natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The interest margin was set by IDA at 1,8 % as both the financial risk of this transaction and the collateral were estimated as moderate, which, as shown in table 3, should result in a margin of between 1,5 % and 1,8 %.
Räntemarginalen fastställdes av ARP till 1,8 % eftersom både den finansiella risken för denna transaktion och säkerheten beräknades som medelhög, vilket, enligt vad som visas i tabell 3, borde leda till en marginal på mellan 1,5 % och 1,8 %.
The maturity of the IDA loan is on 31 December 2015, i.e. a duration of approximately 5 years and 3 months since the measure was granted on 14 September 2010.
ARP-lånet löper ut den 31 december 2015 och har alltså en varaktighet på cirka 5 år och 3 månader eftersom åtgärden beviljades den 14 september 2010.
The collateral for the IDA loan consists of:
Säkerheten för ARP-lånet består av följande:
a registered pledge over 100 % of Crist shares,
En registrerad panträtt på 100 % av CRIST:s aktier.
mortgage on real estate (part of Shipyard Area 2),
Pantbrev i fast egendom (del av varvsområde 2).
a registered pledge on a number of movables forming part of Shipyard Area 2,
En registrerad panträtt för ett antal lösa inventarier från varvsområde 2.
a blank bill signed by Crist,
En tom faktura undertecknad av CRIST.
a statement by Crist on its voluntary submission to execution and
En redogörelse från CRIST om dess frivilliga åtagande.
statements of each shareholder of Crist on their voluntary submission to execution,
Redogörelser från CRIST:s samtliga aktieägare om deras frivilliga åtagande.
According to the Programme, the collateral must correspond to at least 150 % of the funding provided by IDA.
Enligt programmet måste säkerheten motsvara minst 150 % av den finansiering som tillhandahålls av ARP.
The third tendering round for the sale of the Gdynia Shipyard's assets took place on 15 September 2010.
Den tredje anbudsomgången för försäljningen av Gdyniavarvets tillgångar inleddes den 15 september 2010.
According to the press, Crist was, as a result of the financing received from IDA, able to outbid another competitor, Patia (a company registered in Cyprus, connected with the Ukrainian company ISD – the owner of the Gdańsk Shipyard).
Enligt pressen kunde CRIST, till följd av den finansiering som erhållits av ARP, bjuda över en annan konkurrent, Patia (ett registrerat företag på Cypern, med koppling till det ukrainska företaget ISD – ägaren av Gdanskvarvet).
Crist bid PLN 175 million (EUR 43,75 million) to purchase the asset bundle on offer (hereinafter referred to as the "dry dock").
CRIST lämnande anbud på 175 miljoner zloty (43,75 miljoner euro) för de tillgångar som erbjöds (nedan kallad torrdockan).
The floor price of the dry dock had been set at PLN 96,7 million (EUR 24,17 million).
Den undre prisgränsen för torrdockan hade fastställts till 96,7 miljoner zloty (24,17 miljoner euro).
In the opening decision, the Commission expressed its doubts as to whether Crist would have been able to obtain the necessary financing on similar terms on the market on the basis of the information available to IDA at the moment of the decision granting the loan.
I beslutet om att inleda förfarandet uttryckte kommissionen tvivel om huruvida CRIST hade kunnat erhålla den nödvändiga finansieringen på liknande villkor på marknaden på grundval av den information som ARP förfogade över vid den tidpunkt då lånet beviljades.
According to the preliminary analysis of the measure on the basis of the information available to the Commission the IDA loan might have conferred an advantage on Crist through state resources.
Enligt den preliminära analysen av åtgärden på grundval av den information som kommissionen hade tillgång till kan ARP-lånet ha gett CRIST en fördel med hjälp av statliga medel.
The Commission expressed its concerns as to: (i) the rate at which the credit was granted, (ii) the collateral that IDA accepted, (iii) the benchmark used by IDA, (iv) the business plan submitted by Crist and (v) a possible preferential treatment of Crist by IDA.
Kommissionen uttryckte oro med avseende på i) den ränta som lånet beviljades med, ii) den säkerhet som ARP accepterade, iii) det riktmärke som ARP använde, iv) den affärsplan som CRIST lämnade in och v) ARP:s möjliga förmånsbehandling av CRIST.
As regards the rate, the Commission was not in a position to determine whether the interest rate of the IDA loan (assumed to be 7,02 % at the time of the opening decision) was in line with the market economy investor principle as the Polish authorities had not provided evidence on the company's rating and the level of collateral.
