natgillin/translations-raw huggingface dataset:
This shows that in the event of a uniform rise in the rate curve, Dexia considers it will not lose more than EUR […] million [49].
Vid en enhetlig ränteökning räknar Dexia med att förlora högst […] miljoner euro [49].
This level of sensitivity seems perfectly reasonable and is attributable in part to Dexia’s policy of […], thereby reducing the sensitivity to rate variations.
Denna känslighetsgrad verkar fullt rimlig och kan delvis förklaras med Dexias policy att […], vilket minskar känsligheten för räntevariationer.
However, the Commission notes that in this sensitivity calculation exercise, EUR […] billion of the group’s short-term funding is not included, which suggests that Dexia remains relatively sensitive to movements in the rates curve for maturities of less than one year.
Kommissionen konstaterar dock att denna känslighetsberäkning inte omfattar […] miljarder euro i kortfristig finansiering för koncernen, vilket pekar på att Dexia fortfarande är förhållandevis känsligt för förändringar i räntorna för löptider på mindre än ett år.
This was confirmed by Dexia, since the group considers it made about EUR […] million in profit in 2009 merely through the effect of steepening of the curve of the interbank rates for less than one year.
Detta har bekräftats av Dexia, eftersom koncernen räknar med att ha realiserat ungefär […] miljoner euro i vinst 2009 enbart tack vare att interbankräntekurvan för löptider på mindre än ett år har planat ut.
The effect of a significant reduction in transformation income was nevertheless considered in Dexia’s projections and indicates that the group would remain in profit in the coming years.
Effekten av kraftigt ökade omvandlingsintäkter har emellertid räknats med i Dexia prognoser och pekar på att koncernen kommer att fortsätta att gå med vinst under de närmsta åren.
Sixthly, both the absolute and the relative level of Dexia’s negative AFS reserve remain very high, despite the improvement observed during 2009.
För det sjätte är Dexias negativa AFS-reserv fortfarande mycket hög, såväl i absoluta som i relativa tal, trots den förbättring som skett under 2009.
In this respect, the Commission notes the following factors:
I detta avseende noterar kommissionen följande:
even if the negative AFS reserve had been included in full in the calculation of the regulatory capital, Dexia would still have satisfied the regulatory capital requirements at 30 September 2009.
Även om hela den negativa ASF-reserven skulle räknas med i det lagstadgade kapitalet skulle Dexia den 30 september 2009 ha uppfyllt kraven på lagstadgat kapital.
The Tier 1 capital ratio would have stood at […] and the total capital ratio at […],
Kvoten för Tier 1-kapital skulle ha ändrats till […] och kvoten för det sammanlagda kapitalet skulle ha ändrats till […].
such a change in the regulations would have an impact on a large number of other banks,
En sådan lagändring skulle påverka en mängd andra banker.
Seventhly, despite their reduction during 2009, Dexia still has certain relatively large off-balance-sheet commitments.
För det sjunde har Dexia fortfarande vissa förhållandevis stora åtaganden utanför balansräkningen, även om de har minskat under 2009.
However, according to Dexia, the latter were taken into consideration in the stress tests.
Hänsyn har dock tagits till dessa vid stresstestet, enligt Dexia.
Derivatives activities
Verksamheter i fråga om derivatinstrument
Analysis of the Dexia balance sheet shows that, at the end of 2008, the market value of the derivatives is EUR 55 billion on the assets side and EUR 75 billion on the liabilities side of the balance sheet, creating a significant negative difference in the order of EUR 20 billion, which stems mainly from interest rate derivatives.
Av analysen av Dexias balansräkning vid utgången av 2008 framgår det att marknadsvärdet på derivat bland tillgångarna är 55 miljarder euro och 75 miljarder euro bland skulderna, vilket ger en stor negativ differens i storleksordningen 20 miljarder euro som främst härrör från räntederivat.
The Commission compared this difference with that reported by other financial institutions.
Kommissionen har jämfört denna differens med hur det ser ut hos andra finansinstitut.
Expressed as a percentage of the total balance sheet and as a percentage of capital, this difference is not only negative, but is also particularly large for Dexia compared to these other institutions.
Uttryckt i procent av balansräkningen och i procent av eget kapital är denna differens inte bara negativ utan också ovanligt hög för Dexia jämfört med de andra instituten.
Dexia justifies this by (i) the almost systematic policy of […], (ii) the fall in interest rates (iii) the considerable difference between the average maturity of the assets and that of the liabilities, (iv) […].
