natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Third , the factors driving the price increase in 2004 also differed from earlier oil price shocks .
1 Po prvé , priame účinky predstavujú vplyv zmeny ceny ropy na celkový HICP prostredníctvom priameho vplyvu na spotrebiteľské ceny energie .
In contrast to the oil price increases of 1973 , 1979 , 1990 and 1999 , which were mainly caused by sizeable disruptions to the supply of oil , a variety of factors had an impact on oil prices in 2004 . These factors include buoyant demand for oil that surpassed expectations , the dwindling global spare capacity and concerns over the security of supplies from several oil-producing countries .
Z grafu vyplýva , že priamy účinok sa prejaví do roka od zvýšenia ceny ropy . Po druhé , nepriame účinky znamenajú možnosť , že ropný cenový šok môže mať okrem priamych účinkov , t. j. zvýšením nákladov na energetické vstupy , vplyv na ceny všetkých ostatných tovarov a služieb .
Transmission of oil price changes to euro area inflation Turning to the impact of the oil price increase on euro area prices , it is helpful to distinguish between direct , indirect and second-round effects .
To môže viesť k všeobecnejšiemu zvýšeniu cien , hoci to závisí aj od miery , do akej ziskové marže dokážu absorbovať zvyšovanie nákladov .
1 First , direct effects refer to the impact of an oil price change on the overall HICP through its immediate effect on consumer prices of energy .
Graf C ako príklad znázorňuje nepriamy účinok prostredníctvom služieb v oblasti dopravy ako zložiek HICP .
The energy component constitutes 8 % of the overall HICP and is strongly correlated with oil prices in euro terms .
Vplyv týchto zložiek na celkovú infláciu HICP sa zvykne zvyšovať s určitým oneskorením za zvýšením cien ropy .
Chart B shows the contribution of the most important oil-related items of the energy component to the annual overall HICP inflation rate along with oil price developments .
Treba však uviesť , že na tieto zložky majú vplyv aj ďalšie faktory , a zároveň zmeny cien ropy nepriamo vplývajú aj na ostatné zložky HICP .
This chart shows that the direct effect materialises within a year of the oil price increase . 1 See also the article entitled « Oil prices and the euro area economy » in the November 2004 issue of the ECB 's Monthly Bulletin and the box entitled « Recent oil price developments and their impact on euro area prices » in the July 2004 issue of the same publication .
1 Pozri tiež článok „Oil prices and the euro area economy » v Mesačnom bulletine ECB , november 2004 a box „Recent oil price developments and their impact on euro area prices » v Mesačnom bulletine ECB , júl 2004 . ECB Výročná správa 2004
Chart B Oil prices and the contribution of energy components to HICP inflation ( percentage point contribution , unless otherwise indicated )
45 Graf B Ceny ropy a príspevok jednotlivých druhov energií k inflácii HICP ( príspevok v percentuálnych bodoch , ak nie je uvedené inak )
Chart C Oil prices and the contribution of transport components to HICP inflation ( percentage point contribution , unless otherwise indicated ) combined passenger transport ( left-hand scale ) passenger transport by air ( left-hand scale ) passenger transport by road ( left-hand scale ) oil price in EUR ( annual rate of change , right-hand scale )
Graf C Ceny ropy a príspevok jednotlivých druhov dopravy k inflácii HICP ( príspevok v percentuálnych bodoch , ak nie je uvedené inak )
liquid fuels ( left-hand scale ) heat energy ( left-hand scale ) lubricants ( left-hand scale ) oil price in EUR ( annual rate of change , right-hand scale ) 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 - 0.20 - 0.40 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 Sources : Eurostat , Thomson Financial Datastream and ECB calculations . 100 80 60 40 20 0 - 20 - 40
Tekuté palivá ( ľavá os ) Energia na kúrenie ( ľavá os ) Mazivá ( ľavá os ) Ceny ropy v EUR ( medziročná zmena , pravá os ) 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 0,00 - 0,20 - 0,40 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 Zdroj : Eurostat , Thomson Financial Datastream a výpočty ECB .
