natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In addition , demand-supply imbalances ( especially for longer maturities ) shrank .
Okrem toho sa zmenšila nerovnováha medzi ponukou a dopytom ( najmä pri dlhodobých splatnostiach ) .
While there was virtually no supply of long-term inflation-linked debt in the first half of 2009 , it eventually resumed and is expected to pick up further in 2010 .
Zatiaľ čo v prvom polroku nebola prakticky žiadna ponuka dlhodobých inflačne viazaných dlhopisov , napokon sa objavila , a očakáva sa , že v roku 2010 sa bude ďalej zvyšovať .
Although market conditions underwent some normalisation , they still have not fully returned to smooth functioning .
Hoci situácia na trhu sa do určitej miery normalizovala , trh naďalej nefungoval plynulo .
This notion of caution also applies to the interpretation of developments in break-even inflation rates ( i.e. the difference between nominal and real bond yields of the same maturity ) .
Táto obozretnosť sa vzťahuje aj na výklad vývoja rovnovážnej miery inflácie ( t. j. rozdielu medzi nominálnymi a reálnymi výnosmi dlhopisov s rovnakou splatnosťou ) .
Under normal market conditions , these largely represent investors » inflation expectations and associated inflation risk premia .
Za normálnych trhových podmienok tento vývoj do značnej miery odráža inflačné očakávania investorov a s tým spojené inflačné rizikové prémie .
However , the above-described adjustment processes in inflation-linked bond markets impede this interpretation and point to the importance of taking into account technical market factors when interpreting movements in break-even inflation rates .
Už opísané procesy úprav na trhoch s inflačne viazanými dlhopismi sú však v rozpore s týmto výkladom a poukazujú na význam zohľadňovania technických trhových faktorov pri výklade pohybov rovnovážnych mier inflácie .
As a consequence of the developments in nominal and real bond yields , five-year and ten-year spot break-even inflation rates increased by 90 and 80 basis points respectively in 2009 , to stand at around 2.0% and 2.4% at the end of the year ( see Chart 13 ) .
V dôsledku vývoja nominálnych a reálnych výnosov dlhopisov sa päťročné a desaťročné spotové rovnovážne miery inflácie zvýšili na 90 , resp . 80 bázických bodov , a na konci roka boli na úrovni 2,0 %, resp .
Accordingly , the five-year forward break-even inflation rate five years ahead increased by 70 basis points , ending the year at 2.8% .
2,4 % ( graf 13 ) . Päťročná forwardová rovnovážna miera inflácie o päť rokov sa preto zvýšila zo 70 bázických bodov , a na konci roka bola na úrovni 2,8 %.
Given the still high volatility of spot and forward break-even inflation rates , these figures are not inconsistent with firmly anchored medium to long-term inflation expectations .
Vzhľadom na stále vysokú volatilitu spotových a forwardových rovnovážnych mier inflácie tieto údaje nie sú v súlade s pevne ukotvenými strednodobými a dlhodobými inflačnými očakávaniami .
Indeed , the corresponding forward rates derived from swap instruments , which were markedly less volatile , recorded an increase of 15 basis points only .
Zodpovedajúce forwardové sadzby odvodené zo swapových nástrojov , ktoré boli evidentne o niečo menej volatilné , zaznamenali
Moreover , survey-based inflation expectations for medium to long-term horizons ( from Consensus Economics ) also remained remarkably stable at 1.9% over 2009 . Chart 13 Euro area zero coupon break-even inflation rates ( percentages per annum ;
Graf 13 Rovnovážna ( break-even ) miera inflácie pri nulovom kupóne v eurozóne ( v % p. a. ; päťdňové kĺzavé priemery denných údajov ;
five-day moving averages of daily data ; seasonally adjusted ) five-year forward break-even inflation rate five years ahead five-year spot break-even inflation rate ten-year spot break-even inflation rate 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 2005 2006 2007 2008 2009 Sources : Reuters and ECB calculations .
očistené od sezónnych vplyvov ) Päťročná forwardová rovnovážna miera inflácie o päť rokov Päťročná spotová rovnovážna miera inflácie Desaťročná spotová rovnovážna miera inflácie 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 2005 2006 2007 2008 2009 Zdroj : Reuters a výpočty ECB .
