natgillin/translations-raw huggingface dataset:
According to this Communication, the aid elements related to the guarantee would be equal to the difference between the remuneration rate on the guarantee and a reference rate defined as the interbank market reference rate (IBOR) plus 75 basis points.
Enligt detta meddelande ska inslagen av stöd i samband med garantin vara lika med skillnaden mellan ersättningen för garantin och en referensränta som fastställs som interbankrefererensräntan (IBOR) plus 75 baspunkter.
In response to these observations, the Commission notes that in the case of undertakings in difficulties, the application of a reference rate based on market rates is not relevant as, without a guarantee, Dexia could not have raised any funding on the markets.
Som svar på dessa synpunkter påpekar kommissionen att när det gäller företag i svårigheter är tillämpningen av en referensränta baserad på marknadsräntor inte relevant eftersom Dexia utan den statliga garantin inte hade kunnat få någon finansiering alls på marknaderna.
For this reason, in accordance with constant practice in the cases of restructuring submitted to it, the Commission considers that the aid element to be taken into account in the guarantee may extend up to the amounts in fact covered by the guarantee, i.e. EUR 100 billion, which corresponds to the maximum amount of Dexia’s liabilities which may in fact be covered by the guarantee since 1 November 2009 [41].
Därför anser kommissionen i enlighet med fast praxis i de omstruktureringsärenden som den har behandlat att det inslag av stöd som ska beaktas i garantin kan uppgå till de belopp som faktiskt täcks av garantin, det vill säga 100 miljarder euro, vilket motsvarar de största möjliga skulder som Dexia faktiskt kunde ha fått täckta av garantin från och med den 1 november 2009 [41].
By way of analogy with the reasoning applied to the guarantee above, the Commission considers that the aid element contained in the guarantee by the Belgian State for the LA operation put in place by the BNB may extend to the amounts in fact covered by the guarantee, i.e. EUR […] billion, which corresponds to the portion of the maximum amount of the LA, as approved by the Governing Council of the ECB, covered by the BNB and guaranteed by the Belgian State.
I analogi med det föregående resonemanget i fråga om garantin, anser kommissionen att det stöd som ingår i den belgiska statens garanti för det likviditetsstöd som BNB inrättat kan uppgå till de belopp som faktiskt täcktes av garantin, det vill säga […] miljarder, vilket motsvarar den andel av det högsta likviditetsstödet som godkänts av ECB-rådet och som BNP ansvarade för och den belgiska staten garanterade.
In accordance with the Impaired Assets Communication [42], the Commission considers that the amount to be taken into account to assess the amount of aid linked to an impaired assets measure is the difference between the transfer value and the market price of the portfolio considered.
I enlighet med meddelandet om värdeminskade tillgångar [42] anser kommissionen att det belopp som ska beaktas vid bedömningen av stödets storlek i samband med en värdeminskning av tillgångar är skillnaden mellan överföringspriset och marknadspriset för den berörda portföljen.
According to Commission practice [43], the transfer value is defined as the residual nominal value less the first tranche which is payable in full by the bank benefiting from the measure.
Enligt kommissionens praxis [43] definieras överföringspriset som resterande parivärde minskat med den första delen, som den bank som omfattas av åtgärden helt och hållet själv ska stå för.
The FSA measure presents certain specific characteristics in relation to other measures for the treatment of impaired assets on which the Commission has had to decide:
FSA-åtgärden har vissa särdrag jämfört med andra åtgärder för att behandla värdeminskade tillgångar som kommissionen har uttalat sig om:
the FSAM portfolio (residual nominal value of USD 16,98 billion at 30 September 2008) comprises two sub-portfolios: (i) excluded assets (residual nominal value of USD 4,5 billion), which are the subject of an unguaranteed put contract and (ii) covered assets (residual nominal value of USD 12,48 billion) which are covered by a guaranteed put, in the sense that a guarantee agreement provides that the Belgian and French States undertake to guarantee Dexia’s obligations under the put agreement for these covered assets.
FSAM:s portfölj (resterande parivärde på 16,98 miljarder US-dollar den 30 september 2008) består av två delportföljer: i) uteslutna tillgångar (resterande parivärde på 4,5 miljarder US-dollar) som omfattas av en ogaranterad säljoption och ii) täckta tillgångar (resterande parivärde på 12,48 miljarder US-dollar) som omfattas av en garanterad säljoption i så måtto att de belgiska och franska staterna enligt ett garantiavtal åtar sig att garantera Dexias förpliktelser enligt säljoptionen för de täckta tillgångarna.
