natgillin/translations-raw huggingface dataset:
If the book value of the long-term assets of the Airport is taken into account (EUR [20-40] M) and the two priority claims of […] and EEL GmbH are subtracted (EUR [1-6] M and EUR [10-20] M) about EUR [10-20] M are left to cover the claims of the Lender from Loan 3 (EUR [2-5] M).
Komisija pušča odprto vprašanje, ali je bilo drugo podaljšanje odobreno v skladu s tržnimi pogoji.
The recovery rate in this case is about […] %.
Ker so kumulativna merila iz člena 107(1) PDEU izpolnjena, Komisija meni, da četrto posojilo, prvo podaljšanje in po možnosti drugo podaljšanje iz ukrepa 1 vključujejo državno pomoč v smislu člena 107(1) PDEU.
At the time when Loan 4 was granted (1 July 2005) all previous loans together with the unpaid and still due interest of about EUR [0,5-3] M were extended with the same maturity (31 December 2010).
Obstoj pomoči v okviru podpore, ki jo je prejela zvezna dežela Severno Porenje – Vestfalija (ukrep 2)
The total loan amount summed up to EUR [20-30] M plus EUR [0,5-3] M for unpaid interest.
Uporablja se isto razlogovanje kot za naravo pomoči v ukrepu 1 (glej oddelek 8.3.1), čeprav je Nemčija trdila, da pomeni veljavno pomoč (glej uvodno izjavo 102).
The collateral agreed to secure these claims of EEL GmbH was the following:
V nasprotju s trditvami Nemčije dejstvo, da je bil ukrep sprejet na podlagi odloka iz leta 1993, ne vpliva na navedeno oceno.
Pledge on the land and buildings of the airport.
Ukrep 2 dejansko pomeni posamezno uporabo sheme, vzpostavljene z odlokom iz leta 1993.
The book value of the long-term assets of the Airport at the end of 2004 (including the investments in the land and the buildings) was about EUR [20-40] M. At the time Loan 4 was granted a priority claim in favour of the Lender for the first, second and third loans existed for the total amount of EUR [10-25] M. No priority claim existed anymore on the loan granted by […] [52].
Na podlagi tega Komisija sklepa, da ima pravico preučiti zadevni ukrep 2 na podlagi pravil o državni pomoči, saj je bilo očitno, da je družba FN GmbH opravljala gospodarsko dejavnost, ko je bil ukrep odobren.
Additionally to secure all claims of EEL GmbH from all loans […] provided a personal guarantee on 1 July 2005.
Kot je navedeno v točki 111 sklepa o začetku postopka, je bila javna podpora dodeljena neposredno iz proračuna zvezne dežele Severno Porenje – Vestfalija z neposrednimi nepovratnimi sredstvi v korist družbe FN GmbH.
This guarantee extended a previous guarantee provided by […] in relation to the first loan on 8 June 2003.
To pomeni, da je bilo financiranje, ki ga je zagotovila zvezna dežela Severno Porenje – Vestfalija, zagotovljeno iz državnih sredstev, zato se lahko pripiše državi.
Germany provided an estimation of the value of the personal wealth of […] excluding the value of his shares in Airport Niederrhein Holding GmbH and FN GmbH in order to avoid a double counting of collateral.
Gospodarska prednost
At the end of 2004 the value of the personal wealth of the guarantor was estimated to be around EUR [20-40] million [53].
Za oceno, ali državni ukrep pomeni pomoč, je treba ugotoviti, ali je upravičeno podjetje pridobilo gospodarsko prednost, ki je pod običajnimi tržnimi pogoji ne bi.
The book value of the long-term assets of the airport (EUR [20-40] million) and the personal guarantee of […] (EUR [20-40] million) cover more than 100 % of the total loan amount and due interest (EUR [20-30] million plus EUR [0,5-3] million).
V zadevnem primeru je zvezna dežela Severno Porenje – Vestfalija dodelila javna sredstva v obliki neposrednih nepovratnih sredstev za podporo infrastrukturnim naložbam na letališču.
The recovery rate is hence […] % and the LGD is […].
Ta sredstva je prejela družba FN GmbH kot upravljavka letališča, da bi financirala naložbe na letališču.
On 29 November 2010 all granted loans at the total amount of EUR [20-30] million plus accumulated and due interest of EUR [5-10] million were extended for additional 6 years until 31 December 2016.