Dexia förklarar detta med i) den så gott som systematiska politiken […], ii) räntefallet, iii) den stora skillnaden mellan den genomsnittliga löptiden för tillgångarna jämfört med för skulderna, (iv) […].
The Commission accepts these explanations, but nevertheless notes that (i) the size of this negative difference really is very large and (ii) the latter probably requires considerable collateral for Dexia, which may reduce its eligible collateral base for financing from the central banks or in the interbank repo market.
Kommissionen går med på dessa förklaringar, men konstaterar ändå att i) denna negativa differens verkligen är mycket stor och ii) att detta sannolikt medför ett stort behov av säkerheter för Dexia, vilket kan minska dess utrymme för finansiering via centralbanker eller på interbankmarknaden för återköpsavtal.
Nevertheless, as far as this latter point is concerned, such needs were taken into consideration in the stress tests.
Dessa behov har dock beaktats i stresstesten.
Conclusion concerning viability
Slutsats om lönsamheten
The Commission concludes from the analysis above that the restructuring plan will allow Dexia’s long-term viability to be restored.
Av resonemanget ovan drar kommissionen slutsatsen att omstruktureringsplanen kommer att göra det möjligt att återupprätta Dexias långsiktiga lönsamhet.
In this respect, the Commission also notes that the restructuring plan will enable Dexia to cope with the expected tightening up of the prudential regulations.
Kommissionen konstaterar också att omstruktureringsplanen kommer att göra det möjligt för Dexia att hantera förväntade strängare krav i regleringen.
On the one hand, the deleveraging resulting from the restructuring is in line with the possible introduction of a maximum leverage ratio.
Dels är den minskade hävstångseffekten till följd av omstruktureringen i linje med ett eventuellt införande av ett hävstångstak (”leverage ratio”).
On the other hand, the improvement in and diversification of Dexia’s sources of financing are consistent with the introduction of new standards on liquidity risk measurement and monitoring for credit institutions [50].
Dels är förbättringen och diversifieringen av Dexias finansieringskällor förenlig med inrättandet av nya normer för mätning och kontroll av likviditetsrisken i kreditinstitut [50].
Own contribution by the institution
Eget bidrag från företaget
According to section 3 of the Restructuring Communication, the restructuring plan must ensure fair burden-sharing of the costs of restructuring between the Member States concerned and the bank, i.e. the restructuring plan must provide for the highest possible contribution by the bank and its shareholders from their own resources.
Enligt avsnitt 3 i meddelandet om omstruktureringar ska omstruktureringsplanen ge garantier för en rättvis fördelning av omstruktureringskostnaderna mellan de berörda medlemsstaterna och banken. Omstruktureringsplanen ska alltså omfatta ett så stort bidrag som möjligt från banken och dess ägare till det egna kapitalet.
Such a contribution is necessary to ensure that rescued banks bear adequate responsibility for the consequences of their past behaviour and to create appropriate incentives for their future behaviour.
Ett sådant bidrag är nödvändigt för att de banker som får undsättningsstöd ska bära följderna av sitt tidigare beteende på ett tillfredsställande sätt och för att skapa lämpliga incitament för deras beteende i framtiden.
Dexia, its shareholders and the Member States concerned have already made an own contribution to the restructuring effort in particular through the dilution of the share of the capital stock held by existing shareholders when the bank’s capital was increased (the French and Belgian authorities directly subscribed to EUR 3 billion of the EUR 6,4 billion capital increase announced in September 2008).
Dexia, dess aktieägare och de berörda medlemsstaterna har redan bidragit till omstruktureringen, bland annat genom att späda ut aktiekapitalet hos de befintliga ägarna för att öka bankens kapital (de franska och belgiska myndigheterna har direkt tecknat sig för 3 miljarder euro av den kapitalökning på 6,4 miljarder euro som tillkännagavs i september 2008).
The Commission notes, moreover, that a certain number of adverse factors accompany the suspension of the distribution of dividends provided for in the restructuring plan:
Kommissionen konstaterar att det enligt omstruktureringsplanen inte ska göras någon utdelning, vilket leder till ett antal ogynsamma faktorer:
the subsidiaries in which Dexia has a 50 % stake are not concerned by the suspension of distribution of dividends, since this applies only to the entities over which Dexia SA directly or indirectly exercises exclusive control [51], and
De dotterbolag som Dexia äger till 50 procent berörs inte av de inställda utdelningarna, eftersom de endast gäller enheter som Dexia SA har direkt eller indirekt exklusiv kontroll över [51].
under the terms of the restructuring plan, the suspension (until the end of 2011) of the distribution of dividends on hybrid Tier 1 or Tier 2 instruments is without prejudice to the operations which Dexia is required to undertake by virtue of contracts concluded before 1 February 2010.
