natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The NEC will be directly owned by the French State (75 %), the CDC (20 % in preferential shares) and La Banque Postale (5 %).
Detta nya kreditinstitut kommer att ägas direkt av franska staten (upp till 75 %), CDC (upp till 20 % i preferensaktier) och La Banque Postale (upp till 5 %).
DMA will therefore no longer be controlled by the Dexia Group but by the French State, the CDC and La Banque Postale.
På så sätt kommer DMA inte längre att kontrolleras av Dexiakoncernen utan av franska staten, CDC och La Banque Postale.
A joint venture (‘JV’) will also be created and will have the status of banking transaction intermediary between the CDC (35 %) and La Banque Postale (65 %), marketing new loans solely to French local authorities and public health establishments and using DMA as a refinancing vehicle.
Man kommer även att inrätta ett gemensamt företag med ställning som mellanhand i banktransaktionerna mellan CDC (upp till 35 %) och La Banque Postale (upp till 65 %) som uteslutande kommer att erbjuda nya lån till lokala franska myndigheter och offentliga vårdinrättningar och kommer att använda DMA som refinansieringsresurs.
DMA will also provide the refinancing needed for existing outstanding loans.
DMA kommer även att stå för refinansieringen med koppling till de befintliga låneportföljerna.
Figure 6
Diagram 6
Structure of the future development bank incorporating DMA
Struktur för den framtida utvecklingsbank som DMA ska ingå i
BE/Lux States
BE/LUX
Financing EUR 12,5 billion
Finansiering 12,5 md euro
La Banque Postale will gradually acquire more of the NEC’s capital.
La Banque Postale ska gradvis öka det nya kreditinstitutets kapital.
The price to be paid by La Banque Postale will be a market price, determined by a fairness opinion, and may be verified by the Commission.
Det pris som La banque Postale ska erlägga ska vara ett marknadsmässigt pris, som fastställs av nämnda expert och kan kontrolleras av kommissionen.
Each year, La Banque Postale may exercise the call for a minimum quota of […] % of the NEC’s capital, although 1) La Banque Postale’s holding in DMA may not be greater than the share of new production originated by La Banque Postale or the JV in DMA’s cover pool and 2) La Banque Postale may not be the NEC’s main shareholder.
Optionen kommer att kunna utnyttjas först när den andel av nyproduktion som ”härrör” från La Banque Postale eller det gemensamma företaget överstiger […] % av DMA:s säkerhetspool. Varje år kan La Banque Postale komma att utnyttja optionen för en börspost på minst […] % av det nya kreditinstitutets kapital, utan att 1) La Banque Postales innehav i DMA överskrider den andel av nyproduktionen som härrör från La Banque Postale eller det gemensamma företaget i DMA:s säkerhetspool och 2) La Banque Postale blir det nya kreditinstitutets främsta aktieinnehavare.
The legal procedures for the disposal of DMA will follow the following overall scheme: DCL will supply the NEC with DMA’s shares, and the tools, personnel and resources needed to manage DMA, and will then sell 100 % of the NEC’s capital to the State, the CDC and La Banque Postale.
De rättsliga villkoren för avyttringen av DMA följer det övergripande schemat nedan: DCL ska ge det nya kreditinstitutet DMA:s aktier och de program, den personal och de medel som krävs för förvaltningen av DMA, och sedan avyttra 100 % av det nya kreditinstitutets kapital till staten, CDC och La Banque Postale.
The sale price will be EUR 1.
Priset för avyttringen kommer att vara 1 euro.
In respect of this price, the Commission notes the following points, raised by an audit consultancy and the Member States concerned.
På grund av detta pris framhåller kommissionen följande uppgifter, som lagts fram av en revisionsfirma och de berörda medlemsstaterna.
the provision of resources and expertise needed for the activity;
tillhandahållandet av ett program och den sakkunskap som är nödvändig för verksamheten,
the disposal of an existing debt stock;
avyttring av den befintliga totala utlåningen,
the marketing of new loans by LBP and the [JV];
marknadsföringen av nya lån av LBP och (det gemensamma företaget),
the neutralisation of sensitive loans.
neutraliseringen av känsliga lån.
This valuation is valid only if combined with the general and specific guarantees and the overall sensitive loan disposal mechanism.
Denna värdering gäller endast tillsammans med de allmänna och särskilda garantierna och den syntetiska mekanismen för avyttring av känsliga lån.
The fairness opinion also states that ‘the value of NEC/DMA, as the progressive recovery of value adjustments has been taken into account, is indicatively EUR […] in a value run-off scenario’.
