natgillin/translations-raw huggingface dataset:
With regard to the application of the prudent private investor principle to the announcement by the State of its anticipated participation in the strengthening of the Company's capital base, the French authorities observe that they made their agreement conditional on the presentation, by the new management, of a new, credible rebalancing plan and on participation by the banks.
När det gäller hur principen om rationella privata investeringar skall tillämpas på statens tillkännagivande att den beviljat ett förskott på kapitaltillskottet framhåller franska staten att beslutet var beroende av att den nya ledningen lade fram en trovärdig ny omstruktureringsplan och att bankerna deltog.
On compliance with the concomitance principle, the French authorities point out that, from the outset, the State shareholder took every step to ensure the concomitant participation of public and private shareholders and that it took no risk before private investors did.
När det gäller samtidighetsprincipen understryker franska staten att den som aktieägare redan från början vidtagit alla åtgärder för att offentliga och privata aktieägare skulle delta samtidigt och att den inte tagit några risker före de privata investerarna.
Thus, the announcement of the State's intention to participate in the strengthening of the Company's capital base dates from 12 September 2002, and on that date a banking syndicate had already undertaken to underwrite, when the time came, that part of a capital increase which was intended for private investors alongside the public shareholder, on condition that a credible rebalancing plan was announced to the market.
När staten den 12 september 2002 tillkännagav att den skulle delta i kapitaltillskottet hade ett banksyndikat redan under september 2002 åtagit sig att i sinom tid garantera kapitaltillskottet från privata investerare vid sidan om den statliga aktieägaren, på villkor att en trovärdig omstruktureringsplan presenterades för marknaden.
The French authorities stress that this condition was normal in view of France Télécom's unbalanced financial situation, the State's participation also being conditional on the announcement of a plan considered by the market to be credible.
Franska staten betonar att villkoret är normalt med tanke på FT:s obalanserade ekonomiska ställning och förtydligar att statens deltagande var villkorat mot att en för marknaden trovärdig plan skulle läggas fram.
They add that, if the private investors had not stood guarantors, the State would not have made such an announcement.
Franska staten förtydligar att om inga privata investerare ställt ut garantier skulle den inte ha gjort sitt uttalande.
The French authorities also state that the private financing predated the public financing inasmuch as the financial contributions by private investors — in the form of debenture loans and the rescheduling of bank loans between December 2002 and February 2003 — took place in significant proportions.
Franska staten meddelar att den privata finansieringen ställdes till förfogande innan den offentliga finansieringen eftersom de privata investerarna lämnat väsentliga finansiella bidrag – i form av obligationslån och omlagda banklån mellan december 2002 och februari 2003.
The analysis of any making available of state funds must, in the French authorities' view, be carried out in the light of such private financing.
Franska staten förtydligar att analysen av om statliga medel tillhandahållits även måste ta hänsyn till sådan privat finansiering.
The French authorities maintain that the recapitalisation operation carried out on 24 March 2003 complies with the concomitance principle.
Franska staten framhåller att återfinansieringen den 24 mars 2003 följde samtidighetsprincipen.
The State, for its part, made no capital contribution before the private shareholders did, as can be seen from the arrangements for the shareholder loan described in point 5.6, which included no unconditional recapitalisation commitment by the State before March 2003.
Staten gjorde för egen del inget kapitaltillskott före de privata aktieägarna, vilket framgår av villkoren för aktieägarförskottet som beskrivs i punkt 5.6 och som inte innebär några ovillkorade åtaganden från statens sida om att delta i återfinansieringen före mars 2003.
The banks' undertaking of September 2002 referred to in paragraph 159 was thus confirmed by the banking syndicate's formal guarantee in March 2003 and enabled the State to take no risk as regards the participation of private investors in the capital increase.
De bankåtaganden från september 2002 som beskrivs i punkt 159 bekräftades alltså genom den formella garantin från banksyndikatet i mars 2003 varför staten inte tog några risker alls innan de privata investerarna deltog i kapitaltillskottet.
The French authorities stress that, in accordance with the judgment in Alitalia, the State did not commit itself formally prior to the banks' formal undertaking.
