natgillin/translations-raw huggingface dataset:
“risk capital” means equity and quasi-equity financing to companies during their early-growth stages (seed, start-up and expansion phases), including informal investment by business angels, venture capital and alternative stock markets specialised in SMEs including high-growth companies (hereafter referred to as investment vehicles);
‚rizikový kapitál‘ znamená investovanie do vlastného kapitálu a kvázi vlastného kapitálu spoločnosti počas jej počiatočných etáp rastu (etapa zárodkového financovania, etapa začatia činnosti a etapa rozširovania); tu patrí neformálne investovanie anjelmi podnikania, špekulatívny kapitál a alternatívne akciové trhy zamerané na MSP vrátane spoločností s vysokým rastom (ďalej len ‚investičné nástroje‘);
“risk capital measures” means schemes to provide or promote aid in the form of risk capital;
‚opatrenia rizikového kapitálu‘ predstavujú schémy poskytovania pomoci alebo presadzovania pomoci v podobe rizikového kapitálu;
“Initial Public Offering” (“IPO”) means the process of launching the sale or distribution of a company's shares to the public for the first time;
‚prvá verejná ponuka‘ (‚IPO‘) predstavuje proces prvého spustenia predaja alebo distribúcie akcií spoločnosti pre verejnosť;
“follow-on investment” means an additional investment in a company subsequent to an initial investment;
‚následná investícia‘ predstavuje ďalšiu investíciu do spoločnosti, ktorá nasleduje po počiatočnej investícii;
“buyout” means the purchase of at least a controlling percentage of a company's equity from the current shareholders to take over its assets and operations through negotiation or a tender offer;
‚skúpenie‘ znamená nákup minimálne kontrolného podielu na vlastnom kapitále spoločnosti od súčasných akcionárov s cieľom prevziať ich aktíva a operácie prostredníctvom rokovania alebo ponuky na odkúpenie akcií;
“exit strategy” means a strategy for the liquidation of holdings by a venture capital or private equity fund according to a plan to achieve maximum return, including trade sale, write-offs, repayment of preference shares/loans, sale to another venture capitalist, sale to a financial institution and sale by public offering (including Initial Public Offerings);
‚stratégia vystúpenia‘ predstavuje stratégiu likvidácie vlastníckych podielov uplatňovanú fondom rizikového kapitálu alebo fondom zaoberajúcim sa investovaním do verejne neobchodovateľných akcií podľa plánu s cieľom dosiahnuť maximálnu návratnosť. Zahŕňa predaj podniku ako celku alebo po častiach v rámci sektora, odpísanie, splatenie prednostných akcií/úverov, predaj inému investorovi rizikového kapitálu, predaj finančnej inštitúcii a predaj formou verejnej ponuky (vrátane prvej verejnej ponuky);
“small and medium-sized enterprises” (“SMEs”) means small enterprises and medium-sized enterprises within the meaning of Commission Regulation (EC) No 70/2001 of 12 January 2001 on the application of Articles 87 and 88 of the EC Treaty to State aid to small and medium-sized enterprises [11] or any Regulation replacing that Regulation;
‚malé a stredné podniky‘ (‚MSP‘) predstavujú malé a stredné podniky v zmysle nariadenia Komisie (ES) č. 70/2001 z 12. januára 2001 o uplatňovaní článkov 87 a 88 Zmluvy ES na štátnu pomoc pre malé a stredné podniky [11] alebo akéhokoľvek nariadenia, ktoré toto nariadenie nahrádza;
“target enterprise or company” means an enterprise or company in which an investor or investment fund is considering investing;
‚cieľový podnik alebo spoločnosť‘ znamená podnik alebo spoločnosť, ktoré investor alebo investičný fond zvažuje pre investovanie;
“business angels” means wealthy private individuals who invest directly in young new and growing unquoted business (seed finance) and provide them with advice, usually in return for an equity stake in the business, but may also provide other long-term finance;
‚anjeli podnikania‘ predstavujú bohaté súkromné osoby, ktoré investujú priamo do nových a rastúcich nekótovaných podnikov (zárodkové financovanie) a poskytujú im poradenstvo, zvyčajne za majetkový podiel v podniku, ale môžu poskytovať aj iné dlhodobé financovanie;
“assisted areas” means regions falling within the scope of the derogations contained in Article 61(3)(a) or (c) of the EEA Agreement;
‚podporované oblasti‘ predstavujú regióny, ktoré patria do rozsahu výnimiek uvedených v článku 61 ods. 3 písm. a) alebo c) Dohody o EHP.
