natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Ako by mala ECB podľa Vás reagovať, ak by sa zrážka (haircut) v prípade štátnych dlhopisov členského štátu eurozóny stala realitou?
How in your view should the ECB react if a haircut on government bonds of a Eurozone Member State became reality?
Odpis hodnoty štátnych dlhopisov je dôsledok reštrukturalizácie štátneho dlhu.
A haircut in government bonds is the consequence of a sovereign debt restructuring process.
Reštrukturalizácia dlhu je riešenie, ktorého náklady by boli vyššie ako prínosy.
A debt restructuring is an option whose costs would outweigh the benefits.
Avšak v porovnaní s akoukoľvek inou alternatívou je poskytnutie ekonomického programu s najväčšou pravdepodobnosťou naďalej pre všetky zapojené strany najlacnejší spôsob, ako sa pohnúť vpred.
It is clear that this represents a major challenge; however, compared to any alternative, delivering the economic programme remains, with all probability, the least costly way forward for all parties involved
V prípade reštrukturalizácie by sa oslabila vhodnosť kolaterálu dotknutých štátnych dlhopisov – a pravdepodobne všetkých ostatných emitentov v krajine.
In case of a restructuring, the collateral adequacy of the government bonds concerned - and probably of all other issuers of the country - would be undermined.
Rovnako by sa zhoršila finančná solídnosť domácich bánk (na ktoré vo všeobecnosti veľmi vplývajú reštrukturalizované dlhopisy).
In the same vein, the financial soundness of the domestic banks (that are generally heavily exposed to the restructured bonds) would be most likely impaired.
Reštrukturalizácia štátneho dlhu by so sebou navyše priniesla vážne finančné a makroekonomické riziká.
Moreover, a sovereign debt restructuring would imply severe financial and macroeconomic risks.
Reštrukturalizácia v členskom štáte eurozóny predstavuje závažné riziko destabilizácie finančného systému s veľmi nepriaznivým vplyvom na rastové vyhliadky v eurozóne.
A restructuring in a euro area member state poses a significant risk of destabilising the financial system, with severe consequences for the growth outlook of the euro area.
Napokon nemožno vylúčiť výrazný dosah na iné krajiny eurozóny s negatívnym vplyvom na dôveru a očakávania, pokiaľ ide o ďalšiu reštrukturalizáciu v príslušnej krajine alebo kdekoľvek inde.
Finally, significant spill-over effects on other euro area countries cannot be excluded, with a negative impact on confidence and expectations of further restructuring in the country concerned or elsewhere.
Vo všetkých krajinách eurozóny by mohli vznikať pochybnosti ohľadne udržateľnosti dlhu a ďalšieho rozšírenia.
Doubts about debt sustainability and higher spreads could emerge across euro area countries.
Cesta k vyriešeniu každej krízy štátneho dlhu v eurozóne spočíva vo fiškálnej disciplíne a v konsolidácii v prípadoch, kde sú potrebné.
The way forward to solving any sovereign debt crisis in the euro area relies on fiscal discipline and consolidation when needed.
Konkrétne by mali krajiny naďalej vyvíjať cieľavedomé snahy o konsolidáciu, až kým nenastane oprava nadmerných deficitov, a čo najskôr jasne stanoviť základnú daň a opatrenia v oblasti výdavkov.
More specifically, countries should maintain ambitious consolidation efforts until excessive deficits are corrected, clearly specifying the underlying tax and spending measures as soon as possible.
Malo by sa posilniť fiškálne riadenie (prijatím prísnych viacročných fiškálnych predpisov obsahujúcich sankcie za nedodržiavanie), aby sa upevnila dôveryhodnosť fiškálneho cieľa v ďalších rokoch.
Fiscal governance should be strengthened (adopting stringent multi-annual fiscal rules with sanctions in case of non-compliance) to foster credibility of the fiscal target in later years.
V prípade krajín spadajúcich pod programy EÚ/MMF sa predpokladá, že plné vykonávanie programu je jediným spôsobom, ktorý krajine pomôže obnoviť fiškálnu disciplínu a dôveryhodnosť voči jej veriteľom.
