natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Chart 7 Sectoral deposits ( annual percentage changes ;
Graf 7 Vklady podľa sektorov ( ročná percentuálna zmena ;
not adjusted for seasonal or calendar effects ) non-financial corporations households OFIs 30 25 20 15 10 5 0 - 5 - 10 2003 Source : ECB .
neočistené od sezónnych a kalendárnych vplyvov ) Nefinančné spoločnosti Domácnosti OFS 30 25 20 15 10 5 0 - 5 - 10 2003 Zdroj : ECB .
shift funds from M3 deposits into longer-term and arguably riskier assets outside M3 . Those shifts may have masked increases in precautionary holdings of money resulting from the economic and financial uncertainty that followed the collapse of Lehman Brothers .
a bezpečnosť bankových vkladov , a keď sa rozšírili vládne záruky na bankové vklady , väčšina z tejto dodatočnej držby mohla byť vo forme dlhodobejších vkladov mimo M3 .
However , to the extent that this uncertainty concerned the situation in the banking sector and the safety of bank deposits , many of those additional holdings may have taken the form of longer-term deposits outside M3 following the extension of government guarantees on bank deposits . The annual growth rate of M3 deposits held by non-monetary financial intermediaries other than insurance corporations and pension funds ( other financial intermediaries -- OFIs ) declined further in 2009 , falling by more than 18 percentage points to stand at - 2.9% in December .
Ročná miera rastu vkladov M3 v držbe nepeňažných finančných sprostredkovateľov iných ako poisťovne a dôchodkové fondy ( ostatní finanční sprostredkovatelia -- OFS ) poklesla v roku 2009 o viac ako 18 percentuálnych bodov až na - 2,9 % zaznamenaných v decembri . Tento výrazný pokles možno vysvetliť skutočnosťou , že OFS obvykle rýchlo reagujú na zmeny konštelácie úrokových sadzieb , ako aj znížením sekuritizačných aktivít , teda tvorby vkladov OFS v PFI , ktoré sú pôvodcami sekuritizovaných úverov .
This strong decline can be explained by the fact that OFIs typically react quickly to changes in the interest rate constellation , as well as by the reduction observed in securitisation activity , which entails the creation of OFI deposits held with the MFIs originating the securitised loans . GROWTH IN CREDIT TO THE PRIVATE SECTOR DECLINED MARKEDLY On the counterpart side of M3 , the annual growth rate of MFI credit to euro area residents declined further in 2009 , reaching 2.4% in December , down from 6.9% in December 2008 ( see Chart 8 ) .
RAST OBJEMU ÚVEROV SÚKROMNÉMU SEKTORU VÝRAZNE POKLESOL Na strane protipoložiek M3 ročná miera rastu úverov PFI poskytnutých rezidentom eurozóny v roku 2009 ďalej klesala , z úrovne 6,9 %, ktorú dosiahla v decembri 2008 , na úroveň 2,4 % zaznamenanú v decembri 2009 ( graf 8 ) . Tento vývoj odráža najmä výrazný pokles ročnej miery rastu úverov súkromnému sektoru , pričom sa ročná miera rastu úverov verejnej správe výrazne zvýšila .
This mainly reflected a significant decline in the annual growth rate of credit to the private sector , while the annual growth rate of credit to general government increased substantially .
Nárast ročnej miery rastu úverov verejnej správe bol najmä výsledkom značného nárastu vládnych cenných papierov v držbe PFI počas roka .
The increase in the annual growth rate of credit to general government was mainly a result of sizeable increases in MFIs » holdings of government securities in the course of the year .
Vzhľadom na aktuálnu konšteláciu úrokových sadzieb sa vládne cenné papiere považovali za atraktívnu , likvidnú investičnú príležitosť v podmienkach tlmeného dopytu súkromného sektora po úveroch a pocitu bánk , že riziko nesplácania úverov sa zvýšilo .
Given the prevailing interest rate constellation , government securities were seen as an attractive , liquid investment opportunity in the context of subdued loan demand on the part of the private sector and a perception among banks that borrowers » default risk had increased .
