natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Depending on the jurisdiction, national central banks may require margin calls to be effected either through the supply of additional assets or by means of cash payments.
Beroende på lagstiftningen kan de nationella centralbankerna kräva att säkerhetsutjämningarna utförs antingen genom tillförsel av extra tillgångar eller genom kontantbetalningar.
This implies that if the market value of the underlying assets falls below the lower trigger point, counterparties have to supply additional assets (or cash).
Faller marknadsvärdet på de underliggande tillgångarna under det lägre tröskelvärdet, blir motparterna tvungna att tillhandahålla ytterligare tillgångar (eller kontanter).
Similarly, if the market value of the underlying assets, following their revaluation, were to exceed the upper trigger point, the national central bank would return the excess assets (or cash) to the counterparty (see Box 8).
Om marknadsvärdet på de underliggande tillgångarna till följd av omvärdering däremot överskrider det övre tröskelvärdet lämnar den nationella centralbanken tillbaka de överskjutande tillgångarna (eller kontanterna) till motparten (se ruta 8).
Levels of valuation haircuts applied to eligible marketable inverse floating rate debt instruments
Värderingsavdrag tillämpade på omsättbara skuldförbindelser med omvänd rörlig ränta
Inverse floater coupon
Omvända kupongräntor
In pooling systems, counterparties may substitute underlying assets on a daily basis.
I ett poolningssystem kan motparterna dagligen byta ut underliggande tillgångar.
In earmarking systems, the substitution of underlying assets may be permitted by national central banks.
Vid öronmärkning kan byte av underliggande tillgångar medges av nationella centralbanker.
The ECB may at any time decide to remove individual debt instruments from the published list of eligible marketable assets [89].
ECB kan när som helst bestämma sig för att stryka enskilda skuldförbindelser från den publicerade förteckningen över godtagbara omsättbara tillgångar [89].
BOX 8
RUTA 8
Calculation of margin calls
Beräkning av tilläggssäkerheter
The total amount of eligible assets J (for j = 1 to J; value Cj,t at time t) a counterparty must provide for a set of liquidity-providing operations I (for i = 1 to I; amount Li,t at time t) is determined by the following formula:
Det totala värdet av godtagbara tillgångar J (för j = 1 till J; värde Cj,t vid tidpunkt t) som en motpart skall ställa som säkerhet för likvidiserande transaktioner I (för i = 1 till I; värde Li,t vid tidpunkt t) beräknas med formeln:
hj is the valuation haircut applied to eligible asset j.
hj är värderingsavdraget på en godtagbar tillgång j. τ avser tiden mellan värderingarna.
Depending on the operational features of the national central banks’ collateral management systems, national central banks may also take into account interest accrued on liquidity provided in outstanding operations in the calculation of the margin call base.
Beroende på hur systemen för förvaltning av säkerheter är upplagda hos de nationella centralbankerna kan de också inkludera den upplupna räntan på det återstående kreditbeloppet vid beräkning av behov av tilläggssäkerheter.
Margin calls are effected only if the margin call base exceeds a certain trigger point level.
Begäran om tilläggssäkerheter utlöses endast om skillnaden mellan det belopp som skall täckas och det justerade marknadsvärdet för ställda säkerheter överstiger en viss tröskelpunkt.
Let k = 0.5 % denote the trigger.
k = 0,5 % markerar tröskelpunkten.
In an earmarking system (I=1), a margin call is effected when:
I ett öronmärkningssystem (I = 1), utlyses begäran när:
(the counterparty pays the margin call to the national central bank);
(motparten betalar tilläggssäkerheter till den nationella centralbanken)
(the national central bank pays the margin call to the counterparty).
(den nationella centralbanken betalar tilläggssäkerheten till motparten).
In a pooling system, the counterparty has to bring more assets into the pool if:
I ett poolningssystem måste motparten lämna in ytterligare säkerheter om:
Conversely, the amount of intraday credit (IDC) available to the counterparty in a pooling system can be expressed as follows:
Omvänt kan intradagskrediten (IDC) som är tillgänglig för motparten i ett poolningssystem uttryckas som:
(if positive)
(vid positivt värde)
In both earmarking and pooling systems, margin calls shall ensure that the relation expressed in (1) above is re-established.
I såväl öronmärkningssystems- som poolningssystem skall begäran om tilläggssäkerheter garantera att förhållandet enligt (1) ovan återställs.
