natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Moreover, in their reply to the third party comments, the UK authorities submitted evidence, based on an estimate made by regionally based venture capitalists supporting the existence of the market failure between GBP 0,5 and 2 million and claiming that of the 500 to 750 propositions received by them a year, less than 1 % receives funding, even though most of the companies rejected have viable business plans and could receive funding if there were a mechanism like the one proposed by Investbx.
Beräkningen stöder uppfattningen att det föreligger ett marknadsmisslyckande i intervallet 0,5–2 miljoner pund och dessutom konstateras det att av de 500–750 investeringsförslag som riskkapitalisterna får in på ett år finansieras mindre än 1 %, trots att de flesta företag som får nej har bärkraftiga affärsplaner och skulle kunna få finansiering om det fanns en mekanism av den typ som Investbx tillhandahåller.
Regional apportionment of investment
Regional fördelning av investeringarna
According to the data published in the BVCA Report on investment activity in 2005, the total amount of private equity investments in the West Midlands region was 4 % of the total UK level, while the South East and London regions together had 44 % of total UK investments.
Enligt de uppgifter som offentliggjorts i BVCA-rapporten om investeringsverksamheten under 2005 utgjorde de totala private equity-investeringarna i West Midlands 4 % av alla motsvarande investeringar i Förenade kungariket, medan South East- och Londonregionen tillsammans hade en andel på 44 %.
As regards early-stage investments, the proportion of the West Midlands was 1 % of the total UK amount invested at early stage, while in the South East and London regions it amounted to 49 %.
När det gäller investeringar under den tidiga tillväxtfasen utgjorde West Midlands andel 1 % av de totala investeringarna i Förenade kungariket under den tidiga tillväxtfasen, medan andelen uppgick till 49 % i South East- och Londonregionen.
In terms of expansion stage, investment in the West Midlands represented 2 %, in South East and London 42 % of the total UK expansion investments.
När det gäller investeringar under expansionsfasen var andelen för West Midlands 2 %, medan andelen för South East och London var 42 % av alla investeringar under expansionsfasen i Förenade kungariket. Dessa uppgifter skall ses mot bakgrund av de olika regionernas andel av landets BNP.
These data have to be seen in the context of the GDP contribution by the different regions to the total UK level, about which the latest available data from Eurostat is from 2003, which shows that the West Midlands contributed with 8 %, while the South East and London together with 34 % to the UK GDP in 2003.
De senaste BNP-siffrorna från Eurostat är från 2003, och visar att West Midlands bidrog med 8 %, medan South East och London tillsammans bidrog med 34 % till Förenade kungarikets BNP år 2003.
This shows that in the West Midlands the provision of equity in early and expansion-stage investments relative to economic activity is much lower than in the South East and London area.
Det visar att utbudet på kapital i begynnelse- och expansionsfasen är mycket mindre i West Midlands än i South East- och Londonområdet.
According to an analysis of the total market capitalisation of firms listed on the LSE and the AIM across regions, some of the lowest levels of total market capitalisation exist in the Midlands.
Enligt en analys av det totala börsvärdet på företag i olika regioner som är listade på LSE och AIM har företagen i Midlands ett av de lägsta sammanlagda börsvärdena.
In 2003 the regional market capitalisation as a proportion of GDP reached in the London area as high as 621 %, in the South East 139 %, for the total UK 153 %, while only 25 % in the Midlands region.
År 2003 var det regionala marknadsvärdet uttryckt som andel av BNP i Londonområdet så högt som 621 %, i South East 139 %, i hela Förenade kungariket 153 %, men bara 25 % i regionen Midlands.
Relative to its economic performance, the Midlands region has a low level of market capitalisation among the UK regions.
Jämfört med andra regioner i Förenade kungariket har Midlands ett lågt börsvärde i förhållande till sin ekonomiska produktivitet.
Demand for equity funding from SMEs in the West Midlands
Efterfrågan på egenkapitalfinansiering hos små och medelstora företag i West Midlands
It is difficult to verify from statistical data whether unsatisfied demand of companies with viable business plans for finance exists.
Det är svårt att fastställa utifrån statistiska uppgifter om det finns en icke tillgodosedd efterfrågan på finansiering hos sådana företag som har bärkraftiga affärsplaner.
In order to overcome this problem, surveys proved to be the best possible means of research on the demand of companies with viable business plans for equity finance.
