natgillin/translations-raw huggingface dataset:
To some extent , this strengthening reflects an increase in secured interbank lending settled through electronic trading platforms , as a loss of confidence in counterparties in the context of the financial market turmoil has caused market ECB Annual Report 2007
Ta okrepitev je delno posledica povečanja zavarovanih medbančnih posojil , sklenjenih prek elektronskih trgovalnih platform , saj so se udeleženci na trgu zaradi izgube zaupanja v nasprotne stranke ob pretresih na finančnih trgih raje odločali za zavarovana kot nezavarovana medbančna posojila . Okrepitev je prav tako delno povezana s potrebo investicijskih skladov po vzdrževanju večjih rezerv gotovine , v četrtem četrtletju leta 2007 pa tudi z dodatnimi imetji vlog v okviru prevzema ene monetarne finančne institucije v euroobmočju prek nedenarnega finančnega posrednika s strani več drugih monetarnih finančnih institucij .
Having already strengthened considerably in 2006 , the annual growth rate of marketable instruments ( M3-M2 ) increased further in the course of 2007 , standing at 19.9% in December , up from 13.3% in December 2006 .
ŽIVAHNA RAST POSOJIL ZASEBNEMU SEKTORJU Medletna stopnja rasti posojil MFI rezidentom euroobmočja se je po okrepitvi v letu 2004 in 2005 leta 2006 stabilizirala . Leta 2007 je ostala močna in je v četrtem četrtletju znašala 9,3% ( glej graf 9 ) .
To a large extent , this reflects the impact of the relatively flat yield curve in the euro area , which encouraged shifts into shorter-term monetary assets .
Močna posojilna dejavnost MFI je bila posledica hitre rasti posojil zasebnemu sektorju , medtem ko so se posojila širši državi zmanjšala . Za skupnim velikim prispevkom je mogoče opaziti različna gibanja pred nastopom finančnih pretresov in po njem , kar razkriva gibanje posameznih podkomponent .
As a result , the contribution of these instruments to the annual growth rate of M3 was relatively strong , standing at 2.7 percentage points in December 2007 .
Medletna stopnja rasti točk / delnic skladov denarnega trga se je na primer do julija 2007 stalno krepila . Nekateri skladi denarnega trga so se izpostavili strukturiranemu kreditnemu trgu , da bi povečali donose in s tem dosegli boljše rezultate od primerjalnih obrestnih mer denarnega trga .
This strong contribution conceals divergent developments before and after the start of the financial turmoil , which become visible when looking at developments in the sub-components .
Ob finančnih pretresih so točke / delnice skladov denarnega trga avgusta in septembra ter ponovno decembra utrpele še posebno velike odlive , zato se je njihova medletna stopnja rasti zmanjšala .
For instance , the annual growth rate of money market fund shares / units strengthened continuously in the year to July 2007 .
Ti odlivi so bili verjetno posledica splošne nenaklonjenosti tveganju v teh skladih , saj vlagatelji , kot kaže , niso mogli oceniti tveganja posameznih skladov z vidika izpostavljenosti kolateraliziranim vrednostnim papirjem v času , ko je cena teh instrumentov nihala in jo je bilo težko oceniti .
Some money market funds took on exposure to the structured credit market in order to boost returns and thereby outperform their benchmark money market rate .
Dezinvestiranje točk / delnic skladov denarnega trga se je odražalo v velikih prilivih kratkoročnih dolžniških vrednostnih papirjev MFI .
In the context of the financial turmoil , money market fund shares / units suffered particularly large net outflows in August and September and again in December , leading to a decline in their annual growth rate .
Med avgustom in septembrom so se imetja takšnih vrednostnih papirjev v nedenarnem sektorju povečala z največjo stopnjo rasti od začetka tretje faze ekonomske in monetarne unije , s čimer je sektor MFI pridobival financiranje .
