natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In line with the above analysis on government bond yield spreads , CDS spreads for the above-mentioned countries have also increased since the summer of 2007 , and in early 2008 continued this upward trend . Chart C Sovereign credit default swaps ( in basis points ;
Med nemirnim dogajanjem na finančnih trgih v drugi polovici leta 2007 in Graf C Instrumenti zamenjave kreditnega zaradi splošno spremenjenih ocen tveganja pa tveganja državnih obveznic so se razponi povečali , zlasti v Grčiji , Franciji , Italiji in na Portugalskem . Trend upadanja , ki ( v bazičnih točkah ;
daily data ) France Italy 60 50 40 30 20 10 0 Jan. Apr . July Oct. 2006 Jan. Apr . July 2007 Oct. Jan . 2008 Greece Portugal 60 50 40 30 20 10 0
dnevni podatki ) ga je bilo mogoče opaziti proti koncu septemFrancija Grčija Italija Portugalska bra , se je novembra , ko se je med vlagatelji 60 60 ponovno pojavila zaskrbljenost glede nemir50 50 nega dogajanja na kreditnih trgih , obrnil . 40 40 30 20 10 0 apr. jul . okt .
Source : Bloomberg .
30 20 10 0 jan. Vir : Bloomberg .
STANDSTILL IN FISCAL CONSOLIDATION EXPECTED IN 2008 Fiscal plans in euro area countries for 2008 , as included in the stability programme updates of end-2007 , indicate that the decline in the average government deficit in the euro area , observed since 2004 , will come to a halt , with the deficit marginally increasing to 0.9% of GDP .
Povprečni strukturni proračunski saldo ( ciklično prilagojeni saldo brez enkratnih in začasnih ukrepov ) v euroobmočju se je z - 1,2% BDP , kolikor je znašal leta 2006 , izboljšal na - 0,8% v letu 2007 , To izboljšanje ni bilo toliko rezultat konkretnih konsolidacijskih ukrepov na strani izdatkov . temveč bolj posledica živahne rasti davčnih prihodkov , ki je bila višja od rasti , ki jo je mogoče pojasniti z gibanjem predpostavljene makroekonomske davčne osnove .
Government expenditure and revenues would both decrease by approximately the same amount ( 0.25 percentage point of GDP ) . With economic growth expected to be broadly in line with potential , the near stabilisation of the euro area average deficit reflects a slowdown
Če pogledamo posamezne države , so občutno izboljšanje strukturnega salda ( za 0,5 odstotne točke BDP ali več ) dosegle Nemčija , Grčija , Italija , Portugalska in Slovenija .
or even a reversal of consolidation efforts in some countries and a reduction of surpluses in others .
V nasprotju s tem je prišlo na Irskem in Nizozemskem do precejšnjega strukturnega proračunskega popuščanja , in sicer za več kot eno odstotno točko BDP . Leta 2007 je svoj srednjeročni proračunski cilj dosegla ali ga še naprej izpolnjevala manjša večina držav euroobmočja .
Against this background , the average government debt ratio in the euro area is expected to decline less rapidly in 2008 , by around 1.5 percentage points , to 65.1% of GDP .
LETA 2008 PRIČAKOVAN ZASTOJ V FISKALNI KONSOLIDACIJI Fiskalni načrti v državah euroobmočja za leto 2008 , ki so vključeni v dopolnitve programov stabilnosti s konca leta 2007 , kažejo , da se bo zmanjševanje povprečnega javnofinančnega primanjkljaja v euroobmočju , ki traja od leta 2004 , ustavilo , pri čemer se bo primanjkljaj malenkostno povečal na 0,9% BDP , Javnofinančni odhodki in prihodki naj bi se povečali približno enako ( 0,25 odstotne točke BDP ) . Medtem ko naj bi bila gospodarska rast po pričakovanjih bolj ali manj skladna s potencialno , je približna ustalitev povprečnega primanjkljaja euroobmočja izraz upočasnitve ali celo preobrata konsolidacijskih prizadevanj v nekaterih državah ter zmanjšanja presežka v nekaterih drugih .
