natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In the second half of 2004 , it picked up somewhat mainly as a result of an increase in loan financing ( see Chart 19 ) .
Podrobnejší pohľad na posledný vývoj ukazuje , že v roku 2004 sa spread medzi úrokovými mierami malých a veľkých úverov mierne znížil v prípade úverov s počiatočnou fixáciou úrokovej sadzby od jedného do piatich rokov ( o 10 bázických bodov ) a v prípade úverov s počiatočnou fixáciou úrokovej sadzby nad päť rokov ( 15 bázických bodov ) , v prípade úrokových mier na úvery s premenlivým úročením a na úvery s počiatočnou fixáciou úrokovej sadzby do jedného roka zostal tento spread zhruba nezmenený .
Indeed , the annual growth rate of MFI loans to nonfinancial corporations rose to 5.4% at the end of 2004 , from 3.5% at the end of 2003 .
Na základe dostupných informácií je ťažké vyvodiť konkrétne závery .
At the same time , the growth rate of the net debt securities issuance activity of non-financial corporations was considerably lower in 2004 than in the previous year , declining from 10.5% at the end of 2003 to 2.4% at the end of 2004 .
Hoci náklady na financovanie malých a stredných podnikov zostali v porovnaní s veľkými podnikmi relatívne vysoké , vývoj v roku 2004 prebiehal pre malé aj pre veľké spoločnosti zhruba rovnako .
The fact that , overall , debt financing flows remained relatively subdued may be related to several factors .
Súčasne sú náznaky , že prístup k financovaniu malých a stredných podnikov sa v tomto období významne zlepšil . 2 Tiež box 13 Finančná integrácia úverového trhu eurozóny v tejto výročnej správe .
First , improvements in corporate profitability , at least for major companies in the Dow Jones EURO STOXX index ( see Chart 14 ) , by boosting internal savings , may have increased the incentive of firms to reduce their total debt .
Za predchádzajúce obdobie od januára 2003 do novembra 2003 sú vážené úrokové miery PFI počítané pomocou váh krajín založených na priemerných objemoch nových úverov v roku 2003 .
Second , the relatively slow growth of debt financing might also reflect the gradual nature of the current ECB Annual Report 2004
Ďalšie informácie v boxe Analysing MFI interest rates at the euro area level , Mesačný bulletin ECB , august 2004 .
Chart 19 Contribution to the annual rate of growth of debt of non-financial corporations ( percentage points )
G r a f 19 P r í s p e v o k k m e d z i r o č n e j m i e r e r a s t u dlhu nefinančných spoločností ( v percentuálnych bodoch )
Chart 20 Balance sheet indicators for non-financial corporations ( percentages )
Graf 20 Bilančné ukazovatele nefinančných spoločností ( v %)
debt securities MFI loans 14 12 10 8 6 4 2 0 1999 14 12 10 8
Dlhové cenné papiere Pôžičky 14 12 10 8 6 4 2 0 1999 14 12 10 8 150 6 4 2 0 2000 2001 2002 2003 2004 145 140 135 130 1999 170 165 160 155
debt-to-gross operating surplus ratio ( left-hand scale ) debt-to-GDP ratio ( right-hand scale ) 170 165 160 155 150 6
Pomer dlh / hrubý prevádzkový zisk ( ľavá os ) Pomer dlh / HDP ( pravá os ) 65
Sources : ECB and Eurostat .
Zdroj : ECB , Eurostat .
Note : The figures for the fourth quarter of 2004 have been estimated on the basis of transactions reported in the money and banking statistics and in securities issues statistics .
Poznámka : Údaje za štvrtý štvrťrok 2004 sú odhadom na základe transakcií vykazovaných v peňažných a bankových štatistikách a v štatistikách emisií cenných papierov .
The debt ratios are somewhat lower on the basis of the quarterly f inancial accounts than on the basis of the annual financial accounts mainly because loans by non-f inancial sectors and banks outside the euro area are not included . economic recovery .
Pomer dlhu k HDP je o niečo nižší na báze štvrťročných finančných účtov ako na báze ročných finančných účtov najmä preto , že nie sú zahrnuté pôžičky nefinančných sektorov a bánk nepatriacich do eurozóny .
In this respect , companies appeared to adopt a cautious wait-and-see approach with regard to the financing of additional large capital investments .
OBMEDZENÉ VYUŽÍVANIE CUDZÍCH ZDROJOV FINANCOVANIA V ROKU 2004 I napriek priaznivým podmienkam využívali nefinančné spoločnosti v roku 2004 cudzie zdroje na svoje financovanie len v obmedzenej miere .
