natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The Danish authorities submitted additional factual information with letters of 22 February 2007 and 2 April 2007 (TREN (2007) A 28850).
De danska myndigheterna inkom med ytterligare upplysningar genom skrivelser av den 22 februari 2007 och den 2 april 2007 (TREN (2007) A 28850).
FACTS
FAKTISKA OMSTÄNDIGHETER
THE DANISH BUS MARKET
DEN DANSKA BUSSMARKNADEN
GENERAL DESCRIPTION OF THE MARKET
ALLMÄN BESKRIVNING AV MARKNADEN
The decision to initiate the procedure gives (recitals 13 to 22) a detailed description of the Danish bus market.
Beslutet att inleda förfarandet innehåller en detaljerad beskrivning av den danska bussmarknaden (skälen 13–22).
Accordingly, the description of the bus market is limited here to the most important features of the market for the present case and to additional factual information submitted by the Danish government and the interested parties.
Här begränsas därför beskrivningen av bussmarknaden till att enbart omfatta de marknadsförhållanden som är viktigast för det aktuella fallet samt de ytterligare faktiska upplysningar som har lämnats av den danska regeringen och de berörda parterna.
Starting in 1990, Denmark has gradually opened its bus market to competition, in the form of public tendering of the public service contracts, which public authorities conclude with bus operators in Denmark.
I början av 1990-talet började Danmark gradvis öppna sin bussmarknad för konkurrens genom att avtalen om allmän trafik som de offentliga myndigheterna ingår med bussoperatörer i Danmark har lagts ut på offentlig upphandling.
Since 1994, the applicable Community rules on public procurement (Council Directive 92/50/EC of 18 June 1992 on the coordination of public procurement procedures for service contracts [15]) oblige Denmark to tender public service contracts for the provision of bus transport, except if these services are provided ‘in house’ [16].
Till följd av de gällande gemenskapsbestämmelserna om offentlig upphandling (rådets direktiv 92/50/EG av den 18 juni 1992 om samordning av förfarandena vid offentlig upphandling av tjänster [15]) måste Danmark sedan 1994 genomföra offentlig upphandling av avtal om allmän trafik som gäller tillhandahållande av busstransporter, om dessa tjänster inte tillhandahålls ”i egen regi” [16].
In 1999, the year in which Combus for the first time received financial support from the Danish State, 9 out of the 12 Danish counties were tendering out 100 % of their lines.
Under 1999, det år då Combus första gången fick ekonomiskt stöd från den danska staten, lade nio av tolv danska län (amt) ut 100 procent av sina linjer på upphandling.
The 3 remaining counties tendered respectively out 96 % (Copenhagen), 35 % (Ribe) and 21 % (Vyborg) of their lines [17].
Övriga tre län lade ut 96 procent (Köpenhamn), 35 procent (Ribe) och 21 procent (Viborg) av sina linjer på upphandling [17].
Public service contracts in Denmark run for 5 years, some of them foreseeing the option of an extension for another 3 years.
I Danmark löper avtal om allmän trafik på fem år och vissa av dem kan förlängas i ytterligare tre år.
The Danish bus market has been characterised by a process of continued concentration.
Den danska bussmarknaden präglas av en allt starkare koncentration.
In 1988, more than 400 undertakings were offering bus services, whereas in 2004, only approximately 100 operators remained in business.
År 1988 tillhandahöll mer än 400 företag busstjänster, medan det 2004 endast fanns ca 100 operatörer kvar.
Historically, the Danish Railways, through their bus subsidiary, were the single biggest operator.
DSB, Danmarks statliga järnvägstrafikbolag, var den största enskilda operatören genom sitt dotterbolag.
The Danish State kept 100 % of the shares in Combus.
Den danska staten behöll 100 procent av aktierna i Combus.
Combus and its predecessor had throughout the 1990s a market share of 20 % in Denmark.
Combus och företagets föregångare hade under hela 1990-talet en marknadsandel på 20 procent i Danmark.
In 1997, Arriva Denmark A/S (hereinafter referred to as ‘Arriva’), a subsidiary of the British company Arriva plc, and Connex Denmark A/S (hereinafter referred to as ‘Connex’), a subsidiary of the French company Veolia, entered the Danish bus market through acquisitions [18].
Under 1997 gjorde Arriva Danmark A/S (nedan kallat Arriva), ett dotterbolag till det brittiska företaget Arriva plc, och Connex Danmark A/S (nedan kallat Connex), ett dotterbolag till det franska företaget Veolia, sin entré på den danska bussmarknaden genom olika förvärv [18].
