natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The occurrence and magnitude of such effects can hardly be predicted given that they depend on factors such as the timing of the realisation of capital gains and complex tax rules , which usually allow profits in one year to be offset against losses in previous years . A breakdown of changes in the ratio of government revenue to GDP since 2000 suggests that revenue losses in 2000 and 2001 were mainly attributable to tax cuts , but these were then exacerbated by other factors which depressed tax revenues , especially in 2002 .
Razčlenitev sprememb v deležu javnofinančnih prihodkov v BDP od leta 2000 kaže , da gre izgube prihodkov v letih 2000 in 2001 pripisati predvsem znižanju davkov , kar so zlasti v letu 2002 še poslabšali drugi dejavniki , ki so povzročili zmanjšanje davčnih prihodkov .
By contrast , in 2005 and 2006 the revenue-to-GDP ratio increased significantly , despite a relative lack of tax-increasing measures . The potential for such revenues to disappear in the near future represents a downside risk to the current fiscal outlook .
Nasprotno se je v letih 2005 in 2006 kljub razmeroma maloštevilnim ukrepom za zvišanje davkov razmerje med prihodki in BDP močno povečalo . Možnost , da bodo takšni prihodki v bližnji prihodnosti izginili , pomeni tveganje poslabšanja trenutnih fiskalnih obetov .
Given these experiences , an important lesson from the fiscal policy misjudgements of 2000-01 is that one should beware of interpreting budgetary improvements in good times as being structural , even if changes in cyclically adjusted budget balances point in this direction .
Pomembno spoznanje , ki ga je mogoče izluščiti iz napačne presoje fiskalne politike v obdobju 2000 -- 01 , je torej to , da proračunskega izboljšanja v dobrih gospodarskih obdobjih ne gre prehitro razlagati kot strukturno izboljšanje , čeprav spremembe v ciklično prilagojenem proračunskem saldu kažejo v to smer .
Rather , and as agreed by the Eurogroup in April 2007 , unexpectedly high tax revenues in good times should be allocated to deficit and debt reduction rather than be used to increase spending or cut taxes in a potentially unsustainable manner .
Pravzaprav bi bilo treba v skladu z dogovorom Euroskupine iz aprila 2007 nepričakovano visoke davčne prihodke v dobrih gospodarskih obdobjih nameniti zmanjševanju primanjkljaja in dolga namesto potencialno nevzdržnemu povečevanju porabe ali zniževanju davkov .
To that end , such rules need to be drawn up ex ante , and could include rules allocating exceptional surplus revenues to deficit and debt reduction . Higher spending in priority areas or cuts in taxes and social security contributions to increase the quality of public finances should be financed primarily via expenditure reductions to avoid increases in the tax burden and / or fiscal deficits .
vanju primanjkljaja in dolga . Večja poraba na prednostnih področjih ali zmanjševanje davkov in prispevkov za socialno varnost za povečanje kakovosti javnih financ bi se morala financirati predvsem z zmanjševanjem izdatkov , s čimer bi se izognili povečanju davčnega bremena in / ali javnofinančnega primanjkljaja .
Increasing efficiency in the provision of government services in general , and in public administration in particular , as well as in government revenue structures , is an effective way to release budget resources for more productive purposes .
S povečanjem učinkovitosti pri zagotavljanju javnih storitev na splošno in še posebno storitev javne uprave ter z izboljšanjem strukture javnofinančnih prihodkov je mogoče učinkovito sprostiti proračunska sredstva za produktivnejše namene .
2.6 EXCHANGE RATES AND BALANCE OF PAYMENTS DEVELOPMENTS THE EURO CONTINUED TO APPRECIATE IN 2007 IN EFFECTIVE TERMS After having receded somewhat from its end2004 peak in the course of 2005 , the nominal effective exchange rate of the euro largely recovered in the course of 2006 .
2.6 GIBANJA DEVIZNIH TEČAJEV IN PLAČILNE BILANCE EURO JE V LETU 2007 EFEKTIVNO ŠE NAPREJ APRECIIRAL Nominalni efektivni tečaj eura se je v letu 2005 nekoliko znižal glede na najvišjo vrednost , ki jo je dosegel ob koncu leta 2004 , potem pa se je med letom 2006 ponovno okrepil .
