natgillin/translations-raw huggingface dataset:
ABI argues that the internal rate of return of State bonds is always lower than of equally rated corporate bonds, and that this is due to a difference in risk even where the financial instruments concerned have the same rating; but the Commission considers that the difference in returns is better explained by differences between distribution networks (retail and wholesale) rather than by a difference in level of risk.
ABI hävdar att den interna avkastningen för en statsobligation alltid är lägre än avkastningen för en likvärdig industriobligation, och att detta beror på en annan riskprofil även för finansiella instrument med samma kreditvärdighet. Kommissionen anser däremot att denna skillnad beror på skillnaderna mellan de olika distributionsnäten (återförsäljning kontra institutionella nätverk) snarare än på riskprofilen.
Separate accounting
Särredovisning
According to the Community framework for State aid in the form of public service compensation [75], where an undertaking is entrusted with the operation of several services of general economic interest, the undertaking’s internal accounts must make it possible to ensure that there is no overcompensation at the level of each service of general economic interest.
Enligt gemenskapens bestämmelser om statligt stöd i form av ersättning för offentliga tjänster ska, om ett företag anförtrotts tillhandahållandet av flera tjänster av allmänt ekonomiskt intresse, företagets interna redovisning göra det möjligt att kontrollera att ingen överkompensation förekommit för någon av tjänsterna av allmänt ekonomiskt intresse [75].
It is clear from the information provided by Italy that in PI’s internal accounts there is no proper separation of the costs and receipts associated with the service of general economic interest relating to postal savings and the costs and receipts associated with other services.
Av de uppgifter som lämnats av Italien framgår att det i PI:s interna redovisning inte finns en korrekt separation mellan de kostnader och intäkter som uppstår i samband med tjänsten av allmänt ekonomiskt intresse för postsparandet och de kostnader och intäkter som avser annan verksamhet.
The Commission would therefore remind Italy that it has an obligation to discharge in this regard.
Kommissionen erinrar följaktligen om att Italien har en skyldighet att fullgöra i detta avseende.
The market remuneration paid by Italy to PI for the distribution of postal savings certificates is an appropriate estimate of the level of the costs that would be incurred by a typical well-run undertaking for discharging the same obligations, taking into account the receipts and a reasonable profit for discharging them.
Den marknadsersättning som av Italien utbetalats till Poste Italiane för placeringen av räntebärande postkuponger (BFP) är en skälig uppskattning av de kostnader som ett genomsnittligt och välskött företag skulle ha ådragit sig för att fullgöra dessa skyldigheter, med hänsyn tagen till de intäkter som därvid skulle ha erhållits och till en rimlig vinst på grund av fullgörandet av dessa skyldigheter.
Since the service of general economic interest was entrusted to PI and CDP in 2004, the four Altmark tests have been satisfied.
Sedan införandet av tjänsten av allmänt ekonomiskt intresse 2004 har de fyra kriterier som anges i domen i Altmark-målet uppfyllts.
The remuneration paid to PI for distributing postal savings certificates between 2004 and 2006 did not constitute State aid.
De ersättningar som tillerkänts PI för placeringen av BFP under åren 2004 till 2006 utgör inte statligt stöd.
Before the service of general economic interest was entrusted to PI and CDP, the remuneration paid to PI for distributing postal savings certificates was market-conform.
Under perioden före tilldelningen till PI och CDP av tjänsten av allmänt ekonomiskt intresse överensstämde de ersättningar som tillerkänns PI för placering av BFP med marknaden.
As no advantage was conferred on PI, the remuneration did not constitute State aid.
Eftersom de inte inneburit någon konkurrensfördel för PI utgör inte heller dessa ersättningar statligt stöd.
The Commission takes the view that the remuneration paid to PI for distributing postal savings certificates in the years 2000-2006 does not constitute State aid,
Kommissionen anser att de ersättningar som utbetalats till PI för placeringen av räntebärande postkuponger (BFP) under perioden 2000–2006 inte utgör statligt stöd.
The remuneration paid by the public authorities to Poste Italiane for distributing postal savings certificates (buoni fruttiferi postali) in the years 2000-2006 does not constitute State aid within the meaning of Article 87(1) of the Treaty.
De ersättningar som de italienska offentliga myndigheterna har utbetalat till Poste Italiane för placering av räntebärande postkuponger (Buoni Fruttiferi Postali – BFP) under perioden 2000–2006 utgör inte ett stöd som omfattas av artikel 87.1 i fördraget.
OJ C 31, 13.2.2007, p. 11.
