natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The main activity of the company is the repair and rebuilding of small and medium-sized ships.
Företagets huvudsakliga verksamhet består av reparation och ombyggnad av små och medelstora fartyg.
It also builds small specialist vessels and manufactures steel structures.
Det bygger även små specialfartyg och tillverkar stålkonstruktioner.
Nauta is the parent company of a group comprising 13 subsidiaries and associates.
Nauta är moderbolag i en koncern med 13 dotterbolag och intressebolag.
The activities of the subsidiaries and associates relate mainly to the shipyard business.
Dotterbolagens och intressebolagens verksamhet hänför sig huvudsakligen till varvsindustrin.
Nauta operates within the group as administrative centre in the following areas: marketing, acquisition of orders, maintenance of energy systems and other resources, project management.
Nauta fungerar i koncernen som administrativt centrum för försäljning, orderintag, underhåll av energisystem och andra resurser samt projektledning.
Selected financial data for Nauta before and after the bond issue (see recital 19; ‘pre-transaction’ and ‘post-transaction’) are presented in Table 1 below.
I tabell 1 nedan redovisas utvalda finansiella uppgifter för Nauta före och efter emissionen av obligationer (se punkt 19 ”före transaktion” och ”efter transaktion”).
Selected financial data for Nauta in 2006-2011
Utvalda finansiella uppgifter för Nauta 2006–2011
Pre-transaction results
Resultat före transaktionen
Post-transaction results
Resultat efter transaktionen
Sales revenue
Försäljningsintäkter
Profit from sales
Vinst från försäljning
Return on sales
Avkastning på försäljning
Other operating income
Andra rörelseintäkter
Other operating costs
Andra rörelsekostnader
Gross profit/loss
Bruttovinst eller bruttoförlust
Net profit/loss
Nettovinst eller nettoförlust
The company's financial situation deteriorated in 2009 and 2010 as a result of the global financial crisis and exchange rate fluctuations.
Bolagets finansiella situation försämrades under 2009 och 2010 som en följd av den globala finansiella krisen och valutakursförändringar.
Additionally, in 2010 the company set aside a provision for the modernisation of the assets acquired in 2009 (see recital 17 below) which contributed to an increase in other operating costs.
Under 2010 avsatte bolaget dessutom ett belopp för modernisering av de tillgångar man förvärvat 2009 (se skäl 7 nedan) vilket bidrog till en ökning av övriga rörelsekostnader.
BENEFICIARY'S BUSINESS STRATEGY FOR 2009-2012
STÖDMOTTAGARENS AFFÄRSSTRATEGI 2009–2012
SUMMARY OF THE BENEFICIARY'S BUSINESS STRATEGY
SAMMANFATTNING AV STÖDMOTTAGARENS AFFÄRSSTRATEGI
According to the Polish authorities, Nauta’s business strategy for 2009-2012 can be broken down into the following steps:
Enligt de polska myndigheterna kan Nautas affärsstrategi för 2009–2012 delas upp i följande steg:
Nauta issues bonds to a value of PLN 120 million (EUR 30 million approx.), subscribed by the IDA;
Nauta emitterar obligationer till ett värde av 120 miljoner zloty (ca 30 miljoner euro) som tecknas av IDA.
Nauta purchases assets of Gdynia Shipyard;
Nauta köper tillgångar av Gdynia-varvet.
Nauta's place of business is transferred to the area where the purchased assets are located;
Nautas verksamhet överförs till det område där de förvärvade tillgångarna finns.
the land on which Nauta currently operates is sold;
Den mark på vilken Nauta drivs för närvarande säljs.
the bonds are redeemed from the IDA in November 2011 at the latest.
Nauta löser in IDA:s obligationer senast i november 2011.
VALUATIONS OF THE LAND ON WHICH NAUTA CURRENTLY OPERATES
VÄRDERING AV DEN MARK PÅ VILKEN NAUTA FÖR NÄRVARANDE DRIVS
The company owns the land on which it currently operates.
