natgillin/translations-raw huggingface dataset:
An examination of Arriva’s proposal by the financial advisers showed that the offer involved DKK 399 million of new funds being injected into Combus and that the Ministry of Transport was also to convert the subordinated loan of DKK 100 million to equity capital and therefore a total loss of DKK 499 million for the State.
När de finansiella rådgivarna räknade på Arrivas förslag visade det sig att anbudet innebar att det skulle skjutas till nya medel motsvarande 399 miljoner DKK till Combus och att Trafikministeriet även skulle konvertera det efterställda lånet på 100 miljoner DKK till eget kapital, vilket därmed alltså innebar en total förlust på 499 miljoner DKK för staten.
In addition, there was the loss of the remainder of the equity capital in Combus, which was estimated at DKK 38 million on 30 September 2000.
Till detta kom förlusten för resterande eget kapital i Combus, vilket beräknades till 38 miljoner DKK per den 30 september 2000.
The Ministry of Transport and the Ministry of Finance considered Arriva’s offer to be low.
Trafikministeriet och Finansministeriet ansåg att Arrivas anbud var alltför lågt.
On the other hand, no other previous serious offer had been better than Arriva’s.
Å andra sidan hade inget annat seriöst anbud varit bättre än Arrivas.
Metroline had requested the same negative price as Arriva, i.e. approximately DKK 500 million, and the third interested buyer had only made a loose and non-binding offer for a negative price of approx. DKK 350 million.
Metroline hade begärt samma negativa pris som Arriva, dvs. ca 500 miljoner DKK, och den tredje intresserade köparen hade endast kommit med ett löst och icke bindande anbud till ett negativt pris på ca 350 miljoner DKK.
It was decided that, as a first step, the Ministry of Transport should contact Arriva with a view to increasing the company’s price for taking over Combus.
Det beslutades att Trafikministeriet som ett första steg skulle kontakta Arriva för att försöka förhandla upp företagets pris för att överta Combus.
At the same time, the Ministry went over several scenarios for winding up/developing Combus.
Samtidigt övervägde ministeriet olika scenarier för att likvidera/utveckla Combus.
The scenarios were not a direct evaluation of the company, but a calculation of the company’s liquidity needs under various conditions compared with Arriva’s offer.
Dessa scenarier var ingen direkt värdering av företaget, utan en beräkning av företagets likviditetsbehov under olika förhållanden jämfört med Arrivas anbud.
The result of the calculation, which was approved by Combus, the company’s auditors and solicitors, is shown in the following table:
Resultatet av denna beräkning, som godkändes av Combus samt företagets revisorer och advokater, framgår av följande tabell:
Scenarios for winding up/developing Combus
Scenarier för likvidation/utveckling av Combus
Source: The Ministry of Transport
Källa: Trafikministeriet.
Liquidity at the end of the period in DKK million
Likviditet i slutet av perioden i miljoner DKK
Gradual winding up over 5 years
Gradvis likvidation under fem år
Uncertain scenario
Osäkert scenario
Continuation with newer, better contracts for 6 years
Fortsatt verksamhet med nyare, bättre avtal under sex år
More uncertain scenario
Mer osäkert scenario
Continuation for 1 year without refinancing of due debt
Fortsatt verksamhet under ett år utan refinansiering skulden som har förfallit till betalning
Would require, among other things, new bank debts of DKK 107 million.
Skulle bl.a. kräva nya bankskulder på 107 miljoner DKK.
Would win time, but the sales situation thereafter would presumably be unchanged.
Skulle vinna tid, men försäljningsläget skulle förmodligen vara oförändrat efter detta.
Bankruptcy
Konkurs
Total deficit, dividend 35-40 %.
Totalt underskott, utdelning 35–40 procent.
Lenders would lose DKK 280-300 million.
Långivarna skulle förlora 280–300 miljoner DKK.
Arriva's offer
Arrivas anbud
According to an internal memo, the Ministry considered that the scenarios illustrated that the creditors had nothing to gain from continuing the company, either with a view to a gradual winding up or continued operation, as none of the scenarios was significantly better than Arriva’s offer.
Enligt ett internt PM bedömde ministeriet att scenarierna visade att fordringsägarna inte hade något att vinna på att företaget fortsatte, oavsett om det gällde en gradvis likvidation eller fortsatt verksamhet, eftersom inget av dessa scenarier var betydligt bättre än Arrivas anbud.
The uncertainty for the future would probably lead to the creditors preferring to bring about a quick sale.
Osäkerheten kring framtiden skulle förmodligen innebära att fordringsägarna föredrog att medverka till en snabb försäljning.