These outflows are likely to have reflected general
30 ECB Letno poročilo 2007
Chart 8 Sectoral M3 deposits ( annual percentage changes ;
Graf 8 Vloge M3 po sektorjih ( medletne spremembe v odstotkih ;
not adjusted for seasonal or calendar effects ) non-financial corporations households other financial intermediaries
nedesezonirano in koledarsko neprilagojeno ) nefinančne družbe gospodinjstva drugi finančni posredniki
Chart 9 Credit to euro area residents ( annual percentage changes ;
Graf 9 Krediti rezidentom euroobmočja ( medletne spremembe v odstotkih ;
contributions in percentage points ) shares and other equity securities of the private sector other than shares securities of general government other than shares loans to the private sector loans to general government credit to euro area residents 30 25 20 15 4 4 2 0 - 2 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 10 5 0 2 0 - 2 12 10 8 6 12 10 8 6
prispevki v odstotnih točkah ) delnice in drug lastniški kapital vrednostni papirji zasebnega sektorja razen delnic vrednostni papirji širše opredeljene države razen delnic posojila zasebnemu sektorju posojila širše opredeljeni državi krediti rezidentom euroobmočja 30 25 20 15 4 4 2 0 - 2 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 10 5 0 2 0 - 2 12 10 8 6 12 10 8 6
Notes : The reporting sector comprises MFIs excluding the Eurosystem and central government .
Opomba : Poročevalski sektor vključuje MFI brez Eurosistema in centralne države .
M3 deposits include shortterm deposits and repurchase agreements .
Vloge M3 obsegajo kratkoročne vloge in repo pogodbo .
Note : The reporting sector comprises MFIs excluding the Eurosystem . participants to prefer secured to unsecured interbank lending .
Opomba : Poročevalski sektor vključuje MFI brez Eurosistema .
In addition , this strengthening is also related in part to some investment funds » need to maintain larger cash buffers and , in the fourth quarter of 2007 , to additional deposit holdings in the context of the acquisition , through a non-monetary financial intermediary , of a euro area MFI by several other MFIs .
Monetarne finančne institucije so nekoliko zmanjšale imetja posojil širši državi , ko so iz svojih portfeljev umaknile razmeroma velike neto količine dolžniških vrednostnih papirjev širše države .
CREDIT TO THE PRIVATE SECTOR GREW VIGOROUSLY After strengthening in both 2004 and 2005 , the annual growth rate of MFI credit to euro area residents stabilised in 2006 .
Medletna stopnja zmanjšanja imetij vrednostnih papirjev širše države je v zadnjem četrtletju 2007 znašala 5,0% .
It remained robust in 2007 , standing at 9.3% in the fourth quarter ( see Chart 9 ) . This strong lending activity by MFIs reflected the rapid expansion of credit to the private sector , while credit extended to general government was curtailed .
Takšno gibanje je bilo mogoče ( razen določenih kratkih izjem ) opaziti od sredine leta 2006 in je značilno za obdobja , ko se povečujejo kratkoročne obrestne mere in stroški financiranja .
More specifically , MFIs reduced somewhat their holdings of loans granted to general government , while they removed , on a net basis , fairly substantial amounts of general government debt securities from their portfolios .
Medletna stopnja rasti posojil MFI zasebnemu sektorju se je v obdobju 2004-05 postopno krepila , leta 2006 pa stabilizirala na visoki ravni .
of decline of holdings of general government securities stood at 5.0% in the fourth quarter of 2007 . This development has -- with some brief exceptions -- been observed since mid-2006 and is typical of periods with rising short-term interest rates and funding costs .
Leta 2007 je ostala močna in se je gibala na ravni okrog 11,5% .
The annual growth rate of MFI credit to the private sector strengthened gradually over the period 2004-05 , before stabilising at a high level in 2006 . It remained robust in 2007 , hovering at around 11.5% .
Posojila zasebnemu sektorju so še naprej predstavljala prevladujočo obliko posojil MFI v letu 2007 , čeprav se je povečal pomen nakupov vrednostnih papirjev , razen delnic , s strani MFI .
