natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In connection with the Landesbank cases, Germany has stated that the resources transferred could not have been used in any other profitable manner than by being injected into a similar public institution.
Tyskland gör i samband med förfarandet angående delstatsbankerna gällande att de överförda medlen inte kunde ha använts lönsamt på något annat sätt än genom att tillföra dem en liknande offentlig institution.
So any remuneration for the transfer, i.e. any additional return on the assets transferred, would be sufficient to justify the transfer in the light of the market-economy investor principle.
Därmed skulle vilken ersättning som helst för överföringen, dvs. all ytterligare avkastning på de överförda tillgångarna, vara tillräcklig för att motivera överföringen av tillgångarna enligt den marknadsekonomiska investerarprincipen.
This line of argument cannot be accepted.
Det går inte att instämma i denna argumentation.
It may be that the transfer of the promotion-related assets to BayernLB and the resulting opportunity for the bank to use the capital for solvency purposes was the economically most sensible use to which it could be put.
Det kan stämma att överföringen av tillgångarna avsedda att främja bostadsbyggande till BayernLB och den möjlighet det gav banken att använda en del av kapitalet för att förstärka sin kapitaltäckningsgrad var det ekonomiskt förnuftigaste sättet att använda tillgångarna.
However, as soon as public monies and other assets are used for commercial, competition-oriented activities, the normal market rules must be applied.
Men så snart offentliga medel och andra tillgångar används för affärsmässiga, konkurrensutsatta verksamheter, skall de marknadsmässiga reglerna tillämpas.
This means that the State, once it decides to use certain assets (also) commercially for public purposes, must demand a remuneration in line with the normal market remuneration.
Det betyder att staten då den beslutar att (även) affärsmässigt utnyttja tillgångar som är avsedda för offentliga ändamål bör kräva en marknadsmässig ersättning för detta.
No change in ownership structure
Ingen ändring av ägarstrukturen
One way of ensuring an adequate return on the capital provided would have been to increase the Land's participation in BayernLB accordingly, provided that the bank's overall profitability corresponded to the normal rate of return that a market-economy investor would expect from his investment.
Ett sätt att garantera en rimlig avkastning på det tillhandahållna kapitalet skulle därför ha varit att i motsvarande grad öka delstatens andel av BayernLB, i den mån bankens totala lönsamhet motsvarar den normala avkastning som en privat investerare i en marknadsekonomi förväntar sig av sin investering.
However, this course was not adopted by the Land.
Delstaten valde dock att inte tillämpa detta tillvägagångssätt.
Germany argues here that, given the circumstances, not even a private investor could have pushed through a change in ownership structure.
Tyskland invänder att inte heller en privat investerare skulle ha kunnat genomdriva någon ändring av ägarförhållandena i ett sådant läge.
As owner of the other half of the shares, the Sparkassenverband would not have agreed to a change in ownership structure, since, at the time when the special-purpose reserve was transferred, BayernLB needed no extra core capital whatsoever in order to maintain its credit volume and, under Section 2 of the transfer agreement, the Sparkassenverband would have borne half of the cost of any depletion of the special-purpose reserve.
Sparkassenverband skulle i egenskap av den andra hälftenägaren inte ha gått med på en ändring av ägarförhållandet, eftersom BayernLB då de bundna tillgångarna överfördes inte hade något behov av ytterligare primärt kapital för att bevara sin kreditvolym och eftersom Sparkassenverband enligt § 2 i överföringsavtalet skulle bära hälften av kostnaderna om de bundna tillgångarna användes.
Moreover, when the first instalment was transferred, the Bavarian savings banks had already contributed a total of around DEM 900 million — by the time of the second instalment it was already EUR 1100 million — in the form of silent partnerships, without this being matched by a comparable contribution by the Land of Bavaria.
Enligt Tyskland hade Bayerns sparkassor dessutom, då den första delen överfördes, redan tillskjutit banken sammanlagt cirka 900 miljoner tyska mark i form av passiva innehav – då den andra delen överfördes var det redan fråga om cirka 1,1 miljarder tyska mark – utan att delstaten Bayern hade beviljat något motsvarande bidrag.
However, if a redistribution of shares were not feasible, a market-economy investor would, in the Commission's view, have embarked on the investment only if agreement had at least been reached on an appropriate direct remuneration.