Komisija ugotavlja, da noben tržni vlagatelj ne bi zagotovil takšnih nepovratnih sredstev brez kakršnega koli povračila ali možnosti donosa.
The book value of the long-term assets of the airport at the end of 2009 (including the investments in the land and the buildings) is unknown to the Commission.
Komisija v zadevnem primeru ugotavlja, da ukrep 2 pomeni posamezno uporabo sheme, na podlagi katere je prednosti pridobilo letališče Niederrhein-Weeze, pa tudi več drugih letališč v zvezni deželi Severno Porenje – Vestfalija.
The latest known book value of the long-term assets is EUR [20-40] million the end of 2005.
Vendar zadevna shema ni splošni ukrep za vsa letališča v zvezni deželi Severno Porenje – Vestfalija, saj večji letališči Düsseldorf in Köln/Bonn nista upravičeni do tega ukrepa podpore, ki jo zagotovi zvezna dežela.
Germany reported the book value of the land and buildings at the end of 2010 to be EUR [30-70] million [54].
Če bi bila do ukrepa upravičena vsa letališča v zvezni deželi Severno Porenje – Vestfalija, bi bilo treba takšen sektorski ukrep vsekakor obravnavati kot selektiven, saj je zagotovil korist samo določenemu sektorju v določeni regiji.
As this value was reported in the books shortly after the second loan extension, it may be accepted as the value of available collateral.
Zato je prednost, ki je bila dana družbi FN GmbH z ukrepom 2, selektivna.
A first rang mortgage on the land and buildings existed at that time to secure the claims of [bank] for EUR [0,5-3] million;
V skladu s sodno prakso Sodišča Evropske unije finančna podpora izkrivlja konkurenco, če okrepi položaj podjetja v primerjavi z drugimi podjetji [62].
Pledge of the shares of Airport Network B.V. in Airport Niederrhein Holding (ANH) GmbH; Germany did not provide information about the value of these shares at the time of the second extension;
Na splošno velja, da kadar prednost, ki jo dodeli država članica, okrepi položaj podjetja v primerjavi z drugimi podjetji, ki konkurirajo na danem trgu Unije, je treba to prednost obravnavati kot vpliv na trgovino med državami članicami [63].
Pledge of the shares of ANH GmbH in FN GmbH; Germany did not provide information about the value of these shares at the time of the second extension;
Letalski prevozniki pri izbiranju letališč, s katerih odpirajo proge ali povečajo pogostost letov na obstoječih progah, primerjajo letališča na podlagi dejavnikov, kot so vrsta ponujenih letaliških storitev in zadevne stranke, prebivalstvo ali gospodarska dejavnost, preobremenjenost, možnost dostopa po kopnem, kot tudi višina pristojbin ter splošni trgovinski pogoji za uporabo letališke infrastrukture in storitev [64].
Pledge of shares of FN GmbH in FN Gewerbe GmbH and FN Grundbesitzgesellschaft; Germany did not provide information about the value of these shares at the time of the second extension;
Zato bi lahko ukrep 2 izkrivljal konkurenco in prizadel trgovino znotraj EU.
Personal guarantee provided by […] with an estimated value of about EUR [30-70] million [55].
Ukrep 2 pomeni državno pomoč družbi FN GmbH v smislu člena 107(1) PDEU.
The book value of the long-term assets of the airport (EUR [30-70] million) and the personal guarantee with an estimated value of about EUR [30-70] million minus the first rang pledge to [bank] (EUR [0,5-3]) cover about […] % of the total loan amount and due interest (EUR [20-30] million plus EUR [5-10] million) which means an LGD of […].
Obstoj pomoči v okviru podpore, ki jo je zagotovilo okrožje Kleve (ukrep 3)
The table below summarises the information on rating and collateral for each of the loans:
Uporabi se isto razlogovanje kot za naravo pomoči posojil, ki jih je zagotovila družba EEL GmbH v javni lasti (glej oddelek 8.3.1 zgoraj).
Table 6
Različni ukrepi, ki tvorijo ukrep 3, so bili dejansko odobreni 14. marca 2002, torej po izreku sodbe v zadevi Aéroports de Paris.
Rating and collateral for each of the loans
V skladu z odstavkom 1 točke 4 posojilne pogodbe je datum odobritve ukrepa datum, na katerega je upravičenec sklenil nakup letališke infrastrukture z nemško zvezno vlado, tj. 14. marca 2002.
