natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The levelling-off observed in the annual growth rate of loans for house purchase also reflected the lower mortgage rates resulting from the pass-through of the series of reductions in key ECB interest rates between October 2008 and May 2009 .
Toto ustálenie ročnej miery rastu úverov na kúpu nehnuteľností na bývanie je zrejme dôsledkom nižších úrokových sadzieb hypotekárnych úverov , do ktorých sa premietlo znižovanie kľúčových úrokových sadzieb ECB od októbra 2008 do mája 2009 .
MFI lending rates for house purchase decreased by 151 basis points between December 2008 and December 2009 ( see Chart 17 ) .
Úrokové sadzby úverov PFI na kúpu nehnuteľností na bývanie poklesli od decembra 2008 do decembra 2009 o 151 bázických bodov ( graf 17 ) .
This decline was particularly visible for loans with initial rate fixation periods of up to one year , the rates on which fell by 238 basis points , while the rates on loans with initial rate fixation periods of over ten years declined by 87 basis points .
Tento pokles bol najviac viditeľný pri úveroch s počiatočnou dobou fixácie do jedného roka , ktorých úrokové miery poklesli o 238 bázických bodov , Graf 16 Úvery PFI domácnostiam ( ročná percentuálna zmena ) Úvery spolu Úvery na kúpu nehnuteľností na bývanie Spotrebiteľské úvery Ostatné úvery
Chart 16 MFI loans to households ( annual percentage changes ) total lending for house purchase consumer credit other lending 14 12 10 8 6 4 2 0 - 2 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Source : ECB . 14 12 10 8 6 4 2 0 - 2
Graf 17 Úrokové miery z úverov domácnostiam a nefinančným spoločnostiam ( v % p. a. , bez poplatkov ; úrokové miery v nových obchodoch ) Krátkodobé úrokové miery z úverov nefinančným spoločnostiam Dlhodobé úrokové miery z úverov nefinančným spoločnostiam Úrokové miery z úverov domácnostiam na kúpu nehnuteľností na bývanie Úrokové miery zo spotrebiteľských úverov domácnostiam 14 12 10 8 6 4 2 0 - 2 10 9 8 7 6 5 4 3 2 2003 Zdroj : ECB .
rates on new business ) short-term rates on lending to non-financial corporations long-term rates on lending to non-financial corporations rates on loans to households for house purchase rates on loans to households for consumer credit 10 9 8 7 6 5 4 3 2 2003 Source : ECB . 2004 2005 2006 2007 2008 2009 10 9 8 7 6 5 4 3 2
2004 2005 2006 2007 2008 2009 10 9 8 7 6 5 4 3 2 14 12 10 8 6 4 2 0 - 2 2003 Zdroj : ECB .
The annual growth rate of consumer credit stood at 0.0% in December 2009 , down from 1.7% at the end of 2008 .
Ročná miera rastu spotrebiteľských úverov poklesla z 1,7 % na konci roka 2008 na 0,0 % v decembri 2009 .
Developments in consumer credit were similar to those observed for loans for house purchase , although the annual growth rate of consumer credit fell deeper into negative territory in the middle part of the year .
Vývoj v oblasti spotrebiteľských úverov bol podobný ako v prípade úverov na bývanie , avšak v polovici roka poklesla ročná miera rastu spotrebiteľských úverov do zápornej oblasti vo väčšej miere .
These developments can be explained by the low levels of consumer confidence during the year .
Tento vývoj možno vysvetliť nízkou úrovňou spotrebiteľskej dôvery počas roka .
In 2009 MFI interest rates on consumer credit declined by an average of 116 basis points .
V roku 2009 poklesli úrokové sadzby spotrebiteľských úverov PFI v priemere o 116 bázických bodov .
HOUSEHOLDS » INTEREST BURDEN DECREASED As the amount of outstanding household debt increased moderately further and households » disposable income did not react immediately to changes in economic growth , the ratio of household debt to disposable income was fairly stable in 2009 .