In 1999 and 2004, the last year for which figures are available, the market shares of the three companies were the following:
År 1999 och 2004 (det senaste året med tillgängliga siffror) hade de tre företagen följande marknadsandelar:
Market shares for Combus, Arriva and Connex in 1999 and 2004
Marknadsandelar för Combus, Arriva och Connex 1999 och 2004
Metropolitan Denmark
Huvudstadsområdet
Entire country
Hela landet
Entire country excluding Metropolitan Denmark
Hela landet minus huvudstadsområdet
For the interpretation of these figures, the following information is necessary: In 2001, Arriva acquired Combus.
För att tolka dessa siffror krävs följande information: Arriva förvärvade Combus 2001.
Later the same year, Connex acquired 50 % of the lines initially exploited by Combus from Arriva.
Senare samma år förvärvade Connex 50 procent av de linjer som ursprungligen hade drivits av Combus från Arriva.
In 2004, Arriva further strengthened its position by acquiring the undertaking Wulff Bus A/S, which had a 10 % market share in the province of Jutland.
År 2004 hade Arriva stärkt sin position ytterligare genom att förvärva företaget Wulff Bus A/S, som hade en marknadsandel på 10 procent i Jylland.
The Danish bus market represents a total volume of appr. DKK 5,5 billions per year.
Den danska bussmarknaden har en samlad omsättning på omkring 5,5 miljarder DKK om året.
FINANCIAL DIFFICULTIES OF COMBUS
EKONOMISKA SVÅRIGHETER FÖR COMBUS
As explained in the decision to initiate the procedure (recitals 34 and following), Combus had, following its spin-off from the Danish Railways, embarked on an ambitious expansion policy.
Som förklarades i beslutet att inleda förfarandet (skäl 34 och följande punkter) hade Combus inlett en aggressiv expansionspolitik efter avknoppningen från DSB.
Combus won many new contracts, especially in the Copenhagen area, and increased its turnover by more than 40 % between 1995 and 1999.
Combus fick många nya avtal, särskilt i Köpenhamnsområdet, och ökade sin omsättning med mer än 40 procent mellan 1995 och 1999.
However, the vast majority of these new contracts turned out to be loss-making.
Det stora flertalet av dessa nya avtal visade sig emellertid vara förlustbringande.
As a consequence, Combus got into serious financial difficulties, starting in 1998.
Detta ledde till att Combus började få ekonomiska svårigheter från och med 1998.
The following two tables illustrate these difficulties in both absolute numbers and percentages.
I nedanstående båda tabeller anges de ekonomiska svårigheterna i absoluta tal respektive i procent.
Key figures for Combus A/S 1995-2000
Nyckeltal för Combus A/S 1995–2000
(absolute numbers)
(absoluta tal)
Net turnover
Nettoomsättning
Gross result
Bruttoresultat
Result before interest
Resultat före ränta
Year's result
Årets resultat
Operating profit margin
Rörelsevinstmarginal
Profit/capital ratio
Avkastningsförmåga
Gross margin
Bruttomarginal
The privatisation of Combus
Privatiseringen av Combus
Three periods can be distinguished in the process of privatisation of Combus.
Privatiseringen av Combus kan delas in i tre olika perioder.
In the period 1995 to 1998, the Danish State pursued the objective of selling only a minority stake of 25 % but this never materialised.
Under perioden 1995–1998 hade den danska staten bestämt sig för att endast sälja en minoritetspost på 25 procent, men detta genomfördes aldrig.
Starting at the end of 1998, it launched a first attempt at selling 100 % of the shares.
I slutet av 1998 gjorde den sitt första försök att sälja 100 procent av aktierna.
This attempt failed in July 1999.
Detta försök gick i stöpet i juli 1999.
The Danish government then decided to first restructure and then sell the company.
Den danska regeringen beslöt då att först omstrukturera företaget för att därefter sälja det.
This plan resulted in the sale of Combus to Arriva in early 2001.
Denna plan utmynnade i att Combus såldes till Arriva i början av 2001.
Exploration of the sale of a minority stake (1995 to 1998)
Förberedelser inför försäljningen av en minoritetspost (1995–1998)
The Act No 232 on DSB Busser A/S of 1995, by which Combus A/S was set up as an independent company, foresaw that the Danish State would sell up to 25 % of the shares in the company until the end of 1998.
Enligt lag nr 232 om DSB Busser A/S från 1995, varigenom Combus A/S etablerades som ett fristående företag, skulle den danska staten sälja upp till 25 procent av aktierna i företaget fram till utgången av 1998.
