare kommissionsbeslut måste fattas så snart ett slutgiltigt anbud har mottagits i försäljningsprocessen.
Based on that new purpose of the aid, the Commission deems it unnecessary to assess the restructuring plans received in more detail and does not draw any consequences from the fact that its doubts on the viability of the bank have not been allayed.
I detta beslut kommer det att undersökas om a) det integrerade företaget faktiskt är lönsamt och b) om det slutgiltiga prisanbudet faktiskt är positivt och om köparen eller det avyttrade finansinstitutet har beviljats stöd under försäljningsprocessen [71].
Instead, the Commission will assess the compatibility of the aid based on section 2 of the Restructuring Communication and in particular the subsection ‘Viability through sale of a bank’ as well as on section 5 of the 2008 Banking Communication [69] ‘Aid for the controlled winding up of financial institutions’.
Kommissionen välkomnade Tysklands åtaganden att kontrollera det slutgiltiga anbudet och överlämna godkännandet till kommissionen.
According to section 2 of the Restructuring Communication, the sale of an ailing bank to another financial institution can contribute to the restoration of long-term viability, if the purchaser is viable and capable of absorbing the transfer of the ailing bank.
Vad avser den nödvändiga bedömningen av lönsamheten slår kommissionen fast att ett rent ägarskifte, som inte omfattar någon ändring i affärsmodellen, t.ex. en börsintroduktion, skulle leda till samma tvivel beträffande lönsamheten, som kommissionen angav i inledningsbeslutet och att de, som anges i avsnitt 4.1.2 i detta beslut, inte skulle undanröjas.
The purchaser should demonstrate to the Commission that the integrated entity will be viable.
På grundval av dessa åtaganden och ovanstående skäl kom kommissionen fram till slutsatsen att förutsättningarna för punkt 49 i bankmeddelandet från 2008 och punkterna 17 och 18 i omstruktureringsmeddelandet var uppfyllda.
According to section 5 of the 2008 Banking Communication, aid for the controlled wind-down of financial institutions needs to be assessed mutatis mutandis according to section 3 of the 2008 Banking Communication, in particular
Övervakning
limitation of the aid to the minimum — private sector contribution; and
Kommissionen välkomnade Tysklands försäkran att låta en kvalificerad och oberoende övervakningsförvaltare helt och fullt övervaka och detaljerat kontrollera att åtagandena genomfördes.
avoidance of undue distortions of competition.
SLUTSATS