natgillin/translations-raw huggingface dataset:
‘… Despite expectations that FT's EBITDA will grow to around €14 billion in 2002, FT's substantial interest and capex requirements means the company is not expected to generate material free cashflow for deleveraging in the near term.
”[…] Despite expectations that FT's EBITDA will grow to around €14 billion in 2002, FT's substantial interest and capex requirements means the company is not expected to generate material free cashflow for deleveraging in the near term.
Although Moody's does not have any immediate liquidity concerns, the rating agency notes that FT faces around €15 billion of total long-term debt maturities in 2003’.
Although Moody's does not have any immediate liquidity concerns, the rating agency notes that FT faces around €15 billion of total long-term debt maturities in 2003;”
‘Standard & Poor's said today that it has lowered its long- and short-term corporate credit ratings on France Telecom (FT) to triple-“B”/ “A-3” from triple- “B”-plus/ “A-2”.
”Standard & Poor's said today that it has lowered its long- and short-term corporate rating on France Telecom (FT) to triple-’B’/ ’A-3’ from triple- ’B’-plus/ ’A-2’.
The long-term ratings on both companies remain on CreditWatch with negative implications, where they were placed on March 28, 2002, reflecting FT's challenging refinancing needs, including €15 billion of financial obligations in 2003’.
The long-term ratings on both companies remain on CreditWatch with negative implications, where they were placed on March 28, 2002, reflecting FT's challenging refinancing needs, including €15 billion of financial obligations in 2003”.
Fitch reduced France Télécom's rating on 5 July 2002 and S & P reduced it on 12 July.
FT:s kreditvärdering sänktes av Fitch den 5 juli 2002 och av S & P den 12 juli 2002.
In its 12 July press release, S & P stated that: ‘FT could face certain difficulties refinancing its debt obligations coming due in 2003’.
I ett pressmeddelande tillkännagav S & P den 12 juli att: ”FT kan få svårigheter att återfinansiera de skuldförbindelser som förfaller till betalning 2003”. ( ”FT could face certain difficulties refinancing its debt obligations coming due in 2003”.)
Hearing of Mr V. de la Bachelerie, France Télécom's auditor, before the above-mentioned commission of enquiry: ‘By law, we have to put into effect the alert procedure as soon as a number of criteria and indicators appear.
Förhör med FT:s revisor V. de la Bachelerie under den tidigare nämnda utredningen: ”Lagen kräver faktiskt att vi lämnar en varning vid vissa kriterier och indikatorer.
The procedure was not applicable before mid-2002, at which time a signal given out by the market came to our attention, namely the downgrading of France Télécom's rating.
Det blev inte aktuellt före mitten av 2002, men då kom tydliga signaler från marknaden och France Télécoms kreditvärdering försämrades.
As part of our auditor's duties, we thus had to deal with the question within the audit committee and the board of directors, demanding that board members be provided with a short-term liquidity plan in order to cope with the “liquidity wall” problem.
Enligt mitt uppdrag som revisor blev jag därför tvungen att ta upp frågan med revisionskommittén och styrelsen, och kräva att styrelseledamöterna skulle få en likviditetsplan på kort sikt, för att lösa likviditetsbehovet.
It must be said that this constraint appeared at a late stage, in so far as the company had, up to that time, the means with which to refinance itself and had, moreover, introduced substantial financing measures, including jumbos.
Kravet ställdes sent, eftersom bolaget fram till dess kunde ha återfinansierat sig och för övrigt även hade uppbådat omfattande finansiering, bland annat jumbolån.
Consequently, when the liquidity wall appeared with the downgrading of the rate, we ask for an update of the cash flow forecasts.
När likviditetsbehovet blev känt och kreditvärderingen försämrades begärde jag därför att likviditetsplanen skulle uppdateras.
