natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Second, Germany points out that the FMStFG does not lay down an unlimited obligation to compensate for losses.
För det andra påpekar Tyskland att det i FMStFG inte stadgas någon obegränsad skyldighet att kompensera förluster.
The obligation to compensate for losses is rather restricted to the equivalent amount of equity invested into the beneficiary bank.
Enligt FMStFG måste ägare av affärsbanker enbart bära de risker som är knutna till avvecklingsenheten i en utsträckning som motsvarar deras egen affärsandel.
Germany claims that the FMStFG allows for a contractual allocation of the loss compensation obligation that deviates from an equity-based pro-rata allocation, in order to take different financial capacities into account.
För att kunna ta hänsyn till olika finansiella resurser hävdar Tyskland att det enligt FMStFG är tillåtet att i avtal reglera fördelningen av skyldigheten att bära en förlust på ett sätt som avviker från en fördelning grundad på kapitaltäckningskvoten.
Finally Germany argues that the savings banks, having assumed the obligation to compensate for potential losses stemming from the EAA of up to EUR 4,5 billion, have taken an adequate share of the burden.
Enligt Tyskland bär de båda sparbanksföreningarna med den befintliga skyldigheten att ersätta förluster på totalt 4,5 miljarder euro en lämplig del av ansvaret.
V. ASSESSMENT OF AID TO WESTLB
V. BEDÖMNING AV STÖDET TILL FÖRMÅN FÖR WESTLB
STATE AID WITHIN THE MEANING OF ARTICLE 107(1) TFEU
STATLIGT STÖD I DEN MENING SOM AVSES I ARTIKEL 107.1 I EUF-FÖRDRAGET
According to Article 107(1) TFEU, any aid granted by a Member State or through state resources in any form whatsoever which distorts or threatens to distort competition by favouring certain undertakings or the production of certain goods shall, in so far as it affects trade between Member States, be incompatible with the internal market.
Enligt artikel 107.1 i EUF-fördraget är stöd som ges av en medlemsstat eller med hjälp av statliga medel, av vilket slag det än är, som snedvrider eller hotar att snedvrida konkurrensen genom att gynna vissa företag eller viss produktion, oförenligt med den inre marknaden i den utsträckning det påverkar handeln mellan medlemsstaterna.
The qualification of a measure as state aid requires that the following conditions are met: a) it must be financed by a Member State or through state resources; b) it must grant an advantage liable to favour certain undertakings or the production of certain goods; c) the measure must distort or threaten to distort competition; and d) the measure must have the potential to affect trade between Member States.
En åtgärd anses utgöra statligt stöd om följande villkor är uppfyllda: a) stödet måste ges av en medlemsstat eller med hjälp av statliga medel, b) det måste gynna vissa företag eller viss produktion, c) åtgärden måste snedvrida eller hota att snedvrida konkurrensen och d) åtgärden måste kunna påverka handeln mellan medlemsstaterna.
The Commission maintains its view that those conditions are met for all measures, as it will explain below, even allowing for the fact that WestLB will discontinue its banking activities, because WestLB is still conducting economic activities such as asset management services.
Kommissionen vidhåller att samtliga åtgärder i det aktuella ärendet uppfyller dessa villkor, även om hänsyn tas till den omständigheten att WestLB ska upphöra med sin bankverksamhet, eftersom WestLB kommer att fortsätta att bedriva ekonomisk verksamhet (t.ex. kapitalförvaltningstjänster).
Given that those activities are still pursued in a context of international competition, the Commission considers that those measures have the potential to distort competition and also may affect trade between Member States [59].
Eftersom denna verksamhet dessutom bedrivs i internationell konkurrens riskerar åtgärderna enligt kommissionen att snedvrida konkurrensen och påverka handeln mellan medlemsstaterna [59].
a. THE RISK SHIELD FOR THE PHOENIX PORTFOLIO
a. RISKSKYDDET FÖR PHOENIXPORTFÖLJEN
The Commission already established in the May 2009 Decision that the risk shield constitutes state aid.
