natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Italy has declared its willingness to give undertakings similar to those given on that earlier occasion.
Italien har visat sig berett att göra samma typ av åtaganden som vid det tidigare tillfället.
The eight companies take the view that the Commission focuses too much on the reduction of the State's share in Alitalia and that the compatibility of AZ Fly's recapitalisation, the takeover of AZ Servizi and the public support measures are also questionable.
De åtta bolagen hävdar att kommissionen i alltför hög grad fokuserar på det minskade statliga ägandet i Alitalia, och de ifrågasätter även huruvida kapitaltillskotten till AZ Fly, AZ Servizis övertagande av kontrollen och de offentliga stöden verkligen är förenliga med den gemensamma marknaden.
In their opinion, the private-investor principle does not seem to be complied with inasmuch as Alitalia is unable to guarantee a sufficient return on investment.
De anser vidare att principen om den private investeraren inte följts eftersom Alitalia inte kunnat garantera att investeringarna skulle ge tillräcklig lönsamhet.
the evaluation of profitability submitted by Fintecna (inappropriately called ‘Finmeccanica’ in the letter) is incorrect.
Den bedömning av lönsamheten som presenterades av Fintecna (som i skrivelsen felaktigt kallas ”Finmeccanica”) är felaktig.
The eight companies are of the opinion that the part of the capital of AZ Servizi held by AZ Fly must be taken into account in calculating the State share in AZ Fly's capital and that the calculation of the hurdle rate should be reviewed;
De åtta bolagen hävdar att den del av kapitalet i AZ Servizi som ägs av AZ Fly bör ingå i den del som staten äger av det sistnämnda bolagets kapital, och att beräkningen av detta tröskelvärde (hurdle rate) måste revideras.
Italy states that the comments submitted by ELFAA, dated 21 March 2005, are inadmissible because they were submitted after the deadline of one month after publication of the decision to initiate the procedure.
Italien anser att ELFAA: s synpunkter inte skall beaktas eftersom de är daterade den 21 mars 2005, dvs. efter det att tidsfristen på en månad från och med offentliggörandet av beslutet om att inleda förfarandet hade löpt ut.
Italy has nevertheless also responded to these comments.
Icke desto mindre har Italien gett ett svar även på dessa synpunkter.
They also point out that the meeting of the board of directors that has to approve the draft balance sheet is set for 20 May 2005 [8].
Man påpekade också att det sammanträde då styrelsen skulle godkänna budgeten för nästa år skulle äga rum den 20 maj 2005 [8].
In the absence of a Commission authorisation of the recapitalisation, or at least an indication in this regard, Alitalia does not rule out the possibility that, in view of the accumulated losses, the balance sheet may have to be drawn up with a view to the possible liquidation rather than continuity of the company.
Om kommissionen inte godkände kapitaltillskottet, eller åtminstone gav en antydan åt det hållet, kunde Alitalia inte utesluta att man i den kommande budgeten, med tanke på de ackumulerade förlusterna, kanske måste räkna med en likvidation i stället för fortsatt verksamhet.
The revised plan is based on the same approach as the initial plan and still distinguishes two stages, the improvement stage in 2005 and 2006 and the relaunching stage in 2007-2008.
Precis som den ursprungliga planen innehåller den nya två faser: först en sanering under 2005-2006, därefter en nystart under 2007-2008.
While the second stage involves increasing the company's services through the introduction of new aircraft, the initial stage is aimed at guaranteeing continuity of operation, maximising existing capacity and restoring productivity.
I den första fasen är målet att garantera en fortsatt verksamhet, att maximera det nuvarande utbudet och att återställa produktiviteten. I den andra fasen skall utbudet utökas genom att nya flygplan sätts in.
However, the revised plan maintains the envisaged level of profitability through more assertive cost control which should lead to additional annual savings of approximately €160 million in 2006 through better know-how within the company thanks to its new management and the sound development of initiatives already taken.
I den nya planen räknar man emellertid med att samma lönsamhet skall kunna behållas genom att kraftigare nedskärningar på kostnadssidan kommer att ge en besparing på cirka 160 miljoner euro under 2006, vilket kan åstadkommas eftersom den nya ledningen har bättre kunskaper om förtaget och eftersom de åtgärder som redan vidtagits redan gett resultat.
Consequently, the break-even point will be reached by the end of 2006 and operating costs measured in CATK (unit cost per available tonne kilometre) would diminish, as envisaged in October 2004, by approximately […]% over the period covered by the plan with a slightly more favourable 2004 base; the margin, calculated as EBITDAR [18], would rise from […] % in 2005 to 14 % in 2008 (in the initial plan the envisaged values were […] and 14 % respectively).
