natgillin/translations-raw huggingface dataset:
V súvislosti s tým návrhy na eurobondy zahŕňajú spoločné emisie dlhových cenných papierov medzi členskými štátmi eurozóny a určitú formu vzájomnej záruky.
That said, all Eurobond proposals imply common debt issuance between euro area Member States and some form of mutual guarantee.
Ak by bola táto záruka spoločná a nerozdielna, Zmluva by ju vo svojej súčasnej podobe neumožňovala.
Where this guarantee is joint and several, it would be precluded by the Treaty as it stands.
Všeobecnejšie, takéto vzájomné záruky nevyhnutne znižujú stimuly pre bezpečné fiškálne politiky (a makropolitiky) pre zúčastnené krajiny.
More gener-ally, such mutual guarantees necessarily reduce the incentive for sound fiscal (and macro) policies for the participating countries.
Je rozhodujúce, aby riadiace štruktúry akejkoľvek takejto dohody zabezpečili, že tieto účinky, ktoré oslabujú stimuly, plne vyvážili iné mechanizmy.
It is crucial that the govern-ance structure of any such arrangement ensures that these incentive-weakening effects are fully offset by other mechanisms.
Nezdá sa, že by aktuálne návrhy zabezpečovali takéto rámce zlučiteľné so stimulmi bez podstatných zmien riadiacej štruktúry EÚ (vrátane zmien Zmluvy).
Current proposals do not seem to provide for such incentive-compatible frameworks without substantial changes to the EU governance structure (including Treaty changes).
Navyše, do tej miery, že takáto emisia by vyrovnala úrokové sadzby medzi zúčastnenými členskými štátmi, by vytvorila nepriamu dotáciu medzi fiškálne spoľahlivými členskými štátmi a fiškálne menej spoľahlivými členskými štátmi, čo by ďalej oslabilo stimuly na dodržiavanie fiškálnej disciplíny v rámci EMÚ.
Moreover, to the ex-tent that such issuance would equalise interest rates between participating Mem-ber States, it would create an implicit subsidy between fiscally sound and fis-cally less sound Member States, further weakening incentives for fiscal disci-pline within EMU.
Myslíte si, že ECB potrebuje ďalšie nové nástroje na vyrovnanie sa s krízou eurozóny?
Do you think the ECB should need further new instruments to cope with the euro area crisis?
Dovoľte mi najprv uviesť, že ECB podporovala likviditu bankového systému eurozóny počas finančnej krízy v nezvyčajnej miere a je odhodlaná pokračovať v tom ďalej, pokým bude jej podpora potrebná.
Let me first state that the ECB has provided to the euro area banking system an exceptional high degree of liquidity support throughout the financial crisis and is committed to continue to do so as long as such support is needed.
Banky eurozóny majú od októbra 2008 možnosť získať proti veľkej škále akceptovateľných cenných papierov ako zábezpeku a za pevnú sadzbu neobmedzené objemy likvidity centrálnej banky (v akýchkoľvek operáciách refinancovania ECB pri splatnostiach od 1 týždňa po tri mesiace v súčasnosti).
Euro area banks have since October 2008 the possibility to obtain, against a broad range of eligible securities as collateral and against a fixed rate, unlimited amounts of central bank liquidity (at any refinancing operation of the ECB at maturities ranging from 1 week to currently three months).
Tento postup plného prideľovania s pevnou sadzbou bankám poskytuje zabezpečenie proti riziku likvidity za relatívne nízke náklady.
This fixed-rate full allotment procedure effectively provides to banks an insurance against liquidity risk at relatively low costs.
Takéto zabezpečenie je v súčasných podmienkach veľmi žiadané a na medzibankových trhoch je možné ho získať len za veľmi vysokú cenu alebo vôbec.
Such insurance is, under current circumstances, in high de-mand and only very costly or impossible to obtain in the interbank markets.
Hoci je potrebné zdôrazniť dočasnú povahu tohto nástroja, ECB už uviedla, že toto opatrenie bude fungovať, pokým to bude potrebné, ale najmenej do začiatku roka 2012.
