natgillin/translations-raw huggingface dataset:
See minutes of this meeting: ‘the supervisory board studied the report on the investment in Skimar d.o.o. and the resolutions of the last general meeting on 28 August 2008 and supports the management board in its active participation in the recovery process of the company and therefore also the required recapitalisation with a total value of EUR 10 million, in proportionate shares […]’.
Tudi neodvisno svetovalno podjetje […] je v svojem poročilu o vrednotenju podjetja z dne 22. decembra 2006 opozorilo na pomen političnih vidikov odločanja v KAD in DSU [22].
Commission Decision 2008/948/EC of 23 July 2008 on measures by Germany to assist DHL and Leipzig Halle Airport C 48/06 (ex N 227/06) (OJ L 326, 23.12.2008, p. 1), recitals (184)-186, (226), (227); Commission Decision 17 June 2008 on Frankfurt-Hahn airport — Alleged State aid to the airport and the agreement with Ryanair, C 29/2008, (OJ C 12, 7.1.2009, p. 6), recitals (212)-(218).
V okviru analize morebitne privatizacije Elana (takrat Skimar d.o.o.) je podjetje […] ugotovilo, da sta dva od njegovih lastnikov, to je KAD in DSU, pod 100-odstotnim nadzorom vlade in da zaradi tega obstaja verjetnost, da bo njuna odločitev o prodaji motivirana tako politično kot ekonomsko.
See, in particular, Case 730/79 Philip Morris v Commission [1980] ECR 2671, para.
V tem okviru je Komisija posebej pozorna na sestavo nadzornega sveta vseh družbenikov in ali je nadzorni svet moral podpreti dokapitalizacijo Elana v letu 2008.
11; Case C-53/00 Ferring [2001] ECR I-9067, para.
Komisija nato preuči dodatne elemente, ki nakazujejo vpletenost javnih organov v sprejetje ukrepa ali na težko verjetni neobstoj vpletenosti pri sprejetju ukrepa.
21; Case C-372/97 Italy v Commission [2004] ECR I-3679, paragraph 44.
V oddelku 2.1.1.
Case T-68/03, Olympiaki Aeroporia Ypiresies AE v Commission [2007] ECR II-02911, paras.
Kot je navedeno zgoraj, je bil vpliv političnih vidikov na odločanje DSU potrjen tudi v poročilu podjetja […] o vrednotenju podjetja z dne 22. decembra 2006 [30].
34-37.
Tudi dejstvo, da je DSU leta 2010 prenesel svoj delež Elana na holding PDP skupaj s KAD, je treba videti v luči zgornjih pojasnil, na kakšen način se je slovenska vlada odločila ravnati s paradržavnimi naložbami, ki so postale strateške zato, ker jim je želela država pomagati iz težav.
Letter of Jadek & Pensa on behalf of Elan, dated 2/12/2012.
Še en dokument, ki ga je Slovenija predložila v zvezi z drugo dokapitalizacijo, je bila hitra ocena vrednosti Elana, ki jo je julija 2008 pripravil KAD.
See case No COMP/M.3765 — AMER SALOMON, at: http://ec.europa.eu/competition/mergers/cases/decisions/m3765_20051012_20212_en.pdf
Vendar ta dokument ne podpira argumenta Slovenije, da so Elanovi družbeniki ravnali kot skrbni vlagatelji, saj je julija 2008 ob upoštevanju morebitnih obveznosti vrednost Elanovega lastniškega kapitala po navedeni oceni znašala –[29,5-34] milijona EUR.
See footnote 36.
Poleg tega hitra ocena kaže na možnost, da so projekcije v Elanovem dolgoročnem načrtu 2008–2012 glede na pretekle izkušnje močno preoptimistične, zaradi česar bi vrednost podjetja lahko bila še manjša.
See submission from Slovenia, dated 10 October 2011, containing a letter from KAD, referring to the sell-off of companies in the marine division ‘not considered as core business’, or letter from the law firm Jadek & Pensa, acting on behalf of Elan, dated 26 April 2012, explaining that banks required the sale of non-core assets in Croatia for their entering into refinancing agreements.
Po tej oceni, ki jo je junija 2008 pripravilo podjetje […] d.o.o., naj bi bila tržna vrednost Elana na dan 31. decembra 2007 še pozitivna, in sicer naj bi znašala [35-40] milijonov EUR.
Regional aid map of Slovenia approved by the Commission on 13 September 2006 and published in OJ C 256, 24.10.2006, p. 6.
