natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In view of rising inflationary pressures and an upward revision of its inflation forecast for 2007 and 2008 , Česká národní banka increased its main refinancing rate four times in 2007 -- by a total of 100 basis points -- to 3.5% .
Glede na rastoče inflacijske pritiske in navzgor popravljene napovedi inflacije za leti 2007 in 2008 je Česká národní banka v letu 2007 štirikrat povečala svojo obrestno mero glavnega refinanciranja , skupaj za 100 bazičnih točk , na 3,5% .
Narodowy Bank Polski raised its main policy rate in four steps -- by a total of 100 basis points -- to 5 %. In January and
Narodowy Bank Polski je dvignila ključno obrestno mero v štirih korakih za skupaj 100 bazičnih točk na 5 %.
ECB Annual Report 2007 February 2008 the main policy rate was raised again by a total of 50 basis points to 5.5% .
Januarja in februarja 2008 je bila ključna obrestna mera ponovno povečana za skupno 50 bazičnih točk na 5,5% .
A tightening was felt necessary given that inflation is likely to exceed the inflation target owing to real GDP growing above potential , high wage and unit labour cost growth and a loosening of fiscal policy .
Kot kaže , je bila zaostritev potrebna , saj bi inflacija lahko presegla inflacijski cilj , predvsem zaradi rasti realnega BDP nad potencialno , visoke rasti plač in stroškov dela na enoto proizvoda ter ohlapnejše fiskalne politike .
Sveriges Riksbank increased its main policy rate in five steps by a total of 125 basis points to 4.25% in February 2008 in order to bring the inflation forecast back to the target level of 2 %.
Sveriges Riksbank je dvignila svojo ključno obrestno mero v petih korakih za skupaj 125 bazičnih točk na 4,25% , kolikor je znašala februarja 2008 , da bi napoved inflacije zopet približala ciljni ravni dveh odstotkov .
In 2007 the Bank of England increased its main policy rate on three occasions -- by a total of 75 basis points -- to 5.75% , mainly against the background of firm growth and high inflation .
Bank of England je leta 2007 trikrat zvišala svojo ključno obrestno mero ( za skupno 75 bazičnih točk na 5,75% ) predvsem zaradi močne rasti in visoke inflacije .
However , the Bank of England subsequently lowered it by 50 basis points to 5.25% .
Pozneje pa jo je spustila za 25 bazičnih točk na 5,5% .
The latest decisions were made amid signs of weaker growth momentum .
Tej določitvi so botrovali znaki šibkejše rasti .
In contrast to most other countries , the Magyar Nemzeti Bank decreased its key interest rate in two steps -- by 50 basis points altogether -- to 7.5% , as the medium-term inflation target seemed to be attainable .
Nasprotno od večine drugih držav je Magyar Nemzeti Bank zmanjšala svojo ključno obrestno mero v dveh korakih za skupaj 50 bazičnih točk na 7,5% , ker se je zdelo , da je mogoče doseči srednjeročni inflacijski cilj .
In 2007 Banca Naţională a României cut its key interest rate in four steps -- by a total of 175 basis points -- to 7.0% by June 2007 , in view of an improving inflationary outlook and a stronger than expected appreciation of the nominal exchange rate .
Leta 2007 je Banca Naţională a României do junija 2007 štirikrat zmanjšala svojo ključno obrestno mero za skupaj 175 bazičnih točk na 7,0% zaradi boljših inflacijskih obetov in močnejše apreciacije nominalnega tečaja od pričakovane .
However , in October 2007 and January and February 2008 , the policy rate was increased by a total of 200 basis points to 9.0% on the back of the deteriorating inflation outlook owing to both supply and demand shocks .
Oktobra 2007 ter januarja in februarja 2008 pa je bila ključna obrestna mera zvišana za skupno 200 bazičnih točk na 9,0% zaradi poslabšanja inflacijskih obetov , ki so bili posledica šokov na strani ponudbe in na strani povpraševanja .
