natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Part II — Processes were generally weak 49 114 Providing advice did not mean, however, that the ECB supplied the other partners with the analysis underlying its position in programme talks. 
Del II – Postopki so bili v glavnem šibki 49 114 Kljub temu pa ECB v okviru svetovanja partnerjema ni predložila analize v podkrepitev svojega stališča med pogovori o programu.
For instance, the ECB did not provide the Commission with its internal deliberations on burden-sharing by senior debt holders in the restructuring of the Irish banks. 
ECB Komisiji na primer ni posredovala svojih notranjih razprav o tem, da si nepodrejeni upniki delijo breme pri prestrukturiranju irskih bank.
Given that the amount of Eurosystem financing was close to 100 % of Ireland’s GDP, continued Eurosystem financing68 was essential for the success of the programme. 
Glede na to, da je višina financiranja iz Evrosistema znašala skoraj 100 % BDP Irske, je bilo nadaljnje financiranje iz Evrosistema68 bistveno za uspeh programa.
However, the IMF’s ex post evaluation of the Irish programme suggests that alternative policy actions were available to contain the risks from higher burden-sharing69, but were not pursued. 
Toda naknadno vrednotenje irskega programa, ki jo je opravil MDS, kaže, da so bili na voljo alternativni ukrepi politike, s katerimi bi zajezili tveganja zaradi večje delitve bremena,69 vendar niso bili uporabljeni.
68 The provision of euro liquidity to its counterparties, or suspending or objecting to the provision of such liquidity, is part of the Eurosystem’s Treaty role, according to which the Eurosystem is totally independent and outside the work of the other two institutions. 
68 Zagotavljanje likvidnosti v EUR svojim nasprotnim strankam oziroma začasen preklic zagotavljanja takšne likvidnosti ali nasprotovanje temu je del vloge Evrosistema v skladu s Pogodbo, ki določa, da je Evrosistem povsem neodvisen in zunaj dela drugih dveh institucij.
69 IMF country report No 15/20 — Ireland — Ex-post evaluation of exceptional access under the 2010 extended arrangement, January 2015, paragraphs 48-52. 
69 MDS, Poročilo za državo št. 15/20 – Irska – Ex-post evaluation of exceptional access under the 2010 extended arrangement (naknadna ocena izrednega dostopa v okviru razširjenega aranžmaja iz leta 2010), januar 2015, odstavki 48–52.
Part III Borrowing met financing needs even though circumstances initially made it difficult to always abide by best practice 50 115 The European Commission managed all borrowing on behalf of the EU in connection with the delivery of macrofinancial assistance. 
Del III 50 Najemanje posojil je izpolnilo potrebe po financiranju, čeprav je bilo na začetku zaradi okoliščin težko vedno upoštevati najboljšo prakso 115 Evropska komisija je upravljala vsa posojila v imenu EU v povezavi z dodelitvijo makrofinančne pomoči.
By the end of 2014, the EU had issued a total of 22 bonds with a total nominal value of 60.1 billion euro, of which 8 billion euro had already been repaid by 31 March 2015. 
Do konca leta 2014 je EU izdala skupno 22 obveznic s skupno nominalno vrednostjo 60,1 milijarde EUR. Od tega je bilo 8 milijard do 31. marca 2015 že odplačanih.
116 To assess the Commission’s debt management: (i) we analysed the outcome of issuance in terms of investor’s subscription and cost of debt; and (ii) we benchmarked the Commission’s procedures to the best practices on public debt management, investor relations and transparency in debt issuance. 
116 Da bi Sodišče ocenilo, kako je Komisija upravljala dolg, je: (i) analiziralo izid izdaj, kar se tiče vpisa vlagateljev in stroška dolga, ter (ii) primerjalo postopke Komisije z najboljšimi praksami o upravljanju javnega dolga, odnosih z vlagatelji in preglednosti pri izdajanju dolžniških instrumentov.
Bond issues were well subscribed Cost of debt in line with peer levels 117 The price of an issue70 depends both on the nature of the bond and on the market situation at the time it is sold. 
Vpis obveznic je bil uspešen Strošek dolga v skladu z ravnmi drugih udeležencev 117 Cena izdaje70 je odvisna od vrste obveznice in od razmer na trgu v času prodaje.
