natgillin/translations-raw huggingface dataset:
That loan will only be repaid by Newco to FIH if the winding-up process of the assets transferred to Newco generates proceeds in excess of the FSC’s purchase price of DKK 2 billion (EUR 268 million).
Utöver aktieköpsavtalet innefattar åtgärderna flera tilläggsavtal mellan FIH Holding och Finansiel Stabilitet:
As for remuneration for Loan One, Newco is to pay the five-year Danish Government Bond rate plus 1,15 % [27].
Den 1 juli 2012 [30] gav FIH Holding en begränsad förlustgaranti till Finansiel Stabilitet som innebar att man garanterade att när det nya bolaget avvecklades skulle Finansiel Stabilitet få tillbaka all finansiering och alla kapitaltillskott som det hade tillhandahållit det nya bolaget.
Loan Two was a loan from FIH Erhvervsbank to Newco of approximately DKK 13,45 billion (EUR 1,8 billion).
Betalningen för den garantin ingår i den rörliga delen av köpeskillingen i aktieköpsavtalet.
As remuneration for Loan Two, Newco is to pay FIH the DKK CIBOR three-month rate plus 1,12 %.
Den 1 juli 2012 åtog sig Finansiel Stabilitet att tillhandahålla finansiering till det nya bolaget när lån 2 hade förfallit (i mitten av 2013).
The maturity of Loan Two matches the maturity of loans which had previously been issued by FIH under the State guarantee.
Finansiel Stabilitet erhåller ränta från det nya bolaget motsvarande EU:s basränta plus 100 räntepunkter.
Loan Two and those matching loans thus fully matured in mid-2013 and it was contractually agreed that, as Newco repaid loans to FIH, FIH would repay outstanding loans that were guaranteed by the government.
För att genomföra det åtagandet har Finansiel Stabilitet beviljat det nya bolaget ett räntefritt lån på 13 miljarder danska kronor (1,64 miljarder euro).
As the notional amount of Loan Two has been repaid by Newco to FIH, the FSC has provided funding to Newco in the amounts that were necessary to refinance Newco’s assets.
Finansiel Stabilitet kommer inte att erhålla någon facilitetsavgift.
In phase 2, which was executed immediately after the completion of phase 1, the FSC bought all the shares in Newco from FIH Holding.
Finansiel Stabilitet har åtagit sig att vid behov finansiera och rekapitalisera det nya bolaget före avvecklingsprocessen.
The price initially paid [28] by the FSC to FIH Holding for Newco was the equity capital (net worth) as of 1 January 2012, which amounted to DKK 2 billion.
Vid avvecklingen av det nya bolaget har Finansiel Stabilitet enligt avtalet rätt till återbetalning av åtminstone sin ursprungliga nettoinvestering på 2 miljarder danska kronor för de kostnader som FIH och Finansiel Stabilitet har ådragit sig under transaktionen.
FIH Holding could then use the cash proceeds as immediate liquidity to pay back some of the government-guaranteed debt.
Om avvecklingsprocessen skapar ett överskott som understiger köpeskillingen på 2 miljarder danska kronor ska FIH stå för mellanskillnaden med hjälp av lån 1, det förlusttäckande lånet, respektive garantin.
At the same time, the asset transfer led to a replacement of real estate loans by loans to a government-sponsored entity, thus reducing FIH’s RWA by about DKK 10 billion [29].
Om avvecklingsprocessen skapar ett överskott som överstiger 1,5 miljarder danska kronor, kommer ytterligare 25 % av det överskjutande beloppet att betalas till Finansiel Stabilitet, utöver minimibeloppet på 2 miljarder danska kronor.
In addition to the share purchase agreement, the measures include several side agreements between FIH Holding and the FSC:
Ytterligare överskjutande belopp ska betalas till FIH Holding.
on 1 July 2012 [30] FIH Holding gave an unlimited loss guarantee to the FSC guaranteeing that when resolving Newco the FSC would fully recover all its funding and the capital it had provided to Newco.
I praktiken innebär detta att om det slutliga överskottet understiger 1,5 miljarder danska kronor kommer Finansiel Stabilitet att erhålla 2 miljarder danska kronor och om det slutliga överskottet blir t.ex.