Revisionsberättelsen anger också att det nya kreditinstitutets/DMA:s värde, med beaktande av att man tagit hänsyn till den gradvisa inkasseringen av värdejusteringarna, preliminärt fastställs till […] euro i ett scenario med värdeavskrivning.
In their memorandum on the DMA sale operation (‘the memorandum on the DMA sale operation’), the Member States concerned also note that, initially, ‘it was agreed that the purchase price of DMA and the tools, personnel and resources transferred by DCL would be EUR 380 million’ [footnote: and that ‘the parties had planned for [Dexia] and DCL to grant a number of purchaser guarantees in connection with the disposal of DMA: a performance and litigation guarantee on […] of sensitive loans, a ‘stop-loss’ guarantee above an annual threshold of 10 basis points on mean outstanding loans, and other general and specific guarantees’ [43].
I sitt meddelande om avyttringen av DMA uppgav de berörda medlemsstaterna att de, som ett första steg, hade kommit överens om att priset på köpet av DMA och dess program, personal och medel som överfördes av DCL var 380 miljoner euro (fotnot: och att parterna hade planerat att (Dexia) och DCL skulle bevilja flera försäljningsgarantier inom ramen för avyttringen av DMA: en garanti med avseende på resultat och tvister gällande känsliga lån, en så kallad ”stop-loss-garanti” utöver en årlig självrisk på 10 räntepunkter för den genomsnittliga totala utlåningen, liksom andra allmänna och särskilda garantier [43].
They also indicated that they subsequently agreed to abandon the ‘stop-loss’ guarantee, and, then, ‘the synthetic transfer of sensitive loans to DCL’s balance sheet. France’s guarantee covering DCL’s commitments in this respect has also been abandoned’ [44].
De uppger även att de, som ett andra steg, har gått med på att avsäga sig ”stop-loss-garantin” och, i ett tredje steg, den syntetiska överföringen av de känsliga lånen till DCL:s balansräkning. Frankrikes garanti som säkrar DCL:s åtaganden i detta sammanhang har alltså också övergetts [44].
According to the Member States concerned, it was ‘in order to take account of these two significant changes to the DMA disposal procedure and preserve its market character [that] the sale price was revised downwards and set at EUR 1. This new price (which no longer depends on DMA’s net situation) also takes account of the abandonment of the price adjustment clause’ [45].
Enligt de berörda medlemsstaterna skulle det vara för att ta hänsyn till dessa två betydande ändringar i schemat för avyttring av DMA och för att bevara dess marknadsmässiga karaktär som priset har skrivits ner och fastställs till 1 euro. Detta nya pris (som inte längre beror på DMA:s nettosituation) tar likaså hänsyn till det faktum att man överger klausulen om prisjustering [45].
After noting that the fairness opinion states that the price of DMA and the tools, personnel and resources needed for DMA’s management would be EUR 380 million in the initial disposal procedure (which included the guarantees and the price adjustment clause), the Member States concerned specified that ‘as the guarantees and the price adjustment clause included in the procedure have been abandoned and in view of DMA’s balance sheet situation in the first three quarters of 2012, the adjusted price of EUR 1 fully preserves its market character’ [46].
Efter att ha erinrat om att det av den rena revisionsberättelsen framgår att priset på DMA och dess program, personal och medel som är nödvändiga för förvaltningen av DMA skulle uppgå till 380 miljoner euro enligt det inledande schemat för avyttringen (som innehåller garantierna och klausulen om prisjustering) preciserar de berörda medlemsstaterna att, med beaktande av att det faktum att man överger de garantier och den klausul om prisjustering som avses i schemat och med beaktande av utvecklingen av DMA:s balansräkning under de tre första kvartalen 2012, det justerade priset på 1 euro definitivt bevarar sin marknadsmässiga karaktär [46].
The French authorities consider that there is a market shortfall as regards the financing of French public health establishments and local authorities.
De franska myndigheterna anser att det föreligger ett marknadsmisslyckande i fråga om finansieringen av offentliga vårdinrättningar och franska lokala myndigheter.
According to the French authorities, hospital investment totalled EUR 6,5 billion in 2010 (a 4,5 % drop in comparison with 2009) after continuing to rise since the beginning of the 2000s.
Enligt de franska myndigheterna uppgick sjukhusinvesteringarna till 6,5 miljarder euro under 2010 (en minskning med 4,5 % jämfört med 2009) efter att ha ökat kontinuerligt sedan början av 2000-talet.
Most of this investment was financed by self-financing and subsidies.