The Commission managed to acquire the necessary funding to finance the EU’s contribution to financial assistance. 
Komisiji je uspelo pridobiti potrebna sredstva za financiranje prispevka EU k finančni pomoči.
All the bond issues attracted sufficient demand from the capital markets to be sold out. 
Vse izdaje obveznic so pritegnile dovolj povpraševanja na kapitalskih trgih, da so jih razprodali.
The bid-to-cover ratio (amount bid in relation to the total amount issued) ranged from 1.2 to over 4.271 (see Figure 7). 70 The price defines the cost of debt. 71 Based on a sample of 12 bond issues. 
Razmerje med ponudbami in izdajami (ponujeni znesek glede na skupni znesek izdaj) je znašalo od 1,2 do več kot 4,2 (glej sliko 7).71 70 Cena določa strošek dolga.
Bid-to-cover ratio for EU bond issues 4 3 2 1 0 2.9 4.2 2.3 2.5 2.2 1.2 3.1 2.0 1.5 1.5 1.6 2.1 Source: European Commission. 
Razmerje med ponudbami in izdajami za izdaje obveznic EU 4 3 2 1 0 2,9 4,2 2,3 2,5 2,2 1,2 3,1 2,0 1,5 1,5 1,6 2,1 Vir: Evropska komisija.
Figure 7 3y, 12-2008 5y, 2-2009 5. 5y, 3-2009 7y, 7-2009 9y, 3-2010 7y, 9-2010 5y, 1-2011 10y, 9-2011 26y, 4-2012 10y, 5-2012 15y, 7-2012 10y, 3-2014 
Slika 7 3 leta, 12-2008 5 let, 2-2009 5, 5 leta, 3-2009 7 let, 7-2009 9 let, 3-2010 7 let, 9-2010 5 let, 1-2011 10 let, 9-2011 26 let, 4-2012 10 let, 5-2012 15 let, 7-2012 10 let, 3-2014
Part III — Borrowing met financing needs even though circumstances initially made it difficult to always abide by best practice 51 118 From the very start the issues were made on time72. 
Del III – Najemanje posojil je izpolnilo potrebe po financiranju, čeprav je bilo na začetku zaradi okoliščin težko vedno upoštevati najboljšo prakso 51 118 Že od samega začetka so bile izdaje pravočasne.72 Končni strošek dolga je bil v skladu s trgom in ravnmi drugih udeležencev (glej sliko 8).
Over time the spreads to prevailing risk-free interest rates decreased and, especially for the longer-term issues made in 2011 and 2012, the EU was often able to achieve a lower cost of debt than the European Financial Stability Facility, its only peer with similarly long-term issues. 
Sčasoma so se razlike v donosu med prevladujočimi netveganimi obrestnimi merami zmanjšale in EU je lahko zlasti za dolgoročne izdaje, opravljene v letih 2011 in 2012, pogosto dosegla nižje stroške dolga kot evropski mehanizem za finančno stabilizacijo, ki je edini udeleženec s podobno dolgoročnimi izdajami.
122 We examined the files for three bonds issued in 201274. For two issues the actual pricing level was higher than the consensus level indicated by the lead banks in their initial replies to requests for proposals. 
122 Preučili smo dosjeje za tri izdaje obveznic, opravljene leta 2012.74 Za dve izdaji je bila dejanska cenovna raven višja od sporazumne ravni, ki so jo vodilne banke navedle v svojih prvotnih odgovorih na pozive k oddaji ponudb.
In one case the difference was 11 basis points (0.11 %), in the other 5 basis points (0.05 %)75. 
V enem primeru je razlika znašala 11 bazičnih točk (0,11 %), v drugem pa 5 bazičnih točk (0,05 %)75.
In both cases the demand from investors was high, with bid-to-cover ratios above 2 and 1.6 respectively. 
V obeh primerih je bilo povpraševanje vlagateljev veliko, razmerje med ponudbami in izdajami pa je znašalo več kot 2 oziroma 1,6.
72 For example, the first disbursement to Hungary was made 1 month after the Council’s decision (Council Decision 2009/102/EC of 4 November 2008 providing Community medium-term financial assistance for Hungary (OJ L 37, 6.2.2009, p. 
