natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Moreover , 2005 was characterised by a high level of redemptions of debt securities issued in the period 1999-2001 , when the euro area corporate bond market was booming . The annual growth rate of quoted shares issued by non-financial corporations increased slightly in 2005 , but remained subdued overall , partly as a result of the fact that the real cost of equity was significantly higher than that of debt financing .
Okrem toho bol pre rok 2005 charakteristický vysoký objem splácania dlhových cenných papierov vydaných v období 1999 -- 2001 , t. j. v čase , keď trh s podnikovými dlhopismi v eurozóne zaznamenával prudký vzostup .
However , there was a slight rise in the quoted shares issuance of non-financial corporations in the second half of the year . As regards the developments in the balance sheet position of non-financial corporations in the euro area , the rise in the demand for debt financing by non-financial corporations led to a slight increase in the debt ratios of nonfinancial corporations in 2005 , to 63 % of GDP at the end of the fourth quarter ( see Chart 22 ) .
Ročná miera rastu kótovaných akcií vydávaných nefinančnými spoločnosťami sa v roku 2005 mierne zvýšila , ale celkovo zostala obmedzená . Jedným z dôvodov boli podstatne vyššie reálne náklady financovania prostredníctvom emisie akcií ako náklady na dlhové financovanie .
This might indicate that the period of intense balance sheet restructuring of non-financial corporations came to an end in 2005 .
Aktivita nefinančných spoločností v oblasti ECB Výročná správa 2005
At the same time , however , it is likely that the situation varies considerably at the individual firm level .
47 G r a f 2 2 Po m e r d l h u s e k t o r a n e f i n a n č n ý c h spoločností ( v %)
The slight rise in the debt ratios has to be assessed in conjunction with the improved profitability of non-financial corporations and the continued low real cost of external financing by historical standards . In addition , net interest payments of non-financial corporations on their MFI loans and deposits ( as a percentage of GDP ) remained at a low level .
spoločností z ich úverov a vkladov v PFI ( vyjadrené ako percento HDP ) . Celkovo sa zdá , že súvahová pozícia nefinančných spoločností sa v roku 2005 aj napriek malému poklesu miery zadlženosti zlepšila , a to predovšetkým vďaka dobrým ziskom .
All in all , despite the slight rise in debt ratios , the balance sheet position of non-financial corporations seems , overall , to have improved in 2005 , mainly owing to sound profitability .
Svedčí o tom aj celkovo priaznivý vývoj podmienok hodnotenia úverovej schopnosti podnikov , ktorý vyplýva tak z prieskumu úverovej aktivity bánk v eurozóne , ako aj z vývoja úverového ratingu .
Chart 22 Debt ratios of the non-financial corporate sector ( percentages ) debt-to-GDP ratio ( left-hand scale ) debt-to-gross operating surplus ratio ( right-hand scale ) 70.0 67.5 65.0 62.5 60.0 57.5 55.0 52.5 50.0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 165 160 155 150 145 140 135 130 125
Pomer dlhu k HDP ( ľavá os ) Pomer dlhu k hrubému prevádzkovému zisku ( pravá os ) 70,0 67,5 65,0 62,5 60,0 57,5 55,0 52,5 50,0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 165 160 155 150 145 140 135 130 125
Sources : ECB and Eurostat .
Navyše príspevok čistých nepriamych daní a regulovaných cien k inflácii HICP bol v roku 2005 mierne nižší ako v roku 2004 . Zdroj : ECB a Eurostat .
Notes : The gross operating surplus relates to gross operating surplus plus mixed income for the whole economy .
Poznámky : Hrubý prevádzkový zisk znamená hrubý prevádzkový zisk plus zmiešané príjmy za celú ekonomiku .
Debt is reported from the quarterly financial account statistics .
Dlh je vykazovaný podľa štatistiky štvrťročných finančných účtov .
It includes loans , debt securities issued and pension fund reserves .
Zahrňuje pôžičky , dlhové cenné papiere a rezervy penzijných fondov . V porovnaní s údajmi zostavenými podľa ročných finančných výkazov sú pomery dlhu vykazované na tomto mieste o niečo menšie , najmä z dôvodu začlenenia úverov poskytnutých bankami mimo eurozóny a vyšším pokrytím úverov poskytnutých nefinančnými sektormi do ročných finančných účtov .
