natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Despite the fact that inflation dropped into negative territory for a few months , survey-based measures of long-term inflation expectations remained firmly anchored at levels consistent with the Governing Council 's aim of keeping inflation rates below , but close to , 2 % in the medium term .
Napriek tomu , že inflácia niekoľko mesiacov vykazovala záporné hodnoty , miery dlhodobých inflačných očakávaní odvodené z prieskumov zostali pevne ukotvené na úrovni zodpovedajúcej cieľu Rady guvernérov udržať mieru inflácie v strednodobom horizonte na úrovni nižšej , ale blízkej 2 %.
The underlying pace of monetary expansion in the euro area decelerated over 2009 , and broad money and credit growth declined to their lowest levels since the start of Monetary Union .
Základné tempo menovej expanzie v eurozóne sa v roku 2009 spomalilo a rast peňažnej zásoby a úverov klesol na najnižšie úrovne od začiatku menovej únie .
The outcome of the monetary analysis thus confirmed the assessment of low inflationary pressures .
Výsledok menovej analýzy tak potvrdil záver o nízkych inflačných tlakoch .
INTEREST RATE CUTS AND EXTENSION OF ENHANCED CREDIT SUPPORT DURING THE ECONOMIC DOWNTURN Looking at monetary policy decisions in 2009 in more detail , information available at the beginning of that year confirmed a broad-based global economic downturn at the turn of the year .
ZNIŽOVANIE ÚROKOVÝCH SAZDIEB A PREDĹŽENIE PLATNOSTI ROZŠÍRENEJ ÚVEROVEJ PODPORY POČAS OBDOBIA POKLESU HOSPODÁRSKEJ AKTIVITY Táto časť sa podrobnejšie venuje pozadiu menovopolitických rozhodnutí prijatých v roku 2009 . Informácie dostupné na začiatku roka 2009 potvrdili rozsiahle oslabenie globálnej hospodárskej aktivity na prelome rokov 2008 a 2009 .
The intensification of financial tensions had led to substantial volatility in all financial market segments , low levels of liquidity across a number of market segments and forceful action by governments and central banks .
Zintenzívnenie napätia na finančných trhoch viedlo k značnej volatilite vo všetkých segmentoch finančného trhu , nízkej úrovni likvidity vo viacerých trhových segmentoch a výrazným zásahom zo strany vlád a centrálnych bánk .
The financial market turmoil had also resulted in a substantial increase in uncertainty and investors » risk aversion , as reflected , for example , in a sizeable widening in corporate and sovereign bond spreads towards the end of 2008 .
Turbulencie na finančných trhoch tiež spôsobili výrazné zvýšenie neistoty a averzie investorov voči rizikám , čo sa prejavilo napríklad podstatným zvýšením spreadov podnikových a štátnych dlhopisov ku koncu roka 2008 .
This in turn had a significant adverse impact on the world economy .
Tento vývoj mal značný nepriaznivý vplyv na svetové hospodárstvo .
In line with global developments , the euro area experienced a significant drop in output .
V súlade s globálnym vývojom eurozóna zaznamenala výrazný prepad produkcie .
In a climate of heightened uncertainty , a severe fall in world trade volumes was accompanied by a pronounced decline in domestic demand in the euro area .
V prostredí zvýšenej neistoty bol prudký pokles objemu svetového obchodu sprevádzaný výrazným znížením domáceho dopytu v eurozóne .
Both headline inflation and underlying inflationary pressures declined significantly in the first few months of 2009 .
Celková inflácia i inflačné tlaky sa v prvých mesiacoch roka 2009 výrazne znížili .
Annual HICP inflation rates decreased from 1.1% in January to 0.0% in May , owing in particular to earlier strong declines in commodity prices .
Ročné miery inflácie HICP zaznamenali pokles z 1,1 % v januári na 0,0 % v máji , a to najmä v dôsledku predchádzajúceho výrazného poklesu cien komodít .
At this time , it was anticipated that price , cost and wage pressures in the euro area would moderate , given the expectation of dampened global and euro area demand for a protracted period of time .
