natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The Bank of England also increased its main policy rate -- by a total of 75 basis points -- to 5.25% , mainly due to steady growth rates and a high level of inflation , which was likely to remain above the central bank 's target for some time . Sveriges Riksbank increased its main policy rate from 1.5% to 3.25% in order to ensure an inflation rate close to its target .
Sveriges Riksbank pa je svojo ključno obrestno mero zvišala z 1,5% na 3,25% , da bi zagotovila raven inflacije , ki je blizu njenega cilja .
Narodowy Bank Polski was the only non-euro area EU central bank outside ERM II to lower its key policy rate -- in two steps , from 4.5% to 4 % -- on the back of a stronger than expected decline in inflation and a more favourable inflation outlook .
Narodowy Bank Polski je kot edina centralna banka EU zunaj ERM II znižala svojo ključno obrestno mero ( v dveh korakih s 4,5% na 4 %) zaradi večjega znižanja inflacije od pričakovanega in ugodnejših obetov glede inflacije .
ECB Annual Report 2006 89
ECB Letno poročilo 2006
CHAPTER 2
P O G L AV J E 2
CENTRAL BANK OPERATIONS AND ACTIVITIES
CENTRALNOBANČNE OPERACIJE IN AKTIVNOSTI
I MONETARY POLICY OPERATIONS , FOREIGN EXCHANGE OPERATIONS AND INVESTMENT ACTIVITIES 1.1 MONETARY POLICY OPERATIONS The operational framework for the implementation of the single monetary policy 1 continued to work efficiently in 2006 , confirming the overall positive experience with the new features introduced into the framework in March 2004 .
1 OPERACIJE DENARNE POLITIKE , OPERACIJE NA DEVIZNIH TRGIH IN INVESTICIJSKE DEJAVNOSTI 1.1 OPERACIJE DENARNE POLITIKE Operativni okvir za izvajanje denarne politike 1 je tudi leta 2006 deloval dobro in potrjeval splošne pozitivne izkušnje z novimi značilnostmi , ki so bile uvedene vanj marca 2004 .
The EONIA continued to register very low levels of volatility in 2006 : the standard deviation of the spread between the EONIA and the minimum bid rate stood at 5 basis points in 2006 , the same level as in 2005 and 4 basis points lower than in 2004 .
Evropska medbančna obrestna mera za depozite čez noč ( EONIA ) je leta 2006 še naprej izkazovala zelo nizke stopnje nestanovitnosti : standardni odklon razlike med obrestno mero EONIA in izklicno obrestno mero je leta 2006 znašal 5 baznih točk , kar je enako kakor leta 2005 , in 4 bazne točke manj kakor leta 2004 .
This low volatility in short-term money market interest rates contributed to a clear signalling of the monetary policy stance .
Majhna nestanovitnost kratkoročnih obrestnih mer denarnega trga je prispevala k jasnemu signaliziranju naravnanosti denarne politike .
Notwithstanding the generally stable money market conditions , the spread between the EONIA and the minimum bid rate continued to widen in 2006 .
Kljub na splošno stabilnim razmeram na denarnem trgu se je razlika med obrestno mero EONIA in izklicno obrestno mero leta 2006 še naprej večala .
In order to contain this widening spread , the ECB allotted more than the benchmark amount 2 in the relevant main refinancing operations ( MROs ) .
Da bi ECB omejila to povečevanje , je v ustreznih operacijah glavnega refinanciranja dodelila višji znesek od referenčnega2 .
Developments in 2006 provided the opportunity to further test the capability of the operational framework to neutralise within a maintenance period the impact of changes in expectations regarding the key ECB interest rates 3 .
Gibanja v letu 2006 so ponudila priložnost za nadaljnje preizkušanje sposobnosti operativnega okvira , da v obdobju izpolnjevanja obveznih rezerv nevtralizira vpliv sprememb pričakovanj glede ključnih obrestnih mer ECB 3 .
In all maintenance periods that preceded an increase in interest rates in 2006 , the average spread between the EONIA and the minimum bid rate was between 7 and 8 basis points , with the exception of the maintenance period ending on 8 August , when it stood at 5 basis points .