At the time of the half-yearly accounts, which were adopted at the beginning of September 2002 and finalised at the board meeting on 12 September 2002, a review was carried out of the liquidity situation in the short term — liquidity visibility being assessed over the short term, that is to say, less than a year.
Halvårsbokslutet i början av september 2002 avslutades vid styrelsemötet den 12 september 2002 och då undersöktes likviditeten på kort sikt – insynen i likviditeten bedöms ju på kort sikt, dvs. mindre än ett år.
The situation, which was by then critical, was made official in the notes annexed to the financial statements on 30 June 2002’.
Situationen var då kritisk vilket blev offentligt genom anmärkningarna till halvårsrapporten den 30 juni 2002”.
The wording of the French Government's declarations is reproduced in paragraph 204 below.
Franska regeringens uttalanden återfinns i punkt 204 nedan.
Goldman Sachs: ‘FT was on the brink of “junk” status with both Moody ' s and S & P ' s ’.
Goldman Sachs: ”FT höll på att nedvärderas till högriskobligation av Moody's och S & P”. ( ”FT was on the brink of ’junk’ status with both Moody ' s and S & P ' s ”.)
Off Watch; Outlook Stable; Teleconf 3:30PM BST Today, Standard & Poor's Ratings Direct (12.7.2002)
Off Watch; Outlook Stable; Teleconf 3:30PM BST Today, Standard & Poor's Ratings direct, (12 juli 2002).
Hearing of Mr Thierry Breton, France Télécom's CEO, before the National Assembly's Economic Affairs Committee on 11.12.2002: ‘He pointed out that the financing plan that had been implemented had not been adhered to and matters had grown worse at the beginning of 2001 with the result that a liquidity crisis was foreseeable by the summer of 2003 … Mr Breton stated that, threatened with a suspension of payments, the company was in a state of shock … owing to the scale of its debt, as it had to find enough liquidity to reimburse EUR 15 billion in 2003 and again in 2004, and EUR 20 billion in 2005’.
Förhör med Thierry Breton, FT:s VD vid nationalförsamlingens finansutskott den 11 december 2002: ”Han uttalade att finansieringsplanen inte hade följts och att situationen i början av 2001 hade förvärrats, så att en likviditetskris var att vänta under sommaren 2003 … Thierry Breton sade att företaget skulle tvingas ställa in betalningarna och var i kris… på grund av sina omfattande skulder, eftersom det krävdes likvida medel för att betala tillbaka 15 miljarder euro 2003 och 2004, samt 20 miljarder euro år 2005”.
Senate, 21.11.2002, opinion presented on behalf of the Committee on Economic Affairs and the Plan (1) on the draft Finance Act, 2003, adopted by the National Assembly.
Franska senaten, 21 november 2002, yttrande från finansutskottet och förslag (1) till finanslag för 2003, som antogs av nationalförsamlingen.
These figures have been taken from the annex to the French authorities’ letter of 3.12.2002.
Siffrorna är hämtade ur bilagan till franska statens skrivelse av den 3 december 2002.
See also the press release of the Ministry of Economic Affairs and Finance of 5.12.2002: ‘… the company is faced today with an unbalanced financial structure and a need for own funds and refinancing in the medium term.
Se även Ekonomi- och finansministerns pressmeddelande av den 5 december 2002: ”… Företagets ekonomi är idag i obalans och det är i behov av eget kapital och på medellång sikt återfinansiering.
This situation is due to the failure of past investments, which were carried out badly at the peak of the financial bubble, and, more generally, to the reversal of the markets.
Situationen bottnar i misslyckade investeringar som tyvärr gjordes just när den ekonomiska överhettningen var som värst samt i allmänna motgångar på marknaden.
France Télécom's inability to finance its growth other than through debt has made matters worse’.
Att France Télécom inte kunde finansiera sin expansion på annat sätt än genom lån har förvärrat situationen”.
