natgillin/translations-raw huggingface dataset:
T h e m a i n p r i n c i p l e s o f t h e E C B « s m o n e t a r y p o l i c y s t r a t e g y The ECB influences conditions in the money market , and thus the level of shortterm interest rates , in such a way that price stability is best maintained over the medium term through the effects on the price level via the monetary policy transmission process .
Hlavné zásady stratégie menovej politiky ECB ECB ovplyvňuje podmienky na peňažnom trhu , a tým aj úroveň krátkodobých úrokových mier , s cieľom zabezpečiť udržanie cenovej stability v strednodobom horizonte prostredníctvom vplyvu , ktorý má proces transmisie menovej politiky na cenovú hladinu .
It does this in line with its monetary policy strategy to ensure that a consistent and systematic approach is taken to monetary policy decisions over time .
Postupuje pritom v súlade so svojou stratégiou menovej politiky , aby zabezpečila dlhodobú konzistentnosť a systematickosť menovopolitických rozhodnutí .
Such consistency helps to stabilise inflation expectations and bolster the ECB 's credibility .
Táto konzistentnosť pomáha stabilizovať inflačné očakávania a upevňovať dôveryhodnosť ECB .
Given the lags in the transmission process , monetary policy changes made today will only affect the price level after a number of months or even years .
V dôsledku oneskorení v transmisnom procese sa zmeny v menovej politike na cenovej hladine prejavia až o niekoľko mesiacov , resp .
This means that central banks need to ascertain what policy stance is needed today to maintain price stability in the future .
Centrálne banky preto musia vedieť , aká menová politika je potrebná dnes na udržanie cenovej stability v budúcnosti .
In this sense , monetary policy must also be forward-looking .
V tomto zmysle teda menová politika musí vychádzať z perspektívy budúceho vývoja .
Furthermore , as the transmission lags make it impossible in the short run for monetary policy to offset unanticipated shocks to the price level ( for example , those caused by changes in international commodity prices ) , some short-term volatility in inflation rates is unavoidable .
Keďže oneskorenia v transmisnom procese menovej politike neumožňujú kompenzovať krátkodobé neočakávané cenové šoky ( spôsobené napríklad zmenami medzinárodných cien komodít ) , určitá krátkodobá volatilita miery inflácie je nevyhnutná .
In addition , owing to the complexity of the transmission process , there is always a large element of uncertainty surrounding the effects of monetary policy .
Okrem toho sú účinky menovej politiky kvôli zložitosti transmisného procesu menovej politiky vždy spojené so značnou mierou neistoty .
For these reasons , a medium-term orientation of monetary policy is important : it is consistent with the ECB 's statement that « price stability is to be maintained over the medium term » and avoids excessive activism and the introduction of unnecessary ( and possibly selfsustaining ) volatility into the real economy .
Po prvé , je v súlade s vyhlásením ECB , že „cenová stabilita sa má udržiavať v strednodobom horizonte » a po druhé , pomáha predchádzať neprimerane aktívnym zásahom a vnášaniu nepotrebnej ( a pravdepodobne samostatnej ) volatility do reálnej ekonomiky .
Finally , the ECB is faced with considerable uncertainty about the reliability of economic indicators , the structure of the euro area economy and the transmission mechanism of the single monetary policy , in particular during the first few years of EMU .
ECB navyše musí čeliť značnej neistote , pokiaľ ide o spoľahlivosť ekonomických ukazovateľov , štruktúru hospodárstva eurozóny a transmisný mechanizmus jednotnej menovej politiky .
However , all central banks face a large degree of uncertainty -- this is certainly not unique to the ECB -- and so a successful monetary policy must therefore be broadly based , taking into account all the relevant information and not relying on a single model of the economy . 1
S podobnou neistotou sa však musia vyrovnávať všetky centrálne banky , nielen ECB . Úspešná menová politika by preto mala vychádzať zo širokého spektra 1
See ECB ( 2004 ) , The monetary policy of the ECB , p. 51 . 81
Pozri ECB ( 2004 ) , The monetary policy of the ECB ( Menová politika ECB ) , s. 51 .