Remuneration for that guarantee is included in the variable purchase price of the share purchase agreement;
1,9 miljarder danska kronor kommer Finansiel Stabilitet att erhålla 2,1 miljarder danska kronor.
on 1 July 2012 the FSC committed to provide funding to Newco once Loan Two had matured (in mid-2013).
DET FORMELLA GRANSKNINGSFÖRFARANDET
The FSC receives interest from Newco equivalent to the EU Base rate plus 100 bps.
I undsättnings- och inledningsbeslutet gav kommissionen uttryck för sina tvivel beträffande åtgärdernas proportionalitet, huruvida stödet begränsades till vad som är absolut nödvändigt, huruvida FIH-koncernens eget bidrag var tillräckligt stort samt huruvida snedvridningen av konkurrensen begränsades i tillräcklig utsträckning.
To implement that commitment, the FSC has provided Newco with a DKK 13 billion (EUR 1,64 billion) loan facility for which it will not receive any facility fee;
Kommissionens tvivel berodde på att åtgärderna tedde sig onödigt komplicerade för att lösa FIH:s framtida likviditetsproblem.
the FSC has committed to fund and recapitalise Newco if it is necessary to do so prior to the final winding-up process.
Framför allt var det oklart i vilken utsträckning de olika tilläggsavtalen och det inbördes förhållandet mellan ersättningsmodellens olika aspekter kunde betraktas som nödvändiga, lämpliga och välriktade åtgärder i den mening som avses i 2008 års bankmeddelade [31].
At Newco’s resolution, the FSC is contractually entitled to recover at least its initial DKK 2 billion investment net of costs incurred by FIH and the FSC in the transaction.
Det föreföll dessutom mycket osannolikt att den föreslagna ersättningen till Finansiel Stabilitet för de överförda tillgångarna och skulderna skulle motsvara den ersättningsnivå som avses i punkt 21 i meddelandet om värdeminskade tillgångar [32], enligt vilken bankerna i största möjliga utsträckning ska bära de förluster som hänför sig till värdeminskade tillgångar.
If the winding-up process generates proceeds of less than the purchase price of DKK 2 billion, FIH will cover the difference by Loan One, the loss-absorbing loan, and by the guarantee respectively.
Enligt punkt 21 ska bankerna betala en korrekt ersättning i någon form till staten som kompensation för räddningsåtgärden, för att säkerställa att aktieägarna tar en motsvarande del av ansvaret och bördan oberoende av vilken modell som valts.
If the proceeds of the winding-up process exceed DKK 1,5 billion, an additional 25 % of any excess amount will be paid to the FSC in addition to the DKK 2 billion minimal amount it is to receive.
OMSTRUKTURERING
Any additional excess amount will be paid to FIH Holding.
OMSTRUKTURERINGSPLANEN
In practice, if the final proceeds are below DKK 1,5 billion, the FSC will obtain DKK 2 billion. if, for example, the final proceeds are DKK 1,9 billion, the FSC will receive DKK 2,1 billion.
Det värsta tänkbara scenariot [37] grundas på mindre positiva marknadsprognoser.
THE FORMAL INVESTIGATION PROCEDURE
Detta innefattar bland annat försämrade marknadsvillkor för finansiering av banker, både när det gäller volym och pris, lägre efterfrågan på lån och rådgivningstjänster, ogynnsamma rörelser i fråga om valutakurser, räntor etc. och nedskrivningskostnader som ligger kvar på historiskt höga nivåer under hela affärscykeln.
In particular it was unclear to which extent the various side agreements and the interconnectedness in the remuneration formula were necessary, appropriate and well-targeted for the purposes of the 2008 Banking Communication [31].
Till följd av dessa åtaganden kommer FIH att fortsätta att gå med vinst fram till slutet av omstruktureringsperioden och slutförandet av åtgärderna.
Further, at the time of the Rescue and Opening Decision FIH intended to aggressively enter the internet retail deposit market by pursuing a ‘price leadership’ role.