Vad gäller räntan kunde kommissionen inte avgöra om räntesatsen för ARP-lånet (som när beslutet om att inleda förfarandet fattades antogs vara 7,02 %) var i linje med den marknadsekonomiska investerarprincipen eftersom de polska myndigheterna inte hade lämnat bevis för företagets kreditvärdering och nivån på säkerheten.
With regard to the collateral, the underlying contract between IDA and Crist for the IDA loan and the expert evaluations of Crist's shares and of the dry dock given as collateral for the loan were not provided to the Commission.
Kommissionen fick med avseende på säkerheten inte ta del av ARP-lånets underliggande avtal mellan ARP och CRIST eller expertutvärderingarna av CRIST:s aktier och av den torrdocka som lämnades som säkerhet för lånet.
The Commission therefore considered that Poland had not demonstrated prima facie that the expert evaluations were done in a conservative manner and that a private investor would have accepted such collateral.
Kommissionen ansåg därför att Polen inte hade lämnat klara bevis för att expertutvärderingarna hade gjorts enligt gällande praxis och att en privat investerare skulle ha accepterat denna säkerhet.
In relation to the benchmark, the Commission had doubts as to whether the […] Bank loan could be used as a benchmark to assess whether the IDA loan complies with the private market investor principle.
Vad gäller riktmärket hyste kommissionen tvivel om huruvida lånet från […] Bank kunde användas som riktmärke för att bedöma huruvida ARP-lånet överensstämmer med den marknadsekonomiska investerarprincipen.
The Commission considered that the […] Bank loan was different from the IDA loan as: (i) it refinanced the transaction which Crist had initially financed from its own funds, (ii) the amount of the […] Bank loan was significantly lower, and (iii) the IDA loan entailed a higher risk compared to the […] Bank loan since its amount exceeded Crist's own funds and its duration was substantially longer (five years and three months compared to three years and eight months).
Kommissionen ansåg att lånet från […] Bank skiljde sig från ARP-lånet eftersom i) det refinansierade den transaktion som CRIST inledningsvis hade finansierat med egna medel, ii) beloppet på lånet från […] Bank var betydligt lägre och iii) ARP-lånet innebar en högre risk jämfört med lånet från […] Bank eftersom beloppet överskred CRIST:s egna medel och dess varaktighet var betydligt längre (fem år och tre månader jämfört med tre år och åtta månader).
On the business plan, the Commission noted that at the time the loan was granted, despite the company's overall sound financial condition, Crist was facing a three year trend of decreasing net results.
Vad gäller affärsplanen såg kommissionen att CRIST vid den tidpunkt då lånet beviljades, trots företagets övergripande goda ekonomiska situation, drogs med tre års minskade nettoresultat.
Given the market risks involved, possible market overcapacity, and the fact that the financial crisis was far from over when the measure was taken the Commission had doubts as to whether a private investor would have provided the financing in question.
Med tanke på de tillhörande marknadsriskerna, den möjliga överkapaciteten på marknaden och det faktum att den ekonomiska krisen var långt ifrån över när åtgärden vidtogs ifrågasatte kommissionen huruvida en privat investerare skulle ha beviljat finansieringen i fråga.
Finally, without prejudice to the question of whether the Programme as such constitutes State aid within the meaning of Article 107(1) TFEU, the Commission raised doubts as to whether Crist was eligible for the support provided by IDA pursuant to the Programme as the loan was granted for an investment in Gdynia, which not being a vulnerable district could not benefit from the Programme.
Kommissionen betvivlade, utan att detta påverkar frågan om huruvida programmet i sig utgör statligt stöd inom ramen för artikel 107.1 i EUF-fördraget, slutligen att CRIST var behörigt att motta det stöd som lämnades av ARP i enlighet med programmet eftersom lånet beviljades för en investering i Gdynia, vilket inte var ett sårbart område och alltså inte kunde dra fördel av programmet.
The Commission also queried whether the intensity of IDA financing to Crist complied with the maximum intensity threshold defined by the Programme (see recital 15).
Kommissionen ifrågasatte även huruvida intensiteten hos ARP finansiering till CRIST följde det tröskelvärde för maximal stödintensitet som definierades i programmet (se skäl 15).
The IDA loan amounts to PLN 150 million (EUR 37,5 million).
ARP-lånet uppgår till 150 miljoner zloty (37,5 miljoner euro).
Crist purchased the dry dock for a price of PLN 175 million (EUR 43,75 million).
CRIST köpte torrdockan mot ett pris av 175 miljoner zloty (43,75 miljoner euro).