Second , indirect effects refer to the possibility that , in addition to direct effects , an oil price shock , by increasing energy input costs , may have an impact on the prices of other goods and services . This may result in a more general rise in prices , although it also depends on the extent to which profit margins can absorb rising costs .
Po tretie , sekundárne účinky predstavujú možnosť , že ropný šok môže mať okrem priamych a nepriamych účinkov uvedených vyššie ďalší vplyv na infláciu , pretože môže viesť k vyšším mzdovým nárokom na kompenzáciu poklesu reálnych príjmov .
As an example , Chart C illustrates the indirect effect through transport-related service components of the HICP .
Tieto sekundárne účinky zvyčajne nastávajú s oneskorením .
The contribution of these components to overall HICP inflation tends to increase with some lag after oil price increases . It should , however , be noted that other factors also have an impact on these components , while other components of the HICP are also indirectly affected by oil price changes .
Prejavenie sa sekundárnych účinkov zvyčajne závisí okrem očakávaní týkajúcich sa dĺžky trvania šoku od toho , či ekonomické prostredie , najmä situácia na trhu práce podporuje vyššie mzdové nároky .
Finally , second-round effects refer to the possibility that , in addition to the direct and indirect effects mentioned above , an oil price shock may have a further impact on inflation because it might result in higher wage claims to compensate for the decline in real income .
Sekundárne účinky spojené s ropným šokom zostali v roku 2004 pod kontrolou v dôsledku cyklickej pozície hospodárstva eurozóny a podmienok na trhu práce . Nižšia indexácia miezd ako v 70 .
Such secondround effects tend to occur with a lag .
a 80 .
Typically , besides the expectations concerning the persistence of the shock , the occurrence of second-round effects depends on whether the economic context , in particular the labour market situation , encourages higher wage claims .
rokoch minulého storočia mohla tiež prispieť k zníženiu úlohy inflácie v procese tvorby miezd .
In 2004 , second-round effects related to the oil price shock remained contained owing to the cyclical position of the euro area economy and labour market conditions .
Premietnutie zmien cien ropy do rastu produkcie eurozóny Ropné šoky vplývajú na reálne hospodárstvo predovšetkým dvoma cestami .
Less wage indexation than in the 1970s and 1980s may have also contributed to reducing the role played by inflation in the wage formation process .
Po prvé prostredníctvom ponuky , keďže ropa je dôležitým vstupným faktorom výrobného procesu .
Transmission of oil price changes to euro area output growth There are primarily two channels through which oil price shocks affect the real economy . First , there is the supply-side channel , because oil is an important input factor in the production process .
Zvýšenie ceny ropy znamená najmä v krátkodobom horizonte zvýšenie výrobných nákladov , keďže možnosti náhrady ropy inými energetickými zdrojmi sú obmedzené .
A rise in the price of oil entails , particularly in the short term , an increase in production costs , as the options for substituting other energy sources for oil are limited . The level of output may fall as a result of the oil price increase , which may also imply lower demand for other production factors such as labour .
V dôsledku zvýšenia ceny ropy môže klesnúť úroveň objemu produkcie , čo môže tiež znamenať nižší dopyt po ostatných výrobných faktoroch , napríklad pracovnej sile .
Second , on the demand side , an increase in oil prices entails a deterioration in the terms of trade of net oil-importing economies like the euro area .
Po druhé prostredníctvom dopytu , keďže zvýšenie cien ropy znamená zhoršenie výmenných relácií čistých dovozcov ropy , akým je aj eurozóna .
The resulting decline in real income translates into lower domestic demand insofar as it is not compensated for by reduced saving or increased borrowing .
Výsledný pokles reálnych príjmov vyústi do nižšieho domáceho dopytu , ak nie je kompenzovaný znížením úspor alebo zvýšením pôžičiek .
A number of other channels , which are more difficult to measure , transmit the effects of an oil price shock via confidence or stock markets for example .
Účinky ropného cenového šoku sa prenášajú aj mnohými ďalšími cestami , ktoré sa ťažšie merajú , napríklad prostredníctvom dôvery alebo akciových trhov .
Model-based quantification of the impact of the oil price increase The impact of the oil price increase observed over the last year on euro area inflation and real GDP growth can be approximated using different models .