‘According to the information communicated by the French authorities, this level of indebtedness is due to the fact that, since 1999, France Télécom has undergone very considerable external growth, which it has financed entirely by borrowing, without resorting, like its competitors, to mechanisms for increasing capital or exchanging shares owing to the legal obligation aimed at ensuring that France Télécom's capital is majority-held by the State.
”Enligt franska statens uppgifter beror skulsättningsgraden på att FT expanderade kraftigt efter 1999 och att expansionen endast lånefinansierats utan att företaget, som sina konkurrenter, utnyttjat verktygen för att öka det egna kapitalet eller lösa in aktier eftersom det enligt lag är skyldigt att se till att staten har aktiemajoritet i FT. Franska staten påpekar även att motgångarna på marknaden lett till att de på varandra följande skuldsaneringsplanerna inte genomförts… Under 2000 finansierade företaget därför till största delen förvärven via obligations- och bankmarknaden.
The French authorities have also referred to the reversal of the markets, which has led to successive debt plans not being implemented … In the course of 2000, the company thus financed its acquisitions massively on the bond and banking markets: France Télécom's total long-term loan issues reached €59 billion in 2000-01, and the “€15 G” credit line is itself no more than the partial refinancing of acquisition financing via bank loans set up in mid-2000 to the tune of €30 billion ... ’ (paragraphs 20 and 21 of the opening decision, unofficial translation).
Sammanlagt uppgick FT:s långsiktiga upplåningar år 2000-2001 till 59 miljarder euro medan krediten på 15 miljoner euro var en delåterfinansiering av ett banklån på 30 miljarder euro som togs upp för förvärv i mitten av 2000...” (punkterna 20 och 21 i beslutet om att inleda förfarandet).
France Télécom press release of 5.12.2002, p. 2.
FT:s pressmeddelande av den 5 december 2002, s. 2.
See also hearing of Mr Thierry Breton, France Télécom's CEO, before the Economic Affairs Committee on 11.12.2002: ‘during the course of 2000, carried out acquisitions worth a total of EUR 106 billion (purchase of Orange plc, NTL, Equant, TPSA)’.
Se även förhöret med Thierry Breton, VD för FT, inför finansutskottet den 11 december 2002: ”under 2000 gjordes förvärv för sammanlagt 106 miljarder euro (förvärv av Orange PLC, NTL, Equant och TPSA)”.
Hearing of Mr Thierry Breton, France Télécom's CEO, before the above-mentioned Economic Affairs Committee meeting: ‘In total, he observed, out of approximately EUR 100 billion worth of purchases, 75 was used to develop the strategy in the mobiles sector, 10 billion being invested in TPSA, 11,2 billion in Mobilcom and 9 billion in NTL’.
Förhör med Thierry Breton, FT:s VD, inför det tidigare nämnda finansutskottet: ”Av sammanlagt cirka 100 miljarder euro för inköp användes 75 för att utveckla strategin på mobilmarknaden, 10 miljarder investerades i TPSA, 11,2 miljarder i Mobilcom och 9 miljarder i NTL”.
See also the report by Goldman Sachs of 26.9.2002, which explained that the debt had been ‘amassed through a series of transactions in 2000, mainly the acquisition of Orange and the Mobilcom joint venture’.
Se även Goldman Sachs rapport av den 26 september 2002 där det förtydligas att skulden hade ”ackumulerats genom en rad transaktioner 2000, huvudsakligen förvärvet av Orange och samriskföretaget Mobilcom” ( ”amassed through a series of transactions in 2000, mainly the acquisition of Orange and the Mobilcom joint venture”).
Above-mentioned commission of enquiry: ‘In the case of Orange, which contributed decisively to the explosion of the group's debt’.
Den tidigare nämnda utredningen: ”Orange var avgörande för koncernens expontentiella skuldsättning”.
Senate information report No 274, attached to the minutes of the sitting of 21.2.2002: ‘On 29 May 2000, France Télécom and the Vodafone group concluded an agreement whereby France Télécom was to acquire, from Mannesmann, all the shares comprising the capital of Orange plc, the British mobile telecommunications operator.