Vendar pa se je, kot je opisano zgoraj (glej uvodne izjave od (70) do (74)), v letu 2008 Elanov položaj drastično poslabšal.
OJ C 54, 4.3.2006, p. 13.
V zvezi z Elanovo zimsko divizijo Slovenija Elan opisuje kot „eno od zadnjih preostalih samostojnih blagovnih znamk zimske športne opreme“ in pravi, da je „le šibak konkurent bistveno večjim udeležencem na trgu“ [36].
See Joined Cases C-278/92, C-279/92 and C-280/92 Spain v Commission [1994] ECR I-4103, paragraph 75.
Poleg tega je zimska divizija prejela tudi večji delež (5,924 milijona EUR) dokapitalizacije Elana v skupni višini 10 milijonov EUR.
See Case C-75/97 Belgium v Commission [1999] ECR I-030671 paragraphs 64-65.
Glede na točko 40 smernic za reševanje in prestrukturiranje je dvomljivo, da bi odsvojitve v morski diviziji sploh lahko štele kot ustrezni izravnalni ukrepi, saj – tudi kot je podrobneje opisano v nadaljevanju – morska divizija ni dejavna na tistem trgu, kjer ima podjetje po prestrukturiranju najpomembnejši tržni položaj.
OJ L 140, 30.4.2004, p. 1.
157000 EUR v letu 2007, –100000 EUR v letu 2008 in –57000 EUR v letu 2009.
of 19 September 2012 on the measures in favour of ELAN d.o.o.
Poleg tega je Elan Brod d.o.o. v celotnem obdobju posloval z izgubo, in sicer –58000 EUR v letu 2006, –436000 EUR v letu 2007, –1 milijon EUR v letu 2008 in –1,5 milijona EUR v letu 2009.
The Commission sent several requests for information to Slovenia, to which Slovenia replied with letters dated 14 October 2008, 30 January 2010 and 22 February 2010.
Glede na te zneske se zdi izjava Slovenije, da zadevna podjetja strukturno niso poslovala z izgubo, sama sebi v namen.
In November 2009, the Commission also sent a request for information to the complainant, to which it replied on 5 March 2010.
Kot je navedeno zgoraj, v skladu s smernicami za reševanje in prestrukturiranje odpis dolgov in opustitev deficitnih dejavnosti, ki bi ju bilo v vsakem primeru treba izvesti zato, da se obnovi sposobnost podjetja za preživetje, ne štejeta za zmanjševanje zmogljivosti z namenom ocenitve izravnalnih ukrepov.
On 16 August 2011, the Commission sent an information request to the Slovenian authorities, to which they replied by letter of10 October 2011.
http://www.kd-group.com/index.php
Several annexes to that letter were submitted on 11 October 2011.
http://24ur.com/novice/gospodarstvo/kriticne-razmere-v-elanu_comment_p1_a19.html?&page=1&p_all_items=19
Following a meeting between the Commission services and company's representatives, Slovenia submitted additional information by letters dated 6 March, 30 March, 13 April, 16 April, 23 April, 10 May, 15 May and 30 May 2012.
Na podlagi dolgoročnega načrta za Elan za obdobje 2008–2012, ki ga je pripravil Elan junija 2008 (v nadaljnjem besedilu: dolgoročni načrt 2008–2012), je Elan družbenike konkretno zaprosil za 25 milijonov EUR v juniju/juliju 2008.
Elan d.o.o.
Skupaj so prihodki od teh odsvojitev znašali [3,1-3,6] milijona EUR.
(hereinafter referred to as ‘Elan Winter sport’), in which Elan's winter sport activities were organised.
Maja 2010 je Elan lahko pridobil novo financiranje s sklenitvijo pogodbe z bankami upnicami o dolgoročnem posojilu v znesku [21,5-25,5] milijona EUR.
Elan Winter sport held in turn the shares in several trading companies.
Novo posojilo je bilo porabljeno za poplačilo starih posojil.
Elan Marine d.o.o.
PPS (100 % v lasti države)
Elan Inventa d.o.o.
Poleg tega so zahtevali dopolnjen dolgoročni načrt za Elan [10].
Marine Nova d.o.o.
Družbeniki Elana so menili, da dolgoročni načrt 2008–2012 ne ustreza za dokapitalizacijo v višini 25 milijonov EUR.
It was in 2007 when the company's situation started to worsen, which resulted in a declining turnover and net losses in the years 2007-2008.
