natgillin/translations-raw huggingface dataset:
As the Member States concerned have stressed, one of Dexia’s main problems stems from its large portfolio of interest rate hedging derivatives linked to its production of long-term, fixed-rate loans to the public sector.
Såsom de berörda medlemsstaterna har understrukit beror en av Dexias huvudsakliga svårigheter på dess stora portfölj med derivat för säkring av räntan, som hörde ihop med dess produktion av långfristiga lån och den fasta räntan för offentlig sektor.
The fall in rates in the summer of 2011 was accompanied by an increase in calls with a margin over EUR [0-25] billion [178].
De sänkta räntorna under sommaren 2011 åtföljdes ett ökat antal begäranden om tilläggssäkerheter på mer än [0–25] miljarder euro [178].
The cash collateral paid to swap counterparties was around EUR [25-75] billion at the end of 2012.
De kontanta säkerheter som betalas ut till swapparnas motparter låg på omkring [25–75] miljarder euro i slutet av 2012.
Being remunerated at the Eonia rate, it produces a negative margin compared with the 3-month Euribor.
Eftersom de ersätts med dagslånekursen (Eonia) ger de en negativ marginal i förhållande till 3-månaders Euribor.
As the financing rate for Dexia should be close to Euribor + [25-75] basis points in 2013, the cash collateral would represent an annual cost of EUR [100-300] million.
Eftersom Dexias finansieringsgrad bör ligga nära Euribor + [25–75] räntepunkter under 2013 står de kontanta säkerheterna för en årlig kostnad på [100–300] miljoner euro.
The cost should then gradually fall (reaching a level below EUR [25-75] million in 2017) because of the conjunction of four factors: (i) the increase in long-term rates, which should reduce the amount of cash collateral to be paid, (ii) lower and better financing conditions, reducing costs for Dexia, (iii) stabilisation of short-term rate spreads, particularly between the Eonia rate and the 3-month Euribor rate, and (iv) the writing off of its loan portfolio and of the notional balance of the associated derivatives portfolio.
Kostanden bör sedan minska progressivt (för att nå en nivå som understiger [25–75] miljoner euro från och med 2017) med anledning av följande fyra faktorer: i) Höjningen av de långfristiga räntorna som förväntas minska de kontanta säkerheter som ska betalas, ii) sänkningen och förbättringen av finansieringsvillkoren åtföljt av en lägre kostnad för Dexia, iii) stabiliseringen av avvikelserna i fråga om de kortfristiga räntorna, framför allt mellan dagslåneräntan och 3-månaders Euribor, och iv) avskrivningen av dess låneportfölj och den teoretiska utlåningen i portföljen med derivatinstrument som hör ihop med denna.
If one of the first three factors does not happen, the extra cost to the Group could be more than EUR […] million over the period 2014-20.
Om en av de tre första faktorerna inte förverkligas skulle koncernens merkostnad kunna överstiga […] miljoner euro under perioden 2014–2020.
The Group expects market conditions to stabilise from 2014 and credit spreads to converge towards their historic mean.
Koncernen förutspår en stabilisering av marknadsvillkoren från och med 2014 och en konvergens i fråga om kreditspreadarna mot deras historiska medelvärde.
For example, the bank expects Italy’s sovereign spread, which was 350 basis points in 2012, to converge towards a level of [25-75] basis points by 2018, and credit derivative indices to […].
Exempelvis förutspår banken att den italienska statliga spreaden, som låg på 350 räntepunkter under 2012, kommer att konvergera mot en nivå på [25–75] räntepunkter fram till 2018 och att kreditderivatindexen […].
The opposite scenario could have major repercussions on unrealised losses between 2016 and 2020.
Ett motsatt scenario skulle kunna få betydande återverkningar på de orealiserade förlusterna under perioden 2016–2020.
The Group’s financing plan provides for greater investment in the State-guaranteed securities market (EUR [5-20] billion long term and EUR [10-40] billion short term) with a parallel reduction in the use of those securities as collateral against refinancing from the Eurosystem.
Koncernens finansieringsplan förutspår en ökad användning av placeringen på marknaden för statsgaranterade värdepapper ([5–20] miljarder euro på lång sikt och [10–40] miljarder euro på kort sikt) och en symmetrisk sänkning av garantierna för dessa värdepapper mot en refinansiering genom Eurosystemet.
For example, if the target of placing EUR [10-40] billion of short-term securities was not achievable and the finance was raised from ELA, this could generate additional costs of around EUR [150-400] million per year.