Franska staten understryker att den enligt rättspraxis i Alitaliaärendet inte gjort några formella åtaganden innan bankerna gjort sina formella åtaganden.
The private shareholder participation is significant at 40 %, which has been held by the Court of Justice to be in keeping with the concomitance principle.
Privata aktieägare har deltagit i väsentlig omfattning, med 40 %, vilket EG-domstolen ansett förenligt med samtidighetsprincipen.
The underwriting banking syndicate was selected by open tender, which ensured that the banks' remuneration corresponded to optimised market conditions, notably as regards the commission paid to the banks.
Det banksyndikat som skulle ställa garantin valdes ut efter en anbudsinfordran vilket garanterade att bankerna lämnade bästa möjliga marknadsvillkor, bland annat i fråga om bankavgifter.
The French authorities also mention that the commissions paid in the present case ([…] % of the total amount underwritten) are in keeping with the guidelines set out in the Alitalia decision of 19 June 2002.
Franska staten nämner även att de avgifter som betalats kontant ([…] % av garantibeloppet) är förenliga med anvisningarna i Alitaliadomen av den 19 juni 2002.
As regards the expected return, the French authorities state that, as has already been indicated, compliance with the prudent private investor principle is also demonstrated by the high profitability prospects of the TOP plan, as confirmed by the plan's favourable reception by the market.
I fråga om den förväntade avkastningen förtydligar franska staten att principen om rationella privata investeringar följts, vilket alltså även framgår av TOP-planens goda lönsamhetsprognoser, som bekräftades av det goda mottagandet på marknaden.
They maintain, moreover, that, when the investment decision was taken, France Télécom was not a firm in difficulty within the meaning of the Guidelines and that the Company had access to the financial markets during the second half of 2002.
Franska staten hävdar även att FT när investeringsbeslutet togs inte var ett företag i sådana svårigheter som avses i riktlinjerna, och hade tillgång till finansmarknaderna under andra halvåret 2002.
The French authorities stress that the capital increase was effected as soon as it was technically possible to present to the State and to investors updated data on the Company's operational prospects, which demonstrates the State's choice of high-quality investors motivated by long-term return prospects.
Franska staten understryker att kapitaltillskottet gjordes så snart det var tekniskt möjligt att ge staten och övriga investerare aktuella uppgifter om företagets utsikter, vilket visar att staten valt högkvalitativa investerare med tanke på utsikterna för den långsiktiga avkastningen.
The French authorities point out that the timetable constraints were technical constraints linked to France Télécom independent of any favourable stock market conditions.
Franska staten förtydligar att tidspressen var ett tekniskt tvång på FT, oberoende av eventuella förmånliga villkor på börsen.
The French authorities state that the operation was a success and that the fixed amount underwritten was more than five times that sought from the market.
Franska staten betonar att transaktionen var framgångsrik och att det fast garanterade beloppet var över fem gånger högre än det belopp som uppbådades på finansmarknaden.
The French authorities add that the amount of the recapitalisation is not a relevant factor and that all that matters is whether the operation was rational.
Franska staten tillägger att återfinansieringsbeloppet inte är relevant och att det enda som bör bedömas är om transaktionen var rationell.
At all events, the amount in the present case was not excessive compared with, say, the capital increase in the case of KPN.
Det likvida beloppet var i vilket fall som helst inte överdrivet stort, t.ex. jämfört med KPN:s kapitaltillskott.
Concluding on this point, the French authorities stress that the capital increase seems already (the French authorities' comments date from July 2003) to be a prudent investment as France Télécom's share price has risen by almost 50 % compared with the rate of capital increase.
Franska staten understryker på denna punkt avslutningsvis att kapitaltillskottet redan tycks utgöra en rationell investering eftersom FT:s aktiekurs stigit med nära 50 % jämfört med kusen när kapitaltillskottet gjordes (dessa synpunkter lämnades i juli 2003).
As to the repayment of the ERAP loan by the State as announced by the deputy Minister for the Budget in December 2002, it concerns only the modalities for investment by the State and has no impact on relations between the State, the shareholders and the Company.
