natgillin/translations-raw huggingface dataset:
For the uncreditworthy rate, the Commission used the likelihood of default for companies with a credit rating of Caa to C during the term of the relevant measure (i.e., one year for the KEIC guarantee).
För sannolikheten i fråga om icke-kreditvärdiga företag använde kommissionen sannolikheten för att företag med en kreditvärdighet mellan Caa och C skulle försumma att betala under den relevanta åtgärdens löptid (dvs. ett år i fråga om exportförsäkringsinstitutets garanti).
Similarly, the Commission used the default rate for a creditworthy company during the term of the measure in question, calculated based on a cumulation of data for investment grade companies.
Vid beräkningen av sannolikheten för att ett kreditvärdigt företag skulle försumma att betala under den berörda åtgärdens löptid utgick kommissionen från ackumulerade uppgifter för företag med god kreditriskvärdering (investment grade).
The rate of default of an uncreditworthy company in 2001 within one year was, according to Moody's, 34,34 %.
Sannolikheten för att ett icke-kreditvärdigt företag under 2001 skulle försumma att betala inom ett år var enligt uppgifter från Moody’s 34,34 %.
The rate of default of a creditworthy company in 2001 within one year was 0,13 %.
Sannolikheten för att ett kreditvärdigt företag under 2001 skulle försumma att betala inom ett år var 0,13 %.
This led to total interest rate of 62,70 %.
Detta medför enligt ekvationen en sammanlagd ränta på 62,7 %.
In contrast, the interest rate payable by Hynix on the USD loans in question was 8,33 %, i.e., a total interest differential of 54,37 %.
Den ränta som Hynix skulle betala för lånen i US-dollar uppgick däremot till 8,33 %, vilket innebär en sammanlagd räntedifferens på 54,37 %.
The Commission recalls that, normally, having determined that the benefit is equivalent to the full amount of the financial contribution (in this case, a loan or loan guarantee), the Commission treats it as a ‘non-recurring’ subsidy and allocates it over a period of time corresponding to the normal depreciation of fixed assets in the industry concerned.
Kommissionen erinrar om att när man har fastställt att förmånen motsvarar det finansiella bidragets fulla belopp (i detta fall ett lån eller en lånegaranti) betraktar kommissionen i normala fall denna förmån som en icke-återkommande subvention och fördelar den över en tidsperiod som motsvarar den normala avskrivningsperioden för anläggningstillgångar i den berörda branschen.
The Commission uses a straight-line allocation and does not increase the total amount of benefit by using the ‘time value of money’ method; it merely adds interest to each annual allocated portion.
Kommissionen gör en fördelning enligt den linjära avskrivningsmetoden och höjer inte förmånens totala belopp genom att använda en metod som beaktar pengars tidsvärde – den adderar endast ränta till varje årligt belopp.
In this case, the allocation period was five years and no additional costs were added to the full amount of the loan as explained in recital 44 above, which means that 20 % of the financial contribution was allocated to each year.
Fördelningsperioden var i detta fall fem år och några ytterligare kostnader adderades inte till lånets fulla belopp som det förklaras i skäl 44, vilket innebär att 20 % av det finansiella bidraget fördelades på varje år.
Had the Commission used an interest rate comparison as described in recitals 45 to 47 above, the benefit (i.e., the difference between the benchmark and the actual interest rate) would have been considered as a recurring subsidy.
Om kommissionen hade gjort en sådan räntejämförelse som beskrivs i skälen 45–47 hade förmånen (dvs. skillnaden mellan referensräntan och den faktiska räntan) betraktats som en återkommande subvention.
The amount of subsidy allocated to each year would have been the interest rate differential multiplied by the fact amount of the loan.
Det subventionsbelopp som fördelas på varje år skulle ha motsvarat räntedifferensen multiplicerad med lånets faktiska belopp.
Therefore, depending on the size of the interest rate differential, the terms and conditions of the loan, and the length of the depreciation period, the annual benefit obtained by making an interest rate comparison may be bigger or smaller than that which results from the application of the Commission’s original approach.
Beroende på räntedifferensens storlek, lånevillkoren och avskrivningsperiodens längd kan således den årliga förmån som erhålls genom en sådan räntejämförelse bli större eller mindre än den förmån som blir resultatet av kommissionens ursprungliga metod.
In this case, the Commission's original approach would result in an allocated annual benefit of 20 % of the financial contribution.
I detta fall resulterar kommissionens ursprungliga metod i ett årligt fördelat förmånsbelopp på 20 % av det finansiella bidraget.