Den ekonomiska balansen skulle fortfarande uppnås senast vid slutet av 2006 och driftskostnaderna, uttryckta i CATK (enhetskostnad per erbjuden tonkilometer) skulle i enlighet med prognoserna från oktober 2004 minska med cirka […] % under planens löptid, från ett något gynnsammare utgångsläge 2004. EBITDAR-marginalen [18] skulle öka från […] % under 2005 till 14 % under 2008 (i den ursprungliga planen handlade det om […] respektive 14 %).
At the Commission's request, Italy also explained the nature of the link between Fintecna and the former IRI S.p.A. After IRI was wound up on 27 June 2000, the State reorganised and transferred its holdings.
På begäran från kommissionen har Italien också preciserat vilka relationer som råder mellan Fintecna och f.d. IRI SpA Efter det att IRI förklarades i likvidation den 27 juni 2000 har staten gjort en omorganisation och en överföring av sin ägarandel.
The accounts at the end of 2003 of the major airlines show that they have held an average of 17 % of their turnover in cash and equivalents, with variations from 9 to 28 %; in Alitalia's case, it claims, 17 % is tantamount to approximately €700 million.
Enligt de största flygbolagens räkenskaper i slutet av 2003 har bolagen en likviditet på i genomsnitt 17 % av sin fakturering (siffrorna varierar mellan 9 och 28 %). För Alitalia skulle dessa 17 % motsvara cirka 700 miljoner euro.
The €500 million cash assets actually held by Alitalia can therefore still be considered a reasonable level.
Bolagets faktiska likviditet på 500 miljoner euro kan alltså anses vara rimlig.
Similarly, Italy denies that it has practised sixth-freedom fares control, unlike other Member States, such as Germany and the United Kingdom.
Italien säger sig heller inte ha gjort några kontroller av biljettpriserna på linjer enligt den sjätte friheten, till skillnad från andra medlemsstater som t.ex. Tyskland och Förenade kungariket.
In fact, the reason why ENAC took fare control measures in summer 2004 on the basis of the bilateral agreements in force was to put an end to a discriminatory situation in which the Italian companies could not apply fares lower than those practised by the German and British airlines on their markets whereas the latter could do so on the Italian market.
Orsaken till att ENAC under sommaren 2004 agerade för att få till stånd kontroller av biljettpriserna i enlighet med gällande bilaterala avtal var just att få slut på en diskriminerande situation för de italienska bolagen som inte kunde ha lägre priser än de tyska och engelska bolagen på deras hemmamarknader, samtidigt som de senare systematiskt sänkte sina priser på den italienska marknaden.
He points out, however, the existence since September 2004 (and confirmed in February 2005) of a return fare equivalent to €140 offered by Carpatair on the Timisoara — Orio al Serio route.
Å andra sidan hade ju Carpatair från och med september 2004 (vilket förlängdes i februari 2005) ett tur och returpris på 140 euro på linjen Timisoara-Orio al Serio.
The lower negative balance (€53 million thereof [51]) is also due mainly to the reduced need for investment; for example, in addition to unrealised planned investments, in November 2004 Alitalia carried out one of the five planned sale and lease-back transactions of MD-11 aircraft for €17 million.
Det lägre negativa saldot berodde också (till 53 miljoner euro [51]) på ett mindre behov av investeringar. Förutom att planerade investeringar ställdes in genomförde Alitalia i november 2004 en av fem planerade sale and lease-back-transaktioner av flygplan av typen MD 11, till ett belopp på 17 miljoner euro.
After repayment of due debts amounting to €49 million, the cash needs of €103 million for the quarter were met by means of a withdrawal of €100 million from the bridging loan after 15 December 2004.
Efter betalning av förfallna skulder, 49 miljoner euro, kunde kvartalets behov av likvida medel på 103 miljoner euro tillgodoses genom att 100 miljoner euro av lånet lyftes efter den 15 december 2004.
Another €60 million is derived from the continued fall in investment costs: this includes the effect of another two of the five MD-11 sale and lease-back transactions planned and the sale of three Pipers for €30 million, the transfer of shares for €10 million and a €20 million reduction in the investment programme.
En annan förklaring (60 miljoner euro) är att investeringskostnaderna blev allt lägre, samt ytterligare två av de fem planerade sale and lease-back-transaktionerna i fråga om flygplan av typen MD 11, samt försäljningen av 3 Piper-flygplan (30 miljoner euro). Vidare överläts aktier för 10 miljoner euro, och investeringsprogrammet skars ner med 20 miljoner euro.
