natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Readiness to act was seen as being warranted in order to ensure both that second-round effects from high inflation rates and other risks to price stability did not materialise and that medium to long-term inflation expectations remained firmly anchored in line with price stability .
Pripravljenost ukrepati je bila potrebna za zagotovitev , da se sekundarni učinki zaradi visokih stopenj inflacije in drugih tveganj za stabilnost cen ne bi uresničili ter da bi srednjeročna do dolgoročna inflacijska pričakovanja ostala trdno zasidrana v skladu s stabilnostjo cen .
24 ECB Annual Report 2007
ECB Letno poročilo 2007
2 MONETARY , FINANCIAL AND ECONOMIC DEVELOPMENTS 2.1 THE GLOBAL MACROECONOMIC ENVIRONMENT GLOBAL GROWTH RESILIENT BUT SLOWING DOWN In 2007 global economic growth ( outside the euro area ) moderated somewhat from the very buoyant conditions recorded in the previous three years .
2 DENARNA , FINANČNA IN GOSPODARSKA GIBANJA 2.1 SVETOVNO MAKROEKONOMSKO OKOLJE RAST SVETOVNEGA GOSPODARSTVA JE BILA VZTRAJNA , VENDAR POČASNEJŠA Leta 2007 se je svetovna gospodarska rast ( zunaj euroobmočja ) v primerjavi z zelo živahnimi gibanji v preteklih treh letih nekoliko umirila .
This was partly related to the global financial tensions that surfaced in the middle of 2007 and overshadowed economic developments across the globe , as well as to a certain maturing of the global manufacturing cycle .
To je bilo delno povezano s svetovnimi finančnimi napetostmi , ki so se pojavile sredi leta 2007 in so zasenčile gospodarska gibanja po celem svetu , ter z določenim dozorevanjem svetovnega proizvodnega cikla .
While the US housing market weakness had only limited immediate spillover effects on other components of US domestic demand , which grew strongly in the second and third quarters of 2007 , US economic growth slowed down markedly in the fourth quarter .
Čeprav je imelo poslabšanje razmer na nepremičninskem trgu v ZDA le omejen neposredni vpliv na druge komponente domačega povpraševanja v ZDA , ki se je v drugem in tretjem četrtletju leta 2007 močno povečalo , se je gospodarska rast v ZDA v zadnjem četrtletju občutno upočasnila .
The global repercussions of the weaker economic outlook in the United States , however , remained rather limited in 2007 .
Kljub temu so posledice slabših gospodarskih obetov v ZDA razmeroma omejeno vplivale na svetovno gospodarstvo v letu 2007 .
In major emerging markets , the turmoil led temporarily to a rise in financial market volatility , but the capacity of most emerging markets to withstand this turbulence appeared to be stronger than in the past .
Na večjih nastajajočih trgih so pretresi začasno povzročili povečanje volatilnosti finančnih trgov , vendar se je pokazalo , da je večina nastajajočih trgov sposobnejša zdržati pretrese kot v preteklosti .
Over the year as a whole , the economic expansion in emerging markets proceeded at a fast pace , particularly in emerging Asia .
Gospodarska rast na nastajajočih trgih je bila vse leto hitra , zlasti na nastajajočih azijskih trgih .
At the same time , uncertainty about the global economic outlook increased , associated with the broad-based reappraisal of risks , tighter financing conditions , the rise in commodity prices and a decline in confidence indicators .
Hkrati se je povečala negotovost glede prihodnjih gibanj svetovnega gospodarstva , kar je povezano z obsežnejšim prevrednotenjem tveganja , strožjimi pogoji financiranja , dvigom cen primarnih surovin in zmanjšanjem kazalnikov zaupanja .
Following a period of broadly contained global inflationary pressures in the year to September 2007 , headline inflation in most economies rose strongly towards the end of 2007 ( see Chart 2 ) .
Po obdobju večinoma omejenih svetovnih inflacijskih pritiskov , ki je trajalo do septembra 2007 , se je skupna inflacija proti koncu leta 2007 v večini gospodarstev močno dvignila ( glej graf 2 ) .
In the OECD countries , headline consumer price inflation increased to 3.3% in December 2007 . This was mainly attributable to higher commodity prices and unfavourable base effects .
