natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Court of Justice judgment of 15 June 2006 in Joined Cases C-393/04 and C-41/05 Air Liquide Industries Belgium [2006] ECR I-5293, paragraph 28.
Domstolens dom av den 15 juni 2006 i målen C-393/04 och C-41/05, Air Liquide Industries Belgium, REG 2006, s. I-5293, punkt 28.
According to the General Court, ‘it is necessary to determine whether, in similar circumstances, a private investor of a dimension comparable to that of the bodies managing the public sector could have been prevailed upon to make capital contributions of the same size, having regard in particular to the information available and foreseeable developments at the date of those contributions. In addition, although the conduct of a private investor with which the intervention of the public investor pursuing economic policy aims must be compared need not be the conduct of an ordinary investor laying out capital with a view to realising a profit in the relatively short term, it must at least be the conduct of a private holding company or a private group of undertakings pursuing a structural policy – whether general or sectoral – and guided by prospects of profitability in the longer term’, General Court judgment of 21 May 2010 in Joined Cases T-425/04, T-444/04, T-450/04 and T-456/04 France and others v Commission, not yet reported paragraph 216.
Förstainstansrätten säger också att det ska ”bedömas huruvida en privat investerare av jämförbar storlek med det organ som handhar den offentliga sektorn under motsvarande omständigheter skulle ha kunnat förmås att genomföra ett kapitaltillskott av samma storlek, med hänsyn till bland annat tillgänglig information och den förutsebara utvecklingen vid den tidpunkt då det genomfördes. Den offentliga investerarens åtgärd – en investerare som har ekonomisk-politiska syften – måste inte heller nödvändigtvis jämföras med den vanliga investerarens agerande – vilken placerar kapital för att det ska ge avkastning på mer eller mindre kort sikt. Den offentliga investerarens åtgärd måste dock åtminstone motsvara agerandet hos ett privat holdingbolag eller en privat koncern – som har en strukturell, allmän eller sektoriell strategi och som styrs av mer långsiktiga lönsamhetsperspektiv.” Förstainstansrättens dom av den 21 maj 2010 i målen T-425/04, T-444/04, T-450/04 och T-456/04, Frankrike m.fl. mot kommissionen, punkt 216.
In fact, following a fall of [6-8] % between 2005 (EUR [900-950] million) and 2006 (EUR [800-850] million), Trèves’ turnover recovered by [4-7] % from 2007 (EUR [850-900] million).
Efter en nedgång på [6–8] % mellan 2005 ([900–950] miljoner euro) och 2006 ([800–850] miljoner euro), steg också Trèves omsättning med [4–7] % redan 2007 ([850–900] miljoner euro). Även lönsamheten uppvisade en kraftig återhämtning.
Its profitability also recovered significantly since its EBITDA rose to EUR [50-60] million in 2007, or by […] % compared with 2006 (EUR [30-40] million) and by […] % compared with 2005 (EUR [40-50] million).
Trèves EBITDA steg till [50–60] miljoner euro 2007, vilket motsvarar en förbättring med […] % jämfört med 2006 ([30–40] miljoner euro) och en förbättring med […] % jämfört med motsvarande siffra 2005 ([40–50] miljoner euro).
By definition, the value of the equity of an undertaking is equal to the value of the undertaking minus the net debt.
Ett företags nettovärde motsvarar per definition företagets värde minus nettoskulden.
[…] Furthermore, be that as it may, the sharing of the capital gain in the event of possible disposal of the company is favourable to the FMEA (see recitals 110 and 111 of this Decision).
[…] Fördelningen av mervärdet vid en eventuell avyttring av företaget är för övrigt under alla omständigheter förmånlig för FMEA (se punkterna 110 och 111 i beslutet).
This measure is undertaken on the basis of a significant stock market price index of the main automobile parts manufacturers.
Detta mått utgår från ett index över börskurserna för bilindustrins viktigaste underleverantörer.
If the crisis is included, the average IRR for the 5 years preceding 1 December 2009 slumps to 4,7 %.