Compared with the data compiled on the basis of the annual financial accounts , the debt ratios are somewhat lower here , mainly because of the inclusion of loans granted by banks outside the euro area and a higher coverage of loans granted by non-financial sectors in the annual financial accounts . The last available quarter is estimated .
emisie kótovaných akcií sa v druhom polroku mierne zvýšila . Pokiaľ ide o vývoj súvahovej pozície nefinančných spoločností v eurozóne , nárast dopytu nefinančných spoločností po dlhovom financovaní v roku 2005 viedol k miernemu zvýšeniu koeficientu zadlženosti nefinančných spoločností , ktorý na konci štvrtého štvrťroka dosiahol 63 % HDP ( graf 22 ) .
This is also indicated by the favourable overall developments in credit standards for loans to enterprises , as indicated by the bank lending survey for the euro area , as well as by developments in credit ratings .
Jednou z možných interpretácií tejto skutočnosti je , že obdobie intenzívnej reštrukturalizácie bilancií nefinančných spoločností sa v roku 2005 skončilo . Zároveň je však pravdepodobné , že situácia na úrovni jednotlivých firiem sa podstatne líši .
2.3 PRICE DEVELOPMENTS Overall HICP inflation in the euro area averaged 2.2% in 2005 , following 2.1% in the previous two years ( see Table 1 ) .
CELKOVÁ INFLÁCIA BOLA OVPLYVNENÁ NAJMÄ VÝVOJOM CIEN ROPY Profil celkovej inflácie HICP v roku 2005 výrazne ovplyvnil vývoj jej energetickej zložky , keď sa výrazne zvýšili ceny ropy ( graf 23 ) .
Underlying domestic inflationary pressures remained low in 2005 , partly reflecting the continuation of wage moderation in a context of subdued labour market developments .
V porovnaní s rokom 2004 sa priemerná cena ropy Brent za barel v eurách zvýšila v roku 2005 približne o 45 %.
Higher oil prices were the main factor exerting upward pressures on prices , notably in the second half of the year .
Ročná miera rastu cien energií v dôsledku toho dosiahla v roku 2005 10,1 %, po 4,5 % v roku 2004 .
However , there were only limited signs of a pass-through of past oil price increases to prices at a later stage of the production chain . At the same time , inflation was dampened by the
Príspevok cien energií k priemernej ročnej miere inflácie v roku 2005 bol najvyšší za päť rokov a dosiahol 0,8 percentuálneho bodu ( graf 24 ) .
Ta b l e 1 P r i c e d eve l o p m e n t s ( annual percentage changes , unless otherwise indicated ) 2003 HICP and its components Overall index Energy Processed food Unprocessed food Non-energy industrial goods Services Other price and cost indicators Industrial producer prices 1 ) Oil prices ( EUR per barrel ) 2 ) Commodity prices 3 ) 2004 2005 2004 Q4 2.3 8.5 2.8 - 0.7 0.8 2.7 3.8 34.5 1.3 2005 Q1 2.0 7.6 2.4 0.5 0.3 2.4 4.1 36.6 1.9 2005 Q2 2.0 8.8 1.6 0.8 0.3 2.3 3.9 42.2 2.2 2005 Q3 2.3 12.7 1.8 0.8 0.1 2.2 4.2 50.9 11.6 2005 Q4 2.3 11.1 2.2 1.4 0.4 2.1 4.4 48.6 23.2 2005 Dec. 2.2 11.2 1.8 1.5 0.4 2.1 4.7 48.5 29.8 2006 Jan. 2.4 .
Ta b u ľ k a 1 C e n o v ý v ý v o j ( medziročná percentuálna zmena , ak nie je uvedené inak ) 2003 HICP a jeho zložky Celkový index Energie Spracované potraviny Nespracované potraviny Priemyselné tovary bez energií Služby Ostatné cenové a nákladové ukazovatele Ceny priemyselných výrobcov 1 ) Ceny ropy ( v EUR za barel ) 2 ) Ceny komodít 3 ) 2004 2005 2004 Q4 2,3 8,5 2,8 - 0,7 0,8 2,7 3,8 34,5 1,3 2005 Q1 2,0 7,6 2,4 0,5 0,3 2,4 4,1 36,6 1,9 2005 Q2 2,0 8,8 1,6 0,8 0,3 2,3 3,9 42,2 2,2 2005 Q3 2,3 12,7 1,8 0,8 0,1 2,2 4,2 50,9 11,6 2005 Q4 2,3 11,1 2,2 1,4 0,4 2,1 4,4 48,6 23,2 2005 2006 Jan. 2,4 .
