natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Chart A MFI short-term deposits and re p u rc h a s e a g re e m e n t s o f o t h e r non-monetary financial intermediaries ( annual percentage changes ;
Graf A Kratkoročne vloge in repo pogodbe MFI , ki se nanašajo na nemonetarne finančne posrednike ( medletne spremembe v odstotkih ;
contributions in percentage points ;
prispevki v odstotnih točkah ;
not adjusted for seasonal or calendar effects ) repurchase agreements deposits redeemable at notice of up to three months deposits with an agreed maturity of up to two years overnight deposits short-term deposits and repurchase agreements 30 25 20 15 10 5 0 - 5 30 25 20 15 10 5 0 - 5
nedesezonirano in koledarsko in neprilagojeno )
C h a r t B S e c t o r a l b re a k d ow n o f longer-term MFI deposits ( annual percentage changes ;
G r a f B S e k t o r s k a r a z č l e n i t e v d o l go r o č n i h vlog MFI ( medletne spremembe v odstotkih ;
not adjusted for seasonal or calendar effects ) non-financial corporations households insurance corporations and pension funds other financial intermediaries other general government longer-term deposits 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 - 1 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 - 1 2004
nedesezonirano in koledarsko neprilagojeno ) nefinančne družbe gospodinjstva zavarovalnice in pokojninski skladi drugi finančni posredniki druga širše opredeljena država dolgoročnejše vloge 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 - 1 2004 2005 2006 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 - 1
Notes : The reporting sector comprises MFIs excluding the Eurosystem . Contributions may not add up due to rounding .
Vir : ECB . Opombe : Sektor poročanja je sektor MFI brez Eurosistema .
Notes : The reporting sector comprises MFIs excluding the Eurosystem . Contributions may not add up due to rounding .
Seštevki prispevkov se lahko zaradi zaokroževanja ne ujemajo . Vir : ECB .
ECB Annual Report 2006 on the consolidated MFI balance sheet , including items which add to the expansion of M3 .
Opombe : Sektor poročanja je sektor MFI brez Eurosistema .
This development is also visible for the deposit holdings of the non-financial private sector and is likely to reflect a shift of funds from overnight deposits with a low yield into increasingly well-remunerated short-term time deposits with only a slightly longer maturity .
Seštevki prispevkov se lahko zaradi zaokroževanja ne ujemajo . 30
In the case of OFIs , there is some evidence that the increase in these deposit holdings may be linked to MFIs » anticipation of the « Basel II » framework , in the sense that MFIs have been conducting additional synthetic securitisations using FVCs which parked funds as time deposits during the transaction .
ECB Letno poročilo 2006
Looking at the counterparts of M3 , the growth of OFI holdings accounts for most of the annual growth of MFI longer-term deposits ( around 90 % in 2006 ;
Če pogledamo protipostavke M3 vidimo , da lahko z rastjo imetij DFP skoraj v celoti pojasnimo letno rast dolgoročnejših vlog MFI ( v letu 2006 okrog 90 %;
see Chart B ) and thus explains an important share of the developments in MFI longer-term financial liabilities ( excluding capital and reserves ) , which consist of MFI debt securities issued with a maturity of over two years and deposits with an agreed maturity of over two years or redeemable at notice of over three months .
glej graf B ) in s tem tudi precej gibanj dolgoročnejših finančnih obveznosti MFI ( brez kapitala in rezerv ) , ki vključujejo dolžniške vrednostne papirje MFI z zapadlostjo nad 2 letoma in vloge z dogovorjeno zapadlostjo nad 2 letoma ali na odpoklic z odpovednim rokom nad 3 mesece .
The strong growth in longer-term deposits reflects factors related to changes in the nature of financial intermediation .
Močna rast dolgoročnejših vlog odraža dejavnike , ki so povezani s spreminjanjem narave finančnega posredništva .
The growing use of securitisation -- a process in which FVCs are crucially involved -- is an example of such factors .
Primer takega dejavnika je vse večja raba listinjenja , postopka , v katerem so FVC eden ključnih akterjev .