Nevertheless, the Commission notes that all the calls under the put contract (on both covered assets and excluded assets) are taken into account for the amortisation of the first tranche of USD 4,5 billion retained by Dexia.
Kommissionen konstaterar dock att samtliga anspråk i samband med säljoptionen (för täckta såväl som för uteslutna tillgångar) har beaktats för avskrivningen av den första del på 4,5 miljarder US-dollar som Dexia har behållit.
This first tranche of USD 4,5 billion does not therefore cover only the portfolio of assets covered by the measure, but the entire FSAM portfolio,
Denna första del på 4,5 miljarder US-dollar omfattar alltså inte bara den portfölj av tillgångar som omfattas av åtgärden, utan hela FSAM-portföljen.
in addition, the measure provides for intervention if necessary by the Belgian and French States upon first demand even in respect of the first tranche of EUR 4,5 billion, with the Belgian and French States then having recourse against Dexia which must then reimburse this intervention in cash.
Dessutom fastställs det i åtgärden att den belgiska och den franska staten vid behov ska ingripa på anfordran för den första delen på 4,5 miljarder US-dollar, varefter den belgiska och den franska staten kan vända sig till Dexia som alltså ska ersätta detta ingripande med kontanta medel.
This mechanism therefore exposes the Belgian and French States to a risk of losses on the covered assets and a risk of default by Dexia, even with regard to the first tranche of USD 4,5 billion.
Denna mekanism exponerar alltså den belgiska och den franska staten för en risk för förluster i fråga om de täckta tillgångarna och en fallissemangsrisk i fråga om Dexia, och denna risk uppstår redan i samband med den första delen på 4,5 miljarder US-dollar.
This specific characteristic is not usually to be found in measures relating to impaired assets.
Detta särdrag är inte särskilt vanligt i åtgärder för värdeminskade tillgångar.
On account of these specific characteristics, the portfolio considered for which the transfer price is calculated is the total FSAM portfolio and not only the portfolio of covered assets.
På grund av dessa särdrag måste hela FSAM-portföljen beaktas när överföringspriset beräknas och inte enbart portföljen med täckta tillgångar.
At 31 January 2009, the nominal residual value amounted to USD 16,6 billion.
Den 31 januari 2009 uppgick det resterande parivärdet till 16,6 miljarder US-dollar.
The transfer value is therefore USD 12,1 billion (this being the difference between USD 16,6 billion and 4,5 billion).
Överföringspriset är alltså 12,1 miljarder US-dollar (det vill säga differensen mellan 16,6 och 4,5 miljarder US-dollar).
The market price was USD [7-9] billion, so the amount of aid comes to USD [3,1-5,1] billion or EUR [2,4-4,0] billion [44].
Marknadspriset var [7–9] miljarder US-dollar, vilket innebär att stödet uppgår till [3,1–5,1] miljarder US-dollar, det vill säga [2,4–4,0] miljarder euro [44].
TOTAL AMOUNT OF THE VARIOUS AID MEASURES
DET SAMMANLAGDA BELOPPET AV DE OLIKA STÖDÅTGÄRDERNA
As emphasised by the Member States concerned in their observations on the decision to open the procedure, the Commission recognises that it is not relevant to add together the amounts of aid corresponding to recapitalisation with guarantees of liabilities as the two types of measures do not have the same effects of distortion of competition.
Precis som de berörda medlemsstaterna framhåller i sina synpunkter på beslutet om att inleda förfarandet, erkänner kommissionen att det inte är relevant att addera de stödbelopp som motsvarar rekapitaliseringar med skuldgarantierna, eftersom dessa båda typer av åtgärder inte får samma snedvridande effekter på konkurrensen.
Consequently, the Commission notes that the aid received by Dexia in the form of a capital increase and of aid for the treatment of impaired assets (FSA measure) comes to a total of EUR 8,4 billion and the aid in the form of a guarantee and LA operation may amount to up to EUR [95-135] billion.
Därför konstaterar kommissionen att det stöd som Dexia har tagit emot i form av kapitalökning och stödet till behandling av värdeminskade tillgångar (FSA-åtgärden) sammanlagt uppgår till 8,4 miljarder euro och att stödet i form av en garanti samt likviditetsstödet kan komma att uppgå till [95–135] miljarder euro.
Under Article 107(3)(b) TFEU, ‘The following may be considered to be compatible with the internal market: […] aid […] to remedy a serious disturbance in the economy of a Member State’.
I artikel 107.3 b i EUF-fördraget anges följande: ”Som förenligt med den inre marknaden kan anses […] stöd för att […] avhjälpa en allvarlig störning i en medlemsstats ekonomi”.