In 2004 there was also a slowdown in indirect financing of non-financial corporations through companies in the non-monetary financial corporations sector .
Ročná miera rastu dlhového financovania sa na konci roka 2004 nachádzala na úrovni 4,8 %, čo je o niečo viac ako 4,5 % v roku 2003 .
This sector includes financial subsidiaries of non-financial corporations , special-purpose vehicles and other corporations which raise funds on behalf of banks .
V druhej polovici roka 2004 sa jej tempo rastu trochu zrýchlilo dôsledkom rastu úverového financovania ( graf 19 ) .
The annual growth rate of net issuance of debt securities by non-monetary financial corporations declined from 22.3% at the end of 2003 to 13.2% at the end of 2004 .
Ročná miera rastu úverov PFI nefinančným spoločnostiam sa pritom zvýšila z 3,5 % na konci roka 2003 na 5,4 % na konci roka 2004 .
Nevertheless , it remained strong compared with the issuance activity of the other sectors .
Miera rastu čistej emisie dlhových cenných papierov nefinančnými spoločnosťami sa však v roku 2004 nachádzala na výrazne nižšej úrovni ako v roku 2003 , pričom od konca roku 2003 do konca roku 2004 poklesla z 10,5 % na 2,4 %.
The annual growth rate of quoted share issuance by non-financial corporations in the euro area was 0.9% at the end of 2004 , broadly unchanged from the very low level observed over the previous two years .
Skutočnosť , že dlhové financovanie zotrvalo celkovo na umiernenej úrovni , môže vyplývať z viacerých faktorov .
The low recourse to equity financing is a consequence both of relatively low demand for external financing and of the very low cost of other sources of finance . The low net issuance of quoted shares is also , to some extent , a reflection of a number of more structural developments , such as the delisting of stocks and buyback operations , which are principally carried out by companies that have generated enough cash to both reinvest in their businesses and buy back their stocks .
spoločností zahrnutých do indexu Dow Jones EURO STOXX ( graf 14 ) , ku ktorému došlo vďaka zvýšeným vnútorným úsporám , mohlo viesť k vyššej stimulácii podnikov znižovať svoje celkové dlhové zaťaženie . Po druhé , relatívne pomalý rast dlhového financovania môže odzrkadľovať postupný charakter súčasného hospodárskeho oživenia .
The favourable financing conditions led to some improvement in the balance sheet positions of firms in 2004 ( see Chart 20 ) . From a historical perspective , corporate debt ratios remained at a rather high level .
Zdá sa , že k financovaniu ďalších veľkých kapitálových investícií zaujali podniky opatrný a vyčkávací prístup . Rok 2004 taktiež zaznamenal spomalenie nepriameho financovania nefinančných spoločností prostredníctvom sektora nepeňažných finančných inštitúcií .
However , as a 42
Tento sektor zahŕňa finančné dcérske spoločnosti nefinančných inštitúcií , účelovo kreované spoločnosti a iné spoločnosti , ktoré získavajú zdroje v mene bánk .
ECB Annual Report 2004 result of the general decline in MFI interest rates , these have not resulted in markedly higher debt servicing costs for non-financial corporations over recent years .
Ročná miera rastu čistej emisie dlhových cenných papierov nepeňažnými finančnými inštitúciami poklesla z 22,3 % na konci roka 2003 na 13,2 % na konci roka 2004 .
context of ongoing moderate growth and labour market developments .
tomuto vývoju však ostala v porovnaní s emisiou v iných sektoroch na vysokej úrovni .
In January 2005 overall HICP inflation fell to 1.9% , a decline of 0.5 percentage point compared with December 2004 .
Ročná miera rastu emisií kótovaných akcií nefinančných inštitúcií v eurozóne na konci roka 2004 bola 0,9 % a zostala zhruba v súlade s veľmi nízkou úrovňou pozorovanou v predchádzajúcich dvoch rokoch .
This decline was broadly based across components of HICP inflation and partly driven by base effects .
Nízky objem financovania sa emisiou akcií je dôsledkom relatívne nízkeho dopytu po vonkajšom financovaní a veľmi nízkych nákladov na ostatné zdroje financovania .
It also reflected additional favourable influences from the decline in the annual growth rate of energy prices , the fall in unprocessed food prices and deeper seasonal sales discounts in some euro area countries .