Uncertainty regarding future bond price developments , as reflected in option-implied volatilities , declined significantly in the course of the year .
Navyše inflačné očakávania zistené na základe prieskumu pre strednodobé a dlhodobé horizonty ( z prieskumu Consensus Economics ) tiež zostali počas roka 2009 prekvapivo stabilné na úrovni 1,9 %. Neistota spojená s budúcim vývojom cien dlhopisov , odrazená v implikovanej volatilite odvodenej z opcií , počas roku významne poklesla .
Compared with the exceptionally high levels at the end of 2008 , bond market volatility approximately halved on both sides of the Atlantic .
V porovnaní s výnimočne vysokými úrovňami na konci roka 2008 poklesla volatilita na trhu dlhopisov na oboch stranách Atlantiku približne na polovicu .
However , reflecting uncertainty about the extent of future government financing needs and the strength of the macroeconomic recovery , end-year volatility levels were still above those prevailing before the onset of the financial turmoil in 2007 .
Koncoročné úrovne volatility však boli stále nad úrovňami pred vypuknutím finančných nepokojov v roku 2007 , odrážajúc tak neistotu vo vzťahu k rozsahu budúcich finančných potrieb verejnej správy a budúceho makroekonomického zotavenia .
In the first two months of 2010 euro area and US long-term government bond yields decreased by about 25 basis points , to stand at around 3.4% and 3.6% respectively on 26 February .
V prvých dvoch mesiacoch roku 2010 výnosy dlhodobých amerických vládnych dlhopisov klesli o približne 25 bázických bodov na úroveň približne 3,4 % a 26 . februára predstavovali 3,6 %.
While yields on the highest-rated sovereign debt in the euro area declined moderately , intensifying market concerns about the sustainability of fiscal positions of some countries led to marked increases in long-term bond yields of these sovereign issuers . As a result , sovereign bond spreads for some euro area countries widened further .
Kým výnosy vládnych dlhopisov štátov eurozóny s najvyšším ratingom mierne poklesli , zintenzívnenie obáv trhu z udržateľnosti verejných financií niektorých krajín viedlo k výraznému zvýšeniu výnosov dlhodobých dlhopisov týchto štátnych emitentov .
The most remarkable spread widening between end-December 2009 ECB Annual Report 2009
V dôsledku toho sa spready vládnych dlhopisov niektorých kraECB Výročná správa 2009
and end-February 2010 was recorded by Greek long-term government bonds , where the spread against German government bond yields increased by almost 100 basis points .
Najvýraznejšie zväčšenie spredu zaznamenali v období od konca decembra 2009 do konca februára 2010 grécke dlhodobé vládne dlhopisy , ktorých rozdiel voči výnosom nemeckých vládnych dlhopisov sa zvýšil o takmer 100 bázických bodov .
Over the same period , euro area five-year and ten-year spot break-even inflation rates decreased by around 35 basis points , to stand at around 1.6% and 2.0% respectively at the end of February 2010 .
Päťročné a desaťročné spotové rovnovážne miery inflácie sa počas rovnakého obdobia znížili o približne 35 bázických bodov a na konci februára 2010 boli na úrovni 1,6 % , resp .
Accordingly , the five-year forward break-even inflation rate five years ahead decreased by 30 basis points to stand at 2.5% at the end of February 2010 .
Päťročná forwardová rovnovážna miera inflácie o päť rokov sa znížila o 30 bázických bodov na úroveň 2,5 % na konci februára 2010 .
EURO AREA STOCK PRICES INCREASED STRONGLY After a continuation of previous declines in the first two months of 2009 , the year was characterised by an impressive rebound of equity prices globally .
CENY AKCIÍ V EUROZÓNE VÝRAZNE STÚPLI Po pokračovaní predchádzajúceho poklesu v prvých dvoch mesiacoch roku 2009 sa rok vyznačoval výrazným globálnym oživením cien akcií .