Initially , the euro continued to appreciate in 2007 , building on the strengthening momentum of the previous year .
V letu 2007 se je apreciacija eura zaradi zagona iz prejšnjega leta sprva nadaljevala .
The appreciation trend was briefly interrupted between May and mid-August , when the euro moved within a relatively narrow range .
Trend rasti se je za kratek čas prekinil v obdobju od maja do sredine avgusta , ko se je euro gibal v sorazmerno ozkem razponu .
In the context of the global financial market turmoil , the euro depreciated in August before experiencing a strong appreciation throughout the remainder of the year .
Zaradi pretresov na globalnem finančnem trgu je euro avgusta depreciiral , potem pa ves preostanek leta doživljal močno apreciacijo .
By the year-end the euro was , in nominal effective terms , 6.3% stronger than its level at the beginning of January and 8.2% above its average level in 2006 .
Ob koncu leta je bil nominalni efektivni tečaj eura za 6,3% višji od vrednosti na začetku januarja in 8,2% nad povprečno ravnijo iz leta 2006 .
The appreciation was particularly pronounced visà-vis the US dollar .
Apreciacija je bila še posebno izrazita v razmerju do ameriškega dolarja .
In addition , the euro also appreciated strongly against the pound sterling .
Euro se je močno okrepil tudi do britanskega funta .
A more moderate appreciation was recorded against the Japanese yen , the Chinese renminbi and the Swiss franc .
Apreciacija je bila skromnejša v razmerju do japonskega jena , kitajskega renminbija in švicarskega franka .
The appreciation of the euro vis-à-vis the US dollar was driven largely by a changing market assessment of the relative cyclical outlook for the two economic areas in favour of the euro area and developments in interest rate differentials .
Apreciacija eura do ameriškega dolarja je v glavnem temeljila na spremenjeni tržni oceni relativnih cikličnih obetov v obeh gospodarskih območjih v korist euroobmočja ter na gibanjih razlike med obrestnimi merami .
In addition , the persistently large US current account deficit is likely to have contributed to some extent to the weakness of the US currency .
Poleg tega je k slabitvi ameriške valute verjetno nekoliko prispeval tudi vztrajno visok primanjkljaj tekočega računa ZDA .
In the early months of the year , relatively robust data releases for the euro area contrasted with a more mixed data environment for the United States , which led to a narrowing of interest rate differentials between the two areas .
Na začetku leta so bili za euroobmočje objavljeni dokaj ugodni podatki , v ZDA pa so bili podatki bolj mešani , kar je pripeljalo do zmanjševanja razlike med obrestnimi merami obeh območij .
From May to mid-August the euro / US dollar exchange rate underwent some fluctuations as market participants revised their assessment of the relative cyclical strength of the two economies .
Od maja do sredine avgusta je tečaj EUR / USD nekoliko nihal , ker so udeleženci na trgu prevrednotili svojo oceno glede relativne ciklične moči obeh gospodarstev .
After a short initial period of depreciation as a result of the financial turbulence triggered by concerns about liquidity conditions in global money and credit markets , the euro appreciated strongly against the US currency from late August to late November .
Po kratkem začetnem obdobju depreciacije zaradi finančnih pretresov , ki jih je sprožila zaskrbljenost glede likvidnostnih razmer na svetovnih denarnih in kreditnih trgih , se je euro od konca avgusta do konca novembra glede na ameriški dolar močno okrepil .
The weakening of the US dollar appears to have been related to a downgrading of expectations for the growth outlook of the US economy by market participants , reflecting , in particular , weaker than expected data releases for the US housing Chart 33 Euro nominal and real effective exchange rates 1 ) ( monthly / quarterly data ;
Videti je , da je slabitev ameriškega dolarja povezana z nižjimi pričakovanji udeležencev na trgu glede prihodnje rasti ameriškega gospodarstva , kar je razvidno tudi iz
The latest observations for monthly data are for December 2007 . In the case of the ULCM-based real EER-24 , the latest observation is for the third quarter of 2007 and is partly based on estimates .
objavljenih podatkov za ameriški stanovanjski trg in trg dela , ki so bili slabši od pričakovanih . Euro je 27 .
and labour markets . After reaching USD 1.49 on 27 November 2007 , the single currency depreciated slightly to stand at USD 1.47 on 31 December 2007 , 11.8% stronger than at the beginning of that year .
novembra 2007 dosegel rekordno vrednost 1,49 USD , nato pa je nekoliko oslabel in 31 . decembra 2007 znašal 1,47 USD , kar pomeni , da se je v primerjavi z začetkom tega leta okrepil za 11,8% .
