natgillin/translations-raw huggingface dataset:
40 35 Belgium 30 25 20 15 10 5 0 Available data suggests that those countries that experienced an improvement in their debt-to-GDP ratio relative to Germany between 2001 and 2004 also experienced a decrease in long-term yield spreads vis-à-vis German government bonds , as depicted by the positive relationship in Chart C. Although other factors , mainly related to the liquidity of the bonds , may also be of importance , this may be regarded as a first indication that investors to some extent take into account the fiscal positions of euro area governments when pricing bonds .
40 35 Belgicko 30 25 Španielsko 20 15 10 5 0
Sources : Eurostat and ECB .
Zdroj : Eurostat a ECB .
1 ) X-axis : decrease in the relative debt-to GDP ratio against Germany , i.e. in the difference between the debt-to-GDP ratio of Germany and that of other euro area countries , between 2001 and 2004 .
1 ) Os x : zníženie relatívneho pomeru dlh / HDP voči Nemecku , t. j. rozdiel medzi pomerom dlh / HDP Nemecka a ostatných krajín eurozóny v rokoch 2001 až 2004 .
2 ) Y-axis : decrease in yield spreads against German ten-year government bonds between January 2001 and December 2004 .
2 ) Os y : zníženie spreadov výnosov voči nemeckým desaťročným štátnym dlhopisom v období január 2001 až december 2004 .
Note : The chart should be read as follows , using Belgium as an example . The debt-to-GDP ratio in Belgium was 108.0% in 2001 and 95.6% in 2004 , while in Germany it was 59.4% in 2001 and 66.0% in 2004 .
Poznámka : Tento graf možno vysvetliť na príklade Belgicka : Belgický pomer dlh / HDP bol v roku 2001 108 % a v roku 2004 95,6 %, pričom v Nemecku bol tento pomer v roku 2001 59,4 % a v roku 2004 66,0 %.
Thus , the difference between the debt-to-GDP ratio of Germany and that of Belgium -- a relative debt-to-GDP ratio of Belgium against Germany -- was 48.6% in 2001 and 29.6% in 2004 .
Rozdiel medzi pomerom dlh / HDP Nemecka a Belgicka -- relatívny pomer dlh / HDP Belgicka voči Nemecku -- bol v roku 2001 48,6 % a v roku 2004 29,6 %.
This difference decreased between 2001 and 2004 by 19.0 percentage points -- an improvement in the relative debt-to-GDP ratio against Germany -- as shown on the x-axis .
Ako vidno z osi x , tento rozdiel sa od roku 2001 do roku 2004 znížil o 19,0 percentuálneho bodu ( ide o zlepšenie relatívneho pomeru dlh / HDP voči Nemecku ) .
Over the same period , the spread between Belgian and German government bond yields decreased by 28 basis points , as shown on the y-axis . The straight solid line represents the fitted regression line .
V tom istom období sa spread medzi výnosmi belgických a nemeckých štátnych dlhopisov znížil o 28 bázických bodov , ako vidno z osi y. Hrubá linka predstavuje zodpovedajúcu regresnú linku .
FISCAL PLANS FOR 2005 The latest update of the stability programmes suggests that , despite some progress , too little is planned to address the problem of budget deficits and that comprehensive structural reform agendas are still lacking .
FIŠKÁLNE PLÁNY NA ROK 2005 Najnovšie aktualizácie programov stability , napriek určitému pokroku , plánujú príliš málo krokov na riešenie problému rozpočtových deficitov a stále chýbajú komplexné programy štrukturálnych reforiem .
For 2005 the average deficit for the euro area as a whole is expected to decline by about half a percentage point of GDP .
Na rok 2005 sa predpokladá , že priemerný deficit eurozóny ako celku klesne asi o pol percentuálneho bodu HDP .
Both a marginal decline in interest expenditure and a moderate improvement of the primary balance should contribute to this development .
K tomuto vývoju by mal prispieť malý pokles úrokových výdavkov a mierne zlepšenie primárneho salda .
Economic growth is expected to stay near potential .
Predpokladá sa , že hospodársky rast zostane blízko potenciálneho rastu .