When a securitised loan is removed from an MFI balance sheet and transferred to an FVC balance sheet ( i.e. a « true sale » securitisation takes place ) , there is typically no immediate impact on developments in MFI longer-term financial liabilities .
S prenosom olistinjenega posojila iz bilance stanja MFI v bilanco stanja FVC ( ko se torej zgodi listinjenje z „resnično prodajo ") , to običajno nima takojšnjega vpliva na gibanje dolgoročnejših finančnih obveznosti MFI .
However , when the securitised loan remains on the MFI balance sheet ( i.e. synthetic securitisation ) , the risk is transferred to the FVC , which issues asset-backed securities and typically invests the proceeds in safe assets most likely including MFI longer-term deposits or MFI longer-term debt securities ( for which no sectoral holding information is available ) .
Če pa olistinjeno posojilo ostane v bilanci stanja MFI ( tj . pri sintetičnem listinjenju ) , se tveganje prenese na FVC , ki izda s premoženjem zavarovane vrednostne papirje in iztržek običajno varno naloži , tudi v dolgoročnejše vloge MFI ali dolgoročnejše dolžniške vrednostne papirje MFI ( za katere pa ni podatkov o imetnikih po sektorjih ) .
3 Regulatory changes , for example related to the introduction of the International Accounting Standards , and tax changes in euro area countries have encouraged MFIs to undertake more synthetic securitisation in recent years and have hence triggered more OFI-held MFI longerterm financial liabilities . On the counterparts side , OFIs also influence monetary developments through their demand for loans .
3 Zakonodajne spremembe , ki se na primer nanašajo na uvedbo Mednarodnih računovodskih standardov , in davčne spremembe v državah euroobmočja so MFI v zadnjih letih pripravile k povečanju obsega sintetičnega listinjenja -- zaradi česar so se povečale dolgoročnejše finančne obveznosti MFI med imetji DFP .
The contribution of OFIs to the annual growth of loans to the private sector increased from ½ percentage point in mid-2004 to 1 ¼ percentage points in the second half of 2006 .
Če pogledamo še stran protipostavk ugotovimo , da DFP na denarna gibanja vplivajo tudi s svojim povpraševanjem po posojilih .
OFIs » demand for loans has been mainly centred on maturities below one year and to a lesser extent on maturities above five years ( see Chart C ) .
Prispevek DFP k letni rasti posojil zasebnemu sektorju se je povečal s 0,5 odstotne točke sredi leta 2004 na 1,25 odstotne točke v drugi polovici leta 2006 .
The short-term nature of OFIs » borrowing suggests that , in part , the loans have been taken out in order to bridge a financing gap . In the process of synthetic securitisation , for example , such short-term loans may be used to balance cash flows between the acquisition of the assets and the finalisation of the longer-term financing .
Povpraševanje DFP po posojilih se G r a f C Po s o j i l a M F I d r u g i m n e d e n a r n i m v glavnem nanaša na zapadlosti , krajše od f i n a n č n i m p o s r e d n i ko m enega leta , in le v manjši meri na zapadlosti , daljše od 5 let ( glej graf C ) . Kratkoročna ( medletne spremembe v odstotkih ;
A second 3 Whether this implies a net impact on monetary aggregates depends on who the acquirer of the asset-backed security is and how the purchase is financed .
prispevki v odstotnih točkah ;
For instance , if the asset-backed security is purchased by a non-resident , this will in the first instance result in an increase of deposits of the OFI sector and an improvement in the MFI net external asset position .
nedesezonirano in koledarsko neprilagojeno ) narava zadolževanja DFP kaže , da se ti delno zadolžujejo tudi zato , da bi premostili finančno posojila DFP z zapadlostjo nad 5 let posojila DFP z zapadlostjo od 1 letom in do 5 let vrzel .
However , if for instance the asset-backed security is purchased by an insurance corporation which finances the acquisition with short-term deposits , and the FVC keeps the funds in safe and highly liquid assets , then the impact would be neutral on aggregate monetary developments . ECB Annual Report 2006
Tako se na primer v postopku posojila DFP z zapadlostjo do 1 leta sintetičnega listinjenja taka kratkoročna posojila DFP skupaj posojila lahko uporabijo za uravnavanje 25 25 denarnih tokov med nakupom sredstev in 20 dokončanjem dolgoročnejšega financiranja .
