natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In particular, the Commission noted that the business plan for Gdynia airport foresaw higher passenger charges than applied, after the deduction of discounts/rebates, at Gdansk airport and other comparable regional airports in Poland.
Kommissionen ansåg därför att den offentliga finansieringen av investeringsprojektet medför selektiva ekonomiska fördelar för förvaltaren av Gdynias flygplats.
The Commission also expressed doubts whether the business plan took into account all planned incentives (such as marketing support, rebates, or any other route development incentives etc.) envisaged to be granted directly by Gdynia airport or by its shareholders or other regional authorities to attract airlines to establish new routes from the airport.
Den offentliga finansieringen gjordes också med statliga medel och kan tillskrivas staten.
Since the growth rate of an undertaking is generally not higher than that of the economy in which it operates (i.e. in terms of GDP growth), the Commission expressed doubts whether the growth rate of the turnover used for the calculation of the Terminal Value [11], equal to […], is appropriate.
Dessutom snedvrider den eller hotar att snedvrida konkurrensen och handeln mellan medlemsstaterna.
This doubt directly affects the assessment of the profitability of the investment project since the equity value of the new airport turns only positive because of the Terminal Value of the project as of 2040 (indeed, the cumulative discounted cash flow is negative over the projection period of 2010-2040).
Eftersom alla kumulativa kriterier för begreppet stöd uppfylldes, ansåg kommissionen att den offentliga finansieringen utgjorde statligt stöd i den mening som avses i artikel 107.1 i EUF-fördraget.
Consequently, the Commission considered that the public funding of the investment project provides a selective economic advantage to the airport manager of Gdynia airport.
Stödets förenlighet
The public funding is also granted from state resources and is imputable to the State.
När det gäller den andra frågan uttryckte kommissionen tvivel om huruvida investerings- och driftstödet till Gdynias flygplats kan anses vara förenligt med den inre marknaden.
Moreover, it distorts or threatens to distort competition and trade between Member States.
När det gäller investeringsstödet betvivlade kommissionen att alla de kriterier för investeringsstöd till flygplatser som anges i 2005 års luftfartsriktlinjer [12] var uppfyllda.
As all the cumulative criteria for notion of aid were met, the Commission considered that the public funding constituted State aid within the meaning of Article 107(1) of the TFEU.
Kommissionen betvivlade särskilt att investeringen i fråga uppfyller ett klart formulerat mål av allmänt intresse, att infrastrukturen är nödvändig och proportionerlig och att den har tillfredsställande framtidsutsikter i fråga om nyttjandet på medellång sikt.
Compatibility of the aid
Dessutom betvivlade kommissionen att inverkan på utvecklingen av handeln var förenlig med det gemensamma intresset.
As regards the second question, the Commission expressed doubts whether both the investment and the operating aid to Gdynia airport could be found compatible with the internal market.
När det gäller driftstödet i form av finansiering av Gdynia-Kosakowo flygplatsbolags rörelseförluster under de första verksamhetsåren uttryckte kommissionen tvivel om huruvida det undantag som anges i artikel 107.3 a i EUF-fördraget kan tillämpas för stödet.
As to the investment aid, the Commission had doubts whether all of the compatibility criteria for the investment aid to airports, set out in the 2005 Aviation Guidelines [12], were satisfied.
Framför allt uttryckte kommissionen tvivel om huruvida driftstödet kunde anses vara förenligt med riktlinjerna för statligt regionalstöd för 2007–2013 (nedan kallade regionalstödsriktlinjerna) [13].
In particular, the Commission had doubts whether the investment at stake meets a clearly defined objective of common interest, the infrastructure is necessary and proportional and has satisfactory medium-term prospects for use.
KOMMENTARER FRÅN POLEN
Moreover, the Commission had doubts whether the impact on the development of trade is not contrary to the common interest.
