natgillin/translations-raw huggingface dataset:
PRIMARY OBJECTIVE OF PRICE STABILITY
STABILNOST CEN – GLAVNI CILJ ECB
Analysis of special factors One reason for this is that, attimes, monetarydevelopments may also be influenced by “special”factorscaused by institutional changes, such as modifications to the tax treatment of interest income or capital gains.
Analiza posebnih dejavnikov Eden od razlogov zato je dejstvo, da lahko na denarna gibanja vplivajo tudi »posebni« dejavniki, ki so posledica institucionalnih sprememb, kot so na primer spremembe v obdavčitvi prihodka od obresti ali kapitalskih dobičkov.
These special factors cancause changes in money holdings,since households and firms will respond to changes in the attractiveness of bank deposits includedin thedefinition of the monetary aggregate M3 relative toalternative financial instruments.
Ti posebni dejavniki lahko povzročijo spremembe v denarnih imetjih, saj se gospodinjstva in podjetja odzivajo na spremembe v atraktivnosti bančnih vlog, ki so vključene v opredelitev denarnega agregata M3, v primerjavi z drugimi finančnimi instrumenti.
However, monetarydevelopments caused by these special factors maynot be very informative about longerterm pricedevelopments. Consequently, monetary analysis at the ECB tries to focus on underlying monetary trends by including a detailed assessment of specialfactors and other shocks influencing money demand.
Denarna gibanja, ki so posledica takšnih posebnih dejavnikov, ne dajejo veliko informacij o dolgoročnejših cenovnih gibanjih, zato se skuša denarna analiza ECB usmeriti predvsem na osnovna denarna gibanja, hkrati pa upošteva tudi podrobno oceno posebnih dejavnikov in drugih šokov, ki lahko vplivajo na povpraševanje po denarju.
Governing Council takesmonetary policy decisions basedon an overall assessment of therisks to price stability
Svet ECB sprejema sklepe o denarni politiki na podlagi celovite ocene tveganj za stabilnost cen
Economic analysis
Denarna analiza
Monetary analysis crosschecking
Ekonomska analiza navzkrižna primerjava
Analysis ofeconomic shocksand dynamics
Analiza denarnih gibanj
Analysis ofmonetary trends
Analiza gospodarskih šokov in dinamike gospodarskih gibanj
FULL SET OF INFORMATION
Popoln sklop informacij
TRANSPARENCY AND ACCOUNTABILITY reasoning behind the Governing Council’s decisions in a press conference which is held immediately after the first meeting ofthe Governing Councileverymonth.
Odnosi z drugimi organi EU Član Evropske komisije ima pravico, da se udeležuje sestankov Sveta ECB in Razširjenega sveta ECB, vendar nima pravice glasovanja.
Further details of the Governing Council’s views on the economic situation and theoutlookfor price developmentsare publishedinthe ECB’s Monthly Bulletin.13
Komisijo praviloma zastopa komisar, odgovoren za gospodarske in finančne zadeve.
Reporting requirements imposed by the Treaty To maintain its credibility, an independent centralbank must be open and clear about the reasons for its actions.
Zahteve poročanja, ki jih nalaga Pogodba Neodvisna centralna banka mora za ohranitev kredibilnosti svoja dejanja jasno utemeljiti in z njimi seznaniti javnost.
It must also be accountable to democratic institutions.
Hkrati mora odgovarjati tudi demokratičnim institucijam.
Withoutencroaching onthe ECB’s independence, the Treaty establishing the European Community imposes precise reporting obligations on the ECB.
Pogodba o ustanovitvi Evropske skupnosti Evropski centralni banki brez poseganja v njeno neodvisnost nalaga natančno določene obveznosti poročanja.
The ECB has to draw up an Annual Report on its activities and on the monetary policy of the previous and current year, and present it to the European Parliament, the EU Council, the European Commission and the European Council.
ECB mora pripraviti letno poročilo o svojih dejavnostih in denarni politiki za prejšnje in tekoče leto ter ga predstaviti Evropskemu parlamentu, Svetu EU, Evropski komisiji in Evropskemu svetu.
The European Parliament may then hold a general debate on the Annual Report of the ECB.