Depending on the exact terms of the loan, i.e., whether the beneficiary repays interest and capital or interest only each year, this amount would be reached with an interest rate differential of no less than 20 % and no more than about 35 % per year.
Beroende på lånets exakta villkor, dvs. huruvida mottagaren betalar både ränta och kapital eller bara ränta varje år, skulle detta belopp nås med en räntedifferens på minst 20 % och högst ca 35 % per år.
The actual interest differential in this case is 54,37 %.
Den faktiska räntedifferensen i detta fall är 54,37 %.
This means that a strict application of this method would result in a much higher rate of countervailable subsidy allocated on turnover, in fact 12,8 % instead of the 5,1 % originally calculated by the Commission.
Detta innebär att en strikt tillämpning av denna metod skulle leda till ett mycket högre belopp av utjämningsbara subventioner fördelat på omsättningen, 12,8 % i stället för 5,1 % som ursprungligen beräknats av kommissionen.
Consequently, the Commission considers that its original approach was and is reasonable in this case.
Följaktligen anser kommissionen att dess ursprungliga metod var och är rimlig i detta fall.
Indeed, it is only in extreme cases that the Commission will determine the amount of the benefit to be equivalent to the full amount of a loan (i.e., when there is no realistic possibility of repayment) and in such circumstances it is usual that the benchmark interest rate will be extremely high.
Det är bara i extremfall som kommissionen fastställer att förmånens storlek motsvarar lånets hela belopp (dvs. när det inte finns någon realistisk möjlighet att lånet återbetalas) och under sådana omständigheter är referensräntan vanligtvis extremt hög.
Therefore, the interest rate differential will often give a higher amount of benefit than a simple allocation of the face amount of the loan over time.
Räntedifferensmetoden kommer därför ofta att leda till ett högre förmånsbelopp än en enkel fördelning av lånets nominella belopp över tiden.
In these circumstances, the Commission has used the more conservative of the two options in order to be sure that it has not exaggerated the amount of the subsidy, and will treat the face amount of the loan as the basis for a cap on the maximum amount of the benefit.
Mot bakgrund av detta har kommissionen använt det mera försiktiga av de två alternativen för att garantera att subventionens storlek inte överskattas, och lånets nominella belopp kommer att ligga till grund för beräkningen av förmånens maximala storlek.
On the above basis, the amount of benefit conferred by the KEIC guarantee ad valorem of export turnover was 5,1 %.
På denna grundval uppgår den förmån, sett till värdet, som beviljats genom exportförsäkringsinstitutets garanti till 5,1 % av exportomsättningen.
KDB debenture programme
Obligationsprogram från Korea Development Bank
The Panel summarised the facts concerning the KDB debenture programme in the following terms:
Panelen sammanfattade omständigheterna kring obligationsprogrammet från Korea Development Bank på följande sätt:
A third programme found to constitute a subsidy by Korea was the KDB debenture programme to which Hynix was admitted on 4 January 2001.
Det tredje program som konstaterats utgöra en subvention var obligationsprogrammet från Korea Development Bank, till vilket Hynix beviljades tillträde den 4 januari 2001.
This was a programme which essentially lasted for one year (2001) and was set up by the government in response to financial instability in Korea caused by the fact that a large amount of bonds issued by a few companies (including Hynix) were due to mature simultaneously.
Detta programs löptid var i grunden ett år (2001) och inrättades av staten som ett svar på den finansiella instabilitet i Sydkorea som skulle vållas av att en stor mängd obligationer som emitterats av ett fåtal bolag (däribland Hynix) skulle förfalla samtidigt.
Under this programme, maturing debt was rolled-over and re-packaged for investors.
Inom ramen för detta program förlängdes förfallande skulder och lades om för investerarna.
A participating company repaid on its own 20 % of its corporate bonds falling due and the KDB assumed the remaining 80 %.
Ett deltagande bolag återbetalade själv 20 % av sina förfallande företagsobligationer och Korea Development Bank övertog ansvaret för de återstående 80 %.
This constituted the first phase of the programme.
Detta utgjorde programmets första fas.
Of the 80 % originally assumed by the KDB, 20 % of the bonds was then sold to the company's creditor banks in proportion to their debt exposure to the company; 70 % was re-packaged for sale to investors as collateralised bond obligations (CBOs) and/or collateralised loan obligations (CLOs), guaranteed by the Korea Credit Guarantee Fund (KCGF); and the KDB retained the remaining 10 %.
