natgillin/translations-raw huggingface dataset:
and clear arrangements to support supervisors in managing these risks , both at domestic level and through effective supervisory cooperation and information sharing at European level .
a jasný režim podpory orgánov dohľadu pri riadení týchto rizík na domácej úrovni , ako aj prostredníctvom účinnej spolupráce orgánov dohľadu a vzájomného poskytovania informácií na európskej úrovni .
The current fragmentation of the regulatory environment also results in legal and regulatory obstacles to the efficient cross-border marketing of AIF .
Súčasná fragmentácia regulačného prostredia vedie aj k právnym a regulačným prekážkam efektívneho cezhraničného uvádzania AIF na trh .
Provided that AIFM operate in accordance with strict common requirements , there is no obvious justification for restricting an AIFM domiciled in one Member State from marketing AIF to professional investors in another Member State market .
Za predpokladu , že AIFS pôsobia v súlade s prísnymi spoločnými požiadavkami , neexistuje zjavné odôvodnenie obmedzenia AIFS usadených v jednom členskom štáte uvádzať AIF na trh pre profesionálnych investorov na trhu iného členského štátu .
It is in recognition of these weaknesses and inefficiencies in the existing regulatory framework that the European Commission has committed to bring forward a proposal for a comprehensive legislative instrument establishing regulatory and supervisory standards for hedge funds , private equity and other systemically important market players .
Európska komisia , uznávajúc tieto nedostatky a neefektívnosť existujúceho regulačného rámca , prijala záväzok predložiť návrh komplexného právneho nástroja , ktorým sa ustanovia normy regulácie a dohľadu nad zaisťovacími fondmi , fondmi investujúcimi do verejne neobchodovateľných akcií a inými systémovo dôležitými účastníkmi trhu .
While the enhancement of the regulatory and supervisory environment for AIFM at European level is important and necessary , it should -- to be fully effective - be accompanied by parallel initiatives in other key jurisdictions .
Hoci zlepšenie prostredia regulácie a dohľadu nad AIFS na európskej úrovni je dôležité a nutné , aby bolo plne účinné , malo by byť sprevádzané súbežnými iniciatívami v iných dôležitých jurisdikciách .
The European Commission hopes that the principles embodied in this proposal will make an important contribution to the debate on the reinforcement of the architecture for a global approach to supervision of the alternative investment industry .
Európska komisia dúfa , že zásady zakotvené v tomto návrhu významne prispejú k diskusii o posilnení architektúry pre globálny prístup k dohľadu nad odvetvím alternatívnych investičných fondov .
The Commission will continue to work with its international partners , in particular the United States , to ensure regulatory and supervisory convergence of the rules applying to AIFM and avoid regulatory overlap .
Komisia bude pokračovať v práci so svojimi medzinárodnými partnermi najmä so Spojenými štátmi , aby zabezpečila konvergenciu regulácie a dohľadu nad pravidlami týkajúcimi sa AIFS a aby zabránila prekrývaniu právnych predpisov .
Preparation of the proposal : consultation and impact assessment
Príprava návrhu -- konzultácie a posúdenie vplyvu
The European Commission has consulted extensively on the adequacy of regulatory arrangements for non-UCITS fund managers and for the marketing of non-UCITS funds in the European Union .
Európska komisia viedla rozsiahle konzultácie o primeranosti regulačného režimu pre správcov fondov iných ako PKIPCP a pre uvádzanie na trh fondov iných ako PKIPCP
It has also consulted specifically on a series of issues relating to the activities of hedge funds .
Viedla konzultácie aj osobitne k okruhu otázok týkajúcich sa činností zaisťovacích fondov .
The numerous initiatives and studies that the Commission has drawn upon for the purposes of this legislative proposal are described at length in the Impact Assessment . EN
Mnoho iniciatív a štúdií , z ktorých Komisia čerpala na účely tohto legislatívneho návrhu , sa podrobne opisuje v posúdení vplyvu .
EN 2 .
