natgillin/translations-raw huggingface dataset:
As regards the underlying figures leading to the terminal value, the Commission notes in particular that RM’s earnings before interest, tax and depreciation (EBITDA) were projected to grow at over […] annually in the plan period.
Vad gäller de underliggande siffror som leder till slutvärdet konstaterar kommissionen framför allt att RM:s vinst före räntor, skatt och av- och nedskrivningar (EBITDA) beräknades öka med mer än […] per år under den period som planen varade.
The Commission regarded this projection as extremely optimistic in a newly-liberalised, regulated and mature sector.
Kommissionen ansåg att denna beräkning var extremt optimistisk för en nyligen liberaliserad, reglerad och mogen sektor.
The Commission subjected the calculation presented by the UK to various tests by varying the assumptions used and the calculation methodology, in particular for the terminal value.
Kommissionen lät den beräkning som Storbritannien presenterat genomgå olika tester genom att variera de tillämpade antagandena och beräkningsmetoden, framför allt vad gäller slutvärdet.
It found that, given the importance of the terminal value in the figures supplied, only minor variations in the methodology such as calculating the terminal value differently and less optimistic profits growth would change substantially the assessment of the investment.
Kommissionen kom fram till att eftersom slutvärdet hade så stor betydelse i slutvärdet för de siffror som lämnats skulle endast mindre metodvariationer, som en annorlunda beräkning av slutvärdet och en mindre optimistisk vinstökning, medföra någon betydande förändring av investeringsbedömningen.
In conclusion, the Commission has not been able to find that the release of funds that were totally under shareholder control to be used by RM to alter the deficit payments which it is obliged to make to its pension scheme by putting those funds in an escrow account complies with the MEIP.
Sammanfattningsvis har kommissionen inte kunnat konstatera att det var förenligt med den marknadsekonomiska investerarprincipen att frigöra medel som stod helt under aktieägarkontroll så att dessa medel kunde användas av RM för att ändra de underskottsbetalningar som företaget var skyldigt att göra till sin pensionsplan genom att sätta in dessa medel på ett spärrkonto.
The Commission has therefore proceeded to an examination of the compatibility of any aid contained in the measure (see section 6).
Kommissionen har därför gått vidare med att undersöka förenligheten när det gäller eventuellt stöd som omfattas av åtgärden (se avsnitt 6).
Quantification of aid
Kvantifiering av stödet
The effect of the measure on Royal Mail is on its payments to the pension scheme to address the pension deficit, which can, as a result of the measure, be spread over a larger number of years than would otherwise have been the case.
För Royal Mails del påverkar åtgärden företagets betalningar till pensionsplanen för att minska underskottet, som till följd av åtgärden kan fördelas över ett större antal år än vad som annars skulle ha varit fallet.
These payments are therefore lower for the first years (because without the measure, RM would have to address the deficit more quickly and make therefore higher deficit contributions) but higher in the later years, when the deficit would otherwise have been addressed.
Dessa betalningar är därför lägre under de första åren (eftersom RM utan denna åtgärd skulle ha behövt minska underskottet snabbare och därför betala av mer på underskottet), men högre under de senare åren när underskottet annars skulle ha betalats.
Valuing this advantage, through the calculation of the net present value of the amended cash flow payments, requires making certain assumptions, notably about the period over which the deficit would need to be addressed in the absence of the measure, and selecting a discount rate.
För att värdera denna fördel genom att beräkna nettonuvärdet av de förändrade kassaflödesbetalningarna måste det göras vissa antaganden, i synnerhet under vilken period som underskottet behöver betalas utan denna åtgärd. Man måste också välja diskonteringsränta.
The Commission accepted to use a period of 12 years for addressing the deficit, which was the basis of the ‘alternative case’ examined at recital 80 and which was put forward by Royal Mail to the UK postal regulator in the context of the pricing review.
Kommissionen godtog att en period på tolv år användes för att betala underskottet, vilket var utgångspunkten för det ”alternativa scenario” som granskades i skäl 80 och som Royal Mail lämnade till den brittiska posttillsynsmyndigheten i samband med översynen av prissättningen.
This figure slightly exceeds the period of 10 years which is used as a benchmark by the UK pensions regulator [21].