However , about half the euro area countries , i.e. Germany , Greece , France , Italy , the Netherlands and Portugal , are projected to continue to report deficits close to or at 3 % of GDP . Only a few are projected to be in a ECB Annual Report 2004
Približne polovica krajín eurozóny -- Nemecko , Grécko , Francúzsko , Taliansko , Holandsko a Portugalsko -- však plánuje naďalej vykazovať deficit blízko úrovne alebo na úrovni 3 % HDP .
63 close-to-balance or in-surplus position .
Len niektoré plánujú dosiahnuť pozíciu blízko rovnováhy alebo v prebytku .
The debt-to-GDP ratio is expected to decline by about half a percentage point of GDP .
Predpokladá sa , že pomer dlhu k HDP sa zníži asi o pol percentuálneho bodu HDP .
CONSOLIDATION IN LINE WITH PRIOR COMMITMENTS NEEDED Public finances face three major challenges in the euro area .
POTREBA KONSOLIDÁCIE V SÚLADE S PREDCHÁDZAJÚCIMI ZÁVÄZKAMI Pred verejnými financiami v eurozóne stoja tri veľké úlohy .
First , there is a need for substantial fiscal consolidation : macroeconomic stability hinges significantly on the sustainability of public finances , which is the ability of a government to meet its outstanding obligations ( see Box 9 ) .
Po prvé , je potrebná výrazná fiškálna konsolidácia : makroekonomická stabilita výrazne závisí od udržateľnosti verejných financií , čo predstavuje schopnosť vlády uhrádzať svoje nesplatené záväzky ( box 9 ) .
Compliance with the EU fiscal framework and the strict application of the rules are critical because this contributes to the sustainability of public finances in EMU .
Dodržiavanie fiškálneho rámca EÚ a striktné uplatňovanie pravidiel je rozhodujúce , pretože prispieva k udržateľnosti verejných financií v EMU .
In particular , the deficit limit of 3 % of GDP -- if credibly implemented -- provides an anchor for expectations of fiscal discipline and future debt developments .
Najmä limit deficitu na úrovni 3 % HDP -- ak sa implementuje dôveryhodne -- predstavuje kotvu pre očakávania fiškálnej disciplíny a budúceho vývoja dlhu .
It is therefore an important signal of fiscal soundness for financial markets and the public .
Predstavuje preto dôležitý signál dobrého fiškálneho stavu pre finančné trhy a verejnosť .
The fact that the euro area average deficit is near the 3 % reference value and that a number of countries have deficits close to or above this value underlines the urgent need to strengthen the position of public finances .
Skutočnosť , že priemerný deficit eurozóny je blízko referenčnej hodnoty 3 % HDP a že viaceré krajiny majú deficit blízko alebo nad
The improved economic environment offers a good opportunity to accelerate the process of fiscal consolidation .
Dobrú príležitosť zrýchliť proces fiškálnej konsolidácie poskytuje zlepšené hospodárske prostredie .
Growth dividends in the form of higher than expected tax revenues should be assigned to reducing budget imbalances .
Prínosy z hospodárskeho rastu vo forme vyšších ako očakávaných daňových príjmov treba využiť na znižovanie rozpočtových nerovnováh .
Countries with excessive deficits should correct this situation as soon as possible and fulfil their commitments .
Krajiny s nadmerným deficitom by mali čo najskôr napraviť túto situáciu a splniť svoje záväzky .
Moreover , the recurrence of excessive deficits needs to be avoided .
nadmerných deficitov .
It is also desirable that those euro area countries which do not have a budgetary position close to balance or in surplus , but are not in an excessive deficit situation either , progress with budgetary consolidation in line with the Eurogroup agreement of October 2002 , according to which underlying deficit ratios should be cut by at least 0.5 percentage point of GDP per year .
Je tiež žiaduce , aby tie krajiny eurozóny , ktorých rozpočtová pozícia nie je blízko rovnováhy alebo v prebytku , ale nenachádzajú sa v situácii nadmerného deficitu , napredovali s rozpočtovou konsolidáciou v súlade s dohodou Euroskupiny z októbra 2002 , podľa ktorej príslušné pomery deficitu treba znižovať najmenej o 0,5 percentuálneho bodu HDP ročne .
FISCAL POLICY AND MACROECONOMIC STABILITY This box discusses the main influences of fiscal policy on macroeconomic stability and price developments , as well as the way in which the EU fiscal framework reflects these influences .
FIŠKÁLNA POLITIKA A MAKROEKONOMICKÁ STABILITA Tento box analyzuje hlavné vplyvy fiškálnej politiky na makroekonomickú stabilitu a vývoj cien , ako aj spôsob , ako sa tieto vplyvy prejavujú vo fiškálnom rámci EÚ .
Fiscal policies can have an impact on the short-run macroeconomic environment via discretionary measures and automatic stabilisers .
Fiškálna politika môže mať vplyv na makroekonomické prostredie v krátkodobom horizonte prostredníctvom rozpočtových opatrení a automatických stabilizátorov .
Discretionary measures , i.e. active changes to government revenue or expenditure , can affect economic growth and prices , via their effect on both aggregate demand and aggregate supply .
Rozpočtové opatrenia , t. j. účinné zmeny príjmov alebo výdavkov sektora verejnej správy , môžu ovplyvniť hospodársky rast a ceny prostredníctvom svojho účinku na agregovaný dopyt , ako aj agregovanú ponuku .
Experience over the last few decades has shown , however , that discretionary fiscal fine-tuning , aimed at stabilising the economy , often proves to be pro-cyclical .
Skúsenosti z posledných desaťročí však ukázali , že jemné fiškálne dolaďovanie prostredníctvom rozpočtových opatrení , ktoré sa zameriavali na stabilizáciu hospodárstva , je často procyklické .
Moreover , the asymmetrical use of fine-tuning measures ( mainly during downturns and to a much lesser extent during upswings ) has led to higher fiscal deficits over time .
Okrem toho asymetrické používanie opatrení jemného dolaďovania ( najmä počas hospodárskeho poklesu a v oveľa menšej miere počas vzostupu ) viedlo časom k vyšším fiškálnym deficitom .
The free operation of automatic stabilisers , on the other hand , can help to smooth economic fluctuations , via the stabilising impact of taxes and unemployment benefits on the disposable income of households .
Na druhej strane voľné pôsobenie automatických stabilizátorov môže pomôcť vyrovnávať ekonomické výkyvy stabilizačným vplyvom daní a dávok v nezamestnanosti na disponibilné príjmy domácností .
Their automatic nature makes them timely and more predictable , while their symmetrical operation leaves the government debt level unaffected over a business cycle .
Ich automatická povaha ich robí včas a viac predvídateľnými a ich symetrické pôsobenie nemá vplyv na úroveň dlhu sektora verejnej správy počas hospodárskeho cyklu .
As regards medium-term fiscal effects , the setting of fiscal policies is particularly important for the sustainability of public finances and potential economic growth .
Pokiaľ ide o fiškálne účinky v strednodobom horizonte , nastavenie fiškálnej politiky je mimoriadne dôležité z hľadiska udržateľnosti verejných financií a potenciálneho hospodárskeho rastu .
Fiscal sustainability can be described as the ability of a government to meet its outstanding obligations . The ratio of
Fiškálnu udržateľnosť možno opísať ako schopnosť sektora verejnej správy plniť svoje nesplatené záväzky .
ECB Annual Report 2004 government debt to GDP gives an indication of this , although other elements , such as contingent and implicit government liabilities , also need to be taken into consideration .
Vyjadruje to pomer dlhu sektora verejnej správy k HDP , hoci treba brať do úvahy aj ďalšie prvky , napríklad podmienené a implicitné záväzky verejného sektora .
Sustainabilty of public finances has a positive impact on the macroeconomic environment , as consumers and households do not expect major tax increases or difficulties experienced by governments in servicing their obligations .
Udržateľnosť verejných financií má pozitívny vplyv na makroekonomické prostredie , keďže spotrebitelia a domácnosti neočakávajú podstatné daňové zvýšenia alebo ťažkosti sektora verejnej správy pri plnení záväzkov .
Economic confidence is thus enhanced , long-term decision-making ( e.g. for private investment ) is facilitated and financial conditions are more favourable .