Kvantifikácia vplyvu zvýšenia cien ropy na základe modelov Vplyv zvýšenia cien ropy zaznamenaného v poslednom roku na infláciu a vývoj reálneho HDP eurozóny možno aproximovať použitím rôznych modelov .
Such estimations generally suggest that a 20 % increase in oil prices raises euro area inflation by about 0.2 percentage point in the first year , with a further impact of around 0.1 percentage point expected for the following two years .
Tieto odhady vo všeobecnosti predpokladajú , že 20 % zvýšenie cien ropy zvyšuje infláciu eurozóny o približne 0,2 percentuálneho bodu v prvom roku , s ďalším očakávaným vplyvom asi 0,1 percentuálneho bodu v nasledujúcich
As regards real GDP growth , the estimated impact would amount to around - 0.1 to - 0.3 percentage point in the first year , with only a minor effect in the second and third years . 2
Čo sa týka vývoja reálneho HDP , odhadovaný účinok by mal byť okolo 0,1 až 0,3 percentuálneho bodu v prvom roku a len nepatrný v druhom a treťom roku .
2 For further information , see also the article referred to in footnote 1 . ECB Annual Report 2004
2 Výsledky simulácie však nemožno brať doslovne .
The simulation results should , however , not be taken at face value . On the one hand , several caveats should be clearly borne in mind , such as the possible existence of non-linearities and asymmetries , and the fact that models do not include all possible transmission channels .
Na jednej strane treba mať na pamäti viaceré riziká , napríklad možnú existenciu nelinearity a asymetrie , ako aj skutočnosť , že modely nezahŕňajú všetky možné transmisné kanály .
On the other hand , it should also be noted that , from a structural perspective , several factors suggest that the euro area economy has become more resilient to oil price shocks in recent years , with the result that model simulations could overestimate the impact .
Na druhej strane treba uviesť , že zo štrukturálneho hľadiska viaceré faktory naznačujú , že hospodárstvo eurozóny sa v posledných rokoch stalo odolnejším voči ropným šokom , čo vedie k tomu , že modelové simulácie by mohli preceniť tento vplyv .
First of all , compared with the 1970s , the oil intensity of production and the share of oil consumption in total energy consumption have fallen significantly in the euro area .
Predovšetkým v porovnaní so 70 tymi rokmi intenzita produkcie a podiel spotreby ropy na celkovej spotrebe energií v eurozóne výrazne poklesli .
Moreover , labour and product markets appear to have become somewhat more flexible , allowing for a smoother and faster reallocation of resources , which should reduce the impact of an oil price shock on the economy .
Ďalej sa zdá , že trh práce , výrobkov a služieb sa stal flexibilnejší a umožňuje hladšie a rýchlejšie prerozdeľovanie zdrojov , čo by malo znižovať vplyv ropného šoku na hospodárstvo .
Furthermore , the credibility and the reaction of monetary policy play an important role in determining the impact of oil price increases on the euro area economy , rendering quantification of the effect uncertain .
Pri určovaní vplyvu zvyšovania cien ropy na hospodárstvo eurozóny hrá dôležitú úlohu aj dôveryhodnosť a reakcia menovej politiky , preto je kvantifikácia tohto účinku neistá .
However , further structural reforms are clearly needed to increase the ability of the euro area economy to adjust more smoothly and quickly to future shocks .
Evidentne však existuje potreba ďalších štrukturálnych reforiem na zvýšenie schopnosti hospodárstva eurozóny bezproblémovejšie a rýchlejšie sa prispôsobiť budúcim šokom .
In particular , increasing the degree of effective competition in the euro area energy sector would be highly beneficial as it would allow higher oil prices to be absorbed without significant distortions .
Veľmi prospešné by bolo najmä zvýšenie efektívnej konkurencie v energetickom sektore , čo by umožnilo zvládnuť vyššie ceny ropy bez väčších deformácií .
To this end , compensating for oil price increases with fiscal measures , such as tax cuts , is not advisable because this would increase existing distortions in the allocation of resources and thus prevent economic agents from adjusting to such an external shock .
