natgillin/translations-raw huggingface dataset:
As shown in greater detail in Chart 2b , until 2004 primary deficits contributed to growth in government debt .
Ako podrobne ilustruje graf 2b , do roku 2004 prispieval k rastu dlhu verejnej správy primárny deficit .
Deficit-debt adjustments reflecting privatisation receipts and valuation gains on foreign currency-denominated government debt as well as the fast growth of nominal GDP were the major factors behind the reduction of the debt ratio from 2000 until 2004 ( see Table 6 ) .
Úpravy vzťahu deficitu a dlhu rezultujúce z privatizačných príjmov a zo ziskov z ocenenia dlhu verejnej správy v cudzích menách , ako aj rýchly rast nominálneho HDP boli hlavnými faktormi , ktoré prispeli k zníženiu pomeru dlhu v rokoch 2000 až 2004 ( tabuľka 6 ) .
The patterns observed during the mid-1990s and early 2000s may be seen as indicative of the close link between primary deficits and adverse debt dynamics , irrespective of the starting level of debt -- which in the case of Lithuania was comparatively low .
storočia môže poukazovať na úzky vzťah medzi primárnym deficitom a nepriaznivou dynamikou dlhu , a to bez ohľadu na jeho počiatočnú úroveň , ktorá bola v prípade Litvy pomerne nízka .
In this context , it may be noted that the share of government debt with a short-term maturity decreased substantially from 1998
V tejto súvislosti možno poznamenať , že podiel krátkodobého dlhu verejnej správy sa od roku 1998 do roku 2007
until 2007 .
výrazne znižoval .
The proportion of debt with a short-term maturity is low , and fiscal balances are therefore relatively insensitive to changes in interest rates .
Podiel krátkodobého dlhu je nízky a rozpočtové saldá sú preto relatívne necitlivé na zmeny úrokových mier .
The proportion of government debt denominated in foreign currency is 83.2% .
Podiel dlhu verejnej správy v cudzích menách je 83,2 %.
However , the whole of this is denominated in euro , the anchor currency of Lithuania 's currency board arrangement .
Celý tento dlh je však denominovaný v eurách , referenčnej mene litovského režimu menovej rady .
Fiscal balances are therefore insensitive to changes in exchange rates other than the euro-litas exchange rate .
Rozpočtové saldá sú preto necitlivé na pohyby výmenných kurzov , s výnimkou kurzu litasu voči euru .
Moving on to examine trends in other fiscal indicators , it can be seen from Chart 4 and Table 7 that the general government total expenditure-to-GDP ratio declined sharply from 40.4% in 1998 to 33.2% in 2003 , due to expenditure reductions in all major categories relative to GDP .
Pokiaľ ide o vývoj ostatných fiškálnych ukazovateľov , z grafu 4 a tabuľky 7 vidno , že pomer celkových výdavkov verejnej správy k HDP sa prudko znížil zo 40,4 % v roku 1998 na 33,2 % v roku 2003 , a to najmä v dôsledku zníženia výdavkov vo všetkých hlavných kategóriách HDP .
It was subsequently broadly stable at around 34 % until 2006 , but increased to 35.6% in 2007 .
Tento pomer bol následne až do roku 2006 relatívne stabilný na úrovni približne 34 %, ale v roku 2007 sa zvýšil na 35,6 %.
On balance , the expenditure ratio was 4.8 percentage points lower in 2007 than in 1998 .
Celkovo bol pomer výdavkov v roku 2007 o 4,8 percentuálneho bodu nižší ako v roku 1998 .
Government revenue in relation to GDP followed a pattern similar to that of the expenditure ratio , but at a lower level .
Vývoj v oblasti príjmov verejnej správy v pomere k HDP bol podobný ako v prípade pomeru výdavkov , avšak na nižšej úrovni .
Overall it declined by 3.1 percentage points between 1998 and 2007 , when it reached 34.3% .
Celkovo v rokoch 1998 až 2007 došlo k jeho poklesu o 3,1 percentuálneho bodu , keď tento pomer dosiahol hodnotu 34,3 %.
Looking ahead , the Lithuanian medium-term fiscal policy strategy as stated in the update for 2007-10 of the convergence programme , dated December 2007 and preceding the European Commission forecasts shown in Table 4 , foresees a small consolidation with the aim of achieving a surplus of 0.8% of GDP in 2010 .