Dejansko so bili pripravljeni sodelovati v dokapitalizaciji samo z 10 milijoni EUR in še to dokapitalizacijo so pogojevali s predhodnim dogovorom med Elanom in bankami upnicami o reprogramiranju dolgov Elana.
of 20 March 2013
z dne 20. marca 2013
on State Aid No SA.23420 (11/C, ex NN40/10) implemented by Belgium for SA Ducroire/Delcredere NV
o državni pomoči SA.23420 (11/C, ex NN40/10), ki jo je Belgija odobrila podjetju SA Ducroire/Delcredere NV
(notified under document C(2013) 1497)
(notificirano pod dokumentarno številko C(2013) 1497)
Having regard to the Treaty on the Functioning of the European Union, and in particular the first subparagraph of Article 108(2) thereof [1],
ob upoštevanju Pogodbe o delovanju Evropske unije in zlasti prvega pododstavka člena 108(2) Pogodbe [1],
Having regard to the Agreement on the European Economic Area, and in particular Article 62(1)(a) thereof,
ob upoštevanju Sporazuma o Evropskem gospodarskem prostoru in zlasti člena 62(1)(a) Sporazuma,
Having called on interested parties to submit their comments pursuant to the above Articles [2],
po pozivu vsem zainteresiranim stranem, naj predložijo svoje pripombe v skladu z navedenima členoma [2],
On 5 June 2007, [the complainant] [3] filed a complaint with the European Commission concerning the initial capital injection of EUR 150 million granted to the company SA Ducroire/Delcredere NV (hereinafter: ‘Ducroire/Delcredere’) when it was established in September 2004 by the Office National du Ducroire (hereinafter: ‘the ONDD’).
[Pritožnik] [3] je 5. junija 2007 vložil pritožbo pri Evropski komisiji glede začetnega kapitala v višini 150 milijonov EUR, ki ga je družba SA Ducroire/Delcredere NV (v nadaljnjem besedilu: družba Ducroire/Delcredere) ob ustanovitvi septembra 2004 prejela od agencije Office National du Ducroire (v nadaljnjem besedilu: družba ONDD).
By letter dated 7 December 2007, the Commission put detailed questions to the Belgian authorities.
Komisija je z dopisom z dne 7. decembra 2007 belgijskim organom zastavila podrobna vprašanja.
The Commission received the replies to these questions, which were accompanied by numerous documents and a business plan, on 12 February 2008.
Komisija je odgovore na ta vprašanja skupaj s številnimi dokumenti in poslovnim načrtom prejela 12. februarja 2008.
A meeting between the complainant and the Commission took place on 9 September 2008.
Komisija se je s pritožnikom sestala 9. septembra 2008.
The Commission sent the Belgian authorities a non-confidential version of the complaint on 4 December 2008.
Komisija je 4. decembra 2008 belgijskim organom poslala nezaupno različico pritožbe.
A non-confidential version of Belgium's observations and specific questions were sent to the complainant on 12 and 17 December 2008.
Komisija je 12. in 17. decembra 2008 pritožniku poslala nezaupno različico ugotovitev in določenih vprašanj, ki jih je prejela od Belgije.
The complainant replied by letter dated 6 November 2009.
Pritožnik je odgovoril z dopisom z dne 6. novembra 2009.
Additional questions were put to Belgium on 21 April 2010, to which Belgium replied on 23 July 2010.
Komisija je 21. aprila 2010 Belgiji zastavila dodatna vprašanja, na katera je Belgija odgovorila 23. julija 2010.
On 23 February 2011, the Commission decided to initiate the formal investigation procedure laid down in Article 108(2) of the Treaty on the Functioning of the European Union (hereinafter: ‘TFEU’) [4] into the following possible aid measures: (i) the Belgian State's guarantee to the ONDD in respect of its marketable risks; (ii) one or more internal transfers of resources for the benefit of the insurance of marketable risks, and (iii) the capital provided by the ONDD for the benefit of the insurance of marketable risks by Ducroire/Delcredere.
Komisija se je 23. februarja 2011 odločila, da začne formalni postopek preiskave iz člena 108(2) Pogodbe o delovanju Evropske unije (v nadaljnjem besedilu: PDEU) [4] glede morebitnih naslednjih ukrepov pomoči: (i) jamstva za tržna tveganja, ki ga je agenciji ONDD zagotavljala Belgija; (ii) najmanj enega notranjega prenosa sredstev za zavarovanje tržnih tveganj in (iii) kapitala, ki ga je agencija ONDD zagotovila za zavarovanje tržnih tveganj družbe SA Ducroire.
