natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The cross-border use of collateral , whereby a counterparty in a given country of the euro area uses collateral originating from another country of the euro area , is one indication of the progress of financial integration .
Cezhraničné používanie kolaterálu , keď zmluvná strana v danej krajine eurozóny používa kolaterál pochádzajúci z inej krajiny eurozóny , je známkou pokroku v oblasti finančnej integrácie .
In 2007 , 51 % of collateral was used on a cross-border basis , compared with 12 % in 1999 .
V roku 2007 sa cezhranične používalo 51 % kolaterálu , pričom v roku 1999 to bolo len 12 %.
2 These amendments included ( i ) the elimination of equities from the eligible assets , ( ii ) the specification of the non-regulated markets that are acceptable to the Eurosystem from a collateral management point of view , ( iii ) a refinement of the criterion regarding debt instruments issued by credit institutions and ( iv ) the introduction of euro-denominated debt instruments issued by entities established in the G10 countries that are not part of the European Economic Area .
2 Úpravy zahŕňali ( i ) vylúčenie akcií zo zoznamu akceptovateľných aktív , ( ii ) špecifikáciu neregulovaných trhov , ktoré Eurosystém akceptuje z hľadiska riadenia kolaterálu , ( iii ) upresnenie kritéria týkajúceho sa dlhových nástrojov vydaných úverovými inštitúciami , a ( iv ) zavedenie dlhových nástrojov v eurách vydaných subjektmi so sídlom v krajinách G10 , ktoré nepatria do Európskeho hospodárskeho priestoru .
3 A long lead time is necessary for the development of operational systems and procedures for assessing , evaluating and mobilising credit claims , since they differ from marketable instruments in several important respects .
3 Časovo náročný je predovšetkým vývoj operačných systémov a postupov na ocenenie , vyhodnotenie a zmobilizovanie úverových pohľadávok , pretože sa vo viacerých dôležitých aspektoch líšia od obchodovateľných nástrojov .
Credit claims lack standardisation and uniform documentation due to their diversity , they usually lack credit ratings by credit agencies and external price sources , they may have legal prohibitions for sale to other parties , and the continued existence of a particular loan is not easily verifiable .
V prípade úverových pohľadávok chýba štandardizácia a jednotná dokumentácia z dôvodu ich diverzity , okrem toho úverové pohľadávky zvyčajne nemajú úverový rating od úverových agentúr ani externých cenových zdrojov , môže sa na ne vzťahovať právny zákaz predaja iným stranám , a skutočnosť , či daný úver ešte stále existuje , sa ťažko overuje .
The Eurosystem created a credit assessment framework ( ECAF ) in 2006 to allow additional credit assessment sources other than rating agencies to cope with newer asset classes in the single list .
Eurosystém vytvoril v roku 2006 rámec pre hodnotenie úverovej bonity ( Eurosystem credit assessment framework -- ECAF ) s cieľom umožniť aj ďalším zdrojom hodnotenia úverov ( popri ratingových agentúrach ) vyrovnať sa s novšími triedami aktív v jednotnom zozname .
4 Risk control measures are applied to the assets underlying the Eurosystem 's liquidity-providing operations in order to protect the Eurosystem against the risk of financial loss if underlying assets have to be realised owing to the default of a bank .
4 Opatrenia na kontrolu rizika sa uplatňujú na aktíva , ktoré slúžia ako podklad pre obchody menovej politiky Eurosystému , aby chránili Eurosystém proti riziku finančnej straty , ak sa podkladové aktíva musia predať v dôsledku platobnej neschopnosti zmluvnej strany .
The Eurosystem applies a minimum rating requirement for all kind of issuers and assets equivalent to a single A - rating , which is the Eurosystem 's defined benchmark for high credit standards .
Eurosystém uplatňuje požiadavku minimálneho ratingu na všetky druhy emitentov a aktív na úrovni ratingu „jedno A » , čo je referenčná hodnota vysokých štandardov úverovej bonity stanovená Eurosystémom .
For more details , please see ECB , « The implementation of monetary policy in the euro area » , as amended in September 2007 .