I synnerhet är garantstaternas kreditbetyg, likviditeten på marknaderna och deras kapacitet att absorbera garanterade bankvärdepapper flera osäkra faktorer som skulle kunna äventyra den ”finansieringsmix” som planeras. Varje mindre gynnsamt scenario skulle ta sig uttryck i en ökad användning av likviditetsstödet i krislägen, som skulle åtföljas av ökade finansieringskostnader. Exempelvis: om målet med placeringen på [10–40] miljarder i kortfristiga värdepapper inte kunde uppnås, och finansieringen skedde genom likviditetsstödet i krislägen, skulle detta medföra en årlig merkostnad på omkring [150–400] miljoner euro.
The Commission concludes, however, that these risks are inherent in the orderly resolution of a group like Dexia, and that, without underestimating them, the Commission considers that they are not likely to threaten the plan as presented and approved.
Kommissionen slår hur som helst fast att dessa risker är oundvikliga i samband med en ordnad rekonstruktion och avveckling av en koncern som Dexia och anser, utan att minimera dem, att de inte lär äventyra den plan som har lämnats in och godtagits.
COMPATIBILITY OF THE DMA SALE OPERATION
FÖRENLIGHET HOS AVYTTRINGEN AV DMA
Scope of the compatibility assessment
Omfattning gällande bedömningen av förenligheten
As regards operations to set up development banks, the Commission considers that aid may distort competition on two levels: upstream, in competition between financial institutions for the aid to the development bank (level I), and downstream, between beneficiaries of the finance provided by DMA and any competitors they may have (level II).
När det rör sig om transaktioner för att inrätta utvecklingsbanker anser kommissionen att stöden kan snedvrida konkurrensen på två nivåer: Först och främst konkurrensen mellan finansinstituten med avseende på stödet till utvecklingsbanken (nivå I) och därefter, mellan mottagarna av den finansiering som skjutits till av DMA och dess eventuella konkurrenter (nivå II).
As described earlier, the Commission found that the memorandum on the DMA sale operation contained an aid measure to help the future development bank, in that France gave a commitment that the State, the CDC and La Banque Postale would recapitalise the NEC and DMA if necessary.
Såsom tidigare nämnts identifierade kommissionen alltså i meddelandet om avyttringen av DMA en åtgärd till förmån för den framtida utvecklingsbanken, dvs. åtagandet från Frankrike om att staten, CDC och La Banque Postale vid behov skulle rekapitalisera det nya kreditinstitutet och DMA.
At this stage, solely on the basis of the memorandum on the DMA sale operation, the Commission has not been able to identify specific level II aid measures.
I detta skede, endast på grundval av meddelandet om avyttring av DMA, har kommissionen ännu inte lyckats identifiera några specifika stödåtgärder på nivå II.
However, the Commission notes that France has given certain commitments to cooperate with it in identifying and assessing any aid at that level, without prejudice to the Commission’s powers and duty to assess all potential aid.
Kommissionen noterar likväl vissa åtaganden från Frankrikes sida om att samarbeta med kommissionen i samband med fastställandet och bedömningen av de eventuella stöden på denna nivå, utan att det påverkar kommissionens befogenheter och uppdrag att bedöma alla sådana stöd.
As regards competition at level I, the Commission considers that DMA will, in some ways, be the successor to the Dexia Group and that as a subsidiary of Dexia it has benefited at least partially from the aid granted to the Group in the past.
När det gäller konkurrensen på nivå I anser kommissionen att DMA på ett visst sätt kommer att fungera som Dexiakoncernens efterträdare och att DMA i egenskap av dotterbolag till Dexia åtminstone delvis har dragit nytta av det stöd som tidigare beviljats koncernen. Vidare gynnas DMA än i dag, i egenskap av Dexias dotterbolag, av de stöd som fortfarande betalas ut till Dexia (likviditetsstödet i krislägen och refinansieringsgarantin).
Furthermore, it is still today, as a subsidiary of Dexia, benefiting from aid still being paid to Dexia (ELA and refinancing guarantee), and this will continue until it is sold, on 31 January 2013 at the latest.
Detta kommer att pågå fram till dess att DMA avyttras senast den 31 januari 2013.
As the Commission stated earlier, DMA belongs to an undertaking receiving new aid in connection with its sale operation and the setting-up of a development bank to finance French local authorities and French public health establishments.
Såsom kommissionen har påtalat ovan tillhör DMA ett företag som tagit emot nya stöd inom ramen för dess avyttring kopplat till inrättandet av en utvecklingsbank för finansiering av lokala franska myndigheter och franska offentliga sjukvårdsinrättningar.