The Commission invited interested parties to submit their comments on the measures in question.
Komisija je pozvala vse zainteresirane strani, naj predložijo svoje pripombe o zadevnih ukrepih.
Two meetings between the Belgian authorities, the ONDD, Ducroire/Delcredere and the Commission were held on 17 March 2011 and 28 April 2011 respectively.
17. marca 2011 in 28. aprila 2011 sta potekala sestanka med belgijskimi organi, družbo ONDD, družbo SA Ducroire in služami Komisijo.
On 4 May 2011, the Belgian authorities requested a four-week extension of the deadline for responding to the decision to open the formal investigation procedure (hereinafter: ‘the opening decision’).
Belgijski organi so 4. maja 2011 zaprosili za štiritedensko podaljšanje roka za odgovor na sklep o začetku formalnega postopka preiskave (v nadaljnjem besedilu: sklep o začetku postopka).
On 5 May 2011, the Commission informed the Belgian authorities that it did not have any objections to the request for a deadline extension and asked for additional information relating to the meeting on 28 April 2011.
Komisija je 5. maja 2011 belgijske organe obvestila, da ne nasprotuje zaprosilu za podaljšanje roka, in zahtevala dodatne informacije v zvezi s sestankom dne 28. aprila 2011.
On 1 June 2011, the Belgian authorities submitted their response to the observations and questions set out by the Commission in the opening decision.
Belgijski organi so 1. junija 2011 predložili svoj odgovor na ugotovitve in vprašanja, ki jih je Komisija navedla v sklepu o začetku postopka.
The annexes to their response were received on 9 and 10 June 2011.
Komisija je priloge k odgovoru belgijskih organov prejela 9. in 10. junija 2011.
In the light of the response, on 27 July 2011 the Commission asked for further information.
Komisija je na podlagi tega odgovora 27. julija 2011 zahtevala dodatne informacije.
On 14 November 2011, Belgium provided additional information concerning the subjects discussed at those meetings.
Komisija je 23. aprila 2012 zahtevala številna pojasnila glede prejetih informacij, ki so jih belgijski organi posredovali 16. maja 2012.
On 5 December 2011, the Belgian authorities sent their response to the questions from the Commission dated 27 July 2011.
21. maja 2012 je potekal sestanek med belgijskimi organi, agencijo ONDD, družbo SA Ducroire in Komisijo, po katerem so belgijski organi z dopisom z dne 31. maja 2012 predložili nadaljnja pojasnila.
On 23 April 2012, the Commission asked for a number of clarifications on the information provided, which the Belgian authorities supplied on 16 May 2012.
Belgijski organi so z dopisom z dne 14. junija 2012 ponovili svoje stališče glede ukrepa dodelitve kapitala, ki ga je izpodbijala Komisija.
A meeting between the Belgian authorities, the ONDD, Ducroire/Delcredere and the Commission was held on 21 May 2012, following which the Belgian authorities provided further explanations by letter dated 31 May 2012.
PODROBEN OPIS POMOČI
By letter dated 14 June 2012, the Belgian authorities reiterated their position concerning the capital allocation measure contested by the Commission.
1 UPRAVIČENEC IN NJEGOVE DEJAVNOSTI
DETAILED DESCRIPTION OF THE AID
Agencija ONDD je „samostojna javna ustanova“, ki deluje na trgu zavarovanja kreditov, jamstvo pa ji zagotavlja država Belgija.
THE BENEFICIARY AND ITS ACTIVITIES
Do 31. avgusta 2003 so bili vsi zavarovalni posli, ki jih je opravila agencija ONDD, za njen lastni račun, zavarovani z državnim jamstvom.
The ONDD is an ‘autonomous public institution’ operating in the credit insurance market and guaranteed by the Belgian State.
Družba ni vodila ločenih računov za kratkoročno in dolgoročno zavarovanje kreditov ali za tržna in netržna tveganja.
Until 31 August 2013, all the insurance business transacted by the ONDD was for its own account, with the guarantee of the State.
