natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In 2012, sales of cars and commercial vehicles in the rest of the world were not enough on their own to make up for the Group's poorer performance in the European market.
Dessutom återfinns huvudandelen av koncernens anställda med ansvar för forskning och utveckling (nedan kallat FoU) samt ledningsuppgifter i Frankrike, vilket innebär höga personalkostnader.
A COMPETITION STRUCTURE THAT DOES NOT FAVOUR GENERAL MANUFACTURERS
Koncernen har även hamnat på efterkälken i förhållande till sina konkurrenter i fråga om FoU, särskilt på området standardisering av komponenter.
According to the French authorities, PSA is in competition with:
Slutligen saknar PSA den prestige och det anseende som de tyska premiumtillverkarna åtnjuter.
all the other generalists: premium generalists (Renault, Nissan, Opel, Toyota, Volkswagen) and other generalists such as Ford, Fiat, Skoda, Seat and Honda;
Koncernens svårigheter, i synnerhet vad gäller dess bildivision, har omedelbara konsekvenser för BPF (och vice versa).
all the specialists (Audi, BMW, Mercedes, etc.), which are increasingly tending to develop premium products in all segments, thereby encroaching on the core market of the generalists;
Den koncernägda bankens svårigheter har huvudsakligen sitt ursprung i koncernens svårigheter mot bakgrund av kopplingen mellan deras respektive kreditvärdighet.
recent manufacturers, performing increasingly well in the mid-range segments in particular (Hyundai, Kia, etc.).
PSA:s försämrade kreditvärdighet har inneburit motsvarande försämring för BPF, vilket gör det svårare för BPF att få tillgång till marknaderna för ny finansiering.
To summarise, according to the French authorities, the generalists' natural market is being attacked from ‘above’, i.e. by specialist high-end manufacturers targeting new segments (for instance, the Audi A1, etc.) and from ‘below’, i.e. by low/mid-range manufacturers, (in particular Korean manufacturers such as Hyundai-Kia), keen to improve their range.
BPF är emellertid av avgörande betydelse för att PSA-koncernens bilverksamhet ska kunna fortleva.
THE STRUCTURAL HANDICAPS OF THE PSA GROUP
Under 2012 finansierade BPF exempelvis PSA:s försäljning till 29,8 % och PSA:s europeiska återförsäljare till 100 %.
Over half (53 % in 2011) of the PSA Group's automotive production is located in western Europe where labour costs are higher than in the rest of the world.
Den betydande minskningen av BPF:s finansieringsförmåga (och en motsvarande minskning av antalet utfärdade lån) har följaktligen en dämpande inverkan på bildivisionens verksamhet.
In total, the labour cost factor accounts for over [20-30] [4] % of PSA's retail price.
Via kreditvärderingsmekanismen (ratingen) kan det utifrån detta uppstå en ond cirkel som leder till en ytterligare minskning av BPF:s finansieringskällor, vilket i sin tur påverkar PSA-koncernens försäljning på grund av kreditbegränsningen och så vidare.
Moreover, most research and development (‘R&D’) staff and most of the Group's facilities are in France, entailing high staff costs.
STÖDÅTGÄRDERNA
The Group is also lagging behind its competitors in the R&D field, especially as regards component standardisation.
STATLIG GARANTI AVSEENDE BPF:S OBLIGATIONSEMISSIONER
Lastly, PSA does not have the same image and reputation as the German premium manufacturers.
För att göra det möjligt för PSA-koncernen att genomföra sin omstruktureringsplan beslutade sig franska regeringen för att bevilja PSA-koncernen en garanti som täcker de emissioner som BPF genomför på marknaderna för långfristiga obligationer tidigast från det datum då garantin avtalas eller kommissionen godkänner densamma och senast den 31 december 2016 (nedan kallad garantin).
The difficulties faced by the Group, especially by its automotive division, have immediate repercussions on BPF (and vice versa).
