natgillin/translations-raw huggingface dataset:
According to point 5.3 of the Risk Capital Guidelines, the Commission will assess the negative effects of the measure in order to balance them with the positive effects.
Kommissionen kommer i enlighet med punkt 5.3 i riktlinjerna för riskkapital att bedöma de negativa effekterna av stödet för att väga dem mot de positiva effekterna.
In the following the possible crowding-out effect on potential competitors and other negative effects will be discussed.
Nedan diskuteras den eventuella undanträngningen av potentiella konkurrenter samt andra negativa effekter.
Potential competitors and the extent to which they may be affected by crowding out
Potentiella konkurrenter och i vilken mån de kan påverkas av utträngning
The principle service provided by Investbx is to obtain equity capital in the range of GBP 0,5 to 2 million for SMEs.
Den huvudsakliga uppgiften för Investbx är att skaffa fram kapital i intervallet 0,5–2 miljoner pund till små och medelstora företag.
Associated services provided by Investbx are auxiliary and with the primary purpose of channelling equity to SMEs.
De tillhörande tjänster som tillhandahålls av Investbx är tilläggstjänster och har det primära syftet att kanalisera kapital till små och medelstora företag.
Although there are some advantages to invest into SMEs locally, the geographic market for these equity tranches is at least the entire United Kingdom, as those SMEs that already received such financing received it from sources based in other parts of the United Kingdom, such as London.
Även om det har vissa fördelar att investera i små och medelstora företag på lokal nivå, omfattar den geografiska marknaden för dessa kapitalbelopp åtminstone Förenade kungariket, eftersom de små och medelstora företag som redan har fått sådan finansiering fick den från källor i andra delar av Förenade kungariket, t.ex. London.
Although an example of receiving financing abroad has been reported, the equity capital market for tranches between GBP 0,5 and 2 million generally tends to be national.
Som exempel har visserligen nämnts ett företag som skaffat finansiering utomlands, men kapitalmarknaden för belopp på 0,5–2 miljoner pund är i allmänhet nationell.
In the following the likely effects of the aid on competitors shall be discussed.
Nedan diskuteras stödets sannolika effekter på konkurrenterna.
The competitors that provide or facilitate the provision of equity financing in the range of GBP 0,5 to 2 million could include business angels, venture capitalists, brokers, Alternative Trading Systems as well as the mainstream stock exchanges the AIM and the LSE.
Konkurrenter som erbjuder eller hjälper till med att skaffa finansiering i intervallet 0,5–2 miljoner pund är företagsänglar, riskkapitalister, mäklare, alternativa handelssystem samt de etablerade fondbörserna AIM och LSE.
In comparison with business angels financing, Investbx, on the one hand, facilitates the provision of larger amounts of equity, and on the other hand, requires greater level of disclosure and independent studies than business angels.
Jämfört med finansiering som tillhandahålls av affärsänglar gör Investbx det lättare att skaffa fram stora kapitalbelopp, men kräver å andra sidan mer omfattande information och oberoende studier än affärsänglarna.
Although some business angel networks or syndications may provide the same amounts of equity capital, their competition with Investbx in this case may be rather limited because such business angels would offer equity at lower costs than Investbx, as they do not require the same level of research and disclosure.
Även om vissa nätverk av affärsänglar eller syndikat kan erbjuda lika stora kapitalbelopp, konkurrerar de förmodligen i ganska begränsad utsträckning med Investbx i det här fallet, eftersom sådana affärsänglar skulle erbjuda kapital till lägre kostnader än Investbx, eftersom de inte kräver lika mycket analyser och information.
Moreover, business angels could even benefit from the measure by investing through Investbx.
Affärsänglarna skulle till och med kunna dra nytta av åtgärden genom att investera via Investbx.
The Commission only received positive comments from the business-angel community.
Kommissionen fick bara positiva kommentarer från affärsänglarna.
Private venture capital funds, as demonstrated above, concentrate mainly on larger deals.
Såsom konstateras ovan koncentrerar sig privata riskkapitalfonder främst på större affärer.
Investbx will facilitate the growth of SMEs that could be further taken over by venture capital funds or investors at more senior established markets.
Investbx kommer att främja tillväxten för små och medelstora företag som på mer etablerade marknader skulle kunna tas över av riskkapitalfonder eller investerare.
A degree of competition with those funds that provide a small amount of equity cannot be excluded.
En viss grad av konkurrens med de fonder som erbjuder små kapitalbelopp kan inte uteslutas.
