natgillin/translations-raw huggingface dataset:
‘It is a principle of Community law that no person may rely even on promises made by a Community institution in the absence of “specific, unconditional and concordant assurances, emanating from authorised, reliable sources, given to him by the administration”’.‘More fundamentally, the approach adopted by the legal consultant is likely to undermine the principle of neutrality enshrined in Article 295 of the EC Treaty and would make it impossible to apply the prudent investor test.
”Enligt EG-rätten kan ingen i princip åberopa utfästelser ens från en gemenskapsinstitution om det inte föreligger ’tydliga, ovillkorliga och samstämmiga försäkranden från behöriga och trovärdiga källor som tillhandahållits av förvaltningen”.”På denna punkt och framför allt kan den rättsliga konsultens tolkning strida mot neutralitetsprincipen i artikel 295 i EG-fördraget och skulle göra det omöjligt att tillämpa kriteriet på rationella investeringar.
If the consultant's reasoning were taken to its logical conclusion, any public intervention by a State in relation to a public undertaking would thus constitute aid and a State would therefore always be presumed to act as a public authority and not in the capacity of a shareholder in the undertaking’.
Om man drar ut konsekvenserna av konsultens resonemang skulle alla statliga ingripanden i ett offentligt företag utgöra stöd och staten skulle därmed presumeras agera i egenskap av myndighet och inte i egenskap av aktieägare i företaget”.
The French authorities have presented the following comments on the economic report:
Angående den ekonomiska rapporten har franska staten lagt fram följande synpunkter:
‘The economic consultant's conclusions have no intrinsic validity inasmuch as they are based exclusively on the mistaken premiss (contained in the legal report) that France Télécom received an “unlimited guarantee” from the State’.
”Slutsatserna i konsultens ekonomiska rapport har ingen giltighet eftersom de helt bygger på den felaktiga förutsättningen (i den rättsliga utredningen) att France Télécom skulle ha fått en ’obegränsad garanti’ från staten”.
‘Moreover … the economic report in no way shows that the company enjoyed any advantage over its competitors’.
”Vidare … visar den ekonomiska utredningen överhuvudtaget inte att företaget skulle ha fått någon fördel gentemot konkurrenterna”.
‘The microeconomic method of the event study used by the economic consultant raises a number of fundamental issues, including the use of the very short-term trend in the share price as the sole measure of changes in the value of the company contrary to recognised usage (including by the Community courts regarding valuation, and this despite the fact that the manifest errors committed recently by the markets in assessing the value of telecommunications operators call for, to say the least, serious caution.
”Den mikroekonomiska fallstudiemetoden som den ekonomiska konsulten använt ger flera avgörande problem, bland annat eftersom man använt börskursernas utveckling på mycket kort sikt som det enda måttet på utvecklingen av företagsvärdet, i strid med allmänt vedertagna metoder (som accepteras även av EG-domstolen) för att beräkna värdet och trots att uppenbara fel nyligen gjorts på marknaden i värdeberäkningen av telekomoperatörer som åtminstone borde ge anledning till större försiktighet. Den ekonomiska konsulten struntar dessutom helt i France Télécoms särskilda situation under undersökningsperioden, till exempel den tidigare kraftiga volatiliteten, som gör metoden klart olämplig i det aktuella ärendet”.
What is more, the economic consultant is completely ignorant of the specificities of the situation with regard to the France Télécom share at the material time, such as its historically high level of volatility, which clearly rule out the use of this method in the present case’.
”Fallstudiemetoden är desto olämpligare i det aktuella ärendet eftersom kursen inte var entydig under undersökningsperioden utan varierade snabbt och kraftigt både uppåt och nedåt, vilket visar på att många motstridiga faktorer kan ha påverkat kursutvecklingen under undersökningsperioden.
‘The event study method is all the more inappropriate in the present case as the share price did not move in only one direction during the relevant period, but underwent a rapid succession of strong rises and falls in response to the multitude of contradictory factors influencing the share price at that time, with the result that the consultant is wrong to carry out his analyses in the light of a single factor (the ministerial interview on 12 July 2002) to the exclusion of all others (despite the fact that there are no grounds for asserting that market operators considered the ministerial interview to be an important factor for investors in July 2002)’.
