natgillin/translations-raw huggingface dataset:
According to the French authorities, BPF's rating is correlated with PSA's rating, as is shown by the close correlation between the bond yields of the Group and the bank.
O PREDPOSTAVKAH V ZVEZI S TRŽNIMI TRENDI
The rating agencies have, in their reports, linked the ratings of the PSA Group and BPF, setting a maximum difference of two notches between the Group's rating and the captive bank's rating [30].
Francoski organi menijo, da tržni trendi v prvem četrtletju leta 2013 ali domnevno razhajanje med rezultati napovedi za leto 2012 in dejanskimi rezultati za navedeno leto niso ovrgli napovedi skupine PSA.
On 14 February 2013, BPF's rating was downgraded to ‘non-investment grade’.
Po mnenju francoskih organov je skupina PSA poleg inštituta IHS Global Insight predvidela nadaljnje zmanjševanje prodaje leta 2013 v svoji oceni, da se bo trg med letoma 2012 in 2013 zmanjšal za 4 %.
THE COMPLAINT
Francoski organi so predložili posodobljene finančne projekcije, ki temeljijo na manj optimističnih predpostavkah kot napovedi, opisane v uvodnih izjavah 54–58 sklepa o začetku postopka.
The anonymous complainant considers that the guarantee by the French State will make it possible for BPF to offer credit to PSA's dealers and customers on more attractive terms than those that can be offered by the captive banks of rival automotive manufacturers.
Strateška politika, opisana v navedenih uvodnih izjavah sklepa o začetku postopka, ostaja nespremenjena.
REASONS FOR INITIATING THE PROCEDURE
Spremembe projekcij temeljijo na posodobljenih napovedih trendov na trgu Evropa 30 inštituta IHS Global Insight in so izražene v prihodkih avtomobilskega oddelka, ki so manjši kot v obdobju napovedi.
In the opening decision, the Commission had the following doubts:
Posodobljen je bil tudi „neugodni“ scenarij, po katerem naj bi se prodaja skupine PSA (v primerjavi s povprečnim scenarijem) v Evropi od leta 2013 zmanjšala za nadaljnjih 100000 vozil na leto.
VIABILITY PLAN FOR BPF
Tabela 11
As regards the viability plan for BPF which has to be analysed in the light of the Banking Communication, the Commission had doubts because of the ongoing concerns about the viability of the PSA Group as a whole.
Velikost evropskega trga glede na napovedi inštituta IHS Global Insight in tržni delež PSA
PSA GROUP RESTRUCTURING PLAN
Velikost evropskega trga (Evropa 30), ki jo je inštitut IHS Global Insight napovedal aprila 2013 (v tisočih vozil)
As regards the restructuring plan for the industrial group, which has to be analysed in the light of the Rescue and Restructuring Guidelines, the Commission had doubts about the following aspects:
Evropski tržni delež PSA*
DOUBTS ABOUT A RETURN TO VIABILITY
Tabela 12
The Commission asked third parties to comment on:
Napovedani prihodki skupine PSA (v milijonih EUR)
the assumptions made about the development of the automotive market in Europe and the rest of the world, and in particular whether these assumptions were conservative enough;
Povprečni scenarij iz sklepa o začetku postopka*
the restructuring measures planned to restore the PSA Group's viability;
Posodobljeni povprečni scenarij*
the role that the 50CO2Cars project could play in restoring viability, and in particular whether this R&D investment launching a mild hybridisation research programme was consistent with the parallel announcement that a hybrid plug-in technology, which the Group was said to have successfully developed, was to be discontinued.
Posodobljeni neugodni scenarij (100000 vozil manj na leto)*
DOUBTS ABOUT THE COMPENSATORY MEASURES
Tabela 13
The Commission asked for comments from third parties on the characterisation, within the meaning of the ‘Rescue and Restructuring Guidelines’, of the proposed measures as compensatory measures, their quantification and their ability to offset the risks of distortions of competition brought about by the aid.