Leta 2006 se je v vseh obdobjih izpolnjevanja obveznih rezerv , ki so nastopila pred povečanjem obrestnih mer , povprečna razlika med obrestno mero EONIA in izklicno obrestno mero gibala med 7 in 8 baznih točk , razen v obdobju izpolnjevanja obveznih rezerv , ki se je končalo 8 . avgusta , ko je znašala 5 baznih točk .
These spreads were comparable with those observed in maintenance periods which were not followed by an increase in key ECB interest rates , where the average spread stood at 8 basis points .
Te razlike so bile primerljive z razlikami v obdobjih izpolnjevanja obveznih rezerv , ki jim ni sledilo zvišanje ključnih obrestnih mer ECB in v katerih je povprečna razlika znašala 8 baznih točk .
Compared with the situation before the framework was changed in March 2004 , when the average spread in maintenance periods with a rate increase amounted to 17 basis points -- much larger than the spread typically observed -- the experience in 2006 suggests that the amended framework has significantly helped to shield short-term money market interest rates from the impact of changes in interest rate expectations .
V primerjavi s stanjem pred spremembo okvira ( marca 2004 ) , ko je bila povprečna razlika v obdobjih izpolnjevanja obveznih rezerv , ki jim je sledilo povečanje obrestnih mer , 17 baznih točk , kar je bilo precej več od običajne razlike , izkušnje iz leta 2006 kažejo , da je spremenjeni okvir precej prispeval k zaščiti kratkoročnih obrestnih mer denarnega trga pred vplivom sprememb pričakovanj glede obrestnih mer .
C h a r t 4 0 L i q u i d i t y f a c t o r s i n t h e e u ro a re a i n 2 0 0 6 ( EUR billions ) current accounts autonomous factors required reserves 320 300 280 260 240 220 200 180 160 140 120 320 300 280 260 240 220 200 180 160 140 120 Jan. Feb . Mar .
Graf 40 Likvidnostni dejavniki v euroobmočju leta 2006 ( v milijardah EUR ) tekoči računi avtonomni dejavniki obvezne rezerve 320 300 280 260 240 220 200 180 160 140 120 jan. feb . mar .
Apr. MayJune JulyAug .
apr. maj jun. jul . avg .
Sep. Oct . Nov. Dec . Source : ECB .
sep. okt . nov. dec . Vir : ECB .
ASSESSMENT AND MANAGEMENT OF LIQUIDITY CONDITIONS The Eurosystem 's liquidity management relies on the daily assessment of the liquidity conditions in the euro area banking system in order to determine the liquidity needs of the system and thus the volume of liquidity to be allotted in the weekly MROs , and potentially through other open market operations such as fine-tuning operations .
OCENA IN UPRAVLJANJE LIKVIDNOSTNIH RAZMER Upravljanje likvidnosti Eurosistema sloni na dnevni oceni likvidnostnih razmer v bančnem sistemu euroobmočja in s tem se določijo likvidnostne potrebe sistema , z njimi pa obseg likvidnosti , ki jo je treba dodeliti prek tedenskih operacij glavnega refinanciranja in morebiti prek drugih operacij odprtega trga , kot so na primer operacije finega uravnavanja .
The liquidity needs of the banking system are defined by the sum of reserve requirements imposed on banks , by funds held in excess of these requirements on credit institutions » current accounts with their NCBs ( excess reserves ) and by autonomous factors .
Likvidnostne potrebe bančnega sistema določajo vsota obveznih rezerv , ki so naložene bankam , sredstva na tekočih računih kreditnih ustanov pri NCB , ki presegajo zahtevane rezerve ( presežne rezerve ) , in avtonomni dejavniki .
The latter are a set of items on the Eurosystem 's balance sheet which have an impact on banks » liquidity needs but are not normally under the direct control of the Eurosystem 's liquidity management 1 A detailed description of the operational framework can be found in « The implementation of monetary policy in the euro area : General documentation on Eurosystem monetary policy instruments and procedures » , September 2006 .
Podroben opis operativnega okvira je v dokumentu „Izvajanje denarne politike v euroobmočju : splošna dokumentacija o instrumentih in postopkih denarne politike » , september 2006 .
The benchmark amount is the allotment amount normally required to establish balanced conditions in the short-term money market , given the ECB 's complete liquidity forecast .