In more detail , no substantial consolidation progress towards sound public finances is expected in France and Italy , leaving their headline deficits rather close to the 3 % of GDP reference value , as is the case in Portugal . Progress in the other countries that have not yet reached their MTO would be rather limited on average ,
Glede na to je pričakovati , da se bo povprečni delež javnega dolga v euroobmočju leta 2008 zniževal počasneje in se zmanjšal za okrog 1,5 odstotne točke na 65,1% BDP . Če pogledamo podrobneje , v Franciji in Italiji ni pričakovati pomembnejšega napredka pri konsolidaciji v smeri zdravih javnih financ , tako da bo njun skupni primanjkljaj tako kot na Portugalskem ostal precej blizu referenčne vrednosti 3 % BDP .
ECB Annual Report 2007 with structural fiscal positions even deteriorating in some cases .
Napredek v drugih državah , ki še niso dosegle svojega srednjeročnega cilja , naj bi bil v povprečju precej skromen , v nekaterih primerih pa naj bi se strukturno fiskalno stanje celo poslabšalo .
The number of countries meeting their MTO target is expected to fall following fiscal deteriorations in Germany and Ireland .
Pričakuje se , da se bo po poslabšanju fiskalnega položaja v Nemčiji in na Irskem število držav , ki izpolnjujejo svoj srednjeročni cilj , zmanjšalo .
MORE AMBITION IN FISCAL CONSOLIDATION EFFORTS ESSENTIAL According to the updated stability programmes , the macroeconomic environment in 2008 remains conducive to swift progress towards the MTOs set by the euro area countries .
NUJNI SO BOLJ AMBICIOZNI UKREPI ZA FISKALNO KONSOLIDACIJO Kot je razvidno iz dopolnjenih programov stabilnosti , makroekonomsko okolje v letu 2008 še naprej spodbuja hitro napredovanje pri doseganju srednjeročnih ciljev , ki so si jih zastavile države euroobmočja .
The Stability and Growth Pact calls on the euro area countries to attain annual improvements of the structural budget balance of 0.5% of GDP as a benchmark , with greater consolidation efforts to be undertaken in good times .
Pakt za stabilnost in rast od držav euroobmočja zahteva , da vsako leto izboljšajo strukturni proračunski saldo vsaj za referenčno vrednost 0,5% BDP , pri čemer naj večje konsolidacijske ukrepe izvedejo v dobrih gospodarskih časih . Aprila 2007 so ministri članic Euroskupine
In April 2007 the Eurogroup ministers reaffirmed their commitment to pursue sound fiscal policies in line with the provisions of the Stability and Growth Pact .
ECB Letno poročilo 2007 ponovno potrdili svojo zavezanost izvajanju zdravih fiskalnih politik v skladu z določbami Pakta za stabilnost in rast .
They recognised that the euro area was experiencing economic good times and undertook to make full use of the expected benign economic environment and the better than expected tax revenues to speed up the pace of deficit and debt reduction .
Priznali so , da euroobmočje trenutno preživlja dobre gospodarske čase in se zavezali , da bodo pričakovano ugodno gospodarsko okolje in boljše davčne prihodke od pričakovanih v celoti izkoristili za hitrejše zmanjševanje primanjkljaja in dolga .
Eurogroup ministers committed to the objective that most euro area members would achieve their MTO in 2008 or 2009 and all of them should aim for 2010 at the latest .
Ministri so sprejeli zavezo , da večina držav euroobmočja svoje srednjeročne cilje doseže leta 2008 ali 2009 , vse pa naj bi si prizadevale za njihovo uresničitev najpozneje do leta 2010 .
Member countries that had already achieved their MTO were expected to maintain this strong budgetary position so as to avoid fiscal loosening in good times .
Države , ki so že dosegle svoje srednjeročne cilje , naj bi takšno proračunsko stanje vzdrževale in se tako izognile popuščanju fiskalne politike v časih dobrih gospodarskih gibanj .
In October 2007 the ECOFIN Council agreed on a number of welcome measures to improve the effectiveness of the Stability and Growth Pact , in particular by strengthening its preventive arm . They also confirmed the need to comply with the Pact 's structural consolidation benchmark of 0.5% of GDP per year .