Konsultens analys bör därför inte bygga på en enda faktor (intervjun med ministern den 12 juli 2002) och strunta i alla andra faktorer (trots att ingenting utesluter att marknadsaktörerna ansåg att intervjun med ministern var viktig för investerarna i juli 2002)”. ”Marknaderna fick vid denna period upplysningar om företagets egen situation (till exempel risken med MobilCom)”.
‘The amount calculated by the economic consultant is essentially linked to the utilisation of a reference trend in France Télécom's share price which bears no relationship to the event examined in the study (the Minister's comments of 12 July 2002)’.
”Det belopp som räknats fram av den ekonomiska konsulten bygger främst på att man använt en referenskurs för France Télécom som inte har någon koppling till de händelser som utreds i undersökningen (dvs. ministerns uttalanden av den 12 juli 2002)”.
‘Furthermore, the consultant's deductions are contradicted by simple, unavoidable tests such as the observation that, over the relevant period, France Télécom's shares and bonds moved in quite a similar way to the securities of its closest comparable competitor, Deutsche Telekom’.
”Slutsatserna i konsultens rapport motsägs dessutom av enkla och nödvändiga test t.ex. av att aktier och obligationer i France Télécom under den granskade perioden utvecklades på exakt samma sätt som den närmaste jämförbara konkurrentens värdepapper, Deutsche Telekom”.
The consultant's report can also be criticised for ‘the unjustified heterogeneousness of the method of reconstituting the “normal” movement’ in shares and bonds, or the lack of care taken by the consultant in giving prominence to a ‘normal’ trend in market indebtedness on the basis of certain highly illiquid bond lines or in extrapolating the market value of a few bonds from the totality of the debt.
Konsultens rapport kritiseras vidare för ”omotiverade variationer i framräkningen av den ’normala’ utvecklingen på aktier och obligationer eller att konsulten inte är tillräckligt försiktig i beräkningarna av en ’normal’” utveckling av skulden på marknaden utifrån vissa obligationsposter med dålig likviditet, eller för att extrapolera marknadsvärdet på några obligationer ur skuldens totalsumma.
Likewise, the extremely fragile basis of the theoretical calculation carried out by the consultant to estimate, on the basis of credit default swaps (‘CDSs’), the cost of the alleged guarantee granted by the State to France Télécom should be emphasised.
Man framhåller även svagheterna i en sådan teoretisk beräkning som konsulten gjort för att med hjälp av kreditderivat (Credit Default Swaps) beräkna kostnaden för den garanti som staten påstås ha beviljat France Télécom.
The calculation takes no account of the specific rarity of CDSs during the period studied, which explains the excessive reactivity of that instrument (compared, for instance, with bond spreads) and rules it out as a suitable measuring stick over that period.
Beräkningen tar ingen som helst hänsyn till hur sällsynta kreditderivaten var under den period som avses, vilket förklarar varför instrumentet uppvisar mycket hög reaktivitet (bland annat jämfört med [?spread på obligationerna) och inte fungerar som ett relevant mätinstrument för perioden.
‘The economic consultant's conclusions as to the existence of supposed aid granted to France Télécom are based, moreover, on errors of reasoning and stem from a confusion between the alleged increase in the theoretical market value of the company, the profit derived from that increase by shareholders and debtors, and the conferment of a supposed advantage on the company’.
”Slutsatserna i den ekonomiska konsultens rapport om ett påstått stöd till France Télécom bygger för övrigt på felaktiga slutsatser och en förvirrad argumentation om företagets teoretiska marknadsvärde, aktieägarnas och borgenärernas vinst till följd av ökningen samt en påstådd fördel för företaget”.
‘The consultant proceeds on the assumption that state aid increases the value of the company receiving it … [whereas] it should not be overlooked that market operators are nowadays fully aware of the risks which the grant of incompatible aid poses for a company … Consequently, … if it were to be perceived by the markets as unlawful, the grant of aid might lead to … a fall in the company's share price and hence in its market value’.
”Konsulten utgår ifrån att ett statligt stöd skulle öka värdet på det företag som är mottagare … [trots att] man inte kan ignorera att marknadsaktörerna idag är helt medvetna om riskerna med stöd som inte är förenliga med gemenskapsrätten … Därför … kan ett stöd som uppfattas som olagligt av marknaden leda till … att kursen på företagets värdepapper sjunker, vilket minskar företagets marknadsvärde”.