Statens återbetalning av ERAP:s lån, som tillkännagavs av den biträdande budgetministern i december 2002, avser bara formerna för statens investering och påverkar inte förbindelserna mellan staten, aktieägarna och företaget.
The shareholder loan
Aktieägarförskott
The French authorities maintain that the loan proposal was never signed by France Télécom owing to the excessive cost of the financial terms proposed to it and the fact that the Commission was raising doubts about the measure's lawfulness under the Treaty.
Franska staten framför att FT aldrig undertecknade förskottsavtalet, dels eftersom FT ansåg att finansieringsvillkoren var alltför kostsamma, dels eftersom kommissionen ifrågasatte om åtgärden var förenlig med fördraget.
Consequently, no state resources were placed at the Company's disposal via the shareholder loan proposal.
Därför ställdes inga statliga medel till förfogande för företaget enligt förslaget om aktieägarförskott.
The French authorities argue that the entry into force of the loan cannot be deduced from the announcement made by the State on 4 December 2002, which concerns only the commitment by the State shareholder to participate in the operation to strengthen the Company's capital base, mention being made only of the ‘possible’ provision of a shareholder loan.
Franska staten understryker att förskottet inte verkställdes genom statens uttalande den 4 december 2002, där den statliga aktieägaren enbart tillkännagav sin avsikt att delta i kapitaltillskottet till företaget, och nämner ett eventuellt aktieägarförskott.
The French authorities observe that, at all events, the loan proposal conferred no advantage on France Télécom.
Staten framhåller även att planerna i vilket fall som helst inte gav FT några fördelar.
The French authorities thus make clear that, in so far as it has not entered into force, the loan has not been used by the Company and therefore has not been able to postpone the Company's liquidity needs.
Franska staten framhåller att åtgärden inte verkställdes, att företaget inte utnyttjade förskottet och därmed inte heller kunde skjuta upp likviditetsbehovet.
They maintain that the loan announcement does not constitute a guarantee.
Franska staten anser inte att tillkännagivandet om förskottet utgör någon garanti.
French law does not recognise an implicit guarantee: any guarantee provided by the State must be enshrined in a law.
Fransk rätt medger inga underförstådda garantier: alla statliga garantier måste befästas i lag.
It is wrong to treat the announcement of a possible state loan as a guarantee.
Att jämställa ett uttalande om ett eventuellt förskott från statens sida med en garanti är inte korrekt.
The French authorities insist that the guarantee which the State provided to ERAP to enable it to finance its participation in the strengthening of France Télécom's capital base must not be equated with a guarantee given to France Télécom.
Franska staten insisterar vidare på att den garanti staten beviljade ERAP för att finansiera tillskottet av eget kapital till FT inte kan jämställas med en garanti till förmån för FT.
As far as ERAP is concerned, the French authorities state categorically that its role was entirely neutral and that it intervened only for budgetary reasons.
Franska staten hävdar att ERAP hade en helt neutral roll och endast ingripit av budgetskäl.
Likewise, the announcement by the State of a loan proposal did not facilitate France Télécom's access to the bond market.
FT:s tillträde till obligationsmarknaden underlättades inte heller av att staten offentliggjorde förslaget till förskott.
First of all, the debenture loans are not covered by any sort of guarantee, their duration being longer than that of the shareholder loan.
För det första kunde inga garantier ställas för obligationslånen, som löpte på längre tid än förskottet.
Moreover, bondholders have no recourse in the event of non-payment upon maturity.
Obligationsinnehavare kan heller inte överklaga om insatsen inte återbetalas när löptiden går ut.
Secondly, it is not possible to compare the announcement, by the State, of the possibility of its making an upfront prepayment towards the strengthening of the Company's capital base with the guarantee given in the above-mentioned Crédit Foncier de France decision because, inasmuch as the loan envisaged in the present case was hypothetical and strictly limited in duration and amount, it could not by itself resolve the Company's financial problems having regard to its debt repayment schedule.
För det andra förtydligar franska staten att statens uttalande om ett eventuellt förskott på kapitaltillskottet inte kan jämföras med den garanti som beviljades i det tidigare nämnda ärendet avseende Crédit Foncier de France, eftersom det planerade förskottet i det föreliggande ärendet var hypotetiskt och strikt begränsat i tid och till sitt belopp, och inte i sig löste företagets alla ekonomiska problem med förfalloplanen.
