natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The Communication does not state anywhere, even by implication, that such a counter-guarantee must have specifically been provided in order to combat the current financial crisis.
I detta meddelande står det inte någonstans, ens underförstått, att en sådan motgaranti måste ha antagits särskilt för att bekämpa den aktuella finanskrisen.
The criteria laid down in point 51 of the Banking Communication merely reproduce the analysis given by the Commission in recitals 32 and 33 of its Northern Rock decision of 5 December 2007 [114], well before any legal framework relating to the financial crisis was introduced.
De kriterier som definieras i punkt 51 i bankmeddelandet upprepar bara den analys som kommissionen gör i skäl 32 och 33 i sitt beslut av den 5 december 2007 (Northern Rock) [114], långt innan någon rättslig ram för finanskrisen inrättades.
It is therefore enough that the counter-guarantee of the State covers the provision of funds by the central bank, without any need, as the Belgian authorities suggest, for the counter-guarantee to be specifically granted for ELAs.
Det räcker alltså att motgarantin från staten täcker tillskottet av medel från centralbanken, utan att det är nödvändigt, vilket de belgiska myndigheterna antyder, att motgarantin beviljas särskilt för likviditetsstöden i krislägen.
The second paragraph of Article 9 of the Law of 22 February 1998 establishing the Statute of the BNB provides as follows: ‘The State shall guarantee the Bank against any loss and shall guarantee repayment of any loan granted by the Bank as a result of the execution of the agreements referred to in the previous paragraph [‘international monetary cooperation agreements binding on Belgium’] or as a result of its participation in international monetary cooperation agreements or operations to which the Bank, subject to the agreement of the Council of Ministers, is party. The State shall also guarantee the Bank repayment of any loan granted as part of its contribution to the stability of the financial system, and shall guarantee the Bank against any loss incurred as a result of any transaction necessary in that regard’ [115].
Artikel 9.2 i lagen av den 22 februari 1998 om fastställande om den rättsliga ställningen för BNB föreskriver att staten garanterar banken mot alla förluster och garanterar att alla krediter som banken beviljar till följd av verkställandet av de avtal som avses i föregående stycke (dvs. de avtal om internationellt monetärt samarbete som Belgien är knutet till) eller till följd av dess deltagande i avtal om eller insatser på området internationellt monetärt samarbete som banken, genom godkännande från ministerrådet, deltar i ersätts. Staten garanterar dessutom att banken kommer att ersättas för alla krediter som beviljas inom ramen för dess bidrag till stabiliteten i finanssystemet och skyddar banken mot alla förluster som den ådrar sig till följd av de transaktioner som blir nödvändiga i detta sammanhang [115].
The fact that, in their notification of 21 October 2011 concerning the new ELA measure, the Belgian authorities felt the need to mention the presence of a State counter-guarantee for the BNB almost immediately after mentioning that the ELA was necessary to preserve Belgium’s financial stability confirms that this counter-guarantee does indeed cover the ELA:
Det faktum att de belgiska myndigheterna i sin anmälan av den 21 oktober 2011 gällande det nya likviditetsstödet i krislägen ansåg det nödvändigt att uppge att det fanns en statlig motgaranti till förmån för BNB, praktiskt taget direkt efter uppgiften om att likviditetsstödet i krislägen var nödvändigt för att bevara den finansiella stabiliteten i Belgien, bekräftar att denna motgaranti faktiskt omfattade likviditetsstödet i krislägen:
The conditions laid down in the Banking Communication in order for funding not to constitute aid are therefore not all satisfied as regards the BNB’s ELA for DBB/Belfius.
De villkor som definieras i bankmeddelandet för att undvika förekomsten av ett stöd uppfylls alltså inte i sin helhet när det gäller BNB:s likviditetsstöd i krislägen till DBB/Belfius.
The same applies for the half of the ELA which the BdF granted to DCL, for the reasons set out in recitals 414-429.