Nie je preto vhodné kompenzovať zvýšenie cien ropy fiškálnymi opatreniami , napríklad znížením daní , keďže by to mohlo zvýšiť súčasné deformácie v rozdeľovaní zdrojov , a tak zabrániť hospodárskym subjektom prispôsobiť sa tomuto externému šoku . 2 Ďalšie informácie sú v článku uvedenom v poznámke pod čiarou 1 .
DYNAMIC RESIDENTIAL PROPERTY PRICES Euro area residential property prices , which are not included in the measurement of the HICP , continued to rise strongly in 2004 , increasing by 6.9% in the first half of 2004 compared with the first half of 2003 .
DYNAMICKÉ CENY NEHNUTEĽNOSTÍ NA BÝVANIE Ceny nehnuteľností na bývanie v eurozóne , ktoré nie sú zahrnuté do merania HICP , pokračovali v roku 2004 v silnom raste a v prvej polovici roka 2004 sa zvýšili o 6,9 % v porovnaní s prvou polovicou roku 2003 .
This figure conceals contrasting developments across euro area countries , with double-digit increases in Spain , Ireland , France and Italy , and a small decline in Germany .
Toto číslo zakrýva rozdielny vývoj v jednotlivých krajinách eurozóny , s dvojciferným zvýšením v Španielsku , Írsku , Francúzsku a Taliansku a malým znížením v Nemecku .
Available data for the second half of 2004 suggest that strong price increases continued , which would make 2004 the fourth consecutive year in which residential property prices increased by around 6-7 % ( see Chart 23 ) .
Dostupné údaje za druhý polrok 2004 naznačujú , že pokračovalo výrazné zvyšovanie cien , čím sa rok 2004 stal štvrtým za sebou idúcim rokom , v ktorom ceny nehnuteľností na bývanie rástli o približne 6 -- 7 % ( graf 23 ) .
However , this period of sustained and robust increases followed a period of relatively modest increases ( of less than 3 %) during the mid-1990s .
Toto obdobie trvalého a silného rastu však nasleduje za obdobím relatívne miernych zvýšení ( o menej ako 3 %) počas polovice 90 .
INCREASING PRODUCER PRICES AT EARLY STAGES OF THE PRODUCTION CHAIN The overall annual rate of growth of industrial producer prices in the euro area ( excluding construction ) rose steadily in the course of 2004 ( see Chart 24 ) .
rokov . sa v priebehu roku 2004 stále zvyšovala ( graf 24 ) .
The increase gathered momentum in the second quarter and was primarily driven by energy and intermediate goods prices .
Zvýšenie získalo na intenzite v druhom štvrťroku a bolo vyvolané najmä cenami energií a medziproduktov .
This is in line with rising oil and non-oil commodity prices , which put pressure on input prices at early stages of the production chain .
To je v súlade s rastúcimi cenami ropných a neropných komodít , ktoré vyvolávali tlak na ceny vstupov na základných stupňoch výrobného reťazca .
On average , intermediate goods prices rose by 3.5% in 2004 , compared with 0.8% in 2003 .
Ceny medziproduktov sa v priemere zvýšili o 3,5 % v roku 2004 v porovnaní s 0,8 % v roku 2003 .
There was , however , little sign of significant price pressures building up at later stages of the production chain .
Existuje však málo signálov vzniku väčšieho tlaku na ceny na vyšších stupňoch výrobného reťazca .
On average , consumer goods producer prices grew by 1.3% , still below their historical average but above the average increase of 1.1% in 2003 .
Ceny výrobcov spotrebného tovaru v priemere stúpli o 1,3 %, čo je stále pod ich historickým priemerom , ale nad priemerným nárastom 1,1 % v roku 2003 .
A significant part of the increase in consumer goods producer prices between 2003 and 2004 resulted from tobacco tax increases .
Výrazný podiel na zvýšení cien výrobcov spotrebného tovaru od roku 2003 do roku 2004 malo zvýšenie dane z tabaku .
More generally , as it takes time for upward pressure from input prices to feed through the production chain , the lagged effect of commodity price increases , already observed at earlier stages of production , on consumer goods producer prices may have only started to gather momentum in early 2005 .
