natgillin/translations-raw huggingface dataset:
To avoid an outright exclusion of infrastructure entities that are unable to provide security to lenders on all assets for legal or ownership reasons, mechanisms should be captured that allow other security arrangements in favour of debt providers.
Da bi se izognili popolni izključitvi infrastrukturnih subjektov, ki ne morejo zagotoviti zavarovanja posojilodajalcem za vsa sredstva zaradi pravnih razlogov ali razlogov lastništva, bi bilo treba vključiti mehanizme, ki omogočajo druge ureditve zavarovanja v korist ponudnikov dolžniškega financiranja.
Taking into account situations where the pledge prior to default may not be permissible under the national law, the requirement that equity is pledged to debt providers should be included in other security arrangements.
Ob upoštevanju situacij, v katerih zastava pred neizpolnjevanjem finančnih obveznosti zaradi nacionalne zakonodaje ni dovoljena, bi bilo treba v druge ureditve zavarovanja vključiti zahtevo, da se ponudnikom dolžniškega financiranja zastavijo lastniški vrednostni papirji.
Where the consent by the existing debt providers is implicit in the terms of the relevant document such as maximum indebtedness limit, further debt issuance by an existing infrastructure entity or corporate group should be allowed for qualifying infrastructure investments.
Kadar je soglasje obstoječih ponudnikov dolžniškega financiranja vsebovano v pogojih zadevnega dokumenta, npr. omejitev najvišje zadolženosti, bi moral obstoječi infrastrukturni subjekt ali skupina podjetij imeti možnost, da izda dodatne dolžniške instrumente za kvalificirane naložbe v infrastrukturo.
Calibrations in Delegated Regulation (EU) 2015/35 should be proportionate to the risk involved.
Kalibracije v Delegirani uredbi (EU) 2015/35 bi morale biti sorazmerne s povezanim tveganjem.
Based on EIOPA's technical advice to amend the existing treatment of qualifying infrastructure project investments the existing provisions for infrastructure projects should be amended.
Na podlagi strokovnega nasveta EIOPA o spremembi obstoječe obravnave kvalificiranih naložb v infrastrukturne projekte bi bilo treba spremeniti obstoječe določbe za infrastrukturne projekte.
EIOPA's technical advice as well as complementary evidence confirms that qualifying infrastructure corporate investments can be safer than non-infrastructure investments.
Strokovni nasvet EIOPA ter dodatna dokazila potrjujejo, da so lahko kvalificirane naložbe v infrastrukturna podjetja bolj varne kot neinfrastrukturne naložbe.
Delegated Regulation (EU) 2015/35 should be amended to include the new risk calibrations for debt investment in qualifying infrastructure corporates to distinguish these investments from non-infrastructure investments.
Delegirano uredbo (EU) 2015/35 bi bilo treba spremeniti, da se vključijo nove kalibracije tveganja za dolžniške naložbe v kvalificirana infrastrukturna podjetja, da se zagotovi razlikovanje navedenih naložb in neinfrastrukturnih naložb.
Those definitions and criteria should ensure that only safer investments will benefit from lower calibrations.
V takšnih situacijah bi bilo treba dovoliti, da se pri oceni predvidljivosti prihodkov upoštevajo pogodbe vzemi ali plačaj.
The diversification of revenues may not always be possible for infrastructure entities that provide core infrastructure assets or services to other infrastructure businesses.
Pri testiranju izjemnih situacij kot dela upravljanja naložbenega tveganja bi se moralo upoštevati tveganja, ki izhajajo iz neinfrastrukturnih dejavnosti.
In such situations take-or-pay contracts should be allowed in the assessment of the predictability of revenues.
Vendar se za preudarno oceno naložbenega tveganja prihodkov, ki se ustvarijo pri teh dejavnostih, ne bi smelo upoštevati pri določanju, ali je mogoče izpolniti finančne obveznosti.
