natgillin/translations-raw huggingface dataset:
on lending to households. At the same time, the annual growth rate of loans to households by nonMFIs (i.e. OFIs and insurance corporations and pension funds) continued to exceed that of MFI loans to households in 2007.
POSTUPNÉ SPOMAĽOVANIE RASTU ÚVEROV DOMÁCNOSTIAMDynamika úverov domácnostiam sa počas roka 2007 spomalila, odrážajúc tlmiaci efekt vyšších úrokových mier úverov, opatrnejšie hodnotenie úverových rizík zo strany veriteľov a spomalenie dynamiky trhu s nehnuteľnosťami na bývanie.
The moderation in the annual growth rate of loans for house purchase also reflected the dampening impact of the increases in key ECB interest rates since December 2005.
Hlavným zdrojom úverov domácnostiam boli peňažné finančné inštitúcie.
Continuing the trend observed in 2006, MFI lending rates for house purchase rose by 66 basis points between December 2006 and the end of December 2007 (see Chart 17).
Ročná miera rastu úverov PFI domácnostiam bola i v decembri 2007 vysoká a dosahovala 6,2 %, zatiaľ čo v polovici roka 2007 predstavovala 7,2 % a koncom roka 2006 sa pohybovala na úrovni 8,2 %.
Rates increased more strongly for loans for house purchase with a floating rate and an initial rate fi fixation period of up to one year or over ten years than for loans with intermediate maturities.
Postupné nepretržité spomaľovanie rastu objemu úverov poskytnutých domácnostiam naznačuje, že jeho hybnou silou sú najmä základné faktory a že turbulencie na finančných trhoch mali zatiaľ na objem úverov iba obmedzený dopad.
The annual growth rate of consumer credit has declined in line with falling consumer confidence and the gradual moderation seen in the
Ročný rast úverov domácnostiam poskytnutých nepeňažnými fi finančnými inštitúciami inštitúciami,
The breakdown of MFI loans to households by purpose indicates that the main driver of borrowing remained house purchases.
Členenie úverov PFI poskytnutých domácnostiam podľa účelu naznačuje, že hlavným dôvodom na zadlženie bol i naďalej nákup nehnuteľností na bývanie.
The annual growthrate of loans for house purchase was 7.1% in December 2007, having stood at 9.6% in December 2006 (see Chart 16).
Ročná miera rastu objemu úverov na nákup nehnuteľností na bývanie v decembri 2007 dosiahla 7,1 %, pričom v decembri 2006 predstavovala 9,6 % (graf 16).
This moderation wasconsistent with the slowdown observed in house price growth and housing market activity in a number of euro area economies.
Miernejší rast zodpovedal nižšiemu rastu cien nehnuteľností na bývanie a spomaleniu aktivity na trhu s nehnuteľnosťami na bývanie vo viacerých krajinách eurozóny.
The results of the Eurosystem’s bank lending survey support this assessment, as in the course of 2007 banks identified housing market prospects and, increasingly, developments in consumer confidence as factors contributing to the dampening of households’ demand for housing
Toto hodnotenie potvrdzujú aj výsledky prieskumu Eurosystému zameraného na bankové úvery, keďže počas roka 2007 banky medzi faktormi prispievajúcimi k nižšiemu dopytu domácností po úveroch na bývanie uvádzali vyhliadky trhu s nehnuteľnosťami na bývanie a čoraz častejšie
Chart 16 MFI loans to households
Graf 16 Úvery PFI domácnostiam
Chart 17 Interest rates for lending to households and nonfinancial corporations
Graf 17 Úrokové miery úverov domácnostiam a nefinančným spoločnostiam
(annual percentage changes)
(ročná percentuálna zmena)
(percentages per annum; excluding charges; rates on new business; weight-adjusted) shortterm rates for lending to nonfinancial corporationslong-term rates for lending to nonfinancial corporationsrates for loans to households for house purchaserates for loans to households for consumer credit totallending for house purchase consumer creditother lending
Krátkodobé úrokové miery úverov nefinančným spoločnostiam Dlhodobé úrokové miery úverov nefinančným spoločnostiam Úrokové miery úverov domácnostiam na kúpu nehnuteľností na bývanie Úrokové miery spotrebiteľských úverov domácnostiam
Source: ECB.Notes: For the period from December 2003 onwards, the weight-adjusted MFI interest rates are calculated using country weights constructed from a 12-month moving average of new business volumes.