DMA has a portfolio of ‘sensitive loans’ with a nominal value of EUR [5-15] billion on 30 June 2012, and although it belongs to an undertaking operating in a market in which there is a shortfall, it is still a market in which competition can be distorted.
DMA har dock en portfölj med ”känsliga lån” vars nominella värde uppgick till [5–15] miljarder euro den 30 juni 2012. Trots att bolaget tillhör ett aktivt företag på en svag marknad rör det sig ändå om en marknad där konkurrensen kan snedvridas.
The Commission will therefore base its assessment of the compatibility of the aid to DMA on the Bank Restructuring Communication, point 17 of which states:
Kommissionen kommer alltså att grunda sin bedömning av förenligheten hos stöden till DMA på meddelandet om omstrukturering av banker och särskilt punkt 17 i detta där följande anges:
‘The sale of an ailing bank to another financial institution can contribute to the restoration of long-term viability, if the purchaser is viable and capable of absorbing the transfer of the ailing bank, and may help to restore market confidence. It may also contribute to the consolidation of the financial sector. To this end, the purchaser should demonstrate that the integrated entity will be viable. In the case of a sale, the requirements of viability, own contribution and limitations of distortions of competition also need to be respected.’
”Försäljning av en nödlidande bank till ett annat finansinstitut kan bidra till att återställa den långsiktiga lönsamheten, om köparen är lönsam och klarar av att överta den nödlidande banken, och till att återupprätta förtroendet på marknaden. En sådan försäljning kan även bidra till att konsolidera finanssektorn. För detta ändamål bör köparen visa att den integrerade enheten kommer att vara lönsam. Vid en försäljning måste man även iaktta kraven avseende lönsamhet, eget bidrag och begränsning av snedvridningar av konkurrensen.”
However, the Commission takes a positive view of the fact that the French authorities wish to set up a development bank based on the DMA entity, whose activity will be strictly limited to providing simple funding (vanilla loans) to French local authorities and French public health establishments, for which the financing market is in shortfall.
Kommissionen välkomnar ändå det faktum att de franska myndigheterna, genom att stödja sig på DMA, önskar inrätta en utvecklingsbank vars verksamhet strikt kommer att begränsas till tillhandahållandet av enkel finansiering (grundläggande lån) till lokala franska myndigheter och franska offentliga vårdinrättningar för vilka finansieringsmarknaden är bristfällig.
The Commission will therefore also initially assess the compatibility with the internal market of the State aid which the development bank is set to receive, in the light of the merits of setting up such a development bank, of which DMA is to form part (Section 6.5.2 below).
Kommissionen kommer därför i ett första steg att bedöma förenligheten med den inre marknaden hos de statliga stöd som utvecklingsbanken kommer att ta emot med avseende på behovet av att det inrättas en sådan utvecklingsbank, i vilken DMA kommer att ingå (avsnitt 6.5.2 nedan).
The financing provided by DMA likely to contain aid (level II) will be assessed separately.
Den finansiering som skjuts till DMA och som kan innehålla stöd (nivå II) kommer att bli föremål för en separat bedömning.
When it comes to the classification of hospitals, the Commission takes the view that these, whether public or private, must be regarded as undertakings [180].
När det gäller klassificeringen av sjukhusen menar kommissionen att de, oavsett om de är privata eller offentliga, bör ses som företag [180].
In its 2002 decision on Irish hospitals [181], the Commission expressly deemed them to be undertakings on the basis of the judgment in Höffner.
I sitt beslut från 2002 om sjukhusen i Irland [181] var kommissionen tydlig med att dessa var företag genom att utgå från Höffner-domen.
It is thus clear that support for hospitals may contain State aid.
Det står således klart att stöd till sjukhus kan innehålla ett statligt stöd.
This Decision will confine itself to assessing the aid provided at level I (aid to the development bank).
I detta beslut begränsas utvärderingen till det stöd som tillhandahållits på nivå I (stöd till utvecklingsbanken).
This is without prejudice to the Commission’s position on the existence of level II aid and its compatibility with the internal market.
Beslutet påverkar inte på något sätt kommissionens framtida ståndpunkt om förekomsten och förenligheten med den inre marknaden när det gäller stöden på nivå II.
Assessment of DMA as a development bank
Bedömning av DMA i egenskap av en utvecklingsbank
The Commission must establish whether the aid for the development bank is compatible with the internal market.
Kommissionen måste fastställa om stödet till förmån för utvecklingsbanken är förenligt med den inre marknaden.