Napovedani prihodki avtomobilskega oddelka (v milijonih EUR)
COMMENTS BY FRANCE ON THE OPENING DECISION
[45000–50000]
ON THE AMOUNT OF AID
[40000–45000]
The French authorities consider that the amount of aid cannot correspond to the nominal amount of the guarantee, that BPF's issues will necessarily be made with a variable liquidity and risk premium, undoubtedly higher than the 24 basis points recorded during the issue carried out as a result of the rescue aid, and that the reference period to be taken into account for BPF's historical yields should be three months.
Denarni tokovi so bili posodobljeni, da bi se v njih upoštevalo zmanjšano delovanje, medtem ko denarni tokovi na podlagi naložbenih dejavnosti ostajajo nespremenjeni.
According to the French authorities, the two cumulative conditions under which the amount of the aid can be considered to be as high as the amount of the guarantee, namely a very strong possibility that the borrower will not be able to repay the loan covered by the guarantee and the existence of exceptional circumstances, are not met in this case.
Napovedana raven dolga […]* je zato višja od napovedi iz sklepa o začetku postopka.
The amount of the aid included in the State guarantee is therefore the difference between the total cost of financing resulting from the guarantee and the guarantee itself, and the total cost of the financing to be paid by the enterprise without the guarantee.
Raven dolga, napovedana po povprečnem scenariju, je višja od predhodno napovedane ravni po neugodnem scenariju.
Again according to the French authorities, the assumption of a surplus cost for BPF of some 40 basis points is founded.
Glede na vrednosti, ki jih je predložila PSA, izjemni dejavnik 100000 vozil povečuje neto zadolženost […]* za [200–400]* milijonov EUR na leto.
The issues by BPF on 25 March 2013 took place in particularly favourable market conditions.
Tabela 14
The spreads with respect to a fungible Treasury bond recorded at the time of this issue (24 basis points) are at historically low levels.
Neto zadolženost […]* v milijonih EUR
The French authorities contend, for instance, that investors would normally require higher remuneration for a captive bank in the automotive sector than for public bodies such as UNEDIC [31] or CADES [32], especially as they would have lines available for subscribing to this type of CADES or UNEDIC transaction that they would not necessarily have for a transaction with BPF.
Povprečni scenarij iz sklepa o začetku postopka
ON BPF'S VIABILITY
Posodobljeni neugodni scenarij (100000 vozil manj na leto)
The French authorities take note of the Commission's view that BPF does not have a profitability or solvency problem and that its liquidity problem is due solely to its link with the PSA Group.
Posodobljeni scenarij bolj izjemnih situacij (200000 vozil manj na leto)
They comment, however, as follows:
Francoski organi poleg tega menijo, da ustrezni dejavnik, ki ga je treba upoštevati kot temelj predpostavk o ponovni dolgoročni vzpostavitvi uspešnega poslovanja skupine PSA, niso prihodki, temveč rezultat njenega običajnega poslovanja.
In the view of the French authorities, the increase in BPF's balance sheet size is moderate and in line with forecast inflation.
Na srečanju nadzornega sveta 6. novembra 2012 je bil ta ocenjen kot izguba v višini [1000–2000]* milijonov EUR, končni rezultat pa je bila izguba v višini 1504 milijonov EUR (tj. manj kot [0–3]-odstotna razlika).
This increase is to be attributed to the worsening macroeconomic situation and the fact that consumers are turning more often to borrowing to finance vehicle purchases.
Francoski organi poleg tega menijo, da so napovedi za tržno rast, ki jih je skupina PSA vzela za svojo osnovo, še posebej previdne, medtem ko so vrednosti analitikov, na katerih temelji argument Komisije, posamične in se lahko razlagajo na več načinov.
In reply to the Commission's argument that BPF should be prevented from financing poor quality loans in order artificially to boost the PSA Group's turnover, the French authorities point out that:
Vsi zadevni subjekti menijo, da je trg dosegel najnižjo točko in se lahko zdaj le še povečuje.
the sole objective of the compensatory measure involving BPF is to make its competitive behaviour less intense and to limit its market share,
Na splošno naj bi se makroekonomske razmere v Evropi po najnovejših analizah v prihodnjih letih izboljšale [33].
the rate of ‘non-performing loans’, of approximately 4 %, has undergone little change in the last three years,
To izboljšanje bo po mnenju francoskih organov zagotovo občutil tudi avtomobilski sektor.