To zvyšuje ekonomickú dôveru , podporuje dlhodobé rozhodovanie ( napr . spojené so súkromnými investíciami ) a vytvára priaznivejšie finančné podmienky .
As regards potential economic growth , fiscal measures that improve the « quality » of public finances can have a beneficial effect on the economic growth rate compatible with price stability .
Čo sa týka potenciálneho hospodárskeho rastu , fiškálne opatrenia , ktoré zlepšujú „kvalitu » verejných financií , môžu mať priaznivý účinok na mieru hospodárskeho rastu , ktorý by bol zlučiteľný s cenovou stabilitou .
For example , government expenditure on physical and human capital may improve the quality of production factors .
Výdavky sektora verejnej správy na hmotný kapitál a ľudské zdroje môžu napríklad zlepšiť kvalitu výrobných faktorov .
Furthermore , tax rates have an impact on incentives to work , save , invest and innovate .
Daňové sadzby majú ďalej vplyv na stimuly k práci , úsporám , investíciám a inováciám .
Higher growth , in turn , supports sustainability , as existing debt is serviced by a larger economic base .
Vyšší hospodársky rast zas podporuje udržateľnosť , keďže splácanie dlhu sa vykonáva z väčšej hospodárskej základne .
Setting fiscal policy in accordance with rules is generally preferable to an ad hoc approach .
Regulácia fiškálnej politiky podľa daných pravidiel je vo všeobecnosti výhodnejšia ako prístup ad hoc .
Rules can discourage an undue focus on short-term gains and a disregard for longer-term costs .
Pravidlá môžu zabrániť neprimeranému sústredeniu sa na krátkodobý zisk a nezohľadňovaniu dlhodobých nákladov .
Furthermore , rules can anchor expectations , thereby giving economic agents guidance on future fiscal policy in the event of shocks and thus facilitating longer-term planning in the private sector .
Pravidlá môžu aj stabilizovať očakávania , čo poskytne hospodárskym subjektom oporu pre budúcu fiškálnu politiku v prípade šokov , a tým sa podporí dlhodobé plánovanie v súkromnom sektore .
Of course , the rules must be observed in order for these benefits to materialise .
Pravidlá treba , samozrejme , dodržiavať , aby sa tieto výhody prejavili .
The advantages of following rules are even greater in a monetary union such as EMU , where distortions in fiscal incentives can be exacerbated .
Výhody dodržiavania pravidiel sú ešte vyššie v menovej únii , akou je EMU , kde sa deformácie fiškálnych stimulov môžu zostriť .
For instance , a larger deficit bias may arise as , with a single currency and more integrated financial markets , the impact of a country 's higher debt level on interest rates is smaller than before .
Môže napríklad vzniknúť značné zníženie vypovedacej schopnosti deficitu , keďže v prostredí jednej meny a integrovanejších finančných trhov je vplyv vyššej úrovne dlhu krajiny na úrokové miery nižší ako predtým .
Fiscal rules in a monetary union need to be applicable in a straightforward manner , given that they need to apply to all member countries in a uniform way in order to ensure equal treatment .
Fiškálne pravidlá v menovej únii musia byť uplatniteľné jednoducho , keďže sa musia uplatňovať pre všetky krajiny rovnako v snahe zabezpečiť rovnaké zaobchádzanie .
A transparent fiscal framework also raises awareness in the financial markets and the public at large , and can help to enforce compliance with the rules .
Transparentný fiškálny rámec tiež zvyšuje uvedomelosť na finančných trhoch a verejnosti všeobecne a môže pomôcť vynucovať dodržiavanie pravidiel .
The medium-term , rule-based framework adopted in EMU takes into account both short-term stabilisation and long-term sustainability considerations .
Strednodobý rámec založený na pravidlách , ktoré sa prijali v EMU , zohľadňuje kritériá krátkodobej stabilizácie , ako aj dlhodobej udržateľnosti .
The reference values for the budget deficit and government debt are ways of promoting responsible fiscal behaviour .
Referenčné hodnoty rozpočtového deficitu a dlhu sektora verejnej správy predstavujú spôsob podpory zodpovedného fiškálneho správania .