Kommissionen konstaterade redan i sitt beslut från maj 2009 att riskskyddet utgjorde statligt stöd.
Germany has clarified that the risk shield still takes effect on the equity part of the Phoenix portfolio which has been transferred to the EAA.
Tyskland har förklarat att riskskyddet fortfarande ska ses som egetkapitalandel i den Phoenixportfölj som har överförts till EAA.
b. THE CAPITAL INJECTION
b. KAPITALTILLSKOTTET
The Commission already concluded in its December 2009 Decision that the capital injection of EUR 3 billion constitutes state aid within the meaning of Article 107(1) TFEU.
Kommissionen kom redan i sitt beslut från december 2009 fram till att kapitaltillskottet på 3 miljarder euro utgjorde statligt stöd i den mening som avses i artikel 107.1 i EUF-fördraget.
c. THE ADDITIONAL CAPITAL INSTRUMENT FOR SPM BANK
c. DET KOMPLETTERANDE KAPITALINSTRUMENTET TILL FÖRMÅN FÖR SPM-BANK
According to the June 2011 restructuring plan NRW will issue an additional instrument in favour of SPM bank in the amount of EUR 1 billion in order to replace the part of WestLB's equity [60] that is going to be paid back to SoFFin.
Enligt omstruktureringsplanen från 2011 kommer NRW att emittera ett kompletterande kapitalinstrument till förmån för SPM-Bank på 1 miljard euro, som ska ersätta den del som utgörs av WestLB:s eget kapital [60] och som ska återbetalas till SoFFin.
That capital is given by NRW and thus stems from State resources.
Kapitalet kommer att tillhandahållas av NRW, och det rör sig således om statliga medel.
It has the effect of covering up a capital shortage of an individual bank and amounts hence to a selective advantage to SPM bank.
Kapitalinstrumentet överbryggar en enskild banks brist på kapital så att SPM-Bank ges en selektiv fördel.
Given that SPM bank will be active in a sector in which undertakings from other Member State are present, that measure is likely to distort competition and to affect trade between Member States.
Eftersom SPM-Bank är verksam inom en sektor där det även finns företag från andra medlemsstater riskerar åtgärden att snedvrida konkurrensen och påverka handeln mellan medlemsstaterna. Det rör sig följaktligen om ett statligt stöd.
It is thus state aid, as is confirmed by the analysis of similar capital measures [61].
En analys av liknande kapitalåtgärder bekräftar detta [61].
d. THE ADDITIONAL LOSS COVERAGE BY NRW FOR SPM BANK
d. NRW:S FORTSATTA TÄCKNING AV SPM-BANKS FÖRLUSTER
According to the June 2011 restructuring plan, NRW will take over the losses for operating and liquidating SPM bank over a five-year period, as well as assume all pension liabilities.
Enligt omstruktureringsplanen från juni 2011 ska NRW under en period av fem år överta förlusterna från driften och likvidationen av SPM-Bank samt alla pensionsskyldigheter.
The overall losses that SPM bank will accumulate over its operating lifespan are assumed to range between EUR [3-6] billion in the base case scenario and EUR [4-7] billion in the bad case scenario.
För SPM-Banks operativa driftsperiod beräknas förlusterna uppgå till totalt [3–6] miljarder euro (grundscenariot) respektive [4–7] miljarder euro (det alternativa scenariot).
Those losses must be covered by the […].
Dessa förluster ska täckas av […].
As the measure stems from NRW, it is provided from State resources.
Eftersom kapitalinstrumentet tillhandahålls av NRW rör det sig om statligt stöd.
Given the characteristics of the banking sector set out in recital 118, the measure is apt to distort competition and to affect trade between Member States.
Med beaktande av banksektorns specifika särdrag, som förklaras närmare i skäl 118, kan åtgärden snedvrida marknaden och påverka handeln mellan medlemsstaterna.
Hence it constitutes state aid.
Det rör sig följaktligen om ett statligt stöd.
e. THE FIRST ASSET TRANSFER
e. DEN FÖRSTA ÖVERFÖRINGEN AV TILLGÅNGAR
The Commission already concluded in its December 2009 Decision that the impaired asset relief measure in the form of the establishment of a bad bank constitutes state aid [62].