This was spurred by returning confidence and decreasing risk aversion of investors , for which the large-scale support measures of governments and central banks were an important driving factor .
Prispel k tomu návrat dôvery a klesajúca neochota investorov podstupovať riziko , čo bolo podporené dôležitým faktorom , konkrétne rozsiahlymi opatreniami vlád a centrálnych bánk na podporu finančných trhov .
Compared with end-2008 levels , major stock market indices in the euro area , the United States and Japan increased by around 23 %, 23 % and 19 % respectively .
V porovnaní s úrovňami na konci roka 2008 sa hlavné indexy akciových trhov v eurozóne , Spojených štátoch a Japonsku zvýšili o približne 23 %, 23 %, resp . 19 %.
Share price increases in the euro area were particularly strong for the financial sector , recovering from severely depressed levels .
Podiel zvýšenia cien v eurozóne bol obzvlášť výrazný vo finančnom sektore , kde začali rásť z úrovní výrazne postihnutých krízou .
The surge in stock markets was driven by an improved corporate earnings outlook , supportive low real interest rates and a sizeable decline in the equity premium ( i.e. equity investors » required risk compensation ) .
K náhlemu oživeniu akciových trhov prispel lepší výhľad tvorby ziskov podnikovej sféry , priaznivé nízke reálne úrokové sadzby a výrazný pokles prémií za akciové riziko ( kompenzácia rizika požadovaná akciovými investormi ) .
Stock market volatility roughly halved compared with the end of 2008 .
Volatilita na akciových trhoch poklesla zhruba na polovicu v porovnaní s koncom roka 2008 .
During the first two months of 2009 stock markets in major economies continued their downturn of the previous year ( see Chart 14 ) .
Počas prvých dvoch mesiacov roku 2009 akciové trhy hlavných ekonomík naďalej klesali z úrovní zaznamenaných v predchádzajúcom roku ( graf 14 ) .
Investors » risk aversion remained elevated and stock market volatility stood at somewhat higher levels compared with the end of 2008 ( see Chart 15 ) .
Neochota investorov vstupovať do rizík zostala zvýšená a volatilita na akciových trhoch bola na o niečo vyššej úrovni ako koncom roka 2008 ( graf 15 ) .
The mood in stock markets finally improved in early March , driven by positive economic news and increasing confidence in government and central bank measures .
Nálada na akciových trhoch sa napokon začiatkom marca zlepšila , k čomu prispeli pozitívne ekonomické správy a rastúca dôvera v opatrenia vlád a centrálnych bánk .
Sound performance data from US banks were among the first important news that gave impetus
Údaje o kladných výsled -
Chart 14 Major stock market indices ( indices rebased to 100 on 30 December 2008 ;
Graf 14 Hlavné burzové indexy ( hodnota indexu nastavená na 100 k 30 . decembru 2008 ;
daily data ) euro area United States Japan 210 200 190 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 2005 2006 2007 2008 2009 210 200 190 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70
denné údaje ) Eurozóna Spojené štáty Japonsko 210 200 190 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 2005 2006 2007 2008 2009 210 200 190 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70
Sources : Reuters and Thomson Financial Datastream .
Zdroj : Reuters a Thomson Financial Datastream .
Note : The indices used are the Dow Jones EURO STOXX broad index for the euro area , the Standard & Poor 's 500 index for the United States and the Nikkei 225 index for Japan .
Poznámka : Použité indexy : široký index Dow Jones EURO STOXX za eurozónu , Standard & Poor 's 500 za Spojené štáty a Nikkei 225 za Japonsko .
Chart 15 Implied stock market volatility ( percentages per annum ;
Graf 15 Implikovaná burzová volatilita ( v % p. a. ;
five-day moving averages of daily data ) euro area United States Japan 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2005 2006 2007 2008 2009 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
päťdňový kĺzavý priemer denných údajov ) Eurozóna Spojené štáty Japonsko 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2005 2006 2007 2008 2009 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
Source : Bloomberg .
Zdroj : Bloomberg .