From the representatives of the venture capital industry, namely the Catapult Venture Managers Ltd. and the Advantage Growth Fund, the Commission only received positive comments.
Kommissionen fick bara positiva kommentarer från företrädarna för riskkapitalbranschen, dvs. Catapult Venture Managers Ltd. och Advantage Growth Fund.
Since the main characteristic of Investbx is to raise capital for SMEs from investors and to act as a trading platform, it does not itself provide funding to the companies traded.
Eftersom den huvudsakliga uppgiften för Investbx är att skaffa fram kapital åt små och medelstora företag från investerare och att fungera som handelsplattform, erbjuder den inte själv finansiering till de företag vilkas aktier köps och säljs via Investbx.
Therefore, it is only to a very limited extent in competition with venture capital funds.
Den konkurrerar därför bara i begränsad utsträckning med riskkapitalfonder.
From the brokers' community, the Commission received critical comments from JP Jenkins, claiming that Investbx will become a direct competitor benefiting from a competitive advantage by the state aid provided, which would lead to a distortion of competition prejudicing JP Jenkins' position.
Från mäklarhåll fick kommissionen kritiska kommentarer från JP Jenkins, som hävdade att Investbx kommer att konkurrera direkt med JP Jenkins och dra nytta av den konkurrensfördel som det statliga stödet erbjuder. Detta skulle snedvrida konkurrensen och försvaga JP Jenkins ställning.
In this respect, the Commission notes the statement of the UK authorities that JP Jenkins operates a different business model to that of Investbx.
I det här avseendet noterar kommissionen de brittiska myndigheternas konstaterande att JP Jenkins tillämpar en annan affärsmodell än Investbx.
JP Jenkins is an execution-only stockbroker and market maker, matching trades in unlisted and unquoted securities off-exchange.
JP Jenkins Stockbrokers är en börsmäklare och marknadsgarant som enbart matchar affärer i olistade och onoterade värdepapper utanför börsen.
Furthermore, there is no regulatory obligation for this market.
Dessutom omfattas denna marknad inte av några regler.
Consequently, the United Kingdom states that JP Jenkins does not perform the function of raising funds for SMEs, which is the primary objective of Investbx.
Därför konstaterar Förenade kungariket att JP Jenkins inte skaffar kapital åt små och medelstora företag, vilket är det primära syftet med Investbx.
The same arguments are valid for the activity of other execution-only brokers.
Samma argument gäller den verksamhet som utövas av andra mäklare som bara genomför affärer.
As for the allegations of JP Jenkins, in any event, in June 2006, before removing the possibility to search by regions on its website, JP Jenkins traded 157 companies out of which only four companies were from the West Midlands.
Vad gäller JP Jenkins påståenden kan det i alla händelser konstateras att JP Jenkins i juni 2006, innan möjligheten att söka per region försvann från JP Jenkins Webbplats, bedrev handel med 157 företags aktier, av vilka endast fyra var från West Midlands.
Therefore, the Commission considers a potential effect of Investbx on JP Jenkins at least to be very limited.
Kommissionen anser därför att Investbx eventuella effekt på JP Jenkins är mycket liten.
Investbx is intended to enter the market of trading platforms for equity financing of companies which cannot get quoted on the main stock exchange in the United Kingdom.
Avsikten är att Investbx skall gå in på marknaden för handelsplattformar som skaffar kapital åt företag som inte kan notera sig på de viktigaste fondbörserna i Förenade kungariket.
The LSE is not considered to be a potential competitor of Investbx, since the companies traded at the two markets would be different in terms of their size and other features required by the LSE.
LSE anses inte vara en potentiell konkurrent till Investbx, eftersom de företag vilkas aktier köps och säljs på de båda marknaderna avviker när det gäller storlek och andra egenskaper som LSE kräver.
In particular, in order to get listed on the LSE, companies have to fulfil certain criteria, such as 25 % of shares being held in public hands, 3 years' trading experience, and working capital for at least the next 12 months, or a minimum market capitalisation.
Framför allt måste företag uppfylla vissa kriterier för att bli listade på LSE, t.ex. att 25 % av aktierna är i offentlig ägo, att företagets aktier har sålts i tre års tid och att företaget har driftskapital för minst tolv månader framåt eller att dess börsvärde uppfyller ett visst minimum.
Moreover, the AIM is less suitable for raising amounts under GBP 2 million, as the direct cost of raising such an amount can represent on average 20 — 26 % of the equity raised.