ECB Annual Report 2007 93
ECB Letno poročilo 2007
CENTRAL BANK OPERATIONS AND ACTIVITIES
CENTRALNO BANČNE OPERACIJE IN DEJAVNOSTI
1 MONETARY POLICY OPERATIONS , FOREIGN EXCHANGE OPERATIONS AND INVESTMENT ACTIVITIES 1.1 MONETARY POLICY OPERATIONS The monetary policy operations of the Eurosystem comprise on the one hand open market operations , such as main refinancing operations ( MROs ) , longer-term refinancing operations ( LTROs ) and fine-tuning operations , and on the other hand standing facilities .
1 OPERACIJE DENARNE POLITIKE , OPERACIJE NA DEVIZNIH TRGIH IN INVESTICIJSKE DEJAVNOSTI 1.1 OPERACIJE DENARNE POLITIKE Operacije denarne politike Eurosistema na eni strani vključujejo operacije odprtega trga -- operacije glavnega refinanciranja , operacije dolgoročnejšega refinanciranja in operacije finega uravnavanja -- na drugi strani pa odprte ponudbe .
Within the operational framework for the implementation of monetary policy , which also includes the system of minimum reserve requirements , these instruments are used to manage liquidity conditions in the interbank money market , first of all with a view to steering very short-term interest rates -- in particular the overnight money market rate -- close to the minimum bid rate in the MROs , which is the Eurosystem 's key policy rate .
V operativnem okviru izvajanja denarne politike , ki vključuje tudi sistem obveznih rezerv , se ti instrumenti uporabljajo za upravljanje likvidnostnih razmer na medbančnem denarnem trgu , predvsem zaradi usmerjanja kratkoročnih obrestnih mer , zlasti obrestne mere na denarnem trgu čez noč , blizu izklicni obrestni meri v operacijah glavnega refinanciranja , ki je ključna obrestna mera denarne politike Eurosistema .
On two occasions in 2007 , namely on 8 March and 6 June , the Governing Council increased the minimum bid rate by 25 basis points , to 3.75% and 4.00% respectively .
Svet ECB je leta 2007 izklicno obrestno mero dvakrat povečal za 25 bazičnih točk , in sicer 8 . marca in 6 .
As on previous occasions since the amendment of the operational framework in March 2004 , these interest rate changes did not influence liquidity conditions or the overnight money market rate in a noticeable way before they actually entered into effect , illustrating that the amended framework has significantly helped in shielding very short-term money market interest rates from the impact of expectations about changes in the monetary policy stance .
junija na 3,75% oziroma 4,00% . Kot že ob prejšnjih priložnostih po spremembi operativnega okvira marca 2004 spremembe obrestnih mer niso opazno vplivale na likvidnostne razmere ali na obrestne mere denarnega trga čez noč , dokler niso dejansko postale veljavne , kar pomeni , da je spremenjeni okvir občutno prispeval k zaščiti zelo kratkoročnih obrestnih mer denarnega trga pred vplivom pričakovanj glede spremembe naravnanosti denarne politike .
However , after 9 August 2007 the Eurosystem faced one of the most challenging periods for the implementation of monetary policy since the introduction of the euro , when the turmoil in financial markets originating from the US sub-prime mortgage market spilled over into the euro money market .
Kljub temu se je Eurosistem po 9 . avgustu 2007 znašel v enem najtežavnejših obdobij za izvajanje denarne politike po uvedbi eura , ko so se finančni pretresi , ki so se začeli na trgu drugorazrednih hipotekarnih posojil v ZDA , prenesli tudi na eurski denarni trg .
Within hours of the liquidity drying up in the euro money market on the morning of 9 August , the Eurosystem reacted by providing Euros 95 billion of additional liquidity to the market at its policy rate of 4.00% in a fine-tuning operation with overnight maturity .
V nekaj urah po izčrpanju likvidnosti na eurskem denarnem trgu zjutraj dne 9 . avgusta , se je Eurosistem odzval tako , da je trgu zagotovil 95 milijard EUR dodatne likvidnosti po ključni obrestni meri 4,00% , in sicer prek operacije finega uravnavanja z dospelostjo čez noč .
This was the largest volume that had ever been allotted in a fine-tuning operation up until that point .
To je bil največji znesek , ki je bil do takrat dodeljen v operaciji finega uravnavanja .
Thereafter , the Eurosystem 's open market operations continued to be heavily influenced by the turmoil until the end of 2007 .
Pretresi so na operacije odprtega trga Eurosistema močno vplivali še vse do konca leta 2007 .
