natgillin/translations-raw huggingface dataset:
However, mindful of the WTO Panel's reasoning, the Commission has also considered whether or not, even without the availability of any appropriate commercial benchmarks, there is anything that might serve as the basis for a proxy benchmark, adjusted where necessary to take account of the particular circumstances of this case.
Med tanke på WTO-panelens resonemang undersökte kommissionen emellertid också huruvida det i avsaknad av något lämpligt kommersiellt riktmärke skulle kunna finnas någon annan referens som skulle kunna utgöra ett ställföreträdande riktmärke, justerat vid behov för att ta hänsyn till de särskilda omständigheterna i fallet.
Such a proxy could, for example, be calculated along the lines already indicated above in recitals 45 and 46 with respect to the KEIC Guarantee.
Ett sådant ställföreträdande riktmärke skulle exempelvis kunna beräknas på det sätt som beskrivs i skälen 45 och 46 i fråga om garantin från exportförsäkringsinstitutet.
For the purposes of this calculation, and as suggested by GOK, the Commission has used as the creditworthy rate for KRW loans the IMF International Financial Statistics rate on short-term KRW denominated-lending, which was 7,7 %.
Vid denna beräkning och på förslag från Sydkoreas offentliga myndigheter använde kommissionen som ränta för kreditvärdiga företag när det gäller lån i sydkoreanska won den räntesats som enligt IMF:s International Financial Statistics fastställts för kortfristiga krediter i sydkoreanska won, som uppgick till 7,7 %.
The default rates for both creditworthy and uncreditworthy companies for the term of the measure in question were taken from Moody's Investor Services (0,13 % and 34,37 % respectively).
Sannolikheterna för betalningsförsummelse i fråga om kreditvärdiga och icke-kreditvärdiga företag under den berörda åtgärdens löptid hämtades från Moody’s Investor Services (0,13 % respektive 34,37 %).
This led to a total interest rate of 63,89 %.
Detta medför enligt ekvationen en sammanlagd ränta på 63,89 %.
In contrast, the average interest rate payable by Hynix on the KDB debentures in question was 12,7 %, i.e., a total interest rate differential of 51,19 %.
Den genomsnittliga ränta som Hynix skulle betala enligt obligationsprogrammet från Korea Development Bank uppgick däremot till 12,7 %, vilket innebär en sammanlagd räntedifferens på 51,19 %.
Viewing the financial contribution as a recurring subsidy, rather than as a non-recurring subsidy to be allocated over time, and applying this model to the calculation of the amount of the benefit in the financial contribution under consideration, would lead to an amount of benefit of KRW 626,9 billion, resulting in a countervailable subsidy allocated on turnover of 11,8 %, instead of the 4,9 % originally calculated by the Commission.
Om det finansiella bidraget ses som en återkommande subvention snarare än som en icke-återkommande subvention som skall fördelas över tiden, och om denna modell används för beräkningen av storleken av förmånen av det finansiella bidraget i fråga, skulle förmånens storlek uppgå till 626,9 miljarder won, vilket leder till en utjämningsbar subvention fördelad på omsättningen på 11,8 %, i stället för de 4,9 % som ursprungligen beräknats av kommissionen.
Consequently, the Commission considers that its original approach was and is reasonable in this case, as the interest rate differential would give a much higher amount of benefit than a simple allocation of the face amount of the loan over time.
Den anser följaktligen att dess ursprungliga tillvägagångssätt var och är rimligt i detta fall, eftersom en beräkning enligt räntedifferensmetoden skulle innebära ett mycket högre förmånsbelopp än en enkel fördelning av lånets nominella belopp över tiden.
In these circumstances, the Commission has used the more conservative of the two options in order to be sure that it has not exaggerated the amount of the subsidy and will treat the face amount of the loan as the basis for a cap on the maximum amount of the benefit.
Mot bakgrund av detta har kommissionen använt det mera försiktiga av de två alternativen för att garantera att subventionens storlek inte överskattas, och lånets nominella belopp kommer att ligga till grund för beräkningen av förmånens maximala storlek.
Taking the amount of the funds obtained by Hynix as a result of the operation of the KDB debenture programme as a cap on the maximum amount of the benefit, the Commission finds that the amount of benefit to Hynix in the financial contribution at issue ad valorem of turnover was 4,9 %.
Om de medel som Hynix erhållit till följd av obligationsprogrammet från Korea Development Bank betraktas som ett takbelopp för förmånens maximala storlek, finner kommissionen att förmånen av det finansiella bidraget till Hynix, sett till värdet, uppgår till 4,9 % av omsättningen.