Om en omfördelning av andelarna inte var genomförbar skulle en privat investerare i en marknadsekonomi enligt kommissionens uppfattning emellertid ha gjort investeringen endast om det åtminstone hade avtalats om en rimlig direkt ersättning.
Normally a private investor is not content to avoid losses or to obtain a limited return on his investment, but attempts to maximise the return on his assets according to the circumstances in question and his interests.
En privat investerare nöjer sig i regel inte med att undgå förluster eller bara uppnå en begränsad avkastning på sin investering, utan försöker maximera avkastningen på sina tillgångar i förhållande till omständigheterna och sina intressen.
So a private investor who already holds shares in the beneficiary undertaking will usually insist on either a change in ownership structure or an appropriate fixed remuneration.
En privat investerare som redan har andelar i det gynnade företaget kommer därför i regel också att antingen insistera på att få ändra ägarförhållandet eller på att få en rimlig fast ersättning.
Otherwise he would forgo part of the additional returns achieved as a result of the capital injection, as the other shareholders would also profit from higher dividends and an increase in the undertaking's value without having made a corresponding contribution.
I annat fall skulle han gå miste om en del av den extra avkastningen till följd av kapitaltillskottet, eftersom också de övriga aktieägarna skulle ha nytta av den större utdelningen och företagets värdestegring utan att själva ha gett ett motsvarande bidrag.
Nor is there is any call here to adopt another view based on the fact that, at the time of the second transfer in 1995, the Bavarian savings banks had already contributed a total of around DEM 1100 million to BayernLB in the form of silent partnerships.
I det föreliggande ärendet är det inte heller skäl att göra en annorlunda bedömning, eftersom Bayerns sparkassor då den andra delen överfördes 1995 redan hade tillskjutit BayernLB sammanlagt omkring 1,1 miljarder tyska mark i form av passiva innehav.
The question can remain open as to whether a private investor would forgo a shift in share structure only if the other shareholders carried out a similar, corresponding capital injection, at the same time as and directly linked to his own capital injection, and if their transfers were just as likely to increase the returns.
Frågan om huruvida en privat investerare skulle avstå från en förskjutning i ägarförhållandena till sin fördel eller från att få en direkt ersättning, om övriga aktieägare samtidigt och i direkt anslutning till hans kapitaltillskott också företar ett motsvarande kapitaltillskott som motsvarar ägarandelarna, och om dessa tillskott är på samma sätt ägnade att öka avkastningen, kan här lämnas obesvarad.
In the Commission's view, there is no vital direct link here between the silent partnership contributions and the transfer of the housing-promotion assets.
Enligt kommissionens uppfattning saknas nämligen i föreliggande ärende det nödvändiga direkta sambandet mellan de passiva innehaven och överföringen av tillgångarna avsedda att främja bostadsbyggande. De passiva innehaven, som endast delvis hade en obegränsad giltighetstid, hade redan överförts när de bundna tillgångarna överfördes.
When the special-purpose reserve was transferred, the silent partnership contributions, only some of which were for an unlimited period, had already been transferred to BayernLB in a series of small instalments between 1991 and 1995.
De överfördes successivt till BayernLB i mindre delar från 1991 till slutet av 1995. Därför hade de varken tids- eller innehållsmässigt något samband med överföringen av tillgångarna avsedda att främja bostadsbyggande.
They were therefore unconnected with the transfer of the housing-promotion assets both in timing and in material terms.
Ett sådant samband uppstod synbarligen inte heller senare, då tillgångarna avsedda att främja bostadsbyggande överfördes.
And, as far as can be ascertained, no such link can be established later either, at the time the assets were transferred.
Det avtalades t.ex. inte om att sparkassorna varaktigt skulle hålla den samlade investeringsvolymen på en konstant nivå.
Furthermore, the contributions are not objectively comparable. According to Germany, the sole compensation for the silent partnership contributions was a fixed remuneration at the market rate, whereas the capital contribution of the Land of Bavaria was remunerated partly by a fixed remuneration and — Germany argues — partly by the expected value increases.
Dessutom var tillskotten föga jämförbara också sakligt sett, eftersom de passiva innehaven enligt Tyskland uteslutande kompenserades med den gängse marknadsmässiga fasta ersättningen, medan delstaten Bayerns kapitaltillskott delvis kompenserades med en fast ersättning och, enligt Tyskland, delvis med den förväntade värdestegringen.