Oktobra 2007 se je Ekonomsko-finančni svet dogovoril o več dobrodošlih ukrepih za izboljšanje učinkovitosti Pakta za stabilnost in rast , zlasti z okrepitvijo njegovega preventivnega dela , Prav tako je potrdil potrebo po izpolnjevanju referenčne vrednosti strukturne konsolidacije v višini 0,5% BDP letno , kot določa pakt .
Uncertainty surrounding the impact of the financial market turbulence , which began in summer 2007 , on the economy and on the budget suggests that greater prudence is warranted in setting fiscal policies .
Negotov vpliv pretresov na finančnih trgih , ki so se začeli poleti 2007 , na gospodarstvo in proračun kaže , da je pri oblikovanju fiskalnih politik potrebna večja preudarnost .
Euro area countries still subject to the excessive deficit procedure should bring their deficit ratios below the 3 % of GDP reference value in a sustainable manner .
Države euroobmočja , ki so še vedno v postopku v zvezi s čezmernim primanjkljajem , bi morale svoj primanjkljaj vzdržno znižati pod referenčno vrednost 3 % BDP .
They should also comply both with the benchmark improvement in the structural balance of 0.5% of GDP and with additional consolidation requirements included in the respective ECOFIN Council recommendations .
Prav tako bi morale izpolnjevati zahtevo o referenčnem izboljšanju strukturnega salda v višini vsaj 0,5% BDP letno ter dodatne zahteve glede konsolidacije iz priporočil Ekonomsko-finančnega sveta .
To avoid the risk of exceeding the deficit reference value in the near future , it is essential to continue progressing towards sound public finances after having reduced the deficit to below 3 % of GDP . Otherwise , adverse developments might cause the deficit to quickly exceed that value again .
Da bi se izognili tveganju prekoračitve referenčne vrednosti primanjkljaja v bližnji prihodnosti , je ključnega pomena , da države po znižanju primanjkljaja pod 3 % BDP še naprej napredujejo v smeri zdravih javnih financ , sicer lahko primanjkljaj zaradi neugodnih gibanj hitro znova preseže to vrednost .
Current projections , as included in the stability programmes of the two countries subject to an excessive deficit procedure , Italy and Portugal , indicate that deficits would be below 3 % of GDP in 2008 but would remain rather high , warranting further consolidation .
Po trenutnih projekcijah , predstavljenih v programu stabilnosti Italije in Portugalske , ki sta v postopku v zvezi s čezmernim primanjkljajem , naj bi bil njun primanjkljaj leta 2008 manjši od 3 % BDP , toda še vedno precej visok , tako da bo potrebna nadaljnja konsolidacija .
Other euro area countries that did not reach their medium-term objective in 2007 should pursue a consolidation strategy in line with the requirements of the Stability and Growth Pact .
Druge države euroobmočja , ki leta 2007 niso dosegle svojega srednjeročnega cilja , bi morale izvajati strategijo konsolidacije v skladu z zahtevami Pakta za stabilnost in rast .
This requires a structural consolidation of 0.5% of GDP per annum as a benchmark , with greater consolidation efforts to be undertaken if countries experience good times .
Za to je potrebna strukturna konsolidacija vsaj za referenčno vrednost 0,5% BDP letno oziroma več , če država preživlja dobre gospodarske čase .
In addition , as noted above , euro area countries should reach their MTO by 2010 at the latest .
Poleg tega bi morale države euroobmočja , kot je bilo že navedeno , svoj srednjeročni cilj doseči najpozneje do leta 2010 .
Compliance with these political commitments appears limited , based on the latest update of the stability programmes .
Kot kažejo najnovejše dopolnitve programov stabilnosti , je izpolnjevanje teh zavez politike omejeno .
In particular , Ireland , Greece , France and Italy are not expected to reach their MTO by 2010 , and the structural fiscal adjustment in 2008 would fall short of the 0.5% of GDP benchmark in Belgium , France , Italy and Austria .
Tako Irska , Grčija , Francija in Italija svojega srednjeročnega cilja predvidoma ne bodo dosegle do leta 2010 , v Belgiji , Franciji , Italiji in Avstriji pa strukturna fiskalna prilagoditev leta 2008 ne bo zadostovala za izpolnitev zahteve glede referenčne vrednosti 0,5% BDP .
