natgillin/translations-raw huggingface dataset:
19. žiada orgán ESMA, aby preskúmal náklady a prínosy algoritmického a vysokofrekvenčného obchodovania (HFT) pre trhy a jeho vplyv na ostatných účastníkov trhu, najmä pokiaľ ide o inštitucionálnych investorov, s cieľom zistiť, či významný trhový tok, ktorý je produkovaný automaticky, poskytuje trhu skutočnú likviditu a aký má vplyv na celkové stanovovanie cien, ako aj potenciál pre zneužívanie prostredníctvom manipulácie trhu, ktoré vedie k nerovným podmienkam pre účastníkov trhu, a jeho vplyv na celkovú stabilitu trhu;
Calls on ESMA to conduct an examination of the costs and benefits of algorithmic and high-frequency trading (HFT) on markets and its impact upon other market users, particularly institutional investors, to determine whether the significant market flow generated automatically is providing real liquidity to the market and what effect this has on overall price discovery, as well as the potential for abuses by manipulation of the market leading to an uneven playing field between market participants, and its impact on overall market stability;
a) výslovného zákazu nefiltrovaného sponzorovaného prístupu spoločnostiam bez ohľadu na to, či patria k rovnakej skupine spoločností ako sponzor alebo nie,
(a) expressly prohibiting unfiltered sponsored access to companies, regardless of whether they belong to the same corporate group as the sponsor ,
25. bez ohľadu na nevyhnutné uplatňovanie ochranných opatrení požaduje, aby orgán ESMA aj ďalej skúmal, či sponzorovaný prístup neprekračuje prah nediskriminačného prístupu;
Calls, notwithstanding the necessary application of safeguards, for ESMA to further investigate whether sponsored access crosses the threshold of non-discriminatory access;
31. žiada, aby žiadny účastník neregulovaného trhu nemohol získať priamy ani nefiltrovaný sponzorovaný prístup na oficiálne miesta obchodovania a aby sa významní účastníci trhu obchodujúci na vlastný účet museli zaregistrovať u regulačného orgánu a umožniť, aby ich obchodné činnosti podliehali vhodnej úrovni dohľadu a kontroly na účely stability;
Requests that no unregulated market participant be able to gain direct or unfiltered sponsored access to formal trading venues and that significant market participants trading on their own account be required to register with the regulator and allow their trading activities to be subject to an appropriate level of supervision and scrutiny for stability purposes;
40. poveruje svojho predsedu, aby postúpil toto uznesenie Rade, Komisii a Európskej centrálnej banke.
Instructs its President to forward this resolution to the Council and the Commission and to the European Central Bank.
Európske kapitálové trhy prešli obdobím nevídaných zmien v dôsledku zmeneného regulačného prostredia po zavedení MiFID i v dôsledku technického pokroku, ku ktorému v rovnakom období došlo.
The European capital markets have undergone a period of unprecedented change, both due to a changed regulatory environment, post MiFID implementation, and due to the technological advancements over the same period.
Zavedenie MiFID sa prekrývalo aj s obdobím volatility trhu spôsobenej vonkajšími faktormi spojenými s finančnou krízou.
The introduction of MiFID has also overlapped with a period of externally imposed volatility due to the financial crisis.
Preto napriek tomu, že všetky miesta obchodovania mali k dispozícii spoľahlivé údaje o trhu, kvantitatívne údaje úplne neodrážajú vplyv regulácie.
As a result, even if reliable market data were available across all trading venues, the quantitative data does not solely reflect the regulatory impact.
V posledných piatich rokoch sa monopolné postavenie primárnych búrz zmenilo.
In the last five years, the monopoly position of primary exchanges has been transformed.
Menej ako 60 % obchodovaných objemov UK FTSE 100 sa uskutočňuje na Londýnskej burze (LSE), 30 % CAC 40 sa momentálne uskutočňuje mimo Euronext v Paríži a k 25 % obchodovania DAX 30 dochádza mimo Deutsche Börse vo Frankfurte.