Okrem toho tieto cenné papiere predstavovali bezpečnú investičnú príležitosť , pretože ich bolo možné použiť aj ako kolaterál pri operáciách na dodanie likvidity Eurosytému .
In addition , ECB Annual Report 2009
Tento pokles je odrazom poklesu ročnej ECB Výročná správa 2009
the annual growth rate of the M3 deposits of non-financial corporations only declined until mid-2009 ( temporarily turning slightly negative ) , before strengthening again during the second half of the year to stand at 5.4% in December . These divergent developments were consistent with the evolution of the economic cycle .
Tento odlišný priebeh bol v súlade s vývojom hospodárskeho cyklu . V tejto súvislosti je tento relatívne postupný pokles miery rastu vkladov M3 domácností ( na rozdiel od posilňovania v prípade nefinančných spoločností ) odrazom skutočnosti , že disponibilný príjem domácností je obvykle stabilnejší ako hospodárska aktivita .
In this respect , the relatively gradual decline seen in the growth rate of households » M3 deposits ( by comparison with the strengthening observed for non-financial corporations ) reflects the fact that households » disposable income is typically more stable than economic activity .
Naopak , peňažné toky spoločností majú tendenciu zlepšovať sa na začiatku hospodárskeho cyklu a možno ich využiť na zriadenie likviditných rezerv na financovanie výroby a investičnej činnosti v očakávaní zlepšenia ekonomického prostredia .
By contrast , firms » cash flows tend to improve early in the economic cycle and may then be used to establish liquidity buffers for the financing of production and investment activities in anticipation of an improvement in the economic environment . The gradual decline seen in 2009 in the annual growth rate of households » M3 deposits was also very strongly affected by the steepening of the yield curve and the improvements observed in stock markets , which led households to
Postupný pokles ročnej miery rastu vkladov M3 domácností zaznamenaný v roku 2009 bol taktiež výrazne ovplyvnený zväčšovaním sklonu výnosovej krivky a rastom akciových trhov , čo viedlo k presunom finančných prostriedkov domácností z vkladov M3 do dlhodobejších a pravdepodobne rizikovejších aktív mimo M3 . Tieto presuny možno zakrývajú zvýšené držby peňažných prostriedkov v dôsledku hospodárskej a finančnej neistoty , ktorá nastala po kolapse banky Lehman Brothers .
Chart 8 Counterparts of M3 ( annual flows ;
Graf 8 Protipoložky agregátu M3 ( ročné toky ;
EUR billions ;
v mld . EUR ;
adjusted for seasonal and calendar effects ) credit to the private sector ( 1 ) credit to general government ( 2 ) net external assets ( 3 ) longer-term financial liabilities ( excluding capital and reserves ) ( 4 ) other counterparts ( including capital and reserves ) ( 5 ) M3 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 - 200 - 400 - 600 - 800 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Source : ECB .
očistené od sezónnych a kalendárnych vplyvov ) Úvery súkromnému sektoru ( 1 ) Úvery verejnej správe ( 2 ) Čisté zahraničné aktíva ( 3 ) Dlhodobejšie finančné pasíva ( bez kapitálu a rezerv ) ( 4 ) Ostatné protipoložky ( vrátane kapitálu a rezerv ) ( 5 ) M3 1 600 1 400 1 200 1 000 800 600 400 200 0 - 200 - 400 - 600 - 800 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Zdroj : ECB .
Notes : M3 is shown for reference only ( M3 = 1 + 2 + 3-4 + 5 ) .
Poznámky : M3 sa uvádza len na informáciu ( M3 = 1 + 2 + 3 - 4 + 5 ) .
Longer-term financial liabilities ( excluding capital and reserves ) are shown with an inverted sign , since they are liabilities of the MFI sector .
Dlhodobejšie finančné pasíva ( bez kapitálu a rezerv ) sa uvádzajú s opačným znamienkom , keďže ide o pasíva sektora PFI .
as a result of that new stock of securities and the significant accumulation of government securities in the course of the year , euro area MFIs did not feel the need to create additional collateral , and so those retained securitisation activities steadily became less frequent . The annual growth rate of MFI loans to the private sector , the largest component of credit to the private sector , declined further in the course of 2009 , turning slightly negative in the fourth quarter of the year .