Dessutom är AIM inte så lämpad för att skaffa fram belopp under 2 miljoner pund, eftersom den direkta kostnaden för sådana belopp kan utgöra i genomsnitt 20–26 % av det kapital som skaffats fram.
It does not provide the same services to SMEs as Investbx.
Den tillhandahåller inte små och medelstora företag samma tjänster som Investbx.
Consequently, SMEs raising GBP 2 million are discouraged from using the AIM.
Därför är små och medelstora företag som vill skaffa finansiering på 2 miljoner pund inte intresserade av att anlita AIM.
Present Alternative Trading Systems, such as Ofex and The Share Centre may also provide primary or secondary trading to SMEs.
De nuvarande alternativa handelssystemen, som t.ex. Ofex och The Share Centre, kan också erbjuda små och medelstora företag primärhandel eller andrahandshandel.
Concerning the competitive situation on the market as a whole, the effects of Investbx will be limited to only one region of United Kingdom.
När det gäller konkurrenssituationen på marknaden som helhet kommer effekterna av Investbx att begränsas till en enda region i Förenade kungariket.
Moreover, in this region the provision and intermediation of equity is less developed than in the United Kingdom as a whole.
Dessutom är tillhandahållandet och förmedlingen av kapital inte på en lika utvecklad nivå i den här regionen som i Förenade kungariket som helhet.
Concerning possible competition with Ofex in particular, the Commission recalls that presently only 5 % of companies traded on Ofex are based in the West Midlands.
Beträffande en eventuell konkurrens i synnerhet med Ofex påminner kommissionen om att för närvarande bara 5 % av de företag som handlas på Ofex är baserade i West Midlands.
From the region, between 2000 and 2005 altogether 10 companies were admitted to Ofex.
Från den här regionen listades sammanlagt tio företag på Ofex mellan 2000 och 2005.
From the presently listed companies only 2 were admitted since 2003.
Av de företag som är listade i dag har bara två listats sedan 2003.
Ofex is acting nation-wide and aims at international trade and it cannot be excluded that it will use its upgraded platform to trade more significant volumes as well as large companies' shares that may be quoted elsewhere.
Ofex är verksamt i hela landet och har som mål att bedriva internationell handel. Det kan inte uteslutas att Ofex kommer att använda sin uppgraderade plattform till att handla med större volymer och med stora företags aktier som kan noteras på annat håll.
Moreover, as stated by the UK authorities, during the six years 2000 to 2005, Ofex has raised only GBP 3,5 million of primary funding for 5 companies based in the West Midlands.
De brittiska myndigheterna konstaterade vidare att Ofex under de sex åren 2000–2005 endast skaffade fram 3,5 miljoner pund i primärt kapital för fem företag baserade i West Midlands.
At the same time, Ofex raised overall GBP 43,3 million of primary funding within the GBP 0,5 million to 2 million range for 39 companies in the United Kingdom.
Samtidigt skaffade Ofex fram totalt 43,3 miljoner pund i primärfinansiering inom intervallet 0,5–2 miljoner pund för 39 företag i Förenade kungariket.
Consequently, the distortion of competition in terms of volume of primary funding and of the number of SMEs potentially switching from Ofex to Investbx in the West Midlands is very limited.
Därför är snedvridningen av konkurrensen mycket begränsad när det gäller primärfinansieringens volym och antalet små och medelstora företag som kan tänkas gå över från Ofex till Investbx i West Midlands.
The Commission considers that there would be no distortion of competition at all if Investbx were not at all successful and did not raise any capital and/or would not trade any SMEs.
Kommissionen anser att konkurrensen inte snedvrids överhuvudtaget om Investbx inte har framgång och inte skaffar fram något kapital eller inte handlar med något företags aktier.
In such a case the measure would be merely ineffective, but not distortive.
I det fallet vore åtgärden endast ineffektiv – konkurrensen skulle den inte snedvrida.
At the level of SMEs invested in through Investbx, the distortion of competition is also limited.
Konkurrensen är begränsad också när det gäller de små och medelstora företag som det investeras i via Investbx.
Their advantage is limited to the West Midlands region and to improved access to financial services in the way of bundling of services otherwise provided at market conditions and raising funds from locally interested investors, for which in any case they have to pay 6 % of the funds raised.
Den fördel de får är begränsad till West Midlands och till bättre möjligheter att få sådana tjänsteknippen som annars tillhandahålls på marknadsvillkor och till att skaffa kapital hos investerare som har intresse av lokal verksamhet, för vilket de i alla händelser måste betala ett arvode på 6 % av det anskaffade kapitalet.