Nato lahko v Evropskem parlamentu poteka splošna razprava o letnem poročilu ECB.
The President ofthe ECBandthe other members of the Executive Board may, at the request of the European Parliament or on their own initiative, present their views to the competent committeesof the European Parliament.
Predsednik ECB in drugi člani Izvršilnega odbora lahko na zahtevo Evropskega parlamenta ali na lastno pobudo predstavijo svoja stališča pristojnim odborom Evropskega parlamenta.
Such hearings generallytake place each quarter.
Takšna zaslišanja običajno potekajo vsako četrtletje.
On the one hand, the President of the EUCouncil is invited to the meetings of the Governing Council andthe General Council ofthe ECB.
Po eni strani je predsednik Sveta EU vabljen na sestanke Sveta ECB in Razširjenega sveta ECB.
Hemay putforward a motion to be discussedin the Governing Council, but may not vote.
Svetu ECB lahko predloži predlog za razpravo, vendar ne sme glasovati.
On the otherhand, the President of the ECB is invited to the meetings ofthe EU Council whenthe Councilisdiscussing mattersrelatingtothe objectivesandtasks of the ESCB.
Po drugi strani je predsednik ECB vabljen na sestanke Sveta EU, kadar Svet razpravlja o temah, ki so povezane s cilji in nalogami ESCB.
Apart from the official andinformalmeetings of the ECOFIN Council (which brings together the EU ministers for economic affairs andfinance), the President also takes part in meetings of the Eurogroup (meetings of the ministers for economic affairs andfinanceintheeuro area countries).
Poleg uradnih in neuradnih sestankov Ekonomsko- finančnega sveta (kjer se srečujejo ministri EU za gospodarstvo in finance) predsednik sodeluje tudi na sestankih Euroskupine (srečanja ministrov za gospodarstvo in finance iz euroobmočja).
Furthermore, the ECB must publish reports on theactivities of the ESCB at least once every quarter.Finally, the ECB has to publish a consolidated weekly financial statement of the Eurosystem, which reflects the monetary and financial transactions of the Eurosystem during the preceding week.
Poleg tega mora ECB vsaj enkrat na četrtletje objavljati poročila o dejavnostih Evropskega sistema centralnih bank. Nazadnje mora ECB objavljati tudi konsolidirani računovodski izkaz Eurosistema, ki kaže denarne in finančne transakcije Eurosistema v predhodnem tednu.
13 The publications of the ECB are available free of charge on request and may also be viewed on the ECB’s website (www.ecb.europa.eu), which also provides links to the websitesof the EU national central banks.
14 Publikacije ECB lahko naročite brezplačno, lahko pa si jih ogledate tudi na spletni strani ECB (www.ecb.europa.eu), kjer so tudi povezave na spletne strani nacionalnih centralnih bank EU.
Communication activities of the ECBInfact, the ECB has committed itself to going beyond the reporting requirements specified in the Treaty.
Seznanjanje javnosti z dejavnostmi ECB ECB se je dejansko zavezala, da javnost seznanja v večjem obsegu, kot to nalagajo zahteve poročanja iz Pogodbe.
One example of this far-reaching commitment is that the President explains the
Ta daljnosežna zaveza med drugim pomeni, da predsednik utemelji odločitve Sveta ECB na tiskovni konferenci, ki se skliče takoj po prvem sestanku Sveta ECB v mesecu.
OVERVIEWOF THE EUROSYSTEM’S OPERATIONAL FRAMEWORK
KRATEK PREGLED OPERATIVNEGA OKVIRA EUROSISTEMA
The ECB has committeditself to going beyond thereporting requirementsspecified in the Treaty.
ECB se je zavezala, da javnost seznanja v večjem obsegu, kot to nalagajo zahteve poročanja iz Pogodbe.
The operational framework of the Eurosystem comprises three main elements.
Operativni okvir Kot smo že omenili, Svet ECB določa raven ključnih obrestnih mer ECB.
First, the ECB manages reserve conditionsinthe money marketand steers money market interest rates by providingreserves to the banks to meet their liquidity needs through open market operations.