Loan
Na podlagi tega Komisija meni, da ima pravico preučiti ukrep 3 in oceniti njegovo združljivost s pravili o državni pomoči, saj je bilo očitno, da je družba FN GmbH opravljala gospodarsko dejavnost, ko je bil ukrep odobren.
Date
Podpora je bila družbi FN GmbH dodeljena neposredno iz proračuna okrožja Kleve.
Amount in million EUR (Loan + due interest)
Ukrep 3 se je torej financiral z državnimi sredstvi in se lahko pripiše državi.
Issuer Rating
Za oceno, ali državni ukrep pomeni pomoč, je treba ugotoviti, ali je upravičeno podjetje pridobilo gospodarsko prednost, ki je pod običajnimi tržnimi pogoji ne bi.
Collateral value (land and buildings and personal guarantee)
Komisija mora v zvezi s tem preučiti, ali je okrožje Kleve ravnalo kot vlagatelj v tržnem gospodarstvu, ko se je odpovedalo enemu obroku premostitvenega posojila, ki je bilo pred tem dodeljeno družbi FN GmbH.
Priority claim […]
Vlagatelj v tržnem gospodarstvu se ravna po možnostih donosnosti [65].
Priority claim [bank]
Preskus tržnega vlagatelja je običajno izpolnjen, kadar so struktura in obeti družbe takšni, da je v razumnem obdobju mogoče pričakovati običajen donos v obliki plačila dividend ali povečanja vrednosti kapitala glede na primerljivo zasebno podjetje.
Recovery rate
Okrožje Kleve je v zadevnem primeru družbi FN GmbH odobrilo brezobrestno posojilo v višini [4–10] milijonov EUR in se odpovedalo obveznosti družbe, da povrne obrok v višini [2–5] milijonov EUR, ne da bi prejelo drugo povračilo.
Loan 1
Ta zadnja odločitev je dejansko pomenila izvedbo klavzule iz odstavka 4 točke 1 posojilne pogodbe, v skladu s katero zadevnega obroka ni treba povrniti, če se izpolni cilj ustanovitve 350 delovnih mest.
Loan 2
Zato Komisija ugotavlja, da noben tržni vlagatelj ne bi odobril brezobrestnega posojila in se odpovedal vračilu pomembnega dela posojila brez kakršnega koli drugega povračila.
Loan 3
Poleg tega se pri oceni vlagatelja v tržnem gospodarstvu ne bi smele upoštevati morebitne pozitivne posledice za gospodarstvo regije, v kateri je letališče, vključno s posledicami v smislu ustvarjanja delovnih mest, saj Komisija presoja, ali neki ukrep pomeni pomoči, s preverjanjem, ali „bi se v podobnih okoliščinah zasebni investitor na podlagi predvidljivih možnosti donosa, ne glede na vse dejavnike socialne narave oziroma regionalno ali sektorsko politiko, odločil za tak prispevek“ [66].
Loan 4 and extension 1
V zadevnem primeru je bila določena stopnja ustvarjanja delovnih mest edini ustreznik odpovedi obveznosti povračila.
Extension 2
Vendar se v okviru načela udeleženca v tržnem gospodarstvu ustvarjanje delovnih mest ne bi smelo upoštevati.
According to the 2008 RRC the benchmark interest rates are determined by adding an appropriate risk premium to the 1-year base rate.
Z drugimi besedami, noben vlagatelj v tržnem gospodarstvu se ne bi odpovedal povračilu zneska v višini [2–5] milijonov EUR na podlagi preudarkov v zvezi z ustvarjanjem delovnih mest v regiji.
The appropriate risk premiums are set out in the grid in the 2008 RRC and take into account the rating of the borrower and the level of collateralisation of the loan.
Brezobrestno posojilo in dejstvo, da se je okrožje Kleve odpovedalo povračilu, pomenita, da je imel upravljavec letališča nižje stroške, kot bi jih imel v običajnih razmerah, zato je družba FN GmbH s tem pridobila prednost, ki je pod običajnimi tržnimi pogoji ne bi.
For example the second loan extension was granted with high collateralisation and the rating of FN GmbH is between […] and […].
Zadevna prednost je bila dana samo družbi FN GmbH.
In order to be conservative the Commission considers a rating of […].
Ker je bilo javno financiranje usmerjeno v eno samo podjetje, je selektivno v smislu člena 107(1) PDEU.