Enligt villkoren i omstruktureringsplanen gäller de inställda utdelningarna (fram till utgången av 2011) hybridinstrument i Tier 1 eller Tier 2 och påverkar inte transaktioner som Dexia är förpliktat att göra enligt avtal som ingåtts före den 1 februari 2010.
The Commission also notes that the suspension of payment of a dividend or a coupon on hybrid Tier 1 or Tier 2 instruments applies to the contracts concluded before 1 February 2010, in so far as, by virtue of the decision of 30 October 2009 [52], Dexia was required, for a period of four months, not to pay coupons and not to exercise early repayment options on its hybrid capital instruments (Tier 1 and Upper Tier 2).
Kommissionen konstaterar att den inställda utbetalningen av utdelning eller ränta på hybridinstrument i Tier 1 eller Tier 2 ska tillämpas för avtal som har ingåtts före den 1 februari 2010 i den mån Dexia enligt beslutet av den 30 oktober 2009 [52] ålades att under ett kvartal avstå från att betala ränta och att inte utnyttja möjligheten att förskottsbetala sådana hybridinstrument i det egna kapitalet (Tier 1 och ”Upper Tier 2”).
In this respect, the Commission notes that the volume of Dexia’s hybrid instruments amounted to EUR 1,4 billion at 31 December 2008.
Här noterar kommissionen att Dexias volym av hybridinstrument var 1,4 miljarder euro den 31 december 2008.
Therefore, in order to ensure that no payment of coupon will be made on Dexia’s hybrid instruments (Tier 1 and Upper Tier 2) contrary to the principles of the Restructuring Communication, the Commission makes its present decision conditional on Dexia, before making any payment of coupons on hybrid Tier 1 or Upper Tier 2 instruments issued before 1 February 2010, and no later than two weeks before the start of the notification period for payment of the coupon to investors, notifying the Commission, until 31 December 2011, of its intention to pay a coupon of this kind and showing that this payment (i) is mandatory, (ii) cannot be deferred, (iii) is not discretionary, and (iv) is not triggered automatically by a dividend payment, whatever the form, by Dexia SA or one of its subsidiaries, with the exception of the Tier 1 issue by DFL.
För att säkerställa att inga räntor betalas ut för Dexias hybridvärdepapper (Tier 1 och Upper Tier 2) i strid med principerna i meddelandet om omstruktureringar ställer kommissionen som villkor i detta beslut att Dexia till och med den 31 december 2011 ska lämna in en anmälan till kommissionen om sin avsikt att betala ut ränta innan någon utbetalning görs för hybridinstrument i Tier 1 eller Upper Tier 2 som emitterats före den 1 februari 2010 och senast två veckor innan tidsfristen för att meddela investerarna om utbetalningen inleds. I denna anmälan ska Dexia visa att utbetalningen i) är obligatorisk, ii) inte kan skjutas upp, iii) inte är diskretionär och iv) inte utlöses automatiskt genom en utbetalning av utdelningar i någon form av Dexia SA eller något av dess dotterbolag, med undantag för emissioner av DFL i Tier 1.
The Commission reserves the right not to authorise such a payment if one of these four cumulative conditions above is not satisfied.
Kommissionen förbehåller sig rätten att inte godkänna en sådan utbetalning om något av de fyra kumulativa villkoren ovan inte uppfylls.
Moreover, the Commission also notes that the suspension of payment of a dividend does not apply to the distributions of dividends undertaken entirely by allocation of new shares.
För övrigt noterar kommissionen också att den inställda utbetalningen av utdelningar inte tillämpas för utdelningar som i sin helhet görs i form av tilldelning av nya aktier.
However, it should be noted that the payment of dividends by allocation of new shares, made possible by the generation of profits available for distribution, is not contrary to the Restructuring Communication in so far as such payment would be posted to Dexia’s accounts as incorporation in the reserve capital and a distribution of dividends taken from the profit of the last completed financial year and contributed by the shareholders to Dexia’s capital.
Det bör emellertid noteras att utbetalningen av utdelning i form av tilldelning av nya aktier, som är möjlig genom realisering av vinster som går att fördela, inte strider mot meddelandet om omstruktureringar i den mån en sådan utbetalning redovisas i Dexias bokföring som en överföring av eget kapital och en fördelning av utdelningar som dragits av från vinsten för det senaste räkenskapsåret och som aktieägarna har bidragit med till Dexias kapital.
The allocation of shares would therefore have no impact on Dexia’s capital.
