natgillin/translations-raw huggingface dataset:
They include (a) potential additional costs resulting from likely mismatches between actual and expected USD assets cash flows, (b) increased volatility of the short-term liquidity position due to margin call obligations related to the swap positions [71], and (c) increased exposure to counterparty risk due to the fact that swaps are concluded over the counter and HSH bears the full counterparty credit risk for those transactions.
Till dessa hör a) potentiella merkostnader, som uppstår till följd av uppenbara skillnader mellan verkliga och förväntade kassaflöden från tillgångar i US-dollar, b) den kortfristiga likviditetspositionens ökade volatilitet på grund av skyldigheten att begära tilläggssäkerheter i samband med swap-posititioner [71] och c) den ökade exponeringen för motpartsrisker på grund av att handeln med swappar sker utanför börsen och HSH bär hela motpartsrisken för dessa transaktioner.
However, as the reduction of HSH’s risk profile is to take place mainly in segments which generate USD-denominated assets (i.e. aircraft, shipping and international real estate financing), it also constitutes a material step forward towards reducing the USD funding need.
Eftersom sänkningen av HSH:s riskprofil i huvudsak sker i segment inom vilka tillgångarna grundas på US-dollar (t.ex. finansiering av flygplan, fartyg och utländska fastigheter) bidrar den emellertid även i hög grad till att behovet av finansiering i US-dollar minskar.
Further, HSH has committed to increase the share of the core bank’s USD business that is refinanced by means of USD-denominated funding to at least […] % by 2014.
HSH har dessutom åtagit sig att fram till utgången av 2014 öka kärnbankens andel av US-dollarverksamhet som refinansieras med US-dollarfinansiering med minst […] %.
In conclusion, the proposed measures address the concerns identified by the Commission.
Sammanfattningsvis kan det konstateras att de föreslagna åtgärderna har skingrat kommissionens tvivel.
They should ensure that HSH is on the right path for developing a more sustainable and stable funding mix with regards to volumes, maturities, seniority, security and currency.
Åtgärderna borde garantera att HSH är på rätt väg när det gäller att utveckla volymer, löptid, säkerhet och valutor inom ramen för en hållbar och stabil finansieringsmix.
The commitment to reach a net stable funding ratio and a liquidity coverage ratio […] by 2012, ahead of the deadline imposed for implementation of those two ratios by the Basel Committee on Banking Regulation, will enable monitoring of HSH’s progress in that area and should contribute to ensuring that it will keep improving the quality and stability of its funding and retain sufficient excess liquidity in case of stress.
Åtagandet att senast vid utgången av 2012, och därmed innan den frist löper ut som Baselkommittén för banktillsyn har fastställt, nå en stabil nettofinansieringsgrad och likviditetstäckningsgrad […], gör det möjligt att kontrollera HSH:s framsteg på detta område och borde därför bidra till att ytterligare förbättra kvaliteten och stabiliteten i dess finansiering och ge banken ett tillräckligt överskott av likvida medel för stressituationer.
Cyclical nature and volatility of main business segments
Huvudsegments cykliska karaktär och volatilitet
The Decision initiating the procedure [72] questioned the ability of HSH to ensure long-term viability by concentrating on an expansion of business segments which are cyclical and volatile in nature [73].
I beslutet att inleda förfarandet [72] ifrågasätts huruvida HSH kan återställa sin långsiktiga lönsamhet, eftersom HSH är inriktat på en expansion av cykliska och volatila affärssegment [73].
The in-depth viability analysis reinforced those doubts, as it revealed a growing proportion of HSH’s net interest income to be generated by volatile and cyclical activities [74].
Den ingående prövningen av lönsamheten stärkte dessa tvivel, eftersom det framgick att en växande andel av HSH:s nettoräntebelopp uppnåddes med hjälp av volatila och cykliska verksamheter [74].
The relative importance of shipping and aircraft financing was viewed as being particularly problematic.
Särskilt problematisk var den relativt stora betydelse som fartygs- och flygplansfinansieringen hade.
However, the modified restructuring plan takes proper account of assets’ cyclical nature while preserving the HSH franchise in the shipping business.
I den ändrade omstruktureringsplanen beaktas dock tillgångarnas cykliska karaktär, och samtidigt garanteras HSH:s franchise inom affärsområdet sjöfart.
The EUR [30-35] billion additional asset reduction will come entirely from the core bank (to a EUR 82 billion target in 2014) and in particular from the cyclical and volatile activities.
Den ytterligare minskningen av tillgångarna med [30–35] miljarder euro (till 82 miljarder euro 2014) kommer helt att ske i kärnbanken och särskilt inom de cykliska och volatila verksamheterna.