‘Such conclusions, which are based exclusively on an ex post analysis of the alleged “guarantee” granted by the State to France Télécom, are, moreover, incompatible with the assessment of the investor criterion, which calls for an ex ante evaluation’.
”Slutsatser som uteslutande bygger på en efterhandsanalys av den påstådda statliga garantin till France Télécom är vidare oförenliga med kriteriet om en privat investerare som kräver en förhandsbedömning”.
‘Last but not least, the economic report observes, as if there was any need to, that France Télécom was not a firm in difficulty at the time of the events in question (as it had access to the capital markets and no long-term viability problem) and that the participation by the State shareholder in the plan to rebalance the company's balance sheet was in keeping with the private investor criterion, thereby confirming the absence of any aid element in the financial measures forming the subject-matter of the Commission's investigation’.
”Slutligen konstateras i den ekonomiska utredningen dessutom, som om det behövdes, att France Télécom inte var i svårigheter under den period som avses (eftersom företaget hade tillgång till kapitalmarknaden och inte hade några lönsamhetsproblem på lång sikt) och staten som aktieägare deltog i en plan för att återfå jämvikten i företagets balansräkning enligt kriterierna för privata investerare, vilket bekräftar att de ekonomiska åtgärder som kommissionen utrett inte innehöll några inslag av stöd”.
OBJECT OF THE PRESENT DECISION
HÄRIGENOM FÖRESKRIVS FÖLJANDE.
On 4 December 2002, the Commission received notification of a shareholder loan proposal which France was considering implementing in favour of France Télécom by way of an upfront prepayment towards its participation in a forthcoming operation to increase the Company's capital as part of a recovery plan entitled ‘Ambition 2005’.
Den 4 december 2002 anmäldes ett planerat aktieägarförskott från Frankrike till förmån för FT till kommissionen. Förskottet skulle lämnas i väntan på ett kapitaltillskott till företaget enligt en plan med namnet ”Ambition 2005” som skulle återställa en sund finansiell ställning.
The notification's content is described in the opening decision.
Innehållet i anmälan beskrevs i beslutet om att inleda förfarandet.
In order to decide whether the measures at issue are compatible with the Treaty, the Commission has examined the events connected with the proposal's notification, including the Government's declarations of July to September 2002(see Section 5).
För att bedöma om åtgärderna var förenliga med fördraget undersökte kommissionen de händelser som ägde rum när planen anmäldes, bland annat regeringens uttalanden mellan juli och december 2002 (se avsnitt 5).
In carrying out this examination, the Commission has taken the view that the notified measures cannot be analysed without having regard to the Government's declarations of July to September 2002.
Efter undersökningen drog kommissionen slutsatsen att de anmälda åtgärderna inte kunde bedömas oberoende av regeringens uttalanden mellan juli och december 2002.
By these declarations, the State manifested its will to take appropriate steps to resolve France Télécom's financial difficulties.
Staten uttryckte i dessa uttalanden sin avsikt att vidta lämpliga åtgärder för att lösa FT:s ekonomiska svårigheter.
Thus, the shareholder loan proposal is the concretisation of intentions previously expressed by the State.
Det planerade förskottet utgör därför ett konkret uttryck för statens avsikt.
From a material point of view, there is no legal reason to limit the examination of the relevant facts to the facts which the Member State has decided to mention in the notification.
Rent materiellt finns det inga rättsliga skäl att begränsa undersökningen av omständigheterna enbart till det som medlemsstaten tagit upp i sin anmälan.
The concept of aid is an objective concept based on economic reality.
Begreppet stöd är objektivt och bygger på den ekonomiska verkligheten.
It follows that, if the Commission has knowledge of earlier facts which are objectively relevant, it must include them in its analysis.
Därför bör kommissionen, om den har kännedom om tidigare omständigheter som objektivt sett är relevanta, ta med dem i sin bedömning.
In the present case, the Commission notes that the measures of December 2002, which were the subject-matter of the notification, were preceded by several declarations and measures by the French authorities dating from July.
Kommissionen konstaterar att de åtgärder som anmäldes i december 2002 föregicks av flera uttalanden och åtgärder från franska statens sida sedan i juli.
Firstly, these declarations and measures make it possible to better understand the reasons for and scope of the December measures.