Kommissionen kom redan i sitt beslut från december 2009 fram till att räddningsåtgärden i form av inrättandet av en avvecklingsenhet utgjorde statligt stöd [62].
It does not agree with Germany in so far as the latter argues that the Impaired Assets Communication should not be applied.
Kommissionen delar inte Tysklands uppfattning att meddelandet om värdeminskade tillgångar inte kan tillämpas.
Germany has in fact previously confirmed that WestLB would not have complied with regulatory minimum capital requirements any longer had it not been shielded by the state support measure [64].
Tyskland har redan tidigare bekräftat att WestLB inte längre hade kunnat uppfylla det lagstadgade kapitaltäckningskravet om den inte hade erhållit stöd i form av statliga åtgärder [64].
As regards its temporal scope, the Impaired Assets Communication must be applied to the asset transfer.
Även när det gäller giltighetsperioden måste meddelandet om värdeminskade tillgångar tillämpas på överföringen av tillgångar.
The Commission recalls that it has to apply the law and guidelines in force at the time of the adoption of a decision, irrespective of the time at which the aid measures were designed or notified [65].
Kommissionen erinrar om att man oberoende av när åtgärden utformades eller anmäldes måste tillämpa de bestämmelser och meddelanden som gällde när beslutet antogs [65].
In fact, in the context of the current financial crisis the Commission has previously applied the Impaired Assets Communication to measures notified before the publication of the communication [66].
På grund av den rådande finanskrisen har kommissionen redan tillämpat meddelandet om värdeminskade tillgångar på åtgärder som anmäldes innan detta meddelande offentliggjordes [66].
In any event, the reasoning in the May 2009 Decision was to accept the nominal amount of the guarantee as the aid amount, which is not uncommon for impaired asset guarantees [67]; however, if that approach were to be applied in the present case, it would result in an amount that exceeded by far the aid amount established by the Impaired Assets Communication.
I alla händelser lät kommissionen i beslutet från 2009 garantins nominella värde ligga till grund för fastställandet av stödbeloppet, vilket inte är ovanligt vid garantier för värdeminskade tillgångar [67]. Skulle denna metod emellertid tillämpas i det aktuella stödärendet skulle detta resultera i ett belopp som klart skulle överstiga det belopp som skulle ha fastställts med stöd av meddelandet om värdeminskade tillgångar.
The main issue thus remains the establishment of the amount of aid.
Den viktigaste aspekten är därför fortfarande fastställandet av stödbeloppets storlek.
According to point 39 of the Impaired Assets Communication, aid is granted by an impaired asset measure in so far as the transfer value exceeds the market value of the total portfolio.
Enligt punkt 39 i meddelandet om värdeminskade tillgångar är det alltid fråga om statligt stöd när överföringsvärdet överstiger hela portföljens marknadsvärde.
In the November 2010 Decision the Commission calculated a preliminary aid amount of EUR 11 billion which did not consider mitigating factors.
I beslutet från november 2010 beräknade kommissionen preliminärt stödbeloppet till 11 miljarder euro, utan att beakta några minusposter.
To that end, the Commission made an assessment of a likely market value for assets that were not trading in the market and relied on expert advice.
Därför gjorde kommissionen tillsammans med sin expert en värdering av det sannolika marknadsvärdet för de tillgångar som inte var föremål för någon handel på marknaden.
However, the Commission has been able, through in-depth analysis of the portfolio relying on the details of the final expert report, to refine its assessment.
Med hjälp av en ingående analys av portföljen och med stöd av de detaljerade uppgifterna i den slutliga expertrapporten kunde kommissionen dock förfina sin värdering.
Table 6 provides an overview of the market value, listed by sub-portfolio:
I tabell 6 ges en översikt över marknadsvärdet uppdelat efter delportfölj.
