natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The commitment letter granted an advantage to the Bank because it reassured depositors that the Bank would be able to raise the entire amount of capital it had to raise, that is to say the HFSF would provide the capital should the Bank fail to raise it on the market.
(znesek, ki ga je izplačal sklad HFSF: 4021 milijonov EUR)
That commitment also facilitated the raising of private capital from the market, since investors were reassured that, if the bank could not find part of the capital from the market, the HFSF would provide it.
(znesek, ki ga je izplačal sklad HFSF: 9,1 %)
No private investor would have accepted to commit to inject capital before the terms of the recapitalisation were known, and at that time the Bank had no access to the capital market.
Skupna finančna pomoč, dodeljena skupini
That advantage is selective since it was not granted to all banks operating in Greece.
5511 milijonov EUR
Since the Bank is active in other European Union banking markets and since financial institutions from other Member States operate in Greece, measure B3 is also likely to affect trade between Member States and to distort competition.
(znesek, ki ga je izplačal sklad HFSF: 4961 milijonov EUR)
Measure B3 therefore constitutes aid and was notified as State aid by the Greek authorities on 27 December 2012.
(znesek, ki ga je izplačal sklad HFSF: 11,1 %)
HFSF’s participation in the Spring 2013 recapitalisation (measure B4) is the conversion of the first and second bridge recapitalisations (measures B1 and B2) and the partial implementation of the commitment letter (measure B3) into a permanent recapitalisation of EUR 4021 million in ordinary shares.
Nominalni znesek pomoči
The fact that not the entire amount of capital committed through measure B3 had to actually be injected is due to the raising of EUR 550 million of capital from private investors.
Likvidnostna podpora
Since measure B4 is the conversion of aid already granted, it still involves State resources but it does not increase the nominal amount of aid.
Jamstvo
However, it increases the advantage to the Bank (and therefore the distortions of competition) since it is a permanent recapitalisation and not a temporary recapitalisation as in the case of measures B1 and B2.
Obligacijsko posojilo
Compared to measure B3, which is only a commitment and not an actual recapitalisation, measure B4 increased the capital adequacy of the Bank and is therefore more advantageous.
Jamstva: 14 milijard EUR dne 30. novembra 2011
The Commission notes that such support was not granted to all banks operating in Greece.
Obligacijsko posojilo: 1,6 milijarda EUR dne 30. septembra 2011
Therefore the advantage granted to the Bank is selective.
Izredna likvidnostna pomoč z državnim jamstvom
As regards distortion of competition and effect on trade, the Commission notes for instance that the aid enabled the Bank to pursue its operations in other Member States.
Sredstva in jamstvo
A liquidation of the Bank would have led to the termination of its activities abroad, through the liquidation of those activities or their sale.
23,6 milijarde EUR dne 31. decembra 2012
Therefore, the measure distorts competition and affects trade between Member States.
Skupna likvidnostna pomoč, dodeljena skupini
The measure constitutes State aid.
39,2 milijarde EUR
Conclusion on measure B1, B2, B3 and B4
PRAVNA PODLAGA ZA OCENO ZDRUŽLJIVOSTI
Measures B1, B2, B3 and B4 constitute State aid within the meaning of Article 107(1) of the Treaty.
Člen 107(3)(b) Pogodbe Komisijo pooblašča, da presodi, ali je pomoč združljiva z notranjim trgom, če je namenjena „odpravljanj[u] resne motnje v gospodarstvu države članice“.
The amount of State aid included in measures B1, B2, B3 and B4 is EUR 4571 million.
Komisija priznava, da lahko svetovna finančna kriza povzroči resne motnje v gospodarstvu države članice in da se lahko te motnje odpravijo z ukrepi v podporo bankam.
As indicated in section 7.1.3.4, only part of the amount committed in December 2012 (measure B3) was converted into an actual capital injection (measure B4).
To je bilo potrjeno v sporočilu o bančništvu iz leta 2008, sporočilu o dokapitalizaciji in sporočilu o prestrukturiranju.
The amount of State support actually paid out was therefore only EUR 4021 million.
Komisija še vedno meni, da so pogoji za odobritev državne pomoči v skladu s členom 107(3)(b) Pogodbe izpolnjeni glede na ponovitev napetosti na finančnih trgih.