APPLICABILITY OF ARTICLE 61(1) IN THE FIELD OF RISK CAPITAL
UPLATNITEĽNOSŤ ČLÁNKU 61 ODS. 1 V OBLASTI RIZIKOVÉHO KAPITÁLU
GENERAL APPLICABLE TEXTS
VŠEOBECNE UPLATNITEĽNÉ PREDPISY
There are already a number of texts published by the Authority which provide interpretation on whether individual measures fall within the definition of State aid and which may be relevant to risk capital measures.
Existuje mnoho uverejnených predpisov Dozorného orgánu, ktoré podávajú výklad, či jednotlivé opatrenia patria pod definíciu štátnej pomoci, a ktoré môžu byť relevantné pre opatrenia rizikového kapitálu.
These include the Authority's guidelines on public authorities’ holdings [12], the Authority's guidelines on the application of State aid rules to measures relating to direct business taxation [13] and the Authority's guidelines on State guarantees [14].
K nim patria usmernenia Dozorného orgánu o vlastníckych podieloch orgánov verejnej moci [12], usmernenia Dozorného orgánu o uplatňovaní pravidiel štátnej pomoci na opatrenia týkajúce sa priameho zdaňovania podnikov [13] a usmernenia Dozorného orgánu o štátnych zárukách [14].
The Authority will continue to apply these texts, when assessing whether risk capital measures constitute State aid.
Pri rozhodovaní, či opatrenia rizikového kapitálu predstavujú štátnu pomoc, bude Dozorný orgán naďalej uplatňovať tieto predpisy.
PRESENCE OF AID AT THREE LEVELS
EXISTENCIA POMOCI NA TROCH ÚROVNIACH
Risk capital measures often involve complex constructions devised to promote risk capital because the public authorities create incentives for one set of economic operators (investors) in order to provide finance to another set (target SMEs).
Opatrenia rizikového kapitálu často obsahujú zložité konštrukcie navrhnuté na podporu rizikového kapitálu, pretože orgány verejnej moci vytvárajú stimuly, aby jedna skupina hospodárskych subjektov (investori) poskytla financie druhej skupine (cieľovým MSP).
Depending on the design of the measure, and even if the intention of the public authorities may be only to provide benefits to the latter group, enterprises at either or both levels may benefit from State aid.
V závislosti od návrhu opatrenia, aj keď zámerom orgánu verejnej moci môže byť poskytnutie výhod len druhej skupine, príjemcami štátnej pomoci môžu byť podniky na ktorejkoľvek z týchto úrovní, ako aj obidvoch úrovniach.
Moreover, in most cases the measure provides for the creation of a fund or other investment vehicle which has an existence separate from that of the investors and the enterprises in which the investment is made.
Okrem toho sa vo väčšine prípadov týmto opatrením ustanovuje zriadenie fondu alebo iného investičného nástroja, ktorého existencia je oddelená od investorov a podnikov, do ktorých sa investuje.
In such cases it is also necessary to consider whether the fund or vehicle can be considered to be an enterprise benefiting from State aid.
V takých prípadoch je tiež potrebné posúdiť, či fond alebo nástroj možno považovať za podnik požívajúci výhody štátnej pomoci.
In this context, funding with resources, which are not State resources within the meaning of Article 61(1) of the EEA Agreement, is considered to be provided by private investors.
V tejto súvislosti sa financovanie zo zdrojov, ktoré nie sú štátnymi zdrojmi v zmysle článku 61 ods. 1 Dohody o EHP, považuje za financovanie súkromnými investormi.
