natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Overall, in view of the prevailing upside risks to price stability identified by both the economic and monetary analyses, the Governing Council decided to increase the key ECB interest rates by 25 basis points on 8 March 2007.
Reagujúc na závery identifikované ekonomickou i menovou analýzou o existencii inflačných rizík ohrozujúcich cenovú stabilitu sa Rada guvernérov dňa 8. marca 2007 rozhodla zvýšiť kľúčové úrokové sadzby ECB o 25 bázických bodov.
Furthermore, the Governing Council took the view that, even after the decision to further raise the key ECB interest rates, and given the favourable economic environment, the monetary policy of the ECB continued to be on the accommodative side.
Okrem toho Rada guvernérov zaujala stanovisko, že aj po rozhodnutí o ďalšom zvýšení kľúčových úrokových sadzieb ECB zostala menová politika ECB vzhľadom na priaznivé hospodárske prostredie akomodatívna.
The monetary analysis continued to confirm prevailing upside risks to price stability at medium to longer horizons, with the underlying rate of monetary expansion remaining vigorous in a context of already ample liquidity.
Menová analýza opätovne potvrdila pretrvávajúce inflačné riziká cenovej stability v strednodobom až dlhodobejšom horizonte, pri naďalej vysokom raste peňažnej zásoby v kontexte už aj tak vysokej likvidity.
This was reflected in the continued rapid growth of both M3 and credit.
To sa odzrkadlilo v pokračujúcom rýchlom raste agregátu M3 i úverov.
At the same time, after looking through the factors affecting monetary and credit developments in the short term, there were increasing signs thathigher shortterm interest rates were gradually influencing monetary dynamics, although they were still not dampening the underlying rate of monetary and credit expansion.
Zároveň, po preskúmaní faktorov ovplyvňujúcich krátkodobý vývoj peňažnej zásoby a úverov, sa v rastúcej miere objavovali signály, že vyššie krátkodobé úrokové miery postupne ovplyvňujú dynamiku vývoja peňažnej zásoby, aj keď stále neboli schopné tlmiť základný trend peňažnej a úverovej expanzie.
As regards economic activity, available data clearly confirmed that the euro area economy was continuing to expand at a pace that was significantly stronger than expected a year earlier.
Pokiaľ ide o hospodársku aktivitu, dostupné údaje jasne potvrdili, že ekonomika eurozóny aj naďalej rástla podstatne výraznejším tempom, než sa očakávalo v predchádzajúcom roku.
With a quarter-on-quarter growth rate of
Štvrťročná miera rastu reálneho HDP 0,8 % v prvom štvrťroku 2007 opäť o niečo prevýšila predchádzajúce očakávania.
All in all, a cross-check of the outcome of the economic analysis with that of the monetary analysis underpinned the Governing Council’s
Porovnanie výsledkov ekonomickej a menovej analýzy celkovo podporilo názor Rady guvernérov, že cenovú stabilitu v strednodobom horizonte ohrozujú inflačné riziká.
Therefore, it would be warranted to act in a firm and timely manner to ensure price stability over the medium term.
bude stále potrebné prijímať rozhodné a včasné opatrenia na zabezpečenie cenovej stability v strednodobom horizonte.
The Governing Council also made clear that it would monitor all developments closely to prevent the risks to price stability from materialising over the medium term.
Rada guvernérov tiež jasne vyhlásila, že bude pozorne sledovať celkový vývoj, aby sa zabránilo naplneniu rizík ohrozujúcich cenovú stabilitu v strednodobom výhľade.
As regards price developments, annual HICP inflation stood at 1.7% in August, but over the remainder of the year, inflation rates were projected to exceed 2%, largely determined by the pattern of base effects in energy prices.
zostávajúcu časť roka sa prognózovalo, že miera inflácia presiahne 2 %, najmä v dôsledku bázického efektu cien energií.
In the ECB staff projections of September 2007, annual HICP inflation was projected to be between 1.9% and 2.1% in 2007, and between 1.5% and 2.5% in 2008, as declining pressure from indirect taxes and energy prices was expected to be offset by pressures stemming from higher unit labour costs.
V projekciách odborníkov ECB zo septembra 2007 sa ročná miera inflácie HICP za rok 2007 odhadovala na úrovni od 1,9 % do 2,1 %, resp. od 1,5 % do 2,5 % v roku 2008, keďže sa očakávalo, že klesajúci tlak nepriamych daní a cien energií budú kompenzovať tlaky z vyšších jednotkových nákladov práce.
In the view of the Governing Council, the risks to this outlook for price developments remained on the upside.
Podľa názoru Rady guvernérov pre tento výhľad cenového vývoja naďalej pretrvávalo riziko vyššieho rastu cien.
NO CHANGES TO KEY ECB INTEREST RATES IN THE SECOND HALF OF 2007 In the course of the third quarter, incoming data on economic activity remained positive, supporting the view that the euro area economy was continuing to expand at sustained rates in line with the Governing Council’s baseline scenario.
KĽÚČOVÉ ÚROKOVÉ SADZBY ECB V DRUHEJ POLOVICI ROKA 2007 NEZMENENÉÚdaje o hospodárskej aktivite zostali v priebehu tretieho štvrťroka pozitívne a podporovali názor, že ekonomika eurozóny naďalej expanduje udržateľnou mierou v súlade s východiskovým scenárom Rady guvernérov.
While quarter-on-quarter real GDP growth declined to 0.3% in the second quarter, after 0.8% in the first quarter, economic growth in the first half of the year, viewed as a whole, was in line with potential.
Zatiaľ čo štvrťročný reálny rast HDP sa v druhom štvrťroku znížil na 0,3 %, v porovnaní s 0,8 % v prvom štvrťroku, hospodársky rast v prvej polovici roka zodpovedal rastovému potenciálu.
Following the outbreak of the crisis in the US subprime mortgage loan market and the associated financial turmoil in August 2007, however, the prospects for economic activity in the euro area were subject to an unusually high level of uncertainty, which warranted the close monitoring of all developments, particularly those in financial markets.
Po vypuknutí krízy na americkom sekundárnom trhu hypotekárnych úverov auguste 2007 a s tým súvisiacimi finančnými turbulenciami zasiahla výhľad hospodárskej aktivity v eurozóne neobvykle vysoká miera neistoty, čo viedlo k pozornému monitorovaniu všetkých vývojových trendov, osobitne na finančných trhoch.
The monetary analysis continued to confirm this assessment, with the continued vigour of the underlying rate of monetary and credit expansion pointing to the existence of upside risks to price stability at medium to longer horizons.
Menová analýza toto hodnotenie opätovne potvrdila, vzhľadom na pretrvávajúce vysoké tempo rastu peňažnej zásoby a úverov poukazujúce na existenciu rizika narušenia cenovej stability zvýšenou mierou inflácie v strednodobom až dlhodobejšom horizonte.
Against the background of the ongoing financial turmoil, the Governing Council recalled that volatility in financial markets could temporarily influence monetary dynamics, since – as demonstrated in previous episodes – changes in private sector attitudes towards risk could be associated with large portfolio shifts into safe and liquid monetary assets.
V prostredí prebiehajúcich finančných turbulencií Rada guvernérov opäť pripomenula, že volatilita na finančných trhoch môže dočasne ovplyvniť dynamiku menového vývoja, keďže – ako ukázali podobné udalosti v minulosti – zmeny v postojoch súkromného sektora k riziku môžu byť spojené s rozsiahlymi presunmi portfólií do bezpečných a likvidných peňažných aktív.
Thus, the Governing Council was of the view that anin-depth and comprehensive analysis of monetary and credit data was needed to better understand the impact of financial developments on monetary developments and to extract the policy-relevant signals from monetary growth with regard to longerterm inflationary trends.
Rada guvernérov preto zastávala názor, že pre lepšie pochopenie vplyvu finančného vývoja na menový vývoj a na vyslanie signálov relevantných pre menovú politiku vyplývajúcich z rastu peňažnej zásoby vo vzťahu k dlhodobejším inflačným trendom bude potrebná dôkladná a komplexná analýza údajov o vývoji peňažnej zásoby a úverov.
In the ECB staff macroeconomic projections of September 2007, the range foreseen for real GDP growth in 2007 was 2.2% to 2.8%, implying a slight downward revision compared with that of the Eurosystem staff projections of June 2007.
Podľa makroekonomických projekcií odborníkov ECB zo septembra 2007 mal rast reálneho HDP v roku 2007 dosiahnuť 2,2 % až 2,8 %, čo v porovnaní s júnovými projekciami odborníkov Eurosystému predstavovalo miernu revíziu smerom nadol.
This was due mainly to the assumption of somewhat higher oil prices and somewhat tighter financing conditions, the latter reflecting higher risk premia in the light of the financial turmoil.For 2008, the projected range for economic growth remained between 1.8% and 2.8%, unchanged from that in the June 2007 Eurosystem staff projections.
Dôvodom bol najmä predpoklad vyššieho nárastu cien ropy a zhoršenia podmienok financovania v dôsledku zvýšenia rizikových prirážok po finančných turbulenciách. Projektovaný hospodársky rast na rok 2008 zostal v pásme 1,8 % až 2,8 % a v porovnaní s projekciami odborníkov Eurosystému z júna 2007 sa nezmenil.
Notwithstanding the prevalence of upside risks to price stability, as identified by both its economic and monetary analyses, the Governing Council took the view that, given the high level of uncertainty in the wake of the financial turmoil, additional information was needed before further conclusions for monetary policy could
Napriek pretrvávaniu rizík narušenia cenovej stability vyššou mierou inflácie, ako ukázala ekonomická aj menová analýza Rady guvernérov, Rada guvernérov zastávala názor, že vzhľadom na vysokú mieru neistoty spôsobenú finančnými turbulenciami, pred prijatím ďalších záverov pre menovú politiku sú potrebné ďalšie informácie.
mainly to the potential impact of the ongoing financial turmoil on financing conditions and economic sentiment, with possible adverse effects on growth in the euro area and the world.
cenovej stability sa nenaplnia a že dlhodobejšie inflačné očakávania zostanú pevne ukotvené zodpovedajúco cenovej stabilite.
On the price side, the annual rate of HICP inflation reached levels above 3% at the turn of the year.
Čo sa týka cenového vývoja, ročná miera inflácie meranej HICP dosiahla na prelome rokov úrovne nad 3 %.
Substantial increases in international oil and food prices, together with unfavourable base effects from energy prices, were the main factors driving this development.
Hlavným faktorom ovplyvňujúcim tento vývoj bolo výrazné zvýšenie cien ropy a potravín na medzinárodných trhoch, v spojení s nepriaznivými bázickými efektmi vývoja cien energií.
The Governing Council took the view that annual inflation rates would remain significantly above 2% in the first months of 2008, before moderating again over the course of 2008.
Podľa názoru Rady guvernérov by ročná miera inflácie v prvých mesiacoch roka 2008 mala zostať výrazne nad úrovňou 2 % a následne v priebehu roka 2008 by mala poklesnúť.
Hence, the period of temporarily high rates of inflation would be somewhat more protracted than previously expected.
Znamená to, že obdobie dočasne vysokých mier inflácie by malo byť o niečo dlhšie, než sa pôvodne očakávalo.
In December 2007 Eurosystem staff projected inflation to rise to a range between 2.0% and 3.0% in 2008, before moderating to a range between 1.2% and 2.4% in 2009.
V decembri 2007 odborníci Eurosystému projektovali, že inflácia v roku 2008 sa posunie do pásma 2,0 % až 3,0 % a následne v roku 2009 poklesne do pásma 1,2 % až 2,4 %.
Compared with the ECB staff projections of September 2007, the range for 2008 was shifted upwards, largely reflecting the assumed path of oil and food prices.
V porovnaní s projekciami odborníkov ECB zo septembra 2007 bolo inflačné pásmo na rok 2008 posunuté smerom nahor, odzrkadľujúc najmä predpokladané smerovanie cien ropy a potravín.
In the fourth quarter incoming data supported the sustained nature of economic expansion in the euro area.
Údaje v štvrtom štvrťroku potvrdzovali trvalejší charakter hospodárskej expanzie v eurozóne.
Real GDP grew by 0.8%, quarter on quarter, in the third quarter of 2007, with domestic demand as the main driver.
Reálny HDP v treťom štvrťroku 2007 štvrťročne vzrástol o 0,8 %, pričom hlavnou hybnou silou rastu bol domáci dopyt.
Moreover, available confidence indicators, while declining somewhat in the context of the high volatility and the repricing of risk in financial markets since early August 2007, generally remained at levels that pointed to ongoing economic growth in the fourth quarter, albeit probably at a more moderate pace than in the third quarter.
Dostupné ukazovatele dôvery, ktoré sa síce v kontexte vysokej volatility a prehodnocovania rizík na finančných trhoch od začiatku augusta 2007 o niečo znížili, vo všeobecnosti zostali na úrovniach, ktoré poukazovali na pokračovanie hospodárskeho rastu v štvrtom štvrťroku, aj keď pravdepodobne miernejším tempom než v treťom štvrťroku.
Overall, it was the assessment of the Governing Council that the economic fundamentals of the euro area remained sound, with profitability sustained and employment growth robust.
Podľa celkového hodnotenia Rady guvernérov ekonomické fundamenty eurozóny zostali naďalej zdravé, s udržateľnou ziskovosťou a masívnym rastom zamestnanosti.
In December 2007 Eurosystem staff projected real GDP growth to be in the range between 2.4% and 2.8% in 2007, between 1.5% and 2.5% in 2008, and between 1.6% and 2.6% in 2009.
V decembri 2007 odborníci Eurosystému prognózovali, že rast reálneho HDP v roku 2007 dosiahne 2,4 % až 2,8 %, v roku 2008 1,5 % až 2,5 % a v roku 2009 1,6 % až 2,6 %.
While the ranges projected for 2008 were revised slightly downwards, the new range for 2007 remained in the upper part of the previous one.
Kým pásmo projektované pre rok 2008 bolo mierne revidované smerom nadol, nové pásmo pre rok 2007 zostalo v hornej časti pásma predchádzajúcej prognózy.
On the money side, there was little evidence that the financial turmoil since August 2007 had strongly influenced the dynamics of broad money and credit expansion.
V peňažnej oblasti existovalo len málo dôkazov, že by otrasy na finančných trhoch od augusta 2007 výraznejším spôsobom ovplyvnili dynamiku expanzie peňažnej zásoby a úverov.
In fact, the growth of bank loans to the domestic private sector remained robust in the second half of 2007, suggesting that the supply of credit had not been impaired.
Rast bankových úverov domácemu súkromnému sektoru zostal aj v druhej polovici roka 2007 silný, čo naznačuje, že nedošlo k obmedzeniu ponuky úverov.
Overall, a broad-based assessment of the monetary data supported the view that the underlying rate of money and credit expansion remained strong.
Celkové hodnotenie menových údajov podporilo názor, že miera rastu peňažnej zásoby a úverov zostala vysoká.
With the prevalence of upside risks to price stability, especially in a context of existing capacity constraints and positive labour market developments, it was imperative to avoid the emergence of secondround effects on wage and price-setting from temporarily high inflation rates, so as to ensure price stability over the medium term.
Vzhľadom na pretrvávajúce inflačné riziká cenovej stability, osobitne v kontexte existujúcich kapacitných obmedzení a pozitívneho vývoja na trhu práce, na zabezpečenie cenovej stability v strednodobom výhľade bolo nevyhnutné zabrániť vzniku sekundárnych efektov v mzdovej oblasti a v oblasti tvorby cien vyplývajúcich z dočasne vysokej miery inflácie.
As a consequence, the Governing
V dôsledku toho Rada guvernérov opätovne zdôraznila, že mzdové vyjednávania v eurozóne sleduje s osobitnou pozornosťou.
Against this background, the Governing Council’s main scenario of real GDP growing around its trend potential remained in place in 2008 and 2009.
V tomto prostredí hlavný scenár Rady guvernérov pre rast HDP, podľa ktorého má reálny HDP rásť tempom zodpovedajúcim približne trendovému potenciálu, zostal v platnosti aj pre roky 2008 a 2009.
On the domestic side, both consumption and investment were expected to contribute to economic expansion.
Čo sa týka domácich zložiek HDP, k hospodárskemu rastu mali podľa očakávaní prispievať spotreba aj investície.
At the same time, external demand was expected to continue to support euro area exports, provided that the global economy remained resilient, with the economic slowdown in the United States being partly offset by the sustained strength of emerging market economies.
Zároveň sa očakávalo, že zahraničný dopyt bude i naďalej podporovať vývoz z eurozóny, za podmienky, že globálna ekonomika odolá spomaleniu rastu ekonomiky Spojených štátov, čiastočne kompenzovanému pretrvávajúcim rýchlym rastom rozvíjajúcich sa trhových ekonomík.
Prospects for economic growth in the euro area thus remained resilient, although the risks to this outlook remained on the downside.
Výhľad pre hospodársky rast v eurozóne preto zostal priaznivý, hoci naďalej vystavený rizikám spomalenia rastu.
Other upside risks related to further rises in oil and agricultural prices, in particular if they continued their upward trend observed in the last months of 2007, as well as to unanticipated increases in administered prices and indirect taxes.
rastu cien ropy a poľnohospodárskych produktov, najmä ak by sa zachoval ich rastúci trend zaznamenaný v posledných mesiacoch roka 2007, ako aj neočakávaného zvyšovania regulovaných cien a nepriamych daní.
Against this background, the Governing Council decided to leave the key ECB interest rates unchanged in the fourth quarter of 2007.
Za týchto podmienok sa Rada guvernérov rozhodla ponechať kľúčové úrokové sadzby ECB v štvrtom štvrťroku 2007 nezmenené.
At the same time, it clearly communicated that the ECB’s monetary policy stood ready to act in a firm and timely manner so as to counter upside risks to price stability, as required by its mandate under the Treaty.
Zároveň jasne komunikovala, že menová politika ECB je pripravená prijať rozhodné a včasné opatrenia na odvrátenie inflačných rizík ohrozujúcich cenovú stabilitu tak, ako to požaduje mandát ECB zakotvený v zmluve.
Readiness to act was seen as being warranted in order to ensure both that secondround effects from high inflation rates and other risks to price stability did not materialise and that medium to longterm inflation expectations remained firmly anchored in line with price stability.
Pripravenosť konať bola odôvodnená snahou zabezpečiť, aby nenastali sekundárne efekty z vysokej miery inflácie ani iné riziká ohrozujúce cenovú stabilitu a aby dlhodobé očakávania inflácie zostali pevne ukotvené na úrovniach zodpovedajúcich cenovej stabilite.
2MONETARY, FINANCIAL AND ECONOMIC DEVELOPMENTS
2MENOVÝ, FINANČNÝ A HOSPODÁRSKY VÝVOJ
2.1 THE GLOBAL MACROECONOMIC ENVIRONMENT particularly food, which was only partly offset by a decline in metals prices.
2.1 GLOBÁLNE MAKROEKONOMICKÉ PROSTREDIE potravín, ktorý iba čiastočne kompenzoval pokles cien kovov.
Agricultural prices continued to be affected by strong demand from emerging economies, developments in the production of biofuels and poor harvests in some countries.
Poľnohospodárske ceny boli naďalej ovplyvňované silným dopytom z rozvíjajúcich sa ekonomík, vývojom v produkcii biopalív a slabou úrodou v niektorých krajinách.
In view of the higher weight of food in their price index, inflationary pressures have been even more pronounced in emerging markets than in industrialised countries.
Vzhľadom na vyššiu váhu potravín v ich cenovom indexe boli inflačné tlaky dokonca výraznejšie v krajinách rozvíjajúcich sa trhov než v industrializovaných krajinách.
Chart 2 Main developments in major industrialised economies euro area United States
Graf 2 Hlavné ukazovatele vývoja vo významných priemyselných krajinách
Japan United Kingdom
Eurozóna Spojené štáty
(quarter-on-quarter percentage changes; quarterly data)
(medzikvartálna percentuálna zmena; štvrťročné údaje)
Inflation rates
Miera inflácie 2)
(consumer prices; annual percentage changes; monthly data)
(spotrebiteľské ceny, ročná percentuálna zmena; mesačné údaje)
GLOBAL GROWTH RESILIENT BUT SLOWING DOWN In 2007 global economic growth (outside the euro area) moderated somewhat from the very buoyant conditions recorded in the previous three years.
SILNÝ, ALE SPOMAĽUJÚCI SA GLOBÁLNY RAST V roku 2007 sa globálny ekonomický rast (bez eurozóny) v porovnaní s veľmi rýchlym rastom zaznamenaným v predchádzajúcich troch rokoch o niečo zmiernil.
This was partly related to the global financial tensions that surfaced in the middle of 2007 and overshadowed economic developments across the globe, as well as to a certain maturing of the global manufacturing cycle.
Súviselo to sčasti so vznikom globálnych finančných napätí v polovici roka 2007, ktoré zatienili ekonomický vývoj na celom svete, ako aj s určitým dozrievaním globálneho produkčného cyklu.
While the US housing market weakness had only limited immediate spillover effects on other components of US domestic demand, which grew strongly in the second and third quarters of 2007, US economic growth slowed down markedly in the fourth quarter.
Zatiaľ čo oslabenie na trhu s nehnuteľnosťami na bývanie v Spojených štátoch amerických malo na ostatné zložky domáceho dopytu Spojených štátov, ktorý silno rástol v druhom a treťom štvrťroku 2007, iba obmedzené bezprostredné účinky, ekonomický rast Spojených štátov sa výrazne spomalil vo štvrtom štvrťroku.
The global repercussions of the weaker economic outlook in the United States, however, remained rather limited in 2007.
Globálne vplyvy slabších ekonomických vyhliadok v Spojených štátoch však zatiaľ zostali viac-menej obmedzené.
In major emerging markets, the turmoil led temporarily to a rise in financial market volatility, but the capacity of most emerging markets to withstand this turbulence appeared to be stronger than in the past.
Na hlavných rozvíjajúcich sa trhoch viedli tieto otrasy v roku 2007 k dočasnému rastu volatility finančného trhu, avšak schopnosť väčšiny rozvíjajúcich sa trhov odolávať týmto turbulenciám bola zrejme silnejšia než v minulosti.
Over the year as a whole, the economic expansion in emerging markets proceeded at a fast pace, particularly in emerging Asia.
Počas celého roka hospodárska expanzia na rozvíjajúcich sa trhoch pokračovala silným tempom – obzvlášť v rozvíjajúcej sa Ázii.
At the same time, uncertainty about the global economic outlook increased, associated with the broad-based reappraisal of risks, tighter financing conditions, the rise in commodity prices and a decline in confidence indicators.
Zároveň sa zvýšila neistota týkajúca sa globálneho ekonomickeho výhľadu, čo súviselo s rozsiahlym prehodnocovaním rizík, prísnejšími podmienkami financovania, rastom cien komodít a poklesom ukazovateľov dôvery.
Sources: National data, BIS, Eurostat and ECB calculations.1) Eurostat data are used for the euro area and the United Kingdom; national data are used for the United States and Japan.
Zdroj: Národné údaje, BIS, Eurostat a výpočty ECB. 1) Za eurozónu a Spojené kráľovstvo sú použité údaje Eurostatu, za Spojené štáty a Japonsko národné údaje.
GDP figures have been seasonally adjusted.2) HICP for the euro area and the United Kingdom; CPI for the United States and Japan.
Údaje o HDP sú sezónne očistené. 2) HICP za eurozónu a Spojené kráľovstvo, CPI za Spojené štáty a Japonsko.
Following a period of broadly contained global inflationary pressures in the year to September 2007, headline inflation in most economies rose strongly towards the end of 2007 (see Chart 2).
Po období zväčša utlmených globálnych inflačných tlakov do septembra 2007, ku koncu roka 2007 zaznamenala celková inflácia vo väčšine ekonomík silný nárast (tabuľka 2).
In the OECD countries, headline consumer price inflation increased to 3.3% in December 2007.
V krajinách OECD sa celková inflácia spotrebiteľských cien zvýšila na 3,3 % v decembri 2007.
This was mainly attributable to higher commodity prices and unfavourable base effects.
Súviselo to najmä s vyššími cenami komodít a nepriaznivými bázickými efektmi.
Amid tight market conditions, oil prices continued to rise strongly in the course of 2007.
V sprísnených trhových podmienkach ceny ropy v priebehu roka 2007 pokračovali v silnom raste.