ECB te obrestne mere posreduje do podjetij in potrošnikov prek posredništva bančnega sistema.
Second, twostanding facilities, a marginal lending facility and adepositfacility, are offered to banks to allow overnight loans or deposits in exceptional circumstances.
Ko ECB spremeni pogoje, pod katerimi si izposoja in posoja denar bankam, se spremenijo tudi pogoji, ki jih za svoje stranke, se pravi podjetja in potrošnike, postavljajo banke.
The facilities are available to banksas and whenthey require, although borrowing atthe marginal lending facility must be against eligiblecollateral.
Sklop instrumentov in postopkov, s katerimi Eurosistem opravlja transakcije z bančnim sistemom in tako sproži proces, prek katerega svoje pogoje prenaša do gospodinjstev in podjetij, se imenuje operativni okvir.
Third, reserve requirements increase theliquidity needs of banks.
Operativni okvir Eurosistema obsega tri glavne elemente.
In addition, since they canbe averaged over a period of one month, they can also act as a buffer against temporary liquidity shocks in the money marketandtherebyreducethe volatility of short-terminterest rates.
Prvič, ECB na denarnem trgu določa pogoje glede obveznih rezerv in usmerja obrestne mere na denarnem trgu tako, da bankam zagotavlja rezerve za zadovoljitev njihovih potreb po likvidnih sredstvih prek operacij odprtega trga.
Operational framework As mentioned before, the Governing Council decides on the level of key ECB interest rates.
Drugič, banke imajo na voljo dve odprti ponudbi, in sicer odprto ponudbo mejnega posojila in odprto ponudbo mejnega depozita, ki jim v izjemnih okoliščinah omogočata posojanje oziroma deponiranje likvidnih sredstev čez noč.
Fortheseinterest rates to feed through to firms andconsumers,the ECB relies on the intermediation ofthebankingsystem.
Ponudbi sta na voljo bankam, kadar ju potrebujejo, vendar je posojanje v okviru odprte ponudbe mejnega posojila možno samo na podlagi primernega finančnega premoženja za zavarovanje terjatev.
When the ECB changes the conditions at which it borrows from and lends tothe banks, the conditions set by the banks for theircustomers, i.e.firms and consumers, are also likelytochange.
Tretjič, obvezne rezerve povečujejo potrebe bank po likvidnosti.
The set of Eurosystem instruments and procedures for transacting withthebankingsystem, therebyinitiatingthe process by whichthese conditions are transmittedto households andfirms, is called the operationalframework.
Ker se znesek rezerv meri s povprečjem enega meseca, lahko rezerve blažijo tudi trenutne likvidnostne šoke na denarnem trgu in tako zmanjšujejo nihanja kratkoročnih obrestnih mer.
Main categories of instruments Broadly speaking, the euro area banking system –partly due to its need for banknotes but partly also because the ECB asks it to hold some minimumreserves on accounts with the NCBs – has a needfor liquidity and is reliant on refinancing from the Eurosystem.
Glavne skupine instrumentov Bančni sistem euroobmočja potrebuje likvidnostna sredstva; po eni strani zato, ker banke potrebujejo bankovce, in po drugi strani zato, ker ECB od bank zahteva, da na računih pri nacionalnih centralnih bankah vzdržujejo določene obvezne rezerve ter so tako odvisne od refinanciranja, ki ga zagotavlja Eurosistem.
Inthis context, the Eurosystem acts as liquidity supplier and – via its operational framework – helps the banks to meet their liquidityneedsin a smooth and well-organised manner.
V tem okviru Eurosistem deluje kot ponudnik likvidnih sredstev, ki prek svojega operativnega okvira omogoča bankam, da nemoteno in organizirano zadovoljijo svoje potrebe po likvidnosti.
Open market operations Open market operations – the first element of the operationalframework – are conducted in a decentralised manner.
Operacije odprtega trga Operacije odprtega trga, ki so prvi element operativnega okvira, se izvajajo decentralizirano.
While the ECB coordinatesthe operations, the transactions are carried out bythe NCBs.
Medtem ko ECB usklajuje te operacije, transakcije izvajajo nacionalne centralne banke.