In view of the situation on the financial markets since the measures in question were granted, the Commission considers that the measures in question can be assessed on the basis of Article 107(3)(b) TFEU.
Med hänsyn till läget på de finansiella marknaderna sedan åtgärderna i fråga beviljades anser kommissionen att de berörda åtgärderna kan bedömas på grundval av artikel 107.3 b i EUF-fördraget.
As regards the Belgian, French and Luxembourg economies, this was confirmed by the various Commission decisions approving the measures taken by the authorities of these Member States to overcome the financial crisis [45].
När det gäller ekonomierna i Belgien, Frankrike och Luxemburg har detta bekräftats genom olika beslut av kommissionen om godkännande av de åtgärder som myndigheterna i dessa medlemsstater har vidtagit för att bekämpa den finansiella krisen [45].
Consequently, following the example of the decisions of 19 November 2008, 13 March 2009 and 30 October 2009 relating to Dexia, the legal basis for the assessment of the aid measures in question is still Article 107(3)(b) TFEU.
I likhet med besluten av den 19 november 2008, den 13 mars 2009 och den 30 oktober 2009 om Dexia är den rättsliga grunden för att bedöma de aktuella stödåtgärderna fortfarande artikel 107.3 b i EUF-fördraget.
In the context of the present crisis, the Commission specified the conditions on which the aid for the treatment of impaired assets and the aid for restructuring of firms in difficulty should be applied.
Kommissionen har förklarat vilka villkor som ska tillämpas för stöd till behandling av värdeminskade tillgångar och omstruktureringsstöd till företag i svårigheter under den nuvarande krisen.
These principles are set out in the Impaired Assets Communication and in the Restructuring Communication.
Dessa principer nämns i meddelandet om värdeminskade tillgångar och i meddelandet om omstruktureringar.
COMPATIBILITY OF THE FSA MEASURE
FSA-ÅTGÄRDENS FÖRENLIGHET
As mentioned in the decision of 13 March 2009, the FSA measure falls within the scope of the Impaired Assets Communication, even though its primary objective was to allow the operation consisting in the sale of FSA.
Precis som anges i beslutet av den 13 mars 2009 omfattas FSA-åtgärden av meddelandet om värdeminskade tillgångar, även om det främsta syftet med den är att möjliggöra försäljningen av FSA.
This measure must therefore be analysed on the basis of the conditions provided for in the Impaired Assets Communication.
Åtgärden bör alltså analyseras med utgångspunkt i de villkor som föreskrivs i meddelandet om värdeminskade tillgångar.
In this respect, the Commission concluded in its decision of 13 March 2009 that the guarantee as such and its coverage in terms of assets and the burden-sharing of the costs between Dexia and the Belgian and French States were compatible with the internal market.
Kommissionen konstaterade härvidlag i sitt beslut av den 13 mars 2009 att garantin i sig, liksom täckningen av tillgångar och delningen av kostnader mellan Dexia och den belgiska och den franska staten, var förenlig med den inre marknaden.
The valuation of the assets, the remuneration for the measure and the remuneration for the securities to be issued by Dexia beyond the first tranche of USD 4,5 billion still had to be ascertained.
Värderingen av tillgångarna, ersättningen för garantin och ersättningen för de värdepapper som Dexia ska emittera utöver den första delen på 4,5 miljarder euro måste dock fortfarande kontrolleras.
Valuation of the assets
Värdering av tillgångar
The Commission analysed whether the valuation method applied for the REV corresponded to the requirements laid down in the Impaired Assets Communication, and in particular whether (i) it was based as far as possible on observable inputs, (ii) it made realistic and prudent assumptions about future cash flows, and (iii) it was based on prudent stress-testing at the time that the valuation was carried out.
Kommissionen har undersökt om den metod som har använts för att beräkna det verkliga värdet uppfyller kraven i kommissionens meddelande om värdeminskade tillgångar och framför allt om den i) i så hög grad som möjligt byggde på verifierbara uppgifter, ii) realistiska och försiktiga antaganden om framtida kassaflöden, och iii) noggranna stresstester när värderingen gjordes.
This analysis of the methods used for the valuation of the assets was carried out with the technical assistance of experts contracted by the Commission.
Analysen av den metod som har använts för att värdera tillgångarna utfördes med tekniskt stöd av experter som anlitats av kommissionen.
It was carried out for each of the main classes of assets in the FSAM portfolio under review and under a baseline scenario and a stress scenario.
