natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Four year (2006-2009) financial projections were prepared by the management of Eurocypria, these provided for a ‘terminal value’ of the company representing the amount that an investor would pay today for the rights to the cash flows of the business for years subsequent to the four year projection.
Eurocyprias ledning har tagits fram fyra års (2006–2009) ekonomiska prognoser, de lade grunden till ett ”slutvärde” på företaget som motsvarar det belopp som en investerare i dag skulle betala för rätten till företagets kassaflöden för åren efter fyraårsprognosen.
A terminal value of CYP 14,54 million was arrived at; this was then discounted by a ‘weighted average cost of capital’ of 9,35 % to arrive at a ‘net present value’ of the company of CYP 14,21 million.
Beräkningen gav ett slutvärde på 14,54 miljoner cypriotiska pund, detta minskades med en ”kapitalkostnad som viktat medelvärde” på 9,35 % för att komma fram till ett ”diskonterat nuvärde” för företaget på 14,21 miljoner cypriotiska pund.
This net present value was then subject to a number of sensitivity analyses to take account of possible varying parameters such as differing USD/CYP exchange rates, (many of the company's costs are in US dollars while its earnings are in other currencies) differing growth prognostics and differing fuel prices.
Detta diskonterade nuvärde var sedan föremål för flera känslighetsanalyser för att ta hänsyn till möjliga variabler som varierande växlingskurser mellan US-dollar och cypriotiska pund (många av bolagets kostnader är i US-dollar medan intäkterna är i andra valutor), varierade tillväxtprognoser och bränslepriser.
The sensitivity analyses highlighted the high sensitivity of Eurocypria (in common with most Community airlines) to fluctuations in exchange rates and fuel prices.
Känslighetsanalyserna visade på Eurocyprias stora känslighet för variationer i valutakurser och bränslepriser (i likhet med de flesta av gemenskapens flygbolag).
On the basis of the analysis described above PwC arrived at an indicative range of values for Eurocypria of between CYP 12,5 million to CYP 16 million.
Med hjälp av den analys som beskrivs ovan kom PwC fram till riktvärden för Eurocyprias värde på mellan 12,5 miljoner till 16 miljoner cypriotiska pund.
PwC have also carried out a market comparable analysis of the value comparing Eurocypria with other companies in similar lines or similar types of business.
PwC har också utfört en jämförande marknadsanalys av värdet där Eurocypria jämförs med andra bolag med likvärdiga inriktningar.
This is considered as a valid additional comparison method as the conditions and prospects of similar businesses depend on common factors such as overall demand for their products and services as well as cost structure and operating environments.
Detta anses som en giltig kompletterande jämförelsemetod eftersom villkoren och utsikterna för likvärdiga bolag beror på gemensamma faktorer som den totala efterfrågan på deras produkter och tjänster samt kostnadsbild och driftsförhållanden.
Owing to the lack of publicly quoted charter airline companies PwC used a mix of low cost carriers and mixed scheduled and charter carriers.
På grund av bristen på börsnoterade charterflygbolag använde PwC en blandning av lågprisflygbolag och blandade reguljär- och charterflygbolag.
A calculation made on the basis of the current and projected earnings before interest, tax, depreciation and amortization (EBITDA) led to an indicative value of the company's equity of between CYP 12,5 and CYP 13,5 million.
En beräkning utifrån nuvarande och prognostiserade intäkter före ränta, skatt, avskrivning och amorteringar (EBITDA) ledde till ett riktvärde för bolagets aktier på mellan 12,5 och 13,5 miljoner cypriotiska pund.
PwC note that this result converges towards the result of the DCF methodology.
PwC noterar att detta resultat stämmer överens med resultatet från kapitalvärdemetoden.
PwC have also carried out a third and final valuation of Eurocypria based on recent transactions, in their view this applies a reasonableness test to the two previously mentioned methodologies.
PwC har också utfört en tredje och sista värdering av Eurocypria som bygger på färska transaktioner, enligt deras åsikt är denna ett rimlighetstest av de två tidigare metoderna.
The theory behind this approach is that the price achieved at arm's length between a willing buyer and a willing seller is a good indicator of value.
Teorin bakom denna inställning är att det ungefärliga pris som en villig köpare och en villig säljare enas om är en god anvisning om värdet.
PwC have made use of data available to their global network and have come up with an indicate value using this method of approximately CYP 10,5 to CYP 13 million for Eurocypria.