Box 9 describes the specific operational measures which the Eurosystem used Chart 40 EONIA spread ( basis points ) EONIA spread 80 60 40 20 0 - 20 - 40 - 60 - 80 Jan. Mar .
V okvirju 9 so opisani posebni operativni ukrepi , s katerimi je Eurosistem obvladal napetosti na denarnem trgu , in predstavljena vloga , ki jo je imel sistem zavarovanj pri podpori izvajanja deGraf 40 Razpon EONIA ( bazične točke ) razpon EONIA 80 60 40 20 0 - 20 - 40 - 60 - 80 jan. Vir : ECB .
May July 2007 Sep. Nov . Jan. 2008 80 60 40 20 0 - 20 - 40 - 60 - 80 Source : ECB .
mar . maj jul. 2007 sep. nov . jan. 2008 80 60 40 20 0 - 20 - 40 - 60 - 80
to address the tensions in the money market and highlights the role of the collateral framework in supporting monetary policy implementation in this period of financial market volatility .
narne politike v obdobju volatilnosti finančnega trga .
A particularly important indicator for assessing how successful the ECB was in steering very short-term interest rates is the spread between the overnight money market rate , as measured by the EONIA ( euro overnight index average ) , an important reference rate for the money market , and the minimum bid rate in the MROs ( see Chart 40 ) .
Še posebno pomemben kazalnik pri ocenjevanju , kako uspešno je ECB usmerjala kratkoročne obrestne mere , je razpon med obrestno mero denarnega trga čez noč , ki jo meri EONIA ( uteženo povprečje obrestnih mer v eurih za medbančna posojila čez noč ) in ki je pomembna referenčna obrestna mera za denarni trg , ter med izklicno obrestno mero v operacijah glavnega refinanciranja ( glej graf 40 ) .
In 2007 this EONIA spread stood on average at 3 basis points , lower than the 8 basis points observed in 2006 .
Leta 2007 je takšen razpon EONIA v povprečju znašal 3 bazične točke , kar je manj kot leta 2006 ( 8 bazičnih točk ) .
At the same time , the volatility of the EONIA spread , as measured by the standard deviation , increased to 12 basis points in 2007 , from 5 basis points in the previous year .
Hkrati se je volatilnost razpona EONIA , ki jo merimo s standardnim odklonom , povečala s 5 bazičnih točk leta 2006 na 12 bazičnih točk v letu 2007 .
These developments mainly reflect the more volatile market environment as of 9 August : even though the ECB was indeed able to steer the average overnight rate fairly close to the minimum bid rate throughout the year , this was accompanied by an increase in the standard deviation of the EONIA spread from 6 basis points before 9 August to 17 basis points as of 9 August .
avgustu : čeprav je ECB vse leto uspešno usmerjala povprečno obrestno mero čez noč blizu izklicni obrestni meri , je v tem letu prišlo do dviga standardnega odklona v razponu EONIA s 6 bazičnih točk pred 9 . avgustom na 17 bazičnih točk po 9 .
Over the same period , the average level of the spread decreased from 6 basis points to - 3 basis points .
V istem obdobju se je povprečna raven razpona znižala s 6 bazičnih točk na - 3 bazične točke .
LIQUIDITY NEEDS OF THE BANKING SYSTEM When supplying liquidity through open market operations , the Eurosystem takes into
LIKVIDNOSTNE POTREBE BANČNEGA SISTEMA Ko Eurosistem zagotavlja likvidnost prek operacij odprtega trga , pri tem upošteva dnevno oceno likvidnostnih potreb celotnega bančnega sistema euroobmočja .
account a daily assessment of the liquidity needs of the aggregate euro area banking system . These liquidity needs are determined by the sum of minimum reserve requirements , funds held in excess of these requirements on credit institutions » current accounts with the Eurosystem ( excess reserves ) and autonomous factors .
opredeljene kot vsota obveznih rezerv , sredstev na tekočih računih kreditnih institucij pri Eurosistemu , ki presegajo zahtevane rezerve ( presežne rezerve ) , in avtonomni dejavniki . Avtonomni dejavniki so tiste postavke v bilanci stanja Eurosistema , npr .
