natgillin/translations-raw huggingface dataset:
This level of collateral significantly exceeds the level of the amount of the loan and corresponds to the category of “high collateralisation”, as defined in the Reference Rate Communication, since the expected loss resulting from default in the loan repayment (LGD) equals 0.
Denna säkerhetsnivå överstiger lånebeloppet påtagligt och motsvarar kategorin ”högt ställd säkerhet” enligt definitionen i meddelandet om referensräntor, eftersom den förväntade förlusten i händelse av fallissemang motsvarar 0.
The values of the collaterals depending on the adopted methods of valuation
Säkerheternas värden beroende på vilken värderingsmetod som använts
Collateral object and method of valuation
Säkerhet och värderingsmetod
Crist shares
CRIST-aktier
Assets-based valuation method
Tillgångsbaserad värderingsmetod
(Adjusted Net Assets Method)
(metoden med justerat substansvärde)
Income-based valuation method
Inkomstbaserad värderingsmetod
(Adjusted present Value)
(justerat nuvärde)
Value (PLN)
Värde (zloty)
Shipyard Area 2
Varvsområde 2
Market value method (income based)
Marknadsvärdemetoden (inkomstbaserad)
Forced value sales
Tvångsauktion
Value of the last counter-offer
Värde på det sista motbudet
The Polish authorities also provided a […] report that was prepared in May 2012, i.e. after the transaction took place.
De polska myndigheterna överlämnade även en rapport från […] som utarbetades i maj 2012, dvs. efter det att transaktionen utfördes.
It contains inter alia a verification of the […] valuations available to IDA at the time of the transaction.
Den innehåller bland annat en kontroll av de […]-värderingar som fanns tillgängliga för ARP vid tiden för transaktionen.
Poland highlights the criticism of the net asset valuation: […] did not include any valuation of intangible assets such as among others contract backlog, customer relationships and workforce, which could have significant values and would increase the valuation results.
Polen belyser kritiken av värderingen av nettotillgångarna: […] inkluderade inte någon värdering av de immateriella tillgångarna såsom inneliggande kontrakt, kundrelationer och personal. Dessa kan vara mycket värdefulla och skulle höja värderingsresultaten.
[…] concludes that that valuation significantly underestimates the value of Crist equity.
[…] sammanfattar att värderingen underskattar värdet på CRIST:s kapital markant.
In relation to the income-based valuation method, Poland observes that […] arrives at similar values to those of […] (i.e. ca. PLN […] million).
Med avseende på den inkomstbaserade värderingsmetoden noterar Polen att […] kommer fram till liknande värden som […] (dvs. ca […] miljoner zloty).
For the purposes of granting the loan, IDA assessed both the credit risk of the company and the level of collateral provided as moderate.
För att bevilja lånet bedömde ARP både företagets kreditrisk och nivån på den säkerhet som tillhandahölls som medelhög.
As a consequence the loan was granted by IDA at an interest rate of 6,81 %, calculated as the sum of the base rate (three month WIBOR (3,81 %) plus 1,2 %) and the interest margin as it resulted from the matrix re-produced in table 3, i.e. 1,8 %.
Som ett resultat beviljades lånet av ARP med en räntesats på 6,81 %, som beräknades som summan av basräntan (WIBOR-räntesatsen för tre månader [3,81 %] plus 1,2 %) och räntemarginalen enligt matrisen i tabell 3, dvs. 1,8 %.
In addition to the calculations by IDA, based on its internal rules, Poland submitted further clarifications using the method for establishing a proxy set out in the Reference Rate Communication (see table 6).
Utöver ARP:s beräkningar, som baserades på interna regler, lämnade Polen in ytterligare klargöranden med hjälp av metoden för fastställande av ett mått enligt meddelandet om referensräntor (se tabell 6).