While emphasising the temporary nature of this instrument, the ECB has already stated that this measure will remain in place for as long as needed but at least until the beginning of 2012.
ECB neustále posudzuje celkovú situáciu.
The ECB is constantly reviewing the overall situa-tion.
Na záver, pokiaľ súčasné problémy na finančných trhoch eurozóny presiahnu obmedzenia likvidity na strane solventných bánk a budú sa týkať skôr otázok solventnosti, riešenia musia hľadať obidve strany, predovšetkým vnútroštátne vlády, ktoré by v súlade s výsledkami nedávneho stresového testovania mali poskytnúť podporné opatrenia na rekapitalizáciu, ak nebude pre banky možné získať trhové financovanie.
Finally, to the extent that the current problems in euro area financial markets go beyond liquidity constraints on the part of solvent banks and rather relate to sol-vency concerns, solutions need to be sought from other sides, notably national governments who would need to provide support measures for recapitalisation, in line with the findings of the recent stress tests, if no market funding for the banks concerned could be obtained.
Hlavná príčina súčasných problémov sa však nemôže a nemala by sa riešiť prostredníctvom zásahov centrálnej banky.
The root cause of the current problems, however, cannot and should not be dealt with by means of central bank interven-tion.
Preto nevidím potrebu nového nástroja pre ECB.
Therefore I do not see the need for new instruments for the ECB.
Akú úlohu by podľa vás mali mať ratingy štátov v politike ECB?
What role should sovereign ratings have in your view on ECB policy?
Myslíte si, že ECB by mala ako pravidlo akceptovať ako zábezpeky všetky vládne dlhopisy eurozóny?
Do you think that ECB should accept as a rule all euro area government bonds as securities?
Pri posudzovaní úverových kritérií aktív akceptovateľných ako zábezpeky pri operáciách menovej politiky sú ratingy vydané ratingovými agentúrami jednou ale nie jedinou vstupnou veličinou.
In the assessment of the credit standards of eligible assets as collateral at mone-tary policy operations, ratings from credit rating agencies are one, but not the only, input used.
Eurosystém zohľadňuje aj iné prvky zaručujúce ochranu pred vysokým rizikom.
The Eurosystem also takes into account other features guaran-teeing a high risk protection.
V prípade krajiny v ozdravnom programe je skutočnosť, či krajina dodržiava program, a hodnotenie programu zo strany ECB, rozhodujúce.
In the case of a country under an adjustment pro-gramme, the country's compliance with the programme and the ECB’s assess-ment of the programme is of crucial importance.
Pokiaľ ide o vládne dlhopisy eurozóny, Eurosystém podobne ako u ostatných cenných papierov stanovil kritériá vo svojom rámci Eurosystému pre hodnotenie kreditného rizika.
As regards euro area government bonds, as with all other securities, the Euro-system has set the standards in its Eurosystem Credit Assessment Framework.
Eurosystém si právom vyhradzuje právo určiť, či emisia, emitent, dlžník alebo ručiteľ spĺňa jeho požiadavky na vysoké štandardy na hodnotenie kreditného rizika na základe akýchkoľvek informácií, ktoré môže považovať za relevantné, a môže odmietnuť, obmedziť použitie aktív alebo uplatniť zrážky z takýchto dôvodov, ak to je potrebné na zabezpečenie primeranej ochrany Eurosystému proti riziku v súlade s článkom 18.1 štatútu ECB.
The Eurosystem rightly reserves the right to determine whether an issue, issuer, debtor or guarantor fulfils its requirements for high credit standards on the basis of any information it may consider relevant and may reject, limit the use of as-sets or apply supplementary haircuts on such grounds if required to ensure ade-quate risk protection of the Eurosystem in line with Article 18.1 of the Statute of the ESCB.
Aký je váš názor na Európsku ratingovú agentúru?
What is your view on a European Credit Rating Agency?
Možné zriadenie novej nezávislej Európskej ratingovej agentúry by mohlo priniesť výhody najmä v podobe zintenzívnenia hospodárskej súťaže medzi ratingovými agentúrami, čo by viedlo ku kvalitnejším hodnoteniam, a možno by mohla lepšie zohľadniť niektoré európske finančné špecifiká.