Senatens rapport nr 274, i bilaga till protokollet från sammanträdet den 21 februari 2002: ”Den 29 maj 2000 ingick France Télécom ett avtal med Vodafonekoncernen om att France Télécom skulle överta samtliga aktier i den brittiska mobiltelefonioperatören Orange plc från Mannesmann.
The agreement was executed on 22 August 2000 by the purchase, by France Télécom, of 664743658 Orange shares for EUR 21,5 billion in cash and the transfer, from Vodafone to France Télécom, of 544559931 Orange shares, paid for by the issue of 129201742 France Télécom shares at the price of EUR 140,2 each, with Vodafone agreeing to abstain from exercising the voting rights attached to those shares.
Avtalet ingicks den 22 augusti 2000, då France Télécom köpte 664743658 aktier i Orange mot kontant betalning av 21,5 miljarder euro och tillskott från Vodafone till France Télécom av 544559931 aktier i Orange, vilket ersattes genom en nyemission till Vodafone av 129201742 aktier utan rösträtt i France Télécom till enhetspriset 140,2 euro.
Concomitantly, France Télécom granted Vodafone a series of sell options on the France Télécom shares which had been issued to it and Vodafone granted France Télécom a buy option on all or part of its France Télécom shares.
Samtidigt överlät France Télécom till Vodafone en rad säljoptioner på de aktier i France Télécom som emitterats för dem och Vodafone överlät till France Télécom en köpoption på alla eller en del av dess aktier i France Télécom.
France Télécom immediately repurchased from Vodafone 15355531 France Télécom shares at their issue price, with the result that Vodafone held no more than 9,9 % of France Télécom's capital … Following the stock exchange listing of Orange SA on 13 February 2001, Vodafone and France Télécom reached an agreement on 28 February 2001 on the arrangements for the sale to France Télécom of the 113,85 million France Télécom shares still held by Vodafone.
France Télécom återköpte omedelbart 15355531 egna aktier från Vodafone till emissionspriset, så att Vodafone skulle inneha högst 9,9 % av kapitalet i France Télécom … Efter börsintroduktionen av Orange SA den 13 februari 2001 enades Vodafone och France Télécom den 28 februari 2001 om villkoren för France Télécoms övertagande av egna aktier för 113,85 miljoner, vilka fortfarande innehades av Vodafone.
This agreement laid down the overall arrangements for exercising the sell and buy options on the France Télécom shares held by Vodafone and fixed at approximately EUR 11,63 billion the total price of these shares … The third payment may be subject to a supplement … The supplement might come to approximately EUR 1,5 billion ... On the basis of this agreement, the total cost of acquiring Orange plc comes to EUR 35472 million’.
I överenskommelsen regleras hur köp- och säljoptionerna på Vodafones FT-aktier kunde realiseras, och aktiernas totalpris fastställs till cirka 11,63 miljarder euro … Den tredje betalningen väntas verkställas … Kompletteringen kan uppgå till cirka 1,5 miljarder euro… Enligt överenskommelsen uppgår totalkostnaden för förvärvet av Orange plc till 35472 miljoner euro”.
See also the report of the above-mentioned commission of enquiry: ‘The 43,2 billion purchase (reduced to EUR 35,4 billion in February 2001) was financed half in cash (EUR 21,5 billion) and half by the exchange of shares (EUR 18,1 billion).
Se även den tidigare nämnda utredningsrapporten: ”Förvärvet för 43,2 miljarder euro (som minskades till 35,4 miljarder euro i februari 2001) finansierades till hälften kontant (21,5 miljarder euro) och till hälften genom aktier (18,1 miljarder euro).
The business plan drawn up in support of the operation seems to have been highly imperfect.
Den affärsplan som utarbetades för transaktionen framstår som mycket bristfällig.