Less than 60% of trading volume in the UK FTSE 100 takes place on the LSE, whereas 30% of the CAC40 now takes place outside Euronext in Paris and 25% of the DAX30 trading takes place outside the Deutsche Bourse in Frankfurt.
Zdá sa, že všetky subjekty pripúšťajú, že zrušenie exkluzivity na primárnom mieste obchodovania s cennými papiermi zvýšilo konkurenciu medzi obchodnými platformami.
This key objective of MiFID, to promote competition between trading venues for execution services, has led to increased investor choice, lowered transaction costs and has helped increase the efficiency of the price formation process.
Tento kľúčový cieľ MiFID ─ podporiť konkurenciu medzi miestami obchodovania v oblasti výkonu služieb ─ viedol k nárastu možností, ktoré majú investori k dispozícii, k zníženým transakčným nákladom a pomohol zvýšiť efektívnosť procesu tvorby cien. v súčasnosti pôsobí v EÚ 136 MTF, ktoré spolu s primárnymi burzami cenných papierov tvoria organizované miesta obchodovania.
There are now 136 MTFs operating in the EU, as well as the primary exchanges which collectively make up the organised trading venues.
Tieto organizované miesta zabezpečujú približne 60 % objemu obchodovania a zvyšok objemu zabezpečujú makléri, čo sa spoločne označuje ako mimoburzové obchodovanie (OTC).
These organised venues account for some 60% of the trading volume with the remainder being carried out by broker-dealers, collectively termed OTC.
Dvojstranné obchody, pri ktorých klient zadá maklérovi príkaz a ten nájde protistranu, sa zmenili z prevažne slovných príkazov na prevládajúce elektronické.
Bilateral trades, where the client gives the broker an order and he finds a match, have migrated from mainly verbal orders to predominantly electronic orders.
Aj keď na základe vymedzenia sa na obchody OTC nevzťahuje požiadavka transparentnosti pred uzatvorením obchodu, na základe pravidiel MiFID stále podliehajú povinnosti oznamovania.
Although by definition there is no pre-trade transparency for OTC trades they are still required under MiFID rules to be reported.
Fragmentácia trhu však viedla k nízkej transparentnosti po uskutočnení obchodu, keďže obchodovanie sa rozšírilo na rozličné miesta, ale aj v dôsledku zlej kvality údajov dostupných po uskutočnení obchodu.
Market fragmentation has however led to poor post-trade transparency as a result of spreading trading over various venues and in particular on the quality of the post-trade data.
Je potrebný účinnejší regulačný rámec pre súhrnné informácie po uskutočnení obchodu, ktorý by pre proces zúčtovania zaviedol nové technické kódy s cieľom lepšie odrážať prostredie, v ktorom obchodníci môžu pôsobiť na viacerých miestach.
A more effective regulatory framework for consolidated post-trade information is required which encompasses new technical codes in the settlement process to better reflect an environment where traders can execute on multiple venues.
Regulačné orgány musia zabezpečiť, aby boli schopné v ľubovoľnom momente zrekonštruovať knihu objednávok s cieľom porozumieť dynamike trhu a zapojeniu jeho účastníkov.
Regulators need to ensure that they can, at any time, recreate the order book in order to understand the market dynamics and participants involvement.
Zdá sa, že je tiež potrebný regulačný zásah na odstránenie zostávajúcich prekážok konsolidácie údajov po uskutočnení obchodu, aby sa mohol vytvoriť integrovaný európsky informačný systém, ktorý by bol v súkromnom vlastníctve.
Regulatory intervention also seems necessary to remove the outstanding barriers to the consolidation of post-trade data in order to establish a privately run European Consolidated Tape system.
Náklady na získavanie údajov sú v USA výrazne nižšie ako v EÚ a môžu byť len 50 USD za mesiac na všetky platformy, kým v EÚ to môže byť až 500 USD.
Data costs in the US are significantly lower than in the EU and can be as low as $50 dollars per month for all platforms while running to $500 in the EU.
Je to spôsobené najmä zlučovaním údajov pred uzatvorením obchodu a po jeho skončení zo strany miest obchodovania, a preto je potrebné tieto zdroje údajov roztriediť, a tým výrazne znížiť náklady.