Autonomous factors are those items on the Eurosystem 's balance sheet , such as « banknotes in circulation » and « government deposits » , which have an impact on credit institutions » current account holdings but are not under the direct control of the Eurosystem 's liquidity management .
„bankovci v obtoku » in „vloge države » , ki vplivajo na imetja na tekočih računih kreditnih institucij , vendar niso pod neposrednim nadzorom upravljanja likvidnosti Eurosistema .
In 2007 the average daily liquidity needs of the euro area banking system ( see Chart 41 ) amounted to Euros 441.5 billion , 5 % higher than in 2006 .
Leta 2007 so povprečne dnevne likvidnostne potrebe bančnega sistema euroobmočja ( glej graf 41 ) znašale 441,5 milijarde EUR , kar je za 5 % več kot leta 2006 .
The main reason for the increase was the continued growth in average reserve requirements , by 14 %, to Euros 187.4 billion , which was only partially offset by a decrease in autonomous factors of 2 % to Euros 252.2 billion .
Glavni razlog za to povečanje je bila nepretrgana rast povprečnih obveznih rezerv , in sicer za 14 % na 187,4 milijarde EUR , kar je le delno izravnalo 2 % zmanjšanje avtonomnih dejavnikov na 252,2 milijarde EUR .
Among the autonomous factors , banknotes in circulation rose significantly , although the growth rate decreased to 9 %, from 11 % in 2006 .
Med avtonomnimi dejavniki se je občutno povečal obseg bankovcev v obtoku , čeprav se je stopnja rasti zmanjšala z 11 % v letu 2006 na 9 %. Vpliv zmanjšanja likvidnosti zaradi naraščanja obsega bankovcev v obtoku pa so več kot izravnali drugi avtonomni dejavniki .
The liquidity-draining impact of the growth in banknotes was , however , more than offset by other autonomous factors .
Čeprav so se povprečne presežne rezerve v obdobjih izpolnjevanja obveznih rezerv , ki so se končala leta 2007 , povečale za 0,2 milijarde EUR na 0,9 milijarde EUR , so relativno ostale zanemarljive in so znašale 0,5% obveznih rezerv .
Although average excess reserves for the maintenance periods Chart 41 Liquidity factors in the euro area in 2007 ( EUR billions )
Graf 41 Likvidnostni dejavniki v euroobmočju leta 2007 ( v milijardah EUR ) avtonomni dejavniki operacije odprtega trga ( obseg ) obvezne rezerve tekoči računi 600 500 400 300 200 100 0 - 100 - 200 - 300 - 400 jan. mar .
ending in 2007 increased by Euros 0.2 billion to Euros 0.9 billion , they remained negligible in relative terms at 0.5% of reserve requirements .
maj jul. 2007 sep. nov . 600 500 400 300 200 100 0 - 100 - 200 - 300 - 400
MINIMUM RESERVE SYSTEM Credit institutions in the euro area are required to hold minimum reserves on current accounts with the Eurosystem .
SISTEM OBVEZNIH REZERV Kreditne institucije v euroobmočju morajo imeti obvezne rezerve na tekočih računih pri Eurosistemu .
As has been the case since 1999 , the minimum reserve requirements amounted to 2 % of credit institutions » reserve base in 2007 .
Kot že od leta 1999 naprej so obvezne rezerve leta 2007 znašale 2 % osnove za obvezne rezerve kreditnih institucij .
It is the growth in the reserve base , which is determined by certain short-term liabilities on credit institutions » balance sheets , which explains the abovementioned 14 % increase in the total amount of reserve requirements during 2007 .
Prav z rastjo osnove za obvezne rezerve , ki jo določajo nekatere kratkoročne obveznosti v bilanci stanja kreditnih institucij , je mogoče razložiti zgoraj omenjeno 14 % povečanje skupne vsote obveznih rezerv v letu 2007 .
Since for any maintenance period the Eurosystem remunerates the reserve holdings at a rate which is the average of the marginal rate of the MROs , the minimum reserve system does not impose noticeable costs on the banking sector .
Ker v vsakem obdobju izpolnjevanja obveznih rezerv Eurosistem obrestuje rezervna imetja po obrestni meri , ki je povprečje mejne obrestne mere v operacijah glavnega refinanciranja , sistem obveznih rezerv bančnemu sektorju ne nalaga nobenih občutnih stroškov .