Thirdly, the bond issues were determined solely by the market's perception of France Télécom's capacity to honour its commitments unaided by any state guarantee.
För det tredje understryker franska staten att obligationsemissionen därför enbart värderades utifrån marknadens uppfattning om FT:s kapacitet att själv fullgöra sina åtaganden utan statlig garanti.
This is attested to by the spreads, which are consistent with France Télécom's credit rating and therefore appreciably higher than those of other operators.
Detta framgår av den räntespread som följer FT:s kreditvärdering och alltså ligger klart över andra operatörers.
The confidence shown by the market at the time of the said bond issues is thus due essentially to the change in the management team and the favourable reception accorded to the new strategy revealed when the Ambition 2005 plan was presented.
Marknadens förtroende för dessa obligationsemissioner beror därför huvudsakligen på den nya ledningen och att den nya strategi som presenterades i Ambitionsplanen 2005 fick ett varmt välkomnande.
As to compliance with the prudent investor principle in relation to any shareholder loan, the French authorities stress that, when the decision to take part in a capital increase was taken and the conditions therefor were met (credible plan and management, underwriting syndicate), it was logical that the State should make an upfront prepayment.
Vad gäller huruvida det eventuella förskottet följder principen om rationella investeringar understryker franska staten att det var naturligt att lämna ett förskott på sin andel så snart beslutet om att delta i kapitaltillskottet fattats och villkoren uppfyllts (en trovärdig plan och ledning, en garanti från banksyndikatet).
The first discussions about the loan proposal date back to November 2002.
Diskussionerna om förskottet inleddes i november 2002.
The French authorities also stress that the legitimacy of such a measure could not be challenged because, as is mentioned above, it was based on a credible, detailed plan the content of which was mostly known at the time of the announcement of the loan proposal on 4 December 2002.
Franska staten understryker att åtgärden otvivelaktigt är legitim eftersom den, såsom framgår ovan, byggde på en trovärdig och detaljerad plan vars innehåll till största delen var känt när förslaget till förskott tillkännagavs den 4 december 2002.
Moreover, the State had already received the undertaking, conditional on the presentation to the market of a credible plan, from the banking syndicate and it knew full well at the end of November that that condition would be met given the market's positive reaction to the appointment of the new management.
Staten förfogade dessutom redan över banksyndikatets åtagande, förutsatt att marknaden presenterades med en trovärdig plan, och i slutet av november hindrade ingenting att man frångick det villkoret, eftersom marknaderna reagerat positivt så snart den nya ledningen utsetts.
The French authorities stress in this connection that it is not pertinent to assess the amount involved in the present case but that, in accordance with the Alitalia judgment, it is necessary to examine the conformity of the conditions of financing the operation for a company of comparable size.
Franska staten understryker att det aktuella kontantbeloppet inte är relevant, utan att man enligt rättspraxis i Alitaliaärendet istället bör bedöma om finansieringsvillkoren var rimliga för ett företag av liknande storlek.
As to the remuneration of the potential loan, the French authorities stress that it was granted on normal market terms and that it was increased by a premium to reflect its subordinate nature.
Franska staten understryker att avkastningen på det eventuella förskottet var marknadsmässig och underställd kompletterande straffavgifter.
The proposal provided for a non-utilisation commission and the absence of security was in keeping with the practice of a prudent investor in the case of a short-term loan granted by a shareholder upfront of his subscription to a capital increase.
Franska staten framhåller att en avgift för icke utnyttjande föreskrevs i förslaget och att avsaknaden av garanti är förenlig med praxis i rationella investeringar då kortfristiga aktieägarförskott lämnas innan ett kapitaltillskott tecknas.
The repayment of the sum in shares was customary and was based on the cash value.
Franska staten uppger även att aktiebeloppet verkligen betalades in i likvida medel.
The French authorities state that, in accordance with the Alitalia judgment, rather than compare the strategy chosen by the public shareholder with alternative solutions involving less risk, the Commission should assess whether, in similar circumstances, a private investor could have taken such a measure.