Som ett led i FIH:s omstrukturering har affärssegmentet fastighetsfinansiering upphört, eftersom lån inom fastighetsfinansieringssegmentet såldes till Finansiel Stabilitet 2012.
That entry into the internet retail deposit market was a core component of FIH’s strategy to address its funding problems.
Dessutom kommer lånen i bankens division för förvärvsfinansiering att fasas ut.
Furthermore, the suggested remuneration to be paid to the FSC for the transferred assets and liabilities appeared very unlikely to be in line with the remuneration level referred to in point 21 of the Impaired Asset Communication [32] according to which banks should bear the losses associated with impaired assets to the maximum extent.
Det enda affärssegment som kommer att drivas vidare är således företagstjänster.
On 24 June 2013 Denmark presented a final updated version of the restructuring plan for FIH Group for the period 2012 to 2016.
Bankens situation har kraftigt förbättrats sedan mitten av 2011 när finanstillsynsmyndigheten trodde att FIH skulle få så stora likviditetsproblem att de inte skulle gå att lösa.
The plan includes a best case and a worst case scenario [33] with the aim of demonstrating FIH’s ability to restore its long-term viability, sufficient burden-sharing and adequate measures to address distortion of competition measures.
FIH har betalat tillbaka resten av de utestående statsgaranterade obligationerna, och refinansieringsproblemet var således löst den 13 juni 2013.
The restructuring plan is based on assumptions in respect of the evolution of gross domestic product (‘GDP’) growth as projected by the International Monetary Fund (‘IMF’), and the evolution of short- and mid-term interest rates changes as based on the Danish Ministry of Business and Growth’s estimate of developments in short-term interest rates until 2014.
Dessutom löste FIH in regeringens primärhybridkapital den 2 juli 2013.
The plan assumes a moderate recovery of GDP growth in 2013 and thereafter.
För närvarande har FIH inga problem att uppfylla varken sina lagstadgade solvens- eller likviditetskrav.
In the best case [34] FIH is expected to continuously improve its results until 2016.
DANMARKS ÅTGÄRDER FÖR ATT ÅTGÄRDA DE PROBLEM SOM KOMMISSIONEN HAR PEKAT PÅ
The pre-tax return on normalised equity [35] on group level is budgeted to be 10,3 % on 31 December 2013 and 11,2 % [36] on 31 December 2016.
Danmark och FIH-koncernen har vidtagit en rad åtgärder för att åtgärda de problem som kommissionen har pekat på inom ramen för undsättnings- och inledningsbeslutet.
The worst case scenario [37] is based on less favourable market assumptions.
FIH har gjort en ”engångsbetalning” till Finansiel Stabilitet på 310,25 miljoner danska kronor (39,12 miljoner euro) med avräkningsdag den 4 december 2013 [42].
They include among others worsening market conditions for funding to banks both in terms of volume and price; lower demand for loans and advisory services;
FIH betalade, med avräkningsdag den 18 december 2013, 61,7 miljoner danska kronor till det nya bolaget som delåterbetalning av avgifter som mottagits enligt administrationsavtalet för 2012, och minskade retroaktivt de förvaltningsavgifter för administration och risksäkring som togs ut av det nya bolaget 2013 till 0,05 % av den utestående låneportföljen.
unfavourable movement in foreign exchange rates, interest rates, etc.; and impairment charges remaining above historical levels through the business cycle.
FIH minskade sina totala tillgångar från 109,3 miljarder danska kronor (14,67 miljarder euro) den 31 december 2010 till 60,80 miljarder danska kronor (8,16 miljarder euro) den 31 december 2012, vilket motsvarar en minskning med 44 %.
In both cases there is a relatively low level of return on equity which is mainly due to the dividend ban and the ban on coupon payments foreseen in Denmark’s commitments made in the context of the State aid investigation.
Dessutom minskade FIH kraftigt sina riskpositioner på affärsområdet marknadstjänster [43].
As a result of those commitments, FIH Group would retain profits until the end of the restructuring period and the settlement of the measures.
FIH minskade antalet heltidsanställda från 356 den 31 december 2010 till 214 den 31 mars 2013, vilket motsvarar en minskning med 41 %.