The weekly main refinancing operation isa key element in the implementation of the ECB’smonetary policy.
Tedenske operacije glavnega refinanciranja imajo osrednjo vlogo pri izvajanju denarne politike ECB.
The officialinterest rate setforthese operations signals the stance of the monetary policy decided by the Governing Council of the ECB.
Uradna obrestna mera, ki je določena za te operacije, signalizira naravnanost denarne politike, ki jo oblikuje Svet ECB.
Thelonger-termrefinancing operations are also liquidity-providing transactions, butareconducted monthlyand havea maturity ofthreemonths.
Operacije dolgoročnejšega refinanciranja so tudi transakcije za zagotavljanje likvidnosti, vendar se izvajajo enkrat mesečno in imajo dospelost treh mesecev.
Fine-tuning operations are executed on an ad hoc basis to smooth the effects on interest rates of unexpected liquidity fluctuations or extraordinary events.
Operacije finega uravnavanja se izvajajo občasno in z namenom, da se izravnajo učinki, ki jih imajo na obrestne mere nepričakovana nihanja likvidnostnih sredstev na trgu oziroma nepričakovani dogodki.
THE ECB’S MONETARY
Operacije uravnavanja so bile v prvih letih obstoja ECB precej redke.
Standing facilities and reserve requirements The two major instruments complementing the open market operations – the standing facilities andthe reserve requirements – are applied mainly tocontain volatility in shortterm money market rates.
Odprte ponudbe in obvezne rezerve Dva glavna instrumenta, ki dopolnjujeta operacije odprtega trga – odprte ponudbe in obvezne rezerve – se v glavnem uporabljata za omejitev nihanj kratkoročnih obrestnih mer na denarnem trgu.
The criteria for counterparty eligibility in the Eurosystem’s operations are very broad: in principle,all credit institutions located in the euro area arepotentially eligible.Any bank may choose to becomea counterparty if it is subject to the Eurosystem’sreserve requirements, is financially sound, and fulfilsspecific operational criteria enabling it to transactwith the Eurosystem.
Kriteriji, ki jih morajo izpolnjevati institucije, da lahko kot nasprotne stranke sodelujejo v operacijah Eurosistema, so zelo široki. Načeloma so zato primerne vse kreditne institucije, ki so v euroobmočju.
Both the broad counterparty criteria and the decentralised operations are formulated to ensure equal treatment for all institutions across the euro area – so they may participate in the operations carried out by the Eurosystem – and are conducive to anintegratedprimary money market.
Vsaka banka se lahko odloči, da postane nasprotna stranka, če je predmet zahtev Eurosistema po obveznih rezervah, je finančno stabilna ter izpolnjuje posebne operativne kriterije, ki ji omogočajo, da opravlja transakcije z Eurosistemom.
When the ECB changes itsconditions for banks, theconditions for firms andconsumers are also likelyto change.
Ko ECB spremeni pogoje za banke, je verjetno, da se bodo spremenili tudi pogoji za podjetja in potrošnike.
The rates on the standing facilities are usually significantly less attractive than the interbank market rates (+/– one percentage point from the main refinancing rate).
Obrestne mere za odprte ponudbe so ponavadi precej manj ugodne kot obrestne mere na medbančnem trgu (+/– eno odstotno točko glede na obrestno mero za operacije glavnega refinanciranja).
This gives banks an important incentive to transact in the marketand only usestanding facilities when other market alternatives have been exhausted.
To naj bi predvsem spodbudilo banke, da svoje transakcije opravljajo na trgu in uporabljajo odprte ponudbe samo takrat, ko so bile druge tržne možnosti že izkoriščene.
Since banks always have access to standing facilities, the rates on the twostandingfacilities provide a ceiling and afloor bymarket arbitrage for the overnight market interest rate (the socalled “EONIA”).
Ker imajo banke vedno dostop do odprtih ponudb, predstavljajo obrestne mere za obe odprti ponudbi zgornjo in spodnjo mejo, ki jo tržna arbitraža uporablja za oblikovanje obrestne mere na trgu za čez noč (tako imenovana EONIA).
