natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The table below was made available by France at the meeting held in December 2009.
Följande tabell överlämnades av Frankrike vid mötet i december 2009.
It summarises the suppliers involved, the guarantees granted each year and the annual guaranteed exchange rate.
I tabellen anges berörda leverantörer och årligen beviljade garantibelopp samt årlig garanterad växelkurs.
AD Industrie and Axon Cable did not accept the total amount offered by Coface.
AD Industrie och Axon Cable har inte godkänt det totalbelopp som erbjudits av Coface.
USD 0,264 million/[…] [5]
0,264 milj USD/[…] [5]
USD 0,256 million/[…]
0,256 milj USD/ […]
USD 2 million/[…]
2 milj USD/[…]
USD 0,384 million/[…]
0,384 milj USD/ […]
USD 2,712 million/[…]
2,712 milj USD/ […]
USD 0,205 million/[…]
0,205 milj USD/ […]
USD 0,511 million/[…]
0,511 milj USD/ […]
USD 8 million
8 milj USD
USD 0,264 million
0,264 milj USD
USD 1,866 million
1,866 milj USD
USD 2,712 million
2,712 milj USD
Maximum amount offered by Coface
Maxbelopp som utbetalas av Coface
USD 12,7 million
12,7 milj USD
USD 3,74 million
3,74 milj USD
Interest
Bonus
Summary of concerns which led to the opening of the formal investigation procedure
Sammanfattning av de tvivel som ledde fram till att det formella granskningsförfarandet inleddes
The reasons for the decision to initiate the procedure laid down in Article 108(2) TFEU was that there was uncertainty as to whether State aid was absent and as to whether or not the aid examined was compatible with the rules on State aid.
Beslutet om att inleda det förfarande som föreskrivs i artikel 108.2 i EUF-fördraget föranleddes av en del tvivel om att det inte skulle finnas inslag av statligt stöd och stödets eventuella förenlighet med bestämmelserna om statligt stöd.
First, the Commission had concerns as to whether the premiums paid by the beneficiary undertakings are consistent with market prices.
För det första tvivlade kommissionen på att de premier som de stödmottagande företagen betalade motsvarade marknadspriserna.
Specifically, the Commission took the view that the French authorities had not shown that the premiums paid covered the following factors: the administrative costs of Coface for administering the guarantee, the risk of default by suppliers, the credit risk in respect of staggered payment of premiums and a profit margin.
Närmare bestämt ansåg kommissionen att de franska myndigheterna inte hade visat att de erlagda premierna täckte följande komponenter: Cofaces administrativa kostnader för att förvalta garantin, risken för att leverantören gick i konkurs, kreditrisken vid en uppdelning av premiebetalningen samt en vinstmarginal.
The possibility therefore remained that there was a selective economic advantage for suppliers which took out the guarantee.
Det kunde därför inte uteslutas att leverantörer som tecknat garantin fick en selektiv ekonomisk fördel.
Given that the French State could be considered to be responsible for the Aero 2008 guarantee, it was possible that the measure may constitute State aid within the meaning of Article 107(1) TFEU.
Med tanke på att Aero 2008-garantin kunde tillskrivas Frankrike kunde det inte uteslutas att stödet utgjorde ett statligt stöd i den mening som avses i artikel 107.1 i EUF-fördraget.
Secondly, the Commission was uncertain as to whether there was market failure in respect of hedging instruments against short-term and longer-term EUR/USD exchange rate fluctuations as regards SMES and large enterprises.
För det andra ställde sig kommissionen tvivlande till att det förelåg ett marknadsmisslyckande när det gällde stora, mellanstora och små företags möjlighet att försäkra sig mot inverkan på kort och medellång sikt av fluktuationerna i växelkursen mellan euron och dollarn.
Thirdly, the Commission was uncertain as to whether the measure had an incentive effect, since the suppliers were able to obtain the exchange rate guarantee even if their application was made after the date when the contract was signed.
För det tredje betvivlade kommissionen att stödet hade någon stimulanseffekt, eftersom leverantörerna tycktes få försäkring mot valutarisken om de ansökte om stöd efter att ha undertecknat leveransavtalet.
Fourthly, the Commission was uncertain as regards the proportionality of the measure, which is not limited to undertakings that are known to have difficulties in obtaining exchange rate guarantees from their banks.
För det fjärde uttryckte kommissionen tvivel beträffande stödets proportionalitet, eftersom stödet inte begränsade sig till företag som bevisligen hade svårigheter att få sina banker att bevilja dem försäkring mot valutarisker.