POKLES ÚROKOVÉHO ZAŤAŽENIA DOMÁCNOSTÍ Keďže výška nesplatených úverov domácností sa naďalej mierne zvyšovala a disponibilný príjem domácností nereagoval okamžite na zmeny hospodárskeho rastu , pomer zadlženosti domácností k disponibilným príjmom bol v roku 2009 pomerne stabilný .
It was estimated at around 95 % in the fourth quarter of 2009 , marginally higher than the level observed in 2008 ( see Chart 18 ) .
Odhaduje sa , že v štvrtom štvrťroku 2009 dosiahol 95 %, t. j. bol o niečo vyšší v porovnaní s úrovňou zaznamenanou v roku 2008 ( graf 18 ) .
By contrast , according to data from the integrated euro area accounts , the ratio of household debt to GDP increased by more than 2 percentage points during the year to stand close to 65 % in the fourth quarter of 2009 .
Naopak podľa údajov z integrovaných účtov eurozóny sa pomer dlhu domácností k HDP počas roka zvýšil o viac ako 2 percentuálne body blízko k úrovni 65 % v štvrtom štvrťroku 2009 .
The decline observed in bank lending rates considerably eased households » interest payment burden ( measured as interest payments as a percentage of disposable income ) , which stood at 3.0% in the fourth quarter of 2009 , down from the peak of 3.9% recorded in the third quarter of 2008 . It is also worth mentioning that there is a high degree of heterogeneity in the indebtedness of euro area households .
Zaznamenaný pokles úrokových sadzieb bankových úverov významne znížil zaťaženie domácností platbami úrokov ( vyjadrené ako percentuálny podiel úrokových platieb z disponibilného príjmu ) , ktoré v štvrtom štvrťroku 2009 dosiahlo 3,0 % a v porovnaní s maximálnou hodnotou 3,9 %, ktorú dosiahlo v treťom štvrťroku 2008 , sa znížilo .
In particular , in some parts of the euro area high levels of indebtedness are coinciding with weak economic activity or remaining signs of overvaluation in housing markets . In addition , there are also cross-country differences in terms of the predominant loan fixation period .
Za zmienku stojí , že zadlženosť domácností v eurozóne je veľmi heterogénna .
In this respect , a higher interest rate risk applies to those countries where financing has shifted more quickly to short-term loans in response to reductions in interest rates . THE COST OF EXTERNAL FINANCING DECREASED CONSIDERABLY Despite a significant decrease in the cost of external financing throughout 2009 , euro area non-financial corporations » external financing shrank substantially , largely driven by more subdued demand for loans amid a bleak economic environment .
Konkrétne sa v niektorých častiach eurozóny vysoká úroveň zadlženosti vyskytuje práve v oblastiach so slabou hospodárskou aktivitou alebo v oblastiach , v ktorých sa trhy s nehnuteľnosťami na bývanie javia ako nadhodnotené .
However , the leverage of the euro area non-financial corporate sector increased further , driven by a particularly sharp deterioration in corporate profitability .
Okrem toho existujú rozdiely medzi jednotlivými krajinami , aj pokiaľ ide o najčastejšiu dobu počiatočnej fixácie sadzby úverov .
After reaching a historical peak in November 2008 , the real cost of external financing for euro area non-financial corporations decreased sharply and continuously throughout 2009 ( see Chart 19 ) , owing to a broadly based moderation of costs across all sources of funding .
V tejto súvislosti sa vyššia miera úrokového rizika týka tých krajín , kde došlo k rýchlejšiemu presunu finančných prostriedkov do
Regarding the cost of bank-based financing , the decline of bank interest rates in 2009 mainly reflected the gradual pass-through to banks » customers of changes in key ECB interest ECB Annual Report 2009 Chart 18 Household debt and interest payments ( percentages ) interest payment burden as a percentage of gross disposable income ( right-hand scale ) ratio of household debt to gross disposable income ( left-hand scale ) ratio of household debt to GDP ( left-hand scale ) 100 90 80 70 60 50 40 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Sources : ECB and Eurostat .