The euro also strengthened against the Japanese yen in 2007 , amid some considerable short-term volatility .
Leta 2007 se je euro kljub precejšnji kratkoročni volatilnosti okrepil tudi v razmerju do japonskega jena .
One of the main factors influencing the evolution of the Japanese currency appears to have been shifts in the attitude to risk by international investors and changes in the perceived attractiveness of « carry trade » transactions .
Zdi se , da je eden glavnih dejavnikov , ki so vplivali na gibanje japonske valute , spremenjen odnos do tveganja pri mednarodnih vlagateljih in spremenjeno dojemanje privlačnosti prenosnega trgovanja ( carry trade ) .
Low Japanese interest rates and historically low implied volatility , combined with a favourable risk attitude of international investors , appear to have contributed to a significant increase in the volume of outstanding carry trades .
Nizke japonske obrestne mere in rekordno nizka implicitna volatilnost v kombinaciji s pozitivnim odnosom do tveganja pri mednarodnih vlagateljih naj bi povzročile občutno povečanje obsega prenosnega trgovanja .
On 13 July the euro reached a high of JPY 168.68 .
Euro je 13 . julija glede na japonski jen dosegel rekordno vrednost , in sicer 168,68 JPY .
This appreciation trend subsequently came to a halt in the context of the global financial turbulence , which led to a reappraisal of risk by international investors and appears to have contributed to a significant unwinding of carry trades .
Ta trend apreciacije se je ustavil zaradi svetovnih finančnih pretresov , zato so mednarodni vlagatelji ponovno ocenili tveganja , kar je pripeljalo tudi do občutnega upada prenosnega trgovanja .
From mid-August to mid-October , however , the euro strengthened again against the Japanese yen , while throughout the remainder of the year movements in the euro / yen exchange rate saw significant volatility without any clear directional trend .
Od sredine avgusta do sredine oktobra se je euro v primerjavi z japonskim jenom znova okrepil , čeprav je ves preostali del leta tečaj eura do jena močno nihal brez jasne usmeritve .
On 31 December 2007 the euro stood at JPY 164.93 , 5.1% higher than at the beginning of the year .
Vrednost eura je bila 31 . decembra 2007 164,93 JPY , torej 5,1% višja kot na začetku leta .
The euro also appreciated noticeably against the pound sterling in 2007 ( by 9.2% ) , with most of the appreciation being concentrated in the period between September and December .
Euro se je leta 2007 opazno okrepil tudi v razmerju do britanskega funta ( za 9,2% ) , pri čemer je bila apreciacija največja v obdobju od septembra do decembra .
In late December 2007 the euro was trading at GBP 0.73 , its highest level since the inception of the single currency in 1999 .
Proti koncu decembra 2007 je euro znašal 0,73 GBP , kar je najvišja vrednost do funta od uvedbe eura v letu 1999 .
The weakening of the pound was reportedly related to market expectations of a further reduction in policy interest rates by the Bank of England in response to the less favourable financial and economic outlook .
Slabitev funta je bila domnevno povezana s tržnimi pričakovanji glede nadaljnjega zniževanja obrestnih mer Bank of England kot odziv na manj ugodne finančne in gospodarske obete .
The euro also strengthened against the currencies of a number of Asian trading partners , reflecting , in part , their formal or informal link to the US dollar .
Euro se je okrepil tudi v odnosu do valut številnih azijskih trgovinskih partneric , kar je deloma povezano z njihovo formalno ali neformalno vezavo na ameriški dolar . Euro se je občutno okrepil v primerjavi s korejskim wonom ( 12,5% ) in hon -
The euro appreciated markedly vis-à-vis the Korean won ( 12.5% ) and the Hong Kong dollar ( 12.1% ) , and more moderately against the Singapore dollar ( 4.8% ) and the Chinese renminbi ( 4.6% ) .