The risk control framework for eligible credit claims includes the following main elements:
I riskkontrollen av godtagbara kreditfordringar ingår följande centrala element:
Individual credit claims are subject to specific valuation haircuts.
På enskilda kreditfordringar tillämpas särskilda värderingsavdrag.
The haircuts differ according to the residual maturity, type of interest payment (fixed or variable) and the valuation methodology applied by the national central bank (see Section 6.5), as described in Table 9.
Värderingsavdragen varierar med återstående löptid, typ av räntebetalningar (fast eller rörlig) och den värderingsmetod som den nationella centralbanken tillämpar (se avsnitt 6.5). Detta beskrivs i tabell 9.
The haircut applied to credit claims with variable rate interest payments is 7 %, irrespective of the valuation methodology applied by the national central bank.
Värderingsavdraget som tillämpas på kreditfordringar med rörlig ränta är 7 % oberoende av vilken värderingsmetod den nationella centralbanken använder.
An interest payment is considered a variable rate payment if it is linked to a reference interest rate and if the resetting period corresponding to this payment is no longer than one year.
En räntebetalning betraktas som en utbetalning till rörlig ränta om den är kopplad till en referensräntesats och om räntejusteringsperioden för den betalningen inte är längre än ett år.
Interest payments for which the resetting period is longer than one year are treated as fixed rate payments, with the relevant maturity for the haircut being the residual maturity of the credit claim.
Räntebetalningar med en räntejusteringsperiod som är längre än ett år behandlas som betalningar till fast ränta, där relevant löptid för värderingsavdraget är kreditfordringens återstående löptid.
The risk control measures applied to a credit claim with more than one type of interest payment depend only on the interest payments during the remaining life of the credit claim.
De riskkontrollåtgärder som används för en kreditfordring med mer än en typ av räntebetalning beror endast på räntebetalningarna under kreditfordringens återstående löptid.
If there is more than one type of interest payment during the remaining life of the credit claim, the remaining interest payments are treated as fixed rate payments, with the relevant maturity for the haircut being the residual maturity of the credit claim.
Om det finns mer än en typ av räntebetalning under kreditfordringens återstående löptid behandlas de återstående räntebetalningarna som betalningar till fast ränta, där relevant löptid för värderingsavdraget är kreditfordringens återstående löptid.
The national central banks apply the same trigger point (if applicable) for the execution of margin calls for marketable and non-marketable assets.
De nationella centralbankerna tillämpar (i förekommande fall) samma tröskelpunkt för en begäran om tilläggssäkerheter för omsättbara och icke omsättbara tillgångar.
Non-marketable retail mortgage-backed debt instruments are subject to a valuation haircut of 20 %.
Icke omsättbara skuldförbindelser med säkerhet i inteckning har ett värderingsavdrag på 20 %.
Levels of valuation haircuts applied to credit claims with fixed interest payments
Värderingsavdrag på kreditfordringar med fasta räntebetalningar
Fixed interest payment and a valuation based on a theoretical price assigned by the NCB
Fast räntebetalning och en värdering baserad på ett teoretiskt pris anvisat av den nationella centralbanken
Fixed interest payment and a valuation according to the outstanding amount assigned by the NCB
Fast räntebetalning och en värdering enligt det utstående belopp som den nationella centralbanken anvisat
When determining the value of underlying assets used in reverse transactions, the Eurosystem applies the following principles:
Då värdet fastställs på de underliggande tillgångarna som används i reverserade transaktioner tillämpar Eurosystemet följande principer:
Marketable assets
Omsättbara tillgångar
For each eligible marketable asset, the Eurosystem defines the most representative price source to be used for the calculation of the market value.
För varje godtagbar omsättbar tillgång definierar Eurosystemet den mest representativa priskällan. Den används för beräkning av marknadsvärdet.
The value of a marketable asset is calculated on the basis of the most representative price on the business day preceding the valuation date.
Värdet på en omsättbar tillgång beräknas utifrån det mest representativa priset under bankdagen före värderingsdagen.
If more than one price is quoted, the lowest of these prices (normally the bid price) is used.
Om mer än ett pris noteras används det lägsta priset (vanligen köpkursen).
In the absence of a representative price for a particular asset on the business day preceding the valuation date, the last trading price is used.
I avsaknad av ett representativt pris på en viss tillgång under bankdagen före värderingsdagen används det senaste kontraktspriset.
If the reference price obtained is older than five days, or has not moved for at least five days, the Eurosystem defines a theoretical price.
