natgillin/translations-raw huggingface dataset:
EFSI performance and monitoring indicators 50 EFSI’s effectiveness in mobilising additional investments is measured through key performance indicator (KPI) 3 “total investment” (or “investment mobilised”)40. The EIB also reports on the relationship between the EFSI contribution and the estimated total investment mobilised, through key monitoring indicator (KMI) 3 “the notional internal guarantee multiplier and the external guarantee multiplier” (or “multiplier”). 
Kazalniki smotrnosti poslovanja in spremljanja sklada EFSI 50 Uspešnost sklada EFSI pri privabljanju dodatnih naložb se meri s ključnim kazalnikom smotrnosti 3 „skupne naložbe“ (ali „privabljene naložbe“).40 EIB poroča tudi o razmerju med prispevkom sklada EFSI in ocenjeno skupno vrednostjo 39 Uvodna izjava 8 uredbe o skladu EFSI.
39 Recital 8 of the EFSI Regulation. 40 The EFSI Agreement and the EFSI KPI-KMI Methodology define KPI 3 as follows: (i) For the IIW it represents the volume of additional EFSI-eligible investment (public or private, including financing mobilised through the EIF under EFSI) in real economy. (ii) For the SMEW it represents the maximum amount of financing available to final recipients multiplied by 1.4. 
40 V sporazumu o skladu EFSI in metodologiji sklada EFSI o ključnih kazalnikih smotrnosti in ključnih kazalnikih spremljanja je ključni kazalnik smotrnosti opredeljen tako: (i) v delu za infrastrukturo in inovacije predstavlja obseg dodatnih naložb, upravičenih do pomoči iz sklada EFSI (javnih ali zasebnih, vključno s sredstvi, privabljenimi z Evropskim investicijskim skladom v okviru sklada EFSI) v realnem gospodarstvu, (ii) v delu za MSP predstavlja najvišji znesek financiranja, ki je na voljo končnim prejemnikom, pomnožen z 1,4.
The multiplier effect expresses the total investment mobilised as a multiple of the total EFSI contribution. 
Multiplikacijski učinek izraža skupne privabljene naložbe kot večkratnik celotnega prispevka sklada EFSI.
In addition, the EIB reports on the amount of “private finance mobilised” (KPI 4). 
EIB poroča tudi o znesku „privabljenih zasebnih finančnih sredstev“ (ključni kazalnik smotrnosti 4).
This is calculated by subtracting any public funding (including from the EIB Group) from the total investment mobilised (KPI 3). 
Ta se izračuna tako, da se od skupne vrednosti privabljenih naložb odšteje vse javno financiranje (vključno s financiranjem skupine EIB) (ključni kazalnik smotrnosti 3).
Annex IV provides a complete list of EFSI indicators. 
Priloga IV vsebuje izčrpen seznam kazalnikov sklada EFSI.
51 For KPI 3, the initial target was to mobilise €315 billion of new investments by July 2018. 
51 Za ključni kazalnik smotrnosti 3 je bil prvotni cilj privabiti 315 milijard EUR novih naložb do julija 2018.
The EFSI Regulation does not specify whether the target refers to operations approved or signed. 
Uredba o skladu EFSI ne določa, ali se ciljna vrednost nanaša na odobrene ali sklenjene operacije.
As at 30 June 2018, the EIB reported the estimated total eligible investment mobilised for approved operations at around €299 billion (95 % of the initial target), while for signed operations the figure was €236 billion (75 % of the initial target), with an estimated overall multiplier effect of 15x (Annex I)41. Thus, according to its operational report, EFSI almost reached the target in terms of approvals, but missed it in terms of signatures. 
Na dan 30. junija 2018 je EIB poročala, da so ocenjene skupne privabljene naložbe za odobrene operacije znašale okoli 299 milijard EUR (95 % prvotnega cilja), za sklenjene operacije pa 236 milijard EUR (75 % prvotno zastavljenega cilja), pri čemer je ocenjeni skupni multiplikacijski učinek znašal 15x (Priloga I).41 Tako je glede na podatke v operativnem poročilu sklad EFSI skoraj dosegel cilj pri odobritvah, vendar ne pri sklenjenih operacijah.