This is primarily due to the bundling of pre and post trade data by the trading venues, hence the need to unbundle these data sources and thereby lower costs significantly.
Rozdiely v kvalite údajov o obchodovaní a absencia spoločných foriem na oznamovanie údajov ešte ďalej prehĺbili problémy a možno ich vyriešiť prípravou spoločných noriem a foriem oznamovania údajov po uskutočnení obchodu.
Inconsistent trade data quality and lack of common data reporting formats have further compounded the problems and can be resolved by drawing up common reporting standards and formats for the reporting of post trade data.
V MiFID sa stanovilo aj prípustné oneskorenie pri oznamovaní údajov po uskutočnení obchodu a vzhľadom na zvýšené využívanie technológií sa na účely tvorby cien zdá byť vhodné znížiť tento limit tak, aby sa žiaden obchod nemohol oznamovať neskôr ako 24 hodín po tom, ako sa uskutočnil, a pokiaľ ide o väčšinu elektronických transakcií by sa oneskorenia presahujúce viac ako jednu minútu mali považovať za neprijateľné.
MiFID also detailed a permissible delay in post-trade reporting and, given the increased use of technology, it seems appropriate for price formation purposes that this limit be reduced so no transaction can be reported later than 24 hours after it took place and, with regards to most electronic transactions, delays of more than 1 minute should be considered unacceptable.
Trh sa však prispôsobil využívaniu dark pools na obchodovanie s príkazmi na veľké objemy (BCN) a využívaniu výnimiek z MiFID pre takéto činnosti, keď sa uskutočňujú prostredníctvom organizovaných miest obchodovania (nepriehľadné transakcie, dark transactions).
However, the market has adjusted to the use of dark pools for trading large orders (BCNs) and the use of MiFID exemptions for such actions when they are conducted through organised trading venues (dark transactions).
Približne pri 10 % celkového objemu obchodovania s akciami v EHP na organizovaných trhoch sa využívajú výnimky z požiadavky na transparentnosť pred uzatvorením obchodu, ktoré umožňuje MiFID, a možno ich považovať za „nepriehľadné“ obchodovanie.
Approximately 10% of all trading in EEA equities shares on organised markets use the MiFID pre-trade transparency waivers and can be considered to be trading ‘in the dark’.
Treba však nájsť správny pomer medzi potrebou transparentnosti pred uzatvorením obchodu s cieľom pomôcť procesu tvorby cien a oprávnenými situáciami, pri ktorých sa poskytli výnimky s cieľom zabrániť neželaným otrasom trhu a pomôcť jeho dobrému fungovaniu.
A balance however must be struck between the need for pre trade transparency to aid price formation and the justified situations where waivers have been granted to prevent undue market movement and aid the functioning of the market.
Keďže priemer objemu obchodovania sa znížil z 22 266 EUR v roku 2006 na 9 923 EUR v roku 2009 a len 0,9 % obchodovania sa teraz uskutočňuje v rámci výnimky z referenčnej ceny, existuje dôvod na revíziu rozličných výnimiek.
Given that the average trade size has reduced from €22,266 in 2006 to €9,923 in 2009 and only 0.9% of trading is now conducted under the ‘Reference Price’ waiver there is grounds for a review of the different waivers.
Treba tiež zabezpečiť jednotnejšie uplatňovanie výnimiek z požiadavky na transparentnosť pred uzatvorením obchodu vo všetkých členských štátoch s cieľom obmedziť rozdiely pri ich uplatňovaní ─ vhodným prostriedkom, ako to dosiahnuť, by mohli byť technické normy.
Care also needs to be taken to ensure that there is a more uniform application of the pre-trade waivers across Member States to limit implementing differences; technical standards could be an appropriate way of achieving this.
Vykonávanie obchodov OTC prostredníctvom BCN existovalo už aj pred prijatím MiFID, ale v súčasnosti sa tento postup uskutočňuje prevažne na elektronických platformách, ku ktorým majú klienti prístup.