B ox 1 0 W hy m a i n t a i n a l ow p o s i t i ve r a t e o f i n f l a t i o n ?
Box 10 Prečo je potrebné udržiavať nízku kladnú mieru inflácie ?
Avoiding deflation is important because it entails similar costs to the economy as inflation .
Predchádzať deflácii je dôležité , pretože deflácia je pre hospodárstvo rovnako nákladná ako inflácia .
Furthermore , once deflation occurs it may become entrenched as nominal interest rates cannot fall below zero .
Navyše , keď už raz deflácia nastane , môže byť veľmi ťažké sa jej zbaviť , pretože nominálne úrokové sadzby nemôžu klesnúť pod nulu .
-* Maintaining a low positive rate of inflation reduces the probability that nominal interest rates will approach their lower boundary at zero .
-* Udržiavanie nízkej kladnej miery inflácie znižuje pravdepodobnosť , že spodná hranica nominálnych úrokových sadzieb sa priblíži k nule .
If nominal interest rates hit zero , there is likely to be increased uncertainty about the effectiveness of monetary policy .
Ak by totiž nominálne úrokové sadzby klesli na nulu , je pravdepodobné , že sa zvýši aj neistota v súvislosti s účinnosťou menovej politiky .
And if this event were to coincide with a strong decline in demand , such a situation could complicate the central bank 's ability to restore price stability by using its interest rate instrument .
Ak by sa to udialo súčasne s výrazným poklesom dopytu , možnosť centrálnej banky obnoviť cenovú stabilitu pomocou zmeny úrokových sadzieb by sa mohla skomplikovať .
Examples of this are rare and even if it were to occur , a number of effective monetary policy actions are still possible at zero nominal interest rates .
Taká situácia sa však vyskytuje len veľmi zriedka , a navyše aj pri nulových nominálnych úrokových mierach je stále k dispozícii niekoľko účinných menovopolitických nástrojov .
Various plausible solutions for escaping from a liquidity trap have been proposed .
Existuje niekoľko reálnych riešení , ako sa z pasce likvidity dostať .
Despite this , prevention is better than cure and a safety margin for inflation rates above zero helps to avoid the need to test the effectiveness of these alternative policies in practice .
Zachovávanie ochranného pásma v podobe malej kladnej miery inflácie pomáha zabrániť tomu , aby bolo potrebné účinnosť takýchto alternatívnych opatrení menovej politiky skúšať v praxi .
In order to calibrate the safety margin for inflation rates , the ECB took account of studies which have tried to assess the likelihood of nominal interest rates hitting the zero lower boundary for various levels of inflation objective .
Pri určovaní miery inflácie , ktorá by prestavovala vhodné ochranné pásmo , vychádzala ECB zo štúdií , ktoré sa pri rôznych hodnotách inflačného cieľa snažili zistiť pravdepodobnosť , že nominálne úrokové miery klesnú na nulu .
Results in this area differ to some extent , as they depend on a number of specific assumptions .
Výsledky sa do istej miery líšia , pretože závisia od rôznych špecifických predpokladov .
But the available studies indicate that the likelihood decreases dramatically when the central bank aims at an inflation rate above 1 %.
Z dostupných štúdií však vyplýva , že táto pravdepodobnosť výrazne klesá , ak sa centrálna banka snaží mieru inflácie udržiavať nad úrovňou 1 %.
-* The second reason for aiming at low positive inflation is that inflation statistics may be subject to a positive measurement error .
-* Druhým dôvodom na udržiavanie nízkej kladnej miery inflácie je , že inflačná štatistika môže obsahovať malú kladnú chybu merania .
This error would imply that zero inflation means de facto a declining price level .
Túto chybu by bolo následne možné interpretovať tak , že nulová inflácia v podstate znamená znižovanie cenovej úrovne .
In the specific case of the HICP , the precise estimation of such a measurement bias continues to be surrounded by uncertainty .