Loans granted to the private sector remained the dominant form of credit granted by MFIs in 2007 , while the importance of MFIs » purchases of securities other than shares increased . The annual growth rate of MFI lending to the private sector stood at 11.1% in the fourth quarter of 2007 , having hovered at this high level since mid-2006 with strong economic activity and favourable credit standards supporting loan growth .
Medletna stopnja rasti posojil MFI zasebnemu sektorju je v četrtem četrtletju leta 2007 znašala 11,1% , potem ko se je od sredine leta 2006 gibala okrog te visoke ravni , saj so močna gospodarska aktivnost in ugodni kreditni standardi pripomogli k rasti posojil .
At the same time , rising bank interest rates , reflecting the increases in key ECB interest rates since December 2005 , have dampened private sector demand for credit . 32
Hkrati se je zaradi višjih bančnih obrestnih mer kot posledica zvišanja ključnih obrestnih mer ECB od decembra 2005 zmanjšalo povpraševanje zasebnega sektorja po posojilih .
The strength of lending to the private sector masks divergent developments across the individual sectors .
Znotraj visoke rasti posojil zasebnemu sektorju so se gibanja v posameznih sektorjih razlikovala .
While the annual growth rate of loans to households moderated in 2007 , continuing a trend observed since early 2006 , the annual growth rates of lending to financial and non-financial corporations increased .
Medtem ko se je medletna stopnja rasti posojil gospodinjstvom leta 2007 umirila v skladu s trendom , ki ga opažamo od začetka leta 2006 , pa so se medletne stopnje rasti posojil finančnim in nefinančnim družbam povečale .
The moderation in the annual growth rate of loans to households was driven mainly by the falling annual growth rate of lending for house purchase , which reflected the slowdown observed in house price growth and housing market activity in a number of euro area economies and the gradual increase seen in mortgage rates throughout the euro area over the past few quarters .
Umiritev medletne stopnje rasti posojil gospodinjstvom je bila predvsem posledica znižanja medletne stopnje rasti stanovanjskih posojil , na kar je vplivala upočasnitev rasti cen nepremičnin in aktivnosti na nepremičninskem trgu v številnih gospodarstvih euroobmočja ter postopno zviševanje hipotekarnih obrestnih mer v euroobmočju v zadnjih nekaj četrtletjih .
The annual growth rate of MFI loans to nonfinancial corporations increased in 2007 , reaching a very high level by the standards of the past three decades .
Medletna stopnja rasti posojil MFI nefinančnim družbam se je leta 2007 povečala in je glede na gibanja v zadnjih treh desetletjih dosegla zelo ECB Letno poročilo 2007
In the first half of the year demand for loans was supported by strong economic growth and merger and acquisition ( M & A ) activity , as well as favourable credit conditions .
V prvi polovici leta sta k povpraševanju po posojilih prispevala močna gospodarska rast ter združitve in prevzemi , prav tako pa tudi ugodni kreditni pogoji .
In the second half of 2007 , against the background of the financial turmoil , the large quantities of MFI loans to the private nonfinancial sector raised the question of whether the reported flow of loans to households and non-financial corporations had been distorted by banks » balance sheet management in the face of the turmoil .
V drugi polovici leta 2007 se je zaradi velikega obsega posojil MFI zasebnemu nefinančnemu sektorju v okolju finančnih pretresov pojavilo vprašanje , ali je bil izkazani tok posojil gospodinjstvom in nefinančnim družbam izkrivljen zaradi upravljanja bilanc stanja bank ob soočanju s pretresi .
The information available on the volume of loans removed from MFI balance sheets suggested that banks had been able to continue to remove loans from their balance sheets in the second half of 2007 , albeit at a somewhat lower rate , suggesting that the flow of MFI loans to this sector continued to be understated by the data reported .
Razpoložljivi podatki o obsegu posojil , ki so bili odstranjeni iz bilanc stanja MFI , kažejo , da so lahko banke v drugi polovici leta 2007 še naprej odstranjevale posojila iz svojih bilanc stanja , čeprav nekoliko počasneje , kar pomeni , da je bil tok posojil MFI temu sektorju v izkazanih podatkih še naprej podcenjen .