EUT C 31, 13.2.2007, s. 11.
Under Article 5 of Decree-law No 269 of 30 September 2003, converted into statute by Act No 326 of 24 November 2003, the shares in CDP were assigned to the State.
Enligt artikel 5 i lagdekret nr 269 av den 30 september 2003, omvandlat till lag nr 326 av den 24 november 2003, tilldelas aktierna i CDP den italienska staten.
Foundations and other public or private parties may hold shares which together must not amount to more than a minority of the whole.
Stiftelser och andra offentliga eller privata organ kan dessutom bara inneha aktier som sammantaget motsvarar ett minoritetsinnehav i CDP:s aktiekapital.
The universal service comprises the conveyance of items of correspondence and addressed printed matter weighing up to 2 kg and postal packages of up to 20 kg, and services relating to registered items and insured items.
De samhällsomfattande posttjänsterna omfattar insamling, överföring och distribution av postförsändelser som väger högst 2 kg och postpaket som väger högst 20 kg, samt tjänster som avser rekommenderade försändelser och assurerade försändelser.
Legislative Order No 261 of 22 July 1999, published GU 182, 5.8.1999, and Ministry of Communication Order of 17 April 2000, published GU 102, 4.5.2000.
Lagstiftningsdekret nr 261 av den 22 juli 1999, offentliggjort i Italiens officiella tidning nr 182 av den 5 augusti 1999, och dekret från ministeriet för kommunikationer av den 17 april 2000, offentliggjort i Italiens officiella tidning nr 102 av den 4 maj 2000.
Source: PI’s website, February 2008.
Källa: PI:s webbplats, mars 2008.
ECORYS-NEI, Development of Competition in the European Postal Sector, July 2005.
Development of competition in the European postal sector, ECORYS-NEI, juli 2005.
Study by PriceWaterhouseCoopers, The Impact on Universal Service of the Full Market Accomplishment of the Postal Internal Market in 2009, Final Report, May 2006.
Se undersökningen från PriceWaterhouseCoopers”The Impact on Universal Service of the Full Market Accomplishment of the Postal Internal Market in 2009, Final Report”, maj 2006.
FitchRatings, special report, The European Regulated Mail Sector: Tomorrow’s deliveries, 9 July 2004.
Fitchratings, särskild rapport av den 9 juli 2004, The European Regulated Mail Sector: Tomorrow’s Deliveries.
In some cases, such as debit cards and standing debit orders, the service is provided by PI itself; in other cases, PI/Bancoposta distributes third-party products (such as credit cards, which it distributes on behalf of banks).
I vissa fall (betalkort och tjänster för kontodebitering för betalning av fakturor) produceras tjänsterna av samma postoperatör, medan utbudet i andra fall möjliggörs genom affärsavtal där PI/Bancoposta fungerar som distributör av tjänster som produceras av tredje man (operatörer inom banksektorn när det gäller kreditkort).
Poste Vita SpA is a wholly-owned subsidiary of PI.
Poste Vita SpA kontrolleras till 100 % av PI.
Bancoposta Fondi SGR SpA is a wholly-owned subsidiary of PI.
Bancoposta Fondi SpA SGR kontrolleras till 100 % av PI.
Published GU 241, 13.10.2004.
Offentliggjort i Italiens officiella tidning nr 241 av den 13 oktober 2004.
See recital 32 of the decision initiating the proceedings.
Se skäl 32 i beslutet att inleda förfarandet.
In July 2006, CDP began issuing savings certificates for minors, which mature at the holder’s eighteenth birthday.
I juli 2006 började CDP emittera BFP för minderåriga, med en löptid från teckningsdagen till innehavarens artonde födelsedag.
This category of certificate is outside the scope of the opening decision and of the present decision.
Denna typ av värdepapper omfattas inte av beslutet att inleda förfarandet eller av detta beslut.
In any case, the stock of savings certificates for minors is marginal compared to the total stock of certificates: it represented 0,3 % of the total stock on 31 December 2007.
Beståndet av BFP avsedda för minderåriga är i vart fall av marginell betydelse i förhållande till det totala beståndet av BFP (0,3 % av det totala beståndet den 31 december 2007).
See CDP annual report 2004.
Se CDP:s balansräkning för 2004.
The stock includes certificates issued by CDP and by the Ministry of Finance (the latter ceased to issue savings certificates with effect from 2001).
Beståndet omfattar BFP emitterade av CDP och finansministeriet, som har upphört med emissioner från och med 2001.
This duration refers to equity-linked certificates.
Gäller aktierelaterade BFP.