Om krisen räknas med sjunker den genomsnittliga internräntan under fem år före den 1 december 2009 till 4,7 %.
Capital asset pricing model.
Prissättningsmodell för kapitaltillgångar.
The WACC calculated is based on the debt costing [0-10] % and equity [10-20] %.
Beräknad WACC grundas på en skuldkostnad på [0–10] % och en kapitalkostnad på [10–20] %.
In view of the composite structure of the FMEA investment (capital contribution and convertible bond contribution), it is inappropriate to assess this investment by giving priority to either the cost of the debt or the cost of the equity.
Med tanke på den sammansatta karaktären hos FMEA:s investering (kapitaltillskott och tillskott av konvertibla obligationer) är det olämpligt att prioritera skuldkostnaden eller kapitalkostnaden vid värderingen av investeringen.
It is observed, for example, that the FMEA claim from the debt securities is preferential (preference of new money).
FMEA:s fordran för ORAPA är exempelvis prioriterad (med hänvisning till att det rör sig om ”new money”).
Be that as it may, it should be pointed out that the cost of equity amounting to [10-20] %, which in any case cannot be adopted as such for the reasons mentioned above, is lower than the IRR of [ > 15 %] expected in the base scenario which constitutes the return required by the FMEA.
Det kan under alla omständigheter konstateras att kapitalkostnaden på [10–20] %, som ändå inte kan tas upp som sådan av de skäl som anges ovan, är lägre än den förväntade internräntan på [ > 15 %] i grundscenariot, som också motsvarar den lönsamhet som FMEA kräver.
Court of Justice judgment of 29 April 1999 in Case C-342/96 Spain v Commission, known as ‘Tubacex’, [1999] ECR I-2459.
Domstolens dom av den 29 april 1999 i mål C-342/96, Spanien mot kommissionen – ”Tubacex”, REG 1999, s. I-2459.
However, these rates are established by adding a margin based on the EURIBOR rates, which are floating rates.
Dessa räntor fastställs dock genom ett tillägg till den bas som utgörs av EURIBOR-räntan, som är rörlig.
Consequently, comparison with the fixed rate of [0-10] % is not entirely relevant, even though since 25 May 2009 the rates granted by the banks have never exceeded [0-10] %.
Jämförelsen med en fast ränta på [0–10] % är därför inte helt och hållet relevant, även om de räntor som bankerna beviljar aldrig sedan den 25 maj 2009 överstigit [0–10]%.
The Commission forwarded these comments to France, giving it the opportunity to comment on them, and received its comments by letter dated 5 October 2010.
Dess kommentarer mottogs i en skrivelse av den 5 oktober 2010.
A meeting was also held with the French authorities on 18 November 2010.
Dessutom hölls ett möte med de franska myndigheterna den 18 november 2010.
The FMEA was established (on 25 March 2009) under the plan to support the motor vehicle industry, announced by the President of the French Republic on 4 December 2008.
FMEA bildades (den 25 mars 2009) inom ramen för den plan för stöd till bilsektorn som tillkännagavs av Frankrikes president den 4 december 2008.
Its capital of EUR 600 million is funded by the FSI (EUR 200 million), PSA (EUR 200 million) and Renault (EUR 200 million).
Fonden tillfördes 600 miljoner euro som kom från FSI (200 miljoner euro), PSA (200 miljoner euro) och Renault (200 miljoner euro).
To this is added the tax and social security debt settlement plan amounting to EUR 18,4 million.
Till detta kommer saneringsplanen för skatteskulder och obetalda sociala avgifter på 18,4 miljoner euro.
In its decision to initiate the formal investigation procedure, the Commission expresses its doubts as to whether these latter two measures should not be categorised as State aid within the meaning of Article 107(1) TFEU.
I beslutet om att inleda det formella granskningsförfarandet uttrycker kommissionen tvivel i frågan om huruvida de två sistnämnda åtgärderna kan betecknas som statligt stöd enligt artikel 107.1 i EUF-fördraget.
