natgillin/translations-raw huggingface dataset:
second, discontinuing the development of the hybrid plug-in technology, whose launch was scheduled for 2016, will be reflected by a reduction of an average of 20000 vehicles over three years, i.e. an annual loss of turnover averaging EUR 400 million.
Situationen för BPF:s likvida medel under omstruktureringen*
Commitment to a maximum penetration rate for BPF
AVKASTNING OCH SOLVENS
The French authorities are planning to commit to a maximum penetration rate [22].
BPF har tidigare varit lönsamt, vilket framgår av figur 1 nedan.
According to the French authorities, this rate has risen sharply in recent years both for BPF and for its competitors, increasing, in the case of BPF, from 27,5 % in 2009 to 29,8 % in 2012; and, in the case of RCI Banque SA [23], from 30,0 % to 35,0 % over the same period, as shown in Table 7 below.
Vid slutet av 2012 uppgick den kapitaliseringsnivå som mäts genom kvoten ”Core Tier 1” [29] till 13 %.
The French authorities are in particular envisaging this commitment because they consider that the penetration rate can be readily monitored from public sources.
Figur 1
The planned commitment is structured differently for 2013, and for 2014 and 2015.
BPF:s historiska lönsamhet
In 2013, it is proposed not to exceed, for each of the European countries (in the G10 perimeter [24]) in which BPF trades, the H2 2012 rate with a penetration rate flexibility of + 1.
Konsoliderat eget kapital
In the following periods, the French authorities consider that rapid developments in the sector make it necessary to forecast how BPF's commitment is to vary on the basis of these developments.
EGET KAPITAL OCH SLUTLIGT RESULTAT DEN 31 DECEMBER 2012 (i miljoner euro)
The comparable firms proposed here are the ‘Western Europe’ division of RCI Banque SA and the ‘Europe’ division of Volkswagen Financial Services (‘VWFS’).
Prognoser avseende BPF:s lönsamhet
In order to guard against erratic developments among competitors and keep BPF's penetration rate at a level that is actually below that of its competitors, the maximum penetration rate will be capped at 32,4 %, in line with the G10 penetration rate recorded in the second half of 2012.
Avkastning på eget kapital*
Table 7
Enligt de uppgifter som lagts fram skulle ett stopp i fråga om BPF:s verksamhet inte innebära några förluster för fordringsägarna.
BPF penetration rates for new vehicles by country and main geographical areas (as %)
En avveckling skulle göra det möjligt att efter tre år ha kvar en likviditetsbonus på mellan [1–3]* miljarder euro och [2–4]* miljarder euro enligt ett stresscenario, beroende på vilken stressnivå som tillämpas.
Ceiling rate H2 2012*
BPF:s tillgångar har en mycket kort löptid, i genomsnitt kortare än den för skulderna.
Flexibility
PENETRATIONSNIVÅ
Proposed maximum rate*
Enligt de franska myndigheterna finansierar BPF, med en penetrationsnivå inom PSA-koncernens bilförsäljning på omkring 29,8 % (2012), en stor del av efterfrågan på de fordon som tillverkas av PSA-koncernen och bidrar på ett avgörande sätt till finansieringen av koncernens kommersiella verksamhet och av bildotterbolagen som helhet med sitt nät av återförsäljare och kunder.
Austria
Utvecklingen av konsumenternas finansieringsbehov mot bakgrund av den kraftigt minskade köpkraften inom Europa.
Italy
Tendensen att bilen håller på att bli en vanlig konsumtionsvara, närmast en handelsvara, vilket skulle överensstämma med en utveckling där finansieringen sker via lån och månatlig avbetalning.
Spain
Utvecklingen vad gäller BPF:s penetrationsnivå uppdelat på geografiskt område och segment (B, C, D, H och nyttofordon) framgår av tabell 10.
Netherlands
Tabell 10
Portugal
BPF:s penetrationsnivå per geografiskt område, fordonssegment och märke (i procent)
Switzerland
Sammanlagt G5
France
KONCERNENS BEROENDE
United Kingdom
Enligt de franska myndigheterna finns det ett samband mellan BPF:s kreditvärdighet och PSA:s kreditvärdighet, vilket återspeglas av ett nära samband mellan avkastningen för koncernens respektive bankens obligationer.
