natgillin/translations-raw huggingface dataset:
With regard to the financial projections, the Commission notes in particular the following weaknesses of the base scenario with which the financial model prepared by ISD Polska works, questioning the credibility of these projections.
I fråga om de finansiella prognoserna noterar kommissionen särskilt de nedan beskrivna svagheterna hos det grundscenario som ISD Polska använde vid utformningen av den finansiella modellen, och kommissionen ifrågasätter trovärdigheten hos dessa prognoser.
First, the September plan, compared to the June draft plan, assumes significantly higher sales prices for car carriers, one of the two main products of the new yard.
För det första innehåller septemberplanen i jämförelse med utkastet från juni antaganden om betydligt högre priser för biltransportfartyg, en av huvudprodukterna vid det nya varvet.
The plan bases the projections for the first few years on existing contracts concluded by Gdynia Shipyard.
Planen baserar sig på prognoserna för de allra första åren för kontrakt som Gdynia-varvet redan har tecknat.
However, it does not justify the projections for the following years and does not provide any external forecasts in that respect [71].
Planen innehåller dock inga motiveringar för prognoserna för de efterföljande åren, inte heller några externa prognoser i detta hänseende [71].
Second, the assumption that wages will rise by some 4-6 % per annum during the restructuring period appears to be an underestimate in view of the serious lack of qualified staff, rotation and absenteeism and the wage competition that both yards have faced from yards abroad and in Poland.
För det andra verkar antagandet om att lönerna kommer att stiga med cirka 4–6 % per år under omstruktureringsperioden att vara en underskattning med beaktande av den allvarliga bristen på kvalificerad personal, omsättningen och frånvaron och den lönekonkurrens som båda varven har utsatts för från varv utomlands och i Polen.
The September plan envisages even lower levels of wage growth than the June plan.
I septemberplanen förutspås ännu lägre löneökningar än i utkastet från juni.
The Commission notes that, from January 2007 to January 2008, the average gross salary in Poland increased by 11,5 % [72], and further increases are expected.
Kommissionen noterar att den genomsnittliga bruttolönen i Polen ökade med 11,5 % mellan januari 2007 och januari 2008 [72] och ytterligare ökningar förväntas.
Various sources, including those referred to in the September restructuring plan (such as the National Bank of Poland, the OECD, EC Economic Forecast Spring 2008, Goldman Sachs) forecast a significant surge in wages in Poland in the medium term and growing labour shortages.
Olika källor, inklusive de källor som hänvisas till i omstruktureringsplanen från september (såsom Polens nationalbank, OECD, Europeiska kommissionens ekonomiska prognos 2008, Goldman Sachs) förutspår en betydande ökning av lönerna i Polen på medellång sikt och ökande brist på arbetskraft.
In any event, this is a factor that should have been taken into account in the sensitivity analysis.
Denna faktor borde under alla omständigheter ha beaktats i känslighetsanalysen.
Third, the base scenario assumes costs of working capital guarantees of 1,5 %.
För det tredje omfattar grundscenariot ett antagande om att kostnaderna för garantier för rörelsekapital utgör 1,5 %.
This estimate is based on the assumption that full advance payment guarantees will be provided by the Export Credit Insurance Corporation and that these guarantees will be given at terms more favourable than Export Credit Insurance Corporation guarantees to other (healthy) companies.
Denna uppskattning baserar sig på antagandet om att exportkreditorganet beviljar fulla garantier för förskottsbetalningarna och att dessa garantier beviljas till villkor som är förmånligare än för andra garantier som exportkreditorganet beviljar andra (sunda) företag.
If the merged yards were to obtain similar guarantees on the market, as Poland claimed in its clarifications of 7 July 2008, the cost of capital would be considerably higher than assumed in the base scenario [73], with direct negative consequences for financial projections.
Om de sammanslagna varven ska få liknande garantier på marknaden, såsom Polen hävdade i sina förtydliganden av den 7 juli 2008, skulle kostnaden för kapital bli betydligt högre än antagandet i grundscenariot [73], med direkta negativa verkningar på de finansiella prognoserna.
Considering these assumptions, the plan does not provide sufficient assurances that the base scenario of the financial projections is realistic and achievable.
Mot bakgrund av dessa antaganden innehåller planen inte tillräckligt övertygande bevis för att grundscenariot för de finansiella prognoserna är realistiskt och genomförbart.