V državah OECD se je skupna inflacija cen življenjskih potrebščin decembra 2007 dvignila na 3,3% predvsem zaradi višjih cen primarnih surovin in neugodnih baznih učinkov .
Amid tight market conditions , oil prices continued to rise strongly in the course of 2007 .
Ob zaostrenih razmerah na trgu so cene nafte leta 2007 še naprej močno rasle .
In addition , non-oil commodity prices continued to increase strongly in the first half of 2007 and subsequently remained rather volatile at elevated levels .
Poleg tega so cene drugih primarnih surovin brez nafte v prvi polovici leta še naprej močno rasle , nato pa so precej nihale na visokih ravneh .
These latter developments reflected a strong rise in agricultural prices , particularly food , which was only partly offset by a decline in metals prices .
Slednje je bilo posledica močnega dviga cen kmetijskih proizvodov , zlasti hrane , kar je le delno odtehtalo znižanje cen kovin .
Agricultural prices continued to be affected by strong demand from emerging economies , developments in the production of biofuels and poor harvests in some countries .
Na cene kmetijskih proizvodov so še naprej močno vplivali veliko povpraševanje v nastajajočih gospodarstvih , gibanja v proizvodnji biogoriva in slabe letine v nekaterih državah .
In view of the higher weight of food in their price index , inflationary pressures have been even more pronounced in emerging markets than in industrialised countries .
Glede na večjo utež hrane v indeksu cen so bili inflacijski pritiski na nastajajočih trgih
Chart 2 Main developments in major industrialised economies euro area United States Japan United Kingdom
Graf 2 Glavna gibanja v večjih industrijsko razvitih državah euroobmočje ZDA Japonska Združeno kraljestvo
Output growth 1 ) ( quarter-on-quarter percentage changes ;
Gospodarska rast 1 ) ( medčetrtletne spremembe v odstotkih ;
quarterly data ) 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 - 0.5 - 1.0 - 1.5 2003 2004 2005 2006 2007 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 - 0.5 - 1.0 - 1.5 Inflation rates 2 ) ( consumer prices ;
četrtletni podatki ) 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 - 0,5 - 1,0 - 1,5 2003 2004 2005 2006 2007 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 - 0,5 - 1,0 - 1,5 Stopnje inflacije 2 ) ( cene življenjskih potrebščin ;
monthly data ) 5 4 3 2 1 0 - 1 - 2 2003 2004 2005 2006 2007 5 4 3 2 1 0 - 1 - 2
mesečni podatki ) 5 4 3 2 1 0 - 1 - 2 2003 2004 2005 2006 2007 5 4 3 2 1 0 - 1 - 2
CPI for the United States and Japan .
CPI za ZDA in Japonsko .
ECB Annual Report 2007 25
ECB Letno poročilo 2007
Excluding food and energy , however , consumer price inflation remained contained , standing at 2.1% in December in the OECD countries .
Brez hrane in energentov je inflacija cen življenjskih potrebščin ostala omejena in je decembra v državah OECD znašala 2,1% .
In the United States , the annual rate of growth in real GDP for 2007 as a whole was 2.2% , which was 0.7 percentage point below the rate in 2006 .
V ZDA je letna stopnja rasti realnega BDP v letu 2007 znašala 2,2% , kar je 0,7 odstotne točke manj kot v letu 2006 .
The housing market correction , which had already begun in 2006 , remained a major drag on growth and shaved almost a full percentage point off GDP growth through decreased residential investment .
Popravek na nepremičninskem trgu , ki se je začel že leta 2006 , je ostal glavna zavora rasti in je z zmanjšanjem stanovanjskih naložb znižal rast BDP za skoraj celo odstotno točko .
In addition , the sub-prime mortgagerelated financial market turbulence intensified from summer 2007 onwards , and contributed to curbing growth towards the end of the year .
Poleg tega so se pretresi na finančnih trgih , povezani z drugorazrednimi hipotekarnimi posojili , od poletja 2007 naprej stopnjevali in prispevali k zaviranju rasti proti koncu leta .
