natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Wage and price-setters (i.e. the government, firms and households) should rely on the ECB’s quantitative definition of price stability and especially the aim to keep inflation below, but
Rada guvernérov nie je za projekcie zodpovedná, ani ich nepoužíva ako jediný nástroj na tvorbu a oznamovanie svojich hodnotení.
For all these reasons, staff macroeconomic projections play an important but not allencompassing role in the ECB’s monetary policy strategy.
Napriek tomu, že projekcie majú poskytovať orgánom prijímajúcim menovopolitické rozhodnutia čo najlepšie informácie o možnom vývoji, v skutočnosti sa nemusia vždy naplniť.
The Governing Council evaluates them together with many other pieces of information and forms of analysis organised within the two-pillar framework.
Makroekonomické projekcie vývoja inflácie vypracované odborníkmi Eurosystému by sa preto za žiadnych okolností nemali chápať ako spochybnenie záväzku Rady guvernérov udržiavať cenovú stabilitu v strednodobom horizonte.
These include monetary analysis and analyses of financial prices, individual indicators and the forecasts of other institutions. The Governing Council neither assumes responsibility for the projections nor uses the staff projections as its only tool for organising and communicating its assessment.
Tvorcovia miezd a cien (t. j. vlády, podniky a domácnosti) by sa mali spoliehať na kvantitatívnu definíciu cenovej stability a predovšetkým na cieľ udržiavať mieru inflácie tesne pod hranicou 2 % ako na najlepšiu predpoveď strednodobého až dlhodobého vývoja cien.
MONETARY ANALYSIS
MENOVÁ ANALÝZA
Therefore, assigning money a prominent role in the strategy was also a tool used to underpin its mediumterm orientation.
Peniaze sú nominálnou kotvou V rámci súboru vybraných kľúčových ukazovateľov, ktoré ECB pozorne sleduje a skúma, majú osobitnú úlohu peniaze.
Indeed, taking policy decisions and evaluating their consequences – not only on the basis of the shortterm indications stemming from the analysis of economic and financial conditions, but also on the basis of monetary and liquidity considerations – allows a central bank to see beyond the transient impact of the various shocks and not to be tempted to take an overly activist course.
Rozhodnutie prideliť významnú úlohu peniazom vychádza zo skutočnosti, že rast peňažnej zásoby a inflácia sú v strednodobom až dlhodobom horizonte úzko prepojené (pozri aj časť 4.5).
Money provides a nominal anchor The ECB singles out money from within the set of selected key indicators that it monitors and studies closely.
Tento všeobecne uznávaný vzťah poskytuje menovej politike pevnú a spoľahlivú nominálnu kotvu aj za hranice období, na ktoré sa zvyčajne zostavujú inflačné prognózy.
This decision was made in recognition of the fact that monetary growth and inflation are closely related in the medium to long run (see also Section 4.5).
Tým, že bola peniazom v rámci stratégie menovej politiky pripísaná významná úloha, sa zároveň zdôraznila strednodobá orientácia menovej politiky.
This widely accepted relationship provides monetary policy with a firm and reliable nominal anchor beyond the horizons conventionally adopted to construct inflation forecasts.
Prijímanie menovopolitických rozhodnutí a vyhodnocovanie ich účinku nielen na základe krátkodobých ukazovateľov získaných analýzou hospodárskych a finančných podmienok, ale aj po zvážení faktorov vývoja peňažnej zásoby a likvidity, umožňuje centrálnej banke vidieť viac ako len dočasné vplyvy rôznych šokov a vyhnúť sa pokušeniu reagovať na ne príliš aktívne.
M1 includes currency, i.e. banknotes and coins, as well as balances that can immediately be converted into currency or used for cashless payments, such as overnight deposits.
Agregát M1 zahŕňa obeživo, t. j. bankovky a mince, a zostatky, ktoré sa dajú okamžite previesť na obeživo alebo použiť na bezhotovostné platby, napríklad vklady splatné na požiadanie.
Given that many different financial assets are close substitutes, and that the nature and characteristics of financial assets, transactions and means of payment are changing over time, it is not always clear how money should be defined and which financial assets belong to which definition of money.
Keďže mnohé finančné aktíva sú blízke substitúty a povaha a vlastnosti finančných aktív, transakcií a platobných prostriedkov sa časom menia, nie je vždy jasné, ako peniaze definovať a ako určiť, do ktorej definície peňazí konkrétne finančné aktíva patria.
Central banks usually define and monitor several monetary aggregates.
Centrálne banky zvyčajne definujú a sledujú niekoľko menových agregátov.
M2 comprises M1 and, in addition, deposits with an agreed maturity of up to two years or redeemable at a period of notice of up to three months.
Do agregátu M2 patrí agregát M1 a okrem toho aj vklady s dohodnutou splatnosťou do dvoch rokov a vklady s výpovednou lehotou do troch mesiacov.
These deposits can be converted into components of narrow money, but some restrictions may apply, such as the need for advance notification, penalties and fees.
Tieto vklady je možné previesť na zložky úzkych peňazí, môžu však platiť určité obmedzenia, ako napríklad potreba predbežného oznámenia alebo zaplatenia penále a poplatkov.
The ECB’s definitions of euro area monetary aggregates are based on harmonised definitions of the money-issuing sector and the money-holding sector, as well as of categories of monetary financial institution (MFI) liabilities.
Definície menových agregátov eurozóny stanovené ECB vychádzajú z harmonizovaných definícií sektora emitentov peňazí a sektora držiteľov peňazí, rovnako ako z definícií kategórií záväzkov peňažných finančných inštitúcií (PFI).
The money-issuing sector comprises MFIs resident in the euro area.
Sektor emitentov peňazí tvoria PFI so sídlom v eurozóne.
The money-holding sector includes all non-MFIs resident in the euro area, excluding the central government sector.
Sektor držiteľov peňazí zahŕňa všetky nepeňažné finančné inštitúcie so sídlom v eurozóne s výnimkou sektora ústrednej štátnej správy.
M3 comprises M2 and certain marketable instruments issued by the resident MFI sector.
Agregát M3 zahŕňa agregát M2 a určité obchodovateľné nástroje vydané sektorom PFI so sídlom v eurozóne.
Based on conceptual considerations and empirical studies, and in line with international practice, the Eurosystem has defined a narrow (M1), an intermediate (M2) and a broad monetary aggregate (M3).
Na základe koncepčných úvah a empirických štúdií a v súlade s medzinárodnou praxou Eurosystém definuje úzky (M1), stredný (M2) a široký (M3) menový agregát.
These aggregates differ with regard to the degree of liquidity of the assets they include.
Tieto agregáty sa líšia stupňom likvidity aktív, ktoré obsahujú.
Holdings by euro area residents of liquid assets denominated in foreign currencies can be close substitutes for eurodenominated assets.
Likvidné aktíva rezidentov eurozóny v cudzej mene môžu byť blízkymi substitútmi aktív v eurách.
Therefore, the monetary aggregates include such assets if they are held with MFIs located in the euro area.
Preto ak sú tieto aktíva v držbe PFI v eurozóne, zahŕňajú sa do menových agregátov.
The reference value for monetary growth In order to signal its commitment to monetary analysis and to provide a benchmark for the assessment of monetary developments, the ECB announced a reference value for the broad monetary aggregate M3 (see Box 5.9).
Referenčná hodnota rastu peňažnej zásoby V snahe vyjadriť svoje odhodlanie vykonávať menovú analýzu a stanoviť kritérium hodnotenia menového vývoja ECB oznámila referenčnú hodnotu pre široký menový agregát M3 (pozri box 5.9).
BOX 5.9 THE ECB’S REFERENCE VALUE FOR MONETARY GROWTH
BOX 5.9 REFERENČNÁ HODNOTA ECB PRE RAST PEŇAŽNEJ ZÁSOBY určuje, koľko peňazí je potrebných na určitú úroveň nominálnych transakcií.
The prominent role assigned to money in the ECB’s strategy is signalled by the announcement of a reference value for the growth of the broad monetary aggregate M3.The choice of M3 is based on the evidence, supported by several empirical studies, that this aggregate possesses the desired properties of a stable money demand and leading indicator properties for future price developments in the euro area.
Významná úloha, ktorú ECB vo svojej stratégii pripisuje peniazom, je signalizovaná oznámením referenčnej hodnoty rastu širokého menového agregátu M3. Výber agregátu M3 vychádza z dôkazov, podložených niekoľkými empirickými štúdiami, že tento agregát spĺňa požiadavku stabilného dopytu po peniazoch a je dobrým ukazovateľom budúceho cenového vývoja v eurozóne.
The reference value for the growth of M3 has been derived so as to be consistent with the achievement of price stability.
Referenčná hodnota rastu M3 bola odvodená tak, aby bola v súlade s dosahovaním cenovej stability.
Substantial or prolonged deviations of monetary growth from the reference value would, under normal circumstances, signal risks to price stability over the medium term.
Významné alebo dlhodobé odchýlky miery rastu peňažnej zásoby od stanovenej referenčnej hodnoty by za normálnych okolností signalizovali vznik rizík pre cenovú stabilitu v strednodobom horizonte.
The reference value embodies the definition of price stability as an increase in the HICP for the euro area of below 2 % per annum.
Referenčná hodnota vychádza z definície cenovej stability ako ročného nárastu HICP eurozóny o menej ako 2 %.
Furthermore, the derivation of the reference value has been based on mediumterm assumptions regarding potential output growth and the trend in the velocity of circulation of M3.
Odvodenie referenčnej hodnoty sa okrem toho zakladá na strednodobých predpokladoch rastu potenciálnej produkcie a trendu vývoja rýchlosti obehu peňazí M3.
In 1998 an assumption of 2 % – 2½ % per annum was made for the mediumterm trend in real potential GDP growth for the euro area, reflecting estimates from both international organisations and the ECB.
V roku 1998 bol pre strednodobý trend rastu reálneho potenciálneho HDP v eurozóne stanovený predpoklad 2 % – 2,5 % ročne, a to na základe odhadov medzinárodných organizácií i ECB.
Various approaches were employed to derive the assumption for velocity of circulation, taking into account simple (univariate) trends as well as information available from more complex money demand models.
Pri odvodzovaní predpokladu rýchlosti obehu peňazí boli použité rôzne postupy, ktoré zohľadňovali jednoduché (univariatné) trendy i informácie dostupné z komplexnejších modelov dopytu po peniazoch.
Taken together, the results of these approaches pointed to a decline of M3 velocity in the range of ½ % – 1 % per annum.
Výsledky týchto postupov spolu poukazovali na pokles rýchlosti obehu M3 o 0,5 % – 1 % za rok.
On the basis of these assumptions, the ECB’s reference value was set at 4½ % per annum by the Governing Council in December 1998, and has not changed since.The Governing Council monitors the validity of the conditions and assumptions underlying the reference value, and communicates any changes to the underlying assumptions as soon as they become necessary.
Na základe týchto predpokladov stanovila Rada guvernérov v decembri 1998 referenčnú hodnotu ECB na 4,5 % za rok, a táto hodnota sa odvtedy nezmenila.
The derivation of the reference value is based on the relationship between (changes in) monetary growth ( M), inflation ( P), real GDP growth ( YR) and velocity ( V).
Rada guvernérov sleduje platnosť podmienok a predpokladov, ktoré tvoria základ referenčnej hodnoty, a prípadné zmeny základných predpokladov oznamuje.
CROSS-CHECKING INFORMATION FROM THE TWOPILLARS
POROVNÁVANIE INFORMÁCIÍ Z OBOCH PILIEROV
This reference value (which was set to a value of 4½ % in 1998) refers to the annual rate of M3 growth that is deemed to be compatible with pricestability over the medium term.
Táto referenčná hodnota (stanovená v roku 1998 na 4,5 %) sa vzťahuje na ročnú mieru rastu M3, ktorá sa považuje za kompatibilnú s cenovou stabilitou v strednodobom horizonte.
The reference valuetherefore represents a benchmark for analysing theinformationcontent of monetary developments inthe euro area.
Referenčná hodnota teda predstavuje kritérium pre analýzu informácií o menovom vývoji v eurozóne.
Owing to the medium to long-termnature of the monetary perspective, however, there is no direct link between shortterm monetary developments and monetary policy decisions.
V dôsledku strednodobej až dlhodobej perspektívy menového vývoja však neexistuje priame spojenie medzi krátkodobým menovým vývojom a menovopolitickými rozhodnutiami.
Monetary policy does not, therefore, react mechanically to deviations of M3 growth from thereference value.
Menová politika preto nereaguje mechanicky na odchýlky rastu M3 od referenčnej hodnoty.
Regarding the Governing Council’s decisions on theappropriate stance of monetary policy, the two-pillarapproach provides a cross-check of the indicationsthat stem from the shorter-term economic analysiswith those from the longerterm oriented monetaryanalysis.
V rámci rozhodovania Rady guvernérov o vhodnom nastavení menovej politiky zabezpečuje dvojpilierový prístup porovnávanie ukazovateľov, ktoré vychádzajú z krátkodobejšej ekonomickej analýzy, s ukazovateľmi z dlhodobejšie orientovanej menovej analýzy.
Asexplainedin moredetailabove, thiscross-check ensures that monetary policy does not overlook important information relevant for assessing future price trends.
Ako už bolo podrobnejšie vysvetlené vyššie, cieľom tohto porovnania je zabezpečiť, aby menová politika pri hodnotení trendov budúceho cenového vývoja nevynechala žiadne dôležité informácie.
All complementaritiesbetween the two pillars are exploited, as this is thebest way to ensure that all the relevant informationfor assessing price prospects is used in a consistentand efficient manner, facilitating both the decisionmaking process and its communication (see the chart below).
Hodnotenie využíva skutočnosť, že tieto dva piliere sa v mnohých aspektoch navzájom dopĺňajú.
This approach reduces the risk of policy error caused by the over-reliance on a single indicator, forecast or model.
Týmto spôsobom je totiž možné zabezpečiť konzistentné a efektívne využívanie všetkých relevantných informácií na hodnotenie vyhliadok cenového vývoja, a tým uľahčiť rozhodovací proces i oznamovanie prijatých rozhodnutí (pozri graf nižšie).
By taking a diversified approach to the interpretation of economic conditions, the ECB’s strategy aims at adopting arobust monetary policy in an uncertain environment.
Tento prístup znižuje riziko chýb menovej politiky, ktoré môže vzniknúť, ak sa menová politika príliš spolieha na jediný
CHART THE STABILITY-ORIENTED MONETARYPOLICYSTRATEGYOF THEECB
GRAF: STRATÉGIA MENOVEJ POLITIKY ECB ZAMERANÁ NA STABILITU
PRIMARY OBJECTIVE OF PRICE STABILITY
HLAVNÝ CIEĽ – CENOVÁ STABILITA
Analysis of special factors One reason for this is that, attimes, monetarydevelopments may also be influenced by “special”factorscaused by institutional changes, such as modifications to the tax treatment of interest income or capital gains.
Analýza špecifických faktorov Na menový vývoj môžu niekedy vplývať tzv. špecifické faktory spôsobené inštitucionálnymi zmenami, napríklad zmeny zdaňovania úrokových alebo kapitálových výnosov.
These special factors cancause changes in money holdings,since households and firms will respond to changes in the attractiveness of bank deposits includedin thedefinition of the monetary aggregate M3 relative toalternative financial instruments.
Tieto špecifické faktory môžu spôsobiť zmeny v držbe peňazí, keďže domácnosti a podniky reagujú na zmeny atraktívnosti bankových vkladov zahrnutých do definície menového agregátu M3 v porovnaní s alternatívnymi finančnými nástrojmi.
However, monetarydevelopments caused by these special factors maynot be very informative about longerterm pricedevelopments.
Menový vývoj spôsobený týmito špecifickými faktormi však nemusí vypovedať o dlhodobejšom cenovom vývoji.
Consequently, monetary analysis at the ECB tries to focus on underlying monetary trends by including a detailed assessment of specialfactors and other shocks influencing money demand.
Preto sa menová analýza ECB snaží zameriavať na základné trendy menového vývoja a jej súčasťou je aj podrobné hodnotenie špecifických faktorov a ďalších šokov, ktoré ovplyvňujú dopyt po peniazoch.
Governing Council takesmonetary policy decisions basedon an overall assessment of therisks to price stability
Rada guvernérov prijíma menovopolitické rozhodnutia na základe celkového hodnotenia rizík pre cenovú stabilitu
Economic analysis
Menová analýza
Analysis ofeconomic shocksand dynamics
Analýza menového vývoja porovnanie
Analysis ofmonetary trends
Analýza hospodárskych šokov a dynamiky hospodárskeho vývoja
FULL SET OF INFORMATION
Základný súbor informácií
Source: European Central Bank (2004), The monetary policy of the ECB, p. 66.
Zdroj: Európska centrálna banka (2004), Menová politika ECB, s. 66.
THE ECB’S MONETARY
MENOVÁ ukazovateľ, prognózu či model.
TRANSPARENCY AND ACCOUNTABILITY reasoning behind the Governing Council’s decisions in a press conference which is held immediately after the first meeting ofthe Governing Councileverymonth.
Jedným z príkladov tohto záväzku je, že prezident ECB zdôvodňuje rozhodnutia Rady guvernérov na tlačových konferenciách, ktoré sa konajú hneď po prvom zasadaní Rady guvernérov v každom mesiaci.
Further details of the Governing Council’s views on the economic situation and theoutlookfor price developmentsare publishedinthe ECB’s Monthly Bulletin.13
Podrobnejšie informácie o tom, ako Rada guvernérov hodnotí hospodársku situáciu
Reporting requirements imposed by the Treaty To maintain its credibility, an independent centralbank must be open and clear about the reasons for its actions.
TRANSPARENTNOSŤ A ZODPOVEDNOSŤ a vyhliadky cenového vývoja, sa zverejňujú v mesačnom bulletine ECB13.
It must also be accountable to democratic institutions.
Vzťahy s orgánmi EÚ Na zasadaniach Rady guvernérov a Generálnej rady sa môže zúčastňovať člen Európskej komisie, ktorý však nemá právo hlasovať.
Withoutencroaching onthe ECB’s independence, the Treaty establishing the European Community imposes precise reporting obligations on the ECB.
Komisiu spravidla zastupuje komisár zodpovedný za hospodárske a finančné záležitosti.
Relationship with EU bodies A member of the European Commissionhastherightto take part in the meetings of the Governing Council and the General Council, but not to vote.As a rule, the Commissionis represented by the Commissioner responsible for economic and financial matters.
Vykazovacie povinnosti stanovené zmluvou Nezávislá centrálna banka musí v záujme zachovania svojej dôveryhodnosti otvorene a jasne zdôvodňovať svoje rozhodnutia. Musí sa tiež zodpovedať voči demokratickým inštitúciám.
The ECB has to draw up an Annual Report on its activities and on the monetary policy of the previous and current year, and present it to the European Parliament, the EU Council, the European Commission and the European Council.
ECB je povinná zostavovať výročnú správu o svojej činnosti a o menovej politike za predchádzajúci a bežný roka predkladať ju Európskemu parlamentu, Rade EÚ, Európskej komisii a Európskej rade.
The European Parliament may then hold a general debate on the Annual Report of the ECB.
Európsky parlament môže k výročnej správe ECB uskutočniť všeobecnú rozpravu.
The President ofthe ECBandthe other members of the Executive Board may, at the request of the European Parliament or on their own initiative, present their views to the competent committeesof the European Parliament.
Prezident ECB a ďalší členovia Výkonnej rady môžu na žiadosť Európskeho parlamentu alebo z vlastnej iniciatívy predložiť svoje názory príslušným výborom Európskeho parlamentu.
Such hearings generallytake place each quarter.
Tieto vystúpenia sa zvyčajne konajú raz za štvrťrok.
The ECB has a reciprocal relationship with the EUCouncil.
ECB udržiava bilaterálne vzťahy s Radou EÚ.
On the one hand, the President of the EUCouncil is invited to the meetings of the Governing Council andthe General Council ofthe ECB.
Na jednej strane sa prezident Rady EÚ môže zúčastňovať zasadaní Rady guvernérov a Generálnej rady ECB.
Hemay putforward a motion to be discussedin the Governing Council, but may not vote.
Má právo predkladať Rade guvernérov návrhy na diskusiu, nemôže však hlasovať.
On the otherhand, the President of the ECB is invited to the meetings ofthe EU Council whenthe Councilisdiscussing mattersrelatingtothe objectivesandtasks of the ESCB.
Na druhej strane sa prezident ECB môže zúčastňovať zasadaní Rady EÚ, keď Rada rokuje o záležitostiach, ktoré súvisia s cieľmi a úlohami ESCB.
Apart from the official andinformalmeetings of the ECOFIN Council (which brings together the EU ministers for economic affairs andfinance), the President also takes part in meetings of the Eurogroup (meetings of the ministers for economic affairs andfinanceintheeuro area countries).
Okrem oficiálnych a neformálnych zasadaní Rady ECOFIN (ktorá združuje ministrov hospodárstva a financií krajín EÚ) sa prezident zúčastňuje aj zasadaní Euroskupiny (zasadania ministrov hospodárstva a financií krajín eurozóny).
Furthermore, the ECB must publish reports on theactivities of the ESCB at least once every quarter.Finally, the ECB has to publish a consolidated weekly financial statement of the Eurosystem, which reflects the monetary and financial transactions of the Eurosystem during the preceding week.
Ďalej musí ECB aspoň raz za štvrťrok zverejňovať správy o činnosti ESCB. ECB tiež musí zverejňovať konsolidovaný týždenný finančný výkaz Eurosystému, ktorý informuje o menových a finančných transakciách Eurosystému uskutočnených počas predchádzajúceho týždňa.
13 The publications of the ECB are available free of charge on request and may also be viewed on the ECB’s website (www.ecb.europa.eu), which also provides links to the websitesof the EU national central banks.
13 Publikácie ECB sú k dispozícii zadarmo na vyžiadanie. Nájdete ich aj na internetovej stránke ECB (www.ecb.europa.eu), kde sú aj odkazy na internetové stránky národných centrálnych bánk krajín EÚ.
Communication activities of the ECBInfact, the ECB has committed itself to going beyond the reporting requirements specified in the Treaty.
Komunikácia ECB ECB sa zaviazala komunikovať s verejnosťou v oveľa väčšom rozsahu, ako jej stanovuje zmluva.
The ECB has committeditself to going beyond thereporting requirementsspecified in the Treaty.
ECB sa zaviazala komunikovať s verejnosťou v oveľa väčšom rozsahu, ako jej stanovuje zmluva.
The operational framework of the Eurosystem comprises three main elements. First, the ECB manages reserve conditionsinthe money marketand steers money market interest rates by providingreserves to the banks to meet their liquidity needs through open market operations.
operácie a jednodňové sterilizačné operácie, prostredníctvom ktorých môžu vo výnimočných prípadoch získavať jednodňové úvery alebo ukladať jednodňové vklady (vklady splatné na požiadanie).
Second, twostanding facilities, a marginal lending facility and adepositfacility, are offered to banks to allow overnight loans or deposits in exceptional circumstances.
Banky môžu tieto operácie využívať kedykoľvek podľa potreby.
The facilities are available to banksas and whenthey require, although borrowing atthe marginal lending facility must be against eligiblecollateral.
V prípade úverov poskytovaných prostredníctvom jednodňových refinančných operácií je však potrebné poskytnúť akceptovateľný kolaterál.
Third, reserve requirements increase theliquidity needs of banks.
Po tretie, povinné minimálne rezervy zvyšujú potrebu likvidity bánk.
In addition, since they canbe averaged over a period of one month, they can also act as a buffer against temporary liquidity shocks in the money marketandtherebyreducethe volatility of short-terminterest rates.
Keďže plnenie povinných minimálnych rezerv sa zisťuje na základe priemernej výšky za celý mesiac, povinné minimálne rezervy môžu zároveň slúžiť ako rezerva na krytie dočasných likviditných šokov na peňažnom trhu a tým znižovať volatilitu krátkodobých úrokových mier.