In addition, the loans in its Acquisition Finance business unit will be phased out.
DANMARKS FÖRESLAGNA ÅTAGANDEN
Thus, Corporate Banking will be the only business unit to be continued.
Mot bakgrund av de problem som kommissionen pekade på i undsättnings- och inledningsbeslutet och för att se till att åtgärderna är förenliga med meddelandet om värdeminskade tillgångar, särskilt när det gäller korrekt ersättning för åtgärder som avser övertagande av tillgångar, har Danmark föreslagit de ytterligare åtaganden som beskrivs i skälen 55–62.
As of March 2013 the number of full-time employees was down to 214.
FIH ska göra en årlig betalning på 12,1 miljoner danska kronor (1,61 miljoner euro) till Finansiel Stabilitet från den 30 september 2014 till slutregleringen av transaktionen med en tidsproportionell betalning (Act/Act) [44] för den sista perioden vid slutavräkningsdagen (detta kan dröja till den 31 december 2019).
According to the restructuring plan the balance sheet was to decrease to DKK 27,68 billion (EUR 3,74 billion) by 31 December 2013.
FIH ska minska de förvaltningsavgifter banken tar ut av Finansiel Stabilitet eller betala ett schablonbelopp till Finansiel Stabilitet, med en nuvarande värdeminskning på, eller betalningsmotsvarigheten, till 143,2 miljoner danska kronor (19,09 miljoner euro).
On 31 December 2016 FIH projects a total capital ratio of 19,6 %.
Dessutom kommer FIH från och med den 1 januari 2014 att minska de förvaltningsavgifter för administration och risksäkring som tas ut av det nya bolaget till 0,05 % per år för den utestående låneportföljen.
The statutory liquidity ratio [38] which on 31 December 2012 was 214 %, is expected to be 239,7 % on 31 December 2013.
FIH kommer att betala en extra avgift till Finansiel Stabilitet på 47,2 miljoner danska kronor (6,29 miljoner euro) om finanstillsynsmyndigheten ändrar sin hållning i fråga om kapitalkrav på holdingbolagsnivå så att FIH:s lagstadgade lånekapacitet inte heller i fortsättningen kommer att begränsas av FIH Holdings kapitalställning.
Over the restructuring period the total capital ratio is expected to amount to 19,6 % and the statutory liquidity ratio to 175 % and thus significantly exceed the regulatory requirements.
Åtagandena innebär även att FIH ska dra sig ur vissa affärsområden (fastighetsfinansiering, private equity och förmögenhetsförvaltning för privatkunder) och åläggas beteendemässiga begränsningar, inklusive ett förbud mot att bli prisledande på inlåningsmarknaden, ett förbud mot aggressiva affärsmetoder och ett förbud mot förvärv, samt likvidering av FIH-koncernens hypoteksbank FIH Realkredit A/S.
The pre-tax return on so-called normalised equity [39] according to the best case scenario [40] of the restructuring plan is budgeted to be 9 % on 31 December 2013 and 10,1 % on 31 December 2016.
FIH Realkredit A/S likviderades 2013.
Those figures are 0,9 % and 4,7 % respectively in the worst case scenario [41].
En fullständig förteckning över åtagandena [45] finns i bilagan.
The situation of the bank has significantly improved since mid-2011 when the FSA anticipated that FIH would face major liquidity needs that it would be unable to meet.
DE DANSKA MYNDIGHETERNAS STÅNDPUNKT
FIH repaid the remaining outstanding government-guaranteed bonds and the refinancing challenge was thus solved by 13 June 2013.
När Danmark anmälde åtgärderna till kommissionen var Danmarks ursprungliga ståndpunkt [46] att överföringen av eget kapital till det nya bolaget utgjorde statligt stöd till det nya bolaget, men att stödet var förenligt med den inre marknaden enligt artikel 107.3 b i fördraget.
In addition, FIH redeemed the government’s Tier 1 hybrid capital on 2 July 2013.
I samma skrivelse hävdade Danmark också att FIH-koncernen inte hade mottagit något statligt stöd eftersom Finansiel Stabilitet skulle betala ett marknadsmässigt pris för det nya bolaget.