Graf 18 Dlh domácností a platba úrokov ( v %) Zaťaženie platbou úrokov v % hrubého disponibilného príjmu ( pravá os ) Pomer dlhu domácností k hrubému disponibilnému príjmu ( ľavá os ) Pomer dlhu domácností k HDP ( ľavá os ) 100 90 80 70 60 50 40 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Zdroj : ECB a Eurostat . Poznámky : Dlh domácností tvoria celkové úvery domácnostiam od všetkých inštitucionálnych sektorov vrátane zvyšku sveta .
Notes : Household debt comprises total loans to households from all institutional sectors , including the rest of the world .
NÁKLADY NA FINANCOVANIE Z CUDZÍCH ZDROJOV SA ZNAČNE ZNÍŽILI Napriek výraznému poklesu nákladov na financovanie z cudzích zdrojov počas roka 2009 sa financovanie nefinančných spoločností krajín eurozóny z cudzích zdrojov výrazne znížilo , prevažne v dôsledku tlmeného dopytu po úveroch v prostredí pochmúrnych vyhliadok hospodárskeho vývoja .
Interest payments do not include the full financing costs paid by households , as they exclude the fees for financial services .
Ústup sektora nefinančných spoločností eurozóny od dlhového financovania však naďalej pokračoval , najmä v dôsledku náhleho zhoršenia ziskovosti podnikov .
Data for the last quarter shown have been partly estimated .
Po dosiahnutí historického maxima v novembri 2008 sa reálne náklady nefinančných spoločností krajín eurozóny na financovanie z cudzích zdrojov počas roka 2009 výrazne a nepretržite znižovali ( graf 19 ) v dôsledku všeobecného znižovania nákladov na všetky zdroje financovania .
Chart 19 Real cost of the external financing of euro area non-financial corporations ( percentages per annum ) overall cost of financing real short-term MFI lending rates real long-term MFI lending rates real cost of market-based debt real cost of quoted equity 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Sources : ECB , Thomson Financial Datastream , Merrill Lynch and Consensus Economics forecasts .
Graf 19 Reálne náklady externého financovania nefinančných spoločností eurozóny ( v % p. a. ) Náklady na financovanie spolu Reálne úrokové miery z krátkodobých úverov PFI Reálne úrokové miery z dlhodobých úverov PFI Reálne náklady trhového dlhu Reálne náklady kótovaných akcií 9 8 7 6 5 3 4 2 1 0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Zdroj : ECB , Thomson Financial Datastream , Merill Lynch a prognózy Consensus Economics .
Notes : The real cost of the external financing of non-financial corporations is calculated as a weighted average of the cost of bank lending , the cost of debt securities and the cost of equity , based on their respective amounts outstanding and deflated by inflation expectations ( see Box 4 in the March 2005 issue of the ECB 's Monthly Bulletin ) .
Poznámky : Reálne náklady externého financovania nefinančných spoločností sa vypočítajú ako vážený priemer nákladov na bankové pôžičky , dlhové cenné papiere a kótované akcie , založený na príslušných nesplatených objemoch a upravený o inflačné očakávania ( box 4 v Mesačnom bulletine z marca 2005 ) .
The introduction of the harmonised MFI lending rates at the beginning of 2003 led to a break in the statistical series .
Zavedenie harmonizovaných úrokových mier pôžičiek PFI na začiatku roka 2003 viedlo k zlomu v štatistických radoch .
158 basis points .
krátkodobých úverov o 158 bázických bodov .
Movements in long-term bank lending rates were even more pronounced than those in corresponding long-term government bond yields .
Pohyby úrokových sadzieb dlhodobých úverov boli ešte výraznejšie v porovnaní s pohybmi výnosov dlhodobých vládnych dlhopisov .
Nominal bank interest rates on longer-term loans declined by around 120 basis points in 2009 , which was considerably more than the 65 basis point decrease in the five-year government bond yield .
Nominálne úrokové sadzby dlhodobejších bankových úverov poklesli v roku 2009 o približne 120 bázických bodov , čo je podstatne viac ako pokles výnosov päťročných vládnych dlhopisov o 65 bázických bodov .
As a result , the spreads between long-term bank lending rates and comparable market rates tended to narrow substantially throughout 2009 , reversing the sharp widening of spreads registered in the previous year .