Samma sak gäller för hälften av det likviditetsstöd i krislägen som Bdf beviljat DCL, av de anledningar som tas upp i skäl 414–429.
Since the agreement of 2 February 2012 [117] between the Belgian and French central banks became binding, the BNB has been required to provide compensation of 50 % for any losses which the BdF might sustain as a result of a possible default by DCL.
Efter det att avtalet av den 2 februari 2012 [117] mellan de belgiska och franska centralbankerna fick en begränsande karaktär måste BNB kompensera de förluster som Bdf skulle kunna ådra sig om DCL inte uppfyller sina skyldigheter på upp till 50 %.
This BNB guarantee for the BdF is itself covered by the Belgian State guarantee provided for in the Law of 22 February 1998 establishing the Statute of the BNB.
Men denna garanti från BNB gentemot Bdf omfattas själv av garantin från belgiska staten enligt lagen av den 22 februari 1998 om fastställande av BNB:s rättsliga ställning.
In the absence of adequate evidence that the provisional agreement between the two central banks which preceded the agreement of 2 February 2012 [118] was legally binding, the Commission regards 2 February 2012 as the date from which the BdF’s ELA for DCL may have begun to constitute aid.
Utan uppgifter som kan visa att den tillfälliga överenskommelsen mellan de två centralbankerna som föregick avtalet av den 2 februari 2012 [118] blev obligatorisk enligt lag, ser kommissionen den 2 februari 2012 som det datum från vilket likviditetsstödet i krislägen från Bdf till DCL har kunnat börja utgöra ett stöd.
In conclusion, the condition which requires that, for ELA not to constitute aid under the Banking Communication, that ELA must not be backed by a counter guarantee of the State [119] is also not satisfied as regards the BdF’s ELA for DCL.
Sammanfattningsvis, det villkor enligt vilket (för att likviditetsstödet i krislägen inte ska utgöra ett stöd i enlighet med bankmeddelandet) detta likviditetsstöd i krislägen inte bör omfattas av en statlig motgaranti [119] uppfylls inte längre när det gäller likviditetsstödet i krislägen från Bdf till förmån för DCL.
The conditions laid down in the Banking Communication if funding is not to constitute aid are therefore not all satisfied either as regards the BNB’s ELA for DBB/Belfius or as regards the BdF’s ELA for DCL.
De villkor som definieras i bankmeddelandet för att undvika förekomsten av ett stöd uppfylls alltså inte i sin helhet varken när det gäller BNB:s likviditetsstöd i krislägen till DBB/Belfius eller när det gäller Bdf likviditetsstöd i krislägen till DCL.
Consequently, it must be ascertained whether the conditions constituting State aid are indeed met.
Följaktligen rör det sig om att kontrollera huruvida de villkor om vad som utgör ett statligt stöd faktiskt uppfylls.
The BNB is a public institution and the measures it takes involve State resources within the meaning of Article 107(1) of the Treaty.
BNB är en offentlig institution och dess verksamheter omfattar statliga medel enligt artikel 107.1 i fördraget.
According to the BNB itself, ‘When the National Bank was established, the fact that the general interest takes priority in its management was given shape in a legal system that differs from the normal statutory provisions regarding public limited liability companies’ [120].
Enligt BNB själv tar sig prioriteringen av det allmänna intresset i förvaltningen av nationalbanken sedan den inrättades sig uttryck i ett undantag från den allmänna lagen för aktiebolag [120].
It performs State functions such as maintaining price stability for society as a whole.
Banken har höghetsuppgifter, exempelvis att bevara prisstabiliteten till förmån för sammahället i stort.
It is governed by an organic law and its Statute is approved by royal decree.
Den regleras av en grundlag och dess bolagsordning har godkänts genom en kunglig förordning.
The Governor and Directors are appointed by the King.
Dess chef och direktörer utses av kungen.