72 Na primer: prvi obrok je bil Madžarski izplačan en mesec po odločbi Sveta o odobritvi finančne pomoči (Odločba Sveta 2009/102/ES z dne 4. novembra 2008 o odobritvi srednjeročne finančne pomoči Madžarski (UL L 37, 6.2.2009, str.
5)) to provide financial assistance. 
5)).
73 Commission internal procedure manual for borrowing activities, Commission internal control standards Nos 8 and 11. 
73 Priročnik Komisije za notranje postopke v zvezi s dejavnostmi zadolževanja, standarda notranje kontrole Komisije št. 8 in 11.
74 The EU made six bond issues in 2012. 
74 EU je leta 2012 opravila šest izdaj obveznic.
75 This translates into approximately 3 million and 1 million euro respectively of extra cost in debt per annum. 
75 To pomeni približno 3 oziroma 1 milijon EUR dodatnih stroškov dolga na leto.
Part III — Borrowing met financing needs even though circumstances initially made it difficult to always abide by best practice Final cost of debt similar to market and peer levels 52 4% 3% 2% 1% 4% 3% 2% 1% Key: 7-year issues 20+-year issues 5-year issues 10-year issues * 9-year issues * 15-year issues 2009 2010 2011 2010 2011 2012 ð The distance of issue yields of EU bonds from the prevailing risk-free interest rate at a given maturity decreased over time. ð The distance was also similar to the distance achieved by peer issuers. 
52 Končni strošek dolga, podoben ravnem na trgu in ravnem drugih udeležencev Del III – Najemanje posojil je izpolnilo potrebe po financiranju, čeprav je bilo na začetku zaradi okoliščin težko vedno upoštevati najboljšo prakso 4% 3% 2% 1% 4% 3% 2% 1% Legenda: 7-letne izdaje 20+-letne izdaje 5-letne izdaje 10-letne izdaje * 9-letne izdaje * 15-letne izdaje 2009 2010 2011 2010 2011 2012 Izdaje, ki jih je opravila EU Izdaje, ki so jih opravili drugi primerljivi izdajatelji Srednja menjalna obrestna mera za dano zapadlost * Izdaje, ki so jih opravili EU ali drugi primerljivi izdajatelji s podobno, vendar drugačno zapadlostjo od tiste pri krivulji menjalne obrestne mere  Razlike med donosi obvezniških izdaj EU in prevladujočimi netveganimi obrestnimi merami pri dani zapadlosti so se sčasoma zmanjšale.  Razlika je bila podobna tudi razliki, ki so jo dosegli drugi primerljivi izdajatelji. Vir: Evropsko računsko sodišče. Podatke je zagotovilo podjetje Bloomberg.
Interest rate Figure 8 
Obrestna mera Slika 8
Part III — Borrowing met financing needs even though circumstances initially made it difficult to always abide by best practice 53 Circumstances initially made it difficult to always abide by best practices 123 We found a number of shortcomings in the debt management process in the initial years (see Figure 9). 
Del III – Najemanje posojil je izpolnilo potrebe po financiranju, čeprav je bilo na začetku zaradi okoliščin težko vedno upoštevati najboljšo prakso 53 Na začetku je bilo zaradi okoliščin težko vedno upoštevati najboljše prakse 123 Pri procesu upravljanja dolga smo ugotovili več pomanjkljivosti v prvih letih (glej sliko 9).
Lack of documentation and other gaps did not have a demonstrable impact on the outcome of borrowing. 
Učinka pomanjkanja dokumentacije in drugih vrzeli na izid izposojanja ni bilo mogoče dokazati.
124 It is accepted practice76 to issue written guidelines covering the organisation of the debt management office, the distribution of roles and responsibilities, the establishment of maximum debt thresholds, the type of debt to be issued and rules for documenting the issuance process. 125 ‘In many cases, the organisational structure of modern debt offices is patterned on private-sector financial institutions such as banks and finance departments of major corporations’77. On this principle, the office would be divided into at least two main units: (i) a front office — typically responsible for executing transactions in financial markets, including managing auctions and other forms of borrowing, and all other funding operations; and (ii) a back office — responsible for handling the settlement of transactions and maintaining financial records. 