For inflation-linked certificates, see footnote 49.
För inflationsreglerade BFP, se fotnot 49.
The Italian authorities indicate that the average life of this category is not quantifiable because these certificates have been issued only since September 2005.
De italienska myndigheterna anger att den genomsnittliga löptiden för BFP med en löptid på 18 månader inte kan kvantifieras eftersom den här kategorin av kuponger inte började emitteras förrän från och med september 2005.
Business secret.
Uppgifterna utgör affärshemligheter.
Judgments in Case C-280/00 Altmark Trans GmbH and Regierungspräsidium Magdeburgv Nahverkehrsgesellschaft Altmark GmbH [2003] ECR I-7747 and Joined Cases C-34/01 to C-38/01 Enirisorse SpA v Ministero delle Finanze [2003] ECR I-14243.
EG-domstolens dom av den 24 juli 2003 i mål C-280/00, Altmark Trans GmbH och Regierungspräsidium Magdeburg mot Nahverkehrsgesellschaft Altmark GmbH, REG 2003, s. I-07747, samt EG-domstolens dom av den 27 november 2003 i de förenade målen C-34/01 till C-38/01, Enirisorse SpA mot Ministero delle Finanze, REG 2003, s. I-14243.
BOTs (buoni ordinari del tesoro) are short-term zero-coupon Treasury bonds; BTPs (buoni del tesoro poliennali) are long-term Treasury bonds; and CTZs (certificati del tesoro zero-coupon) are short-term zero-coupon Treasury bonds (maximum two-year maturity).
BOT (Buoni Ordinari del Tesoro) är statsobligationer av typen kortfristiga nollkupongare, BTP (Buoni del Tesoro Poliennali) är långfristiga statsobligationer och CTZ (Certificati del tesoro zero-coupon) är statsobligationer av typen kortfristiga nollkupongare (maximal löptid på 2 år).
The commissions for placing these securities are set by law.
Placeringsprovisionerna fastställs av staten enligt lag.
According to ABI, corporate bonds exclude bonds issued by financial companies.
Enligt ABI omfattar industriobligationer inte obligationer som emitteras av finansiella företag.
‘Plain vanilla’ is an expression commonly used to mean ‘the most basic or standard version of a financial instrument, usually options, bonds, futures and swaps’ — www.investopedia.com, quoted by the Commission’s independent expert.
Med plain vanilla avses vanligen ”the most basic or standard version of a financial instrument, usually options, bonds, futures and swaps”. Källa: www.investopedia.com, enligt uppgift från kommissionens oberoende expert.
Italy uses the general term ‘corporate bonds’, but the reference sample employed in the benchmark study is made up mainly of bonds issued by banks (see p. 7 in the Italian authorities’ letter of 22 June 2007).
Italien använder den allmänna termen ”industriobligationer”, men det referensprov som har använts i analysen är en korg av obligationer bestående av huvudsakligen bankemissioner (se sid. 7 i de italienska myndigheternas skrivelse av den 22 juni 2007).
The term ‘corporate’ is thus used in a broad sense, to refer to bonds issued not just by industrial corporations but also by banks.
Definitionen av industriobligationer har alltså vidgats till att omfatta inte bara obligationer som utfärdas av industriföretag i strikt mening, utan även obligationer som utfärdas av banker.
The simulation was based on the placement commission and the annual management commission returned to the distributor in a year, multiplied by the notional period for which the fund would be held, which was taken to be equal to the average life of postal savings bonds.
I denna simulering har man utgått från placeringsprovisionen och den årliga förvaltningsprovision som erläggs till distributören, multiplicerad med den teoretiska perioden för fondinnehavet, motsvarande den genomsnittliga löptiden för de räntebärande postkupongerna.
For bond investment funds the subscription fee varied between 0,70 and 2,20 %, and the management fee between 0,80 and 1,05 %, though some mutual funds applied only a management fee.
För obligationsfonderna ligger teckningsprovisionen på mellan 0,70 % och 2,20 % och förvaltningsprovisionen på mellan 0,80 % och 1,05 %, även om det för en del av fonderna inte tillämpas någon teckningsprovision.
On the basis of PI’s separation of accounts and the average values for financial services, the profitability ratio for 2005 was […] %.
I linje med PI:s separata bokföring och med hänvisning till genomsnittsvärdena på finansiella tjänster, är lönsamhetstalet för 2005 […] %.
In view of the additional costs of managing postal savings certificates, Italy indicated that a reasonable proxy for the profitability ratio of postal savings certificates was […] %.
