natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Primary deficits played a minor role initially but became increasingly important as of 2005 .
Primárne deficity zohrávali najskôr menšiu úlohu , ale od roku 2005 sa stali čoraz dôležitejšie .
The pattern observed in 2006 and 2007 may already be seen as indicative of the close link between primary deficits and adverse debt dynamics .
Vývoj zaznamenaný v roku 2006 a 2007 môže už poukazovať na úzky vzťah medzi primárnymi deficitmi a nepriaznivou dynamikou dlhu .
In this context , it may be noted that the share of government debt with a short-term maturity declined between 1998 and 2005 but started to increase again in 2006 and became noticeable in 2007 .
V tejto súvislosti možno poznamenať , že podiel krátkodobého dlhu verejnej správy sa znížil od roku 1998 do roku 2005 , ale potom sa znovu v roku 2006 zvýšil a v roku 2007 sa stal sa výrazný .
Fluctuating at around 80 % but declining to 65.6% in 2007 , the proportion of government debt denominated in foreign currency is high , but , given the overall debt level , fiscal balances are relatively insensitive to changes in exchange rates . Moving on to examine trends in other fiscal indicators , Chart 4 and Table 7 show that both the general government total expenditure-toGDP ratio and the general government total revenue-to-GDP ratio were volatile between 1998 and 2007 .
Vzhľadom na celkovú úroveň dlhu sú však rozpočtové saldá relatívne necitlivé na pohyby výmenných kurzov . Pokiaľ ide o vývoj ostatných fiškálnych ukazovateľov , z grafu 4 a tabuľky 7 vidno , že pomer celkových výdavkov verejnej správy k HDP , ako aj pomer celkových príjmov verejnej správy k HDP , bol v rokoch 1998 až 2007 volatilný .
Starting from 38.5% in 1998 , the expenditure ratio reached 36.9% in 2007 .
V roku 1998 predstavoval 38,5 %, pričom pomer výdavkov dosiahol v roku 2007 36,9 %.
Over the observation period , expenditure on social benefits and on compensation of employees grew broadly in line with GDP , while Romania benefited from a large reduction in interest expenditure in relation to GDP , by 3.6 percentage points between 1998 and 2007 .
Počas sledovaného obdobia sa výdavky na sociálne dávky a odmeny zamestnancom celkovo zvýšili v súlade s HDP , pričom Rumunsko ťažilo z výrazného poklesu úrokových výdavkov v pomere k HDP , a to v rokoch 1998 až 2007 o 3,6 percentuálneho bodu .
On balance , the expenditure ratio was 1.6 percentage points lower in 2007 than in 1998 .
Celkovo bol pomer výdavkov v roku 2007 o 1,6 percentuálneho bodu nižší ako v roku 1998 .
Government revenue in relation to GDP broadly followed the volatile pattern of government expenditure between 1998 and 2007 , although at a lower level , declining cumulatively by 0.9 percentage point to 34.4% of GDP in 2007 .
Hoci na nižšej úrovni , príjmy verejnej správy v pomere k HDP celkovo kopírovali volatilný vývoj výdavkov verejnej správy v čase od roku 1998 do roku 2007 a v roku 2007 sa kumulatívne znížili o 0,9 percentuálneho bodu na 34,4 % HDP .
Looking ahead , Romania 's medium-term fiscal strategy , as presented in the update for 2007-10 of the convergence programme , dated December 2007 and preceding the European Commission forecasts shown in Table 4 , foresees in 2008 a halt to the procyclical expansion with the aim of stabilising the deficit ratio below the reference value and reducing it by 0.5 percentage point of GDP by 2010 .
Čo sa týka budúceho vývoja , strednodobá stratégia fiškálnej politiky Rumunska , ktorá je uvedená v aktualizácii konvergenčného programu na obdobie 2007 -- 2010 , uverejnená v decembri 2007 , pred prognózami Európskej komisie uvedenými v tabuľke 4 , predpokladá v roku 2008 zastavenie procyklickej expanzie s cieľom stabilizovať pomer deficitu pod úroveň referenčnej hodnoty a do roku 2010 ho znížiť o 0,5 percentuálneho bodu HDP .
