natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The HPC project, and NNBG in particular, will not only benefit from the CfD but also from a State Credit Guarantee on the debt it issues (the ‘Credit Guarantee’).
Återstoden av det kapital som krävs för transaktionen kommer att skjutas till av aktieägarna.
Bonds to be issued will be supported by the Credit Guarantee.
Finansieringsstrukturen kan kompletteras med andra kapitalkällor med borgensmannens samtycke.
The latter could be seen as an insurance contract, guaranteeing the timely payment of principal and interest of qualifying debt, which could reach up to 17 billion pounds.
Vid tidpunkten för beslutet är finansieringskällorna planerade enligt följande:
[8]
Kapitalbas på […] pund.
The Credit Guarantee will be provided by the Infrastructure UK (‘IUK’), a Unit within the UK Treasury which oversees the administration of the UK Guarantees scheme.
Villkorat kapital på […] pund.
The Credit Guarantee is a whole-business style debt platform for the long-term financing of HPC.
Överbryggande finansiering upp till […] pund.
IUK considers that transaction has been structured in a manner that justifies a classification at a BB+/Ba1 equivalent risk category for HPC.
Obligationer för […] pund.
The Guarantee fee will have a level of 295 basis points.
Finansieringsstrukturen är utformad så att kapitalbasen blir en total förlust innan obligationerna drabbas av förlust.
Under the scheme, the Bonds to be issued as part of the financing structure will be supported by a guarantee to be issued by the Lords Commissioners of the UK Treasury (the Guarantor).
Det villkorade kapitalet ger en ytterligare garanti för borgensmannen, bland annat för att HPC kommer att färdigställas och tas i drift och att alla reserver kommer att vara fullständigt finansierade (nedan kallat dagen för finansiellt fullbordande).
A construction bridge facility to be provided by commercial banks (and not guaranteed under the UK Guarantees Scheme) is also included.
Aktieägarnas skyldigheter när det gäller kapitalet kommer att anges i ett kapitaltillskottsavtal som borgensmannen också kommer att vara part i, där aktieägarna gör ett åtagande gentemot borgensmannen om att skjuta till kapitalet.
The remainder of the capital committed to the transaction will be provided by the shareholders.
För att se till att kapitalet ger den förlustabsorption som beskrivs ovan har parterna ställt upp två villkor i händelse av betalningsinställelse (ett grundvillkor [9] och ett villkor för ”FFS-betalningsinställelse” [10]), enligt vilka borgensmannen kan kräva att baskapitalet respektive det villkorade kapitalet påskyndas, dvs. att det tillhandahålls omedelbart och används för att betala obligationerna och de belopp som ska betalas till borgensmannen.
Other sources of capital may be added to the financial structure with the consent of the Guarantor.
Syftet med dessa kombinerade bestämmelser är att se till att det är aktieägarna, och inte borgensmannen, som främst exponeras för eventuella risker när det gäller EPR-teknikens lönsamhet till dess att det finns objektiva belägg för att tekniken är tillförlitlig i form av lyckade resultat från tidigare projekt som Flamanville 3 och Taishan 1.
The funding sources at the time of the decision are planned as follows:
Under perioden fram till dess att grundvillkoret har uppfyllts finns det ett tak för skulden.
Base Equity of GBP […]
Minsta belopp är delmålet för skuldtaket för projektets motsvarande delmål och […] % av kapitalbasen minus utvecklingskapital, dvs. […] miljarder pund.
Contingent Equity of GBP […]
I tabell 1 visas ett praktiskt exempel på förlustabsorptionen för eget kapital:
Construction Bridge Facility up to GBP […]
Tabell 1
Bonds for GBP […].
Utnyttjandeprofil för grundvillkoret samt scenario för ej uppfyllt grundvillkor
The financing structure is set-up so that the Base Equity suffers a total loss before the Bonds suffer any loss.
Källa: Inlaga från IUK av den 12 september 2014.
The Contingent Equity provides additional comfort that the date on which the Guarantor is satisfied that, among other things, HPC has been commissioned and is operational and on which all required reserves are fully funded will occur (‘financial completion’).
Efter det att grundvillkoret är uppfyllt är borgensmannens främsta skydd under anläggningsperioden mängden villkorat kapital, som kan utnyttjas för att betala merkostnader tillsammans med projektets delmål som begränsar skulden för varje period.
The obligations of the shareholders relating to Equity will be set out in an equity contribution agreement to which the Guarantor will also be a party so that it receives undertakings in relation to the provision of the Equity.
