natgillin/translations-raw huggingface dataset:
As stated in its decision to open the formal investigation procedure, the Authority considers that the appropriate framework for assessing the compatibility of the Mortgage Loan Scheme is the Impaired Assets Guidelines (IAG), which are based on Article 61(3)(b) of the EEA Agreement.
Ako sa uvádza v rozhodnutí o začatí konania vo veci formálneho zisťovania, dozorný úrad sa domnieva, že vhodným rámcom pre posúdenie zlučiteľnosti opatrenia sú usmernenia o znehodnotených aktívach, ktoré sú založené na článku 61 ods. 3 písm. b) Dohody o EHP.
The Mortgage Loan Scheme therefore qualifies as an aid scheme within the meaning of Article 1(d) of Part II of Protocol 3.
Schéma hypotekárnych úverov preto spĺňa požiadavky schémy pomoci v zmysle článku 1 písm. d) časti II protokolu 3.
In that regard, the Authority recalls that in Case C-310/99, the European Court of Justice held that: ‘There was no need for the contested decision to include an analysis of the aid granted in individual cases on the basis of the scheme. It is only at the stage of recovery of the aid that it is necessary to look at the individual situation of each undertaking concerned.’ [36].In line with that case law, the Authority has assessed the Mortgage Loan Scheme on the basis of the characteristics of the Scheme (as opposed to the specifics of individual awards made under the Scheme).
Dozorný úrad v tejto súvislosti pripomína, že vo veci C-310/99 Európsky súdny dvor uviedol, že: „Nie je potrebné, aby sporné rozhodnutie obsahovalo analýzu pomoci poskytnutej v jednotlivých prípadoch na základe schémy. Skúmať individuálnu situáciu každého príslušného podniku je potrebné až v etape spätného vymáhania pomoci.“ [36]Podľa tejto judikatúry dozorný úrad posúdil schému hypotekárnych úverov na základe charakteristických vlastností schémy (na rozdiel od posúdenia špecifických vlastností jednotlivých udelení pomoci podľa schémy).
As described above, the Icelandic authorities have argued that the Authority should consider the Mortgage Loan Scheme as part of the ongoing restructuring of the Icelandic savings banks sector and that it should be assessed under the Authority’s restructuring guidelines applicable to financial institutions under the financial crisis (the ‘banking restructuring guidelines’) [37].
Ako sa už uviedlo, islandské orgány tvrdia, že dozorný úrad by mal považovať schému hypotekárnych úverov za súčasť prebiehajúcej reštrukturalizácie islandského sektora sporiteľní a že táto schéma by sa mala posudzovať podľa usmernení dozorného úradu o reštrukturalizácií, ktoré sa vzťahujú na finančné inštitúcie v finančnej kríze („usmernenia o bankovej reštrukturalizácii“) [37].
However, the swap under the Mortgage Loan Scheme does not require any general restructuring of the financial institutions benefiting from the Scheme.
Výmena aktív v rámci schémy hypotekárnych úverov si nevyžaduje žiadnu všeobecnú reštrukturalizáciu finančných inštitúcií, ktoré majú zo schémy úžitok.
The Mortgage Loan Scheme may be applied to any financial institution irrespectively of whether such financial institutions are being restructured.
Schéma hypotekárnych úverov sa môže vzťahovať na akúkoľvek finančnú inštitúciu bez ohľadu na to, či v týchto finančných inštitúciách prebieha reštrukturalizácia alebo nie.
In such circumstances the Authority considers that the appropriate guidelines applicable to the measure are not the banking restructuring guidelines.
Vzhľadom na tieto okolnosti sa dozorný úrad domnieva, že usmernenia o bankovej reštrukturalizácii nie sú vhodnými usmerneniami vzťahujúcimi sa na toto opatrenie.
As established above, the characteristics of the Mortgage Loan Scheme are such that the conditions are in place for applying the IAG.
Ako sa už uviedlo, schéma hypotekárnych úverov sa vyznačuje vlastnosťami, ktoré si vyžadujú uplatňovanie usmernení o znehodnotených aktívach.