2 . VŠEOBECNÝ PRÍSTUP
GENERAL APPROACH This proposal focuses on those activities that are specific or inherent to the AIFM sector and hence need to be addressed by targeted requirements .
Tento návrh sa sústredí na tie činnosti , ktoré sú špecifické alebo vnútorne vlastné sektoru AIFS , a preto musia byť riešené konkrétne zameranými požiadavkami .
A number of the concerns that are commonly expressed about the activities of AIFM are linked to behaviours ( e.g. , short-selling , use of stock borrowing or other instruments to build a stake in company ) which are not unique to this category of financial market participant .
predaj nakrátko , využívanie vypožičaných akcií alebo iných nástrojov na budovanie podielu v spoločnosti ) , ktoré nie je jedinečné pre túto kategóriu účastníkov finančného trhu .
To be fully effective and coherent , these concerns must be addressed by comprehensive measures which apply to all market participants who engage in the relevant activities .
Na zabezpečenie úplnej účinnosti a jednotnosti musia byť tieto obavy riešené komplexnými opatreniami , ktoré sa budú vzťahovať na všetkých účastníkov trhu , ktorí sú zapojení do príslušných činností .
A number of these issues will form the focus of the review of relevant EU Directives , which will determine the appropriate scope and content of any corrective measures .
Mnoho z týchto otázok bude predstavovať stredobod prehodnocovania príslušných smerníc EÚ , čo bude určujúce pre primeraný rozsah a obsah akýchkoľvek opatrení na nápravu .
The present proposal is therefore designed to address matters that call for provisions specific to AIFM and their business .
Tento návrh je preto zameraný na riešenie záležitostí , ktoré vyžadujú osobitné ustanovenia pre AIFS a ich činnosť .
The proposed Directive aims to : -* Establish a secure and harmonised EU framework for monitoring and supervising the risks that AIFM pose to their investors , counterparties , other financial market participants and to financial stability ;
Cieľom navrhovanej smernice je : -* zriadiť bezpečný a harmonizovaný rámec EÚ na monitorovanie a dohľad nad rizikami , ktoré AIFS predstavujú pre ich investorov , protistrany , iných účastníkov finančného trhu a pre finančnú stabilitu ;
and -* Permit , subject to compliance with strict requirements , AIFM to provide services and market their funds across the internal market .
a -* s podmienkou dodržania prísnych požiadaviek umožniť AIFS poskytovať služby a uvádzať svoje fondy na vnútornom trhu .
The following section sets out the key principles underpinning the provisions of the proposed Directive .
V nasledujúcom oddiele sa uvádzajú základné zásady , na ktorých sú založené ustanovenia navrhovanej smernice .
Specific provisions are described in greater detail in Section 3.5 .
Osobitné ustanovenia sa podrobnejšie opisujú v oddiele 3.5 .
Managers of all non-UCITS funds require authorisation under the Directive While the focus is currently on hedge funds and private equity , the European Commission believes that it would be ineffective and short-sighted to limit any legislative initiative to these two categories of AIFM : ineffective because any arbitrary definition of these funds might not adequately capture all the relevant actors and could be easily circumvented ; and short-sighted because many of the underlying risks are also present in other types of AIFM activity .
Správcom všetkých fondov iných ako PKIPCP sa musí udeliť povolenie podľa smernice Hoci zameranie je v súčasnosti na zaisťovacie fondy a fondy investujúce do verejne neobchodovateľných akcií , Európska komisia sa domnieva , že by bolo neúčinné a krátkozraké obmedziť legislatívnu iniciatívu na tieto dve kategórie AIFS : neúčinné , lebo akákoľvek subjektivistická definícia týchto fondov by nemusela primerane zachytiť všetkých príslušných účastníkov , ktorí by mohli byť ľahko obídení , a krátkozraké , lebo mnohé podmieňujúce riziká sú prítomné aj v iných druhoch činnosti AIFS .
The regulatory solution which is likely to prove the most enduring and productive is therefore to capture all AIFM whose activities give rise to those risks .
