natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Where collateral is received in the form of financial instruments in accordance with the provisions of Chapter X, only Articles 44 and 45 shall apply.
Om säkerheter ställs i form av finansiella instrument i enlighet med bestämmelserna i kapitel X, ska bara artiklarna 44 och 45 vara tillämpliga.
REVIEW OF MODELS, STRESS TESTING AND BACK TESTING
ÖVERSYN AV MODELLER, STRESSTESTER OCH UTFALLSTESTER
(Article 49 Regulation (EU) No 648/2012)
(Artikel 49 i förordning (EU) nr 648/2012)
Models and programmes
Modeller och program
Model Validation
Validering av modeller
A CCP shall conduct a comprehensive validation of its models, their methodologies and the liquidity risk management framework used to quantify, aggregate, and manage its risks.
Centrala motparter ska göra en omfattande validering av sina modeller, metoder och det system för hantering av likviditetsrisk som används för att kvantifiera, aggregera och hantera deras risker.
Any material revisions or adjustments to its models, their methodologies and the liquidity risk management framework shall be subject to appropriate governance, including seeking advice from the risk committee, and validated by a qualified and independent party prior to application.
Alla väsentliga ändringar eller justeringar av deras modeller, metoder eller systemet för hantering av likviditetsrisk ska ske i enlighet med god organisationsstyrning, bl.a. genom att riskkommittén får möjlighet att lämna synpunkter, och valideras av en kvalificerad och oberoende part innan de genomförs.
A CCP’s validation process shall be documented and at least shall specify the policies used to test the CCP’s margin, default fund and other financial resources methodologies and framework for calculating liquid financial resources.
Centrala motparters valideringsprocess ska dokumenteras och åtminstone specifera vilka riktlinjer som tillämpas för att testa deras marginalsäkerheter, obeståndsfonder och andra finansiella medel, samt reglerna för beräkning av likvida finansiella medel.
Any material revisions or adjustments to such policies shall be subject to appropriate governance, including seeking advice from the risk committee, and validated by a qualified and independent party prior to application.
Alla väsentliga ändringar eller justeringar av sådana riktlinjer ska ske i enlighet med god organisationsstyrning, bl.a. genom att riskkommittén får möjlighet att lämna synpunkter, och valideras av en kvalificerad och oberoende part innan de genomförs.
A comprehensive validation shall, at least, include the following:
En utförlig validering ska åtminstone innefatta följande:
an evaluation of the conceptual soundness of the models and framework, including developmental supporting evidence;
En utvärdering av modellernas och systemets begreppsmässiga förnuftighet, inbegripet styrkande underlag.
a review of the ongoing monitoring procedures, including verification of processes and benchmarking;
En granskning av löpande övervakningsförfaranden, inbegripet kontroll av processer och riktmärken.
a review of the parameters and assumptions made in the development of its models, their methodologies and the framework;
En granskning av parametrar och antaganden som ligger till grund för deras utvecklade modeller, metoder och system.
a review of the adequacy and appropriateness of the models, their methodologies and framework adopted in respect of the type of contracts they apply to;
En granskning av modellernas, metodernas och systemets lämplighet med avseende på den typ av kontrakt som de tillämpas på.
a review of the appropriateness of its stress testing scenarios in accordance with Chapter VII and Article 52;
En granskning av deras stresstestscenariers lämplighet i enlighet med kapitel VII och artikel 52.
an analysis of the outcomes of testing results.
En analys av testresultaten.
A CCP shall establish the criteria against which it assesses whether its models, their methodologies and liquidity risk management framework can be successfully validated.
Centrala motparter ska fastställa kriterier för sin bedömning av om deras modeller, metoder och system för hantering av likviditetsrisk kan valideras.
The criteria shall include successful testing results.
Positiva testresultat ska ingå i dessa kriterier.
Where pricing data is not readily available or reliable, a CCP shall address such pricing limitations and, at least, adopt conservative assumptions based on observed correlated or related markets and current behaviours of the market.
Om prisuppgifter inte är lätt tillgängliga eller tillförlitliga, ska centrala motparter hantera sådana prisbegränsningar eller åtminstone utgå från försiktiga antaganden baserade på observerade korrelerade eller relaterade marknader och aktuella beteenden på marknaden.