Om det referenspris man får fram är äldre än fem dagar eller inte har förändrats på minst fem dagar definierar Eurosystemet ett teoretiskt pris.
The market or theoretical value of a debt instrument is calculated including accrued interest.
En skuldförbindelses marknadsvärde eller teoretiska värde beräknas inklusive upplupen ränta.
Depending on differences in national legal systems and operational practices, the treatment of income flows (e.g. coupon payments) related to an asset which are received during the life of a reverse transaction may differ between national central banks.
Beroende på skillnader i nationella rättssystem och operativ praxis kan hanteringen av inkomstflödena på värdepapper under transaktionens löptid (t.ex. betalningen av kupongränta) variera mellan de nationella centralbankerna.
If the income flow is transferred to the counterparty, national central banks ensure that the relevant operations will still be fully covered by a sufficient amount of underlying assets before the transfer of the income takes place.
Överförs betalningen till motparten försäkrar sig centralbankerna om att transaktionen till fullo täcks av tillräckliga underliggande tillgångar innan överföringen sker.
The national central banks aim to ensure that the economic effect of the treatment of income flows is equivalent to a situation in which the income is transferred to the counterparty on the payment day [90].
De nationella centralbankerna skall se till att den ekonomiska verkan blir densamma som om betalningen överfördes på betalningsdagen [90].
Non-marketable assets
Icke omsättbara tillgångar
Non-marketable assets are assigned a value corresponding either to the theoretical price or to the outstanding amount.
Icke omsättbara tillgångar tilldelas ett värde som motsvarar aningen det teoretiska priset eller det utestående beloppet.
If the national central bank opts for the valuation corresponding to the outstanding amount, the non-marketable assets may be subject to higher haircuts (see Section 6.4.3).
Om den nationella centralbanken väljer den värdering som motsvarar det utestående beloppet kan den icke omsättbara tillgången få ett högre värderingsavdrag (se avsnitt 6.4.3).
Eurosystem counterparties may use eligible assets on a cross-border basis, i.e. they may obtain funds from the national central bank of the Member State in which they are established by making use of assets located in another Member State.
Eurosystemets motparter kan använda godtagbara tillgångar gränsöverskridande i hela euroområdet, dvs. de kan få kredit från den nationella centralbanken i den medlemsstat där de är etablerade mot tillgångar som finns i en annan medlemsstat.
Underlying assets must be usable on a cross-border basis throughout the euro area for the handling of all types of operations in which the Eurosystem provides liquidity against eligible assets.
Underliggande tillgångar skall kunna användas gränsöverskridande vid hantering av alla typer av transaktioner där Eurosystemet tillhandahåller likviditet mot godtagbara tillgångar.
A mechanism has been developed by the national central banks (and by the ECB) to ensure that all eligible assets issued/deposited in the euro area may be used on a cross-border basis.
En mekanism har utvecklats av de nationella centralbankerna (och av ECB) som skall garantera att alla godtagbara tillgångar som emitterats/deponerats i euroområdet kan användas gränsöverskridande.
This is the correspondent central banking model (CCBM), under which national central banks act as custodians (‘correspondents’) for each other (and for the ECB) in respect of assets accepted in their local depository or settlement system.
Denna modell benämns korrespondentcentralbanksmodellen (CCBM – correspondent central banking model), där de nationella centralbankerna fungerar som depåhållare (”korrespondenter”) för varandra (och för ECB) av tillgångar som accepterats i deras nationella förvarings- eller avvecklingssystem.
Specific solutions can be used for non-marketable assets, i.e. credit claims and RMBDs, which cannot be transferred through an SSS [91].
Särskilda procedurer kan användas för icke omsättbara tillgångar, dvs. kreditfordringar och skuldförbindelser med säkerhet i inteckning (RMBD), som inte kan överföras via ett värdepappersavvecklingssystem [91].
The CCBM may be used to collateralise all kinds of Eurosystem credit operations.
CCBM kan användas för att ställa säkerheter för alla typer av kredittransaktioner som genomförs av Eurosystemet.
In addition to the CCBM, eligible links between SSSs can be used for the cross-border transfer of marketable assets [92].
Vid sidan om CCBM kan godtagbara förbindelser mellan värdepappersavvecklingssystemen användas för gränsöverskridande överföring av omsättbara tillgångar [92].
The correspondent central banking model is illustrated in Chart 3 below.
Korrespondentcentralbanksmodellen illustreras i diagram 3 nedan.