Article 107(3) TFEU lays down certain exceptions from the general principle of incompatibility set out in Article 107(1) TFEU.
Artikel 107.3 i EUF-fördraget innehåller vissa undantag från den allmänna oförenlighetsprincipen i artikel 107.1 i EUF-fördraget.
In particular, Article 107(3)(c) TFEU states that ‘The following may be considered to be compatible with the internal market: … aid to facilitate the development of certain … activities … where such aid does not adversely affect trading conditions to an extent contrary to the common interest’.
I synnerhet föreskrivs följande i artikel 107.3 c: ”Som förenligt med den inre marknaden kan anses […] stöd för att underlätta utveckling av vissa näringsverksamheter […], när det inte påverkar handeln i negativ riktning i en omfattning som strider mot det gemensamma intresset.”
The setting-up of a development bank does not come under any specific Commission communication setting out in detail for that purpose the rules laid down in Article 107(3) TFEU.
Inrättandet av en utvecklingsbank omfattas inte av något specifikt meddelande från kommissionen, som i detta sammanhang hänvisar till reglerna i artikel 107.3 i EUF-fördraget.
The Commission must therefore assess the compatibility of the measure directly on the basis of Article 107(3) TFEU.
Kommissionen måste därför bedöma åtgärden direkt på grundval av artikel 107.3 i EUF-fördraget.
As none of the other objectives referred to in that provision is relevant, nor was any relied on by France, the Commission will examine the measure in the light of Article 107(3)(c) TFEU.
Eftersom inget annat av de mål som avses i denna bestämmelse är av relevans eller åberopas av Frankrike kommer kommissionen att undersöka åtgärden i enlighet med artikel 107.3 c i EUF-fördraget.
In order to examine the compatibility of the measure on that basis, it must be assessed whether the measure is appropriate for achieving the intended aim.
För att undersöka åtgärdens förenlighet på denna grundval bör man bedöma hur det eftersträvade målet ska uppnås på lämpligast sätt.
To that end, it must be examined whether the measure 1) aims to achieve an objective of common interest, 2) makes an appropriate contribution to responding to the market shortfall, 3) is likely to have a knock-on effect, and 4) remains proportionate by minimising unwanted effects on trade and competition.
Därför bör man undersöka om åtgärden 1) är avsedd att uppfylla ett mål av gemensamt intresse, 2) på ett lämpligt sätt bidrar till att bemöta ett marknadsmisslyckande, 3) kan skapa en dominoeffekt och 4) förblir proportionerlig genom att den begränsar den oönskade inverkan på handeln och konkurrensen till ett minimum.
Implementation of a clearly defined objective of common interest
Genomförandet av ett väl definierat mål av gemensamt intresse
The Commission notes that DMA is to operate in clearly defined sectors where France has shown that there is a market shortfall: the provision of financing for French local authorities and French public health establishments.
Kommissionen noterar att DMA kommer att bedriva verksamhet inom tydligt fastställda sektorer där Frankrike har visat att det föreligger ett marknadsmisslyckande: Möjligheten till finansiering för franska regionala myndigheter och franska offentliga vårdinrättningar.
The Commission recognises that the financing market in these two sectors is not currently operating satisfactorily because of a market shortfall (‘credit crunch’).
Kommissionen erkänner att finansieringsmarknaderna för dessa två sektorer för närvarande inte fungerar som de ska på grund av marknadsmisslyckandet (bristande finansieringsutbud eller kreditåtstramningar).
The Commission considers that it has been shown that the existing private players (private banks) are not in a position to be able to make up this funding shortfall, in particular 1) because of the new regulatory constraints (introduction of the ‘Basel 3’ rules) which will penalise the provision of long-term liquidities unless backed up by deposits, but also 2) because of the financial crisis, which is encouraging banks to reduce their balance sheet and their supply of financing.
Kommissionen anser att det har bevisats att de befintliga privata aktörerna (privata banker) inte kan fylla detta finansieringsunderskott, bland annat 1) på grund av de nya lagstadgade begränsningarna (inrättandet av de så kallade Basel 3-reglerna) som kommer att bestraffa tillhandahållandet av långfristiga likvida medel när dessa inte är kopplade till insättningar, men också 2) med anledning av den finansiella kris som hetsar bankerna att minska sin balansräkning och sitt finansieringsutbud.
The Commission therefore notes that the dominant market share [182] in financing for these sectors which the Dexia Group used to hold before it went into orderly resolution (new production of which will not, in principle, be authorised) is unlikely to be entirely taken up by other banking institutions.
