natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In this respect, the Italian authorities stressed that the scheme is effectively open to all undertakings that create separate funds aimed at investing predominantly in small- and mid-caps listed on regulated European markets and would therefore constitute a general measure.
Mot denna bakgrund hävdade de italienska myndigheterna att åtgärden är öppen för alla företag som skapar separata investeringsinstrument i syfte att huvudsakligen investera i små och medelstora företag som är noterade på reglerade marknader i EU och följaktligen utgör den en allmän åtgärd.
Furthermore, according to those comments, the scheme would not affect competition because any European small- or mid-caps could benefit from the easier access to capital.
Enligt dessa synpunkter skulle åtgärden dessutom inte påverka konkurrensen eftersom vilket litet eller medelstort europeiskt företag som helst skulle kunna få förbättrad tillgång till kapital.
Moreover, it would not constitute aid to such companies because investment vehicles or their management companies would take their investment decisions with a view to maximizing profits.
Dessutom skulle åtgärden inte utgöra stöd till små och medelstora företag eftersom investeringsinstrumenten och deras förvaltningsbolag skulle fatta sina investeringsbeslut för att maximera sina vinster.
Assogestioni provided detailed information on the functioning of the scheme during its first period of operation (2004).
Assogestioni inkom med närmare upplysningar om hur ordningen fungerade under den första verksamhetsperioden (år 2004).
By the end of 2004 three specialised investment vehicles were operational: two that had existed previously and had amended their bylaws so that they invested primarily in shares of small- and mid-caps listed on regulated European markets, and one newly established fund.
Vid utgången av 2004 hade tre specialiserade investeringsinstrument inrättats. Två av dessa fonder existerade redan och de hade anpassat sina regler för att i huvudsak inneha aktier i små och medelstora företag som är noterade på en reglerad marknad i EU, medan den tredje var en ny fond.
Assogestioni indicated that the tax cost of the scheme in 2004 was minimal.
Assogestioni påpekade att statens kostnader för åtgärden 2004 var minimala.
On the basis of the data presented by Assogestioni, the Commission calculated that the shortfall in tax revenues in 2004 amounted to some €1,1 million, account being taken of the necessary adjustments to offset the carry-forward of the virtual tax credits relating to tax incurred in previous years.
På grundval av de upplysningar som lagts fram av Assogestioni beräknade kommissionen att de förlorade skatteinkomsterna 2004 uppgick till cirka 1,1 miljoner euro med hänsyn till de anpassningar som krävdes för att utjämna överföringen av virtuella skattelättnader avseende beskattning för tidigare år.
Italy and the interested parties consider that these figures show that the scheme had an insignificant effect on intra-Community competition and trade, also bearing in mind that small- and mid-caps and investment vehicles established abroad may benefit from the indirect effects of the tax reduction in question.
Både Italien och de berörda parterna hävdar att dessa uppgifter visar att den berörda åtgärden inte skulle ha haft någon betydande effekt på konkurrensen och handeln mellan medlemsstaterna, särskilt med hänsyn till att de små och medelstora företagen och de investeringsinstrument som var etablerade utomlands skulle kunna dra nytta av de indirekta effekterna av den berörda skattelättnaden.
Having considered the comments submitted by the Italian authorities and the interested parties, the Commission maintains its position that the tax reduction for investors constitutes state aid not only for specialised vehicles investing in shares of small- and mid-caps listed on regulated European markets but also for small- and mid-caps whose shares are held by such vehicles because it cumulatively meets all the criteria laid down in Article 87(1) of the Treaty.
Efter att ha beaktat de italienska myndigheternas och de berörda parternas synpunkter vidhåller kommissionen sin ståndpunkt att skattelättnaden till förmån för investerare utgör statligt stöd till förmån för organ som specialiserat sig på att investera i aktier i små och medelstora företag som är noterade på en reglerad marknad i EU och för de små och medelstora företag vars aktier innehas av dessa organ, eftersom skattelättnaden sammantaget uppfyller de kriterier som föreskrivs i artikel 87.1 i EG-fördraget.
Selective advantage for specialised investment vehicles
Selektiva fördelar för specialiserade investeringsinstrument
The Commission firstly confirms the view expressed in its letter opening the formal investigation procedure that, in some cases, investment vehicles are undertakings within the meaning of Article 87 of the Treaty and may accordingly benefit from the tax reduction provided for in Article 12 of Decree-Law No 269/2003.