Čo sa týka ďalšieho vývoja , strednodobá stratégia fiškálnej politiky Litvy , ktorá je uvedená v aktualizácii konvergenčného programu na roky 2007 až 2010 , uverejneného v decembri 2007 , pred prognózami Európskej komisie ( tabuľka 4 ) , predpokladá sa mierna konsolidácia , s cieľom dosiahnuť v roku 2010 prebytok vo výške 0,8 % HDP .
According to this strategy , in 2007 and 2008 , the structural balance , i.e. the cyclically adjusted balance net of one-off and temporary measures , will be above the medium-term objective specified in the Stability and Growth Pact , which is quantified in the convergence programme as a structural deficit below 1 % of GDP after 2008 .
Podľa tejto stratégie bude v rokoch 2007 a 2008 štrukturálne saldo , t. j. cyklicky upravené saldo bez jednorazových a dočasných opatrení , nad úrovňou strednodobého cieľa stanoveného v Pakte stability a rastu , ktorý je v konvergenčnom programe kvantifikovaný ako štrukturálny deficit vo výške menej ako 1 % HDP po roku 2008 .
Moreover , government gross debt is planned to be reduced to 14.0% of GDP in 2010 .
Okrem toho sa plánuje zníženie hrubého dlhu verejnej správy na 14,0 % HDP v roku 2010 .
The total revenue and expenditure ratios are projected to rise by , respectively , 3.9 and 2.2 percentage points compared with the 2007 data presented in the programme .
Podľa prognóz sa v porovnaní s programovými údajmi na rok 2007 má pomer celkových príjmov a výdavkov zvýšiť o 3,9 , resp . 2,2 percentuálneho bodu .
While the increase in the revenue ratio mainly reflects tax and other revenue increases , the rise in the expenditure ECB Convergence Report May 2008
Zatiaľ čo k zvýšeniu pomeru príjmov došlo ECB Konvergenčná správa Máj 2008 125
121 ratio derives from higher social transfers and gross fixed capital formation .
najmä v dôsledku zvýšenia daní a iných príjmov , zvýšenie pomeru výdavkov vyplýva z vyššieho objemu sociálnych transferov a tvorby hrubého fixného kapitálu .
There is currently no evidence of measures with a significant temporary effect in the 2008 budget .
V súčasnosti nie známe , že by existovali dočasné opatrenia , ktoré by mohli mať významný vplyv na rozpočet v roku 2008 .
As highlighted in Table 8 , a marked ageing of the population is expected .
Ako vidno z tabuľky 8 , očakáva sa výrazné starnutie populácie .
According to the 2006 projections by the EU 's Economic Policy Committee and the European Commission , 3 Lithuania is likely to experience a moderate net increase in age-related public expenditures amounting to 1.4 percentage points of GDP in the years to 2050 .
Podľa projekcií Výboru pre hospodársku politiku EÚ a Európskej komisie 3 z roku 2006 by mala Litva v období do roku 2050 zaznamenať mierny čistý nárast verejných výdavkov spojených so starnutím obyvateľstva vo výške 1,4 percentuálneho bodu HDP .
This reflects in part the implementation of pension reforms in the past .
Čiastočne je tu zohľadnená realizácia predchádzajúcich dôchodkových reforiem .
However , vigilance is needed , as demographic , economic and financial developments may turn out to be less favourable than assumed in the projections .
Naďalej je však potrebná určitá opatrnosť , nakoľko sa môže ukázať , že demografický , ekonomický a finančný vývoj bude menej priaznivý , než predpokladajú projekcie .
Turning to fiscal challenges , Lithuania must conduct an adequately tightened fiscal policy that contributes more to reducing macroeconomic imbalances .
Čo sa týka rozpočtovej oblasti , Litva musí uplatňovať primerane prísnu fiškálnu politiku , ktorá by vo väčšej miere prispela k zníženiu makroekonomických nerovnováh .
In this regard , saving revenue windfalls as well as exercising expenditure restraint are important to reduce domestic demand pressures .
V tejto súvislosti je dôležité úsporne zaobchádzať s neočakávanými príjmami a uplatňovať obmedzenia vo výdavkovej oblasti , aby sa zoslabili domáce dopytové tlaky .