Secondly, the Trèves group categorically refutes the Commission’s analysis of the economic situation of the company Trèves between 2005 and 2008.
För det andra tillbakavisar koncernen Trèves kategoriskt kommissionens analys av företaget Trèves ekonomiska situation mellan 2005 och 2008.
In its opinion, the Commission confuses the general crisis in the motor vehicle sector in 2008 with the individual situation of the company, which recorded an uninterrupted, substantial increase in its turnover between 1999 (EUR [500-700] million) and 2004 (EUR [900-1100] million).
Man menar att kommissionen förväxlar den allmänna krisen i bilsektorn 2008 med den individuella situationen för företaget, vars omsättning ökat kontinuerligt och avsevärt mellan 1999 ([500–700] miljoner euro) och 2004 ([900–1100] miljoner euro).
This rise was in fact checked by the crisis which hit the motor vehicle sector in the second half of 2008.
Denna utveckling bromsades mycket riktigt av den kris som drabbade bilsektorn under andra halvåret 2008.
The object of the restructuring plans of 2005 and 2009 was not to remedy liquidity problems, but consisted in rationalising the company’s production capacity in order to relaunch the company in a difficult economic climate and not to ensure its survival, as evidenced by the rising trend in Trèves’ EBITDA [12] between 2005 and 2007 and the recovery in its results from 2009.
Omstruktureringsplanerna från 2005 och 2009 syftade inte till att avhjälpa likviditetsproblem utan gick ut på att rationalisera företagets produktionskapacitet för att stimulera företaget i ett besvärligt konjunkturläge; det handlade alltså inte om att säkra dess överlevnad, vilket bevisas av utvecklingen för Trèves EBITDA [12] mellan 2005 och 2007 och resultatåterhämtningen 2009.
First of all, it challenges the Commission’s assertions that its subscription to the FMEA is linked to the loan granted to it by the State in April 2009.
Renault bestrider först och främst kommissionens påståenden om att dess tecknande av ägarandelar i FMEA skulle hänga samman med det lån som staten beviljade företaget i april 2009.
The company recalls that when the Fund was set up on 20 January 2009 [13], it had no information about a possible future loan granted by the State to manufacturers.
Företaget erinrar om att det när fonden bildades den 20 januari 2009 [13] inte hade några uppgifter om ett eventuellt framtida lån från staten till tillverkarna.
This competitor endorses the Commission analyses described in the decision to initiate the procedure of 29 January 2010.
Konkurrenten ställer sig bakom kommissionens analyser enligt beslutet om att inleda förfarandet av den 29 januari 2010.
It considers in fact that Trèves was experiencing economic difficulties before the start of the economic crisis and therefore is not eligible to benefit from measures under the temporary Community framework.
Man menar att företaget Trèves i själva verket upplevde ekonomiska svårigheter innan den ekonomiska krisen bröt ut och alltså inte kan omfattas av åtgärder som ingår i den tillfälliga gemenskapsramen.
For example, the volumes expected for 2009 are [15-25] % below their 2008 level.
De förväntade volymerna för 2009 är t.ex. [15–25] % lägre än 2008 års nivå.
On the other hand, the forecasts are consistent with those drawn up at the same time by motor vehicle sector analysts (the company JD Power, for example) concerning the expected recovery of the sector and its configuration by the year 2011.
Å andra sidan överensstämmer prognoserna med dem som gjorts under samma tidsperiod av analytiker inom bilsektorn (t.ex. företaget JD Power), när det gäller sektorns förväntade återhämtning och dess struktur inför 2011.
Trèves therefore estimated its future turnover on the basis of a prudent, sound estimate of volumes.
Trèves prognoser för den framtida omsättningen bygger alltså på en försiktig och seriös uppskattning av volymerna.
The long-term value of the undertaking (known as the terminal value) is calculated on the basis of the 2011 results.
Företagets värde på lång sikt (s.k. slutvärde) beräknades med utgångspunkt i 2011 års resultat.