The total financial need for the quarter therefore comes to about €105 million, including the repayment of €35 million of due debts; the bridging loan was nevertheless activated for the remaining €300 million (€55 million in February and €245 million in March), generating €262 million in available funds at 31 March 2005.
Det finansiella behovet under kvartalet uppgick således till totalt cirka 105 miljoner euro, inklusive en återbetalning på 35 miljoner euro i form av förfallna skulder. Resten av lånet lyftes emellertid, dvs. 300 miljoner euro, fördelat på 55 miljoner euro i februari och 245 miljoner euro i mars, vilket innebar att de likvida medlen uppgick till 262 miljoner euro den 31 mars 2005.
This shows that Alitalia's current cash flow forecast is highly exposed to this volatility, all the more so since, when these forecasts were being put together in autumn 2004, Alitalia was prevented by its financial situation from taking any steps to cover exchange rate and oil price risk, so that any deterioration would therefore be fully reflected in its accounts.
Det är särskilt viktigt att beakta detta eftersom Alitalia under hösten 2004, då prognoserna utarbetades, på grund av bolagets finansiella situation inte kunde gardera sig mot risken att sämre växelkurser och högre bränslepriser direkt skulle slå igenom i räkenskaperna.
At present, the coverage operation merely seeks to stabilise the price at $55 and thus put a definite value on the loss.
I dagsläget skulle en gardering inskränka sig till att växelkursen stabiliserades på 55 USD och till att man därigenom skulle få ett exakt mått på förlustens storlek.
Accordingly, the increase of nearly 15 % reported by the Italian authorities corresponds to the order of magnitude noted by its competitors.
Den utbudsökning på 15 % som de italienska myndigheterna redogör för i detalj är samma ökning som konkurrenterna konstaterar.
The ability to implement this capacity in practical terms is itself improved as a result of the significant increase in the aircraft utilisation rate.
Möjligheterna att konkret dra nytta av denna kapacitet har naturligtvis ökat genom att flygplanen är i luften under mycket längre tid varje dygn.
The Commission also notes that, all other things being equal, that is to say taking into account the financial efforts made in recent months by Alitalia but without the rescue aid, the company would, as at 31 March be in deficit to the extent of €262-400 million or approximately €140 million, rising to €190 million at the end of May.
Oavsett alla andra faktorer, men med hänsyn tagen till Alitalias finansiella ansträngningar under de senaste månaderna, med undantag för undsättningsstödet, noterar kommissionen att företagets kassasituation den 31 mars skulle ha varit negativ, nämligen cirka - 140 miljoner euro (262 – 400 miljoner euro), och att detta underskott skulle ha växt till - 190 miljoner euro i slutet av maj.
The Commission must therefore conclude that, but for the aid, the company would have had negative liquid assets and would therefore have been insolvent at the end of December 2004 [56].
Kommissionen konstaterar således att företaget utan stödet skulle ha haft en negativ kassasituation och alltså varit insolvent redan i slutat av december 2004 [56].
On the other hand, a second series of conditions set out in Deutsche Bank's letter of intent are liable to affect the assessment of the operation by the Commission; they should be analysed in detail.
Den andra delen villkor som fastställs i Deutsche Banks skriftliga åtagande skulle dock kunna påverka kommissionens bedömning av transaktionen. Den måste därför granskas ingående.
It is a question of:
Det rör sig om
The Commission would also refer to point 36 of the decision to initiate the procedure which describes AZ Servizi's plan for 2005-2008 on which this valuation is based.
Kommissionen erinrar också om punkt 36 i beslutet om att inleda förfarandet, där det ges en beskrivning av AZ Servizis plan för 2005-2008, som föreliggande utvärdering grundar sig på.
This did not entail a particularly large increase in sales, which would only rise from €956 million in 2004 to €1076 million in 2008, that is to say a 12,5 % increase in five years which, while suggesting that there will not be very high immediate returns, nonetheless means that, following a reduction in the EBITDA in 2005, the figure will once again be positive in 2006 and a clearly positive net result will not be achieved until 2008.
Här ingick ingen extremt stor höjning av faktureringen, som skulle öka från 956 miljoner euro 2004 till 1076 miljoner euro 2008. Detta innebär en ökning med 12,5 % över fem år, vilket inte omedelbart ger en mycket hög lönsamhet, utan i stället, efter en minskning av EBITDA under 2005 som återgår till att bli positiv 2006, ger ett nettoresultat som inte blir tydligt positivt förrän 2008.