52 This difference between approvals and signatures reflects the fact that considerable time may pass between the approval and the signature of an operation, and that some approved operations may never be signed. 
52 Ta razlika med odobritvami in sklenitvami operacij nastane zato, ker lahko med odobritvijo in sklenitvijo operacije mine veliko časa in ker se nekatere odobrene operacije nikoli ne sklenejo.
For example, we found three operations approved during 2016 as investment platforms that were still pending signature at the end of 2017. 
Sodišče je na primer odkrilo tri operacije, ki so bile odobrene leta 2016 kot naložbene platforme, vendar konec leta 2017 še niso bile sklenjene.
Thus, since it is based on operations approved rather than signed, the reported investment mobilised of €299 billion is in effect an ex-ante estimate. 
Ker sporočena ocena privabljenih naložb v višini 299 milijard EUR temelji na odobrenih in ne na sklenjenih operacijah, je to pravzaprav predhodna ocena.
The economic impact of EFSI only materialises once the funds are disbursed and investments are actually made. 
Ekonomski učinek sklada EFSI se uresniči šele, ko so sredstva izplačana in naložbe dejansko izvedene.
53 Although EFSI is expected to maximise the mobilisation of private capital where possible42, no specific target was set for KPI 4, which assesses EFSI’s performance in this regard. 
53 Čeprav se pričakuje, da bo sklad EFSI privabil kar največ zasebnega kapitala, kadar je to mogoče,42 pa za ključni kazalnik smotrnosti 4, s katerim se meri smotrnost sklada EFSI v tem pogledu, ni bil določen specifični cilj.
At the end of June 2018, the EIB reported that EFSI operations had mobilised €160.2 billion in private finance (i.e. 68 % of the total investment mobilised based on signed operations)43. 54 The EIB calculates the KPIs by aggregating its estimates for each operation’s expected investment mobilised, and the KMIs by aggregating the corresponding estimated multipliers44. The investment mobilised equals to EFSI eligible project 41 EFSI Year End Operational Report as at 30 June 2018. 
Konec junija 2018 je EIB poročala, da so operacije sklada EFSI privabile 160,2 milijarde EUR zasebnega financiranja (tj. 68 % vseh privabljenih naložb na podlagi sklenjenih operacij).43 54 EIB izračuna ključne kazalnike smotrnosti tako, da združi svoje ocene pričakovanih privabljenih naložbi za vsako operacijo, ključne kazalnike spremljanja pa z 41 Letno operativno poročilo sklada EFSI z dne 30. junija 2018.
42 Article 6(1)(d) of the EFSI Regulation. 
42 Člen 6(1)(d) uredbe o skladu EFSI.
43 EFSI Year End Operational Report as at 30 June 2018. 
43 Letno operativno poročilo sklada EFSI z dne 30. junija 2018.
These indicators are calculated at the project appraisal stage before the financing operation is approved, based on the information available at that time. 
Ti kazalniki se izračunajo v fazi ocene projekta, preden se operacija financiranja odobri, na podlagi informacij, ki so takrat na voljo.
55 Hence, the figure the EIB reports as having been “mobilised” by EFSI includes all eligible investment generated by the project as a whole, regardless of the share actually mobilised by EFSI. 
55 Zato podatek o znesku, ki naj bi ga privabil sklad EFSI, o katerem poroča EIB, vključuje vse upravičene naložbe, ki jih je ustvaril projekt kot celota, ne glede na delež, ki ga je dejansko privabil sklad EFSI.
In some cases, other sources of funding may have already been secured before the EIB became involved, and the mobilisation of the funds reported may be primarily attributable to other public financing sources. 
V nekaterih primerih je mogoče, da so bili drugi viri financiranja zagotovljeni, še preden je pri projektu začela sodelovati EIB. Privabljena sredstva, o katerih se poroča, se tako lahko prvenstveno pripišejo drugim javnim virom financiranja.
Box 4 illustrates such examples. 
Tak primer je opisan v okviru 4.
29 Box 4 Financing of an infrastructure project This case concerns the co-financing of a project through a senior loan. 
30 Okvir 4 Financiranje infrastrukturnega projekta Ta primer se je nanašal na sofinanciranje projekta s prednostnim posojilom.