Kommissionen vidhåller sin ståndpunkt från skrivelsen om att inleda det formella undersökningsförfarandet att investeringsinstrumenten i vissa fall är att betrakta som företag enligt artikel 87 i EG-fördraget och därmed kan omfattas av den skattelättnad som föreskrivs i artikel 12 i lagdekret 269/2003.
In particular, it considers that, even if specialised investment vehicles do not benefit directly from the tax reduction granted to their investors, they nonetheless receive an indirect economic benefit in so far as the tax reduction on investments in specialised vehicles prompts investors to buy shares in such vehicles, thereby providing additional liquidity and extra income in terms of entry and management fees.
Även om de specialiserade investeringsinstrumenten inte omfattas direkt av den skattelättnad som beviljas investerarna anser kommissionen i synnerhet att de trots detta erhåller en indirekt ekonomisk fördel eftersom skatteminskningen avseende de specialiserade investeringsinstrumenten driver investerarna till att förvärva andelar i specialiserade instrument vilket ger dessa ökad likviditet och inkomster i form av avgifter för förvaltning och teckning.
Pursuant to the Commission Communication on state aid and risk capital, in some cases where a state measure provides for the creation of a fund or other investment vehicle it is necessary to consider whether the fund or vehicle can be considered to be an enterprise benefiting from state aid.
Enligt kommissionens meddelande om statligt stöd och riskkapital är det i vissa fall då en statlig åtgärd föreskriver skapande av en fond eller ett annat investeringsinstrument nödvändigt att fastställa om fonden eller investeringsinstrumentet kan betraktas som ett företag som gynnas av statligt stöd.
In the case at hand, the Commission takes note of the comment by the Italian authorities to the effect that the specialised investment vehicles benefiting from the reduced tax pursuant to Article 12 of Decree-Law No 269/2003 are simply pools of assets and so cannot be regarded as undertakings within the meaning of Article 87 of the Treaty.
I det berörda fallet noterar kommissionen de italienska myndigheternas kommentar om att de specialiserade investeringsinstrument som tillämpar sänkt skatt enligt artikel 12 i lagdekret 269/2003 helt enkelt är kapitalfonder och följaktligen i princip inte kan betraktas som företag enligt artikel 87 i EG-fördraget.
It notes, however, that in some cases such investment vehicles take corporate form and may therefore benefit individually from advantages although taxation of them is separate from taxation of the assets they manage.
Kommissionen noterar dock att investeringsinstrumenten i vissa fall antar bolagsform och därför individuellt kan omfattas av fördelar, även om deras beskattning är avskild från skatten på det kapital som de förvaltar.
It further points out that other investment vehicles without legal personality are managed by undertakings which compete with other operators managing savings and that those undertakings may accordingly benefit from advantages.
Kommissionen noterar också att andra investeringsinstrument som inte betraktas som juridiska personer förvaltas av företag som konkurrerar med andra operatörer som åtar sig att förvalta sparade medel och följaktligen kan de senare omfattas av fördelar.
The Commission considers that specialised investment vehicles perform an economic activity and constitute undertakings within the meaning of Article 87(1).
Kommissionen anser att de specialiserade investeringsinstrumenten bedriver ekonomisk verksamhet och utgör företag enligt artikel 87.1 i EG-fördraget.
This is confirmed by the case law of the Court in the VAT field.
Detta bekräftas av domstolens rättspraxis inom mervärdesskatteområdet.
In particular, the Court recently held that transactions carried out by SICAVs and consisting in the collective investment in transferable securities constitute an economic activity carried out by taxable persons within the meaning of Article 4(2) of the Sixth VAT Directive.
Domstolen har nyligen fastställt att de SICAV-transaktioner som består i kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper utgör ekonomisk verksamhet som bedrivs av skattskyldiga personer enligt artikel 4.2 i sjätte momsdirektivet.
According to the case law, it is evident from the preamble to the First Directive that VAT harmonisation aims to eliminate factors which may distort conditions of competition and therefore to secure neutrality in competition.