Application of the IAG — eligibility of assets
Uplatňovanie usmernení o znehodnotených aktívach – oprávnenosť aktív
As already mentioned, the Icelandic authorities have questioned the applicability of the IAG to the asset swap provided for under the Mortgage Loan Scheme on the basis that the mortgage loans subject to the swap agreements are not impaired assets.
Usmernenia o znehodnotených aktívach pretvárajú tieto všeobecné zásady na konkrétne podmienky odbremenenia od znehodnotených aktív.
The Icelandic authorities argue that the mortgage loans represent the most financially attractive assets possessed by the banks and are not therefore impaired.
Ako sa už uviedlo, islandské orgány spochybnili uplatniteľnosť usmernení o znehodnotených aktívach na výmenu aktív v rámci schémy hypotekárnych úverov na základe toho, že hypotekárne úvery podliehajúce dohodám o výmene nie sú znehodnotenými aktívami.
The IAG define impaired assets as: ‘assets commonly referred to as ‘toxic assets’ (e.g. US mortgage backed securities and associated hedges and derivatives), which have triggered the financial crisis and have largely become illiquid or subject to severe downward value adjustments…’.
Islandské orgány tvrdia, že tieto hypotekárne úvery predstavujú z finančného hľadiska najatraktívnejšie aktíva vo vlastníctve bánk, a preto nie sú znehodnotenými aktívami.
If that does not prove sufficient, in order to continue operations, the normal course of business for a savings bank would be to sell some of its assets (for example, mortgage loans).
Ako sa už uviedlo, sporiteľne, ktoré sa v súčasnosti zúčastňujú na schéme hypotekárnych úverov, za obvyklých okolností financujú svoje činnosti z vkladov klientov a z čerpania úverov z najväčších islandských bánk.
However, the Icelandic authorities have explained that the principal Icelandic banks are bankrupt and undergoing restructuring, which rules out loans from those banks.
Ak sa tento prístup ukáže ako nedostatočný, v záujme pokračovania v operáciách by sporiteľňa vo svojom podnikaní pristúpila k odpredaju niektorých svojich aktív (napr. hypotekárnych úverov).
In addition, customer deposits alone are not sufficient to cover the financing needs of the savings banks.
Islandské orgány však vysvetlili, že najväčšie islandské banky sú v likvidácii a prechádzajú reštrukturalizáciou, čo vylučuje čerpanie úverov z týchto bánk.
The Icelandic authorities have informed the Authority that the third possibility — of selling assets — has not been possible due to the financial crisis.
Samotné vklady klientov okrem toho nepostačujú na pokrytie potrieb financovania sporiteľní. Islandské orgány informovali dozorný úrad, že tretia možnosť – predaj aktív – nebola vzhľadom na finančnú krízu možná.
It was against this background that the Mortgage Loan Scheme was introduced.
Za takýchto okolností sa zaviedla schémy hypotekárnych úverov.
The Authority considers that the fact that the savings banks have been unable to sell their mortgage loans on the market implies that those assets are illiquid and, therefore, impaired.
Podľa dozorného úradu skutočnosť, že sporiteľne nedokázali predať svoje hypotekárne úvery na trhu, poukazuje na to, že tieto aktíva boli nelikvidné a preto znehodnotené.
Annex 3 of the IAG contains a list of categories of impaired assets which are considered eligible for asset relief measures.
Príloha 3 k usmerneniam o znehodnotených aktívach obsahuje zoznam znehodnotených aktív, ktoré sa považujú za oprávnené pre opatrenia odbremeňovania od znehodnotených aktív.
The list includes housing mortgages.
Do tohto zoznamu patria aj hypotekárne úvery na bývanie.
In that light, in order to be found compatible with the EEA Agreement, the Mortgage Loan Scheme must fulfil the conditions for the compatibility of asset relief as set out in the IAG.
Vzhľadom na tieto skutočnosti musí schéma hypotekárnych úverov, ak má byť považovaná za zlučiteľnú s Dohodou o EHP, spĺňať podmienky zlučiteľnosti odbremenenia od aktív tak, ako sa stanovuje v usmerneniach o znehodnotených aktívach.
The relevant conditions are considered in sections 3.2-3.6 below.
Príslušné podmienky sa uvádzajú ďalej v oddieloch 3.2 až 3.6.