V sporočilu Komisije državam članicam v skladu s členom 93(1) Pogodbe o ustanovitvi Evropske skupnosti o uporabi členov 92 in 93 Pogodbe za kratkoročno zavarovanje izvoznih kreditov (v nadaljnjem besedilu: sporočilo o zavarovanju izvoznih kreditov) [5] so „tržna“ tveganja opredeljena kot trgovinska in politična tveganja, pri katerih je tveganje krajše od dveh let, pri dolžnikih [6], registriranih v eni od držav Evropske unije ali v nekaterih državah članicah Organizacije za gospodarsko sodelovanje in razvoj, tj. v Avstriji, Kanadi, Islandiji, na Japonskem, v Novi Zelandiji, na Norveškem, Švedskem in v Združenih državah Amerike [7].
There were no separate accounts for short-term and long-term credit insurance, or for marketable and non-marketable risks.
Agencija ONDD je 1. septembra 2003 odprla „poslovni“ račun, za katerega po navedbah belgijskih organov ni jamčila država, družba pa ga je od navedenega datuma naprej uporabljala za vse zavarovalne posle, povezane s kratkoročnimi tveganji.
The Commission communication to the Member States pursuant to Article 93(1) of the EC Treaty applying Articles 92 and 93 of the Treaty to short-term export-credit insurance (hereinafter: ‘the Communication on export-credit insurance’) [5] defines as ‘marketable’ commercial and political risks of less than two years' duration on debtors [6] established in one of the EU Member States or in certain OECD member countries, namely Australia, Canada, Iceland, Japan, New Zealand, Norway, Switzerland and the United States of America [7].
V tem času je bil za ta poslovni račun dodeljen kapital v višini [45–70] milijonov EUR, ki je omogočil pridobitev dovoljenja nacionalnega regulatorja zavarovalništva, Office de Contrôle des Assurances (v nadaljnjem besedilu: regulator OCA).
On 1 September 2003, the ONDD set up a ‘commercial’ account which, according to the Belgian authorities, was not guaranteed by the State, and which, from that date, was used for all insurance business relating to short-term risks.
V okviru tega poslovnega računa ni bilo ločenih računov za tržna in netržna tveganja.
At the time, capital of EUR [45-70] million was allocated to this commercial account, which allowed authorisation to be obtained from the national insurance regulator, the Office de Contrôle des Assurances (hereinafter: ‘the OCA’).
Agencija ONDD se je maja 2004 odločila, da bo svoje obstoječe posle kratkoročnega zavarovanja kreditov prenesla na podružnico in ustanovila družbo Ducroire/Delcredere.
Within this commercial account, there were no separate accounts for marketable and non-marketable risks.
Belgijski organi trdijo, da je bila odločitev glede ustanovitve družbe Ducroire/Delcredere sprejeta zaradi sporočila o zavarovanju izvoznih kreditov, ki države članice poziva, naj svoje sheme za zavarovanje izvoznih kreditov spremenijo, tako da zavarovatelji izvoznih kreditov ne bodo imeli več podpore države, kar zadeva „tržna“ tveganja.
In May 2004 the ONDD decided to transfer its existing short-term credit insurance business to a subsidiary by setting up Ducroire/Delcredere.
Odločitev o ustanovitvi družbe Ducroire/Delcredere in zagotovitvi kapitala v višini 150 milijonov EUR je upravni odbor sprejel 11. maja 2004 na podlagi poslovnega načrta za obdobje 2005–2007, ki ga je pripravila družba ONDD in v katerem sta bila predvidena dva scenarija: scenarij (A), poimenovan „stvarni scenarij“, ki je temeljil na gospodarskih razmerah in je predvideval 3-odstotno rast zavarovalnih vsot ter scenarij (B), poimenovan „dinamični scenarij“, ki je temeljil na proaktivnem pristopu glede osvajanja trgov in je predvideval dvakratno rast v primerjavi s stvarnim scenarijem, tj. 6-odstotno rast [8].
The Belgian authorities maintain that the decision to set up Ducroire/Delcredere was taken in order to comply with the Communication on export-credit insurance, which calls on the Member States to amend their export-credit insurance systems so that export-credit insurers no longer receive state support for risks defined as ‘marketable’.
Družba Ducroire/Delcredere je bila ustanovljena 23. septembra 2004, tega dne pa ji je družba ONDD tudi zagotovila kapital v višini 150 milijonov EUR, in sicer 100 milijonov EUR takoj, preostalih 50 milijonov EUR pa je bilo vplačanih leta 2009.