Market value of the first asset transfer (billion EUR)
Marknadsvärdet för den första överföringen av tillgångar (i miljarder euro)
Commission's Market Value Estimate
Kommissionens uppskattade marknadsvärde
Undrawn Commitments —
Outnyttjade kreditmöjligheter
For the Securities portfolio as well as the ABS sub-portfolio of the Structured Securities portfolio, market values were either readily available or could be derived from valuations of proximity assets that had readily available market values (EUR 18,430 billion (that figure has been disaggregated: EUR 15,762 billion + EUR 2,770 billion – EUR 0,102 billion = EUR 18,430 billion
För värdepappersportföljen liksom för ABS-delportföljen i portföljen med strukturerade värdepapper kan marknadsvärdet lätt fastställas eller härledas från värderingar av jämförbara tillgångar med lättillgängliga marknadsvärden (marknadsvärdet låg på 18,430 miljarder euro (dvs. 15,762 miljarder euro + 2,770 miljarder euro – 0,102 miljarder euro = 18,430 miljarder euro
)) and EUR 2,9 billion respectively).
) respektive 2,9 miljarder euro).
For the lending portfolio, a severe stress scenario [68] was used as a market value proxy resulting in a EUR 748 million discount on undrawn commitments (total EUR 16,607 billion, that figure has been disaggregated: EUR 17,355 billion – EUR 0,748 billion = EUR 16,607 billion
För kreditportföljen beaktades ett scenario med kraftig stress [68] som referensvärde för marknadsvärdet, vilket ledde till ett avdrag på 748 miljoner euro i outnyttjade fordringar (totalt 16,607 miljarder euro, dvs. 17,355 miljarder euro – 0,748 miljarder euro = 16,607 miljarder euro
For the European Super Seniors sub-portfolio, the original WestLB estimate of expected principal losses is deemed to be very conservative and close to a market value calculation.
Den förväntade kapitalförlust som WestLB ursprungligen beräknade för delportföljen med European Super senior-poster är mycket försiktig och ligger mycket nära det fastställda marknadsvärdet.
As a result, the WestLB-inferred REV for the ESS portfolio could be used as a market value estimate (EUR 1,750 billion) [69].
Följaktligen kan det av WestLB härledda verkliga ekonomiska värdet för ESS-portföljen betraktas som ett uppskattat marknadsvärde (1,750 miljarder euro) [69].
As regards the Phoenix Portfolio, which is a structured security with a complicated waterfall pay-off structure, an approximation of the market value can be made as follows: first, the mark-to-market (hereinafter called “MtM”) of the underlying collateral was deemed to be around 54 % (EUR 12,375 billion).
För Phoenix-portföljen, där det rör sig om strukturerade värdepapper med en komplicerad kaskadliknande återbetalningsstruktur (vattenfallsstruktur), kan marknadsvärdet uppskattas enligt följande: För det första beräknades Mark-to-Market-värdet (nedan kallat MtM-värdet) på de underliggande säkerheterna till cirka 54 % (12,375 miljarder euro).
Taking into consideration the available cash (EUR 1,325 billion to be added) and the likely cash outflows (about EUR 0,5 billion in an adverse, MtM-like scenario, to be subtracted), the market value can be estimated at approximately EUR 13,2 billion [70].
Med beaktande av tillgängliga likvida medel (plus 1,325 miljarder euro) och det troliga utflödet av likvida medel (minus cirka 0,5 miljarder euro vid ett svårt MtM-liknande scenario) kan marknadsvärdet uppskattas till cirka 13,2 miljarder euro [70].
If one compares the total amount (EUR 52,887 billion) to the transfer value (EUR 68,116 billion), the aid amount is established, from which some mitigating factors have to be deducted.
Man får fram stödbeloppet genom att jämföra det totala beloppet (52,887 miljarder euro) med överföringsvärdet (68,116 miljarder euro). Från detta värde måste man sedan dra av minusposterna.
The mitigating factors are the above-mentioned (recital 93) EUR 3,267 billion for the EAA's capital; EUR 882 million through foregoing grandfathered liabilities; and EUR 268 million through the transfer of Credit-Linked Notes inside the Phoenix structure.