124 Sprejeta praksa narekuje, da se izdajo pisne smernice glede organizacije pisarne za upravljanje dolga, razdelitve vlog in nalog, določitve zgornje meje dolga, vrste izdanih dolžniških instrumentov in pravil za dokumentiranje postopka izdaje.76 125 Organizacijska struktura sodobnih uradov za upravljanje dolga je pogosto oblikovana po vzoru finančnih institucij iz zasebnega sektorja, kot so banke in finančni oddelkih velikih družb.77 Na podlagi tega načela bi bil urad razdeljena na vsaj dve glavni enoti: (i) pisarna za trgovanje, ki je običajno odgovorna za opravljanje transakcij na finančnih trgih, vključno z upravljanjem dražb in drugih oblik izposojanja, in vseh ostalih operacij financiranja ter (ii) zaledna pisarna, ki je odgovorna za upravljanje poravnave transakcij in vodenje finančnih evidenc.
126 In addition, a number of key functions, particularly for risk management, could be situated in a separate middle office. 
126 Poleg tega je mogoče več ključnih nalog, zlasti za upravljanje tveganja, dodeliti ločeni vmesni pisarni.
127 Limited human resources78, combined with the urgency of raising funding79 in stressed financial markets, made it very difficult in the initial years to abide by best debt management practices. 
127 Zaradi omejenih človeških virov78 v kombinaciji z nujnostjo pridobitve financiranja79 v napetih razmerah na finančnih trgih je bilo v prvih letih zelo težko upoštevati najboljše prakse za upravljanje dolga.
Pre-issuance 128 The manual of debt management procedures was drawn up at the time of the first issues, but was either unclear or lacked guidance on important elements of the process. 
Pred izdajo 128 Priročnik za postopke upravljanja dolga je bil v času prvih izdaj sicer pripravljen, vendar je bil nejasen ali pa ni vseboval zadostnih smernic o pomembnih elementih procesa.
It was progressively improved through multiple updates, the value of which was reflected in the quality of documentation for the bond issues since 2012. 
Postopoma so ga izboljšali z več posodobit-vami, te izboljšave pa so se odrazile v kakovosti dokumentacije za izdaje obveznic od leta 2012.
129 From the end of 2008 to 2011, owing to time constraints, the Commission applied an exceptional procedure for the selection of lead banks. 
129 Od konca leta 2008 do leta 2011 je Komisija zaradi časovnih omejitev uporabljala izjemen postopek za izbiro vodilnih bank.
Requests for proposals were not produced until 2011, when documentation of the selection process became more precise and comprehensive. 
Prvi poziv k oddaji ponudb je bil pripravljen šele leta 2011, ko je dokumentacija za izbirni postopek postala natančnejša in celovitejša.
76 IMF, 2014, Revised guidelines for public debt management’, IMF-World Bank, p. 
76 MDS, 2014, Revised Guidelines for Public Debt Management (spremenjene smernice za upravljanje javnega dolga), MDS–SVETOVNA BANKA, str.
77 OECD, 2002, Debt management and government securities markets in the 21st century. 
77 OECD, 2002, Debt Management and Government Securities Markets in the 21st Century (upravljanje dolga in trgi državnih vrednostnih papirjev v 21. stoletju).
78 At the time of the first bond issue in December 2008, the unit responsible for both borrowing and lending was staffed by four people. 
78 V času prve izdaje obveznic decembra 2008 so bile v enoti, pristojni za izposojanje in posojanje, zaposlene štiri osebe.
At its peak, at the beginning of 2011, the unit still had no more than eight members of staff. 
Na začetku leta 2011, v najbolj dejavnem obdobju te enote, je bilo v njej zaposlenih le osem oseb.
79 Recommendation for a Council decision granting mutual assistance for Hungary — Proposal for a Council decision providing Community medium-term financial assistance for Hungary COM(2008) 716 final of 30.10.2008, paragraph 6. 
79 Priporočilo za odločbo Sveta o odobritvi vzajemne pomoči Madžarski – predlog odločbe Sveta o zagotovitvi srednjeročne finančne pomoči Madžarski COM(2008) 716 final. 30.10.2008, odstavek 6.
Part III — Borrowing met financing needs even though circumstances initially made it difficult to always abide by best practice Shortcomings in debt management in the initial years 54 Source: ECA. 