Dessa investeringar finansieras främst genom självfinansiering och bidrag.
The level of coverage of investment by medium- to long-term debt was 36 % in 2010.
Deltavärdet för investeringarna genom medel- och långfristig skuldsättning fastställdes till 36 % under 2010.
The annual medium- to long-term financing need of public health establishments in France thus varies between EUR 2 and 4 billion in different years.
De årliga medel- och långfristiga finansieringsbehoven vid vårdinrättningarna i Frankrike varierar på så sätt mellan 2 och 4 miljarder euro mellan åren.
It covers the financing of investment and the repayment of loans reaching maturity.
Det täcker finansieringen av investeringarna och återbetalningen av lån som löpt ut.
Moreover, this financing need covers heavy, in particular property-related, investment projects, in a context in which the obsolescence rate (which relates accumulated depreciation to the gross value of property and which reached a historically high level in 2002) required major investment to preserve the building stock: the obsolescence rate increased from 50 % to 55 % between 1997 and 2002.
Dessutom täcker detta finansieringsbehov betungade finansieringsprojekt, i synnerhet investeringar i fast egendom, i ett sammanhang där föråldringen (som kopplar ihop de samlade avskrivningarna med anläggningstillgångarnas bruttovärde och som nådde sin högsta nivå någonsin under 2002) har krävt betydande investeringar för att bevara egendomen: mellan 1997 och 2002 steg föråldringen från 50 % till 55 %.
Compared with the 2002 breakdown, the breakdown of direct investment by type in 2010 thus showed a shift towards property and away from ‘equipment’.
Om man delar upp de direkta investeringarna från 2010 jämfört med de från 2002 ser man alltså att strukturen har förändrats till förmån för fastighetsdelen och till nackdel för delen ”utrustning”.
In future years, investment needs will be at two main levels.
Under de kommande åren förväntas investeringsbehoven i huvudsak ligga på två nivåer.
Essential safety issues will have to be tackled as a priority (compliance with earthquake-related standards, risks of flooding, asbestos removal, priority fire risks); investment projects in the quality of healthcare supply will also be needed.
Först och främst rör det sig om att ta itu med de grundläggande säkerhetsproblemen (skydd av byggnader mot jordbävningar, översvämningsrisker, asbestsanering, prioriterade brandrisker). Därefter kommer även investeringsprojekt gällande kvaliteten på utbudet att utföras.
These will also chiefly involve property operations (construction, reconstruction, refitting, etc.) which generally represent heavy investment and for which at least some borrowing is unavoidable.
Där rör det sig främst om fastighetsinsatser (nybyggnationer, ombyggnationer, renoveringar osv.) som i allmänhet står för betungande investeringar och där användningen av åtminstone en del av lånen är oundviklig.
In parallel, public health establishments have a major short-term financing need of some EUR 3 billion per annum (with a mean drawdown of 50 %), because of their need for substantial working capital.
I jämförelse har de offentliga vårdinrättningarna ett stort behov av kortfristig finansiering, på upp till 3 miljarder euro per år (med ett genomsnittligt utnyttjande på 50 %), på grund av det omfattande behovet av rörelsekapital.
This need is chiefly explained by the time lag between payments by sickness insurance to public health establishments and their tight expenditure timetable.
Detta behov förklaras huvudsakligen av tidsförskjutningen mellan utbetalningarna av sjukförsäkringen till de offentliga vårdinrättningarna och den tidsplan som begränsar deras utgifter.
On the supply side, French banks are not in a position to take up Dexia’s market share.
När det gäller utbudet kommer inte de franska bankinstituten att kunna ta tillbaka Dexias marknadsandel.
The total outstanding debt of health establishments was EUR 22,8 billion at 31 December 2012.
Vårdinrättningarnas totala skuldsättning uppgick till 22,8 miljarder euro den 31 december 2012.
Historically, and as in the case of local authorities, this debt has been largely supported by the banking sector.
Historiskt sett, och liksom för de regionala myndigheterna, står banksektorn för majoriteten av denna skuld.
Unbrokered financing is in practice marginal (only 5,7 % of outstanding debt is in the form of bond issues), largely because there are so many small establishments: France had 1034 public health establishments on 31 December 2010.
Den direkta finansieringen är i själva verket marginell (endast 5,7 % av den totala skuldsättningen utgörs av obligationslån), framför allt på grund av att det finns så många små inrättningar: I Frankrike fanns det 1034 offentliga vårdinrättningar den 31 december 2010.
The university hospital centres, which are the largest establishments, account for 99,1 % of all bond issues.