Riešením režimu regulácie , ktoré by mohlo byť najtrvalejšie a najproduktívnejšie , je preto zachytiť všetky AIFS , ktorých činnosti dávajú podnet na vznik týchto rizík .
Accordingly , the management and administration of any non-UCITS in the European Union must be authorised and supervised in accordance with the requirements of the Directive .
Riadenie a správa všetkých fondov iných ako PKIPCP v Európskej únii musí preto podliehať udeleniu povolenia a dohľadu v súlade s požiadavkami tejto smernice .
This broad coverage does not imply a « one size fits all » approach A common set of basic provisions will govern the conditions for the initial authorisation and organisation of all AIFM .
Tento široký rozsah pôsobnosti neznamená prístup „jedného riešenia pre všetko » Spoločný súbor základných ustanovení sa bude vzťahovať na podmienky začiatočného povolenia a organizácie všetkých AIFS .
These core provisions will be tailored to the different asset classes so that irrelevant or inappropriate requirements are not imposed on investment policies for which they make no sense .
Tieto základné ustanovenia budú prispôsobené pre rôzne triedy aktív , aby sa neuložili irelevantné alebo nevhodné požiadavky pre investičné politiky , pre ktoré nemajú zmysel . Navyše k týmto spoločným ustanoveniam návrh predpokladá mnoho konkrétnych uspôsobených ustanovení , ktoré sa budú vzťahovať len na AIFS , ktoré pri riadení svojich AIF využívajú určité metódy alebo stratégie ( napríklad
In addition to these common provisions , the proposal foresees a number of specific , tailored provisions which will only apply to AIFM that employ certain techniques or strategies when managing their AIF ( for instance , systematic use of a high degree of leverage , acquisition of control of companies ) and will ensure an appropriate degree of transparency with respect to these techniques .
SK systematické využívanie vysokej miery pákového efektu , nadobúdanie kontroly nad spoločnosťami ) , a ktoré budú zabezpečovať primeranú mieru transparentnosti v súvislosti s týmito metódami .
De minimis exemption for managers of small asset portfolios The proposed Directive contains two de minimis exemptions for small managers .
Oslobodenie de minimis pre správcov malých portfólií aktív Navrhovaná smernica obsahuje dve oslobodenia de minimis pre malých správcov .
All AIFM managing AIF portfolios with total assets of less than Euros 100 million will be exempt from the EN
Všetci AIFS , ktorí riadia portfóliá AIF s celkovými aktívami nižšími ako 100 mil .
provisions of the proposed Directive .
EUR , budú vyňatí z ustanovení navrhovanej smernice .
The management of these funds is unlikely to pose significant risks to financial stability and market efficiency .
Nie je pravdepodobné , že by riadenie týchto fondov predstavovalo značné riziká pre finančnú stabilitu a efektívnosť trhov .
Hence extending these regulatory requirements to small managers would impose costs and administrative burden which would not be justified by the benefits .
Rozšírenie týchto regulačných požiadaviek na malých manažérov by preto znamenalo náklady a administratívnu záťaž , ktoré by neboli opodstatnené z hľadiska výhod .
However , for AIFM which only manage AIF which are not leveraged and which do not grant investors redemption rights during a period of five years following the date of constitution of each AIF a de minimis threshold of Euros 500 million applies .
Na AIFS , ktorí riadia iba AIF , ktoré nevyužívajú pákový efekt a ktoré neudeľujú investorom práva na spätné vyplatenie počas obdobia piatich rokov od dátumu zriadenia každého AIF , sa uplatňuje minimálny limit de minimis vo výške 500 mil .
This significantly higher de minimis threshold is justified by the fact that managers of unleveraged funds are not likely to cause systemic risks .
Takéto významné zvýšenie limitu de minimis sa zdôvodňuje tým , že je nepravdepodobné , aby správcovia fondov bez pákového efektu spôsobili systémové riziká .
