natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In December 1998 the Governing Council set this reference value at 4 ½% per annum and confirmed it in subsequent reviews .
V decembri 1998 Rada guvernérov referenčnú hodnotu stanovila na 4,5 % ročne a pri následných previerkach ju potvrdila .
The reference value is based on the definition of price stability and on the medium term assumptions of potential real GDP growth of 2-2 ½% and a decline in the velocity of circulation of money of between ½% and 1 %.
Táto referenčná hodnota vychádza z definície cenovej stability a strednodobých predpokladov potenciálneho rastu reálneho HDP vo výške 2 % až 2,5 % a spomaľovania obehu peňazí o 0,5 % až 1 %.
The reference value is not a monetary target but a benchmark for analysing the information content of monetary developments in the euro area .
Box 11 Dva piliere stratégie menovej politiky ECB Referenčná hodnota teda nie je cieľom menovej politiky , ale skôr oporným bodom na analýzu informácií o menovom vývoji v eurozóne .
Owing to the medium to long-term nature of the monetary perspective , there is no direct link between shortterm monetary developments and monetary policy decisions .
V dôsledku strednodobej až dlhodobej perspektívy menového vývoja však neexistuje priame spojenie medzi krátkodobým menovým vývojom a menovopolitickými rozhodnutiami .
Monetary policy does not therefore react in a mechanical way to deviations of M3 growth from the reference value .
Menová politika preto na odchýlky rastu M3 od referenčnej hodnoty nereaguje mechanicky .
The ECB 's monetary analysis is not limited to the assessment of M3 growth in relation to its reference value .
Menová analýza ECB sa neobmedzuje iba na hodnotenie rastu M3 vo vzťahu k jeho referenčnej hodnote .
Many other monetary and financial variables are closely analysed on a regular basis .
Pravidelne sa dôkladne analyzujú aj ďalšie menové a finančné premenné .
For example , developments in the components of M3 ( e.g. cash in circulation , time deposits ) are studied because they can offer an insight into the overall changes in M3 .
Skúma sa napríklad vývoj jednotlivých zložiek M3 ( napr . obeživo , termínované vklady ) , pretože môžu poskytnúť bližší pohľad na celkové zmeny agregátu M3 .
In this respect , narrower aggregates such as M1 may contain some information about real activity .
V tomto smere môžu byť užšie agregáty , ako napr . M1 , zdrojom informácií o reálnej hospodárskej aktivite .
Similarly , changes in credit extended to the private sector can be informative about financial conditions and , through the monetary financial institutions ( MFI ) balance sheet , can provide additional information about money .
Podobne aj zmeny v objeme úverov poskytovaných súkromnému sektoru môžu byť zdrojom informácií o finančných podmienkach a prostredníctvom súvahy sektora peňažných finančných inštitúcií ( PFI ) môžu byť zdrojom dodatočných informácií o peniazoch .
Such analysis helps to provide both a better insight into the behaviour of M3 in relation to the reference value and a broad picture of the liquidity conditions in the economy and their consequences in terms of risks to price stability .
Takáto analýza pomáha lepšie pochopiť vývoj agregátu M3 vo vzťahu k referenčnej hodnote a zároveň podáva lepší prehľad o stave likvidity v hospodárstve a jej dôsledkoch v podobe rizík pre cenovú stabilitu .
3.1.3 Monetar y policy operations In accordance with its monetary policy strategy , the ECB steers short-term money market rates by signalling its monetary policy stance and by managing the liquidity situation in the money market .
3.1.3 Operácie menovej politiky V súlade so svojou stratégiou menovej politiky ECB ovplyvňuje krátkodobé úrokové sadzby na peňažnom trhu signalizovaním smerovania menovej politiky a riadením stavu likvidity na peňažnom trhu .
As well as steering interest rates by managing liquidity , the ECB can also signal its monetary policy stance to the money market by changing the conditions under which the Eurosystem is willing to enter into transactions with the money market .