Loan margins in basis points according to the Reference Rate Communication
Lånemarginaler i räntepunkter enligt meddelandet om referensräntor
Collateralisation
Ställd säkerhet
Rating category
Kreditbetyg
Strong (AAA-A)
Hög (AAA-A)
Good (BBB)
Bra (BBB)
Satisfactory (BB)
Tillfredsställande (BB)
Weak (B)
Låg (B)
Bad/Financial difficulties (CCC and below)
Dålig/Finansiella svårigheter (CCC och lägre)
Poland submitted that taking into account the reference rate published by the Commission for Poland (4,49 %), Crist’s rating category (BB), and the high level of collateral (see recital 44), the interest rate on the loan should not be lower than 5,49 %.
Polen påstod att med beaktande av den referensränta som kommissionen offentliggjorde för Polen (4,49 %), CRIST:s kreditbetyg (BB) och den höga säkerhetsnivån (se skäl 44) borde inte lånets räntesats understiga 5,49 %.
Poland therefore stressed that the rate applied by IDA of 6,81 % is 132 basis points higher than the reference rate defined in the Reference Rate Communication, i.e. 5,49 %.
Polen betonade därför att ARP:s ränta på 6,81 % är 132 räntepunkter högre än den referensränta som definieras i meddelandet om referensräntor, dvs. 5,49 %.
The […] report provided by Poland contains a detailed estimate of Crist’s credit rating at the time of the transaction based on two different expert approaches.
Den […]-rapport som Polen överlämnade innehåller en detaljerad beräkning av CRIST:s kreditvärdering vid tiden för transaktionen, baserad på två olika expertstrategier.
The rating models were developed by […] based on scoring/rating models used by commercial banks.
Kreditvärderingsmodellerna togs fram av […] baserat på de scoring-/kreditvärderingsmodeller som används av affärsbanker.
The report estimates Crist's rating to be within the (BB-B) range.
Rapporten uppskattar att CRIST:s kreditvärdering ligger inom (BB-B) intervallet.
[…] nevertheless finds the interest rate to be sufficient in view of the high value of collaterals, which assessed together indicate a high collateralisation.
[…] anser dock att räntesatsen är tillräcklig med tanke på säkerheternas höga värde, som när de bedöms gemensamt visar på en högt ställd säkerhet.
The benchmark
Riktmärket
The Polish authorities informed the Commission that the […] Bank loan was not the sole basis for setting the final level of the interest rate for Crist, as this was done primarily on the basis of an internal assessment system.
De polska myndigheterna informerade kommissionen om att lånet från […] Bank inte var det enda som låg bakom det slutgiltiga fastställandet av CRIST:s räntesats, eftersom detta främst gjordes på grundval av ett internt bedömningssystem.
Irrespective of the differences in the loans, Poland noted that both institutions, IDA and […] Bank, reached similar conclusions with respect to the interest rates.
Oavsett skillnaderna mellan lånen noterade Polen att båda institutionerna, ARP och […] Bank, kom fram till liknande slutsatser med avseende på räntesatserna.
Also, as a general remark, Poland submitted that in view of the high value of the loan at stake (PLN 150 million) it is practically impossible to find an ideal benchmark on the Polish market for the loan granted to Crist.
Som en allmän anmärkning hävdade Polen även att det, mot bakgrund av det höga värdet på lånet i fråga (150 miljoner zloty), praktiskt taget är omöjligt att hitta ett idealiskt riktmärke på den polska marknaden för det lån som beviljades CRIST.
With reference to the judgment of the Court of First Instance in Case T-296/97 Commission v. Alitalia, Poland argued that a possible gain by Crist should be assessed by reference to a similar and not an identical loan.
Med anledning av tribunalens dom i mål T-296/97 kommissionen mot Alitalia argumenterade Polen att CRIST:s eventuella vinst skulle bedömas med hänvisning till ett liknande och inte ett identiskt lån.
