natgillin/translations-raw huggingface dataset:
ESMA considers it necessary to restrict the marketing, distribution or sale of CFDs to retail clients by the application of certain specific leverage limits depending on the nature of the underlying.
V ta razred sredstev je dodal tudi indeks NASDAQ-100.
The introduction of these leverage limits will protect clients by requiring them to pay a minimum initial margin in order to enter into a CFD.
Dozdajšnje raziskave kažejo, da je nižji finančni vzvod povezan z izboljšanimi rezultati za stranke, vključno z manjšimi izgubami na posel in nižjimi skupnimi nadomestili za izvedbo posla zaradi manjšega obsega trgovanja.
This requirement is known as ‘initial margin protection’.
Natančneje, Rawley Z. Heimer in Alp Simsek sta v poglobljeni raziskavi pri primerjavi rezultatov za stranke pred uporabo omejitev finančnega vzvoda na trgu ZDA in po njej ugotovila, da so se z omejitvami finančnega vzvoda rezultati za stranke z najvišjim finančnim vzvodom izboljšali za 18 odstotnih točk na mesec, njihove izgube pa zmanjšale za 40 %.
This will limit the client's notional investment exposure in relation to the amount of money invested.
Ta poglobljena akademska študija dokazuje pozitivno povezavo med nižjim finančnim vzvodom in nižjim obsegom trgovanja, kar je prispevalo k izboljšanju rezultatov za potrošnike.
As the costs a client faces are increasing in notional investment exposure, initial margin protection will reduce the probability of client losses compared to those that would be expected if the client were to trade at higher leverage.
Organ ESMA v času poziva k predložitvi dokazov ni prejel nobenih kvantitativnih podatkov, ki bi dokazovali, da se zaradi uvedbe zaščite začetnega kritja za male vlagatelje zmanjša donosnost naložb.
As further explained below, empirical academic research corroborates this analysis and establishes that leverage limits improve average outcomes for investors.
Poleg tega se bodo z zahtevanim minimalnim začetnim kritjem odpravila nekatera distribucijska tveganja v zvezi s CFD-ji z zagotavljanjem, da lahko s temi produkti trgujejo le mali vlagatelji, ki lahko vplačajo dovolj visoko kritje.
In coming to its conclusion, ESMA has taken into account the responses from its call for evidence.
Pričakuje se tudi, da bo zaščita začetnega kritja zmanjšala verjetnost, da se bodo ponudniki CFD-jev usmerili na množične male vlagatelje prek računov manjšega obsega, ki so podprti z višjim finančnim vzvodom.
The responses from providers, trade organisations and other interested entities to the call for evidence were, with some exceptions, generally negative on the proposed leverage limits.
Verjetno bo podjetja spodbudila, da se bodo namesto na manj izkušene male vlagatelje osredotočila na bolj izkušene male vlagatelje in profesionalne stranke.
The main impact on providers of imposing leverage limits as proposed was an expected decrease of revenues.
Predlagana zaščita začetnega kritja bo zato pomagala zagotoviti, da ponudniki CFD-jev delujejo pod pogoji, ki so v najboljšem interesu njihovih strank, namesto da poskušajo privabiti nove stranke ali povečati tržni delež z višjimi finančnimi vzvodi.
However, many of them indicated that they — in general — did not oppose leverage limits as an intervention measure, but disagreed with the specific limits proposed.
Zaščita začetnega kritja bo pomagala odpraviti tudi tveganje morebitnih nasprotij interesov, zlasti kadar ponudniki CFD-jev ne zaščitijo poslov svojih strank pred tveganjem in imajo tako neposredno korist od izgub strank, in sicer z zmanjšanjem tveganja, da imajo podjetja korist od izgube poslov strank in pričakovanega dobička pri trgovanju.
The consumer representatives were generally positive towards the proposed measures on CFDs, including the leverage limits proposed by ESMA.
Izraža skupni pristop k zaščiti vlagateljev, ki so ga sprejele številne druge mednarodne jurisdikcije.