Aktieägarnas åtaganden gällande kapitalbasen och det villkorade kapitalet kommer att stödjas fullständigt i form av kreditinstrument som utan begränsningar omfattar moderbolagets garantier, remburser eller andra former av kreditstöd som borgensmannen kan godta.
To ensure that Equity provides the loss absorption characteristics described above, if an event of default occurs, the parties have set-up two conditions (the Base Case Condition [9] and the FFS Failure Condition [10]) which allow for the Guarantor to require that the Base Equity is accelerated, or respectively, that the Contingent Equity is accelerated, i.e. immediately provided and applied to discharge the Bonds and the amounts due to the Guarantor.
Aktieägarna kommer att bevilja en fast [11] och/eller rörlig [12] säkerhet [13], inbegripet en kvalificerad rörlig garanti [14], för alla sina tillgångar, egendomar och åtaganden för att stödja sina skyldigheter gentemot NNBG och NNBG:s skyldigheter.
This combination of provisions is intended to ensure that the Shareholders and not the Guarantor retain the principal exposure to the viability of the EPR technology until such time as there is objective evidence for confidence through the success of precedent projects such as Flamanville 3 and Taishan 1.
NNBG och emittenten av obligationerna, ett nyligen införlivat specialföretag, kommer var och en att bevilja en omfattande fast och/eller rörlig säkerhet, inbegripet en kvalificerad rörlig garanti, för alla sina tillgångar, egendomar och åtaganden för att stödja sina skyldigheter.
During the period up to the Base Case Condition being met there is a cap on the amount of debt drawn being the minimum of: the debt milestone cap for the relevant project milestone and […] per cent of the Base Equity less development equity, i.e. GBP […] billion.
Säkerheten kommer att stödjas genom direkta avtal med avtalsparterna med avseende på vissa viktiga kontrakt.
Table 1 shows a practical example on loss absorption characteristics of Equity:
På grund av de särskilda omständigheterna kring transaktionen och det stora behovet av säkerhet måste den brittiska säkerhetsmyndigheten ge sitt samtycke till verkställandet av säkerheten.
Table 1
Hantering av kärnavfall får endast utföras av en enhet som har eller kommer att ha ett kärnkraftsanläggningstillstånd för HPC-anläggningen.
Base Case Drawdown Profile and Base Case Condition Not Met
Syftet med den säkerhet som beviljats av aktieägarna, NNBG och emittenten är att ge de säkrade parterna [15] garantier för att i) säkerheten har högsta prioritet framför fordringar från osäkrade borgenärer gentemot den relevanta gäldenären om borgenären blir insolvent, ii) bevara möjligheten för de säkrade parterna att förfoga över de säkrade tillgångarna och använda vinsten från en sådan försäljning för att betala de utestående säkrade skulderna om detta är det bästa sättet att maximera det återvunna beloppet, och iii) utöva maximal kontroll om någon av pantgivarna skulle bli insolvent samt få befogenhet att förvalta säkerheten genom utnämning av en konkursförvaltare för den berörda gäldenärens verksamhet och tillgångar.
Source: IUK submission of 12 September 2014.
Obligationerna kommer att vara osäkrade från emittenten och kommer inte att ingå i eventuella säkerheter som beviljas av emittenten eller någon annan medlem i HPC:s företagskoncern.
After the Base Case Condition is satisfied, the Guarantor's principal protection during the construction period is the quantum of Contingent Equity, which can be drawn to meet cost overruns together with the project milestones limiting the amount of debt in any period.
När det gäller prioritetsordningen för gäldenärerna kommer vinsten från verkställandet av den säkerhet som beviljats av NNBG i praktiken fördelas i följande prioritetsordning:
The commitments of the shareholders in respect of Base Equity and Contingent Equity will be fully credit-supported by way of instruments including, without limitation, parent company guarantees, letters of credit or other credit support, that are acceptable to the Guarantor.
Gäldenärer som har företräde enligt lagen.
The shareholders will grant fixed [11] and/or floating [12] security [13], including a qualifying floating charge [14], over all of their assets, properties and undertakings to support their obligations to NNBG and the obligations of NNBG.
Verkställighetskostnader (dvs. kostnader för förvaltarna av säkerheten samt konkursförvaltare).
NNBG and the issuer of the Bonds, a newly incorporated special purpose company, will each grant comprehensive fixed and/or floating security, including a qualifying floating charge, over all their assets, properties and undertakings to support their obligations.
FDP-gäldenärer [16].
The security will be supported by direct agreements with the contracting parties in respect of certain important contracts.