Executing OTC trades through broker-dealer crossing networks existed pre-MiFID but have now predominantly become electronic platforms for clients.
BCN sa chápu ako cenný doplnok miest obchodovania, najmä zo strany investorov, a preto by sa mali uznať ako samostatná kategória v rámci MiFID a mali by sa stať predmetom regulačného dohľadu s cieľom sledovať ich činnosti.
BCNs are accepted as a valuable addition to the venues for buy-side orders in particular, and so should be recognised as a category within MiFID and be subject to regulatory oversight in order to monitor their activities.
Výbor európskych regulačných orgánov pre cenné papiere v súčasnosti zbiera údaje s cieľom správne vyhodnotiť objem obchodov, ktoré sa uskutočňujú neprehľadne, a zistiť, či existuje hranica, za ktorou časť obchodov uskutočnených bez zverejnenia ceny pred uzatvorením obchodu začne mať vplyv na samotný proces tvorby cien.
CESR is currently conducting a data capture exercise in order to correctly assess the volume of trades being conducted in the dark and whether there is a limit as to what volume of the market, trading without pre-trade price disclosure, actually begins to impact the process of price formation itself.
Výskum regulácie rôznych platforiem obchodovania je v USA na vyššom stupni ako v EÚ a mali by sme sa spýtať, či by sme sa nemali poučiť zo skúseností USA, pokiaľ ide o požiadavku na transparentnosť po uskutočnení obchodu týkajúcu sa dark pools, najmä keď FSA (Úrad pre dohľad nad finančným trhom) v Spojenom kráľovstve odhaduje, že nepriehľadným spôsobom prostredníctvom zmlúv OTC sa uskutočňuje menej ako 1 % obchodovania s cennými papiermi, pričom v USA dark pools predstavujú takmer 10 % objemu obchodovania.
The US market for regulating diverse trading platforms is more advanced than in the EU and we need to investigate whether lessons can be learnt from the US on post trade transparency for dark pools, especially as currently the UK FSA estimates less than 1% of equity trading is conducted in the dark by OTC contracts, whereas in the US, dark pools account for closer to 10% of trading volumes.
Od nadobudnutia účinnosti MiFID sú poskytovateľmi infraštruktúry trhu v rastúcej miere technologické platformy vysoko závislé od systémov IT, ktoré navzájom súťažia v poskytovaní čo najefektívnejších, najrýchlejších a najodolnejších obchodných nástrojov.
Since MiFID, market infrastructure providers have increasingly become technology platforms heavily dependent on IT systems, competing to provide the most efficient, rapid and resilient trading facilities.
Okrem zmien v dôsledku regulácie viedol vplyv nových technológií a nástup nových účastníkov trhu k vyšším rýchlostiam obchodovania, rastu HFT a k nárastu priameho prístupu klientov členov platforiem obchodovania, a preto aj k rýchlejším a dynamickejším trhom.
Regulatory changes aside, the impact of new technology and the advent of new market participants has led to faster trading speeds, the growth in HFT and an increase in direct market access by clients of trading platform members and therefore to faster and more dynamic markets.
Jednou z príčin stáleho poklesu priemerného objemu obchodovania je skutočnosť, že noví účastníci trhu uprednostňujú okamžité vykonanie príkazov, a nie príkazy s veľkým objemom.
One of the reasons for the steady decline in the average trade size is that the new market participants place a premium on immediate execution of orders and not on displaying large orders.
Dobré fungovanie trhu si vyžaduje spoločnosti ochotné poskytnúť likviditu a zverejniť ceny.
Any well functioning market requires firms willing to provide liquidity and make public prices.
Najmä nástup technológií umožnil spoločnostiam využívajúcim algoritmické obchodovanie poskytovať likviditu na trhoch uvádzaním dvojstranných príkazov do elektronických kníh objednávok a stanovovaním verejnej ceny.
In particular, with the advent of technology, algorithmic trading firms are now providing liquidity in the markets by posting 2 sided orders onto electronic order books and making a public price.