In addition, the sensitivity analysis does not show that the plan is sufficiently robust to withstand some of the principal risk factors associated with the yard’s operation.
Dessutom visar inte känslighetsanalysen att planen skulle vara tillräckligt hållbar för att klara av vissa av de huvudsakliga riskfaktorerna som hör samman med varvets verksamhet.
The September revision of the plan does not show a convincing improvement.
Septemberrevisionen av planen visar ingen övertygande förbättring.
The sensitivity analysis shows that a 5 % depreciation in the US dollar against the zloty would cause a 35 % reduction in the 10-year accumulated net profit even if the base scenario took account of restructuring measures to mitigate the exchange-rate risk.
Känslighetsanalysen visar att en nedskrivning på 5 % av US-dollarn mot zlotyn skulle leda till en minskning på 35 % av ackumulerad nettovinst under tio år trots att grundscenariot omfattar omstruktureringsåtgärder för att dämpa valutarisken.
A separate analysis attached to the September plan shows that a 5 % appreciation in the euro against the US dollar from 2013 to 2017 (i.e. after Poland is scheduled to adopt the euro) would cause a 44 % reduction in the 10-year accumulated net profit compared with the base scenario.
En separat analys som bifogats septemberplanen visar att en uppskrivning på 5 % av euron mot US-dollarn mellan 2013 och 2017 (dvs. efter att Polen enligt planerna har infört euro) skulle leda till en minskning på 44 % av den ackumulerade vinsten under tioårsperioden jämfört med grundscenariot.
The Commission notes that in the event of these two currencies appreciating (a one-off appreciation in the zloty in 2009 and a one-off appreciation in the euro in 2013) against the US dollar of 5 % compared with the base scenario, the 10-year accumulated profit would be reduced by 80 % as compared with the base scenario.
Kommissionen noterar att om dessa två valutor skrivs upp (en engångsuppskrivning av zlotyn 2009 och en engångsuppskrivning av euron 2013) med 5 % gentemot US-dollarn jämfört med grundscenariot, minskas den ackumulerade vinsten för tioårsperioden med 80 % jämfört med grundscenariot.
The Commission concludes that the sensitivity analysis demonstrates that financial projections are sensitive to minor changes in the underlying assumptions, in particular concerning the exchange rate, which according to the plan itself is one of the major factors leading to the yard’s current financial difficulties.
Kommissionen sluter sig till att känslighetsanalysen visar att de finansiella prognoserna är känsliga för små ändringar i de underliggande antagandena, särskilt i fråga om valutakursen, som enligt själva planen är en av de viktigaste faktorerna bakom varvets aktuella finansiella svårigheter.
The Commission cannot conclude on that basis that the joint restructuring plan is sufficiently robust to ensure the restoration of viability of the merged yards in the long-run.
På denna grund kan kommissionen inte sluta sig till att den gemensamma omstruktureringsplanen skulle vara tillräckligt hållbar för att säkerställa den långsiktiga lönsamheten för det sammanslagna varvet.
Restructuring plan of PSC
PSC:s omstruktureringsplan
In many respects the plan contains serious deficiencies, leading the Commission to the conclusion that it does not demonstrate that viability will be restored within a reasonable time-frame.
Planen innehåller allvarliga brister i många hänseenden och den får kommissionen att dra slutsatsen om att planen inte demonstrerar att lönsamheten kommer att återställas inom rimlig tid.
Serious inconsistencies in the restructuring plan raise significant doubts as to its viability and robustness.
Omstrukturreringsplanen innehåller allvarliga inkonsekvenser som ger upphov till betydande tvivel om planens genomförbarhet och hållbarhet.
Contradictory assumptions are made as regards market strategy and the future production and capacity of the yard.
Det finns motsägande antaganden rörande marknadsstrategi och varvets produktion och kapacitet i framtiden.
What is more, there is no market analysis to justify the chosen strategy and show that the hypothetical portfolio would yield profits.
Dessutom finns det ingen marknadsanalys för att motivera den valda strategin och visa att den antagna portföljen skulle leda till vinst.
As regards financial restructuring, the assumptions concerning the cost of capital, arrangements for financing production and the exchange rate show the following serious weaknesses.
I fråga om den finansiella omstruktureringen uppvisar antagandena rörande kostnaden för kapital, arrangemangen för finansiering av produktionen och antagandena rörande växelkurs allvarliga brister.