According to this strategy , the structural deficit , i.e. the cyclically adjusted deficit net of one-off and temporary measures , will be above the medium-term objective specified in the Stability and Growth Pact , which is quantified in the convergence programme as a structural deficit of around 0.9% of GDP .
Podľa tejto stratégie bude štrukturálny deficit , t.j. cyklicky upravený deficit bez jednorazových a dočasných opatrení , nad úrovňou strednodobého cieľa stanoveného v Pakte stability a rastu , ktorý je v konvergenčnom programe kvantifikovaný ako štrukturálny deficit vo výške okolo 0,9 % HDP .
Moreover , government gross debt is planned to increase to 14.9% of GDP in 2010 .
Okrem toho hrubý dlh verejnej správy sa má podľa plánu zvýšiť v roku 2010 na 14,9 % HDP .
The revenue ratio is projected to increase by 3.4 percentage points between 2007 and 2010 , reflecting , inter alia , increases in revenue from taxes on production and imports as well as from social contributions .
Pomer príjmov sa má podľa prognóz v rokoch 2007 až 2010 zvýšiť o 3,4 percentuálneho bodu , okrem iného aj vplyvom zvýšenia príjmov z daní z produkcie a dovozu , ako aj z príjmov zo sociálnych ECB Konvergenčná správa Máj 2008
The expenditure ratio is projected to increase by 2.9 percentage points , reflecting to a large extent a rise in gross fixed capital formation . In the absence of the long-term projections of age-related expenditures based on common ECB Convergence Report May 2008
príspevkov . Prognózy naznačujú , že pomer výdavkov sa má zvýšiť o 2,9 percentuálneho bodu , čo bude do značnej miery vyplývať zo zvýšenia tvorby hrubého fixného kapitálu .
macroeconomic assumptions by the EU 's Economic Policy Committee and the European Commission , 1 it is not possible to assess the impact of population ageing on a comparable and robust basis .
Bez dlhodobých prognóz výdavkov spojených so starnutím obyvateľstva , ktoré by vychádzali zo spoločných makroekonomických predpokladov Výboru pre hospodársku politiku EÚ a Európskej komisie1 , nie je možné posúdiť vplyv starnutia obyvateľstva na porovnateľnom a pevnom základe .
However , coping with the overall burden will be facilitated if sufficient room for manoeuvre is created in public finances before the period in which the demographic situation would be expected to worsen .
Riešenie celkového zaťaženia sa však uľahčí , ak sa vytvorí dostatočný manévrovací priestor v oblasti verejných financií ešte pred obdobím , kedy sa má demografická situácia podľa prognóz zhoršiť .
Turning to fiscal challenges , Romania must implement a sustainable and credible programme of consolidation , which would support macroeconomic stability and contain inflation .
Pokiaľ ide o úlohy v rozpočtovej oblasti , Rumunsko musí zaviesť udržateľný a dôveryhodný program konsolidácie , ktorý by podporoval makroekonomickú stabilitu a tlmil infláciu .
Problems in the domestic institutional framework for fiscal policy , especially on the expenditure side , arise from recourse to budgetary amendments to finance additional current expenditure from unused capital spending items .
Problémy v domácom inštitucionálnom rámci fiškálnej politiky , a to najmä na strane výdavkov , vyplývajú z realizácie rozpočtových úprav na účely financovania ďalších bežných výdavkov z položiek nevyužitých kapitálových výdavkov .
This raises concerns about the strictness of budget implementation .
Táto skutočnosť vzbudzuje obavy v súvislosti s dôslednosťou plnenia rozpočtu .
Public sector wage restraint is important for moderate overall wage developments .
Z hľadiska celkovo mierneho vývoja miezd je dôležité obmedziť mzdy vo verejnom sektore .
While fiscal policy should support employment creation by adjusting tax and benefit systems , it must make sure that tax reductions are accompanied by expenditure restraint , which must be supported by , among other things , increased public spending efficiency .
Fiškálna politika by mala podporovať tvorbu zamestnanosti prostredníctvom úpravy daňového a príspevkového systému , pričom je potrebné zabezpečiť , aby zníženie daní bolo sprevádzané obmedzením výdavkov , k čomu musí okrem iného prispieť aj zvýšená efektivita vynakladania verejných prostriedkov .
