natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The problem is significantly worse for those companies seeking funds in the GBP 250000 (EUR 357000) to GBP 2 million (EUR 2,9 million) bracket due mainly to prohibitively high costs and a lack of appropriate commercial skill.
Problemet är än värre för de företag som söker finansiering på mellan 250000 pund (357000 euro) till 2 miljoner pund (2,9 miljoner euro) främst på grund av alltför höga kostnader och en brist på lämplig affärsmässig kompetens.
The lion’s share of venture funding is targeted towards more substantial and mature businesses with assets and a track record of producing profits.
Merparten av riskfinansieringen riktas mot mer substantiella och mogna verksamheter med tillgångar och redovisade vinster.
In its comment, 3i emphasises the following:
I sina synpunkter poängterar 3i följande:
In the past two to three years the venture capital market has gone through a significant transformation as investment returns from early stage and smaller growth companies have declined.
Under de senaste två till tre åren har riskkapitalmarknaden genomgått en betydande omvandling, då avkastningarna från investeringar i ett tidigt skede och små tillväxtföretag har minskat.
This, combined with an industry-wide trend of making larger investments and more prudent investment strategies, has resulted in a decline in the supply of investment flowing into the smaller end of the market.
Detta, i kombination med en industriomfattande trend mot att göra större investeringar och försiktigare investeringsstrategier, har resulterat i ett minskat utbud vad gäller mindre investeringar.
currently estimates that the equity gap has increased from GBP 500000 (EUR 700000) to GBP 1 million (EUR 1,4 million) to as much as GBP 2 million (EUR 2,9 million).
anser för närvarande att bristen på kapital har ökat från mellan 500000 pund (700000 euro) och 1 miljon pund (1,4 miljoner euro) till så mycket som 2 miljoner pund (2,9 miljoner euro).
has significantly reduced its own investment in this segment of the market.
har kraftigt dragit ned på sina egna investeringar inom detta marknadssegment.
Whereas it invested approximately EUR 1,1 billion in early-stage venture capital investments across Europe in 2001, investment in similar companies has declined significantly with 3i investing approximately EUR 150 million in this segment of the market in 2004.
Medan det under 2001 investerade ungefär 1,1 miljard euro i riskkapitalinvesteringar i nystartade företag över hela Europa har investeringarna i liknande företag nu kraftigt minskat. Under 2004 investerade 3i ungefär 150 miljoner euro i detta marknadssegment.
Cavendish Asset Management Limited supports the observations made by the Institute of Chartered Accountants in England and Wales described under point 68 above.
Cavendish Asset Management Limited instämmer i de synpunkter som lämnats av Institute of Chartered Accountants in England and Wales och som beskrivs i punkt 68 ovan.
V. COMMENTS FROM THE UNITED KINGDOM
V. SYNPUNKTER FRÅN FÖRENADE KUNGARIKET
The comments from the United Kingdom on the decision of the Commission to open the formal procedure pursuant to Article 88(2) of the EC Treaty as well as on the observations from third parties will be summarised in points (80) to (96).
Förenade kungarikets synpunkter på kommissionens beslut om att inleda det formella granskningsförfarandet i enlighet med artikel 88.2 i EG-fördraget, tillika med synpunkterna från berörda tredje parter sammanfattas i punkterna (80) till (96).
While access to debt finance has improved for the majority of businesses in the UK since the mid 1990s, an important minority of SMEs with high growth potential still have problems in attracting equity finance.
Sedan mitten på 1990-talet har lånefinansieringen förbättrats för majoriteten av verksamheterna i Förenade kungariket, men en betydande minoritet av de små och medelstora företagen med hög tillväxtpotential har fortfarande problem med att dra till sig egenkapitalfinansiering.
Equity finance is suitable for businesses at an early stage of development that are not yet generating a sufficient stream of revenue to service debt interest repayments.
Egenkapitalfinansiering är lämplig för verksamheter som befinner sig i ett tidigt skede av utvecklingen och som ännu inte genererar tillräckliga inkomster för att betala av låneräntorna.
It is also suitable for businesses developing new technologies, products or markets that offer the potential to achieve substantial rates of growth, but also hold a significant risk of failure.
Den passar också verksamheter som utvecklar ny teknik, produkter eller marknader som har potential att uppnå en betydande tillväxttakt, men som också innebär ett stort risktagande.