On the basis of those figures, the aid intensity of the IDA loan was 86 %, i.e. above the limit set out in the Programme.
På grundval av dessa siffror uppgick stödintensiteten för ARP-lånet till 86 %, dvs. över den gräns som fastställs i programmet.
The Commission therefore considered that Crist might have received preferential treatment by being granted the IDA loan under the Programme.
Kommissionen ansåg därför att CRIST kan ha fått en positiv särbehandling när det beviljades ARP-lånet inom ramen för programmet.
In light of the above, the Commission had doubts as to whether a private investor would have provided Crist with the relevant financing and decided to open the formal investigation procedure.
Mot denna bakgrund tvivlade kommissionen på huruvida en privat investerare skulle ha tillhandahållit CRIST den relevanta finansieringen och beslöt sig för att inleda det formella granskningsförfarandet.
The Polish authorities submitted that a comprehensive assessment of the economic and financial situation of the company, of its business plan and of possible market references preceded the decision to grant the loan to Crist and that it follows from the unambiguous results of this analysis that the loan in question corresponds to normal market conditions, understood as the conditions under which a private market operator would agree to finance a particular investment.
De polska myndigheterna gjorde gällande att en omfattande bedömning av företagets ekonomiska och finansiella situation, av dess affärsplan och av möjliga marknadsreferenser föregick beslutet om att bevilja CRIST lånet. I och med de otvetydiga resultaten av denna analys framgår det att lånet i fråga motsvarar de normala villkoren på marknaden, dvs. villkor enligt vilka en privat marknadsaktör skulle gå med på att finansiera en viss investering.
Therefore, according to Poland, the IDA loan to Crist does not constitute Sate aid.
Enligt Polen utgör därför inte ARP-lånet till CRIST statligt stöd.
The interest rate
Räntesatsen
Poland explained that the granting of the IDA loan was preceded by a three stage assessment of the company’s economic and financial situation carried out according to standards relevant on the market of commercial financial services offered for enterprises.
Polen förklarade att ARP-lånet föregicks av en trestegsbedömning av företagets ekonomiska och finansiella situation som utfördes enligt relevanta standarder på marknaden för kommersiella finansiella tjänster till företag.
It included, at the first stage, an initial credit scoring by an independent external adviser, on the basis of which the company was marked for the purposes of qualifying for the next stage, i.e. a more detailed assessment.
Det första steget omfattade en inledande kreditvärdering av en oberoende extern rådgivare, på grundval av vilken företaget ansågs kvalificera sig till nästa steg, dvs. en mer utförlig bedömning.
During the second stage, the last three accounting years were assessed together with the forecasted results, ratio analysis, quantitative measures such as liquidity ratio, asset turnover, capital structure, profitability and development as well as qualitative measures such as the quality of management, level of dependence on the market and quality of the proposed collaterals.
Under det andra steget bedömdes de senaste tre räkenskapsåren tillsammans med de förväntade resultaten, nyckeltalsanalysen, kvantitativa mått såsom likviditetskvot, balansomslutning, kapitalstruktur, lönsamhet och utveckling liksom kvalitativa mått såsom ledningens kompetens, beroendenivån på marknaden och kvaliteten på de föreslagna säkerheterna.
At the last stage, the level of margin was set by applying a matrix taking into account the risks and the proposed level of collaterals established as a result of the expert analysis.
I det sista steget fastställdes marginalnivån med hjälp av en matris som beaktade riskerna och de föreslagna säkerhetsnivåer som fastställts till följd av expertanalysen.
The rating of Crist
CRIST:s kreditvärdering
By referring to the dynamics of Crist’s results between 2006 and 2009 (see table 4) Poland stressed that the economic and financial situation of the company at the moment of applying for the loan, as established by the expert analysis, was good.
Genom att hänvisa till dynamiken i CRIST:s resultat mellan 2006 och 2009 (se tabell 4) betonade Polen att företagets ekonomiska och finansiella situation vad god när det ansökte om lånet, vilket framgår av expertanalysen.
Dynamics of Crist results, 2006-2009 (in million PLN)
Dynamiken i CRIST:s resultat 2006–2009 (i miljoner zloty)
Profit on sales
Försäljningsvinst
Revenues from sales
Försäljningsintäkter
As regards the decrease in the net financial result in 2008 and 2009, Poland explained that it was caused by a change in the business model, that is accepting contracts of a higher value and providing higher profitability but which are characterised by a long completion period reaching up to 12-15 months.
Vad gäller de minskade nettoresultaten under 2008 och 2009 förklarade Polen att detta berodde på en förändrad affärsmodell, dvs. att man accepterade kontrakt med högre värden och högre lönsamhet.