The possible establishment of a new independent European Credit Rating Agency may have potential benefits, notably increasing competition among rat-ing agencies, thereby leading to better assessments, possibly also being able to take better into account some European financial peculiarities.
Takáto agentúra by však mala byť úplné nezávislá od politických alebo iných vplyvov.
However, such an agency would need to remain fully independent from political or other influ-ences.
Môže to tiež chvíľu trvať, kým bude takáto agentúra vierohodne vydávať ratingy, ktoré budú dôsledné, fundované, kontinuálne a overia ich historické skúseností, a teda budú v súlade s prvkami vyžadovanými v nariadení o ratingových agentúrach.
It may also take some time until such an Agency could credibly issue rat-ings that are rigorous, sound, continuous, and subject to validation based on his-torical experience, and thus in compliance with the features required by the CRA Regulation.
S ohľadom na uvedené považujem za dôležité poukázať na zásadný problém, že sa príliš spolieha na vonkajšie ratingy.
Having said this, I think it is important to point to the fundamental problem of over reliance on external ratings.
Rada pre finančnú stabilitu, Komisia EÚ a Bazilejský výbor pre bankový dohľad v súčasnosti vykonávajú dôležitú prácu v tomto ohľade.
The FSB, the EU Commission and the Basel Committee on Banking Supervision (BCBS) are currently undertaking important work in this respect.
Aký je váš názor na program pre trhy s cennými papiermi?
What is your view on the Securities Markets Programme (SMP)?
Konkrétne, mení to podľa vás ECB na de facto fiškálneho aktéra a tým možno ohrozuje jeho nezávislosť?
In particular, in your view does it turn the ECB to a de facto fiscal player and thus possibly endanger its independence?
Program pre trhy s cennými papiermi, ako ho oznámila ECB, bol zavedený v máji 2010 na podporu prenosu rozhodnutí menovej politiky kvôli nefunkčným segmentom finančného trhu na účely zabezpečenia cenovej stability eurozóny ako celku.
The Securities Markets Programme (SMP) as communicated by the ECB had been introduced in May 2010 to support the transmission of monetary policy de-cisions on account of dysfunctional financial market segments, with a view to ensuring price stability for the euro area as a whole.
Rozhodnutie opäť začať kupovať dlhopisy v auguste 2011 bolo prijaté so zreteľom na významné riziko, že niektoré trhy s vládnymi dlžobnými cennými papiermi sa stanú nefunkčné, a na skutočnosť, že v prípade absencie zásahu by sa napätie rozšírilo na iné trhy.
The decision to start buying bonds again in August 2011 was taken in view of the significant risk of some government debt securities markets becoming dysfunctional and tensions spreading to other markets in the absence of intervention.
Nefunkčné trhy s cennými papiermi – a predovšetkým trhy s vládnymi dlhopismi – môžu mať vážne negatívne dosahy na prenos prístupu menovej politiky do reálneho hospodárstva (a v konečnom dôsledku do cien).
Dysfunctional securi-ties markets – and government bond markets in particular – can have severe ad-verse effects on the transmission of the monetary policy stance to the real econ-omy (and ultimately to prices).
Z vonkajšieho pohľadu je takmer nemožné posúdiť, či a do akej miery môžu nastať tieto negatívne dosahy na prenos prístupu menovej politiky do reálneho hospodárstva v skutočnosti.
From an outside perspective it is almost impos-sible to judge, if and to what extend such adverse effects on the transmission of the monetary policy stance to the real economy take place in reality.
Publikácie ECB, napr. mesačný bulletin by mali poskytnúť čo možno najviac informácií.
The publi-cations of the ECB, e.g. the monthly bulletin, should provide as much informa-tion as possible.
Z môjho pohľadu je podstatné, aby bola povaha programu pre trhy s cennými papiermi len dočasná a obmedzená a aby bol koniec programu predvídateľný, keďže zlepšený ENSF môže vykonávať operácie sekundárneho trhu.