The EIB initially approved a loan representing around 29 % of the eligible project investment cost. 
EIB je prvotno odobrila posojilo, ki je predstavljajo okoli 29 % upravičenih naložbenih stroškov projekta.
At signature, the loan amount was reduced to around 9 % of the eligible cost. 
Pri sklenitvi posojila je bil znesek znižan na okoli 9 % upravičenih stroškov.
The existing senior institutional co-investors made up the difference between the funding initially approved and the amount finally signed by the EIB, covering around 80 % of the eligible cost. 
Obstoječi vodilni institucionalni sonaložbenik je pokril razliko med financiranjem, ki je bilo prvotno odobreno, in zneskom, za katerega je EIB sklenila posojilo, kar je predstavljalo približno 80 % upravičenih stroškov.
The EIB reported a multiplier effect of around 53x and an investment mobilised corresponding to the full eligible project investment costs, including the financing secured before the intervention of the EIB. 
EIB je poročala o multiplikacijskem učinku v višini 53x in privabljenih naložbah v višini polnih upravičenih naložbenih stroškov projekta, vključno s financiranjem, zagotovljenim pred posredovanjem EIB.
Though set out in different documents covering each of the two EFSI windows (i.e. IIW and SMEW), the two methodologies apply similar principles. 
Čeprav sta metodologiji določeni v različnih dokumentih, ki zajemata vsak svoj del sklada EFSI (tj. del za infrastrukturo in inovacije ter del za MSP), pa uporabljata podobna načela.
45 The EFSI eligible project cost is arrived at by deducting non-eligible components, such as the cost of land or management fees, and those costs financed from other EU funding sources from the overall project investment cost. 
45 Upravičeni projektni stroški sklada EFSI se izračunajo tako, da se od skupnih naložbenih stroškov projekta odštejejo neupravičeni elementi, kot so stroški zemljišč ali provizij za upravljanje, in stroški, financirani iz drugih virov financiranja EU.
46 A fund of funds (FOF) is an investment strategy in which a fund invests in other types of funds. 
46 Sklad skladov je naložbena strategija, pri kateri sklad vlaga v druge vrste skladov.
FoF to €1.5 billion, following discussions with the EIB regarding EFSI financing for the FoF. 
financiranja za podjetja prek skladov za rast, skladov tveganega kapitala in inkubatorskih skladov.
57 The EIB agreed to invest €125 million of EFSI supported finance, on condition that the NPB matched the contribution. 
57 EIB se je strinjala, da bo investirala 125 milijonov EUR finančnih sredstev iz sklada EFSI, pod pogojem, da bo nacionalna spodbujevalna banka ali institucija vložila enak prispevek.
Through this investment, the EIB agreed to assume equity risk on a number of GFs from the FoF’s overall portfolio of GFs. 
S to naložbo je EIB pristala na to, da prevzame tveganje lastniških vrednostnih papirjev za več skladov za rast iz skupnega portfelja skladov za rast sklada skladov.
The EIB selected eight of the 23 GFs in the FoF’s current portfolio, representing 12 % of the total value of the GFs. 
EIB je izbrala osem od 23 skladov za rast v trenutnem portfelju sklada skladov, ki so predstavljali 12 % skupne vrednosti skladov za rast.
The EIB calculated the total EFSI eligible investment mobilised and the multiplier based on the total estimated value of the portfolio of GFs as a whole, giving a multiplier effect of 30x and a total investment mobilised of €3.8 billion. 
EIB je skupne upravičene naložbe, ki jih je privabil sklad EFSI, in multiplikator izračunala na podlagi skupne ocenjene vrednosti portfelja skladov za rast kot celote. Multiplikacijski učinek je tako znašal 30x, skupne privabljene naložbe pa 3,8 milijarde EUR.
Estimates were based on the information available at approval and signature of the operation. 
Ocene so temeljile na informacijah, ki so bile na voljo ob odobritvi in sklenitvi operacije.