Av de 80 % som ursprungligen övertagits av Korea Development Bank såldes 20 % av obligationerna till företagets kreditgivande banker i proportion till bankernas skuldexponering mot företaget. 70 % lades om för försäljning till investerare som obligationsförpliktelser mot säkerhet eller låneförpliktelser mot säkerhet, täckta av en garanti från Korea Credit Guarantee Fund, medan Korea Development Bank behöll de återstående 10 %.
The participating company had to repurchase at least 3 % of any CBOs and 5 % of any CLOs.
Deltagande bolag var tvungna att återköpa minst 3 % av obligationsförpliktelserna mot säkerhet och 5 % av låneförpliktelserna mot säkerhet .
Preliminary Determination, paragraphs 49 to 52.
Id., punkterna. 49–52.
The EC states that the budget for the programme was KRW 6,2 trillion, of which KRW 2,9 trillion was earmarked for Hynix, eventual expenditure being KRW 2,9 trillion, of which KRW 1,2 trillion (41 %) was for Hynix and 38 % was used for the other three Hyundai companies [53].’
EG anger att programmets budget uppgick till 6,2 biljoner won, varav 2,9 biljoner hade öronmärkts för Hynix. De slutliga utgifterna uppgick till 2,9 biljoner won, varav 1,2 biljoner (41 %) användes för Hynix och 38 % användes för de tre övriga Hyundai-företagen.”
The EC found that the bond purchase by the KDB as part of this programme constituted a financial contribution by the government which conferred a benefit on Hynix.
EG fann att de obligationsförvärv som Korea Development Bank gjorde inom ramen för detta program utgjorde ett finansiellt bidrag från staten som innebar att företaget beviljades en förmån.
The Panel found that the EC reached a reasonable and reasoned conclusion on the basis of the record before it that the KDB debenture programme conferred a benefit on Hynix.
Panelen konstaterade att EG på grundval av tillgänglig dokumentation hade kommit till den rimliga och välmotiverade slutsatsen att obligationsprogrammet från Korea Development Bank innebar att Hynix beviljades en förmån.
In doing so, it recalled that the KDB debenture programme was itself set up and effectively guaranteed by the GOK [54].
Panelen erinrade om att obligationsprogrammet hade inrättats av Sydkoreas offentliga myndigheter och i praktiken garanterades av dem [54].
However, as regards the amount of the benefit, the Panel report indicates that the Commission should, as a matter of WTO law, re-examine the question of the availability of alternative benchmarks.
När det gäller förmånens storlek anges det emellertid i panelrapporten att kommissionen i syfte att efterleva WTO-lagstiftningen borde göra en ny undersökning av frågan beträffande förekomsten av alternativa riktmärken.
As the Panel observed, the question of benefit, at least in the case of a government guarantee, can be examined from more than one angle [55], and in applying the guidelines contained in Article 14 of the SCM Agreement, an investigating authority is entitled to considerable leeway [56].
Som panelen observerat kan frågan om förmåner, åtminstone när det gäller statliga garantier, undersökas från mer än en synvinkel, [55] och vid en tillämpning av riktlinjerna i artikel 14 i WTO-avtalet om subventioner och utjämningsåtgärder har en undersökande myndighet ett stort handlingsutrymme [56].
The KDB debenture programme, for example, exhibits some of the characteristics of a guarantee, insofar as the entire measure was set up, sponsored and effectively guaranteed by the GOK or a GOK public body.
Exempelvis obligationsprogrammet från Korea Development Bank uppvisar några av de egenskaper som kännetecknar en garanti, eftersom hela åtgärden inrättades och stöddes av Sydkoreas offentliga myndigheter eller ett sydkoreanskt offentligt organ och i praktiken garanterades av dem eller ett sådant organ.
Thus, one reasonable method of enquiring into the amount of benefit of such a measure might be to compare the guarantee provided by the government with a comparable guarantee provided by the market.
En rimlig metod för att undersöka storleken av den förmån som beviljas genom denna åtgärd skulle således kunna vara att jämföra den statliga garantin med en jämförbar garanti som tillhandahålls på marknaden.
The KDB debenture programme might also be considered in the light of Article 6(b) of the basic Regulation (which generally corresponds to Article 14(b) of the SCM Agreement), which refers to government loans, and Article 6(c) of the basic Regulation (which generally corresponds to Article 14(c) of the SCM Agreement), which refers to a loan guarantee by a government.