Point 31 of the Restructuring Communication indicates that, besides the absolute amount of aid, the Commission has to take into account the aid ‘in relation to the bank’s risk-weighted assets’.
Komisija je potrdila navedeno stališče s sprejetjem sporočila o podaljšanju iz leta 2011 [96] in sporočila o bančništvu iz leta 2013.
Measures B1, B2, B3 and B4 were granted over the course of a one-year period, from April 2012 until May 2013.
Komisija je v zvezi z grškim gospodarstvom v svojih odločbah o odobritvi in podaljšanju programa pomoči grškim bankam ter v odobritvah ukrepov državne pomoči, ki jih je Grčija dodelila posameznim bankam [97], priznala, da obstaja nevarnost za resne motnje v grškem gospodarstvu in da je državna podpora bankam primerna za odpravo teh motenj.
During that period, the RWA of the Bank changed, rising after the acquisition of Emporiki Bank.
Ukrepe pomoči je zato treba oceniti na podlagi člena 107(3)(b) Pogodbe.
The question therefore arises as to which level of RWA should be used, and more particularly whether the State aid should be assessed by reference to the RWA that existed at the beginning of the period or at the end of the period.
Komisija je med finančno krizo razvila merila združljivosti za različne vrste ukrepov pomoči.
Measures B1, B2, B3 and B4 aim at covering a capital need identified by the Bank of Greece in March 2012 (the stress test of 2012).
Načela za oceno ukrepov pomoči so bila najprej določena v sporočilu o bančništvu iz leta 2008.
In other words, the capital needs that those State support measures aim to address already existed in March 2012.
V skladu s točko 15 sporočila o bančništvu iz leta 2008 mora biti pomoč, da bi bila združljiva po členu 107(3)(b) Pogodbe, skladna s splošnimi merili združljivosti:
The Commission therefore considers that the aid amount included in measures B1, B2, B3 and B4 should be compared to the RWA of the Bank at 31 March 2012.
nujnost: ukrep pomoči mora biti po višini in obliki nujen za doseganje cilja.
The fact that the Bank acquired Emporiki Bank, well after March 2012, should not lead to a reduction of the ratio ‘aid to RWA’.
Določen mora biti torej v minimalni višini, ki je nujna za doseganje cilja, in v obliki, ki je najbolj primerna za odpravo motnje;
Indeed, the aid is not less distortive because the Bank made an acquisition which increases its RWA.
sorazmernost: pozitivni učinki ukrepa morajo biti ustrezno uravnoteženi z izkrivljanjem konkurence, da bi se izkrivljanje omejilo na najmanjšo možno mero in da bi se dosegli cilji ukrepa.
It is also recalled that after March 2012 and until the Spring 2013 recapitalisation, the Bank of Greece did not take into account acquisition made by the Greek banks to adjust their capital needs – upwards or downwards.
Smernice glede ukrepov dokapitalizacije so na voljo v sporočilu o dokapitalizaciji in sporočilu o podaljšanju iz leta 2011.
That element further demonstrates that measures B1, B2, B3 and B4 were aid measures related to the perimeter of the Bank such as it existed at 31 March 2012.
V sporočilu o prestrukturiranju je opredeljen pristop Komisije v zvezi z oceno načrtov prestrukturiranja, zlasti potrebe po ponovni vzpostavitvi uspešnega poslovanja, da se zagotovi ustrezen prispevek upravičenca in omeji izkrivljanje konkurence.
The first and second bridge recapitalisations and the commitment letter altogether amounted to EUR 4571 million.
Navedeni okvir je bil dopolnjen s sporočilom o bančništvu iz leta 2013, ki se uporablja za ukrepe pomoči, priglašene po 31. juliju 2013.
That amount represents 10,3 % of the RWA of the Bank at 31 March 2012 [95].
Pravna podlaga za oceno združljivosti likvidnostne podpore skupini (ukrep L1)
Conclusion on the existence and total amount of aid received
Morebitno prihodnjo likvidnostno podporo bo treba skupini dodeliti v okviru programa, ki ga je Komisija ustrezno odobrila.
Measures A, B1, B2, B3, and B4 constitute State aid within the meaning of Article 107(1) of the Treaty.
Pogoje za tako pomoč bo morala Komisija odobriti pred dodelitvijo pomoči, zato jih v tem sklepu ni treba podrobneje oceniti.
Ref.