Nízka miera čistých emisií kótovaných akcií je taktiež do istej miery odrazom viacerých štrukturálnych javov , napríklad rušenia burzového kótovania či skupovania vlastných akcií .
HEADLINE INFLATION AFFECTED BY VOLATILE COMPONENTS The volatile components of the HICP , in particular energy and to a lesser extent unprocessed food prices , largely explain the pattern of headline inflation in 2004 ( see Chart 21 ) . Oil prices were higher than expected in 2004 .
Tieto transakcie v zásade uskutočňujú podniky , ktoré vyprodukovali dostatočné zisky , ktoré môžu reinvestovať do svojho podnikania a za ktoré môžu skupovať svoje akcie . Priaznivé podmienky financovania v roku 2004 viedli aj k zlepšeným výsledkom v súvahách firiem ( graf 20 ) .
In December , the average euro price of a barrel of Brent crude oil stood 25 % above its average in December 2003 ( see Box 5 for more details on the impact of oil prices on the euro area economy ) .
Z historického hľadiska zotrvali koeficienty zadlženosti podnikov na dosť vysokej hladine .
This put significant direct upward pressure on consumer energy prices in the euro area , which rose by an average of 4.5% in 2004
Dôsledkom všeobecného poklesu úrokových mier PFI však tento jav v posledných rokoch nevyústil do výrazne vyššej úrovne nákladov na obsluhu dlhu nefinančných spoločností .
2.3 PRICE DEVELOPMENTS Overall HICP inflation in the euro area stood at an average of 2.1% in 2004 , unchanged from the previous year ( see Table 1 ) .
VÝVOJ CIEN Celková inflácia HICP dosiahla v roku 2004 priemernú úroveň 2,1 %, čo je rovnaká úroveň ako v predchádzajúcom roku ( tabuľka 1 ) .
Higher oil prices and further increases in indirect taxes and administered prices were the main factors exerting upward pressure on prices .
Vyššie ceny ropy a ďalšie zvýšenie nepriamych daní a regulovaných cien boli hlavnými faktormi vyvolávajúcimi tlak na zvyšovanie cien .
These were offset by a further strengthening of the euro , subdued demand conditions and the substantial decline in the annual growth rate of unprocessed food prices .
Vplyv týchto faktorov bol kompenzovaný ďalším posilnením eura , útlmom dopytu a podstatným znížením ročnej miery rastu cien nespracovaných potravín .
Yet , despite the sizeable upward impact of oil price developments on euro area consumer prices , there was little evidence of stronger underlying inflationary pressures building up in the euro area economy .
Napriek značnému vplyvu vývoja cien ropy na zvyšovanie spotrebiteľských cien v eurozóne len málo signálov naznačovalo vznik silnejších inflačných tlakov v hospodárstve eurozóny .
Producer prices grew at an average annual rate of 2.3% in 2004 , compared with 1.4% in 2003 , largely on account of increases in energy and intermediate goods prices .
Ceny výrobcov v roku 2004 medziročne vzrástli na priemernú úroveň 2,3 % v porovnaní s 1,4 % v roku 2003 , najmä v dôsledku zvýšenia cien energií a medziproduktov .
However , there were only limited signs of significant pass-through to prices at a later stage of the production chain .
Podobne zvyšovanie cien zostalo v roku 2004 pod kontrolou , v prostredí pokračujúceho mierneho rastu a vývoja na trhu práce .
Similarly , wage increases remained contained in 2004 , in the
Celková inflácia HICP klesla v januári 2005 na 1,9 %, čo predstavuje pokles o 0,5 percentuálneho bodu v porovnaní s decembrom 2004 .
Table 1 Price developments ( annual percentage changes , unless otherwise indicated ) 2002 HICP and its components Overall index Energy Processed food Unprocessed food Non-energy industrial goods Services Other price and cost indicators Industrial producer prices 1 ) Oil prices ( EUR per barrel ) 2 ) Commodity prices 3 ) 2003 2004 2003 Q4 2.0 1.6 3.8 3.6 0.8 2.4 1.0 24.5 - 1.2 2004 Q1 1.7 - 1.5 3.5 2.2 0.7 2.6 0.2 25.0 9.8 2004 Q2 2.3 4.8 3.9 1.5 0.9 2.6 2.0 29.3 20.9 2004 Q3 2.2 6.3 3.6 - 0.3 0.8 2.6 3.1 33.3 11.9 2004 Q4 2.3 8.5 2.8 - 0.7 0.8 2.7 3.8 34.5 1.3 2004 Dec. 2.4 6.9 3.2 0.0 0.8 2.7 3.5 30.0 - 0.2 2005 Jan. 1.9 6.2 2.8 - 0.6 0.5 2.4 .
