natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The Commission requested further information by letter dated 18 April 2008 and by e-mails dated 28 April 2008 and 11 June 2008.
I en skrivelse av den 18 april 2008 samt i e-postmeddelanden av den 28 april 2008 respektive den 11 juni 2008 bad kommissionen att få kompletterande upplysningar.
The German authorities submitted additional information by letter dated 5 June 2008 and e-mail dated 13 June 2008.
Tyskland inkom med kompletterande upplysningar i en skrivelse av den 5 juni 2008 samt i ett e-postmeddelande av den 13 juni 2008.
The IBG Fund is a public venture capital fund, established and funded by the Land of Saxony-Anhalt.
IBG-fonden är en statlig riskkapitalfond som inrättats och finansieras av delstaten Sachsen-Anhalt.
The objective of the IBG Fund is to provide risk capital to technology-oriented innovative SMEs in Saxony-Anhalt in their early and growth stages of development.
Syftet med IBG-fonden är att kunna tillhandahålla riskkapital för tekniskt inriktade och innovativa små och medelstora företag i delstaten Sachsen-Anhalt vilka i sin utveckling befinner sig i nyetablerings- och tillväxtfasen.
Saxony-Anhalt is a region eligible for assistance under Article 87(3)(a) EC Treaty [3].
Delstaten Sachsen-Anhalt är en region som kan komma i fråga för stöd i den mening som avses i artikel 87.3 a i EG-fördraget [3].
Since 1 July 2007, the IBG Fund has been managed by the management company Goodvent Beteiligungsmanagement GmbH & Co. KG (hereinafter the Fund manager), selected in an open and non-discriminatory public tender procedure.
Efter ett öppet och icke-diskriminerande anbudsförfarande förvaltas IBG-fonden sedan den 1 juli 2007 av förvaltningsbolaget Goodvent Beteiligungsmanagement GmbH & Co. KG (nedan kallat fondförvaltaren).
The total size of the public funding is approximately EUR 130 million.
Den statliga finansieringen uppgår totalt till cirka 130 miljoner euro.
The measure is applicable until 31 December 2013.
Åtgärden pågår fram till och med den 31 december 2013.
The IBG Fund provides the following investments:
Genom IBG-fonden erbjuds följande investeringsmöjligheter:
ordinary equity holdings of up to EUR 1,5 million per SME per 12-month period, with at least 30 % of the funding being provided by private independent investors on the same terms as the IBG Fund;
Aktivt delägande på upp till 1,5 miljoner euro per litet/medelstort företag och tolvmånadersperiod, varav minst 30 procent av medlen kommer från privata oberoende investerare på villkor som överensstämmer med IBG-fondens villkor.
ordinary equity holdings (offene Beteiligungen) of up to EUR 10 million per SME, including conversion options, such as convertible bonds (Wandelanleihen) and bonds with warrants (Optionsanleihen), effected with private investors in equal amounts, on the same terms and with the same risks (pari passu);
Aktivt delägande på upp till 10 miljoner euro per litet/medelstort företag, inklusive konverteringsoptioner som konvertibla obligationer och optionsrätter till samma belopp, på samma villkor och med samma risker som privata investerare.
silent participations (stille Beteiligungen) (hereinafter IBG Fund silent participations) of up to EUR 5 million per enterprise, effected by the IBG Fund on its own, independently of private investors, and held for up to 10 years;
Passivt delägande (nedan kallat IBG-fondens passiva delägande) på upp till 5 miljoner euro per företag som IBG-fonden engagerar sig i självständigt och oberoende av privata investerare under en tidsperiod på upp till tio år.
conversion of existing IBG Fund silent participations into ordinary equity holdings effected pari passu with private investors.
Omvandling av IBG-fondens redan existerande passiva delägande till aktivt delägande på samma villkor som för privata investerare.
In respect of the ordinary equity holdings and the conversion measures, the Commission concluded in the opening decision that there was no State aid within the meaning of Article 87(1) of the EC Treaty either to the investors [4] or to the IBG Fund management [5].
När det gäller det aktiva delägandet och omvandlingsåtgärderna konstaterade kommissionen i sitt beslut att inleda förfarandet att något statligt stöd i den mening som avses i 87.1 i EG-fördraget inte förelåg till förmån för investerarna [4] eller IBG-fondförvaltaren [5].
There might be State aid within the meaning of Article 87(1) of the EC Treaty to the IBG Fund [6] or to the target enterprises.