The public consultation on access to growth capital for small businesses, aggregated BVCA data and academic research all point to an equity gap in the United Kingdom affecting businesses seeking to raise between GBP 250000 (EUR 357000) and GBP 2 million (EUR 2,9 million) of equity finance.
De offentliga samråden om tillgång till tillväxtkapital för små företag, BVCA:s aggregerade statistikuppgifter och akademisk forskning pekar samtliga på bristen på riskkapital i Förenade kungariket som påverkar verksamheter som försöker anskaffa egenkapitalfinansiering på mellan 250000 (357000 euro) och 2 miljoner pund (2,9 miljoner euro).
The equity gap has extended upwards in recent years, particularly since 1999, driven in part by the success of the private equity industry moving to larger size investments.
Kapitalbristen har under senare år utvidgat sig till att omfatta större belopp, särskilt sedan 1999, vilket delvis beror på egenkapitalmarknadens framgångar vad gäller övergången till större investeringar.
Average deal sizes have risen substantially, as venture capital firms seek to benefit from increased economies of scale.
Den genomsnittliga storleken på investeringarna har ökat väsentligt, då riskkapitalbolag söker dra fördelar från storskalig ekonomi.
The equity gap has been accentuated for early stage SMEs in recent years due to a marked shift in the types of investments made by venture capitalists.
Kapitalbristen har under senare år ökat för nystartade små och medelstora företag till följd av riskkapitalinvesterarnas markerade övergång till nya typer av investeringar.
Evidence shows venture capital investments have drifted towards later-stage, management buy out (MBO) and management buy in (MBI) investments.
Det kan påvisas att riskkapitalinvesteringarna tenderar att övergå till investeringar i senare skeenden och ledningsförvärv (management buy out och management buy in).
The most recent BVCA data available for 2003 demonstrate that there is a continued emphasis on later-stage deals, and particularly on large buy-outs.
De senast tillgängliga uppgifterna från BVCA från 2003 visar att det finns en fortsatt betoning på investeringar i senare skeenden och särskilt stora ledningsförvärv.
Early stage investment accounted for just 6,5% of UK venture capital investment in 2003, or less than 0,02% of GDP.
Investeringarna i nystartade företag uppgick till 6,5 % av de brittiska riskkapitalinvesteringarna under 2003, dvs. mindre än 0,02 % av BNP.
This contrasts with an average of 0,05% of GDP invested in early stage in the years 1998-2001.
Detta står i kontrast till det genomsnitt på 0,05 % av BNP som investerades i nystartade företag under åren 1998-2001.
The expected use of newly-raised venture capital funds is becoming increasingly focused on larger deals in well-established companies.
Den förväntade användningen av nyligen upprättade riskkapitalfonder inriktas allt mer på större investeringar i väletablerade företag.
The most recent data from the BVCA indicate that only 4% of funds raised are expected to be allocated to early-stage investment, 3% to expansion deals, and 1% to MBOs of less than GBP 10 million.
De senaste uppgifterna från BVCA visar att bara 4 % av de upprättade fonderna förväntas gå till nystartade företag, 3 % till expansionsinvesteringar och 1 % till ledningsförvärv på mindre än 10 miljoner pund.
It was expected that only 3% of funds raised would be allocated to early stage and expansion technology investments, compared to 5% in 2002.
Man förväntade att bara 3 % av fondernas investeringar skulle gå till nystartade företag och till investeringar i teknikexpansion, jämfört med 5 % 2002.
Furthermore, data suggest that of those investments that take place within the equity gap of GBP 250000 (EUR 357000) and GBP 2 million (EUR 2,9 million), only 1 in 4 are initial, un-syndicated investments.
Vidare visar statistiken att de investeringar som görs vad gäller kapitalbristen på 250000 (357000 euro) och 2 miljoner pund (2,9 miljoner euro) bara utgör 1 av 4 av de initiala investeringar som inte är syndikerade.
Of approximately 1000 investments in the sub GBP 2 million (EUR 2,9 million) range in 2000-2002, more than 70% were follow-on investments.
Av de ungefär 1000 investeringarna som understeg 2 miljoner pund (2,9 miljoner euro) under 2000–2002 var över 70 % uppföljningsinvesteringar.
As venture capitalists are migrating towards larger fund sizes, there is little evidence of a flow of new venture capital investment teams into the lower end of the market.
Då riskkapitalinvesterarna övergår mot större fondstorlekar finns det lite som tyder på att det skulle bli en ny tillströmning av riskkapitalinvesterare till det nedre segmentet av marknaden.