I detta avseende skulle ett självständigt garantiavtal komma att ingås mellan å ena sidan franska staten och å andra sidan PSA-koncernen enligt suspensivt villkor att kommissionen godkänner garantiavtalet i enlighet med artiklarna 107 och 108 i EUF-fördraget.
The captive bank's difficulties can be largely attributed to the Group's problems because of the link between their financial ratings.
Efter att ha slutit ett tillfälligt första garantiavtal motsvarande ett block på 1,2 miljarder euro i kapital i enlighet med kommissionens beslut av den 11 februari 2013 om godkännande av ett undsättningsstöd, planerar de franska myndigheterna att sluta ett andra garantiavtal med PSA-koncernen som täcker det återstående blocket för en total utlåning på högst 5,8 miljarder euro i kapital.
If PSA's rating is downgraded, so is BPF's rating, making it difficult for BPF to access the markets to refinance itself.
De franska myndigheterna preciserar att fastställandet av taket för den garanti som PSA-koncernen behöver grundar sig på en analys av den aktuella strukturen i BPF:s balansräkning (och, i synnerhet, i BPF:s finansieringsstruktur) samt på prognoserna för 2013–2016 för de framtida finansieringsbehoven, vilka har fastställts av de franska myndigheterna med beaktande av följande hypoteser:
BPF nevertheless plays an extremely important supporting role as regards the PSA Group's automotive activities.
En närmast oförändrad total utlåning på 24–25 miljarder euro, vilket möjliggör en fortsatt finansiering av PSA-koncernens bilförsäljning.
In 2012, for instance, it financed 29,8 % of the manufacturer's sales and 100 % of its European dealers.
Ökad värdepapperisering i BPF:s finansiering, vilket delvis väger upp för minskningen av företagscertifikat/bankcertifikat (impact rating A-3/P-3).
THE AID MEASURES
Enligt de franska myndigheterna skulle betalningen av garantin ha fastställts så att den tillhandahålls till ett marknadspris i enlighet med de kriterier som framgår av gemenskapens riktlinjer för statligt stöd till undsättning och omstrukturering av företag i svårigheter [5] (nedan kallade undsättnings- och omstruktureringsriktlinjerna) och kommissionens tillkännagivande om tillämpningen av artiklarna 87 och 88 i EG-fördraget (numera artiklarna 107 och 108 i EUF-fördraget) på statligt stöd i form av garantier [6].
THE STATE GUARANTEE OF BPF'S BOND ISSUES
I tillkännagivande om garantier föreskrivs att den totala finansiella kostnaden för det garanterade lånet, inklusive räntesatsen på lånet och garantiavgiften, ska jämföras med marknadspriset för ett motsvarande lån utan garanti, om det inte finns någon motsvarande garantiavgift på finansmarknaden som fungerar som riktmärke.
To enable it to implement its restructuring plan, the French Government has decided to grant the PSA Group a guarantee covering BPF's long-term bond market issues made at the earliest on the date of the guarantee agreement or the European Commission's approval and at the latest on 31 December 2016 (‘the guarantee’).
De franska myndigheterna framhåller att staten, för att fastställa nivån på sin betalning, skulle ha fått handla enligt en pari passu-logik med de banker som deltar i New Club Deal, en överenskommelse mellan BPF och dess långivande banker.
In this respect, an independent guarantee agreement is to be signed by the French State and the PSA Group, subject to approval by the European Commission pursuant to Articles 107 and 108 TFEU.
Av denna anledning har kostnaden för bankernas uppskattade risk beräknats efter den totala betalningen av likviditetslinorna i New Deal Club, som utformats i synnerhet för att beakta skillnaderna mellan ett likviditetsbidrag och en garanti.
After concluding an initial temporary guarantee agreement corresponding to a tranche of EUR 1,2 billion in principal pursuant to the Commission's decision of 11 February 2013 approving rescue aid, the French authorities are planning to conclude a second guarantee agreement with the PSA Group covering the remaining amount of financing capped at EUR 5,8 billion in principal.
Betalningen för den statliga garantin har följaktligen fastställts till 260 räntepunkter.