Kommissionen noterar således att den dominerande marknadsandel [182] som Dexiakoncernen har haft inom finansieringen av dessa sektorer innan den ordnade rekonstruktionen och avvecklingen (och där nyproduktion i princip inte kommer att tillåtas) inte lär återtas helt av de övriga bankinstituten.
It has also been shown that the medium- and long-term financing needs of local authorities and public health establishments in France may amount to EUR 18-20 billion and EUR 2-4 billion per year respectively.
Det har också bevisats att behovet av medel- och långfristig finansiering hos de regionala franska myndigheterna och franska offentliga vårdinrättningarna kan värderas till 18–20 miljarder euro respektive 2–4 miljarder euro per år.
The banking institutions are likely to keep their supply at around EUR 10 billion (2013).
Bankinstituten förväntas begränsa sitt utbud till en nivå på omkring 10 miljarder euro (2013).
The shortfall in local public sector financing in France thus stands at around EUR 10 billion, since the exceptional envelope provided by the CDC is unlikely to be renewed.
Finansieringsunderskottet inom lokal fransk offentlig sektor utvärderas alltså till cirka 10 miljarder euro eftersom engångsanslaget från CDC inte lär kunna erhållas igen.
The creation of DMA is designed to meet 20-25 % of the total demand, i.e. annual financing of around EUR 5 billion.
Inrättandet av DMA syftar till att bemöta 20–25 % av den totala efterfrågan, dvs. ett årligt finansieringsbelopp på omkring 5 miljarder euro.
It should also be noted that the beneficiaries’ financing needs are generally long-term, which will hit the banking institutions’ new liquidity ratios even harder.
Det bör också noteras att mottagarnas finansieringsbehov i regel är långsiktiga, vilket också straffar bankinstitutens nya likviditetskvoter i högre utsträckning.
The Commission notes that this factor is likely to place significant structural constraints on the banks’ appetite for this type of financing.
Kommissionen noterar att detta kan komma att begränsa bankernas intresse för denna typ av finansiering, både strukturellt och i hög grad.
The Commission must make sure that the creation of DMA is an appropriate response to the existing market shortfall (financing deficit).
Kommissionen måste säkerställa att inrättandet av DMA är ett lämpligt svar på det aktuella marknadsmisslyckandet (finansieringsunderskottet).
The Commission notes that the sector in which DMA will be operating is precisely defined and restricted to two classes of beneficiaries which have been shown to face a market shortfall.
Kommissionen noterar att den sektor där DMA ska bedriva sin verksamhet har beskrivits exakt och begränsas till två kategorier av mottagare, och man har bevisat att det föreligger ett marknadsmisslyckande.
Financing will be supplied to local authorities and public health establishments in France at market conditions not more attractive than those offered by other commercial banks.
Finansieringen ska erbjudas regionala franska myndigheter och franska offentliga vårdinrättningar på marknadsmässiga villkor som inte ska vara mer attraktiva än de som erbjuds av andra kommersiella banker.
The Commission notes that the commitment to impose a price leadership ban is designed to place strict limits on DMA’s operation on the financing market for French local authorities and public hospitals without restricting other competitors’ access to the market.
Kommissionen noterar att åtagandet med ett förbud mot att påverka priset i egenskap av marknadsledare (”price leadership ban”) är avsett att begränsa DMA:s deltagande på marknaden till enbart finansieringen av lokala franska myndigheter och franska vårdinrättningar, utan att begränsa övriga konkurrenters tillträde till marknaden.
This commitment is not time-limited.
Detta åtagande har ingen tidsbegränsning.
Knock-on effect
Förekomst av en dominoeffekt
The Commission must examine whether the creation of DMA is likely to have a knock-on effect, by making French local public sector financing more attractive so that the private sector will gradually take over from DMA.
Kommissionen måste undersöka om inrättandet av DMA kan komma att skapa en dominoeffekt, dvs. att göra finansieringen till fransk lokal offentlig sektor mer attraktiv, så att den privata sektorn lite i taget ersätts av DMA.
The Commission notes that DMA will provide simple vanilla products.
Kommissionen noterar att DMA kommer att erbjuda enkla, grundläggande produkter.
The commercial banks will be able to provide both similar and different products which could meet the demand from local authorities and public hospitals in France.
På så sätt kommer de kommersiella bankerna att ha möjlighet att erbjuda liknande produkter och andra typer av produkter som kan bemöta behovet hos de lokala franska myndigheterna och franska offentliga sjukhusen.