Thus , the large quantities of loans in 2007 appeared to reflect the flow of financing from banks to non-financial corporations and households , rather than re-intermediation triggered by the financial turmoil , which probably accounted for a small part of the expansion in MFI loans .
Tako so velike količine posojil v letu 2007 bolj odražale tok financiranja od bank k nefinančnim družbam in gospodinjstvom kot pa ponovno umeščanje v poslovne bilance , ki so ga sprožili finančni pretresi , kar je verjetno predstavljalo manjši del rasti posojil MFI .
Thus , the evidence did not support the view that the supply of bank credit had been severely affected by the turmoil in 2007 .
Podatki tako niso potrjevali razlage , da so pretresi leta 2007 izrazito vplivali na ponudbo bančnih kreditov .
However , this evidence is consistent with the more restrictive supply conditions indicated by the two bank lending surveys for the third and fourth quarters , which point to significant tightening of credit standards applied to the corporate sector , especially in the case of loans to larger firms and loans with longer maturities .
Kljub temu je to skladno z zaostrenimi pogoji ponudbe , kar kažeta dve anketi o bančnih posojilih ( za tretje in četrto četrtletje ) , ki izkazujeta občutno zaostritev kreditnih standardov za podjetniški sektor , zlasti za posojila velikim podjetjem in posojila z daljšo zapadlostjo .
At the same time , non-financial corporations may have been able to continue borrowing through approved lines of credit under conditions agreed prior to the turmoil .
Hkrati so se lahko nefinančne družbe še naprej zadolževale prek odobrenih kreditnih linij po pogojih , ki so bili dogovorjeni pred pretresi .
The annual growth rate of loans to OFIs strengthened markedly in the course of 2007 .
Medletna stopnja rasti posojil drugim finančnim posrednikom se je leta 2007 izrazito povečala .
In the first half of the year MFI lending to these entities seems to have been driven mainly by demand on the part of investment funds and demand for bridge financing for true-sale securitisation transactions .
V prvi polovici leta je posojila MFI tem subjektom spodbujalo predvsem povpraševanje investicijskih skladov in povpraševanje po premostitvenem financiranju poslov listinjenja s pravo prodajo .
In the second half of the year demand for loans reflected , for instance , the takeover of an MFI and investment funds » portfolio management , as well as demand related to the turmoil resulting from the drawing-down of credit lines to conduits and structured investment vehicles ( SIVs ) and MFIs » increased preference for secured interbank lending through electronic trading platforms .
V drugi polovici leta pa je na povpraševanje po posojilih med drugim vplival prevzem upravljanja portfelja monetarne finančne institucije in investicijskih skladov ter povpraševanje , povezano s pretresi , ki je bilo posledica črpanja kreditnih linij prehodnim družbam ( conduits ) in strukturiranim investicijskim družbam ( structured investment vehicles ) ter vse večja uporaba zavarovanih med - bančnih posojil prek elektronskih trgovalnih platform v sektorju MFI .
In 2007 MFIs provided credit to the private sector by increasing their holdings of securities issued by the corporate sector , especially through purchases of debt securities rather than through the acquisition of shares and other equity .
Leta 2007 so monetarne finančne institucije zagotavljale posojila zasebnemu sektorju s povečevanjem imetij vrednostnih papirjev , ki jih je izdal podjetniški sektor , predvsem prek nakupov dolžniških vrednostnih papirjev namesto delnic in drugega lastniškega kapitala .
The bulk of the securities purchased in 2007 had long maturities .
Glavnina vrednostnih papirjev , kupljenih leta 2007 , je imela dolgo zapadlost .
The strong growth of these securities holdings , particularly prior to the onset of the turmoil , reflected loan securitisation activity in some euro area countries and the growing financial integration of the euro area , whereby MFIs in one euro area country purchase instruments securitising mortgage loans in other euro area countries as a substitute for direct investment in those mortgage markets .
