natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Thus, the implied annual rate of return (ie a one-year market rate of return) is 10,8 per cent [(CU1,200/CU1,083) – 1].
Därmed är den implicita årliga avkastningen (dvs. en marknadsavkastning under ett år) 10,8 procent [(1200 VE/1083 VE) – 1].
Asset C is a contractual right to receive CU700 in two years and has a market price of CU566.
Tillgång C är en avtalsenlig rätt att erhålla 700 VE om två år och har ett marknadspris på 566 VE.
Thus, the implied annual rate of return (ie a two-year market rate of return) is 11,2 per cent [(CU700/CU566)^0,5 – 1].
Därmed är den implicita årliga avkastningen (dvs. en marknadsavkastning under två år) 11,2 procent [(700 VE/566 VE)^0.5 – 1].
All three assets are comparable with respect to risk (ie dispersion of possible pay-offs and credit).
Alla tre tillgångarna är jämförbara när det gäller risk (dvs. spridning av möjlig avkastning och kredit).
B21 On the basis of the timing of the contractual payments to be received for Asset A relative to the timing for Asset B and Asset C (ie one year for Asset B versus two years for Asset C), Asset B is deemed more comparable to Asset A. Using the contractual payment to be received for Asset A (CU800) and the one-year market rate derived from Asset B (10,8 per cent), the fair value of Asset A is CU722 (CU800/1,108).
B21 På grundval av tidpunkten för de avtalsenliga betalningarna som ska erhållas från tillgång A i förhållande till tidpunkten för tillgång B och tillgång C (dvs. ett år för tillgång B och två år för tillgång C), anses tillgång B vara mer jämförbar med tillgång A. Med användning av den avtalsenliga betalning som ska erhållas för tillgång A (800 VE) och den ettåriga marknadsavkastning som härleds från tillgång B (10,8 procent), är det verkliga värdet på tillgång A 722 VE (800 VE/1,108).
Alternatively, in the absence of available market information for Asset B, the one-year market rate could be derived from Asset C using the build-up approach.
I brist på tillgängliga marknadsuppgifter för tillgång B kan alternativt den ettåriga marknadsavkastningen härledas från tillgång C med hjälp av uppbyggnadsansatsen.
In that case the two-year market rate indicated by Asset C (11,2 per cent) would be adjusted to a one-year market rate using the term structure of the risk-free yield curve.
I det fallet skulle den tvååriga marknadsavkastningen för tillgång C (11,2 procent) justeras till en ettårig marknadsavkastning med hjälp av den riskfria avkastningskurvans duration.
Additional information and analysis might be required to determine whether the risk premiums for one-year and two-year assets are the same.
Ytterligare information och analys kan krävas för att fastställa om riskpremierna för ettåriga och tvååriga tillgångar är desamma.
If it is determined that the risk premiums for one-year and two-year assets are not the same, the two-year market rate of return would be further adjusted for that effect.
Om det fastställs att riskpremierna för ettåriga och tvååriga tillgångar inte är desamma skulle den tvååriga marknadsavkastningen ytterligare justeras för denna effekt.
B22 When the discount rate adjustment technique is applied to fixed receipts or payments, the adjustment for risk inherent in the cash flows of the asset or liability being measured is included in the discount rate.
B22 När tekniken med justerad diskonteringssats tillämpas på fasta in- eller utbetalningar inkluderas justeringen för risken i kassaflödena för den tillgång eller skuld som värderas i diskonteringssatsen.
In some applications of the discount rate adjustment technique to cash flows that are not fixed receipts or payments, an adjustment to the cash flows may be necessary to achieve comparability with the observed asset or liability from which the discount rate is derived.
Ibland när tekniken med justerad diskonteringssats används för kassaflöden som inte är fasta in- eller utbetalningar kan det bli nödvändigt med en justering av kassaflödena för att uppnå jämförbarhet med den observerade tillgång eller skuld från vilken diskonteringssatsen härleds.
Expected present value technique
Tekniken med förväntat nuvärde
B23 The expected present value technique uses as a starting point a set of cash flows that represents the probability-weighted average of all possible future cash flows (ie the expected cash flows).
B23 Tekniken med förväntat nuvärde utgår från en uppsättning kassaflöden som representerar det sannolikhetsvägda genomsnittet av alla möjliga framtida kassaflöden (dvs. de förväntade kassaflödena).
The resulting estimate is identical to expected value, which, in statistical terms, is the weighted average of a discrete random variable’s possible values with the respective probabilities as the weights.
Den resulterande uppskattningen är identisk med förväntat värde, som i statistiska termer är det vägda genomsnittet av en fristående slumpvariabels möjliga värden med de respektive sannolikheterna som vikter.