The importance of reputation in the venture capital sector creates a significant entry hurdle for prospective new fund management teams seeking to compete in the venture market.
Fondernas omdöme ges stor betydelse i riskkapitalssektorn, vilket gör det svårt för nya fondförvaltare att konkurrera på riskkapitalmarknaden.
This trend will result in a worsening shortage of talent and experience in the equity gap segment of the market that will become increasingly hard to replace as time progresses, with quality fund managers raising larger funds, and hence making larger deals.
Denna trend leder till att det blir än större brist på talanger och erfarenhet inom egenkapitalsegmentet på marknaden som blir allt svårare att ersätta allt eftersom tiden går, där fondförvaltare av hög kvalitet anskaffar större fonder och ingår större avtal.
Given the skills needed for successful smaller-scale and early-stage investing, ensuring a good flow of quality new entrants is a precondition for a dynamic early stage market.
Med tanke på den kompetens som krävs för att göra framgångsrika småskaliga investeringar och investeringar i nystartade företag måste man garantera en tillgång på nya förvaltare av god kvalitet för att säkra en dynamisk marknad för nystartade företag.
The UK concludes that there appears to be full agreement among all respondents that there is a risk capital market failure that makes it difficult for SMEs with high growth potential to get funding.
Förenade kungariket drar slutsatsen att alla svarslämnare är fullständigt eniga i att det finns ett marknadsmisslyckande på riskkapitalmarknaden som gör det svårt för små och medelstora företag med hög tillväxtpotential att få tillgång till finansiering.
All third party comments have supported the UK’s view that the market has changed and that an equity gap now exists beyond the level set in the Communication.
Samtliga synpunkter från berörda tredje parter stödjer Förenade kungarikets åsikt att marknaden har ändrats och att det nu finns en brist på riskkapital över den nivå som anges i meddelandet.
The United Kingdom has sought to demonstrate that a funding gap exists in investment sizes up to GBP 2 million (EUR 2,9 million).
Förenade kungariket har försökt påvisa att det förekommer en brist på finansiering vad gäller investeringar i storleksordningen på upp till 2 miljoner pund (2,9 miljoner euro).
A number of respondents suggest this is a modest estimate and that the gap may now reach as high as GBP 5 million (EUR 7 million).
Ett flertal av svarslämnarna anser detta vara en blygsam värdering och att bristen nu kan vara så hög som 5 miljoner pund (7 miljoner euro).
The United Kingdom believes however that the evidence is strongest in support of GBP 2 million (EUR 2,9 million) as the appropriate figure.
Förenade kungariket anser dock att bevisen är som starkast för storleksordningen 2 miljoner pund (2,9 miljoner euro).
The United Kingdom highlights that responses from those businesses operating within the UK venture capital sector are in line with those of its own detailed consultation.
Förenade kungariket belyser att synpunkterna från de företag som bedriver verksamhet inom den brittiska riskkapitalsektorn överensstämmer med dem som myndigheterna fått vid detaljerade samråd.
Respondents universally acknowledged the existence of a risk capital funding gap at the GBP 2 million (EUR 2,9 million) level or above.
Svarslämnarna medger unisont att det förekommer en brist på riskkapital i storleksordningen 2 miljoner pund (2,9 miljoner euro) eller däröver.
These respondents have practical experience of this market and have researched it from a commercial point of view.
Dessa svarslämnare har praktisk erfarenhet av marknaden och har gjort efterforskningar från en kommersiell synvinkel.
Their experience supports the United Kingdom’s own research, which says that funds operating in this area are not able to attract private investors because of perceptions of risk and the economics of making smaller investments.
Deras erfarenheter underbygger Förenade kungarikets egna efterforskningar som tyder på att de fonder som bedriver verksamhet inom detta område inte förmår dra till sig privata investerare på grund av att mindre investeringar uppfattas som riskabla och olönsamma.
The United Kingdom is therefore satisfied that the Enterprise Capital Funds scheme will not displace existing private provision in this market.
Förenade kungariket är därför övertygat om att stödordningen inte kommer att tränga ut befintliga privata investerare på marknaden.
The United Kingdom also welcomes the level of support for the practical design of the ECF model.
Förenade kungariket välkomnar också stödnivån vad gäller stödordningens praktiska utformning.