In almost half of the responses from consumer representatives, however, it was proposed to go beyond the measures proposed by ESMA, by adopting stricter measures such as stricter leverage limits or a full ban on the marketing, distribution or sale of CFDs to retail clients.
Zaščita začetnega kritja za vsak osnovni instrument je bila določena glede na nestanovitnost tega osnovnega instrumenta z uporabo simulacijskega modela, s katerim se je ocenila verjetnost, da stranka izgubi 50 % prvotne naložbe v ustreznem obdobju razpolaganja (posedovanja).
The large majority of responses from individuals expressed a generic, often very short, approval or disapproval of the proposed measures and only a very limited number qualified their comments in a more substantial way.
Natančneje, organ ESMA je izvedel kvantitativno simulacijo porazdelitve donosov, ki bi jih lahko vlagatelj v samo en CFD pričakoval pri različnih višinah finančnega vzvoda.
A vast majority of these individuals were negative towards the proposed leverage limits.
Izhodišče simulacije so bili podatki o dnevnih tržnih cenah za približno deset let (v večini primerov) za različne vrste osnovnih instrumentov, ki se običajno uporabljajo pri CFD-jih, ki se prodajajo malim vlagateljem.
Among the few individuals supporting ESMA's proposed measures on CFDs, some mentioned that they believe retail clients require a further layer of protection when trading these instruments.
Organ ESMA je pri analizi upošteval CFD, katerega pozicija se samodejno zapre, če kritje doseže 50 % njegove začetne vrednosti.
Some of them referred to the amount of losses arising from CFDs trading or complained about the aggressive behaviour carried out by some firms.
Simulirana verjetnost, s katero se pozicija zapre, je odvisna od določenega finančnega vzvoda (in z njim narašča).
In some instances, the investors claimed that they have been victims of fraud.
Proučena matrika je bila verjetnost (samodejnega) zaprtja pozicije zaradi finančnega vzvoda.
Some respondents to the call for evidence indicated that they would appreciate further fine-tuning of the categories used for the initial margin protection.
Ta matrika omogoča, da se omejitve finančnega vzvoda določijo glede na model, za katerega se pričakuje, da bo dosledno odpravil škodo pri različnih vrstah osnovnega instrumenta.
One respondent indicated several specific underlyings for reclassification due to its volatility.
Organ ESMA je menil, da je glede na maloprodajno naravo vlagateljev in statistiko o porazdelitvi obdobij razpolaganja s CFD-jih (z uporabo podatkov, ki so jih zbrali pristojni nacionalni organi) zaščito začetnega kritja primerno določiti ob predpostavki, da mali vlagatelji s sredstvom razpolagajo vsaj en dan.
Following further quantitative analysis, ESMA has reassigned the EuroSTOXX50 to the asset class of major indices.
Da bi zagotovil dosledno izhodišče, je nato za različne osnovne instrumente simuliral, kakšen finančni vzvod bi do MCO privedel s petodstotno verjetnostjo.
Also the NASDAQ-100 is added to the asset class of major indices.
Izbor omejitve finančnega vzvoda je nato temeljil na razponu rezultatov za vsak posamezni razred sredstev.
Existing research indicates that lower leverage is associated with improved client outcomes, including lower losses per trade and lower total transaction fees as a function of lower volumes of trading.
V večini primerov so bile omejitve določene zadržano proti spodnjemu koncu razpona.
In particular, detailed research by Rawley Z. Heimer and Alp Simsek, comparing client outcomes before and after the application of leverage limits in the US market concludes that leverage limits improved outcomes for the highest-leveraged clients by 18 percentage points per month and alleviated their losses by 40 %.
Upošteval se je obseg, v katerem se trguje z različnimi sredstvi.
This in-depth academic study demonstrates a positive relationship between lower leverage and lower trading volumes, which contributed to improved outcomes for consumers.
Mali vlagatelji na primer med CFD-ji na blago pogosto trgujejo z nafto in blagom, vendar simulacije kažejo, da je finančni vzvod, ki pomeni petodstotno verjetnost MCO za CFD-je na blago, dvakrat večji od tistega za CFD-je na nafto.