In the course of 2007 economic activity was volatile , with GDP growth falling below its potential rate in the first quarter , surging above it in the second and third quarters , and declining again in the fourth quarter .
Gospodarska aktivnost je leta 2007 nihala , pri čemer je BDP v prvem četrtletju zaostajal za potencialno stopnjo rasti , jo presegel v drugem in tretjem četrtletju , v zadnjem četrtletju pa se je spet znižal .
Amid this volatility , private consumption growth remained surprisingly strong , despite high energy prices and the housing and financial market turbulence , mainly owing to continued employment and income growth , which , however , deteriorated significantly towards the end of the year .
Ob takšnih nihanjih je rast zasebne potrošnje ostala presenetljivo visoka kljub visokim cenam energentov ter pretresom na stanovanjskih in finančnih trgih , predvsem zaradi nadaljevanja rasti zaposlenosti in dohodkov , ki pa se je ob koncu leta močno poslabšala .
In addition , non-residential business investment growth was brisk , supported by high levels of corporate profitability and , during the first half of the year , favourable financing conditions .
Poleg tega smo bili priča močni rasti nestanovanjskih poslovnih naložb , ki jo je spodbujala visoka dobičkonosnost podjetij in v prvi polovici leta tudi ugodni pogoji financiranja .
The net trade contribution turned positive in 2007 for the first time since 1995 , reflecting buoyant global growth , as well as the depreciation of the real effective exchange rate of the US dollar .
Prispevek neto trgovinske menjave je bil leta 2007 prvič po letu 1995 pozitiven , kar je bilo posledica živahne svetovne rasti in depreciacije realnega efektivnega tečaja ameriškega dolarja .
These factors also explain the decline in the current account deficit from 6.2% of GDP in 2006 to 5.5% in the first three quarters of 2007 .
Ti dejavniki tudi pojasnjujejo zmanjšanje primanjkljaja tekočega računa s 6,2% BDP v letu 2006 na 5,5% v prvih treh četrtletjih 2007 .
The narrowing of the goods deficit accounted for the bulk of the improvement .
Glavnino izboljšanja je predstavljalo znižanje blagovnega primanjkljaja .
The financial market turbulence , which originated from increased delinquency and foreclosure rates for US sub-prime mortgages , heightened in the summer .
Pretresi na finančnih trgih , ki so izvirali iz povečanja nerednosti odplačil in prisilnih izvršb pri drugorazrednih hipotekarnih posojilih v ZDA , so se poleti okrepili .
However , its effects on the US real economy remained fairly limited during most of 2007 and were mainly related to the availability and price of loans , especially nonconforming mortgages . Otherwise the turbulence was manifest mainly in money markets and in
Njihov vpliv na realno gospodarstvo ZDA pa je ostal večino leta 2007 precej omejen in je bil v glavnem povezan z razpoložljivostjo in ceno posojil , še posebno neskladnih hipotek .
the financial sector , where banks had to make substantial write-downs .
Sicer so se pretresi pojavljali predvsem na denarnih trgih in v finančnem sektorju , kjer so banke morale izvesti izdatne odpise .
In the United States , the annual rate of change in the CPI for 2007 was 2.8% , down from 3.2% the year before .
V ZDA je medletna stopnja spremembe indeksa cen življenjskih potrebščin v letu 2007 zanašala 2,8% v primerjavi s 3,2% prejšnje leto .
Consumer price inflation rose in the first half of the year on account of significant increases in energy prices and an acceleration in the owner-equivalent rent component of the CPI .
Inflacija cen življenjskih potrebščin se je v prvi polovici leta zvišala zaradi močnega dviga cen energentov in pospeška v skupini najemnin v cenovnem indeksu .
After being somewhat muted during the summer months , inflationary pressures subsequently increased , with the year-on-year change in the CPI peaking at 4.3% in November .
Po zatišju v poletnih mesecih so se inflacijski pritiski nato povečali , saj je novembra medletna sprememba indeksa cen življenjskih potrebščin dosegla vrhunec pri 4,3% .
This was in particular attributable to strong base effects and increases in energy and food prices towards the end of the year .
To je bilo zlasti posledica močnih baznih učinkov ter povečanja cen energentov in hrane proti koncu leta .