BPF draws up its risk policy independently under the supervision of the Prudential Control Authority.
Francoski organi menijo še, da vrednosti finančnih analitikov, ki jih je izbrala Komisija, niso reprezentativne, saj ne upoštevajo tistih, ki so najbliže napovedim skupine PSA.
In the view of the French authorities, as the bad debt level is closely monitored by the rating agencies and by the BPF audit committee, it would be impossible to change the bank's risk policy.
Francoski organi vsekakor nasprotujejo uporabi finančnih analitikov pri oceni srednjeročnega načrta prestrukturiranja.
ON THE PSA GROUP'S RETURN TO VIABILITY
Menijo, da je naloga finančnih analitikov svetovanje o nakupu ali prodaji vrednostnih papirjev za doseganje posameznih finančnih ciljev.
ON THE ASSUMPTIONS OF MARKET TRENDS
Napovedovanje obsega prodaje ali ocenjevanje prihodkov ni njihova glavna naloga.
First, the French authorities consider that the PSA Group's forecasts have not been disproven by market trends in the first quarter of 2013 or by the supposed discrepancy between the results forecast for 2012 and the results finally recorded for that year.
Te ocene zato zelo pogosto niso povezane z dejanskimi gospodarskimi načeli.
According to the French authorities, the ongoing fall in sales in 2013 was predicted by the PSA Group, which estimated, as did IHS Global Insight, that the market would ultimately fall by 4 % between 2012 and 2013.
Francoski organi posledično menijo, da bi lahko za izvajanje načrta prestrukturiranja kot osnovo zakonsko upravičeno upoštevali napovedi inštituta IHS Global Insight, zanje uporabili izjemni dejavnik in ne bi upoštevali predpostavk finančnih analitikov.
The French authorities have submitted updated financial projections, based on less optimistic assumptions than the projections described in recitals 54 to 58 of the opening decision.
Francoski organi poudarjajo še, da je zasebni sektor prepričan, da bo skupina PSA spet začela poslovati uspešno.
The strategic policy described in those recitals of the opening decision remains unchanged.
To prepričanje kaže sodelovanje med PSA in skupino GM, ki ga je 20. decembra 2012 okrepil podpis končnih sporazumov o treh projektih za vozila in ustanovitvi skupnega podjetja za nakupovanje.
The amendments to the projections are based on the updated forecasts of trends in the ‘Europe 30’ market by IHS Global Insight and are reflected in the turnover of the automotive division which is not as high during the forecasting period.
Bančno financiranje v višini 11,6 milijarde EUR, ki ga je prejela BPF, poleg tega potrjuje zaupanje trga, da se bodo razmere izboljšale.
The ‘unfavourable’ scenario in which PSA Group sales contract (in comparison with the median scenario) by a further 100000 vehicles per annum in Europe from 2013 has also been updated.
Zadnje operacije, povezane z listinjenjem, ki jih je izvedla BPF, pa kažejo tudi, da trg ni nenaklonjen tveganju, ki ga predstavlja avtomobilska dejavnost.
Table 11
O RAVNI UPORABE ZMOGLJIVOSTI SKUPINE PSA IN DIVERZIFIKACIJI NJENE PRODAJE
Size of the European market according to the IHS Global Insight forecasts and PSA's market share
Francoski organi menijo, da so dvomi Komisije o ravneh uporabe neutemeljeni, saj ne upošteva zaprtja obrata Aulnay, ki bo po njihovem mnenju izravnalo konkurenčni primanjkljaj skupine PSA v segmentu B. Ker bo imela skupina PSA v tem segmentu močno konkurenco, bo to zaprtje zlasti pomembno za ponovno vzpostavitev uspešnega poslovanja.