HSH will end its aircraft financing activities.
HSH kommer att upphöra med sin verksamhet på området flygplansfinansiering.
The existing aircraft financing assets, amounting to EUR [3-8] billion, will be transferred to the restructuring unit as of the end of [2011-2012] and run down.
De befintliga tillgångarna på [3–8] miljarder euro på området flygplansfinansiering kommer senast vid utgången av [2011–2012] att överföras till omstruktureringsenheten och avvecklas.
HSH undertakes not to generate new business in that area.
HSH åtar sig att inte bedriva någon ny verksamhet på detta område.
That total amount of EUR 15 billion of shipping and air transport financing assets compares to EUR [25-30] billion as of 2008.
Det totala beloppet på 15 miljarder euro i tillgångar inom området fartygs- och flygplansfinansiering kan jämföras med tillgångar till ett värde av [25–30] miljarder euro 2008.
The total assets of the real estate division will also be reduced, to EUR 13 billion as of end 2014, as new international real estate business of German corporate clients will be stopped and other new business reduced.
Dessutom ska de totala tillgångarna inom affärsområdet fastigheter ha minskat till 13 miljarder euro senast vid utgången av 2014, eftersom nya internationella fastighetsaffärer för tyska företagskunder kommer att upphöra och övrig ny affärsverksamhet begränsas.
The activities of the corporate division will be significantly decreased by 2014 through lower new business volumes.
Till följd av lägre volymer ny affärsverksamhet kommer dessutom företagskundverksamheten kraftigt att minska fram till 2014.
That absolute reduction will be accompanied by an improvement in HSH’s risk management processes.
Den totala minskningen går hand i hand med en förbättring av HSH:s rutiner för att hantera risker.
In particular, HSH is engaging in a process of reducing individual risks, in particular in the shipping segment.
HSH arbetar, framför allt på affärsområdet sjöfart, för att begränsa stora enskilda risker.
It has also undertaken to reduce existing large single exposures to EUR […] million and to limit new single exposures to a maximum of EUR […] million.
Dessutom har banken åtagit sig att minska befintliga stora enskilda risker till […] miljoner euro och begränsa nya enskilda risker till högst […] miljoner euro.
The volume of capital market activities
Kapitalmarknadsverksamhetens omfattning
In recital 62 of the Decision initiating the procedure, the Commission raised concerns in regard to the volume of HSH’s capital market operations, which were viewed as remaining disproportionately large despite the refocusing on regional activities.
I punkt 62 i meddelandet om att inleda förfarandet kritiserade kommissionen omfattningen av HSH:s kapitalmarknadsverksamhet, som trots den nya inriktningen på regional verksamhet fortfarande betraktas som oproportionerligt stor.
In particular, proprietary trading contributed to HSH’s difficulties.
Framför allt bidrog den egna handeln till HSH:s svårigheter.
The downsizing of HSH’s balance sheet will lead to a very substantial diminution of capital market operations.
Minskningen av balansomslutningen kommer att medföra en betydande minskning av HSH:s kapitalmarknadsverksamhet.
Weak capitalisation
Svag kapitalisering
HSH’s weak capital structure constitutes another potential obstacle to its long-term viability.
HSH:s svaga kapitalstruktur är ytterligare ett tänkbart hinder för dess långsiktiga lönsamhet.
The adequacy of the low capitalisation which in the initial restructuring plan was expected at the end of the restructuring period (Tier 1 ratio of [around 9] %) was questionable in particular in light of (a) the cyclical and volatile nature of HSH’s business profile, which called for an additional capital buffer to absorb recurring increased correlated losses, (b) the impact on HSH’s capital of the financial crisis [75] and (c) the introduction of the new Basel III rules, which will very substantially raise the new minimum capital levels [76] required by the regulators.
Framför allt mot bakgrund av nedanstående punkter kan det ifrågasättas huruvida den förväntade låga kapitalisering i slutet av omstruktureringsperioden som angavs i den ursprungliga omstruktureringsplanen (en primärkapitalrelation på [ca 9] %) var lämplig a) för att fånga upp den cykliska och volatila naturen i HSH:s affärsprofil, som gör det nödvändigt att ha en extra kapitalbevarande buffert för att fånga upp återkommande och i allt högre grad korrelerade förluster, b) finanskrisens inverkan på HSH:s kapital [75] och c) införandet av det nya regelverket Basel III, som innebär en kraftig höjning av det lagstadgade kapitalkravet [76].