Analysen gjordes för var och en av de viktigaste tillgångsklasserna i FSAM-portföljen under granskning och genomfördes för både ett basscenario och ett stresscenario.
default rates were projected prudently, using the latest performance trends of these assets, at levels considered to be conservative,
Det har gjorts försiktiga prognoser om betalningssvårigheter med utgångspunkt i den senaste utvecklingen av resultatet för dessa tillgångar, på konservativa nivåer.
prudent recovery rates (including the costs of winding-up and recovery) were projected, reflecting the latest trends and not projecting any improvement in the coming years,
Det har gjorts försiktiga prognoser om återvinningsgraden (inklusive likvidations- och återvinningskostnader) med utgångspunkt i den senaste utvecklingen och utan antaganden om någon förbättring under de närmsta åren.
the assumptions relating to early repayments are also conservative and in line with the latest trends observed.
Antagandena om förväntade ersättningar är också försiktiga och i linje med de senast observerade tendenserna.
The first tranche of USD 4,5 billion, which must be reimbursed in cash by Dexia, is higher than the level of expected losses, estimated prudently and in line with the Impaired Assets Communication, in both the baseline scenario and the stress scenario, and in respect of both the FSAM portfolio in its entirety and the FSAM portfolio after deduction of the excluded assets.
Den första delen på 4,5 miljarder US-dollar, som Dexia ska ersätta i kontanter, ligger i nivå med de förluster som väntas, enligt försiktiga beräkningar i linje med meddelandet om värdeminskade tillgångar. Detta gäller både för basscenariot och för stresscenariot, för FSAM-portföljen i sin helhet, såväl som för FSAM-portföljen efter avdrag för de uteslutna tillgångarna.
The transfer value, established at USD 12,1 billion is below the REV, in both the baseline scenario (USD [13,6-14,6] billion) and the stress scenario (USD [12-13] billion).
Överföringspriset, som fastställts till 12,1 miljarder US-dollar, är lägre än det verkliga värdet, både i basscenariot ([13,6–14,6] miljarder US-dollar) och i stresscenariot ([12–13] miljarder US-dollar).
Remuneration of the FSA measure
Ersättning för FSA-åtgärden
The remuneration on the FSA measure, payable annually by Dexia to the Belgian and French States, is 113 basis points as cover for the risk of default on the put covered by the guarantee, to which is added 32 basis points as cover for the risk of default by Dexia in honouring its liquidity commitments to FSAM.
Dexia ska betala en årlig ersättning för FSA-åtgärden till Belgien och Frankrike på 113 baspunkter för täckningen av risken för fallissemang för säljoptionsgarantin plus 32 baspunkter för risken för att Dexia inte kan uppfylla sina likviditetsförpliktelser gentemot FSAM.
The Commission takes a positive view of the fact that the first tranche of USD 4,5 billion, which must be reimbursed in cash by Dexia, exceeds the level of expected losses, at 31 January 2009, in both the baseline scenario and the stress scenario, as this reduces the risk borne by the Belgian and French States.
Kommissionen anser att det är positivt att den första delen på 4,5 miljarder US-dollar, som Dexia ska ersätta i kontanter, är högre än de förväntade förlusterna den 31 januari 2009, både i basscenariot och i stresscenariot, eftersom detta minskar risken för den belgiska och den franska staten.
More specifically, the Commission views positively the level of remuneration granted to the Belgian and French States for the FSA measure, compared with the level of the residual risk assumed by the Belgian and French States.
Framför allt anser kommissionen att nivån på den ersättning som den belgiska och franska staten får för FSA-åtgärden är bra, med hänsyn till storleken på den resterande risk som den belgiska och den franska staten tar på sig.
Moreover, according to the Impaired Assets Communication, reference can be made to the freeing of regulatory capital generated thanks to the measure for the purpose of evaluating the remuneration for the FSA measure.
Vid bedömningen av ersättningen för FSA-åtgärden går det dessutom enligt meddelandet om värdeminskade tillgångar att hänvisa till den frigörelse av lagstadgat kapital som FSA-åtgärden medför.
In view of the considerable size of the first tranche and the fact that it is weighted at 1250 % with a view to calculating the regulatory capital associated with this first tranche, it was shown by the Belgian and French States that the FSA measure does not free any regulatory capital.
Eftersom den första delen är mycket stor och omfattas av en viktning på 1250 procent för beräkningen av det lagstadgade kapitalet, har den belgiska och den franska staten visat att FSA-åtgärden inte frigör något lagstadgat kapital.