The FMEA therefore established the value of the equity of the Trèves group at EUR [15-40] million.
FMEA fastställde på detta sätt koncernen Trèves nettovärde till [15–40] miljoner euro.
Furthermore, by calculating the expected return on the basis of the EBITDA, the FMEA takes as a basis a pertinent measure for the recovery of the undertaking which must be achieved between its investment (25 May 2009) and the end of 2011.
Vid beräkningen av den diskonterade lönsamheten på grundval av EBITDA stöder sig FMEA för övrigt på en åtgärd av betydelse för företagets återhämtning som måste genomföras mellan investeringen (den 25 maj 2009) och utgången av 2011.
In addition, by adopting the EBITDA forecasted for 2011 and not the – higher – EBITDA forecasted for 2012, the FMEA adopts a prudent approach consisting of verifying that the undertaking is making a satisfactory recovery in a reasonably short period (just over 2½ years).
Genom att FMEA använder sig av beräknad EBITDA för 2011 och inte den högre siffran för 2012 intar man dessutom en försiktig hållning som går ut på att kontrollera om företagets återhämtning varit tillfredsställande under en relativt kort tid (drygt två och ett halvt år).
Thirdly, the net debt is estimated at EUR [50-150] million at the end of 2011.
För det tredje uppskattas nettoskulden till [50–150] miljoner euro i slutet av 2011.
The Commission must in this way determine whether these three assumptions are to be considered as credible and realistic at the time when the FMEA investment was made.
Kommissionen måste alltså undersöka om dessa tre hypoteser kan betraktas som trovärdiga och realistiska vid tidpunkten för FMEA:s investering.
In view of these additional factors inherent in the risk premium, the corresponding WACC is estimated at [> 12] % at the time of the investment, raised to [> 12] % by the FMEA (see recital 91).
Med hänsyn till dessa tillkommande faktorer med anknytning till riskpremien uppskattas motsvarande WACC till [> 12] % vid investeringstillfället, vilket höjdes till [> 12] % av FMEA (se skäl 91).
It must be borne in mind that the WACC is the minimum rate of return required by the providers of capital of an undertaking (shareholders and creditors) to finance investment projects.
Det bör erinras om att WACC är den lägsta lönsamhet som ett företags finansiärer (aktieägare och fordringsägare) kräver för att finansiera investeringsprojekt.
The WACC calculated for Trèves therefore gives a significant indication regarding the acceptability of a ‘minimum’ IRR of [> 12 %] [24].
Beräknad WACC för Trèves ger alltså en viktig indikation om huruvida den lägsta internräntan på [> 12 %] kan godtas [24].
However, to be on the safe side, the FMEA applies a discount of […] % to the EBITDA (see footnote 11) of the financial year 2011.
Som en säkerhetsåtgärd tillämpar FMEA dock ett avdrag på […] % av EBITDA (se fotnot 11) för räkenskapsåret 2011.
After discount, the IRR is [> 12 %], which is used as reference rate of return in this decision.
Efter avdraget är internräntan [> 12 %], vilket använts som utgångspunkt i detta beslut.
See also the following Commission communications: Application of Articles 87 and 88 of the EC Treaty to public authorities’ holdings, EC Bulletin No 9-1984; Commission Communication to the Member States. Application of Articles 87 and 88 of the EC Treaty and Article 5 of Commission Directive 80/723/EEC to public undertakings in the manufacturing sector (OJ C 307, 13.11.1993, p. 3).
Se även följande meddelanden från kommissionen: tillämpningen av artiklarna 87 och 88 i EG-fördraget på statliga ägarandelar, Bull. EG, nr 9–1984; kommissionens meddelande till medlemsstaterna om tillämpningen av artiklarna 87 och 88 i EG-fördraget och av artikel 5 i kommissionens direktiv 80/723/EEG på offentliga företag inom tillverkningsindustrin (EGT C 307, 13.11.1993, s. 3).