Det kunde inte uteslutas att det rörde sig om statligt stöd i den mening som avses i artikel 87.1 i EG-fördraget till förmån för IBG-fonden [6] eller målföretaget.
However, the Commission found the measure to be in line with the Community guidelines on State aid to promote risk capital investments in small and medium-sized enterprises [7] (hereinafter the guidelines) and compatible with the common market under Article 87(3)(c) of the EC Treaty.
Kommissionen kom dock fram till att åtgärden överensstämmer med gemenskapens riktlinjer för statligt stöd för att främja riskkapitalinvesteringar i små och medelstora företag [7] (nedan kallat riktlinjerna) och att den är förenlig med gemensamma marknaden i enlighet med artikel 87.3 c i EG-fördraget.
In the opening decision, the IBG Fund silent participations were assessed separately, because the German authorities considered them to be debt instruments in line with market conditions, which thus did not constitute State aid within the meaning of Article 87(1) of the EC Treaty, while the Commission had doubts as to whether in economic terms they should be classified as debt instruments or as equity instruments.
IBG-fondens passiva delägande prövades separat i samband med beslutet att inleda förfarandet eftersom Tyskland ansåg att det rörde sig om ett kreditinstrument som är förenligt med gemensamma marknaden och att det därmed inte var fråga om statligt stöd i den mening som avses i artikel 87.1 i EG-fördraget. Kommissionen däremot var osäker på om IBG-fondens passiva delägande ekonomiskt sett skulle betraktas som kreditinstrument eller som egetkapitalinstrument.
GROUNDS FOR INITIATING THE FORMAL INVESTIGATION PROCEDURE
SKÄLEN TILL ATT ETT FORMELLT GRANSKNINGSFÖRFARANDE INLEDDES
The Commission initiated the formal investigation procedure on the issue of whether the IBG Fund silent participations should, in economic terms, be classified as debt instruments, as claimed by the German authorities, or as equity instruments.
Kommissionen inledde ett formellt granskningsförfarande för att klargöra om IBG-fondens passiva delägande ekonomiskt sett ska betraktas som ett kreditinstrument – i enlighet med Tysklands uppfattning – eller som ett egetkapitalinstrument.
If the IBG Fund silent participations did qualify as debt instruments, the Commission notice on the method for setting the reference and discount rates [8] (hereinafter the 1997 notice), which is to be used as an indicator of the market rate, would have to be applied to determine whether they entailed State aid to the target enterprises within the meaning of Article 87(1) of the EC Treaty [9].
Om IBG-fondens passiva delägande faktiskt ska ses som ett kreditinstrument uppstår frågan om detta delägande innefattar ett statligt stöd i den mening som avses i artikel 87.1 i EG-fördraget till förmån för målföretaget. För att avgöra denna fråga utgick man från kommissionens meddelande om metoden för fastställande av referens- och diskonteringsränta [8] (nedan kallat 1997 års meddelande), ett meddelande som används som måttstock för marknadsräntan [9].
In its opening decision, the Commission considered that, if the IBG Fund silent participations were classifiable as debt instruments, they would not constitute an advantage to the recipient companies within the meaning of Article 87(1) of the EC Treaty as they would be in line with market conditions according to the 1997 notice.
I sitt beslut om att inleda förfarandet gav kommissionen uttryck för uppfattningen att om IBG-fondens passiva delägande är att betrakta som ett kreditinstrument innebär det inte någon fördel för de gynnade företagen i den mening som avses i artikel 87.1 i EG-fördraget, eftersom det enligt 1997 års meddelande är förenligt med gemensamma marknaden.
On the other hand, if the IBG Fund silent participations were classifiable as equity, State aid to the target enterprises could not be ruled out, as the measure might be addressing a market failure in the venture capital market.
Om IBG-fondens passiva delägande i stället ses som eget kapital kan det inte uteslutas att det är fråga om ett statligt stöd till förmån för målföretagen, eftersom åtgärden eventuellt avhjälper ett marknadsmisslyckande på riskkapitalmarknaden.
To establish whether the IBG Fund silent participations should be classified as debt instruments or equity instruments, the opening decision examined the economic substance of the instruments in line with point 4.3.3 of the guidelines, taking into account the degree of risk and potential losses borne by the investor, whether profit-dependant remuneration or fixed remuneration was predominant, the level of subordination in the event of bankruptcy and the treatment of the investment instrument under the applicable domestic legal, regulatory, financial, and accounting rules.