Ročná miera rastu úverov PFI súkromnému sektoru , najväčšej zložky úverov súkromnému sektoru , počas roka 2009 ďalej klesla , pričom sa v štvrtom štvrťroku dostala do mierne záporných hodnôt .
Its shortterm dynamics reveal that the steady decline observed in this annual growth rate in 2009 was a result of the strong fall seen in the fourth quarter of 2008 and the subdued flows recorded throughout the year .
Jej krátkodobá dynamika odhaľuje , že nepretržitý pokles tejto ročnej miery rastu v roku 2009 bol výsledkom prudkého poklesu zaznamenaného v štvrtom štvrťroku 2008 a tlmených tokov zaznamenaných v priebehu roka .
Indeed , the three-month annualised growth rate hovered around - 0.5% throughout 2009 ( see Chart 4 ) .
A skutočne , trojmesačná anualizovaná miera rastu sa počas roka 2009 pohybovala okolo - 0,5 % ( graf 4 ) .
This picture does not change when the downward impact of the derecognition of loans in the context of securitisation activities is taken into account , although adjusting for this effect prevents both the annual rate and the short-term rate from dropping below zero .
Tento obraz sa nezmení ani po zohľadnení záporného vplyvu vylúčenia úverov z vykazovania v rámci sekuritizačných činností , hoci očistenie od tohto vplyvu zabráni , aby sa tak ročná miera rastu , ako aj krátkodobá miera rastu dostali pod nulu .
Nonetheless , while significant at the beginning of 2009 , the difference between the adjusted and unadjusted growth rates declined steadily in the course of the year , reflecting the decline observed in securitisation activity .
Napriek tomu rozdiel upravených a neupravených ročných mier rastu , ktorý bol na začiatku roka 2009 značný , postupne počas roka klesal , čo bolo odrazom poklesu aktivít v oblasti sekuritizácie .
The overall deceleration in lending to the private sector was broadly based across the various borrowing sectors , although it also concealed some heterogeneity in those sectoral developments .
Celkové spomalenie poskytovania úverov súkromnému sektoru sa týkalo všetkých hlavných segmentov , hoci sa za tým skrývala určitá heterogénnosť vývoja v jednotlivých sektoroch .
After declining markedly in the fourth quarter of 2008 , the annual growth rate of loans to households declined at a more moderate pace in the first quarter of 2009 and remained broadly stable at around zero thereafter , with a slight increase towards the end of the year .
Po výraznom poklese v štvrtom štvrťroku 2008 klesala ročná miera rastu úverov domácnostiam v prvom štvrťroku miernejším tempom , potom ostala vo všeobecnosti stabilná na úrovni okolo nuly a nakoniec sa ku koncu roka mierne zvýšila .
This improvement was mainly a consequence of developments in loans for house purchase .
Toto zlepšenie bolo najmä dôsledkom vývoja úverov na nákup nehnuteľností na bývanie .
By contrast , the annual growth rate of loans to non-financial corporations declined strongly throughout the year , falling from 9.5% in 2 « Retained securitisation » refers to the practice whereby at least some of the securities created in the traditional true-sale securitisation process are bought back by the originating MFI . those securities represented a safe investment opportunity that could easily be used as collateral in the Eurosystem 's liquidity operations .
Na rozdiel od toho ročná miera rastu úverov nefinančným spoločnostiam v priebehu roka výrazne poklesla z úrovne 9,5 % v decembri 2008 na úroveň - 2,2 % v decembri 2009 . Tento pokles sa zaznamenal pri všetkých splatnostiach , ale bol viditeľnejší pri kratších splatnostiach , a iba toky dlhodobých úverov ( t. j. so splatnosťami dlhšími ako päť rokov ) zostali počas roka stále kladné .
At the same time , the issuance of government securities increased significantly in 2009 .
Pokles objemu krátkodobých 2 „Ponechaná sekuritizácia » je prax , pri ktorej aspoň časť zabezpečenia vytvoreného v rámci tradičného procesu sekuritizácie formou skutočného predaja odkúpi pôvodná PFI .