Sources : Eurostat , Thomson Financial Datastream and Hamburg Institute of International Economics .
Zdroj : Eurostat , Thomson Financial Datastream a Hamburský inštitút pre medzinárodnú ekonomiku .
1 ) Excluding construction .
1 ) Okrem stavebníctva .
2 ) Brent Blend ( for one-month forward delivery ) .
2 ) Zmes Brent ( s dodávkou o jeden mesiac ) .
3 ) Excluding energy ; in euro .
3 ) Bez energií , v EUR .
lagged effects of the past euro appreciation and the impact of strong global competition .
Celková inflácia zostala v prvom polroku 2005 blízko úrovne 2,0 %.
In addition , the contribution of net indirect taxation and administered prices to HICP inflation was slightly lower in 2005 than in 2004 .
V druhej polovici roka rástla vo veľkej miere v dôsledku vývoja cien ropy , v septembri dosiahla maximum 2,6 % a ku koncu 2005 poklesla na 2,2 %.
HEADLINE INFLATION MAINLY AFFECTED BY OIL PRICE DEVELOPMENTS The profile of overall HICP inflation was significantly affected in 2005 by developments in the energy component , as oil prices rose strongly ( see Chart 23 ) . The average price of a barrel of Brent crude oil in euro increased by around 45 % in 2005 compared with 2004 .
Vplyv zvýšenia cien ropy na infláciu sa odrazil aj v revíziách inflačných očakávaní počas roka 2005 . Napríklad inflačné očakávania na rok 2005 sa podľa prognostického prieskumu ECB „Survey of Professional Forecasters » ( SPF ) zvýšili z 1,9 % v prvom štvrťroku na 2,2 % v poslednom štvrťroku 2005 .
As a consequence , the annual rate of growth in energy prices was 10.1% in 2005 , after 4.5% in 2004 .
Na rozdiel od toho sa dlhodobé inflačné očakávania podľa SPF v roku 2005 nezmenili a zostali na úrovni 1,9 %. Na zhruba rovnaký priebeh poukazovali aj iné prieskumové ukazovatele krátkodobých a dlhodobých inflačných očakávaní .
The contribution of energy prices to the average annual inflation rate in 2005 , 0.8 percentage point , was the highest in five years ( see Chart 24 ) .
Menej volatilné zložky HICP hrali dôležitú úlohu pri odolávaní tlakom na zvyšovanie celkovej inflácie , ktoré vyplývali z cien ropy .
Headline inflation remained close to 2.0% in the first half of 2005 .
Ročná miera rastu HICP bez energií a nespracovaných potravín sa po svojom klesaní v prvom polroku 2005 v druhej polovici roka ustálila .
In the second half of the year , largely reflecting developments in oil prices , inflation rose to a peak of 2.6% in September before declining to 2.2% by the end of 2005 .
Ročná miera rastu HICP bez energií a nespracovaných potravín dosiahla v roku 2005 celkove 1,5 %, keď klesla z 2,1 % v roku 2004 .
The impact of the rise in oil prices on inflation was also reflected in the revisions of inflation expectations in the course of 2005 . For example , inflation expectations for 2005
Časť tohto poklesu je zdôvodnená nižším príspevkom čistých nepriamych daní a regulovaných cien k celkovej inflácii v roku 2005 vo výške približne 0,4 percentuálneho bodu v porovnaní s 0,6 percentuálneho bodu v roku 2004 .
included in the ECB Survey of Professional Forecasters ( SPF ) increased from 1.9% in the first quarter to 2.2% in the last quarter of 2005 .
7 Napríklad inflácia cien spracovaných potravín ťažila z priaznivých bázických efektov v prvom polroku 2005 , ktoré boli odrazom zvýšenia daní z tabaku v niektorých krajinách v prvom polroku 2004 .
By contrast , SPF long-term inflation expectations remained unchanged at 1.9% in 2005 .
Tieto bázické efekty boli len čiastočne kompenzované zvýšením daní z tabaku v Nemecku v septembri 2005 .
This pattern was also broadly shared by other survey indicators for short and long-term inflation expectations .