31 source of strong demand for short-term loans by OFIs has resulted from the migration of direct interbank trading to electronic trading platforms .
20 Drugi vir močnega povpraševanja DFP 15 15 po kratkoročnih posojilih pa je migracija 10 iz neposrednega medbančnega trgovanja 10 v elektronske platforme za trgovanje .
The interposition of an electronic trading platform results in the separation of a repo operation into two independent transactions : the original repurchase agreement and an offsetting transaction ( a « reverse repurchase agreement ") , which in effect represents a short-term loan by an MFI to the trading platform .
Zaradi 5 5 vrinjenja elektronske platforme za trgovanje 0 se repo posli sedaj ločijo na dve neodvisni 0 transakciji : prvotno pogodbo o povratnem - 5 - 5 odkupu in izravnalno transakcijo ( „pogodbo 2005 2004 2006 o povratni prodaji ") , ki v bistvu predstavlja Vir : ECB . Opomba : Seštevki prispevkov se lahko zaradi zaokroževanja ne kratkoročno posojilo MFI platformi za ujemajo .
OFI demand for longer-dated loans probably reflects the activities of financial corporations engaged in lending to the non-financial sector , although in some cases FVCs involved in securitisation may also have borrowed funds with maturities of over five years .
trgovanje . 3 Odgovor na vprašanje , ali to pomeni negativen vpliv na denarne agregate , je odvisen od tega , kdo je kupec s premoženjem zavarovanega vrednostnega papirja in kako se nakup financira .
Implications of OFI money holdings for risks to price stability Chart C MFI loans to other nonmonetary financial intermediaries ( annual percentage changes ;
Na primer : če s premoženjem zavarovan vrednostni papir kupi nerezident , se bo to sprva odrazilo v povečanju vlog sektorja DFP in izboljšanju neto tuje aktive MFI .
contributions in percentage points ; not adjusted for seasonal or calendar effects ) loans to OFIs with a maturity of over five years loans to OFIs with a maturity of over one and up to five years loans to OFIs with a maturity of up to one year total loans to OFIs 25 20 15 10 5 0 - 5 25 20 15 10 5 0 - 5
Če pa s premoženjem zavarovan vrednostni papir kupi zavarovalnica , ki posel financira s kratkoročnimi vlogami , FVC pa sredstva drži v varnih in zelo likvidnih naložbah , so posledice na agregatna denarna gibanja nevtralne .
2006 Source : ECB .
ECB Letno poročilo 2006
Note : Contributions may not add up due to rounding .
Povpraševanje DFP po dolgoročnejših posojilih verjetno odraža aktivnost finančnih družb , ki nudijo posojila nefinančnemu sektorju , čeprav so morda v nekaterih primerih tudi v listinjenju udeležene FVC najele posojila z zapadlostjo nad pet let .
OFI money holdings tend to be of a somewhat different nature to those of households or nonfinancial corporations .
Posledice denarnih imetij DFP na tveganja za cenovno stabilnost Narava denarnih imetij DFP se običajno nekoliko razlikuje od narave denarnih imetij gospodinjstev ali nefinančnih družb .
Hence , the impact of OFI money holdings on economic activity and prices may be less obvious .
Zaradi tega njihov vpliv na gospodarsko aktivnost in cene morda ni tako očiten .
However , the OFI sector cannot be disregarded altogether in the analysis of inflationary risks stemming from monetary developments , as OFIs affect developments in the economy through their financial linkages with other sectors , to the extent that they enable firms or households to modify their spending and saving patterns .
Vendar pa moramo sektor DFP vseeno upoštevati pri analizi inflacijskih tveganj , ki izhajajo iz denarnih gibanj , ker DFP na gospodarska gibanja vplivajo prek svojih finančnih povezav z drugimi sektorji , če podjetjem ali gospodinjstvom omogočajo spreminjanje njihovih vzorcev trošenja in varčevanja .
In that respect , OFI money holdings are very likely to contain information relevant in the medium to longer term that would be overlooked if the money-holding sector were analysed without this group .
V tem pogledu denarna imetja DFP prav verjetno vsebujejo informacije , pomembne na srednji do daljši rok , ki bi jih sicer spregledali , če bi sektor imetnikov denarja analizirali brez te skupine .
The information content of monetary aggregates rests on the fact that they subsume the complex substitution processes which occur among a large variety of assets and have an impact on unobservable liquidity and risk premia .
Pomen denarnih agregatov za analizo temelji na dejstvu , da vključujejo kompleksne substitucijske procese , ki zadevajo najraznovrstnejša sredstva in vplivajo na neopazno premijo za likvidnost in tveganje .
These premia affect the ability of households and firms to borrow or lend , i.e. to bring forward or delay expenditure .
Ti premiji vplivata na sposobnost gospodinjstev in podjetij za najemanje ali dajanje posojil , tj . za prehitevanje ali odlašanje s trošenjem .
Owing to their professional risk management , OFIs may undertake transactions , for instance providing liquidity by buying mortgage and corporate loan portfolios or through factoring , which are deemed too risky by non-specialised investors .
Ker DFP profesionalno upravljajo s tveganjem , se lahko lotijo poslov , na primer zagotavljanja likvidnosti s kupovanjem hipotekarnih in podjetniških kreditnih portfeljev ali s faktoringom , ki so za nespecializirane vlagatelje preveč tvegani .
To a certain extent , the recent growth in deposits and loans of OFIs may reflect a one-off structural adjustment in the working of the financial system .
Nedavna rast vlog in posojil DFP morda do določene mere odraža enkratno strukturno prilagoditev delovanja finančnega sistema .
However , cyclical effects related to the low level of interest rates -- inducing a search for yield -- may be reinforcing the attractiveness of certain liquidity-providing investments by OFIs .
Vendar pa ciklični učinki , povezani z zelo nizko ravnjo obrestnih mer -- ki investitorje spodbujajo k iskanju donosov --, morda večajo privlačnost določenih naložb DFP , ki zagotavljajo likvidnost .
Empirical evidence suggests that the developments in deposit holdings of OFIs increase the short-term volatility in monetary growth and may thus complicate the assessment of underlying monetary dynamics .
Empirični dokazi kažejo , da gibanja imetij vlog DFP povečujejo kratkoročno volatilnost rasti denarja in s tem morda otežujejo oceno temeljne denarne dinamike .
Moreover , the broader sectoral coverage of the monetary aggregate reduces the closeness of the co-movement between trend money growth and inflation .
Poleg tega pa širše sektorsko zajetje denarnega agregata zmanjšuje sogibanje trendne rasti denarja in inflacije .
32 evidence also indicates that the underlying developments in a broader monetary aggregate including OFI deposit holdings allow turning-points in inflation to be identified earlier .
Vendar pa obstajajo tudi dokazi , da temeljna gibanja širšega denarnega agregata , ki vključuje tudi imetja vlog DFP , omogoča zgodnejše ugotavljanje preobratov v gibanju inflacije .
4 This finding suggests that OFI deposit holdings may contain information not provided by other sectors and which may be relevant for the assessment of the risks to price stability .
4 Ta ugotovitev nas navaja na misel , da imetja vlog DFP morda vsebujejo informacije , ki jih drugi sektorji ne zagotavljajo , so pa lahko pomembne pri ocenjevanju tveganj za cenovno stabilnost .
To conclude , over the past decade , OFIs have become significantly more important for monetary developments .
Če zaključimo , pomen DFP za denarna gibanja se je v zadnjem desetletju precej povečal .
The deepening of global financial markets in conjunction with the ongoing processes of financial integration and innovation in the euro area suggest that their importance will rise further .
Poglabljanje svetovnih finančnih trgov ob hkratnih procesih finančne integracije in inovacij v euroobmočju kaže , da se bo ta pomen še večal .
OFI money demand therefore needs to be analysed and assessed carefully , in order to extract in real time the signal from monetary developments that is relevant for assessing risks to price stability .
Povpraševanje DFP po denarju je torej treba skrbno analizirati in ocenjevati , da bi lahko v realnem času iz denarnih gibanj razbrali signale , pomembne za oceno tveganj za cenovno stabilnost .
On the basis of the data provided by MFIs , this analysis and assessment is not fully possible .
Podatki , ki jih trenutno zagotavljajo DFP , takšnega analiziranja in ocenjevanja ne omogočajo v celoti .
More comprehensive data are in the process of being compiled .
Vendar se obsežnejši podatki že pripravljajo .
4 See also the box entitled « Sectoral money holdings and the information content of money with respect to inflation » in the September 2006 issue of the ECB 's Monthly Bulletin .
4 Glej tudi okvir z naslovom „Sektorska denarna imetja in informativna vsebina denarja v zvezi z inflacijo » , Mesečni bilten ECB , september 2006 .
GROWTH OF MFI CREDIT TO THE PRIVATE SECTOR STRENGTHENED FURTHER On the counterparts side , monetary dynamics in 2006 mainly reflected the strong growth in MFI credit to the private sector ( see Chart 8 ) .
RAST POSOJIL MONETARNIH FINANČNIH INSTITUCIJ ZASEBNEMU SEKTORJU SE JE ŠE OKREPILA Na strani protipostavk je denarna dinamika v letu 2006 pretežno odražala močno rast posojil MFI zasebnemu sektorju ( glej graf 8 ) .
In particular , the annual growth rate of MFI loans to the private sector increased significantly at the start of 2006 and then hovered around a rate of somewhat more than 11 % for most of 2006 .
Še zlasti se je letna stopnja rasti posojil MFI zasebnemu sektorju povečala na začetku leta 2006 , nakar se je večino preostanka leta zadrževala okrog ravni , ki je bila nekoliko nad 11 %.
Towards the end of the year , private sector loan growth started to show some signs of moderation , albeit at still vigorous rates .
Proti koncu leta je začela kazati določene znake umirjanja , čeprav je bila še vedno živahna .
The continued strong demand for loans was supported by the low level of interest rates , favourable credit supply conditions as reported in the Eurosystem 's bank lending survey , stronger economic activity and robust property market developments in many parts of the euro area .
Še naprej močno povpraševanje po posojilih je slonelo na nizkih obrestnih merah , ugodnih posojilnih pogojih , ki jih je potrdil pregled bančnih posojil Eurosistema , močnejši gospodarski aktivnosti in robustnih gibanjih nepremičninskih trgov v večini euroobmočja .
The slight deceleration of loan growth at the end of the year suggests that the rises in key ECB interest rates may have started to gradually influence borrowing dynamics .
Majhna upočasnitev rasti posojil konec leta kaže , da zvišanja ključnih obrestnih mer ECB morda le začenjajo vplivati na dinamiko zadolževanja .
The strong dynamism of MFI loans to the private sector was broadly based across the main money-holding sectors , although the sectoral developments exhibited somewhat different patterns during the year .
Močna dinamika posojil MFI zasebnemu sektorju je na splošno temeljila na podobnih gibanjih v vseh glavnih nedenarnih sektorjih , čeprav so ta sledila nekoliko različnim vzorcem .
In the first half of 2006 the largest contribution to private sector loan growth reflected demand from the
V prvi polovici leta 2006 je k rasti posojil zasebnemu sektorju še največ prispevalo povpraševanje gospodinjskega sektorja .
household sector .
Vendar pa se je od maja 2006 dalje rast stanovanjskih posojil upočasnila , ker so ponekod v euroobmočju hipotekarne obrestne mere zrasle , stanovanjski trgi pa so se ohladili .