Tento pokles sa vzťahoval na mnohé zložky inflácie a čiastočne bol spôsobený bázickým Ta b u ľ k a 1 V ý v o j c i e n ( medziročná percentuálna zmena , ak nie je uvedené inak ) 2002 HICP a jeho zložky Celková inflácia Energie Spracované potraviny Nespracované potraviny Priemyselné tovary bez energií Služby Ostatné cenové a nákladové indikátory Ceny priemyselných výrobcov 1 ) Ceny ropy ( v EUR za barel ) 2 ) Ceny komodít 3 ) 2003 2004 2003 Q4 2,0 1,6 3,8 3,6 0,8 2004 Q1 1,7 - 1,5 3,5 2,2 0,7 2004 Q2 2,3 4,8 3,9 1,5 0,9 2004 Q3 2,2 6,3 3,6 - 0,3 0,8 2004 Q4 2,3 8,5 2,8 - 0,7 0,8 2004 2005 Jan. 1,9 6,2 2,8 - 0,6 0,5
Sources : Eurostat , Thomson Financial Datastream and Hamburg Institute of International Economics .
- 1,9 Zdroj : Eurostat , Thomson Financial Datastream a Hamburg Institute of International Economics .
1 ) Excluding construction .
1 ) Bez stavebníctva .
2 ) Brent Blend ( for one-month forward delivery ) .
2 ) Brent Blend ( pre jednomesačné termínované dodávky ) .
3 ) Excluding energy ;
3 ) Bez energií .
in EUR .
V eurách .
ECB Annual Report 2004 43
ECB Výročná správa 2004
Chart 21 Breakdown of HICP inflation : main sub-components ( annual percentage changes ;
G r a f 21 Š t r u k t ú r a i n f l á c i e H I C P : h l a v n é z l o ž k y ( medziročná percentuálna zmena ;
Chart 22 Contributions to HICP inflation from sub-components ( annual percentage point contributions ;
Graf 22 Inflácia HICP : príspevky jednotlivých zložiek ( ročné príspevky v percentuálnych bodoch ;
total HICP ( left-hand scale ) unprocessed food ( right-hand scale ) energy ( right-hand scale ) 6 18 15 4 12 9 2 6 3 0 0 - 3 - 2 1999 2000 2001 2002 2003 2004 - 6 1.5 2.0 2.5 3.0
Celková inflácia HICP ( ľavá os ) Nespracované potraviny ( pravá os ) Energie ( pravá os ) 6 18 15 4 12 9 2 6 3 0 0 - 3 - 2 1999 2000 2001 2002 2003 2004 - 6 1,5 2,0 2,5 3,0
services non-energy industrial goods processed food unprocessed food energy overall index 3.0 2.5
Služby Produkty priemyselnej výroby okrem energií Spracované potraviny Nespracované potraviny Energie Celková inflácia 3,0
total HICP excl . energy and unprocessed food processed food non-energy industrial goods services 6 6
Celková inflácia HICP okrem energií a nespracovaných potravín Spracované potraviny Produkty priemyselnej výroby okrem energií Služby 6 6
2 - 0.5 Q1 Q2 Q3 Q4 - 0.5
- 0,5 2003 Q1
- 2 1999 2000 2001 2002 2003 2004 Source : Eurostat .
- 2 1999 2000 2001 2002 2003 2004 Zdroj : Eurostat .
Note : Due to rounding , the contributions do not add up exactly to the overall index .
Poznámka : V dôsledku zaokrúhľovania súčet zložiek nemusí presne zodpovedať celkovej inflácii .
after 3.0% in 2003 .
Súčasne odrážal ďalšie priaznivé vplyvy zníženia medziročnej miery rastu cien energií v eurách , pokles cien nespracovaných potravín a v niektorých krajinách eurozóny výraznejšie zníženie cien v rámci výpredajov .
Their contribution of 0.4 percentage point to the average annual inflation rate in 2004 was the highest in four years ( see Chart 22 ) . Driven by strong base effects in the energy component of the HICP , headline inflation declined to around 1.7% year on year in the first quarter of 2004 .
CELKOVÁ INFLÁCIA OVPLYVNENÁ VOLATILNÝMI ZLOŽKAMI Vývoj celkovej inflácie v roku 2004 možno z väčšej miery vysvetliť volatilnými zložkami HICP , najmä cenami energií a v menšej miere nespracovaných potravín ( graf 21 ) . Ceny ropy boli v roku 2004 vyššie , ako sa očakávalo .