Stress testing as a part of investment risk management should consider risks arising from non-infrastructure activities.
Po uvedbi novega razreda sredstev za kvalificirana infrastrukturna podjetja bi bilo treba ustrezno uskladiti druge določbe Delegirane uredbe (EU) 2015/35, kot so formula za zahtevani solventnostni kapital in zahteve glede skrbnega pregleda, ki so ključne za preudarne naložbene odločitve zavarovalnic.
However, in order to make a prudent assessment of the investment risk the revenues generated by such activities should not be taken into account when determining whether the financial obligations can be met.
Delegirano uredbo (EU) 2015/35 bi bilo zato treba ustrezno spremeniti.
Following the introducing of the new qualifying infrastructure corporate asset class, other provisions of Delegated Regulation (EU) 2015/35 should be aligned accordingly, such as the formula for the solvency capital requirement and the due diligence requirements which are essential for prudent investment decisions by insurance companies.
Da bi omogočili takojšne naložbe v ta razred dolgoročnih infrastrukturnih sredstev, je pomembno zagotoviti, da ta uredba začne veljati čim prej, na dan po objavi v Uradnem listu Evropske unije –
Delegated Regulation (EU) 2015/35 should therefore be amended accordingly.
SPREJELA NASLEDNJO UREDBO:
To allow for immediate investments in this long-term infrastructure asset class, it is important to ensure this Regulation enters into force as soon as possible, on the day following that of its publication in the Official Journal of the European Union,
Člen 1
HAS ADOPTED THIS REGULATION:
Delegirana uredba (EU) 2015/35 se spremeni:
Article 1
v členu 1 se točki 55a in 55b nadomestita z naslednjim:
Delegated Regulation (EU) 2015/35 is amended as follows:
‚infrastrukturna sredstva‘ pomenijo fizična sredstva, strukture ali objekte, sisteme in omrežja, ki zagotavljajo ali podpirajo osnovne javne storitve;
in Article 1, points 55a and 55b are replaced by the following:
‚infrastrukturni subjekt‘ pomeni subjekt ali skupino podjetij, ki je glede na zadnje poslovno leto tega subjekta ali skupine, za katerega so na voljo podatki, ali glede na predlog financiranja večino svojih prihodkov pridobila iz lastništva, financiranja, razvoja ali upravljanja infrastrukturnih sredstev;“;
“infrastructure assets” means physical assets, structures or facilities, systems and networks that provide or support essential public services;
v členu 164a se odstavek 1 nadomesti z naslednjim:
“infrastructure entity” means an entity or corporate group which, during the most recent financial year of that entity or group for which figures are available or in a financing proposal, derives the substantial majority of its revenues from owning, financing, developing or operating infrastructure assets;’;
Za namene te uredbe kvalificirana naložba v infrastrukturo vključuje naložbo v infrastrukturni subjekt, ki izpolnjuje naslednja merila:
in Article 164a, paragraph 1 is replaced by the following:
denarni tokovi, ki jih ustvarjajo infrastrukturna sredstva, omogočajo izpolnitev vseh finančnih obveznosti v trajno stresnih razmerah, ki so relevantne za tveganja projekta;
For the purposes of this Regulation, qualifying infrastructure investment shall include investment in an infrastructure entity that meets the following criteria:
denarni tokovi, ki jih infrastrukturni subjekt ustvarja za ponudnike dolžniškega financiranja in vlagatelje lastniškega kapitala, so predvidljivi;
the cash flows generated by the infrastructure assets allow for all financial obligations to be met under sustained stresses that are relevant for the risks of the project;
za infrastrukturna sredstva in infrastrukturni subjekt velja regulativni ali pogodbeni okvir, ki ponudnikom dolžniškega financiranja in vlagateljem lastniškega kapitala zagotavlja visoko stopnjo varnosti, vključno z naslednjim:
the cash flows that the infrastructure entity generates for debt providers and equity investors are predictable;
pogodbeni okvir vključuje določbe, ki ponudnike dolžniškega financiranja in vlagatelje lastniškega kapitala učinkovito ščitijo pred izgubami zaradi ustavitve projekta s strani stranke, ki se je zavezala, da bo kupila blago ali storitve, ki jih zagotavlja infrastrukturni projekt, razen če je izpolnjen en od naslednjih pogojev:
the infrastructure assets and infrastructure entity are governed by a regulatory or contractual framework that provides debt providers and equity investors with a high degree of protection including the following:
prihodki infrastrukturnega subjekta se financirajo iz plačil velikega števila uporabnikov ali
the contractual framework shall include provisions that effectively protect debt providers and equity investors against losses resulting from the termination of the project by the party which agrees to purchase the goods or services provided by the infrastructure project, unless one of the following conditions is met:
za prihodke velja ureditev glede stopnje donosa;
the revenues of the infrastructure entity are funded by payments from a large number of users; or
infrastrukturni subjekt ima zadostni rezervni sklad ali druge finančne ureditve za kritje financiranja za nepredvidljive dogodke in zahtev glede obratnih sredstev.