Fifthly, the Commission had concerns as to whether the potential positive impact of that aid could outweigh its negative impact, so as not to distort trading conditions to an extent contrary to the common interest.
För det femte tvivlade kommissionen på om stödets eventuella positiva inverkan kunde uppväga den negativa inverkan, så att handelsvillkoren inte ändrades i en sådan utsträckning att det stred mot det gemensamma intresset.
COMMENTS OF THE FRENCH REPUBLIC
KOMMENTARER FRÅN FRANKRIKE
France considers that the premiums invoiced under Aero 2008 reflect the market value of the exchange rate insurance granted and that the measure in question does not therefore constitute State aid within the meaning of Article 107(1) TFEU.
Frankrike anser att de premier som fakturerats inom ramen för Aero 2008 avspeglar marknadsvärdet för den beviljade försäkringen mot valutarisker och att åtgärden i fråga följaktligen inte utgör ett statligt stöd i den mening som avses i artikel 107.1 i EUF-fördraget.
The French authorities sent the Commission a detailed description of the methodology used to determine the amounts of the premiums invoiced under Aero 2008.
De franska myndigheterna har till kommissionen överlämnat en detaljerad beskrivning av den metod som ligger till grund för beräkningen av de fakturerade premiebeloppen inom ramen för Aero 2008.
France submitted information proving the exact market value of the financial products required to set up the guarantee.
Frankrike har inkommit med uppgifter som gör det möjligt att fastställa det exakta marknadsvärdet på de finansiella produkter som krävts för att inrätta garantin.
The guarantee is subdivided into financial instruments which in combination show its payment profile: forward purchases in EUR/USD, purchases and sales of options in EUR/USD.
Garantin består av finansiella instrument som kombineras för att hålla en jämn utbetalningsprofil: terminsköp av euro och dollar, köp och försäljning av optioner i euro och dollar.
The market value of those financial instruments is calculated on the basis of data from Bloomberg software, one of the market leaders in financial information.
Marknadsvärdet för dessa finansiella instrument har beräknats med hjälp av programvarudata från Bloomberg, ett av världens ledande företag inom finansiell information.
France provided extracts from the Bloomberg software for all of the financial instruments making up the guarantees granted to the four suppliers which took out the Aero 2008 guarantee.
Frankrike har tillhandahållit utdrag ur Bloombergs programvara för samtliga finansiella instrument som använts i garantierna för de fyra leverantörer som har tecknat Aero 2008-garantin.
The market values thus established include a profit margin for the financial institutions from which Coface buys those instruments.
De härigenom fastställda marknadsvärdena inkluderar en vinstmarginal för de finansinstitut som Coface köper instrumenten av.
According to information provided by France, the exchange rate risk products offered by the banks do not in general include the payment of a premium since the banking sector earns money on the guaranteed rates and the option prices.
Enligt de upplysningar Frankrike har lämnat omfattar de kurssäkringsinstrument som bankerna erbjuder i allmänhet ingen premiebetalning, eftersom banksektorn tar betalt genom garantikurser och optionspriser.
The margins in question are in incorporated by design in the prices of the financial products making up the guarantee offered to the suppliers and are therefore covered by the premiums invoiced by Coface.
Marginalerna i fråga är inbakade i priserna på de finansiella produkter som använts i garantin till leverantörerna och täcks alltså av de premier Coface har fakturerat.
Moreover, the guaranteed forward rate chosen is always higher than the forward rate for the year in which the rate is fixed by Coface.
När Coface fastställer kursen ser man alltid till att den garanterade terminskursen överstiger de högsta terminskurserna på marknaden under året.
In order to cover the additional administrative costs related to the handling of the measure by Coface, a margin of 40 base points is included in the amount of the premium.
För att täcka Cofaces extra administrativa kostnader för förvaltningen av åtgärden inkluderas en marginal på 40 baspunkter i premien.
That margin represents between 17 % and 32 % [6] of the total value of the premiums invoiced to the four undertakings which took out the Aero 2008 guarantee.
Denna marginal motsvarar mellan 17 och 32 procent [6] av det totala värdet på de premier som fakturerats de fyra företag som tecknat Aero 2008-garantin.
The risk of default by the supplier is determined by Coface on the basis of the Score@rating rating system of French undertakings launched by Coface in 2002 which is based on its 20 years of experience in rating businesses.