Podrobnejšie informácie nájdete v publikácii ECB „Uskutočňovanie menovej politiky v eurozóne » v znení zo septembra 2007 .
Chart 11 Key ECB interest rates and the EONIA since January 1999 ( percentages ) marginal lending rate deposit rate marginal rate in the main refinancing operations minimum bid rate EONIA 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Source : ECB .
Graf 11 Kľúčové úrokové sadzby ECB a EONIA od januára 1999 ( v %) Jednodňová refinančná sadzba Jednodňová sterilizačná sadzba Hraničná sadba v hlavných refinančných obchodoch Minimálna akceptovateľná sadzba EONIA 6,00 5,50 5,00 4,50 4,00 3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Zdroj : ECB .
Note : The rate for the MRO refers , for operations settled before 28 June 2000 , to the rate applicable to fixed rate tenders .
Poznámka : Sadzba pre hlavné refinančné obchody je v prípade obchodov splatných pred 28 . júnom 2000 sadzbou platnou pre tendre s pevnou úrokovou sadzbou .
For operations settled after that date , the rate is the minimum bid rate applicable to variable rate tenders .
V prípade obchodov splatných po tomto dátume ide o minimálnu akceptovateľnú sadzbu platnú pre tendre s pohyblivou úrokovou sadzbou .
Chart 12 The development of the allotment ratio , January 1999 -- November 2006 ( percentage of bids ) allotment ratio June 2000 : shift to the variable rate tender procedure March 2004 : changes to the operational framework 100 80 60 40 20 0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Source : ECB .
Graf 12 Vývoj pomeru pridelenia v období od januára 1999 do novembra 2006 ( v % ponúk ) Pomer pridelenia Jún 2000 : zavedenie tendra s pohyblivou úrokovou sadzbou Marec 2004 : zmeny prevádzkového rámca 100 80 60 40 20 0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Zdroj : ECB .
Council ) , has been achieved .
tisícročia , teroristické útoky 11 .
Moreover , the operational framework has proved robust and resilient even when faced with exceptional challenges such as the millennium change , the terrorist attacks of 11 September 2001 or the recent financial market turmoil in 2007/08 . In none of these cases has the Eurosystem had to resort to exceptional measures not foreseen in its operational framework .
septembra 2001 alebo nedávne turbulencie na finančných trhoch v rokoch 2007/2008 . Ani v jednom z týchto prípadov nebolo potrebné , aby musel Eurosystém použiť výnimočné opatrenia , ktoré nie sú súčasťou prevádzkového rámca .
Chart 11 demonstrates that the overnight market interest rate ( the EONIA ) 10 has generally remained close to the minimum bid rate .
Z grafu 11 vyplýva , že jednodňová trhová úroková sadzba ( EONIA ) 10 sa celkovo pohybovala v blízkosti minimálnej akceptovateľnej sadzby .
It also shows that the interest rates on standing facilities have provided a ceiling and a floor to the EONIA .
Graf zároveň ukazuje , že úrokové sadzby automatických operácií predstavovali hornú a spodnú hranicu sadzby EONIA .
The fluctuations seen in the chart largely reflect temporarily tight or loose liquidity conditions in the money market .
Výkyvy viditeľné v grafe predstavujú väčšinou prechodný nedostatok alebo dostatok likvidity na peňažnom trhu .
The efficiency of the Eurosystem 's monetary policy framework has to some extent set an example and has inspired other central banks to set up a corridor system .
Efektívnosť rámca menovej politiky Eurosystému slúži do istej miery ako príklad a podnietil aj ďalšie centrálne banky , aby si vytvorili systém koridoru .
Refinements to the operational framework
Ú p r a v y p r evá d z kové h o rámca
The refinements introduced since 1999 have certainly been instrumental in fostering the good performance of the operational framework .
Od roku 1999 bolo zavedených niekoľko úprav , ktoré nepochybne významnou mierou prispeli k zlepšeniu výkonu prevádzkového rámca .
In the past 9 ½ years , three refinements have been carried out .
Za posledných deväť a pol roka sa uskutočnili tri úpravy .