In case of countries under EU/IMF programmes, full implementation of the programme is envisaged as the only way for the country to regain fiscal discipline and credibility vis-à-vis its debt holders.
Hospodárske reformy zamerané na stimulovanie konkurencieschopnosti a rastu sú taktiež veľmi dôležité.
Economic reforms to stimulate competitiveness and growth are also crucial.
Preto ak by nanešťastie nastal takýto prípad, ECB by samozrejme musela postupovať v rámci medzí stanovených zmluvou (pozri aj otázku č. 16).
Therefore, in the unfortunate event that such an outcome occurs, the ECB would of course have to operate within the margins set out by the Treaty (also see question 16).
Predstavuje mandát ECB a skutočnosť, že vlastní dlhopisy členských štátov eurozóny, konflikt záujmov?
Does the ECB´s mandate and the fact that it holds bonds of Eurozone Member States create a conflict of interest ?
Najskôr by som chcel pripomenúť tri základné prvky nášho programu pre trh s cennými papiermi (SMP): svojou podstatou je dočasný, jeho objem je obmedzený a jeho menové účinky sú v plnej miere vylúčené.
Let me first of all recall three essential features of our Securities Market Programme (SMP): it is by its very nature temporary, it is of limited amount and its monetary effects are fully sterilised.
Rozhodnutie o nakupovaní (štátnych) dlhopisov krajín eurozóny bolo prijaté (popri ostatných dočasných neštandardných politických opatreniach, ktoré už existujú), aby sa podporila hĺbka a likvidita v tých segmentoch trhov s verejnými a súkromnými dlhovými cennými papiermi v rámci eurozóny, ktoré nie sú funkčné, s cieľom chrániť fungovanie transmisného mechanizmu menovej politiky.
The decision to purchase (government) bonds of euro area countries was taken (in addition to other temporary non-standard policy measures already in place) to support the depth and liquidity in those euro area public and private debt securities market segments which had become dysfunctional, in order to preserve the functioning of the monetary policy transmission mechanism.
Toto fungovanie je nevyhnutné pre účinnú realizáciu menovej politiky.
Such functioning is indispensable for an effective conduct of monetary policy.
V tomto ohľade mal zásah ECB na niektorých trhoch so štátnymi dlhopismi kľúčový význam, keďže to ECB umožnilo, aby naďalej zabezpečovala to, čo sa od nej očakáva, t. j. cenovú stabilitu pre celú eurozónu v strednodobom horizonte.
In this respect, the ECB’s intervention in some government bond markets have been essential in allowing the ECB to continue to deliver what it is expected to deliver, namely price stability over the medium term for the euro area as a whole.
Opatrenia ECB zamerané na neprerušené plnenie jej mandátu teda nijako neovplyvnila skutočnosť, že vlastní štátne dlhopisy niektorých členských štátov eurozóny.
Thus, the ECB’s actions to continue achieving its mandate are in no way affected by the fact that it holds sovereign bonds of some euro area Member States.
ECB má v úmysle ponechať si nakúpené dlhopisy až do splatnosti.
The ECB intends to hold the bonds purchased until maturity.
Jej súvahy nie sú nijako ovplyvnené žiadnymi výkyvmi trhových cien, ktoré spôsobujú zmeny v menovej politike.
Its balance sheet is therefore not affected by any fluctuations in market prices on account of changes in the monetary policy stance.
Vo všeobecnosti sa rozhodnutia o bežných opatreniach ECB – základné úrokové sadzby ECB – prijímajú nezávisle od neštandardných opatrení.
More in general, decisions on the ECB’s standard measures – the key ECB interest rates - are taken independently of the non-standard measures.
Tým sa zaručuje, že menová politika ECB sa môže včas upraviť, aby sa zo strednodobého hľadiska riešili riziká ohrozujúce cenovú stabilitu a zároveň pretrvávajúce zhoršenia v transmisnom mechanizme prostredníctvom neštandardných opatrení.
This ensures that the ECB’s monetary policy stance can be adjusted in time to counteract risks to price stability over the medium term, while addressing remaining impairments in the transmission mechanism by means of non-standard measures.