In addition, the scenarios illustrated, in the opinion of the Ministry, that Arriva’s offer was probably based on Combus’ financial situation in the short term rather than an actual evaluation of the company.
Dessa scenarier visade dessutom att enligt ministeriet baserades Arrivas anbud sannolikt på Combus finansiella situation på kort sikt snarare än på en faktisk företagsvärdering.
In summary, against this background, it would probably be difficult to convince Arriva that the Ministry had better alternatives in reserve in the form of a gradual winding up or continued operation.
Sammanfattningsvis skulle det därför antagligen vara svårt att övertyga Arriva om att ministeriet hade bättre reservalternativ i form av gradvis likvidation eller fortsatt verksamhet.
It was emphasised in the memo that it could not be entirely ruled out that a gradual winding up, combined with the gradual disposal of the bus service contracts in small — geographical — packages to local bus companies, could be a relevant alternative to the scenarios outlined.
I PM:et framhölls att man inte helt kunde utesluta att en gradvis likvidation i kombination med en gradvis försäljning av busstrafikavtalen i mindre – geografiska – delar till lokala bussföretag skulle kunna vara ett relevant alternativ till de scenarier som skisserats.
This scenario was not investigated, but was also very uncertain as, according to Combus, there would probably be several interested local bus companies but, at best, only a few would have sufficient financial strength to take over even smaller parts.
Detta scenario undersöktes inte, men det var också mycket osäkert eftersom det enligt Combus sannolikt skulle finnas flera intresserade lokala bussföretag, men endast ett fåtal skulle i bästa fall ha den finansiella styrka som krävdes för att överta ens mindre andelar.
The Ministry concluded that, if Arriva’s offer could be reduced to a negative price of DKK 290 million, it would clearly be the best alternative to pursue with the creditors.
Ministeriet drog slutsatsen att om det gick att få ned Arrivas anbud till ett negativt pris på 290 miljoner DKK, skulle detta vara det klart bästa alternativet att arbeta vidare med i förhållande till fordringsägarna.
These negotiations resulted, on 21 November 2000, in the agreement of a Letter of Intent regarding the sale of Combus to Arriva, which was signed between the Danish Ministry of Transport, acting as seller of Combus, Arriva, acting as buyer of Combus, and the private commercial creditors of Combus.
Dessa förhandlingar utmynnade den 21 november 2000 i ett avtal i form av en avsiktsförklaring om försäljningen av Combus till Arriva, vilket undertecknades av Trafikministeriet i egenskap av säljare av Combus, av Arriva i egenskap av köpare av Combus samt av Combus privata långivare.
The letter of intent contained the following main elements:
Avsiktsförklaringen omfattade följande huvuddelar:
The State would receive DKK 100 for the transfer of all shares in Combus (100 %).
Staten skulle få 100 DKK för att överlåta samtliga aktier i Combus (100 procent).
The State would convert in advance the subordinated loan capital of DKK 100 million into share capital.
Staten skulle i förväg konvertera det efterställda lånekapitalet på 100 miljoner DKK till aktiekapital.
Combus’ capital base would be strengthened by a further DKK 240 million, either in the form of an injection of new equity capital or the writing down/conversion of bank debt.
Combus kapitalbas skulle stärkas genom ytterligare 240 miljoner DKK, antingen i form av ett tillskott av nytt eget kapital eller också genom nedskrivning/konvertering av bankskulden.
The State would additionally provide limited guarantees amounting to a total of DKK 57,5 million in the form of (i) a guarantee for potential environmental costs of DKK 22,5 million, which would be released to the extent that such costs exceeded the amount of DKK 10 million already allocated in the company for environmental costs and (ii) a guarantee of up to DKK 35 million for all matters including the regulation of the company’s equity capital in relation to the balance presented by the management as at the end of September 2000 and further commitments.
Staten skulle dessutom tillhandahålla begränsade garantier till ett sammanlagt belopp av 57,5 miljoner DKK i form av i) en garanti för eventuella miljökostnader på 22,5 miljoner DKK, som skulle utlösas om dessa kostnader överskred det belopp på 10 miljoner DKK som redan hade avsatts för miljökostnader i företaget, samt ii) en garanti på upp till 35 miljoner DKK för alla omständigheter inklusive regleringen av företagets egna kapital i förhållande till den balans som presenterades av ledningen i slutet av september 2000 samt ytterligare åtaganden.
The State would provide unlimited guarantees to Arriva in connection with any tax demands that could result from the period prior to the transfer, for losses as a result of any claims from former employees, for any losses that could result from Combus previous sale of Combus International, and for any financial losses that Arriva could establish originated from the forthcoming audit report.
