natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Research has highlighted a number of issues that deter small businesses from seeking equity capital.
Raziskava je opozorila na mnoga vprašanja, ki odvračajo mala podjetja od pridobivanja lastniškega kapitala.
Loss of control and restricted management freedom are the concerns most commonly cited by SMEs, but the costs of securing equity finance and a lack of knowledge of external sources of finance are also common obstacles.
Mala in srednje velika podjetja najpogosteje navajajo, da jih skrbi izguba nadzora in omejena upravljalska svoboda, pogoste ovire pa so tudi stroški zavarovanja lastniških finančnih sredstev in pomanjkljivo poznavanje zunanjih virov finančnih sredstev.
Many of those businesses that actively seek equity investment are also constrained by a lack of ‘investment readiness’.
Mnoga podjetja, ki skušajo dejavno pridobiti naložbe lastniškega kapitala, so omejena tudi s premajhno „pripravljenostjo vlagati“.
SMEs may be hampered by a limited awareness and understanding of the various forms of risk finance available and how to access it, and by insufficiently developed or poorly presented business plans.
Mala in srednje velika podjetja lahko ovira tudi premajhno poznavanje in razumevanje različnih oblik razpoložljivih tveganih finančnih sredstev in načinov, kako priti do njih, ter nezadovoljivo izdelani ali slabo predstavljeni poslovni načrti.
Inadequate business preparation and planning will deter potential investors, not least by increasing the information and due diligence costs involved.
Neustrezna poslovna priprava in načrtovanje bosta odvrnila morebitne vlagatelje in niti ne najmanj zaradi večjih stroškov pridobivanja informacij in skrbnega pregleda poslovanja.
An equity gap arises where viable businesses are unable to attract investment from either informal investors or venture capitalists, which are the principal sources of equity finance for SMEs.
Do primanjkljaja lastniškega kapitala prihaja, če za življenje sposobna podjetja ne morejo pritegniti naložb neformalnih vlagateljev ali tveganih kapitalistov, ki so glavni vir lastniških finančnih sredstev za mala in srednje velika podjetja.
Informal investors (business angels and other informal investors) have access to limited financial resources and therefore generally invest relatively small amounts of equity.
Neformalni vlagatelji (poslovni meceni in drugi neformalni vlagatelji) imajo dostop do omejenih finančnih virov in zato ponavadi vlagajo sorazmerne majhne zneske lastniškega kapitala.
By contrast, formal venture capital investors typically incur far greater costs in evaluating potential investments.
V nasprotju s tem pa formalni vlagatelji tveganega kapitala ponavadi prevzamejo veliko večje stroške pri presoji potencialnih naložb.
For the structural reasons mentioned above, these costs are often prohibitive where a business is seeking only a modest amount of equity finance.
Iz prej navedenih strukturnih razlogov so ti stroški pogosto previsoki, če podjetje skuša pridobiti samo manjši znesek lastniških finančnih sredstev.
An equity gap therefore affects businesses that are seeking a sum of money that is beyond the financial means of most informal investors, but below the level at which it is viable for venture capitalists to invest.
Zato primanjkljaj lastniškega kapitala vpliva na podjetja, ki skušajo pridobiti vsoto denarja, ki presega finančna sredstva večine neformalnih vlagateljev, vendar je pod ravnjo, na kateri so naložbe tveganih kapitalistov še upravičene.
Evidence for an upward-moving equity gap in the UK venture capital market
Dokazila za večanje primanjkljaja lastniškega kapitala na trgu tveganega kapitala v Združenem kraljestvu
According to recent BVCA data [15], large MBO funds showed good returns in 2003 and over the longer term, whereas average returns from early stage and technology funds continued to be depressed in 2003.
Po najnovejših podatkih Britanskega združenja tveganega kapitala [15] so leta 2003 in dolgoročno veliki skladi za MBO imeli dobre donose, medtem ko so se povprečni donosi od naložb v zgodnjo fazo razvoja podjetij in v tehnologijo leta 2003 stalno zmanjševali.
As to the overall performance by investment stage, funds focusing on early stage investments made an average return of - 18,1% in 2003 compared to an average 3-years return of - 25,1% and an average 5-years return of - 12,5%.