Denna siffra överstiger något den tioårsperiod som används som riktvärde av den brittiska pensionstillsynsmyndigheten [21].
However, given the use of the figure of 12 years for other purposes and in addition the large size of the deficit relative to the company, which would generally therefore require a longer period for being addressed, the Commission believes this is an acceptable assumption.
Men eftersom siffran tolv år används för andra syften och företagets underskott är såpass stort, vilket därför generellt sett skulle kräva en längre period för att betala underskottet, anser kommissionen att detta är ett godtagbart antagande.
The Commission has applied a discount rate of 12 % representing the cost of equity.
Kommissionen har tillämpat en diskonteringsränta på 12 procent, vilket motsvarar kostnaden för kapital.
On this basis the value to Royal Mail of the change in pension contributions as a result of the measure amounts to a figure of GBP […].
På grundval av detta uppgår värdet för Royal Mail av de förändrade pensionsinbetalningar som åtgärden resulterat i till ett belopp på […] pund.
The GBP 300 million shareholder loan
Aktieägarlånet på 300 miljoner pund
As already noted, the shareholder loan is subordinated both to RM’s other debt and to the pensioner interest (it cannot be repaid before the escrow account is released).
Som redan konstaterats är aktieägarlånet efterställt såväl RM:s andra skulder som pensionsintresset (det kan inte återbetalas innan spärrkontot har frigjorts).
This led the Commission to consider whether the measure should not be assimilated to an injection of equity (see also footnote 19).
Detta fick kommissionen att överväga om åtgärden inte var att likställa med ett kapitaltillskott (se även fotnot 19).
The Commission has however determined [22] that subordination does not prevent loans from being assessed for the existence of State aid in the same way as non-subordinated loans.
Kommissionen har emellertid fastställt [22] att denna efterställdhet inte förhindrar att lånen bedöms i fråga om förekomst av statligt stöd på samma sätt som icke-efterställda lån.
Such loans may therefore be assessed according to the terms of the notice on reference rates [23], albeit at a lower rating level than their non-subordinated equivalents.
Sådana lån kan därför bedömas enligt villkoren i meddelandet om referensräntan [23], men till en lägre värderingsnivå än sina icke-efterställda motsvarigheter.
The 1997 reference rate notice, which was in force in 2007 set rates by reference to observed rates of a specific duration, namely five years.
Enligt 1997 års meddelande om referensräntan, som var i kraft 2007, fastställdes räntorna i förhållande till observerade räntor med en viss löptid, nämligen fem år.
The measure under assessment, however, would last as long as the escrow account, estimated at 17 years.
Den åtgärd som bedömningen gäller skulle emellertid vara lika länge som spärrkontot, som var beräknat till sjutton år.
The benchmark used in the 1997 reference rate notice was interbank swap rates of five years and the Commission therefore regards the corresponding 15-year rate as an appropriate benchmark for the measure in question.
Det riktvärde som användes i 1997 års meddelande om referensräntan var interbankräntor på fem år, och kommissionen anser därför att motsvarande femtonårsränta utgör ett lämpligt riktvärde för åtgärden i fråga.
This should be increased by the standard premium under the notice of 75 basis points, to 5,95 %.
Detta bör ökas med meddelandets standardtillägg på 75 räntepunkter, till 5,95 procent.
The rate thus determined would need to be further adjusted to reflect the degree of security and of subordination.
Den ränta som därmed har fastställts skulle behöva justeras ytterligare för att avspegla graden av säkerhet och efterställdhet.
The shareholder loan is not secured and its collateralisation must therefore be regarded as below what would normally be required by banks.
Aktieägarlånet har inte säkrats, och ställandet av säkerheter måste därför anses vara lägre än vad banker normalt kräver.
In such cases, the 1997 reference rate notice sets a margin over the relevant benchmark of 400 basis points or more if no private bank would have agreed to grant the relevant loan.
I sådana fall fastställs enligt 1997 års meddelande om referensräntan en marginal som ligger över det relevanta riktvärdet på 400 räntepunkter eller mer om ingen privat bank skulle ha velat bevilja lånet i fråga.
In line with previous Commission decisions [24] under the 1997 reference rate notice, the Commission believes that the rate should be increased by a premium of 400 basis points reflecting the lack of security and 200 basis points for the subordinated nature of the instrument.