The two rates therefore determine the corridor in which the EONIA can fluctuate. In this context, the width of the corridor should encourage the use of the market.
Ti dve obrestni meri torej določata koridor, znotraj katerega naj bi se gibala EONIA, širina koridorja pa naj bi spodbujala uporabo trga.
This adds an important structure to the money market whichlimitsthevolatility ofveryshort-term market rates (see the chartbelow).
Denarni trg tako pridobi pomemben vzvod, ki omejuje nihanja zelo kratkoročnih tržnih obrestnih mer (gl. graf na str. 73).
The open market operations of the Eurosystem areconducted as repurchase agreements (“repos”) oras collateralisedloans.
Operacije odprtega trga Eurosistema se izvajajo na podlagi pogodbo povratnem nakupu (»repo posli«) ali kot kreditne operacije, zavarovane s primernim finančnim premoženjem.
In both cases, shortterm loans from the Eurosystem are granted against sufficient collateral.
V obeh primerih Eurosistem odobri kratkoročna posojila na podlagi zadostnega zavarovanja.
The range of eligible collateralin the operations is very wide, including public andprivate sector debt securities, to ensure an abundant collateral base for counterparties across euro areacountries.
Seznam primernega finančnega premoženja za zavarovanje je zelo širok in med drugim vključuje dolžniške vrednostne papirje javnega in zasebnega sektorja, kar naj bi nasprotnim strankam v državah euroobmočja omogočilo, da lahko kot zavarovanje uporabijo obsežen izbor sredstev.
Moreover, eligible assets can be used across borders.The open market operations of the Eurosystem are organised as auctions to ensure atransparent and efficient distribution of liquidity inthe primary market.
Poleg tega se lahko primerno finančno premoženje za zavarovanje uporablja tudi prek meja. Operacije odprtega trga Eurosistema so organizirane kot avkcije, s čimer naj bi zagotovili pregledno in učinkovito razporejanje likvidnosti na primarnem trgu.
A bank’s reserve requirements are determined asa fraction of its reserve base, a set of liabilities on its balance sheet (deposits, debtsecuritiesandmoney market papers with a maturity of less thantwo years).
Najpomembnejša značilnost operativnega okvira je, da temelji na trgu, ki se uravnava sam, centralne banke pa so le redko prisotne. Poseganje centralne banke na denarni trg je običajno omejeno na
At the same time, the remuneration of required reserves avoids the risk of the reserve requirement being a burden on banks or hampering the efficient allocation of financial resources.
Vzdrževanje obveznih rezervna približno zahtevani ravni lahko nevtralizira likvidnostne šoke in zmanjša njihov vpliv na tržne obrestne mere.
A major feature of the framework is the reliance on a self-regulating market, with the infrequent presence of the central bank.
Zato ni velike potrebe, da bi centralna banka z izrednimi posegi na denarnem trgu stabilizirala tržne obrestne mere.
Therefore, there is little need for extraordinary intervention by the central bank in the money market to stabilise market rates.
Najpomembnejša značilnost operativnega okvira je, da temelji na trgu, ki se uravnava sam, centralne banke pa so le redko prisotne.
The reserve requirement system specifies banks’ required minimum current account holdings with their NCB.
Sistem obveznih rezerv določa najmanjši znesek imetij na tekočem računu, ki jih morajo banke vzdrževati pri svoji nacionalni centralni banki.
Compliance is determined on the basis of the average of the daily balances over a period of around one month (called the “maintenance period”).The averaging mechanism provides intertemporal flexibility to banks in terms of managing reserves across the reserve maintenance period.
Izpolnjevanje te obveznosti se ugotavlja na podlagi povprečja dnevnih stanj med približno enomesečnim obdobjem (imenovanim »obdobje izpolnjevanja obveznih rezerv«). Mehanizem povprečenja daje bankam časovno prožnost pri upravljanju rezerv znotraj obdobja izpolnjevanja obveznih rezerv.
Temporary liquidity imbalances do not need to be covered immediately and, consequently, some volatility in the overnight interest rate can be smoothed out.
Začasnih likvidnostnih neravnovesij ni treba takoj izravnati, zato se lahko določena nihanja v obrestni meri na trgu čez noč zmanjšajo.
