natgillin/translations-raw huggingface dataset:
(c) Cross-border implications
c) Gränsöverskridande konsekvenser
of 16 March 2020
av den 16 mars 2020
There is a clear risk that such downward trend will continue in the coming days and weeks.
Det finns en tydlig risk för att denna nedåtgående trend kommer att fortsätta under de kommande dagarna och veckorna.
As a result, the efficiency of the market will not be affected.
Därmed kommer marknadens effektivitet inte att påverkas.
Having regard to the Agreement on the European Economic Area, in particular Annex IX thereof,
med beaktande av avtalet om Europeiska ekonomiska samarbetsområdet, särskilt bilaga IX,
The ESRB has not raised any objections to the adoption of the proposed Decision.
ESRB hade inget att invända mot att det föreslagna beslutet antas.
(c) Improvement of the ability of the competent authorities to monitor the threat
c) Förbättring av behöriga myndigheters förmåga att övervaka hotet
The measure only applies if positions reach or exceed the 0,1 % threshold after the entry into force.
Åtgärden är bara tillämplig om positionerna uppnår eller överskrider tröskelvärdet på 0,1 procent efter ikraftträdandet.
Given the fact that the financial markets of each EU Member State are affected by the threats, the cross border implications are particularly serious.
Med tanke på att de finansiella marknaderna i varje EU-medlemsstat påverkas av hoten är de gränsöverskridande konsekvenserna särskilt allvarliga.
EUROPEAN SECURITIES AND MARKETS AUTHORITY DECISION (EU) 2020/525
EUROPEISKA VÄRDEPAPPERS- OCH MARKNADSMYNDIGHETENS BESLUT (EU) 2020/525
ESMA has consulted the ESRB.
Esma har hållit samråd med Europeiska systemrisknämnden (ESRB).
The two measures were followed on 13 March 2020 also in Germany, on the Tradegate Exchange, and in the United Kingdom of Great Britain and Northern Ireland (8) , where the temporary ban concerned 154 instruments.
De två åtgärderna följdes den 13 mars 2020 även i Tyskland, på Tradegate Exchange, och i Förenade konungariket Storbritannien och Nordirland (8) , där det tillfälliga förbudet omfattade 154 instrument.
The existence of such risks is also evident by the multiple measures taken at Member State and Union level in the past few days to stabilise the financial system and the economy as a whole.
Dessa risker framgår också av de många åtgärder som vidtagits på medlemsstats- och unionsnivå under de senaste dagarna för att stabilisera det finansiella systemet och ekonomin som helhet.
As explained by the ECB in its Financial Stability Review (4) , financial stability is a condition in which the financial system - which comprises financial intermediaries, markets and market infrastructures - is capable of withstanding shocks and the unravelling of financial imbalances.
Såsom ECB förklarade i sin översyn av den finansiella stabiliteten (4) , är finansiell stabilitet en situation där det finansiella systemet - som består av finansiella intermediärer, marknader och marknadsinfrastrukturer - klarar av att stå emot chocker och finansiella obalanser.
In addition, the effect of the unusual selling pressure was apparent in the main indices of EU markets [Figure 2].
Dessutom står det klart att det ovanliga säljtrycket har påverkat de främsta indexen för EU-marknaderna (Figur 2).
In order to adopt a measure under Article 28 of Regulation (EU) No 236/2012 ESMA should take into account whether the measure creates a risk of regulatory arbitrage.
För att anta en åtgärd enligt artikel 28 i förordning (EU) nr 236/2012 bör Esma ta hänsyn till huruvida åtgärden skapar en risk för regelarbitrage.
Following the expiration of the abovementioned temporary measures taken in Italy and Spain, no further measures based on Regulation (EU) No 236/2012 have been taken in the EU, and as of the date of this Decision there are no such measures in force.
Efter det att ovannämnda tillfälliga åtgärder som vidtagits i Italien och Spanien löpte ut har inga fler åtgärder som baseras på förordning (EU) nr 236/2012 vidtagits i EU, och på det datum då detta beslut fattas finns inga sådana åtgärder i kraft.
This measure can be used to evaluate and potentially gradually implement further regulatory responses if those prove necessary.
Åtgärden kan användas för att utvärdera och eventuellt införa ytterligare regleringsåtgärder i steg, om sådana visar sig vara nödvändiga.
ESMA is aware of the increasing administrative burden this decision implies for certain market participants and intends to revert to the regular reporting obligation as soon as the situation improves, but at the same time cannot discard the possibility of extending the measure where the situation should worsen.