Tilldelningen av aktier får alltså ingen effekt på Dexias eget kapital.
In general, as indicated in recital (204), the Commission is not opposed to a distribution of dividend paid exclusively in the form of shares on condition that this does not entail the obligation to pay a dividend or a coupon on other categories of securities constituting capital.
Som anges i skäl (204) motsätter sig kommissionen rent generellt inte att en utdelning görs enbart i form av aktier, så länge detta inte innebär en förpliktelse att betala ut utdelning eller ränta för andra värdepapper som ingår i det egna kapitalet.
In the present case, Dexia’s obligation to pay a coupon on the DFL issue is not liable to change the Commission’s approach in view of the fact that the exception comes under the restructuring plan, relates to a single issue which involves the payment of a limited coupon and Dexia forecasts a profit during the restructuring period.
I det här fallet påverkar Dexias skyldighet att betala ränta på DFL:s emission inte kommissionens inställning, eftersom undantaget ingår i omstruktureringsplanen, endast gäller en enda emission och därmed innebär en begränsad ränteutbetalning, samt att Dexia har för avsikt att frigöra vinster under omstruktureringen.
Finally, the Commission notes that the aid is limited to the minimum necessary by:
Slutligen konstaterar kommissionen att stödet begränsas till vad som är absolut nödvändigt genom
divestments of assets and subsidiaries, including fairly profitable subsidiaries, such as ‘Dexia Sabadell’, ‘Dexia Banka Slovensko’ (‘DBS’) and ‘Deniz Emeklilik’ (the insurance subsidiary of its subsidiary DenizBank which operates mainly in the RCB market in Turkey); and
avyttring av tillgångar och dotterbolag, däribland förhållandevis lönsamma dotterbolag som Dexia Sabadell, Dexia Banka Slovensko (DBS) och Deniz Emeklilik (försäkringsdotterbolag till dotterbolaget DenizBank, främst verksamt på RCB-marknaden i Turkiet), och
appropriate remuneration for the aid received in the form of a guarantee by the Member States concerned on Dexia’s liabilities and its impaired assets (see recitals 158 to 159).
en lämplig ersättning för stödet i form av en garanti från de berörda medlemsstaterna för Dexias skulder och värdeminskade tillgångar (se skälen 158–159).
The factors set out above more than offset the many conditions and reservations noted as being adverse by the Commission, which accompany the suspension of the dividend distribution provided for in the restructuring plan.
Dessa faktorer kompenserar mer än nog de många villkor och reservationer som åtföljer den inställda utbetalning av utdelningar som anges i omstruktureringsplanen och som kommissionen har ogillat.
Consequently, the Commission considers that Dexia and its shareholders are making a sufficient contribution to the restructuring from their own resources.
Därför anser kommissionen att Dexia och dess aktieägare bidrar i tillräckligt hög grad med eget kapital till omstruktureringen.
Measures to correct the distortions of competition
Åtgärder för att korrigera snedvridning av konkurrensen
According to section 4 of the Restructuring Communication, the restructuring plan must permit the limitation of excessive distortions of competition caused by the aid, i.e. the restructuring plan must provide for structural measures (divestment and/or reduction of business activities) and behavioural safeguards.
Enligt avsnitt 4 i meddelandet om omstruktureringar ska omstruktureringsplanen göra det möjligt att begränsa snedvridningen av konkurrensen till följd av stödet. Omstruktureringsplanen måste alltså innehålla strukturella åtgärder (avyttring och/eller neddragning av verksamheter) och garantier för beteendet.
Appropriate measures must be put in place to minimise the distortions of competition and avoid the State aid in favour of Dexia prolonging past distortions caused by excessive risk-taking and an unsustainable business model.
Det ska vidtas lämpliga åtgärder för att minimera snedvridningen av konkurrensen och undvika att det statliga stödet till Dexia inte förlänger den snedvridning som har orsakats tidigare genom alltför stort risktagande och en ohållbar affärsmodell.
According to point 30 of the Restructuring Communication, the nature and form of measures to limit the distortions of competition will depend on two criteria: first, the amount of the aid and the conditions and circumstances under which it was granted and, second, the characteristics of the market or markets on which the beneficiary bank will operate.
Enligt punkt 30 i meddelandet om omstrukturering definieras egenskaperna hos och utformningen av åtgärderna för att begränsa snedvridningen av konkurrensen utifrån två kriterier, nämligen dels stödbeloppet och de villkor och omständigheter enligt vilka stödet har beviljts, dels egenskaperna hos den eller de marknader där den mottagande banken bedriver verksamhet.