First , a variable rate tender procedure was introduced in June 2000 to replace the fixed rate tenders that had been used at the outset of Monetary Union .
Po prvé , v júni 2000 sa zaviedli tendre s pohyblivou úrokovou sadzbou ako náhrada tendrov s pevnou úrokovou sadzbou , ktoré sa používali na začiatku menovej únie .
This refinement did not per se constitute a change to the operational framework as the framework allows both variable rate and fixed rate tender procedures to be applied .
Táto úprava sama osebe nepredstavovala zmenu prevádzkového rámca , pretože rámec umožňuje používať tendre s pohyblivou i pevnou úrokovou sadzbou .
The shift to the variable rate tender procedure was in response to so-called « overbidding » by banks in the Eurosystem 's operations , which had become particularly acute during the first half of 2000 .
Prechod na tendre s pohyblivou sadzbou bol reakciou na skutočnosť , že banky v rámci obchodov Eurosystému predkladali „nadhodnotené ponuky » , najmä v prvom polroku 2000 .
Overbidding refers to the situation where banks submit high and ever-increasing bids in MROs .
Banky v rámci hlavných refinančných obchodov predkladali vysoké a čoraz vyššie ponuky .
In such cases , the ratio between the allotment and bid amounts falls to a very low level ( see Chart 12 ) .
V takých prípadoch pomer medzi objemom prostriedkov určených na pridelenie a objemom ponúk klesol na veľmi nízku úroveň ( graf 12 ) .
Overbidding occurred at times when banks expected an increase in the key ECB rates to take place in the prevailing maintenance period .
K takýmto situáciám dochádzalo v obdobiach , keď banky očakávali zvýšenie kľúčových úrokových sadzieb ECB v danej perióde udržiavania povinných minimálnych rezerv .
Indeed , in expectation of 10 EONIA stands for euro overnight index average and is a measure of the effective interest rate prevailing in the euro interbank overnight market .
V očakávaní zvýšenia úrokovej sadzby sa jednodňová trhová úroková sadzba zvýšila na očakávanú úroveň , t. j. nad úroveň 10 EONIA ( Euro overnight index average ) je vyjadrením aktuálnej úrokovej miery obchodov s jednodňovými eurovými depozitmi na medzibankovom trhu .
11 In a fixed rate tender procedure , the ECB specifies the interest rate in advance and banks bid the amount of money they want to transact at the fixed interest rate .
11 V tendroch s pevnou úrokovou sadzbou ECB stanoví úrokovú sadzbu vopred a banky ponúkajú objem peňažných prostriedkov , s ktorým chcú obchodovať pri pevnej úrokovej sadzbe .
Bids are then allotted on a pro rata basis .
Ponuky sa potom uspokojujú pomerným spôsobom .
Shift to the variable rate tender procedure
Z a ve d e n i e t e n d r ov s pohyblivou úrokovou sadzbou
Chart 13 EONIA standard deviation per maintenance period ( day to day ) April 2004 - January 2007 ( basis points ) entire maintenance period days before last MRO days after last MRO 30 25 20 15 10 5 0 Apr. Aug .
Graf 13 Štandardná odchýlka sadzby EONIA za periódu udržiavania povinných mini ( v bázických bodoch ) Celková perióda udržiavania povinných minimálnych rezerv Počet dní pred posledným hlavným refinančným obchodom Počet dní po poslednom refinančnom obchode 30 25 20 15 10 5 0 Apr. Aug .
Dec. Apr . Aug .
Dec. Apr . Aug .
Dec. 2004 2005 2006 Source : ECB .
Dec. 2004 2005 2006 Zdroj : ECB .
an increase in interest rates , the overnight market rate would rise to the expected level , i.e. above the fixed rate applied in the MRO .
pevnej sadzby hlavného refinančného obchodu .
11 Then , banks would have a particularly strong incentive to get funds through the MRO , and would thus overbid .
11 Banky potom mali veľký záujem získať prostriedky prostredníctvom hlavného refinančného obchodu , a preto predkladali vysoké ponuky .
On 8 June 2000 , the Governing Council of the ECB decided to shift from a fixed rate tender to variable rate tender procedure for the MROs as of 28 June .