Size of the European market (Europe 30), forecast by IHS Global Insight in April 2013 (thousands of vehicles)
Francoski organi menijo, da je skupina PSA sprejela vse potrebne ukrepe za doseganje cilja 50-odstotne prodaje zunaj Evrope leta 2015: odprtje tretjega obrata in nova trgovska zastopstva na Kitajskem, obnovitev palete vozil, ki se trži v Latinski Ameriki, dajanje dveh modelov na trg, ki sta oblikovana posebej za prodajo zunaj Evrope, kot del sodelovanja s skupino GM, pa tudi razvoj skupne platforme za trženje vozil segmenta B v Evropi in drugje po svetu ter skupni razvoj nove generacije malih gospodarnih bencinskih motorjev in avtomobilskih projektov v Latinski Ameriki, Rusiji in na drugih hitro rastočih trgih.
PSA's European market share*
O VLOGI PROJEKTA AVTOMOBILI 50 CO2 PRI PONOVNI VZPOSTAVITVI USPEŠNEGA POSLOVANJA SKUPINE PSA
Table 12
O usklajenosti projekta Avtomobili 50 CO2 z načrtom prestrukturiranja skupine PSA
Forecast turnover of the PSA Group (EUR million)
Francoski organi poudarjajo, da so poglavitna prizadevanja R in R v okviru projekta Avtomobili 50 2 namenjena obvladovanju tehnologije, na podlagi katere bi vozila z motorjem s kompresijskim vžigom postala bolj okolju prijazna in energetsko učinkovita.
Median scenario in the opening decision*
Ta projekt R in R bo torej pripomogel k izvajanju strategije za spremembo negativnega trenda prodaje dizelskih vozil.
Updated median scenario*
Dizelska vozila so trenutno pomemben vir prihodkov skupine PSA: leta 2012 je imelo to vrsto motorja [60–80]* % vozil, ki jih je PSA prodala v Evropi.
Updated unfavourable scenario (100000 fewer vehicles per annum)*
PSA ima za to vrsto vozil optimalno industrijsko bazo, dobro blagovno znamko in znatno stopnjo dobička, kar je bolje kot pri bencinskih motorjih.
Table 13
Vseeno pa ji naslednje razmere niso najbolj naklonjene: vse slabši ugled teh motorjev v Evropi, spremembe regulativnega in normativnega okvira (Euro VI), ki bi lahko pomenile dodatne dajatve za motorje s kompresijskim vžigom, ne pa tudi za bencinske motorje, in bi ljudi odvrnile od nakupa motorjev s kompresijskim vžigom, zlasti ker je strategija omejevanja [34], katere cilj je izpolnjevanje standardov, ki se izvajajo do sedaj, že dosegla svoje omejitve ter nekatere države ali lokalni upravni organi načrtujejo sprejetje davčnega sistema, ki kaznuje uporabo motorjev s kompresijskim vžigom.
Forecast turnover of the automotive division (EUR million)
PSA meni, da bi izgube marž, povezane z zamenjavo dizelskih vozil za bencinska vozila na evropskem trgu, znašale približno [500–700]* milijonov EUR.
[45000- 50000]
V času, ko kupna moč gospodinjstev upada in potrošnike vse bolj skrbi ekološka komponenta nakupa, je ohranjanje konkurenčnosti in podobe blagovne znamke motorjev s kompresijskim vžigom (v primerjavi z bencinskimi motorji) poglavitni cilj skupine PSA.
[40000- 45000]
Ker ravni cen obstoječih dizelskih hibridnih vozil niso združljive z množičnim trženjem, je potrebna večja naložba v R in R, da bi se ta tehnologija čim bolj razširila.
Cash flows have been updated to take account of reduced operation, while cash flows from investment activities remain unchanged.
S povečanjem konkurenčnosti dizelskega goriva in izboljšanjem njegovega ugleda bi projekt Avtomobili 50 CO2 po mnenju francoskih organov lahko imel pozitivno vlogo pri ponovni vzpostavitvi uspešnega delovanja, saj bi ohranjal prodajo dizelskih vozil skupine PSA in njene marže.
The forecast level of debt […]* is thus higher than forecast in the opening decision; the level of debt forecast in the median case is higher than the level previously forecast in the unfavourable case.
V zvezi s potrebo po naložbah francoski organi razlikujejo med predlaganim zmanjšanjem naložb „kot izravnalnim ukrepom“ za omejitev obsega izkrivljanj konkurence, povezanih z državno pomočjo, in nadaljnjimi naložbami v R in R, ki jih podjetje potrebuje za „ponovno vzpostavitev dolgoročnega uspešnega poslovanja“.