(If, for instance, the overnight rate is higher than the expected rate later in the reserve maintenance period, banks can make an expected profit from lending in the market and postponing the fulfilment of required reserve holdings until later in the period (“inter-temporal substitution”).This adjustment of the daily demand for reserves helps to stabilise interest rates.)
(Če je na primer obrestna mera čez noč višja od pričakovane obrestne mere v poznejšem obdobju izpolnjevanja obveznih rezerv, lahko banke ustvarijo dobiček s posojanjem na trgu, pri čemer odložijo izpolnjevanje obveznega vzdrževanja rezervnih imetij na kasnejši čas (»časovna zamenjava«). S takšnim prilagajanjem dnevnih zahtev po obveznih rezervah se lahko obrestne mere stabilizirajo.)
This rate is virtually identical to the average interbank market
Obrestna mera čez noč (EONIA) Obrestna mera mejnega posojila
6.0 marginal lending rate
Obrestna mera mejnega posojila
5.0 overnight interest rate (EONIA)
Obrestna mera čez noč (EONIA)
1.0 deposit rate main r en an c in g rate/minimum bid rate
Glavno renanciranje/izklicna obrestna mera
Last observation: 16 June 2009.
Zadnji podatki: 16. junij 2009.
GLOSSARY
SLOVARČEK
European System of Central Banks (ESCB)The ECB and the NCBs of all EU Member States,regardless of whether ornottheyhaveadoptedthe euro.
Deflacija: vztrajen padec splošne ravni cen, npr. v indeksu cen življenjskih potrebščin, v daljšem časovnem obdobju.
Barter The mutual exchange of goods and services for other goods and services without using money asamediumofexchange.
Sestavljajo ga predsednik in podpredsednik ECB ter štirje drugi člani, ki jih v medsebojnem soglasju imenujejo voditelji držav ali vlad držav članic, ki so uvedle euro.
It generally requires a mutual needfor theitems being traded.
Euroobmočje: območje, ki vključuje tiste države članice Evropske unije, ki so sprejele euro kot skupno valuto.
Eurosystem The ECB and the NCBs ofthose Member States that have already adopted the euro.
Eurosistem: Evropska centralna banka in nacionalne centralne banke tistih držav članic, ki so že sprejele euro.
Consumer Price Index Compiled once a month using what is called a “shopping basket”.
Menjalna trgovina (barter): izmenjava določenega blaga in storitev za drugo blago in storitve brez uporabe denarja kot menjalnega sredstva.
Fortheeuroarea, the Harmonised Index of Consumer Prices(HICP)isused, with a statistical methodology that has beenharmonised across countries.
Običajno je zato nujna medsebojna potreba po dobrinah, s katerimi se trguje.
Executive Board One of the decisionmaking bodies of the ECB.
Evropska centralna banka (ECB): ustanovljena je bila 1. junija 1998 in se nahaja v Frankfurtu na Majni v Nemčiji. ECB je srce Eurosistema.
It comprises the President and the Vice-Presidentof the ECB and four other members appointed by common accord by the Heads of State or Government of the Member States that have adopted the euro.
Obrestna mera: dodatni odstotek denarja, ki ga nekdo dobi, če denar posodi nekomu drugemu (ali hrani v banki) ali dodatni odstotek denarja, ki ga mora nekdo plačati (poleg prejetega posojila), če si denar izposodi.
Deflation A sustained decline in the general price level, e. g. in the consumer price index, overanextendedperiod.
Evropski sistem centralnih bank (ESCB): ECB in nacionalne centralne banke vseh držav članic EU, ne glede na to, ali so sprejele euro ali ne.
General Council One of the decisionmaking bodies of the ECB.
Indeks cen življenjskih potrebščin: indeks, ki se izračunava vsak mesec na osnovi t.i. »nakupovalne košarice«.
It comprises the President and the Vice-Presidentof the ECB and the governors of all EU NCBs.
Za euroobmočje se uporablja harmonizirani indeks cen življenjskih potrebščin (HICP), za katerega so statistično metodologijo medsebojno uskladile vse udeležene države.