natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In view of this the United Kingdom agrees that there will need to be some fundamental revisions in the Communication when it is revised in 2006.
Glede na to se Združeno kraljestvo strinja, da bo treba pri reviziji leta 2006 v sporočilo vnesti nekatere temeljne popravke.
This will almost certainly need to go beyond looking at tranche sizes to look at other issues such as the balance of private sector risk as compensation for greater public funding and greater use of instruments such as block exemptions.
Revizija bo skoraj gotovo morala zajemati več kot samo pregled velikosti tranš in se bo morala posvetiti tudi drugim vprašanjem, kot so usklajenost tveganja v zasebnem sektorju kot nadomestilo za večje javno financiranje in večjo uporabo instrumentov, kot so skupinske izjeme.
The United Kingdom considers that the ECF scheme will make an important contribution to tackling what remains an important barrier to innovation and entrepreneurship and to meeting the goals set out at Lisbon and in the Entrepreneurship Action Plan.
Po mnenju Združenega kraljestva bo shema podjetniških skladov kapitala pomembno prispevala k odpravljanju pomembne ovire za inovacije in podjetništvo, ki je še ostala, in k izpolnjevanju ciljev iz Lizbone in podjetniškega akcijskega načrta.
The ECF scheme will also help meet the recommendations of the Kok report which noted that finance for SMEs in Europe is currently too lending based and called for more use of risk capital.
Shema podjetniških skladov kapitala bo tudi pripomogla k uresničevanju priporočil iz Kokovega poročila, ki poudarja, da trenutno financiranje malih in srednje velikih podjetij preveč temelji na posojilih in poziva k večji uporabi tveganega kapitala.
The United Kingdom concludes that the support shown both by the public and private sectors and by other Member States as well as those operating in the venture capital market positively reflects the need for an investment vehicle of the ECF type.
Združeno kraljestvo je sprejelo sklep, da podpora, ki so jo pokazali javni in zasebni sektor ter druge države članice in subjekti, ki delujejo na trgu tveganega kapitala, pozitivno izraža potrebo po nosilcu investicij, kot je podjetniški sklad kapitala.
ASSESSMENT OF THE MEASURE
OCENA UKREPA
The Commission has examined the scheme in light of Article 87 of the EC Treaty and in particular on the basis of the Commission Communication on State Aid and Risk Capital [9].
Komisija je preučila shemo v smislu člena 87 Pogodbe ES in zlasti na podlagi Sporočila Komisije o državni pomoči in tveganem kapitalu [9].
The results of this assessment are summarised below.
Rezultati te ocene so povzeti v nadaljevanju.
By notifying the scheme, the UK authorities have complied with their obligations under Article 88(3) EC.
S priglasitvijo sheme so organi Združenega kraljestva izpolnili svoje obveznosti iz člena 88(3) ES.
According to the provisions of the Communication, the assessment of the presence of State aid must consider the possibility that a measure may confer aid on at least three different levels:
V skladu z določbami iz sporočila je treba pri presoji obstoja državne pomoči upoštevati možnost, da ukrep lahko dodeli pomoč vsaj na treh različnih ravneh:
aid to investors;
pomoč vlagateljem;
aid to any fund or other vehicle through which the measure operates;
pomoč kateremu koli skladu ali drugemu nosilcu, prek katerega se izvaja ukrep;
aid to the companies invested in.
pomoč podjetjem, v katera se vlaga.
At the level of investors, the Commission considers that there is State aid within the meaning of Article 87(1) of the EC Treaty.
Po mnenju Komisije gre na ravni vlagateljev za državno pomoč v smislu člena 87(1) Pogodbe ES.
The involvement of state resources is demonstrated by the fact that the UK authorities will provide public leverage to the Enterprise Capital Funds.
Vključitev državnih virov dokazuje dejstvo, da bodo organi v Združenem kraljestvu podjetniškim skladom kapitala zagotovili javni finančni vzvod.
Private investors in Enterprise Capital Funds, who may be undertakings within the meaning of the EC Treaty may be entitled to higher returns than the public and may thus receive an advantage.
Zasebni vlagatelji v podjetniške sklade kapitala, ki so lahko podjetja v smislu Pogodbe ES, so lahko upravičeni do višjih donosov kot javni in so tako lahko v ugodnejšem položaju.
Even though no person or organisation is debarred from investing in the funds, the limited size of the funds will not guarantee that all potential investment will be accepted and the Commission therefore considers that there is selectivity.
Čeprav nobena oseba ali organizacija ni izključena iz vlaganja v sklade, omejena velikost skladov ne bo jamčila, da bodo sprejete vse morebitne naložbe, zato gre po mnenju Komisije za selektiven ukrep.
Finally, the scheme affects trade between Member States, as investment in capital is an activity that is the subject of considerable trade between Member States.
In končno, shema vpliva na trgovanje med državami članicami, saj so naložbe v kapital dejavnost, ki je predmet znatnega trgovanja med državami članicami.
At the level of the funds, the Commission in general tends to the view that a fund is a vehicle for the transfer of aid to investors and/or enterprises invested in, rather than being an aid beneficiary itself.
Na ravni skladov se Komisija nagiba k stališču, da je sklad bolj sredstvo za prenos pomoči do vlagateljev in/ali podjetij, v katera se vlaga, kot pa upravičenec do pomoči.
However, in certain cases, notably measures involving transfers in favour of existing funds with numerous and diverse investors, the fund may have the character of an independent enterprise.
V določenih primerih, predvsem pri ukrepih, ki vključujejo prenose v korist obstoječih skladov s številnimi in raznolikimi vlagatelji, ima sklad lahko značilnosti samostojnega podjetja.
Under the present scheme, the Enterprise Capital Funds will be newly created and will be prevented from diversifying into other activities than those intended by the scheme.
Po trenutni shemi se bodo podjetniški skladi kapitala na novo ustanovili in ne bodo smeli vlagati v druge dejavnosti, razen v predvidene v shemi.
The Commission therefore does not consider the Enterprise Capital Funds to be separate aid beneficiaries.
Po mnenju Komisije zato podjetniški skladi kapitala niso ločeni upravičenci do pomoči.
This principle is in line with the Commission decisions on the ‘Viridian Growth Fund’ [10], the ‘Coalfields Enterprise Fund’ [11] and the ‘Community Development Venture Fund’ [12].
To načelo je v skladu s sklepi Komisije o „Viridian Growth Fund“ [10], „Coalfields Enterprise Fund“ [11] in „Tveganem skladu Skupnosti za razvoj“ [12].
At the level of the companies invested in, the Commission considers that there is State aid within the meaning of Article 87(1) of the EC Treaty.
Po mnenju Komisije gre na ravni podjetij, v katera se vlaga, za državno pomoč v smislu člena 87(1) Pogodbe ES.
State resources are involved because the investments of the fund in beneficiary SMEs will contain public funding.
Vključeni so državni viri, ker bodo naložbe sklada v upravičena mala in srednje velika podjetja vključevale javno financiranje.
The measure distorts competition by conferring an advantage on the beneficiary SMEs as they would otherwise not be able to obtain risk capital funding at the same conditions and/or volume.
Ukrep izkrivlja konkurenco z dodelitvijo prednosti upravičenim malim in srednje velikim podjetjem, saj ta drugače ne bi mogla pridobiti financiranja s tveganim kapitalom po enakih pogojih in/ali v enakem obsegu.
The measure is selective as it is targeted at specific SMEs in the United Kingdom.
Ukrep je selektiven, saj je usmerjen k določenim malim in srednje velikim podjetjem v Združenem kraljestvu.
The measure has the potential to affect trade between Member States, as there is the possibility that the target SMEs are engaged or will be engaged in activities involving intra-Community trade.