Universitetssjukhusen, som utgör de största inrättningarna, står för 99,1 % av de totala obligationsemissionerna.
Dexia held by far the largest market share: in recent years the bank covered some [40-45] % of medium- to long-term financing needs and provided around one third of cash flow lines.
Dexia stod definitivt för den största marknadsandelen: under de sista verksamhetsåren täckte banken omkring [40–45] % av de medel- och långsiktiga finansieringsbehoven, och tillhandahöll omkring en tredjedel av likviditetsstödet.
As stock, Dexia continued to hold [30-35] % of total outstanding debt at the end of 2010 (see graph below).
Dexia stod fortfarande för [30–35] % av den totala skuldsättningen i slutet av 2010 (se diagrammet nedan).
According to the French authorities, the other French banks would also not be in a position to take up the market shares left by Dexia for various reasons:
Enligt de franska myndigheterna kommer de andra franska bankinstituten inte att kunna ta tillbaka de marknadsandelar som Dexia lämnar efter sig, av ett flertal anledningar:
knowledge of this market continues to be limited, largely because of the small volumes in play, whereas Dexia had a very good knowledge of the market;
Kunskapen om denna marknad är fortfarande begränsad, framför allt på grund av de små volymer som det rör sig om, medan Dexia hade mycket goda kunskaper om marknaden.
the forthcoming application of the new Basel III prudential ratios, especially the liquidity ratios and the leverage ratio, is deterring banks from pursuing activities involving the grant of long-term loans, especially when these loans are not being offset by the collection of deposits through which banks can stabilise their financing sources.
Den förestående tillämpningen av de nya försiktighetskvoterna i Basel 3, framför allt likviditetskvoterna och skuldsättningskvoten, som avskräcker bankerna från att bedriva verksamheter som består av att bevilja långfristiga lån, framför allt när dessa lån inte vägs upp av insättningar som gör det möjligt att stabilisera finansieringskällorna.
Like local authorities, it is mandatory for public health establishments to deposit their available funds in a treasury account.
Liksom de lokala myndigheterna är de offentliga vårdinrättningarna skyldiga att deponera sina tillgängliga medel till statskassan.
There is also an issue specific to public health establishments since they have a structural need not just for medium- to long-term bank loans, but also for cash flow lines.
För offentliga vårdinrättningar tillkommer att de har ett strukturellt behov, inte bara av medel- och lånfristiga bankkrediter, utan även av likviditetsstöd.
The new Basel III regulations penalise cash flow lines as a counterpart for which banks will have to create more own funds as well as a substantial liquidity buffer.
De nya Basel 3-bestämmelserna straffbelägger dock likviditetsstöd som ersättning och bankerna ska i stället tillhandahålla mer egna medel och även en omfattande likviditetsbuffert.
In this context, French banks have undertaken to maintain their outstanding loans to the local public sector (including both local authorities and public health establishments) in 2012 (i.e. loan production of the order of EUR 9 to 10 billion).
I detta sammanhang åtar sig de franska bankerna att behålla sin totala stock för lån till den offentliga lokala sektorn (vilket omfattar både de regionala myndigheterna och de offentliga vårdinrättningarna) under 2012 (dvs. en kreditgivning på omkring 9–10 miljarder euro).
In France’s view, this rules out any take up of the market shares left by Dexia.
Detta gör det dock enligt Frankrike inte möjligt att ta tillbaka de marknadsandelar som Dexia lämnar efter sig.
The general balance-sheet size objective of French banks is thus affecting not just the financing of local authorities, but also the financing of public health establishments.
De franska bankernas allmänna mål för sina balansräkningar påverkar således inte bara finansieringen till de regionala myndigheterna, utan även den till de offentliga vårdinrättningarna.
For these various short-term and long-term reasons, the French authorities fear that it is unlikely that the margin improvements and the small volumes in play will be enough to bring about a natural rise in the private supply that is able to make up for Dexia and satisfy the demand from French public health establishments.
Av dessa olika konjunkturrelaterade och strukturella skäl befarar de franska myndigheterna att det inte känns troligt att de förbättrade marginalerna och de små volymer som det rör sig om räcker för att få fram en spontan ökning av det privata utbudet, för att ersätta Dexia och bemöta efterfrågan från de franska vårdinrättningarna.
Financing of local authorities
Finansieringen av lokala myndigheter
The local public sector in France is made up primarily of local authorities, i.e. municipalities and their groupings, regions and départements.
Den lokala offentliga sektorn i Frankrike består först och främst av lokala myndigheter, dvs. kommunerna och deras sammanslutningar samt av regionerna och departementen.