The United Kingdom welcomes the understanding amongst respondents that the proposed fund structure means that a distortion of competition will not occur and that the incentive will be for sound commercial investment decisions.
Förenade kungariket välkomnar svarslämnarnas förståelse om att den föreslagna fondstrukturen inte medför någon snedvridning av marknaden och att initiativet kommer att vara sunt för kommersiella investeringsbeslut.
The key driver for this is that the proposed ECFs give no down-side protection to the private investors.
Drivkraften bakom detta är att de föreslagna riskkapitalfonderna inte ger de privata investerarna något riskskydd.
This sharpens their incentive to select good fund managers who will invest their funds to best effect.
Det ökar deras incitament att välja bra fondförvaltare som investerar kapitalet på bästa möjliga sätt.
If an ECF does not make a positive return the private investor will lose his or her money.
Om en riskkapitalfond inte ger en positiv avkastning förlorar den privata investeraren sina pengar.
The United Kingdom believes that this is a more powerful commercial incentive than an alternative model where there is a lower proportion of public investment but where public funds are at risk before the private investment and private investors can get their money back from loss making funds.
Förenade kungariket anser detta vara ett mer kraftfullt kommersiellt incitament än en alternativ metod med en lägre andel offentliga investeringar men där de offentliga fonderna är mer riskutsatta än de privata investeringarna och där de privata investerarna kan få tillbaka sina pengar genom förlustfonder.
By including key aspects of each fund’s structure within the competitive bidding process the United Kingdom will pay the minimum necessary in fund management charges and subordination.
Genom att inkludera varje fonds viktigaste aspekter i anbudsförfarandet kommer Förenade kungariket att betala minsta nödvändiga fondförvaltningsavgifter och prioritetsuppställning.
The bidding process will set out some minimum requirements, such as the pari passu loss position and a prioritised return to the public but it includes the flexibility for applicants to specify alternative terms where these are more generous to the public.
I anbudsförfarandet kommer vissa minimikrav att anges, som att alla långivare likställs och att den offentliga avkastningen prioriteras, men det kommer att finnas möjligheter för sökandena att ange alternativa villkor som är mer generösa för den offentliga finansieringen.
This opens up the possibility that private investors may be exposed to greater downside risk than the public or that less than the anticipated leverage is required where a bidder could show that this would prove attractive to investors in its fund.
Detta öppnar möjligheter för att privata investerare kan utsättas för större risk än de offentliga eller att det behövs ett lägre lån när en anbudsgivare visar att detta skulle vara mer attraktivt för investerarna i fonden.
The United Kingdom further notes that the responses from other Member States highlight a desire to update the current Communication.
Förenade kungariket noterar vidare att medlemsstaterna i sina svar betonar en önskan om att nuvarande meddelande skall uppdateras.
The risk capital market across the European Union has changed markedly since the publication of the Communication in 2001.
Riskkapitalmarknaden i hela EU har ändrats märkbart sedan meddelandet offentliggjordes under 2001.
In view of this the United Kingdom agrees that there will need to be some fundamental revisions in the Communication when it is revised in 2006.
Mot denna bakgrund instämmer Förenade kungariket i att det finns behov av vissa genomgripande ändringar av meddelandet när detta ses över under 2006.
This will almost certainly need to go beyond looking at tranche sizes to look at other issues such as the balance of private sector risk as compensation for greater public funding and greater use of instruments such as block exemptions.
Detta kommer sannolikt att kräva att man ser på andra aspekter än lånestorleken, såsom den privata risksektorns balans som kompensation för större offentlig finansiering och större användning av instrument, såsom gruppundantag.
The United Kingdom considers that the ECF scheme will make an important contribution to tackling what remains an important barrier to innovation and entrepreneurship and to meeting the goals set out at Lisbon and in the Entrepreneurship Action Plan.
Förenade kungariket anser att stödordningen kommer att bli ett viktigt bidrag när det gäller att undanröja återstoden av de betydande hindren för innovation och entreprenörskap och när det gäller att uppfylla de målsättningar som fastställdes vid toppmötet i Lissabon och i handlingsplanen för entreprenörskap.
The ECF scheme will also help meet the recommendations of the Kok report which noted that finance for SMEs in Europe is currently too lending based and called for more use of risk capital.
Stödordningen kommer också att bidra till att uppfylla rekommendationerna i Kok-rapporten, i vilken det konstaterades att de små och medelstora företagens finansieringsmöjligheter i Europa är alltför lånebaserad och i vilken man uppmanade en ökad användning av riskkapital.