Dňa 8 . júna 2000 Rada guvernérov ECB rozhodla , že hlavný refinančný obchod 28 .
The Governing Council also decided to set a minimum bid rate for these operations to signal its monetary policy stance .
Rada guvernérov zároveň rozhodla , že pre tieto obchody stanoví minimálnu akceptovateľnú sadzbu s cieľom signalizovať nastavenie menovej politiky .
The minimum bid rate would take over the role played by the rate applied to fixed rate tenders .
Minimálna akceptovateľná sadzba tak začala fungovať tak ako dovtedy sadzba používaná v tendroch s pevnou úrokovou sadzbou .
The new tender procedure immediately solved the problem of overbidding .
Zavedením tohto nového druhu tendra sa problém s predkladaním vysokých ponúk okamžite vyriešil .
Structural changes of March 2004
Št r u kt u r á l n e zmeny z mar ca 2004
Second , the shift to the variable rate tenders procedure did not shield the Eurosystem from so-called « underbidding » by banks .
Po druhé , po zavedení tendrov s pohyblivou sadzbou musel Eurosystém reagovať na ďalší problém -- predkladanie „podhodnotených ponúk » bankami .
Underbidding refers to the situation where banks » total bids are lower than the intended allotment amount .
Ide o situáciu , keď je celkový objem ponúk predložených bankami nižší ako objem prostriedkov určených na pridelenie .
In that case , banks face the risk of running short of liquidity at the end of the maintenance period , and thus have to take recourse to the marginal lending facility , driving up the overnight market interest rate .
V takom prípade banky čelia riziku nedostatku likvidity na konci periódy udržiavania povinných minimálnych rezerv a preto musia využiť jednodňový refinančný obchod , čo vedie k zvýšeniu jednodňovej trhovej úrokovej sadzby .
Starting in 2001 , in an environment where reductions in key ECB rates were expected , underbidding occurred on eight occasions .
Od roku 2001 -- v prostredí očakávaného znižovania kľúčových úrokových sadzieb ECB -- došlo k prípadu predloženia podhodnotených ponúk osemkrát .
Indeed , in expectation of a decrease in interest rates in the prevailing maintenance period , the overnight market rate would decline to the expected level , i.e. below the minimum bid rate .
V očakávaní zníženia úrokových sadzieb v danej perióde udržiavania povinných minimálnych rezerv sa jednodňová trhová úroková sadzba znížila na očakávanú úroveň , t. j. pod úroveň minimálnej akceptovateľnej sadzby .
Thus , the incentive for banks to get funds through the MROs would be reduced .
Záujem bánk získať prostriedky prostredníctvom hlavného refinančného obchodu sa teda znížil .
To prevent expectations of changes in key ECB rates from affecting the bidding of banks already in the prevailing maintenance period , the Governing Council decided in January 2003 to implement two changes to its operational framework , which became effective in March 2004 .
V snahe zabrániť tomu , aby očakávania zmeny kľúčových úrokových sadzieb ECB mali vplyv na predkladanie ponúk bankami už v danej perióde udržiavania , Rada guvernérov v januári 2003 rozhodla o dvoch úpravách prevádzkového rámca , ktoré vstúpili do platnosti v marci 2004 .
The first change altered the timing of reserve maintenance periods so that these would always start after the Governing Council meeting at which the monthly assessment of the monetary policy stance is pre-scheduled .
Prvá úprava sa týkala načasovania periód udržiavania povinných minimálnych rezerv -- to sa zmenilo tak , aby sa začínali vždy po zasadaní Rady guvernérov , na ktorom sa hodnotí nastavenie menovej politiky .
Changes to the standing facility rates were aligned with the start of the new reserve maintenance period .
Zmeny sadzieb automatických operácií boli zosúladené so začiatkom novej udržiavacej periódy .
The second change referred to the maturity of the MROs , which was shortened from two weeks to one week .
Druhá úprava sa týkala splatnosti hlavných refinančných obchodov , ktorá bola skrátená z dvojtýždňovej na týždňovú .
This implied that MROs would no longer straddle two maintenance periods .