I linje med tidigare kommissionsbeslut [24] enligt 1997 års meddelande om referensräntan anser kommissionen att räntan bör höjas med ett tillägg på 400 räntepunkter för att avspegla bristen på säkerhet och 200 räntepunkter på grund av instrumentets efterställda karaktär.
Noting that the loan rate of […] % is greater than the sum of 5,95 % and 600 basis points, the Commission can accept that, taken independently, the measure does not constitute State aid.
Kommissionen noterar att låneräntan på […] procent är större än summan av 5,95 procent och 600 räntepunkter och kan godta att åtgärden, fristående sett, inte utgör statligt stöd.
Given that the 2007 facilities were made available as part of a package together with other measures, the Commission would need to determine whether such a separate assessment can be conclusive.
Mot bakgrund av att 2007 års faciliteter tillgängliggjordes som en del i ett paket tillsammans med andra åtgärder skulle kommissionen behöva fastställa om den separata bedömningen kan vara slutgiltig.
This question is treated further in section 5.5.
Denna fråga behandlas mer under avsnitt 5.5.
Separate assessment of the 2007 measures
Separat bedömning av 2007 års åtgärder
The Commission has determined that two of the 2007 measures taken independently (loan facilities of 2007 and shareholder loan of GBP 300 million) do not constitute State aid, but has not been able to make such a determination with respect to the pensions measure.
Kommissionen har fastställt att två av 2007 års åtgärder inte utgör statligt stöd, fristående sett (2007 års lånefaciliteter och aktieägarlånet på 300 miljoner pund), men har inte kunnat fastställa motsvarande i fråga om pensionsåtgärden.
Given that the measures were announced simultaneously, the Commission must assess whether it can confirm the findings of no aid, in the light of the Court’s jurisprudence [25].
Med tanke på att åtgärderna tillkännagavs samtidigt måste kommissionen bedöma om den kan bekräfta att det inte föreligger något stöd med hänsyn till domstolens rättspraxis [25].
The Commission has noted that the loan facilities extended in 2007 were, in practice, the continuation of measures granted in 2003, albeit with revised terms.
Kommissionen har konstaterat att lånefaciliteterna som förlängdes 2007 i praktiken utgjorde en fortsättning av de åtgärder som beviljades 2003, om än med ändrade villkor.
It follows that when the measure was first granted, the pensions measure was not in existence.
Av detta följer att när åtgärden först beviljades fanns inte pensionsåtgärden.
The purposes of the loan facilities and the pensions measure can also be distinguished: the former provides an external source of finance for Royal Mail’s transformation plan, while the latter is to provide security for the repayment of the deficit over 17 years.
Det kan också konstateras att lånefaciliteterna och pensionsåtgärden har olika syften: lånefaciliteterna utgör en extern finansieringskälla för Royal Mails omstruktureringsplan, medan pensionsåtgärden syftar till att utgöra en säkerhet för att underskottet ska återbetalas under sjutton år.
As noted above, the security taken over RM’s assets in respect of the loan facilities was in conformity with market practice.
Som har konstaterats ovan var den säkerhet som ställdes för RM:s tillgångar inom ramen för lånefaciliteterna i linje med marknadspraxis.
The three criteria established by the court (chronology, purpose, and the situation at the time the measure was taken) all plead in favour of the aid character of the loan facilities being assessed separately.
De tre kriterier som har fastställts av domstolen (kronologi, syfte och situationen vid den tidpunkt då åtgärden genomfördes) talar samtliga för att lånefaciliteternas stödkaraktär ska bedömas separat.
The purpose of the measure can be distinguished from that of the pensions measure in the same way as for the loan facilities.
Syftet med åtgärden kan separeras från pensionsåtgärden på samma sätt som när det gäller lånefaciliteterna.
Lastly, the situation of RM at the time the loan was granted does not invalidate the finding of no aid, since the situation is already taken into account in the assessment of the adequacy of the interest rate.
RM:s situation vid den tidpunkt då lånet beviljades ogiltigförklarar inte slutsatsen att det inte föreligger något stöd, eftersom situationen redan har beaktats vid bedömningen av om räntan ligger på en adekvat nivå.
The Commission therefore concludes that the only measure for which an aid element cannot be excluded, and which therefore needs to be assessed for compatibility, is the pensions measure.