The ELA thus constitutes a measure of the State granted through State resources within the meaning of Article 107(1) TFEU.
Likviditetsstödet i krislägen utgör alltså en statlig åtgärd som beviljas med hjälp av statliga medel i enlighet med artikel 107.1 i EUF-fördraget.
The BdF is an institution whose capital belongs to the State.
Bdf är en institution vars kapital ägs av staten.
Subject to the main objective of price stability, the BdF supports the government’s general economic policy and provides services requested by the State or carried out for third parties with the State’s agreement.
Utan att det påverkar dess huvudsakliga prisstabiliseringssyfte ger Bdf sitt stöd till regeringens allmänna ekonomiska politik och utför de tjänster som staten ber om eller tillhandahåller dessa tjänster med hjälp av tredje parter genom ett avtal med staten.
The ELA paid to DCL and that paid to DBB/Belfius until Dexia sold it to the Belgian State is a measure selectively granted to Dexia, which gives it an advantage in that it provides funding which Dexia is no longer able to obtain on the market because of the serious problems it faces, particularly as regards liquidity.
Det likviditetsstöd i krislägen som betalats ut till DCL och det som betalats ut till DBB/Belfius fram till dess att DBB/Belfius avyttrades av Dexia till belgiska staten är en åtgärd som beviljats selektivt till förmån för Dexia, som ger bolaget en fördel genom att ge det en finansiering som det inte hade kunnat få på marknaden med tanke på dess allvarliga problem, i synnerhet i fråga om likvida medel.
Similarly, the ELA paid to DBB/Belfius after Dexia sold it to the Belgian State is a measure selectively granted to DBB/Belfius, which has given it an advantage by providing it with funding no longer available to it on the market.
På samma sätt är det likviditetsstöd i krislägen som betalats ut till DBB/Belfius efter det att Dexia avyttrades till belgiska staten en åtgärd som beviljats DBB/Belfius selektivt, som har gett DBB/Belfius fördel som bolaget inte längre hade kunnat få på marknaden.
Moreover, in the context of the Dexia Group’s serious liquidity problems, DBB/Belfius continued, after it was sold, to subscribe to the bonds issued by DCL.
Dessutom, mot bakgrund av de allvarliga likviditetsproblem som Dexiakoncernen hade, fortsatte DBB/Belfius efter avyttringen att teckna obligationsemissioner från DCL.
The ELA enabled it to make this investment, whereas that facility was not available to its competitors.
Likviditetsstödet i krislägen underlättade denna investering eftersom denna möjlighet inte fanns tillgänglig för konkurrenterna.
As Dexia is active in a number of Member States and in competition, for most of its activities, with other financial institutions operating across the European Union, the ELA granted to it distorted competition and affected trade between Member States.
Eftersom Dexia bedrev verksamhet i flera medlemsstater och, i fråga om majoriteten av dess verksamheter, konkurrerade med andra finansinstitut i Europeiska unionen, snedvred det likviditetsstöd i krislägen som beviljats konkurrensen och påverkade handeln mellan medlemsstaterna.
Similarly, the ELA gave DBB/Belfius, after it was sold, a source of funding without which it could not have continued its activities (particularly subscribing to financial instruments issued by DCL), and which thus gave it an advantage that distorted competition.
På samma sätt förfogade DBB/Belfius efter avyttringen genom likviditetsstödet i krislägen över en finansieringskälla. Utan detta hade DBB/Belfius inte kunnat fortsätta att bedriva sina verksamheter (framför allt teckningen av finansieringsinstrument som emitteras av DCL), och det gav DBB/Belfius en fördel som snedvrider konkurrensen.
It is a major bank in Belgium and is in competition with other financial institutions operating across the European Union.
Den är en stor bank i Belgien och konkurrerar med andra finansinstitut i Europeiska unionen.
This advantage has thus affected trade between Member States.
Denna fördel har alltså påverkat handeln mellan medlemsstaterna.