To this end, a steering committee was set up, which was composed of representatives from the Ministry of Finance, the Ministry of Transport, Combus and external legal and financial advisers.
I detta syfte bildades en styrgrupp med företrädare för Finansministeriet, Trafikministeriet, Combus samt externa juridiska och finansiella rådgivare.
The steering committee held a total of 7 meetings, before the work was put on hold in mid 1997.
Styrgruppen höll sammanlagt sju möten innan arbetet avbröts under mitten av 1997.
First attempt for a full privatisation (1998 to 1999)
Första försöket till en fullständig privatisering (1998–1999)
At the beginning of November 1998, the steering committee resumed its work, now with the instruction to prepare the sale of at least a majority holding in Combus.
I början av november 1998 återupptog styrgruppen sitt arbete, nu med instruktioner om att förbereda försäljningen av åtminstone en majoritetspost i Combus.
The committee started out with a financial evaluation of the company.
Gruppen startade med att göra en finansiell värdering av företaget.
As a basis for this evaluation, Combus submitted in mid November 1998 a forecast of its accounting results for 1998 and a forecast for budget figures for the period 1999 to 2001.
Som grund för denna värdering presenterade Combus i mitten av november 1998 sina beräkningar när det gäller bokföringsresultaten för 1998 samt budgettalen för perioden 1999–2001.
Based on these submissions, the financial adviser of the government, the Copenhagen office of Alfred Berg Corporate Finance (hereinafter referred to as ‘Alfred Berg’), concluded as follows:
På basis av detta underlag drog statens finansiella rådgivare, Alfred Berg Corporate Finance i Köpenhamn (nedan kallad Alfred Berg), följande slutsats:
‘.… it can be concluded that Combus’ total share capital has a negative market value of hundreds of millions of Danish kroner.
”… leder till den entydiga slutsatsen att Combus samlade aktiekapital har ett negativt marknadsvärde på hundratals miljoner danska kronor.
In addition to the profitability of the primary business having fallen significantly over the last couple of years, the estimated value is further reduced by the significant interest-bearing net debt built up by the company over the same period.
Förutom att lönsamheten för den primära affärsverksamheten har minskat markant under de senaste åren, har det beräknade värdet minskat ytterligare till följd av den betydande räntebärande nettoskulden som företaget har byggt upp under samma period.
Most potential buyers understand, however, that financially and economically very weak companies such as Combus are not traded at large negative values as it would then be more appropriate for the vendor to close down the company.
De flesta potentiella köpare har dock förståelse för att finansiellt och ekonomiskt mycket svaga företaget som Combus inte säljs till större negativa värden, eftersom det i så fall vore bättre för säljaren att lägga ner företaget.
Against this background we recommend that, in the sales process and the information material being prepared in that connection, the scene must be set, as far as possible, for the price of Combus to be set on the basis of the company’s actual equity capital, minus a discount.
Mot denna bakgrund rekommenderar vi att utgångspunkten för försäljningsprocessen och det informationsmaterial som håller på att utarbetas i samband med detta måste vara att priset för Combus i största möjliga utsträckning ska fastställas utifrån företagets faktiska eget kapital minus en rabatt.
On this basis and combined with
Mot denna bakgrund och i kombination med
the potential for operational improvements
potentialen för driftsmässiga förbättringar,
the potential for synergies
potentialen för synergier,
the company’s strategic value by virtue of its large market share in the Danish bus sector
företagets strategiska värde på grund av dess stora marknadsandel av den danska bussektorn
it is presumably still conceivable that, despite the continuing deterioration in the company’s financial and economic situation, a buyer can be found for Combus so that the Danish State (“the State”) can dispose of the company with full cover for its creditors.
är det antagligen fortfarande fullt möjligt att hitta en köpare till Combus, trots att företagets finansiella och ekonomiska situation kontinuerligt har försämrats, så att den danska staten (nedan kallad staten) kan avyttra företaget med full täckning i förhållande till sina fordringsägare.
It should also be expected that the majority of potential buyers will consider that, in the light of Combus’ very weak capital structure and low profitability, the need for an injection of capital into the company is so great that it would be unprofitable for them to acquire Combus’ total share capital for a positive amount.
Man kan samtidigt räkna med att merparten av de potentiella köparna kommer att bedöma att Combus mycket svaga kapitalstruktur och låga lönsamhet gör att behovet av ett kapitaltillskott till företaget blir så stort att det inte skulle vara lönsamt för dem att förvärva Combus samlade aktiekapital för ett positivt belopp.