Kommissionen drar därför slutsatsen att pensionsåtgärden är den enda åtgärd där det inte kan uteslutas att det är fråga om ett inslag av stöd och att det därför behöver genomföras en bedömning av om denna åtgärd är förenlig.
That assessment follows in the next section.
Denna bedömning följer i nästa avsnitt.
COMPATIBILITY WITH THE COMMON MARKET
FÖRENLIGHETEN MED DEN GEMENSAMMA MARKNADEN
Basis for assessment
Grund för bedömning
The pensions measure could only be declared compatible by the Commission pursuant to Article 87(3)(c) of the Treaty, which states that aid to facilitate the development of certain economic activities or of certain economic areas may be declared compatible with the common market where such aid does not adversely affect trading conditions to an extent contrary to the common interest [26].
Kommissionen skulle endast kunna förklara att pensionsåtgärden är förenlig med stöd av artikel 87.3 c i fördraget, enligt vilken stöd för att underlätta utveckling av vissa näringsverksamheter eller vissa regioner kan anses förenliga med den gemensamma marknaden när de inte påverkar handeln i negativ riktning i en omfattning som strider mot det gemensamma intresset [26].
There is in addition case law concerning the application of Article 87(3)(c) of the Treaty to the specific situation of pensions measures, and the analysis below assesses the measure in the light of that case law.
Det finns dessutom rättspraxis som gäller tillämpningen av artikel 87.3 c i fördraget i den särskilda situation som rör pensionsåtgärderna, och i nedanstående analys bedöms åtgärden mot bakgrund av denna rättspraxis.
It follows that the current decision does not represent an application of the guidelines on State aid for rescuing and restructuring firms in difficulty for the purposes of section 3.3 of the Community guidelines on State aid for rescuing and restructuring firms in difficulty [27].
Det följer att det aktuella beslutet inte utgör någon tillämpning av riktlinjerna för statligt stöd till undsättning och omstrukturering av företag i svårigheter enligt avsnitt 3.3 i gemenskapens riktlinjer för statligt stöd till undsättning och omstrukturering av företag i svårigheter [27].
The history of Royal Mail’s pension arrangements
Bakgrunden till Royal Mails pensionsordning
In order to assess the compatibility of the pensions measure, it is necessary to first describe the history of Royal Mail and its pension arrangements.
För att bedöma pensionsåtgärdens förenlighet måste först bakgrunden till Royal Mail och företagets pensionsordning beskrivas.
Employees ceased formally to be civil servants, but retained their acquired pension rights and continued to acquire further rights on essentially the same terms as civil servants.
De anställda upphörde formellt att vara statstjänstemän, men behöll de pensionsrätter de hade förvärvat och fortsatte att förvärva ytterligare rättigheter med i princip samma rättigheter som om de hade varit statstjänstemän.
Under these terms, the final pension was determined as function of years of service and final salary.
Enligt dessa villkor baserades slutpensionen på antalet tjänsteår och slutlönen.
It was thus a ‘defined benefit’ scheme in that the pension level was set by the rules of the scheme.
Det var därför ett system med en ”fastställd förmån” i och med att pensionsnivån fastställdes genom bestämmelserna i denna pensionsplan.
The pension scheme was separated off from the civil service scheme and became a funded scheme holding assets against future liabilities (in common with other corporate pension schemes in the UK).
Pensionsplanen separerades från statsförvaltningen och blev ett fonderat system som ska ha tillgångar så att det täcker framtida skulder (i likhet med andra tjänstepensionsplaner i Storbritannien).
Significant revisions to the pension arrangements took place in 1987 and 2008 (in the latter case, these measures were already in preparation when the pensions measure was adopted).
En betydande översyn av pensionsordningarna genomfördes 1987 och 2008 (i det sistnämnda fallet höll dessa åtgärder redan på att utarbetas när pensionsåtgärden antogs).
The 1987 revised terms were still ‘defined benefit’ terms, that is, pension based on final salary and proportionate to number of years’ service.
1987 års ändrade villkor var fortfarande villkor som byggde på ”fastställd förmån”, vilket innebar att pensionen grundades på slutlön och var proportionerlig i förhållande till antalet tjänsteår.