Obligationsprogrammet skulle också kunna undersökas mot bakgrund av artikel 6 b i grundförordningen (som allmänt motsvarar artikel 14 b i WTO-avtalet om subventioner och utjämningsåtgärder), som hänvisar till offentliga lån, och artikel 6 c i grundförordningen (som allmänt motsvarar artikel 14 c i WTO-avtalet om subventioner och utjämningsåtgärder), som hänvisar till offentliga lånegarantier.
The Commission has re-examined the record to consider whether there is any relevant benchmark against which the amount of the benefit could be calculated.
Kommissionen gjorde en ny granskning av dokumentationen för att undersöka huruvida det fanns något relevant riktmärke som kunde ligga till grund för beräkningen av förmånens storlek.
It has looked for verified evidence about a comparable government guarantee or ‘a comparable commercial loan’ or ‘a comparable commercial loan absent the government guarantee’ that Hynix or another firm in a situation comparable to Hynix concluded at the relevant time.
Den sökte efter kontrollerad bevisning avseende en jämförbar statlig garanti, ett ”jämförbart kommersiellt lån” eller ett ”jämförbart kommersiellt lån utan offentlig lånegaranti” som Hynix eller ett annat företag i en jämförbar situation träffat överenskommelse om vid tidpunkten i fråga.
A comparable commercial loan would ideally be one of approximately the same size, would relate to the same or a similar sector of economic activity, would involve a comparable type of activity, and would have been concluded at approximately the same time.
Ett jämförbart affärsmässigt lån skulle i det ideala fallet ha ungefär samma storlek, avse samma eller en liknande ekonomisk verksamhetssektor, avse en jämförbar åtgärd och ha ingåtts vid ungefär samma tidpunkt.
Having conducted this re-examination, the Commission has determined that a commercial benchmark meeting these criteria was not available in this case.
Till följd av denna nya granskning fastställde kommissionen att ett kommersiellt riktmärke som uppfyllde dessa kriterier inte var tillgängligt i detta fall.
Hynix itself did not sell any corporate bonds into the commercial market at the time it participated in the KDB debenture programme.
Hynix sålde inte några företagsobligationer på den kommersiella marknaden vid den tidpunkt då det deltog i obligationsprogrammet från Korea Development Bank.
In fact, one of the threshold criteria for participation in the KDB debenture programme was that the company in question could not obtain loans or sell bonds on the normal commercial market.
Ett av de tre kriterierna för deltagande i obligationsprogrammet var dessutom att företaget i fråga inte kunde erhålla lån eller sälja obligationer på den normala marknaden.
Moreover, as noted in recital 53 of the definitive Regulation, Hynix provided no evidence on the record that it tried to access foreign debt markets during this period.
Som noteras i skäl 53 i förordningen om slutgiltig tull tillhandahöll Hynix vidare ingen dokumentation som visade att det hade försökt få utländska krediter under denna period.
In addition, the fact that the international ratings agency Standard and Poor's downgraded Hynix's debt to a speculative rating of ‘B-’ makes it unlikely that Hynix would have been able to access foreign bond or loan markets, even if it had tried to do so.
Det faktum att det internationella kreditvärderingsinstitutet Standard & Poor’s nedgraderade företagets skulder till kreditbetyget B- (speculative grade) gör det dessutom osannolikt att företaget skulle ha kunnat erhålla utländska lån eller sälja obligationer på utländska marknader, även om det hade försökt.
Even the Korean government itself noted in January 2001 that Hynix was ‘in a state of technical insolvency.’ [57].
Till och med Sydkoreas regering noterade i januari 2001 att Hynix befann sig i en situation av teknisk insolvens [57].
Moreover, other lending to Hynix during the period that the KDB rolled over Hynix’s maturing bonds cannot serve as a basis for measuring whether a benefit to Hynix exists.
Annan utlåning till Hynix under samma period som Korea Development Bank förlängde företagets förfallande obligationer kan inte utgöra en grund för att mäta huruvida företaget beviljats en förmån.
For the reasons noted in recitals 17 to 22 above, the loans provided as part of the syndicated loan cannot serve as an appropriate basis of comparison.
Av de orsaker som anges i skälen 17–22 kan de lån som ingår i konsortielånet inte tjäna som en lämplig grund för jämförelse.
The lending made pursuant to the syndicated loan was so distorted by the government’s intervention in that loan that it cannot serve as a reasonable commercial benchmark by which to measure whether a benefit has occurred or the amount of that benefit.