The annual rate of inflation excluding energy and food also showed signs of renewed acceleration in the last months of the year .
Tudi medletna stopnja inflacije brez energentov in hrane je v zadnjih mesecih leta kazala znake vnovičnega pospeševanja .
In 2007 as a whole , it stood at 2.3% , 0.2 percentage point lower than in 2006 .
V celotnem letu 2007 je znašala 2,3% , kar je 0,2 odstotne točke manj kot leta 2006 .
In the first half of 2007 the Federal Open Market Committee ( FOMC ) of the Federal Reserve System kept the federal funds target rate unchanged at 5.25% .
Zvezni odbor za odprti trg ( Federal Open Market Committee ) pri ameriškem sistemu centralnih bank ( Federal Reserve System ) je v prvi polovici leta 2007 svojo ciljno obrestno mero ohranjal nespremenjeno pri 5,25% .
After the financial market turbulence began to heighten in late summer , the Federal Reserve made a series of rate cuts in September and October by a total of 75 basis points .
Ko so se pretresi na finančnih trgih ob koncu poletja začeli krepiti , je odbor septembra in oktobra obrestne mere zaporedoma znižal za skupno 75 bazičnih točk .
After one additional 25 basis point cut made in December the target rate stood at 4.25% at the end of the year , a full percentage point below its January level .
Po nadaljnjem znižanju za 25 bazičnih točk v decembru je ciljna obrestna mera ob koncu leta znašala 4,25% , torej za celo odstotno točko manj kot januarja .
The Federal Reserve also used other monetary policy tools .
Ameriška centralna banka je uporabila tudi druga orodja denarne politike .
In August it cut the spread between the federal funds and discount rates from 100 basis points to 50 basis points .
Avgusta je znižala razmik med obrestnimi merami za medbančna posojila ( federal funds ) in diskontnimi obrestnimi merami s 100 na 50 bazičnih točk .
On 12 December it announced additional changes to its monetary policy tools .
Dodatne spremembe v orodjih denarne politike so bile najavljene 12 . decembra .
The Federal Reserve established a temporary Term Auction Facility to auction term funds to depository institutions with longer maturities and looser collateral requirements than is the case in open market operations .
Ameriška centralna banka je uvedla začasno avkcijo v ameriških dolarjih ( Term Auction Facility ) za ponudbo terminskih sredstev z daljšo zapadlostjo in širšimi zahtevami glede zavarovanja kot pri operacijah odprtega trga .
At the same time it agreed on temporary liquidity-providing operations with the ECB and the Swiss National Bank to provide US dollars for use in their jurisdictions .
Hkrati se je z ECB in švicarsko centralno banko dogovorila o začasnih operacijah zagotavljanja likvidnosti z namenom zagotoviti ameriške dolarje na območju pristojnosti teh centralnih bank .
As regards fiscal policy , the federal budget deficit declined in the fiscal year 2007 compared with 2006 . This was mainly the result of increased
Kar zadeva fiskalno politiko , se je zvezni proračunski primanjkljaj leta 2007 v primerjavi z letom 2006 zmanjšal .
26 ECB Annual Report 2007
To je bilo predvsem ECB Letno poročilo 2007
personal tax revenues and reduced outlays .
posledica višjih prihodkov iz dohodnine in nižjih izdatkov .
According to estimates by the Congressional Budget Office , the federal budget deficit stood at 1.2% of GDP in the fiscal year 2007 .
Po ocenah kongresnega proračunskega urada je zvezni proračunski primanjkljaj v fiskalnem letu 2007 znašal 1,2% BDP .
In Japan , the economic recovery continued in 2007 , although domestic demand and in particular private consumption weakened .
Na Japonskem se je gospodarsko okrevanje nadaljevalo tudi v letu 2007 , čeprav sta se domače povpraševanje in še posebno zasebna potrošnja umirila .
Growth in real activity moderated in 2007 , with real GDP growing by 2.1% after 2.4% in 2006 , remaining around potential for the fourth consecutive year .
Rast realne gospodarske aktivnosti se je leta 2007 umirila , saj je realni BDP zrasel za 2,1% v primerjavi z 2,4% leta 2006 , in je ostal že četrto leto zapored okrog potencialne rasti .