At present, FIH has no problems in meeting either its regulatory solvency or its liquidity requirements.
Utan att kvantitativt styrka detta påstående, varken genom att hänvisa till relevanta marknadsuppgifter eller genom att förklara motiven till transaktionskostnaderna, framhöll Danmark följande:
ACTIONS TAKEN BY DENMARK TO ADDRESS THE CONCERNS RAISED BY THE COMMISSION
Det fanns förfaranden för att fastställa marknadspriset för överföringen.
In order to address the concerns raised by the Commission in the context of the Rescue and Opening Decision, Denmark and FIH Group have taken a series of actions.
Inledande finansiering och garantier tillhandahölls av FIH-koncernen.
FIH has made a ‘one-off’ payment to the FSC of DKK 310,25 million (EUR 39,12 million) with a value date of 4 December 2013 [42].
FIH-koncernen gjorde ytterligare åtaganden i samband med överföringen, framför allt att den skulle uppfylla sin skyldighet att lägga fram en affärsplan.
FIH paid, with value date 18 December 2013, an amount of DKK 61,7 million to Newco as partial repayment of fees received under the administration agreement for 2012, and retroactively reduced the management fees for administration and hedging for 2013 charged to Newco to 0,05 % of the outstanding loan portfolio.
Mot bakgrund av ovanstående kom Danmark fram till att FIH inte skulle få en fördel.
FIH further reduced its loan book from DKK 58,0 billion (EUR 7,79 billion) on 31 December 2010 to DKK 16,2 billion (EUR 2,17 billion) by 31 December 2012, that is to say, by DKK 41,8 billion in total corresponding to a decrease of 72 %.
Danmark följde upp sin anmälan genom att den 20 mars 2012 [48] inkomma med en skrivelse i vilken det påpekades att FIH inte hade begärt åtgärderna och att FIH när åtgärderna beviljades hade haft några skuldsaneringsalternativ som kunde styrka påståendet att transaktionen genomfördes på marknadsvillkor.
In addition, FIH significantly reduced the risk lines in Markets [43].
Danmark hävdade dessutom att en inledande nedskrivning av tillgångarnas bokförda värde på 1,4 miljarder danska kronor och en extra riskjusteringsdiskontering på 1,3 miljarder danska kronor motsvarade ett marknadsmässigt pris.
FIH reduced the number of its full-time employees from 356 at 31 December 2010 to 214 by 31 March 2013, which corresponds to a reduction of 41 %.
Eventuella earn out-förluster skulle dessutom korrigeras genom den rörliga delen av aktieköpsavtalet, och en effektiv efterhandsjusteringsmekanism skulle därmed säkerställa att priset låg i linje med marknadsvillkoren.
In addition, FIH has reduced its geographical presence as two of its four regional offices have been closed.
Danmark gick inte närmare in på det föreslagna diskonterings- och riskjusteringsbeloppet eller varför dessa skulle leda till ett marknadsmässigt pris.
COMMITMENTS PROPOSED BY DENMARK
I sin efterföljande kommunikation med kommissionen [49] hävdade Danmark att den maximala förlust som Finansiel Stabilitet exponerades för var 1,05 miljarder danska kronor, dvs. skillnaden mellan å enda sidan det förlusttäckande lånet på 1,65 miljarder danska kronor och å andra sidan summan av det nedskrivna bokföringsvärdet och Finansiel Stabilitets preliminära riskjusteringsbelopp som tillsammans uppgick till 2,7 miljarder danska kronor.
In view of the concerns raised by the Commission in the Rescue and Opening Decision and to ensure compatibility with the Impaired Assets Communication, in particular with regard to the proper remuneration of the asset transfer measures, Denmark has provided additional commitments which are set out in recitals 55 to 62.
Danmark hävdade dessutom att staten kraftigt har minskat sin risk i förhållande till FIH:s statsgaranterade lån och att FIH har betalat tillbaka ett tidigare kapitaltillskott på 1,9 miljarder danska kronor.
FIH will make an annual payment of DKK 12,1 million (EUR 1,61 million) to the FSC from 30 September 2014 until final settlement of the transaction with an ACT/ACT [44] pro rata temporis payment for the last period at settlement date (this can be up to 31 December 2019).