G5 aggregate [25]
Kreditvärderingsinstituten har i sina rapporter fastställt det nära sambandet mellan PSA-koncernens kreditvärdighet och BPF:s kreditvärdighet genom att fastställa en största avvikelse på två steg mellan koncernens respektive den koncernägda bankens kreditvärdighet [30].
M5 aggregate [26]
Den 14 februari 2013 sjönk BPF:s kreditvärdighet till ”non investment grade”.
G10 aggregate [27]
KLAGOMÅLET
ESTIMATION OF RESTRUCTURING COSTS AND THEIR FINANCING
Den anonyma klagande anser att den franska statliga garantin kommer att göra det möjligt för BPF att erbjuda PSA:s återförsäljare och kunder mer intressanta lånevillkor än vad de konkurrerande biltillverkarna kan erbjuda genom sina koncernägda banker.
Restructuring costs are estimated to be EUR 1708,9 million.
SKÄL TILL ATT INLEDA FÖRFARANDET
The following measures are planned: shutting down production at Aulnay, which has 3000 employees, in 2014, transferring production in the Paris region to Poissy and regenerating the Aulnay site.
I sitt inledningsbeslut uttryckte kommissionen tvivel på grund av följande skäl:
These costs are estimated to be EUR [400-500]* million between 2012 and 2017.
BPF:S LÖNSAMHETSPLAN
The costs of streamlining the industrial system at the Rennes plant, where 1400 out of a total of 5600 employees are to be redeployed, are estimated to be EUR [100-200]* million between 2012 and 2017.
Vad gäller BPF:s lönsamhetsplan, som bör analyseras mot bakgrund av bankmeddelandet, uttryckte kommissionen tvivel på grund av de osäkerheter som förelåg avseende lönsamheten för PSA-koncernen som helhet.
Streamlining the PSA Group's organisation, by means of the GPEC 1 and 2 plans (‘Gestion prévisionnelle de l'Emploi et des Compétences’ [Forward Management of Employment and Competences]), will generate total costs estimated to be EUR [500-600]* million in 2012 and 2013.
PSA-KONCERNENS OMSTRUKTURERINGSPLAN
It should be noted that there is no overlap between the GPEC 1 and 2 plans and the Aulnay and Rennes restructuring costs.
Vad gäller industrikoncernens omstruktureringsplan, som bör analyseras mot bakgrund av ovannämnda undsättnings- och omstruktureringsriktlinjer, ansåg kommissionen att det förelåg tvivel beträffande följande delar:
The costs of other measures, in particular the restructuring of European trade and the reduction of staff at PCR (Peugeot Citroën Retail), which is the PSA's part of the dealer network, largely in southern Europe, are estimated to be EUR [100-200] million.
TVIVEL BETRÄFFANDE ÅTERSTÄLLANDET AV LÖNSAMHETEN
Lastly, the costs of PSA activities in connection with the 50CO2Cars project are EUR [300-400]* million.
Kommissionen önskade inhämta kommentarer från tredje parter avseende följande:
disposal of Gefco in December 2012: EUR 878 million [28];
De omstruktureringsåtgärder som föreslagits för att säkerställa ett återställande av PSA-koncernens lönsamhet.
disposal of Citer in February 2012: EUR 449 million;
Bidraget från projektet 50CO2Cars till återställandet av lönsamheten och i synnerhet förenligheten hos denna FoU-investering som syftar till att starta upp ett forskningsprogram inom mildhybridisering mot bakgrund av det samtidiga tillkännagivandet av att man överger den plug-in-hybridteknik som man påstår sig behärska inom koncernen.
According to the French authorities, the PSA Group has already released EUR 1,956 billion of free cash flow which is to be reinvested in the restructuring of the PSA Group in order to restore its viability.
Kommissionen önskade inhämta kommentarer från tredje parter om huruvida de föreslagna åtgärderna, enligt ovanstående undsättnings- och omstruktureringsriktlinjer, kunde ses som kompensationsåtgärder samt om deras kvantifiering och om deras lämplighet i fråga om de risker för en snedvridning av konkurrensen som stöden ger upphov till.