the revenues are subject to a rate-of-return regulation;
Če so naložbe v obliki obveznic ali kreditov, pogodbeni okvir vsebuje tudi naslednje:
the infrastructure entity has sufficient reserve funds or other financial arrangements to cover the contingency funding and working capital requirements of the project;
ponudniki dolžniškega financiranja so v obsegu, ki ga dovoljuje veljavna zakonodaja, zavarovani z vsemi sredstvi in pogodbami, ključnimi za upravljanje projekta, ali jih lahko koristijo kot zavarovanje;
Where investments are in bonds or loans, this contractual framework shall also include the following:
uporaba čistih denarnih tokov iz poslovanja po obveznih plačilih iz projekta v druge namene kot za odplačilo dolžniških obveznosti je omejena;
debt providers have security or the benefit of security to the extent permitted by applicable law in all assets and contracts that are critical to the operation of the project;
omejitve glede dejavnosti, ki lahko škodujejo ponudnikom dolžniškega financiranja, vključno s tem, da novih dolžniških instrumentov ni mogoče izdati brez soglasja obstoječih ponudnikov dolžniškega financiranja v obliki, dogovorjeni z njimi, razen če je taka izdaja dolžniških instrumentov dovoljena v dokumentaciji za obstoječe dolžniške instrumente.
the use of net operating cash flows after mandatory payments from the project for purposes other than servicing debt obligations is restricted;
Ne glede na točko (i) drugega pododstavka se za naložbe v obveznice ali kredite lahko uporabijo drugi mehanizmi zavarovanja, kadar lahko zavarovatelji ali pozavarovatelji dokažejo, da zavarovanje z vsemi sredstvi in pogodbami ni ključno, da bi ponudniki dolžniškega financiranja učinkovito zaščitili ali izterjali večino svoje naložbe.
restrictions on activities that may be detrimental to debt providers, including that new debt cannot be issued without the consent of existing debt providers in the form agreed with them, unless such new debt issuance is permitted under the documentation for the existing debt;
V tem primeru drugi mehanizmi zavarovanja zajemajo vsaj eno od naslednjega: (i) zastavo delnic;
Notwithstanding point (i) of the second subparagraph, for investments in bonds or loans, where undertakings can demonstrate that security in all assets and contracts is not essential for debt providers to effectively protect or recover the vast majority of their investment, other security mechanisms may be used.
