natgillin/translations-raw huggingface dataset:
granting LA is a temporary measure: the credits granted under the LA operation are limited to one day (‘overnight’), renewable in accordance with a decision taken by the lending central bank.
Beviljandet av likviditetsstödet är en tillfällig åtgärd: de krediter som beviljas i samband med likviditetsstödet är begränsade till 1 dag (”overnight”) och kan förnyas genom ett beslut av den utlånande centralbanken.
In addition, the Belgian authorities stress that the LA provided to Dexia was approved by the Governing Council of the European Central Bank (‘ECB’) (up to a maximum amount of EUR […] billion).
För övrigt framhåller de belgiska myndigheterna att likviditetsstödet till Dexia godkändes av Europeiska centralbankens råd (nedan kallat ECB) (upp till ett högsta belopp på […] miljarder euro).
Classifying the LA operation as State aid would make it incompatible with the principle of the prohibition of monetary financing enshrined in Article 123 TFEU.
Likviditetsstödets kvalificering som stöd innebär att det är oförenligt med principen om förbud mot monetär finansiering enligt artikel 123 i EUF-fördraget.
In fact, by virtue of this principle, it is legally impossible to attribute to a Member State the actions laid down by a national central bank when performing its tasks, provided that the central bank in question respects the conditions laid down for the performance of this task by the ECB.
I enlighet med denna princip är det inte juridiskt möjligt att ge en medlemsstat ansvar för en nationell centralbanks handlande vid utövandet av sina uppdrag så länge som centralbanken uppfyller de villkor som ECB fastställt för utövandet av detta uppdrag.
The LA provided to Dexia fulfils all the conditions imposed by the ECB.
Det likviditetsstöd som beviljats Dexia uppfyller ECB:s alla villkor.
In particular, it meets the requirement that decisions by the national central bank(s) concerned on the provision of LA must be entirely independent and discretionary.
Framför allt uppfyller de kravet på att de berörda nationella centralbankerna måste bevilja likviditetsstöd fullständigt oberoende och efter eget gottfinnande.
According to the Belgian authorities, the mere fact that any LA provided by the BNB automatically benefits from the guarantee of the Belgian State makes no difference to this conclusion.
Enligt de belgiska myndigheterna kan enbart det faktum att allt likviditetsstöd som beviljas av BNB automatiskt omfattas av en statlig garanti från Belgien inte ändra denna slutsats.
Above all, the fact that the Belgian legislator came to provide for an explicit guarantee of the Belgian State for these operations – without any link to the Dexia file – whereas this is not always the case in other Member States, results from the specific nature of the shareholders of the BNB, which is a listed company with private shareholders, whereas the other national central banks generally speaking do not have private shareholders.
Det faktum att den belgiska lagstiftaren har inrättat en uttrycklig belgisk statlig garanti för dessa åtgärder, utan koppling till Dexia-ärendet (vilket inte alltid sker i andra medlemsstater), är en följd av BNP:s särskilda aktieägarförhållanden, eftersom BNP är ett noterat företag medan de andra nationella centralbankerna som regel inte har privata aktieägare.
This guarantee is consequently an integral part of the Statute of the BNB and its purpose is to allow the BNB to perform its task of lender of last resort.
Denna garanti är alltså en integrerad del av BNB:s rättsliga ställning och syftar till att göra det möjligt för BNB att utföra sitt uppdrag som långivare i sista hand.
Such an explicit guarantee is not necessary in the case of other central banks, which are fully owned by their respective State.
Det är inte nödvändigt med en sådan uttrycklig garanti för de andra centralbankerna, som ägs till 100 procent av sina respektive stater.
Express provision has been made for the automaticity of the State guarantee in order to ensure that the LA operations of the BNB do in fact conform to the principles of prohibition of monetary financing and in this way meet the criteria of the Commission’s decision-making practice as set out, in particular, in its Northern Rock decision [24].
Det har uttryckligen fastställts att den statliga garantin ska vara automatisk för att se till att BNB:s likviditetsstöd är förenligt med principerna om förbud mot monetär finansiering och alltså motsvarar kommissionens beslutspraxis som framgår av bland annat beslutet i Northern Rock-ärendet [24].
The Belgian authorities finally emphasise that if the Commission were nevertheless to consider the LA operation to be State aid within the meaning of Article 107(1) TFEU, the amount of aid would have to be calculated on the basis of the difference between the rate applied and the reference rate referred to in the Commission Communication on the revision of the method for setting the reference and discount rates (‘Reference Rates Communication’) [25].
Slutligen understryker de belgiska myndigheterna att om kommissionen ändå skulle betrakta likviditetsstödet som statligt stöd i den mening som avses i artikel 107.1 i EUF-fördraget måste stödets storlek beräknas på grundval av skillnaden mellan den tillämpade räntan och den referensränta som anges i kommissionens meddelande om en översyn av metoden för att fastställa referens- och diskonteringsräntor (meddelandet om referensräntor) [25].
In addition, the amount of aid should in any case be limited to half the total amount of the LA, corresponding to the amount in fact granted to Dexia by the BNB, the other half having been granted on behalf and at the risk of the Banque de France.
För övrigt bör stödbeloppet i vilket fall som helst vara begränsat till hälften av det sammanlagda beloppet för likviditetsstödet, vilket motsvarar det belopp som Dexia verkligen beviljats av BNB. Den andra halvan beviljades för Banque de Frances räkning och risker.
The latter does not benefit from any explicit guarantee on the part of the French State and the guarantee of the Belgian State obviously cannot apply to an operation carried out on behalf and at the risk of a foreign central bank.
Den senare halvan omfattas inte av någon uttrycklig fransk statlig garanti och den belgiska statliga garantin kan naturligtvis inte tillämpas på en åtgärd som vidtas för en utländsk centralbanks räkning och risker.
The FSA measure
FSA-åtgärden
The authorities of the Member States concerned consider it to be very unlikely that calls will be made on the guarantee granted by the Belgian and French States on the assets of FSAM: the USD 4,5 billion threshold, which is the cap for the exposure to first losses borne by Dexia, is higher than the most pessimistic scenarios for the economic losses on the portfolio.
Myndigheterna i de berörda medlemsstaterna anser att sannolikheten för att de belgiska och franska statliga garantierna för FSAM:s tillgångar faktiskt ska åberopas är liten: det tak på 4,5 miljarder US-dollar som har satts för exponeringen för de första förlusterna för Dexia är i själva verket högre än de mest pessimistiska scenarierna över de ekonomiska förlusterna i portföljen.
Consequently, the volume of any aid by the States should be considered to be zero even in a pessimistic scenario.
Därför bör storleken på ett eventuellt statligt stöd betraktas som noll även i det mest pessimistiska scenariot.
COMPATIBILITY OF THE MEASURES NOTIFIED
DE ANMÄLDA ÅTGÄRDERNAS FÖRENLIGHET MED BESTÄMMELSERNA
First of all, the Member States concerned pointed out to the Commission that, in their opinion, the FSA measure does not come within the scope of the Commission Communication on the treatment of impaired assets in the Community banking sector [26] (‘the Impaired Assets Communication’) on the grounds that:
För det första framhåller de berörda medlemsstaterna inför kommissionen att de inte anser att FSA-åtgärden omfattas av kommissionens meddelande om behandlingen av värdeminskade tillgångar inom gemenskapens banksektor [26] (nedan kallat meddelandet om värdeminskade tillgångar) av följande skäl:
strictly speaking, the FSA measure is not an asset guarantee, but a guarantee of Dexia’s obligations towards FSAM under its own guarantee (through the put): it is only if Dexia does not honour its obligations to purchase the assets concerned from FSAM if the put is exercised that a call will be made on the guarantee of the Belgian and French States; consequently, the FSA measure does not entail a transfer or an automatic sale of assets,
FSA-åtgärden är inte i ordets rätta bemärkelse en garanti för tillgångar utan en garanti för Dexias förpliktelser gentemot FSAM i samband med dess egen garanti (genom säljoptionen): det är endast om Dexia inte uppfyller sina förpliktelser att köpa de berörda tillgångarna i FSAM om säljoptionen utnyttjas, som den belgiska och franska statliga garantin kommer att tas i anspråk, vilket innebär att FSA-åtgärden varken medför någon överföring eller en automatisk avyttring av tillgångar.
the purpose of the measure is not to guarantee the FSAM portfolio in favour of Dexia, but to enable a sale to be made as a matter of urgency which is necessary for restructuring Dexia,
Syftet med åtgärden är inte att garantera FSAM:s portfölj till förmån för Dexia utan att möjliggöra en skyndsam avyttring som är nödvändig för Dexias omstrukturering.
this sale was made following an open, transparent process which, by analogy with the cases of privatisation, should lead to the conclusion that it contains no element constituting State aid,
Avyttringen genomfördes efter en öppen process, vilket i analogi med privatiseringsärenden borde leda till slutsatsen att den inte innehåller någon komponent av statligt stöd.
the measure, notified before the date of adoption of the Impaired Assets Communication (25 February 2009), having been declared compatible with point 16 of the Community guidelines on State aid for rescuing and restructuring firms in difficulty [27], there is no need to require it also to be compatible with the Impaired Assets Communication.(111) In addition, the Member States concerned stress that, even if the FSA measure were to be assessed in the light of the Impaired Assets Communication, the Commission is in possession of all the elements enabling it to find that this measure is compatible with the internal market on the grounds, in particular, that:
Åtgärden, som anmäldes innan meddelandet om värdeminskade tillgångar antogs (den 25 februari 2009), hade redan förklarats förenlig med punkt 16 i gemenskapens riktlinjer för statligt stöd till undsättning och omstrukturering av företag i svårigheter [27], varför det inte går att kräva att den också ska vara förenlig med meddelandet om värdeminskade tillgångar.(111) För övrigt betonar de berörda medlemsstaterna att även om FSA-åtgärden skulle bedömas med hänsyn till meddelandet om värdeminskade tillgångar, har kommissionen ändå tillgång till alla uppgifter som gör det möjligt att konstatera att åtgärden är förenlig med den inre marknaden, särskilt av följande skäl:
the burden-sharing of the costs is in accordance with the Impaired Assets Communication, in particular as the amount of the first losses borne by Dexia, which represents over 36 % of the nominal value of the portfolio of the covered assets, is a threshold which is well above the 10 % minimum laid down in the Impaired Assets Communication; in addition, if a call is made on the guarantee of the Belgian and French States beyond the first tranche of losses, they are reimbursed by Dexia in securities constituting own funds, the issue of which will have a dilution effect on the other shareholders of the group,
Kostnadsdelningen är förenlig med meddelandet om värdeminskade tillgångar, bland annat på grund av storleken på de första förluster som täcktes av Dexia och som motsvarar mer än 36 procent av det nominella beloppet av de tillgångar som omfattas, vilket alltså med god marginal ligger över den lägsta gräns på 10 procent som anges i meddelandet om värdeminskade tillgångar. Om den belgiska och franska statliga garantin skulle åberopas utöver den första delen av förlusterna, skulle dessa för övrigt ersättas av Dexia med värdepapper som bildar eget kapital och vars emittering skulle få en utspädningseffekt för koncernens andra aktieägare.
the measure is subject to remuneration at market conditions equal to the median value of the Dexia five-year CDS spreads (over the period from 1 January 2007 to 31 August 2008) plus 70 basis points, i.e. 113 basis points; the Member States concerned stress, in this respect, that the remuneration rate has been increased by 21 basis points compared to the amount initially notified to the Commission,
Åtgärden omfattas av en marknadsmässig ersättning som motsvarar det genomsnittliga värdet över fem år för Dexias kreditswappar (för perioden 1 januari 2007–31 augusti 2008) plus 70 baspunkter, det vill säga 113 baspunkter. De berörda medlemsstaterna framhåller här att ersättningen har höjts med 21 baspunkter jämfört med det belopp som först anmäldes till kommissionen.
the economic loss on the assets covered by the measure, as valued by independent parties, according to a methodology validated by the national supervisory authorities, is borne in full by Dexia in so far as, as mentioned above, the maximum loss remains below the amount of the first losses borne by Dexia.
Den ekonomiska förlusten för de tillgångar som omfattas av åtgärden, som har beräknats av oberoende parter med en metod som har validerats av de nationella tillsynsmyndigheterna, täcks helt och hållet av Dexia i den mån som den största möjliga förlusten är lägre än de första förluster som Dexia täckte.
Consequently, the Member States concerned consider the FSA measure to be compatible with the internal market and the amount of aid contained in the measure to be zero.
De berörda medlemsstaterna menar därför att FSA-åtgärden är förenlig med den inre marknaden och att det stöd som ingår i åtgärden är lika med noll.
The initial restructuring plan
Den ursprungliga omstruktureringsplanen
The Member States concerned do not share the doubts raised by the Commission concerning the capability of the initial restructuring plan notified to the Commission in February 2009 to restore the long-term viability of the bank, to prevent excessive distortions of competition and to ensure appropriate burden-sharing of the restructuring costs.
De berörda medlemsstaterna delar inte kommissionens tvivel på att den omstruktureringsplan som anmäldes till kommissionen i februari 2009 kan återställa bankens långsiktiga lönsamhet, förhindra alltför stor snedvridning av konkurrensen och garantera en lämplig fördelning av omstruktureringskostnaderna.
In fact, in their observations, the Member States concerned consider that the measures notified to the Commission allow Dexia’s long-term viability to be ensured in so far as:
I sina synpunkter hävdar de berörda medlemsstaterna i stället att de åtgärder som anmälts till kommissionen verkligen kan återställa Dexias långsiktiga lönsamhet av följande skäl:
the planned reduction of Dexia’s bond portfolio for 2010 amounts to EUR [15-30] billion (of which EUR […] billion in sales), the same amount as for 2011, which seems credible and even rather conservative in the light of Dexia’s recent experience,
Den minskning av Dexias obligationsportfölj som ska göras under 2010 uppgår till [15–30] miljarder euro (varav […] miljarder euro i avyttringar), samma belopp som för 2011, vilket verkar trovärdigt och rentav försiktigt med tanke på Dexias senaste erfarenheter.
the liquidity recovery scenario, with the aim in particular of reducing Dexia’s short-term funding needs by EUR 100 billion at the end of 2010, is realistic, especially on account of the recovery in funding conditions on the bond market and the mortgage bond market,
Scenariot för att återställa likviditeten, som bland annat syftar till att minska Dexias kortfristiga finansieringsbehov med 100 miljarder euro fram till utgången av 2010, är realistiskt, framför allt eftersom finansieringsvillkoren på obligationsmarknaden och bostadsobligationsmarknaden återupprättas.
the macroeconomic assumptions underlying Dexia’s restructuring plan are very conservative,
De makroekonomiska antaganden som ligger till grund för Dexias omstruktureringsplan är mycket konservativa.
the uncertainties referred to by the Commission concerning the future trend in the market for local authority financing have only a limited impact on Dexia’s activities, in so far as this market is not very sensitive to macroeconomic conditions and, moreover, a decline in the new turnover in loans to the local authorities has a marginal impact on Dexia’s income.
Den osäkerhet som kommissionen tar upp i fråga om den framtida utvecklingen av marknaden för finansiering av lokala myndigheter får endast små effekter på Dexias verksamhet, eftersom denna marknad inte är särskilt känslig för makroekonomiska förhållanden och en minskad nyproduktion av lån till lokala myndigheter endast får en marginell effekt på Dexias intäkter.
In addition, the Member States concerned emphasise that all the restructuring measures notified in February 2009 concern profitable activities, whether PWB activities or the reduction of the scope of the RCB activities.
För övrigt framhåller de berörda medlemsstaterna att samtliga omstruktureringsåtgärder som anmäldes i februari 2009 gäller vinstgivande verksamheter, oavsett om det gäller PWB-verksamheter eller en minskning av omfattningen av RCB-verksamheterna.
Consequently, all the measures proposed must be taken into account in the evaluation of the measures designed to reduce excessive distortions of competition.
Därför bör samtliga föreslagna åtgärder beaktas vid bedömningen av åtgärderna för att minska en alltför stor snedvridning av konkurrensen.
Conversely, according to the Member States concerned, Dexia’s participation in the restructuring costs is underestimated in so far as it does not take account of the reduction in new turnover in loans foreseen by Dexia and the Member States concerned in the restructuring plan, which must be considered as an own contribution by Dexia to the restructuring costs.
Enligt de berörda myndigheterna är Dexias bidrag till omstruktureringskostnaderna däremot underskattat, eftersom bedömningen inte tar hänsyn till den minskning av nyproduktionen av lån som Dexia och de berörda medlemsstaterna har angett i omstruktureringsplanen och som betraktas som ett eget bidrag från Dexia till omstruktureringkostnaderna.
In conclusion, the Member States concerned support the Commission’s decision to authorise the FSA measure definitively in order to allow the sale of FSA to Assured Guaranty, which is an essential component of restoring viability and reducing the risk profile of the group.
Sammanfattningsvis stöder de berörda medlemsstaterna kommissionens beslut att slutgiltigt godkänna FSA-åtgärden för att göra det möjligt att avyttra FSA till Assured Guaranty, vilket är avgörande för att återställa koncernens lönsamhet och sänka dess riskprofil.