We estimate that the actual additional funding from EFSI (i.e. €125 million) in the eight selected GFs, for which the EIB assumed the risk, actually mobilised €1 billion of investments, and that the actual multiplier effect was around 8x (Figure 8). 30 
Sodišče ocenjuje, da so dejanska dodatna finančna sredstva iz sklada EFSI (tj. 125 milijonov EUR) v osmih izbranih skladih za rast, za katere je EIB prevzela tveganje, dejansko privabila 1 milijardo EUR naložb in da je dejanski multiplikacijski učinek znašal približno 8x (slika 8). 31
This creates a risk of double counting when calculating and reporting the total investment mobilised and the multiplier effect. 
To ustvarja tveganje dvojnega štetja pri izračunu skupnega zneska privabljenih naložb in multiplikacijskega učinka in poročanju o njiju.
59 The EFSI KPI-KMI methodology recognised this risk and required adjustments when reporting aggregated indicators. 
59 V metodologiji sklada EFSI o ključnih kazalnikih smotrnosti in ključnih kazalnikih spremljanja je bilo upoštevano to tveganje, zato so se zahtevale prilagoditve pri poročanju o zbirnih kazalnikih.
However, at individual operation level, the multiplier calculation methodology provided guidance on making adjustments where an EFSI operation is financed from both the SMEW and the IIW but did not detail the scenario, where the EIB supports an investment both directly and indirectly through different EFSI operations47. 47 EFSI EIB Multiplier Calculation Methodology of October 2015. EIB reported 
Na ravni posameznih operacij je metodologija za izračun multiplikatorja zagotavljala smernice v zvezi z izvedbo prilagoditev, kadar so se operacije EFSI financirale tako iz dela za infrastrukturo in inovacije kot tudi iz dela za MSP, ni pa bil določen podroben scenarij za primere, kadar EIB z različnimi operacijami sklada EFSI podpira naložbe tako neposredno kot tudi posredno.47 32 47 Metodologija EIB za izračun multiplikatorja sklada EFSI, pripravljena oktobra 2015.
60 We found that the EIB Group made such adjustments in the case of debt-type EFSI operations jointly financed from the SMEW and the IIW. 
60 Sodišče je ugotovilo, da je skupina EIB izvedla take prilagoditve v primeru operacij sklada EFSI v zvezi z dolžniškim kapitalom, ki so bile skupno financirane iz dela za infrastrukturo in inovacije ter dela za MSP.
However, at the time of the audit, no cases of adjustments for other types of double counting had been reported in the EFSI operational reports. 
Vendar pa v času revizije v operativnih poročilih sklada EFSI ni bil naveden noben primer prilagoditve za druge vrste dvojnega štetja.
61 We found a case where both the EIB and the EIF had agreed to invest directly in two funds that the EIB had also agreed to support indirectly via a FoF48. The EIB reported a direct investment of €40 million, with an estimated EFSI investment mobilised of €0.8 billion49. The EIF reported a direct investment of €29 million, with an estimated investment mobilised of €0.3 billion50. 
61 Sodišče je odkrilo primer, pri katerem sta se EIB in Evropski investicijski sklad strinjala, da bosta neposredno investirala v dva sklada, ki jima je EIB odobrila tudi posredno podporo prek sklada skladov.48 EIB je poročala o neposredni naložbi v vrednosti 40 milijonov EUR, ocenjene privabljene naložbe sklada EFSI pa naj bi znašale 0,8 milijarde EUR.49 Evropski investicijski sklad je poročal o neposredni naložbi v višini 29 milijonov EUR, ocenjene privabljene naložbe pa naj bi znašale 0,3 milijarde EUR.50 Poleg tega je EIB poročala o naložbi v višini 125 milijonov EUR v sklad skladov, privabljene naložbe pa so bile ocenjene na 3,8 milijard EUR.
In addition, the EIB reported a €125 million investment in the FoF, with an estimated investment mobilised of €3.8 billion. Thus, the EIB Group reported an EFSI financing totalling €194 million (40+29+125 million) and estimated investment mobilised by EFSI totalling €4.9 billion (0.3+0.8+3.8 billion), giving an average multiplier effect of 25x. 
Tako je skupina EIB poročala o financiranju sklada EFSI v skupni višini 194 milijonov EUR (40+29+125 milijonov EUR) in ocenjenih naložbenih sredstvih, ki naj bi jih privabil sklad EFSI, v skupni višini 4,9 milijarde EUR (0,3+0,8+3,8 milijarde EUR), povprečni multiplikacijski učinek pa naj bi tako znašal 25x.