PwC har använt sig av tillgängliga data i sitt globala nätverk och har kommit fram till ett riktvärde med denna metod på ungefär 10,5 till 13 miljoner cypriotiska pund för Eurocypria.
PwC point out that this result also converges towards the result of the DCF methodology.
PwC påpekar att detta resultat också stämmer överens med resultatet från kapitalvärdemetoden.
Accordingly and on the basis of the analyses mentioned above, PwC reach the conclusion that the indicative value for Eurocypria in the range CYP 12,5 to CYP 15,5 million.
På grundval av ovannämnda analyser kommer PwC därför fram till slutsatsen att riktvärdet för Eurocypria ligger mellan 12,5 och 15,5 miljoner cypriotiska pund.
PwC also add that their valuation of the Eurocypria is based on financial projections for the company where Eurocypria would retain some type of affiliation with Cyprus Airways.
PwC lägger också till att deras värdering av Eurocypria bygger på ekonomiska prognoser för bolaget där det kommer att fortsätta att ha någon slags anknytning till Cyprus Airways.
According to PwC, such an affiliation would give rise to certain hindrances to expansion most notably; restrictions on growth due to the fact that Eurocypria is a subsidiary of Cyprus Airways; Eurocypria's status as a subsidiary of Cyprus Airways limits its possibilities to achieve competitive pricing with respect to outsourcing of services.
Enligt PwC hindrar en sådan anknytning på vissa sätt en tillväxt, främst genom att Eurocypria är ett dotterbolag till Cyprus Airways, Eurocyprias ställning som dotterbolag till Cyprus Airways begränsar dess möjligheter att sätta konkurrenskraftiga priser när det gäller att lägga ut tjänster på entreprenad.
If Eurocypria were to stay part of the Group it is also likely that it could not compete on the same routes with Cyprus Airways.
Om Eurocypria skulle stanna kvar i koncernen är det också troliga att det inte skulle konkurrera på samma linjer som Cyprus Airways.
On this basis PwC conclude that the price for Eurocypria as a separate entity free of these restraints could probably be higher.
Med tanke på detta drar PwC slutsatsen att priset för Eurocypria som en separat enhet fri från dessa begränsningar troligen skulle bli högre.
A second evaluation has been carried out by HSBC.
En andra värdering har gjorts av HSBC.
HSBC have adopted a similar approach to that carried out by PwC.
HSBC har använt en liknande metod som PwC använde.
Their initial conclusion is that Eurocypria has a total equity value of CYP13 million.
Deras första slutsats är att Eurocypria har ett sammanlagt aktievärde på 13 miljoner cypriotiska pund.
HSBC have then carried out a comparative value assessment looking at publicly quoted companies which are comparable to Eurocypria, in so doing they have arrived at a valuation of CYP 11,8 for Eurocypria.
HSBC utförde sedan en jämförande värdering och tittade på börsnoterade bolag jämförbara med Eurocypria, när de gjorde det kom de fram till ett värde på 11,8 miljoner cypriotiska pund för Eurocypria.
HSBC refer to the sensitivity of the company in particular to variations in fuel pricing and arrive at a weighted average value of the company in the range of CYP 12,3 to CYP 13,8 million.
HSBC hänvisar till bolagets känslighet särskilt i fråga om bränslepriser och når ett viktat medelvärde för bolaget på mellan 12,3 och 13,8 miljoner cypriotiska pund.
With regard to the capital increase, this would be designed to address the negative net worth arising from accumulated past losses which have eroded Cyprus Airway's equity.
När det gäller kapitaltillskottet var tanken att det skulle väga upp det negativa nettovärdet från samlade tidigare förluster som har undergrävt Cyprus Airways egna kapital.
The equity increase will be made by way of a rights issue which will be offered pro-rata to the shareholders with 70 % being offered to the State and 30 % to the private shareholders.
Ökningen av det egna kapitalet skulle ske genom utgivning av rättigheter som skulle erbjudas proportionerligt till aktieägarna med 70 % till staten och 30 % till de privata aktieägarna.
In the opinion of the Cyprus government this equity increase will be an investment similar to that made by a market economy investor.
Enligt Cyperns regering skulle detta kapitaltillskott motsvara en investering som görs av en av marknadens ekonomiska investerare.
On the issue of compensatory measures the Cypriot authorities reiterated their view that the airline has in effect been restructuring its operations since 2004.
När det gäller kompensationsåtgärder upprepade de cypriotiska myndigheterna sin åsikt att flygbolaget faktiskt har hållit på och omstrukturerat sin verksamhet sedan 2004.