This is, in particular, the case for funding by the European Investment Bank and the European Investment Fund.
Ide najmä o financovanie Európskou investičnou bankou a Európskym investičným fondom.
The Authority will take into account the following specific factors in determining whether State aid is present at each of the different levels [15].
Pri rozhodovaní, či štátna pomoc je prítomná na každej jednotlivej úrovni, bude Dozorný orgán posudzovať nasledujúce konkrétne faktory [15].
Aid to investors.
Pomoc investorom.
Where a measure allows private investors to effect equity or quasi-equity investments into a company or set of companies on terms more favourable than public investors, or than if they had undertaken such investments in the absence of the measure, then those private investors will be considered to receive an advantage.
Ak opatrenie umožňuje súkromným investorom poskytovať finančné vklady do vlastného kapitálu alebo kvázi vlastného kapitálu jednej alebo viacerých spoločností za podmienok, ktoré sú pre nich výhodnejšie ako pre štátnych investorov alebo sú výhodnejšie, než keby sa tieto investície uskutočnili bez tohto opatrenia, znamená to, že sa týmto súkromným investorom poskytuje výhoda.
Such advantage may take different forms, as specified in section 10B.4.2 of these guidelines.
Táto výhoda môže mať rôzne formy, ako je uvedené v oddiele 10B.4.2 týchto usmernení.
This remains the case even if the private investor is persuaded by the measure to confer an advantage on the company or companies concerned.
To platí aj vtedy, keď opatrenie presvedčí súkromného investora, aby výhodu previedol na príslušnú spoločnosť alebo spoločnosti.
In contrast, the Authority will consider the investment to be effected pari passu between public and private investors, and thus not to constitute State aid, where its terms would be acceptable to a normal economic operator in a market economy in the absence of any State intervention.
Na rozdiel od toho bude Dozorný orgán považovať investíciu za uskutočnenú bez rozdielu medzi štátnymi a súkromnými investormi, a teda ju nebude považovať za štátnu pomoc, ak by jej podmienky boli prijateľné pre bežný hospodársky subjekt v trhovom hospodárstve bez akéhokoľvek zásahu štátu.
This is assumed to be the case only if public and private investors share exactly the same upside and downside risks and rewards and hold the same level of subordination, and normally where at least 50 % of the funding of the measure is provided by private investors, which are independent from the companies in which they invest.
Predpokladá sa, že to je splnené, len ak verejní a súkromní investori čelia úplne rovnakým rizikám vzostupu alebo poklesu, majú rovnaké odmeny a rovnakú úroveň podriadenosti, a zvyčajne keď minimálne 50 percent financovania opatrenia poskytujú súkromní investori nezávislí od spoločností, do ktorých investujú.
Aid to an investment fund, investment vehicle and/or its manager.
Pomoc pre investičný fond, investičný nástroj a/alebo jeho správcu.
In general, the Authority considers that an investment fund or an investment vehicle is an intermediary vehicle for the transfer of aid to investors and/or enterprises in which investment is made, rather than being a beneficiary of aid itself.
Dozorný orgán vo všeobecnosti zastáva názor, že investičný fond alebo investičný nástroj je sprostredkovateľským subjektom pre prevod pomoci na investorov a/alebo podniky, do ktorých sa investuje, a sám nie je príjemcom pomoci.
However, measures such as fiscal measures or other measures involving direct transfers in favour of an investment vehicle or an existing fund with numerous and diverse investors with the character of an independent enterprise may constitute aid unless the investment is made on terms which would be acceptable to a normal economic operator in a market economy and therefore provide no advantage to the beneficiary.
Fiškálne alebo iné opatrenia zahŕňajúce priame prevody v prospech investičného nástroja alebo existujúceho fondu s množstvom rôznych investorov s povahou nezávislého podniku však napríklad môžu predstavovať pomoc, ak sa investícia neuskutoční za podmienok, ktoré by boli prijateľné pre bežný hospodársky subjekt v trhovom hospodárstve, a tým neposkytujú príjemcovi žiadnu výhodu.