Referenčni znesek je znesek dodelitve , ki je ob upoštevanju celotne likvidnostne napovedi ECB navadno potreben za vzpostavitev uravnoteženih pogojev na kratkoročnem denarnem trgu .
The published benchmark allotment is rounded to the nearest Euros 500 million .
Objavljeni referenčni znesek je zaokrožen na najbližjih 500 milijonov EUR .
Changes in the key ECB interest rates are , under the amended framework of March 2004 , implemented only at the start of the new maintenance period .
Na podlagi spremenjenega okvira iz marca 2004 se spremembe ključnih obrestnih mer ECB opravijo samo na začetku novega obdobja izpolnjevanja obveznih rezerv .
92 ECB Annual Report 2006
ECB Letno poročilo 2006
( e.g. banknotes in circulation , government deposits and net foreign assets ) . In 2006 the daily liquidity needs of the euro area banking system amounted to Euros 422.4 billion on average , representing an increase of 12 % compared with 2005 .
Povprečne dnevne likvidnostne potrebe bančnega sistema euroobmočja so leta 2006 znašale 422,4 milijarde EUR , kar predstavlja 12 % rast v primerjavi z letom 2005 .
On average , reserve requirements stood at Euros 163.7 billion , excess reserves at Euros 0.7 billion and autonomous factors at Euros 257.9 billion .
Povprečne obvezne rezerve so znašale 163,7 milijarde EUR , presežne rezerve 0,7 milijarde EUR , avtonomni dejavniki pa 257,9 milijarde EUR .
Among the autonomous factors , banknotes in circulation rose by 12 % in 2006 , as compared with an annual growth rate of around 15 % in 2005 .
Med avtonomnimi dejavniki je število bankovcev v obtoku leta 2006 naraščalo z letno stopnjo rasti 12 % v letu 2005 pa je bila njegova letna stopnja rasti približno 15 %.
Banknotes reached an all-time high of Euros 629.2 billion on 28 December 2006 .
Obtok bankovcev je 28 . decembra 2006 dosegel rekordno visoko vrednost , in sicer 629,2 milijarde EUR .
MAIN REFINANCING OPERATIONS MROs are weekly liquidity-providing operations with a maturity of one week , conducted as variable rate tenders with a minimum bid rate following the multiple rate auction procedure .
OPERACIJE GLAVNEGA REFINANCIRANJA Operacije glavnega refinanciranja so tedenske operacije zagotavljanja likvidnosti z dospelostjo enega tedna , ki se opravljajo kot avkcije z variabilno obrestno mero z izklicno obrestno mero na podlagi postopka za avkcije z različnimi obrestnimi merami ( ameriškega tipa ) .
They are the most important open market operations conducted by the Eurosystem as they play a pivotal role in steering interest rates , managing the liquidity situation in the market and signalling the stance of monetary policy through the level of the minimum bid rate .
Operacije glavnega refinanciranja so najpomembnejše operacije odprtega trga , ki jih izvaja Eurosistem , saj uravnavajo obrestne mere , upravljajo stanje likvidnosti na trgu in signalizirajo naravnanost denarne politike glede na raven izklicne obrestne mere .
To help credit institutions to prepare their bids in the MROs , the ECB continued in 2006 to publish a forecast each week of the average daily autonomous factors and the benchmark amount .
ECB je , da bi kreditnim institucijam tudi leta 2006 pomagala pri izklicnih ponudbah , vsak teden objavila napoved dnevnega povprečja avtonomnih dejavnikov in referenčni znesek .
The purpose of this communication policy is to avoid misperceptions in the market as to whether or not the allotment decisions in MROs aim to balance liquidity conditions .
Namen te politike obveščanja je preprečiti nesporazume na trgu glede tega , ali so dodelitve v operacijah glavnega refinanciranja namenjene uravnoteženju likvidnostnih razmer ali ne .
In 2006 the amounts allotted in MROs ranged from Euros 280 billion to Euros 338 billion .
Leta 2006 so zneski , dodeljeni prek operacij glavnega refinanciranja , znašali od 280 milijard EUR do 338 milijard EUR .
The average number of bidders was 377 , showing a slight increase in the participation level since the implementation of the new framework in March 2004 .