Visoka rast imetij vrednostnih papirjev , zlasti pred nastopom pretresov , je bila posledica listinjenja posojil v nekaterih državah euroobmočja ter vse večje finančne integracije euroobmočja , kjer monetarne finančne institucije v eni državi euroobmočja kupujejo instrumente listinjenja hipotekarnih posojil v drugih državah euroobmočja kot nadomestek za neposredne naložbe na te hipotekarne trge .
Additionally , in late 2007 MFIs purchased sizeable holdings of debt securities in the context of a takeover of an MFI executed by a financing ECB Annual Report 2007
Poleg tega so monetarne finančne institucije ob koncu leta 2007 pridobile precejšnja imetja dolžniških vrednostnih papirjev v okviru prevzema ene monetarne finančne institucije , ki ga je izvedel finančni sklad iz sektorja drugih finančnih posrednikov .
vehicle belonging to the OFI sector . However , in the context of the financial turmoil , MFIs may have purchased instruments related to previously securitised loans , thus re-intermediating some of their loan portfolios .
Vendar je tudi mogoče , da so monetarne finančne institucije ob finančnih pretresih kupile instrumente , povezane s predhodno listinjenimi posojili , in tako ponovno umestile nekatere portfelje posojil v svoje poslovne bilance .
Among the other counterparts of M3 , the annual growth rate of MFI longer-term financial liabilities ( excluding capital and reserves ) held by the money-holding sector moderated to stand at 7.8% in December 2007 , having stood at 9.7% at the end of 2006 .
Med drugimi protipostavkami M3 se je medletna stopnja rasti dolgoročnejših finančnih obveznosti MFI ( brez kapitala in rezerv ) do nedenarnega sektorja umirila in decembra 2007 znašala 7,8% , potem ko je ob koncu leta 2006 znašala 9,7% .
However , these figures mask the fact that this growth rate strengthened until mid-2007 before gradually moderating thereafter , a pattern generally visible for both longer-term deposits and MFI debt securities .
Vendar te vrednosti zakrivajo dejstvo , da se je stopnja rasti krepila do sredine leta 2007 , zatem pa se je umirila , pri čemer je podoben vzorec mogoče opaziti pri dolgoročnejših vlogah in dolžniških vrednostnih papirjih MFI .
This is consistent with a shift in the preferences of the money-holding sector ( namely an increased preference for shorter maturities ) and may , to some extent , reflect a moderation in the pace of securitisation activity , which is often associated with the creation of long-term deposits .
To je v skladu s spremenjenimi preferencami nedenarnega sektorja ( tj . prednost imajo krajše ročnosti ) in je lahko delno posledica umirjanja dinamike listinjenja , ki je pogosto povezano z ustvarjanjem dolgoročnih vlog .
The net external asset position of the MFI sector was marked by volatile developments in 2007 .
Stanje neto tuje aktive sektorja MFI je v letu 2007 nihalo . Precejšnji prilivi kapitala v prvem četrtletju leta 2007 so povzročili , da je priliv neto tuje aktive sektorja MFI marca dosegel
Sizeable capital inflows in the first quarter of 2007 led to the annual inflows in the net external asset position of the MFI sector reaching a record Euros 340 billion in March as financial market participants saw favourable investment opportunities in the euro area in the context of low volatility and ample financial market liquidity .
ECB Letno poročilo 2007 rekordnih 340 milijard EUR , saj so udeleženci na finančnem trgu videli ugodne naložbene priložnosti v euroobmočju zaradi nizke volatilnosti in obsežne likvidnosti finančnega trga .
The net annual inflow then moderated over the remainder of the year , reaching Euros 17 billion in December , as investment positions ceased to be profitable and were therefore partly unwound .
neto priliv se je v preostanku leta umiril in je decembra dosegel 17 milijard EUR , ker naložbene pozicije niso bile več dobičkonosne in so se zato delno zaprle .