Med hänsyn till de högre förvaltningskostnaderna för BFP anger Italien […] % som ett rimligt substitut för lönsamhetstalet för BFP.
Average fee calculated for the period November 1999–December 2007 on a total volume of EUR 33 billion.
Den genomsnittliga provisionen har, för perioden november 1999–december 2007, beräknats utifrån en total volym på 33 miljarder euro.
Average fee calculated for the same period on a total volume of EUR 22 billion.
Den genomsnittliga provisionen har, för perioden i fråga, beräknats utifrån en total volym på 22 miljarder euro.
The value of the issue was EUR 971,2 million.
Emissionsvärdet är 971,2 miljoner euro.
‘Plain vanilla’ or structured instrument.
Plain vanilla eller strukturerade instrument.
CCTs (certificati di credito del Tesoro) are seven-year Treasury bonds with a floating interest rate.
CCT (Certificati di credito del Tesoro) är statsobligationer med en löptid på 7 år och rörlig ränta.
In theory the product most similar to 18-month postal savings certificates was deposit certificates.
Inlåningsbevisen är i teorin den produkt som är mest lik BFP med en löptid på 18 månader.
But the expert was able to find only one issuer of deposit certificates which distributed its products through other bank networks and disclosed the distribution fees it paid.
Experten har dock bara hittat en enda emittent av inlåningsbevis som placerar sådana produkter genom andra banknätverk och som har velat lämna ut uppgifter om de provisioner som betalats ut.
Among the financial products in circulation in Italy the expert could not identify any comparables in paper form.
Experten har inte kunnat identifiera lämpliga och jämförbara produkter i pappersformat bland de finansiella produkter som omsätts i Italien.
TLX SpA organises and manages markets for the trading of financial instruments aimed at the investment needs of non-professional investors.
TLX SpA organiserar och förvaltar marknader för handel med finansiella instrument som vänder sig till investeringsbehoven hos icke-professionella investerare.
A time series is a sequence of values, measured typically at successive times, and spaced at intervals of time that are often uniform.
En tidsserie är en följd av värden, vanligen uppmätt vid successiva tidpunkter och indelad i tidsintervall som ofta är enhetliga.
A time series of data on comparables would have permitted a comparison between the real annual fees for postal savings certificates and the corresponding figures for the comparators.
En tidsserie av data om jämförbara produkter skulle ha gjort det möjligt att jämföra de faktiska årliga provisionerna för BFP med de årliga provisionerna för liknande produkter.
These funds were being distributed at the end of 2007.
Dessa fonder distribuerades i slutet av 2007.
Regression analysis would be meaningless here, because the mutual funds were by contractual design homogenous with respect to the variables employed in the regression analysis for bank bonds.
Regressionsanalysen skulle i detta fall vara meningslös, eftersom de gemensamma investeringsfonderna är avtalsmässigt utformade för att vara homogena i förhållande till de variabler som används i regressionsanalysen för bankobligationer.
The remuneration for the production of paper certificates was not included in the analysis at this stage.
Ersättningen för produktion av BFP i pappersformat är inte inkluderad i denna fas av analysen.
The remuneration for the production of paper certificates is a very specific feature of the services provided by PI, and will be assessed separately (see paragraphs 130-132).
Ersättningen för produktion av BFP i pappersformat är en mycket specifik aspekt av de tjänster som tillhandahålls av PI och bedöms därför separat (se skäl 130–132).
The expert used the terms ‘average life’ ( durata media) and ‘expected life’ ( durata prevista) as synonyms.
Experten använder ”genomsnittlig löptid” och ”förväntad löptid” som synonymer.
In this Decision the term used is ‘average life’.
I detta beslut används uttrycket ”genomsnittlig löptid”.
The expert used the values provided by Italy.
Experten har använt de värden som tillhandahållits av Italien.
When these data were lacking (for inflation-linked and 18-month certificates), the expert made reasonable estimates (at 7 years and 18 months respectively).
När sådana uppgifter har saknats (för inflationsreglerade BFP och BFP med 18 månaders löptid), har experten gjort rimliga uppskattningar (7 år respektive 18 månader).
The discount rate in the computation of the present value of the annual fees was the rate for Treasury bonds of similar maturity.
Det diskonto som använts för att beräkna det faktiska värdet på de årliga provisionerna är det för statsobligationer med motsvarande löptid.
The rates in the 2006 agreement were used from 2006 onward.
Nivåerna för avtalet för 2006 gäller för åren från och med 2006.