Presné určenie chyby merania , predovšetkým v prípade HICP , je aj naďalej spojené s neistotou .
But taking into account the continuous improvements implemented by Eurostat in the index , the bias is likely to be small and to decline further in the future .
Ak však zoberieme do úvahy neustále zdokonaľovanie indexu zo strany Eurostatu , je pravdepodobné , že tieto nepresnosti budú nepatrné a v budúcnosti sa budú postupne ešte zmenšovať .
-* The third reason for aiming at low positive inflation is linked to the possible presence of sustained inflation differentials within the euro area .
-* Tretí dôvod na zachovanie kladnej pozitívnej inflácie súvisí s možnou prítomnosťou dlhodobých inflačných diferenciálov v rámci eurozóny .
In principle , inflation differentials across the regions are a normal feature of any monetary union .
Rozdiely v mierach inflácie medzi jednotlivými regiónmi sú v zásade bežným javom v každej menovej únii .
They are an integral part of the adjustment mechanism resulting from divergent economic developments across regions forming the area in which monetary union has been established .
Sú neoddeliteľnou súčasťou adaptačného mechanizmu a vyplývajú z rozdielneho hospodárskeho vývoja v jednotlivých regiónoch , ktoré sú súčasťou menovej únie .
However , the single monetary policy can only influence the price level of the area as a whole ; it cannot address inflation differentials , in the same way that monetary policy in a single country cannot reduce inflation differentials across regions or cities .
Jednotná menová politika však môže ovplyvniť len cenovú úroveň oblasti ako celku , nemôže sa teda zaoberať inflačnými diferenciálmi , rovnako ako menová politika jednej krajiny nemôže zmenšiť inflačné diferenciály medzi jednotlivými regiónmi alebo mestami .
Inflation differentials due to transitory factors are of little economic concern .
Inflačné diferenciály spôsobené prechodnými faktormi z hospodárskeho hľadiska nie sú dôvodom na obavy .
Of greater concern are the structural inflation differentials resulting from incomplete real convergence between regions , for example , initial differences in income levels and an ongoing catch-up process in standards of living .
Závažnejšie sú štrukturálne inflačné diferenciály , ktoré sú dôsledkom nedokonalej reálnej konvergencie medzi jednotlivými regiónmi , napríklad počiatočné rozdiely vo výške príjmov a priebežný proces vyrovnávania životnej úrovne .
Their emergence could potentially create economic problems in countries or regions with below-average inflation , particularly if downward nominal rigidities impede the necessary adjustment of relative prices and thus hamper the efficient allocation of resources . 82
Ich vznik by mohol spôsobiť hospodárske problémy v krajinách alebo regiónoch s podpriemernou mierou inflácie , najmä ak nominálna nepružnosť bráni znižovaniu relatívnych cien a tým efektívnemu rozdeľovaniu zdrojov .
B ox 1 0 W hy m a i n t a i n a l ow p o s i t i ve r a t e o f i n f l a t i o n ? ( c o n t « d ) It has been argued that the ECB 's monetary policy should target a medium-term inflation rate for the euro area that is high enough to prevent regions with structurally lower inflation rates from having to meet the costs of possible downward nominal rigidities or entering periods of protracted deflation .
Vyskytli sa tvrdenia , že ECB by mala svoju menovú politiku zamerať na strednodobú inflačnú mieru v eurozóne , ktorá je dostatočne vysoká na to , aby regióny so štrukturálne nižšou mierou inflácie nenútila niesť náklady spojené s prípadnou nominálnou nepružnosťou alebo dlhšími obdobiami deflácie .
Available studies agree that a rate of inflation below but close to 2 % for the euro area provides a sufficient margin in this respect .
Dostupné štúdie sa zhodujú v tom , že miera inflácie na úrovni tesne pod 2 % pre eurozónu v tomto smere predstavuje dostatočné ochranné pásmo .
T h e t wo - p i l l a r a p p ro a c h o f t h e E C B « s m o n e t a r y p o l i c y s t r a t e g y The Governing Council of the ECB agreed on the main elements of its monetary policy strategy in October 1998 .