Nauta äger den mark på vilken företaget för närvarande drivs.
The land is located in the centre of Gdynia and covers 84497 square metres.
Marken ligger centralt i Gdynia och omfattar 84497 kvadratmeter.
According to the Polish authorities, the business rationale for acquiring Gdynia Shipyard’s assets was based on the assumption that the area where Nauta is currently located would be redefined as a business and services (‘non-industrial’ or ‘commercial’) area instead of an industrial one pursuant to Gdynia City Council Resolution No XVII/400/08 dated 27 February 2008 approving the urban development study for Gdynia (‘the study’).
Enligt de polska myndigheterna grundades beslutet att förvärva Gdynia-varvets tillgångar på antagandet att det område där Nauta för närvarande är lokaliserat skulle omdefinieras från industriområde till ett område för handel och tjänsteföretag (icke-industriellt område eller handelsområde) i enlighet med Gdynias stadsråds resolution nr XVII/400/08 (nr XVII/400/08 Rady Miasta Gdyni) av den 27 februari 2008 om godkännande av en stadsutvecklingsstudie för Gdynia (nedan kallad studien).
According to the Polish authorities, in the light of the study and in view of the ongoing process of changing the urban development plan for Gdynia, the estimated market value of the land in 2011 amounted to PLN [> 2000] (EUR [> 500]) per square metre, i.e. PLN [> 168] million (EUR [> 42] million).
Mot bakgrund av denna studie och med beaktande av Gdynias nya detaljplan skulle enligt de polska myndigheterna det beräknade marknadsvärdet för denna mark 2011 uppgå till [> 2000] zloty ([> 500] euro) per kvadratmeter, dvs. [> 168] miljoner zloty ([> 42] miljoner euro).
The only pre-transaction valuation of this land was performed on 21 October 2009 by […], a certified surveyor.
Den enda värderingen av marken före transaktionen gjordes den 21 oktober 2009 av […], som är en certifierad värderingsman.
It estimated the value at PLN [> 168] million (EUR [> 42] million), which corresponds to a value of PLN [> 1900] (EUR [> 475]) per square metre.
Då värderades marken till [> 168] miljoner zloty ([> 42] miljoner euro), vilket motsvarar [> 1900] zloty ([> 475] euro) per kvadratmeter.
The valuation assumed that the urban development plan for Gdynia would be changed so that the land could be sold as commercial land.
Värderingen utgår från antagandet att Gdynias detaljplan skulle ändras så att marken kunde säljas som handelsområde.
Other valuations were performed ex post in 2010 and 2011.
Andra värderingar har gjorts efter transaktionen 2010 och 2011.
A summary of all the valuations conducted by independent surveyors (ex ante and ex post) is set out in Table 2 below.
I tabell 2 nedan sammanfattas alla värderingar som gjorts av oberoende värderingsmän (före och efter transaktionen).
Value of Nauta's land estimated by independent surveyors
Oberoende värderingar av Nautas mark
Appraisal date
Värderingsdatum
Assumption regarding land use
Antagen markanvändning
Estimated total value, PLN
Beräknat sammanlagt värde i zloty
Estimated value per square metre, PLN
Beräknat värde per kvadratmeter i zloty
Pre-transaction
Före transaktionen
Non-industrial
Icke-industriell
Post-transaction
Efter transaktionen
PURCHASE OF THE ASSETS OF GDYNIA SHIPYARD
KÖP AV TILLGÅNGAR FRÅN GDYNIA-VARVET
In order to implement the Commission’s recovery decision of November 2008 concerning unlawful state aid to Gdynia Shipyard, which allowed for a special sale procedure, the Polish authorities organised open tenders to sell the assets of that shipyard.
För att genomföra kommissionens beslut om återkrav från november 2008 om statligt stöd till Gdynia-varvet, i vilket ett särskilt försäljningsförfarande medges, organiserade de polska myndigheterna öppna anbudsförfaranden för att sälja varvets tillgångar.