As regards first of all the development of UMTS, the price of licences was estimated at EUR 2-3 billion, whereas the British auction sales in March and April 2000 highlighted the ongoing licence inflation.
Vad avser utvecklingen av UMTS beräknades licenspriset till 2 eller 3 miljarder euro, trots att upphandlingen i Storbritannien i mars och april 2000 visade att det gått inflation i licenserna.
In August 2000, the German licences reached EUR 8,4 billion, and still France Télécom did not think of withdrawing despite having invested two months earlier EUR 43 billion in the acquisition of Orange (emphasis added) ... It was not until the summer of 2002 that two auditing exercises were launched to look into the German operator's prospects. These revealed the company's extreme fragility, the weakness of its customer base and the manifest impossibility of obtaining a return on the investment’.
I augusti 2000 kostade de tyska licenserna 8,4 miljarder euro, och France Télécom funderade inte ens på att dra sig ur trots att företaget två månader tidigare investerat 43 miljarder euro i förvärvet av Orange [vår understrykning]... Inte förrän på sommaren 2002 reviderades den tyska operatörens utsikter två gånger, vilket påvisade hög sårbarhet, låg kvalitet på kundunderlaget och att det var klart omöjligt att få avkastning på investeringen”.
Commission of enquiry: ‘It should be pointed out, moreover, that, concurrently with this major acquisitions drive [NTL, Mobilcom, Orange], France Télécom was also forging ahead with opportunistic acquisitions which were merely peripheral to its international strategy.
Utredningen: ”Det erinras om att France Télécom försökte få aktiemajoritet [NTL, Mobilcom och Orange] men samtidigt fortsatte göra opportunistiska inköp i utkanten av sin internationella strategi.
Even if their industrial value was often real, they needlessly increased the operator's exposure to industrial risks and added to its financial commitments ... Once again, even if the investment may have seemed attractive, questions may be asked about its scale (EUR 7,69 billion, to which must be added EUR 1,5 billion for the repurchase option granted to the other party and an investment programme worth EUR 6,7 billion over 7 years, which was, however, supposed to be largely self-financed), at a time when, owing mainly to the acquisition of Orange, the group's financing capacity was very largely saturated (with an indebtedness more than 2,7 times own funds) and when clear signs were appearing of a stock market crisis ... What is one to think, therefore, of Mr Michel Bon's statement before your commission on this transaction: “It would have been preferable to call it off, but it was too late ...”’.
Även om investeringarna hade ett faktiskt branschintresse ökade de också operatörens sårbarhet för branschutvecklingen onödigt mycket och belastade ekonomin ... Även om investeringen var lockande kan man ändå ifrågasätta omfattningen (7,69 miljarder euro samt 1,5 miljarder euro i köpoptioner för motparten och ett investeringsprogram på 6,7 miljarder euro under 7 år som till största delen skulle självfinansieras) i en koncern med en mycket ansträngd finansieringskapacitet, främst på grund av förvärvet av Orange (skuldsättningen var 2,7 gånger högre än det egna kapitalet) och i ett läge med tydliga tecken på en annalkande börskris ... Hur skall man då tolka Michel Bons uttalande om transaktionen inför utskottet där han sade: ’Det hade varit bättre att avstå, men bollen var redan satt i rullning...’”.
The TPSA example is enlightening.
Exemplet med TPSA är belysande.
The French operator bid for the historic Polish operator at the time of its privatisation in September 1999.
Den franska operatören var en potentiell köpare när den tidigare polska monopoloperatören privatiserades i september 1999.
Commission of enquiry: ‘In July [1999], France Télécom wished to seize the opportunity of penetrating the British market by becoming NTL's reference shareholder.
Utredningen: ”I juli [1999] ville France Télécom ta sig in på marknaden i Storbritannien genom att skaffa sig aktiemajoritet i NTL.