ESMA has not received during the call for evidence any quantitative data evidencing that introducing initial margin protection results in lower returns on investment for retail clients.
Omejitev finančnega vzvoda za CFD-je na zlato je zato drugačna od tiste za CFD-je na nafto in drugo blago.
In addition, requiring minimum initial margin will address some of the distribution risks relating to CFDs by ensuring that only retail clients who are capable of posting sufficiently high margin can trade in these products.
Določitev zaščite začetnega kritja na ta način, zlasti s simuliranimi pozicijami, ki trajajo vsaj en dan, zagotavlja dosledno in potrebno stopnjo zaščite za male vlagatelje, ki svoje pozicije v trgovalnem dnevu morda ne spremljajo dejavno ali pa morda ne morejo oceniti potrebe po hitrih odzivih zaradi nestanovitnosti osnovnega trga.
Relatedly, the initial margin protection is also expected to lower the likelihood that CFD providers target a mass retail client through smaller account sizes, supported by higher leverage.
V primeru CFD-jev na lastniške instrumente podatki kažejo, da je razpolaganje običajno daljše kot pri drugih sredstvih, upoštevala pa so se obdobja razpolaganja do petih dni.
It will likely encourage firms to focus on sophisticated retail clients and professional clients, rather than ‘churning’ less sophisticated retail clients.
Organ ESMA je proučil alternativne pristope h kalibraciji zaščite začetnega kritja.
The proposed initial margin protection will therefore help ensure that CFD providers act on terms that are in the best interests of their clients instead of seeking to attract new clients or to expand market share through higher levels of leverage.
Ena od alternativ bi na primer bila, da bi se za vse CFD-je določila enotna omejitev finančnega vzvoda ne glede na njihov osnovni instrument.
The initial margin protection will also help address the risk of potential conflicts of interest particularly when CFD providers do not hedge their clients' trades and so benefit directly from client losses, by reducing the risk of firms profiting from losing client trades and expected profits from trading.
Vendar je organ ESMA menil, da je primerno razlikovati med različnimi vrstami osnovnih instrumentov glede na razlike v nestanovitnosti preteklih cen med različnimi razredi osnovnih instrumentov, ter glede na razlike v običajnih strukturah pristojbin znotraj trenutne populacije podjetij s CFD-ji in običajno ravnanje strank.
It reflects a common investor protection approach taken by a number of other international jurisdictions.
Uvedba zaščite začetnega kritja bo prinesla določene stroške tistim ponudnikom CFD-jev, ki bi morali prilagoditi omejitve finančnega vzvoda, ki jih sedaj dajejo na voljo malim vlagateljem, vendar organ ESMA pričakuje, da stroški ne bodo nesorazmerni s koristmi uvedbe take zaščite.
The initial margin protection for each underlying has been set according to the volatility of that underlying using a simulation model to assess the likelihood of a client losing 50 % of their initial investment over an appropriate holding period.
Po ugotovitvah organa ESMA je že standardna praksa ponudnikov CFD-jev, da finančni vzvod, ki ga ponujajo svojim strankam, prilagodijo na podlagi spreminjajočega se profila tveganja nekaterih sredstev.
Specifically, ESMA undertook a quantitative simulation of the distribution of returns an investor in a single CFD might expect to receive at different leverage levels.
Zaščita z MCO
The starting point of the simulation was approximately 10 years of daily market price data (in most cases) for various underlying types commonly used in CFDs sold to retail clients.
Drugi ukrep za zaščito malih vlagateljev je zaščita z zapiranjem pozicij, ko vrednost kritja doseže določeno mejno vrednost (margin close-out).
For the purpose of the analysis, ESMA considered a CFD that is automatically closed out if the margin reaches 50 % of its initial value.
Ta ukrep dopolnjuje uvedbo zaščite začetnega kritja in zmanjša tveganje, da bodo mali vlagatelji poleg sredstev, ki so jih vložili v CFD-je, v običajnih razmerah na trgu izgubili precejšnja sredstva.