Staten skulle tillhandahålla obegränsade garantier till Arriva när det gällde eventuella skattekrav som kunde hänföras till perioden före överlåtelsen, förluster som uppstod till följd av eventuella krav från tidigare anställda, eventuella förluster som kunde uppstå till följd av Combus tidigare försäljning av Combus International samt eventuella ekonomiska förluster som Arriva kan konstatera härrörde från den kommande revisionsberättelsen.
The transfer would take place with effect as from 1 January 2001.
Överlåtelsen skulle träda i kraft från och med den 1 januari 2001.
The deal was conditional on both the transport companies and Denmark’s Road Safety and Transport Agency approving Combus’ bus service contracts being taken over by the new owner and also on the approval of the competition authorities.
Affären kunde genomföras under förutsättning att såväl transportföretagen som Færdselsstyrelsen (den danska trafiksäkerhets- och transportmyndigheten) godkände att Combus busstrafikavtal övertogs av den nya ägaren samt att konkurrensmyndigheterna gav sitt godkännande.
The further process, agreed in the letter of intent, meant that the Ministry of Transport and Arriva — after prior approval from the Finance Committee of the Danish Parliament and Arriva’s board — subsequently entered into a final agreement in accordance with the above guidelines.
I avsiktsförklaringen fastställdes att Trafikministeriet och Arriva därefter skulle gå vidare genom att ingå ett slutligt avtal i enlighet med ovannämnda riktlinjer sedan Folketingets finansutskott och Arrivas styrelse hade gett sitt godkännande.
The conclusion of the deal would not take place until all necessary external approvals had been obtained, but no later than 1 February 2001.
Affären skulle inte genomföras förrän man hade fått alla nödvändiga externa godkännanden, dock senast den 1 februari 2001.
As an extension of the letter of intent, the Ministry of Transport negotiated with the creditors on the distribution of the injection of DKK 240 million.
Som en förlängning av avsiktsförklaringen förhandlade Trafikministeriet med fordringsägarna om hur tillskottet på 240 miljoner DKK skulle fördelas.
Agreement was reached that the Danish government would inject new equity capital of DKK 140 million and that the creditors would either convert debts to share capital to an amount equivalent to DKK 100 million or write down the debt by this amount.
Man enades om att den danska staten skulle skjuta till nytt eget kapital på 140 miljoner DKK och att fordringsägarna antingen skulle konvertera skulden till aktiekapital motsvarande 100 miljoner DKK eller också skriva ned skulden med detta belopp.
In the memorandum, the Danish government had engaged to adjust the sales price (limited to a maximum amount of DKK 35 million), provided the company’s balance sheet as per 31 December 2000 revealed a capital reserve of less than DKK 31,8 million, which was the management’s expectation when the Letter of Intent between the parties was signed.
Enligt PM:et skulle den danska staten justera försäljningssumman (som emellertid begränsades till maximalt 35 miljoner DKK), under förutsättning att företagets balansräkning per den 31 december 2000 omfattade en kapitalreserv på mindre än 31,8 miljoner DKK, vilket var ledningens förväntningar när parterna undertecknade avsiktsförklaringen.
The capital reserves as per 31 December 2000 turned out to be DKK 10,3 million.
Kapitalreserverna per den 31 december 2000 visade sig uppgå till 10,3 miljoner DKK.
Hence, the Danish government was obliged to make a payment of DKK 20,5 million to fulfil its obligations under this guarantee.
Den danska staten måste därför betala ut 20,5 miljoner DKK för att fullgöra sina åtaganden enligt denna garanti.
Arriva took over the remaining liabilities of Combus, which at the time amounted to DKK 208 million.
Arriva övertog Combus återstående skulder, som vid denna tidpunkt uppgick till 208 miljoner DKK.
Arriva paid off these liabilities immediately upon purchasing Combus, and replaced them by a loan contracted from its mother company, Arriva plc.
Arriva återbetalade dessa skulder omedelbart efter köpet av Combus och tog i stället ett lån hos moderbolaget, Arriva plc
Compared to the initial offer of Arriva, the Danish government had negotiated the following significant changes:
Jämfört med Arrivas ursprungliga anbud hade den danska staten förhandlat fram följande betydande förändringar:
Combus’s lenders had agreed to participate in the restructuring process, by writing down parts of their debt (in total DKK 100 million);
Combus långivare hade gått med på att delta i rekonstruktionen genom att skriva ned en del av deras skuld (totalt 100 miljoner DKK).