However, it did not adjust for double counting. 
Vendar teh podatkov ni prilagodila, da bi upoštevala dvojno štetje.
Allowing for double counting, we estimate the investment mobilised for the three EFSI operations to be €1 billion and the average multiplier effect to be 5x. 
Sodišče ocenjuje, da bi ob upoštevanju dvojnega štetja privabljene naložbe za tri operacije sklada EFSI znašale 1 milijardo EUR, povprečni multiplikacijski učinek pa 5x.
Figure 9 illustrates this case. 
Primer je prikazan na sliki 9.
32 48 The FoF is the same as mentioned in paragraph 56. 
33 48 Sklad skladov je isti kot tisti, omenjen v odstavku 56.
49 Calculated as follows: Target fund*84 % (adjustment for management fees)*2.54*90 % (assuming 10 % co investments outside the EU). 
49 Izračun poteka tako: ciljni sklad*84 % (prilagoditev za provizije za upravljanje)*2,54*90 % (predvidevanje, da je 10 % sofinanciranih sredstev izven EU).
50 Calculated as follows: Actual fund size*75 % (adjustment for management fees)*2.5. 
50 Izračun poteka tako: dejanska velikost sklada*75 % (prilagoditev za provizije za upravljanje)*2,5.
Comparison with the leverage effect €194 mn €4.9 bn 25 62 Given that EU financial instruments and EFSI operate in similar ways, there should be a common framework for monitoring and assessing their performance in catalysing investments. 
Slika 9 – Primer naložbe v sklade zasebnega kapitala po različnih poteh, kar je privedlo do dvojnega štetja ocenjenih privabljenih naložb Vir: Evropsko računsko sodišče Primerjava z učinkom finančnega vzvoda 62 Ker finančni instrumenti EU in sklad EFSI delujejo na podoben način, bi moral obstajati skupen okvir za spremljanje in ocenjevanje njihove smotrnosti pri spodbujanju naložb.
In our previous report51 we recommend to the Commission to provide a definition for the leverage of financial instruments applicable across all areas of the EU budget. 
Sodišče je v enem izmed svojih prejšnjih poročil51 priporočilo Komisiji, naj pripravi opredelitev vzvoda finančnih instrumentov, ki bi se uporabljala na vseh področjih proračuna EU.
This definition should clearly indicate how the amounts mobilised by the EU and national public contributions are determined, possibly following the OECD’s guidelines on the subject. 
V tej opredelitvi bi moralo biti jasno opisano, kako se določijo zneski, ki so bili privabljeni s prispevki EU in nacionalnimi javnimi prispevki, po možnosti v skladu s smernicami OECD na tem področju.
63 The EIB and the Commission introduced the multiplier effect specifically for EFSI, in line with the EFSI regulation. 
63 EIB in Komisija sta multiplikacijski učinek uvedli posebej za sklad EFSI, v skladu z uredbo o skladu EFSI.
For existing EU financial instruments supported by the EU budget, the Commission reports on the leverage effect, as required by the Financial 51 Recommendation 3 of ECA Special report 19/2016 “Implementing the EU budget through financial instruments – lessons to be learnt from the 2007-2013 programme period”. Fund 2 
V zvezi z obstoječimi finančnimi instrumenti EU, ki prejemajo sredstva iz proračuna EU, Komisija poroča o učinku finančnega vzvoda, kot zahteva finančna uredba.52 Multiplikacijski učinek izraža skupne privabljene naložbe kot 51 Priporočilo 3 Posebnega poročila Sodišča št.
Regulation52. Whereas the multiplier effect expresses total investment mobilised as a multiple of the total EFSI contribution, the leverage effect expresses the total finance made available to the final beneficiary as a multiple of the EU’s contribution. 
večkratnik celotnega prispevka sklada EFSI, učinek finančnega vzvoda pa skupna finančna sredstva, ki so na voljo končnemu upravičencu, kot večkratnik prispevka EU.
64 The leverage effect is calculated on the basis of the finance made available to final recipients, excluding any contributions they may make that are not directly attributable to the financial instrument. 