Zdroj: ECB.Poznámky: Za obdobie od decembra 2003 sa vážené úrokové miery PFI vypočítavajú pomocou váh za jednotlivé krajiny zostavených z 12-mesačného kĺzavého priemeru objemu nových obchodov.
For the preceding period, from January to November 2003, the weight-adjusted MFI interest rates are calculated using country weights constructed from the average of new business volumes in 2003.
Za predchádzajúce obdobie, od januára do novembra 2003, sa vážené úrokové miery PFI vypočítavajú pomocou váh za jednotlivé krajiny zostavených z priemeru objemov nových obchodov v roku 2003.
For more information, see Box 3 in the August 2004 issue of the ECB’s Monthly Bulletin.
Ďalšie informácie sú v boxe 3 v Mesačnom bulletine ECB z augusta 2004.
growth of retail sales in the euro area.
aj vývoj spotrebiteľskej dôvery.
The results of the bank lending survey indicate that over the first three quarters of 2007 credit standards were eased on a net basis, thereby supporting the growth of loans, while in the fourth quarter, in the context of the financial turmoil, credit standards were tightened.
Pomalší rast úverov zaznamenaný koncom roka 2007 môže tiež odrážať tlmiaci efekt prísnejších úverových štandardov v dôsledku rastúcich obáv bánk v súvislosti s vyhliadkami trhu s nehnuteľnosťami na bývanie a s perspektívou hospodárstva ako takého.
In this regard, it should also be noted that banks reported growing concerns in the course of the year regarding consumer creditworthiness and the outlook for general economic activity, which may have reduced lending activity.
Pod miernejší rast objemu úverov na kúpu nehnuteľností na bývanie sa podpísalo aj zvyšovanie kľúčových úrokových sadzieb ECB od decembra 2005.
At the same time, MFI interest rates on consumer credit, which remained well above those on loans for house purchase, increased by 55 basis points between December 2006 and December 2007, thus contributing to the dampening of demand for such loans.
Podobne ako v roku 2006, aj v období medzi decembrom 2006 a koncom decembra 2007 sa úrokové miery úverov PFI určených na nákup nehnuteľností na bývanie zvýšili, a to o 66 bázických bodov (graf 17).
and asset prices. It should be noted that this ratio represents an average level and the level of indebtedness may vary markedly across different households in the various countries of the euro area.
viedol rýchly rast úverov domácnostiam k ďalšiemu zvýšeniu pomeru ich zadlženosti k disponibilného príjmu na 92,5 % v treťom štvrťroku (graf 18), zatiaľ čo pomer dlhu k HDP sa v tom istom čase zvýšil na 60,3 %.
Higher levels of exposure apply, for instance, where households took advantage of the exceptionally favourable interest rate conditions prevailing in previous years and took out mortgages at variable rates with low initial interest payments.
V porovnaní so Spojenými štátmi alebo so Spojeným kráľovstvom však zadlženosť domácností v eurozóne naďalej vykazuje relatívne nízke hodnoty.
This rising indebtedness, combined with higher lending rates for households, contributed to an increase in the debt servicing burden in 2007, measured as interest payments plus principal repayments as a percentage of disposable income.
Pokračujúci rast zadlženosti domácností zvýšil mieru ich exponovanosti voči zmenám úrokových mier, príjmu a cien aktív.
The interest payment burden increased further to stand at 3.2% in the third quarter of 2007, up from 2.8% at the end of 2006 and well above the levels observed in 2004 and 2005, but also below the previous peak observed in 2001.
Treba spomenúť, že tento pomer predstavuje priemernú hodnotu a že miera zadlženosti sa môže v domácnostiach jednotlivých krajín eurozóny výrazne líšiť.
THE COST OF THE EXTERNAL FINANCING OF NON-FINANCIAL CORPORATIONS INCREASED IN 2007In 2007 the real cost of the external financing of non-financial corporations in the euro area increased progressively, thereby continuing the trend observed in 2006, while corporate profitability remained strong.