The decision to set up Ducroire/Delcredere and to allocate it EUR 150 million in capital was taken by the Board of Directors on 11 May 2004 on the basis of a business plan for 2005-07 drawn up by the ONDD, which envisaged two scenarios: scenario (A), termed ‘realistic’, based on the economic situation and assuming 3 % growth in sums insured, and scenario (B), termed ‘dynamic’, based on a proactive approach in terms of winning markets and assuming twice the rate of growth under the realistic scenario, i.e. 6 % [8].
Tako družba Ducroire/Delcredere upravlja vsa tržna tveganja v smislu sporočila o zavarovanju izvoznih kreditov (ki so po definiciji kratkoročna) in vsa kratkoročna netržna tveganja, kot so tveganja, krajša od dveh let, pri dolžnikih, registriranih zunaj držav članic Organizacije za gospodarsko sodelovanje in razvoj.
On 1 January 2005, the ONDD transferred its portfolio of short-term risks to Ducroire/Delcredere, which began its activities on that date.
To pridobitev je izvedla skupaj z družbo SACE BT, ki je prav tako pridobila 33 % kapitala družbe KUP.
The ONDD continues to manage the long-term risks.
Komisija je pritožbo prejela 5. junija 2007.
This acquisition was made jointly with SACE BT, which had also acquired 33 % of KUP's capital.
Drugič, znesek kapitala, ki ga je prejela družba Ducroire/Delcredere, naj bi bil glede na pravila varnega in skrbnega poslovanja o najmanjšem ustreznem kapitalu in glede na povprečno stopnjo solventnosti (neto premije/lastna sredstva) drugih udeležencev v tem sektorju višji od zahtevanega kapitala.
In 2009 Ducroire/Delcredere bought all of SACE BT's shareholding in the capital of KUP for EUR [0-20] million.
Po navedbah pritožnika je ravno ta „prevelika kapitalizacija“ leta 2004 družbama Ducroire/Delcredere in SACE BT omogočila, da sta v drugi polovici leta 2006 podali skupno ponudbo za odkup 66 % delnic družbe KUP, ki je „ni bilo mogoče preseči“.
Ducroire/Delcredere therefore acquired 66 % of the capital in KUP for a total of EUR [10-35] million.
3 RAZLOGI ZA ZAČETEK POSTOPKA
EUR 12 million of the latter amount was then written off as a loss on the shareholding (negative adjustment to the value of the investment).
Preiskava, ki se je začela 23. februarja 2011, se nanaša na naslednje ukrepe:
THE COMPLAINT
domnevno jamstvo za tržna tveganja, ki ga je družbi ONDD zagotavljala Belgija (v nadaljnjem besedilu: ukrep 1);
On 5 June 2007, a complaint was made to the Commission.
morebitne notranje prenose sredstev (v družbi ONDD) iz zavarovanj netržnih tveganj za zavarovanja tržnih tveganj (pred prenosom zavarovanja pred kratkoročnimi tveganji na družbo Ducroire/Delcredere) (v nadaljnjem besedilu: ukrep 2).
The complainant alleges that the ONDD made the capital allocation on terms that a market economy investor would have found unacceptable.
kapital (150 milijonov EUR vpisanega kapitala), ki ga je družba ONDD leta 2004 dodelila svoji podružnici, družbi Ducroire/Delcredere (v nadaljnjem besedilu: ukrep 3).
First, Ducroire/Delcredere's profitability anticipated at the time of the capital contribution was said to be lower than would be expected by a private investor.
Glede ukrepa 3 je bilo v sklepu o začetku postopka ugotovljeno, da naslednji deli kapitala, ki ga je prejela družba Ducroire/Delcredere, ne pomenijo državne pomoči [9]:
Second, the capital allocated to Ducroire/Delcredere was said to exceed the capital required, both in terms of the prudential rules on minimum adequate own funds and in relation to the average solvency ratio (net premiums/own funds) of the other operators in the sector.
del začetnega kapitala družbe Ducroire/Delcredere, za katerega se lahko šteje, da podpira zavarovanje netržnih tveganj [10], ne pomeni pomoči.
GROUNDS FOR INITIATING THE PROCEDURE
Ker te dejavnosti naj ne bi izvajali udeleženci na trgu, državna pomoč ne more izkrivljati konkurence in torej ne more pomeniti državno pomoč v smislu člena 107(1) PDEU.
The investigation opened on 23 February 2011 concerns the following measures:
Komisija je zato pozvala Belgijo, naj pojasni, kateri del kapitala družbe Ducroire/Delcredere je podpiral zavarovanje netržnih tveganj;