Under Article 85 of the 2012 Amending Finance Law No 2012-1510 of 29 December 2012, the Minister for the Economy may authorise, against remuneration, a State guarantee for the securities issued by BPF between 1 January 2013 and 31 December 2016.
BPF har ställt ut obligationer i eget namn, för vilka det finns en andrahandsmarknad.
The guarantee covers BPF's new long-term bond market issues.
Av tabell 2 framgår den genomsnittliga avkastningen från befintliga BPF-obligationer med en löptid på nästan tre år under en period på en månad innan stödåtgärden till koncernen tillkännagavs i massmedia [7].
It will therefore benefit the unsecured debt instruments issued by BPF after the date on which the Commission approves the implementation of the guarantee and at the latest on 31 December 2016.
Avkastningen från en hypotetisk obligation med en löptid på exakt tre år har interpolerats på grundval av avkastningen från BPF-obligationer med en löptid på så nära tre år som möjligt vid varje givet datum.
These instruments will have a contractual term of a maximum of 36 months from their issue date.
Slutligen visar tabell 2 även avkastningsnivåerna för statsobligationer med en löptid på tre år.
The French authorities point out that the ceiling of the guarantee required by the PSA Group has been determined by analysing the current structure of BPF's balance sheet (and in particular BPF's financing structure) and 2013-16 forecasts of future financing needs which the French authorities have drawn up on the basis of the following assumptions:
Tabell 2
a total outstanding debt assumed to be more or less constant at some EUR 24/25 billion, making it possible to continue to finance automotive sales by the PSA Group;
Avkastning på andrahandsmarknaden
increased securitisation in BPF's financing, partially offsetting the reduction of commercial paper/deposit certificates (impact rating A-3/P-3);
Den 16.10.2012
the renewal of bank financing lines enabling BPF to confirm EUR 11,6 billion of medium-term bank credit in January 2013, in particular through the establishment of a new syndicated credit facility of EUR 4,1 billion maturing in five years, the renewal of most of its bilateral banking lines, the extension of a revolving credit line of EUR 1,2 billion with a maturity extended to January 2016 and the simultaneous extension of a credit line of EUR 1,8 billion to December 2015 (see the details given in recital 31 below);
Medianvärde den 16.9–16.10
recourse to deposits from 2013.
Obligation som löper ut den 25 september 2015
According to the French authorities, the remuneration of the guarantee has been calculated at market price in accordance with the criteria laid down in the Community guidelines on State aid for rescuing and restructuring firms in difficulty [5] (‘the Rescue and Restructuring Guidelines’) and the Commission Notice on the application of Articles 87 and 88 of the EC Treaty (now Articles 107 and 108 TFEU) to State aid in the form of guarantees [6].
Obligation som löper ut den 24 juni 2015
The Guarantee Notice states that, if no corresponding guarantee premium benchmark can be found on the financial markets, the total financial cost of the guaranteed loan, including the interest rate of the loan and the guarantee premium, has to be compared with the market price of a similar non-guaranteed loan.
Obligation som löper ut den 25 februari 2016
The French authorities contend that, in order to calculate the rate of the remuneration of the State, the latter had to proceed in the same way as the banks taking part in the New Club Deal, an agreement between BPF and its creditor banks.
Hypotetisk obligation med löptid på tre år (interpolerad avkastning)
For that purpose, the cost of the risk estimated by the banks was calculated from the total remuneration of the liquidity lines of the New Club Deal, reprocessed to take account in particular of the differences between a liquidity injection and a guarantee.
Standardiserad statsobligation med löptid på tre år
The remuneration of the State guarantee has therefore been set at 260 basis points.
I slutet av december 2012 förhandlade BPF fram nya lån med ett antal banker, som gick med på att bevilja BPF följande:
BPF has issued bond securities in its own name, for which there is a secondary market.
Likvida medel i form av långfristiga lån till ett värde av 4 miljarder euro (nedan kallat New Club Deal).
Table 2 below shows the median yields of BPF's existing bonds having a maturity of close to three years for a one-month period before the Group's aid measure was announced in the press [7].