It can also be assumed that market operators, and in particular institutions likely to provide unsecured wholesale funding, will expect higher capital ratios.
Det kan dessutom antas att marknadsaktörer och särskilt institutioner, som uppenbarligen erbjuder osäkrade finansieringsmedel på penning- och valutamarknaden, förväntar sig en högre kapitaltäckningsgrad.
The further reduction of HSH’s risk profile, profit retention and the EUR 500 million capital increase in 2013 will materially improve HSH’s capitalisation.
Tack vare den ytterligare sänkningen av HSH:s riskprofil, kvarhållna vinster och kapitaltillskottet på 500 miljoner euro 2013 kommer HSH:s kapitalisering att förbättras betydligt.
At the end of 2014 HSH’s common equity ratio is expected to be above 10 % and the Tier 1 ratio above 12 %.
Vid utgången av 2014 får andelen kärnprimärkapital överstiga 10 % och primärkapitalrelationen vara högre än 12 %.
Those figures compare to [around 7] % and [around 9] % levels in the initial plan for the same ratios.
Dessa siffror kan jämföras med de kvoter på [ca 7] % respektive [ca 9] % som angavs i den ursprungliga omstruktureringsplanen.
They are more in line with the newly emerging capital standards for banks.
De nya talen motsvarar bättre de nya kapitalkraven för banker.
Although part of that improvement is also linked to the still significant reduction in risk weighted assets created by the risk shield, the capital position would improve in any event.
En del av denna förbättring är visserligen kopplad till den fortsatt kraftiga minskningen av riskvägda tillgångar, som är obligatoriskt enligt riskbegränsningen.
The improvement has to be put in the context of the reduction of the risk profile of HSH’s balance sheet, and in particular the reduction in the proportion of highly cyclical assets.
Under alla omständigheter kommer dock kapitalstrukturen att förbättras. Denna förbättring måste ses tillsammans med en lägre riskprofil i HSH:s balansräkning och framför allt minskningen av andelen cykliska tillgångar.
Furthermore, one of the requirements to be imposed by the Commission as a condition for finding that the risk shield’s remuneration and claw-back are compatible is that HSH cannot cancel the risk shield if that cancellation would lead to a decrease in the common equity ratio below set levels through the restructuring period, and in particular below 10 % as of 31 December 2014 (see recital 203).
Ett av kommissionens villkor för att ersättningen för riskbegränsningen och återbetalningen ska anses vara förenliga med den inre marknaden är vidare att HSH inte får häva riskbegränsningen, om detta skulle medföra att andelen kärnprimärkapital under omstruktureringsperioden sjunker under det fastställda värdet och framför allt ligger under 10 % den 31 december 2014 (se skäl (203)).
That safeguard ensures that HSH is able to maintain adequate levels of capitalisation throughout the restructuring period even in the event of the economic situation deteriorating.
På så sätt säkerställs att HSH under omstruktureringsperioden klarar att upprätthålla en lämplig kapitalisering, även om det ekonomiska läget skulle förvärras.
The mechanism should help HSH regain the confidence of market counterparties.
Denna mekanism borde bidra till HSH återvinner sina affärspartners förtroende på marknaden.
HSH’s plan provides that it will fully exit the guarantee by [2014-2016], at which point the common equity ratio is expected to be [> 10] %.
I HSH:s ändrade omstruktureringsplan anges att om HSH helt drar sig ur garantin senast [2014–2016] får andelen kärnprimärkapital utgöra [> 10] %.
To conclude, the capital position of HSH is improved by the proposed measures so that it is aligned with newly emerging international standards.
Avslutningsvis kan det konstateras att HSH:s kapitalstruktur förbättras av de föreslagna åtgärderna, och att dessa därför är förenliga med de nya internationella kraven.
The improved capital ratios and the higher resistance to stress will have a positive impact on HSH’s funding costs in the mid-term.
Förbättrad kapitaltäckningsgrad och högre stresstålighet kommer på medellång sikt att ha en positiv inverkan på HSH:s finansieringskostnader.
Planning assumptions
Planeringsprognoser
The Decision initiating the procedure (recitals 60 and 63) raised doubts over the sustainability of certain assumptions used in HSH’s planning.
I beslutet att inleda förfarandet (skälen 60 och 63) framfördes tvivel beträffande tillförlitligheten i vissa av de prognoser som HSH hade använt sig av.
Those doubts related in particular to assumptions for (a) the growth of the main business segments; (b) the growth of non-interest income; (c) margins on the key business segments; and (d) the evolution of loan loss provisions.