From my perspective, it is essential that SMP will be of a tem-porary and limited nature only and that the end of the scheme is foreseeable since the enhanced EFSF can undertake secondary market operations.
Druhým dôležitým aspektom je, že operácie sekundárneho trhu nemajú žiadnu možnosť ovplyvniť trh, takže nebránia vykonávaniu menovej politiky zosúladením krátkodobých úrokových sadzieb peňažného trhu s prístupom menovej politiky.
A second important aspect is that secondary market operations are fully sterilized so that they do not hinder the implementation of monetary policy by steering short-term money market interest rates in line with the policy monetary stance.
ECB chce len stabilizovať trhy, ktoré prestali fungovať normálne.
The ECB is only aiming to stabilise those markets that stopped functioning normally.
Ale prvou – a absolútne nevyhnutnou – podmienkou úspechu je, aby vlády zrýchlili fiškálnu konsolidáciu a aby neochvejne vykonávali tvrdé opatrenia, ktoré sú nevyhnutné.
But the first – and absolutely necessary – condition for success is that governments accelerate fiscal consolidation and are unwavering in their imple-mentation of the tough measures that are indispensable.
Narušenia trhu v prípade trhov s cennými papiermi v niektorých členských štátoch sú zapríčinené skutočnosťou, že vlády musia ešte samostatne zabezpečiť svoju úplnú vierohodnosť na trhoch a že partnerský dohľad požadovaný v Pakte stability a rastu sa nevykonával správne.
Market disruptions, in the case of the securities markets of some member countries, are due to the fact that governments, individually, still have to ensure their full credibility in the markets, and that the peer surveillance called for by the Stability and Growth Pact was not exercised correctly.
Je nepopierateľné, že ECB bola niekedy jedinou zainteresovanou stranou v eurozóne, ktorá bola schopná konať, v každom prípade však musia byť fiškálna a menová politika principiálne jasne oddelené.
It is undisputed that the ECB was at times the only stakeholder in the euro area fully capable of acting, nevertheless fiscal and monetary policy shall be clearly separated as a matter of principle.
Eurozóna preto musí konať a implementovať potrebné základné podmienky (ozdravné opatrenia na vnútroštátnej úrovni, zlepšený ENFS, EMS, lepšie riadiace štruktúry), aby opäť získala plnú schopnosť konať, a umožnila tak ECB stiahnuť sa z týchto aktivít hneď, ako to trhové podmienky dovolia.
Therefore, the euro area has to act and implement the necessary prerequisites (adjustment measures on the national level, enhanced EFSF, ESM, better governance struc-tures) to regain full capacity to act and thus enable the ECB to withdraw from these activities, as soon as market conditions permit.
Čo predpokladáte, kedy ECB ukončí súčasné neštandardné opatrenia?
For when do you foresee the ECB's effective exit from the current non-standard measures?
Neštandardné opatrenia menovej politiky ECB boli prijaté s cieľom zlepšiť proces prenosu menovej politiky so zreteľom na narušené finančné trhy.
The ECB’s non-standard monetary policy measures have been taken to enhance the transmission process of monetary policy, in view of impaired financial mar-kets.
Preto je ukončenie týchto opatrení spojené s vývojom podmienok na finančnom trhu v priebehu času, čo zas vo vysokej miere závisí od vhodných vnútroštátnych politík, o ktorých sa musí rozhodnúť a ktoré sa musia implementovať.
The exit from these measures therefore is linked to the evolution of finan-cial market conditions over time, which in turn depends to a large degree on ap-propriate national policies to be decided upon and implemented.
Rázna fiškálna konsolidácia a štrukturálne reformy vo finančne otrasených krajinách by obmedzili rizikové prémie vo výnosoch dlhopisov.
Decisive fiscal consolidation and structural reforms in financially stressed countries would limit risk premiums in bond yields.
Rázne opatrenia na rekapitalizáciu bánk s finančnými problémami by podstatne prispeli k obnoveniu prístupu týchto bánk k peňažným trhom, čo by ECB umožnilo obmedziť jej sprostredkovateľskú úlohu.