ULCM - stroški dela na enoto proizvoda v predelovalnih dejavnostih . gkonškim dolarjem ( 12,1% ) , apreciacija pa je bila skromnejša v primerjavi s singapurskim dolarjem ( 4,8% ) in kitajskim renminbijem ( 4,6% ) .
The relatively contained appreciation against the Chinese currency reflects , to some extent , the apparent greater willingness of the Chinese authorities to allow a stronger appreciation of their currency against the US dollar , especially towards the end of the year .
Razmeroma omejena apreciacija v primerjavi s kitajsko valuto deloma zrcali na videz večjo pripravljenost kitajskih oblasti , da dopustijo močnejšo apreciacijo svoje valute glede na ameriški dolar , predvsem proti koncu leta .
The appreciation of the euro against these currencies was partly counterbalanced by the euro 's depreciation against the Polish zloty ( by 6.2% ) , the Canadian dollar ( by 5.4% ) , the Norwegian krone ( by 3.4% ) and the Czech koruna ( by 3.1% ) .
Apreciacijo eura v primerjavi z navedenimi valutami je deloma izravnala depreciacija eura do poljskega zlota ( za 6,2% ) , kanadskega dolarja ( za 5,4% ) , norveške krone ( za 3,4% ) in češke krone ( za 3,1% ) .
The real effective exchange rates of the euro -- based on different cost and price measures -- also appreciated during 2007 ( see Chart 33 ) .
Realni efektivni tečaj eura , merjen z različnimi stroškovnimi in cenovnimi indeksi , je v letu 2007 prav tako apreciiral ( glej graf 33 ) .
In the last quarter of the year the real effective exchange rate of the euro , based on consumer prices , was about 5.5% above the level observed one year earlier .
V zadnjem četrtletju tega leta je bil realni efektivni tečaj eura na podlagi cen življenjskih potrebščin približno 5,5% nad ravnijo izpred enega leta .
Chart 34 Current account balance and its components ( annual data ; EUR billions ;
( ali 0,2% BDP euroobmočja ) , medtem ko je v letu 2006 beležil primanjkljaj v višini 13,6 milijarde EUR .
seasonally adjusted data ) 2004 2005 2006 2007 120 80 40 0 - 40 - 80 - 120 Current account Source : ECB . Goods Services Income Current transfers 120 80 40 0 - 40 - 80 - 120
Ti presežki so se le deloma izravnali z nastankom primanjkljaja na računu dohodkov in povečanjem primanjkljaja v tekočih transferjih ( glej graf 34 ) . Po izjemno močnih stopnjah rasti v letu 2006 je vrednost blagovne menjave z državami zunaj euroobmočja leta 2007 naraščala počasneje .
ECB Annual Report 2007 79
Vrednost izvoza blaga se je leta 2007 povečala za 8,1% v primerjavi s 14,3% rastjo v letu 2006 .
CURRENT ACCOUNT SHIFTED INTO SURPLUS IN 2007 In 2007 the current account of the euro area recorded a surplus of Euros 15.0 billion ( or 0.2% of euro area GDP ) , compared with a deficit of Euros 13.6 billion in 2006 .
Hkrati se je močno upočasnila rast uvoza blaga , in sicer s 17,0% v letu 2006 na 5,5% leta 2007 , To je eden od glavnih dejavnikov , ki so prispevali k splošnemu izboljšanju bilance tekočega računa euroobmočja .
The shift largely resulted from an increase in the goods surplus of Euros 37.3 billion and , to a lesser extent , from an increase in the surplus for services of Euros 7.2 billion .
Nasprotno sta uvoz in izvoz storitev leta 2007 v primerjavi z letom 2006 naraščala močneje , kar je deloma izravnalo šibkejšo rast blagovne menjave .
These surpluses were only partly counterbalanced by a shift in the income account to a deficit and an increase in the current transfers deficit ( see Chart 34 ) .
Razčlenitev blagovne menjave po obsegu in cenah ( po podatkih na voljo do oktobra 2007 ) kaže , da je počasnejša stopnja rasti vrednosti izvoza predvsem posledica gibanj v obsegu izvoza .