V tomto období sa vzhľadom na očakávaný dlhodobejší tlmený dopyt vo svete i v eurozóne očakávalo zmiernenie cenových , nákladových a mzdových tlakov v eurozóne .
In view of base effects related to the high levels of energy prices in mid-2008 , inflation rates were expected to be negative for a couple of months around the middle of 2009 , before returning to positive territory towards the end of the year .
V dôsledku bázických efektov vyplývajúcich z vysokých cien energií v polovici roka 2008 sa očakávalo , že miery inflácie budú okolo polovice roka 2009 počas niekoľkých mesiacov záporné a ku koncu roka sa vrátia do kladného pásma .
Cross-checking with the outcome of the monetary analysis , which confirmed a continued deceleration in the pace of monetary expansion and subdued flows of loans to non-financial corporations and households , supported the assessment of diminishing inflationary pressures and risks to price stability in the medium term .
Porovnanie s výsledkom menovej analýzy , ktorá potvrdila pokračujúce spomaľovanie tempa menovej expanzie a nevýrazný tok úverov nefinančným spoločnostiam a domácnostiam , podporilo záver o klesajúcich inflačných tlakoch a rizikách ohrozujúcich cenovú stabilitu v strednodobom horizonte .
Against this background , between January and May 2009 the Governing Council reduced the rate on the main refinancing operations by 150 basis points , to 1 %, in four steps , bringing the total reduction since 8 October 2008 to 325 basis points .
Za týchto okolností Rada guvernérov v období od januára do mája 2009 znížila sadzbu hlavných refinančných operácií v štyroch krokoch o spolu 150 bázických bodov až na 1 %, čím celkové zníženie tejto sadzby od 8 . októbra 2008 dosiahlo 325 bázických bodov .
In May it also decided to lower the rate on the marginal lending facility by 50 basis points , to 1.75% , leaving the interest rate on the deposit facility unchanged at 0.25% , which narrowed the differential between these two rates from 200 to 150 basis points .
Rada guvernérov sa tiež v máji rozhodla znížiť sadzbu jednodňových refinančných operácií o 50 bázických bodov na 1,75 %, pričom úrokovú sadzbu jednodňových sterilizačných operácií ponechala na nezmenenej úrovni 0,25 %, čím sa rozdiel medzi týmito dvoma sadzbami zúžil z 200 na 150 bázických bodov .
In addition to cutting interest rates , the Governing Council proceeded further with its enhanced credit support measures .
Okrem znižovania úrokových sadzieb Rada guvernérov pokračovala aj v realizácii opatrení rozšírenej úverovej podpory .
Following on from the operations undertaken since October 2008 , the Governing Council decided in May 2009 to conduct three liquidityproviding longer-term refinancing operations ( LTROs ) with a maturity of 12 months in June , September and December 2009 .
Nadväzujúc na operácie uskutočňované od októbra 2008 Rada guvernérov v máji 2009 rozhodla o uskutočnení troch dlhodobejších refinančných operácií so splatnosťou 12 mesiacov v júni , septembri a decembri 2009 .
These measures exerted significant downward pressure on money market rates as they ensured that banks had broad and deep access to liquidity for a more extended horizon , thereby increasing their ability to lend to the real economy and placing downward pressure on bank lending rates .
Tieto opatrenia mali značný vplyv na pokles úrokových mier na peňažnom trhu , keďže vďaka nim mali banky počas dlhšieho obdobia voľný prístup k požadovanému objemu likvidity , čím sa zlepšili ich možnosti financovania reálnej ekonomiky a zároveň sa vytvorili tlaky na pokles sadzieb bankových úverov .
Furthermore , the Governing Council decided that the Eurosystem would purchase euro-denominated covered bonds issued in the euro area for a total of Euros 60 billion over a period of 12 months , starting in July 2009 .
Rada guvernérov ďalej rozhodla , že Eurosystém od júla 2009 počas obdobia 12 mesiacov uskutoční nákup krytých dlhopisov v eurách vydaných v eurozóne v celkovom objeme 60 mld . Euros .
