natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Recent data releases and survey information provide further indications that economic activity over the remainder of this year is likely to remain weak but should decline less strongly than was the case in the first quarter of 2009 .
Aktuálne údaje a výsledky prieskumov obsahujú ďalšie náznaky toho , že hospodárska aktivita počas zvyšku roka pravdepodobne zostane slabá , nemala by však klesať až tak výrazne ako v prvom štvrťroku 2009 .
A cross-check of the outcome of the economic analysis with that of the monetary analysis confirms the assessment of low inflationary pressure , as money and credit indicators continue to be weak .
Porovnanie výsledkov menovej a ekonomickej analýzy potvrdzuje záver , podľa ktorého sú inflačné tlaky slabé , keďže menové a úverové ukazovatele sú aj naďalej nízke .
As the transmission of monetary policy works with lags , policy action should progressively feed through to the economy in full .
Vzhľadom na to , že transmisia menovej politiky pôsobí s určitým oneskorením , menovopolitické rozhodnutia sa do ekonomiky v plnej miere premietnu len postupne .
The Governing Council would like to recall that the Eurosystem provided a significant amount of liquidity to euro area banks at its recent first 12-month longer-term refinancing operation .
Rada guvernérov by v tejto súvislosti chcela pripomenúť , že Eurosystém bankám v eurozóne poskytol značný objem likvidity prostredníctvom nedávnej prvej dlhodobejšej refinančnej operácie so splatnosťou 12 mesiacov .
This operation at a fixed interest rate of 1 % is expected to strengthen further the liquidity position of banks and to support the normalisation of money markets and the extension of credit to the economy alongside the other measures of enhanced credit support .
Očakáva sa , že táto operácia s pevnou úrokovou sadzbou vo výške 1 % ďalej zlepší stav likvidity v bankách a podporí normalizáciu fungovania peňažných trhov a poskytovanie úverov v rámci hospodárstva spolu s inými opatreniami rozšírenej úverovej podpory .
Once the macroeconomic environment improves , the Governing Council will ensure that the measures taken are quickly unwound and that the liquidity provided is absorbed .
Po zlepšení makroekonomického prostredia Rada guvernérov zabezpečí , aby sa prijaté opatrenia dali rýchlo ukončiť a poskytnutá likvidita absorbovať .
As has been emphasised many times , the Governing Council will continue to ensure a firm anchoring of medium-term inflation expectations . Such anchoring is indispensable to supporting sustainable growth and employment and contributes to financial stability .
Rada guvernérov , ako už viackrát zdôraznila , bude aj naďalej zabezpečovať pevné ukotvenie strednodobých inflačných očakávaní , ktoré je nevyhnutné na podporu udržateľného rastu a zamestnanosti a prispieva k finančnej stabilite .
As regards fiscal policies , the Governing Council welcomes the spring 2009 orientations for euro area fiscal policies as agreed by the euro area finance ministers in June .
V oblasti rozpočtovej politiky Rada guvernérov víta smerovanie rozpočtovej politiky v eurozóne z jari 2009 , na ktorom sa v júni dohodli ministri financií krajín eurozóny .
A return to sound , sustainable public finances , thus strengthening overall macroeconomic stability , must be ensured .
Je potrebné zabezpečiť návrat k zdravému a udržateľnému stavu verejných financií a tým upevniť celkovú makroekonomickú stabilitu .
Against this background , euro area governments should prepare and communicate ambitious and realistic fiscal exit and consolidation strategies within the framework of the Stability and Growth Pact .
V tejto situácii by vlády krajín eurozóny mali vypracovať a zverejniť ambiciózne , ale zároveň realistické stratégie na ukončenie podporných opatrení a konsolidáciu v rámci Paktu stability a rastu .
In the view of the Governing Council , the structural adjustment process should start in any case not later than the economic recovery .
Podľa názoru Rady guvernérov by sa proces štrukturálnej adaptácie rozhodne nemal začať neskôr ako proces hospodárskeho oživenia .
In 2011 the consolidation efforts should be stepped up .
V roku 2011 by sa konsolidačné snahy mali zvýšiť .
To correct the envisaged large fiscal imbalances of euro area countries , structural consolidation efforts will need to exceed significantly the benchmark of 0.5% of GDP per annum set in the Stability and Growth Pact .
Korekcia predpokladaných vysokých rozpočtových schodkov v krajinách eurozóny si vyžiada opatrenia na štrukturálnu konsolidáciu v rozsahu podstatne vyššom , ako je referenčná hodnota 0,5 % HDP ročne stanovená v Pakte stability a rastu .
In countries with high deficits and / or debt ratios the annual structural adjustment should reach at least 1 % of GDP .
V krajinách s vysokým deficitom a v krajinách s vysokou mierou zadlženosti by rozsah ročných štrukturálnych úprav mal dosiahnuť najmenej 1 % HDP .
Turning to structural policies , there is a need to intensify efforts to support potential growth in the euro area .
V oblasti štrukturálnej politiky je potrebné vyvinúť väčšie úsilie na podporu potenciálneho rastu v eurozóne .
Given the negative impact of the financial crisis on employment , investment and the capital stock , it is crucial to accelerate the implementation of necessary structural reforms .
Vzhľadom na negatívny vplyv finančnej krízy na zamestnanosť , investičnú aktivitu a kapitálové zdroje je nevyhnutné urýchliť realizáciu potrebných štrukturálnych reforiem .
In particular , product market reforms are required to foster competition and speed up restructuring and productivity growth .
Predovšetkým sú potrebné reformy na trhu tovarov a služieb , ktoré zvýšia konkurenciu a urýchlia tempo reštrukturalizácie a rastu produktivity práce .
Furthermore , labour market reforms need to facilitate appropriate wage-setting and labour mobility across sectors and regions .
Okrem toho sú potrebné reformy na trhu práce , ktoré umožnia primeranú tvorbu miezd a sektorovú i regionálnu mobilitu pracovných síl .
At the same time , many of the policy measures taken in recent months with a view to supporting specific segments of the economy should be phased out in a timely manner .
Zároveň by sa malo včas začať s postupným ukončením mnohých opatrení , ktoré boli prijaté v posledných mesiacoch na podporu konkrétnych segmentov hospodárstva .
It is crucial that the focus is now on strengthening the adjustment capacity and flexibility of the euro area economy in line with the principle of an open market economy and free competition .
V súčasnosti je dôležité sústrediť úsilie na zlepšenie adaptačnej schopnosti a flexibility hospodárstva eurozóny v súlade so zásadou otvoreného trhového hospodárstva a voľnej hospodárskej súťaže .
The first article analyses the impact on euro area public finances of government support to the banking sector .
Prvý článok analyzuje vplyv štátnej podpory bankového sektora na stav verejných financií v eurozóne .
The second article reviews the implementation of monetary policy since the start of the financial market turmoil in August 2007 .
V druhom článku sa hodnotia opatrenia menovej politiky realizované od začiatku turbulencií na finančných trhoch v auguste 2007 .
The third article presents the rotation scheme for voting rights in the Governing Council .
Tretí článok opisuje systém rotácie hlasovacích práv v Rade guvernérov .
Navigation Path : Home &gt; The European Central Bank &gt; Legal framework &gt; Financial market stability &gt; Related ECB opinions &gt; CON / 2007/4
Navigation Path : Home &gt; The European Central Bank &gt; Právny rámec &gt; Stabilita finančných trhov &gt; Súvisiace stanoviská ECB &gt; CON / 2007/4
Navigation Path : Home &gt; The European Central Bank &gt; Legal framework &gt; All by date &gt; All years &gt; ECB / 2003/5
Navigation Path : Home &gt; The European Central Bank &gt; Právny rámec &gt; Všetko podľa dátumu &gt; Všetky roky &gt; ECB / 2003/5
Navigation Path : Home &gt; Publications &gt; Monthly Bulletin &gt; Editorials &gt; 2007 &gt; 13 September 2007
Navigation Path : Home &gt; Publications &gt; Monthly Bulletin &gt; Editorials &gt; 2007 &gt; 13 . septembra 2007
13 September 2007 - Monthly Bulletin
13 . septembra 2007 - Mesačný bulletin
At its meeting on 6 September 2007 , the Governing Council of the ECB decided , on the basis of its regular economic and monetary analyses , to leave the minimum bid rate on the main refinancing operations of the Eurosystem unchanged at 4.00% .
Rada guvernérov ECB na svojom zasadaní 6 . septembra 2007 na základe pravidelnej ekonomickej a menovej analýzy rozhodla , že minimálnu akceptovateľnú úrokovú sadzbu pre hlavné refinančné operácie Eurosystému ponechá na úrovni 4,00 %.
The interest rates on the marginal lending facility and the deposit facility were also left unchanged at 5.00% and 3.00% respectively .
Nezmenili sa ani úrokové sadzby jednodňových refinančných obchodov a jednodňových sterilizačných obchodov , ktoré zostávajú na úrovni 5,00 %, resp .
The information that has become available since the previous meeting of the Governing Council has confirmed that the medium-term outlook for price stability remains subject to upside risks , as identified by both its economic and monetary analyses .
Informácie získané od posledného zadania Rady guvernérov potvrdzujú , že strednodobú perspektívu cenového vývoja naďalej ohrozujú inflačné riziká , ktoré vyplývajú z ekonomickej i menovej analýzy .
Incoming macroeconomic data also confirm the strong fundamentals of the euro area economy and support a favourable medium-term outlook for real GDP growth .
Dostupné makroekonomické údaje tiež potvrdzujú silu ekonomických fundamentov eurozóny a podporujú priaznivú strednodobú perspektívu rastu reálneho HDP .
Against this background , the ECB 's monetary policy stance is still on the accommodative side with , inter alia , money and credit growth vigorous in the euro area .
Za týchto okolností zostáva nastavenie menovej politiky ECB akomodatívne , okrem iného aj vzhľadom na intenzívny menový a úverový rast v eurozóne .
At the same time , the financial market volatility and reappraisal of risk of recent weeks have led to an increase in uncertainty .
Zároveň však treba poznamenať , že volatilita a prehodnocovanie rizík na finančných trhoch v posledných týždňoch spôsobili vyššiu neistotu .
Given this high level of uncertainty , it is appropriate to gather additional information and to examine new data before drawing further conclusions for monetary policy in the context of the ECB 's medium-term-oriented monetary policy strategy aimed at delivering price stability .
Vzhľadom na vysokú mieru neistoty je pred vyvodením ďalších menovopolitických záverov v kontexte strednodobej stratégie menovej politiky ECB zameranej na udržiavanie cenovej stability potrebné získať viac informácií a vyhodnotiť nové údaje .
Accordingly , the Governing Council will monitor very closely all developments .
Rada guvernérov preto bude aj naďalej veľmi pozorne sledovať vývoj všetkých ukazovateľov .
On the basis of its assessment , and by acting in a firm and timely manner , the Governing Council will ensure that risks to price stability over the medium term do not materialise and that medium-term inflation expectations remain firmly anchored in line with price stability .
Rada guvernérov na základe svojho hodnotenia prijme rázne a včasné opatrenia s cieľom predísť naplneniu rizík ohrozujúcich cenovú stabilitu v strednodobom horizonte a zabezpečiť naďalej pevné ukotvenie strednodobých inflačných očakávaní na úrovni zodpovedajúcej cenovej stabilite .
This is all the more important at times of financial market volatility and increased uncertainty .
Rázne a včasné opatrenia sú dôležité práve v čase volatility a zvýšenej neistoty na finančných trhoch .
As regards the financial markets , the Governing Council will continue to pay great attention to developments over the period to come .
Rada guvernérov bude vývoju na finančných trhoch v nadchádzajúcom období aj naďalej venovať veľkú pozornosť .
Considering first the economic analysis , the data available suggest that economic activity in the euro area is continuing to expand at sustained rates .
V rámci ekonomickej analýzy dostupné údaje naznačujú , že hospodárska aktivita v eurozóne stále rastie rovnomerným tempom .
Euro area real GDP growth in the second quarter moderated to 0.3% quarter on quarter , compared with 0.7% in the previous quarter .
Miera rastu reálneho HDP eurozóny sa v druhom štvrťroku medzikvartálne spomalila z 0,7 % v prvom štvrťroku na 0,3 %.
However , due account should be taken of the volatility of these growth rates .
Treba však brať do úvahy volatilitu týchto hodnôt .
Accordingly , economic growth during the first half of 2007 , as a whole , was in line with potential growth .
Z tohto pohľadu sa hospodársky rast v prvom polroku 2007 celkovo pohyboval v blízkosti potenciálnej miery rastu .
Data on activity in the third quarter -- from various confidence surveys and indicator-based estimates -- remain favourable overall and support the assessment that real GDP is growing at sustained rates .
Údaje o hospodárskej aktivite v treťom štvrťroku z rôznych prieskumov dôvery a odhadov odvodených z dostupných ukazovateľov zostávajú priaznivé a podporujú záver , že reálny HDP rastie rovnomerným tempom .
In particular , the latest data on unemployment are favourable and the levels of all confidence indicators to August were high .
Priaznivé sú predovšetkým aktuálne údaje o miere nezamestnanosti a hodnoty všetkých ukazovateľov dôvery získané do augusta sú vysoké .
Global economic activity is expected to remain robust , as the likely slowdown in the United States is expected to be largely offset by the continued strong growth in emerging markets .
Očakáva sa , že hospodárska aktivita v globálnom meradle zostane naďalej výrazná , keďže pravdepodobné spomalenie v Spojených štátoch zrejme z veľkej časti vykompenzuje stále rýchly rast v nových trhových ekonomikách .
This will continue to provide support to euro area exports and investment .
Z toho bude naďalej ťažiť export z eurozóny a investičná aktivita .
In addition , consumption growth in the euro area should strengthen further over time , in line with developments in real disposable income , as employment conditions improve further .
S ďalším zlepšovaním podmienok v oblasti zamestnanosti by okrem toho časom malo dochádzať aj k ďalšiemu zrýchľovaniu rastu spotreby v eurozóne , v súlade s vývojom reálneho disponibilného dôchodku .
That said , in view of the overall potential impact of increased financial market volatility and the re-pricing of risk on the real economy , appropriate monitoring of the economy 's evolution is necessary .
Vzhľadom na celkový potenciálny vplyv zvýšenej volatility finančného trhu a preceňovania rizík na reálnu ekonomiku je však potrebné hospodársky vývoj primeraným spôsobom monitorovať .
This outlook is also reflected in the September 2007 ECB staff macroeconomic projections for the euro area , which for the first time include Cyprus and Malta .
Túto perspektívu vidieť aj v septembrových projekciách makroekonomického vývoja eurozóny od odborníkov ECB , ktoré prvýkrát zahŕňajú Cyprus a Maltu .
The projections foresee average annual real GDP growth in a range between 2.2% and 2.8% in 2007 , and between 1.8% and 2.8% in 2008 .
Projekcie predpovedajú priemerný ročný rast reálneho HDP v rozmedzí od 2,2 % do 2,8 % v roku 2007 a od 1,8 % do 2,8 % v roku 2008 .
In comparison with the June Eurosystem staff projections , the range projected for real GDP growth in 2007 has been revised slightly downwards , mainly reflecting the assumptions of somewhat higher oil prices and slightly tighter market financing conditions due to higher average risk premia .
V porovnaní s júnovými projekciami odborníkov Eurosystému bol interval rastu reálneho HDP na rok 2007 mierne upravený smerom nadol , a to najmä vzhľadom na predpoklad mierne vyšších cien ropy a o niečo horších podmienok financovania spôsobených vyššími priemernými rizikovými prirážkami .
In the view of the Governing Council , the ranges presented serve as a good reminder of the general uncertainty surrounding economic projections , which it is worthwhile emphasising given the current volatility in the financial markets .
Podľa názoru Rady guvernérov uvedené intervaly vhodným spôsobom poukazujú na všeobecnú neistotu spojenú s projekciami hospodárskeho vývoja , ktorú pri momentálnej volatilite na finančných trhoch treba zdôrazniť .
The risks to these projections for economic growth are judged to lie on the downside .
Projekcie hospodárskeho rastu ohrozujú riziká , ktoré by mohli spôsobiť , že skutočné tempo rastu bude nižšie .
These downside risks relate mainly to a potentially broader impact from the ongoing reappraisal of risk in financial markets , global imbalances and protectionist pressures , as well as further oil and commodity price rises .
Tieto riziká súvisia najmä s potenciálne rozsiahlejším dopadom prebiehajúceho prehodnocovania rizík na finančných trhoch , globálnou nerovnováhou a protekcionistickými tlakmi , ako aj s ďalším zvyšovaním cien ropy a komodít .
With respect to price developments , according to Eurostat 's flash estimate , annual HICP inflation was 1.8% in August 2007 , the same rate as in the previous month .
Pokiaľ ide o cenový vývoj , podľa rýchleho odhadu Eurostatu ročná miera inflácie HICP v auguste 2007 dosiahla 1,8 %, rovnako ako v predchádzajúcom mesiaci .
However , over the remainder of this year , inflation rates are likely to increase again to above 2 %.
Do konca roka však miera inflácie zrejme znova prekročí 2 %.
In the September 2007 ECB staff projections , annual HICP inflation is projected to lie between 1.9% and 2.1% in 2007 , and between 1.5% and 2.5% in 2008 .
V septembrových projekciách odborníkov ECB sa projekcia ročnej inflácie HICP pohybuje od 1,9 % do 2,1 % v roku 2007 a od 1,5 % do 2,5 % v roku 2008 .
In 2008 , a declining impact from indirect taxes and energy prices is expected to be compensated by higher pressures from unit labour costs .
V roku 2008 sa očakáva , že klesajúci vplyv nepriamych daní a cien energií bude kompenzovaný vyšším tlakom zo strany jednotkových nákladov práce .
Compared with the June 2007 Eurosystem staff projections , the new ranges for 2007 and 2008 are within the ranges previously projected .
Nové intervaly projekcií na roky 2007 a 2008 sa nachádzajú vnútri intervalov júnových projekcií odborníkov Eurosystému .
The Governing Council is of the view that risks to this outlook for price developments lie on the upside .
Podľa názoru Rady guvernérov túto perspektívu cenového vývoja ohrozujú inflačné riziká .
These upside risks include increases in indirect taxes beyond those anticipated thus far and further increases in oil prices and prices for agricultural products .
Ide okrem iného o riziko zvyšovania nepriamych daní nad rámec už očakávaných zmien a ďalší rast cien ropy a poľnohospodárskych produktov .
More fundamentally , stronger than expected wage developments and an increase in the pricing power in market segments with low competition may occur .
Ešte väčšie riziko je spojené s možnosťou rýchlejšieho ako očakávaného rastu miezd a nárastu vplyvu na cenotvorbu v trhových segmentoch s nízkou konkurenciou .
Such developments would pose upside risks to price stability .
Takýto vývoj by viedol k vzniku inflačných rizík ohrozujúcich cenovú stabilitu .
The potential materialisation of these risks -- or their abatement -- requires close monitoring .
Potenciálne napĺňanie týchto rizík , resp .
On the basis of the latest available data ( covering the period to the end of July ) , the underlying rate of monetary and credit expansion remains strong .
Z najnovších dostupných údajov ( za obdobie do konca júla ) vidieť , že základná miera menového a úverového rastu je naďalej výrazná .
This is reflected in the rapid growth of the broad monetary aggregate , M3 , which grew at an annual rate of 11.7% in July , and the strength of MFI loans to the private sector , which continue to increase at double-digit rates on an annual basis .
Prejavuje sa to v rýchlej miere rastu širokého menového agregátu M3 , ktorý v júli medziročne vzrástol o 11,7 %, ako aj v dynamike rastu úverov PFI poskytovaných súkromnému sektoru , ktoré naďalej medziročne rastú dvojciferným tempom .
When identifying and assessing the policy-relevant underlying trends in monetary expansion , it is important to look through short-term volatility and the impact of temporary factors on developments in specific monetary aggregates .
Pri identifikovaní a posudzovaní základných trendov menovej expanzie relevantných z hľadiska menovej politiky je dôležité nebrať do úvahy krátkodobú volatilitu a účinok dočasných faktorov na vývoj jednotlivých menových agregátov .
Taking the appropriate broader and medium-term-oriented perspective , there are several indications that increases in short-term interest rates over recent quarters have influenced monetary developments .
Ak sa na aktuálny vývoj pozrieme v širších súvislostiach a zo strednodobého hľadiska , objaví sa viacero náznakov , že nárast krátkodobých úrokových mier v posledných štvrťrokoch ovplyvňuje menový vývoj .
For example , increases in short-term rates have contributed to a more modest expansion of M1 , as the opportunity cost of holding the most liquid components of M3 has increased .
Nárast krátkodobých úrokových mier napríklad prispieva k miernejšej expanzii M1 , keďže sa zvýšili oportunitné náklady držby najlikvidnejších komponentov M3 .
Moreover , higher short-term rates have led to some stabilisation in the growth of MFI credit to the private sector , albeit at double-digit annual rates , with the growth of household borrowing moderating as house price dynamics and real estate activity have slowed .
Vyššie krátkodobé úrokové miery okrem toho prispievajú k určitej stabilizácii rastu úverov PFI poskytovaných súkromnému sektoru ( hoci jeho tempo medziročne stále dosahuje dvojciferné hodnoty ) , pričom rast úverov domácnostiam sa spomaľuje v dôsledku nižšej dynamiky rastu cien nehnuteľností na bývanie a aktivity v sektore nehnuteľností .
However , these developments are yet to dampen the overall rate of monetary expansion , as the flattening of the yield curve has increased the attractiveness of monetary assets relative to less liquid longer-maturity instruments , thereby causing broad money growth to rise .
Tlmiaci účinok tohto vývoja na celkovú mieru menového rastu sa však ešte len prejaví , keďže vyrovnávanie výnosovej krivky zvyšuje atraktívnosť menových aktív v porovnaní s menej likvidnými nástrojmi s dlhodobejšou splatnosťou , a tým spôsobuje rýchlejší rast širšieho menového agregátu .
Furthermore , the growth of loans to non-financial companies has shown renewed vigour in recent months .
V posledných mesiacoch bol navyše zaznamenaný opäť intenzívny rast úverov poskytovaných nefinančným spoločnostiam .
In the current situation , it should be stressed that volatility in financial markets can temporarily exert considerable influence over monetary dynamics .
Za danej situácie je potrebné zdôrazniť , že volatilita na finančných trhoch môže mať dočasne značný vplyv na dynamiku menového vývoja .
In previous episodes , private sector perceptions of and attitudes towards risk , and the resulting portfolio behaviour , have strongly affected monetary developments .
V predchádzajúcich obdobiach mala nálada v súkromnom sektore a jeho postoj k riziku -- a z toho vyplývajúce zmeny portfóliových investícií -- na menový vývoj výrazný vplyv .
The monetary data for July may already have been partly influenced by such portfolio considerations and this could possibly apply even more to the August data to be released later in September .
Je možné , že podobné úvahy a následné posuny v skladbe portfóliových investícií čiastočne ovplyvnili už menové údaje za júl , pričom v prípade augustových údajov , ktoré budú zverejnené neskôr v priebehu septembra , to môže platiť ešte viac .