There was therefore no symmetry between the two capital contributions in respect of the components of the remuneration, which consisted of a direct remuneration on the one hand and a value increase on the other.
Det föreligger därför ingen symmetri mellan de två kapitaltillskotten som skall jämföras med varandra avseende de ersättningsposter som skulle realiseras dels genom en direkt ersättning, dels genom en eventuell värdestegring.
The capital contribution by the Land of Bavaria therefore differed fundamentally from the silent partnerships of the savings banks.
Det ifrågavarande kapitaltillskottet från delstaten Bayern var därför i grunden av en annan art än sparkassornas passiva innehav.
Germany also refers here to the decision by the Court of First Instance in Alitalia.
Vad gäller förstainstansrättens beslut i Alitalia-målet, som Tyskland också hänvisat till i detta sammanhang, skall det påpekas att det beslutet gäller investeringar som görs av privata investerare.
However, that decision concerned investments by a private investor, whereas the Sparkassenverband and the savings banks are not private, but public-law bodies.
Sparkassenverband och sparkassorna är emellertid inte privata investerare, utan offentligrättsliga organisationer.
Moreover, as shown above, the capital contributions were not comparable to the transfer of the housing-promotion assets either in timing or in content.
Dessutom kan de kapitaltillskott som gjorts av Sparkassenverband respektive sparkassorna varken tids- eller innehållsmässigt jämföras med överföringen av de bundna tillgångarna.
In conclusion, there is nothing to indicate that a private investor would have forgone an appropriate direct remuneration in a situation comparable to the transfer of promotion loans to BayernLB.
Resultatet blir att det inte kan slås fast att en privat investerare skulle ha avstått från en rimlig direkt ersättning i en situation motsvarande överföringen av stödlånet till BayernLB.
Owner effect
Ägareffekt
Germany also submits that, as owner of half of the shares, the Land could assume — at least at the time when the housing-promotion assets were transferred to BayernLB — that it would have the benefit of very advantageous capital returns in comparison with other credit institutions, as is clearly borne out by the capital returns achieved at that time.
Tyskland gör vidare gällande att delstaten åtminstone då tillgångarna avsedda att främja bostadsbyggande överfördes till BayernLB kunde utgå från att banken skulle dra nytta av en mycket fördelaktig avkastning på eget kapital jämfört med andra kreditinstitut, vilket tydligt framgår av de avkastningar på eget kapital som uppnåddes vid den dåvarande tidpunkten.
So, in making its investment, the Land of Bavaria was not content with a limited return or no return at all, but had in mind an undertaking with above-average profitability.
Enligt Tyskland har delstaten Bayern således inte nöjt sig med en begränsad avkastning eller ingen avkastning alls, utan med sin investering snarare strävat efter ett företag som är lönsammare än genomsnittet.
Germany maintains that the ‘owner effect’, i.e. the fact that the investor already holds shares in the undertaking in which he is investing, must be taken into account at least where an undertaking has above-average profitability, the Court of First Instance having acknowledged as much in its judgment in WestLB.
Den s.k. ägareffekten, det vill säga den omständigheten att investeraren redan äger andelar i det företag han investerar i, skall beaktas åtminstone om företaget är lönsammare än genomsnittet. Detta erkändes också av förstainstansrätten i domen i WestLB-målet.
The Commission cannot accept Germany's argument.
Kommissionen kan inte följa Tysklands argumentering.
At the time of the investment, the Land of Bavaria owned only half of the shares.
Då investeringen gjordes ägde delstaten Bayern bara hälften av andelarna.
It would therefore benefit from only half of the increase in the undertaking's value and dividends which might be expected as a result of the investment, although it alone had made that investment.
Det innebär att bara hälften av den ökning av företagets värde och av aktieutdelningarna som eventuellt kunde förväntas kommer delstaten Bayern till godo, även om denna hade gjort investeringen i fråga helt ensam.
No market-economy investor would agree, as joint owner, to bear the entire cost of an investment if it were then to realise only part of the gains from it.
Ingen privat investerare i en marknadsekonomi skulle i egenskap av medägare gå med på att bära hela bördan i samband med en investering och bara kunna realisera en del av nyttan av investeringen.