( For a detailed analysis of developments in the net external asset position of the MFI sector , see Box 1 .
( Podrobna analiza gibanja
) The monetary presentation of the balance of payments reveals that the annual inflows in the net external asset position of MFIs mainly reflect investment in euro area debt securities by non-resident investors . Box 1
Okvir 1
MFI NET EXTERNAL ASSETS AND THEIR IMPACT ON MONETARY DEVELOPMENTS The net external asset position of the MFI sector measures the net transactions , settled via resident MFIs , between the euro area money-holding sector and its counterparties outside the euro area .
NETO TUJA AKTIVA SEKTORJA MFI IN NJEN VPLIV NA DENARNA GIBANJA S stanjem neto tuje aktive sektorja MFI merimo neto transakcije , poravnane prek rezidenčnih monetarnih finančnih institucij , med nedenarnim sektorjem euroobmočja in nasprotnimi strankami zunaj euroobmočja .
The net external asset position is one of the counterparts of the broad monetary aggregate Chart A MFI net external assets and M3 M3 and at times plays an important role in accounting for monetary developments in ( annual flows in EUR billions ) the euro area .
Stanje neto tuje aktive je ena od protipostavk širšega denarnega agregata M3 in ima včasih pomembno vlogo pri razlagi denarnih gibanj v euroobmočju .
By contrast with most of 2006 , MFI net external assets ( left-hand scale ) pronounced movements were observed in M3 ( right-hand scale ) 2007 in the annual flow of the net external 1,100 350 asset position , with a strong build-up at the 300 end of 2006 and the beginning of 2007 and a 250 900 200 subsequent unwinding in the second half of the 150 year .
V nasprotju z večino leta 2006 so bili letni tokovi neto tuje aktive v letu 2007 izraziti , z močnim dvigom na koncu leta 2006 in na začetku leta 2007 in poznejšim znižanjem v drugi polovici leta .
While these movements were mirrored by 700 100 the pattern of annual flows into M3 between 50 500 October 2006 and April 2007 , in the period 0 between May and October 2007 this ceased to - 50 300 - 100 be the case ( see Chart A ) .
Medtem ko so se ta gibanja odražala v dinamiki letnih tokov v M3 med oktobrom 2006 in aprilom 2007 , pa to za obdobje od maja do oktobra 2007 ni bilo več značilno ( glej graf A ) .
This box reviews the 2005 2006 2007 developments in MFI net external assets and Source : ECB . investigates possible explanations .
V tem okvirju predstavljamo pregled gibanja neto tuje aktive MFI in preučujemo možno razlago zanje .
ECB Annual Report 2007 Some conceptual issues The question of whether developments in the MFI net external asset position have an impact on M3 depends on the way in which euro area money-holding sectors , such as households or non-financial corporations , finance their transactions with the rest of the world .
Nekaj konceptualnih vprašanj Dejstvo , ali spremembe v stanju neto tuje aktive MFI vplivajo na M3 , je odvisno od tega , kako nedenarni sektorji euroobmočja ( gospodinjstva ali nefinančne družbe ) financirajo svoje transakcije s tujino .
1 For example , consider a situation in which a euro area household purchases a bond from a foreign entity resident in the United States .
1 Predstavljajmo si na primer , da gospodinjstvo euroobmočja kupi obveznico rezidenta ZDA .
If this transaction is conducted using accounts held at an MFI , it implies a decline in the net external assets of the MFI sector , as the euro area credit institution in charge of the transaction either decreases its claims on its correspondent bank in the United States or grants a deposit to the US correspondent bank .
Če je ta transakcija izvedena z uporabo računa pri eni od MFI , to pomeni znižanje neto tuje aktive sektorja MFI , saj kreditna institucija euroobmočja , ki je odgovorna za transakcijo , bodisi zniža svoje terjatve do korespondenčne banke v ZDA ali pa korespondenčni banki v ZDA odobri depozit .
However , the impact on M3 is ambiguous .
Vendar pa je vpliv na M3 nejasen .