Pravna podlaga za oceno združljivosti prednostnih delnic (ukrep A)
Type of measure
Pravna podlaga za oceno združljivosti izredne likvidnostne pomoči z državnim jamstvom (ukrep L2)
Amount of aid
Pravna podlaga za oceno združljivosti dokapitalizacij iz sklada HFSF (ukrepi B1, B2, B3 in B4)
Recapitalisation aid/RWA
SKLADNOST UKREPA L2 S SPOROČILOM O BANČNIŠTVU IZ LETA 2008, SPOROČILOM O PODALJŠANJU IZ LETA 2011 IN SPOROČILOM O BANČNIŠTVU IZ LETA 2013
Preference Shares
Da bi bila pomoč združljiva s členom 107(3)(b) Pogodbe, mora biti skladna s splošnimi merili združljivosti: primernostjo, nujnostjo in sorazmernostjo.
Capital support
Ker grške banke niso imele dostopa do trga medbančnih posojil in so postale povsem odvisne od financiranja centralne banke, kot je navedeno v uvodni izjavi 26, in ker si skupina ni mogla izposoditi zadostnih sredstev prek rednih operacij refinanciranja, je potrebovala izredno likvidnostno pomoč z državnim jamstvom, da bi si zagotovila zadostno likvidnost in s tem preprečila svoj propad.
EUR 940 million
Komisija meni, da je ukrep L2 primeren mehanizem za odpravo resne motnje, ki bi jo povzročil propad skupine.
First bridge recapitalisation
Izredna likvidnostna pomoč z državnim jamstvom pomeni razmeroma visoke stroške financiranja za skupino, zato ima ta zadostno spodbudo, da se pri razvoju svojih dejavnosti ne zanaša na navedeni vir financiranja.
Second bridge recapitalisation
Skupina je morala plačevati obrestno mero, ki je bila […] bazičnih točk višja od tiste za redne operacije refinanciranja Eurosistema.
HFSF’s participation in the Spring 2013 recapitalisation
Zato so skupni stroški izredne likvidnostne pomoči z državnim jamstvom za skupino bistveno višji od običajnih stroškov refinanciranja ECB.
(amount paid-out by the HFSF: EUR 4021 million)
Pozorno spremljata uporabo te pomoči in zagotavljata, da je omejena na najmanjši potrebni znesek.
EUR 5511 million
Tak natančen nadzor nad uporabo izredne likvidnostne pomoči z državnim jamstvom in redno preverjanje, ali je uporaba te pomoči omejena na najmanjšo potrebno, zagotavljata tudi, da je navedena likvidnost sorazmerna in ne povzroča neupravičenega izkrivljanja konkurence.
(amount paid-out by the HFSF: EUR 4961 million)
Komisija ugotavlja tudi, da se je Grčija zavezala, da bo skupina izvedla ukrepe prestrukturiranja, ki bodo zmanjšali njeno odvisnost od financiranja centralne banke ter upoštevala omejitve glede ravnanja, kot je bilo analizirano v oddelku 7.6.
(amount paid out by the HFSF: 11,1 %)
S pomočjo navedenih dejavnikov se bo odvisnost od likvidnostne podpore končala v najkrajšem možnem času, takšna pomoč pa bo sorazmerna.
Nominal amount of aid
SKLADNOST UKREPOV B1, B2, B3 IN B4 S SPOROČILOM O BANČNIŠTVU IZ LETA 2008, SPOROČILOM O DOKAPITALIZACIJI IN SPOROČILOM O PODALJŠANJU IZ LETA 2011
Liquidity support
Kot je navedeno v uvodni izjavi 189 in v skladu s točko 15 sporočila o bančništvu iz leta 2008, mora biti pomoč, da bi bila združljiva po členu 107(3)(b) Pogodbe, skladna s splošnimi merili združljivosti [99]: primernostjo, nujnostjo in sorazmernostjo.
Guarantee
Sporočilo o dokapitalizaciji in sporočilo o podaljšanju iz leta 2011 navajata nadaljnje smernice glede ravni nadomestila, potrebnega za državne kapitalske injekcije.
Bond Loan
Primernost ukrepov
Guarantees: EUR 14 billion at 30 November 2011
Komisija glede primernosti dokapitalizacij iz sklada HFSF (ukrepi B1, B2, B3 in B4) meni, da so primerne, saj skupini omogočajo izpolnjevanje kapitalskih zahtev.