By contrast , the annual growth rate of credit to the private sector declined markedly over the course of the year , standing at a modest 0.7% in December .
miery rastu tak dlhových cenných papierov súkromného sektora , ako aj úverov súkromnému sektoru .
This reflected the declines recorded in the annual growth rates of both private sector debt securities and loans to the private sector . The annual growth rate of MFIs » holdings of private sector securities other than shares declined as the effect of the large-scale retained securitisation activities conducted in late 2008 and early 2009 dissipated .
Ročná miera rastu cenných papierov súkromného sektora iných ako sú akcie v držbe PFI poklesla v dôsledku postupného ústupu vplyvu rozsiahlych ponechaných sekuritizačných aktivít , ku ktorým došlo koncom roka 2008 a začiatkom roka 2009 2 .
2 This practice acquired particular significance in the fourth quarter of 2008 , when the ECB moved to fixed rate operations with full allotment for the provision of central bank liquidity .
Táto prax nadobudla obzvlášť veľký význam v štvrtom štvrťroku 2008 , keď ECB prešla k operáciám na dodanie likvidity centrálnou bankou s pevne stanovenou sadzbou bez obmedzenia objemu pridelených prostriedkov .
In 2009 ,
V roku 2009 PFI eurozóny nepociťovali , v dôsledku tohto nového stavu cenných papierov a významnej akumulácie vládnych cenných papierov v priebehu roka , potrebu vytvárať si dodatočné zdroje kolaterálu , a preto sa aktivity súvisiace s ponechanou sekuritizáciou vyskytovali čoraz menej .
ECB Annual Report 2009 December 2008 to - 2.2% in December 2009 .
ECB Výročná správa 2009
This decline was observed for all maturities , but was more visible for shorter maturities , with only the flows of long-term loans ( i.e. those with maturities of over five years ) remaining positive throughout the year . The contraction recorded in the amount of outstanding short-term loans may reflect the substantially reduced trade volumes and inventory levels in 2009 .
termínovaných úverov , ktorý sa zaznamenal , môže byť odrazom výrazného poklesu objemu obchodov a objemu zásob v roku 2009 . Okrem toho možno nefinančné spoločnosti čiastočne prešli k dlhodobým bankovým úverom s pevne stanovenou úrokovou sadzbou v snahe využiť dlhodobo nízku úroveň úrokových sadzieb .
In addition , non-financial corporations may , in part , have moved over to fixed rate , long-term bank loans in an attempt to lock in the prevailing low level of interest rates . At the same time , in the presence of heightened uncertainty , firms with access to market-based finance may have wanted to reduce their dependence on banks by increasing their recourse to market financing given the reduced spreads between the rates on securities issued by non-financial corporations and those on MFI loans .
Spoločnosti s prístupom k trhovému dlhovému financovaniu možno zároveň chceli , v prostredí vysokej neistoty , znížiť svoju závislosť od bánk zvyšovaním svojich zdrojov trhového financovania vzhľadom na znížené spready medzi úrokovými sadzbami cenných papierov vydaných nefinančnými spoločnosťami a úrokovými sadzbami úverov PFI . Zdá sa , že tento vývoj úverov domácnostiam a nefinančným spoločnostiam je v súlade s podobnými situáciami v minulosti .
These developments in loans to households and non-financial corporations appear consistent with historical regularities . Changes in the growth rate of loans to households tend to coincide with -- or lead slightly -- turning-points in real GDP growth , while loans to non-financial corporations tend to lag developments in GDP by a few quarters .
Zmeny miery rastu úverov domácnostiam majú tendenciu zhodovať sa alebo mierne predchádzať obratom reálneho rastu HDP , pričom úvery nefinančným spoločnostiam majú tendenciu oneskorovať sa za vývojom HDP o niekoľko štvrťrokov .
These regularities reflect various factors .
Tieto zákonitosti vývoja sú odrazom rozličných faktorov .
On the one hand , both interest rates and house prices tend to decline during economic slowdowns , which prompts renewed demand for loans for house purchase on the part of some households .