TILLÄMPNING AV MEIP OCH FÖREKOMSTEN AV STÖD
In particular, the Commission expressed doubts whether the operating aid at stake could be considered compatible under the Guidelines on national regional aid for 2007-2013 [13] (hereinafter: ‘RAG’).
Beslutsprocessen och Meipstudiens metodologiska tillförlitlighet
COMMENTS FROM POLAND
Polen förklarar att man redan 2005 inledde diskussionerna om och arbetet för att omvandla militärflygfältet Gdynia Kosakowo till en civil flygplats.
APPLICATION OF THE MEIP AND THE EXISTENCE OF AID
Vid den tidpunkten var även andra partner involverade (t.ex.
Poland maintains its position that the public funding of the investments into Gdynia airport is in line with the MEIP, and thus does not constitute State aid.
Gdansks flygplats).
In this connection, Poland refers to the MEIP studies conducted for the investment in years 2010 – 2012.
Polen förklarar också att Gdynia och Kosakowo bildade bolaget Gdynia-Kosakowo flygplatsbolag 2007 och att bolaget har ansvarat för investeringen sedan dess.
Poland states that all MEIP studies resulted in a positive Net Present Value as well as in an Internal Rate of Return [14] (hereinafter: ‘IRR’) higher than the costs of capital.
Under förfarandets gång lämnade Polen in tre Meipstudier som hade genomförts av PWC.
The decision making process and the methodological correctness of MEIP study
Den första Meipstudien (daterad den 16 juli 2010, nedan kallad 2010 års Meipstudie) genomfördes i juli 2010.
Poland clarifies that discussions and works on the conversion of the military airport in Gdynia/Kosakowo into a civil aviation airport commenced already in 2005, at that point in time together with other partners (such as Gdansk airport).
PWC utarbetade därefter två uppdateringar av Meipstudien:
Poland clarifies further that in 2007, Gdynia and Kosakowo established the company, Gdynia-Kosakowo Airport Ltd, which is being responsible for the investment from that point in time.
den första i maj 2011 (daterad den 13 maj 2011, nedan kallad 2011 års Meipstudie eller 2011 års Meipuppdatering) och den andra i juli 2012 (daterad den 13 juli 2012, nedan kallad 2012 års Meipstudie eller 2012 års Meipuppdatering).
During the proceedings, Poland submitted three MEIP studies that were undertaken by PWC.
Dessa uppdateringar innehåller även nya prognoser för passagerartrafik, förändringar av projektets omfattning, förändringar av investeringsbeloppen och förändringar av den metodik och de viktigaste indata som används vid beräkningarna av kapitalvärdet (t.ex. betavärde och diskonteringsränta).
The first MEIP study was performed in July 2010 (dated 16 July 2010, hereafter: the ‘2010 MEIP study’).
I november 2013 inkom Polen med ytterligare information som tydde på att nya inkomstkällor (dvs. försäljning av bränsle och tillhandahållande av flygtrafiktjänster) skulle förbättra projektets kapitalvärde.
Two further updates by PWC were undertaken in May 2011 (dated 13 May 2011, hereinafter: ‘2011 MEIP update’ or ‘2011 MEIP study’) and in July 2012 (dated 13 July 2012, hereinafter, the later study will be referred to as the ‘2012 MEIP update’ or ‘2012 MEIP study’).
Vid den tidpunkt då beslutet att inleda förfarandet fattades hade Polen endast lämnat in 2012 års Meipuppdatering.
These updates incorporate new projections for passenger traffic, modifications of the scope of the project, modifications in the investment figures as well as changes in the methodology and the basic inputs into the NPV calculations (such as the beta and the discount rate).
Polen förklarar också tidsramen för Gdynias och Kosakowos projekt att investera i Gdynias flygplats.
In November 2013, Poland further submitted that new sources of revenue would enhance the NPV of the project (i.e. the sale of fuel and providing navigation services).