Franska staten förtydligar att kommissionen enligt rättspraxis i Alitaliaärendet inte skall jämföra den statliga aktieägarens strategi med andra lösningar som skulle givit lägre risk, utan istället skall bedöma om en privat investerare under liknande omständigheter skulle ha kunnat vidta liknande åtgärder.
The announcements made by the State
Statens uttalanden
In their comments of 29 July 2003, the French authorities stress the context which must be taken into account when analysing the declarations made by the State in its capacity as a prudent shareholder and not as a public authority.
Franska staten understryker i sina synpunkter av den 29 juli 2003 den bakgrund mot vilken statens uttalanden bör analyseras såsom rationell aktieägare och inte såsom myndighet.
Thus, between the months of September and December 2002, the State engineered a change in management the key feature of which was the change in the Company's CEO and closely monitored the drafting of a rebalancing plan while at the same time ensuring the support of private investors with a eye to the launch of a possible capital increase (see above for a detailed description of the State's intervention).
Mellan september och december 2002 tryckte staten på för att få en ny inriktning på ledningen, framför allt för att byta ut företagsledningen. Staten följde även med intresse utarbetandet av en omstruktureringsplan samtidigt som den försäkrade sig om stöd från privata investerare om ett eventuellt kapitaltillskott skulle behövas (se beskrivningen av statens ingripande ovan).
According to the French authorities, these operational measures had a decisive financial impact, were very well received by the financial markets and led to the recovery in France Télécom's share price.
Enligt franska staten hade dessa tillfälliga åtgärder betydande ekonomiska konsekvenser, togs emot positivt på finansmarknaderna och bidrog till att höja FT:s kurs.
The French authorities stress that the State never indicated or suggested that it would give France Télécom its unconditional and unlimited support.
Franska staten betonar att den aldrig tillkännagivit eller föreslagit något ovillkorligt och obegränsat stöd till FT.
They add that ‘the State … emphasised in the summer [the French authorities are referring to the statement made by the Minister for Economic Affairs on 12 July] that it would act like a prudent private shareholder and not as a public authority and that it intended to intervene as a shareholder in a way (still to be defined) which would be no different from that which a private investor would choose, which necessarily ruled out the possibility that the State had already decided to intervene in an unconditional and irrevocable manner’.
Staten tillägger att ”Staten underströk […] redan under sommaren [franska staten hänvisar till ekonomiministerns uttalande av den 12 juli] att den skulle agera som en rationell privat aktieägare och inte i egenskap av myndighet och att den hade för avsikt att ingripa i egenskap av aktieägare under samma former (som då ännu återstod att fastställa) som en privat investerare skulle ha valt, varför staten inte redan då hade beslutat att ingripa på ett ovillkorlig och oåterkalleligt sätt”.
This declaration that the conditions would not differ from those of a private investor, excludes de facto any unconditional and irrevocable support.
Dessa uttalanden skiljer sig inte från vad en privat investerare skulle ha gjort och utesluter de facto allt ovillkorligt och oåterkalleligt stöd.
The French authorities also argue that the declarations made by the French authorities between July and October 2002 constituted ‘vague prior declarations’ without any ‘corresponding practical measures’.
Franska staten hävdar att dess uttalanden mellan juli och oktober 2002 var ”vaga inledande uttalanden” utan ”konkreta åtföljande åtgärder”.
The French authorities state in this connection that the subsequent declarations were to be assessed in the light of the first declaration and that it is wrong to assert that as of 12 July 2002 the State had ‘committed itself irrevocably to supporting France Télécom’ and had, on that occasion, entered into ‘an irrevocable commitment to participate in the strengthening of the capital base’.
Franska staten förtydligar att de senare uttalandena måste bedömas mot bakgrund av det första uttalandet och att det vore oriktigt att påstå att staten redan den 12 juli 2002 skulle ha gjort ”ett oåterkalleligt åtagande att stödja FT” och vid det tillfället skulle ha gjort ”ett oåterkalleligt åtagande att delta i tillskottet av eget kapital”.