Hlavné refinančné obchody už teda nezasahovali do dvoch periód udržiavania povinných minimálnych rezerv .
The implementation of the changes went smoothly and banks quickly adapted their bidding behaviour .
Úpravy sa podarilo bez problémov zaviesť do praxe a banky si nový postup predkladania ponúk rýchlo osvojili .
Finally , as a consequence of the alignment of the timing of the maintenance period with the Governing Council meeting schedule , the average time span between the last MRO of a reserve maintenance period and the last day of that period increased to six business days .
V dôsledku úpravy načasovania periód udržiavania podľa zasadaní Rady guvernérov , o ktorej sa rozhodlo v marci 2004 , sa priemerný počet dní medzi posledným hlavným refinančným obchodom udržiavacej periódy a posledným dňom danej periódy predĺžil na šesť pracovných dní .
Prior to March 2004 , it had varied from one to six days .
Do marca 2004 tento počet kolísal od jedného do šiestich dní .
A side effect of this was the occasional emergence of large liquidity imbalances at the end of maintenance periods , which created some increase in the volatility of overnight market interest rates .
Vedľajším účinkom tejto zmeny bola skutočnosť , že na konci udržiavacej periódy príležitostne dochádzalo k veľkým výkyvom v stave likvidity , čo viedlo k určitému zvýšeniu volatility jednodňovej trhovej úrokovej sadzby .
In response , since October 2004 , the ECB has more frequently counteracted the resulting large liquidity imbalances at the end of maintenance periods by conducting a fine-tuning operation on the last day of the maintenance period .
V reakcii na tento problém ECB od októbra 2004 častejšie tlmila výsledné vysoké výkyvy v stave likvidity na konci udržiavacích periód , a to prostredníctvom dolaďovacích obchodov v posledný deň periódy .
This has served the ECB well in reducing the interest rate volatility sometimes seen in the last week of the maintenance period ( see Chart 13 ) .
Tento nástroj umožňuje ECB účinne znižovať volatilitu úrokových sadzieb , ku ktorej niekedy dochádza v poslednom týždni udržiavacej periódy ( graf 13 ) .
More frequent fine-tuning operations at the end of the maintenance period ECB Monthly Bulletin 10th Anniversary of the ECB
ECB Mesačný bulletin 10 . výročie ECB
Operational framework challenged by recent financial turmoil
Fung ovan ie prevádzkového rámca v období tur bulencií na f inan čn ých t r h och
The recent period of financial market turmoil , which started in August 2007 when the US sub-prime mortgage market crisis spilled over to the euro area money market , marks the greatest challenge to the Eurosystem 's operational framework seen thus far .
Nedávne obdobie turbulencií na finančných trhoch , ktoré sa začalo v auguste 2007 , keď kríza na amerických trhoch s rizikovými hypotékami zasiahla peňažný trh eurozóny , predstavuje doteraz najväčšiu udalosť , s ktorou sa prevádzkový rámec Eurosystému musel vyrovnať .
In this turbulent episode , the operational framework continued to serve the Eurosystem well , and the ability to steer the overnight rate was maintained ( see Chart 11 ) .
Aj v tomto nepokojnom období však prevádzkový rámec Eurosystému fungoval uspokojivo , bez ohrozenia jeho schopnosti usmerňovať jednodňovú úrokovú sadzbu ( graf 11 ) .
In order to steer the overnight rate close to the minimum bid rate , the ECB applied four categories of measures in the face of the financial turmoil .
V snahe priblížiť jednodňovú sadzbu minimálnej akceptovateľnej sadzbe ECB v období finančných turbulencií využila štyri kategórie opatrení .
12 First , the timing of the supply of liquidity in the course of a maintenance period was changed by making use of both MROs and FTOs .
12 Po prvé , zmenila načasovanie dodania likvidity v priebehu udržiavacej periódy tým , že uskutočnila hlavné refinančné obchody i dolaďovacie obchody .
Before the turmoil , the ECB used to supply liquidity smoothly in the course of the maintenance period , but since the onset of recent financial market volatility , it has increased its supply of liquidity at the beginning of the maintenance period , thereby allowing banks to fulfil the bulk of their minimum reserve requirements relatively early in the maintenance period .