Where pricing data is not readily available or reliable, the systems and valuation models used for this purpose shall be subject to appropriate governance, including seeking advice from the risk committee, and validation and testing.
Om prisuppgifter inte är lätt tillgängliga eller tillförlitliga, ska systemen och värderingsmodellerna som används för detta ändamål hanteras i enlighet med god organisationsstyrning, bl.a. genom att riskkommittén får möjlighet att lämna synpunkter, och genom validering och testning.
A CCP shall have its valuation models validated under a variety of market scenarios by a qualified and independent party to ensure that its models accurately produces appropriate prices, and where appropriate, it shall adjust its calculation of initial margins to reflect any identified model risk.
Centrala motparter ska låta en kvalificerad och oberoende part validera deras värderingsmodeller under flera olika marknadsscenarier för att se till att modellerna producerar lämpliga priser och i förekommande fall anpassa sina beräkningar av initialsäkerheter för att beakta konstaterade modellrisker.
A CCP shall regularly conduct an assessment of the theoretical and empirical properties of its margin model for all the financial instruments that it clears.
Centrala motparter ska regelbundet göra en bedömning av sina säkerhetsmodellers teoretiska och empiriska egenskaper för alla finansiella instrument som de clearar.
Testing programmes
Testprogram
A CCP shall have in place policies and procedures that detail the stress and back testing programmes it undertakes to assess the appropriateness, accuracy, reliability and resilience of the models and their methodologies used to calculate its risk control mechanisms including margin, default fund contributions, and other financial resources in a wide range of market conditions.
Centrala motparter ska införa riktlinjer och rutiner som ingående beskriver de stress- och utfallstestprogram som de genomför för att bedöma lämplighet, exakthet, tillförlitlighet och motståndskraft hos de modeller och metoder som de använder för sina riskkontrollmekanismers kalkyleringar, inbegripet marginalsäkerheter, bidrag till obeståndsfonder och andra finansiella medel vid en rad olika marknadsförhållanden.
A CCP’s policies and procedures shall also detail the stress testing programme it undertakes to assess the appropriateness, accuracy, reliability and resilience of the liquidity risk management framework.
Centrala motparters riktlinjer och förfaranden ska även specificera de stresstestprogram som de genomför för att bedöma lämplighet, exakthet, tillförlitlighet och motståndskraft hos systemet för hantering av likviditetsrisk.
The policies and procedures shall include at least methodologies for the inclusion of the selection and development of appropriate testing, including portfolio and market data selection, the regularity of the tests, the specific risk characteristics of the financial instruments cleared, the analysis of testing results and exceptions and the relevant corrective measures needed.
Riktlinjerna och förfarandena ska åtminstone omfatta metoder för val och utveckling av lämpliga tester, inbegripet val av portfölj- och marknadsuppgifter, testernas regelbundenhet, särskilda riskegenskaper hos de finansiella instrument som clearas, analys av testresultat och testundantag, samt eventuella relevanta korrigerande åtgärder.
A CCP shall include any client positions when performing all tests.
Centrala motparter ska inkludera eventuella kundpositioner, när de utför alla tester.
Back testing
Utfallstester
Back testing procedure
Förfaranden för utfallstester
A CCP shall assess its margin coverage by performing an ex-post comparison of observed outcomes with expected outcomes derived from the use of margin models.
Centrala motparter ska bedöma sina marginalsäkerheters täckning genom att i efterhand jämföra observerade utfall med förväntade utfall enligt säkerhetsmodellerna.
Such back testing analysis shall be performed each day in order to evaluate whether there are any testing exceptions to margin coverage.
Sådana utfallstester ska göras varje dag, för att utvärdera om det finns några testundantag när det gäller marginalsäkerheternas täckning.
Coverage shall be evaluated on current positions for financial instruments, clearing members and take into account possible effects from portfolio margining and, where appropriate, interoperable CCPs.
Täckningen ska utvärderas för nuvarande positioner för finansiella instrument, clearingmedlemmar och beakta eventuella effekter av portföljmarginalsäkerheter, i förekommande fall även centrala motparter med vilka det finns en samverkansöverenskommelse.
A CCP shall consider the appropriate historical time horizons for its back testing programme to ensure that the observation window used is sufficient enough to mitigate any detrimental effect on the statistical significance.