Ukrep lahko vpliva na trgovanje med državami članicami, saj je možno, da ciljna mala in srednje velika podjetja opravljajo dejavnosti ali bodo opravljala dejavnosti, ki vključujejo trgovanje znotraj Skupnosti.
The Commission therefore concludes that State aid within the meaning of Article 87(1) EC is present at the level of the investors and at the level of the beneficiary SMEs.
Zato je Komisija sprejela sklep, da gre na ravni vlagateljev in na ravni upravičenih malih in srednje velikih podjetij za državno pomoč v smislu člena 87(1) ES.
Evidence of market failure
Dokazilo o tržni nepopolnosti
In line with the provisions of the Communication, the Commission may be prepared to accept the existence of market failure without further provision of evidence in cases where each tranche of finance for an enterprise from risk capital measures which are wholly or partially financed through state aid will contain a maximum of EUR 500000 in non-assisted areas, EUR 750000 in Article 87(3)(c) areas, or EUR 1 million in Article 87(3)(a) areas.
V skladu z določbami iz sporočila bo Komisija lahko pripravljena potrditi obstoj tržne nepopolnosti brez predložitve dokazila v primerih, v katerih bodo posamezne tranše finančnih sredstev za podjetje iz ukrepov tveganega kapitala, ki se v celoti ali delno financirajo z državno pomočjo, vsebovale največ 500000 EUR na območjih, ki ne prejemajo pomoči, 750000 EUR na območjih iz člena 87(3)(c) ali 1 milijon EUR na območjih iz člena 87(3)(a).
The measure proposed by the United Kingdom foresees risk capital investments in the range of GBP 250000 (EUR 357000) to GBP 2 million (EUR 2,9 million) per investment tranche for SMEs in the United Kingdom.
Ukrep, ki ga predlaga Združeno kraljestvo, predvideva naložbe tveganega kapitala za mala in srednje velika podjetja v Združenem kraljestvu v razponu od 250000 GBP (357000 EUR) do 2 milijona GBP (2,9 milijona EUR) na investicijsko tranšo.
According to the ‘Regional Aid Map 2000 – 2006’ for the United Kingdom, the United Kingdom consists of regions currently classified as assisted areas pursuant to Article 87(3)(a) of the EC Treaty, as assisted areas pursuant to Article 87(3)(c) EC, as well as of non-assisted areas [13].
V skladu s „Karto regionalnih pomoči 2000–2006“ za Združeno kraljestvo sestavljajo Združeno kraljestvo regije, ki so trenutno razvrščene kot območja, ki prejemajo pomoč v skladu s členom 87(3)(a) Pogodbe ES, kot območja, ki prejemajo pomoč v skladu s členom 87(3)(c) Pogodbe in kot območja, ki ne prejemajo pomoči [13].
In line with the provisions of the Communication, the Commission has informed the United Kingdom that in view of the fact that the proposed risk capital investments under the present scheme exceed the above-mentioned thresholds anticipated by the Communication, the United Kingdom would have to provide evidence of market failure.
Komisija je v skladu z določbami iz sporočila Združeno kraljestvo obvestila, da bo moralo glede na dejstvo, da naložbe tveganega kapitala, predlagane po trenutnem shemi, presegajo prej navedene mejne vrednosti iz sporočila, predložiti dokazilo o tržni nepopolnosti.
The arguments put forward by the United Kingdom as well as the observations made by third parties demonstrating the existence of a market gap in the investment range of GBP 250000 (EUR 357000) and GBP 2 million (EUR 2,9 million) will be summarised in the following.
Argumenti, ki jih je predložilo Združeno kraljestvo, in pripombe tretjih strani, ki dokazujejo primanjkljaj na trgu v razponu naložb od 250000 GBP (357000 EUR) do 2 milijona GBP (2,9 milijona EUR), so povzeti v nadaljevanju.
Economic rationale for equity gaps in the risk capital market for SMEs
Ekonomska utemeljitev primanjkljaja lastniškega kapitala na trgu tveganega kapitala za mala in srednje velika podjetja
The most important single source of external finance for SMEs is bank debt, principally in the form of overdrafts and fixed-term loans, which together account for around half of all external finance.
Najpomembnejši enotni vir zunanjih finančnih sredstev za mala in srednje velika podjetja je bančni dolg, ki ima v glavnem obliko prekoračitev stanja na računu in posojil za določen čas in skupaj pomeni približno polovico vseh zunanjih finančnih sredstev.
Bank debt is most suitable where businesses are generating sufficient cash flow to service interest payments.
Bančni dolg je najbolj ustrezen takrat, ko podjetja ustvarjajo zadosten denarni tok, ki zagotavlja plačevanje obresti.
The availability of debt finance has improved significantly over the past decade.
V zadnjem desetletju se je razpoložljivost dolžniških finančnih sredstev bistveno izboljšala.
There is no real evidence of firms having difficulties assessing bank finance.
Nič dejansko ne kaže na to, da bi imela podjetja težave pri pridobivanju bančnih finančnih sredstev.
Nevertheless, lenders can still face considerable uncertainty when assessing the prospects of individual businesses.
Vendar se posojilodajalci še vedno srečujejo s precejšnjo negotovostjo pri presoji možnosti posameznih podjetij za uspešno poslovanje.
They often rely on collateral to support SME lending, especially where the borrower lacks an established track record in business.
Pogosto se zanašajo na poroštvo, ki podpre odobritev posojila malemu in srednje velikemu podjetju, zlasti če posojilojemalec nima dobrih poslovnih referenc.
Not all business owners are able to offer suitable security.
Vsi lastniki podjetij ne morejo zagotoviti ustreznega jamstva.
Market imperfections in the debt market arise from information asymmetries, whereby the lender is only partially informed about the prospects of a business.
Tržne nepopolnosti na dolžniškem trgu izhajajo iz nesorazmerne obveščenosti, ko je posojilodajalec le delno obveščen o možnostih podjetja za uspešno poslovanje.
Information asymmetries mean that lenders are unable to quantify the level of risk involved in a particular SME.
Nesorazmerna obveščenost pomeni, da posojilodajalci ne morejo količinsko opredeliti ravni tveganja v zvezi z določenim malim in srednje velikima podjetjem.
It is therefore difficult to assess the quality of investment propositions, and even harder to charge an interest rate that accurately reflects the level of risk involved.
Zato je težko oceniti kakovost naložbenih možnosti in še teže zaračunati obrestno mero, ki točno izraža raven vključenega tveganja.
Banks typically make lending decisions on the basis of criteria such as credit history, past bank account management, the applicant’s track record in business and willingness to invest their own money in the business, and evidence of repayment capability based on a business plan.
Banke ponavadi sprejmejo odločitve o odobritvi posojil na podlagi meril, kot so kreditna zgodovina, upravljanje bančnega računa v preteklosti, poslovne reference prosilca in pripravljenost vložiti svoj denar v podjetje, ter dokazila o sposobnosti odplačevanja na podlagi poslovnega načrta.
However, an individual may not have a previous track record and may have no personal capital to invest in the business.
Vendar pa posameznik ne sme imeti predhodnih dosežkov in ne sme imeti osebnega kapitala, ki bi ga vložil v podjetje.
As a result, lenders also place significant emphasis on the entrepreneur’s willingness to provide collateral to underwrite the loan.
Zato posojilodajalci zelo poudarjajo tudi podjetnikovo pripravljenost, da zagotovi poroštvo za posojilo.
While lenders’ reliance on collateral enables many businesses to secure debt finance, this approach to SME lending can create difficulties for entrepreneurs who lack suitable assets to offer as security.
Medtem ko si zaradi zanašanja posojilodajalcev na poroštvo mnoga podjetja lahko zagotovijo dolžniška finančna sredstva, takšen pristop pri odobritvi posojila malemu in srednje velikemu podjetju lahko povzroči težave podjetnikom brez ustreznega premoženja, ki bi ga ponudili kot jamstvo.
While debt and asset-based finance are sufficient to meet the needs of most firms, an important minority require equity finance.
Medtem ko dolžniška finančna sredstva in finančna sredstva, zavarovana s premoženjem, zadostujejo za izpolnjevanje potreb večine podjetij, pa pomembna manjšina potrebuje lastniška finančna sredstva.
Equity investors inject capital in exchange for shares in the business, enabling them to receive a proportion of its future profits.
Vlagatelji lastniškega kapitala zagotovijo dotok novega kapitala v zameno za deleže v podjetju, kar jim omogoča udeležbo v njegovem bodočem dobičku.
This form of financing is most appropriate when the business is at an early stage of development, and is not yet generating a sufficient stream of revenue to service debt interest repayments and/or the business is developing new technologies, products or markets with the potential to achieve substantial rates of growth, but also with significant risk of failure.
Ta oblika financiranja je najbolj ustrezna za podjetja v zgodnji fazi razvoja, ki še ne ustvarjajo zadostnega toka prihodkov za odplačevanje dolžniških obresti, in/ali za podjetja, ki razvijajo nove tehnologije, izdelke ali trge, ki lahko dosežejo velike stopnje rasti, vendar pa je z njimi povezano tudi veliko tveganje za neuspeh.
Equity finance accounts for only 8 per cent of all external finance for SMEs, but this statistic understates its importance in a modern, enterprising economy.
Lastniška finančna sredstva pomenijo 8 % vseh zunanjih finančnih sredstev za mala in srednje velika podjetja, vendar ta statistični podatek podcenjuje njihov pomen v sodobnem, podjetnem gospodarstvu.
Businesses that are most likely to need equity finance are often highly innovative, and have the potential to make an important contribution to productivity growth.
Podjetja, ki najverjetneje potrebujejo lastniška finančna sredstva, so pogosto močno inovativna in lahko pomembno povečajo rast produktivnosti.
In addition, the finance provided by venture capital is sometimes accompanied by management support, advice and other expertise.
Poleg tega finančna sredstva, zagotovljena s tveganim kapitalom, včasih spremlja upravljalska podpora, svetovanje in drugo znanje.
While equity finance is an important driver of growth of individual businesses, and more widely across the economy, there is a strong body of evidence that structural features of the private equity market give rise to a significant and growing ‘equity gap’ facing businesses seeking modest amounts of growth capital.
Medtem ko so lastniška finančna sredstva pomemben nosilec rasti posameznih podjetij in na splošno v gospodarstvu, močni dokazi kažejo, da strukturne značilnosti trga zasebnega lastniškega kapitala povzročajo pomemben in vse večji „primanjkljaj lastniškega kapitala“, s katerim se srečujejo podjetja, ki skušajo pridobiti skromnejše zneske kapitala za rast.
These structural causes relate to both the supply and demand sides of the market.
Ti strukturni vzroki se nanašajo tako na ponudbo kot na povpraševanje na trgu.
The information problems highlighted for the debt market are also applicable to the equity market.
Težave v zvezi z obveščenostjo, poudarjene pri trgu dolžniških finančnih sredstev, veljajo tudi za trg lastniških finančnih sredstev.
On the supply side, there are commonly three issues involved, namely information asymmetries, transaction costs, and the perception of risk and reward.
Na strani ponudbe gre na splošno za tri vprašanja, in sicer za nesorazmerno obveščenost, transakcijske stroške ter dojemanje tveganja in nagrajevanja.
‘Information asymmetries’ mean that equity investors can face significant costs in identifying suitable investment opportunities.
„Nesorazmerna obveščenost“ pomeni, da se vlagatelji lastniškega kapitala lahko srečajo s precejšnjimi stroški pri iskanju ustreznih naložbenih priložnosti.
These information problems are typically greatest for smaller, younger firms and especially innovative businesses seeking to develop unproven technologies, products and markets.
Te težave z obveščenostjo so ponavadi večje pri manjših, mlajših podjetjih in zlasti pri inovativnih podjetjih, ki skušajo razviti nepreizkušene tehnologije, izdelke in trge.
Information difficulties present a significant impediment to smaller-scale equity investments, because the costs of investment do not vary proportionally with the size of investment.
Težave z obveščenostjo so velika ovira za manjše naložbe lastniškega kapitala, ker se stroški naložbe ne spreminjajo sorazmerno z velikostjo naložbe.
In comparison with large companies that are quoted on public stock markets, the flow of information about small, unquoted companies seeking investment is much more limited.
V primerjavi z velikimi podjetji, ki kotirajo na borzah, je pretok informacij o malih podjetjih, ki ne kotirajo na borzah in skušajo pridobiti vlagatelje, veliko bolj omejen.
Investors can therefore incur significant search costs when seeking out suitable opportunities.
Vlagatelji si zato lahko pri iskanju ustreznih naložbenih priložnosti nakopljejo velike stroške z iskanjem informacij.
Furthermore, it is often difficult to assess the prospects of a business, especially where the management team, product or technology is unproven.
Poleg tega je pogosto težko presoditi možnosti podjetja za uspešno poslovanje, zlasti če gre za nepreizkušeno poslovodno ekipo, izdelek ali tehnologijo.
Before equity investors can make informed investment choices, they must therefore undertake a process of due diligence.
Preden se vlagatelji lastniškega kapitala lahko odločijo na podlagi prejetih informacij, morajo izpeljati postopek skrbnega pregleda poslovanja.
These information gathering costs do not vary proportionally with the size of the investment and, for smaller investments, can be prohibitively large relative to the potential financial rewards from making the investment.
Ti stroški za zbiranje informacij se ne spreminjajo sorazmerno z velikostjo naložbe in so za manjše naložbe lahko previsoki glede na možne finančne nagrade od izvedene naložbe.
Finally, having invested in a business, equity investors need to monitor the ongoing performance of their investment.
In končno, vlagatelji lastniškega kapitala, ki so investirali v podjetje, morajo spremljati tekočo donosnost svoje naložbe.
They will often do this by taking a seat on the board, and may contribute significant time and effort to providing management support, especially where a business’ management team is relatively inexperienced.
To ponavadi naredijo tako, da postanejo člani upravnega odbora, pri čemer veliko časa in napora namenijo zagotavljanju upravljalske podpore, zlasti če je poslovodna ekipa podjetja sorazmerno neizkušena.
This can make an important contribution to the performance of the investee business but, again, these costs do not vary proportionally with investment size.
To lahko veliko prispeva k uspešnosti podjetja, v katerega se je investiralo, vendar pa se ti stroški tudi tukaj ne spreminjajo sorazmerno z velikostjo naložbe.
There are significant fixed costs involved in making equity investments, for example in negotiating the terms of investment and putting in place the necessary legal agreements (‘transaction costs’).
Pri naložbah lastniškega kapitala nastanejo veliki stalni stroški, na primer pri pogajanjih o pogojih naložbe in sprejetju potrebnih pravnih dogovorov („transakcijski stroški“).
As with other fixed costs, these transaction costs tend to militate against investing in smaller sums.
Tako kot drugi stalni stroški so tudi transakcijski stroški nagnjeni k temu, da preprečujejo vlaganje v manjših zneskih.
Investment decisions will be driven by perceptions of risk and likely financial returns.
Naložbene odločitve bodo temeljile na dojemanju tveganja in možnih finančnih donosov.
If investors have incorrect expectations, this will result in a sub-optimal allocation of capital.
Če bodo imeli vlagatelji neupravičena pričakovanja, bo to imelo za posledico dodelitev kapitala, ki bo manjša od optimalne.
Demand-side constraints are equally significant in limiting the flow of equity finance from investors to SMEs.
Omejitve na strani povpraševanja so enako pomembne pri omejevanju pretoka lastniških finančnih sredstev od vlagateljev do malih in srednje velikih podjetij.