Poland submitted a comparison of both credits (see table 7 below) and recalled that both loans were granted in 2010, that the […] Bank interest rate was even lower (6,68 % compared to IDA’s 6,81 %) and that the […] Bank decision bore a higher risk.
Polen lämnande in en jämförelse av båda krediterna (se tabell 7 nedan) och erinrade om att båda lånen beviljades under 2010, att […] Banks räntesats var ännu lägre (6,68 % jämfört med ARP:s 6,81 %) och att […] Banks beslut medförde en högre risk.
Consequently, in the opinion of the Polish authorities that transaction constitutes a valuable point of reference.
Följaktligen anser de polska myndigheterna att transaktionen utgör en värdefull referenspunkt.
Comparison of […] Bank and IDA loans to Crist
Jämförelse mellan […] Banks och ARP:s lån till CRIST
[…] Bank loan
[…] Banks lån
IDA loan
ARP:s lån
PLN […]
[…] zloty
PLN 150000000
150000000 zloty
Date of granting
Datum för beviljande
Credit duration
Kreditens löptid
3 years 10 months
3 år och 10 månader
5 years 3 months
5 år och 3 månader
Value of collateral
Värdet på säkerheten
Development prospects [12]
Utvecklingsmöjligheter [12]
Additional risks
Ytterligare risker
Lack of certainty that the dry dock (Shipyard Area 2) will be purchased and the production line will be complete
Bristande visshet om att torrdockan (varvsområde 2) kommer att köpas och produktionslinjen slutföras
Loan granted for the purchase of the dry dock (Shipyard Area 2) being a completion of the production line
Lån som beviljas för köpet av torrdockan (varvsområde 2) utgör ett slutförande av produktionslinjen
As regards the credit risk, Poland noted that both […] Bank and IDA based their decisions on the same business plan, which foresaw the purchase of both Shipyard Area 1 and 2.
Vad gäller kreditrisken noterade Polen att både […] Bank och ARP baserade sina beslut på samma affärsplan, vilken förutsåg köpet av varvsområde 1 och 2.
Therefore the risk of the completion of the plant was higher before the first transaction took place (even if […] Bank only refinanced the transaction which Crist originally covered from its own resources).
Därför var risken vad avser slutförandet av anläggningen högre före den första transaktionen (även om […] Bank endast refinansierade den transaktion som CRIST från början täckte med sina egna medel).
In fact, the IDA loan decision allowing the purchase of the Shipyard Area 2 ensured the completion of Crist's new business strategy in which the company refocuses its business activity from traditional shipbuilding to the offshore renewable energy sector.
Beslutet om det lån från ARP som möjliggjorde köpet av varvsområde 2 säkerställde i själva verket att CRIST:s nya affärsstrategi kunde slutföras, i vilken företaget flyttar sin affärsverksamhet från traditionell nybyggnad av fartyg till offshore-sektorn för förnybar energi.
In addition, Poland pointed out that the granting of the […] Bank credit to Crist occurred before Crist signed a very lucrative contract with Beluga Hochtief with the highest transaction value in Crist's history (of EUR […]million) which further improved the company’s creditworthiness at the time of IDA’s loan decision.
Dessutom påpekade Polen att […] Banks kredit till CRIST beviljades innan CRIST tecknade ett mycket lönsamt kontrakt med Beluga Hochtief, med det högsta transaktionsvärdet i CRIST:s historia (på […] miljoner euro), vilket ytterligare förbättrade företagets kreditvärdighet i samband med att ARP fattade sitt lånebeslut.
On the other hand, the Polish authorities underlined that at the moment of granting the loan there was additional information that IDA gave serious consideration.
Å andra sidan underströk de polska myndigheterna att det när lånet beviljades fanns ytterligare uppgifter som ARP allvarligt övervägde.
For instance, Poland pointed out that apart from IDA and […] Bank, Crist enjoyed positive and long-lasting relations with a number of other financial institutions providing finance for the company’s activities [13].