Centrala motparter ska överväga vad som är en lämplig historisk tidsrymd för utfallstestprogrammet, för att säkerställa att den tillämpade observationsperioden är tillräcklig för att minimera eventuella negativa effekter på den statistiska signifikansen.
A CCP shall consider in its back testing programme, at least, clear statistical tests, and performance criteria to be defined by CCPs for the assessment of back testing results.
Centrala motparter ska i sina utfallstestprogram åtminstone överväga klara statistiska tester och resultatkriterier som centrala motparter ska definiera för att bedöma utfallstesternas resultat.
A CCP shall periodically report its back testing results and analysis in a form that does not breach confidentiality to the risk committee in order to seek their advice in the review of its margin model.
Centrala motparter ska regelbundet till riskkommittén rapportera resultat och analyser av utfallstester i en form som inte bryter sekretessen, för att få dess synpunkter vid översynen av säkerhetsmodellerna.
Back testing results and analysis shall be made available to all clearing members and, where known to the CCP, clients.
Utfallstesters resultat och analyser ska göras tillgängliga för alla clearingmedlemmar och (om de är kända för den centrala motparten) även kunder.
For all other clients back testing results and analysis shall be made available by the relevant clearing members on request.
För alla andra kunder ska utfallstesters resultat och analyser på begäran göras tillgängliga av clearingmedlemmar.
Such information shall be aggregated in a form that does not breach confidentiality and clearing members and clients shall only have access to detailed back testing results and analysis for their own portfolios.
Informationen ska sammanställas i en form som inte bryter sekretessen och clearingmedlemmar och kunder ska bara för sina egna portföljer få tillgång till detaljerade resultat och analyser av utfallstester.
A CCP shall define the procedures to detail the actions it could take given the results of back testing analysis.
Centrala motparter ska fastställa förfaranden för att närmare beskriva vilka åtgärder de kan vidta med anledning av resultaten av utfallstestanalyser.
Sensitivity testing and analysis
Känslighetstester och analyser
Sensitivity testing and analysis procedure
Känslighetstester och analyser
A CCP shall conduct sensitivity tests and analysis to assess the coverage of its margin model under various market conditions using historical data from realised stressed market conditions and hypothetical data for unrealised stressed market conditions.
Centrala motparter ska genomföra känslighetstester och känslighetsanalyser för att bedöma sina säkerhetsmodellers täckning vid olika marknadsförhållanden, med hjälp av historiska data från faktiska ansträngda marknadsförhållanden och hypotetiska data från teoretiska ansträngda marknadsförhållanden.
A CCP shall use a wide range of parameters and assumptions to capture a variety of historical and hypothetical conditions, including the most-volatile periods that have been experienced by the markets it serves and extreme changes in the correlations between prices of contracts cleared by the CCP, in order to understand how the level of margin coverage might be affected by highly stressed market conditions and changes in important model parameters.
För att förstå hur marginalsäkerheternas täckning kan påverkas av mycket ansträngda marknadsförhållanden och förändringar av viktiga modellparametrar, ska centrala motparter använda en rad olika parametrar och antaganden som tar hänsyn till olika historiska och hypotetiska förhållanden, däribland de mest volatila perioderna på deras marknader och extrema förändringar i korrelationerna mellan priserna på kontrakt som de clearar.
Sensitivity analysis shall be performed on a number of actual and representative clearing member portfolios.
Känslighetsanalyser ska göras för flera faktiska och representativa clearingmedlemmars portföljer.
The representative portfolios shall be chosen based on their sensitivity to the material risk factors and correlations to which the CCP is exposed.
Representativa portföljer ska väljas utifrån deras känslighet mot väsentliga riskfaktorer och korrelationer som den centrala motparten är exponerad mot.
Such sensitivity testing and analysis shall be designed to test the key parameters and assumptions of the initial margin model at a number of confidence intervals to determine the sensitivity of the system to errors in the calibration of such parameters and assumptions.
Sådana känslighetstester och känslighetsanalyser ska vara utformade för att testa viktiga parametrar och antaganden i säkerhetsmodellen vid olika konfidensintervall, för att fastställa systemets känslighet för fel i kalibreringen av sådana parametrar och antaganden.