Moreover , as stated above , in fast growing economies the strength of the budgetary position , as measured by the structural balance , may be overestimated because of recent positive revenue surprises , which may be reversed in a downturn .
Okrem toho , ako už bolo uvedené , v rýchlo rastúcich ekonomikách môže byť rozpočtová pozícia meraná štrukturálnym saldom nadhodnotená v dôsledku predchádzajúcich neočakávaných príjmov , avšak takýto vývoj sa môže obrátiť .
Despite previous successes , the institutional framework of fiscal policy requires further strengthening .
Napriek predchádzajúcim úspechom si inštitucionálny rámec fiškálnej politiky vyžaduje ďalšie posilňovanie .
Furthermore , fiscal policy should continue to improve the efficiency of public expenditure . 5.5.3 EXCHANGE RATE DEVELOPMENTS
5.5.3 VÝVOJ VÝMENNÉHO KURZU Litovský litas je súčasťou mechanizmu ERM II od 28 . júna 2004 , t. j. celé dvojročné referenčné obdobie od 19 .
agreement on participation in ERM II was based on a number of policy commitments by the Lithuanian authorities , relating to , inter alia , pursuing sound fiscal policies , containing credit growth to ensure the sustainability of the current account position and implementing further structural reforms .
Dohoda o účasti v ERM II vychádzala z viacerých politických záväzkov litovských orgánov , ktoré sa okrem iného týkali uplatňovania zdravej fiškálnej politiky , tlmenia rastu objemu úverov s cieľom zabezpečiť udržateľnosť pozície bežného účtu a realizácie ďalších štrukturálnych reforiem .
Over the period under review , the litas has continued to be stable and has not exhibited any deviation from its central rate against the euro in ERM II , reflecting the unchanged Lithuanian exchange rate policy under the currency board regime ( see Chart 5 and Table 9a ) .
Počas sledovaného obdobia bol litas naďalej stabilný a nezaznamenal žiadne odchýlky od svojej centrálnej parity voči euru v ERM II , čo je odrazom nezmenenej kurzovej politiky Litvy v rámci režimu menovej rady ( graf 5 a tabuľka 9a ) .
Within ERM II , Lithuania has not devalued its currency 's central rate against the euro on its own initiative .
V rámci účasti v ERM II Litva z vlastnej iniciatívy centrálnu paritu svoje meny voči euru nedevalvovala .
As implied by the currency board regime , Lietuvos bankas has continued to be regularly active in the foreign exchange market by selling and purchasing foreign currency in the period under review .
V dôsledku režimu menovej rady Lietuvos bankas v sledovanom období pravidelne aktívne obchodovala na devízovom trhu tak , že predávala a kupovala cudziu menu .
Short-term interest rate differentials against the three-month EURIBOR remained insignificant until April 2007 .
Diferenciály krátkodobých úrokových mier voči trojmesačnej úrokovej miere EURIBOR zostali zanedbateľné až do apríla 2007 .
Thereafter , the spread edged up to moderate levels and , in late 2007 , it widened sizeably on account of rising risk aversion in financial markets combined with market concerns about high external imbalances in Lithuania .
Potom sa rozdiel priblížil k miernym úrovniam a koncom roka 2007 sa tento rozdiel v dôsledku zvyšujúcej sa averzie voči riziku na finančných trhoch v spojení s obavami trhov z vysokých zahraničných nerovnováh Litvy značne zvýšil .
However , in early 2008 the spread returned to modest levels , standing at 0.7 percentage point in the three-month period ending March 2008 ( see Table 9b ) .
Na začiatku roka 2008 sa rozdiel vrátil späť na miernu úroveň a v trojmesačnom období končiacom sa v marci 2008 dosiahol 0,7 percentuálneho bodu ( tabuľka 9b ) .
In a longer-term context , in March 2008 both bilaterally against the euro and in effective terms , the real exchange rate of the Lithuanian litas stood somewhat above its ten-year historical averages ( see Table 10 ) .
V dlhodobom kontexte sa v marci 2008 reálny výmenný kurz litovského litasu -- bilaterálne voči euru aj v efektívnom vyjadrení -- pohyboval mierne nad úrovňou svojho desaťročného historického priemeru ( tabuľka 10 ) .
However , these measures should be interpreted with caution , as in this period Lithuania was subject to a process of economic convergence , which complicates any historical assessment of real exchange rate developments . The Lithuanian litas has been participating in ERM II with effect from 28 June 2004 , i.e. for the entire two-year reference period from 19 April 2006 to 18 April 2008 ( see Table 9a ) .
Uvedené výsledky by sa však mali interpretovať opatrne , pretože Litva prechádzala v tomto období procesom hospodárskej konvergencie , čím
3 « The impact of ageing on public expenditure : projections for the EU25 Member States on pensions , health care , long-term care , education and unemployment transfers ( 2004 -- 2050 ) » , Economic Policy Committee and European Commission ( 2006 ) .
3 „The impact of ageing on public expenditure : projections for the EU25 Member States on pensions , health care , long-term care , education and unemployment transfers ( 2004 -- 2050 ) » , Výbor pre hospodársku politiku a Európska komisia ( 2006 ) .
LITHUANIA
LIT V A
As regards other external developments , since 1998 Lithuania has consistently reported large or very large deficits in its combined current and capital account of the balance of payments .
sa akékoľvek historické hodnotenie vývoja reálnych výmenných kurzov komplikuje . Čo sa týka vývoja vo vzťahu k zahraničiu , Litva od roku 1998 stále vykazuje vysoké alebo veľmi vysoké deficity spojeného bežného a kapitálového účtu platobnej bilancie .
After declining somewhat from 6.4% of GDP in 2004 to 5.9% of GDP in 2005 , the deficit increased again , reaching 11.9% of GDP in 2007 .
Po znížení zo 6,4 % HDP v roku 2004 na 5,9 % HDP v roku 2005 sa deficit znovu zvýšil a v roku 2007 dosiahol 11,9 % HDP .
In the period under review , this widening was predominantly driven by a decline in the trade balance , associated in turn with buoyant domestic demand and some one-off factors , such as capacity restrictions in the Mazeikiu oil refinery .
K zvýšeniu v sledovanom období prispelo najmä zhoršenie obchodnej bilancie v súvislosti s intenzívnym domácim dopytom a tiež niektoré jednorazové faktory , napr . kapacitné obmedzenia v ropnej rafinérii Mazeikiu .
The deficit on income also increased in response to higher reinvested earnings by foreign-owned companies , whereas the surplus on current transfers remained broadly unchanged .
Deficit príjmov sa tiež zvýšil , v dôsledku vyšších reinvestovaných ziskov zahraničných spoločností , pričom prebytok bežných transferov zostal celkovo nezmenený .
Although high external deficits can be partly driven by the catching-up process of an economy such as Lithuania 's , deficits of this magnitude raise sustainability issues , especially if they persist over prolonged periods .
Hoci vysoké zahraničné deficity môžu čiastočne odrážať proces dobiehania úrovne rozvinutejších štátov , ku ktorému dochádza aj v Litve , deficity takýchto rozmerov stále vzbudzujú otázky ohľadom udržateľnosti , najmä ak pretrvávajú počas dlhších období .
It seems that the recent very large deficits have also resulted from the overheating of the economy .
Zdá sa , že súčasné veľmi vysoké deficity vznikli tiež v dôsledku prehriatia ekonomiky .
From a financing perspective , the contribution of net inflows in direct investment to the financing of Lithuania 's external deficit has increased , reaching about 4.5% of GDP in the review period .
Z hľadiska financovania sa príspevok čistých prílevov priamych investícií k financovaniu zahraničného deficitu Litvy zvýšil a v sledovanom období dosiahol okolo 4,5 % HDP .
The additional financing needs have increasingly been met by very large inflows in other investments , primarily in the form of bank loans .
Ďalšie potreby financovania sú do značnej miery uspokojované veľmi veľkými prílevmi iných investícií , najmä vo forme bankových úverov .
Against this background , the country 's net international investment position deteriorated from - 22.3% of GDP in 1998 to - 56.1% of GDP in 2007 .
V tomto kontexte sa čistá medzinárodná investičná pozícia krajiny zhoršila z - 22,3 % HDP v roku 1998 na - 56,1 % HDP v roku 2007 .
In the same period , gross external debt increased from 33.5% to 73.3% of GDP .
V rovnakom období sa zvýšil aj hrubý zahraničný dlh , a to z 33,5 % na 73,3 % HDP .
It may be recalled that Lithuania is a small open economy with a ratio of foreign trade in goods and services to GDP of 55.2% for exports and 67.7% for imports in 2007 ( see Table 11 ) .
Možno pripomenúť , že Litva je malou otvorenou ekonomikou , kde pomer zahraničného obchodu s tovarmi a službami k HDP dosahoval v roku 2007 výšku 55,2 % v prípade vývozu a 67,7 % v prípade dovozu ( tabuľka 11 ) .
Concerning measures of integration , in 2007 exports of goods to the euro area constituted 25.5% of total exports , whereas the corresponding figure for imports was higher at 35.9% .
Pokiaľ ide o mieru integrácie , v roku 2007 tvoril vývoz tovaru do eurozóny 25,5 % celkového vývozu , zatiaľ čo objem dovozu bol vyšší a predstavoval 35,9 %.
At the end of 2006 , the share of euro area countries in Lithuania 's direct and portfolio investment liabilities stood at 23.9% and 87.0% , respectively .
Na konci roka 2006 dosahoval podiel krajín eurozóny na litovských pasívach z priamych investícií 23,9 % a na pasívach z portfóliových investícií 87,0 %.
In the same year , the share of the euro area in Lithuania 's direct investment assets amounted to 1.5% ( see Table 12 ) .
V rovnakom roku bol podiel eurozóny na litovských aktívach z priamych investícií vo výške 1,5 % ( tabuľka 12 ) .
With regard to the fulfilment of the commitments undertaken upon ERM II entry , the following observations can be made .
Vo vzťahu k plneniu záväzkov prijatých pri vstupe do ERM II možno konštatovať nasledovné .
Fiscal policies have not been sufficiently ambitious since ERM II entry and even turned pro-cyclical in 2007 , with insufficient fiscal tightening in the presence of strong real GDP growth .
Fiškálna politika nie je od vstupu do ERM II dostatočne ambiciózna a v roku 2007 sa dokonca ukázala byť procyklická , s nedostatočným fiškálnym sprísnením a s vysokým rastom reálneho HDP .
Since ERM II entry , tighter regulation and prudential measures have been applied by Lietuvos bankas with a view to enhancing the stability of the financial system and containing credit growth .
Od vstupu do ERM II Lietuvos bankas uplatňuje prísnejšie predpisy a opatrenia v oblasti obozretného podnikania s cieľom zlepšiť stabilitu finančného systému a tlmiť rast objemu úverov .
However , their direct impact on credit growth developments has thus far been limited .
Priamy vplyv týchto opatrení na vývoj rastu objemu úverov je však veľmi obmedzený .
Finally , although more needs to be done , Lithuania has implemented a number of structural reforms to enhance the flexibility of the labour market and to prepare for the impact of population ageing .
Na záver možno dodať , že aj keď úloh zostalo ešte veľa , Litva uskutočnila viacero štrukturálnych reforiem zameraných na zvýšenie flexibility trhu práce a pripravenosti krajiny na dopady starnutia obyvateľstva .
5.5.4 LONG-TERM INTEREST RATE DEVELOPMENTS Over the reference period from April 2007 to March 2008 long-term interest rates in Lithuania were 4.6% on average and thus below the 6.5% reference value for the interest rate criterion ( see Table 13 ) .
5.5.4 VÝVOJ DLHODOBÝCH ÚROKOVÝCH MIER V sledovanom období od apríla 2007 do marca 2008 dosahovali dlhodobé úrokové miery v Litve v priemere 4,6 %, čo je menej ako referenčná hodnota kritéria úrokových mier 6,5 % ( tabuľka 13 ) .
Long-term interest rates followed a downward trend from 2001 until 2006 ( see Chart 6a ) .
Od roku 2001 do roku 2006 vykazovali dlhodobé úrokové miery klesajúci trend ( graf 6a ) .
4 The decline was particularly pronounced until early 2002 , after which it slowed somewhat .
4 K poklesu dochádzalo predovšetkým do začiatku roka 2002 , potom sa tento vývoj mierne spomalil .
From the beginning of 2006 until early 2008 , long-term interest rates showed a moderate upward trend , mimicking the developments in euro area .