Notes : The implied volatility series reflects the expected standard deviation of percentage changes in stock prices over a period of up to three months , as implied in the prices of options on stock price indices .
Poznámky : Časové rady implikovanej volatility vyjadrujú očakávanú štandardnú odchýlku percentuálnych zmien burzových cien počas trojmesačného obdobia , vyplývajúcu z cien opcií indexov burzových cien .
The equity indices to which the implied volatilities refer are the Dow Jones EURO STOXX 50 for the euro area , the Standard & Poor 's 500 for the United States and the Nikkei 225 for Japan .
Akciové indexy , na ktoré sa implikovaná volatilita vzťahuje , sú Dow Jones EURO STOXX 50 za eurozónu , Standard & Poor 's 500 za Spojené štáty a Nikkei 225 za Japonsko .
to stock markets .
koch bánk Spojených štátov boli medzi prvými dôležitými správami , ktoré podnietili rast na akciových trhoch .
Several measures to tackle the economic and financial crisis , as discussed at the European Council meeting in Brussels in March and the G20 meeting in London in April , were well received by market participants and spurred investor confidence further .
Viacero opatrení na vyrovnanie sa s hospodárskou a finančnou krízou , ktoré sa prediskutovali na marcovom zasadnutí Európskej rady v Bruseli a na stretnutí G20 v apríli v Londýne , prijali účastníci trhu pozitívne a ďalej povzbudili dôveru investorov .
In the euro area , positive news regarding consumer and business expectations ( e.g. an improvement of business and consumer confidence in the European Commission 's survey ) further supported stock prices in the first half of 2009 .
K cenám akcií v eurozóne v prvom polroku 2009 prispeli pozitívne správy o očakávaniach spotrebiteľov a podnikov ( napr . zlepšenie dôvery podnikov a spotrebiteľov v prieskume Európskej komisie ) .
However , uncertainty about the true state of the financial system was a major factor tending to contain euphoria in stock markets .
Hlavným faktorom , ktorý viedol k určitej eufórii na akciových trhoch však bola neistota týkajúca sa skutočného stavu finančného systému .
Therefore , central bank measures expected to be supportive of the banking sector were well received by stock market participants .
Preto účastníci akciových trhov dobre prijali opatrenia centrálnych bánk , od ktorých sa očakávalo , že podporia bankový sektor .
The increase in stock prices continued in the third quarter of 2009 on the basis of overall positive economic news and decreasing risk aversion , but lost some of its pace in the final quarter .
Zvýšenie cien akcií pokračovalo aj v treťom štvrťroku 2009 v dôsledku celkových pozitívnych ekonomických správ a klesajúcej neochoty podstupovať riziko , ale v poslednom štvrťroku sa tento rast spomalil .
In late November stock markets were negatively hit by the announcement that a Dubai government holding company had asked creditors for a six-month standstill on its debt .
Ku koncu novembra akciové trhy negatívne zasiahla správa , že dubajská štátna holdingová spoločnosť požiadala o ochranu svojho dlhu pred veriteľmi na šesť mesiacov .
Most probably the impact on stock markets , which was short-lived , reflected lingering market concerns about public and private balance sheet fragilities .
Jej vplyv na akciové trhy , ktorý bol krátkodobý , bol s najväčšou pravdepodobnosťou odrazom pretrvávajúcich obáv trhu spojených s nestálosťou verejných a súkromných bilancií .
Looking back at the strong stock price rebound in 2009 , it should be recalled that it started from depressed levels .
V spätnom pohľade na oživenie akciových cien v roku 2009 treba pripomenúť , že sa začalo z nízkych úrovní .
By the end of the year euro area and US stock prices were still 37 % and 26 % lower respectively , compared with their end-June 2007 levels .
Na konci roka boli ceny akcií eurozóny a Spojených štátov stále o 37 %, resp . 26 % nižšie v porovnaní s ich úrovňami na konci júna 2007 .
Stock market volatility also normalised considerably over the year , but was still somewhat above pre-crisis levels .