The final value was calculated on the basis of the estimated financial flow for 2008 for the company in question; the value was updated applying a constant growth rate of 2 % p.a.
Slutvärdet beräknades på grundval av en prognos för företagets finansiella flöde under 2008.
in line with the expected medium-term inflation rate — which is regarded as consistent with the possibilities of improvement of efficiency by Fintecna and of a cost of equity of 10,2 % p.a., judged to be in line with the market average.
Värdet uppdaterades med användande av dels en beräknad kontinuerlig tillväxt på 2 % per år – i linje med inflationsscenariet på medellång sikt – vilket ansågs överensstämma med de möjligheter till effektiviseringar som Fintecna genererade, dels en egen kapitalkostnad på 10,2 % per år, vilket är genomsnittet på marknaden.
In 2004 its turnover dropped by 6 % compared with 2003, however with a strong impact of the way in which airport taxes were entered into the accounts.
Under 2004 gick faktureringen ner med 6 % jämfört med 2003, vilket emellertid till stor del berodde på sättet att bokföra flygplatsskatterna.
All in all, the net result for 2004 as a whole is expected to be a loss of €850 million.
En förlust på 850 miljoner euro är det förväntade nettoresultatet för år 2004 i dess helhet.
However, the result of the fourth quarter of 2004 (-€104 million before tax and exceptional charges) is better than that of 2003 (-€151 million).
Resultatet för fjärde kvartalet 2004 (-104 miljoner euro före skatt och extraordinära kostnader) är emellertid bättre än 2003 (-151 miljoner euro).
Other details of the operation, such as reducing the capital prior to recapitalisation to cover past losses, still have to be worked out.
Andra delar av genomförandet, som till exempel nedskrivningen av kapitalet före kapitaltillskottet i syfte att täcka tidigare förluster, har ännu inte fastställts.
These could of course affect the share which the State could underwrite while still honouring its undertaking to privatise Alitalia.
Dessa kommer dock att kunna påverka den utsträckning i vilken staten har möjlighet att teckna aktier och samtidigt uppfylla sitt åtagande att privatisera Alitalia.
53 % of the Alitalia shares held by IRI was transferred to the Treasury by decree of 21 December 2000 at a provisional value of ITL 1797128641402, approximately €654,5 million.
De 53 % av aktierna i Alitalia som IRI ägde har förts över till statskassan, genom et dekret av den 21 december 2000 och till ett belopp på uppskattningsvis 1797128641402 ITL, dvs. cirka 654,5 miljoner euro.
This value should be corrected upon the transfer, even in part, of the securities held or after evaluation by two consultants if the Treasury so requires.
Detta belopp måste delvis korrigeras efter överlåtandet av aktierna och efter en bedömning som gjorts av två experter, om statskassan finner det nödvändigt.
This value was also used to establish the final value of the transfer of 2000 from IRI to the Treasury as provided for by the decree of 27 June 2002 at an amount of approximately €788 million.
Detta värde låg även till grund för att fastsälla det definitiva värdet på den överföring på cirka 788 miljoner euro som år 2000 gjordes från IRI till statskassan, i enlighet med ett dekret av den 27 juni 2002.
The decree also provided that the interest-free loan credit would become due at the latest on the date on which IRI's accounts for 2002 were approved.
Enligt dekretet skulle lånet/den räntefria krediten löpa ut senast den dag då IRI: s räkenskaper för år 2002 godkändes.
Although there are quite substantial differences between the two plans from one activity to another or costs may be offset against and revenue, ultimately the general effect is slight, except for 2005 when, with slightly higher activity and lower costs, the effect is of a reduction in losses, as EBIT [32], from €[…] to €[…] million.
Effekterna av dessa är emellertid begränsade, utom för år 2005 då en expanderande verksamhet och lägre kostnader resulterade i lägre förluster, på EBIT-nivå [32] från […] till […] miljoner euro.
In 2008, the year used for the evaluation, EBIT are up by €[…] million, from €[…] to €[…] million.
År 2008, det år som valts för att fastställa värdet, har EBIT ökat med […] miljoner euro, från […] till […] miljoner euro.
However, if EBIT and EBITDA [33] are rising, which should push up the final figure, their distribution by activity and increasing investments, which has an impact on cash flow available to shareholders, can have the opposite effect.
Även om EBIT och EBITDA [33] ökar, vilket borde leda till ett högre slutvärde, kan emellertid fördelningen per verksamhet och de ökande investeringarna som påverkar aktieägarens disponibla medel få motsatta effekter.