With regard to this latter criterion, the Commission observes that Dexia is a key player on the local authority financing market (‘PWB’), especially in France, Belgium and Italy, and has a significant presence in Spain.
I fråga om det senare kriteriet konstaterar kommissionen att Dexia är en ledande aktör på marknaden för finansiering av lokala myndigheter (PWB), särskilt i Frankrike, Belgien och Italien och med en förhållandevis stor närvaro i Spanien.
The PWB market is heavily concentrated in Belgium [53], France [54] and Italy [55] and the entry barriers there are high [56].
PWB-marknaden är mycket koncentrerad i Belgien [53], Frankrike [54] och i Italien [55], och det finns stora hinder för inträde där [56].
The Commission notes, moreover, that the restructuring plan guarantees that Dexia will take the necessary steps to open up the local authority financing market and limit the distortions of competition on this market generated by the aid received:
Kommissionen noterar för övrigt att omstruktureringsplanen garanterar att Dexia ska vidta nödvändiga åtgärder för att öppna marknaden för finansiering av lokala myndigheter och begränsa snedvridningen av konkurrensen på den marknaden till följd av det mottagna stödet:
firstly, the reduction in the scope of the PWB activities on Dexia’s core markets, through the limitation, and even the abandonment, of the PWB International turnover will enable competition to be increased on certain markets.
För det första ska omfattningen av Dexias PWB-verksamheter på Dexias kärnmarknader minskas genom att produktionen i PWB International begränsas eller upphör, vilket kommer att möjliggöra en ökad konkurrens på vissa marknader.
In this respect, Dexia undertook to sell Crediop, a key player in local authority financing in Italy, and Dexia Sabadell, which operates in the Spanish market,
Här har Dexia åtagit sig att avyttra Crediop, en ledande aktör inom finansiering av lokala myndigheter i Italien, och Dexia Sabadell, som är verksamt på den spanska marknaden.
secondly, in the core markets where Dexia still operates, the limitation of the volume of new turnover will also allow the entry of new operators and will promote competition in these markets (Dexia is limiting new annual turnover in PWB to EUR 12 billion in 2009, EUR 15 billion in 2010 and EUR 18 billion from 2011 to 2014, which represents a significant reduction compared to the level of EUR 34 billion recorded in 2008),
På de kärnmarknader där Dexia ska fortsätta att bedriva verksamhet kommer nyproduktionsvolymen att begränsas, vilket kommer att öppna för nya aktörer och främja konkurrensen på dessa marknader (Dexia ska begränsa den årliga PWB-nyproduktionen till 12 miljarder euro 2009, 15 miljarder euro 2010 och 18 miljarder euro 2011–2014, vilket motsvarar en avsevärd minskning jämfört med nivån på 34 miljarder euro 2008).
finally, Dexia has undertaken to abandon its majority stake in AdInfo, a subsidiary which provides IT services to the local authorities in Belgium.
Slutligen har Dexia åtagit sig att avyttra sitt majoritetsägande i AdInfo, ett dotterbolag som tillhandahåller IT-tjänster till lokala myndigheter i Belgien.
This subsidiary provides Dexia with access to a large number of public-sector customers throughout Belgium and has enabled it to strengthen its position as reference banker for local operators in Belgium and to develop technological solutions compatible with the financial services it offers the local authorities.
Detta dotterbolag ger Dexia tillträde till många offentliga kunder i hela Belgien och har gjort det möjligt för företaget att stärka sin ställning som referensbank för lokala aktörer i Belgien samt utveckla tekniska lösningar som är kompatibla med de finansiella tjänster som företaget erbjuder lokala myndigheter.
In this respect, the Commission considers that the sale of this subsidiary will allow greater competition in the PWB market in Belgium.
I detta avseende anser kommissionen att avyttringen av detta dotterbolag kommer att möjliggöra en ökad konkurrens på PWB-marknaden i Belgien.
Moreover, Dexia has undertaken that the RAROC on each loan granted to PWB customers will remain over 10 %, which will ensure that the rates applied by Dexia to these customers are in line with market rates and prevent Dexia assuming a dominant position in this market in the future by applying rates which are below market rates.
För övrigt har Dexia åtagit sig att se till att RAROC för varje lån som beviljas PWB-kunder ska fortsätta att vara minst 10 procent, vilket innebär att de avgifter som Dexia tar ut från dessa kunder överensstämmer med marknaden och att det i framtiden går att undvika att Dexia etablerar en dominerande ställning genom att ta ut lägre avgifter än vad som tillämpas på marknaden.