The plan assumes that exchange rates will be stable throughout the restructuring period at a more optimistic level than is currently the case (PLN 3,46/EUR and PLN 2,23/USD, against the current rates of PLN 3,32/EUR and PLN 2,12/USD).
I planen antas att växelkursen kommer att hållas stabil under hela omstruktureringsperioden på en nivå som är bättre än i nuläget (3,46 zloty per euro och 2,23 zloty per US-dollar mot de aktuella växelkurserna på 3,32 zloty per euro och 2,12 zloty per US-dollar).
In addition, the assumption that the yard would manage to increase revenue by 30 %, obtaining an additional USD 100 million, by renegotiating existing contracts must be seen in the light of the fact that the yard has already made significant efforts to renegotiate existing contracts and that, as a result, many of these contracts have been cancelled.
Dessutom måste antagandet om att varvet genom att omförhandla befintliga kontrakt skulle lyckas öka intäkterna med 30 % och få 100 miljoner US-dollar till, granskas mot bakgrund av det faktum att varvet redan har gjort betydande insatser för att omförhandla befintliga kontrakt och att detta i många fall har lett till att kontrakten har sagts upp.
The plan does not substantiate the assumption that further renegotiation would be possible and therefore the Commission regards it as unrealistic.
Planen innehåller ingen motivering till antagandet om att vidare omförhandlingar skulle vara möjliga och därför anser kommissionen att planen är orealistisk.
As for employment restructuring, the very fact that the investor proposes two options (either maintaining employment at the current level or reducing it by 650 employees) may suggest that it does not have a clear strategy for restoring viability to the yard.
I fråga om omstrukturering av personalen föreslår investeraren två alternativ (bibehålla personalstyrkan på nuvarande nivå eller minska den med 650 anställda) och detta tyder på att investeraren inte har en klar strategi för hur varvets lönsamhet ska återställas.
These alternative assumptions also call the financial projections into question, as it is not explained which level of employment served as a basis for the forecasts.
Dessa alternativa antaganden leder också till att de finansiella prognoserna ifrågasätts, eftersom det inte finns någon redogörelse för vilken personalstyrka som har använts för prognoserna.
The plan does not explain in detail how various restructuring measures, including investments and various cost-cutting measures, will influence the financial projections.
Planen innehåller inte någon detaljerad förklaring av hur de finansiella prognoserna påverkas av olika omstruktureringsåtgärder, inklusive investeringar och olika åtgärder för kostnadsminskning.
In other words, it is not clear what the link is between the envisaged restructuring measures and the financial projections, in particular regarding production and overheads.
Det är med andra ord inte klart vilken koppling som gäller mellan de planerade omstruktureringsåtgärderna och de finansiella prognoserna, särskilt i fråga om produktion och omkostnader.
For example, the plan does not show how the envisaged 25 % reduction in vessel production costs over a 5-year period could be achieved.
Planen visar t.ex. inte hur den planerade minskningen på 25 % av fartygsproduktionskostnaderna under en femårsperiod kan uppnås.
The credibility of the projection is also undermined by contradictions concerning the planned level of investments.
Prognosens trovärdighet undermineras också av motsägelser i fråga om de planerade investeringsnivåerna.
The Commission is therefore not convinced that the base scenario for the financial projections is credible and based on realistic assumptions.
Kommissionen är därför inte övertygad om att grundscenariot för de finansiella prognoserna är trovärdigt och baserat på realistiska antaganden.
There is no analysis testing the sensitivity of these projections to risk factors such as market trends and changes in prices, costs of materials, exchange rates, wages etc. In the absence of a detailed description and justification of the assumptions underlying the financial projections, the financial model used for these projections and a sensitivity analysis, the Commission considers that the credibility of these projections and the robustness of the plan have not been demonstrated.
Det finns ingen analys som prövar prognosernas känslighet för riskfaktorer såsom marknadstrender och prisförändringar, materialkostnader, växelkurser, löner osv. Då det inte finns någon detaljerad beskrivning och motivering av de antaganden som ligger bakom de finansiella prognoserna, den finansiella modellen som används för dessa prognoser och för en känslighetsanalys, anser kommissionen att trovärdigheten hos dessa prognoser och planens hållbarhet inte har demonstrerats.
Lastly, the Commission notes that the investor makes successful implementation of the restructuring plan contingent on the award of additional State aid.
Slutligen noterar kommissionen att investeraren anser att det behövs ytterligare statligt stöd för att omstruktureringsplanen ska kunna genomföras med framgång.