Esma är medveten om den ökande administrativa börda som detta beslut medför för vissa marknadsaktörer och planerar att återgå till den vanliga rapporteringsskyldigheten så snart som situationen förbättras, men kan samtidigt inte avstå från möjligheten att förlänga åtgärden om situationen skulle förvärras.
On that basis and as of this date ESMA deems this Decision to be proportionate given current circumstances.
På grundval av detta och på detta datum anser Esma att detta beslut är proportionerligt mot bakgrund av den aktuella situationen.
In terms of duration of the measure, ESMA considers that a duration of three months is justified considering the information available at the moment.
Vad gäller åtgärdens varaktighet anser Esma att en varaktighet på tre månader kan motiveras mot bakgrund av den information som är tillgänglig i nuläget.
In terms of creating market uncertainty, the measure does not introduce new regulatory obligations, as it only modifies the existing reporting obligation that has been in force since 2012, by lowering the threshold.
För att inte skapa ovisshet på marknaden inför åtgärden inga nya regelkrav, utan ändrar bara den befintliga rapporteringsskyldighet som har varit i kraft sedan 2012 genom en sänkning av tröskelvärdet.
At the time of adoption of this Decision, no competent authorities have adopted measures to increase their visibility of the evolution of net short positions activity through the establishment of lower reporting thresholds.
Vid den tidpunkt då detta beslut fattas har inga behöriga myndigheter vidtagit åtgärder för att öka sin insyn i hur verksamheten med korta nettopositioner utvecklas genom att inrätta lägre tröskelvärden för rapportering.
It applies to all trading in shares admitted to trading on a regulated market and therefore does not create any uncertainty.
Den gäller för all handel med aktier som tas upp till handel på en reglerad marknad och skapar därmed ingen ovisshet.
The current measure should not affect the liquidity in the market as the increased reporting obligation for a limited set of market participants should not change their trading strategies and therefore, their participation in the market.
Den aktuella åtgärden bör inte påverka likviditeten på marknaden eftersom den ökade rapporteringsskyldigheten för en begränsad uppsättning marknadsaktörer inte bör förändra deras handelsstrategier och följaktligen inte heller deras deltagande på marknaden.
ESMA considers that lowering the reporting thresholds is a preliminary action that under these exceptional circumstances is essential to monitor developments in markets.
Esma anser att sänkningen av tröskelvärdena för rapportering är en preliminär åtgärd, som under dessa exceptionella omständigheter är avgörande för att övervaka utvecklingen på marknaderna.
ESMA considers that the current market circumstances are substantially threatening the financial stability in the Union.
Esma anser att de aktuella förhållandena på marknaden i hög grad hotar unionens finansiella stabilitet.
However, due to the consistent selling pressure caused by subsequent developments affecting an extremely large range of issuers from all kinds of sectors in all Member States, markets are nonetheless in a fragile state.
Med anledning av det ihållande säljtryck som orsakas av den händelseutveckling som påverkar extremt många olika emittenter från alla slags sektorer i samtliga medlemsstater är dock marknaderna ändå sårbara.
ESMA believes that limiting the scope of its measure to one or several sectors or to a subset of issuers may not achieve the desirable outcome.
Esma menar att en begränsning av omfattningen för denna åtgärd till en eller flera sektorer eller till vissa emittenter skulle innebära att de önskade resultaten kanske inte uppnås.
At the same time, the severe losses also have the effect of prejudicing market confidence.
Samtidigt har de kraftiga rasen också skadat marknadsförtroendet.
ESMA also has to take into account to which extent the measure significantly addresses the threats identified.
Esma har också tagit hänsyn till i vilken utsträckning åtgärden i betydande grad avvärjer de fastställda hoten.
In such situation market participants may take new short positions in order to profit from further price falls, which may in turn exacerbate the falls experienced in the past weeks.
I en sådan situation kan marknadsaktörerna ta nya korta positioner för att gynnas av ytterligare prisfall, vilket i sin tur kan förvärra de fall som upplevts under de senaste veckorna.
Since 20 February 2020, the EUROSTOXX 50 INDEX, which covers 50 blue-chip issuers from 11 (5) Eurozone countries, fell by approximately 30 % [Figure 1].
Sedan den 20 februari 2020 har indexet Euro Stoxx 50, som omfattar 50 emittenter av säkra aktier från 11 (5) länder i euroområdet, fallit med omkring 30 procent (Figur 1).
The ban applied for the trading session of the 13 March 2020, and was not extended.
Förbudet gällde för handelsdagen den 13 mars 2020 och förlängdes inte.