Polen påpekade till exempel att utöver ARP och […] Bank hade CRIST positiva och långvariga relationer med en mängd andra finansinstitut som finansierade företagets verksamheter [13].
This demonstrated Crist’s ability to raise finance on the capital market, at the time of the loan decision.
Detta bevisade CRIST:s förmåga att erhålla finansiering på kapitalmarknaden vid den tidpunkt då lånebeslutet fattades.
To this end, Poland submitted a list of credit and guarantee limits in individual financial institutions held by Crist at the time of the transaction.
Därför lämnade Polen in en förteckning över CRIST:s kredit- och garantigränser hos enskilda finansinstitut vid tiden för transaktionen.
Finally, the Polish authorities drew the Commission’s attention to the National Bank of Poland interest rate table of September 2010 containing a periodically published list of average interest rates for new loans for businesses in PLN.
Slutligen uppmärksammade de polska myndigheterna kommissionen på den polska nationalbankens räntesatstabell från september 2010, som innehåller en periodvis publicerad förteckning över genomsnittliga räntesatser för nya lån till företag uttryckt i zloty.
It follows from that table that for credits over PLN 4 million with an interest rate variability not exceeding 3 months (as in the case of Crist), the average interest rate equalled 5,4 %, i.e. lower than the rate IDA charged Crist.
Av denna tabell framgår att för krediter på mer än 4 miljoner zloty med en ränteförändring som inte överskrider 3 månader (som i CRIST:s fall) motsvarade den genomsnittliga räntesatsen 5,4 %, dvs. mindre än den ränta som ARP debiterade CRIST.
The Business Plan
Affärsplanen
The Polish authorities provided the Commission with Crist's business plan ("the business plan").
De polska myndigheterna försåg kommissionen med CRIST:s affärsplan (”affärsplanen”).
Poland informed the Commission that prior to granting the loan to Crist, IDA had consulted the commercial partners of the company ([…] and […]) as well as private banks, and received answers confirming the financial stability of Crist.
Polen informerade kommissionen om att ARP innan CRIST beviljades lånet hade rådfrågat företagets affärspartner ([…] och […]) liksom privata banker, och fått svar som bekräftade CRIST:s ekonomiska stabilitet.
The Polish authorities provided the Commission with these confirmation letters from private banks and also an analysis by […] of the implementation of the business strategy by Crist covering the period prior to IDA's decision to grant the loan.
De polska myndigheterna försåg kommissionen med dessa intyg från privata banker och även en analys från […] om CRIST:s genomförande av affärsstrategin, som omfattade perioden före ARP:s beslut att bevilja lånet.
The business plan assumed that the net present value of the investment project would amount to PLN […] million (EUR […]million) and the internal rate of return would be […] %.
I affärsplanen antog man att nettonuvärdet för investeringsprojektet skulle uppgå till […] miljoner zloty ([…] miljoner euro) och att internräntan skulle vara […] %.
These estimations took as an assumption that the company would pay PLN 150 million for the dry dock.
I dessa beräkningar antogs det att företaget skulle betala 150 miljoner zloty för torrdockan.
In response to the observation of the Commission in the opening decision that in the end the actual price paid was PLN 175 million, Poland submitted an analysis by […].
Som svar på kommissionens iakttagelse i beslutet om att inleda förfarandet, om att man i slutändan betalade 175 miljoner zloty, lämnade Polen in en analys från […].
It shows that the NPV and IRR of the investment amounts to PLN […]million and […] % respectively on the basis of knowledge available at the time of transaction.
Den visar att investeringens nettonuvärde och internränta uppgår till […] miljoner zloty respektive […] % på grundval av den kunskap som fanns tillgänglig vid tiden för transaktionen.
[…] adds that with the current knowledge, the NPV and IRR correspond to PLN […]million and […] % respectively.