In the light of the above, the Commission takes the view that the ability of the June 2008 restructuring plan prepared by PSC to restore the yard’s viability has not been demonstrated.
Mot bakgrund av det ovan anförda anser kommissionen att det inte har demonstrerats att PSC:s omstruktureringsplan från juni 2008 leder till att varvets lönsamhet återställs.
In the absence of a realistic and far-reaching restructuring plan, the Commission concludes that the aid granted to Gdynia Shipyard described in recitals 209-232 is purely operating aid which is incompatible with the common market as restructuring aid.
Då det inte finns en realistisk och omfattande omstruktureringsplan sluter kommissionen sig till att det stöd som beviljats Gdynia-varvet och som beskrivs i skälen 209–232 är ett rent driftsstöd som inte är förenligt med den gemensamma marknaden i egenskap av omstruktureringsstöd.
Aid limited to the strict minimum
Begränsning av stödet till vad som är nödvändigt
Pursuant to point 43 of the Guidelines, aid must be limited to the strict minimum, i.e. the costs necessary to carry out restructuring.
Enligt punkt 43 i riktlinjerna måste stödet begränsas till vad som är nödvändigt, dvs. till de kostnader som krävs för att genomföra omstruktureringen.
The recipient is expected to make a significant contribution to the financing of restructuring using its own resources or external financing at market rates.
Stödmottagaren förväntas komma med ett betydande bidrag till finansieringen av omstruktureringen via egna medel eller extern finansiering till marknadspris.
This contribution demonstrates the market’s belief that the company’s viability can be restored and it ensures that State aid is limited to the minimum necessary.
Ett sådant bidrag demonstrerar marknadens tilltro till att företagets lönsamhet kan återställas och säkerställer att det statliga stödet begränsas till vad som är nödvändigt.
In the case of large enterprises, such as Gdynia Shipyard, this contribution should amount to at least 50 % of the restructuring costs.
I fråga om stora företag såsom Gdynia-varvet bör det egna bidraget uppgå till minst 50 % av omstruktureringskostnaderna.
The own contribution must be real, which excludes expected profits and cash flow (point 43 of the Guidelines).
Det egna bidraget måste vara verkligt, vilket utesluter förväntade vinster och framtida kassaflöden (punkt 43 i riktlinjerna).
The Commission assessed whether the 2006 restructuring plan met this criterion and concluded that it did not, for two reasons.
Kommissionen gjorde en bedömning av huruvida omstruktureringsplanen från 2006 uppfyller detta kriterium och slöt sig till att den inte gjorde det, av två orsaker.
First, the plan was based on continuous state financing in the form of guarantees, capital injections and debt waivers and it did not demonstrate that this level of State aid was necessary to restore the yard to viability (in particular that alternative restructuring strategies requiring a lower level of State intervention could not be pursued).
Planen var för det första baserad på kontinuerlig statlig finansiering i form av garantier, kapitaltillskott och skuldavskrivningar och planen demonstrerade inte att denna nivå av statligt stöd var nödvändig för att återställa varvets lönsamhet (särskilt varför det inte gick att genomföra alternativa omstruktureringsstrategier som skulle ha krävt en lägre insats från staten).
Second, the own contribution was very limited and the entry of an investor which could provide external financing at market rates was merely a potential future event.
För det andra var det egna bidraget mycket begränsat och inträde av en investerare som kunde tillhandahålla extern finansiering till marknadspriser var enbart en potentiell framtida händelse.
The own contribution could have included measures such as participation in a share capital increase by the management, a debt-for-equity swap by private creditors and the sale of assets.
Det egna bidraget kunde ha omfattat åtgärder såsom ledningens deltagande i en ökning av aktiekapitalet, utbyte av skulder mot aktier med privata fordringsägare och försäljning av tillgångar.
Together these measures contributed some PLN 127 million to the restructuring of the company.
Dessa åtgärder skulle sammantaget ha bidragit med cirka 127 miljoner zloty till företagets omstrukturering.
Considering the substantial involvement of the State, however, even if these measures had been qualified as an own contribution within the meaning of the Guidelines, this contribution would not have been significant.
Med beaktande av statens betydande insats gäller dock att även om dessa åtgärder skulle ha godkänts som eget bidrag enligt riktlinjerna, skulle bidraget inte ha varit betydande.
The Commission also looked at the situation in the yard over the last few years in isolation from the 2006 restructuring plan, which, after all, had not been implemented.
