natgillin/translations-raw huggingface dataset:
On 4 May 2012 and 12 June 2012 the Luxembourg authorities provided the Commission with additional information, including an update by Dexia SA of the fairness opinion for Dexia BIL dated 30 May 2012 (hereinafter: ‘updated fairness opinion’).
Den 4 maj 2012 och den 12 juni 2012 lämnade de luxemburgska myndigheterna kompletterande upplysningar till kommissionen, däribland en ny bedömning från Dexia SA av om försäljningspriset för Dexia BIL var rimligt, daterad den 30 maj 2012 (nedan kallad ny rimlighetsbedömning).
The Commission decision to initiate the formal investigation procedure was published in the Official Journal of the European Union [15].
Kommissionens beslut att inleda ett formellt granskningsförfarande har offentliggjorts i Europeiska unionens officiella tidning [15].
The Commission received comments from interested parties.
Kommissionen har mottagit synpunkter från berörda parter. Den har översänt dessa synpunkter till Luxemburg som getts tillfälle att bemöta dem.
It communicated them to Luxembourg, giving the Luxembourg authorities the opportunity to comment on them, and received their comments by letter dated 28 June 2012.
Luxemburgs kommentarer mottogs i en skrivelse av den 28 juni 2012.
THE FACTS
BESKRIVNING AV FAKTA
Description of the Dexia group
Beskrivning av Dexiakoncernen
Dexia BIL is part of Dexia group.
Dexia BIL tillhör Dexiakoncernen.
Dexia was formed in 1996 by the merger of France’s Crédit Local and Belgium’s Crédit Communal and was specialised in loans to local authorities, but also had some 5,5 million private customers, mainly in Belgium, Luxembourg and Turkey.
Dexia bildades genom fusionen 1996 mellan Crédit Local de France och Crédit communal de Belgique, och var specialiserad på lån till lokala myndigheter men hade också 5,5 miljoner privatkunder, främst i Belgien, Luxemburg och Turkiet.
The Dexia group was organised around the parent holding company (Dexia SA) and three operational subsidiaries located in France (DCL), Belgium (DBB) and Luxembourg (Dexia BIL).
Dexiakoncernen var organiserad kring moderholdingbolaget (Dexia SA) och tre operativa dotterbolag i Frankrike (DCL), Belgien (DBB) och Luxemburg (Dexia BIL).
On 20 October 2011 DBB was sold to the Belgian State and, on 31 December 2011, the consolidated balance-sheet total of the Dexia group (deconsolidation of DBB on 1 October 2011) was EUR 413 billion.
Den 20 oktober 2011 såldes DBB till den belgiska staten och den 31 december 2011 uppgick Dexiakoncernens konsoliderade balansräkning (efter överlåtelsen av DBB den 1 oktober 2011) till 413 miljarder euro.
In addition to the sale of DBB that took place on 20 October 2011, the Dexia group announced the sale ‘in the short term’ of the following companies:
Förutom överlåtelsen av DBB som skedde den 20 oktober 2011, meddelade Dexiakoncernen att följande enheter skulle överlåtas ”inom kort”:
Dexia Asset Management (hereinafter: ‘DAM’)
Dexia Asset Management (nedan kallad ”DAM”)
RBC Dexia Investor Services (hereinafter: ‘RBCD’).
RBC Dexia Investor Services (nedan kallad ”RBCD”).
Dexia, presentation of financial results for 2011, 23 February 2012, p. 51; included in the orderly resolution plan notified to the Commission.
Dexia, Presentation av de ekonomiska resultaten 2011, 23 februari 2012, s.51; återgiven i den avvecklingsplan som anmäldes till kommissionen
Shareholder
Tecknarens namn
% holding at 31 December 2011
% innehav den 31 december 2011
French Government
Franska regeringen
Belgian Government
Belgiska federala regeringen
3 Belgian regions
Belgiens tre regioner
Description of Dexia BIL
Beskrivning av Dexia BIL
Dexia BIL also holds a substantial portfolio of legacy securities, with an estimated market value at 30 September 2011 of approximately EUR [5–10] billion.