Dva piliere stratégie menovej politiky ECB Rada guvernérov ECB odsúhlasila základné prvky svojej stratégie menovej politiky v októbri 1998 .
The strategy was confirmed and further clarified in May 2003 after an extensive review of all relevant aspects .
V máji 2003 , po dôkladnom vyhodnotení všetkých relevantných aspektov , Rada guvernérov stratégiu potvrdila a upresnila .
In addition to the definition of price stability , the ECB uses two analytical perspectives ( referred to as the two « pillars ") as the basis for its approach to organising , evaluating and cross-checking the information relevant for assessing the risks to price stability : -* The first perspective is aimed at assessing the short to medium-term determinants of price developments , with a focus on real activity and financial conditions in the economy ( economic analysis ) .
Okrem definície cenovej stability ECB používa dve analytické hľadiská ( nazývané aj dva „piliere ") ako základ spracovania , vyhodnocovania a porovnávania informácií , ktoré sú dôležité pri hodnotení rizík ohrozujúcich cenovú stabilitu : -* Prvé hľadisko sa zameriava na hodnotenie krátkodobých až strednodobých faktorov cenového vývoja s dôrazom na reálnu hospodársku aktivitu a podmienky financovania v hospodárstve ( ekonomická analýza ) .
-* The second perspective ( monetary analysis ) mainly serves as a means to cross-check , from a medium to long-term perspective , the indications from the economic analysis .
-* Druhé hľadisko ( menová analýza ) slúži predovšetkým ako prostriedok na overenie údajov získaných ekonomickou analýzou ( z pohľadu vývoja v strednodobom až dlhodobom horizonte ) .
The two-pillar approach ( see Box 11 ) ensures that appropriate attention is paid to different perspectives to be able to make an overall judgement of the risks to price stability .
Dvojpilierový prístup ( box 11 ) zabezpečuje , aby sa pri celkovom hodnotení rizík pre cenovú stabilitu venovala náležitá pozornosť rozličným hľadiskám .
The diversified approach to the interpretation of economic conditions reduces the risk of policy error caused by over-reliance on a single indicator , forecast or model .
Tento diverzifikovaný prístup k interpretácii ekonomických podmienok znižuje riziko chybných menovopolitických rozhodnutí spojené s prílišným spoliehaním sa na jediný ukazovateľ , prognózu či model .
C h a r t 2 T h e s t a b i l i t y - o r i e n t e d m o n e t a r y p o l i c y s t r at eg y o f t h e E C B
Schéma 2 Stratégia menovej politiky ECB zameraná na stabilitu HLAVNÝ CIEĽ : CENOVÁ STABILITA
Source : ECB ( 2004 ) , The monetary policy of the ECB , p. 66 . 83
Zdroj : ECB ( 2004 ) , The monetary policy of the ECB ( Menová politika ECB ) , s. 66 .
B ox 1 1 T h e t wo p i l l a r s o f t h e E C B « s m o n e t a r y p o l i c y s t r a t e g y The two pillars of the ECB 's monetary policy strategy are economic analysis and monetary analysis .
Box 11 Dva piliere stratégie menovej politiky ECB Dvoma piliermi stratégie menovej politiky ECB sú ekonomická analýza a menová analýza .
Economic analysis The economic analysis focuses on the assessment of current economic and financial developments and the implied short to medium-term risks to price stability .
Ekonomická analýza Ekonomická analýza sa zameriava na hodnotenie aktuálneho hospodárskeho a finančného vývoja a z neho vyplývajúce krátkodobé až strednodobé riziká pre cenovú stabilitu .
It analyses all factors which are helpful in assessing the dynamics of real activity and the likely development of prices in terms of the interplay between supply and demand in the goods , services and labour markets .
Analyzuje všetky faktory , ktoré pomáhajú pri hodnotení dynamiky reálnej hospodárskej aktivity a pravdepodobného vývoja cien z hľadiska vzájomného pôsobenia ponuky a dopytu na trhoch tovarov a služieb a trhoch práce .