Consequently, FN GmbH is in the rating group of ‘([…])’ [56] in the grid determined in the 2008 Reference Rate Communication.
Uporabi se zgoraj opisano razlogovanje za izkrivljanje konkurence in vpliv na trgovino (glej oddelek 8.4.5).
The risk margin, which corresponds to this rating group and to high collateralisation, is […] bps.
Komisija na podlagi zgoraj navedenih razlogov meni, da javna sredstva, ki jih je zagotovilo okrožje Kleve in so bila dodeljena družbi FN GmbH na podlagi pogodbe o premostitvenem posojilu za financiranje dela stroškov nakupa letaliških nepremičnin, vključujejo državno pomoč v smislu člena 107(1) PDEU.
The applicable base rate at the time when the loan extension was granted (on 29 November 2010) is 1,24 % [57].
Obstoj pomoči v okviru podpore, ki sta jo okrožje Kleve in občina Weeze zagotovila družbi EEL GmbH (ukrep 4)
Table 7
Kot je navedeno v uvodni izjavi 25, sta okrožje Kleve in občina Weeze ustanovila družbo EEL GmbH za upravljanje letaliških nepremičnin pred privatizacijo.
Duration
Zagotavljanje posojil tretjim osebam je samo po sebi gospodarska dejavnost.
Base rate 1-year EURIBOR (3 month averages) (%)
Družba EEL GmbH je torej opravljala gospodarsko dejavnost, ko so ji bili odobreni različni ukrepi, ki tvorijo ukrep 4.
risk margin RRC
Ob sklicevanju na člen 101 PDEU pojem podjetja označuje vsak subjekt, ki opravlja gospodarsko dejavnost, ne glede na njegov pravni status in način financiranja.
Total benchmark interest rate
Družba EEL GmbH je zgolj namenska družba javnih organov in kot taka ni nosilka gospodarskih dejavnosti: njen edini namen je združevati sredstva dveh javnih organov za financiranje razvoja letališča.
Interest rate charged
Ker kumulativna merila iz člena 107(1) PDEU niso izpolnjena, Komisija meni, da ukrep 4 ne vključuje državne pomoči v smislu člena 107(1) PDEU.
According to the above estimations, loans 1, 2 and 3 are granted at rates well above the applicable benchmark rates.
Tudi če bi bilo treba družbo EEL GmbH pri presoji obravnavati kot podjetje, za katero velja konkurenčno pravo EU, v celotnem obdobju, ko so bili dodeljeni ukrepi, ki tvorijo ukrep 4 (kar pa ni), bi ocena Komisije vodila do iste ugotovitve, da ukrep 4 ne pomeni državne pomoči, kot je dokazano v spodnjih oddelkih.
Therefore, the Commission considers that FN GmbH has not received any economic advantage through those measures.
Družba EEL GmbH je prejela ves kapital, likvidnostno pomoč in kapitalske injekcije, vključene v ukrep 4, od svojih delničarjev, ki sta te ukrepe financirala iz svojih proračunov.
As regards Extension 2, the above data also suggest that it was granted on market terms, since the interest rate of this extension is higher than the estimated benchmark interest rate.
Ukrep 4 prav tako vključuje 100-odstotno jamstvo, ki ga je zagotovila občina Weeze, za kar je izpostavila svoj proračun.
However, various elements cast doubts on the absence of State aid in Extension 2, such as the fact that the beneficiary had not yet repaid previous loans, the existence of aid in Loan 4 and Extension 1 and the short duration of the period between the granting of Extension 2 and the preliminary agreement concluded by public authorities and FN GmbH on the debt-to-equity swap referred to in Recital 45.
Glede na to so bili vsi ukrepi, ki tvorijo ukrep 4, financirani iz proračunskih sredstev dveh lokalnih organov, pri čemer sta navedena organa tudi odločila, da se ti različni ukrepi odobrijo.
In any event, the Commission considers that, for the very same reasons set out in Section 9.4 concerning the compatibility of the aid involved in Extension 1 with the internal market, if Extension 2 qualifies as State aid, such aid can be considered as compatible with the internal market.
Ukrep 4 se je torej financiral z državnimi sredstvi in se lahko pripiše državi.
Loan 4 and Extension 1 are granted at a rate below the benchmark rate with a difference of […] bps.