Exempted AIFM would have no rights under the Directive , unless they opt to apply for authorisation under the Directive .
Oslobodené AIFS nebudú mať žiadne práva vyplývajúce z tejto smernice , pokiaľ sa nerozhodnú požiadať o udelenie povolenia podľa tejto smernice .
On this basis , supervisory attention will be focused on the areas where risks are concentrated .
Na tomto základe sa pozornosť dohľadu bude zameriavať na oblasti , v ktorých sú koncentrované riziká .
A threshold of Euros 100 million implies that roughly 30 % of hedge fund managers , managing almost 90 % of assets of EU domiciled hedge funds , would be covered by the Directive .
Minimálny limit 100 mil . EUR znamená , že do oblasti pôsobnosti smernice bude patriť približne 30 % správcov zaisťovacích fondov , ktorí riadia takmer 90 % aktív zaisťovacích fondov usadených v EÚ .
It would capture almost half of managers of other non-UCITS funds and provide an almost full coverage of the assets invested in their funds .
Do oblasti jej pôsobnosti bude patriť takmer polovica správcov iných fondov , ako sú fondy PKIPCP , a budú poskytovať takmer úplné pokrytie aktív investovaných do ich fondov .
The focus is on the decision making and risk-taking entities in the value chain The risks to market stability , efficiency and investors stem primarily from the conduct and organisation of the AIFM and certain other key actors in the fund governance and value-chain ( depositary bank where relevant and valuation entity ) .
Zameranie na subjekty v hodnotovom reťazci , ktoré prijímajú rozhodnutia a preberajú riziká Riziká pre trhovú stabilitu , efektívnosť a investorov vyplývajú najmä z činnosti a z organizácie AIFS a niektorých ďalších rozhodujúcich účastníkov správy fondov a hodnotového reťazca ( depozitárna banka , ak to pripadá do úvahy , a subjekt vykonávajúci oceňovanie ) .
The most effective way to tackle the risks is therefore to focus on these entities which are decisive in terms of the risks associated with the management of AIF .
Najúčinnejší spôsob riadenia rizík je preto zamerať sa na tie subjekty , ktoré sú rozhodujúce z hľadiska rizík spojených s riadením AIF .
AIFM will be entitled to market AIF to professional investors Authorisation as an AIFM will entitle the manager to market the AIF to professional investors only ( as defined by MiFID ) .
AIFS budú oprávnené uvádzať AIF na trh pre profesionálnych investorov Udelenie povolenia ako AIFS bude správcu oprávňovať uvádzať AIF na trh len pre profesionálnych investorov ( v zmysle definície smernice MiFID ) .
Many AIF entail a relatively high level of risk ( of loss of much or all of the capital invested ) and / or have other features which render them unsuitable for retail investors .
Mnoho AIF prináša so sebou relatívne vysokú mieru rizika ( straty veľkej časti alebo všetkého investovaného kapitálu ) a / alebo majú iné vlastnosti , ktoré ich robia nevhodnými pre retailových investorov .
In particular , they may lock investors in to their investment for longer than is acceptable for retail funds .
Konkrétne , môžu uzamknúť investorov do ich investície na dlhšie obdobie , ako je prijateľné pre retailové finančné prostriedky .
Investment strategies are typically complex and often involve investment in illiquid and harder-to-value investments .
Investičné stratégie sú zvyčajne zložité a často zahŕňajú investície do nelikvidných a ťažšie oceniteľných investícií .
The marketing of these AIF will therefore be limited to those investors that are equipped to understand and to bear the risks associated with this type of investment .
Uvádzanie týchto AIF na trh bude preto obmedzené na tých investorov , ktorí sú vybavení na to , aby chápali a znášali riziká spojené s týmto druhom investície .
The limitation to professional investors is consistent with the current situation in many Member States .
Obmedzenie na profesionálnych investorov je v súlade so súčasnou situáciou v mnohých členských štátoch .
However , some of the categories of AIF covered by the proposed Directive -- such as funds of hedge funds and open-ended real estate funds - are accessible to retail investors in some Member States , subject to strict regulatory controls .
