natgillin/translations-raw huggingface dataset:
It is noted additionally that the aid measure will also support a region undergoing structural changes by setting up an online regional equity market place for SMEs.
Det påpekades vidare att stödåtgärden också kommer att stödja en region som genomgår en strukturomvandling, eftersom en regional kapitalmarknad för små och medelstora företag kommer att skapas på nätet.
Evidence of the market failure to be targeted by the measure
Bevis för det marknadsmisslyckande som åtgärden skall avhjälpa
Investbx targets equity funding in the West Midlands region in the area of GBP 0,5 million to GBP 2 million.
Investbx har som mål att göra kapitalinvesteringar i West Midlands i intervallet 0,5–2 miljoner pund.
This is the range where the market failure is perceived to be the most severe by the market players according to the United Kingdom and many third-party comments.
Enligt kommentarer från Förenade kungariket och många tredje parter anser marknadsaktörerna att marknadsmisslyckandet är allvarligast i det här intervallet.
They consider that this range of investment size is too high for most informal investors such as business angels who have access to limited financial resources, and too low for most formal venture capital investors who find the cost of evaluating potential investments prohibitive when a business is seeking only a modest amount of equity finance.
De anser att investeringar av den här storleksordningen är alltför stora för de flesta informella investerare, t.ex. företagsänglar som har begränsad tillgång till finansiella resurser, och alltför små för de flesta formella riskkapitalister som anser att kostnaden för att bedöma potentiella investeringar är alltför stor när ett företag endast vill ha en obetydlig kapitalinvestering.
In line with the financial projection of Investbx, as presented by the UK authorities, the average size of funding is expected to be at GBP 1,66 million by the fifth year of operation.
I linje med Investbx ekonomiska prognos som de brittiska myndigheterna lade fram förväntas finansieringen uppgå till 1,66 miljoner pund i genomsnitt senast under det femte verksamhetsåret.
In its Decision on the Enterprise Capital Funds scheme, the Commission concluded the existence of a market failure in the GBP 250000 (EUR 357000) to GBP 2 million (EUR 2,9 million) range in the United Kingdom, upon the data provided by the Performance Measurement Survey 2003; Report on Investment Activity 2003, upon information provided by the United Kingdom and upon third party comments that confirmed the existence of the market failure.
I sitt beslut om stödordningen Enterprise Capital Funds konstaterade kommissionen att det förelåg ett marknadsmisslyckande i intervallet mellan 250000 pund (357000 euro) och 2 miljoner pund (2,9 miljoner euro) i Förenade kungariket. Uppgifterna baserar sig på Performance Measurement Survey 2003; Report on Investment Activity 2003, information från Förenade kungariket och synpunkter från tredje man, som bekräftade att det föreligger ett marknadsmisslyckande.
According to the UK authorities the market failure exists in the United Kingdom and particularly in the West Midlands, and this assessment is supported by the following factors, as stated in a report conducted by ECOTEC:
Enligt de brittiska myndigheterna föreligger det ett marknadsmisslyckande i Förenade kungariket, särskilt i West Midlands, och bedömningen stöds av följande faktorer, vilket framgår av en rapport som utarbetats av ECOTEC:
private equity finance companies cannot achieve the level of returns they require on investments below GBP 2 million;
företag som erbjuder kapitalfinansiering kan inte få den avkastning de kräver av investeringar som är mindre än 2 miljoner pund,
the market failure in the range GBP 250,000 to GBP 2 million is real and was created post 1999/2000 as venture capital moved on to larger deals;
marknadsmisslyckandet i intervallet 250000–2000000 pund är verkligt och uppkom efter 1999–2000 då riskkapitalisterna gick över till större affärer,
very few private equity investments are being made in the region in the range GBP 250,000 to GBP 2 million;
mycket få riskkapitalinvesteringar i regionen görs i intervallet 250000–2000000 miljoner pund,
there is significant demand for funding from SMEs in this market failure range.
det finns en stor efterfrågan hos små och medelstora företag på finansiering i det intervall som marknadsmisslyckandet avser.
Returns for investors in private equity and venture capital investments in the United Kingdom
Avkastning som investerare får av private equity- och venture capital-investeringar i Förenade kungariket
The profitability of private equity and venture capital investments in different investment categories is an indicator for the analysis of the market failure, as low profitability of investments in the market failure range will make investors switch to more profitable large investments.