This decision aimed to support the covered bond market , which is a very important segment of the financial market in the euro area and a primary source of financing for banks .
Cieľom tohto rozhodnutia bolo podporiť trh s krytými dlhopismi , ktorý je veľmi dôležitým segmentom finančného trhu v eurozóne a pre banky hlavným zdrojom financovania .
The decision to extend the enhanced credit support took into account the expectation that price developments would continue to be dampened , beyond the substantial earlier fall in commodity prices , by the marked weakening of economic activity in the euro area and globally .
Rozhodnutie o predĺžení rozšírenej úverovej podpory zohľadnilo očakávania , že cenový vývoj bude naďalej tlmený nielen vzhľadom na významný predchádzajúci pokles cien komodít , ale aj na značné oslabenie hospodárskej aktivity v eurozóne i vo svete .
The available economic data and survey information suggested tentative signs of a stabilisation in activity at very low levels , after a first quarter which had been significantly weaker than expected . This was in
Dostupné hospodárske údaje a výsledky prieskumov po prvom štvrťroku , ktorý bol výrazne slabší , než sa očakávalo , ukazovali predbežné známky stabilizácie na veľmi nízkej úrovni .
ECB Annual Report 2009
Tieto výsledky boli v súlade s revíziou ( smerom nadol ) makroekonoECB Výročná správa 2009
line with downward revisions to the Eurosystem / ECB staff macroeconomic projections for euro area economic activity and inflation in the first half of the year .
mických projekcií hospodárskej aktivity a inflácie eurozóny od odborníkov Eurosystému / ECB počas prvého polroka .
The world economy , including the euro area , was expected to remain weak over 2009 before gradually recovering in the course of 2010 , while inflationary pressures in the euro area remained low .
Očakávalo sa , že svetové hospodárstvo vrátane hospodárstva eurozóny zostane počas roka 2009 slabé a v roku 2010 sa začne postupne oživovať , pričom inflačné tlaky v eurozóne zostali slabé .
Given the ongoing generous liquidity provision by the Eurosystem and the limited number of liquidity-absorbing fine-tuning operations , overnight interest rates continued to stand close to the rate on the deposit facility , which had been the case since the introduction of the fixed rate tender procedure with full allotment in October 2008 .
Vzhľadom na pokračujúcu štedrú ponuku likvidity zo strany Eurosystému a obmedzený počet dolaďovacích operácií na stiahnutie likvidity sa jednodňové úrokové sadzby aj naďalej pohybovali v blízkosti sadzby jednodňových sterilizačných operácií , k čomu dochádzalo už od zavedenia tendrov s pevnou úrokovou sadzbou a neobmedzeným objemom pridelených prostriedkov v októbri 2008 .
The new positioning of the overnight money market rate was considered acceptable in these exceptional circumstances as a means of helping to offset the impaired functioning of the money market and , in particular , the abnormally high spreads on term money market rates , e.g. those between the EURIBOR and the rates on overnight index swaps .
Nové nastavenie jednodňovej sadzby na peňažnom trhu sa za týchto výnimočných okolností považovalo za akceptovateľné ako prostriedok , ktorý pomôže napraviť zhoršené fungovanie peňažného trhu a predovšetkým znížiť výnimočne vysoké rozdiely medzi sadzbami termínovaných peňažných trhov , napríklad medzi sadzbami EURIBOR a sadzbami jednodňových indexových swapov .
The enhanced credit support measures thus also contributed to an environment of lower market interest rates and favourable funding conditions .
Opatrenia rozšírenej úverovej podpory podporili prostredie nižších úrokových sadzieb peňažného trhu a priaznivých podmienok financovania .
In particular , the first 12-month LTRO , conducted on 24 June 2009 , resulted in a record Euros 442 billion being allotted to the euro area banking system at a fixed rate of 1 %, bringing the total volume of outstanding refinancing operations to nearly Euros 900 billion , and thereby contributed to lower money market rates also at longer maturities .
júna 2009 bolo bankovému systému v eurozóne pridelených rekordných 442 mld . Euros s pevnou úrokovou sadzbou 1 %, čím celkový objem nesplatených refinančných operácií dosiahol takmer 900 mld .