In November 2009 Nauta acquired some of these assets (‘acquired assets’) by way of an open tender for PLN 57,7 million (EUR 14 million), including:
I november 2009 förvärvade Nauta en del av dessa tillgångar (nedan kallade de förvärvade tillgångarna) i ett öppet anbudsförfarande för 57,7 miljoner zloty (14 miljoner euro), bl.a. följande:
an outfitting area (2 quays with infrastructure, prefabrication hall, cranes, social facilities for workers including a canteen) for which it paid PLN 34,6 million;
Ett monteringsområde (två kajer med infrastruktur, prefabriceringshallar, kranar, personalutrymmen med bland annat personalrestaurang) som man betalade 34,6 miljoner zloty för.
an outside area (with cranes to produce three-dimensional sections) for PLN 5 million;
Ett utomhusområde (med kranar för att tillverka tredimensionella sektioner) för 5 miljoner zloty.
a section of a building and outfitting facilities with cranes, including two production halls for PLN 18,1 million.
En del av en anläggning för byggnation och montering med kranar, med två produktionshallar för 18,1 miljoner zloty.
The purchase was financed through a 2-year bond issue subscribed by the IDA at an actual interest rate of 5,28 %.
Köpet finansierades med en emission av tvååriga obligationer som tecknades av IDA till en räntesats på 5,28 %.
The first measure
Den första åtgärden
The purchase of assets was financed through a 2-year bond issue acquired by the IDA for PLN 120 million (EUR 30 million) [8], at an actual annual interest rate of 5,28 % (5,15 % in the 1st year and 5,42 % in the 2nd year) with a maturity date of 30 November 2011 (‘the first measure’ or ‘the transaction’).
Förvärvet av tillgångar finansierades med en emission av tvååriga obligationer som tecknades av IDA för 120 miljoner zloty (30 miljoner euro) [8], till en räntesats på 5,28 % (5,15 % det första året och 5,42 % det andra året) med inlösen den 30 november 2011 (nedan kallat den första åtgärden eller transaktionen).
The issue was secured by a mortgage on the land on which the company operated (see Section 2.2 above).
Emissionen säkrades genom inteckning i den mark på vilken företaget är verksamt (se avsnitt 2.2 ovan).
Nauta planned to redeem the bonds using the proceeds from the sale of the land.
Nauta planerade att lösa in obligationerna med intäkterna från försäljningen av marken.
Since the new location to which Nauta's place of business was to be transferred following adaptation and modernisation of the acquired assets was not ready by the date initially envisaged, Nauta did not sell the land, and did not redeem the bonds purchased by the IDA.
Eftersom den nya plats som Nauta skulle flytta sin verksamhet till efter anpassning och modernisering av de förvärvade tillgångarna inte var färdigställd vid det datum som ursprungligen planerats sålde inte Nauta marken och löste heller inte in de obligationer som tecknats av IDA.
DECISION TO OPEN THE FORMAL INVESTIGATION PROCEDURE
BESLUT OM ATT INLEDA DET FORMELLA GRANSKNINGSFÖRFARANDET
In the opening decision the Commission expressed doubts as to whether Nauta would have been able to obtain such financing on similar terms on the market.
I sitt beslut om att inleda förfarandet betvivlade kommissionen att Nauta skulle ha kunnat erhålla finansiering på liknande villkor på marknaden.
Particular reference was made to:
Särskilt hänvisade kommissionen till
optimistic assumptions regarding an increase in revenues;
optimistiska antaganden om ökade intäkter,
optimistic assumptions regarding the future sale of land;
optimistiska antaganden om framtida försäljning av mark,
the rate at which the bonds were issued.
den räntesats som obligationer emitterades till.
Based on the information available at the time, the Commission viewed the revenue growth forecasts as over-optimistic, given competition on the ship repair market (the company's core business), potential overcapacity and the economic crisis.