The potential disposal by the FMEA of its holding in 2012 is a working hypothesis with a view to assessing the return on the investment as it would stand in 2012, on the basis of the 2011 results.
FMEA:s potentiella avyttring av sitt ägarinnehav 2012 är en arbetshypotes för att uppskatta avkastningen på investeringen 2012, på grundval av 2011 års resultat.
According to the shareholder agreement, the FMEA is totally free to retain or dispose of its holding in the first […] years of its investment.
Enligt aktieägaravtalet står det FMEA helt fritt att behålla eller avyttra sitt innehav under investeringens […] första månader.
In addition, in relation to the new credit facility amounting to EUR [10-30] million granted by the banks, the FMEA negotiated a ‘pari passu’ position for a significant proportion of the debt securities, i.e. covering a tranche of EUR [10-20] million.
När det gäller den nya kredit på [10–30] miljoner euro som bankerna beviljat förhandlade FMEA dessutom i fråga om ORAPA fram en klausul om samma villkor för en stor del av dessa, motsvarande [10–20] miljoner euro.
The level of the WACC therefore seems the best indicator.
Nivån för WACC tycks alltså vara den bästa indikatorn.
The financing of the restructuring plan was estimated at EUR [110-140] [7] million.
Finansieringen av omstruktureringsplanen beräknades till [110–140] [7] miljoner euro.
Under this plan, the various parties entered into the commitments described in the protocol of 25 May 2009.
De olika parterna gjorde därför de åtaganden som beskrivs i protokollet av den 25 maj 2009.
The FMEA invested EUR 55 million in the company.
FMEA bidrog med 55 miljoner euro till företaget.
Of this sum, EUR [40-50] million was in the form of debt securities providing access to capital (i.e. convertible bonds with adjustable parity), bearing a fixed coupon of [> 8] %.
Av detta belopp tillfördes [40–50] miljoner euro i form av skuldebrev som ger tillgång till kapital (”ORAPA” eller obligationer som löses in mot aktier med justerbar paritet), med fast kupong på [> 8] %.
Trèves’ equity prior to the FMEA investment was valued at EUR [15-40] million.
Före FMEA:s investering fastställdes Trèves nettovärde till [15–40] miljoner euro.
On this basis, the FMEA acquired [< 50] % of Trèves’ equity through a capital increase of EUR [5-15] million.
Med detta som grund blev FMEA:s andel av Trèves kapital [< 50] % genom en kapitalökning på [5–15] miljoner euro.
The Commission has to check that this valuation is appropriate and prudent in the light of the situation of the undertaking at the time.
Kommissionen måste undersöka om denna värdering är korrekt och försiktig med tanke på företagets situation vid den aktuella tidpunkten.
Firstly, the Trèves group should achieve an EBITDA of EUR [50-80] million at the end of 2011.
För det första skulle EBITDA för koncernen Trèves i slutet av 2011 uppgå till [50–80] miljoner euro.
Secondly, the value of Trèves at the end of 2011 is determined on the basis of a multiple of the EBlTDA of [1-6].
För det andra fastställdes Trèves värde i slutet av 2011 med utgångspunkt i en EBlTDA-multipel på [1–6].
The French authorities authorised Trèves’ tax and social security debt rescheduling plan for an amount of EUR 18,4 million.
De franska myndigheterna har beviljat Trèves en plan för förlängning av återbetalningstiden för skatteskulder och obetalda sociala avgifter, till ett belopp av 18,4 miljoner euro.
The Commission first wishes to examine the criterion of benefit in relation to this measure.
När det gäller denna åtgärd vill kommissionen till att börja med titta på kriteriet om gynnande.
In fact, the amount of EUR 18,4 million was supplemented by penalties for late payment of EUR [1-2] million and interest on arrears of EUR [1-2] million, with the sum being repayable in full between […] and […] in monthly instalments of EUR […].
Beloppet på 18,4 miljoner euro har i själva verket räknats upp med förseningsavgifter på [1–2] miljoner euro och dröjsmålsräntor på [1–2] miljoner euro, och hela summan ska återbetalas mellan den […]och den […] i månatliga belopp på […] euro.
