natgillin/translations-raw huggingface dataset:
According to the Impaired Assets Communication, the amount of aid in an asset relief measure corresponds to the difference between the transfer value of the assets and their market price.
Enligt meddelandet om värdeminskade tillgångar utgörs stödbeloppet av skillnaden mellan tillgångarnas överföringsvärde och marknadspriset.
The transfer value of the shielded portfolio amounts to [approximately EUR 168] billion, which corresponds to the nominal value of the portfolio of approximately EUR [172] billion minus the first loss of EUR 3,2 billion (first-loss tranche).
Den skyddade portföljens överföringsvärde uppgick till [ca 168] miljarder euro, vilket motsvarar dess nominella värde på [ca 172] miljarder euro minus den första förlusten på 3,3 miljarder euro (tranchen för den första förlusten).
Given the significant size and the composition of the shielded portfolio ([60-80] % of the assets covered are loans to customers), the quantification of its market value is difficult.
Mot bakgrund av den skyddade portföljens omfattning och sammansättning ([60–80] % av portföljen består av krediter) är det svårt att fastställa portföljens marknadsvärde.
In the absence of a market, the market value may effectively be as low as zero for some assets [56].
Finns det ingen marknad kan marknadsvärdet på en tillgång i praktiken vara noll [56].
In any case the market value of the shielded portfolio lies significantly below its real economic value (REV) [57], which reflects the underlying long-term economic value of the assets.
I varje fall ligger den skyddade portföljens marknadsvärde långt under sitt faktiska ekonomiska värde [57], som speglar det långsiktiga ekonomiska värde som ligger till grund för tillgångarnas värde.
Given that the aid amount involved in the guarantee cannot exceed its nominal value (EUR 10 billion) it is not necessary to determine the exact value.
Eftersom garantins stödbelopp inte kan överstiga dess nominella värde (10 miljarder euro) är det inte nödvändigt att fastställa ett exakt värde.
Therefore the Commission considers that the aid element involved in the risk shield is EUR 10 billion.
Därför anser kommissionen att stödinslaget i riskbegränsningen uppgår till 10 miljarder euro.
Finally, the Commission would point out that the liquidity guarantees provided by Soffin for an amount of EUR 17 billion constitute aid granted under the German scheme.
Kommissionen påpekar att de likviditetsgarantier på 17 miljarder euro som SoFFin har ställt ut utgör ett stöd som har beviljats inom ramen för den tyska stödordningen.
COMPATIBILITY OF THE AID MEASURES
STÖDÅTGÄRDERNAS FÖRENLIGHET
APPLICATION OF ARTICLE 107(3)(B) TFEU
TILLÄMPNING AV ARTIKEL 107.3 B I EUF-FÖRDRAGET
In accordance with Article 107(3)(b) TFEU, aid can be found compatible with the internal market if it serves to ‘remedy a serious disturbance in the economy of a Member State’.
Enligt artikel 107.3 b i EUF-fördraget kan ett stöd förklaras vara förenligt med den inre marknaden om det bidrar till att ”avhjälpa en allvarlig störning i en medlemsstats ekonomi”.
The Commission acknowledged in its approval of the German bank rescue scheme [58] that there is a threat of serious disturbance in the German economy and that state support of banks is a suitable way to remedy that disturbance.
Inom ramen för godkännandet av det tyska bankräddningspaketet [58] har kommissionen bekräftat att det finns risk för en allvarlig störning i Tysklands ekonomi och att syftet med det statliga stödet till bankerna är att avhjälpa denna störning.
Despite a slow economic recovery having taken hold since the beginning of 2010, the Commission still considers that the requirements for state aid to be approved pursuant to Article 107(3)(b) TFEU are fulfilled, in view of the reappearance of stress in financial markets.
Även om ekonomin sedan början av 2010 långsamt håller på att återhämta sig anser kommissionen fortfarande att villkoren för att bevilja statligt stöd enligt artikel 107.3 b i EUF-fördraget är uppfyllda, då finansmarknaderna på nytt befinner sig under tryck.
The Commission has confirmed that view by adopting in December 2010 a Communication that prolongs until 31 December 2011 the application of state aid rules to support measures in favour of banks in the context of the financial crisis [59].
Kommissionen bekräftade denna uppfattning genom att anta ett meddelande i december 2010 genom vilket tillämpning av reglerna om statligt stöd på stödåtgärder till förmån för banker med anledning av finanskrisen [59] förlängdes till den 31 december 2011.