På grundval av den information som fanns tillgänglig vid den aktuella tidpunkten ansåg kommissionen att prognoserna om ökade intäkter var för optimistiska med tanke på konkurrensen inom varvsindustrin (företagets kärnverksamhet), potentiell överkapacitet och den ekonomiska krisen.
The Commission was also concerned that the IDA had accepted rather optimistic assumptions concerning the value of Nauta’s assets used as collateral for the bonds.
Kommissionen undrade också om inte IDA hade godtagit relativt optimistiska antaganden angående värdet på Nautas tillgångar som användes som säkerhet för obligationerna.
Although the only pre-transaction valuation amounted to [PLN > 168 million], post-transaction valuations (in 2010 and 2011) had estimated the value to be within the range of PLN [70-90] million to PLN [140-160] million, depending on land use.
Den enda värderingen som gjordes före transaktionen uppgick till [> 168 miljoner zloty], men vid värderingarna efter transaktionen (2010 och 2011) uppskattades värdet till mellan [70–90] och [140-160] miljoner zloty beroende på markanvändning.
The actual annual interest rate of 5,28 % offered for the bonds appeared to be low.
Den faktiska årliga räntan på 5,28 % som erbjöds för obligationerna framstod som för låg.
The Polish authorities did not provide a credit rating for Nauta and did not specify the level of collateral within the meaning of the Communication from the Commission on the revision of the method for setting the reference and discount rates [10] (‘the reference rate Communication’).
De polska myndigheterna lämnade inte någon kreditvärdering för Nauta och angav inte säkerhetsnivån i enlighet med kommissionens meddelade om en översyn av metoden för att fastställa referens- och diskonteringsräntor [10] (nedan kallat meddelandet om referensräntor).
While the opening decision noted the higher interest rate applied and the additional collateral provided under the new contract, the Commission did not have sufficient information on the business rationale for extending the maturity of the bonds by 2 years.
I beslutet om att inleda förfarandet noteras den högre räntesats som tillämpats och den extra säkerhet som ställts enligt det nya avtalet, men kommissionen hade inte tillräckligt med information om de affärsmässiga skälen till att förlänga obligationernas löptid med två år.
Therefore the Commission doubted whether this extension would have been accepted by a private investor.
Kommissionen ifrågasatte därför om en sådan förlängning skulle ha accepterats av en privat investerare.
In their comments the Polish authorities provided clarifications and additional contemporaneous evidence for both measures.
I sina kommentarer lämnade de polska myndigheterna förtydliganden och ytterligare samtida bevis avseende båda åtgärderna.
THE FIRST MEASURE
DEN FÖRSTA ÅTGÄRDEN
As regards the doubts concerning the acquisition of the bonds by the IDA at an actual annual interest rate of 5,28 %, the Polish authorities provided additional information, including forecasts for Nauta’s financial results, the prospects for the ship repair market and the value of Nauta’s assets to be sold.
När det gäller tvivlen rörande IDA:s förvärv av obligationerna till en faktisk årsränta på 5,28 % lämnade de polska myndigheterna ytterligare information, bland annat prognoser för Nautas finansiella resultat, utsikterna för marknaden för fartygsreparationer och värdet på de av Nautas tillgångar som skulle säljas.
The Polish authorities also submitted an ex post private investor test conducted by […].
De polska myndigheterna har också lämnat in en utvärdering av hur principen om en privat investerare uppfylls, genomförd av […].
Optimistic assumptions regarding an increase in revenues
Optimistiska antaganden om ökade intäkter
The Polish authorities argued that the purchase of Gdynia Shipyard's assets was based upon the real business needs of Nauta and had been preceded by a proper business plan, prepared by Nauta's management board with the participation of an independent consultant.
De polska myndigheterna framhöll att förvärvet av Gdynia-varvets tillgångar grundades på ett verkligt affärsbehov hos Nauta och hade föregåtts av en korrekt affärsplan som utarbetats av Nautas styrelse i samarbete med en oberoende konsult.