The addition of penalties and interest on arrears amounts to EUR [2-4] million, i.e. [10-20] % of the principal, which represents annual interest of about [0-10] % over the weighted average duration of the rescheduling plan.
Tillägget av förseningsavgifter och dröjsmålsräntor uppgår till [2–4] miljoner euro, dvs. [10–20] % av grundbeloppet, vilket för den vägda genomsnittliga giltighetstiden för planen för förlängning av återbetalningstiden motsvarar en årsränta på omkring [0–10] %.
The banks granted a new bank loan of EUR [10-30] million.
Bankerna beviljade en ny kredit på [10–30] miljoner euro.
The banks also granted a consolidation loan amounting to EUR [30-60] million to repay the existing short-term loans (EUR [0-20] million) and medium-term loans (EUR [30-40] million).
Dessutom beviljade bankerna ett konsolideringslån på [30–60] miljoner euro för att lösa in de befintliga kortfristiga krediterna ([0–20] miljoner euro) och medelfristiga krediterna ([30–40] miljoner euro).
At 31 December 2008, their net accounting value was EUR [25-35] million.
Deras bokförda nettovärde per den 31 december 2008 var [25–35] miljoner euro.
The volume of the collateral established in favour of the public creditors therefore covers over 140 % of the amount of their claim, which comprises the principal (EUR 18,4 million), penalties for late payment and interest on arrears (see recital 117).
De säkerheter som bildats till förmån för de offentliga fordringsägarna uppgår alltså till 140 % av beloppet för deras fordran, som utgörs av grundbeloppet (18,4 miljoner euro), förseningsavgifter och dröjsmålsräntor (se skäl 117).
As regards the conformity of the FMEA investment with the principle of the prudent investor operating in a market economy, the French authorities recall that FMEA’s investment policy gives preference to viable projects of strategic interest to the motor vehicle sector, with strong growth and strong innovative capacity. In the case of Trèves, the investment was made on the basis of a realistic, rigorous business plan, validated by several private analysts.
Vad beträffar förenligheten hos FMEA:s investering med principen om en försiktig investerare i en marknadsekonomi erinrar de franska myndigheterna om att FMEA:s investeringspolitik gynnar lönsamma projekt av strategisk betydelse för bilsektorn, med stark tillväxt och god innovationsförmåga.
of 13 July 2011
av den 13 juli 2011
concerning State aid C 3/09 (ex NN 41 A-B/03) implemented by Portugal for the collection, transportation, treatment and destruction of slaughterhouse waste
om stödordning C 3/09 (f.d. NN 41 A-B/03) som Portugal har genomfört till förmån för insamling, transport, bearbetning och destruktion av slakteriavfall
Having regard to the Treaty on the Functioning of the European Union (TFEU), and in particular the first subparagraph of Article 108(2) thereof,
med beaktande av fördraget om Europeiska unionens funktionssätt, särskilt artikel 108.2 första stycket, och
Following a complaint, on 15 November 2002 the Commission asked the Portuguese authorities for information on the introduction of a parafiscal charge designed to finance the collection, transportation, treatment and destruction of mammalian meat and poultrymeat by-products, pursuant to Decree-Law No 197/2002 of 25 September 2002 [1] (hereinafter referred to as ‘Decree-Law No 197/2002’).
Efter att ha mottagit ett klagomål begärde kommissionen genom en skrivelse av den 15 november 2002 upplysningar från de portugisiska myndigheterna rörande införandet av en skatteliknande avgift för att finansiera insamling, transport, bearbetning och destruktion av biprodukter från slakt av idisslare och fjäderfän i enlighet med lagdekret nr 197/2002 av den 25 september 2002 [1] (nedan kallat lagdekret 2002).
The Portuguese authorities replied by letter of 20 January 2003.
De portugisiska myndigheterna besvarade den skrivelsen genom en skrivelse av den 20 januari 2003.