Valuation of the mortgage loan — independent expert
Ocenenie hypotekárneho úveru – nezávislý expert
Paragraph 20, 1st bullet point, of the IAG provides that: ‘Applications for aid should be […] based on adequate valuation, certified by recognised independent experts […].’
V bode 20 v prvej zarážke usmernení o znehodnotených aktívach sa stanovuje, že: „Žiadosti o pomoc by mali byť […] založené na primeranom ocenení aktív, ktoré overili uznaní nezávislí experti […].“
Article 3 of the Regulation provides that HFF must perform an assessment of the value of the mortgage loans assets offered to the Fund.
V článku 3 nariadenia sa stanovuje, že HFF musí posúdiť hodnotu aktív vo forme hypotekárnych úverov, ktoré sú mu ponúkané.
This is also what happens in practice: the assets swapped under the Mortgage Loan Scheme are valued by HFF.
Toto sa realizuje aj v praxi: aktíva vymieňané v rámci schémy hypotekárnych úverov oceňuje HFF.
Thus, the assets swapped under the Mortgage Loan Scheme are not valued by an independent expert, contrary to the requirements of the IAG.
Aktíva vymieňané v rámci schémy hypotekárnych úverov sa preto neoceňujú nezávislým expertom, čo je v rozpore s požiadavkami usmernení o znehodnotených aktívach.
The fact that one element of the valuation assessment — the credit risk method — has been prepared by an independent expert (KPMG Iceland) does not automatically mean that the entire assessment must be deemed to be carried out by an independent expert.
Skutočnosť, že jeden prvok posúdenia ceny – metóda úverového rizika – vypracoval nezávislý expert (spoločnosť KMPG Island) automaticky neznamená, že celé posúdenie sa musí považovať za vypracované nezávislým expertom.
Other important element of the assessment, namely determining the basis for the assessment (i.e. the choice of eligible mortgage loans, the basis for the value (book value), the performance of the credit risk assessment, and the decision on how to calculate the credit buffer and determine the corresponding amount due in HFF bonds) is determined by regulation or by HFF alone.
Ďalší dôležitý prvok posúdenia, inými slovami určenie základu hodnotenia [t. j. výber oprávnených hypotekárnych úverov, základ hodnoty (účtovná hodnota), posúdenie úverového rizika, a rozhodnutie o spôsobe výpočtu úverovej rezervy a určenia zodpovedajúcej splatnej sumy v dlhopisoch HFF sa určuje nariadením alebo samotným HFF.
The fact that an independent expert has provided a method for assessing the credit risk does not alter the fact that HFF itself actually applies that method; in other words, it performs the valuation itself.
Fakt, že metódu posúdenia úverového rizika vypracoval nezávislý expert, nemení nič na fakte, že túto metódu v skutočnosti uplatňuje samotný HFF; inými slovami samotný HFF vykonáva toto ocenenie.
There is no scrutiny over whether, and if so, how HFF applies the method.
Neexistuje dohľad, či a ako HFF uplatňuje túto metódu.
In such circumstances, the Authority concludes that the asset valuation carried out under the Mortgage Loan Scheme is not in accordance with paragraph 20 of the IAG.
Za takýchto okolností dozorný úrad dospel k záveru, že ocenenie aktív realizované v rámci schémy hypotekárnych úverov nie je v súlade s bodom 20 usmernení o znehodnotených aktívach.
As already described, during the formal investigation, the Icelandic authorities put forward an asset valuation report carried out by independent financial expert, ALM, in respect of mortgage loans already subject to swaps under the Mortgage Loan Scheme.
Ako sa už uviedlo, islandské orgány predložili počas formálneho zisťovania správu o ocenení aktív, ktorú vypracoval nezávislý finančný expert – spoločnosť ALM – v súvislosti s hypotekárnymi úvermi, ktoré už podliehali výmenám v rámci schémy hypotekárnych úverov.
However, that does not change the fact that under the Mortgage Loan Scheme itself, as well as pursuant to the relevant legal provisions, HFF itself must carry out the valuation of mortgage loans taken over by it under the Scheme.
To však nemení nič na skutočnosti, že podľa samotnej schémy hypotekárnych úverov, ako aj podľa príslušných právnych ustanovení, musí samotný HFF vykonať ocenenie hypotekárnych úverov, ktoré v rámci schémy preberá.