Poland claimed that the business plan submitted to the Commission clearly demonstrated the profitability of the investment.
Polen hävdade att den affärsplan som lämnats till kommissionen tydligt visar att investeringen är lönsam.
With regard to the optimistic forecasts of growth in Nauta’s sales revenue, the Polish authorities pointed out that despite the decreasing profitability of Nauta, it was still making a profit, had positive return on equity (ROE), return on sales (ROS) and return on assets (ROA) and significant cash reserves, and did not use interest-bearing debt.
När det gäller de optimistiska tillväxtprognoserna för Nautas försäljningsintäkter påpekade de polska myndigheterna att trots Nautas minskande lönsamhet gick företaget fortfarande med vinst, och att det hade en positiv avkastning på eget kapital (ROE), avkastning på försäljning (ROS) och avkastning på tillgångar (ROA) samt betydande likvida reserver, och inte utnyttjade räntebärande skulder.
The growth forecast was confirmed ex post as Nauta's revenues in 2011 were higher than forecast.
Tillväxtprognosen bekräftades i efterhand då Nautas intäkter 2011 var högre än förväntat.
Also, as forecast, the company recorded a profit in 2011 and 2012.
Som förväntat redovisade företaget också en vinst under 2011 och 2012.
Poland also provided more information on the ship repair market, for which the outlook was positive in its view.
Polen har också lämnat mer information om marknaden för fartygsreparationer, som man ansåg hade goda framtidsutsikter.
Poland referred to growing demand for ship repairs associated with an increase in the total number of commercial ships.
Polen hänvisade till en växande efterfrågan på fartygsreparationer i samband med en ökning av det totala antalet handelsfartyg.
An OECD forecast for ship repairs in 2007-2015 was invoked as evidence that the market was expected to grow by 110 %.
En OECD-prognos för fartygsreparationer 2007–2015 åberopades som bevis för att marknaden förväntades öka med 110 %.
Poland also described Nauta’s market position and good commercial relationship with partners in Scandinavia.
Polen beskrev också Nautas marknadsposition och goda affärsförbindelser med partner i Skandinavien.
According to Poland, Nauta’s services are of high quality and can successfully compete with the cheaper but lower quality services provided by shipyards in Russia.
Enligt Polen är Nautas tjänster av hög kvalitet och kan framgångsrikt konkurrera med billigare tjänster av sämre kvalitet som tillhandahålls av varv i Ryssland.
Optimistic assumptions regarding the future land sale
Optimistiska antaganden om framtida försäljning av mark
Replying to the Commission’s concerns regarding the assumed value of the Nauta assets used as collateral for the transaction, the Polish authorities stressed that (i) the IDA relied on one pre-transaction valuation prepared by a certified independent surveyor, (ii) the post-transaction valuations of 2011 were based on different land use assumptions (industrial or commercial) and therefore gave different values, (iii) similar transactions concerning nearby plots of land with similar land use restrictions had taken place before and the values obtained were similar to the value of the pre-transaction valuation and were known to the surveyor.
Som svar på kommissionens påpekanden om det uppskattade värdet på de av Nautas tillgångar som ställdes som säkerhet för transaktionen, underströk de polska myndigheterna att i) IDA förlitat sig på en värdering som gjordes före transaktionen av en certifierad oberoende värderingsman, ii) värderingarna som gjordes 2011, efter transaktionen, grundades på olika antaganden om markanvändning (industriell eller kommersiell) och gav därför andra värden, iii) liknande transaktioner avseende närliggande mark med liknande begränsningar av markanvändningen hade gjorts tidigare och de värden som då erhölls motsvarade värderingen före transaktionen, och var kända av värderingsmannen.
With regard to the risk associated with the land sale, according to the Polish authorities the fact that the development plan had not been adopted by the city of Gdynia was not a real obstacle for the land forming the object of the sale to be classified as commercial and not industrial land.