Volatilita na akciových trhoch sa tiež počas roka znormalizovala , ale je stále na úrovni o niečo vyššej ako pred krízou .
The increase in stock prices was to some extent supported by short-term earnings growth expectations .
K zvýšeniu akciových cien do určitej miery prispeli očakávania krátkodobého rastu ziskov podnikov .
For corporations listed in the Dow Jones EURO STOXX index , the forecast annual growth rate of earnings per share 12 months ahead reached a historical low of nearly - 4 % in spring , but then increased sharply to stand at 30 % in December .
V prípade kótovaných spoločností zahrnutých do indexu Dow Jones EURO STOXX dosiahla na jar prognóza ročnej miery rastu ziskov na akciu o 12 mesiacov historické minimum takmer - 4 %, ale potom sa prudko zvýšila až na úroveň 30 %, ktorú dosiahla v decembri .
However , even this positive earnings outlook represents only a partial rebound from the slump in actual earnings , which decreased by around 35 % between December 2008 and December 2009 .
Avšak dokonca aj tento pozitívny výhľad ziskov predstavuje len čiastočný obrat skutočného prepadu ziskov , ktoré od decembra 2008 do decembra 2009 poklesli o približne 35 %.
From a sectoral perspective , in the euro area , financial stock prices increased by 31 %, while non-financial corporate stock prices only increased by 19 %.
Zo sektorového hľadiska sa ceny akcií finančného sektora v eurozóne zvýšili o 31 %, zatiaľ čo akcie nefinančných spoločností sa zvýšili len o 19 %.
Looking at the period since March in the United States , financial shares also outperformed non-financial shares , but over the year as a whole stock prices of non-financial corporations rose by more than those of financial institutions ( 27 % as against 14 %) .
Pri pohľade na obdobie do marca aj v Spojených štátov predstihli akcie finančného sektora akcie nefinančného sektora , ale v rámci celého roka sa ceny akcií nefinančných spoločností zvýšili viac ako ceny akcií finančných inštitúcií ( 27 % oproti 14 %) .
In early 2010 stock prices continued their upward trend until around mid-January .
Začiatkom roku 2010 ceny akcií pokračovali v rastúcom trende až do polovice januára .
Subsequently , broad equity price indices on both sides of the Atlantic showed some declines and implied volatility temporarily edged upwards .
Potom ceny akcií na oboch stranách Atlantického oceánu mierne poklesli a implikovaná volatilita sa dočasne mierne zvýšila .
One possible driving factor may have been market concerns regarding public finances and a resulting decline in investors » risk appetite .
Jedným z možných faktorov mohli byť obavy trhu z udržateľnosti verejných financií a z toho vyplývajúci pokles ochoty investorov riskovať .
Overall , in the first two months of 2010 , stock prices decreased by about 7 % and 1 % in the euro area and the United States respectively .
Počas prvých dvoch mesiacov roka 2010 ceny akcií vo všeobecnosti poklesli o približne 7 % v eurozóne a o 1 % v Spojených štátoch .
HOUSEHOLD BORROWING WAS SUBDUED Household borrowing remained subdued throughout 2009 , reflecting a high degree of uncertainty regarding income and housing market prospects , especially in the first half of the year .
STAGNÁCIA ÚVEROV DOMÁCNOSTIAM Úvery domácnostiam počas roka 2009 stagnovali , odrážajúc tak vysokú mieru neistoty v súvislosti s príjmami a vyhliadkami na trhu s nehnuteľnosťami na bývanie , najmä v prvom polroku .
At the same time , banks continued to tighten their credit standards , although that tightening weakened in the course of the year .
Banky zároveň naďalej sprísňovali podmienky poskytovania úverov , hoci toto sprísňovanie sa počas roka oslabilo .
Expectations regarding general economic activity and housing market prospects were the main factors behind the tightening of credit standards .
Očakávania týkajúce sa všeobecnej hospodárskej aktivity a vyhliadok na trhu s nehnuteľnosťami na bývanie boli hlavnými faktormi sprísňovania podmienok poskytovania úverov .