Výsledkom bolo , že počas roka 2009 sa spready medzi úrokovými sadzbami dlhodobých bankových úverov a porovnateľnými trhovými sadzbami výrazne zmenšovali , čím sa zvrátil trend výrazného zväčšovania týchto spreadov z predchádzajúceho roka .
Overall , real long-term bank lending rates declined by 130 basis points between the end of 2008 and the end of 2009 .
Úrokové sadzby dlhodobých bankových úverov celkovo poklesli od konca roka 2008 do konca roka 2009 o 130 bázických bodov .
Similarly , the large decline in the real cost of market-based debt financing by 389 basis points over the same period reflected not only the decrease of yields on government bonds , but also the narrowing of corporate bond spreads ( measured as the difference between the yields on corporate bonds and the yields on government bonds ) .
Podobne sa výrazný pokles reálnych nákladov trhového dlhového financovania o 389 bázických bodov za rovnaké obdobie odrazil nielen na poklese výnosov vládnych dlhopisov , ale aj na zužovaní spreadov podnikových dlhopisov ( meraných rozdielom medzi výnosmi podnikových dlhopisov a výnosmi vládnych dlhopisov ) .
These spreads started to narrow at the beginning of 2009 , declining across all rating classes and even falling back to levels below those recorded in August 2008 ( i.e. shortly before the broad-based widening of spreads brought about by the intensification of the financial crisis ) .
Na začiatku roka 2009 sa tieto spready začali zužovať , pričom sa zmenšili pri všetkých ratingových triedach a v auguste 2009 sa dokonca znížili na úroveň z augusta 2008 ( t. j. krátko pred výrazným zvýšením spreadov spôsobeným zintenzívnením finančnej krízy ) .
The gradual decrease in risk perceptions and some recovery of investors » risk appetite in the course of 2009 led to a particularly pronounced decline of spreads for bonds with a low credit rating and for speculative-grade bonds .
Postupné uvoľnenie vnímania rizík a určité obnovenie ochoty investorov podstupovať riziko v priebehu roka 2009 viedlo k obzvlášť výraznému zúženiu spreadov dlhopisov s nízkym úverovým ratingom a špekulatívnych dlhopisov .
For instance , between the end of 2008 and the end of 2009 , spreads on euro area high-yield bonds dropped by as much as 1,500 basis points , compared with about 100 basis points for AAA-rated bonds .
Napríklad od konca roka 2008 do konca roka 2009 sa spready dlhopisov eurozóny s vysokými výnosmi znížili o viac ako 1 500 bázických bodov , pričom v prípade dlhopisov s ratingom AAA to bolo len 100 bázických bodov .
Finally , the real cost of issuing quoted equity also decreased markedly throughout 2009 , reaching its long-term average by the end of the year .
Skutočné náklady vydávania kótovaných akcií sa tiež počas roka 2009 výrazne znížili , pričom na konci roka dosiahli svoj dlhodobý priemer .
This was fostered by the strong rebound in equity prices brought about by returning confidence and decreasing risk aversion of investors .
K tomu prispelo výrazné zvýšenie cien akcií spôsobené návratom dôvery a zmenšením neochoty investorov podstupovať riziko .
rates implemented between October 2008 and May 2009 .
Pokiaľ ide o náklady bankového financovania , pokles úrokových sadzieb bankových úverov odrážal najmä pokračovanie postupného prenosu zmien kľúčových úrokových sadzieb ECB , ku ktorým došlo od októbra 2008 do mája 2009 , na individuálnych klientov .
All in all , these developments suggest that euro area banks continued to pass on the reduction in key policy rates , broadly in line with historical patterns ( see Box 4 ) .
Tento vývoj naznačuje , že banky krajín eurozóny naďalej kopírovali znižovanie kľúčových úrokových sadzieb menovej politiky , čo je vo všeobecnosti v súlade s podobnými situáciami v minulosti ( box 4 ) .
Developments in banks » short-term lending rates are primarily influenced by movements in short-term money market rates , while banks » longer-term lending rates mainly reflect movements in government bond yields .
Na vývoj nákladov krátkodobého financovania bánk majú v prvom rade vplyv najmä pohyby krátkodobých úrokových sadzieb peňažného trhu , kým na úrokové sadzby dlhodobejších úverov bánk majú obvykle vplyv pohyby výnosov vládnych dlhopisov .