För att lösa detta problem visade sig undersökningar vara det bästa tänkbara sättet att utreda efterfrågan på finansiering hos de företag som har bärkraftiga affärsplaner.
The UK authorities have carried out a number of consultations, workshops and surveys about the demand for equity capital among the West Midlands SMEs.
De brittiska myndigheterna har genomfört flera samråd, arbetsgrupper och undersökningar om efterfrågan på egenkapital hos små och medelstora företag i West Midlands.
In April 2003 a survey took place, where out of the 41 respondents from the regional business community 73 % felt that access to capital markets was a significant problem for SMEs and 88 % felt that established capital markets did not meet the funding needs of SMEs.
I april 2003 genomfördes en undersökning där 73 % av de 41 företrädare för det regionala näringslivet som svarade på undersökningen ansåg att tillträdet till kapitalmarknaderna var ett stort problem för små och medelstora företag, och 88 % ansåg att de etablerade kapitalmarknaderna inte tillgodosåg de små och medelstora företagens behov av finansiering.
Moreover, 68 % of respondents felt that Ofex was a little used source of capital for SMEs and 73 % of them were interested in being involved with the Investbx project.
Dessutom ansåg 68 % av dem som svarade att de små och medelstora företagen föga använde Ofex för kapitalanskaffning, och 73 % av dem var intresserade av att delta i Investbx-projektet.
In May 2004, 21 firms of professional advisers were approached in order to obtain their detailed input into developing the Investbx proposition and gauge how many of their clients may be suitable for joining Investbx.
I maj 2004 kontaktades 21 finansrådgivningsföretag för att få deras syn på exakt hur Investbx-projektet skall utvecklas och deras bedömning av hur många av deras kunder som kan tänkas lämpa sig för Investbx.
13 firms indicated that they would expect to propose between 1 and 6 clients from their portfolio to join Investbx per year.
Tretton företag räknade med att föreslå för 1–6 av sina kunder att ansluta sig till Investbx per år.
Given that only a small proportion of firms were involved in the workshops, the UK authorities consider that equity financing for 10 SMEs per annum in the Investbx financial projections is a conservative estimate of demand.
Eftersom bara en liten del av företagen deltog i arbetsgrupper, anser de brittiska myndigheterna att egenkapitalfinansiering för tio små och medelstora företag per år enligt Investbx finansieringsberäkningar är en försiktig uppskattning av hur stor efterfrågan är.
Since professional advisers are paid only if companies successfully raise capital, it is in their best interest to propose only companies with viable business plans in order that only those companies seek to join Investbx that they believe will be attractive to investors.
Eftersom professionella rådgivare får sin betalning bara om företagen lyckas skaffa kapital, ligger det i deras bästa intresse att föreslå endast företag som har bärkraftiga affärsplaner så att bara sådana företag som de tror kan intressera investerare överväger att ansluta sig till Investbx.
As regards raising equity finance for SMEs in the West Midlands in the area of between GBP 0,5 and 2 million — which is the primary objective of Investbx — the existing market places which offer equity financing to SMEs do not sufficiently meet the demand according to the UK authorities and thus do not resolve the market failure.
När det gäller att skaffa egenkapitalfinansiering till små och medelstora företag i West Midlands i intervallet 0,5–2 miljoner pund – vilket är det primära syftet med Investbx – anser de brittiska myndigheterna att de befintliga marknadsplatser som erbjuder små och medelstora företag riskkapitalinvesteringar inte kan tillgodose efterfrågan tillräckligt och därför inte löser problemet med marknadsmisslyckandet.
Although they mediated equity investment into a number of SMEs in the West-Midlands, they do not provide a sufficient coverage in the West-Midlands region, and none of them has a regional focus on SMEs.
Trots att de förmedlade kapitalinvesteringar till flera små och medelstora företag i West Midlands har de en otillräcklig täckning i regionen, och ingen av dem har fokuserat på företag i en viss region.
The UK authorities consider that all available evidence points to a conclusion that the market failure will not be addressed by the private sector.
De brittiska myndigheterna drar på grundval av tillgänglig bevisning slutsatsen att marknadsmisslyckandet inte kommer att avhjälpas av den privata sektorn.
At two separate meetings, initiated by AWM, Ofex executives were invited to share their plans for addressing the market failure in the West Midlands, but according to the UK authorities, Ofex were either unable or not interested to do so.