It then started to rise in line with unexpected energy price increases and peaked at 2.5% in May . This upward pressure largely offset the moderating impact of unprocessed food prices , for which the annual growth rate declined from 2.1% on average in 2003 to 0.6% in 2004 .
To vyvolalo výrazný priamy tlak na zvyšovanie spotrebiteľských cien energií v eurozóne , ktoré sa v priemere zvýšili v roku 2004 o 4,5 % po 3,0 % v roku 2003 . Ich príspevok 0,4 percentuálneho bodu k priemernej ročnej miere inflácie v roku 2004 bol najvyšší za posledné štyri roky ( graf 22 ) .
Over the summer and autumn , unprocessed food prices , dampened by favourable weather
Tento tlak na zvyšovanie vo veľkej miere kompenzuje zmierňujúci vplyv cien nespracovaných potravín , v prípade ktorých priemerná ročná miera rastu poklesla z 2,1 % v roku 2003 na 0,6 % v roku 2004 .
conditions , had a moderating influence on overall HICP developments .
Počas leta a jesene ceny nespracovaných potravín tlmené priaznivými poveternostnými podmienkami mali zmierňujúci vplyv na celkový vývoj HICP .
However , HICP inflation remained slightly above 2 % until the end of the year .
Inflácia HICP však zostala mierne nad 2 % až do konca roka .
Other sources of external inflationary pressures were also at work in 2004 .
V roku 2004 pôsobili aj ďalšie zdroje vonkajších inflačných tlakov .
In particular , non-oil commodity prices increased strongly in the first half of the year , before moderating .
V prvej polovici roka sa výrazne zvýšili najmä ceny neropných komodít , potom sa zmiernili .
However , the significant appreciation of the euro partly offset the inflationary impact of both oil and non-oil commodity prices .
Výrazné zhodnotenie eura však sčasti kompenzovalo inflačný vplyv cien ropných , ako aj neropných komodít .
The remaining , less volatile components of the HICP contributed to some persistence in
Zostávajúce menej volatilné zložky HICP prispeli k určitému pretrvávaniu celkovej Box 5
headline inflation in 2004 , notably due to developments in indirect taxes and administered prices .
inflácie v roku 2004 , najmä vďaka vývoju nepriamych daní a regulovaných cien .
As in 2003 , further increases in tobacco taxes were introduced in several euro area countries , contributing to significant upward pressure on processed food prices .
Tak ako v roku 2003 , vo viacerých krajinách eurozóny sa uskutočnilo ďalšie zvýšenie daní z tabaku , ktoré prispelo k značnému tlaku na rast cien spracovaných potravín .
Consequently , processed food prices grew at an average of 3.4% in 2004 , compared with 3.3% in 2003 .
Ceny spracovaných potravín sa preto v roku 2004 zvýšili o 3,4 % v porovnaní s 3,3 % v roku 2003 .
The annual rate of change of non-energy industrial goods prices stood at 0.8% in 2004 , unchanged from 2003 .
Ročná miera zmeny cien neenergetických priemyselných tovarov dosiahla v roku 2004 0,8 %, bez zmeny od roku 2003 .
A decline in this component was prevented by increases in administered prices , in particular for healthcare goods and pharmaceutical products .
Poklesu tejto zložky zabránilo zvýšenie regulovaných cien , najmä tovaru zdravotnej starostlivosti a farmaceutických výrobkov .
Similarly , government measures targeting administered prices for health care triggered substantial increases in medical , dental and hospital services prices .
Podobne opatrenia vlády zamerané na regulované ceny v oblasti zdravotnej starostlivosti spôsobili podstatné zvýšenie cien lekárskych , zubárskych a nemocničných služieb .
These explained the increase in overall services price growth , from 2.5% in 2003 to 2.6% in 2004 .
Tie boli dôvodom zvýšenia celkového rastu cien služieb z 2,5 % v roku 2003 na 2,6 % v roku 2004 .
The upward impact of energy prices on transport costs also contributed , albeit to a lesser extent , to the increase in services prices as a whole .
K nárastu cien služieb ako celku , i keď v menšej miere , prispel aj vplyv cien energií na rast dopravných nákladov .
Box 5 details the impact of oil price developments on the euro area economy .
V boxe 5 sa podrobne opisuje vplyv vývoja cien ropy na hospodárstvo eurozóny .