Ročná miera zmeny cien spracovaných potravín bola v roku 2005 2,0 %, čo je výrazne pod úrovňou 3,4 % v roku 2004 .
The less volatile components of the HICP played an important role in containing the upward pressures on overall inflation emanating from oil prices . After declining in the first half of 2005 , the annual rate of growth of the HICP excluding energy and unprocessed food levelled off in the second half of the year .
Ročná miera zmeny cien priemyselných výrobkov bez energií tiež klesla z 0,8 % v roku 2004 na 0,3 % v roku 2005 . Tento historicky veľmi nízky príspevok cien priemyselných tovarov bez energií môže byť prejavom vplyvu silnej vonkajšej konkurencie a oneskorených účinkov predchádzajúceho zhodnotenia eura na znižovanie cien .
Overall , the annual rate of growth of the HICP excluding energy and unprocessed food was 1.5% in 2005 , down from 2.1% in 2004 . Part of this decline is explained by the lower contribution of net indirect taxation and administered prices to overall inflation in 2005 , of around 0.4 percentage point , compared with around 0.6 percentage point in 2004 .
Napriek krátkodobej premenlivosti zapríčinenej niektorými volatilnými zložkami , akými sú dovolenkové pobyty cestovných kancelárií a dopravné služby , inflácia cien služieb klesla počas roku 2005 a bola na priemernej úrovni 2,3 % v roku 2005 v porovnaní s 2,6 % v roku 2004 .
7 For example , processed food price inflation benefited from favourable base effects in the first half of 2005 , 7 For details on the sub-components of HICP used to assess the impact of developments in indirect taxes and administered prices , see the box entitled « The impact of developments in indirect taxes and administered prices on inflation » in the January 2004 issue of the ECB 's Monthly Bulletin .
V roku 2005 7 Podrobnejšie informácie o čiastkových zložkách HICP používaných na hodnotenie vplyvu vývoja nepriamych daní a regulovaných cien sú v boxe „The impact of developments in indirect taxes and administered prices on inflation » v Mesačnom bulletine ECB z januára 2004 .
C h a r t 2 3 B re a k d ow n o f H I C P i n f l a t i o n : main components ( annual percentage changes ;
G r a f 2 4 Po d i e l h l a v n ý c h z l o ž i e k n a i n f l á c i i HICP ( ročný príspevok v percentuálnych bodoch ;
monthly data ) total HICP ( left-hand scale ) unprocessed food ( right-hand scale ) energy ( right-hand scale ) 6 18 15 4 12 9 2 6 3 0 0 - 3 - 2 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 - 6 Chart 24 Contributions to HICP i n f l a t i o n f ro m m a i n c o m p o n e n t s ( annual percentage point contributions ;
mesačné údaje ) Celkový HICP ( ľavá os ) Nespracované potraviny ( pravá os ) Energie ( pravá os ) 6 18 15 4 12 9 2 6 3 0 0 - 3 - 2 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 - 6 1,5 2,0 2,5 3,0
monthly data ) services non-energy industrial goods processed food unprocessed food energy overall index 3.0 3.0 2.5
Služby Priemyselné tovary bez energií Spracované potraviny Nespracované potraviny Energie Celkový index 3,0
total HICP excl . energy and unprocessed food processed food non-energy industrial goods services 6 6
Celkový HICP bez energií a nespracovaných potravín Spracované potraviny Priemyselné tovary bez energií Služby 6 6
0.5 4 4 0.0 2 2 - 0.5 0 0 2004 Q1 Q2 Q3 Q4
2 2 - 0,5 Q1 Q2 Q3 Q4 - 0,5
- 2 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Source : Eurostat .
- 2 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Zdroj : Eurostat .
Note : Due to rounding , the contributions do not add up exactly to the overall index . reflecting tobacco tax increases in some countries in the first half of 2004 .
Poznámka : V dôsledku zaokrúhľovania súčet jednotlivých zložiek nemusí presne zodpovedať celkovému indexu .
Overall , the annual rate of change of processed food prices was 2.0% in 2005 , significantly below the rate of 3.4% in 2004 . The annual rate of change in non-energy industrial goods prices also declined , from 0.8% in 2004 to 0.3% in 2005 .
bolo len málo signálov výrazných nepriamych vplyvov zvýšení cien energií .