As stated in Part II, Section 3 above, the Authority will only consider the Mortgage Loan Scheme as an ‘aid scheme’ within the meaning of Article 1(d) of Part II of Protocol 3.
Ako sa uvádza v časti II oddiele 3, dozorný úrad bude považovať schému hypotekárnych úverov za „schému pomoci“ iba v zmysle článku 1 písm. d) časti II protokolu 3.
Thus, without prejudice to the valuation carried out in individual cases under the Scheme, the Mortgage Loan Scheme itself does not fulfil the conditions laid down in the IAG.
Preto bez toho, aby bolo dotknuté ocenenie vykonané v jednotlivých prípadoch v rámci schémy, samotná schéma hypotekárnych úverov nespĺňa podmienky stanovené v usmerneniach o znehodnotených aktívach.
On the basis of the above, the Authority concludes that the system for valuing the mortgage loans does not satisfy the conditions laid down in the IAG.
Na základe uvedených skutočností dospel dozorný úrad k záveru, že systém ocenenia hypotekárnych úverov nespĺňa podmienky ustanovené v usmerneniach o znehodnotených aktívach.
Valuation of the mortgage loan — basis for valuation
Ocenenie hypotekárneho úveru – základ ocenenia
The IAG also sets out a method for the valuation of impaired assets in the context of an asset-relief measure.
V usmerneniach o znehodnotených aktívach sa tiež uvádza metóda ocenenia znehodnotených aktív v súvislosti s opatrením na odbremenenie od aktív.
Paragraphs 39 and 40 of the IAG and annex 3 introduce the concepts of ‘cost’, ‘current market value’, ‘real economic value’ and ‘transfer value’.
V bodoch 39 a 40 usmernení o znehodnotených aktívach a v prílohe 3 sa zavádzajú pojmy „náklady“, „aktuálna trhová hodnota“, „skutočná ekonomická hodnota“ a „prevodná hodnota“.
Those concepts are defined in the IAG as follows [39]: Cost means the carrying amount or nominal value of the loans minus impairment.
Tieto pojmy sa v usmerneniach o znehodnotených aktívach definujú takto [39]: Náklady predstavujú účtovnú hodnotu úverov mínus výška znehodnotenia.
Current market value is the value the impaired assets could have obtained in the market.
Aktuálna trhová hodnota je hodnota, ktorú znehodnotené aktíva mohli dosiahnuť na trhu.
The real economic value is the underlying long-term economic value of the assets on the basis of underlying cash flows and broader time horizons.
Skutočná ekonomická hodnota je súvisiaca dlhodobá ekonomická hodnota aktív, na základe príslušných hotovostných tokov a širších časových horizontov.
This should be calculated both for a base case scenario and a stress case scenario.
Táto hodnota by sa mala vypočítať pre základný aj stresový scenár.
The transfer value is the value attributed to impaired assets in the context of an asset-relief programme.
Prevodná hodnota je hodnota prisúdená znehodnoteným aktívam v rámci programu týkajúceho sa odbremenenia aktív.
Normally, the IAG provide that if the transfer value is higher than the current market value, State aid is involved.
Za normálnych okolností sa v usmerneniach o znehodnotených aktívach ustanovuje, že ak je prevodná hodnota vyššia než aktuálna trhová hodnota, ide o štátnu pomoc.
In order for the aid to be declared compatible, the transfer value must be less than or equal to the real economic value.
Ak má byť pomoc vyhlásená za zlučiteľnú, prevodná hodnota musí byť nižšia alebo rovnajúca sa skutočnej ekonomickej hodnote.
Article 6 of the Supplementary Rules states that the value of the mortgage loan pools is based on the book value of each individual mortgage.
V článku 6 doplňujúcich pravidiel sa uvádza, že hodnota portfólií hypotekárnych úverov je založená na účtovnej hodnote každého jednotlivého hypotekárneho úveru.
The book value is normally not the same as the real economic value of the assets, which is based on underlying cash flows and broader time horizons.
Účtovná hodnota nie je za obvyklých okolností totožná so skutočnou ekonomickou hodnotou aktív, ktorá je založená na príslušných hotovostných tokoch a širších časových horizontoch.