The collapse of a bank such as HSH could directly affect the financial markets and thus the entire economy of a Member State.
Om en bank som HSH går i konkurs kan detta direkt påverka finansmarknaderna och därmed hela ekonomin i en medlemsstat.
Given the current fragility of the financial markets, the Commission continues to base its assessment of state aid measures in the banking sector on Article 107(3)(b) TFEU.
Med tanke på hur sårbara finansmarknaderna är för tillfället grundar kommissionen fortfarande sin prövning av stödåtgärder inom banksektorn på artikel 107.3 b i EUF-fördraget.
COMPATIBILITY OF THE RISK SHIELD WITH THE IMPAIRED ASSETS COMMUNICATION
RISKBEGRÄNSNINGENS FÖRENLIGHET MED MEDDELANDET OM VÄRDEMINSKADE TILLGÅNGAR
The Commission should examine the compatibility of asset relief measures in the light of Article 107(3)(b) TFEU and on the basis of the Impaired Assets Communication.
Kommissionen ska pröva huruvida räddningsåtgärderna är förenliga med artikel 107.3 b i EUF-fördraget och meddelandet om värdeminskade tillgångar.
Taking account of their specific features, it translates the state aid rules into compatibility criteria to be applied to such measures.
Kommissionen tar hänsyn till de särdrag som kännetecknar räddningsåtgärder och härleder förenlighetskriterierna för sådana åtgärder från reglerna om statligt stöd.
Applying the Impaired Assets Communication should ensure consistency between asset relief measures introduced by the Member States and compliance with state aid monitoring requirements.
Tillämpningen av meddelandet om värdeminskade tillgångar ska garantera att medlemsstaterna tillämpar räddningsåtgärder på ett samstämmigt sätt och att bestämmelserna för kontroll av stödet följs.
Paragraph 18 of the Impaired Assets Communication states that the Communication aims to establish coordinated principles and conditions to ensure the effectiveness of asset relief measures in the internal market as far as possible, taking account of the long-term objective of a return to normal market conditions.
Enligt punkt 18 i meddelandet om värdeminskade tillgångar är syftet med det meddelandet att fastställa samordnade principer och villkor för att garantera effektivast möjliga räddningsåtgärder på den inre marknaden, med hänsyn till det långsiktiga målet att återgå till normala marknadsförhållanden.
Thus the objectives of the Communication are broader than what is argued by Germany, and are not confined to administrative practice.
Målsättningen är således mer omfattande än vad Tyskland har antagit och inskränker sig inte till en enhetlig förvaltningspraxis.
To fulfil the above objectives the Commission has to apply the Impaired Assets Communication to all asset relief measures.
Med tanke på denna målsättning måste kommissionen tillämpa meddelandet om värdeminskade tillgångar på alla räddningsåtgärder.
The Commission therefore does not see any grounds to assess the measure directly under Article 107(3)(b) TFEU, as suggested by Germany.
Kommissionen ser därför ingen anledning att, som Tyskland kräver, låta prövningen grundas direkt på artikel 107.3 b i EUF-fördraget.
The Impaired Assets Communication lays down a set of conditions with which asset relief measures have to comply in order to be compatible with Article 107(3)(b) TFEU.
I meddelandet om värdeminskade tillgångar fastställs under vilka villkor räddningsåtgärder är förenliga med artikel 107.3 b i EUF-fördraget.
The examination of their compatibility is carried out using a number of criteria including the eligibility of the assets, the management of the assets, the valuation of the shielded portfolio, the appropriate identification of the problem and full ex ante transparency and disclosure, the alignment of the measure with public policy objectives, the appropriateness of the remuneration and burden sharing, and the requirement of the assessment of a restructuring plan by the Commission.
Prövningen av huruvida åtgärderna är förenliga ska således ske utifrån en rad olika kriterier. Här ingår särskilt huruvida tillgångarna kan komma i fråga för räddningsåtgärder, förvaltningen av tillgångar, värderingen av bestämda portföljer, tydlig problemdefinition samt full förhandsinsyn och redovisning av värdeminskningar och offentliggörande av värdeminskningarna, anpassning av åtgärderna till målen för den offentliga politiken, lämplig ersättning och ansvarsfördelning samt kommissionens obligatoriska prövning av en omstruktureringsplan.
Eligible assets
Huruvida tillgångarna kan komma i fråga för räddningsåtgärder
Paragraphs 33 et seq. of the Impaired Assets Communication require identification of eligible assets and their organisation into categories of assets (baskets).