The plan had a sound industrial justification … In all, the French operator committed EUR 8,122 billion to an investment which, as soon as the Orange repurchase became a real possibility, lost almost all strategic interest and over which, moreover, it had only minority control.
Projektet branschstrategiska motivering var visserligen solid … den franska operatören gjorde sammanlagt åtaganden för 8,122 miljarder euro för en investering som förlorade i stort sett allt strategiskt intresse så snart planerna på att köpa Orange konkretiserades och dessutom gav köparen aktieminoritet.
The lack of seriousness with which the management seems to have analysed the situation does not cease to astound’.
Bekymmerslösheten i företagsledningens analys upphör inte att förvåna”.
‘The Ministry of Economic Affairs, Finance and Industry denies that Mr Thierry Breton has accepted the chairmanship of France Télécom in place of Mr Michel Bon’.
”Ekonomi-, finans- och industriministeriet dementerar uppgifterna om att Thierry Breton skulle ha accepterat att ersätta Michel Bon som VD för France Télécom”.
Press release of the Minister for Economic Affairs and Finance of 12.9.2002, Joint Ministerial Technical Committee.
Pressmeddelande från Ekonomi- och finansministern den 12 september 2002, gemensamma tekniska ministerkommittén.
Press release of the Minister for Economic Affairs and Finance of 13.9.2002, Financial situation of France Télécom.
Pressmeddelande från Ekonomi- och finansministern den 13 september 2002 om France Télécoms ekonomiska ställning.
‘Moody's changes France Télécom and Orange's outlook to stable from negative and affirms the Baa3 long-term debt ratings and prime-3 short-term rating’, Moody's investors services,13.9.2002.
”Moody's har ändrat France Télécoms och Orange kreditvärdering från negativ till stabil och bekräftar betyget Baa3 för långfristiga skulder och prime-3 för kortfristiga skulder”. (Moody ' s changes France Télécom and Orange ' s outlook to stable from negative and affirms the Baa3 long-term debt ratings and prime-3 short-term rating), Moody ' s investors services, 13 september 2002.
The relevant part of the press release states: ‘Moody's have taken increased comfort from the government's statement, which once again confirmed their strong support for FT.
I den relevanta delen av pressmeddelandet står följande: ”Moody's förtroende har ökat efter regeringens uttalande, vilken ännu en gång bekräftat sitt starka stöd för France Télécom. Trots Moody's oro för den övergripande ekonomiska risken och i synnerhet för France Télécoms fortsatt svaga likviditet har förtroendet ökat för att den franska regeringen kommer att stödja France Télécom om företaget får svårigheter att betala sin skuld”.
Whilst Moody's concerns regarding the overall level of financial risk and particularly FT's weak liquidity position remain, Moody's has grown more comfortable with expectation that the French government will act in a supportive manner, if FT started to encounter difficulties with its debt repayment schedule’ (emphasis added).
”Moody's have taken increased comfort from the governments statement, which once again confirmed their strong support for FT. Whilst Moody's concerns regarding the overall level of financial risk and particularly FT's weak liquidity position remain, Moody's has grown more comfortable with expectation that the French government will act in a supportive manner, if FT started to encounter difficulties with its debt repayment schedule”.) (vår understrykning)
Press release of the Minister for Economic Affairs and Finance of 2.10.2002, France Télécom.
Pressmeddelande från ekonomi- och finansministern onsdag den 2 oktober 2002, France Télécom.
France Télécom press release of 5.12.2002, p. 1.
Pressmeddelande från FT den 5 december 2002, s. 1.
27 of the French authorities' letter of 3.12.2002.
Sidan 27 i franska statens skrivelse av den 3 december 2002.
Press release of the Minister for Economic Affairs and Finance of 4.12.2002, State support for the action plan approved by France Télécom's board of directors.
Pressmeddelande från Ekonomi- och finansministern av den 4 december 2002 om statens stöd för den handlingsplan som France Télécoms styrelse antog.