zastavno pravico do bančnih računov;
step-in rights;
če so naložbe v obliki obveznic ali kreditov, lahko zavarovalnica ali pozavarovalnica nadzorniku dokaže, da je naložbo sposobna obdržati v posesti do zapadlosti;
lien over bank accounts;
če so naložbe v obliki obveznic ali kreditov, za katere bonitetna ocena imenovane ECAI ni na voljo, so naložbeni instrument in drugi enakovredni instrumenti nadrejeni vsem drugim terjatvam, razen zakonsko določenih terjatev in terjatev ponudnikov likvidnostnih posojil, skrbnikov in nasprotnih strank v izvedenih finančnih instrumentih;
control over cash flows;
če so naložbe v obliki lastniških vrednostnih papirjev ali obveznic ali kreditov, za katere bonitetna ocena imenovane ECAI ni na voljo, so izpolnjena naslednja merila:
provisions for assignment of contracts;
infrastrukturna sredstva in infrastrukturni subjekt se nahajajo v EGP ali OECD;
where investments are in bonds or loans, the insurance or reinsurance undertaking can demonstrate to the supervisor that it is able to hold the investment to maturity;
če je infrastrukturni projekt v gradbeni fazi, vlagatelj lastniškega kapitala ali skupina vlagateljev lastniškega kapitala kot celota, če obstaja več kot en vlagatelj lastniškega kapitala, izpolnjuje naslednja merila:
where investments are in bonds or loans for which a credit assessment by a nominated ECAI is not available, the investment instrument and other pari passu instruments are senior to all other claims other than statutory claims and claims from liquidity facility providers, trustees and derivatives counterparties;
vlagatelji lastniškega kapitala imajo pretekle izkušnje z uspešnim nadzorom infrastrukturnih projektov in ustrezno strokovno znanje,
where investments are in equities, or bonds or loans for which a credit assessment by a nominated ECAI is not available, the following criteria are met:
vlagatelji lastniškega kapitala imajo nizko tveganje neplačila ali pa obstaja nizko tveganje pomembnih izgub za infrastrukturni subjekt v primeru njihovega neplačila,
the infrastructure assets and infrastructure entity are located in the EEA or in the OECD;
vlagatelje lastniškega kapitala se spodbuja k varovanju interesov vlagateljev;
where the infrastructure project is in the construction phase the following criteria shall be fulfilled by the equity investor, or where there is more than one equity investor, the following criteria shall be fulfilled by a group of equity investors as a whole:
v primeru tveganj gradnje so vzpostavljeni zaščitni ukrepi za zagotovitev dokončanja projekta v skladu z dogovorjenimi specifikacijami, proračunom ali datumom dokončanja;
the equity investors have a history of successfully overseeing infrastructure projects and the relevant expertise,
če obstajajo pomembna operativna tveganja, se ta ustrezno upravljajo;
the equity investors have a low risk of default, or there is a low risk of material losses for the infrastructure entity as a result of the their default,
infrastrukturni subjekt uporablja preizkušeno tehnologijo in zasnovo;
the equity investors are incentivised to protect the interests of investors;
kapitalska struktura infrastrukturnega subjekta mu omogoča odplačevanje njegovega dolga;
where there are construction risks, safeguards to ensure completion of the project according to the agreed specification, budget or completion date;
tveganje refinanciranja za infrastrukturni subjekt je nizko;
where operating risks are material, they are properly managed;
infrastrukturni subjekt uporablja izvedene finančne instrumente samo za zmanjševanje tveganja.“;
the infrastructure entity uses tested technology and design;
vstavi se naslednji člen 164b:
the capital structure of the infrastructure entity allows it to service its debt;
„Člen 164b
the refinancing risk for the infrastructure entity is low;
Kvalificirane naložbe v infrastrukturna podjetja
the infrastructure entity uses derivatives only for risk-mitigation purposes.’;