I detta avseende betonar Polen att investeringsprocessen kan delas in i två genomförandefaser för projektet:
At the time of adopting the opening decision, Poland had only submitted the 2012 MEIP update.
Den första fasen (2007–2009) omfattade förberedande arbeten och genomförbarhetsstudier i syfte att inrätta den nya flygplatsen (och motsvaras av fas 1 i tabell 1)
Poland also clarifies the time schedule of the investment project of Gdynia and Kosakowo in Gdynia airport.
Polen förklarar att i den första fasen utförde det bolag som bildats av Gdynia och Kosakowo förberedande uppgifter (man upprättade t.ex. en övergripande plan för investeringen, de handlingar som behövs för att få status som en flygplatsoperatör, en rapport om miljökonsekvenserna av investeringen, konstruktionsdokumentation osv.).
In this respect Poland stresses that the investment process can be divided into two project stages:
Polen hävdar att det inte gjordes några betydande kapitalinvesteringar under den första fasen och att den offentliga finansiering som hade beviljats flygplatsförvaltaren följde reglerna om stöd av mindre betydelse [15].
First stage (2007-2009) related to the preparatory works and feasibility studies to set up the new airport (this relates to Phase I as described in Table 1)
Polen anger att kapitaltillskotten till bolaget före den 26 juni 2009 uppgick till 1,691 miljoner zloty (cirka 423000 euro).
Poland clarifies that during the first stage, the company established by Gdynia and Kosakowo was realising preparatory tasks (e.g. preparation of a master plan for the investment, documents necessary to obtain the status of an airport operator, a report on the environmental impact of the investment, project documentations, etc.).
Den andra fasen (från och med 2010) gällde själva omvandlingen av flygplatsen (och motsvaras av faserna II–IV i tabell 1)
Poland is of the opinion that in the first stage there were not important capital investments and the public funding granted to the airport manager was in line with the de minimis aid rules [15].
Polen förklarar vidare att den första, förberedande, fasen avslutades 2010, då både den övergripande planen [16] och den första Meipstudien (2010 års Meipstudie) för Gdynias flygplats blev färdiga.
Poland states that until 26 June 2009, the total capital injections into the company amounted to PLN 1, 691 million (about EUR 423000).
Polen påpekar att 2010 års Meipstudie visade att de båda lokala myndigheternas investeringar skulle göras på marknadsmässiga villkor (dvs. inte utgör statligt stöd), vilket fick aktieägarna att öka bolagets aktiekapital till 6,05 miljoner zloty (cirka 1,5 miljoner euro).
Second stage (from 2010 onwards) concerned the actual conversion of the airport (this relates to Phase II to IV as described in Table 1)
I 2010 års Meipstudie beräknades kapitalvärdet för investeringsprojektet med hjälp av metoden för fritt kassaflöde till företaget (FCFF) [17].
Poland clarifies further that the first, preparatory phase was finalised in 2010 when both the Master Plan [16] as well as the first 2010 MEIP Study for Gdynia airport were finalised.
Denna beräkning av kapitalvärdet bygger på antagandet att alla kapitaltillskott i investeringsplanen kommer att göras för att genomföra investeringsprojektet [18].
Poland points out that since the 2010 MEIP study showed that the investment of the two local authorities would be carried out at market terms (i.e. it would not represent State aid), the shareholders increased the company’s share capital to PLN 6,05 million (around EUR 1,5 million).
Denna värderingsmetod används för att beräkna kassaflöden till företagets samtliga kapitalägare (både aktieägare och obligationsinnehavare) under prognosperioden.
The 2010 MEIP study calculated an NPV of the investment project in question based on the Free Cash Flow to the Firm methodology (‘FCFF’) [17].
De prognostiserade kassaflödena minskas sedan med den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden [19] för att beräkna företagets diskonterade kassaflöde under prognosperioden.
This NPV calculation is predicated on the fact that all the capital injections foreseen in the investment plan would be undertaken to implement the investment project [18].
