natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In order to demonstrate that the level of risk capital in this range is limited, despite the demand for equity financing by viable businesses, point 5.2.1 of the Risk Capital Guidelines lists an indicative set of elements.
Da se dokaže, da je stopnja tveganega kapitala v tem razponu omejena kljub zahtevam za obstoj sposobnih podjetij po lastniškem financiranju, je v točki 5.2.1 Smernic o rizičnem kapitalu naveden okvirni sklop elementov.
In the following assessment on market failure, the Commission takes into consideration in particular the profitability of private equity investments, the development of private equity investment in the United Kingdom over the past years and the distribution of investment by categories of amount of investment linked to the stated range of market failure.
V nadaljnji presoji tržne pomanjkljivosti Komisija upošteva zlasti donosnost naložb zasebnega lastniškega kapitala, razvoj naložb zasebnega lastniškega kapitala v Združenem kraljestvu v zadnjih letih in porazdelitev naložb po kategorijah zneskov naložb v povezavi z navedenim razponom tržne pomanjkljivosti.
The Commission also examines data relating to the West Midlands region, in particular the regional apportionment of private equity investment, the demand for equity funding and the extent to which this demand is met at established capital markets.
Komisija prouči tudi podatke o regiji West Midlands, zlasti regionalno porazdelitev naložb zasebnega lastniškega kapitala, zahtevo po lastniškem financiranju in obseg, v katerem se te zahteve izpolnjujejo na uveljavljenih kapitalskih trgih.
For this purpose the Commission analyses studies submitted by the UK authorities.
V ta namen Komisija analizira študije, ki so jih predložili organi Združenega kraljestva.
It is noted additionally that the aid measure will also support a region undergoing structural changes by setting up an online regional equity market place for SMEs.
Poleg tega se upošteva, da bo ukrep pomoči z uvedbo regionalnega spletnega trga lastniških vrednostnih papirjev za MSP-je podpiral regijo, ki prestaja strukturne spremembe.
Evidence of the market failure to be targeted by the measure
Dokazi o tržni pomanjkljivosti, ki naj bi jo ukrep odpravil
Investbx targets equity funding in the West Midlands region in the area of GBP 0,5 million to GBP 2 million.
Investbx je usmerjen v lastniško financiranje v regiji West Midlands, in sicer v razponu od 0,5 do 2 milijonov GBP.
This is the range where the market failure is perceived to be the most severe by the market players according to the United Kingdom and many third-party comments.
Na podlagi pripomb Združenega kraljestva in številnih tretjih strank je to razpon, v katerem so akterji na trgu zaznali največjo tržno pomanjkljivost.
They consider that this range of investment size is too high for most informal investors such as business angels who have access to limited financial resources, and too low for most formal venture capital investors who find the cost of evaluating potential investments prohibitive when a business is seeking only a modest amount of equity finance.
Po njihovem mnenju je ta razpon velikosti naložb previsok za večino neformalnih vlagateljev, ki imajo dostop do omejenih finančnih sredstev, in prenizek za večino formalnih vlagateljev tveganega kapitala, ki se jim zdi strošek ocene potencialnih naložb previsok, kadar podjetje potrebuje le skromen znesek lastniških sredstev.
In line with the financial projection of Investbx, as presented by the UK authorities, the average size of funding is expected to be at GBP 1,66 million by the fifth year of operation.
Po finančni napovedi Investbxa, kot so jo predstavili organi Združenega kraljestva, naj bi povprečni obseg financiranja v petem letu delovanja znašal 1,66 milijona GBP.
In its Decision on the Enterprise Capital Funds scheme, the Commission concluded the existence of a market failure in the GBP 250000 (EUR 357000) to GBP 2 million (EUR 2,9 million) range in the United Kingdom, upon the data provided by the Performance Measurement Survey 2003; Report on Investment Activity 2003, upon information provided by the United Kingdom and upon third party comments that confirmed the existence of the market failure.