Additionally, the exception foreseen for market making activities and stabilisation programs is meant not to increase the burden for entities that provide an important service in terms of providing liquidity and reducing volatility, particularly relevant in the current situation.
Det undantag som planeras för marketmakerfunktioner och stabiliseringsprogram har dessutom som mål att inte öka bördan för enheter som tillhandahåller viktiga tjänster i termer av likviditet och minskad volatilitet, som är särskilt relevanta i den nuvarande situationen.
The magnitude of the price declines, the wide range of shares (and sectors) affected and the degree of interconnection between the EU economies and trading venues, suggest that an EU-wide measure is likely to be more effective than sectorial national measures.
Prisfallens omfattning, de många olika aktier (och sektorer) som berörs och kopplingarna mellan EU:s ekonomier och handelsplatser vittnar om att en åtgärd som omfattar hela EU troligtvis kommer att vara mer effektiv än sektorsvisa åtgärder som vidtas på nationell nivå.
To that end, it is essential not only to ensure that the national competent authorities are getting reports at an earlier stage of the build-up of a net short position and not at the current level of 0,2 % but also that such revised reporting obligation enters into effect with immediate effect.
Således måste det både säkerställas att de nationella behöriga myndigheterna får rapporter tidigare om skapandet av korta nettopositioner och inte på den nuvarande nivån på 0,2 procent, och att en sådan reviderad rapporteringsskyldighet träder i kraft omedelbart.
Substantial selling pressure and unusual volatility in the price of shares is already ongoing and could continue to occur.
Betydande säljtryck och ovanlig volatilitet i fråga om aktiepriserna har redan uppstått och kan komma att fortsätta.
Namely, the price movements are linked to the spreading of the COVID-19 pandemic in the EU, which has greatly increased the sensitivity of EU financial markets.
Pristendenserna är kopplade till spridningen av covid-19-pandemin i EU, som i hög grad har ökat känsligheten på EU:s finansiella marknader.
Unabated selling pressure on the shares of banks and other financial institutions as well as a wide range of issuers from all sectors can put the financial stability of one or several Member States and ultimately the financial system in the Union at risk.
Ett oförminskat säljtryck på aktier i banker och andra finansinstitut liksom på en stor mängd emittenter från alla sektorer, kan äventyra den finansiella stabiliteten i en eller flera medlemsstater och i slutändan unionens finansiella system.
ESMA has to assess whether the measure has detrimental effects which would be considered disproportionate compared to its benefits.
Esma måste bedöma huruvida åtgärden har skadliga effekter som kan anses vara oproportionerliga till fördelarna med åtgärden.
The threats to market integrity, orderly functioning and financial stability described above have a pan-EU character.
De hot mot marknadens integritet, korrekta funktion och finansiella stabilitet som beskrivs ovan påverkar hela EU.
ESMA notes that the current reporting thresholds (0,2 % of the issued share capital) may not be adequate in the current exceptional market conditions to timely identify trends.
Esma noterar att de nuvarande tröskelvärdena för rapportering (0,2 procent av det emitterade aktiekapitalet) eventuellt inte är lämpliga under de nuvarande och exceptionella marknadsförhållandena för att trender ska kunna identifieras i tid.
On the same grounds, ESMA considers adequate to maintain the publication threshold in Article 6 of Regulation (EU) No 236/2012, but is monitoring on an ongoing basis the market conditions and will take further measures if the market conditions make it necessary.
På samma grundval anser Esma att det är lämpligt att behålla tröskelvärdet för offentliggörande i artikel 6 i förordning (EU) nr 236/2012, men övervakar kontinuerligt marknadsförhållandena och kommer att vidta ytterligare åtgärder om så krävs.
One of the conditions for ESMA to adopt the measure in this Decision is that a competent authority or competent authorities have not taken action to address the threat or the actions that have been taken do not adequately address the threat.
En av förutsättningarna för att Esma ska kunna anta åtgärden i detta beslut är att en eller flera behöriga myndigheter inte har vidtagit åtgärder för att avvärja hotet eller att de åtgärder som vidtagits för att avvärja hotet inte är tillräckliga.
Therefore, ESMA does not consider that such enhanced transparency obligation can have a detrimental effect on the efficiency of financial markets or on investors that is disproportionate to its benefits.
Esma anser därför att en sådan utökad informationsskyldighet inte kan innebära skadliga effekter för finansmarknadernas effektivitet eller för investerarna som är oproportionerliga till åtgärdens fördelar.
The market integrity, orderly functioning and financial stability concerns described in this Decision have led some national competent authorities to consult on or take national actions aimed at restricting the short selling of shares.