State-guaranteed ELA
Komisija je v zvezi s tem v sklepu o začetku postopka za skupino Alpha opozorila, da je skupina ena od največjih bančnih institucij v Grčiji, tako glede dajanja posojil kot glede zbiranja vlog.
Funding and Guarantee
Kot taka je skupina sistemsko pomembna banka za Grčijo.
EUR 23,6 billion at 31 December 2012
Propad skupine bi zato povzročil resno motnjo v grškem gospodarstvu.
Total liquidity aid granted to the Bank
V takratnih prevladujočih okoliščinah so imele finančne institucije v Grčiji težave pri dostopu do financiranja.
EUR 39,2 billion
Pomanjkanje financiranje je omejilo njihovo sposobnost zagotavljanja posojil grškemu gospodarstvu.
LEGAL BASIS FOR THE COMPATIBILITY ASSESSMENT
V takih razmerah bi propad skupine še povečal motnje v gospodarstvu.
Article 107(3)(b) of the Treaty empowers the Commission to find that aid is compatible with the internal market if it is intended ‘to remedy a serious disturbance in the economy of a Member State’.
Poleg tega so bili ukrepi B1, B2, B3 in B4 sprejeti predvsem zaradi programa PSI, ki je bil zelo izjemen in nepredvidljiv dogodek, in ne zaradi slabega upravljanja skupine ali ker bi ta prevzemala prevelika tveganja.
This has been confirmed in the 2008 Banking Communication, the Recapitalisation Communication, and the Restructuring Communication.
Komisija je v sklepu o začetku postopka za skupino Alpha izrazila pomisleke, ali so bili takoj sprejeti vsi možni ukrepi za zagotovitev, da skupina v prihodnosti ne bo več potrebovala pomoči.
The Commission still considers that the requirements for State aid to be approved pursuant to Article 107(3)(b) of the Treaty are fulfilled in view of the reappearance of stress in financial markets.
Kot je navedeno v uvodnih izjavah 121 in 122 tega sklepa, se je Grčija zavezala, da bo izvedla več ukrepov v zvezi z upravljanjem podjetij in komercialnimi dejavnostmi skupine.
The Commission confirmed that view by adopting the 2011 Prolongation Communication [96] and the 2013 Banking Communication.
Kot je opisano v uvodnih izjavah 99 in 106, je skupina tudi znatno prestrukturirala svoje dejavnosti, pri čemer so že bili izvedeni številni ukrepi za znižanje stroškov.
In respect to the Greek economy, in its decisions approving and prolonging the Greek Banks Support Scheme as well as in its approvals of State aid measures granted by Greece to individual banks [97], the Commission has acknowledged that there is a threat of serious disturbance in the Greek economy and that State support of banks is suitable to remedy that disturbance.
S tem so bili pomisleki Komisije odpravljeni.
Therefore, the legal basis for the assessment of the aid measures should be Article 107(3)(b) of the Treaty.
Komisija je v sklepu o začetku postopka za skupino Alpha izrazila pomisleke tudi o tem, ali obstajajo ustrezni zaščitni ukrepi za primer, da bi skupina prešla pod državni nadzor, oziroma za primer, da bi zasebni delničarji ohranili nadzor, država pa bi postala večinska lastnica skupine.
During the financial crisis, the Commission has developed compatibility criteria for different types of aid measures.
Zaveze iz uvodnih izjav 121 in 122 tega sklepa zagotavljajo, da se bodo kreditni posli skupine opravljali na komercialni osnovi in da bo vsakodnevno poslovanje zaščiteno pred poseganjem države.
Principles for assessing aid measures were first laid down in the 2008 Banking Communication.
Okvir odnosov, o katerem sta se dogovorila sklad HFSF in skupina, zagotavlja tudi, da vodstvo skupine ne bo prevzemalo prevelikih tveganj in bodo interesi države kot glavnega delničarja zaščiteni.
In line with point 15 of the 2008 Banking Communication, in order for aid to be compatible under Article 107(3)(b) of the Treaty it must comply with the general criteria for compatibility:
Ukrepi B1, B2, B3 in B4 torej zagotavljajo ohranitev finančne stabilnosti v Grčiji.
Appropriateness: The aid has to be well-targeted in order to be able to effectively achieve the objective of remedying a serious disturbance in the economy.