These developments are all the more disappointing as some countries continue to benefit from exceptionally buoyant revenues that enhance the structural budget balances , although their persistence is far from certain .
Ta gibanja so toliko bolj nerazveseljiva , ker nekatere države še naprej dosegajo izjemno visoke prihodke , ki krepijo strukturni proračunski saldo , čeprav še zdaleč ni gotovo , da se bodo takšne razmere nadaljevale .
Failure to meet the requirements of the Stability and Growth Pact and recent political commitments put the credibility of the preventive arm of the Pact at serious risk .
Zaradi neizpolnjevanja zahtev Pakta za stabilnost in rast ter najnovejših zavez politike je močno ogrožena verodostojnost preventivnega dela Pakta za stabilnost in rast .
It is advisable that those euro area countries that have already reached their MTO avoid procyclical fiscal policies , which would fuel inflation and macroeconomic imbalances , in good times . ECB Annual Report 2007
Priporočljivo je , da se države , ki so že dosegle svoj srednjeročni cilj , v obdobju ugodnih gospodarskih razmer izogibajo procikličnim fiskalnim politikam , ki bi spodbudile inflacijo in nastanek makroekonomskih neravnotežij .
The free operation of automatic stabilisers would help to smoothen out macroeconomic fluctuations .
Prosto delovanje samodejnih stabilizatorjev bi pomagalo izravnati makroekonomska nihanja .
Some countries that achieved their MTO in 2007 are planning to depart from this structural budgetary position in 2008 .
Nekatere države , ki so leta 2007 dosegle svoj srednjeročni cilj , se nameravajo v letu 2008 oddaljiti od takšnega strukturnega proračunskega stanja .
More determined efforts in euro area countries to achieve and maintain sound public finances are not only warranted from the viewpoint of shortterm macroeconomic stabilisation , by allowing a free play of automatic stabilisers , but also because of the need to enhance long-term fiscal sustainability .
Odločnejša prizadevanja držav euroobmočja za doseganje in vzdrževanje zdravih javnih financ niso potrebna samo z vidika kratkoročne makroekonomske stabilizacije , s tem ko omogočajo prosto delovanje samodejnih stabilizatorjev , temveč tudi za izboljšanje dolgoročne vzdržnosti javnih financ .
A lower government debt burden would partially compensate for the expenditure pressure resulting from an ageing population in the decades ahead .
Manjše breme javnega dolga bi deloma izravnalo pritisk na javne izdatke zaradi staranja prebivalstva v naslednjih desetletjih .
Other measures needed to enhance fiscal sustainability relate to reforms in the areas of health care and pension systems as well as to increasing effective labour supply .
Drugi ukrepi , potrebni za izboljšanje vzdržnosti javnih financ , vključujejo reforme na področju zdravstvenega varstva in pokojninskih sistemov ter povečanje učinkovite ponudbe dela .
Failure to act in a timely manner to address the budgetary consequences of ageing will put fiscal sustainability at risk and increase the burden on future generations .
ukrepov , katerih cilj je omiliti posledice staranja prebivalstva za proračun , bo to ogrozilo vzdržnost javnih financ in povečalo breme javnega dolga za prihodnje generacije .
Indications that part of the buoyant revenue growth has been used to fuel additional government spending in some countries point to the risk of expansionary fiscal policies and a repetition of the policy mistakes of 2000-01 when safety margins were eroded , causing several countries to enter the excessive deficit procedure once economic conditions deteriorated ( see Box 8 ) .
Znaki , da se je živahna rast prihodkov deloma porabila za spodbujanje dodatne javne porabe v nekaterih državah , opozarjajo na tveganje ekspanzivnih fiskalnih politik in ponovitev napak ekonomske politike iz obdobja 2000 -- 01 , ko so se varnostne rezerve zmanjšale , zato se je več držav po poslabšanju gospodarskih razmer zna - šlo v postopku v zvezi s čezmernim primanjkljajem ( glej okvir 8 ) .
In this regard , a binding national medium-term fiscal framework , if properly designed and rigorously implemented , can help to counter domestic pressure to use revenue windfalls for additional spending or tax cuts , and contribute to the creation of a sufficiently large budgetary buffer below the 3 % of GDP reference value .