Na jednej strane , tak úrokové sadzby , ako aj ceny nehnuteľností na bývanie majú tendenciu počas spomalenia rastu ekonomiky klesať , čo vedie k obnoveniu dopytu istých domácností po úveroch na nákup nehnuteľností na bývanie .
On the other hand , firms typically make use of internal funds as cash flows improve during a recovery , only later turning to external financing , which may explain the fact that loans to non-financial corporations tend to lag GDP .
Na druhej strane , po zlepšení peňažných tokov počas oživenia ekonomiky spoločnosti obvykle využívajú vlastné zdroje , a až neskôr prejdú na financovanie z vonkajších zdrojov , čo môže vysvetľovať skutočnosť , že úvery nefinančným spoločnostiam majú tendenciu zaostávať za vývojom HDP .
At the same time , some supply factors may also be relevant .
Relevantné môžu byť zároveň aj určité faktory na strane ponuky .
For instance , in the early stages of a recovery , banks prefer to increase lending to households rather than firms , as loans to households ( especially loans for house purchase ) are better collateralised .
V počiatočných etapách oživenia môžu banky napríklad uprednostňovať zvýšené poskytovanie úverov domácnostiam pred poskytovaním úverov spoločnostiam , keďže úvery domácnostiam ( najmä úvery na nákup nehnuteľností na bývanie ) sú lepšie kolateralizované 3 .
3 The bank lending survey for the euro area indicates that credit standards were tightened throughout 2009 , although that tightening weakened as time went by .
Výsledky prieskumu úverovej aktivity bánk v eurozóne poukazujú na to , že podmienky poskytovania úverov sa v roku 2009 sprísňovali , aj keď časom sa miera tohto sprísňovania zmierňovala .
To some extent , that tightening reflected balance sheet constraints ,
Do určitej miery odrážalo toto sprísňovanie aj bilančné obmedze -
limited access to external funding and liquidity restraints , but it mainly stemmed from variations in borrowers » creditworthiness , which tends to worsen in economic downturns and improve in recoveries .
nia , obmedzený prístup k financovaniu z vonkajších zdrojov a obmedzenia spojené s dostupnosťou likvidity , avšak pramenilo najmä zo zmien dôveryhodnosti dlžníkov , ktorá sa obvykle v čase hospodárskeho poklesu zhoršuje a v čase oživenia zlepšuje .
The annual growth rate of MFI loans to OFIs continued to decline , reaching 4.3% in December 2009 , down from 10.1% in December 2008 .
Ročná miera rastu úverov PFI poskytovaných OFS ďalej klesala z 10,1 % v decembri 2008 na 4,3 % v decembri 2009 .
This strong deceleration was probably related to the fact that investors » preferences shifted strongly towards more traditional financial products , leading to the general scaling-down of OFI activities .
Tento výrazný pokles pravdepodobne súvisel so skutočnosťou , že preferencie investorov sa presunuli smerom k tradičným finančným produktom , čo viedlo k celkovému poklesu činností OFS .
The almost total closure of the market for securitisation was an important development in this respect .
Dôležitým vývojovým aspektom bolo v tomto ohľade takmer úplné uzatvorenie trhu so sekuritizáciou .
Of the other counterparts of M3 , the annual growth rate of MFI longer-term financial liabilities ( excluding capital and reserves ) held by the money-holding sector increased substantially in the course of the year and stood at 5.8% in December , up from 0.6% at the end of 2008 .
Z ostatných protipoložiek agregátu M3 sa ročná miera rastu dlhodobejších finančných pasív PFI ( okrem kapitálu a rezerv ) v držbe sektora držiaceho peniaze v priebehu roka výrazne zvýšila z úrovne 0,6 % na konci roka 2008 , na úroveň 5,8 % v decembri 2009 .
It thereby ended the downward trend observed as of the second quarter of 2007 .
Tým sa skončil klesajúci trend pozorovaný od druhého štvrťroka 2007 .
This increase mainly reflected stronger growth not only in longer-term deposits ( i.e. deposits redeemable at notice of over three months and those with an agreed maturity of over two years ) , but also in longer-term debt securities ( i.e. those with a maturity of over two years ) .