The economic analysis also pays due attention to the need to identify the nature of shocks hitting the economy , their effects on cost and pricing behaviour and the short to medium-term prospects for their propagation .
Ekonomická analýza venuje náležitú pozornosť aj potrebe identifikovať povahu šokov ovplyvňujúcich ekonomiku , ich vplyv na náklady a tvorbu cien a krátkodobé až strednodobé vyhliadky ich šírenia sa v hospodárstve .
To take appropriate decisions , the Governing Council needs to have a comprehensive understanding of the prevailing economic situation and be aware of the specific nature and magnitude of economic disturbances which threaten price stability .
Na prijímanie správnych menovopolitických rozhodnutí Rada guvernérov potrebuje komplexný prehľad o aktuálnej hospodárskej situácii a musí poznať špecifickú povahu i rozsah všetkých rušivých ekonomických javov , ktoré ohrozujú cenovú stabilitu .
The ECB regularly reviews developments in overall output , demand and labour market conditions , a broad range of price and cost indicators , fiscal policy , and the balance of payments for the euro area .
ECB pravidelne hodnotí vývoj celkovej produkcie , dopytu a podmienok na trhu práce , celý rad cenových a nákladových ukazovateľov , fiškálnu politiku a platobnú bilanciu eurozóny .
Developments in financial market indicators and asset prices are also closely monitored .
Pozorne sa sledujú aj ukazovatele vývoja na finančnom trhu a ceny aktív .
Movements in asset prices may affect price developments via income and wealth effects .
Zmeny cien aktív môžu svojím vplyvom na výšku príjmov a majetku sprostredkovane pôsobiť na cenový vývoj .
For example , as equity prices rise , share-owning households become wealthier and may choose to spend more on consumption .
Napríklad v prípade rastu cien akcií rastie aj hodnota majetku domácností , ktoré akcie vlastnia , a tie sa následne môžu rozhodnúť zvýšiť svoje výdavky na spotrebu .
This adds to consumer demand and may fuel domestic inflationary pressures .
Tým sa zvyšuje spotrebiteľský dopyt a môže dôjsť k rastu domácich inflačných tlakov .
Conversely , should equity prices fall , households may reduce consumption .
V prípade poklesu cien aktív môžu domácnosti naopak spotrebu znižovať .
Asset prices and financial yields can also be used to derive information about expectations in the financial markets , including expected future price developments .
Box 11 Dva piliere stratégie menovej politiky ECB Analýza cien aktív a finančných výnosov môže byť tiež zdrojom informácií o očakávaniach finančných trhov vrátane očakávaného budúceho cenového vývoja .
Using a variety of techniques , the ECB can analyse financial prices to extract the markets » implicit expectations for future developments .
ECB môže pomocou rozličných techník analyzovať ceny na finančných trhoch a odvodzovať z nich implicitné očakávania budúceho vývoja .
Developments in the exchange rate are also carefully assessed for their implications for price stability .
Pozorne sa sleduje aj vývoj výmenných kurzov a ich vplyv na cenovú stabilitu .
Exchange rate movements have a direct effect on price developments through their impact on import prices .
Kurzové pohyby majú priamy vlyv na cenový vývoj , keďže ovplyvňujú dovozné ceny .
Changes in the exchange rate may also alter the price competitiveness of domestically produced goods on international markets , thereby influencing demand conditions and potentially the outlook for prices .
Zmeny výmenného kurzu môžu ovplyvniť aj cenovú konkurencieschopnosť domácich výrobkov na medzinárodných trhoch a tým i podmienky dopytu , prípadne aj vyhliadky cenového vývoja .
If such exchange rate effects alter the expectations and behaviour of wage and price-setters , the potential for second-round effects may exist .
Ak kurzové vplyvy zmenia očakávania a správanie subjektov pri tvorbe miezd a cien , môže to viesť k sekundárnym účinkom na cenovú hladinu .