Den oro över marknadens integritet, korrekta funktion och finansiella stabilitet som beskrivs i detta beslut har fått vissa nationella behöriga myndigheter att samråda om eller vidta nationella åtgärder som syftar till att begränsa blankningen av aktier.
In Spain, the Comisión Nacional del Mercado de Valores imposed a temporary ban on short sales concerning 69 shares (6) listed on several Spanish trading venues.
I Spanien införde Comisión Nacional del Mercado de Valores, ett tillfälligt förbud mot blankning av 69 aktier (6) som är listade på flera spanska handelsplatser.
In Italy the Commissione Nazionale per le Società e la Borsa imposed a temporary ban on short sales concerning 85 shares (7) listed on the MTA market of Borsa Italiana.
I Italien införde Commissione Nazionale per le Società e la Borsa ett tillfälligt förbud mot blankning av 85 aktier (7) som är listade på Borsa Italianas MTA-marknad.
Although the enhanced reporting obligation laid down in this decision may add additional burden to reporting entities, it will not limit the capacity of market participants to enter into or increase their short positions in shares.
Trots att den utökade rapporteringsskyldighet som fastställs i detta beslut kan komma att innebära ytterligare bördor för rapporterande enheter kommer den inte att begränsa marknadsaktörernas kapacitet att ingå eller minska sina korta positioner i aktier.
In that context, data limitations for national competent authorities and ESMA would restrict their capacity to address any potential negative effects on the economy and ultimately the financial stability of the Union as a whole.
I detta sammanhang skulle uppgiftsbegränsningar för nationella behöriga myndigheter och Esma begränsa deras kapacitet att avvärja alla potentiellt sett negativa konsekvenser för ekonomin och i slutändan för den finansiella stabiliteten i unionen som helhet.
This should improve the capacity of national competent authorities and ESMA to assess the situation adequately and react if the integrity, orderly functioning and stability of the markets require more stringent actions.
Detta bör förbättra de nationella behöriga myndigheternas och Esmas förmåga att bedöma situationen på rätt sätt och reagera om marknadernas integritet, korrekta funktion och stabilitet kräver striktare åtgärder.
In taking this measure, ESMA has also considered that the new notification threshold shall become applicable immediately after its publication on the ESMA website, as foreseen in Article 28(9) of Regulation (EU) No 236/2012.
I samband med vidtagandet av denna åtgärd har Esma också beslutat att det nya tröskelvärdet för anmälan ska börja gälla omedelbart efter det att beslutet offentliggörs på Esmas webbplats, i enlighet med artikel 28.9 i förordning (EU) nr 236/2012.
Having regard to Regulation (EU) No 1095/2010 of the European Parliament and of the Council of 24 November 2010 establishing a European Supervisory Authority (European Securities and Markets Authority), amending Decision No 716/2009/EC and repealing Commission Decision 2009/77/EC (1) , and in particular Article 9(5), 43(2) and 44(1) thereof,
med beaktande av Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1095/2010 av den 24 november 2010 om inrättande av en europeisk tillsynsmyndighet (Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten), om ändring av beslut nr 716/2009/EG och om upphävande av kommissionens beslut 2009/77/EG (1) , särskilt artiklarna 9.5, 43.2 och 44.1,
ESMA has analysed the circumstances in recent trading days on trading venues, in particular since 9 March 2020 [Figure 1], in how far they constitute threats to the integrity of markets and to financial stability in the Union and whether the ESMA measure is efficient in addressing such threats by taking a forward-looking approach.
Esma har analyserat utvecklingen under de senaste handelsdagarna på handelsplatserna, i synnerhet sedan den 9 mars 2020 (Figur 1), och i vilken mån den hotar marknadernas integritet och unionens finansiella stabilitet, och huruvida Esmas åtgärd effektivt avvärjer sådana hot med hjälp av en framåtblickande strategi.
ESMA also highlights that the measure is limited to the reporting of shares that are admitted to trading on a regulated market to capture those positions where additional reporting appears most relevant.
Esma understryker också att åtgärden är begränsad till rapporteringen av aktier som tas upp till handel på en reglerad marknad för att täcka de positioner där ytterligare rapportering anses vara mest relevant.
As regards the latter, since 20 February 2020 the stock markets in the EU lost 30 % [Figure 1], and all sectors and types of issuers were affected by severe share price falls.
Sedan den 20 februari 2020 har aktiemarknaderna i EU tappat 30 procent (Figur 1) och samtliga sektorer och emittenter har drabbats av kraftiga prisfall.