In the light of the above, the Authority considers that the Icelandic Government has failed to show (or calculate) that the transfer value is based on the real economic value.
Vzhľadom na uvedené skutočnosti sa dozorný úrad domnieva, že islandská vláda nepreukázala (alebo nevypočítala), že by prevodná hodnota bola založená na skutočnej ekonomickej hodnote.
The arguments of the Icelandic authorities to the effect that the inclusion of a ‘credit buffer’ ensures that the book value is adjusted to a market value cannot be accepted.
Nemožno akceptovať argumenty islandských orgánov, že zahrnutím „úverovej rezervy“ sa zabezpečí úprava účtovnej hodnoty k trhovej hodnote.
First, the ‘credit buffer’ is only designed to protect HFF against a credit risk (by postponing part of the consideration for the mortgage loans), and not to establish a market value.
Po prvé úlohou „úverovej rezervy“ je iba ochrániť HFF pred úverovým rizikom (odkladom časti protihodnoty za hypotekárne úvery), nie stanoviť trhovú hodnotu.
Secondly, upon final settlement, financial institutions will receive HFF bonds corresponding to the book value of the mortgage loans less any realised and future expected impairment, and not corresponding to the actual economic value of the mortgage loans.
Po druhé pri konečnom vyrovnaní dostanú finančné inštitúcie dlhopisy HFF, ktoré zodpovedajú účtovnej hodnote hypotekárnych úverov mínus akékoľvek realizované a budúce očakávané znehodnotenie, a nie skutočnej ekonomickej hodnote hypotekárnych úverov.
Therefore, on the basis of the available information, and in accordance with the principles set out in the IAG, the Authority cannot exclude that incompatible State aid is involved in the Mortgage Loan Scheme.
Preto na základe dostupných informácií a v súlade so zásadami ustanovenými v usmerneniach o znehodnotených aktívach dozorný úrad nemôže vylúčiť, že schéma hypotekárnych úverov nezahŕňa nezlučiteľnú štátnu pomoc.
Burden sharing
Rozdelenie bremena
As regards burden sharing, the IAG set out, in paragraphs 21 to 25, a general principle that financial institutions ought to bear the losses associated with impaired assets to the maximum extent possible.
Pokiaľ ide o rozdelenie bremena, v bodoch 21 až 25 usmernení o znehodnotených aktívach sa ustanovuje všeobecná zásada, že straty súvisiace so znehodnotenými aktívami by v maximálnom možnom rozsahu mali znášať finančné inštitúcie.
That implies that they should bear the loss resulting from the difference between the current market value and the real economic value of impaired assets.
To znamená, že by mali znášať stratu vyplývajúcu z rozdielu medzi aktuálnou trhovou hodnotou a skutočnou ekonomickou hodnotou znehodnotených aktív.
As HFF has not carried out a valuation in accordance with the IAG, it is not possible to assess to what extent eligible financial institutions bear a share of the burden as required by the IAG.
Keďže HFF nevykonal ocenenie v súlade s usmerneniami o znehodnotených aktívach, nemožno posúdiť, do akej miery znášajú oprávnené finančné inštitúcie bremeno podľa požiadaviek usmernení o znehodnotených aktívach.
The Authority notes that that the EFTA States must also ensure that ‘any pricing of asset relief must include remuneration for the State that adequately takes account of the risks of future losses exceeding those that are projected in determination of the ‘real economic value’ and any additional risk stemming from a transfer value above the real economic value’ [40].
Dozorný úrad konštatuje, že štáty EZVO musia aj zabezpečiť, že „v každom prípade musí stanovenie ceny za opatrenia týkajúce sa riešenia aktív zahŕňať aj odmenu pre štát, ktorá primerane zohľadňuje riziko budúcich strát presahujúcich tie, s ktorými sa počítalo pri stanovení ‚,skutočnej ekonomickej hodnoty‘, a takisto všetky iné druhy rizík spojených s prevodnou hodnotou, ktorá je vyššia než skutočná ekonomická hodnota“ [40].
The IAG suggest that such remuneration may be provided by setting the transfer value of assets sufficiently below the ‘real economic value’ so as to provide for adequate compensation for the risk taken on by the State [41].