The considerable uncertainty therefore surrounding the terms under which the State can dispose of Combus can, however, only be overcome by continuing the ongoing sales process.’
Enda sättet att undanröja den stora osäkerheten kring villkoren för statens avyttrande av Combus är emellertid att fortsätta den pågående försäljningsprocessen.”
Alfred Berg listed the following options as alternatives to the quick sale of Combus A/S:
Som olika alternativ för en snabb försäljning av Combus A/S angav Alfred Berg följande möjligheter:
carrying out a controlled closure of the company which would, amongst other things, mean the State/DSB taking over all the civil servants who are today seconded to Combus by DSB, and the concomitant financial obligations.
att genomföra en kontrollerad nedläggning av företaget, vilket bl.a. skulle resultera i att staten/DSB övertar samtliga statstjänstemän som i dag är utlånade till Combus av DSB samt åtföljande ekonomiska åtaganden.
It is doubtful whether Combus, despite the positive book value of capital and reserves, could be wound up while fully covering the company's creditors, and consequently there is a risk of negative coverage of the State’s handling of the case by lenders, the press etc.
Trots Combus positivt bokförda kapital och reserver är det tveksamt om företaget skulle kunna avvecklas med full täckning för företagets fordringsägare och det finns därför en risk för att statens hantering av ärendet får dålig publicitet bland långivare, pressen osv.
continuing ownership in order to carry out a thorough rationalisation and streamlining of Combus and thereby ensure that the company will be profitable within 2-3 years and consequently more saleable.
att kvarstå som ägare i syfte att genomföra en kraftig rationalisering och effektivisering av Combus och på så vis se till att företaget är lönsamt på två–tre års sikt och på så sätt lättare att sälja.
Due to the company’s very weak capital structure and large debt burden at this time, this will probably mean the State injecting a nine-figure amount in new equity capital in the short term.
Eftersom företaget för närvarande har en mycket svag kapitalstruktur och stor skuldbörda, innebär detta förmodligen att staten på kort sikt får skjuta till ett niosiffrigt belopp i nytt eget kapital.
There is considerable risk in investing in a “turnaround” of Combus, and no guarantee of a positive return on the State’s investment.’
Investeringen i att det ska vända för Combus är förenad med stor risk och det finns ingen garanti för att statens investering ska ge positiv avkastning.”
The financial adviser, based on this assessment, gave the following recommendation:
På grundval av denna bedömning rekommenderade den finansiella rådgivaren följande:
‘Neither of the two aforementioned alternatives appears immediately attractive, and also depend on the State's attitude to injecting further equity capital into Combus and also assuming the responsibility for carrying out a thorough streamlining of the company.
”Inget av dessa båda alternativ förefaller vara omedelbart attraktivt och är dessutom avhängigt av statens inställning till att skjuta till ytterligare eget kapital till Combus och i samband med detta ta på sig ansvaret för att genomföra en genomgripande effektivisering av företaget.
Alfred Berg therefore recommends that the State continue the ongoing process of selling Combus in order to obtain a more exact picture of which and how relevant aspects (such as trends in results, capital structure, market share, order book, condition of the bus fleet, management resources, potential for operational improvements and synergies etc.) will be given weight by potential buyers in their overall assessment of the company.
Alfred Berg rekommenderar därför att staten fortsätter med den pågående försäljningsprocessen av Combus för att få en mer exakt bild av vilka aspekter (t.ex. resultatutveckling, kapitalstruktur, marknadsandel, orderstock, bussbeståndets skick, ledningsresurser, potential för driftsmässiga förbättringar och synergier osv.) som potentiella köpare kommer att lägga vikt vid respektive i vilken omfattning när de gör en samlad helhetsbedömning av företaget.
Should this process not result in a potential buyer being found who appears attractive in relation to the terms in the two aforementioned alternatives, the State will choose the alternative that it considers most financially attractive and politically suitable at the time.’
Skulle denna process resultera i att det inte finns någon potentiell köpare som förefaller attraktiv i förhållande till de båda ovannämnda alternativen, får staten välja det alternativ som det anser vara mest ekonomiskt attraktivt och samtidigt lämpligast i politiskt hänseende.”
Following this advice, the Danish parliament adopted in December 1998 an act allowing the State to dispose of all its shares (100 %) in Combus [19].
Mot bakgrund av denna rådgivning antog Folketinget i december 1998 en lag som gav staten rätt att sälja alla sina aktier (100 procent) i Combus [19].