Aktörer som tillhandahåller överbryggande finansiering för anläggningsarbetet.
Due to the special nature of the transaction and the high importance of safety, enforcement of the security will take into consideration the consent of the UK safety regulator and the fact that disposal can only be made to an entity that has or will have a nuclear site licence for the HPC site.
Obligationer och borgensmannen.
The security granted by the shareholders, NNBG and the issuer are meant to ensure that the secured parties [15]: (i) have a maximum priority over the claims of unsecured creditors of the relevant debtor in the event of that debtor's insolvency; (ii) preserve the possibility for the secured parties to dispose of the secured assets and apply the proceeds of such sale towards the satisfaction of the outstanding secured liabilities, should this represent the best way of maximising recoveries and (iii) exert maximum control in case of the insolvency of any of the chargors and achieve the management purpose of security by means of appointment of an administrative receiver over the relevant debtor's business and assets.
NNBG:s osäkrade gäldenärer.
The Bonds will be unsecured obligations of the issuer and will not share in any security to be granted by the issuer or any other member of the HPC corporate group.
NNBG:s aktieägare.
In terms of creditor ranking, the proceeds of enforcement of the security granted by NNBG will in practice be applied in the following order of priority:
Prioritetsordningen för vinsten från verkställigheten kan inte ändras utan borgensmannens samtycke.
Creditors preferred by law.
Finansieringen av transaktionen delas upp i faser som motsvarar uppnåendet av delmålen för projektets genomförande.
Enforcement costs (i.e. costs of the security trustees and any insolvency appointee).
Under perioden efter det datum då det maximala antalet obligationer (andra än SZC-obligationer) har emitterats kommer kapitalbasen att tillhandahållas enligt en tidplan, där det villkorade kapitalet används för att betala eventuella merkostnader i förhållande till tidplanen.
FDP Creditors [16].
Utdelning till aktieägare är inte tillåten före dagen för finansiellt fullbordande.
Construction bridge providers.
De brittiska myndigheterna hävdar att kreditgarantin efter dagen för finansiellt fullbordande fortfarande är skyddad av många strukturella och avtalsbaserade riskreducerande bestämmelser, bland annat avsevärda begränsningar för utbetalning av utdelningar och en […] månaders skuldbetalningsreserv (som kan finansieras med kontanter, standbyremburser eller godtagbara garantier) som kan uppgå till […] miljarder pund.
Bonds and Guarantor.
Marknadsstandard för projektfinansieringen uppges vara en sexmånaders skuldbetalningsreserv.
NNBG's unsecured creditors.
En uppsägning av kreditgarantin efter datumet för finansiell fullbordan skulle förmodligen endast kunna uppstå vid a) en mycket betydande avvikelse i driftsresultaten, vilket i sin tur leder till en minskning av det kassaflöde som finns tillgängligt för skuldbetalningen, och b) om avvikelsen är större än den betydande skuldbetalningsreserv som ingår i strukturen och nämns ovan.
NNBG's shareholders.
Om skuldbetalningsreserven sägs upp (i någon mån) måste den kompletteras fullständigt innan utdelning kan utbetalas.
This order of priority in the enforcement proceeds cannot be changed without the consent of the Guarantor.
De brittiska myndigheterna hävdar att det är tämligen osannolikt att skulden skulle behöva verkställas med hänsyn till det strukturella skyddet mot betalningsinställelse, de utlösande faktorerna samt möjliga avhjälpande åtgärder före betalningsinställelse.
The funding of the transaction is split into phases by reference to the achievement of milestones in the realisation of the project.
Om verkställande ändå skulle bli nödvändigt skulle omständigheterna säkerligen både vara oväntade och allvarliga, och därför är en fast verkställandeåtgärd inte lämplig.
In the period after the date on which the maximum amounts of Bonds (other than an SZC Bond) has been issued, Base Equity will be provided in accordance with a schedule with Contingent Equity meeting any cost overruns relative to that schedule.
IUK ansåg att man behövde flexibilitet för att kunna överväga sina alternativ mot bakgrund av händelserna allteftersom de inträffar så att man kan skydda sina intressen på ett bättre sätt.
Dividends to shareholders are not allowed prior to financial completion.
IUK valde därför att ha maximala och flexibla verkställandealternativ och utrymme för skönsmässig bedömning för att kunna fastställa det lämpligaste alternativet för verkställande när så blir aktuellt.