Chcel by som dodať, že samotná možnosť zásahov na trhoch s cennými papiermi môže prispieť k tomu, že sa obmedzí šírenie negatívneho vplyvu z krajín, ktoré priamo postihla kríza štátneho dlhu, do iných krajín, čo by znamenalo závažnejšie narušenie procesu menovej transmisie v celej eurozóne, ak by neexistoval SMP.
Let me add that the mere possibility of bond market interventions may have contributed to limiting contagion spreading from the countries directly affected by the sovereign debt crisis to other countries, which would have implied a stronger hampering of the monetary transmission process in the euro area as a whole if the SMP had not been in place.
Prezident ECB pohrozil, že stiahne likviditu bankového sektora členského štátu eurozóny v prípade, že členský štát by sa pokúsil o reštrukturalizáciu svojho verejného dlhu.
The ECB President has threatened to withdraw liquidity of a Eurozone Member State´s banking sector, in case that a Member State would try to restructure its public debt.
Ste pripravený využiť svoje právomoci takýmto alebo podobným spôsobom?
Are you willing to use your powers in such or a similar way?
Eurosystém môže poskytovať likviditu len finančne solídnym bankám proti primeranému kolaterálu v súlade so ZFEÚ a štatútom ESCB.
The Eurosystem can only provide liquidity to financially sound banks, against adequate collateral, in line with the TFEU and Statute of the ESCB.
V súčasnosti ECB akceptuje dlhopisy gréckej vlády ako vhodný kolaterál na základe toho, že sa prestala uplatňovať požiadavka minimálne požadovaného ratingového hodnotenia na akceptovateľnosť kolaterálov; dôvodom je, že ECB dôsledne preskúmala program EÚ/MMF a schválila ho ako vhodný nástroj na boj proti súčasnej kríze štátneho dlhu.
Currently, the ECB accepts Greek government bonds as adequate collateral following a suspension of the application of the minimum credit rating threshold in the collateral eligibility requirement; this is because the ECB has carefully analysed the EU/IMF programme and approved it as being appropriate to tackle the current sovereign debt crisis.
Toto pozitívne hodnotenie a pevný záväzok gréckej vlády plne realizovať program sú teda základom odkladu splácania dlhu (pozri otázku č. 14).
This positive assessment and the strong commitment of the Greek government to fully implement the programme are therefore the basis for the suspension announced (see question 14).
V tomto programe sa neberie do úvahy reštrukturalizácia dlhu.
This programme does not consider a debt restructuring.
Skôr sa v ňom zaručuje, že Grécko splatí v stanovenej lehote svoj celý dlh.
Rather, it ensures that Greece would pay off their full debt when due.
V tomto zmysle sa podporou programu zvyšuje dôveryhodnosť v grécky dlh, aby bolo možné považovať ho za vhodný kolaterál.
In this sense, adherence to the programme adds credibility to the Greek debt in order to qualify as eligible collateral.
Ako hodnotíte rozšírený Cieľ II Záväzky a pohľadávky členov
How do you evaluate the grown Target II liabilities and receivables of the ECB
V Cieli 2 Záväzky a pohľadávky (Target2) voči ECB sa odráža stav cezhraničných tokov vykonávaných prostredníctvom bánk v eurozóne: keď cezhraničné toky prechádzajú zúčtovacím systémom TARGET2, národnej centrálnej banke (NCB) platcu v príslušnej krajine sa uloží povinnosť voči NCB príjemcu v inej krajine.
TARGET2 liabilities and claims on the ECB are a mirror image of cross-border flows conducted through banks in the euro area: when cross-border flows transit through the payment system TARGET2, the National Central Bank (NCB) of the payer in a given country gets an obligation towards the NCB of a payee in another country.
Tak vzniknú záväzky v rámci Eurosystému, ktoré sa kumulujú a na konci obchodného dňa spočítajú, v dôsledku čoho má každá NCB alebo pohľadávku alebo záväzok voči ECB.