Appropriate consideration shall be given to the term structure of the risk factors, and the assumed correlation between risk factors.
Lämplig hänsyn ska tas till löptidsstrukturen för riskfaktorer och den antagna korrelationen mellan riskfaktorer.
A CCP shall evaluate the potential losses in clearing member positions.
Centrala motparter ska utvärdera potentiella förluster i clearingmedlemmars positioner.
A CCP shall, where applicable, consider parameters reflective of the simultaneous default of clearing members that issue financial instruments cleared by the CCP or the underlying of derivatives cleared by the CCP.
Centrala motparter ska i förekommande fall överväga parametrar som återspeglar att flera clearingmedlemmar samtidigt hamnar på obestånd som emitterar finansiella instrument som de centrala motparterna clearar eller de underliggande tillgångarna för derivat som de clearar.
Where applicable, the effects of a client’s default that issues financial instruments cleared by the CCP or the underlying of derivatives cleared by the CCP shall also be considered.
I tillämpliga fall ska också effekterna beaktas av att en kund hamnar på obestånd som emitterar finansiella instrument som de centrala motparterna clearar eller underliggande tillgångar för derivat som de clearar.
A CCP shall periodically report its sensitivity testing results and analysis in a form that does not breach confidentiality to the risk committee in order to seek its advice in the review of its margin model.
Centrala motparter ska regelbundet till riskkommittén rapportera känslighetstesters och känslighetsanalysers resultat och analyser i en form som inte bryter sekretessen, för att få dess synpunkter vid översynen av säkerhetsmodellerna.
A CCP shall define the procedures to detail the actions it could take given the results of sensitivity testing analysis.
Centrala motparter ska fastställa förfaranden för att närmare beskriva vilka åtgärder de kan vidta med anledning av resultaten av känslighetstestanalyser.
Stress testing procedure
Stresstestförfarande
A CCP’s stress tests shall apply stressed parameters, assumptions, and scenarios to the models used for the estimation of risk exposures to make sure its financial resources are sufficient to cover those exposures under extreme but plausible market conditions.
I centrala motparters stresstester ska stressparametrar, antaganden och scenarier tillämpas på de modeller som används för att skatta riskexponeringar i syfte att säkerställa tillräckliga finansiella medel för att täcka dessa exponeringar vid extrema men möjliga marknadsförhållanden.
A CCP’s stress testing programme shall require the CCP to conduct a range of stress tests on a regular basis that shall consider the CCP’s product mix and all elements of its models and their methodologies and its liquidity risk management framework.
Centrala motparters stresstestprogram ska kräva att de regelbundet utför en rad stresstester som tar hänsyn till deras produktmix och alla delar av deras modeller, metoder och system för hantering av likviditetsrisk.
A CCP’s stress testing programme shall prescribe that stress tests are performed, using defined stress testing scenarios, on both past and hypothetical extreme but plausible market conditions in accordance with Chapter VII.
Centrala motparters stresstestprogram ska föreskriva att stresstester ska utföras med hjälp av fastställda stresstestscenarier, för både tidigare och hypotetiska extrema men möjliga marknadsförhållanden i enlighet med kapitel VII.
Past conditions to be used shall be reviewed and adjusted, where appropriate.
Tidigare marknadsförhållanden som ska användas ska vid behov granskas och anpassas.
A CCP shall also consider other forms of appropriate stress testing scenarios including, but not limited to, the technical or financial failure of its settlement banks, nostro agents, custodian banks, liquidity providers, or interoperable CCPs.
Centrala motparter ska även ta hänsyn till andra former av lämpliga stresstestscenarier, bland annat, men inte bara, tekniskt eller finansiellt obestånd för deras avvecklingsbanker, nostro-ombud, förvaringsinstitut, likviditetsförsörjare eller centrala motparter med vilka det finns en samverkansöverenskommelse.
A CCP shall have the capacity to adapt its stress tests quickly to incorporate new or emerging risks.
Centrala motparter ska ha kapacitet att snabbt anpassa sina stresstester, så att de beaktar nya eller framväxande risker.
A CCP shall consider the potential losses arising from the default of a client, where known, which clears through multiple clearing members.
Centrala motparter ska beakta potentiella förluster till följd av att en kund hamnar på obestånd (om denna är känd) som clearar via flera clearingmedlemmar.