När kommissionen i sitt beslut om att inleda förfarandet skulle klargöra om IBG-fondens passiva delägande utgör ett kredit- eller ett egetkapitalinstrument utgick man från punkt 4.3.3 i riktlinjerna för att bedöma och beakta instrumentets ekonomiska innehåll, hur stor del av risken som investeraren tar på sig, vilka förluster investeraren eventuellt kan komma att drabbas av, om den vinstbaserade avkastningen dominerar över den fasta, investerarens förtursrätt vid målföretagets insolvens samt hur investeringsinstrumentet behandlas i nationella författningar, finansiella regler och redovisningsregler.
Having examined the economic nature of the IBG Fund silent participations, the Commission identified the following possible differences between standard debt instruments and the IBG Fund silent participations:
För att bedöma det ekonomiska innehållet i IBG-fondens passiva delägande identifierade kommissionen följande möjliga skillnader mellan standardkreditinstrument och IBG-fondens passiva delägande:
Subordination In the case of bankruptcy of a target enterprise, the IBG Fund silent participations are senior to equity but subordinated to loans and other liabilities.
förtur vid insolvens hos målföretaget har IBG-fondens passiva delägande förtur framför eget kapital, men inte när det gäller krediter och andra externa fordringar.
Security The IBG Fund silent participations are partly secured (minimum 10 %), although this security is far from the level which would be required for debt financing.
säkerheter IBG-fondens passiva delägande täcks delvis (minst 10 procent) av säkerheter, vilket dock är långt under den nivå som krävs för lånefinansiering.
Repayment The IBG Fund silent participations are repaid twice a year, while on standard debt instruments the principal and the interest are normally repaid on a monthly basis.
återbetalning IBG-fondens passiva delägande innebär amortering två gånger per år, medan standardkreditinstrument i regel innebär att kapitalet plus ränta amorteras varje månad.
Information and control rights There appeared to be differences between the IBG Fund silent participations and standard debt instruments in terms of information and control rights, although ownership and change-of-control clauses are sometimes included in standard credit contracts.
informations- och kontrollrättigheter skillnader har fastställts när det gäller informations- och kontrollrättigheterna, även om standardkreditavtal ibland innehåller klausuler om ägar- och kontrollskifte.
Termination of contract There appeared to be differences between the IBG Fund silent participations and standard debt instruments as concerns the termination of contracts.
uppsägningsrätt det verkade finnas vissa skillnader när det gäller uppsägning av avtalet.
Remuneration In view of the profit-linked one-off exit remuneration (Exitvergütung) component, it could not be established with 100 % certainty that the fixed remuneration was the predominant remuneration component.
avkastning när det gäller den vinstbaserade engångsersättningen kan man inte med 100 procents säkerhet slå fast att den fasta ersättningen utgör den viktigaste avkastningskomponenten.
The Commission therefore had doubts as to whether the IBG Fund silent participations should be classified as debt instruments, and asked interested parties to provide comments on these points.
Kommissionen tvivlade därför på att IBG-fondens passiva delägande bör ses som ett kreditinstrument och anmodade berörda parter att inkomma med synpunkter på detta.
Pursuant to Article 20(2) of Council Regulation (EC) No 659/1999 of 22 March 1999 laying down detailed rules for the application of Article 93 of the EC Treaty [10] and in response to the notice published in the Official Journal [11], the Commission received comments from one interested party, namely the IBG Fund, which provided detailed arguments to demonstrate that the IBG Fund silent participations should be classified as debt instruments.
I enlighet med artikel 20.2 i rådets förordning (EG) nr 659/1999 av den 22 mars 1999 om tillämpningsföreskrifter för artikel 93 i EG-fördraget [10] och med anledning av kommissionens offentliggörande i EUT [11] har kommissionen mottagit en skrivelse med synpunkter från en berörd part, IBG-fonden, som presenterar omfattande argument för att IBG-fondens passiva delägande ska ses som ett kreditinstrument.
Subordination
Förtursrätt
The IBG Fund explained the subordinated status of the silent participations.
IBG-fonden redogör för förtursrätten vid passivt delägande.
It said that subordination is agreed on a voluntary basis and is not legally required.
Förtursrätten avtalas fram på frivillig grund och regleras inte i lag.
It is not unusual to place debt instruments in different rankings.
Det är i princip inte ovanligt att kreditinstrument ges olika förtursrätt.
In the field of acquisition financing for example, it is virtually always the case that debts are grouped into senior debts and junior debts.
I samband med finansiering av företagsköp delas praktiskt taget alltid fordringarna upp i prioriterade och oprioriterade fordringar.