Niektoré kategórie AIF , ktoré sú predmetom navrhovanej smernice ( napríklad fondy zaisťovacích fondov a otvorené fondy investujúce do nehnuteľností ) , sú však v niektorých členských štátoch prístupné pre retailových investorov pri dodržaní prísnych
Member States may allow for marketing to retail investors within their territory and may apply additional regulatory safeguards for this purpose .
regulačných kontrol . Členské štáty môžu povoliť na svojom území uvádzanie na trh pre retailových investorov a môžu uplatňovať na tento účel doplňujúce regulačné ochrany .
including the right to market funds cross-border : Compliance with the requirements of the proposed Directive would be sufficient to permit AIFM to market AIF to professional investors on markets in other Member States .
vrátane práva cezhranične uvádzať fondy na trh Dodržanie požiadaviek navrhovanej smernice bude postačujúce , aby AIFS mohli uvádzať AIF na trh pre profesionálnych investorov v iných členských štátoch .
Crossborder marketing would be subject only to the filing of appropriate information with the host competent authority . AIFM will be permitted to manage and market AIF domiciled in third countries
Cezhraničné uvádzanie na trh bude podliehať len podaniu príslušných informácií hostiteľskému príslušnému orgánu .
EN Currently , many EU domiciled managers manage funds which are domiciled in third countries and market them in Europe .
AIFS bude môcť riadiť a uvádzať na trh AIF usadený v tretích krajinách V súčasnosti mnoho správcov usadených v EÚ riadi fondy , ktoré sú usadené v tretích krajinách , a uvádza ich na trh v Európe .
The Directive introduces new conditions to address any additional risks to European markets and investors that could arise from such operations .
Smernicou sa zavádzajú nové podmienky na zvládnutie dodatočných rizík pre európske trhy a investorov , ktoré by mohli vyplynúť z takýchto operácií .
It also ensures that national tax authorities may obtain all information from the tax authorities of the third country which are necessary to tax domestic professional investors investing in offshore funds .
Takisto sa ňou zabezpečuje , aby vnútroštátne daňové orgány mohli dostávať všetky informácie od daňových úradov tretej krajiny , ktoré sú potrebné pre daňových domácich profesionálnych investorov , ktorí investujú do zahraničných fondov .
The activities of management and administration of AIF are reserved to EU domiciled and authorised AIFM , with the possibility for AIFM to delegate administration ( but not management ) functions to offshore entities subject to appropriate conditions .
Činnosti riadenia a správy AIF sú vyhradené pre AIFS , ktoré sú usadené a majú udelené povolenie v EÚ , s možnosťou správcov AIF delegovať administratívne ( ale nie riadiace ) funkcie na zahraničné subjekty pri dodržaní príslušných podmienok .
In particular , depositaries appointed to take custody of money and assets must be EU established credit institutions which can only sub-delegate functions subject to strict conditions .
Konkrétne , depozitári vymenovaní na prevzatie peňazí a aktív do úschovy , musia byť úverové inštitúcie usadené v EÚ , ktoré môžu subdelegovať svoje funkcie len pri dodržaní prísnych podmienok .
Valuators appointed in third country jurisdictions must be subject to equivalent regulatory standards .
Odhadcovia vymenovaní v jurisdikciách tretích krajín musia podliehať rovnocenným regulačným normám .
Subject to these strict conditions , the proposals envisage that EU AIFM could market AIF domiciled in third countries to professional investors throughout Europe after an additional period of three years .
V návrhu sa ustanovuje , že pri dodržaní týchto prísnych podmienok by AIFS EÚ po uplynutí ďalších troch rokov mohli uvádzať na trh AIF usadené v tretích krajinách pre profesionálnych investorov na úrovni Európy .
In the meantime Member States may allow or continue to allow AIFM to market AIF domiciled in third countries to professional investors on their territory subject to national law .