Slutvärdet beräknas sedan med hjälp av metoden för beräkning av evig tillväxt (där man förutsätter en stabil tillväxt baserad på FCFF från den senaste prognosperioden).
This valuation methodology calculates, during a projection period, the cash flow available to all holders of capital in the firm (stockholders as well as bond holders).
Kapitalvärdet är baserat på summan av det diskonterade kassaflödet under prognosperioden och slutvärdet.
The cash flow projections are then discounted by the weighted average cost of capital (‘WACC’) [19] to provide the Discounted Cash Flow (DCF) of the firm during the projection period.
I detta fall innehåller 2010 års Meipstudie kassaflödesberäkningar för perioden 2010–2040, där en vägd genomsnittlig kapitalkostnad om […] % används [20].
Then, a terminal value is calculated using the perpetuity growth method (which assumes a stable growth path based on the FCFF of the last projection period).
När dessa data användes gav studien ett diskonterat kassaflöde på minus […] miljoner zloty ([…] miljoner euro) för perioden 2010–2040 och ett (diskonterat) slutvärde på cirka […] miljoner zloty ([…] miljoner euro) [21].
The NPV is based on the sum of the DCF for the projection period and the terminal value.
Kapitalvärdet för hela projektet beräknas därför uppgå till […] miljoner zloty ([…] miljoner euro).
In this case, the 2010 MEIP study provided cash flow estimates for the period 2010-2040 using a WACC of […] % [20].
Följande figur (se figur 1) visar det förväntade ackumulerade diskonterade kassaflödet för prognosperioden 2010–2040 enligt beräkningen i 2010 års Meipstudie.
With these inputs, the analysis finds a DCF of minus PLN […] million (EUR […] million) for the period 2010-2040 and a (discounted) terminal value of about PLN […] million (EUR […] million) [21].
Figur 1
Figure 1 depicts the expected cumulative discounted cash flow for the projection period of 2010-2040 as calculated in the 2010 MEIP study.
Polen förklarar att det egna kapitalet i bolaget ökades till 6,052 miljoner zloty (cirka 1,5 miljoner euro) den 29 juli 2010.
Figure 1
Polen tillägger samtidigt att trots att Meipstudien visade att investeringen inte utgjorde statligt stöd började aktieägarna förbereda en anmälan till kommissionen som skulle läggas fram endast av rättssäkerhetsskäl.
Poland explains that on 29 July 2010, the equity (own capital) of the company was increased to PLN 6,052 million (around EUR 1,5 million).
Den 11 mars 2011 tecknade aktieägarna ett avtal som fastställde villkoren för finansiering för investeringar i starten av en civil flygplats.
Poland explains further that at the same time, despite the MEIP study showing that the investment does not constitute State aid, the shareholders started to prepare a notification to the Commission that was to be submitted for reasons of legal certainty only.
Samma dag, den 11 mars 2011, tecknade det företag som ansvarar för att upprätta Gdynias flygplats ett markarrendeavtal med Kosakowo (som innehöll närmare uppgifter om omfattningen av den arrenderade marken, villkoren för betalningen av arrendet, skattefrågor osv.).
Poland clarifies that during the period between the preparation of the 2010 MEIP study and the 2011 MEIP study:
Kapitalvärdet minskade därför till […] miljoner zloty (mindre än […] miljoner euro).
In this shareholder agreement Gdynia committed to inject in total PLN 59 million between 2011 and 2013.
Polen anger att en förändring av den makroekonomiska situationen (den finansiella krisen och den ekonomiska inbromsningen) ledde till en omprövning av projektet under 2012, vilken resulterade i en ny Meipstudie (det vill säga 2012 års Meipstudie).
At the same time, Kosakowo committed to provide non-cash contributions by means of a debt-to-equity swap (as described in Table 2) in years 2011 to 2040.