Bilaterala kreditfaciliteter på upp till 4,6 miljarder euro.
The yield of a hypothetical bond having a maturity of exactly three years was interpolated on the basis of the yields of BPF's bonds having the maturity closest to three years at each given date.
En utvidgning av två reservlinjer (som inte bör utnyttjas) till ett belopp av 3 miljarder euro.
Lastly, Table 2 also shows the yield levels of State bonds maturing in three years.
Tabell 3
Table 2
Beräkning av stödinslaget i garantiobligationer
Yields on the secondary market
(Källa: BNP Paribas Global Markets, Datastream)
At 16.10.2012
Interpolerade data avseende tre år
Median 16.9-16.10
Spread på 24 räntepunkter på staten
Bond maturing on 25.2.2016
Spread på staten uppskattad efter garantin
Hypothetical three-year bond (interpolated yields)
Banque PSA:s räntesats efter garanti (a)
Three-year fungible Treasury bond
Kostnad för garanti (b)
In late December 2012, BPF negotiated new credit facilities with a number of banks, which agreed to grant BPF:
Beräknad totalkostnad för garantiemissionerna (a) + (b)
liquidity through long-term loans of EUR 4 billion (‘the New Club Deal’);
Interpolerad avkastning från Banque PSA:s andrahandsmarknad på tre år
an extension of two ‘back-up’ lines (not intended to be drawn down) of EUR 3 billion.
De franska myndigheterna anser att kommissionen valt en särskilt ofördelaktig referensperiod vad gäller den historiska avkastningen från BPF:s emissioner.
The total commitment of these banks was therefore EUR 11,6 billion.
Perioden mellan den 12 juli 2012 och den 16 oktober 2012, dvs. från och med datumet för tillkännagivandet av PSA-koncernens svårigheter genom offentliggörandet av en omstruktureringsplan, skulle, enligt de franska myndigheterna, ge en bättre uppskattning av obligationens avkastning.
According to the information provided by France, drawings on the New Club Deal's credit lines would be conditional on the implementation of the State support measure [8].(32) On 25 March 2013, BPF undertook a bond issue covered by a State guarantee for EUR 1,2 billion.
STÖDET TILL PROJEKTET ”50CO2CARS”
This bond, bearing a coupon of 0,625 %, shows a yield of 0,664 %, i.e. an increase of 24 basis points over the three-year fungible Treasury bond (OAT).
Den totala budget som byrån för miljön och för energikontroll förfogar över uppgår till 2,65 miljarder euro.
In recital 51 of the rescue decision, the Commission quantified the aid element as ranging between EUR 91,8 million and the nominal amount of the bonds issued of EUR 1,2 billion.
Bland framtidsinvesteringarna ingår projektet 50CO2Cars i åtgärden framtidsbilen, som syftar till att testa och främja teknik och upplägg som leder till mindre energiförbrukning och mindre växthusgasutsläpp.
The French authorities note that, on the basis of the methods used in the rescue decision, the results obtained for the aid element contained in the measure are:
Inom ramen för denna åtgärd valdes olika teknikblock ut genom två uppmaningar till intresseanmälan.
Table 3
Den nya familjen dieselmotorer med mycket hög energieffektivitet valdes tillsammans med DCT-växellådan ut inom ramen för uppmaningen till intresseanmälan framdrivning och hjälputrustning till fordon med termisk motor (nedan kallad uppmaning till intresseanmälan nr 1).
Calculation of the aid element in the guaranteed bonds
Elhybridtekniken valdes ut inom ramen för uppmaningen till intresseanmälan framdrivning, hjälputrustning och system för lagring av reversibel energi till el- och hybridfordon (nedan kallad uppmaning till intresseanmälan nr 2).
Source: BNP Paribas Global Markets, Datastream.
Åtgärden framtidens bil omfattas i synnerhet av stödordningen SA.32466 (2011/X) [10], som undantas från anmälan i enlighet med den allmänna gruppundantagsförordningen [11].