Komisija je v svoji Odločbi o Podjetniških skladih kapitala na podlagi podatkov, predloženih v Raziskavi za merjenje uspešnosti v letu 2003, Poročilu o naložbeni dejavnosti v letu 2003 , informacij, ki jih je predložilo Združeno kraljestvo, in pripomb tretjih strank, ki so potrdili obstoj tržne pomanjkljivosti, ugotovila, da v Združenem kraljestvu obstaja tržna pomanjkljivost v razponu od 250000 GBP (357000 EUR) do 2 milijonov GBP (2,9 milijona EUR).
According to the UK authorities the market failure exists in the United Kingdom and particularly in the West Midlands, and this assessment is supported by the following factors, as stated in a report conducted by ECOTEC:
Po trditvah organov Združenega kraljestva obstaja tržna pomanjkljivost v Združenem kraljestvu in zlasti v regiji West Midlands, to oceno pa podpirajo naslednji dejavniki, kot so navedeni v poročilu, ki ga je pripravil ECOTEC:
private equity finance companies cannot achieve the level of returns they require on investments below GBP 2 million;
zasebne družbe za lastniško financiranje ne morejo doseči stopnje donosa, ki jo potrebujejo za naložbe v višini pod 2 milijonoma GBP;
the market failure in the range GBP 250,000 to GBP 2 million is real and was created post 1999/2000 as venture capital moved on to larger deals;
tržna pomanjkljivost v razponu od 250000 do 2 milijonov GBP je stvarna in je bila ustvarjena po letih 1999/2000, ko se je tvegani kapital preusmeril v večje poslovne transakcije;
very few private equity investments are being made in the region in the range GBP 250,000 to GBP 2 million;
zelo malo naložb zasebnega lastniškega kapitala se izvede v razponu od 250000 do 2 milijonov GBP;
there is significant demand for funding from SMEs in this market failure range.
obstaja precejšnja potreba po financiranju MSP-jev v tem razponu tržne pomanjkljivosti.
Returns for investors in private equity and venture capital investments in the United Kingdom
Donosnost za vlagatelje v zasebni lastniški kapital in naložbe tveganega kapitala v Združenem kraljestvu
The profitability of private equity and venture capital investments in different investment categories is an indicator for the analysis of the market failure, as low profitability of investments in the market failure range will make investors switch to more profitable large investments.
Donosnost zasebnega lastniškega kapitala in naložb tveganega kapitala v različnih kategorijah naložb je kazalec za analizo tržne pomanjkljivosti, saj se bodo zaradi nizke donosnosti naložb v razponu tržne pomanjkljivosti vlagatelji preusmerili v donosnejše večje naložbe.
According to the latest data from the British Venture Capital Association (hereinafter ‘BVCA’), returns on private equity and venture capital investments in the United Kingdom have developed in 2004 as follows.
Po zadnjih podatkih Britanskega združenja tveganega kapitala (British Venture Capital Association; v nadaljevanju „BVCA“) se je donos zasebnega lastniškega kapitala in naložb tveganega kapitala v Združenem kraljestvu v letu 2004 razvijal, kot je opisano v nadaljevanju.
Similarly to 2003, mid-sized management buy-outs (hereinafter ‘MBOs’) (with GBP 10 million to GBP 100 million of equity invested) and large MBOs (with more than GBP 100 million of equity invested) have shown far higher returns on investment over the short and medium term than early-stage and development-stage investments.
Podobno kot v letu 2003 so srednje veliki odkupi podjetij s strani vodstva (z investiranim lastniškim kapitalom v višini 10 do 100 milijonov GBP) in veliki odkupi podjetij s strani vodstva (z več kot 100 milijonov GBP investiranega lastniškega kapitala) pokazali mnogo višjo kratkoročno in srednjeročno donosnost naložb kot naložbe v začetni fazi in v fazi razvoja.
(E.g. in 2004 the three-year returns were -13,2 % in early-stage investments, -5,3 % in development stage investments, while they reached 13,7 % in mid-sized MBOs and 16,1 % in large MBOs.)