Lönsamheten för private equity-investeringar (privata kapitalinvesteringar i onoterade bolag i ett senare skede) och venture capital-investeringar (investeringar i ett tidigt skede i onoterade bolag, med ett aktivt ägande) inom olika investeringskategorier används som indikator för analysen av marknadsmisslyckandet, eftersom en dålig lönsamhet för investeringar i det intervall som marknadsmisslyckandet avser får investerare att gå över till lönsammare, större investeringar.
According to the latest data from the British Venture Capital Association (hereinafter ‘BVCA’), returns on private equity and venture capital investments in the United Kingdom have developed in 2004 as follows.
Enligt de senaste uppgifterna från British Venture Capital Association (nedan kallad ”BVCA”), utvecklade sig avkastningen på private equity- och venture capital-investeringar i Förenade kungariket under 2004 på följande sätt.
Similarly to 2003, mid-sized management buy-outs (hereinafter ‘MBOs’) (with GBP 10 million to GBP 100 million of equity invested) and large MBOs (with more than GBP 100 million of equity invested) have shown far higher returns on investment over the short and medium term than early-stage and development-stage investments.
På samma sätt som under 2003 har medelstora affärer där företagsledningen köpt upp det egna företaget (MBO, nedan kallade ledningsförvärv) (med ett investerat kapital på 10–100 miljoner pund) och stora ledningsförvärv (med ett investerat kapital på mer än 100 miljoner pund) uppvisat betydligt större avkastning på investeringar på kort och medellång sikt än investeringar i det tidiga tillväxtskedet och i utvecklingsskedet. (T.ex.
(E.g. in 2004 the three-year returns were -13,2 % in early-stage investments, -5,3 % in development stage investments, while they reached 13,7 % in mid-sized MBOs and 16,1 % in large MBOs.)
2004 var treårsavkastningen -13,2 % för investeringar i den tidiga tillväxtfasen och -5,3 % för investeringar under utvecklingsskedet, medan den uppgick till 13,7 % i samband med medelstora ledningsförvärv och till 16,1 % i samband med stora ledningsförvärv.)
As a result, among private equity investments, it is more attractive for investors to invest in MBOs above GBP 10 million of equity invested than in early or development-stage investments.
Därför är det mer lockande för riskkapitalinvesterare att investera i ledningsförvärv när det investerade kapitalbeloppet är större än 10 miljoner pund jämfört med investeringar i begynnelse- eller utvecklingsskedet.
Although in the 2005 report from BVCA on returns on private equity and venture capital investments in the United Kingdom the methodology changed, in the early and venture-stages returns in the medium term continued to be negative.
Även om andra metoder än tidigare tillämpades i 2005 års rapport från BVCA om private equity- och venture capital-investeringar i Förenade kungariket, var avkastningen på medellång sikt i begynnelse- och projektstadiet fortsättningsvis negativ.
Development-stage and small MBOs medium-term returns have been far below the medium-term returns of mid and large MBOs.
Avkastningen på medellång sikt under utvecklingsskedet och vid små ledningsförvärv har legat långt under avkastningen på medellång sikt vid medelstora och stora ledningsförvärv.
Private equity investment activity in the United Kingdom
Private equity-investeringar i Förenade kungariket
According to the BVCA study on the private equity investment activity in the United Kingdom, the average size of investment in the United Kingdom has grown in 2005, to a level of GBP 5,2 million, (compared to GBP 4,1 million in 2004, GBP 3,2 million in 2003, GBP 3,7 million in 2002 and GBP 3,6 million in 2001).
Enligt BVCA-studien om private equity-investeringar i Förenade kungariket, ökade investeringarnas genomsnittliga storlek under 2005 till nivån 5,2 miljoner pund (jämfört med 4,1 miljoner pund 2004, 3,2 miljoner pund 2003, 3,7 miljoner pund 2002 och 3,6 miljoner pund 2001).
According to the above mentioned BVCA study, the amount of private equity received by UK companies increased substantially over the previous years (GBP 6813 million in 2005, GBP 5336 million in 2004, GBP 4074 million in 2003).
Enligt studien ökade private equity-finansieringen av brittiska företag betydligt jämfört med tidigare år (6813 miljoner pund 2005, 5336 miljoner pund 2004, 4074 miljoner pund 2003).
However, the amount invested in the GBP 0,5 million and GBP 2 million range did not show such an increase but instead declined in 2005 (GBP 313 million in 2005, GBP 330 million in 2004 and GBP 286 million in 2003).