This means that the highest financial gains come at the completion of the product and its transfer to the contractor.
Detta kännetecknas dock av långa genomförandeperioder på upp till 12–15 månader och innebär att de största finansiella vinsterna kommer i samband med att produkten slutförs och överförs till entreprenören.
The assessment of the business plan presented by Crist was carried out by IDA on several levels.
Den affärsplan som lades fram av CRIST bedömdes av ARP på flera nivåer.
Poland explained that the plan was developed in cooperation with […], the analysis of it was made by […] ("[…]") and a detailed examination of the document, including the assumptions and expected effects was made by IDA experts.
Polen förklarade att planen hade tagits fram i samarbete med […], att analysen av den gjordes av […] ([”…”]) och att en utförlig granskning av dokumentet, inklusive antagandena och de förväntade konsekvenserna, utfördes av ARP:s experter.
The Polish authorities observed that, at each stage, the opinion on the document was positive and submitted that its accuracy has been confirmed by the real results achieved by Crist, which are in line with the forecast figures or even exceed them.
De polska myndigheterna noterade att dokumentet bedömdes positivt i varje steg och gjorde gällande att dess riktighet bekräftas av CRIST:s faktiska resultat, vilka överensstämmer med de förväntade siffrorna eller till och med överstiger dem.
Poland further explained that the favourable financial forecasts presented by Crist were credible and confirmed by the concluded contracts.
Vidare förklarade Polen att den lovande finansiella prognos som CRIST lade fram var trovärdig och bekräftades av de kontrakt som tecknats.
As regards the profitability of the investment, Poland submitted a detailed explanation of the calculated ratios based on the cash flow, NPV (Net Present Value) ratio and IRR (Internal Rate of Return) ratio, which all proved high.
Vad gäller investeringens lönsamhet lämnande Polen in en utförlig förklaring av de beräknande nyckeltalen baserat på kassaflödet, nettonuvärdet och internräntan, vilka alla visade sig höga.
The NPV value of the project covering purchase of the dry dock for the price of PLN 150 million was PLN […] million and the internal rate of return (IRR) was […] %.
Nettonuvärdet för det projekt som omfattade köpet av torrdockan till priset av 150 miljoner zloty uppgick till […] miljoner zloty och internräntan var […] %.
Poland added that although in the end the dry dock was purchased for PLN 175 million, the financial ratios are still very high for that transaction (NPV of PLN […] million and IRR of […] %).
Polen tillade att trots att torrdockan i slutändan köptes för 175 miljoner zloty så är nyckeltalen fortfarande mycket höga för transaktionen (nettonuvärde […] miljoner zloty och internränta […] %).
On the basis of the above-mentioned analysis IDA set the company’s rating according to its three-level internal system of assessment.
På grundval av ovannämnda analys fastslog ARP företagets kreditvärdering enligt sitt interna bedömningssystem med tre nivåer.
Crist was assessed as representing an average credit risk, good financial reliability and sufficient capability to repay liabilities in a longer period of time, and also an increased resistance to unfavourable economic conditions lasting for a longer period.
CRIST ansågs ha en normal kreditrisk, god finansiell stabilitet och tillräcklig kapacitet att betala tillbaka skulder under en längre tidsperiod. Det ansågs även ha ett starkt skydd mot ogynnsamma, långsiktiga ekonomiska förhållanden.
Poland submitted that the result of the method used by IDA is in line with the Commission’s Communication on the revision of the method for setting the reference and discount rates [10] (“the Reference Rate Communication”).
Polen hävdade att resultatet av den metod som användes av ARP är i linje med kommissionens meddelade om en översyn av metoden för att fastställa referens- och diskonteringsräntor [10] (”meddelandet om referensräntor”).
The data available to IDA was assessed to correspond to the rating category BBB (good), as defined by the rating agency EuroRating, but in order to err on the safe side Poland retained a BB rating for the purposes of checking the outcome of applying the Reference Rate Communication.
De uppgifter som ARP hade tillgång till ansågs motsvara kreditbetyget BBB (bra), enligt definitionen från kreditvärderingsinstitutet EuroRating, men för att vara på den säkra sidan behöll Polen kreditvärderingen BB för att granska utfallet av en tillämpning av meddelandet om referensräntor.
The collateral
Säkerheten
The Polish authorities submitted that Crist had provided as collateral: a registered pledge over 100 % of Crist shares, mortgage on real estate (part of Shipyard Area 2), a registered pledge on a number of movables forming part of Shipyard Area 2, a blank bill signed by Crist, a statement by Crist on its voluntary submission to execution and statements of each shareholder of Crist on their voluntary submission to execution.