(Na primer v letu 2004 je triletna donosnost znašala -13,2 % v naložbe v začetni fazi, -5,3 % v naložbe v fazi razvoja, medtem ko je dosegla 13,7 % v srednje velikih odkupih podjetij s strani vodstva in 16,1 % v velikih odkupih podjetij s strani vodstva.)
As a result, among private equity investments, it is more attractive for investors to invest in MBOs above GBP 10 million of equity invested than in early or development-stage investments.
Zato so pri naložbah zasebnega lastniškega kapitala za vlagatelje privlačnejše naložbe v odkupe podjetij s strani vodstva nad 10 milijoni GBP investiranega lastniškega kapitala kot naložbe v začetni fazi ali v fazi razvoja.
Although in the 2005 report from BVCA on returns on private equity and venture capital investments in the United Kingdom the methodology changed, in the early and venture-stages returns in the medium term continued to be negative.
Čeprav se je v poročilu Britanskega združenja tveganega kapitala iz leta 2005 o donosnosti zasebnega lastniškega kapitala in naložb tveganega kapitala v Združenem kraljestvu metodologija spremenila, je bila srednjeročna donosnost v začetni in tvegani fazi še naprej negativna.
Development-stage and small MBOs medium-term returns have been far below the medium-term returns of mid and large MBOs.
Srednjeročna donosnost naložb v fazi razvoja in majhnih odkupov podjetij s strani vodstva je bila mnogo nižja kot srednjeročna donosnost srednje velikih in velikih odkupov podjetij s strani vodstva.
Private equity investment activity in the United Kingdom
Naložbena dejavnost zasebnega lastniškega kapitala v Združenem kraljestvu
According to the BVCA study on the private equity investment activity in the United Kingdom, the average size of investment in the United Kingdom has grown in 2005, to a level of GBP 5,2 million, (compared to GBP 4,1 million in 2004, GBP 3,2 million in 2003, GBP 3,7 million in 2002 and GBP 3,6 million in 2001).
Po podatkih študije Britanskega združenja tveganega kapitala o naložbeni dejavnosti zasebnega lastniškega kapitala v Združenem kraljestvu se je povprečna velikost naložbe v Združenem kraljestvu v letu 2005 povečala na raven 5,2 milijona GBP (v primerjavi s 4,1 milijona GBP v letu 2004, 3,2 milijona GBP v letu 2003, 3,7 milijona GBP v letu 2002 in 3,6 milijona GBP v letu 2001).
According to the above mentioned BVCA study, the amount of private equity received by UK companies increased substantially over the previous years (GBP 6813 million in 2005, GBP 5336 million in 2004, GBP 4074 million in 2003).
Navedena študija Britanskega združenja tveganega kapitala kaže, da se je znesek zasebnega lastniškega kapitala, ki so ga prejele gospodarske družbe v Združenem kraljestvu, precej povečal v preteklih letih (6813 milijonov GBP v letu 2005, 5336 milijonov GBP v letu 2004, 4074 milijonov GBP v letu 2003).
However, the amount invested in the GBP 0,5 million and GBP 2 million range did not show such an increase but instead declined in 2005 (GBP 313 million in 2005, GBP 330 million in 2004 and GBP 286 million in 2003).
Vendar pa znesek naložb v razponu od 0,5 do 2 milijonov GBP ni pokazal takega povečanja, temveč se je v letu 2005 zmanjšal (313 milijonov GBP v letu 2005, 330 milijonov GBP v letu 2004 in 286 milijonov GBP v letu 2003).
In 2005, 2 % of the total amount of private equity received by UK companies was made in investments under GBP 0,5 million, 5 % was invested in the GBP 0,5 and 2 million range and the remaining 94 % was made in investments with a size above GBP 2 million.
V letu 2005 sta bila v naložbe pod 0,5 milijona GBP namenjena 2 % celotnega zneska zasebnega lastniškega kapitala, ki so ga prejele gospodarske družbe v Združenem kraljestvu, v naložbe v razponu od 0,5 do 2 milijonov GBP je bilo namenjenih 5 % in v naložbe, ki presegajo vrednost 2 milijonov GBP, je bilo namenjenih preostalih 94 %.