Keďže vo všeobecnosti trvá dlhšie , kým sa tlak zo zvýšenia cien vstupov premietne do výrobného reťazca , posunutý účinok zvýšenia cien komodít zaznamenaného na základných stupňoch výroby na ceny výrobcov spotrebného ECB Výročná správa 2004
However , subdued demand conditions may
ZVÝŠENIE SPOTREBITEĽSKÝCH CIEN NA ZÁKLADNÝCH STUPŇOCH VÝROBNÉHO REŽAZCA Celková ročná miera rastu cien priemyselných výrobcov v eurozóne ( okrem stavebníctva )
ECB Annual Report 2004 Chart 23 Residential property price developments in the euro area ( annual percentage changes ;
Graf 23 Vývoj cien nehnuteľností na bývanie v eurozóne ( medziročná percentuálna zmena ;
annual data )
ročné údaje )
Chart 24 Breakdown of industrial producer prices ( annual percentage changes ;
Graf 24 Štruktúra cien priemyselných výrobcov v eurozóne ( medziročná percentuálna zmena ;
monthly data ) energy ( left-hand scale ) industry excl .
mesačné údaje )
construction ( right-hand scale ) intermediate goods ( right-hand scale ) capital goods ( right-hand scale ) consumer goods ( right-hand scale ) 24 12 10 8 6 4 2 0 - 2 - 4 - 6 1999 2000 2001 2002 2003 2004 in nominal terms 10 10
V nominálnom vyjadrení 10 10 Energie ( ľavá os ) Priemysel okrem stavebníctva ( pravá os ) Medzispotreba ( pravá os ) Investičné tovary ( pravá os ) Spotrebné tovary ( pravá os ) 24 12 10 8 6 4 2 0 - 2 - 4 - 6 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Source : ECB calculations , based on non-harmonised national data .
Zdroj : Výpočty ECB na základe neharmonizovaných národných údajov .
Note : Data for 2004 refer to the f irst half of the year .
Poznámka : Údaje za rok 2004 sú za prvý polrok .
prevent firms from passing on increases in energy and intermediate goods prices .
tovaru možno len začal a získa na intenzite na začiatku roku 2005 . Podmienky útlmu dopytu však môžu zabrániť , aby firmy prenášali zvýšenie cien energií a medziproduktov do ďalších stupňov výroby .
MODERATE DEVELOPMENTS IN LABOUR COSTS IN 2004 Labour cost indicators in the euro area continued to ease in 2004 compared with recent years ( see Table 2 ) .
MIERNY VÝVOJ CIEN PRÁCE V ROKU 2004 Ukazovatele nákladov práce v eurozóne sa v roku 2004 ďalej zmierňovali v porovnaní s poslednými rokmi ( tabuľka 2 ) .
Growth in compensation per employee showed a decline in the first half of 2004 , with an average annual growth rate of 2.2% compared with 2.4% in 2003 . This Table 2 Labour cost indicators ( annual percentage changes , unless otherwise indicated ) 2002 Negotiated wages Total hourly labour costs Gross monthly earnings Compensation per employee Labour productivity Unit labour costs Sources : Eurostat , national data and ECB calculations .
Rast odmeny na zamestnanca vykazoval v prvej polovici roku 2004 pokles , Ta b u ľ k a 2 U k a z o v a t e l e n á k l a d o v p r á c e ( medziročná percentuálna zmena , ak nie je uvedené inak ) 2002 Dojednané mzdy Hodinové náklady práce spolu Hrubé mesačné zárobky Odmena na zamestnanca Produktivita práce Jednotkové náklady práce Zdroj : Eurostat , národné údaje a výpočty ECB . 2,7 3,7 3,0 2,5 0,3
decline was broadly based across the main sectors of the economy ( see Chart 25 ) , although it was somewhat stronger in market-related services .
Tento pokles nastal všeobecne vo všetkých hlavných sektoroch hospodárstva ( graf 25 ) , hoci o niečo silnejšie sa prejavil v trhovo orientovaných službách .