Za namene te uredbe kvalificirana naložba v infrastruktura podjetja vključuje naložbo v infrastrukturni subjekt, ki izpolnjuje naslednja merila:
the following Article 164b is inserted:
večina prihodkov infrastrukturnega subjekta izhaja iz lastništva, financiranja, razvoja ali upravljanja infrastrukturnih sredstev, ki so v EGP ali OECD;
‘Article 164b
prihodki, ki jih ustvarijo infrastrukturna sredstva, izpolnjujejo enega od meril iz člena 164a(2)(a);
Qualifying infrastructure corporate investments
če prihodki infrastrukturnega subjekta ne temeljijo na plačilih velikega števila uporabnikov, je stranka, ki se zaveže k nakupu blaga ali storitev, ki jih zagotavlja infrastrukturni subjekt, en od subjektov iz člana 164a(2)(b);
For the purpose of this Regulation, qualifying infrastructure corporate investment shall include investment in an infrastructure entity that meets the following criteria:
prihodki so razpršeni v smislu dejavnosti, lokacije ali plačnikov, razen če za prihodke velja ureditev glede stopnje donosa v skladu s členom 164a(1)(c)(a)(ii) ali pogodba vzemi ali plačaj ali če prihodki temeljijo na razpoložljivosti;
The substantial majority of the infrastructure entity's revenues is derived from owning, financing, developing or operating infrastructure assets located in the EEA or the OECD;
če so naložbe v obliki obveznic ali kreditov, lahko zavarovalnica ali pozavarovalnica nadzorniku dokaže, da je naložbo sposobna obdržati v posesti do zapadlosti;
The revenues generated by the infrastructure assets satisfy one of the criteria set out in Article 164a(2)(a);
za infrastrukturni subjekt ni na voljo bonitetna ocena imenovane ECAI;
Where the revenues of the infrastructure entity are not funded by payments from a large number of users, the party which agrees to purchase the goods or services provided by the infrastructure entity shall be one of the entities listed in Article 164a(2)(b);
kapitalska struktura infrastrukturnega podjetja mu omogoča odplačevanje njegovega dolga v celoti pod konzervativnimi predpostavkami, ki temeljijo na analizi zadevnih finančnih razmerij;
The revenues shall be diversified in terms of activities, location, or payers, unless the revenues are subject to a rate-of-return regulation in accordance with Article 164a(1)(c)(a)(ii) or a take-or-pay contract or the revenues are availability based;
infrastrukturni subjekt je aktiven vsaj tri leta ali kadar gre za prevzeto podjetje, posluje vsaj že tri leta;
Where investments are in bonds or loans, the insurance or reinsurance undertaking can demonstrate to the supervisor that it is able to hold the investment to maturity;
kadar je za infrastrukturni subjekt na voljo bonitetna ocena imenovane ECAI, je stopnja kreditne kvalitete takšne bonitetne ocene med 0 in 3.“;
Where no credit assessment from a nominated ECAI is available for the infrastructure entity:
člen 168 se spremeni:
the capital structure of the infrastructure corporate shall allow it to service all its debt under conservative assumptions based on an analysis of the relevant financial ratios;
odstavek 1 se nadomesti z naslednjim:
the infrastructure entity shall have been active for at least three years or, in the case of an acquired business, it shall have been in operation for at least three years;
Podmodul tveganja lastniških vrednostnih papirjev iz točke (b) drugega pododstavka člena 105(5) Direktive 2009/138/ES vključuje podmodul tveganja za lastniške vrednostne papirje tipa 1, podmodul tveganja za lastniške vrednostne papirje tipa 2, podmodul tveganja za kvalificirane lastniške vrednostne papirje za financiranje infrastrukture in podmodul tveganja za kvalificirane lastniške vrednostne papirje infrastrukturnih podjetij.“;
Where a credit assessment from a nominated ECAI is available for the infrastructure entity, such credit assessment has a credit quality step between 0 and 3.’;
vstavi se odstavek 3b:
Article 168 is amended as follows:
Kvalificirani lastniški vrednostni papirji infrastrukturnih podjetij obsegajo kapitalske naložbe v infrastrukturne subjekte, ki izpolnjujejo merila iz člena 164b.“;
paragraph 1 is replaced by the following:
odstavek 4 se nadomesti z naslednjim:
The equity risk sub-module referred to in point (b) of the second subparagraph of Article 105(5) of Directive 2009/138/EC shall include a risk sub-module for type 1 equities, a risk sub-module for type 2 equities, a risk sub-module for qualifying infrastructure equities and a risk sub-module for qualifying infrastructure corporate equities.’;
Kapitalske zahteve za tveganje lastniških vrednostnih papirjev se izračunajo, kot sledi:
the following paragraph 3b is inserted:
pri čemer:
Qualifying infrastructure corporate equities shall comprise equity investments in infrastructure entities that meet the criteria set out in Article 164b.’;
SCRequ1 označuje kapitalske zahteve za lastniške vrednostne papirje tipa 1;
paragraph 4 is replaced by the following:
SCRequ2 označuje kapitalske zahteve za lastniške vrednostne papirje tipa 2;
The capital requirement for equity risk shall be equal to the following:
SCRquinf označuje kapitalske zahteve za kvalificirane lastniške vrednostne papirje za financiranje infrastrukture;
where:
SCRquinfc označuje kapitalske zahteve za kvalificirane lastniške vrednostne papirje infrastrukturnih podjetij.“;
SCRequ1 denotes the capital requirement for type 1 equities;
odstavek 6 se spremeni:
SCRequ2 denotes the capital requirement for type 2 equities;
točki (a) in (b) se nadomestita z naslednjim:
SCRquinf denotes the capital requirement for qualifying infrastructure equities;
lastniški vrednostni papirji razen kvalificiranih lastniških vrednostnih papirjev za financiranje infrastrukture ali kvalificiranih lastniških vrednostnih papirjev infrastrukturnih podjetij, ki se držijo v kolektivnih naložbenih podjemih, ki so kvalificirani skladi za socialno podjetništvo iz člena 3(b) Uredbe (EU) št. 346/2013 Evropskega parlamenta in Sveta, če je pristop vpogleda iz člena 84 te uredbe mogoč za vse izpostavljenosti v kolektivnem naložbenem podjemu, ali enote ali deleži navedenih skladov, če pristop vpogleda ni mogoč za vse izpostavljenosti v kolektivnem naložbenem podjemu;
SCRquinfc denotes the capital requirement for qualifying infrastructure corporate equities.’;
lastniški vrednostni papirji razen kvalificiranih lastniških vrednostnih papirjev za financiranje infrastrukture ali kvalificiranih lastniških vrednostnih papirjev infrastrukturnih podjetij, ki se držijo v kolektivnih naložbenih podjemih, ki so kvalificirani skladi tveganega kapitala iz člena 3(b) Uredbe (EU) št. 345/2013 Evropskega parlamenta in Sveta, če je pristop vpogleda iz člena 84 te uredbe mogoč za vse izpostavljenosti v kolektivnem naložbenem podjemu, ali enote ali deleži navedenih skladov, če pristop vpogleda ni mogoč za vse izpostavljenosti v kolektivnem naložbenem podjemu;
paragraph 6 is amended as follows:
v točki (c) se točka (i) nadomesti z naslednjim:
points (a) and (b) are replaced by the following:
lastniški vrednostni papirji razen kvalificiranih lastniških vrednostnih papirjev za financiranje infrastrukture ali kvalificiranih lastniških vrednostnih papirjev infrastrukturnih podjetij, ki se držijo v takih skladih, če je pristop vpogleda iz člena 84 te uredbe mogoč za vse izpostavljenosti v alternativnem investicijskem skladu;“;
equities, other than qualifying infrastructure equities or qualifying infrastructure corporate equities, held within collective investment undertakings which are qualifying social entrepreneurship funds as referred to in Article 3(b) of Regulation (EU) No 346/2013 of the European Parliament and of the Council where the look-through approach set out in Article 84 of this Regulation is possible for all exposures within the collective investment undertaking, or units or shares of those funds where the look through approach is not possible for all exposures within the collective investment undertaking;
točka (d) se nadomesti z naslednjim: