natgillin/translations-raw huggingface dataset:
As the transmission of monetary policy works with lags , the Eurosystem 's policy action progressively fed through to the economy , providing substantial support to households and corporations .
Vzhľadom na to , že transmisia menovej politiky pôsobí s určitým oneskorením , menovopolitické rozhodnutia Eurosystému sa postupne premietali do ekonomiky a predstavovali značnú podporu pre domácnosti a podniky .
Financing conditions continued to improve .
Podmienky financovania sa ďalej zlepšovali .
Money markets were functioning better and money market spreads had fallen considerably from the high levels observed at the beginning of the year .
Fungovanie peňažných trhov sa zlepšilo a spready na peňažných trhoch , ktoré na začiatku roka zaznamenávali vysoké hodnoty , výrazne klesli .
The past decreases in the ECB 's key policy rates were increasingly reflected in bank lending rates , which had fallen to very low levels , indicating that the transmission process was functioning .
Zníženie kľúčových úrokových sadzieb ECB sa v čoraz väčšej miere prenášalo do sadzieb bankových úverov , ktoré klesli na veľmi nízku úroveň , poukazujúc na správne fungovanie transmisného procesu .
Overall , improvements in financial market conditions and a gradual expansion of euro area economic activity were seen towards the end of 2009 and at the beginning of 2010 amid continued strong support to the euro area banking sector .
Celkovo ku koncu roka 2009 a na začiatku roka 2010 dochádzalo k zlepšovaniu podmieECB Výročná správa 2009
ECB Annual Report 2009 21
21 nok na finančnom trhu a postupnému rozmachu hospodárskej aktivity v eurozóne v prostredí pokračujúcej rozsiahlej podpory poskytovanej bankovému sektoru eurozóny .
Taking into account the ongoing improvement in financial market conditions and the need to avoid distortions associated with maintaining the non-standard measures for longer than necessary , in December 2009 the Governing Council decided to continue its enhanced credit support , while beginning to gradually phase out , from the first quarter of 2010 , those non-standard measures that were no longer required .
Vzhľadom na prebiehajúce zlepšovanie podmienok na finančnom trhu a potrebu vyhnúť sa nepriaznivým vplyvom uplatňovania neštandardných opatrení dlhšie , ako je potrebné , Rada guvernérov v decembri 2009 rozhodla , že bude pokračovať v poskytovaní rozšírenej úverovej podpory , ale zároveň začne od prvého štvrťroka 2010 postupne ukončovať tie neštandardné opatrenia , ktoré už nebudú potrebné .
The Governing Council decided to conduct the main refinancing operations as fixed rate tender procedures with full allotment for as long as needed , and to reduce the number and maturity of LTROs .
Rada guvernérov rozhodla , že bude hlavné refinančné operácie uskutočňovať formou tendrov s pevnou úrokovou sadzbou a neobmedzeným objemom pridelených prostriedkov , kým to bude potrebné , a že zníži počet a splatnosť dlhodobejších refinančných operácií .
It was decided that the one-year LTRO in December would be the last of its maturity and would be conducted at a rate equal to the average minimum bid rate over the life of the operation , and that only one further six-month operation would be conducted in March 2010 .
Bolo rozhodnuté , že decembrová dlhodobejšia refinančná operácia bude poslednou operáciou so splatnosťou jeden rok , pričom sadzba tejto operácie bude počas jej trvania stanovená na úrovni priemernej minimálnej akceptovateľnej sadzby , a že posledná šesťmesačná operácia sa uskutoční v marci 2010 .
In addition , the Governing Council decided that the remaining LTROs in the first quarter of 2010 would be carried out using a full allotment fixed rate tender procedure .
Rada guvernérov zároveň rozhodla , že zostávajúce dlhodobejšie refinančné operácie v prvom štvrťroku 2010 sa uskutočnia formou tendra s pevnou úrokovou sadzbou a neobmedzeným objemom pridelených prostriedkov .
These decisions meant that the Eurosystem would continue to provide liquidity support to the banking system of the euro area for an extended period at very favourable conditions , thereby facilitating the provision of credit to the euro area economy .
Prostredníctvom uvedených rozhodnutí Eurosystém predlžuje obdobie , počas ktorého bankovému systému eurozóny dodáva likviditu za veľmi priaznivých podmienok , a tým umožňuje poskytovanie úverov hospodárskym subjektom v eurozóne .
At the beginning of 2010 the Governing Council continued to view the level of the key ECB interest rates as appropriate .
Na začiatku roka 2010 bola úroveň kľúčových úrokových sadzieb ECB podľa Rady guvernérov aj naďalej primeraná .
Taking into account information and analyses that had become available , price developments continued to be expected to remain subdued over the policyrelevant horizon .
Vzhľadom na dostupné informácie a analýzy sa očakávalo , že počas obdobia relevantného z hľadiska menovej politiky zostane cenový vývoj tlmený .
Available evidence also confirmed that the euro area continued to expand , while some of the supporting factors were temporary in nature , notably the inventory cycle and the policy support measures worldwide .
Dostupné údaje tiež potvrdili , že hospodárska aktivita v eurozóne sa ďalej zvyšovala , hoci niektoré z podporných faktorov boli len prechodnej povahy , a to najmä cyklický vývoj stavu zásob a podporné opatrenia uplatňované na globálnej úrovni .
Overall , the Governing Council expected the euro area economy to grow at a moderate pace in 2010 , with the outlook remaining subject to uncertainty .
Rada guvernérov celkovo očakávala , že hospodárstvo eurozóny bude v roku 2010 rásť miernym tempom , hoci tento výhľad je spojený s neistotou .
At the same time , inflation expectations remained firmly anchored in line with price stability .
Inflačné očakávania pritom zostávajú aj naďalej ukotvené na úrovni zodpovedajúcej cenovej stabilite .
Cross-checking the outcome of the economic analysis with the signals from the monetary analysis confirmed the assessment of low inflationary pressures , given the parallel decline in money and credit growth .
Porovnanie výsledkov ekonomickej analýzy so signálmi menovej analýzy potvrdilo záver o nízkych inflačných tlakoch , vzhľadom na súčasný pokles menového i úverového rastu .
2 MONETARY , FINANCIAL AND ECONOMIC DEVELOPMENTS 2.1 THE GLOBAL MACROECONOMIC ENVIRONMENT SEVERE REPERCUSSIONS OF THE FINANCIAL MARKET TENSIONS ON GLOBAL ACTIVITY In the wake of the intensification of the financial turmoil that accompanied the collapse of Lehman Brothers in September 2008 , perceived uncertainty rose across all asset classes to historical highs and remained persistently heightened throughout the first quarter of 2009 .
2 MENOVÝ , FINANČNÝ A HOSPODÁRSKY VÝVOJ 2.1 GLOBÁLNE MAKROEKONOMICKÉ PROSTREDIE VÁŽNY VPLYV NAPÄTIA NA FINANČNÝCH TRHOCH NA GLOBÁLNU AKTIVITU V dôsledku zintenzívnenia turbulencií na finančných trhoch po páde Lehman Brothers v septembri 2008 stúplo vnímanie neistoty v súvislosti so všetkými druhmi aktív na historicky vysokú úroveň a zostalo významne zvýšené počas celého prvého štvrťroka 2009 .
In this period the functioning of financial markets continued to be impaired , while the prevailing conditions of high levels of uncertainty fuelled large drops in business and consumer confidence indicators , both of which reached very low levels by historical standards .
Fungovanie finančných trhov bolo v danom období obmedzené . Pretrvávajúca vysoká miera neistoty spôsobila prudký pokles ukazovateľov dôvery podnikov a spotrebiteľov , ktoré dosiahli historicky veľmi nízke hodnoty .
As anticipated by a sharp and broad-based fall in the global manufacturing Purchasing Managers » Index ( PMI ) to well below the contraction-expansion threshold , as well as by the above-mentioned drops in both business and consumer confidence , global economic activity remained very weak , after having contracted sharply across all of the main economic areas in the last quarter of 2008 .
Ako naznačoval prudký a všeobecný pokles globálneho indexu nákupných manažérov ( Purchasing Managers » Index -- PMI ) pre oblasť výroby hlboko pod prahovú hodnotu medzi hospodárskou expanziou a kontrakciou , ako aj spomínaný pokles dôvery podnikov a spotrebiteľov , po výraznom spomalení zaznamenanom vo všetkých oblastiach hospodárstva v poslednom štvrťroku 2008 bola globálna hospodárska aktivita naďalej veľmi nízka .
Notwithstanding the important and unprecedented measures taken by governments and central banks around the world to limit systemic risks and to restore financial stability , global activity was hampered , especially as a result of the need of firms and households to adjust their balance sheets , which , combined with adverse wealth effects , added to the declines in confidence .
Napriek rozsiahlym a doposiaľ bezprecedentným opatreniam vlád a centrálnych bánk vo svete prijatým na zníženie systémových rizík a obnovenie finančnej stability globálnu aktivitu nepriaznivo ovplyvnila predovšetkým potreba podnikov a domácností upraviť svoje bilancie , čo spolu s nepriaznivými efektmi na bohatstvo prispelo k poklesu dôvery .
In addition , while this was not the case for most of 2008 , emerging markets began to be affected by the slowdown in advanced economies , as world trade recorded an unprecedented and synchronised drop during late 2008 and early 2009 ( the latter is described in detail in Box 2 ) .
Navyše , na rozdiel od vývoja v roku 2008 , rozvíjajúce sa ekonomiky začali pociťovať dopady spomalenia v rozvinutých krajinách , keďže svetový obchod zaznamenal na konci roka 2008 a na začiatku roka 2009 doposiaľ nezaznamenaný a synchronizovaný prepad ( bližšie informácie v boxe 2 ) .
Global activity returned to positive territory in the second quarter of 2009 ( see top panel of Chart 2 ) as the fiscal and monetary policy measures put in place in many countries gained additional traction and , together with measures aimed at stabilising the financial sector , contributed to the improvement of financial market conditions and the reduction of uncertainty , and led to some initial reversal in the confidence losses experienced by economic agents .
V druhom štvrťroku 2009 sa globálna aktivita opäť dostala do kladného pásma ( horná časť grafu 2 ) , k čomu prispelo zavádzanie opatrení fiškálnej a menovej politiky prijatých takmer na celom svete , ktoré spolu s opatreniami zameranými na stabilizáciu finančného sektora prispeli k zlepšeniu podmienok na finančných trhoch , zníženiu neistoty a viedli k miernemu obratu vo vývoji dôvery hospodárskych subjektov .
At the same time , world trade also began to stabilise and then rise again following the first quarter of 2009 , although this recovery started from very depressed levels .
Po prvom štvrťroku 2009 bola zaznamenaná aj stabilizácia a následný rast svetového obchodu , ktorý však vychádzal z veľmi nízkych hodnôt .
The global recovery gained pace in the second half of 2009 and GDP growth returned to positive territory in the vast majority Chart 2 Main developments in major industrialised economies euro area Japan United States United Kingdom
K hospodárskemu oživeniu prispel najmä rast globálnej aktivity v priemyselnej výrobe , pričom po miernom zhoršení sa obnovil aj rast aktivity v sektore služieb . Dôležitým aspektom Graf 2 Hlavné ukazovatele vývoja vo významných priemyselných krajinách Eurozóna Japonsko Spojené štáty Spojené kráľovstvo
Output growth 1 ) ( year-on-year percentage changes ;
Vývoj produkcie 1 ) ( medziročná percentuálna zmena ;
quarterly data ) 6.5 4.5 2.5 0.5 - 1.5 - 3.5 - 5.5 - 7.5 - 9.5 2000 2002 2004 2006 2008 6.5 4.5 2.5 0.5 - 1.5 - 3.5 - 5.5 - 7.5 - 9.5
štvrťročné údaje ) 6,5 4,5 2,5 0,5 - 1,5 - 3,5 - 5,5 - 7,5 - 9,5 2000 2002 2004 2006 2008 6,5 4,5 2,5 0,5 - 1,5 - 3,5 - 5,5 - 7,5 - 9,5
Inflation rates 2 ) ( consumer prices ; annual percentage changes ;
Miera inflácie 2 ) ( spotrebiteľské ceny , ročná percentuálna zmena ;
monthly data ) 6 5 4 3 2 1 0 - 1 - 2 - 3 2000 2002 2004 2006 2008 6 5 4 3 2 1 0 - 1 - 2 - 3
mesačné údaje ) 6 5 4 3 2 1 0 - 1 - 2 - 3 2000 2002 2004 2006 2008 6 5 4 3 2 1 0 - 1 - 2 - 3
1 ) Eurostat data are used for the euro area and the United Kingdom ; national data are used for the United States and Japan .
1 ) Za eurozónu a Spojené kráľovstvo sú použité údaje Eurostatu , za Spojené štáty a Japonsko národné údaje .
GDP figures have been seasonally adjusted .
Údaje o HDP sú očistené od sezónnych vplyvov .
2 ) HICP for the euro area and the United Kingdom ; CPI for the United States and Japan .
2 ) HICP za eurozónu a Spojené kráľovstvo , CPI za Spojené štáty a Japonsko .
of countries in the third quarter of the year . Global manufacturing activity was the key driver of the economic recovery , although , after some faltering , activity in the services sector also gained traction .
vo fáze oživenia je jeho rôzne tempo v jednotlivých krajinách , čo môže odrážať okrem iného rôzny charakter opatrení prijatých v jednotlivých krajinách , ako aj rozdielnu silu ich ekonomických fundamentov .
One major feature of the recovery phase is the different speed at which it is taking place across countries , a development which possibly reflects , among other factors , the different nature of the policy measures adopted in the various countries , as well as the different strength of each country 's fundamentals . The emergence of a cross-country divergence in the recovery phase contrasts with the high synchronisation exhibited during the downturn , possibly highlighting the extent to which the financial turbulence contributed to the amplification of real disturbances .
Rozdiely zaznamenané vo fáze oživenia v jednotlivých krajinách kontrastujú s vysokou mierou synchrónnosti počas spomalenia , čo môže poukazovať na mieru , akou turbulencie na finančných trhoch prispeli k zväčšovaniu reálnych deformácií . Za zmienku stojí aj skutočnosť , že aktivita sa obnovuje oveľa rýchlejšie v rozvíjajúcich sa krajinách , ktoré boli iba v obmedzenej miere priamo vystavené finančnej kríze .
It is also worth noting that activity is recovering at a much faster pace in emerging economies , which had limited direct exposure to the financial crisis . Notwithstanding positive signals , concerns about the global growth outlook remain .
Napriek pozitívnym signálom pretrvávajú obavy spojené s vyhliadkami globálneho rastu .
These concerns relate , in particular , to whether the gradual phasing-out of the extraordinary monetary and fiscal policy measures will be accompanied by a pick-up in private demand , given the significant adjustment in household balance sheets that is likely to occur in many countries , as well as the financial constraints that firms may still be facing .
Súvisia predovšetkým s pochybnosťami , či vzhľadom na možné výrazné úpravy rozpočtov domácností v mnohých krajinách a na finančné obmedzenia , s ktorými sa podniky môžu naďalej stretávať , bude postupne doznievajúce mimoriadne opatrenia menovej a fiškálnej politiky sprevádzať rast súkromného dopytu .
After peaking at 4.8% in OECD countries in July 2008 , boosted by rising food and energy prices , headline inflation started to fall at a quick pace , standing at around 0.5% in spring 2009 ( see bottom panel of Chart 2 ) .
Celková inflácia sa po vysokej úrovni 4,8 %, zaznamenanej v krajinách OECD v júli 2008 v dôsledku rastu cien potravín a energií , začala rýchlo znižovať a na jar 2009 predstavovala približne 0,5 % ( dolná časť grafu 2 ) .
This rapid retreat in inflation reflected the strong downward correction in commodity prices , as well as rising spare capacity , as a result of the global drop in economic activity .
Rýchly pokles inflácie bol spôsobený výrazným znížením cien komodít a rastúcou mierou nevyužitých kapacít v dôsledku prepadu globálnej hospodárskej aktivity .
In the middle of the year , OECD inflation actually turned slightly negative owing to significant base effects related to commodity prices .
V polovici roka sa inflácia v krajinách OECD -- v dôsledku významných bázických efektov vývoja cien komodít -- dostala dokonca do záporného pásma .
However , the negative inflation rates were , by and large , perceived to be a transitory phenomenon , as evidenced by measures of long-term inflation expectations , which remained in positive territory .
Záporná miera inflácie sa však celkovo považovala iba za prechodný fenomén , čo potvrdzujú aj ukazovatele dlhodobých inflačných očakávaní , ktoré zostali v kladnom pásme .
In October 2009 , on account of the fading of these base effects and of a rebound in commodity prices , headline inflation returned to positive territory and rose to 1.9% in the year to December 2009 , down from 3.6% the year before .
V októbri 2009 sa celková inflácia aj v dôsledku doznievania uvedených bázických efektov a opätovného rastu cien komodít vrátila do kladného pásma a v decembri 2009 medziročne vzrástla na 1,9 %, v porovnaní s 3,6 % v predchádzajúcom roku .
Excluding food and energy , inflation stood at 1.6% in the year to December 2009 .
V decembri 2009 medziročná inflácia bez potravín a energií predstavovala 1,6 %.
THE GLOBAL TRADE DOWNTURN World trade contracted sharply in the fourth quarter of 2008 and the first quarter of 2009 following the intensification of the financial crisis in September 2008 and the associated downturn in global activity .
PREPAD SVETOVÉHO OBCHODU Po zintenzívnení finančnej krízy v septembri 2008 a následnom oslabení globálnej aktivity sa svetový obchod v poslednom štvrťroku 2008 a prvom štvrťroku 2009 prudko prepadol .
The decline in trade was unprecedented in the post-war period in terms of its speed , magnitude and the high degree of synchronisation across countries .
Z historického hľadiska ( v povojnovom období ) išlo o doposiaľ nezaznamenaný pokles obchodu , a to z hľadiska jeho rýchlosti , rozsahu a vysokej miery synchrónnosti v rôznych krajinách .
This box assesses the main factors driving the contraction in trade and looks at the prospects for global trade .
Tento box sa venuje hlavným faktorom , ktoré viedli k oslabeniu globálneho obchodu , a perspektívam jeho ďalšieho vývoja .
With the intensification of the financial turmoil in the autumn of 2008 , global economic activity fell abruptly , resulting in a strong decline in the global trade in goods back to 2005 levels ( see Chart A ) .
So zosilnením turbulencií na finančných trhoch na jeseň 2008 sa globálna hospodárska aktivita výrazne znížila , čo spôsobilo pokles svetového obchodu s tovarom na úroveň z roku 2005 ( graf A ) .
The decline was sharp and rapid : world trade in goods fell by almost 17 % between September 2008 and February 2009 .
Pokles bol prudký a rýchly : od septembra 2008 do februára 2009 svetový obchod s tovarom klesol o takmer 17 %.
It was also highly synchronised across regions .
Okrem toho bol značne synchronizovaný v jednotlivých regiónoch .
1 The main factor behind the collapse in trade was the sharp contraction in global demand .
1 Hlavným dôvodom prepadu obchodu bolo prudké oslabenie globálneho dopytu , ktoré ešte znásobilo niekoľko osobitných faktorov ( napr .
Global economic activity declined abruptly , with output levels falling by 1.2% in the fourth quarter 1 According to the CPB Netherlands Bureau for Economic Policy Analysis database , over 90 % of countries reported declines in export values of more than 5 % in quarterly terms at the beginning of 2009 , while almost 15 % of countries reported declines of above 20 %.
Hospodárska aktivita vo svete sa významne znížila , keď úroveň výroby poklesla v poslednom štvrťroku 2008 1 Podľa údajov holandského úradu pre ekonomickú analýzu ( CPB ) až 90 % krajín vykázalo na začiatku roka 2009 štvrťročný pokles hodnoty vývozu o viac ako 5 %, pričom takmer 15 % krajín zaznamenalo pokles o viac ako 20 %.
Chart A World trade and activity and euro area exports of goods ( index : September 2008 = 100 ;
Graf A Svetový obchod a aktivita a vývoz tovaru z eurozóny ( index : september 2008 = 100 ;
seasonally adjusted ;
očistené od sezónnych vplyvov ;
three-month moving average ) world industrial production world trade euro area exports 105 105
kĺzavý priemer za tri mesiace ) Svetová priemyselná produkcia Svetový obchod Vývoz eurozóny 105 105
of 2008 and by 1.4% in the first quarter of 2009 .
o 1,2 % a v prvom štvrťroku 2009 o 1,4 %.
However , trade volumes fell by much more than expected given the size of the overall decline in final demand .
Pokles objemu obchodu bol však oveľa väčší , než by sa dalo očakávať na základe celkového poklesu finálneho dopytu .
This can be partly explained by a number of factors .
Tento vývoj možno pripísať niekoľkým faktorom .
First , the composition of the global demand shock contributed significantly to the disproportionately 100 100 large decline in trade relative to output .
Po prvé , zloženie globálneho dopytového šoku významne prispelo k neúmerne veľ100 100 kému poklesu obchodu vo vzťahu k produkcii .
Global activity in the manufacturing sector contracted 95 95 considerably with the intensification of the 90 90 financial turmoil , while activity in the services sector was much less affected .
Po zintenzívnení turbulencií na finančných 95 95 trhoch sa globálna aktivita vo výrobnom sek90 90 tore výrazne znížila , zatiaľ čo aktivita v sektore služieb bola týmto vývojom ovplyvnená 85 85 v oveľa menšej miere .
Consequently , the 85 85 decline in global demand primarily affected trade 80 80 in goods , which accounts for a much larger share of trade than of GDP . As the manufacturing 75 75 2009 2005 2006 2007 2008 sector produces and consumes large volumes of Source : CPB .
Pokles globálneho 80 80 dopytu následne ovplyvnil najmä obchod s tovarom , ktorý sa podieľa oveľa výraznej75 75 2009 2005 2006 2007 2008 šie na obchode než na HDP . Keďže výrobný sektor produkuje a spotrebúva veľké množZdroj : CPB .
intermediate goods , there was also a magnification Notes : Euro area exports correspond to both intra and extra-euro effect via trade in intermediate goods .
Poznámka : Vývoz eurozóny predstavuje obchod v rámci aj mimo stvo polotovarov , došlo tiež k magnifieurozóny .
Moreover , area trade . The latest observation refers to December 2009 .
Posledné meranie je za december 2009 . kačnému efektu prostredníctvom obchodu s polotovarmi .
the recession led to a shift away from tradeintensive GDP components , such as investment , to other components , such as government consumption , while the fall in exports also exacerbated the decline in trade as they are highly import-intensive .
Recesia viedla k odklonu od zložiek HDP vysoko náročných na obchod , ako napríklad investícií , k iným zložkám , ako napríklad spotrebe verejnej správy , zatiaľ čo prepad vývozu vysoko náročného na dovoz znásoboval pokles obchodu .
The financial crisis and the simultaneous confidence shock also led firms to abruptly reduce their inventories and their investment in capital goods .
Finančná kríza a súčasný šok v oblasti dôvery viedli podniky k významnému zníženiu zásob a investícií do kapitálových statkov .
As a result , trade in intermediate and capital goods contracted much more than trade in consumer goods , driving a wedge between developments in trade and those in GDP .
V dôsledku toho sa obchod s polotovarmi a investičným tovarom oslabil výraznejšie ako obchod so spotrebiteľským tovarom , čo malo za následok odlišný vývoj v oblasti obchodu a HDP .
Second , the increase in the responsiveness of trade to fluctuations in demand may also be partly explained by structural changes related to the globalisation process .
Po druhé , nárast citlivosti obchodu na výkyvy dopytu môžu do určitej miery vysvetľovať štrukturálne zmeny súvisiace s procesom globalizácie .
Empirical evidence shows that the elasticity of world trade to world income has increased over recent decades . In addition , the response of trade is estimated to be even higher during global downturns .
Empirické dôkazy naznačujú , že elasticita svetového obchodu voči svetovému dôchodku sa v posledných desaťročiach zvýšila .
2 This can be partly explained by an acceleration in globalisation trends over recent years , in particular the increased role of global supply chains in international trade .
Navyše sa odhaduje , že v období prepadu by reakcia obchodu mala byť ešte výraznejšia .