Overall , in 2005 , there was little evidence of significant indirect effects from energy price increases . The fact that overall HICP inflation was just above 2 % in 2005 for the fifth consecutive year highlights the relevance of analysing the determinants of the persistence of inflation .
Skutočnosť , že celková inflácia HICP bola v roku 2005 tesne nad úrovňou 2 % piaty rok po sebe poukazuje na význam analyzovania určujúcich činiteľov pretrvávania inflácie .
Box 4 presents the main conclusions of the Eurosystem Inflation Persistence Network on inflation persistence and price-setting behaviour in the euro area .
Box 4 prináša hlavný záver , ku ktorému dospela pracovná skupina Eurosystému na analýzu pretrvávania inflácie a správania sa v oblasti tvorby cien v eurozóne ( Inflation Persistence Network -- IPN ) .
B ox 4
Box 4
RESEARCH NETWORK ON INFLATION PERSISTENCE AND PRICE-SETTING BEHAVIOUR IN THE EURO AREA The Eurosystem Inflation Persistence Network ( IPN ) was created in 2003 to analyse the patterns , determinants and implications of inflation persistence and price-setting behaviour in the euro area and in its member countries .
SKUPINA NA ANALÝZU PRETRVÁVANIA INFLÁCIE A SPRÁVANIA SA V OBLASTI TVORBY CIEN V EUROZÓNE Skupina IPN bola vytvorená v roku 2003 a jej úlohou bolo analyzovať typické priebehy , určujúce činitele a dôsledky pretrvávania inflácie a správanie sa v oblasti tvorby cien v eurozóne a jej členských krajinách .
Inflation persistence refers to the tendency of inflation to converge only slowly to its long-run value following a shock .
Pretrvávanie inflácie znamená tendenciu inflácie len pomaly sa po šoku približovať k svojej dlhodobej hodnote .
The IPN finalised its work in 2005 .
IPN ukončila svoju prácu v roku 2005 .
The IPN was a joint research project between all the Eurosystem central banks .
IPN bola spoločným výskumným projektom všetkých centrálnych bánk Eurosystému .
It used an unprecedented dataset , covering a large amount of information on macroeconomic and sectoral variables and on the price-setting behaviour of individual firms .
Využila nezvyčajne rozsiahly súbor údajov s veľkým množstvom informácií o makroekonomických a sektorových veličinách a o správaní sa jednotlivých firiem v oblasti tvorby cien .
The individual price records underlying the construction of both consumer and producer price indices were made available for a large number of euro area countries .
Dostala k dispozícii individuálne záznamy o cenách z viacerých krajín eurozóny , ktoré sú podkladom na zostavovanie indexov spotrebiteľských cien a cien výrobcov .
In addition , the IPN conducted surveys on pricesetting behaviour in nine countries .
IPN uskutočnila aj prieskum správania sa v oblasti tvorby cien v deviatich krajinách .
Taken together , these databases constitute a unique opportunity to understand the behaviour of price-setters .
Celkovo tieto databázy predstavujú jedinečnú príležitosť pochopiť správanie sa tvorcov cien .
They are unprecedented , even by international standards , as the coverage of the data available to the IPN extends well beyond that available for other economies .
Svojím rozsahom sú bezprecedentné dokonca aj v medzinárodnom meradle , nakoľko záber údajov , ktoré mala skupina IPN k dispozícii , je značne väčší ako v prípade iných ekonomík .
The IPN presented its preliminary results at academic conferences in order to receive early feedback from the academic community that could be taken into account in its subsequent work .
IPN prezentovala svoje predbežné výsledky na vedeckých konferenciách so zámerom získať včasnú spätnú väzbu od akademickej obce , ktorú by mohla zohľadniť vo svojej ďalšej práci .
In the course of 2005 presentations were given at the Annual Meeting of the American Economic Association in Philadelphia and at the Annual Congress of the European Economic Association in Amsterdam .
Počas roku 2005 sa uskutočnili prednášky na výročnom zasadaní American Economic Association vo Filadelfii a na výročnom kongrese European Economic Association v Amsterdame .
A large number of research papers have been published in the ECB 's Working Paper series , with more to follow in the coming months , and some have been released or are forthcoming in peer-reviewed journals .
Veľký počet výskumných prác bol uverejnený v rade Working Papers ECB a ďalšie sa uverejnia v nasledujúcich mesiacoch .
As to price-setting , the key insights from the IPN are the following .