Likewise, aid to the fund's managers or the management company will be considered to be present if their remuneration does not fully reflect the current market remuneration in comparable situations.
Podobne sa za pomoc správcom fondu alebo správcovskej spoločnosti bude považovať, ak ich odmena nezohľadňuje v plnej miere súčasnú trhovú odmenu v porovnateľných situáciách.
On the other hand, there is a presumption of no aid if the managers or management company are chosen through an open and transparent public tender procedure or if they do not receive any other advantages granted by the State.
Na druhej strane sa predpokladá, že sa pomoc neposkytuje, ak sa správcovia alebo správcovská spoločnosť vyberajú cez transparentné verejné výberové konanie, alebo ak nezískajú iné štátom poskytnuté výhody.
Aid to the enterprises in which investment is made.
Pomoc podnikom, do ktorých sa investuje.
In particular, where aid is present at the level of the investors, the investment vehicle or the investment fund, the Authority will normally consider that it is at least partly passed on to the target enterprises and thus that it is also present at their level.
Keď pomoc existuje na úrovni investorov, investičného nástroja alebo investičného fondu, Dozorný orgán sa zvyčajne domnieva, že táto pomoc sa aspoň čiastočne posunie na cieľové podniky a že teda existuje aj na ich úrovni.
This is the case even where investment decisions are being taken by the managers of the fund with a purely commercial logic.
To platí aj v prípade, ak správcovia fondu prijímajú investičné rozhodnutia na základe čistej obchodnej logiky.
In cases where the investment is made on terms which would be acceptable to a private investor in a market economy in the absence of any State intervention the enterprises in which the investment is made will not be considered as aid recipients.
V prípadoch, ak sa investícia uskutočňuje za podmienok, ktoré by boli prijateľné pre súkromného investora v trhovom hospodárstve bez akéhokoľvek zásahu štátu, sa podniky, do ktorých sa investuje, nepovažujú za príjemcov pomoci.
For this purpose, the Authority will consider whether such investment decisions are exclusively profit-driven and are linked to a reasonable business plan and projections, as well as to a clear and realistic exit strategy.
Dozorný orgán na tento účel posúdi, či sú tieto investičné rozhodnutia orientované výlučne na maximalizáciu zisku a či sú spojené s primeraným podnikateľským plánom a projekciami a s jasnou a realistickou stratégiou vystúpenia.
Also important will be the choice and investment mandate of the fund's managers or the management company as well as the percentage and degree of involvement of private investors.
Dôležitý je tiež výber správcov fondu alebo správcovskej spoločnosti a ich mandát pre investovanie, ako aj percentuálny podiel a miera účasti súkromných investorov.
DE MINIMIS AMOUNTS
POMOC DE MINIMIS
Where all financing in the form of risk capital provided to beneficiaries is de minimis within the meaning of Commission Regulation (EC) No 69/2001 of 12 January 2001 on the application of Articles 87 and 88 of the EC Treaty to de minimis aid [16], then it is deemed not to fall under Article 61(1) of the EEA Agreement.
Ak celé financovanie vo forme rizikového kapitálu poskytované príjemcom predstavuje pomoc de minimis v zmysle nariadenia Komisie (ES) č. 69/2001 z 12. januára 2001 o uplatňovaní článkov 87 a 88 Zmluvy o ES pre pomoc de minimis [16], toto financovanie sa nepovažuje za patriace do pôsobnosti článku 61 ods. 1 Dohody o EHP.
In risk capital measures the application of the de minimis rule is made more complicated by difficulties in the calculation of the aid and also by the fact that measures may provide aid not only to the target enterprises but also to other investors.
Pri opatreniach týkajúcich sa rizikového kapitálu je uplatňovanie pravidla de minimis zložitejšie z dôvodu ťažkostí pri výpočte výšky pomoci, a aj tým, že opatreniami sa môže poskytovať pomoc nielen cieľovým podnikom, ale aj iným investorom.
Where these difficulties can be overcome, however, the de minimis rule remains applicable.
Ak sa však tieto ťažkosti podarí prekonať, pravidlo de minimis zostáva uplatniteľné.
Therefore, if a scheme provides public capital only up to the relevant de minimis threshold to each enterprise over a three-year period, then it is certain that any aid to these enterprises and/or the investors is within the prescribed limits.
Preto v prípade, ak schéma poskytuje verejné prostriedky každému podniku len do výšky príslušnej prahovej hodnoty de minimis v priebehu trojročného obdobia, je isté, že každá pomoc týmto podnikom a/alebo investorom sa nachádza v stanovených medziach.
ASSESSMENT OF THE COMPATIBILITY OF RISK CAPITAL AID UNDER ARTICLE 61(3) (C) OF THE EEA AGREEMENT
POSUDZOVANIE ZLUČITEĽNOSTI POMOCI VO FORME RIZIKOVÉHO KAPITÁLU PODĽA ČLÁNKU 61 ODS. 3 PÍSM. c) DOHODY O EHP
Article 61(3)(c) of the EEA Agreement provides that aid to facilitate the development of certain economic activities may be considered to be compatible with the functioning of the EEA Agreement where such aid does not adversely affect trading conditions to an extent contrary to the common interest.
Podľa článku 61 ods. 3 písm. c) Dohody o EHP sa pomoc na umožnenie rozvoja určitých hospodárskych aktivít môže považovať za zlučiteľnú s vykonávaním Dohody o EHP, ak táto pomoc nemá nepriaznivý vplyv na podmienky obchodovania v rozsahu, ktorý by bol v rozpore so spoločným záujmom.
On the basis of the balancing test set out in section 10B.1.3, the Authority will declare a risk capital measure compatible only if it concludes that the aid measure leads to an increased provision of risk capital without adversely affecting trading conditions to an extent contrary to the common interest.
Na základe preverenia vyváženosti, ktoré sa uvádza v oddiele 10B.1.3, vyhlási Dozorný orgán opatrenie rizikového kapitálu za zlučiteľné, len ak dospeje k záveru, že toto opatrenie pomoci vedie k zvýšeniu poskytovania rizikového kapitálu bez nepriaznivého vplyvu na podmienky obchodovania v rozsahu, ktorý je v rozpore so spoločným záujmom.
This section sets out a set of conditions under which the Authority will consider that aid in the form of risk capital is compatible with Article 61(3)(c) of the EEA Agreement.
V tomto oddiele sú stanovené podmienky, na základe ktorých Dozorný orgán rozhodne o zlučiteľnosti pomoci vo forme rizikového kapitálu s článkom 61 ods. 3 ods. c) Dohody o EHP.
Where the Authority is in possession of a complete notification which shows that all the conditions laid down in this section are met, it will try to make a rapid assessment of the aid within the time limits laid down in Protocol 3 to the Surveillance and Court Agreement on the functions and powers of the EFTA Surveillance Authority in the field of State aid.
Ak Dozorný orgán dostane úplnú notifikáciu, z ktorej vyplýva, že sú splnené všetky podmienky stanovené v tomto oddiele, pristúpi k rýchlemu posúdeniu pomoci v lehotách, ktoré sú stanovené v protokole 3 Dohody o dozore a súde o funkciách a právomociach Orgánu dohľadu EZVO v oblasti štátnej pomoci.
For certain types of measures which do not fulfil all the conditions set out in this section, the Authority will undertake a more detailed assessment of the risk capital measure as set out in detail in section 10B.5.
V prípade niektorých druhov opatrení, ktoré nespĺňajú všetky podmienky stanovené v tomto oddiele, vykoná Dozorný orgán podrobnejšie posúdenie opatrenia rizikového kapitálu, ako sa podrobne uvádza v oddiele 10B.5.
Where there is also aid at the level of target enterprises and the provision of risk capital is linked to costs which are eligible for aid under another regulation or framework or other guidelines, that text may be applied to consider whether the aid is compatible with the functioning of the EEA Agreement.
Ak existuje pomoc aj na úrovni cieľových podnikov a poskytovanie rizikového kapitálu je spojené s nákladmi, ktoré sú oprávnené na pomoc podľa iného nariadenia, rámca alebo usmernenia, tieto predpisy sa môžu na uplatniť na posúdenie, či je pomoc zlučiteľná s vykonávaním Dohody o EHP.