ECB môže peňažnému trhu signalizovať zámery svojej menovej politiky nielen ovplyvňovaním úrokových mier pomocou riadenia likvidity , ale aj zmenou podmienok , za ktorých je Eurosystém ochotný uzatvárať obchody s peňažným trhom .
In the operations of the Eurosystem , the ECB also aims to ensure an orderly functioning of the money market and to help banks meet their liquidity needs in a smooth and well-organised manner .
Pri operáciách Eurosystému sa ECB snaží zabezpečovať plynulé fungovanie peňažného trhu a pomáhať bankám pokryť ich potrebu likvidity plynulým a organizovaným spôsobom .
This is achieved by providing regular refinancing to the banks and facilities that allow them to deal with end-of-day balances and to cushion transitory liquidity fluctuations . Ta b l e 3 E u ro s y s t e m m o n e t a r y p o l i c y o p e r a t i o n s
To je možné dosiahnuť pravidelným refinancovaním bánk a prostredníctvom operácií , ktoré bankám umožňujú nakladať so zostatkami na konci dňa a zmierňovať prechodné výkyvy likvidity .
The operational framework of the Eurosystem is based on provisions laid down in the Statute of the ESCB .
Operačný rámec Eurosystému vychádza z ustanovení Štatútu Európskeho systému centrálnych bánk .
It has been designed in compliance with Article 105 of the EC Treaty , according to which the Eurosystem « [...
Rámec bol navrhnutý v súlade s článkom 105 Zmluvy o založení ES , podľa ktorého Eurosystém „ [...
] shall act in accordance with the principle of an open market economy with free competition , favouring an efficient allocation of resources [...
] koná v súlade so zásadou otvoreného trhového hospodárstva s voľnou súťažou , čím podporuje efektívne rozdeľovanie zdrojov [...
] » and in line with the following principles : -* operational efficiency , which enables monetary policy decisions to feed through as precisely and as quickly as possible to short-term money market rates ; -* equal treatment of financial institutions , irrespective of their size and where they are located in the euro area ;
] » , a v súlade s týmito zásadami : -* prevádzková efektívnosť umožňujúca , aby sa rozhodnutia menovej politicky čo možno najpresnejšie a najrýchlejšie premietali do krátkodobých sadzieb peňažného trhu , -* rovnaké zaobchádzanie s finančnými inštitúciami bez ohľadu na ich veľkosť a sídlo v eurozóne ,
-* the decentralised execution of the Eurosystem 's monetary policy operations through the NCBs ; -* simplicity , transparency , continuity , safety and cost efficiency .
-* decentralizované vykonávanie operácií menovej politiky Eurosystému prostredníctvom národných centrálnych bánk , -* jednoduchosť , transparentnosť , kontinuita , bezpečnosť a hospodárnosť . Tabuľka 3 Operácie menovej politiky Eurosystému Operácie menovej politiky Typ transakcie Poskytovanie likvidity Absorpcia likvidity Splatnosť reverzné obchody príjem termínovaných vkladov menové swapy priamy predaj emisia dlhových cenných papierov priamy predaj 1 týždeň 3 mesiace Frekvencia týždenne mesačne Postup štandardné tendre štandardné tendre rýchle tendre bilaterálne transakcie
Simplicity and transparency ensure that the intentions behind monetary policy operations are correctly understood .
Jednoduchosť a transparentnosť zabezpečujú správne pochopenie zámerov operácií menovej politiky .
The principle of continuity aims at avoiding frequent major changes in instruments and procedures , so that central banks and their counterparties can draw on experience when participating in monetary policy operations .
Zásada kontinuity má za cieľ predchádzať častým a zásadným zmenám v nástrojoch a postupoch , aby centrálne banky a ich zmluvné strany mohli pri zapájaní sa do operácií menovej politiky využívať svoje predchádzajúce skúseností .
The principle of safety requires that the Eurosystem 's financial and operational risks be kept to a minimum .
Zásada bezpečnosti vyžaduje udržiavanie finančných a prevádzkových rizík v Eurosystéme na minimálnej úrovni .
In particular , all lending to credit institutions must be collateralised as required by Article 18 of the Statute of the ESCB .