Sprejeti so bili pomembni ukrepi za zmanjšanje prihodnjih izgub in za zagotavljanje, da neustrezno upravljanje ne bo ogrožalo dejavnosti skupine.
It would not be the case if the measure were not appropriate to remedy the disturbance.
Na podlagi tega Komisija ugotavlja, da so ukrepi B1, B2, B3 in B4 primerni.
Necessity: The aid measure must, in its amount and form, be necessary to achieve the objective.
Nujnost – omejitev pomoči na najmanjšo potrebno
Therefore it must be of the minimum amount necessary to achieve the objective, and take the form most appropriate to remedy the disturbance.
V skladu s sporočilom o bančništvu iz leta 2008 mora biti ukrep pomoči po višini in obliki nujen za doseganje cilja.
Proportionality: The positive effects of the measure must be properly balanced against the distortions of competition, in order for the distortions to be limited to the minimum necessary to achieve the measure’s objectives.
To pomeni, da mora biti kapitalska injekcija omejena na najmanjši znesek, potreben za doseganje cilja.
Guidance for recapitalisation measures can be found in the Recapitalisation Communication and the 2011 Prolongation Communication.
Grška centralna banka je v okviru testa izjemnih situacij izračunala znesek kapitalske podpore, da bi zagotovila, da bo navadni lastniški temeljni kapital v obdobju 2012–2014 ostal nad določeno ravnjo, kot je prikazano v preglednici 3.
The Restructuring Communication defines the approach adopted by the Commission as regards the assessment of restructuring plans, in particular the need to return to viability, to ensure proper contribution from the beneficiary and to limit distortions of competition.
Zato kapitalska podpora skupini ne zagotavlja presežnega kapitala.
That framework was complemented by the 2013 Banking Communication, which applies to aid measures notified after 31 July 2013.
Kot je pojasnjeno v uvodni izjavi 206, so bili sprejeti ukrepi za zmanjšanje tveganja, da bo skupina v prihodnosti potrebovala dodatno pomoč.
Legal basis for the assessment of the compatibility of the liquidity support to the Bank (measure L1)
Glede nadomestila za prvo in drugo premostitveno dokapitalizacijo (ukrepa B1 in B2) Komisija opozarja, da sta bila ukrepa dodeljena maja 2012 in decembra 2012 ter izplačana s stvarnim vložkom v obliki obveznic instrumenta EFSF.
The liquidity support already received by the Bank has been definitively approved through the successive decisions authorising the measures under the Greek Banks Support Scheme and its amendments and prolongations [98].
Sklad HFSF je od dneva izplačila navedenih obveznic do dneva dokapitalizacije iz pomladi 2013 prejemal nadomestilo v obliki natečenih obresti na obveznice EFSF in provizije v višini 1 % [100].
Any future liquidity support for the Bank will have to be granted under a scheme duly approved by the Commission.
Kot je bilo poudarjeno v sklepu o začetku postopka za skupino Alpha, je navedeno nadomestilo nižje od razpona od 7 % do 9 %, ki je določeno v sporočilu o dokapitalizaciji.
The terms of such aid will have to be authorised by the Commission before it is granted and therefore do not have to be further assessed in this decision.
Vendar je bilo obdobje plačevanja nizkega nadomestila pri ukrepu B1 omejeno na eno leto, pri ukrepu B2 pa na pet mesecev (oziroma do pretvorbe premostitvene dokapitalizacije v standardno dokapitalizacijo v obliki navadnih delnic, tj. ukrep B4).
Legal basis for the assessment of the compatibility of the preference shares (measure A)
Medtem ko prva in druga premostitvena dokapitalizacija nista povzročili zmanjšanja deleža obstoječih delničarjev, je dokapitalizacija iz pomladi 2013, ki je bila pretvorba prve in druge premostitvene dokapitalizacije, močno zmanjšala njihov delež lastniškega kapitala skupine, saj je ta upadel na 4,9 %.
The recapitalisation granted in 2009 in the form of preference shares (measure A) was granted under the recapitalisation measure approved in 2008 as part of the Greek Banks Support Scheme under the 2008 Banking Communication.
Neobičajne razmere, ki so prevladovale od datuma prve premostitvene dokapitalizacije, so se nato končale.