Risken för att leverantören går i konkurs fastställs av Coface på grundval av Score@rating, ett franskt system för kreditvärdighetsbedömning som inrättades av Coface 2002 och som bygger på företagets tjugoåriga erfarenheter inom företagsrating.
With its Score@rating, Coface obtained the status of External Credit Assessment Institution (ECAI) from the Commission bancaire for its rating activities in France.
Med sitt system Score@rating har Coface av bankkommissionen klassats som externt ratinginstitut (ECAI) för sin verksamhet som kreditvärderingsinstitut i Frankrike.
That approval was granted in accordance with the Basel II rules.
Klassificeringen har skett i enlighet med Basel II-reglerna.
The following table gives the equivalences between different recognised rating systems [7].
I följande tabell visas överensstämmelsen mellan olika erkända ratingsystem [7]:
Risk Weight
Riskvikt
Basel mapping
Riskkartläggning enligt Basel II (mapping)
Evaluation of long-term risk
Bedömning av långsiktiga risker
CCC+ and below
CCC + eller under
Caa1 and below
Caa1 eller under
Score@rating is a risk rating which divides probability of default into phases.
Score@rating är en riskklassificering där sannolikheten för fallissemang avgör indelningen i olika riskklasser.
The risk analysed is default by the undertaking under the terms of the law, or a failure to pay of equivalent seriousness.
Det som analyseras är risken för att företaget går i konkurs eller i motsvarande omfattning ställer in sina betalningar.
Each rating, measured on a scale of 1 to 10, corresponds to an average annual default rate.
Varje kreditbetyg, som mäts i en skala från 1 till 10, svarar mot en genomsnittlig andel fallissemang för ett år.
The table below shows the annual default rate corresponding to different Score@rating ratings [8]:
I nedanstående tabell anges andel fallissemang under ett år för de olika kreditbetygen enligt Score@rating [8]:
Very high risk
Mycket hög risk
Average risk
Medelhög risk
Annual default rate
Andel fallissemang för ett år
In order to deal with the risk of default by the insured undertaking in the event of a strong dollar, Coface must be covered for the probability of default by financial instruments [9].
För att hantera risken att den försäkrade ställer in sina betalningar vid en stark dollarkurs måste Coface med olika finansiella instrument försäkra sig på en nivå motsvarande sannolikheten för fallissemang [9].
The Bloomberg software can calculate the price of the instruments required to cover the credit risk on the day a guarantee is quoted.
Med hjälp av Bloombergs programvara är det möjligt att beräkna priset på de instrument som krävs för att täcka kreditrisken noteringsdagen för en garanti.
The premium is therefore adjusted according to the default risk determined on the basis of the Score@rating system and the cost of the instruments required to cover that risk.
Premien justeras alltså utifrån den risk för fallissemang som fastställs med ledning av Score@rating och kostnaden för de instrument som krävs för att täcka den risken.
The factors described in recitals 40 to 49 form the basis for calculating the current premiums under the Aero 2008 guarantee.
De komponenter som beskrivs i skäl 40–49 ligger till grund för beräkningen av de premier som tillämpas inom ramen för Aero 2008-garantin.
The French authorities have provided a detailed breakdown of the premiums invoiced to the four suppliers taking out the guarantee.
De franska myndigheterna har specificerat de fakturerade premierna för de fyra leverantörer som tecknat garantin.
This is illustrated in the table below:
Det illustreras i följande tabell:
Quotation date
Noteringsdag
Coface note on quotation
Cofaces kreditbetyg vid noteringen
Year commencing
Ingångsår
Year ending
Slutår
Sharing percentage
Vinstdelningsersättning
15-cent ceiling?
Vinstdelningsersättning på högst 15 cent?
2 months
2 månader
Total amount USD
Totalt belopp (USD)
Market price of the guarantee
Garantins marknadsvärde
Credit risk
Kreditrisk
Margin for administrative costs
Marginal för administrativa kostnader
Coface premium
Coface-premie
Difference related to execution risk [10]
Avvikelse kopplad till uppfyllelserisk [10]
According to the French authorities, the structure of the premium as set out makes the guarantee less attractive than the products offered by the banking sector.
Enligt de franska myndigheterna innebär den här redovisade premiestrukturen att garantin är mindre attraktiv än de produkter banksektorn har att erbjuda.
The conditions offered under the Aero 2008 guarantee are therefore not more favourable than market conditions and the premiums clearly incorporate the market value of the financial products required to set up the guarantee, including a profit margin, Coface’s administrative costs, and the value of the default risk of the supplier.