FORM OF AID
FORMA POMOCI
The choice of form of an aid measure lies in general with the EFTA State and this applies equally to risk capital measures.
Výber formy opatrenia pomoci je vo všeobecnosti prenechaný štátu EZVO, a to sa rovnako týka aj opatrení rizikového kapitálu.
However, the Authority's assessment of such measures will include whether they encourage market investors to provide risk capital to the target enterprises and are likely to result in investment decisions being taken on a commercial (that is, a profit-driven) basis, as further explained in section 10B.4.3.
Dozorný orgán však tiež posudzuje, či opatrenia motivujú trhových investorov, aby poskytli rizikový kapitál cieľovým podnikom, a či pravdepodobne povedú k rozhodnutiu investovať, ktoré je prijaté na komerčnom základe (teda s cieľom maximalizovať zisk), ako sa uvádza v oddiele 10B.4.3.
The Authority believes that the types of measure capable of producing this result include the following:
Dozorný orgán sa domnieva, že medzi druhy opatrení, ktoré sú schopné priniesť tento výsledok, patrí:
constitution of investment funds (venture capital funds) in which the State is a partner, investor or participant, even if on less advantageous terms than other investors;
zakladanie investičných fondov (‚fondov rizikového kapitálu‘), v ktorých je štát partnerom, investorom alebo účastníkom, a to aj za menej výhodných podmienok ako ostatní investori;
guarantees to risk capital investors or to venture capital funds against a proportion of investment losses, or guarantees given in respect of loans to investors/funds for investment in risk capital, provided the public cover for the potential underlying losses does not exceed 50 % of the nominal amount of the investment guaranteed;
záruky pre investorov rizikového kapitálu alebo fondy rizikového kapitálu na časť investičných strát, alebo záruky poskytnuté v súvislosti s pôžičkami investorom/fondom na investovanie rizikového kapitálu, ak štátne krytie na potenciálne súvisiace straty nepresahuje 50 % nominálnej výšky zaručenej investície;
other financial instruments in favour of risk capital investors or venture capital funds to provide extra capital for investment;
iné finančné nástroje v prospech investorov rizikového kapitálu alebo fondov rizikového kapitálu na poskytnutie ďalšieho kapitálu na investovanie;
fiscal incentives to investment funds and/or their managers, or to investors to undertake risk capital investment.
fiškálne stimuly pre investičné fondy a/alebo ich správcov, alebo pre investorov na podporu investovania rizikového kapitálu.
CONDITIONS FOR COMPATIBILITY
PODMIENKY ZLUČITEĽNOSTI
To ensure that the incentive effect and the necessity of aid as set out in section 10B.1.3.4 are present in a risk capital measure a number of indicators are relevant.
Pre zabezpečenie, aby opatrenie rizikového kapitálu malo stimulačný účinok a bola v ňom prítomná potreba pomoci, ako sa uvádza v oddiele 10B.1.3.4, je dôležitých mnoho ukazovateľov.
The rationale is that State aid must target a specific market failure for the existence of which there is sufficient evidence.
Základom je, aby bola štátna pomoc cielená na konkrétne trhové zlyhanie, o existencii ktorého existujú dostatočné dôkazy.
For this purpose, these guidelines lay down specific safe-harbour thresholds relating to tranches of investment in target SMEs in their early stages of business activity.
Na tento účel sa v týchto usmerneniach stanovujú určité bezpečné prahové hodnoty investičných podielov do cieľových MSP v počiatočných etapách ich podnikania.
Furthermore, so that aid is limited to the minimum necessary, it is crucial that aided investments into target SMEs are profit-driven and are managed on a commercial basis.
Okrem toho, aby sa pomoc obmedzovala na nevyhnutné minimum, je rozhodujúce, aby sa investície poskytované v rámci pomoci cieľovým MSP realizovali s cieľom maximalizácie zisku a spravovali na komerčnom základe.