The simulated probability with which close-out occurs depends on (and is increasing in) the given leverage.
Zagotavljanje zaščite z MCO in standardizacija odstotka, pri katerem morajo ponudniki CFD-jev zapreti odprto pozicijo CFD-ja stranke (pri 50 % zahtevanega začetnega kritja) sta namenjena tudi odpravi nedosledne uporabe praks MCO pri ponudnikih CFD-jev.
A metric examined was the probability of (automatic) close-out as a function of leverage.
Nekateri pristojni nacionalni organi so ugotovili, da ponudniki CFD-jev dovolijo, da se sredstva njihovih strank zmanjšajo na 0–30 % začetnega kritja, zahtevanega za odprtje pozicije CFD-ja.
This metric allows for leverage limits to be set according to a model that is expected to address detriment on a consistent basis across different underlying types.
Ponudniki z omogočanjem strankam, da svoje kritje skoraj čisto izničijo, stranke izpostavijo tveganju, da bodo izgubile več sredstev, kot so jih vložile, zlasti v primeru nastajanja razkoraka.
ESMA considered that, given the retail nature of investors and statistics on the distributions of CFD holding periods (using data collected by NCAs) it was appropriate to set initial margin protection by assuming retail clients hold an asset for at least 1 day.
Nasprotno bi previsoka raven MCO povzročila pogosto zapiranje pozicij strankam, kar pa morda ni v njihovem interesu.
To provide a consistent reference point, ESMA then simulated what leverage would lead to margin close-out with a 5 % probability, for different underlying assets.
50-odstotni prag iz ukrepa organa ESMA zmanjša tveganje, da bodo imeli mali vlagatelji velike izgube, zato je sorazmeren.
The range of results within each asset class then informed the selection of leverage limits.
Organ ESMA je v pozivu k predložitvi dokazov opisal zaščito z MCO na podlagi posameznih pozicij.
In most cases, the limits were set conservatively towards the lower end of the range.
Tak pristop naj bi odpravil številne pomisleke glede uporabe tega ukrepa na ravni trgovalnega računa s CFD-ji na sedanjem trgu.
Consideration was given to how widely traded different assets are.
Ker se zlasti zaščita začetnega kritja uporabi na podlagi osnovnega instrumenta CFD-ja, bi se z uporabo pravila MCO na podlagi posameznih pozicij zagotovila učinkovita uporaba zaščite začetnega kritja za vsak razred osnovnih instrumentov in zagotovila stroga omejitev razpoložljivega finančnega vzvoda na razred osnovnega instrumenta.
For example, among CFDs on commodities, oil and gold are both commonly traded by retail clients, but simulations indicate that the leverage implying a 5 % probability of margin close-out for CFDs in gold is around twice that of CFDs in oil.
Drugi razlog za tak pristop je bil namen zagotoviti, da se mali vlagatelji seznanijo s svojo izpostavljenostjo vsakemu posameznemu osnovnemu instrumentu in jo razumejo.
The leverage limit for CFDs in gold is accordingly different to that for those in oil and other commodities.
Organ ESMA je prvotno predlagal uporabo pravila MCO pri 50 % začetnega kritja na podlagi posameznih pozicij, da bi se zagotovila učinkovita zaščita za male vlagatelje in hkrati zmanjšala kompleksnost produkta, mali vlagatelji pa bolje razumeli svojo izpostavljenost.
Determining initial margin protection in this way, in particular through simulated positions lasting at least 1 day, provides a consistent and necessary level of protection for retail clients who may not actively monitor their position over the course of a trading day or may not be able to assess the need for quick reactions in light of the volatility of the underlying market.
Organ ESMA je upošteval odgovore na poziv k predložitvi dokazov.
In the case of CFDs on equities, data suggest that holdings are typically longer than for other assets, and consideration was given to holding periods of up to 5 days.