Decisive measures for recapitalisation of banks with financial problems would contribute substantially to reviving the access of these banks to money markets, allowing the ECB to reduce its intermediation role.
Program pre trhy s cennými papiermi – podobne ako všetky ostatné neštandardné opatrenia menovej politiky, ktoré ECB prijala v reakcii na krízu – je dočasný.
The SMP – as all other non-standard monetary policy measures the ECB has taken in response to the crisis – is temporary in nature.
Tento program skôr dopĺňa rozhodnutia Rady guvernérov o kľúčových úrokových sadzbách ako k nim pridáva, keďže zlepšuje proces prenosu menovej politiky.
It is complementary rather than supplementary to the Governing Council’s decisions on its key inter-est rates as it enhances the transmission process of monetary policy.
Ako všetky neštandardné opatrenia menovej politiky by sa program pre trhy s cennými papiermi mal čo najskôr postupne ukončiť, len čo sa skončia podmienky, ktoré viedli k spusteniu programu.
As all non-standard monetary policy measures, the SMP should be phased out as soon as possible, once the conditions that led to the initiation of the programme have dissipated.
Predpokladáte zmenu pozície ECB, pokiaľ ide o silne odmietavé stanovisko k reštrukturalizácii gréckeho dlhu?
Do you foresee the stance of the ECB to change as regards the strong opposition towards a restructuring of Greek debt?
Pokiaľ ide o otázku reštrukturalizácie dlhu v Grécku, ECB vždy trvala na troch kľúčových zásadách.
As regards the question of debt restructuring in Greece, the ECB has been con-stantly insisting on three key messages.
Po prvé, ECB zastáva názor, že účasť súkromného sektora musí byť dobrovoľnej povahy, čo sa dodržiava.
First, the ECB said that any participa-tion by the private sector had to be voluntary in nature, and this is being fol-lowed.
Po druhé, ECB zastáva názor, že je nevyhnutné vyhnúť sa „úverovej udalosti“, a zdá sa, že aj tej sa pravdepodobne predíde.
Second, the ECB said that it was necessary to avoid a ‘credit event’, and it also seems likely that this will be avoided.
Po tretie, ECB taktiež zastáva názor, že by sa malo vyhnúť „selektívnemu neplneniu záväzkov“, aby Grécko plnilo svoje dlhové záväzky a striktne dodržiavalo odsúhlasený program a tým zabezpečilo minimalizovanie nákladov, čo sa týka strát, vedľajších účinkov a šírenia nákazy do iných krajín eurozóny.
Third, the ECB also said that a ‘se-lective default’ should be avoided so that Greece honours its debt obligations and strictly adheres to the agreed programme and, in so doing, helps to ensure that costs in terms of losses, spillovers and contagion to euro area peers are minimised.
Rozhodnutia prijaté hlavami štátov alebo predsedami vlád 21. júla zahŕňajú nevyhnutné ochranné opatrenia týkajúce sa obáv ECB v tomto ohľade.
The decisions taken by the Heads of State or Government on 21 July include necessary precautions to address the ECB’s concerns in this regard.
Vzhľadom na špecifickú účasť súkromného sektora predpokladanú v Grécku hlavy štátov alebo predsedovia vlád krajín eurozóny 21. júla uznali, že prístup uplatnený v prípade Grécka bol výnimočný a jedinečný, keďže išlo o reakciu na výnimočnú a jedinečnú situáciu.
With regard to the specific private sector involvement foreseen for Greece, the euro area Heads of State or Government on 21 July recognised that the approach followed for Greece was exceptional and unique in response to an exceptional and unique situation.
Všetky ostatné členské krajiny eurozóny znovu oficiálne potvrdili svoju pevnú odhodlanosť plne splácať svoj vlastný štátny dlh a dodržiavať svoje záväzky k udržateľnej fiškálnej konsolidácii a štrukturálnej reforme.
All other euro area member countries solemnly reaffirmed their firm determination to honour fully their own individual sovereign debt and their commitments to sustainable fiscal consolidation and structural reform.
ECB vníma túto pevnú odhodlanosť ako absolútne zásadnú a díva sa na dôveryhodnosť v oblasti splácania štátneho dlhu ako na rozhodujúci prvok v zaisťovaní finančnej stability v eurozóne ako celku.
The ECB views this firm determination as absolutely fundamental and sees the credibility of all the sovereign debt a decisive element for ensuring financial stability in the euro area as a whole.
Vo svetle predpokladaného druhého programu eurozóny/MMF pre Grécko, o ktorom sa v zásade taktiež rozhodlo 21. júla, musí trojka poskytnúť analýzu udržateľnosti dlhu.
In light of the envisaged second euro area/IMF programme for Greece, which was in principle also decided on 21 July, a debt sustainability analysis must be provided by the Troika.
Tento program a účasť súkromného sektora musia byť navrhnuté tak, aby sa v Grécku udržala alebo dosiahla udržateľná dlhová situácia.
The programme and the private sector involvement have to be designed in a way to maintain or achieve a sustainable debt situation for Greece.
ECB je súčasťou trojky a bude naďalej zastávať svoju pozíciu v oblasti zaisťovania finančnej stability v eurozóne ako celku.
The ECB is part of the Troika and will follow its stance on ensuring fi-nancial stability in the euro area as a whole.
Ako zaistíte transparentnosť, čo sa týka významného podielu na trhu (VPT) a programu nákupu krytých dlhopisov?
How will you ensure transparency regarding the SMP and Covered Bond Purchase Programme?
ECB plne dodržiava zásady transparentnosti a otvorenosti.
The ECB fully subscribes to the principles of transparency and openness.
Môžu však nastať podmienky, ktoré si vyžadujú odklon od týchto zásad.
But there can be conditions which call for a deviation from these principles.
Poskytnutie ďalších podrobností o transakciách vykonávaných v kontexte významného podielu na trhu (VPT) a programu nákupu krytých dlhopisov by mohlo znížiť účinnosť a efektívnosť týchto programov.
As re-gards giving more details about transactions conducted in the context of the SMP and the CBPP, this could harm the effectiveness and efficiency of these programmes.
Umožnilo by to účastníkom finančných trhov predvídať nákupy zo strany Eurosystému a rozvíjať obchodné stratégie, ktoré by im umožnili ťažiť zo zásahov ECB.
It could allow financial market participants to anticipate purchases by the Eurosystem, and develop trading strategies that would allow it to benefit from the ECB’s interventions.
To by znamenalo, že Eurosystém by musel nakupovať väčšie množstvá dlhopisov, aby sa dosiahli želané účinky.
This would imply that the Eurosystem would need to purchase larger amounts of bonds to achieve its desired effects.
Pokiaľ ide o nákupy v kontexte VPT, ktoré stále prebiehajú, ECB už poskytuje týždenné súhrnné informácie o sumách, v prípade ktorých zasiahla na trhoch s dlhopismi.
As re-gards the purchases in the context of the SMP that are still ongoing, the ECB al-ready provides on a weekly basis information on the amounts for which it inter-vened on bond markets on an aggregate basis.
Ako hodnotíte nárast záväzkov a pohľadávok členov ECB v rámci programu Target II?
How do you evaluate the grown Target II liabilities and receivables of the ECB members?
Veľké cezhraničné toky platieb medzi bankami v eurozóne sú normálnou charakteristikou menovej únie.
Large cross-border payment flows between banks in the euro area are a normal feature of monetary union.
Pred finančnou krízou boli tieto toky medzi jednotlivými krajinami do veľkej miery vyvážené: bankový systém krajiny mohol do veľkej miery kompenzovať odliv platieb spojených s čistým dovozom tovarov a služieb alebo nadobudnutím majetku v zahraničí prílivom financií, najmä získavaním finančných prostriedkov na cezhraničnom medzibankovom trhu.
Before the financial crisis, the flows tended to be broadly balanced across countries: a country’s banking system could broadly compensate payment outflows associated with net imports of goods and services or the acquisition of assets abroad with inflows, notably by raising funds in the cross-border interbank market.