Moreover, the access to Investbx is open to SMEs from the West Midlands that fulfil the prescribed disclosure rules and provide an independent research study.
Dessutom står Investbx öppet för alla små och medelstora företag från West Midlands som följer de föreskrivna informationsreglerna och lägger fram en oberoende analys.
It is the private investors who will at the end decide which SME has the most suitable business plan to invest into.
I sista hand är det de privata investerarna som bestämmer vilket företag som har den lämpligaste affärsplanen med tanke på en investering.
Other distortions of competition
Annan snedvridning av konkurrensen
Concerning other distortions of competition as set out in point 5.3.2 of the Risk Capital Guidelines, the Commission examines whether the measure will lead to the creation of significant market power of the target SMEs, whether it will have the effect of keeping inefficient firms or sectors afloat, the effect of over-supply of risk capital funding and whether the aid may build up an inefficient allocation of production factors between regions.
Vad gäller annan snedvridning av konkurrensen enligt punkt 5.3.2 i riktlinjerna för riskkapital undersöker kommissionen om åtgärden leder till att de små och medelstora företag som är investeringsobjekt får en betydande marknadsstyrka, till att ineffektiva företag eller sektorer hålls flytande, till ett överutbud på riskkapital och till att produktionsfaktorer fördelas ineffektivt mellan olika regioner.
As stated in the assessment of the existence of aid at the level of SMEs, the target SMEs will receive risk capital from private investors without any aid element.
Såsom konstaterades i bedömningen av om det förekommer stöd när det gäller små och medelstora företag, kommer sådana företag att få riskkapital från privata investerare utan något inslag av stöd.
The only advantage they will get consists in receiving services that are otherwise not available on the market.
Den enda fördel de kommer att få är tjänster som annars inte står till förfogande på marknaden.
It comes from the nature of the advantage that it cannot alone lead to development of market power.
På grund av fördelens karaktär kan den inte ensam öka marknadsstyrkan.
Similarly, the private nature of investment decisions will ensure that the measure will not have the effect of keeping inefficient firms or sectors afloat or to modify the allocation of production factors between regions.
Eftersom investeringsbeslut är av privat natur garanterar det att åtgärden inte kommer att hålla ineffektiva företag eller sektorer flytande eller ändra fördelningen av produktionsfaktorer mellan olika regioner.
Other factors limiting the distortive effect on competition
Andra faktorer som begränsar den konkurrenssnedvridande effekten
The Commission considers that the GBP 3 million of aid to Investbx may distort competition, however there are several aspects that limit the detriment that may be caused to competitors.
Kommissionen anser att 3 miljoner pund i stöd till Investbx kan snedvrida konkurrensen, men det finns flera omständigheter som begränsar den skada som kan åsamkas konkurrenterna.
The measure is limited in the aid amount provided, geographically and in time.
Åtgärden är nämligen begränsad när det gäller belopp, geografisk omfattning och varaktighet.
Firstly, the aid to Investbx will be strictly limited to the maximum of GBP 3 million.
För det första kommer stödet till Investbx att vara strikt begränsat till högst 3 miljoner pund.
This aid amount will not be increased and is limited to what is necessary to cover potential losses in the start-up phase of Investbx.
Beloppet kommer inte att höjas och är begränsat till det som är nödvändigt för att täcka eventuella förluster som Investbx kan ådra sig under startfasen.
Secondly, it offers its services to SMEs located only in the West Midlands region, while other marketplaces, such as Ofex, offer their services to the whole UK as well as abroad.
För det andra tillhandahåller Investbx sina tjänster enbart till små och medelstora företag i West Midlands, medan andra marknadsplatser, till exempel Ofex, tillhandahåller sina tjänster i hela Förenade kungariket samt utomlands.
Therefore, any potential distortive effects would be limited to a small part of established operators markets.
Därför skulle eventuella snedvridande effekter begränsa sig till en liten del av de etablerade aktörernas marknader.
Thirdly, the aid is also limited in time, to five years.
För det tredje har stödet också en begränsad varaktighet, dvs. fem år.
After this period, AWM will either sell its shares of Investbx through a non-discriminatory and open tender procedure to private investors, or close Investbx down and thus the possible distortion will be eliminated.
