natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The index series used in the present case contains the relevant year-end levels of the REX10 Performance Index after 1970.
Den indexserie som använts i detta ärende innehåller den respektive slutställningen för varje år för REX10 Performance-indexet sedan 1970.
The parties then calculated the rate of return per annum, which reflects the trend tracked by the REX10 Performance Index in the period 1970 to 1992 and, in this way, arrived at the risk-free base rate of 7,23 % (at 31 December 1992).
Parterna beräknade sedan den årliga avkastningen enligt REX10 Performance-indexet mellan 1970 och 1991 och kom på så sätt fram till den tidigare nämnda riskfria grundräntesatsen på 7,15 % (31 december 1992).
Since the contribution was to be made available to LBB on a permanent basis, the method of determining the risk-free base rate seems appropriate in this specific case.
Eftersom LBB:s insättning faktiskt stod till förfogande under längre tid verkar denna metod lämplig för att beräkna den riskfria basinsatsen i detta ärende.
Moreover, the REX10 Performance Index is a generally recognised data source.
Det använda REX10 Performance-indexet är dessutom allmänt erkänt som datakälla.
The risk-free base rate calculated by the parties thus appears appropriate here.
Den framräknade riskfria grundräntesatsen verkar därför rimlig.
The beta factor of 0,74 was estimated on the basis of a KPMG report, of which the Commission has a copy, on adjusted beta factors for all listed credit institutions in Germany.
Uppskattningen av betafaktorn till 0,74 byggde på ett utlåtande från KPMG om s.k. justerade betafaktorer för alla börsnoterade kreditinstitut i Tyskland, som kommissionen fått en kopia av.
In the light of the report and of LBB's business profile, this beta factor may be regarded as appropriate.
På grundval av detta utlåtande och med hänsyn till LBB:s affärsverksamhet tycks denna betafaktor vara rimlig.
The Commission also regards the market-risk premium of 4,0 % as acceptable.
Kommissionen anser också att den marknadsmässiga riskpremien på 4,0 % är motiverad.
The so-called general long-term market-risk premium, i.e. the difference between the long-term average return on a normal share portfolio and the return on government bonds, was applied on several occasions in the proceedings leading to Decision 2000/392/EC.
Redan i det förfarande som ledde fram till beslut 2000/392/EG användes flera gånger den s.k. allmänna långfristiga marknadsmässiga riskpremien, dvs. skillnaden mellan den långfristiga genomsnittliga avkastningen på en vanlig aktieportfölj och avkastningen på statsobligationer.
The expert reports relating to that case applied margins of around 3 % to 5 %, depending on the method used, the reference period and the underlying data.
I de motsvarande expertrapporterna som lades fram i ärendet fastställdes intervallet till cirka 3-5 % alltefter metod, undersökt period och dataunderlag.
For example, one report commissioned by the BdB calculated alternative figures of 3,16 % and 5 %, while another, commissioned by WestLB in the same case, arrived at calculations of 4,5 % and 5 %, and Lehman Brothers, which was also working for WestLB, calculated a rate of 4 %.
Som exempel kan nämnas att det i en expertrapport som utarbetades för BdB räknades med 3,16 % resp. 5 %, att det i en annan expertrapport som utarbetades för WestLB i samma förfarande räknades med 4,5 % respektive 5 % och att Lehman Brothers, som också arbetade för WestLB, räknade med en sats på 4 %.
Against this background, the Commission here sees no reason to depart from the market-risk premium used in the understanding.
Mot denna bakgrund ser kommissionen i detta ärende ingen anledning att avvika från den marknadsriskpremie som användes i avtalet.
On the basis of the CAPM, the Commission has no doubt that the minimum remuneration determined by the parties can be regarded as appropriate.
Med CAPM-modellen som utgångspunkt råder det enligt kommissionen inget tvivel om att den minimiersättning parterna beräknade kan anses lämplig i detta ärende.
Accordingly, it sets the minimum remuneration at 10,19 % per annum (after corporation tax and before investor tax).
Kommissionen konstaterar därför att en rimlig minimiersättning är 10,19 % per år är lämplig (i båda fallen efter bolagsskatt och investerarskatt).
No return premium on account of the 100 % ownership
Bortfall av avkastningstillägget på grund av 100 % ägande
It must be examined whether there are grounds for adjusting the minimum remuneration calculated.
Det måste prövas om det finns skäl till att justera den uträknade minimiersättningen.