Povprečno število ponudnikov je bilo 377 , kar pomeni rahlo povečanje udeležbe od uvedbe novega okvira marca 2004 .
The liquidity provided through MROs represented , on average , 73 % of the overall net liquidity supplied by the Eurosystem through monetary policy operations .
Likvidnost , zagotovljena prek operacij glavnega refinanciranja , je v povprečju predstavljala 73 % skupne neto likvidnosti , ki jo je Eurosistem zagotovil prek operacij denarne politike .
The average spread between the marginal rate and the minimum bid rate amounted to 5.5 basis points , compared
Povprečna razlika med mejno obrestno
with 5.3 basis points in 2005 and 1.6 basis points in 2004 .
mero in izklicno obrestno mero je znašala 5,5 bazne točke , glede na 5,3 bazne točke leta 2005 in 1,6 bazne točke leta 2004 .
Having observed an upward drift in the spread between the marginal rate and the minimum bid rate , in October 2005 the ECB initiated a policy of allotting Euros 1 billion more than the benchmark amount in all except the last MRO of a maintenance period .
Zaradi povečevanja razlike med mejno obrestno mero in izklicno obrestno mero je ECB oktobra 2005 začela izvajati politiko dodeljevanja likvidnost v znesku , ki je 1 milijardo EUR višji od referenčnega zneska , v vseh operacijah glavnega refinanciranja v obdobju izpolnjevanja obveznih rezerv razen v zadnji .
Subsequently , between October 2005 and March 2006 , the spread stabilised at 5 basis points on average . However , it started to rise again in April 2006 , reaching 9 basis points at the end of the month .
Pozneje , med oktobrom 2005 in marcem 2006 , se je razlika v povprečju ustalila pri 5 baznih točkah , vendar je aprila 2006 znova začela naraščati in ob koncu meseca dosegla 9 baznih točk .
In response , the ECB again communicated its uneasiness with regard to such a drift , as it had done in October 2005 , and increased the allotment in excess of the benchmark amount from Euros 1 to Euros 2 billion .
ECB je v zvezi s tem ukrepala tako , da je tako kot oktobra 2005 tudi tokrat sporočila svojo zaskrbljenost glede takega povečanja in zvišala znesek dodelitve nad referenčnim zneskom z 1 milijarde na 2 milijardi EUR .
The measure was extended to the last MRO of a maintenance period , with the ECB still aiming for balanced liquidity conditions at the end of the reserve maintenance period .
Ukrep je bil razširjen tudi na zadnjo operacijo glavnega refinanciranja v obdobju izpolnjevanja obveznih rezerv , pri čemer si je ECB še naprej prizadevala za uravnotežene razmere na koncu obdobja izpolnjevanja obveznih rezerv .
This policy reduced the spread and the ECB therefore gradually returned to the benchmark allotment in September 2006 .
Z izvajanjem te politike se je razlika zmanjšala , zato se je ECB septembra 2006 postopoma vrnila na referenčni znesek dodelitve .
When the spread rose again in October , the ECB allotted Euros 1 billion more than the benchmark amount and continued this policy until December 2006 , when it gradually increased the allotment further above the benchmark in order to foster smooth conditions in the shortterm money market during the holiday season and around the turn of the year .
Ko je oktobra razlika ponovna narasla , je ECB dodelila 1 milijardo EUR višji znesek od referenčnega in to politiko nadaljevala do decembra 2006 , ko je znesek dodelitve postopoma še bolj zvišala nad referenčnim zneskom , da bi zagotovila ugodne razmere na kratkoročnem denarnem trgu med prazniki in okrog novega leta .
FINE-TUNING OPERATIONS As a consequence of the changes to the operational framework implemented in March 2004 , the number of days between the last MRO allotment and the last day of a maintenance period increased , leading to a greater risk of errors in the Eurosystem 's forecast of autonomous liquidity factors and thus to potentially larger liquidity imbalances .
OPERACIJE FINEGA URAVNAVANJA Zaradi sprememb operativnega okvira , uvedenih marca 2004 , se je povečalo število dni med zadnjo dodelitvijo operacije glavnega refinanciranja in zadnjim dnem obdobja izpolnjevanja obveznih rezerv , kar je povzročilo večje tveganje napak v napovedi Eurosistema glede avtonomnih dejavnikov likvidnosti in s tem morebitna večja likvidnostna neravnotežja .