Enligt punkt 33 och följande punkter i meddelandet om värdeminskade tillgångar ska de tillgångar som kan komma i fråga för räddningsåtgärder definieras och placeras i kategorier (korgar).
Detailed guidance on the definitions of those categories is provided in Annex III to the Impaired Assets Communication.
En utförlig förklaring om avgränsningen av dessa kategorier återges i bilaga III i meddelandet om värdeminskade tillgångar.
The variety of assets covered by the risk shield goes beyond the basket system covered by the Impaired Assets Communication.
På grund av de många olika tillgångar som täcks av riskbegränsningen räcker emellertid korgsystemet i meddelandet om värdeminskade tillgångar inte till.
However, paragraph 35 of the Communication allows for additional flexibility in the identification of eligible assets.
I punkt 35 i meddelandet om värdeminskade tillgångar ges emellertid ytterligare utrymme för att definiera tillgångar som kan komma i fråga för räddningsåtgärder.
It allows banks to be relieved of impaired assets that are not covered by paragraph 33 without a specific justification, but only for a maximum of 10-20 % of the overall assets of a given bank.
Även utan att ange något särskilt skäl kan banker som inte omfattas av punkt 33 i meddelandet om värdeminskade tillgångar således göra sig av med värdeminskade tillgångar, så länge som dessa inte uppgår till mer än 10–20 % av de totala tillgångarna för en bank som omfattas av ett räddningsprogram.
However, since [around 75] % of HSH’s balance sheet is covered by the risk shield, paragraph 35 of the Impaired Assets Communication does not provide a satisfactory solution here.
Då riskbegränsningen i förevarande fall står för [ca 75] % av HSH:s balansomslutning erbjuder punkt 35 i meddelandet om värdeminskade tillgångar inte någon tillfredsställande lösning.
Nevertheless, under paragraph 32 of the Impaired Assets Communication, which lays down the guiding principles on the eligibility of assets, a pragmatic approach should be adopted when assessing the nature of the assets involved in an impaired assets measure.
Enligt punkt 32 i meddelandet om värdeminskade tillgångar, som innehåller de grundläggande beskrivningarna av de tillgångar som kan omfattas av räddningsåtgärder, bör man emellertid göra en pragmatisk värdering av den typ av tillgångar som omfattas av räddningsåtgärden.
The Commission notes that the range of asset classes affected by the financial crisis has become broader over time due to spill-over effects.
Kommissionen konstaterar att de olika kategorier av tillgångar som har drabbats av finanskrisen på grund av spill over-effekter har blivit större.
In particular, securities related to shipping, aircraft and real estate in general face illiquid markets or are subject to severe downward adjustments.
Särskilt värdepapper på områdena sjöfart, luftfart och fastigheter är nu illikvida eller har kraftigt minskat i värde.
Asset relief for such assets can help to achieve the objectives of the Impaired Assets Communication, namely to increase transparency and to contribute to financial stability, even if they are not in the asset classes that initially triggered the financial crisis.
Räddningsåtgärder för dessa typer av tillgångar kan bidra till att nå målen i meddelandet om värdeminskade tillgångar, dvs. att insynen ökar och ger ett bidrag till den finansiella stabiliteten, även när dessa tillgångar inte faller inom de olika kategorierna av tillgångar som utlöste finanskrisen.
Lastly, paragraph 36 of the Impaired Assets Communication allows for wider eligibility criteria if the measure is compensated by in-depth restructuring.
Enligt punkt 36 i meddelandet om värdeminskade tillgångar kan kriterierna för när tillgångar omfattas av räddningsåtgärder vara vagt formulerade om detta kompenseras av en genomgripande omstrukturering.
The greater the proportion that guaranteed assets represent in the portfolio of a bank, the more thorough the restructuring that the bank will have to undergo.
Ju större andel av en banks portföljtillgångar som är skyddade, desto mer genomgripande måste omstruktureringen vara.
In the Decision initiating the procedure the Commission expressed its doubts regarding the eligibility of assets because the initial restructuring plan submitted to it at that time was not sufficiently far-reaching to adequately compensate for the flexible application of the eligibility criteria.
I beslutet att inleda förfarandet uppgav kommissionen att den hyste tvivel beträffande huruvida tillgångarna kunde komma i fråga för räddningsåtgärder, eftersom den omstruktureringsplan som då hade lagts fram inte verkade vara tillräckligt genomgripande för att göra en lämplig avvägning av när man ska tillämpa kriterierna för när tillgångar omfattas av räddningsåtgärder på ett flexibelt sätt.