In terms of liquidity, under the New Club Deal, private banks will inject EUR 11,6 billion into the Group's financing during the restructuring period.
FRANKRIKES SYNPUNKTER PÅ BESLUTET OM ATT INLEDA FÖRFARANDET
BPF'S VIABILITY PLAN
STÖDBELOPPET
The plan submitted by the French authorities contains financial projections and a financing plan for BPF to the end of 2015.
De franska myndigheterna anser att stödbeloppet inte kan motsvara garantins nominella värde, att BPF:s emissioner med nödvändighet kommer att genomföras med en varierande likviditets- och riskpremie som utan tvekan överstiger de 24 räntepunkter som förelåg vid den emission som kunde genomföras tack vare undsättningsstödet och att referensperioden för att ta hänsyn till BPF:s historiska avkastning borde uppgå till tre månader.
According to the French authorities, BPF's return on equity will be [5-10]* % from 2014 and [10-20]* % in 2016.
Enligt de franska myndigheterna skulle de två kumulativa villkor enligt vilka man kan betrakta stödbeloppet som lika högt som det belopp som täcks av garantin, närmare bestämt en särskilt hög sannolikhet för att långtagaren inte kan betala tillbaka det lån som täcks av garantin och förekomsten av exceptionella omständigheter, inte uppfyllas i detta fall.
They point out that, according to the Commission's decision-making practice, the return on equity considered acceptable to demonstrate the viability of a bank is in the range of 8 to 12 %.
Följaktligen motsvarar det stödbelopp som ingår i den statliga garantin skillnaden mellan den samlade finansieringskostnad som garantin ger upphov till samt garantin själv och den samlade finansieringskostnad som företaget skulle ha fått betala utan garantin.
FINANCING PLAN
De franska myndigheterna menar även att hypotesen om en merkostnad för BPF på omkring 40 räntepunkter skulle vara välgrundad.
Cash flow situation of BPF over the restructuring period*
BPF:S LÖNSAMHET
It is forecast that the bank's total balance sheet and therefore its financing will increase gradually during the projection period, from EUR 27186 million at the end of 2012 to EUR [>28000] million at the end of 2015.
De franska myndigheterna noterar kommissionens ståndpunkt, enligt vilken BPF varken skulle ha solvens- eller lönsamhetsproblem och enligt vilken BPF:s likviditetsproblem enbart skulle ha att göra med kopplingen till PSA-koncernen.
PROFITABILITY AND SOLVENCY
De vill likväl påpeka följande:
BPF was profitable in the past, as can be seen from Graph 1 below.
Enligt de franska myndigheterna skulle storleksökningen med avseende på BPF:s balansräkning förbli måttlig, i linje med inflationsutsikterna.
At the end of 2012, the capitalisation level measured by the ‘Core Tier 1’ [29] ratio was 13 %.
Denna ökning skulle vara ett resultat av de försämrade makroekonomiska förhållandena och av att konsumenterna allt oftare lånar för att finansiera sina fordonsköp.
Graph 1
För att svara på kommissionens argument att det bör undvikas att BPF finansierar lån av dålig kvalitet för att på konstgjord väg öka PSA-koncernens omsättning erinrar de franska myndigheterna om följande:
History of BPF's profitability
Det enda syftet med den mot BPF inriktade kompensationsåtgärden är att minska konkurrensintensiteten i dess agerande och att minska dess marknadsandel.
Consolidated equity
Nivån i fråga om nödlidande lån på omkring 4 % har inte genomgått några större förändringar under de tre senaste åren.
EQUITY AND NET RESULT AT 31 DECEMBER 2012 (EUR million)
BPF fastställer sin riskpolicy på egen hand och under överinseende av den franska tillsynsmyndigheten (Autorité de contrôle prudentiel).
Annual net consolidated result
Nivån i fråga om tvivelaktiga fordringar följs noga upp av kreditvärderingsinstituten och av BPF:s revisionskommitté, varvid eventuella ändringar av bankens riskpolicy skulle vara omöjliga enligt de franska myndigheterna.