PSA has also submitted projections of net indebtedness in a more stressed scenario in which PSA Group sales fall (in comparison with the median scenario) by a further 200000 vehicles per annum in Europe from 2013.
Francoski organi poudarjajo, da je Komisija v svoji praksi odločanja večkrat potrdila, da je uspešno poslovanje podjetja mogoče ponovno vzpostaviti z dajanjem novih proizvodov na trg z namenom povečanja prihodkov [35].
The net indebtedness levels in the various scenarios are presented in Table 14 below.
Organi poudarjajo, da bi bila PSA brez posebne državne pomoči za projekt Avtomobili 50 CO2 v načrtu prestrukturiranja prisiljena izvajati „hipotetični“ projekt.
According to the figures provided by PSA, a stress factor of 100000 vehicles increases net indebtedness […]* by EUR [200-400]* million per annum.
Ker sama ne more premostiti tehnoloških ovir in z izbranimi partnerji ne bi mogla izvajati projekta Avtomobili 50 CO2, bi morala skupina omejiti svoje naložbe na potrebni minimum, ki bi zagotavljal, da so njeni motorji s kompresijskim vžigom skladni z regulativnimi spremembami.
Net indebtedness […]* in EUR million
Trdijo, da bi nedodelitev državne pomoči skupini PSA kot vodji projekta Avtomobili 50 CO2 najverjetneje postavila pod vprašaj ta projekt ne le za skupino, temveč tudi za njene partnerje.
Median scenario in the opening decision
Hipotetična strategija, ki vključuje zamenjavo motorjev s kompresijskim vžigom za bencinske motorje, bi pomenila dodatne stroške in večja industrijska tveganja: odreči bi se bilo treba strokovnemu znanju na področju motorjev s kompresijskim vžigom, v prehodnem obdobju ne bi bilo prodaje, poleg tega bi bilo treba poiskati sredstva za prilagoditev in racionalizacijo proizvodnega sistema skupine za bencinske motorje, in sicer s črpanjem sredstev, ki so potrebna za ponovno vzpostavitev uspešnega poslovanja.
Updated median scenario
Francoski organi torej menijo, da je projekt Avtomobili 50 CO2 potreben za ohranitev donosnosti glavne industrijske dejavnosti skupine PSA (motorji s kompresijskim vžigom) in ponovno vzpostavitev uspešnega poslovanja skupine PSA, saj zagotavlja potrebna sredstva za njeno rast po prestrukturiranju (nova paleta inovativnih in donosnih vozil).
Updated unfavourable scenario (100000 fewer vehicles per annum)
Ta naložba v R in R je zato v celoti v skladu s cilji načrta prestrukturiranja.
Updated higher stress scenario (200000 fewer vehicles per annum)
O dvomih Komisije v sklepu o začetku postopka
The French authorities consider, moreover, that the relevant factor to be taken into account as a basis for the assumptions of the PSA Group's return to viability in the long term is not its turnover, but its ordinary operating result.
Francoski organi na podlagi sklepa o začetku postopka razumejo, da Komisija ob upoštevanju, da skupina PSA domnevno zaostaja na področju R in R, meni, da je projekt Avtomobili 50 CO2„potreben za ponovno vzpostavitev uspešnega poslovanja skupine PSA le, če lahko skupini pomaga izravnati zaostajanje na področju R in R v primerjavi z njenimi konkurenti“.
At the Supervisory Board meeting of 6 November 2012, this was assessed as a loss of EUR [1000-2000]* million, and the final result was a loss of EUR 1504 million (i.e. a difference of less than [0-3] %).