However , the growth of loans for house purchase moderated from May 2006 onwards as mortgage rates rose and housing markets cooled in some parts of the euro area , Chart 8 Counterparts of M3 ( annual flows ;
Med ostalimi protipostavkami M3 je v letu 2006 letna rast dolgoročnejših finančnih obveznosti ( brez kapitala in rezerv ) MFI ostala močna in se proti koncu leta celo okrepila . Letni tok neto tuje aktive MFI je v prvih treh četrtletjih leta 2006 nihal okrog nič v relativno ozkem pasu , kar je pomenilo , da se je negativni
EUR billions ;
milijarde EUR ;
adjusted for seasonal and calendar effects ) credit to the private sector ( 1 ) credit to general government ( 2 ) net external assets ( 3 ) longer-term financial liabilities ( excluding capital and reserves ) ( 4 ) other counterparts ( including capital and reserves ) ( 5 ) M3 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 - 200 - 400 - 600 - 800 2002 2003 2004 2005 2006 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 - 200 - 400 - 600 - 800
desezonirano in koledarsko prilagojeno ) krediti zasebnemu sektorju ( 1 ) krediti širše opredeljeni državi ( 2 ) neto tuja aktiva ( 3 ) dolgoročnejše finančne obveznosti ( brez kapitala in rezerv ) ( 4 ) druge protipostavke ( vključno s kapitalom in rezervami ) ( 5 ) M3 1.400 1.200 1.000 800 600 400 200 0 - 200 - 400 - 600 - 800 2002 2003 2004 2005 2006 1.400 1.200 1.000 800 600 400 200 0 - 200 - 400 - 600 - 800
Notes : M3 is shown for reference only ( M3 = 1 + 2 + 3-4 + 5 ) .
Opomba : M3 je prikazan zgolj za za referenco ( M3 = 1 + 2 + 3 -- 4 + 5 ) .
Longer-term financial liabilities ( excluding capital and reserves ) are shown with an inverted sign , since they are liabilities of the MFI sector . ECB Annual Report 2006
Dolgoročnejše finančne obveznosti ( brez kapitala in rezerv ) so prikazane z nasprotnim predznakom , ker so obveznosti sektorja MFI .
while loans to non-financial corporations accelerated further , possibly associated with the continued strength of business investment and M & A activity ( for more details , see the sub-section below regarding the demand for external financing of non-financial corporations ) . As a result , in the second half of the year , the largest contribution to loan growth came from the non-financial corporate sector .
učinek izrazitih padcev neto tuje aktive MFI na letno dinamiko M3 , opažen v drugi polovici leta 2005 , izgubil . Plačilnobilančni podatki kažejo , da so na splošno nevtralna gibanja neto tuje aktive MFI v prvih treh četrtletjih 2006 prikrivala postopno krepitev neto portfeljskih naložb in neposrednih tujih naložb v euroobmočju .
Among the other counterparts of M3 , the annual growth of MFI longer-term financial liabilities ( excluding capital and reserves ) remained strong in 2006 and even strengthened towards the end of the year . The annual flow in the net external asset position of MFIs fluctuated in a relatively narrow band around zero during the first three quarters of 2006 , implying that the dampening effect from the pronounced declines in the net external asset position of MFIs on annual M3 dynamics observed in the second half of 2005 faded away .
To je bilo v glavnem povezano z gospodarskimi izgledi euroobmočja , ki so se od začetka leta izboljšali , apreciacijo deviznega tečaja eura do ameriškega dolarja in ožanjem obrestne razlike med ZDA in euroobmočjem na krajšem koncu krivulje donosnosti , ki smo mu bila priča tekom leta . Proti koncu leta 2006 je letni tok neto tuje aktive MFI postal močno pozitiven in je verjetno imel navzgor usmerjen učinek na letno rast M3 v zadnjih dveh mesecih leta .
Balance of payments data suggest that the broadly neutral developments in the net external asset position of MFIs in the first three quarters of 2006 concealed a gradual strengthening in both net portfolio investment and foreign direct investment in the euro area .
prevladujoča pričakovanja v zvezi s krepitvijo deviznega tečaja eura . LIKVIDNOST JE OSTALA OBSEŽNA Še naprej močna rast M3 tekom leta 2006 je še povečala že obsežno likvidnost v euroobmočju .