After witnessing exceptionally strong growth rates in 2006 , the value of extra-euro area trade in goods grew at a slower pace in 2007 .
Nekoliko šibkejša rast tujega povpraševanja in apreciacija eura sta v prvi polovici leta prispevali k upočasnitvi izvoza blaga zunaj euroobmočja .
The value of goods exports increased by 8.1% in 2007 , compared with growth of 14.3% in 2006 .
Kljub temu si lahko ta gibanja delno razlagamo kot normalizacijo po obdobju izjemno močne rasti ob koncu leta 2006 . Rast obsega izvoza se je povečala v tretjem četrtletju 2007 , kar je bilo pretežno posledica okrepljenega tujega povpraševanja .
Meanwhile , the growth in goods imports showed a stronger deceleration , from 17.0% in 2006 to 5.5% in 2007 .
Geografska razčlenitev blagovne menjave euroobmočja kaže , da je bil leta 2007 izvoz v Azijo , predvsem na Kitajsko , in v države srednje ter vzhodne Evrope še naprej zelo dinamičen kljub močni gospodarski aktivnosti v teh regijah .
This was one of the main factors behind the overall improvement in the euro area current account balance .
Absolutno gledano se je obseg izvoza v ZDA zmanjšal ( glej graf 35 ) .
Imports and exports of services , by contrast , grew more strongly in 2007 than in 2006 , partly counterbalancing the weaker growth in goods trade .
Kljub temu je videti , da je imela apreciacija eura do zdaj razmeroma omejen vpliv na izvozno uspešnost euroobmočja , ki je v glavnem posledica trajno visoke rasti tujega povpraševanja .
According to the breakdown of trade in goods into volumes and prices , available up to November 2007 , the deceleration in the Chart 35 Euro area export volumes to selected trading partners ( indices : Q1 2004 = 100 ;
Medtem je bila rast izvoznih cen skromna , kar nakazuje , da so podjetja v euroobmočju verjetno prilagodila svoje profitne marže , da bi izravnala upadanje cenovne in stroškovne konkurenčnosti zaradi apreciacija eura .
three-month moving average ) extra-euro area United States United Kingdom OPEC Asia 140 130 120 110 100 90 2004 2005 2006 2007 140 130 120 110 100 90 growth rate of export values mainly reflected developments in export volumes .
Na uvozni strani so bili trendi obsega uvoza v letu 2007 podobni obsegu izvoza . Po umirGraf 35 Obseg izvoza euroobmočja v izbrane trgovinske partnerice ( indeksi : I 2004 = 100 , desezonirano , 3-mesečna drseča sredina ) zunaj euroobmočja ZDA Združeno kraljestvo OPEC Azija 140 130 120 110 100 90 2004 2005 2006 2007 140 130 120 110 100 90
Somewhat weaker growth in foreign demand and the appreciation of the euro contributed to the slowdown in extra-euro area exports in the first half of the year .
jeni rasti v prvi polovici leta se je rast v drugi polovici pospešila zaradi krepitve podjetniških naložb in apreciacije eura .
Nevertheless , these developments may also be seen , to some extent , as a normalisation after a period of exceptionally strong growth at the end of 2006 .
Medtem so uvozne cene po občutnem padcu proti koncu leta 2006 v letu 2007 spet začele naraščati , predvsem zaradi velike rasti cen nafte , kar pa je delno izravnala apreciacija eura .
Subsequently , growth in export volumes picked up in the third quarter of 2007 , largely reflecting a rebound in foreign demand .
V 12-mesečnem skupnem obdobju do oktobra 2007 je primanjkljaj trgovinske menjave z nafto znašal 161 milijard EUR ( 170 milijard EUR v letu prej ) .
The geographical breakdown of euro area goods trade shows that exports towards Asia , especially China , and the central and eastern European countries continued to be particularly dynamic in 2007 , amid strong economic activity in these regions .
NETO PRILIVI SKUPNIH NEPOSREDNIH IN PORTFELJSKIH NALOŽB SO SE LETA 2007 ZMANJŠALI Euroobmočje je na finančnem računu leta 2007 zabeležilo neto prilive neposrednih in portfeljskih naložb v višini 124 milijard EUR , medtem ko so leto prej neto prilivi znašali 140 milijard EUR .