In this respect at the end of 2004, the airline reduced its fleet by two aircraft and gave up a number of routes while at the same time reducing its frequency on other routes.
Inom ramen för detta minskade flygbolaget sin flotta med två plan i slutet av 2004 och upphörde med flera linjer, samtidigt som det minskade antalet flygningar på andra linjer.
In the context of a 12 aircraft airline in 2004 this reduction was, in their view, very significant and a further reduction in size at this stage would have a negative impact on the airline's long-term viability.
Med tanke på att det handlade om ett bolag med 12 plan 2004 var detta enligt deras åsikt en mycket stor minskning och en ytterligare minskning av storleken i detta skede skulle ha en mycket negativ inverkan på bolagets långsiktiga lönsamhet.
The Cypriot authorities also contend that the decision to sell HellasJet and the decision not to renew HellasJet's leases on three leased aircraft constitutes a significant Group capacity reduction which should be seen as a compensatory measure.
De cypriotiska myndigheterna hävdar också att beslutet att sälja HellasJet och beslutet att inte förnya HellasJet hyra av de tre leasade planen utgör en betydande minskning av koncernens kapacitet som borde ses som en kompensationsåtgärd.
Similarly the sale of Eurocypria as the Group fleet will be reduced by 6 further aircraft, after the sale the two companies would be legally and financially independent.
Likaledes försäljningen av Eurocypria: eftersom koncernens flotta kommer att minska med ytterligare sex plan, skulle de två bolagen vara juridiskt och ekonomiskt självständiga efter försäljningen.
In the view of the Cypriot authorities there is no further scope in this restructuring for further compensatory measure which would not risk imperilling the object of the restructuring.
Enligt de cypriotiska myndigheterna finns det inte mer utrymme i denna omstrukturering för någon ytterligare kompensationsåtgärd som inte skulle äventyra syftet med omstruktureringen.
The Cypriot authorities stress that Cyprus Airways is a very small player in the Community aviation market and its actions are unlikely to influence the competitive situation in this matter.
De cypriotiska myndigheterna understryker att Cyprus Airways är en mycket liten aktör på gemenskapens flygmarknad och det är osannolikt att dess verksamhet skulle påverka konkurrenssituationen.
The Cypriot market, which is mainly a destination market has been liberalised for some time and currently some 99 airlines operate scheduled and charter services in to and out of Cyprus.
Den cypriotiska marknaden som främst är en destinationsmarknad har varit avreglerad ett tag och för närvarande har ungefär 99 flygbolag reguljärflyg och charter till och från Cypern.
On closer examination 80 % of traffic is intra-Community/EEA and therefore not subject to restrictions of any kind.
Vid närmare granskning går 80 % av trafiken inom gemenskapen/EES och omfattas därför inte av några restriktioner.
A further 8-9 % is made up of charter services from third countries which are fully liberalised.
Ytterligare 8–9 % består av charterresor från tredjeländer som är helt avreglerade.
The remaining 10-11 % is made up of traffic from the Middle East and Gulf regions where the aero-political context is driven by bilateral arrangements between Cyprus and these countries.
Återstående 10–11 % består av trafik från Mellanöstern och Gulfregionen där flygpolitiken utgörs av bilaterala avtal mellan Cypern och dessa länder.
In this context the Cypriot authorities feel that there is very limited scope for further liberalisation of the Cypriot aviation market on the basis of actions taken at the national level.
Mot bakgrund av detta anser de cypriotiska myndigheterna att det finns mycket begränsat utrymmer för ytterligare avreglering av den cypriotiska flygmarknaden genom åtgärder på nationell nivå.
In relation to the issue of own contribution the Cypriot authorities wished to clarify on a number of issues.
När det gäller det egna bidraget vill de cypriotiska myndigheterna klargöra ett antal punkter.
In relation to the Cyprus Airways owned fleet, the company had not been able to place its aircraft as security against borrowing from commercial banks due to the relative age of the aircraft (the 7 A320 aircraft owned by Cyprus Airways were delivered to the company between 1989 and 1993).
Vad beträffar Cyprus Airways egen flotta har bolaget inte kunnat använda sina plan som säkerhet för lån i kommersiella banker på grund av planens relativt höga ålder (de sju A320-plan som ägs av Cyprus Airways levererades till bolaget mellan 1989 och 1993).
Efforts had been made in this regard and the replies received from a number of commercial banks had been negative.
Försök har gjorts i detta sammanhang och svaren från ett antal kommersiella banker har varit negativa.