October 2001 rescue package, consisting of debt-to-equity swap, second roll-over of debt and provision of new loan of KRW 658 billion
Krispaketet i oktober 2001, bestående av ett program där skulder byts ut mot aktier, en andra förlängning av skulder och ett nytt lån på 658 miljarder won
The Panel summarised the facts concerning the October 2001 restructuring programme in the following terms:
Panelen sammanfattade omständigheterna kring omstruktureringsprogrammet i oktober 2001 på följande sätt:
The fifth and final programme considered to constitute a subsidy was the October 2001 restructuring programme.
Det femte och sista program som ansågs utgöra en subvention var omstruktureringsprogrammet i oktober 2001.
On 4 October 2001, a second Hynix CFIC was set up in accordance with the provisions of the Corporate Restructuring Promotion Act (CRPA).
Den 4 oktober 2001 inrättades ett andra kreditråd för Hynix i enlighet med bestämmelserna i Corporate Restructuring Promotion Act (”lagen om främjande av företagsomstrukturering”).
The CRPA was enacted in August 2001 and its purpose was to facilitate corporate restructuring, which before was based on agreements between creditor banks and the companies concerned.
Denna lag antogs i augusti 2001 och dess syfte var att underlätta omstrukturering av företag, något som tidigare hade varit baserat på överenskommelser mellan de kreditgivande bankerna och de berörda företagen.
The CFIC consisted of 110 financial institutions including 17 banks and 15 investment trust companies.
Kreditrådet bestod av 110 finansiella institut, inklusive 17 banker och 15 investmentbolag.
The decisions of the CFIC were taken by a 75 % majority.
Besluten i kreditrådet fattades med 75 % majoritet.
The votes were allocated in proportion of each institution’s exposure to the total loans to Hynix.
Rösterna fördelades i proportion till varje organs andel av de sammanlagda lånen till Hynix.
Any financial institution exercising its dissenter’s rights by disagreeing with a CFIC resolution would be excluded from the CFIC permanently.
Om ett finansiellt institut utnyttjade sin rätt att vara av avvikande mening genom att inte instämma i en resolution av kreditrådet skulle det för gott uteslutas från kreditrådet.
In its second meeting held on 31 October 2001, the CFIC decided on a ‘second restructuring package’ for Hynix.
Vid sitt andra möte den 31 oktober 2001 fattade kreditrådet beslut om ett ”andra omstruktureringspaket” för Hynix.
The following measures were proposed:
Följande åtgärder föreslogs:
provision of a new loan of KRW 1 trillion to Hynix with an interest rate of 7 %;
Beviljande av ett nytt lån på 1 biljon won till en ränta på 7 %.
debt-to-equity swap by provision of bonds convertible into shares;
Ett program där skulder byts ut mot aktier genom emission av obligationer som kan omvandlas till aktier.
extending the maturities of existing loans until 31 December 2004, converting the maturing corporate bonds into corporate bonds with a three-year maturity and an interest rate of 6,5 % and adjusting the interest rate of the remaining loans in Korean currency to 6 %.
Förlängning av löptiderna för befintliga lån till den 31 december 2004, omvandling av förfallande företagsobligationer till företagsobligationer med en löptid på tre år och en ränta på 6,5 % och justering av räntan på de återstående lånen i sydkoreansk valuta till 6 %.
The financial institutions were given three options by the CFIC in the 31 October meeting.
Vid mötet den 31 oktober gav kreditrådet de finansiella instituten tre alternativ.
The first option was to agree with the proposals by extending new credit and participating in a debt-to-equity swap (Option 1).
Det första alternativet var att instämma med förslagen genom att ge ny kredit och delta i utbytet av skulder mot aktier (”alternativ 1”).
Secondly, the banks which did not want to participate in the new loan were obliged to swap 28,5 % of their loans into equity and waive the rest of the Hynix debt (Option 2).
Det andra alternativet, för de banker som inte ville delta i det nya lånet, var att byta ut 28,5 % av sina lån till aktiekapital och skriva av återstående krediter till Hynix (”alternativ 2”).
Thirdly, the CFIC also decided that those banks which objected to the measures and used their dissenter’s rights would have their loans purchased back at the liquidation value as established by Arthur Andersen, the firm that was commissioned to conduct a study on the financial situation of Hynix at the time (Option 3).