Interpolated three-year data
De franska myndigheterna tillhandahöll detaljerade uppgifter om innehållet i och formerna för den offentliga finansiering som var och en av de partner som deltar i projektet kommer att erhålla.
State spread of 24 basis points
Förutom för PSA:s ledande organ understiger de belopp i form av offentlig finansiering som är aktuella i samband med genomförandet av projektet 50CO2Cars de tröskelvärden för individuell anmälan som anges i artikel 6.1 e i den allmänna gruppundantagsförordningen för samtliga övriga partner (Delphi, Mann & Hummel, Valeo, Rhodia, CTI, IRMA, IFPEN, LACCO, IRCELYON och IC2MP).
Median of bond yields
I gengäld tillämpas den allmänna gruppundantagsförordningen i enlighet med artikel 1.6 c i denna inte på stöd till företag i svårigheter, en definition som PSA-koncernen utan tvekan uppfyller åtminstone sedan den 17 oktober 2012, det datum då de franska myndigheterna tillkännagav sin avsikt att bevilja PSA-koncernen en garanti.
Three-year fungible Treasury bond (OAT)
Det statliga stöd som enligt planerna ska beviljas PSA för att stödja projektet 50CO2Cars kan från denna tidpunkt varken längre omfattas av stödordningen SA 32466 (2011/X) eller vara föremål för en individuell anmälan på grundval av gemenskapens rambestämmelser för statligt stöd till forskning, utveckling och innovation [13] (nedan kallade rambestämmelserna för FoUI) [14].
Estimated State spread after guarantee
I syfte att förenkla hanteringen har kostnaderna för PSA:s verksamhet inom ramen för projektet 50CO2Cars klassificerats på samma sätt som för övriga partner, dvs. genom användning av de kategorier som anges i den allmänna gruppundantagsförordningen (vilka är identiska med kategorierna i rambestämmelserna för FoUI).
BPSA interest rate after guarantee (a)
PSA bedriver följaktligen kvalificerad verksamhet [15] i form av grundforskning, industriell forskning och experimentell utveckling för de stödberättigade kostnader som anges närmare i tabell 4.
Cost of the guarantee (b)
Tabell 4
Total estimated cost of the guaranteed issues (a) + (b)
Kostnader för projektet 50CO2Cars per verksamhetsslag inom FoU (i tusentals euro)
BPSA secondary market yield interpolated over three years
Kostnader
Amount of State aid involved (EUR million)
Totala
The French authorities consider that the Commission is using a particularly unfavourable reference period in the history of BPF's bond yields.
Stödberättigade [16]
The period from 12 July to 16 October 2012 (i.e. from the date on which PSA's difficulties became known through the announcement of its reorganisation plan) would, in the view of the French authorities, provide a better estimate of bond yield.
Uppmaning till intresseanmälan nr 1
AID FOR THE ‘50CO2CARS’ PROJECT
Uppmaning till intresseanmälan nr 2
The public finance that France is planning to grant for the 50CO2Cars project is part of the ‘future investment’ programme established by the Amending Finance Law No 2010-237 of 9 March 2010.
Sammanlagt
The Environment and Energy Management Agency (‘ADEME’) is one of the operators [9] commissioned by the State to manage the appropriations channelled into future investment.
Det sammanlagda belopp på 85,9 miljoner euro som staten avser att bevilja PSA-koncernen som stöd inom denna del av omstruktureringsplanen kommer dels att ta formen av bidrag (24,5 miljoner euro) och dels av återbetalningspliktiga förskott (61,4 miljoner euro).
ADEME has a total budget of EUR 2,65 billion.
Stöden täcker de stödberättigade kostnaderna för grundforskning till 100 %, för industriell forskningsverksamhet till 30 % och för experimentell utvecklingsverksamhet till 25 %.
Within the future investment programme, the 50CO2Cars project comes under the ‘Future Vehicle’ measure which is intended to try out and promote technologies and configurations consuming less energy and emitting less greenhouse gas.
När det gäller återbetalningspliktiga förskott specifikt, ska dessa uppdateras i enlighet med den referensränta som gällde i januari 2012, den tidpunkt då beslutet om att bevilja stödet fattades, närmare bestämt 3,07 % för Frankrike.