Ovreči skušajo celoten princip te ugotovitve:
The French authorities also consider that the market growth prospects taken as a basis by the PSA Group are particularly cautious, while the analysts' figures on which the Commission's argument is based are piecemeal and open to discussion.
prvič, francoski organi ponavljajo, da lahko projekt Avtomobili 50 CO2 pomaga ponovno vzpostaviti uspešno poslovanje skupine: ponovna vzpostavitev okoljske podobe dizelskih vozil, nova potrošniška dinamika (čim širša dostopnost hibridnih vozil), strateški prostor za rast ob zaključku načrta prestrukturiranja;
All the players concerned consider that the market has bottomed out and cannot but increase from now on.
drugič, strukturna pomanjkljivost glede R in R, ki je v priglasitvi navedena kot razlog za nekatere težave skupine PSA, je v dejstvu, da skupina zaostaja pri standardizaciji komponent, s čimer se zmanjšuje učinkovitost prizadevanj na področju R in R v primerjavi z njenimi konkurenti (učinek obsega).
Generally speaking, macroeconomic conditions in Europe are set to improve in future years according to the latest analyses [33].
Projekt Avtomobili 50 CO2 naj bi omogočil razrešitev tega položaja, če:
This improvement will, in the view of the French authorities, necessarily be felt by the automotive sector.
se bo prek projekta Avtomobili 50 CO2 popravila standardizacija nekaterih avtomobilskih komponent, zlasti pogonskega sistema,
Lastly, the French authorities consider that the financial analysts' figures chosen by the Commission are not representative as they disregard those closest to the forecasts provided by the PSA Group.
bodo prizadevanja skupine PSA na področju R in R v razmerah, v katerih se izvaja projekt Avtomobili 50 CO2, učinkovitejša, zlasti zaradi sinergij na podlagi usklajenega sodelovanja z različnimi partnerji in nadaljnjega ukrepanja javnih organov, ki dodeljujejo pomoč;
In any event, the French authorities dispute the use of financial analysts to evaluate a medium-term restructuring plan.
Vprašanje, ali je tako merilo izpolnjeno v zadevnem primeru, bodo zato proučili kot drugotno vprašanje.
They consider that the task of financial analysts is to advise on purchases or sales of securities in order to meet a particular financial target.
Tehnološko zaostajanje pri tehnologiji hibridizacije
Forecasting sales volumes or estimating turnover is not their main focus.
Po mnenju francoskih organov je merilo zaostajanja na področju R in R izpolnjeno iz naslednjih treh razlogov:
These assessments are therefore very often unconnected with the underlying economic principles.
prvič, poudarjajo, da trije tehnološki bloki projekta Avtomobili 50 CO2 zajemajo področja, na katerih skupina PSA še vedno zaostaja:
As a result, the French authorities consider that, in order to implement the restructuring plan, they could legitimately take the forecasts of IHS Global Insight as a basis, applying a stress factor thereto, and disregard the financial analysts' assumptions.
pri dizelskih vozilih skupina zaostaja glede tehnologij za omejitev porabe motorja.
The bank financing of EUR 11,6 billion obtained by BPF is proof, moreover, of market confidence that matters will improve.
Projekt Avtomobili 50 CO2 bo skupini zato omogočil, da se posodobi na področju menjalnikov DCT in eDCT,
Lastly, the recent securitisation operations undertaken by BPF show that the market is not averse to the risk represented by automotive activity.
pri sistemih hibridizacije skupina PSA zaostaja glede razvoja cenovno sprejemljive tehnologije hibridizacije, ki bi bila dovolj generična, da bi omogočala množično proizvodnjo.
ON THE LEVELS OF USE OF THE PSA GROUP'S CAPACITY AND THE DIVERSIFICATION OF ITS SALES
Konkurenčni proizvajalci, kot so Toyota, Honda ali VAG [36], imajo (ali bodo kmalu imeli na voljo) generične tehnologije hibridizacije, ki so ustreznejše za množično proizvodnjo.
The French authorities consider that the Commission's doubts about levels of use are unfounded as it has not taken account of the closure of the Aulnay plant which will, in their view, offset the PSA Group's competitive deficit in segment B. In so far as the PSA Group faces very strong competition in this segment, this closure will be particularly significant in terms of restoring viability.
Francoski organi se v zvezi s tem strinjajo s prvotno pripombo Komisije (v uvodni izjavi 187 sklepa o začetku postopka), da obstoječa tehnologija mikrohibridizacije s sistemom start stop [37] ne zadostuje za „visokotehnološko zmanjšanje emisij CO2“, za kar je potreben uspešen razvoj blage ali popolne hibridne tehnologije.