In its comments, the IBG Fund emphasised that while the silent participations may be subordinated to other loans and liabilities, they are always senior to equity and never participate in the losses of the target enterprises.
I sitt yttrande framhåller IBG-fonden att krediter och andra externa skulder visserligen kan ha förtur framför det passiva delägandet, men att det passiva delägandet alltid har förtur framför eget kapital och att det aldrig används för att täcka målföretagets förluster.
Security
Säkerheter
The IBG Fund explained that between 10 % and 30 % of the value of the silent participations is secured by guarantees given by the shareholders of the target enterprises.
IBG-fonden påpekar att det passiva delägandet ska täckas av säkerheter på 10–30 procent av värdet och att säkerheterna ställs av målföretagets aktieägare.
The precise amount of collateral depends on the individual case, and in particular on the assets the shareholders have previously transferred to the enterprise, e.g. in the form of equity or intellectual property rights.
Den exakta säkerhetsnivån avgörs från fall till fall och beror framför allt på de förmögenhetsvärden som aktieägarna tidigare överfört till företaget, exempelvis i form av eget kapital eller immateriella äganderätter.
According to the IBG Fund, debt instruments can take different forms, depending on the individual case.
Kreditinstrument kan se olika ut från fall till fall.
In practice, there is even 0 % collateral, and the loan is unsecured; and this does not automatically turn a debt instrument into an equity instrument.
Det finns till och med instrument med 0 procents säkerhet (vid så kallad blankokredit), vilket inte automatiskt gör kreditinstrumentet till ett egetkapitalinstrument.
According to the IBG Fund, the repayment procedures for its silent participations are similar to those of debt instruments.
Enligt vad IBG-fonden uppger liknar återbetalningsformerna för IBG-fondens passiva delägande kreditinstrumentens återbetalningsformer.
In the case of standard loans, depending on a company’s liquidity position, the principal and interest are not necessarily (re)paid on a monthly basis.
För standardkrediter baseras återbetalningarna av kapital plus ränta på företagets likviditet och sker därför inte nödvändigtvis varje månad.
Repayments on a six-monthly or three-monthly basis are just as common as monthly payments.
Återbetalningar på halvårs- eller kvartalsbasis är lika vanligt som månatliga betalningar.
The German Civil Code provides for an interest payment at the end of each year, but other arrangements can be agreed.
Enligt den tyska civillagen (Bürgerliches Gesetzbuch, BGB) ska räntor betalas vid varje årsslut, men även andra betalningsordningar kan avtalas fram.
As regards the repayment of the principal, the IBG Fund points out that the German Civil Code stipulates that the principal becomes due when the loan contract is terminated unless the contract provides otherwise.
När det gäller återbetalning av kapital hänvisar IBG-fonden till den tyska civillagen, som säger att återbetalning ska ske när låneavtalet sägs upp, såvida man inte kommit överens om något annat i avtalet.
According to the IBG Fund, its silent participations are compatible with the provisions of the German Civil Code without the need for any contractual provision departing from the general rule.
IBG-fondens passiva delägande överensstämmer med den tyska civillagens bestämmelser, och inga överenskommelser som avviker från dessa bestämmelser har avtalats fram.
Information and control rights
Informations- och kontrollrättigheter
The IBG Fund presents further arguments to demonstrate similarities between the information and ownership and change-of-control clauses of the IBG Fund silent participations and those of debt instruments.
IBG-fonden anför ytterligare argument som visar på likheten mellan IBG-fondens informationsklausuler och ägar- och kontrollskiftesklausuler och motsvarande klausuler när det gäller kreditinstrument.
According to the IBG Fund, it is usual to agree on ownership and change-of-control clauses for debt instruments.
Det är vanligt att man kommer överens om ägar- och kontrollskiftesklausuler i kreditavtal, menar IBG-fonden.
Creditors insist on them particularly in the case of commercial loans and project and acquisition financing.
Framför allt vid bankkrediter och i samband med finansiering av projekt eller företagsköp brukar kreditgivare insistera på detta.
These types of credit have in common with the IBG Fund silent participations that they are often long-term loans which become repayable only upon their termination.
Gemensamt för dessa kredittyper och IBG-fondens passiva delägande är att de har en lång löptid och förfaller till betalning först då de sägs upp, påpekar IBG-fonden.
In return, the creditors request extensive covenants which entitle them to terminate the credit contract earlier in the case of breach of the covenant by the debtor.
Som motprestation kräver kreditgivarna tämligen omfattande överenskommelser som ger dem rätt att säga upp kreditavtalet i förtid om kredittagaren bryter mot överenskommelserna.
As regards commercial loans, the umbrella organisation of German private banks, the Bundesverband Deutscher Banken, has designed a special model contract which contains an extensive ownership and change-of-control clause.
För bankkrediter har de tyska privatbankernas paraplyorganisation Bundesverband deutscher Banken utformat en särskild avtalsmall med en långtgående ägar- och kontrollskiftesklausul.
As regards project and acquisition financing, the IBG Fund refers to several relevant German commentaries which discuss and acknowledge extensive control clauses for the benefit of the creditor.
När det gäller finansiering av projekt och företagsköp hänvisar IBG-fonden till ett antal tyska kommentarer i frågan där långtgående kontrollklausuler för kreditgivaren diskuteras och erkänns.
Termination of contract
Uppsägningsrätt
The IBG Fund provides further arguments to demonstrate similarities between its silent participations and loans as regards the conditions for terminating the contract.
IBG-fonden menar att ett ytterligare skäl för att IBG-fondens passiva delägande ska ses som likvärdigt med ett kreditinstrument gäller villkoren för att säga upp ett avtal.
In the case of breach of contract, non-compliance with agreed conditions, incorrect information or change of control, both the target enterprise and the IBG Fund are entitled to terminate the contract.
Vid avtalsbrott, om de överenskomna villkoren inte har uppfyllts, om oriktiga uppgifter har lämnats eller vid kontrollskifte kan såväl målföretaget som IBG-fonden säga upp avtalet.
Where the specific contract termination terminology of the IBG Fund silent participations is different from that for standard loans, it only reflects the specific nature of the instrument as compared to a standard loan.
Om den specifika terminologi som används vid IBG-fondens passiva delägande för att säga upp ett avtal skiljer sig från motsvarande terminologi vid standardkrediter ska detta endast ses som ett uttryck för instrumentets speciella karaktär jämfört med en standardkredit, framhåller IBG-fonden.
Remuneration
Avkastning
The IBG Fund explains the remuneration structure of its silent participations, in order to demonstrate that fixed remuneration is the dominant component of the total annual remuneration of 13 %.
IBG-fonden redogör för det avkastningssystem som tillämpas för IBG-fondens passiva delägande och framhåller därvid att den fasta ersättningen utgör den viktigaste komponenten i den totala årliga avkastningen om 13 procent.
The total remuneration is composed of the fixed interest rate component, determined on the basis of the credit-risk rating of each target enterprise and payable irrespective of the profitability of the investment, and the profit-linked component, payable if certain profitability benchmarks are exceeded.
Den totala årliga avkastningen består dels av en fast ränta, som fastställs på basis av målföretagets kreditrisk och oberoende av investeringens lönsamhet, dels av en vinstbaserad komponent som betalas ut när vissa vinstnivåer har överstigits.
According to the IBG Fund, the profit-linked component is always at least 250 basis points lower than the fixed interest rate.
Den vinstbaserade komponenten ligger alltid minst 250 räntepunkter under komponenten med fast ränta.
A fixed one-off exit remuneration is paid in addition to the total 13 % annual remuneration. This is calculated as a percentage of the nominal amount of the silent participation and does not depend on the profitability of the investment.
Förutom den årliga totala räntan på 13 procent utbetalas även en engångsersättning som utgör en procentsats av det passiva delägandets nominella värde och som inte är beroende av investeringens lönsamhet.
Accounting and tax treatment
Bokförings- och skatteaspekter
The IBG Fund provides detailed information to demonstrate that under German law (civil law, accounting law and tax law) and international accounting rules (IFRS and IAS) its silent participations are considered to be typical silent participations and thus debt instruments.
IBG-fonden redogör utförligt för varför man anser att fondens passiva delägande enligt såväl tysk rätt (civil-, redovisnings- och skatterätt) som internationell redovisningsstandard (IFRS/IAS) utgör ett typiskt passivt delägande och därmed är att betrakta som ett kreditinstrument.
Comments on the opening decision
Synpunkter på beslutet att inleda förfarandet
Pursuant to Article 20(2) of Regulation (EC) No 659/1999 and in response to the notice published in the Official Journal [12], the Commission received comments from the German authorities.
I enlighet med artikel 20.2 i rådets förordning (EG) nr 659/1999 och med anledning av kommissionens offentliggörande i EUT [12] har Tyskland inkommit med synpunkter till kommissionen.