64 Učinek finančnega vzvoda se izračuna na podlagi finančnih sredstev, ki so na voljo končnim prejemnikom, brez kateregakoli prispevka, ki ga izvedejo in se da neposredno pripisati finančnemu instrumentu.
The multiplier effect, on the other hand, is based on the investments made by the final recipients (i.e. with funds received from the EIB/EIF or the financial intermediary supported by the EIB Group, the final recipient’s own funds and/or funds made available by other investors, etc.). 
Multiplikacijski učinek pa temelji na naložbah, ki jih izvedejo končni prejemniki (s sredstvi, prejetimi od EIB/Evropskega investicijskega sklada ali finančnega posrednika, ki ga podpira skupina EIB, z lastnimi sredstvi prejemnika in/ali sredstvi, ki jih dajo na voljo drugi naložbeniki itd.).
Figure 10 shows the relationship between the two indicators, based on an example of an intermediated operation54. 34 52 In accordance to Article 140(8) of the Financial Regulation, for each financial instrument, the Commission should report on the leverage effect. Article 223 of the Rules of Application further defines the leverage effect as being “equal to the amount of finance to eligible final recipients divided by the amount of the Union contribution”. 
Zato ima multiplikacijski učinek v splošnem višje vrednosti kot učinek finančnega vzvoda.53 Slika 10 prikazuje razmerje med obema kazalnikoma na primeru operacije posrednega financiranja.54 35 učinek finančnega vzvoda kot „[...] [znesek] financiranja upravičenih končnih prejemnikov, [deljen] z zneskom prispevka Unije”.
53 For example, for the InnovFin – H2020 Loan Services for R&I, the target leverage is 9x and the multiplier effect is 18x. (Source: Draft General Budget of the European Union for the Financial Year 2019, Working Document Part X – Financial Instruments, COM(2018) 600, May 2018, p. 
53 Na primer: za servisiranje posojil za raziskave in inovacije InnovFin programa Obzorje 2020 je ciljni učinek finančnega vzvoda 9x, multiplikacijski učinek pa 18x (vir: predlog splošnega proračuna Evropske unije za proračunsko leto 2019, delovni dokument, Oddelek X – Finančni instrumenti, COM (2018) 600, maj 2018, str.30).
54 An operation where the EIB makes a loan to local banks or other intermediaries which subsequently provide additional lending to the final beneficiaries. 
54 Operacija, pri kateri EIB da posojilo lokalnim bankam ali drugim posrednikom, ki nato zagotovijo dodatna posojila končnim upravičencem.
Figure 10 – Simplified example of the relationship between the various levels of the financing chain for intermediated operations Additional Financing 35 x1 to x5 x2 to x20 EIF Financing Leveraged Financing Leverage effect Relation between the amount of finance made available to final recipients and the EU contribution Financial intermediaries/ Co-investors X1.4 to x2.5 Mobilised Investments Multiplier effect Relation between the (expected) mobilised investment and the EFSI contribution EFSI reaches different sectors but its geographical distribution is not balanced 65 There are no geographical or sectoral quotas for EFSI, and it supports projects on a demand-driven basis. 
Slika 10 – Poenostavljen primer razmerja med različnimi ravnmi verige financiranja za operacije posrednega financiranja Vir: Evropsko računsko sodišče na podlagi prikazov metodologije izračuna multiplikatorja EIB za sklad EFSI, pripravljene decembra 2015 in posodobljene marca 2018. Sklad EFSI seže na različne sektorje, vendar njegova geografska porazdelitev ni uravnotežena 65 Za sklad EFSI ni geografskih ali sektorskih kvot, projekti pa se podpirajo na podlagi povpraševanja.
Nevertheless, EFSI’s investment guidelines stipulate that “excessive sectoral and geographical concentration” should be avoided55, and the EFSI Strategic Orientation56 sets the indicative limits for such concentrations for the IIW, which are not binding targets. 
Kljub temu je v naložbenih smernicah sklada EFSI določeno, da se je treba izogibati prekomerni sektorski in geografski koncentraciji55, strateška usmeritev sklada EFSI56 pa določa okvirne mejne vrednosti takih koncentracij za del za infrastrukturo in inovacije, ki pa niso zavezujoče.