They allow the Commission to conclude that the depth of the restructuring compensates for the flexible application of the Impaired Assets Communication as regards the eligibility of assets.
Enligt kommissionen innebär den utvidgade omstruktureringen en avvägning av när meddelandet om värdeminskade tillgångar ska tillämpas på ett flexibelt sätt i fråga om tillgångar som kan omfattas av räddningsåtgärder.
Consequently, the Commission’s doubts regarding the eligibility of assets have been allayed.
Kommissionens tvivel beträffande huruvida tillgångarna kan komma i fråga för räddningsåtgärder föreligger därför inte längre.
Management of assets
Förvaltning av tillgångar
In recital 45 of the Decision initiating the procedure, the Commission expressed doubts about the compatibility of the guarantee in relation to the management of assets on the basis that there was no evidence of a clear functional and organisational separation between HSH and the shielded assets as all assets would remain on HSH’s balance sheet; this applied in particular to management, staff and customers.
När det gäller förvaltningen av tillgångarna uppgav kommissionen i skäl 45 i beslutet att inleda förfarandet att den tvivlade på att garantin är förenlig med den inre marknaden. Eftersom samtliga tillgångar fortfarande verkar komma att ingå i HSH:s balansräkning finns det inget som tyder på en tydlig funktionell och organisatorisk uppdelning mellan HSH och de skyddade tillgångarna (särskilt när det gäller förvaltning, personal och kunder).
Germany provided additional information, explaining that HSH had set up a restructuring unit which was an internal winding-down bank with separate management.
Tyskland överlämnade ytterligare upplysningar och förklarade att HSH hade inrättat en omstruktureringsenhet i form av en intern avvecklingsbank med separat ledning.
HSH had introduced segment-based reporting, including separate management for the restructuring unit, so that no conflict of interest between the core bank and the restructuring unit could arise.
För att det inte ska kunna uppstå någon intressekonflikt mellan kärnbanken och omstruktureringsenheten har HSH infört rapportering om de enskilda affärsområdena och separat förvaltning av omstruktureringsenheten.
The Commission agrees with the comments from Germany on management of assets as summarised in recital 115 of this Decision, and accepts the changes introduced by HSH in the management of assets.
Kommissionen godkänner den sammanfattning av Tysklands kommentarer om förvaltningen av tillgångarna som anges i skäl (115) och godtar de ändringar som HSH har gjort på detta område.
Consequently, the risk shield is in line with the requirements of the Impaired Assets Communication with regard to the management of assets.
När det gäller förvaltningen av tillgångar uppfyller riskbegränsningen följaktligen kraven i meddelandet om värdeminskade tillgångar.
Valuation of the shielded portfolio
Värdering av den skyddade portföljen
In recital 45 of the Decision initiating the procedure the Commission also raised doubts about the valuation of the shielded portfolio, because only a small portion of the portfolio had been valued by independent experts, and HSH had not provided enough information for the assessment of the REV of the entire portfolio.
I punkt 47 i beslutet att inleda förfarandet uppgav kommissionen dessutom att man hyste tvivel beträffande värderingen av den skyddade portföljen, eftersom endast en liten del av portföljen hade värderats av oberoende experter och HSH inte hade överlämnat tillräckliga upplysningar för att kunna göra en värdering av hela portföljens faktiska ekonomiska värde.
Prior to the implementation of the measure HSH had appointed two independent experts, Blackrock and Cambridge Place.
För att genomföra räddningsåtgärden anlitade HSH två oberoende experter: Blackrock och Cambridge Place.
They had valued only a small fraction of the shielded portfolio, namely the assets-backed securities (ABS) and parts of the CIP portfolio.
Dessa värderade endast en liten del av den skyddade portföljen, nämligen värdepapper med bakomliggande tillgångar som säkerhet (ABS) och delar av CIP-portföljen.
The Commission does not share Germany’s view, set out in recital 116 above that customer loans are difficult to value given the number of assumptions involved in cash flow projections (such as those on future delinquencies, probabilities of default, the timing of default and recovery, and interest rates both in respect of the risk-free rate and the risk premium).
Kommissionen delar inte Tysklands ståndpunkt i skäl (116) att det var svårt att värdera kreditverksamheten, eftersom kassaflödesprognoser bygger på en rad olika uppgifter, t.ex. uppgifter om framtida betalningsförseningar, sannolikhet för fallissemang, tidpunkten för fallissemang, återkrav och räntesatser (riskfri räntesats och riskpåslag).