Det tredje alternativet innebar att om bankerna protesterade mot åtgärderna och använde sin rätt att vara av avvikande mening skulle lånen köpas tillbaka till det likvidationsvärde som hade fastställts av Arthur Andersen, ett företag som vid den här tidpunkten hade i uppdrag att undersöka Hynix ekonomiska situation (”alternativ 3”).
Nevertheless, only six banks agreed to extend new credit, which amounted to KRW 658 billion instead of the planned KRW 1 trillion.
Trots detta var det endast sex banker som gick med på att bevilja ny kredit, som uppgick till 658 miljarder won mot planerade 1 biljon won.
These banks swapped a considerable amount of their loans into equity.
Dessa banker bytte en betydande del av sina lån mot aktier.
These so-called Option 1 banks were the KEB, Woori Bank, Chohung Bank, KDB, NACF and Citibank.
De banker som valde detta alternativ 1 var Korea Exchange Bank, Woori Bank, Chohung Bank, Korea Development Bank, NACF och Citibank.
Eight banks refused to extend new loans, so they swapped approximately one-third of their loans into equity and wrote-off the rest as a loss.
Åtta banker vägrade att bevilja nya lån och bytte följaktligen ut cirka en tredjedel av sina lån mot aktier och skrev av återstående lån som en förlust.
The remaining banks objected to the restructuring and elected to receive the liquidation value of their loans, and had to write the remaining debt off as a loss.
De övriga bankerna motsatte sig omstruktureringen och valde att få likvidationsvärdet för sina lån och skriva av återstående skulder som en förlust.
The loans remaining with the banks of the first category were subject to maturity extensions and interest rate cuts as explained above.
Förfallodagarna för de lån som Hynix fortfarande hade till de banker som hade valt alternativ 1 senarelades, samtidigt som räntan för dem sänktes, enligt ovan.
The EC considered that the participation by the six Option 1 banks in the October 2001 restructuring programme constituted a financial contribution by the government which conferred a benefit on Hynix.
EG ansåg att deltagandet av de sex banker som hade valt alternativ 1 i omstruktureringsprogrammet i oktober 2001 utgjorde ett finansiellt bidrag från myndigheterna som innebar att Hynix beviljades en förmån.
The rate of subsidisation for this October 2001 restructuring programme was calculated to be 19,4 %.
Graden av subventionering när det gäller detta program beräknades till 19,4 %.
The Panel found that the EC reached a reasonable and reasoned conclusion on the basis of the record before it that the October 2001 restructuring programme conferred a benefit on Hynix [64].
Panelen konstaterade att EG på grundval av tillgänglig dokumentation hade kommit till den rimliga och välmotiverade slutsatsen att omstruktureringsprogrammet i oktober 2001 innebar att Hynix beviljades en förmån [64].
However, as regards the amount of the benefit, the Panel report indicates that the EC should, as a matter of WTO law, re-examine the question of the availability of alternative benchmarks.
När det gäller förmånens storlek anges det emellertid i panelrapporten att gemenskapen i syfte att efterleva WTO-lagstiftningen borde göra en ny undersökning av frågan beträffande förekomsten av alternativa riktmärken.
Debt-to-equity swap
Utbyte av skulder mot aktier
As the Panel indicated, in approaching the question of benefit in the case of the government provision of equity capital and in applying the guidelines contained in Article 14 of the SCM Agreement, an investigating authority is entitled to considerable leeway [65].
När det gäller behandling av förmåner av ett statligt tillhandahållande av aktiekapital och vid tillämpning av riktlinjerna i artikel 14 i WTO-avtalet om subventioner och utjämningsåtgärder har, som panelen säger, en undersökande myndighet ett stort handlingsutrymme [65].
The Commission considers that the debt-to-equity swap in the October 2001 restructuring programme may be considered in the light of Article 6(1) of the basic Regulation (which generally corresponds to Article 14(a) of the SCM Agreement), which refers to government provision of equity capital inconsistent with the usual investment practice, including for the provision of risk capital, or private investors in the territory of the relevant Member.
Kommissionen anser att utbytet av skulder mot aktier inom ramen för omstruktureringsprogrammet i oktober 2001 kan granskas mot bakgrund av artikel 6.1 i grundförordningen (allmänt motsvarande artikel 14 a i WTO-avtalet om subventioner och utjämningsåtgärder), som avser statlig tilldelning av eget kapital i strid mot sedvanlig investeringspraxis, innefattande tilldelning av riskkapital, bland privata investerare inom den berörda WTO-medlemmens territorium.