The proportion of the amount invested in the GBP 0,5 and 2 million range compared to total investments was lower in 2005 than in previous years (5 % in 2005, 6 % in 2004, 7 % in 2003, 10 % in 2002 and 2001).
Delež zneska, namenjenega za naložbe v razponu od 0,5 do 2 milijonov GBP, je bil v primerjavi s celotnimi naložbami v letu 2005 nižji kot v predhodnih letih (5 % v letu 2005, 6 % v letu 2004, 7 % v letu 2003, 10 % v letih 2002 in 2001).
In terms of the number of companies invested in, their proportion in the GBP 0,5 and 2 million range compared to the total number of companies invested in also shows a decreasing trend in the United Kingdom (23 % in 2005, 25 % in 2004, 25 % in 2003, 30 % in 2002 and 31 % in 2001) according to the BVCA study.
Kar zadeva število podjetij, v katera se je vlagalo, je študija Britanskega združenja tveganega kapitala pokazala, da delež teh podjetij v razponu od 0,5 do 2 milijonov GBP v primerjavi s celotnim številom podjetij, v katera se je vlagalo, tudi kaže težnjo zmanjševanja v Združenem kraljestvu (23 % v letu 2005, 25 % v letu 2004, 25 % v letu 2003, 30 % v letu 2002 in 31 % v letu 2001).
In absolute terms, in 2005 the number of companies invested in the GBP 0,5 and 2 million range was at its lowest of the past five years (302 in 2005, 321 in 2004, 317 in 2003, 361 in 2002 and 399 in 2001).
V absolutnih vrednostih je bilo v letu 2005 število podjetij, v katera se je vlagalo v razponu od 0,5 do 2 milijonov GBP, najnižje v zadnjih petih letih (302 v letu 2005, 321 v letu 2004, 317 v letu 2003, 361 v letu 2002 in 399 v letu 2001).
The UK authorities referred to several papers and surveys indicating the existence of the market failure in the United Kingdom, such as:
Organi Združenega kraljestva so se sklicevali na več poročil in študij, ki kažejo na obstoj tržne pomanjkljivosti v Združenem kraljestvu, kot so:
the HM Treasury budget consultation document ‘Bridging the Finance Gap’ confirmed the gap in the area of GBP 0,25 million to GBP 2 million.
dokument o proračunskem posvetovanju finančnega ministrstva z naslovom „Premostitev finančne vrzeli“ je potrdil vrzel v razponu od 0,25 do 2 milijonov GBP.
The report was based on surveys, BVCA data and with reference to academic studies.
Poročilo je temeljilo na raziskavah in podatkih Britanskega združenja tveganega kapitala ter se sklicuje na akademske študije.
As regards surveys, 97 % of the respondents to the ‘Bridging the finance gap’ consultation agreed that SMEs continue to face a significant market failure, and many of them argued that the severity of the gap varies according to the size, sector and stage of development of the business.
Glede raziskav se je 97 % udeležencev razprave „Premostitev finančne vrzeli“ strinjalo, da se MSP-ji nenehno spopadajo s precejšnjo tržno pomanjkljivostjo, in veliko jih je trdilo, da se obseg vrzeli razlikuje glede na velikost, sektor in stopnjo razvoja podjetja.
‘The consultation responses to Bridging the finance gap made it clear that there remains a key group of small and medium-sized enterprises (SMEs) which are not suited to debt finance, and which are currently not able to access the equity capital that they need to thrive.
„Odzivi posvetovanja o Premostitvi finančne vrzeli so jasno pokazali, da obstaja pomembna skupina malih in srednjih podjetij (MSP), ki niso primerna za dolžniška finančna sredstva in trenutno nimajo dostopa do lastniškega kapitala, ki ga potrebujejo za uspešen razvoj.
Businesses seeking modest sums of investment to modernise or diversify their activities are also affected.’ The report argues that some SMEs are ‘not suited to debt finance’, and when an enterprise is not yet generating sufficient revenues to repay interest on debt, and/or the business is developing new technologies or products with a substantial growth potential but also with significant risk, raising equity capital may be a more appropriate form of financing.