ONGOING MONETARY POLICY SUPPORT AMID GRADUAL ECONOMIC RECOVERY While keeping its key interest rates unchanged from May 2009 onwards , the Governing Council continued with its substantial enhanced credit support measures in the second half of the year , given their positive impact on the functioning of the euro area money market and on the transmission of monetary policy impulses in an environment of low inflationary pressures .
Táto operácia tak prispela k nižším sadzbám na peňažnom trhu aj v prípade dlhších splatností . POKRAČUJÚCA PODPORA MENOVEJ POLITIKY V PROSTREDÍ POSTUPNÉHO OŽIVOVANIA HOSPODÁRSKEJ AKTIVITY Udržiavajúc kľúčové úrokové sadzby od mája 2009 na nezmenenej úrovni , Rada guvernérov v druhom polroku pokračovala v uplatňovaní svojich opatrení rozšírenej úverovej podpory vzhľadom na ich pozitívny vplyv na fungovanie peňažného trhu eurozóny a transmisiu impulzov menovej politiky v prostredí slabých inflačných tlakov .
This very accommodative monetary policy stance was in line with the ECB 's price stability mandate and contributed to the gradual economic recovery in the euro area .
Toto veľmi akomodatívne nastavenie menovej politiky bolo v súlade s mandátom ECB udržiavať cenovú stabilitu a prispelo k postupnému hospodárskemu oživeniu v eurozóne .
Over the second half of 2009 there were signs of a stabilisation in economic activity in the euro area and beyond .
Počas druhej polovice roka 2009 sa objavovali náznaky stabilizácie hospodárskej aktivity v eurozóne i mimo nej .
The stabilisation in the euro area was first indicated by survey data and the decline in risk aversion in financial markets , which led to a recovery in asset prices from the record lows reached in the period between the collapse of Lehman Brothers and the end of the first quarter of 2009 .
Na stabilizáciu v eurozóne v prvom rade poukázali výsledky prieskumov a pokles averzie voči riziku na finančných trhoch , čo viedlo k obnoveniu vývoja cien aktív z rekordne nízkych hodnôt zaznamenaných v období od pádu Lehman Brothers po koniec prvého štvrťroka 2009 .
The gradual recovery was subsequently confirmed by real economy indicators .
Postupné oživenie následne potvrdili aj reálne ekonomické ukazovatele .
Overall , economic activity remained weak , but quarterly growth rates turned positive in the third and fourth quarters of the year , after five consecutive quarters of negative readings .
Hospodárska aktivita bola aj naďalej celkovo slabá , avšak štvrťročné miery rastu sa po piatich štvrťrokoch záporných hodnôt v treťom a poslednom štvrťroku znova vrátili do kladného pásma .
At the same time , adverse lagged effects from the strong economic downturn , such as low capacity utilisation and increasing unemployment rates , continued to materialise .
Zároveň sa však stále prejavovali nepriaznivé oneskorené vplyvy výrazného poklesu hospodárskej aktivity , ako napríklad nízka miera využitia výrobných kapacít a rastúce miery nezamestnanosti .
Macroeconomic forecasts and projections , including the Eurosystem staff projections for the euro area , were revised upwards slightly during the second half of the year , mainly reflecting the more positive developments and information that emerged progressively .
Makroekonomické prognózy a projekcie vrátane projekcií odborníkov Eurosystému pre eurozónu boli počas druhého polroka upravené mierne nahor , najmä v dôsledku priaznivejšieho vývoja a postupne prichádzajúcich informácií .
In December 2009 Eurosystem staff projected annual real GDP growth of between 0.1% and 1.5% in 2010 and between 0.2% and 2.2% in 2011 .
Podľa projekcií odborníkov Eurosystému z decembra 2009 mal ročný rast reálneho HDP dosiahnuť 0,1 % až 1,5 % v roku 2010 a 0,2 % až 2,2 % v roku 2011 .
In line with this , the Governing Council expected the euro area economy to grow at a moderate pace in 2010 , recognising that the recovery process was likely to be uneven and that the outlook remained subject to high uncertainty .