Dessa uttalanden och åtgärder gör det lättare att förstå orsakerna till och omfattningen på åtgärderna i december.
Secondly, they definitely had an impact on the perception which the markets and economic operators had of France Télécom's situation in December.
Uttalandena och åtgärderna påverkade troligen hur marknaden och de ekonomiska aktörerna uppfattade FT:s situation i december.
Inasmuch as the conduct of economic operators was itself influenced by the conduct of the State, it does not constitute an objective parameter for then judging the conduct of the State.
De ekonomiska aktörernas beteende påverkas ju av statens beteende varför det utgör en objektiv parameter för att bedöma statens beteende.
These prior interventions must therefore be taken into account in analysing the presence of aid in the December measures.
De tidigare ingripandena beaktas därför i analysen av om åtgärderna från december utgjorde stöd.
It is possible to view the successive declarations and measures of the French authorities from July 2002 onwards as forming a set which took concrete shape in the December measures (making available of a shareholder loan), these being the measures which were notified.
Franska statens på varandra följande uttalanden och åtgärder från juli 2002 och framåt kan analyseras som en helhet som fick konkret uttryck i åtgärderna i december (tillhandahållandet av aktieägarförskottet), vilka hade anmälts.
Of course, aid can be said to exist only in so far as the various elements of the aid concept are present (selective advantage, state resources, and effect on trade and competition).
Naturligtvis kan stöd bara enbart föreligga i den mån de olika inslagen i begreppet stöd är för handen (selektiv fördel, statliga medel, påverkan av handeln och konkurrensen).
The analysis of the present case suggests at first sight the existence of a time lag between the advantages for the Company, which were particularly distinct in July, and the potential commitment of state resources, which seems to be more clearly established in December.
Analysen av ärendet visar vid första anblicken att fördelarna för företaget, som blev särskilt tydliga i juli, inte inträffade på samma gång som det eventuella ianspråktagandet av statliga medel, som snarare förekom i december.
Inasmuch as they clearly had an effect on the markets and conferred an advantage on the Company, the declarations by the Minister for Economic Affairs and Finance may be characterised as aid.
Ekonomi- och finansministerns uttalanden kan betraktas som stöd i den mån de tydligt påverkade marknaderna och gav företaget en fördel.
It would not be easy, however, to establish beyond all doubt whether the July 2002 declarations were of such a character as to commit, at least potentially, state resources.
Det är dock svårt att tveklöst avgöra om uttalandena i juli 2002 åtminstone potentiellt kan anses ha bundit statliga medel.
In this respect, the Commission has carefully analysed numerous legal arguments seeking to show, firstly, that such public declarations were equivalent from a legal standpoint to a state guarantee and, secondly, that they placed the State's reputation on the line, with economic costs in the event of non-compliance.
Kommissionen har på denna punkt ingående analyserat många juridiska argument som dels skall visa att sådana offentliga uttalanden är att likställa med en statlig garanti ur rättslig synvinkel, dels att de satte statens rykte på spel och kunde få ekonomiska kostnader om de inte efterlevdes.
Taken as a whole, these elements might be thought to actually risk putting state resources in jeopardy (either by making the State liable towards investors, or by increasing the cost of future state transactions).
Dessa omständigheter kan i sin helhet tolkas som att statliga medel faktiskt utsattes för en risk (antingen genom att staten kunde hållas ansvarig gentemot investerarna eller genom att statens framtida transaktioner skulle bli dyrare).
The argument to the effect that the July 2002 declarations are aid is therefore innovative, but probably not without foundation.
Teorin om att uttalandena från juli 2002 kan utgöra stöd är därför nyskapande, men troligen inte helt grundlös.
The Commission does not, however, have sufficient evidence in the present case to establish irrefutably the existence of aid on the basis of this innovative argument.
I det föreliggande ärendet har kommissionen dock inte tillräcklig information för att tveklöst bevisa inslag av stöd enligt denna nyskapande teori.
On the other hand, it does consider that it can establish the existence of aid elements by following a more traditional approach, taking as a basis the December measures which were the subject-matter of the notification.
Kommissionen anser dock att den kan fastställa inslag av stöd genom en mer traditionell hållning utifrån de åtgärder som anmäldes i december.
For one thing, the existence of a commitment of state resources is clear in December.
För det första är det tydligt att statliga medel bands upp i december.