De polska myndigheterna påstod att CRIST som säkerhet hade lämnat en registrerad panträtt på 100 % av CRIST:s aktier, pantbrev i fast egendom (del av varvsområde 2), en registrerad panträtt för ett antal lösa inventarier från varvsområde 2, en tom faktura undertecknad av CRIST, en redogörelse från CRIST om dess frivilliga åtagande och redogörelser från CRIST:s samtliga aktieägare om deras frivilliga åtagande.
While the first method resulted in a value of PLN […]million, the second method showed almost PLN […]million.
Medan den första metoden resulterade i ett värde på […] miljoner zloty, uppvisade den andra nästan […] miljoner zloty.
At the same time, in a separate document submitted by the Polish authorities, dated 3 August 2010, […] demonstrated that the adjusted net assets method was closer to the liquidation value of the company and did not reflect the real value of Crist (in particular the equity capital).
I ett separat dokument som lämnades av de polska myndigheterna den 3 augusti 2010 visade […] å andra sidan att metoden med justerat substansvärde låg närmare företagets likvideringsvärde och inte återspeglade CRIST:s faktiska värde (i synnerhet det egna kapitalet).
[…] concluded that PLN […]million should be taken as the real value.
[…] sammanfattade att […] miljoner zloty skulle ses som det faktiska värdet.
As regards the value of the second element of the collateral, i.e. the mortgage on the real estate, Poland provided an independent expert valuation of 4 March 2009 which estimated the market value of the asset bundle at PLN 169,5 million (or PLN 84,7 million in a forced sale).
Vad gäller värdet på den andra delen av säkerheten, dvs. pantbrevet i den fasta egendomen, överlämnade Polen en oberoende expertvärdering av den 4 mars 2009 som beräknade tillgångarnas marknadsvärde till 169,5 miljoner zloty (eller 84,7 miljoner zloty vid en tvångsauktion).
In addition, IDA requested a post-transaction independent expert valuation in January 2011, provided to the Commission, which set the value of the mortgaged real estate at PLN […] million.
Dessutom bad ARP om en oberoende expertvärdering efter transaktionen i januari 2011, som lämnades till kommissionen, vilken fastställde värdet på den intecknade fasta egendomen till […] miljoner zloty.
In response to the scepticism of the Commission as to whether the price paid by Crist in the third tendering round for the dry dock (PLN 175 million) can be taken as a proxy for the value of that collateral, Poland proposed to consider as a market value the counter offer of PLN 166 million which was made at the time by the other offering company - Patia.
Som svar på kommissionens tvivel om huruvida det pris som CRIST betalade under den tredje anbudsomgången för torrdockan (175 miljoner zloty) kan ses som ett mått på värdet på denna säkerhet föreslog Polen att man skulle se motbudet på 166 miljoner zloty som marknadsvärdet. Motbudet lämnades av det andra anbudsgivande företaget, Patia.
Furthermore, according to Poland the collateral value is further strengthened by the varied nature of the collateral components (real property, moveable property and financial assets) and the fact that all elements constituting the collateral were free of any encumbrance prior to the granting of the loan.
Enligt Polen förstärks säkerhetens värde ytterligare av den varierade naturen hos säkerhetens olika komponenter (fast egendom, lös egendom och finansiella tillgångar) och det faktum att alla delar som ingår i säkerheten inte omfattades av eventuella inteckningar innan lånet beviljades.
The Polish authorities summarised that, on the basis of the various valuations, the total value of collateral on the loan was situated somewhere between PLN […] million and PLN […] million (see table 5).
På grundval av de olika värderingarna sammanfattade de polska myndigheterna det totala värdet på säkerheten för lånet till mellan […] miljoner zloty och […] miljoner zloty (se tabell 5).
For the purpose of its internal rating, IDA had assessed Crist’s collateral to be moderate (see table 3).
I sin interna kreditvärdering hade ARP bedömt CRIST:s säkerhet som medelhög (se tabell 3).
Referring to the Reference Rate Communication rules (see table 6), the Polish authorities submitted that the total value of the collateral, in line with the market value, is PLN […]million [11] and constitutes […] % of the loan granted.
Genom att hänvisa till meddelandet om referensräntor (se tabell 6) menade de polska myndigheterna att det totala värdet på säkerheten, i linje med marknadsvärdet, uppgår till […] miljoner zloty [11] och utgör […] % av det beviljade lånet.