The bank considers that profits will continue to be made during the restructuring of the Group, as shown in Table 9 below.
ÅTERSTÄLLANDET AV PSA-KONCERNENS LÖNSAMHET
Table 9
DE HYPOTESER SOM VALTS AVSEENDE MARKNADENS UTVECKLING
Profitability forecasts for BPF
Till att börja med anser de franska myndigheterna att PSA-koncernens prognoser varken skulle motsägas av marknadens utveckling under det första kvartalet 2013 eller av den förmodade avvikelsen mellan de förväntade resultaten för 2012 och de resultat som slutligen framkom för detta år.
Return on equity (RoE)*
Enligt de franska myndigheterna skulle den kontinuerliga försäljningsnedgången under 2013 ha förutsetts av PSA-koncernen, som liksom institutet IHS Global Insight förutspådde att marknadens nedgång skulle komma att sluta på 4 % mellan 2012 och 2013.
According to the information provided, creditors would not lose out if BPF were to be closed down.
De franska myndigheterna har lämnat in uppdaterade finansiella prognoser som grundar sig på hypoteser som är mindre optimistiska än de prognoser som anges i skälen 54–58 i beslutet om att inleda förfarandet.
If placed in run-off management, there would, after three years, be a liquidity surplus ranging from EUR [1-3]* billion to EUR [2-4]* billion in a stress scenario, depending on the stress level applied.
Den strategiska inriktning som anges i samma skäl i beslutet om att inleda förfarandet förblir oförändrad.
BPF's assets have a very short maturity and on average have a shorter maturity than its liabilities.
De ändringar som gjorts av prognoserna är en följd av den uppdatering av de prognoser om Europa 30-marknadens utveckling som utförts av institutet IHS Global Insight och avspeglar sig i bilbranschens omsättning, som förväntas bli lägre under prognosperioden.
The bank's risk cost increased from […]* in 2011 to […]* in 2012.
Det ogynnsamma scenariot, enligt vilket PSA-koncernens försäljning (i förhållande till mellanscenariot) skulle minska med ytterligare 100000 fordon per år i Europa från och med 2013, har också uppdaterats.
Bad debts rose progressively from 3 % at the end of 2008 to 4,2 % at the end of 2012.
Tabell 11
PENETRATION RATE
Den europeiska marknadens storlek enligt prognoserna från IHS Global Insight och PSA:s marknadsandel
According to the French authorities, BPF's penetration rate of approximately 29,8 % (in 2012) in the PSA Group's vehicle sales means that it finances a large proportion of the demand for vehicles produced by the PSA Group and is crucial to the financing of its trading activity, and the whole of the vehicle sector, including dealer networks and customers.
Den europeiska marknadens (Europa 30) storlek, enligt prognos från IHS Global Insight i april 2013 (i tusentals fordon)
They point out that the forecast plan assumes that the penetration rate will continue to increase slightly from 2011 up to 2017.
PSA:s andel av den europeiska marknaden*
This increase is based on a number of factors:
Tabell 12
the partial and gradual withdrawal of traditional banks from this sector, because the financing and capital constraints linked in particular to the entry into force of Basel III are forcing them selectively to manage their balance sheets;
Prognos avseende PSA-koncernens omsättning (i miljoner euro)
the growth in consumers' financing needs in a climate of strong contraction of purchasing power in Europe;
Beslutet om att inleda förfarandets mellanscenario*
interest rate levels, currently at a historical low, which will encourage borrowing to finance purchases of vehicles; and lastly
Uppdaterat mellanscenario*
the tendency for vehicles to become an everyday consumer good, along the lines of a commodity, which will be reflected by a growth of financing by borrowing and monthly payments.
Uppdaterat ogynnsamt scenario (100000 färre fordon per år)*
The development of BPF's penetration rate by geographical area and by segment (B, C, D, H and CV) is shown in Table 10 below (PV means ‘Peugeot vehicle’ and CV means ‘Citroën vehicle’).
Tabell 13
Table 10
Prognos avseende bildivisionens omsättning (i miljoner euro)
BPF's penetration rate by geographical area, vehicle segment and brand (as %)
[45000–50000]
Segment B
[40000–45000]
Segment C
I fråga om likviditeten tar uppdateringen sig uttryck i likviditetsflödena med anknytning till den minskade driften, medan likviditetsflödena avseende investeringsverksamhet förblir oförändrade.