Because all possible cash flows are probability-weighted, the resulting expected cash flow is not conditional upon the occurrence of any specified event (unlike the cash flows used in the discount rate adjustment technique).
Eftersom samtliga möjliga kassaflöden är sannolikhetsbedömda är det resulterande förväntade kassaflödet inte beroende av att någon viss händelse inträffar (till skillnad från de kassaflöden som används i tekniken med justerad diskonteringssats).
B24 In making an investment decision, risk-averse market participants would take into account the risk that the actual cash flows may differ from the expected cash flows.
B24 Vid ett investeringsbeslut skulle riskaverta marknadsaktörer ta hänsyn till risken för att de faktiska kassaflödena kan bli annorlunda än de förväntade kassaflödena.
Portfolio theory distinguishes between two types of risk:
Inom portföljteorin skiljer man mellan två typer av risk:
unsystematic (diversifiable) risk, which is the risk specific to a particular asset or liability.
Osystematisk (diversifierbar) risk, vilket är den risk som är knuten till en viss tillgång eller skuld.
systematic (non-diversifiable) risk, which is the common risk shared by an asset or a liability with the other items in a diversified portfolio.
Systematisk (icke-diversifierbar) risk, vilket är den risk som en tillgång eller skuld delar med andra poster i en diversifierad portfölj.
B25 Method 1 of the expected present value technique adjusts the expected cash flows of an asset for systematic (ie market) risk by subtracting a cash risk premium (ie risk-adjusted expected cash flows).
B25 Ansats 1 av tekniken med förväntat nuvärde justerar de förväntade kassaflödena för en tillgång enligt systematisk risk (dvs. marknadsrisk) genom att dra av en riskpremie (dvs. riskjusterade förväntade kassaflöden).
Those risk-adjusted expected cash flows represent a certainty-equivalent cash flow, which is discounted at a risk-free interest rate.
Dessa riskjusterade förväntade kassaflöden representerar ett säkerhetsekvivalent kassaflöde, som diskonteras till riskfri ränta.
A certainty-equivalent cash flow refers to an expected cash flow (as defined), adjusted for risk so that a market participant is indifferent to trading a certain cash flow for an expected cash flow.
Ett säkerhetsekvivalent kassaflöde är ett förväntat kassaflöde (enligt definition), som riskjusteras så att en marknadsaktör är ointresserad av att byta ut ett säkert kassaflöde mot ett förväntat kassaflöde.
For example, if a market participant was willing to trade an expected cash flow of CU1,200 for a certain cash flow of CU1,000, the CU1,000 is the certainty equivalent of the CU1,200 (ie the CU200 would represent the cash risk premium).
Om en marknadsaktör exempelvis skulle byta ut ett förväntat kassaflöde på 1200 VE mot ett säkert kassaflöde på 1000 VE är beloppet 1000 VE säkerhetsekvivalenten för 1200 VE (dvs. 200 VE skulle vara riskpremien).
In that case the market participant would be indifferent as to the asset held.
I detta fall skulle det vara likgiltigt för marknadsaktören vilken tillgång som innehas.
B26 In contrast, Method 2 of the expected present value technique adjusts for systematic (ie market) risk by applying a risk premium to the risk-free interest rate.
B26 Ansats 2 av tekniken med förväntat nuvärde justerar däremot enligt systematisk risk (dvs. marknadsrisk) genom att tillämpa en riskpremie på den riskfria räntan.
Accordingly, the expected cash flows are discounted at a rate that corresponds to an expected rate associated with probability-weighted cash flows (ie an expected rate of return).
Följaktligen diskonteras de förväntade kassaflödena med en räntesats som motsvarar en förväntad räntesats som står i samband med sannolikhetsbedömda kassaflöden (dvs. förväntad avkastning).
Models used for pricing risky assets, such as the capital asset pricing model, can be used to estimate the expected rate of return.
Modeller som används för prissättning av risktillgångar, exempelvis Capital Asset Pricing Model, kan användas för att uppskatta den förväntade avkastningen.
Because the discount rate used in the discount rate adjustment technique is a rate of return relating to conditional cash flows, it is likely to be higher than the discount rate used in Method 2 of the expected present value technique, which is an expected rate of return relating to expected or probability-weighted cash flows.
Eftersom den diskonteringssats som används i tekniken med justerad diskonteringssats är en avkastning som står i samband med villkorliga kassaflöden är den sannolikt högre än den diskonteringssats som används i ansats 2 av tekniken med förväntat nuvärde, vilken är en förväntad avkastning som står i samband med förväntade eller sannolikhetsbedömda kassaflöden.
B27 To illustrate Methods 1 and 2, assume that an asset has expected cash flows of CU780 in one year determined on the basis of the possible cash flows and probabilities shown below.
B27 För att illustrera ansatserna 1 och 2 kan vi anta att en tillgång har förväntade kassaflöden på 780 VE under ett år på basis av de möjliga kassaflöden och sannolikheter som anges nedan.
The applicable risk-free interest rate for cash flows with a one-year horizon is 5 per cent, and the systematic risk premium for an asset with the same risk profile is 3 per cent.
Den tillämpliga riskfria räntan för kassaflöden med ett års horisont är fem procent, och den systematiska riskpremien för en tillgång med samma riskprofil är tre procent.
Possible cash flows
Möjliga kassaflöden
Probability-weighted cash flows
Sannolikhetsbedömda kassaflöden
Expected cash flows
Förväntade kassaflöden
B28 In this simple illustration, the expected cash flows (CU780) represent the probability-weighted average of the three possible outcomes.
B28 I denna enkla illustration representerar de förväntade kassaflödena (780 VE) det sannolikhetsbedömda genomsnittet av de tre möjliga utfallen.
In more realistic situations, there could be many possible outcomes.
I mer realistiska situationer skulle det kunna finnas många möjliga utfall.
However, to apply the expected present value technique, it is not always necessary to take into account distributions of all possible cash flows using complex models and techniques.
Vid tillämpning av tekniken med förväntat nuvärde är det dock inte alltid nödvändigt att beakta utdelningarna av samtliga möjliga kassaflöden med hjälp av komplexa modeller och tekniker.
Rather, it might be possible to develop a limited number of discrete scenarios and probabilities that capture the array of possible cash flows.
I stället går det att ta fram ett begränsat antal fristående scenarier och sannolikheter som fångar en samling möjliga kassaflöden.
For example, an entity might use realised cash flows for some relevant past period, adjusted for changes in circumstances occurring subsequently (eg changes in external factors, including economic or market conditions, industry trends and competition as well as changes in internal factors affecting the entity more specifically), taking into account the assumptions of market participants.
Ett företag kan exempelvis använda realiserade kassaflöden för någon relevant förfluten period, justerade enligt de ändrade omständigheterna som har inträtt senare (exempelvis ändrade externa faktorer, däribland ekonomiska eller marknadsmässiga villkor, branschspecifika trender och konkurrens samt ändrade interna faktorer som påverkar företaget mer specifikt), med beaktande av marknadsaktörernas antaganden.
B29 In theory, the present value (ie the fair value) of the asset’s cash flows is the same whether determined using Method 1 or Method 2, as follows:
B29 I teorin är nuvärdet (dvs. det verkliga värdet) av tillgångens kassaflöden detsamma oavsett om de fastställs genom ansats 1 eller ansats 2, enligt följande:
Using Method 1, the expected cash flows are adjusted for systematic (ie market) risk.
Med ansats 1 justeras de förväntade kassaflödena för systematisk risk (dvs. marknadsrisk).
In the absence of market data directly indicating the amount of the risk adjustment, such adjustment could be derived from an asset pricing model using the concept of certainty equivalents.
I brist på marknadsuppgifter som direkt avser riskjusteringens belopp kan en sådan justering härledas från en prissättningsmodell för tillgångar enligt säkerhetsekvivalentprincipen.
For example, the risk adjustment (ie the cash risk premium of CU22) could be determined using the systematic risk premium of 3 per cent (CU780 – [CU780 × (1,05/1,08)]), which results in risk-adjusted expected cash flows of CU758 (CU780 – CU22).
Riskjusteringen (dvs. riskpremien på 22 VE) kan exempelvis fastställas med hjälp av premien för systematisk risk på tre procent (780 VE - [780 VE × (1,05/1,08)]), vilket resulterar i ett riskjusterat förväntat kassaflöde på 758 VE (780 VE - 22 VE).
The CU758 is the certainty equivalent of CU780 and is discounted at the risk-free interest rate (5 per cent).
Värdet 758 VE är säkerhetsekvivalenten till 780 VE och diskonteras till den riskfria räntan (fem procent).
The present value (ie the fair value) of the asset is CU722 (CU758/1,05).
Nuvärdet (dvs. det verkliga värdet) av tillgången är 722 VE (758 VE/1,05).
Using Method 2, the expected cash flows are not adjusted for systematic (ie market) risk.
Med ansats 2 justeras inte de förväntade kassaflödena för systematisk risk (dvs. marknadsrisk).
Rather, the adjustment for that risk is included in the discount rate.
Justeringen för denna risk ingår i diskonteringssatsen.
Thus, the expected cash flows are discounted at an expected rate of return of 8 per cent (ie the 5 per cent risk-free interest rate plus the 3 per cent systematic risk premium).
Därmed diskonteras de förväntade kassaflödena till en förväntad avkastning på åtta procent (dvs. den riskfria räntan på fem procent samt premien för systematisk risk på tre procent).
The present value (ie the fair value) of the asset is CU722 (CU780/1,08).
Nuvärdet (dvs. det verkliga värdet) av tillgången är 722 VE (780 VE/1,08).
B30 When using an expected present value technique to measure fair value, either Method 1 or Method 2 could be used.
B30 När en teknik med förväntat nuvärde används för värdering till verkligt värde kan antingen ansats 1 eller ansats 2 användas.
The selection of Method 1 or Method 2 will depend on facts and circumstances specific to the asset or liability being measured, the extent to which sufficient data are available and the judgements applied.
Om ansats 1 eller ansats 2 används beror på förhållanden och omständigheter som är specifika för den tillgång eller skuld som värderas, tillgången på tillräckliga uppgifter och tillämpade omdömen.
APPLYING PRESENT VALUE TECHNIQUES TO LIABILITIES AND AN ENTITY’S OWN EQUITY INSTRUMENTS NOT HELD BY OTHER PARTIES AS ASSETS (PARAGRAPHS 40 AND 41)
TILLÄMPNING AV NUVÄRDESTEKNIKER PÅ SKULDER OCH ETT FÖRETAGS EGETKAPITALINSTRUMENT SOM INTE INNEHAS AV ANDRA PARTER SOM TILLGÅNGAR (PUNKTERNA 40 OCH 41)
B31 When using a present value technique to measure the fair value of a liability that is not held by another party as an asset (eg a decommissioning liability), an entity shall, among other things, estimate the future cash outflows that market participants would expect to incur in fulfilling the obligation.
B31 När en nuvärdesteknik används för att till verkligt värde värdera en skuld som inte innehas av en annan part som tillgång (exempelvis en nedläggningsskuld), ska ett företag bland annat uppskatta de framtida negativa kassaflöden som en marknadsaktör väntar sig ska genereras vid fullföljandet av förpliktelsen.
Those future cash outflows shall include market participants’ expectations about the costs of fulfilling the obligation and the compensation that a market participant would require for taking on the obligation.
Dessa framtida negativa kassaflöden ska inkludera marknadsaktörernas förväntningar om kostnaden för fullgörandet av förpliktelsen och den ersättning en marknadsaktör skulle kräva för att ta på sig förpliktelsen.
Such compensation includes the return that a market participant would require for the following:
Sådan ersättning omfattar den avkastning som en marknadsaktör skulle kräva för att
undertaking the activity (ie the value of fulfilling the obligation; eg by using resources that could be used for other activities); and
gå in i verksamheten (dvs. värdet för att fullgöra förpliktelsen, exempelvis genom att använda medel som skulle kunna användas för annan verksamhet), och
assuming the risk associated with the obligation (ie a risk premium that reflects the risk that the actual cash outflows might differ from the expected cash outflows; see paragraph B33).
ta på sig den risk som är förknippad med förpliktelsen (dvs. en riskpremie som återspeglar risken för att de faktiska kassaflödena kan bli annorlunda än de förväntade kassaflödena, se punkt B33).
B32 For example, a non-financial liability does not contain a contractual rate of return and there is no observable market yield for that liability.
B32 En icke-finansiell skuld innefattar exempelvis inte någon avtalsenlig avkastning och det finns ingen observerbar marknadsavkastning för skulden.
In some cases the components of the return that market participants would require will be indistinguishable from one another (eg when using the price a third party contractor would charge on a fixed fee basis).
I vissa fall är komponenterna i den avkastning som marknadsaktörerna skulle kräva omöjliga att särskilja från varandra (exempelvis när man använder det pris som en uppdragstagare skulle ta ut som fast belopp).
In other cases an entity needs to estimate those components separately (eg when using the price a third party contractor would charge on a cost plus basis because the contractor in that case would not bear the risk of future changes in costs).
I andra fall måste företaget göra en uppskattning av dessa komponenter separat (exempelvis när man använder det pris som en uppdragstagare skulle ta ut på löpande räkning, eftersom uppdragstagaren i detta fall inte skulle bära risken med framtida kostnadsändringar).
B33 An entity can include a risk premium in the fair value measurement of a liability or an entity’s own equity instrument that is not held by another party as an asset in one of the following ways:
B33 Ett företag kan på ett av följande sätt ta med en riskpremie i värderingen till verkligt värde av en skuld eller ett företags egetkapitalinstrument som inte innehas av en annan part som tillgång:
by adjusting the cash flows (ie as an increase in the amount of cash outflows); or
Genom att justera kassaflödena (dvs. som en ökning av de negativa kassaflödena).
by adjusting the rate used to discount the future cash flows to their present values (ie as a reduction in the discount rate).
Genom att justera den räntesats som används för att diskontera de framtida kassaflödena till deras nuvärden (dvs. som en minskning av diskonteringssatsen).
An entity shall ensure that it does not double-count or omit adjustments for risk.
Ett företag ska se till att det inte dubbelräknar eller lämnar riskjusteringar obeaktade.
For example, if the estimated cash flows are increased to take into account the compensation for assuming the risk associated with the obligation, the discount rate should not be adjusted to reflect that risk.
Om de uppskattade kassaflödena exempelvis ökas för att ta hänsyn till ersättningen för bärandet av den risk som är förknippad med förpliktelsen ska diskonteringssatsen inte justeras för att återspegla denna risk.
INPUTS TO VALUATION TECHNIQUES (PARAGRAPHS 67–71)
INDATA TILL VÄRDERINGSTEKNIKER (PUNKTERNA 67–71)
B34 Examples of markets in which inputs might be observable for some assets and liabilities (eg financial instruments) include the following:
B34 Exempel på marknader där indata kan vara observerbara för vissa tillgångar och skulder (exempelvis finansiella instrument):
Exchange markets.
Valutamarknad.
In an exchange market, closing prices are both readily available and generally representative of fair value.
På en valutamarknad är slutkurserna både lättillgängliga och allmänt representativa för verkligt värde.
An example of such a market is the London Stock Exchange.
Ett exempel på en sådan marknad är London Stock Exchange.
Dealer markets.
Dealer market.
In a dealer market, dealers stand ready to trade (either buy or sell for their own account), thereby providing liquidity by using their capital to hold an inventory of the items for which they make a market.
På en ”dealer market” köper eller säljer handlarna för egen räkning. De tillför därigenom likviditet genom att använda sitt kapital för att hålla lager av poster som de noterar köp- och säljkurser för.
Typically bid and ask prices (representing the price at which the dealer is willing to buy and the price at which the dealer is willing to sell, respectively) are more readily available than closing prices.
Normalt är köp- och säljkurser (som representerar det pris till vilket mäklaren är redo att köpa respektive det pris till vilket handlaren är redo att sälja) mer lättillgängliga än slutkurser.
Over-the-counter markets (for which prices are publicly reported) are dealer markets.
OTC-marknader (för vilka priserna offentliggörs) är dealer markets.
Dealer markets also exist for some other assets and liabilities, including some financial instruments, commodities and physical assets (eg used equipment).
Dealer markets finns även för vissa andra tillgångar och skulder, inbegripet vissa finansiella instrument, råvaror och fysiska tillgångar (exempelvis begagnad utrustning).
In other words, brokers do not use their own capital to hold an inventory of the items for which they make a market.
Med andra ord använder inte mäklarna sitt eget kapital för att hålla lager av poster som de noterar köp- och säljkurser för.
The broker knows the prices bid and asked by the respective parties, but each party is typically unaware of another party’s price requirements.
Mäklaren känner till respektive parters köp- och säljkurser, men varje part är normalt omedveten om de andra parternas priskrav.
Prices of completed transactions are sometimes available.
Priserna på slutförda transaktioner är ibland tillgängliga.
Brokered markets include electronic communication networks, in which buy and sell orders are matched, and commercial and residential real estate markets.
Brokered markets omfattar elektroniska kommunikationsnät, där köp- och säljorder matchas, samt marknader för kommersiella fastigheter och bostadsfastigheter.
Principal-to-principal markets.
Principal-to-principal market.
In a principal-to-principal market, transactions, both originations and resales, are negotiated independently with no intermediary.
På en ”principal-to-principal market” förhandlas transaktionerna (både låneursprung och återförsäljning) fram oberoende och utan mellanhänder.
Little information about those transactions may be made available publicly.
Ofta offentliggörs endast knapphändig information om dessa transaktioner.
FAIR VALUE HIERARCHY (PARAGRAPHS 72–90)
HIERARKI FÖR VERKLIGT VÄRDE (PUNKTERNA 72–90)
Level 2 inputs (paragraphs 81–85)
Indata på Nivå 2 (punkterna 81–85)
B35 Examples of Level 2 inputs for particular assets and liabilities include the following:
B35 Exempel på indata på Nivå 2 för bestämda tillgångar och skulder innefattar följande: