natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In the first half of the year non-energy commodity prices were supported both by strong increases in industrial raw materials prices and by surges in agricultural prices attributable to strong economic growth, bad harvests and the increased use of agricultural raw materials in the production of biofuel.
V prvom polroku boli ceny neenergetických komodít podporované silným nárastom cien priemyselných surovín a prudkým zvýšením poľnohospodárskych cien, ktoré možno pripísať silnému ekonomickému rastu, zlej úrode a rastúcemu využívaniu poľnohospodárskych surovín na výrobu biopalív.
In the second half of the year the upward trend in agricultural and food prices continued, mainly driven by robust demand from China, while industrial raw materials (and in particular non-ferrous metals) prices declined, reflecting the slowdown in industrial production in OECD countries.
Rastúci trend poľnohospodárskych cien a cien potravín pokračoval aj v druhom polroku, stimulovaný najmä silným dopytom z Číny, zatiaľ čo ceny priemyselných surovín a osobitne neželezných kovov sa znížili, odrážajúc
Chart 6 Main components of M3 moderation in the annual growth rates of both M1 and loans to the household sector.
Graf 6 Hlavné komponenty M3
(annual percentage changes; adjusted for seasonal and calendar effects)
(ročná percentuálna zmena, očistené o sezónne a kalendárne vplyvy)
M1other shortterm deposits (M2-M1)marketable instruments (M3-M2)
M1Ostatné krátkodobé vklady (M2 – M1) Obchodovateľné nástroje (M3 – M2)
This assessment is supported by the detailed analysis of components and counterparts of M3 reported below.
Tento záver podporujú aj výsledky podrobnej analýzy zložiek a protipoložiek agregátu M3 uvedené nižšie.
most of the strong overall monetary expansion as well as its recent dynamics.
Zrýchľovanie ročnej miery rastu krátkodobých vkladov iných ako vkladov splatných na požiadanie (M2-M1) pozorované od polovice roka 2004 pokračovalo aj v roku 2007, pričom v decembri dosiahla úroveň 17,8 % (graf 6).
However, this strong growth masks divergent developments across the various sub-components.
Tento rýchly rast však zakrýva rozdielny vývoj jednotlivých zložiek.
The ongoing strong inflows for shortterm time deposits (i.e. deposits with an agreed maturity of up to two years), which grew at an annual rate of 41.4% in December, up from 27.2% in December 2006, were accompanied by a continuous decline in theholdings of deposits redeemable at notice of up to three months, which declined by 3.6% in the year to December, after low levels of growth at the end of 2006.
Stále vysoký prílev do krátkodobých vkladov (t. j. vkladov s dohodnutou dobou splatnosti do dvoch rokov), ktorých ročná miera rastu stúpla z 27,2 % v decembri 2006 na 41,4 % v decembri 2007, bol sprevádzaný ďalším poklesom držby vkladov s výpovednou lehotou do troch mesiacov, ktorá po nízkych hodnotách rastu na konci roka 2006 klesla v roku 2007 do decembra o 3,6 %.
COMPONENTS OF M3 WERE INFLUENCED BY THE FLAT YIELD CURVEOn the components side, the annual growth rate of M1 moderated further to stand at 4.1% at the end of 2007, well below the double-digit growth rates observed between 2003 and late 2005 before the key ECB interest rates were increased.
ZLOŽKY AGREGÁTU M3 OVPLYVŇOVALA PLOCHÁ VÝNOSOVÁ KRIVKANa strane zložiek sa ročná miera rastu agregátu M1 opäť spomalila a na konci roka 2007 dosiahla 4,1 %, čo predstavuje podstatne nižšiu hodnotu než dvojciferné miery rastu zaznamenávané pred zvýšením kľúčových úrokových sadzieb ECB v období od roka 2003 do konca roka 2005.
This moderation is visible in both components of M1, i.e. overnight deposits and currency in circulation.
Spomalenie rastu sa prejavilo v oboch zložkách agregátu M1 (vklady splatné na požiadanie a obeživo).
M1 growth in 2007 was influenced mainly by two countervailing forces.
Rast agregátu M1 v roku 2007 ovplyvňovali hlavne dva protichodné faktory.
On the one hand, there was a dampening effect resulting from the rising opportunity cost of holding M1 associated with the increases in interest rates since December 2005.
Na jednej strane išlo o tlmiaci efekt zvýšenia oportunitných nákladov držby agregátu M1 súvisiaceho s rastom úrokových sadzieb zaznamenávaným od decembra 2005.
On the other hand, there was greater transaction-related demand for M1 given the continued strength of economic activity, as well as, potentially, a desire to hold M1 as a buffer in the context of the recent financial turmoil.
Na druhej strane existoval väčší transakčný dopyt po agregáte M1, ktorý spôsobila najmä pokračujúca intenzívna hospodárska aktivita a zrejme aj záujem o držbu agregátu M1 ako rezervy, vyvolaný nedávnymi turbulenciami na finančných trhoch.
The strengthening observed since mid-2004 in the annual growth rate of shortterm deposits other than overnight deposits (M2-M1) continued in 2007, with that growth rate reaching 17.8% in December (see Chart 6).
Úročenie krátkodobých termínovaných vkladov v podstate nasledovalo nárast krátkodobých úrokových sadzieb peňažného trhu (graf 7).
The contribution of these other shortterm deposits to annual M3 growth increased to 6.6 percentage points in December, with such deposits accounting for
Rozdiel v úročení krátkodobých úsporných vkladov a jednodňových vkladov sa teda zväčšoval.
The remuneration of shortterm time deposits has broadly followed the rise in shortterm money market interest rates (see Chart 7).
Ako zvyčajne, úročenie jednodňových vkladov rástlo pomalšie a miernejšie.
This has supported shifts into time deposits from M1 and savings deposits.
To nahráva presunom z agregátu M1
Chart 7 MFI interest rates on shortterm deposits and a money market interest rate
Graf 7 Úrokové miery PFI z krátkodobých vkladov a úroková miera peňažného trhu
(percentages per annum) overnight depositsdeposits with an agreed maturity of up to one yeardeposits redeemable at notice of up to three monthsdeposits with an agreed maturity of one to two yearsthree-month EURIBOR
Vklady splatné na požiadanie Vklady s dohodnutou splatnosťou do jedného roka Vklady s výpovednou lehotou do troch mesiacov Vklady s dohodnutou splatnosťou od jedného roka do dvoch rokov Trojmesačný EURIBOR
HOUSEHOLDS’ MONEY HOLDINGS GREW STRONGLY The broadest aggregation of M3 components for which reliable information is available by holding sector is shortterm deposits plus repurchase agreements (hereafter referred to as “M3 deposits”).
OBJEM PEŇAZÍ V DRŽBE DOMÁCNOSTÍ RÝCHLO RÁSTOL Najširšou agregáciou zložiek M3, za ktorú sú k dispozícii spoľahlivé sektorové údaje, sú krátkodobé vklady plus dohody o spätnom odkúpení (ďalej len „vklady M3“).
The annual growth rate of the aggregate M3 deposits of the household sector, the sector contributing the most to total M3 deposit growth, reached 8.1% in December 2007 (see Chart 8).
Celková ročná miera rastu vkladov M3 domácností, sektora s najvyšším príspevkom k celkovému rastu vkladov M3, v decembri 2007 dosiahla úroveň 8,1 % (graf 8).
The upward trend observed in this growth rate since mid-2004 thus continued, supported by income and wealth growth and the increasing remuneration of M3 deposits.
Rastúci trend tohto ukazovateľa, zaznamenávaný od polovice roka 2004, teda pokračoval, pričom ho podporoval rast príjmu a bohatstva, a tiež zvyšujúce sa úročenie vkladov M3.
The robust growth of household M3 deposits is therefore evidence of the strength of underlying money growth.
Rýchly rast vkladov M3 domácností je dôkazom skutočného rastu peňažnej zásoby.
Having already strengthened considerably in 2006, the annual growth rate of marketable instruments (M3-M2) increased further in the course of 2007, standing at 19.9% in December, up from 13.3% in December 2006.
Ročná miera rastu obchodovateľných nástrojov (M3-M2) sa po výraznom vzostupe v roku 2006 zrýchlila aj v priebehu roka 2007 a po 13,3percentnom raste v decembri 2006 dosiahla v decembri 2007 úroveň 19,9 %.
To a large extent, this reflects the impact of the relatively flat yield curve in the euro area, which encouraged shifts into shorter-term monetary assets.
Do veľkej miery sa tu prejavuje vplyv relatívne plochej výnosovej krivky v eurozóne, ktorá podnietila presun do krátkodobejších peňažných aktív.
As a result, the contribution of these instruments to the annual growth rate of M3 was relatively strong, standing at 2.7 percentage points in December 2007.
Podiel týchto nástrojov na ročnej miere rastu agregátu M3 bol relatívne vysoký a v decembri 2007 predstavoval 2,7 percentuálneho bodu.
This strong contribution conceals divergent developments before and after the start of the fi financial turmoil, which become visible when looking at developments in the sub-components.
Za týmto vysokým podielom sa však skrýva rozdielny vývoj pred a po začiatku turbulencií na fi finančných trhoch, ktorý vidieť z vývoja jednotlivých zložiek.
For instance, the annual growth rate of money market fund shares/units strengthened continuously in the year to July 2007.
Ročná miera rastu akcií/podielových listov podielových fondov peňažného trhu sa napríklad nepretržite zvyšovala až do júla 2007.
Continuing the strengthening observed since late 2004, the annual growth rate of M3 deposits held by non-financial corporations increased further in the first half of 2007, before levelling off to stand at 11.1% in December 2007.The strong corporate demand for liquid assets in 2007 was in line with strong profitability and robust (current and expected) business investment.
Ročná miera rastu vkladov M3 v držbe nefinančných spoločností v prvej polovici roka 2007 nadviazala na posilňovanie zaznamenávané od konca roka 2004, neskôr sa ustálila a v decembri 2007 dosiahla 11,1 %.
To some extent, this strengthening reflects an increase in secured interbank lending settled through electronic trading platforms, as a loss of confidence in counterparties in the context of the financial market turmoil has caused market
Veľký záujem podnikov o likvidné aktíva v roku 2007 korešpondoval s vysokou mierou ziskovosti a s veľkým (súčasným aj predpokladaným) objemom investícií. Vklady M3
Chart 8 Sectoral M3 deposits
Graf 8 Vklady M3 podľa sektorov
Chart 9 Credit to euro area residents
Graf 9 Úvery rezidentom eurozóny
(annual percentage changes; contributions in percentage points)
(ročná percentuálna zmena; príspevky v percentuálnych bodoch)
(annual percentage changes; not adjusted for seasonal or calendar effects) nonfinancial corporationshouseholdsother financial intermediaries shares and other equitysecurities of the private sector other than sharessecurities of general government other than sharesloans to the private sectorloans to general governmentcredit to euro area residents
Akcie a iný majetok Cenné papiere súkromného sektora okrem akcií Cenné papiere verejnej správy okrem akcií Úvery súkromnému sektoru Úvery verejnej správe Úvery rezidentom eurozóny
Source: ECB.Note: The reporting sector comprises MFIs excluding the Eurosystem.
Zdroj: ECB.Poznámka: Vykazujúci sektor zahŕňa PFI okrem Eurosystému.
Source: ECB.Notes: The reporting sector comprises MFIs excluding the Eurosystem and central government.
Zdroj: ECB.Poznámky: Vykazujúcim sektorom sú peňažné finančné inštitúcie bez Eurosystému a verejnej správy.
M3 deposits include shortterm deposits and repurchase agreements.
M3 zahŕňa krátkodobé vklady a dohody o spätnom odkúpení.
of decline of holdings of general government securities stood at 5.0% in the fourth quarter of 2007.
v držbe ostatných finančných sprostredkovateľov v decembri 2007 medziročne vzrástli o 25,0 %.
This development has – with some brief exceptions – been observed since mid-2006 and is typical of periods with rising shortterm interest rates and funding costs.
Tento nárast bol do určitej miery spôsobený rastúcim objemom krytých medzibankových úverov vysporiadavaných prostredníctvom elektronických obchodných platforiem v dôsledku straty dôvery v protistrany, ktorá v čase turbulencií na fi finančných trhoch zapríčinila prechod účastníkov
participants to prefer secured to unsecured interbank lending.
Presnejšie povedané, PFI o niečo znížili objem úverov poskytnutých verejnej správe a zároveň zo svojich portfólií v čistom vyjadrení odstránili podstatné množstvo dlhových cenných papierov verejnej správy.
In addition, this strengthening is also related in part to some investment funds’ need to maintain larger cash buffers and, in the fourth quarter of 2007, to additional deposit holdings in the context of the acquisition, through a non-monetary financial intermediary, of a euro area MFI by several other MFIs.
Ročný pokles držby cenných papierov verejnej správy v poslednom štvrťroku 2007 predstavoval 5,0 %.
The annual growth rate of MFI credit to the private sector strengthened gradually over the period 2004-05, before stabilising at a high level in 2006.
Takýto vývoj s malými odchýlkami prebieha od polovice roka 2006 a je charakteristický pre obdobie zvyšovania krátkodobých úrokových sadzieb a nákladov na financovanie. financovanie.
It remained robust in 2007, hovering at around 11.5%.
trhu od nezabezpečených medzibankových úverov k zabezpečeným.
Loans granted to the private sector remained the dominant form of credit granted by MFIs in 2007, while the importance of MFIs’ purchases of securities other than shares increased.
Okrem toho čiastočne súvisí s potrebou vyšších hotovostných rezerv niektorých investičných fondov a, v poslednom štvrťroku 2007, so zvýšením objemu vkladov v dôsledku akvizície jednej PFI eurozóny skupinou niekoľkých ďalších PFI.
CREDIT TO THE PRIVATE SECTOR GREW VIGOROUSLYAfter strengthening in both 2004 and 2005,the annual growth rate of MFI credit to euroarea residents stabilised in 2006.
Ročná miera rastu úverov PFI súkromnému sektoru sa v rokoch 2004 a 2005 postupne zvyšovala a v roku 2006 sa ustálila na vysokej úrovni.
It remained robust in 2007, standing at 9.3% in the fourth quarter (see Chart 9).
Rýchle tempo rastu si zachovala aj v roku 2007, keď sa pohybovala okolo úrovne 11,5 %.
This stronglending activity by MFIs reflected the rapid expansion of credit to the private sector, while credit extended to general government was curtailed.
Úvery poskytnuté súkromnému sektoru tvorili najväčšiu časť úverov PFI aj v roku 2007, ale zvyšoval sa aj význam investícií PFI do cenných papierov iných ako akcií.
More specifically, MFIs reduced somewhat their holdings of loans granted to general government, while they removed, on a net basis, fairly substantial amounts of general government debt securities from their portfolios. The annual rate
V dôsledku výraznej hospodárskej aktivity a priaznivých úverových podmienok podporujúcich rast objemu úverov sa ročná miera rastu úverov PFI súkromnému sektoru
The annual growth rate of MFI lending to the private sector stood at 11.1% in the fourth quarter of 2007, having hovered at this high level since mid-2006 with strong economic activity and favourable credit standards supporting loan growth.
OBJEM ÚVEROV SÚKROMNÉMU SEKTORU RAPÍDNE RÁSTOLPo období rastu v rokoch 2004 a 2005 sa ročná miera rastu úverov PFI rezidentom eurozóny v roku 2006 stabilizovala. Aj v roku 2007 však zostala vysoká, pričom v poslednom štvrťroku dosiahla 9,3 % (graf 9).
At the same time, rising bank interest rates, reflecting the increases in key ECB interest rates since December 2005, have dampened private sector demand for credit.
Pod výraznú úverovú aktivitu PFI sa podpísal rýchly rast úverov súkromnému sektoru, zatiaľ čo objem úverov verejnej správe bol obmedzený.
The strength of lending to the private sector masks divergent developments across the individual sectors.
Rýchly rast úverov súkromnému sektoru zakrýva rozdielny vývoj v jednotlivých sektoroch držiacich peniaze.
While the annual growth rate of loans to households moderated in 2007, continuing a trend observed since early 2006, the annual growth rates of lending to financial and non-financial corporations increased.
Zatiaľ čo ročná miera rastu úverov domácnostiam sa v roku 2007 spomalila a pokračovala tak v trende sledovanom od začiatku roka 2006, ročné tempo rastu objemu úverov finančným a nefinančným spoločnostiam sa zvýšilo.
the view that the supply of bank credit had been severely affected by the turmoil in 2007.
Nepotvrdili sa preto názory, že turbulencie v roku 2007 výrazným spôsobom ovplyvnili ponuku bankových úverov.
However, this evidence is consistent with the more restrictive supply conditions indicated by the two bank lending surveys for the third and fourth quarters, which point to significant tightening of credit standards applied to the corporate sector, especially in the case of loans to larger firms and loans with longer maturities.
Dva najnovšie prieskumy bankových úverov však naznačujú, že táto situácia je spojená s prísnejšími úverovými podmienkami. Podľa nich dochádza k významnému sprísňovaniu podmienok podnikových úverov, najmä v prípade úverov veľkým spoločnostiam a úverov s dlhšou lehotou splatnosti.
At the same time, non-financial corporations may have been able to continue borrowing through approved lines of credit under conditions agreed prior to the turmoil.
Nefinančné spoločnosti však mohli i naďalej získavať úvery cez schválené úverové linky a za podmienok dohodnutých ešte pred obdobím turbulencií.
The moderation in the annual growth rate of loans to households was driven mainly by the falling annual growth rate of lending for house purchase, which reflected the slowdown observed in house price growth and housing market activity in a number of euro area economies and the gradual increase seen in mortgage rates throughout the euro area over the past few quarters.
Spomalenie ročnej miery rastu úverov domácnostiam spôsobil najmä pokles objemu ročnej miery rastu úverov na nákup nehnuteľností na bývanie v dôsledku nižšieho rastu ich cien, nižšej aktivity na trhoch s nehnuteľnosťami v niekoľkých krajinách eurozóny a postupného zvyšovania hypotekárnych úrokových sadzieb v celej eurozóne za posledných niekoľko štvrťrokov.
The annual growth rate of loans to OFIs strengthened markedly in the course of 2007.
Ročná miera rastu úverov PFI nefinančným spoločnostiam sa v roku 2007 zvýšila a v porovnaní s poslednými tromi dekádami dosiahla veľmi vysokú úroveň.
In the first half of the year MFI lending to these entities seems to have been driven mainly by demand on the part of investment funds and demand for bridge financing for true-sale securitisation transactions.
Dopyt po úveroch bol v prvej polovici roka podporovaný silným hospodárskym rastom a živou aktivitou v oblasti fúzií a akvizícií, ako aj priaznivými úverovými podmienkami.
In the second half of the year demand for loans reflected, for instance, the takeover of an MFI and investment funds’ portfolio management, as well as demand related to the turmoil resulting from the drawing-down of credit lines to conduits and structured investment vehicles (SIVs) and MFIs’ increased preference for secured interbank lending through electronic trading platforms.
V druhom polroku vzhľadom na turbulencie na fi finančných trhoch vysoký objem úverov PFI
The annual growth rate of MFI loans to non-financial corporations increased in 2007, reaching a very high level by the standards of the past three decades.
Ročná miera rastu úverov ostatným finančným sprostredkovateľom (OFS) sa v priebehu roka 2007 podstatne zvýšila.
In the first half of the year demand for loans was supported by strong economic growth and merger and acquisition (M & A) activity, as well as favourable credit conditions.
V prvej polovici roka bol nárast objemu úverov PFI týmto subjektom spôsobený najmä dopytom zo strany investičných fondov a dopytom po preklenovacích úveroch na financovanie transakcií sekuritizácie s predajom.
In the second half of 2007, against the background of the financial turmoil, the large quantities of MFI loans to the private non-financial sector raised the question of whether the reported flow of loans to households and non-financial corporations had been distorted by banks’ balance sheet management in the face of the turmoil. The information available on the volume of loans removed from MFI balance sheets suggested that banks had been able to continue to remove loans from their balance sheets in the second half of 2007, albeit at a somewhat lower rate, suggesting that the flow of MFI loans to this sector continued to be understated by the data reported.
Dopyt po úveroch v druhej polovici roka odrážal napríklad prevzatie jednej peňažnej finančnej inštitúcie a riadenie portfólia investičných fondov, ako aj dopyt súvisiaci s turbulenciami, ktoré vyvolalo čerpanie úverových liniek úverových sprostredkovateľov (conduits) a subjektov na štrukturálne investície, ako aj skutočnosť, že PFI začali v čoraz väčšej miere uprednostňovať zabezpečené medzibankové úvery prostredníctvom elektronických obchodovacích platforiem.
In 2007 MFIs provided credit to the private sector by increasing their holdings of securities issued by the corporate sector, especially through purchases of debt securities rather than through the acquisition of shares and other equity.
poskytnutých súkromnému nefinančnému sektoru nastolil otázku, či nahlásené údaje o úveroch domácnostiam a nefinančným spoločnostiam neboli skreslené riadením bankových súvah v čase nepokojov.
The bulk of the securities purchased in 2007 had long maturities. The strong growth of these securities holdings, particularly prior to the onset of the turmoil, reflected loan securitisation activity in some euro area countries and the growing financial integration of the euro area, whereby MFIs in one euro area country purchase instruments securitising mortgage loans in other euro area countries as a substitute for direct investment in those mortgage markets.
Dostupné informácie o objeme úverov vyňatých zo súvah PFI naznačujú, že bankám sa v druhej polovici roka 2007 darilo úvery zo súvahy PFI odstraňovať, aj keď pomalším tempom, čo naznačuje, že tok úverov poskytovaných úverovými inštitúciami tomuto sektoru bol vo vykázaných údajoch opäť podhodnotený.
Additionally, in late 2007 MFIs purchased sizeable holdings of debt securities in the context of a takeover of an MFI executed by a financing financing
Veľké množstvo úverov poskytnutých v roku 2007 teda podľa všetkého predstavovalo
Thus, the large quantities of loans in 2007 appeared to reflect the flow of financing from banks to non-financial corporations and households, rather than re-intermediation triggered by the financial turmoil, which probably accounted for a small part of the expansion in MFI loans.
Peňažné finančné inštitúcie v roku 2007 poskytovali úvery súkromnému sektoru tým, že uprednostnili zvyšovanie investícií do podnikových cenných papierov, predovšetkým nákupom dlhových cenných papierov, pred investíciami do akcií a iných podielov.
Thus, the evidence did not support
Väčšina cenných papierov nakúpených v roku 2007 mala dlhú dobu splatnosti.
vehicle belonging to the OFI sector. However, in the context of the financial turmoil, MFIs may have purchased instruments related to previously securitised loans, thus re-intermediating some of their loan portfolios.
v niektorých krajinách eurozóny a rastúcu finančnú integráciu eurozóny, vďaka ktorej PFI z jedného štátu eurozóny nakupujú nástroje sekuritizácie hypotekárnych úverov v inom štáte eurozóny a nahrádzajú tak priame investície na hypotekárnych trhoch v danej krajine.
The net external asset position of the MFI sector was marked by volatile developments in 2007.
Čistá zahraničná aktívna pozícia sektora PFI sa v roku 2007 vyznačovala volatilným vývojom.
Sizeable capital inflows in the first quarter of 2007 led to the annual inflows in the net external asset position of the MFI sector reaching a record €340 billion in March as financial market participants saw favourable investment opportunities in the euro area in the context of low volatility and ample financial market liquidity.
Veľké prílevy kapitálu v prvom štvrťroku 2007 dosiahli v marci v medziročnom vyjadrení čistej zahraničnej aktívnej pozície sektora PFI rekordný objem 340 mld. EUR, keď účastníci finančných trhov vďaka nízkej volatilite a vysokému stavu likvidity na finančných trhoch v eurozóne videli dobré investičné príležitosti.