Na tomto základe Rada guvernérov očakávala , že hospodárstvo eurozóny bude v roku 2010 mierne rásť , ale zároveň si uvedomovala , že proces oživenia bude pravdepodobne nerovnomerný a že tieto vyhliadky sú aj naďalej spojené s vysokou mierou neistoty .
Risks to this outlook were seen as broadly balanced .
Riziká ohrozujúce tento výhľad boli vyhodnotené ako celkovo vyvážené .
On the upside , they related to stronger than anticipated effects of the extensive macroeconomic stimulus , improvements in confidence and the recovery of foreign trade .
Riziká rýchlejšieho rastu súviseli s výraznejšími než očakávanými účinkami rozsiahlych makroekonomických stimulov , zlepšením dôvery a obnovením zahraničného obchodu .
On the downside , concerns remained relating to a stronger than expected negative feedback loop between the real economy and the financial sector , as well as renewed increases in oil and other commodity prices , the intensification of protectionist pressures and the possibility of a disorderly correction of global imbalances .
Riziká pomalšieho rastu sa týkali pretrvávajúcich obáv spojených s výraznejším pôsobením nepriaznivej vzájomnej spätnej väzby medzi reálnou ekonomikou a finančným sektorom , ako aj obnovením rastu cien ropy a iných komodít , zintenzívnením pro -
As regards price developments , the annual HICP inflation rate fell into negative territory between June and October 2009 , reaching a trough of - 0.7% in July .
tekcionistických tlakov a možnosťou nesystémovej korekcie globálnych nerovnováh . Pokiaľ ide o cenový vývoj , ročná miera inflácie HICP medzi júnom a októbrom 2009 klesla do záporného pásma , pričom v júli dosiahla najnižšiu hodnotu - 0,7 %.
It turned positive again in November and stood at 0.9% in December .
V novembri sa vrátila do kladného pásma a v decembri dosiahla 0,9 %.
This profile was in line with expectations and mainly reflected temporary effects , in particular downward base effects related to the strong rise in commodity prices towards mid-2008 and their subsequent decline until the end of that year .
Tento vývoj bol v súlade s očakávaniami a bol odrazom najmä dočasných vplyvov , hlavne bázických efektov znižujúcich mieru inflácie , súvisiacich s výrazným rastom cien komodít do polovice roka 2008 a ich následným poklesom až do konca roka .
Inflation was expected to remain moderate over the policy-relevant horizon , with overall price , cost and wage developments staying subdued in line with a slow recovery in demand in the euro area and elsewhere .
Vývoj inflácie mal byť v horizonte relevantnom z hľadiska menovej politiky podľa očakávaní aj naďalej mierny , pričom celkový vývoj cien , nákladov a miezd mal byť vzhľadom na pomalé oživovanie dopytu v eurozóne i mimo nej naďalej tlmený .
At the same time , inflation expectations over the medium to longer term remained firmly anchored in line with the Governing Council 's aim of keeping inflation rates below , but close to , 2 % over the medium term .
Inflačné očakávania v strednodobom až dlhodobejšom horizonte boli zároveň aj naďalej pevne ukotvené na úrovni zodpovedajúcej cieľu Rady guvernérov udržať mieru inflácie v strednodobom horizonte na úrovni nižšej , ale blízkej 2 %.
The outlook for inflation was broadly similar in the September and December projection rounds , with the December 2009 Eurosystem staff projections foreseeing annual HICP inflation of between 0.9% and 1.7% in 2010 and between 0.8% and 2.0% in 2011 .
Zo septembrových a decembrových projekcií vyplynul zhruba podobný výhľad vývoja inflácie , pričom podľa decembrových projekcií odborníkov Eurosystému mala ročná miera inflácie HICP predstavovať 0,9 % až 1,7 % v roku 2010 a 0,8 % až 2,0 % v roku 2011 .
They related , in particular , to the outlook for economic activity and the evolution of commodity prices .
Súviseli predovšetkým s výhľadom vývoja hospodárskej aktivity a vývoja cien komodít .