The Commission notes that, unlike subparagraphs (b) and (c), subparagraph (a) contains no final sentence providing further guidance on how the amount of the benefit is to be calculated.
Kommissionen noterar att artikel 14 a, till skillnad från artikel 14 b och c, inte innehåller en sista mening som ger ytterligare vägledning om hur förmånens storlek skall beräknas.
It has looked for verified evidence about a comparable private provision of equity capital that Hynix or another firm in a situation comparable to Hynix concluded at the relevant time.
Den sökte efter kontrollerad bevisning avseende ett jämförbart privat tillhandahållande av aktiekapital som Hynix eller ett annat företag i en jämförbar situation träffat överenskommelse om vid tidpunkten i fråga.
A comparable provision of equity ideally would be one of approximately the same size, would relate to the same or a similar sector of economic activity, would involve a comparable type of activity and would have been concluded at approximately the same time.
Ett jämförbart tillhandahållande av aktiekapital skulle i det ideala fallet vara av ungefär samma storlek, avse samma eller en liknande ekonomisk verksamhetssektor, avse en jämförbar åtgärd och ha överenskommits vid ungefär samma tidpunkt.
Having conducted this re-examination, the Commission has determined that there is no verified information on the record regarding these matters.
På grundval av denna granskning fastställde kommissionen att det inte fanns några kontrollerade uppgifter i dokumentationen angående dessa frågor.
The equity provided to Hynix was generally either provided by the GOK or by banks that were entrusted or directed by the GOK.
Aktiekapitalet till företaget tillhandahölls antingen av Sydkoreas offentliga myndigheter eller av banker som hade anförtrotts denna uppgift eller beordrats av dessa myndigheter.
Moreover, no other comparable commercial benchmark was actually available in the market.
Det fanns vidare inget annat jämförbart kommersiellt riktmärke tillgängligt på marknaden.
On the contrary, the available information indicated Hynix would not have obtained the relevant funds in the market.
De tillgängliga uppgifterna visar tvärtom att Hynix inte skulle ha kunnat erhålla de relevanta medlen på marknaden.
As noted in recital 103 of the definitive Regulation, in October 2001 Hynix's credit rating from Standard & Poor’s was ‘SD’ (selective default).
Som det sägs i skäl 103 i förordningen om slutgiltig tull var företagets kreditbetyg i oktober 2001 enligt Standard & Poor’s ”SD” (selective default).
Hynix went into default of interest payments on the syndicated loan in May 2001 and several creditor banks raised their loan-loss provisions as regards Hynix already in May 2001 and again in October 2001, before the measures under consideration were put in place.
Hynix försummade att betala räntor på konsortielånet i maj 2001 och ett flertal kreditgivande banker höjde sina reserver för kreditförluster avseende detta företag redan i maj 2001 och återigen i oktober 2001, dvs. innan de åtgärder som nu avses infördes.
The six banks concerned by the October 2001 measures rated Hynix internally from ‘precautionary’ to ‘doubtful’ and the Option 2 banks involved in the debt-to-equity swap were given very little choice: they either took the shares or they effectively wrote off Hynix’s debts completely.
De sex banker som berördes av åtgärderna i oktober 2001 bedömde internt Hynix kreditvärdighet till mellan ”precautionary” och ”doubtful”, och de banker som valt alternativ 2 och som var involverade i utbytet av skulder mot aktier hade nästan inget val: antingen accepterade de aktierna eller fick de fullständigt skriva av företagets skulder.
The GOK suggestion that the difference between the swap price paid and the market price should serve as the amount of benefit ignores the realities of Hynix’s abysmal financial situation; no-one would invest in a company with an SD rating.
Förslaget från Sydkoreas offentliga myndigheter om att skillnaden mellan det pris som på detta sätt betalats för aktierna och marknadspriset borde utgöra förmånens storlek tar inte alls hänsyn till verkligheten när det gäller företagets urusla ekonomiska situation: ingen skulle investera i ett företag med kreditbetyget SD.
The conclusions set out in recitals 101 to 112 of the definitive Regulation supporting the finding that no comparable equity financing that might serve as a benchmark was available to Hynix on the commercial market are hereby confirmed.
Därmed bekräftas de slutsatser i skälen 101–112 i förordningen om slutgiltig tull som stöder undersökningsresultatet om att någon jämförbar finansiering med eget kapital som skulle kunna utgöra ett riktmärke inte fanns tillgänglig för företaget på marknaden.
Accordingly, under these circumstances, the Commission finds that the amount of the benefit to Hynix could not exceed the full amount of the funds obtained by Hynix as a result of the operation of the debt to equity swap in the October 2001 restructuring programme.