Polen anger att man för 2012 års Meipstudie gjorde följande ändringar av antagandena i de tidigare Meipstudierna:
Also on 11 March 2011, the land lease contract was concluded by the company responsible for setting up Gdynia airport and Kosakowo (it allowed to precise the scope of property leased, the conditions for payment of the rent, tax issues, etc.)
Prognosen för passagerartrafiken vid Gdynias flygplats skrevs ned.
The investment costs included in the investment plan were specified and updated.
Investeringarnas omfattning minskades, så att investeringskostnaderna minskade med […] miljoner zloty ([…] miljoner euro).
Poland explains that the 2011 MEIP study resulted also in a positive NPV.
Man övergav tanken på att bygga en huvudterminal (och därmed även att bygga väginfrastruktur och parkeringsplatser för en sådan).
Poland explains further that the public shareholders of the airport manager conducted on this basis the subsequent capital injections.
Det beslutades i stället att man skulle utöka allmänflygterminalens kapacitet med […] % under den andra investeringsfasen.
Poland points out that in July 2011 the equity (own capital) of the company was increased to PLN 33,801 million (EUR 8,45 million) and in April 2013 to PLN 64,810 million (EUR 16,20 million).
Mot bakgrund av situationen på marknaden tvingades man öka kostnaderna för säkerhetsrelaterade investeringar med […] miljoner zloty ([…] miljoner euro).
In the 2011 MEIP study, the DCF was calculated on the basis of the DCF for the projection period of 2011-2040.
Minskningen av investeringarna ledde till en kortare återbetalningstid för investeringen (i nominella termer, med […] år, från […] år och […] månader till […] år och […] månader).
The updated DCF was equal to PLN (-[…]) million (EUR – […] million), suggesting larger losses while the terminal value was decreased to PLN […] million (around EUR […] million).
Polen påstår också att den metod som använts för de föregående Meipstudierna modifierades i samband med 2012 års Meipstudie:
Hence, the NPV was reduced to PLN […] million (or less than EUR […] million).
För att bättre återspegla finansieringsstrukturen och kostnaderna för räntor och amorteringar ersattes metoden för fritt kassaflöde till företaget (nedan kallad FCFF-metoden) av metoden för fritt kassaflöde till eget kapital (nedan kallad FCFE-metoden) [23].
The WACC was reduced to […] % [22] and the stable growth rate for the terminal value calculation was decreased from […] % to […] %.
Till följd av förändringar på finansmarknaden (värdepappersmarknaden) uppdaterades den riskfria räntesatsen och betafaktorn.
Poland informs that in view of a new macroeconomic situation (the financial crisis and the economic slowdown) the project was re-assessed in 2012, this resulted in a new MEIP study (i.e. the 2012 MEIP study).
Dessutom bortsåg man ifrån företag från länder utanför Europa i de jämförande analyserna.
Poland explains that in comparison with the previous MEIP studies, the assumptions for the 2012 MEIP study were modified as follows:
Detta resulterade i en ny diskonteringsränta.
The forecasted passenger traffic for Gdynia airport was reduced;
Vid fastställandet av diskonteringsräntan för beräkning av kapitalvärdet utgick man ifrån en analys av jämförbara bolag, såväl flygplatsbolag som bolag som tillhandahåller tjänster på flygplatser (vilkas ekonomiska resultat är nära korrelerade till flygplatsbolagens resultat) [24].
The scope of the investment was reduced, what led to the reduction of the investment costs by PLN […] million (EUR […] million);
Det antogs att projektet i första hand skulle finansieras med medel från aktieägarna och först därefter från externa källor (rörelsekapitallån) och med rörelseintäkter.
The idea of building a main terminal (together with related development of road infrastructure and car park) was abandoned, instead it was decided to expand the capacity of the general aviation terminal by […] in the second investment phase;
I 2012 års Meipstudie beräknades det diskonterade kassaflödet utifrån det diskonterade kassaflödet för prognosperioden 2012–2030 (den prognosperiod som användes för den tidigare studien förkortades alltså med 10 år).