Contrary to Germany's claims, the Court has specifically confirmed this view in its judgment in WestLB.
I strid med Tysklands uppfattning blev detta också uttryckligen bekräftat av förstainstansrätten i domen i WestLB-målet.
The Court found that it is not consistent with the conduct of a market-economy investor if an increase in capital generates profits for the other shareholders of an undertaking without their contributing in any way to them.
Enligt denna dom stämmer det inte överens med en privat investerares beteende i en marknadsekonomi när kapitalökningen också leder till en vinst för företagets övriga delägare, utan att de har bidragit med någonting.
Even in the case of an undertaking with above-average profitability, as BayernLB is described by Germany, the key point is not by how much its profitability lies above the average and whether the investor may nevertheless continue to achieve a satisfactory return in overall terms at the time of the investment.
Till och med i fråga om ett företag som är lönsammare än genomsnittet, vilket BayernLB är enligt Tyskland, är det därför inte avgörande hur mycket verksamhetens lönsamhet ligger över genomsnittet och om investeraren därför i förekommande fall trots detta sammanlagt uppnår en tillfredsställande avkastning vid investeringstidpunkten.
Even where the undertaking is far more profitable than average, the private investor would take care to realise all the additional gains made possible by his investment.
Även om företaget är betydligt lönsammare än genomsnittet skulle den privata investeraren se till att realisera hela den extra nytta som blir möjlig tack vare hans investering.
Where the investment is made by only one joint owner and there is no proportional increase in shares at the expense of the other (inactive) joint owners or the other joint owners fail to make a corresponding and proportional parallel contribution, this can be achieved only by opting for an advance remuneration at the expense of all joint owners, paid direct to the investor, independently of his owner status and for his sole benefit, before the regular dividends.
Om investeringen görs av endast en av delägarna, och om det inte sker någon proportionell ökning av andelarna för de övriga (passiva) delägarnas räkning, eller om de övriga delägarna inte medverkar med ett motsvarande proportionellt bidrag, kan detta säkerställas bara genom att man väljer en förhandsersättning som betalas av alla delägare och som tillfaller investeraren direkt oavsett dennes egenskap av ägare innan den ordinarie aktieutdelningen till delägarna, så att det bara är denne som drar nytta av detta.
Capital basis for the remuneration and elements of the remuneration
Kapitalbas för ersättningen samt ersättningsposter
Capital basis
Kapitalbas
As in the WestLB case, the Commission has determined the appropriate remuneration for the transferred housing–promotion assets in the light of their commercial usefulness for BayernLB, while drawing a distinction in the present case between the ‘business-expansion function’ and the (mere) ‘guarantee function’ of the assets made available as equity capital for the bank's business activities.
Såsom i fallet WestLB fastställer kommissionen den rimliga ersättningen för de överförda tillgångarna avsedda att främja bostadsbyggande utifrån den affärsmässiga nyttan för BayernLB. Också i detta ärende gör kommissionen skillnad mellan huruvida de tillgångar avsedda att främja bostadsbyggande som ställdes till förfogande som kapitalbas för kreditinstitutets affärsverksamhet används till att utvidga affärsverksamheten eller (bara) används som garantier.
The ‘business-expansion function’ of capital refers to the expansion of business potential by means of risk-bearing assets following the recognition for supervisory purposes of a bank's additional equity capital.
Med användning av kapitalet för att utvidga affärsverksamheten avses utvidgningen av affärspotentialen med hjälp av risktillgångar till följd av att det med stöd av banktillsynslagstiftningen har godkänts att en bank har fått ett tillskott av eget kapital.
In this regard the starting point for determining the normal market remuneration is the remuneration that would be demanded by a private investor providing a bank with equity capital.
Utgångspunkten för vad som är en gängse marknadsmässig ersättning är i det avseendet vad som skulle krävas av en privat investerare som ställer eget kapital till en banks förfogande.
Where the capital provided is shown in the balance sheet as equity but is not recognised as such for supervisory purposes or is intended to underpin promotion activities, it is not available for expanding business.
Om kapital som ställs till förfogande förs upp som eget kapital i balansräkningen, men inte godkänns som eget kapital med stöd av banktillsynslagstiftningen, eller om kapitalet är öronmärkt för att täcka stödverksamhet, står det faktiskt inte till förfogande för en utvidgning av affärsverksamheten.