Utlåningen inom ramen för konsortielånet var så snedvriden av statens intervention att den inte kan utgöra ett rimligt kommersiellt riktmärke för att mäta huruvida en förmån har uppstått eller storleken av denna förmån.
In this regard, the Commission recalls that the syndicated loan itself was made possible by the GOK waiving the lending limits for three key participants in that loan.
I detta avseende erinrar kommissionen om att konsortielånet hade blivit möjligt genom att Sydkoreas offentliga myndigheter beslutade om undantag från utlåningstaken för de tre viktigaste deltagarna i lånet.
Without the participation of these three banks in the syndicate, it is unclear whether the loan would have been able to go forward at all, given that it would have been significantly undersubscribed [58].
Om dessa tre banker inte hade deltagit i konsortielånet, är det oklart om lånet över huvud taget hade blivit av, eftersom undertecknandet då hade varit alldeles otillräckligt [58].
Further, the convertible bonds purchased by private bodies as part of the May 2001 restructuring programme cannot serve as a benchmark because, although the evidence on record did not rise to the level sufficient for a finding of entrustment or direction, it indicates a level of government involvement that makes the participation by private creditors an inappropriate measure of the commercial reasonableness of the CB purchases: the creditor banks themselves acknowledged in the 7 May 2001 creditor financial institution resolution that Hynix was unable to service its debts in May 2001 [59] and the GOK was clearly heavily involved in overseeing the completion of the May 2001 CB offering, going as far as having a high level FSS official attend the March 2001 meeting of the creditor council [60].
De konvertibla obligationer som förvärvades av privata organ som en del av omstruktureringsprogrammet i maj 2001 kan inte heller utgöra ett riktmärke, eftersom dokumentationen visar att den statliga inblandningen var så pass stor att de privata kreditgivarnas deltagande inte kan utgöra en lämplig måttstock för att mäta den affärsmässiga rimligheten med förvärvet av konvertibla obligationer, även om dokumentationen inte räcker till för att fastställa att organen anförtrotts denna uppgift eller beordrats till den. De kreditgivande bankerna erkände själva i en resolution (Creditor Financial Institution resolution) av den 7 maj 2001 att Hynix inte kunde betala av sina skulder i maj 2001 [59].
Further, a comparable commercial loan which could serve as a benchmark is one which is concluded at approximately the same period of time; the CB offering took place five months after the KDB debenture programme, when both Hynix's financial situation and the state of the DRAMs market were markedly different.
Sydkoreas offentliga myndigheter var helt klart djupt involverade genom att bevaka fullföljandet av erbjudandet i maj 2001 om konvertibla obligationer och de beslutade till och med att en tjänsteman på hög nivå från Finansinspektionen skulle delta i mötet i kreditrådet i mars 2001 [60]. Ett jämförbart kommersiellt lån som skulle kunna utgöra ett riktmärke måste vidare vara ett lån som ingås vid ungefär samma tidpunkt, medan erbjudandet om konvertibla obligationer skedde fem månader efter obligationsprogrammet från Korea Development Bank, när både företagets ekonomiska situation och situationen på dram-marknaden var påtagligt annorlunda.
As already indicated above [61], no other comparable commercial benchmark was actually available in the market.
Som det redan sagts ovan [61] fanns det inget annat jämförbart kommersiellt riktmärke tillgängligt på marknaden.
On the contrary, the available information indicates Hynix would not have obtained the relevant funds in the market.
De tillgängliga uppgifterna tyder tvärtom på att Hynix inte skulle ha kunnat erhålla de relevanta medlen på marknaden.
Accordingly, under these circumstances, the Commission finds that the amount of the benefit to Hynix could not exceed the full amount of the funds obtained by Hynix as a result of the operation of the KDB debenture programme, plus compound interest and the costs of recovery or attempted recovery in the event of default.
Under dessa omständigheter finner kommissionen därför att förmånens storlek för Hynix inte kan överstiga det fulla beloppet av de medel som Hynix erhållit genom obligationsprogrammet från Korea Development Bank, med tillägg av effektiv ränta och kostnaderna för indrivning eller försök till indrivning vid betalningsförsummelse.
Because there is also no reliable information on the record regarding these latter additional costs, the Commission has confined itself to the full amount of the funds.
Eftersom det inte heller finns några tillförlitliga uppgifter i dokumentationen om de senare nämnda ytterligare kostnaderna, har kommissionen begränsat sig till det fulla beloppet av tillhandahållna medel.