Tvivlen rörde framför allt prognoser för a) de viktigaste affärssegmentens tillväxttakt, b) tillväxttakten för andra inkomster än ränteintäkter, c) marginalerna i de viktigaste affärssegmenten och d) utvecklingen av riskskyddet.
The Commission considered the growth assumptions, especially in the shipping, transportation and corporate segments, too optimistic.
Kommissionen konstaterade att tillväxtprognoserna i framför allt segmenten sjöfart, transport och företagskunder var för optimistiska.
The ability of HSH to achieve the planned total income was therefore questioned.
Därför ifrågasattes om HSH kunde nå de planerade totalbeloppen.
The revised restructuring plan is, however, based on more reasonable growth assumptions for the shipping and the corporate segments (see Table 5 above).
Den ändrade omstruktureringsplanen grundas emellertid på korrekta tillväxtprognoser för segmenten sjöfart och företagskunder (se tabell 5).
Furthermore, since HSH is now exiting the aircraft financing business, the issue of growth in that segment has also been addressed.
Eftersom HSH nu ska upphöra med flygplansfinansiering saknar tillväxttakten i detta segment betydelse.
HSH has also revised its assumptions for the growth of its non-interest income.
HSH har dessutom omprövat sina tillväxtprognoser för de inkomster som inte härrör från ränteintäkter.
On average over the period 2010 to 2014, non-interest income is expected to represent about [7-12] % of net interest income for the core bank.
Det antas att de inkomster som inte härrör från ränteintäkter under perioden 2010–2014 i genomsnitt utgjorde ca [7–12] % av kärnbankens ränteintäkter.
That target should be achievable in light of HSH’s plan to improve the cross-selling of products between its financial markets division and other business units.
Med tanke på HSH:s avsikt att förbättra cross-selling av produkter mellan sina finansieringssegment och andra affärsområden verkar det vara möjligt att nå detta mål.
The Decision initiating the procedure questioned the margins assumptions used in the original planning.
I beslutet att inleda förfarandet ifrågasattes de prognoser beträffande marginalerna som angavs i den ursprungliga omstruktureringsplanen.
However new business margins as of end 2010 were in fact higher than initially expected and planning assumptions were adequately adjusted to reflect that fact.
De nya affärsmarginalerna i slutet av 2010 blev dock faktiskt högre än förväntat, och planeringsprognoserna har därför ändrats i överensstämmelse med detta.
Overall conclusion on HSH’s long-term viability
Slutsatser om HSH:s långsiktiga lönsamhet
The Decision initiating the procedure questioned HSH’s ability to withstand the next economic downturn without having recourse once again to State aid, and therefore its long-term viability.
I beslutet att inleda förfarandet ifrågasattes om HSH kunde klara nästa recession utan att på nytt behöva använda sig av statligt stöd, och kommissionen tvivlade på att banken skulle återfå sin långsiktiga lönsamhet.
That scepticism was based on the following weaknesses: (a) a fragile funding structure, and in particular a large upcoming funding gap and a chronic shortage of USD-denominated funding, (b) a focus on cyclical and volatile activities likely to create recurring large combined losses, and (c) too low a capitalisation to be able to absorb such losses.
Dessa tvivel grundades på följande svagheter: a) en sårbar finansieringsstruktur och särskilt en stor förestående finansieringslucka och kronisk brist på US-dollarbaserad finansiering, b) tyngdpunkten på cykliska och volatila verksamheter, som sannolikt leder till återkommande stora, korrelerade förluster och c) för låg kapitaliseringsgrad för att fånga upp sådana förluster.
However, the proposed additional measures included in the modified restructuring plan address the Commission’s doubts.
De kompletterande åtgärder som föreslås i den ändrade omstruktureringsplanen är emellertid avsedda att skingra kommissionens tvivel.
The new plan has been built using more realistic and credible assumptions and therefore gives a more reliable view of HSH’s viability.
Den ändrade omstruktureringsplanen bygger på mer realistiska och begripliga prognoser och ger därför en mer tillförlitlig bild av HSH:s lönsamhet.
The resulting picture is that of a bank which by the end of the restructuring period will be adequately capitalised, with a lower proportion of its operations focused on highly cyclical segments and a stabilised, albeit still challenging, funding position, but with monitoring tools (the net stable funding ratio and USD funding proportion) that should help maintain the focus on continual improvement in the medium term.
Bilden som ges är bilden av en bank som i slutet av omstruktureringsperioden kommer att ha tillräckligt med kapital, som inriktar en mindre del av sina transaktioner på starkt cykliska segment och som uppvisar en stabiliserad, om än fortfarande besvärlig finansieringsstruktur, varvid kontrollinstrumenten (stabil nettofinansieringsgrad och andelen US-dollarbaserad finansiering) borde bidra till att den på medellång sikt inriktar sig på att kontinuerligt förbättra sig på detta område.