Kommissionen granskade också situationen vid varvet under de senaste åren, åtskilt från omstruktureringsplanen från 2006 som när allt kommer omkring inte hade genomförts.
First, the above description of the situation at Gdynia Shipyard shows that the yard has not been able to attract virtually any external financing for its restructuring.
För det första visar beskrivningen ovan rörande situationen vid Gdynia-varvet att varvet i praktiken inte har lyckats få någon extern finansiering för omstruktureringen.
There are few signs of external participation under market conditions in the yard’s activities.
Det finns få tecken på externt deltagande på marknadsvillkor i varvets verksamhet.
The yard has managed to negotiate some restructuring of its commercial liabilities, in particular in the restructuring agreement concluded in July 2003 [74], which concerned liabilities of some PLN 424 million and the debt-for-equity swap by commercial creditors of some PLN 70 million.
Varvet lyckades förhandla fram en viss omstrukturering av sina kommersiella skulder, särskilt i det omstruktureringsavtal som slöts i juli 2003 [74] och som gällde skulder på cirka 424 miljoner zloty och utbyte av skulder mot aktier med kommersiella fordringsägare på cirka 70 miljoner zloty.
At the same time, however, Gdynia Shipyard faces numerous enforcement proceedings and litigations.
Samtidigt står dock Gdynia-varvet inför ett stort antal indrivningsförfaranden och tvistemål.
The Commission also notes that the value of accumulated public-law liabilities as at 30 September 2007 was PLN 423 million.
Kommissionen noterar också att värdet på offentligrättsliga skulder den 30 september 2007 uppgick till 423 miljoner zloty.
The Commission takes the view that the 2003 restructuring agreement could be considered as an own contribution only if the creditors involved accepted a longer than normal deadline for repayment; in that case additional resources could be made available to the company for restructuring and the extension of the deadline for repayment would constitute a sign that the market regarded it as feasible that the yard would be restored to viability.
Kommissionen anser att omstruktureringsavtalet från 2003 endast kan ses som eget bidrag om de berörda fordringsägarna godtar en längre återbetalningsperiod än normalt. I ett sådant fall skulle företaget få tilläggsresurser för omstruktureringen, och förlängningen av återbetalningsfristen skulle vara ett tecken på att marknaden ansåg det vara möjligt att återställa varvets lönsamhet.
The same applies to the debt-for-equity swap.
Samma gäller för utbyte av skulder mot aktier.
However, even if the restructuring agreement were considered as constituting an own contribution, the Commission observes that this contribution would clearly not be sufficient within the meaning of the Guidelines.
Men även om omstruktureringsavtalet skulle kunna anses utgöra eget bidrag, konstaterar kommissionen dock att detta bidrag klart inte vore tillräckligt enligt riktlinjerna.
The level of restructured commercial liabilities is equal to that of unenforced public-law liabilities.
De omstrukturerade kommersiella skulderna är lika stora som de offentligrättsliga skulder som inte har drivits in.
Clearly, the yard would have to bear restructuring costs other than the costs of debt restructuring.
Varvet borde nämligen uppenbart också bära andra omstruktureringskostnader än kostnaderna för omstrukturering av skulder.
Poland and the recipient argued after the formal investigation was opened that advance payments from shipowners should be treated as own contributions.
Polen och stödmottagaren hävdade efter att den formella granskningen hade inletts att förskottsbetalningar från redarna bör ses som eget bidrag.
The Commission cannot accept this argument.
Kommissionen kan inte godkänna detta argument.
The Guidelines state that the own contribution must not contain any aid, which is not the case, for instance, where a loan is backed by government guarantees containing elements of aid (footnote 1 to point 44 of the Guidelines).
Enligt riktlinjerna får det egna bidraget inte innehålla något stöd, vilket inte är fallet om det exempelvis rör sig om ett lån med offentliga garantier med inslag av stöd (fotnot 1 till punkt 44 i riktlinjerna).
The advance payments were backed in full by guarantees from the Export Credit Insurance Corporation which, as explained above, the Commission regards as constituting State aid.
Förskottsbetalningarna beviljades fulla garantier från exportkreditorganet, vilket kommissionen betraktar som statligt stöd (se ovan).
Advance payments from shipowners therefore cannot be considered as external financing at market rates.
Förskottsbetalningar från redarna kan därför inte anses utgöra extern finansiering till marknadspris.