The United Kingdom concludes that the support shown both by the public and private sectors and by other Member States as well as those operating in the venture capital market positively reflects the need for an investment vehicle of the ECF type.
Förenade kungariket drar slutsatsen att det stöd som både den offentliga och den privata sektorn visar tillika med andra medlemsstater och de som agerar på riskkapitalmarknaden på ett positivt sätt bekräftar att det finns behov av ett investeringsinstrument av det slag som stödordningen utgör.
The Commission has examined the scheme in light of Article 87 of the EC Treaty and in particular on the basis of the Commission Communication on State Aid and Risk Capital [9].
Kommissionen har granskat stödordningen utifrån artikel 87 i EG-fördraget och särskilt på grundval av kommissionens meddelande om statligt stöd och riskkapital [9].
The results of this assessment are summarised below.
Resultaten av denna granskning sammanfattas nedan.
By notifying the scheme, the UK authorities have complied with their obligations under Article 88(3) EC.
Genom att anmäla stödordningen har de brittiska myndigheterna uppfyllt sina skyldigheter enligt artikel 88.3 i EG-fördraget.
According to the provisions of the Communication, the assessment of the presence of State aid must consider the possibility that a measure may confer aid on at least three different levels:
Enligt bestämmelserna i meddelandet skall det vid bedömningen av förekomsten av statligt stöd tas hänsyn till möjligheten att en stödåtgärd kan innebära att stöd ges på minst tre olika nivåer:
aid to investors;
Stöd till investerare.
aid to any fund or other vehicle through which the measure operates;
Stöd till den fond eller det instrument som åtgärden kanaliseras genom.
aid to the companies invested in.
Stöd till de företag som tar emot investeringen.
At the level of investors, the Commission considers that there is State aid within the meaning of Article 87(1) of the EC Treaty.
I fråga om investerarna anser kommissionen att det förekommer statligt stöd i den mening som avses i artikel 87.1 i EG-fördraget.
The involvement of state resources is demonstrated by the fact that the UK authorities will provide public leverage to the Enterprise Capital Funds.
Att det förekommer statligt stöd påvisas av det faktum att de brittiska myndigheterna ger riskkapitalfonderna tillgång till offentliga lån.
Private investors in Enterprise Capital Funds, who may be undertakings within the meaning of the EC Treaty may be entitled to higher returns than the public and may thus receive an advantage.
Privata investerare i riskkapitalfonderna, som kan vara företag i enlighet med EG-fördraget kan vara berättigade till högre avkastning än de offentliga investerarna och därmed gynnas.
Even though no person or organisation is debarred from investing in the funds, the limited size of the funds will not guarantee that all potential investment will be accepted and the Commission therefore considers that there is selectivity.
Även om ingen person eller organisation utesluts från att investera i fonderna kan inte fondernas begränsade storlek garantera att alla potentiella investeringar kommer att godkännas och kommissionen anser därför att det förekommer selektivitet.
Finally, the scheme affects trade between Member States, as investment in capital is an activity that is the subject of considerable trade between Member States.
Slutligen påverkar stödordningen handeln mellan medlemsstaterna, då investeringar i kapital är en verksamhet som omfattar betydande handel mellan medlemsstaterna.
Under the present scheme, the Enterprise Capital Funds will be newly created and will be prevented from diversifying into other activities than those intended by the scheme.
Enligt nuvarande stödordning skall riskkapitalfonderna nyupprättas och hindras från att diversifieras till andra verksamheter än de som avses i stödordningen.
The Commission therefore does not consider the Enterprise Capital Funds to be separate aid beneficiaries.
Därför betraktar inte kommissionen riskkapitalfonderna som separata stödmottagare.
This principle is in line with the Commission decisions on the ‘Viridian Growth Fund’ [10], the ‘Coalfields Enterprise Fund’ [11] and the ‘Community Development Venture Fund’ [12].
Principen är i linje med kommissionens beslut om ”Viridian Growth Fund” [10], ”Företagarfond för kolgruvedistrikten” [11] och ”Riskkapitalfond för utveckling av lokalsamhällen” [12].
At the level of the companies invested in, the Commission considers that there is State aid within the meaning of Article 87(1) of the EC Treaty.
I fråga om företagen som det investeras i anser kommissionen att det förekommer statligt stöd i den mening som avses i artikel 87.1 i EG-fördraget.