Predovšetkým všetky pôžičky úverovým inštitúciám musia byť zabezpečené tak , ako to vyžaduje článok 18 Štatútu ESCB .
Cost efficiency means keeping down the operational costs to both the Eurosystem and its counterparties .
Hospodárnosť znamená snahu o čo najnižšie prevádzkové náklady Eurosystému i jeho zmluvných strán .
B ox 1 2 O p e n m a r ke t o p e r a t i o n s a n d s t a n d i n g f a c i l i t i e s The Eurosystem 's open market operations can be divided into the following four categories according to their aim , regularity and the procedures followed : main refinancing operations ; longer-term refinancing operations ;
Box 12 Operácie na voľnom trhu a automatické operácie Operácie Eurosystému na voľnom trhu sa podľa ich účelu , pravidelnosti a používaných postupov dajú rozdeliť na tieto štyri kategórie : -- -- -- -- hlavné refinančné operácie , dlhodobejšie refinančné operácie , dolaďovacie operácie , štrukturálne operácie .
structural operations . M a i n re f i n a n c i n g o p e r a t i o n s The main refinancing operations are the most important open market operations and represent the key monetary policy instrument of the Eurosystem .
Box 12 Operácie na voľnom trhu a automatické operácie Hlavné refinančné operácie Hlavné refinančné operácie sú najdôležitejšími operáciami na voľnom trhu a predstavujú kľúčový nástroj menovej politiky Eurosystému .
They provide the bulk of liquidity to the banking system and play a pivotal role in steering interest rates , managing the liquidity situation in the market and signalling the stance of monetary policy .
Zabezpečujú prevažnú časť likvidity bankového sektora a zohrávajú kľúčovú úlohu pri regulovaní úrokových mier , riadení stavu likvidity na trhu a signalizovaní smerovania menovej politiky .
Main refinancing operations are conducted on a weekly basis and have a maturity of one week2 .
Hlavné refinančné operácie sa uskutočňujú týždenne a majú splatnosť jeden týždeň 2 .
They are executed through standard tenders , a type of tender conducted in accordance with a pre-announced schedule and executed within a period of 24 hours from the announcement of the tender to the communication of the results .
Vykonávajú sa prostredníctvom štandardných tendrov , ktoré sa uskutočňujú podľa vopred vyhláseného kalendára v priebehu 24 hodín od vyhlásenia tendra do oznámenia výsledkov .
All counterparties fulfilling general eligibility criteria may participate in these operations .
Na štandardných tendroch sa môžu zúčastňovať všetky zmluvné strany , ktoré spĺňajú všeobecné kritériá akceptovateľnosti .
In principle , all credit institutions located in the euro area are potentially eligible counterparties of the Eurosystem .
Akceptovateľnými zmluvnými stranami Eurosystému sú v zásade všetky úverové inštitúcie so sídlom v eurozóne .
L o n g e r - t e r m re f i n a n c i n g o p e r a t i o n s In addition to the weekly main refinancing operations , the Eurosystem also executes monthly longer-term refinancing operations with a three-month maturity . 2
Dlhodobejšie refinančné operácie Popri týždenných hlavných refinančných operáciách Eurosystém vykonáva aj mesačné dlhodobejšie refinančné operácie s trojmesačnou splatnosťou .
In March 2004 the maturity was shortened from two weeks to one week . 87
Účelom týchto operácií je poskytovať bankovému systému dlhodobejšiu likviditu .
B ox 1 2 O p e n m a r ke t o p e r a t i o n s a n d s t a n d i n g f a c i l i t i e s ( c o n t « d ) These operations are aimed at providing longer-term liquidity to the banking system .
Vďaka tomu nie je potrebné peňažnému trhu poskytovať celý objem likvidity každý týždeň .
This prevents all the liquidity in the money market from having to be rolled over every week . Like the main refinancing operations , longer-term refinancing operations are conducted as standard tenders in a decentralised manner , and all counterparties fulfilling general eligibility criteria may participate .