Minusposterna är de poster som nämns i skäl 93, dvs. 3,267 miljarder euro för EEA:s eget kapital, 882 miljoner euro på grund av ingångna skulder som omfattas av äldre regler och 268 miljoner euro på grund av överföring av kreditlänkade obligationer inom Phoenixstrukturen.
Therefore the state aid amount totals EUR 10,812 billion, i.e. EUR 15,229 billion - EUR 4,417 billion.
Det statliga stödet uppgår följaktligen till 10,812 miljarder euro, dvs. 15,229 miljarder euro – 4,417 miljarder euro.
That aid amount includes the guarantees provided by the WestLB shareholders to cover the losses of the EAA (see recitals 33 to 40) because those guarantees will replace the engagement that the Bund has given by acquiring the assets from WestLB via the EAA.
Stödbeloppet innefattar de garantier som WestLB:s aktieägare har ställt för att täcka EAA:s förluster (se skälen 33–40) eftersom dessa garantier ersätter det åtagande som staten gjorde när den förvärvade WestLB:s tillgångar via EAA.
It should be recalled that pursuant to the FMStFG the Bund must be compensated by the shareholders for any losses crystallising in the future.
Kommissionen erinrar om att aktieägarna enligt FMStFG är skyldiga att kompensera staten för eventuella framtida förluster.
Hence that liability of the Bund is in fact being replaced by a liability of the WestLB shareholders internally.
Statens ansvar ersätts av WestLB:s aktieägares interna ansvar.
However, that replacement does not have any effect vis-à-vis the beneficiary and to treat those guarantees as a separate source of aid would amount to double counting of the support.
Den stödmottagande banken påverkas dock inte av detta. Att behandla garantierna som separata stödkällor skulle leda till dubbel ersättning.
Those guarantees therefore do not increase the aid amount in the first asset transfer to the EAA.
Garantierna ökar därför inte omfattningen av stödet i den första överföringen av tillgångar till EAA.
f. THE SECOND ASSET TRANSFER - REPLENISHMENT OF THE EAA
f. DEN ANDRA ÖVERFÖRINGEN AV TILLGÅNGAR – PÅFYLLNING AV EAA
The second transfer concerns the potential replenishment of the EAA with all of WestLB's current assets and liabilities.
Den andra överföringen av tillgångar rör den potentiella påfyllningen av EAA med alla WestLB:s resterande tillgångar och skulder.
It has to be borne in mind that only the transfer of the WestImmo carve-out portfolio to the EAA is certain to take place, while the transfer of assets and liabilities linked to the Verbundbank and Pfandbriefbank is merely a possibility.
Det bör påpekas att det hittills endast är WestImmos s.k. Carve-out-portfölj som med säkerhet har överförts. Överföringen av Verbundbanks och pantbrevsbankens tillgångar och skulder har endast övervägts.
Furthermore, WestLB has put all its divisions and business units up for sale, and as a result related assets and liabilities may still be divested at market prices before 30 June 2012 and hence not be transferred to the EAA.
Dessutom är samtliga WestLB:s avdelningar och affärsområden till salu, så att de aktuella tillgångarna och skulderna fortfarande kan säljas till marknadspris före den 30 juni 2012 och i så fall inte kommer att överföras till EAA.
The following assessment is, however, based on the precautious assumption that as of 30 June 2012, all of WestLB's current assets and liabilities will be transferred to the EAA.
Nedanstående bedömning utgår dock från det försiktiga antagandet att alla resterande tillgångar och skulder har överförts till EAA den 30 juni 2012.
In the case of WestImmo, a carve-out portfolio with assets and liabilities of around EUR [5,3-6,9] billion (HGB book value) will be spun off and transferred to the EAA.
I WestImmos fall kommer en Carve-out-portfölj med tillgångar och skulder på cirka [5,3–6,9] miljarder euro (bokfört värde enligt HGB) att avknoppas och överföras till EAA.
The market value has been established as indicated in Table 4 above.
Marknadsvärdet fastställs på det sätt som beskrivs i tabell 4.
The Commission has assessed the figures for the market value and finds the explanation why that amount should be considered sufficiently prudent plausible.