Genom rättspraxis står det klart enligt skälen i det första momsdirektivet att harmoniseringen av lagstiftningen rörande mervärdesskatt syftar till att avlägsna de faktorer som kan snedvrida villkoren för konkurrensen och därmed skapa neutral konkurrens.
Given that the state aid rules and the VAT harmonisation directives share the same purpose, the Commission considers it appropriate to refer to the case law concerning the latter, which confirms that the investment vehicles in question, whether or not they have corporate form, perform an economic activity and therefore constitute undertakings within the meaning of Article 87(1).
Med tanke på att reglerna om statligt stöd och direktiven om harmonisering av mervärdesskatt har samma mål anser kommissionen att det är lämpligt att hänvisa till rättspraxis avseende dessa direktiv som bekräftar att de berörda investeringsinstrumenten, oavsett om de hade bolagsform eller inte, bedriver ekonomisk verksamhet och därför utgör företag i den mening som avses i artikel 87.1 i EG-fördraget.
The Commission accordingly considers that a tax advantage provided to investors investing in specialized investment vehicles favours the vehicles themselves as undertakings when they have corporate form or the undertakings managing such vehicles when they have contractual form.
Kommissionen anser följaktligen att en skattefördel som beviljats de investerare som investerar i specialiserade investeringsinstrument gynnar instrumenten i egenskap av företag, när de har bolagsform, eller de företag som förvaltar dessa instrument, när de har avtalsform.
In particular, the increased demand for shares of specialized investment vehicles leads to an increase in the management and entry fees charged by the vehicles or by the undertakings managing them.
I synnerhet leder den ökade efterfrågan på andelar i specialiserade investeringsinstrument till en ökning av förvaltnings- och teckningsavgifterna som uppbärs av instrumenten eller företagen som förvaltar dessa instrument.
The argument whereby the scheme is not selective in so far as it does not favour specific investment vehicles and managing undertakings with respect to their size, nationality, place of registration or composition is irrelevant in so far as what matters is the fact that the scheme provides for a tax reduction that is extraordinary and limited to the investment vehicles specialised in shares of listed small- and mid-caps and their managing undertakings.
Argumentet att åtgärden inte skulle vara selektiv eftersom den inte gynnar vissa specifika investeringsinstrument och förvaltningsbolag med avseende på storlek, nationalitet, etableringsort eller sammansättning är irrelevant, eftersom det som räknas är att åtgärden föreskriver en extra skatteminskning som är begränsad till instrument som är specialiserade på aktier i små och medelstora företag som är noterade på en reglerad marknad och till instrumentens förvaltningsbolag.
According to settled case law, the fact that aid is not aimed at one or more specific recipients defined in advance but is subject to a series of objective criteria cannot suffice to call into question the selective nature of a state measure.
Enligt fast rättspraxis förändras åtgärdens selektiva karaktär inte av det faktum att stödet inte är riktat till en eller flera specifika mottagare som identifierats i förväg, utan omfattas av ett antal objektiva kriterier.
The Commission also considers that the fact that the advantage conferred by the scheme on investment undertakings managing specialised investment vehicles is only indirect cannot rule out the existence of state aid in so far as, according to the settled case law of the Court, direct tax advantages granted to investors who are not undertakings constitute indirect aid for the undertakings invested in.
Kommissionen anser också att det faktum att den fördel som genom åtgärden tillhandahålls investeringsföretag som förvaltar specialiserade investeringsinstrument bara är indirekt inte kan utesluta förekomsten av statligt stöd eftersom direkta skattefördelar (fortfarande enligt domstolens fasta rättspraxis som beviljats investerare som inte är företag utgör indirekt stöd till de företag som investerarna investerar i.
The Commission accordingly concludes that the measure confers the specific indirect advantage mentioned above on specialised investment vehicles and their management companies, to the detriment of other undertakings offering alternative forms of investment.
Kommissionen har därför dragit slutsatsen att åtgärden ger en särskild indirekt fördel som beskrivs ovan till investeringsinstrumenten och till förvaltningsföretagen, till nackdel för andra företag som erbjuder alternativa investeringsformer.