Segment D
Detta ger upphov till en förväntad skuldnivå […]* som överstiger prognoserna i beslutet om att inleda förfarandet, då den förväntade skuldnivån i mellanscenariot överstiger den nivå som tidigare lagts fram i det ogynnsamma fallet.
Segment H
Enligt siffror från PSA skulle en stressfaktor på 100000 fordon höja nettoskulden […]* med [200–400]* miljoner euro per år.
Total G5
Tabell 14
THE GROUP'S DEPENDENCE
Nettoskuldnivå […]* i miljoner euro
According to the French authorities, BPF's rating is correlated with PSA's rating, as is shown by the close correlation between the bond yields of the Group and the bank.
Beslutet om att inleda förfarandets mellanscenario
The rating agencies have, in their reports, linked the ratings of the PSA Group and BPF, setting a maximum difference of two notches between the Group's rating and the captive bank's rating [30].
Uppdaterat mellanscenario
On 14 February 2013, BPF's rating was downgraded to ‘non-investment grade’.
Uppdaterat ogynnsamt scenario (100000 färre fordon per år)
THE COMPLAINT
Uppdaterat mer stressutsatt scenario (200000 färre fordon per år)
The anonymous complainant considers that the guarantee by the French State will make it possible for BPF to offer credit to PSA's dealers and customers on more attractive terms than those that can be offered by the captive banks of rival automotive manufacturers.
Dessutom anser de franska myndigheterna att den relevanta uppgift som man bör utgå från vid utformningen av hypoteserna om ett återställande av lönsamheten på lång sikt för PSA-koncernen inte skulle vara omsättningen utan rörelseresultatet.
REASONS FOR INITIATING THE PROCEDURE
Vid tillsynsstyrelsens möte den 6 november 2012 skulle detta ha bedömts till en förlust på [1000–2000]* miljoner euro, medan det slutliga resultatet motsvarade en förlust på 1504 miljoner euro (dvs. en avvikelse på mindre än [0–3]* %).
In the opening decision, the Commission had the following doubts:
De franska myndigheterna anser även att de utsikter avseende marknadens utveckling som PSA-koncernen utgår från skulle vara synnerligen försiktiga, medan siffrorna från de analytiker som kommissionen stöder sig på skulle vara fragmentariska och diskutabla.
VIABILITY PLAN FOR BPF
Samtliga berörda aktörer skulle i själva verket göra bedömningen att marknaden skulle ha nått en bottennivå och att den framöver måste börja stiga uppåt igen.
As regards the viability plan for BPF which has to be analysed in the light of the Banking Communication, the Commission had doubts because of the ongoing concerns about the viability of the PSA Group as a whole.
Generellt sett skulle de senaste analyserna [33] betona en förbättring av de makroekonomiska förhållandena i Europa under de kommande åren.
PSA GROUP RESTRUCTURING PLAN
Denna förbättring måste, enligt de franska myndigheterna, också komma att påverka bilindustrin.
As regards the restructuring plan for the industrial group, which has to be analysed in the light of the Rescue and Restructuring Guidelines, the Commission had doubts about the following aspects:
Slutligen anser de franska myndigheterna att kommissionen skulle ha gjort ett icke-representativt urval av kreditvärderingar från finansanalytiker, där de kreditvärderingar som närmade sig de prognoser som tillhandahållits av PSA-koncernen ska ha sållats bort.
DOUBTS ABOUT A RETURN TO VIABILITY
I alla händelser skulle de franska myndigheterna ifrågasätta användningen av finansanalyser för att bedöma en omstruktureringsplan på medellång sikt.