The UK authorities argue that after financial completion, the Credit Guarantee continues to be protected by many structural and covenant based mitigants including significant restrictions on when dividends may be paid and a […]-month debt service reserve (which may be funded by cash, standby letters of credit or acceptable guarantees) which could amount to GBP […] billion.
Kommissionen har fått information om de villkor för projektfinansieringen av HPC som hittills överenskommits för att kunna bedöma dem.
Reportedly, the market standard in in project finance would be a 6 months debt service reserve.
Informationen omfattar parternas överenskommelse om de viktigaste villkoren i finansieringsdokumenten.
A call on the Credit Guarantee after financial completion will, supposedly, only arise if: (a) there is a very material deviation in operating performance and consequent reduction in cash flow available for debt service from that expected; and (b) this deviation exhausts the substantial debt service reserve provided for in the structure and referred to above.
Den slutliga versionen av utkasten till juridiska handlingar fanns inte tillgängliga på datumet för beslutet.
If the debt service reserve is called upon (to any extent) it must be fully replenished before any dividend payments may be made.
De brittiska myndigheterna uppgav att resten av villkoren samt de slutliga finansieringsdokumenten kommer att innehålla standardbestämmelser som alla investerare skulle kräva för ett liknade projekt.
The UK authorities argue that given the range of structural protections against default and the presence of trigger events and potential remedies ahead of default, the need to enforce should occur in narrow and unlikely circumstances.
Eftersom kommissionen inte hade möjlighet att kontrollera detta måste de brittiska myndigheterna meddela kommissionen om de slutliga dokumenten skulle medföra några ändringar av åtgärden i den form den anmälts till kommissionen.
However, if enforcement would be necessary the circumstances are likely to be unexpected and serious, for which a fixed enforcement action will not be appropriate.
MINISTERIETS AVTAL
IUK considered that it requires flexibility to consider its options in the light of events as they occur so that it can protect better its interests.
Enligt CfD-kontraktet kommer NNBG:s investerare att ha rätt till ersättning om den brittiska regeringen skulle besluta att stänga HPC av politiska skäl (dvs. av andra skäl än hälsa, kärnsäkerhet, allmän säkerhet, miljösäkerhet, kärnämnestransport eller kärnämneskontroll).
Therefore, IUK chose to have a maximal and flexible suite of enforcement options along with discretion to determine the most appropriate manner of enforcement at the relevant time.
Dessa betalningar skulle finansieras på samma sätt som betalningarna enligt CfD-kontraktet (dvs. genom uttag av avgifter från leverantörerna).
The Commission has been provided, for assessment, with the financing head of terms agreed to date as regards the project financing of HPC.
CfD-kontraktet kommer att kompletteras av ett ministerieavtal som ska ingås mellan ministeriet och NNBG:s investerare.
These contain the agreement of the parties over the main terms and conditions of the financing documents, without the final form legal drafts being available as of the date of this Decision.
Avtalet föreskriver att om motparten efter en politiskt motiverad nedstängning inte skulle kunna betala ut ersättningar till NNBG:s investerare ska ministeriet betala ut den överenskomna ersättningen till investerarna.
The United Kingdom authorities declared that the rest of the terms and conditions as well as the final financing documents will contain standard clauses that any investor would seek for a similar project.
Avtalet innehåller inga bestämmelser om utbetalning av ytterligare ersättningar till NNBG eller dess investerare.
SECRETARY OF STATE AGREEMENT
Synpunkterna från berörda parter behandlas i relevanta delar av bedömningen utan hänvisningar till särskilda synpunkter.
The CfD provides that NNBG's investors will be entitled to compensation should the UK Government decide to shut down HPC on political grounds (and not on health, safety, security, environmental, transport or safeguards concerns).
Med tanke på det stora antalet synpunkter har de grupperats efter ämne.
These payments would be funded in the same way that payments under CfDs are funded (i.e. through the supplier levy).
SYNPUNKTER PÅ ÅTGÄRDERNA I EGENSKAP AV TJÄNST AV ALLMÄNT EKONOMISKT INTRESSE
The CfD will be accompanied by a Secretary of State Agreement to be concluded between the Secretary of State and the investors in NNBG.
En uppgiftslämnare höll med den brittiska regeringen om att åtgärderna inte utgör statligt stöd och citerade de belägg som Förenade kungariket lämnat till stöd för sin bedömning av åtgärden med avseende på tjänster av allmänt ekonomiskt intresse.
The agreement provides that if, following a political shutdown, the Counterparty Body was to default on compensatory payments to NNBG's investors, the Secretary of State would pay the agreed compensation to the investors.