Available data on compensation per employee in the second half of 2004 point to a further moderation of wage growth .
Dostupné údaje o odmene na zamestnanca v prvej polovici roku 2004 poukazujú na ďalšie zmiernenie rastu miezd .
This is also suggested by other labour cost indicators .
To naznačujú aj ďalšie ukazovatele nákladov práce .
The annual growth rate of negotiated wages stood at 2.2% in 2004 , compared with 2.4% in 2003 . Anecdotal evidence from wage bargaining agreements signed in the period up to late 2004
Ročná miera rastu dojednaných miezd sa v roku 2004 dostala na úroveň 2,2 % v porovnaní s 2,4 % v roku 2003 .
2003 Q4 2.2 2.3 2.5 2.2 0.6 1.5
2003 Q4 2,2 2,3 2,5 2,2 0,6
2004 Q1 2.3 2.8 2.6 2.2 1.2 1.0
2004 Q1 2,3 2,8 2,6 2,2 1,2
2004 Q2 2.3 2.2 2.5 2.1 1.7 0.4
2004 Q2 2,3 2,2 2,5 2,1 1,7
2004 Q3 2.0 1.9 2.3 1.4 1.3 0.1
2004 Q3 2,0 1,9 2,3 1,4 1,3
2004 Q4 2.2 .
2004 Q4 2,2 .
ECB Annual Report 2004 49
ECB Výročná správa 2004
Chart 25 Sectoral compensation per employee ( annual percentage changes ;
Graf 25 Odmena na zamestnanca podľa sektorov ( medziročná percentuálna zmena ;
quarterly data ) industry excl .
štvrťročné údaje )
construction construction services
Priemysel okrem stavebníctva Stavebníctvo Služby 5,0 5,0
hourly labour costs also declined gradually throughout 2004 , to reach an average significantly lower than in 2003 .
Ročná miera rastu hodinových nákladov práce sa v roku 2004 tiež postupne znižovala a dosiahla výrazne nižší priemer ako v roku 2003 .
With ongoing moderate real GDP growth and limited pressure in euro area labour markets , wage developments remained subdued in 2004 . 5.0
Vývoj miezd bol v roku 2004 naďalej tlmený , pri pokračujúcom miernom raste reálneho HDP a obmedzenom tlaku na trhoch práce eurozóny .
2.0 The moderate growth in wages combined with a rebound in productivity growth rates to an average of 1.4% in the first three quarters of 2004 resulted in a significant decline in unit labour cost growth .
Mierny rast miezd spolu s oživením rastu produktivity na priemernú hodnotu 1,4 % v prvých troch štvrťrokoch 2004 viedli k výraznému poklesu rastu jednotkových nákladov práce .
Unit labour costs grew by an average of 0.5% in the first three quarters of 2004 , compared with 2.0% in 2003 . 1.0
Jednotkové náklady práce sa v prvých troch štvrťrokoch 2004 zvýšili v priemere o 0,5 % v porovnaní s 2,0 % v roku 2003 .
2.4 OUTPUT , DEMAND AND LABOUR MARKET DEVELOPMENTS ECONOMIC RECOVERY CONTINUED IN 2004 The recovery of economic activity in the euro area , which started in the second half of 2003 , continued in 2004 . At 1.8% , the highest rate recorded since 2000 , overall GDP growth in
VÝVOJ PRODUKCIE , DOPYTU A TRHU PRÁCE POKRAČOVANIE HOSPODÁRSKEHO OŽIVENIA V ROKU 2004 Oživenie hospodárskej činnosti v eurozóne , ktoré začalo v druhej polovici roku 2003 , pokračovalo aj v roku 2004 .
Sources : Eurostat and ECB calculations .
Celkový rast HDP v roku 2004
The annual growth rate of Table 3 Composition of real GDP growth ( percentage changes , unless otherwise indicated ;
Neoficiálne údaje z dohôd o dojednaní miezd podpísaných v období do konca roku 2004 vo viacerých krajinách eurozóny nenaznačujú vznik Ta b u ľ k a 3 Š t r u k t ú r a r e á l n e h o H D P ( percentuálna zmena , ak nie je uvedené inak ;