Kommissionen har prövat de siffror som har beaktats för att fastställa marknadsvärdet och anser att det ges en tänkbar förklaring till varför marknadsvärdet kan anses tillräckligt försiktigt.
Therefore it establishes the difference between transfer values and market values, i.e. the aid amount, for the WestImmo part of the second asset transfer to be EUR [300-800] million.
För WestImmos andel av den andra överföringen av tillgångar uppgår stödet följaktligen till [300–800] miljoner euro – dvs. skillnaden mellan överföringsvärdet och marknadsvärdet.
In addition, Germany submits that, if WestImmo, freed of the carve-out portfolio, cannot be sold as Pfandbriefbank but has to be transferred to the EAA, its transfer value would be equal to its market value.
Om det inte går att avyttra WestImmo (från vilken den s.k. Carve-out-portföljen har knoppats av) som pantbrevsbank, utan det blir nödvändigt att överföra WestImmo till EAA, anser Tyskland att marknadsvärdet motsvarar överföringsvärdet.
That submission seems plausible, given that Pfandbriefbank has deliberately been released from impaired assets.
Detta påstående verkar sannolikt eftersom pantbrevsbanken medvetet skulle ha befriats från värdeminskade tillgångar.
In the case of WestLB, assets and liabilities of around EUR [120-150] billion (HGB book value) will be spun off. The portfolio market values have been established to be EUR [1,0-1,8] billion lower than their HGB book values, as indicated in Table 3 at recital 52.
I WestLB:s fall ska tillgångar och skulder på [120–150] miljarder euro (bokfört värde enligt HGB) knoppas av. Portföljvärdet ligger [1,0–1,8] miljarder euro under det bokförda HGB-värdet (se tabell 3 efter skäl 47).
The Commission has assessed the figures for the market value of the remaining WestLB assets and liabilities.
Kommissionen har prövat de siffror som beaktas för att fastställa marknadsvärdet för WestLB:s resterande tillgångar och skulder.
It did not identify any inconsistencies in the market valuation.
Några motsägelser i värderingen av marknadsvärdet har inte upptäckts.
In fact, the Commission recalls that WestLB has been freed from impaired assets in the context of the first asset transfer, and that the resulting capital relief was quite large.
Kommissionen erinrar om att WestLB i samband med den första överföringen av tillgångar befriades från sina värdeminskade tillgångar och därför blev föremål för en omfattande kapitalundsättning.
Hence it does not seem surprising that the quality of the portfolio and so its market value is much better than that of the first transfer.
Därför är det inte överraskande att kvaliteten på portföljen och följaktligen dess marknadsvärde är mycket bättre än vid den första överföringen.
Therefore the Commission accepts that the portfolio market values of the assets and liabilities are in total EUR [1,0-1,8] billion lower than the transfer values (HGB book values), and that the aid amount for the WestLB-part of the second asset transfer is hence equal to EUR [1,0-1,8] billion.
Kommissionen godtar således att marknadsvärdet i portföljen med tillgångar och skulder ligger [1,0–1,8] miljarder euro under överföringsvärdet (bokfört värde enligt HGB) och att stödbeloppet i WestLB-delen av den andra överföringen av tillgångar följaktligen uppgår till [1,0–1,8] miljarder euro.
In total, the market values of the second asset transfer are EUR [1,3-2,6] billion lower than their transfer values.
Totalt ligger marknadsvärdet på tillgångarna i den andra överföringen [1,3–2,6] miljarder euro under överföringsvärdet.
The total aid amount for the second asset transfer is hence EUR [1,3-2,6] billion.
Stödbeloppet vid den andra överföringen uppgår följaktligen till totalt [1,3–2,6] miljarder euro.
g. PROVISION OF LIQUIDITY SUPPORT BY THE WESTLB SHAREHOLDERS IN THE FIRST HALF OF 2012
g. WESTLB:S AKTIEÄGARES TILLHANDAHÅLLANDE AV LIKVIDITET UNDER FÖRSTA HALVÅRET 2012