De villkor som erbjuds inom ramen för Aero 2008-garantin är alltså inte förmånligare än marknadsvillkoren och premierna avspeglar väl marknadsvärdet för de finansiella produkter som krävs för att inrätta garantin, inklusive en vinstmarginal, Cofaces administrativa kostnader och leverantörernas konkursrisk.
France therefore argued that the measure does not involve selective economic advantage and so does not constitute State aid within the meaning of Article 107(1) TFEU.
Frankrike hävdar därför att åtgärden inte medför några selektiva ekonomiska fördelar och inte utgör ett statligt stöd i den mening som avses i artikel 107.1 i EUF-fördraget.
France also stated that seven of the eleven undertakings which received an offer from Coface decided to reject the offer.
Frankrike har också meddelat att sju av de elva företag som fick ett erbjudande från Coface beslutade att tacka nej till detta.
According to information provided by the French authorities, two of the undertakings in question stated that the banks’ terms were more favourable (in particular, no premium) and two others stated that the terms offered by Coface were not advantageous (in particular, unattractive guaranteed rates).
Enligt de upplysningar som de franska myndigheterna har lämnat förklarade två av företagen i fråga att bankernas villkor var förmånligare (man behövde exempelvis inte betala någon premie) och två andra hävdade att de villkor som Coface erbjöd inte var intressanta (bland annat var garantikurserna inte intressanta).
One undertaking stated that its terms of payment were incompatible with the guarantee offered, another stated that it had finally managed to enter into an agreement in EUR and a third undertaking stated that the negotiations with the purchaser had broken down at the end of the validity of the guarantee commitment.
Ett företag påpekade att betalningsvillkoren inte var förenliga med den erbjudna garantin, ett annat sade sig slutligen ha lyckats teckna ett kontrakt i euro och ett tredje företag meddelade att förhandlingarna med köparen inte hade slutförts när garantiåtagandet upphörde att gälla.
A measure constitutes State aid within the meaning of Article 107(1) TFEU if it fulfils four conditions: it must be granted by the State or through State resources, confer a selective advantage to some undertakings or economic activities, distort or threaten to distort competition, and be liable to affect trade between Member States.
En åtgärd utgör enligt artikel 107.1 i EUF-fördraget stöd om det uppfyller följande fyra villkor: den ges av en medlemsstat eller med hjälp av statliga medel, den innebär att vissa företag eller vissa produkter ges en selektiv förmån, den snedvrider eller hotar att snedvrida konkurrensen och den kan påverka handeln mellan medlemsstaterna.
As stated in recital 34, the decision to initiate a formal investigation procedure was based, first, on the existence of concerns about whether the premiums paid by the beneficiary undertakings were consistent with market prices.
Såsom påpekas i skäl 34 byggde beslutet om att inleda det formella granskningsförfarandet i första hand på att kommissionen tvivlade på att de premier som de stödmottagande företagen betalat överensstämde med marknadspriserna.
Specifically, the Commission took the view that the French authorities did not show that the premiums paid covered the following factors: the administrative costs of Coface for administering the guarantee, the risk of default by suppliers, the credit risk in respect of staggered payment of premiums, and a profit margin.
Närmare bestämt bedömde kommissionen att de franska myndigheterna inte hade visat att de betalade premierna täckte följande komponenter: Cofaces administrativa kostnader för att förvalta garantin, leverantörens konkursrisk, kreditrisken vid en uppdelning av premiebetalningen samt en vinstmarginal.
The possibility therefore remained that there was a selective economic advantage for suppliers who took out the guarantee.
Det kunde därför inte uteslutas att de leverantörer som tecknat garantin fick en selektiv ekonomisk fördel.
The Commission’s services analysed the information provided by the French authorities following the opening of the procedure laid down in Article 108(2) TFEU with a view to determining whether the measure is consistent with the market economy private investor principle, that is to say, whether or not the conditions offered by Coface are consistent with the market conditions offered by private operators.
Kommissionen har analyserat de upplysningar som de franska myndigheterna lämnat sedan det förfarande som föreskrivs i artikel 108.2 i EUF-fördraget inleddes, i syfte att fastställa om åtgärden är förenlig med principen om en investerare i en marknadsekonomi, det vill säga om de villkor som Coface erbjuder är förenliga med de marknadsvillkor som privata aktörer erbjuder.
The Commission notes, first, that the French authorities undertook to ensure that when Coface determines the applicable rate of the premium, it uses the same methodology for all undertakings applying for the guarantee, namely the methodology set out in Section IV [11].