The requirement for an injection of DKK 290 million was reduced to DKK 240 million;
Kravet på ett tillskott på 290 miljoner DKK sänktes till 240 miljoner DKK.
The agreement contained guarantees limited in coverage for a total of DKK 57,5 million and a number of unlimited guarantees;
Avtalet innehöll begränsade garantier för sammanlagt 57,5 miljoner DKK samt ett antal obegränsade garantier.
The Danish government guaranteed for Combus’ net assets value as of 31 December 2000, after adjustment for write-offs etc. under the agreement, amounting to DKK 31,8 million;
Den danska staten stod som garant för att Combus nettovärde per den 31 december 2000 uppgick till 31,8 miljoner DKK, efter justering för avskrivningar osv. enligt avtalet.
Arriva agreed that the requests for adjustments totalling DKK 109 million (mentioned in the proposal of 3 November 2000) were no longer relevant.
Arriva var enig om att kraven på justeringar till ett sammanlagt belopp av 109 miljoner DKK (vilket hade nämnts i förslaget av den 3 november 2000) inte längre var relevanta.
In conclusion, the Ministry of Transport was thereby successful in the negotiations on the content of the letter of intent in significantly reducing Arriva’s price demands in relation to the proposal of 3 November 2000.
I samband med förhandlingarna om avsiktsförklaringens innehåll hade Trafikministeriet alltså lyckats åstadkomma en betydande sänkning av Arrivas priskrav i förhållande till förslaget av den 3 november 2000.
Approval by the Danish Parliament’s Finance Committee and sale to Arriva
Finansutskottets godkännande samt försäljningen till Arriva
In a confidential bill of 13 December 2000, the Ministry of Transport requested the Finance Committee’s approval for the State to dispose of all shares in Combus.
I ett konfidentiellt lagförslag av den 13 december 2000 bad Trafikministeriet finansutskottet att godkänna av att staten skulle avyttra samtliga aktier i Combus.
The majority of the Finance Committee approved the confidential bill on the same day.
En majoritet i finansutskottet godkände det konfidentiella lagförslaget samma dag.
The ‘Share Sale Agreement’ was signed on 15 January 2001; Combus was transferred to Arriva on 2 April 2001, after the initial Commission decision had been adopted, with retrospective effect from 1 January 2001.
Aktieförsäljningsavtalet undertecknades den 15 januari 2001 och Combus överfördes till Arriva den 2 april 2001 sedan det inledande kommissionsbeslutet hade antagits med retroaktiv verkan från och med den 1 januari 2001.
‘Closing’ took place on 2 April 2001 between the Ministry of Transport and Arriva.
Trafikministeriet och Arriva slutförde försäljningen den 2 april 2001.
An earlier draft of the share sale agreement, sent by the Danish government to the Commission on 18 December 2000, contained a clause, according to which the Danish government was to guarantee Arriva for possible claims from public institutions (e.g. competition authorities and the EU Commission).
I ett tidigare utkast av aktieförsäljningsavtalet, som den danska regeringen hade sänt till kommissionen den 18 december 2000, fanns det en klausul om att den danska regeringen skulle stå som garant gentemot Arriva i fråga om eventuella fordringar från offentliga institutioner (t.ex. konkurrensmyndigheter och Europeiska kommissionen).
The Danish government informed the Commission in its letter of 23 January 2001 that this clause had not been included in the final share sale agreement.
I sitt brev av den 23 januari 2001 meddelade den danska regeringen kommissionen att denna klausul inte fanns med i det slutliga aktieförsäljningsavtalet.
The reason for this change was that ‘the Danish government has chosen to demand approval from the relevant authorities prior to the closing’.
Anledningen till denna förändring var att ”den danska regeringen har valt att begära godkännande från de relevanta myndigheterna innan försäljningen slutförs”.
Assessment of the Office of the Auditor General of Denmark
Rigsrevisionens bedömning
The sales process has also been the object of a special report of the Office of the Auditor General of Denmark [21].
Försäljningsprocessen har också behandlats i en särskild rapport från den danska riksrevisionen (Rigsrevisionen) [21].
The conclusion (page 60) of the report states that:
I rapportens slutsats (s. 60) konstateras följande:
‘The investigation of the Office of the Auditor General of Denmark has shown that Arriva's offer was low, but that no serious offer was better.
”Rigsrevisionens undersökning har visat att Arrivas anbud var lågt, men att det inte fanns något seriöst anbud som var bättre.
The Office of the Auditor General of Denmark has established that the Ministry of Transport’s investigations showed that the total sale of shares in Combus was preferable to a gradual dismantling of the company or going into administration.
Rigsrevisionen har konstaterat att Trafikministeriets undersökningar visade att en samlad försäljning av aktierna i Combus var att föredra framför en gradvis avveckling av företaget eller ett insolvensförfarande.
The Office of the Auditor General of Denmark has established that the Ministry of Transport’s considerations, when preparing and conducting the sale of shares, were well founded.
Rigsrevisionen har konstaterat att Trafikministeriets överväganden vid förberedelsen och genomförandet av aktieförsäljningen har varit välgrundade.
The Ministry of Transport managed, by negotiation, to have Arriva’s price for taking over the shares reduced and the Ministry also managed, by negotiation, to involve the company’s lenders in the shares deal.
Trafikministeriet lyckades förhandla ned Arrivas pris för att överta aktierna och lyckades även genom förhandling involvera företagets långivare i aktieaffärens genomförande.
On the basis of the assessments and information available, the Office of the Auditor General of Denmark conclude that the agreement should be regarded as satisfactory.
Mot bakgrund av de tillgängliga bedömningarna och uppgifterna anser Rigsrevisionen att det ingångna avtalet måste anses vara tillfredsställande.
It was therefore necessary for the State to inject DKK 140 million into Combus and provide guarantees of approx. DKK 58 million for the company in connection with the sales agreement.’
I samband med försäljningsavtalet var det därför nödvändigt att staten sköt till 140 miljoner DKK till Combus och ställde garantier för företaget motsvarande ungefär 58 miljoner DKK.”
The subsequent sale of 50 % of Combus to Connex
Den efterföljande försäljningen av 50 procent av Combus till Connex
In recital 66 of the decision to initiate the procedure, the Commission had raised doubts as to whether the sales price of Combus to Arriva was the market price.
I skäl 66 i sitt beslut att inleda förfarandet hade kommissionen uttryckt tvivel om Combus hade sålts till Arriva för marknadspriset.
These doubts were in particular founded on the observation that according to the Danish press, the sale of 50 % of Combus to Connex, which took place on 1 May 2001, less than a month after the signing of the sales agreement between the Danish government and Arriva, took place at a sales price of DKK 223 million.
Dessa tvivel uppstod framför allt eftersom försäljningspriset enligt uppgifter i den danska pressen hade uppgått till 223 miljoner DKK när 50 procent av Combus såldes till Connex den 1 maj 2001, mindre än en månad efter det att försäljningsavtalet hade undertecknats mellan den danska staten och Arriva.
The Danish government and Arriva have transmitted additional factual information on this point to the Commission.
Den danska staten och Arriva har sänt ytterligare upplysningar om detta till kommissionen.
The process of the negotiations between Arriva and Connex started in 2000.
Förhandlingarna mellan Arriva och Connex inleddes 2000.
Arriva and Connex agreed on a ‘Memorandum of Understanding’ at European management level on 10 October 2000, which established the principles for cooperation between the parties in the run-up to the take-over of Combus.
På europeisk ledningsnivå enades Arriva och Connex den 10 oktober 2000 om ett samförståndsavtal där man fastställde principerna för parternas samarbete om processen fram till övertagandet av Combus.
The initial idea was that both companies submitted a joint bid.
Den ursprungliga tanken var att de båda företagen skulle lägga ett gemensamt bud.
Prior to the drawing up of this declaration of intent, Connex, as well as Arriva, had taken part in the screening process controlled by Alfred Berg, but the company had chosen not to go further on its own.
Innan denna avsiktsförklaring utarbetades hade såväl Connex som Arriva deltagit i den screening som utförts av Alfred Berg, men företaget hade valt att inte gå vidare på egen hand.
In accordance with the ‘Memorandum of Understanding’, both parties were given access to the data room in order to assess the company’s value and the risks associated with the purchase.
I enlighet med samförståndsavtalet fick båda parterna tillgång till datarummet för att bedöma företagets värde och riskerna med ett köp.
Arriva and Connex exchanged experiences from the data room and it was clear that there were great differences in the two companies’ expectations and assessment of Combus.
Arriva och Connex utbytte erfarenheter från datarummet och det stod klart att det fanns stora skillnader i de båda företagens förväntningar och bedömningar i fråga om Combus.
Thus, Arriva assessed the company as having a negative value of approx DKK 300 million and Connex assessed Combus as having a negative value of approximately DKK 700-1000 million.
Arriva bedömde att företaget hade ett negativt värde på ungefär 300 miljoner DKK medan Connex bedömde att Combus hade ett negativt värde på ungefär 700–1000 miljoner DKK.