However, equity is also important for reasons other than banking supervision.
Kapital har dock inte betydelse enbart av banktillsynsrättsliga skäl.
Its availability to the bank's creditors at least for the purposes of covering liabilities (‘guarantee function’) means that its economic function can still be compared to that of a surety or guarantee.
Att kreditinstitutets fordringsägare åtminstone kan disponera över kapitalet som säkerhet (den s.k. garantifunktionen) betyder att kapitalets ekonomiska funktion trots allt alltid kan jämföras med den funktion en säkerhet eller garanti har.
The amount of equity shown in the balance sheet is an indication for the bank's lenders of its soundness and thus influences the conditions under which the bank is able to raise outside funds.
Storleken på det egna kapital som redovisas i balansräkningen ger även bankens investerare upplysningar om dess soliditet och påverkar på så sätt de villkor på vilka banken kan skaffa sig främmande kapital.
The normal market remuneration of the ‘guarantee function’ of capital is calculated according to the return which a private guarantor would have demanded from a credit institution comparable to BayernLB in size and risk strategy.
Den gängse marknadsmässiga ersättningen för kapitalets s.k. garantifunktion fastställs utifrån den ersättning som en privat garantigivare skulle ha krävt av ett kreditinstitut som har en storlek och riskprofil som kan jämföras med BayernLB.
The Land of Bavaria transferred to BayernLB interest-free and low-interest loans with a residual value of around DEM 3798 million on 31 December 1994 and loans with a residual value of around DEM 1219 million on 31 December 1995.
Delstaten Bayern hade till BayernLB överfört räntefria lån och lågräntelån med ett restsaldo på cirka 3798 miljoner tyska mark per den 31 december 1994 och med ett restsaldo på cirka 1219 miljoner tyska mark per den 31 december 1995.
An expert evaluation put the cash value of these housing-promotion assets at DEM 655,7 million for the first instalment and DEM 542,1 million for the second instalment.
Kontantvärdet på dessa tillgångar avsedda att främja bostadsbyggande värderades av experter till 655,7 miljoner tyska mark för den första delen av överföringen och till 542,1 miljoner tyska mark för den andra delen av överföringen.
This constituted a special-purpose reserve totalling DEM 1197 million, which was shown in BayernLB's balance sheet as own funds.
Detta utgjorde en sammanlagd särskild reserv på 1,197 miljarder tyska mark, som fördes upp som eget kapital i balansräkningen för BayernLB.
BAKred had recognised as original own funds for supervisory purposes the cash value of the two instalments — DEM 1197 million in total — as determined at the time of each transfer and shown as own funds in the balance sheet.
BAKred hade som kapitalbas godkänt hela det kontantvärde på sammanlagt 1,197 miljoner tyska mark som beräknades när de båda delarna överfördes och som fördes upp som eget kapital i balansräkningen.
Germany submits that all of BayernLB's housing-promotion assets concentrated in the special-purpose reserve were also available to underpin its competitive business.
Enligt Tyskland stod dessutom BayernLB:s tillgångar avsedda att främja bostadsbyggande som förts upp i den särskilda reserven helt och hållet till förfogande för att täcka bankens konkurrensutsatta verksamhet.
Unlike in the WestLB case, there were no plans to use part of the special-purpose reserve for the additional purpose of underpinning the bank's promotion business.
Till skillnad från fallet WestLB fanns det inga planer på att delvis använda de bundna tillgångarna också som säkerhet för kreditinstitutets stödverksamhet.
So the question does not arise here as to whether part of the special-purpose reserve shown in the balance sheet as own funds might only have served a guarantee function for BayernLB.
I detta ärende väcks således inte frågan huruvida en del av de bundna tillgångar som fördes upp som eget kapital i balansräkningen eventuellt bara fungerade som säkerhet för BayernLB.
The value of the special-purpose reserve recognised for supervisory purposes therefore forms the basis for determining the appropriate remuneration for the business-expansion function of the capital provided.
Det är därför det värde på de bundna tillgångarna som godkändes med stöd av banktillsynslagstiftningen som skall läggas till grund för beräkningen av vad som är en rimlig ersättning för att det överförda kapitalet använts till att utvidga affärsverksamheten.