Investeringarna i intervallet 0,5–2 miljoner pund visade ingen sådan ökning utan minskade i stället 2005 (313 miljoner pund 2005, 330 miljoner pund 2004 och 286 miljoner pund 2003).
In 2005, 2 % of the total amount of private equity received by UK companies was made in investments under GBP 0,5 million, 5 % was invested in the GBP 0,5 and 2 million range and the remaining 94 % was made in investments with a size above GBP 2 million.
Av de totala private equity-finansieringarna i brittiska företag under 2005 gjordes 2 % i intervallet under 0,5 miljoner pund, 5 % investerades i intervallet 0,5–2 miljoner pund och resterande 94 % gjordes i intervallet över 2 miljoner pund.
The proportion of the amount invested in the GBP 0,5 and 2 million range compared to total investments was lower in 2005 than in previous years (5 % in 2005, 6 % in 2004, 7 % in 2003, 10 % in 2002 and 2001).
Andelen investeringar i intervallet 0,5–2 miljoner pund jämfört med de totala investeringarna var lägre 2005 än under tidigare år (5 % 2005, 6 % 2004, 7 % 2003 samt 10 % 2002 och 2001).
In terms of the number of companies invested in, their proportion in the GBP 0,5 and 2 million range compared to the total number of companies invested in also shows a decreasing trend in the United Kingdom (23 % in 2005, 25 % in 2004, 25 % in 2003, 30 % in 2002 and 31 % in 2001) according to the BVCA study.
Enligt BVCA-studien förefaller också andelen företag som är investeringsobjekt i intervallet 0,5–2 miljoner pund minska i Förenade kungariket jämfört med det totala antalet företag som det investerades i (23 % 2005, 25 % 2004, 25 % 2003, 30 % 2002 och 31 % 2001).
In absolute terms, in 2005 the number of companies invested in the GBP 0,5 and 2 million range was at its lowest of the past five years (302 in 2005, 321 in 2004, 317 in 2003, 361 in 2002 and 399 in 2001).
I absoluta siffror var antalet företag som var föremål för investeringar i intervallet 0,5–2 miljoner pund det lägsta på fem år (302 år 2005, 321 år 2004, 317 år 2003, 361 år 2002 och 399 år 2001).
The UK authorities referred to several papers and surveys indicating the existence of the market failure in the United Kingdom, such as:
De brittiska myndigheterna hänvisade till flera uppsatser och undersökningar som påvisar förekomsten av detta marknadsmisslyckande i Förenade kungariket.
the HM Treasury budget consultation document ‘Bridging the Finance Gap’ confirmed the gap in the area of GBP 0,25 million to GBP 2 million.
T.ex. i HM Treasurys dokument om budgetkonsolidering ”Bridging the Finance Gap” bekräftades bristen på finansiering i intervallet 0,25–2 miljoner pund.
The report was based on surveys, BVCA data and with reference to academic studies.
Rapporten grundade sig på undersökningar, uppgifter från BVCA och vetenskapliga studier.
As regards surveys, 97 % of the respondents to the ‘Bridging the finance gap’ consultation agreed that SMEs continue to face a significant market failure, and many of them argued that the severity of the gap varies according to the size, sector and stage of development of the business.
När det gäller undersökningar höll 97 % av dem som svarade på samrådsförfarandet ”Bridging the finance gap” att små och medelstora företag fortfarande lider av ett betydande marknadsmisslyckande, och många av dem hävdade att bristen på finansiering var mer eller mindre allvarlig beroende på företagsstorlek, sektor och utvecklingsskede.
‘The consultation responses to Bridging the finance gap made it clear that there remains a key group of small and medium-sized enterprises (SMEs) which are not suited to debt finance, and which are currently not able to access the equity capital that they need to thrive.
”Det framgick klart av svaren på samrådsförfarandet’Bridging the finance gap’att det finns en viktig grupp av små och medelstora företag som inte lämpar sig för skuldfinansiering och som för närvarande inte har tillgång till det kapital de behöver för att ha framgång.
As stated by the report, equity investors can face significant costs in identifying suitable investment opportunities, in particular with regard to the search, due diligence and monitoring costs of investments in smaller and younger firms.
Det konstateras i rapporten att kapitalinvesterare kan åsamkas betydande kostnader när de letar efter lämpliga investeringsobjekt, särskilt när det är fråga om sök-, undersöknings- och övervakningskostnader för investeringar i mindre och nyare företag.