Such temporary restrictions on short selling according to Article 23 of the Regulation (EU) No 236/2012 could not address the continuing threats as they are applicable for one trading day only.
Sådana tillfälliga begränsningar av blankning enligt artikel 23 i förordning (EU) nr 236/2012 kunde inte avvärja de fortsatta hoten eftersom de bara gällde under en enda handelsdag.
In light of the abovementioned pan-EU threats, it has become evident that the information received by national competent authoritiesis is not sufficient under the current stressed market conditions.
Mot bakgrund av de hot som nämns ovan och som berör hela EU står det klart att den information som de nationella behöriga myndigheterna tagit emot inte är tillräcklig under de nuvarande stressade marknadsförhållandena.
As described above, trading in shares since 20 February 2020 and particularly since 9 March 2020 was characterised by substantial selling pressure and unusual volatility leading to significant downward spirals affecting issuers from all types of sectors.
Såsom beskrivs ovan kännetecknas aktiehandeln sedan den 20 februari 2020, och framför allt sedan den 9 mars 2020, av betydande säljtryck och ovanlig volatilitet som leder till omfattande nedåtgående spiraler som påverkar emittenter i alla sektorer.
ESMA'S MEASURE DOES NOT HAVE A DETRIMENTAL EFFECT ON THE EFFICIENCY OF FINANCIAL MARKETS, INCLUDING BY REDUCING LIQUIDITY IN THOSE MARKETS OR CREATING UNCERTAINTY FOR MARKET PARTICIPANTS, THAT IS DISPROPORTIONATE TO ITS BENEFITS (ARTICLE 28(3)(C) OF REGULATION (EU) NO 236/2012)
ESMAS ÅTGÄRD HAR INTE EN SKADLIG EFFEKT PÅ DE FINANSIELLA MARKNADERNAS EFFEKTIVITET, INBEGRIPET GENOM ATT MINSKA LIKVIDITET PÅ MARKNADERNA, ELLER SKAPA OSÄKERHET FÖR MARKNADSAKTÖRERNA SOM INTE STÅR I PROPORTION TILL FÖRDELARNA MED ÅTGÄRDEN (ARTIKEL 28.3 C I FÖRORDNING (EU) NR 236/2012)
The outbreak of the COVID-19 pandemic is having serious adverse effects on the real economy and on EU financial markets.
Covid-19-pandemin påverkar realekonomin och EU:s finansiella marknader mycket negativt.
Such severe price falls undermine the price-formation mechanism, thereby threatening the integrity and orderly functioning of the markets.
Dessa kraftiga prisfall undergräver prisbildningsmekanismen och hotar därmed marknadernas integritet och korrekta funktion.
ESMA considers it appropriate that national competent authorities closely monitor the evolution of the market and any evolution of net short positions before considering adopting any further measure.
Esma anser att de nationella behöriga myndigheterna noga bör övervaka utvecklingen på marknaden och hur de korta nettopositionerna utvecklas innan någon ytterligare åtgärd övervägs.
ESMA considers that despite the extraordinary losses that were incurred in the trading of shares on regulated markets since 20 February 2020 and particularly since 9 March 2020, markets have functioned orderly and that the integrity of markets has been largely preserved.
Esma anser att trots de extrema förluster som upplevts i samband med aktiehandeln på de reglerade marknaderna sedan den 20 februari 2020, och framför allt sedan den 9 mars 2020, har marknaderna fungerat korrekt och deras integritet har i tämligen hög grad bevarats.
ESMA considers that, without such a measure being taken at this point in time, national competent authorities and ESMA would not have the capacity to monitor adequately the market in the current market environment, where the substantial selling pressure and unusual volatility [Figure 1] in the price of Union shares admitted to trading on a regulated market could further be amplified by the taking of short positions.
Esma anser att utan en sådan åtgärd som nu vidtas skulle de nationella behöriga myndigheterna och Esma inte kunna övervaka marknaden tillräckligt i den nuvarande marknadsmiljön, där det betydande säljtrycket och den ovanliga volatiliteten (Figur 1) i fråga om priset på aktier i unionen som tas upp till handel på en reglerad marknad skulle kunna förstärkas genom innehav av korta positioner.
Those price declines have left the vast majority if not all shares admitted to trading on a regulated market in a situation of uncertainty in which further price declines not triggered by additional fundamental information could have highly detrimental consequences.
De sjunkande priserna har gjort att de allra flesta, om inte alla, aktier som tas upp till handel på en reglerad marknad hamnat i en oviss situation där ytterligare prissänkningar som inte beror på ytterligare grundläggande information skulle kunna få mycket skadliga konsekvenser.