Tvorcovia trhu si obyčajne neponechávajú investície na ľubovoľne dlhé obdobie, a preto vznikli stratégie HFT na získavanie kapitálu z tejto funkcie.
Market makers typically do not hold investments for any length of time and therefore HFT strategies have evolved to capitalise on this function.
Mohlo by byť vhodné ďalej skúmať povinnosti a zodpovednosť, ktoré možno od týchto neformálnych tvorcov trhu požadovať.
It would seem appropriate that further analysis be done on the obligations and responsibilities that may be required of these informal market makers.
Ak majú prospech zo štruktúry stanovovania cien, ktorá je pre tvorcov trhu výhodná, mali by mať povinnosť na požiadanie poskytnúť trhovú cenu.
If they are benefiting from a market maker pricing structure they should be obligated to provide a market price when required.
HFT samotné nie je obchodnou stratégiou, ale možno ho uplatniť na rôzne obchodné stratégie, z ktorých všetky majú spoločný vysoký obrat portfólia; mnohé dokážu spracovať až 33 000 obchodov za sekundu, s časmi obchodovania v oboch smeroch pod hranicou mikrosekundy.
HFT is not a trading strategy in itself but can be applied to a variety of trading strategies which all have high portfolio turnover in common; many can process up to 33,000 trades per second, with sub microsecond roundtrip times for trading.
Všetky sú náročné na rýchlosť, a preto sú citlivé na latenciu, potrebujú vysokokapacitné systémy získavania údajov o trhu a mechanizmy párovania obchodov a kótovania.
They all have a requirement for speed and are therefore latency sensitive, requiring high capacity market data feeds and trade matching and quoting engines.
Obyčajne ich rozdeľujeme do dvoch kategórií: elektronické obchodovanie a štatistická arbitráž.
They typically fall into two categories: electronic market making and statistical arbitrage.
Odhaduje sa, že objem obchodovania uskutočňovaného obchodníkmi HFT presahuje 35 % a ďalej rastie.
It is estimated that the volume of trading conducted by HFT traders is in excess of 35% and rising.
Na druhej strane, tento podiel predstavuje 70 % objemu obchodovaného na trhoch v USA, kde je využívanie stratégie HFT lacnejšie.
This is compared to 70% of volume transacted in the US markets where it is less expensive to operate a HFT strategy.
Predpokladá sa, že náklady na zúčtovanie a vyrovnanie v EÚ sú prekážkou ďalšieho rozvoja, a preto akékoľvek zníženie nákladov by malo pravdepodobne dodatočný vplyv na dynamiku trhu.
It is expected that the costs in the EU of clearing and settlement are a barrier to further expansion and so any reduction in costs is likely to have an additional effect on the market dynamics.
K dispozícii je málo údajov o vplyve, ktorý tieto stratégie HFT majú na trh, a najmä či celkový vplyv technológií by mohol ovplyvniť odolnosť trhu samotného.
Little data is available for the impact these HFT strategies are having on the market and in particular as to whether the aggregate impact of technology could impact the resilience of the market itself.
Zdalo by sa, že HFT zvýšilo likviditu a znížilo spready pre investorov, treba však ďalej preskúmať užitočnosť kvality tejto likvidity, keďže často sú k dispozícii malé objemy a vznikajú otázky ohľadom skutočnej validity uvádzanej v knihách objednávok.
It would seem that HFT has increased liquidity and has tightened the spreads for investors; however, further investigation needs to be carried out to ascertain whether the quality of this liquidity is useful as often there is little volume at the touch and questions arise over the validity of the depth shown on order books.
Treba uskutočniť aj analýzu s cieľom určiť, či nárast HFT negatívne ovplyvnil tvorbu cien.
Analysis also needs to be carried out to determine whether price formation has also been impacted negatively by the increase in HFT.
Zistilo sa, že mnohé zo subjektov využívajúcich HFT fungujú ako súkromné obchodné spoločnosti a ako také sú subjektmi, ktoré nepodliehajú regulácii, a preto nemusia spĺňať požiadavky MiFID.
An observation has been made that many of these HFT players are operating as proprietary trading houses and are as such unregulated entities and therefore do not need to comply with MiFID rules.