Alfred Berg then performed a market screening based upon five criteria; the potential buyer should
Alfred Berg genomförde därefter en marknadsscreening utifrån fem kriterier. En potentiell köpare skulle
be active within public administration,
bedriva verksamhet med anknytning till den offentliga sektorn,
have a strong financial position,
ha en stark finansiell ställning,
have a certain size (defined as ‘operating more than 1000 buses’),
vara av en viss storlek (vilket definierades som ”mer än 1000 bussar i drift”),
have a significant turnover (defined as ‘more than DKK 1 billion’),
ha en betydande omsättning (vilket definierades som ”mer än 1 miljard DKK”),
be active in similar markets as Combus.
ha verksamhet på liknande marknader som Combus.
The outcome of Alfred Berg’s market screening was a list of 12 potential buyers
Resultatet av Alfred Bergs marknadsscreening blev en lista med tolv potentiella köpare.
The steering committee established then the following time table: Management presentations for 12 pre-selected potential buyers were to be hold in the period 9 to 18 February 1999.
Styrgruppen utarbetade därefter följande tidsplan: Ledningspresentationer skulle genomföras för tolv förhandsutvalda potentiella köpare under perioden 9–18 februari 1999.
The deadline for submitting ‘indications of interest’ was end of February 1999, and the ‘indications of interest’ were to be assessed at the beginning of March 1999.
Tidsfristen för att anmäla sitt intresse var utgången av februari 1999 och intresseanmälningarna skulle bedömas i början av mars 1999.
Selected buyers were to have access to the data room in the period 10 to 24 March 1999.
De utvalda köparna skulle få tillgång till ett datarum under perioden 10–24 mars 1999.
They then had to submit their final offers on 1 April, and on 8 April the steering committee was to choose a final buyer.
De var tvungna att inkomma med sina slutliga bud senast den 1 april, och den 8 april skulle styrgruppen välja en slutlig köpare.
Out of the 12 potential buyers, 7 participated in the management presentation of Combus.
Av de tolv potentiella köparna deltog sju i ledningspresentationen av Combus.
At the presentation, potential buyers received a letter describing the forthcoming acquisition process.
Vid presentationen fick de potentiella köparna ett brev som innehöll en beskrivning av den förestående försäljningsprocessen.
Potential buyers were, via this letter, informed that they could get access to Combus’ data and also have additional meetings with the management of Combus, if they wished to do so.
Genom detta brev informerades potentiella köpare om att de kunde få tillgång till Combus data och att de även kunde få ytterligare möten med Combus ledning, om de så önskade.
In order to take advantage of these possibilities, potential buyers had to submit an ‘Indication of interest’ by the end of February 1999.
Om de potentiella köparna var intresserade av att utnyttja dessa möjligheter skulle de lämna en intresseanmälan senast vid utgången av februari 1999.
After the examination of the data room, both potential buyers reduced their price indications so significantly that they corresponded to a negative market value of several hundreds of millions DKK.
Efter en datarumsgenomgång hade båda de potentiella köparna sänkt sina prisindikationer så markant att det motsvarade ett negativt marknadsvärde på hundratals miljoner DKK.
Alfred Berg submitted on 9 April 1999 a memo to the steering committee, in which it concluded that Combus A/S could hardly be sold at a positive value.
Alfred Berg lämnade den 9 april 1999 ett PM till styrgruppen där det konstaterades att Combus A/S knappast skulle kunna avyttras till ett positivt värde.
Against this background, Alfred Berg laid down three alternatives to selling the company:
Mot denna bakgrund presenterade Alfred Berg tre alternativa lösningsmodeller för försäljningen av företaget:
‘Option 1: For the State to continue ownership in order to carry out a thorough rationalisation and streamlining of Combus and thereby ensure that the company will be profitable within 2-3 years and consequently more saleable. Due to the company’s very weak capital structure and large debt burden at this time, this will probably mean the State injecting a nine-figure amount in new equity capital in the short term.
”Alternativ 1: - Att staten kvarstår som ägare i syfte att genomföra en kraftig rationalisering och effektivisering av Combus och därigenom säkerställa att företaget är lönsamt på två–tre års sikt och på så sätt blir lättare att sälja. Eftersom företaget för närvarande har en mycket svag kapitalstruktur och stor skuldbörda, innebär detta förmodligen att staten på kort sikt får skjuta till ett niosiffrigt belopp i nytt eget kapital.
There is considerable risk in investing in a “turnaround” of Combus, and is no guarantee of a positive return on the State’s investment.
Investeringen i att det ska vända för Combus är förenad med stor risk och det finns ingen garanti för att statens investering ska ge en positiv avkastning.