Based on the approach used in the other Landesbank cases, the following three particularities of the transaction may justify such a premium: first, the non-issuance of new shares in the company with the associated voting rights; second, the exceptional volume of the asset transfer; and third, the lack of fungibility of the assets.
Enligt det förfarande som tillämpats i andra delstatsbanker kan följande tre karakteristika motivera ett sådant tillägg som transaktionens särdrag: för det första att det inte emitterades några nya aktier och därmed inte utdelades någon rösträtt, för det andra att överföringen av tillgångar hade en osedvanligt stor volym och för det tredje att investeringen inte var fungibel.
As in the other proceedings, the Commission does not consider a premium to be justified in relation to the last two aspects.
Liksom i de andra förfarandena anser kommissionen att tillägg för de båda senare aspekterna inte är motiverade.
Nor is it possible to apply a premium in relation to the failure to issue new shares with voting rights given that the Land of Berlin owned 100 % of the voting shares.
Eftersom ingen rösträtt fördelats genom att inga nya aktier emitterats är det likaså inte möjligt med något tillägg därför att delstaten Berlin redan ägde 100 % av aktierna.
No reduction in the remuneration to take account of the agreement of a fixed amount
Ingen nedsättning av avgiften på grund av avtalet om en schablonersättning
In the case of shares, the remuneration depends directly on the performance of the company and is expressed mainly in the form of dividends and a share in the increased value of the company (e.g. expressed in share price increases).
När det gäller aktier beror ersättningen direkt på företagets resultat och ges huvudsakligen i form av utdelningar och en andel av företagets värdetillväxt (t.ex. uttryckt genom höjda aktiekurser).
The Land receives a fixed remuneration the level of which should reflect these two aspects of remuneration for ‘normal’ equity injections.
Delstaten får en schablonersättning, vars storlek skall omfatta båda dessa aspekter på ersättningen för ett ”normalt” kapitaltillskott.
It could be argued that the fact that the Land receives a fixed remuneration instead of one directly linked to LBB's performance constitutes an advantage which justifies a reduction in the rate of the remuneration.
Man kan hävda att den fasta ersättning som delstaten får i stället för en ersättning som skulle varit direkt knuten till LBB:s resultat, innebär en fördel som motiverar en minskning av ersättningens storlek.
Whether such a fixed rate actually constitutes an advantage as compared with a variable, profit-linked rate depends on the company's performance in the future.
Om en sådan fast ersättning faktiskt är fördelaktigare än en variabel, vinstrelaterad, beror på företagets resultat i framtiden.
If the performance declines, a fixed rate benefits the investor, but if it improves it places him at a disadvantage.
Blir resultaten sämre är den fasta ersättningen fördelaktig för investeraren, blir de bättre är den en nackdel.
However, actual performance cannot be used retrospectively to assess the investment decision.
Den faktiska utvecklingen kan emellertid inte ligga till grund för en bedömning av ett investeringsbeslut.
Taking all these factors into consideration, the Commission believes that the rate of remuneration should not be reduced for this reason.
Mot denna bakgrund anser kommissionen att ersättningens storlek av detta skäl inte kan minskas.
Overall remuneration for the nominal capital and the special-purpose reserve
Total ersättning för grundkapitalet och den särskilda reserven
In view of all of the above observations, the Commission comes to the conclusion that a normal market minimum remuneration for the capital and the special-purpose reserve would have been 10,19 % per annum.
På grundval av ovanstående drar kommissionen slutsatsen att 10,19 % per år skulle vara den marknadsmässiga minimiavkastningen för kapital och den särskilda reserven (efter bolagsskatt).
On account of the lack of liquidity in the special-purpose reserve, 3,62 % should be deducted from this figure for net refinancing costs.
Vad det gäller den icke-likvida särskilda reserven skall ett avdrag på 3,62 % göras på grund av nettokostnaderna för finansieringen.
Appropriate remuneration for the amounts needed for the promotion-related business
Rimlig ersättning för de belopp som behövs för investeringsverksamheten
The amounts needed for the promotion-related business were also of material value to LBB and their economic function may be compared to that of a guarantee.
Även de belopp som behövs för investeringsverksamheten är av ekonomiskt värde för LBB och dess funktion kan jämföras med en borgensförbindelse eller garanti.
A market-economy investor would demand an appropriate remuneration in return for exposing himself to a risk of this sort.
För att ta en sådan risk skulle en privat investerare i en marknadsekonomi kräva en rimlig ersättning.
This question is not addressed in the understanding between the BdB, the Land and LBB.
Denna fråga behandlas inte i överenskommelsen mellan BdB, delstaten och LBB.