A CCP shall periodically report its stress testing results and analysis in a form that does not breach confidentiality to the risk committee in order to seek its advice in the review of its models, its methodologies and its liquidity risk management framework.
Centrala motparter ska regelbundet till riskkommittén rapportera testresultat och analyser i en form som inte bryter sekretessen, för att få dess synpunkter vid översynen av sina modeller, metoder och systemet för hantering av likviditetsrisk.
Stress testing results and analysis shall be made available to all clearing members and, where known to the CCP, clients.
Resultat och analyser av stresstester ska göras tillgängliga för alla clearingmedlemmar och (om de är kända för den centrala motparten) kunderna.
For all other clients, back testing results and analysis shall be made available by the relevant clearing members on request.
För alla andra kunder ska resultat och analyser av utfallstester på begäran göras tillgängliga av clearingmedlemmar.
Such information shall be aggregated in a form that does not breach confidentiality and clearing members and clients shall only have access to detailed stress testing results and analysis for their own portfolios.
Informationen ska sammanställas i en form som inte bryter sekretessen och clearingmedlemmar och kunder ska bara för sina egna portföljer få tillgång till detaljerade resultat och analyser av stresstester.
A CCP shall define the procedures to detail the actions it could take given the results of stress testing analysis.
Centrala motparter ska fastställa förfaranden för att närmare beskriva vilka åtgärder de kan vidta med anledning av resultaten av stresstestanalyser.
Risk factors to stress test
Riskfaktorer för stresstester
A CCP shall identify, and have an appropriate method for measuring, relevant risk factors specific to the contracts it clears that could affect its losses.
Centrala motparter ska fastställa och ha en lämplig metod för att mäta relevanta riskfaktorer som är specifika för de kontrakt som de clearar och som kan påverka deras förluster.
A CCP’s stress tests shall, at least, take into account risk factors specified for the following type of financial instruments, where applicable:
Centrala motparters stresstester ska åtminstone ta hänsyn till riskfaktorer som i förekommande fall har specificerats för följande typer av finansiella instrument:
interest rate related contracts: risk factors corresponding to interest rates in each currency in which the CCP clears financial instruments.
Räntekontrakt: riskfaktorer som motsvarar räntorna i varje valuta i vilken den centrala motparten clearar finansiella instrument.
The yield curve modelling shall be divided into various maturity segments in order to capture variation in the volatility of rates along the yield curve.
Modellerna över avkastningskurvan ska vara indelade i flera löptidssegment för att beakta variationerna i räntornas volatilitet över avkastningskurvan.
The number of related risk factors shall depend on the complexity of the interest rate contracts cleared by the CCP.
Antalet relaterade riskfaktorer ska bero på hur komplexa de räntekontrakt är som den centrala motparten clearar.
Basis risk, arising from less than perfectly correlated movements between government and other fixed-income interest rates, shall be captured separately;
Den basrisk som är en följd av att räntorna på statspapper och andra räntebärande papper inte sammanfaller helt ska beaktas separat.
exchange rate related contracts: risk factors corresponding to each foreign currency in which the CCP clears financial instruments and to the exchange rate between the currency in which margin calls are made and the currency in which the CCP clears financial instruments;
Valutakontrakt: riskfaktorer som är knutna till varje utländsk valuta i vilken den centrala motparten clearar finansiella instrument och till växelkursen mellan den valuta i vilken kraven på marginalsäkerheter ställs och den valuta i vilken den centrala motparten clearar finansiella instrument.
equity related contracts: risk factors corresponding to the volatility of individual equity issues for each of the markets cleared by the CCP and to the volatility of various sectors of the overall equity market.
Aktiekontrakt: riskfaktorer som är knutna till volatiliteten för enskilda aktieemissioner för varje marknad som den centrala motparten clearar och volatiliteten inom olika sektorer av den samlade aktiemarknaden.
The sophistication and nature of the modelling technique for a given market shall correspond to the CCP’s exposure to the overall market as well as its concentration in individual equity issues in that market;
Vilken typ av modellmetod som ska användas och hur förfinad den ska vara ska bero på den centrala motpartens exponering mot marknaden som helhet och dess koncentration i enskilda aktieemissioner på denna marknad.