Glede na splošen donos po fazah vlaganja so skladi, usmerjeni v naložbe v zgodnji fazi razvoja podjetja, leta 2003 ustvarili povprečno -18,1-odstoten donos v primerjavi s povprečnim triletnim donosom, ki je znašal -25,1 %, in povprečnim petletnim donosom, ki je znašal -12,5 %.
Funds specialising in development stage investments recorded an average return of - 3,4% in 2003 compared to an average 3-years return of - 8,2% and an average 5-years return of 2,7%.
Skladi, specializirani za naložbe v razvojni fazi, so leta 2003 beležili povprečno -3,4-odstotni donos v primerjavi s povprečnim triletnim donosom, ki je znašal -8,2 %, in povprečnim petletnim donosom, ki je znašal 2,7 %.
At the same time, funds concentrating on MBOs (management buy outs) performed significantly better.
Obenem so bili skladi, usmerjeni k MBO (managementskim odkupom), veliko donosnejši.
For mid-sized MBOs, the average return in 2003 was 12,2%, compared to an average 3-years return of 2,9% and an average 5-years return of 6,7%.
Za srednje velike MBO je povprečni donos leta 2003 znašal 12,2 % v primerjavi s triletnim povprečnim donosom, ki je znašal 2,9 %, in povprečnim petletnim donosom, ki je znašal 6,7 %.
The difference becomes even more evident when looking at large MBOs, with an average return of 15,3% in 2003, an average 3-years return of 9,1%, and a corresponding return figure of 13,6% for a 5-years period.
Razlika postane še očitnejša, če vzamemo velike MBO, ki so imeli leta 2003 povprečno 15,3-odstotni donos, povprečni triletni donos pa je znašal 9,1 %, ustrezni podatek za petletni donos pa je 13,6 %.
The data presented above underlines the current pattern in the UK venture capital market.
Zgoraj navedeni podatki opozarjajo na trenutno strukturo trga tveganega kapitala v Združenem kraljestvu.
Venture capital providers migrate towards larger deal sizes as the associated returns are higher, thereby widening the equity gap between smaller-scale early stage and expansion investments and larger-scale investments in well-established companies.
Ponudniki tveganega kapitala se vse bolj usmerjajo k večjim naložbam, saj so skupni donosi višji, s čimer se veča vrzel pri zagotavljanju lastniškega kapitala za manjše naložbe v podjetja v zgodnji fazi razvoja in za širitve podjetij ter večje naložbe v dobro utečena podjetja.
This trend towards ever larger investment sizes is further underlined by recent figures on investment activity in the United Kingdom [16].
Na to usmeritev k vedno večjim naložbam opozarjajo tudi najnovejši podatki o naložbeni dejavnosti v Združenem kraljestvu [16].
The average financing across all stages of investment increased to GBP 4,3 million (EUR 6 million) in 2003 from GBP 3,8 million (EUR 5,3 million) in 2002.
Povprečno financiranje v vseh fazah vlaganja se je leta 2003 povečalo na 4,3 milijona GBP (6 milijonov EUR) s 3,8 milijona GBP (5,3 milijona EUR), kolikor je znašalo leta 2002.
This is explained by the fact that smaller-scale expansion stage investments fell by 57% to GBP 477 million (EUR 670 million) in 2003 from GBP 1,2 billion (EUR 1,7 billion) in 2002.
To razlaga dejstvo, da so se manjše naložbe v fazi širitve leta 2003 zmanjšale za 57 odstotkov na 477 milijonov GBP (670 milijonov EUR) z 1,2 milijarde GBP (1,7 milijarde EUR), kolikor so znašale leta 2002.
The average amount received by an expanding company fell from GBP 2 million (EUR 2,9 million) in 2002 to GBP 800000 (EUR 1,1 million) in 2003.
Povprečni znesek, ki ga je prejelo podjetje v širitvi, se je zmanjšal z 2 milijona GBP (2,9 milijona EUR) leta 2002 na 800000 GBP (1,1 milijona EUR) leta 2003.
Of the total funds raised in 2003, the vast majority of 92% (GBP 8,2 billion or EUR 11,5 billion) has been invested into MBOs and MBIs, up from an 87% allocation in 2002.
Od vseh sredstev, zbranih leta 2003, je bila velika večina, to je 92 % (8,2 milijarde GBP ali 11,5 milijarde EUR), vložena v nakupe MBO in MBI, kar je več kot leta 2002, ko je bilo temu dodeljeno 87 % vseh zbranih sredstev.