Vzhľadom na to, že existuje politická vôľa, aby všetci významní účastníci trhu podliehali vhodnej regulácii, navrhujeme, aby sa to uplatňovalo na tieto spoločnosti a aby sa urýchlene požadovalo rozšírenie požiadaviek na oznamovanie uvedené v smernici MiFID na tieto subjekty.
Given that there is a political mood for all significant market participants to be appropriately regulated, we suggest that this should apply to these firms, with the expansion of MiFID reporting rules to cover these entities being required as a matter of urgency.
Najmä je potrebný dohľad nad systémami a riadením rizík týchto spoločností, ako sa to ukázalo pri bleskovom prepade akcií 6. mája 2010 v USA.
In particular there needs to be oversight of the systems and risk management of these firms as demonstrated by the US ‘Flash Crash’ on May 6th.
Mali by sa uskutočniť záťažové skúšky platforiem, aby sa zabezpečilo, že sú schopné zvládnuť „nekontrolovateľný algoritmus“.
Stress testing of platforms should be carried out to ensure that they are capable of dealing with a ‘runaway algorithm’.
Treba upriamiť pozornosť na zber údajov o činnosti všetkých účastníkov trhu s cieľom umožniť regulačným orgánom v prípade potreby zrekonštruovať knihy objednávok a sledovať fungovanie bezpečných a efektívnych trhov.
Data capture of all market participants’ activity needs to be prioritised to enable regulators to reconstruct order books, when necessary, to monitor the functioning of safe and efficient markets.
Vzhľadom na objem transakcií by sa mohlo zdať, že pre systém predstavujú systémové riziko, ktoré treba preskúmať v rámci celej EÚ.
Given the volume of transactions, it would seem that they may pose a systemic risk to the system which needs to be investigated pan-EU.
Využívanie tzv. co-location sa stáva bežné, keďže umiestnenie serverov klientov do blízkosti obchodných serverov umožňuje obchodnej spoločnosti znížiť čas potrebný na získanie údajov o trhu z miesta obchodovania a zadať príkazy na trh, čo znižuje latenciu a umožňuje spoločnosti zvýšiť frekvenciu operácií.
The use of co-location is becoming commonplace as placing client servers in close proximity with trading servers enables a trading firm to reduce the time taken to receive market data from the trading venue and to place orders into the market, thus reducing latency and enabling the firm to trade more frequently.
Rovnaký výsledok možno dosiahnuť aj prostredníctvom tzv. proximity hosting poskytovaným treťou stranou.
This can also be achieved through third party proximity hosting.
Napriek svojej cene sa v súčasnosti možnosť spoločného umiestnenia serverov nezdá byť diskriminujúca a aj keď všetci používatelia by mali mať rovnaké podmienky, pokiaľ ide o vzdialenosť od serverov a stanovovanie cien, požiadavka na poskytovanie informácií o tom, ako sú ceny stanovované, sa zdá byť potrebná.
Although costly, the option to co-locate does not seem discriminatory at this time and although all users should be treated equally in terms of distance from servers and pricing, a requirement to provide information on how prices are set seems necessary.
Sponzorovaný prístup umožňuje obchodníkom (traders), ktorí nie sú členmi trhu, smerovať svoje príkazy cez systém sponzorov, akým je napríklad maklér (broker-dealer) alebo všeobecný zúčtovací člen (general clearing member, GCM).
Sponsored access permits traders who are not market members to route their orders through a sponsors system such as a broker-dealer or general clearing member (GCM).
Platformy EÚ, ktoré v súčasnosti umožňujú sponzorovaný prístup, konkrétne Chi-X, BATS Europe, LSE a NYSE Euronext, zaviedli pod dohľadom svojich regulačných orgánov požiadavky na filtre a kontroly, ktoré člen uplatňuje pred prenosom príkazov.
EU platforms who currently allow sponsored access namely Chi-X, BATS Europe, LSE and NYSE Euronext, have, under the supervision of their regulator, introduced requirements for filters and controls that the member applies before the orders are transmitted.