The Commission asked third parties to comment on:
De anser nämligen att finansanalytikernas uppgift skulle vara att ge råd om köp och försäljning av värdepapper, i enlighet med en bestämd riktkurs.
the assumptions made about the development of the automotive market in Europe and the rest of the world, and in particular whether these assumptions were conservative enough;
De skulle inte huvudsakligen vara inriktade på vare sig prognoser avseende försäljningsvolymer eller omsättningsuppskattningar.
the restructuring measures planned to restore the PSA Group's viability;
Dessa uppskattningar skulle därför mycket ofta sakna samband med de underliggande ekonomiska grunderna.
the role that the 50CO2Cars project could play in restoring viability, and in particular whether this R&D investment launching a mild hybridisation research programme was consistent with the parallel announcement that a hybrid plug-in technology, which the Group was said to have successfully developed, was to be discontinued.
Följaktligen anser de franska myndigheterna att de, för att verkställa omstruktureringsplanen, på legitima grunder skulle kunna utgå från prognoserna från institutet IHS Global Insight, på vilka en stressfaktor skulle tillämpas, och inte beakta finansanalytikernas hypoteser.
DOUBTS ABOUT THE COMPENSATORY MEASURES
Slutligen betonar de franska myndigheterna att den privata sektorn skulle tro på ett återställande av PSA-koncernens lönsamhet.
The Commission asked for comments from third parties on the characterisation, within the meaning of the ‘Rescue and Restructuring Guidelines’, of the proposed measures as compensatory measures, their quantification and their ability to offset the risks of distortions of competition brought about by the aid.
Denna tillförsikt skulle till att börja med ha visat sig genom förstärkningen av pakten mellan PSA och GM genom att man den 20 december 2012 slöt definitiva avtal om tre fordonsprojekt och om inrättandet av ett inköpssamarbete.
COMMENTS BY FRANCE ON THE OPENING DECISION
Dessutom skulle den bankfinansiering som BPF erhållit på upp till 11,6 miljarder euro utgöra ett bevis på marknadens förtroende för en kommande förbättring.
ON THE AMOUNT OF AID
Slutligen skulle BPF:s värdepapperiseringstransaktioner på sistone visa att marknaden är villig att ta den risk som bilverksamheten utgör.
The French authorities consider that the amount of aid cannot correspond to the nominal amount of the guarantee, that BPF's issues will necessarily be made with a variable liquidity and risk premium, undoubtedly higher than the 24 basis points recorded during the issue carried out as a result of the rescue aid, and that the reference period to be taken into account for BPF's historical yields should be three months.
UTNYTTJANDEGRADEN I FRÅGA OM PSA-KONCERNENS KAPACITET OCH BETRÄFFANDE DIVERSIFIERINGEN AV DESS FÖRSÄLJNING
According to the French authorities, the two cumulative conditions under which the amount of the aid can be considered to be as high as the amount of the guarantee, namely a very strong possibility that the borrower will not be able to repay the loan covered by the guarantee and the existence of exceptional circumstances, are not met in this case.
De franska myndigheterna anser att kommissionens tvivel avseende utnyttjandegraden skulle vara ogrundad, eftersom kommissionen inte skulle beakta stängningen av Aulnay-anläggningen, som enligt myndigheterna skulle göra det möjligt att avhjälpa PSA-koncernens bristande konkurrenskraft inom segment B. Då PSA-koncernen utsätts för en mycket hård konkurrens inom detta segment skulle denna stängning vara särskilt betydelsefull för ett återställande av lönsamheten.
The amount of the aid included in the State guarantee is therefore the difference between the total cost of financing resulting from the guarantee and the guarantee itself, and the total cost of the financing to be paid by the enterprise without the guarantee.
De franska myndigheterna anser att PSA-koncernen skulle ha vidtagit alla nödvändiga åtgärder för att uppnå sitt mål om att 50 % av försäljningen ska ske utanför Europa 2015, närmare bestämt följande: Öppnandet av en tredje fabrik och nya återförsäljningsställen i Kina, uppdateringen av det fordonsmodellprogram som saluförs i Latinamerika, lanseringen av två modeller som specifikt är avsedda för försäljningen utanför Europa och slutligen, inom ramen för pakten med GM, utvecklingen av en gemensam plattform för saluföringen av fordon inom segment B i Europa och resten av världen, den gemensamma utvecklingen av en ny generation små, snåla bensinmotorer och fordonsprojekt i Latinamerika, Ryssland samt på andra tillväxtmarknader.