Prizadeta so tudi podjetja, ki potrebujejo manjše zneske naložb, da bi posodobila ali razširila svoje dejavnosti.“ Poročilo navaja, da nekateri MSP-ji „niso primerni za dolžniška finančna sredstva“, in kadar podjetje še ne ustvarja zadostnih prihodkov, da bi odplačalo obresti od dolga in/ali kadar razvija nove tehnologije ali proizvode s precejšnjim potencialom rasti, vendar tudi s precejšnjim tveganjem, je lahko zbiranje lastniškega kapitala primernejša oblika financiranja.
As stated by the report, equity investors can face significant costs in identifying suitable investment opportunities, in particular with regard to the search, due diligence and monitoring costs of investments in smaller and younger firms.
Kot navaja poročilo, se lahko vlagatelji v lastniške instrumente spopadajo z večjimi stroški določanja ustreznih priložnosti za naložbe, zlasti kar zadeva iskanje, skrben pregled poslovanja in spremljanje stroškov naložb v manjše in mlajše gospodarske družbe.
‘In comparison to large companies that are quoted on public stock markets, the flow of information about small, unquoted companies seeking investment is limited.’ The report argues that due to information asymmetry, potential investors may not perceive correctly the profit-risk profile of businesses and may become reluctant to invest in risk capital.
„V primerjavi z velikimi gospodarskimi družbami, ki kotirajo na javnih borzah, je pretok informacij o malih gospodarskih družbah, ki ne kotirajo na borzi in ki potrebujejo naložbe, omejen.“ Poročilo trdi, da zaradi asimetričnih informacij morebitni vlagatelji morda ne zaznajo pravilno predstavitve podjetja o dobičku in tveganju ter lahko postanejo nenaklonjeni vlaganju v tvegani kapital.
The report concludes that high transaction costs and the proportionally higher costs of obtaining information about smaller firms make investors shift their focus on larger investments.
Za zaključek poročilo navaja, da se zaradi visokih stroškov transakcije in sorazmerno višjih stroškov pridobivanja informacij o manjših podjetjih vlagatelji preusmerjajo v večje naložbe.
The structural constraint on the provision of funds and venture capital expertise to smaller and riskier companies suggests that venture capital investors will shift their focus further towards larger, later-stage deals.
Strukturna ovira pri zagotavljanju sredstev in strokovnega znanja o tveganem kapitalu manjšim in bolj tveganim gospodarskim družbam kaže na to, da se bodo vlagatelji preusmerili v večje poslovne transakcije v poznejši fazi razvoja.
Research undertaken by ECOTEC restated the existence of a market failure between GBP 0,5 million to GBP 5 million, with the most severe constraints being businesses seeking up to GBP 2 million of growth capital.
Raziskava, ki jo je izvedel ECOTEC, je ponovno pokazala obstoj tržne pomanjkljivosti v razponu od 0,5 do 5 milijonov GBP, pri čemer se z največjimi ovirami srečujejo podjetja, ki potrebujejo kapital za rast v višini do 2 milijonov GBP.
Recent reports by the Confederation of British Industry (‘CBI’) concluded that there continues to be a clear gap for access to finance.
V zadnjih poročilih je Združenje britanske industrije (Confederation of British Industry) ugotovilo, da še naprej obstaja očitna vrzel v dostopu do finančnih sredstev.
‘There are still market failures and anomalies in the system that need to be addressed.’… ‘Over the past few years, evidence indicates that there is a growing market failure in the GBP 500,000 to GBP 3 million range.
„V sistemu so še vedno tržne pomanjkljivosti in nepravilnosti, ki jih je treba odpraviti.“… „Podatki kažejo, da v zadnjih nekaj letih narašča tržna pomanjkljivost v razponu od 500000 do 3 milijonov GBP.
Recent data by the BVCA provides no indication that the gap is diminishing, with the average amount of equity investment continuing to increase.’Some studies argue that there is a market failure even below GBP 0,5 million and above GBP 2 million.