Dexia BIL äger också värdepapper i form av ”legat” till ett marknadsvärde som den 30 september 2011 beräknades till omkring [5–10] miljarder euro.
Dexia BIL is one of the large banks with a branch network in Luxembourg and is an essential player in the local economy as both a depositary bank for resident individuals and businesses, and a provider of consumer credit, property loans and business lending.
Dexia BIL är en av de storbanker som har flest kontor i Luxemburg och den är en viktig aktör i den lokala ekonomin, och insättningsbank för fysiska och juridiska personer samt långivare för konsumtion, bostäder och till företag.
According to the tables provided by Luxembourg’s financial supervisory authority (Commission de surveillance du secteur financier - CSSF), Dexia BIL is the bank of choice for [10-15] % of individual residents and [15-20] % of resident SMEs (small and medium-sized enterprises), both groups placing it in third position on the Luxembourg market.
Enligt de tabeller som inkommit från den myndighet som övervakar finanssektorn i Luxemburg (Commission de surveillance du secteur financier, CSSF) är Dexia BIL förstabank för omkring [10 – 15] % av de fysiska personerna och [15 – 20] % av de små och medelstora företagen, vilket gör den till den tredje största banken i Luxemburg.
Dexia BIL’s market shares in the Luxembourg banking system are approximately [10-15] % by volume of deposits, [10-15] % by volume of loans and [5-10] % of assets under management in the private banking sector.
Dexia BIL:s marknadsandelar i det luxemburgska banksystemet är omkring [10 – 15] % av insättningsvolymen, [10 – 15] % av lånevolymen och [5 – 10] % av de förvaltade tillgångarna inom de privata banktjänsterna.
Difficulties faced by Dexia
Dexias svårigheter
First, the worsening of the sovereign debt crisis, which many European banks are facing, has resulted in increasing mistrust on the part of investors towards bank counterparties, so the latter are unable to obtain financing in satisfactory volumes and under satisfactory conditions.
För det första ledde fördjupningen av krisen med statspapper, som många europeiska banker hamnade i, till att investerarnas misstänksamhet ökade allt mer mot bankerna vilket ledde till att de sistnämnda inte kunde skaffa tillräckligt mycket finansiering på tillfredsställande villkor.
Furthermore, since the Dexia group has been particularly exposed to sovereign and quasi-sovereign risk, the level of mistrust among investors is higher.
Eftersom Dexiakoncernen bland annat var särskilt utsatt för statsrisker och halvstatliga risker blev investerarna allt mer misstänksamma mot koncernen.
Dexia has among its assets many loans and/or bonds from countries and/or local and regional authorities in countries perceived as risky by the market.
I sina tillgångar har Dexia nämligen många lån och/eller statsobligationer och/eller obligationer från lokala och regionala myndigheter i länder som marknaden uppfattar som riskländer.
In addition, the current crisis hit before Dexia had time to finalise implementation of its restructuring plan, which would have resulted in a much stronger liquidity risk profile.
Den nuvarande krisen inföll dessutom innan Dexia hade hunnit slutföra sin omstrukturering, som skulle ha gett en mycket tryggare profil i fråga om likviditetsrisker.
Since Dexia still had a particularly vulnerable liquidity profile and the market was well aware of that vulnerability, it is possible that Dexia faced more mistrust than other banks.
Dexia hade fortfarande en likviditetsprofil som var mycket sårbar och eftersom marknaden kände till Dexias sårbarhet kanske Dexia möttes av mer misstänksamhet än andra banker.