Consequently, and notwithstanding the debt portfolios provided as security by DBB/Belfius and DCL, the Commission considers that the ELAs contain State aid.
Följaktligen, och trots de låneportföljer som gavs som säkerheter av DBB/Belfius och DCL, anser kommissionen att likviditetsstöden i krislägen innehåller ett statligt stöd.
Aid from the sale of DBB/Belfius to the Belgian State
Stöd som härrör från försäljningen av DBB/Belfius till belgiska staten
In its opening decision on the sale of DBB/Belfius, the Commission expressed its doubts that the sale of DBB/Belfius to the Belgian State did not involve aid.
I sitt beslut om att inleda förfarandet gällande försäljningen av DBB/Belfius uttryckte kommissionen tvivel över huruvida det förekom något inslag av stöd i försäljningen av DBB/Belfius till belgiska staten eller ej.
Any positive deviation between the price paid by the Belgian authorities and the market value of DBB/Belfius at the time of the transaction would be regarded as the equivalent amount of State aid to the vendor (Dexia SA).
Alla positiva skillnader mellan det pris som betalades av de belgiska myndigheterna och DBB/Belfius marknadsvärde vid transaktionen skulle innebära ett statligt stöd till säljaren (Dexia SA) på motsvarande belopp.
Furthermore, the transaction may also prove to involve aid for the entity sold (DBB/Belfius).
Dessutom kan transaktionen även innehålla stöd till förmån för den enhet som såldes (DBB/Belfius).
This aid is on top of the aid — in question here — which was the subject of the conditional authorisation decision and from which DBB/Belfius has already benefited as an entity of the Dexia Group (see Section 6.1.1, recitals 387-405), and the ELA received by DBB/Belfius (see point (b) in the current section).
Dessa stöd läggs till det ifrågasatta stöd som var föremål för beslutet om villkorat godkännande och som DBB/Belfius redan dragit nytta av i egenskap av en enhet i Dexiakoncernen (se avsnitt 6.1.1., skäl 387–405), och det likviditetsstöd i krislägen som DBB/Belfius tagit emot (se punkt b i detta avsnitt).
Aid for the vendor
Stöd till förmån för säljaren
The transaction by which the Belgian State acquired shares in DBB/Belfius was financed by State resources (from the SFPI).
Belgiska statens köp av DBB/Belfius aktier finansieras av statliga medel (från SFPI).
The Belgian State intervened to help Dexia and/or its subsidiaries under terms and conditions which would not be acceptable to a private investor operating under normal market conditions.
Belgiska staten hjälpte Dexia och/eller dess dotterbolag på villkor som inte hade godtagits av en privat investerare enligt normala marknadsvillkor.
The vendor, Dexia, received State resources as a result of the excessively high price paid by Belgium to acquire DBB/Belfius.
Säljaren Dexia gynnades av statliga medel från det alltför höga pris som Belgien betalade för köpet av DBB/Belfius.
The Commission notes that the price valuation supplied by the Belgian authorities shows a value of between EUR 2,8 billion and EUR 7,2 billion.
Kommissionen noterar att den prisutvärdering som de belgiska myndigheterna lämnat visar på ett värde mellan 2,8 miljarder euro och 7,2 miljarder euro.
After taking account of unrealised losses resulting from market conditions in summer 2011 (deterioration of some EUR [0-2] billion in unrealised losses), and of the profit outlooks announced (EUR 408 million and EUR […] million for 2012 and 2013 respectively), and on the basis of the various ways of valuing European banking groups similar to Belfius (P/E ratio [121] of [5-10] for 2012 and 2013 and P/TBV [122] of [0,6-0,8] at the end of 2011), it appears that the value of the part of DBB/Belfius that was sold may be estimated at between EUR [0-5] billion and EUR [0-5] billion.
När man beaktat de orealiserade förluster som härrör från marknadsvillkoren under sommaren 2011 (en försämring på omkring [0–2] miljarder euro i orealiserade förluster), liksom de resultatprognoser som meddelats (408 miljoner euro och […] miljoner euro för 2012 respektive 2013) och på grundval av de många värderingsmetoderna från europeiska bankkoncerner som liknar Belfius (P/E-metoden [121] på [5–10] för 2012 och 2013 och P/TBV-metoden [122] på [0,6–0,8] i slutet av 2011), tycks det nämligen som att värdet på den andel som såldes av DBB/Belfius kan uppskattas till [0–5] miljarder euro och [0–5] miljarder euro.
The Commission further observes that the conditions for the DBB/Belfius transaction involved contractual obligations for DBB/Belfius and/or the Belgian State which were advantageous for Dexia/DCL and which, under normal market conditions, would have reduced the transaction price.
Dessutom noterar kommissionen att villkoren för den transaktion som DBB/Belfius var föremål för omfattar avtalsmässiga skyldigheter för DBB/Belfius och/eller för belgiska staten som gynnar Dexia/DCL och som, under normala marknadsvillkor, skulle ha minskat transaktionspriset.
These obligations are the price supplement mechanism, the finance agreement between DBB/Belfius and DCL/Dexia, and the Belgian State’s immunisation of the Dexia Group against any risk of loss associated with outstanding loans to Arco, Ethias and Holding Communal.
Dessa skyldigheter utgörs av pristilläggsmekanismen, finansieringsavtalet mellan DBB/Belfius och DCL/Dexia och belgiska statens immunisering av Dexiakoncernen mot all risk för förlust med anknytning till den totala utlåningen till Arco, Ethias och Holding Communal.
First of all, as regards the price supplement mechanism, the Commission recognises that it is usual in bank sales for there to be price adjustment mechanisms depending on the future performance of the activity sold.
För det första, när det gäller pristilläggsmekanismen, erkänner kommissionen att det vid bankförsäljningar är vanligt att det förekommer mekanismer för justering av priset i förhållande till det framtida resultatet för den verksamhet som säljs.
The Commission points out, however, that in this particular case the mechanism is disproportionate.
Kommissionen noterar dock att denna mekanism är oproportionerlig i det aktuella fallet.
In particular, the fact that the Belgian State undertook to repay 100 % of the capital gains means that it agreed to take a very large risk (acquisition for EUR 4 billion) while waiving any remuneration for that risk (and without reimbursement of its financing costs).
Det faktum att belgiska staten åtar sig att ersätta realisationsvinsten med 100 % innebär bland annat att staten går med på att ta en stor risk (köpet på 4 miljarder euro) genom att avsäga sig all ersättning för denna risk (och utan återbetalning av dess finansieringskostnader).
A private investor would never have agreed to repay the capital gains without a significant reduction in the sale price.
En sådan ersättning av realisationsvinsten skulle alltså inte ha godtagits av en privat investerare utan en omfattande justering av försäljningspriset.
According to the information provided by Belgium and its consultant bank, and on the basis of market figures, the price supplement mechanism can be valued at between EUR 40 million and EUR 150 million.
Enligt de uppgifter som lämnats av Belgien och dess rådgivande bank, och på grundval av marknadsdata, kan pristilläggsmekanismen uppskattas till mellan 40 miljoner euro och 150 miljoner euro.
Second, the bid formulated by the Belgian State to the Dexia Group includes a gradual reduction in the funding provided by DBB/Belfius for the rest of the Group, particularly Dexia SA and DCL.
För det andra innehåller det anbud som belgiska staten lämnade till Dexiakoncernen en gradvis minskning av finansieringen av DBB/Belfius mot resten av koncernen och i synnerhet Dexia SA och DCL.
However, no clear and binding timetable is given for this reduction.
Denna minskning är dock inte kopplad till någon tydlig och obligatorisk tidsplan.