Under dessa omständigheter finner kommissionen därför att förmånens storlek för Hynix inte kan överstiga det fulla beloppet av de medel som Hynix erhållit genom utbytet av skulder mot aktier inom ramen för omstruktureringsprogrammet i oktober 2001.
However, mindful of the WTO Panel's reasoning, the Commission has also considered whether or not, even without any relevant benchmarks, there is any other method by which the amount of the benefit might be adjusted to take into account the particular circumstances of this case.
Med tanke på WTO-panelens resonemang undersökte kommissionen emellertid också huruvida det i avsaknad av något relevant riktmärke fanns någon annan metod för att justera förmånens storlek med hänsyn till de särskilda omständigheterna i detta fall.
The Commission considers that the uncreditworthy analysis conducted with respect to debt cannot provide an appropriate basis for comparison, precisely because this particular financial contribution is concerned with equity, which is a fundamentally different type of measure from debt.
Kommissionen anser att den analys av kreditvärdiga respektive icke-kreditvärdiga företag som gjorts beträffande krediter inte kan utgöra någon lämplig grund för jämförelse i detta fall, eftersom det särskilda finansiella bidrag som det är fråga om här avser eget kapital och utgör en helt annorlunda typ av åtgärd än krediter.
The Commission has taken into consideration the possibility that, in the particular circumstances of the present reassessment, the cost to the recipient of receiving the financial contribution should be taken into account.
Kommissionen undersökte möjligheten att kostnaden för mottagaren av att ta emot det finansiella bidraget borde beaktas till följd av de särskilda omständigheterna i denna nya granskning.
The Commission notes that, in order to examine the cost, if any, of the swap from the point of view of the recipient, the obligations imposed on a company when issuing new equity would have to be considered.
För att undersöka de kostnader som eventuellt uppstår för förmånstagaren genom utbytet av skulder mot aktier måste de skyldigheter som uppstår för ett företag när det emitterar nytt eget kapital beaktas.
The Commission notes in this respect that injections of ordinary share capital do not generally impose particular obligations on a company, as there is neither a fixed rate of return which the company must achieve nor, in fact, do any payments need to be made.
Tillskott av normalt aktiekapital innebär vanligtvis inte att ett företag får särskilda skyldigheter, eftersom det vare sig finns någon fast avkastning som företaget måste uppnå eller behöver göras några faktiska betalningar.
However, the company has at least a theoretical obligation to distribute its profits or part thereof to its shareholders; the return on equity ratio (ROE) could provide some indication of the level of return the company is expected to provide to its shareholders and could be used in the calculation of the amount of the benefit to Hynix.
Företaget har emellertid åtminstone en teoretisk skyldighet att distribuera sin vinst eller en del av den till sina aktieägare, varför avkastningen på eget kapital skulle kunna ge några indikationer på vilken avkastning företaget förväntas ge sina aktieägare och användas vid beräkningen av förmånens storlek för Hynix.
However, the ROE of Hynix for 2001 was minus 96,75 %, as calculated by reference to its financial statements for the year.
Företagets avkastning på eget kapital under 2001 uppgick dock till -96,75 %, enligt en beräkning med utgångspunkt i bokslutet för det året.
Therefore, on the basis of an objective evaluation of Hynix's financial standing at the time of the debt-to-equity swap, it is unreasonable to expect that Hynix would be in a position to distribute any sort of return to its shareholders for the relevant year.
På grundval av en objektiv bedömning av företagets ekonomiska situation vid tidpunkten för utbytet av skulder mot aktier är det således orimligt att förvänta sig att företaget skulle kunna distribuera någon vinst över huvud taget till sina aktieägare för det året.
Hence, using the ROE as a benchmark, it would still be concluded that the entire amount of the debt-to-equity swap is a countervailable subsidy.
Om man använder avkastningen på eget kapital som ett riktmärke, skulle således slutsatsen fortfarande vara att hela det belopp av skulder som byts ut mot aktier utgör en utjämningsbar subvention.
The Commission has also examined whether there are costs to Hynix associated with having to surrender ownership shares as a result of the swap or the cost to Hynix from potential dilution of the share price resulting from the issuance of new shares [66].
Kommissionen undersökte också huruvida Hynix hade kostnader för att överlåta ägarandelar i företaget som ett resultat av utbytet av skulder mot aktier eller kostnader genom en potentiell utspädning av aktiepriset till följd av emissionen av nya aktier [66].