Dexia’s financing requirements increased markedly for the following reasons:
Dexias finansieringsbehov ökade särskilt på grund av följande faktorer:
the sharp fall in interest rates during the summer of 2011 increased by at least EUR [5-20] billion the need for additional collateral to cope with the margin calls linked to the variation in the market value of the portfolio of interest-rate derivatives used to hedge the balance sheet;
Den kraftiga räntesänkningen under sommaren 2011 ökade behovet av reservtillskott med minst [5 – 20] miljarder euro för att ha en marginal på grund av det varierande marknadsvärdet på räntederivat som användes för att täcka balansräkningen.
many bond issues (in particular sovereign-guaranteed bonds previously issued by Dexia) matured at a time when market conditions for refinancing these bonds were not optimal;
Många obligationslån (särskilt lån med statsgarantier som Dexia tidigare gett ut) löpte ut just när marknadsvillkoren för att återfinansiera sådana obligationer inte var optimala.
the substantial fall in market value and decline in the credit quality of the assets that Dexia uses by way of security to obtain financing;
Det kraftigt minskade marknadsvärdet och den minskade kreditvärdigheten på tillgångar som Dexia använde som säkerheter för att få finansiering.
the loss in confidence by many investors following, among other things, the announcement of substantial losses in the second quarter of 2011 (almost EUR 4 billion) and downgrades by some rating agencies;
Tappat förtroende från en stor del av investerarna följt av, bland annat, rapporteringen av stora förluster under andra kvartalet 2011 (på nära 4 miljarder euro) och sänkt betyg från flera värderingsinstitut.
Dexia’s difficulties also resulted in massive withdrawals of deposits by customers in Belgium and Luxembourg in October 2011.
Dexias svårigheter ledde också till massuttag från kunder i Belgien och Luxemburg i oktober 2011.
Given that it was impossible for Dexia to refinance itself on the markets and […] [16], initially it had to resort to a new ELA measure by the Banque nationale de Belgique and the Banque de France respectively.
På grund av Dexias svårighet att finansiera sig på marknaden och […] [16], blev Dexia tvunget att först ta emot likviditetsstöd i nödlägen från Banque nationale de Belgique och Banque de France.
It is in these circumstances that the Member States concerned granted the temporary refinancing guarantee in favour of Dexia.
Det är under dessa omständigheter som de berörda medlemsstaterna beviljade den tillfälliga garantin för återfinansiering av Dexia.
Although Dexia BIL was not the source of the Dexia group’s problems, […], it faced substantial deposit outflows, in particular between 30 September 2012 and 10 October 2011, a period during which deposits fell by EUR [1-5] billion (from EUR [5-15] billion to EUR [5-15] billion).
Trots att Dexia BIL inte hade orsakat problemen i Dexiakoncernen […], fick den se sin inlåning minska kraftigt och detta särskilt mellan den 30 september 2011 och den 10 oktober 2011, då inlåningen minskade med [1 – 5] miljarder euro (och gick från [5 – 15] miljarder euro till [5 – 15] miljarder euro).
The deposit outflows subsequently stabilised following the announcement of a series of measures intended to dismantle the Dexia group and secure certain of the group’s subsidiaries (including Dexia BIL).
Inlåningsförlusterna stabiliserade sig därefter, efter att en rad åtgärder offentliggjorts som syftade till att dela Dexiakoncernen och rädda vissa av koncernens dotterbolag (däribland Dexia BIL).
In particular, on 6 October 2011 Dexia announced that it had entered into negotiations with a group of investors and the State of Luxembourg with a view to selling Dexia BIL.
Dexia meddelade nämligen den 6 oktober 2011 att de inlett diskussioner med en grupp investerare och Luxemburg för att sälja Dexia BIL till dem.
Since bottoming at EUR [5-15] billion on 22 November 2011, Dexia BIL’s deposits showed a slight improvement to EUR [5-15] billion EUR on 14 December 2011.
Efter att ha nått en bottennivå på [5 – 15] miljarder euro den 22 november 2011 meddelade Dexia BIL att dess inlåning hade ökat något till [5 – 15] miljarder euro den 14 december 2011.
Description of the sale of Dexia BIL
Beskrivningen av försäljningen av Dexia BIL
On 23 March 2012 Luxembourg notified the sale of Dexia BIL.
Luxemburg meddelade den 23 mars 2012 att Dexia BIL hade sålts.
Closure of the sale is subject to the prior approval of the Commission.
Den slutliga försäljningen ska först godkännas av kommissionen.
The measure of the sale of Dexia BIL notified to the Commission was not the subject of a formal call for tenders.