Därefter kommer AWM antingen att sälja sina andelar i Investbx till privata investerare genom ett öppet och icke-diskriminerande anbudsförfarande eller stänga Investbx, varvid en eventuell snedvridning av konkurrensen undviks.
In case of a sale, any outstanding funds from the original grant will be paid back to AWM.
Om Investbx säljs kommer medel som eventuellt finns kvar av det ursprungliga bidraget att betalas tillbaka till AWM.
Although Investbx does not only cover an initial investment, but also start-up costs for five years, the Commission considers this amount necessary.
Även om Investbx inte enbart täcker en nyinvestering utan också startkostnader för en femårsperiod anser kommissionen att beloppet behövs.
Since the yearly expected number of new SMEs entering the Investbx marketplace is limited, it is reasonable to assume that the economies of scale will only be effective and Investbx will only be able to break-even when the number of SMEs traded achieves a certain level after several years.
Eftersom bara ett fåtal nya små och medelstora företag väntas komma in på marknadsplatsen Investbx, är det rimligt att anta att stordriftsfördelarna kommer att vara effektiva och Investbx kommer att kunna lå lönsamhet först efter flera år när antalet handlade små och medelstora företag har nått upp till en viss nivå.
In its additional comments, Ofex raised its concern that after the five-year period there is a risk that no purchaser could be found for Investbx, thus companies admitted to its platform would lose their trading facility and their shareholders would lose the ability to sell their shares and be ‘locked-in’.
I sina tilläggskommentarer uttryckte Ofex farhågor för att det efter femårsperioden finns en risk för att det inte går att hitta någon köpare till Investbx. Då skulle de företag som använder Invest förlora sin handelsplattform och deras aktieägare skulle inte längre kunna sälja sina aktier utan vara ”låsta” vid företaget.
The UK authorities confirmed that in case of a potential closure of Investbx, The Share Centre is obliged to maintain its platform, which Investbx uses, and SMEs will have the possibility to continue to use it at the same conditions as they have at Investbx.
De brittiska myndigheterna bekräftade att The Share Centre vid en eventuell stängning av Investbx är skyldig att upprätthålla sin plattform, som Investbx använder, och små och medelstora företag kommer att kunna fortsätta att använda den på samma villkor som på Investbx.
Shareholders, contrary to the allegations of Ofex, would have the possibility to continue trading their shares and would not be locked-in.
Aktieägarna skulle i motsats till det Ofex påstår ha möjlighet att fortsätta bedriva handel med sina aktier och skulle inte låsas in.
Fourthly, the measure concerns exclusively SMEs in expansion phase.
För det fjärde omfattar åtgärden enbart små och medelstora företag i expansionsfasen.
The aim of the measure is to attract more SMEs to the equity market that previously did not participate and thus to create new investment opportunities.
Syftet med åtgärden är att locka fler sådana små och medelstora företag in på kapitalmarknaden som inte deltagit tidigare och därmed skapa nya investeringsmöjligheter.
Moreover, the UK authorities have undertaken to limit the transaction size to a maximum of GBP 2 million per year, while at established market platforms this formal upper limit does not exist.
Dessutom har de brittiska myndigheterna åtagit sig att begränsa transaktionsbeloppet till högst 2 miljoner pund per år. De etablerade marknadsplattformarna har ingen sådan formell över gräns.
Finally, the distortion of competition was limited by choosing in a non-discriminatory procedure the main provider of services.
Snedvridningen av konkurrensen minskas också av att den viktigaste tjänsteleverantören har valts genom ett icke-diskriminerande förfarande.
Only three bids were submitted, among them also one from Ofex.
Bara tre anbud lämnades in, bland annat ett från Ofex.
The choice for the Investbx service provider was done on the basis of criteria equal for all bidders.
Tjänsteleverantören för Investbx valdes på grundval av kriterier som var lika för alla anbudsgivare.
The offer of The Share Centre was superior according to the qualitative criteria as well as to the price.
Anbudet från The Share Centre var bäst både vad pris och kvalitativa kriterier beträffar.
The ‘escalator function’ of Investbx for investees that will grow to qualify for more senior established markets at a later stage of their development will be advantageous for the AIM.
Investbx funktion som språngbräda, som gör det möjligt för företag som är investeringsobjekt att kvalificera sig för mer etablerade marknader under ett senare utvecklingsskede, är till nytta för AIM.
The restriction of the transaction size to GBP 2 million will reinforce this escalator function.
Beslutet att begränsa transaktionsbeloppet till 2 miljoner pund förstärker denna funktion.