Under the 2008 revision, new members join on a ‘defined contribution’ basis where the level of the final pension will depend on the performance of the fund’s assets.
Enligt 2008 års översyn gick nya medlemmar in i systemet på basis av ”fastställd inbetalning” där slutpensionens nivå var beroende av hur fondens tillgångar hade presterat.
In both cases, new employees were obliged to join under the revised terms while existing employees continued to acquire rights on the same or similar terms as before.
I båda fallen gällde systemets ändrade villkor för nyanställda som gick med, medan redan anställda fortsatte att förvärva rättigheter enligt samma eller likartade villkor som tidigare.
Previous Commission’s decisions concerning pensions liabilities and their applicability to the situation of Royal Mail
Tidigare kommissionsbeslut om pensionsåtaganden och deras tillämplighet på Royal Mails situation
In its decision of 16 December 2003 on the State aid granted by France to EDF and the electricity and gas industries [28], the Commission declared compatible with the common market State aid that relieved the undertakings in a particular sector of specific pension liabilities which exceeded those resulting from the general retirement arrangements and which had been defined during the monopoly period.
I sitt beslut av den 16 december 2003 om statligt stöd som Frankrike hade beviljat till EDF samt el- och gasindustrin [28] förklarade kommissionen att statligt stöd var förenligt med gemensamma marknaden om det innebär att företagen inom en sektor befrias från särskilda pensionsförpliktelser som överstiger dem som blir följden av det allmänna pensionssystemet och som fastställts under en period av monopol.
It also took the view that the partial mitigation of the costs arising from the mechanism for financing the specific pension rights acquired before the date of the reform constituted State aid within the meaning of Article 87(1) of the Treaty that could be declared compatible with the common market.
Kommissionen ansåg också att den delvis minskade kostnaden till följd av mekanismen för finansiering av de särskilda pensionsrättigheter som förvärvats före reformen utgjorde statligt stöd enligt artikel 87.1 i fördraget som kunde förklaras förenligt med den gemensamma marknaden.
In its analysis of the accounts, the Commission concluded that the situation of EDF was not very intrinsically different from that of ‘stranded costs’ in the energy sector.
I sin analys av räkenskaperna drog kommissionen slutsatsen att EDF:s situation egentligen inte skilde sig från de ”icke-återvinningsbara kostnaderna” inom energisektorn.
In its decision of 10 October 2007 on the State aid implemented by France in connection with the reform of the arrangements for financing the retirement pensions of civil servants working for La Poste [29], the Commission took the view that the aid measures in question relieved La Poste of specific pension liabilities which exceeded those resulting from the ordinary pension arrangements and which had been defined during the monopoly period.
I sitt beslut av den 10 oktober 2007 om det statliga stöd som Frankrike beviljat för reformen av formerna för finansiering av pensioner till statstjänstemän vid La Poste [29] ansåg kommissionen att de aktuella stödåtgärderna befriade La Poste från särskilda pensionsförpliktelser som överstiger dem som blir följden av det allmänna pensionssystemet och som fastställts under en period av monopol.
These liabilities arose from, first, the higher pension contributions payable in respect of employees with civil servant status and, secondly, the requirement to ensure the equilibrium of its retirement scheme for these employees.
Dessa åtaganden uppstod för det första på grund av de högre pensionsinbetalningar som skulle betalas för anställda med tjänstemannastatus och för det andra på grund av kravet att se till att det rådde jämvikt i pensionssystemet för dessa anställda.
The Commission found the measures to constitute State aid which was nonetheless compatible with the common market under Article 87(3)(c) of the Treaty.
Kommissionen ansåg att åtgärderna utgjorde statligt stöd, vilket ändå var förenligt med den gemensamma marknaden enligt artikel 87.3 c i fördraget.
In doing so, it noted that the measures were limited to what was strictly necessary to establish a level playing field for social security contributions and tax payments and ultimately would therefore favour the development of competition and further liberalisation of the postal sector.
I samband med detta konstaterade kommissionen att åtgärderna var begränsade till vad som var strikt nödvändigt för att skapa lika villkor vad gäller socialförsäkringsavgifter och skatteinbetalningar och som därför senare skulle främja utvecklingen av konkurrens och ytterligare liberalisering inom postsektorn.