Velika večina ponudnikov, posrednikov in trgovinskih organizacij, ki so se odzvali na poziv k predložitvi dokazov, je navedla svoje pomisleke glede uporabe pravila MCO na podlagi posameznih pozicij.
ESMA considered alternative approaches to the calibration of the initial margin protection.
Glede učinkov na podjetja sta bili ključni izpostavljeni točki možnost precejšnjih izvedbenih stroškov za informacijsko tehnologijo in tekoči stroški spremljanja.
For example, an alternative would be to set a single leverage limit for all CFDs irrespective of their underlying.
Številna podjetja so v odgovorih izrazila tudi pomisleke glede obstoječih strank, ki so seznanjene z zapiranjem pozicij na ravni posameznega računa.
However, ESMA considered it appropriate to distinguish between different underlying types given differences in historic price volatility between different classes of underlying, in addition to differences in typical fee structures within the current CFD firm population and typical client behaviour.
Poleg tega so sodelujoči poudarili, da vlagatelji, ki uporabljajo posebne strategije trženja, teh strategij ne bi mogli več učinkovito uporabljati, saj bi se lahko posamezne pozicije v določenem trenutku zaprle, če stranke ne bi povečale svojih marž za določeno pozicijo, kar bi povzročilo nepredvideno tržno izpostavljenost preostalih pozicij.
While implementing the initial margin protection will imply certain costs for those CFD providers that would need to adjust the leverage limits currently made available to retail clients, ESMA expects these costs will not be disproportionate to the benefits of introducing such a protection.
Drugi argument, v katerem so bile opredeljene morebitne negativne posledice uporabe MCO na podlagi posameznih pozicij, je bil, da bi morale zaradi zaprtja pozicij stranke pozicije ponovno odpreti, kar bi lahko vodilo v višje stroške trgovanja.
ESMA also notes that it is already standard practice for CFD providers routinely to modify the leverage offered to their clients based on the changing risk profile of certain assets.
Podobni pomisleki glede negativnih posledic uporabe MCO na podlagi posameznih pozicij za vlagatelje so bili navedeni v precejšnjem delu odgovorov posameznih vlagateljev na poziv k predložitvi dokazov.
Margin close-out protection
Najpogostejše trditve so bile, da bi pravilo glede uporabe na podlagi posameznih pozicij oviralo uporabo nekaterih strategij trženja, vlagatelji pa bi morali stalno spremljati svoje pozicije, saj se ne bi mogli več zanesti na določene zaščite pred tveganjem, ki so jih vzpostavili.
Another measure to protect retail clients is the margin close-out protection.
Večina predstavnikov potrošnikov je bila naklonjena predlaganim ukrepom ali pa je celo predlagala precej strožje ukrepe v zvezi s CFD-ji (kot je popolna prepoved trženja, razširjanja ali prodaje teh finančnih instrumentov malim vlagateljem).
This measure complements the introduction of initial margin protection and mitigates the risk of retail clients losing significant funds in excess of the funds they have invested in a CFD, under normal market circumstances.
Na poziv k predložitvi dokazov so se odzvala tudi podjetja, ki so bila naklonjena uporabi pravila MCO na podlagi posameznih pozicij, predlaganega v pozivu k predložitvi dokazov.
The provision of a margin close-out protection and the standardisation of the percentage at which CFD providers are required to close-out a client's open CFD (at 50 % of the initial required margin) is also designed to address the inconsistent application of margin close-out practices by CFD providers.
Ta podjetja so navedla, da že uporabljajo tak pristop in so zadovoljna z njegovimi rezultati.
Some NCAs have observed that CFD providers allow their clients' funds to fall to 0 – 30 % of the initial margin required to open a CFD.
Organ ESMA je izvedel analizo pričakovanih rezultatov za vlagatelje glede na to, ali se je pravilo MCO uporabilo na podlagi posameznih pozicij (pozicije CFD-jev se bodo zaprle, ko se bo njegova vrednost zmanjšala pod 50 % vrednosti začetnega kritja) ali na ravni posameznega trgovalnega računa s CFD-ji (pozicije CFD-jev se bodo zaprle, ko se bo vrednost vseh odprtih pozicij CFD-ja, povezanih s trgovalnim računom, skupaj z vsemi sredstvi na navedenem računu zmanjšala pod 50 % vrednosti skupnega začetnega kritja za vse navedene odprte pozicije CFD-ja).