Pred obdobím turbulencií ECB dodávala likviditu v rámci udržiavacej periódy priebežným spôsobom , ale od začiatku obdobia volatility na finančných trhoch zvýšila prísun likvidity na začiatku udržiavacej periódy , čím umožnila bankám pokryť väčšinu objemu povinných minimálnych rezerv .
The overall supply of liquidity , however , has not changed : the Eurosystem still aims at providing the amount of liquidity that enables bank to exactly meet their reserve requirements .
Celková ponuka likvidity sa však nezmenila : cieľom Eurosystému je aj naďalej poskytovať bankám taký objem likvidity , ktorý im umožňuje presne dodržiavať určenú výšku povinných minimálnych rezerv .
Second , the share of refinancing provided by the Eurosystem via LTROs has been increased , with the share provided via the one-week MROs being reduced accordingly .
Po druhé , zvýšil sa podiel refinancovania zo strany Eurosystému prostredníctvom dlhodobejších refinančných obchodov , pričom sa primerane znížil podiel zabezpečovaný týždennými hlavnými refinančnými obchodmi .
This has served to lengthen the average maturity of outstanding monetary policy operations .
Cieľom tohto opatrenia bolo predĺžiť priemernú splatnosť otvorených operácií menovej politiky .
Third , special tender procedures with full allotment have been used on occasion , notably to alleviate market tensions around the year-end .
Po tretie , príležitostne sa uskutočnili aj špeciálne tendre na pokrytie celkového dopytu , najmä s cieľom uvoľniť napätie na trhu na konci roka .
Such procedures allowed the market to determine the exact allotment amount in circumstances where assessing the demand for liquidity was difficult and required the conduct of FTOs in order to absorb the resulting excess liquidity .
Uvedené operácie umožnili trhu stanoviť presnú výšku pridelenej sumy v situáciách , keď bolo zložité odhadnúť dopyt po likvidite , a preto bolo potrebné vykonať dolaďovacie obchody , prostredníctvom ktorých sa stiahla výsledná nadbytočná likvidita .
No structural change to operational framework required
Prevádzkový rámec sa vyhol p o t r e b e š t r u k t u r á l nyc h z m i e n
These three categories of measures have allowed the ECB to maintain control over short-term money market rates .
Tieto tri kategórie opatrení umožnili ECB udržať pod kontrolou krátkodobé úrokové miery peňažného trhu .
None of these measures required a structural change to the Eurosystem 's operational framework for monetary policy implementation .
Ani jedno z týchto opatrení si nevyžiadalo štrukturálnu zmenu prevádzkového rámca Eurosystému na výkon menovej politiky .
Nor were changes needed in the collateral framework , which is viewed to have played an important role in supporting the functioning of the money market .
Zároveň neboli potrebné ani žiadne zmeny kolaterálového rámca , čo podľa všetkého významne podporilo fungovanie peňažného trhu .
Finally , the ECB agreed on a currency arrangement ( swap line ) with the Federal Reserve System in connection with the latter 's US dollar Term Auction Facility .
A nakoniec , ECB uzavrela vzájomnú menovú dohodu ( swapovú linku ) s Federálnym rezervným systémom v súvislosti s jeho aukciou termínovaných prostriedkov v amerických dolároch ( Term Auction Facility ) .
The ECB conducted a series of term auction facilities in which it provided US dollar liquidity , on behalf of the Federal Reserve System , to euro area banks .
ECB uskutočnila v mene Federálneho rezervného systému sériu aukcií termínovaných prostriedkov , v rámci ktorých bankám v eurozóne dodala likviditu v amerických dolároch .
To conclude , the flexible design of , and the broad range of instruments and procedures within , the Eurosystem 's operational framework for the implementation of monetary policy has proved effective and resilient .
Možno teda konštatovať , že pružnosť a široká paleta nástrojov a postupov v rámci prevádzkového rámca Eurosystému na výkon menovej politiky dokázali svoju účinnosť a odolnosť .