The absolute difference between the forecast and the actual outcome over eight days reached , on average , Euros 7.21 billion in 2006 .
Absolutna razlika med napovedjo in dejanskim rezultatom v osmih dnevih je leta 2006 dosegla povprečno vrednost 7,21 milijarde EUR .
In order to prevent these errors from triggering significant recourse to standing facilities , and to avoid large spreads between the overnight rate and the minimum bid rate , the Eurosystem carried ECB Annual Report 2006
Da te ECB Letno poročilo 2006 91
out fine-tuning operations on the last day of the reserve maintenance period whenever it expected a notable liquidity imbalance . In total , eleven fine-tuning operations were carried out in 2006 , five of them liquidity-providing ( 17 January , 7 February , 11 April , 10 October and 12 December ) and six liquidity-absorbing ( 7 March , 9 May , 14 June , 11 July , 8 August and 5 September ) .
napake ne bi sprožile obsežnega zatekanja k odprtim ponudbam in da bi se preprečile velike razlike med obrestno mero čez noč in izklicno obrestno mero , je Eurosistem , kadar koli je pričakovala obsežna likvidnostna neravnotežja , izvedla operacije finega uravnavanja na zadnji dan obdobja izpolnjevanja obveznih rezerv . Leta 2006 je bilo skupno izvedenih enajst operacij finega uravnavanja , pet jih je povečevalo likvidnost ( 17 .
LONGER-TERM REFINANCING OPERATIONS Longer-term refinancing operations ( LTROs ) are liquidity-providing operations conducted on a monthly basis .
septembra ) . OPERACIJE DOLGOROČNEJŠEGA REFINANCIRANJA Operacije dolgoročnejšega refinanciranja so operacije zagotavljanja likvidnosti , ki se izvajajo mesečno .
They are usually allotted on the last Wednesday of the month and have a three-month maturity , thereby giving banks the opportunity to cover their liquidity needs for a longer period of time .
Navadno se izvedejo zadnjo sredo v mesecu in imajo dospelost 3 mesece in tako imajo banke možnost svoje likvidnostne potrebe zadovoljiti za daljše obdobje .
In contrast to MROs , LTROs are not used to signal the Eurosystem 's monetary policy stance .
V nasprotju z operacijami glavnega refinanciranja se operacije dolgoročnejšega refinanciranja ne uporabljajo za signaliziranje naravnanosti denarne politike Eurosistema .
They are conducted as pure variable rate tenders with a pre-announced allotment volume , and the Eurosystem therefore acts as a rate-taker .
Odvijajo se kot klasične avkcije z variabilno obrestno mero z vnaprej objavljenim obsegom dodelitve , zato Eurosistem ne deluje kot določevalec obrestnih mer .
On average , LTROs represented 27 % of the total net liquidity provided through open market operations in 2006 .
Leta 2006 so operacije dolgoročnejšega refinanciranja v povprečju predstavljale 27 % skupne neto likvidnosti , zagotovljene z operacijami odprtega trga .
The ECB allotted the intended volume in all LTROs of 2006 .
ECB je dodelila predvideni obseg v vseh operacijah dolgoročnejšega refinanciranja , ki so bile izvedene v letu 2006 .
The allotment volume in each operation was increased from Euros 30 billion to Euros 40 billion in January 2006 and to Euros 50 billion in January 2007 .
Obseg dodelitve za vsako operacijo se je januarja 2006 povečal s 30 milijard EUR na 40 milijard EUR , januarja 2007 pa na 50 milijard EUR .
STANDING FACILITIES The two standing facilities offered by the Eurosystem , i.e. the marginal lending facility and the deposit facility , provide and absorb overnight liquidity at interest rates which form a corridor for the interbank overnight rate .
ODPRTE PONUDBE Dve odprti ponudbi , ki ju ponuja Eurosistem , tj . odprta ponudba mejnega posojanja in odprta ponudba deponiranja likvidnosti čez noč , zagotavljata in absorbirata likvidnost čez noč po obrestnih merah , ki tvorijo koridor za medbančno obrestno mero za depozite čez noč .