A mediumterm budgetary position close to balance or in surplus contributes to short-term economic stabilisation via the free operation of automatic stabilisers , while preventing excessive deficits in the future and ensuring improvements in the sustainability of public finances by inducing lower government debt ratios .
Strednodobá rozpočtová pozícia blízko rovnováhy alebo v prebytku prispieva ku krátkodobej ekonomickej stabilizácii prostredníctvom voľného pôsobenia automatických stabilizátorov a súčasne bráni nadmernému deficitu v budúcnosti a zabezpečuje zlepšenie udržateľnosti verejných financií pôsobením na zníženie pomeru dlhu sektora verejnej správy .
From the perspective of a central bank whose primary objective is to maintain price stability , the focus of fiscal policy analysis is on the impact of fiscal policies on inflation and macroeconomic stability because these policies form part of the environment in which monetary policy has to operate .
Z hľadiska centrálnej banky , ktorej hlavným cieľom je udržať cenovú stabilitu , sa analýza fiškálnej politiky zameriava na vplyv fiškálnej politiky na infláciu a makroekonomickú stabilitu , pretože táto politika predstavuje súčasť prostredia , v ktorom má menová politika pôsobiť .
Sound fiscal policies facilitate monetary policy by creating an environment of stable economic conditions , in both the short and long term . ECB Annual Report 2004
Správna fiškálna politika podporuje menovú politiku vytváraním prostredia stabilných ekonomických podmienok z krátkodobého aj dlhodobého hľadiska .
STRUCTURAL REFORMS REMAIN VITAL A second challenge for public finances in the euro area is to integrate fiscal consolidation plans into a structural reform agenda that favours growth , competitiveness and employment .
NEVYHNUTNOSŤ ŠTRUKTURÁLNYCH REFORIEM Druhou úlohou , pred ktorou stoja verejné financie v eurozóne , je integrovať plány fiškálnej konsolidácie do programu štrukturálnej reformy , ktorý podporuje ekonomický rast , konkurencieschopnosť a zamestnanosť .
This would also help to put budgetary developments on a more sustainable footing , particularly against the background of the increasing fiscal burden related to ageing populations .
To tiež pomôže zvýšiť udržateľnosť rozpočtového vývoja , najmä v prostredí zvyšujúcej sa fiškálnej záťaže súvisiacej so starnutím obyvateľstva .
Expenditure reforms are crucial in this regard , although there might also be some room for efficiency gains on the revenue side .
Reformy v oblasti výdavkov sú v tomto ohľade rozhodujúce , hoci môže existovať určitý priestor na zvýšenie efektívnosti na strane príjmov .
Expenditure reforms allow fiscal consolidation , pave the way for further tax cuts and may also render tax / benefit systems more growthfriendly .
Reformy v oblasti výdavkov umožňujú fiškálnu konsolidáciu , pripravujú pôdu pre budúce znižovanie daní a môžu zabezpečiť , aby daňové systémy a systémy dávok v nezamestnanosti pôsobili prorastovejšie .
Within given expenditure budgets , productive investments in infrastructure and human capital should be prioritised .
V rámci daných výdavkových rozpočtov treba uprednostňovať produktívne investície do infraštruktúry a ľudského kapitálu .
RELIABLE STATISTICS UNDERPIN THE CREDIBILITY OF THE FISCAL FRAMEWORK Third , the integrity of government finance statistics is a precondition for the credibility of the EU fiscal framework .
SPOĽAHLIVÉ ŠTATISTIKY PODPORUJÚ DÔVERYHODNOSŤ FIŠKÁLNEHO RÁMCA Po tretie , úplnosť a kvalita štatistík o financiách verejného sektora je nutnou podmienkou dôveryhodnosti fiškálneho rámca EÚ .
Large revisions of past deficit figures -- as witnessed , for example , in the case of Greece in 2004 -- are clearly damaging to public confidence and the credibility of the entire framework .
Zásadné revízie minulých údajov o deficite -- vykonané napríklad v prípade Grécka v roku 2004 -- poškodzujú , samozrejme , dôveru verejnosti a dôveryhodnosť celého rámca .