Under this measure, various technological building bricks have been chosen within two Calls for Expressions of Interest (‘CEI’):
De ska återbetalas av PSA enligt former som är specifika för de enskilda uppmaningarna till intresseanmälan.
the new family of highly energy-efficient diesel engines and the DCT gearbox were selected in the CEI: ‘Powertrain and auxiliaries of internal combustion engines’ (‘CEI No 1’);
Beträffande den del av projektet som berör uppmaning till intresseanmälan nr 1 är följande tre former av hybridarkitektur möjliga, och dessa utvärderas parallellt: Vad gäller växellådan eDCT, vad gäller parallellhybrider och vad gäller parallellhybrider med frihjul.
the electric hybridisation technology was selected in the CEI: ‘Powertrains, auxiliaries and reversible energy storage systems for electric and hybrid vehicles’ (‘CEI No 2’).
Återbetalningsplanen, som i slutändan kommer att vara avhängig den arkitektur som väljs i samband med ett av projektets riktmärkesbeslut, kommer att utformas på något att följande sätt:
The Future Vehicle measure is covered in particular by the aid scheme SA.32466 (2011/X) [10] exempted from notification pursuant to the General Block Exemption Regulation [11] (‘the GBER’).
Om man väljer hybridisering via växellådan eDCT kommer återbetalningen att utgå från två arbetsenheter:
The French authorities have provided details and the form of the public finance to be received by each of the project's listed partners.
[10–20]* euro per dieselmotor med effekten 40/50 kW och 70 kW som tillverkas från och med det att [500000–600000]* enheter har tillverkats, så att denna del av förskottet kommer att återbetalas fullt ut inom fyra år, enligt uppdaterat pengavärde, på grundval av det förväntade produktionsscenariot.
With the exception of the project leader PSA, the amounts of public finance involved in the conduct of the 50CO2Cars project are below the individual notification thresholds set out in Article 6(1)(e) of the GBER for all the other partners (Delphi, Mann & Hummel, Valeo, Rhodia, CTI, IRMA, IFPEN, LACCO, IRCELYON, and IC2MP).
Efter återbetalning till 100 % av det uppdaterade beloppet kommer PSA-koncernen att fortsätta att betala ett begränsat belopp på [3–6] euro per tillverkad motor under [1–3] år.
In so far as it constitutes State aid within the meaning of Article 107 TFEU [12], this public finance is therefore already covered by the exempted scheme SA.32466 (2011/X) mentioned above.
[30–40]* euro per eDCT-växellåda som tillverkas från och med det att [50000–60000]* enheter har tillverkats, så att denna del av förskottet kommer att återbetalas fullt ut inom fem år, enligt uppdaterat pengavärde, på grundval av det förväntade produktionsscenariot.
In accordance with Article 1(6)(c), however, the GBER does not apply to aid to undertakings in difficulty, a definition which the PSA Group has certainly met since at least 17 October 2012, when the French authorities announced their intention to grant a guarantee to the PSA Group.
Efter återbetalning till 100 % av det uppdaterade beloppet kommer PSA-koncernen att fortsätta att betala ett begränsat belopp på [5–10]* euro per tillverkad eDCT-växellåda.
The aid that the State is planning to grant to PSA to support the 50CO2Cars project cannot then be covered by the aid scheme SA.32466 (2011/X), nor be the subject matter of an individual notification on the basis of the Community Framework for State aid for research and development and innovation [13] (‘the R&D&I Framework’) [14].
Om man väljer parallellhybrider kommer återbetalningen att som enda arbetsenhet ha den dieselmotor med effektalternativen 40/50 kW och 70 kW, för vilken PSA kommer att betala [10–20]*euro per tillverkad enhet från och med det att [500000–600000]* enheter har tillverkats, till dess att återbetalningen av det uppdaterade beloppet har slutförts (omkring [0–5]*år enligt det förväntade scenariot), dvs. [5–10]* euro per enhet.