In 2006 the width of the corridor remained unchanged at 200 basis points , centred around the minimum bid rate of the MROs .
Leta 2006 je širina koridorja ostala nespremenjena pri 200 baznih točkah okrog izklicne obrestne mere za operacije glavnega refinanciranja .
In the course of the year the marginal lending and deposit facility rates were both raised by a total of 125 basis points , ending the year at 4.50% and 2.50% respectively .
Med letom sta se obrestni meri za odprto ponudbo mejnega posojanja in odprto ponudbo deponiranja likvidnosti čez noč zvišali skupno za 125 baznih točk in leto končali pri 4,50% oziroma 2,50% .
In 2006 the average daily recourse to the marginal lending facility amounted to Euros 126 million , while the average daily recourse to the deposit facility amounted to Euros 171 million .
Leta 2006 je povprečno dnevno zadolževanje prek odprte ponudbe mejnega posojanja znašalo 126 milijonov EUR , dnevna uporaba odprte ponudbe deponiranja likvidnosti čez noč pa 171 milijonov EUR .
The low recourse to the standing facilities in 2006 was in line with previous years and reflects the high efficiency of the interbank market , as well as the lower liquidity imbalances observed on the last day of the reserve maintenance periods .
Skromna uporaba odprtih ponudb leta 2006 je bila v skladu s preteklimi leti in odraža veliko učinkovitost medbančnega trga , pa tudi manjše likvidnostno neravnotežje , ugotovljeno zadnji dan vsakega obdobja izpolnjevanja obveznih rezerv .
This reduction in liquidity imbalances is consistent with the recourse to fine-tuning operations in the event of notable liquidity forecast errors .
Zmanjšanje likvidnostnih neravnotežij je skladno z uporabo operacij finega uravnavanja ob opaznih napakah v likvidnostnih napovedih .
MINIMUM RESERVE SYSTEM Credit institutions in the euro area must hold minimum reserves on accounts with the NCBs .
SISTEM OBVEZNIH REZERV Kreditne institucije v euroobmočju morajo hraniti obvezne rezerve na računih pri nacionalnih centralnih bankah .
The minimum reserves amount to 2 % of a credit institution 's reserve base , which is determined in relation to elements of the institution 's balance sheet .
Obvezna rezerva znaša 2 % osnove za obvezne rezerve kreditne institucije , ki se določi glede na postavke bilance stanja institucije .
The minimum reserve obligation must be fulfilled on average over a reserve maintenance period .
Obvezne rezerve morajo biti izpolnjene povprečno v obdobju izpolnjevanja obveznih rezerv .
The system has two functions : first , to stabilise short-term money market rates through the averaging provision , and second , to enlarge the liquidity deficit , i.e. banks » overall need for refinancing from the Eurosystem .
Sistem obveznih rezerv ima dve funkciji : prvič , stabilizira kratkoročne obrestne mere denarnega trga z uporabo metode povprečenja in drugič , povečuje likvidnostni primanjkljaj , tj . skupno potrebo bank po refinanciranju iz Eurosistema .
The amount of required reserves gradually increased in 2006 , reaching Euros 174.3 billion during the last maintenance period of the year , compared with Euros 153.3 billion in the corresponding period one year earlier .
Znesek obveznih rezerv se je leta 2006 postopno višal in v zadnjem obdobju izpolnjevanja obveznih rezerv navedenega leta dosegel 174,3 milijarde EUR , potem ko je v ustreznem obdobju leto prej znašal 153,3 milijarde EUR .
ELIGIBLE ASSETS FOR MONETARY POLICY OPERATIONS The Eurosystem is required to conduct its credit operations based on adequate collateral .
USTREZNO FINANČNO PREMOŽENJE ZA OPERACIJE DENARNE POLITIKE Eurosistem mora vse svoje kreditne operacije izvajati na podlagi ustreznih zavarovanj .
This requirement aims to protect the Eurosystem from losses and to ensure that sufficient collateral is available for potential counterparty use .
Namen te zahteve je zaščititi Eurosistem pred izgubami in zagotoviti , da je zadostno zavarovanje na voljo nasprotnim strankam , kadar je to