V zvezi s tem bi zavezujoč nacionalni srednjeročni fiskalni okvir , če bo primerno oblikovan in se bo strogo izvajal , lahko pomagal pri omejevanju domačega pritiska , da se dodatni prihodki uporabijo za dodatno porabo ali zmanjševanje davkov , ter prispeval k oblikovanju dovolj velike proračunske rezerve pod referenčno vrednostjo 3 % BDP . Zato morajo biti taka pravila pripravljena vnaprej in bi lahko vključevala pravila , po katerih se izredni presežni prihodki namenijo zmanjše -
Box 8
Okvir 8
LEARNING FROM THE FISCAL POLICY EXPERIENCE OF 2000-01 In 2007 the euro area general government deficit is expected to have declined to 0.8% of GDP .
SPOZNANJA IZ IZKUŠENJ S FISKALNO POLITIKO V OBDOBJU 2000 -- 2001 Leta 2007 se je javnofinančni primanjkljaj v euroobmočju po ocenah zmanjšal na 0,8% BDP .
Excluding the impact of proceeds from the sales of UMTS licences , this is a lower level than that reached in 2000 , at the peak of the previous economic cycle ( see Chart A ) .
Če izključimo vpliv prihodkov od prodaje licenc UMTS , je to nižja raven kot leta 2000 , ko je prejšnji gospodarski cikel dosegel vrh ( glej graf A ) .
Looking ahead , a key issue for fiscal policy is to avoid a repetition of the experience in the early part of this decade when fiscal positions deteriorated rapidly and a number of euro area countries incurred excessive deficits .
V prihodnje bo za fiskalno politiko izjemno pomembno , da se ne ponovijo zgodbe iz prve polovice tega desetletja , ko se je fiskalni položaj hitro poslabšal , več držav euroobmočja pa je ustvarilo čezmerni primanjkljaj .
In this regard , past experience points to a tendency to overestimate the strength of the underlying budgetary position in good times , which calls for a particularly prudent fiscal policy when economic conditions are favourable .
V zvezi s tem pretekle izkušnje kažejo težnjo po precenjevanju moči osnovnega proračunskega položaja v dobrih gospodarskih obdobjih , zato je v ugodnih gospodarskih razmerah potrebna še posebno preudarna fiskalna politika .
In 1999-2000 , at the peak of the last economic cycle , a number of countries adopted expansionary fiscal policy measures ( primarily tax cuts ) .
V obdobju 1999 -- 2000 , tj . na vrhu zadnjega gospodarskega cikla , so številne države sprejele ukrepe ekspanzivne fiskalne politike ( predvsem zniževanje davkov ) .
These measures were deemed to be « affordable » in view of the favourable economic projections and estimates of underlying ( cyclically adjusted ) budgetary positions available at the time .
Za te ukrepe je veljalo , „da si jih lahko privoščimo » zaradi ugodnih ekonomskih projekcij in ocen osnovnega ( ciklično prilagojenega ) proračunskega položaja , ki so bile takrat na voljo .
With hindsight , however , the strength of countries » underlying fiscal positions was overestimated .
Z današnje perspektive je videti , da je bila moč osnovnega fiskalnega položaja držav precenjena .
As the euro area economy unexpectedly entered a downturn , fiscal balances deteriorated rapidly and several countries soon exceeded the 3 % of GDP deficit reference value ( see Chart B , left panel ) .
Ko je gospodarstvo euroobmočja nepričakovano vstopilo v obdobje recesije , se je proračunski saldo hitro poslabšal in več držav je kmalu preseglo referenčno vrednost primanjkljaja 3 % BDP ( glej graf B , leva stran ) .
Two technical problems hamper the accurate estimation of the « true » cyclically adjusted budget balance .
Natančno oceno „pravega » ciklično prilagojenega proračunskega salda ovirata dve tehnični težavi .
The first relates to the difficulty of assessing the cyclical position of the economy in real time .
Prva je težavnost ocenjevanja cikličnega stanja gospodarstva v realnem času .
In autumn 2000 the European Commission , as well as most professional forecasters , expected the fiscal position of the euro area to continue to improve .