The report concludes that high transaction costs and the proportionally higher costs of obtaining information about smaller firms make investors shift their focus on larger investments.
Slutsatsen i rapporten är att höga transaktionskostnader och de relativt sett högre kostnaderna för att skaffa information om mindre företag får investerarna att fokusera på större investeringar.
The structural constraint on the provision of funds and venture capital expertise to smaller and riskier companies suggests that venture capital investors will shift their focus further towards larger, later-stage deals.
De strukturella begränsningarna i samband med tillhandahållandet av finansiering och sakkunskapen om riskkapitalinvesteringar till mindre och mer riskutsatta företag visar att riskkapitalister alltmer kommer att fokusera på stora affärer i senare skeenden.
Research undertaken by ECOTEC restated the existence of a market failure between GBP 0,5 million to GBP 5 million, with the most severe constraints being businesses seeking up to GBP 2 million of growth capital.
Också ECOTEC:s analys bekräftade att det marknadsmisslyckandet avser investeringar i intervallet 0,5–5 miljoner pund, och att de allvarligaste begränsningarna avser företag som eftersträvar ett tillväxtkapital på högst 2 miljoner pund.
Recent reports by the Confederation of British Industry (‘CBI’) concluded that there continues to be a clear gap for access to finance.
I nyligen framlagda rapporter från Confederation of British Industry (CBI) konstateras det att det fortfarande finns tydliga brister när det gäller tillgången till finansiering.
‘There are still market failures and anomalies in the system that need to be addressed.’… ‘Over the past few years, evidence indicates that there is a growing market failure in the GBP 500,000 to GBP 3 million range.
”Det finns fortfarande marknadsmisslyckanden och anomalier i systemet som måste rättas till.” … ”Under de senaste åren har det visat sig finnas ett växande marknadsmisslyckande när det gäller finansiering i intervallet 500000–3000000 pund.
Recent data by the BVCA provides no indication that the gap is diminishing, with the average amount of equity investment continuing to increase.’Some studies argue that there is a market failure even below GBP 0,5 million and above GBP 2 million.
Enligt aktuella uppgifter från BVCA minskar inte denna brist på finansiering, utan kapitalinvesteringarnas genomsnittliga storlek fortsätter att öka.”Enligt vissa studier finns det ett marknadsmisslyckande också i intervallen under 0,5 miljoner pund och över 2 miljoner pund.
However, no study disputes the existence of the market failure between GBP 0,5 and 2 million, which is the range of equity financing targeted by Investbx.
Ingen studie ifrågasätter dock att det finns ett marknadsmisslyckande i intervallet 0,5–2 miljoner, som är det finansieringsintervall som Investbx riktar in sig på.
This is perceived to be the range with the most severe constraints.
Detta intervall anses omfattas av de allvarligaste begränsningarna.
The UK authorities also quoted a number of studies and surveys regarding different aspects of the disadvantage that small companies face when they want to get listed at a stock exchange:
De brittiska myndigheterna citerade också ett antal studier och undersökningar som handlar om de olika svårigheter små företag möter när de vill bli listade på en fondbörs:
In a research article by Brian Zivicky reference is made to the fact that in the United Kingdom few smaller quoted companies are followed by analysts as there is insufficient volume of trading to justify the cost of the research being produced.
I en forskningsartikel skriven av Brian Zivicky hänvisas det till att analytiker i Förenade kungariket bara följer ett fåtal mindre börsnoterade företag, eftersom handelsvolymen inte är tillräcklig för att motivera analyskostnaderna.
A report carried out by Jaffe Associates on behalf of the Quoted Company Alliance states that smaller quoted companies are competing for a small and decreasing proportion of institutional equity investment in the United Kingdom.
-I en rapport som Jaffe Associates utarbetat för Quoted Company Alliances räkning konstateras det att mindre börsnoterade företag konkurrerar om en liten och krympande andel institutionella kapitalinvesteringar i Förenade kungariket.
The ability to deal in large volumes is a key driver in investment decisions, which automatically penalises smaller companies.A survey conducted by SWR worldwide established that there was a clear awareness among issuers and investors that current mechanisms for providing financial services to SMEs could be improved, particularly with respect to bringing issuers and investors together.
Förmågan att bedriva handel med stora volymer är en viktig pådrivande faktor i investeringsbeslut, vilket automatiskt straffar mindre företag.I en undersökning som genomfördes av SWR Worldwide fastställdes det att emittenter och investerare var klart medvetna om att det nuvarande sätten att tillhandahålla små och medelstora företag finansiella tjänster skulle kunna förbättras, särskilt när det gäller att föra samman emittenter och investerare.