After market verifications, the investment costs related to the security area had to be increased by PLN […] million (EUR […] million),
Det uppdaterade diskonterade kassaflödet uppgick till (‒ […] miljoner) zloty (cirka (‒ […]) miljoner euro), medan slutvärdet ökade kraftigt, till […] miljoner zloty ([…] miljoner euro).
The reduction of the scope of investment resulted in a shorter payback period for the investment (in nominal terms, by […] years from […] years to […] years).
Det kapitaliserade värdet av redan gjorda investeringar ([…] miljoner zloty) drogs sedan av.
Poland also clarifies that in comparison to the previous MEIP studies the methodology of the 2012 MEIP study was also modified:
2012 års uppdaterade kapitalvärde uppgick till […] miljoner zloty (eller […] miljoner euro).
To better reflect the structure of financing and the cost of debt servicing, the Free Cash Flow to the Firm (hereinafter: ‘FCFF’) discounted cash flow method was replaced by the Free Cash Flow to Equity (hereinafter: ‘FCFE’) method [23].
För att beräkna kapitalvärdet användes kostnaden för eget kapital på […] % [25], och den stabila tillväxttakten för beräkningen av slutvärdet minskade ytterligare, från […] % till […] %.
Following the financial (securities) market changes, risk free interest rate and the Beta factor were updated.
Polen påpekar att resultaten av 2012 års Meipstudie fortfarande var positiva och ledde till ytterligare kapitaltillskott från aktieägarna.
Moreover, companies from outside Europe were eliminated from the comparative analyses.
Polen uppgav att bolagets kapital hade ökats till 91,310 miljoner zloty (22,8 miljoner euro) i april 2013 och inte hade förändrats ytterligare under 2013, vilket sammanfattas i tabell 3.
This resulted in a new discount rate.
Tabell 3
The discount rate for calculating the NPV was set up based on the analysis of comparable companies, covering both airport companies and companies providing airport services (financial of which results are strongly correlated with the performance of airport companies) [24].
Ökning av förvaltarens av Gdynia flygplats kapital genom medel från Gdynia och Kosakowo
It was assumed that the project would be financed first by shareholders’ resources and then from external sources (working capital loans) as well as from operating revenues.
Datum för beslut om införande i det nationella domstolsregistret
In the 2012 MEIP study, the DCF was calculated on the basis of the DCF for the projection period of 2012-2030 (i.e. compared with the previous study, the projection period was reduced by 10 years).
Datum för beslut om kapitaltillskott
The updated DCF was equal to PLN (-[…] million) (around EUR (-[…]) million) while the terminal value was significantly increased to PLN […] million (EUR […] million).
Aktieägarens namn
The capitalised value of investments already made (PLN […] million) was further deducted.
Beslutsärende
Hence, the 2012 update of the NPV was equal to PLN […] million (or EUR […] million).
Aktievärde
In order to calculate the NPV, the cost of equity of […] % was used [25] and the stable growth rate for the terminal value calculation was further decreased from […] % to […] %.
Aktiekapital
Poland points out that the results of the 2012 MEIP study remained still positive and let to further capital injections by the shareholders.
Ackumulerad andel av de totala kapitaltillskotten fram till slutet av 2013
Poland clarified that by April 2013, the capital of the company had been increased to PLN 91,310 million (EUR 22,8 million) and did not change further in 2013, as summarised in the Table 3.
(miljoner zloty)
Table 3
utgivning av nya aktier
Date of decision on entry in the National Court Register
Beträffande det kontrafaktiska scenariot hävdar Polen att Kosakowo enligt nationell rätt endast fick använda den mark som Gdynias flygplats ligger på för att upprätta en ny civil flygplats.
Date of resolution on capital increase
I detta sammanhang förklarar Polen att flygplatsen arrenderades ut till Kosakowo för en period om 30 år.