Cheferna för Ofex uppmanades vid två olika möten som hölls på initiativ av AWM att lägga fram sin plan för hur marknadsmisslyckandet i West Midlands skulle åtgärdas, men enligt de brittiska myndigheterna kunde Ofex inte göra det, eller också var man inte intresserad.
At Ofex 7 enterprises from the West Midlands are presently listed and only 5 out of them are traded.
I dagens läge är sju företag från West Midlands listade på Ofex, och bara fem av dem handlas.
The United Kingdom does not consider that Ofex has resolved the market failure, nor does it consider that Ofex covers the presently estimated demand in the region of at least 10 companies per year.
Förenade kungariket anser inte att Ofex har löst problemet med marknadsmisslyckandet och anser inte heller att Ofex täcker den beräknade efterfrågan på finansiering för uppskattningsvis tio företag i regionen i dagens läge.
At Ofex the number of newly-listed SMEs from the West Midlands was only one in 2005 and one in 2004, while Investbx is expected to list 5-12 new West Midlands companies per year.
Ett enda litet eller medelstort företag från West Midlands listades på Ofex 2004 respektive 2005, medan 5–12 nya företag från West Midlands väntas bli listade på Investbx årligen.
Conclusion on market failure
Slutsats om marknadsmisslyckande
The Commission considers that in line with 5.2.1 of the Risk Capital Guidelines, sufficient evidence based on several studies has been provided to conclude that there exists a market failure in the West Midlands region in the range of GBP 0,5 million and GBP 2 million.
Kommissionen anser att det i enlighet med punkt 5.2.1 i riktlinjerna för riskkapital har lämnats tillräckliga bevis baserade på flera olika studier som berättigar slutsatsen att det föreligger ett marknadsmisslyckande i regionen West Midlands i intervallet 0,5–2 miljoner pund.
Is the aid instrument appropriate to deliver the objective of the common interest?
Är stödinstrumentet ändamålsenligt för att målet av gemensamt intresse skall kunna nås?
According to point 5.2.2 of the Risk Capital Guidelines the Commission assesses whether the measure is capable of alleviating the established market failure.
I enlighet med punkt 5.2.2 i riktlinjerna för riskkapital bedömer kommissionen om stödåtgärden kan lindra det konstaterade marknadsmisslyckandet.
Furthermore, the Commission takes account of any impact assessment and examines the possibility to achieve the same objectives with other means.
Dessutom tar kommissionen hänsyn till eventuella konsekvensbedömningar och undersöker om samma mål kan nås på andra sätt.
Targeting the market failure
Att åtgärda marknadsmisslyckandet
Considering the aid at the level of Investbx, the proposed aid addresses the market failure described above by setting up an online regional electronic trading platform that will enable the SMEs to present themselves, to raise capital and to trade their shares.
Vid en granskning av stödet på Investbx-nivå kan man konstatera att det föreslagna stödet avhjälper det ovan beskrivna marknadsmisslyckandet genom skapandet av en regional elektronisk handelsplattform på nätet som kommer att göra det möjligt för små och medelstora företag att visa upp sin verksamhet, skaffa kapital och sälja sina aktier.
At the same time it will enable the investors to view directly detailed and independently certified information on the SMEs.
Samtidigt kan också investerarna direkt se detaljerad och av oberoende aktörer bekräftad information om de små och medelstora företagen.
Thereby Investbx will increase information efficiency and will enable a better perception of risk-reward relationship in SMEs by investors and will decrease the transaction costs of getting information about SMEs for investors by making research documents on all SMEs publicly available.
Därmed kommer Investbx att öka informationens effektivitet och göra det möjligt för investerare att få en bättre uppfattning om förhållandet mellan risker och avkastning när det gäller små och medelstora företag och minska investerarnas kostnader för att få information om små och medelstora företag genom att göra analyser av samtliga små och medelstora företag allmänt tillgängliga.
Investbx aims at raising equity specifically for SMEs in the West Midlands region.
Investbx syftar till att skaffa fram kapital särskilt för små och medelstora företag i regionen West Midlands.