Although the valuation is more complex in the case of loans with extendable maturities, which is typically the case of the shipping loans and commercial real estate loans that make up a large proportion of the shielded portfolio, the Commission’s decision-making practice demonstrates that cash-flow-based valuations of portfolios including similar assets have already been performed [62].
Även om komplexiteten stiger vid värderingen av krediter som kan förlängas, som är den normala kredittypen vid fartygs- och fastighetsfinansiering, dvs. en stor del av den skyddade portföljen, visar kommissionens beslutspraxis att det redan grundat på kassaflöden går att värdera portföljer som inbegriper liknande tillgångar [62].
In addition, Germany has failed to demonstrate that a valuation based on cash flow projections would result in a materially different outcome.
Tyskland kunde dessutom inte styrka att en värdering grundad på förväntade kassaflöden skulle ha gett ett helt annat resultat.
Valuation should follow a general methodology established at Union level.
Värderingen ska ske på grundval av en enhetlig metod som fastställts på EU-nivå.
At the Commission’s request, HSH and its external expert Morgan Stanley conducted a full valuation of the portfolio in close cooperation with the Commission’s experts.
På kommissionens uppmaning genomförde HSH och dess externa expert Morgan Stanley i nära samarbete med kommissionens experter en fullständig värdering av portföljen.
The underlying assumptions applied by HSH in the valuation were in line with the severe stress scenarios applied by the Commission in other cases.
De uppgifter som HSH grundade värderingen på var förenliga med de strikta stresscenarier som kommissionen har använt i andra fall.
A consistent methodology has therefore been applied.
De metoder som användes var enhetliga.
The valuation was conducted in line with the conditions set out in the Impaired Assets Communication and the Commission therefore takes the view that its doubts as expressed in recital 45 of the Decision initiating the procedure have been allayed.
Eftersom värderingen var förenlig med meddelandet om värdeminskade tillgångar anser kommissionen att de tvivel som den framförde i punkt 45 i beslutet att inleda förfarandet inte längre föreligger.
Full ex ante transparency and disclosure
Full förhandsinsyn och redovisning
In recital 42 of the Decision initiating the procedure the Commission raised doubts about the compatibility of the measure with regard to transparency and disclosure, in so far as Germany had not provided a full valuation of the assets of the shielded portfolio carried out by a recognised independent expert.
I skäl 42 i beslutet att inleda förfarandet uppgav kommissionen att man hyste vissa tvivel när det gällde insynen och redovisningen, eftersom Tyskland inte hade låtit en erkänd oberoende expert lägga fram en fullständig värdering av den skyddade portföljen.
In accordance with paragraph 20 of the Impaired Assets Communication, applications for aid should be subject to full transparency and disclosure of impairments by eligible banks on the assets which will be covered by the relief measures, based on adequate valuation, certified by recognised independent experts and validated by the relevant supervisory authority.
Enligt punkt 20 i meddelandet om värdeminskade tillgångar bör stödberättigade banker som ansöker om stöd ge full insyn före ingripandet och öppet redovisa värdeminskningar av de tillgångar som kommer att omfattas av räddningsåtgärder på grundval av en korrekt värdering som certifierats av erkända oberoende experter och validerats av den erkända tillsynsmyndigheten.
The information on the impaired assets should be provided with the degree of detail suggested in point II and Table 2 of Annex III to the Impaired Assets Communication.
Informationen om värdeminskade tillgångar ska vara så utförlig som beskrivs i tabell 2 i avsnitt II i bilaga III till meddelandet om värdeminskade tillgångar.
Since the adoption of the Decision initiating the procedure, detailed information about the shielded portfolio and the assets has been provided to the Commission.
Sedan antagandet av beslutet att inleda förfarandet har kommissionen mottagit utförlig information om den skyddade portföljen och tillgångarna.
The Commission accepts the result of the valuation and the calculated capital relief effect submitted by Germany.
Kommissionen godtar den värdering och den beräkning av effekten på sänkningen av kapitalkravet som Tyskland har överlämnat.
In view of the outcome of the investigation, the comments that Germany made on the capital relief effect no longer need to be addressed.
Till följd av detta är det därför inte längre nödvändigt att gå in på Tysklands kommentarer om effekten på sänkningen av kapitalkravet.
The Commission’s doubts regarding adequate transparency and ex ante disclosure have been allayed.
Kommissionens tvivel beträffande insynen och redovisningen föreligger inte längre.
Alignment with public policy objectives
Anpassning till målen för den offentliga politiken