Jeseni 2000 so Evropska komisija in večina strokovnih analitikov napovedali , da se bo izboljševanje fiskalnega položaja euroobmočja nadaljevalo .
This assessment was based on the assumption that the output gap -- and hence the cyclical component of the budget balance --
Ta ocena je temeljila na predpostavki , da je proizvodna vrzel -- in s tem ciklična komponenta proračunskega salda -- blizu vrednosti nič in da bodo v bližnji prihodnosti gospodarske razmere še naprej pozitivno vplivale na proračunski saldo .
Chart A Fiscal developments , 1998-2007 ( as a percentage of GDP ) budget balance cyclically adjusted budget balance 0.0 - 0.5 - 1.0 - 1.5 - 2.0 - 2.5 - 3.0 - 3.5 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Sources : European Commission ( AMECO database ) and ECB calculations .
Graf A Fiskalna gibanja v euroobmočju v obdobju 1998 -- 2007 ( odstotek BDP ) proračunski saldo ciklično prilagojen proračunski saldo 0,0 - 0,5 - 1,0 - 1,5 - 2,0 - 2,5 - 3,0 - 3,5 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Vira : Evropska komisija ( podatkovna zbirka AMECO ) in izračuni ECB .
Note : Budget balance figures exclude proceeds from the sale of UMTS licences .
Opomba : Podatki za proračunski saldo ne vključujejo prihodkov od prodaje licenc UMTS .
Chart B Budget balance and cyclical component ( as a percentage of GDP ) European Commission 's autumn 2000 forecast final outcome 1.5 1.0 0.5 0.0 - 0.5 - 1.0 - 1.5 - 2.0 - 2.5 - 3.0 budget balance cyclical component 1.5 1.0 0.5 0.0 - 0.5 - 1.0 - 1.5 - 2.0 - 2.5 - 3.0
Graf B Proračunski saldo in ciklična komponenta ( odstotek BDP ) napovedi Evropske komisije , jesen 2000 končni rezultat 1,5 1,0 0,5 0,0 - 0,5 - 1,0 - 1,5 - 2,0 - 2,5 - 3,0 proračunski saldo ciklična komponenta 1,5 1,0 0,5 0,0 - 0,5 - 1,0 - 1,5 - 2,0 - 2,5 - 3,0
was close to zero and that in the near future economic conditions would continue to exert a positive influence on the budget balance .
Drugi razlog je povezan z negotovostjo glede gibanja davčnih prihodkov v gospodarskem ciklu .
This gave rise to considerable ex post revisions of estimates of both the output gap and the cyclical component of the budget balance ( see Chart B , right-hand panel ) . Hence the final outcome for 2000 in fact reflected a strong positive cyclical impact of approximately 1 % of GDP .
Trenutne metodologije napovedovanja in cikličnega prilagajanja na splošno predpostavljajo precej stabilno razmerje med stopnjo rasti davčnih prihodkov in stopnjo rasti BDP oziroma pri dezagregiranih metodologijah stopnjo rasti drugih makroekonomskih agregatov , ki so med drugim tudi agregati nacionalnih računov .
By contrast , the cyclical contribution was estimated to be zero in that year . Another reason relates to uncertainty regarding the behaviour of tax revenues over the economic cycle .
Vendar pa je bilo v obdobju visoke konjunkture videti , da so zlasti davki od dobička in davki od kapitalskih dobičkov naraščali precej hitreje kot predpostavljeni makroekonomski agregati in so nato v poznejši fazi recesije močno upadli .
Current forecasting and cyclical adjustment methodologies generally assume a fairly stable relationship between the growth rate of tax revenues and the growth rate of GDP or , in disaggregated methodologies , the growth rate of other macroeconomic bases , which are also national accounts aggregates . During boom periods , however , taxes on profits and capital gains in particular have been shown to grow at a much faster rate than the assumed macroeconomic bases and then decline sharply during the subsequent downturn .
Pojava in obsega takih učinkov skoraj ni mogoče napovedati , ker so odvisni od dejavnikov , kot so čas realizacije kapitalskih dobičkov in zapletena davčna pravila , ki navadno omogočajo , da se dobički v enem letu izravnajo z izgubami iz prejšnjih let .