In WestLB, Germany considered a rate of 0,3 % per annum before tax to be an appropriate starting rate.
I fallet WestLB bedömde Tyskland en ersättning på 0,3 % per år före skatt som lämplig.
Since WestLB and LBB are fundamentally comparable and for want of any other points of reference, the Commission assumes that this rate corresponds to the remuneration which LBB would have had to pay on the market in the early 1990s for a bank guarantee in its favour.
Eftersom WestLB och LBB i princip är jämförbara och eftersom det inte finns något som pekar i någon annan riktning, utgår kommissionen från att denna sats motsvarar den ersättning som LBB också skulle ha varit tvunget att betala på marknaden i mitten av 1990-talet för att ta över en borgensförbindelse till sin egen fördel.
However, the grounds cited for increasing the starting rate in Decision 2000/392/EC do not apply here.
De skäl som i beslut 2000/392/EG emellertid ligger till grund för en höjning av den ursprungliga ersättningen passar inte in här.
In that Decision, a premium of a further 0,3 % per annum was added to the above-mentioned rate of 0,3 % per annum (before tax) because first, bank guarantees are normally associated with certain transactions and limited in time (which was not the case in WestLB) and second, the amount of DEM 3,4 billion made available to WestLB exceeded what was normally covered by such bank guarantees.
I beslut 2000/393/EG gjordes ett tillägg till den nämnda räntesatsen på 0,3 % per år (före skatt) med ytterligare 0,3 % per år, därför att borgensförbindelser brukar vara förknippade med bestämda transaktioner och vara tidsbegränsade (vilket inte var fallet med WestLB) och därför att det belopp på 3,4 miljarder tyska mark som ställdes till förfogande för WestLB ligger över det som normalt täcks med sådana bankgarantier.
An increase in the rate of 0,3 % to take account of the particularly extensive scope of the ‘guarantee’ seems unnecessary for an annual amount of some DEM 170 to 350 million.
Det verkar inte lämpligt att höja ersättningen på 0,3 % med hänvisning till en särskilt stor omfattning på garantin, eftersom den omfattar cirka 170-350 miljoner tyska mark årligen.
Raising the rate on account of the fact that WBK's assets were in principle available to LBB without restriction is also of doubtful value for the same reasons as those for which no premium was applied to the remuneration for the capital available for competitive business since the Land was entitled to withdraw the assets from LBB and indeed did so at the end of August 2004.
Det är också tveksamt att höja satsen på grund av att WBK:s tillgångar i princip stod till obegränsat förfogande, av samma skäl som inget påslag gjordes på ersättningen för det kapital som stod till förfogande för den konkurrensutsatta verksamheten, därför att delstaten hade möjligheten att faktiskt på nytt undanta LBB från tillgångarna, vilket också skedde i slutet av augusti 2004.
The guarantee premium counts as an operating expense for LBB and therefore reduces taxable profit.
Garantipremien utgör en driftsutgift för LBB och minskar därför den beskattningsbara vinsten.
The remuneration for WBK's assets is paid out of profits after tax.
Ersättningen för WBK:s tillgångar betalas ur vinsten efter skatt.
The rate of 0,3 % must therefore be adjusted for the tax rate.
Därför skall 0,3 % i princip anpassas till skattesatsen.
As in relation to the refinancing costs, the Commission, here in LBB's favour, assumes a uniform overall tax rate of 50 %.
Även vad gäller refinansieringskostnader utgår kommissionen – i detta fall enligt LBB:s önskemål – från en sammanlagd schablonskattesats på 50 %.
Consequently, it sets a rate of 0,15 % per annum after tax.
Därför fastställer kommissionen en sats på 0,15 % per år efter skatt.
Aid element
Stödinslaget
The Commission accordingly regards 10,19 % per annum after tax as an appropriate market remuneration for the nominal capital, 6,57 % per annum after tax for the part of the special-purpose reserve which could be used by LBB to underpin its commercial activities and 0,15 % after tax for the amounts needed for the promotion-related business but still shown as equity capital in the balance sheet.
Efter dessa beräkningar betraktar kommissionen följande ersättningar som marknadsmässiga: 10,19 % per år efter skatt för grundkapitalet, 6,57 % per år efter skatt för den del av den särskilda reserven som LBB kunde använda för att täcka sin affärsverksamhet och 0,15 % per år efter skatt för de belopp som behövs som investeringskapital men som redovisas som eget kapital i bokslutet.