For another, the existence of an advantage for the Company in December is also evident as soon as one takes account of the impact on the markets of the prior declarations and measures.
För det andra framgår även tydligt att företaget fick en fördel i december med hänsyn till hur uttalandena och åtgärderna påverkade marknaderna.
In this connection, the ‘private investor in a market economy’ test cannot be used to justify this December intervention as the French authorities claim, inasmuch as economic operators' conduct in December was clearly influenced by the prior actions and declarations of the Government since July.
På den här punkten kan inte principen om privata investerares beteende i en marknadsekonomi motivera ingripandet i december på det sätt som franska staten hävdar, eftersom de ekonomiska aktörerna i december var tydligt påverkade av regeringens tidigare agerande och uttalanden från juli och framåt.
While it may be doubted that the July declarations were sufficiently concrete to constitute aid in themselves, there is scarcely any doubt that such declarations were more than sufficient to ‘contaminate’ the markets' perception and to influence economic operators' subsequent conduct.
Det kan visserligen ifrågasättas om uttalandena i juli var tillräckligt konkreta för att utgöra stöd men det råder knappast något tvivel om att de var mer än tillräckliga för att påverka marknadens bedömning och de ekonomiska aktörernas beteende i ett senare skede.
If such is the case, this conduct on the part of economic operators cannot be taken as a neutral point of comparison from which to judge the State's conduct.
Därmed kan de ekonomiska aktörernas beteende inte användas som en neutral hållpunkt för jämförelser för att bedöma statens beteende.
The presumption based on the ‘private investor in a market economy’ test cannot therefore take as point of departure the market situation as it was in December but ought logically to be based on a market situation uncontaminated by the impact of the prior declarations.
Principen om privata investerares beteende i en marknadsekonomi kan därför inte bedömas med utgångspunkt i marknadsläget i december utan rimligtvis med utgångspunkt i ett marknadsläge som är opåverkat av tidigare uttalanden.
ASSESSMENT OF THE MEASURE AT ISSUE IN THE LIGHT OF ARTICLE 87(1) OF THE TREATY
BEDÖMNING AV ÅTGÄRDEN I FÖRHÅLLANDE TILL ARTIKEL 87. 1 I FÖRDRAGET
Article 87(1) of the Treaty provides that any aid granted by a Member State or through state resources in any form whatsoever which distorts or threatens to distort competition by favouring certain undertakings or the production of certain goods is, in so far as it affects trade between Member States, incompatible with the common market.
Enligt artikel 87.1 i fördraget är stöd som ges av en medlemsstat eller med hjälp av statliga medel, av vilket slag det än är, som snedvrider eller hotar att snedvrida konkurrensen genom att gynna vissa företag eller vissa produktion, oförenligt med den gemensamma markanden i den utsträckning det påverkar handeln mellan medlemsstaterna.
The Treaty does not distinguish between measures of State intervention by reference to their causes or their aims but defines them in relation to their effects.
Fördraget skiljer inte mellan orsakerna till eller syftena med de statliga ingripandena, utan definierar dem i förhållande till deras verkningar.
The concept of aid refers to state measures which, in any form whatsoever, are likely directly or indirectly to favour certain undertakings or products in an appreciable way and which threaten, even potentially, to distort competition.
Begreppet stöd avser stöd, som direkt eller indirekt på ett kännbart sätt kan gynna företag eller produkter, ”av vilket slag det än är” införs och – även eventuellt – hotar att snedvrida konkurrensen.
According to well established case law, the concept of aid embraces not only subsidies themselves, but also interventions which, in various forms, mitigate the charges which are normally included in the budget of an undertaking and which, without therefore being subsidies in the strict meaning of the word, are similar in character and have the same effect.
Enligt fast rättspraxis omfattar begreppet statligt stöd inte endast sådana konkreta förmåner som subventioner i egentlig mening, utan även ingripanden som på olika sätt minskar de kostnader som vanligtvis belastar ett företags budget och som därigenom, utan att det är fråga om subventioner i strikt bemärkelse, är av samma karaktär och har identiskt likadana effekter.
It follows from the above that the concept of aid is based on the economic concept of advantage, the formal criterion being therefore immaterial.
Det tidigare sagda visar att stödbegreppet bygger på det ekonomiska begreppet fördel, medan det formella kriteriet är ovidkommande.