5.8.3 EXCHANGE RATE DEVELOPMENTS
5.8.3 VÝVOJ VÝMENNÉHO KURZU V období od vstupu do EÚ dňa 1 .
benchmark was 10.8% , while the maximum downward deviation amounted to 9.6% ( see Chart 5 and Table 9a ) .
apríla 2008 nebol rumunský lei zapojený do mechanizmu ERM II , ale obchodovalo sa s ním v režime pohyblivého výmenného kurzu ( tabuľka 9a ) .
Looking at these developments in more detail , the leu was subject to rather large fluctuations during the period under review , which may be partly explained by the relatively high sensitivity of the Romanian currency to changes in global risk aversion .
V dvojročnom referenčnom období od 19 .
Between April and late June 2006 , the leu depreciated by almost 5 % to 3.63 lei per euro on account of a decline in global risk appetite .
apríla 2008 bol lei až do polovice júla 2006 vystavený určitým depreciačným tlakom . Potom sa voči euru výrazne zhodnotil .
From mid-2006 , positive sentiment by financial markets towards the region , buoyant economic growth , sizeable inflows in direct investment and wide interest rate disparity exerted upward pressure on the Romanian currency , which appreciated by about 15 % to 3.12 lei per euro in late July 2007 .
Od augusta 2007 sa výmenný kurz prudko oslabil a s lei sa obchodovalo na slabších kurzových úrovniach ako na začiatku sledovaného obdobia .
Thereafter , this upward trend was reversed and the Romanian leu depreciated sharply vis-à-vis the euro owing to increased risk aversion in financial markets and growing concerns related to the widening current account deficit and rising inflation . In the last month of the reference period , the leu strengthened somewhat to trade at 3.57 lei per euro on 18 April 2008 , i.e. 2.3% weaker than its average level in April 2006 .
Celkovo sa s rumunskou menou často obchodovalo s kurzom výrazne silnejším než priemerný kurz z apríla 2006 , ktorý sa používa ako referenčná hodnota na ilustračné účely v prípade , keď nie je k dispozícii centrálna parita ERM II . Maximálna odchýlka od tejto referenčnej hodnoty nahor bola 10,8 % a nadol 9,6 % ( graf 5 a tabuľka 9a ) .
For most of the period under review , the exchange rate of the Romanian leu against the euro showed a relatively high degree of volatility , as measured by annualised standard deviations of daily percentage changes . In the context of stronger depreciation pressures , volatility increased towards the end of 2007 , and remained at the high level during the first months of 2008 .
Ak sa na tento vývoj pozrieme bližšie , vidno , že lei počas sledovaného obdobia vykazoval dosť výrazné výkyvy , ktoré možno čiastočne vysvetliť relatívne vysokou citlivosťou rumunskej meny na zmeny v globálnej averzii voči riziku .
At the same time , short-term interest rate differentials against the threemonth EURIBOR moderated to 2.3 percentage points in September 2007 .
V období od apríla do konca júna 2006 sa v dôsledku zníženia globálneho rizikového apetítu lei oslabil o takmer 5 % na 3,63 lei za jedno euro .
Subsequently , the spread increased substantially and stood at 5.1 percentage points in the three-month period ending March 2008 ( see Table 9b ) . Between EU accession on 1 January 2007 and 18 April 2008 , the Romanian leu did not participate in ERM II , but traded under a flexible exchange rate regime ( see Table 9a ) .
Pozitívny názor finančných trhov na región , vysoký hospodársky rast , výrazné prílevy priamych investícií a značná disparita úrokových mier vyvíjali od polovice roka 2006 tlak na apreciáciu rumunskej meny , ktorá sa na konci júla 2007 posilnila o približne 15 % na 3,12 lei za jedno euro . Potom sa tento vzostupný trend obrátil a rumunský lei sa voči euru následkom zvýšenej averzie voči riziku na finančných trhoch a rastúcich obáv zo zvyšovania deficitu bežného účtu a zvyšujúcej sa inflácie prudko oslabil .
In the two-year reference period from 19 April 2006 to 18 April 2008 , the leu was subject to some depreciation pressures until mid-July 2006 . Thereafter , it appreciated substantially against the euro .