As a result of the survey, the most important factor when making investment decisions proved to be the quality and quantity of information.
Det framgick av undersökningen att den viktigaste faktorn när investeringsbeslut fattas är informationens mängd och kvalitet.
A majority of fund managers, high-net worth investors and venture capitalists surveyed said that current stock exchanges do not do a good enough job providing access to SMEs or providing liquidity for securities offered by SMEs.A paper written by Tim Mocroft describes that ‘…listing and regulatory requirements of traditional exchanges are expensive but given the size of companies involved and the sums of money being raised, costs can usually be accommodated.
Största delen av de fondförvaltare, riskkapitalister och investerare med stor nettoförmögenhet som undersökts sade att de nuvarande fondbörserna inte gör ett tillräckligt bra arbete när det gäller att tillhandahålla små och medelstora företag tjänster eller tillhandahålla likvida medel för värdepapper som erbjuds av små och medelstora företag.I en uppsats skriven av Tim Mocroft konstateras det att ”…de traditionella börsernas listnings- och regleringskrav är kostnadskrävande, men med tanke på företagens storlek och mängden finansiering som anskaffats, kan man i regel förbereda sig för kostnaderna.
Both factors, however, impose a floor on the size of company that can effectively access the main markets that serve in the United Kingdom — namely the official list of the London Stock Exchange and the AIM […] Typically an IPO on either market will cost in the region of GBP 500,000; with such costs, it is uneconomic to raise relatively small sums of capital.’
Bägge faktorerna sätter dock ett tak för hur stora företag som i praktiken kan komma in på de viktigaste marknaderna i Förenade kungariket – nämligen Londonbörsens officiella lista och AIM […]. Det är vanligt att en marknadsintroduktion på dessa marknader kostar omkring 500000 pund.
The Deloitte report ‘Improving Access to Finance for Small and Medium Sized Enterprises’, found from stakeholder interviews that the general knowledge and awareness of finance options by SMEs is poor.
Med så stora kostnader är det oekonomiskt att skaffa fram relativt små kapitalbelopp.” Enligt Deloitte-rapporten ”Improving Access to Finance for Small and Medium Sized Enterprises”, framgick det av intervjuer med intressegrupper att de allmänna kunskaperna och kännedomen om olika finansieringsalternativ var svag hos små och medelstora företag.
The interviews revealed that poor investment readiness was the main barrier to accessing finance across the West Midlands region.
Det framgick av intervjuerna att den dåliga ”investeringsberedskapen” var det främsta hindret för finansieringsanskaffning i West Midlands.
Investment readiness encompasses business attitude to finance, the quality of business documents and the general investability of a project.
Investeringsberedskapen omfattar en affärsmässig inställning till finansiering, kvaliteten på affärsdokument och projektets allmänna investeringsduglighet.
This has both demand and supply implications: it may deter businesses from applying for finance due to the expectation of being turned down, and may restrict supply as a potential investor faces an increased level of risk if it considers an insufficient level of investment readiness.6.3.1.2.
Det har konsekvenser både för utbud och efterfrågan: det kan avskräcka företag från att ansöka om finansiering eftersom de väntar sig ett negativt svar, och det kan begränsa utbudet eftersom potentiella investerare löper en större risk om de grundar sitt beslut på företagets otillräckliga investeringsberedskap.
The market failure in the West Midlands
Marknadsmisslyckandet i West Midlands
While the information presented above regards a UK-level analysis, the subject of the Commission assessment is whether there is a market failure in the target region of Investbx — the West Midlands.
Analysen ovan avser hela Förenade kungariket, medan kommissionen bedömer om det förekommer ett marknadsmisslyckande i Investbx målområde, dvs. West Midlands.
In this context, in addition to the above elements, further aspects of the supply and demand of investment at regional level were taken into account.
Förutom de omständigheter som nämns ovan beaktades också andra faktorer i samband med utbud och efterfrågan på investeringar på regional nivå.
Most of the third-party comments supported the existence of the market failure in the West Midlands region.
De flesta kommentarer från tredje parter stödde uppfattningen att det föreligger ett marknadsmisslyckande i regionen West Midlands. Dessutom lade de brittiska myndigheterna i sitt svar på kommentarerna från tredje part fram bevis som grundar sig på en beräkning som gjorts av regionalt baserade riskkapitalister.