När det gäller den risk som är förenad med markförsäljningen menar de polska myndigheterna att det faktum att den nya detaljplanen inte hade antagits av staden Gdynia inte utgjorde ett verkligt hinder för att den mark som skulle säljas kunde klassificeras som handelsområde i stället för industriområde.
The Polish authorities explained the steps to be followed under Polish law prior to the adoption of the development plan, the town-planning study being part of that process.
De polska myndigheterna förklarade vilka steg som enligt polsk lag måste följas före antagandet av en ny detaljplan, och att stadsplaneringsstudien var en del av den processen.
They referred to a ruling of the Supreme Administrative Court of Poland dated 6 August 2009 which stated that in practice, the study adopted by Gdynia was virtually equivalent to a local development plan.
De hänvisade till en dom i Polens högsta administrativa domstol av den 6 augusti 2009 som fastslår att i praktiken är den studie som antagits av Gdynia i stort sett likvärdig med en lokal detaljplan.
The court stated that administrative decisions such as construction permits should not contradict a study established for a particular city area.
Domstolen konstaterade att administrativa beslut som bygglov inte fick strida mot en studie som gjorts för ett visst stadsområde.
The study provided for the non-industrial use of Nauta's land.
I studien förutsågs att Nautas mark inte skulle användas till industriverksamhet.
The Polish authorities also provided documents to substantiate their claim, which stated that a commercial price had been obtained in 2009 in two sales of land neighbouring the assets of Nauta.
De polska myndigheterna lade också fram handlingar för att styrka sitt påstående, vilka visade att två tomter som gränsade till Nautas tillgångar hade sålts till ett marknadsmässigt pris 2009.
Rate at which the bonds were issued
Den räntesats som obligationerna emitterades till
As regards the low interest rate at which the bonds were acquired by the IDA, the Polish authorities claimed that despite the lack of a formal credit rating, the interest rate properly reflected the risk involved.
När det gäller den låga räntesats som sattes vid IDA:s förvärv av obligationerna, hävdade de polska myndigheterna att räntesatsen trots avsaknaden av en formell kreditvärdering avspeglar risken.
The IDA performed an analysis of the financial situation of Nauta prior to the transaction and concluded that the proposed interest rate guaranteed a sufficient risk-adjusted return.
IDA analyserade Nautas ekonomiska situation före transaktionen och drog slutsatsen att den föreslagna räntan garanterade en tillräcklig riskjusterad avkastning.
The Polish authorities drew the attention of the Commission to the following: (i) Nauta had made a profit in the 3 years prior to the transaction and had good financial perspectives, (ii) it had a large cash surplus and no interest-bearing debt, (iii) the value and quality of the collateral justified a low-risk premium, (iv) a higher interest rate would jeopardise the objective of maximising the return on the IDA’s capital investment in Nauta (shares).
De polska myndigheterna påpekade följande för kommissionen: i) Nauta hade gått med vinst under de tre år som föregick transaktionen och hade goda ekonomiska utsikter, ii) företaget hade ett stort kassamässigt överskott och inga räntebärande skulder, iii) värdet och kvaliteten på de ställda säkerheterna motiverade en låg riskpremie, iv) en högre räntesats skulle äventyra syftet att maximera avkastningen på IDA:s kapitalinvesteringar i Nauta (aktier).
The Polish authorities also referred to the rating of the Crist Shipyard prepared by the IDA, before a transaction that was assessed by the Commission in a no aid decision dated 25 July 2012 [11].
De polska myndigheterna hänvisade också till den värdering av Crist-varvet som gjorts av IDA före en transaktion som bedömdes av kommissionen i ett beslut om att inget statligt stöd förelåg, daterat den 25 juli 2012 [11].
The Polish authorities even claimed that Nauta represented a slightly lower risk than Crist and therefore deserved the same (BBB) rating.
De polska myndigheterna hävdade till och med att Nauta motsvarade en något lägre risk än Crist och därför förtjänade samma kreditbetyg (BBB).