V poslednom mesiaci referenčného obdobia sa lei mierne posilnil a dňa 18 . apríla 2008 sa s ním obchodovalo za 3,57 lei za jedno euro , t. j. pri kurze slabšom o 2,3 % ako jeho priemerná úroveň z apríla 2006 .
From August 2007 the exchange rate weakened sharply and the leu traded weaker than levels observed at the beginning of the period under review .
Počas väčšej časti sledovaného obdobia vykazoval výmenný kurz rumunského lei voči euru relatívne vysoký stupeň volatility meranej anualizovanou štandardnou odchýlkou denných percentuálnych zmien .
Overall , the Romanian currency often traded significantly stronger than its April 2006 average exchange rate , which is used as a benchmark for illustrative purposes in the absence of an ERM II central rate .
V prostredí silnejších depreciačných tlakov sa volatilita zvýšila ku koncu roka 2007 a počas prvých mesiacov roka 2008 zostala na vysokej úrovni .
1 « The impact of ageing on public expenditure : projections for the EU25 Member States on pensions , health care , long-term care , education and unemployment transfers ( 2004-2050 ) » , Economic Policy Committee and European Commission ( 2006 ) .
Diferenciály krátkodobých úrokových mier 1 „The impact of ageing on public expenditure : projections for the EU25 Member States on pensions , health care , long-term care , education and unemployment transfers ( 2004-2050 ) » , Výbor pre hospodársku politiku a Európska komisia ( 2006 ) .
ROMANIA In a longer-term context , in March 2008 the real effective exchange rate of the Romanian leu stood well above and the real bilateral exchange rate against the euro was somewhat above the corresponding ten-year average levels ( see Table 10 ) .
Čo sa týka dlhodobejšieho horizontu , v marci 2008 sa reálny efektívny výmenný kurz rumunského lei pohyboval výrazne nad príslušnými desaťročnými priemernými úrovňami a bilaterálne voči euru sa reálny kurz pohyboval mierne nad takouto úrovňou ( tabuľka 10 ) .
However , these measures should be interpreted with caution , as in this period Romania was subject to a process of economic convergence , which complicates any historical assessment of real exchange rate developments .
Uvedené ukazovatele však treba interpretovať opatrne , nakoľko Rumunsko v tomto období prechádzalo procesom hospodárskej konvergencie , čím sa akékoľvek historické hodnotenie vývoja reálnych výmenných kurzov komplikuje .
As regards other external developments , since 2002 Romania has reported a progressive increase in the deficit in its combined current and capital account of the balance of payments , which reached double-digit levels in 2006 and rose further to 13.5% in 2007 .
V zahraničnej oblasti sa deficit spojeného bežného a kapitálového účtu platobnej bilancie v Rumunsku postupne zvyšuje od roku 2002 , pričom v roku 2006 tento deficit dosahoval dvojciferné úrovne a v roku 2007 sa ďalej zvýšil na 13,5 %.
This development was mainly driven by the rising trade deficit , which in turn was partly owing to robust growth in domestic demand .
Tento vývoj bol spôsobený najmä zvyšujúcim sa obchodným deficitom , ktorý čiastočne súvisel s vysokým rastom domáceho dopytu .
A gradual decline in the income balance , related to a rising rate of return on foreign liabilities , also played a role in the widening of the current account deficit .
Aj postupný pokles bilancie príjmov súvisiaci s rastúcou mierou výnosnosti zahraničných pasív zohrával pri zvyšovaní deficitu bežného účtu svoju úlohu .
Although high external deficits can be partly driven by the catching-up process of an economy such as Romania 's , deficits of this magnitude raise sustainability issues , especially if they persist over prolonged periods .
Hoci vysoké zahraničné deficity môžu čiastočne odrážať proces dobiehania úrovne rozvinutejších štátov , ku ktorému dochádza aj v Rumunsku , deficity takýchto rozmerov stále vzbudzujú otázky ohľadom udržateľnosti , najmä ak pretrvávajú počas dlhšieho obdobia .
It seems that the recent very large deficits have also resulted from the overheating of the economy .
Zdá sa , že súčasné veľmi vysoké deficity vznikli aj v dôsledku prehriatia ekonomiky .
From a financing perspective , until 2006 the external deficit was almost entirely covered by net inflows in direct investment .
Z pohľadu financovania pokrývali čisté prílevy priamych investícií do roku 2006 zahraničný deficit takmer v plnom rozsahu .