Del III – Najemanje posojil je izpolnilo potrebe po financiranju, čeprav je bilo na začetku zaradi okoliščin težko vedno upoštevati najboljšo prakso Pomanjkljivosti pri upravljanju dolga v prvih letih 54 Vir: Evropsko računsko sodišče.
Manual of procedures improved over time 3 Marketing and placement 4 Post-issuance Market liquidity 1 Pre-issuance 2 Issue structure Allocation rules not entirely clear No evidence of monitoring of the secondary market Identifying financial needs Debt market analysis Defining the placement method Selecting the key players Identifying the bond terms: size, maturity, coupon, redemption provisions, etc. 
Postopoma izboljšan postopkovni priročnik 3 Trženje in plasiranje 4 Po izdaji Likvidnost na trgu 1 Pred izdajo 2 Struktura izdaje Opredelitev finančnih potreb Analiza trga dolžniških instrumentov Opredelitev metode plasiranja Izbira ključnih akterjev Opredelitev pogojev obveznic: velikost, zapadlost, kupon, določbe glede odkupa itd. Pravila za dodeljevanje niso povsem jasna Ni dokazov o spremljanju sekundarnega trga Nekonkurenčna izbira vodilnih bank Izbira vodilnih bank ni bila ustrezno dokumentirana Odstavek 129 Odstavek 129 Odstavek 128 Trženje potencialnim vlagateljem Določitev cen Izdaja in dodelitev Spremljanje sekundarnega trga Likvidnost na sekundarnem trgu Previdnostnih ukrepov glede razkritja gradiva ali notranjih informacij, ki niso javnega značaja, ni bilo Odstavki 131-133 Posledica: velike razlike med nakupno in prodajno ceno pri nekaterih vodilnih bankah na sekundarnem trgu Odstavek 130 Odstavki 135-136 Slika 9
Part III — Borrowing met financing needs even though circumstances initially made it difficult to always abide by best practice 55 Placement 130 We did not detect any clauses in the agreements between the Commission and lead banks dealing with the sensitive issue of pre-sounding (see Box 8). 
Del III – Najemanje posojil je izpolnilo potrebe po financiranju, čeprav je bilo na začetku zaradi okoliščin težko vedno upoštevati najboljšo prakso 55 Plasiranje 130 V sporazumih med Komisijo in vodilnimi bankami nismo našli klavzul, ki bi obravnavale občutljivo vprašanje merjenja povpraševanja (pre-sounding) (glej okvir 8).
There was no evidence that the Commission took any precautions regarding the disclosure of non-public information, and no audit trail with which to determine whether lead banks wall-crossed certain investors during each issue, or whether they subsequently allowed them to trade or participate in the transaction. 
Ni bilo nikakršnih dokazov, da bi Komisija izvedla kakršne koli previdnostne ukrepe v zvezi z nerazkritjem informacij, ki niso javnega značaja, pa tudi ne revizijske sledi, ki bi omogočala, da se ugotovi, ali so vodilne banke med posamezno izdajo nekaterim vlagateljem razkrile informacije, ki niso javnega značaja, oziroma ali so jim nato dovolile, da trgujejo ali sodelujejo v transakciji.
131 An important part of any new bond issue is the way the bond is divided out among subscribing investors. 
131 Pomemben vidik vsake nove izdaje obveznic je način, kako se obveznica razdeli med vlagatelje, ki vpisujejo obveznice.
One of the main benefits of syndication over auction is that the issuer has full control over the investor base, allowing it, for example, to choose how the securities are allocated. 
Ena od glavnih prednosti sindicirane izdaje pred dražbo je, da ima izdajatelj popoln nadzor nad bazo vlagateljev, kar mu na primer omogoča, da določi, kako se bodo vrednostni papirji dodelili.
Best practice dictates that allocation rules should be clear and transparent, and always divulged beforehand. 
Najboljša praksa narekuje, da morajo biti pravila za dodeljevanje jasna in pregledna ter vedno vnaprej razkrita.
Fair and transparent allocation of an issue also helps in maintaining a diverse investor base. 
Poštena in pregledna dodelitev izdaje poleg tega pomaga ohraniti raznoliko bazo vlagateljev.