At the same time , it fulfils two important functions in the operational framework for monetary policy implementation : first , it stabilises short-term money market rates , because the reserve requirements have to be fulfilled only on average over the maintenance period , allowing credit institutions to smooth out temporary and unexpected liquidity inflows and outflows on their accounts ;
Hkrati pa v operativnem okviru izvajanja denarne politike izpolnjuje dve pomembni funkciji : prvič , stabilizira kratkoročne obrestne mere denarnega trga , ker morajo biti obvezne rezerve v obdobju izpolnjevanja rezerv izpolnjene le v povprečju , kar kreditnim institucijam omogoča , da zgladijo začasne in nepričakovane likvidnostne prilive in odlive na svojih računih , in drugič , povečuje likvidnostni primanjkljaj bančnega sistema , tj .
second , it enlarges the liquidity deficit of the banking system , i.e. banks » overall need for refinancing from the Eurosystem .
skupno potrebo bank po refinanciranju Eurosistema .
OPEN MARKET OPERATIONS The Eurosystem uses MROs , LTROs and fine-tuning operations to manage the liquidity situation in the money market .
OPERACIJE ODPRTEGA TRGA Eurosistem za upravljanje likvidnostnih razmer na denarnem trgu uporablja operacije glavnega refinanciranja , operacije dolgoročnejšega refinanciranja in operacije finega uravnavanja .
All liquidity-providing operations have to be fully collateralised .
Vse operacije za zagotavljanje likvidnosti morajo biti v celoti zavarovane .
MROs are regular operations with a weekly frequency and normally have a maturity of one week .
Operacije glavnega refinanciranja so redne operacije , ki se izvajajo tedensko in imajo navadno rok dospelosti en teden .
They are the main instrument for managing the liquidity situation in the market and signalling the monetary policy stance .
So glavni instrument za upravljanje likvidnostnih razmer na trgu in za signaliziranje naravnanosti denarne politike .
In 2007 they were conducted as variable rate tenders with a minimum bid rate , which is the key monetary policy rate of the ECB .
Leta 2007 so se izvajale kot avkcije z variabilno obrestno mero z izklicno obrestno mero , ki je ključna obrestna mera denarne politike ECB .
While a wide range of counterparties ( 1,693 at the end of 2007 ) are eligible for these operations , 338 actually participated on average in 2007 , 10 % less than in ECB Annual Report 2007 autonomous factors open market operations ( outstanding volume ) minimum reserve requirements current accounts 600 500 400 300 200 100 0 - 100 - 200 - 300 - 400 Jan. Source : ECB .
Čeprav v teh operacijah lahko sodeluje širok razpon nasprotnih strank ( ob koncu leta 2007 jih je bilo 1.693 ) , jih je v povprečju v letu 2007 dejansko sodelovalo 338 , kar je za 10 % manj kot v letu 2006 ( 377 ) .
Mar .
Do 8 .
May July 2007 Sep. Nov . 600 500 400 300 200 100 0 - 100 - 200 - 300 - 400 97
avgusta je ECB v operacijah glavnega refinanciranja v povprečju dodelila 292 milijard EUR .
2006 ( 377 ) . Up until 8 August the ECB on average allotted Euros 292 billion in the MROs .
ECB je v vseh primerih , razen ECB Letno poročilo 2007 Vir : ECB .
The ECB provided Euros 1 billion more liquidity than the benchmark allotment , which is the amount that allows counterparties to fulfil their reserve requirements smoothly until the settlement of the next MRO , 1 on all but one occasion ( when Euros 2 billion more than the benchmark amount was allotted ) .
v enem ( ko je zagotovila 2 milijardi EUR nad referenčnim zneskom ) , zagotovila za milijardo EUR višji znesek likvidnosti od referenčnega zneska dodelitve , kar je znesek , ki nasprotnim strankam omogoča nemoteno izpolnjevanje obveznih rezerv do poravnave naslednje operacije glavnega refinanciranja .
The ECB thereby continued a policy which had started in October 2005 of providing liquidity slightly above the benchmark to counter apparent upward pressure on the EONIA spread .
