natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Giventhat most Member States examined in this report do not participate in ERM II, and given thevery short participation of those who recently joined ERM II, these aspects are not coveredcomprehensively in this report.
Vzhľadom na to, že väčšina štátov zahrnutýchdo tejto správy sa nezačlenila do mechanizmu ERM II a keďže tie, ktoré sa do tohto mechanizmuzačlenili sú v ňom iba veľmi krátko, správa sa týmto otázkam venuje iba okrajovo.
All bilateral exchange rates for the reference period from October 2002 to September 2004 areofficial ECB reference rates (see the statistical annex to Chapter I).
Všetky bilaterálne výmenné kurzy pre referenčné obdobie od októbra 2002 do septembra 2004sú oficiálnymi referenčnými kurzami ECB (štatistická príloha ku kapitole I).
balance of payments, the euro area’s share inthe country’s total external trade and thecountry’s net international investmentposition over longer periods.
október 2002, používané ako orientačné vprípade nestanovenej centrálnej parity pre ERM II v zmysle zásady prijatej vpredchádzajúcich správach, nevyjadrujúhodnotiaci postoj vo vzťahu k primeranej úrovnivýmenného kurzu.
With regard to longterm interest ratedevelopments, the Treaty provisions and theirapplication by the ECB are outlined in Box 4.
Toto referenčné obdobie takspĺňa požiadavku minimálne dvojročnéhoobdobia stanovenú článkom 121 ods. 1 Zmluvy.
all Member States’ currencies covered in thisreport is shown against the euro during theperiod from October 2002 to September 2004.The October 2002 average levels, which areused as benchmarks for illustrative purposes inthe absence of an ERM II central rate,following a convention adopted in earlierreports, do not reflect any judgement as to theappropriate level of the exchange rate.
Z uvedeného vyplýva, že Zmluva priamopožaduje, aby sa pri hodnotení úrovnedlhodobých úrokových sadzieb zvážila „stálosťkonvergencie“.
Thisreference period reflects the twoyearminimum period mentioned in Treaty Article121 (1).
Z tohto dôvodu sa vývoj v rámcisledovaného obdobia od septembra 2003 doaugusta 2004 analyzoval na pozadí vývojadlhodobých úrokových mier zapredchádzajúcich osem rokov, ako aj vývojahlavných faktorov, ktoré spôsobovali rozdielyvoči úrokovým sadzbám prevládajúcim v eurozóne.
As mentioned above, the Treaty makes explicitreference to the “durability of convergence”being reflected in the level of longterminterest rates.
Okrem vývoja nominálnych výmenných kurzovvoči euru správa stručne hodnotí aj poznatkytýkajúce sa udržateľnosti aktuálnychvýmenných kurzov.
Therefore, developments overthe reference period from September 2003 to August 2004 are reviewed against thebackground of the path of longterm interestrates over the last eight years and the mainfactors underlying differentials visàvis thoseinterest rates prevailing in the euro area.
Vychádza pritom z vývojareálnych bilaterálnych a efektívnychvýmenných kurzov, z bežných, kapitálových a finančných účtov platobnej bilancie, z podieluobchodu krajiny s eurozónou na celkovomzahraničnom obchode a z čistej medzinárodnej investičnej pozície krajiny v dlhodobomhorizonte.
In addition to the performance of the nominalexchange rate against the euro, evidencerelevant to the sustainability of the currentexchange rate is briefly reviewed.
Článok 121 ods. 1 Zmluvy taktiež vyžaduje,aby táto správa zohľadnila aj niekoľko ďalšíchfaktorov, konkrétne „vývoj ECU, výsledkyintegrácie trhov, situáciu a vývoj na bežnýchúčtoch platobných bilancií a vývojjednotkových nákladov pracovnej sily a inýchcenových indexov“.
This isderived from the development of the realbilateral and effective exchange rates, thecurrent, capital and financial accounts of the
Tieto faktory sa analyzujúv nasledujúcich častiach v rámci jednotlivýchvyššie uvedených kritérií. Vzhľadom nazavedenie eura k 1. januáru 1999 sa táto správavývoju ECU nevenuje.
LONG-TERM INTEREST RATE DEVELOPMENTS
VÝVOJ DLHODOBEJ ÚROKOVEJ MIERY
Article 121 (1), fourth indent, of the Treaty requires:
Článok 121 ods. 1 štvrtá zarážka Zmluvy požaduje:
“the durability of convergence achieved by the Member State and of its participation in theexchangerate mechanism of the European Monetary System being reflected in the longterminterestrate levels”.
„stálosť konvergencie dosiahnutej členským štátom a jeho účasti v mechanizme výmennýchkurzov Európskeho menového systému, ktorá sa odráža v dlhodobých úrovniach úrokovejmiery“.
Article 4 of the Protocol on the convergence criteria referred to in Article 121 of the Treatystipulates that:
Článok 4 Protokolu o kritériách konvergencie, na ktorý Zmluva v článku 121 odkazuje,ustanovuje:
“the criterion on the convergence of interest rates referred to in the fourth indent of Article 121(1) of this Treaty shall mean that, observed over a period of one year before the examination, a Member State has had an average nominal longterm interest rate that does not exceed by morethan 2 percentage points that of, at most, the three best performing Member States in terms ofprice stability. Interest rates shall be measured on the basis of longterm government bonds orcomparable securities, taking into account differences in national definitions.”
„Kritérium konvergencie úrokových sadzieb, ako je uvedené v článku 121 odseku 1 štvrtázarážka tejto zmluvy, znamená, že v priebehu jedného roka pred preskúmaním neprekročilapriemerná dlhodobá nominálna úroková sadzba členského štátu viac ako o dve percentáúrokovú sadzbu tých troch štátov, ktoré v oblasti cenovej stability dosiahli najlepšie výsledky.Úrokové sadzby sa hodnotia na základe dlhodobých štátnych dlhopisov alebo porovnateľnýchcenných papierov, pričom sa prihliadne na rozdielne definície v jednotlivých členskýchštátoch.“
In the context of this report the ECB applies the Treaty provisions as outlined below:
Pre potreby tejto správy aplikuje ECB ustanovenia Zmluvy nasledujúcim spôsobom:
–First, with regard to “an average nominal longterm interest rate” observed over “a period ofone year before the examination”, the longterm interest rate has been calculated as anarithmetic average over the latest 12 months for which HICP data were available. Thereference period considered in this report is September 2003 to August 2004.
- Po prvé, „priemerná dlhodobá nominálna úroková sadzba“ zaznamenaná „v priebehu jednéhoroka pred preskúmaním“ znamená dlhodobú úrokovú sadzbu, ktorá bola vypočítaná akoaritmetický priemer za posledných 12 mesiacov, pre ktoré sú dostupné údaje indexu HICP.Referenčné obdobie pre účely tejto správy teda predstavuje obdobie od septembra 2003 doaugusta 2004.
Interest rates have been measured on the basis of available harmonised longterm interestrates, which were developed for the purpose of assessing convergence (see the statistical annexto Chapter I).
Úrokové miery boli analyzované na báze dostupných harmonizovaných dlhodobých úrokovýchmier, ktoré boli vytvorené pre účely hodnotenia konvergencie (štatistická príloha ku kapitole I).
THE STATE OF ECONOMIC CONVERGENCE
v polovici roka 2002 na približne 2 %, kdezotrvala až do začiatku roka 2004.
All 11 countries under examination in this Convergence Report have a derogation but nospecial status as regards Stage Three of EMU.They are thus committed by the Treaty toadopt the euro, which implies that they have tostrive to fulfil all the convergence criteria.
Výraznýnárast inflácie HICPv posledných mesiacochbol spôsobený predovšetkým niektorýmifaktormi súvisiacimi so vstupom do EÚ, a tozvýšením nepriamych daní a regulovanýchcien, prudkým rastom domáceho dopytu a rastúcimi cenami energií.
Finally, Article 121 (1) of the Treaty requiresthis report to take account of several otherfactors, namely “the development of the ECU,the results of the integration of markets, thesituation and development of the balances ofpayments on current account and anexamination of the development of unit labourcosts and other price indices”.
Štatistické údaje použité pri aplikáciikonvergenčných kritérií boli poskytnuté Komisiou (štatistická príloha ku kapitole I). Vprípade dlhodobých úrokových mier bolitieto údaje poskytnuté v spolupráci s ECB.Posledné konvergenčné údaje týkajúce savývoja cien a dlhodobých úrokových mier sú zaugusta 2004, čo je posledný mesiac, za ktorýje k dispozícii harmonizovaný indexspotrebiteľských cien (HICP).
These factorsare reviewed in the following section under theindividual criteria listed above.
Čo sa týkavýmenných kurzov, obdobie zahrnuté do tejtosprávy sa končí septembrom 2004, čo bolposledný celý mesiac pred uzatvorenímhodnotenia ECB.
In the light ofthe launch of the euro on 1 January 1999, thereis no longer a specific discussion of thedevelopment of the ECU.
Údaje pre oblasť fiškálnejpozície končia rokom 2003.
Over the past two years, HICP inflation hasbeen relatively low in most of the examinednoneuro area Member States.
Tieto údaje bolioverené Eurostatom, to znamená, že bolipripravené v súlade s pravidlami stanovenými Európskym systémom účtov 1995 (ESA95,druhé vydanie).
From close to10% in early 1997, the weighted average rate of HICP inflation in these countries declined toaround 2% in mid2002, where it remaineduntil early 2004.
Tento fakt však nemá vplyv nahodnotenie udržateľnosti fiškálnych pozícií.Správa taktiež prihliada na projekcie Komisiena rok 2004 a na posledné Konvergenčnéprogramy jedenástich členských štátov, ako ajna iné informácie, ktoré sa považujú za relevantné vzhľadom na budúcu perspektívu udržateľnosti konvergencie.
In recent months, however,HICP inflation has risen markedly, mainly inresponse to EU entryrelated increases inindirect taxes and administered prices, rapidgrowth in domestic demand and rising energyprices.
Jetaktiež potrebné uviesť, že hodnotenieniektorých hospodárskych ukazovateľov jekomplikovanejšie vzhľadom na problémy s dostupnosťou a spoľahlivosťou niektorýchštatistických údajov použitých v správe. Tentoproblém sa týka viacerých krajín.
In addition, the recent strength indomestic demand and wage developments islikely to lead to continued price increases inthe near future in many countries.
Všetkých 11 krajín, ktoré sú hodnotené v tejtospráve, má vo vzťahu k tretej etape HMÚ platnúvýnimku, ale nie osobitný status.
In response,central banks in some countries have increasedofficial interest rates in order to counter thegrowing risks of inflation.
Zmluva ichpreto zaväzuje prijať euro, z čoho vyplýva, žesú povinné snažiť sa o splnenie všetkýchkonvergenčných kritérií.
The statistical data used in the application ofthe convergence criteria have been provided bythe Commission (see also the statistical annexto Chapter I), in cooperation with the ECB inthe case of the longterm interest rates.Convergence data on price and longterminterest rate developments are presented up to August 2004, the latest month for which dataon Harmonised Indices of Consumer Prices(HICPs) were available.
Súčasne treba podotknúť, že fiškálnakonsolidácia napredovala vo všeobecnostipríliš pomaly, pričom väčšina štátov ešte lenmusí dosiahnuť úroveň, ktorá by sa dala v širšom meradle považovať za udržateľnú v strednodobom horizonte.
For exchange rates,the period considered in this report ends in September 2004, the last full month before theexamination by the ECB was concluded.
Je potrebnédosiahnuť najmä významný pokrok v oblastifiškálnej konsolidácie tak, aby bolo možnézabezpečiť trvalý súlad s fiškálnym kritériom stav zmysle požiadaviek Paktu stability a rastunaplniť strednodobý cieľ rozpočtovej pozícieblížiacej sa vyrovnanému rozpočtu aleborozpočtu s prebytkom.
Datafor fiscal positions cover the period up to 2003.These data have been validated by Eurostat fortheir accordance with the rules laid down inthe European System of Accounts 1995 (ESA95, second edition).
Vsúčasnosti sa v pozíciinadmerného deficitu nachádza šesť štátov.
However, this does notprejudge the assessment of whether fiscalpositions are to be regarded as sustainable.Account is also taken of Commission Services’projections for 2004, together with the mostrecent Convergence Programmes of the 11Member States and other informationconsidered to be relevant to a forwardlookingconsideration of the sustainability ofconvergence.
Hocireferenčnú hodnotu pomeru štátneho dlhu k HDPv súčasnosti prekračujú len dva členskéštáty, úroveň štátneho dlhu vo viacerýchčlenských štátoch, ktoré vstúpili do EÚ 1. mája2004, prudko stúpa, pričom mnohé z nich čeliavýznamným štrukturálnym problémomtýkajúcim sa najmä štátnych záruk a budúcichzáväzkov vyplývajúcich z dôchodkového zabezpečenia.
It must be noted that problems ofavailability and reliability of statistical dataused in this report for many countriescomplicate the assessment of some economicindicators.
Tieto problémy, umocnenénedávnymi sklzmi a neistotou v oblasti budúcejkonsolidácie, sa pravdepodobne čoraz viacodzrkadľovali vo vývoji výnosov zo štátnychdlhopisov a vo vývoji výmenných kurzov v období od polovice roka 2003.
In particular,further substantial fiscal consolidation isneeded to achieve lasting compliance with thefiscal criteria and the mediumterm objectiveof a budgetary position that is close to balanceor in surplus, as required by the Stability and Growth Pact.
Po období výrazného poklesu začali výnosy z dlhodobých dlhopisov rásť, pričom sa v priebehu sledovaného obdobia v porovnaní s eurozónou zväčšili spready v niektorýchkrajinách, ktoré práve prechádzali fiškálnymi
Currently, six countries are in anexcessive deficit situation. While the debtratios in all but two Member States currentlylie below the reference value, debt ratios havebeen increasing rapidly in a number of the Member States which joined the EU on 1 May2004 and many of them are facing importantstructural fiscal challenges, in particular linkedto state guarantees and future pensionobligations.
Počas uplynulých dvoch rokov dosahovalainflácia HICPvo väčšine hodnotenýchčlenských štátov, ktoré nie sú členmi eurozóny,relatívne nízku hladinu.
These challenges, combined withrecent slippages and uncertainties as regards
Z úrovne blížiacej sa10 % začiatkom roka 1997 poklesla váženápriemerná miera inflácie HICPv týchto štátoch
INTRODUCTION AND EXECUTIVE SUMMARY future consolidation, may have increasinglybeen reflected in the development ofgovernment bond yields and exchange ratessince mid2003.
ÚVOD AZHRNUTIE problémami a inflačnými tlakmi, čo opäťzdôraznilo potrebu ďalšieho úsilia o trvalúkonvergenciu.
Moreover, in several of thenew Member States, remaining issues relatedto the transition to a market economy, such asthe adjustment of prices to marketdeterminedlevels, and the convergence of income levelsmay put additional upward pressure on pricesand weaken competitiveness.
ďalšie tlaky na rast cien a oslabeniekonkurenčného prostredia v dôsledku zatiaľnevyriešených otázok týkajúcich sa prechoduna trhové hospodárstvo, ktoré zahŕňajúnapríklad úpravu cien na trhovú úroveň a konvergenciu príjmových hladín.
After a period of substantial decline, longtermbond yields started to increase and spreads visàvis the euro area widened during thereference period in several countriesexperiencing fiscal problems and inflationpressures, emphasising the need for furtherefforts to underpin the durability ofconvergence.
Čo sa týka štrukturálnych problémov v oblastiverejných financií, pomery príjmov a výdavkovk HDPvo väčšine štátov zahrnutých do správysú v porovnaní so štátmi s obdobným príjmomna obyvateľa vysoké.
As regards structural challenges in publicfinances, the ratios of revenue and expenditureto GDP in the majority of the countriescovered in this report are high in comparisonwith countries with a similar level of per capitaincome.
To naznačuje, že úsilie v oblasti fiškálnej konsolidácie by sapravdepodobne malo zamerať na zníženiezáväzkov v oblasti výdavkov.
This suggests that the necessary fiscalconsolidation efforts might need to focus ondownsizing expenditure commitments.Making tax/benefit systems more efficient andemploymentfriendly by strengthening workincentives could contribute significantly tofiscal consolidation while promoting economicgrowth.
Zvýšenieefektívnosti daňového systému so zameranímna stimuláciu zamestnanosti by taktiež mohlovýznamnou mierou prispieť ku konsolidáciiverejných financií a zároveň k hospodárskemurastu.
Furthermore, information from the European Commission points to substantialcontingent fiscal liabilities in the form ofguarantees in a number of countries.
Okrem toho informácie získané z Európskej komisie poukazujú vo viacerýchkrajinách na významné záväzky vo formeposkytnutých záruk.
Finally,the demographic shift due to population ageingwill be even more severe in most of thecountries covered in this report than onaverage in the EU.
Anapokon, demografickýposun spôsobený starnutím populácie bude maťvo väčšine krajín zahrnutých do tejto správyešte tvrdšie dopady než v priemere v EÚ.
While pension systemreforms have been initiated in a number ofcountries, pension but also health care systemsare likely to bring substantial pressure to bearon fiscal positions in some countries.
Voviacerých štátoch bola zavedená dôchodkováreforma, pričom systémy dôchodkového, ale ajzdravotného zabezpečenia pravdepodobnespôsobia v niektorých krajinách výrazný tlak naštátny rozpočet.
Turning to exchange rate developments, noneof the countries referred to in this year’s Convergence Report has participated in ERMII for at least two years before thisexamination.
Čo sa týka vývoja výmenných kurzov, ani jedenzo štátov zahrnutých v tohtoročnej konvergenčnej správe nebol členom ERM II poobdobie najmenej dvoch rokov pred týmtohodnotením.
Estonia, Lithuania and Sloveniajoined ERM II with effect from 28 June 2004.Looking at the twoyear reference period up to September 2004 as a whole, exchangeratedevelopments differed.
Estónsko, Litva a Slovinskovstúpili do mechanizmu ERM II s účinnosťouod 28. júna 2004.
In several cases,exchange rates were broadly stable, and shortterm interest rate differentials visàvis theeuro area remained small.
Pohľad na celé dvojročnéreferenčné obdobie do septembra 2004 ukazuje,že sa vývoj výmenných kurzov v jednotlivýchštátoch líšil.
In other cases,larger fluctuations took place, partly related touncertainties regarding the outlook for fiscalconsolidation and high current accountdeficits.
Vniektorých prípadoch dosahovalivýmenné kurzy vcelku stabilnú hladinu a rozdiely krátkodobých úrokových mier vočieurozóne pretrvávali na nízkej úrovni.
Deficits on the combined current andcapital account and domestic credit growthhave been high and increasing in a number ofcountries, reflecting strong domestic demandfuelled by high wage increases and low interestrates.
Vinýchprípadoch sa však vyskytli významnejšiefluktuácie kurzov, čo bolo čiastočne spôsobenéneistotou v oblasti výhľadu fiškálnejkonsolidácie a vysokým schodkom bežnéhoúčtu.
In most cases, however, the starting levelof domestic credit was low, reflecting therelatively low level of financial intermediation.
Voväčšine prípadov však východisková úroveňdomácich úverov bola nízka, čo odrážarelatívne nízku úroveň finančného sprostredkovania.
To promote a high degree of sustainableconvergence, the efforts seen over the recentpast need to be carried substantially further inthe majority of the countries.
Vo viacerých krajinách je potrebné znížiťvysokú mieru zadlženosti a zvrátiť negatívnytrend vedúci k jej prudkému rastu.
Indeed, decisiveand sustained corrective policies of a structuralnature are warranted in most countries.
To sa týkapredovšetkým tých štátov, kde pomer dlhu k HDPprekračuje referenčnú hranicu 60 %.
Theneed for lasting policy adjustments results fromthe combined burden arising from (i) relativelylarge public sectors in comparison withcountries with a similar level of per capitaincome, (ii) high contingent liabilities, (iii)
Jenevyhnutné udržať zadlženosť pevne podkontrolou, a to z nasledovných dôvodov: poprvé, aby bolo možné budovať dôveru v štátnefinancie a znižovať ich citlivosť na zmenyúrokových mier, ktorá sa zhoršuje, ak je väčšiačasť štátneho dlhu splatná v rámci krátkehoobdobia; po druhé, aby sa štáty ľahšie dokázalivyrovnať s budúcimi rozpočtovýmiproblémami, ako napríklad so zvýšenímzaťaženia štátneho rozpočtu z dôvodu starnutiapopulácie alebo strednodobými otázkamitýkajúcimi sa potreby transformácie stratových
There is a need to reduce high debt ratios andreverse the trend of rapidly rising debt ratios inseveral countries, most notably in those withratios exceeding the 60% of GDP referencevalue.
Na dosiahnutie vysokého stupňa udržateľnejkonvergencie je potrebné vo väčšine krajínzintenzívniť úsilie zaznamenané v poslednomobdobí.
It is essential that the debt ratio be keptfirmly under control: first, in order to buildfiscal credibility and diminish vulnerability tochanges in interest rates, which is aggravated ifa larger share of debt matures within the shortterm, and second, to make it easier to copewith future budgetary challenges, such as theincreasing fiscal burden arising from the ageing
Potreba trvalej zmenypolitiky vyplýva z tlakov spôsobovaných (i) relatívne veľkými sektormi verejnej správy v porovnaní s krajinami s podobnouúrovňou príjmov na obyvateľa; (ii) vysokouúrovňou možných budúcich záväzkov; (iii) predpokladanými demografickýmizmenami, ktoré môžu byť rýchle a rozsiahle; a (iv) v niektorých krajinách vysokou úrovňounezamestnanosti, ktorá má podľa väčšinyanalýz štrukturálny charakter. Okrem tohomôžu v niektorých členských štátoch vzniknúť
Sweden) had average HICP inflation ratesbelow the reference value.
hodnotených štátov (Česká republika,Estónsko, Cyprus, Litva a Švédsko) dosiahlopriemernú hodnotu miery inflácie HICPpodhranicou referenčnej hodnoty.
HICP inflation in Poland (2.5%) and Malta (2.6%) was justabove and above the reference value,respectively, while it was considerably abovethe reference value in Slovenia (4.1%), Latvia(4.9%), Hungary (6.5%) and Slovakia (8.4%)(see Table A).
Inflácia HICPv Poľsku (2,5 %) a na Malte (2,6 %) presiahlareferenčnú hodnotu, ale iba mierne, zatiaľ čo v ostatných štátoch došlo k jej výraznému prekročeniu: Slovinsko 4,1%,Lotyšsko 4,9 %, Maďarsko 6,5 %, a Slovensko8,4 % (tabuľka A).
of the population, as well as the mediumtermchallenges arising from the need to reformunprofitable public enterprises.
štátnych podnikov. Po tretie, je nevyhnutnéznížiť rozpočtovú nerovnováhu preto, aby bolomožné znovu nastoliť určitú mieru flexibilityfiškálnej politiky, a tým si vytvoriť istýmanévrovací priestor v prípade nepriaznivéhocyklického vývoja.
Third, it isnecessary to reduce budgetary imbalances toreestablish a degree of flexibility for fiscalpolicies and thus enable countries to respondto adverse cyclical developments, i.e. low fiscaldeficits or surpluses are needed under normalcircumstances to allow automatic stabilisers towork during periods of weak economic activitywhile keeping the deficit below the 3% of GDPreference value.
To znamená, že zanormálnych okolností sú nízke rozpočtovédeficity alebo mierne prebytky potrebné na to,aby mohli v obdobiach slabšej hospodárskejaktivity pôsobiť automatické stabilizátory a deficit sa udržal pod referenčnou hodnotou 3 % HDP.
Turning to labour market developments, it iscrucial to strengthen national policies whichenhance the functioning of the labour marketsby reducing structural impediments.
Čo sa týka vývoja v oblasti trhu práce jerozhodujúcim faktorom posilniť tie národnépolitiky, ktoré podporujú zdravé fungovanietrhov práce znižovaním štrukturálnychprekážok.
This isessential to reducing high and persistent levelsof unemployment, which cannot be regardedas sustainable over the long term.
Toto je zásadné pre znižovanievysokej a pretrvávajúcej nezamestnanosti,ktorú z dlhodobého hľadiska nemožnopovažovať za udržateľnú.