In similar vein the government explained that the sale of part of the fleet was not considered as a real alternative as this would render the company incapable of continued operations.
Samtidigt förklarade regeringen att det inte ansågs som ett alternativ att sälja en del av flottan, eftersom bolaget då inte skulle kunna fortsätta att flyga.
The only real alternative therefore was the sale of Eurocypria and they argue that the sale of this subsidiary should be regarded as an own contribution.
Det enda rimliga alternativet var försäljning av Eurocypria och de hävdar att försäljning av detta dotterbolag bör ses som eget bidrag.
In relation to HellasJet this company ceased operations as a scheduled airline in May 2005 and transformed its business from a scheduled carrier to an aircraft broker and charter operator by entering into an agreement with a Greek company called Trans World Aviation.
När det gäller HellasJet upphörde detta bolag med sina reguljärflygningar i maj 2005 och omvandlade sin verksamhet från reguljärflygbolag till flygplanshandlare och charterbolag genom ett avtal med ett grekiskt bolag som heter Trans World Aviation.
51 % of the equity of the company had already been sold and the government were in negotiations to sell the rest of the company.
51 % av bolagets aktier har redan sålts och regeringen förhandlade om att sälja resten av bolaget.
The Cyprus authorities also consider that the capital increase planned for mid-2007 constitutes an own contribution to the restructuring.
De cypriotiska myndigheterna anser också att det kapitaltillskott som planerats till mitten av 2007 utgör ett eget bidrag till omstruktureringen.
In their opinion should be added the sale of an aircraft in 2005 (CYP 5 million), the sale of a spare A320 aircraft engine (CYP 1,7 million) and the sale of spare parts (CYP 0,7 million), leading to a further contribution of CYP 7,4 million.
Enligt deras åsikt skulle det läggas till försäljningen av ett plan 2005 (5 miljoner cypriotiska pund), försäljningen av en reservmotor till ett A320-plan (1,7 miljoner cypriotiska pund) och försäljningen av reservdelar (0,7 miljoner cypriotiska pund), vilket ger ett ytterligare bidrag på 7,4 miljoner cypriotiska pund.
Finally, in relation to the level of own contribution to the restructuring the Cypriot authorities draw the attention of the Commission to point 56 of the R & R guidelines which provide
När det slutligen gäller nivån på det egna bidraget till omstruktureringen vill de cypriotiska myndigheterna rikta kommissionens uppmärksamhet på punkt 56 i stödriktlinjerna där det står:
‘In assisted areas, however, and unless otherwise stipulated in rules on state aid in a particular sector, the conditions for authorising aid may be less stringent as regards the implementation of compensatory measures and the size of the beneficiary's contribution’
”Om inget annat anges i de branschspecifika reglerna för statligt stöd, kan villkoren för att bevilja stöd i stödområden emellertid vara mindre strikta vad beträffar genomförandet av kompensationsåtgärder och storleken på bidragstagarens insats.”
They go on to point out that for the period 2000-2006 that the whole of Cyprus is considered as one region falling under Article 87(3)(a) of the EC Treaty, and that Cyprus Airways is particularly valuable to the tourism-based economy of Cyprus and further capacity reduction in the airline either through further compensatory measures or through an extremely high proportion of own contribution is bound to have far reaching repercussions on the tourism sector and on regional development generally.
De fortsätter med att påpeka att för perioden 2000–2006 ansågs hela Cypern som en region som föll under artikel 87.3 a i EG-fördraget och att Cyprus Airways är särskilt viktigt för Cyperns turismbaserade ekonomi, och att ytterligare minskningar av flygbolagets kapacitet antingen genom fler kompensationsåtgärder eller genom en mycket hög andel eget bidrag kommer att få långtgående konsekvenser för turismsektorn och den regionala utvecklingen i allmänhet.
Third party comments
Yttranden från tredje part
Following the publication of the letter addressed to the Cypriot authorities in the Official Journal comments were received from one interested party within the time allowed.
Efter offentliggörandet av brevet som var adresserat till de cypriotiska myndigheterna i Europeiska gemenskapernas offentliga tidning inkom det yttranden från en berörd part inom den föreskrivna tiden.
The Commission notes that no competitor submitted comments within the context of the opening of procedure.
Kommissionen noterar att ingen konkurrent inkom med yttranden i samband med att förfarandet inleddes.
The Comment was received from the Pancyprian Airline Pilots Union (PASYPI), who wished to give their opinion on the restructuring plan for Cyprus Airways and on the proper and efficient management of the company.