Podobne ako hlavné refinančné operácie sa aj dlhodobejšie refinančné operácie realizujú prostredníctvom štandardných tendrov decentralizovaným spôsobom a zúčastniť sa na nich môžu všetky zmluvné strany , ktoré spĺňajú všeobecné kritéria akceptovateľnosti .
Fine-tuning operations The Eurosystem may also carry out open market operations on an ad hoc basis , i.e. finetuning operations .
Dolaďovacie operácie Eurosystém môže vykonávať operácie na voľnom trhu aj nepravidelne podľa potreby . V takom prípade ide o dolaďovacie operácie .
Fine-tuning operations can be liquidity-absorbing or liquidityproviding .
Dolaďovacími operáciami sa likvidita môže z trhu sťahovať alebo na trh dodávať .
They are aimed at managing the liquidity situation and steering interest rates in the money market , in particular to smooth the effects on interest rates of unexpected liquidity fluctuations in the money market .
Ich cieľom je riadenie stavu likvidity a usmerňovanie úrokových sadzieb na peňažnom trhu , a to najmä na zmiernenie vplyvov nečakaných výkyvov likvidity na peňažnom trhu na úrokové sadzby .
In view of their purpose , fine-tuning operations are normally executed through « quick » tenders .
Vzhľadom na ich účel sa dolaďovacie operácie zvyčajne uskutočňujú prostredníctvom „rýchlych » tendrov .
These take one hour from their announcement to the communication of the allotment results .
Od ich vyhlásenia po oznámenie výsledkov uplynie len jedna hodina .
For operational reasons , only a limited number of selected counterparties may participate in fine-tuning operations .
Z prevádzkových dôvodov sa na dolaďovacích operáciách môže zúčastniť iba obmedzený počet vybraných zmluvných strán .
Fine-tuning operations can also be executed through bilateral procedures , where the Eurosystem conducts a transaction with one or a few counterparties without a tender .
Dolaďovacie operácie sa môžu uskutočňovať aj formou bilaterálnych transakcií , pri ktorých Eurosystém uzatvára obchod s jednou alebo niekoľkými zmluvnými stranami bez použitia tendra .
Fine-tuning operations are normally executed in a decentralised manner by the NCBs , but the Governing Council can decide , under exceptional circumstances , to have bilateral fine-tuning operations executed by the ECB .
Dolaďovacie operácie zvyčajne vykonávajú decentralizovane národné centrálne banky , Rada guvernérov však môže rozhodnúť , že za výnimočných okolností bude bilaterálne dolaďovacie operácie vykonávať priamo ECB . V marci 2004 sa ich splatnosť skrátila z dvoch týždňov na jeden .
Structural operations The operational framework also provides the Eurosystem with the possibility of conducting structural operations .
Box 12 Operácie na voľnom trhu a automatické operácie Štrukturálne operácie Operačný rámec Eurosystému umožňuje vykonávať aj štrukturálne operácie .
Such operations are designed to adjust the structural liquidity position of the Eurosystem vis-à-vis the banking system , i.e. the amount of liquidity in the market over the longer term .
Tieto operácie sú určené na úpravu štrukturálnej likvidity Eurosystému voči bankovému systému , t. j. objemu likvidity na trhu z dlhodobejšieho hľadiska .
They could be conducted using reverse transactions , outright operations or the issuance of debt certificates .
Môžu sa vykonávať formou reverzných obchodov , priamych obchodov alebo emisie dlhových cenných papierov .
So far , the Eurosystem has had no need to conduct operations to adjust the structural liquidity position of the banking system .
Eurosystém tieto operácie za účelom úpravy štrukturálnej likviditnej pozície bankového systému doteraz nemusel použiť .
Standing facilities The marginal lending facility provides overnight loans from the central bank against collateral at a predetermined interest rate .
Automatické operácie Jednodňová refinančná operácia predstavuje jednodňový úver od centrálnej banky oproti kolaterálu s vopred stanovenou úrokovou sadzbou .
The interest rate on these overnight loans is normally substantially higher than the corresponding market rate .