Zadnji podatki Britanskega združenja tveganega kapitala ne kažejo na to, da bi se vrzel zmanjševala, povprečni znesek naložb v lastniške instrumente pa se še naprej povečuje.“Nekatere študije navajajo, da obstaja tržna pomanjkljivost tudi pod 0,5 milijona GBP in nad 2 milijonoma GBP.
However, no study disputes the existence of the market failure between GBP 0,5 and 2 million, which is the range of equity financing targeted by Investbx.
Nobena študija pa ne zanika obstoja tržne pomanjkljivost v razponu od 0,5 do 2 milijonov GBP, to je ciljni razpon financiranja lastniških sredstev Investbxa.
This is perceived to be the range with the most severe constraints.
Opaža se, da so v tem razponu ovire največje.
The UK authorities also quoted a number of studies and surveys regarding different aspects of the disadvantage that small companies face when they want to get listed at a stock exchange:
Organi Združenega kraljestva so navedli tudi več študij in raziskav v zvezi z različnimi vidiki prikrajšanosti malih podjetij, ki želijo kotirati na borzi:
In a research article by Brian Zivicky reference is made to the fact that in the United Kingdom few smaller quoted companies are followed by analysts as there is insufficient volume of trading to justify the cost of the research being produced.
Brian Zivicky se je v svojem raziskovalnem prispevku skliceval na dejstvo, da v Združenem kraljestvu analitiki spremljajo le malo manjših gospodarskih družb, ki kotirajo na borzi, ker ni zadostnega obsega trgovanja, da bi se upravičili stroški raziskav.
A report carried out by Jaffe Associates on behalf of the Quoted Company Alliance states that smaller quoted companies are competing for a small and decreasing proportion of institutional equity investment in the United Kingdom.
Poročilo, ki so ga pripravili pri Jaffe Associates po naročilu Quoted Company Alliance, navaja, da se v Združenem kraljestvu manjše gospodarske družbe, ki kotirajo na borzi, potegujejo za majhen delež institucionalnih naložb v lastniške instrumente, ki se še naprej zmanjšuje.
The ability to deal in large volumes is a key driver in investment decisions, which automatically penalises smaller companies.A survey conducted by SWR worldwide established that there was a clear awareness among issuers and investors that current mechanisms for providing financial services to SMEs could be improved, particularly with respect to bringing issuers and investors together.
Sposobnost izvajanja poslovne transakcije v velikem obsegu je ključni dejavnik pri odločanju o naložbah, ki samodejno kaznuje manjše gospodarske družbe.Študija, ki so jo izvedli pri SWR worldwide, je pokazala, da se izdajatelji in vlagatelji jasno zavedajo, da bi se lahko sedanji mehanizmi zagotavljanja finančnih storitev MSP-jem izboljšali, zlasti kar zadeva povezovanje izdajateljev in vlagateljev.
As a result of the survey, the most important factor when making investment decisions proved to be the quality and quantity of information.
Na podlagi študije se je izkazalo, da sta najpomembnejša dejavnika pri odločanju o naložbi kakovost in količina informacij.
A majority of fund managers, high-net worth investors and venture capitalists surveyed said that current stock exchanges do not do a good enough job providing access to SMEs or providing liquidity for securities offered by SMEs.A paper written by Tim Mocroft describes that ‘…listing and regulatory requirements of traditional exchanges are expensive but given the size of companies involved and the sums of money being raised, costs can usually be accommodated.
Večina vprašanih upraviteljev skladov, vlagateljev z velikim čistim premoženjem in imetnikov tveganega kapitala je dejala, da si sedanje borze ne prizadevajo dovolj, da bi MSP-jem omogočile dostop ali zagotovile likvidnost za vrednostne papirje, ki jih ponujajo MSP-ji.Tim Mocroft v svojem prispevku opisuje, da „… so zahteve v zvezi s kotacijo in zakonodajne zahteve tradicionalnih borz drage, vendar se glede na velikost gospodarskih družb in zneskov denarja, ki se zbirajo, stroški navadno lahko izravnajo.