The Eurosystem 's staff macroeconomic projections , which are prepared twice a year by the staff of the ECB and the NCBs , play an important role in the economic analysis .
Pri ekonomickej analýze zohrávajú dôležitú úlohu makroekonomické projekcie Eurosystému , ktoré dvakrát ročne zostavujú pracovníci ECB a národných centrálnych bank .
The Governing Council evaluates them together with many other pieces of information and forms of analysis organised within the two-pillar framework ; but it does not assume responsibility for the projections .
Rada guvernérov okrem projekcií vyhodnocuje aj množstvo ďalších informácií a analýz , ktoré sú súčasťou dvojpilierového rámca , ale nenesie za tieto projekcie zodpovednosť .
The published projections are the result of a scenario based on a set of technical assumptions , including the assumption of unchanged shortterm interest rates .
Zverejnené projekcie sú výsledkom scenára , ktorý vychádza z radu základných technických predpokladov vrátane predpokladu , že krátkodobé úrokové sadzby sa nezmenia .
In view of this , the projections represent a scenario that is unlikely to materialise since monetary policy will always act to address any threats to price stability .
Z tohto pohľadu projekcie predstavujú skôr scenár , ktorý sa pravdepodobne neuskutoční , keďže menová politika na prípadné hrozby pre cenovú stabilitu vždy zareaguje .
B ox 1 1 The two pillars of the ECB 's monetar y policy strategy ( cont' d ) Therefore , the macroeconomic projections of inflation prepared by Eurosystem staff should under no circumstances be seen as questioning the commitment of the Governing Council to maintaining price stability over the medium term .
Makroekonomické projekcie vývoja inflácie vypracované pracovníkmi Eurosystému preto v žiadnom prípade nemožno považovať za spochybňovanie odhodlania Rady guvernérov udržiavať cenovú stabilitu v strednodobom horizonte .
Wage and price-setters , as well as firms and households , should rely on the ECB 's quantitative definition of price stability as the « best prediction » of medium-term price developments .
Subjekty , ktoré stanovujú mzdy a ceny , ako aj podniky a domácnosti by preto za „najlepšiu predpoveď » strednodobého vývoja cien mali považovať kvantitatívnu definíciu cenovej stability ECB .
Monetary analysis The ECB 's monetary analysis relies on the fact that monetary growth and inflation are closely related in the medium to long run .
Menová analýza Menová analýza ECB vychádza zo skutočnosti , že rast peňažnej zásoby a inflácia sú v strednodobom až dlhodobom horizonte úzko prepojené .
Assigning money a prominent role therefore underpins the medium-term orientation of the ECB 's monetary policy strategy .
To , že sa peniazom pripisuje významná úloha , len zdôrazňuje strednodobú orientáciu stratégie menovej politiky ECB .
Indeed , by taking policy decisions not only on the basis of the short to medium-term indications stemming from the economic analysis , but also on the basis of money and liquidity considerations , the ECB is able to see beyond the transient impact of the various shocks and avoids any temptation to take an overly activist course .
Prijímanie menovopolitických rozhodnutí nielen na základe krátkodobých až strednodobých ukazovateľov získaných z ekonomickej analýzy , ale aj po zvážení faktorov vývoja peňažnej zásoby a likvidity , umožňuje ECB vidieť viac ako len dočasné vplyvy rôznych šokov a odolávať pokušeniu reagovať na ne príliš aktívne .
To signal its commitment to monetary analysis and provide a benchmark for the assessment of monetary developments , the ECB has announced a reference value for the growth of the broad monetary aggregate M3 .
V snahe vyjadriť svoje odhodlanie vykonávať menovú analýzu a stanoviť kritériá hodnotenia menového vývoja ECB určila referenčnú hodnotu rastu širokého menového agregátu M3 .
This reference value refers to the rate of M3 growth that is deemed to be compatible with price stability over the medium term .
Táto referenčná hodnota sa vzťahuje na ročnú mieru rastu M3 , ktorá sa považuje za zlučiteľnú s cenovou stabilitou v strednodobom horizonte .