Selective advantage for small- and mid-caps whose shares are held by specialised investment vehicles
Selektiva fördelar för små och medelstora företag vars aktier innehas av specialiserade investeringsinstrument
The Commission also confirms the view expressed in its letter opening the formal investigation procedure that the effect of the scheme in question is to favour small- and mid-caps whose shares are held by specialised investment vehicles benefiting from the tax reduction provided for in Article 12 of Decree-Law No 269/2003.
Kommissionen vidhåller också sin ståndpunkt i skrivelsen om att inleda det formella undersökningsförfarandet enligt vilken den berörda åtgärden gynnar små och medelstora företag vars aktier innehas av specialiserade investeringsinstrument som omfattas av skattelättnaden i artikel 12 i lagdekret 269/2003.
In particular, it considers that the scheme confers an indirect selective advantage on small- and mid-caps whose shares are held by specialised investment vehicles consisting in the increased demand for their shares and in increased liquidity.
Kommissionen anser särskilt att åtgärden ger en indirekt selektiv fördel till små och medelstora företag vars aktier innehas av specialiserade investeringsinstrument i form av en ökad efterfrågan på deras aktier och en ökning av deras likviditet.
The argument that there would be no advantage for small- and mid-caps because funds and investors seek to maximize profits cannot be accepted since more favourable tax treatment enhances the attractiveness of such an investment, with increased liquidity for small- and mid-caps even in absence of any active behaviour by them aimed at benefiting from such an advantage.
Argumentet att det inte skulle föreligga någon fördel för små och medelstora företag eftersom fonderna och investerarna skulle verka för att maximera vinsterna kan inte godtas eftersom en förmånligare skattebehandling gör investeringen mer lockande, vilket i sin tur ökar likviditeten hos de små och medelstora företagen, även utan ett aktivt handlande från deras sida för att gynnas av denna fördel.
The argument according to which the scheme would constitute a general tax policy measure aimed at favouring the capitalisation of small- and mid-caps in Europe and would fall outside the scope of the state aid rules cannot be accepted either.
Det är inte heller möjligt att godta argumentet att den berörda åtgärden skulle utgöra en allmän skattepolitisk åtgärd för att främja små och medelstora företag inom EU, och därmed falla utanför tillämpningsområdet för reglerna om statligt stöd.
The Commission takes the view that the tax advantage conferred does not offset any substantial disparity in tax treatment between collective investments in listed small- and mid-caps, on the one hand, and collective investments in other companies and individual investments in non-listed companies, on the other.
Kommissionen anser att den beviljade skattefördelen inte kompenserar betydande skillnader i skattebehandling mellan kollektiva investeringar i små och medelstora företag som är noterade på en reglerad marknad och kollektiva investeringar eller enskilda investeringar i företag som inte är noterade på en reglerad marknad.
Nor can the scheme be justified by its own specific objective because it provides solely for tax reductions in the case of specialised collective investments in shares of small- and mid-caps listed on regulated markets and, as such, it is not targeted at or proportionate to the aim of promoting the capitalisation of such companies but instead is conditional on the investments being made through specialised investment vehicles.
Inte heller kan åtgärden anses berättigad på grundval av det egna specifika målet eftersom den är begränsad till skattelättnader för kollektiva specialiserade investeringar i aktier i små och medelstora företag som är noterade på reglerade marknader och är som sådan varken riktad eller proportionerlig i förhållande till målet att främja dessa företag, utan är snarare underordnad villkoret att investeringarna skall genomföras via specialiserade investeringsinstrument.
The Commission would point out that the advantages in question are granted by the State or through state resources.
Kommissionen anser att staten har beviljat de berörda fördelarna, och alltså har de beviljats genom statliga medel.
Noting that Italy did not present any objections in this respect, it confirms the appraisal made in the decision to initiate the formal procedure according to which the advantage is attributable to the State as it consists in the forgoing of tax revenues by the Italian Treasury.
Med hänsyn till att Italien inte har gjort några invändningar i denna fråga bekräftar kommissionen den bedömning som gjordes när det formella förfarandet inleddes, enligt vilken det är fråga om en fördel som beviljas av staten eftersom denna avstår från skatteinkomster som normalt uppbärs av den italienska förvaltningen.
Effect on competition
Påverkan på konkurrensen
In view of the effects of the measure, the Commission confirms the appraisal made in the decision initiating the formal procedure that the measure may distort competition between undertakings and affect trade between Member States because the beneficiary companies can operate in international markets and pursue commercial and other economic activities in markets where competition is intense.