[…] tillfogar att med den aktuella kunskapen motsvarar nettonuvärdet och internräntan […] miljoner zloty respektive […] %.
The same report contains an overview of the market situation and the development prospects of Crist.
Samma rapport innehåller en översikt över marknadssituationen och CRIST:s utvecklingsmöjligheter.
The report notes that Crist changed its production profile from traditional shipbuilding to tailor-made vessels, platforms and construction elements at sea.
I rapporten noteras det att Christ har ändrat sin produktionsprofil från traditionell nybyggnad av fartyg till specialtillverkade fartyg, plattformar och byggnadsdelar som används till havs.
This business strategy gives Crist a niche position from which to participate in planned offshore projects in the North Sea and which provides ample opportunities for dynamic growth.
Denna affärsstrategi ger Christ en marknadsmöjlighet utifrån vilken företaget kan delta i planerade offshore-projekt i Nordsjön. Den skapar även omfattande möjligheter till dynamisk tillväxt.
[…] concludes that the company is operating in a sector with significant growth potential.
[…] sammanfattar att företaget bedriver sin verksamhet i en sektor med stor tillväxtpotential.
Poland submitted that as a result of the expert analysis of the business plan IDA concluded that: despite the economic crisis in progress since 2008 the company had recorded positive financial results for the last three years, the value of the signed and negotiated contracts indicated a quick development of the company, the financial forecasts were assessed positively and showed the company’s ability to repay the loan.
Polen menade att ARP som ett resultat av expertanalysen av affärsplanen sammanfattade att företaget, trots den ekonomiska kris som inleddes 2008, hade fått positiva ekonomiska resultat under de tre senaste åren. Värdet på de tecknade och förhandlade kontrakten visade att företaget utvecklades snabbt, och de finansiella planerna bedömdes som positiva och visade på företagets förmåga att betala tillbaka lånet.
Finally, the Polish authorities observed that, with a net profit of PLN 12,6 million (EUR 2,8 million) in 2010 and PLN 31,6 million (EUR 7,03 million) in 2011, the company generated a net result which exceeded […]times the figures foreseen in the business plan.
Slutligen observerade de polska myndigheterna att företaget, med en nettovinst på 12,6 miljoner zloty (2,8 miljoner euro) under 2010 och 31,6 miljoner zloty (7,03 miljoner euro) under 2011, genererade ett nettoresultat som överskred de siffror som förutspåddes i affärsplanen med […] gånger.
Similarly, it was noted that the company’s total balance sheet at the end of 2011 was higher than planned by around […] %.
På liknande sätt såg man att företagets totala balansräkning i slutet av 2011 översteg planerna med cirka […] %.
Preferential treatment of the company
Förmånsbehandling av företaget
As regards the alleged preferential treatment of Crist by IDA, the Polish authorities explained first that the company was eligible for Programme funds as Crist's headquarters and two of its centres of business are located in Gdańsk.
Med avseende på ARP:s påstådda förmånsbehandling av CRIST förklarade de polska myndigheterna först att företaget var behörigt för programmets medel eftersom CRIST:s huvudkontor och två av dess filialer ligger i Gdansk.
The investment in Gdynia, which otherwise does not qualify for such funds, did not result in the company’s reallocation of activity but rather in a geographical extension of Crist's activity.
Investeringen i Gdynia, som annars inte är kvalificerad för sådana medel, berodde inte på att företaget flyttade verksamheten utan snarare på en geografisk utvidgning av CRIST:s verksamhet.
With regard to the level of funding, Poland reaffirmed that the level of financing of Crist’s investment from the IDA fund did not exceed the 80 % cap foreseen in the Programme.
Med avseende på finansieringsnivån bekräftade Polen ånyo att finansieringsnivån för CRIST:s investering från ARP:s medel inte överskred det tak på 80 % som avsågs i programmet.
Poland stated that the total outlay of the investment programme planned by the company was PLN 188,2 million and encompassed Crist’s purchase of not only the dry dock (Shipyard Area 2) but also the hull assemble area (Shipyard Area 1).