The estimated return from the operation as calculated by Mediobanca is based on year 2008 flows: forecast free cash flow, less any foreseeable maintenance investments, exceptional operations (especially restructuring costs), and fiscal adjustments — that is the residual cash flow available to the shareholder — is estimated at around €35,6 million.
Mediobancas beräkning av transaktionens avkastning gjordes på grundval av ett utgångsvärde som i sin tur beräknats på grundval av flödena år 2008: ett beräknat free cash-flow netto år 2008 beräknas uppgå till cirka 35,6 miljoner euro, efter justeringar i samband med såväl förutsägbara investeringar i underhåll som extraordinära transaktioner år 2008, särskilt i fråga om kostnader för omstrukturering, samt i samband med skattemässiga justeringar, vilket alltså utgör aktieägarens disponibla nettokassaflöde.
After updating, the final value [36] is calculated as €442,7 million.
Efter uppdatering beräknas slutvärdet [36] uppgå till 442,7 miljoner euro.
How this amount is shared between the two shareholders, Fintecna and AZ Fly, is largely determined by the capital structure:
Fördelningen mellan aktieägarna, Fintecna och AZ Fly, beror i mycket hög grad på kapitalstrukturen:
for Timisoara — Malpensa the difference compared with competitors is reduced to €8.
Timisoara-Malpensa: skillnaden gentemot konkurrenterna är nu 8 euro.
However, the competitors (Alitalia, Tarom, Malev) have had to cut their prices by some €130-150 (net of SC) due to the abovementioned presence of Carpatair, which is offering Orio al Serio at €140;
Konkurrenterna (Alitalia, Tarom, Malev) har emellertid varit tvungna att sänka sina priser med 130-150 euro, exklusive SC, på grund av att Carpatair har ett tur och returpris på 140 euro till Orio al Serio.
The second case concerns the Timisoara — Malpensa link, for which the difference compared with Austrian Airlines at the time of opening was €128.
Den andra är Timisoara-Malpensa. När linjen öppnades var skillnaden till Austrian Airlines (OS) 128 euro.
The expert notes that from 15 October to 30 November 2004, Alitalia was offering a fare of €149, that is a difference of €229 (SC included) compared with Austrian Airlines.
Experten konstaterar att Alitalia under perioden 15 oktober-30 november 2004 hade ett pris på 149 euro, dvs. en skillnad inklusive SC på 229 euro gentemot OS.
The Commission also notes that the interested parties' allegations concerning the case of the Saint Petersburg-Milan route, which the competitors considered to be operating at a loss, would seem to be invalidated by the figures supplied.
Kommissionen påpekar dessutom att konkurrenternas påståenden att linjen Sankt Petersburg – Milano drivs med förlust inte har något stöd i de siffror som redovisats.
This line, which was opened in winter 2004-2005, is forecast to have a positive direct gross margin for 2005 of € […] million, without even taking into account the feeder value, that is to say […]% of the income, placing it among the most profitable of the lines opened.
Linjen öppnades vintern 2004-2005 och har för år 2005 en beräknad direkt bruttomarginal på […] miljoner euro, exklusive linjens feeder value. Den torde således generera en vinst på […] %, ett resultat som gör den till en av de mest lönsamma av de nyöppnade linjerna.
The Commission would point out that this level of liquid assets of €262 million represents at most less than 6 % of the annual turnover, and is therefore very much lower than the figures previously presented by the company, of the order of €500 million at the end of 2003, and less than the average of 17 % for the main European companies as at that same date, which would represent €700 million for Alitalia.
Kommissionen framhåller att en kassa på högst 262 miljoner euro utgör mindre än 6 % av den årliga faktureringen och att denna siffra är mycket lägre än vad företaget redovisat tidigare, nämligen en kassa på i runda tal 500 miljoner euro i slutet av 2003. Den är också lägre än de största europeiska flygbolagens genomsnitt på 17 % vid samma tidpunkt.
Alitalia's liquid assets therefore remain very stretched, whether in terms of gross figures or when compared with those of its main competitors.
För Alitalias del skulle en sådan procentandel innebära en kassa på 700 miljoner euro. Alitalias kassasituation är således fortfarande mycket kritisk, såväl i fråga om bruttosiffror som i jämförelse med de viktigaste konkurrenterna.
Earnings before interests and taxes.
Med EBIT avses Earnings before interests and taxes (avkastning innan finansiella poster och skatt).
Beta levered
Levered beta
for Timisoara — Malpensa the price difference compared with Austrian Airlines (OS) is €128.
Timisoara-Malpensa: skillnaden gentemot Austrian Airlines (OS) är 128 euro.