Niektoré boli vydané alebo ich vydanie sa pripravuje v porovnávaných vedeckých časopisoch . Pokiaľ ide o tvorbu cien dospela IPN k nasledujúcim základným poznatkom .
Prices in the euro area are rather sticky , changing on average only once every year .
Ceny v eurozóne sú dosť strnulé a menia sa v priemere len raz za rok .
1 When price adjustments do occur , they tend to be quite large at around 8-10 % in the retail sector and about 5 % in the producer sector .
1 Ak dôjde k cenovým zmenám , tieto majú sklon byť relatívne veľké , a to 8 -- 10 % v maloobchodnom sektore a okolo 5 % v sektore výrobcov .
Interestingly , price increases and price decreases are almost equally frequent and of similar size , with the notable exception of the services sector in which small price increases are common and decreases are very rare .
Zaujímavé je , že zvýšenia a zníženia cien sú takmer rovnako početné a majú podobnú veľkosť , s markantnou výnimkou sektoru služieb , v ktorom sú bežné malé zvýšenia cien a zníženia sú veľmi zriedkavé .
There is marked heterogeneity across sectors , in particular with respect to the frequency of price adjustments .
Jednotlivé sektory sú veľmi nerovnorodé , najmä v súvislosti s početnosťou cenových zmien .
Furthermore , the frequency , size and direction of price changes depend on macroeconomic conditions ( such as the inflation rate ) and time factors ( like seasonality ) and are responsive to specific events ( such as VAT changes ) .
Početnosť , veľkosť a smer cenových zmien ďalej závisí od makroekonomických podmienok ( napríklad miery inflácie ) a od časových faktorov ( napríklad sezónnosti ) a reaguje na konkrétne udalosti ( napríklad zmeny DPH ) .
Surveys showed that most firms undertake price reviews both at regular intervals and in response to changing economic conditions .
Prieskumy ukázali , že väčšina firiem hodnotí ceny v pravidelných intervaloch , a tiež v reakcii na meniace sa hospodárske podmienky .
Price reviews are more frequent than price changes , which may be because the reviews suggest that there is no need to change prices or because of factors preventing price changes even if the reviews suggest doing so .
Hodnotenia cien sú početnejšie ako ich zmeny , čo môže byť spôsobené buď tým , že z prieskumu vyplynie , že zmena cien nie je potrebná , alebo tým , že existujú faktory , ktoré zmene cien bránia , aj keď z prieskumu plynie , že by sa mali vykonať .
The surveys conducted by the IPN found evidence of some impediments to changing prices , with explicit or implicit contracts between firms and their customers and the strategic interactions among firms being the most important factors .
Prieskumy skupiny IPN odhalili niektoré prekážky cenových zmien , pričom najdôležitejšími faktormi boli priame alebo nepriame zmluvy medzi firmami a ich zákazníkmi a strategické vzájomné vzťahy medzi firmami .
1 This is much less frequent than price changes in the United States , for example .
1 To je oveľa zriedkavejšie ako cenové zmeny napríklad v Spojených štátoch .
For a more detailed overview of these results , see the article entitled « Price-setting behaviour in the euro area » in the November 2005 issue of the ECB 's Monthly Bulletin .
Podrobnejší prehľad týchto výsledkov je v článku „Price-setting behaviour in the euro area » v Mesačnom bulletine ECB z novembra 2005 .
ECB Annual Report 2005 51
ECB Výročná správa 2005
A further key finding of the IPN is that the degree of inflation persistence increases with the level of aggregation .
Ďalším kľúčovým zistením IPN je , že stupeň pretrvávania inflácie sa zvyšuje s úrovňou agregácie .
Individual or highly disaggregated price series are , on average , much less persistent than aggregate series .
Individuálne , alebo vo veľkej miere rozložené cenové rady sú v priemere oveľa menej pretrvávajúce ako agregované .
Empirical estimates point to a moderate degree of inflation persistence under the current monetary policy regime ;
Empirické odhady poukazujú na to , že stupeň pretrvávania inflácie je v súčasnom režime menovej politiky mierny ;
it is important , however , to take account of earlier occasional shifts in the mean level of inflation in estimates that cover extended periods .
v odhadoch za dlhšie obdobia je však dôležité zohľadniť predchádzajúce náhodné zmeny priemernej úrovne inflácie .