The economic scale of these entities corresponds to an annual expenditure flow of the order of EUR 220 billion (total management and investment expenses).
Dessa enheter står för ett årligt utgiftsflöde på omkring 220 miljarder euro (förvaltnings- och investeringsutgifterna sammantaget).
Investment expenses were EUR 50,4 billion in 2010 and EUR 52 billion in 2011, i.e. three quarters of public investment in France.
Investeringsutgifterna uppgick till 50,4 miljarder euro under 2010 och 52 miljarder euro 2011, dvs. ¾ av de offentliga investeringarna i Frankrike.
Local authorities are therefore the main players in maintaining and developing infrastructure in France.
De lokala myndigheterna är alltså de största aktörerna på området underhåll och utveckling av infrastrukturerna i Frankrike.
To finance these expenses, local authorities have various resources:
För finansieringen av dessa utgifter förfogar de lokala myndigheterna över olika resurser:
savings from the current expenditure surplus left after paying management expenses and debt interest: self-financing, although this finance has to be channelled as a priority into the repayment of debt reaching maturity in the budget year;
Sparmedel som skapas av överskottet från de löpande inkomsterna efter betalning av förvaltningsutgifter och räntorna på skulden: självfinansiering, såvitt som denna främst ägnas åt återbetalningen av den skuld som löper ut under budgetåret.
investment funds chiefly from other public sector entities (State, European funds);
Investeringsanslag som främst kommer från andra enheter inom offentlig sektor (staten, europeiska fonder).
borrowing (EUR 18,6 billion in 2010 and EUR 16,7 billion in 2011).
Lån (18,6 miljarder euro 2010 och 16,7 miljarder euro 2011).
As the amount of new borrowing to finance investment has been higher than the repayment of loans reaching maturity, local authorities have thus amassed, over time, an outstanding debt totalling EUR 152 billion in 2011.
Eftersom de nya lånebelopp som är avsedda för finansieringen av investeringarna översteg återbetalningen av de lån som löpte ut står de lokala myndigheter på så sätt, med tiden, för en utestående skuld som uppgick till 152 miljarder euro under 2011.
Outstanding debt of French local authorities as at 1 January 2011 (in EUR billions)
De lokala franska myndigheternas utestående skuld den 1 januari 2011 (i miljarder euro)
Outstanding debt as at 1 January
Utestående skuld den 1 januari
Municipalities + separately taxed groupings ***
Kommuner + sammanslutningar med egen skatt***
The French authorities consider that forecasts of new borrowing volumes in future years have to take account of a number of parameters such as: (i) trends in the revenue and management expenditure of local authorities likely to determine self-financing; (ii) the investment needs of local authorities which are to some extent linked to the electoral cycle.
De franska myndigheterna beräknar att man vid avsättningen till de nya lånevolymerna under de kommande åren bör ta hänsyn till fler parametrar, såsom utvecklingen av intäkterna och utgifterna med avseende på förvaltningen av de lokala myndigheterna som bidrar till självfinansieringen i); investeringsbehoven hos de lokala myndigheter som delvis är knutna till valperioden ii).
The time needed to examine and implement projects and the desire to finalise them before the end of the French municipal elections tends to be reflected by a drop in investment at the beginning of terms of office and an increase at the end of these terms.
Tidsfristen för handläggning och genomförande av projekt och viljan att slutföra dem de franska kommunvalen är över tar sig uttryck i mindre investeringar i början av mandattiden och ökade investeringar under slutet av mandattiden.
Moreover, a simulation was conducted on the basis of the data available at the end of 2011 to try to anticipate the public-sector borrowing need according to two different scenarios of the capacity of local authorities to release self-financing margins in their operational section [47].
På grundval av de uppgifter som var kända i slutet av 2011 har man för övrigt utfört en simulering som syftar till att förutse lånebehovet inom offentlig sektor utifrån två scenarier som skiljer sig åt i fråga om de lokala myndigheternas kapacitet att skapa kassaflöden enligt deras verksamhetsområde [47].
These problems may have many causes: low fiscal revenue, freezes by a central State itself facing grant cuts or increases in certain expenditure lines such as social welfare.
Det kan finnas flera bakomliggande orsaker till dessa svårigheter: låga skatteintäkter, bidragstopp från staten som själv tvingas göra åtstramningar eller en ökning av vissa utgifter, t.ex. socialt stöd.
Capacity of local authorities to release self-financing margins in their operational section
De lokala myndigheternas kapacitet att skapa kassaflöden enligt deras verksamhetsområde