Between the end of 2008 and the end of 2009 , as the three-month EURIBOR dropped by nearly 260 basis points , nominal short-term bank interest rates on loans to non-financial corporations declined by 210 basis points .
Od konca roka 2008 do konca roka 2009 sa nominálna hodnota úrokových sadzieb krátkodobých bankových úverov nefinančným spoločnostiam znížila o 210 bázických bodov po poklese trojmesačných sadzieb EURIBOR o takmer 260 bázických bodov .
Consequently , despite a mild rebound of inflation expectations since May 2009 , real short-term bank lending rates declined by
V dôsledku toho , i napriek miernej zmene inflačných očakávaní od mája 2009 , poklesli reálne úrokové sadzby
ASSESSING THE PASS-THROUGH OF KEY ECB INTEREST RATES TO THE MAIN RETAIL BANK LENDING RATES IN THE EURO AREA The interest rate channel of monetary policy encapsulates the pass-through of monetary policy rates to bank lending rates .
HODNOTENIE PRENOSU KĽÚČOVÝCH ÚROKOVÝCH SADZIEB ECB DO ÚROKOVÝCH SADZIEB BANKOVÝCH ÚVEROV HLAVNÝCH RETAILOVÝCH BÁNK V EUROZÓNE Sadzby menovej politiky sa prenášajú do sadzieb bankových úverov cez kanál úrokových sadzieb .
This transmission channel should be seen in the euro area as the major process through which monetary policy ultimately affects real activity and inflation , owing to the predominant role of the banking sector in providing financing to the non-financial private sector .
Tento kanál treba považovať za najdôležitejší nástroj , prostredníctvom ktorého menová politika v konečnom dôsledku ovplyvňuje reálnu hospodársku aktivitu a infláciu , nakoľko bankový sektor má hlavnú úlohu pri poskytovaní finančných prostriedkov súkromnému nefinančnému sektoru .
1 Reductions in policy rates normally translate into broadly similar movements in market interest rates , in particular at short maturities .
1 Zníženie úrokových sadzieb menovej politiky sa obvykle premietne do zhruba podobných pohybov úrokových sadzieb na medzibankovom trhu , najmä v oblasti krátkych splatností .
Retail bank interest rates are typically priced against , and in some cases even linked to , market rates at relevant maturities .
Úrokové sadzby retailových bánk sa obvykle stanovujú vo vzťahu k medzibankovým úrokovým sadzbám s príslušnými splatnosťami a v niektorých prípadoch sú na ne dokonca priamo napojené .
The policy rate adjustments are therefore expected to be largely reflected in the bank financing costs facing households and companies .
Očakáva sa preto , že zmeny úrokových sadzieb menovej politiky sa vo veľkej miere prejavia v nákladoch domácností a podnikov na financovanie prostredníctvom bankových úverov .
Against this background , this box assesses the extent to which euro area banks have passed on the consecutive monetary policy rate reductions that began in the fourth quarter of 2008 , covering the period up until December 2009.2 Between October 2008 and May 2009 the ECB lowered the interest rate on the main refinancing operations from 4.25% to a historically low level of 1.00% .
Z tohto dôvodu tento box hodnotí , do akej miery banky eurozóny v období do decembra 2009 premietli do svojej obchodnej politiky rad po sebe idúcich znížení úrokových sadzieb menovej politiky , ktorý sa začal v štvrtom štvrťroku 2008 2 . Od októbra 2008 do mája 2009 ECB znížila úrokovú sadzbu svojich hlavných refinančných operácií zo 4,25 % až na historické minimum 1,00 %.
In parallel with ( and possibly driven by ) the reductions of key ECB interest rates as well as the extraordinary provision of central bank liquidity , both short-term and long-term market rates declined substantially in the fourth quarter of 2008 and throughout 2009 .
V štvrtom štvrťroku 2008 a počas roka 2009 súčasne so znížením kľúčových úrokových sadzieb ECB , ako aj dodávaním mimoriadnych objemov likvidity centrálnymi bankami ( a možno aj v dôsledku tohto zníženia ) výrazne poklesli tak krátkodobé , ako aj dlhodobé úrokové sadzby na medzibankovom trhu .