The report anticipates that only 3% (GBP 290 million or EUR 406 million) will be invested into expansion stage companies, compared to 6% in 2002.
Poročilo predvideva, da bodo samo 3 % (290 milijonov GBP ali 406 milijonov EUR) vloženi v podjetja v fazi širitve, v primerjavi z letom 2002, ko je bil ta podatek 6 %.
For early stage investments 4% of total funds raised in 2003 (GBP 368 million or EUR 515 million) compare to 3% in 2002.
Za naložbe v podjetja v zgodnji fazi razvoja je bilo namenjeno 4 % vseh sredstev, zbranih leta 2003 (368 milijonov GBP ali 515 milijonov EUR), v primerjavi z letom 2002, ko je ta podatek znašal 3 %.
Within the MBO/MBI category, 58% is expected to be allocated to the largest MBOs/MBIs (over GBP 100 million or EUR 140 million total deal value), compared to 45% in 2002.
Po predvidevanjih se bo v skupini nakupov MBO/MBI največjim MBO/MBI (ko skupna vrednost naložbe presega 100 milijonov GBD ali 140 milijonov EUR) dodelilo 58 % v primerjavi z letom 2002, ko se jim je dodelilo 45 %.
20% will be allocated to MBOs/MBIs between GBP 50 million (EUR 70 million) and GBP 100 million (EUR 140 million), up from 17% in 2002, and 13% will be allocated to MBOs/MBIs of between GBP 10 million (EUR 14 million) and GBP 50 million (EUR 70 million), compared to 24% in 2002.
MBO/MBI v vrednosti od 50 milijonov GBP (70 milijonov EUR) do 100 milijonov GBP (140 milijonov EUR) se bo dodelilo 20 % , kar pomeni povečanje v primerjavi s 17 % leta 2002, 13 % pa se bo dodelilo MBO/MBI v vrednosti od 10 milijonov GBP (14 milijonov EUR) do 50 milijonov GBP (70 milijonov EUR), v primerjavi s 24 % leta2002.
Like in 2002, a mere 1% will be allocated to MBOs/MBIs of up to GBP 10 million (EUR 14 million).
Podobno kot leta 2002 se bo samo 1 % dodelil MBO/MBI v vrednosti do10 milijonov GBP (14 milijonov EUR).
Both the decline in investment and performance presented above has led to early stage venture investors pulling out of the market.
Zaradi zgoraj opisanega zmanjšanja naložb in donosnosti so se vlagatelji tveganega kapitala v podjetja v zgodnji fazi razvoja umaknili s trga.
This is further highlighted by the fact that the average financing (across all stages of investment) is steadily moving upwards and has reached GBP 4.3 million (EUR 6 million) in 2003.
Na to opozarja tudi dejstvo, da se povprečno financiranje (v vseh fazah vlaganja) stalno veča in je leta 2003 doseglo 4,3 milijona GBP (6 milijonov EUR).
Investors in the UK venture market are investing larger sums of money typically in an attempt to reduce risk, thereby contributing to a widening of the equity gap.
Ponavadi vlagatelji na trgu tveganega kapitala v Združenem kraljestvu vlagajo večje zneske denarja, ker skušajo zmanjšati tveganje, s tem pa povečujejo primanjkljaj lastniškega kapitala.
Only 1 % of these GBP 369 million (EUR 517 million) raised in 2003 was targeted at deals less than GBP 10 million (EUR 14 million).
Samo 1 odstotek od teh 369 milijonov GBP (517 milijonov EUR), pridobljenih leta 2003, je bil usmerjen v naložbe, manjše od 10 milijonov GBP (14 milijonov EUR).
In its decision to initiate the procedure laid down in Article 88(2) of the EC Treaty in respect of the proposed aid measure, the Commission stated that in view of the proposed maximum investment amounts proposed under the scheme, which considerably exceed the maximum investment amounts anticipated by the Communication, potential observations made by interested parties were necessary in order to decide whether the measure affects trading conditions to an extent contrary to the common interest.
Komisija je v svojem sklepu o uvedbi postopka iz člena 88(2) Pogodbe ES v zvezi s predlagano shemo pomoči navedla, da je glede na največje zneske naložb, predlagane v shemi, ki znatno presegajo največje zneske naložb, predvidene v sporočilu, potrebovala morebitne pripombe zainteresiranih strank pri sprejemu odločitve, ali ukrepi toliko vplivajo na pogoje poslovanja, da je to v nasprotju s skupnim interesom.
All comments received from interested third parties were positive and underlined the importance of the measure in general as well as the appropriateness of the proposed maximum investment amounts.
Vse pripombe, ki so jih predložile zainteresirane tretje strani, so bile pozitivne in so poudarile pomen ukrepa na splošno in ustreznost predlaganih najvišjih zneskov naložb.
Taking into account the information presented in the initial notification, the comments submitted by interested third parties as well as the additional information delivered by the United Kingdom following the Commission’s decision to open the procedure pursuant to Article 88(2) of the EC Treaty, the Commission concludes that the United Kingdom has provided sufficient evidence for the existence of an equity gap in the deal size range between GBP 250000 (EUR 357000) and GBP 2 million (EUR 2,9 million) in the venture capital market of the United Kingdom.
Komisija je ob upoštevanju informacij iz uvodnega obvestila, pripomb, ki so jih predložile zainteresirane tretje strani, in dodatnih informacij, ki jih je dostavilo Združeno kraljestvo po sklepu Komisije, da začne postopek v skladu s členom 88(2) Pogodbe ES, sprejela sklep, da je Združeno kraljestvo predložilo dovolj dokaznega gradiva glede obstoja primanjkljaja lastniškega kapitala za naložbe v razponu od 250000 GBP (357000 EUR) do 2 milijona GBP (2,9 milijona EUR) na trgu tveganega kapitala v Združenem kraljestvu.
Compatibility of the measure – Conformity with the positive elements of the Communication
Združljivost ukrepa – Skladnost s pozitivnimi elementi sporočila
Restriction of investments
Omejitev naložb
ECFs will be restricted to investments in small and medium-sized enterprises within the Commission definition.
Podjetniški skladi kapitala bodo omejeni na naložbe v mala in srednje velika podjetja v okviru opredelitve Komisije.
This is to be considered positively.
To je treba razumeti pozitivno.
Focus on risk capital market failure
Osredotočenost na tržno nepopolnost glede tveganega kapitala
Investments that are composed wholly of debt instruments with no equity features will not be permitted.
Naložbe, ki jih v celoti sestavljajo dolžniška sredstva brez značilnosti lastniškega kapitala, ne bodo dovoljene.
The Commission considers this as a positive element.
Komisija šteje to za pozitiven element.
Decisions to invest should be profit-driven
Odločitve o naložbah morajo temeljiti na dobičku
A link between investment performance and the remuneration of the commercial managers responsible for investment decisions is established.
Vzpostavljena je povezava med donosnostjo naložb in nagrajevanjem komercialnih upravljavcev, odgovornih za investicijske odločitve.
The public authorities will not be involved in the investment choices and decision making of ECFs apart from setting restrictions to ensure that investments are limited to SMEs.
Organi pri sprejemanju investicijskih odločitvah podjetniškega sklada kapitala ne bodo sodelovali, razen pri določitvi omejitev, da se zagotovi omejitev naložb na mala in srednje velika podjetja.
Investment decisions will be taken by commercial managers of the ECFs with an interest in ensuring a maximum return for the fund.
Investicijske odločitve bodo sprejemali komercialni upravljavci podjetniškega sklada kapitala, katerih interes bo zagotoviti največji možni donos za sklad.
The administrative body SBS will only approve ECFs where operators have a clear incentive to maximise returns.
Upravni organ Službe za malo gospodarstvo bo podjetniški sklad kapitala odobril samo, če bodo imeli upravljavci jasne pobude za doseganje največjih možnih donosov.
The terms on which the public authorities will invest in ECFs will give private investors very strong incentives to ensure that their funds are profit-driven and perform successfully.
Pogoji, po katerih bodo vlagali organi v podjetniški sklad kapitala, bodo za zasebne vlagatelje močne spodbude, da zagotovijo, da bodo njihovi skladi sprejemali odločitve na podlagi dobička in uspešno poslovali.
These incentives arise because private investors will have to pay interest on the public capital, and fully repay capital to both the public and private investors, before any profits can be distributed.
Te spodbude izhajajo iz tega, da bodo morali zasebni vlagatelji plačati obresti od javnega kapitala in v celoti povrniti kapital tako javnim kot zasebnim vlagateljem, preden bodo lahko razdelili dobiček.
As a result, private investors will bear at least a proportionate share of any losses made by ECFs.
Zato bodo zasebni vlagatelji nosili najmanj sorazmerni delež vseh izgub, ki jih bodo ustvarili podjetniški skladi kapitala.
ECFs or their operators will be required to act in line with industry standards (British Venture Capital Association BVCA guidelines).
Podjetniški skladi kapitala ali njihovi upravljavci bodo morali delovati v skladu z industrijskimi standardi (smernice Britanskega združenja tveganega kapitala – Britanskega združenja tveganega kapitala).
All these elements have to be assessed positively.
Na vse te elemente je treba gledati pozitivno.
Level of distortion of competition should be minimised
Stopnjo izkrivljanja konkurence je treba čim bolj zmanjšati
The UK authorities will ensure that the ECF scheme is publicised and that applications are invited from across the EEA with notices in the Official Journal of the European Union and the relevant trade press.
Organi Združenega kraljestva bodo zagotovili, da se shema podjetniškega sklada kapitala objavi in da se z obvestili v Uradnem listu Evropske unije in ustreznih gospodarskih časopisih pozove k oddaji vlog iz celotnega EGP.
There will be no restriction on location for any investor or operator.
Glede lokacije ne bo omejitev niti za vlagatelje niti za upravljavce.
This is again considered as a positive element.
Komisija tudi na to gleda not na pozitiven element.
Sectoral focus
Sektorska osredotočenost
Enterprise Capital Funds will not invest in sensitive sectors under State aid restrictions or in sectors to which the Communication does not apply.
Podjetniški skladi kapitala ne bodo vlagali v občutljive sektorje, za katere veljajo omejitve državne pomoči, ali v sektorje, za katera se sporočilo ne uporablja.
This has to be regarded positively.
Na to je treba gledati pozitivno.
Investment on the basis of business plans
Naložbe na podlagi poslovnih načrtov
All investments undertaken by ECFs will be made on the basis of robust business plans.
Vse naložbe podjetniškega sklada kapitala bodo potekale na podlagi zanesljivih poslovnih načrtov.
This is a further positive element.
To je dodaten pozitivni element.
Avoidance of cumulation
Preprečevanje kumulacije
The UK authorities have committed themselves that the beneficiary SMEs’ eligibility for other publicly funded grants, loans or other forms of investment aid outside of this notification will be reduced by 30% of the aid intensity that would otherwise be permissible.
Organi Združenega kraljestva so se obvezali, da se bo upravičenost upravičenih mala in srednje velika podjetja do drugih javno financiranih subvencij, posojil ali drugih oblik investicijske pomoči, ki ne sodijo v okvir tega obvestila, znižala za 30 odstotkov intenzivnosti pomoči, ki bi bila sicer zanje dopustna.
The Commission considers this to be a positive element.
Komisija šteje to za pozitiven element.
The Commission therefore concludes that the aid granted under the Enterprise Capital Funds scheme fulfils the conditions of the Commission Communication on State Aid and Risk Capital.
Komisija je zato sprejela sklep, da pomoč, odobrena po shemi podjetniških skladov kapitala, izpolnjuje pogoje iz Sporočila Komisije o državni pomoči in tveganem kapitalu.
It has therefore found the measure to be compatible with the common market pursuant to Article 87(3)(c) of the EC Treaty.
Ugotovila je, da je ukrep zato združljiv s skupnim trgom v skladu s členom 87(3)(c) Pogodbe ES –
The State aid which the United Kingdom is planning to implement is compatible with the common market pursuant to Article 87(3)(c) of the EC Treaty.
Državna pomoč, ki jo namerava izvajati Združeno kraljestvo, je združljiva s skupnim trgom v skladu s členom 87(3)(c) Pogodbe ES.
Implementation of the aid is accordingly authorised.
Izvajanje pomoči se temu ustrezno odobri.
The United Kingdom shall submit an annual report on the implementation of the aid.
Združeno kraljestvo predloži letno poročilo o izvajanju pomoči.
This Decision is addressed to the United Kingdom.
Ta odločba je naslovljena na Združeno kraljestvo.
OJ C 225, 9.9.2004, p. 2.
UL C 225, 9.09.2004, str. 2.
The definition of ‘small and medium-sized enterprises’ as used by the UK authorities for the purposes of the scheme corresponds fully to the definition of that term given in Annex I to Commission Regulation (EC) No 70/2001 of 12 January 2001 on the application of Articles 87 and 88 of the EC Treaty to State aid to small and medium-sized enterprises (OJ L 10, 13.1.2001, p. 33).
Opredelitev „malega in srednje velikega podjetja“, kot jo uporabljajo organi oblasti Združenega kraljestva za namene sheme, je popolnoma v skladu z opredelitvijo iz Priloge I k Uredbi Komisije (ES) št. 70/2001 z dne 12. januarja 2001 o uporabi členov 87 in 88 Pogodbe Evropske skupnosti pri pomoči za majhna in srednje velika podjetja (UL L 10, 13.01.2001, str. 33).
OJ C 235, 21.8.2001, p. 3.
UL C 235, 21.08.2001, str. 3.
OJ C 235, 21.08.2001, p. 3 ff.
UL C 235, 21.08.2001, str. 3 ff.
State Aid N 265/2000 – United Kingdom: ‘Regional Aid Map 2000 – 2006’.
Državna pomoč N 265/2000 – Združeno kraljestvo: „Karta regionalnih pomoči 2000–2006“.
OJ C 272, 23.9.2000, at p. 43.
UL C 272, 23.09.2000, str. 43.
‘Assessing the Scale of the “Equity Gap” in the UK Economy ’, 2003; ‘Assessing the Finance Gap’, 2003.
„Ocena razpona ‚vrzel lastniškega kapitala‘ v gospodarstvu Združenega kraljestva “, 2003; „Ocena finančne vrzeli“, 2003.
Commission Decision 2001/406/EC of 13 February 2001 on the aid scheme ‘Viridian Growth Fund’ notified by the United Kingdom (State Aid C 46/2000): OJ L 144, 30.5.2001, p. 23.
Odločba Komisije 2001/406/ES z dne 13. februarja 2001 o shemi pomoči „Viridian Growth Fund“, ki jo je priglasilo Združeno kraljestvo (Državna pomoč C 46/2000): UL L 144, 30.05.2001, str. 23.
State Aid N 722/2000: OJ C 133, 5.6.2002, p. 11.
Državna pomoč N 722/2000: UL C 133, 5.06.2002, str. 11.
State Aid N 606/2001: OJ C 133, 5.6.2002, p. 10.
Državna pomoč N 606/2001: UL C 133, 5.06.2002, str. 10.
State Aid N 265/2000 – United Kingdom: ‘Regional Aid Map 2000 – 2006’: see footnote 8.
Državna pomoč N 265/2000 – Združeno kraljestvo: „Karta regionalnih pomoči 2000–2006“: glej opombo 8.
Bank of England: ‘Finance for Small Firms – A Tenth Report’, 2003.
Banka Anglije: „Finančna sredstva za majhna podjetja – deseto poročilo“, 2003.
BVCA: ‘Performance Measurement Survey 2003’, 2004.
Britansko združenje tveganega kapitala: „Raziskava za merjenje uspešnosti v letu 2003“, 2004.
BVCA: ‘Report on Investment Activity 2003’, 2004.
Britansko združenje tveganega kapitala: „Poročilo o naložbeni dejavnosti v letu 2003“, 2004.
The University of Warwick
Univerza v Warwicku;
England’s Regional Development Agencies
Angleška agencija za regionalni razvoj;
The Institute of Chartered Accountants in England & Wales
Združenje revizorjev iz Anglije in Walesa;
Nelfunding
Nelfunding;
Confederation of British Industry
Združenje britanske industrije;
Nederlandse Vereniging van Participatiemaatschappijen
Nederlandse Vereniging van Participatiemaatschappijen;
VNO-NCW
VNO-NCW;
Cavendish Asset Management
Cavendish Asset Management;
Stonesfield Capital Ltd.
Stonesfield Capital Ltd.;
YFM Group
YFM Group;
Close Venture Management Ltd.
Close Venture Management Ltd.;
Bundesministerium der Finanzen Deutschland
Bundesministerium der Finanzen Deutschland;
Enterprise Corporate Finance Ltd.
Enterprise Corporate Finance Ltd.;
Pénzügyminisztérium
Pénzügyminisztérium;
Interregnum
Interregnum;