En part hävdade att HPC tillhandahåller en tjänst av allmänt ekonomiskt intresse eftersom den fullgör en allmännyttig skyldighet för att garantera att energibehovet tillgodoses på kort, medellång och lång sikt, och att projektet genomförs på ett tydligt och öppet sätt och inte ger en ekonomisk fördel för något av de deltagande företagen.
The agreement does not provide for additional compensatory payments to NNBG or its investors.
HPC kommer också att förbättra försörjningstryggheten genom att minska beroendet av importerat bränsle och användningen av fossila bränslen.
COMMENTS FROM INTERESTED PARTIES
Bland de parter som opponerade sig mot Förenade kungarikets åsikt att åtgärden inte medför statligt stöd, påpekade en uppgiftslämnare att åtgärden inte uppfyller Altmarkkriterierna, eftersom CfD-kontraktet endast utgör ersättning för fullgörandet av en tjänst av allmänt ekonomiskt intresse.
The Commission received a very large number of responses during the consultation on the Opening Decision, which lasted until 7 April 2014.
Flera uppgiftslämnare påpekade att inga andra företag kunde lämna anbud på detta projekt.
Please see below a description of the comments relevant for the State aid assessment.
Flera parter hävdade också att den anmälda åtgärden inte omfattas av EU:s ram för tjänster av allmänt ekonomiskt intresse, eftersom Förenade kungariket inte tydligt har definierat den allmännyttiga tjänst som ersättningen skulle beviljas för och inte har uppfyllt villkoren för tilldelning av en allmännyttig tjänst enligt artikel 3.2 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/72/EG [17].
The comments from interested parties will be addressed in the relevant parts of the assessment without specific mention being made to the specific comment.
Flera parter ansåg att stödåtgärderna är oförenliga med Altmarkkriterierna, enligt vilka elproduktion är en allmän ekonomisk verksamhet, vilket i sin tur innebär att kärnenergi skulle konkurrera med andra energikällor på en avreglerad inre elmarknad, att åtgärden inte har ett mål av allmänt intresse, att det inte förefaller finnas något objektivt kriterium för att motivera varaktigheten på 35 år, att kärnkraft och förnybara energikällor behandlas olika, att stödåtgärderna grundas på okända kriterier och att ingen kostnadsnyttoanalys har gjorts.
Given the number of responses, they will be described by grouping them by topic.
Att kärnkraft endast kan producera baslastel innebär likaså att den omöjligen kan vara en tjänst av allmänt ekonomiskt intresse.
COMMENTS RECEIVED ON THE MEASURES AS A SERVICE OF GENERAL ECONOMIC INTEREST
Möjligheterna till överkompensation skulle dessutom vara avsevärda.
One respondent agreed with the UK government that no State aid is involved in the measures, citing the evidence provided by the UK in support of their SGEI assessment.
SYNPUNKTER PÅ FÖREKOMST AV STÖD
One party argued that HPC delivers an SGEI because it provides a PSO to ensure that energy demand is met in the short, medium and long run, and that the project is being carried out in a clear and transparent manner, not resulting in an economic advantage for any of the participating companies.
Flera uppgiftslämnare hävdade att åtgärderna utgör statligt stöd eftersom de medför bilaterala avtal mellan staten och ett företag, att betalningarna särskilt avser målet att producera kärnenergi, att statsbudgeten är direkt involverad i betalningarna och att kontraktet stöder och innehåller särskilda villkor för kärnenergi, som överskrider eventuellt stöd till förnybara energikällor.
HPC would also improve security of supply, by reducing reliance on imported fuels and reducing the use of fossil fuels.
En uppgiftslämnare påpekade att övergången till ett högsta tak för priset på avfallsöverföring från avfallsavgifter ”per enhet”, kommer att medföra stöd och utgöra ett ytterligare bidrag till nya kärnkraftsoperatörer.
Among the parties opposing the UK's view that the measure does not involve State aid, one respondent observed that the measure does not comply with the Altmark criteria, because the CfD represent only the compensation for the fulfilment of a Service of General Economic Interest (‘SGEI’).
SYNPUNKTER PÅ MÅL AV ALLMÄNT INTRESSE, MARKNADSMISSLYCKANDEN OCH BEHOVET AV STATLIGT INGRIPANDE
Several respondents observed that no other companies were able to tender for the project.
Bland de positiva synpunkterna påpekade en uppgiftslämnare att kärnkraft kan bidra stort till produktionen av koldioxidsnål el och till att diversifiera elproduktionssektorn.