Recently , however , an increasing part of the deficit was financed by net inflows in other investment in the form of external borrowing by the banking and non-banking sector .
V poslednom čase však bola zvyšujúca sa časť deficitu financovaná čistými prílevmi iných investícií vo forme zahraničných pôžičiek bankového a nebankového sektora .
At the same time , net inflows in portfolio investment were rather volatile and have not contributed significantly to financing the borrowing needs of the Romanian economy .
Čisté prílevy portfóliových investícií boli zároveň pomerne volatilné a výrazne neprispeli k financovaniu úverových potrieb rumunského hospodárstva .
Against this background , the country 's net international investment position declined from - 19.3% of GDP in 1998 to - 46.6% of GDP in 2007 .
V tomto kontexte sa čistá medzinárodná investičná pozícia krajiny zhoršila z - 19,3 % HDP v roku 1998 na - 46,6 % HDP v roku 2007 .
Between 2002 and 2007 , gross external debt increased from 37.5% to 52.1% of GDP .
V rokoch 2002 až 2007 sa zvýšil hrubý zahraničný dlh , a to z 37,5 % na 52,1 % HDP .
It may be recalled that Romania is a small , open economy with a ratio of foreign trade in goods and services to GDP of 30.5% for exports and 44.9% for imports in 2007 ( see Table 11 ) .
Možno pripomenúť , že Rumunsko je malou otvorenou ekonomikou , kde pomer zahraničného obchodu s tovarmi a službami k HDP v roku 2007 predstavoval 30,5 % v prípade vývozu a 44,9 % v prípade dovozu ( tabuľka 11 ) .
Concerning measures of integration , in 2007 exports of goods to the euro area constituted 53.5% of total exports , whereas the corresponding figure for imports amounted to 52.3% .
Pokiaľ ide o mieru integrácie , v roku 2007 tvoril vývoz tovarov do eurozóny 53,5 % celkového vývozu , zatiaľ čo dovoz predstavoval 52,3 %.
At the end of 2006 , the share of euro area countries in Romania 's direct and portfolio investment liabilities stood at 75.9% and 71.0% , respectively .
Na konci roka 2006 dosahoval podiel krajín eurozóny na rumunských pasívach z priamych investícií 75,9 % a na pasívach z portfóliových investícií 71,0 %.
In 2007 , the share of Romania 's assets invested in the euro area amounted to 11.2% in the case of direct investment and 68.0% for portfolio investment ( see Table 12 ) .
V roku 2007 bol podiel rumunských aktív investovaných do eurozóny 11,2 % v prípade priamych investícií a 68,0 % v prípade portfóliových investícií ( tabuľka 12 ) .
5.8.4 LONG-TERM INTEREST RATE DEVELOPMENTS Over the reference period from April 2007 to March 2008 long-term interest rates in Romania were 7.1% on average and thus above the 6.5% reference value for the interest rate criterion ( see Table 13 ) .
5.8.4 VÝVOJ DLHODOBÝCH ÚROKOVÝCH MIER V sledovanom období od apríla 2007 do marca 2008 dosahovali dlhodobé úrokové miery v Rumunsku v priemere 7,1 %, čo je viac ako referenčná hodnota kritéria úrokových mier 6,5 % ( tabuľka 13 ) .
In the second quarter of 2005 Romanian long-term interest rates stood at around 6.7% ( see Chart 6a ) .
V druhom štvrťroku 2005 dosahovali rumunské dlhodobé úrokové miery približne 6,7 % ( graf 6a ) .
2 From late 2005 , they increased , to stand somewhat above 7.5% at the end of 2006 .
2 Od konca roka 2005 sa zvýšili , pričom na konci roka 2006 mierne prekročili úroveň 7,5 %.
The increase took place despite decreasing inflation .
K nárastu došlo aj napriek znižujúcej sa inflácii .
In 2006 , Banca Naţională a României increased its policy rate twice , which reached 8.75% at the end of the year .
V roku 2006 Banca Naţională a României dvakrát zvýšila hlavnú sadzbu , ktorá na konci roka predstavovala 8,75 %.
From early 2007 , long-term interest rates declined somewhat , as Banca Naţională a României gradually reduced the policy rate to 7 % in June , and since September they have been on an upward trend , to reach 7.3% by March 2008 .