I en promemoria som ingavs den 23 april 2012 [50] underrättade Danmark kommissionen om att man för närvarande inte tänkte förse kommissionen med fler argument beträffande tillämpningen av principen om en privat investerare i en marknadsekonomi.
FIH will reduce the management fees it makes to the FSC or make a lump sum payment to the FSC, with a present value of the reduction or of the payment equivalent to DKK 143,2 million (EUR 19,09 million).
Samtidigt förklarade Danmark delvis de värderingsmetoder som Finansiel Stabilitets juridiske rådgivare hade använt.
In order to attain that outcome, FIH has paid an amount of DKK 61,7 million to Newco as a partial repayment of fees received by FIH from Newco under the administration agreement for 2012.
Därefter hävdade Danmark den 16 maj 2012 att FIH Holding och Finansiel Stabilitet hade förhandlat fram transaktionsvillkoren grundat på normala affärsmetoder i fråga om ansvarsfördelningen vid risker och vinster och hävdade att transaktionen hade skett på marknadsvillkor.
FIH has also reduced the management fees for administration and hedging charged to Newco to 0,05 % on the outstanding loan portfolio for the year 2013.
Det uttalandet bekräftades av Finansiel Stabilitets revisionsbolag KPMG [51].
In addition FIH will reduce the management fees for administration and hedging charged to Newco to 0,05 % per annum of the outstanding loan portfolio, from 1 January 2014.
Den 7 juni 2012 överlämnade Danmark en KPMG-rapport som innehöll en bedömning av åtgärderna, där alla bidrag beaktades på samma gång.
FIH Realkredit A/S was liquidated in 2013.
Danmark anförde även marginella ökningar av nya lån och en högre inlösningsnivå än väntat som stöd för sin uppfattning, men utan att uttryckligen upprepa att principen om en privat aktör i en marknadsekonomi [53] skulle tillämpas.
A full list of commitments [45] is set out in the Annex.
I stället hävdade Danmark att åtgärderna är förenliga med den inre marknaden, och lade fram argument för att visa att åtgärderna är lämpliga, att stödet är begränsat till vad som är absolut nödvändigt och att snedvridningen av konkurrensen begränsas [54].
POSITION OF THE DANISH AUTHORITIES
I sin skrivelse av den 23 april 2012 upprepade de danska myndigheterna sin ståndpunkt att åtgärderna var ett resultat av överläggningar mellan FIH och Finansiel Stabilitet [55] och hävdade att en del av vägledningen i bankmeddelandet [56] hade gjort det nödvändigt med ett visst mått av komplexitet i åtgärderna [57], och att de eventuellt inte kunde tillämpas utan denna komplexitet.
When it notified the measures to the Commission, Denmark’s initial position [46] was that the transfer of equity to Newco involved State aid to Newco, but that any such aid would be compatible with the internal market pursuant to Article 107(3)(b) of the Treaty.
När kommissionen informerade Danmark om expertutlåtandet om åtgärdernas marknadsvärde och verkliga ekonomiska värde ifrågasatte Danmark resultatet och ingav under perioden 7 februari–11 september 2013 ett flertal frågor och förtydliganden.
In the same submission Denmark claimed that the FIH Group had not received any State aid as the FSC would pay the market price for Newco.
Danmark uppgav att stödet var begränsat till vad som var absolut nödvändigt [58], eftersom man antog att överföringsvärdet inte skulle överstiga det verkliga ekonomiska värdet, men tillade att detta endast kunde fastställas i samband med kommissionens slutbedömning.
While not quantitatively substantiating that claim, whether by making reference to relevant market data or explaining the reasoning behind transaction costs, Denmark emphasised that:
Utöver värderingsaspekten noterade Danmark överföringens positiva effekter på FIH:s rättsliga ställning, i linje med omstruktureringsplanens mål om att återställa den långsiktiga lönsamheten.
procedures were in place to establish the market price of the transfer;
BEDÖMNING
initial funding and guarantees were provided by FIH Group;
FÖREKOMST AV STATLIGT STÖD