CHART 3 The correspondent central banking model
DIAGRAM 3 Korrespondentcentralbanksmodellen
Use of eligible assets deposited in country B by a counterparty established in country A in order to obtain credit from the national central bank of country A.
Användning av godtagbara tillgångar deponerade i land B av en motpart som är etablerad i land A för att erhålla kredit från den nationella centralbanken i land A.
Country A
Land A
Country B
Land B
Information on collateral
Information om säkerheter
Counterparty A
Motpart A
Custodian
Depåhållare
Transfer instructions
Överföringsanvisning
All national central banks maintain securities accounts with each other for the purpose of the cross-border use of eligible assets.
Alla nationella centralbanker upprätthåller värdepapperskonton hos varandra med tanke på gränsöverskridande användning av godtagbara tillgångar.
The precise procedure of the CCBM depends on whether the eligible assets are earmarked for each individual transaction or whether they are held in a pool of underlying assets [93].
Det exakta förfarandet inom CCBM beror på om de godtagbara tillgångarna är öronmärkta för varje enskild transaktion eller om de hålls i en pool av underliggande tillgångar [93].
In an earmarking system, as soon as a counterparty’s bid for credit is accepted by the national central bank of the Member State in which the counterparty is established (i.e. the ‘home central bank’), the counterparty instructs (via its own custodian, if necessary) the SSS in the country in which its marketable assets are held to transfer them to the central bank of that country for the account of the home central bank.
I ett system med öronmärkning instruerar motparten (vid behov via sin egen depåhållare), så snart som dess begäran om kredit har godtagits av den nationella centralbanken i den medlemsstat där motparten är etablerad (dvs. hemlandscentralbanken), värdepappersavvecklingssystemet i det land där dess omsättbara tillgångar förvaras att överföra tillgångarna till centralbanken i det landet för hemlandets centralbanks räkning.
Once the home central bank has been informed by the correspondent central bank that the collateral has been received, it transfers the funds to the counterparty.
När hemlandets centralbank har informerats av korrespondentcentralbanken om att säkerheterna har mottagits, överför den medlen till motparten.
Central banks do not advance funds until they are certain that the counterparties’ marketable assets have been received by the correspondent central bank.
Centralbankerna överför inte medlen förrän de är säkra på att motparternas omsättbara tillgångar har mottagits av korrespondentcentralbanken.
Where necessary to meet settlement deadlines, counterparties may be able to pre-deposit assets with correspondent central banks for the account of their home central bank using the CCBM procedures.
Om det finns behov att uppfylla vissa tidsgränser vid avvecklingen kan motparten eventuellt deponera tillgångar i förväg hos korrespondentcentralbanken för hemlandscentralbankens räkning med hjälp av CCBM-förfaranden.
In a pooling system, the counterparty is able at any time to provide the correspondent central bank with marketable assets for the account of the home central bank.
I ett poolningssystem kan motparten när som helst överföra omsättbara tillgångar till korrespondentcentralbanken för hemlandscentralbankens räkning.
Once the home central bank has been informed by the correspondent central bank that the marketable assets have been received, it will add these marketable assets to the pool account of the counterparty.
Då centralbanken i hemlandet har informerats av korrespondentcentralbanken om att tillgångarna har mottagits registrerar den tillgångarna på motpartens poolningskonto.
Specific procedures for cross-border use have been developed for non-marketable assets, i.e. credit claims and RMBDs [93] See footnote 46 in this chapter.
Särskilda förfaranden för gränsöverskridande användning har tagits fram för icke omsättbara tillgångar, dvs. kreditfordringar och skuldförbindelser med säkerhet i inteckning (RMBD) [93] Se fotnot 46 i detta kapitel.
When credit claims are used as collateral in a cross-border context [94], a CCBM variant is applied to credit claims, which is based on a transfer of ownership to, an assignment to, a pledge in favour of the home central bank, or a charge in favour of the correspondent central bank acting as the agent for the home central bank.
När kreditfordringar används som säkerhet i gränsöverskridande sammanhang [94] tillämpas en variant av korrespondentcentralbanksmodellen som grundas på överföring av äganderätt, en tilldelning eller en pant till förmån för centralbanken i hemlandet, eller en inteckning till förmån för den korrespondentcentralbank som agerar i hemlandets centralbanks ställe.
A further ad hoc variant based on the charge in favour of the correspondent central bank acting as the agent for the home central bank has been implemented to allow the cross-border use of RMBDs.