Komisija mora v zvezi s tem presoditi, ali sta okrožje Kleve in občina Weeze ravnala tako, kot bi v enakih okoliščinah ravnali preudarni udeleženci v tržnem gospodarstvu, ki se ravnajo po možnostih donosnosti [67], ko sta družbi EEL GmbH odobrila kapitalske ukrepe, jamstva, posojila in podaljšanja rokov za vračilo posojil, ki tvorijo ukrep 4.
Therefore, the Commission takes the view that as regards Loan 4 and extension 1, FN GmbH has received an economic advantage that it would have not received under normal market conditions [58].
Najprej je treba spomniti na ugotovitve iz oddelka 8.3.2, da je družba EEL GmbH namenska družba, ki sta jo ustanovila njena javna delničarja za upravljanje nepremičnin letališča Niederrhein-Weeze in ki se od leta 2003 uporablja izključno za zagotavljanje financiranja navedenemu letališču.
Selectivity
To potrjuje dejstvo, da sta ta javna delničarja na svoji (pisni) generalni skupščini 10. in 11. aprila 2003 strogo omejila nove finančne dejavnosti družbe EEL GmbH na naložbe v letališče Niederrhein-Weeze.
For the case at hand, the Commission notes that Measure 1 (Loan 4, Extension 1 and possibly Extension 2) is an individual aid measure, which was only granted to FN GmbH, and is not a general measure.
Oba izvršna direktorja sta predstavnika javnih organov.
Therefore, the advantage conferred on FN GmbH by Measure 1 (Loan 4, Extension 1 and possibly Extension 2) is selective.
Iz tega izhaja, da vse odločitve družbe EEL GmbH dejansko sprejmejo predstavniki javnih delničarjev, ki jo vsakodnevno upravljajo in so člani njenih upravnih organov.
Distortion of competition and effect on trade
Pri uporabi načela udeleženca v tržnem gospodarstvu za ukrep 4 je treba ustrezno upoštevati dejstvo, da je upravičenec do teh ukrepov financiranja namenska družba, katere ustanovitelja in lastnika sta subjekta, iz katerih izvira ukrep 4, in ki se uporablja izključno za natančno opredeljen cilj, za katerega si prizadevata navedena subjekta.
According to the case law of the Court of Justice of the European Union, financial support distorts competition in so far as it strengthens the position of an undertaking compared with other undertakings [59].
V tem smislu je treba ustrezno upoštevati tudi sam cilj, zaradi katerega se namenska družba uporablja in deluje.
In general, when an advantage granted by a Member State strengthens the position of an undertaking compared with other undertakings competing in a given Union market, trade between Member States must be regarded as being affected by that advantage [60].
Zasebna podjetja običajno ustanovijo in uporabljajo namenske družbe v različnih okoliščinah.
Airport managers compete at European level to attract airlines so that they open new routes from their airports, or add new frequencies on such routes.
Uporabijo se lahko na primer, kadar dve neodvisni podjetji ustanovita skupno podjetje, da bi razvili poseben projekt ali opravljali posebno dejavnost ali funkcijo (na primer raziskave in razvoj, proizvodnja, distribucija) [69], ki koristi obema podjetjema.
When choosing the airports from which they open routes, or where they add new frequencies on existing routes, airlines compare airports, on the basis of factors such as the type of airport services provided and the clients concerned, the population or economic activity, congestion, whether there is access by land, and the level of charges and overall commercial conditions for use of airport infrastructure and services [61].
Namenska družba je torej pravna struktura, ki ji obe podjetji dodelita vire (finance, osebje, sredstva …), potrebne za izvedbo njunega skupnega projekta ali opravljanje funkcije ali dejavnosti, in prek katere se izvaja ta skupni projekt ali opravlja ta skupna funkcija ali dejavnost.
By providing FN GmbH with financing under more favourable terms than normal market conditions, Germany has thus allowed it to compete more aggressively against other airport managers to attract airlines than it could have done should it have paid a cost of capital in line with normal market conditions.
V nekaterih primerih, ko je na primer funkcija namenske družbe omejena samo na proizvodnjo ali raziskave in razvoj, družba prejme finančna sredstva od svojih matičnih družb, ne da bi sama ustvarjala dobiček, ki se lahko prerazporedi med delničarje, na primer v obliki dividend.
Therefore, Measure 1 (Loan 4 and Extension 1 and possibly 2) had the potential to distort competition and affect intra-EU trade.
Namesto da bi ustvarjala takšen dobiček, prispeva k izvajanju dejavnosti, ki jih matični družbi štejeta za potrebne glede na svoje cilje.