They undermine the accurate and timely identification of imbalances and adjustment needs , which can cause serious delays in the implementation of policy measures .
Znemožňujú presnú a včasnú identifikáciu nerovnováh a potreby ozdravenia , čo môže spôsobiť vážne oneskorenie pri uplatňovaní opatrení fiškálnej politiky .
By adding uncertainty to fiscal monitoring , they reduce the value of multilateral surveillance procedures and , thus , weaken the effectiveness of peer pressure .
Keďže zvyšujú neistotu fiškálneho monitorovania , znižujú hodnotu postupov mnohostranného dohľadu , a tým zoslabujú účinnosť tlakov zo strany partnerských krajín .
It is therefore of vital importance that action be taken to ensure the reliable compilation and timely reporting of government finance statistics .
Preto je veľmi dôležité , aby sa prijalo opatrenie na zabezpečenie spoľahlivého zostavovania a včasného nahlasovania štatistiky financií
All Member States should respect the European accounting rules when reporting expenditure and revenues .
Všetky členské štáty musia pri vykazovaní výdavkov a príjmov dodržiavať európske účtovné pravidlá .
As stated by the ECOFIN Council on 2 June 2004 , budgetary statistics must not be vulnerable to political and electoral cycles .
Ako vyhlásila Rada ECOFIN 2 . júna 2004 , rozpočtová štatistika nesmie podliehať politickým a volebným cyklom .
2.6 EXCHANGE RATES AND BALANCE OF PAYMENTS DEVELOPMENTS EURO CONTINUED TO STRENGTHEN AMID BROADBASED WEAKENING OF THE US DOLLAR In the foreign exchange markets , movements in the main bilateral euro exchange rates were relatively moderate in the first nine months of 2004 , particularly if compared with the marked appreciation of the euro in the preceding two years .
VÝVOJ VÝMENNÝCH KURZOV A PLATOBNEJ BILANCIE EURO ĎALEJ POSILŇOVALO PRI VÝRAZNOM OSLABOVANÍ AMERICKÉHO DOLÁRA Počas prvých deviatich mesiacov roku 2004 bol vývoj hlavných dvojstranných výmenných kurzov eura na devízových trhoch dosť mierny , najmä v porovnaní s výrazným zhodnocovaním eura v predchádzajúcich dvoch rokoch .
Thereafter , the euro appreciated strongly , particularly against the US dollar .
Následne euro výrazne posilnilo , najmä voči americkému doláru .
At the end of 2004 the euro stood in effective terms moderately above its level at the beginning of the year , reflecting a significant appreciation against the US dollar , the Asian currencies pegged to the US currency and , to a smaller extent , the Japanese yen .
Na konci roku 2004 bol efektívny výmenný kurz eura mierne nad svojou úrovňou zo začiatku roka , čo bolo odrazom výrazného zhodnotenia voči americkému doláru , ázijským menám naviazaným na americkú menu a v menšej miere voči japonskému jenu .
This was partially counterbalanced by the depreciation of the euro against the currencies of some smaller trading partners of the euro area ( the Swiss franc , the Norwegian krone and the Korean won ) as well as the currencies of several of the new EU Member States .
To bolo čiastočne neutralizované oslabením eura voči menám menších obchodných partnerov eurozóny ( švajčiarsky frank , nórska koruna a kórejský won ) , ako aj menám viacerých nových členských štátov EÚ .
In more detail , after the appreciation of the euro levelled off in January and February 2004 , the euro reversed some of its earlier gains amid an improvement in the global economic outlook and shifting market perceptions about the fundamental forces affecting exchange rates .
Po stabilizácii eura v januári a februári 2004 stratilo euro , v prostredí zlepšujúceho sa globálneho ekonomického výhľadu a meniaceho sa trhového vnímania základných síl vplývajúcich na výmenné kurzy , časť svojho predchádzajúceho prírastku .
At that time , there were increasing signs that the recovery was taking hold in the United States and Japan , while the outlook for the euro area continued to be more subdued .
Súčasne silneli signály , že v Spojených štátoch a Japonsku nastáva oživenie , kým výhľad pre eurozónu bol naďalej miernejší .