1 ECB je torej nadaljevala politiko , ki jo je uvedla oktobra 2005 , se pravi , da je zagotavljala likvidnost nekoliko nad referenčnim zneskom dodelitve in s tem preprečila očiten pritisk na povečanje razpona EONIA .
After 9 August the average allotment dropped to Euros 200 billion , reflecting the provision of additional liquidity in supplementary LTROs ( see below and Box 9 ) .
Od 9 . avgusta naprej je povprečni znesek dodelitve upadel na 200 milijard EUR , kar je bilo posledica zagotavljanja dodatne likvidnosti prek dodatnih operacij dolgoročnejšega refinanciranja ( glej spodaj in okvir 9 ) .
LTROs are monthly liquidity-providing operations with a three-month maturity .
Operacije dolgoročnejšega refinanciranja so mesečne operacije za zagotavljanje likvidnosti z zapadlostjo treh mesecev .
They are conducted as pure variable rate tenders ( with no limits on bid rates ) with a pre-announced allotment volume , which was set at Euros 50 billion at the beginning of 2007 .
Izvajajo se kot klasične avkcije z variabilno obrestno mero ( brez omejitve glede licitiranih obrestnih mer ) z vnaprej objavljenim obsegom dodelitve , ki je bil na začetku leta 2007 določen v znesku 50 milijard EUR .
LTROs are open to the same set of counterparties as MROs , 145 of which on average participated in LTROs in 2007 , compared with 162 in 2006 .
Operacije dolgoročnejšega refinanciranja so dostopne enakemu sklopu nasprotnih strank kot operacije glavnega refinanciranja , od katerih je v letu 2007 v operacijah dolgoročnejšega refinanciranja sodelovalo v povprečju 145 strank ( 162 leta 2006 ) .
After 9 August 2007 two supplementary LTROs ( with settlement on 24 August and 13 September ) were conducted and later rolled over with an adjustment to the overall amount .
avgustu 2007 sta bili izvedeni dve dodatni operaciji dolgoročnejšega refinanciranja ( s poravnavo 24 . avgusta in 13 .
At the end of 2007 the outstanding amount of LTROs stood at Euros 268 billion , almost 80 % higher than the amount outstanding at the beginning of August .
septembra ) , ki sta bili pozneje podaljšani s prilagoditvijo skupnega zneska . Ob koncu leta 2007 je stanje operacij dolgoročnejšega refinanciranja znašalo 268 milijard EUR , kar je skoraj 80 % več od stanja na začetku avgusta .
1 The benchmark allotment allows counterparties , in the aggregate , to maintain current accounts close to their reserve requirements , taking into account foreseen liquidity needs and liquidity imbalances that have already accumulated in the same maintenance period .
ECB izvaja ad hoc operacije finega uravnavanja za povečevanje in umikanje likvidnosti , s čimer upravlja likvidnostne razmere na trgu in usmerja obrestne mere . Eurosistem je za te operacije izbral omejeno število nasprotnih strank , ki so na denarnem trgu najdejavnejše ( 127 ob koncu leta 2007 ) .
For an exact definition of the benchmark , see the box entitled « Publication of the benchmark allotment in the main refinancing operations » in the April 2004 issue of the ECB 's Monthly Bulletin . Box 9
Vseh šest operacij pred 9 . avgustom je bilo izvedenih za ponovno vzpostavitev uravnoteženih likvidnostnih razmer na zadnji dan obdobja izpolnjevanja obveznih rezerv , kar je ustaljena praksa že od novembra 2004 .
MONETARY POLICY OPERATIONS DURING THE FINANCIAL MARKET VOLATILITY Providing liquidity earlier in the reserve maintenance period In its open market operations the Eurosystem usually provides liquidity in a way that enables credit institutions to maintain current accounts with the Eurosystem which are close to their reserve requirements , thereby fulfilling these requirements proportionally over the maintenance period .
Štiri so bile izvedene za umikanje likvidnosti in dve za povečevanje likvidnosti , kar kaže nekoliko večjo verjetnost presežne likvidnosti po dodelitvi nad referenčnim zneskom v zadnji operaciji glavnega refinanciranja v obdobju izpolnjevanja obveznih rezerv . V dveh primerih predvidenega zneska v operaciji za umikanje likvidnosti ni bilo mogoče doseči zaradi nezadostnega obsega ponudb .