On that basis, HSH should now have the capital base and the funding position necessary to be able to withstand an economic downturn without recourse to state aid.
HSH bör därför bara förfoga över det grundläggande kapital och den finansieringsstruktur som behövs för att klara sig igenom en recession utan att använda sig av statligt stöd.
Regarding the overall profitability of HSH, the modified restructuring plan shows that HSH’s return on equity during the restructuring period reaches [5-10] % in 2014 [77].
När det gäller HSH:s totala lönsamhet framgår det av den ändrade omstruktureringsplanen att HSH:s avkastning på eget kapital under omstruktureringsperioden 2014 kommer att uppgå till [5–10] % [77].
That figure is low in absolute terms, but should be more stable as a result of HSH’s significantly lower risk profile.
I absoluta tal är denna procentandel liten, men till följd av HSH:s klart lägre riskprofil borde den emellertid vara stabilare.
It should therefore be viewed as much improved compared to the levels observed in the 10 years preceding the crisis.
Jämfört med procentsatserna under de tio år som föregick krisen bör detta därför ses som en klar förbättring.
Own contribution and burden sharing by minority shareholders
Minoritetsägarnas eget bidrag och deras del i ansvarsfördelningen
The Restructuring Communication indicates that, in order to limit the distortions of competition and to prevent moral hazard, (a) restructuring costs and (b) the aid amount should be limited, and there should be a significant own contribution.
För att begränsa snedvridning av konkurrensen och förhindra moraliska risker bör enligt vad som anges i omstruktureringsmeddelandet såväl a) omstruktureringskostnaderna som b) stödbeloppet begränsas. Dessutom krävs ett väsentligt eget bidrag.
The Restructuring Communication states further that, in order to keep the aid limited to a minimum banks should first use their own resources to finance the restructuring.
För att finansiera omstruktureringen bör bankerna enligt omstruktureringsmeddelandet vidare först och främst använda sitt eget bidrag, så att stödet begränsas till minsta möjliga.
The costs associated with the restructuring should not be borne only by the State but also by those who invested in the institution.
De kostnader som är kopplade till omstruktureringen bör inte uteslutande bäras av staten utan även av alla som har investerat i HSH.
These include shareholders and subordinated bondholders.
Till de sistnämnda räknas aktieägare och innehavare av efterställda fordringar.
Own contribution, burden sharing and aid limited to the minimum
Eget bidrag, ansvarsfördelning och begränsning av stödet till minsta möjliga
In recital 65 of the Decision initiating the procedure, the Commission noted that the volume of the divestments that were to serve as the institution’s own contribution was vague.
I skäl 65 i beslutet att inleda förfarandet slår kommissionen fast att omfattningen av det egna bidraget, som ska ske i form av de föreslagna avyttringarna, var vagt.
Germany has given a commitment that HSH will sell [100-120] subsidiaries by the end of the restructuring period.
Tyskland har lovat att HSH fram till slutet av omstruktureringsperioden ska avyttra [100–120] dotterbolag.
Besides, HSH has already sold [30-40] of those [100-120] subsidiaries and expects to have completed all sales by […] at the latest.
HSH har redan avyttrat [30–40] av dessa [100–120] dotterbolag och förväntar sig att samtliga avyttringar ska vara avslutade senast […].
The revenues and profits generated will be used to cover restructuring costs.
De erhållna inkomsterna och vinsterna ska användas för att täcka omstruktureringskostnaderna.
The financial participations to be sold are listed in Annex III and include, among others, HSH Real Estate AG, […], DekaBank and […], which are HSH’s largest subsidiaries.
De finansiella ägarintressen som ska avyttras anges i bilaga II och innefattar HSH Real estate AG, […], DekaBank och […], HSH:s största dotterbolag.
Further, Germany has given a commitment that HSH will not engage in any acquisition until 31 December 2014.
Tyskland har vidare lovat att man fram till den 31 december 2014 inte kommer att genomföra några övertaganden.
The Commission considers that the own contribution measures set out in recitals 239 and 240 do not ensure that in HSH’s current financial circumstances it is providing the maximum contribution of its own to the costs of the restructuring.
Kommissionen anser att de åtgärder beträffande eget bidrag som anges i skälen (239)–(240) inte garanterar att HSH under rådande finansiella omständigheter lämnar största möjliga eget bidrag till omstruktureringskostnaderna.