In comparison with Ofex, which argues that it is also present in the West Midlands and its transaction size is similar, the following was concluded by the UK authorities in their comments to the Decision to initiate the procedure:
Ofex-börsen påstår att den också är verksam i West Midlands och att den skaffar lika stor finansiering, men de brittiska myndigheterna konstaterade följande i sina kommentarer till beslutet att inleda förfarandet:
In five years since year 2000, at Ofex only GBP 43,3 million of primary funding was raised within the GBP 0,5 million to 2 million range for 39 companies in the entire United Kingdom.
Under en femårsperiod efter år 2000 skaffades bara 43,3 miljoner pund i primärt kapital via Ofex i intervallet 0,5–2 miljoner pund till 39 företag på olika håll inom Förenade kungariket.
When removing secondary funding from the total funds raised, Ofex companies only raise modest amounts via primary issues (E.g. GBP 0,8 million UK-wide in 2004)
När andrahandsfinansieringen dras ifrån den totala kapitalanskaffningen skaffar företag som är noterade på Ofex bara anspråkslösa belopp via primäremissioner (t.ex. 0,8 miljoner pund i hela Förenade kungariket år 2004).
When only West Midlands based companies are considered, at Ofex a total of GBP 12 million (primary and secondary) have been raised over a five year period, between 2001 and 2005.
Om bara företag baserade i West Midlands beaktas har sammanlagt 12 miljoner pund (primär- och andrahandsfinansiering) skaffats fram via Ofex under femårsperioden 2001–2005.
Only GBP 3,5 million of primary funding for 5 companies based in the West Midlands was raised at Ofex since 2000.
Efter år 2000 har bara 3,5 miljoner pund i form av primärfinansiering skaffats fram för fem företag som är baserade i West Midlands.
Investbx offers a regional focus with a local network of service providers and investors, which is particularly important for the equity investment into expansion SMEs.
Investbx är regionalt fokuserat med ett lokalt nätverk av tjänsteleverantörer och investerare, vilket är särskilt viktigt med tanke på kapitalinvesteringar i små och medelstora företag i expansionsfasen.
Such investment often requires a close follow-up and direct relationship between the investor and the investee SME.
Sådana investeringar kräver ofta en noggrann uppföljning och ett direkt förhållande mellan investeraren och målföretaget.
According to theoretical and empirical studies it must be noted that the investor's proximity to the financed company is a relevant variable in investing choice.
Enligt teoretiska och empiriska studier måste det konstateras att investerarens närhet till det finansierade företaget är en relevant variabel vid valet av investeringsobjekt.
It may even be argued that, conceivably, a local investor may be encouraged to invest into a local firm not only for a plausible informational advantage, but also as they will be able to provide to the investees a particular advantage by connecting them to their local networking, as well as to take advantage of externalities on other businesses or even because of regional patriotism.
Det kan till och med hävdas att lokala investerare kan uppmuntras att investera i ett lokalt företag inte bara på grund av möjligheterna till bättre information utan också därför att de då kan ge målföretagen en särskild fördel genom att ansluta dem till sitt lokala nätverk samt dra fördel av externa effekter som sträcker sig till andra företag eller till och med av lokalpatriotiska skäl.
The regional focus is shown by the fact that Investbx serves SMEs from the West Midlands only, has a West Midlands based team of 6-8 people, as well as a non-executive board comprising West Midlands professionals experienced in working with SMEs.
Den regionala fokuseringen framgår av att Investbx endast tillhandahåller tjänster till små och medelstora företag i West Midlands, har ett team bestående av 6–8 personer i West Midlands samt en styrelse som består av fackfolk utanför företaget från West Midlands som har erfarenhet av att arbeta med små och medelstora företag.
Investbx will offer to the SMEs integrated services, including fund raising, marketing and independent research, as well as a connection to a network of local professionals that shall support SMEs to enter successfully the equity trade platform.
Investbx kommer att erbjuda små och medelstora företag integrerade tjänster, t.ex. kapitalanskaffning, marknadsföring och oberoende analyser samt en anslutning till ett lokalt nätverk av lokalt fackfolk som skall hjälpa små och medelstora företag att komma in på handelsplattformen.
To join Investbx, unlike for the established market places, SMEs must provide an independent and standardised research report, which will facilitate the collection of information on SMEs relevant for investors.
För att ansluta sig till Investbx måste små och medelstora företag, till skillnad från vad som krävs på de etablerade marknaderna, lämna in en oberoende och standardiserad forskningsrapport, som skall göra det lättare att samla sådan information om små och medelstora företag som är relevant för investerare.