Vyššia miera exponovanosti sa vzťahuje napríklad na domácnosti, ktoré využili obdobie výnimočne priaznivých úrokových podmienok v predchádzajúcich rokoch a vzali si hypotekárne úvery s premenlivou sadzbou a nízkymi počiatočnými úrokovými platbami.
HOUSEHOLD INDEBTEDNESS INCREASED FURTHERNotwithstanding the moderation observed in the growth rate of lending to households, the robust pace of borrowing led to a further increase in the ratio of household debt to disposable income, which reached 92.5% in the third quarter (see Chart 18), while the debt-to-GDP ratio rose to 60.3% in that quarter on the basis of data from the euro area integrated accounts.
Rastúca zadlženosť a vyššie úrokové miery úverov domácnostiam prispeli v roku 2007 k nárastu bremena dlhovej služby, ktorá vyjadruje pomer úrokových platieb a splátok istiny k disponibilnému príjmu.
However, when compared with the United States or the United Kingdom, the level of indebtedness of euro area households is still relatively modest.
Úroková záťaž sa naďalej zvyšovala a v treťom štvrťroku 2007 dosahovala 3,2 %, v porovnaní s 2,8 % na konci roka 2006.
The continued rise in households’ indebtedness has increased their exposure to changes in interest rates, income by strong demand for MFI loans.
Dosiahnutá úroveň je podstatne vyššia než hodnoty zaznamenané v rokoch 2004
As a result, the leverage of the non-financial corporate sector is expected to have increased further in 2007.
Graf 18 Dlh domácností a splátky úrokov
Chart 18 Household debt and interest payments
(v % z hrubého disponibilného príjmu domácností)
(as a percentage of households’ gross disposable income) household debt (left-hand scale)interest payment burden (right-hand scale)
Dlh domácností (ľavá os) Splátky úrokov (pravá os)
For a detailed description of this measure, see the box entitled “A measure of the real cost of the external financing of euro area non-financial corporations” in the March 2005 issue of the ECB’s Monthly Bulletin.
ZADLŽENOSŤ DOMÁCNOSTÍ NAĎALEJ RÁSTLANa základe údajov z integrovaných účtov eurozóny, aj napriek určitému spomaleniu
Chart 19 Real cost of the external financing of euro area nonfinancial corporations
Graf 19 Reálne náklady externého financovania nefinančných spoločností eurozóny
Longterm MFI lending rates also increased in the same period – by between 60 and 85 basis points.
NÁKLADY EXTERNÉHO FINANCOVANIA NEFINANČNÝCH PODNIKOV SA V ROKU 2007 ZVÝŠILI
In the same period five-year government bond yields increased by 30 basis points.
Reálne náklady externého fi financovania
As a result, the spreads between longterm bank lending rates and comparable market rates widened significantly, especially in the second half of the year. The widening of the spreads reflected the increase in banks’ funding costs.
Náklady na financovanie spolu Reálne úrokové miery z dlhodobých úverov PFI Reálne náklady kótovaných akcií Reálne úrokové miery z krátkodobých úverov PFI Reálne náklady trhového dlhu
The introduction of the harmonised MFI lending rates at the beginning of 2003 led to a break in the statistical series.
Zavedenie harmonizovaných úrokových mier pôžičiek PFI na začiatku roka 2003 viedlo k zlomu v štatistických radoch.
The real cost of non-financial corporations’ financing through marketbased debt also increased significantly in 2007, continuing the trend started in 2006.
zdrojom tohto rastu ďalšie zvyšovanie reálnych nákladov dlhového financovania, aj keď náklady kapitálového financovania sa tiež mierne zvýšili.
By December 2007 this cost was around 190 basis points above the low recorded in the summer of 2005. From June 2007 onwards increases in the yields on corporate bonds were larger than those observed for corresponding government bonds, with the result that spreads widened accordingly in the second half of the year.
V poslednom štvrťroku 2007 nepokoje na úverových trhoch prispeli k zvyšovaniu nákladov externého financovania podnikov, keďže veritelia a iní investori prehodnocovali svoj postoj k riziku a prístup k úverovým zdrojom na trhu sa tak v porovnaní s minulosťou zhoršil.
The real cost of non-financial corporations’ financing through quoted equity also rose progressively in the course of 2007, despite the increases in stock market prices (measured, for instance, by the broad euro area index) in the first half of the year.
vplyvu prechádzajúcich zvýšení úrokových sadzieb peňažného trhu v roku 2006 na sadzby krátkodobých úverov PFI, čo zhruba zodpovedá typicky oneskorenému dopadu pozorovanému už v predchádzajúcich cykloch. Sadzby dlhodobých úverov PFI sa v tom istom období tiež zvýšili, o 60 až 85 bázických bodov.
In the second half of 2007 declines in stock market prices contributed to the increase in the cost of issuing equity.
Výnosy päťročných štátnych dlhopisov v tom istom období vzrástli o 30 bázických bodov.
However, the calculation of the cost of equity relies on certain assumptions concerning firms’ expected future cash flows and the results should therefore be interpreted with some caution.
Výsledkom bolo výrazné zväčšenie rozdielu medzi sadzbami dlhodobých bankových úverov a porovnateľnými trhovými sadzbami, a to najmä v druhom polroku. Dôvodom zvyšovania tohto rozdielu sú zvýšené náklady bánk na financovanie. financovanie.
FURTHER RISE IN NON-FINANCIAL CORPORATIONS’ DEMAND FOR EXTERNAL FINANCINGNon-fi financial corporations’ demand for external financing remained robust in the course of
V roku 2007 sa podstatne zvýšili aj reálne náklady trhového dlhového financovania nefinančných spoločností, čo znamená pokračovanie trendu nastúpeného v roku 2006.
See the box entitled “The recent repricing of credit risk” in the October 2007 issue of the ECB’s Monthly Bulletin.
Podrobnejší popis tohto ukazovateľa je uvedený v boxe „Miera reálnych nákladov na vonkajšie financovanie nefinančných spoločností v eurozóne“ v Mesačnom bulletine ECB z marca 2005.
Turning to the components of the cost of external corporate financing, interest rates on MFI loans to non-financial corporations increased significantly in both real and nominal terms in the course of 2007 (see Chart 19).
Pokiaľ ide o jednotlivé zložky nákladov externého financovania, úrokové miery úverov PFI poskytnutých nefinančným spoločnostiam sa v priebehu roka 2007 podstatne zvyšovali v reálnom i nominálnom vyjadrení (graf 19).
The rise in shortterm money market interest rates – which totalled 120 basis points between the end of 2006 and the end of 2007 in the case of the three-month EURIBOR – was followed by smaller increases in shortterm MFI lending rates to corporate borrowers.
Nárast krátkodobých úrokových sadzieb peňažného trhu – o 120 bázických bodov od konca roka 2006 do konca roka 2007 v prípade trojmesačnej sadzby EURIBOR – bol nasledovaný o niečo miernejším zvyšovaním sadzieb krátkodobých podnikových úverov PFI.
In particular, the rates on loans with floating rates and an initial rate fixation period of up to one year increased by around 90 to 100 basis points in the case of small and large loans over the same period.
Zvýšili sa predovšetkým sadzby úverov s pohyblivými úrokovými sadzbami a počiatočnou dobou fixácie do jedného roka, ktoré sa v prípade malých a veľkých úverov v tom istom období zvýšili o 90, resp. 100 bázických bodov.
2007, continuing the upward trend observed as of late 2004.
Od júna 2007 výnosy podnikových dlhopisov rástli rýchlejšie ako výnosy zodpovedajúcich štátnych dlhopisov, takže ich rozdiel sa v druhom polroku zväčšoval.
In the fourth quarter the real annual growth rate of the external financing of non-financial corporations stood at 5%, up from an average of 4% in 2006.
V poslednom štvrťroku sa reálna ročná miera rastu externého financovania nefinančných spoločností zvýšila z priemerných 4 % v roku 2006 na 5 %.
This development was driven mainly by an increase in the contribution of loans granted by MFIs, with a more limited rise in the contribution of debt securities and quoted shares (see Chart 21).
Za týmto vývojom treba hľadať predovšetkým nárast podielu úverov PFI, zatiaľ čo podiel dlhových cenných papierov a kótovaných akcií bol obmedzený (graf 21).
Indeed, such strong loan growth dynamics have not been seen since the introduction of the euro in 1999.
Dopyt po externom financovaní bol naďalej veľmi vysoký, napriek výraznej tvorbe vlastných zdrojov.
Consequently, on the basis of hard data, there were no signs of a weakening in the growth of lending to non-financial corporations in the wake of the recent turbulence in the credit markets.
Ako vidieť z agregátnych údajov prevzatých z finančných výkazov kótovaných podnikov, v roku 2007 sa predovšetkým zachovala primeraná miera ziskovosti (graf 20) 4.
Demand for external financing remained very strong in spite of the robust generation of internal funds.
V druhom polroku 2007 pokles cien na akciových trhoch náklady na emisiu akcií ešte zvýšil.
In particular, profits remained at sound levels throughout 2007 according to evidence from aggregated firm-level data taken from the financial statements of listed firms (see Chart 20).4 However, it must also be borne in mind that, while earnings expectations in the euro area remained high throughout the year, the last quarter of 2007 saw a significant increase in the number of downward revisions to the earnings expectations of listed euro area firms. firms.
Keďže sa však pri určovaní nákladov na emisiu akcií vychádza z určitých predpokladov o očakávaných budúcich hotovostných tokoch emitenta, tieto výsledky treba brať s rezervou.
Euro area firms’ recent strong earnings performance seems also to be broadly based across the countries of the euro area.
Pozri box „The recent repricing of credit risk“ (Nedávne prehodnocovanie úverového rizika) v Mesačnom bulletine ECB z októbra 2007.Zdá sa, že aktuálna vysoká ziskovosť podnikov eurozóny platí pre všetky krajiny eurozóny.
See also the box entitled “Volatility and cross-country dispersion of corporate earnings in the euro area” in the October 2007 issue of the ECB’s Monthly Bulletin.
Pozri aj box „Volatilita a podnikové zisky v jednotlivých krajinách eurozóny“ v Mesačnom bulletine ECB z októbra 2007.
Chart 20 Profit ratios of listed euro area nonfinancial corporations
Graf 20 Ukazovatele ziskovosti kótovaných nefinančných spoločností eurozóny
Chart 21 Breakdown of the real annual growth rate of the external financing ofnon-financial corporations 1)
Graf 21 Štruktúra reálnej ročnej miery rastu externého financovania nefinančných spoločností 1)
(quarterly data; percentages)
(štvrťročné údaje; v %)
(annual percentage changes) ratio of net income to sales (left-hand scale)ratio of operating income to sales (left-hand scale)ratio of operating expenses to sales (right-hand scale) quoted sharesdebt securities MFI loans
Pomer čistého zisku k tržbám (ľavá os) Pomer prevádzkových výnosov k tržbám (ľavá os) Pomer prevádzkových nákladov k tržbám (pravá os)
Source: ECB.1) The real annual growth rate is defined as the difference between the actual annual growth rate and the growth rate of the GDP deflator. ator.
Zdroj: ECB.1) Reálna ročná miera rastu je definovaná ako rozdiel medzi skutočnou ročnou mierou rastu a mierou rastu deflátora HDP.
Sources: Thomson Financial Datastream and ECB calculations.Notes: The calculation is based on aggregated quarterly financial statements of listed non-financial corporations in the euro area.
Zdroj: Thomson Financial Datastream a výpočty ECB.Poznámky: Výpočet vychádza z agregátnych štvrťročných finančných výkazov kótovaných nefinančných spoločností v eurozóne.
Outliers have been removed from the sample.
Vzorka bola očistená o extrémne hodnoty.
By contrast with operating income, which is defined as sales minus operating expenses, net income refers to operating and non-operating income after taxation and deduction of extraordinary items.
Na rozdiel od prevádzkových výnosov, ktoré sú definované ako tržby znížené o prevádzkové náklady, čistý zisk predstavuje prevádzkové a neprevádzkové výnosy po zdanení a odpočítaní mimoriadnych položiek.
Chart 22 Nonfinancial corporations’ financing gap and its main components
Graf 22 Finančný deficit nefinančných spoločností a jeho hlavné zložky
(percentages of GDP; four-quarter moving averages) financing gap (left-hand scale) nonfinancial investment 1) (right-hand scale) corporate savings 2) (right-hand scale) have been supported by some shifts away from marketbased debt financing in the light of the more difficult conditions seen in the corporate debt markets in the latter part of 2007.
Nefinančné investície 1) (pravá os)Podnikové úspory 2) (pravá os) s podnikovými dlhovými nástrojmi v druhej polovici roka 2007.
By contrast, other factors of a more financial nature, such as reduced financing needs for M & As or the increases seen in lending rates, probably contributed to the dampening of loan demand.
Iné faktory viac finančnej povahy, ako napríklad nižšie potreby financovania fúzií a akvizícií a zvyšovanie úverových sadzieb, mali na dopyt po úveroch zrejme tlmiaci účinok.
In this respect, the less favourable financing conditions experienced by the banks themselves may also have contributed to the lower loan demand, with banks passing on their more stringent financing conditions when granting credit to corporate borrowers.
V tejto súvislosti je možné, že k nižšiemu dopytu po úveroch prispeli menej priaznivé podmienky fi financovania pre banky samotné, keďže tie začali pri poskytovaní úverov podnikovým klientom uplatňovať prísnejšie podmienky.
Source: ECB.1) Includes inventories and accumulation of non-financial assets.2) Includes net capital transfers.
Zdroj: ECB.1) Vrátane zásob a akumulovaných nefinančných aktív.2) Vrátane čistých kapitálových transferov.
Marketbased financing – through both debt and equity – also increased in line with the growth of bank-based corporate financing, although to a far lesser extent.
Trhové financovanie, prostredníctvom dlhových nástrojov i akcií, sa tiež zvyšovalo v súlade s rastom bankového financovania podnikov, aj keď v menšom rozsahu.
The annual growth rate of debt securities issued by non-financial corporations rose from around 4.5% at the beginning of the year to 10.1% in July 2007, which was a significant increase, particularly when compared with the relatively modest growth of previous years.
Ročná miera rastu objemu dlhových cenných papierov vydaných nefinančnými podnikmi sa zvýšila z približne 4,5 %na začiatku roka na 10,1 % v júli 2007.
More recently the annual growth rate of debt securities issued by non-financial corporations has declined somewhat.
Ide o významný nárast, najmä v porovnaní s pomerne
Chart 23 Debt ratios of nonfinancial corporations interest rate increases, caused the net interest burden of non-financial corporations to rise significantly in the course of 2007.
Graf 23 Ukazovatele dlhu nefinančných spoločností
Overall HICP inflation was 2.1% on average in 2007, 0.1 percentage point lower than in the preceding two years (see Table 1).
Zdroj: ECB, Eurostat a výpočty ECB.Poznámky: Dlh je vykazovaný na základe štvrťročných účtov európskeho sektora.
In September 2007 consumer price inflation rose slightly above 2% for the first time since August 2006.
Zahŕňa pôžičky, emitované dlhové cenné papiere a rezervy penzijných fondov.
It then increased to elevated levels, reaching a peak of 3.1% in November and December 2007.
Zahŕňa informácie do posledného štvrťroka 2007.
HICP inflation developments in 2007 were largely determined by strong energy and food price increases (see Chart 24).
Celková miera inflácie HICP v roku 2007 dosiahla priemerne 2,1 %, t. j. o 0,1 percentuálneho bodu menej ako v predchádzajúcich dvoch rokoch (tabuľka 1).
The effects of the rise in oil prices in early 2007 on the energy price component of the HICP were reduced by favourable base effects until July 2007; thereafter, a combination of surging oil prices and adverse base effects led to a substantial contribution from this component to overall HICP inflation.
Priemerná hodnota za rok 2007 je však výsledkom dvoch špecifických ckých miery zadlženosti sledovanému od začiatku roka 2005 (graf 23).