The Commission considers that no private investor would have agreed to buy under these conditions a bank that retained such a substantial exposure to Dexia and its subsidiaries, a group in major difficulties, without a reduction in the sale price.
Kommissionen anser att en privat investerare inte skulle ha gått med på att köpa en bank med en så pass stor exponering mot Dexia och dess dotterbolag, som var en koncern med stora problem, på dessa villkor utan en justering av försäljningspriset.
Third, the Belgian State’s immunisation of the Dexia Group against any risk of loss associated with outstanding loans to Arco, Ethias and Holding Communal, as shown in the Belgian State’s bid to Dexia published on 10 October 2011, would not have been acceptable to an informed investor.
För det tredje skulle en informerad investerare inte ha godtagit belgiska statens immunisering av Dexiakoncernen mot alla risker för förlust med anknytning till den totala utlåningen till Arco, Ethias och Holding Communal, i enlighet med belgiska statens anbud till Dexia som offentliggjordes den 10 oktober 2011.
As stated in the opening decision on the sale of DBB/Belfius [123] and confirmed by the temporary approval decision [124] and the decision to extend the procedure [125], the sale of DBB/Belfius to the Belgian State under conditions that were advantageous to Dexia is an aid measure which forms part of the introduction by the Member States concerned of a serious of additional structural measures to help Dexia (about which the Commission did not yet have enough accurate information when it adopted the opening decision on the sale of DBB/Belfius, but which subsequently turned out to be the refinancing guarantee, the ELA and the measures provided for in the revised orderly resolution plan for Dexia), which would not have been acceptable to an informed investor.
Det erinras om att, såsom anges i beslutet om att inleda förfarandet gällande försäljningen av DBB/Belfius [123] och bekräftas genom beslutet om tillfälligt godkännande [124] och beslutet om att utvidga förfarandet [125], försäljningen av DBB/Belfius till belgiska staten på fördelaktiga villkor för Dexia är en stödåtgärd som ingår i de berörda medlemsstaternas inrättande av en uppsättning kompletterande strukturella åtgärder till förmån för Dexia (för vilka, sedan dess att beslutet om att inleda förfarandet gällande försäljningen av DBB/Belfius inleddes, kommissionen fortfarande inte har fått tillräckligt exakta uppgifter, utan som sedan har visat sig vara finansieringsgarantin, likviditetsstödet i krislägen och de åtgärder som planeras i den reviderade planen för ordnad rekonstruktion och avveckling av Dexia) som inte hade godtagits av en informerad investerare.
It follows that the purchase of DBB/Belfius cannot be seen in isolation from the other support measures provided for Dexia [126].
Det tycks som att köpet av DBB/Belfius inte kan separeras från de andra stödåtgärder som vidtagits för Dexia [126].
The price of DBB should therefore have been adjusted downwards to take account of the obligations described in recitals 441-445 which benefited Dexia/DCL.
DBB:s pris borde dessutom ha sänkts för att ta hänsyn till de skyldigheter som nämns i skäl 441–445 och som Dexia/DCL gynnades av.
The Commission thus considers that the sale price of DBB/Belfius was overvalued and higher than a private investor would have accepted.
Kommissionen anser därför att DBB/Belfius försäljningspris hade övervärderats och att det var högre än vad som godtas av en privat investerare.
The aid for DCL/Dexia can thus be estimated at somewhere between EUR 1 billion and EUR 2 billion.
Stödet till förmån för DCL/Dexia kan alltså uppskattas till ett belopp på mellan 1 miljard euro och 2 miljarder euro.
Dexia is in competition with foreign groups, so that trade between Member States has been affected and the sale at too high a price has distorted competition.
Dexia konkurrerar med utländska koncerner, på så sätt att handeln mellan medlemsstaterna påverkas och detta alltför höga försäljningspris snedvrider konkurrensen.
Aid for DBB/Belfius
Stöd till förmån för DBB/Belfius