Kommissionen noterar först och främst att de franska myndigheterna åtagit sig att se till att Coface för samtliga företag som ansöker om att utnyttja garantin fastställer den tillämpliga premiens andel på grundval av samma metod, såsom den beskrivs främst i avsnitt IV [11].
The Commission finds that products comparable to those offered by Coface are also available on the markets.
Kommissionen konstaterar att produkter som är jämförbara med dem Coface erbjuder också finns tillgängliga på marknaden.
The Commission then verified that the market price of the guarantee invoiced by Coface is consistent with the market price applied by private operators.
Kommissionen har därefter kontrollerat om marknadspriset för den av Coface fakturerade garantin överensstämmer med det marknadspris som tillämpas av privata aktörer.
The Commission takes the view that the price of the financial instruments required to set up the guarantee are in fact market prices, as shown by the extracts from the Bloomberg software provided by France, and that they are accurately reflected in the premiums invoiced by Coface.
Kommissionen anser att priset på de finansiella instrument som krävs för att inrätta garantin verkligen är marknadspriser, vilket framgår av de utdrag ur Bloombergs programvara som Frankrike har tillhandahållit, och att dessa priser korrekt avspeglas i de premier som Coface har fakturerat.
In addition, the market prices of those financial products include a profit margin for the financial institutions from which Coface bought the instruments in question.
Dessutom inkluderar de finansiella produkternas marknadspris en vinstmarginal till förmån för de finansinstitut som sålt de finansiella instrumenten i fråga till Coface.
The French authorities also showed that an additional margin of 40 base points is invoiced in order to cover Coface’s administrative costs.
De franska myndigheterna har också visat att den extra marginalen på 40 baspunkter faktureras för att täcka Cofaces administrativa kostnader.
As set out in recital 45, that margin represents a substantial proportion of the value of the premiums invoiced.
Såsom beskrivs i punkt 45 utgör den marginalen en väsentlig del av de fakturerade premiernas värde.
The Commission therefore considers that the premiums invoiced incorporate a profit margin and a margin to cover Coface’s administrative costs, which removes the uncertainty expressed when the formal investigation procedure was initiated.
Kommissionen anser därför att de fakturerade premierna verkligen omfattar en vinstmarginal och en marginal avsedd att täcka Cofaces administrativa kostnader, vilket gör att de tvivel som uttrycktes i samband med att det formella granskningsförfarandet inleddes kan undanröjas.
The Commission observes that such an additional margin is not included by private banks, which merely receive the margin included in the Bloomberg database price.
Kommissionen påpekar att en sådan extra marginal inte tillämpas av privata banker, som nöjer sig med att ta ut den marginal som ingår i Bloomberg-databasens pris.
Accordingly, that margin may be considered to be consistent with the market price.
Därför kan denna marginal anses överensstämma med marknadspriset.
The Commission takes the view that France has also succeeded in demonstrating that the default risk by the supplier [12] was reflected correctly in the calculation of the amount of the premiums invoiced.
Kommissionen anser också att Frankrike har kunnat visa att risken för leverantörens konkurs [12] avspeglades korrekt i de fakturerade premiernas pris.
In order to deal with the risk of default by the insured undertaking, Coface must obtain cover for the probability of default by:
För att hantera risken att det försäkrade företaget ställer in sina betalningar måste Coface försäkra sig på en nivå motsvarande sannolikheten för fallissemang, enligt följande:
buying a EUR/USD put at a strike price equal to the guaranteed forward rate for (1 – sharing %) × the guaranteed dollar amount, or
Ett köp av säljoptioner (EUR/USD) med ett strikepris som motsvarar den garanterade terminskursen för (1-% bonus) × det garanterade dollarbeloppet.
buying a EUR/USD put at a strike price equal to the guaranteed forward rate less 15 cents for profit-sharing × the guaranteed dollar amount if there is a ceiling on the sharing rate.
Ett köp av säljoptioner (EUR/USD) med ett strikepris som motsvarar den garanterade terminskursen minus 15 cent för vinstdelningsersättningen × det garanterade dollarbeloppet vid maximal vinstdelningsersättning.
The value of the credit risk for a year’s cover is therefore equal to the sum of the option price multiplied by the probability of default in respect of the year in question.
Kreditriskens värde för ett givet år som garantin löper är då lika med produkten av priset på optionerna multiplicerat med sannolikheten för fallissemang under året i fråga.