Med avseende på åtgärdens effekter bekräftar kommissionen den bedömning som gjordes när det formella förfarandet inleddes, dvs att åtgärden kan snedvrida konkurrensen mellan företagen och påverka handeln mellan medlemsstaterna, eftersom de stödmottagande företagen kan verka på internationella marknader och bedriva affärsverksamhet och annan ekonomisk verksamhet på marknader som kännetecknas av intensiv konkurrens.
In accordance with the settled case law of the Court, for a measure to distort competition it is sufficient that the recipient of the aid competes with other undertakings on markets open to competition.
Enligt fast rättspraxis räcker det att stödmottagaren konkurrerar med andra företag för att en åtgärd skall anses snedvrida konkurrensen.
In particular, the vehicles undertaking collective investment in transferable securities and specialised in shares of small- and mid-caps compete with other financial undertakings and operate in an open market characterised by substantial intra-Community trade.
Fondföretag som är specialiserade på att investera i aktier i små och medelstora företag konkurrerar särskilt med andra finansföretag och verkar på en öppen marknad som kännetecknas av betydande handel mellan medlemsstaterna.
As to the small- and mid-caps whose shares are held by the specialised investment vehicles described in Article 12 of Decree-Law No 269/2003, at least some of them are active in sectors where trade between Member States takes place.
När det gäller små och medelstora företag vars aktier innehas av specialiserade investeringsinstrument som beskrivs i artikel 12 i lagdekret 269/2003, är åtminstone några av dem aktiva inom sektorer där det förekommer handel mellan medlemsstaterna.
The Commission considers that neither the limited tax expenditure on this scheme in 2004 (€1,1 million) nor the small number of specialised vehicles operating during that same year (three), as compared with the large number of listed small- and mid-caps whose shares have been held, can affect the conclusion that the measure constitutes aid firstly because, according to the settled case law of the Court, even a small amount of aid affects competition and secondly because it is not ruled out by Italy that the scheme in question may have a far more important economic impact in the future.
Kommissionen anser att varken den begränsade skatteutgiften som berörs av åtgärden 2004 (1,1 miljoner euro) eller det mycket begränsade antalet specialiserade instrument det året (närmare bestämt tre stycken) jämfört med det stora antal noterade små och medelstora företag vars aktier innehas, kan ändra slutsatsen att åtgärden utgör stöd. Skälen för detta är för det första att, enligt domstolens fasta rättspraxis, till och med en åtgärd av liten omfattning kan påverka konkurrensen och, för det andra att Italien inte utesluter att den berörda åtgärden kan ha en mycket kraftigare effekt i framtiden.
It must further be noted that the limited impact of the measure may also be explained by the fact that the Commission promptly initiated an investigation and opened the formal investigation procedure into the measure, and this may have influenced the behaviour of the operators.
Dessutom måste det noteras att åtgärdens begränsade effekt också kan förklaras av det faktum att kommissionen snabbt inledde en utredning och det formella förfarandet avseende åtgärden, vilket kan ha påverkat aktörernas beteende.
Lastly, although the number of eligible small- and mid-caps listed on regulated European markets is relatively large compared with the size of the tax reduction in 2004, the information presented by Italy does not indicate that the benefits accruing to any individual beneficiary fall within the limit for de minimis aid.
Även om antalet stödberättigade små och medelstora företag som är noterade på en reglerad marknad inom EU är relativt konstant jämfört med storleken på skattelättnaden 2004, kan kommissionen utifrån de uppgifter som lagts fram av Italien inte dra slutsatsen att fördelarna för de enskilda stödmottagarna kan betraktas som stöd av mindre betydelse.
The Commission has therefore come to the conclusion that the scheme alters (by way of the tax treatment accorded to investors) the competitive position of certain undertakings pursuing economic activities and, in so far as the latter operate on markets open to international competition, affects competition.
Därför har kommissionen dragit slutsatsen att den berörda åtgärden snedvrider konkurrensen (genom den skattemässiga behandlingen av investerarna), för vissa företag som bedriver affärsverksamhet och i den utsträckning som dessa företag verkar på marknader som är öppna för internationell konkurrens.
Lawfulness of the scheme
Åtgärdens laglighet