OIL PRICES AND THE EURO AREA ECONOMY This box describes oil price developments in 2004 and their effect on the euro area economy .
CENY ROPY A HOSPODÁRSTVO EUROZÓNY V tomto boxe sa opisuje vývoj cien ropy v roku 2004 a jeho vplyv na hospodárstvo eurozóny .
First of all , it puts the oil price increase of 2004 into a historical perspective .
V úvode je rast cien ropy v roku 2004 začlenený do historickej perspektívy .
It then goes on to describe the channels through which oil prices affect euro area inflation and output growth .
Ďalej sú opísané cesty , ktorými ceny ropy vplývajú na infláciu eurozóny a vývoj HDP .
Finally , it gives a tentative quantification of the impact of the oil price increase , but stresses that some effects cannot be captured by models .
Na záver sa uvádza predbežná kvantifikácia vplyvov zvýšenia cien ropy so zdôraznením , že niektoré vplyvy nemožno zachytiť v modeloch .
Developments in oil prices from a longer-term perspective Oil prices in US dollars rose to record levels in nominal terms during 2004 .
Vývoj cien ropy z dlhodobejšieho hľadiska Počas roku 2004 nominálne ceny ropy v USD vzrástli na rekordné úrovne .
There are , however , key differences between this increase and previous oil price shocks .
I tak sa v dôsledku celkového 1973 -- 1974 1978 -- 1979 1999 -- 2000 2003 -- 2004 zhodnotenia eura voči americkému doláru V USD 204 125 60 33 V EUR 210 110 84 20 ceny ropy v eurách zvýšili v roku 2004 o 20 %. Po druhé , ceny ropy po zohľadnení inflácie , Zdroj : MMF a výpočty ECB .
First , the increase in 2004 Chart A Brent crude oil prices ( per barrel ) nominal in EUR real in EUR nominal in USD 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 80 70 60 50 40 30 20 10 0
Graf A Ceny ropy brent ( za barel ) Nominálna cena v EUR Reálna cena v EUR Nominálna cena v USD 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 80 70 60 50 40 30 20 10 0
Sources : IMF and ECB calculations .
Zdroj : MMF a výpočty ECB .
Note : Real oil prices allow a comparison of the impact of oil price developments on purchasing power over time .
Poznámka : Reálne ceny ropy umožňujú porovnávať vplyv vývoja cien ropy na kúpnu silu v jednotlivých rokoch .
They are computed by deflating nominal oil prices with the euro area HICP with December 2004 as a base .
Vypočítavajú sa deflovaním nominálnych cien ropy použitím HICP za eurozónu , pričom ako základ slúži december 2004 .
Price data before 1990 refer to national CPI data . ECB Annual Report 2004
Cenové údaje spred roka 1990 sa vzťahujú k národným údajom CPI .
Increases in Brent crude oil prices over specific periods was considerably smaller than those observed ( percentage change of the annual average ) during other major oil price shocks ( see table ) .
t. j. reálne ceny , boli v roku 2004 podstatne nižšie ako počas predchádzajúcich období vysokých cien ( graf A ) .
On average , the price of Brent crude 1973-1974 1978-1979 1999-2000 2003-2004 oil in 2004 was 33 % higher than in 2003 .
Po tretie , faktory , ktoré pôsobili na rast cien v roku 2004 boli tiež odlišné ako pri predchádzajúcich ropných šokoch .
in USD 204 125 60 33 in EUR 210 110 84 20 Nonetheless , as a result of the overall appreciation of the euro against the US dollar , Sources : IMF and ECB calculations .
Na rozdiel od zvýšení cien ropy v rokoch 1973 , 1979 , 1990 a 1999 , ktoré boli spôsobené hlavne veľkými poruchami v zásobovaní ropou , na rast v roku 2004 mali vplyv mnohé faktory .
oil prices in euro terms went up by 20 % in 2004 . Second , after taking account of inflation , i.e. in real terms , oil prices were significantly lower in 2004 than they were during earlier periods of high prices ( see Chart A ) .
Tieto faktory zahŕňajú rastúci dopyt po rope , ktorý prekonával očakávania , klesanie globálnej rezervnej kapacity a obavy v rámci zabezpečenia dodávok z viacerých krajín produkujúcich ropu . Premietnutie zmien cien ropy do inflácie eurozóny Pri analýze vplyvu zvýšenia cien ropy na ceny eurozóny treba rozlišovať medzi priamymi , nepriamymi a sekundárnymi účinkami .