This creates intra-Eurosystem obligations; they are aggregated and netted at the end of a business day, which results in each NCB having either a claim or an obligation towards the ECB.
Záväzok v rámci Cieľa 2 národnej centrálnej banky voči ECB vzniká, ak NCB svojim partnerom (tzn. bankám, ktorým požičiava likviditu za kolaterál) poskytne viac finančných prostriedkov, ako by potrebovali za normálnych okolností (na zhrnutie sa bežná potreba vyjadruje súhrnom rezerv bánk, ktoré sú v NCB, a tzv. čistých autonómnych faktorov, najmä bankoviek v obehu a štátnych depozitov v NCB znížených o čisté finančné aktíva NCB).
An NCB develops a TARGET2 liability vis-à-vis the ECB if it provides more funds to its counterparties (that is, the banks to which it lends liquidity against collateral) than they would need in normal times (in the aggregate, the normal need equals the sum of the reserves banks hold at the NCB plus the ‘net autonomous factors’ - essentially banknotes in circulation and government deposits at the NCB minus the NCB’s net financial assets).
V súčasnosti vykazujú deficit napríklad národné centrálne banky Írska, Grécka, Portugalska a Španielska, čo znamená, že majú voči ECB záväzok.
Currently, for instance, the NCBs of Ireland, Greece, Portugal, and Spain have a negative balance, that is, a liability vis-à-vis the ECB.
V čase prebiehajúcej krízy majú niektoré obchodné banky problémy s možnosťami financovania trhu, čo možno spôsobilo vyberanie vkladov.
Indeed, in current crisis times some commercial banks face difficulties in accessing market funding, possibly exacerbated by deposit withdrawals.
Na kompenzáciu cezhraničného odlivu je potrebné, aby likviditu bánk podporili ich národné centrálne banky.
To compensate for cross-border outflows, the banks’ liquidity needs may be accommodated by their NCB.
Naopak, v krajinách, kde dochádza k cezhraničnému prílevu, musia príslušné NCB poskytovať svojim bankám menej likvidity ako za normálneho stavu (a tieto NCB vytvoria voči ECB pohľadávku TARGET2).
In contrast, in countries where banks face cross-border inflows, the banks need less liquidity from their respective NCBs than in normal times (and the latter NCBs develop a TARGET2 claim on the ECB).
Ako som už pri viacerých príležitostiach uviedol, je veľmi dôležité, aby sa riešilo neprimerané predkladanie ponúk zo strany niektorých bánk na refinančných aukciách ECB.
As I have already mentioned on various occasions, it is essential that the issue of over-proportional bidding by some banks at the Eurosystem’s refinancing auctions is addressed.
Pohľadávka TARGET2 v súvahách určitej NCB však sama osebe neznamená, že daná NCB je vystavená finančnému riziku.
The TARGET2 claim on an NCB’s balance sheets, however, does not constitute in itself a financial risk exposure of the NCB concerned.
Ako zaručíte transparentnosť, pokiaľ ide o nakupovanie štátnych dlhopisov zo strany ECB na sekundárnom trhu a kryté dlhopisy (Program nákupu krytých dlhopisov)?
How will you ensure transparency regarding ECB purchases of government bonds on the secondary market and the covered bonds (Covered Bond Purchase Programme)?
Uverejníte, ktoré dlhopisy boli nakúpené a za aké ceny?
Will you disclose which bonds have been purchased and for which price?
V prvom rade by som chcel pripomenúť, že pokiaľ ide o celkový objem nákupov v rámci obidvoch programov, Rada guvernérov pracuje transparentne.
First of all, I would like to recall that the Governing Council is transparent on the total amounts it has purchased under both programmes.
Ako viete, program nákupu krytých dlhopisov (CBPP) skončil v júni 2010, keď sa dosiahol ohlasovaný objem 60 mld. EUR.
As you know, the CBPP ended in June 2010 when it reached its announced amount of EUR 60bn.
Objem nesplatených dlhopisov sa každý deň uverejňuje na internetovej stránke ECB.
The outstanding amount is published daily on the ECB’s web site.