While economic activity remained supported by the continuing strength of exports , the contribution of domestic demand to GDP growth decreased .
Medtem ko je še naprej močan izvoz podpiral gospodarsko aktivnost , se je prispevek domačega povpraševanja k BDP zmanjšal .
Export activity benefited from developments in the effective exchange rate of the Japanese yen and sound external demand , especially from Asia .
Na izvozno aktivnost sta ugodno vplivala efektivni tečaj japonskega jena in močno zunanje povpraševanje , zlasti iz Azije .
Private consumption growth declined to 1.4% after 2.0% in 2006 , although employment conditions remained favourable overall . Moreover , despite export momentum , private investment growth slowed down .
Rast zasebne potrošnje , ki je leta 2006 znašala 2,0% , se je znižala na 1,4% , čeprav so pogoji zaposlovanja ostali na splošno ugodni . Poleg tega se je rast zasebnih naložb kljub dinamiki izvoza upočasnila .
This reflected a decrease in residential investment driven by a contraction in construction activity following the revision of the Building Standards Law , and a slowdown in nonresidential investment driven by some moderation in business confidence , especially among small and medium-sized firms .
To se je odražalo v zmanjšanju stanovanjskih naložb , ki je bilo posledica krčenja gradbene dejavnosti po spremembi zakona o gradbenih standardih , in v zmanjšanju nestanovanjskih naložb , ki je bilo posledica nekoliko manjšega zaupanja podjetij , zlasti pri malih in srednje velikih podjetjih .
Despite moderating economic conditions , bank lending continued to increase in 2007 , although at a slower pace than in 2006 , amid increased uncertainties in the global financial environment .
Kljub umirjenim gospodarskim razmeram se je bančno kreditiranje v letu 2007 ob večji negotovosti na svetovnem finančnem prizorišču še naprej povečevalo , čeprav nekoliko počasneje kot leta 2006 .
Consumer price inflation remained subdued in Japan in 2007 , reflecting in particular subdued wage growth .
Inflacija cen življenjskih potrebščin je v letu 2007 na Japonskem ostala umirjena , zlasti zaradi umirjene rasti plač .
After being positive in 2006 in the wake of higher commodity prices , annual consumer price inflation returned to negative territory at the beginning of 2007 , before turning positive again in October as a result of the renewed increase in the price of imported raw materials .
Inflacija , ki je bila leta 2006 zaradi višjih cen primarnih surovin pozitivna , je na začetku leta 2007 spet dosegala negativne vrednosti , oktobra pa je zaradi vnovičnega dviga cen uvoženih surovin spet dosegla pozitivne vrednosti .
For the year as a whole , the annual rate of change in consumer prices was 0.0% after 0.3% in 2006 , while excluding fresh food the annual rate of inflation was 0.0% after 0.1% in 2006 .
Medletna stopnja spremembe cen življenjskih potrebščin je v letu 2007 znašala 0,0% v primerjavi z 0,3% leta 2006 , medtem ko je medletna stopnja inflacije brez sveže hrane znašala 0,0% v primerjavi z 0,1% leta 2006 .
In 2007 the Bank of Japan continued its policy of a very gradual tightening of monetary conditions , in line with subdued inflationary pressures .
V letu 2007 je Bank of Japan nadaljevala svojo politiko zelo postopnega zaostrovanja denarnih pogojev v skladu z umirjenimi inflacijskimi pritiski .
For the second time since the end of the quantitative easing policy in March 2006 , the Bank of Japan decided in February 2007 to raise its target for the uncollateralised overnight call rate from 0.25% to 0.50% .
Bank of Japan je februarja 2007 dru - gič po marcu 2006 , ko je opustila kvantitativno ohlapno politiko , sklenila zvišati svojo ciljno izklicno obrestno mero za nezavarovane vloge čez noč z 0,25% na 0,50% .
Growth in emerging economies remained solid and accounted for a significant share of world GDP growth in 2007 , as mature economies » expansion weakened ( see Chart 3 ) .
V nastajajočih gospodarstvih je rast ostala okrepljena in je predstavljala velik delež rasti svetovnega BDP v letu 2007 , medtem ko se je rast razvitih gospodarstev zmanjšala ( glej graf 3 ) .