Yttrandet inkom från det pancypriotiska pilotförbundet Pancyprian Airline Pilots Union (PASYPI) som ville ge sin åsikt om omstruktureringsplanen för Cyprus Airways och om den lämpliga och effektiva styrningen av bolaget.
They expressed the opinion that if the current restructuring plan was to be approved under the ‘prevailing management thinking’ that this might be ‘very disastrous’ for the company.
De uttryckte åsikten att om den nuvarande omstruktureringsplanen skulle godkännas med nuvarande ”ledningstänkande” kunde detta bli ”mycket skadligt” för bolaget.
In the opinion of PASYPI Cyprus Airways had not presented a proper and viable business plan to its employees since the Commission had authorised rescue aid for the company.
Enligt PASYPI:s åsikt hade inte Cyprus Airways lagt fram en lämplig och hållbar affärsplan inför sina anställda sedan kommissionen hade godkänt undsättningsstöd till bolaget.
No restructuring of either the management or the operations of the company had taken place and this was due to political interests and interference.
Det hade inte skett någon omstrukturering av vare sig ledning eller bolagets verksamhet och detta berodde på politiska intressen och påverkan.
The union assert that the airline is overstaffed and that plans put in place by the company management had failed to reduce the number of staff to staffing levels consistent with international standards and benchmarking, political pressure and considerations were cited as reasons for this failure.
Förbundet bekräftar att bolaget är överbemannat och att planer som ledningen infört inte har lett till att antalet anställda har minskat till de personalnivåer som överensstämmer med internationella standarder och normer, politiska påtryckningar och hänsyn angavs som orsaker till detta misslyckande.
PASYPI point out that the private shareholders of the company do not contribute to its survival and that the only stakeholders who contribute to the reduction in costs are the employees.
PASYPI påpekar att bolagets privata aktieägare inte bidrar till dess överlevnad och att de enda aktieägare som bidrar till kostnadsminskningen är de anställda.
The pilots' union also criticises the company management in relation to the treatment of two subsidiaries Eurocypria and HellasJet.
Pilotförbundet kritiserar också bolagets ledning när det gäller behandlingen av de två dotterbolagen Eurocypria och HellasJet.
In relation to Eurocypria they question whether the sale of this company will have adverse effects and limitations on the future of and expansion of Cyprus Airways.
I fråga om Eurocypria frågar de sig om försäljningen av detta bolag kommer att få motsatta effekter på Cyprus Airways framtid och tillväxt.
With respect to HellasJet the union takes issue with the fact that the management has never revealed to the staff the losses incurred by HellasJet and whether this company is still operating.
När det gäller HellasJet hävdar de att ledningen aldrig berättade för de anställda om HellasJet förluster och om detta bolag fortfarande är verksamt eller inte.
In conclusion the pilots' union states that there is a need for a new business plan for the airline and that the airline needs to be privatised.
Sammanfattningsvis menar pilotförbundet att det krävs en ny affärsplan för flygbolaget och att flygbolaget måste privatiseras.
Reply of the Cypriot authorities to the Third Party Comment
De cypriotiska myndigheternas svar på yttrandet från tredje part
The Cypriot authorities reply to the comments received from the pilots' union was firstly to assert that the statements made were neither substantiated nor based on any solid business rationale or background.
De cypriotiska myndigheterna besvarar yttrandet som inkom från pilotförbundet med att först hävda att påståendena varken var underbyggda eller byggde på någon logisk affärsmässig grund eller bakgrund.
The government firmly refutes the allegation of political interference in the company and stated that while the majority of the Board are appointed by the government that these members have the same responsibilities as those of the Board members of any publicly listed company.
Regeringen avvisar bestämt antydningen om politisk inblandning i bolaget och fastslår att även om majoriteten av styrelsemedlemmarna är utnämnda av regeringen har de samma ansvar som styrelsemedlemmarna i vilket börsnoterat bolag som helst.
The decisions taken by the Board are motivated only by the company's best interests.
De beslut som styrelsen har fattat motiveras enbart utifrån bolagets bästa.
In relation to the restructuring plan the government states that this was being implemented and that change within the company was already visible.
När det gäller omstruktureringsplanen hävdar regeringen att den har genomförts och att förändringen redan märks på bolaget.
Savings on an annual basis were in line with those foreseen by the plan at CYP 19,5 million.
Besparingarna per år var i linje med dem som förutsågs i planen på 19,5 miljoner cypriotiska pund.