Toto zvýšenie odrážalo najmä výraznejší rast nielen dlhodobejších vkladov ( t. j. vkladov splatných na požiadanie s výpovednou lehotou nad tri mesiace a vkladov s dohodnutou splatnosťou vyššou ako dva roky ) , ale aj dlhodobejších dlhových cenných papierov ( t. j. so splatnosťou do dvoch rokov ) .
Overall , the increase observed in longer-term financial liabilities in 2009 reflects a shift towards longer maturities in the light of the steepness of the yield curve .
Rast dlhodobejších finančných pasív v roku 2009 celkovo odráža presuny k dlhším splatnostiam vo svetle výraznejšieho sklonu výnosovej krivky .
Government guarantees and improvements in market confidence are also likely to have contributed to this increase in the accumulation of longer-term MFI debt securities by the money-holding sectors .
Vládne záruky a zlepšovanie dôvery trhu pravdepodobne tiež prispeli k tomuto zvýšeniu akumulácie dlhodobejších dlhových cenných papierov bánk PFI sektorom držiteľov peňazí .
Finally , turning to the external position of euro area MFIs , both external assets and external liabilities were reduced in 2009 -- the first reduction in the absolute size of euro area MFIs » 3 See the box entitled « Loans to the non-financial private sector over the business cycle in the euro area » in the October 2009 issue of the ECB 's Monthly Bulletin .
Čo sa týka zahraničných pozícií PFI eurozóny , v roku 2009 sa znížili tak zahraničné aktíva , ako aj zahraničné pasíva , pričom išlo o prvé zníženie absolútnej hodnoty zahraničnej pozície PFI od roku 1999 . To však viedlo k zvýšeniu čistej 3 Viac informácií je v boxe „Loans to the non-financial private sector over the business cycle in the euro area » v Mesačnom bulletine z októbra 2009 .
external position since 1999 .
zahraničnej pozície PFI o 135 mld .
This resulted , however , in an increase of Euros 135 billion in euro area MFIs » net external position , as the reduction in external liabilities exceeded the reduction in external assets .
Euros , keďže zníženie zahraničných pasív bolo vyššie ako zníženie zahraničných aktív .
This reduction of both assets and liabilities stems from the scaling-back of
Toto zníženie tak aktív , ako aj pasív pramení zo znižovania medzibankových zahraničných pozícií v prostredí
interbank cross-border positions in the context of a broader deleveraging process on the MFI balance sheet .
rozsiahlejšieho procesu ústupu od dlhového financovania v bilanciách PFI .
For a detailed discussion of developments in the MFI balance sheet in the course of 2009 and their implications for loans to the private sector , see Box 3 .
Podrobné diskusie o vývoji v bilanciách PFI počas roka 2009 a jeho vplyve na úvery súkromnému sektoru sú uvedené v boxe 3 .
RECENT DEVELOPMENTS IN BANKS » BALANCE SHEETS AND THEIR IMPLICATIONS FOR PRIVATE SECTOR LOANS As a result of the intensification of the financial turmoil in the last few months of 2008 , MFIs around the world have faced mounting pressure to reduce the size of their balance sheets .
NAJNOVŠÍ VÝVOJ BANKOVÝCH BILANCIÍ A JEHO VPLYV NA ÚVERY SÚKROMNÉMU SEKTORU V dôsledku zintenzívnenia finančných turbulencií v posledných mesiacoch roka 2008 museli PFI na celom svete čeliť rastúcemu tlaku na znižovanie svojich celkových aktív .
Euro area MFIs have not escaped these pressures and reduced their main assets1 by Euros 329 billion ( representing a decline of 1.1% ) in the course of 2009 .
Ani PFI krajín eurozóny tomuto tlaku neunikli a počas roka 2009 znížili svoje hlavné aktíva o 329 mld . Euros ( čo zodpovedá poklesu o 1,1 %) .
This was the first reduction since 1999 and unwound some of the strong leveraging observed between 2004 and mid-2008 .
1 Bol to prvý pokles od roku 1999 a čiastočne sa ním ukončilo rozsiahle dlhové financovanie , ktoré sa zaznamenalo od roku 2004 do polovice roka 2008 .