To isté sa týka SMP, v prípade ktorého sa objem nesplatených dlhopisov uverejňuje raz za týždeň a uvádza sa v týždennom finančnom výkaze, ako aj v oznámení o týždenne absorbovaných operáciách, ktoré sú zamerané na sterilizáciu nákupov dlhopisov vykonávaných v rámci SMP.
The same holds true for the SMP, where the publication frequency of the outstanding amount is weekly and is contained in the weekly financial statement, as well as in the announcement of the weekly absorbing operation aimed at sterilising bond purchases conducted under the SMP.
Po druhé by som chcel pripomenúť cieľ obidvoch programov, ktorým je chrániť fungovanie transmisného mechanizmu menovej politiky v eurozóne.
Secondly, let me recall the aim of both programmes, which is to preserve the functioning of the transmission mechanism of monetary policy in the euro area.
Na tento účel sa CBPP zameriaval na podporu trhového segmentu postihnutého finančnou krízou, čo je dôležité, aby sa zachoval príliv úverov do ekonomiky.
To that end, the CBPP aimed at supporting a market segment that has suffered during the financial crisis, which is important for maintaining the flow of credit to the economy.
SMP bol spustený v dôsledku vypuknutia krízy štátneho dlhu v máji 2010.
The SMP was started in the wake of the outbreak of the sovereign debt crisis, in May 2010.
Zameriava sa na cenné papiere, napríklad štátne dlhopisy, vydávané v členských štátoch eurozóny, ktoré sú veľmi dôležité pre proces transmisie menovej politiky, pretože hrajú kľúčovú úlohu v súvahách bánk.
Here the focus is on securities, such as government bonds, issued in euro area member states, which are vital for the transmission process of monetary policy as they usually play a crucial role in banks balance sheets.
Úplným zverejnením pozícií ECB v jednotlivých cenných papieroch, ktoré získala v rámci obidvoch programov, by sa sťažilo dosahovanie jej cieľov.
The full disclosure of the security-by-security position of the ECB acquired under both programmes would have made it more difficult for the ECB to reach its goal.
Účastníci trhu by sa mohli napríklad pokúsiť využiť SMP tým, že by vytvárali stratégie obchodovania s vyššou frekvenciou, čo by výrazne ohrozilo efektívnosť programu.
For example, market participants could have tried to make a profit out of the SMP by developing high frequency trading strategies, which would risk severely hampering the effectiveness of the programme.
V dôsledku nedostatku efektívnosti SMP by sa narušil transmisný mechanizmus menovej politiky, ktorý je pre ECB kľúčový pri dosahovaní jej cieľa, t. j. zachovania cenovej stability v eurozóne.
The consequences of a lack of effectiveness of the SMP would hinder the transmission mechanism of monetary policy, which is key for the ECB to reach its goal of maintaining price stability in the euro area.
Podľa hodnotenia Rady guvernérov sú náklady uverejňovania informácií o nákupoch ECB v prípade jednotlivých cenných papierov oveľa vyššie ako prínosy.
In the Governing Council assessment, the costs of disclosing security-by-security information about the purchases of the ECB largely outweigh the benefit.
Z tohto dôvodu sme sa rozhodli, že nebudeme uverejňovať podrobný prehľad o držbe cenných papierov, a s týmto uverejňovaním sa zatiaľ nepočíta.
For this reason, we decided not to disclose the detailed breakdown of the holdings and we do not foresee any such disclosure.
Bubliny na trhoch s nehnuteľnosťami hrali dôležitú úlohu v tejto hospodárskej
Bubbles on real estate markets have played an important role in this economic
Aké opatrenia odporúčate tvorcom európskej politiky, aby sa v budúcnosti obmedzili výkyvy cien aktív na európskych trhoch s nehnuteľnosťami?
What measures do you recommend to European policy makers to limit asset price fluctuations on European real estate markets in the future?
Kríza potvrdila, že prasknutie cenových bublín na trhoch aktív má závažný vplyv na reálnu ekonomiku.
The crisis has confirmed that the bursting of asset price bubbles has severe impacts on the real economy.