Od začiatku roka 2006 do začiatku roka 2008 zaznamenali dlhodobé úrokové miery mierne stúpajúci trend , pričom kopírovali vývoj v eurozóne .
In the second half of 2006 and the beginning of 2007 there was a period in which interest rates were constant ;
V období od druhej polovice roka 2006 do začiatku roka 2007 boli úrokové miery konštantné .
this should be interpreted with caution , as long-term interest rate statistics in Lithuania were until October 2007 compiled using the primary market data . As the liquidity of the secondary market in the subsequent period has been relatively low , the assessment of long-term interest rates requires caution .
Túto skutočnosť treba interpretovať opatrne , nakoľko štatistiky dlhodobých úrokových mier sa v Litve do októbra 2007 zostavovali na základe údajov primárneho trhu .
4 2001 is the first year for which data are available on the reference long-term interest rate for Lithuania .
Keďže likvidita sekundárneho trhu bola 4 Rok 2001 je prvý rok , za ktorý sú k dispozícii údaje o referenčnej dlhodobej úrokovej miere v Litve .
ECB Convergence Report May 2008 123
ECB Konvergenčná správa Máj 2008
The long-term interest rate differential between Lithuania and the euro area average declined very rapidly until 2002 .
Rozdiel medzi dlhodobými úrokovými mierami v Litve a priemerom eurozóny sa do roku 2002 veľmi rýchlo znížil .
After the conversion of the currency board to the euro in 2002 ( see Chart 6b ) it remained low , albeit with some volatility .
Po naviazaní menovej rady na euro v roku 2002 ( graf 6b ) zostal tento rozdiel nízky , hoci vykazoval istú volatilitu .
During the first few months of the reference period , the differential with the euro area was close to zero , but it increased gradually amid the global financial market turmoil which began in mid-2007 .
Počas prvých mesiacov referenčného obdobia sa rozdiel oproti eurozóne priblížil k nule , ale potom sa postupne zvýšil v dôsledku turbulencií na svetových finančných trhoch , ktoré sa začali v polovici roka 2007 .
In March 2008 , the differential between the two rates was about 28 basis points .
V marci 2008 bol rozdiel medzi týmito dvoma mierami približne 28 bázických bodov .
The main factors underlying the narrowing of the long-term interest rate differential since 2001 have been the positive development of the Lithuanian economy , market expectations of an early participation of Lithuania in ERM II , and , since June 2004 , its smooth actual participation in the mechanism , with the existing currency board arrangement remaining in place .
K znižovaniu diferenciálu dlhodobých úrokových mier prispievali od roku 2001 priaznivý vývoj litovského hospodárstva , očakávania trhu súvisiace so skorým vstupom Litvy do ERM II a od júna 2004 aj jej bezproblémová skutočná účasť v mechanizme , so zachovaním režimu menovej rady .
The fact that the spread between Lithuanian and euro area long-term interest rates declined to a low level up to the summer of 2007 is indicative of the credibility of the currency board arrangement and favourable economic and fiscal developments in Lithuania .
Skutočnosť , že rozdiel medzi dlhodobými úrokovými mierami v Litve a v eurozóne sa do leta 2007 znížil na nízke úrovne je signálom o dôveryhodnosti režimu menovej rady a o priaznivom hospodárskom a fiškálnom vývoji v Litve .
The increase in the spread in the second half of 2007 is attributable to the increasing macroeconomic imbalances in the Baltic countries as well as the financial market turmoil , which has reduced investors » risk appetite .
Nárast rozdielu v druhej polovici roka 2007 možno pripísať zvyšujúcim sa makroekonomickým nerovnováham v baltských krajinách , ako aj turbulenciám na finančných trhoch , ktoré znižujú rizikový apetít investorov .
The Lithuanian capital market is smaller and much less developed than that in the euro area .
Litovský kapitálový trh je menší a menej rozvinutý než trhy eurozóny .
The corporate sector 's market-based indebtedness of 3.7% of GDP ( see Table 14 ) at the end of 2007 is low in comparison with the euro area .
Trhová zadlženosť podnikového sektora vo výške 3,7 % HDP ( tabuľka 14 ) na konci roka 2007 je v porovnaní s eurozónou nízka .