Export volumes to the United States declined in absolute terms ( see Chart 35 ) . Nevertheless , it appears that the appreciation of the euro has so far had a relatively contained impact on euro area export performance , with the latter mainly driven by continued robust growth in foreign demand .
Ta upad je predvsem posledica znižanja neto prilivov portfeljskih naložb v višini 44 milijard EUR , kar se je deloma izravnalo z manjšimi neto odlivi neposrednih naložb v višini 28 milijard EUR ( glej graf 36 ) .
Meanwhile , export prices grew only moderately , indicating that euro area firms might have adjusted their profit margins to offset the decline in price and cost competitiveness resulting from the euro appreciation .
Večji del znižanja neto prilivov portfeljskih naložb je mogoče pripisati nižjim neto prilivom dolžniških vrednostnih papirjev , ki so znašali 60 milijard EUR v primerjavi s 124 milijardami EUR v letu 2006 , kar je v glavnem posledica občutno manjšega neto nakupa obveznic in zadolžnic euroobmočja s strani nerezidenčnih vlagateljev .
On the imports side , import volumes followed similar trends to those of export volumes in 2007 .
Znotraj tega pa je mogoče opaziti dva različna trenda v letu 2007 .
After subdued growth in the first half of the year , they accelerated in the second half , reflecting the rebound in business investment and the appreciation of the euro . Meanwhile , import prices -- following a significant decline towards the end of 2006 -- picked up again in 2007 .
Po strmem povečanju v prvih mesecih leta so se kasneje neto prilivi dolžniških instrumente upočasnili . Glede lastniških vrednostnih papirjev je euroobmočje v letu 2007 doseglo višje neto prilive , ki so znašali 175 milijard EUR , v primerjavi s 153 milijardami EUR v letu 2006 , v glavnem zaradi občutno manjšega neto nakupa tujih lastniških vrednostnih papirjev s strani rezidentov euroobmočja ( padec s 156 milijard EUR na 50 milijard EUR ) , kar se je le delno izravnalo z nižjimi nakupi lastniških vrednostnih papirjev euroobmočja s strani tujih vlagateljev .
In the 12-month cumulated period up to October 2007 , the oil trade deficit stood at Euros 161 billion , against Euros 170 billion registered a year earlier . NET INFLOWS IN COMBINED DIRECT AND PORTFOLIO INVESTMENT DECREASED IN 2007 In the financial account , the euro area experienced net inflows of Euros 124 billion in combined direct and portfolio investment in
V celoti gledano najnovejši podatki kažejo , da so na finančni račun euroobmočja vplivali pretresi na kreditnih trgih , ki so se začeli avgusta 2007 .
Note : Last observation refers to December 2007 except for extra-euro area ( November ) and the United Kingdom ( October ) .
Opomba : Zadnje meritve se nanašajo na december 2007 , razen za države zunaj euroobmočja ( november ) in Združeno kraljestvo ( oktober ) .
Chart 36 Euro area direct and portfolio investment ( annual data ;
Graf 36 Neposredne in portfeljske naložbe euroobmočja ( letni podatki ;
EUR billions ) 2004 2005 2006 2007 220 180 140 100 60 20 - 20 - 60 - 100 - 140 - 180 - 220 1 2 3 4 220 180 140 100 60 20 - 20 - 60 - 100 - 140 - 180 - 220 1 Net direct investment 2 Net portfolio investment in equities 3 Net portfolio investment in debt instruments 4 Combined net direct investment and portfolio investment Source : ECB .
milijarde EUR ) 2004 2005 2006 2007 220 180 140 100 60 20 - 20 - 60 - 100 - 140 - 180 - 220 1 2 3 4 1 neto neposredne naložbe 2 neto portfeljske naložbe v lastniški kapital 3 neto portfeljske naložbe v dolžniške instrumente 4 skupne neto neposredne in portfeljske naložbe Vir : ECB . 220 180 140 100 60 20 - 20 - 60 - 100 - 140 - 180 - 220
Chart 37 Net international investment position ( as a percentage of GDP )
Graf 37 Neto stanje mednarodnih naložb ( odstotek BDP )
Source : ECB .
Vira : ECB .