On the basis of the above assessment criteria and remunerations for the various types of capital transferred, the amounts shown in the table at paragraph 142 should be paid as appropriate remuneration for the individual elements and years.
Med stöd av de redovisade beräkningsunderlagen och ersättningarna för de olika slagen av överfört kapital uppkommer de totala belopp som redovisas i punkt 142 och som borde ha betalts som rimlig ersättning för de enskilda elementen och åren.
Against these amounts should be set the elements of remuneration agreed at the time of the investment, which, in the Commission's view, consist only of the agreed remuneration in varying amounts (see table at paragraph 142) on the take-up of the special-purpose reserve.
Däremot måste man fastställa de belopp för vilka det redan vid tidpunkten för investeringen fanns en fast överenskommelse som ersättningar. Det handlar enligt kommissionens uppfattning bara om den fast avtalade ersättningen av varierande storlek (se tabell i punkt 142) för utnyttjandet av den särskilda reserven.
Other elements, such as the increases in value put forward by Germany, or the dividend payout of DEM 238 million in 1993, cannot be offset against the appropriate remuneration.
Ytterligare beståndsdelar, såsom de av Tyskland anförda realiserade värdestegringarna och utdelningarna motsvarande 238 miljoner tyska mark år 1993, kan däremot inte räknas in.
Germany argued that the increases in value achieved by the sales in 1994 and 1998 and the dividend payout of DEM 238 million should be deducted from the remuneration owed.
Tyskland hävdade att de realiserade värdeökningar och den utdelning på 238 miljoner tyska mark som uppstod med anledning av försäljningarna 1994 och 1998 skulle dras av från den betalbara ersättningen.
However, payments made or increases in value achieved after the investment cannot be taken into account when applying the principle of the market-economy investor, who, on the basis of the information available to him at the time of the investment, either expects an appropriate return or agrees a direct remuneration.
Enligt principen om den private investeraren i en marknadsekonomi som på grundval av den information som föreligger vid investeringstillfället förväntar sig antingen en rimlig avkastning eller kommer överens om en direkt ersättning, är betalningar som gjorts och värdeökningar som uppnåtts efter investeringen utan betydelse.
Dividends or increases in value which cannot be calculated in advance are not relevant.
På det sättet kan inte de utdelningar som kan räknas ut från första början eller värdeökningar bli avgörande.
Nor is it relevant whether proceeds derive from an increase in value achieved through a sale.
Det är heller inte avgörande om en värdestegring som följd av en försäljning leder till överskott eller ej.
Lastly, it is not clear why the dividend payout of DEM 238 million should have been made on the basis of the transferred special-purpose reserve; at most, proportional account could be taken of the payment based on the ratio of the special-purpose reserve to the rest of LBB's own funds.
Slutligen är det oklart varför utdelningen på 238 miljoner tyska mark skulle göras på grundval av den överförda särskilda reserven. Därvid borde man eventuellt överväga en proportionell betalning enligt förhållandet mellan den särskilda reserven och LBB:s övriga kapital.
Germany also claimed that one reason for the transfer was the potential synergies to be achieved, rather than an increase in equity capital for LBB.
Dessutom gjorde Tyskland gällande att ett skäl till överförandet var potentiella synergieffekter och en ökning av LBB:s eget kapital.
Since these synergies neither reduce the usability of the transferred capital for LBB nor increase LBB's costs from the transfer, they should also not influence the level of remuneration for the equity provided which a market-economy investor can demand from the bank.
Eftersom dessa samverkansvinster varken minskar det överförda kapitalets användbarhet för LBB eller ökar LBB:s kostnader för överföringen, torde samverkansvinsterna inte heller påverka storleken på den ersättning som en privat investerare i en marknadsekonomi skulle kunna kräva av banken för det egna kapital som ställts till förfogande.
Even if there were an actual benefit accruing to the Land as a result of synergies, any competitor would have been forced by competition to pay to the Land on top of the appropriate consideration for the equity provided, a ‘remuneration’ in the form of such benefits for the financial instrument.
Även om det var fråga om en faktisk fördel för delstaten till följd av samverkansvinster, skulle alla konkurrenter på grund av konkurrensen ha varit tvungna att ”betala” delstaten en ”ersättning” i form av sådana fördelar för det finansiella instrumentet förutom en rimlig ersättning för det tillhandahållna egna kapitalet.
The Commission therefore takes the view that any synergy effects do not constitute remuneration paid by LBB for the transfer of WBK.
Kommissionen menar således att det vid eventuella synergieffekter inte handlar om någon ersättning som LBB betalat för överförandet av WBK.