It therefore does not have to be reassessed under the 2008 Banking Communication and has to be assessed only under the Restructuring Communication.
Pomisleki, izraženi v sklepu o začetku postopka za skupino Alpha, so bili zato odpravljeni.
Legal basis for the assessment of the compatibility of the State-guaranteed ELA (measure L2)
Drugič, Komisija lahko ob upoštevanju netipičnega vira težav skupine, ki je utrpela izgube predvsem zaradi odpisa dolga državi (program PSI in odkup dolga, ki sta državi zagotovila precejšnjo prednost, tj. zmanjšanje dolga) in zaradi posledic dolgotrajne recesije v domačem gospodarstvu sprejme tako začasno odstopanje od standardnih zahtev glede nadomestila iz sporočila o dokapitalizaciji [101].
The compatibility of the State-guaranteed ELA (measure L2) should be first assessed on the basis of the 2008 Banking Communication and the 2011 Prolongation Communication.
Ukrep B3 je bil zaveza za zagotovitev kapitala.
Any State-guaranteed ELA granted after 1 August 2013 falls under the 2013 Banking Communication.
Ta zaveza, sprejeta decembra 2012, je bila izvedena z dejansko kapitalsko injekcijo maja in junija 2013, komaj pet mesecev po njenem sprejetju.
Legal basis for the assessment of the compatibility of the HFSF recapitalisations (measures B1, B2, B3, and B4)
Zato in zaradi razlogov iz uvodne izjave 212 je sprejemljivo, da se nadomestilo za navedeno zavezo ni izplačevalo.
The compatibility of the HFSF recapitalisations (measures B1, B2, B3 and B4), in particular as regards remuneration, should first be assessed on the basis of the 2008 Banking Communication, the Recapitalisation Communication and the 2011 Prolongation Communication.
Glede ukrepa B4 bi bilo treba kapitalske injekcije v skladu s točko 8 sporočila o podaljšanju iz leta 2011 vpisati z dovolj velikim odbitkom cene delnic po prilagoditvi za učinek slabitve, kar bi bilo razumno zagotovilo, da bo država prejela primerno vračilo.
In the Alpha Opening Decision the Commission expressed doubts as to the compatibility of measure B1 with those Communications.
Navedena dokapitalizacija ni omogočila velikega odbitka cene delnic, prilagojene za učinek slabitve, vendar je bilo dejansko nemogoče doseči velik odbitek teoretične cene brez pravice do vpisa [102].
Since they were implemented before 31 July 2013, those measures do not fall under the 2013 Banking Communication.
Komisija ugotavlja, da je bila cena delnic ob izdaji določena v višini povprečne tržne cene za petdeset dni pred določitvijo cene ob izdaji, od katere se je odštel 50-odstotni odbitek.
The compatibility of the HFSF recapitalisations (measures B1, B2, B3 and B4) should also be assessed on the basis of the Restructuring Communication.
Poleg tega ugotavlja, da se je delež že obstoječih delničarjev močno zmanjšal, saj so imeli po navedeni dokapitalizaciji v lasti samo 4,9 % deleža skupine.
COMPLIANCE OF MEASURE L2 WITH THE 2008 BANKING COMMUNICATION, THE 2011 PROLONGATION COMMUNICATION AND THE 2013 BANKING COMMUNICATION
Zato uporaba dodatnega odbitka na tržno ceno ne bi močno vplivala na nadomestilo skladu HFSF.
In order for aid to be compatible under Article 107(3)(b) of the Treaty it must comply with the general criteria for compatibility: appropriateness, necessity and proportionality.
Ob upoštevanju posebnega položaja grških bank, ki je pojasnjen v uvodni izjavi 212, in glede na dejstvo, da potreba po pomoči izhaja iz odpisa dolga državi, Komisija meni, da je bila cena delnic, ki jih je vpisala država, dovolj nizka.
Because Greek banks were shut out from wholesale markets and became entirely dependent on central bank financing, as indicated in recital 26, and since the Bank could not borrow a sufficient amount of funds through the regular refinancing operations, the Bank needed State-guaranteed ELA to obtain sufficient liquidity to prevent it from defaulting.
Kot je bilo pojasnjeno v uvodni izjavi 93, vsak nakupni bon pomeni pravico do nakupa 7,40 delnice sklada HFSF v določenih intervalih in po izvršilnih cenah.