Försäljningen av Dexia BIL som anmälts till kommissionen omfattades inte av någon formell budgivning.
According to the Luxembourg authorities, the sale of Dexia BIL had apparently been envisaged for a long time by Dexia, which contacted a series of operators in that regard between 2009 and 2011, in particular […].
Enligt de luxemburgska myndigheterna hade Dexia planerat att sälja Dexia BIL sedan länge, och därför kontaktat en rad aktörer mellan 2009 och 2011, nämligen […].
The discussions had made some progress but none of the operators had submitted a tangible plan to acquire Dexia BIL.
De diskussioner som fördes var mer eller mindre långtgående, men ingen av aktörerna lade fram någon konkret förvärvsplan för Dexia BIL.
Under the Memorandum of Understanding, Precision Capital will acquire 90 % of the holding, the remaining 10 % being acquired by Luxembourg under the same terms and conditions as Precision Capital.
Enligt detta samförståndsavtal skulle Precision Capital förvärva 90 % av aktieposterna och resterande 10 % förvärvades av Luxemburg på samma villkor som Precision Capital.
Certain of Dexia BIL’s assets are excluded from the scope of the sale, which relates only to part of Dexia BIL, i.e. its retail and private banking businesses (hereinafter: ‘the sold businesses’).
Vissa av Dexia BIL:s tillgångar undantas från försäljningen och överlåtelsen berör endast en del av Dexia BIL, nämligen verksamheterna retail och privata banktjänster (nedan kallade de överlåtna verksamheterna).
More specifically, the following are excluded from the scope of the sale: Dexia BIL’s 51 % holding in DAM, its 50 % holding in RBCD, its 40 % holding in Popular Banca Privada, its portfolio of legacy securities (and certain derivative and associated products) and its holdings in Dexia LDG Banque and Parfipar.
Närmare bestämt utesluts följande delar från försäljningen: Dexia BIL:s innehav på 51 % i DAM, Dexia BIL:s innehav på 50 % i RBCD, innehavet på 40 % i Popular Banca Privada, Dexia BIL:s innehav i legat (samt vissa dithörande derivat), Dexia BIL:s innehav i Dexia LDG Banque och Parfipar.
The above businesses will be transferred to Dexia before the transaction is completed, with a clause for the recovery of the net proceeds from the transfers by Dexia BIL.
Ovannämnda verksamheter överförs till Dexia innan transaktionen avslutas, med en bestämmelse om att Dexia BIL ska återvinna nettointäkterna från överlåtelserna.
Furthermore, the MoU provides as a precondition for the sale the elimination of all the unsecured borrowing and lending with companies in the Dexia group and the elimination of much of the secured borrowing and lending with companies in the Dexia group.
Ett annat villkor i samförståndsavtalet är att före försäljningen ska all utlåning och upplåning utan säkerheter hos enheter i Dexiakoncernen elimineras och även många fall av utlåning och upplåning med säkerheter hos enheter i Dexiakoncernen.
On 10 February 2012 the financing granted to the other companies in the group was approximately EUR [0-5] billion, of which less than EUR [500-800] million was secured.
Den 10 februari 2012 var den finansiering som beviljats till övriga enheter inom koncernen omkring [0 – 5] miljarder euro varav under [500 – 800] miljoner finansiering med säkerheter.
The exclusion of all these assets will make it possible to reduce Dexia BIL’s total assets by approximately EUR 16,9 billion in relation to total assets of EUR 41 billion on 30 June 2011 (i.e. a 40 % reduction in total assets and a 50 % reduction in risk-weighted assets).
Uteslutningen av alla dessa tillgångar minskar Dexia BIL:s sammanlagda tillgångar med omkring 16,9 miljarder euro jämfört med de totala tillgångarna på 41 miljarder euro den 30 juni 2011 (eller en minskning av de totala tillgångarna med 40 % och de riskvägda tillgångarna med 50 %).
The notified measure stipulates that, when the sale is completed, Dexia BIL will have a Common Equity Tier 1 ratio under Basel III of exactly 9 %.
I den anmälda åtgärden föreskrivs att när köpet avslutas ska Dexia BIL ha en kapitaltäckningskvot för kärnprimärkapital (Common Equity Tier 1) enligt Basel III på exakt 9 %.
The sale price is set at EUR 730 million, with Dexia BIL having a Common Equity Tier 1 ratio of exactly 9 % when the sale is completed.
Försäljningspriset är satt till 730 miljoner euro med en kapitaltäckningskvot för kärnprimärkapital för Dexia BIL på exakt 9 % när köpet avslutas.
In the event that the capital at the time of completion exceeds the 9 % Common Equity Tier 1 ratio under Basel III, the sale price will be adjusted by the excess capital available at the time of completion.
Om kapitaltäckningskvoten för kärnprimärkapital (Common Equity Tier 1) enligt Basel III överstiger 9 % när köpet avslutas justeras försäljningspriset mot det överskridande kapitalet när köpet avslutas.
If there is a shortfall of capital in relation to the 9 % Common Equity Tier 1 ratio, the shortfall will be offset by Dexia SA.
Om det saknas kapital jämfört med kapitaltäckningskvoten för kärnprimärkapital på 9 % ska detta underskott täckas av Dexia SA.
The measure notified on 23 March 2012 included a clause stipulating that, if Dexia SA or a company in the Dexia group obtained a sovereign guarantee in favour of a buyer in relation to its indemnification obligations towards that buyer under contractual guarantees specific to the sale, and if the buyer is a private entity (not controlled directly or indirectly by public entities), then Dexia undertakes to ensure that a guarantee on similar terms and for similar contractual obligations is granted by the same guarantor (or an alternative guarantor with the same credit rating) to the buyers under the sale contracts.
Den åtgärd som anmäldes den 23 mars 2012 innehöll en bestämmelse om att ifall Dexia SA eller en enhet i Dexiakoncernen beviljas en statlig garanti till förmån för en förvärvare för sina ersättningsskyldigheter i form av avtalsspecifika garantier för denna överlåtelse gentemot förvärvaren, och om den aktuella förvärvaren är en privat enhet (som inte kontrolleras direkt eller indirekt av statliga enheter), åtar sig Dexia att se till att en liknande garanti beviljas av samma garant (eller annan garant med samma rating) till likvärdiga villkor och likvärdiga avtalsskyldigheter mot förvärvarna enligt överlåtelseavtalen.
This obligation was to have applied until 1 January 2017 (hereinafter: ‘clause 3.3.5’).
Denna skyldighet skulle gälla till den 1 januari 2017 (nedan kallad bestämmelse 3.3.5).
However, the clause was subsequently dropped and was not included in the final contracts for transfer of shares that replaced the MoU.
Bestämmelsen ströks dock senare och har inte tagits med i slutavtalen om aktieöverlåtelse som ersatte samförståndsavtalet.
Before the MoU was finalised, various scenarios under the preliminary draft of the sale of Dexia BIL were subject to a fairness opinion by a third party [17].
Innan samförståndsavtalet skrevs färdigt gjordes en bedömning om priset var rimligt av en tredje part, som en förstudie till överlåtelsen av Dexia BIL [17].
Grounds for initiating the formal investigation procedure
Beskrivning av orsakerna till att ett formellt granskningsförfarande inleddes
In the opening decision, the Commission took the view that it could not, at that stage, conclude that the transaction did not involve any aid.
I sitt beslut att inleda det formella granskningsförfarandet bedömde kommissionen att den just då inte kunde fastställa att affären inte utgjorde någon form av stöd.
The Commission took the view that clause 3.3.5 might contain state aid.
Kommissionen bedömde att bestämmelse 3.3.5 eventuellt kunde utgöra statligt stöd.
It also took the view that the sale process for Dexia BIL had not been open, transparent and non-discriminatory.
Kommissionen bedömde även att överlåtelsen av Dexia BIL inte skett på ett öppet, rättvist sätt.
The sale process had been restricted to bilateral negotiations with a number of potential buyers without a call for tenders.
Överlåtelsen begränsades till bilaterala förhandlingar med ett antal potentiella förvärvare utan öppen budgivning.
The Commission could not, therefore, conclude that the sale process had been such as to ensure the setting of a market price and, consequently, that it did not contain any state aid.
Kommissionen kunde därför inte fastställa att försäljningen skett på ett sätt som garanterade att ett marknadsmässigt pris hade satts och därför inte utgjorde någon form av statligt stöd.
The Commission could not conclude, therefore, that the conditions of sale of Dexia BIL resulted in a sale at the market price, given the combined effects of the absence of an open call for tenders and the lack of precise information about the appropriate valuation of the transaction, having regard in particular to the scope of the sold businesses and the potential clause 3.3.5.
Kommissionen kunde därför inte fastställa att förhållandena vid försäljningen av Dexia BIL gjort att ett marknadsmässigt pris hade satts, med tanke på att det inte hade skett någon öppen budgivning och att det saknades exakta uppgifter om huruvida värderingen av affären var korrekt, särskilt i fråga om de överlåtna verksamheternas omfattning och den potentiella bestämmelsen 3.3.5.
COMMENTS BY THIRD PARTIES
TREDJE PARTERS SYNPUNKTER
Following the publication of the formal investigation procedure on 3 April 2012, the Commission received comments from two third parties.
Efter att det formella granskningsförfarandet hade offentliggjorts den 3 april 2012 mottog kommissionen synpunkter från två berörda tredje parter.
One of the comments received (hereinafter: ‘comment A’) from an investors’ association concerns the level of the purchase price.
En av synpunkterna (nedan kallad synpunkt A) från en investerarsammanslutning rör storleken på försäljningspriset.
The association takes the view that the sale price for Dexia BIL is too low, in particular in the light of Dexia BIL’s good results in the past.
Sammanslutningen anser att försäljningspriset för Dexia BIL är för lågt, särskilt med tanke på Dexia BIL:s tidigare goda resultat.
The comments (hereinafter: ‘comment B’) by the other third party, a shareholder in Dexia SA, expressed doubts about the behaviour of Dexia SA, Dexia BIL and the individuals and bodies supposed to supervise these companies since 1998.
Den andra tredje parten, en av Dexia SA:s aktieägare, uttryckte i sina synpunkter (nedan kallade synpunkt B) tvivel på uppträdandet från Dexia SA, Dexia BIL och personer och organ som skulle kontrollera dessa företag sedan 1998.
The shareholder also believes that Dexia SA does not provide sufficient information to its shareholders.
Aktieägaren bedömer också att informationen från Dexia SA till sina aktieägare är otillräcklig.
The shareholder also takes the view that the minutes of the Annual General Meetings since 1999, the annexes relating to its own statements at those meetings, and all the correspondence between itself, Dexia SA, Dexia BIL and its managers should have been sent by Dexia SA to the potential buyers of Dexia BIL.
Aktieägaren anser också att protokoll och bilagor över dennes egna yttranden under bolagsstämmorna från och med 1999 samt all korrespondens mellan denne själv, Dexia SA, Dexia BIL och deras förvaltare borde ha överförts av Dexia SA till de potentiella förvärvarna av Dexia BIL.
COMMENTS BY DEXIA SA
SYNPUNKTER FRÅN DEXIA SA
Since clause 3.3.5 has not been included in the final contracts for the transfer of shares that replaced the MoU, these concerns are groundless.
Eftersom bestämmelse 3.3.5 inte togs med i slutavtalen om aktieöverlåtelse som ersatte samförståndsavtalet finns det ingen grund för dessa farhågor.
The many contacts between Dexia SA and potential buyers since 2009, in conjunction with the official announcement on 6 October 2011 of the potential sale of Dexia BIL to an international group of investors, had made public the planned sale of Dexia BIL.
Dexia SA:s många kontakter med potentiella förvärvare sedan 2009, i kombination med offentliggörandet den 6 oktober 2011 om att Dexia BIL eventuellt skulle överlåtas till en grupp internationella investerare, gjorde att den planerade överlåtelsen av Dexia BIL var offentlig.