Úroková sadzba týchto jednodňových úverov je obvykle podstatne vyššia ako zodpovedajúca úroková sadzba na trhu .
As a result , credit institutions only use the marginal lending facility to obtain funds as a last resort .
Úverové inštitúcie preto jednodňové refinančné operácie využívajú len ako poslednú možnosť na získanie finančných prostriedkov .
Since access to the marginal lending facility is only limited by the amount of collateral available , the interest rate on the facility normally provides a ceiling for the overnight rate in the money market .
Nakoľko prístup k jednodňovým refinančným operáciám je obmedzený len výškou poskytnutého kolaterálu , úroková sadzba jednodňovej refinančnej operácie zvyčajne predstavuje hornú hranicu pre jednodňovú úrokovú sadzbu na peňažnom trhu .
The deposit facility , by contrast , allows banks to make overnight deposits with the central bank at a predetermined interest rate .
Jednodňová sterilizačná operácia bankám naopak umožňuje ukladať jednodňové vklady v centrálnej banke za vopred stanovenú úrokovú sadzbu .
The interest rate on these overnight deposits is normally substantially lower than the corresponding market rate .
Úroková sadzba týchto jednodňových vkladov je obvykle podstatne nižšia ako zodpovedajúca úroková sadzba na trhu .
Therefore , counterparties only make overnight deposits with the Eurosystem if they cannot use their funds in any other way . Just
Zmluvné strany preto jednodňové vklady v Eurosystéme ukladajú iba vtedy , ak prostriedky nemôžu využiť inak .
B ox 1 2 O p e n m a r ke t o p e r a t i o n s a n d s t a n d i n g f a c i l i t i e s ( c o n t « d ) as the interest rate on the marginal lending facility provides a ceiling , the interest rate on the deposit facility normally provides a floor for the overnight rate in the money market .
Rovnako ako úrokové sadzby jednodňových refinančných operácií predstavujú hornú hranicu , úrokové sadzby jednodňových sterilizačných operácií zvyčajne predstavujú dolnú hranicu jednodňovej sadzby na peňažnom trhu .
The incentive for banks to use the standing facilities is significantly reduced by the rates applied to them .
Automatické operácie pre banky výrazne strácajú na atraktivite z dôvodu sadzieb , ktoré sa pri nich uplatňujú .
Thus , the average daily use of the standing facilities is in general limited .
Priemerné denné využitie automatických operácií je preto vo všeobecnosti obmedzené .
It mostly remains below Euros 1 billion , demonstrating that they serve only to provide and absorb liquidity in exceptional circumstances .
Objem automatických operácií zvyčajne nepresahuje 1 miliardu eur , čo dokazuje , že na dodávanie a sťahovanie likvidity z trhu slúžia len vo výnimočných prípadoch .
Open market operations ( see Box 12 ) are the most important group of monetary policy operations .
Operácie na voľnom trhu ( box 12 ) predstavujú najdôležitejšiu skupinu operácií menovej politiky .
They are generally executed by the NCBs on the initiative of the ECB , usually in the money market , i.e. the market in which the maturity of transactions is generally less than one year .
Vo všeobecnosti ich vykonávajú národné centrálne banky na podnet ECB , a to väčšinou na peňažnom trhu , teda na trhu , na ktorom je splatnosť transakcií spravidla kratšia ako jeden rok .
Open market operations play an important role in steering interest rates , signalling the stance of monetary policy and managing the liquidity situation in the money market .
Operácie na voľnom trhu zohrávajú dôležitú úlohu pri usmerňovaní úrokových sadzieb , signalizovaní zámerov menovej politiky a riadení likvidity na peňažnom trhu .
The standing facilities ( see Box 12 ) -- the marginal lending facility and the deposit facility -- are available to the Eurosystem 's counterparties on their own initiative .
Automatické operácie ( box 12 ) , t. j. jednodňové refinančné operácie a jednodňové sterilizačné operácie , môžu zmluvné strany Eurosystému využívať z vlastnej iniciatívy .
By setting the rates on the standing facilities , the ECB determines the corridor within which the overnight money market rate can fluctuate .