Some inflationary pressure surfaced in a number of countries .
V številnih državah so se pojavili določeni inflacijski pritiski .
Economic activity remained robust in emerging Asia .
Gospodarska aktivnost je ostala močna v rastočih azijskih gospodarstvih .
Notwithstanding a less favourable external environment in the second half of the year , strong domestic demand helped to support the growth momentum , notably in the largest economies of the region .
Kljub manj ugodnemu zunanjemu okolju v drugi polovici leta je močno domače povpraševanje spodbujalo dinamiko rasti , zlasti v največjih gospodarstvih regije .
Inflationary pressures remained contained in most economies owing , in part , to the tightening in monetary policy implemented in many economies .
Inflacijski pritiski so ostali v večini gospodarstev omejeni , delno zaradi zaostrovanja denarne politike v mnogih državah .
One exception was China , where inflation rose during the year .
Izjema je bila Kitajska , kjer se je inflacija med letom zvišala .
Reflecting the region 's solid macroeconomic performance , valuations in local equity markets continued to rise amid large fluctuations .
Zaradi dobre makroekonomske uspešnosti regije se je vrednotenje lokalnih trgov lastniškega kapitala ob velikih nihanjih še naprej povečevalo .
Developments appeared to be more mixed in foreign exchange markets .
Gibanja na deviznih trgih so bila bolj raznolika .
Some emerging Asian currencies -- such as the Thai baht or the Indian rupee -- appreciated substantially in effective terms Chart 3 Geographical contributions to world GDP growth ( percentages ) selected mature economies 1 ) BRIC 2 ) rest of the world 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2003 2004 2005 2006 2007 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0
Vrednost valute nekaterih nastajajočih azijskih gospodarstev ( npr . tajski bat in indijska rupija ) je zaradi močnih kapitalskih prilivov efektivno močno zrasla , medtem ko je Graf 3 Geografska razčlenitev prispevkov k rasti svetovnega BDP ( odstotki ) izbrana razvita gospodarstva 1 ) BRIC 2 ) preostali svet 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2003 2004 2005 2006 2007 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0
Source : ECB staff calculations .
Vir : Izračuni strokovnjakov ECB .
Note : Estimates based on the IMF World Economic Outlook database and forecasts of October 2007 with the revised purchasing power parity exchange rates .
Opomba : Ocene na podlagi podatkovne zbirke MDS World Economic Outlook in napovedi iz oktobra 2007 z revidiranimi tečaji paritete kupne moči .
1 ) The United States , Japan and the euro area .
1 ) ZDA , Japonska in euroobmočje .
2 ) Brazil , Russia , India and China .
2 ) Brazilija , Rusija , Indija in Kitajska .
ECB Annual Report 2007 27
ECB Letno poročilo 2007
on the back of strong capital inflows , while other currencies remained broadly stable or depreciated in effective terms .
vrednost drugih valut ostala v glavnem stabilna ali pa se je efektivno znižala .
Focusing on China , the economy continued to expand briskly last year .
Na Kitajskem je gospodarstvo v preteklem letu še naprej hitro raslo .
Real GDP grew by 11.4% in 2007 , up from 11.1% in 2006 , on account of both sustained domestic demand and strong net exports .
Realni BDP se je leta 2007 po zaslugi ohranjanja domačega povpraševanja in velikega neto izvoza povečal za 11,4% v primerjavi z 11,1% leta 2006 .
Inflationary pressures picked up , with CPI inflation increasing from 2.2% in January to 6.5% in December , largely driven by higher food prices .
Inflacijski pritiski so se povečali , pri čemer se je inflacija , merjena z indeksom cen življenjskih potrebščin , ki je januarja znašala 2,2% , decembra predvsem zaradi višjih cen hrane zvišala na 6,5% .
The Chinese renminbi continued to appreciate gradually against the US dollar throughout the year , although movements in effective terms were more subdued .
Vrednost kitajske valute renminbi v primerjavi z ameriškim dolarjem se je vse leto še naprej dvigala , čeprav so bila efektivna gibanja bolj umirjena .