Furthermore , it was thought that increases in indirect taxation and administered prices could be stronger than expected owing to the need for fiscal consolidation in the coming years .
Okrem toho išlo aj o obavu , že vzhľadom na potrebu rozpočtovej konsolidácie v nasledujúcich rokoch môže byť rast nepriamych daní a regulovaných cien vyšší , ako sa v súčasnosti očakáva .
The outcome of the monetary analysis confirmed the assessment of low inflationary pressures over the medium term , as money and credit growth continued to slow down over the second half of 2009 .
Výsledok menovej analýzy potvrdil záver o nízkych inflačných tlakoch v strednodobom horizonte , spojených s ďalším spomaľovaním menového a úverového rastu v druhej polovici roka 2009 .
Towards the end of the year , the annual growth rates of M3 and loans to the private sector were in negative territory .
Ročné miery rastu menového agregátu M3 i objemu úverov súkromnému sektoru dosahovali ku koncu roka záporné hodnoty .
The subdued levels of production and trade , as well as the ongoing uncertainty surrounding the business outlook , continued in particular to dampen firms » demand for bank financing .
Znížená úroveň výroby a obchodu , ako aj pokračujúca neistota podnikateľských vyhliadok naďalej predovšetkým tlmili dopyt podnikov po bankových úveroch .
To some extent , supply factors also played a role , as indicated by the Eurosystem bank lending survey for the euro area .
Ako vyplynulo z prieskumu bankových úverov uskutočneného Eurosystémom , určitú úlohu zohrali aj ponukové faktory .
The decline in annual growth rates of loans to non-financial corporations was particularly pronounced at shorter maturities , while the annual growth of longer-term loans remained positive .
Pokles ročných mier rastu úverov nefinančným spoločnostiam bol výrazný predovšetkým v prípade kratších splatností , zatiaľ čo v prípade dlhších splatností bol ročný rast naďalej kladný .
At the same time , after some months in negative territory , the annual growth of loans to households returned to positive levels towards the end of 2009 .
Po niekoľkých mesiacoch záporných hodnôt sa zároveň ku koncu roka 2009 do kladného pásma vrátil ročný rast úverov domácnostiam .
This pattern is in line with business cycle regularities , which indicate that the growth of loans to non-financial corporations normally picks up with some lag compared with the cycle in economic activity .
Tento vývoj je v súlade so zákonitosťami hospodárskeho cyklu , podľa ktorých oživenie rastu úverov nefinančným spoločnostiam spravidla o niečo zaostáva za vývojom hospodárskeho cyklu .
The ongoing effects of the enhanced credit support continued to foster both the banking sector 's access to liquidity and the recovery of the euro area economy , thereby contributing to the normalisation of economic and financial conditions .
Pokračujúci vplyv rozšírenej úverovej podpory aj naďalej podporoval prístup bankového sektora k likvidite a oživenie hospodárstva eurozóny , čím prispel k normalizácii hospodárskych a finančných podmienok .
In particular , the measures implemented by the Eurosystem supported the flow of credit to the economy through both supply factors ( notably by alleviating funding pressures in the banking sector ) and demand factors ( owing to the very low level of interest rates ) .
Opatrenia zavedené Eurosystémom konkrétne podporili tok úverov do hospodárstva prostredníctvom ponukových faktorov ( zmiernením tlakov súvisiacich s financovaním v bankovom sektore ) a dopytových faktorov ( vďaka veľmi nízkej úrovni úrokových mier ) .
In addition , by emphasising its firm focus on price stability and its readiness to act at the appropriate time , the Eurosystem acted as an anchor of stability in times of heightened uncertainty .
Eurosystém zároveň tým , že zdôrazňoval prvoradosť cenovej stability a svoju pripravenosť konať v správnom čase , poskytoval v čase zvýšenej neistoty základ stability .
This was instrumental in fostering confidence in a context of expectations of a gradual recovery in economic activity .
Táto skutočnosť mala zásadný význam z hľadiska zvyšovania dôvery v kontexte očakávaní postupného oživenia hospodárskej aktivity .