Pre-sounding and wall-crossing Pre-sounding is a technique employed by primary debt capital market bankers to measure investor demand. 
Merjenje povpraševanja (pre-sounding) in razkrivanje informacij, ki niso javnega značaja (wall-crossing) Merjenje povpraševanja je tehnika, ki jo uporabljajo bančniki na primarnem trgu dolžniškega kapitala, da bi izmerili povpraševanje vlagateljev.
It is quite a common business practice80, especially in volatile markets, as it can help lead banks and issuers to seek initial feedback on an upcoming issue ahead of the public announcement. 
Je dokaj pogosta poslovna praksa,80 zlasti na nestanovitnih trgih, saj lahko vodilnim bankam in izdajateljem pomaga pridobiti povratne informacije v zvezi z bližajočo se izdajo še pred javno objavo.
This feedback is often obtained by disclosing general information only. 
Te povratne informacije se pogosto pridobijo tako, da se razkrijejo zgolj splošne informacije.
However, more specific information (potentially including non-public material or inside information) is likely to be imparted to market participants in other cases; therefore, the risk of market abuse remains. 
Kljub temu pa je v nekaterih primerih verjetno, da bodo udeležencem na trgu posredovane podrobnejše informacije (ki mogoče vključujejo gradivo in notranje informacije, ki niso javnega značaja), zato je še vedno prisotno tveganje zlorab na trgu.
When adding third parties to the information chain, best practice recommends an enhanced level of record-keeping and the use of formal written procedures. 
Ko se v informacijsko verigo dodajajo tretje strani, najboljše prakse priporočajo okrepljeno vodenje evidenc in uporabo uradnih pisnih postopkov.
When non-public material or inside information is to be disclosed (a process known as wall-crossing81), lead banks must inform their clients about any applicable restrictions under the laws and regulations relating to the possession of such information. 
Kadar se razkrivajo gradivo ali notranje informacije, ki niso javnega značaja (wall-crossing),81 morajo vodilne banke svoje stranke obvestiti o vseh veljavnih omejitvah v skladu z zakoni in uredbami, ki se nanašajo na posedovanje takšnih informacij.
80 International Capital Market Association, Primary market handbook, 'XIII. 
80 International Capital Market Association, Primary Market Handbook - XIII.
Pre-sounding, bookbuilding and allocations', 2014. 
Pre-Sounding, Book building and Allocations (priročnik za primarni trg o merjenju povpraševanja, zbiranju naročil in dodeljevanju), 2014.
Also, European Securities and Markets Authority, Discussion paper — ESMA’s policy orientations on possible implementing measures under the market abuse regulation, 2013. 
Tudi: Evropski organ za vrednostne papirje in trge (ESMA): „Discussion Paper - ESMA’s policy orientations on possible implementing measures under the Market Abuse Regulation” (dokument za razpravo – usmeritve politike organa ESMA v zvezi z morebitnim izvajanjem ukrepov v okviru uredbe o zlorabi trga), 2013.
81 Wall-crossing is the act of making a person an ‘insider’ by providing them with inside information. 
81 Razkrivanje informacij, ki niso javnega značaja (wall-crossing), je zagotavljanje notranjih informacij tretji osebi, s čimer ta postane insider.
Part III — Borrowing met financing needs even though circumstances initially made it difficult to always abide by best practice 56 132 The Commission stated that it played an active role in the allocation of each issue. 
Del III – Najemanje posojil je izpolnilo potrebe po financiranju, čeprav je bilo na začetku zaradi okoliščin težko vedno upoštevati najboljšo prakso 56 132 Komisija je navedla, da je imela dejavno vlogo pri dodelitvi vsake izdaje.
According to the Commission, allocation was based on the following criteria: (i) category of the investor as a measure of quality (investor type: ‘real money’ versus trading, etc.); (ii) quality of the individual order (e.g. timeliness of the order, previous experience with the investor); and (iii) geographical distribution. 
Po njenih navedbah je dodelitev temeljila na naslednjih merilih: (i) kategorija vlagatelja kot merilo kakovosti (vrsta vlagatelja: realni denar proti trgovanju itd.), (ii) kakovost posameznega naročila (npr. pravočasnost naročila, predhodne izkušnje z vlagateljem) ter (iii) geografska porazdelitev.