Podľa návrhu usmernení o znehodnotených aktívach možno takúto odmenu poskytnúť formou stanovenia takej prevodnej hodnoty aktív, ktorá je podstatne nižšia ako „skutočná ekonomická hodnota“, a tak umožňuje vhodnú kompenzáciu za riziko, ktoré na seba preberá štát [41].
Any pricing system would have to ensure that the overall contribution of beneficiary financial institutions reduces the extent of net State intervention to the minimum necessary.
Každý systém stanovenia ceny by musel zabezpečiť, aby sa celkovým príspevkom zo strany finančných inštitúcií, ktoré prijímajú pomoc, znížil rozsah štátnej intervencie v čistom vyjadrení na nevyhnutné minimum.
However, as the Mortgage Loan Scheme does not meet the requirements of the IAG with regard to valuation, it is not possible to assess whether the Icelandic authorities have complied with the remuneration requirement.
Keďže schéma hypotekárnych úverov nespĺňa požiadavky usmernení o znehodnotených aktívach o ocenení, nie je možné posúdiť, či islandské orgány splnili požiadavku o odmene.
As already described, the Icelandic authorities have argued that beneficiary financial institutions are charged a fee of 95 basis points (bp), which is added to HFF’s cost of capital, when entering into an agreement pursuant to the Mortgage Loan Scheme.
Ako sa už uviedlo, islandské orgány tvrdili, že finančným inštitúciám prijímajúcim pomoc sa pri uzatváraní dohody podľa schémy hypotekárnych úverov účtuje poplatok 95 bázických bodov (basic points, „bp“), ktorý sa pripočítava k nákladom HFF na kapitál.
However, according to the information available to the Authority, 95 bp is the current premium that HFF generally charges customers to cover operating costs (25 bp), prepayment risk (50 bp) and credit losses (20 bp) for regular mortgage loans.
Podľa informácií dozorného úradu však 95 bázických bodov predstavuje aktuálnu prirážku, ktorú HFF všeobecne účtuje klientom pri bežných hypotekárnych úveroch na pokrytie prevádzkových nákladov (25 bp), riziko predčasného splatenia (50 bp) a úverové straty (20 bp).
Thus, while the Authority understands that this will affect the value of HFF bonds transferred to a beneficiary financial institution; however, HFF will incur such costs in connection with management of the transferred mortgages loans in the course of the term of the mortgages.
Preto hoci dozornému úradu je zrejmé, že toto ovplyvní hodnotu dlhopisov HFF, ktoré sa prevádzajú na finančnú inštitúciu prijímajúcu pomoc; Fondu na financovanie bývania vzniknú takéto náklady v súvislosti so správou prevádzaných hypotekárnych úverov počas obdobia trvania týchto úverov.
To date, the Authority has not received any documentary evidence to the contrary [42].
Dosiaľ nebol dozornému úradu predložený listinný dôkaz, ktorý by svedčil o opaku [42].
In that light, the 95 bp charge cannot be considered as remuneration paid by beneficiary financial institutions to the State.
Vzhľadom na túto skutočnosť nemožno poplatok 95 bázických bodov považovať za odmenu, ktorú v prospech štátu uhrádzajú finančné inštitúcie prijímajúce pomoc.
Unlimited scope and duration
Neobmedzený rozsah pôsobnosti a obdobie trvania
The Icelandic authorities have neither specified any time-limit for the Mortgage Loan Scheme, nor specified any time-limit within which the financial institutions can apply to enter the Mortgage Loan Scheme (the so-called ‘entrance window’) [43].The IAG require, in order for asset relief measures to be found compatible with the EEA Agreement, that their duration must not go beyond the period of the financial crisis [44].
Islandské orgány nekonkretizovali časový limit schémy hypotekárnych úverov ani časový limit, v rámci ktorého môžu finančné inštitúcie požiadať o účasť na schéme hypotekárnych úverov (tzv. „obdobie vstupu“) [43].Podľa usmernení o znehodnotených aktívach nesmie obdobie trvania opatrení na odbremenenie od aktív, ak majú byť tieto opatrenia vyhlásené za zlučiteľné s Dohodou o EHP, presahovať obdobie finančnej krízy [44].