The difference between the agreed remuneration of about 0,25 % per annum and the appropriate remuneration of 6,57 % per annum (for the part of IBB's special-purpose reserve which can be used for competitive business) or 10,19 % per annum (for WBK's nominal capital) and 0,15 % per annum (on the part of the capital which is equivalent to a bank guarantee) accordingly constitutes state aid within the meaning of Article 87(1) of the EC Treaty.
Skillnaden mellan den överenskomna ersättningen på ca 0,25 % per år och den rimliga ersättningen på 6,57 % per år (för den del av IBB:s särskilda reserv som kan utnyttjas i den konkurrensutsatta verksamheten) resp. ersättningen på 10,19 % per år för WBK:s grundkapital samt 0,15 % per år (för den del av tillgångarna som liknar en bankgaranti) utgör sådant stöd som avses i artikel 87.1 i EG-fördraget.
The aid element is therefore made up as follows:
Stödinslaget består således av följande:
Values (DEM million at year end)
Värde (miljoner DEM per årsslut)
IBB special-purpose reserve
IBB:s särskilda reserv
Amount used for promotion business
Utnyttjande för investeringar
Special-purpose reserve remaining
Återstående del av den särskilda reserven
Remuneration payable
Ersättning
WBK's nominal capital
WBK:s grundkapital
Guarantee fee
Växelborgenavgift
Remuneration already paid
3 Redan betald ersättning
Remuneration still owed
Ersättning som återstår att betala
This brought the advantage at issue to an end as at 1 September 2004.
Därmed avslutades per 1 september 2004 det stöd som undersöks här.
DISTORTION OF COMPETITION AND EFFECT ON TRADE BETWEEN MEMBER STATES
SNEDVRIDNING AV KONKURRENSEN OCH PÅVERKAN PÅ HANDELN MELLAN MEDLEMSSTATERNA
As a result of the liberalisation of financial services and the integration of financial markets, banking within the Community has become increasingly sensitive to distortions of competition.
Genom avregleringen av de finansiella tjänsterna och integrationen av de finansiella marknaderna har banksektorn inom gemenskapen blivit allt känsligare för snedvridningar av konkurrensen.
This development is intensifying in the wake of economic and monetary union, which is dismantling the remaining obstacles to competition in the financial services markets.
Denna utveckling skärps nu ytterligare då den ekonomiska och monetära unionen genomförs, vilket innebär att de återstående konkurrenshindren på marknaderna för finansiella tjänster avskaffas.
Landesbank Berlin carries on regional and international banking business.
Landesbank Berlin, till vilken stödet riktade sig, är verksam inom branschen både regionalt och internationellt.
It defines itself as an all-purpose commercial bank, central bank for the savings banks and the bank of the Land and its municipalities.
LBB uppfattar sig som en universell affärsbank, som centralbank för sparbankerna och bank för delstaten och kommunerna.
Despite its name, tradition and legally stipulated tasks, LBB is much more than a mere local or regional bank.
Trots sitt namn, sina traditioner och sina lagstiftade uppgifter är LBB ingalunda bara en lokal eller regional bank.
These facts clearly show that LBB offers its banking services in competition with other European banks outside Germany and, since banks from other European countries are active in Germany, inside Germany.
Detta visar entydigt att LBB erbjuder banktjänster i konkurrens med andra europeiska banker såväl utanför som inom Tyskland – eftersom banker från andra europeiska länder är verksamma i Tyskland.
It should also be recalled that there is a very close link between the equity of a credit institution and its banking activities.
Det bör även påpekas att det finns ett mycket nära samband mellan ett kreditinstituts eget kapital och dess bankverksamhet.
Only on the basis of sufficient accepted equity capital can a bank operate and expand its commercial operations.
En bank kan endast arbeta och utvidga sin affärsmässiga verksamhet om den har tillräckligt med godkänt eget kapital.
As the state measure provided LBB with such equity capital for solvency purposes, it directly influenced the bank's business possibilities.
Eftersom den statliga åtgärden gav LBB sådant eget kapital för kapitaltäckning påverkade det direkt bankens affärsmöjligheter.
It is clear, therefore, that aid given to LBB distorts competition and affects trade between Member States.
Därmed står det fast att stödet till LBB snedvrider konkurrensen och påverkar handeln mellan medlemsstaterna negativt.
COMPATIBILITY OF THE MEASURE WITH THE EC TREATY
ÅTGÄRDENS FÖRENLIGHET MED EG-FÖRDRAGET