By allowing clients to erode their margin close to zero, providers are placing clients at risk of losing more than their deposited funds particularly during a gapping event.
Zlasti je ocenil pogostost zaprtij pozicij in učinek pripoznavanja izgub strank pri simuliranem portfelju pozicij CFD-jev na podlagi posameznega scenarija.
Conversely, a too high level of margin close-out would expose clients to be frequently closed out which might not be in their interest.
Pri tej analizi se niso ocenili natančni numerični rezultati, saj obstaja zelo širok razpon različnih potencialnih portfeljev, ki bi jih lahko imel vlagatelj.
The 50 % threshold set out in ESMA's measure mitigates the risk of substantial loss by retail clients and is therefore proportionate.
Namesto tega se je proučilo, ali bi se za katero od obeh osnov lahko pričakovalo, da bo prinesla boljše rezultate za vlagatelje.
In the call for evidence, ESMA described a margin close-out protection per individual position.
Splošno je bilo ugotovljeno, da je boljši rezultat za vlagatelja pri uporabi MCO na podlagi posamezne pozicije ali ravni posameznega računa odvisen od cenovnih gibanj osnovnih instrumentov CFD-jev v naložbenih portfeljih.
Such approach was intended to address a number of concerns about the application of this measure on an CFD trading account basis in the current market.
Po zaprtju pozicij, ki bi bilo izvedeno pri prvi osnovi, ne pa tudi pri drugi, se lahko namreč cena osnovnega instrumenta popravi ali poslabša.
In particular, as initial margin protection is being applied based on the underlying of the CFD, applying a margin close-out rule on a per position basis would ensure the effective application of the initial margin protection for each underlying class and ensure a hard cap on leverage available per underlying class.
Na splošno bi se za zaprtje pozicij pričakovalo, da bo nekoliko pogostejše pri uporabi na podlagi posameznih pozicij, ob predpostavki, da je portfelj vlagateljev v obeh primerih enak.
Another reason for such an approach was the intention to help ensure that retail clients are aware and understand their exposure to each individual underlying.
Vendar pa se pričakuje, da bo zaprtje pozicij v obeh primerih redko zaradi zaščite začetnega kritja.
ESMA originally proposed the application of a margin close-out rule at 50 % of initial margin on a per position basis to provide an effective protection for retail clients while also reducing the complexity of the product, and with improving retail clients' understanding of their exposure.
Za stranke z eno samo pozicijo na njihovem trgovalnem računu s CFD-ji ne bi bilo nobene razlike med uporabo pravila MCO na ravni posameznega računa ali na podlagi posameznih pozicij.
ESMA has taken into account the responses provided to its call for evidence.
Iz poziva k predložitvi dokazov je jasno, da številni trgovalni računi s CFD-ji vključujejo le eno pozicijo.
A vast majority of the providers, brokers and trade organisations that responded to the call for evidence listed their concerns about a margin close-out rule on a per position basis.
Čeprav se za razliko v rezultatih pri uporabi pravila MCO na podlagi posameznih pozicij v primerjavi z njegovo uporabo na ravni posameznega računa pričakuje, da bo majhna pri številnih vlagateljih (ni pa je mogoče natančno količinsko opredeliti zaradi odsotnosti reprezentativnega portfelja), so bili v odgovorih na poziv k predložitvi dokazov poudarjeni dodatni razlogi, zakaj bi bila za nekatere vlagatelje boljša uporaba na ravni posameznega računa.
Regarding impacts on firms, key points raised were the prospect of significant IT implementation costs and ongoing monitoring costs.
Prvič, uporaba pravila MCO na ravni posameznega računa z omogočanjem, da se z dobički pri eni poziciji izravnajo izgube pri drugi, podpira raznolik portfelj naložb.