Banks reported increases in net demand for loans for house purchase , which turned positive in the second quarter of the year , while net demand for other types of lending approached positive territory towards the end of the year .
Banky zaznamenali nárast čistého dopytu po úveroch na kúpu nehnuteľností na bývanie , ktorý sa v druhom štvrťroku vrátil do kladných hodnôt , zatiaľ čo čistý dopyt po ostatných typoch úverov sa priblížil ku kladným hodnotám až koncom roka .
ECB Annual Report 2009
Ročná miera rastu úverov PFI domácnostiam , ktoré sú hlavným zdrojom úverov domácnostiam , poklesla koncom roka 2009 na 1,3 % ECB Výročná správa 2009
The annual growth rate of MFI loans to households , which are the main source of household borrowing , declined to 1.3% at the end of 2009 , down from 1.7% at the end of 2008 . This decline was smaller than that observed in 2008 , as household lending recovered slightly towards the end of the year following the negative growth rates observed around the middle of 2009 .
z 1,7 % na konci roka 2008 . Tento pokles bol nižší ako pokles zaznamenaný v roku 2008 , keďže úvery domácnostiam sa ku koncu roka mierne zotavili , keď predtým v polovici roka 2009 zaznamenali záporné hodnoty .
The annual growth rate of loans granted to households by non-MFIs ( i.e. OFIs , insurance corporations and pension funds ) continued to exceed that of MFI loans to households .
Ročný rast úverov domácnostiam poskytnutých nepeňažnými finančnými inštitúciami ( t. j. ostatnými finančnými inštitúciami , poisťovňami a penzijnými fondmi ) bol aj naďalej rýchlejší ako rast objemu úverov domácnostiam od PFI .
This partly reflects the impact of true-sale securitisation activities , whereby loans are derecognised ( i.e. removed from MFI balance sheets ) and subsequently recorded as loans from OFIs .
Tento vývoj čiastočne odzrkadľuje vplyv sekuritizácie formou skutočného predaja , pri ktorej sú úvery vyňaté z vykazovania ( t. j. neuvádzajú sa v súvahách PFI ) , ale sú zaznamenávané ako úvery od OFS .
While the level of securitisation activity recorded in 2009 was substantially lower than that observed in 2008 , it remained sizeable in the first half of the year .
Hoci úroveň sekuritizácie , ktorá sa zaznamenala v roku 2009 , bola výrazne nižšia ako v roku 2008 , v prvom polroku zotrvala na významných hodnotách .
A breakdown of MFI loans to households by purpose indicates that borrowing for house purchase continued to be the main driver of overall lending to this sector in 2009 .
Členenie úverov PFI domácnostiam podľa účelu naznačuje , že hlavnou hybnou silou celkového poskytovania úverov tomuto sektoru bolo aj v roku 2009 poskytovanie úverov na kúpu nehnuteľnosti na bývanie .
The annual growth rate of loans to households for house
Ročná miera rastu úverov
purchase stood at 1.5% in December 2009 , unchanged from December 2008 ( see Chart 16 ) , masking a strong decline in the first half of 2009 and a moderate -- albeit consistent -- improvement in the second half of the year .
domácnostiam na kúpu nehnuteľnosti na bývanie dosiahla v decembri 2009 1,5 %, čo znamená , že v porovnaní s decembrom 2008 sa nezmenila ( graf 16 ) , za čím sa však skrýva prudký pokles v prvom polroku 2009 a mierne -- ale nepretržité -- zvyšovanie v druhom polroku .
These developments should be seen in the context of declines in house prices and housing market activity in a number of euro area economies .
Tento vývoj treba vnímať v kontexte poklesu cien nehnuteľností na bývanie a aktivít na trhu s nehnuteľnosťami na bývanie v mnohých ekonomikách eurozóny .
At the same time , the positive flows observed in the second half of the year could have reflected an increase in demand following those reductions in house prices .
Pozitívny prílev , ktorý sa zaznamenal v druhom polroku , mohol byť odrazom nárastu dopytu , ktorý nasledoval po znížení cien nehnuteľností na bývanie .