For example , between endSeptember 2008 and December 2009 the three-month EURIBOR decreased by 431 basis points to 0.71% , while the seven-year swap rate decreased by 156 basis points to 3.09% ( see Charts A and B ) .
Napríklad od konca septembra 2008 do decembra 2009 sa trojmesačná sadzba EURIBOR znížila o 431 bázických bodov na 0,71 %, pričom sedemročná swapová sadzba poklesla o 156 bázických bodov na 3,09 % ( grafy A a B ) .
As illustrated in Charts A and B , it also appears that euro area banks to a substantial extent passed on the market rate declines observed over this period .
Ako vidno aj z grafov A a B , banky eurozóny do značnej miery kopírovali pokles úrokových sadzieb na medzibankovom trhu , ktorý sa zaznamenal počas tohto obdobia .
For example , with regard to loans at short-term rates ( i.e. with a floating rate and an initial rate fixation of up to one year ) , the average bank interest rates on loans to households for house purchase and loans to non-financial corporations declined by around 309 and 336 basis points respectively ( see Chart A ) .
V prípade úverov s krátkodobými sadzbami ( t. j. s pohyblivou úrokovou sadzbou a počiatočnou dobou fixácie úrokovej sadzby do jedného roka ) poklesli priemerné úrokové sadzby úverov domácnostiam na kúpu nehnuteľností na bývanie a úverov nefinančným spoločnostiam približne o 309 , resp . 336 bázických bodov ( graf A ) .
Similarly , as regards long-term lending rates ( i.e. with an initial rate fixation of over one year ) , the average bank interest rates on loans to households for house purchase and loans to non-financial corporations decreased by around 111 and 200 basis points respectively ( see Chart B ) .
Podobne , pokiaľ ide o úrokové sadzby dlhodobých úverov ( t. j. s počiatočnou dobou fixácie úrokovej sadzby dlhšou ako jeden rok ) , priemerné úrokové sadzby úverov domácnostiam na kúpu nehnuteľností na bývanie a úverov nefinančným spoločnostiam poklesli približne o 111 , resp . 200 bázických bodov ( graf B ) .
3 While it is true that overall MFI lending rates have substantially declined since the key ECB interest rates started to be reduced , it is also clear that -- with the exception of long-term corporate lending rates -- euro area MFIs have only passed on part of that decline so far . However , this is not necessarily at odds with historical patterns , which suggest that banks usually only gradually pass through changes in policy and market rates to the lending rates charged to their customers .
3 Hoci je pravda , že od začiatku poklesu kľúčových úrokových sadzieb ECB významne poklesli celkovo aj úrokové sadzby úverov PFI , je tiež jasné , že s výnimkou úrokových sadzieb dlhodobých úverov pre podniky PFI krajín eurozóny premietli doteraz tento pokles do svojich úrokových sadzieb len čiastočne .
In other words , bank lending rates tend to display some degree of stickiness in response to a change in monetary policy . These frictions are furthermore often found to be 1 For a more detailed description of the concepts underlying the retail bank interest rate pass-through mechanism , see the article entitled « Recent developments in the retail bank interest rate pass-through in the euro area » in the August 2009 issue of the ECB 's Monthly Bulletin .
To však nie je nevyhnutne v rozpore s historickým vývojom , ktorý 1 Podrobnejší opis úvah o mechanizme prenosu zmien menovej politiky do zmien úrokových sadzieb úverov retailových bánk je uvedený v článku „Recent developments in the retail bank interest pass-through in the euro area » v Mesačnom bulletine ECB z augusta 2009 .
2 This box focuses on recent developments in MFI interest rates on loans to households for house purchase and to non-financial corporations , which are the most important loan products on the assets side of the MFI balance sheet .
2 Tento box sa zameriava na nedávny vývoj úrokových sadzieb úverov PFI domácnostiam na kúpu nehnuteľností na bývanie a nefinančným spoločnostiam , ktoré sú najvýznamnejšími úverovými produktmi na strane aktív v súvahách PFI .