Medzitým môžu členské štáty umožniť alebo naďalej umožňovať AIFS , aby uvádzali na trh AIF usadené v tretích štátoch pre profesionálnych investorov na ich území na základe vnútroštátnych právnych predpisov .
LEGAL ELEMENTS OF THE PROPOSAL Legal basis
PRÁVNE PRVKY NÁVRHU Právny základ
The proposal is based on Article 47 ( 2 ) o the EC Treaty .
Návrh sa zakladá na článku 47 ods . 2 Zmluvy o ES .
Subsidiarity and proportionality
Subsidiarita a proporcionalita
Article 5 ( 2 ) of the EC Treaty requires the Community to act only if and in so far as the objectives of the proposed action cannot be sufficiently achieved by the Member States and can therefore , by reason of the scale or effects of the proposed action , be better achieved by the Community .
V článku 5 ods . 2 Zmluvy o ES sa vyžaduje , aby Spoločenstvo konalo len vtedy a len v takom rozsahu , pokiaľ ciele navrhované touto činnosťou nemôžu byť uspokojivo dosiahnuté členskými štátmi a z dôvodu rozsahu alebo dôsledkov navrhovanej činnosti ich možno lepšie dosiahnuť prostredníctvom Spoločenstva .
The activities of AIFM affect investors , counterparties and financial markets located in other Member States and hence the risks associated with the activities of AIFM are often crossborder in nature .
Činnosti AIFS majú vplyv na investorov , protistrany a finančné trhy v iných členských štátoch , a preto povaha rizík spojených s činnosťami AIFS je často cezhraničná .
The effective monitoring of macro-prudential risks and oversight of AIFM activity thus requires a common level of transparency and regulatory safeguards across the EU .
Účinné monitorovanie rizík obozretného podnikania na makroúrovni a dohľad nad činnosťou AIFS preto vyžaduje spoločnú úroveň transparentnosti a regulačných ochrán na úrovni EÚ .
The Directive also provides a harmonised framework for the safe and efficient crossborder marketing of AIF , which could not be established as effectively through the uncoordinated action of Member States .
Smernica poskytuje harmonizovaný rámec aj na bezpečné a efektívne cezhraničné uvádzanie AIF na trh , ktorý by sa nemohol ustanoviť takou účinne nekoordinovanou činnosťou členských štátov .
The proposed Directive is also proportionate , as required by Article 5 ( 3 ) of the EC Treaty .
Navrhovaná smernica je aj primeraná , ako sa vyžaduje v článku 5 ods . 3 Zmluvy o ES .
Many of the provisions of the Directive relate to particular activities ;
Mnohé ustanovenia smernice sa týkajú konkrétnych činností ;
if an AIFM does not engage in these activities , the provisions shall not apply .
ak AIFS nevykonáva tieto činnosti , tieto ustanovenia nie sú uplatniteľné .
Moreover , the Directive provides two de minimis exemptions : authorisation requirements are to be waived for AIFM managing AIF below a threshold of Euros 100 million , since these are unlikely to give rise to important systemic risks or to be a threat to orderly markets .
V smernici sa okrem toho ustanovujú dve výnimky de minimis -- od požiadaviek na udelenie povolenia majú byť oslobodení AIFS , ktorí riadia AIF pod úrovňou minimálneho limitu 100 mil . EUR , keďže nie je pravdepodobné , že tieto by predstavovali dôvod na vznik závažných systémových rizík alebo hrozbu pre riadne fungovanie trhov .
For AIFM managing only AIF which are not leveraged and which do not grant investors redemption rights during a period of five years following the date of constitution of each AIF a de minimis threshold of Euros 500 million applies .
Na AIFS , ktorí riadia iba AIF , ktoré nevyužívajú pákový efekt a ktoré neudeľujú investorom práva na spätné vyplatenie počas obdobia piatich rokov od dátumu zriadenia každého AIF , sa uplatňuje minimálny limit de minimis vo výške 500 mil . EUR .
Choice of instrument
Výber nástroja