Nedávne skúsenosti, tak ako v predchádzajúcich prípadoch, ukázali, že k cenovým bublinám na trhoch aktív a odchýlkam hodnôt nehnuteľností od ich základnej hodnoty došlo zároveň so vznikom finančných nerovnováh v súkromnom sektore.
The recent experience, as in previous cases, has shown that asset price bubbles and the deviation of real estate values from their ‘fundamental’ value came together with a strong build up of financial imbalances in the private sector.
Ako prvé sa preto odporúča dôsledne sledovať povahu pohybov cien aktív a vznik pákového efektu, ako aj investovať do nástrojov na zisťovanie nerovnováh a vychýlení.
A first recommendation is hence to closely monitor the nature of asset price movements and build up in leverage, and to invest in tools for detecting imbalances and misalignments.
Priebežným a podrobným sledovaním peňazí a vývoja úverov, čo je samozrejmosťou v stratégii ECB v oblasti menovej politiky, je možné získať cenné poznatky o vzájomných súvislostiach medzi nadmerným vznikom likvidity a nadmernými úvermi na jednej strane, ako aj o podnecovaní neudržateľného vývoja cien aktív na druhej strane.
Looking routinely and in detail at money and credit developments, as it is inherent in the ECB’s monetary policy strategy, can provide important insights into the interplay of excess creation of liquidity and over-extension of credit, on the one side, and the fuelling of unsustainable asset price developments on the other.
Najnovšie snahy na úrovni EÚ v súvislosti s postupmi posilneného makroekonomického dohľadu, ktoré sa odrážajú napríklad v mechanizme varovania založenom na hodnotiacej tabuľke, predstavujú kroky správnym smerom k vytvoreniu ukazovateľov včasného varovania.
Recent efforts at the EU level in the context of enhanced macro surveillance procedures, such as reflected in the Scoreboard alert mechanism, are steps in the right direction towards the creation of early warning indicators.
Po druhé sa odporúča snažiť sa dohodnúť sa na balíku účinných nástrojov v podobe tzv. opatrení ex ante s cieľom predchádzať vzniku nerovnováh, ako aj na jasnom chápaní komparatívnych výhod rôznych politických oblastí v rámci tohto predchádzania.
A second recommendation is to work towards agreement on an effective toolkit of ‘ex-ante’ measures to prevent the build up of imbalances, and a clear understanding on the comparative advantages of different policy areas in this prevention process.
Menová politika nemá pri cieľovaní cien aktív žiadnu úlohu, i keď v skutočnosti môže „tlmiť výkyvy“ (lean against the wind), ak sa berú do úvahy následky vzniku peňažných a úverových nerovnováh a ich dosah na stabilitu spotrebiteľských cien zo strednodobého hľadiska (pozri aj odpoveď na otázku č. 7).
Monetary policy has no role in targeting asset prices, although it may effectively “lean against the wind” when taking into account the consequences of the building up of monetary and credit imbalances and their unwinding in the medium-term outlook for consumer price stability (see also answer to Question 7).
Avšak bojovať proti vzniku nafúknutých cenových bublín na trhoch aktív za pomoci úrokových sadzieb centrálnych bánk nie je práve najlepším riešením.
But countering the emergence of full-blown asset price bubbles with central bank interest rates alone is not the first-best solution.
Za takýchto okolností sú účinnejšie nástroje, ktoré existujú v iných oblastiach politiky, napríklad vo fiškálnej a regulačnej oblasti.
Tools available to other policy areas, such as fiscal and regulatory policies are more effective in such circumstances.
Orgány by skrátka mali zvážiť vykonávanie celého radu opatrení a zohľadniť pri tom osobité znaky trhov s nehnuteľnosťami vo svojich jurisdikciách.
Overall, authorities should consider the implementation of a range of policy measures, taking into account the specific features of the real estate markets in the respective jurisdictions.
V tejto súvislosti majú kľúčový význam správne vymedzenie a účinné a dôsledné vykonávanie makroprudenciálnych opatrení vo všetkých jurisdikciách.
In this context, the proper definition and the effective and consistent implementation of macro-prudential measures across jurisdictions are of key importance.