Conclusion
Glede na te preudarke je treba ravnanje okrožja Kleve in občine Weeze v odnosu do družbe EEL GmbH presojati ob upoštevanju dejstva, da sta ta dva javna organa edina delničarja družbe EEL GmbH, in izključnega cilja, ki ga ima družba od leta 2003, tj. da družbi FN GmbH zagotavlja različna posojila in podaljšanja rokov za njihovo povračilo, ki tvorijo ukrep 1.
The comparison of the actual loan rates with the benchmark rates derived from the 2008 Reference Rate communication shows that all loans and loan extensions apart from Loan 4 and Extension 1 are granted at rates above the benchmark rates.
V zvezi s tem je treba opozoriti, da je očitno, da se lahko različni ukrepi, ki tvorijo ukrep 1, pripišejo okrožju Kleve in občini Weeze, kot je navedeno v oddelku 8.3.2.
The Commission can therefore conclude that loans 1, 2, 3 were granted in line with market conditions, while Loan 4 and Extension 1 were not.
Z drugimi besedami, javna organa sta pripravila in se odločila izvesti ukrep 1, pri čemer sta se odločila za to uporabiti družbo EEL GmbH.
The Commission leaves open whether Extension 2 has been granted in line with market conditions.
Zato je treba pri uporabi načela udeleženca v tržnem gospodarstvu za ukrep 4 kot izhodišče upoštevati dejstvo, da sta se okrožje Kleve in občina Weeze odločila izvesti ukrep 1 in za to uporabiti družbo EEL GmbH.
As the cumulative criteria pursuant to Article 107(1) of the TFEU are fulfilled, the Commission considers that Loan 4, Extension 1, and possibly Extension 2 in Measure 1 involve State aid within the meaning of Article 107(1) of the TFEU.
Ustrezno vprašanje, ki ga mora obravnavati Komisija, je: ali bi dva hipotetična udeleženca v tržnem gospodarstvu, ki sta se odločila izvesti takšne ukrepe, kot tvorijo del ukrepa 1, uporabila namensko družbo, kot je družba EEL GmbH, in ji za uresničitev tega cilja zagotovila podobna finančna sredstva, kot so tista iz ukrepa 4?
Existence of aid concerning the support received by the Land Nordrhein-Westfalen (Measure 2)
Ob upoštevanju tega dejstvo, da je družba EEL GmbH morda pridobila nekatera posojila od svojih delničarjev z obrestnimi merami, ki so bile nižje od običajnih tržnih stopenj, ali da je bilo jamstvo zagotovljeno brezplačno, ali da je bila kapitalska injekcija zagotovljena brez jasnih možnosti finančnega donosa, ne bi nujno vodilo v sklep, da okrožje Kleve in občina Weeze v zvezi z družbo EEL GmbH nista ravnala, kot bi ravnali udeleženci v tržnem gospodarstvu.
The same reasoning as for the aid nature of Measure 1 applies (see section 8.3.1 further above), although Germany argued that it constitutes existing aid (see Recital 102).
Ustrezno vprašanje je, ali je z vidika udeleženca v tržnem gospodarstvu financiranje, ki ga je družba EEL GmbH prejela v okviru ukrepa 4, upravičeno glede na cilj delničarjev družbe, tj. izvedbo ukrepa 1.
In the Leipzig Halle judgment, the Court of Justice confirmed that the construction of the airport infrastructure should also fall under State aid rules as of 2000, that is before the date of granting of measure 2 on 15 October 2002.
Preudarna udeleženca v tržnem gospodarstvu, ki si prizadevata uresničiti isti cilj, kot sta ga imela javna delničarja družbe EEL GmbH, bi dejansko imela na voljo dve možnosti: ustanoviti namensko družbo, podobno družbi EEL GmbH (možnost 1), ali odobriti posojila neposredno družbi FN GmbH brez posredovanja namenskega organa (možnost 2).
The Commission takes the view that the measure therefore constituted aid at the time it was put into effect.
Razumen udeleženec v tržnem gospodarstvu ne bi obravnaval nobene druge možnosti, kot je uporaba zasebnih finančnih posrednikov, ki bi svoje storitve zaračunali.
Contrary to what Germany has claimed, the fact that the measure was adopted under the 1993 Decree does not affect that assessment.
S to možnostjo bi se stroški posredovanja sredstev družbi FN GmbH povišali zaradi teh provizij posrednikov.