These figures do not include the sums of EUR 51,6 million and EUR 25 million paid in 2001 and 2002 respectively for specific tasks having a scope beyond the mere distribution of postal savings certificates.
Beloppen 51,6 och 25 miljoner, som betalades 2001 respektive 2002 för specifika uppgifter som gick utöver ren placering av BFP, ingår inte i de siffror som avses ovan.
However, the expert carried out a sensitivity check, and concluded that their inclusion would not affect the findings of the report.
Experten har dock kontrollerat incidensen (sensitivitetskontroll) och dragit slutsatsen att deras införande inte skulle förändra rapportens resultat.
In statistics the expected value (or mathematical expectation, or mean) of a random variable is the sum of the products of the value of each possible outcome multiplied by the probability of that outcome.
I statistiken är det förväntade värdet (väntevärdet eller medeltalet) för en aleatorisk eller slumpmässig summan av produkten av alla möjliga värden i variabeln, multiplicerad med sannolikheten för dessa värden.
Thus, it represents the average amount one ‘expects’as the outcome of a random trial if identical odds are repeated many times.
Det utgör följaktligen det genomsnittliga belopp som förväntas vara resultatet av ett slumpmässigt prov, då identiska sannolikheter upprepas flera gånger.
The minimum and maximum expected values here refer to two best performing regressions, as the expert study indicates.
I detta sammanhang hänför sig de förväntade minimi- och maximivärdena till de två regressionerna med bäst resultat, vilket anges i expertens undersökning.
In particular, low estimates relate to the sample of fixed-rate bank bonds, a sample which allows an important variable of yield at maturity to be used in the regression analysis.
De låga uppskattningarna hänför sig särskilt till urvalet av bankobligationer med fast ränta och detta urval gör det möjligt att använda en viktig variabel för avkastningen vid löptidens slut i regressionsanalysen.
The higher estimates derive from the regression analysis based on the sample of all ‘plain vanilla’bank bonds, which includes both fixed-rate and variable-rate bonds.
De högsta uppskattningarna härrör från regressionsanalysen som bygger på det urval som omfattar alla bankobligationer av typen plain vanilla, det vill säga både värdepapper med fast ränta och värdepapper med rörlig ränta.
In probability and statistics, the standard deviation is a measure of the dispersion of a set of values.
I sannolikhetsläran och i statistiken är standardavvikelsen ett mått på utspridningen hos en mängd värden.
It is defined as the root mean square (RMS) deviation of the values from their mean, or as the square root of the variance.
Den definieras som värdenas effektivvärdesavvikelse (rms-värde) från deras genomsnitt, eller som kvadratroten ur variansen.
The standard error of a method of measurement or estimation is the estimated standard deviation of the error in that method.
Standardfelet för en mätmetod eller uppskattningsmetod är den uppskattade medelkvadratavvikelsen för felet i den metoden.
Specifically, it estimates the standard deviation of the difference between the measured or estimated values and the true values (source: Wikipedia).
Den uppskattar särskilt standardavvikelsen för skillnaden mellan de mätta eller uppskattade värdena och de faktiska värdena (källa: Wikipedia).
When comparing the actual outcome with the ‘classical intervals’ of mean plus or minus one or two standard errors, it is usually assumed that the underlying distribution is symmetric and normal.
När man jämför det faktiska resultatet med de ”klassiska intervallen” för medelvärde plus eller minus ett eller två standardfel, antar man vanligen att den underliggande fördelningen är symmetrisk eller normal.
In this case, we can say that the outcome has a probability of 68,26 % of falling in the interval defined by the mean plus or minus one standard error, and a probability of 95,44 % of falling in the interval defined by the mean plus or minus two standard errors.
I det här fallet kan man säga att resultatet har en sannolikhet på 68,26 % att hamna i intervallet ”medelvärde plus eller minus ett standardfel” och en sannolikhet på 95,44 % att hamna i intervallet ”medelvärde plus eller minus två standardfel”.
However, the relevance of the reference to the interval defined by the mean plus or minus one or two standard errors is not limited to the case of the normal distribution, so that is possible in general to say that an event falling within one standard deviation of the mean can be considered — roughly speaking — ‘ordinary’ (this interval will be employed in the analysis in the next section).
Relevansen hos hänvisningen till intervallet ”medelvärde plus eller minus ett eller två standardfel” är dock inte begränsad till fallet med normal fördelning, varför det i allmänhet är möjligt att hävda att en händelse som hamnar inom medelvärdets standardavvikelse (detta intervall kommer att användas i analysen i nästa avsnitt) kan anses vara i stort sett ”vanlig”.