This bundle of services together with the independent report always available to the investors will improve the chances of SMEs to effectively raise capital at Investbx.
Detta knippe av tjänster tillsammans med den oberoende rapport som alltid står till investerarnas förfogande kommer att öka de små och medelstora företagens möjligheter att skaffa kapital via Investbx på ett effektivt sätt.
Furthermore, Investbx brings an innovative concept of secondary trading, which differs from established equity market places in many respects.
Dessutom tar Investbx i bruk det innovativa konceptet andrahandshandel, som i många avseenden skiljer sig från etablerade marknader.
While the LSE, the AIM and Ofex use classical market-making mechanisms through a quote-driven system, with bid and offer pricing, Investbx has no market makers, which would generate revenues based on the margin between bid and offer prices either by selling large volumes of shares or by selling at high spread.
LSE, AIM och Ofex använder traditionella marknadsgarantsmekanismer via ett budbaserat system, med köp- och säljpriser. Däremot har Investbx inga marknadsgaranter som skulle generera intäkter som grundar sig på marginalen mellan köp- och säljpris antingen genom att sälja stora aktievolymer eller genom att sälja med stor spridning.
The match-making of investors and SMEs will be achieved through the online electronic auction market at a single price, which enables the exclusion of transaction costs that would otherwise be generated by the margins between bid and offer prices.
Investerare och små och medelstora företag matchas på en elektronisk auktionsmarknad på nätet till ett pris, vilket gör det möjligt att undvika transaktionskostnader som annars skulle förorsakas av marginalen mellan köp- och säljpris.
Moreover, as compared to Recognised Investment Exchanges (RIE) such as the AIM and the LSE, Investbx, being an appointed representative of an Alternative Trading System (The Share Centre), is subject to a lighter regulation by the FSA.
Jämfört med erkända värdepappersbörser (RIE), t.ex. AIM och LSE, tillämpar FSA en lättare reglering på Investbx, som är en företrädare som utsetts av ett alternativt handelssystem (The Share Centre).
This status requires lighter statutory compliance and allows easier and, in proportion to the amounts raised up to GBP 2 million, less costly access for SMEs to a trading platform.
Denna ställning kräver en lindrigare efterlevnad av reglerna och gör det möjligt för små och medelstora företag att lättare och relativt sett billigare lista sig på en handelsplattform när det är fråga om belopp på högst 2 miljoner pund.
The overall costs of raising small quantities of equity will be lower than in case of more senior established marketplaces.
De totala kostnaderna för att skaffa fram små kapitalbelopp kommer att bli lägre än på äldre etablerade marknadsplatser.
The United Kingdom illustrates this fact by giving an example that for raising GBP 2,5 million, the total costs of the equity received are about 10 % at Investbx, while 24 % at the AIM.
Förenade kungariket åskådliggör det här genom att ge som exempel att de totala kostnaderna för att skaffa 2,5 miljoner pund är cirka 10 % för Investbx och 24 % för AIM.
The UK authorities further state that the kind of services received for this price varies, e.g. commissioning independent research subsequently made available to private investors does not take place on any of the established markets.
De brittiska myndigheterna uppger vidare att det varierar vilket slag av tjänster man får till det priset. Som exempel kan nämnas att oberoende undersökningar som beställs och därefter ställs till privata investerares förfogande inte förekommer på en enda av de etablerade marknaderna.
Whilst it is important to keep costs to an affordable level, costs are not likely to be the sole or even the main driver behind SMEs choosing to join Investbx.
Även om det är viktigt att hålla kostnaderna på en rimlig nivå, är priserna sannolikt inte den enda eller ens den viktigaste drivkraften när små och medelstora företag väljer att gå med i Investbx.
The choice for many West Midlands SMEs will be Investbx or nothing.
För många små och medelstora företag i West Midlands är valet Investbx eller ingenting.
The availability of research to investors is qualitative improvement of Investbx that is expected to increase the chances of SMEs to receive funding.
Analyser som står till investerarnas förfogande är en kvalitativ förbättring som genomförs av Investbx som väntas öka chanserna för små och medelstora företag att få finansiering.
Nevertheless, Investbx will in several aspects be more cost efficient than Ofex.
Investbx kommer dock i många avseenden att vara mer kostnadseffektivt än Ofex.