Stanovovaním sadzieb automatických operácií ECB určuje koridor , v rámci ktorého sa pohybuje jednodňová sadzba na peňažnom trhu .
The operational framework is supplemented by the system of minimum reserves to be held by credit institutions with the NCBs ( see Box 13 ) .
Operačný rámec je doplnený systémom minimálnych rezerv , ktoré majú úverové inštitúcie držať na účtoch v národných centrálnych bankách ( box 13 ) .
The key functions of the minimum reserve system are to help stabilise money market interest rates and to enlarge the structural liquidity shortage of the banking system , increasing the demand for central bank refinancing . 89
Hlavnou úlohou systému povinných minimálnych rezerv je pomôcť stabilizovať úrokové sadzby na peňažnom trhu a zvyšovať štrukturálny deficit likvidity v bankovom systéme , a tým zvyšovať dopyt po refinancovaní centrálnou bankou .
B ox 1 3 M i n i m u m re s e r ve re q u i re m e n t s The ECB requires credit institutions to hold deposits on accounts with the NCBs : these are called « minimum » or « required » reserves .
Box 13 Povinné minimálne rezervy ECB vyžaduje , aby úverové inštitúcie ukladali prostriedky na účtoch v národných centrálnych bankách .
The amount of required reserves to be held by each institution is determined by its reserve base multiplied by a reserve ratio .
Výška povinných minimálnych rezerv každej inštitúcie sa určuje vynásobením základu na výpočet minimálnych rezerv sadzbou povinných minimálnych rezerv .
The reserve base of an institution is defined in relation to the short-term liabilities on its balance sheet .
Základ na výpočet povinných minimálnych rezerv inštitúcie sa stanovuje vo vzťahu k jej krátkodobým súvahovým pasívam .
Liabilities vis-à-vis other credit institutions included in the list of institutions subject to the Eurosystem 's minimum reserve system and liabilities vis-à-vis the ECB and the NCBs are not included in the reserve base .
Záväzky voči iným úverovým inštitúciám zaradeným do zoznamu inštitúcií , ktoré podliehajú systému povinných minimálnych rezerv Eurosystému , a záväzky voči ECB a národným centrálnym bankám sa do základu na výpočet povinných minimálnych rezerv nezahŕňajú .
The first key function of the minimum reserve system is to stabilise money market interest rates .
Hlavnou funkciou systému povinných minimálnych rezerv je stabilizovať úrokové sadzby na peňažnom trhu .
This function is performed by the averaging provision .
Táto funkcia sa vykonáva pomocou priemerovania .
This provision means that credit institutions » compliance with reserve requirements is judged on the basis of the average of the daily balances on their reserve accounts over a reserve maintenance period of around one month .
Znamená to , že plnenie povinných minimálnych rezerv úverovými inštitúciami sa posudzuje na základe priemeru denných zostatkov na ich rezervných účtoch počas približne mesačnej periódy udržiavania povinných minimálnych rezerv .
Credit institutions can thus smooth out daily liquidity fluctuations ( e.g. those arising from fluctuations in the demand for banknotes ) , since transitory reserve imbalances can be offset by opposite reserve imbalances within the same maintenance period .
Úverové inštitúcie tak môžu vyrovnávať denné výkyvy likvidity ( spôsobené napríklad fluktuáciou dopytu po bankovkách ) , keďže prechodná nerovnováha v stave rezerv sa dá vykompenzovať opačnou nerovnováhou počas tej istej periódy udržiavania .
The averaging provision also implies that institutions can profit from lending in the market and run a reserve deficit whenever the shortest money market rates are above those expected to prevail for the remainder of the maintenance period .
Z priemerovania povinných minimálnych rezerv tiež vyplýva , že inštitúcie môžu profitovať z poskytovania úverov na trhu a vykazovať deficit povinných minimálnych rezerv vždy vtedy , keď sú najkratšie sadzby na peňažnom trhu na vyššej úrovni ako tie , ktoré podľa očakávaní budú prevažovať počas zvyšku udržiavacej periódy .