En ytterligare variant för användning vid behov baserad på inteckning till förmån för den korrespondentcentralbank som agerar som hemlandets centralbanks agent har tillämpats för att möjliggöra gränsöverskridande användning av skuldförbindelser med säkerhet i inteckning.
The CCBM is available to counterparties (both for marketable and non-marketable assets) from 9 a.m. to 4 p.m. ECB time (CET) on each Eurosystem business day.
Motparterna har tillträde till CCBM (för både omsättbara och icke omsättbara tillgångar) från kl. 9.00 till kl. 16.00 centraleuropeisk tid alla Eurosystemets bankdagar.
A counterparty wishing to make use of the CCBM must advise the national central bank from which it wishes to receive credit – i.e. its home central bank – before 4 p.m. ECB time (CET).
En motpart som vill utnyttja CCBM måste anmäla detta till den nationella centralbank från vilken den önskar ta emot kredit – dvs. hemlandets centralbank – före kl. 16.00 centraleuropeisk tid.
Furthermore, the counterparty must ensure that the collateral for securing monetary policy operations is delivered to the account of the correspondent central bank by 4.45 p.m. ECB time (CET) at the latest.
Motparten måste vidare se till att säkerheter för penningpolitiska operationer överförs till kontot i korrespondentcentralbanken senast kl. 16.45 centraleuropeisk tid.
Instructions or deliveries not respecting this deadline will only be considered for credit given on the following business day.
Uppdrag eller överföringar som inte uppfyller dessa tidsfrister kommer att behandlas först påföljande bankdag.
When the counterparties foresee a need to use the CCBM late in the day, they should, where possible, deliver the assets in advance (i.e. pre-deposit them).
När motparterna räknar med att behöva anlita CCBM sent under dagen bör de om möjligt leverera tillgångarna i förväg (dvs. deponera dem i förväg).
In exceptional circumstances or when required for monetary policy purposes, the ECB may decide to extend the closing time of the CCBM until the closing time of TARGET.
I undantagsfall eller för penningpolitiska syften kan ECB besluta att förlänga öppettiden för CCBM till Targets stängningstid.
Chart 4 Links between securities settlement systems
DIAGRAM 4 Förbindelser mellan värdepappersavvecklingssystem
Use of eligible assets issued in the SSS of country B held by a counterparty established in country A through a link between the SSSs in countries A and B in order to obtain credit from the national central bank of country A.
Användning av godtagbara tillgångar som utfärdats i ett värdepappersavvecklingssystem (SSS) i land B och innehas av en motpart i land A genom en förbindelse mellan värdepappersavvecklingssystemen i länderna A och B i syfte att erhålla kredit från den nationella centralbanken i land A.
In addition to the CCBM, eligible links between EU SSSs can be used for the cross-border transfer of marketable assets.
Vid sidan om CCBM kan godtagbara förbindelser mellan värdepappersavvecklingssystemen i EU användas för gränsöverskridande överföring av omsättbara tillgångar.
A direct or relayed link between two SSSs allows a participant in one SSS to hold securities issued in another SSS without being a participant in that other SSS [95].
En förbindelse mellan två värdepappersavvecklingssystem gör det möjligt för en deltagare i ett värdepappersavvecklingssystem att inneha tillgångar som utfärdats i ett annat värdepappersavvecklingssystem, utan att vara deltagare i detta andra värdepappersavvecklingssystem [95].
Before these links can be used to transfer collateral for Eurosystem credit operations, they have to be assessed and approved against the standards for the use of EU SSSs [96] [97].
Innan dessa förbindelser kan användas för att överföra säkerheter för Eurosystemets kredittransaktioner måste de utvärderas och godkännas mot standarderna för användning av värdepappersavvecklingssystem i EU [96] [97], Ur Eurosystemets perspektiv fyller CCBM och förbindelserna mellan värdepappersavvecklingssystemen i EU samma funktion, nämligen att låta motparter använda säkerheter på ett gränsöverskridande sätt.
From a Eurosystem perspective, the CCBM and the links between EU SSSs fulfil the same role of allowing counterparties to use collateral on a cross-border basis, i.e. both enable counterparties to use collateral to obtain credit from their home central bank, even if this collateral was issued in an SSS of another country.
Båda gör det alltså möjligt för motparter att använda säkerheter för att erhålla kredit från centralbanken i hemlandet, även om denna säkerhet har utfärdats i ett annat lands värdepappersavvecklingssystem.