Polen uppgav att den totala utgiften från investeringsprogrammet som företaget planerade var 188,2 miljoner zloty, och överskred inte enbart CRIST:s köp av torrdockan (varvsområde 2) utan även skrovmonteringsområdet (varvsområde 1).
Poland explained that both investments together belong to the same production line which allowed Crist to target effectively the renewable energy and off-shore construction markets.
Polen förklarade att båda investeringarna avser samma produktionslinje, vilken gjorde det möjligt för CRIST att effektivt rikta in sig på marknaderna för förnybar energi och offshore-konstruktion.
Only the complete investment programme enabled Crist to change its business model from traditional shipbuilding to tailor-made vessels, platforms and construction elements for off-shore wind farms.
Endast det fullständiga finansieringsprogrammet gjorde det möjligt för CRIST att ändra sin affärsmodell från traditionell nybyggnad av fartyg till specialtillverkade fartyg, plattformar och byggnadsdelar för vindkraftparker till havs.
Therefore the intensity ratio of the whole investment of Crist (PLN 213,2 million [14] to the IDA loan (PLN 150 million) corresponds to 70 % and is well below the 80 % cap established by the Programme.
Intensitetsgraden för CRIST:s hela investering (213,2 miljoner zloty [14]) i ARP-lånet (150 miljoner zloty) uppgår till 70 % och ligger gott och väl under det tak på 80 % som fastställts i programmet.
Finally, Poland claimed that the Programme from which the loan for Crist was financed was a commercial programme and not of an aid nature.
Slutligen försäkrade Polen att det program genom vilket lånet till CRIST finansierades var ett affärsprogram och inte ett stödprogram.
Poland noted that IDA’s decisions to finance certain projects are assessed on a commercial basis by experts having experience from the largest financial institutions in Poland.
Polen noterade att ARP:s beslut om att finansiera vissa projekt bedöms på affärsmässig grund av experter med erfarenhet från Polens största finansinstitut.
Existence of State aid within the meaning of Article 107(1) TFEU
Förekomst av statligt stöd enligt artikel 107.1 i EUF-fördraget
Under Article 107(1) TFEU, any aid granted by a Member State or through State resources in any form whatsoever which distorts or threatens to distort competition by favouring certain undertakings or the production of certain goods shall, in so far as it affects trade between Member States, be incompatible with the internal market.
Enligt artikel 107.1 i EUF-fördraget är stöd som ges av en medlemsstat eller med hjälp av statliga medel, av vilket slag det än är, som snedvrider eller hotar att snedvrida konkurrensen genom att gynna vissa företag eller viss produktion, oförenligt med den inre marknaden i den utsträckning det påverkar handeln mellan medlemsstaterna.
The classification of a national measure as State aid presupposes that the following cumulative conditions are met: (1) the measure confers an advantage through State resources; (2) the advantage is selective; and (3) the measure distorts or threatens to distort competition and is capable of affecting trade between Member States.
För att en nationell åtgärd ska klassas som statligt stöd ska följande kumulativa villkor uppfyllas: 1) Åtgärden tilldelar en fördel med hjälp av statliga medel; 2) fördelen är selektiv; och 3) åtgärden snedvrider eller hotar att snedvrida konkurrensen och kan påverka handeln mellan medlemsstaterna.
In order to determine whether the measure under investigation constitutes aid, it is necessary to establish whether Crist received an economic advantage which it would not have obtained under normal market conditions, that is conditions on which a private investor would provide financing to Crist
För att avgöra huruvida den åtgärd som granskas utgör statligt stöd måste man slå fast huruvida CRIST fick en ekonomisk fördel som det inte skulle ha erhållit enligt normala villkor på marknaden, dvs. villkor enligt vilka en privat investerare skulle bevilja CRIST finansiering.