Od začiatku roka 2007 dlhodobé úrokové miery mierne poklesli , keď Banca Naţională a României postupne znižovala sadzbu až na júnových 7 %. Od septembra tieto miery vykazovali vzostupný trend a v marci 2008 dosiahli 7,3 %.
This has happened in a context in which Banca Naţională a României reversed its policy action from November onwards , increasing the policy rate steadily to 9.5% .
Stalo sa tak v prostredí , keď Banca Naţională a României v novembri 2 Rok 2005 je prvý rok , za ktorý sú k dispozícii údaje o referenčnej dlhodobej úrokovej miere Rumunska . ECB Konvergenčná správa Máj 2008
Developments in Romanian longterm interest rates should be interpreted with some caution , however , as the market for Romanian government bonds is not yet liquid .
175 zmenila svoju politiku , pričom postupne zvyšovala hlavnú sadzbu až na 9,5 %.
2005 is the first year for which data are available on the reference long-term interest rate for Romania . ECB Convergence Report May 2008
Vývoj rumunských dlhodobých úrokových mier však treba interpretovať opatrne , nakoľko trh rumunských štátnych dlhopisov ešte nie je likvidný .
171 In the reference period , the spread between Romanian and euro area average long-term interest rates declined by around 100 basis points ( from levels close to 350 basis points at the beginning of 2007 to approximately 250 basis points at the beginning of 2008 ) .
V referenčnom období sa rozdiel medzi dlhodobými úrokovými mierami Rumunska a priemerom eurozóny znížil o približne 100 bázických bodov ( z úrovní , ktoré sa na začiatku roka 2007 približovali 350 bázickým bodom na približne 250 bázických bodov na začiatku roka 2008 ) .
In July 2007 it reached the historical minimum of 220 basis points , owing to a combination of declining long-term interest rates in Romania and higher long-term interest rates in the euro area .
V júli 2007 tento rozdiel dosiahol historické minimum 220 bázických bodov , v dôsledku kombinácie znižujúcich sa dlhodobých úrokových mier v Rumunsku a vyšších dlhodobých úrokových mier v eurozóne .
Since then it has started to widen again and reached almost 330 basis points in March 2008 .
Potom sa začal rozdiel znovu zväčšovať a v marci 2008 dosiahol takmer 330 bázických bodov .
This happened in a context of declining euro area long-term interest rates and increasing long-term interest rates in Romania .
Stalo sa tak v prostredí klesajúcich dlhodobých úrokových mier v eurozóne a zvyšujúcich sa dlhodobých úrokových mier v Rumunsku .
The Romanian capital market is much smaller than that in the euro area and still underdeveloped ( see Table 14 ) .
Rumunský kapitálový trh je oveľa menší ako trhy eurozóny a je stále nerozvinutý ( tabuľka 14 ) .
The corporate bond market is still at an early stage in terms of volume of issuance : the amount of debt securities issued by corporations reached just 0.7% of GDP at the end of 2007 .
Trh podnikových dlhopisov je v zmysle objemu emisií stále v počiatočnom štádiu : objem podnikmi vydaných dlhových cenných papierov dosiahol na konci roka 2007 iba 0,7 % HDP .
On the other hand , Bucharest Stock Exchange capitalisation is increasing ( to 18.6% of GDP in 2007 ) , though it remains particularly vulnerable to external shocks .
Na druhej strane sa zvyšuje kapitalizácia bukureštskej burzy cenných papierov ( na 18,6 % HDP v roku 2007 ) , hoci zostáva obzvlášť citlivá na externé šoky .
Bank financing is less developed than in other countries ( amounting to 36.6% of GDP at the end of 2007 ) .
Bankové financovanie je menej rozvinuté než v iných krajinách ( na konci roka 2007 dosiahlo 36,6 % HDP ) .
By contrast , the international claims of euro area banks in the country are relatively high , reaching 27.4% of total liabilities in 2007 .
Naopak , zahraničné pohľadávky bánk eurozóny v krajine sú relatívne vysoké , pričom v roku 2007 tvorili 27,4 % celkových pasív .
180 ECB Convergence Report May 2008
ECB Konvergenčná správa Máj 2008