As indicated in point 21 (footnote 11) of the Impaired Assets Communication, the asset relief measures must be remunerated in a comparable manner to a capital injection.
Som anges i skäl 21 (fotnot 11) i meddelandet om värdeminskade tillgångar ska räddningsåtgärder för tillgångar ersättas på ett sätt som är jämförbart med ett kapitaltillskott.
The amount of capital which would be comparable to the FSA measure is zero here since no regulatory capital is freed.
Det kapitalbelopp som skulle vara jämförbart med FSA-åtgärden är i detta fall noll, eftersom det inte sker någon frigörelse av lagstadgat kapital.
On the other hand, the FSA measure covers a wider field of trigger events than just losses on assets covered.
Däremot täcker FSA-åtgärden ett större område av utlösande faktorer än enbart förluster på de tillgångar som omfattas.
Consequently, the Commission considers that the annual remuneration for the FSA measure is appropriate.
Därför anser kommissionen att den årliga ersättningen för FSA-åtgärden är lämplig.
Remuneration for the securities to be issued
Ersättning för värdepapper som ska emitteras
The Commission notes that the compensation received by the Belgian and French States in the case of calls made on the guarantee exceeding the first tranche of USD 4,5 billion exceeds the amount required by the Impaired Assets Communication.
Kommissionen noterar att den ersättning som den belgiska och den franska staten får för anspråk på garantin som går utöver den första delen på 4,5 miljarder US-dollar är högre än vad som krävs i meddelandet om värdeminskade tillgångar.
Conclusion on the compatibility of the FSA measure with the Impaired Assets Communication
Slutsats om FSA-åtgärdens förenlighet med meddelandet om värdeminskade tillgångar
The Commission therefore concludes that the FSA measure is compatible with the principles of the Impaired Assets Communication.
Kommissionen konstaterar att FSA-åtgärden är förenlig med principerna i meddelandet om värdeminskade tillgångar.
Degree of restructuring required
Grad av omstrukturering som krävs
The aid elements associated with the guarantee and the LA operation put in place by the BNB, for their part, must be taken into account in the assessment of the compatibility of the restructuring plan with the internal market [46].
De inslag av statligt stöd som är kopplade till garantin och till BNP:s likviditetsstöd ska å sin sida beaktas vid bedömningen av omstruktureringsplanens förenlighet med den inre marknaden [46].
As indicated under point 4 (footnote 4) of the Restructuring Communication, the specific criteria and circumstances leading to the obligation to present a restructuring plan refer in particular, but not exclusively, to situations where a distressed bank has been recapitalised by the State, or where a bank benefiting from asset relief has already received State aid in whatever form that contributes to coverage or avoidance of losses which altogether exceeds 2 % of the total bank’s risk-weighted assets.
Som anges i punkt 4 (fotnot 4) i meddelandet om omstruktureringar handlar de kriterier och särskilda omständigheter som innebär att en omstruktureringsplan måste läggas fram bland annat, men inte uteslutande, om situationer där en bank i svårigheter har rekapitaliserats av staten eller där en bank som omfattas av åtgärder för övertagande av värdeminskade tillgångar redan fått statligt stöd i någon form som bidrar till att täcka eller undvika förluster vilka sammanlagt överstiger 2 procent av bankens totala riskvägda tillgångar.
The Commission has already shown in its decisions of 19 November 2008, 13 March 2009 and 30 October 2009 that Dexia was an undertaking in difficulty at the time when the aid measures were introduced.
Kommissionen har redan i sina beslut av den 19 november 2008, den 13 mars 2009 och den 30 oktober 2009 visat att Dexia var ett företag i svårigheter när stödåtgärderna vidtogs.
The aid elements associated with the capital increase and the FSA measure represent 5,5 % of the group’s risk-weighted assets calculated at 31 December 2008, which is an amount well in excess of that of 2 % of the risk-weighted assets and intended to cover the losses incurred by Dexia.
Inslagen av stöd i samband med kapitalökningen och FSA-åtgärden motsvarar 5,5 procent av koncernens riskvägda tillgångar den 31 december 2008, alltså ett betydligt högre belopp än 2 procent av de riskvägda tillgångarna som var avsett att täcka Dexias förluster.
In accordance with these principles, Dexia must therefore present a restructuring plan.
Enligt dessa principer ska Dexia alltså lägga fram en omstruktureringsplan.
The degree of restructuring required depends on the seriousness of the problems encountered by each bank and the amount of aid received.
Vilken grad av omstrukturering som krävs beror på hur allvarliga problem som varje bank har och vilka stödbelopp som tas emot.