On the other hand, they consider the Commission’s doubts concerning the other measures to be unfounded.
Däremot anser de att kommissionens tvivel på de övriga åtgärderna är obefogade.
OBSERVATIONS OF THE MEMBER STATES ON THE RESTRUCTURING PLAN
MEDLEMSSTATERNAS SYNPUNKTER PÅ OMSTRUKTURERINGSPLANEN
As a supplement to the observations above, made on the basis of the initial restructuring plan notified to the Commission in February 2009, the Member States concerned informed the Commission of their observations on the complementary restructuring measures notified to the Commission on 9 February 2010.
Som komplement till synpunkterna ovan med anledning av den ursprungliga omstruktureringsplan som anmäldes till kommissionen i februari 2009 har de berörda medlemsstaterna överlämnat synpunkter till kommissionen om de kompletterade omstruktureringsåtgärder som anmäldes till kommissionen den 9 februari 2010.
The Member States concerned also emphasise that, to assess the restructuring plan, the Commission will have to take account of the objective differences between Dexia’s situation and that of the other banking institutions for which the Commission has approved restructuring plans in recent months.
De berörda medlemsstaterna betonar också att kommissionen vid sin bedömning av omstruktureringsplanen måste ta hänsyn till de skilda målen för Dexias situation och för andra bankinstitutioner för vilka kommissionen har godkänt omstruktureringsplaner under de senaste månaderna.
In particular, unlike these other institutions:
Till skillnad från dessa andra institutioner
Dexia has already returned to profitability, with a positive net result since the first quarter of 2009 and during the following quarters,
har Dexia redan nu återställt lönsamheten, med ett positivt nettoresultat det första kvartalet 2009 och under följande kvartal,
the execution of the plan ensuring Dexia’s return to long-term viability has already made good progress, especially with the sale of FSA and the reduction in the short-term funding need of EUR 100 billion, an objective already 75 % achieved in the third quarter of 2009,
har genomförandet av planen för att säkra Dexias återgång till långsiktig lönsamhet till stora delar redan inletts, inte minst genom avyttringen av FSA, och målet att minska behovet av kortfristig finansiering med 100 miljarder euro, vilket uppnåddes till 75 procent redan under tredje kvartalet 2009,
the risk profile of Dexia’s core business activities (PWB and RCB) is intrinsically weak.
har Dexias kärnverksamhet (PWB och RCB) i sig en låg riskprofil.
The remuneration expected by a market investor takes account of this differentiation factor and allows a lower return on equity (ROE) than that of other higher risk institutions,
Den ersättning som en marknadsinvesterare förväntar sig tar hänsyn till denna differentieringsprincip och tillåter en lägre avkastning (return on equity, ROE) än för andra institutioner med högre risk,
Dexia has paid and will continue to pay the Member States concerned remuneration for the aid granted. This remuneration is significant, with the level in certain cases (notably the guarantee on FSA’s FP portfolio) exceeding the level laid down in the Commission guidelines.
har Dexia betalat och kommer att betala de berörda medlemsstaterna en betydande ersättning för de beviljade stöden, som i vissa fall (bland annat för garantin för FSA:s portfölj av finansiella produkter) är större än vad som föreskrivs i kommissionens riktlinjer.
The Commission must assess whether the measures in question are State aid within the meaning of Article 107(1) TFEU.
Kommissionen måste bedöma om åtgärderna i fråga är statligt stöd i den mening som avses i artikel 107.1 i EUF-fördraget.
This Article stipulates that: ‘Save as otherwise provided in the Treaties, any aid granted by a Member State or through State resources in any form whatsoever which distorts or threatens to distort competition by favouring certain undertakings or the production of certain goods shall, in so far as it affects trade between Member States, be incompatible with the internal market.’
I denna artikel anges följande: ”Om inte annat föreskrivs i fördragen, är stöd som ges av en medlemsstat eller med hjälp av statliga medel, av vilket slag det än är, som snedvrider eller hotar att snedvrida konkurrensen genom att gynna vissa företag eller viss produktion, oförenligt med den inre marknaden i den utsträckning det påverkar handeln mellan medlemsstaterna.”
The Commission must therefore examine, for each measure, whether the cumulative criteria set out in Article 107(1) TFEU are met.
Kommissionen måste alltså undersöka varje åtgärd för att avgöra om de kumulerade kriterier som anges i artikel 107.1 i EUF-fördraget är uppfyllda.